EX-99.2
附件 99.2
管理层的讨论和分析
截至2025年3月31日止三个月
本管理层对Obsidian Energy Ltd.（“黑曜石能源”、“公司”、“我们”、“我们”、“我们的”）财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析应与公司截至2025年3月31日止三个月的未经审核中期简明综合财务报表及公司截至2024年12月31日止年度的经审核综合财务报表及MD & A一并解读。这份MD & A的日期是2025年5月6日。除非另有说明，本MD & A中包含的所有美元金额均以百万加元表示。
在整个MD & A和公司披露的其他材料中，我们遵守公认会计原则（“GAAP”），但公司也采用某些非GAAP衡量标准来分析财务业绩、财务状况和现金流，包括来自运营的资金流、净回馈、销售、毛收入、净运营成本、净债务和自由现金流。此外，还使用其他财务指标来分析绩效。这些非公认会计原则和其他财务措施没有国际财务报告准则（“IFRS”）规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提供的类似措施进行比较。非GAAP和其他财务指标不应被认为比根据IFRS确定的GAAP指标更有意义，例如净收入（亏损）和经营活动现金流，作为我们业绩的指标。
这份MD & A还包含石油和天然气信息以及前瞻性陈述。请参阅公司在本MD & A末尾包含的“Non-GAAP和其他财务指标”、“石油和天然气信息”、“前瞻性陈述”标题下的披露。
季度财务摘要
（百万，每股及产量除外）（未经审计）
3月31日
12月31日
9月30日
6月30日
3月31日
12月31日
9月30日
6月30日
三个月结束
2025
2024
2024
2024
2024
2023
2023
2023
生产收入
$
211.0
$
213.6
$
218.2
$
208.4
$
177.3
$
173.3
$
200.4
$
166.0
经营活动现金流
96.7
115.0
110.3
77.9
58.7
117.7
95.3
67.1
基本每股（1）
1.32
1.55
1.45
1.02
0.76
1.49
1.18
0.82
稀释每股（1）
1.27
1.49
1.40
0.98
0.73
1.44
1.15
0.79
运营资金流向（二）
100.1
107.7
124.7
115.2
84.4
97.0
98.9
87.4
基本每股（3）
1.36
1.45
1.64
1.51
1.09
1.23
1.22
1.07
稀释每股（3）
1.31
1.39
1.58
1.44
1.05
1.18
1.19
1.03
净收入（亏损）
15.4
(284.8
)
33.2
37.1
11.9
34.3
24.8
18.4
每股基本
0.21
(3.83
)
0.44
0.48
0.15
0.44
0.31
0.22
稀释每股
$
0.20
$
(3.83
)
$
0.42
$
0.46
$
0.15
$
0.42
$
0.30
$
0.22
生产
轻油（bbl/d）
12,727
13,271
13,722
13,782
13,079
12,176
12,452
12,512
重油（bbl/d）
10,887
11,621
10,624
7,026
6,748
5,851
6,260
5,356
NGLs（bbl/d）
3,072
3,176
3,148
3,193
2,783
2,614
2,708
2,432
天然气（mMCF/d）
70
72
73
71
70
68
69
64
总计（BOE/d）（4）
38,416
40,119
39,714
35,773
34,238
31,974
32,937
31,042
(1)
补充财务措施。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
(2)
非GAAP财务指标。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
(3)
Non-GAAP比率。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
(4)
本MD & A中披露的按每桶油当量计算的产量包括组成产品类型及其各自的数量。另见“补充产量披露”和“石油和天然气信息”。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析1
经营活动现金流、经营资金流和自由现金流
截至3月31日止三个月
（百万，每股金额除外）
2025
2024
经营活动现金流
$
96.7
$
58.7
非现金营运资本变动
(5.8
)
13.4
退役支出
6.6
10.1
繁重的办公室租赁结算
0.7
2.3
递延融资成本
(0.4
)
(0.6
)
重组
0.1
-
交易成本
2.2
-
其他费用
-
0.5
运营资金流向（一）
100.1
84.4
资本支出
(128.4
)
(114.3
)
退役支出
(6.6
)
(10.1
)
自由现金流（1）
$
(34.9
)
$
(40.0
)
每股–营运资金流（2）
每股基本
$
1.36
$
1.09
稀释每股
$
1.31
$
1.05
(1)
非GAAP财务指标。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
(2)
Non-GAAP比率。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
与2024年第一季度相比，2025年第一季度来自经营活动的现金流和来自经营活动的资金流有所增加，这主要是由于生产收入增加，这是由于我们积极的开发计划提高了生产水平。这部分被较高的净运营和运输成本所抵消，因为作为增长计划的一部分，我们继续在和平河地区增加开发和生产。
彭比纳处置
2025年4月，公司结束了先前宣布的对InPlay Oil Corp.（“InPlay”）对我们运营的Pembina（Cardium）资产的处置（“Pembina处置”）。该交易的总对价包括约2.11亿美元现金（包括中期收盘调整）、约910万股InPlay普通股（更新以反映InPlay于2025年4月14日生效的以1比6合并其普通股（“InPlay股份合并”））以及与收购InPlay在Willesden Green Cardium Unit # 2物业中34.6%权益相关的价值1500万美元。该交易包括公司在Pembina的所有资产，但我们保留的Pembina Cardium Unit # 11的非经营性权益除外。该交易生效日期为2024年12月1日。作为交易的一部分，InPlay承担了与Pembina资产相关的所有资产和负债，包括公司的退役负债。
这笔交易进一步加强了我们的资产负债表，交易的现金收益用于最初偿还未偿债务，这导致我们的银团信贷额度在收盘时提取了大约3000万美元。此外，在未来几个月，我们将考虑为我们的InPlay份额头寸提供不同的货币化选择，我们认为这将为我们的股东提供更多价值。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析2
经营策略
