至202660131

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-Q

☑ 根据《1934年证券交易法》第13或15（d）节提交的季度报告 2026年1月31日 .

☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告，内容为____至____的过渡期。

委员会档案编号 001-09235

Thor Industries, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

特拉华州

93-0768752

（国家或其他司法

（I.R.S.雇主

公司或组织）

识别号）

52700独立法院 , 埃尔克哈特 , 在

46514 -8155

（主要行政办公室地址）

（邮编）

(574) 970-7460

（注册人电话，包括区号）

无

（前名称、前地址和前财政年度，如果自上次报告后发生变化）

根据该法第12（b）节登记的证券：

各交易所名称

各类名称

交易代码（s）

在其上注册

普通股（每股面值0.10美元）

THO

纽约证券交易所

用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。

有 ☑ 无 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。

有 ☑ 无 ☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司 ☑ 加速披露公司☐

非加速披露公司☐ 较小的报告公司 ☐

新兴成长型公司 ☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

有 ☐ 无 ☑

截至2026年2月25日， 52,595,933 注册人普通股的股票，每股面值0.10美元，已发行。

第一部分–财务信息（除非另有说明，除份额和每股数据外，以千为单位的金额。）

项目1。财务报表

Thor Industries, Inc.和子公司

简明合并资产负债表（未经审计）


	2026年1月31日		2025年7月31日
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	242,176	$	586,596

应收账款，贸易，净额	632,443		541,713

应收账款，其他，净额	134,990		165,650
库存，净额	1,588,024		1,351,796
预付所得税、费用及其他	118,662		132,220

流动资产总额	2,716,295		2,777,975
固定资产、工厂及设备，净值	1,333,214		1,315,728
其他资产：
商誉	1,882,558		1,841,118
可摊销无形资产，净额	715,139		758,758
递延所得税资产，净额	25,132		35,668
股权投资	135,719		136,784
其他	208,791		199,253
其他资产合计	2,967,339		2,971,581
总资产	$	7,016,848	$	7,065,284

负债和股东权益
流动负债：
应付账款	$	763,950	$	738,143
长期债务的流动部分	2,920		3,367
短期金融债务	69,737		60,112
应计负债：
补偿及相关项目	135,820		178,259
产品保修	282,295		291,130
收入和其他税	50,970		59,392
促销和返利	144,590		162,477
产品、财产及相关负债	21,997		18,634


其他	67,796		73,182

流动负债合计	1,540,075		1,584,696
长期债务，净额	877,771		919,612
递延所得税负债，净额	50,395		54,404
未确认的税收优惠	12,076		12,175
其他负债	213,818		204,845
长期负债合计	1,154,060		1,191,036
或有负债和承付款
股东权益：
优先股–授权 1,000,000 股；无优秀	—		—
普通股–面值$ .10 每股；授权 250,000,000 股份；发行 67,659,100 和 67,282,807 股，分别	6,766		6,728
额外实收资本	627,502		608,481
留存收益	4,391,808		4,407,163
累计其他综合收益，税后净额	84,386		10,390
减：国库股 15,063,167 和 14,649,597 分别按成本	( 787,187 )		( 744,264 )
归属于THOR Industries，Inc.的股东权益	4,323,275		4,288,498
非控股权益	( 562 )		1,054
股东权益合计	4,322,713		4,289,552
负债总额和股东权益	$	7,016,848	$	7,065,284

见简明综合财务报表附注。

Thor Industries, Inc.和子公司

简明合并损益表及综合损益表（未经审计）


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
	2026		2025		2026		2025
净销售额	$	2,125,856	$	2,018,107	$	4,514,979	$	4,160,891
销售产品成本	1,874,602		1,772,910		3,942,751		3,634,252
毛利	251,254		245,197		572,228		526,639
销售、一般和管理费用	212,021		206,222		466,051		446,419
无形资产摊销	27,797		29,244		55,725		59,066


利息支出，净额	9,420		11,950		18,437		27,178
其他收入，净额	18,976		619		21,465		3,268
所得税前收入（亏损）	20,992		( 1,600 )		53,480		( 2,756 )
所得税拨备	6,351		1,489		15,670		1,206
净收入（亏损）	14,641		( 3,089 )		37,810		( 3,962 )
减：归属于非控股权益的净亏损	( 3,162 )		( 2,538 )		( 1,662 )		( 1,579 )
归属于THOR Industries，Inc.的净利润（亏损）	$	17,803	$	( 551 )	$	39,472	$	( 2,383 )

加权平均已发行普通股：
基本	52,704,784		53,208,626		52,697,434		53,091,615
摊薄	52,844,227		53,208,626		52,909,903		53,091,615

每股普通股收益（亏损）：
基本	$	0.34	$	( 0.01 )	$	0.75	$	( 0.04 )
摊薄	$	0.34	$	( 0.01 )	$	0.75	$	( 0.04 )




综合收益（亏损）：
净收入（亏损）	$	14,641	$	( 3,089 )	$	37,810	$	( 3,962 )
其他综合收益（亏损），税后净额
外币折算收益（亏损），税后净额	54,118		( 79,482 )		73,978		( 67,539 )

其他收入，税后净额	64		—		64		—
其他综合收益（亏损）总额，税后净额	54,182		( 79,482 )		74,042		( 67,539 )
综合收益总额（亏损）	68,823		( 82,571 )		111,852		( 71,501 )
减：归属于非控股权益的综合（亏损）	( 3,126 )		( 5,905 )		( 1,616 )		( 4,904 )
THOR Industries，Inc.应占综合收益（亏损）	$	71,949	$	( 76,666 )	$	113,468	$	( 66,597 )

见简明综合财务报表附注。

Thor Industries, Inc.和子公司

现金流量简明合并报表（未经审计）


	截至1月31日的六个月，
	2026		2025
经营活动产生的现金流量：
净收入（亏损）	$	37,810	$	( 3,962 )
调整净收入（亏损）与经营活动提供（用于）的净现金：
折旧	75,188		74,589
无形资产摊销	55,725		59,066
发债费用摊销	2,392		3,527


递延所得税费用	4,930		3,144
物业、厂房及设备处置收益	( 13,088 )		( 2,409 )
基于股票的补偿费用	18,897		18,610
资产和负债变动
应收账款	( 51,360 )		40,578
库存	( 218,974 )		( 49,554 )
预付所得税、费用及其他	( 6,313 )		( 29,341 )
应付账款	5,988		87,743

应计负债和其他	( 76,856 )		( 156,635 )
长期负债及其他	8,553		16,226
经营活动提供（使用）的现金净额	( 157,108 )		61,582
投资活动产生的现金流量：
购置物业、厂房及设备	( 60,019 )		( 51,538 )
处置不动产、厂房和设备的收益	28,895		21,209



其他	( 86 )		( 4,134 )
投资活动所用现金净额	( 31,210 )		( 34,463 )
筹资活动产生的现金流量：

定期贷款信贷额度的付款	( 56,264 )		( 85,000 )
循环资产信贷融资借款	23,216		—
以循环资产为基础的信贷融资的付款	( 23,174 )		—


其他债务的付款	( 2,003 )		( 5,514 )

支付的现金股利	( 54,827 )		( 53,153 )
融资租赁债务的付款	( 470 )		( 414 )
购买库存股	( 30,280 )		( 1,725 )
与基于股票的奖励归属相关的付款	( 12,643 )		( 14,300 )
短期财务债务及其他，净额	6,990		( 6,899 )
筹资活动使用的现金净额	( 149,455 )		( 167,005 )
汇率变动对现金及现金等价物的影响	( 6,647 )		12,389
现金及现金等价物净减少额	( 344,420 )		( 127,497 )
现金及现金等价物，期初	586,596		501,316


现金及现金等价物，期末	$	242,176	$	373,819

补充现金流信息：
缴纳的所得税	$	46,039	$	53,726
已付利息	$	22,229	$	31,715
非现金投资交易：
应付账款中的资本支出	$	6,920	$	3,246

见简明综合财务报表附注。


Thor Industries, Inc.和子公司
股东权益变动的简明合并报表
截至二零二六年一月三十一日及二零二五年一月三十一日止三个月及六个月（未经审核）

	截至2026年1月31日止三个月
								累计					股东'
				额外				其他					股权		非-		合计
	普通股			实缴		保留		综合		库存股票			应占		控制		股东'
	股份	金额		资本		收益		收入		股份	金额		到THOR		利益		股权
2025年11月1日余额	67,659,100	$	6,766	$	620,301	$	4,401,356	$	30,240	14,820,436	$	( 761,954 )	$	4,296,709	$	2,564	$	4,299,273
净收入（亏损）	—	—		—		17,803		—		—	—		17,803		( 3,162 )		14,641
购买库存股	—	—		—		—		—		242,731	( 25,233 )		( 25,233 )		—		( 25,233 )
限制性股票单位活动	—	—		( 746 )		—		—		—	—		( 746 )		—		( 746 )
股息$ 0.52 每普通股	—	—		—		( 27,351 )		—		—	—		( 27,351 )		—		( 27,351 )
基于股票的补偿费用	—	—		7,947		—		—		—	—		7,947		—		7,947
其他综合收益	—	—		—		—		54,146		—	—		54,146		36		54,182


2026年1月31日余额	67,659,100	$	6,766	$	627,502	$	4,391,808	$	84,386	15,063,167	$	( 787,187 )	$	4,323,275	$	( 562 )	$	4,322,713

	截至2026年1月31日止六个月
								累计					股东'
				额外				其他					股权		非-		合计
	普通股			实缴		保留		综合		库存股票			应占		控制		股东'
	股份	金额		资本		收益		收入		股份	金额		到THOR		利益		股权
2025年8月1日余额	67,282,807	$	6,728	$	608,481	$	4,407,163	$	10,390	14,649,597	$	( 744,264 )	$	4,288,498	$	1,054	$	4,289,552
净收入（亏损）	—	—		—		39,472		—		—	—		39,472		( 1,662 )		37,810
购买库存股	—	—		—		—		—		292,966	( 30,280 )		( 30,280 )		—		( 30,280 )
限制性股票单位活动	376,293	38		124		—		—		120,604	( 12,643 )		( 12,481 )		—		( 12,481 )
股息$ 1.04 每普通股	—	—		—		( 54,827 )		—		—	—		( 54,827 )		—		( 54,827 )
基于股票的补偿费用	—	—		18,897		—		—		—	—		18,897		—		18,897
其他综合收益	—	—		—		—		73,996		—	—		73,996		46		74,042


2026年1月31日余额	67,659,100	$	6,766	$	627,502	$	4,391,808	$	84,386	15,063,167	$	( 787,187 )	$	4,323,275	$	( 562 )	$	4,322,713

见简明综合财务报表附注。


Thor Industries, Inc.和子公司
股东权益变动的简明合并报表
截至二零二六年一月三十一日及二零二五年一月三十一日止三个月及六个月（未经审核）

	截至2025年1月31日止三个月
								累计					股东'
				额外				其他					股权		非-		合计
	普通股			实缴		保留		综合		库存股票			应占		控制		股东'
	股份	金额		资本		收益		收入（亏损）		股份	金额		到THOR		利益		股权
2024年11月1日余额	67,114,970	$	6,711	$	589,414	$	4,226,351	$	( 81,805 )	14,012,706	$	( 686,339 )	$	4,054,332	$	7,624	$	4,061,956
净（亏损）	—	—		—		( 551 )		—		—	—		( 551 )		( 2,538 )		( 3,089 )
购买库存股	—	—		—		—		—		16,200	( 1,725 )		( 1,725 )		—		( 1,725 )
限制性股票单位活动	167,837	17		( 393 )		—		—		50,333	( 5,260 )		( 5,636 )		—		( 5,636 )
股息$ 0.50 每普通股	—	—		—		( 26,602 )		—		—	—		( 26,602 )		—		( 26,602 )
基于股票的补偿费用	—	—		8,073		—		—		—	—		8,073		—		8,073
其他综合（亏损）	—	—		—		—		( 76,115 )		—	—		( 76,115 )		( 3,367 )		( 79,482 )


2025年1月31日余额	67,282,807	$	6,728	$	597,094	$	4,199,198	$	( 157,920 )	14,079,239	$	( 693,324 )	$	3,951,776	$	1,719	$	3,953,495

	截至2025年1月31日止六个月
								累计					股东'
				额外				其他					股权		非-		合计
	普通股			实缴		保留		综合		库存股票			应占		控制		股东'
	股份	金额		资本		收益		收入（亏损）		股份	金额		到THOR		利益		股权
2024年8月1日余额	66,859,738	$	6,686	$	577,015	$	4,254,734	$	( 93,706 )	13,928,314	$	( 677,299 )	$	4,067,430	$	6,623	$	4,074,053
净（亏损）	—	—		—		( 2,383 )		—		—	—		( 2,383 )		( 1,579 )		( 3,962 )
购买库存股	—	—		—		—		—		16,200	( 1,725 )		( 1,725 )		—		( 1,725 )
限制性股票单位活动	423,069	42		1,469		—		—		134,725	( 14,300 )		( 12,789 )		—		( 12,789 )
股息$ 1.00 每普通股	—	—		—		( 53,153 )		—		—	—		( 53,153 )		—		( 53,153 )
基于股票的补偿费用	—	—		18,610		—		—		—	—		18,610		—		18,610
其他综合（亏损）	—	—		—		—		( 64,214 )		—	—		( 64,214 )		( 3,325 )		( 67,539 )


2025年1月31日余额	67,282,807	$	6,728	$	597,094	$	4,199,198	$	( 157,920 )	14,079,239	$	( 693,324 )	$	3,951,776	$	1,719	$	3,953,495

见简明综合财务报表附注。

简明合并财务报表附注（未经审计）

（除股票和每股数据或另有说明外，所有美元和欧元金额均以千为单位）

1. 业务性质和会计政策

业务性质

THOR Industries，Inc.成立于1980年，是运营子公司（统称为“公司”或“THOR”）的唯一所有者，这些子公司合起来代表着按销量和收入计算的世界上最大的休闲车（“房车”）制造商。该公司主要在美国和欧洲生产各种各样的房车，并主要向美国、加拿大和欧洲的独立、非特许经销商销售这些车辆以及相关零部件和配件。除非上下文要求或另有说明，否则所有提及“THOR”、“公司”、“我们”、“我们的”和“我们”均指THOR Industries，Inc.及其子公司。

2025年7月31日的金额来自THOR的年度经审计财务报表。中期财务报表未经审计。管理层认为，已作出公允列报中期财务状况、经营业绩和现金流量所需的所有调整（包括正常、经常性调整）。这些财务报表应与公司截至2025年7月31日的财政年度的10-K表格年度报告一起阅读。由于休闲车行业内的季节性、通货膨胀和我们行业的消费者需求转移等因素，将截至2026年1月31日止六个月的经营业绩按年计算并不一定表明整个财政年度的预期业绩。

