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DRS/A 1 文件1.htm tm2128749-4 _ f1-无-55.875374S
于2021年12月23日秘密提交给美国证券交易委员会。本注册声明草案尚未向美国证券交易委员会公开提交，此处的所有信息均严格保密。
注册号333-​
​
​
美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
​
表格F-1
注册声明
在下面
1933年证券法​
​
Aleph Group, Inc
（注册人在其章程中指定的确切姓名）
​
​
开曼群岛
（州或其他司法管辖区
公司或组织）​
​ ​
7319
（一级标准工业
分类代码）​
​ ​
不适用
（国税局雇主
身份证号码）
​
（注册人主要行政办公室的地址，包括邮政编码和电话号码，包括区号）​
​
22新的Street，21，Villa 2B，Umm Suqeim 2
阿拉伯联合酋长国迪拜
+971 42 64 89 99
埃切维里亚1515,11第地板
C1428DQS CABA
阿根廷布宜诺斯艾利斯
+54 1 14 78 57 007
（服务代理的姓名、地址（包括邮政编码）和电话号码（包括区号））​
​
复制到：
​
胡安·G·吉拉德斯
Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP
自由广场一号
纽约，NY 10006
(212) 225-2000
​ ​
莫里斯·布兰科
拜伦·B·鲁尼
德鲁·格洛弗
戴维斯波尔克和沃德威尔律师事务所
450列克星敦大道
纽约，NY 10017
(212) 450-4000
​
​
拟向公众出售的大约开始日期：在本注册声明生效日期后尽快。
如果根据1933年《证券法》第415条规定延迟或连续发售本表格上登记的任何证券，请选中以下框。☐
如果提交此表格是为了根据《证券法》第462（b）条为发行注册额外的证券，请选中以下框并列出同一发行较早有效的注册声明的证券法注册声明编号。☐
如果本表格是根据《证券法》第462（c）条提交的生效后修订，请选中以下框并列出同一发行较早生效的注册声明的《证券法》注册声明编号。☐
如果本表格是根据《证券法》第462（d）条提交的生效后修订，请选中以下框并列出同一发行较早生效的注册声明的《证券法》注册声明编号。☐
用复选标记表明注册人是否为1933年《证券法》第405条定义的新兴成长型公司。
新兴成长型公司
如果一家新兴成长型公司根据美国公认会计原则编制财务报表，如果注册人选择不使用延长的过渡期来遵守根据第7（a）（2）（B）的证券法。☐
†“新的或经修订的财务会计准则”一词是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。
​
注册费的计算
​
T每一类要注册的证券
​ ​ ​
P最大值
综合产品
价格（1）（2）
​ ​ ​
A山
注册费（3）
​
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A类普通股，每股面值美元
​ ​ ​
美元
​ ​ ​ ​ 美元          ​ ​
（1）仅为根据经修订的1933年证券法第457（o）条计算注册费金额而估算。
（2）包括我们和出售股东将出售的A类普通股。
（3）根据经修订的1933年证券法第457（o）条计算，基于对拟议最高总发行价的估计。
（4）包括在承销商行使购买额外股份的选择权时出售的A类普通股。见“承保。”
注册人特此在可能需要延迟其生效日期的一个或多个日期修改本注册声明，直到注册人提交进一步的修改，具体说明本注册声明此后将根据经修订的1933年证券法第8（a）条生效，或直到注册声明在委员会根据第8（a）条行事之日生效，可以确定。
​
​
本初步招股说明书中的信息不完整，可能会发生变化。在向美国证券交易委员会提交的注册声明生效之前，我们不得出售这些证券。本初步招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是在任何不允许要约或出售的司法管辖区征求购买这些证券的要约。
S预计完成，日期           , 2022
P可靠的招股说明书
A级普通股
[MISSING IMAGE: lg_aleph-4c.jpg]
Aleph Group, Inc
（在开曼群岛注册成立）
​
这是Aleph Group, Inc或Aleph的A类普通股的首次公开募股，每股面值为美元。Aleph提供将在此次发行中出售的A类普通股。本招股说明书中确定的出售股东正在发行将在此次发行中出售的A类普通股。我们不会从出售股东出售A类普通股中获得任何收益。
在此次发行之前，我们的A类普通股没有公开市场。目前估计每股A类普通股的首次公开募股价格将在美元和美元之间。我们已申请将我们的A类普通股在OR上市，代码为“。”
本次发行完成后，我们将拥有两类普通股：我们的A类普通股和我们的B类普通股。除了适用于B类普通股的投票、转换、转让限制和优先购买权外，A类普通股和B类普通股持有人的权利将相同。每股A类普通股将有权投一票。除某些例外情况外，每股B类普通股将有权投票，并可在转让时自动转换为一股A类普通股。除非法律另有规定，否则A类普通股和B类普通股的持有人将在所有事项上作为一个类别一起投票。本次发行后，假设承销商没有行使购买额外股份的选择权，我们已发行和流通的B类普通股将占我们流通在外的普通股总投票权的大约%，并且 大约%假设承销商完全行使购买额外股份的选择权。
​
根据美国联邦证券法，我们是一家“新兴成长型公司”，因为该术语在2012年的Jumpstart Our Business Startups Act中使用，并且将受到降低的上市公司报告要求的约束。投资我们的A类普通股涉及风险。请参阅从第页开始的“风险因素”38本招股说明书。
根据适用于上市公司的公司治理规则，我们是一家“受控公司”，因此可以选择不遵守其中的某些公司治理要求。参见“主要股东和出售股东。”
​ ​ ​
每个A类
普通股
​ ​
总计（1）
​
首次公开发售价格 ​ ​ 美元 ​ ​ 美元 ​
承保折扣和佣金 ​ ​ 美元 ​ ​ 美元 ​
收益，在支出之前，给我们(2) ​ ​ 美元 ​ ​ 美元 ​
收益（扣除费用前）给出售股东(2) ​ ​ 美元 ​ ​ 美元 ​
（1）假设不行使承销商购买额外股份的选择权，如下所述。
（2）有关应付给承销商的所有补偿的说明，请参见“承销”。
我们和出售股东已授予承销商自本招股说明书之日起30天内购买最多额外A类普通股的选择权，以弥补超额配售（如有），以首次公开发售价格减去承销折扣和佣金。
美国证券交易委员会或任何州证券委员会均未批准或不批准这些证券，也未确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
承销商预计将于2022年左右在纽约州纽约市交付A类普通股。
​
全球协调员
摩根大通花旗集团高盛有限责任公司美国银行证券
本招股说明书的日期为2022年。
 
T内容的能力
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页
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​ ​ ​ ​ 175 ​ ​
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​ ​ ​ ​ 177 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-1 ​ ​
​
我们、出售股东或承销商均未授权任何人提供本招股说明书或由我们或代表我们准备的或我们可能已向您推荐的任何免费书面招股说明书中包含的信息以外的任何信息。我们和出售股东对其他人可能向您提供的任何其他信息的可靠性不承担任何责任，也无法对其可靠性提供任何保证。我们、出售股东和承销商均未在任何不允许要约或出售的司法管辖区提出出售A类普通股的要约。本次发行仅根据本招股说明书中包含的信息在美国和其他地方进行。您应该假设本招股说明书中出现的信息仅在本招股说明书封面上的日期是准确的，无论本招股说明书的交付时间或A类普通股的任何出售时间。我们的业务、财务状况、业绩 自本招股说明书封面日期起，运营和前景可能已发生变化。
对于美国以外的投资者：我们、出售股东或任何承销商均未采取任何行动允许在美国以外的任何司法管辖区进行本次发行或拥有或分发本招股说明书，如果为此目的采取行动必需的。持有本招股说明书的美国境外人士必须了解并遵守与我们的A类普通股的发行和本招股说明书在美国境外的分发有关的任何限制。
我们未获得开曼群岛金融管理局的许可在开曼群岛开展投资业务，本招股说明书不构成对我们A类普通股的公众要约，
 
i
 
无论是通过出售认购的方式，在开曼群岛。我们的A类普通股尚未发售或出售，不会发售或出售，也不会直接或间接向开曼群岛的公众发出认购我们A类普通股的邀请。
本招股说明书中出现的商标、服务标志和商号是其各自所有者的财产。仅为方便起见，本招股说明书中提及的部分商标、服务标志和商号未列出®和™符号，但我们将在适用法律的最大范围内主张我们对我们的商标、服务标志和商号的权利。
在本招股说明书中，除非我们另有说明或上下文要求，否则“Aleph Group, Inc”、“Aleph”、“公司”、“我们的公司”、“Aleph Group公司”、“注册人”、“我们”、“我们的”和“我们”均指Aleph Group, Inc及其合并子公司。
 
二
 
术语表
以下是本招股说明书中使用的某些行业和其他定义术语的词汇表：
“2020年财务报表”是指我们截至2020年12月31日止年度的合并财务报表。
“2021年财务报表”是指我们截至2021年12月31日和2020年以及截至2021年12月31日止期间两年中每一年的合并财务报表。
“调整后EBITDA”是指扣除折旧和摊销费用、利息费用、外币交易损失和所得税费用前的净收入。
“广告商”是指通过各种数字平台发布广告活动以接触潜在客户并增加销售额的任何企业。
“Akuma”指Akuma Ventures Limited。
“Aleph IMS”是指Aleph Internet Media Services，LLC。
“公司章程”是指Aleph Group, Inc经修订和重述的组织章程大纲和章程，将在本次发行完成前立即生效。
“ASPA”是指每个广告商的平均支出。
“CAGR”是指复合年增长率。
“公司法”指开曼群岛的公司法（经修订）。
“CPA”是指广告商支付的费用。
“CSMS”是指平台专家客户服务经理。
“CVC”是指Aleph Maradona LP。
“CVC基金”是指CVC Capital Partners VIII（a）LP和CVC Capital Partners Investment Europe VIII LP。
“数字广告专家"指我们免费的专有在线教育平台，为全球营销人员提供数字平台培训、一般行业知识共享和其他教育内容。
“数字广告支出”是指出现在台式机和笔记本电脑以及手机、平板电脑和其他互联网连接设备上的所有提及格式的广告支出，包括分类广告、展示（横幅/静态展示、富媒体、赞助）和视频，包括之前出现的广告，在视频播放器中的数字视频内容期间或之后）和搜索（付费列表、上下文文本链接和付费包含）。
“数字生态系统”是指利益相关者的全球网络，包括但不限于参与数字广告创建、采购、管理、交付和消费的各种规模的Digital Media平台、绩效和品牌广告商、广告代理商和消费者。
“EIU”是指经济学人智库。
“交易法”是指经修订的1934年美国证券交易法。
“现有广告商”是指在过去12个月内曾使用我们的服务在我们合作伙伴的至少一个平台上开展活动的广告商。
“GDP”是指国内生产总值。
 
1
 
“GDPR”是指欧盟通用数据保护条例。
“GWI”是指全球网络索引。
“httpool”指httpool Holdings UK Limited。
“IMS”是指IMS Internet Media Services，Inc。
“IMS股东”是指Akuma、Aleph IMS、SPT和CVC的统称。
“广告订单”是指我们与广告商或广告商代理机构之间在我们合作伙伴的平台上开展广告活动的合同。
“KPI”是指关键绩效指标。
“Latam Media”是指Latam Media Holdings，LLC。
“LTIP”是指我们的长期激励计划。
“Meta”是指Meta Platforms，Inc.及其子公司和产品，包括Facebook, Inc.、Instagram，Inc.和WhatsApp Inc.。
“微软”是指微软公司及其子公司，包括本公司于2014年开始代理并于2016年被微软收购的LinkedIn，Inc.。
“MSCI”指摩根士丹利资本国际。
“新广告商”是指在过去12个月内或根本没有使用我们的服务在我们合作伙伴的至少一个数字平台上开展活动的广告商。
“合作伙伴”是指我们在“佣金”或“收入分成”模式下与其谈判独家合同或商业协议的数字平台，以帮助他们在没有本地业务的国家/地区将其广告库存货币化。
“PitchBook”是指PitchBook Data，Inc。
“ROI”是指投资回报。
“萨班斯-奥克斯利法案”是指2002年的萨班斯-奥克斯利法案。
“SMB”是指中小型企业。
“SPT”指索尼影视电视广告销售公司。
“TAM”是指总目标市场，我们将其计算为（i）新兴国家的数字广告总支出总和，中国除外（因为中国不是我们的目标市场之一）和我们经营所在的发达国家，其中包括：香港、新加坡、奥地利、丹麦、芬兰、挪威、瑞典、瑞士、意大利和西班牙，但不包括美国、英国和葡萄牙（尽管Aleph确实在美国和英国开展业务）。由于数据细分的可用性，葡萄牙被排除在外。有关我们的TAM估计中考虑的新兴国家的完整列表，请参阅“财务和其他信息的介绍——市场份额和其他信息”。”
“广告总量”是指我们的客户通过我们在合作伙伴的数字平台上购买的数字广告库存总量。
“总广告量保留率”是指广告商在两年内的总广告量，在两年中的每一年，通过我们在至少一个合作伙伴的平台上开展活动，除以我们在第一年在至少一个合作伙伴的平台上开展活动的广告商的总广告量。
“我们。美元”、“美国美元”或“美元”是指美元，美国的官方货币。
有关“新兴国家”和“发达国家”的定义，请参阅“金融和其他信息的介绍——市场份额和其他信息”。”
 
2
 
P对财务和其他信息的不满
所有提及“美国美元”、“美元”或“美元”是指美元。所有对美国公认会计原则的引用均指美利坚合众国普遍接受的会计原则。
C公司活动
O你的公司
我们于2021年7月13日注册成立，是一家在开曼群岛公司注册处正式注册的开曼群岛豁免公司。在公司重组（定义见下文）后，Aleph被组织起来继续IMS的业务。
O您的企业重组
2021年7月30日，我们与IMS股东签署了出资和交换协议，IMS股东同意将其在IMS的股权转让给我们，以换取我们股份的权益（我们的“公司重组”）。在2021年7月30日之前，IMS是Aleph Group的母公司。在企业重组之前，我们尚未开始运营，只有名义资产和负债，没有重大或有负债或承诺。
下图显示了本次发行生效后我们简化的公司结构：
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-fc_corp4c.jpg]
                 
​
（1）包括由（i）我们的首席执行官Christian Gast ó n Taratuta、我们的首席运营官Ignacio Martin Vidaguren和我们的其他高级管理人员实益拥有的B类普通股，在每种情况下都是通过Aleph Internet Media Services间接拥有的，LLC，CVC基金，间接通过Aleph Maradona LP，我们的首席战略官Aljo š a Jenko，间接通过Akuma Ventures Ltd。
（2）IMS Internet Media Services Panama，S. de R.L.（巴拿马）、IMS-Internet Media Services Ecuador S.A.（厄瓜多尔）、10 Midia Publicidade e Propaganda Ltda。（巴西），Radobel S.A.（乌拉圭），Personal Corp. IMM M M é xico，S. de R.L. de C.V.（墨西哥），IMM Internet Media Mexico，S. de R.L. de C.V.（墨西哥），IMS Media，LLC（美国），Internet Media Services Colombia S.A.S.（哥伦比亚），IMS Argentina S.R.L.（阿根廷），IMS智利SpA（智利），IMS-Brasil
 
3
 
Servicos de Publicidade Ltda。（巴西），互联网媒体服务秘鲁S.r.l.（秘鲁）、Neokei S.A.（乌拉圭）、Social Media S.A.（巴拿马）、Snack Media S.A. de C.V.（墨西哥）和SocialMedia S.A.（阿根廷）。
（3）httpool Internet Marketing，d.o.o.代表我们的合作伙伴并将他们在斯洛文尼亚的广告库存货币化，占我们截至2020年12月31日止年度总广告量的29.1%。
（4）HTTPOOL Latvia SIA代表我们的合作伙伴并将他们在拉脱维亚的广告库存货币化，占我们截至2020年12月31日止年度的总广告量的14.4%。
（5）Httpool Online Marketing GmbH（奥地利），Noovo Internet d.o.o.（克罗地亚）、Httpool Baltics ou（爱沙尼亚）、Httpool Drushtvo za Internet Marketing dooel Skopje（马其顿）、Httpool Online and Mobile Advertising RSL（罗马尼亚）、Httpool保加利亚EEOD（保加利亚）、Httpool A.S.（捷克共和国），httppool Hellas S.P.C.（希腊），httpp.k。（科索沃），httpool Polska sp.z.o.o。（波兰），httpool d.o.o.贝尔格莱德（塞尔维亚），httpool匈牙利Kft。（匈牙利）、Httpool LLC（俄罗斯）、Httpool乌克兰LLC（乌克兰）、Httpool立陶宛UAB（立陶宛）、Httpool挪威AS（挪威）、Httpool OY（芬兰）、Httpool AB（瑞典）、Httpool by LLC（白俄罗斯），Httpool Denmark ApS（丹麦），Internet Media Services Europe，SL（西班牙）和Social Snack，SL（西班牙）。
（6）httpool Asia Limited（香港）、httpool Digital Marketing FZE（阿拉伯联合酋长国）、httpool Digital Private Limited（印度）、httpool缅甸有限公司。（缅甸）、Httpool Cambodia（柬埔寨）、Httpool Bangladesh Ltd.（孟加拉国）、Httpool Digital Malaysia Sdn Bhd（马来西亚）、Httpool Lao Sole Co.，Ltd.（老挝）、PT Httpool Digital（印度尼西亚）和Httpool Kazakhstan LLC（哈萨克斯坦）。
F财务报表
在IMS的股份于2021年7月30日向Aleph出资之前，Aleph尚未开始运营，只有名义资产和负债，没有重大或有负债或承诺。2020年财务报表使用IMS截至2020年12月31日的合并财务报表的账面价值列报。此外，我们的2020年财务报表包括追溯反映至2020年1月1日的公司重组后的普通股。我们的2020年财务报表还包括IMS合并财务报表中的权益金额，例如留存收益和累计其他综合亏损。每股收益也进行了追溯调整，以实施我们的企业重组。我们在股东权益变动表中反映的普通股是我们的总股本减去Akuma持有的普通股的26.2%。有关更多信息，请参阅我们的2020年财务报表附注2.1 声明。
除非另有说明，本文所述的财务信息均来自我们的2020年财务报表及其随附附注。我们的2020年财务报表是根据美国公认会计原则编制的。
本财务信息应与我们的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”以及本招股说明书其他地方包含的我们的合并财务报表（包括其中的附注）一并阅读。
连接ADS财务报表
2021年9月29日，我们连同作为买方的子公司HHLUK与作为卖方的A15 Holding Netherlands BV（“A15”）签订了经修订和重述的股份买卖协议（“经修订的SPA”），以收购Connect ADS DMCC 86%的股份。Connect ADS收购受惯例成交条件的约束，预计将于2022年第一季度完成。见“总结——最近的发展——​收购Connect ADS的最终协议。”本招股说明书包括Connect ADS截至2020年12月31日止年度的经审计合并财务报表及其附注（“Connect ADS财务报表”）。Connect ADS财务报表是根据美国公认会计原则编制的。
S分部信息
我们有一个报告分部，即Digital Media广告和营销服务。我们在两个经营分部下管理我们的业务，这两个分部是我们经营的地区：（i）美国和欧洲和亚太地区。我们采用了ASC 280-10（经营分部这要求根据我们的管理层（包括我们的首席运营决策者）定期审查的有关我们业务组成部分的内部报告来识别经营分部，以分配资源并评估其表现。请参阅本招股说明书其他地方包含的我们2020年财务报表附注10。
 
4
 
功能货币
我们的功能货币是美元。我们附属公司的功能货币为其经营所在主要经济环境的货币。
S关于的特殊说明经调整EBITDA
为了补充我们根据美国公认会计原则提交的合并财务报表，我们还审查了调整后EBITDA，这是一种不基于美国公认会计原则规定的任何标准化方法的财务指标。
调整后EBITDA定义为扣除折旧和摊销费用、利息费用、外币交易损失和所得税费用前一年的净收入。下表列出了截至2021年12月31日和2020年止年度的年度净收入与调整后EBITDA的对账：
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207 ​ ​
调整项： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
所得税费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 7,315 ​ ​
外币交易净亏损
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 7,405 ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 736 ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,978 ​ ​
经调整EBITDA
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 19,641 ​ ​
调整后EBITDA包含在本招股说明书中，因为它是管理层和董事会用来评估我们财务业绩的关键指标。分析师、投资者和其他相关方经常使用调整后的EBITDA来评估公司。管理层认为，调整后EBITDA是衡量经营业绩的适当指标，因为它消除了与基础业务业绩不直接相关的费用的影响。
调整后EBITDA不是美国GAAP衡量我们的财务业绩或流动性的指标，不应被视为衡量财务业绩的净收入的替代品，作为衡量流动性的运营现金流的替代品，或作为根据美国公认会计原则得出的任何其他绩效衡量标准的替代方案，并且应仅与以美国公认会计原则为基础的财务信息一起阅读。调整后的EBITDA不应被解释为推断我们的未来业绩将不受异常或其他项目的影响。此外，调整后EBITDA并非旨在作为管理层酌情使用的自由现金流量的衡量标准，因为它不反映我们的税款和未来可能发生的某些其他现金成本，其中包括，更换折旧和摊销资产的成本的现金需求。管理层通过依赖我们的美国公认会计原则结果来弥补这些限制 使用调整后的EBITDA作为补充措施。由于计算方法不同，我们对调整后EBITDA的衡量不一定与其他公司的类似标题具有可比性。
T总广告量
本招股说明书显示了总广告量，即我们的客户通过我们在合作伙伴平台上购买的数字广告库存总量。由于我们的收入在很大程度上取决于与我们的广告商交易以换取数字广告库存的总价值，我们相信总广告量是我们成功以及我们业务规模和增长的指标。
M市场份额和其他信息
本招股说明书包含与我们经营所在市场的经济状况相关的数据。本招股说明书中包含的有关经济状况的信息基于来自
 
5
 
我们认为合理的第三方来源。本招股说明书中使用的市场数据和某些行业预测数据来自内部报告和研究（如适用），以及估计、市场研究、公开信息（包括美国证券交易委员会网站提供的信息）和行业出版物。我们通过内部研究、公开信息和官方公共来源以及私人第三方准备的行业出版物，获得了本招股说明书中包含的与我们经营所在行业相关的信息，以及对市场份额的估计，包括GlobalData、eMarketer、EIU和PitchBook。特别是，EIU内部数据是在获得经济学人智库许可的情况下复制的。
行业出版物通常声明它们包含的信息是从被认为可靠的来源获得的，但不保证此类信息的准确性和完整性。我们没有理由相信任何这些信息或这些报告在任何重大方面都是不准确的，并且相信并采取行动就好像它们是可靠的一样。政府出版物和其他市场来源，包括上述来源，通常声明其信息是从公认的可靠来源获得的，但不保证该信息的准确性和完整性。此外，我们内部编制的数据和我们的估计未经独立来源核实。本招股说明书中提及的任何出版物、报告或其他已发布的行业来源均不是我们委托或应我们的要求编写的。
行业出版物对“发达国家”和“新兴国家”的定义不同。此外，其出版物中包含的指标并未反映每个国家的信息，无论是发达国家还是新兴国家。因此，当我们在本招股说明书中提及“发达国家”和“新兴国家”时，我们指的是我们可获得的信息。
下表列出了截至2021年6月根据MSCI编制的定义归类为“发达国家”或“新兴国家”的所有国家。第一列，Aleph经营所在的国家/地区，包括我们在本招股说明书发布之日开展业务或预计在Connect ADS收购完成后开展业务的每个国家/地区的“X”。请参阅“摘要—近期发展—收购Connect ADS的最终协议”。”第二列，TAM（总可寻址市场）定义中包含的国家/地区，包括我们在TAM计算中包含的每个国家/地区的“X”。其余列反映了我们在本招股说明书中使用的指标，例如，包括发达国家和新兴国家的人口或发达国家和新兴国家的数字广告支出。对于这些指标中的每一个，我们都包括了Source-EIU、GlobalData或eMarketer ——以及每个数据所在国家/地区的“X” 可用并包含在指标中。
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
来源
​
国家
​ ​
公司
​ ​
经济情报部门
​ ​
环球数据
​ ​
电子营销员
​
发达的
国家 		​ ​
国家
在哪里
阿莱夫
操作
​ ​
国家
包括
在里面
TAM（总计
可寻址
市场）
定义
​ ​
国家
包括在
人口
公制
​ ​
国家
包括
在现实中
国内生产总值
公制
​ ​
国家
包括
在互联网
用户
公制
​ ​
国家
包括
在社交
媒体&
智能手机
公制
​ ​
国家
包括
在数字
广告
花费
公制
​
澳大利亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
奥地利
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
比利时
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
加拿大
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
丹麦
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
芬兰
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
法国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
德国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
香港
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
 
6
 
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
来源
​
国家
​ ​
公司
​ ​
经济情报部门
​ ​
环球数据
​ ​
电子营销员
​
发达的
国家 		​ ​
国家
在哪里
阿莱夫
操作
​ ​
国家
包括
在里面
TAM（总计
可寻址
市场）
定义
​ ​
国家
包括在
人口
公制
​ ​
国家
包括
在现实中
国内生产总值
公制
​ ​
国家
包括
在互联网
用户
公制
​ ​
国家
包括
在社交
媒体&
智能手机
公制
​ ​
国家
包括
在数字
广告
花费
公制
​
爱尔兰
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
以色列
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
意大利
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
日本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
荷兰
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
新西兰
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
挪威
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
葡萄牙
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
新加坡
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
西班牙
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
瑞典
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
瑞士
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
英国
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
美国
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
新兴国家 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
阿富汗
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
阿尔巴尼亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
阿尔及利亚
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​
安哥拉
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
安提瓜和巴布达
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
阿根廷
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
亚美尼亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
阿鲁巴岛
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
阿塞拜疆
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
巴哈马
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
巴林
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​
孟加拉国
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
巴巴多斯
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
白俄罗斯
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
伯利兹
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
贝宁
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
百慕大
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
不丹
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
玻利维亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
波斯尼亚和赫兹。
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
博茨瓦纳
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
 
7
 
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
来源
​
国家
​ ​
公司
​ ​
经济情报部门
​ ​
环球数据
​ ​
电子营销员
​
发达的
国家 		​ ​
国家
在哪里
阿莱夫
操作
​ ​
国家
包括
在里面
TAM（总计
可寻址
市场）
定义
​ ​
国家
包括在
人口
公制
​ ​
国家
包括
在现实中
国内生产总值
公制
​ ​
国家
包括
在互联网
用户
公制
​ ​
国家
包括
在社交
媒体&
智能手机
公制
​ ​
国家
包括
在数字
广告
花费
公制
​
巴西
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
文莱达鲁萨兰国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
保加利亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
布基纳法索
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
布隆迪
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
柬埔寨
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
喀麦隆
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
佛得角
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
开曼群岛
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
中非共和国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
CHAD
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
智利
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
中国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
哥伦比亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
科摩罗
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
刚果。DEM。代表
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
刚果。代表
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
哥斯达黎加
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
科特迪瓦
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
克罗地亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
古巴
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
库拉索
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
塞浦路斯
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
捷克共和国
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
吉布提
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
多米尼加
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
多米尼加共和国
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
厄瓜多尔
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
埃及
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​
萨尔瓦多
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
赤道几内亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
厄立特里亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
爱沙尼亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
斯威士兰
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
埃塞俄比亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
斐济
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
 
8
 
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
来源
​
国家
​ ​
公司
​ ​
经济情报部门
​ ​
环球数据
​ ​
电子营销员
​
发达的
国家 		​ ​
国家
在哪里
阿莱夫
操作
​ ​
国家
包括
在里面
TAM（总计
可寻址
市场）
定义
​ ​
国家
包括在
人口
公制
​ ​
国家
包括
在现实中
国内生产总值
公制
​ ​
国家
包括
在互联网
用户
公制
​ ​
国家
包括
在社交
媒体&
智能手机
公制
​ ​
国家
包括
在数字
广告
花费
公制
​
加蓬
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
冈比亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
乔治亚州
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
加纳
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
希腊
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x(2) ​ ​
格林纳达
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
危地马拉
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
几内亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
几内亚比绍
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
圭亚那
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
海地
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
洪都拉斯
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
匈牙利
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
冰岛
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(2) ​ ​
印度
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
印度尼西亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
伊朗
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
伊拉克
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
牙买加
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
约旦
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​
哈萨克斯坦
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
肯尼亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
基里巴斯
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
科索沃
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
科威特
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​
吉尔吉斯共和国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
老挝
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
拉脱维亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
黎巴嫩
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​
莱索托
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利比里亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利比亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
立陶宛
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
卢森堡
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(2) ​ ​
澳门
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
马其顿
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
 
9
 
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
来源
​
国家
​ ​
公司
​ ​
经济情报部门
​ ​
环球数据
​ ​
电子营销员
​
发达的
国家 		​ ​
国家
在哪里
阿莱夫
操作
​ ​
国家
包括
在里面
TAM（总计
可寻址
市场）
定义
​ ​
国家
包括在
人口
公制
​ ​
国家
包括
在现实中
国内生产总值
公制
​ ​
国家
包括
在互联网
用户
公制
​ ​
国家
包括
在社交
媒体&
智能手机
公制
​ ​
国家
包括
在数字
广告
花费
公制
​
马达加斯加
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
马拉维
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
马来西亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
马尔代夫
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
马里
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
马耳他
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(2) ​ ​
马绍尔群岛
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
毛里塔尼亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
毛里求斯
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
墨西哥
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
密克罗尼西亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
摩尔多瓦
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
蒙古
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
黑山
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
摩洛哥
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​
莫桑比克
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
缅甸
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
纳米比亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
瑙鲁
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
尼泊尔
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
新喀里多尼亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
尼加拉瓜
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
尼日尔
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
尼日利亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
阿曼
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
巴基斯坦
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​
帕劳
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
巴拿马
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
巴布亚新几内亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
巴拉圭
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
秘鲁
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
菲律宾
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
波兰
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
波多黎各
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
卡塔尔
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罗马尼亚
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来源
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国家
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俄罗斯
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卢旺达
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萨摩亚
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圣多美和普林西比
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沙特阿拉伯
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塞内加尔
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塞尔维亚
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塞舌尔
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塞拉利昂
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斯洛伐克
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斯洛文尼亚
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
所罗门群岛
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索马里
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南非
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韩国
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斯里兰卡
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圣基茨和尼维斯
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圣卢西亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
圣文森特和格林纳丁斯
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
苏丹
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
苏里南
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B.阿拉伯叙利亚共和国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
台湾
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塔吉克斯坦
​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
坦桑尼亚
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泰国
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
东帝汶
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
多哥
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
汤加
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
特立尼达和多巴哥
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
突尼斯
​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​ ​ ​ ​ x(1) ​ ​
土耳其
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土库曼斯坦
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特克斯和凯科斯群岛
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
图瓦卢
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经济情报部门
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乌干达
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乌克兰
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阿拉伯联合酋长国
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乌拉圭
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乌兹别克斯坦
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瓦努阿图
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委内瑞拉
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越南
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维尔京群岛
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
也门
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​
赞比亚
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
津巴布韦
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ x ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
（1）代表Connect ADS运营所在的国家/地区。请参阅“摘要—近期发展—收购Connect ADS的最终协议”。”
（2）由于数据细分的可用性而被视为发达国家。
四舍五入
我们对本招股说明书中的一些数字进行了四舍五入调整。因此，在某些表格中显示为总数的数字可能不是它们之前数字的算术汇总。
 
12
 
S总结
本摘要重点介绍了本招股说明书其他地方包含的信息。本摘要可能不包含对您做出投资决定可能很重要的所有信息，我们敦促您仔细阅读整个招股说明书，包括“风险因素”、在决定投资我们的A类普通股之前，“业务”和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”部分以及我们的合并财务报表和这些报表的附注，包括在本招股说明书的其他地方。
O你的使命
我们的使命是为新兴国家的数字生态系统提供动力，以解锁和推动经济增长。
概述
Aleph是全球领先的数字广告推动者，通过将最大的数字平台与新兴和服务不足国家的数千名广告商和数十亿消费者联系起来，成为全球数字生态系统核心的关键环节。
我们与超过25个领先的数字平台签订了商业协议，在许多情况下还签订了独家协议，包括：Twitter、Meta、Microsoft、Snapchat、TikTok、Spotify和Twitch。通过这些关系，我们为数字平台提供了一种可持续和可扩展的方式，以几乎不增加成本和复杂性的方式将其在新兴国家的广告库存货币化。我们将这些关系与广泛的全球足迹和端到端数字广告解决方案相结合，使77个国家/地区的43种不同货币的广告商能够接触到近30亿消费者，并最大限度地发挥他们的数字广告潜力。
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-fc_globe4c.jpg]
数字生态系统在世界范围内迅速增长，尤其是在新兴国家，因为这些地区不断增长的数字渗透率和数字广告知识加剧了人口和经济增长。然而，全球各种规模的数字平台和广告商都在努力充分利用新兴国家的这一巨大机遇。对于数字平台，在新兴国家开设内部业务需要大量的时间和资源，无论是财务上还是运营上，发达国家可能会更好地利用这些时间和资源。新兴国家的广告商越来越多地寻求新的方式来接触本地和世界各地的消费者，他们通常缺乏对数字平台的访问和专业知识，这限制了他们的数字广告潜力和发展业务的能力。因此，数字平台在新兴国家的受众和广告商的收入往往不足，未能抓住这一点 机会。
 
13
 
我们为我们的平台和广告商提供无与伦比的端到端业务解决方案。我们的解决方案涵盖数字广告的范围，从销售和产品专业知识以及深入嵌入的本地市场知识，到专有技术以及本地和跨境支付。作为我们合作伙伴的延伸，我们对平台的价值主张很简单：快速有效地增强其平台的货币化，同时避免进入新市场所需的复杂性和大量投资。我们为合作伙伴提供专门的本地团队，以处理他们在世界各地的销售、营销、客户教育、平台入职和运营。通常，新兴国家的广告商对大型数字平台的访问有限且缺乏本地支持。我们与77个国家/地区的本地广告商建立了牢固的关系，使他们能够访问这些数字平台并最大限度地提高其数字广告的价值 用于有效接触本地和全球数十亿数字消费者的支出。我们还建立了一个完整的金融基础设施，使我们能够为我们的合作伙伴和广告商处理大部分财务问题，包括计费、收款、外汇、地方税和预扣税以及付款方式。我们可扩展的商业模式使我们能够利用良性循环，在这种循环中，我们添加到我们的投资组合中的每个新合作伙伴、国家和广告商都为所有利益相关者创造价值，为全球数字生态系统提供动力。
我们相信全球数字广告的增长是我们业务的重要加速器，因为我们显然已准备好利用这一势头。经济发展、移动宽带的推出和快节奏的数字采用刺激了新兴国家互联网和智能手机普及率的持续增长。此外，为了应对越来越多的消费者转向在线平台，全球数字广告的增长是全球GDP增长的近九倍，过去五年的复合年增长率约为19.5%，从2015年的1555亿美元增加到3782亿美元根据eMarketer的说法，2020年。这促成了全球数字广告支出的显着增长。根据eMarketer的数据，2015年全球数字广告支出占总广告支出的31.7%，预计2021年将达到60.9%或4550亿美元。我们估计2021年的TAM将占全球的16%或750亿美元 广告支出，并在2025年以10.8%的复合年增长率增长至1130亿美元。我们设想这种增长动力将鼓励更多领先的数字平台通过我们在新兴国家扩大用户群并从中获利。考虑到我们可扩展的商业模式、在数字广告生态系统中的核心地位以及我们广泛的地理覆盖范围——我们相信我们有能力成为他们的第一个电话。
我们相信，我们拥有多项竞争优势，使我们能够实现并保持我们的市场领先地位。我们的任期、业绩记录和广泛的全球足迹使我们能够利用卓越的行业知识，并成为数字平台、广告商和消费者之间数字广告生态系统中心的关键纽带。我们拥有一支由创始人领导的全球管理团队，在数字领域拥有深厚的专业知识，并得到与我们有共同愿景的世界级投资者的支持。我们相信，我们在行业中的独立、中立地位使我们具有无与伦比的竞争优势，可以将领先的数字平台合作伙伴与本地、区域和全球广告商联系起来，同时为任何潜在竞争对手创造强大的进入壁垒。
自成立以来，我们已经展示了我们解决方案的战略价值以及扩大我们在新兴国家的覆盖范围并增加新合作伙伴和广告商的能力。截至2018年12月31日，我们代表了36个国家/地区的12个合作伙伴，总共代表了147个。到2021年11月，这一数字增加了153.1%，为77个国家/地区的26个合作伙伴提供了372个代表。我们通过专业的本地支持和端到端数字广告解决方案为广告商提供的价值体现在我们的广告商总数在2019年12月31日至2020年12月31日期间增长了43.6%，在9月30日期间增长了49.6%，2020年和2021年9月30日，而截至2021年9月30日止十二个月的总广告量保留率为208.8%。
随着数字渗透率在全球范围内继续快速扩张，我们已经确定了几个有吸引力的增长机会，我们有能力执行这些机会。我们的五大增长支柱是：
1.
增加当前国家/地区现有合作伙伴的收入。
​
2.
将现有合作伙伴的覆盖范围扩大到新的国家。
​
3.
添加新的合作伙伴和新的广告商。
​
​
 
14
 
4.
为中小型企业部署全球解决方案，以在领先的数字平台上做广告。
​
5.
有机地和并购方式向新兴地区扩张。
​
我们相信，我们的成功体现在我们的快速增长、盈利能力和强劲的现金流产生上。我们认为，过去几年我们的业务显着增长，并取得了显着的规模，2021年的净收入为百万美元，比2020年的净收入220万美元和美元的增长率增长了%。在2021年的广告总量中，相比之下，2020年的广告总额为4.327亿美元。我们2021年的收入为100万美元，比2020年的7030万美元增长了%。我们在2021年产生了100万美元的调整后EBITDA，比2020年的1960万美元增长了%。
H故事与发展
2005年1月，我们的首席执行官Gast ó n Taratuta先生创立了IMS Internet Media Services，Inc.，目标是释放Digital Media提供的机会。当时，Taratuta先生是拉丁美洲最大的在线媒体门户网站UOL的国际收入主管。Taratuta先生开始通过UOL的门户为美国公司提供接触数百万拉丁美洲消费者的机会，并很快意识到有机会接触UOL以外的全球受众。
2010年，Taratuta先生邀请我们现任全球首席运营官Ignacio Vidaguren先生作为合伙人加入IMS。Ignacio之前曾领导拉丁美洲最大的数字资产之一MercadoLibre，担任首次公开募股的营销、销售和业务发展高级副总裁，并在麦肯锡公司工作。
将全球广告商与国际消费者联系起来需要时间、精力和教育。我们知道，关于Digital Media产业的知识往往没有在全世界平均分布。自成立以来，我们一直在教育营销人员如何利用Digital Media提供的机会。这种对教育的承诺促使我们与斯坦福商学院合作，为区域行业领导者创建量身定制的计划，让他们有机会参加为期一周的沉浸式高管教育计划，在那里他们获得斯坦福大学的一流内容大学教授和行业领袖。
2012年，我们签订了商业协议，成为Twitter在拉丁美洲的唯一代表。这成为公司的关键时刻，因为这是我们与领先数字平台签订的20多项商业协议中的第一项。我们相信我们开创了为每个代表建立完全专门的团队的概念，这使我们能够轻松地快速扩大我们的合作伙伴基础。
在接下来的几年里，我们扩大了在另外八个国家/地区开设办事处的地域范围，并与主要数字平台签订了新的代理协议，包括Microsoft、Snapchat、Waze、Twitch、Spotify、Verizon Media、Foursquare、艺电、Apple iAds等。
2014年，我们收购了Social Snack，这是一家数字内容和创意公司，提供内部服务，目标是在技术和内容的交叉点为领先的数字平台增加价值。2015年，索尼影视娱乐公司索尼影视电视收购了IMS 51%的股份。当时，索尼的意图是在他们的产品组合中增加全球数字广告产品。2020年，我们从索尼回购了部分股票，之后他们持有约10%的股份。2017年，我们通过收购英国公司httpool 51%的股份显着扩大了我们的地理覆盖范围，httpool在欧洲和亚太地区的多个国家拥有类似的代表安排，并在2020年将我们的所有权增加到75.5%。在收购时，我们能够将业务扩展到17个新国家。从那时起，我们在欧洲和亚太地区的业务大幅增长。为我们的Twitter和Facebook广告商服务， 我们创建了Wise.Blue和SMB快递技术解决方案，分别专注于优化Twitter和Facebook上的数字活动。通过加入httppool，我们增加了一群具有创业精神的才华横溢的高管，由httppool的创始人兼首席执行官Aljo š a Jenko领导，他目前担任Aleph的全球首席战略官。
 
15
 
自收购httpool以来，我们继续引入更多合作伙伴，包括2018年的Meta和华纳音乐集团，以及2019年的TikTok和动视暴雪媒体。截至2021年11月，我们在77个国家/地区开展业务，代表26个合作伙伴并与10,000多个广告商合作。此外，在2021年11月，我们收购了AD Dynamo，该公司在中东和非洲的五个县开展业务。请参阅“摘要—近期发展—收购AD Dynamo”。”我们正在收购Connect ADS的控股权，该公司在欧洲、中东和非洲的15个国家/地区开展业务。见“总结——最近的发展——​收购Connect ADS的最终协议。”
2021年7月，我们成立了Aleph Group, Inc，其中包括整合我们的四个Digital Media服务业务——包括Httpool、IMS、Wise.Blue和Social Snack。我们目前受益于CVC Capital Partners、Sony Pictures Entertainment、MercadoLibre、Twitter和Snap等投资者的支持和经验。
自成立以来，我们在扩大地理覆盖范围以及确保大量全球数字平台合作伙伴和广告商方面取得了良好的记录。在我们的投资者、董事会成员、管理层和员工的承诺下，我们打算继续发展我们现有的业务，扩大我们的地理足迹，增加新的商业协议和广告商，并整合新的技术解决方案。
O你的行业
T数字广告生态系统
广告行业持续转型，从广播、印刷媒体、电视和户外广告等传统渠道向网络浏览器、社交媒体、移动应用程序和游戏平台等动态数字广告媒体发展。根据eMarketer的数据，2015年全球数字广告支出占总广告支出的31.7%，预计2021年将达到60.9%，而传统广告在2015年占总广告支出的68.3%，预计将下降至39.1%在2021年。
全球互联网和智能手机接入家庭的激增已将消费者的注意力转移到这些现代数字广告渠道上。因此，当今的消费者有多种消费数字内容的选择，这为广告商创造了一个有吸引力的机会，可以通过这些新的、动态的数字平台接触新的受众，每个平台都有其独特的广告格式和功能。新冠疫情进一步加速了这一趋势。
随着互联网和移动解决方案的快速增长，数字平台的用户群显着增加，以及电子商务公司等新广告商的出现。我们认为，这导致未货币化的广告库存大幅增长，尤其是在新兴国家。更广泛地说，根据世界银行的数据，截至2020年10月，全球数字经济相当于全球GDP的15.5%，过去15年的增长速度约为全球GDP的2.5倍。
C合作伙伴的哈伦格斯
对于合作伙伴而言，在不断发展的新兴国家开设内部业务需要大量的时间和资源，无论是财务上还是运营上，而在发达地区通常更有效地利用这些时间和资源。所有领先的数字平台都有全球受众，用户遍布全球几乎所有国家。然而，当谈到通过数字广告将这些全球受众货币化时，这些领先的数字平台主要在发达国家设有办事处，而所有其他国家及其广告商几乎没有支持。因此，我们认为他们在这些国家/地区的受众和广告商的货币化严重不足。
挑战因合作伙伴和具体地域而异，但通常涉及以下方面：
•
进入新兴国家的大量时间和资源。进入新的地区需要深入了解在特定地区开展业务的法律和财务影响，例如监管法规、合规程序和当地商业习俗。
​
​
 
16
 
•
与地方一级的主要数字参与者缺乏关系。在新兴国家开展业务需要与每个国家的主要广告商、代理商和内容提供商建立广泛而深入的关系网络。
​
•
对新兴国家数字平台的了解有限。绝大多数广告商缺乏关于如何通过每个平台不断发展的独特功能和格式有效吸引客户的知识。
​
•
本地和跨境金融业务的复杂性。每个国家/地区都有自己的当地法律、税收和其他法规，由具有当地知识的专门业务运营团队进行更好的管理。此外，新兴国家的经商便利性并不为人所知。
​
C广告商的哈伦格斯
鉴于最近的全球数字化趋势，我们相信新兴国家的广告商越来越多地寻求新的方式来接触本地和世界各地的消费者，以发展他们的业务。然而，广告商面临着一些限制其数字广告潜力的挑战：
•
缺乏用于广告目的的数字平台教育。利用数字平台要求广告商了解并跟上每个数字平台独有的新的和不断发展的特性、功能和格式。
​
•
对领先的全球数字平台的访问受限。我们的大多数合作伙伴往往专注于发达国家，避免在新兴地区部署本地业务。在这些服务不足的新兴国家，根据我们的经验，一些数字平台仅提供有限的联系方式和客户支持，这会阻止本地到跨国广告商访问新的数字平台，并迫使他们自行导航数字平台。
​
•
缺乏平台专家和技术解决方案。对于广告商测试新的数字平台，他们通常需要本地支持才能获得洞察力、案例研究和最佳实践，以有效使用这些数字平台来接触本地受众。
​
•
缺乏信用和本地计费.根据我们的经验，许多数字平台不提供灵活的付款条件，包括以当地货币付款的选项、本地化广告费率和多种付款方式，这对资本资源有限的小型广告商来说尤其是一个挑战，他们可能需要更长的时间付款条件。
​
K安永行业趋势对我们有利
截至2021年11月，我们经营的77个市场中约有82%被视为新兴经济体，推动这些市场的增长是我们战略的基石。从2015年到2020年，发展中国家的GDP增长率高于发达国家：根据经济学人智库的数据，新兴国家的增长率为2.5%，而发达国家为0.5%。此外，根据相同的研究，预计新兴国家总体上将继续这一趋势，并在2025年及以后超过发达国家的GDP增长。此外，根据我们的计算并根据eMarketer提供的数据，总广告支出仅占新兴国家GDP的0.6%，而较发达国家则占GDP的1.0%。
新兴国家不断增长的数字渗透率和数字广告知识加剧了人口和经济增长。有几个关键趋势会影响数字广告生态系统，包括：
新兴国家的连通性和数字渗透率持续增长
经济发展、移动宽带的推出和快节奏的数字采用使新兴国家的互联网和智能手机普及率持续增长。
 
17
 
更具体地说，就社交媒体而言，与发达国家相比，新兴国家的使用率往往更高。互联网和智能手机市场仍未充分渗透，加上这些新兴国家社交媒体平台的高使用率，预计将增加数字广告库存，并为数字广告生态系统中的参与者提供无数机会。
全球数字广告支出增长迅速
在过去十年中，数字采用彻底改变了我们彼此互动以及消费信息、娱乐、商品和服务的方式。为应对越来越多的消费者转向在线平台，全球数字广告的增长是全球GDP增长的近九倍，过去五年复合年增长率约为19.5%，从2015年的1555亿美元增加到2020年的3782亿美元根据eMarketer。
根据eMarketer的数据，新兴国家的数字广告支出增长（过去五年增长24.6%）已超过发达国家（同期增长17.0%），预计到2025年将继续保持相同趋势。
数字平台难以通过新兴国家快速增长的活跃用户群获利
广告商越来越多地寻求通过更广泛的数字渠道、社交网络和地域接触并有意义地吸引目标客户。根据全球数据，虽然2020年发达国家的社交媒体渗透率达到62.7%，但同年新兴国家仅达到44.9%。根据弗若斯特沙利文的数据，2019年新兴国家的社交网络用户群合计达到约16亿，比美国和西欧的用户群总和高出约60%。因此，新兴国家代表了数字平台增加用户的重要机会，这也将为世界各地的企业提供大量的广告库存。
中小企业越来越依赖数字广告
为了应对当今全球消费者越来越多的互联网使用，中小型广告商开始更加依赖数字广告来与客户建立联系并发展业务。与大型企业相比，中小型企业通常拥有较少的技术和运营资源，可以利用数字广告来部署创意营销活动，能够以比传统广告更具成本效益的方式接触更多受众。
电子商务和金融科技等新垂直领域的科技初创企业数量不断增加
在过去几年中，不断增长的互联网使用率、移动普及率和风险投资资金的可用性一直在推动科技企业的形成。风险资本资金的增加大大加快了这些初创企业在营销工作中的投资。这种趋势对于互联网零售公司来说越来越明显。
此外，领先的数字平台最近推出了新的电子商务功能和广告工具，以鼓励企业将客户旅程完全转移到他们的数字平台内。
我们认为，数字广告的快速发展已经颠覆了广告代理商。我们预计内部数字广告团队和独立数字广告公司将成为广告行业更相关的参与者。
 
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O你的市场机会
数字广告支出在全球范围内迅速扩大。据eMarketer称，2021年全球数字广告支出预计将达到4550亿美元。我们估计2021年的TAM将占全球数字广告支出的16%，即750亿美元。据eMarketer估计，到2025年，我们认为属于TAM一部分的国家/地区的广告总支出预计将以10.8%的复合年增长率增长至1130亿美元。
我们相信有几个因素将扩大我们的市场机会，包括新兴国家数字渗透率的持续增长。根据EIU的数据，我们目前经营所在的国家/地区约有55亿人口，占全球人口的71%，预计到2021年将产生全球GDP的38%。此外，根据我们的计算并根据eMarketer提供的数据，数字广告支出仅占新兴国家GDP的0.6%，而较发达国家则占GDP的1.0%。
我们预计，随着新兴国家的连接性和数字渗透率上升、数字平台继续激增、消费者偏好转向在线渠道以及小型企业继续在全球范围内接受数字广告，我们估计的市场机会将继续扩大。
W我们做的帽子
作为整个数字广告界值得信赖的合作伙伴，我们将数字生态系统中最大的参与者与世界各地的广告商联系起来，帮助他们接触新兴和服务不足国家的数十亿数字消费者。
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我们通过以下方式为我们的广告商、代理商和数字平台提供端到端的数字解决方案：
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长期合作伙伴代表：作为数字平台和广告商之间的关键纽带。我们与领先的数字平台建立了长期合作伙伴关系，并且在许多情况下是他们在许多新兴国家的独家或唯一代表。这使合作伙伴能够通过将广告库存与该地区的广告商和代理商联系起来，获得重要的、未开发的收入机会，从而将广告库存货币化。我们快速扩展和增加合作伙伴收入的能力进一步确保了他们对我们的信任，以随着时间的推移将他们的业务扩展到新市场。
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下图显示了我们代表前十名合作伙伴的国家数量的增长，无论是在我们首次参与的那一年还是截至2021年9月30日。
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市场教育：提供专有的本地市场教育内容和培训，以增加平台使用率并推动销售。我们提供全面的营销教育解决方案，从培训研讨会到公共关系、时事通讯和当地市场的营销活动。
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本地平台专用销售：为合作伙伴、广告商和代理商雇用和培训本地平台专用团队。我们的组织由本地和平台专用的销售和运营团队组成，为广告商和代理商提供广泛的行业和文化知识以及平台专业知识，以便他们能够创建和优化有影响力的本地化数字活动。例如，截至2021年11月30日，我们有超过90名团队成员致力于Twitter、95名Meta、35名Snapchat、40名Microsoft和25名Spotify。
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活动管理与优化：专注于提供超越活动目标的白手套服务。我们在77个国家/地区的业务使我们能够发现每个合作伙伴独有的有意义的见解。我们专门的本地团队提供量身定制的媒体规划、受众策略和如何最佳利用或调整创意资产的见解，以确保广告商的活动在我们合作伙伴的数字平台上成功运行。
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技术解决方案：结合本地客户成功经理的见解和专有技术来实现活动目标。本着合作精神，我们为广告商和代理商开发了差异化的技术解决方案，以最大限度地提高他们在Twitter和Facebook等主要平台上的数字活动的有效性。
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环汇、运营和基础设施：简化合作伙伴和广告商的发票到收款流程。凭借在77个国家/地区的业务，我们建立了强大的环汇基础设施，能够简化多个国家/地区的广告商和合作伙伴之间的复杂支付，具有不同的货币、法规和税收考虑。此外，我们广泛的全球影响力使我们能够有效地共享人力资源、营销和IT资源以及垂直平台专家，我们利用这些资源在新国家/地区快速推出并达到规模。
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下图说明了我们代表合作伙伴所做的事情，将来自不同国家和货币的多个广告商的多张发票合并为一次跨境支付。
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K安永对合作伙伴的好处
我们与全球77个发达国家和新兴国家的领先数字平台合作。我们是合作伙伴组织的延伸。我们相信与我们合作的合作伙伴的好处包括但不限于：
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注：非详尽示例
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快速有效地建立本地团队和运营。我们部署了本地和平台专用团队，由经验丰富的专业人士组成，与每个市场的广告商和代理商建立了牢固的关系。我们能够以更低的成本和运营复杂性在新兴国家更大规模地更快速、更精简地扩展我们合作伙伴的数字平台，而这通常只需要我们合作伙伴组织的一个人来管理。我们相信，由于我们在77个国家/地区的现有业务所产生的协同效应，这种飞轮效应增加了成功的可能性。
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通过专门的营销、教育和本地化内容创建来提高平台使用率。作为我们合作伙伴的延伸，我们的独家平台专用团队了解其中的独特文化
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他们运营并成为每个数字平台能力、功能和用户群的专家。这些团队在我们每个合作伙伴的平台上对广告商和代理商进行教育，使他们能够利用这个机会，通过他们以前无法访问的数字平台接触当地的新客户。我们的本地业务使我们能够与本地内容创作者建立牢固的关系，这有助于增加每个特定地区合作伙伴平台的用户流量。
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简单可靠的支付操作。我们已经建立了一个环汇基础设施，能够促进不同国家的广告商和合作伙伴之间以不同且经常波动的货币进行支付。我们的合作伙伴不是直接与个别广告商进行交易，而是作为我们合作伙伴的单一大型合作伙伴，并根据每个国家/地区的商业惯例和货币管理本地计费流程。这简化了我们合作伙伴的管理、外币兑换管理和支付流程，同时降低了他们与多个个人广告商的信用和运营风险，并提高了支付效率。
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通过扩展到新市场和客户群来增加广告收入.我们为我们的合作伙伴提供可持续和可扩展的商业模式，使他们能够专注于他们的核心发达国家，并以很少的额外成本产生增量广告收入。截至2020年12月31日止年度，我们从广告商那里产生了4.327亿美元的总广告额，比2019年的1.83亿美元增长了136.6%。截至2018年12月31日，我们代表了36个国家/地区的12个合作伙伴，总共代表了147个。到2021年9月，这一数字增加了153.1%，达到77个国家/地区的26个合作伙伴的372个代表。
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防止欺诈并确保高质量的用户体验。我们提供专有的欺诈管理技术，可保护我们的合作伙伴免受广告活动欺诈。我们的工具监控广告帐户并根据一组预定义的规则规范支出上限，并提供额外的欺诈检查以增加保护。我们还确保客户的广告符合我们合作伙伴的标准。
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K安永对广告商的好处
在截至2021年9月30日的九个月中，我们通过由数字专业知识、深度嵌入的本地市场知识和创新专有技术组成的完整服务生态系统，帮助77个国家/地区的9,000多家广告商最大限度地提高其数字广告的价值。我们的解决方案为广告商提供了多项好处，而无需为我们的服务支付额外费用，包括：
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注：非详尽示例
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市场外展、教育和认证：内部数字广告商的继续教育.我们利用对当地文化的深入了解和数字平台专业知识的独特组合来提供
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数字广告社区广泛的有影响力的教育解决方案，例如数字广告培训研讨会、行业和当地国家研究、合作伙伴特定平台培训和在线认证计划。这些计划为数字营销专业人士提供了他们需要的工具，以便就哪些数字平台激活和增强其业务的数字营销能力做出明智的决定。
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销售策略和规划：访问广泛的全球领先数字平台。我们与世界上大多数最大的数字平台的牢固关系为全球、区域和本地广告商提供了接触70多个国家/地区的数十亿消费者的能力。在每个国家/地区，我们的本地知识和关系使与他们合作的广告商和代理商能够通过我们合作伙伴的平台进入当地社区，并向目标受众提供更有意义和相关的内容。此外，我们的全球足迹和网络使电子商务分布强大的新兴国家的广告商能够接触到美国等发达国家的国界以外的消费者。
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专门的客户服务：本地和全球层面的端到端、交钥匙数字广告。我们的全方位服务生态系统为数字广告活动的所有阶段提供端到端支持。鉴于我们对本地消费者行为的深厚文化知识，我们授权广告商和代理商为广告渠道的不同阶段创建本地化广告内容，定制广告格式以实现最佳消费，并在正确的时间向正确的人投放正确的广告。
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灵活的信用和本地计费和收款。灵活地以当地货币开具发票并提供多种付款方式。我们根据每个广告商的区域要求和特定需求为广告商提供灵活的贸易信贷条款，包括以当地货币支付的灵活性，这通常会吸收汇率频繁波动的风险。截至2021年9月30日，我们有能力接收和处理43种货币的付款，然后我们将其转换为每个合作伙伴的单笔付款。这种支付灵活性和支持允许广告商以他们自己无法访问的方式激活和部署数字活动。
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W帽子让我们与众不同
我们相信我们拥有多项竞争优势，使我们能够保持我们作为新兴国家行业领导者的地位，其中包括：
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领先数字平台的广泛全球足迹。我们代表欧洲、亚洲和拉丁美洲的顶级领先数字平台。这些合作伙伴包括Meta、Snapchat、微软、Spotify、TikTok、Twitch、艺电、动视暴雪媒体、TripAdvisor、华纳音乐集团、Brainly、Daily Motion、LG和AdsWizz等。我们相信Aleph是唯一一家代表70多个国家/地区的20多个数字平台的公司。我们的商业模式、业绩记录和规模为我们的合作伙伴提供了一个易于管理的一站式解决方案，以有效地将他们的库存货币化并在新市场中快速扩展他们的业务。
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独特、独立的市场地位，处于全球数字广告生态系统的核心。我们相信，我们是唯一一家位于全球数字广告生态系统中心的公司，是全球数字平台、广告代理商和广告商之间的重要纽带。我们相信，我们在行业中的独立、中立地位使我们具有独特的竞争优势，可以与本地、区域和全球广告商建立联系。我们帮助我们的合作伙伴扩展到快速增长的新兴数字广告市场，从而加速公司的整体增长并为广告商创造更多的广告机会。此外，我们在过去十年中与数字平台、广告代理商和广告商建立了牢固的关系，这为我们的竞争对手设置了强大的进入壁垒。
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由灵活的运营基础设施和积极的营运资金支持的可扩展商业模式。我们已经发展了快速有效地复制和扩展我们在全球的足迹以及Digital Media价值链的能力，这已被证明是我们成功扩展到全球77个国家的关键之一。我们开发了一个灵活的全球运营基础设施，可以有效地共享资源，并使我们能够快速寻求和整合战略收购，在新兴市场扩大运营规模
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国家，扩大我们的技术组合，并增加我们对合作伙伴和广告商的战略价值。我们利用良性循环，在这种循环中，我们添加到我们投资组合中的每个新合作伙伴、市场和广告商都为我们数字生态系统中的所有利益相关者创造价值。此外，我们努力保持积极的营运资金平衡，这为我们提供了快速资助和寻求战略增长机会所需的财务灵活性。
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为合作伙伴和广告商提供端到端的集成解决方案.我们提供一整套解决方案，使我们成为合作伙伴和广告商的一站式解决方案。我们的解决方案涵盖了数字广告的整个范围，从Digital Media专业知识、深度嵌入的本地市场知识、创意和内容服务到专有的活动管理技术。我们还建立了强大的金融基础设施，使我们能够为合作伙伴处理所有财务报告方面的问题，包括计费、收款、外汇、地方税和预扣税，以及促进向广告商付款，所有这些都完全符合法律法规本地和全国市场。我们相信，我们已经通过本地运营和强大的跨境基础设施建立了无与伦比的端到端业务模式。
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定制化的广告市场调研团队和卓越的创意服务。在Aleph，我们拥有经验丰富的营销和研究团队，他们专注于教育广告商了解我们每个合作伙伴平台的强大潜力。我们通过通讯、网络研讨会、白皮书、思想领导力和活动来做到这一点。我们不断努力为我们的合作伙伴提供增值服务。例如，在为Snapchat服务时，我们建立了拉丁美洲最早也是最大的增强现实工作室之一，为广告商提供创意和制作支持。
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最大化广告效率、可扩展性和欺诈预防的专有技术。我们利用一套专有技术解决方案来帮助广告商执行、优化、轻松扩展和保护他们的活动。我们多年来的经验使我们能够深入了解广告商面临的各种挑战，因此，我们设计了强大的工具来帮助他们在大型数字平台上更快、更有效地工作。此外，我们还创建了一个一体化的自助服务平台，使在线广告可以在Facebook上访问，并且全球数百万中小企业都可以轻松使用。我们还提供强大的专有欺诈管理技术，以保护我们的合作伙伴免受广告活动欺诈。
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致力于在服务不足的市场中释放经济发展。我们利用我们的全球规模和基础设施来接触、联系和培养77个国家/地区的媒体专业人士。我们与斯坦福商学院和奇点大学等知名机构建立了战略合作伙伴关系，我们邀请客户参加虚拟和面对面的高管教育计划，为我们的合作伙伴和广告商提供新的教育机会，以提高他们的专业水平发展。我们相信，为我们服务的数字广告社区提供这些教育机会将开启新兴国家的经济发展。
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创始人领导的管理团队，拥有深厚的数字领域专业知识.我们的许多区域和合作伙伴经理在数字广告技术、广告代理和数字平台方面拥有丰富的经验，并一直处于各自地区数字化的最前沿。就像我们的市场覆盖范围一样，我们的管理团队遍布全球，任命的区域经理负责监督最大的市场并提供全球反馈循环，以缩小实体之间的知识差距并为我们的客户和合作伙伴提供最佳水平的服务。我们创始人领导的执行团队的许多成员已经合作了数十年，平均任期超过25年，在Digital Media和广告领域拥有丰富的创业和规模化经验。我们还得到了CVC Capital Partners、MercadoLibre、Twitter和Snap等世界级投资者的支持，他们提供了重要的联系和战略建议。
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O您的增长战略
我们相信，除了我们已经取得的成就之外，还有几个有吸引力的增长机会，并且随着数字广告的渗透率在全球范围内继续快速扩张，我们有能力应对这些机会。我们增长战略的关键要素是：
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增加当前市场中现有合作伙伴的收入。我们认为，仍有大量未开发的数字广告库存以及本地广告商不断增长的需求。与我们的
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能够作为我们合作伙伴业务的灵活且具有成本效益的扩展，并提供广泛的有吸引力的广告机会，我们相信我们的合作伙伴将继续信任我们的解决方案，为他们创造增量收入。
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将现有合作伙伴的覆盖范围扩大到新市场.我们的专业知识是将数字平台的足迹扩展到新兴增长市场。从我们的合作伙伴关系开始到现在，我们已经明显扩大了我们合作伙伴在新兴国家的代表性，包括将Twitter从39个（六个核心市场）增加到55个市场，将Meta从4个增加到10个，将Snapchat从2个增加到33个，微软从18个（五个核心市场）增加到26个，Spotify从17个增加到34个。我们目前在77个国家开展业务，而根据联合国的定义，我们有193个潜在国家，这为我们未来的扩张提供了广阔的跑道。
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•
添加新的合作伙伴。数字平台正在激增，并且越来越多地在全球新兴国家增加用户。随着数字广告生态系统的不断发展，我们相信我们通过提供对新兴国家广泛的广告商的访问，并以更低的成本有意义地增加广告收入，而无需自己做的复杂性，为已建立的和新的数字平台提供了重要的价值主张。
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在全球范围内部署SMB解决方案。我们相信中小企业是全球经济的基础，占全球所有业务的90%。尽管中小型企业广泛存在，但与拥有更大广告预算和资源的更成熟企业相比，中小型企业对数字广告领域的渗透虽然显着增长，但比例较小。我们相信我们可以通过进一步开发我们的用户友好的自助服务平台来抓住这个机会，该平台为中小型企业提供了成功无缝地在Facebook上设置、管理、分析和优化数字广告活动的工具。未来，我们打算扩展这个平台以包括其他合作伙伴。
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通过并购扩张到其他新兴地区。我们打算继续寻求投资和收购，以帮助我们进入新的地区并利用他们当前的基础设施和当地专业知识。我们庞大的全球网络使我们能够克服运营和文化障碍，实现协同效应和规模经济，并继续巩固我们作为真正全球性公司的地位。
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除了这些核心战略外，我们相信我们有能力寻求更多的增长途径，包括增强我们的技术产品以利用自动化和人工智能的优势，并将我们的业务扩展到Digital Media以外的市场。
 
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S风险因素汇总
投资我们的普通股涉及高度风险。这些风险在第页开始的“风险因素”中有更详细的讨论38在决定投资我们的A类普通股之前，您应该仔细考虑这些风险。以下是我们认为我们面临的一些主要风险的摘要：
R与我们的业务和行业相关的问题
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我们最近经历了快速增长，这可能并不代表我们未来的增长。
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如果我们未能维持与业务利益相关者的关系，我们的业务、经营业绩、财务状况和业务前景可能会受到重大不利影响。
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如果我们不能应对数字广告行业的变化，我们的商业模式可能会变得不那么具有竞争力。
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•
如果数字广告市场的发展速度比我们预期的要慢或不同，我们的业务、增长前景和财务状况将受到重大不利影响。
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•
如果我们无法获得稳定的数字展示广告库存供应并扩大我们对此类库存的访问，我们的业务和经营业绩可能会受到损害。
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我们历来依赖并希望继续依赖与少数合作伙伴的合作来获得我们大部分收入。
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我们经营所在地域市场的竞争可能会加剧。
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•
我们没有广告商的长期承诺，我们可能无法留住广告商或吸引新广告商来维持或增加当前收入。
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•
广告商流失或广告商增长率下降可能导致我们的收入下降。
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未能有效管理我们的增长可能会导致我们的业务受到影响。
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•
我们正在扩张并可能在未来继续扩张到新的地理区域，我们未能减轻与新地理区域相关的特定监管、信用和其他风险可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和业务产生重大不利影响前景。
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•
我们已经收购并可能在未来收购其他可能需要管理层高度关注、扰乱我们的业务、稀释股东价值并对我们的经营业绩产生重大不利影响的业务。
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•
Connect ADS收购受条件限制，其中部分或全部可能无法及时满足或完成（如果有的话）。
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广告活动的季节性波动可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
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•
我们的控股公司结构使我们依赖子公司的运营。
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•
对资本流出某些司法管辖区或以其他方式影响我们的子公司向我们支付股息或向我们支付其他款项的能力的外汇管制和其他限制可能对我们的财务状况产生重大不利影响。
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•
如果我们不能有效地发展和培训我们的销售和支持团队，我们可能无法增加新客户或增加对现有客户的销售额，我们的业务可能会受到不利影响。
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•
如果我们的广告商延迟结算我们的应收账款或如果我们无法及时向我们的广告商开具发票，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
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•
我们无法预测COVID-19对我们的业务、财务状况和经营业绩的全面影响。
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我们无法控制的经济衰退以及政治和市场状况可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
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我们面临外币汇率波动的风险。
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我们可能会受到开曼群岛经济实质制度的约束。
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我们的系统和IT基础设施可能会受到安全漏洞和其他网络安全事件的影响。
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针对我们的任何法律诉讼、调查或索赔，包括由广告商或合作伙伴的行为引起的索赔，辩护可能成本高昂且耗时，并可能损害我们的声誉。
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•
信贷市场的不确定性可能会影响我们以合理的条件获得额外资本和债务融资的能力。
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我们维护和保护我们的专有技术和知识产权的能力是有限的。
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财务会计准则或惯例的变化可能会导致不利的、意外的财务报告波动，并影响我们报告的经营业绩。
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我们的保险可能无法提供足够水平的索赔保障，或者我们可能无法以合理的成本找到具有足够保障的保险。
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R与我们经营所在国家/地区相关的问题
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我们的国际足迹使我们面临可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响的重大成本和风险。
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我们经营所在国家/地区的政府已经并将继续对这些国家的经济施加重大影响。
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新兴国家、美国和欧洲的发展和对风险的看法可能会损害我们经营所在国家的经济和我们A类普通股的价格。
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我们经营所在国家/地区的信用评级下调可能会降低我们A类普通股的交易价格。
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我们经营所在国家/地区的基础设施和互联网连接可能会影响经济增长。
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•
我们可能难以在我们经营所在的一些国家/地区建立足够的管理、法律和财务控制，如果我们的业务在全球扩张，这些困难可能会增加。
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R与本次发行相关并持有我们的股票C拉斯A普通股
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我们的A类普通股没有现有市场，我们不知道是否会发展。即使市场确实发展起来，市场上的股价也不得超过发行价。
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我们的双重资本结构具有将投票控制权集中在我们的B类股东身上的效果；这将限制或排除您影响公司事务的能力。
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本次发行完成后，我们的B类股东将共同拥有我们已发行普通股的%并控制相应投票权的%，并将有权作为一个整体选举我们董事会的所有成员，这意味着我们的B类股东，一致行动时，将对需要股东批准的事项产生重大影响，并将继续对我们拥有实质性控制权，这可能会限制您影响需要股东批准的决策结果的能力。这种所有权和投票权的集中限制了您影响公司事务的能力。
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作为新投资者，您将因此次发行而遭受直接和实质性的稀释。
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我们将成为规则意义上的“受控公司”，因此，我们将有资格并可能依赖于某些公司治理要求的豁免。
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额外的股票发行可能会对我们的股东造成重大稀释。
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•
我们将在使用此次发行的净收益方面拥有广泛的自由裁量权。
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我们A类普通股的市场价格可能会波动。
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我们A类普通股的未来出售，或这种出售可能发生的看法，可能会压低我们的A类普通股价格。
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由于我们是开曼群岛豁免公司，我们的股东可能在保护他们的利益方面面临困难。
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成为上市公司的要求可能会使我们的资源紧张，转移管理层的注意力并影响我们吸引和留住执行管理层和合格董事会成员的能力，这可能使我们的业务难以管理，尤其是在我们不再是“新兴成长型公司”之后公司。”
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我们已发现财务报告内部控制存在重大缺陷，如果我们未能纠正此类缺陷（和任何其他缺陷）并保持对财务报告的有效内部控制，我们可能无法准确报告我们的经营业绩，履行我们的报告义务和/或防止欺诈。
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•
我们是一家“新兴成长型公司”，我们无法确定适用于新兴成长型公司的披露要求降低是否会降低我们的A类普通股对投资者的吸引力。
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作为外国私人发行人，我们被允许并且我们将依赖适用于美国发行人的某些公司治理标准的豁免。这可能对我们的股东提供较少的保护。
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我们未来可能会失去我们的外国私人发行人身份，这可能会导致额外的成本和费用。
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如果证券或行业分析师不对我们的业务发表研究，或发表不准确或不利的研究，我们A类普通股的价格和我们的交易量可能会下降。
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我们的双重资本结构意味着我们的股票不会被纳入某些指数。我们无法预测这可能对我们的股价产生的影响。
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28
 
O你的公司结构
下图显示了本次发行生效后我们简化的公司结构：
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（1）包括由（i）我们的首席执行官Christian Gast ó n Taratuta、我们的首席运营官Ignacio Martin Vidaguren和我们的其他高级管理人员实益拥有的B类普通股，在每种情况下都是通过Aleph Internet Media Services间接拥有的，LLC，CVC基金，间接通过Aleph Maradona LP，我们的首席战略官Aljo š a Jenko，间接通过Akuma Ventures Ltd。
（2）IMS Internet Media Services Panama，S. de R.L.（巴拿马）、IMS-Internet Media Services Ecuador S.A.（厄瓜多尔）、10 Midia Publicidade e Propaganda Ltda。（巴西），Radobel S.A.（乌拉圭），Personal Corp. IMM M M é xico，S. de R.L. de C.V.（墨西哥），IMM Internet Media Mexico，S. de R.L. de C.V.（墨西哥），IMS Media，LLC（美国），Internet Media Services Colombia S.A.S.（哥伦比亚），IMS Argentina S.R.L.（阿根廷），IMS智利SpA（智利），IMS-Brasil Servicos de Publicidade Ltda。（巴西），互联网媒体服务秘鲁S.r.l.（秘鲁）、Neokei S.A.（乌拉圭）、Social Media S.A.（巴拿马）、Snack Media S.A. de C.V.（墨西哥）和SocialMedia S.A.（阿根廷）。
（3）httpool Internet Marketing，d.o.o.代表我们的合作伙伴并将他们在斯洛文尼亚的广告库存货币化，占我们截至2020年12月31日止年度总广告量的29.1%。
（4）HTTPOOL Latvia SIA代表我们的合作伙伴并将他们在拉脱维亚的广告库存货币化，占我们截至2020年12月31日止年度的总广告量的14.4%。
（5）Httpool Online Marketing GmbH（奥地利），Noovo Internet d.o.o.（克罗地亚）、Httpool Baltics ou（爱沙尼亚）、Httpool Drushtvo za Internet Marketing dooel Skopje（马其顿）、Httpool Online and Mobile Advertising RSL（罗马尼亚）、Httpool保加利亚EEOD（保加利亚）、Httpool A.S.（捷克共和国），httppool Hellas S.P.C.（希腊），httpp.k。（科索沃），httpool Polska sp.z.o.o。（波兰），httpool d.o.o.贝尔格莱德（塞尔维亚），httpool匈牙利Kft。（匈牙利）、Httpool LLC（俄罗斯）、Httpool乌克兰LLC（乌克兰）、Httpool立陶宛UAB（立陶宛）、Httpool挪威AS（挪威）、Httpool OY（芬兰）、Httpool AB（瑞典）、Httpool by LLC（白俄罗斯），Httpool Denmark ApS（丹麦），Internet Media Services Europe，SL（西班牙）和Social Snack，SL（西班牙）。
（6）httpool Asia Limited（香港）、httpool Digital Marketing FZE（阿拉伯联合酋长国）、httpool Digital Private Limited（印度）、httpool缅甸有限公司。（缅甸）、Httpool Cambodia（柬埔寨）、Httpool Bangladesh Ltd.（孟加拉国）、Httpool Digital Malaysia Sdn Bhd（马来西亚）、Httpool Lao Sole Co.，Ltd.（老挝）、PT Httpool Digital（印度尼西亚）和Httpool Kazakhstan LLC（哈萨克斯坦）。
R最新动态
收购AD Dynamo
2021年10月12日，我们作为买方与Invenfin Investments 2 Limited、Entelligence Limited和Sean Riley（统称为“AD Dynamo卖方”）签订了股票购买协议，以收购AD Dynamo International Proprietary Limited（“AD Dynamo”）的所有流通股，一家从事数字业务的南非公司
 
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主要在撒哈拉以南非洲的媒体代表。根据股票购买协议，我们以现金支付股份，价格基于Ad Dynamo在交易结束前十二个月期间的EBITDA。AD Dynamo收购于2021年11月30日结束。
收购Connect ADS的最终协议
2021年9月29日，我们连同作为买方的子公司HHLUK与作为卖方的A15签订了经修订的SPA，以收购Connect ADS 86%的股份。Connect Ads是一家总部位于中东的Digital Media集团，业务遍及非洲、欧洲和中东。我们打算以现金支付Connect ADS 51%的股份，金额等于5270万美元加上修订后的SPA规定的某些收益金额，并通过授予A15新发行的普通股来支付剩余的35%的股份分享，合共占我们已发行股本的4.4%。Connect ADS收购受惯例成交条件的约束，预计将于2022年第一季度完成。Connect ADS在非洲、欧洲和中东的15个国家/地区开展业务，包括阿尔及利亚、巴林、埃及、意大利、约旦、科威特、黎巴嫩、摩洛哥、阿曼、巴基斯坦卡塔尔、沙特阿拉伯、突尼斯、土耳其和阿拉伯联合酋长国。
S与Tock购买协议自由市场
2021年10月8日，作为卖方的Aleph IMS与作为买方的MercadoLibre的全资子公司MELI资本有限责任公司签订了股票购买协议，以收购我们1.25%的股本。MercadoLibre拥有拉丁美洲最大的在线商务平台。投资完成后，我们打算与MercadoLibre合作，将MercadoLibre在没有本地销售业务的国家/地区的数字资产上的广告空间货币化。
S与UBSCRIPTION的协议T威特
2021年10月14日，作为发行人的Aleph与作为买方的Twitter, Inc.（“Twitter”）的附属公司Twitter Ventures LLC签订了认购协议，以收购我们0.23%的股本。我们目前与Twitter合作，在Twitter没有本地销售业务的国家/地区将Twitter数字资产（Twitter）上的广告空间货币化。
S与UBSCRIPTION的协议S午睡
2021年12月1日，作为发行人的Aleph与作为买方的Snap Inc.（“Snap”）的附属公司Redwood Investment资产控股有限责任公司签订了认购协议，以收购我们0.21%的股本。我们目前与Snap合作，在Snap没有本地销售业务的国家/地区通过Snap数字资产Snapchat上的广告空间获利。
C公司信息
我们的主要执行办公室位于22新的Street，21，Villa 2B，Umm Suqeim 2，迪拜，阿拉伯联合酋长国和Echeverr í a 1515,11第阿根廷布宜诺斯艾利斯C1428DQS CABA楼层。我们的电话号码是+ 97142648999和+ 541147857007。
投资者应通过我们主要执行办公室的地址和电话号码或通过以下电子邮件地址与我们联系以进行任何查询：investor@alephholding.com。我们的主要网站是alephholding.com。我们网站中包含或可通过我们网站访问的信息未包含在本招股说明书或其构成部分的注册声明中。
OWnership
就上市规则而言，我们将成为一家“受控公司”，因为我们超过50%的股份投票权将由。
 
