由McCormick & Company，Incorporated提交

根据经修订的1933年《证券法》第425条规则

并被视为根据经修订的1934年《证券交易法》第14a-12条规则提交

标的公司：Unilever Plc

（委托档案号001-04546）

dBAccess Global Consumer会议炉边聊天 成绩单 2026年6月2日

企业参与者

Brendan Foley-董事长、总裁兼首席执行官

Marcos Gabriel-执行副总裁兼首席财务官

问答部分

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

正如我所提到的，过去一年发生了很多变化和发生。我猜想想需求背景的脉络但也有待定的收购，有联合利华食品。从这里开始，你将如何为麦考密克构建下一个篇章？也许你认为投资者在思考麦考密克未来一年或两年的旅程时最应该关注的2、3、4件事是什么？

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

谢谢你的提问，史蒂夫。我几乎觉得这有点像在描述我们去过的地方和要去的地方。在过去的2年里，我们确实一直专注于推动我们业务的整体销量驱动业绩，尤其是在消费品包装商品环境放缓的背景下。我认为我们对过去2年的成绩感到非常满意。我的意思是，我们的消费者业务有7个季度刚刚连续的销量驱动增长。我们的表现超过了同行。此外，我们也在提高我们投资组合中Flavor Solutions的利润率方面取得了进展，因此在这方面取得了良好进展。然后最近，我们报告了我们的第一季度，就我们的预期而言，这基本上是按计划进行的。

展望未来，我们确实仍然专注于平衡整个业务的销量增长和盈利能力。我认为，这是我们2026年的一个关键主题。我们继续在我们的品牌背后进行投资，并真正帮助推动整个业务的创新。而且，我们最近与墨西哥麦考密克公司做了一笔交易。很明显，这很重要，这确实给了我们在一个关键市场的强大地域影响力，这就是墨西哥。

因此，根据我们今天所知道的情况，我们对2026年的前景仍然感到满意。但这就是我们所处的位置，也是我们整体所处的位置。我认为，我们要去的地方是另一种看待这一点的方式。我认为，就我们要去的地方而言，我很乐意为投资者分享的2到3件事是，味好美，如果那些了解我们和刚刚了解我们的人认为我们只是有意专注于打造一家全球风味公司，一家专注于风味的食品行业公司。我们正在通过并购来做到这一点。我们正在通过研发来做到这一点。我们正在通过地域扩张来做到这一点。

我们觉得我们已经取得了很多不错的进展，但是联合利华 Foods的这笔交易确实加速了我们对该公司的长期愿景，它在全球范围内创造了一家更加充满活力的专注于风味的公司。这两项业务在市场上都处于非常有利的地位。它的作用是，它创造了一家合并后的公司，预计与整个行业的其他公司相比，该公司将在市场更加多元化的渠道和地区实现更快的销量驱动增长，获得一流的营业利润率。那是在我们真正实现任何预期的协同效应之前。

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因此，这就是我们现在如何看待这一点，预计这种组合将在顶线基础上，至少到第三年将推动3%至5%的顶线增长。此外，调整后的营业利润率为23%至25%。这两项业务拥有非常强劲的现金流。因此，我认为，运营现金流的产生，是我们可以依靠的东西，显然，为有机增长提供资金，也为我们目前支付的股息提供资金，而且还在融资债务之上。所以我们相信，我们的现金流确实很好地支持了这个故事。而且，实现这一投资组合，以及这一地域存在，我们将需要十多年的时间才能做到。而这真正具有的意义，是某种程度上加速了我们实现我们根据自己在食品行业中的角色来看待自己的愿景的能力。

我认为最后一点是，你知道，承认这笔交易的规模比我们之前做的更大。现在，我们之前在味好美的规模背景下进行过大型收购，但这肯定更大，但话虽如此，我们认为复杂性当然是可以识别的，它是可以管理的。我们有了一个非常好的开始，我相信我们今天会有机会通过这里的所有问题。但要描述一下，在某种程度上，我们认为我们现在在这个过程中所处的位置。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

是啊。好吧，你我最近一两个月谈了几次。我知道已经进行了很多整合规划。但也许提供该计划的更新，也许让人们了解它的样子，如果已经建立了一个集成办公室，集成管理的结构是什么样的，关键的工作流，到底是什么-当我们今天站在这里时，幕后正在发生什么？

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

有很多很棒的活动。我会说进展顺利。我的意思是，我们在一个多月前就开始了。我们成立了分立委员会，也是整合管理办公室。我们在两家公司都有20个职能团队，他们确实有足够的资源来规划这种整合，以便在不对整体业务造成干扰的情况下交付非常顺利的整合。

整合管理办公室由曾任美洲地区总裁的Andrew Foust领导。我认为重要的是——安德鲁是我们业务中的一位强有力的领导者。但Andrew此前也曾领导并帮助领导将Reckitt Benckiser Foods、Cholula以及我们的FONA收购整合到我们的业务中。所以那里有大量的经验。然后支持他，我们有一位美洲地区的临时总统，他已经在总体上向安德鲁汇报这一角色。

然后在联合利华方面，我们在他们的整个组织中对此有着同等程度的奉献精神。两支球队之间已经有了很多本已持续不断的对话。现在，本周，所有这些球队都在巴尔的摩。我明天到。但他们都在巴尔的摩，继续我们必须做的蓝图工作。这支持了他们4周前在伦敦举行的一次会议，做同样的事情。

所以参与量非常深，非常，非常强。总体来说，把这个想象成两家公司之间结合的200多人，致力于真正执行这个整合并为它进行规划。这包括我们现在正在研究的每一个功能和业务流程。