最近采用的会计准则

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，“所得税（主题740）：所得税披露的改进”，要求增强某些所得税披露并进一步提高透明度。根据这一ASU，实体必须每年披露费率调节中的特定类别，并为满足数量阈值的调节项目提供额外信息。此外，ASU 2023-09要求实体披露有关已缴纳所得税的额外信息。新准则还取消了与不确定的税务状况和未确认的递延所得税负债相关的某些现有披露要求。ASU2023-09对2024年12月15日之后开始的年度财务报表有效。该ASU于2025年8月1日开始的公司2026财年生效，公司采用ASU 2023-09于2025年8月1日生效。

近期发布的会计准则尚未采纳

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，“损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类”，ASU 2025-01更新，“损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：澄清生效日期”，2025年1月发布。该指南对损益表中相关费用标题的分类提供了定性和定量披露要求的更新，以提供关于损益表内费用的更透明和有用的信息，包括以表格方式列报规定的费用类别，例如购买库存、员工薪酬、折旧、无形资产摊销，以及纳入现有公认会计原则要求的其他特定费用、损益，并将分类与损益表正面进行对账。本指南对2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的临时期间有效，允许提前采用。该指南可以前瞻性地或追溯性地适用。这一指导将在我们截至2028年7月31日的财政年度生效。我们目前正在评估该指引可能对我们的合并财务报表产生的影响。

2. 业务板块

公司的首席运营决策者（“CODM”）是总裁兼首席执行官。主要经营决策者使用净销售额、毛利润和所得税前收入（亏损）来衡量公司分部的业绩、分配资源和做出经营决策。与上一年相比，主要经营决策者定期评估这些财务指标和预测结果。所得税前收入（亏损）在公司的预算编制和预测过程中被用来评估分部盈利能力，并促成有关战略举措、资本投资和其他资源的决策。公司有三个可报告分部，均与休闲车有关：（1）北美可拖曳休闲车、（2）北美机动休闲车及（3）欧洲休闲车。

北美可牵引休闲车辆可报告分部由以下已汇总的运营分部组成：Airstream（可牵引）、Jayco（可牵引）、Keystone和KZ。北美机动休闲车可报告分部由以下已汇总的运营分部组成：Airstream（机动）、Jayco（机动）、Thor Motor Coach和Tiffin集团。欧洲休闲车可报告分部仅由Erwin Hymer Group（“EHG”）业务组成。EHG在欧洲的九个主要房车生产地点生产全系列的机动和可牵引休闲车，包括大篷车、露营车、城市车辆和大篷车。EHG主要在欧洲生产和销售众多品牌，包括Buccaneer、Buerstner、Carado、CrossCamp、Dethleffs、Elddis、Eriba、Etrusco、Hymer、Laika、LMC、Niesmann + Bischoff、Sunlight和Xplore。此外，EHG的业务还包括其他与房车相关的产品和服务。

公司旗下AirXCel和Postle子公司的经营情况计入“其他”。其他中包含的净销售额主要与专用零部件和铝挤压件的销售有关。公司间抵销主要针对Postle和AirXCel向公司北美牵引车和北美摩托化部门的销售进行调整，这些销售按既定转让价格完成，通常与向第三方销售产品的价格一致。

公司业绩包括公司治理费用、利息费用和某些产品开发费用等项目。

其他费用（收入）包括出售固定资产的损益、外币变动和权益法投资损益，以及公司递延补偿计划资产的市值变动等非经营性项目。

总资产包括在每个可报告和不可报告分部的运营中使用的资产，公司资产主要包括现金和现金等价物、递延所得税、递延补偿计划资产、股权和其他投资以及主要由THOR在美国的运营子公司使用的某些公司房地产资产。

可报告分部的会计政策与2025财年表10-K中包含的合并财务报表附注1所述的会计政策相同。

以下表格按可报告分部汇总公司的财务表现：


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
净销售额：	2026		2025		2026		2025
休闲车
北美可拖曳	$	710,485	$	828,266	$	1,607,575	$	1,727,044
北美摩托化	577,071		446,298		1,238,167		951,506
北美洲合计	1,287,556		1,274,564		2,845,742		2,678,550
欧洲的	684,472		612,465		1,339,951		1,217,368
休闲车总数	1,972,028		1,887,029		4,185,693		3,895,918
其他	223,665		185,653		482,721		379,164
公司间抵销	( 69,837 )		( 54,575 )		( 153,435 )		( 114,191 )
合计	$	2,125,856	$	2,018,107	$	4,514,979	$	4,160,891


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
所售产品成本：	2026		2025		2026		2025
休闲车
北美可拖曳	$	634,987	$	736,620	$	1,413,082	$	1,522,961
北美摩托化	522,431		411,557		1,111,905		874,038
北美洲合计	1,157,418		1,148,177		2,524,987		2,396,999
欧洲的	609,343		531,536		1,187,008		1,043,791
休闲车总数	1,766,761		1,679,713		3,711,995		3,440,790
其他	176,502		147,986		382,182		307,744
公司间抵销	( 68,661 )		( 54,789 )		( 151,426 )		( 114,282 )
合计	$	1,874,602	$	1,772,910	$	3,942,751	$	3,634,252


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
毛利：	2026		2025		2026		2025

休闲车
北美可拖曳	$	75,498	$	91,646	$	194,493	$	204,083
北美摩托化	54,640		34,741		126,262		77,468
北美洲合计	130,138		126,387		320,755		281,551
欧洲的	75,129		80,929		152,943		173,577
休闲车总数	205,267		207,316		473,698		455,128
其他，净额	45,987		37,881		98,530		71,511
合计	$	251,254	$	245,197	$	572,228	$	526,639


销售、一般和行政费用：	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
	2026		2025		2026		2025

休闲车
北美可拖曳	$	50,079	$	59,333	$	114,437	$	123,636
北美摩托化	31,169		27,033		66,747		57,400
北美洲合计	81,248		86,366		181,184		181,036
欧洲的	78,547		67,296		170,528		147,023
休闲车总数	159,795		153,662		351,712		328,059
其他，净额	22,148		19,420		43,956		38,894
企业	30,078		33,140		70,383		79,466
合计	$	212,021	$	206,222	$	466,051	$	446,419


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
摊销费用：	2026		2025		2026		2025

休闲车
北美可拖曳	$	3,937	$	4,519	$	8,014	$	9,038
北美摩托化	3,209		3,657		6,418		7,314
北美洲合计	7,146		8,176		14,432		16,352
欧洲的	12,071		11,629		24,135		23,836
休闲车总数	19,217		19,805		38,567		40,188
其他，净额	8,580		9,253		17,158		18,506
企业	—		186		—		372
合计	$	27,797	$	29,244	$	55,725	$	59,066


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
利息支出（收入），净额：	2026		2025		2026		2025

休闲车
北美可拖曳	$	( 3 )	$	( 3 )	$	( 6 )	$	( 6 )
北美摩托化	—		( 3 )		( 1 )		( 6 )
北美洲合计	( 3 )		( 6 )		( 7 )		( 12 )
欧洲的	( 163 )		336		394		1,665
休闲车总数	( 166 )		330		387		1,653
其他，净额	38		60		82		125
企业	9,548		11,560		17,968		25,400
合计	$	9,420	$	11,950	$	18,437	$	27,178


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
其他费用（收入），净额：	2026		2025		2026		2025

休闲车
北美可拖曳	$	( 9,710 )	$	( 355 )	$	( 5,618 )	$	( 3,558 )
北美摩托化	( 642 )		( 244 )		( 955 )		( 619 )
北美洲合计	( 10,352 )		( 599 )		( 6,573 )		( 4,177 )
欧洲的	( 3,018 )		( 542 )		( 3,168 )		( 2,334 )
休闲车总数	( 13,370 )		( 1,141 )		( 9,741 )		( 6,511 )
其他，净额	( 212 )		880		( 805 )		944
企业	( 5,394 )		( 358 )		( 10,919 )		2,299
合计	$	( 18,976 )	$	( 619 )	$	( 21,465 )	$	( 3,268 )


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
所得税前收入（亏损）：	2026		2025		2026		2025

休闲车
北美可拖曳	$	31,195	$	28,152	$	77,666	$	74,973
北美摩托化	20,904		4,298		54,053		13,379
北美洲合计	52,099		32,450		131,719		88,352
欧洲的	( 12,308 )		2,210		( 38,946 )		3,387
休闲车总数	39,791		34,660		92,773		91,739
其他，净额	15,433		8,268		38,139		13,042
企业	( 34,232 )		( 44,528 )		( 77,432 )		( 107,537 )
合计	$	20,992	$	( 1,600 )	$	53,480	$	( 2,756 )

下表按可报告分部提供其他补充财务信息：


总资产：	2026年1月31日		2025年7月31日
休闲车
北美可拖曳	$	1,319,428	$	1,270,005
北美摩托化	1,120,550		978,762
北美洲合计	2,439,978		2,248,767
欧洲的	2,955,872		2,965,645
休闲车总数	5,395,850		5,214,412
其他	1,041,644		1,018,622
企业	579,354		832,250
合计	$	7,016,848	$	7,065,284


折旧及无形资产摊销费用：	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
	2026		2025		2026		2025
休闲车
北美可拖曳	$	12,010	$	13,155	$	24,128	$	26,249
北美摩托化	7,996		8,621		15,998		17,277
北美洲合计	20,006		21,776		40,126		43,526
欧洲的	32,098		30,327		65,245		62,568
休闲车总数	52,104		52,103		105,371		106,094
其他	12,080		13,000		24,137		25,872
企业	694		891		1,405		1,689
合计	$	64,878	$	65,994	$	130,913	$	133,655


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
资本收购：	2026		2025		2026		2025
休闲车
北美可拖曳	$	6,584	$	3,408	$	13,900	$	7,566
北美摩托化	6,554		2,716		12,291		5,852
北美洲合计	13,138		6,124		26,191		13,418
欧洲的	10,442		16,140		19,632		27,041
休闲车总数	23,580		22,264		45,823		40,459
其他	6,637		1,556		10,254		5,185
企业	2,747		1,186		6,804		3,711
合计	$	32,964	$	25,006	$	62,881	$	49,355

3. 每股普通股收益

下表反映了用于计算简明综合收益表和综合收益表中包含的基本和稀释每股普通股收益的加权平均普通股：


	截至1月31日的三个月，		截至1月31日的六个月，
	2026	2025	2026	2025
加权平均已发行普通股基本每股收益	52,704,784	53,208,626	52,697,434	53,091,615
未归属的限制性股票和业绩股票单位(1)	139,443	—	212,469	—
加权平均已发行普通股假设稀释	52,844,227	53,208,626	52,909,903	53,091,615

(1)由于截至二零二五年一月三十一日止三个月及六个月的亏损，零增量股份被包括在内，因为其影响将是反稀释的。

截至2026年1月31日及2025年1月31日止三个月，公司剔除 11,745 和 222,029 未归属的限制性股票单位和业绩股票单位，其计算加权平均已发行股份假设稀释后具有反稀释效应。截至2026年1月31日及2025年1月31日止六个月，公司剔除 74,301 和 372,593 未归属的限制性股票单位和业绩股票单位，其计算加权平均已发行股份假设稀释后具有反稀释效应。

4. 衍生品和套期保值

截至2026年1月31日和2025年7月31日，除下文讨论的净投资对冲外，没有指定为对冲的衍生工具。

净投资对冲

指定并有效对冲公司对其欧元计价功能货币子公司的净投资的欧元计价定期贷款部分的外币交易损益作为外币折算调整的组成部分计入。有无计入截至2026年1月31日止三个月外币折算调整的金额，出现税后净亏损$ 1,611 截至2026年1月31日止六个月。计入外币折算调整数的税后净收益为$ 1,487 截至2025年1月31日止三个月及$ 238 截至2025年1月31日止六个月。

有无截至2026年1月31日和2025年1月31日止三个月和六个月期间与净投资对冲相关的累计其他综合收益中重新分类的金额。

不被指定为套期工具的衍生工具

公司有若干其他衍生工具未被指定为套期保值。这些其他衍生工具的名义金额总计约为$ 31,268 和公允价值资产$ 9,658 截至2026年1月31日。这些其他衍生工具的名义金额总计约为$ 31,820 和公允价值资产$ 9,675 截至2025年7月31日。对于这些衍生工具，公允价值变动计入收益。


	截至1月31日的三个月，
	2026					2025
未被指定为套期工具的衍生工具的收益		其他		利息				利息
		收入，净额		费用		销售		费用




收入中确认的收益，税后净额
外币远期合约		$	66	$	—	$	43	$	—

利率互换协议		—		45		—		30
总收益		$	66	$	45	$	43	$	30


	截至1月31日的六个月，
	2026						2025
不被指定为套期工具的衍生工具的收益（亏损）			其他		利息				利息
	销售		收入，净额		费用		销售		费用




收入中确认的收益（亏损），税后净额
外币远期合约	$	( 88 )	$	66	$	—	$	( 414 )	$	—

利率互换协议	—		—		23		—		3
总收益（亏损）	$	( 88 )	$	66	$	23	$	( 414 )	$	3

5. 库存

存货的主要分类如下：


	2026年1月31日		2025年7月31日
成品–房车	$	308,799	$	256,239
成品–其他	151,751		127,600
在制品	319,177		269,279
原材料	468,521		409,411
机箱	491,692		438,079
小计	1,739,940		1,500,608
先进先出成本超过后进先出成本	( 151,916 )		( 148,812 )
库存总额，净额	$	1,588,024	$	1,351,796

的$ 1,739,940 和$ 1,500,608 2026年1月31日和2025年7月31日的库存数量，$ 1,214,662 和$ 1,089,453 分别按先进先出（“FIFO”）、$ 525,278 和$ 411,155 分别按后进先出（“后进先出”）估值。

6. 物业、厂房及设备

物业、厂房及设备包括以下各项：


	2026年1月31日		2025年7月31日
土地	$	149,243	$	146,250
建筑物和装修	1,046,725		1,026,240
机械设备	827,419		794,363
租赁车辆	145,934		139,824
租赁使用权资产–经营	42,165		41,755
租赁使用权资产–财务	3,653		4,026
总成本	2,215,139		2,152,458
减：累计折旧	( 881,925 )		( 836,730 )
固定资产、工厂及设备，净值	$	1,333,214	$	1,315,728

该公司预计，某些房车设施和相关设备的战略销售将在2026财年发生，因此，总账面净值为$ 29,314 和$ 49,740 主要由北美可牵引建筑物和改善设施组成，分别在截至2026年1月31日和2025年7月31日的简明合并资产负债表中被归类为持有待售资产并计入预付所得税、费用和其他流动资产。

在截至2026年1月31日的六个月内，公司继续根据可获得的市场数据（一种非经常性的ASC 820第3级输入），减去销售成本，评估这些持有待售资产的公允价值，并将其与适用的账面价值进行比较。这些评价导致无截至2026年1月31日止三个月的减值费用和减值费用$ 7,822 与其他费用（收入）中包含的某些设施有关，截至2026年1月31日的六个月期间，北美可牵引部分的净额。