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I成为新兴成长型公司的启示
作为一家在我们最近一个财政年度的财务报表中收入低于10.7亿美元的公司，我们符合2012年Jumpstart Our Business Startups Act或JOBS Act中定义的“新兴成长型公司”的资格。新兴成长型公司可以利用特定的减少报告和其他普遍适用于上市公司的负担。这些规定包括：
•
能够为我们在F-1表上的初始注册声明提供更有限的财务数据，包括仅提供两年的经审计财务报表和仅两年的选定财务数据，以及两年相关管理层对财务状况和经营业绩披露的讨论和分析；
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在评估我们对财务报告的内部控制时，免除经修订的2002年萨班斯-奥克斯利法案第404节或萨班斯-奥克斯利法案的审计员证明要求；
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在我们的定期报告、代理声明和注册声明中减少对我们高管薪酬安排的披露；和
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•
免除对高管薪酬和黄金降落伞安排进行非约束性咨询投票的要求。
​
我们可能会在长达五年或更早的时间内利用这些规定，以至于我们不再是一家新兴的成长型公司。如果我们的年收入达到或超过10.7亿美元，非关联公司持有的A类普通股市值达到或超过7亿美元，或者发行超过10亿美元的非关联公司，我们将不再是一家新兴成长型公司。-三年内的可转换债务。我们可能会选择利用部分而非全部这些减轻的负担，因此，我们向股东提供的信息可能与您从您持有股权的其他上市公司获得的信息不同。
根据JOBS法案，新兴成长型公司也可以推迟采用新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们选择利用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则，直到这些准则以其他方式适用于私营公司，或者届时我们得出结论，利用适用准则的提前采用条款是合适的。因此，我们的经营业绩和财务报表可能无法与采用新的或经修订的会计准则的其他公司的经营业绩和财务报表进行比较。
 
31
 
T他献祭
本摘要重点介绍了本招股说明书其他地方更详细地提供的信息。本摘要并不完整，也不包含您在投资我们的A类普通股之前应考虑的所有信息。在投资我们的A类普通股之前，您应该仔细阅读整个招股说明书，包括“风险因素”和我们的合并财务报表。
发行人
Aleph Group, Inc
出售股东
我们提供的A类普通股
A类普通股
出售股东提供的A类普通股
A类普通股（或A类普通股，如果承销商完全行使购买额外股份的选择权）。
发售价格
美元/A类普通股。
投票权
A类普通股每股享有一票投票权，而B类普通股（未在本次发行中出售）将分别享有每股投票权。
A类普通股和B类普通股的持有人将在所有事项上作为一个类别一起投票，除非法律另有规定并受我们公司章程中规定的某些例外情况的约束，如“股本说明-投票”中所述权利。”
本次发行完成后，假设承销商没有行使购买额外股份的选择权，（1）A类普通股的持有人将持有我们已发行普通股总投票权的大约%和我们总股权的大约%（2）B类普通股的持有人将持有我们已发行普通股总投票权的大约%和我们总股权的大约%。
如果承销商行使其全额购买额外股份的选择权（1）A类普通股持有人将持有我们已发行普通股总投票权的大约%和我们总股权的大约%（2）B类普通股的持有人将持有我们已发行普通股总投票权的大约%和我们总股权的大约%。
A类普通股和B类普通股持有人的权利相同，但如上所述的投票权和适用于B类普通股的转让限制除外。此外，B类普通股的持有人（i）拥有某些转换权，并且有权优先购买额外的B类普通股，如果额外的A类普通股
 
32
 
以相同的经济条件和相同的价格发行股票，以维持该持有人在我们中的比例所有权权益。此外，B类普通股不得上市公开交易。有关我们普通股的重要条款以及我们的A类和B类普通股之间的差异的说明，请参阅“股本说明”。
购买额外A类普通股的选择权
我们和出售股东已授予承销商在本招股说明书发布之日起30天内以公开发售价格减去承销折扣和佣金，按照规定的相同条款购买最多额外A类普通股的权利在本招股说明书中。
上市
我们的A类普通股已获准在，代码为“。”
所得款项用途
我们估计，在扣除我们应付的估计承销折扣和佣金以及估计发行费用后，我们从此次发行中获得的净收益将约为美元（如果承销商行使其全额购买额外股份的选择权，则约为美元），这是基于假设的每股美元的首次公开募股价格，这是本招股说明书封面所列估计发行价格范围的中点。
我们打算将此次发行的净收益用于一般公司用途。见“所得款项用途。”
我们不会从出售股东出售普通股中获得任何收益。
发行前后的股本
截至本招股说明书发布之日，我们的法定股本为美元，包括每股面值美元的法定股份。在这些授权股份中，（1）被指定为A类普通股；（2）被指定为B类普通股；（3）尚未指定，可以作为普通股或具有优先权的股份发行。
本次发行后，假设承销商没有行使购买额外股份的选择权，我们将立即拥有流通在外的A类普通股。
股息政策
任何分配的金额将取决于许多因素，例如我们的经营业绩、财务状况、现金需求、前景以及我们董事会和股东认为相关的其他因素。
锁定协议
我们已与承销商达成一致，除某些例外情况外，在此期间不提供、出售或处置我们股本的任何股份或可转换为、可交换或可行使我们股本的任何股份的证券。
 
33
 
本招股说明书日期后的180天期限。我们的董事会成员和我们的执行官，以及我们所有的主要现有股东都同意基本相似的锁定条款，但某些例外情况除外。见“承保。”
风险因素
有关在决定投资我们的A类普通股之前应考虑的因素的讨论，请参阅本招股说明书中包含的“风险因素”和其他信息。
开曼群岛豁免公司
我们是开曼群岛豁免公司。在受美国司法管辖区法律管辖的公司中，股东的权利和董事会成员的责任可能不同于股东的权利和董事的责任。特别是，根据开曼群岛法律，开曼群岛公司的董事对本公司负有受信义务，并分别对本公司负有谨慎、勤勉和技能的义务。根据开曼群岛法律，董事和高级职员负有以下受信义务：（1）在董事或高级职员认为符合公司整体最佳利益的情况下真诚行事的义务；（2）为授予这些权力的目的行使权力的义务而不是为了抵押目的；（3）董事不应不当束缚未来自由裁量权的行使；（四）在不同股东之间公平行使权力的义务；（五）行使独立判断的义务；和 （6）不将自己置于对公司的责任与个人利益相冲突的位置的义务。我们的公司章程改变了这最后一项义务，规定董事必须披露其在任何合同或安排中的利益的性质和范围，在进行此类披露后，并受适用法律或上市规则的任何单独要求的约束，除非被相关会议主席取消资格，该董事可以就他或她感兴趣的任何交易或安排进行投票，并可以计入会议的法定人数，前提是此类披露不会以其他方式修改或减少董事的受信义务。相比之下，根据特拉华州一般公司法，特拉华州公司的董事对公司及其股东负有受信义务，包括注意义务和忠诚义务。此类职责禁止 董事自我交易，并要求公司及其股东的最佳利益优先于董事、高级职员或控股股东拥有的任何利益，而不是股东普遍共享的利益。请参阅“股本说明——开曼群岛与美国公司法之间的主要差异”。”
 
34
 
SUMMARY财务和其他信息
下表列出了所示年度的财务和经营数据摘要。此处提供的财务信息来自我们截至2021年12月31日和2020年以及截至2021年12月31日和2020年止年度的经审计合并财务报表，连同根据美国公认会计原则编制的随附附注，并包含在其他地方在本招股说明书中。
此信息应与“财务和其他信息的介绍”“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”以及我们的2021年财务报表和2020年财务报表（包含在本招股说明书的其他地方）一起阅读。
C综合资产负债表
​ ​ ​
截至12月31日，
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
流动资产总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 194,060 ​ ​
非流动资产合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 44,982 ​ ​
总资产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 239,042 ​ ​
流动负债合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 186,547 ​ ​
非流动负债合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,907 ​ ​
负债总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 196,454 ​ ​
归属于Aleph Group, Inc股东的股东权益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 32,698 ​ ​
非控股权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,890 ​ ​
股东权益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 42,588 ​ ​
总负债和股东权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 239,042 ​ ​
C综合收益表
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​
​ ​ ​
（以千美元计，
除了每股
金额）
​
收入，净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 70,272 ​ ​
收入成本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (13,579) ​ ​
销售、一般和管理费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (37,052) ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,978) ​ ​
经营收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 17,663 ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (736) ​ ​
外币交易净亏损
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (7,405) ​ ​
所得税前净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,522 ​ ​
所得税费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (7,315) ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207 ​ ​
减：归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​
​
(5,258)
​ ​
Aleph Group, Inc股东应占净亏损
​ ​ ​ ​ ​ ​
​
(3,051)
​ ​
每股净亏损： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
每股基本亏损，每股普通股股东应占(1)(2)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (0.00) ​ ​
每股摊薄亏损，归属于股东的每股普通股(2)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (0.00) ​ ​
（1）每股基本亏损的计算方法是将归属于控股权益的净利润除以相关年度已发行普通股的加权平均数。
（2）截至2020年12月31日止年度，每股普通股股东应占每股基本亏损和每股普通股股东应占摊薄亏损为0.000021。
 
35
 
C综合现金流量表
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
经营活动所产生的现金净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 59,900 ​ ​
投资活动所用现金净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,187) ​ ​
筹资活动提供的现金净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,973 ​ ​
外币汇率变动对现金及现金等价物的影响
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 813 ​ ​
现金及现金等价物净增加额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 61,499 ​ ​
关键业务指标
除净收入外，我们的管理层定期审查以下关键指标，以评估我们的业务、衡量我们的业绩、确定影响我们业务的趋势、制定业务计划并做出战略决策：
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
总广告量（1）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 432,730 ​ ​
收入，净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 70,272 ​ ​
调整后EBITDA（2）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 19,641 ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207 ​ ​
（1）我们将广告总量定义为客户通过我们在合作伙伴平台上购买的数字广告库存总量。
（2）下表列出了截至2021年12月31日和2020年止年度的净收入与调整后EBITDA的对账：
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207 ​ ​
调整项： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
所得税费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 7,315 ​ ​
外币交易净亏损
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 7,405 ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 736 ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,978 ​ ​
经调整EBITDA
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 19,641 ​ ​
调整后EBITDA包含在本招股说明书中，因为它是管理层和董事会用来评估我们财务业绩的关键指标。分析师、投资者和其他相关方经常使用调整后的EBITDA来评估公司。管理层认为，调整后EBITDA是衡量经营业绩的适当指标，因为它消除了与基础业务业绩不直接相关的费用的影响。
调整后EBITDA不是美国GAAP衡量我们的财务业绩或流动性的指标，不应被视为衡量财务业绩的净收入的替代品，作为衡量流动性的运营现金流的替代品，或作为根据美国公认会计原则得出的任何其他绩效衡量标准的替代方案，并且应仅与以美国公认会计原则为基础的财务信息一起阅读。调整后EBITDA不应被解释为推断我们未来的业绩将不受影响
 
36
 
通过不寻常的或其他项目。此外，调整后EBITDA并非旨在作为管理层酌情使用的自由现金流量的衡量标准，因为它不反映我们的税款和未来可能发生的某些其他现金成本，其中包括，更换折旧和摊销资产的成本的现金需求。除了使用调整后的EBITDA作为补充措施外，管理层还依靠我们的美国公认会计原则结果来弥补这些限制。由于计算方法不同，我们对调整后EBITDA的衡量不一定与其他公司的类似标题具有可比性。
 
37
 
R风险因素
投资我们的A类普通股涉及高度风险。除了本招股说明书中的其他信息外，在做出投资决定和购买我们的A类普通股之前，您在评估我们和我们的业务时还应仔细考虑以下风险因素。特别是，您应该考虑与投资在美国以外各个司法管辖区运营的公司相关的风险，我们已将这些信息包含在这些风险因素中，只要这些信息是公开的。一般而言，投资于业务位于新兴国家的发行人的证券比投资于业务位于美国或其他较发达国家的发行人的证券涉及更高程度的风险。如果本招股说明书中讨论的任何风险实际发生，单独或与我们目前未知的其他风险和不确定性一起发生，或者我们目前 认为不重要，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到重大不利影响。如果发生这种情况，我们A类普通股的价值可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。在决定是否投资时，您还应参考本招股说明书中包含的其他信息，包括我们的财务报表及其相关附注以及标题为“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”的部分。”您还应该仔细阅读“关于前瞻性陈述的警告声明”中提到的警告声明。”我们的实际结果可能与本招股说明书中的预期产生重大不利影响。
R与我们的业务和行业相关的问题
我们在最近几个时期经历了快速增长，我们最近的增长率可能并不代表我们未来的增长。
自成立以来，我们的收入大幅增加，但是，我们可能无法维持与我们最近的历史一致的收入增长，或者根本无法维持。您不应将我们近期的收入增长视为我们未来业绩的指标。在未来期间，我们的收入下降或增长可能比我们预期的要慢。我们相信我们收入的增长取决于许多因素，包括我们的能力：
•
吸引新的合作伙伴并保留和扩大我们与数字平台的现有关系；
​
•
识别和吸引新的广告商和代理商，包括新市场的广告商，并保留和扩大我们与广告商和代理商的现有关系；
​
•
保持我们的市场教育和技术解决方案的广度和相关性，以便在众多数字平台上为广告商提供量身定制的广告活动；
​
•
调整我们的服务以满足不断变化的企业需求，包括应对市场趋势，例如广告商从我们代表的数字平台迁移到与我们没有现有关系的新平台或替代平台；
​
•
维护和增加我们的数字广告库存；
​
•
适应我们经营所在国家/地区对访问社交媒体平台的限制或广告和数字平台的法规，以及管理隐私问题、数据保护、银行和金融法规以及外汇管制的不断变化的监管环境；
​
•
将我们的服务引入新的地域市场；
​
•
成功整合被收购公司；
​
•
在全球范围内提高我们的名称和品牌的知名度；和
​
•
吸引和留住员工。
​
我们无法向您保证我们将能够成功实现这些目标中的任何一个。
 
38
 
如果我们未能维持与业务利益相关者（我们的合作伙伴和广告商）的关系，我们的业务、经营业绩、财务状况和业务前景可能会受到重大不利影响。
我们将合作伙伴与77个国家/地区的广告商联系起来。我们的成功取决于我们与这些利益相关者中的每一个发展和维持关系的能力。
与我们合作伙伴的关系
我们的增长取决于我们与数字平台保持现有关系并扩展到新关系的能力。我们目前与Meta、Twitter、Microsoft、Snapchat、Spotify、TikTok、TripAdvisor、动视暴雪媒体、Twitch和其他一些数字平台签订了跨多个司法管辖区的商业协议。这些商业协议中的每一个都规定，我们是广告商在特定市场中为该平台获取数字广告库存的唯一授权中介。我们与这些数字平台的关系主要受商业协议的约束，其中规定了我们的数字广告库存的商业化、每个时期的最低目标销售额以及我们每次销售的佣金百分比。这些商业协议的期限通常为一到三年，到期后可续签。有关这些商业协议的更多信息，请参阅“业务——我们的合作伙伴”。虽然我们有 随着时间的推移，我们通常成功地续签了我们的商业协议，这些协议下的商业条款在续签时需要重新谈判，包括我们作为佣金收到的销售额百分比和我们的收入分享安排的其他条款，如果我们未能出售最低数量的数字广告库存或由我们的合作伙伴自行决定，协议可能会终止。我们的收入分享安排条款的变化可能会导致某些合作伙伴关系对我们来说变得不那么有利可图，这可能会对我们的收入产生不利影响。我们有权获得的销售额百分比显着下降，或我们的收入分享安排发生任何其他不利变化，可能会导致某些合作伙伴关系变得不经济，因此我们可能决定不与该合作伙伴参与该市场或根本。
我们无法向您保证，我们将能够继续或发展与所有现有合作伙伴的关系，或者我们将能够与新的数字平台建立合作伙伴关系。此外，我们不能保证我们的合作伙伴将继续依赖像我们这样的第三方来获取和服务广告商。参见“——如果我们不能对数字广告行业的变化做出反应，我们的商业模式可能会变得不那么具有竞争力。”尽管历史上数字平台在小型新兴国家开设办事处的速度很慢，但它们未来可能会选择这样做，这将对我们的业务、经营业绩、财务状况和业务前景产生重大不利影响。如果我们无法达到与数字合作伙伴商定的年度或季度目标最低广告收入，我们与合作伙伴的关系也可能受到不利影响。如果任何合作伙伴终止与我们的关系或强加更少的商业条款 对我们有利，或者如果我们未能与新合作伙伴建立合作伙伴关系，我们可能无法进入相关广告渠道并无法吸引潜在广告商。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况和业务前景将受到重大不利影响。
与我们的广告商的关系
我们的广告客户群由直接广告商以及通过我们为客户投放广告的第三方广告代理商组成。2020年，我们为7,152家广告商提供服务，比2019年增长43.6%。我们与某些广告商签订广告协议。这些提供了一系列服务，包括提交合作伙伴的广告以及一系列支持和战略服务。我们与广告商的安排通常不包括使用我们服务的排他性义务，我们的广告商通常可以自由地通过其他广告代理商投放广告或与多个广告代理商合作开展特定的广告活动。此外，我们的广告商能够在我们与合作伙伴没有商业协议的国家/地区向我们的合作伙伴投放广告。有关这些安排的更多信息，请参阅“业务——我们的广告商”。”
我们无法向您保证我们的广告商将继续使用我们的服务。例如，广告商可能对通过我们进行的广告活动的有效性不满意或减少通过我们花费的广告预算，或者他们可能会减少或停止使用我们的广告服务。他们也可能会改变他们的
 
39
 
用于与我们没有商业协议的数字平台的支出。我们也无法向您保证，我们将能够及时或有效地用潜在的新广告商替换离开的广告商。如果我们未能保留现有的广告客户群或通过我们增加他们的广告支出，或者如果我们未能提供有效的广告服务来吸引新的广告商，对我们服务的需求将不会增长甚至可能减少，对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
如果我们不能应对数字广告行业的变化，我们的商业模式可能会变得不那么具有竞争力。
我们未来的成功部分取决于我们开发新解决方案和修改或增强现有服务以满足合作伙伴和广告商需求的能力。数字平台正在迅速发展，广告商继续发展他们对数字广告行业的了解。随着广告商获得在数字广告市场中导航所需的技术知识以及个人广告商更容易访问数字平台，我们的合作伙伴可能会选择直接与广告商签订合同，我们现有的优化服务可能不再对我们的广告商有吸引力。如果我们未能应对数字广告行业可能发生的变化，包括我们的广告商获得直接访问数字平台所需的专业知识，在可能的情况下，我们的业务模式可能会变得不那么具有竞争力。
我们的业务取决于我们的合作伙伴在其数字平台上展示广告的能力。我们合作伙伴平台的中断可能会破坏我们广告商广告的发布，这可能会损害我们的声誉并导致我们失去广告商，对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的业务取决于我们的合作伙伴在其数字平台上展示广告的能力，而这反过来又取决于其互联网基础设施和电信系统的性能、可靠性和稳定性。由于我们依赖合作伙伴的表现为我们的广告商发布广告，因此他们的信息技术和通信系统的任何中断或故障都可能破坏广告的发布并导致我们失去广告商。此外，我们依赖合作伙伴提供的广告效果数据和其他数据的准确性和真实性来评估我们广告商活动的有效性。如果我们的合作伙伴提供的广告效果数据或其他数据不准确，可能会破坏我们广告商的优化工作，还可能导致与我们的广告商发生纠纷，损害我们的声誉和我们的广告商的损失，对我们的业务产生重大不利影响，经营业绩和 经济状况。
数字广告市场相对较新，依赖于各种数字广告渠道的增长。如果该市场的发展速度比我们预期的要慢或不同，我们的业务、增长前景和财务状况将受到重大不利影响。
数字广告市场相对较新，可能无法达到或维持高水平的需求和市场接受度。虽然展示广告已成功使用多年，但通过新的数字广告渠道（例如移动、社交媒体和数字视频广告）进行的营销并不成熟。我们业务的未来增长不仅取决于数字广告市场的增长，还取决于新兴数字广告渠道的接受和扩张水平。数字广告解决方案市场的任何扩张取决于许多因素以及与数字广告解决方案相关的成本、性能和感知价值。如果对数字广告的需求和新兴数字广告渠道的接受度没有继续增长，或者如果数字广告解决方案没有得到广泛采用，我们的收入和经营业绩可能会受到重大不利影响。
如果我们无法获得稳定的数字展示广告库存供应并扩大我们对此类库存的访问，我们的业务和经营业绩可能会受到损害。
我们的收入来自在合作伙伴的平台上投放数字展示广告。我们不拥有或控制我们的业务所依赖的广告库存。我们目前通过各种渠道访问库存，包括通过我们与数字平台的商业协议。我们与与我们有关系的数字平台的合同通常不包括要求他们承担的长期义务
 
40
 
向我们或我们的广告商提供他们的库存。此外，这些协议可能会在我们未能出售最低数量的数字广告库存或由我们的合作伙伴自行决定时终止。迄今为止，数字广告库存历来超过了对数字广告的需求，导致数字广告商可用的库存过剩。但是，我们不能保证，随着对数字广告的需求不断增长，我们将继续获得相同水平的库存。对我们保持访问此类库存的能力的任何干扰都可能大大减少我们的业务所依赖的广告库存量，以便为我们的广告商提供数字广告空间。此外，由于我们依赖数量有限的公司来访问我们业务所依赖的大部分广告库存，因此无法从其中一家公司访问广告库存将对我们的业务产生负面影响。 能够为我们的广告商提供数字展示广告。请参阅“—我们历来依赖并希望继续依赖与少数合作伙伴的合作来获得我们大部分收入，而这些合作伙伴中的任何一个的流失都可能严重损害我们的业务、经营业绩和财务状况。”因此，任何这些后果都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和业务前景产生重大不利影响。
此外，为了扩大我们的广告客户群，我们必须保持对数字展示广告库存供应的访问权限，并扩大对新库存来源的访问权限。虽然我们历来增加了数字平台合作伙伴的数量并积极参与与数字平台发展新的合作伙伴关系，但我们无法向您保证我们将成功发展与新数字平台的直接关系或通过其他方式维持和扩大我们对广告库存的访问渠道。此外，即使我们确实发展了我们的直接关系，我们也不能向您保证这些与数字平台的直接关系将对我们有利。因此，如果我们无法通过Direct Digital平台获得足够的广告库存，我们的业务和经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们历来依赖并预计将继续依赖与少数合作伙伴的合作来获得我们大部分收入，而任何这些合作伙伴的流失都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
尽管我们在2020年与超过7,152家广告商合作，但我们历来通过将这些广告商引导给少数合作伙伴来获得大部分收入。截至2020年12月31日止年度，我们前十大合作伙伴的客户占我们收入的87.3%。截至2020年12月31日止年度，目前以Meta、Twitter和LinkedIn开展业务的Facebook分别占我们收入的39.1%、20.6%和10.8%。尽管我们与每个合作伙伴都有商业协议，每个合作伙伴都涵盖特定地区或国家，并且终止与一个地区或国家的合作伙伴的合作并不一定意味着终止与该合作伙伴的所有合作，但我们的合作总数还小。我们预计，在可预见的未来，我们将继续依赖数量相对较少的合作伙伴来获得大部分收入，同时我们将继续扩大我们的合作伙伴基础。结果，如果我们失败 为了成功吸引或留住合作伙伴，或者如果现有合作伙伴减少与我们的合作，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。
我们经营所在地域市场的竞争可能会加剧，现有竞争对手的巩固或新竞争对手的进入可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和业务前景产生重大不利影响。
我们经营所在地域市场的竞争在未来可能会加剧，我们经常与数字平台签订独家商业协议。我们的主要竞争对手是其他媒体代理公司，包括与我们没有独家商业协议的本地和区域媒体代理公司以及数字平台。参见“业务——竞争”。”我们无法向您保证，新的市场进入者不会与我们现有的合作伙伴进行独家或其他方式的合作。未来的竞争对手可能会通过提供理想的营销咨询服务或降低费用来寻求获得市场份额，我们可能需要降低费用或可能失去业务，这可能会对我们的经营业绩和财务业绩产生不利影响。此外，如果我们不能满足不断变化的广告客户偏好和需求，或者市场进入者获得独家商业协议
 
41
 
通过我们的一个或多个合作伙伴或以较低费用投放数字广告的提议，我们吸引和留住客户的能力可能会受到重大不利影响。
我们没有广告商的长期承诺，我们可能无法留住广告商或吸引新广告商来维持或增加当前收入。
我们的大多数广告商与我们有业务往来，要求我们直接或通过代表他们行事的广告代理商为特定的数字营销活动下广告订单。在大多数情况下，我们的广告订单可能会在活动完成之前被客户或其广告代理商取消而不会受到处罚，但须支付投放的广告费用。我们的成功取决于我们从现有广告商那里获得回头客的能力，同时不断扩大我们为其提供服务的广告商数量。由于我们没有长期协议，我们无法准确预测未来的收入流，我们无法保证我们当前的广告商将继续使用我们的服务，或者我们将能够用新的广告商替换离开的广告商，为我们提供可比收入。如果我们无法留住广告商或吸引新的广告商，我们可能无法维持或发展我们的 当前收入，这将对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
广告商流失或广告商增长率下降可能导致我们的收入下降。
由于多种因素，我们的广告客户关系可能会减少，包括业务关闭、广告支出减少、市场状况或其他相关因素。我们无法预测未来的流失水平，我们的收入可能会因高于预期的流失而下降，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，我们迄今为止的增长部分是由我们广告商业务的增长推动的。如果我们的广告商业务增长率放缓或下降，这可能会对投放的广告库存数量产生不利影响，从而对我们的经营业绩产生不利影响。此外，如果我们未能成功向我们活跃的广告基地销售额外的广告库存和/或将广告销售扩展到其他地区，我们可能无法实现预期的增长率，这将对我们的业务、经营业绩产生重大不利影响、财务状况和业务前景。
未能有效管理我们的增长可能会导致我们的业务受到影响，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们在短时间内经历了显着增长。为了有效地管理我们的增长，我们必须不断评估和发展我们的组织。我们还必须有效地管理我们的员工、运营、财务、技术和开发以及资本投资。如果我们不快速有效地培训我们的新人员，尤其是我们的销售和支持人员，或者如果我们未能在我们的组织中进行适当的协调，我们的效率、生产力和客户服务质量可能会受到不利影响。此外，我们的快速增长可能会给我们的资源、基础设施和维持全球业务的能力带来压力。您不应将我们近期的收入增长和盈利水平视为未来业绩的指标。参见“——我们在最近几个时期经历了快速增长，我们最近的增长率可能并不代表我们未来的增长。”在未来期间，我们的收入或盈利能力可能会下降或 增长速度比我们预期的要慢。未能有效管理我们的增长可能会导致我们的业务受到影响，并对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们正在扩张，未来可能会继续扩张到新的地理区域，特别是在新兴国家，我们未能减轻与新地理区域相关的特定监管、信用和其他风险可能会对我们的业务、经营业绩产生重大不利影响，财务状况和业务前景。
我们正在扩展到新的地理区域，尤其是在新兴国家。我们可能无法与这些地理区域的广告商或合作伙伴成功建立关系，如果我们扩展到某些地理区域，我们现有的广告商和合作伙伴可能不想与我们建立联系
 
42
 
（无论是由于风险或声誉问题的实际或感知增加或其他原因），这可能导致此类关系的丧失。如果我们扩展到新的地理区域，我们将需要了解并遵守适用于这些国家或地区的各种新要求，包括对访问社交媒体的任何限制、数据保护法规、银行和金融法规以及外汇法规。请参阅“—与我们经营所在国家/地区相关的风险—我们的国际足迹使我们面临可能对我们的业务产生不利影响的重大成本和风险，财务状况和经营业绩”和“—与我们经营所在国家/地区相关的风险—我们经营所在国家/地区的政府已经并将继续对这些国家的经济施加重大影响。”这种参与以及这些国家的政治和经济状况可能会损害我们和我们A类的价格 普通股。行业瞬息万变，我们可能无法准确预测新地理区域对我们服务的需求（或缺乏需求）。未能准确预测新地理区域的需求或增长可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和业务前景产生重大不利影响。
我们已经收购并可能在未来收购其他可能需要管理层高度关注、扰乱我们的业务、稀释股东价值并对我们的经营业绩产生重大不利影响的业务。
作为我们业务战略的一部分，我们不时收购或投资互补的公司或业务，并可能在未来进行进一步的收购或投资，以实现我们的增长目标。例如，在2021年7月，我们签订了一项协议，并于2021年9月修订，收购了总部位于中东的数字广告公司Connect Ads 86%的股份，并于2021年11月收购了所有AD Dynamo的股份，一家总部位于南非的数字广告公司。这些收购的主要目的是增加我们在撒哈拉以南非洲和中东的地理足迹。请参阅“业务-近期发展”。”收购或投资的成功将取决于我们对与该业务和交易结构相关的估值、运营、增长潜力、整合和其他因素做出准确假设的能力，并受到许多风险的影响，包括：
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监管障碍；
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预期收益未能实现；
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将管理时间和重点从经营我们的业务转移到解决收购整合挑战；
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我们的广告商、代表他们的营销机构、我们的合作伙伴和/或投资者可能会对交易产生负面看法；
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难以留住被收购公司的员工；
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与将被收购公司的员工融入我们的组织相关的文化挑战；
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整合被收购公司的会计、管理信息、信息技术、人力资源等行政系统；
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需要在收购之前可能缺乏有效控制、程序和政策的企业实施或改进控制、程序和政策；
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协调产品开发和销售和营销职能；
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被收购公司在收购前的活动的责任，包括专利和商标侵权索赔、违法、商业纠纷、税务责任和其他已知和未知的责任；和
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与被收购公司有关的诉讼或其他索赔，包括来自被解雇员工、用户、前股东或其他第三方的索赔。
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未能适当降低这些风险或与此类战略投资和收购相关的其他问题可能会导致减少或完全消除交易的任何预期收益并损害我们的业务
 
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一般来说。我们无法向您保证收购或投资会产生我们在进入时预期的结果。
我们可能需要支付现金、产生债务或发行股本证券来支付任何此类收购，每一项都可能对我们的财务状况或A类普通股的价值产生不利影响。例如，我们已同意用我们公司新发行的股票支付Connect ADS购买价格的一部分。出售股权或发行可转换债券以资助任何此类收购可能会稀释我们的股东权益。债务的产生将导致固定债务增加，可能削弱我们的财务状况，管理此类债务的协议可能包括契约或其他限制，这会阻碍我们管理运营或支付普通股股息的能力。我们未来也可能与被收购公司的出售股东发生潜在冲突，这可能对我们的业务产生重大不利影响。
Connect ADS收购受条件限制，其中部分或全部可能无法及时满足或完成（如果有的话）。未能完成Connect ADS收购可能会对我们的业务产生不利影响。
Connect ADS收购的完成取决于多项条件，其中包括收到某些所需的监管批准，这使得此次收购的完成及其时间不确定。此外，我们或我们的交易对手可以终止收购协议。
如果Connect ADS收购未完成，我们正在进行的业务可能会受到不利影响，并且在没有意识到我们可以从收购中实现的任何收益的情况下，我们将面临许多风险，包括以下风险：
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我们A类普通股的市场价格可能会下跌；
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我们的管理层为与Connect ADS收购相关的事项投入的时间和资源本可以用于寻求其他有利机会；
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我们可能会遇到合作伙伴或员工的负面反应；和
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无论Connect ADS收购是否完成，我们都将被要求支付与收购相关的成本，例如法律和会计费用。
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此外，如果Connect ADS收购未完成，我们可能会因未能完成交易或因我们为履行收购协议项下的义务而启动的任何强制执行程序而面临诉讼。如果任何此类风险成为现实，可能会对我们正在进行的业务产生不利影响。
同样，延迟完成Connect ADS收购可能会导致额外的交易成本，收入损失或与交易完成不确定性相关的其他负面影响，并导致我们无法实现如果收购在预期时间范围内成功完成我们预期实现的部分或全部收益。我们无法向您保证完成Connect ADS收购的条件将得到满足或豁免，或者交易将完成。
我们可能无法成功整合收购的技术或实现此类收购和投资的预期收益。
我们可能会评估和考虑潜在的战略收购，包括对技术、产品和其他资产的收购或投资。我们可能会在整合被收购公司的技术、产品和其他资产时遇到困难，特别是如果被收购公司的关键人员选择不为我们工作，或者如果被收购的技术、产品或资产不容易适应与我们现有的合作伙伴合作'平台和产品。如果我们无法将收购的技术、产品或资产与我们现有的资产整合，我们可能无法实现此类收购或投资的预期收益。
广告活动的季节性波动可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
由于广告商支出的季节性，我们的运营结果可能会因季度而异。我们预计我们的收入、经营业绩、经营现金流和其他关键经营和
 
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绩效指标因季度而异，部分原因是我们的广告商在数字营销活动上的支出具有季节性。例如，我们经营所在地区的许多广告商将其广告预算的很大一部分用于日历年的第四季度，以配合消费者假期支出。如果第四季度的广告客户支出减少，我们可能无法增加其他期间的收入以弥补此类损失，这可能对我们的收入、经营业绩、不同时期的经营现金流量和其他关键经营业绩指标。
我们的控股公司结构使我们依赖子公司的运营。
我们是开曼群岛豁免公司。我们是一家控股公司，因此，我们的资产是我们在子公司的直接和间接股权。因此，我们依赖经营业绩，进而依赖子公司的支付、股息和分配来支付我们控股公司的运营和其他费用，并向我们的持有人支付未来的现金股息或分配（如果有）。A类普通股，我们可能会产生与任何股息或分配相关的税收成本。此外，我们的子公司向我们支付、股息和分配的资金，用于向我们的A类普通股持有人支付未来的现金股息或分配（如有），可能会受到我们或我们的子公司未来可能达成的融资安排的限制，并且我们和这些子公司可能需要获得贷方的批准才能在他们违约的情况下向我们支付此类款项 还款义务。例如，截至本招股说明书发布之日，我们在UniCredit Bulbank拥有350万欧元的信贷额度，限制我们的子公司之一httpool保加利亚EEOD在未经UniCredit Bulbank同意的情况下支付股息。参见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——负债—— UniCredit信用额度”。”订立任何其他融资安排限制我们派发股息的能力，或无法及时获得此类分配的豁免，可能对我们的经营现金流和财务状况产生重大影响。
对资本流出某些司法管辖区或以其他方式影响我们的子公司向我们支付股息或向我们支付其他款项的能力的外汇管制和其他限制可能对我们的财务状况产生重大不利影响。
在我们经营所在的某些司法管辖区，我们面临监管机构对资本流动实施外汇管制或限制的风险，包括限制从此类司法管辖区汇回资金或汇回子公司的利润。这些控制措施可能会限制可以从此类司法管辖区向上游支付给我们的资金数量或股息。例如，在某些司法管辖区，例如阿根廷、孟加拉国、印度、尼日利亚、肯尼亚和南非，我们必须在从这些司法管辖区汇回资金之前获得监管部门的批准。参见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——流动性和资本资源”。”此外，在Connect ADS收购完成后，我们将在埃及开展业务，目前埃及实施了类似的外汇管制和批准。我们努力在实施这些规定的司法管辖区获得适用的批准 控制和限制，但不能保证将及时或根本不会获得此类批准。这些外汇管制措施也可能阻止或限制在相关司法管辖区内持有外币现金的能力。如果我们无法在需要时从此类司法管辖区转移此类金额，我们仍将面临与以当地货币计价的此类保留资金相关的外汇风险，如果我们无法将此类资金转换为其他货币（无论是由于此类司法管辖区的外汇限制还是将资金转移出此类司法管辖区的任何限制），这可能会使我们面临重大的外汇风险，这可能对我们的经营业绩、流动性和财务状况产生重大不利影响。请参阅“—我们面临外币汇率波动的风险。”
此外，从我们的子公司汇回现金可能需要缴纳各个适用司法管辖区的预扣税、所得税和其他税款。如果我们的子公司无法在需要时向我们支付股息和其他付款或转移资金，我们可能无法履行我们的义务，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
 
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如果我们失去关键人员，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
我们依赖高级管理层的能力和经验，包括我们的首席执行官、首席运营官和首席战略官，他们在我们的运营、快速变化的数字广告行业和新兴国家拥有丰富的经验。我们的一名或多名高级管理人员或主要管理人员（包括主要执行官）的服务损失可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
如果我们不能有效地发展和培训我们的销售和支持团队，我们可能无法增加新客户或增加对现有客户的销售额，我们的业务可能会受到不利影响。
我们在很大程度上依赖我们的销售和支持团队来获得新的广告商并增加我们现有广告商的支出。我们实现收入增长的能力将在很大程度上取决于我们在招聘、培训、整合和留住足够数量的销售人员以支持我们的增长方面的成功。尽管我们的大多数销售团队成员都专注于一个合作伙伴，但新员工需要大量培训，并且可能需要很长时间才能实现充分的生产力。我们最近和计划招聘的员工可能不会像我们预期的那样迅速提高工作效率，并且我们可能无法在我们开展业务或计划开展业务的国家/地区雇用或留住足够数量的合格人员。如果我们无法雇用和培训足够数量的有效销售人员，或者销售人员未能成功获得新客户或增加现有客户在我们这里的支出，则可能对我们的业务产生重大不利影响。
如果我们的广告商延迟结算我们的应收账款或如果我们无法及时向我们的广告商开具发票，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们无法向您保证，我们的广告商不会延迟结算其应收账款。截至2020年12月31日，我们的应收账款净额为8570万美元，平均而言，我们的广告商在47天内支付了发票。如果我们的广告商延迟结算他们的发票，或者由于资不抵债或其他原因未能结算他们的发票，我们加强应收账款催收和管理的努力可能还不够。我们也无法向您保证，我们将能够及时向我们的广告商开具发票或完全收回我们的广告商的未偿还款项（如果有的话）。如果我们无法及时结清应收账款，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。
我们有责任向我们的合作伙伴支付我们的广告商购买的数字广告库存，无论我们的广告商是否与我们结算他们的账户。如果我们的广告商在我们被要求向我们的合作伙伴付款之前没有与我们结算他们的账户，我们可能需要使用我们的资金来支付所使用的数字广告库存，这可能会对我们的营运资金产生重大不利影响。此外，如果我们的合作伙伴要求我们在每个月末向他们付款，即我们向广告商开具发票的时间，或者我们从广告商那里收到资金与我们被要求向合作伙伴付款之间的时间段减少，我们手头可能没有现金来结算我们的付款。
截至2021年1月1日，我们已制定保险单，以涵盖我们对七个最大市场客户的信用风险敞口。此保险范围有限，可能无法充分涵盖我们面临的所有风险。如果我们在这些国家/地区的广告商未能与我们结算发票，而我们现有的保险范围并未完全涵盖这些损失，我们可能会遭受重大支出，包括法律费用和开支。
由于我们的广告商提供给我们的错误计算或不正确的财务和信用信息，我们可能会为不能充分反映广告商的财务和信用风险的广告订单分配预算。
我们为每个广告商分配了一个预算，他们可以用这些预算在我们合作伙伴的平台上购买数字广告库存。我们根据广告商提供的财务和信用信息制定此预算。如果广告商向我们发送不正确或过时的财务和信用信息，或者如果我们做出错误的计算，我们可能会授予广告商比其财务和信用状况更高的预算。如果
 
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我们授予广告商比其财务和信用状况更高的预算，我们的广告商可能难以与我们结算发票，我们将面临更大的交易对手风险，这可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。请参阅“业务—财务和行政—信用风险政策”。”
我们无法预测COVID-19对我们的业务、财务状况和经营业绩的全面影响。
尽管COVID-19对我们的经营业绩影响有限，但我们无法预测新冠疫情对我们的业务、财务状况和经营业绩的最终影响程度。COVID-19对我们的业务、财务状况和经营业绩的影响的严重程度将取决于未来的发展，这些发展具有高度不确定性、难以预测且可能会发生变化。这些包括但不限于疫情的持续时间、范围、严重程度和地理传播、其对全球经济的影响、为遏制或限制COVID-19的影响而采取的行动（例如有效疫苗的可用性或治疗），各国处理COVID-19传播的方式、病毒新变体的出现以及正常经济和运营条件可能恢复的速度和程度的地理差异。截至本招股说明书发布之日，我们无法预测COVID-19的全部影响程度 向前。
我们无法控制的经济衰退以及政治和市场状况可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的业务取决于对广告的整体需求以及我们的合作伙伴和广告商的经济健康状况。近年来，全球总体经济状况经历了严重的不稳定，尤其是与新冠疫情有关的情况。经济衰退或政治或市场状况的不稳定可能会导致当前或新的广告商减少其广告预算。从历史上看，经济衰退导致广告支出整体减少。尽管在新冠疫情期间数字广告支出实际上有所增加，但我们无法向您保证这些趋势会持续下去。我们无法预测任何经济放缓或复苏的时间、强度或持续时间。不利的经济状况和经济复苏的普遍不确定性可能会影响我们的业务前景。对此类低迷或经济复苏的担忧可能导致广告商延迟、减少或取消广告购买 库存，进而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，对世界许多地区持续地缘政治动荡的担忧已经并将继续给全球经济状况带来压力，这也可能导致广告支出减少。
我们面临外币汇率波动的风险。
我们面临以我们的列报货币（美元）以外的货币计价的货币金额的货币风险，主要是欧元、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔，其中一些历史上经历了重大波动。当我们子公司的当地货币财务报表或这些司法管辖区的当地交易结果被换算为美元时，美元兑这些货币的走强或走弱可能使我们面临换算风险。鉴于我们还持有某些非美元货币的自有资金，我们的财务业绩会受到这些货币换算成美元的影响。此外，我们通常以当地货币向我们的广告商收取费用，然后将这些金额（扣除我们的费用）转换为美元以支付给我们的合作伙伴。如果我们收取费用的当地货币贬值，我们的收入可能会受到负面影响 在我们收到费用和我们需要向合作伙伴付款之间相对于美元。虽然我们可能会采取某些旨在管理我们的外汇风险的措施，但外汇汇率的波动，尤其是当地货币的大幅贬值，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。参见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——关于市场风险的定量和定性披露——外汇风险”。”
 
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我们受反腐败、反贿赂、反洗钱、经济和贸易制裁及类似法律的约束，不遵守此类法律可能使我们承担刑事或民事责任，并对我们的业务、业绩产生重大不利影响经营和财务状况。
我们可能会受到某些经济和贸易制裁法律法规、出口管制和进口法律法规的约束，包括由美国财政部外国资产控制办公室（“OFAC”）、美国国务院、美国商务部，联合国安全理事会和其他相关政府机构。
我们还受经修订的1977年美国反海外腐败法（“FCPA”）、2010年英国反贿赂法第9章（第5分章）和我们开展业务的国家/地区的其他反贿赂法的约束我们的活动。这些法律通常禁止公司、其员工和第三方中介直接或间接授权、承诺、提供、提供、索取或接受向公共或私营部门的任何人或从任何人那里获得的不当付款或利益。此外，FCPA的会计规定要求我们保持准确的账簿和记录以及内部会计控制系统。我们制定了旨在促进遵守适用反腐败法律的政策、程序、系统和控制措施。
随着我们经营所在国家/地区的数量增加以及以其他方式增加我们的销售额，我们可能会与独立承包商或第三方中介合作以营销我们的解决方案并获得必要的许可、执照和其他监管批准。此外，我们或我们的第三方中介机构可能与政府机构或国有或附属实体的官员和雇员有直接或间接的互动。我们可能会对这些第三方中介机构、我们的员工、代表、承包商、合作伙伴和代理人的腐败或其他非法活动承担责任，即使我们没有授权此类活动。
我们的交易对手，包括广告商、营销机构和数字平台，可能与受OFAC管理的美国经济制裁法律和法规以及欧盟制裁法律约束的国家/地区的个人进行交易。和其他适用的司法管辖区，可能禁止向禁运司法管辖区（“受制裁国家”）或受制裁方销售产品或提供服务。我们已采取措施，包括准备旨在监控反洗钱问题的风险政策和实施了解您的客户程序，为避免在受制裁国家/地区拥有广告商客户，我们正在采取额外措施实施各种控制机制，以防止未来与受制裁国家或受制裁方进行未经授权的交易。尽管我们已采取预防措施防止我们的解决方案被提供、部署或使用违反制裁法，但我们无法向您保证我们的 与制裁合规相关的政策和程序将防止将来发生任何违规行为。如果我们被发现违反任何适用的制裁规定，可能会导致巨额罚款或处罚，并可能对负责的员工和经理进行监禁，以及声誉受损和业务损失。
尽管我们做出了合规努力和活动，但无法保证我们的员工或代表会遵守相关法律，我们可能需要承担责任。不遵守反腐败、反洗钱、出口管制、经济和贸易制裁和其他贸易法可能会使我们受到举报人的投诉、调查、制裁、和解、起诉、其他执法行动、利润上缴、巨额罚款、损害赔偿、其他民事和刑事处罚或禁令、暂停和/或禁止与某些人签订合同，出口特权的丧失、声誉损害、不利的媒体报道和其他附带后果。如果发出任何传票或调查，或实施政府或其他制裁，或者如果我们未能在任何可能的民事或刑事诉讼中胜诉，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大损害。回应任何行动都会 可能会导致管理层注意力和资源的重大转移，以及大量的辩护和合规成本以及其他专业费用。此外，监管机构可能会寻求让我们对我们投资或收购的公司的违规行为承担继任者责任。一般而言，执法行动和制裁可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们可能会受到开曼群岛经济实质制度的约束。
2018年12月27日，开曼群岛发布了《国际税收合作（经济实质）法》（经修订）和《国际税收合作（经济实质）（规定日期）条例》
 
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（经修订）（统称为“初始法案”）。最初的法案经过几项修订条例的修订，随后合并为《国际税收合作（经济实质）法案》（经修订）（“经济实质法案”）。2020年7月13日发布了第3.0版关于地理移动活动的经济实质的相关指南，对《经济实质法》进行了补充。我们可能会受到《经济实质法》的约束。鉴于《经济实质法》最近才颁布，我们的业务活动和运营可能会不时发生变化，因此很难预测《经济实质法》的采用可能对我们和我们的子公司产生什么影响。例如，遵守任何适用的义务可能会产生大量额外成本，这些成本可能由我们承担或以其他方式影响我们的管理和运营。我们将继续考虑《经济实质法案》对我们的影响 业务活动和运营，并保留采取我们认为必要或可取的安排以遵守任何适用要求的权利。
金融行动特别工作组加强了对开曼群岛的监测。
2021年2月，开曼群岛被添加到金融行动特别工作组（“FATF”）的反洗钱实践受到加强监控的司法管辖区名单中，通常称为“FATF灰色名单”。”当洗钱问题金融行动工作队加强对某一管辖区的监测时，这意味着该国已承诺在商定的时限内迅速解决已查明的战略缺陷，并在该时限内接受更多的监测。目前尚不清楚该指定将保留多久，以及该指定将对公司产生什么影响（如果有的话）。
我们的全球业务可能会使我们面临潜在的不利税收后果。
我们的公司结构和相关的转让定价政策考虑了全球市场的未来增长，并考虑了参与公司间交易的各个实体的功能、风险和资产。我们在不同司法管辖区缴纳的税款可能取决于不同司法管辖区的税法对我们全球业务活动的应用、税率的变化、对现有税法和政策的新的或修订的解释，以及我们以符合我们的公司结构和公司间安排的方式经营业务的能力。新的或修订的税法也可能影响我们在不同司法管辖区缴纳的税款。此外，我们经营所在司法管辖区的税务机关可能会质疑我们为公司间交易定价的方法，或不同意我们对归属于特定司法管辖区的收入或支出的决定。如果发生这样的挑战或分歧，以及我们的立场 如果不持续，我们可能需要支付额外的税款、利息和罚款，这可能导致一次性税费、更高的有效税率、减少的现金流和我们业务的整体盈利能力降低。我们的财务报表可能无法反映足够的准备金来支付此类意外事件。
如果我们不能以具有成本效益的方式推广我们的名称和品牌，我们扩大广告客户群的能力将受到损害，我们的财务状况可能会受到影响。
我们相信，以具有成本效益的方式发展和保持我们的名称和品牌的知名度对于实现我们现有服务的广泛接受至关重要，并且是吸引新广告商和合作伙伴的重要因素。此外，我们相信名称和品牌知名度的重要性将随着我们市场竞争的加剧而增加。提高我们的知名度和成功推广我们的品牌将在很大程度上取决于我们营销工作的有效性以及我们为广告商和合作伙伴提供有价值的解决方案的能力。过去，我们的努力涉及大量费用。促销活动可能不会增加收入，即使增加，任何增加的收入也可能无法抵消我们建立名称和品牌所产生的费用。如果我们未能成功推广和维护我们的名称和品牌，或因推广和维护失败而产生大量费用，我们可能会失败 吸引足够的新广告商或出版商或保留我们现有的广告商或出版商，这可能对我们的业务产生重大不利影响。
关于我们、我们的服务或我们的管理层的任何负面宣传都可能对我们的声誉和业务产生重大不利影响。
我们可能会不时收到关于我们、我们的管理层或我们的业务的负面宣传。某些负面宣传可能是第三方恶意骚扰或不正当竞争行为的结果。对我们的伤害
 
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广告商、合作伙伴和媒体的声誉和信心也可能因各种原因而产生，包括我们的员工或与我们开展业务的任何第三方业务合作伙伴的不当行为。我们的声誉可能会因任何负面宣传而受到重大不利影响，进而可能导致我们失去市场份额、广告商、合作伙伴或其他业务合作伙伴关系，这可能对我们的业务产生重大不利影响。
我们的系统和IT基础设施可能会受到安全漏洞和其他网络安全事件的影响。
我们依赖IT系统的准确性、容量和安全性，其中一些由第三方管理或托管，我们的业务运营可能涉及数据的传输和/或存储，包括在某些情况下交易对手和员工的业务和个人身份信息。维护计算机、计算机网络和Data Storage资源的安全对我们和我们的交易对手来说是一个关键问题，因为安全漏洞，包括计算机病毒和恶意软件、拒绝服务行为、通过互联网（包括通过连接到互联网的设备和应用程序）以及通过电子邮件附件和访问这些信息系统的人员盗用数据和类似事件可能会导致漏洞和丢失和/或未经授权访问机密信息。我们已经经历过并且将来可能会面临经验丰富的黑客、网络犯罪分子或其他有权访问我们系统的人的尝试 盗用我们的专有信息和技术，中断我们的业务和/或未经授权访问机密信息。我们信息技术基础设施和软件的可靠性和安全性，以及我们扩展和不断更新技术以响应不断变化的需求的能力，对我们的业务至关重要。如果任何中断或安全漏洞导致我们的数据丢失或损坏，可能会损害我们的声誉或品牌，可能会损害我们的广告商对我们广告库存门户的访问，并可能导致运营延迟和其他不利影响关于我们的运营。这可能导致一些交易对手不愿意在未来与我们进行接触。此外，我们可能会面临我们经营所在司法管辖区政府的执法行动，这可能导致罚款、处罚和/或其他责任，这可能导致我们产生法律费用和成本 和/或与响应网络攻击相关的额外费用。加强对网络安全的监管可能会增加我们的合规成本，包括罚款和处罚，以及网络安全审计和相关维修或更新基础设施、物理系统或数据处理系统的成本。任何这些行为都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。尽管我们提供保险以保护我们免受某些风险，但这些保单可能不足以涵盖在我们遇到网络安全事件、数据泄露或中断、未经授权的访问或故障时可能出现的所有损失或所有类型的索赔系统。
我们相信，我们已投资于适合行业的数据和信息技术保护和监控实践，以降低这些风险，并继续持续监控我们的系统，以遵守适用的隐私法规以及任何当前或潜在的威胁。虽然我们在最近的历史中没有遇到任何重大的安全漏洞，但不能保证我们的努力将防止可能对我们的业务产生重大不利影响的数据库或系统的故障或漏洞，财务状况和运营结果，或者我们不会因未能或据称未能遵守适用法律而受到执法行动或处罚。
我们在保护个人数据方面受到新的和不断发展的法规的约束，任何不遵守这些法规的行为都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。
我们遵守适用于个人数据的收集、使用、保留、保护、披露、传输和其他处理的州、外国和国际法律法规以及合同义务。这些与隐私和数据保护相关的法律法规正在不断发展，新的或修改的法律法规经常提出和实施，现有的法律法规受到新的或不同的解释。特别是，于2018年生效的GDPR对在欧盟境内运营的公司都带来了更大的合规挑战。和非欧盟管理或处理欧盟某些个人数据的公司居民。GDPR在欧盟生效也促使其他各个国家开始改革其数据保护制度。此外，这些规定可能有
 
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冲突和/或不一致的要求，遵守一个数据保护制度并不一定意味着遵守另一个数据保护制度，遵守一个数据保护制度可能会在遵守另一个数据保护制度时产生冲突。特别是，我们可能会在日常运营过程中跨司法管辖区传输数据，并且我们可能无法始终确保遵守所有适用的数据保护法规。任何不遵守适用数据保护制度的行为都可能使我们受到重大处罚和负面宣传，这可能对我们的业务、财务状况、在我们的广告商和合作伙伴面前的声誉以及经营业绩产生重大不利影响。
我们依赖于我们目前对与我们服务的营销、广告和促销有关的区域监管要求的理解，以及此类法规的任何重大变化，或我们未正确理解此类法规的发现，可能会对我们的业务产生重大不利影响，经营业绩和财务状况。
我们业务的某些部分广泛依赖于营销、广告和推广我们的服务，这要求我们了解管辖我们业务的当地法律和法规。如果我们未能充分评估相关监管制度，或者我们依赖不准确的信息或建议，并从事不被允许的营销、广告或促销活动，我们可能会受到处罚，限制从事进一步的活动或完全禁止在特定地区提供我们的解决方案，所有或任何这些都会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
针对我们的任何法律诉讼、调查或索赔，包括由广告商或合作伙伴的行为引起的索赔，辩护成本高昂且耗时，无论结果如何，都可能损害我们的声誉。
我们现在并且将来可能会受到法律诉讼、调查和索赔的影响，包括在正常业务过程中出现的索赔，例如我们的广告商就商业纠纷提出的索赔，监管机构提出的索赔或调查或我们现任或前任员工提出的雇佣索赔。此外，我们不会独立控制或验证我们提供的广告内容或我们的合作伙伴发布的内容是否在法律上是允许的。
任何诉讼、调查或索赔，包括由于我们的广告商或合作伙伴未能遵守管辖其内容、隐私惯例或数字平台的联邦、州、地方或外国法律（如适用），无论是否有功，都可能损害我们的声誉，可能会增加我们的成本，并可能转移管理层的注意力、时间和资源，进而可能损害我们的业务、财务状况和经营业绩。保险可能不涵盖此类索赔，可能无法提供足够的付款来支付解决一项或多项此类索赔的所有费用，并且可能无法继续按照我们可接受的条款提供。对我们提出的未投保或投保不足的索赔可能会导致意外成本，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
第三方可能会在我们的广告商的广告投放到数字平台后访问和操纵它们，这可能会对我们以及我们的广告商或合作伙伴的声誉产生负面影响。
一旦广告放置在数字平台上，我们就不会对其进行控制。因此，我们无法控制第三方如何与我们的广告商投放的广告互动。第三方可能会操纵或歪曲这些广告，并通过各种媒体传播受影响的广告。我们的广告商因传播被操纵或扭曲的广告而对我们提出的任何索赔都可能对我们的业务、业务前景和财务状况产生重大不利影响。
本招股说明书中包含的对我们市场机会的估计和对市场增长的预测可能被证明是不准确的，即使我们竞争的市场实现了预测的增长，我们的业务也可能无法以类似的速度增长，如果有的话。
本招股说明书中包含的对我们市场机会的估计和对市场增长的预测可能被证明是不准确的。本招股说明书中包含的市场机会估计和增长预测，包括我们自己产生的那些，存在重大不确定性，并基于假设和估计
 
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这可能不准确。影响我们市场机会计算的变量也会随着时间的推移而发生变化。
我们对潜在未来市场机会的预期受到更大的不确定性的影响。例如，我们对未来市场机会的预期取决于我们能够与新合作伙伴接触并进入新市场的程度。此外，我们对未来市场机会的预期受到不确定性的影响。
我们当前市场的扩张取决于许多因素，包括与我们的服务和我们竞争对手的服务相关的成本、性能和感知价值。即使我们竞争的市场达到本招股说明书中预测的规模估计和增长，我们的业务也可能无法在这些市场中占据相当大的份额或以类似的速度增长（如果有的话）。我们的增长受到许多风险和不确定性的影响。因此，本招股说明书中包含的市场机会估计或市场增长预测不应被视为我们未来增长的指标。
我们维护和保护我们的专有技术和知识产权的能力是有限的。
我们维护和保护我们的专有技术和其他知识产权（包括我们的商标和域名）的权利的能力是有限的。监管未经授权使用我们的专有技术、专有技术和知识产权是困难、昂贵、耗时且可能无效的。并非我们提供服务的每个国家/地区都提供有效的知识产权保护。如果我们无法保护我们的专有权利（尤其包括Wise.Blue的专有方面），我们可能会发现自己在竞争中处于劣势，而其他人则没有付出相同水平的费用、时间和精力来创造和保护他们的知识产权。我们也可能无法在我们开展业务的所有国家/地区获得或维护适当的域名或商标，包括在美国获得Aleph商标的联邦注册。商标申请和其他知识产权 我们提交的注册申请可能不会导致商标或其他知识产权的发布。我们可能不会及时或根本不会进行必要的商标申请，这可能会使我们容易受到第三方的影响。此外，管理域名的法规可能无法保护我们的商标和类似的专有权利。尽管我们已经或可能采取任何措施或步骤来保护我们的知识产权，但我们可能无法阻止第三方侵犯或盗用我们的知识产权或阻止他人独立开发同等或优越的知识产权。此外，我们可能无法阻止第三方获取和使用与我们的商标和其他专有权利相似、侵犯或降低其价值的域名。我们可能无法阻止第三方使用和注册我们的商标，或与我们相似的商标，或 在某些国家/地区降低我们商标的价值。第三方可能有意或无意地侵犯我们的专有权利。此外，第三方可能会质疑我们持有的所有权，我们未决和未来的商标和专利申请可能不会获得批准。这些索赔可能会限制我们使用我们的知识产权或开展我们的业务。我们无法有效维护和保护我们的专有技术和知识产权的权利，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
如果我们未来需要额外资金来履行我们的财务义务和实现我们的业务目标，包括通过债务融资，信贷市场的不确定性可能会影响我们以合理的条件获得额外资本和债务融资的能力.
虽然我们预计我们现有的现金和现金等价物以及短期投资将足以为我们的运营提供至少未来12个月的资金，但我们可能需要筹集额外资金来为未来的运营提供资金或投资新产品，服务或市场或进行战略收购。如果无法以可接受的条件获得足够的资金，我们可能无法为扩大营销、销售和研发工作提供资金，增加营运资金，利用收购或其他机会，或充分应对竞争压力，这可能会严重损害我们的业务和经营业绩。如果我们未来寻求债务融资，信贷市场的不确定性，特别是对于在新兴国家经营的借款人，可能会对我们获得债务的能力产生重大影响
 
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以合理的条件融资。无法以合理的条件获得债务融资可能会对我们未来提供新服务、进入新国家、进行收购或实质性扩展业务的能力产生重大影响。如果我们产生债务，债务持有人将拥有优先于股东的权利对我们的资产提出索赔，任何债务的条款都可能限制我们的运营，包括我们支付普通股股息的能力。如果没有足够的额外资金，我们可能需要推迟、缩小范围或取消我们业务战略的重要部分，包括潜在的额外收购或新技术的开发。
财务会计准则或惯例的变化可能会导致不利的、意外的财务报告波动，并影响我们报告的经营业绩。
财务会计准则可能会发生变化或其解释可能会发生变化。会计准则或惯例的变更可能对我们报告的结果产生重大影响，甚至可能影响我们对变更生效前已完成交易的报告。对现有规则的更改或对当前做法的重新审查可能会对我们报告的财务业绩产生重大不利影响。
我们的保险可能无法提供足够水平的索赔保障，或者我们可能无法以合理的成本找到具有足够保障的保险。
我们相信，我们为我们规模和类型的企业提供惯常的保险。但是，我们可能会遭受无法投保的某些类型的损失。此外，如果我们不及时支付保单，我们可能会失去我们的保险范围，或者如果发生超过保单限额的损失，我们的保险提供商可能会拒绝承保我们的索赔，这可能会导致成本增加。如果我们无法就我们的保险提出索赔，那么我们可能会对任何此类索赔负责，这可能导致我们承担重大责任。尽管我们相信我们有足够的保障，但如果我们失去保险并且无法在其他地方找到类似的保障，或者如果费率继续增加，则可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。
R与我们经营所在国家/地区相关的问题
我们的国际足迹使我们面临可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响的重大成本和风险。
我们的国际足迹使我们面临许多与支持跨多种文化、习俗、货币、法律和监管系统以及商业基础设施的快速增长的业务相关的挑战。我们目前在欧洲、亚太和拉丁美洲的国家（主要是新兴国家）设有销售人员，我们预计未来将扩大我们的国际业务，包括在中东、非洲和其他潜在国家。截至2020年12月31日止年度，我们80.5%的收入来自欧洲和亚太地区的业务，主要是斯洛文尼亚，占我们收入的21.9%，我们基于客户位置的收入的19.5%来自美国。有关我们的部门和地理信息的更多信息，请参阅我们的2020年财务报表附注10。
我们的国际业务使我们面临各种额外风险，包括：
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与拥有多个国际业务相关的大量管理、差旅、基础设施和法律合规成本；
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•
付款和收款周期长；
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•
执行合同和收款的潜在复杂性；
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增加财务会计和报告的负担和复杂性；
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对我们经营所在国家和地区的负面、不稳定或不断变化的经济状况的担忧；
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•
与遵守当地法律法规相关的重大管理成本和风险，包括与隐私和数据安全相关的；
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监管和法律合规性，包括反贿赂法、进出口管制法、经济制裁和其他监管限制或对我们运营的义务；
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不公平或腐败的商业行为以及不当或欺诈性销售安排的风险增加；
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减少对言论自由的保护，并可能限制访问社交媒体和互联网；
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外币发票和收款困难以及相关的外币风险；
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汇回或转移资金或兑换货币的困难；
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与各种当地语言、文化和政治细微差别相关的行政困难、成本和费用；
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各种劳动和就业法，包括与解雇雇员有关的法律；
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一些国家对知识产权的保护减少，在国外执行权利的实际困难；和
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•
遵守许多外国税收管辖区的法律，包括预扣义务和不同税收制度的重叠。
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由于我们的国际存在和扩张，我们可能会产生大量的运营费用，而且可能不会成功。我们的国际存在还使我们受到全球和区域经济衰退以及经济和政治不稳定、不同的监管要求、管理分布式劳动力的成本和困难、美国和国外潜在的不利税收后果以及对资金汇回的限制的影响。
我们经营所在国家/地区的政府已经并将继续对这些国家的经济施加重大影响。这种参与以及这些国家的政治和经济状况可能会损害我们和我们A类普通股的价格。
我们在77个国家/地区开展业务。我们经营所在国家/地区的政府经常对这些国家/地区的经济施加重大影响，并偶尔对政策和法规进行重大更改。政府行动、政策和法规通常涉及利率的提高或降低、财政政策和利率的变化、工资和价格控制、外汇控制、阻止访问银行账户、货币贬值和资本控制等措施。我们无法控制也无法预测此类政府未来可能采取的措施或政策。我们和我们A类普通股的市场价格可能会受到此类政府政策变化以及一般经济因素的损害，包括但不限于：
•
我们经营所在国家/地区的经济增长或下滑；
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利率和货币政策；
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汇率和货币波动；
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对资本和资金外派的限制；
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通货膨胀；
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•
国内资本和借贷市场的流动性；
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外汇管制政策和对国外汇款和股息支付的限制；
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根据政治、社会和经济利益修改法律法规，有时是根本性的变化；
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财政政策、货币政策和税法或税率的变化；
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经济、政治和社会不稳定，包括总罢工、大规模示威和内乱；
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•
高失业率和就业不足；
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劳动和社会保障条例；
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公共卫生危机，例如持续的新冠疫情；
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有限的基础设施，包括获得电信和互联网服务；
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能源和水资源短缺和配给；
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征用；
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商品价格；
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有组织犯罪活动频繁；
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自然灾害；
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政府对私营部门的干预，包括通过潜在的私营企业国有化，以及
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我们经营所在国家或影响我们经营所在国家的其他政治、外交、社会和经济发展。
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我们经营所在国家/地区的政府是否会在未来实施影响这些或其他因素的政策或法规的改革或变化的不确定性可能会影响这些国家的经济表现并导致这些国家的经济不确定性，这可能会对我们的活动产生不利影响，从而对我们的经营业绩产生不利影响。此外，我们经营所在国家/地区的政治环境历来影响并将继续影响这些国家/地区的经济表现。政治危机已经影响并将继续影响投资者和公众的信心，这在历史上导致经济减速，并加剧了在这些国家拥有重要业务的公司提供的证券的波动性。我们经营所在的一些国家最近的经济不稳定导致市场对各自经济体的信心下降，并导致 政治环境恶化。在任何这些国家/地区造成额外政治不确定性的不利事件的发生可能会损害我们经营所在国家/地区的经济，减少广告支出，从而减少我们的收入，并可能对我们的财务状况产生重大不利影响，经营业绩和我们A类普通股的价格。
新兴国家、美国和欧洲的发展和风险认知可能会损害我们经营所在国家的经济和我们A类普通股的价格。
像我们这样在新兴国家有重要业务的公司提供的证券市场受到其他类似新兴国家的经济和市场状况以及美国和欧洲市场状况的影响。如果全球市场或经济状况恶化，像我们这样在新兴国家有重要业务的公司的业务可能会受到损害。全球经济疲软的特点包括消费者和企业信心水平下降、商业投资和消费者支出减少、失业率上升、许多领域的收入和资产价值下降、中国增长率下降、货币波动以及信贷和资本获取渠道有限。新兴国家的发展或经济状况有时会显着影响在这些国家拥有重要业务的公司的信贷可用性，并导致 大量资金从这些国家流出，减少了外国投资的数额。
新兴国家、美国、欧洲国家或其他国家的危机和政治不稳定，包括国际贸易紧张局势加剧和保护主义政策，可能会减少投资者对我们A类普通股的需求。这些发展，以及由此产生的潜在危机和政治不稳定形式或任何其他尚未预见的发展，可能会损害我们的业务和我们A类普通股的价格。
我们经营所在国家/地区的信用评级下调可能会降低我们A类普通股的交易价格。
我们可能会因投资者对与我们经营所在国家/地区的主权债务信用评级相关的风险的看法而受到损害。评级机构定期评估这些国家及其主权信用评级，这些评级是
 
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基于许多因素，包括宏观经济趋势、财政和预算状况、债务指标以及任何这些因素变化的观点。
我们经营所在国家/地区的基础设施和互联网连接可能会影响经济增长，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
我们的业绩取决于我们经营所在国家/地区的整体健康和增长，这受到基础设施不足的限制，包括潜在的能源短缺和电信部门不足、缺乏互联网连接和带宽、总罢工、缺乏合格的劳动力，以及在这些领域缺乏私人和公共投资，这限制了生产力和效率。此外，尽管目前实施了业务连续性和危机管理政策，但由于新冠疫情而导致的旅行限制或对人员的潜在影响可能会扰乱我们的业务和客户群的扩展。这些因素中的任何一个都可能导致劳动力市场波动，并普遍影响收入、购买力和消费水平，这可能会限制增长并最终对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能难以在我们经营所在的一些国家/地区建立足够的管理、法律和财务控制，如果我们的业务在全球扩张，这些困难可能会增加。
我们现在或将来可能经营的某些国家/地区在美国式的本地管理和内部财务报告概念和实践以及现代银行和其他控制系统方面存在缺陷。我们可能难以雇用和留住足够数量的当地合格员工在能够履行美国公开报告公司所有义务的国家/地区工作。由于这些因素，我们可能在建立充分的管理、法律和财务控制（包括财务报告的内部控制）、收集财务数据和编制财务报表方面遇到困难，账簿和公司记录，并在这些国家/地区制定符合美国公认会计原则和美国证券交易委员会不时生效的适用于报告公司的规则和条例的要求的商业惯例。另请参阅“—与本次发行和持有相关的风险 我们的A类普通股——成为上市公司的要求可能会使我们的资源紧张，转移管理层的注意力并影响我们吸引和留住执行管理层和合格董事会成员的能力，这可能使我们难以管理我们的业务，特别是在我们不再是“新兴成长型公司”之后。”
R与本次发行相关并持有我们的股票C拉斯A普通股
我们的A类普通股没有现有市场，我们不知道是否会发展。即使市场确实发展起来，市场上的股价也不得超过发行价。
在此次发行之前，我们的A类普通股没有公开市场。如果没有活跃的交易市场，您可能难以出售您购买的任何A类普通股。尽管我们预计我们的A类普通股将在该市场上交易，但我们无法预测投资者对我们公司的兴趣将在多大程度上导致该市场上活跃交易市场的发展或该市场的流动性如何。我们的A类普通股的活跃交易市场可能不会发展，即使它确实发展，在本次发行完成后也可能不会继续，我们的A类普通股的市场价格可能会低于首次公开募股的价格。A类普通股的首次公开募股价格将由我们、出售股东和承销商代表协商确定，可能不代表此后公开市场上的普遍价格 提供。因此，您可能无法以等于或高于您在本次发行中支付的价格出售我们的A类普通股。
我们的双重资本结构具有将投票控制权集中在我们的B类股东身上的效果；这将限制或排除您影响公司事务的能力。
每份A类普通股（即本次发行中出售的股份）将赋予其持有人每股投票权，而每份B类普通股将赋予其持有人每股投票权，只要已发行的B类普通股总数至少占普通股总数的%（A类和
 
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B）级然后优秀。我们所有B类普通股的实益拥有人是。。见“主要股东和出售股东。”由于我们的B类和A类普通股之间的投票比例，我们的B类股东将继续对我们的普通股行使不成比例的投票权因此，只要已发行的B类普通股总数至少占当时已发行普通股（A类和B类）总数的%，就能够对提交给我们股东的事项保持重大影响，包括选举我们董事会的所有成员和其他需要股东批准的交易。
此外，我们的公司章程规定，在发行A类普通股的任何时候，额外的B类普通股只能根据：（1）股份分割，股份细分或类似交易，或通过发行股份或获得股份的权利或在利润资本化后支付股息或其他分配；（2）合并，涉及发行B类普通股作为全部或部分对价的合并或其他业务合并；（3）发行A类普通股，B类普通股的持有人有权购买一些B类普通股，这将使他们能够维持其在Aleph的比例所有权权益（在Aleph向B类普通股的每个持有人提出向该持有人发行的要约之后），在相同的经济条件和相同的价格下，B类普通股的数量将确保该持有人可以保持比例 根据Aleph的公司章程在Aleph的所有权权益）。
B类普通股持有人未来的转让通常会导致这些股份转换为A类普通股，但有限的例外情况除外，例如对允许的受让人或出于遗产规划或慈善目的进行的某些转让。随着时间的推移，将B类普通股转换为A类普通股将增加长期保留其股份的B类普通股持有人的相对投票权。例如，如果我们的一名或多名现有股东在很长一段时间内保留其持有的B类普通股的很大一部分，他们将来可以控制我们已发行股份的多数联合投票权首都。
鉴于上述有关发行额外B类普通股的规定，B类普通股持有人未来的转让通常会导致这些股份转换为A类普通股，除公司章程规定的有限例外情况以及我们的B类普通股和A类普通股的投票比例外，在许多情况下，我们B类普通股的持有人将继续对需要股东批准的事项保持不成比例的影响。这种集中的投票利益将限制或排除您在可预见的未来影响公司事务的能力。有关我们双重类别结构的说明，请参阅“股本说明—投票权”。”
本次发行完成后，我们的B类股东将共同拥有我们已发行普通股的%并控制相应投票权的%，并将有权作为一个整体选举我们董事会的所有成员，这意味着我们的B类股东在一致行动时将对需要股东批准的事项产生重大影响，并将继续对我们拥有实质性控制权，这可能会限制您影响需要股东批准的决策结果的能力。这种所有权和投票权的集中限制了您影响公司事务的能力。
本次发行完成后，我们将共同拥有我们已发行普通股的%，并将控制相应投票的%（在行使任何超额配股权之前）。因此，我们的B类股东将继续对所有需要股东批准的决定施加重大影响，包括选举我们所有董事会成员和其他需要股东批准的交易。B类股东也可能拥有与您不同的利益，并且可能以您不同意的方式投票，这可能不利于您的利益。他们在一致行动时可能会阻止任何其他股东（包括您）阻止任何行动。作为一家受控公司，我们有资格，如果我们不再符合外国私人发行人的资格，我们打算选择不遵守某些公司治理标准，包括要求大多数董事 我们的董事会中有独立董事。有关我们公司股权的更多信息，请参阅“主要股东和出售股东”。
 
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作为新投资者，您将因此次发行而遭受直接和实质性的稀释。
我们A类普通股的首次公开募股价格远高于我们在此次发行后立即发行的已发行普通股每股有形账面净值。稀释是本次发行中我们A类普通股的购买者支付的发行价格将超过本次发行完成后我们A类普通股每股普通股有形账面净值的金额。因此，如果您在本次发行中购买股票，您将支付的每股价格大大超过我们资产减去负债后的账面价值，未来的任何额外融资可能会对我们现有的股东造成进一步稀释，并且无法保证任何未来的额外融资将以对我们或我们的股东有利的条件进行。以每股A类普通股的发行价，即本招股说明书封面所列范围的中点，您将招致 立即和大幅稀释您对每股A类普通股的美元投资。如果承销商行使购买额外A类普通股的选择权，您将面临进一步稀释。在未来的股票发行或行使股票期权以购买根据我们当前和未来的股票激励计划授予我们董事、高级职员和员工的普通股时，您可能会遇到额外的稀释。见“稀释。”
额外的股票发行可能会对我们的股东造成重大稀释。
进一步发行我们的A类普通股或B类普通股，或转换大量B类普通股，或认为这些出售或转换可能发生，可能会压低我们A类普通股的市场价格，并导致我们A类普通股持有人的显着稀释。发行的任何A类普通股都会稀释在本次发行中购买A类普通股的投资者持有的所有权百分比。
我们将在使用此次发行的净收益方面拥有广泛的自由裁量权。
我们目前打算按照“所得款项用途”中所述的方式使用本次发行的所得款项净额。”但是，我们的董事会和管理层将在申请和申请时间方面保留广泛的自由裁量权，本次发行的净收益的百分比，并且可能会以不会改善我们的经营业绩或提高我们A类普通股价值的方式使用净收益。因此，如果我们的董事会和管理层认为这种使用符合我们的最佳利益，我们可能会以投资者可能认为不合适的方式使用此次发行的净收益。因此，投资者将依赖我们董事会和管理层的判断来使用此次发行的净收益。无法保证我们使用本次发行所得款项净额的结果。在使用它们之前，我们可能会以不产生收入或失去价值的方式投资本次发行的净收益。见“使用 的收益。”
我们A类普通股的市场价格可能会波动，这可能会给您带来重大损失。
我们A类普通股的首次公开募股价格将通过我们、出售股东和承销商代表之间的谈判确定。
发行后我们A类普通股的市场价格可能会大幅波动，并可能高于或低于首次公开募股的价格。市场价格可能会因各种因素而大幅波动，其中许多因素超出我们的控制范围，可能与我们的经营或财务业绩无关。这些波动可能会导致您损失全部或部分投资，因为您可能无法以或高于您在本次发行中支付的价格出售A类普通股。
可能导致我们A类普通股市场价格波动的一些因素包括：
•
收入或其他经营和财务业绩的实际或预测波动；
​
•
我们的实际经营业绩与证券分析师、投资者和金融界的预期之间存在差异；
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•
开始或继续关注我们的证券分析师的行动、关注我们公司的任何证券分析师的财务估计的变化或我们未能满足这些估计或投资者的期望；
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•
我们或我们的竞争对手关于技术创新、收购、战略合作伙伴关系、合资企业或资本承诺的公告；
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影响我们的负面媒体报道或宣传，无论是否属实；
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数字化转型公司（包括我们的竞争对手）的总体经营业绩和股票市场估值的变化；
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股票市场价格和成交量的总体波动，包括整体经济趋势的结果；
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•
对我们提起或决定对我们提起的诉讼和诉讼的威胁；
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•
立法或监管行动的发展，包括司法或监管机构的临时或最终决定；
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•
会计准则、政策、指南、解释或原则的变化；
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我们的董事会或管理层发生任何重大变化；
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与我们或我们的部门有关的任何安全事件或安全事件的公开报告；
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•
公职人员关于我们的产品是或可能是非法的声明、评论或意见，无论司法或监管机构的临时或最终决定如何；和
​
•
其他事件或因素，包括由战争、恐怖事件、自然灾害或对此类事件的反应引起的事件或因素。
​
如果我们行业的股票市场或整个股票市场失去投资者信心，我们A类普通股的交易价格可能会因与我们的业务、财务状况或经营业绩无关的原因而下跌。这些和其他因素可能导致我们A类普通股的市场价格和需求大幅波动，这可能会限制或阻止投资者随时出售其A类普通股，否则可能会对我们A类普通股的流动性产生负面影响。过去，当股票的市场价格波动时，这些股票的持有人会对发行股票的公司提起证券集体诉讼。如果我们的任何股东对我们提起诉讼，我们可能会为诉讼辩护而产生大量费用。此类诉讼还可能分散我们管理层对业务的时间和注意力。
如果发生上述任何情况，可能会导致我们的股价下跌，并可能使我们面临诉讼，即使不成功，也可能需要付出高昂的抗辩成本并分散管理层的注意力。
我们A类普通股的未来出售，或这种出售可能发生的看法，可能会压低我们的A类普通股价格。
我们的A类普通股的市场价格可能会因本次发行后在市场上出售大量A类普通股（包括可在B类普通股转换后发行的A类普通股）或看法而下跌这些销售可能会发生。这些出售，或这些出售可能发生的可能性，也可能使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售股权证券变得更加困难。
本次发行后，我们将有流通在外的A类普通股和B类普通股（如果承销商的超额配股权被全部行使，则有流通在外的A类普通股和B类普通股）。根据下述锁定协议，本次发行中出售的A类普通股将可以自由交易，不受证券法第144条所指的我们关联公司以外的人的限制或进一步登记。
根据下述锁定协议，我们的股东或由他们控制的实体或其允许的受让人将能够不时在公开市场上出售其股份，而无需对其进行登记，但受时间的某些限制，法规规定的销售金额和方法
 