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我认为第二，重要的是要真正定义我们在整个交易中所看到的复杂性。从剥离的角度来看，想想这个业务是从整个联合利华公司剥离出来的。联合利华食品这块业务，80%左右是--独立运营，比如销售组织，它的研发，它的供应链，真正有效的他们是如何执行的，在市场上真正的执行。所以这给了我们很大的信心能够思考一下将其与联合利华组织区分开来的难度。

大约20%的人正在通过他们组织中的一个联合利华部分来实现这一目标。这将需要我们做更多的工作，只是为了确保我们弄清楚这一点。但只是为了提供其他背景，我们确实在逐个市场映射方面取得了进展，我们看到这种整合正在发生变化。所以现在，合并后的公司75%的销售额来自10个市场。所以排在前6位的是美国、中国、英国、法国、墨西哥、加拿大。而那6个，我们已经直接运营了，我们两个都做规模化。因此，就我们如何看待这6大市场的整合以及我们将如何执行这一点而言，这将引起很多关注。

另外4个，巴西、菲律宾、印尼和德国，我们真的没有直接的存在。所以这真的需要一种不同的方法。所以更多的是一种升降式的思维和心态。但同样，在这些市场，我们也没有真正的味好美品牌存在。因此，我们还将有很多计划来考虑如何-什么是将这些计划推向市场的正确方式。TSA协议将到位。

然后，当我们查看其他3个我认为至关重要的工作流时。显然，协同效应。因此，你们将在第三季度末从我们这里听到的是，我们将提供更多关于我们如何看待整体协同效应的细节。但我们现在已经进入该计划的第二阶段，我们对此的信心正在上升。

从增长的角度来看，我们正在进行类似的工作。因此，在第三季度末，我们也将围绕这一点提供更多背景信息。再说一次，这是一项非常重要的工作，我们希望在接近之前真正有先进的工作。

最后，我们有一个文化工作流，我认为这非常重要，因为正如你们许多人所知，文化一致性在任何大的组合中都非常关键。所以这项工作很重要。我们是从一个有很多共性的立场出发的。但我自己已经在一些相当大的场合站在了联合利华机构的前面。上周，也就是周四，我们在鹿特丹与大约5000名联合利华员工进行了交谈，并与他们真实地分享了我们的工作方式，以及我们描述我们文化的方式。而且我认为真的是在这支味好美团队是谁以及他们如何运作方面给了员工一点安慰。以及他们如何看待食品行业。以及他们如何看待推动业务整体发展。我们3周前在新泽西州也做了类似的事情，并与整个美国组织进行了交谈。所以我们要出去了。我们有机会见到组织，我也对这个文化工作流感到非常兴奋。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

好的。我现在对第三季度的电话会议感到兴奋。

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

是啊。

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Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

你在考虑几年时提到了3%到5%的目标增长。当你思考解锁增量增长的所有不同杠杆时，对你来说，最顶级的呼吁是什么？

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

有很多值得兴奋的地方。我可能会开始提供这方面的背景信息，只是用我思考它的一种总结方式。然后我会稍微打开它的包装。但这是一个拥有非常强大品牌的投资组合，这些品牌在全球增长非常好的品类中运营。而这些品类确实受益于结构性消费趋势。您将其与全球层面和渠道层面的一流上市足迹相结合。你把这些结合在一起，我们总体上看到了很多增量增长机会。

我认为解包首先重要的只是我们经营所在的类别。从味好美方面来说，我们在香草、香料和调味料、辣酱、芥末方面带来了很多专业知识，当然，随着时间的推移，我们已经在这些类别中展示了很多增长。联合利华正在引进蛋黄酱、肉汤和其他烹饪辅料方面的真正专长。他们确实从他们的投资组合类别中看到了很大的增长。当我一直在与投资者会面时，我认为重要的是对蛋黄酱和肉汤以及联合利华为这个组合投资组合带来的类别进行一点双击。

在全球范围内，蛋黄酱是一个非常健康的品类。它一直在经历非常强劲的增长。它还预计将实现强劲增长。但我认为真正重要的是，它不仅在核心领域，在该类别的主流品种中都在增长，它还在增长，因为你正在关注消费者正在寻找的一些健康和保健提示领域，就像一种不同的油或脂肪含量更低。因此，这两个因素共同推动了销量增长。我们还看到，年轻的消费者也在真正扩大蛋黄酱的使用范围。所以它与年轻一代非常相关。

我认为，bouillon也看到了真正推动这部分类别背后趋势的许多其他方面。这是看到很多强劲的全球趋势的事情。我认为，这确实是受到以下事实的推动：我们现在看到了很多城市化，以及劳动力的更多参与，尤其是在拉丁美洲和亚洲这样的市场。And so those time-saving convenience needs of how you kind put a meal on the table，especially those that requires like low simmer cooking。这些都是捷径，它们确实很有附加值，而且价值很高。因此，我们在那里也看到了很多增长。总体而言，我认为市场的趋势确实支持我们与味好美结合的这一类别。我认为这非常令人兴奋。

在渠道端和地理端，我一直在说的整个上市足迹，它只是发达市场和新兴市场敞口之间的一个非常好的平衡。从专注力的角度来看，这无疑改变了麦考密克的观点。我的意思是，我们今天60%的业务来自北美。在未来，它将是1/3。其余部分来自更平衡的地理环境。

