美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-Q
根据《1934年证券交易法》第13或15（d）条提交季度报告
截至2024年3月31日的季度期间
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
对于从到的过渡期
委托档案编号814-00735
Portman Ridge Finance Corporation
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
特拉华州 |
|
20-5951150 |
（国家或其他司法 成立法团或组织） |
|
（I.R.S.雇主 识别号码） |
麦迪逊大道650号，23楼
纽约，纽约10022
（主要行政办公室地址）
(212) 891-2880
（注册人电话，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
各类名称 |
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交易代码（s） |
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注册的各交易所名称 |
普通股，每股面值0.01美元 |
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PTMN |
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纳斯达克全球精选市场 |
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用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守此类提交要求：是否
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有否
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速披露公司 |
☐ |
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加速披露公司 |
☐ |
非加速披露公司 |
☒ |
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较小的报告公司 |
☐ |
新兴成长型公司 |
☐ |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《证券法》第7（a）（2）（b）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有否
截至2024年5月2日，注册人的普通股流通股数量为9,306，125股。
目 录
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页 |
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第一部分.财务信息 |
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项目1。 |
合并财务报表 |
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4 |
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5 |
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6 |
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7 |
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8 |
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22 |
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23 |
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项目2。 |
49 |
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项目3。 |
61 |
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项目4。 |
62 |
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项目5。 |
62 |
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项目1。 |
63 |
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|
项目1a。 |
63 |
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|
项目2。 |
64 |
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|
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|
项目3。 |
64 |
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|
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|
项目4。 |
64 |
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|
项目5。 |
64 |
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|
项目6。 |
64 |
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65 |
2
关于引用Portman RIDGE Finance Corporation的说明
在这份表格10-Q的季度报告中，“公司”、“Portman Ridge”、“我们”、“我们”和“我们的”是指Portman Ridge Finance Corporation及其全资子公司，除非文意另有所指。
关于前瞻性陈述的说明
本项目中包含的信息应与我们在本季度报告其他地方出现的合并财务报表及其附注以及公司向美国证券交易委员会（“委员会”或“SEC”）提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表格中的财务报表及其附注一并阅读。此外，本报告中的部分陈述构成前瞻性陈述。本季度报告以及Portman Ridge Finance Corporation管理层未来的口头和书面陈述中讨论的事项均为前瞻性陈述，这些事项均基于管理层当前的预期，其中涉及重大风险和不确定性，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。前瞻性陈述涉及未来事件或我们未来的财务业绩。我们通常通过诸如“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“前景”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或“继续”等术语来识别前瞻性陈述，或这些术语的否定或其他类似词语。重要的假设包括我们发起新投资的能力、实现一定的利润率和盈利水平、额外资本的可用性，以及维持一定的债务与资产比率的能力。鉴于这些和其他不确定性，本季度报告中包含预测或前瞻性陈述不应被视为我们表示我们的计划或目标将会实现。这些陈述不是对未来业绩的保证，并受到风险、不确定性和其他因素的影响，其中一些超出我们的控制范围，难以预测，并可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或预测的结果存在重大差异，包括但不限于：
有关可能导致我们的实际结果与本季度报告中包含的前瞻性陈述不同的因素的更详细讨论，请参阅第二部分中的讨论，“项目1a。本季度报告的“风险因素”，以及第一部分“第1a项。风险因素”，载于我们截至2023年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告。你不应该过分依赖这些前瞻性陈述。本季度报告中的前瞻性陈述仅涉及截至做出陈述之日的事件。我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映本季度报告向SEC提交之日之后发生的事件或情况的义务。
3
Portman Ridge Finance Corporation
合并资产负债表
（单位：千，股份和每股金额除外）
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2024年3月31日 |
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2023年12月31日 |
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（未经审计） |
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物业、厂房及设备 |
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按公允价值进行的投资： |
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非控股/非关联投资（摊余成本：2024年-436,272美元；2023年-426,630美元） |
$ |
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|
$ |
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|
非控股关联投资（摊余成本：2024年-50,672美元；2023年-55,611美元） |
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|
受控关联投资（成本：2024年-56,657美元；2023年-58,041美元） |
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按公允价值计算的投资总额（成本：2024年-543,601美元；2023年-540,282美元） |
$ |
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$ |
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|
现金及现金等价物 |
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受限制现金 |
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应收利息 |
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未结算贸易应收款项 |
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应收联属公司款项 |
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提前支付给过户代理人的分配 |
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- |
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其他资产 |
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总资产 |
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$ |
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负债 |
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2018-2年有担保票据（扣除贴现后：2024年-500美元；2023年-712美元） |
$ |
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|
$ |
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|
2026年到期的4.875%票据（扣除贴现后的净额：2024年-1100美元；2023年-1225美元；扣除递延融资成本后的净额：2024年-496美元；2023年-561美元） |
|
|
|
|
|
|
|
Great LakesPortman Ridge Funding LLC循环信贷融资（扣除递延融资成本后的净额：2024年-692美元；2023年-775美元） |
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|
应付未结算交易款项 |
|
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|
应付分派 |
|
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|
- |
|
应付账款、应计费用和其他负债 |
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应计应付利息 |
|
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|
应付联属公司款项 |
|
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|
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|
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|
应付管理费和奖励费 |
|
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|
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|
|
|
负债总额 |
$ |
|
|
|
$ |
|
|
承诺和或有事项（附注8） |
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|
|
|
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||
净资产 |
|
|
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||
普通股，每股面值0.01美元，授权20,000，000股普通股；已发行9,943，385股，截至2024年3月31日已发行9,332，117股，已发行9,943，385股，截至2023年12月31日已发行9,383，132股 |
$ |
|
|
|
$ |
|
|
超过面值的资本 |
|
|
|
|
|
|
|
可分配（亏损）收益总额 |
|
(506,369 |
) |
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(504,411 |
) |
净资产合计 |
$ |
|
|
|
$ |
|
|
总负债和净资产 |
$ |
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|
|
$ |
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|
每股普通股资产净值 |
$ |
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$ |