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由美国证券交易委员会颁布。如果我们的任何股东、他们控制的关联实体或他们各自的获准受让人出售大量A类普通股，我们A类普通股的市场价格可能会大幅下跌。此外，公开市场对他们可能出售的看法也可能导致我们A类普通股的交易价格下降。
我们已与承销商达成一致，除某些例外情况外，在日期后的180天内，不提供、出售或处置我们股本中的任何股份或可转换为、可交换或可行使我们股本中任何股份的证券本招股说明书。我们的董事、执行官以及我们所有的主要现有股东和出售股东已同意基本相似的锁定条款。但是，承销商与锁定方之间的锁定协议中包含的禁令在某些情况下不适用于某些交易，但在某些情况下受各种条件的约束。见“承保。”此外，J.P. Morgan Securities LLC和Citi Global Markets，Inc.可自行决定且无需通知，解除上述任何锁定协议中的全部或任何部分股份的限制。此外，这些锁定协议受以下描述的例外情况的约束 “承销”，包括如果我们进行收购或进行合并、合资或战略参与，我们公司发行新股的权利。
在锁定协议到期时出售大量A类普通股，认为此类出售可能发生或提前解除这些锁定期可能会导致我们的市场价格下跌或使您更难以您认为合适的时间和价格出售您的A类普通股。
由于我们是开曼群岛豁免公司，我们的股东可能在保护他们的利益方面面临困难。
我们是根据开曼群岛法律注册成立的。因此，我们的公司事务受我们的公司章程、公司法和开曼群岛普通法管辖。根据开曼群岛法律，股东对我们的董事采取行动的权利、少数股东的行动以及我们董事对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛的普通法部分源自开曼群岛相对有限的司法先例以及英国普通法，后者对开曼群岛的法院具有说服力但不具有约束力。根据开曼群岛法律，我们股东的权利和董事的受托责任并不像美国某些司法管辖区的法规或司法先例那样明确。特别是，开曼群岛的详尽程度较低 证券法比美国。此外，美国的一些州，例如特拉华州，拥有比开曼群岛更完善和司法解释的公司法机构。
由于上述所有因素，面对管理层采取的行动，我们的股东可能更难保护他们的利益，由于开曼群岛法律在该领域的规定性质相对较少，因此董事会成员或控股股东的成员比他们作为在美国司法管辖区注册成立的公司的股东的成员要少。
虽然开曼群岛法律允许持不同意见的股东表达股东的观点，即法院批准对开曼群岛公司进行重组不会为股东的股份提供公允价值，开曼群岛成文法没有具体规定与法院批准的重组（通过安排计划）相关的股东评估权。这可能会使您更难评估您在合并或合并（通过安排计划）中可能收到的任何对价的价值，或者如果您认为提供的对价不足，则要求收购方给予您额外对价。然而，开曼群岛成文法为合并或合并中的异议股东提供了一种机制如果不可能，则不会通过安排计划向开曼群岛大法院申请确定异议人股份的公允价值 公司和异议人在规定的期限内就公平价格达成一致。
根据开曼群岛法律，开曼群岛豁免公司（例如我们）的股东没有检查公司记录和账目或获取股东名单副本的一般权利。我们的董事有
 
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根据我们的公司章程酌情决定是否以及在什么条件下，我们的股东可以检查我们的公司记录，但没有义务将它们提供给我们的股东。这可能会使您更难获得确定股东动议所需的任何事实或向其他股东征求与代理权竞争有关的代理权所需的信息。
除有限的例外情况外，根据开曼群岛法律，少数股东不得对董事会提起衍生诉讼。开曼群岛不承认集体诉讼，但具有相同利益的股东团体可以提起类似的代表诉讼。
美国民事责任和在美国对我们作出的某些判决可能无法执行。
我们是一家开曼群岛豁免公司，我们和我们子公司的几乎所有资产都位于美国境外。此外，我们的大多数董事和高级职员都是美国的非居民，这些非居民的大部分资产位于美国境外。因此，美国投资者可能难以或不可能在美国境内向我们、我们的某些子公司或我们的董事和高级职员提供程序，或在美国法院对我们执行民事责任判决。此外，你不应该假设我们或我们的某些子公司注册成立或我们或我们的某些子公司的资产所在国家/地区的法院将执行美国法院在针对我们的诉讼中获得的判决或我们的某些子公司基于适用的美国联邦和州证券法的民事责任条款，或将在原始诉讼中对我们或 我们的某些子公司基于这些法律。
此外，尚不清楚仅基于美国联邦证券法的民事责任的原始诉讼是否可以在美国以外的法院（包括开曼群岛）强制执行。开曼群岛法院不得在开曼群岛的原始诉讼中，承认或执行美国法院基于美国或美国任何州证券法的民事责任条款的判决，理由是此类条款具有刑事性质。尽管在开曼群岛没有法定执行在美国获得的判决，但开曼群岛法院将承认并执行具有合法管辖权的法院的外国判决，如果该判决是终局的，则清算金额，前提是它不涉及税收或罚款或处罚，不与开曼群岛对相同事项的判决不一致，并且不是以违背公众的方式获得的 开曼群岛的政策。此外，如果同时在其他地方提起诉讼，开曼群岛法院可以中止诉讼。
成为上市公司的要求可能会使我们的资源紧张，转移管理层的注意力，并影响我们吸引和留住执行管理层和合格董事会成员的能力，这可能使我们的业务难以管理，尤其是在我们不再是“新兴企业”之后成长型公司。”
此次发行将对我们产生重大的变革性影响。本次发行完成后，我们将被要求遵守各种监管和报告要求，包括SEC要求的要求。遵守这些报告和其他监管要求将非常耗时，并会导致我们的成本增加，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。我们历来是一家私营公司，由于公开交易A类普通股，我们预计会产生大量额外的法律、会计、报告和其他费用。我们还将产生以前未发生的费用，包括但不限于增加董事和高级职员的保险、投资者关系和上市公司的各种其他费用。
作为一家上市公司，我们将遵守《交易法》、《萨班斯-奥克斯利法案》、《证券交易法》和其他适用证券规则和法规的上市要求，包括在我们公开两年后开始准备一份关于财务报告内部控制有效性的报告。遵守这些规则和法规将增加我们的法律和财务合规成本，使某些活动更加困难、耗时或成本更高，并增加对我们系统和资源的需求，尤其是在我们不再是“新兴成长型公司”之后。”除其他外，《交易法》要求我们提交有关我们的业务和经营业绩的年度和当前报告。
 
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《萨班斯-奥克斯利法案》要求我们保持有效的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制。为了维持并在需要时提高我们的披露控制和程序以及财务报告内部控制的有效性以满足该标准，我们将需要投入大量资源、雇用更多员工并提供额外的管理监督。我们将实施额外的程序和流程，以解决适用于上市公司的标准和要求。另请参阅“—与我们经营所在国家/地区相关的风险—我们可能难以在我们经营所在的一些国家/地区建立足够的管理、法律和财务控制，如果我们的海外业务扩大，这些困难可能会增加。”
我们经营所在的某些国家/地区历来缺乏美国式的本地管理和内部财务报告概念和实践，以及现代银行和其他控制系统。我们可能难以雇用和留住足够数量的当地合格员工在能够履行美国公开报告公司所有义务的国家/地区工作。由于这些因素，我们可能在建立充分的管理、法律和财务控制（包括财务报告的内部控制）、收集财务数据和编制财务报表方面遇到困难，账簿和公司记录，并在符合美国公认会计原则和美国证券交易委员会不时生效的适用于报告公司的规则和条例的国家/地区制定商业惯例。
我们管理团队的大多数成员在管理上市公司、与上市公司投资者互动以及遵守与美国上市公司有关的日益复杂的法律方面经验有限。与上市公司相关的额外要求可能会将我们一些高级管理团队的注意力从创收活动转移到管理和行政监督上，从而扰乱我们业务的正常运营，对我们吸引和完成商机的能力产生不利影响，并增加了留住专业人士以及管理和发展我们业务的难度。我们的管理团队可能无法成功或有效地管理我们向上市公司的过渡，该公司受美国联邦证券法规定的重大监管监督和报告义务以及证券分析师和投资者的持续审查。维持我们的增长也需要 我们将投入额外的管理、运营和财务资源来物色新的专业人士加入我们，并维持适当的运营和财务系统以充分支持扩张。这些活动可能会转移管理层对其他业务问题的注意力，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们还预计，作为一家上市公司并遵守这些规则和法规将使我们获得董事和高级职员责任保险的成本更高，并且我们可能需要接受减少的承保范围或承担更高的成本才能获得承保。这些因素也可能使我们更难吸引和留住合格的董事会成员，尤其是在我们的审计委员会、薪酬和提名委员会以及合格的执行官任职。
由于在本招股说明书和上市公司要求的文件中披露信息，我们的业务和财务状况将变得更加明显，我们认为这可能会导致威胁或实际诉讼，包括竞争对手和其他第三方的诉讼。如果此类索赔成功，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响，即使索赔不会导致诉讼或以对我们有利的方式解决，这些索赔以及解决这些索赔所需的时间和资源，可能会转移我们管理层的资源并对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们管理团队的利益可能集中在我们A类普通股的短期市场价格上，这可能与您的利益不一致。
我们打算实施基于股份的薪酬计划。一旦实施，除了我们的一些董事和高级职员实益拥有的B类普通股外，我们的董事和高级职员等将拥有我们发行的A类普通股，并将成为我们股票期权计划的受益人。由于向我们的管理团队成员发行股票期权，他们的部分薪酬将与我们的经营业绩密切相关，更具体地说，与我们A类普通股的交易价格密切相关，这可能会导致这些人指导我们的业务并开展我们的活动，重点是
 
62
 
短期利润产生。由于这些因素，我们管理团队的利益可能与具有长期投资目标的其他股东的利益不一致。有关我们股票期权计划的更多信息，请参阅“管理—其他公司治理事项—董事和高级职员的薪酬”和“管理—其他公司治理事项—员工股份激励计划”以获取更多信息。
如果我们未能制定或维护有效的内部控制系统，我们可能无法准确报告我们的财务结果或防止欺诈。因此，现有和潜在股东可能会对我们的财务报告失去信心，这将损害我们的业务和A类普通股的交易价格。
有效的内部控制对于我们提供可靠的财务报告、防止欺诈和作为上市公司成功运营是必要的。如果我们不能提供可靠的财务报告或防止欺诈，我们的声誉和经营业绩将受到损害。
我们无法确定我们制定和维护内部控制的努力是否会成功，我们将能够在未来对我们的财务流程和报告保持足够的控制，或者我们将能够遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条规定的义务。任何未能制定或维持有效内部控制的行为，或在实施或改进我们的内部控制时遇到的困难，都可能损害我们的经营业绩或导致我们无法履行我们的报告义务。
无效的内部控制也可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们A类普通股的交易价格产生负面影响。
我们已发现财务报告内部控制存在重大缺陷，如果我们未能纠正此类缺陷（和任何其他缺陷）并保持对财务报告的有效内部控制，我们可能无法准确报告我们的经营业绩，履行我们的报告义务和/或防止欺诈。
在此次发行之前，我们是一家私人公司，会计人员和其他资源有限，无法解决我们对财务报告和程序的内部控制问题。我们的管理层尚未完成对财务报告内部控制有效性的评估，我们的独立注册会计师事务所尚未对我们的财务报告内部控制进行审计。在编制截至2020年12月31日止年度的合并财务报表时，我们发现了多项控制缺陷，这些缺陷总体上构成了我们截至2020年12月31日的财务报告内部控制的重大缺陷。重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或控制缺陷的组合，因此存在无法防止或发现年度或中期合并财务报表的重大错报的合理可能性 及时。
这些控制缺陷是由于我们缺乏足够的具有会计准则技术知识的资源来实施有效设计的控制，导致收入确认方面的有效控制的设计和维护存在重大缺陷，员工福利计划的确认和所得税拨备，以及我们合并资产负债表、合并收益表和合并现金流量表数据的几个领域的分类错误。这一重大缺陷导致我们重述了截至2020年12月31日的合并财务报表。因此，我们的管理层已确定这些控制缺陷构成重大缺陷。
我们正在实施旨在改进我们对财务报告的内部控制并纠正导致重大缺陷的控制缺陷的措施，包括定期执行风险评估流程以识别、设计、实施和重新评估我们与财务报告内部控制相关的控制活动。我们无法向您保证，我们迄今为止采取的措施以及我们未来可能采取的行动，将足以纠正导致我们在财务报告内部控制中存在重大缺陷的控制缺陷，或者它们将防止未来潜在的重大缺陷。此外，我们的管理层和我们的独立注册会计师事务所均未根据《财务报告准则》的规定对我们的财务报告内部控制进行评估。
 
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Sarbanes-Oxley法案，因为以前不需要此类评估。如果我们或我们的独立注册会计师事务所根据萨班斯-奥克斯利法案的规定对我们对财务报告的内部控制进行了评估，则可能会发现其他重大缺陷。如果我们无法成功纠正我们现有的重大缺陷，或识别和纠正我们对财务报告的内部控制的任何未来重大缺陷，我们的财务报告的准确性和时间可能会受到不利影响，并因此。我们可能无法根据证券法和适用的证券交易所上市要求及时提交定期报告，投资者可能对我们的财务报告失去信心，我们的股价可能因此下跌。
我们是一家“新兴成长型公司”，我们无法确定适用于新兴成长型公司的披露要求降低是否会降低我们的A类普通股对投资者的吸引力。
作为JOBS法案中定义的“新兴成长型公司”，我们打算利用各种报告要求的某些临时豁免，包括但不限于不需要遵守第404条的审计员证明要求。萨班斯-奥克斯利法案。如果我们依赖这些豁免，我们无法预测投资者是否会发现我们的A类普通股吸引力降低。如果一些投资者因此发现我们的A类普通股吸引力下降，我们的A类普通股的交易市场可能会较不活跃，我们的股价可能会更加波动。
当这些豁免不再适用时，我们预计会产生额外费用并投入更多的管理工作以确保遵守报告要求。我们无法预测或估计我们可能因成为上市公司而产生的额外成本金额或此类成本的时间。
我们将一直是一家“新兴成长型公司”，直到：（i）第一个财政年度的最后一天（a）本次发行完成五周年后或（b）我们的年总收入为美国10.7亿美元或者更多；我们在过去三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债务证券的日期；或我们被视为“大型加速申报者”的日期，这将发生在我们（x）在我们最近完成的最后一个工作日的非关联公司持有的A类普通股的总市值达到或超过7亿美元的任何财政年度结束时第二财季，（y）已被要求根据《交易法》提交至少12个月的年度报告，并且（z）已根据《交易法》提交至少一份年度报告。
作为外国私人发行人，我们将有与美国国内注册人不同的披露和其他要求。
作为外国私人发行人，我们可能需要遵守与美国国内注册人不同的披露和其他要求。例如，作为外国私人发行人，在美国，我们不受《交易法》规定的与美国国内注册人相同的披露要求的约束，包括在发生特定重大事件时准备和发布10-Q表的季度报告或提交8-K表的当前报告的要求，根据《交易法》第14条适用于美国国内注册人的代理规则或根据《交易法》第16条适用于美国国内注册人的内幕报告和短线利润规则。此外，我们打算依赖某些美国规则的豁免，这将允许我们遵循开曼群岛的法律要求，而不是适用于美国国内注册人的某些要求。参见“股本说明——开曼群岛之间的主要差异” 和美国公司法。”
我们将遵守适用于开曼群岛公司的开曼群岛法律法规。但是，适用于开曼群岛公司的开曼群岛法律法规不包含任何与美国代理规则相当的规定，与提交10-Q或8-K表报告有关的美国规则，或与从短期交易中获利的内部人的责任有关的美国规则，如上所述。
此外，外国私人发行人必须在每个财政年度结束后的120天内提交20-F表的年度报告，而作为加速申报人的美国国内发行人必须提交年度报告。
 
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在每个财政年度结束后的75天内报告10-K表。外国私人发行人也不受公平披露监管，旨在防止发行人选择性披露重要信息，尽管我们将遵守与公平披露监管具有基本相同效力的开曼群岛法律法规。由于上述原因，即使我们需要在表格6-K上提交报告，披露我们根据开曼群岛法律已经或需要公开的信息，或需要向股东普遍分发的信息，并且对我们来说很重要，您可能不会收到需要向美国公司股东披露的相同类型或数量的信息。
作为外国私人发行人，我们被允许并且我们将依赖适用于美国发行人的某些公司治理标准的豁免，包括要求我们的大多数董事会由独立董事组成。这可能对我们的股东提供较少的保护。
该规则要求上市公司的大多数董事会成员必须是独立的，并由独立董事监督高管薪酬、董事提名和公司治理事项。作为外国私人发行人，我们被允许并且我们将遵循本国的惯例来代替上述要求。请参阅“股本说明——开曼群岛与美国公司法之间的主要差异”。”此外，作为外国私人发行人，与美国发行人相比，我们将遵守不同的董事会多元化标准。
我们将成为规则意义上的“受控公司”，因此，我们将有资格并可能依赖于某些公司治理要求的豁免。
本次发行完成后，将继续控制我们合并投票权的多数。因此，我们将成为规则公司治理标准所指的“受控公司”。根据这些规则，个人、集团或其他公司持有超过50%投票权的上市公司是“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理要求，包括：
•
要求其董事会过半数由独立董事组成；
​
•
要求其董事提名由其独立董事或完全由独立董事组成的提名委员会提出或推荐给全体董事会，并通过书面章程或董事会决议来解决提名过程；和
​
•
要求它有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会，并有一份关于委员会目的和职责的书面章程。
​
在此产品之后，我们可以选择依赖所有这些豁免。因此，我们的独立董事可能不会占多数，我们的薪酬委员会可能不会完全由独立董事组成，我们的董事可能不会由独立董事提名或选择。因此，您可能无法获得与受规则所有公司治理要求约束的公司股东相同的保护。
我们未来可能会失去“新兴成长型公司”的地位，这可能会导致大量额外的成本和费用。
即使我们不再有资格成为新兴成长型公司，我们仍可能有资格成为“较小的报告公司”，这将使我们能够利用许多相同的披露要求豁免，包括减少本招股说明书以及我们的定期报告和委托书中有关高管薪酬的披露义务。我们还可以免除《萨班斯-奥克斯利法案》第404（b）条规定的对财务报告内部控制有效性进行外部审计的要求。由于我们是一家规模较小的报告公司，这些豁免和我们在SEC文件中的披露减少意味着我们的审计师不会审查我们对财务报告的内部控制，并可能使投资者更难分析我们的经营业绩和财务前景。我们无法预测投资者是否会发现我们的A类普通股吸引力下降，因为我们可能依赖这些豁免。如果一些投资者发现我们的A类
 
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因此，普通股的吸引力较低，我们的A类普通股的交易市场可能不太活跃，我们的股价可能会更加波动。
如果我们失去作为“新兴成长型公司”和“小型报告公司”的地位，我们将被要求遵守各种额外的报告要求。如果我们被要求遵守适用于非新兴成长型公司和非小型报告公司的报告要求，我们根据美国证券法承担的监管和合规成本可能显着高于我们作为新兴成长型公司产生的成本或较小的报告公司。
我们未来可能会失去我们的外国私人发行人地位，这可能会导致大量额外的成本和费用。
为了保持我们目前作为外国私人发行人的地位，（a）超过50%的A类普通股必须由非美国居民直接或间接拥有记录在案，或者（b）（i）我们的大多数执行官或董事可能不是美国公民或居民，我们超过50%的资产不能位于美国，并且我们的业务必须主要在美国境外进行管理。如果我们失去这种地位，我们将被要求遵守适用于美国国内发行人的交易法报告和其他要求，这些要求比外国私人发行人的要求更详细和广泛。我们可能还需要根据各种SEC和规则对我们的公司治理实践进行更改。如果我们被要求遵守适用于美国国内发行人的报告要求，我们根据美国证券法承担的监管和合规成本 可能显着高于我们作为外国私人发行人将产生的成本。
如果证券或行业分析师不对我们的业务发表研究，或发表不准确或不利的研究，我们A类普通股的价格和我们的交易量可能会下降。
我们A类普通股的交易市场将部分取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们的业务的研究和报告。证券和行业分析师目前不会，也可能永远不会发布关于我们的研究。如果没有或很少有证券或行业分析师开始报道我们，我们A类普通股的交易价格可能会受到负面影响。如果证券或行业分析师开始报道，如果一名或多名报道我们的分析师降级我们的A类普通股或发布有关我们业务的不准确或不利的研究，我们的A类普通股的价格可能会下跌。此外，如果我们的经营业绩未能达到分析师的预测，我们A类普通股的价格可能会下跌。如果其中一名或多名分析师停止对我们的报道或未能定期发布关于我们的报告，对我们A类普通股的需求可能会减少，这可能会导致 我们A类普通股的价格和交易量下降。
我们的公司章程包含反收购条款，可能会阻止第三方收购我们并对我们A类普通股持有人的权利产生不利影响。
我们的公司章程包含某些可能限制他人获得我们控制权的条款，包括一项条款，授权我们的董事会不时设立和发行一个或多个系列的优先股，而无需我们的股东采取行动，并就任何系列的优先股确定其条款和权利系列。此外，我们的资本结构将投票权的所有权集中在B类普通股持有人手中。
这些规定可能会阻止第三方寻求在要约收购或类似交易中获得我们的控制权，从而剥夺我们的股东以高于现行市场价格的价格出售其股份的机会。
我们已授予B类普通股持有人优先购买我们未来可能出售的股份的权利，这可能会削弱我们筹集资金的能力。
根据我们的公司章程，如果发行额外的A类普通股，我们B类普通股的持有人有权以相同的经济条款和相同的价格购买额外的B类普通股，为了维持他们的比例所有权权益，
 
66
 
假设承销商没有行使购买额外股份的选择权，这将是我们在此次发行后立即发行的已发行股份的大约%。我们B类普通股持有人行使优先购买权可能会削弱我们筹集资金的能力，或对我们筹集资金的条款产生不利影响，因为我们可能无法向新投资者提供他们可能希望购买的我们的股票数量。
此外，如果B类普通股的持有人因行使优先购买权而购买了额外的B类普通股，鉴于这些持有人无权享有优先购买权，发行这些额外的B类普通股将稀释A类普通股现有持有人的所有权权益。如需更多信息，请参阅“股本说明——优先购买权或类似权利”。”
我们的双重资本结构意味着我们的股票不会被纳入某些指数。我们无法预测这可能对我们的股价产生的影响。
2017年，富时罗素、标普道琼斯和MSCI宣布更改其将上市公司股票纳入某些指数的资格标准，将拥有多类普通股的公司排除在此类指数之外。富时罗素宣布计划要求其指数的新成分股至少有5%的投票权掌握在公众股东手中，而标准普尔道琼斯宣布拥有多个股票类别的公司，例如我们的公司，将没有资格被纳入标准普尔500指数、标准普尔中型股400指数和标准普尔小型股600指数，它们共同构成标准普尔综合1500指数。MSCI还就其对无投票权和多类别结构的处理进行了公开咨询，并暂时禁止在其ACWI可投资市场指数和美国可投资市场2500指数中新的多类别上市。我们无法向您保证，未来其他股票指数不会采取与FTSE Russell、S & P Dow Jones和MSCI类似的方法。 根据宣布的政策，我们的双重资本结构将使我们没有资格被纳入任何这些指数，因此，试图被动跟踪这些指数的共同基金、交易所交易基金和其他投资工具将不会投资于我们的分享。与所包含的其他类似公司的估值相比，这些政策可能会压低这些估值。被排除在指数之外可能会使我们的A类普通股对投资者的吸引力降低，因此，我们的A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。
我们未来可能需要通过发行证券筹集额外资金，或者可能进行类似于合并的公司交易，这可能会稀释您在我们股本中的权益并影响我们A类普通股的交易价格。
我们可能需要筹集额外资金，通过公开或非公开发行普通股或可转换为或可交换为我们普通股的证券来发展我们的业务并实施我们的增长战略，这可能会稀释您在我们股本中的权益或导致我们A类普通股的市场价格下跌。此外，我们未来也可能进行合并或其他类似交易，这可能会稀释您在我们股本中的权益或导致我们A类普通股的市场价格下跌。通过发行股份或可转换为或可交换为股份的证券，或参与具有类似于合并效果的公司交易而筹集的任何资金，可能会稀释您在我们股本中的权益或导致我们A类普通股的市场价格下跌。
 
67
 
关于前瞻性陈述的警告声明
本招股说明书包含构成前瞻性陈述的陈述。本招股说明书中包含的许多前瞻性陈述可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“可能”、“预期”、“应该”、“计划”、“打算”等前瞻性词语来识别、“估计”和“潜力”等。
前瞻性陈述出现在本招股说明书的多个位置，包括但不限于关于我们的意图、信念或当前预期的陈述。前瞻性陈述基于我们管理层的信念和假设以及我们管理层目前可获得的信息。此类陈述受风险和不确定性的影响，实际结果可能因各种因素而与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异，包括但不限于本文件“风险因素”一节中确定的因素。招股说明书。这些风险和不确定性包括与以下相关的因素：
•
我们适应数字广告行业快速技术变革的能力；
​
•
数字广告行业的竞争；
​
•
我们实施业务战略的能力；
​
•
我们与业务利益相关者（我们的合作伙伴和广告商）保持关系的能力；
​
•
我们获得一致供应的数字展示广告库存并扩大我们对此类库存的访问的能力；
​
•
我们吸引新合作伙伴和广告商的能力；
​
•
我们目前或将来可能经营的任何国家的利率、通货膨胀和汇率的波动；
​
•
在我们可接受的期限内，根据条款和条件获得政府授权或豁免；
​
•
我们遵守和更改当前适用于我们的政府法律、法规和税务事项；
​
•
我们经营所在国家/地区的总体经济、金融、政治、人口和商业状况及其对我们业务的影响；
​
•
我们以当前规模管理运营或有效管理增长的能力；
​
•
我们成功扩展到新市场的能力；
​
•
我们追求并成功进行战略收购或投资的能力；
​
•
我们继续吸引和留住新的具有适当技能的员工的能力；
​
•
新冠疫情的潜在影响及其对全球、区域和国家经济产生持续不利影响的可能性；
​
•
我们主要股东的利益；
​
•
广告活动的季节性波动；
​
•
我们遵守适用法律和法规的能力；
​
•
其他可能影响我们的财务状况、流动性和经营业绩的因素；和
​
•
在“风险因素”下讨论的其他风险因素。”
​
前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担根据新信息或未来发展更新它们或公开发布对这些声明的任何修订以反映以后的事件或情况或反映意外事件的发生的任何义务。
 
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所得款项用途
我们估计，我们在本次发行中发行和出售A类普通股的净收益将约为美元（如果承销商完全行使购买额外股份的选择权，仅用于支付超额配售，则为百万美元），假设首次公开发行价格为每股美元，即本招股说明书封面所列价格区间的中点，并在扣除我们应付的估计承销折扣和佣金以及估计发行费用后。
每股A类普通股的假设首次公开募股价格每增加（减少）1.00美元，即本招股说明书封面所列估计发行价格范围的中点，假设我们提供的股份数量如本招股说明书封面所示，将使我们从此次发行中获得的净收益增加（减少）约美元，在扣除我们应付的估计承销折扣和佣金以及估计发行费用后，保持不变。我们发行的股份数量每增加（减少）100万股，在扣除我们应付的估计承销折扣和佣金以及估计发行费用后，我们从此次发行中获得的净收益将增加（减少）约美元百万，假设假设的首次公开募股价格保持不变。
我们打算将此次发行的净收益用于一般公司用途。截至本协议签署之日，我们不打算将此次发行的净收益用于任何拟进行的收购。
我们将在分配此次发行的净收益方面拥有广泛的自由裁量权。尽管我们目前预计我们将把此次发行的净收益用于一般公司用途，但在某些情况下，我们可能会自行决定需要重新分配此类资金。我们实际支出的金额和时间将取决于多种因素，其中包括本招股说明书“风险因素”中描述的因素。因此，我们的董事会和管理层将在使用此次发行的净收益方面拥有广泛的自由裁量权。因此，投资者将没有机会评估我们决定如何使用净收益所依据的经济、财务或其他信息。请参阅“风险因素——与本次发行和持有我们的A类普通股相关的风险——我们将在使用本次发行的净收益方面拥有广泛的自由裁量权。”
在确定本次发行所得款项净额的用途之前，我们打算将此类所得款项净额投资于各种资本保全投资，包括短期、投资级、计息工具和美国政府证券。无法保证我们会以产生收入或不会导致价值损失的方式投资此次发行的净收益。
我们不会从出售股东出售股份中获得任何收益。
 
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股息和股息政策
我们尚未就未来的股息分配采取股息政策。未来是否支付股息将由我们的董事会在此时酌情决定。任何分配的金额将取决于许多因素，例如我们的经营业绩、财务状况、现金需求、前景以及我们的董事会和我们的股东（如适用）认为相关的其他因素。
2021年4月1日，我们支付了总计800万美元的股息。请参阅本招股说明书其他地方包含的2020年财务报表附注25。
与股息相关的某些开曼群岛法律要求
根据《公司法》和我们的公司章程，开曼群岛公司可以从其利润或股份溢价账中支付股息，但如果这会导致公司无法支付其在正常业务过程中到期的债务，则可能不会支付股息。根据我们的公司章程，股息可以从我们合法可用的资金中宣派和支付，其中包括股份溢价账。股息（如有）将按股东持有的普通股数量比例支付。如需更多信息，请参阅“税收——开曼群岛税收考虑因素”。”
此外，请参阅“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——我们的控股公司结构使我们依赖于我们子公司的运营”和“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——外汇管制”以及对资本流出某些司法管辖区或以其他方式影响我们的子公司向我们支付股息或向我们支付其他款项的能力的其他限制，可能会对我们的财务状况产生重大不利影响。”我们支付股息的能力与我们子公司的积极和可分配的净业绩直接相关。我们依赖子公司的股息分配，如果子公司的业绩不佳，我们可能会受到不利影响。如果由于新法律或国家之间的双边协议导致任何法律原因，我们的子公司无法向开曼群岛公司支付股息，或者如果开曼群岛公司无法收到股息，我们可能无法 在未来支付任何股息。
 
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大写
下表列出了我们截至2021年12月31日的资本总额：
•
以实际为基础；和
​
•
调整后，反映发行我们在本次发行中以每股A类普通股的首次公开发行价格（本招股说明书封面所列的每股A类普通股估计发行价格的中点）出售A类普通股，假设承销商没有行使购买额外A类普通股的选择权，并在扣除承销折扣和佣金以及我们应付的估计发行费用后。如果我们没有根据“所得款项用途”中规定的假设分配本次发行的所得款项净额，我们的总资本可能会有所不同。”
​
下表应与本招股说明书其他地方包含的我们2021年财务报表以及“所得款项用途”、“财务信息摘要”和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中包含的信息一起阅读。”
​ ​ ​
截至2021年12月31日
​
​ ​ ​
实际的
​ ​
调整后
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
现金及现金等价物
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
流动负债： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应付贷款及其他金融负债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与关联方的其他负债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
非流动负债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与关联方的其他负债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
负债总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
股东权益： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
普通股
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
额外实收资本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
留存收益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
累计其他综合损失
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
归属于Aleph Group, Inc股东的股东权益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
非控股权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
股东权益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总资本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
每股A类普通股的假设首次公开募股价格每增加（减少）1.00美元，即本招股说明书封面所列估计发行价格范围的中点，假设本招股说明书封面所列的此处提供的A类普通股数量，我们的股东权益总额将增加（减少）约美元，我们的总资本将增加（减少）约美元，保持不变，并假设没有行使购买额外A类普通股的选择权，并在扣除我们应付的估计承销折扣和佣金以及估计发行费用后。
我们也可能会增加或减少我们提供的股票数量。我们提供的股份数量每增加（减少）100万股，我们的股东权益总额将增加（减少）约美元，我们的总资本将增加（减少）约美元，假设此处提供的A类普通股数量，如本招股说明书封面所述，保持不变，并假设没有行使购买额外A类普通股的选择权，并在扣除我们应付的估计承销折扣和佣金以及估计发行费用后。
 
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稀释
如果您投资我们的A类普通股，在本次发行中发行和出售新普通股生效后，您的权益将被稀释至每股A类普通股的首次公开发行价格与每股普通股的有形账面净值之间的差额。稀释是由于A类普通股的每股普通股发行价格大大超过现有股东持有的A类普通股的每股普通股账面价值。
截至2021年12月31日，我们的有形账面净值为美元或每股普通股。我们每股普通股的有形账面净值代表总资产（不包括商誉和其他无形资产）减去总负债，除以我们截至2021年12月31日的已发行股份总数。
在我们在本次发行中提供的A类普通股的销售生效后，并考虑到每股A类普通股的发行价格（本招股说明书封面规定的范围的中点），扣除我们应付的估计承销折扣和佣金以及估计发行费用后，我们截至2021年12月31日估计的备考有形账面净值约为百万美元，相当于每股普通股。这意味着现有股东每股普通股的有形账面净值立即增加，而在本次发行中购买A类普通股的新投资者每股普通股的有形账面净值立即摊薄。为此目的的稀释是指这些购买者支付的每股A类普通股的价格与紧接完成后每股A类普通股的有形账面净值之间的差额 这个祭品。
由于我们的A类普通股和B类普通股具有相同的股息和其他权利，但投票、转换、转让限制和优先购买权除外，我们在稀释计算中平均计算了A类普通股和B类普通股以下。
下表说明了假设承销商不行使或完全行使购买额外A类普通股的选择权，对在发行中购买A类普通股的新投资者的稀释。
​ ​ ​
实际的
​
假设每股A类普通股的首次公开募股价格(1)
​ ​
美元
​
2021年12月31日每股普通股有形账面净值
​ ​
美元
​
归属于现有股东的每股有形账面净值增加
​ ​
美元
​
本次发行完成后每股普通股的备考净有形账面价值
​ ​
美元
​
对新投资者的每股A类普通股稀释
​ ​
美元
​
新股东应占每股普通股的备考有形账面净值摊薄
​ ​
      %
​
（1）本招股说明书封面所列价格区间的中点。
每股A类普通股的实际发行价格并非基于我们普通股的备考有形账面净值，而是将通过账簿构建过程确定。
下表总结了在2021年12月31日的相同备考基础上，从我们那里收购的普通股数量，我们的现有股东和在本次发行中购买A类普通股的新投资者支付给我们的总现金对价和每股普通股的平均价格。如表所示，购买本次发行股票的新投资者将支付的每股普通股平均价格远高于我们的首次公开募股前股东支付的价格。此信息基于假设的每股A类普通股的首次公开发行价格，即本招股说明书封面所列每股普通股价格范围的中点，扣除承销折扣和佣金以及
 
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我们就本次发行应付的估计发行费用，并假设承销商没有行使购买额外A类普通股的选择权。
​ ​ ​
购买的股份
​ ​
总考虑
​ ​
平均价格
每股
​
​ ​ ​
数字
​ ​
百分比
​ ​
数量
​ ​
百分比
​
现有持有人
​ ​
     
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
本次发行的新投资者
​ ​ ​ ​       ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
合计
​ ​
     
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
如果承销商完全行使购买额外A类普通股的选择权，新股东支付的总对价和新股东支付的每股A类普通股的平均价格将分别为百万美元和每股A类普通股，分别，新股东购买的普通股比例为%。
假设的每股A类普通股的首次公开募股价格增加（减少）1.00美元，即本招股说明书封面所示价格范围的中点，将在本次发行结束后，增加（减少）（i）我们的股东权益总额增加百万美元和（2）我们对新投资者的每股普通股有形账面净值的备考价值增加美元，假设A类的数量在此提供的普通股，如本招股说明书封面所述，保持不变，并假设没有行使购买额外A类普通股的选择权，并在扣除我们应付的估计承销折扣和佣金以及估计发行费用后。
 
73
 
市场信息
在此次发行之前，我们的A类普通股没有公开市场。我们无法保证我们的A类普通股将形成活跃的交易市场，或者我们的A类普通股将在本次发行后以或高于首次公开募股价格在公开市场上交易。
 
74
 
M管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论应与我们的2021年财务报表和2020年财务报表及其附注一起阅读，包括在本招股说明书的其他地方，以及“财务和其他信息的介绍”和“财务和其他信息摘要”下提供的信息。”
以下讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，包括“关于前瞻性陈述的警告声明”和“风险因素”中所述的因素，我们的实际结果和事件发生的时间可能与此类前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。”
概述
Aleph是全球领先的数字广告推动者，通过将最大的数字平台与新兴和服务不足国家的数千名广告商和数十亿消费者联系起来，成为全球数字生态系统核心的关键环节。
我们与超过25个领先的数字平台签订了商业协议，在许多情况下还签订了独家协议，包括：Twitter、Meta、Microsoft、Snapchat、TikTok、Spotify和Twitch。通过这些关系，我们为数字平台提供了一种可持续和可扩展的方式，以几乎不增加成本和复杂性的方式将其在新兴国家的广告库存货币化。我们将这些关系与广泛的全球足迹和端到端数字广告解决方案相结合，使77个国家/地区的43种不同货币的广告商能够接触到近30亿消费者，并最大限度地发挥他们的数字广告潜力。
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-fc_globe4c.jpg]
数字生态系统在世界范围内迅速增长，尤其是在新兴国家，因为这些地区不断增长的数字渗透率和数字广告知识加剧了人口和经济增长。然而，全球各种规模的数字平台和广告商都在努力充分利用新兴国家的这一巨大机遇。对于数字平台，在新兴国家开设内部业务需要大量的时间和资源，无论是财务上还是运营上，发达国家可能会更好地利用这些时间和资源。新兴国家的广告商越来越多地寻求新的方式来接触本地和世界各地的消费者，他们通常缺乏对数字平台的访问和专业知识，这限制了他们的
 
75
 
数字广告的潜力和发展业务的能力。因此，数字平台在新兴国家的受众和广告商的收入往往不足，无法抓住这个机会。
我们为我们的平台和广告商提供无与伦比的端到端业务解决方案。我们的解决方案涵盖数字广告的范围，从销售和产品专业知识以及深入嵌入的本地市场知识，到专有技术以及本地和跨境支付。作为我们合作伙伴的延伸，我们对平台的价值主张很简单：快速有效地增强其平台的货币化，同时避免进入新市场所需的复杂性和大量投资。我们为合作伙伴提供专门的本地团队，以处理他们在世界各地的销售、营销、客户教育、平台入职和运营。通常，新兴国家的广告商对大型数字平台的访问有限且缺乏本地支持。我们与77个国家/地区的本地广告商建立了牢固的关系，使他们能够访问这些数字平台并最大限度地提高其数字广告的价值 用于有效接触本地和全球数十亿数字消费者的支出。我们还建立了一个完整的金融基础设施，使我们能够为我们的合作伙伴和广告商处理大部分财务问题，包括计费、收款、外汇、地方税和预扣税以及付款方式。我们可扩展的商业模式使我们能够利用良性循环，在这种循环中，我们添加到我们的投资组合中的每个新合作伙伴、国家和广告商都为所有利益相关者创造价值，为全球数字生态系统提供动力。
我们相信全球数字广告的增长是我们业务的重要加速器，因为我们显然已准备好利用这一势头。经济发展、移动宽带的推出和快节奏的数字采用刺激了新兴国家互联网和智能手机普及率的持续增长。此外，为了应对越来越多的消费者转向在线平台，全球数字广告的增长是全球GDP增长的近九倍，过去五年的复合年增长率约为19.5%，从2015年的1555亿美元增加到3782亿美元根据eMarketer的说法，2020年。这促成了全球数字广告支出的显着增长。根据eMarketer的数据，2015年全球数字广告支出占总广告支出的31.7%，预计2021年将达到60.9%或4550亿美元。我们估计2021年的TAM将占全球的16%或750亿美元 广告支出，并在2025年以10.8%的复合年增长率增长至1130亿美元。我们设想这种增长动力将鼓励更多领先的数字平台通过我们在新兴国家扩大用户群并从中获利。考虑到我们可扩展的商业模式、在数字广告生态系统中的核心地位以及我们广泛的地理覆盖范围——我们相信我们有能力成为他们的第一个电话。
我们相信，我们拥有多项竞争优势，使我们能够实现并保持我们的市场领先地位。我们的任期、业绩记录和广泛的全球足迹使我们能够利用卓越的行业知识，并成为数字平台、广告商和消费者之间数字广告生态系统中心的关键纽带。我们拥有一支由创始人领导的全球管理团队，在数字领域拥有深厚的专业知识，并得到与我们有共同愿景的世界级投资者的支持。我们相信，我们在行业中的独立、中立地位使我们具有无与伦比的竞争优势，可以将领先的数字平台合作伙伴与本地、区域和全球广告商联系起来，同时为任何潜在竞争对手创造强大的进入壁垒。
自成立以来，我们已经展示了我们解决方案的战略价值以及扩大我们在新兴国家的覆盖范围并增加新合作伙伴和广告商的能力。截至2018年12月31日，我们代表了36个国家/地区的12个合作伙伴，总共代表了147个。到2021年11月，这一数字增加了153.1%，为77个国家/地区的26个合作伙伴提供了372个代表。我们通过专业的本地支持和端到端数字广告解决方案为广告商提供的价值体现在我们的广告商总数在2019年至2020年期间增长了43.6%，在2020年9月30日至9月30日期间增长了49.6%，2021，而截至2021年9月30日止十二个月的总广告量保留率为208.8%。
随着数字渗透率在全球范围内继续快速扩张，我们已经确定了几个有吸引力的增长机会，我们有能力执行这些机会。我们的五大增长支柱是：
1.
增加当前国家/地区现有合作伙伴的收入。
​
 
76
 
2.
将现有合作伙伴的覆盖范围扩大到新的国家。
​
3.
添加新的合作伙伴和新的广告商。
​
4.
为中小型企业部署全球解决方案，以在领先的数字平台上做广告。
​
5.
有机地和并购方式向新兴地区扩张。
​
我们相信，我们的成功体现在我们的快速增长、盈利能力和强劲的现金流产生上。我们认为，过去几年我们的业务显着增长，并取得了显着的规模，2021年的净收入为100万美元，比2020年的净收入220万美元和100万美元的增长率高出%。2021年广告总量，相比之下，2020年的广告总额为4.327亿美元。我们2021年的收入为100万美元，比2020年的7030万美元增长了%。我们在2021年产生了100万美元的调整后EBITDA，比2020年的1960万美元增长了%。
重述
在IMS Internet Media Services，Inc.发布截至2020年12月31日止年度的财务报表后，我们发现了某些需要重述2020年财务报表的错报。如需更多信息，请参阅本招股说明书其他地方包含的2020年财务报表附注2.2。
我们的商业模式
我们通过代表我们在全球各个国家/地区的合作伙伴并将其平台上的数字广告库存货币化来产生收入。我们与我们的合作伙伴签订商业协议，根据这些协议，他们授予我们在某些国家/地区代表其业务的权利。然后，我们为这些国家的广告商提供优化的数字展示广告库存——即我们合作伙伴数字平台上的数字展示广告库存以及一套咨询和相关服务。在月底，我们会向广告商发送当月交付的数字广告库存金额的发票。然后，我们向我们的合作伙伴支付此库存的费用并收取我们的佣金，这是总广告销售额的可变分层百分比，随着广告商支出而增加。请参阅“—我们运营结果的组成部分—​收入，净额。”
关键业务指标
除净收入外，我们的管理层定期审查以下关键指标，以评估我们的业务、衡量我们的业绩、确定影响我们业务的趋势、制定业务计划并做出战略决策：
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
总广告量
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 432,730 ​ ​
收入，净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 70,272 ​ ​
经调整EBITDA(1)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 19,641 ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207 ​ ​
（1）有关我们如何定义调整后EBITDA以及调整后EBITDA与我们的净收入对账的信息，请参阅“财务和其他信息的介绍——关于调整后EBITDA的特别说明”。”
净收入
我们的净收入是我们的运营收入，扣除外币交易的净亏损、利息费用和所得税费用。
 
77
 
总广告量
我们将总广告量定义为客户通过我们在合作伙伴平台上购买的数字广告库存总量。有关总广告量的更多信息，请参阅“财务和其他信息的呈现——总广告量”。”
收入，净额
我们的净收入主要包括来自（i）代理的收入，根据该收入，我们通过代表我们在全球各个国家的合作伙伴并将其数字平台上的数字广告库存货币化来产生收入，以及白标和跨渠道服务，我们通过充当广告商和在更广泛的广告平台上提供数字广告库存的代理商之间的中介来产生收入。代表几乎占了我们所有的收入。有关收入的更多信息，请参阅下面的“—我们经营业绩的组成部分—收入，净额”。
经调整EBITDA
我们将调整后EBITDA定义为扣除折旧和摊销费用、利息费用、外币交易损失和所得税费用前的净收入。有关调整后EBITDA与我们的净收入的对账，请参阅“财务和其他信息的介绍——关于调整后EBITDA的特别说明”。”
调整后EBITDA包含在本招股说明书中，因为它是管理层和董事会用来评估我们财务业绩的关键指标。分析师、投资者和其他相关方经常使用调整后的EBITDA来评估公司。管理层认为，调整后EBITDA是衡量经营业绩的适当指标，因为它消除了与基础业务业绩不直接相关的费用的影响。
调整后EBITDA不是衡量我们财务业绩或流动性的GAAP衡量标准，不应被视为衡量财务业绩的净收入的替代方案，作为运营现金流的替代方案，作为流动性的衡量标准，或作为根据美国公认会计原则得出的任何其他绩效衡量指标的替代方案。调整后的EBITDA不应被解释为推断我们的未来业绩将不受异常或其他项目的影响。此外，调整后EBITDA并非旨在作为管理层酌情使用的自由现金流量的衡量标准，因为它不反映我们的税款和未来可能发生的某些其他现金成本，其中包括，更换折旧和摊销资产的成本的现金需求。除了使用调整后的EBITDA作为补充措施外，管理层还依靠我们的美国公认会计原则结果来弥补这些限制。我们对调整后EBITDA的衡量不一定是 由于计算方法不同，与其他公司的类似标题具有可比性。
影响我们业绩的关键因素
我们的运营和业务绩效受到影响全球经济和我们经营所在经济体的各种因素、影响数字广告行业的趋势以及我们目标的特定市场和广告客户群的驱动。以下关键因素可能会影响我们未来的表现。
广告总量增长
我们未来的收入增长取决于我们维持和增加总广告量的能力。我们的总广告量在很大程度上取决于我们能够向广告商投放的数字广告库存的数量和价格。
我们的广告商使用的数字广告库存数量取决于我们的合作伙伴提供给我们的数量以及我们向广告商放置该库存的能力。如下文“—数字平台库存的增长和保留”所述，维持和增加我们的库存取决于我们加强与现有合作伙伴关系以及在新市场增加合作伙伴关系的能力。反过来，我们向广告商放置数字广告库存的能力取决于我们的
 
78
 
能够维持和增加我们的广告客户支出，并为我们的广告客户提供新产品和服务。请参阅下面的“—合作伙伴支出的增长和保留”和“—新兴产品和新产品供应的增长”。
数字广告库存的价格由我们的每个合作伙伴设定，主要是市场供需的产物。价格可能因多种因素而异，包括广告格式、受众细分、需求和季节性。
在过去几年中，我们经营所在市场的库存和数字广告支出普遍增加。例如，根据eMarketer的数据，Meta的用户群在2020年增长到19亿用户，比2019年增长8.7%，其用户群增长的大部分来自中东、非洲和亚太地区的新兴国家。
数字平台库存的增长和保留
我们未来的收入增长取决于我们的能力：
•
与我们现有的合作伙伴保持关系.我们的合作伙伴包括世界上一些最大和最负盛名的Digital Media集团，保留他们对于我们保持可用的数字广告库存和继续吸引广告商支出至关重要。
​
•
增加可用数字广告库存的数量.为了增加我们的收入，我们需要维护和增加合作伙伴提供的库存。我们相信我们将能够增加这些库存，特别是随着消费者增加对数字内容的消费。
​
•
与新合作伙伴和新市场寻求机会.我们相信，由于我们代表了全球许多市场的领先合作伙伴，我们在业内拥有最高份额的Digital Media优质出版商。我们打算通过与新合作伙伴和新市场（尤其是新兴国家）寻求机会来增加这一份额。
​
下图显示了我们代表前十名合作伙伴的国家数量的增长，无论是在我们首次参与的那一年还是截至2021年9月30日。
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-bc_market4c.jpg]
广告客户支出的保留和增长
我们的增长是通过保留和增加我们在每个广告商的支出份额以及吸引新广告商来推动的。我们与世界各地的各种广告商合作，从中小型企业到大型企业。我们合作伙伴的平台吸引了广泛的潜在广告商，他们希望在社交、游戏、娱乐和其他数字平台上向新受众推广他们的业务。2020年，我们为7,152家广告客户提供服务，增长43.6%
 
79
 
从2019年开始。随着时间的推移，我们为合作伙伴平台上的广告商有效激活、启动和管理端到端数字活动的能力扩大了我们与广告商的关系。截至2021年8月31日止的过去十二个月，我们的广告商总广告量保留率为202.6%，证明了这一点。我们相信，我们的高保留率是我们专业的本地支持和端到端数字广告解决方案的结果，这通常会为我们的广告商带来丰厚的回报，进而鼓励广告商增加与我们的参与度和平均支出。
通过并购成功进行国际扩张
我们通过在欧洲、拉丁美洲、亚太地区和非洲的主要国家/地区设有50多个办事处的网络在77个国家/地区开展业务。我们打算在未来几年进一步扩大我们在经营所在国家/地区的业务，并在新的国家/地区开展业务。对于我们寻求建立业务的每个新国家/地区，我们专注于了解当地市场的需求，并投资聘请当地人才以与当地广告商和广告代理商建立合作伙伴关系。我们在新市场的增长和计划的成功将取决于我们能否有效地教育市场如何在我们合作伙伴的平台上做广告并获得广告收入。
加速我们在新市场扩张的一个关键战略是在我们目前不存在的市场中识别和瞄准具有类似商业模式的成熟公司。我们打算继续寻求投资和收购，以帮助我们进入新的地区并利用他们当前的基础设施和当地专业知识。例如，我们打算通过我们的Connect ADS和AD Dynamo收购扩展到中东和非洲。请参阅“业务—近期发展—收购AD Dynamo”和“业务—近期发展—收购Connect ADS的最终协议”。”
响应行业趋势的能力
我们的收入取决于我们应对行业趋势变化的能力。我们一直在积极解决隐私问题，包括通过适应GDPR，并相信我们一直是开发替代解决方案的先行者，这些解决方案不仅允许在没有第三方cookie的情况下进行定位和跟踪，而且无需单独识别用户。我们对行业趋势做出反应的能力使我们能够保持与合作伙伴和广告的关系，并从未能实现这种转变的竞争对手那里吸引合作伙伴和广告商。
专有技术解决方案的开发
留住和吸引新广告商的一项关键策略是开发专有和独家技术解决方案，以最大限度地提高我们广告商活动的结果。Wise.Blue是我们的专有技术解决方案之一，使我们能够吸引越来越多的效果广告商。Wise.Blue提供全面的Twitter广告解决方案，使我们的广告商能够显着增加广告支出回报，同时降低每次安装成本和每次操作成本。我们还创建了一个一体化的自助服务平台，该平台目前处于早期阶段，我们相信将使数百万SMB广告商可以访问在线广告。我们相信现代数字广告技术的趋势将继续快速增长，因为它为我们的广告商带来了强劲的投资回报率。2020年，我们看到了新一波以绩效为导向的广告商使用我们的技术解决方案来测试我们合作伙伴的平台。我们打算继续 增强和开发可以帮助广告商最大限度地提高其数字广告效果的技术解决方案。
季节性
广告行业的公司通常会经历收入的季节性波动。例如，许多广告商将其预算的最大部分分配到一年的第四季度，以配合假期购买的增加。从历史上看，今年第四季度反映了我们最高水平的广告活动，第一季度反映了最低水平。我们预计我们的收入将根据影响整个广告数字行业的季节性因素继续波动。
 
80
 
新冠疫情
2020年3月11日，世界卫生组织宣布COVID-19疫情为全球大流行病，凸显了该疾病的健康风险。在接下来的几周里，我们经营所在的许多地区都实施了全球限制，包括待在家里和类似的命令。作为回应，广告商对数字广告空间的需求在2020年第二季度有所下降，但在第二季度后半段稳步改善，并在整个2020年下半年继续改善。
在此背景下，根据我们运营所在国家/地区政府发布的监管要求，我们启动了响应计划，以尽量减少新冠疫情的影响。该响应计划包括一系列减少可自由支配支出的措施，例如，包括限制旅行、冻结非必要职位的招聘以及暂停所有非关键支出。此外，我们暂时降低了执行领导团队和某些南美子公司员工的工资。我们还申请了我们经营所在国家/地区的多项救济计划。在我们经营所在的许多国家/地区，我们能够推迟某些纳税义务，包括在美国，根据CARES法案，我们能够推迟缴纳社会保障税的雇主部分。有关救济计划和 政府应对新冠疫情的援助。
新冠疫情对我们2020年的财务报表影响有限。此外，大流行并未对我们的资本和财务资源或我们的整体流动性状况产生不利影响，因为我们历来没有依赖重大的第三方融资或循环信贷来为我们的运营提供资金，我们的运营现金一直保持稳定，甚至在新冠疫情期间随着Digital Media使用的增加而增加。由于我们没有对物业或其他有形固定资产的重大投资，我们的资产也没有受到不利影响。
新冠疫情对我们的业务、财务状况和运营结果的最终影响程度将取决于未来的发展，这些发展具有高度不确定性、难以预测且可能会发生变化。这些包括但不限于疫情的持续时间、范围、严重程度和地理传播、其对全球经济的影响、为遏制或限制COVID-19的影响而采取的行动（例如有效疫苗的可用性或治疗），各国和各州处理大流行的方式、病毒新变体的出现以及正常经济和运营条件可能恢复的速度和程度的地理差异。截至本招股说明书发布之日，我们无法预测COVID-19未来影响的全部程度。
我们的业务部门
我们有一个报告分部，即Digital Media广告和营销服务，反映了我们两个运营分部的业绩：（i）美国和欧洲和亚太地区。
我们经营业绩的组成部分
以下是构成我们综合收益表的主要项目的摘要：
收入，净额
我们的净收入主要包括来自（i）代表的收入，几乎占我们所有收入，以及白标/跨渠道服务。
代表
我们通过代表我们在全球各个国家/地区的合作伙伴并将其数字平台上的数字广告空间货币化来产生收入。我们与我们的合作伙伴签订商业协议，根据这些协议，他们授予我们在不同国家代表其业务的权利。
我们的大多数广告商直接从我们这里购买数字广告空间。为了确保我们合作伙伴平台上的库存安全，在大多数情况下，我们授予广告商访问门户的权限，他们可以在其中提交和
 
81
 
跟踪他们的广告并监控他们的广告预算和费用。我们的广告商购买的数字广告空间是通过他们的帐户并以我们的名义购买的。该空间的价格是使用基于拍卖的定价（一种实时拍卖过程，其中空间的价格由当时的供需决定）或固定定价来确定的。我们与每个合作伙伴都有信用额度，这使我们能够为数字广告空间下大订单，而无需预先支付数字广告库存，这使我们能够更好地管理我们的经营现金流。
在月底，我们会向我们的广告商发送当月交付的数字广告空间数量的发票。在某些市场，销售受制于代表我们的广告商行事的代理商的基于数量的折扣、特殊促销价格和/或佣金（统称为“折扣”）。这些金额从我们在月底开具发票的金额中扣除。我们在该月向所有广告商开具发票的总金额是我们的总广告量。每个月，我们都会从合作伙伴那里收到当月交付给广告商的数字展示广告库存的发票，我们平均在60天内支付。该发票的金额取决于我们与合作伙伴是在“佣金”还是“收入分成”模式下运营：
•
佣金模式.在佣金模式下，我们向每个合作伙伴全额支付在此期间交付给我们的广告商的所有数字广告空间。然后，数字平台向我们支付相应的佣金，这是我们在该期间总广告量的百分比。截至2020年12月31日止年度，我们在佣金模式下收到了我们代表总广告量的74%。
​
•
收入分成模式.在收入分成模式下，我们向我们的合作伙伴支付他们在此期间交付给我们的广告商的数字广告空间的各自百分比。与我们将总广告量转移给合作伙伴的佣金模式不同，在收入分成模式下，我们向合作伙伴支付该期间总广告量的一定百分比，该百分比已经扣除了我们的佣金。截至2020年12月31日止年度，我们在代表收入分成模式下获得了总广告量的20%。
​
我们的佣金通常根据广告总销售额的可变分层百分比计算，该百分比随着广告商支出的增加而增加。在大多数情况下，折扣由我们的合作伙伴吸收，不会从我们的佣金中扣除。
尽管我们直接向大多数广告商开具发票，但我们与某些数字平台的安排允许广告商将他们的广告直接投放到他们的数字平台上。根据这些安排，我们从合作伙伴那里获得推荐服务的佣金。
我们收到的佣金，无论是来自与广告商的直接合同或推荐，还是在佣金模式或收入分成模式下，都是我们的代理收入。
作为附加值，我们提供一套咨询、创意和优化服务。我们目前不会就这些服务向我们的广告商收取额外费用。
截至2020年12月31日止年度，来自代表合作伙伴的净收入占我们净收入的88.0%。
白标/跨渠道服务
我们通过充当广告商和代理商之间的中介，在更广泛的广告平台（包括数字、电视和印刷广告）上提供数字广告空间，从而从我们的白标/跨渠道服务中获得收入。作为这些服务的一部分，我们通过协调特定的广告购买以及代表他们监控和优化计划来实施和执行由我们的广告商准备的媒体计划。截至2020年12月31日止年度，白标/跨渠道服务占我们净收入的8.7%。
 
82
 
收入成本
收入成本主要包括人员成本，包括我们运营人员的工资、奖金和员工福利，以及支付给我们的第三方供应商的创意服务金额。
销售、一般和管理费用
销售、一般和管理费用主要包括工资和社会保障税、专业费用、预期信用损失、销售佣金、办公费用、租金、销售和营销费用、技术、其他税费和其他费用，如下所述：
•
工资和社会保障税：主要包括人事成本，包括我们的销售、营销、管理、财务、法律、人力资源和其他行政人员的工资、奖金和员工福利。
​
•
专业费用：包括应付给第三方机构或公司的会计、财务、营销和法律专业服务费用。
​
•
预期信用损失：我们预计不会由我们的广告商或其他交易对手结算的与发票相关的信用损失准备金中的净费用。
​
•
销售佣金：包括支付给我们的销售和运营人员的销售佣金。
​
•
办公费用：包括与运营我们的办公室相关的费用，包括差旅费，不包括租金。
​
•
租：包括办公室租金和相关费用。
​
•
销售和营销费用：开展我们的销售和营销活动所产生的费用，不包括人员成本。
​
•
技术：包括用于购买或改进我们的技术设备、软件许可和互联网费用的金额。
​
•
其他税费：包括税收处罚和其他。
​
•
其他费用：包括一般管理费用、银行费用和其他不可扣除的费用。
​
我们预计会因向上市公司过渡而产生额外的销售、一般和管理费用，包括增加的法律和会计费用、投资者关系成本以及与开发内部控制所需的必要基础设施相关的合规成本。因此，我们预计未来期间的销售、一般和管理费用将增加。
折旧和摊销费用
折旧和摊销费用与我们的财产和设备的消耗有关，主要包括租赁资产改良、计算机设备和软件。
利息支出
利息支出包括根据我们的信用额度和其他金融负债提取的金额应计的利息。
外币交易净亏损
我们的功能和报告货币是美元。我们的大多数子公司都有一种功能货币——主要用于开展活动的货币——而不是美元。我们子公司的（i）货币资产和负债按年末适用的汇率换算为美元，非货币性资产和负债按每笔交易适用的汇率换算；收入和费用按年内月平均汇率换算。调整
 
83
 
我们换算的结果在我们的综合综合收益表中报告为其他综合收益（损失）。所有其他外币交易损益均包含在我们的损益表中。我们的外币交易净亏损主要与各子公司的功能货币欧元、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔之间的波动有关。
所得税费用
所得税费用包括净收入的当期和递延税，包括预扣税。我们需缴纳不同司法管辖区的所得税。截至2020年12月31日止年度，斯洛文尼亚、拉脱维亚和爱沙尼亚这三个对我们收入贡献最大的国家的子公司的税率分别为19%、19%和25%。在确定全球所得税拨备时需要作出重大判断。我们的综合税费受不同司法管辖区的应税收入和某些不可扣除费用等组合的影响。
截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的经营业绩比较
下表列出了我们截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的合并收益表：
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​
​ ​ ​
（以千美元计，每股金额除外）
​
收入，净额
​ ​
     
​ ​ ​ ​ 70,272 ​ ​ ​
     
​ ​
     
​
收入成本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (13,579) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
销售、一般和管理费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (37,052) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,978) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
经营收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 17,663 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (736) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
外币交易净亏损
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (7,405) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
所得税前净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,522 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
所得税费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (7,315) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
减：归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (5,258) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
归属于Aleph Group, Inc的净亏损
股东
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (3,051) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
每股净亏损：
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
每股基本亏损，每股普通股股东应占(1)(2)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (0.00) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
每股摊薄亏损，归属于股东
普通股(2)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (0.00) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
（1）每股基本亏损的计算方法是将归属于控股权益的净利润除以相关年度已发行普通股的加权平均数。
（2）截至2020年12月31日止年度，每股普通股股东应占每股基本亏损和每股普通股股东应占摊薄亏损为0.000021。
收入，净额
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​ ​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​ ​
​ ​ ​
（以千美元计）
​ ​ ​ ​
代表
​ ​
     
​ ​ ​ ​ 61,829 ​ ​ ​
     
​ ​
     
​ ​
 
84
 
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​ ​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​ ​
​ ​ ​
（以千美元计）
​ ​ ​ ​
白标/跨渠道服务
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 6,094 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,349 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总收入，净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 70,272 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的代表收入增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的白标/跨渠道服务收入增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的其他收入增加了百万美元，或%。这主要是由于。
收入成本
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​ ​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​ ​
​ ​ ​
（以千美元计）
​ ​ ​ ​
收入成本
​ ​
     
​ ​ ​ ​ 13,579 ​ ​ ​
     
​ ​
     
​ ​
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的收入成本增加了百万美元，或%。这主要是由于。
销售、一般和管理费用
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​ ​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​ ​
​ ​ ​
（以千美元计）
​ ​ ​ ​
工资和社会保障税
​ ​
     
​ ​ ​ ​ 17,387 ​ ​ ​
     
​ ​
     
​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4,433 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
预期信用损失
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 3,937 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
销售佣金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 3,059 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
办公费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,568 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
租
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,531 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
销售和营销费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,181 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
技术
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 654 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他税费
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,170 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,132 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总销售、一般和管理费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 37,052 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的工资和社会保障税增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的专业费用增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的预期信用损失为百万美元或%。这主要是由于。
 
85
 
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的销售佣金增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的办公室费用增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的租金增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的销售和营销费用增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的技术增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的其他税费增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的其他费用增加了百万美元，或%。这主要是由于。
折旧和摊销费用
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​ ​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​ ​
​ ​ ​
（以千美元计）
​ ​ ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​
     
​ ​ ​ ​ 1,978 ​ ​ ​
     
​ ​
     
​ ​
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的折旧和摊销费用增加了百万美元，或%。这主要是由于。
利息支出
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​ ​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​ ​
​ ​ ​
（以千美元计）
​ ​ ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 736 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的利息支出增加了百万美元，或%。这主要是由于。
外币交易净亏损
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​ ​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​ ​
​ ​ ​
（以千美元计）
​ ​ ​ ​
外币交易净亏损
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 7,405 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
截至2021年12月31日止年度的外币交易净亏损与上一年相比减少了百万美元或%。这主要是由于。
所得税费用
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​ ​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​ ​
​ ​ ​
（以千美元计）
​ ​ ​ ​
当期税费
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 6,962 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
 
86
 
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​ ​
改变
​ ​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​ ​
美元
​ ​
%
​ ​
​ ​ ​
（以千美元计）
​ ​ ​ ​
递延所得税费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 353 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
所得税费用总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 7,315 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的当前税收支出增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的递延税费支出增加了百万美元，或%。这主要是由于。
与上一年相比，截至2021年12月31日止年度的所得税费用总额增加了百万美元，或%。这主要是由于。
季度经营数据（未经审计）
下表载列所示期间我们的广告总量：
​ ​ ​
3月31日，
2020
​ ​
6月30日，
2020
​ ​
9月30日，
2020
​ ​
12月31日，
2020
​ ​
3月31日，
2021
​ ​
6月30日，
2021
​ ​
9月30日，
2021
​ ​
12月31日，
2021
​
对于三个
结束的月份（在
千美元） 		​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
总广告
体积(1)
​ ​ ​ ​ 65,076 ​ ​ ​ ​ ​ 90,086 ​ ​ ​ ​ ​ 112,732 ​ ​ ​ ​ ​ 164,834 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
（1）我们将广告总量定义为客户通过我们在合作伙伴的数字平台上购买的数字广告库存总量。
流动性和资本资源
我们主要通过运营产生的现金流为我们的运营和资本支出提供资金。截至2021年12月31日和2020年，我们分别拥有100万美元和7060万美元的现金和现金等价物。我们相信，我们目前可用的现金和现金等价物以及我们经营活动的现金流量将足以满足我们的营运资金需求、资本支出并为我们的业务收购提供资金，在未来十二个月的日常业务过程中，请参阅“业务—近期发展—收购AD Dynamo”和“业务—近期发展—收购Connect ADS的最终协议”。
在我们经营所在的某些司法管辖区，包括阿根廷、孟加拉国和印度，我们必须在汇回资金之前获得监管部门的批准。在阿根廷，我们参与了一项政府COVID-19救济计划，根据该计划，阿根廷政府在2020年补贴了我们的部分工资。作为获得此补贴的条件，我们不得在2021年或2022年期间分配阿根廷子公司的收益。由于我们在阿根廷的业务主要是行政业务，我们通常不会从该国的业务中分红。虽然目前我们没有被阻止将资金汇出孟加拉国或印度，但这些国家的市场受到严格监管，国际电汇需要中央银行的批准，这在印度需要长达45天的时间。因为我们过去并没有被阻止最终从这些司法管辖区汇回资金，而且我们在这些司法管辖区的业务仅占我们的4.0% 截至2020年12月31日止年度的净收入，我们认为这些规定不会对我们的流动性构成重大风险。此外，我们相信，如果我们无法从这些司法管辖区中的一个或所有司法管辖区汇回资金，我们将能够依靠我们现有的信贷额度来确保流动性。见下文“—负债”。
2021年11月30日，我们收购了AD Dynamo，并因此承担了他们在南非、尼日利亚和肯尼亚的业务。这些国家的中央银行也对货币兑换和交叉货币进行控制。
 
87
 
不同程度的边境交易。尽管我们不知道有任何限制会阻止我们从这些国家汇回资金的能力，例如我们在阿根廷、孟加拉国和印度的业务，我们预计，如果出现这些情况，我们将能够依靠我们现有的信贷额度来确保流动性。
请参阅“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——外汇管制和其他限制资本流出某些司法管辖区或以其他方式影响我们的子公司向我们支付股息或向我们支付其他款项的能力可能对我们的财务产生重大不利影响状况。”
根据我们与UniCredit Bulbank的信用额度条款，我们的子公司之一httpool Bulgaria EEOD在未经贷方事先同意的情况下被限制支付股息。请参阅下面的“—债务— UniCredit信用额度”。由于我们汇回资金的能力可能受到限制，我们认为，如果我们无法获得允许httppool保加利亚EEOD支付股息的豁免，我们将能够依靠我们与UniCredit Bank Austria AG和UniCredit Banka Slovenija d.d的现有信贷额度来确保流动性。见下文“—负债”。
2021年4月1日，我们批准并向股东支付了800万美元的现金股息。
合并现金流量表
下表总结了我们在所示年度的现金流量：
​ ​ ​
截至12月31日的年度，
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
经营活动提供的净现金（用于）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 59,900 ​ ​
投资活动提供的净现金（用于）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,187) ​ ​
筹资活动提供的净现金（用于）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,973 ​ ​
我们的现金及现金等价物包括手头现金及存放于金融机构的即时存款。如需更多信息，请参阅本招股说明书其他地方包含的2020年财务报表附注4。
经营活动
我们经营活动产生的现金流量包括针对某些非现金项目调整后的净收入，例如坏账准备、折旧和摊销、递延税款和所得税费用，以及我们的资产和负债的变化，包括应收账款和应计收入以及应付账款和应计费用。我们的经营活动现金流主要受我们的业务增长、广告商收款的增加或减少以及向我们的合作伙伴支付数字广告库存的相关款项以及我们的员工工资和福利费用的影响，以支持我们的业务。
截至2021年12月31日止年度，经营活动提供的现金为百万美元，主要与。
截至2020年12月31日止年度，经营活动提供的现金为5,990万美元。营运资金变动在经营活动中提供的现金净额为4,450万美元，主要与应付账款和应计费用以及其他应付税款的现金流量分别增加8,230万美元和380万美元有关，这部分被应收账款和应计收入的现金流量减少4620万美元所抵消。
投资活动
截至2021年12月31日止年度，我们用于投资活动的现金净额为百万美元。
截至2020年12月31日止年度，我们用于投资活动的现金净额为120万美元，与软件开发以及购买财产和设备有关，其中绝大部分与我们扩大办公室和购买技术设备时的设施和租赁资产改善有关。
 
88
 
融资活动
截至2021年12月31日止年度，我们的融资活动提供的现金净额为百万美元，主要包括。
截至2020年12月31日止年度，我们的融资活动提供的现金净额为200万美元，其中包括来自花旗银行北美信贷额度的250万美元收益，部分被60万美元的未偿还款项偿还所抵消根据我们的UniCredit信用额度。见“——负债——​UniCredit信用额度”如下。
资本支出
截至2021年12月31日和2020年止年度，我们的资本支出分别为120万美元和120万美元。2021年和2020年总资本支出占净收入的百分比分别为%和1.7%。这些资本支出主要包括与租赁资产改良、计算机设备和软件相关的支出。
负债
截至2020年12月31日，我们的未偿债务总额为510万美元。有关我们的债务和其他金融负债的更多信息，请参阅本招股说明书其他地方包含的2020年财务报表附注15。
花旗银行N.A.信用额度
2019年10月28日，我们从Citibank N.A.获得营运资金授信额度。信贷额度最高可达1,700万美元，应计利息为伦敦银行同业拆借利率加3.25%，并将在一年内到期，此后已延长至2021年11月。截至2020年12月31日，我们在该信贷额度下的未偿还本金为500万美元。2021年7月20日，我们与Citibank N.A.达成了一项修正案，其中包括将信贷额度提高至2700万美元。2021年11月19日，我们进一步修改了该工具，将信贷额度增加至4,000万美元，规定任何提取的金额将按SOFR利率加上0.11 448%的基准调整计息，为期一个月的利息期，或三个月利息期为0.26161%，加3.00%并将到期日延长至2022年11月19日。
UniCredit信用额度
我们在UniCredit Bulbank拥有350万欧元的信贷额度，在UniCredit Bank Austria AG拥有180万欧元的信贷额度，在UniCredit Banka Slovenija d.d.拥有150万欧元的信贷额度。根据我们与UniCredit Bulbank的信用额度条款，未经UniCredit Bulbank同意，httpool Bulgaria EEOD不得支付股息。截至2020年12月31日，我们尚未动用任何这些信贷额度。
承诺和合同义务
我们的主要合同义务与我们的应付贷款和我们与关联方的负债有关，参见我们2020年财务报表附注15和19，以及我们从未来业务收购中得出的承诺，参见“摘要-近期发展”和我们的2020年附注24本招股说明书其他地方包含的财务报表。
下表显示了我们截至2021年12月31日的合同义务摘要：
​ ​ ​
合计
​ ​
小于
1年
​ ​
1-3年
​ ​
3-5年
​ ​
超过
5年
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
应付贷款及其他金融负债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
 
89
 
​ ​ ​
合计
​ ​
小于
1年
​ ​
1-3年
​ ​
3-5年
​ ​
超过
5年
​
​ ​ ​
（以千美元计）
​
与关联方的负债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
收购业务
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
表外安排
截至2020年12月31日，我们没有任何表外安排。
关键会计估计和重大会计判断
我们根据美国公认会计原则编制财务报表。编制这些财务报表要求我们做出可能对资产、负债、收入、费用和相关披露的报告金额产生重大影响的假设、判断和估计。我们持续评估我们的估计和假设。我们的假设、判断和估计基于历史经验和我们认为在这种情况下合理的各种其他因素。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计存在重大差异。请参阅本招股说明书其他地方包含的2020年财务报表附注2.4。
关键会计估计
我们认为对我们的财务报表具有最重大影响的关键会计估计与：（i）所得税，商誉减值和信用损失准备。
所得税
我们的所得税费用可能会受到我们经营所在司法管辖区的税收估计以及用于确定全球有效税率的其他估计的变化的重大影响。实际结果也可能与我们基于经济状况变化的估计不同。此类变化可能对所得税拨备产生重大影响。我们重新评估围绕我们估计的判断，并在每个报告期进行适当调整。
递延税项资产和负债就因现有资产和负债的财务报表账面值与其各自所得税基础之间的差异而产生的未来税务后果确认。它们使用预期适用于预期差异可转回年度的应课税收入的已颁布税率计量。当递延税项资产的全部或部分很可能无法变现时，会记录估值备抵。
我们认为与所得税相关的会计估计是关键的会计估计，因为我们的管理层估计了我们的递延税项资产和负债最终将被使用或支付的期间。
商誉减值
商誉不摊销。相反，我们每年以及在事件或情况表明账面价值可能无法收回时，对我们的两个报告单位（i）美国和欧洲和亚太地区的商誉进行减值测试。为确定这些经营分部的公允价值是否超过其各自的账面价值，我们使用基于管理层批准的财务预算的现金流量预测。
我们认为，与商誉减值相关的会计估计是关键的会计估计，因为它们很容易在不同时期发生变化，并要求我们的管理层做出各种假设，主要是关于预期销售额和折现率的水平。
 
90
 
信用损失准备金
我们使用估计来确定信用损失准备。为了估计信用损失，我们按国家/地区对金融信用进行分组，并计算我们认为可能无法按期限范围收回的百分比。我们在分配该百分比时需要做出关键的会计估计，这反映了我们对这些金融资产可收回性的预期。
重大会计判断
收入确认
我们在编制财务报表时做出的最重要的会计判断是确定我们是作为代理业务的代理人还是委托人。为了做出这一决定，我们的管理层必须权衡几个因素，包括我们的履约义务、我们在将广告库存转移给我们的广告商之前控制广告库存的能力、我们确定广告库存价格的自由裁量权以及与每笔交易相关的信用风险。根据这一分析，我们得出的结论是，通过帮助我们的合作伙伴采购广告商、促进在其数字平台上部署广告以及通过将广告商与平台连接以从我们的合作伙伴那里为我们的广告商购买数字广告库存，我们充当了我们的合作伙伴和广告商。请参阅上文“—我们经营业绩的组成部分—收入”。当我们的广告商的广告在我们合作伙伴的广告上投放时，我们确认收入 平台。
我们于2020年1月1日采用了ASC主题606客户合同收入（“ASC 606”），对截至2020年1月1日尚未完成的合同使用修改后的追溯法。采用ASC 606对我们2020年的财务报表没有重大影响。
最近的会计公告
有关在不久的将来适用于我们的近期会计声明的信息，请参阅本招股说明书其他地方包含的2020年财务报表附注2.5。
关于市场风险的定量和定性披露
我们在日常业务过程中面临市场风险、外币汇率风险以及业务和信用风险的集中度。有关我们对市场风险的定量和定性披露的更多信息，请参阅本招股说明书其他地方包含的2020年财务报表附注22。
市场风险
我们面临因汇率和利率变动而产生的市场风险。汇率和利率的变化可能是由于国家和国际层面的经济状况、财政和货币政策、市场流动性、政治事件、灾难和自然灾害等的变化而产生的。由于我们在几个新兴国家开展业务，这些国家的经济比其他发达经济体的经济波动更大，因此我们面临更大的市场风险。我们在市场风险管理方面的目标是在可接受的参数范围内管理和控制市场风险敞口，同时优化回报。
外币兑换风险
我们的功能和报告货币是美元。我们的大多数子公司都有一种功能货币——主要用于开展活动的货币——而不是美元。我们子公司的（i）货币资产和负债按年末适用的汇率换算为美元，非货币性资产和负债按每笔交易适用的汇率换算；收入和费用按年内月平均汇率换算。我们换算产生的调整在我们的综合综合收益表中报告为其他综合收益（损失）。所有其他外币交易损益均包含在我们的报表中
 
91
 
的收入。我们的外币交易净亏损主要与各子公司的功能货币与欧元、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔之间的波动有关。
下表列出了我们在货币金额余额方面的外汇风险敞口以及对美元合理可能变化的敏感性，所有其他变量保持不变。
​ ​ ​
截至12月31日，
​
​ ​ ​
2021
​ ​
2020
​
​ ​ ​
（除非另有说明，单位为千美元）
​
现金及现金等价物
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 27,030 ​ ​
应收账款、净收入和应计收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 28,210 ​ ​
应付账款和应计费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (55,444) ​ ​
关联方应收账款
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 33,782 ​ ​
应付关联方账款
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (67,143) ​ ​
汇率变动
​ ​ ​ ​ ​
10.0%
​
对所得税前净收入的影响
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (3,051) ​ ​
有关我们的外汇风险的更多信息，请参阅本招股说明书其他地方包含的2020年财务报表附注2.4。
信用风险
信用风险是指客户或金融工具的交易对手未能履行其合同义务而导致财务损失的风险。我们面临的信用风险主要与我们的总广告量有关。
上市公司成本
在我们的首次公开募股结束后，我们将成为一家上市公司，我们的A类普通股将在。因此，我们将需要遵守我们作为私人公司不需要遵守的新法律、法规和要求，包括萨班斯-奥克斯利法案的规定、其他适用的SEC法规和。遵守上市公司的要求将要求我们增加一般和管理费用，以支付我们的员工、法律顾问和独立注册公共会计师的费用，以协助我们，其中包括：根据萨班斯-奥克斯利法案第404条，建立和监督更全面的合规和董事会治理职能，建立和维护对财务报告的内部控制。此外，作为一家上市公司，我们获得董事和高级职员的责任将更加昂贵 保险。
新兴成长型公司地位
2012年4月5日，JOBS法案签署成为法律。JOBS法案包含的条款除其他外，减少了对符合条件的上市公司的某些报告要求。我们还依赖JOBS法案提供的其他减少的报告要求。根据JOBS法案中规定的某些条件，如果作为“新兴成长型公司”，我们选择依赖此类豁免，除其他外，我们可能不需要根据第404条提供关于我们的财务报告内部控制系统的审计师证明报告，并且这些豁免将适用，直到我们不再是“新兴企业”成长型公司。”
 