7. 无形资产和商誉

可摊销无形资产构成部分，净额如下：



	2026年1月31日				2025年7月31日
			累计				累计
	成本		摊销		成本		摊销
经销商网络/客户关系	$	1,141,515	$	738,009	$	1,126,554	$	696,064
商标	365,534		146,622		360,291		135,063
设计技术和其他无形资产	275,716		182,995		268,148		165,108


可摊销无形资产合计	$	1,782,765	$	1,067,626	$	1,754,993	$	996,235

预计未来摊销费用如下：


截至2026年7月31日的财政年度剩余时间	$	56,068
截至2027年7月31日的财政年度	103,331
截至2028年7月31日的财政年度	94,249
截至2029年7月31日的财政年度	77,849
截至2030年7月31日的财政年度	61,779
截至2031年7月31日止财政年度及其后	321,863
	$	715,139

截至2026年1月31日止六个月按可报告分部划分的商誉账面值变动汇总如下：


	北美可拖曳		北美摩托化		欧洲的		其他		合计
截至2025年8月1日净余额	$	337,883	$	65,064	$	1,002,819	$	435,352	$	1,841,118
2026财年活动：


外币换算	—		—		41,440		—		41,440

截至2026年1月31日净余额	$	337,883	$	65,064	$	1,044,259	$	435,352	$	1,882,558

截至2025年1月31日止六个月按可报告分部划分的商誉账面值变动汇总如下：


	北美可拖曳		北美摩托化		欧洲的		其他		合计
截至2024年8月1日净余额	$	337,883	$	65,064	$	948,674	$	435,352	$	1,786,973
2025财年活动：


外币换算	—		—		( 38,112 )		—		( 38,112 )

截至2025年1月31日净余额	$	337,883	$	65,064	$	910,562	$	435,352	$	1,748,861

8. 股权投资

正如2025财年10-K表中包含的公司合并财务报表附注7所述，自2022年12月30日起，公司与TechNexus Holdings LLC（“TechNexus”）成立了一家合资企业，据此，公司将TH2Connect，LLC d/b/a Roadpass Digital及其关联法律实体转让给TN-RP Holdings，LLC（“TN-RP”），随后公司和TechNexus拥有 100 TN-RP分别发放的A-RP类单位和C-RP类单位的百分比。

TN-RP是一个可变利益实体（“VIE”），公司和TechNexus都在其中拥有可变利益。公司的股权，使公司有权从TN-RP获得未来分配的份额，代表可变利益。公司因其A-RP类单位所有权权益、TN-RP顾问委员会的非多数席位和某些保护性权利而具有重大影响力，因此公司对TN-RP的投资按权益会计法入账，并在简明合并资产负债表中作为权益投资的组成部分报告。同样，公司持有的额外投资也是公司具有重大影响力的VIE。这也作为简明合并资产负债表中股权投资的组成部分报告。

该公司有以下与这些VIE相关的总投资和最大损失风险：


	2026年1月31日		2025年7月31日
投资账面金额	$	135,719	$	136,784
最大损失风险	$	138,219	$	139,284

公司按权益会计法核算的应占收益和亏损计入其他收益，净额计入简明综合损益表和综合收益表。截至2026年1月31日的三个月和六个月确认的损失为$ 640 和$ 1,065 截至2025年1月31日止三个月及六个月确认的亏损分别为$ 2,251 和$ 4,505 ，分别。

9. 风险集中

一个经销商FreedomRoads，LLC约占 15 占公司截至2026年1月31日止三个月综合销售净额的百分比及约 16 占公司截至2025年1月31日止三个月综合销售净额的百分比，约占 15 占公司截至2026年1月31日止六个月综合销售净额的百分比及 14 截至2025年1月31日止六个月期间的百分比。据报告，对该经销商的大部分销售是在北美拖曳和北美机动部门内进行的。这家经销商也占了大约 16 %和大约 14 分别占公司2026年1月31日和2025年7月31日合并贸易应收账款%。该交易商的损失或该交易商的流动性或信誉恶化可能对公司的业务产生重大不利影响。

10. 公允价值计量

2026年1月31日和2025年7月31日以公允价值进行经常性核算的金融资产和负债情况如下：


	输入电平	2026年1月31日		2025年7月31日
资产：
现金等价物	1级	$	82,654	$	362,067
递延补偿计划共同基金资产	1级	$	12,175	$	12,302




认股权证购买股份	2级	$	10,885	$	10,885

负债：
利率互换	2级	$	1,227	$	1,210

现金等价物是指对短期货币市场工具的投资，这些工具是美国财政部的直接债务和/或由美国财政部债务支持的回购协议。这些投资在简明综合资产负债表中作为现金和现金等价物的组成部分列报。

以公允价值入账的递延薪酬计划资产是作为递延薪酬计划的一部分，为公司某些员工的利益而持有的在活跃市场交易的证券（主要是共同基金）的投资。对公司拥有的人寿保险的额外计划投资按其现金退保价值而非公允价值入账，因此不包括在上述范围内。

认股权证购买股票是指购买非活跃交易的非公众公司的普通股和优先股的某些认股权证。公允价值根据投资者为相同或类似证券支付的价格确定。这些认股权证在简明综合资产负债表上作为其他长期资产的组成部分报告。

利率互换的公允价值根据适用的可观察收益率曲线，通过对预计的未来现金流量进行折现确定。

11. 产品保修

公司一般为其产品的零售客户提供一一-或两年保修涵盖材料或工艺缺陷，某些结构部件的保修期更长。

我们的产品保修责任在所示期间的变动情况如下：


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
	2026		2025		2026		2025
期初余额	$	291,534	$	300,775	$	291,130	$	311,627
规定	46,633		51,879		103,131		113,632
付款	( 57,650 )		( 63,768 )		( 114,135 )		( 136,747 )

外币换算	1,778		( 2,197 )		2,169		( 1,823 )

期末余额	$	282,295	$	286,689	$	282,295	$	286,689

12. 长期负债

长期债务的组成部分如下：


	2026年1月31日		2025年7月31日
定期贷款	$	364,870	$	408,159

高级无抵押票据	500,000		500,000
无抵押票据	5,960		5,723
其他债务	18,708		19,930
长期负债合计	889,538		933,812
发债成本，摊销净额	( 8,847 )		( 10,833 )
长期债务总额，扣除发债成本	880,691		922,979
减：长期债务流动部分	( 2,920 )		( 3,367 )
长期债务总额，净额，减去流动部分	$	877,771	$	919,612

如2025财年10-K表中包含的公司合并财务报表附注12所述，公司是定期贷款协议的一方，该协议包括以美元计价的定期贷款部分（“美元定期贷款”）和以欧元计价的定期贷款部分（“欧元定期贷款”）以及$ 1,000,000 基于资产的信贷工具（“ABL”）。

截至2026年1月31日，未偿还美元定期贷款余额$ 50,000 受基于担保隔夜融资利率（“SOFR”）的利率总额 5.92 %.2026年1月31日未偿还欧元定期贷款部分余额的总利率$ 314,870 是 4.70 %.高级无抵押票据已于2021年10月14日发行，本金总额为$ 500,000 并承担固定利率，利率为 4.00 %.

截至二零二六年一月三十一日及二零二五年七月三十一日止无未偿还ABL借款。ABL可用性基于适用的合格应收款和库存的借款基础计算，但有一定的限制。根据2026年1月31日借款基数计算的可得性约为$ 998,000 .

截至2026年1月31日的三个月和六个月，长期债务总额的利息支出为$ 11,721 和$ 23,627 ，分别。这些利息支出金额包括资本化债务发行成本的摊销$ 1,460 和$ 2,392 ，分别截至二零二六年一月三十一日止三个月及六个月。截至2025年1月31日的三个月和六个月，长期债务总额的利息支出为$ 15,452 和$ 33,037 ，分别包括摊销资本化债务发行成本$ 1,361 和$ 3,527 ，分别。

2026年1月31日和2025年7月31日公司定期贷款债务的公允价值为$ 367,264 和$ 410,124 ，分别。公司于2026年1月31日及2025年7月31日的高级无抵押票据的公允价值为$ 478,750 和$ 469,100 ，分别。公司持有的所有其他债务的公允价值接近账面价值。公司长期债务的公允价值主要是使用ASC 820定义的第2级输入估计的，基于不活跃市场的报价。

13. 准备金

截至2026年1月31日止三个月的整体有效所得税率为 30.3 %，而截至2026年1月31日止六个月的实际所得税率为 29.3 %.这些税率都受到没有相关税收优惠的外国法域的某些损失以及某些外国法域的法定税率变化的负面影响。负面影响被这两个时期的无需征税的外汇收益部分抵消。

截至2025年1月31日止三个月的整体有效所得税率为（ 93.1 ）%，而截至2025年1月31日止6个月的实际所得税率为（ 43.7 )%.这些费率都受到国外和国内业务的税前收益的管辖组合的影响，包括不征税的不可扣除外汇损失的影响，以及公司本季度和年初至今的合并税前亏损。

在未来12个月内，公司预计截至2026年1月31日记录的未确认税收优惠不会发生任何重大变化。

14. 或有负债、承诺和法律事项

该公司在经销商库存融资的备用回购义务下的商业承诺总额为$ 3,673,431 和$ 3,484,235 分别截至2026年1月31日和2025年7月31日。承诺期限一般达十八个月 .

公司对独立经销商融资回购协议项下的担保进行会计处理，方法是将代表担保开始时估计公允价值的部分相关产品销售递延。这一估计是基于最近的历史经验，并辅以公司对影响其独立经销商的当前经济和其他条件的评估。这笔递延数额列入回购和担保准备金余额$ 19,384 和$ 17,508 分别截至2026年1月31日和2025年7月31日，在简明合并资产负债表中计入其他流动负债。

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月和六个月期间结算的与回购协议相关的损失为不是材料。基于当前市场状况和影响其独立经销商的其他情况，公司认为这些协议下的任何未来亏损将不会对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。

该公司还涉及在其正常业务过程中因其运营而产生的某些诉讼，其中大部分是基于州“柠檬法”、保修索赔和车辆事故（公司为其携带的保险超过指定的自保留存额或免赔额）。对公司提起的法律诉讼和索赔的结果存在重大不确定性。在评估不良结果的可能性和确定是否可以合理估计暴露时，需要有重大的判断。基于当前情况，管理层认为当前针对公司的任何法律诉讼或索赔的最终处置不会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。然而，诉讼本质上是不确定的，这类诉讼的不利结果可能会对特定报告期的经营业绩产生重大影响。

15. 租约

截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月和六个月期间的租赁费用构成部分如下：


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
	2026		2025		2026		2025
经营租赁成本	$	9,618	$	8,517	$	18,923	$	17,359
融资租赁成本：
使用权资产摊销	187		187		373		373
租赁负债利息	38		60		81		124
总租赁成本	$	9,843	$	8,764	$	19,377	$	17,856

与租赁有关的其他信息如下：


	截至1月31日的六个月，
补充现金流信息	2026		2025
为计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营租赁产生的经营现金流	$	18,931	$	17,337
以租赁义务为交换条件取得的使用权资产：
经营租赁	$	6,850	$	4,402


补充资产负债表信息	2026年1月31日		2025年7月31日
经营租赁：


经营租赁负债：
其他流动负债	$	12,260	$	12,108
其他长期负债	30,408		30,081
经营租赁负债合计	$	42,668	$	42,189

融资租赁：


融资租赁负债：
其他流动负债	$	1,028	$	968
其他长期负债	368		898
融资租赁负债合计	$	1,396	$	1,866

16. 股东权益

股票补偿

公司董事会（“董事会”）及其股东批准了THOR Industries，Inc.经修订和重述的股权和激励计划（“计划”），自2025年12月17日起生效。根据该计划可发行的股份数量上限为 2,800,000 .截至2026年1月31日，根据该计划可供授出的余下股份为 2,799,761 .此前任何股权和激励计划下均无可用于新奖励的股份。该计划的关键条款和规定与之前、最近到期的股权和激励计划大体一致。该计划下的奖励可以采取股票期权（激励股票期权和非法定股票期权）、限制性股票、限制性股票单位、业绩补偿股票奖励和股票增值权的形式。

在截至2026年1月31日和2025年1月31日的三个月期间确认的基于股票的薪酬费用总额为$ 7,947 和$ 8,073 ，分别。截至2026年1月31日和2025年1月31日的六个月期间确认的基于股票的奖励费用总额为$ 18,897 和$ 18,610 ，分别。

股份回购计划

2025年6月18日，董事会授权公司管理层使用最多$ 400,000 自2025年6月18日起购买公司普通股股份，有效期延长至2027年7月31日。2025年6月18日的授权是公司唯一的主动股份回购授权。

在截至2026年1月31日的三个月期间，公司购买了 242,731 其普通股的股份，在公开市场的不同时间，以加权平均价格$ 103.95 并将其作为库存股持有，总购买价格为$ 25,233 .

在截至2026年1月31日的六个月期间，公司购买了 292,966 其普通股的股份，在公开市场的不同时间，以加权平均价格$ 103.36 并将其作为库存股持有，总购买价格为$ 30,280 .

截至2026年1月31日，根据2025年6月18日授权于2027年7月31日到期可能回购的公司普通股剩余金额为$ 349,020 .