我们有很多很棒的渠道存在，无论是在消费者渠道还是餐饮服务渠道。我想说的是，在餐饮服务领域，这是一个真正的——我认为，每个人都对我们的展示和我们在消费者中的存在表示赞赏。我认为得到的——可能需要更多通话时间的几乎是餐饮服务。两家公司在那里的上市模式上都有真正的实力。当你把这些结合在一起，就有很多交叉销售的机会，很多地域扩张的机会也在餐饮服务。

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最后，我总结一下。这是我们的品牌。所以我们在Hellmann's，McCormick，Knorr都有非常强大的全球品牌。事实证明，这些品牌与年轻家庭相关。我们拥有两家公司强大的全球营销组织。当我们把这些结合在一起时，我认为我们真正推动与新消费家庭相关性的能力非常重要。最重要的是，我们认为至少有少数几个品牌在全球范围内具有真正的潜力。因此，像Maille或Cholula或Frank的RedHot这样的品牌有很大的上升空间，但他们只需要投资来保持增长，并有点被引入新市场。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

是啊。好的。马科斯，布伦丹提到了变化--不断演变的地理足迹，对，更多的新兴市场。随之而来的是正常化有机增长的更好前景。但我也从味好美股东那里听到了一点担忧，哇，这将增加我们面临的大量波动风险，消费趋势的波动，外汇的波动，你如何看待这种平衡？

马科斯·门德斯·加布里埃尔

执行副总裁兼首席财务官

是的。这是组合中另一个令人兴奋的部分，它正在向新兴市场扩张，这对味好美来说是一个有吸引力的增长潜力。因此，自2024年我们在投资者日宣布以来，在新兴市场扩张一直是我们的意图。这笔交易实际上加速了这一计划。正如布伦丹所提到的，它提供了即时的规模和分布，否则将需要几十年才能实现。而联合利华多年来在那些新兴市场的品牌建设能力是非常棒的。事情--菲律宾、印尼等市场，其他市场，但拉丁美洲、亚洲和中东内部仍有机会，对吗？

我们认为，从不断增长的人口以及这些市场中不断上升的中产阶级的角度来看，这也是非常有吸引力的。因此，我们看到整个新兴市场建立了更高的长期需求环境。如果你把克诺尔看作是一个全球品牌，一个拥有高消费者认知度和高毛利率以及新兴市场曝光度的50亿欧元的全球品牌，那对我们来说是一个令人敬畏的品牌。

现在，我们确实拥有这两个几十年的经验——这两家公司都拥有管理新兴市场的几十年经验。味好美一直在新兴市场，眼下，在联合利华不是一个规模。我有-我职业生涯的很大一部分也在新兴市场开展业务。因此，从管理风险的角度来看，我会考虑货币风险以及通过管理这些市场而带来的通胀风险。

首先，我们已经这样做了很长时间，管理那些风险。我要描述的是，交易敞口风险是合并后的公司可能有更多的自然对冲，作为我们运营的重要部分，我们在哪里生产，我们在哪里销售。所以我们将从外汇的角度来看这一点。从通胀的角度来看，我们将继续利用我们的剧本，这就是收入增长管理、为当地使用设计的价格包架构、简化投资组合，这是必不可少的，尤其是当你在这些市场通过传统贸易进行销售时。然后很明显，我们的CCI计划。

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因此，我多年来在管理这些市场中学到的一件事是关于速度和敏捷性的。它们对于直面这些影响并能够减轻这些影响至关重要。所以——除此之外，我想说的是，联合利华食品公司在这些市场带来了很多人才和专业知识。因此，他们将成为我们更大组织的一部分，并将这些专业知识引入。所以总体来说，我会说新兴市场从今天的25%到未来的40%，实际上，这对我们来说是一个增长机会，而不会承担过多的风险。我认为它减轻了过度的风险。是啊。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

因此，要追求所有这些增长机会，你已经很清楚你将要——有大量的协同效应，但有大量的再投资。在整合后的最初几年，我们都应该如何看待利润率扩张和再投资之间的平衡作为优先事项？

马科斯·门德斯·加布里埃尔

执行副总裁兼首席财务官

是啊。因此，无论是联合利华还是味好美，尤其是在过去几年中，在使用利润率扩张的剧本并在品牌营销方面进行投资以推动收入增长和营业利润率扩张方面，都非常一致。所以简单地说，我们不会以牺牲利润率扩张为代价来损害增长。我们将继续投资于有机增长和品牌营销。在过去3年中，根据我们在消费者部门7%的可比基础，联合利华一直在投资约8%的净销售额，我们将继续这样做。至少这是工作的基线，并且有可能在未来继续进行更多投资。

联合利华食品公司通过历史性地一次又一次地扩大毛利率来实现其营业利润率状况，多年来对这些品牌进行了投资，尤其是那些大品牌克诺尔和赫尔曼。因此，在最初的几年里，该计划将保持一致。我们计划逐步扩大营业利润率，同时继续在我们的品牌背后进行投资，以推动长期增长。而利润率将来自销量增长、收入增长管理和成本协同效应。这些是帮助我们实现毛利率扩张，然后重新投资于品牌营销的3个要素中的一种。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

太好了。你还谈到了这笔交易带来的EPS增长。布伦丹提到了相当强大的自由现金流的承诺。也许可以根据你在这两个方面的基本情况预期让我们接地。然后，当您考虑围绕这些方面的上行空间或潜在风险时，需要牢记哪些关键变量..。