在完成Pembina处置后，Peace River现在是我们最大的资产，在过去两年中，我们通过一项重点开发计划将该地区的产量增加了一倍以上。凭借约700个净段的重要土地基础，我们预计将通过进一步开发和划定该地区现有油田和建立新油田来继续增加我们的Clearwater和Bluesky产量。我们还期望通过开发维持我们轻油资产的产量，并将多余的自由现金流分配回Peace River，以帮助为增长提供资金。未来发展的节奏和水平将受制于宏观经济环境，我们期待保持公司的资金实力。
2023年，我们开始通过我们的股票回购计划，在我们的正常课程发行人投标（“NCIB”）下，我们的资本回报计划。该计划进一步提高了股东回报，特别是通过关注每股增长。包括2025年第一季度之后的购买，自2023年NCIB成立以来，我们以约1.136亿美元的总对价重新购买和注销了总计约1310万股普通股。根据NCIB进行的购买须具备6500万美元的流动性，否则将遵守我们当前信贷安排的条款。2025年2月，公司续签了未来12个月的NCIB。
公司在2025年第一季度继续开展我们的环境整治工作，重点是废弃和回收闲置田地。未来几年，公司将继续在我们的投资组合中放弃和回收不活跃的领域。
营商环境
下表列出了基准价格的季度平均值和黑曜石能源前八个季度的实现价格。
2025年第一季度
2024年第四季度
2024年第三季度
2024年第二季度
2024年第一季度
2023年第四季度
2023年第三季度
2023年第二季度
基准价格
WTI布油（美元/桶）
$
71.42
$
70.27
$
75.09
$
80.57
$
76.96
$
78.32
$
82.26
$
73.78
EDM混合甜平价（加元/桶）
95.00
94.39
97.60
105.41
92.21
99.46
107.89
95.12
加拿大西部精选（加元/桶）
84.04
80.67
83.80
91.82
77.80
76.76
93.07
78.89
NYMEXHenry Hub（$ US/mmbtu）
3.65
2.79
2.16
1.89
2.24
2.88
2.55
2.10
AECO 5A指数（加元/mcf）
2.17
1.48
0.69
1.18
2.50
2.30
2.60
2.45
外汇汇率（美元/加元）
1.43
1.40
1.37
1.37
1.35
1.36
1.34
1.34
基准差异
WTI-EDM轻甜（美元/桶）
(4.98
)
(2.42
)
(3.35
)
(3.63
)
(8.65
)
(5.19
)
(1.86
)
(2.96
)
WTI-Western Canadian Select Heavy（$ US/bbl）
(12.65
)
(12.54
)
(13.51
)
(13.55
)
(19.33
)
(21.88
)
(12.89
)
(15.04
)
销售均价（1）（2）
轻油（加元/桶）
99.46
96.95
100.09
107.61
94.82
100.38
109.56
96.92
重油（加元/桶）
70.14
67.70
73.73
79.73
60.39
58.53
80.14
61.63
NGLs（加元/桶）
53.49
44.27
48.92
48.92
50.43
55.65
49.71
50.45
液体总量（加元/桶）
82.21
78.88
84.04
91.64
79.08
82.85
93.40
82.04
天然气（加元/mcf）
$
2.18
$
1.53
$
0.86
$
1.33
$
2.38
$
2.63
$
2.65
$
2.56
(2)
补充财政措施。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析3
石油
2025年第一季度，WTI价格平均为每桶71.42美元。今年开局油价走高，1月份油价平均约为每桶75美元，但整个季度都在下跌，3月份WTI价格平均约为每桶68美元。大宗商品市场波动，原因是除了欧佩克宣布的增产之外，人们还担心美国加征关税及其可能对全球经济产生的潜在影响。
2025年第一季度，WCS差异仍然较小，该季度平均为12.65美元/桶。或者，MSW定价疲软，导致本季度平均差价为4.98美元，而2024年第四季度的MSW差价为2.42美元。
本公司目前有以下按加权平均基准订立的石油套期保值合约：
类型
成交量
剩余
价格
WTI掉期
3,750
2025年5月
92.80
WTI领子
3,500
2025年5月
97.29 - 101.79
WCS差分
8,500
2025年5月-2025年6月
(19.39
)
WCS差分
7,750
2025年7月-2025年9月
(18.83
)
WCS差分
6,000
2025年10月-2025年12月
(19.30
)
MSW差分
1,500
2025年5月-2025年6月
(7.90
)
MSW差分
500
2025年7月-2025年9月
(6.59
)
天然气
2025年第一季度，NYMEX和AECO价格均比2024年第四季度有所改善，但由于库存水平在整个期间保持相对高位，AECO价格仍然疲软。2025年第一季度的平均NYMEX期货价格为每mmbtu 3.65美元，在艾伯塔省，AECO 5A价格平均为每mcf 2.17美元。
公司目前有以下加权平均基础上的天然气套期保值合同：
类型
成交量
剩余
价格
AECO互换
19,905
2025年5月-2025年10月
2.26
AECO领
1,896
2025年5月-2025年10月
2.11 - 2.64
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析4
经营成果
平均销售价格（1）
截至3月31日止三个月
2025
2024
%变化
轻油（每桶）
$
99.46
$
94.82
5
重油（每桶）
70.14
60.39
16
NGL（每桶）
53.49
50.43
6
液体总量（每桶）
82.21
79.08
4
已实现风险管理损失（每桶）
(0.10
)
(0.02
)
400
液体总量，净额（每桶）
82.11
79.06
4
天然气（每mCF）
2.18
2.38
(8
)
已实现风险管理增益（每MCF）
0.46
0.61
(25
)
天然气净额（每mCF）
2.64
2.99
(12
)
加权平均（每桶油当量）
61.11
57.07
7
已实现风险管理收益（每桶油当量）
0.78
1.24
(37
)
加权平均净额（每桶油当量）
$
61.89
$
58.31
6
(1)
补充财政措施。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
生产
截至3月31日止三个月
日常生产
2025
2024
%变化
轻油（bbl/d）
12,727
13,079
(3
)
重油（bbl/d）
10,887
6,748
61
NGL（bbl/d）
3,072
2,783
10
天然气（mMCF/d）
70
70
-
总产量（BOE/d）
38,416
34,238
12
与2024年第一季度相比，2025年第一季度的生产水平有所提高，因为公司在我们的增长计划方面取得了进展，这导致了更高的活动水平，特别是在我们的和平河资产方面。2025年第一季度，该公司有5台钻机在Peace River运行，1台钻机在Cardium运行。共开钻31口井（净26.6口），投产19口井（净17.9口）。我们在第一季度钻探的大部分油井将在2025年第二季度投产。