17. 收入确认

下表将收入分类到公司认为最能描述公司收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性如何受到经济因素的影响的水平。下文显示的欧洲分部其他与房车相关的收入包括与配件和服务相关的销售、自有经销商的新车和二手车销售以及房车租赁。所有重大收入流的履约义务均在某个时点确认。其他销售主要涉及向房车原始设备制造商销售零部件以及通过经销商和零售商进行售后市场销售，以及铝挤压件。


	截至1月31日的三个月，				截至1月31日的六个月，
净销售额：	2026		2025		2026		2025
休闲车
北美可拖曳
旅行预告片	$	403,599	$	518,620	$	909,600	$	1,121,315
第五轮	306,886		309,646		697,975		605,729
北美可拖曳总数	710,485		828,266		1,607,575		1,727,044
北美摩托化
A类	169,898		148,009		359,044		304,585
C类	297,219		204,053		626,409		438,280
乙类	109,954		94,236		252,714		208,641
北美摩托化合计	577,071		446,298		1,238,167		951,506
北美洲合计	1,287,556		1,274,564		2,845,742		2,678,550
欧洲的
大篷车	391,940		335,646		747,247		653,862
露营车	188,257		165,964		370,567		339,180
大篷车	34,275		42,180		61,978		75,251
其他房车相关	70,000		68,675		160,159		149,075
欧洲合计	684,472		612,465		1,339,951		1,217,368
休闲车总数	1,972,028		1,887,029		4,185,693		3,895,918
其他	223,665		185,653		482,721		379,164
公司间抵销	( 69,837 )		( 54,575 )		( 153,435 )		( 114,191 )
合计	$	2,125,856	$	2,018,107	$	4,514,979	$	4,160,891

18. 累计其他综合收益（亏损）

其他综合收益（亏损）（“OCI”）的构成部分及公司累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）按构成部分的变动情况如下：


	截至2026年1月31日止三个月
	外币翻译调整(1)		其他		AOCI，税后净额，归属于THOR		非控股权益		AOCI合计
期初余额，税后净额	$	28,697	$	1,543	$	30,240	$	( 7,026 )	$	23,214
重新分类前的OCI	54,082		64		54,146		36		54,182



OCI，财政期间税后净额	54,082		64		54,146		36		54,182
AOCI，税后净额	$	82,779	$	1,607	$	84,386	$	( 6,990 )	$	77,396

	截至2025年1月31日止三个月
	外币翻译调整(1)		其他		AOCI，税后净额，归属于THOR		非控股权益		AOCI合计
期初余额，税后净额	$	( 82,083 )	$	278	$	( 81,805 )	$	( 3,393 )	$	( 85,198 )
重新分类前的OCI	( 76,115 )		—		( 76,115 )		( 3,367 )		( 79,482 )



OCI，财政期间税后净额	( 76,115 )		—		( 76,115 )		( 3,367 )		( 79,482 )
AOCI，税后净额	$	( 158,198 )	$	278	$	( 157,920 )	$	( 6,760 )	$	( 164,680 )

(1)我们不确认大部分外币折算损益的递延税款，因为我们预计在可预见的未来不会发生逆转。


	截至2026年1月31日止六个月
	外币翻译调整(1)		其他		AOCI，税后净额，归属于THOR		非控股权益		AOCI合计
期初余额，税后净额	$	8,847	$	1,543	$	10,390	$	( 7,036 )	$	3,354
重新分类前的OCI	73,932		64		73,996		46		74,042



OCI，财政期间税后净额	73,932		64		73,996		46		74,042
AOCI，税后净额	$	82,779	$	1,607	$	84,386	$	( 6,990 )	$	77,396

	截至2025年1月31日止六个月
	外币翻译调整(1)		其他		AOCI，税后净额，归属于THOR		非控股权益		AOCI合计
期初余额，税后净额	$	( 93,984 )	$	278	$	( 93,706 )	$	( 3,435 )	$	( 97,141 )
重新分类前的OCI	( 64,214 )		—		( 64,214 )		( 3,325 )		( 67,539 )



OCI，财政期间税后净额	( 64,214 )		—		( 64,214 )		( 3,325 )		( 67,539 )
AOCI，税后净额	$	( 158,198 )	$	278	$	( 157,920 )	$	( 6,760 )	$	( 164,680 )

(1)我们不确认大部分外币折算损益的递延税款，因为我们预计在可预见的未来不会发生逆转。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

除非另有说明，除份额和每股数据外，所有美元和欧元金额均以千为单位。

前瞻性陈述

本报告包含的某些陈述属于1995年美国私人证券诉讼改革法案、经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的“前瞻性”陈述。这些前瞻性陈述是基于管理层当前对未来和预期发展及其对THOR影响的预期和信念做出的，本质上涉及不确定性和风险。这些前瞻性陈述并不是未来业绩的保证。我们无法向您保证，实际结果不会与我们的预期产生重大差异。可能造成重大不同结果的因素包括，除其他外：

•通货膨胀对我国产品成本的影响以及对一般消费需求的影响；

•原材料和商品价格波动的影响，包括关税的影响，和/或原材料、商品或底盘供应限制；

•战争、军事冲突、恐怖主义和/或网络攻击的影响，包括国家支持的或赎金攻击；

•能源或燃料的成本和/或可用性的突然或重大不利变化（包括地缘政治事件导致的变化）对我们的运营成本、原材料价格、我们的供应商、我们的独立经销商或零售客户的影响；

•生产中使用的某些部件，包括底盘，依赖于一小群供应商；

•利率和利率波动及其对整体经济的潜在影响，特别是对我们的独立经销商和消费者以及我们的盈利能力的潜在影响；

•根据需求或市场份额的快速变化快速提高或降低产量的能力，同时还能管理相关成本，包括与劳动力相关的成本和产能成本；

•发生的保修和召回索赔的级别和幅度；

•我们的供应商为其产品中的任何缺陷提供财务支持的能力；

•我们的独立经销商的财务健康状况及其通过各种经济条件成功管理的能力；

•立法、贸易、监管和税法和/或政策发展，包括其对我们的独立经销商、零售客户或我们的供应商的潜在影响；

•遵守政府监管的成本；

•与当前或未来诉讼或监管审计或调查相关的不利结果或结论的影响；

•公众对环境、社会和治理事项的看法和相关成本；

•法律和合规问题，包括最近完成的交易可能产生的问题；

•实现战略调整或其他重组行动的预期收益的能力；

•消费者信心水平和可自由支配的消费者支出水平；

•汇率波动的影响；

•可能对我们的独立经销商和/或零售消费者产生负面影响的限制性贷款做法；

•管理层变动；

•新的和现有的产品和服务的成功；

•保持强势品牌和开发满足消费者需求的创新产品的能力；

•消费者偏好的变化；

•与收购相关的风险，包括：收购的速度和成功完成、整合及其财务影响、收购实现预期经营协同效应的水平、与收购相关的未知或低估负债的可能性、收购现有客户的潜在损失以及我们留住被收购公司关键管理人员的能力；

•生产所需人员短缺，劳动力成本和相关员工福利不断增加，以在需求旺盛时吸引和留住生产人员；

•对重点独立经销商的销售损失或减少，以及我们独立经销商的库存水平决定；

•中断向独立经销商交付设备或中断向我们的设施交付原材料，包括底盘；

•增加货运和运输成本；

•保护我们的信息技术系统（包括机密和个人信息）免受数据泄露、网络攻击和/或网络中断的能力；

•资产减值费用；

•竞争；

•回购协议项下亏损的影响；

•美元走强对以美元计价产品国际需求的影响；

•生产和/或销售我们产品的各国的一般经济、市场、公共卫生和政治状况；

•不利天气条件和/或天气相关事件的影响；

•我们的产品生产、使用和/或销售所在的各个司法管辖区不断变化的排放和其他相关气候变化法规的影响；

•改变我们的投资和资本配置策略或我们战略计划的其他方面；和

•市场流动性状况、信用评级和其他可能影响我们获得未来资金和债务成本的因素的变化。

这些及其他风险和不确定性在我们截至2025年7月31日止年度的10-K表格年度报告第1A项中进行了更全面的讨论。

除法律要求外，我们不承担任何义务或承诺传播对本报告中包含的任何前瞻性陈述的任何更新或修订，或反映我们在本报告发布之日后预期的任何变化或任何陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化。

执行概览

我们成立于1980年，按销量和收入计算，现已发展成为世界上最大的休闲车（“房车”）制造商。我们也是北美最大的房车制造商，欧洲最大的房车制造商之一。在北美，根据Statistical Surveys，Inc.（“Stat Surveys”）的数据，截至2025年12月31日的日历年，THOR目前在美国和加拿大的综合市场份额（按销量单位计算）在旅行拖车和第五轮的综合市场份额约为38.6%，在房车方面约为47.5%。在欧洲，根据欧洲大篷车联合会（“ECF”）的数据，截至2025年12月31日止的日历年度，我们在欧洲的市场份额在大篷车和露营车方面合计约为25.5%，在大篷车方面约为16.8%。

行业展望—北美

该公司利用包括自身性能跟踪和建模在内的多项资源监测北美房车市场的行业状况。该公司还考虑了房车行业协会（“RVIA”）报告的月度批发出货量数据，该数据通常滞后一个月发布，代表制造商在北美的房车生产和交付给经销商。此外，我们监测Stat Surveys报告的每月北美零售销售趋势，其数据通常滞后一个半月发布。该公司认为，每月的房车零售销售数据很重要，因为消费者购买会影响未来的经销商订单，并最终影响我们的产量和净销售额。

截至2026年1月31日，我们北美房车产品的北美房车独立经销商库存减少8.2%至约79,100辆，而截至2025年1月31日约为86,200辆。

截至2026年1月31日，我们认为，鉴于当前的零售销售水平和相关的持有成本，大多数产品的北美经销商库存水平大致符合经销商舒适备货的水平。我们认为，由于当前的零售活动、当前的房车批发价格以及当前的利率和其他持有成本等因素的综合影响，经销商将继续密切评估他们将在未来期间选择持有的单位库存水平，这可能低于历史单位库存水平。

THOR截至2026年1月31日的北美房车积压订单减少534,805美元，或24.3%，至1,663，688美元，而截至2025年1月31日为2,198，493美元。积压订单的减少主要是由于北美拖曳产品的订单同比减少，因为北美摩托化积压与上一年相似。

北美行业批发统计

RVIA报告的北美房车行业在所示期间的主要批发统计数据如下：


	美国和加拿大批发单位出货量
	日历年度		增加	%
	2025	2024	（减少）	改变
北美可牵引机组	306,191	298,842	7,349	2.5
北美机动化单位	36,029	34,891	1,138	3.3
合计	342,220	333,733	8,487	2.5

2025年12月，RVIA发布了对2026日历年北美批发单位出货量的修正预测。在RVIA最有可能的情况下，可牵引和机动单元的出货量预计分别约为31.19万台和3.71万台，年度总量约为34.9万台，比2025日历年的批发出货量增长2.0%。RVIA对2026年日历年最有可能的预测为349,000个总单位，其范围可能从较低的估计约为332,100个总单位到较高的估计约为366,000个总单位。

北美行业零售统计

Stat Surveys报告的所示期间北美房车行业的主要零售统计数据如下：


	美国和加拿大零售单位注册
	日历年度		增加	%
	2025	2024	（减少）	改变
北美可牵引机组	312,022	315,953	(3,931)	(1.2)
北美机动化单位	37,725	40,028	(2,303)	(5.8)
合计	349,747	355,981	(6,234)	(1.8)

注：Stat Surveys报告的数据基于官方的州和省记录。这些信息可能会进行调整，不断更新，并经常受到各州或各省延迟报告的影响。

我们预计，近期需求将受到许多因素的影响，包括消费者信心和消费者在可自由支配产品上的支出水平。我们认为，随着消费者信心和总体经济状况的改善，未来较长期的零售需求将从目前的水平增长，因为我们认为，由于消费者继续重视房车生活方式提供的感知好处，人们对房车生活方式的兴趣仍然很高，这为人们提供了与所爱的人和大自然联系的能力，以及为短暂、频繁的休息或更长时间的冒险而逃脱的潜力。

公司北美批发统计

截至2025年12月31日和2024年12月31日的历年，该公司北美批发房车出货量与上述北美行业批发期相对应，具体如下：


	美国和加拿大批发单位出货量
	日历年度		增加	%
	2025	2024	（减少）	改变
北美可牵引机组	111,607	116,913	(5,306)	(4.5)
北美机动化单位	18,836	16,099	2,737	17.0
合计	130,443	133,012	(2,569)	(1.9)

公司北美零售统计

根据Stat Surveys的报告，截至2025年12月31日和2024年12月31日的日历年度，公司北美房车产品的零售统计数据与上述北美行业零售期间相对应，具体如下：


	美国和加拿大零售单位注册
	日历年度		增加	%
	2025	2024	（减少）	改变
北美可牵引机组	117,778	119,924	(2,146)	(1.8)
北美机动化单位	17,903	18,885	(982)	(5.2)
合计	135,681	138,809	(3,128)	(2.3)

注：Stat Surveys报告的数据基于官方的州和省记录。这些信息可能会进行调整，不断更新，并经常受到各州或各省延迟报告的影响。

北美展望

从历史上看，房车行业销售受到房车经销商面临的若干经济状况的影响，最终影响到零售消费者，例如消费者信心水平、失业率、通货膨胀率、消费者的可支配收入、利率、信贷供应、住房市场的健康状况、税率以及燃料供应和价格。我们认为，这些因素将继续影响2026财年的零售销售。此外，由于通胀压力的影响，包括关税、当前利率等因素的影响，我们认为房车经销商将不断重新评估其期望的备货水平，这可能会导致以单位为单位的经销商库存备货水平低于历史水平，尤其是在历史上零售销售较低的秋冬月份。很难预测任何或所有这些因素将在多大程度上影响房车行业或我们的业务在特定的未来时期，然而，我们目前认为，我们的2026财年将继续受到这些因素的负面影响。

尽管近期挑战持续存在，但我们仍对北美零售销售的未来保持长期乐观，因为推动产品兴趣的因素很多。THOR、RVIA等机构开展的调查显示，各代美国人都热爱户外活动的自由，以及积极生活方式带来的丰富。房车让人们可以控制自己的出行体验，去他们想去的地方、想去的时间以及和他们想要的人在一起。我们设计、生产和销售的房车单元，让人们可以花时间在户外追求自己喜爱的活动，创造珍贵的时刻，并与家人和朋友深度联系。基于消费者对这些因素的持续重视，我们预计北美房车行业将出现长期增长。2020日历年末至2023日历年初，全行业房车销量的增长导致更广泛的消费者接触到房车生活方式。因此，我们认为，一旦整体经济状况改善，许多首次接触该行业的人将成为未来的业主，而自疫情爆发以来成为首次业主的人将成为长期的房车，从而带来未来的重复和升级销售机会。我们还认为，许多消费者更喜欢房车独特定位提供的度假，让消费者能够探索或放松，通常离家很近。此外，我们认为露营和房车停车设施的可用性将是该行业未来增长的重要因素，并认为露营地所有者、各州和联邦政府在露营设施以及州和联邦公园和森林的可达性方面的近期重大投资和承诺的未来投资都是积极的长期因素。

历史上一直受到影响的经济和全行业因素，以及我们认为将继续受到影响的因素，我们的经营业绩包括商品成本、关键供应组件的可用性以及在生产我们的产品时产生的劳动力成本。材料和劳动力成本是决定我们所售产品成本的主要因素，如果我们无法通过产品重新满足、材料采购策略、效率提高或相应数量提高我们产品的售价来抵消这些成本增加，则未来原材料或劳动力成本的任何增加将对我们的利润率产生负面影响。

我们正在密切关注美国对进口产品征收关税的情况和影响，包括美国最高法院最近宣布的针对去年引入的某些关税的合法性的意见的影响，最高法院裁决导致根据《国际紧急经济权力法》征收的关税可能会被退还，以及现任政府宣布打算征收新的关税。我们还在监测某些其他国家已经或可能对美国进口到这些国家的产品征收的潜在报复性关税或其他措施，这可能会增加我们的材料成本、扰乱我们的材料供应或对我们向其他国家的销售产生负面影响。由于宣布的关税税率及其生效日期的时间和变化，以及我们与供应商就任何由此产生的成本增加的程度和时间进行的接触，增加或新的关税对我们2026财年第一季度和第二季度业绩的影响相对不大。虽然我们预计关税将继续影响我们的业务和财务业绩，但鉴于围绕关税的总体环境迅速变化，以及其他相关政治话题，关税和关税相关事项可能对我们的业务和我们剩余的2026财年业绩产生的最终影响存在很大的不确定性。作为额外考虑，我们通常不是直接进口产品或组件，而是通过第三方供应商，这意味着我们对关税对这些组件定价的时间或影响没有完全的可见性。我们打算继续与我们的供应商就任何关税转嫁成本的时间和程度进行谈判，并在可能的情况下寻求价格较低组件的替代供应来源。我们还打算就之前支付的关税寻求退款，但是，目前任何此类退款的金额尚未量化，收到任何此类退款的时间具有高度不确定性。