马科斯·门德斯·加布里埃尔

执行副总裁兼首席财务官

因此，当我们考虑敏感性时，我的意思是，我看待这一点的方式是，在金融模型中有2个关键的敏感性方面。一个是增长，另一个是围绕实现节约的速度或协同效应。

因此，就收入增长而言，支持第3年预测的是我们所处类别的持续增长，以及我们推动增长的往绩记录。如果你想想我们的财务模型，财务模型在3%到4%的范围内对我们有效，财务模型对我们有效，对吗？

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关于协同效应，我们预计将实现6亿美元的协同效应，正如我们之前所说，与-这使我们处于23%至25%营业利润率范围的中间位置，因此营业利润率约为24%。随着-以及围绕协同效应的敏感性，实际上是我们将交付协同效应的速度。所以在这个时候，我们说到第2年要实现约2/3的协同效应，到第3年剩下的协同效应。

EPS增值，我们谈到它作为损益的结果，EPS增值，我们说在3年处于中高十几岁，后协同效应。首个全年达到中高个位数。因此，我们继续对这些数字充满信心。太感人了——这就是损益表。

谈到现金部分，我认为同样重要的是——谈谈和资本配置。资本支出，我们谈到了净销售额的3%或约7亿美元的投资。我们打算维持并扩大我们与味好美一直在做的股息政策。因此，未来的情况将会如此。我们有一个非常专注的心态，在2年内从at or below 4x到接近3x去杠杆。

为了解开去杠杆化计划的一点点，我认为这很重要，我想说，首先，两家公司都从实力地位开始，无论是在利润还是现金流产生方面，尽管像我们一样在艰难的环境中航行，合并后的公司预计营业利润率为21%，营运资本收益推动自由现金流100%转化为净收入，这是非常可靠的。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

从一开始就是。

马科斯·门德斯·加布里埃尔

执行副总裁兼首席财务官

从一开始就是，对吧？所以收盘后，我们预计将对该业务进行投资，以推动利润率扩张。我们的第3年去杠杆预测是基于我们给出的营业利润率范围的低端。而在所有的投资之后，如果你考虑品牌投资、实现协同效应的成本、股息，我们预计在前2年内有15亿到20亿美元的现金来偿还债务。

所以这是一个非常可靠的损益表，一个非常可靠的现金流产生，允许我们支付股息，允许我们投资于资本支出，并且仍然有15亿到20亿美元的现金可以用来偿还债务，并在第2年达到3倍。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

好的。完美。是的，布伦丹，我想自从交易后你每次讲话，我们都学到了更多，包括今天。我认为披露是相当连续的。你也调侃了第三季度的更新。当我们考虑到大约2027年年中结束的路径时，我们应该如何考虑在我们向那个最终目标迈进时进一步披露的里程碑？

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

这笔交易到收盘的时间线实际上是由法律和监管程序驱动的，用于剥离和组合。我们认为，这对于这种结构、交易和整体规模来说是相当典型的。我们将利用这段时间发挥我们的优势，只是真正完成非常严格的整体规划。我们正以某种意图在所有这些领域采取行动。

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我认为就里程碑而言，我认为重要的是让我们将期望设置如下。因此，到7月底，我们将能够共享二次上市的地点。所以我们就能做到这一点。我认为，让投资者知道这将是什么将是很重要的。所以我们会很明显，确保我们尽快分享这一点。

到第三季度末，有4件事我们希望能够分享更多细节。所以第一个是合并后公司的目标运营模式，那么想想这家公司要怎么运行？它是如何选择操作的？最高结构中的领导角色将是什么？所以我们将能够分享这一点。我认为，这对于构建我们如何看待我们如何经营业务的框架也很重要。

第二个领域正在为成本协同效应和实施计划提供更多色彩。所以我们将能够做更多的事情。正如我所说，我们已经处于第二阶段，我们觉得我们真的——事实上，我们的信心正在增加，至少要达到我们谈到的整体数字。

第四个（原文如此）[第三个]事情是，我们将对我们如何看待增长协同效应有一个更精细的看法。所以我今天已经分享了很多，很棒的颜色，但也许我们可以提供更多关于我们如何看待它的实质内容，甚至可能降到市场水平。

最后，我们将分享的第四件事更多是关于TSA计划的定义范围。这将具体围绕IT、分销、上市。

工作流正在全面展开，既要做支持剥离财务，也要做监管备案。这些是平行工作的。当我们到第三季度末时，我们将能够分享更多关于这个时机的背景信息。这些是我们总体上获得的长期领先项目的类型。并且取决于联合利华在这些财务数据中的分拆时间表，这将在某种程度上决定我们何时进行股东投票。然后，这可能会更接近于整体收盘。

我认为，我们的目标是通过定期分享更新和更多关于我们如何看待规划的细节，真正继续建立投资者的信心。重点是展示我们所说的那种匹配，对，真正确保我们在那里产生信心。但与此同时，这实际上是关于运营我们目前的业务并实现我们2026年的目标。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

好的。完美。第二上市，马科斯，有一件事一直是一种永久的问题或担忧，只是就某些英国或欧洲投资者在收盘后被迫出售而言的回流动态。你是怎么考虑那个技术项目的？

马科斯·门德斯·加布里埃尔

执行副总裁兼首席财务官

对。对，对。是的，这也是我们从投资者那里听到的。我的意思是关注--经常关注回流。但我们构建这一框架的方式是，重要的是要记住，麦考密克的规模将是今天的3倍。由于美国有50%的资本由指数和ETF基金管理，收盘时应该也会有相当大的指数购买需求，因为味好美成为美国指数的更大成分。

dBAccess Global Consumer会议炉边聊天 成绩单 2026年6月2日

因此，我们认为，预计资金回流将足以抵消任何抛售风险——任何在收盘时抛售英国或欧洲指数交易基金。根据我们的分析，潜在的任务驱动型抛售非常有限，而且只针对部分英国、欧洲投资者的一小部分。所以我们认为，根据我们今天所知道的情况，net-net，flow forward将抵消更多的回流。许多主动型基金经理将可以灵活地在收盘时继续持有味好美股票。因此，正如我们今天所说，正如我们今天提到的，Brendan提到的，第二次欧洲上市也将在7月底得到确认，这也应该有助于支持流动并创造更广泛的流动性。