92
 
B用途
O你的使命
我们的使命是为新兴国家的数字生态系统提供动力，以解锁和推动经济增长。
概述
Aleph是全球领先的数字广告推动者，通过将最大的数字平台与新兴和服务不足国家的数千名广告商和数十亿消费者联系起来，成为全球数字生态系统核心的关键环节。
我们与超过25个领先的数字平台签订了商业协议，在许多情况下还签订了独家协议，包括：Twitter、Meta、Microsoft、Snapchat、TikTok、Spotify和Twitch。通过这些关系，我们为数字平台提供了一种可持续和可扩展的方式，以几乎不增加成本和复杂性的方式将其在新兴国家的广告库存货币化。我们将这些关系与广泛的全球足迹和端到端数字广告解决方案相结合，使77个国家/地区的43种不同货币的广告商能够接触到近30亿消费者，并最大限度地发挥他们的数字广告潜力。
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-fc_globe4c.jpg]
数字生态系统在世界范围内迅速增长，尤其是在新兴国家，因为这些地区不断增长的数字渗透率和数字广告知识加剧了人口和经济增长。然而，全球各种规模的数字平台和广告商都在努力充分利用新兴国家的这一巨大机遇。对于数字平台，在新兴国家开设内部业务需要大量的时间和资源，无论是财务上还是运营上，发达国家可能会更好地利用这些时间和资源。新兴国家的广告商越来越多地寻求新的方式来接触本地和世界各地的消费者，他们通常缺乏对数字平台的访问和专业知识，这限制了他们的数字广告潜力和发展业务的能力。因此，数字平台在新兴国家的受众和广告商的收入往往不足，未能抓住这一点 机会。
我们为我们的平台和广告商提供无与伦比的端到端业务解决方案。我们的解决方案涵盖数字广告的范围，从销售和产品专业知识以及深入嵌入的本地市场知识，到专有技术以及本地和跨境支付。作为我们合作伙伴的延伸，我们对平台的价值主张很简单：快速有效地增强其平台的货币化，同时避免进入新市场所需的复杂性和大量投资。我们为合作伙伴提供专门的本地团队来处理他们的销售、营销、客户教育、平台入职和
 
93
 
在世界各地开展业务。通常，新兴国家的广告商对大型数字平台的访问有限且缺乏本地支持。我们与77个国家/地区的本地广告商建立了牢固的关系，使他们能够访问这些数字平台，并最大限度地提高其数字广告支出的价值，以有效地接触本地和全球数十亿的数字消费者。我们还建立了一个完整的金融基础设施，使我们能够为我们的合作伙伴和广告商处理大部分财务问题，包括计费、收款、外汇、地方税和预扣税以及付款方式。我们可扩展的商业模式使我们能够利用良性循环，在这种循环中，我们添加到我们的投资组合中的每个新合作伙伴、国家和广告商都为所有利益相关者创造价值，为全球数字生态系统提供动力。
我们相信全球数字广告的增长是我们业务的重要加速器，因为我们显然已准备好利用这一势头。经济发展、移动宽带的推出和快节奏的数字采用刺激了新兴国家互联网和智能手机普及率的持续增长。此外，为了应对越来越多的消费者转向在线平台，全球数字广告的增长是全球GDP增长的近九倍，过去五年的复合年增长率约为19.5%，从2015年的1555亿美元增加到3782亿美元根据eMarketer的说法，2020年。这促成了全球数字广告支出的显着增长。根据eMarketer的数据，2015年全球数字广告支出占总广告支出的31.7%，预计2021年将达到60.9%或4550亿美元。我们估计2021年的TAM将占全球的16%或750亿美元 广告支出，并在2025年以10.8%的复合年增长率增长至1130亿美元。我们设想这种增长动力将鼓励更多领先的数字平台通过我们在新兴国家扩大用户群并从中获利。考虑到我们可扩展的商业模式、在数字广告生态系统中的核心地位以及我们广泛的地理覆盖范围——我们相信我们有能力成为他们的第一个电话。
我们相信，我们拥有多项竞争优势，使我们能够实现并保持我们的市场领先地位。我们的任期、业绩记录和广泛的全球足迹使我们能够利用卓越的行业知识，并成为数字平台、广告商和消费者之间数字广告生态系统中心的关键纽带。我们拥有一支由创始人领导的全球管理团队，在数字领域拥有深厚的专业知识，并得到与我们有共同愿景的世界级投资者的支持。我们相信，我们在行业中的独立、中立地位使我们具有无与伦比的竞争优势，可以将领先的数字平台合作伙伴与本地、区域和全球广告商联系起来，同时为任何潜在竞争对手创造强大的进入壁垒。
自成立以来，我们已经展示了我们解决方案的战略价值以及扩大我们在新兴国家的覆盖范围并增加新合作伙伴和广告商的能力。截至2018年12月31日，我们代表了36个国家/地区的12个合作伙伴，总共代表了147个。到2021年11月，这一数字增加了153.1%，为77个国家/地区的26个合作伙伴提供了372个代表。我们通过专业的本地支持和端到端数字广告解决方案为广告商提供的价值体现在我们的广告商总数在2019年12月31日至2020年12月31日期间增长了43.6%，在9月30日期间增长了49.6%，2020年和2021年9月30日，而截至2021年9月30日止十二个月的总广告量保留率为208.8%。
随着数字渗透率在全球范围内继续快速扩张，我们已经确定了几个有吸引力的增长机会，我们有能力执行这些机会。我们的五大增长支柱是：
1.增加当前国家/地区现有合作伙伴的收入。
2.将现有合作伙伴的覆盖范围扩大到新的国家。
3.添加新的合作伙伴和新的广告商。
4.为中小型企业部署全球解决方案，以在领先的数字平台上做广告。
5.有机地和并购方式向新兴地区扩张。
我们相信，我们的成功体现在我们的快速增长、盈利能力和强劲的现金流产生上。我们相信，我们在过去几年中的业务显着增长，并取得了显着的规模
 
94
 
2021年净收入为100万美元，较2020年220万美元的净收入增长率为%，2021年广告总额为100万美元，而2020年广告总额为4.327亿美元。我们2021年的收入为100万美元，比2020年的7030万美元增长了%。我们在2021年产生了100万美元的调整后EBITDA，比2020年的1960万美元增长了%。
H故事与发展
2005年1月，我们的首席执行官Gast ó n Taratuta先生创立了IMS Internet Media Services，Inc.，目标是释放Digital Media提供的机会。当时，Taratuta先生是拉丁美洲最大的在线媒体门户网站UOL的国际收入主管。Taratuta先生开始通过UOL的门户为美国公司提供接触数百万拉丁美洲消费者的机会，并很快意识到有机会接触UOL以外的全球受众。
2010年，Taratuta先生邀请我们现任全球首席运营官Ignacio Vidaguren先生作为合伙人加入IMS。Ignacio之前曾领导拉丁美洲最大的数字资产之一MercadoLibre，担任首次公开募股的营销、销售和业务发展高级副总裁，并在麦肯锡公司工作。
将全球广告商与国际消费者联系起来需要时间、精力和教育。我们知道，关于Digital Media产业的知识往往没有在全世界平均分布。自成立以来，我们一直在教育营销人员如何利用Digital Media提供的机会。这种对教育的承诺促使我们与斯坦福商学院合作，为区域行业领导者创建量身定制的计划，让他们有机会参加为期一周的沉浸式高管教育计划，在那里他们获得斯坦福大学的一流内容大学教授和行业领袖。
2012年，我们签订了商业协议，成为Twitter在拉丁美洲的唯一代表。这成为公司的关键时刻，因为这是我们与领先数字平台签订的20多项商业协议中的第一项。我们相信我们开创了为每个代表建立完全专门的团队的概念，这使我们能够轻松地快速扩大我们的合作伙伴基础。
在接下来的几年里，我们扩大了在另外八个国家/地区开设办事处的地域范围，并与主要数字平台签订了新的代理协议，包括Microsoft、Snapchat、Waze、Twitch、Spotify、Verizon Media、Foursquare、艺电、Apple iAds等。
2014年，我们收购了Social Snack，这是一家数字内容和创意公司，提供内部服务，目标是在技术和内容的交叉点为领先的数字平台增加价值。2015年，索尼影视娱乐公司索尼影视电视收购了IMS 51%的股份。当时，索尼的意图是在他们的产品组合中增加全球数字广告产品。2020年，我们从索尼回购了部分股票，之后他们持有约10%的股份。2017年，我们通过收购英国公司httpool 51%的股份显着扩大了我们的地理覆盖范围，httpool在欧洲和亚太地区的多个国家拥有类似的代表安排，并在2020年将我们的所有权增加到75.5%。在收购时，我们能够将业务扩展到17个新国家。从那时起，我们在欧洲和亚太地区的业务大幅增长。为我们的Twitter和Facebook广告商服务， 我们创建了Wise.Blue和SMB快递技术解决方案，分别专注于优化Twitter和Facebook上的数字活动。通过加入httppool，我们增加了一群具有创业精神的才华横溢的高管，由httppool的创始人兼首席执行官Aljo š a Jenko领导，他目前担任Aleph的全球首席战略官。
自收购httpool以来，我们继续引入更多合作伙伴，包括2018年的Meta和华纳音乐集团，以及2019年的TikTok和动视暴雪媒体。截至2021年11月，我们在77个国家/地区开展业务，代表26个合作伙伴并与10,000多个广告商合作。此外，在2021年11月，我们收购了AD Dynamo，该公司在中东和非洲的五个县开展业务。请参阅“摘要—近期发展—收购AD Dynamo”。我们正在收购Connect ADS的控股权，
 
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该公司在欧洲、中东和非洲的15个国家开展业务。见“总结——最近的发展——​收购Connect ADS的最终协议。”
2021年7月，我们成立了Aleph Group, Inc，其中包括整合我们的四个Digital Media服务业务——包括Httpool、IMS、Wise.Blue和Social Snack。我们目前受益于CVC Capital Partners、Sony Pictures Entertainment、MercadoLibre、Twitter和Snap等投资者的支持和经验。
自成立以来，我们在扩大地理覆盖范围以及确保大量全球数字平台合作伙伴和广告商方面取得了良好的记录。在我们的投资者、董事会成员、管理层和员工的承诺下，我们打算继续发展我们现有的业务，扩大我们的地理足迹，增加新的商业协议和广告商，并整合新的技术解决方案。
O你的行业
T数字广告生态系统
广告行业不断转型，从广播、印刷媒体、电视和户外广告等传统渠道发展到网络浏览器、社交媒体、移动应用程序和游戏平台等动态数字广告媒体。
全球互联网和智能手机接入家庭的激增已将消费者的注意力转移到这些现代数字广告渠道上。因此，当今的消费者有多种消费数字内容的选择，这为广告商创造了一个有吸引力的机会，可以通过这些新的、动态的数字平台接触新的受众，每个平台都有其独特的广告格式和功能。新冠疫情进一步加速了这一趋势，其中技术使用和花费在数字平台上的时间急剧增加——特别是移动电话的使用和渗透，提供了更有效的机会将广告商连接到新的客户群。根据eMarketer的数据，2015年全球数字广告支出占总广告支出的31.7%，预计2021年将达到60.9%，而传统广告在2015年占总广告支出的68.3%，并且 预计2021年将下降至39.1%。此外，数字广告越来越成为广告商直接接触客户的最有效形式之一。根据TopDraw的数据，2020年，通过传统广告覆盖1,000人的成本约为22.00美元，而通过数字广告覆盖1,000人的成本在3.00美元至10.00美元之间。随着互联网和移动解决方案的快速增长，数字平台的用户群显着增加，以及电子商务公司等新广告商的出现。电子商务公司的增长是销售从实体店转向在线渠道的整体趋势的一部分。根据Statista的数据，2014年至2021年期间，全球数字购物者总数增长了近10亿，并且预计将继续增长。
我们认为，这导致未货币化的广告库存大幅增长，尤其是在新兴国家。更广泛地说，根据世界银行的数据，截至2020年10月，全球数字经济相当于全球GDP的15.5%，过去15年的增长速度约为全球GDP的2.5倍。
 
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数字广告生态系统包含以下主要利益相关者：
[MISSING IMAGE: tm2128749d1-fc_digital4c.jpg]
•
广告商。广告商的范围从消费品、娱乐、零售和游戏公司到数字原生电子商务公司，再到全球数百万家中小型企业。广告商通常可以根据他们的广告目标进行分类。基于品牌的营销是指专注于通过广告活动提高品牌知名度和最大限度地扩大影响范围的广告商。基于绩效的营销方法侧重于实现特定的可衡量结果，例如应用程序安装、销售、网站访问或广告支出回报。随着互联网的兴起和技术的进步，衡量用户对广告的反应变得越来越容易和突出，从而增加了寻求有效解决方案的基于效果的广告商的数量。
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•
机构。广告代理商是致力于为其客户创建、规划和处理广告以及其他形式的促销和营销的企业。广告商经常与代理商签订合同，将创建、规划和执行广告活动的所有物流外包。
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•
数字平台。大型数字公司，如Twitter、Meta、Snapchat、Microsoft、Spotify、TikTok和Twitch，是用户可以参与、互动和消费Digital Media的在线和移动媒体平台。这些数字平台吸引了广泛的全球用户群，并通过向希望在其数字平台上向用户推广其产品和服务的企业出售其平台上的广告空间来产生收入。数字平台通过各种不断发展的格式将其库存货币化，包括横幅、镜头、音频、视频和原生展示广告。Aleph所代表的数字平台在下文中称为我们的“合作伙伴”。”
​
•
消费者。希望在数字平台上推广其商品和服务的广告商的最终目标。
​
C合作伙伴的哈伦格斯
对于合作伙伴而言，在不断发展的新兴国家开设内部业务需要大量的时间和资源，无论是财务上还是运营上，而在发达地区通常更有效地利用这些时间和资源。所有领先的数字平台都有全球受众，用户遍布全球几乎所有国家。然而，当谈到通过数字广告将这些全球受众货币化时，这些领先的数字平台主要在发达国家设有办事处，而所有其他国家及其广告商几乎没有支持。因此，我们认为他们在这些国家/地区的受众和广告商的货币化严重不足。
挑战因合作伙伴和具体地域而异，但通常涉及以下方面：
•
进入新兴国家的大量时间和资源。进入新的地区需要深入了解在特定地区开展业务的法律和财务影响，例如监管法规、合规程序和当地商业习俗。为了在新兴国家有效运营，数字平台需要拥有当地的销售、营销和运营专业知识，以了解特点和习俗，从而更好地服务于每个市场。这需要大量的现场人力资本
​
 
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提供有关本地化业务实践、用户数据和数字内容法规以及管理每个市场的复杂性的指导。在考虑进入新兴国家所需的时间和资源时，与我们合作伙伴的全球年收入相比，收入机会可能没有战略或经济意义。
•
与地方一级的主要数字参与者缺乏关系。在新兴国家开展业务需要与每个国家的主要广告商、代理商和内容提供商建立广泛而深入的关系网络。数字广告库存的有效销售是一项本地活动，在总部层面发展全球广告关系仍需要本地团队执行，以有效地将广告库存货币化并执行针对本地受众量身定制的活动。与这些各方互动并培养这些关系需要大量时间、本地运营基础设施和文化知识，而数字平台通常缺乏这些知识，因为它们在每个市场都没有建立存在。
​
•
对新兴国家数字平台的了解有限。绝大多数广告商缺乏关于如何通过每个平台不断发展的独特功能和格式有效吸引客户的知识。为了渗透到新兴国家，数字平台需要不断教育广告商如何最好地利用其平台的独特功能创建有效的数字活动。为了有效满足每个客户的需求，公司需要能够为每个平台定制和执行广告策略的本地数字专家。这可能需要当地专家提供大量主动指导，帮助数字平台适应数字广告行业不断变化的复杂性，例如数据保护法规、操作系统要求、最佳活动执行的最佳实践和适当的归因方法以及其他错综复杂的问题。
​
•
本地和跨境金融业务的复杂性。每个国家/地区都有自己的当地法律、税收和其他法规，由具有当地知识的专门业务运营团队进行更好的管理。此外，新兴国家的经商便利性并不为人所知。例如，孟加拉国是一个数字广告支出增长迅速的新兴国家，在世界银行2020年经商便利性排名的190个评估国家中排名第168位。跨境运营挑战可能包括获得多个汇款许可证、收款、付款、预扣税和外汇管理。此外，在多个新市场建立本地业务使数字平台面临来自地方当局的更多监控、劳工挑战、诉讼风险和更高的税收。
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C广告商的哈伦格斯
鉴于最近的全球数字化趋势，我们相信新兴国家的广告商越来越多地寻求新的方式来接触本地和世界各地的消费者，以发展他们的业务。然而，广告商面临着一些限制其数字广告潜力的挑战：
•
缺乏用于广告目的的数字平台教育。利用数字平台要求广告商了解并跟上每个数字平台独有的新的和不断发展的特性、功能和格式。随着数字平台的数量在全球范围内继续激增，这一挑战对广告商来说更加复杂。然而，新兴国家的广告商通常无法或根本无法获得有关趋势、渗透率和数字平台使用的教育材料、培训和信息，这些信息可以帮助他们了解每个平台的细微差别，以便创建和运行有效的数字广告活动。
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•
对领先的全球数字平台的访问受限。我们的大多数合作伙伴往往专注于发达国家，避免在新兴地区部署本地业务。在这些服务不足的新兴国家，根据我们的经验，一些数字平台仅提供有限的联系方式和客户支持，这会阻止本地到跨国广告商访问新的数字平台，并迫使他们自行导航数字平台。
​
•
缺乏平台专家和技术解决方案。对于广告商测试新的数字平台，他们通常需要本地支持才能获得洞察力、案例研究和最佳实践，以有效使用这些数字平台来接触本地受众。然而，由于每个数字平台都缺乏本地客户服务，我们经常看到广告商恢复到传统的“一刀切”营销策略
​
 
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创建一个跨多个渠道使用的横幅，而不是创建更量身定制的方法来开发非常适合每个平台独特功能和格式的定制活动。此外，随着基于效果的营销的增长，我们认为广告商越来越关注提高广告效率，但通常缺乏有效管理和衡量数字活动的解决方案的访问权限或知识。虽然技术使广告商能够分析来自互联网和移动用户的大量数据，使他们能够创建更多数据驱动的端到端活动，但广告商和数字平台必须遵守不断发展的数据保护规定。GDPR等操作系统和法规的最新变化迫使广告商了解、遵守和调整其用户定位和数据收集方法。
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缺乏信用和本地计费.根据我们的经验，许多数字平台不提供灵活的付款条件，包括以当地货币付款的选项、本地化广告费率和多种付款方式，这对资本资源有限的小型广告商来说尤其是一个挑战，他们可能需要更长的时间付款条件。总的来说，这限制了广告商寻找、学习和利用能够扩大其影响范围的强大数字平台的能力，最终阻止了他们发展业务。
​
K安永行业趋势对我们有利
截至2021年11月，我们经营的77个市场中约有82%被视为新兴经济体，推动这些市场的增长是我们战略的基石。从2015年到2020年，发展中国家的GDP增长率高于发达国家：根据经济学人智库的数据，新兴国家的增长率为2.5%，而发达国家为0.5%。此外，根据相同的研究，预计新兴国家总体上将继续这一趋势，并在2025年及以后超过发达国家的GDP增长。此外，根据我们的计算并根据eMarketer提供的数据，数字广告支出仅占新兴国家GDP的0.6%，而较发达国家则占GDP的1.0%。
下图显示了（i）2015年1月1日至2020年12月31日新兴国家和发达国家实际GDP增长的复合年增长率和2020年至2025年新兴国家和发达国家实际GDP增长的预期复合年增长率，在每个案例，数据都是可用的。
实际GDP增长（%）
[MISSING IMAGE: tm2128749d1-bc_realgdp4c.jpg]
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资料来源：经济学人智库
注：考虑按2010年价格计算的以美元计的实际GDP
新兴国家的人口和经济增长因这些地区不断增长的数字渗透率和数字广告知识而加剧。有几个关键趋势会影响数字广告生态系统，包括：
 
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新兴国家的连通性和数字渗透率持续增长
经济发展、移动宽带的推出和快节奏的数字采用使新兴国家的互联网和智能手机普及率持续增长。根据经济学人智库的数据，新兴国家的互联网用户在过去五年中以5.8%的复合年增长率超过了更多发达国家。此外，由于智能手机和互联网的渗透率仍落后于较发达经济体，新兴国家的数字渗透率增长仍有充足的空间。因此，预计整个2025年新兴国家的互联网接入增长将继续超过较发达经济体。
下图显示了（i）2015年1月1日至2020年12月31日新兴国家和发达国家互联网用户增长的复合年增长率和2020年至2025年新兴国家和发达国家互联网用户增长的预期复合年增长率，在每个案例，数据都是可用的。
互联网用户增长（%）
[MISSING IMAGE: tm2128749d1-bc_internet4c.jpg]
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资料来源：经济学人智库
下图显示了截至2020年12月31日，（i）新兴国家和发达国家的互联网渗透率以及新兴国家和发达国家的智能手机渗透率，在每种情况下，都有数据可用。
互联网和智能手机渗透率（% | 2020）
[MISSING IMAGE: tm2128749d1-bc_smartpho4c.jpg]
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资料来源：GlobalData和经济学人智库
注：互联网渗透率计算为2020年互联网用户/人口和智能手机渗透率计算为智能手机订阅/人口
 
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更具体地说，就社交媒体而言，与发达国家相比，新兴国家的使用率往往更高。例如，根据GWI的数据，阿根廷和印度尼西亚在2020年每天使用社交媒体的平均时间分别达到3小时23分钟和3小时19分钟。相比之下，根据GWI的数据，2020年美国和英国的用户在社交媒体上的平均时间分别为2小时8分钟和1小时46分钟。根据GlobalData的数据，新兴国家的社交网络渗透率（定义为社交网络用户除以人口）从2017年到2020年以9.3%的复合年增长率增长，2020年达到44.9%，预计到2025年将增长至56.7%。互联网和智能手机市场仍未充分渗透，加上这些新兴国家社交媒体平台的高使用率，预计将增加数字广告库存并提供无数机会 数字广告生态系统中的参与者。
全球数字广告支出增长迅速
在过去十年中，数字采用彻底改变了我们彼此互动以及消费信息、娱乐、商品和服务的方式。为应对越来越多的消费者转向在线平台，全球数字广告的增长速度是全球GDP的近九倍，过去五年的复合年增长率约为19.5%，从2015年的1555亿美元增加到2020年的3782亿美元。eMarketer。
借助Digital Media渠道，广告商不仅能够接触到特定的目标受众，还能够分析其广告活动在客户人口统计、用户响应和广告转化等各个维度上的结果。这些指标使他们能够改善对目标消费者的影响，通过量身定制的在线广告内容实现更高的数字投资回报，并提高消费者的吸引力和转化率。数字广告的强大功能和经过验证的有效性使其能够取代电视和广播等传统广告方式，成为当今广告商增长最快的渠道。
根据eMarketer的数据，新兴国家的数字广告支出增长（过去五年增长24.6%）已超过发达国家（同期增长17.0%），预计到2025年将继续保持相同趋势。
下图显示了（i）2015年1月1日至2020年12月31日新兴国家和发达国家数字广告支出的复合年增长率和2020年至2025年新兴国家和发达国家数字广告支出的预期复合年增长率，在每个案例，数据都是可用的。
数字广告支出增长（%）
[MISSING IMAGE: tm2128749d1-bc_digigrow4c.jpg]
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资料来源：eMarketer
注：考虑以美元为单位的数字广告支出
 
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由于数字广告支出持续增长的潜力，我们认为新兴国家存在巨大的未开发增长潜力。根据eMarketer的数据，2015年数字广告支出，特别是在新兴国家，占总广告支出的31.7%，预计2021年将达到60.9%，而传统广告在2015年占69.0%，预计为39.5% 2021年。另一方面，在发达国家，数字广告在2015年占32.0%，预计2021年将达到61.1%，而传统广告在2015年占68.0%，预计2021年将下降至38.9%。
数字平台越来越难以通过新兴国家快速增长的活跃用户群获利
广告商越来越多地寻求通过更广泛的数字渠道、社交网络和地域接触并有意义地吸引目标客户。在选择将哪个数字平台用于Digital Media时，广告商通常将数字平台用户群的规模和增长视为关键指标。根据全球数据，虽然2020年发达国家的社交媒体渗透率达到62.7%，但同年新兴国家仅达到44.9%。根据弗若斯特沙利文的数据，2019年新兴国家的社交网络用户群合计达到约16亿，比美国和西欧的用户群总和高出约60%。因此，新兴国家代表了数字平台增加用户的重要机会，这也将为世界各地的企业提供大量的广告库存。此外，根据Meta、Pinterest、Twitter和 Snap，虽然这些平台平均有76.8%的月平均活跃用户来自美国以外，但在截至2021年6月30日的三个月中，这些平台平均只有39.3%的收入来自美国以外，这突显了一个重要的未开发的货币化机会。如果没有本地运营、对当地习俗和趋势的充分了解，或者与每个市场的本地内容创作者建立关系，数字平台通常难以有效地增长新兴国家的用户并从中获利。
中小企业越来越依赖数字广告
为了应对当今全球消费者越来越多的互联网使用，中小型广告商开始更加依赖数字广告来与客户建立联系并发展业务。与大型企业相比，中小型企业通常拥有较少的技术和运营资源，可以利用数字广告来部署创意营销活动，能够以比传统广告更具成本效益的方式接触更多受众。根据MANIFEST，截至2019年6月，大约36%的中小企业每年在数字广告上的支出不到10,000美元，根据Campaign Monitor的一项调查，78%的中小企业计划增加他们的数字广告支出。这一趋势为数字平台和广告商提供了一个相当大的机会，可以帮助中小型企业增强数字广告。
电子商务和金融科技等新垂直领域的科技初创企业数量正在增长
在过去几年中，互联网使用量的增加、移动普及率的提高以及风险投资资金的可用性一直在推动科技企业的形成。根据PitchBook的数据，从2015年到2020年，科技初创公司的年度风险投资增长了95%。风险资本资金的增加大大加快了这些初创企业在营销工作中的投资。这种趋势对于互联网零售公司来说越来越明显。根据PitchBook的数据，2020年9月对互联网零售公司的私人投资约为16亿美元，占零售私人投资总额的84.8%，而2019年为74.4%。
此外，领先的数字平台最近推出了新的电子商务功能和广告工具，以鼓励企业将客户旅程完全转移到他们的数字平台内。根据eZest的数据，2020年，电子商务销售额占21%，比2019年的16%有了显着增长，因为新冠疫情进一步加速了电子商务，并且出现了新的在线商务渠道，例如社交媒体商务。
我们认为，数字广告的快速发展颠覆了广告代理商，导致传统生态系统之外存在的许多核心能力——例如受众定位、
 
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衡量和归因以及程序化交换——对广告代理商的价值产生了重大影响，并因2020年的大流行而加剧，根据Interpublic Group、宏盟集团、Havas Group、WPP、MDC合作伙伴、Pubmatic和电通国际。我们预计内部数字广告团队和独立数字广告公司将成为广告行业更相关的参与者。
O你的市场机会
数字广告支出在全球范围内迅速扩大。根据eMarketer的数据，2021年全球数字广告支出预计将达到4550亿美元。我们估计2021年的TAM将占全球数字广告支出的16%，即750亿美元。据eMarketer估计，到2025年，我们认为属于TAM一部分的国家/地区的广告总支出预计将以10.8%的复合年增长率增长至1130亿美元。
我们相信有几个因素将扩大我们的市场机会，包括新兴国家数字渗透率的持续增长。根据EIU的数据，我们目前经营所在的国家/地区约有55亿人口，占全球人口的71%，预计到2021年将产生全球GDP的38%。此外，根据我们的计算并根据eMarketer提供的数据，总广告支出仅占新兴国家GDP的0.6%，而较发达国家则占GDP的1.0%。
下图显示了截至2021年12月31日止年度的预期人口、实际GDP和数字广告支出方面的TAM。
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-pc_graphs4c.jpg]
 
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我们预计，随着新兴国家的连接性和数字渗透率上升、数字平台继续激增、消费者偏好转向在线渠道以及小型企业继续在全球范围内接受数字广告，我们估计的市场机会将继续扩大。
W我们做的帽子
作为整个数字广告界值得信赖的合作伙伴，我们将数字生态系统中最大的参与者与世界各地的广告商联系起来，帮助他们接触新兴和服务不足国家的数十亿数字消费者。我们为合作伙伴提供可持续和可扩展的商业模式，使他们能够专注于其核心发达市场，同时我们以很少的额外成本为合作伙伴提供增量广告收入。我们与欧洲、亚太和拉丁美洲70多个国家/地区的20多个领先数字平台签订了商业和（在许多情况下）独家合作协议，并在40多个国家/地区设有当地办事处。我们的合作伙伴包括Twitter、Meta、Microsoft、Snapchat、TikTok和Twitch等。
我们相信我们的合作伙伴选择Aleph来扩大他们的全球足迹，因为我们为他们提供了便利。我们教育广告商和代理商如何掌握这些数字平台并利用这些数字平台提供的强大功能。我们在合作伙伴没有本地销售业务的国家/地区的77个市场雇用和培训根深蒂固的本地人才。我们帮助管理在国外市场开展业务的财务和运营复杂性。简而言之，我们使我们的合作伙伴能够以很少的额外成本产生增量广告收入。我们相信，这就是为什么我们的合作伙伴组合自2018年以来翻了一番，到2021年达到26个合作伙伴，我们的合作伙伴代表总数从2018年的147个增长到2021年的372个，增长了153.1%。
广告商选择与Aleph合作是因为我们提供了对本地领先数字平台的广泛访问。我们帮助广告商和代理商接触新的受众，提供咨询销售解决方案以最大限度地提高广告投资，并提供以当地货币计费和灵活的付款条件。我们为广告商提供的价值体现在我们的广告商总数从截至2020年8月31日止十二个月的6,290名广告商增加到截至2021年8月31日止十二个月的9,665名。我们的能力对我们的广告商至关重要，随着时间的推移，他们经常扩大与我们的关系，并且在截至2021年8月31日的最后十二个月中，我们能够将我们的ASPA总额增加66.6%至76,525美元，并实现了总广告量保留率202.6%。
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-fc_totasapa4c.jpg]
 
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注：非详尽示例
我们通过以下方式为我们的广告商、代理商和数字平台提供端到端的数字解决方案：
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长期合作伙伴代表：作为数字平台和广告商之间的关键纽带。我们与领先的数字平台建立了长期合作伙伴关系，并且在许多情况下是他们在许多新兴国家的独家或唯一代表。这使合作伙伴能够通过将广告库存与该地区的广告商和代理商联系起来，获得重要的、未开发的收入机会，从而将广告库存货币化。我们快速扩展和增加合作伙伴收入的能力进一步确保了他们对我们的信任，以随着时间的推移将他们的业务扩展到新市场。
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下图显示了我们代表前十名合作伙伴的国家数量的增长，无论是在我们首次参与的那一年还是截至2021年9月30日。
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-bc_market4c.jpg]
•
市场教育：提供专有的本地市场教育内容和培训，以增加平台使用率并推动销售。我们提供全面的营销教育解决方案，从培训研讨会到公共关系、时事通讯和当地市场的营销活动。仅在2020年，我们就组织了137场虚拟活动，出版了165篇教育通讯，分发了91篇新闻稿，并获得了473篇出版物的报道。我们的免费在线教育和认证计划，数字广告专家允许任何广告客户、代理机构或营销人员无限制地接受培训，从涵盖数字广告和营销绩效策略基础的内容到平台认证。我们的计划为数字广告商提供了精通世界领先数字平台的工具。截至2020年12月31日，我们已教育超过21,000名Digital Media专业人士，通过数字广告专家.
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本地平台专用销售：为合作伙伴、广告商和代理商雇用和培训本地平台专用团队。我们的组织由本地和平台专用的销售和运营团队组成，为广告商和代理商提供广泛的行业和文化知识以及平台专业知识，以便他们能够创建和优化有影响力的本地化数字活动。例如，截至2021年11月30日，我们有超过90名团队成员致力于Twitter、95名Meta、35名Snapchat、40名Microsoft和25名Spotify。我们的团队还为我们合作伙伴的每个平台提供技术和运营专业知识，使广告商和代理商能够在每个平台上采用有效的多格式数字活动。这种差异化的咨询式销售方法还使我们的合作伙伴能够通过我们以更低的成本更快地利用当地团队，而无需从主要发达地区转移大量资源以在新兴国家发展。
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活动管理与优化：专注于提供超越活动目标的白手套服务。我们在77个国家/地区的业务使我们能够发现我们每个合作伙伴独有的有意义的见解。我们敬业的本地团队提供量身定制的媒体规划、受众策略和洞察力
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充分利用或调整创意资产，以确保广告商的活动在我们合作伙伴的数字平台上成功运行。我们专门的按需专家运营团队接受过有关如何最好地管理活动的培训，为广告商和代理商提供强大的见解和指导。因此，我们的广告商依靠我们提供优化建议以达到或超过他们的活动KPI。
•
技术解决方案：结合本地客户成功经理的见解和专有技术来实现活动目标。本着合作精神，我们为广告商和代理商开发了差异化的技术解决方案，以最大限度地提高他们在Twitter和Facebook等主要平台上的数字活动的有效性。我们创建了Wise.Blue作为我们全面的Twitter广告解决方案，为广告商提供简化的广告管理、人工智能驱动的自动预算优化、细分市场定位、预测模型和Twitter上的实时数据分析。为了向我们的Facebook广告商提供更多本地支持，我们开发了我们的SMB平台，通过快速入职、简化的活动洞察和分析、创意工具和灵活的客户服务支持来简化整个活动管理体验，以便SMB可以通过一个易于使用的工具轻松激活活动。
​
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环汇、运营和基础设施：简化合作伙伴和广告商的发票到收款流程。广告商和代理商通常更喜欢使用当地货币，而主要数字平台当前的自助服务产品可能无法使用当地货币。凭借在77个国家/地区的业务，我们建立了强大的环汇基础设施，能够简化多个国家/地区的广告商和合作伙伴之间的复杂支付，具有不同的货币、法规和税收考虑。我们将多个复杂的付款流合并为我们的合作伙伴和广告商的一张发票。这使我们能够为我们的合作伙伴执行付款，而无需他们了解我们代表他们的每个市场的当地法规和税收法规。我们还限制了任何广告商可以根据他们的信用状况从我们这里购买的数字广告库存数量，并且我们在我们经营的某些国家/地区购买保险以限制我们的信用风险。见“业务—财务和行政—​信用风险政策。”此外，我们广泛的全球影响力使我们能够有效地共享人力资源、营销和IT资源以及垂直平台专家，我们利用这些资源在新的国家/地区快速推出并达到规模。
​
下图说明了我们代表合作伙伴所做的事情，将来自不同国家和货币的多个广告商的多张发票合并为一次跨境支付。
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-fc_cross4c.jpg]
 
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C我们的合作伙伴面临的哈伦格斯：
下图显示了我们的合作伙伴在考虑进入一个新国家时面临的一些挑战。
[MISSING IMAGE: tm2128749d1-fc_challeng4c.jpg]
K安永对合作伙伴的好处
我们与全球77个发达国家和新兴国家的领先数字平台合作。我们是合作伙伴组织的延伸。我们相信与我们合作的合作伙伴的好处包括但不限于：
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-fc_valuecha4c.jpg]
​
注：非详尽示例
•
快速有效地建立本地团队和运营。进入新市场需要大量投资，包括聘请新的销售和行政团队，聘请法律、税务和其他顾问，以及租赁或购买办公空间来开展业务。这代表了相当大的机会成本，其中全球数字平台必须向占其全球年收入一小部分的新兴国家贡献大量资源。例如，在截至2020年12月31日的年度中，我们根据其年度报告中的信息估计，我们为五个最大合作伙伴中的每一个产生的总广告量仅占其全球年收入的0.1-1.6 %。通过合作
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Aleph，我们部署了本地和平台专用团队，这些团队由经验丰富的专业人士组成，与每个市场的广告商和代理商建立了牢固的关系。我们能够以更低的成本和运营复杂性在新兴国家更大规模地更快速、更精简地扩展我们合作伙伴的数字平台，而这通常只需要我们合作伙伴组织的一个人来管理。我们相信，由于我们在77个国家/地区的现有业务所产生的协同效应，这种飞轮效应增加了成功的可能性。
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通过专门的营销、教育和本地化内容创建来提高平台使用率。作为我们合作伙伴的延伸，我们的独家平台专用团队了解他们运营的独特文化，并成为每个数字平台能力、功能和用户群的专家。这些团队在我们每个合作伙伴的平台上对广告商和代理商进行教育，使他们能够利用这个机会，通过他们以前无法访问的数字平台接触当地的新客户。在2021年6月至2021年8月期间，在帮助广告商创建和实施具有本地内容的多个活动后，我们已向广告商开具了25,000多张发票，这些活动将注意力转移到我们合作伙伴的平台上。如果通过将2021年6月至2021年8月的三个月数据乘以四进行年化，我们估计这相当于一年向广告商提供超过100,000张发票。我们不断努力通过在我们的广告方法中注入创意元素来改进本地内容创作。我们当地的 存在使我们能够与本地内容创作者建立牢固的关系，这有助于增加每个特定地区合作伙伴平台的用户流量。
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简单可靠的支付操作。我们已经建立了一个环汇基础设施，能够促进不同国家的广告商和合作伙伴之间以不同且经常波动的货币进行支付。我们的合作伙伴不是直接与个别广告商进行交易，而是作为我们合作伙伴的单一大型合作伙伴，并根据每个国家/地区的商业惯例和货币管理本地计费流程。这简化了我们合作伙伴的管理、外币兑换管理和支付流程，同时降低了他们与多个个人广告商的信用和运营风险，并提高了支付效率。
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通过扩展到新市场和客户群来增加广告收入.我们为我们的合作伙伴提供可持续和可扩展的商业模式，使他们能够专注于他们的核心发达国家，并以很少的额外成本产生增量广告收入。截至2020年12月31日止年度，我们的广告商产生了4.327亿美元的总广告额，比2019年的1.83亿美元增长了136.6%。截至2018年12月31日，我们代表了36个国家/地区的12个合作伙伴，总共代表了147个。到2021年9月，这一数字增加了153.1%，达到77个国家/地区的26个合作伙伴的372个代表。此外，我们的SMB团队通过提供市场洞察力、沟通策略、数据分析和定制访问越来越多的中小企业，为我们的合作伙伴创造额外价值，这些中小企业以前无法访问这些大型数字平台，将我们的合作伙伴与数百个新广告商和收入机会联系起来。我们经历过高增长的另一个定制细分市场是 基于效果的广告商。通过我们的专有技术Wise.Blue，这些广告商可以实时管理他们的Twitter活动，为他们提供自动推荐以产生积极的投资回报率。
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防止欺诈并确保高质量的用户体验。我们提供专有的欺诈管理技术，可保护我们的合作伙伴免受广告活动欺诈。例如，我们创建了一个欺诈预防系统，用于监控广告帐户并在检测到潜在帐户黑客造成的支出异常时采取行动。我们的工具监控广告帐户并根据一组预定义的规则规范支出上限，并提供额外的欺诈检查以增加保护。我们还确保客户的广告符合我们合作伙伴的标准。
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C我们的广告商面临的挑战：
下图显示了我们的广告商在考虑何时以及如何使用数字广告时面临的一些挑战：
[MISSING IMAGE: tm2128749d1-fc_lack4c.jpg]
K安永对广告商的好处
在截至2021年11月30日的九个月中，我们通过由数字专业知识、深度嵌入的本地市场知识和创新专有技术组成的完整服务生态系统，帮助77个国家/地区的10,000多家广告商最大限度地提高其数字广告的价值。我们的解决方案为广告商提供了多项好处，而无需为我们的服务支付额外费用，包括：
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-fc_alephval4c.jpg]
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注：非详尽示例
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市场外展、教育和认证：内部数字广告商的继续教育.我们利用对当地文化的深入了解和数字平台专业知识的独特结合，为数字广告界提供广泛的有影响力的教育解决方案，例如数字广告培训
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109
 
研讨会、行业和当地国家研究、合作伙伴特定平台培训和在线认证计划。这些计划为数字营销专业人士提供了他们需要的工具，以便就哪些数字平台激活和增强其业务的数字营销能力做出明智的决定。
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销售策略和规划：访问广泛的全球领先数字平台。我们与世界上大多数最大的数字平台的牢固关系为全球、区域和本地广告商提供了接触70多个国家/地区的数十亿消费者的能力。在每个国家/地区，我们的本地知识和关系使与他们合作的广告商和代理商能够通过我们合作伙伴的平台进入当地社区，并向目标受众提供更有意义和相关的内容。此外，我们的全球足迹和网络使电子商务分布强大的新兴国家的广告商能够接触到美国等发达国家的国界以外的消费者。
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专门的客户服务：本地和全球层面的端到端、交钥匙数字广告。我们的全方位服务生态系统为数字广告活动的所有阶段提供端到端支持。鉴于我们对本地消费者行为的深厚文化知识，我们授权广告商和代理商为广告渠道的不同阶段创建本地化广告内容，定制广告格式以实现最佳消费，并在正确的时间向正确的人投放正确的广告。我们专门用于平台的客户服务团队帮助广告商和代理商了解和利用大型数字平台的功能、广告格式、可见度和创意最佳实践。通过附加值创意服务、人力洞察力、技术优化和预算管理工具的组合，我们能够最大限度地提高广告商的投资并超越活动目标。
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灵活的信用和本地计费和收款。灵活地以当地货币开具发票并提供多种付款方式。我们根据每个广告商的区域要求和特定需求为广告商提供灵活的贸易信贷条款，包括以当地货币支付的灵活性，这通常会吸收汇率频繁波动的风险。截至2021年9月30日，我们有能力接收和处理43种货币的付款，然后我们将其转换为每个合作伙伴的单笔付款。对于缺乏财务信誉的广告商，我们为他们提供投放大型广告活动的能力，并促进不同的支付方式使用我们合作伙伴的平台，所有这些都完全符合当地和国际层面的法律法规。这种支付灵活性和支持允许广告商以他们自己无法访问的方式激活和部署数字活动。
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W帽子让我们与众不同
Aleph在45个国家/地区设有办事处，在77个国家/地区设有办事处，在将数字平台与广告商和代理商联系起来的收入和地理覆盖范围方面，是端到端数字广告的全球领先推动者。我们相信我们拥有多项竞争优势，使我们能够保持我们作为新兴国家行业领导者的地位，其中包括：
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领先数字平台的广泛全球足迹。我们代表欧洲、亚洲和拉丁美洲的顶级领先数字平台。这些合作伙伴包括Meta、Snapchat、微软、Spotify、TikTok、Twitch、艺电、动视暴雪媒体、TripAdvisor、华纳音乐集团、Brainly、Daily Motion、LG和AdsWizz等。我们相信Aleph是唯一一家代表70多个国家/地区的20多个数字平台的公司。我们的商业模式、业绩记录和规模为我们的合作伙伴提供了一个易于管理的一站式解决方案，以有效地将他们的库存货币化并在新市场中快速扩展他们的业务。
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独特、独立的市场地位，处于全球数字广告生态系统的核心。我们相信，我们是唯一一家位于全球数字广告生态系统中心的公司，是全球数字平台、广告代理商和广告商之间的重要纽带。我们相信，我们在行业中的独立、中立地位使我们具有独特的竞争优势，可以与本地、区域和全球广告商建立联系。我们帮助我们的合作伙伴扩展到快速增长的新兴数字广告市场，从而加速公司的整体增长并为广告商创造更多的广告机会。此外，我们在过去十年中与数字平台、广告代理商和广告商建立了牢固的关系，这为我们的竞争对手设置了强大的进入壁垒。
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110
 
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由灵活的运营基础设施和积极的营运资金支持的可扩展商业模式。我们已经发展了快速有效地复制和扩展我们在全球的足迹以及Digital Media价值链的能力，这已被证明是我们成功扩展到全球77个国家的关键之一。我们开发了一个灵活的全球运营基础设施，可以有效地共享资源，使我们能够快速进行和整合战略收购，在新兴国家扩大运营规模，扩大我们的技术组合，并增加我们对合作伙伴和广告商的战略价值。我们利用良性循环，在这种循环中，我们添加到我们投资组合中的每个新合作伙伴、市场和广告商都为我们数字生态系统中的所有利益相关者创造价值。此外，我们努力保持积极的营运资金平衡，这为我们提供了快速资助和寻求战略增长机会所需的财务灵活性。
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为合作伙伴和广告商提供端到端的集成解决方案.我们提供一整套解决方案，使我们成为合作伙伴和广告商的一站式解决方案。我们的解决方案涵盖了数字广告的整个范围，从Digital Media专业知识、深度嵌入的本地市场知识、创意和内容服务到专有的活动管理技术。我们在Aleph的团队深入了解数字平台以及如何支持合作伙伴和广告商实现他们的目标和KPI。我们专门的平台销售和运营团队成为我们合作伙伴的延伸，通过广告活动实施、优化和报告支持广告商，以最大限度地提高活动效率。我们还建立了强大的金融基础设施，使我们能够为合作伙伴处理所有财务报告方面的问题，包括计费、收款、外汇、地方税和预扣税，以及促进向广告商付款，所有这些都完全符合法律法规本地和 全国市场。我们相信，我们已经通过本地运营和强大的跨境基础设施建立了无与伦比的端到端业务模式。
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定制化的广告市场调研团队和卓越的创意服务。在Aleph，我们拥有经验丰富的营销和研究团队，他们专注于教育广告商了解我们每个合作伙伴平台的强大潜力。我们通过通讯、网络研讨会、白皮书、思想领导力和活动来做到这一点。我们不断努力为我们的合作伙伴提供增值服务。例如，在为Snapchat服务时，我们建立了拉丁美洲首批也是最大的增强现实工作室之一，为广告商提供创意和制作支持。
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最大化广告效率、可扩展性和欺诈预防的专有技术。我们利用一套专有技术解决方案来帮助广告商执行、优化、轻松扩展和保护他们的活动。我们多年来的经验使我们能够深入了解广告商面临的各种挑战，因此，我们设计了强大的工具来帮助他们在大型数字平台上更快、更有效地工作。例如，Wise.Blue是我们被认证为Twitter营销合作伙伴的投资组合品牌之一，它利用机器学习来帮助广告商自动投放活动、比较结果、优化帐户和活动，并控制Twitter上的数量、广告支出和定位。此外，我们还创建了一个一体化的自助服务平台，使在线广告可以在Facebook上访问，并且全球数百万中小型企业都可以轻松使用。我们还提供强大的专有欺诈管理技术，以保护我们的合作伙伴免受广告活动欺诈。
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致力于在服务不足的市场中释放经济发展。我们利用我们的全球规模和基础设施来接触、联系和培养77个国家/地区的媒体专业人士。我们与斯坦福商学院和奇点大学等知名机构建立了战略合作伙伴关系，我们邀请客户参加虚拟和面对面的高管教育计划，为我们的合作伙伴和广告商提供新的教育机会，以提高他们的专业水平发展。我们相信，为我们服务的数字广告社区提供这些教育机会将开启新兴国家的经济发展。
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•
创始人领导的管理团队，拥有深厚的数字领域专业知识.我们的许多区域和合作伙伴经理在数字广告技术、广告代理和数字平台方面拥有丰富的经验，并一直处于各自地区数字化的最前沿。就像我们的市场覆盖范围一样，我们的管理团队分布在全球各地，由指定的区域经理监督
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111
 
最大的市场，并提供全球反馈循环，以缩小实体之间的知识差距，并为我们的客户和合作伙伴提供最佳水平的服务。我们创始人领导的执行团队的许多成员已经合作了数十年，平均任期超过25年，在Digital Media和广告领域拥有丰富的创业和规模化经验。我们还得到了世界级投资者的支持，例如CVC Capital Partners、MercadoLibre、Twitter和Snap，他们提供了重要的联系和战略建议。
O您的增长战略
自成立以来，我们在扩大我们在大多数新兴国家的覆盖范围以及确保大量全球数字平台合作伙伴和广告商方面取得了良好的记录。我们相信，除了我们已经取得的成就之外，还有几个有吸引力的增长机会，并且随着数字广告的渗透率在全球范围内继续快速扩张，我们有能力应对这些机会。截至2021年9月30日，我们与涵盖77个国家/地区的26个合作伙伴建立了关系。我们增长战略的关键要素是：
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增加当前市场中现有合作伙伴的收入。我们相信，我们有一个有意义的机会为我们目前经营所在市场的现有合作伙伴增加收入。我们认为，仍有大量未开发的数字广告库存以及本地广告商不断增长的需求。这为我们提供了显着的优势，可以通过主要专注于增加现有客户的支出和激活新客户来增加收入。我们主要通过对市场进行行业趋势教育、平台特定的激活策略以及添加额外的客户群（例如SMB、基于绩效的和出口广告商）来激活新的广告商。根据EIU和eMarketer的数据，我们目前经营所在的国家/地区占全球人口的71%，但它们仅占全球数字广告支出的16%，这凸显了收入增长的重要机会。我们有能力作为灵活且具有成本效益的扩展 我们合作伙伴的业务并提供广泛的有吸引力的广告机会，我们相信我们的合作伙伴将继续信任我们的解决方案，为他们创造增量收入。
​
•
将现有合作伙伴的覆盖范围扩大到新市场.我们合作伙伴的主要业务集中在Digital Media渗透较好的较发达国家，例如美国、加拿大和英国。我们的专业知识是将数字平台的足迹扩展到新兴增长市场。从我们的合作伙伴关系开始到现在，我们已经明显扩大了我们合作伙伴在新兴国家的代表性，包括将Twitter从39个（六个核心市场）增加到55个市场，将Meta从4个增加到10个，将Snapchat从2个增加到33个，微软从18个（五个核心市场）增加到26个，Spotify从17个增加到34个。根据联合国的定义，我们目前在77个国家开展业务，其中193个国家是潜在的，这为我们未来的扩张提供了广阔的跑道。
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•
添加新的合作伙伴。数字平台正在激增，并且越来越多地在全球新兴国家增加用户。随着数字广告生态系统的不断发展，我们相信我们通过提供对新兴国家广泛的广告商的访问，并以更低的成本有意义地增加广告收入，而无需自己做的复杂性，为已建立的和新的数字平台提供了重要的价值主张。我们已经证明，我们可以扩大我们的合作伙伴组合，包括世界上一些最大的数字平台，不仅可以通过自己积极寻求新的合作伙伴关系，还可以通过新的合作伙伴来寻求我们的解决方案。自2012年与Twitter建立我们最牢固的关系之一以来，我们已经获得了多个基石合作伙伴关系，例如2016年的Snapchat、2018年的Meta以及最近的2019年的TikTok以及2021年的TripAdvisor和MercadoLibre。这些与主要数字平台的不断发展的合作伙伴关系 多个垂直领域凸显了我们可以为合作伙伴提供的价值以及确保未来合作伙伴关系的机会。
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•
在全球范围内部署SMB解决方案。我们相信中小企业是全球经济的基础，占全球所有业务的90%。尽管中小型企业广泛存在，但与拥有更大广告预算和资源的更成熟企业相比，中小型企业对数字广告领域的渗透虽然显着增长，但比例较小。我们相信我们可以通过进一步开发我们用户友好的自助服务平台来抓住这个机会，该平台为中小型企业提供了工具
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成功无缝地在Facebook上设置、管理、分析和优化数字广告活动。未来，我们打算扩展这个平台以包括其他合作伙伴。
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通过并购扩张到其他新兴地区。我们已经发展出具有灵活性和适应性的快速渗透新地区的能力。然而，加速我们在新市场扩张的一项关键战略是在我们目前不存在的市场中识别和瞄准具有类似商业模式的成熟公司。我们打算继续寻求投资和收购，以帮助我们进入新的地区并利用他们当前的基础设施和当地专业知识。例如，我们最近宣布的对Ad Dynamo和Connect ADS的收购，如果完成，将使我们能够扩展到非洲和中东的18个新市场。见“——最近的发展。”我们庞大的全球网络使我们能够克服运营和文化障碍，实现协同效应和规模经济，并继续巩固我们作为真正全球性公司的地位。
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除了这些核心战略外，我们相信我们有能力寻求更多的增长途径，包括增强我们的技术产品以利用自动化和人工智能的优势，并将我们的业务扩展到Digital Media以外的市场。
O你的文化和人
在Aleph，我们相信Digital Media推动经济增长的力量应该得到同等的体验——​在全球范围内。这就是为什么我们坚定地致力于在新兴国家为广告商和世界领先的数字平台释放这一机会。在当今日益互联的世界中，Digital Media为任何广告商创造了接触全球消费者的机会。然而，我们认识到，这一机会在世界各地的当地市场并没有得到同等的体验，在向全球新兴和服务不足的国家提供Digital Media的最后一英里方面造成了差距。我们对教育数字营销界的承诺促进了我们自己的员工和媒体专业人士在新兴国家的进步，开启了世界传统上服务不足地区的经济发展。我们通过向数字广告商提供对本地消费者和广告趋势的研究以及平台使用洞察的访问权限，进一步增强数字广告商的能力，以帮助缩小广告商在新兴国家经常面临的信息差距。通过 我们的发展 数字广告专家计划，我们的目标是通过本地和区域平台认证教育、认证和连接我们所有市场的另外50,000名精通数字的专业人士，使人才与发达国家和新兴国家的机会更容易联系起来。
我们是一家以人为本的公司：我们遍布全球的多元化员工是我们最宝贵的资产。我们努力培养一种文化，以快节奏的心态吸引个人，并致力于实现我们在全球实现经济发展的目标。我们拥有经验丰富的全球管理团队和对数字生态系统具有深厚本地知识的员工的强大组合，我们认为这对我们公司的成功以及我们满足合作伙伴和广告商的多样化需求的能力至关重要。我们强大的公司文化基于我们个性的五个关键方面，这些方面塑造了我们彼此和社区的互动方式：
•
热情的——我们对我们的合作伙伴、广告商、行业和社区充满热情。我们的承诺以对我们所做的一切提供质量的痴迷为基础。
​
•
勇敢冒险进入未知领域需要勇气和在新机会出现时调整的能力。我们不会让我们的恐惧定义我们如何创新和服务我们的合作伙伴和广告商，我们在探索新的企业、合作伙伴关系和地域方面蓬勃发展。
​
•
积极主动的——我们是具有深厚创业根基的建设者。我们灵活并不断保持警惕，抓住机会采取行动，帮助我们的合作伙伴和广告商取得更好的成果。
​
•
协作—我们的业务和行业基于强大、长期的关系。在创建能够连接Digital Media生态系统所有部分的创新解决方案时，我们重视内部和外部的合作。
​
•
可靠的——我们坚定不移地可靠和真实。我们致力于成为数字生态系统中所有利益相关者值得信赖和以结果为导向的合作伙伴。
​
 
113
 
截至2020年12月31日和2021年9月30日，我们分别拥有658名和863名全职员工，分别包括员工和承包商。
下表显示了我们截至2020年12月31日和2021年9月30日的全职员工总数，按职能区域和地理区域细分：
​ ​ ​
截至2020年12月31日
​ ​
截至2021年9月30日
​
企业的
​ ​ ​ ​ 5 ​ ​ ​ ​
​
7
​ ​
销售与市场营销
​ ​ ​ ​ 237 ​ ​ ​ ​
​
307
​ ​
操作
​ ​ ​ ​ 249 ​ ​ ​ ​
​
313
​ ​
一般及行政
​ ​ ​ ​ 167 ​ ​ ​ ​
​
236
​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 658 ​ ​ ​ ​ ​ 863 ​ ​
​
​ ​ ​
截至2020年12月31日
​ ​
截至2021年9月30日
​
美洲
​ ​ ​ ​ 273 ​ ​ ​ ​
​
262
​ ​
欧洲和亚太地区
​ ​ ​ ​ 385 ​ ​ ​ ​
​
601
​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 658 ​ ​ ​ ​ ​ 863 ​ ​
​
2020年期间，截至本招股说明书日期，我们的员工均无工会代表。2020年，我们没有雇用任何临时员工。
我们不仅努力吸引和留住优秀人才，而且致力于员工队伍的持续发展。我们为员工提供在我们的整个产品组合中接受培训的机会，以提高他们的绩效，包括参加与我们合作伙伴平台相关的课程。我们还为希望扩大相关领域学习的员工赞助教育援助计划。对于那些希望在内部成长的人，我们投资于领导力发展，以识别并帮助培养顶尖人才担任管理职务，并为高潜力员工提供承担国际长期任务的机会。此外，我们还为需要提高英语、西班牙语或葡萄牙语语言技能的员工提供帮助。发布内部工作机会供员工审查，我们的内部流动理念鼓励员工申请职位。截至12月31日止年度， 2021年，我们约23%的空缺由内部候选人填补。
我们寻求为我们的员工提供有竞争力的薪酬，并与第三方合作接收有关工资、福利、奖金和可变薪酬的劳动力市场数据和指导。我们还为我们的员工提供访问我们的LTIP计划的机会，该计划提供与某些流动性事件相关的现金补助。请参阅“管理—其他公司治理事项—长期激励计划”。”
O你的合作伙伴
社交网络、音乐、娱乐、游戏等垂直领域的全球最大数字平台已与我们合作，将它们与数以千计的广告商联系起来，这些广告商寻求接触新兴和服务不足市场的数十亿消费者。我们在“佣金”或“收入分成”模式下与这些数字平台协商我们的合同和商业协议，以帮助他们在没有本地业务的国家/地区将库存货币化。有关我们经营业绩组成部分的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——我们经营业绩的组成部分”。”对于我们的独家协议，我们是该平台在该市场上的唯一合作伙伴。但是，在某些情况下，平台保留在特定地区向一小部分客户销售和/或可以运营自助服务平台的权利。
截至2021年9月30日，我们与77个国家/地区的26个合作伙伴签订了商业协议。这些合作伙伴包括Twitter、Meta、Snapchat、微软、Spotify、TikTok、Twitch、艺电、动视暴雪媒体、TripAdvisor、华纳音乐集团、Brainly、Daily Motion、LG、AdsWizz、Criteo、WebTransfer、Viber、AdColony、AccuWeather、PlutoTV、LifeSight、Ogury、BidStack、LoopMe和雅虎。
 
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我们与合作伙伴的关系主要受商业协议的约束，其中规定我们将其数字广告库存商业化、每期最低目标销售额以及我们每次销售的佣金百分比。这些商业协议的期限通常为一到三年，到期后可续签。这些协议赋予我们在特定司法管辖区代表该合作伙伴的权利——通常是一个国家，但对于某些协议，则是一个地区内的多个国家。因此，我们与每个合作伙伴签订了多项代表协议，并在我们引入新合作伙伴并与我们在新司法管辖区的现有合作伙伴达成协议时继续增加额外的代表安排。
Facebook现在以Meta、Twitter和LinkedIn的名义开展业务，是我们2020年的最大合作伙伴，分别占截至2020年12月31日止年度收入的39.1%、20.6%和10.8%。
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脸书。我们于2018年开始代表Facebook，在四个国家/地区代表他们。截至2021年9月30日，我们根据11项协议在10个国家/地区代表他们。我们有超过95名员工致力于为Facebook（现为Meta）提供服务。自2019年1月1日以来，我们已与Facebook续签了92%的协议。
​
•
推特。我们于2012年开始代表Twitter，在六个国家/地区代表他们。截至2021年9月30日，我们根据五项协议在55个国家/地区代表他们。自2019年1月1日起，我们已与Twitter续签了100%的协议。我们有90多名员工致力于为Twitter提供服务。
​
•
领英。我们于2014年开始代表LinkedIn，在五个国家/地区代表他们。截至2021年9月30日，我们根据四项协议在26个国家/地区代表他们。自2019年1月1日起，我们已与LinkedIn续签了100%的协议。我们有40多名员工致力于为LinkedIn提供服务。
​
我们与合作伙伴建立了长期、有意义的关系，使他们能够通过我们的全球基础设施和深入嵌入全球的本地业务轻松扩展到新市场。我们被正式认可为Facebook授权销售合作伙伴、Snapchat销售合作伙伴、Twitter营销合作伙伴和LinkedIn营销合作伙伴。
O你的广告商
我们的广告商范围从大型跨国公司到中小型企业，包括基于品牌的广告商和基于效果的广告商。我们为欧洲、亚太地区和拉丁美洲的广告商提供服务，其中大部分净收入来自欧洲国家的广告商，他们投入大量预算以有效地瞄准主要发达国家的消费者。
[MISSING IMAGE: tm2128749d4-pc_netrev4c.jpg]
 
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我们与广泛行业的广告商合作，包括消费品、零售、电信、电子商务和汽车等。截至2021年8月31日止十二个月，我们拥有超过9,000名广告客户，其中5%是基于效果的广告客户，占我们总收入的54%，95%是基于品牌的广告客户，占我们总收入的46%。总收入。近年来，我们看到越来越多的广告商希望接触发达国家和新兴国家的客户。通过我们的合作伙伴关系，我们有能力为我们的广告商提供接触美国和英国等发达国家受众的机会。
2020年，我们的前十大广告客户占我们总广告量的32.0%，同期没有单个广告客户占我们总广告量的10%以上。我们还展示了扩大我们为广告商提供的战略价值的能力，从2020年8月到2021年8月，我们每个广告商的年平均总广告量增长了145.5%，证明了这一点。此外，我们前20名广告商中有50%在我们合作伙伴的一个以上平台上开展活动，这使我们有机会将广告商扩展到其他数字平台并获得其总媒体预算的更大部分。
C客户案例研究
我们相信以下案例研究说明了我们为合作伙伴和广告商提供的价值。
PArtner案例研究
合伙人A
合伙人A是世界上最大的数字平台之一。在与我们合作之前，他们正在寻找一个专门的合作伙伴，可以帮助他们在快速增长的拉丁美洲国家增加库存并将其货币化，而不会占用美国等发达国家的大量时间和资源。
合作伙伴A选择与Aleph子公司IMS合作，以利用这一不断增长的机会。利用我们在拉丁美洲建立的业务，我们在90天内创建了一个30人的团队，致力于将合作伙伴A在该地区的用户群货币化。通过与我们合作，合作伙伴A避免了与在这些国家/地区建立本地业务相关的繁重和耗时的流程。基于我们首次接触的成功，他们随着时间的推移扩大了与我们的关系，进入了波兰、瑞士、印度、马来西亚、俄罗斯、拉脱维亚和印度尼西亚等新兴国家。此外，我们与合作伙伴A的密切、长期关系使我们能够开发针对其平台量身定制的技术解决方案，从而帮助广告商提高其数字平台上活动的表现。
从2019年到2020年，我们为合作伙伴A的总广告量增长了30.6%，同期ASPA增长了19.0%。我们目前有91名专业人员致力于他们在拉丁美洲、欧洲和亚太地区的平台运营。
合伙人B
合伙人B是拥有全球用户群的领先数字平台。尽管拥有规模和资源，合作伙伴B认为，加速增长战略需要一个全心全意的合作伙伴来推动新兴国家的广告销售和增加收入。
我们开始在斯洛文尼亚、克罗地亚、塞尔维亚和保加利亚代表公司。在这些国家取得成功后，我们扩展到拉脱维亚、爱沙尼亚和立陶宛。2019年底，我们在缅甸、老挝、柬埔寨和孟加拉国开设了办事处，专门为合作伙伴B的业务增长目标服务。我们在新市场推出端到端解决方案的经验使我们能够在印度团队的大力支持下，在90天内建立我们的运营和专门的本地团队。
2019年，我们将Partner B的广告客户数量同比增长244.2%，同期活动数量增长315.7%，同时ASPA增长58.4%。由于我们的表现，我们看到了开发技术的机会，将新的广告客户群吸引到他们的
 
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数字平台的方式无法通过他们现有的自助服务工具完成。截至2021年9月30日，我们在10多个国家/地区代表合作伙伴B，拥有90名团队成员。
合作伙伴C
合作伙伴C是一个数字平台，在拉丁美洲不断增长的用户群中注意到了重要的货币化机会。然而，当时，其重点和资源投资于其主要市场，限制了其同时为其他地区提供服务的能力。此外，由于合作伙伴C的功能和多种广告布局和格式在新兴国家缺乏认识和技术专长，合作伙伴C意识到专门的本地销售和支持团队在推动新兴国家增长方面的重要性。
合作伙伴C选择Aleph代表该平台在巴西和墨西哥。我们在这两个国家的成功导致我们的伙伴关系扩展到拉丁美洲其他地区以及西班牙和意大利。拥有专门针对平台的实地团队对于广告商充分利用平台至关重要。
从2019年到2020年，我们的广告总量增加了65.2%，广告客户数量增加了49.1%，活动数量增加了26.6%。
ADvertiser案例研究
H奥特链
我们帮助一家欧洲连锁酒店寻求推动直接预订并简化获取客人信息的方式，以定制他们的产品并创造更好的客户体验。通过我们的咨询方法，我们协助制定战略和计划，分三个步骤帮助制定受众细分策略。首先，我们聘请了我们专门的平台专家来细分受众并确定理想的格式来接触他们典型的布克人口统计数据。接下来，我们通过基于实时参与度的优化来细化这些受众。最后，作为一项增值服务，我们帮助广告商创建了一个聊天机器人并为其带来流量，为呼叫中心生成合格的潜在客户以完成预订。我们相信，这一成功的活动策略和实施为数字广告支出带来了17倍的回报，而通过ChatBot进行预订的便利性实现了卓越的客户体验，并将每个潜在客户的价格降低了300%。
H健康与健康公司
一家寻求在全球范围内接触利基受众的移动应用程序公司与我们联系，帮助他们确定最佳目标和战略方法。我们的团队专注于广告商的业务，首先专注于了解产品、目标受众和广告商的KPI。我们利用我们团队在合作伙伴平台和基于绩效的活动方面的专业知识来推荐最佳平台和策略，以实现广告商的目标。我们的团队与广告商密切合作，向他们介绍GDPR法规、计算生命周期价值的机制、数字广告支出回报和其他关键指标、A/B测试的效率和实时优化。我们专门的团队同时测试、运行和优化了多个活动，从而达到并超过了广告商的KPI。由于持续的积极成果，该广告商已成为我们十大广告商之一，并增加了他们的支出 年复一年。
FOOD送货公司
我们为一家食品配送公司提供建议，该公司希望在我们合作伙伴的哪个平台上最好地实现他们的目标，以提高知名度并获得更多的首次订单。我们推荐了一个Twitter活动，该活动可以充分利用我们专有的Wise.Blue解决方案，以利用技术最大限度地提高其活动的效率。通过我们运营团队的专业知识，我们能够将整个账户的平均CPA提高40%，每周将收购增加一倍。
O你的能力
我们通过Aleph Group为我们的合作伙伴和广告商提供端到端的数字广告解决方案：IMS、httpool、Wise.Blue和Social Snack。这些功能包括：
 
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M市场教育与认证
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市场教育。我们对与互联网、移动和平台使用相关的本地受众行为进行彻底的研究和分析，使广告商能够充分了解如何吸引发达国家和新兴国家的受众。
​
•
数字广告专家。我们创建了一个免费的在线教育计划，数字广告专家它为广告商和代理商提供无限制的独家培训机会，从数字广告的基础知识到绩效营销策略，为任何数字营销人员提供成为世界领先数字平台专家的工具。截至2020年，我们已经教育了超过21,000名Digital Media专业人士，通过数字广告专家.
​
•
平台认证。我们为多个合作伙伴的平台提供全面的培训课程，包括Twitter、Snapchat和艺电，以帮助广告商了解数字平台广告的功能和优势。
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事件和资源。我们为数字广告社区组织和举办研讨会、活动和网络研讨会，以应对最新的数字趋势和数字平台的进步。我们的走向全球！2021年9月的活动是我们首届年度数字营销会议，吸引了杰出的广告客户分享最佳实践并讨论数字和关键行业趋势的未来。我们致力于发布有关数字广告商可能感兴趣的主题的新闻和文章，以帮助利用数字技术的最佳实践和最新进步。我们还提供案例研究，展示我们的广告商如何成功利用我们合作伙伴的平台来推动他们的广告活动取得成果。
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LOCAL和平台专用的销售和支持
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合作伙伴的平台专用销售。我们拥有一支由敬业的业务发展和合作伙伴经理专业人员组成的团队，他们探索新机会并管理我们现有的合作伙伴关系。
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对广告商的本地支持。我们专门的销售团队成为我们合作伙伴在本地市场层面的延伸，并为广告商提供在每个合作伙伴的平台上开始投放广告所需的支持。我们根据广告商的KPI和可交付成果设计活动计划，确定合适的目标受众，并建议最佳广告格式。我们执行活动，同时还为广告商提供切割边缘工具，实时监控结果并专注于实现和超越目标KPI。
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C持续和创意发展
创意内容是我们广告商数字广告战略成功的基础。因此，在某些情况下，我们为他们提供创意和内容解决方案作为增值服务。这些服务主要由我们的子公司Social Snack开发，包括：
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增强现实工作室。我们的开发人员、设计师和动画师团队为拉丁美洲和欧洲最具创新性的品牌创造了增强现实体验。我们是Snapchat销售合作伙伴和Facebook授权销售合作伙伴，我们专注于结合3D体验、运动设计、交互和游戏化。
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音频广告。我们为我们的广告商在Spotify上的活动创建原生音频内容，在听众和消息之间建立深厚的联系，提高我们广告商的客户参与度和品牌知名度。
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创意广告解决方案。我们提供创造性的专业知识来设计跨多个平台的定制广告，具体针对每个平台的原生格式。
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E完善的活动管理、有效性和优化
我们利用白手套服务和专有技术工具的组合来帮助我们的广告商管理和优化其数字活动的有效性。这些功能包括：
 
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入职、激活和实施。我们通过提供简化的注册流程来简化广告商的入职。在某些合作伙伴的情况下，我们的注册平台嵌入了特定于位置的要求并从第三方获取客户数据，避免了收集分散账户信息的耗时过程。建立新帐户后，我们为广告商提供访问我们专有门户的权限，在那里他们可以开始直接将广告内容上传到我们合作伙伴的数字平台（在自助服务解决方案的情况下）或在我们当地客户成功经理的协助下。
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活动管理.我们为广告商提供运营支持，以帮助广告商实施活动，包括连接到我们合作伙伴的一些平台界面的技术。通过这些连接，广告商可以实时跟踪平台上的广告活动指标，以衡量由AI驱动的洞察力或通过我们的CSM咨询提出的性能和测试优化建议。我们的CSM了解我们客户的业务、他们的营销或绩效目标、活动历史和广告支出管理策略，以有效吸引消费者并超越我们广告商的活动目标。
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报告和客户状态会议。由于我们的平台合作伙伴拥有独特的报告和参与度指标，我们致力于提供定期签到，让我们的广告商了解中期活动报告，以更好地了解如何最大限度地提高活动效率以达到他们的KPI。这是我们正在进行的教育过程的一部分，这是必要的，因为我们的许多客户不具备与我们的专业团队相同的平台专业知识。为了让我们的广告商了解他们的活动，我们为他们提供了以他们想要的节奏进行报告的权限，以便他们可以跟踪节奏、交付、性能和其他KPI。在每次活动结束时，我们的CSM都会编制一份完整的活动后报告，总结活动从实施到结果的过程。
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U服务友好的平台技术
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明智。蓝调。
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明智的观众Wise.Audience分析来自全球Twitter上数百万条推文的数据，并建立自定义受众以有效定位我们广告商选定的客户群。从经常更新的公开可用Twitter数据数据库中，我们搜索最近参与特定主题或已采取特定相关行动的人。Wise.Audience具有独特的对话、提及和事件定位功能，提供了根据Twitter上的在线行为定位受众的机会。
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A/B测试正确的A/B测试过程在没有工具的情况下创建、分析和优化数百个变化可能非常耗时。Wise.Blue旨在减少手动、重复性任务并最大限度地提高工作流程效率。Wise.Blue协助批量活动管理、客户细分、创意受众和测试、优化和可操作的分析。
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优质广告产品一种格式，Heart to Remind，允许广告商直接向喜欢他们的推文的用户发送提醒，这是最受欢迎的Wise.Blue广告产品，因为它为广告商带来了高性能和更高的转化率。在宣传重要活动或推出新产品时，它对品牌尤其有吸引力。
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自动广告和动态创意优化帮助客户通过适当的自动化来管理同时运行的多个广告活动。
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Wise.Blue自动目录广告将集成广告商的产品目录以自动生成多个广告，显示创意、价格和可用性的变化。
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Wise.Blue Dynamic Creative Optimizer将识别表现最好的广告并自动优化活动以最大限度地提高结果。
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SMB平台.我们开发了一个全面、完整的解决方案，具有内置设计功能、简单的定位选项、预算功能、支付管理和报告工具，以帮助中小型企业简化Facebook上的整个广告流程。该平台与当地支付提供商集成并生成当地税务发票。我们计划在未来将我们的SMB解决方案的功能扩展到其他平台。
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白手套客户支持。我们训练有素且经验丰富的运营团队为广告商提供战略活动建议，以优化广告商投资、做出更快、更明智的决策并更有效地实现其活动目标。
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欺诈预防：我们在选定的数字平台上为我们的广告商提供欺诈预防和检测系统。我们的系统会自动调节我们对广告商设置的支出上限，并在此支出上限发生变化或广告商似乎支出过快时提供警报。
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G全球支付、运营和基础设施
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环汇基础设施：我们通过不同的货币、法规和税收考虑简化了多个国家/地区的广告商和合作伙伴之间的复杂付款。我们保持强大的财务状况，以降低合作伙伴的信用和收款风险，并为我们的广告商提供灵活的付款条件。
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计费解决方案：通过结合我们的全球支付基础设施和技术，我们能够提供本地货币计费、管理波动货币的复杂性、提供改进的计费和支付流程以及本地替代支付解决方案，所有这些都完全符合当地和国家市场。
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跨境支付：我们将多个复杂的付款流合并为我们的合作伙伴和广告商的一张发票。这使我们能够为我们的合作伙伴执行付款，而无需他们了解我们代表他们的每个市场的当地法规和税收法规。我们的全球足迹还使我们能够灵活地开具发票，从而节省跨境交易。
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O您的技术、研发
我们的研发团队负责我们技术解决方案的设计、开发和测试。我们与合作伙伴一起定期开发互补的专有技术解决方案，通过易于使用和自助服务功能增强合作伙伴的平台，使我们的广告商更容易使用它们。
我们的内部工程部门直接从合作伙伴和广告商那里收集反馈以制定产品路线图，我们收集和分析数据以帮助我们在使用我们所代表的数字平台时发现广告商的痛点。因此，我们能够开发新产品、扩展现有解决方案的功能并将我们当前的能力扩展到新的数字平台，以精确满足我们的合作伙伴和广告商的需求。
 
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此外，我们相信，通过与我们所代表的合作伙伴保持密切关系，我们有能力继续扩大我们当前技术功能的广度和深度。例如，作为Twitter的官方营销合作伙伴，我们可以访问Twitter的新开发、路线图和alpha功能。
截至2020年12月31日，我们有21名员工参与研发及相关活动，占我们总人数的3.2%。我们打算继续投资于我们的研发能力，以确保我们业务的快速和持续创新，同时还维护一个强大的安全系统，以保护我们的广告商和合作伙伴的信息和帐户。我们的目标是构建可扩展的解决方案，这些解决方案可以应用于多个区域的多个合作伙伴。
S啤酒和营销
我们拥有一支专门的销售团队，在全球45个国家/地区设有办事处。我们的销售团队按地区组织，在大多数情况下，按数字广告平台组织。因此，我们的销售员工接受了培训并专注于一个数字广告平台，这使我们能够创建了解他们提供的广告库存以及我们的广告商如何利用我们合作伙伴的平台来最大限度地扩大影响范围和结果的团队。
我们通过各种媒体与现有和潜在广告商建立联系，包括直接沟通、活动、数字广告、社交媒体、公共关系和社区计划。我们的营销工作使我们能够提高对Aleph、我们的品牌和我们每个合作伙伴的认识，并教育广告商数字广告如何使他们的业务受益。为此，我们举办本地和全球活动，致力于教育我们的客户如何利用和优化数字广告，甚至让我们的广告商访问我们的免费在线教育和认证计划，数字广告专家.我们还希望在全行业范围内推广我们的存在，并赞助和参与行业论坛和其他行业范围的活动。
截至2020年12月31日，我们的全球销售和营销团队由237名员工组成，分布在我们位于欧洲、亚太地区和美洲的办事处。
F管理和管理
信用风险政策
我们有责任向我们的合作伙伴支付我们的广告商购买的数字广告库存，无论我们的广告商是否与我们结算他们的账户。因此，我们维持一项政策来限制信用风险，基于（i）为我们的每个广告商设定分配的预算，以及在我们面临风险最大的国家/地区维持保险单，以应对广告商未能结算我们的发票。
我们的大多数广告商直接从我们这里购买数字广告库存。在与广告商建立关系之前，我们需要广告商提供财务和信用信息，并代表他们进行适当的信用背景调查。我们的每个广告商都有基于特定合作伙伴的广告订单分配的预算，可用于以预付或信用方式购买广告库存。广告商被授予访问门户的权限，他们可以在该门户上提交和跟踪他们的广告，同时由我们的内部客户成功经理跟踪，以确保适当使用资金。活动结束后，我们会根据商定的付款条件开具交付媒体数量的发票。Aleph专有的欺诈管理技术可防止广告活动欺诈。该工具监控广告帐户，并在检测到潜在帐户黑客造成的支出异常时采取行动。我们的 工具监控广告帐户并根据一组预定义的规则规范支出上限，并提供额外的欺诈检查以增加保护。
除了我们的广告商分配的预算外，我们还在我们经营的某些国家/地区（即塞尔维亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛）购买保险，以限制我们基于购买数字广告库存的信用风险我们的广告商。我们在这些国家/地区购买保险，以限制我们因广告商未能及时支付发票而遭受的损失。看“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险。”
 
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F外币注意事项
鉴于我们业务的全球性质，我们主要以功能货币美元以外的货币产生收入和产生费用。作为我们业务战略的一部分，并且由于我们业务的全球性质，我们为广告商提供以当地货币计费的服务，这使我们面临外汇风险。主要是，我们面临与每个子公司的功能货币与欧元、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔之间波动相关的外汇风险。
竞赛
受频繁的技术进步、整体广告和数字广告市场的趋势以及不断变化的客户认知和期望的影响，数字广告生态系统是动态且瞬息万变的。我们主要与其他媒体代理公司和大型数字平台竞争，我们在我们经营的某些国家/地区与这些公司没有关系或与我们没有任何关系。我们的竞争对手包括：
媒体代理公司—在某些市场，我们与其他媒体代理公司（包括本地和区域媒体代理公司）竞争我们合作伙伴的代理权。
大型数字平台—我们还与我们不代表的某些大型数字平台竞争，包括作为我们在其他市场合作伙伴的数字平台。在这些市场中，我们与数字平台竞争广告支出，因为广告商可能会选择直接在这些数字平台上投放广告，而不是在我们所代表的数字平台上投放广告。
我们相信，我们保持竞争优势，为潜在竞争对手创造了很高的进入壁垒，原因如下：（i）我们投入大量时间和资源进入77个市场，与我们经营所在市场的合作伙伴和广告商建立和维护关键关系，广泛的数字知识和接触平台专家的机会，高质量的解决方案能力，以及（v）有效和有针对性的销售和营销策略。尽管我们具有竞争优势，但我们意识到我们服务的市场竞争激烈且发展迅速，随着新技术和数字平台的不断引入，它们成为新参与者进入我们市场和现有公司分配更多资源来开发和分销与我们竞争的解决方案的有吸引力的目标。请参阅“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险”。”
I信托财产
我们依靠商标法和其他知识产权法以及员工保密、保密和其他类型的合同安排来建立、维护和执行我们的知识产权，包括我们与产品和服务相关的专有权利。此外，我们从第三方获得技术许可。
截至2020年12月31日，我们在斯洛文尼亚拥有“HTTPOOL”商标，并在美国有一项商标申请正在审理中。请参阅“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——我们维护和保护我们的专有技术和知识产权的能力”权利是有限的。”我们还拥有多个注册域名，包括“alephholding.com”；“imscorporate.com；”“httpool.com；”“wise.blue.com；”“wiseblue.com；”“digitaladexpert.com；”和“goglobal.events。”
我们打算在我们认为这将推进我们的业务目标并保持我们的竞争地位的范围内寻求额外的知识产权保护。尽管为保护我们的知识产权做出了这些努力，但无法保证我们将充分保护我们的知识产权或它将提供任何竞争优势。此外，我们经营所在的各个外国司法管辖区的法律可能无法像美国法律那样保护我们的知识产权。
C监管和政府监管
我们行业的法律环境在美国和我们经营所在的国家/地区正在迅速发展。现有法律法规在这种环境中的应用方式，以及它们将如何
 