从历史上看，随着时间的推移，我们通常能够抵消净成本的增加，但考虑到自2025年初以来实施的关税的规模和性质以及未来的任何关税，这使得我们更难并且可能更不希望立即转嫁关税增加的全部影响，因为我们意识到这可能会对零售消费者及其对我们产品的需求产生影响。

很难预测未来何时或是否会出现与生产房车所使用的底盘或其他部件相关的供应链问题，尤其是在考虑关税、监管变化或供应链限制对底盘或其他部件可用性的影响时。修改某些电动产品的可用底盘以用于其他产品通常不是一个可行的替代方案，特别是在短期内，由于工程要求。与不断变化的州和联邦排放标准相关的不确定性也可能对我们生产某些北美机动房车所用底盘的可用性产生负面影响，还可能影响消费者的购买模式。北美休闲车行业过去不时出现底盘短缺的情况，原因多种多样，包括零部件短缺、生产延迟或其他生产问题以及底盘制造商的停工。

虽然北美房车行业有时面临供应短缺或其他非底盘原材料部件的交付延迟，但供应链目前能够支持我们的需求，但鉴于关税和其他宏观经济或政治因素可能对供应产生的当前和潜在的未来影响，这种情况可能会迅速改变，而且几乎不会提前通知。如果这些因素中的任何一个影响我们的供应商充分供应我们对关键部件的需求的能力，我们的这些部件的成本和我们的生产产出可能会受到不利影响。

行业展望—欧洲

该公司利用包括自身性能跟踪和建模在内的多项资源监测欧洲房车市场的行业状况。该公司还考虑了欧洲房车联合会（“ECF”）及其成员报告的欧洲房车市场的零售趋势。公司每月通过Caravaning Industrie Verband e.V.（“CIVD”）收到构成ECF的大多数单个成员国的OEM特定报告。这些报告的发布时间可能会有所不同，但通常会滞后一到两个月发布。虽然大多数国家提供了OEM特定信息，但截至2025年12月31日的日历年，分别占大篷车和大篷车（包括露营车）欧洲市场17.2%和10.3%的英国没有提供OEM特定信息。欧洲房车市场的行业批发出货量数据不详。

在欧洲范围内，我们超过90%的销售是面向10个不同欧洲国家的经销商。市场情况，以及我们独立经销商在每个国家内的经营状况，根据当地的各种经济和其他情况而有所不同。对于整个欧洲区域内的经营状况，本质上很难一概而论。

截至2026年1月31日，我们欧洲房车产品的独立经销商库存减少9.3%至约23,300辆，而截至2025年1月31日约为25,700辆。在占我们欧洲产品销售额约60%的德国和我们服务的其他不同国家，我们的摩托化和露营车欧洲产品的独立房车经销商库存水平大致符合历史季节性水平，而城市车辆和大篷车库存保持略高，但有所改善。

截至2026年1月31日，THOR在欧洲的房车积压订单为1832102美元，与截至2025年1月31日的1644015美元相比，增加了188087美元，增幅为11.4%，这主要是由于两个时期之间的外币汇率上升。

欧洲行业零售统计

ECF报告的所示期间欧洲房车行业的主要零售统计数据如下：


	欧洲单位注册
	大篷车和露营车(2)			大篷车
	日历年度		%	日历年度		%
	2025	2024	改变	2025	2024	改变
原始设备制造商报告国(1)	139,307	138,743	0.4	42,255	46,628	(9.4)
非原始设备制造商报告国(1)	22,062	21,599	2.1	11,987	14,237	(15.8)
合计	161,369	160,342	0.6	54,242	60,865	(10.9)

(1)行业零售登记统计数据是根据个别国家的零售销售报告编制的，包括以下国家：德国、法国、瑞典、荷兰、挪威、意大利、西班牙等，统称为“OEM报告国”。“非原始设备制造商报告国”主要是英国等。欧洲单位注册总量由ECF每季度报告一次。

(2)ECF一起报告大篷车和露营车。

注：ECF的数据会进行调整，不断更新，并经常受到各国延迟报告的影响。（“非原始设备制造商报告国”要么不向ECF报告原始设备制造商特定的数据，要么没有涵盖的整个时间段的数据）。

公司欧洲零售统计(1)


	欧洲单位注册(1)
	日历年度		增加	%
	2025	2024	（减少）	改变
大篷车和露营车	35,586	34,506	1,080	3.1
大篷车	7,080	8,398	(1,318)	(15.7)
主机厂报告国总数	42,666	42,904	(238)	(0.6)

(1)公司零售注册统计数据是从报告零售销售额的个别国家汇编而来，包括以下国家：德国、法国、瑞典、荷兰、挪威、意大利、西班牙等，统称为“OEM报告国”。

注：ECF的数据会进行调整，不断更新，并经常受到各国延迟报告的影响。

欧洲展望

我们的欧洲业务提供完整的休闲车辆阵容，包括大篷车和机动产品，包括城市车辆、露营车和小型到大型大篷车。我们提供的产品不仅限于车辆，还包括配件和服务，包括车辆租赁。我们根据目标群体、核心价值观和情感，通过基于消费者细分的复杂品牌管理方法来解决欧洲零售客户。在数据化和数字化营销的帮助下，我们打算继续将我们的零售客户覆盖范围扩大到新的和更年轻的消费细分市场。

当前宏观经济因素对我们业务的影响，包括通货膨胀和利率、环境和可持续性法规以及地缘政治事件，是不确定的。我们对未来欧洲房车零售销售的展望取决于我们销售产品的各自国家的各种经济和监管条件。最终客户对房车的需求很大程度上取决于消费者的信心。失业率、通货膨胀率、私人消费和投资、消费者可支配收入水平、利率、住房市场的健康状况、税率和监管限制，以及自大流行以来的旅行安全考虑等因素都影响着零售销售。短期内我们预计将经历相对稳定的市场成交量但由于当前经济环境对整体销售价格的持续压力。我们对欧洲房车零售销售未来增长的长期前景保持乐观，原因是有利的人口趋势，以及更多的人利用房车作为一种方式来支持他们的生活方式，以寻求独立和个性，以及将房车作为一种多用途车辆，以逃避城市生活，探索户外活动和自然。

我们和我们的独立欧洲经销商通过多种途径销售我们的欧洲休闲车，包括在整个日历年举行的国家和区域级别的众多房车博览会上。这些博览会历来都是参加人数众多的活动，除了可以购买或订购房车外，零售消费者还可以看到最新的产品、功能和设计，并与产品专家交谈。最近的大型行业博览会，即2026年1月下旬在斯图加特举行的2026年CMT展，到会人数接近创纪录水平，这表明人们对房车生活方式的兴趣持续高涨。除了出席各种战略贸易展览会外，我们还继续加强和扩大我们的数字化活动，以触及高潜力目标群体，产生潜在客户并将客户直接引向经销商。我们在德国和与我们有业务往来的整个欧洲拥有约1,100家活跃的独立经销商，我们相信我们的欧洲品牌拥有欧洲最强大、结构最专业的经销商和服务网络之一。

影响我们欧洲房车运营业绩的经济或全行业因素包括商品和零部件的可用性和成本，以及制造我们产品所使用的劳动力。劳工协议和各种政府法规是我们劳动力成本的主要驱动因素，并影响我们如何以及何时调整我们的劳动力以适应不断变化的生产需求。在我们在欧洲开展业务的大多数地点向下调整我们的全职员工队伍，通常会导致协商的离职成本，这可能取决于裁员规模的大小。原材料和劳动力成本是决定我们所售产品成本的主要因素，如果我们无法通过产品重新满足、材料采购战略、效率提高、裁员或相应数量提高我们产品的售价来抵消这些成本，那么这些成本的任何未来增加都可能对我们的利润率产生负面影响。

底盘供应顺序的中断，过去曾抑制—并且可能，在未来，抑制—我们有能力高效、始终如一地保持我们计划的生产水平。与排放标准变化相关的不确定性也可能对我们生产某些欧洲机动房车所使用的底盘和/或其他部件的可用性产生负面影响，还可能影响消费者的购买模式。

在可能的情况下，为了最大限度地减少供应链限制对未来的影响，我们已经确定了某些零部件的第二来源供应商基础；然而，与备用零部件相关的工程要求，特别是我们各种单元所基于的底盘，可能会限制这些替代供应商对减少任何近期供应限制的影响。

除了未来潜在的材料供应限制外，鉴于我们的制造基地所在的众多地点以及这些地点熟练劳动力的不同可用性，劳动力短缺在过去已经影响到，并且在未来可能会影响我们的欧洲业务。如前所述，高水平的劳动力成本以及我们根据市场情况降低这些成本的能力受到限制，过去并可能在未来对我们的欧洲业务产生负面影响。

截至2026年1月31日止三个月对比截至2025年1月31日止三个月


净销售额：	三个月结束 2026年1月31日		三个月结束 2025年1月31日		改变金额		% 改变
休闲车
北美可拖曳	$	710,485	$	828,266	$	(117,781)	(14.2)
北美摩托化	577,071		446,298		130,773		29.3
北美洲合计	1,287,556		1,274,564		12,992		1.0
欧洲的	684,472		612,465		72,007		11.8
休闲车总数	1,972,028		1,887,029		84,999		4.5
其他	223,665		185,653		38,012		20.5
公司间抵销	(69,837)		(54,575)		(15,262)		(28.0)
合计	$	2,125,856	$	2,018,107	$	107,749	5.3


#个单位：
休闲车
北美可拖曳	21,577	28,013	(6,436)	(23.0)
北美摩托化	4,524	3,526	998	28.3
北美洲合计	26,101	31,539	(5,438)	(17.2)
欧洲的	9,465	9,442	23	0.2
合计	35,566	40,981	(5,415)	(13.2)


毛利：			% 段净销售额			% 段净销售额	改变金额		% 改变
休闲车
北美可拖曳	$	75,498	10.6	$	91,646	11.1	$	(16,148)	(17.6)
北美摩托化	54,640		9.5	34,741		7.8	19,899		57.3
北美洲合计	130,138		10.1	126,387		9.9	3,751		3.0
欧洲的	75,129		11.0	80,929		13.2	(5,800)		(7.2)
休闲车总数	205,267		10.4	207,316		11.0	(2,049)		(1.0)
其他，净额	45,987		20.6	37,881		20.4	8,106		21.4
合计	$	251,254	11.8	$	245,197	12.1	$	6,057	2.5


销售、一般和行政费用：
休闲车
北美可拖曳	$	50,079	7.0	$	59,333	7.2	$	(9,254)	(15.6)
北美摩托化	31,169		5.4	27,033		6.1	4,136		15.3
北美洲合计	81,248		6.3	86,366		6.8	(5,118)		(5.9)
欧洲的	78,547		11.5	67,296		11.0	11,251		16.7
休闲车总数	159,795		8.1	153,662		8.1	6,133		4.0
其他，净额	22,148		9.9	19,420		10.5	2,728		14.0
企业	30,078		—	33,140		—	(3,062)		(9.2)
合计	$	212,021	10.0	$	206,222	10.2	$	5,799	2.8


所得税前收入（亏损）：	三个月结束 2026年1月31日		% 段净销售额	三个月结束 2025年1月31日		% 段净销售额	改变金额		% 改变
休闲车
北美可拖曳	$	31,195	4.4	$	28,152	3.4	$	3,043	10.8
北美摩托化	20,904		3.6	4,298		1.0	16,606		386.4
北美洲合计	52,099		4.0	32,450		2.5	19,649		60.6
欧洲的	(12,308)		(1.8)	2,210		0.4	(14,518)		n/m
休闲车总数	39,791		2.0	34,660		1.8	5,131		14.8
其他，净额	15,433		6.9	8,268		4.5	7,165		86.7
企业	(34,232)		—	(44,528)		—	10,296		23.1
合计	$	20,992	1.0	$	(1,600)	(0.1)	$	22,592	n/m


订单积压：	截至 2026年1月31日		截至 2025年1月31日		改变金额		% 改变
休闲车
北美可拖曳	$	621,461	$	1,073,758	$	(452,297)	(42.1)
北美摩托化	1,042,227		1,124,735		(82,508)		(7.3)
北美洲合计	1,663,688		2,198,493		(534,805)		(24.3)
欧洲的	1,832,102		1,644,015		188,087		11.4
合计	$	3,495,790	$	3,842,508	$	(346,718)	(9.0)

合并

与截至2025年1月31日的三个月相比，截至2026年1月31日的三个月的合并净销售额增加了107,749美元，即5.3%。截至2026年1月31日的季度，该公司的综合净销售额中约有32.2%是以美元以外的货币进行交易的。该公司最重要的汇率风险敞口是以欧元计算的销售额。合并净销售额增加的107,749美元包括两个期间外币汇率变动增加的69,424美元。为确定这一影响，以美元以外货币交易的净销售额已使用比较期间有效的平均汇率换算为美元。

截至2026年1月31日止三个月的综合毛利较截至2025年1月31日止三个月增加6,057美元，或2.5%。截至2026年1月31日止三个月的综合毛利为综合净销售额的11.8%，截至2025年1月31日止三个月的综合毛利为12.1%。毛利增加主要是由于本年度季度综合净销售额较上年季度增加的影响，而毛利百分比下降主要是由于本年度的电动销售更加集中，主要由于底盘含量，其材料百分比高于可牵引产品，以及欧洲产品组合的不利变化。

与截至2025年1月31日的三个月相比，截至2026年1月31日的三个月的销售、一般和管理费用增加了5,799美元，或2.8%，这主要是由于本年度季度欧洲休闲车部门的某些员工离职成本。

与截至2025年1月31日止三个月相比，截至2026年1月31日止三个月的其他收入净额增加了18,357美元，这主要是由于主要在北美可牵引部门内的不动产、厂房和设备销售收益增加了9,162美元，并包括两个期间之间合并外币收益的有利变化5,842美元。

与截至2025年1月31日止三个月相比，截至2026年1月31日止三个月的所得税前收入增加22592美元，主要是由于上述净额的其他收入增加。

截至2026年1月31日止三个月的整体有效所得税率为30.3%，而截至2025年1月31日止三个月则为（93.1）%。同比变化是国外和国内业务之间的收益的管辖组合的结果，包括截至2025年1月31日止三个月的不可扣除的无需纳税的外汇损失，这对实际所得税率产生了更大的百分比影响。截至2026年1月31日止三个月的税率受到外国司法管辖区在没有相关税收优惠的情况下的某些损失以及某些外国司法管辖区法定税率变化的负面影响。这一负面影响被截至2026年1月31日止三个月的无需征税的外汇收益部分抵消。

有关净销售额、毛利润、销售、一般和管理费用以及所得税前收入的变化的更多信息在下文和下文的分部报告中讨论。

与截至2025年1月31日的三个月相比，截至2026年1月31日的三个月，包括在综合销售、一般和管理费用中的公司成本减少了3062美元，主要变化是研发成本减少了1904美元。