除了与味好美的股东接触外，布伦丹和我一直在与联合利华的股东和欧洲的活跃股东接触，以确保他们认可这笔交易和合并后公司的优点。因此，我们对这项交易的长期利益以及它为所有股东提供的东西非常有信心。但与此同时，我们认为全球最大的资本市场将能够吸收这笔交易的流量，我们有理由相信回流将是可控的。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

可管理。

马科斯·门德斯·加布里埃尔

执行副总裁兼首席财务官

是啊。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

好的。好的。布伦丹，你谈到了保持专注并在' 26财年实现目标的重要性。我实际上认为最近几周，投资者更关心的问题是：麦考密克能否坚持指导，你肯定了这一点。我们应该关注哪些里程碑，以获得更多信心，相信这26个目标是可以实现的，并且公司没有分心？

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

我想我会从味好美的角度谈谈，也许会从联合利华的角度发表评论。从味好美的角度来看，我认为投资者应该寻求持续的有机销售增长、利润率扩张以及对该业务的持续投资。这3件事是我们2026年的关键主题。从我们的角度来看，我们也继续真正推动对该业务的投资。我认为你会继续看到我们投资——抱歉，平衡销量和盈利能力，我们也不想牺牲。

所以我认为在这种情况下，重要的是我们在度过这一年时真正致力于做到这一点，我们仍然看到有能力做到这一点。我们专注于推动我们业务整体的长期健康趋势，并在我们已经拥有的两个细分市场中做到这一点。因此，我们对能够在全年做到这一点感到非常有信心，我们将始终-继续专注于目前创造这种平衡。我认为这在市场上很重要。

dBAccess Global Consumer会议炉边聊天 成绩单 2026年6月2日

当我想到我们26年的关键主题时，我仍然觉得我们将尝试并兑现其中的大部分内容。有趣的是，对于联合利华整体而言，这正是相同的关键主题。在与他们的团队交谈后，我也有了很大的信心，因为这是一个反复出现的点，它正在加强并继续在基地业务上执行。因此，这也给了我们信心，我们希望他们能继续他们的表现和业绩记录。

话虽如此，两家公司都是在市场持续受到干扰的情况下这样做的，尤其是通过通胀压力，我们正在寻找一种方法来解决这个问题，我认为这是最重要的一点。

关于上下文或整体分心的想法，我认为我要告诉你的是，我现在观察到了巨大的组织和运营清晰度。我们之所以能做到这一点，是因为我们确实投入了资源来进行整合。

因此，当他们一整天去开会时，他们并没有试图在这两个方面都工作。他们正在研究一个。团队的其他成员也是如此，显然，我们组织的最大份额致力于现有业务。围绕这一点有很多清晰度和重点。我们并没有将2混为一谈。我们正在确保我们不会。所以我认为，纪律是我们整体擅长的事情，但这也很重要。这就是我们将如何度过今年余下的时间。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

好的。是的，外部环境并没有让任何人的生活变得更轻松。所以我想也许当你退后一步时，你对消费者状况的看法是什么，无论是在美国还是更广泛的海外？我猜，在不断变化的趋势中，你看到了对你的类别和你的业务有什么影响？

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

如果我退后一步，想想我们过去几个季度一直在谈论这个问题的方式，我们一直在谈论一个有压力的消费者，我想我们在行业内也广泛听到了这一点。你会看到表达为更少的旅行--抱歉，更频繁地去杂货店，购买更少的物品，更大的价值需求并看一看。同时，在货架上寻找健康和保健。有趣的是，他们并没有在健康和保健上妥协，尽管他们正在寻找更多的价值。所以他们试图找到，我想，两者都有。

目前，我们看到的是数据中甚至有一点点更多的噪音，这将把我带到这一点上——我们现在已经讨论了很多季度的关于有弹性的消费者的想法，感觉在天然气价格上涨的背景下它正在减弱一点。所以我认为很难确定我们认为这种情况会持续多久。但这是我们真正密切关注的事情，比如，总体而言。

但是话虽如此，我们过去也经历过类似的环境，我们知道如何驾驭它们，我认为联合利华也知道。所以这是一个我们必须管理利润率和销量增长的环境。我认为，在这种环境下，我们必须平衡这2个。同样在这些环境下，我们的品类需求仍在持续增长。我的意思是，风味仍在流行。因此，就我们的类别是否健康而言，我们有很多值得感谢的地方，但我们也必须考虑现在我们如何导航，因为我们总体上有不同的因素。

dBAccess Global Consumer会议炉边聊天 成绩单 2026年6月2日

话虽如此，我认为，我们始终准备真正保持在市场上的表现。因此，在今年剩下的时间里，你将从我们这里看到分销的持续增长，持续关注市场上正在实施的收入增长管理计划。我们仍将受益于我们在2025年所做的大量发布，比如我们的味好美美食整体翻新。然后如果你想想我们今年推出的创新，相当令人兴奋的东西。我们法国的榨菜业务已经--我们已经与新的小黄人电影的发布进行了宣传合作。你是粉丝吗？