122
 
特别是与我们在美国和我们经营所在国家/地区的业务相关的业务通常不清楚。例如，鉴于我们业务的全球性质，我们有时无法确定哪些法律将被视为适用于我们，包括数据隐私和安全、广告、税收、内容监管以及知识产权所有权和侵权等主题。新的和不断发展的法律法规，以及其执行和解释的变化，可能需要改变我们的技术、解决方案或业务实践，这可能会严重限制我们为广告商提供服务和一般经营业务的方式。这可能会增加我们的合规成本，并以其他方式对我们的业务和经营业绩产生不利影响。随着我们的业务扩展到新的司法管辖区，以及我们的业务继续在国际上扩张，我们的合规要求和成本可能会增加，我们可能会受到更严格的监管 审查。
不遵守我们经营所在国家/地区的法律法规，包括欧盟成员国实施的GDPR、隐私和电子通信指令2002/58/E，可能会导致罚款、监管调查、声誉损害、强制执行强制审计的通知或评估通知，民事损害索赔，以及相关费用、内部资源转移和声誉损害。尽管我们做出了广泛的努力来遵守所有适用的法律和法规，但我们不能保证我们不会受到监管和/或私人行动的约束，包括因不遵守数据保护和隐私法而被罚款，包括在以下情况下的安全事件。我们的法律团队负责监督我们在经营所在国家/地区运营的不同法律和法规的遵守情况，并识别可能因监管限制而产生的运营风险， 包括数据收集和广告限制。
设施
我们的公司总部位于阿拉伯联合酋长国迪拜和阿根廷布宜诺斯艾利斯。我们的迪拜工厂目前容纳我们的人力资源、法律、财务、营销和其他行政活动。我们的布宜诺斯艾利斯设施包括约11,840平方英尺的租赁办公空间。该设施目前可容纳我们的人力资源、法律、财务、营销和其他行政活动。我们还在佛罗里达州迈阿密拥有两个办公空间，总共包括约9,761平方英尺的租赁办公空间。我们在迈阿密的主要设施目前可容纳我们的某些执行管理团队和法律人员。我们迪拜设施的租约将于2022年5月7日到期，我们布宜诺斯艾利斯设施的租约将于2022年4月30日到期，我们迈阿密主要设施的租约将于2022年12月30日到期，可以选择将我们的租约延长两个额外的五年期限，超出当前期限。
我们还在以下国家租赁其他办事处阿根廷、奥地利、孟加拉国、白俄罗斯、巴西、保加利亚、柬埔寨、智利、哥伦比亚、克罗地亚、捷克共和国、丹麦、厄瓜多尔、爱沙尼亚、芬兰、希腊、香港、匈牙利、印度、印度尼西亚、意大利、哈萨克斯坦、肯尼亚、科索沃、老挝、拉脱维亚、立陶宛、马其顿、马来西亚、墨西哥、缅甸、挪威、巴拿马、秘鲁、波兰、罗马尼亚、俄罗斯、塞尔维亚、斯洛文尼亚、南非、西班牙、瑞典、乌克兰、阿拉伯联合酋长国、联合王国、美国和乌拉圭。
我们相信，如果我们需要扩大业务，我们的设施足以满足我们近期的需求，并有额外的扩张空间。
L平等诉讼
我们可能会不时受到日常业务过程中出现的各种法律诉讼和索赔，以及政府和其他监管调查和诉讼。此外，第三方可能会不时以信函和其他通信的形式向我们提出索赔。针对我们的任何索赔，无论是否成立，都可能耗时、导致代价高昂的诉讼、需要大量管理时间并导致大量运营资源的转移。
当管理层根据法律顾问的评估了解（i）我们很可能需要支付以履行义务以及我们能够可靠地估计该义务的金额时，我们会在财务报表中确认法律诉讼准备金义务。我们通过依赖外部律师对可用证据、法律和可用判例法、最近的法院裁决及其相关性的分析来评估损失的可能性。
 
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法律制度。管理层估计并定期调整因这些事项可能产生的损失准备。在进行这些调整时，我们的管理层依赖于我们外部法律顾问的意见。
法律程序本质上是不可预测的，并且存在重大不确定性。如果一个或多个案件在任何报告期内导致我们对超出管理层预期的金额作出判决，则对我们在该报告期内的经营业绩或财务状况的影响可能是重大的。请参阅“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——任何法律程序，针对我们的调查或索赔的辩护可能成本高昂且耗时，并且无论结果如何都可能损害我们的声誉”和“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——由广告商的行为引起的法律索赔可能会损害我们的声誉和防御成本高昂。”
截至2020年12月31日，我们参与了21起法律诉讼。在这些诉讼中，我们参与了某些与劳工相关的诉讼，索赔总额约为270万美元。
 
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M管理
根据我们的公司章程和公司法，我们由董事会和高级管理层管理。
B董事名单
我们目前正在根据此次发行和美国证券交易委员会的适用要求审查我们董事会的组成和我们的公司治理实践。在随后向美国证券交易委员会提交的文件中，我们将酌情更新此处的任何相关披露。
截至本次发行完成之日，我们预计董事会将由八名成员组成。
公司章程规定，董事应由股东的普通决议选举产生，该决议要求亲自或委托代理人出席会议的有权投票的股东对该决议所投的简单多数票投赞成票。会议。每位董事的任命和选举任期由任命他或她的决议决定，或直至其死亡、辞职或被免职。
除股东大会通过决议罢免董事外，董事会出现的任何空缺可由其余董事填补（尽管他们可能低于法定人数）。任何此类任命均应作为临时董事填补该空缺，直至下届年度股东大会。
下表列出了截至本次发行完成时我们董事会成员的姓名。
姓名
​ ​
年龄
​ ​
职务
​
Imran Khan
​ ​
44
​ ​
主席
​
克里斯蒂安·加斯顿·塔拉图塔
​ ​
49
​ ​
董事
​
伊格纳西奥·马丁·维达古伦
​ ​
50
​ ​
董事
​
史蒂文·布伊斯
​ ​
52
​ ​
董事
​
阿尔约萨·延科
​ ​
42
​ ​
董事
​
除非另有说明，我们董事目前的办公地址为22新的Street，21，Villa 2B，Umm Suqeim 2，迪拜，阿拉伯联合酋长国和Echeverr í a 1515,11第阿根廷布宜诺斯艾利斯C1428DQS CABA楼层。以下是我们董事的业务经验的简要总结。
Imran Khan先生是我们董事会的主席。Khan先生自Verishop于2018年成立以来一直是该公司的联合创始人兼首席执行官。此外，Khan先生还是Proem Asset Management的创始人。在共同创立Verishop之前，Khan先生在2015年至2018年期间担任Snap Inc.的首席战略官，负责监督公司的企业战略、创收、业务运营和合作伙伴关系。此前，Khan先生是瑞士信贷的董事总经理兼师董会投资银行业务主管。在加入瑞士信贷之前，Khan先生在摩根大通担任董事总经理兼师董会研究主管。Khan先生拥有B.S.B.A.丹佛大学金融与经济学博士。
Christian Gast ó n Taratuta先生是我们的首席执行官和董事会成员。作为我们的创始人，他自2005年公司成立以来一直领导公司。在创立Aleph之前，Taratuta先生是巴西最大的互联网服务提供商和网络内容公司Universo Online的UOL E运营总裁。2005年，他创立了IMS。Taratuta先生拥有布宜诺斯艾利斯Fundaci ó n Altos Estudios的市场营销学士学位、佛罗里达国际大学的文科学士学位和佛罗里达国际大学的国际市场营销硕士学位。
 
125
 
Ignacio Martin Vidaguren先生是我们的首席运营官和董事会成员。他还是IMS的首席执行官，自2010年以来一直在Aleph工作。在加入Aleph之前，他曾在MercadoLibre担任过多个管理职位，担任销售、营销和业务发展高级Vice President。在加入MercadoLibre之前，Vidaguren先生曾在麦肯锡公司工作。Vidaguren先生拥有阿根廷天主教大学工商管理和公共会计学士学位和斯坦福商学院工商管理硕士学位。
Steven Buyse先生自2021年7月起成为我们的董事会成员。他是私募股权和信贷领域的全球领导者CVC Capital Partners的管理合伙人，负责监督比荷卢经济联盟地区和全球化工行业的私募股权活动。Buyse先生于2001年加入CVC Capital Partners。在此之前，Buyse先生于1993年至1995年在ING投资银行工作了三年，并于1996年至2000年担任Corialis Group的首席财务官四年。他拥有KU Leuven的商业工程学位和比利时Vlerick管理学院的工商管理硕士学位。
Aljo š a Jenko先生自2021年7月起担任我们的首席战略官和董事会成员。他是Httpool的创始人兼首席执行官，该公司成立于2000年，也是欧洲、亚洲和美国其他六家广告、技术和媒体公司的联合创始人。他负责战略和企业部门、筹款、并购、国际扩张和主要媒体合作伙伴关系。Jenko先生拥有加州大学伯克利分校哈斯商学院的工商管理硕士学位。
E行政人员
我们的执行官负责我们公司的管理和代表。
下表列出了截至本次发行完成时我们的执行官：
姓名
​ ​
年龄
​ ​
职务
​
克里斯蒂安·加斯顿·塔拉图塔
​ ​
49
​ ​
首席执行官
​
伊格纳西奥·马丁·维达古伦
​ ​
50
​ ​
首席运营官
​
阿尔约萨·延科
​ ​
42
​ ​
首席战略官
​
胡安·曼努埃尔·鲁伊斯
​ ​
50
​ ​
首席财务官
​
除非另有说明，我们执行官的当前办公地址为22新的Street，21，Villa 2B，Umm Suqeim 2，迪拜，阿拉伯联合酋长国和Echeverr í a 1515,11第阿根廷布宜诺斯艾利斯C1428DQS CABA楼层。以下是我们的执行官的业务经验的简要总结，他们不是我们的董事会成员。
Juan Manuel Ruiz先生是我们的首席财务官。他于2013年加入公司，最初担任IMS互联网媒体服务高级Vice President，并于2020年成为全球首席财务官。在加入Aleph之前，他曾在UOL International、Telmex、Claro、Personal和Ernst & Young担任过各种管理职位。Ruiz先生拥有阿根廷贝尔格拉诺大学的工商管理学士学位。Ruiz先生拥有阿根廷澳大利亚大学管理与商学院IAE商学院的商业管理硕士学位。他还曾在哈佛商学院和沃顿商学院攻读研究生课程。
F外国私人发行人身份
上市规则包括公司治理要求中的某些调整，允许外国私人发行人（例如我们）遵循“母国”公司治理实践，以代替其他适用的公司治理标准。此类例外的应用要求我们披露我们不遵循的每项公司治理标准，并描述我们确实遵循的开曼群岛公司治理实践，以代替相关的公司治理标准。
 
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我们目前遵循开曼群岛公司治理实践，以代替以下方面的公司治理要求：
•
上市规则规定的多数独立董事要求；
​
•
上市规则规定审核委员会必须由至少三名成员组成；
​
•
上市规则要求仅由独立董事组成的薪酬委员会受薪酬委员会章程的约束，监督高管薪酬；
​
•
上市规则要求董事候选人由过半数独立董事或仅由独立董事组成的提名委员会选出或推荐；
​
•
上市规则要求上市发行人在发行或出售相当于发行人已发行普通股或投票权20%或以上的证券（或可转换为或可行使普通股的证券）之前获得股东批准，或销售；和
​
•
上市规则要求独立董事定期安排只有独立董事出席的会议。
​
开曼群岛法律没有要求董事会由过半数的独立董事组成，或者这些独立董事在没有其他成员出席的情况下定期开会，开曼群岛法律也没有对薪酬委员会或提名委员会的设立或提名程序提出具体要求。
委员会
AUDIT委员会
本次发行完成后，我们的审计委员会将由以下人员组成，他们将协助我们的董事会监督我们的会计和财务报告流程、我们的财务报表审计和我们的合规政策。此外，审计委员会将直接负责我们独立注册会计师事务所工作的任命、薪酬、保留和监督。将担任委员会主席。被视为美国证券交易委员会定义的“审计委员会财务专家”，审计委员会将完全由具有财务知识的董事会成员组成。我们的董事会已确定满足《交易法》第10A-3条规定的“独立性”要求。
审计委员会将受符合规则的章程管辖。本次发行完成后，审计委员会将负责，其中包括：
•
就公司独立审计师的任命、重新任命和罢免进行讨论、分析并向董事会提出建议（将由股东在年度股东大会上审议以供其批准）；
​
•
在聘请审计师提供此类服务之前，预先批准我们的独立审计师提供的审计服务和非审计服务；
​
•
审查并与独立审计师讨论其在公认审计标准下的职责、独立审计师年度审计计划的计划范围和时间以及审计的重大发现；
​
•
获取并审查独立审计师的报告，描述独立审计师与公司之间的所有关系，符合适用的PCAOB要求，即独立审计师与审计委员会就独立性进行沟通；
​
•
根据法律要求确认和评估审计合伙人在审计业务团队中的轮换；
​
 
127
 
•
在审计委员会认为适当的情况下，在单独的会议上与管理层一起审查管理层和/或独立审计师准备的任何分析或其他书面通信，说明与编制财务报表有关的重大财务报告问题和判断，包括分析替代GAAP方法对公司财务报表和其他关键会计政策和惯例的影响；
​
•
与公司首席执行官和首席财务官一起审查公司的披露控制和程序以及财务报告的内部控制；
​
•
建立程序以接收、保留和处理公司收到的有关会计、内部会计控制或审计事项的投诉，以及公司员工对可疑会计或审计事项的疑虑的保密、匿名提交；和
​
•
审查和批准所有拟议的关联方交易。
​
审计委员会将在其认为适合履行其职责的情况下召开会议，但无论如何，每年至少召开四次会议。
O其他公司治理事项
C伦理颂
我们采用了适用于董事会和所有员工的Code of Ethics，其中涵盖了广泛的事项，包括处理利益冲突、合规问题和其他公司政策，例如内幕交易和平等机会和非歧视标准。
C董事和高级职员的薪酬
根据开曼群岛法律，我们无需单独披露支付给高级管理人员的薪酬，我们也未在其他地方公开披露此信息。
截至2020年12月31日止年度，我们向主要管理人员支付了总计330万美元的薪酬，其中包括160万美元的工资、160万美元的佣金和奖金以及与社会保障缴款相关的10万美元。截至2020年12月31日止年度，我们的董事未收取报酬。如需更多信息，请参阅本招股说明书其他地方包含的2020年财务报表附注19。
截至2021年12月31日止年度，我们向主要管理人员支付了总计100万美元的薪酬，包括工资、佣金和奖金以及与社会保障缴款相关的美元。截至2021年12月31日止年度，我们的董事未收取报酬。
E员工股份激励计划
就本次发行的完成而言，我们打算实施股票期权计划或限制性股票计划，其中符合条件的参与者将包括我们管理层的某些成员。股票期权计划或限制性股票计划下的受益人（视情况而定）将根据某些标准被授予购买股票的权利，这些标准应在本次发行开始前确定和披露。任何受益人参与股票期权计划或限制性股票计划的最终资格将由我们的董事会决定。
L长期激励计划
我们有一个LTIP旨在帮助我们吸引和留住合格的员工。根据该计划，由我们的管理层确定的某些个人有权在发生某些流动性事件时获得现金补助。截至2021年7月7日，我们的LTIP已授予500万美元现金赠款，其中（i）390万美元
 
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已分配给符合条件的员工，并且120万美元已分配给前员工，管理层确定这些前员工在退出Aleph Group公司后将被允许保留根据LTIP累积的福利。请参阅2020年财务报表附注24。
D董事和高级职员的保险
我们可能会为我们的董事和执行官在履行职责过程中的行为签订民事责任保险。
S野兔所有权
紧随本次发行后，我们的董事和高级职员作为一个整体将实益拥有我们已发行普通股（包括B类普通股）的%，占我们普通股投票权的%（或%和%，我们已发行普通股）和投票权，如果承销商购买额外A类普通股的选择权已全部行使）。我们的董事和高级职员和/或与这些个人有关联的实体实益拥有的已发行股份在标题为“主要股东和出售股东”的部分中详细说明。”
 
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P首席和出售股东
下表和随附的脚注提供了与本次发行完成前我们的A类普通股和B类普通股（1）的实益所有权相关的信息；（2）在本次发行中出售A类普通股后，假设承销商没有行使购买额外普通股的选择权；（3）在本次发行中出售A类普通股后，假设承销商购买额外普通股的选择权已全部行使，通过：
•
我们所知的每个人或一组关联人实益拥有我们已发行股份的5%或更多；
​
•
我们的每一位执行官和董事将在本次发行完成时单独到位；
​
•
所有执行官和董事作为一个整体；和
​
•
出售股东，包括在“拟发售股份”一栏中显示为已上市股份的实体/个人。”
​
每个实体、个人、执行官或董事实益拥有的普通股数量是根据美国证券交易委员会的规则确定的，该信息不一定表示出于任何其他目的的实益所有权。根据此类规则，实益拥有权包括个人拥有唯一或共享投票权或投资权的任何股份，以及个人有权在60天内通过行使任何期权、认股权证或其他权利获得的任何股份。
除非另有说明，并受适用的共同财产法的约束，表中所列人员对该人持有的所有普通股拥有唯一投票权和投资权。
下表中的实益拥有权百分比是根据以下已发行股份数量计算的：
•
紧接本次发行完成前：A类普通股和B类普通股；
​
•
在本次发行中出售A类普通股后，假设承销商没有行使购买额外A类普通股的选择权：A类普通股和B类普通股；和
​
•
在本次发行中出售A类普通股后，假设承销商完全行使购买额外A类普通股的选择权：A类普通股和B类普通股。
​
除非下文另有说明，每位实益拥有人的地址为c/o 22新的Street，21，Villa 2B，Umm Suqeim 2，迪拜，阿拉伯联合酋长国和Echeverr í a 1515,11第阿根廷布宜诺斯艾利斯C1428DQS CABA楼层。
 
130
 
​ ​ ​
S实益拥有的野兔
发售前
​ ​
%占总数的百分比
有益的
所有权
之前
提供(1)
​ ​
S野兔
出售于
提供
​ ​
S野兔有益
提供后拥有
不锻炼
承销商的选择
​ ​
%占总数的百分比
有益的
所有权
献祭后
没有
练习
承销商
选项(1)
​ ​
S野兔有益
提供后拥有
充分行使
承销商的选择
​ ​
%占总数的百分比
有益的
所有权
献祭后
与全
练习
承销商
选项(1)
​
​ ​ ​
A级
​ ​
B级
​ ​
A级
​ ​
B级
​ ​
A级
​ ​
B级
​
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5%股东
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
Aleph互联网媒体服务有限责任公司(2)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
阿莱夫·马拉多纳LP(3)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
索尼影视电视广告销售公司
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
Akuma风险投资有限公司(4)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
执行官和董事(5)
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
Imran Khan
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
所有董事和执行官作为一个团体（12人）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
公众持股量
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
(1)
总受益所有权的百分比与总投票权的百分比不对应。
​
(2)
Aleph IMS是一家由Christian Gast ó n Taratuta（我们的首席执行官）和Ignacio Martin Vidaguren（我们的首席运营官）控制的共同投资工具，其股东中包括我们管理层的多名成员。
​
(3)
Aleph Maradona LP直接持有的股份的投资和投票权属于其普通合伙人Aleph Maradona GP，LLC的董事会。CVC Capital Partners VIII Limited管理的某些投资基金全资拥有Aleph Maradona GP，LLC，对此类基金所持股份的投资和投票权属于CVC Capital Partners VIII Limited的董事会，该公司由Carl Hansen组成，维多利亚·卡博特，Jonathan Wrigley和John Maxey，他们的地址是c/o CVC Capital Partners VIII Limited，27 Esplanade，St Helier，Jersey JE1 1SG，Channel Islands。这些个人中的每一个都可能被视为间接分享对Aleph Maradona LP持有的记录在案的股份的投票权和/或投资权。就Aleph Maradona LP实益拥有的任何股份做出任何投资或投票决定需要大多数此类董事的批准，因此，每个此类个人均不承认实益所有权 此类股份。不包括CVC有权根据CVC看涨期权购买的B类普通股。请参阅“—现有股东安排— CVC看涨期权”。
​
(4)
Akuma是由Aljo š a Jenko（我们的首席战略官）控制的共同投资工具，其股东中包括httpool管理层的多名成员。Akuma的大股东Digital Venture Partners Inc.由Aljo š a Jenko控制。
​
(5)
包括（i）（a）Christian Gast ó n Taratuta（我们的首席执行官）持有的B类普通股，（b）Ignacio Martin Vidaguren（我们的首席运营官）持有的B类普通股，（c）B类普通股由Juan Manuel Ruiz（我们的首席财务官）持有，在每种情况下，间接通过Aleph Internet Media Services，LLC；Aljo š a Jenko（我们的首席战略官）通过Akuma Ventures Ltd间接持有的A类普通股；Imran Kahn持有的A类普通股。
​
我们的A类普通股和B类普通股的持有人享有相同的权利，除了（1）B类普通股的持有人有权获得每股投票权，而我们A类普通股的持有人有权每股一票；（2）B类普通股具有一定的转换权；（3）如果发行额外的A类普通股，B类普通股的持有人有权通过购买额外的B类普通股来维持一定比例的所有权权益。如需更多信息，请参阅“股本说明——优先购买权或类似权利”。”
本次发行完成后，我们将被视为规则下的“受控公司”，因为我们将持有超过50%的股份投票权。作为一家受控公司，我们有资格，如果我们不再符合外国私人发行人的资格，我们打算选择不遵守某些公司治理标准，包括要求我们董事会的大多数董事是独立董事，以及要求我们的薪酬委员会和提名委员会完全由独立董事组成。见“风险因素——​与本次发行和持有我们的A类普通股相关的风险——我们的双重资本结构具有将投票控制权集中在我们的B类股东身上的效果；这将限制或排除您影响公司事务的能力，”“风险因素——与本次发行和持有我们A类普通股相关的风险——本次发行完成后，我们的B类股东将共同拥有我们已发行普通股的%和控制相应投票权的%，并将拥有权力，作为一个团队，选举我们董事会的所有成员，这意味着我们的B类股东在一致行动时将对需要股东批准的事项产生重大影响，并将继续对我们拥有实质性控制权，这可能会限制您影响要求股东的决策结果的能力
 
131
 
赞同。这种所有权和投票权的集中限制了您影响公司事务的能力”和“风险因素-与本次发行和持有我们的A类普通股相关的风险-我们将成为规则意义上的“受控公司”，并且，作为结果，将有资格获得，并且可能依赖于某些公司治理要求的豁免。”
E股东安排
EXISTING股东协议
2021年7月30日，我们与Aleph IMS、CVC、Akuma和SPT签订了股东协议，并通过合并方式与MercadoLibre、Twitter和Snap签订了股东协议（“现有股东协议”）。现有股东协议规定了董事会任命规则、对受协议约束的股东转让股份的某些限制、拖延和拖延条款、竞业禁止和非招揽条款等。现有股东协议受特拉华州法律管辖并据其解释。本次发行完成后，现有股东协议的某些条款将终止，包括与股东投票、限制性契约和股份转让限制有关的条款。现有股东协议对我们施加了某些义务，包括就在以下方面发生的任何损失向我们的董事作出赔偿的义务 与他们作为我们董事的角色有关。
CVC看涨期权
2021年7月28日，就公司重组而言，Aleph IMS、Akuma以及通过合并的方式，SPT（连同Aleph IMS和Akuma，统称为“初始卖方”）和CVC签订了经修订和重述的股票购买协议，据此，初始卖方同意将其在IMS的部分股权出售给CVC（“CVC股票购买协议”）。CVC股票购买协议规定（其中包括）全面的棘轮反稀释机制，CVC有权在发生某些情况时从每个初始卖方收取一定数量的额外股份（“相关股份”）触发事件（“CVC看涨期权”）。CVC在行使CVC看涨期权时有权获得的相关股份数量取决于我们的市值（计算为我们股票在六十（60）个日历期间的成交量加权平均收盘价的乘积）六十一日前几天 (61 St）本次发行完成后的第二天，乘以我们股本的所有流通股）六十一（61St）本次发行完成后的第二天。
 
132
 
R兴高采烈的当事人交易
本节中描述的协议，或将在本次发行时生效的此类协议的形式，作为本招股说明书构成部分的注册声明的附件提交，以下描述通过引用进行限定。
L与股东的安排
2015年12月15日，IMS从SPT的附属公司Sony Global Treasury Services PLC（“SGTS”）获得贷款。该贷款并无到期日，任何未偿还借款均按固定年利率3.985%计息。
2017年6月9日，IMS根据日期为2017年6月9日的收购贷款协议向httpool Holdings Ltd.（“HHL”）提供了300万欧元的贷款（“HHL贷款”），IMS与HHL之间（“2017年收购贷款协议”），根据该协议，HHL贷款的收益将主要用于从HHL及其子公司的少数股东（直接或间接）购买股份并向httpool提供一笔或多笔出资，以便其可以从其子公司的少数股东那里获得股份。HHL有义务偿还或偿还（如适用）HHL贷款的本金及其应计利息，以及2017年买断贷款协议项下的任何其他未偿还金额，前提是它（i）收到分配来自httppool，从IMS行使IMS、HHL、httpool和其他人之间当时有效的股东协议规定的IMS看涨期权中获得收益，从出售中获得收益 httppool或从httppool的清算或解散中获得收益。根据日期为2018年5月16日的收购贷款协议修正案（“2018年收购修正案”）的规定，IMS增加了280万欧元的贷款，总额为580万欧元，加上应计利息。
2020年2月28日，Latam Media购买了SPT持有的IMS 920,099股股票中的739,687股。关于LATAM Media根据截至2019年10月25日的股票购买协议购买股票，SPT和IMS（“2019 IMS SPA”）（i）SGTS贷款项下当时未偿还的2,000万美元中的1,700万美元以及SPT附属公司索尼影视娱乐公司的单独730万美元贷款已资本化，以及剩余的300万美元已支付。2020年2月28日，作为SGTS贷款的部分偿还，作为贷方的IMS导致作为借款人的HHL更新、修改和重述买断贷款协议，其中（i）270万欧元的本金被转移作为SGTS贷款的部分偿还，以及300万欧元的余额（“新IMS贷款协议”），包括收购贷款下的所有未偿还金额协议，仍然是IMS的应收账款。2020年12月15日，HHL、IMS和Akuma 就新IMS贷款协议订立更替契约，将新IMS贷款协议项下的责任从HHL转移至Akuma。截至2020年12月31日，新IMS贷款协议的未偿还本金余额加上应计利息为420万美元。新的IMS贷款协议在某些流动性事件发生的较早者或2023年3月31日到期。
2021年2月5日，我们的子公司之一Httpool Latvia SIA（“Httpool Latvia”）与我们的股东之一Latam Media签订了贷款协议，据此，httpool Latvia向Latam Media提供了200万美元的贷款，利率为6个月LIBOR加上每年3.25%的保证金。请参阅本招股说明书其他地方包含的我们2020年财务报表附注25。2021年8月5日，我们修改了贷款协议，将固定利率设定为3.25%，并将到期日延长至2022年2月5日。截至2021年9月30日，200万美元本金和04万美元应计利息仍未偿还。
请参阅本招股说明书其他地方包含的我们2020年财务报表附注15和19。
R与合作伙伴的兴高采烈的人交易
我们的某些股东，包括Snap、Twitter和MercadoLibre，也是我们的合作伙伴。因此，我们在日常业务过程中与股东的关联公司进行交易。
 
133
 
R兴高采烈的人交易政策
我们的关联人交易政策规定，任何关联人交易必须得到我们的审计委员会、董事会或其指定委员会的批准或批准。在决定是否批准或批准与关联人的交易时，我们的审计委员会、董事会或指定委员会将考虑所有相关事实和情况，包括但不限于交易条款的商业合理性、利益和感知到的好处，对我们而言，替代交易的机会成本、关联人直接或间接利益的重要性和特征以及关联人的实际或明显利益冲突。我们的审计委员会、董事会或指定委员会不会批准或批准关联人交易，除非它在考虑所有相关信息后确定该交易符合或不符合我们的 最大利益和我们股东的最大利益。
I违约协议
我们打算与我们的董事和执行官签订赔偿协议。赔偿协议和我们的公司章程将允许我们在法律允许的最大范围内赔偿我们的董事和执行官。
 
134
 
D股本的描述
以下对我们股本的描述总结了我们公司章程的某些条款，这些条款将在本次发行结束前立即生效。此类摘要并不声称是完整的，而是受制于并完全符合我们公司章程的所有规定，其副本已作为本招股说明书形成的注册声明的附件提交一部分。我们在本节中将我们打算就本次发行采用的公司章程称为我们的公司章程。敦促潜在投资者阅读附件，以全面了解我们的公司章程。
一般的
我们于2021年7月13日注册成立，是一家在开曼群岛公司注册处正式注册的开曼群岛豁免公司。我们的公司目的不受限制，我们有权执行《公司法》第7（4）条规定的任何法律未禁止的任何目标。
我们的事务主要受：（1）我们的公司章程；（2）公司法；（3）开曼群岛普通法。根据我们的公司章程的规定，根据开曼群岛法律，我们完全有能力开展或开展任何业务或活动、进行任何行为或进行任何交易，并为此目的享有全部权利、权力和特权。我们的注册办事处位于Maples Corporate Services Limited，PO Box 309，Ugland House，Grand Cayman，KY1-1104，Cayman Islands的办公室。
我们的公司章程授权发行最多A类普通股和B类普通股以及尚未指定的股份，这些股份可以作为普通股或具有我们法定股本优先权的股份发行。截至本招股说明书发布之日，我们法定股本的A类普通股和B类普通股已发行、缴足和流通。本次发行完成后，假设承销商不选择行使购买额外A类普通股的选择权，我们将拥有已发行和流通的法定股本的A类普通股和B类普通股。
我们的A类普通股已获准在代码“。”
我们的A类普通股的初始结算将在本次发行的截止日期通过存托信托公司或DTC根据其惯常的股本证券结算程序进行。持有通过DTC持有的A类普通股的每个人都必须依靠其程序和拥有账户的机构来行使A类普通股持有人的任何权利。希望获得其A类普通股证书的人必须与DTC做出安排。
以下是我们的法定股本和我们的公司章程的重要规定的摘要。
S野兔资本
公司章程授权两类普通股：A类普通股，每股享有一票表决权，B类普通股，在发行额外的A类普通股的情况下，它们有权获得每股投票权并保持一定比例的所有权权益。B类普通股的任何持有人均可随时以换股方式将其股份转换为A类普通股。除下文所述外，两类普通股的权利在其他方面是相同的。参见“——我们公司章程中的反收购条款——两类普通股。”
于本招股说明书日期，我们的法定股本总额为美元，分为每股面值美元的股份，其中：
•
股份被指定为A类普通股；和
​
•
股份被指定为B类普通股。
​
 
135
 
其余已获授权但未发行的股份目前未指定，可由我们的董事会作为任何类别的普通股或具有优先权、递延权或其他特殊权利或限制的股份发行。
本次发行后，我们的已发行股本总额将为美元，分为普通股。假设承销商没有行使购买额外A类普通股或A类普通股的选择权，这些普通股将分为A类普通股和B类普通股，假设承销商完全行使购买额外A类普通股的选择权；或A类普通股和B类普通股。参见“资本化”和“稀释”。”
T库存
在本招股说明书日期，Aleph没有库存股份。
I股份发行
除Aleph的公司章程明确规定外，Aleph的董事会拥有一般和无条件的权力来分配、授予期权，未经我们的股东批准（无论是构成原始股本的一部分还是任何增加的股本），以溢价或面值，有或没有优先权，要约或以其他方式处理或处置公司资本中的任何未发行股份，递延或其他特殊权利或限制，无论是在股息、投票、资本返还或其他方面，以及对此类人的条款和条件，以及董事可能决定的时间，但不得发行任何股份打折，除非符合公司法的规定。根据其公司章程，Aleph不得发行不记名股票。
Aleph的公司章程规定，在任何时候有A类普通股已发行，额外的B类普通股只能根据（1）股份分割发行，股份细分或类似交易，或通过发行股份或获得股份的权利或在利润资本化后支付股息或其他分配；（2）合并、合并，或其他涉及发行B类普通股作为全部或部分对价的业务合并，或（3）发行A类普通股，B类普通股的持有人有权购买一些B类普通股，这将使他们能够维持其在Aleph的比例所有权权益（在Aleph向B类普通股的每个持有人提出向该持有人发行的要约之后），在相同的经济条件和相同的价格下，B类普通股的数量将确保该持有人可以保持比例所有权 根据Aleph的公司章程在Aleph中的权益）。鉴于：（a）上述规定；（b）B类普通股持有人未来的转让通常会导致这些股份转换为A类普通股，除公司章程规定的有限例外情况外；（c）我们的B类普通股和A类普通股之间的一比一投票比例，我们B类普通股的持有人将在许多情况下继续保持对所有需要股东批准的事项的控制。在可预见的未来，这种所有权和投票权的集中将限制或排除您影响公司事务的能力。如需更多信息，请参阅“—优先购买权或类似权利。”
Aleph的公司章程还规定，发行无投票权的普通股需要当时流通在外的A类普通股的多数票赞成。
Fiscal年
Aleph的财政年度从每年的1月1日开始，到同年的12月31日结束。
V其他权利
A类普通股和B类普通股的持有人享有相同的权利，除了（1）B类普通股的每个持有人都有权以每股投票，而A类普通股的每个持有人都有权以每股投票分享，（2）B类普通股具有一定的转换权和（3）
 
136
 
如果发行额外的A类普通股，B类普通股的持有人有权保持一定比例的所有权权益。如需更多信息，请参阅“—优先购买权或类似权利。”A类普通股和B类普通股的持有人就提交给股东投票的所有事项（包括董事选举）作为一个类别一起投票，除非下文另有规定和法律另有规定。
Aleph的公司章程就A类普通股和B类普通股持有人各自的权利规定如下：
（1）对其各自类别股份所附权利的任何变更，均须获得A类普通股和B类普通股（如适用）持有人的类别同意，但是，如果董事认为所有此类股份都会以相同的方式受到提案的影响，则董事可以将任何两个或多个类别的股份视为形成一个类别；
（2）授予A类普通股持有人的权利不应被视为因增设或发行更多B类普通股而改变，反之亦然；和
（3）A类普通股和B类普通股所附的权利不应被视为因设立或发行具有优先权或其他权利的股份而改变，包括但不限于具有增强或加权投票权的股份。
根据公司章程的规定，如果A类普通股和B类普通股的授权股份数量增加或减少，则A类普通股和B类普通股的持有人分别无权单独投票。相当，授权的A类普通股和B类普通股的数量可以通过已发行股票的多数投票权持有人的赞成票增加或减少（但不低于该类别当时已发行的股份数量）以及流通在外的A类普通股和B类普通股，在股东大会上一起投票。
P优先购买权或类似权利
A类普通股和B类普通股在转让时无权享有优先购买权，且不得进行转换（下文“—转换”中所述的除外）、赎回或偿债基金条款。
如果发行额外的A类普通股，B类普通股有权维持一定比例的所有权权益。因此，除了某些例外情况，包括发行A类普通股以促进本次发行，如果Aleph发行A类普通股，它必须首先向B类普通股的每个持有人提出要约，以相同的经济条件向该持有人发行一定数量的B类普通股，以确保该持有人可以在Aleph中保持一定比例的所有权权益。这种维持比例所有权权益的权利可能会被B类普通股的大多数持有人（如适用）放弃。
转换
已发行的B类普通股可随时转换如下：（1）由持有人选择，B类普通股可随时转换为一股A类普通股，或（2）在选举当时已发行的B类普通股的过半数持有人后，所有已发行的B类普通股都可以转换为相同数量的A类普通股。此外，每一股B类普通股将在任何转让时自动转换为一股A类普通股，无论是否有价，但我们公司章程中描述的某些转让除外，包括向关联公司的转让以及向B类普通股现有持有人之间的转让。此外，如果在任何时候已发行的B类普通股少于所有B类普通股总数的10%，则每股B类普通股将自动转换为一股A类普通股，此后将不会发行B类普通股A普通股和 B类普通股当时已发行。
 
137
 
我们的A类普通股在任何情况下均不可转换为B类普通股。
EQUAL状况
除Aleph的公司章程明确规定外，A类普通股和B类普通股具有相同的权利和特权，地位平等，按比例分享，并且在所有事项上在所有方面都相同。如果任何合并、合并、计划、安排或其他业务合并需要我们有权投票的股东（无论Aleph是否为存续实体）的批准，A类普通股的持有人应有权获得，或有权选择收取与B类普通股持有人相同形式的对价，而A类普通股持有人有权收取或有权选择收取，至少与B类普通股持有人相同的每股对价金额。如果任何第三方根据协议进行任何（1）收购任何A类普通股或B类普通股的要约或交换要约 Aleph是一方或（2）Aleph收购任何A类普通股或B类普通股的要约或交换要约，A类普通股的持有人应有权获得或有权选择获得，与B类普通股持有人相同形式的对价，A类普通股持有人有权收取或有权选择收取，至少与B类普通股持有人相同的每股对价金额。
R记录日期
为确定有权收到任何股东大会或其任何续会通知或在会上投票的股东，或有权收取股息或其他分派款项的股东，或为任何其他目的确定股东，Aleph的董事会可以设定一个记录日期，该日期不得超过做出决定之日之前的四十（40）个整日。
G股东大会
作为参加股东大会的条件，股东必须在该会议的适用记录日期正式登记为Aleph的股东，并且为了投票，该股东随后就该股东持有的股份向Aleph支付的所有催缴款或分期付款必须已支付。
在任何股东大会上，每位亲自或委托代理人出席的股东（或者，如果股东是公司，由其正式授权的代表（他或她自己不是有权投票的股东）每A类普通股有一票投票权，每B类普通股有一票投票权。
作为开曼群岛豁免公司，Aleph没有义务根据《公司法》召开年度股东大会；但是，公司章程规定，公司每年将召开年度股东大会，在董事会确定的时间，前提是Aleph董事会有权决定是否在2021年举行年度股东大会。年度股东大会的议程将包括（其中包括）年度账目的介绍和董事报告。此外，年度股东大会议程将仅包括董事会已列入其中的项目。
此外，Aleph可以但不要求（除非开曼群岛法律要求）在年内举行其他临时股东大会。股东大会通常预计在阿拉伯联合酋长国迪拜或阿根廷布宜诺斯艾利斯举行，但如果董事决定，也可以在其他地方举行。
《公司法》赋予股东要求召开股东大会的有限权利，并未赋予股东在违反公司章程的情况下向股东大会提出任何提案的任何权利。但是，这些权利可能会在公司章程中规定。Aleph的公司章程规定，应一名或多名代表不少于
 
138
 
有权在股东大会上投票的表决权，董事会将召开临时股东大会，并将所要求的决议在该次股东大会上进行表决。公司章程没有其他权利在年度股东大会或临时股东大会之前提出任何提案。
根据监管要求，年度股东大会和任何临时股东大会必须在相关股东大会召开前不少于五（5）天发出通知，并通过下文讨论的通知召开。或者，经所有有权收到通知的股东事先同意，就年度股东大会而言，以及有权出席临时股东大会并在会上投票的股份面值%的持有人，该会议可以通过更短的通知并以这些持有人认为适当的方式召开。
Aleph将通过在其网站上发布并以任何其他可能需要遵循的方式发出每次股东大会的通知，以遵守开曼群岛法律和SEC要求。记名股票的持有人可以通过发送到我们股东名册中登记的股东地址的信件的方式收到股东大会的通知，或者在某些法定要求的情况下，通过电子方式。
以DTC或其代理人名义登记股份的持有人，我们预计所有A类普通股持有人都会如此，将不是公司的股东或成员，并且必须依赖DTC关于股东大会通知和A类普通股持有人权利行使的程序。
股东大会的法定人数由持有或委托代理人代表不少于所有已发行股份总投票权三分之一并有权对将要交易的业务进行投票的任何一名或多名人士组成。
在股东大会上付诸表决的决议应以投票方式决定。股东在股东大会上通过的普通决议需要由有权投票、亲自或委托代理人出席并在会议上投票的股东或其代表所投的简单多数票的赞成票。特别决议要求亲自或委托代理人出席股东大会的有权投票的股东所投的票数不少于三分之二。在《公司法》和我们的公司章程允许的情况下，普通决议和特别决议也可以由我们公司所有股东签署的一致书面决议通过。
根据Aleph的公司章程，股东大会由我们的董事会主席主持，或者在他缺席的情况下由董事会副主席主持。如果我们的董事会主席和副主席均缺席，出席会议的董事应任命其中一名董事担任股东大会主席。如果董事长、副董事长或其他董事在指定召开会议的时间后15分钟内均未出席股东大会，亲自或委托代理人出席并有权投票的股东可以选举任何一名股东担任主席。每次会议的议事顺序由会议主席决定，他或她有权制定此类规则，规则和程序，并采取所有必要或可取的行为和事情，以适当地进行会议，包括但不限于 建立维持秩序和安全的程序，限制分配给对公司事务提出问题或评论的时间，限制在规定的会议开始时间和投票开始和结束后参加该会议。
Liquidation权利
如果Aleph自愿清盘，清算人，在考虑并实施优先债权人和有担保债权人的权利以及Aleph与任何债权人之间的任何协议后此类债权人的债权应次于或以其他方式推迟到任何其他债权人的债权以及Aleph之间的任何合同债权抵消或净额抵销和任何人（包括但不限于公司与任何人之间的任何双边或任何多边抵消或净额结算安排）
 
139
 
并且在Aleph与任何人之间放弃或限制相同的任何协议的前提下，应使用Aleph的财产来履行其责任同等权益并受此约束，应根据股东在Aleph的权益在股东之间分配财产。
C挂在资本上
根据公司章程，Aleph可不时通过普通决议：
•
增加其股本，按决议规定分为一定数额的股份；
​
•
将其全部或任何股本合并并划分为数量大于其现有股份的股份；
​
•
将其全部或任何缴足股份转换为股票，并将该股票重新转换为任何面额的缴足股份；
​
•
将其现有股份或其中任何股份细分为较小数量的股份，前提是在细分中支付的金额与金额（如果有）之间的比例，每份减少股份的未支付金额应与产生减少股份的股份相同；或者
​
•
注销在决议通过之日尚未被任何人取得或同意取得的任何股份，并将其股本金额减少如此注销的股份数量。
​
Aleph的股东可通过特别决议，以法律允许的任何方式减少其股本或任何资本赎回储备，但须经开曼群岛大法院确认本公司申请确认此类减少的命令。
此外，根据《公司法》和我们公司章程的规定，Aleph可以：
•
根据将被赎回或有可能被赎回的条款发行股份；
​
•
购买自己的股份（包括任何可赎回股份）；和
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以《公司法》授权的任何方式（包括从其自有资本中）就赎回或购买其自身股份支付款项。
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T股份转让
在遵守公司章程规定的任何适用限制的前提下，Aleph的任何股东可以通过通常或普通形式或公司董事会规定的形式或公司董事会批准的任何其他形式的转让文书转让其全部或任何普通股。
本次发行中出售的A类普通股将以记账形式进行交易，并可根据Aleph的公司章程和规则和条例进行转让。
但是，Aleph的董事会可以全权酌情决定，拒绝登记任何普通股的任何转让，该转让要么未全额支付给未批准的人，要么根据任何员工股权激励计划发行，其中包含仍然适用于此类普通股的转让限制。董事会也可以拒绝登记任何普通股的任何转让，除非：
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就此向Aleph支付最高金额或董事会可能不时要求的较低金额的费用；
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转让文书提交给Aleph，并附有与其相关的普通股的证书（如果有）以及我们的董事会可能合理要求的其他证据，以表明转让人有权进行转让；
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转让文书仅涉及一类股份；
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如果需要，转让文书已适当盖章；
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转让的普通股没有任何以Aleph为受益人的留置权；和
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在转让给联名持有人的情况下，转让给不超过四个联名持有人。
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如果董事拒绝登记转让，他们必须在提交转让文书之日起两个月内向受让人发送此类拒绝通知。
S野兔回购
《公司法》和《公司章程》允许Aleph购买自己的股份，但须遵守某些限制。董事会仅可代表Aleph行使此权力，但须遵守《公司法》、《公司章程》以及美国证券交易委员会、或我们的证券所在的任何公认证券交易所不时施加的任何适用要求。列出。
DIvidends和利润资本化
我们尚未就Aleph支付任何未来股息采取股息政策。根据《公司法》，Aleph的股东可以通过有权在股东大会上投票的投票权的简单多数通过的决议，宣布向股东支付股息（包括中期股息），但不得宣派超过董事会建议金额的股息。董事会也可以宣派股息。股息可以从Aleph合法可用的资金中宣布和支付。除股份所附权利及Aleph公司章程另有规定外，所有股息应按股东在宣布股息之日（或可能设定为记录日期的其他日期）持有的A类普通股或B类普通股的数量按比例支付；但，（1）如果任何股份的发行条款规定自特定日期起应享有股息，则该股份 应相应地排名股息；（2）如果我们的已发行股份尚未缴足（按面值计算），我们可能会按每股缴足的金额比例支付股息。
A类普通股和B类普通股的持有人有权平均分享可能不时就Aleph普通股宣派的任何股息。如果以A类普通股或B类普通股的形式支付股息，或获得A类普通股或B类普通股的权利，（1）A类普通股的持有人应获得A类普通股，或获得A类普通股的权利（视情况而定），以及（2）B类普通股的持有人应获得B类普通股或获得B类普通股的权利（视情况而定）。
A董事的任命、取消资格和罢免
Aleph由其董事会管理。公司章程规定，除股东特别决议另有规定外，董事会由董事组成，人数由当时在任的过半数董事决定。没有关于董事在达到任何年龄限制时退休的规定。公司章程还规定，虽然Aleph的股票获准在其上交易，但董事会必须始终遵守适用于外国私人发行人的美国证券法的居住和公民身份要求。
公司章程规定，董事应由我们股东的普通决议选举产生，这需要出席、亲自或委托代理人出席的有权投票的股东对该决议所投的简单多数票的赞成票，在会议中。每位董事的任期由任命他或她的决议决定，或直至他或她死亡、辞职或被免职。
到本次发行的上市日期，董事将是“独立的”，正如美国证券交易委员会的适用规则和法规以及美国证券交易委员会的上市标准所定义的那样。我们打算在此次发行后的一年内任命至少一名额外的独立董事。
除股东大会通过决议罢免董事外，董事会出现的任何空缺可由其余董事填补（尽管他们可能构成较少
 
141
 
比法定人数）。任何此类任命均应作为临时董事填补该空缺，直至下届年度股东大会。
现有董事会的增加（在公司章程规定的范围内）可以通过股东的普通决议进行。
本次发行完成后，董事会将设立审计委员会。参见“管理——审计委员会”。”
G罢免董事的回合
董事可以通过普通决议在有理由或无理由的情况下被免职。股东大会通知必须包含罢免董事的意向声明，并且必须在会议召开前不少于十个日历日送达董事。董事有权出席会议并就其免职动议听取意见。
如果董事（1）被法律禁止担任董事，则该董事的职位将自动空缺；（2）破产或与其债权人作出安排或和解；（3）死亡或在其所有联席董事看来，因精神障碍不能履行董事职责；（4）通知我们辞去职务；（5）未经董事许可缺席董事会会议六个月以上在此期间，其余董事决定腾出他或她的职位。
P董事会成员
公司章程规定，Aleph的业务由董事会管理和开展。董事会会议所需的法定人数应为当时在任的董事的简单多数（但至少有两名董事出席），任何会议的事务应以多数票决定。在票数相等的情况下，主席有权投决定票。
根据公司章程的规定，董事会可以在其认为适当的情况下规范其程序。董事会会议应至少每个日历季度举行一次，并应在阿拉伯联合酋长国迪拜、阿根廷布宜诺斯艾利斯或董事决定的其他地点举行。
根据公司章程的规定，根据股东普通决议和上市规则的任何指示，董事会可不时酌情行使Aleph的所有权力，包括，受制于公司法，发行本公司债券、债券和其他证券的权力，无论是直接的还是作为本公司或任何第三方的任何债务、责任或义务的抵押担保。
I账簿和记录的审查
根据开曼群岛法律，Aleph股份持有人无权查阅或获取本公司股东名单或公司记录的副本。但是，董事会可不时决定Aleph的会计记录和账簿是否以及在多大程度上可供非董事会成员的股东查阅。尽管有上述规定，公司章程赋予股东收取年度财务报表的权利。可以通过在公司网站上发布年度财务报表或提交我们需要向SEC提交的年度报告来满足获得年度财务报表的权利。
R股东大会
本次发行的A类普通股将通过DTC持有，DTC或Cede & Co.作为DTC的代名人，将作为我们A类普通股的持有人记录在股东名册中。
 
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根据开曼群岛法律，Aleph必须保留一份股东名册，其中包括：
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股东的姓名和地址、每个成员持有的股份的声明，以及每个成员的股份已支付或同意被视为已支付的金额；
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已发行股份是否附有投票权；
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任何人的姓名作为成员登记在登记册上的日期；和
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任何人不再是会员的日期。
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根据开曼群岛法律，Aleph的股东名册是其中所列事项的初步证据（即，股东名册将对上述事项提出事实推定，除非被反驳），并且在股东名册中登记的股东被视为开曼群岛法律初步证据在股东名册上以他或她的名义对股份的法定所有权。本次发行完成后，股东名册将立即更新，以记录本次发行中新A类普通股的发行并使其生效。股东名册更新后，记入股东名册的股东应视为对其名下的股份拥有合法所有权。
如果任何人的姓名在股东名册中被错误地输入或遗漏，或者如果任何人在登记册上出现任何违约或不必要的延迟，则任何人已不再是Aleph的股东，受害的人或成员（或Aleph或Aleph本身的任何股东）可以向开曼群岛大法院申请更正登记册的命令，法院可以拒绝此类申请，或者如果对案件，下令更正登记册。
E被淘汰的公司
根据《公司法》，Aleph是一家获豁免的有限责任公司。《公司法》区分了普通居民公司和豁免公司。任何在开曼群岛注册但主要在开曼群岛境外开展业务的公司均可申请注册为豁免公司。豁免公司的要求与普通公司的要求基本相同，但下列豁免和特权除外：
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获豁免公司无须向公司注册处处长提交股东周年申报表；
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获豁免公司的股东名册不开放供查阅；
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获豁免公司不必召开年度股东大会；
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获豁免公司可发行无面值股份；
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豁免公司可以获得反对征收任何未来税收的承诺（此类承诺通常首先给予20年）；
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获豁免公司可在另一个司法管辖区以延续方式注册，并在开曼群岛取消注册；
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获豁免公司可注册为有限期限公司；和
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•
豁免公司可以注册为独立的投资组合公司。
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“有限责任”是指每位股东的责任仅限于股东未就公司股份支付的金额（特殊情况除外，例如涉及欺诈、建立代理关系或非法或不当目的或法院可能准备揭开或揭开公司面纱的其他情况）。
本次发行结束后，Aleph将遵守适用于外国私人发行人的《交易法》的报告和其他信息要求。除非本招股说明书中另有披露，否则Aleph目前打算在本次发行结束后遵守这些规则，而不是遵循母国的惯例。
 
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A我们公司章程中的NTI收购条款
公司章程的某些条款可能会阻止、延迟或阻止股东可能认为有利的Aleph或管理层的控制权变更。这些规定概述如下，预计将阻止强制性收购做法和不适当的收购要约。这些规定还旨在鼓励寻求获得Aleph控制权的人首先与董事会进行谈判。然而，这些规定也可能具有阻止他人尝试敌意收购的效果，因此，它们也可能抑制A类普通股市场价格的暂时波动，这种波动通常是由实际或传闻中的敌意收购企图引起的。这些规定还可能具有阻止Aleph管理发生变化的效果。这些规定可能会使完成股东可能认为符合其最佳利益的交易变得更加困难。
TWO普通股类别
Aleph的B类普通股每股享有投票权，而A类普通股每股享有一票投票权。Aleph所有B类普通股的持有人将共同有能力选举所有董事并决定提交给股东投票的大多数事项的结果。这种集中的投票控制可能会阻止其他人发起任何其他股东可能认为有益的潜在合并、收购或其他控制权变更交易。
只要B类普通股的持有人有能力决定提交给股东投票的大多数事项的结果以及Aleph的整体管理和方向，第三方可能会阻止他们主动进行合并，收购或其他控制权变更提议或参与董事选举的代理权竞争。结果，事实Aleph拥有两类普通股可能会剥夺A类普通股持有人以高于现行市场价格的价格出售其A类普通股的机会，并使更换董事变得更加困难和Aleph的管理。
P参考股份
Aleph的董事会被授予广泛的权力，可以发行一个或多个类别或系列的具有优先权的股份。此类优先权可能包括，例如，股息权、转换权、赎回特权、增强的投票权和清算优先权。
尽管有上述反收购条款，但根据开曼群岛法律，Aleph的董事会只能行使公司章程授予他们的权利和权力，因为他们真诚地认为这符合Aleph的最佳利益。
P非控股股东的股权
开曼群岛大法院可应持有Aleph已发行股份不少于五分之一的股东的申请，任命一名检查员审查公司事务，并按照大法院指示的方式报告。
根据《公司法》的规定，任何股东均可向开曼群岛大法院提出申请，如果法院认为该清盘是公正和公平的，则该法院可以发出清盘令。
尽管美国证券法律和法规适用于Aleph，但作为一般规则，其股东对Aleph的一般公司索赔必须：基于适用于开曼群岛的一般合同法或侵权法或Aleph公司章程规定的他们作为股东的个人权利。
开曼群岛大法院通常会遵循英国判例法的先例，允许少数股东对Aleph提起代表诉讼，或以Aleph的名义提起衍生诉讼，质疑（1）越权或非法的行为；（2）构成对少数人的欺诈行为并且不法行为者自己控制Aleph；（3）需要合格（或特别）多数通过的决议的违规行为。
 
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P之间的大脑差异C艾曼I土地和我们。公司法
开曼群岛公司受《公司法》管辖。《公司法》最初以英格兰和威尔士的类似法律为蓝本，但并未遵循英格兰和威尔士随后的成文法。此外，《公司法》不同于适用于美国公司及其股东的法律。下文概述了适用于Aleph的《公司法》条款与适用于在美国注册成立的公司及其股东的法律之间的重大差异。
MErgers和类似安排
在某些情况下，《公司法》允许两家开曼群岛公司之间或开曼群岛公司与在另一个司法管辖区注册成立的公司之间进行合并或合并（前提是该其他司法管辖区的法律提供便利）。
如果合并或合并发生在两家开曼群岛公司之间，则每家公司的董事必须批准包含某些规定信息的书面合并或合并计划。该计划或合并或合并必须由（a）每家公司股东的特别决议（通常需要出席法定会议并在法定会议上投票的股东的三分之二多数票）授权；（b）此类其他授权（如有），如该组成公司的公司章程所规定。股东有权对合并或合并进行投票，无论他持有的股份是否赋予他投票权。母公司（即拥有子公司每一类已发行股份至少90%的公司）与其子公司之间的合并不需要股东决议。成分股的固定或浮动担保权益的每个持有人的同意 必须获得公司，除非法院放弃此类要求。如果开曼群岛公司注册处处长认为公司法的要求（包括某些其他手续）已得到遵守，公司注册处处长将登记合并或合并计划。
合并或合并涉及外国公司的，程序类似，但就外国公司而言，开曼群岛公司董事须作出声明，大意是在作出适当查询后，他认为以下要求已得到满足：（i）外国公司的章程文件和外国公司成立所在司法管辖区的法律允许或不禁止合并或合并，并且这些法律和这些宪法文件的任何要求已经或将得到遵守；（二）在任何司法管辖区，没有提交任何呈请或其他类似程序并且仍未完成，也没有作出命令或通过决议以清盘或清算外国公司；没有接管人、受托人、管理人或其他类似人员已在任何司法管辖区被任命并就外国公司、其 事务或其财产或其任何部分；外国公司债权人的权利现在并继续被暂停或限制的任何司法管辖区均未订立或作出任何计划、命令、妥协或其他类似安排。
倘存续公司为开曼群岛公司，则开曼群岛公司董事须进一步作出声明，大意是在作出适当查询后，他认为以下要求已得到满足：（i）外国公司有能力偿还到期债务，并且合并或合并是善意的，无意欺骗外国公司的无担保债权人；（二）就外国公司授予存续公司或合并公司的任何担保权益的转让而言（a）已获得对转让的同意或批准，释放或放弃；（b）转让已获得外国公司章程文件的许可并已获得批准；（c）外国公司与转让有关的司法管辖区的法律已经或将得到遵守；（三）外国公司将在合并或合并后成为 根据相关外国司法管辖区的法律生效、停止注册、注册或存在；没有其他理由允许合并或合并不利于公共利益。
在采用上述程序的情况下，《公司法》规定，持异议的股东有权在其不同意合并或合并时获得其股份的公允价值支付，如果他们
 
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遵循规定的程序。实质上，该程序如下（a）股东必须在对合并或合并进行投票之前向组成公司提交其对合并或合并的书面反对意见，包括如果合并或合并获得投票授权，股东提议要求支付其股份的声明；（b）在合并或合并获得股东批准之日起20日内，组成公司必须向每一位提出书面反对的股东发出书面通知；（c）股东必须在收到组成公司的通知后20天内，向组成公司发出书面通知，表明其反对的意图，其中包括，除其他细节外，要求支付其股份的公允价值；（d）在上述（b）段规定的期限届满之日起7天内或之后的7天内 提交合并或合并计划的日期，以较晚者为准，组成公司，存续公司或合并后的公司必须向每位持不同意见的股东提出书面要约，以公司确定的公允价值和价格购买其股份。如果公司和股东在要约提出之日起30日内就价格达成一致，公司必须向股东支付该金额；（e）如果公司和股东未能在该30天内就价格达成一致，在该30天期限届满之日起20天内，公司（和任何持不同意见的股东）必须向开曼群岛大法院提交一份请愿书以确定公允价值，并且该请愿书必须附有姓名清单本公司尚未就其股份的公允价值达成协议的持异议股东的地址。在听证会上 请愿书，法院有权确定股份的公允价值以及本公司根据确定为公允价值的金额支付的公允利率（如有）。任何姓名出现在公司提交的名单上的异议股东均可全面参与所有诉讼程序，直至确定公允价值。在某些情况下，异议股东的这些权利不可用，例如，持有任何类别股份的异议人士，在相关日期或对价在认可的证券交易所或认可的交易商间报价系统上存在公开市场出资的此类股份是在国家证券交易所上市的任何公司的股份或存续公司或合并公司的股份。
此外，开曼群岛法律也有单独的法定条款促进公司的重组或合并，在某些情况下，安排计划通常更适合复杂的合并或其他涉及广泛持有的公司的交易，在开曼群岛通常称为“安排计划”，可能相当于合并。如果根据安排计划寻求合并（其程序比在美国完成合并通常需要的程序更严格且需要更长的时间才能完成），有关安排必须得到与之作出安排的每一类股东和债权人的过半数批准，并且他们还必须代表每一类股东或债权人的四分之三的价值，作为情况可能是，亲自或委托代理人出席会议或召集的会议并投票 为此目的。会议的召开及随后的安排条款必须得到开曼群岛大法院的批准。虽然持不同意见的股东有权向法院表达不应批准交易的观点，但如果法院满足以下条件，则可以预期法院会批准该安排：
•
Aleph不打算非法或超出我们公司权力范围的行为，并且已遵守有关多数票的法定规定；
​
•
股东在有关会议上得到了公平的代表；
​
•
该安排是商人，会合理批准；和
​
•
该安排不是根据《公司法》的某些其他条款更适当地受到制裁或构成“对少数人的欺诈”的安排。”
​
如果安排计划或收购要约（如下所述）获得批准，任何持不同意见的股东将不享有与评估权相当的权利，否则美国公司的持不同意见的股东通常可以获得评估权，提供就司法确定的股份价值收取现金付款的权利。
 
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S终止条款
收购要约在四个月内被收购要约的90%的股份的持有人提出并接受时，要约人可以在两个月内要求剩余股份的持有人强制转让该股份。要约的条款。可以向开曼群岛大法院提出异议，但除非有证据表明股东存在欺诈、恶意、串通或不公平待遇，否则这不太可能成功。
此外，在某些情况下，类似于合并、重组和/或合并的交易可以通过这些法定规定的其他方式实现，例如股本交换、资产收购或通过合同安排控制经营业务。
S野兔的西装
我们的开曼群岛法律顾问Maples and Calder LLP不知道有任何报告的集体诉讼已在开曼群岛法院提起。衍生诉讼已在开曼群岛法院提起，开曼群岛法院已确认可进行此类诉讼。在大多数情况下，我们将成为基于违反对我们的义务的任何索赔的适当原告，并且通常不会由股东向（例如）我们的高级职员或董事提出索赔。然而，根据英国当局（很可能具有说服力并由开曼群岛法院适用），上述原则的例外适用于以下情况：
•
公司正在或拟采取非法或超出其权限范围的行为；
​
•
被投诉的行为虽然不超出权力范围，但如果获得超过实际获得的票数的正式授权，则可以实施；或者
​
•
控制公司的人正在“欺骗少数人”。
​
如果该股东的个人权利受到侵犯或即将受到侵犯，该股东可能有权直接对我们提起诉讼。
C公司治理
开曼群岛法律限制公司与其董事之间的交易，除非公司章程中有规定提供减轻可能的利益冲突的机制。此外，开曼群岛法律规定董事对其所服务的公司负有谨慎和技能义务以及信托义务。根据Aleph的公司章程，董事必须披露其在任何合同或安排中的利益的性质和范围，并在披露后并遵守适用法律或上市规则下的任何单独要求，除非被相关会议主席取消资格，否则相关董事可以就其感兴趣的任何交易或安排进行投票。有利益关系的董事应计入该会议的法定人数，该决议可由出席会议的过半数董事通过。
根据上述规定和我们的公司章程，在没有独立法定人数的情况下，我们的董事可以行使Aleph的所有权力，对他们自己或他们机构的任何成员进行投票。我们的公司章程规定，如果设立薪酬委员会，其成员应由规则不时要求（或法律另有要求）的独立董事人数组成。
作为外国私人发行人，我们被允许遵循母国的惯例来代替某些公司治理规则，但须遵守某些要求。我们目前依赖并将继续依赖外国私人发行人对以下规则的豁免：
•
这要求独立董事占公司董事会的多数。根据开曼群岛法律的规定，独立董事无需占我们董事会的多数。
​
 
147
 
•
这要求公司设立一个提名委员会，该委员会仅由以下定义的“独立董事”组成。
​
•
这要求我们执行官的薪酬和董事提名人的选择由大多数独立董事决定。
​
B借贷权力
Aleph的董事可以行使Aleph的所有权力，借入资金并抵押或抵押其企业、财产和资产（现在和未来）以及未收回的资本或其任何部分，并发行债券、债券股票、抵押、债券和其他此类证券，无论是直接的还是作为Aleph或任何第三方的任何债务、责任或义务的担保。此类权力可通过股东的特别决议（需要出席并在法定会议上投票的股东的三分之二多数票）进行更改。
I董事和执行官的免责声明和责任限制
《公司法》不限制公司章程对董事和高级职员的赔偿规定的范围，除非开曼群岛大法院认为它可能违反公共政策，例如为民事欺诈或犯罪后果提供赔偿。Aleph的公司章程规定，对于此类董事或高级职员发生或承受的所有诉讼、诉讼、成本、收费、开支、损失、损害、责任、判决、罚款、和解和其他金额，我们将赔偿我们的董事和高级职员并使之免受伤害，除了由于该人的不诚实，在或关于我们公司的业务或事务的进行（包括由于任何判断错误）或在执行或履行其职责、权力、权限或酌情决定权时的故意违约或欺诈，包括在不影响一般性的情况下以上， 该董事或高级职员在开曼群岛或其他地方的任何法院为与Aleph或我们的事务有关的任何民事、刑事或其他诉讼进行辩护（无论成功与否）而招致的任何成本、开支、损失或责任。该行为标准通常与特拉华州普通公司法允许的特拉华州公司相同。
就根据上述规定可能允许Aleph的董事、高级职员或控制公司的人员对根据《证券法》产生的责任进行赔偿的情况下，我们已获悉，根据美国证券交易委员会的意见，这种赔偿违反了《证券法》中的公共政策，因此无法执行。
D董事的受信义务
根据开曼群岛法律，开曼群岛公司的董事是本公司的受托人。因此，董事和高级职员负有以下受信义务：（1）在董事或高级职员认为符合公司整体最佳利益的情况下真诚行事的义务；（2）为授予这些权力的目的行使权力的义务而不是为了抵押目的；（3）董事不应不当束缚未来自由裁量权的行使；（4）在不同股东之间公平行使权力的义务；（五）行使独立判断的义务；（6）不将自己置于对公司的责任与其个人利益发生冲突的位置的义务。除上述情况外，根据开曼群岛法律，董事还负有非信托性质的注意义务。这项职责已被定义为作为一个合理勤勉的人行事的要求 具有可合理预期的一般知识、技能和经验，以履行与该董事就本公司执行的职能相同的职能，以及该董事所拥有的一般知识技能和经验。如上所述，董事有义务不将自己置于冲突的位置，这包括不进行自我交易或因其职位而以其他方式受益的义务。但是，在某些情况下，如果董事充分披露，股东可以免除和/或事先授权违反此义务的行为。这可以通过组织章程大纲和章程中授予的许可或股东在股东大会上的批准来完成。因此，由于存在多个业务从属关系，我们的高级职员和董事可能有
 
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与向多个实体提供符合上述标准的商业机会有关的类似法律义务。此外，当我们的董事会根据上述标准评估特定业务机会时，可能会出现利益冲突。我们无法向您保证，上述任何冲突都将以对我们有利的方式解决。此外，我们的每位高级职员和董事可能对他们担任高级职员或董事的其他企业负有预先存在的信托义务。在这方面，Aleph的公司章程规定，董事必须披露其在任何合同或安排中的利益的性质和范围，并在披露后并遵守适用法律或上市规则下的任何单独要求，除非被相关会议主席取消资格，否则该董事可以就他或她感兴趣的任何交易或安排进行投票，并且可能 计入会议的法定人数。
开曼群岛公司的董事也有义务在履行其职能时行使独立判断，并行使合理的技能、谨慎和勤勉，这既有客观因素，也有主观因素。最近的开曼群岛判例法确认，董事必须采取谨慎、技能和勤勉的态度，这将由具有合理期望担任董事的人的一般知识、技能和经验的合理勤勉的人来行使。此外，董事必须行使他或她实际拥有的知识、技能和经验。
向董事会发出的一般通知（1）董事是指明公司或商号的成员或高级职员，并被视为在任何合约或安排中拥有权益，而该合约或安排可能在通知日期后与该公司或商号或（2）他或她将被视为在任何合同或安排中拥有权益，这些合同或安排可能在向董事会发出通知之日后与与他或她有关联的特定人士订立，将被视为充分的利益声明。本通知应指明相关权益的性质。在根据Aleph的公司章程进行披露并遵守适用法律或上市规则的任何单独要求后，除非被相关会议主席取消资格，董事可就其感兴趣的任何交易或安排进行投票，并可计入会议的法定人数。
相比之下，根据特拉华州公司法，特拉华州公司的董事对公司及其股东负有受信义务。这种义务有两个组成部分：注意义务和忠诚义务。注意义务要求董事真诚地行事，并像普通谨慎的人在类似情况下一样谨慎行事。根据这项职责，董事必须了解并向股东披露有关重大交易的所有合理可用的重要信息。忠诚义务要求董事以他或她合理认为符合公司最佳利益的方式行事。他或她不得利用其公司职位谋取个人利益或利益。该职责禁止董事进行自我交易，并要求公司及其股东的最佳利益优先于董事、高级职员或控股股东拥有的任何利益，而不是 由股东普遍共享。一般而言，董事的行为被推定为在知情的基础上，本着善意并The Honest相信所采取的行动符合公司的最佳利益。但是，这一推定可能会因违反一项受托义务的证据而被反驳。如果董事提供有关交易的此类证据，董事必须证明交易的程序公平性以及交易对公司具有公允价值。
S野兔持有人提案
根据特拉华州普通公司法，股东有权在股东年会之前提出任何提案，前提是该提案符合管理文件中的通知规定。特拉华州普通公司法没有赋予股东在股东年会之前提出任何提案的明确权利，但特拉华州公司通常为股东提供提出提案和提名的机会，前提是他们遵守公司注册证书中的通知规定或按照法律规定。董事会或管理文件中授权的任何其他人可以召集特别会议，但股东可能无法召集特别会议。
 
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《公司法》仅赋予股东要求召开股东大会的有限权利，并未赋予股东在股东大会上提出任何提案的任何权利。但是，这些权利可能会在公司章程中规定。Aleph的公司章程规定，应一名或多名代表不少于三分之一有权在股东大会上投票的投票权的股东的要求，董事会将召开临时股东大会，并将所要求的决议付诸表决在这样的会议上。公司章程没有其他权利在年度股东大会或临时股东大会之前提出任何提案。
C模拟投票
根据特拉华州一般公司法，除非公司的公司注册证书有明确规定，否则不允许对董事选举进行累积投票。累积投票可能有助于少数股东在董事会中的代表权，因为它允许少数股东将股东有权获得的所有投票权投给一名董事，从而增加了股东在选举该董事方面的投票权。在开曼群岛法律允许的情况下，Aleph的公司章程不规定累积投票。因此，与特拉华州公司的股东相比，Aleph的股东在此问题上获得的保护或权利并不少。
R董事人数
董事的职位应自动空缺，其中包括：他或她（1）被法律禁止担任董事；（2）破产或与债权人作出安排或和解；（3）死亡或在其所有联席董事看来，因精神障碍无法履行董事职责；（4）以书面形式通知我们辞去职务；或（5）有未经董事许可，缺席该期间召开的董事会会议六个月以上，其余董事决议撤职。
T与感兴趣的股东的交易
特拉华州一般公司法规定，除非公司明确选择不受本法规的管辖，否则在此人成为有利益关系的股东之日起三年内不得与“有利益关系的股东”进行某些业务合并。有利益关系的股东通常是拥有或拥有目标公司15%或以上已发行有投票权股份的个人或团体，或者是公司的附属公司或联营公司并在过去三年内拥有公司15%或以上的流通在外有表决权的股份。这会限制潜在收购方对目标公司进行两级投标的能力，在这种情况下，所有股东都不会受到平等对待。如果（其中包括）在股东成为有利益关系的股东之日之前，董事会批准了企业合并或交易，则该法规不适用 这导致该人成为有利益关系的股东。这鼓励特拉华州公司的任何潜在收购方与目标公司的董事会协商任何收购交易的条款。
开曼群岛法律没有类似的法规。因此，Aleph无法利用特拉华州企业合并法规提供的保护类型。然而，虽然开曼群岛法律并未规范公司与其重要股东之间的交易，它确实规定董事会有责任确保这些交易是为了公司的最佳利益和适当的公司目的而真诚地进行的，并且如上所述，如果交易对少数股东构成欺诈，则可能会受到质疑。
D解决方案；清盘
根据特拉华州普通公司法，除非董事会批准解散提议，否则解散必须得到持有公司总投票权100%的股东的批准。如果解散是由董事会发起的，则可以由公司已发行股份的简单多数批准。特拉华州法律允许特拉华州公司在其公司注册证书中包含与董事会发起的解散有关的绝对多数投票要求。根据开曼群岛法律，
 
150
 
公司可以通过开曼群岛大法院的命令或其成员的特别决议进行清盘，或者，如果公司通过普通决议决议，因为它无法偿还到期债务而被清盘。法院有权在若干特定情况下下令清盘，包括法院认为这样做是公正和公平的。
根据《公司法》，Aleph可以通过股东的特别决议（需要出席并在法定会议上投票的股东的三分之二多数票）解散、清算或清盘。Aleph的公司章程还授权其董事会向开曼群岛大法院申请结束Aleph。
V股份权利的分配
根据特拉华州一般公司法，除非公司注册证书另有规定，否则公司可以在获得该类别已发行股份过半数批准的情况下更改该类别股份的权利。根据Aleph的公司章程，如果股本分为多个类别的股份，任何类别所附权利仅可在该类别三分之二股份持有人的书面同意或该类别股份持有人单独会议上通过的特别决议批准的情况下更改。
此外，除股本（如上所述）外，Aleph公司章程的变更只能通过股东的特别决议（需要出席并在法定会议上投票的股东的三分之二多数票）进行。
A管理文件的修订
根据特拉华州一般公司法，只有在董事会通过并宣布可取并获得有权投票的已发行股份过半数批准的情况下，才能修改公司的注册证书，章程可以在有权投票的大多数已发行股份的批准下进行修改，如果公司注册证书中有规定，也可以由董事会修改。根据开曼群岛法律，Aleph的公司章程一般（除本节所述的某些股本修订外）只能通过股东的特别决议进行修订（需要出席并在法定人数上投票的股东的三分之二多数票）会议）。
R非居民或外国股东的权利
Aleph的公司章程对非居民或外国股东持有或行使Aleph股份投票权的权利没有任何限制。此外，公司章程中没有规定必须披露股东所有权的所有权门槛。
C艾曼群岛数据保护
根据开曼群岛（“DPA”）的《数据保护法》（经修订），我们根据国际公认的数据隐私原则承担某些职责。
P里瓦西通知
本隐私声明让我们的股东注意到，通过您对Aleph的投资，您将向我们提供某些个人信息，这些信息构成DPA含义内的个人数据（“个人数据”）。
在以下讨论中，“Aleph”是指我们和我们的附属公司和/或代表，除非上下文另有要求。
I投资者数据
我们将仅在合理要求的范围内并在正常业务过程中可合理预期的参数范围内收集、使用、披露、保留和保护个人数据。我们只会处理，
 
151
 
在合法需要的范围内披露、传输或保留个人数据，以持续开展我们的活动或遵守我们所承担的法律和监管义务。我们只会根据DPA的要求传输个人数据，并将采取适当的技术和组织信息安全措施，以防止未经授权或非法处理个人数据以及防止个人数据意外丢失、破坏或损坏。
在我们使用这些个人数据时，就DPA而言，我们将被称为“数据控制者”，虽然我们的附属公司在我们开展活动时可能从我们那里收到此个人数据的服务提供商可以作为我们的“数据处理者”，就DPA而言，或者可以出于自己的合法目的处理与提供给我们的服务相关的个人信息。
我们也可能从其他公共来源获取个人数据。个人数据包括但不限于与股东和/或作为投资者与股东有关的任何个人的以下信息：姓名、住址、电子邮件地址、联系方式、公司联系信息、签名、国籍、出生地、出生日期、税务证明、信用记录、通信记录、护照号码、银行账户详情、资金来源详情以及与股东投资活动相关的详情。
W何这影响
如果您是自然人，这将直接影响您。如果您是公司投资者（包括为此目的的法律安排，例如信托或豁免有限合伙企业），向我们提供因任何原因与您在Aleph的投资有关的个人的个人数据，这将与这些个人相关，您应该将本隐私声明的内容传输给这些个人或以其他方式告知他们其内容。
H哦ALEPH可能会使用个人数据
Aleph作为数据控制者，可以出于合法目的收集、存储和使用个人数据，尤其包括：
•
这对于履行我们在任何购买协议下的权利和义务是必要的；
​
•
这对于遵守我们必须遵守的法律和监管义务（例如遵守反洗钱要求）是必要的；和/或
​
•
如果这对于我们的合法利益是必要的，并且此类利益不被您的利益、基本权利或自由所取代。
​
如果我们希望将个人数据用于其他特定目的（包括，如果适用，需要您同意的任何目的），我们将与您联系。
WHY我们可能会传送你的个人资料
在某些情况下，我们可能有法律义务与相关监管机构（例如开曼群岛金融管理局或税务信息管理局）共享有关您持股的个人数据和其他信息。反过来，他们可能会与外国当局（包括税务当局）交换这些信息。
我们预计会向向我们及其各自关联公司（可能包括位于美国、开曼群岛或欧洲经济区以外的某些实体）提供服务的人员披露个人数据，他们将代表我们处理您的个人数据。
T我们采取的数据保护措施
我们或我们正式授权的附属公司和/或代表在开曼群岛以外的任何个人数据传输均应符合DPA的要求。
我们和我们正式授权的附属公司和/或代表应采取适当的技术和组织信息安全措施，以防止未经授权或非法处理个人数据，并防止个人数据意外丢失、破坏或损坏。
 
152
 
如有任何个人资料外泄事件，而该等个人资料外泄事件有合理可能对阁下的利益、基本权利或自由或与有关个人资料有关的资料当事人造成风险，本处会通知阁下。
C代理公司
有关收集、使用、披露、传输或处理您的个人数据或行使上述任何权利的更多信息，请通过我们的网站alephholdings.com或通过电话号码+ 97142648999或+ 541147857007。
H邮件安放
寄给我们并在我们的注册办事处收到的邮件将原封不动地转发到我们提供的转发地址。我们、我们的董事、高级职员、顾问或服务提供商（包括在开曼群岛提供注册办事处服务的组织）均不对邮寄至转发地址的任何延误承担任何责任。
 