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|
见所附未经审计综合财务报表附注。
4
Portman Ridge Finance Corporation
综合业务报表
（单位：千，股份和每股金额除外）
（未经审计）
|
|
截至3月31日止三个月， |
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2024 |
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2023 |
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投资收益 |
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||
利息收入： |
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非控股/非关联投资 |
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非控股关联投资 |
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总利息收入 |
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$ |
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实物支付收入： |
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||
非控股/非关联投资（1） |
|
$ |
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$ |
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|
非控股关联投资 |
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|
实物支付收入总额 |
|
$ |
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|
$ |
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|
股息收入： |
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||
非控股关联投资 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
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|
受控关联投资 |
|
|
- |
|
|
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|
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股息收入总额 |
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$ |
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|
|
$ |
|
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|
费用及其他收入 |
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非控股/非关联投资 |
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费用及其他收入合计 |
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总投资收益 |
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$ |
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费用 |
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管理费 |
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$ |
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$ |
|
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基于绩效的激励费用 |
|
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债务发行费用的利息和摊销 |
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|
专业费用 |
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|
行政服务费用 |
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其他一般及行政开支 |
|
|
|
|
|
|
|
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|
费用总额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
投资净收益 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
已实现和未实现的投资收益（损失） |
|
|
|
|
|
|
|
||
投资交易实现收益（损失）净额： |
|
|
|
|
|
|
|
||
非控股/非关联投资 |
|
$ |
(1,641 |
) |
|
$ |
(3,085 |
) |
|
受控关联投资 |
|
|
(416 |
) |
|
|
- |
|
|
投资已实现净收益（亏损） |
|
$ |
(2,057 |
) |
|
$ |
(3,085 |
) |
|
未实现升值（折旧）净变化： |
|
|
|
|
|
|
|
||
非控股/非关联投资 |
|
$ |
(659 |
) |
|
$ |
(3,057 |
) |
|
非控股关联投资 |
|
|
|
|
|
|
(311 |
) |
|
受控关联投资 |
|
|
|
|
|
|
(2,592 |
) |
|
投资未实现收益（损失）净变动 |
|
$ |
|
|
|
$ |
(5,960 |
) |
|
已实现和未实现投资收益（损失）的税收（拨备）利益 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
投资已实现和未实现升值（折旧）净额，税后净额 |
|
$ |
(1,527 |
) |
|
$ |
(8,474 |
) |
|
债务清偿的已实现净收益（损失） |
|
$ |
(213 |
) |
|
$ |
- |
|
|
经营产生的净资产净增加（减少）额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
每股普通股经营活动产生的净资产净增加（减少）额： |
|
|
|
|
|
|
|
||
基本和稀释： |
|
$ |
0.48 |
|
|
$ |
0.01 |
|
|
每股普通股净投资收益： |
|
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|
|
|
|
||
基本和稀释： |
|
$ |
|
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|
$ |
|
|
|
已发行普通股加权平均股数—基本和稀释 |
|
|
9,344,994 |
|
|
|
9,555,125 |
|
|
见所附未经审计综合财务报表附注。
5
Portman Ridge Finance Corporation
合并净资产变动表（一）
（单位：千，股份和每股金额除外）
（未经审计）
|
|
截至3月31日止三个月， |
|
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|||||
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2024 |
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2023 |
|
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||
运营： |
|
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||
投资净收益 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
投资已实现净收益（亏损） |
|
|
(2,057 |
) |
|
|
(3,085 |
) |
|
债务清偿产生的已实现净收益（损失） |
|
|
(213 |
) |
|
|
- |
|
|
投资未实现升值（折旧）净变动 |
|
|
|
|
|
|
(5,960 |
) |
|
已实现和未实现投资收益（损失）的税收（拨备）利益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
经营产生的净资产净增加（减少）额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
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|
|
|
|
|
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||
股东分配： |
|
|
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|
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|
|
||
已宣布的分配 |
|
$ |
(6,444 |
) |
|
$ |
(6,495 |
) |
|
股东分配导致的净资产净减少 |
|
$ |
(6,444 |
) |
|
$ |
(6,495 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
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||
股本交易： |
|
|
|
|
|
|
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||
根据股息再投资计划发行的股票 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
|
股票回购 |
|
|
(953 |
) |
|
|
(792 |
) |
|
股本交易导致的净资产净增加（减少）额 |
|
$ |
(953 |
) |
|
$ |
(577 |
) |
|
|
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|
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|
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||
期初净资产 |
|
$ |
|
|
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$ |
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期末净资产 |
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$ |
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|
$ |
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|
|
每股普通股资产净值 |
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$ |
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|
$ |
|
|
|
期末已发行普通股 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
见所附未经审计综合财务报表附注。
6
Portman Ridge Finance Corporation
合并现金流量表
（单位：千，股份和每股金额除外）
（未经审计）
|
|
截至3月31日止三个月， |
|
|
|||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
||
经营活动： |
|
|
|
|
|
|
|
||
经营产生的净资产净增加（减少）额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
经营产生的净资产净增加（减少）额与经营提供的现金净额（使用）对账的调整： |
|
|
|
|
|
|
|
||
投资交易已实现（收益）损失净额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投资产生的未实现（增值）折旧净变化 |
|
|
(71 |
) |
|
|
|
|
|
已实现和未实现投资收益（损失）的税收拨备（收益） |
|
|
(459 |
) |
|
|
- |
|
|
购买投资 |
|
|
(37,188 |
) |
|
|
(13,279 |
) |
|
出售和赎回投资的收益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投资净增加 |
|
|
(1,276 |
) |
|
|
(2,512 |
) |
|
发债费用摊销 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
债务清偿已实现（收益）损失净额 |
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
实物支付净收入 |
|
|
(1,894 |
) |
|
|
(1,600 |
) |
|
经营性资产负债变动： |
|
|
|
|
|
|
|
||
应收未结算款项（增加）减少额 |
|
|
(668 |
) |
|
|
|
|
|
应收利息（增加）减少额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应收联属公司款项（增加）减少额 |
|
|
|
|
|
|
(446 |
) |
|
其他资产（增加）减少额 |
|
|
(401 |
) |
|
|
|
|
|
应付未结算贸易款项增加（减少）额 |
|
|
|
|
|
|
(431 |
) |
|
应计应付利息增加（减少）额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应付管理费和奖励费增加（减少）额 |
|
|
(1,119 |
) |
|
|
|
|
|
应付联属公司款项增加（减少） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
应付账款和应计费用增加（减少）额 |
|
|
|
|
|
|
(677 |
) |
|
经营活动提供（使用）的现金净额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
融资活动： |
|
|
|
|
|
|
|
||
股票回购计划 |
|
|
(953 |
) |
|
|
(792 |
) |
|
分配给股东 |
|
|
- |
|
|
|
(6,280 |
) |
|
提前支付给过户代理人的分配 |
|
|
(6,366 |
) |
|
|
- |
|
|
偿还2018-2年度有担保票据 |