公司重点发展区域内和公司遗留资产区域内的平均产量如下：
截至3月31日止三个月
日产量（桶油当量/天）（1）
2025
2024
%变化
心房
24,967
24,058
4
和平河
11,609
7,287
59
维京人
1,520
2,505
(39
)
遗产
320
388
(18
)
合计
38,416
34,238
12
在2025年3月31日之后，公司结束了对我们运营的位于Cardium地区的Pembina资产的处置。与这些资产相关的产量在2025年第一季度平均约为11,000桶油当量/天。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析5
网背
截至3月31日止三个月
（每桶油当量）
2025
2024
Netback：
销售价格（1）（3）
$
61.11
$
57.07
风险管理增益（2）
0.78
1.24
版税
(8.22
)
(7.05
)
交通运输
(4.85
)
(3.95
)
净营业成本（3）
(15.72
)
(13.91
)
Netback（3）
$
33.10
$
33.40
（BOE/d）
（BOE/d）
生产
38,416
34,238
(1)
截至2025年3月31日的三个月，包括从第三方购买和出售的商品的影响为30万美元（2024 – 50万美元）。有关“销售”与“生产收入”的对账，请参见下面的“生产收入”。
(3)
非公认会计原则比率。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
与2024年第一季度相比，公司2025年第一季度的净回馈相对没有变化，因为较高的实现价格被较高的净运营成本和特许权使用费所抵消。由于我们的和平河产量增加，运输成本也更高。
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
Netback：
销售（1）（3）
$
211.3
$
177.8
风险管理增益（2）
2.7
3.8
版税
(28.4
)
(22.0
)
交通运输
(16.8
)
(12.3
)
净营业成本（3）
(54.4
)
(43.2
)
Netback（3）
$
114.4
$
104.1
(1)
截至2025年3月31日的三个月，包括从第三方购买和出售的商品的影响为30万美元（2024 – 50万美元）。有关“销售”与“生产收入”的对账，请参见下面的“生产收入”。
(3)
非GAAP财务指标。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
生产收入
生产收入与总收入的对账如下：
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
生产收入
$
211.0
$
177.3
销售从第三方采购的商品
2.0
3.8
减：从第三方购买的商品
(1.7
)
(3.3
)
销量（1）
211.3
177.8
已实现风险管理增益（2）
2.7
3.8
毛收入（1）
$
214.0
$
181.6
(1)
非GAAP财务指标。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析6
与2024年第一季度相比，公司2025年第一季度的生产收入和毛收入均有所增加，这主要是由于我们积极开发计划的生产量增加以及实际油价上涨。
毛收入变化（1）
（百万）
毛收入– 2024年1月1日– 3月31日
$
181.6
液体产量增加
20.3
液体价格上涨
14.5
天然气价格下降
(1.3
)
已实现石油风险管理收益减少
(0.2
)
已实现天然气风险管理收益减少
(0.9
)
毛收入– 2025年1月1日– 3月31日（2）
$
214.0
(1)
非GAAP财务指标。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
版税
截至3月31日止三个月
2025
2024
版税（百万）
$
28.4
$
22.0
平均权利费率（1）
13
%
12
%
2025年第一季度，与2024年第一季度相比，绝对特许权使用费有所增加，这在很大程度上归功于我们增加的生产基数。由于大宗商品价格上涨，平均特许权使用费率增加。
费用
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
净经营（1）
$
54.4
$
43.2
交通运输
16.8
12.3
融资
12.7
12.0
股份补偿
$
2.9
$
9.0
(1)
非GAAP财务指标。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
运营中
运营成本与净运营成本的对账如下：
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
运营成本
$
59.0
$
49.3
少收加工费
(2.8
)
(3.9
)
减少道路使用回收
(1.8
)
(2.1
)
少实现电力风险管理损失
-
(0.1
)
净营业成本（1）
$
54.4
$
43.2
(1)
非GAAP财务指标。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析7
从绝对值来看，与2024年第一季度相比，运营成本和净运营成本均有所增加，这主要是由于我们的生产基数较高，以及由于与我们更大的和平河钻探计划相关的初始水量高于预期，导致卡车运输成本增加。此外，在2025年第一季度，作为Pembina处置的一部分所需的维修和维护活动以及土地调查费用促成了这一增长，但部分被较低的电力成本所抵消。
交通运输
公司继续利用和平河地区的多个销售点来提高实现的价格。与2024年第一季度相比，过去一年在Peace River地区钻探的新井导致2025年第一季度的产量增加，因此运输成本也更高。
融资
融资费用包括以下内容：
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
利息
$
7.5
$
6.7
退役责任的累积
4.6
4.2
办公室租赁条款的增值
-
0.2
优先无抵押票据贴现增值
0.1
0.1
租赁负债增加
0.1
0.1
已购回优先无抵押票据亏损
-
0.1
递延融资成本
0.4
0.6
融资
$
12.7
$
12.0
黑曜石能源的债务结构包括我行银团信贷安排下的短期借款和通过我行优先无担保票据进行的定期融资。与2024年相比，2025年的利息费用较高，这主要是由于我们在2024年第二季度完成的Peace River收购导致更高的利率和更高的债务余额，以及随着我们推进增长计划而提高的开发活动水平。
该公司有一项基于准备金的银团信贷安排，该安排须每半年重新确定一次借款基础（通常在每年的5月和11月完成）。我们结合对InPlay的Pembina资产处置提前完成了半年度借款重新确定。完成处置后，银团信贷额度下的可用总额为2.35亿美元，低于2025年3月31日之后的3.00亿美元。当时，银团信贷安排下的循环期和到期日分别延长至2026年5月31日和2027年5月31日。2025年4月7日，公司使用Pembina处置的现金收益将我们的银团信贷额度下的未偿金额减少至约3000万美元。