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

当然了。

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

好的。这实际上有点令人兴奋。我们转向芥末绿的颜色是因为电影中的一个关键人物。顺便说一句，都是自然色。但这是一种令人兴奋的元素，它只是为整个类别带来了乐趣。我们正在重新推出我们的调味料混合系列，我真正感到兴奋的是，是的，有新的口味。我们正在推动的是价格包架构的变化，以便在货架上创造可能更多的价值。所以我对此感到很兴奋。

然后我们将采用我们的一些新平台，并推出它们与布里奇顿或哈利波特等非常强大的促销联系。所以这些都是有趣、令人兴奋的事情，我们在整个夏天都在做——什么？

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

我也是那些的粉丝。

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

我给你弄点青芥末。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

很好。我猜，马科斯，从你的角度来看，当你想到' 26时，最严重的成本或需求压力是什么。我猜是什么给了你信心，你可以通过他们战斗？

马科斯·门德斯·加布里埃尔

执行副总裁兼首席财务官

是的，我们有点--我们现在处于静默期，所以我们不能分享很多信息，我们将能够分享更多信息，作为我们在6月底结束--收益电话会议的一部分。但根据我们今天所知道的情况，我们对2026年的总体展望仍保持在正轨上。布伦丹谈到了对消费环境的看法。我要承担成本这一块。

dBAccess Global Consumer会议炉边聊天 成绩单 2026年6月2日

所以是的，从成本的角度来看，我们看到了成本的增加。然而，我们确实计划通过CCI计划、供应链计划，以及显然利用我们在过去几个月成本压力期一直在做的收入管理能力，来减轻绝大多数成本压力，但我们正在努力平衡利润率管理与收入增长的想法——尽可能做到最好，并以创新、便利和价格满足消费者的需求。这一直是管理团队真正关注的焦点，那就是我们如何保护利润率，并在找到平衡方面尽可能多地推动销量。因此，总体而言，我们认为成本正在上升，但我们有适当的要素和我们的工具簿来真正抵消这一年中的这些因素。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

好的。我们正在接近时间的尽头。所以最后，我想，如果有一个信息或一个策略，你——也许一个关于执行的信息，一个关于策略的信息，你会给投资者留下这样的信息，这就是我们需要关注的——这就是投资者应该关注的，这就是我们关注的。会是什么？

Brendan M. Foley

总裁、首席执行官兼董事长

从战略上讲，我认为对我来说头条新闻是味好美是这个联合利华食品投资组合的合适人选。这是我们如何看待自己在风味中运营的愿景。我们有意专注于它，我们的技术、我们的人才、我们的品牌，这就是我们关注的全部，我们看到这部分市场有很大的增长。我们正在通过合并这两项业务，在这些有吸引力的类别中创造全球规模。

就像我之前说的，我们正在使自己能够完成一些事情，而这两家公司实际上都需要几十年才能完成。因此，它在行业中创造了一个非常独特的主张，以拥有这个真正专注于规模的投资组合。我认为这总体上是相当令人兴奋的。最终，它将真正放大已经使味好美成为一家伟大公司的东西。

从执行的角度来看，我认为最重要的是，很明显，我们现在正在做2件事。我们正在运行现有的业务，我们正在为该业务准备一个整合计划。他们都得到了你希望他们拥有的那种非常专注的关注和专注。因此，我们所有的执行注意力都集中在组织上和操作上需要同时做到这两点的清晰度上，投入资源来实现这一点。我对我们执行这一点的能力非常有信心。但这并不能消除投资者对规模或复杂性的担忧。但我认为，集成总是存在复杂性。我们只需要真正放下心来，确保我们把它想清楚，并做好执行工作。我们在总体上有这样做的记录。因此，我们现在肯定在考虑执行，以确保我们通过完成这两项任务来度过这一年，我们认为，我们有了一个非常好的开始。

Stephen Robert R. Powers

德意志银行 AG，研究部

好的。有了这个，我们就把它包起来。祝你回巴尔的摩旅途愉快，明天就可以参加那些会议了。感谢您加入我们。也感谢你们所有人也加入我们。

dBAccess Global Consumer会议炉边聊天 成绩单 2026年6月2日

关于前瞻性陈述的McCormick警示性声明

本次重播期间发布的某些非历史或当前事实陈述的信息构成1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”。这些陈述可以通过使用诸如“将”、“目标”、“预期”、“预期”、“打算”、“看起来”、“相信”、“愿景”、“雄心”、“目标”、“目标”、“计划”、“潜力”、“努力”、“可能”、“里程碑”、“目标”、“展望”、“可能”、“项目”、“风险”、“继续”、“应该”、“将是”、“寻求”等词语的否定以及对未来业绩、结果、行动或事件的其他类似表述及其否定，旨在识别此类前瞻性陈述。前瞻性陈述可以书面作出，但也可以由味好美的董事、管理人员和员工口头作出。在此次重播期间做出的前瞻性陈述包括但不限于与联合利华食品的未决交易的预期收益以及我们相关的计划、战略和目标。