|
|
(34,032 |
) |
|
|
(6,875 |
) |
|
偿还循环信贷融资 |
|
|
- |
|
|
|
(17,500 |
) |
|
循环信贷融资借款 |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
筹资活动提供的现金净额（用于） |
|
$ |
(41,351 |
) |
|
$ |
(26,947 |
) |
|
现金和受限现金的变化 |
|
$ |
(31,960 |
) |
|
$ |
|
|
|
现金和限制性现金，期初 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金和限制性现金，期末 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
每份资产负债表金额： |
|
|
|
|
|
|
|
||
现金及现金等价物 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
受限制现金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
现金和受限制现金总额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
补充信息和非现金活动： |
|
|
|
|
|
|
|
||
期间支付利息的现金 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
分配再投资 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
|
见所附未经审计综合财务报表附注。
7
Portman Ridge Finance Corporation
投资的综合时间表
截至2024年3月31日
（单位：千，股份和每股金额除外）
（未经审计）
债务证券组合
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
参考利率和利差1 |
|
楼层 |
|
成熟度 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
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脚注参考文献 |
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高级担保贷款 |
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|
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|
|
|
|
|
|
|||||
Accordion Partners LLC |
定期贷款 |
金融 |
11.3%现金 |
SOFR + 6.00% |
|
0.75% |
|
8/29/29 |
8/31/22 |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
(7)(12)(13) |
||
Accordion Partners LLC |
左轮手枪 |
金融 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.25% |
|
0.75% |
|
8/31/28 |
8/31/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
||
Accordion Partners LLC |
延迟提款定期贷款 |
金融 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.25% |
|
0.75% |
|
8/29/29 |
8/31/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
Accordion Partners LLC |
延迟提款定期贷款 |
金融 |
11.3%现金 |
SOFR + 6.00% |
|
0.75% |
|
8/29/29 |
8/31/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
准确背景，LLC |
定期贷款 |
服务：商业 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
3/26/27 |
10/20/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
准确背景，LLC |
第一留置权定期贷款 |
服务：商业 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
3/26/27 |
9/7/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
优势资本控股有限责任公司 |
定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
8.0%现金+ 5.0% PIK |
|
- |
|
|
- |
|
4/14/27 |
4/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
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|
(7)(12)(13) |
AIDC IntermediateCo 2，LLC |
第一留置权定期贷款 |
服务：商业 |
11.7%现金 |
SOFR + 6.40% |
|
1.00% |
|
7/22/27 |
9/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
AIS Holdco，LLC |
第一留置权定期贷款A |
银行、金融、保险&房地产 |
10.3%现金 |
SOFR + 5.00% |
|
|
- |
|
8/15/25 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|
AMCP宠物控股公司。 |
第一留置权定期贷款 |
饮料、食品和烟草 |
11.7%现金+ 0.8% PIK |
SOFR + 6.25% |
|
1.00% |
|
10/6/26 |
12/9/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
AMCP宠物控股公司。 |
循环贷款 |
饮料、食品和烟草 |
11.7%现金 |
SOFR + 6.25% |
|
1.00% |
|
10/6/26 |
12/9/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
||
美国学院控股有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.2%现金+ 5.3% PIK |
SOFR + 5.75% |
|
1.00% |
|
1/1/25 |
3/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
||
美国学院控股有限责任公司 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.2%现金+ 5.3% PIK |
SOFR + 5.75% |
|
1.00% |
|
1/1/25 |
3/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
Ancile Solutions，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
15.6%现金 |
SOFR + 10.00% |
|
1.00% |
|
6/11/26 |
6/11/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
定期贷款 |
传媒：广播&认购 |
3.0%现金+ 12.1% PIK |
SOFR + 3.00% |
|
1.00% |
|
11/15/26 |
11/15/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
左轮手枪 |
传媒：广播&认购 |
15.1%现金 |
SOFR + 9.50% |
|
1.00% |
|
11/15/26 |
11/15/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
||
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
左轮手枪 |
传媒：广播&认购 |
15.1%现金 |
SOFR + 9.50% |
|
1.00% |
|
6/30/24 |
8/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
||
Appfire Technologies，LLC |
定期贷款 |
高新技术产业 |
11.0%现金 |
SOFR + 5.50% |
|
1.00% |
|
3/9/27 |
12/20/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
BetaNXT，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
11.1%现金 |
SOFR + 5.75% |
|
|
- |
|
7/1/29 |
7/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|
BetaNXT，Inc。 |
左轮手枪 |
银行、金融、保险&房地产 |
9.6%现金 |
SOFR + 4.25% |
|
|
- |
|
7/1/27 |
7/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
|
布拉德肖国际母公司。 |
定期贷款 |
消费品：耐用 |
11.2%现金 |
SOFR + 5.75% |
|
|
- |
|
10/21/27 |
10/29/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|
布拉德肖国际母公司。 |
左轮手枪 |
消费品：耐用 |
0.5%现金 |
|
- |
|
1.00% |
|
10/21/26 |
10/29/21 |
|
- |
|
|
(23 |
) |
|
(13 |
) |
(7)(12)(20) |
|
布里斯托临终关怀医院 |
Unitranche |
医疗保健与制药 |
11.9%现金 |
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
12/22/26 |
12/22/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
布里斯托临终关怀医院 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.9%现金 |
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
12/22/26 |
12/22/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
C.P. Converters，Inc。 |
定期贷款 |
化学品、塑料和橡胶 |
12.3%现金+ 1.0% PIK |
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
9/30/24 |
11/17/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
C.P. Converters，Inc。 |
定期贷款 |
化学品、塑料和橡胶 |
12.1%现金+ 1.0% PIK |
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
9/30/24 |
7/29/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
C.P. Converters，Inc。 |
第七修正案收购贷款 |
化学品、塑料和橡胶 |
12.1%现金+ 1.0% PIK |
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
9/30/24 |
6/26/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
CB Midco，LLC |
定期贷款 |
消费品：耐用 |
11.2%现金 |
SOFR + 5.75% |
|
1.00% |
|
9/27/27 |
10/8/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
Cenexel临床研究公司。 |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.2%现金 |
SOFR + 5.75% |
|
1.00% |
|
11/8/25 |
6/15/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
Centric Brands Inc. |
定期贷款 |
机械（non-agrclt/constr/electr） |
10.8%现金+ 2.0% PIK |
SOFR + 5.50% |
|
1.00% |
|
8/6/29 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
Centric Brands Inc. |
定期贷款 |
机械（non-agrclt/constr/electr） |
10.8%现金+ 2.0% PIK |
SOFR + 5.50% |
|
1.00% |
|
2/6/31 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
Centric Brands Inc. |
定期贷款 |
机械（non-agrclt/constr/electr） |
10.8%现金+ 2.0% PIK |
SOFR + 5.50% |
|
1.00% |
|
2/6/31 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
见所附未经审计综合财务报表附注。
8
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
|
参考利率和利差1 |
|
楼层 |
|
成熟度 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
||||||
Colonnade Intermediate，LLC |
定期贷款 |
服务：商业 |
12.4%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
1.00% |
|
4/27/24 |
3/2/22 |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Colonnade Intermediate，LLC |
定期贷款 |
服务：商业 |
12.4%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
1.00% |
|
4/27/24 |
3/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|||
Colonnade Intermediate，LLC |
第一留置权定期贷款 |
服务：商业 |
12.4%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
1.00% |
|
4/27/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Colonnade Intermediate，LLC |
左轮手枪 |
服务：商业 |
14.5%现金 |
|
PRIME + 7.00% |
|
1.00% |
|