153
 
C符合未来出售条件的普通股
在此次发行之前，我们的A类普通股或B类普通股没有公开市场。本次发行后，未来在公开市场上出售大量A类普通股或B类普通股，或发生这些出售的可能性，可能会对我们A类普通股的现行市场价格产生不利影响或削弱我们筹集资金的能力股本。
本次发行完成后，我们将拥有已发行的普通股总数。在这些股份中，我们在本次发行中出售的A类普通股将可以自由交易，不受证券法限制或进一步登记，除非由证券法第144条定义的“关联公司”购买，谁只能出售下述数量的股份，并且其销售将受到下述额外限制。剩余的普通股，占我们已发行普通股的%，将由我们的现有股东持有。这些股票将是“限制性证券”，正如《证券法》第144条所定义的那样。受限于某些合同限制，包括下文所述的锁定协议，受限制股份的持有人将有权根据《证券法》下的有效登记声明在公开市场上出售这些股份，或 如果他们有资格根据规则144获得注册豁免。在锁定协议的限制失效后在公开市场上出售这些股票，或认为这些出售可能发生，可能导致我们A类普通股的现行市场价格下降或低于没有这些销售或看法时的价格。由于下文所述的锁定协议和市场僵局协议，以及《证券法》第144条和第701条的规定，受限制证券将可在公开市场上出售。
L合作协议
我们、我们的每一位董事和执行官以及我们几乎所有的股东都与承销商达成一致，除某些例外情况外，不提供、出售、出售合同、质押、授予任何购买选择权、进行任何卖空、出借或以其他方式处置，但本次发行除外，我们的任何普通股或与我们的普通股基本相似的证券，包括但不限于购买我们普通股的任何期权或认股权证或任何可转换为或可交换的证券，或代表有权获得我们的普通股或任何此类实质上类似的证券，或公开宣布有意进行任何此类交易，自本招股说明书发布之日起180天，无需事先获得J.P. Morgan Securities LLC和Citigroup Global Markets Inc.的书面同意。请参阅“承销。”
本次发行完成后，受锁定协议约束的股权持有人将立即持有我们的普通股，约占我们当时已发行A类普通股的百分比，
如果承销商完全行使购买额外A类普通股的选择权，则大约%。
E在公开市场上出售的限制性股票的资格
未在本次发行中出售但将在本次发行完成时发行在外的A类普通股，将有资格根据第144条的规定在锁定协议的限制到期后开始在公开市场上出售，但须遵守下文“—第144条”中讨论的数量限制。”
第144条
一般而言，根据《证券法》第144条规则，在出售前三个月内的任何时间均未被视为我们的关联公司的个人（或股份合计的人），实益拥有第144条所指的限制性证券至少六个月（包括先前非关联持有人的任何连续所有权期间）的人将有权出售这些股份，前提是有关以下方面的当前公开信息的可用性我们。受益的非关联人
 
154
 
在不考虑第144条规定的情况下，拥有第144条所指的限制性证券至少一年将有权出售这些股份。
被视为我们的附属公司并实益拥有规则144所指的限制性证券至少六个月的人（或其股份合计的人）将有权在任何三个月内出售一定数量的股份不超过当时已发行A类普通股的1%或我们A类普通股在此类出售前四个日历周内的平均每周交易量中的较大者。此类销售还受某些方式的销售规定、通知要求和有关我们的当前公开信息的可用性的约束。
 
155
 
T轴心
以下摘要包含对收购、拥有和处置我们A类普通股的某些开曼群岛和美国联邦所得税后果的描述。它并不旨在全面描述可能与决定购买A类普通股相关的所有税务考虑因素，不适用于所有类别的投资者，其中一些可能受特殊规则的约束，并且不涉及适用于任何特定持有人的所有开曼群岛和美国联邦所得税考虑因素。该摘要基于开曼群岛的税法及其下的法规，以及截至本公告日期的美国税法及其下的法规，这些法律可能会发生变化。
我们A类普通股的潜在购买者应就收购、拥有和处置我们的A类普通股对他们造成的特定开曼群岛和美国联邦、州、地方和其他税务后果咨询自己的税务顾问.
开曼群岛税务考虑
开曼群岛税收
以下是对投资A类普通股的某些开曼群岛所得税后果的讨论。讨论是对现行法律的一般总结，该法律可能会发生前瞻性和追溯性变化。它无意作为税务建议，不考虑任何投资者的特定情况，也不考虑开曼群岛法律规定以外的税务后果。
根据现有的开曼群岛法律：
就A类普通股支付的股息和资本无需在开曼群岛征税，向任何A类普通股持有人支付利息和本金或股息或资本无需预扣，视情况而定，出售A类普通股的收益也无需缴纳开曼群岛所得税或公司税。开曼群岛目前没有所得税、公司税或资本利得税，也没有遗产税、遗产税或赠与税。
发行我们的A类普通股或A类普通股的转让文书无需缴纳印花税。
Aleph已根据开曼群岛法律注册为获豁免有限责任公司，因此已向开曼群岛内阁爱尔兰银行申请并预计将获得以下形式的承诺：
税收优惠法关于税收优惠的承诺
根据税收优惠法，特此向Aleph Group, Inc“本公司”作出以下承诺
（a）群岛此后颁布的对利润、收入、收益或增值征收任何税款的法律均不适用于本公司或其业务；和
（b）此外，对利润、收入、收益或增值征收的税款，或属于遗产税或遗产税性质的税款，均无须缴付
一世。就本公司的股份、债权证或其他义务而言；或者
ii.通过全部或部分预扣税收优惠法中定义的任何相关付款。
这些特许权的有效期为20年，从1St2021年10月的一天。
 
156
 
美国联邦所得税和遗产税注意事项
以下讨论描述了可能与A类普通股的购买、所有权和处置相关的重大美国联邦所得税和遗产税考虑因素。本讨论仅涉及在本次发行中购买A类普通股的投资者作为资本资产持有的A类普通股。本讨论并未涵盖美国联邦税收的所有方面，这些方面可能与潜在投资者根据其具体事实和情况购买、拥有或处置A类普通股有关。特别是，本讨论并未涉及可能与处于特殊税务情况的人相关的所有税务考虑因素，包括银行、保险公司或其他金融机构、证券交易商、持有我们A类普通股5%以上的人，某些前美国公民或居民，是“受控外国公司”的人，是 “被动外国投资公司”，持有A类普通股作为对冲、跨式、转换或其他综合金融交易的一部分的人，或被视为美国联邦所得税目的的合伙企业（或其中的合伙人）的实体。本节不涉及任何其他美国联邦税收考虑因素（例如赠与税、替代性最低税或净投资收入的医疗保险税）或任何州、地方或非美国税收考虑因素。您应该根据自己的具体情况，就购买、拥有和处置A类普通股的税务后果咨询您自己的税务顾问，包括州、地方、非美国和其他税法以及适用税法的任何变化可能产生的影响。
出于本次讨论的目的，“美国持有人”是指作为美国公民或居民个人的A类普通股的实益拥有人，国内公司或以其他方式就我们A类普通股的收入按净额缴纳美国联邦所得税。一个“非美国持有人”是指非美国持有人的A类普通股的实益拥有人。
本讨论基于美国的税法，包括经修订的1986年国内税收法典（“法典”）、现有和拟议的法规以及行政和司法解释，所有这些都是当前有效的。此类权力可能会被废除、撤销、修改或进行不同的解释，可能具有追溯力，从而导致美国联邦所得税或遗产税的后果与下文讨论的不同。
就美国联邦所得税而言，将公司视为国内公司
尽管本公司是一家开曼群岛公司，但根据该法典第7874条，本公司预计将被视为美国联邦所得税目的的国内公司。这一立场是基于以下事实：（i）本公司已收购一家国内公司直接或间接持有的几乎所有财产，与通过IMS在美国的业务活动相比，它在开曼群岛没有实质性的业务活动由于持有国内公司的股份，至少80%的公司股票由国内公司的前股东拥有，不考虑为此目的在本次发行中出售的公司股票（包括根据到超额配股权，如果有的话）。因此，公司通常应缴纳美国联邦所得税，就好像它是根据美国或其州的法律组建的一样。本公司的 就美国联邦所得税而言，作为国内公司的地位也对所有股东产生影响；外国公司的分配根据《守则》第7874条不被视为国内公司的公司通常不被视为源自美国的股息，也无需缴纳美国股息预扣税。
对美国持有人的税务后果
股息.与A类普通股相关的现金或财产分配（我们普通股的某些按比例分配除外）通常将被视为从我们当前或累计收益和利润中支付的股息根据美国持有人为美国联邦所得税目的的会计处理方法，将包含在美国持有人的收入中，并在收到或应计时作为普通收入征税。如果此类分配超过我们当前和累计的收益和利润，超出部分将首先被视为美国持有人投资的免税回报，直至美国持有人在
 
157
 
A类普通股，此后作为资本收益。如果美国持有人满足特定的持有期限和其他适用要求，则非公司美国持有人收到的股息将有资格以较低的税率征税。如果美国持有人满足特定的持有期限和其他适用要求，美国公司持有人收到的股息将有资格获得股息扣除额。
A类普通股的出售、交换或其他应税处置.出于美国联邦所得税的目的，美国持有人在销售中实现的收益或损失，A类普通股的交换或其他应税处置将是资本收益或损失，如果美国持有人持有股份超过一年，则将是长期资本收益或损失。美国持有人的收益或损失金额将等于处置所实现的金额与美国持有人出售的股份的税收基础之间的差额。非公司美国持有人确认的长期资本收益将按较低税率征税。资本损失的可扣除性可能会受到限制。
对非美国的税务后果持有人
股息.与A类普通股相关的现金或财产分配（我们普通股的某些按比例分配除外）通常将被视为从我们当前或累计收益和利润中支付的股息。如果此类分配超过我们当前和累计的收益和利润，超出部分将首先被视为非美国持有人投资的免税回报，直至非美国持有人在A类普通股中的税收基础，以及，此后，作为资本收益，须遵守下文“— A类普通股的销售、交换或其他应税处置”中所述的税收待遇。”
支付给非美国人的股息持有人通常需要按30%的税率或适用税收协定规定的较低税率预扣美国联邦所得税。即使非美国持有人有资格享受较低的协定税率，扣缴义务人通常需要以30%的税率（而不是较低的协定税率）预扣，除非非美国持有人已提供有效的国税局（“IRS”）表格W-8BEN或W-8BEN-E，或其他证明非美国持有人有权就此类股息支付享受较低协定税率的文件证据，并且扣缴义务人没有实际知识或理由知道相反的情况。
如果非美国根据适用的所得税条约或其他方式，持有人有资格享受降低的美国联邦预扣税税率，则非美国持有人可以通过及时向美国国税局提交适当的退款申请来获得任何预扣金额的退款。
非美国持有人应咨询自己的税务顾问，了解这些预扣税规则如何适用于他们对我们A类普通股的投资。
A类普通股的出售、交换或其他应税处置.非美国持有人通常无需就出售、交换或其他应税处置A类普通股确认的收益缴纳美国联邦所得税。
美国联邦遗产税。个人非美国持有人持有（或视为持有）的A类普通股持有人在他或她去世时将包括在非美国持有人的总遗产中，用于美国联邦遗产税目的，除非适用的遗产税条约另有规定否则。
信息报告和备用预扣
必须向IRS提交有关支付给某些美国持有人和非美国持有人的股息以及某些美国持有人出售或以其他方式处置我们普通股的收益的信息申报表。此外，如果某些美国持有人未向付款代理人提供其纳税人识别号、未能证明他们不受备用预扣税或以其他方式未能遵守适用的备用预扣税，则他们可能需要就此类付款进行备用预扣税预扣规则。非美国持有人可能需要遵守适用的认证程序，以证明他们是非美国持有人，以避免对销售或其他收益应用信息报告要求
 
158
 
处置我们的A类普通股和备用预扣税。只要及时向IRS提供所需信息，任何作为备用预扣税支付的金额都可以抵扣持有人的美国联邦所得税负债。
FATCA
此外，根据称为“外国账户税收合规法案”（“FATCA”）的美国税收规则，A类普通股的非美国持有人通常需要缴纳30%的美国股息预扣税（独立于，但不重复，上述预扣税）就我们的A类普通股而言，如果非美国持有人不符合FATCA，或通过不符合FATCA的外国金融机构持有其A类普通股。为了被视为符合FATCA，非美国持有人必须提供某些文件（通常是IRS表格W-8BEN或W-8BEN-E），其中包含有关其身份、其FATCA状态以及（如果需要）其直接和间接美国所有者的信息。如果美国持有人通过不符合FATCA的外国金融机构持有其A类普通股，则同样可能需要缴纳预扣税。这些要求可以通过采用或实施特定的 美国与另一个国家之间的政府间协议或未来的美国财政部法规。持有人为被视为符合FATCA而提供的文件可能会报告给IRS和其他税务机关，包括有关持有人身份、其FATCA身份以及（如果适用）其直接和间接美国所有者的信息。
 
159
 
U写作
我们和出售股东通过多家承销商发行本招股说明书中描述的A类普通股。J.P. Morgan Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、Goldman Sachs & Co. LLC和BofA Securities，Inc.担任本次发行的全球协调人和承销商的代表。我们及出售股东已与包销商订立包销协议。根据承销协议的条款和条件，我们和出售股东已同意向承销商出售，并且每个承销商已分别同意购买，以公开发售价格减去本招股说明书封面所列的承销折扣和佣金，下表中其名称旁边列出的A类普通股数量：
承销商
​ ​
A类数量
普通股
​
摩根大通证券有限责任公司
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
花旗集团全球市场公司
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
高盛有限责任公司
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
美国银行证券公司
​ ​ ​ ​        ​ ​
合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
承销商承诺购买我们和出售股东提供的所有A类普通股（如果他们购买任何股份）。承销协议还规定，如果承销商违约，也可以增加未违约承销商的购买承诺或终止发行。
承销商建议以本招股说明书封面所列的首次公开发行价格直接向公众发行A类普通股，并以该价格减去不超过每股美元的让步向某些交易商发行。任何此类交易商都可以将A类普通股转售给某些其他经纪人或交易商，折扣最高可达每股美元。A类普通股首次公开发行后，如果所有A类普通股未按首次公开发行价格出售，承销商可以变更发行价格和其他出售条款。承销商发行A类普通股须经接收和接受，承销商有权全部或部分拒绝任何订单。在美国境外销售的任何A类普通股可由承销商的附属公司进行。
承销商可以选择从我们和出售股东那里购买最多额外的A类普通股，以支付承销商出售的超过上表指定股份数量的A类普通股。自本招股说明书之日起，承销商有30天的时间行使此选择权以购买额外的A类普通股。如果购买任何A类普通股并附有购买额外股份的选择权，承销商将按与上表所示大致相同的比例购买A类普通股。如果购买任何额外的A类普通股，承销商将按照与提供A类普通股相同的条款提供额外的A类普通股。
承销费等于每股A类普通股的公开发售价格减去承销商支付给我们和出售股东的每股A类普通股的金额。承销费为每股A类普通股美元。下表显示了假设承销商不行使和完全行使购买额外A类普通股的选择权，每股以及向承销商支付的总承销折扣和佣金总额。
 
160
 
​ ​ ​
每个A类
常见的
分享
​ ​
不锻炼
的选项
购买
额外股份
​ ​
充分锻炼
的选项
购买
额外股份
​
​ ​ ​
（以美元计）
​ ​
（百万美元）
​
公开发售价格
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
我们应付的承保折扣和佣金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
出售股东应付的承销折扣和佣金
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
收益，在支出之前，给我们
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
收益（扣除费用前）给出售股东
​ ​ ​ ​       ​ ​ ​ ​ ​       ​ ​ ​ ​ ​       ​ ​
合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
我们估计本次发行的总费用，包括注册费、备案费和上市费、印刷费以及法律和会计费用，但不包括承销折扣和佣金，约为百万美元。我们已同意向承销商报销与FINRA清算本次发行有关的所有费用和申请费。
电子格式的招股说明书可在参与发行的一名或多名承销商或销售集团成员（如有）维护的网站上提供。承销商可同意向承销商和销售集团成员分配一定数量的股份，以出售给其在线经纪账户持有人。互联网分配将由代表分配给可能在与其他分配相同的基础上进行互联网分配的承销商和销售集团成员。
我们和出售股东已同意，我们不会（i）提供、质押、出售、出售合同、出售任何期权或购买合同、购买任何期权或出售合同、授予任何购买选择权、权利或认股权证，出借或以其他方式转让或处置，根据《证券法》，直接或间接或公开向证券交易委员会提交与我们的任何普通股或可转换为、可行使或可交换为我们的任何普通股的证券有关的注册声明，或公开披露意图提出任何要约，出售、质押、贷款、处置或备案，订立任何掉期或其他安排转移与我们的任何普通股或任何此类其他证券的所有权相关的全部或部分经济后果（无论这些交易中的任何一项是否将通过交付普通股或此类其他证券来结算，以现金或其他方式），在每种情况下 未经J.P. Morgan Securities LLC和Citigroup Global Markets Inc.事先书面同意，自本招股说明书之日起180天内，本次发行中将出售的A类普通股除外。
如上所述，对我们行为的限制不适用于某些交易，包括（i）发行普通股或根据可转换或可交换证券的转换或交换或认股权证或期权的行使（包括净行使）或限制性股票单位的结算（包括净结算），在本招股说明书发布之日未偿还并在此描述的每种情况下；授予股票期权、股票奖励、限制性股票，限制性股票单位或其他股权奖励，以及向我们的员工、管理人员、董事、顾问或顾问根据截至本次发行截止日期有效并在本招股说明书中描述的股权薪酬计划的条款，前提是 接收方与承销商签订锁定协议；在S-8表上提交与根据本招股说明书日期生效的任何计划授予或将授予的证券有关的任何注册声明（A）并在此描述或根据收购或类似战略交易或（B）与根据股东要求登记的股份登记有关的任何假定福利计划，其180天限制期应提前到期，如下所述。
在本次发行开始前，我们的董事和执行官以及我们所有的主要现有股东（此类人，“锁定方”）已与承销商签订了锁定协议
 
161
 
据此，除有限的例外情况外，每个锁定方在本招股说明书日期后的180天内（该期间，“限制期”）不得（并且不得导致其任何直接或间接关联方）到），未经代表事先书面同意，（1）直接或间接要约、质押、出售、出售合同、出售任何期权或购买合同、购买任何期权或出售合同、授予购买、出借或以其他方式转让或处置的任何期权、权利或认股权证，我们的任何普通股或任何可转换为、可行使或可交换为我们的普通股的证券（包括但不限于，普通股或根据美国证券交易委员会的规则和条例可能被视为由此类锁定方实益拥有的其他证券，以及在行使股票期权或认股权证时可能发行的证券（与我们的普通股统称为，“锁定证券”）），（2）输入 进入任何对冲、掉期或其他协议或交易，以全部或部分转移锁定证券所有权的任何经济后果，无论上述第（1）或（2）条所述的任何此类交易是通过交付锁定证券来结算，以现金或其他方式，（3）要求或行使与任何锁定证券的登记有关的任何权利，或（4）公开披露进行上述任何一项的意图。这些人或实体进一步承认，这些承诺阻止他们从事任何对冲或其他交易或安排（包括但不限于任何卖空或购买或出售或进入任何看跌期权或看涨期权，或组合其中，向前，掉期或任何其他衍生交易或工具，无论如何描述或定义）设计或意图，或可合理预期会导致或导致出售或处置或转让（通过任何 个人或实体，无论是否签署此类协议）直接或间接拥有任何锁定证券的全部或部分所有权的任何经济后果，无论任何此类交易或安排（或根据其规定的工具）将通过交付锁定证券来结算，以现金或其他方式。
前一段所述以及承销商与锁定方之间的锁定协议中包含的限制不适用于某些交易，在某些情况下受各种条件的约束，包括（a）锁定的转让证券：（i）作为善意的礼物，或出于善意的遗产规划目的，通过遗嘱或无遗嘱，向锁定方的任何直系亲属或为锁定方或其直系亲属的直接或间接利益而设立的任何信托锁定派对，或者，如果锁定方是信托，则为信托的委托人或受益人或该信托受益人的遗产；合伙企业，有限责任公司或锁定方及其直系亲属为合法的其他实体所有已发行股本证券或类似权益的实益拥有人；（v）向其处置或转让的个人或实体的代名人或托管人 根据第（i）至条是允许的；如果签名人是公司、合伙企业、有限责任公司、信托或其他商业实体，（A）另一家公司、合伙企业、有限责任公司，作为锁定方的附属公司（定义见1933年《证券法》（经修订）颁布的第405条）的信托或其他商业实体，或任何投资基金或其他控制、控制的实体，由锁定方或锁定方的关联方管理或管理或受其共同控制（为免生疑问，如果锁定方是合伙企业，则包括其普通合伙人或继任合伙企业或基金，或由该合伙管理的任何其他基金），（B）作为向锁定方成员或股东分配的一部分；通过法律实施，例如根据合格的国内命令、离婚协议、离婚判决或分居协议；给我们从 死亡时的雇员，该雇员的残疾或终止雇佣；（九）锁定方已在（A）发售结束后的公开市场交易中或（B）从与本次发售有关的承销商处获得；（x）根据法院或监管机构的命令；根据善意的第三方要约收购、合并，经我们董事会批准或涉及公司控制权变更的合并或其他类似交易，其中收购方成为我们股份总投票权50%以上的实益拥有人；（b）行使选择权，根据本招股说明书中描述的计划或行使认股权证结算限制性股份单位或其他股权奖励，（C）将流通在外的优先股、购买优先股的认股权证或可转换证券转换为普通股或购买普通股的认股权证，前提是任何锁定-在此类行使时收到的证券， 归属或结算将受到与前一段类似的限制，（d）根据《交易法》第10b5-1条制定交易计划，以及（e）根据承销协议出售A类普通股。
 
162
 
J.P. Morgan Securities LLC和Citigroup Global Markets Inc.可自行决定随时全部或部分释放受与上述承销商签订的任何锁定协议约束的证券。
我们和出售股东已同意就某些责任（包括1933年《证券法》规定的责任）向承销商提供赔偿。
我们已申请批准我们的A类普通股以“。”
就本次发行而言，承销商可能会参与稳定交易，包括投标、在公开市场上买卖A类普通股，以防止或阻止本次发行期间A类普通股的市场价格下跌。这些稳定交易可能包括卖空A类普通股，这涉及承销商出售的A类普通股数量多于他们在本次发行中需要购买的数量，并在公开市场上购买A类普通股以弥补卖空产生的头寸。卖空可能是“补仓”空头，即数量不超过承销商购买上述额外股份的选择权的空头头寸，也可能是“裸”空头，即超过该数量的空头头寸。承销商可以通过行使他们的选择权来平掉任何备兑空头头寸 全部或部分购买额外股份，或通过在公开市场上购买股份。在做出此决定时，承销商将考虑（其中包括）可在公开市场上购买的A类普通股的价格与承销商通过购买额外股份的选择权购买A类普通股的价格相比。如果承销商担心公开市场上A类普通股的价格可能存在下行压力，从而可能对购买本次发行的投资者产生不利影响，则更有可能建立裸空头寸。如果承销商创建裸空头寸，他们将在公开市场上购买股票以补仓。
承销商已告知我们和出售股东，根据1933年《证券法》第M条规定，他们还可能从事其他稳定、维持或以其他方式影响A类普通股价格的活动，包括征收罚款投标。这意味着，如果承销商的代表在公开市场上购买A类普通股以稳定交易或弥补卖空，代表可以要求作为本次发行的一部分出售这些A类普通股的承销商偿还他们收到的承销折扣。
这些活动可能会提高或维持A类普通股的市场价格，或者防止或阻止A类普通股的市场价格下跌，因此，A类普通股的价格可能高于公开市场上可能存在的价格。如果承销商开始这些活动，他们可以随时停止这些活动。承销商可以在场外交易市场或其他方式进行这些交易。
在此次发行之前，我们的A类普通股没有公开市场。首次公开发售价格将由我们、出售股东及承销商代表协商厘定。在确定首次公开募股价格时，我们和承销商代表预计会考虑多种因素，包括：
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本招股说明书中规定的信息以及代表可以以其他方式获得的信息；
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我们的前景以及我们竞争所在行业的历史和前景；
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对我们管理层的评估；
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我们对未来收益的前景；
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本次发行时证券市场的一般情况；
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一般可比公司公开交易的普通股的近期市场价格和需求；和
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承销商和我们认为相关的其他因素。
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我们、出售股东和承销商均无法向投资者保证，我们的A类普通股将形成活跃的交易市场，或者股票将在公开市场上以或高于首次公开发行价格进行交易。
除美国外，我们、出售股东或承销商未采取任何行动允许在需要为此目的采取行动的任何司法管辖区公开发售本招股说明书所提供的证券。本招股说明书所提供的证券不得直接或间接提供或出售，也不得在任何司法管辖区分发或发布本招股说明书或与任何此类证券的要约和销售有关的任何其他发行材料或广告，除非在导致遵守该司法管辖区的适用规则和条例的情况下。建议持有本招股说明书的人士自行了解并遵守与本招股说明书的发售和分发有关的任何限制。本招股说明书不构成在任何司法管辖区出售本招股说明书提供的任何证券的要约或要约购买要约 此类要约或招揽是非法的。
某些承销商及其附属公司过去曾向我们和我们的附属公司提供，并且可能在未来不时为我们和此类附属公司提供某些商业银行、财务咨询、投资银行和其他服务。商业，他们已经收到并可能继续收到惯常的费用和佣金。此外，某些承销商及其附属公司可能会不时为自己或客户的账户进行交易，并代表他们自己或他们的客户持有我们的债务或股权证券或贷款的多头或空头头寸，并且将来可能会这样做。
其他关系
承销商及其各自的附属机构是从事各种活动的全方位服务金融机构，这些活动可能包括销售和交易、商业和投资银行、咨询、投资管理、投资研究、本金投资、对冲、做市、经纪和其他金融和非金融活动和服务。某些承销商及其各自的附属公司已经并可能在未来向发行人以及与发行人有关系的个人和实体提供各种此类服务，他们为此收取或将收取惯常的费用和开支。
在其各种业务活动的日常过程中，承销商及其各自的附属公司、高级职员、董事和雇员可以购买、出售或持有广泛的投资，并积极交易证券、衍生品、贷款、商品、货币、信用违约掉期和其他金融工具为他们自己的账户和他们的客户的账户，并且此类投资和交易活动可能涉及或涉及发行人的资产、证券和/或工具（直接、作为担保其他义务或其他）和/或与发行人有关系的个人和实体的抵押品。承销商及其各自的附属公司也可能就此类资产、证券或工具传达独立的投资建议、市场色彩或交易想法和/或发表或表达独立的研究观点，并可随时持有或向客户建议他们应该获得，多头和/或空头头寸 此类资产、证券和工具。
致欧洲经济区潜在投资者的通知
对于欧洲经济区的每个成员国（每个成员国，“相关成员国”），不得在该相关国家向公众发行任何A类普通股，除非根据招股章程规定的以下豁免，可以随时向该相关州的公众提出任何A类普通股的要约：
（a）任何属于《招股章程条例》所定义的“合格投资者”的法律实体；
（b）向每个相关成员国少于150名自然人或法人（《招股章程条例》所定义的“合格投资者”除外），但须事先获得代表对任何此类要约的同意；或者
 
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（c）在招股章程第1（4）条规定的任何其他情况下，
假如此类A类普通股的发行不会导致要求公司或任何承销商根据《招股章程条例》第3条发布招股说明书或根据《招股章程条例》第23条发布补充招股说明书最初获得任何普通股或向其提出任何要约的每个人都将被视为已代表，向各承销商和发行人保证并同意其为《招股章程条例》第2（e）条所指的合格投资者。
本公司、承销商及其附属公司将依赖上述陈述、保证和协议的真实性和准确性。
就本条款而言，与任何相关成员国的任何A类普通股有关的“向公众要约”的表述是指以任何形式和任何方式传达有关要约条款的充分信息以及为使投资者能够决定购买或认购任何A类普通股而发行的任何A类普通股，“招股章程条例”一词是指2017/1129条例。
致英国潜在投资者的通知
不得在英国向公众发行任何普通股，但根据英国招股章程规定的以下豁免，可以随时向英国公众发行任何普通股：
（a）根据英国招股章程规定，属于“合格投资者”的任何法律实体；
（b）向少于150名自然人或法人（英国招股章程定义的“合格投资者”除外），但须事先获得代表对任何此类要约的同意；或者
（c）在属于经修订的2000年金融服务和市场法第86条“FSMA”的任何其他情况下，假如此类股份发售不会导致要求公司或任何承销商根据FSMA第85条发布招股说明书或根据英国招股章程第23条发布补充招股说明书最初获得任何普通股或向其提出任何要约的每个人都将被视为已代表，向各承销商和发行人保证并同意其为英国招股章程第2条所指的合格投资者。
本公司、承销商及其附属公司将依赖上述陈述、保证和协议的真实性和准确性。
就本条款而言，与英国任何股份有关的“向公众要约”一词是指以任何形式和任何方式传达有关要约条款的充分信息以及为使投资者能够决定购买或认购任何股份而发行的任何股份，“英国招股章程条例”一词是指2017/1129条例，因为它根据欧洲2018年联盟（退出）法案。
加拿大潜在投资者须知
A类普通股只能出售给购买者，或被视为购买者，作为认可投资者的委托人，如国家文书45-106招股说明书豁免或证券法（安大略省）第73.3（1）条所定义，并且是允许的客户，如国家文书31-103注册要求、豁免和持续注册人义务中所定义。任何A类普通股的转售都必须根据适用证券法的招股说明书要求的豁免或在不受其约束的交易中进行。
如果本招股说明书（包括对其的任何修订）包含虚假陈述，加拿大某些省或地区的证券立法可能会为买方提供撤销或损害赔偿的补救措施，
 
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但解除或损害赔偿的救济由购买者在购买者所在省或地区证券立法规定的期限内行使。买方应参考买方所在省或地区证券立法的任何适用规定以了解这些权利的详情或咨询法律顾问。
根据National Instrument 33-105承销冲突（NI 33-105）第3A.3节，承销商无需遵守NI 33-105关于与本次发行有关的承销商利益冲突的披露要求。
致阿根廷潜在投资者的通知
A类普通股未获阿根廷授权在阿根廷公开发售Comisi ó n Nacional de Valores根据经修订的阿根廷公开发售法第17,811号，不得公开出售。因此，在阿根廷进行的任何交易都必须私下进行。
致澳大利亚潜在投资者的通知
本招股说明书：
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不构成《2001年公司法》（联邦）（“公司法”）第6D.2章规定的披露文件或招股说明书；
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没有也不会提交给澳大利亚证券和投资委员会（“ASIC”），作为公司法目的的披露文件，并且不声称包括披露文件所需的信息公司法；和
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只能在澳大利亚提供给能够证明他们属于《公司法》第708条规定的一种或多种投资者类别的精选投资者（“豁免投资者”）。
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不得直接或间接提供普通股认购或购买或出售，不得发出认购或购买普通股的邀请，也不得起草或最终发行备忘录，与任何普通股有关的广告或其他发行材料可以在澳大利亚分发，除非《公司法》第6D章不要求向投资者披露或以其他方式符合所有适用的澳大利亚法律和法规。通过提交普通股申请，您向我们声明并保证您是豁免投资者。
​
由于根据《公司法》第6D.2章，本文件项下的任何普通股要约将在澳大利亚不披露，因此根据《公司法》第707条，在12个月内在澳大利亚转售这些证券的要约可能，如果第708条中的豁免均不适用于该转售，则要求根据第6D.2章向投资者披露。通过申请普通股，您向我们承诺，自发行和出售普通股之日起12个月内，您不会要约、转让、将这些普通股转让或以其他方式转让给澳大利亚的投资者，除非《公司法》第6D.2章不要求向投资者披露，或者准备并向ASIC提交合规披露文件。
致巴西潜在投资者的通知
A类普通股的发售和出售尚未且不会在巴西证券委员会注册（或豁免注册）（Comiss ã o de Valores Mobili á rios —CVM），因此不会以任何方式根据1976年12月7日第6,385号法律（经修订）、2003年12月29日第400号CVM规则（经修订）或1月16日第476号CVM规则在巴西进行公开发售，2009年，经修订。任何相反的陈述都是不真实和非法的。因此，A类普通股不能在巴西发售和出售。
致开曼群岛潜在投资者的通知
本招股说明书不构成对我们在开曼群岛的A类普通股的公众要约或邀请，无论是通过出售还是认购的方式。我们的A类普通股尚未
 
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提供或出售，不会提供或出售，也不会直接或间接向开曼群岛的公众发出认购我们A类普通股的邀请。
致智利潜在投资者的通知
这些普通股根据第18,045号法律、智利证券市场法和Norma de Car cter General No. 336（“规则336”），日期为2012年6月27日，由Superintendencia de Valores y Seguros de Chile（“SVS”）发布，智利证券监管机构，适用于在规则336中列出并在SVS于2008年6月12日发布的规则216中进一步定义的居民合格投资者。
根据规则336，以下信息在智利提供给所提供证券的潜在居民投资者：
1.要约在智利的启动时间为2022年。
2.要约受制于2012年6月27日由Superintendencia de Valores y Seguros de Chile（智利证券和保险监管局）发布的NCG 336。
3.要约是指未在SVS的Registro de Valores（证券登记处）或Registro de Valores Extranjeros（外国证券登记处）登记的证券，因此：
a.证券不受SVS的监督；和
b.发行人对其本身或所提供的证券不承担报告义务。
4.除非且直到它们在SVS的证券登记处注册，否则不得在智利公开发售证券。
智利居民的信息
根据《证券交易法》第18.045条的规定，ESTA目标将在智利私下进行，以及2012年6月27日第336号汽车通则（“NCG 336”）将POR智利资产和负债监管局，在2008年6月12日第216号通用汽车规定的第336号NCG中列出的“加州投资者”将POR Misma Superintendencia。
在NCG 336的情况下，将向智利居民提供与潜在投资者相关的信息：
1.La oferta de estos valores en Chile Comienza el D a de 2022。
2.在2012年6月27日收到NCG 336的通知后，该通知将POR证券和证券监管局发出。
3.反之亦然，如果资产和负债监管机构未在资产登记处或资产以外的资产登记处登记资产，POR：
一个。Los Valores no Estn Sujetos a la Fiscalizaci n de ESA Superintendencia；是
湾发行人不得违反向发行人提供的收据的义务。
4.在智利，这些私人资产不会因对应的资产登记而被转让。
 
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致中国潜在投资者的通知
本招股说明书不会在中国流通或分发，也不会发售或出售普通股，除非根据中国的任何适用法律法规，否则不会向任何人提供或出售以直接或间接向任何中国居民重新提供或转售。本招股说明书或任何广告或其他发售材料均不得在中国分发或发布，除非在符合适用法律法规的情况下。
哥伦比亚潜在投资者须知
A类普通股没有也不会在哥伦比亚国家证券和发行人登记处或哥伦比亚证券交易所登记。因此，A类普通股可能不会在哥伦比亚公开发售。本材料仅供您作为确定的实体使用，包括您的任何股东、管理人员或员工（如适用）。您承认适用于根据本协议完成的任何交易或投资的哥伦比亚法律和法规（特别是外汇和税收法规），并声明您是完全遵守任何此类法律和法规的唯一责任方。
迪拜国际金融中心（“DIFC”）潜在投资者须知
本文件涉及根据迪拜金融服务管理局（“DFSA”）2012年市场规则的豁免要约。本文件仅供分发给DFSA 2012年市场规则中指定类型的人员。不得将其交付给任何其他人或由任何其他人依赖。DFSA不负责审查或核实与豁免要约相关的任何文件。DFSA尚未批准本招股说明书补充文件，也未采取措施验证此处所述的信息，并且对本文件不承担任何责任。本文件所涉及的证券可能缺乏流动性和/或转售受到限制。所提供证券的潜在购买者应自行对证券进行尽职调查。如果您不理解本文件的内容，您应该咨询授权的财务顾问。
关于其在DIFC中的使用，本文件严格保密，分发给有限数量的投资者，不得提供给原始接收者以外的任何人，不得复制或用于任何其他目的。不得在DIFC中直接或间接向公众发售或出售证券权益。
致法国潜在投资者的通知
本招股说明书或与本招股说明书中描述的普通股有关的任何其他发行材料均未提交给Autorit é des March é s金融家或欧洲经济区另一个成员国的主管当局并通知Autorit é des March é s金融家.普通股尚未发售或出售，也不会直接或间接向法国公众发售或出售。本招股说明书或与普通股有关的任何其他发行材料都没有或将不会：（1）发布、发行、分发或导致发布，在法国向公众发行或分发；（2）用于在法国向公众认购或出售普通股的任何要约。此类要约、销售和分销将仅在法国进行：
（a）为第三方账户提供与投资组合管理相关的投资服务的人（第三层公司管理投资服务的四名人员），和/或
（b）合格投资者（合格投资者）为自己的账户行事，和/或（c）有限的投资者圈子（CERCLE恢复）为自己的利益行事，如法国法典第L. 411-1、L. 411-2、D. 411-1和D. 411-4条所定义并符合货币与金融家.
普通股可以直接或间接转售，但必须符合法国法典第L.411-1、L.411-2、L.412-1和L.621-8至L.621-8-3条的规定货币与金融家.
 
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致德国潜在投资者的通知
除非符合德国证券招股说明书法（如果卖方、卖方和卖方违反本合同或本合同的规定，则卖方或卖方有权向卖方或卖方购买本合同项下的任何单位购买本合同项下的任何产品。）自2005年6月22日起，自2005年7月1日起生效，经修订，或适用于德意志联邦共和国的任何其他管理证券发行、发售和销售的法律和法规。禁止销售招股说明书（Verkaufsprospekt德国证券销售招股说明书法所指的）已经或将在德意志联邦共和国金融监管局注册或以其他方式在德国公布。
香港准投资者须知
A类普通股尚未发售或出售，也不会通过任何文件在香港发售或出售，但（a）向《证券及期货条例》（第19章）所定义的“专业投资者”除外。香港法例第571条）（“证券及期货条例”）及其下订立的任何规则；（b）在其他情况下，不会导致该文件成为《公司（清盘及杂项条文）条例》（第32）of Hong Kong）（“CO”）或不构成CO所指的向公众发出的要约。与A类普通股有关的广告、邀请或文件已经或可能会发布，或者已经或可能由任何人为发行目的而管有，无论是在香港还是其他地方，其目的是：或可能被香港公众访问或阅读的内容（除非香港证券法允许这样做） A类普通股除外，该A类普通股仅或拟仅出售给香港境外人士或仅出售给《证券及期货条例》及其下制定的任何规则所定义的“专业投资者”。
致爱尔兰潜在投资者的通知
除非符合爱尔兰1995年《中介法》（经修订）的规定，包括但不限于第9条和第23条（包括根据该法制定的广告限制）以及根据其第37条作出的行为。
给以色列潜在投资者的通知
本文件不构成以色列证券法5728-1968或证券法项下的招股说明书，也未向以色列证券管理局备案或批准。在以色列，本招股说明书仅分发给，并且仅针对，并且A类普通股的任何要约仅针对，（1）根据以色列证券法的有限数量的人和（2）第一附录中列出的投资者，或以色列证券法的附录，主要包括对信托基金、公积金、保险公司、银行、投资组合经理、投资顾问、特拉维夫证券交易所成员、承销商、风险投资基金、股权超过5000万新谢克尔的实体和“合格个人”的联合投资，附录中定义的每个（可能会不时修订），统称为合格投资者（在每种情况下，为自己的账户购买，或在允许的情况下 根据附录，对于附录中列出的投资者客户的账户）。合格投资者必须提交书面确认，确认其属于附录的范围，了解其含义并同意。
意大利潜在投资者须知
普通股的发行尚未根据意大利证券立法进行登记，因此，不得在意大利共和国向公众发售或出售普通股，在意大利共和国普通股的销售和销售应根据所有意大利证券、税收和外汇管制以及其他适用的法律和法规进行。
 
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不得在意大利共和国要约、出售或交付普通股或分发与普通股有关的任何文件的副本，除非：1998年7月1日第11522号Societ à e la Borsa国家委员会或经修订的CONSOB，或根据经修订的1998年2月24日第58号法令第30.2条和第100条的CONSOB条例第11522号，或意大利金融法；（b）根据经修订的《意大利金融法》或1999年5月14日第11971号条例的规定，在适用明确豁免遵守招标限制的任何其他情况下。
任何此类要约、出售或交付普通股或与意大利共和国普通股有关的任何文件必须：（1）由投资公司提出，根据经修订的1993年9月1日第385号法令、意大利金融法，允许在意大利共和国开展此类活动的银行或金融中介机构，CONSOB条例第11522号和任何其他适用的法律法规；（2）遵守CONSOB或意大利银行可能施加的任何其他适用的通知要求或限制。
投资者还应注意，在意大利共和国普通股的任何后续分配中，意大利金融法第100条之二可能要求遵守与公开发行证券有关的法律。此外，如果普通股仅由专业投资者配售，然后在配售后12个月内的任何时间在二级市场上系统地转售，在某些情况下，在其业务或专业范围之外行事的普通股购买者可能有权宣布此类购买无效，并向购买普通股的任何授权人索赔，除非适用意大利金融法规定的豁免。
日本潜在投资者须知
普通股没有也不会根据《金融商品交易法》第4条第1款进行登记。因此，不得在日本直接或间接向日本的任何“居民”（此处使用的术语是指居住在日本的任何人）或为其利益提供或出售任何普通股或其中的任何权益，包括根据日本法律组建的任何公司或其他实体），或向其他人直接或间接在日本或向日本居民或为日本居民的利益重新发售或转售，除非根据注册豁免的要求，并以其他方式遵守《金融工具和交易法》以及日本在相关时间生效的任何其他适用法律、法规和部级指导方针。
韩国潜在投资者须知
普通股没有也不会根据韩国金融投资服务和资本市场法及其下的法令和法规（“FSCMA”）进行登记，普通股已经并将在韩国作为私人发行在FSCMA下的安置。除非根据适用的法律和法规，否则不得直接或间接向任何人提供、出售或交付任何普通股，或直接或间接向任何人提供或出售以在韩国或韩国的任何居民重新发售或转售韩国的，包括FSCMA和韩国外汇交易法及其下的法令和法规（“FETL”）。此外，普通股的购买者应遵守与购买普通股有关的所有适用监管要求（包括但不限于FETL下的要求）。通过购买普通股，其相关持有人将被视为 声明并保证，如果其在韩国或是韩国居民，则其根据韩国的适用法律和法规购买了普通股。
致墨西哥潜在投资者的通知
A类普通股尚未在墨西哥的证券部分注册（Secci ó n de Valores）的国家证券登记处（Registro Nacional de Valores）由维护Comisi ó n Nacional Bancaria y de Valores并且在没有墨西哥证券市场法第8条规定的可用豁免的情况下，没有或将不会采取任何行动来允许在墨西哥发行或出售A类普通股（Ley del Mercado de Valores).
 
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给荷兰潜在投资者的通知
作为初始分配的一部分或任何重新发售的一部分，不得在荷兰境内或从荷兰发售、出售、转让或交付普通股，本招股说明书或与国际发售有关的任何其他文件均不得在荷兰境内或从荷兰分发，但在其职业或贸易中交易或投资证券的个人或法人实体（包括银行）除外，投资银行、证券公司、保险公司、养老基金、其他机构投资者和大型企业的资金部门和财务公司），在这种情况下，必须在提出要约时以及从公开宣布即将发行普通股的任何文件或广告中明确指出，要约是专门向上述个人或法人实体提出的。
秘鲁潜在投资者须知
A类普通股和本招股说明书尚未在秘鲁注册第093-2002-EF号最高法令：Texto Nico Ordenado de la Ley del Mercado de Valores（“秘鲁证券法”）或之前Mercado de Valores监管局并且不能在秘鲁发售或出售，除非根据秘鲁证券法的含义进行私募。秘鲁证券法规定，专门针对“机构投资者”（定义见《机构投资者市场条例》）的发行符合私募发行的条件。机构投资者在秘鲁获得的A类普通股不得转让给第三方，除非此类转让是向另一机构投资者进行的，或者A类普通股之前已在Registro P ú blico del Mercado de Valores.
致葡萄牙潜在投资者的通知
与股份有关的任何文件、通函、广告或任何发售材料已经或将不会获得葡萄牙证券市场委员会的批准（Comiss ã o do Mercado de Valores Mobili á rios），或CMVM。在符合公开发售条件的情况下，不得发售、重新发售、广告、出售、转售或交付普通股（Oferta P ú blica）根据葡萄牙证券法（C ó digo dos Valores Mobili á rios和/或在可能使普通股的发行符合在葡萄牙市场发行或公开配售证券的条件的情况下。本招股说明书及任何文件、通函、广告或任何发售材料不得直接或间接向公众分发。普通股的所有要约、销售和分配已经并且只能在根据葡萄牙证券法符合私募条件的情况下在葡萄牙进行（Oferta特别），均符合葡萄牙证券法。根据葡萄牙证券法，上市公司在葡萄牙或葡萄牙居民的普通股私募（阿伯塔斯协会或作为市场上市证券发行人的公司必须通知CMVM以进行统计。在葡萄牙发行或出售普通股必须遵守葡萄牙证券法的所有适用规定和任何适用的CMVM法规以及所有相关的葡萄牙法律和法规。在葡萄牙司法管辖区或向居住在葡萄牙的任何实体配售普通股，包括发布招股说明书（如适用），必须遵守葡萄牙现行的所有适用法律和法规以及招股说明书指令，并且此类安置仅应在完全符合此类法律法规的情况下进行。
给卡塔尔潜在投资者的通知
本招股说明书中描述的A类普通股没有也不会在任何时候以构成公开发售的方式直接或间接在卡塔尔国发售、出售或交付。本招股说明书尚未且不会在卡塔尔金融市场管理局或卡塔尔中央银行注册或批准，不得公开分发。本招股说明书仅供原始接收者使用，不得提供给任何其他人。它不在卡塔尔国普遍流通，不得复制或用于任何其他目的。
 
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致沙特阿拉伯潜在投资者的通知
沙特阿拉伯王国的任何投资者或根据发售获得A类普通股的沙特人（沙特投资者）应注意A类普通股的要约是资本市场管理局董事会第2号决议发布的《证券要约条例》第16条（a）款第（3）项下的豁免要约-11-2004日期为10月4日，2004年，并由资本市场管理局董事会2004年12月21日第1-33-2004号决议（《KSA条例》）修订。A类普通股可提供给不超过60名沙特投资者，每位沙特投资者的最低应付金额不得低于沙特里亚尔100万或等值金额。因此，A类普通股的发行不受《KSA条例》的公开发行条款的约束，但受以下二级市场活动的限制：（a）沙特投资者（转让人） 根据本豁免要约收购A类普通股的人不得向任何人（称为受让人）提供或出售A类普通股，除非受让人为此类A类普通股支付的价格等于或超过SR1百万。（b）如果由于向受让人要约或出售的A类普通股的价格自原始豁免要约之日起下降而无法满足（a）段的规定，如果受让人在原始豁免要约期间的购买价格等于或超过100万里亚尔，则转让人可以向受让人要约或出售A类普通股。（c）如果（a）和（b）段的规定不能得到满足，如果转让人将其持有的全部A类普通股出售给一名受让人，则他/她可以要约或出售A类普通股。
新加坡潜在投资者须知
根据新加坡证券及期货法第289章（“SFA”），本招股说明书没有也不会在新加坡金融管理局注册为招股说明书。因此，每个承销商均未提供或出售任何A类普通股或导致此类A类普通股成为认购或购买邀请的对象并且不会提供或出售此类A类普通股或导致此类A类普通股成为认购或购买邀请的标的，并且不会流通或分发，也不会流通或分发，本招股说明书或任何其他文件或材料，与直接或间接向新加坡人（1）根据第SFA第274条，（2）根据第275（1）条向相关人员或根据第275（1A）条向任何人提供， 并根据SFA第275条规定的条件，或（3）以其他方式根据SFA的任何其他适用条款并根据其条件。
如果A类普通股由以下相关人员根据SFA第275条认购或购买：（a）一家公司（不是合格投资者（定义见SFA第4A条））这是持有投资并且其全部股本由一个或多个个人拥有，每一位都是认可投资者；（b）其唯一目的是持有投资且信托的每个受益人都是合格投资者的个人的信托（如果受托人不是合格投资者），该公司的证券（定义见SFA第239（1）条）或受益人在该信托中的权利和权益（无论如何描述）不得在该公司或该信托已根据SFA第275条提出的要约收购了A类普通股，但：（1）根据SFA第274条向机构投资者或相关人士（定义见 SFA第275（2）条），或因第275（1A）条中提及的要约而产生的任何人，或SFA第276（4）（i）（B）条；（2）没有或将不会为转让提供对价；（3）依法转让的；（4）根据SFA第276（7）条的规定；（5）根据证券第32条的规定和新加坡2005年期货（投资要约）（股票和债券）条例。
新加坡证券和期货法产品分类——仅用于其根据《证券和期货法》（新加坡第289章）（“SFA”）第309B（1）（a）和309B（1）（c）条承担的义务），我们已经确定，并特此通知所有相关人员（定义见SFA第309A条），A类普通股是“规定的资本市场产品”（定义见证券和期货（资本
 
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市场产品）条例2018）和排除的投资产品（定义见MAS通知SFA 04-N12：关于投资产品销售的通知和MAS通知FAA-N16：关于投资产品建议的通知）。
致瑞士潜在投资者的通知
普通股可能不会在瑞士公开发售，也不会在第六瑞士交易所（“第六”）或瑞士的任何其他证券交易所或受监管的交易设施上市。本文件不构成以下含义内的招股说明书，并且是在不考虑第1条下发行招股说明书的披露标准的情况下编制的。652a或艺术。瑞士义务法典第1156条或披露标准用于根据艺术上市招股说明书。27 ff。六项上市规则或瑞士任何其他证券交易所或受监管交易设施的上市规则。本文件或与普通股或发行有关的任何其他发行或营销材料均不得在瑞士公开分发或以其他方式公开提供。
本文件或与发售、公司或普通股有关的任何其他发售或营销材料均未或将不会提交给任何瑞士监管机构或获得任何瑞士监管机构的批准。特别是，本文件将不会提交给瑞士金融市场监管局FINMA，普通股的发行也不会受到瑞士金融市场监管局FINMA的监督，普通股的发行没有也不会根据《瑞士联邦集体投资计划法》（“CISA”）获得授权。根据CISA为集体投资计划中的利益收购者提供的投资者保护不扩展到普通股的收购者。
致西班牙潜在投资者的通知
普通股尚未在西班牙国家证券市场委员会登记，因此，不得公开发售、出售或交付普通股，也不得就普通股进行任何公开发售，国际代理人或任何代表他们行事的人也不得在西班牙分发与普通股有关的任何招股说明书或任何其他发售或宣传材料，除非符合西班牙法律和法规。
 
173
 
E发售的费用
我们估计与本次发行有关的费用（承销折扣和佣金除外）如下：
花费
​ ​
数量
​
美国证券交易委员会注册费
​ ​ 美元 ​
上市费
​ ​ ​ ​
FINRA申请费
​ ​ ​ ​
印刷和雕刻费用
​ ​ ​ ​
法律费用和开支
​ ​ ​ ​
会计费用和开支
​ ​ ​ ​
杂项费用
​ ​ ​ ​
合计 ​ ​ 美元 ​
​
除美国证券交易委员会注册费、上市费和FINRA申请费外，表中的所有金额均为估算值。本公司将支付本次发行的部分费用。
 
174
 
L平等事项
美国联邦和纽约州法律的某些事项将由Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP为我们传递，由Davis Polk & Wardwell LLP为承销商传递。本次发行中提供的普通股的有效性以及与开曼群岛法律有关的其他法律事务将由Maples and Calder LLP为我们传递，由Conyers Dill & Pearman LLP为承销商传递。
E施佩茨
本招股说明书中包含的截至2020年12月31日和截至2020年12月31日止年度的财务报表是根据独立注册公共会计师事务所Price Waterhouse & Co. S.r.l.的报告而纳入的，根据该公司作为审计和会计专家的授权。
本招股说明书中包含的Connect ADS DMCC截至2020年12月31日和截至2020年12月31日止年度的财务报表是根据独立注册公共会计师事务所Grant Thornton Auditing & Accounting Limited的报告而纳入的，根据该公司作为审计和会计专家的授权。
认证会计师的变化
在我们公司重组之前，IMS是Aleph Group公司的母公司，其财务报表由BDO USA LLP（“BDO”）作为其独立会计师根据美国注册会计师协会规定的审计标准进行审计。2021年6月25日，在Aleph Group决定在美国进行首次公开募股后，BDO拒绝参加连任，因为根据上市公司会计监督委员会制定的标准，BDO不符合该公司的“独立”资格，对于上市公司。
BDO关于截至2020年12月31日止年度的IMS经审计合并财务报表相关审计报告不包含任何否定意见或无法表示意见，且未对不确定性、审计范围或会计处理进行保留或修改原则。对于截至2019年12月31日和2020年的年度以及2021年1月1日至2021年7月8日期间，没有分歧（定义见表格20-F第16F（a）（1）项）与BDO就会计原则或惯例、财务报表披露、或审计范围或程序，如果分歧没有得到BDO满意的解决，就会导致他们在报告中提及分歧的主题。
我们已要求BDO向我们提供一封致SEC的信函，说明BDO是否同意上述声明。日期为2021年10月13日的这封信的副本作为本F-1表的附件 16.1提交。
新的委任独立注册会计师事务所
我们于2021年7月12日聘请Price Waterhouse & Co. S.r.l.作为我们的独立注册会计师事务所，审计我们截至2021年12月31日和2020年止年度的合并财务报表。更改我们的注册会计师事务所并任命Price Waterhouse & Co. S.r.l.的决定。于2021年7月12日获得董事会批准。
在截至2019年12月31日和2020年的年度以及2021年1月1日至2021年7月12日期间，我们或代表我们行事的任何人均未咨询Price Waterhouse & Co. S.r.l.关于：
•
将会计原则应用于已完成或提议的特定交易，或可能对我们的财务报表发表的审计意见类型，并且向我们提供了书面报告或向Price Waterhouse & Co. S.r.l.提供了口头建议。结论是一个重要因素，我们在就会计、审计或财务报告问题做出决定时考虑的因素；或者
​
•
任何属于分歧主题的事项（如表格20-F第16F（a）（1）项所定义）或可报告事件（如第16F（a）（1）（v）项所述）表格20-F）。
​
 
175
 
E民事责任的可执行性
我们根据开曼群岛法律注册为豁免公司。我们在开曼群岛注册是因为与开曼群岛公司相关的某些好处，例如政治和经济稳定、有效的司法系统、有利的税收制度、没有外汇管制或货币限制以及专业人士的可用性和支持服务。然而，与美国相比，开曼群岛的证券法规定较少，美国的一些州（例如特拉华州）比开曼群岛拥有更完善和司法解释的公司法机构。
我们的开曼群岛法律顾问Maples and Calder LLP为我们提供了建议，开曼群岛法院不太可能（i）承认或执行美国法院基于美国或任何州证券法的民事责任条款的判决；在开曼群岛提起的原始诉讼中，根据美国或任何州的证券法的民事责任条款对我们施加责任，只要这些条款施加的责任具有刑事性质。在这些情况下，虽然开曼群岛没有法定执行在美国获得的判决，开曼群岛法院将承认并执行具有管辖权的外国法院的外国货币判决，而无需根据外国法院的判决对判定债务人施加的原则对案情进行重审 在满足某些条件的情况下，有义务支付已作出判决的金额。对于在开曼群岛执行的外国判决，该判决必须是终局的和决定性的，并且是清算金额，并且不得与开曼群岛关于同一事项的判决不一致的税收或罚款或罚款。事情，以欺诈为由被弹劾或以某种方式获得，或属于强制执行的一种，违反自然正义或开曼群岛的公共政策（惩罚性或多重损害赔偿的裁决很可能被认定为违反公共政策）。如果同时在其他地方提起诉讼，开曼群岛法院可以中止执行程序。
如果开曼群岛的任何人知道或怀疑，或有合理理由知道或怀疑另一人从事犯罪行为或洗钱，或参与恐怖主义或恐怖主义融资和财产，并且在受监管部门的业务过程中或其他贸易、专业、业务或就业过程中，他们注意到了有关该知识或怀疑的信息，根据开曼群岛的《犯罪收益法》（经修订），如果披露涉及犯罪行为或洗钱，则该人将被要求向（i）开曼群岛财务报告局（“FRA”）报告此类知情或怀疑，根据开曼群岛的《恐怖主义法》（经修订），如果披露涉及参与恐怖主义或恐怖主义融资和财产，则为警员或更高级别的警官或FRA。
我们几乎所有的资产都位于美国境外。此外，我们董事会成员和高级职员的全部或大部分资产位于美国境外。因此，投资者可能难以在美国境内向我们或这些人提供程序服务，或对我们或他们执行在美国法院获得的判决，包括基于美国或美国任何州的证券法的民事责任条款的判决。
我们已指定办事处作为我们的代理人，接收与根据美国或美国任何州的联邦证券法在美国提起的因本次发行而对我们提起的任何诉讼有关的程序服务。
尽管有上述规定，我们无法向您保证将获得任何判断的确认，或者可以及时进行上述过程。
 
176
 
W在这里您可以找到更多信息
我们已根据《证券法》以F-1表向美国证券交易委员会提交了一份注册声明（包括对注册声明的修订和附件）。本招股说明书是注册声明的一部分，不包含注册声明中规定的所有信息以及注册声明的附件和附表。如需更多信息，请参阅注册声明以及作为注册声明一部分提交的附件和附表。如果文件已作为登记声明的附件提交，请参阅已提交文件的副本。本招股说明书中与作为附件提交的文件相关的每项声明在所有方面均受提交的附件的限制。
本次发行完成后，我们将遵守适用于外国私人发行人的《交易法》的信息要求。因此，我们将被要求向SEC提交报告和其他信息，包括20-F表的年度报告和6-K表的报告。您可以在SEC维护的公共参考设施中检查和复制要提交给SEC的报告和其他信息，地址为100 F Street，N.E.，Washington D.C. 20549。材料的副本可从位于100 F Street，N.E.，Washington，D.C. 20549的SEC公共参考室以规定的费率获得。公众可拨打1-800-SEC-0330致电美国SEC，获取有关SEC公共资料室运作的信息。此外，SEC在http://www.sec.gov上维护着一个Internet网站，您可以从该网站以电子方式访问注册声明及其材料。
作为外国私人发行人，根据《交易法》，我们不受规定代理声明的提供和内容的规则以及我们的执行官、董事、主要股东和出售股东不受《交易法》第16节中包含的报告和短期利润回收规定的约束。此外，根据《交易法》，我们不需要像根据《交易法》注册证券的美国公司那样频繁或迅速地向SEC提交定期报告和财务报表。
我们将向转让代理发送所有股东大会通知和其他报告、通讯和信息的副本，这些报告、通讯和信息通常可供股东使用。转让代理已同意向所有股东邮寄一份通知，其中包含转让代理收到的任何股东会议通知中包含的信息（或信息摘要），并将向所有股东提供此类通知以及转让代理收到的所有此类其他报告和通信。
 
177
 
I财务报表的索引
​ ​ ​
页
​
Aleph Group, Inc截至2020年12月31日止年度的经审计合并财务报表
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ F-2 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-3 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-4 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-5 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-6 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-7 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-8 ​ ​
Connect ADS DMCC截至2020年12月31日止年度的经审计合并财务报表
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ F-45 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-47 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-48 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-49 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-50 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-51 ​ ​
​ ​ ​ ​ F-52 ​ ​
 
F-1
 
独立注册会计师事务所报告
导致报告主体发生变化的公司重组，如附注1.2和2.1所述，未包含在根据美国普遍接受的会计原则（“US GAAP”）编制的涵盖这些事件发生期间的一组财务报表中。一旦发布了一套反映公司重组的美国公认会计原则财务报表，我们将能够提供以下报告。
/s/Price Waterhouse & Co. S.R.L。
   
​
/s/雷纳尔多·塞尔吉奥·克拉维罗
伙伴
阿根廷布宜诺斯艾利斯
2021年10月13日
《独立注册会计师事务所报告》
致Aleph Group, Inc董事会和股东
对财务报表的意见
我们审计了随附的Aleph Group, Inc及其子公司（“公司”）截至2020年12月31日的合并资产负债表，以及截至该日止年度的相关合并收益表、综合收益表、股东权益变动表和现金流量表，包括相关附注（统称为“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司截至2020年12月31日的财务状况，以及其当时结束年度的经营业绩和现金流量符合美国普遍接受的会计原则。
以前发布的财务报表的重述
如合并财务报表附注2.2所述，本公司已重述其2020年财务报表以更正错误。在上述重述之前，此类合并财务报表已由另一位独立审计师报告。
意见依据
这些合并财务报表是公司管理层的责任。我们的责任是根据我们的审计对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法和证券和证券的适用规则和法规，我们必须独立于公司。交易委员会和PCAOB。
我们根据PCAOB的标准对这些合并财务报表进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以合理保证合并财务报表是否不存在因错误或舞弊导致的重大错报。
我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。该等程序包括在测试基础上检查有关综合财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层所使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们相信我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
阿根廷布宜诺斯艾利斯
2021年10月13日，但导致报告主体发生变化的公司重组的影响除外，如附注1.2和2.1所述，日期为         
自2021年以来，我们一直担任公司的审计师。”
 
F-2
 
Aleph Group, Inc
合并资产负债表
截至2020年12月31日
（以美元计）
​ ​ ​
笔记
​ ​
2020年12月31日
（如重述）
​
物业、厂房及设备 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
流动资产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
现金及现金等价物
​ ​
4
​ ​ ​ ​ 70,628,137 ​ ​
应收账款和应计应收账款
​ ​
5
​ ​ ​ ​ 118,374,936 ​ ​
信用损失准备金
​ ​
5
​ ​ ​ ​ (4,966,944) ​ ​
预付费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,714,424 ​ ​
其他流动资产
​ ​
6
​ ​ ​ ​ 8,309,668 ​ ​
流动资产总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 194,060,221 ​ ​
非流动资产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
物业及设备净额
​ ​
7
​ ​ ​ ​ 1,076,841 ​ ​
应收关联方款项
​ ​
19
​ ​ ​ ​ 4,213,518 ​ ​
递延所得税资产，净额
​ ​
18
​ ​ ​ ​ 6,225,608 ​ ​
其他资产和存款
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 412,022 ​ ​
无形资产，净额
​ ​
8
​ ​ ​ ​ 4,608,118 ​ ​
商誉
​ ​
9
​ ​ ​ ​ 28,445,866 ​ ​
非流动资产总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 44,981,973 ​ ​
总资产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 239,042,194 ​ ​
负债和股东权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
流动负债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应付账款和应计费用
​ ​
12
​ ​ ​ ​ 142,936,873 ​ ​
递延收入
​ ​
14
​ ​ ​ ​ 3,196,949 ​ ​
应付贷款及其他金融负债
​ ​
15
​ ​ ​ ​ 5,087,052 ​ ​
应付薪金和社会保障
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 6,363,403 ​ ​
与关联方的负债
​ ​
19
​ ​ ​ ​ 10,422,985 ​ ​
应交所得税
​ ​
18
​ ​ ​ ​ 7,206,378 ​ ​
其他应交税费
​ ​
18
​ ​ ​ ​ 11,333,199 ​ ​
流动负债合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 186,546,839 ​ ​
非流动负债
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与关联方的负债
​ ​
19
​ ​ ​ ​ 7,339,916 ​ ​
递延所得税负债
​ ​
18
​ ​ ​ ​ 2,567,193 ​ ​
非流动负债总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,907,109 ​ ​
负债总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 196,453,948 ​ ​
承诺和或有事项见附注21
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
股东权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
普通股（面值0.0001美元，已授权500,000，000,000股，已发行和流通在外的200,000，000,000股），见附注13。
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 14,760,000 ​ ​
额外实收资本
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 25,438,129 ​ ​
留存收益（累计赤字）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (4,266,880) ​ ​
累计其他综合损失
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (3,233,467) ​ ​
归属于Aleph Group, Inc股东的股东权益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 32,697,782 ​ ​
非控股权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,890,464 ​ ​
股东权益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 42,588,246 ​ ​
总负债和股东权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 239,042,194 ​ ​
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-3
 
Aleph Group, Inc
综合收益表
截至2020年12月31日止年度
（以美元计）
​ ​ ​
笔记
​ ​
2020
（如重述）
​
收入，净额
​ ​
16
​ ​ ​ ​ 70,272,424 ​ ​
收入成本
​ ​
17
​ ​ ​ ​ (13,579,169) ​ ​
销售、一般和管理费用
​ ​
17
​ ​ ​ ​ (37,052,450) ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,977,688) ​ ​
经营收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 17,663,117 ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (736,096) ​ ​
外币交易净亏损
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (7,404,818) ​ ​
所得税前净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,522,203 ​ ​
所得税费用
​ ​
18
​ ​ ​ ​ (7,314,956) ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207,247 ​ ​
减：归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (5,258,418) ​ ​
归属于Aleph Group, Inc股东的净亏损
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (3,051,171) ​ ​
每股净亏损： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
每股基本亏损，归属于普通股股东（1）
​ ​
3
​ ​ ​ ​ (0.00) ​ ​
每股摊薄亏损，归属于普通股股东（1）
​ ​
3
​ ​ ​ ​ (0.00) ​ ​
​
(1)
截至2020年12月31日止年度，每股普通股股东应占基本亏损和每股普通股股东应占摊薄亏损为0.000021。
​
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-4
 
Aleph Group, Inc
综合收益综合报表
截至2020年12月31日止年度
（以美元计）
​ ​ ​
笔记
​ ​
2020
（如重述）
​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207,247 ​ ​
其他综合收益：(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
外币换算
​ ​ ​ ​ ​ ​
​
2,595,105
​ ​
综合收益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4,802,352 ​ ​
减：归属于非控股权益的综合收益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (6,237,418) ​ ​
Aleph Group, Inc股东应占全面亏损总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,435,066) ​ ​
（1）“其他综合收益”包括我们海外业务的“外币折算”。本年度未发生其他综合收益重分类至净利润的情况，对所得税无任何影响。
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-5
 
Aleph Group, Inc
合并股东权益变动表
截至2020年12月31日止年度
（以美元计）
​ ​ ​
2020
（如重述）
​
​ ​ ​
常见的
库存（2）
​ ​
附加的
已付
资本（1）
​ ​
留存收益
（累计
赤字）
​ ​
累计
其他
综合的
损失
​ ​
非控制性
兴趣
​ ​
合计
​
截至2020年1月1日的余额
​ ​ ​ ​ 14,760,000 ​ ​ ​ ​ ​ 11,715,710 ​ ​ ​ ​ ​ (1,618,709) ​ ​ ​ ​ ​ (4,849,572) ​ ​ ​ ​ ​ 8,580,802 ​ ​ ​ ​ ​ 28,588,231 ​ ​
员工薪酬福利——虚拟期权计划（见附注24）
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 403,000 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 130,775 ​ ​ ​ ​ ​ 533,775 ​ ​
索尼收购交易的资本化（见附注15）
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 24,327,441 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 24,327,441 ​ ​
额外购买HHLUK股份（见附注19）
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (10,605,022) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (5,058,531) ​ ​ ​ ​ ​ (15,663,553) ​ ​
净（亏损）收入
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (3,051,171) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 5,258,418 ​ ​ ​ ​ ​ 2,207,247 ​ ​
其他综合收益
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 1,616,105 ​ ​ ​ ​ ​ 979,000 ​ ​ ​ ​ ​ 2,595,105 ​ ​
截至2020年12月31日的余额
​ ​ ​ ​ 14,760,000 ​ ​ ​ ​ ​ 25,438,129 ​ ​ ​ ​ ​ (4,266,880) ​ ​ ​ ​ ​ (3,233,467) ​ ​ ​ ​ ​ 9,890,464 ​ ​ ​ ​ ​ 42,588,246 ​ ​
（1）见注释2.1、15和19。
（2）见注2.1和19。
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-6
 
Aleph Group, Inc
合并现金流量表
截至2020年12月31日止年度
（以美元计）
​ ​ ​
2020
（如重述）
​
净收入
​ ​ ​
​
2,207,247
​ ​
调整合并净收入与经营活动提供的净现金： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
未实现外汇
​ ​ ​ ​ 6,354,585 ​ ​
信用损失准备金
​ ​ ​ ​ 3,936,891 ​ ​
折旧及摊销
​ ​ ​ ​ 1,977,688 ​ ​
幻影期权计划
​ ​ ​ ​ 533,775 ​ ​
递延税款
​ ​ ​ ​ 352,605 ​ ​
资产和负债变动
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应收账款和应计应收账款增加
​ ​ ​ ​ (46,212,075) ​ ​
其他流动资产减少
​ ​ ​ ​ 1,036,258 ​ ​
预付费用减少
​ ​ ​ ​ 399,708 ​ ​
应付账款和应计费用增加
​ ​ ​ ​ 82,272,789 ​ ​
递延收入增加
​ ​ ​ ​ 349,348 ​ ​
应交所得税增加
​ ​ ​ ​ 2,992,125 ​ ​
利息支付
​ ​ ​ ​ (149,626) ​ ​
其他应交税费增加
​ ​ ​ ​ 3,848,659 ​ ​
经营活动所产生的现金净额
​ ​ ​ ​ 59,899,977 ​ ​
投资活动产生的现金流量： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
收购财产和设备
​ ​ ​ ​ (196,766) ​ ​
无形资产的收购
​ ​ ​ ​ (989,839) ​ ​
投资活动所用现金净额
​ ​ ​ ​ (1,186,605) ​ ​
筹资活动产生的现金流量： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
贷款收益
​ ​ ​ ​ 2,536,300 ​ ​
支付信用额度
​ ​ ​ ​ (563,050) ​ ​
筹资活动提供的现金净额
​ ​ ​ ​ 1,973,250 ​ ​
外币汇率变动对现金及现金等价物的影响
​ ​ ​ ​ 812,623 ​ ​
现金及现金等价物净增加额
​ ​ ​ ​ 61,499,245 ​ ​
现金和现金等价物，年初
​ ​ ​ ​ 9,128,892 ​ ​
现金和现金等价物，年末
​ ​ ​ ​ 70,628,137 ​ ​
其他现金流量信息的补充披露： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
年内支付利息的现金
​ ​ ​ ​ 149,626 ​ ​
当年为所得税支付的现金
​ ​ ​ ​ 3,970,226 ​ ​
非现金融资活动： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
债务资本化（附注15）
​ ​ ​ ​ 24,327,441 ​ ​
以应收贷款取消债务（附注19）
​ ​ ​ ​ 3,000,000 ​ ​
非现金投资活动：
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
收购非控股权益（附注19）
​ ​ ​ ​ (15,663,553) ​ ​
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
F-7
 
Aleph Group, Inc
合并财务报表附注
（数字以美元表示，除非另有说明）
1.一般信息和公司重组
1.1.一般信息
Aleph Group, Inc（以下简称“Aleph”、“集团”或“公司”）于2021年7月8日成立。Aleph位于Maples Corporate Services Limited的办公室，PO Box 309，Ugland House，Grand Cayman，KY1-1104，Cayman Islands。Aleph成立的主要目的是继续其子公司IMS Internet Media Services，Inc.（“IMS”）的业务和运营，并巩固公司的国际扩张，包括拟在美国市场首次公开募股（见注1.2）。
IMS于2005年1月10日根据美利坚合众国佛罗里达州的法律成立。
Aleph是全球Digital Media合作伙伴，在全球多个市场运营，将社交Digital Media平台与广告商联系起来。见注释10。
子公司收购— httpool Holdings UK Limited（“HHLUK”）
2017年11月1日，IMS从Akuma Ventures Limited（“Akuma”）全资拥有的公司httpool Holdings Ltd（“HHL”）手中收购了httpool Holdings UK Limited（“HHLUK”）51%的已发行股份。HHLUK是欧洲和亚洲的一家独立数字广告销售公司。HHLUK还在这些地区的各个国家设有办事处，运营总部位于斯洛文尼亚。HHLUK及其子公司是一个多渠道宣传网络，在欧洲和亚洲都有业务。由于2017年收购了HHLUK，IMS的运营为众多机构和客户提供支持，代表拉丁美洲、欧洲和亚洲的众多平台。2020年4月4日，IMS额外收购了HHLUK 24.5%的已发行股份，以达到HHLUK 75.5%股权的所有权（见附注19）。
截至2020年12月15日，HHL就转让HHLUK拥有的股份签订了更替契约，Akuma成为HHLUK剩余24.5%的所有者。
IMS的股权结构
截至2019年12月31日，IMS由索尼影视电视广告销售公司（“SPT”）拥有51%，由LATAM Media Holdings，LLC（“LATAM Media”）拥有49%。2020年2月28日，LATAM Media购买了SPT持有的IMS已发行和流通在外股份的41%（见附注15）。因此，截至2020年12月31日，IMS的90%由Latam Media拥有，10%由SPT拥有。
2020年12月31日之后，IMS的股权结构发生了几项变化，具体如下：
2021年1月22日，Aleph Internet Media Services，LLC（“AIMS”）成立。2021年2月19日，LATAM Media将其在IMS的全部股份转让给AIMS，本次转让使AIMS成为IMS 90%股权的所有者。
Akuma股份交换（“Akuma Flip-Up”）
2021年7月30日，Akuma将其在HHLUK的24.5%所有权权益交换为IMS的26.2%股权。因此，HHLUK成为IMS的全资子公司。IMS从交易日起前瞻性地记录了Akuma翻转。
根据2021年7月30日签署的经修订和重述的股票购买协议，AIMS、Akuma和SPT作为卖方，将IMS总计23.5%的权益出售给私募股权公司Aleph Maradona LP（“CVC”），一家CVC Capital Partners公司，作为买方。
 
F-8
 
因此，截至2021年7月30日，IMS的股本权益和投票权如下：
股东
​ ​
股权
在IMS（%）
​
目标
​ ​ ​ ​ 48.9 ​ ​
阿库玛
​ ​ ​ ​ 22.2(1) ​ ​
SPT
​ ​ ​ ​ 5.4 ​ ​
CVC
​ ​ ​ ​ 23.5 ​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​
（1）在向CVC出售4%之前，Akuma截至2020年12月31日的间接股权为26.2%。
同日，Aleph与AIMS、Akuma、SPT、CVC（统称，“IMS股东”），其中IMS股东同意将其在IMS的股权转让给Aleph以换取Aleph的权益（以下简称“公司重组”）。
因此，截至2021年7月30日，本公司股本权益及表决权情况如下：
股东
​ ​
股权
在阿莱夫（%）
​
目标
​ ​ ​ ​ 48.9(1) ​ ​
阿库玛
​ ​ ​ ​ 22.2 ​ ​
SPT
​ ​ ​ ​ 5.4 ​ ​
CVC
​ ​ ​ ​ 23.5 ​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​
（1）AIMS控制Aleph。根据公司章程，公司的业务和事务由董事会管理，公司的所有权力由董事会行使或在董事会的指导下行使。AIMS有权在由最多八名成员组成的董事会中任命五名董事，从而授予AIMS对公司的有效控制权。
2021年7月30日后，截至本财务报表刊发之日，股东发生了一定的变化。下表总结了我们截至这些财务报表可供发布时的股权结构：
股东
​ ​
%
​
目标
​ ​ ​ ​ 47.6 ​ ​
阿库玛
​ ​ ​ ​ 22.2 ​ ​
SPT
​ ​ ​ ​ 5.4 ​ ​
CVC
​ ​ ​ ​ 23.5 ​ ​
其他（1）
​ ​ ​ ​ 1.3 ​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 100.0 ​ ​
​
(1)
单独低于1.3%。
​
1.2.企业重组
如前所述，2021年7月30日，Aleph与AIMS、Akuma、SPT、CVC（统称，“IMS股东”），其中IMS股东同意将其在IMS的股权转让给Aleph以换取Aleph的权益（以下简称“公司重组”）。截至2021年7月30日，IMS为本集团的最终母公司，并合并其所有子公司的业绩；然后，Aleph成为集团的最终母公司。因此，Aleph将从2021年7月30日起继续IMS的业务和运营。
 
F-9
 
2.合并财务报表和重要会计政策的列报和编制
2.1.陈述基础
随附的合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“US GAAP”）编制的。出于合并目的，公司间交易和余额已被抵消。除另有说明外，合并财务报表以美元列报。
由于附注1.2中提及的公司重组，报告主体发生变化，其中Aleph Group、INC报告IMS Internet Media Services Inc.的业务和运营。由于IMS的控股股权结构（紧接公司重组前）与Aleph的控股股权结构（紧接公司重组后）相同，本公司将企业重组作为类似于共同控制交易的报告主体变更进行会计处理。因此，本公司对截至2020年12月31日止年度的合并财务报表进行了追溯调整，以包括自2020年1月1日起转让的净资产和IMS的任何业务，除了收购由Akuma交换为IMS股份的HHLUK的非控股权益（见附注19），该权益在交换日期按预期基准入账 （同一控制下合并的会计处理详见企业合并附注2.3）。
股东权益变动表中显示的公司普通股为IMS普通股总数减去Akuma持有的股本的26.2%（52,400，000,000股）。IMS的股份以Aleph的股份出资，以换取Aleph于2021年7月30日发行的普通股。
因此，这些合并财务报表反映：
（一世）
IMS截至2020年12月31日止年度的综合业绩；
​
（二）
IMS截至2020年12月31日的合并资产和负债按账面价值计算；
​
（三）
截至2020年12月31日止年度的IMS及其子公司的合并权益；
​
（四）
由于公司重组（在附注13所述的股本减少生效后），Aleph发行的普通股和普通股数量（不包括Akuma的股份——见附注19）追溯反映至1月2020年1月；
​
（五）
IMS的普通股与Aleph于2021年7月30日发行的普通股之间的差额，在实施附注13所述的普通股削减后，扣除Akuma的股票520万美元，从额外实收资本中确认，并追溯至2020年1月1日。
​
 
F-10
 
由于报告实体的变化，从IMS到Aleph余额的对账详述如下：
​ ​ ​
常见的
库存
​ ​
附加的
实收资本
​ ​
保留
收益
（累计
赤字）
​ ​
累计
其他
综合的
损失
​ ​
非-
控制
兴趣
​ ​
合计
​
截至2020年1月1日的IMS余额
​ ​ ​ ​ 18,041 ​ ​ ​ ​ ​ 26,457,669 ​ ​ ​ ​ ​ (1,351,396) ​ ​ ​ ​ ​ (4,849,572) ​ ​ ​ ​ ​ 8,580,802 ​ ​ ​ ​ ​ 28,855,544 ​ ​
报告实体的变化
​ ​ ​ ​ 14,741,959 ​ ​ ​ ​ ​ (14,741,959) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​
其他调整（1）
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (267,313) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (267,313) ​ ​
截至2020年1月1日的Aleph余额
​ ​ ​ ​ 14,760,000 ​ ​ ​ ​ ​ 11,715,710 ​ ​ ​ ​ ​ (1,618,709) ​ ​ ​ ​ ​ (4,849,572) ​ ​ ​ ​ ​ 8,580,802 ​ ​ ​ ​ ​ 28,588,231 ​ ​
（1）见注2.2（f）。它对应于提前采用ASU 2016-13对期初股权的影响，扣除所得税影响后为40万美元。
2.2.合并财务报表的重述
在发布IMS Internet Media Services，Inc.截至2020年12月31日止年度的合并财务报表后，本公司发现某些错报需要重述IMS Internet Media Services，Inc.先前发布的财务报表.，Aleph的财务报表是根据其编制的（如附注2.1所述）。这些错报主要与客户合同收入的列报、与非控股权益交易相关的递延对价（特别是收购HHLUK的额外权益，在附注1.1中解释）、确认某些员工福利计划的负债有关和所得税。此外，本公司更正了某些重分类错报，并在合并资产负债表、合并收益表、综合收益表和现金流量表中进行了其他重分类，详情如下。基于 在本集团对定性和定量因素的评估中，错报和相关影响被认为对其相关年度的合并财务报表具有重大意义。此外，由于提前采用当前预期信用损失（“CECL”）以及与公司重组相关的权益变化，这些财务报表与最初发布的财务报表不同。
 