与截至2025年1月31日的三个月相比，截至2026年1月31日的三个月，公司利息和其他收入和支出中包含的净费用减少了7,234美元，其中包括与去年同期相比，与某些欧元计价贷款相关的非现金外币调整的有利变化3,661美元。此外，净利息支出减少了2,0 12美元，原因是整体平均未偿债务余额和整体利率下降，以及我们的股权投资的记录经营业绩（如简明综合财务报表附注8所述）改善了1,611美元。

分部报告

北美洲可拖式休闲车

截至2026年1月31日止三个月与截至2025年1月31日止三个月的销售净额变动分析：


	三个月结束 2026年1月31日		% 段净销售额	三个月结束 2025年1月31日		% 段净销售额	变动额		% 改变
净销售额：
北美可拖曳
旅行预告片	$	403,599	56.8	$	518,620	62.6	$	(115,021)	(22.2)
第五轮	306,886		43.2	309,646		37.4	(2,760)		(0.9)
北美可拖曳总数	$	710,485	100.0	$	828,266	100.0	$	(117,781)	(14.2)

	三个月结束 2026年1月31日		% 段出货量	三个月结束 2025年1月31日		% 段出货量	变动额		% 改变
#个单位：
北美可拖曳
旅行预告片	16,608		77.0	23,140		82.6	(6,532)		(28.2)
第五轮	4,969		23.0	4,873		17.4	96		2.0
北美可拖曳总数	21,577		100.0	28,013		100.0	(6,436)		(23.0)

产品组合和价格变化对净销售额的影响：									% 改变
北美可拖曳
旅行预告片									6.0
第五轮									(2.9)
北美可拖曳总数									8.8

与去年同期相比，北美可拖曳总净销售额下降14.2%，原因是单位出货量下降23.0%，部分被产品组合和价格变化的综合影响导致的单位整体净价上涨8.8%所抵消。单位出货量的下降主要是由于对成本较低的旅行拖车单位的需求低于去年同期，因为旅行拖车单位出货量比去年同期下降了28.2%。根据RVIA公布的统计数据，截至2026年1月31日的三个月，北美旅行拖车和第五轮批发单位的总出货量与去年同期相比下降了8.4%。根据Stat Surveys最近公布的统计数据，截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月，我们在旅行拖车和第五轮的北美市场份额合计分别为36.2%和36.1%。将公司出货量与行业出货量按季度进行比较并不一定能表明整个财年的预期结果。

旅行拖车产品线内整体单位净价增长6.0%，第五轮产品线内下降2.9%，主要是由于与去年同期相比产品组合发生变化。北美可拖曳部分的整体净价上涨8.8%，主要是由于与本年度季度的旅行拖车单位相比，价格较高的第五轮单位的销售百分比更高。

截至2026年1月31日止三个月，北美可牵引产品销售成本减少101,633美元，至634,987美元，占北美可牵引净销售额的89.4%，而截至2025年1月31日止三个月，北美可牵引产品销售成本为736,620美元，占北美可牵引净销售额的88.9%。材料、人工、运费和保修费的变动占已售产品成本减少101633美元中的96121美元，减少的主要原因是北美可拖曳净销售额减少。截至2026年1月31日止三个月，材料、人工、运费和保修成本合计占北美拖网净销售额的百分比略有下降至79.6%，而截至2025年1月31日止三个月为79.8%，主要是由于保修成本百分比的下降大部分被材料成本百分比的增加所抵消。

制造管理费用总额减少了5,512美元，主要是由于自上一季度以来实施的可拖曳组织重组举措导致净销售额和员工成本节省减少，但由于净销售额水平下降导致每单位销售的管理费用增加，占北美可拖曳组织净销售额的百分比从9.1%增加到9.8%。

与截至2025年1月31日止三个月相比，截至2026年1月31日止三个月的北美可牵引毛利润减少16,148美元，是由于北美可牵引净销售额减少，而毛利率百分比下降是由于上述产品销售成本百分比增加。

与截至2025年1月31日的三个月相比，截至2026年1月31日的三个月北美可拖曳销售、一般和管理费用减少9254美元，主要是由于北美可拖曳销售净额减少以及上述可拖曳组织重组举措节省的成本，导致佣金和其他员工薪酬成本减少4670美元。奖励薪酬也减少了3598美元。这些减少被与销售相关的差旅、广告和促销费用增加1126美元部分抵消。由于上述成本节约，整体销售、一般和管理费用占北美Towable净销售额的百分比下降了0.2%。

与截至2025年1月31日止三个月相比，截至2026年1月31日止三个月的北美应收账款所得税前收入增加3,043美元，其中包括上述北美应收账款毛利润的减少被上述销售、一般和管理费用的减少所抵消，以及其他收入增加9,355美元，主要是由于相对于应收账款部门的资产销售收益增加。北美可转让所得税前收入占北美可转让净销售额的百分比增加主要是由于其他收入占净销售额的百分比增加。

北美洲汽车娱乐车辆

截至2026年1月31日止三个月与截至2025年1月31日止三个月的销售净额变动分析：


	三个月结束 2026年1月31日		% 段净销售额	三个月结束 2025年1月31日		% 段净销售额	改变金额		% 改变
净销售额：
北美摩托化
A类	$	169,898	29.4	$	148,009	33.2	$	21,889	14.8
C类	297,219		51.5	204,053		45.7	93,166		45.7
乙类	109,954		19.1	94,236		21.1	15,718		16.7
北美摩托化合计	$	577,071	100.0	$	446,298	100.0	$	130,773	29.3

	三个月结束 2026年1月31日		% 段出货量	三个月结束 2025年1月31日		% 段出货量	改变金额		% 改变
#个单位：
北美摩托化
A类	841		18.6	847		24.0	(6)		(0.7)
C类	2,744		60.7	1,902		53.9	842		44.3
乙类	939		20.7	777		22.1	162		20.8
北美摩托化合计	4,524		100.0	3,526		100.0	998		28.3

产品组合和价格变化对净销售额的影响：									% 改变
北美摩托化
A类									15.5
C类									1.4
乙类									(4.1)
北美摩托化合计									1.0

与去年同期相比，北美机动化净销售总额增长29.3%，这是由于受产品组合和价格变化的影响，单位出货量增长了28.3%，整体单位净价增长了1.0%。单位出货量的增长主要是由于当前经销商和消费者的需求与去年同期的需求相比有所增加。根据RVIA公布的统计数据，截至2026年1月31日的三个月，北美房车批发单位出货量总和较去年同期增长5.7%。根据Stat Surveys最近公布的统计数据，截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月，我们的房车北美市场份额分别为45.9%和46.1%。将公司出货量与行业出货量按季度进行比较不一定能表明整个财年的预期结果。

A类产品线内的整体单位净价增长15.5%，主要是由于与去年同期相比，本年度季度普遍较高价格的柴油单位的销售更加集中，而不是价格更适中的天然气单位。C类产品线内整体单位净价小幅上涨1.4%，主要是由于产品组合变化。B类产品线内的整体每单位净价下降4.1%，主要是由于与去年同期相比，产品组合向价格更适中的单位转变。

截至2026年1月31日止三个月，北美Motorized产品销售成本增加110,874美元，至522,431美元，占北美Motorized净销售额的90.5%，而截至2025年1月31日止三个月，北美Motorized产品销售成本为411,557美元，占北美Motorized净销售额的92.2%。材料、人工、运费和保修费用的变化占总增加额110,874美元中的105,944美元，这主要是由于净销售量增加。截至2026年1月31日止三个月，材料、人工、运费和保修成本占北美摩托化净销售额的综合百分比下降至83.8%，而截至2025年1月31日止三个月为84.6%，下降主要是由于直接人工成本百分比下降。

与净销售额增长相关的总制造管理费用增加了4,930美元，但占北美Motorized净销售额的百分比从7.6%下降至6.7%，因为净销售额水平的增加导致每销售单位的管理费用降低。

与截至2025年1月31日止三个月相比，截至2026年1月31日止三个月北美电动化毛利润增加19,899美元，是由于北美电动化净销售额增加，而毛利率百分比增加是由于上述产品销售成本百分比下降。

与截至2025年1月31日的三个月相比，截至2026年1月31日的三个月北美摩托化销售、一般和管理费用增加4136美元，主要是由于北美摩托化净销售额和所得税前收入增加，导致相关佣金、奖励和其他报酬增加3616美元。整体销售、一般和管理费用占北美摩托化净销售额的百分比下降是由于北美摩托化净销售额增加。

与截至2025年1月31日止三个月相比，截至2026年1月31日止三个月北美摩托化所得税前收入增加16,606美元，主要是由于北美摩托化净销售额增加，百分比增加的主要原因是上述产品销售和销售成本、一般和管理费用百分比均有所下降。

欧洲娱乐用车

截至2026年1月31日止三个月与截至2025年1月31日止三个月的销售净额变动分析：


	三个月结束 2026年1月31日		% 段净销售额	三个月结束 2025年1月31日		% 段净销售额	改变金额		% 改变
净销售额：
欧洲的
大篷车	$	391,940	57.3	$	335,646	54.8	$	56,294	16.8
露营车	188,257		27.5	165,964		27.1	22,293		13.4
大篷车	34,275		5.0	42,180		6.9	(7,905)		(18.7)
其他	70,000		10.2	68,675		11.2	1,325		1.9
欧洲合计	$	684,472	100.0	$	612,465	100.0	$	72,007	11.8

	三个月结束 2026年1月31日		% 段出货量	三个月结束 2025年1月31日		% 段出货量	改变金额		% 改变
#个单位：
欧洲的
大篷车	4,767		50.4	4,471		47.4	296		6.6
露营车	3,247		34.3	3,138		33.2	109		3.5
大篷车	1,451		15.3	1,833		19.4	(382)		(20.8)
欧洲合计	9,465		100.0	9,442		100.0	23		0.2


外币、产品组合和价格变动对净销售额的影响：

	外币%	混合和价格%	% 改变

欧洲的
大篷车	11.4	(1.2)	10.2
露营车	11.4	(1.5)	9.9
大篷车	11.4	(9.3)	2.1
欧洲合计	11.4	0.2	11.6

与去年同期相比，欧洲休闲车净销售总额增长11.8%，原因是单位出货量增长0.2%，以及由于外汇、产品组合和售价变化的总综合影响，单位整体净价增长11.6%。欧洲休闲车净销售额增加720007美元，其中包括增加69424美元，即11.8%增幅的11.4%，原因是与去年同期相比，外币汇率有所上升。根据欧洲大篷车联合会最近公布的统计数据，我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的合并欧洲市场份额分别约为20.3%和22.0%。将公司出货量与行业出货量按季度进行比较并不一定能表明整个财年的预期结果。

整体每单位净价增长11.6%，其中包括因外币汇率变动影响而增加11.4%，以及因产品组合和价格综合影响而增加0.2%的固定汇率，这主要是由于MotorCaravan销售在本年度季度的集中度略高。

MotorCaravan产品线内的整体单位净价按固定汇率计算下降1.2%，这主要是由于较低价格的入门级和特别版motorcaravan产品在本年度季度的销售更加集中。Campervan产品线内每单位的总体净价按固定汇率计算下降1.5%，这主要是由于本年度季度包括包含在单位销售价格中的采购底盘的Campervan单位的集中度较低，而不是包含在单位销售价格中的客户提供的底盘的单位。Caravan产品线的固定汇率下降9.3%，主要是由于销售折扣增加。

截至2026年1月31日止三个月，欧洲休闲车产品销售成本增加77,807美元至609,343美元，占欧洲休闲车净销售额的89.0%，而截至2025年1月31日止三个月，欧洲休闲车产品销售成本为531,536美元，占欧洲休闲车净销售额的86.8%。材料、人工、运费和保修费的变动占增加的77,807美元中的70,247美元，这主要是由于净销售额增加和下文提到的材料费用增加。截至2026年1月31日止三个月，材料、人工、货运和保修成本占欧洲休闲汽车净销售额的合计百分比增加至76.1%，而截至2025年1月31日止三个月为73.6%，主要是由于底盘成本增加和入门级和特别版大篷车产品销售更加集中的综合不利影响导致材料成本百分比增加，这两种产品的材料成本百分比普遍较高。保修成本百分比也有所增加。

制造管理费用总额随着销售额的增加而增加了7,560美元，但占欧洲休闲车净销售额的百分比从13.2%略微下降至12.9%，因为净销售额水平的增加导致每售出一辆的管理费用降低。

与截至2025年1月31日止三个月相比，截至2026年1月31日止三个月欧洲休闲车毛利减少5,800美元，以及毛利百分比下降，均是由于上述销售产品的成本增加。

与截至2025年1月31日的三个月相比，截至2026年1月31日的三个月，欧洲休闲车销售、一般和管理费用增加了11,251美元，这主要是由于与2026财年战略工厂重组举措相关的员工离职费用共计4,818美元。此外，销售工资和福利增加了1937美元，与欧洲休闲车净销售额增加相关，专业费用和相关的房车回购成本也增加了1922美元。整体销售、一般和管理费用占欧洲休闲车净销售额的百分比增加，主要是由于上述成本增加。

与截至2025年1月31日止三个月相比，截至2026年1月31日止三个月的欧洲娱乐车辆所得税前收入（亏损）减少14,518美元，主要是由于上述产品销售和销售成本、一般和管理费用增加的影响，百分比下降的主要原因是上述这两个成本百分比增加。

截至2026年1月31日止六个月对比截至2025年1月31日止六个月


净销售额：	六个月结束 2026年1月31日		六个月结束 2025年1月31日		改变金额		% 改变
休闲车
北美可拖曳	$	1,607,575	$	1,727,044	$	(119,469)	(6.9)
北美摩托化	1,238,167		951,506		286,661		30.1
北美洲合计	2,845,742		2,678,550		167,192		6.2
欧洲的	1,339,951		1,217,368		122,583		10.1
休闲车总数	4,185,693		3,895,918		289,775		7.4
其他	482,721		379,164		103,557		27.3
公司间抵销	(153,435)		(114,191)		(39,244)		(34.4)
合计	$	4,514,979	$	4,160,891	$	354,088	8.5


#个单位：
休闲车
北美可拖曳	47,384	58,031	(10,647)	(18.3)
北美摩托化	9,474	7,267	2,207	30.4
北美洲合计	56,858	65,298	(8,440)	(12.9)
欧洲的	18,188	18,077	111	0.6
合计	75,046	83,375	(8,329)	(10.0)


毛利：			% 段净销售额			% 段净销售额	改变金额		% 改变
休闲车
北美可拖曳	$	194,493	12.1	$	204,083	11.8	$	(9,590)	(4.7)
北美摩托化	126,262		10.2	77,468		8.1	48,794		63.0
北美洲合计	320,755		11.3	281,551		10.5	39,204		13.9
欧洲的	152,943		11.4	173,577		14.3	(20,634)		(11.9)
休闲车总数	473,698		11.3	455,128		11.7	18,570		4.1
其他，净额	98,530		20.4	71,511		18.9	27,019		37.8
合计	$	572,228	12.7	$	526,639	12.7	$	45,589	8.7