4/27/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Colonnade Intermediate，LLC |
左轮手枪 |
服务：商业 |
12.4%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
1.00% |
|
4/27/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Colonnade Intermediate，LLC |
延迟提款定期贷款 |
服务：商业 |
12.4%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
1.00% |
|
4/27/24 |
3/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|||
Colonnade Intermediate，LLC |
延迟提款定期贷款 |
服务：商业 |
12.4%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
1.00% |
|
4/27/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Critical Nurse Staffing，LLC |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
|
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
10/30/26 |
11/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Critical Nurse Staffing，LLC |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.9%现金 |
|
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
10/30/26 |
11/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Critical Nurse Staffing，LLC |
左轮手枪 |
医疗保健与制药 |
0.5%现金 |
|
|
- |
|
1.00% |
|
10/30/26 |
11/1/21 |
|
- |
|
|
(35 |
) |
|
(26 |
) |
(7)(12)(20) |
||
Critical Nurse Staffing，LLC |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.9%现金 |
|
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
11/1/26 |
11/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Datalink，LLC |
第一留置权定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.2%现金 |
|
SOFR + 6.75% |
|
1.00% |
|
11/23/26 |
12/8/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Dentive，LLC |
第一留置权定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.3%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
0.75% |
|
12/26/28 |
12/23/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Dentive，LLC |
延迟提款定期贷款-第一留置权 |
医疗保健与制药 |
12.3%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
0.75% |
|
12/26/28 |
12/23/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13)(20) |
|||
Dentive，LLC |
左轮手枪 |
医疗保健与制药 |
12.3%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
0.75% |
|
12/23/28 |
12/23/22 |
|
|
|
|
(6 |
) |
|
(4 |
) |
(7)(12)(20) |
|||
道奇数据与分析有限责任公司 |
定期贷款 |
建筑&建筑 |
9.8%现金 |
|
SOFR + 4.75% |
|
0.50% |
|
2/10/29 |
2/10/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
ELO Touch Solutions，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
11.9%现金 |
|
SOFR + 6.50% |
|
|
- |
|
12/14/25 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
||
佛罗里达州食品产品有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
饮料、食品和烟草 |
10.3%现金 |
|
SOFR + 5.00% |
|
0.75% |
|
10/18/28 |
6/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
佛罗里达州食品产品有限责任公司 |
定期贷款 |
饮料、食品和烟草 |
10.4%现金 |
|
SOFR + 5.00% |
|
0.75% |
|
10/18/28 |
3/22/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
Fortis支付系统有限责任公司 |
定期贷款 |
多元化金融服务 |
11.2%现金 |
|
SOFR + 5.75% |
|
1.00% |
|
2/13/26 |
2/13/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Fortis支付系统有限责任公司 |
延迟提款定期贷款 |
多元化金融服务 |
11.2%现金 |
|
SOFR + 5.75% |
|
1.00% |
|
2/13/26 |
2/13/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
|||
Franchise Group, Inc. |
定期贷款 |
零售 |
10.4%现金 |
|
SOFR + 4.75% |
|
0.75% |
|
3/10/26 |
3/18/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(13) |
|||
Global Integrated Flooring Systems Inc。 |
左轮手枪 |
消费品：耐用 |
13.7%现金 |
|
SOFR + 8.36% |
|
|
- |
|
5/15/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
||
Global Integrated Flooring Systems Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
消费品：耐用 |
13.7%现金+ 1.0% PIK |
|
SOFR + 8.36% |
|
|
- |
|
5/15/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
||
H.W.洛赫纳公司。 |
定期贷款 |
服务：商业 |
11.7%现金 |
|
SOFR + 6.25% |
|
|
- |
|
7/2/27 |
7/2/21 |
|
14,625 |
|
|
14,466 |
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
H.W.洛赫纳公司。 |
左轮手枪 |
服务：商业 |
11.7%现金 |
|
SOFR + 6.25% |
|
1.00% |
|
7/2/27 |
7/2/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
|||
H-CA II，LLC |
定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
16.0%现金 |
|
|
- |
|
|
- |
|
4/1/24 |
2/16/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|
HDC/HW Intermediate Holdings，LLC |
定期贷款 |
高新技术产业 |
6.6%现金+ 2.5% PIK |
|
SOFR + 1.00% |
|
5.25% |
|
6/21/26 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
HDC/HW Intermediate Holdings，LLC |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
6/21/26 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(5)(7)(12)(13) |
帮助系统控股公司。 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
9.4%现金 |
|
SOFR + 4.00% |
|
0.75% |
|
11/19/26 |
11/17/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
Hollander Intermediate LLC |
第一留置权定期贷款 |
消费品：耐用 |
14.2%现金 |
|
SOFR + 8.75% |
|
2.00% |
|
9/19/26 |
9/19/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
IDC输液服务 |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.9%现金 |
|
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
7/7/28 |
7/20/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
IDC输液服务 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
|
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
7/7/28 |
7/20/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
|||
Intermedia Holdings，Inc。 |
第一留置权定期贷款B |
高新技术产业 |
11.4%现金 |
|
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
7/21/25 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
Ivanti软件公司。 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
9.8%现金 |
|
SOFR + 4.25% |
|
0.75% |
|
12/1/27 |
10/12/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
JO ET控股有限公司 |
定期贷款 |
电信 |
11.3%现金+ 7.0% PIK |
|
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
12/15/26 |
12/15/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
|||
凯格物流有限责任公司 |
定期贷款 |
服务：商业 |
11.5%现金 |
|
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
11/23/27 |
11/23/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
凯格物流有限责任公司 |
左轮手枪 |
服务：商业 |
11.5%现金 |
|
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
11/23/27 |
11/23/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|||
Lifescan全球公司 |
第一留置权定期贷款A |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
|
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
12/31/26 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
幸运雄鹿有限责任公司 |
定期贷款 |
酒店、博彩及休闲 |
13.0%现金 |
|
SOFR + 7.65% |
|
1.00% |
|
10/2/29 |
10/2/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
幸运雄鹿有限责任公司 |
定期贷款 |
酒店、博彩及休闲 |
13.0%现金 |
|
SOFR + 7.65% |
|
1.00% |
|
10/2/28 |
10/2/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Luminii有限责任公司 |
第一留置权定期贷款B |
建筑&建筑 |
12.7%现金 |
|
SOFR + 7.35% |
|
1.00% |
|
4/11/25 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
9
见所附未经审计综合财务报表附注。
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
|
参考利率和利差1 |
|
楼层 |
|
成熟度 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
||||||
Luminii有限责任公司 |
左轮手枪 |
建筑&建筑 |
12.7%现金 |
|
SOFR + 7.35% |
|
1.00% |
|
4/11/25 |
10/28/20 |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
(7)(12)(13)(20) |
|||
MAG DS公司。 |
第一留置权定期贷款 |
航空航天和国防 |
10.9%现金 |
|
SOFR + 5.50% |
|
1.00% |
|
4/1/27 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Money Transfer Acquisition，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
金融 |
13.7%现金 |
|
SOFR + 8.25% |
|
1.00% |
|
12/14/27 |
12/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Morae全球公司 |
定期贷款 |
IT咨询及其他服务 |
13.5%现金 |
|
SOFR + 8.00% |
|