截至2025年3月31日，公司有总额为1.142亿美元的未偿高级无抵押票据于2027年7月27日到期。这些优先无抵押票据最初的发行价格为每1,000美元本金980美元，总收益为1.25亿美元，利率为11.95%。优先无抵押票据是黑曜石能源的直接优先无抵押债务，与公司目前和未来的所有其他优先无抵押债务具有同等地位。
作为优先无抵押票据条款的一部分，在某些情况下，公司被要求以每1,000美元本金1030美元的价格提出回购要约（“回购要约”），总金额为6,380万美元（包括公开市场购买），根据之前的回购要约和公开市场购买，该价格已降至5,040万美元。提出回购要约的义务是基于截至6月30日止六个月的自由现金流（通常在8月提出）和基于截至12月31日止六个月的自由现金流（通常在3月提出）。公司银团信贷额度下的最低可用流动性门槛和预计杠杆比率也需要满足，才能进行回购要约。2025年第一季度，该公司提出了300万美元的回购要约，然而，没有票据持有人的接受。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析8
在2025年3月31日之后，公司在公开市场上以每1,000美元本金1,027.5美元的价格回购了200万美元的高级无担保票据。我们目前有1.122亿美元的高级无担保票据未偿还。
截至2025年3月31日，未偿还的信用证总额为430万美元（2024年12月31日– 440万美元），这减少了我们的银团信贷额度中原本可以提取的金额。
股份补偿
股份补偿费用涉及根据公司股票期权计划授予的期权（“期权”）、根据受限制及业绩股份单位计划（“RPSU计划”）授予的受限制股份单位（“RSU”）、根据递延股份单位计划（“DSU计划”）授予的递延股份单位（“DSU”）以及根据RPSU计划授予的业绩股份单位（“PSU”）。
以股份为基础的补偿费用包括以下各项：
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
DSU
$
0.3
$
4.4
PSU
0.5
1.6
NTIP（1）
-
0.9
基于负债的激励计划
$
0.8
$
6.9
RSU
$
1.7
$
1.7
期权
0.4
0.4
股权激励计划
2.1
2.1
股份补偿
$
2.9
$
9.0
(1)
根据非金库激励奖励计划（“NTIP”）授予的限制性奖励被分类为负债并以现金结算。于2025年3月31日，NTIP下没有未偿还的限制性奖励。
资产负债表日的股价变动产生按市值计价的估值，用于计算PSU和DSU未来债务。2025年3月31日，该公司股价在多伦多证券交易所的收盘价为8.43美元/股，而2024年12月31日的收盘价为8.36美元/股，2024年3月31日的收盘价为11.18美元/股。
一般和行政费用（“G & A”）
截至3月31日止三个月
（百万，每桶油当量除外）
2025
2024
毛额
$
10.9
$
10.6
每桶油当量（1）
3.14
3.41
网（2）
5.6
5.5
每桶油当量（1）
$
1.61
$
1.77
(1)
补充财务措施。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
(2)
净G & A包括间接费用回收和资本化G & A的影响。
从绝对值来看，与2024年第一季度相比，2025年第一季度的G & A相对没有变化，因为员工水平同比相对一致。较高的生产水平导致2025年第一季度的每桶油当量G & A指标低于2024年第一季度。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析9
损耗、折旧和减值
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
损耗和折旧（“D & D”）
$
43.2
$
55.0
PP & E减值
$
12.1
$
0.9
由于与Pembina处置相关的资产在2024年第四季度被归类为持有待售资产且不再消耗，公司的D & D费用在2025年第一季度较2024年第一季度有所下降。
2025年3月31日，我们继续将Cardium现金产生单元（“CGU”）内的运营Pembina资产分类为持有待售资产，这导致公司在季度末更新了我们的假设。这导致公司记录了1200万美元的非现金减值费用，因为我们按照基于2025年3月31日的预期交易收益对资产进行估值。在2025年第一季度，由于该地区的退役支出，我们在传统现金产生单元（“CGU”）中记录了10万美元（2024年-90万美元）的减值。遗留现金产生单位没有可收回的金额，因为我们的退役负债的这些变化在每个期间都计入费用。
税收
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
递延所得税费用
$
5.0
$
4.3
公司此前确认了一项递延所得税资产，由于我们预计未来年度有足够的应纳税所得额，以充分利用剩余的递延所得税资产余额。递延所得税费用是由于公司的净收益和由此导致的我们的递延所得税资产的减少。
净收入
截至3月31日止三个月
（百万，每股金额除外）
2025
2024
净收入
$
15.4
$
11.9
每股基本
0.21
0.15
稀释每股
$
0.20
$
0.15
2025年第一季度的净收入较高，这是由于公司由于产量增加而获得了更高的生产收入。这部分被我们较高的净运营和运输成本所抵消，因为我们扩大了生产基地并扩大了在Peace River的业务。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析10
资本支出
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
钻井和完井
$
87.8
$
91.3
水井装备和设施
33.8
22.7
陆地和地质/地球物理
6.4
-
企业
0.4
0.3
资本支出
$
128.4
$
114.3
2025年第一季度的资本支出高于2024年第一季度，原因是积极的2025年第一季度开发计划，其中五台钻机在Peace River运行，一台钻机在Cardium运行。在2025年前三个月，有19口（净17.9口）井投入生产，包括运营和非运营活动，其中包括Cardium的4口（净4.0口）井和Peace River的15口（净13.9口）井。
钻孔
截至3月31日止三个月
2025
2024
（井数）
毛额
净
毛额
净
石油
31
27
26
21
气体
-
-
4
1
喷油器、地层和服务
-
-
6
5
合计
31
27
36
27
该公司在2025年第一季度钻探了26口（净24.4口）作业井。此外，公司在期内有5口（2.2口净）井的非经营性作业权益，这些井是由不同的合作伙伴钻探的。
环境和气候变化
石油天然气行业存在多项环境风险和危害，受各级政府监管。环境立法包括但不限于运营控制、场地修复要求以及对与石油和天然气运营相关的各种物质排放的限制。遵守此类立法预计将需要额外支出，不遵守可能会导致罚款和处罚，这些罚款和处罚在总体上并在某些假设下可能变得很重要。