这些和其他前瞻性陈述是基于管理层目前的观点和假设。它们不是历史事实，也不是对未来业绩或结果的保证。许多风险、不确定性和其他因素可能导致实际的未来事件与本通讯中的前瞻性陈述存在重大差异，包括但不限于：（i）各方在交易的时间、完成以及会计和税务处理方面达到预期的能力，包括相关税收和其他适用法律的变化，以及可能导致交易协议终止的任何事件、变化或其他情况的发生；（ii）未能获得必要的监管批准、我们股东的批准、预期的税务处理或任何所需的融资，或满足交易的任何其他条件，包括政府实体可能禁止、延迟或拒绝批准完成交易的风险，可能要求与此类批准相关的条件、限制或限制，或此类监管批准可能导致施加可能对合并后公司或交易的预期收益产生不利影响的条件；（iii）拟议交易可能无法按照各方预期的条款或时间框架完成的风险，或根本没有；（iv）与与联合利华食品的拟议交易相关的直接交易成本以及实质性过渡和整合相关成本；（v）由交易或其他原因导致的不可预见的负债、未来资本支出、收入、费用、收费、收益、协同效应、经济业绩、债务、财务状况、亏损、未来前景、业务和管理战略可能对预期合并后的公司指标和/或交易的价值或预期收益、时间安排或追求产生不利影响的可能性；（vi）追求和/或实施预期将丨联合利华食品的业务分离的风险和成本，包括完成分立所需的预期时间、对交易条款的任何调整以及对分立所包括的业务的配置的任何改变（如果实施）；（vii）有关McCormick获得可用融资以按可接受的条款及时或完全完成交易的不确定性；（viii）未能获得交易的登记声明的有效性或未能收到McCormick股东对交易的批准以及某些相关事项；（ix）与交易相关的公司财务信息合并的风险，包括预期的合并后公司收入、收益、现金流、资本支出、债务和合并后公司的其他财务指标；（x）交易完成后味好美股东、联合利华股东和联合利华的预期所有权百分比可能与预期不同的风险；（xi）交易的公告或未决对联合利华 Foods或McCormick的业务关系、竞争、业务、财务状况和经营业绩的影响，包括交易扰乱联合利华 Foods或McCormick当前计划和运营的风险，联合利华 Foods或McCormick保留和聘用关键人员的能力，与转移任一管理团队对正在进行的业务运营的注意力相关的风险，以及与包含同意和/或交易可能触发的其他条款的第三方合同相关的风险；（xii）味好美成功整合联合利华食品的运营并实施其计划的能力，在交易完成后，有关联合利华食品业务或合并后业务的预测和其他预期；（xii）味好美管理额外债务并在交易完成后成功去杠杆的能力；（xiv）可能对联合利华食品或味好美提起的与交易相关的任何法律诉讼的结果；以及公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中描述的其他风险，包括味好美截至2025年11月30日止年度的10-K表格年度报告和截至2026年2月28日止季度的10-Q表格季度报告。实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果大不相同。公司不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律可能要求。

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关于前瞻性陈述的联合利华警示性声明

此回放可能包含某些司法管辖区证券法含义内的前瞻性陈述，包括1995年美国私人证券诉讼改革法案含义内的“前瞻性陈述”。除历史事实陈述之外的所有陈述都是或可能被视为前瞻性陈述。‘will’、‘aim’、‘expectations’、‘expectations’、‘intends’、‘looks’、‘believes’、‘vision’、‘ambition’、‘target’、‘goal’、‘plan’、‘potential’、‘work towards’、‘may’、‘milestone’、‘goals’、‘outlook’、‘probably’、‘project’、‘risk’、‘continue’、‘should’、‘would be’、‘seeking’等词语和术语的否定以及对未来业绩、结果、行动或事件的其他类似表述及其否定，旨在识别此类前瞻性陈述。前瞻性陈述还包括但不限于有关联合利华食品与味好美之间未决交易的陈述和信息。前瞻性陈述可以书面作出，但也可以由联合利华集团的董事、高级职员和员工口头作出。这些前瞻性陈述基于当前对预期发展的预期和假设，以及影响联合利华集团的其他因素。它们不是历史事实，也不是对未来业绩或结果的保证。本公告中包含的所有前瞻性陈述均受到本节中包含的警示性陈述的整体明确限定。读者不应过分依赖前瞻性陈述。由于这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险和不确定性，其中一些可能超出了联合利华集团的控制范围，因此有一些重要因素可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。除其他风险和不确定因素外，可能导致实际结果与本公告中表达的前瞻性陈述存在重大差异的重大或主要因素包括：各方在交易的时间、完成以及会计和税务处理方面达到预期的能力，包括相关税收和其他适用法律的变化，以及可能导致交易协议终止的任何事件、变化或其他情况的发生，未能获得必要的监管批准、麦考密克股东的批准、预期的税务处理或任何所需融资，或满足交易的任何其他条件，包括政府实体可能禁止、延迟或拒绝批准完成交易的风险，可能要求与此类批准相关的条件、限制或限制，或此类监管批准可能导致施加可能对合并后公司或交易的预期收益产生不利影响的条件；拟议交易可能无法按照各方预期的条款或时间框架完成的风险，或根本没有；与与联合利华食品的拟议交易相关的直接交易成本以及与此相关的重大过渡和整合相关成本；由交易或其他原因导致的不可预见负债、未来资本支出、收入、费用、费用、收益、协同效应、经济表现、债务、财务状况、亏损、未来前景、业务和管理战略可能对预期合并后的公司指标和/或交易的价值或预期收益、时间安排或追求产生不利影响的可能性，交易完成后味好美股东、联合利华股东和联合利华的预期所有权百分比可能与预期存在差异的风险，寻求和/或实施对联合利华食品业务的预期分离的风险和成本，包括完成分离所需的预期时间、对交易条款的任何调整以及对分离中包含的业务的配置的任何更改（如果实施）、有关味好美获得可用融资以按可接受的条款及时或根本完成交易的不确定性、未能获得交易的登记声明的有效性或未能收到味好美股东对交易的批准以及某些相关事项，交易的公告或未决对联合利华食品或味好美的业务关系、竞争、业务、财务状况和经营成果的影响，包括交易扰乱联合利华食品或味好美当前计划和运营的风险，联合利华食品或味好美保留和聘用关键人员的能力， 与转移任一管理团队对正在进行的业务运营的注意力相关的风险，以及与包含同意和/或交易可能触发的其他条款的第三方合同相关的风险；味好美成功整合联合利华食品的运营并实施其计划的能力，交易完成后有关联合利华食品业务或合并后业务的预测和其他预期；味好美管理额外债务并在交易后成功去杠杆的能力；任何法律诉讼的结果可能针对与交易相关的联合利华食品或味好美提起的诉讼；联合利华的创新和保持竞争力的能力；联合利华在其投资组合管理中的投资选择；气候变化对联合利华业务的影响；联合利华为其塑料包装寻找可持续解决方案的能力；客户关系发生重大变化或恶化；招聘和保留有才华的员工；联合利华的供应链和分销中断；原材料和商品成本的增加或波动；生产安全和高质量的产品；安全可靠的IT基础设施；执行收购、剥离和业务转型项目；经济，社会和政治风险以及自然灾害；金融风险；未能达到高标准和道德标准；管理与其解释和应用以及新兴和发展中的ESG报告标准有关的监管、税务和法律事项和实践，包括在联合利华集团经营所在地区实施气候和可持续发展政策方面的差异。与味好美有关的风险在其提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的文件中有进一步描述，包括味好美截至2025年11月30日止年度的10-K表格年度报告和截至2026年2月28日止季度的10-Q表格季度报告。这些前瞻性陈述基于我们对未来业绩的信念、假设和预期，并考虑了我们目前可获得的所有信息。前瞻性陈述不是对未来事件的预测。这些信念、假设和期望可能会因许多可能的事件或因素而发生变化，但并非所有这些都为我们所知。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩可能与我们的前瞻性陈述中表达的内容存在重大差异。这些前瞻性陈述仅在本公告发布之日发表。除任何适用法律或法规要求外，联合利华集团明确表示不打算、不承担义务或不承诺公开发布对此处包含的任何前瞻性陈述的任何更新或修订，以反映联合利华集团对此预期的任何变化，或任何此类陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化。新的风险和不确定性随着时间的推移而出现，我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。此外，我们无法评估每个因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合可能在多大程度上导致实际事件与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关影响联合利华集团的潜在风险和不确定性的更多细节，请参见联合利华集团提交给伦敦证券交易所、阿姆斯特丹泛欧交易所和SEC的文件，包括表格20-F 2025的年度报告以及联合利华的年度报告和账目2025。