2.00% |
|
10/26/26 |
10/26/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Morae全球公司 |
左轮手枪 |
IT咨询及其他服务 |
0.5%现金 |
|
|
- |
|
2.00% |
|
10/26/26 |
10/26/23 |
|
- |
|
|
(10 |
) |
|
(9 |
) |
(7)(12)(20) |
||
MSM收购公司。 |
第一留置权定期贷款 |
服务：商业 |
11.3%现金 |
|
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
12/9/26 |
12/31/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
MSM收购公司。 |
延迟提款定期贷款 |
服务：商业 |
11.3%现金 |
|
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
12/9/26 |
1/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Neptune BidCo US Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
传媒：广播&认购 |
10.4%现金 |
|
SOFR + 5.00% |
|
0.50% |
|
4/11/29 |
11/22/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
Netwrix公司 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
10.4%现金 |
|
SOFR + 5.00% |
|
0.75% |
|
6/9/29 |
6/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Netwrix公司 |
左轮手枪 |
高新技术产业 |
0.3%现金 |
|
|
- |
|
0.75% |
|
6/9/29 |
6/9/22 |
|
- |
|
|
(9 |
) |
|
(15 |
) |
(7)(12)(20) |
||
Netwrix公司 |
延迟提款定期贷款-第一留置权 |
高新技术产业 |
1.0%现金 |
|
|
- |
|
0.75% |
|
6/9/29 |
6/9/22 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(13)(20) |
||
东北金属工程有限责任公司 |
定期贷款 |
金属与采矿 |
8.0%现金 |
|
|
- |
|
|
- |
|
4/5/28 |
1/27/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17) |
|
东北金属工程有限责任公司 |
定期贷款 |
金属与采矿 |
8.0%现金 |
|
|
- |
|
|
- |
|
1/1/25 |
2/21/24 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|
一站式邮寄有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
交通：消费者 |
11.7%现金 |
|
SOFR + 6.25% |
|
1.00% |
|
4/29/27 |
5/7/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Phynet皮肤病有限责任公司 |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
|
SOFR + 6.50% |
|
1.00% |
|
10/20/29 |
5/10/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Phynet皮肤病有限责任公司 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
1.0%现金 |
|
|
- |
|
|
- |
|
10/20/29 |
5/10/23 |
|
- |
|
|
(6 |
) |
|
(8 |
) |
(7)(12)(20) |
|
Pomeroy Technologies，LLC |
定期贷款 |
高新技术产业 |
10.0% PIK |
|
|
- |
|
|
- |
|
4/4/26 |
5/3/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|
Pomeroy Technologies，LLC |
定期贷款 |
高新技术产业 |
10.0% PIK |
|
|
- |
|
|
- |
|
4/4/26 |
4/4/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|
Pomeroy Technologies，LLC |
高级定期贷款A |
高新技术产业 |
5.0% PIK |
|
|
- |
|
|
- |
|
4/4/26 |
5/29/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|
Pomeroy Technologies，LLC |
高级定期贷款B |
高新技术产业 |
7.0% PIK |
|
|
- |
|
|
- |
|
4/4/26 |
5/29/20 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(5)(7)(12) |
|
Pomeroy Technologies，LLC |
超级高级定期贷款B |
高新技术产业 |
9.0% PIK |
|
|
- |
|
|
- |
|
4/4/26 |
5/29/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|
Premier Imaging，LLC |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.6%现金 |
|
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
1/2/25 |
12/30/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Premier Imaging，LLC |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.6%现金 |
|
SOFR + 6.00% |
|
1.00% |
|
1/2/25 |
12/30/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
优先控股有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
11.2%现金 |
|
SOFR + 5.75% |
|
1.00% |
|
4/22/27 |
4/21/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Project Castle，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
运输：货物 |
10.8%现金 |
|
SOFR + 5.50% |
|
0.50% |
|
6/8/29 |
6/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
Project Leopard Holdings，Inc。 |
定期贷款 |
高新技术产业 |
10.7%现金 |
|
SOFR + 5.25% |
|
0.50% |
|
7/20/29 |
6/15/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
PVHC控股公司 |
定期贷款 |
容器、包装和玻璃 |
11.0%现金+ 0.8% PIK |
|
SOFR + 5.50% |
|
2.50% |
|
2/17/27 |
12/23/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Qualtek有限责任公司 |
定期贷款 |
高新技术产业 |
6.2%现金+ 9.0% PIK |
|
SOFR + 1.00% |
|
1.00% |
|
7/14/25 |
7/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
放射学合作伙伴公司 |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
10.6%现金 |
|
SOFR + 5.00% |
|
1.00% |
|
1/31/29 |
1/26/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
Radius Aerospace，Inc。 |
首期定期贷款 |
航空航天和国防 |
11.2%现金 |
|
SOFR + 5.75% |
|
1.00% |
|
3/29/25 |
12/23/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
接待采购商有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
运输：货物 |
11.5%现金 |
|
SOFR + 6.00% |
|
0.75% |
|
3/24/28 |
4/28/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
Riddell公司 |
第一留置权定期贷款 |
消费品：耐用 |
11.3%现金 |
|
SOFR + 6.00% |
|
|
- |
|
3/29/29 |
3/29/24 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
||
Riddell公司 |
延迟提款定期贷款-第一留置权 |
消费品：耐用 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
3/29/29 |
3/29/24 |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
Riskonnect母公司有限责任公司 |
定期贷款 |
应用软件 |
11.0%现金 |
|
SOFR + 5.50% |
|
0.75% |
|
12/7/28 |
12/7/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Riskonnect母公司有限责任公司 |
延迟提款定期贷款 |
应用软件 |
0.5%现金 |
|
|
- |
|
|
- |
|
12/7/28 |
12/7/21 |
|
- |
|
|
(49 |
) |
|
(50 |
) |
(7)(12)(20) |
|
South Street Securities Holdings，Inc |
高级笔记 |
银行、金融、保险&房地产 |
9.0%现金 |
|
|
- |
|
|
- |
|
9/20/27 |
9/20/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|
Sundance Holdings Group，LLC |
定期贷款 |
零售 |
13.5%现金+ 1.5% PIK |
|
SOFR + 8.00% |
|
1.00% |
|
5/1/24 |
10/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Symplr软件公司。 |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
9.9%现金 |
|
SOFR + 4.50% |
|
0.75% |
|
12/22/27 |
2/2/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
见所附未经审计综合财务报表附注。
10
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
|
参考利率和利差1 |
|
楼层 |
|
成熟度 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
||||||
Synamedia Americas Holdings，Inc。 |
定期贷款 |
互动媒体与服务 |
13.1%现金 |
|
SOFR + 7.75% |
|
1.00% |
|
12/5/28 |
12/5/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
TA/WEG Holdings，LLC |
延迟提款定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
10.8%现金 |
|
SOFR + 5.50% |
|
1.00% |
|
10/2/27 |
10/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13)(20) |
|||
TA/WEG Holdings，LLC |
延迟提款定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
10.8%现金 |
|
SOFR + 5.50% |
|
1.00% |
|
10/2/27 |
5/2/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13)(20) |
|||
TA/WEG Holdings，LLC |
左轮手枪 |
银行、金融、保险&房地产 |
0.5%现金 |
|
|
- |
|
1.00% |
|
10/2/27 |
5/2/22 |
|
- |
|
|
(2 |
) |
|
- |
|
(7)(12)(20) |
||
战术空中支援公司。 |
定期贷款 |
航空航天和国防 |
14.0%现金 |
|
SOFR + 8.50% |
|
1.00% |
|
12/22/28 |
12/22/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
战术空中支援公司。 |
延迟提款定期贷款 |
航空航天和国防 |
0.8%现金 |
|
|
- |
|
|
- |
|
12/22/28 |
12/22/23 |
|
- |
|
|
- |
|
|
(7 |
) |
(7)(12)(20) |
|
TLE控股有限责任公司 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健、教育和儿童保育 |
10.9%现金 |
|
SOFR + 5.50% |
|
1.00% |
|
6/29/26 |
12/23/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
TLE控股有限责任公司 |
定期贷款 |
医疗保健、教育和儿童保育 |
10.9%现金 |
|
SOFR + 5.50% |
|
1.00% |
|
6/29/26 |
12/8/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
VBC Spine Opco LLC |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
13.5%现金 |
|
SOFR + 8.00% |
|
2.00% |
|
6/14/28 |
6/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
VBC Spine Opco LLC |
左轮手枪 |
医疗保健与制药 |
13.5%现金 |
|
SOFR + 8.00% |
|
2.00% |
|
6/14/28 |
6/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|||
VBC Spine Opco LLC |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