黑曜石能源监测我们的运营对环境的影响，并将资金分配给复垦和其他活动，以帮助减轻对公司经营所在地区的影响。该公司遵循阿尔伯塔省能源监管机构根据第088号指令制定的指导方针，其中要求放弃闲置站点的最低支出金额。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析11
流动性和资本资源
净债务
净债务是长期债务和营运资金不足的总和如下：
截至
（百万）
2025年3月31日
2024年12月31日
长期负债
银团信贷安排
$
239.5
$
225.0
高级无抵押票据
114.2
114.2
高级无抵押票据的未摊销折让
(1.0
)
(1.1
)
递延融资成本
(2.3
)
(2.7
)
合计
350.4
335.4
营运资金不足
现金
(0.3
)
-
应收账款
(86.0
)
(88.0
)
预付费用及其他
(15.2
)
(12.0
)
银行透支
-
0.5
应付账款和应计负债
211.0
175.8
合计
109.5
76.3
净负债（1）
$
459.9
$
411.7
(1)
非GAAP财务指标。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
与2024年12月31日相比，净债务增加，原因是我们的银团信贷额度下的提款增加，以及由于我们积极的2025年第一季度发展计划导致营运资金短缺增加。2025年4月7日，公司结束了Pembina处置，并使用约2.11亿美元的现金收益（包括临时收盘调整）将我们的银团信贷额度下的未偿金额减少至约3000万美元。
流动性
该公司目前有一项基于储备的银团信贷安排，借款限额为2.35亿美元，截至2025年3月31日，高级无抵押票据总额为1.142亿美元，将于2027年7月到期。有关公司债务工具的进一步详情，请参阅本MD & A的“融资”部分。
公司积极管理我们的债务组合，并考虑减少或分散我们的债务资本结构的机会。管理层考虑到经营和财务风险，并酌情采取行动限制公司面临的某些风险。管理层与公司的贷方和代理商保持密切关系，以监测信贷市场发展。这些行动和计划旨在提高保持公司财务灵活性和适当资本计划的可能性，支持公司的持续运营和执行长期业务战略的能力。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析12
金融工具
截至2025年3月31日，黑曜石能源的未偿金融工具如下。公允价值采用外部交易对手信息确定，并与可观察的市场数据进行比较。公司通过执行交易对手风险程序来限制我们的信用风险，这些程序包括仅与我们银团信贷额度内的机构或具有高信用评级的公司进行交易，并通过在某些情况下获得财务安全。
概念性
剩余
价格
公允价值
石油
WTI掉期
5,750桶/天
2025年4月
98.78美元/桶
$
(0.6
)
WTI掉期
1,500桶/天
2025年5月
100.20美元/桶
(0.1
)
WTI领子
3500桶/天
2025年4月
95.00美元/桶-99.00美元/桶
(0.4
)
WTI领子
3000桶/天
2025年5月
97.00美元/桶-101.50美元/桶
(0.2
)
WCS差分
6000桶/天
2025年4月-2025年12月
（19.30美元）/桶
(4.0
)
WCS差分
2,500桶/天
2025年4月-2025年6月
（19.60美元）/桶
(1.0
)
WCS差分
1750桶/天
2025年7月-2025年9月
（17.21美元）/桶
(0.2
)
MSW差分
1,500桶/天
2025年4月-2025年6月
（7.90美元）/桶
(0.4
)
MSW差分
500桶/天
2025年7月-2025年9月
（6.59美元）/桶
(0.1
)
AECO
AECO互换
17,062 mcf/d
2025年4月-2025年10月
$ 2.24/mcf
(1.0
)
AECO领
1,896 mcf/d
2025年4月-2025年10月
$ 2.11/mcf-$ 2.64/mcf
(0.1
)
合计
$
(8.1
)
有关目前未完成的套期保值的完整清单，包括2025年3月31日之后签订的合同，请参阅上面的商业环境部分。
根据2025年3月31日的商品价格和现有合同，公司注意到以下敏感性：
•
每桶液体价格变动1.00美元将使税前未实现风险管理变动260万美元；和
•
每mCF天然气价格变动0.10美元将使税前未实现风险管理改变40万美元。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析13
综合损益表收益内风险管理的构成部分如下：
截至3月31日止三个月
（百万）
2025
2024
已实现
结算石油合同损失
$
(0.2
)
$
-
结算天然气合同收益
2.9
3.8
已实现风险管理收益总额
$
2.7
$
3.8
未实现
石油合同损失
$
(10.3
)
$
(0.3
)
天然气合同损失
(4.9
)
(4.0
)
未实现风险管理损失共计
(15.2
)
(4.3
)
风险管理损失
$
(12.5
)
$
(0.5
)
灵敏度分析
对本MD & A日期之后12个月运营资金流动的选定关键假设的估计敏感性，包括迄今为止签订的风险管理合同，是基于预测结果。下表包括Pembina处置的影响。
经营对资金流向的影响（一）
变更：
改变
百万美元
美元/股
WTI-每桶液体价格
WTI 1.00美元
10.3
0.14
WCS-每桶液体价格
WCS1.00美元
7.3
0.10
液体生产
1000桶/天
20.2
0.28
天然气每MCF价格
AECO 0.10美元
1.1
0.02
天然气生产
1 mMCF/天
1.0
0.01
实际利率
1
%
1.8
0.03
汇率（美元兑加元）
$
0.01
4.2
0.06
(1)
Non-GAAP财务计量。或Non-GAAP比率。见“非公认会计原则和其他财务措施”。
合同义务和承诺
截至2025年3月31日，黑曜石能源承诺在未来五个自然年度及其后的某些付款如下：
2025
2026
2027
2028
2029
此后
合计
长期债务（1）
$
-
$
239.5
$
114.2
$
-
$
-
$
-
$
353.7
交通运输
15.0
17.7
14.1
12.9
13.0
8.0
80.7
利息义务
19.4
20.5
13.7
-
-
-
53.6
租赁负债
1.7
1.8
1.3
0.6
0.1
4.6
10.1
退役责任（2）
13.4
18.1
15.6
14.4
11.8
38.8
112.1
合计
$
49.5
$
297.6
$
158.9
$
27.9
$
24.9
$
51.4
$
610.2
(1)
2026年的数字包括我们的银团信贷额度，其到期日为2026年5月，截至2025年3月31日。在2025年3月31日之后，公司完成了我们的半年度借款基数重新确定，到期日延长至2027年5月。2027年的数字包括我们将于2027年7月到期的高级无抵押票据。详情请参阅上文融资部分。从历史上看，公司曾成功续签我们的银团信贷额度。在2025年4月7日完成Pembina处置后，此次出售的现金收益被用于将银团信贷融资的未偿金额减少至约3000万美元。
(2)