销售、一般和行政费用：
休闲车
北美可拖曳	$	114,437	7.1	$	123,636	7.2	$	(9,199)	(7.4)
北美摩托化	66,747		5.4	57,400		6.0	9,347		16.3
北美洲合计	181,184		6.4	181,036		6.8	148		0.1
欧洲的	170,528		12.7	147,023		12.1	23,505		16.0
休闲车总数	351,712		8.4	328,059		8.4	23,653		7.2
其他，净额	43,956		9.1	38,894		10.3	5,062		13.0
企业	70,383		—	79,466		—	(9,083)		(11.4)
合计	$	466,051	10.3	$	446,419	10.7	$	19,632	4.4


所得税前收入（亏损）：	六个月结束 2026年1月31日		% 段净销售额	六个月结束 2025年1月31日		% 段净销售额	改变金额		% 改变
休闲车
北美可拖曳	$	77,666	4.8	$	74,973	4.3	$	2,693	3.6
北美摩托化	54,053		4.4	13,379		1.4	40,674		304.0
北美洲合计	131,719		4.6	88,352		3.3	43,367		49.1
欧洲的	(38,946)		(2.9)	3,387		0.3	(42,333)		n/m
休闲车总数	92,773		2.2	91,739		2.4	1,034		1.1
其他，净额	38,139		7.9	13,042		3.4	25,097		192.4
企业	(77,432)		—	(107,537)		—	30,105		28.0
合计	$	53,480	1.2	$	(2,756)	(0.1)	$	56,236	n/m

合并

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月的合并净销售额增加了354,088美元，增幅为8.5%。截至2026年1月31日止六个月，该公司的综合销售净额中约有29.7%以美元以外的货币进行交易。该公司最重要的汇率风险敞口是以欧元计算的销售额。合并净销售额增加354,088美元，其中包括两个期间外币汇率变动增加的106,921美元。为确定这一影响，以美元以外货币交易的净销售额已使用比较期间有效的平均汇率换算为美元。

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月的综合毛利润增加了45,589美元。截至2026年1月31日止六个月和截至2025年1月31日止六个月的综合毛利均为综合净销售额的12.7%。综合毛利增加主要是由于本年度期间综合销售净额较上年期间增加而毛利百分比保持不变的影响。

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月的销售、一般和管理费用增加了19,632美元，增幅为4.4%。这一增长包括综合净销售额增长8.5%和所得税前收入增加的影响，这导致合并佣金和其他奖励补偿成本增加，以及与销售相关的差旅、广告和促销成本也与销售增长相关。

与截至2025年1月31日止六个月相比，截至2026年1月31日止六个月的其他收入净额增加18,197美元，其中包括不动产、厂房和设备处置收益较上年同期增加10,647美元，主要是在北美可牵引部分，两个期间之间合并外币收益的有利变化为5,724美元，以及由于两个期间之间的市场价值波动，下文讨论的公司相对于公司递延补偿计划资产的公允价值的有利变化为3,356美元。此外，我们的股权投资的经营业绩出现了有利的改善，为3,440美元。这些有利变化被本年度期间对某些持有待售的北美可牵引资产计提的7822美元减值费用部分抵消。

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月的所得税前收入增加了56,236美元，这主要是由于综合净销售额增加和上述净额其他收入增加的影响。

截至2026年1月31日止六个月的整体有效所得税率为29.3%，而截至2025年1月31日止六个月则为（43.7）%。同比变化是由于国外和国内业务之间的收益的管辖组合，包括截至2025年1月31日止六个月的不可抵扣的无需纳税的外汇损失，这对实际所得税率产生了更大的百分比影响。截至2026年1月31日止六个月的税率受到外国司法管辖区在没有相关税收优惠的情况下的某些损失以及某些外国司法管辖区法定税率变化的负面影响。这一负面影响被截至2026年1月31日止六个月的无需征税的外汇收益部分抵消。

有关净销售额、毛利润、销售、一般和管理费用以及所得税前收入的变化的更多信息在下文和下文的分部报告中讨论。

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月，包括在综合销售、一般和管理费用中的公司成本减少了9083美元。减少包括薪酬费用减少15860美元，主要是由于与上一年期间某些员工人数减少有关的员工离职费用，以及研发费用减少4941美元。由于两个期间之间的市场价值波动，递延补偿费用增加3152美元，部分抵消了这些减少额，这主要被下文提到的与递延补偿计划资产相关的其他收入增加所抵消。此外，某些经销商促销成本增加了3,923美元，与我们的备用回购义务准备金相关的成本增加了1,750美元，这主要是由于去年同期的有利调整。由于所得税前收入与上年同期相比有所增加，奖励薪酬也增加了1850美元。

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月，来自公司利息和其他收入和支出的净支出减少了21022美元。净利息支出减少7,434美元，主要是由于整体平均未偿债务余额和整体利率下降，以及我们的股权投资的记录经营业绩，如简明综合财务报表附注8所述，本年度期间与上一年度期间相比改善了3,440美元。此外，公司递延补偿资产的公允价值发生了3356美元的有利变化，两个期间之间某些欧元计价贷款的非现金外币收益发生了5447美元的有利变化。

分部报告

北美洲可拖式休闲车

截至2026年1月31日止六个月与截至2025年1月31日止六个月的销售净额变动分析：


	六个月结束 2026年1月31日		% 段净销售额	六个月结束 2025年1月31日		% 段净销售额	变动额		% 改变
净销售额：
北美可拖曳
旅行预告片	$	909,600	56.6	$	1,121,315	64.9	$	(211,715)	(18.9)
第五轮	697,975		43.4	605,729		35.1	92,246		15.2
北美可拖曳总数	$	1,607,575	100.0	$	1,727,044	100.0	$	(119,469)	(6.9)

	六个月结束 2026年1月31日		% 段出货量	六个月结束 2025年1月31日		% 段出货量	变动额		% 改变
#个单位：
北美可拖曳
旅行预告片	36,516		77.1	48,598		83.7	(12,082)		(24.9)
第五轮	10,868		22.9	9,433		16.3	1,435		15.2
北美可拖曳总数	47,384		100.0	58,031		100.0	(10,647)		(18.3)

产品组合和价格变化对净销售额的影响：									% 改变
北美可拖曳
旅行预告片									6.0
第五轮									—
北美可拖曳总数									11.4

与去年同期相比，北美可牵引总净销售额下降6.9%，原因是受产品组合和价格变化的综合影响，单位出货量下降18.3%，单位整体净价上涨11.4%。单位出货量下降主要是由于对成本较低的旅行拖车单位的需求较上年同期下降，因为旅行拖车单位出货量较上年同期下降24.9%。根据RVIA公布的统计数据，截至2026年1月31日的六个月，北美旅行拖车和第五轮批发单位的总出货量与去年同期相比下降了5.1%。根据Stat Surveys最近公布的统计数据，截至2025年12月31日和2024年12月31日的六个月期间，我们在旅行拖车和第五轮的北美市场份额总和分别为38.0%和37.7%。将公司出货量与行业出货量进行中期比较并不一定能表明整个财年的预期结果。

旅行拖车产品线内的整体每单位净价增长6.0%，主要是由于当前的产品组合与去年同期相比发生了变化。北美可牵引部门的总体净售价增长11.4%，主要是由于与本年度期间的旅行拖车单位相比，价格较高的第五轮单位的销售百分比更高。

截至2026年1月31日止六个月，北美可牵引产品销售成本减少109,879美元至1,413，082美元，占北美可牵引净销售额的87.9%，而截至2025年1月31日止六个月，北美可牵引产品销售成本为1,522，961美元，占北美可牵引净销售额的88.2%。材料、人工、运费和保修成本的变化占销售产品成本减少109,879美元中的99,816美元，这主要是由于北美可拖曳净销售额的减少。截至2026年1月31日止六个月，材料、人工、运费和保修成本占北美可牵引净销售额的综合百分比为79.2%，而截至2025年1月31日止六个月为79.5%，略有下降主要是由于保修成本百分比的下降大部分被材料成本百分比的增加所抵消。

制造业管理费用总额减少10,063美元，与去年同期以来实施的可拖曳组织重组举措导致的净销售额和员工成本节约减少有关，但与北美可拖曳净销售额的百分比持平，为8.7%，因为净销售额水平的下降抵消了管理费用的减少。

与截至2025年1月31日止六个月相比，截至2026年1月31日止六个月的北美可牵引毛利润减少9,590美元是由于北美可牵引净销售额减少，而毛利率百分比增加是由于上述产品销售成本百分比减少。

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月北美可拖曳销售、一般和管理费用减少9,199美元，主要是由于北美可拖曳销售净额减少以及可拖曳组织重组举措节省的成本，导致销售佣金和其他员工薪酬减少7,880美元。奖励薪酬也减少了2608美元。这些减少被与销售相关的差旅、广告和促销费用增加3637美元部分抵消。由于这些成本节约，整体销售、一般和管理费用占北美拖车净销售额的百分比下降了0.1%。

与截至2025年1月31日止六个月相比，截至2026年1月31日止六个月的北美应收账款所得税前收入增加了2693美元，这主要是由于北美应收账款毛利润的减少大部分被上述销售、一般和管理费用的减少所抵消，而其他收入增加了2060美元。北美可转让所得税前收入占北美可转让净销售额的百分比增加，主要是由于产品销售成本占净销售额的百分比下降。

北美洲机动休闲车

截至2026年1月31日止六个月与截至2025年1月31日止六个月的销售净额变动分析：


	六个月结束 2026年1月31日		% 段净销售额	六个月结束 2025年1月31日		% 段净销售额	改变金额		% 改变
净销售额：
北美摩托化
A类	$	359,044	29.0	$	304,585	32.0	$	54,459	17.9
C类	626,409		50.6	438,280		46.1	188,129		42.9
乙类	252,714		20.4	208,641		21.9	44,073		21.1
北美摩托化合计	$	1,238,167	100.0	$	951,506	100.0	$	286,661	30.1

	六个月结束 2026年1月31日		% 段出货量	六个月结束 2025年1月31日		% 段出货量	改变金额		% 改变
#个单位：
北美摩托化
A类	1,723		18.2	1,603		22.1	120		7.5
C类	5,628		59.4	3,947		54.3	1,681		42.6
乙类	2,123		22.4	1,717		23.6	406		23.6
北美摩托化合计	9,474		100.0	7,267		100.0	2,207		30.4

产品组合和价格变化对净销售额的影响：									% 改变
北美摩托化
A类									10.4
C类									0.3
乙类									(2.5)
北美摩托化合计									(0.3)

与去年同期相比，北美电动化净销售总额增长30.1%，原因是单位出货量增长30.4%，以及由于产品组合和价格变化的综合影响，单位整体净价下降0.3%。单位出货量的增长主要是由于当前经销商和消费者的需求与去年同期的需求相比有所增加。根据RVIA公布的统计数据，截至2026年1月31日的六个月，北美房车批发单位出货量总和较去年同期增长10.2%。根据Stat Surveys公布的统计数据，截至2025年12月31日和2024年12月31日的六个月期间，我们的房车北美市场份额分别为46.6%和47.0%。将公司出货量与行业出货量进行中期比较并不一定能表明整个财年的预期结果。

A类产品线内每单位整体净价增长10.4%，主要是由于与去年同期相比，本年度期间普遍价格较高的柴油单位的销售集中度较高，而不是价格较适中的气体单位。C类产品线内整体每单位净价轻微上升0.3%主要是由于产品组合变动，B类产品线下降2.5%主要是由于与去年同期相比产品组合向价格更适中的单位变动。

截至2026年1月31日止六个月，北美Motorized产品销售成本增加237,867美元，至1,111，905美元，占北美Motorized净销售额的89.8%，而截至2025年1月31日止六个月，北美Motorized产品销售成本为874,038美元，占北美Motorized净销售额的91.9%。材料、人工、运费和保修费的变动占237867美元减少额中的229206美元，主要是由于净销售量增加。截至2026年1月31日止六个月，材料、人工、运费和保修成本合计占北美摩托化净销售额的百分比从截至2025年1月31日止六个月的84.8%下降至83.7%，下降主要是由于直接人工和保修成本百分比的下降。

与净销售额增长相关的总制造管理费用增加了8,661美元，但占北美Motorized净销售额的百分比从7.1%下降至6.1%，因为净销售额水平的增加导致每销售单位的管理费用降低。

与截至2025年1月31日止六个月相比，截至2026年1月31日止六个月北美摩托化毛利增加48,794美元，是由于北美摩托化净销售额增加，而毛利百分比增加是由于上述产品销售成本百分比下降。

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月北美摩托化销售、一般和管理费用增加了9,347美元，这主要是由于北美摩托化净销售额和所得税前收入增加，导致相关佣金、奖励和其他报酬增加了6,888美元。整体销售、一般和管理费用占北美Motorized净销售额的百分比下降主要是由于北美Motorized净销售额增加。

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月北美摩托化所得税前收入增加了40,674美元，这主要是由于北美摩托化净销售额增加，百分比增加的主要原因是上述产品销售和销售成本、一般和行政百分比的下降。

欧洲娱乐用车

截至2026年1月31日止六个月与截至2025年1月31日止六个月的销售净额变动分析：


	六个月结束 2026年1月31日		% 段净销售额	六个月结束 2025年1月31日		% 段净销售额	变动额		% 改变
净销售额：
欧洲的
大篷车	$	747,247	55.8	$	653,862	53.7	$	93,385	14.3
露营车	370,567		27.7	339,180		27.9	31,387		9.3
大篷车	61,978		4.6	75,251		6.2	(13,273)		(17.6)
其他	160,159		11.9	149,075		12.2	11,084		7.4
欧洲合计	$	1,339,951	100.0	$	1,217,368	100.0	$	122,583	10.1

	六个月结束 2026年1月31日		% 段出货量	六个月结束 2025年1月31日		% 段出货量	变动额		% 改变
#个单位：
欧洲的
大篷车	9,146		50.3	8,604		47.6	542		6.3
露营车	6,480		35.6	6,316		34.9	164		2.6
大篷车	2,562		14.1	3,157		17.5	(595)		(18.8)
欧洲合计	18,188		100.0	18,077		100.0	111		0.6


外币、产品组合和价格变动对净销售额的影响：

	外币%	混合和价格%	% 改变

欧洲的
大篷车	8.8	(0.8)	8.0
露营车	8.8	(2.1)	6.7
大篷车	8.8	(7.6)	1.2
欧洲合计	8.8	0.7	9.5

欧洲休闲车净销售总额较上年同期增长10.1%，原因是单位出货量增长0.6%，以及由于外币、产品组合和价格变化的总综合影响，单位整体净价增长9.5%。欧洲休闲车净销售额增加122,583美元，其中包括10.1%增幅中的106,921美元，即8.8%，原因是自去年同期以来外币汇率上涨。根据欧洲大篷车联合会最近公布的统计数据，我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止六个月期间的合并欧洲市场份额分别约为22.7%和22.5%。将公司出货量与行业出货量进行中期比较并不一定表明整个财年的预期结果。