1.0%现金 |
|
|
- |
|
2.00% |
|
6/14/28 |
6/14/23 |
|
- |
|
|
(32 |
) |
|
(33 |
) |
(7)(12)(20) |
||
Wonder Love，Inc。 |
定期贷款 |
传媒：多元化&制作 |
10.3%现金 |
|
SOFR + 5.00% |
|
1.00% |
|
11/18/24 |
12/18/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
高级担保贷款总额（按公允价值计算的净资产值的166%） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
||||||
初级担保贷款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
美国学院控股有限责任公司 |
定期贷款第二留置权 |
医疗保健与制药 |
14.5% PIK |
|
|
- |
|
|
- |
|
3/1/28 |
3/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|
Confluence Technologies，Inc。 |
定期贷款第二留置权 |
服务：商业 |
12.0%现金 |
|
SOFR + 6.50% |
|
0.50% |
|
7/23/29 |
7/22/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
DCERT买方公司。 |
定期贷款（第二留置权） |
高新技术产业 |
12.3%现金 |
|
SOFR + 7.00% |
|
|
- |
|
2/16/29 |
3/16/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
||
Global Tel * Link Corporation |
定期贷款（第二留置权） |
电信 |
15.3%现金 |
|
SOFR + 10.00% |
|
|
- |
|
11/29/26 |
12/23/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
||
Idera，Inc。 |
定期贷款（第二留置权） |
高新技术产业 |
12.2%现金 |
|
SOFR + 6.75% |
|
0.75% |
|
2/4/29 |
4/29/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
|||
Ivanti软件公司。 |
定期贷款第二留置权 |
高新技术产业 |
12.8%现金 |
|
SOFR + 7.25% |
|
0.50% |
|
12/1/28 |
10/26/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
幸运雄鹿控股有限责任公司 |
本票 |
酒店、博彩及休闲 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
5/29/28 |
1/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(5)(7)(12) |
ProAir，LLC |
子注 |
资本设备 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
1/31/23 |
3/8/22 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(5)(7)(8)(12) |
Project Leopard Holdings，Inc。 |
第二留置权TL |
高新技术产业 |
13.1%现金 |
|
SOFR + 7.75% |
|
0.50% |
|
7/20/30 |
7/20/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
|||
Qualtek有限责任公司 |
定期贷款第二留置权 |
高新技术产业 |
|
- |
|
SOFR + 1.00% |
|
1.00% |
|
1/14/27 |
7/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(5)(7)(12)(13) |
||
Redstone Holdco 2 LP |
定期贷款（第二留置权） |
高新技术产业 |
13.2%现金 |
|
SOFR + 7.75% |
|
0.75% |
|
4/16/29 |
9/28/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
|||
Robertshaw美国控股公司。 |
定期贷款第二留置权 |
资本设备 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
2/28/26 |
2/15/18 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(5)(7)(12) |
TRSO II，Inc。 |
本票 |
能源：石油和天然气 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
1/24/25 |
1/24/20 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(5)(7)(12) |
初级贷款总额（按公允价值计算的资产净值的17%） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
||||||
见所附未经审计综合财务报表附注。
11
股票证券组合
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
|||
4L Ultimate Topco Corporation |
共同 |
服务：商业 |
|
5/29/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
AAPC控股有限责任公司 |
股权 |
医疗保健与制药 |
|
5/18/22 |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
(7)(12)(18)(22) |
AAPC控股有限责任公司 |
优先股 |
医疗保健与制药 |
18.0% PIK |
5/18/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(22) |
优势资本控股有限责任公司 |
A类会员单位 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
3/31/20 |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
(7)(12)(18)(19)(22) |
优势资本控股有限责任公司 |
A类会员单位 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
4/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18)(22) |
优势资本控股有限责任公司 |
优先股 |
银行、金融、保险&房地产 |
12.5% PIK |
4/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(22) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证A类 |
传媒：广播&认购 |
|
9/9/19 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证B类 |
传媒：广播&认购 |
|
9/9/19 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证普通股 |
传媒：广播&认购 |
|
9/9/19 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证 |
传媒：广播&认购 |
|
11/15/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证 |
传媒：广播&认购 |
|
11/15/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证 |
传媒：广播&认购 |
|
11/15/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
光圈道奇18有限责任公司 |
股权 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
4/22/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
Atp Oil & Gas Corporation |
有限期限版税利息 |
能源：石油和天然气 |
|
12/18/19 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(11)(12) |
BMP Slappey Holdco，LLC |
优先股 |
电信 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(21) |
BMP Slappey Investment II |
优先股 |
电信 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(21) |
锐珂健康控股有限公司。 |
普通股 |
医疗保健与制药 |
|
9/30/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
Centric Brands，L.P。 |
股权 |
机械（non-agrclt/constr/electr） |
|
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
DXTX疼痛和脊柱有限责任公司 |
共同 |
医疗保健与制药 |
|
6/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(22) |
EBSC控股有限责任公司 |
优先股 |
消费品：耐用 |
10.0% PIK |
3/29/24 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
EveryWare Global, Inc. |
共同 |
消费品：耐用 |
|
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
FP WRCA Coinvestment Fund VII，Ltd。 |
A类股 |
资本设备 |
|
2/2/07 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12)(18) |
Fusion Connect, Inc. |
共同 |
电信 |
|
1/14/20 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(7)(12)(13)(18) |
GreenPark Infrastructure，LLC |
优先股 |
能源：电力 |
|
6/10/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(22) |
GreenPark Infrastructure，LLC |
优先股 |
能源：电力 |
|
6/10/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(20)(22) |
HDC/HW Holdings，LLC |
普通股 |
高新技术产业 |
|
10/28/20 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(13) |
Kleen-Tech Acquisition，LLC |
普通股 |
服务：商业 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(21) |
LB NewHoldCo LLC |
普通股 |
酒店、博彩及休闲 |
|
10/2/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Morae Global Holdings Inc。 |
认股权证 |
IT咨询及其他服务 |
|
10/26/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
东北金属工程有限责任公司 |
优先股 |
金属与采矿 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(17)(18)(21) |
东北金属工程有限责任公司 |
优先股 |
金属与采矿 |
10.0% PIK |
4/5/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17) |
Ohene Holdings B.V。 |
认股权证 |
高新技术产业 |
|
3/13/19 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(3)(12)(18) |
ProAir HoldCo，LLC |
普通股 |
资本设备 |
|
2/11/22 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(7)(8)(12)(18) |
繁荣市场 |
B类优先股 |
消费品：耐用 |
|
9/23/13 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(6)(7)(12)(18) |
Qualtek有限责任公司 |
股权 |
高新技术产业 |
|
7/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(7)(12)(13) |
Roscoe Investors，LLC |
A类单位 |
医疗保健与制药 |
|
3/26/14 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
South Street Securities Holdings，Inc |
认股权证 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
9/20/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
Sundance Holdings Group，LLC |
普通股 |
零售 |
|
10/1/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(13) |
坦克伙伴设备控股有限责任公司 |
A类单位 |
能源：石油和天然气 |
|
2/15/19 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(7)(8)(12)(18) |
World Business Lenders，LLC |
普通股 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(12)(18) |
总权益（按公允价值计算的资产净值的11%） |
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|||
CLO次级投资
投资组合公司14 |
投资10 |
工业 |
成熟度 |
所有权百分比 |
|
初始收购日期 |
|
成本 |
|
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
||
双体船CLO 2014-1有限公司。 |
次级证券，实际权益43.4% |
CLO基金证券 |
4/20/30 |
22.2% |
|
5/6/14 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
(3)(12) |