这些金额代表了预计在公司物业使用期限内将产生的虚增、贴现的未来复垦和废弃成本。
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析14
截至2025年3月31日，公司有总额为1.142亿美元的高级无抵押票据于2027年7月到期，我们的银团信贷融资的循环期为2025年5月31日，期限截至2026年5月31日。在2025年3月31日之后，公司完成了我们半年度借款基础的重新确定，这导致银团信贷额度下的循环期和到期日分别延长至2026年5月31日和2027年5月31日。未来，如果公司未能成功续展或更换银团信贷融资或为部分或全部高级无抵押票据的到期金额获得替代资金，我们可能会被要求寻求其他融资来源，包括其他形式的债务或股权安排（如果有）。有关我们未偿债务工具的更多详细信息，请参阅本MD & A的融资部分。
公司在正常经营过程中涉及各类诉讼和索赔，并按要求记录索赔备抵。
权益工具
已发行普通股：
截至2025年3月31日
72,873,253
根据股票期权及受限制及业绩份额单位计划发行
1,874
回购及注销普通股
(2,356,230
)
截至2025年5月6日
70,518,897
未完成的期权：
截至2025年3月31日
2,637,314
已获批
36,400
没收
(2,430
)
截至2025年5月6日
2,671,284
未偿还的RSU：
截至2025年3月31日
1,875,387
已获批
18,200
既得
(5,240
)
没收
(75,016
)
截至2025年5月6日
1,813,331
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析15
补充生产披露
下文概述了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月各地区按产品类型和总计的产量。
截至3月31日止三个月
日产量（BOE/d）
2025
2024
心房
轻油（bbl/d）
11,835
11,285
重油（bbl/d）
75
47
NGLs（bbl/d）
2,991
2,684
天然气（mMCF/d）
60
60
总产量（BOE/d）
24,967
24,058
和平河
轻油（bbl/d）
-
-
重油（bbl/d）
10,690
6,565
NGLs（bbl/d）
15
14
天然气（mMCF/d）
5
4
总产量（BOE/d）
11,609
7,287
维京人
轻油（bbl/d）
824
1,715
重油（bbl/d）
90
94
NGLs（bbl/d）
44
60
天然气（mMCF/d）
3
4
总产量（BOE/d）
1,520
2,505
遗产
轻油（bbl/d）
68
79
重油（bbl/d）
32
42
NGLs（bbl/d）
22
25
天然气（mMCF/d）
2
2
总产量（BOE/d）
320
388
合计
轻油（bbl/d）
12,727
13,079
重油（bbl/d）
10,887
6,748
NGLs（bbl/d）
3,072
2,783
天然气（mMCF/d）
70
70
总产量（BOE/d）
38,416
34,238
Obsidian Energy 2025年第一季度
管理层的讨论与分析16
经营活动现金流量与经营活动资金流量的对账
3月31日
12月31日
9月30日
6月30日
3月31日
12月31日
9月30日
6月30日
三个月结束
2025
2024
2024
2024
2024
2023
2023
2023
经营活动现金流
$
96.7
$
115.0
$
110.3
$
77.9
$
58.7
$
117.7
$
95.3
$
67.1
非现金营运资本变动
(5.8
)
(13.5
)
6.1
29.7
13.4
(30.3
)
(3.6
)
13.7
退役支出
6.6
3.5
6.3
4.0
10.1
7.7
5.3
4.9
繁重的办公室租赁结算
0.7
2.3
2.2
2.2
2.3
2.3
2.2
2.2
受限制股份单位的交收
-
-
-
-
-
0.1
0.1
-
递延融资成本
(0.4
)
(0.5
)
(0.6
)
(0.6
)
(0.6
)
(0.6
)
(0.6
)
(0.6
)
重组
0.1
-
-
-
-
-
-
-
交易成本
2.2
-
-
1.4
-
-
-
-
其他费用
-
0.9
0.4
0.6
0.5
0.1
0.2
0.1
运营资金流
$
100.1
$
107.7
$
124.7
$
115.2
$
84.4
$
97.0
$
98.9
$
87.4
财务报告内部控制的变化（“ICFR”）
黑曜石能源的高级管理层已评估在自2025年1月1日开始至2025年3月31日结束的期间内，公司的ICFR是否存在对公司的ICFR产生重大影响或合理可能产生重大影响的任何变化。本季度没有对公司的ICFR做出任何改变。
表外融资
黑曜石能源存在由经营租赁构成的表外融资安排。经营租赁付款汇总于合同义务和承诺部分。
非公认会计原则和其他财务措施
在整个MD & A和公司披露的其他材料中，我们采用了一定的措施来分析财务业绩、财务状况和现金流。这些非公认会计原则和其他财务措施没有国际财务报告准则规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人提供的类似措施进行比较。非GAAP和其他财务指标不应被认为比根据IFRS确定的GAAP指标更有意义，例如净收入（亏损）和经营活动现金流，作为我们业绩的指标。
非GAAP财务指标
“自由现金流”是指来自运营的资金流减去资本和退役支出，公司认为这是确定和表明黑曜石能源可用于投资和融资活动的资金的有用衡量标准，包括偿还债务、重新分配到现有经营领域、部署到新的企业以及向股东返还资本。有关自由现金流与经营活动现金流的对账，见上文“经营活动现金流、经营活动资金流和自由现金流”，这是我们根据IFRS规定的最接近的衡量标准。
“运营资金流”是指非现金营运资本、退役支出、繁重的办公室租赁结算、RSU结算、外汇合同融资相关交易的影响和债务偿还、重组、交易成本和某些其他费用发生变化之前的经营活动现金流，代表与持续经营相关的现金。运营资金流用于评估公司为我们计划的资本项目提供资金的能力。经营活动资金流与经营活动现金流的对账，见上文“经营活动现金流、经营活动资金流与自由现金流”和“经营活动现金流与经营活动资金流的对账”，这是国际财务报告准则规定的我们最接近的衡量标准。
“毛收入”是指生产收入，包括商品合同已实现的风险管理损益，并根据从第三方购买的商品和从第三方购买的商品的销售进行调整，用于评估商品销售的现金实现情况。有关毛收入与生产收入的对账，请参见上面的“运营结果–生产收入”，这是我们根据IFRS规定的最接近的衡量标准。
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管理层的讨论与分析17
“销售”是指生产收入加上从第三方购买的商品的销售额减去从第三方购买的商品，用于评估商品销售在实现风险管理损益之前的现金变现情况。有关毛收入和销售与生产收入的对账，请参见上面的“运营结果–生产收入”，这是我们根据IFRS规定的最接近的衡量标准。