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没有要约或招揽

此回放仅供参考，无意也不应构成买卖要约或买卖任何证券的要约招揽，或任何投票或批准的招揽，也不应在根据任何此类司法管辖区的证券法进行登记或取得资格之前，在此类要约、招揽或出售在其中将是非法的任何司法管辖区进行任何证券出售。不得发行证券，除非通过符合经修订的1933年美国证券法第10条要求的招股说明书。

重要信息和在哪里可以找到

这次重播涉及味好美、联合利华和联合利华食品之间的一项拟议交易。各方打算向SEC提交相关材料，其中包括McCormick将向SEC提交的S-4表格注册声明，其中将包括一份文件，该文件将作为McCormick的代理声明/招股说明书，涉及预计将把联合利华食品从联合利华中分离出来并与McCormick合并，以及一份表格10上的注册声明，该注册声明将由联合利华 Foods实体提交，该实体将作为与将联合利华 Foods从联合利华分拆有关的信息声明/招股说明书。每一方还将向SEC提交有关拟议交易的其他文件。请投资者和证券持有人仔细阅读登记声明、信息声明、代理声明/招股说明书以及就拟议交易向SEC提交或将提交的所有其他相关文件，以及对这些文件的任何修订或补充文件，如果这些文件可供查阅，则应仔细完整阅读

投资者和证券持有人将能够通过SEC维护的网站www.sec.gov免费获得McCormick、联合利华 Foods或联合利华已向SEC提交或将向SEC提交的注册声明、代理声明/招股说明书以及所有其他相关文件的副本。

McCormick向SEC提交的文件也可在McCormick的网站https://ir.mccormick.com/上免费获取，或向McCormick & Company，Incorporated提出书面请求，地址为24 Schilling Road，Suite 1，Hunt Valley，Maryland 21031，注意：投资者关系部。联合利华食品公司或联合利华公司向SEC提交的文件也可在向英国伦敦EC4Y 0DY 100 Victoria Embankment投资者关系部联合利华提出书面请求后免费获取。

参加征集人员

味好美和联合利华及其各自的董事和执行官可能会被视为参与了就拟议交易向味好美股东征集代理的活动。关于味好美的董事和执行官以及他们对味好美普通股的所有权的信息载于味好美于2026年2月18日向SEC提交的2025年年度股东大会的代理声明，该声明按附表14A提交。如果McCormick的证券持有量自McCormick的代理声明中打印的金额发生变化，则此类变化已经或将反映在提交给SEC的表格4上的所有权变更声明中。有关这些人和其他可能被视为拟议交易参与者的人的直接和间接利益的更多信息可通过阅读有关拟议交易的代理声明/招股说明书获得。有关联合利华董事和执行官的信息载于其于2026年3月12日向SEC提交的截至2025年12月31日止年度的20-F表格年度报告。您可以按前一段所述的方式免费获得这些文件的副本。