双体船CLO 2018-1 Ltd |
次级证券，实际权益21.7% |
CLO基金证券 |
10/27/31 |
24.8% |
|
9/27/18 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
Dryden 30高级贷款基金 |
次级证券，实际权益32.6% |
CLO基金证券 |
11/1/28 |
6.8% |
|
10/10/13 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
JMP Credit Advisors CLO IV LTD |
次级证券，实际权益13.2% |
CLO基金证券 |
7/17/29 |
57.2% |
|
10/22/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
JMP Credit Advisors CLO V LTD |
次级证券，实际权益24.5% |
CLO基金证券 |
7/17/30 |
57.2% |
|
10/22/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
CLO基金证券合计（按公允价值计算的资产净值的4%） |
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
||
资产管理附属公司
投资组合公司14 |
投资 |
所有权百分比 |
初始收购日期 |
成本 |
|
|
公允价值2 |
|
|
脚注参考文献 |
||
资产管理附属公司 |
资产管理公司 |
100.0% |
12/11/06 |
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
(8)(12) |
资产管理附属公司总额（按公允价值计算的资产净值的0%） |
|
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
|
||
见所附未经审计综合财务报表附注。
12
合资企业
投资组合公司14 |
投资 |
所有权百分比 |
初始收购日期 |
成本 |
|
|
公允价值2 |
|
|
脚注参考文献 |
||
KCAP自由3有限责任公司 |
合资企业 |
62.8% |
12/11/18 |
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
(8)(12) |
A系列—— Great Lakes Funding II LLC |
合资企业 |
12.5% |
8/5/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(9)(16)(17)(20) |
合资企业合计（按公允价值计算的资产净值的25%） |
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
衍生品
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
初始收购日期 |
成本 |
|
|
公允价值2 |
|
|
脚注参考文献 |
||
HDNet Holdco LLC（Anthem） |
衍生品 |
传媒：广播&认购 |
9/9/19 |
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
(12)(19) |
优势资本控股有限责任公司 |
衍生品 |
银行、金融、保险&房地产 |
4/14/22 |
|
- |
|
|
|
- |
|
|
(12)(19) |
衍生品总额（按公允价值计算的资产净值的0%） |
|
|
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
总投资4（按公允价值计算的资产净值的224%） |
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
（千美元） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
说明 |
|
交易对手 |
|
股份数量 |
|
|
名义金额 |
|
|
行权价格 |
|
|
到期日 |
|
价值 |
|
||||
看涨期权 |
|
HDNet Holdco LLC |
|
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
不适用 |
|
$ |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
说明 |
|
交易对手 |
|
股份数量 |
|
|
名义金额 |
|
|
行权价格 |
|
|
到期日 |
|
价值 |
|
||||
看跌期权 |
|
优势资本控股有限责任公司 |
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
4/24/24 |
|
$ |
- |
|
见所附未经审计综合财务报表附注。
13
见所附未经审计综合财务报表附注。
14
Portman Ridge Finance Corporation
投资的综合时间表
截至2023年12月31日
（单位：千，股份和每股金额除外）
债务证券组合
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
参考利率和利差1 |
楼层 |
成熟度 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
|||
高级担保贷款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
Accordion Partners LLC |
定期贷款 |
金融 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.25% |
0.75% |
8/29/29 |
8/31/22 |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
(7)(12)(13) |
Accordion Partners LLC |
左轮手枪 |
金融 |
0.5%现金 |
|
0.75% |
8/31/28 |
8/31/22 |
|
- |
|
|
(27 |
) |
|
(2 |
) |
(7)(12)(20) |
Accordion Partners LLC |
延迟提款定期贷款 |
金融 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.25% |
0.75% |
8/29/29 |
8/31/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Accordion Partners LLC |
延迟提款定期贷款 |
金融 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.25% |
0.75% |
8/29/29 |
8/31/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
准确背景，LLC |
定期贷款 |
服务：商业 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
3/26/27 |
10/20/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
准确背景，LLC |
第一留置权定期贷款 |
服务：商业 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
3/26/27 |
9/7/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
优势资本控股有限责任公司 |
定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
8.0%现金+ 5.0% PIK |
|
|
4/14/27 |
4/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
AIDC IntermediateCo 2，LLC |
第一留置权定期贷款 |
服务：商业 |
11.8%现金 |
SOFR + 6.40% |
1.00% |
7/22/27 |
9/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
AIS Holdco，LLC |
第一留置权定期贷款A |
银行、金融、保险&房地产 |
10.6%现金 |
SOFR + 5.00% |
|
8/15/25 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
AMCP宠物控股公司。 |
第一留置权定期贷款 |
饮料、食品和烟草 |
11.8%现金+ 0.8% PIK |
SOFR + 6.25% |
1.00% |
10/6/26 |
12/9/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
AMCP宠物控股公司。 |
循环贷款 |
饮料、食品和烟草 |
12.4%现金 |
SOFR + 7.00% |
1.00% |
10/6/26 |
12/9/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
美国学院控股有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.2%现金+ 5.3% PIK |
SOFR + 5.75% |
1.00% |
1/1/25 |
3/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
美国学院控股有限责任公司 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.2%现金+ 5.3% PIK |
SOFR + 5.75% |
1.00% |
1/1/25 |
3/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Ancile Solutions，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
15.7%现金 |
SOFR + 10.00% |
1.00% |
6/11/26 |
6/11/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
定期贷款 |
传媒：广播&认购 |
3.0%现金+ 12.1% PIK |
SOFR + 9.50% |
1.00% |
11/15/26 |
11/15/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
左轮手枪 |
传媒：广播&认购 |
15.1%现金 |
SOFR + 9.50% |
1.00% |
11/15/26 |
11/15/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
左轮手枪 |
传媒：广播&认购 |
15.1%现金 |
SOFR + 9.50% |
1.00% |
6/30/24 |
8/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Appfire Technologies，LLC |
定期贷款 |
高新技术产业 |
11.0%现金 |
SOFR + 5.50% |
1.00% |
3/9/27 |
12/20/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Aventiv Technologies，LLC |
定期贷款 |
替代载体 |
10.5%现金 |
SOFR + 4.89% |
1.00% |
11/1/24 |
12/29/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
BetaNXT，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
11.1%现金 |
SOFR + 5.75% |
|
7/1/29 |
7/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
BetaNXT，Inc。 |
左轮手枪 |
银行、金融、保险&房地产 |
9.6%现金 |
SOFR + 4.25% |
|
7/1/27 |
7/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
布拉德肖国际母公司。 |
定期贷款 |
消费品：耐用 |
11.2%现金 |
SOFR + 5.75% |
1.00% |
10/21/27 |
10/29/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
布拉德肖国际母公司。 |
左轮手枪 |
消费品：耐用 |
0.5%现金 |
|
1.00% |
10/21/26 |
10/29/21 |
|
- |
|
|
(22 |
) |
|
(25 |
) |
(7)(12)(20) |
布里斯托临终关怀医院 |
Unitranche |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
12/22/26 |
12/22/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
布里斯托临终关怀医院 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
12/22/26 |
12/22/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13)(20) |
BW NHHC Holdco Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.9%现金 |
SOFR + 7.50% |
2.00% |
1/15/26 |
12/21/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7) |
C.P. Converters，Inc。 |
定期贷款 |
化学品、塑料和橡胶 |
12.3%现金+ 1.0% PIK |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
9/30/24 |
11/17/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
C.P. Converters，Inc。 |
定期贷款 |
化学品、塑料和橡胶 |
12.0%现金+ 1.0% PIK |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
9/30/24 |
7/29/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
C.P. Converters，Inc。 |
第七修正案收购贷款 |
化学品、塑料和橡胶 |
12.2%现金+ 1.0% PIK |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
9/30/24 |
6/26/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
CB Midco，LLC |
定期贷款 |
消费品：耐用 |
11.2%现金 |
SOFR + 5.75% |
1.00% |
9/27/27 |
10/8/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Cenexel临床研究公司。 |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.2%现金 |
SOFR + 5.75% |
1.00% |
11/8/25 |
6/15/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Centric Brands Inc. |
左轮手枪 |