“净债务”是长期债务和营运资金不足的总和，公司用来评估我们的流动性。有关净债务与长期债务的对账，请参见上面的“流动性和资本资源–净债务”，这是我们根据IFRS规定的最接近的衡量标准。
“净运营成本”是通过从运营成本中扣除加工收入、道路使用回收和电力风险管理合同的已实现损益来计算的，用于评估公司的成本状况。处理费主要是通过在公司的设施中处理第三方数量而产生的。在公司在某一设施拥有过剩产能的情况下，它可能会与第三方达成协议，处理其数量，以降低运营/拥有该设施的成本。道路使用回收是公司的成本回收，因为我们运营和维护也由第三方使用的道路。电力风险管理合同实现损益发生在我司合同结算时。有关净运营成本与运营成本的对账，请参见上面的“运营结果–费用–运营”，这是我们根据IFRS规定的最接近的衡量标准。
“净回值”是生产收入加上从第三方购买的商品的销售额减去从第三方购买的商品（销售额），减去特许权使用费、净营业成本、运输费用和已实现的风险管理损益，用于资金分配决策和对项目进行经济排名。见上文“Results of Operations – Netbacks”，了解销售与销售的对账情况，见上文“Results of Operations – Netbacks”，了解销售与生产收入的对账情况，这是IFRS规定的最接近我们的衡量标准。
非公认会计原则比率
“运营资金流–基本每股”由运营资金流除以基本加权平均已发行普通股组成。运营资金流是一种非公认会计准则财务指标。见上文“经营活动现金流、经营活动资金流和自由现金流”和“经营活动现金流与经营资金流的对账”。
“运营资金流–稀释后每股”由运营资金流除以稀释后的加权平均已发行普通股组成。运营资金流是一种非公认会计准则财务指标。见上文“经营活动现金流、经营活动资金流和自由现金流”和“经营活动现金流与经营资金流的对账”。
“每桶净运营成本”、“每MCF净运营成本”和“每桶油当量净运营成本”是指净运营成本除以按每桶、每MCF或每桶油当量计算的加权平均日产量（如适用）。净运营成本是一种非公认会计准则财务指标。见上文“运营结果–费用–运营”。
“每桶净回值”、“每MCF净回值”和“每桶油当量净回值”是指净回值除以按每桶、每MCF或每桶油当量计算的加权平均日产量（如适用）。管理层认为，每桶油当量的净回值是衡量运营效率的关键行业绩效指标，并为投资者提供了其他石油和天然气生产商通常也会提供的信息。Netback是一种非GAAP财务指标。见上文“运营结果– Netbacks”。
“每桶油当量销售额”是指销售额除以按每桶油当量计算的加权平均日产量。销售额是一项非公认会计准则财务指标。见上文“运营结果–生产收入”。
补充财政措施
轻油、重油、NGLs、总液体和天然气的平均销售价格是补充财务措施，计算方法是将生产收入的这些组成部分中的每一部分除以其各自期间的产量。
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管理层的讨论与分析18
“经营活动产生的现金流–基本每股”由根据国际财务报告准则确定的经营活动产生的现金流除以基本加权平均已发行普通股组成。
“经营活动产生的现金流–稀释每股”由根据国际财务报告准则确定的经营活动产生的现金流除以稀释后的加权平均已发行普通股组成。
“G & A毛额–每桶油当量”由根据国际财务报告准则确定的按毛额计算的一般和管理费用除以该期间的每桶油当量组成。
“G & A net – per BOE”由根据国际财务报告准则确定的按净额计算的一般和管理费用除以该期间的BOE组成。
石油和天然气信息
每桶石油当量（“BOE”）可能会产生误导，特别是如果单独使用的话。六千立方英尺天然气与一桶石油的BOE转换比率是基于主要适用于燃烧器尖端的能量当量转换方法，并不代表井口的价值当量。鉴于基于当前石油价格与天然气相比的价值比率与6：1的能源当量转换比率有显着差异，使用6：1基础上的转换作为价值指示具有误导性。
缩略语
石油
天然气
英国石油
桶或桶
MCF
千立方英尺
桶/天
桶/天
mcf/d
千立方英尺/日
京东方
桶油当量
mmcf
百万立方英尺
BOE/d
桶油当量/天
mMCF/d
百万立方英尺/日
MSW
混合甜调和
mmbtu
百万英热单位
WTI
西德州中级
AECO
艾伯塔省天然气基准价
WCS
加拿大西部精选
NGL
天然气液体
液化天然气
液化天然气
纽约商品交易所
纽约商业交易所天然气价格
对Q1、Q2、Q3和Q4的引用分别指截至3月31日、6月30日、9月30日和12月31日的三个月期间。
前瞻性陈述
本文件中包含的某些陈述构成适用证券立法的“安全港”条款含义内的前瞻性陈述或信息（统称为“前瞻性陈述”）。特别是，本文件包含前瞻性陈述，涉及但不限于，以下是：我们的Peace River资产的预期开发和产量增加；Bluesky和Clearwater重油地层的持续开发；预期我们的Willesden Green和Viking轻油资产将继续产生稳定的产量和自由现金流，以帮助为我们的Peace River资产的增长提供资金；我们对InPlay Share头寸的货币化选择；我们对2025年NCIB的预期；美国可能征收的关税以及对全球经济和商品市场的预期影响；欧佩克增加的产量以及对商品价格的预期影响；我们的环境整治努力，包括2025年的预期支出以及我们继续专注于在我们的投资组合中放弃和回收不活跃的领域；我们的对冲；我们打算在Peace River地区使用多个销售点以及与此相关的预期收益；我们对应税利润的预期以及公司利用其剩余递延所得税资产余额的能力；我们的银团信贷融资和优先无抵押票据下的条款和条件以及我们的预期如果公司未来未能成功续签或更换它们；我们对遵守环境立法的期望；我们计划如何管理我们的债务组合；在“敏感性分析”项下披露的所有信息；我们在“合同义务和承诺”项下披露的未来付款义务；管理层考虑到经营和财务风险并酌情采取行动限制公司面临的某些风险；管理层保持密切关系
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管理层的讨论与分析19
与公司的贷款人和代理人一起监测信贷市场发展，这些行动和计划旨在提高维持公司财务灵活性和资本计划的可能性以及与此相关的预期收益。
关于本文件所载的前瞻性陈述，公司作出了以下假设，其中包括：目前对从加拿大出口或进口到加拿大的商品征收的关税的持续时间和影响，以及除目前有效的关税外，美国和加拿大（i）均未提高此类关税的税率或范围，重新制定目前暂停征收的关税，或对从一国向另一国进口的商品征收新的关税，包括石油和天然气，和/或（ii）征收任何其他形式的税，限制或禁止从一国向另一国进口或出口产品，包括对石油和天然气的进口或出口；公司不处置或收购其中的材料生产财产或特许权使用费或其他权益（此处披露的除外）；区域和/或全球健康相关事件未来不会对能源需求和商品价格产生任何不利影响；未来的全球能源政策，包括欧佩克成员国和其他国家不时商定和遵守生产配额的持续能力和意愿；我们有资格（或继续有资格）新的或现有的政府计划，并从中获得财政援助的能力，以及这些计划对我们财务状况的影响；我们执行本文和我们其他披露文件中所述的计划的能力，以及成功执行这些计划将对我们公司和我们的利益相关者产生的影响，包括我们向股东返还资本和/或进一步降低债务水平的能力；未来的资本支出和退役支出水平；对适用法律法规的预期和假设，包括与环境、安全和税务事项有关的预期；未来的运营成本和G & A成本以及通货膨胀对其的影响；未来的石油、液化天然气和天然气价格以及轻、中、重油价格与加拿大、WTI和世界石油和天然气价格之间的差异；未来的对冲活动；未来的石油、液化天然气和天然气产量水平；未来的汇率，利率和通货膨胀率；未来的债务水平；我们有能力按计划执行我们的资本计划，而不会受到我们无法控制的各种因素的重大不利影响，包括野火、洪水和干旱等极端天气事件，基础设施准入（包括可能的封锁或其他积极行动）以及在获得监管批准和第三方同意方面的延迟；公司合同对手方履行合同义务的能力；我们及时获得设备以开展开发活动的能力及其成本；我们向现有客户和新客户成功推销我们的石油和天然气的能力；我们以可接受的条件获得融资的能力，包括我们（如有必要）延长我们信贷额度的循环期和到期期的能力，我们在信贷额度下维持现有借款基础的能力、我们（如有必要）更换银团银行融资的能力以及我们（如有必要）为到期或根据基础协议条款偿还高级无抵押票据提供资金的能力；我们估计的储备量的准确性；以及我们通过开发和开采活动增加产量和储量的能力。