F-11
 
下表将先前报告的财务报表与重述的财务报表进行核对：
合并资产负债表
​ ​ ​
2020
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
2020
​
​ ​ ​
作为
以前
报道
​ ​
调整
错报
​ ​
重新分类
错报
和别的
​ ​
中电
​ ​
改变
报告
实体
​ ​
参考
​ ​
作为
重述
​
应收账款和应计应收账款
​ ​ ​ ​ 120,299,942 ​ ​ ​ ​ ​ (417,049) ​ ​ ​ ​ ​ (1,507,957) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 118,374,936 ​ ​
信贷津贴
损失
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (3,080,974) ​ ​ ​ ​ ​ (1,885,970) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（F）
​ ​ ​ ​ (4,966,944) ​ ​
流动资产总额
​ ​ ​
​
200,952,171
​ ​ ​ ​
​
(417,049)
​ ​ ​ ​
​
(4,588,931)
​ ​ ​ ​
​
(1,885,970)
​ ​ ​ ​
​
—
​ ​ ​
（一）
（一世）
​ ​ ​
​
194,060,221
​ ​
财产和设备，
网
​ ​ ​ ​ 4,041,826 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (2,964,985) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（H）
​ ​ ​ ​ 1,076,841 ​ ​
递延所得税资产，净额
​ ​ ​ ​ 4,428,848 ​ ​ ​ ​ ​ 1,371,370 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 425,390 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（d.iii）
​ ​ ​ ​ 6,225,608 ​ ​
无形资产，净额
​ ​ ​ ​ 1,643,133 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 2,964,985 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（H）
​ ​ ​ ​ 4,608,118 ​ ​
总非流动
物业、厂房及设备
​ ​ ​ ​ 43,185,213 ​ ​ ​ ​ ​ 1,371,370 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 425,390 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 44,981,973 ​ ​
总资产
​ ​ ​ ​ 244,137,384 ​ ​ ​ ​ ​ 954,321 ​ ​ ​ ​ ​ (4,588,931) ​ ​ ​ ​ ​ (1,460,580) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 239,042,194 ​ ​
应付账款和应计费用
​ ​ ​ ​ 154,587,392 ​ ​ ​ ​ ​ (31,789) ​ ​ ​ ​ ​ (11,618,730) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（一世）
（一）
（一）
​ ​ ​ ​ 142,936,873 ​ ​
递延收入
​ ​ ​ ​ 2,556,062 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 640,887 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（一）
​ ​ ​ ​ 3,196,949 ​ ​
应付薪金和社会保障
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 125,131 ​ ​ ​ ​ ​ 6,238,272 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（一）
​ ​ ​ ​ 6,363,403 ​ ​
相关负债
派对
​ ​ ​ ​ 7,669,652 ​ ​ ​ ​ ​ 2,753,333 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（G）
​ ​ ​ ​ 10,422,985 ​ ​
应交所得税
​ ​ ​ ​ 16,045,961 ​ ​ ​ ​ ​ 2,342,976 ​ ​ ​ ​ ​ (11,182,559) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（k）
​ ​ ​ ​ 7,206,378 ​ ​
其他应交税费
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 11,333,199 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
(k)
​ ​ ​ ​ 11,333,199 ​ ​
流动负债合计
​ ​ ​ ​ 185,946,119 ​ ​ ​ ​ ​ 5,189,651 ​ ​ ​ ​ ​ (4,588,931) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 186,546,839 ​ ​
相关负债
派对
​ ​ ​ ​ 7,669,653 ​ ​ ​ ​ ​ (329,737) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（G）
​ ​ ​ ​ 7,339,916 ​ ​
递延所得税负债
​ ​ ​ ​ 2,545,695 ​ ​ ​ ​ ​ 21,498 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,567,193 ​ ​
非流动负债总额
​ ​ ​ ​ 10,215,348 ​ ​ ​ ​ ​ (308,239) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,907,109 ​ ​
负债总额
​ ​ ​ ​ 196,161,467 ​ ​ ​ ​ ​ 4,881,412 ​ ​ ​ ​ ​ (4,588,931) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 196,453,948 ​ ​
普通股
​ ​ ​ ​ 18,041 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 14,741,959 ​ ​ ​
（e）
​ ​ ​ ​ 14,760,000 ​ ​
额外支付
资本
​ ​ ​ ​ 42,315,503 ​ ​ ​ ​ ​ (2,135,415) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (14,741,959) ​ ​ ​
（e）（g）
​ ​ ​ ​ 25,438,129 ​ ​
留存收益（累计
赤字）
​ ​ ​ ​ (1,305,899) ​ ​ ​ ​ ​ (1,723,950) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (1,237,031) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（F）（J）
​ ​ ​ ​ (4,266,880) ​ ​
归属于Aleph Group, Inc股东的股东权益总额
​ ​ ​ ​ 37,794,178 ​ ​ ​ ​ ​ (3,859,365) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (1,237,031) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 32,697,782 ​ ​
非控股权益
​ ​ ​ ​ 10,181,739 ​ ​ ​ ​ ​ (67,726) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (223,549) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（F）（J）
​ ​ ​ ​ 9,890,464 ​ ​
股东权益总额
​ ​ ​ ​ 47,975,917 ​ ​ ​ ​ ​ (3,927,091) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (1,460,580) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 42,588,246 ​ ​
总负债和股东
公平
​ ​ ​ ​ 244,137,384 ​ ​ ​ ​ ​ 954,321 ​ ​ ​ ​ ​ (4,588,931) ​ ​ ​ ​ ​ (1,460,580) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 239,042,194 ​ ​
 
F-12
 
综合收益表
​ ​ ​
2020
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
2020
​
​ ​ ​
作为
以前
报道
​ ​
调整
错报
​ ​
重新分类
错报
和别的
​ ​
中电
​ ​
改变
报告
实体
​ ​
参考
​ ​
作为
重述
​
收入，净额
​ ​ ​ ​ 441,755,087 ​ ​ ​ ​ ​ (371,482,663) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ （一个) ​ ​ ​ ​ ​ 70,272,424 ​ ​
收入成本
​ ​ ​ ​ (372,358,698) ​ ​ ​ ​ ​ 371,236,920 ​ ​ ​ ​ ​ (12,457,391) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（a）
​ ​ ​ ​ (13,579,169) ​ ​
销售、一般和管理费用
​ ​ ​ ​ (44,056,022) ​ ​ ​ ​ ​ (627,120) ​ ​ ​ ​ ​ 9,155,655 ​ ​ ​ ​ ​ (1,524,963) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（b）（f）
​ ​ ​ ​ (37,052,450) ​ ​
折旧及摊销
费用
​ ​ ​ ​ (1,977,688) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,977,688) ​ ​
经营收入
​ ​ ​ ​ 23,362,679 ​ ​ ​ ​ ​ (872,863) ​ ​ ​ ​ ​ (3,301,736) ​ ​ ​ ​ ​ (1,524,963) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 17,663,117 ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ (265,117) ​ ​ ​ ​ ​ (361,197) ​ ​ ​ ​ ​ (109,782) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（C）
​ ​ ​ ​ (736,096) ​ ​
外币交易净亏损
​ ​ ​ ​ (7,306,529) ​ ​ ​ ​ ​ (98,289) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (7,404,818) ​ ​
其他费用，净额
​ ​ ​ ​ (1,301,640) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 1,301,640 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（二）
​ ​ ​ ​ — ​ ​
收入前的净收入
税
​ ​ ​ ​ 14,489,393 ​ ​ ​ ​ ​ (1,332,349) ​ ​ ​ ​ ​ (2,109,878) ​ ​ ​ ​ ​ (1,524,963) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,522,203 ​ ​
所得税费用
​ ​ ​ ​ (8,763,428) ​ ​ ​ ​ ​ (993,103) ​ ​ ​ ​ ​ 2,109,878 ​ ​ ​ ​ ​ 331,697 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​
（四）
​ ​ ​ ​ (7,314,956) ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ 5,725,965 ​ ​ ​ ​ ​ (2,325,452) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (1,193,266) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207,247 ​ ​
归属于非控股股东的净利润
兴趣
​ ​ ​ ​ 5,680,468 ​ ​ ​ ​ ​ (198,501) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (223,549) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (5,258,418) ​ ​
归属于Aleph Group, Inc的净收入（亏损）
股东
​ ​ ​ ​ 45,497 ​ ​ ​ ​ ​ (2,126,951) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (969,717) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (3,051,171) ​ ​
综合收益综合报表
​ ​ ​
2020
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
2020
​
​ ​ ​
作为
以前
报道
​ ​
调整
错报
​ ​
中电
​ ​
参考
​ ​
作为
重述
​
净收入
​ ​ ​ ​ 5,725,965 ​ ​ ​ ​ ​ (2,325,452) ​ ​ ​ ​ ​ (1,193,266) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,207,247 ​ ​
其他综合收益： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
外币换算
​ ​ ​ ​ 2,595,105 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,595,105 ​ ​
综合收益总额
​ ​ ​ ​ 8,321,070 ​ ​ ​ ​ ​ (2,325,452) ​ ​ ​ ​ ​ (1,193,266) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4,802,352 ​ ​
减：归属于非控股权益的综合收益
​ ​ ​ ​ 6,659,468 ​ ​ ​ ​ ​ (198,501) ​ ​ ​ ​ ​ (223,549) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 6,237,418 ​ ​
Aleph Group, Inc股东应占全面亏损总额
​ ​ ​ ​ 1,661,602 ​ ​ ​ ​ ​ (2,126,951) ​ ​ ​ ​ ​ (969,717) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,435,066) ​ ​
合并现金流量表
​ ​ ​
2020
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
2020
​
​ ​ ​
如前所述
报道
​ ​
重新分类
错报和
其他
​ ​
作为
重述
​
经营活动所产生的现金净额
​ ​ ​ ​ 59,873,227 ​ ​ ​ ​ ​ 26,750 ​ ​ ​ ​ ​ 59,899,977 ​ ​
筹资活动提供的现金净额
​ ​ ​ ​ 2,000,000 ​ ​ ​ ​ ​ (26,750) ​ ​ ​ ​ ​ 1,973,250 ​ ​
 
F-13
 
说明：
a)
考虑到ASC 606下的相关会计指导，公司重新评估了其先前关于公司是代表和白标业务的委托人还是代理人的结论。本公司认为其作为代理人，详见附注2.3“收入确认”项下的进一步解释，因此进行了更正以按“净额法”确认收入。
​
b)
调整或重分类错报主要对应于：
​
i.
与长期激励计划和Akuma Phantom Option Plan相关的员工福利费用及其相应负债的确认分别在附注24中解释为0.3美元和50万美元。在管理层对截至本财务报表刊发之日的可用信息进行进一步分析后，本公司重新评估了其先前的分析，并根据未来补偿的可能性记录了补偿费用。
​
ii.
将运营其他费用净额130万美元（之前被错误披露为非运营费用）重新分类为销售、一般和管理费用，与银行费用和其他不可扣除费用有关。
​
iii.
将所得税重新分类为210万美元至SG & A，与税收罚款和其他税收有关。
​
iv.
将员工的工资和社会保障税从SG & A重新分类为收入成本1250万美元。
​
c)
该调整对应于为考虑贴现对已确认金融负债的影响而进行的更正。
​
d）
调整或重分类错报对应于：
​
i.
b）iii.中解释的重新分类。多于。
​
ii.
美国子公司确认的所得税准备金调整了230万美元，主要是由于：i）确认了某些外国税收抵免；ii）考虑对附注15中解释的索尼债务资本化征税。
​
iii.
递延所得税对上述错报的影响以及对递延所得税130万美元的估值备抵的终止确认。
​
e）
如附注2.1所述，本公司将同一控制下主体的重组记录为报告主体的变更。因此，本公司自最早呈列期间期初起对Aleph的资本结构具有追溯效力。所报告的股东权益的影响不被视为重述的一部分，但包含在上表中。
​
F）
如附注2.4所述，由于提前采用ASU 2016-13，CECL的影响导致在合并收益表中确认的费用为150万美元，以及40万美元的期初留存收益。
​
G）
错报对应于确认与收购HHLUK的额外权益相关的增加的递延对价280万美元，在附注1.1中解释，之前未确认。考虑到这一影响源自与非控股权益的交易，因此将其确认为权益（额外实收资本）。它还包括对70万美元的递延购买价格对价进行贴现的影响。
​
H）
对应于将软件开发从财产和设备重新分类为无形资产。
​
 
F-14
 
一世）
对应于以下重分类错报：
​
流动资产:
i.
从应付账款和应计费用到应收账款，扣除460万美元的回扣。
​
ii.
310万美元的信用损失准备金，将其作为合并资产负债表中的一个单独项目列报。
​
流动负债：
iii.
从应付账款和应计费用到递延收入60万美元。
​
iv.
应付的薪金和社会保障总额为620万美元，以在合并资产负债表中作为单独的项目列报。
​
j）
对应于合并损益表中的净调整和确认先前未确认的Akuma POP计划的影响，在附注24中解释如下：
​
i.
40万美元的留存收益。
​
ii.
10万美元给非控股权益。
​
克）
对应于从应付所得税重新分类为其他应付税款，将所得税负债与其他税务负债分开列报。
​
2.3.合并基础
合并原则
公司的政策是合并其拥有超过50%投票权并主张控制权的所有实体；以及本公司拥有可变权益且为主要受益人的所有实体。本公司与其不拥有多数股权或控制权的其他实体建立关系或投资。在某些情况下，公司有关系或投资的实体可能是可变利益实体（“VIE”）。VIE合并在财务报表中如果公司有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动，并有义务吸收损失或有权从VIE获得可能对VIE具有重大意义的利益。2020年度，公司不存在符合合并条件的VIE。
以下是截至2020年12月31日财务报表中的合并子公司及相应持股比例：
子公司
​ ​
国家
​ ​
%控股
​
IMS互联网媒体服务公司
​ ​
美国
​ ​
100.00%
​
10 Midia Publicidade e Propaganda Ltda。
​ ​
巴西
​ ​
100.00%
​
Personal Corp. IMM Mexico，S. de R.L. de C.V。
​ ​
墨西哥
​ ​
100.00%
​
IMM Internet Media Mexico，S. de R.L. de C.V。
​ ​
墨西哥
​ ​
100.00%
​
IMS Media，LLC及其子公司：
​ ​
美国
​ ​
100.00%
​
•
Internet Media Services Europe S.L。
​
​ ​
西班牙
​ ​
100.00%
​
•
Internet Media Services Europe S.L.（意大利分公司）
​
​ ​
意大利
​ ​
100.00%
​
互联网媒体服务哥伦比亚S.A.S。
​ ​
哥伦比亚
​ ​
100.00%
​
Radobel S.A.及其子公司：
​ ​
乌拉圭
​ ​
100.00%
​
•
IMS Argentina S.r.l。
​
​ ​
阿根廷
​ ​
100.00%
​
•
IMS智利SPA
​
​ ​
智利
​ ​
100.00%
​
•
Blue Sky Servicios de Publicidade Ltda。
​
​ ​
巴西
​ ​
100.00%
​
 
F-15
 
子公司
​ ​
国家
​ ​
%控股
​
•
IMS-Brasil Marketing e Publicidade Ltda。
​
​ ​
巴西
​ ​
100.00%
​
•
互联网媒体服务秘鲁，S.R.L。
​
​ ​
秘鲁
​ ​
100.00%
​
•
Neokei S.A。
​
​ ​
乌拉圭
​ ​
75.00%
​
 – 
Social Media S.A.（阿根廷）
​
​ ​
阿根廷
​ ​
74.91%
​
 – 
社交媒体S.A.（巴拿马）
​
​ ​
巴拿马
​ ​
75.00%
​
 – 
Snack Media S.A. de C.V.（墨西哥）
​
​ ​
墨西哥
​ ​
71.25%
​
IMS Internet Media Services Panama，S. de R.L。
​ ​
巴拿马
​ ​
100.00%
​
IMS-Internet Media Services Ecuador，S.A。
​ ​
厄瓜多尔
​ ​
100.00%
​
HHLUK，一家控股公司及其子公司（1）：
​ ​
英国
​ ​
75.50%
​
•
httpool在线营销有限公司
​
​ ​
奥地利
​ ​
75.50%
​
•
httpool保加利亚EOOD
​
​ ​
保加利亚
​ ​
75.50%
​
•
httpool A.S
​
​ ​
捷克共和国
​ ​
75.50%
​
•
httpool亚洲有限公司
​
​ ​
香港
​ ​
75.50%
​
•
httpool数字私人有限公司
​
​ ​
印度
​ ​
75.47%
​
•
httpool在线和移动及移动广告SRL
​
​ ​
罗马尼亚
​ ​
75.50%
​
•
httpool有限责任公司
​
​ ​
俄罗斯
​ ​
75.50%
​
•
http.pool hellas s.m.p.c
​
​ ​
希腊
​ ​
75.50%
​
•
httpool波罗的海或
​
​ ​
爱沙尼亚
​ ​
75.50%
​
•
httpool数字营销FZE
​
​ ​
阿拉伯联合酋长国
​ ​
75.50%
​
•
httpool Polska SP。动物园
​
​ ​
波兰
​ ​
75.50%
​
•
httpool sh.p.k
​
​ ​
科索沃
​ ​
75.50%
​
•
httpool，网络营销，d.o.o。
​
​ ​
斯洛文尼亚
​ ​
75.50%
​
•
httpool乌克兰有限责任公司
​
​ ​
乌克兰
​ ​
75.50%
​
•
httpool doo贝尔格莱德
​
​ ​
塞尔维亚
​ ​
75.50%
​
•
httpool Drushtvo za互联网营销Dooel Skopje
​
​ ​
马其顿
​ ​
75.50%
​
•
httpool Digital Malaysia SDN。Bhd。
​
​ ​
马来西亚
​ ​
75.50%
​
•
httpool匈牙利Kft。
​
​ ​
匈牙利
​ ​
75.50%
​
•
Noovo Internet d.o.o。
​
​ ​
克罗地亚
​ ​
75.50%
​
•
httpool数字印度尼西亚（2）
​
​ ​
印度尼西亚
​ ​
38.50%
​
•
httpool拉脱维亚SIA
​
​ ​
拉脱维亚
​ ​
75.50%
​
•
httpool立陶宛UAB
​
​ ​
立陶宛
​ ​
75.50%
​
•
httpool孟加拉国有限公司
​
​ ​
孟加拉国
​ ​
75.50%
​
•
httpool老挝鞋底有限公司
​
​ ​
老挝
​ ​
75.50%
​
•
httpool缅甸有限公司
​
​ ​
缅甸
​ ​
75.50%
​
•
httpool（柬埔寨）有限公司
​
​ ​
柬埔寨
​ ​
75.50%
​
•
httpool AB
​
​ ​
瑞典
​ ​
75.50%
​
•
httpool公司
​
​ ​
芬兰
​ ​
75.50%
​
（1）截至2020年12月31日，本公司持有HHLUK 75.5%的股份。自2021年7月30日起，并考虑到附注2.1和附注19所述的事实，本公司拥有100%的所有权。
（2）印度尼西亚由httpool Malaysia拥有51%，由名义股东拥有49%。由于名义股东将所有股息转让给HTTPOOL，将其股份质押给HTTPOOL并授予HTTPOOL完全授权的POA（授权书），我们将HTTPOOL视为印度尼西亚事实上的100%所有者。
 
F-16
 
业务组合
本公司根据会计准则编纂（“ASC”）805“企业合并”使用收购法对其企业合并进行会计处理，该法要求无形资产在合同性质或可单独识别的情况下与商誉分开确认。收购按转让代价的公允价值计量。商誉按转让对价、所收购业务中任何非控制性权益的公允价值之和的超出部分计量，收购方先前持有的被收购业务股权（如有）的公允价值减去收购日可辨认资产和承担的负债的公允价值。如果收购日所收购的可辨认资产和承担的负债的净额超过以公允价值转让的对价、以公允价值计量的被收购业务的任何非控制性权益的金额和公允价值之和。 收购方先前持有的被收购业务股权（如有）的价值，超出部分在综合收益表中确认为议价购买收益。
估值和分配过程依赖于重大假设。在某些情况下，购买价格的分配基于初步估计和假设。因此，当本公司收到更新信息（包括估值和其他分析）时，分配可能会发生变化，这些信息在收购日期后一年内完成。公允价值的更新可能很重要，在未决信息最终确定时记录。重新计量期自购买日起不得超过一年（“计量期”）。计量期间的调整是根据在“计量期间”获得的有关收购日期存在的事实和情况的额外信息而产生的调整。
本公司为完成业务合并而产生的成本，例如投资银行、法律和其他专业费用，不视为对价的一部分，本公司应在发生和接受服务时将其视为费用。
当本公司在企业合并中转让的对价包括或有对价安排产生的资产或负债时，或有对价按其收购日的公允价值计量，并作为企业合并中转让的对价的一部分。
当企业合并分阶段实现时，本公司先前持有的被购买方股权重新计量至其收购日的公允价值，由此产生的利得或损失（如有）计入损益。先前已在其他综合收益中确认的收购日期前被收购方权益产生的金额在处置该权益时进行适当处理的情况下重新分类至损益。
包括被收购方前所有者为未来服务支付报酬的安排不包括在企业合并中，并将在规定的服务期内确认为费用。
涉及同一控制下主体的合并是指在企业合并前后，所有合并主体或同一控制下的业务均由同一方或多方最终控制的企业合并。如ASC 805-10-15-4所述，企业合并指南不适用于同一控制下实体之间的合并。因此，被收购实体的资产和负债按最终母公司合并财务报表中记录的账面价值确认。非共同控制公司的权益组成部分被添加到公司权益中的相同组成部分，但被收购实体的任何股本被注销以及转让的收益（或分配给已发行股份的价值，如有），而收到的净资产的账面值（如有）在权益中确认。
如果确认收到的净资产导致“报告主体发生变化”，本公司在其合并财务报表中追溯列报该转移，类似于权益池，以前年度的比较信息仅针对同一控制下的期间进行调整。否则，本公司自转让日起在其合并财务报表中前瞻性地列报该转让。
 
F-17
 
非控股权益
非控股权益在综合资产负债表和综合权益变动表中分类为权益的单独组成部分。此外，归属于非控股权益的净收益和综合收益与综合收益表和综合权益变动表的综合净收益和综合收益分开反映。在保留控股财务权益的同时，子公司所有权的任何变化均作为控股和非控股权益之间的股权交易入账。调整非控股权益的金额与已付或已收对价的公允价值之间的任何差额在权益中确认并归属于Aleph Group, Inc的股东权益。
2.4.重要会计政策
估计数的使用
编制符合美国公认会计原则的合并财务报表要求管理层做出影响财务报表中披露的数字的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。受此类估计和假设约束的项目可能包括，其中：长期资产的账面价值和预计使用寿命；商誉减值的确定；估价津贴；金融工具的公允价值；公允价值可能包括所收购资产和负债的公允价值以及企业合并产生的或有对价。
现金及现金等价物
本公司将所有自购买之日起原始到期日为三个月或以下的高流动性投资视为现金等价物。本公司2020年未确认现金及现金等价物的信用损失。
应收账款
应收账款按摊销成本（扣除折扣，如有）计量且不计息。
应计应收账款
应计应收账款包括根据客户的采购订单提供的广告服务（包括媒体成本和费用），但由于正常计费周期尚未计费。应计应收款项按摊销成本计量，不包括关键估计。
信用损失准备金
本公司综合考虑多种因素评估应收账款的可收回性。在它知道特定客户无法履行其财务义务的情况下，它会记录特定的准备金，以将记录的金额减少到它认为将收取的金额。对于所有其他客户，它根据将被确认的预期信用损失确认预期信用损失准备，该损失是根据每项金融信贷的每个期限范围无法收回的百分比计算的。为此，本公司分析按国家分组的金融资产的表现。必须修改此类历史百分比，以考虑有关这些金融资产的未来可收回性预期，从而考虑这些估计的业绩变化。
预期信用损失准备金记录为销售和营销费用的费用。从历史上看，我们的实际损失与我们的估计费用一致。然而，我们预期信用损失的历史经验的未来不利变化可能对我们未来的综合收益和现金流量表产生重大影响。
应收账款已根据共同的信用风险特征和逾期天数进行分组。
 
F-18
 
我们认为与预期信用损失准备相关的会计估计是一项关键会计估计，因为它需要管理层做出不同的假设和情景来估计当前预期信用损失（“CECL”）。
2020年12月31日的信用损失准备金为500万美元（见附注5）。
自2020年1月1日起，本公司提前采用了ASU 2016-13关于确认金融资产预期信用损失的要求，具体如下：
截至2020年1月1日，预期信用损失对留存收益的影响为30万美元（准备金增加40万美元，扣除所得税90万美元）。
另一方面，在截至2020年12月31日止年度应用该标准的影响导致预期信用损失准备金增加150万美元，扣除税收影响30万美元，净亏损120万美元（归属于Aleph Group, Inc股东的净亏损约为100万美元）。
应收税款和递延所得税资产
递延税项资产和负债采用负债法确认，该法规定评估递延税项资产或负债净额，以评估财务报表账面值与资产和负债各自的所得税基础之间的暂时性差异的未来税务后果。当递延所得税资产的全部或部分很可能无法变现时，本公司设立估值备抵。在确认财务报表报告之前，本公司的税务状况更有可能在确认阈值和计量分析下进行评估。
财产和设备
财产和设备按其购置成本加上直接归属于将资产带到能够以管理层预期的方式运营所需的地点和条件的所有成本（如有）计量，并在其估计使用寿命内使用直线法。主要增加和改进的成本被资本化，而不会延长资产使用寿命的维护和修理支出在发生时支销。出售或报废时，资产成本和相关累计折旧从资产负债表中删除，任何相关收益或损失反映在合并净收益中。
长期资产的减值或处置
长期资产的减值或处置按照ASC 360-10-15进行核算。当情况表明这些资产的账面价值可能无法收回时，本公司对所有长期资产进行减值评估。持有和使用资产的可收回性是通过比较资产的账面金额与资产预期产生的未贴现现金流量来衡量的。
如果资产的账面价值超过其估计未来未贴现现金流量净额，则减值支出按资产账面价值超过其公允价值的金额确认，公允价值使用贴现现金流量估计。
无形资产
在企业合并中获得的商标和其他无形资产以其公允价值进行初始计量。ASC 350规定，除商誉外，购入的无形资产应在其使用年限内摊销，除非这些年限被确定为无限期。
一旦确定技术可行性，开发供外部使用的计算机软件的成本将被资本化。一旦确定技术可行性，与软件开发相关的所有资本化费用仅与100%致力于项目开发的员工的工资、
 
F-19
 
软件项目基本完成并准备好用于其预期用途的时间点。本公司不将与培训或维护成本相关的费用资本化。
使用寿命确定的无形资产，在该资产预计产生收益的期间内，采用直线法进行摊销；它们的估计使用寿命从三年到十年不等。
商誉
商誉是指购买价格超过分配给企业合并中收购的净资产的公允价值的部分。
商誉减值
商誉不进行摊销，而是本公司每年以及在事件或情况表明账面价值可能无法收回时对每个报告单位的商誉进行减值测试。有关细分市场和地理位置的更多信息，请参见注释10。
根据年度减值测试的结果，管理层得出结论认为，由于各报告单位的公允价值超过其各自的账面价值，因此于2020年12月31日的商誉未发生减值。公平值乃使用收益法估计。所使用的现金流量预测基于管理层批准的财务预算。用于确定预算的收入年增长率在美国为20%至40%，在欧洲和亚太地区为26%至40%。美国、欧洲和亚太地区2020年使用的平均贴现率分别为9%和20%。这些比率反映了我们在每个地区估计的加权平均资本成本。公司考虑的长期增长率达到2%。
我们认为与商誉减值相关的会计估计至关重要，因为它很容易在不同时期发生变化，因为它需要管理层主要对销售水平和成本增加以及折现率做出假设。
应付账款和应计负债
应付账款包括应付与公司核心业务运营相关的贸易债权人的款项。这些应付款项包括欠供应商、合作伙伴和供应商的款项。
法律突发事件
本公司在因过去事项对第三方承担现时义务、履行该义务很可能需要资源流出且该义务的金额能够可靠估计时计提准备。
金融工具的公允价值
现金及现金等价物、应收账款和应计应收账款、应收关联方贷款和利息、应付账款和应计费用、信用额度、应付贷款和其他金融负债，如合并资产负债表所示，与其公允价值相若。如需更多信息，请参阅这些合并财务报表的附注11。
收入确认
公司的收入主要来自数字广告，其次来自媒体投资和管理服务。
数字广告收入主要包括两种类型：（1）代理业务，包括与主要合作伙伴签订的合同，为公司提供代理其业务的权利，以及与有兴趣在合作伙伴平台上投放广告的买家签订的合同，公司充当主要合作伙伴（数字平台所有者）与对广告感兴趣的公司之间的商业纽带，并提供增值服务（这是销售工作的一部分，并在促进广告获取时提供）
 
F-20
 
空间）；（2）白标/跨渠道服务，通过该服务，广告代理商与公司联系，以利用其在其运营地区的丰富经验，并访问其在线和离线媒体供应商联系网络。客户准备自己的一般媒体计划，并聘请公司执行和实施这些计划。公司代表客户协调特定的广告购买并监控媒体计划。
本公司在服务控制权转移时确认收入。当广告在平台上显示时，控制权就会转移。与客户的合同本质上是短期的，按月计费。与广告创收活动同时征收的增值税不计入收入。在提供服务之前收到的现金付款会产生递延收入，然后在实际提供广告时间或空间时确认为收入。
本公司绝大部分收入均与代理业务有关。在这些安排中，公司得出结论，它是促进客户从合作伙伴平台购买广告空间的代理。广告空间由主要合作伙伴控制。公司没有能力指导合作伙伴广告空间的使用并从中获得几乎所有剩余的利益，因为它不能将其重定向到其他客户或其他用途。如上所述，本公司有权由合作伙伴授予在某些地区担任合作伙伴的销售代理（即营销合作伙伴的平台以换取佣金）；但是，此权利并不能保证公司或其客户可以获得广告空间。
作为评估的一部分，本公司考虑了收入确认指南中规定的控制指标，确定其不主要负责履行。此外，公司不存在库存风险，也没有定价自由裁量权，因为向广告商收取的价格通常通过拍卖过程确定或由平台通过价目表确定。
最后，公司不会明示或暗示地向其客户承诺提供广告位，如果其广告未在广告位中正确展示或有效用户未查看广告，客户也无权向公司追索。
因此，本公司在综合损益表中将其为换取其服务而收取的净佣金确认为收入。
2020年5月20日，财务会计准则委员会（“FASB”）批准修改尚未发布财务报表或使其财务报表可供发布的私人实体的客户合同收入（主题606）的生效日期，以反映收养。主题606的生效日期为2019年12月15日之后开始的年度报告期间和2020年12月15日之后开始的年度报告期间内的中期报告期间。
2020年1月1日，公司采用了适用于截至2020年1月1日尚未完成的合同的修改后的追溯法，采用了ASC主题606。2020年1月1日或之后开始的报告期间的结果列在主题606下。截至2020年1月1日的期初留存收益不受影响，因为采用主题606没有累积影响。
采用主题606对我们的合并财务报表没有重大影响。
所得税
本公司采用资产负债法核算所得税。在这种方法下，所得税费用按当期应付税款和当期确认的递延税款金额确认。资产和负债的财务报告基础与计税基础之间的暂时性差异确认递延所得税。递延所得税使用假设差异转回时生效的已颁布税率计量。递延税项资产主要来自在财务报表中记录目前不可用于税收目的的费用，例如税项损失和信用结转。如果所有或部分递延税项资产很可能无法变现，则记录估值备抵。
 
F-21
 
公司的政策是根据其子公司的注册状态和地点在其需要提交的所有司法管辖区提交所需的纳税申报表，合并财务报表汇总反映了公司所有子公司的所有税务状况。在截至2020年12月31日的日历年度，公司可能会在美国和各个外国司法管辖区接受税务检查。
根据ASC 740-30-25-17，该公司只针对拉丁美洲的外国子公司提出了无限期撤销标准。本公司未就无限期再投资的此类外国子公司和附属公司的累计收益缴纳美国联邦和州所得税。公司历来将收益再投资于拉丁美洲，并将继续无限期地将未来的海外收益再投资于海外。截至2020年12月31日的未分配收益在美国缴纳过渡税和GILTI税。
但是，截至2020年12月31日，公司不会无限期地将其在欧洲和亚洲httpool实体中的某些收益进行再投资，金额为2600万美元。因此，根据美国税法，不再永久投资的httpool子公司的未汇出收益需缴纳递延所得税。此类欧洲和亚洲子公司未分配收益的递延所得税负债估计为60万美元。
所得税的不确定性
本公司通过应用美国公认会计原则规定的会计确认所得税的不确定性（如有），对于财务报表确认和计量在纳税申报表中采取或预期采取的所得税状况，应考虑更有可能的确认阈值和计量属性。它还就终止确认、未确认税收优惠负债的分类、利息和罚款的会计处理、中期会计处理和扩大所得税披露提供了指导。
本公司认为，其并未采取任何重大税务状况，而税务机关在审计时很可能无法维持其技术优势，因此本公司并无为此类不确定性保留准备金。公司将把任何罚款和罚款（如果将来发生）记为其他费用净额。
每股亏损（“LPS”）
公司根据ASC主题260“每股收益”计算每股净亏损。”每股基本亏损的计算方法是将净收入除以当年发行在外的普通股加权平均数。本公司不存在可能影响已发行普通股加权平均数确定的稀释工具，因此，稀释LP与基本LP相同。
递延补偿安排
与长期激励计划和Akuma Phantom Option Plan（见附注24）相关的补偿成本被视为递延补偿安排，并在认为可能发生相关流动性事件时予以确认。它们按预期为换取员工迄今为止的服务而提供的福利的现值计量，并在流动性事件变得可能发生和发生之间以系统的方式累计。长期激励计划下的负债在每个报告日重新计量，直至结算日。在确定负债的现值时，本公司考虑流动性事件发生的概率和金额以及其他因素，包括员工流失率。Akuma Phantom Option Plan下将由非控股权益支付的补偿成本记录在权益中。
综合收入
会计准则要求主体在财务报表中按性质对其他综合收益项目进行分类，并在资产负债表中将其他综合收益的累计余额与权益组成部分分开列示。综合收益一般定义为权益变动
 
F-22
 
在一段时间内来自非所有者来源的交易和其他事件和情况的商业实体。它包括一个时期内的所有权益变动，但所有者投资和分配给所有者的变动除外。综合收益是净收益和所有其他非所有者权益变动的总和。根据会计准则确认为综合收益组成部分的项目显示在随附的综合收益表和综合收益表中。2020年度其他综合收益包括未实现的外币折算结果，包括与本公司境外子公司（以美元为记账本位币的子公司除外）财务报表折算相关的调整。
外币换算
公司的功能和报告货币是美元。本公司大部分子公司的功能货币（主要开展活动的货币）不是美元。子公司以非美元计价的货币性资产和负债按年末汇率折算为美元，非货币性资产和负债按每笔交易的汇率折算，收入和费用按年末汇率折算。年内的月平均汇率。
因以附属公司功能货币换算金额而产生的调整在综合全面收益表中报告为其他全面收益（亏损）。所有其他外币交易损益均计入损益表。
外币风险
本公司在许多外国经营业务，该等业务可能会受到外币汇率大幅波动的影响。我们附属公司经营的外币与其功能货币之间的货币汇率波动可能会造成重大波动。
截至2020年12月31日，各子公司的外币金融资产和负债如下：
货币
​ ​
欧元
​ ​
卢布
​ ​
瑞士法郎
​ ​
美元
​ ​
巴西人
真实的
​ ​
其他
货币
​ ​
合计
​
物业、厂房及设备
​ ​ ​ ​ 8,186 ​ ​ ​ ​ ​ 810 ​ ​ ​ ​ ​ 2,973 ​ ​ ​ ​ ​ 68,450 ​ ​ ​ ​ ​ 3,063 ​ ​ ​ ​ ​ 5,540 ​ ​ ​ ​ ​ 89,022 ​ ​
负债
​ ​ ​ ​ (46,264) ​ ​ ​ ​ ​ (1,346) ​ ​ ​ ​ ​ (1,353) ​ ​ ​ ​ ​ (66,300) ​ ​ ​ ​ ​ (680) ​ ​ ​ ​ ​ (6,643) ​ ​ ​ ​ ​ (122,586) ​ ​
资产/（负债），净额
​ ​ ​ ​ (38,078) ​ ​ ​ ​ ​ (536) ​ ​ ​ ​ ​ 1,620 ​ ​ ​ ​ ​ 2,150 ​ ​ ​ ​ ​ 2,383 ​ ​ ​ ​ ​ (1,103) ​ ​ ​ ​ ​ (33,564) ​ ​
汇率风险——敏感性分析
考虑到3,360万美元的净负债，管理层估计功能货币对每个子公司的不同外币升值/贬值10%，将分别导致收益370万美元和亏损300万美元的影响。
该分析假设每个实体的功能货币对所有其他外币的这种变化同时发生。
该敏感性分析仅提供了某些金融工具的市场风险敏感性的有限时间点视图。市场汇率变动对金融工具的实际影响可能与敏感性分析中显示的影响存在显着差异。
2.5.新标准、解释和修订
最近采用的会计准则
2016年6月16日，FASB发布了ASU 2016-13“金融工具-信用损失（主题326）”：金融工具信用损失的计量”。本次更新修订了信用报告指南
 
F-23
 
以摊余成本为基础持有的可供出售债务证券的资产损失。对于以摊余成本为基础持有的资产，此更新取消了当前GAAP中可能的初始确认阈值，而是要求主体反映其对所有预期信用损失的当前估计。对于可供出售债务证券，信用损失的计量方式应类似于现行公认会计原则，但本主题要求信用损失作为备抵而非减记列报。公司提前采用了该标准，自2020年1月1日起生效。采用该准则的影响详见附注2.4“信用损失准备”。
2017年1月，FASB发布了ASU 2017-04“无形资产——商誉和其他（主题350）”：简化商誉减值测试，取消了隐含商誉公允价值的计算。相反，公司将根据报告单位的商誉账面价值超过其公允价值的部分记录减值费用。公司于2020年1月1日采用了该指南。采用该准则对我们的合并财务报表没有重大影响。
2018年8月29日，FASB发布了ASU 2018-15，“客户对作为服务合同的云计算安排产生的实施成本的会计处理”将实施作为服务的云计算安排的成本会计处理与开发或获取内部使用软件的成本资本化指南保持一致。公司于2020年1月1日采用了该指南。采用该准则对我们的合并财务报表没有重大影响。
2018年8月，FASB发布了ASU第2018-13号，“公允价值计量（主题820）：披露框架——​公允价值计量披露要求的变更。”新指南修订了经常性和非经常性公允价值计量的披露要求，删除、修改和增加了ASC 820中关于公允价值计量的某些披露。对未实现损益变动、用于制定第3级公允价值计量的重大不可观察输入数据的范围和加权平均数的修订，计量不确定性的叙述性描述仅适用于采用初始财政年度的最近中期或年度期间。所有其他修订应追溯适用于其生效日期呈列的所有期间。公司于2020年1月1日采用了该指南。采用该准则对我们的合并财务报表没有重大影响。
2020年5月20日，财务会计准则委员会（“FASB”）批准修改尚未发布财务报表或使其财务报表可供发布的私人实体的客户合同收入（主题606）的生效日期，以反映收养。主题606对非公共实体的生效日期为2019年12月15日之后开始的年度报告期间和2020年12月15日之后开始的年度报告期间内的中期报告期间。
2020年1月1日，公司采用了适用于截至2020年1月1日尚未完成的合同的修改后的追溯法，采用了ASC主题606。2020年1月1日之后开始的报告期间的结果列在主题606下，而前期金额未进行调整，并继续根据我们在ASC主题605“收入确认”下的历史会计进行报告。新公告的采用对我们的合并财务报表没有重大影响。
尚未生效且尚未提前采用的会计公告
2019年12月18日，FASB发布了ASU 2019-12“所得税（主题740）——简化所得税的会计处理”。本次更新中的修订通过删除一般原则的某些例外情况简化了所得税的会计处理，并通过澄清和修订现有指南（例如特许经营税和税法颁布或税率变化的临时确认）来改进一致性应用。本次更新中的修订对2020年12月15日之后开始的财政年度以及这些财政年度内的中期有效。本公司认为，采用该准则不会对我们的合并财务报表产生重大影响。
2020年6月，FASB发布了ASU 2020-05，租赁（主题842）：某些实体的生效日期，将ASU 2016-02 —非公共实体的租赁（主题842）的生效日期推迟到之后开始的财政年度2021年12月15日，以及2022年12月15日之后开始的财政年度内的中期。这
 
F-24
 
该指南将从2022年1月1日开始对公司生效，并在2023年1月1日开始的财政年度的中期期间生效。鉴于编制这些合并财务报表的目的并考虑其向美国证券交易委员会提交的新兴成长型公司地位，本公司已选择使用EGC可用的救济将上述新准则（以及允许非公共实体推迟采用日期的任何其他准则）的采用推迟到适用于非公共实体的生效日期。本公司正在评估采用该会计公告可能对其合并财务报表产生的影响。
此外，关于租赁，FASB于2021年7月19日发布了ASU-2021，这要求出租人在满足特定标准的情况下，在租赁开始日将具有不取决于指数或比率的可变租赁付款额（以下简称“可变付款额”）的租赁分类为经营租赁。该修订仅影响出租人会计，不会对承租人产生影响。本次更新中的修订应适用于2021年12月15日之后开始的财政年度。本公司正在评估采用该会计公告可能对其合并财务报表产生的影响。我们预计不会对会计公告的采用产生重大影响。
2021年1月7日，FASB发布了ASU 2021-01，其中细化了ASC 848的范围并澄清了其部分指导，作为董事会对全球参考利率改革活动进行监控的一部分。ASU允许实体在对衍生工具合同和受用于贴现现金流量的利率变化影响的某些对冲关系进行会计处理时选择某些可选的权宜之计和例外情况，以计算变动保证金结算，以及计算与全球金融市场正在进行的参考利率改革活动相关的价格调整利息（“贴现过渡”）。这些修订将对2020年3月12日之后进行的修改生效。本公司正在评估采用该会计公告可能对其合并财务报表产生的影响。
2021年5月3日，FASB发布了ASU 2021-2024 ——每股收益（主题260）、债务——修改和消除（子主题470-50）、薪酬——股票薪酬（主题718）、和衍生品和对冲——实体自有股权合同（子主题815-40）：发行人对独立股权分类书面看涨期权的某些修改或交换的会计处理（FASB新兴问题工作组的共识）。本ASU中的修订澄清并减少了发行人对修改或交换独立股权分类书面看涨期权（例如认股权证）的会计处理的多样性，这些期权在修改或交换后仍为股权分类。该指南阐明了发行人是否应将修改或交换在修改或交换后仍为权益分类的独立权益分类书面看涨期权作为（1）对权益的调整进行会计处理，如果是，则相关的每股收益影响，如果有的话或（2）费用，如果 所以，识别的方式和模式。
本ASU中的修订影响所有发行分类为权益的独立书面看涨期权的实体。这些修订不适用于属于另一个主题范围内的金融工具的修改或交换，并且不影响持有人对独立看涨期权的会计处理。本ASU中的修订对2021年12月15日之后开始的财政年度的所有实体有效，包括这些财政年度内的中期。主体应对修订生效日或之后发生的修改或交换前瞻性地应用修订。所有实体都允许提前采用，包括在过渡期间采用。如果主体选择在中期提前采用本ASU中的修订，则应在包括该中期期间的财政年度开始时应用该指南。本公司正在评估采用该会计公告可能产生的影响 在其财务报表上。
3.每股亏损（“LPS”）
本公司普通股每股基本亏损的计算方法是将归属于控股权益的净利润除以年内发行在外的普通股加权平均数。
本公司不存在可能影响已发行普通股加权平均数确定的稀释工具，因此，稀释LP与基本LP相同。
 
F-25
 
B类股票尚未发行。
​ ​ ​
基本LP
​ ​
稀释LP
​
每股净亏损（1）
​ ​ ​ ​ (0.00) ​ ​ ​ ​ ​ (0.00) ​ ​
分子： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ 2,207,247 ​ ​ ​ ​ ​ 2,207,247 ​ ​
减：归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ 5,258,418 ​ ​ ​ ​ ​ 5,258,418 ​ ​
对应于Aleph Group, Inc股东的净亏损
​ ​ ​ ​ (3,051,171) ​ ​ ​ ​ ​ (3,051,171) ​ ​
分母： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
已发行普通股加权平均数
​ ​ ​ ​ 147,600,000,000 ​ ​ ​ ​ ​ 147,600,000,000 ​ ​
（1）截至2020年12月31日止年度，每股普通股股东应占每股基本亏损和每股普通股股东应占摊薄亏损为0.000021。
4.现金及现金等价物
现金和现金等价物包括以下内容：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
美元现金
​ ​ ​ ​ 22,953,109 ​ ​
外币现金
​ ​ ​ ​ 47,675,028 ​ ​
现金和现金等价物总额
​ ​ ​ ​ 70,628,137 ​ ​
5.应收账款、应计应收账款和信用损失准备
a)
应收账款和应计应收账款包括以下内容：
​
​ ​ ​
2020年12月31日
​
应收账款 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应收账款
​ ​ ​ ​ 88,582,722 ​ ​
诉讼中的应收账款
​ ​ ​ ​ 2,121,363 ​ ​
应收账款总额
​ ​ ​ ​ 90,704,085 ​ ​
应计应收账款 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
代表
​ ​ ​ ​ 25,216,781 ​ ​
白标/跨渠道服务
​ ​ ​ ​ 2,110,559 ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ 343,511 ​ ​
应收账款总额
​ ​ ​ ​ 27,670,851 ​ ​
应收账款和应计应收账款总额
​ ​ ​ ​ 118,374,936 ​ ​
下表显示了应计应收账款的变动：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
年初余额
​ ​ ​ ​ 12,965,205 ​ ​
发票金额（不含增值税）
​ ​ ​ ​ (12,965,205) ​ ​
应收账款增加
​ ​ ​ ​ 27,670,851 ​ ​
年末余额
​ ​ ​ ​ 27,670,851 ​ ​
 
F-26
 
应收账款净额（不包括信用损失准备）的信用质量分析如下：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
未到期
​ ​ ​ ​ 78,303,713 ​ ​
3个月内
​ ​ ​ ​ 5,599,084 ​ ​
4-12个月内
​ ​ ​ ​ 3,989,164 ​ ​
超过12个月
​ ​ ​ ​ 2,812,124 ​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 90,704,085 ​ ​
​
b)
信用损失准备包括以下内容：
​
​ ​ ​
2020年12月31日
​
特定客户津贴
​ ​ ​ ​ 3,080,339 ​ ​
全球预期信用损失
​ ​ ​ ​ 1,886,605 ​ ​
信用损失准备金总额
​ ​ ​ ​ 4,966,944 ​ ​
下表显示了损失准备的演变：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
年初余额
​ ​ ​ ​ 821,428 ​ ​
首次采用CECL对期初权益的影响（见附注2.4）
​ ​ ​ ​ 361,006 ​ ​
增加信用损失准备（见附注2.4）
​ ​ ​ ​ 1,524,963 ​ ​
诉讼及其他应收款项拨备增加
​ ​ ​ ​ 2,411,928 ​ ​
年内注销
​ ​ ​ ​ (152,381) ​ ​
年末余额
​ ​ ​ ​ 4,966,944 ​ ​
6.其他流动资产
其他流动资产包括：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
所得税抵免
​ ​ ​ ​ 5,330,843 ​ ​
应收增值税
​ ​ ​ ​ 2,336,914 ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ 641,911 ​ ​
其他流动资产共计
​ ​ ​ ​ 8,309,668 ​ ​
7.物业及设备净额
财产和设备包括以下内容：
​ ​ ​
估计的
有用的生活
（以年为单位）
​ ​
12月31日，
2020
​
租赁改善
​ ​
7
​ ​ ​ ​ 1,544,676 ​ ​
电脑设备
​ ​
3
​ ​ ​ ​ 2,033,898 ​ ​
家具和固定装置
​ ​
5 – 15
​ ​ ​ ​ 806,604 ​ ​
车辆
​ ​
5
​ ​ ​ ​ 6,373 ​ ​
财产和设备共计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4,391,551 ​ ​
减：累计折旧
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (3,314,710) ​ ​
财产和设备总额，净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,076,841 ​ ​
 
F-27
 
财产和设备的账面净值包括以下内容：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
租赁改善
​ ​ ​ ​ 322,328 ​ ​
电脑设备
​ ​ ​ ​ 358,058 ​ ​
家具和固定装置
​ ​ ​ ​ 396,455 ​ ​
财产和设备总额，净额
​ ​ ​ ​ 1,076,841 ​ ​
截至2020年12月31日止年度的折旧费用总额为50万美元。
8.无形资产，净值
本公司与无形资产相关的金额如下：
​ ​ ​
估计的
有用的生活
（以年为单位）
​ ​
12月31日，
2020
​
商品名
​ ​
10
​ ​ ​ ​ 655,706 ​ ​
伙伴关系
​ ​
3 – 5
​ ​ ​ ​ 1,440,999 ​ ​
客户关系
​ ​
5
​ ​ ​ ​ 2,586,094 ​ ​
软件开发
​ ​
4
​ ​ ​ ​ 2,716,306 ​ ​
购买的软件
​ ​
5
​ ​ ​ ​ 1,850,965 ​ ​
无形资产总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 9,250,070 ​ ​
减：累计摊销 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
商品名
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (221,768) ​ ​
伙伴关系
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,165,633) ​ ​
客户关系
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,652,265) ​ ​
软件开发
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (391,655) ​ ​
购买的软件
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,210,631) ​ ​
无形资产累计摊销总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (4,641,952) ​ ​
无形资产，净值共计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4,608,118 ​ ​
无形资产的账面净值包括以下内容：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
商品名
​ ​ ​ ​ 433,938 ​ ​
伙伴关系
​ ​ ​ ​ 275,366 ​ ​
客户关系
​ ​ ​ ​ 933,829 ​ ​
软件开发
​ ​ ​ ​ 2,324,651 ​ ​
购买的软件
​ ​ ​ ​ 640,334 ​ ​
无形资产，净值共计
​ ​ ​ ​ 4,608,118 ​ ​
截至2020年12月31日止年度的摊销费用总额为150万美元。
 
F-28
 
下表为以后五年无形资产的估计摊销总额：
截至12月31日止年度，
​ ​
估计摊销
费用
​
2021
​ ​ ​ ​ 1,562,002 ​ ​
2022
​ ​ ​ ​ 1,506,685 ​ ​
2023
​ ​ ​ ​ 893,920 ​ ​
2024
​ ​ ​ ​ 394,764 ​ ​
2025年及以后
​ ​ ​ ​ 250,747 ​ ​
9.商誉
本公司根据管理层对所收购业务将改善本公司业务的预期确认收购的商誉。考虑到此次收购的预期协同效应，产生的商誉已分配给公司管理层确定的每个报告单位，预计此次收购将有助于这些报告单位的盈利产生过程。
下表总结了截至2020年12月31日止年度按美国、欧洲和亚太地区划分的商誉账面价值：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
美国
​ ​ ​ ​ 21,813,421 ​ ​
欧洲和亚太地区（1）
​ ​ ​ ​ 6,632,445 ​ ​
商誉总额
​ ​ ​ ​ 28,445,866 ​ ​
（1）对应于对httpool的收购。
2020年商誉的账面价值未发生变化。
10.细分市场和地理信息
可报告分部
经营分部是企业的组成部分，主要经营决策者（“主要经营决策者”）在决定如何分配资源和评估业绩时定期评估其可获得的单独财务信息。本公司的首席经营决策者为本公司的首席执行官（“CEO”）。CEO审查调整后的EBITDA，以做出经营决策和评估a）美国和b）欧洲和亚太地区经营分部的财务业绩，并在合并基础上汇总这两个分部，主要是由于它们具有相似的经济特征，他们提供的服务，他们与之打交道的客户类型以及提供他们所拥有服务的方法。因此，在对ASC 280-10-50-11的分析中，本公司将两个经营分部汇总为一个可报告分部，即“Digital Media广告和营销服务”。
以下是首席经营决策者分析的截至2020年12月31日止年度的分部财务信息：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
收入，净额
​ ​ ​ ​ 70,272,424 ​ ​
调整后EBITDA（1）
​ ​ ​ ​ 19,640,805 ​ ​
（1）折旧及摊销费用、利息费用、外币交易损失及所得税前的收入。
 
F-29
 
本公司将分部的业绩指标与合并损益表中呈列的净收入进行核对如下：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
净收入
​ ​ ​ ​ 2,207,247 ​ ​
调整项： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
所得税
​ ​ ​ ​ 7,314,956 ​ ​
外币交易净亏损
​ ​ ​ ​ 7,404,818 ​ ​
利息支出
​ ​ ​ ​ 736,096 ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​ ​ ​ 1,977,688 ​ ​
经调整EBITDA
​ ​ ​ ​ 19,640,805 ​ ​
下表根据客户所在地区汇总了按地区划分的净收入：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
欧洲 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
斯洛文尼亚
​ ​ ​ ​ 15,370,993 ​ ​
拉脱维亚
​ ​ ​ ​ 7,275,933 ​ ​
奥地利
​ ​ ​ ​ 5,748,969 ​ ​
其他（*）
​ ​ ​ ​ 21,879,420 ​ ​
欧洲小计
​ ​ ​ ​ 50,275,315 ​ ​
亚太地区 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
印度
​ ​ ​ ​ 2,017,605 ​ ​
孟加拉国
​ ​ ​ ​ 759,871 ​ ​
缅甸
​ ​ ​ ​ 773,584 ​ ​
阿拉伯联合酋长国
​ ​ ​ ​ 759,061 ​ ​
其他（*）
​ ​ ​ ​ 2,016,597 ​ ​
亚太地区小计
​ ​ ​ ​ 6,326,718 ​ ​
欧洲和亚太地区总计
​ ​ ​ ​ 56,602,033 ​ ​
美国 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
阿根廷
​ ​ ​ ​ 4,100,168 ​ ​
墨西哥
​ ​ ​ ​ 3,052,243 ​ ​
美国
​ ​ ​ ​ 2,705,925 ​ ​
巴拿马
​ ​ ​ ​ 1,811,431 ​ ​
其他（*）
​ ​ ​ ​ 2,000,624 ​ ​
美国总计
​ ​ ​ ​ 13,670,391 ​ ​
总收入，净额
​ ​ ​ ​ 70,272,424 ​ ​
（*）包括单独占该地区净收入10%或更少的国家。
 
F-30
 
本公司固定资产（物业及设备及无形资产）按地区净额明细如下：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
欧洲 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
斯洛文尼亚
​ ​ ​ ​ 2,775,236 ​ ​
欧洲小计
​ ​ ​ ​ 2,775,236 ​ ​
亚太地区 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他（*）
​ ​ ​ ​ 314,577 ​ ​
亚太地区小计
​ ​ ​ ​ 314,577 ​ ​
欧洲和亚太地区总计
​ ​ ​ ​ 3,089,813 ​ ​
美国 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
美国
​ ​ ​ ​ 2,022,117 ​ ​
其他（*）
​ ​ ​ ​ 573,029 ​ ​
美国总计
​ ​ ​ ​ 2,595,146 ​ ​
固定资产总额
​ ​ ​ ​ 5,684,959 ​ ​
（*）包括单独占该地区固定资产总额10%或更少的国家。
商誉在附注9中按地区分析。
有关收入集中度的更多详情，请参见附注22。
11.公允价值
公允价值计量按三个层次分类：
•
第一级：公允价值由相同资产或负债在活跃市场上的报价（未经调整）确定。
​
•
第2级：公允价值根据第1级中包含的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的输入数据确定。
​
•
第3级：由不可观察输入值确定的公允价值。
​
本公司不持有以公允价值计量的金融资产或金融负债，但下文披露的贷款除外。截至2020年12月31日，本公司以摊余成本计量的金融资产和金融负债的账面价值因其短期性质而与其公允价值相近。这些资产和负债包括现金及现金等价物、应收账款和应收账款、其他应收关联方款项、应付账款和预提费用、与关联方的负债和应付贷款及其他金融负债。关联方负债的非流动部分的公允价值与其账面价值没有重大差异。
就贷款而言，如该等综合财务报表附注15所披露，本公司有一笔以巴西雷亚尔（巴西货币）计量的贷款，按摊销成本计量，其账面价值与其公允价值相若。此外，本公司与花旗银行有信用额度，未偿还本金为500万美元。该贷款按公允价值估值，因为其利率基于市场利率（浮动利率）。公允价值是使用来自活跃市场的信息确定的，因为我们使用与花旗银行商定的可变利率，因此，其估值符合第2级，因为它是根据可观察输入数据确定的。截至2020年12月31日，按公允价值计算的花旗银行贷款累计利息总额为20万美元，其中截至2020年12月31日的未偿还利息为70万美元。
 
F-31
 
12.应付账款和应计费用
应付账款和应计费用详述如下：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
应付账款
​ ​ ​ ​ 112,964,060 ​ ​
媒体费用应计
​ ​ ​ ​ 29,972,813 ​ ​
应付账款和应计费用总额
​ ​ ​ ​ 142,936,873 ​ ​
13.公平
普通股
2021年7月30日，公司发行了200,000，000,000股，面值0.01美元，普通股总额为20亿美元。此外，2021年9月29日，公司股东大会批准通过将每股面值从0.01美元降至0.0001美元，将普通股减少19.8亿美元。股本减少后，公司的普通股总额为2000万美元，已获得开曼法院命令的批准，正在等待向开曼公司注册处备案。
本公司已授权发行500,000，000,000股普通股，每股面值0.0001美元，以及200,000，000,000股已发行和流通在外的普通股，每股面值0.0001美元。
如附注2.1所述，本公司已对上段所述股本结构自2020年1月1日起追溯生效。
投票权
普通股的每一流通股都有权对提交给普通股持有人投票的所有事项投一票。
与非控制性权益的股权交易
于2020年12月31日，本公司持有HHLUK 75.5%的控股权益。出于财务报告目的，HHLUK的资产、负债和经营业绩与本公司的资产、负债和经营业绩合并，而Akuma Ventures Ltd.（“Akuma”）在HHLUK的24.5%权益包含在合并财务报表中的非控股权益中。见注释19。
于2020年12月31日，公司的子公司Radobel S.A.持有Neokei S.A. 75%的控股权益。出于财务报告目的，Neokei S.A.的资产、负债和经营业绩与本公司的资产、负债和经营业绩合并，Bohemia Plus Inc.在Neokei S.A.的25%权益包含在合并财务报表中的非控股权益中。
随附的合并资产负债表和股东权益变动表中的非控股权益代表不直接或间接归属于本公司的若干子公司的净资产部分。
 
F-32
 
14.递延收入
递延收入详述如下：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
年初余额
​ ​ ​ ​ 2,830,805 ​ ​
年内确认的净收入
​ ​ ​ ​ (2,830,805) ​ ​
提前收取的客户付款
​ ​ ​ ​ 3,196,949 ​ ​
年末余额
​ ​ ​ ​ 3,196,949 ​ ​
递延收入将在2021年获得。
15.应付贷款及其他金融负债
下表汇总了公司的应付贷款和其他金融负债：
仪器类型
​ ​
货币
​ ​
累计
兴趣
​ ​
加权平均
息率
​ ​
2020年12月31日
​
贷款
​ ​
美元
​ ​ ​ ​ 66,085 ​ ​ ​ ​ ​ 3.869% ​ ​ ​ ​ ​ 5,066,085(1) ​ ​
贷款
​ ​
巴西雷亚尔（巴西雷亚尔）
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 11.80% ​ ​ ​ ​ ​ 20,967 ​ ​
应付贷款及其他金融负债总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 5,087,052 ​ ​
（1）2021年11月到期。
下表列示应付贷款及其他金融负债的变动情况：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
年初余额
​ ​ ​ ​ 30,607,157 ​ ​
贷款收益
​ ​ ​ ​ 2,536,300 ​ ​
已付债务
​ ​ ​ ​ (563,050) ​ ​
已付利息
​ ​ ​ ​ (149,626) ​ ​
债务资本化
​ ​ ​ ​ (24,327,441) ​ ​
以应收贷款取消债务（附注19）
​ ​ ​ ​ (3,000,000) ​ ​
交流分歧、利益等
​ ​ ​ ​ (16,288) ​ ​
年末余额
​ ​ ​ ​ 5,087,052 ​ ​
来自Sony Global Treasury Services PLC的贷款—— LatAm Media回购IMS的股份
2015年12月15日，IMS从索尼全球财资服务公司（英语：Sony Global Treasury Services PLC）获得贷款，该公司是SPT的附属公司。该贷款并无到期日，任何未偿还借款的年利率为3.985%。该贷款（“SGTS贷款”）由SGTS于2020年2月28日（见下文第三段）部分资本化，金额相当于截至该日IMS到期的2000万美元（SGTS贷款）减去300万美元（“SGTS剩余贷款金额”），总额为1700万美元的净额（“资本化SGTS贷款”）。
截至2020年2月28日，Latam Media购买了SPT持有的IMS 920,099股股票中的739,687股（“已购股份”），相当于IMS已发行流通股的41%，根据一份日期为2019年10月25日的股份购买协议，SPT保留了IMS的180,412股，在Latam Media、SPT和IMS之间（“2019 IMS SPA”）。Latam Media此次回购IMS的股份使其能够恢复对IMS及其子公司的控制权。
紧接交割前，SPT将资本化的SGTS贷款资本化为IMS，以换取一股资本（“额外股份”），并将其确认为额外的实收资本。根据2019年IMS SPA，作为
 
F-33
 
截至2020年2月28日，SPT在完全稀释的基础上向Latam Media出售并转让了相当于IMS股本41%的购得股份。
此外，由于2019年IMS SPA，截至2020年2月28日，IMS欠索尼影视娱乐公司（“SPE”，SPT附属公司）的730万美元贷款也被资本化。因此，出资总额为2,400万美元，并被确认为额外实收资本。
来自Citibank N.A.的信用额度
2019年10月28日，本公司获得Citibank N.A.的营运资金授信额度，期限为一年，延长至2021年11月。该信贷额度中的可用总额为1700万美元。信贷额度要求今年前十个月的年利率为2.75% + LIBOR，2020年前两个月的年利率为3.25% + LIBOR。截至2020年12月31日，该信用额度的未偿还本金余额为500万美元，未偿还的应计利息为70万美元。截至2021年7月20日，信贷额度已增加至2700万美元，新的年利率为3.00% + LIBOR，将于2021年11月续期。该贷款具有此类信用额度的惯例条件。公司目前正在重新谈判替代率，并分析与替代参考利率改革相关的新会计声明（在主题ASC 848的范围内）可能对其合并 财务报表。
外债
截至2020年12月31日，公司在欧洲的信贷额度为UniCredit Slovenia 150万欧元、UniCredit Austria 170万欧元和UniCredit Bulgaria 350万欧元。截至2020年12月31日，所有这些都未使用。
16.收入，净额
下表列出了我们按主要来源分类的净收入：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
代表（1）
​ ​ ​ ​ 61,829,074 ​ ​
白标/跨渠道服务（1）
​ ​ ​ ​ 6,093,859 ​ ​
其他（1）
​ ​ ​ ​ 2,349,491 ​ ​
总收入，净额
​ ​ ​ ​ 70,272,424 ​ ​
（1）分别扣除与代表、白标/跨渠道服务和其他相应的560万美元、130万美元和40万美元的回扣。
有关细分市场和地理位置的更多信息，请参见注释10。
17.收入和销售成本、一般和管理费用
收入成本详述如下：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
工资和社会保障税
​ ​ ​ ​ 12,457,391 ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ 1,121,778 ​ ​
总收入成本
​ ​ ​ ​ 13,579,169 ​ ​
 
F-34
 
销售、一般和管理费用详述如下：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
工资和社会保障税
​ ​ ​ ​ 17,386,951 ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ 4,433,221 ​ ​
预期信用损失
​ ​ ​ ​ 3,936,891 ​ ​
销售佣金
​ ​ ​ ​ 3,058,912 ​ ​
办公费用
​ ​ ​ ​ 1,568,106 ​ ​
租
​ ​ ​ ​ 1,530,792 ​ ​
销售和营销费用
​ ​ ​ ​ 1,181,365 ​ ​
技术
​ ​ ​ ​ 654,476 ​ ​
其他税费
​ ​ ​ ​ 2,170,335 ​ ​
其他费用
​ ​ ​ ​ 1,131,401 ​ ​
总销售、一般和管理费用
​ ​ ​ ​ 37,052,450 ​ ​
18.所得税费用及其他应交税费
a)
所得税费用
​
所得税费用的组成部分如下：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
当前税收优惠（费用）： ​ ​
联邦
​ ​ ​ ​ (2,846,028) ​ ​
状态
​ ​ ​ ​ (237,105) ​ ​
外国的
​ ​ ​ ​ (3,879,218) ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ (6,962,351) ​ ​
递延税收优惠（费用）： ​ ​
联邦
​ ​ ​ ​ (110,335) ​ ​
状态
​ ​ ​ ​ (17,961) ​ ​
外国的
​ ​ ​ ​ (224,309) ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ (352,605) ​ ​
所得税费用总额
​ ​ ​ ​ (7,314,956) ​ ​
 
F-35
 
以下是所得税实际拨备与将2020年的有效所得税率应用于税前收入计算的拨备之间差异的对账：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​ ​ ​ ​
所得税前净收入
​ ​ ​ ​ 9,522,203(3) ​ ​ ​
法定所得税率
​ ​ ​ ​ 21%(1) ​ ​ ​
所得税费用
​ ​ ​ ​ (1,999,663) ​ ​ ​
预扣税
​ ​ ​ ​ (1,114,813) ​ ​ ​
永久性差异
​ ​ ​ ​ (140,873) ​ ​ ​
应税资本化债务（附注15）
​ ​ ​ ​ (5,108,763) ​ ​ ​
估价津贴（增加）/减少
​ ​ ​ ​ 1,022,473 ​ ​ ​
与上一年相比的调整
​ ​ ​ ​ 447,259 ​ ​ ​
所得税爱沙尼亚和拉脱维亚
​ ​ ​ ​ (1,962,886)(2) ​ ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ (434,814) ​ ​ ​
在公司经营所在国家/地区应用不同法定税率的影响
​ ​ ​ ​ 2,383,232 ​ ​ ​
全球无形低税收入
​ ​ ​ ​ (2,005,088) ​ ​ ​
外国税收抵免
​ ​ ​ ​ 1,598,980 ​ ​ ​
所得税费用总额
​ ​ ​ ​ (7,314,956) ​ ​ ​ ​ ​
（1）对应美国法定所得税率。
（2）根据当地税法，爱沙尼亚和拉脱维亚的公司利润的征税被推迟到利润作为股息分配时，因此记入递延所得税负债。
（3）截至2020年12月31日止年度的所得税前收入明细如下：
​ ​ ​
2020
​
我们。
​ ​ ​ ​ (9,532,765) ​ ​
非美国
​ ​ ​ ​ 19,054,968 ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ 9,522,203 ​ ​
递延税项资产和负债就资产和负债的账面值与其各自税基之间的差异的未来税务后果使用预计差异将转回的年度生效的已颁布税率确认。下表总结了截至2020年12月31日止年度的递延所得税资产和负债的构成：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
递延所得税资产 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
净经营亏损
​ ​ ​ ​ 1,156,101 ​ ​
信用损失准备金
​ ​ ​ ​ 522,664 ​ ​
未实现外汇
​ ​ ​ ​ 1,022,945 ​ ​
其他暂时性差异（1）
​ ​ ​ ​ 3,523,898 ​ ​
递延所得税资产总额，净额
​ ​ ​ ​ 6,225,608 ​ ​
递延所得税负债 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
其他暂时性差异爱沙尼亚
​ ​ ​ ​ (609,139) ​ ​
其他暂时性差异拉脱维亚
​ ​ ​ ​ (1,404,217) ​ ​
其他暂时性差异美国
​ ​ ​ ​ (529,661) ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ (24,176) ​ ​
递延所得税负债总额
​ ​ ​ ​ (2,567,193) ​ ​
（1）包括奖金、佣金和其他应计费用。
 
F-36
 
截至2020年12月31日，用于所得税目的的合并税项亏损结转为120万美元。如果不使用，税收亏损结转将按如下方式到期：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
2023
​ ​ ​ ​ 48,573 ​ ​
2025
​ ​ ​ ​ 153,495 ​ ​
2030
​ ​ ​ ​ 13,847 ​ ​
2032
​ ​ ​ ​ 77,196 ​ ​
没有截止日期
​ ​ ​ ​ 862,990 ​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 1,156,101 ​ ​
截至2020年12月31日的应付所得税为720万美元。
b)
其他应交税费
​
其他应交税费详述如下：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
增值税
​ ​ ​ ​ 8,384,314 ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ 2,948,885 ​ ​
其他应付税款总额
​ ​ ​ ​ 11,333,199 ​ ​
19.关联方交易
下表汇总了本公司合并资产负债表中应收及应付关联方的余额：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
应收贷款– Akuma
​ ​ ​ ​ 3,763,668 ​ ​
应收利息– Akuma
​ ​ ​ ​ 449,850 ​ ​
应收关联方款项总额
​ ​ ​ ​ 4,213,518 ​ ​
​ ​ ​
2020年12月31日
​
流动负债： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与关联方的负债– Akuma
​ ​ ​ ​ 10,422,985 ​ ​
非流动负债： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
与关联方的负债– Akuma
​ ​ ​ ​ 7,339,916 ​ ​
与关联方的负债总额
​ ​ ​ ​ 17,762,901 ​ ​
IMS和Akuma（前身为“httpool Holdings Limited-HHL”）之间修订后的应收收购贷款
2017年6月9日，IMS根据日期为2017年6月9日的买断贷款协议向HHL提供了300万欧元的贷款（“HHL贷款”），IMS与HHL之间（“2017年收购贷款协议”），根据该协议，HHL贷款的收益将主要用于从HHL及其子公司的少数股东（直接或间接）购买股份，并向HHLUK提供一笔或多笔出资，以便其可以从其子公司的少数股东那里获得股份。
HHL有义务偿还或偿还（如适用）HHL贷款的本金及其应计利息，以及2017年买断贷款协议项下的任何其他未偿还金额，前提是（i）它收到分配来自HHLUK，它收到IMS行使IMS看涨期权（定义见IMS、HHL、HHLUK和其他人于2017年6月9日签署的股东协议——“2017 HHLUK SHA”）的收益，它收到出售HHLUK的收益，它从HHLUK的清算或解散中获得收益。
 
F-37
 
根据日期为2018年5月16日的收购贷款协议修正案（“2018年收购修正案”）的规定，IMS增加了280万欧元的贷款。因此，总收购贷款协议相当于580万欧元，加上应计利息。
截至2020年2月28日，作为偿还SGTS剩余贷款金额（见附注15），IMS（作为贷方）促使HHL（作为借款人）更新、修改和重述买断贷款协议，其中（a）270万欧元（相当于300万美元）的本金被转移作为SGTS剩余贷款金额的支付，以及（b）300万欧元的剩余余额（“新IMS贷款协议”）包括所有金额根据买断贷款协议未偿还，即HHL欠IMS的本金和应计资本化利息，减去（a）中解释的还款，仍作为IMS的应收账款。
截至2020年12月15日，HHL、IMS和Akuma Ventures Limited（“Akuma”）就新IMS贷款协议签订了更替契约，将新IMS贷款协议项下的义务从HHL转移到Akuma。截至2020年12月31日，新IMS贷款协议的未偿还本金余额加上应计利息（以美元计）为420万美元。
新IMS贷款协议项下的全部本金余额和应计利息将在某些流动性事件发生的较早者或2023年3月31日支付。
HHLUK所有权参与的变化
根据2017年HHLUK SHA，IMS拥有IMS看涨期权，以收购HHL持有的HHLUK的所有股份（即其49%的股权），自2020年1月1日起至2020年6月30日到期，上限为25欧元百万期权购买价格。
然而，在2020年4月4日，IMS和HHL根据日期为2020年4月4日的股份购买协议重新谈判了2017年HHLUK SHA中提及的IMS看涨期权，（“期权SPA”），根据该期权授予IMS修订后的IMS看涨期权，IMS行使部分修订后的IMS看涨期权，导致IMS将其在HHLUK的股权增加24.5%，从而反映IMS分别拥有HHLUK 75.5%的股份和HHL拥有HHLUK 24.5%的股份。
期权交易于2020年4月4日完成，期权购买价格上限为1250万欧元，IMS将在2021年6月29日和6月29日支付两次年度分期付款，每次最多620万欧元（视此类调整而定），2022年，分别。此外，IMS同意自2020年4月4日起额外支付280万美元作为额外购买价格，总计1570万美元。截至2020年12月31日，本次期权交易的到期金额为1780万美元（流动负债和非流动负债分别为1040万美元和740万美元）。
作为上述期权交易的一部分，IMS、HHL和HHLUK签署了一份日期为2020年2月28日的经修订和重述的股东协议（“2020年重述的SHA”），并由日期为4月的经修订和重述的股东协议的第一修正案进一步修订2020年4月4日（“2020年第一修正案”），均在IMS之间，HHL、HHLUK和其他（统称为“2020 HHLUK SHA”的2020年重述SHA和2020年第一修正案）。根据2020年HHLUK SHA，IMS修订后的IMS看涨期权还允许IMS从2024年8月1日起至2024年8月31日止收购HHL持有的HHLUK的所有剩余股份（即其24.5%的股权）。
如果IMS未根据2020年第一修正案行使经修订的IMS看涨期权，则HHL将被授予HHL看涨期权，以从8月1日起收购IMS持有的HHLUK的所有股份（即其75.5%的股权），2025年至2025年8月31日。
如果IMS未根据2020年第一修正案行使修订后的IMS看涨期权且HHL未行使HHL看涨期权，则IMS或HHL有权在2026年1月1日开始至12月结束的期间内2026年31月，通过拍卖程序启动导致要求公司出售HHLUK（通过股份转让或资产交易的方式）的过程。如果IMS未根据此拍卖流程出售，则从2027年1月1日开始，该流程将重复。
 
F-38
 
Akuma翻转
2021年7月30日，IMS与Akuma签订了股份购买协议，根据该协议，Akuma将其在HHLUK的所有24.5%所有权权益交换为IMS的26.2%所有权权益。因此，IMS成为HHLUK的100%所有者，IMS看涨期权被没收（见附注1.1）。
关键管理人员薪酬
关键管理人员是有权和负责规划、指导和控制Aleph活动的人员，包括全球首席执行官、全球首席运营官、httppool首席执行官、首席财务官、首席营收官、全球首席贸易官员和拉丁美洲销售高级副总裁。薪酬主要管理人员主要包括固定和可变薪酬以及社会保障缴款。截至2020年12月31日止年度，主要管理人员的薪酬为330万美元，并在“工资和社会保障税”项目下记录为费用。截至2020年12月31日，仍有140万美元未支付。
20.租赁
本公司是多项办公空间经营租赁的一方。租约在不同日期到期，并有不同的续约和取消选项，并且可能包含升级条款。
以下是截至2020年12月31日原始或剩余租赁期超过一年的经营租赁所要求的最低年租金摘要：
​
2021
​ ​ ​ ​ 1,682,010 ​ ​
​
2022
​ ​ ​ ​ 1,168,677 ​ ​
​
2023
​ ​ ​ ​ 456,335 ​ ​
​
2024
​ ​ ​ ​ 334,455 ​ ​
​
此后
​ ​ ​ ​ 393,035 ​ ​
​ 合计 ​ ​ ​ ​ 4,034,512 ​ ​
截至2020年12月31日止年度的租金支出为150万美元。
21.承诺与或有事项
诉讼及其他法律事务
本公司就与其业务相关的现有或潜在索赔、诉讼和其他诉讼承担某些或有负债。本公司在认为未来很可能发生成本且该成本能够合理估计时计提负债。诉讼相关负债基于迄今为止的发展以及与针对本公司提起的诉讼相关的历史信息。截至2020年12月31日，本公司未对涉及诉讼相关或有事项的预计负债进行会计处理。管理层认为，根据目前可获得的信息，任何此类法律诉讼的结果总的来说不会对公司的财务状况产生不利影响。
本公司受制于其日常业务过程中出现的某些劳工意外事件，索赔总额为270万美元。由于这些潜在索赔的最终解决方案不太可能导致资源流出，因此截至2020年12月31日没有确认准备金。
22.风险和不确定性
信用风险集中
可能使本公司面临集中信用风险的金融工具主要包括现金存款和应收账款。美国的现金余额存放在金融机构和金融机构
 