整体单位净价增长9.5%，其中包括因外币汇率变动影响而增加8.8%，以及因产品组合和售价的综合影响而增加0.7%的固定汇率，主要是由于与去年同期相比，本年度期间的MotorCaravan销售集中度略高。

MotorCaravan产品线按固定汇率计算下降0.8%，Caravan产品线下降7.6%，Campervan产品线下降2.1%，这主要是由于产品组合，以及本年度期间价格较低的入门级和特别版motorcaravan产品的集中度较高。

截至2026年1月31日止六个月，欧洲休闲车销售产品成本增加143,217美元至1,187，008美元，占欧洲休闲车净销售额的88.6%，而截至2025年1月31日止六个月为1,043，791美元，占欧洲休闲车净销售额的85.7%。材料、人工、运费和保修费的变动占增加的143217美元中的129,329美元，这主要是由于净销售额增加和下文提到的材料费用增加。截至2026年1月31日止六个月，材料、人工、货运和保修成本占欧洲休闲汽车净销售额的合计百分比增加至75.5%，而截至2025年1月31日止六个月为72.4%，主要是由于底盘成本增加和入门级和特别版大篷车产品销售更加集中的综合不利影响导致材料成本百分比增加，这两种产品的材料成本百分比普遍较高。保修成本百分比也有所增加。

制造费用总额增加13,888美元，主要是由于欧洲休闲车净销售额增加，但占欧洲休闲车净销售额的百分比从13.3%下降至13.1%，因为销售额增加导致每售出单位的管理费用降低。

与截至2025年1月31日止六个月相比，截至2026年1月31日止六个月欧洲休闲车毛利减少20,634美元，以及毛利率百分比下降，均是由于上述销售成本增加。

与截至2025年1月31日的六个月相比，截至2026年1月31日的六个月欧洲休闲车销售、一般和管理费用增加了23,505美元，这主要是由于与2026财年战略工厂重组举措相关的员工离职费用11,520美元。此外，销售工资和福利增加3215美元与欧洲休闲车净销售额增加相关，专业费用和相关的房车回购成本也增加了2430美元。整体销售、一般和管理费用占欧洲休闲车净销售额的百分比增加也主要是由于上述员工离职成本。

与截至2025年1月31日止六个月相比，截至2026年1月31日止六个月的所得税前欧洲娱乐车辆收入（亏损）减少42,333美元，主要是由于上述产品销售和销售成本、一般和管理费用增加，百分比下降的主要原因是这两个成本百分比增加。

流动性和资本资源

截至2026年1月31日，我们拥有242,176美元的现金和现金等价物，其中133,223美元在美国持有，相当于108,953美元（主要为欧元）在欧洲持有，而2025年7月31日的现金和现金等价物为586,596美元，其中412,088美元在美国持有，相当于174,508美元（主要为欧元）在欧洲持有。国际上持有的现金和现金等价物如果汇回美国，可能需要缴纳外国预扣税。现金和现金等价物减少344420美元的组成部分在下文有更详细的描述，但减少的主要原因是用于经营活动的现金157108美元、用于投资活动的现金31210美元和用于筹资活动的现金149455美元。

截至2026年1月31日，净营运资本为1176220美元，而2025年7月31日为1193279美元。截至2026年1月31日止六个月的资本现金支出为60019美元，主要用于生产大楼的增加和改进以及更换日常业务过程中使用的机器和设备。

我们努力保持充足的现金余额，以确保我们有足够的资源来应对机遇和不断变化的业务条件。此外，我们基于循环资产的信贷额度下的未使用可用性通常可供公司用于一般运营目的，截至2026年1月31日约为998,000美元。我们相信，我们的手头现金和现金等价物以及运营产生的资金，以及循环资产信贷额度下的可用资金，将足以满足可预见未来的预期运营需求。

我们使用当前和未来运营产生的可用现金的优先事项与我们的历史保持一致，包括减少我们的债务、维持并随着时间的推移增加我们的股息支付以及通过收购为我们的增长提供资金，这既是有机的，也是机会主义的。我们还可能考虑根据简明综合财务报表附注16中讨论的股份回购授权进行战略性和机会性的THOR股票回购，以及根据市场和业务状况以及超额现金可用性派发特别股息，但须遵守根据我们的信贷额度、适用的法律限制和公司董事会（“董事会”）确定的潜在惯例限制和限制。我们相信，我们的手头现金和现金等价物以及运营产生的资金将足以在可预见的未来为预期的现金股息支付和股票回购提供资金。

我们目前对2026财年剩余时间的承诺和内部批准的资本支出的估计约为150,000，主要用于某些建筑项目和某些自动化项目，以及更换和升级我们设施中的机器、设备和其他资产，以便在日常业务过程中使用。我们预计大约三分之二将在北美，三分之一在欧洲，这些支出将由我们的经营活动提供的现金提供资金。

我们的董事会目前打算在未来继续定期支付季度现金股息。按照信贷安排下的惯例，某些行动，包括我们支付股息的能力，须在支付前满足某些条件。根据现有债务融资支付股息的条件包括调整后的超额现金可用性的最低水平和固定费用覆盖率测试，这两者都在信贷协议中定义。宣布未来股息以及确定任何此类未来股息的每股金额、记录日期和支付日期取决于董事会的决定，并将取决于未来收益、现金流和其他因素，此外还取决于是否遵守当时存在的任何融资便利。

经营活动

截至2026年1月31日止六个月经营活动使用的现金净额为157,108美元，而截至2025年1月31日止六个月经营活动提供的现金净额为61,582美元。

截至2026年1月31日的六个月，按非现金项目（主要是折旧、无形资产摊销和基于股票的补偿）调整后的净收入提供了181,854美元的经营现金。净营运资本的变化导致该期间净使用了338,962美元的运营现金，这主要是由于北美库存增加以支持当前需求，包括增加底盘水平以支持北美机动需求的增加以及进入春季销售季节的房车成品的季节性增长。此外，期间的所得税支付超过了期间的所得税拨备，应付奖励薪酬也因所得税前收入减少而减少。

截至2025年1月31日的六个月，经非现金项目调整后的净亏损（主要是折旧、无形资产摊销和基于股票的补偿）提供了152,565美元的经营现金。营运资金变动导致该期间净使用经营现金90983美元，主要是由于与上年同期相比销售和生产减少导致某些应计负债减少。

投资活动

截至2026年1月31日的六个月，用于投资活动的现金净额为31210美元，主要是由于资本支出60019美元，部分被处置不动产、厂房和设备的收益28895美元所抵消。

截至2025年1月31日的六个月，用于投资活动的现金净额为34,463美元，主要是由于资本支出51,538美元，部分被处置不动产、厂房和设备的收益21,209美元所抵消。

融资活动

截至2026年1月31日的六个月，用于融资活动的现金净额为149455美元，主要用于支付56264美元的定期贷款信贷额度、2026财年前两个季度每个季度每股0.52美元的定期季度股息支付，总额为54827美元，以及用于库存股回购的30280美元。

截至2025年1月31日的六个月，用于融资活动的现金净额为167005美元，主要用于支付85000美元的定期贷款信贷额度以及2025财年前两个季度每个季度每股0.50美元的定期季度股息，总额为53153美元。

2025年10月，该公司将此前每股0.50美元的常规季度股息提高至每股0.52美元。2024年10月，该公司将此前每股0.48美元的常规季度股息提高至每股0.50美元。

会计准则

请参阅本季度报告第1部分第1项中关于表格10-Q的简明综合财务报表附注中的附注1。

关键会计估计

有关我们的关键会计估计的讨论，请参阅我们截至2025年7月31日止年度的10-K表格年度报告第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”以及第II部分第8项中我们的合并财务报表附注。自我们截至2025年7月31日止年度的10-K表格年度报告以来，我们的关键会计估计没有重大变化。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

公司面临外币汇率、利率变动带来的市场风险。有时，公司会根据公司管理层制定的准则进行对冲交易以减轻其中的某些风险。本公司不将金融工具用于交易或投机目的。

货币兑换风险–公司的主要货币敞口主要涉及欧元和英镑。公司定期使用外币远期合约来管理与预期交易的到期日以及已实现收益或损失发生在预期交易执行时或附近的金融工具的预期英镑销售交易相关的某些外汇风险。

截至2026年1月31日，该公司还持有以欧元计价的339,538美元债务。假设欧元兑美元汇率变动10%，我们2026年1月31日的债务余额将改变约33,954美元。

利率风险–基于我们对公司未来12个月浮动利率债务水平的假设，利率上调一个百分点（约为我们2026年1月31日加权平均利率的19.8%）将导致一年期间所得税前收入估计减少3,699美元。

项目4。控制和程序

公司维持“披露控制和程序”（该术语在《交易法》规则13a-15（e）中定义），旨在确保我们的《交易法》报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息得到积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。在设计和评估披露控制和程序时，我们的管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证，我们的管理层需要运用其判断来评估可能的控制和程序的成本效益关系。截至本报告涵盖期间结束时，公司在我们的管理层（包括我们的首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，对公司披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于此评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序在达到上述合理保证水平方面是有效的。

在截至2026年1月31日的季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分–其他信息

项目1。法律程序

公司涉及在正常业务过程中因经营而产生的某些诉讼，其中大部分是基于州“柠檬法”、保修索赔和车辆事故（公司为其携带的保险超过指定的自保留存额或免赔额）。对公司提起的法律诉讼和索赔的结果存在重大不确定性。在评估不良结果的可能性和确定是否可以合理估计暴露时，需要有重大的判断。管理层认为，目前针对公司的任何法律诉讼或索赔的最终处置不会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。然而，诉讼本质上是不确定的，这类诉讼的不利结果可能会对特定报告期的经营业绩产生重大影响。

项目1a。风险因素

在决定投资我们公司之前，除了我们的10-K表格年度报告所载的其他信息和本季度报告中的10-Q表格所载的其他信息外，您还应仔细考虑第一部分“第1A项”中讨论的因素。风险因素"载于我们截至2025年7月31日止年度的10-K表格年度报告，可能对我们的业务、财务状况、前景、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降，你可能会损失全部或部分投资。我们最近的10-K表格年度报告中描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大影响。

项目2。未登记的股权证券销售和收益使用

在截至2026年1月31日的三个月中，该公司根据股票回购授权使用了25,233美元购买了普通股。截至2026年1月31日，该公司剩余的普通股回购授权总额为349,020美元。

截至2026年1月31日止三个月，公司股份回购情况摘要如下：


期	购买的股票总数	平均价格每股支付		作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数(1)	根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值
11/1/25 – 11/30/25	—	$	—	—	$	374,253
12/1/25 – 12/31/25	242,731	$	103.95	242,731	$	349,020
1/1/26 – 1/31/26	—	$	—	—	$	349,020
	242,731			242,731

(1)2025年6月23日，该公司宣布，其董事会已授权公司管理层在2027年7月31日之前使用最多400,000美元购买公司普通股。根据回购授权，公司有权在公开市场、私下协商交易或通过其他方式（包括根据经修订的1934年《证券交易法》下根据规则10b5-1和10b-18管理的回购计划）酌情并不时回购其普通股的流通股。股份回购的时间和金额将由公司管理团队根据股票的市场价格、管理层对一般市场和经济状况的评估、现金可用性等因素酌情决定。股份回购计划可随时暂停、修改或终止，公司没有义务根据该计划回购任何数量的普通股。

项目5。其他信息

规则10b5-1交易安排

公司的内幕交易政策允许其董事和高级职员根据“规则10b5-1交易安排”（定义见S-K条例第408项）交易公司股票，该安排旨在满足《交易法》下规则10b5-1（c）的肯定性抗辩，但须遵守适用的法规以及公司的内幕交易政策和股份所有权要求。内幕交易政策规定，每位高级管理人员或董事规则10b5-1交易安排必须在开放交易窗口期间以及在该高级管理人员或董事不知悉重大非公开信息的时间内以书面形式订立。公司一般规定，高级职员或董事采用的任何规则10b5-1交易安排不得在实施后一年内到期，并须遵守强制性冷静期要求。

上 2026年1月15日，我们的首席财务官 , 科琳·祖尔 , 通过 a规则10b5-1交易安排（规定出售最多 9,917 公司普通股的股份），旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条的肯定性抗辩。Zuhl夫人的规则10b5-1交易安排按照规则10b5-1的要求规定了强制冷静期，并计划于 2027年1月15日或截至该安排所涵盖的所有股份已售出的较早日期。截至2026年1月31日，Zuhl女士持有110,497股公司普通股，根据她的规则10b5-1交易安排不受交易限制。

上 2026年1月23日，我们的首席执行官 , Robert Martin , 通过 a规则10b5-1交易安排（规定出售最多 50,033 公司普通股的股份），旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条的肯定性抗辩。Martin先生的10b5-1交易安排按照规则10b5-1的要求规定了强制冷静期，并计划于 2027年4月23日或截至该安排所涵盖的所有股份已售出的较早日期。截至2026年1月31日，Martin先生持有291,091股公司普通股，根据其规则10b5-1交易安排不受交易限制。

除上文所述外，本公司并无任何董事或高级人员通过或终止 a截至2026年1月31日止三个月的规则10b5-1交易安排或“非规则10b5-1交易安排”（定义见S-K条例第408项）。

项目6。展览


附件			说明
3.1			Thor Industries, Inc.经修订和重述的公司注册证书，经修订（通过引用公司于2018年12月20日向SEC提交的8-K表格当前报告的附件 3.1并入）
3.2			Thor Industries, Inc.修订和重述的章程，经修订（通过引用并入公司于2018年12月20日向SEC提交的8-K表格当前报告的附件 3.2）
10.1			THOR Industries，Inc.修订和重述的股权和激励计划（通过参考公司于2025年12月18日提交的表格S-8上的注册声明的附件 99.1并入）
31.1			首席执行官细则13a-14（a）认证
31.2			首席财务官细则13a-14（a）的认证
32.1			首席执行官第1350节认证
32.2			首席财务官的第1350条认证
101.INS			XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中
101.SCH			内联XBRL分类法扩展架构文档
101.CAL			内联XBRL分类学计算linkbase文档
101.PRE			内联XBRL分类学演示Linkbase文档
101.LAB			内联XBRL分类标签linkbase文档
101.DEF			内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档
104			封面页交互式数据文件（采用内联XBRL格式，包含在附件 101中）

本报告附件101是以下以XBRL（“可扩展业务报告语言”）格式的公司截至2026年1月31日止季度的10-Q表季度报告中的财务报表：（i）简明综合资产负债表，（ii）简明综合收益和综合收益表，（iii）简明综合现金流量表，（iv）简明综合股东权益变动表和（v）这些财务报表的相关附注。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。

Thor Industries, Inc.

（注册人）


日期：	2026年3月3日	/s/Robert W. Martin
		Robert W. Martin
		总裁兼首席执行官

日期：	2026年3月3日	/s/科琳·祖尔
		科琳·祖尔
		高级副总裁兼首席财务官