公司未来根据其股票回购计划（包括通过NCIB）收购公司普通股的情况（如果有的话）及其水平是不确定的。根据股份回购计划收购公司普通股的任何决定将由公司董事会酌情决定，并可能取决于多种因素，包括但不限于公司的业务表现、财务状况、财务要求、增长计划、预期资本要求和在该未来时间存在的其他条件，包括但不限于合同限制和满足适用公司法对公司施加的偿付能力测试。无法保证公司未来将根据其股票回购计划（如果有的话）获得的公司普通股数量。
尽管公司认为本文件所载的前瞻性陈述所反映的预期以及作出此类前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但无法保证此类预期将被证明是正确的。告诫读者不要过分依赖本文件中包含的前瞻性陈述，因为无法保证前瞻性陈述所依据的计划、意图或预期将会发生。就其性质而言，前瞻性陈述涉及众多假设、已知和未知的风险和不确定性，这些因素导致此处包含的前瞻性陈述可能不正确，这可能导致我们在未来期间的实际业绩和财务结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的对未来业绩或结果的任何估计或预测存在重大差异。这些风险和不确定性包括，除其他外：（i）目前对从加拿大出口或进口到加拿大的商品实施的关税在较长时间内继续有效、已受到威胁的关税被实施的风险，
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管理层的讨论与分析20
重新启动目前暂停征收的关税，提高关税的税率或范围，或征收新的关税，包括对石油和天然气征收关税，（ii）美国和/或加拿大对一国向另一国进口或出口产品征收任何其他形式的税、限制或禁止，包括对石油和天然气征收关税，以及（iii）美国对其他国家征收或威胁征收的关税以及其他国家对美国征收或威胁征收的报复性关税，将引发更广泛的全球贸易战，这可能对加拿大、美国和全球经济产生重大不利影响，进而对加拿大石油和天然气行业和公司产生重大不利影响，包括减少对石油和天然气的需求（和价格），扰乱供应链，增加成本，造成全球金融市场波动，并限制获得融资的机会；我们为应对内部和外部因素而改变预算（包括我们的资本支出预算）的可能性，包括本文所描述的那些；公司将无法继续部分或全部成功执行我们的业务计划和战略的可能性，以及公司预期将因成功执行此类计划和战略而为我们公司和我们的利益相关者带来的部分或全部利益没有实现的可能性（例如我们无法向股东返还资本和/或将债务水平降低到预期的程度或根本没有）；公司不再符合或不符合以下条件的可能性，一项或多项现有或新的政府援助计划，认为此类计划的影响低于我们的预期，一项或多项此类计划下的福利减少，或一项或多项此类计划被终止；区域和/或全球健康相关事件对能源需求和商品价格的影响以及政府和公众对此的反应，包括能源需求破坏的数量和/或需求下降的时间长度超出我们预期的风险；石油和天然气公司及其证券的估值和对石油和天然气行业的信心普遍再次大幅下降的风险，无论是由区域和/或全球卫生相关事件引起的，世界范围内向减少对化石燃料依赖的过渡和/或其他因素；公司合同对手方的财务能力受到不利影响的风险以及潜在的履行合同义务的能力；我们的信贷额度的循环期和/或到期期限以及我们的优先无担保票据的到期日不被延长的可能性（如有必要），我们的信贷额度下的借款基础减少，公司无法以可接受的条款更新或再融资我们的信贷额度或根本无法和/或在我们的优先无抵押票据以可接受的条款到期或根本无法融资偿还我们的优先无抵押票据和/或获得新的债务和/或股权融资以取代我们的信贷额度和/或优先无抵押票据或为其他活动提供资金；我们无法在其他情况下完成一项或多项回购要约的可能性；我们被迫停产的可能性，无论是由于商品价格下降、野火等极端天气事件，由于封锁或其他激进主义，或其他因素，无法进入我们的财产；欧佩克和其他国家未能不时商定和/或遵守足以平衡石油供需基本面的生产配额的风险；加拿大、美国和全球的总体经济和政治状况，特别是这些状况对大宗商品价格和我们获得资本的机会的影响；行业状况，包括石油、天然气液体和天然气价格的波动，加拿大生产的石油和天然气与其他市场的价格差异，以及运输限制，包括管道和铁路运力限制；外汇波动，包括加拿大/美元汇率对我们的收入和支出的影响；利率波动，包括利率对我们的借贷成本和经济活动的影响，包括利率上升导致或促成经济衰退开始的风险；由于通货膨胀、供应链中断、劳动力稀缺和/或其他因素，我们的成本增加的风险，对我们的盈利能力产生不利影响；可能减少产量或导致停产或延迟生产的意外运营事件或环境事件（包括冬季月份的极端寒冷、野火、 洪水和干旱（这可能会限制我们获得运营所需的水）；战争和其他武装冲突对世界经济以及对石油和天然气需求产生不利影响的风险，包括俄罗斯和乌克兰之间正在进行的战争和/或中东的敌对行动；燃料节约措施、替代燃料需求、消费者对碳氢化合物替代品的需求增加的可能性、政府要求销售电动汽车和/或电网电气化的规定，燃料经济性和可再生能源发电系统的技术进步可能会永久减少对石油和天然气的需求和/或永久损害公司以可接受的条款或根本无法获得融资和/或保险的能力，以及由于政府、金融机构和消费者对区域和/或全球健康相关事件的反应和/或公众舆论和/或特殊利益集团的影响而导致部分或全部这些风险加剧的可能性；以及我们的年度信息表中“风险因素”项下描述并在我们的公开文件中描述的其他因素，在加拿大可查阅www.sedarplus.caand在美国可查阅www.sec.gov。读者请注意，这份风险因素清单不应被解释为详尽无遗。
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本文件中包含的前瞻性陈述仅在本文件发布之日发表。除适用的证券法明确要求外，公司不承担任何公开更新任何前瞻性陈述的义务。本文件中包含的前瞻性陈述受到这一警示性声明的明确限定。
附加信息
有关黑曜石能源的更多信息，包括黑曜石能源的年度信息表，请访问公司网站www.obsidianenergy.com、SEDAR +网站www.sedarplus.ca和EDGAR网站www.sec.gov。
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