F-39
 
管理层认为具有高信用质量的工具。美国机构的账户由联邦存款保险公司（“FDIC”）投保。截至2020年12月31日，公司存款超过FDIC保险限额。
此外，Aleph在不受FDIC保险的外国金融机构持有现金和现金等价物。这些现金存放在金融机构，金融工具的信用质量很高。
关于预期信用损失，我们得出的结论是，这些资产的历史损失率是CECL的合理近似值。应收账款在60-90天内收回。
业务和信用风险的集中度
公司的信用风险分散在美国、拉丁美洲、欧洲和亚洲的大量不同客户中，从而分散了贸易信用风险。它通常不需要信用销售的抵押品；但是，在向任何客户提供大量信贷之前会进行分析。信用损失准备是根据客户的付款历史和感知的信用风险记录的。截至2020年12月31日，来自前五个账户的应收账款占贸易应收账款总额的14.24%。没有单一客户占应收账款总额的10%以上。
截至2020年12月31日止年度，对两大客户的销售额分别占公司总销售额的39%和22%。
为降低信用风险并防止客户坏账损失，公司于2021年第一季度投保了信用保险单。信用保险为企业提供因客户无力偿债或付款违约而导致的坏账保险。在违约的情况下，信用保险公司会赔偿所有已投保的应收账款。该公司签署了一份为期1年的合同，预计将在2022年2月28日到期日后延长。目前，集团内的以下法律实体是该安排的一部分：塞尔维亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛。所有这些国家都是公司收入的最重要贡献者。公司不为风险敞口低于10万欧元的客户提供保险，因为它通过信用和收款部门执行的内部控制来降低信用风险。
新冠疫情
2020年3月11日，世界卫生组织宣布COVID-19疫情为全球大流行病，凸显了该疾病的健康风险。在此背景下，根据我们运营所在国家/地区政府发布的监管要求，我们启动了响应计划，以尽量减少新冠疫情的影响。
公司预计这些影响将在大流行期间持续存在，但不能保证随着疫苗活动的扩大和可能解除封锁措施，这种影响会持续下去。此外，大流行并未对我们的资本和财务资源或我们的整体流动性状况产生不利影响，因为我们历来没有依赖重大的第三方融资或循环信贷来为我们的运营提供资金，我们的运营现金一直保持稳定，甚至在新冠疫情期间随着Digital Media使用的增加而增加。我们的资产没有受到不利影响，因为我们的流动资产主要包括现金和现金等价物以及贸易和其他应收款，而我们的非流动资产主要包括财产和设备、净额和商誉。
公司已申请在美国、阿根廷、哥伦比亚、西班牙、奥地利、斯洛文尼亚和香港寻求就业援助的不同计划，2020年获得总计170万美元的补贴和50万美元的贷款减免（见注23）。
但是，新冠疫情对我们的业务、财务状况和运营结果的最终影响程度将取决于未来的发展，这些发展具有高度不确定性、难以预测且可能会发生变化，包括但不限于疫情的持续时间、范围、严重程度和地理传播，其对全球经济的影响，为遏制或限制COVID-19的影响而采取的行动，例如有效疫苗或治疗方法的可用性，国家和州处理大流行方式的地理差异，
 
F-40
 
病毒新变体的出现，以及正常经济和运营条件可能恢复的速度和程度。
我们确定持续经营假设仍然合适。
23.CARES法案、CAA和其他政府的财政援助
关怀法案
2020年3月27日，特朗普总统签署了《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》。”CARES法案包括与可退还的工资税抵免、雇主方社会保障付款的延期、净经营亏损结转期、替代性最低税收抵免退款、净利息扣除限制的修改、对合格慈善机构的限制增加有关的规定。贡献，对符合条件的改良财产的税收折旧方法进行技术修正。
2020年5月8日，公司根据《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（“CARES法案”）获得了总额为50万美元、固定利率为1%的薪资保护计划贷款（“PPP贷款”）。作为PPP贷款条款的一部分，本公司有资格在遵守某些强制性要求后申请全部免除PPP贷款本金和任何应计利息。
没有美国公认会计原则明确涵盖PPP贷款的会计处理，这些贷款具有债务工具和政府对营利性实体的“赠款”特征。在缺乏权威的美国公认会计原则指导的情况下，公司通过类比考虑了其他权威会计指导的应用，并得出结论认为IAS 20中概述的指导是记录和分类公司收到的PPP收益的最合适的类比。管理层认为，公司已合理保证公司符合所有强制性要求，因此根据国际会计准则（“IAS”）20的类比，选择将PPP贷款收益作为政府补助进行会计处理，政府补助和披露协助的会计处理，并且没有产生与不利SBA审查风险相关的任何责任。
根据IAS 20，一旦合理保证主体将遵守授予条件，补助金应在主体确认补助金拟补偿的相关费用或损失的期间内系统地确认。PPP贷款的收益只能用于支付工资成本、用于继续团体医疗福利的成本、抵押贷款、租金、水电费和其他债务义务的利息。一旦满足以下两个条件，本公司即确认授予：（1）本公司有资格获得授予，以及（2）本公司能够遵守授予的相关条件。截至2020年12月31日止年度，本公司将全部PPP贷款所得款项用于符合条件的费用。
2021年3月10日，公司获得了50万美元本金的免除，和00.5万美元的利息，因此公司在截至2020年12月31日止年度的随附综合收益表中记录了50万美元的本金总额作为相关费用的减少。
公司还于2020年6月23日申请了结转退税申请，反映了与2014年、2015年和2016年所得税减少以及退还替代最低税相关的1,431，472的退税申请。该金额已于2021年收回。
24.长期激励计划
公司维持长期激励计划（“IMS 2020 LTI计划”）作为激励保留工具，以招聘和留住公司合格员工。IMS 2020 LTI计划由LTI拨款委员会管理，该委员会自行决定授予合格员工的标准和实际拨款金额。符合条件的员工将根据不同的公司参考估值计算获得补助金，该计算可能会根据影响公司的收购和剥离不时发生变化
 
F-41
 
公司或根据公司股份的市场估值，或在其他情况下（如适用）收取现金。对于符合IMS 2020 LTI计划下合格员工的合格员工，自授予补助金起，他或她应始终是全职或兼职员工；然而，前提是如果该个人不再符合上述标准，则该个人在任何应计但未支付的补助金分期付款以及持续补助金的继续方面将不再是合格员工，除非补助金委员会自行决定，应给予该个人豁免以维持继续参与。参与IMS 2020 LTI计划不会授予或授予公司或其任何子公司或任何关联公司的任何股权。根据IMS 2020 LTI计划，符合条件的员工将获得奖励，使他们有权在发生合格流动性事件（如IMS 2020 LTI中定义）时赎回奖励 计划），与出售公司股份有关，该金额基于分配给公司股份的参考价值，考虑到协议中定义的估值上限，但以LTI授予委员会的最终决定为准。根据IMS 2020 LTI计划，只有在流动性事件发生时参与者是本公司或其任何子公司的员工，才会以现金形式向参与者支付奖励。截至2020年12月31日，合格员工的奖励总额为200万美元。该金额代表基于代表公司100%股份的合格流动性事件的总奖励。如果合格流动性事件占公司股份的比例低于100%，则奖励将按比例支付。考虑到截至2020年12月31日的事实和情况，公司记录了与IMS 2020 LTI计划相关的30万美元。2021年，公司分配 对现有员工和新员工的额外补助。在2021年期间，基于符合条件的流动性事件的存在，赠款委员会解决了180万美元的现金支付和2022年额外支付的180万美元。
此外，本公司的股东之一Akuma为httpool及其子公司（“Akuma Pop”）的某些关键员工制定了长期激励计划。根据Akuma POP，符合条件的员工将获得奖励，使他们有权作为某些符合条件的流动性事件（如协议中定义）的受益人参与，包括来自httppool和/或其任何子公司或相关实体的任何股息分配，以及httppool及其子公司股份的任何销售。分配给关键员工的金额最高可达Akuma收到的现金总额的50%，由Akuma的薪酬委员会定义。在截至2020年12月31日的年度中，Akuma POP下发生了符合条件的流动性事件（Akuma将httppool的24.5%权益出售给IMS），该事件产生了Akuma向符合条件的httpool关键员工支付的总薪酬。本公司已根据 流动性事件存在的可能性，基于此，2020年合并收益表中确认了50万美元，前期确认了50万美元。
25.后续事件
公司评估了截至2021年10月13日（即这些财务报表可供发布之日）发生的所有事件，主要主题披露如下：
a)
收购AD Dynamo
​
2021年10月12日，本公司与Invenfin Investments 2 Limited、Entelligence Limited和Sean Riley签订股票购买协议，收购AD Dynamo International Proprietary Limited（“AD Dynamo”）100%股本的股权，一家在撒哈拉以南非洲[和其他地区]从事Digital Media广告代理业务的南非公司。收购事项的完成取决于相关交易文件的签署及惯例先决条件的满足。此次收购一旦完成，主要目的是增加公司在撒哈拉以南非洲地区的地域扩张。此次收购的购买价格将以现金支付，并将根据AD Dynamo过去12个月期间的EBITDA确定，并将根据惯例进行交易后调整。
b)
收购Connect ADS DMCC
​
2021年9月29日，Aleph及其子公司HHLUK作为买方与A15 Holding Netherlands签署了一份遵守、修订和重述股份买卖协议（“修订后的SPA”）的契约
 
F-42
 
BV（“A15”）作为卖方，在收盘时收购位于中东的Digital Media广告集团Connect Ads DMCC（“Connect Ads”）86%的股份。本次收购将在满足某些先决条件后完成，包括获得反垄断机构的批准（以下简称“交割日”）。此次收购一旦完成，主要目的是增加公司向中东和北非（“MENA”）地区的地域扩张。
根据经修订的买卖协议中确立的商业条款，上述各方同意：
•
本公司（通过HHLUK）将购买Connect ADS已发行股本的51%，购买价格应包括：
​
•
现金代价为5,270万美元；加，
​
•
赚取金额# 1，如果适用（1）；加，
​
•
赚取金额# 2（1）（如适用）；加，
​
•
递延对价（3），如适用。
​
•
本公司还同意购买Connect ADS已发行股本的35%，作为换股安排的一部分，本公司将通过向A15发行股份来支付购买价格，具体如下：
​
•
A代价股份金额（2）
​
(1)
Earn Out # 1将包括最高111万美元的现金支付，只有当Connect ADS在截止日期后的2年内未获得某些商业协议时，HHLUK才会支付，
​
Earn Out # 2将包括现金支付，金额相当于Connect ADS截至2019年12月31日和2018年的未偿还应收账款（如修订后的SPA所述），如果Connect ADS在截止日期开始至截止日期一周年结束期间的任何时间收取此类金额，则确切计算将取决于已收回的未偿还应收账款的实际金额。
(2)
代价股份金额将为本公司股本的4.41%，但须进行若干交割后调整。
​
(3)
递延对价将包括现金付款，由HHLUK在根据CVC SPA持有的全部或部分2,000万美元托管金额在CVC注册成立截止日期后的18个月内支付作为本公司的股东。该金额将等于已发行金额乘以A15将承担的股份占本公司股份总数的百分比（4.41%）。
​
此外，作为修订后的SPA的一部分，本公司向A15授予认沽期权，根据该期权，如果发生某些触发事件（与公司IPO或控制权变更有关），本公司将有义务向A15提交收购其在Connect ADS中剩余股权的要约。
c)
斯洛文尼亚的新信贷额度
​
2021年1月26日，Aleph将到期日延长至2021年12月30日，并将斯洛文尼亚与UniCredit的信贷额度提高至1000万欧元。
d）
花旗银行的新贷款
​
2021年4月、5月和8月，公司分别向花旗银行借入500万美元、200万美元和700万美元的额外贷款作为营运资金，年利率分别为3.25% + LIBOR、3.00% + LIBOR和3.00% + LIBOR分别于2021年11月19日到期。
 
F-43
 
e）
关联方贷款协议
​
2021年2月5日，LatAm Media与httpool Latvia SIA（本集团的拉脱维亚子公司）签署贷款协议，httpool Latvia将向LatAm Media提供200万美元贷款。根据本协议的利率等于汇款日的6个月LIBOR价值和每月未付本金余额的固定年利率3.25%。未偿还的本金连同应计利息应在汇款日起不超过6个月的时间内偿还，汇款日延长了6个月。
F）
股息分配
​
2021年4月1日，Aleph批准并向其股东支付了以下金额的股息：
•
Aleph Media Services LLC（前Latam Media Holding LLC）：720万美元，基于其在公司90%的股权；和
​
•
SPT：80万美元，基于其在该公司10%的股权。
​
G）
新子公司
​
在截止日期之后和截至本财务报表日期，已创建以下子公司：
•
有限责任公司httpool
​
•
httpool丹麦ApS
​
•
httpool哈萨克斯坦有限责任公司
​
•
httpool挪威AS
​
•
httpool数字PTE有限公司
​
•
社交零食S.L。
​
 
F-44
 
​
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​ ​
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​
独立审计师报告
致Connect ADS DMCC的股东
合并财务报表审计报告
观点
我们审计了Connect ADS DMCC（“本公司”）及其子公司（统称为“本集团”）随附的合并财务报表，其中包括截至2020年12月31日的合并资产负债表，以及相关的合并报表。收益、综合收益、股东权益变动、和当时结束年度的现金流量，以及合并财务报表的相关附注。
我们认为，随附的合并财务报表在所有重大方面公允反映了本集团于2020年12月31日的合并财务状况，以及他们的经营业绩和他们在当时结束的年度的现金流量，根据美国普遍接受的会计原则。
意见依据
我们根据美利坚合众国普遍接受的审计标准对合并财务报表进行了审计。我们在这些标准下的责任在审计师对财务报表审计的责任我们报告的部分。根据与我们的审计相关的道德要求，我们必须独立于本集团并履行我们的其他道德责任。我们相信，我们获得的审计证据为我们发表审计意见提供了充分和适当的依据。
管理层对合并财务报表的责任
管理层负责根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制和公允列报合并财务报表，并负责设计、实施、维护与合并财务报表的编制和公允列报相关的内部控制，这些报表不存在因舞弊或错误导致的重大错报。在编制合并财务报表时，管理层需要评估是否存在综合考虑的条件或事件，导致对本集团自财务报表发布之日起一年内持续经营的能力产生重大怀疑。
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独立审计师报告
致Connect ADS DMCC的股东（续）
合并财务报表审计报告（续）
审计师对合并财务报表审计的责任
我们的目标是就合并财务报表整体是否不存在因欺诈或错误导致的重大错报获得合理保证，并发布包含我们意见的审计报告。合理保证是一种高水平的保证，但不是绝对保证，因此不能保证根据GaaS进行的审计在存在重大错报时总是能发现。未发现欺诈导致的重大错报的风险高于错误导致的重大错报，因为欺诈可能会导致串通、伪造、故意遗漏、失实陈述或内部控制的超越。如果错报很可能单独或总体上影响合理用户根据综合财务报表做出的判断，则错报被视为重大错报。
在根据GaaS进行审计时，我们：
•
在整个审计过程中运用专业判断并保持专业怀疑。
​
•
识别和评估合并财务报表重大错报的风险，无论是由于舞弊还是错误，并设计和执行应对这些风险的审计程序。该等程序包括在测试基础上检查有关综合财务报表中的金额和披露的证据。
​
•
了解与审计相关的内部控制，以设计适合具体情况的审计程序，但不是为了对本集团内部控制的有效性发表意见。因此，并无发表该等意见。
​
•
评估管理层所采用会计政策的适当性和重大会计估计的合理性，并评估合并财务报表的整体列报。
​
•
得出结论，根据我们的判断，综合考虑是否存在对本集团在合理时间段内持续经营的能力产生重大怀疑的条件或事件。
​
我们需要与负责治理的人员就审计的计划范围和时间、重大审计结果以及我们在审计期间发现的某些内部控制相关事项等事项进行沟通。
/s/致同
​
致同
阿拉伯联合酋长国迪拜
2021年12月21日
 
 
连接ADS DMCC及其子公司
合并资产负债表
截至2020年12月31日
（以千美元计）
​ ​ ​
笔记
​ ​
2020年12月31日
​
物业、厂房及设备 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
流动资产 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
现金及现金等价物
​ ​
4
​ ​ ​ ​ 9,675 ​ ​
应收账款和应计应收账款
​ ​
5
​ ​ ​ ​ 65,735 ​ ​
信用损失准备金
​ ​
5
​ ​ ​ ​ (9,454) ​ ​
应收关联方款项
​ ​
6
​ ​ ​ ​ 641 ​ ​
预付费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 468 ​ ​
其他流动资产
​ ​
7
​ ​ ​ ​ 1,415 ​ ​
流动资产总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 68,480 ​ ​
非流动资产 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
物业及设备净额
​ ​
8
​ ​ ​ ​ 411 ​ ​
递延所得税资产
​ ​
16
​ ​ ​ ​ 1,522 ​ ​
无形资产，净值
​ ​
9
​ ​ ​ ​ 13 ​ ​
非流动资产总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,946 ​ ​
总资产
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 70,426 ​ ​
负债和股东权益 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
流动负债 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应付账款和应计费用
​ ​
10
​ ​ ​ ​ 47,525 ​ ​
客户垫款
​ ​
11
​ ​ ​ ​ 7,101 ​ ​
应付薪金和社会保障
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 983 ​ ​
与关联方的负债
​ ​
6
​ ​ ​ ​ 14 ​ ​
应交所得税
​ ​
16
​ ​ ​ ​ 1,321 ​ ​
其他应交税费
​ ​
16
​ ​ ​ ​ 3,905 ​ ​
流动负债合计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 60,849 ​ ​
非流动负债 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
固定收益养老金计划
​ ​
12
​ ​ ​ ​ 1,033 ​ ​
递延所得税负债
​ ​
16
​ ​ ​ ​ 38 ​ ​
非流动负债总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 1,071 ​ ​
负债总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 61,920 ​ ​
股东权益 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
普通股（170股授权和发行，每股272.22美元）
​ ​
13
​ ​ ​ ​ 46 ​ ​
留存收益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 7,303 ​ ​
累计其他综合损失
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,489) ​ ​
Connect ADS DMCC应占股东权益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 5,860 ​ ​
非控股权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2,646 ​ ​
股东权益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 8,506 ​ ​
总负债和股东权益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 70,426 ​ ​
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
 
F-47
 
连接ADS DMCC及其子公司
综合收益表
截至2020年12月31日止年度
（以千美元计）
​ ​ ​
笔记
​ ​
12月31日，
2020
​
收入，净额
​ ​
14
​ ​ ​ ​ 21,851 ​ ​
销售、一般和管理费用
​ ​
15
​ ​ ​ ​ (14,205) ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (145) ​ ​
经营收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 7,501 ​ ​
利息收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 162 ​ ​
外币交易净收益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 174 ​ ​
所得税前净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 7,837 ​ ​
所得税费用
​ ​
16
​ ​ ​ ​ (1,945) ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 5,892 ​ ​
减：归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,824) ​ ​
归属于Connect ADS DMCC股东的净利润
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4,068 ​ ​
每股净收益： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
每股普通股股东应占基本每股收益
​ ​
3
​ ​ ​
​
23.93
​ ​
稀释每股收益，归属于股东的每股普通股
​ ​
3
​ ​ ​
​
23.93
​ ​
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
 
F-48
 
连接ADS DMCC及其子公司
综合收益综合报表
截至2020年12月31日止年度
（以千美元计）
​ ​ ​
笔记
​ ​
12月31日，
2020
​
净收入
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 5,892 ​ ​
其他综合损失：(1) ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
重新计量设定受益义务的精算损失（2）
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (37) ​ ​
外币换算
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (952) ​ ​
其他综合损失
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (989) ​ ​
综合收益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 4,903 ​ ​
减：归属于非控股权益的综合收益
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (1,503) ​ ​
Connect ADS DMCC股东应占综合收益总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 3,400 ​ ​
​
(1)
“其他综合收益”主要包括我们海外业务的“外币折算”。本年度未发生其他综合收益重分类至净收益的情况。
​
(2)
扣除01.2万美元的所得税
​
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
 
F-49
 
连接ADS DMCC及其子公司
合并股东权益变动表
截至2020年12月31日止年度
（以千美元计）
​ ​ ​
常见的
库存
​ ​
保留
收益
​ ​
累计
其他
综合的
损失
​ ​
非-
控制
兴趣
​ ​
合计
​
截至2020年1月1日的余额
​ ​ ​ ​ 46 ​ ​ ​ ​ ​ 6,075 ​ ​ ​ ​ ​ (856) ​ ​ ​ ​ ​ 1,243 ​ ​ ​ ​ ​ 6,508 ​ ​
首次采用CECL的影响（见注5），
扣除递延税款51万美元
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (3,274) ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (3,274) ​ ​
更正上一年的错误(1)
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 469 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 469 ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 4,068 ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ 1,824 ​ ​ ​ ​ ​ 5,892 ​ ​
其他综合收益
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (35) ​ ​ ​ ​ ​ (633) ​ ​ ​ ​ ​ (321) ​ ​ ​ ​ ​ (989) ​ ​
支付给非控股权益的股息
​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ — ​ ​ ​ ​ ​ (100) ​ ​ ​ ​ ​ (100) ​ ​
截至2020年12月31日的余额
​ ​ ​ ​ 46 ​ ​ ​ ​ ​ 7,303 ​ ​ ​ ​ ​ (1,489) ​ ​ ​ ​ ​ 2,646 ​ ​ ​ ​ ​ 8,506 ​ ​
​
(1)
发现公司未记录2020年1月1日前因暂时性差异产生的递延所得税资产47万美元。因此，总资产少报47万美元，截至2019年12月31日止年度的综合收益少报47万美元。该错误被视为对合并财务报表不重要，并已通过调整2020年1月1日的期初留存收益进行了更正。
​
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
 
F-50
 
连接ADS DMCC及其子公司
合并现金流量表
截至2020年12月31日止年度
（以千美元计）
​ ​ ​
2020年12月31日
​
净收入
​ ​ ​
​
5,892
​ ​
调整合并净收入与经营活动提供的净现金：
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
预期信用损失准备金
​ ​ ​ ​ 2,699 ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​ ​ ​ 145 ​ ​
资产和负债变动 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应收账款和应计应收账款增加
​ ​ ​ ​ (17,791) ​ ​
其他流动资产减少
​ ​ ​ ​ 850 ​ ​
预付费用增加
​ ​ ​ ​ (140) ​ ​
设定受益义务准备金增加
​ ​ ​ ​ 212 ​ ​
应付账款和应计费用增加
​ ​ ​ ​ 6,836 ​ ​
客户垫款增加
​ ​ ​ ​ 2,085 ​ ​
关联方负债减少
​ ​ ​ ​ 820 ​ ​
应收关联方款项减少
​ ​ ​ ​ (2,380) ​ ​
应交所得税减少
​ ​ ​ ​ (56) ​ ​
递延税款增加
​ ​ ​ ​ (593) ​ ​
其他应交税费增加
​ ​ ​ ​ 3,431 ​ ​
经营活动所产生的现金净额
​ ​ ​ ​ 2,010 ​ ​
投资活动产生的现金流量： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
收购财产和设备
​ ​ ​ ​ (32) ​ ​
无形资产的收购
​ ​ ​ ​ (11) ​ ​
投资活动所用现金净额
​ ​ ​ ​ (43) ​ ​
筹资活动产生的现金流量： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
支付给非控股权益的股息
​ ​ ​ ​ (100) ​ ​
筹资活动使用的现金净额
​ ​ ​ ​ (100) ​ ​
外币汇率变动对现金及现金等价物的影响
​ ​ ​
​
(970)
​ ​
现金及现金等价物净增加额
​ ​ ​ ​ 897 ​ ​
现金和现金等价物，年初
​ ​ ​ ​ 8,778 ​ ​
现金和现金等价物，年末
​ ​ ​ ​ 9,675 ​ ​
其他现金流量信息的补充披露： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
当年为所得税支付的现金
​ ​ ​ ​ 2,561 ​ ​
所附附注是这些合并财务报表的组成部分。
 
F-51
 
连接ADS DMCC及其子公司
合并财务报表附注
截至2020年12月31日止年度
（数字以千美元为单位，除非另有说明）
1.一般信息
Connect ADS DMCC（以下简称“Connect ADS或“公司”）于2017年9月24日注册成立。公司的注册地址是，PO Box 450674，Dubai，United Arab Emirates（“UAE”）。该公司主要从事提供广告咨询服务、广告代理和媒体购买活动。
2.合并财务报表和重要会计政策的列报和编制
2.1.
陈述基础
​
随附的合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“US GAAP”）编制的。公司间交易和余额已为合并目的对销。合并财务报表以千美元为单位，另有说明的金额除外。
2.2.
合并基础
​
合并原则
公司的政策是合并其拥有超过50%投票权并主张控制权的所有实体；以及本公司拥有可变权益且为主要受益人的所有实体。
以下为截至2020年12月31日财务报表中的合并子公司及相应持股比例：
子公司
​ ​ ​ ​ ​
12月31日，
2020
​
​
国家
​ ​
%控股
​
Connect Ads for Advertising and Programming S.A.E
​ ​ 埃及 ​ ​ ​ ​ 100% ​ ​
技术开发有限责任公司
​ ​ 埃及 ​ ​ ​ ​ 100% ​ ​
4G先进技术有限责任公司
​ ​ 埃及 ​ ​ ​ ​ 100% ​ ​
连接ADS KSA
​ ​
沙特阿拉伯王国
​ ​ ​ ​ 100% ​ ​
Connect ADS Italy S.r.l。
​ ​ 意大利 ​ ​ ​ ​ 100% ​ ​
Genart Media Reklamicihk Ileticism Ticaret Limited
​ ​ 土耳其 ​ ​ ​ ​ 51% ​ ​
业务组合
本公司根据会计准则编纂（“ASC”）805使用收购法对其企业合并进行会计处理，业务组合这要求无形资产在合同性质或可单独识别的情况下与商誉分开确认。收购按转让代价的公允价值计量。任何超出以下总和的部分：a）转让的对价、被收购业务中任何非控制性权益的公允价值以及收购方先前持有的被收购业务中股权的公允价值（当合并分阶段实现时）如果有的话见下文的会计计量）超过b）所收购可辨认资产和所承担负债的收购日公允价值的净额确认为商誉。否则，如果b）大于a），则该超出部分在综合收益表中确认为议价购买收益。
 
F-52
 
在某些情况下，估值和分配过程依赖于重大假设。因此，当本公司收到更新信息（包括估值和其他分析）时，分配可能会发生变化，这些信息在收购日期后一年内完成。公允价值的更新可能很重要，在未决信息最终确定时记录。重新计量期自购买日起不得超过一年（“计量期”）。计量期间调整是根据在“计量期间”获得的有关收购日期存在的事实和情况的额外信息而产生的调整。
本公司为完成业务合并而产生的费用，例如法律和其他专业费用，不视为对价的一部分，本公司应在收到服务时将其视为费用。
当本公司在企业合并中转让的对价包括或有对价安排产生的资产或负债时，或有对价按其收购日的公允价值计量，并作为企业合并中转让的对价的一部分。
当企业合并分阶段实现时，本公司先前持有的被购买方股权重新计量至其收购日的公允价值，由此产生的利得或损失（如有）计入损益。先前已在其他综合收益中确认的收购日期前被收购方权益产生的金额在处置该权益时进行适当处理的情况下重新分类至损益。
包括被收购方前所有者为未来服务支付报酬的安排不包括在企业合并中，并将在规定的服务期内确认为费用。
涉及同一控制下主体的合并是指在企业合并前后，所有合并主体或同一控制下的业务均由同一方或多方最终控制的企业合并。如ASC 805-10-15-4所述，企业合并指南不适用于同一控制下实体之间的合并。因此，被收购实体的资产和负债按最终母公司合并财务报表中记录的账面价值确认。非共同控制公司的权益组成部分被添加到公司权益中的相同组成部分，但被收购实体的任何股本被注销以及转让的收益（或分配给已发行股份的价值，如有），而收到的净资产的账面值（如有）在权益中确认。
如果确认收到的净资产导致“报告主体发生变化”，本公司在其合并财务报表中追溯列报该转移，类似于权益池，以前年度的比较信息仅针对同一控制下的期间进行调整。否则，本公司自转让日起在其合并财务报表中前瞻性地列报该转让。
非控股权益
非控股权益在综合资产负债表、综合权益变动表、综合收益表和综合权益变动表中分类为单独的组成部分。在保留控股财务权益的同时，子公司所有权的任何变化均作为控股和非控股权益之间的股权交易入账。调整非控股权益的金额与支付或收取的对价的公允价值之间的任何差额在权益中确认并归属于Connect ADS的股东权益。
2.3.
重要会计政策
​
估计数的使用
编制符合美国公认会计原则的合并财务报表要求管理层做出影响财务报表中披露的数字的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。受此类估计和假设约束的项目可能主要包括：
 
F-53
 
长期资产的数量和估计使用寿命；预期信用损失的计价准备；收入的可变对价、金融工具的公允价值；递延所得税资产的所得税可收回性，以及准备金和应计费用等。
现金及现金等价物
现金及现金等价物包括手头现金及银行结余现金。截至2020年12月31日止年度，本公司未确认现金及现金等价物的任何信用损失。
应收账款和应计应收账款
应收账款按与公允价值相若的历史价值列账。（扣除折扣，如果有）并且不计息。
应计应收账款包括根据客户的采购订单提供的广告服务（包括媒体成本和费用），但由于正常计费周期尚未计费。应计应收款项按摊销成本计量，不包括关键估计。
信用损失准备金
本公司综合考虑多种因素评估应收账款的可收回性。在它知道特定客户无法履行其财务义务的情况下，它会记录特定的准备金，以将记录的金额减少到它认为将收取的金额。对于所有其他客户，它根据将被确认的预期信用损失确认预期信用损失准备，该损失是根据每项金融信贷的每个期限范围无法收回的百分比计算的。为此，本公司分析按国家分组的金融资产的历史表现。
必须修改此类历史百分比，以考虑有关这些金融资产的未来可收回性预期，从而考虑这些估计的业绩变化。
预期信用损失准备金在损益表中确认为销售费用、一般和管理费用。从历史上看，我们的实际损失与我们的估计费用一致。然而，预期信用损失的未来不利变化可能对我们未来的综合收益和现金流量表产生重大影响。
应收账款已根据共同的信用风险特征和逾期天数进行分组。
我们认为与预期信用损失准备相关的会计估计是一项关键会计估计，因为它需要管理层做出不同的假设和情景来估计当前预期信用损失（“CECL”）。
截至2020年12月31日的信用损失准备金为945万美元（见附注5）。本公司每月审查其信用损失准备。
截至2020年12月31日止年度的影响导致预期信用损失准备金增加270万美元，扣除税收影响221万美元（Connect ADS DMCC股东应占净利润约为221万美元）。
其他资产
其他流动资产和其他资产包括可退还押金、应收预扣税、应收增值税和其他将从第三方收回的借方余额。
递延所得税资产和递延所得税负债
递延所得税资产和负债采用负债法确认，该法规定评估递延所得税资产或负债净额，以评估两者之间暂时性差异的未来税收后果。
 
F-54
 
财务报表账面金额以及资产和负债各自的所得税基础。当递延所得税资产的全部或部分很可能无法变现时，本公司设立估值备抵。在确认财务报表报告之前，本公司的税务状况更有可能在确认阈值和计量分析下进行评估。
财产和设备
财产和设备按其购置成本加上直接归属于将资产带到能够以管理层预期的方式运营所需的地点和条件的所有成本（如有）计量，并在其估计使用寿命内使用直线法。主要增加和改进的成本被资本化，而不会延长资产使用寿命的维护和修理支出在发生时支销。出售或报废时，资产成本和相关累计折旧从资产负债表中删除，任何相关收益或损失反映在合并净收益中。
无形资产
购买具有未来经济利益的计算机软件的所有成本均视为无形资产。这些成本在不超过五年的相关期间的经济利益中以直线法摊销。
长期资产的减值或处置
长期资产的减值或处置按照ASC 360-10-15进行核算。当情况表明这些资产的账面价值可能无法收回时，本公司对所有长期资产进行减值评估。持有和使用资产的可收回性是通过比较资产的账面金额与资产预期产生的未贴现现金流量来衡量的。
如果资产的账面价值超过其估计未来未贴现现金流量净额，则减值支出按资产账面价值超过其公允价值的金额确认，公允价值使用未贴现现金流量估计。
固定收益养老金计划
本公司有一项非供款固定福利养老金计划，几乎涵盖所有退休员工。福利基于年龄、服务年限和退休前几年的薪酬水平。
本公司根据包含各种精算和其他假设（包括贴现率、死亡率、假设回报率、薪酬增长和周转率）的计算记录与其养老金和退休后计划相关的年度金额。本公司每年审查其假设，并在适当时根据当前利率和趋势对假设进行修改。对这些假设的修改的影响记录在累计其他综合收益中，并使用走廊法在未来期间摊销至净定期成本。本公司认为，根据其经验和市场状况，用于记录其计划义务的假设是合理的。
定期成本净额在雇员提供赚取退休后福利所需的服务时确认。
应付账款和应计费用
应付账款包括应付与公司核心业务运营相关的贸易债权人的款项。这些应付款项包括欠供应商、合作伙伴和供应商的款项。
本公司在因过去事项对第三方承担现时义务、履行该义务很可能需要资源流出且该义务的金额能够可靠估计时计提准备。
 
F-55
 
收入确认
公司的收入主要来自数字广告，其次来自媒体投资和管理服务。
数字广告收入主要包括两类：（1）代理业务，包括与主要合作伙伴签订的合同，为公司提供代理其数字平台的权利，以及与有兴趣在合作伙伴平台上投放广告的广告商（客户）签订的合同，公司充当主要合作伙伴（数字平台所有者）与对广告和广告增值服务感兴趣的公司（这是公司销售工作的一部分；以及（2）其他，通过这些广告代理商与公司联系，以利用其在其经营所在地区的丰富经验，并可以访问其媒体供应商联系网络。客户准备自己的一般媒体计划，并聘请公司在公司合作伙伴的平台上执行和实施这些计划。公司有时会代表公司协调特定的广告购买并监控媒体计划 客户。在重大情况下，合作伙伴平台基于自助服务工具，客户可以在其中管理他们的广告，公司的作用是为客户提供服务，包括产品定位、平台培训、活动跟踪和优化、推广和建议理想的广告展示位置、符合客户广告目标和KPI、故障排除和技术支持的库存和受众细分。
本公司在服务控制权转移时确认收入。控制权的转移发生在广告在平台上显示时（时间点）。与客户的合同本质上是短期的，按月计费。增值税与广告收入同时征收；媒体制作活动不计入收入。在提供服务之前收到的现金付款导致客户垫款，然后在广告实际投放和消费时确认为收入。
本公司绝大部分收入均与代理业务有关。在这些安排中，公司得出结论，它是促进客户在合作伙伴平台上投放广告的代理。广告平台由合作伙伴自己控制。公司没有能力指导合作伙伴广告空间的使用并从中获得几乎所有剩余的利益，因为它不能将其重定向到其他客户或其他用途。如上所述，本公司有权由合作伙伴授予在某些地区担任合作伙伴数字平台的广告销售合作伙伴/经销商（即在合作伙伴的平台上销售广告以换取佣金）；然而，此权利并不保证公司或其客户可以获得广告空间。
作为评估的一部分，本公司考虑了收入确认指南中规定的控制指标，确定其不主要负责履行。此外，公司不存在库存风险，也没有定价自由裁量权，因为向广告商收取的价格通常通过拍卖过程确定或由平台通过价目表确定。
最后，公司不会明示或暗示地向其客户承诺提供广告位，如果其广告未在广告位中正确展示或有效用户未查看广告，客户也无权向公司追索。所有客户广告均受合作伙伴平台广告政策的管辖/监管，公司对此没有任何意见。本公司对其安排的履约义务是安排另一方向客户提供指定的服务。因此，本公司在综合损益表中将其为换取其服务而收取的净佣金确认为收入。
交易价格包括可变对价（例如回扣），基于本公司预期支付给客户的估计金额。这些估计包括对可变对价的估计，前提是当与可变对价相关的不确定性随后得到解决时，已确认的累计收入金额“很可能”不会发生重大转回。
 
F-56
 
由政府当局对特定创收交易征收并与之同时征收的税款，由公司向客户收取，不包括在销售中。
客户垫款（合同负债）
合同负债包括本公司客户开具发票或支付的费用，但相关履约义务尚未履行且收入尚未根据本公司所述的收入确认标准确认。
所得税
本公司采用资产负债法核算所得税。在这种方法下，所得税费用按当年应付税款和当年确认的递延税款金额确认。资产和负债的财务报告基础与计税基础之间的暂时性差异确认递延所得税。递延所得税使用假设差异转回时生效的已颁布税率计量。递延税项资产主要来自在财务报表中记录目前不可用于税收目的的费用，例如税项损失和信用结转。如果所有或部分递延税项资产很可能无法变现，则记录估值备抵。
公司的政策是根据其子公司的注册状态和地点在其需要提交的所有司法管辖区提交所需的纳税申报表，合并财务报表汇总反映了公司所有子公司的所有税务状况。
所得税的不确定性
本公司通过应用美国公认会计原则规定的会计确认所得税的不确定性（如有），对于财务报表确认和计量在纳税申报表中采取或预期采取的所得税状况，应考虑更有可能的确认阈值和计量属性。它还提供了关于终止确认、未确认税收优惠负债分类、利息和罚款会计处理以及额外所得税披露的指导。
本公司认为，其并未采取任何重大税务状况，而税务机关在审计时很可能无法维持其技术优势，因此本公司并无为此类不确定性保留准备金。公司将把任何罚款和罚款（如果将来发生）记为其他费用净额。
持续经营
本公司管理层已评估本公司持续经营的能力，并对本公司有能力在可预见的未来继续经营业务感到满意。此外，管理层不知道有任何可能对公司持续经营能力产生重大怀疑的重大不确定性。因此，综合财务报表继续按持续经营基准编制。
每股收益（“EPS”）
公司根据ASC主题260“每股收益”计算每股净收益（或亏损）。”每股基本收益的计算方法是将净收入除以当年发行在外的普通股加权平均数。本公司不存在可能影响已发行普通股加权平均数确定的稀释工具，因此稀释每股收益与基本每股收益相同。
综合收入
会计准则要求主体在财务报表中按性质对其他综合收益项目进行分类，并将其他综合收益的累计余额与财务报表分开披露。
 
F-57
 
资产负债表中权益的组成部分。综合收益通常被定义为企业实体在一定时期内因非所有者来源的交易和其他事件和情况而引起的权益变化。它包括一年中所有权益变动，但所有者投资和分配给所有者的变动除外。综合收益是净收益的所有组成部分和其他综合收益的所有组成部分的总和（对本公司而言，包括外币换算和设定受益养老金计划的精算收益/（损失））。
外币交易
以本公司功能货币以外的货币计价的买卖交易，按交易日的现行汇率折算为功能货币。汇兑差额在综合收益表中确认，并计入外币交易的净亏损。
外币换算
本公司的功能货币为阿拉伯联合酋长国迪拉姆（“AED”），报告货币为美元。本公司大部分子公司的功能货币（主要开展活动的货币）不同于美元。以非美元货币计价的资产和负债按报告日的汇率换算为美元，而收入和费用则按年内的月平均汇率换算，除非该期间汇率大幅波动。
因以功能货币换算金额而产生的调整在综合全面收益表中报告为其他全面收益（亏损）。
外币风险
本公司在许多外国经营业务，该等业务可能会受到外币汇率大幅波动的影响。我们附属公司经营的外币与其功能货币之间的货币汇率波动可能会造成重大波动。本公司境外子公司的记账本位币为各国各自的法定货币。
截至2020年12月31日，各子公司的外币金融资产和负债如下：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
货币
​ ​
团结的
阿拉伯人
阿联酋航空
迪拉姆
​ ​
沙特
阿拉伯
里亚尔
​ ​
埃及人
磅
​ ​
土耳其语
里拉
​ ​
欧元
​
物业、厂房及设备
​ ​ ​ ​ 16,912 ​ ​ ​ ​ ​ 42,874 ​ ​ ​ ​ ​ 4,531 ​ ​ ​ ​ ​ 12,479 ​ ​ ​ ​ ​ 2,749 ​ ​
负债
​ ​ ​ ​ 13,408 ​ ​ ​ ​ ​ 38,324 ​ ​ ​ ​ ​ 9,768 ​ ​ ​ ​ ​ 7,373 ​ ​ ​ ​ ​ 2,379 ​ ​
资产/（负债），净额
​ ​ ​ ​ 3,504 ​ ​ ​ ​ ​ 4,550 ​ ​ ​ ​ ​ (5,237) ​ ​ ​ ​ ​ 5,106 ​ ​ ​ ​ ​ 370 ​ ​
汇率风险——敏感性分析
截至2020年12月31日，考虑到829万美元的净资产，管理层估计升值/​报告货币对每个子公司的不同外币贬值10%，将分别导致收益83万美元和亏损83万美元的影响。
该分析假设每个实体的功能货币对所有其他外币的这种变化同时发生。
该敏感性分析仅提供了某些金融工具的市场风险敏感性的有限时间点视图。市场汇率变动对金融工具的实际影响可能与敏感性分析中显示的影响存在显着差异。
 
F-58
 
2.4.
新标准、解释和修订
​
最近采用的会计准则
2019年12月18日，FASB发布了ASU 2019-12“所得税（主题740）——简化所得税的会计处理”。本次更新中的修订通过删除一般原则的某些例外情况简化了所得税的会计处理，并通过澄清和修订现有指南（例如特许经营税和税法颁布或税率变化的临时确认）来改进一致性应用。本次更新中的修订对2020年12月15日之后开始的财政年度以及这些财政年度内的中期有效。采用ASU 2019-12“所得税（主题740）对我们的合并财务报表没有重大影响
2021年1月7日，FASB发布了ASU 2021-01，其中细化了ASC 848的范围并澄清了其部分指导，作为董事会对全球参考利率改革活动进行监控的一部分。ASU允许实体在对衍生工具合同和受用于贴现现金流量的利率变化影响的某些对冲关系进行会计处理时选择某些可选的权宜之计和例外情况，以计算变动保证金结算，以及计算与全球金融市场正在进行的参考利率改革活动相关的价格调整利息（“贴现过渡”）。这些修订将对2020年3月12日之后进行的修改生效。采用ASU 2021-01对我们的合并财务报表没有重大影响。
自2020年1月1日起，公司提前采用了ASU 2016-13金融工具的要求——​信用损失（主题326）：与确认金融资产的预期信用损失相关的金融工具信用损失的计量以及对截至2020年1月1日的留存收益的影响为378万美元（见附注5）。
2020年1月1日，公司采用了适用于截至2020年1月1日尚未完成的合同的修改后的追溯法，采用了ASC主题606。2020年1月1日或之后开始的报告期间的结果列在主题606下。截至2020年1月1日的期初留存收益不受影响，因为采用主题606没有累积影响。
采用主题606对我们的合并财务报表没有重大影响。
尚未生效且尚未提前采用的会计公告
2021年5月3日，FASB发布了ASU 2021-2024 ——每股收益（主题260）、债务——修改和消除（子主题470-50）、薪酬——股票薪酬（主题718）、和衍生品和对冲——实体自有股权合同（子主题815-40）：发行人对独立股权分类书面看涨期权的某些修改或交换的会计处理（FASB新兴问题工作组的共识）。本ASU中的修订澄清并减少了发行人对修改或交换独立股权分类书面看涨期权（例如认股权证）的会计处理的多样性，这些期权在修改或交换后仍为股权分类。该指南阐明了发行人是否应将修改或交换在修改或交换后仍为权益分类的独立权益分类书面看涨期权作为（1）对权益的调整进行会计处理，如果是，则相关的每股收益影响，如果有的话或（2）费用，如果 所以，识别的方式和模式。
本ASU中的修订影响所有发行分类为权益的独立书面看涨期权的实体。这些修订不适用于属于另一个主题范围内的金融工具的修改或交换，并且不影响持有人对独立看涨期权的会计处理。本ASU中的修订对2021年12月15日之后开始的财政年度的所有实体有效，包括这些财政年度内的中期。主体应对修订生效日或之后发生的修改或交换前瞻性地应用修订。所有实体都允许提前采用，包括在过渡期间采用。如果主体选择在中期提前采用本ASU中的修订，则应在包括该中期期间的财政年度开始时应用该指南。本公司正在评估采用该会计公告可能产生的影响 在其财务报表上。
 
F-59
 
2021年10月28日，FASB发布了ASU 2021-2028，企业合并（主题805）——与客户签订的合同中的合同资产和合同负债的会计处理，适用于子主题805范围内进行企业合并的所有实体-10，业务组合——总体。对于公共商业实体，本ASU中的修订自2022年12月15日之后开始的财政年度生效，包括这些财政年度内的中期。对于所有其他实体，修订自2023年12月15日之后开始的财政年度生效，包括这些财政年度内的中期。本ASU中的修订应前瞻性地应用于修订生效日期或之后发生的业务合并。允许提前采用修订，包括在中期采用。在中期提前采用的主体应应用以下修订：（1）追溯至所有业务 收购日期发生在包括提前采用的中期期间的财政年度开始时或之后的合并，以及（2）对首次采用日或之后发生的所有业务合并的未来预期。该指南将从2024年1月1日起对公司生效。本公司正在评估采用该会计公告可能对其合并财务报表产生的影响。
租赁会计公告（主题842）尚未生效且尚未提前采用
2020年6月，FASB发布了ASU 2020-05，租赁（主题842）：某些实体的生效日期，将ASU 2016-02 —非公共实体的租赁（主题842）的生效日期推迟到之后开始的财政年度2021年12月15日，以及2022年12月15日之后开始的财政年度内的中期。该指南将从2022年1月1日开始对公司生效，并在2023年1月1日开始的财政年度的中期期间生效。
此外，关于租赁，FASB于2021年7月19日发布了ASU-2021，这要求出租人在满足特定标准的情况下，在租赁开始日将具有不取决于指数或比率的可变租赁付款额（以下简称“可变付款额”）的租赁分类为经营租赁。该修订仅影响出租人会计，不会对承租人产生影响。本次更新中的修订应适用于2021年12月15日之后开始的财政年度。本公司预计采用该准则不会对本公司的合并财务报表产生重大影响。
本会计公告确立了承租人和出租人租赁的确认和估值标准。Incorporated的变更主要影响承租人会计。
根据该准则，本公司作为承租人需要确认符合租赁定义的合同的资产和负债。根据ASC 842，租赁是提供在一定时期内控制已识别资产使用的权利以换取对价的合同，有权获得已识别资产几乎所有的经济利益，并有权指导已识别资产的使用。
一揽子实用权宜之计（适用于所有租赁）允许承租人无需重新评估：
a）任何到期或现有的合同是否属于或包含租赁，
b）任何到期或现有租赁的租赁分类，以及
（c）任何过期或现有租约的初始直接成本是否符合ASC 842规定的资本化条件。
其他实用的权宜之计是：
a）作为一项会计政策，承租人可以选择不对短期租赁应用本子主题中的确认要求；
b）与土地地役权相关的过渡实用权宜之计，使我们能够根据现有协议对土地地役权进行会计处理，以及
c）承租人的过渡实用权宜之计，允许企业不将租赁和非租赁组成部分分开。
 
F-60
 
在不考虑任何实际权宜之计的情况下，截至2020年12月31日，该准则实施的大致影响将是通过初始确认使用权资产以及流动和非流动负债而增加的非流动资产80万美元，对于符合租赁定义的合同（主要是办公室租赁合同和一些汽车租赁合同），这是在该日期未支付的租赁分期付款的现值。
为确定该金额，本公司考虑以下输入数据：
a）租赁期：本公司认为任何合同的期限为与出租人签订的合同期限。本公司不考虑任何延期或任何可能的预期取消联系方式。对于无限期合同，正如我们在下面提到的，我们考虑了12个月的期限。
b）折现率：由于租赁合同没有隐含利率，本公司考虑了各报告单位的借款利率。
3.每股收益（“EPS”）
公司普通股的基本每股收益或亏损的计算方法是将归属于控股权益的净利润除以年内发行在外的普通股加权平均数。
本公司不存在可能影响已发行普通股加权平均数确定的稀释工具，因此稀释每股收益与基本每股收益相同。
​ ​ ​
2020年12月31日
​
​ ​ ​
基本每股收益
​ ​
稀释每股收益
​
每股净收益(1)
​ ​ ​
​
23.93
​ ​ ​ ​
​
23.93
​ ​
分子： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
净收入
​ ​ ​ ​ 5,892 ​ ​ ​ ​ ​ 5,892 ​ ​
减：归属于非控股权益的净利润
​ ​ ​ ​ (1,824) ​ ​ ​ ​ ​ (1,824) ​ ​
Connect ADS DMCC股东对应的净收入
​ ​ ​
​
4,068
​ ​ ​ ​
​
4,068
​ ​
分母： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
已发行普通股加权平均数
​ ​ ​ ​ 170 ​ ​ ​ ​ ​ 170 ​ ​
（1）截至2020年12月31日止年度，归属于普通股股东的基本收益和摊薄每股收益为23.93美元。
4.现金及现金等价物
现金和现金等价物包括以下内容：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
AED现金
​ ​ ​ ​ 156 ​ ​
外币现金
​ ​ ​ ​ 9,519 ​ ​
现金和现金等价物总额
​ ​ ​ ​ 9,675 ​ ​
 
F-61
 
5.应收账款、应计应收账款和信用损失准备
a)
应收账款和应计应收账款包括以下内容：
​
​ ​ ​
2020年12月31日
​
应收账款 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
应收账款
​ ​ ​ ​ 64,636 ​ ​
诉讼中的应收账款
​ ​ ​ ​ 189 ​ ​
应收账款总额
​ ​ ​ ​ 64,825 ​ ​
应计应收账款 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
代表及其他
​ ​ ​ ​ 910 ​ ​
应收账款总额
​ ​ ​ ​ 910 ​ ​
应收账款和应计应收账款总额
​ ​ ​ ​ 65,735 ​ ​
下表显示了应计应收账款的变动：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
年初余额
​ ​ ​ ​ 6,834 ​ ​
发票金额（不含增值税）
​ ​ ​ ​ (6,834) ​ ​
应收账款增加
​ ​ ​ ​ 910 ​ ​
年末余额
​ ​ ​ ​ 910 ​ ​
应收账款净额（不包括信用损失准备）的信用质量分析如下：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
未到期
​ ​ ​ ​ 21,670 ​ ​
3个月内
​ ​ ​ ​ 22,824 ​ ​
4-12个月内
​ ​ ​ ​ 10,043 ​ ​
超过12个月
​ ​ ​ ​ 10,288 ​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 64,825 ​ ​
​
b)
信用损失准备包括以下内容：
​
​ ​ ​
2020年12月31日
​
特定客户津贴
​ ​ ​ ​ 189 ​ ​
一般预期信用损失
​ ​ ​ ​ 9,264 ​ ​
信用损失准备金总额
​ ​ ​ ​ 9,453 ​ ​
下表显示了预期信用损失准备的演变：
​ ​ ​
结束的一年
12月31日，
2020
​
年初余额
​ ​ ​ ​ 2,678 ​ ​
首次采用CECL对期初权益的影响（见附注2.4）
​ ​ ​ ​ 3,781 ​ ​
增加信用损失准备（见附注2.3）
​ ​ ​ ​ 2,699 ​ ​
从其他流动资产拨备转入
​ ​ ​ ​ 312 ​ ​
外币折算调整
​ ​ ​ ​ (16) ​ ​
年末余额
​ ​ ​ ​ 9,454 ​ ​
 
F-62
 
6.关联方交易
下表汇总了本公司合并资产负债表中应收及应付关联方的余额：
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
应收关联方款项： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
同一控制下的实体 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
罗斯坦投资公司
​ ​ ​ ​ 442 ​ ​
Linkdotnet卡塔尔有限公司
​ ​ ​ ​ 112 ​ ​
A15 Digital Technology S.A.E。
​ ​ ​ ​ 76 ​ ​
ARPU电信服务A.S.E
​ ​ ​ ​ 10 ​ ​
A15基金
​ ​ ​ ​ 1 ​ ​
应收关联方款项总额
​ ​ ​ ​ 641 ​ ​
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
与关联方的负债： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
同一控制下的实体 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
Link Development S.A.E。
​ ​ ​ ​ 8 ​ ​
ARPU电信服务S.A.E
​ ​ ​ ​ 6 ​ ​
与关联方的负债总额
​ ​ ​ ​ 14 ​ ​
截至2020年12月31日止年度，本公司的关联方代表本公司偿还了若干费用，金额为30万美元。
关键管理人员薪酬
关键管理人员是有权和负责规划、指导和控制Connect ADS活动的人员，包括首席执行官和首席运营官。关键管理人员的薪酬主要包括固定薪酬和可变薪酬。截至2020年12月31日止年度，主要管理人员的薪酬为108万美元，并在“工资和社会保障税”项目下记录为费用。
7.其他流动资产
其他流动资产包括：
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
预扣税应收账款
​ ​ ​ ​ 456 ​ ​
应收票据
​ ​ ​ ​ 392 ​ ​
应收佣金
​ ​ ​ ​ 353 ​ ​
可退还的押金
​ ​ ​ ​ 57 ​ ​
增值税应收账款
​ ​ ​ ​ 3 ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ 154 ​ ​
其他流动资产共计
​ ​ ​ ​ 1,415 ​ ​
 
F-63
 
8.物业及设备净额
财产和设备净额包括以下内容：
​ ​ ​
估计的
有用的生活
（以年为单位）
​ ​
12月31日，
2020
​
租赁改善
​ ​
5
​ ​ ​ ​ 170 ​ ​
电脑
​ ​
5
​ ​ ​ ​ 384 ​ ​
办公家具和固定装置
​ ​
3 – 15
​ ​ ​ ​ 83 ​ ​
车辆
​ ​
5
​ ​ ​ ​ 195 ​ ​
财产和设备共计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 832 ​ ​
减：累计折旧
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (421) ​ ​
财产和设备总额，净额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 411 ​ ​
财产和设备的账面净值包括以下内容：
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
租赁改善
​ ​ ​ ​ 87 ​ ​
电脑
​ ​ ​ ​ 160 ​ ​
办公家具和固定装置
​ ​ ​ ​ 47 ​ ​
车辆
​ ​ ​ ​ 117 ​ ​
财产和设备总额，净额
​ ​ ​ ​ 411 ​ ​
截至2020年12月31日止年度的折旧费用总额为14万美元。
9.无形资产，净值
本公司与无形资产相关的金额如下：
​ ​ ​
估计的
有用的生活
（以年为单位）
​ ​
12月31日，
2020
​
购买的软件
​ ​
5
​ ​ ​ ​ 32 ​ ​
无形资产总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 32 ​ ​
减：累计摊销
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
购买的软件
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (19) ​ ​
无形资产累计摊销总额
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ (19) ​ ​
无形资产，净值共计
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 13 ​ ​
无形资产的账面净值包括以下内容：
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
购买的软件
​ ​ ​ ​ 13 ​ ​
无形资产，净值共计
​ ​ ​ ​ 13 ​ ​
截至2020年12月31日止年度的摊销费用总额为00.5万美元。
 
F-64
 
10.应付账款和应计费用
应付账款和应计费用详述如下：
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
应付账款
​ ​ ​ ​ 45,679 ​ ​
媒体费用应计
​ ​ ​ ​ 1,846 ​ ​
应付账款和应计费用总额
​ ​ ​ ​ 47,525 ​ ​
11.客户垫款
客户垫款详情如下：
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
年初余额
​ ​ ​ ​ 7,144 ​ ​
客户提前收到的付款
​ ​ ​ ​ 24,699 ​ ​
为客户提供的服务(1)
​ ​ ​ ​ (24,742) ​ ​
年末余额
​ ​ ​ ​ 7,101 ​ ​
（1）该等客户垫款的17% – 18%已确认为收入。
12.固定收益养老金计划
截至2020年12月31日，养老金计划的累计福利义务为103万美元，总金额在合并资产负债表中确认为非流动负债。
下表提供了设定受益养老金计划的期初和期末余额之间的对账。
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
年初余额
​ ​ ​ ​ 821 ​ ​
服务成本
​ ​ ​ ​ 177 ​ ​
利息成本
​ ​ ​ ​ 32 ​ ​
精算损失
​ ​ ​ ​ 49 ​ ​
支付的福利
​ ​ ​ ​ (40) ​ ​
外币汇率变动
​ ​ ​ ​ (6) ​ ​
年末余额
​ ​ ​ ​ 1,033 ​ ​
2020年累计其他综合收益中确认的定期福利成本净额和其他变动福利义务为：
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
已确认的净定期福利成本
​ ​ ​ ​ 209 ​ ​
在累计其他综合收益中确认的福利义务的其他变化： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
重新计量设定受益养老金义务的净精算损失
​ ​ ​ ​ 49 ​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 258 ​ ​
21万美元的净定期福利成本的组成部分包含在截至2020年12月31日止年度的综合收益表中的销售、管理和一般费用中。
 
F-65
 
公司已在2020年员工退休时支付了04万美元的福利。
用于确定2020年福利义务的加权平均假设如下。
​ ​ ​
2020年12月31日
​
折扣率
​ ​
3.46% - 4.93%
​
年薪增长率
​ ​
2% - 5%
​
13.公平
普通股
截至2020年12月31日，公司的法定实收资本为46,277美元，分为170股每股272.22美元的股份。
2019年之前公司拥有50股。2019年，公司增发120股。因此，本公司的法定已发行及实收资本增加32,666美元，分为120股272.22美元。
本公司的股份由A15 Holding Netherland B.V.，Netherland全资拥有。
在A15 Holding Netherland B.V.结束后，Netherland（“卖方”）已与Aleph Holdings（“买方”）达成协议，出售其86%的股权。（见注22）
截至本财务报表刊发之日，本公司已授权并发行170股普通股，每股面值272.22美元。
投票权
每一股普通股都有权对提交给普通股持有人投票的所有事项投一票。
非控制性权益
2020年12月31日，本公司持有Genart Media Reklamicihk Ileticism Ticaret Limited（“Genart”）51%的控股权益。出于财务报告目的，Genart的资产、负债和经营业绩与本公司的资产、负债和经营业绩合并，截至2020年12月31日，Genart 49%的权益包含在合并财务报表中的非控股权益中。
随附的合并资产负债表和股东权益变动表中的非控股权益代表Genart净资产中不直接或间接归属于本公司的部分。
股息分配
截至2020年12月31日止年度，本公司未宣派股息。
Genart董事会提议并宣布在截至2020年12月31日止年度内派发10万美元的股息。
14.收入，净额
下表列出了我们按主要来源分类的净收入：
​ ​ ​
为了
年终
12月31日，
2020
​
代表(1) ​ ​ ​ ​ 19,720 ​ ​
其他
​ ​ ​ ​ 2,131 ​ ​
总收入，净额
​ ​ ​ ​ 21,851 ​ ​
 
F-66
 
（1）扣除145万美元的回扣。
有关细分市场和地理位置的更多信息，请参见附注17。
15.销售、一般和管理费用
销售、一般和管理费用详述如下：
​ ​ ​
为了
年终
12月31日，
2020
​
工资和社会保障税
​ ​ ​ ​ 8,792 ​ ​
预期信用损失
​ ​ ​ ​ 2,699 ​ ​
专业费用
​ ​ ​ ​ 501 ​ ​
办公费用
​ ​ ​ ​ 592 ​ ​
外包费用
​ ​ ​ ​ 369 ​ ​
保险费用
​ ​ ​ ​ 357 ​ ​
租金费用*
​ ​ ​ ​ 327 ​ ​
许可证费用
​ ​ ​ ​ 252 ​ ​
其他税费
​ ​ ​ ​ 127 ​ ​
差旅费
​ ​ ​ ​ 92 ​ ​
其他费用
​ ​ ​ ​ 97 ​ ​
总销售、一般和管理费用
​ ​ ​ ​ 14,205 ​ ​
*本公司是各种办公空间经营租赁的一方。租约在不同日期到期，并有不同的续约和取消选项。
以下是截至2020年12月31日原始或剩余租赁期超过一年的经营租赁所要求的最低年租金摘要：
年
​ ​
数量
​
2021
​ ​ ​ ​ 252 ​ ​
2022
​ ​ ​ ​ 257 ​ ​
2023
​ ​ ​ ​ 179 ​ ​
2024
​ ​ ​ ​ 153 ​ ​
合计 ​ ​ ​ ​ 841 ​ ​
截至2020年12月31日止年度的租金支出为33万美元。
16.所得税费用及其他应交税费
a)
所得税费用
​
所得税费用的组成部分如下：
​ ​ ​
为了
年终
12月31日，
2020
​
当期税费 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
外国司法管辖区
​ ​ ​ ​ 2,518 ​ ​
递延税收优惠 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
外国司法管辖区
​ ​ ​ ​ (573) ​ ​
所得税费用总额
​ ​ ​ ​ 1,945 ​ ​
 
F-67
 
以下是所得税实际拨备与将截至2020年12月31日止年度的有效所得税率应用于税前收入计算的拨备之间的差异对账：
​ ​ ​
为了
年终
12月31日，
2020
​
所得税前净收入(1)
​ ​ ​ ​ 7,837 ​ ​
法定所得税率(2)
​ ​ ​ ​ 24.77% ​ ​
所得税费用
​ ​ ​ ​ 1,941 ​ ​
不可抵扣暂时性差异的影响
​ ​ ​ ​ 577 ​ ​
递延税收优惠
​ ​ ​ ​ (573) ​ ​
所得税费用总额
​ ​ ​ ​ 1,945 ​ ​
（1）税前净收入包括在阿联酋产生的72万美元净亏损和856万美元的外国收入。
（2）对应沙特阿拉伯王国、土耳其、埃及和意大利的平均法定所得税率
在阿联酋的运营收入无需缴纳所得税。
递延税项资产和负债就资产和负债的账面值与其各自税基之间的差异的未来税务后果使用预计差异将转回的年度生效的已颁布税率确认。下表总结了截至2020年12月31日止年度的递延所得税资产和负债的构成：
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
递延所得税资产 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
信用损失准备金
​ ​ ​ ​ 1,435 ​ ​
设定受益义务的规定
​ ​ ​ ​ 81 ​ ​
其他暂时性差异(1)
​ ​ ​ ​ 6 ​ ​
递延所得税资产总额
​ ​ ​ ​ 1,522 ​ ​
递延所得税负债 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
信用损失准备金
​ ​ ​ ​ (10) ​ ​
设定受益义务的规定
​ ​ ​ ​ (9) ​ ​
其他暂时性差异(1)
​ ​ ​ ​ 57 ​ ​
递延所得税负债总额
​ ​ ​ ​ 38 ​ ​
（1）财产和设备及其他应计费用。
截至2020年12月31日，没有用于所得税目的的合并税项亏损结转。
截至2020年12月31日的应付所得税为130万美元。
b)
其他应交税费
​
其他应交税费详述如下：
​ ​ ​
12月31日，
2020
​
增值税
​ ​ ​ ​ 2,718 ​ ​
预提税
​ ​ ​ ​ 1,062 ​ ​
薪俸税
​ ​ ​ ​ 125 ​ ​
其他应付税款总额
​ ​ ​ ​ 3,905 ​ ​
 
F-68
 
17.细分市场和地理信息
可报告分部
经营分部是企业的组成部分，主要经营决策者（“主要经营决策者”）在决定如何分配资源和评估业绩时定期评估其可获得的单独财务信息。本公司的首席经营决策者为本公司的首席执行官（“CEO”）。首席执行官审查调整后的EBITDA，以做出经营决策和评估a）中东和北非（“MENA）”和b）欧洲的经营分部的财务业绩，并在合并基础上汇总这两个分部，主要是由于他们具有相似的经济特征，他们提供的服务、他们与之打交道的客户类型以及提供他们所拥有服务的方法。因此，通过对ASC 280-10-50-11的分析，本公司将上述经营分部汇总为一个可报告分部，即“Digital Media广告和营销 服务”。
以下是首席经营决策者分析的截至2020年12月31日止年度的分部财务信息：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
收入，净额
​ ​ ​ ​ 21,851 ​ ​
经调整EBITDA(1)
​ ​ ​ ​ 7,646 ​ ​
（1）折旧及摊销费用前的收入、利息收入、外币交易收益和所得税。
本公司将分部的业绩指标与合并损益表中呈列的净收入进行核对如下：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
净收入
​ ​ ​ ​ 5,892 ​ ​
调整项： ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
所得税
​ ​ ​ ​ 1,945 ​ ​
外币交易净收益
​ ​ ​ ​ (174) ​ ​
利息收入
​ ​ ​ ​ (162) ​ ​
折旧和摊销费用
​ ​ ​ ​ 145 ​ ​
经调整EBITDA
​ ​ ​ ​ 7,646 ​ ​
 
F-69
 
下表根据客户所在地区汇总了按地区划分的净收入：
​ ​ ​
结束的一年
2020年12月31日
​
欧洲 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
土耳其
​ ​ ​ ​ 6,647 ​ ​
意大利
​ ​ ​ ​ 878 ​ ​
其他（*）
​ ​ ​ ​ 96 ​ ​
欧洲小计
​ ​ ​ ​ 7,621 ​ ​
中东和北非 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
沙特阿拉伯王国
​ ​ ​ ​ 8,790 ​ ​
阿拉伯联合酋长国
​ ​ ​ ​ 2,843 ​ ​
埃及
​ ​ ​ ​ 1,836 ​ ​
科威特
​ ​ ​ ​ 436 ​ ​
其他（*）
​ ​ ​ ​ 325 ​ ​
MENA小计
​ ​ ​ ​ 14,230 ​ ​
欧洲和中东和北非总计
​ ​ ​ ​ 21,851 ​ ​
（*）包括单独占该地区净收入10%或更少的国家
公司固定资产（财产和设备及无形资产）按地区和国家划分的净额明细如下：
​ ​ ​
2020年12月31日
​
欧洲 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
土耳其
​ ​ ​ ​ 140 ​ ​
意大利
​ ​ ​ ​ 4 ​ ​
欧洲小计
​ ​ ​ ​ 144 ​ ​
中东和北非 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
埃及
​ ​ ​ ​ 187 ​ ​
沙特阿拉伯王国
​ ​ ​ ​ 69 ​ ​
阿拉伯联合酋长国
​ ​ ​ ​ 24 ​ ​
MENA小计
​ ​ ​ ​ 280 ​ ​
固定资产总额
​ ​ ​ ​ 424 ​ ​
有关收入集中度的更多详情，请参见附注20。
18.公允价值
公允价值计量按三个层次分类：
•
第一级：公允价值由相同资产或负债在活跃市场上的报价（未经调整）确定。
​
•
第2级：公允价值根据第1级中包含的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的输入数据确定。
​
•
第3级：由不可观察输入值确定的公允价值。
​
截至2020年12月31日，本公司以摊余成本计量的金融资产和金融负债的账面价值因其短期性质而与其公允价值相近。这些资产和负债包括
 
F-70
 
现金及现金等价物、应收账款和应收账款、应收关联方款项、应付账款和预提费用、与关联方的负债其他金融负债。
19.承诺与或有事项
诉讼及其他法律事务
由于本公司不存在与其业务相关的任何诉讼和其他诉讼，因此本公司不承担任何或有负债。本公司在认为未来很可能发生成本且该成本能够合理估计时计提负债。诉讼相关负债基于迄今为止的发展以及与针对公司提起的诉讼相关的历史信息
经营租赁相关承诺见附注15。
20.风险和不确定性
信用风险集中
可能使本公司面临集中信用风险的金融工具主要包括现金存款和应收账款。现金余额存放在管理层认为具有高信用质量的金融机构。公司在美国机构没有任何账户。
此外，Connect ADS在未受联邦存款保险公司（“FDIC”）保险的外国金融机构持有现金和现金等价物。这些现金存放在金融机构，金融工具的信用质量很高。
关于预期信用损失，我们得出的结论是，这些资产的历史损失率是CECL的合理近似值。应收账款的到期期限为60-120天。
业务和信用风险的集中度
公司的信用风险分散在欧洲和中东和北非的大量不同客户中，从而分散了贸易信用风险。它通常不需要信用销售的抵押品；但是，在向任何客户提供大量信贷之前会进行分析。信用损失准备是根据客户的付款历史和感知的信用风险记录的。截至2020年12月31日，来自最大五个账户的应收账款分别占贸易应收账款总额的21%。没有单一客户占应收账款总额的10%以上。
截至2020年12月31日止年度，没有单一客户占公司总销售额的10%以上。
本公司并无任何信用保险单以涵盖坏账风险。
新冠疫情
2020年3月11日，世界卫生组织宣布COVID-19疫情为全球大流行病，凸显了该疾病的健康风险。在此背景下，根据我们运营所在国家/地区政府发布的监管要求，我们启动了响应计划，以尽量减少新冠疫情的影响。
公司预计这些影响将在大流行期间持续存在，但不能保证随着疫苗活动的扩大和可能解除封锁措施，这种影响会持续下去。此外，大流行并未对我们的资本和财务资源或我们的整体流动性状况产生不利影响，因为我们历来没有依赖重大的第三方融资或循环信贷来为我们的运营提供资金，我们的运营现金一直保持稳定，甚至在新冠疫情期间随着Digital Media使用的增加而增加。我们的资产没有受到不利影响，因为我们的流动资产主要包括现金和现金等价物以及贸易和应计应收账款，而我们的非流动资产主要包括财产和设备净额、无形资产，净值和租赁资产。
 
F-71
 
但是，新冠疫情对我们的业务、财务状况和运营结果的最终影响程度将取决于未来的发展，这些发展具有高度不确定性、难以预测且可能会发生变化，包括但不限于疫情的持续时间、范围、严重程度和地理传播，其对全球经济的影响、为遏制或限制COVID-19的影响而采取的行动，例如有效疫苗或治疗方法的可用性、国家和州处理大流行方式的地理差异、病毒新变体的出现，以及可能恢复正常经济和运营条件的速度和程度。
本公司认为持续经营假设仍然适当。
21.后续事件
公司对截至2021年12月21日发生的所有事项进行了评估，主要事项披露如下：
股份销售：
2021年7月5日，作为卖方的A15 Holding Netherlands BV（“A15”）签订了一份SPA，该SPA于2021年9月29日进行了修订，作为对股份买卖协议（“经修订的SPA”）与Aleph及其子公司，httpool Holdings UK Limited作为买方，出售本公司86%的股份。本次收购将在满足某些先决条件后完成，包括获得反垄断机构的批准（以下简称“完成日期”）。
根据经修订的买卖协议中确立的商业条款，上述各方同意：
•
Aleph（通过HHLUK）将购买Connect ADS已发行股本的51%，购买价格应包括：
​
•
现金代价为5,270万美元；加，
​
•
a代价股份金额，包括以下各项。
​
1.赚取金额# 1，如果适用（1）；加，
2.赚取金额# 2（1）（如适用）；加，
3.递延对价（3），如适用。
•
Aleph还同意购买Connect ADS已发行股本的35%，作为换股安排的一部分，Aleph将通过向A15.发行股份来满足购买价格，具体如下：
​
•
A代价股份金额（2）
​
（1）Earn Out # 1将包括最高111万美元的现金付款，只有当Aleph未能在截止日期后的2年内获得Connect ADS的某些商业协议时，Aleph才会支付。
Earn Out # 2将包括Aleph以现金支付的金额，金额相当于Connect ADS截至2019年12月31日和2018年的未偿还应收账款，基于图示示例（如修订后的SPA所述），如果Connect ADS在截止日期开始至截止日期一周年结束期间的任何时间收取此类金额，则确切计算将取决于已收回的未偿还应收账款的实际金额。
（2）代价股份金额将为Aleph股本的4.41%，但须进行若干交割后调整。
（3）递延对价将包括现金付款，由HHLUK在释放全部或部分2000万美元托管金额后支付，该金额根据Aleph Maradona LP（“CVC”）持有
 
F-72
 
SPA，在CVC Incorporation作为Aleph股东的截止日期后的18个月内。该金额将等于已发行金额乘以A15将承担的股份占本公司股份总数的百分比（4.41%）。
此外，作为修订后的SPA的一部分，Aleph向A15授予认沽期权，根据该期权，如果发生某些触发事件（与Aleph的首次公开募股、“首次公开募股”，或控制权变更或截止日期后两年）。
 
F-73
​
​
A类普通股
[MISSING IMAGE: lg_aleph-4c.jpg]
Aleph Group, Inc
​
P蓝图
​
全球协调员
摩根大通花旗集团高盛有限责任公司美国银行证券
                 , 2022
到2022年（包括本招股说明书日期后的第25天），所有进行这些证券交易的交易商，无论是否参与本次发行，都可能需要提交招股说明书。这是经销商在担任承销商时以及就其未售出的配股或认购提交招股说明书的义务之外的义务。
​
​
 
P艺术二
I招股说明书中不需要的信息
第6项。i董事和高级职员的任命
开曼群岛法律不限制公司章程对高级职员和董事的赔偿范围，除非开曼群岛法院认为其违反公共政策，例如为民事欺诈或犯罪后果提供赔偿。
我们的公司章程规定，每位董事（包括根据我们的公司章程任命的任何候补董事），或其他执行官（但不包括公司的审计师）及其个人代表（均称为“受偿人”）应从公司的资产和资金中获得赔偿并确保其免受所有诉讼、诉讼（无论是否已开始）的伤害或受到威胁），合理的费用（包括但不限于，合理的准备费用和合理的律师费和开支）、收费、合理费用（包括合理的调查费用）、损失、索赔、损害或由该受偿人招致或承受的责任，除非由于具有合法管辖权的法院确定的此类受偿人自己的欺诈或故意不当行为，在公司业务或事务的进行中或与之相关（包括由于任何判断错误）或在 执行或履行其职责、权力、权限或酌情权，包括在不影响上述一般性的情况下，任何合理成本、合理费用、该等受偿人在开曼群岛或其他地方的任何法院为有关本公司或其事务的任何民事诉讼进行辩护（无论成功与否）而招致的损失或责任。
我们希望为我们的董事和高级职员提供有关一般民事责任的董事和高级职员责任保险，包括他或她可能以其身份承担的《证券法》规定的责任。
作为本注册声明附件 1.1提交的承销协议形式还将规定注册人的承销商及其董事和高级职员对某些责任的赔偿，包括根据《证券法》产生的责任，但仅限于这些责任是由承销商以书面形式向我们提供的与承销商有关的信息引起的，这些信息明确用于本注册声明和某些其他披露文件。
在根据上述规定允许董事、高级职员或控制我们的人员对根据《证券法》产生的责任进行赔偿的范围内，我们获悉，SEC认为此类赔偿违反了《证券法》中表达的公共政策，因此无法执行。
第7项。r未注册证券的后续销售
2021年7月30日，我们与IMS股东签署了出资和交换协议，IMS股东同意将其在IMS的股权转让给我们，以换取我们的股份权益。在2021年7月30日之前，IMS是Aleph Group的母公司。
第8项。展品
（a）以下文件作为本注册声明的一部分提交：
附件
不。
​ ​
附件
​
​ ​ 1.1 ​ ​ ​ 承销协议的形式。* ​
​ ​ 3.1 ​ ​ ​ 经修订和重述的公司章程大纲和经修订和重述的公司章程。* ​
 
Ⅱ-1
 
附件
不。
​ ​
附件
​
​ ​ 5.1 ​ ​ ​ Maples and Calder LLP关于A类普通股的意见。* ​
​ ​ 10.1 ​ ​ ​ 买卖协议，日期为2021年7月5日（经修订），由Aleph Internet Media Services LLC、A15 Holding Netherlands BV、IMS Internet Media Services，Inc.、Httpool Holdings UK Limited和Connect ADS DMCC *签署 ​
​ ​ 10.2 ​ ​ ​ Aleph Internet Media签署的股东协议，日期为2021年7月30日（经修订）
Services LLC、Akuma Ventures Ltd.、Sony Pictures Television Advertising Sales Company、Aleph
马拉多纳有限责任公司和Aleph Group, Inc * 		​
​ ​ 14.1 ​ ​ ​ Code of Ethics * ​
​ ​ 16.1 ​ ​ ​ BDO关于认证会计师变更的信函。* * ​
​ ​ 21.1 ​ ​ ​ 子公司名单。* ​
​ ​ 23.1 ​ ​ ​ 独立注册会计师事务所Price Waterhouse & Co S.r.l.的同意。* ​
​ ​ 23.2 ​ ​ ​ Aleph的开曼群岛特别法律顾问Maples and Calder LLP的同意（载于附件 5.1中）。* ​
​ ​ 23.3 ​ ​ ​ 独立注册会计师Grant Thornton Auditing & Accounting Limited的同意
公司。* 		​
​ ​ 24.1 ​ ​ ​ 授权书* ​
​
*以修正方式提交。
* *以前提交过。
（b）财务报表附表
没有提供财务报表附表，因为所要求的信息不适用或显示在财务报表或其附注中。
第9项。承诺
签署人在此承诺：
（a）下面签名的注册人特此承诺在承销协议规定的交割时向承销商提供以承销商要求的面额和名称注册的证书，以允许及时交付给每个购买者。
（b）只要根据上述规定或以其他方式允许注册人的董事、高级职员和控制人对根据1933年证券法产生的责任进行赔偿，注册人已被告知，美国证券交易委员会认为此类赔偿违反了该法案中表达的公共政策，因此无法执行。如果针对此类责任（注册人的董事、高级职员或控制人为成功为任何诉讼、诉讼或程序辩护而招致或支付的费用由注册人支付）提出索赔，则由这样的导演，与被注册的证券有关的高级职员或控制人，除非其律师认为该事项已通过控制先例解决，否则注册人将向具有适当管辖权的法院提交以下问题： 它的赔偿违反了该法案中表达的公共政策，并将受此类问题的最终裁决管辖。
（c）下面签名的注册人在此承诺：
一个。为确定1933年证券法规定的任何责任，根据规则430A作为本注册声明的一部分提交的招股说明书表格中省略的信息并包含在注册人根据《证券法》第424（b）（1）或（4）或497（h）条提交的招股说明书形式中，应被视为本注册声明的一部分。宣布有效。
 
Ⅱ-2
 
湾为确定1933年《证券法》规定的任何责任，包含招股说明书形式的每项生效后修订均应被视为与招股说明书中提供的证券有关的新注册声明，并且该等证券在当时的发行应被视为其首次善意发行。
 
Ⅱ-3
 
根据1933年《证券法》的要求，注册人证明其有合理理由相信其符合F-1表的所有提交要求，并已正式促使注册人代表其签署本注册声明。签名，2021年这一天，在纽约市正式授权。
​ ​ ​ ​ Aleph Group, Inc ​
​ ​ ​ ​
签名：
 
​
​
名称：
职位：首席执行官
​
​ ​ ​ ​
签名：
 
​
​
名称：
职位：首席财务官
​
 
II-4
 
通过这些礼物了解所有人，其签名出现在下方的每个人特此构成并任命他们中的每一个人，作为他/她的真实和合法的实际代理人和代理人，拥有完全的替代和重新替代权力，为他/她并以他/她的名义，以与本注册声明相关的任何和所有身份代替，包括以签名人的名义并代表签名人签署本注册声明及其任何和所有修订，包括根据1933年美国证券法第462条提交的生效后修订和注册，并将其连同所有证物和其他相关文件提交给美国证券交易委员会，授予此类实际受权人和代理人充分的权力和授权，以在场所内和场所内和周围进行和执行每一个必要和必要的行为和事情，对所有人而言 他/她可能或可能亲自做的意图和目的，特此批准和确认上述代理人和代理人或其替代人根据本协议可以合法地做或导致做的所有事情。
根据经修订的1933年《证券法》的要求，本注册声明已由以下人员在指定的日期和身份签署：
​
姓名
​ ​
标题
​ ​
日期
​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
​
​
​ ​ ​ ​ ​ ​ ​
 
Ⅱ-5