机械（non-agrclt/constr/electr） |
0.8%现金 |
|
1.00% |
10/9/24 |
10/28/20 |
|
- |
|
|
(14 |
) |
|
- |
|
(7)(12)(13)(20) |
Centric Brands Inc. |
定期贷款 |
机械（non-agrclt/constr/electr） |
7.9%现金+ 7.0% PIK |
SOFR + 2.50% |
|
10/9/25 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
见所附未经审计综合财务报表附注。
15
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
参考利率和利差1 |
楼层 |
成熟度 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
|||
Centric Brands Inc. |
左轮手枪 |
机械（non-agrclt/constr/electr） |
0.8%现金 |
|
1.00% |
10/9/24 |
8/22/22 |
|
- |
|
$ |
(1 |
) |
$ |
- |
|
(7)(12)(13)(20) |
Colonnade Intermediate，LLC |
定期贷款 |
服务：商业 |
12.5%现金 |
SOFR + 7.00% |
1.00% |
2/27/24 |
3/2/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Colonnade Intermediate，LLC |
定期贷款 |
服务：商业 |
12.5%现金 |
SOFR + 7.00% |
1.00% |
2/27/24 |
3/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Colonnade Intermediate，LLC |
第一留置权定期贷款 |
服务：商业 |
12.5%现金 |
SOFR + 7.00% |
1.00% |
2/27/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Colonnade Intermediate，LLC |
左轮手枪 |
服务：商业 |
12.6%现金 |
SOFR + 7.00% |
1.00% |
2/27/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13)(20) |
Colonnade Intermediate，LLC |
左轮手枪 |
服务：商业 |
12.6%现金 |
PRIME + 7.00% |
1.00% |
2/27/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13)(20) |
Colonnade Intermediate，LLC |
延迟提款定期贷款 |
服务：商业 |
12.5%现金 |
SOFR + 7.00% |
1.00% |
2/27/24 |
3/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Colonnade Intermediate，LLC |
延迟提款定期贷款 |
服务：商业 |
12.5%现金 |
SOFR + 7.00% |
1.00% |
2/27/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Critical Nurse Staffing，LLC |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.9%现金 |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
10/30/26 |
11/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Critical Nurse Staffing，LLC |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
10/30/26 |
11/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Critical Nurse Staffing，LLC |
左轮手枪 |
医疗保健与制药 |
0.5%现金 |
|
1.00% |
10/30/26 |
11/1/21 |
|
- |
|
|
(35 |
) |
|
(30 |
) |
(7)(12)(20) |
Critical Nurse Staffing，LLC |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
11/1/26 |
11/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Datalink，LLC |
第一留置权定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.2%现金 |
SOFR + 6.75% |
1.00% |
11/23/26 |
12/8/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Dentive，LLC |
第一留置权定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.4%现金 |
SOFR + 7.00% |
0.75% |
12/26/28 |
12/23/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Dentive，LLC |
延迟提款定期贷款-第一留置权 |
医疗保健与制药 |
12.4%现金 |
SOFR + 7.00% |
0.75% |
12/26/28 |
12/23/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13)(20) |
Dentive，LLC |
左轮手枪 |
医疗保健与制药 |
12.4%现金 |
SOFR + 7.00% |
0.75% |
12/23/28 |
12/23/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
道奇数据与分析有限责任公司 |
定期贷款 |
建筑&建筑 |
10.3%现金 |
SOFR + 4.75% |
0.50% |
2/10/29 |
2/10/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
ELO Touch Solutions，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
12.0%现金 |
SOFR + 6.50% |
|
12/14/25 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
佛罗里达州食品产品有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
饮料、食品和烟草 |
10.4%现金 |
SOFR + 5.00% |
0.75% |
10/18/28 |
6/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
佛罗里达州食品产品有限责任公司 |
定期贷款 |
饮料、食品和烟草 |
10.5%现金 |
SOFR + 5.00% |
0.75% |
10/18/28 |
3/22/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Franchise Group, Inc. |
先出定期贷款 |
零售 |
10.4%现金 |
SOFR + 4.75% |
0.75% |
2/25/26 |
3/18/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(13) |
Global Integrated Flooring Systems Inc。 |
左轮手枪 |
消费品：耐用 |
13.7%现金 |
SOFR + 8.36% |
|
5/15/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Global Integrated Flooring Systems Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
消费品：耐用 |
13.8%现金+ 1.0% PIK |
SOFR + 8.36% |
|
5/15/24 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
H.W.洛赫纳公司。 |
定期贷款 |
服务：商业 |
11.8%现金 |
SOFR + 6.25% |
1.00% |
7/2/27 |
7/2/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
H.W.洛赫纳公司。 |
左轮手枪 |
服务：商业 |
11.8%现金 |
SOFR + 6.25% |
1.00% |
7/2/27 |
7/2/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
H-CA II，LLC |
定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
16.0%现金 |
|
|
4/1/24 |
2/16/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
HDC/HW Intermediate Holdings，LLC |
第一留置权定期贷款A |
高新技术产业 |
12.8%现金+ 2.0% PIK |
SOFR + 7.50% |
1.00% |
12/21/23 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(5)(7)(12)(13) |
HDC/HW Intermediate Holdings，LLC |
左轮手枪 |
高新技术产业 |
12.8%现金+ 2.0% PIK |
SOFR + 7.50% |
1.00% |
12/21/23 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(5)(7)(12)(13) |
帮助系统控股公司。 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
9.5%现金 |
SOFR + 4.00% |
0.75% |
11/19/26 |
11/17/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Hollander Intermediate LLC |
第一留置权定期贷款 |
消费品：耐用 |
14.2%现金 |
SOFR + 8.75% |
2.00% |
9/19/26 |
9/19/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
IDC输液服务 |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
SOFR + 6.50% |
0.50% |
7/7/28 |
7/20/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
IDC输液服务 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
1.0%现金 |
|
1.00% |
7/7/28 |
7/20/23 |
|
- |
|
|
(20 |
) |
|
(17 |
) |
(7)(12)(20) |
Intermedia Holdings，Inc。 |
第一留置权定期贷款B |
高新技术产业 |
11.5%现金 |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
7/21/25 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Ivanti软件公司。 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
9.9%现金 |
SOFR + 4.25% |
0.75% |
12/1/27 |
10/12/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
JO ET控股有限公司 |
定期贷款 |
电信 |
11.4%现金+ 7.0% PIK |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
12/15/26 |
12/15/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
凯格物流有限责任公司 |
定期贷款 |
服务：商业 |
11.5%现金 |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
11/23/27 |
11/23/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
凯格物流有限责任公司 |
左轮手枪 |
服务：商业 |
11.5%现金 |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
11/23/27 |
11/23/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Lifescan全球公司 |
第一留置权定期贷款A |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
12/31/26 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
幸运雄鹿有限责任公司 |
定期贷款 |
酒店、博彩及休闲 |
13.0%现金 |
SOFR + 7.65% |
1.00% |
10/2/29 |
10/2/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
幸运雄鹿有限责任公司 |
定期贷款 |
酒店、博彩及休闲 |
13.0%现金 |
SOFR + 7.65% |
1.00% |
10/2/28 |
10/2/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Luminii有限责任公司 |
第一留置权定期贷款B |
建筑&建筑 |
12.7%现金 |
SOFR + 7.25% |
1.00% |
4/11/25 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
见所附未经审计综合财务报表附注。
16
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
参考利率和利差1 |
楼层 |
成熟度 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
|||
Luminii有限责任公司 |
左轮手枪 |
建筑&建筑 |
12.7%现金 |
SOFR + 7.35% |
1.00% |
4/11/25 |
10/28/20 |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
(7)(12)(13)(20) |
MAG DS公司。 |
第一留置权定期贷款 |
航空航天和国防 |
11.0%现金 |
SOFR + 5.50% |
1.00% |
4/1/27 |
10/28/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Money Transfer Acquisition，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
金融 |
13.7%现金 |
SOFR + 8.25% |
1.00% |
12/14/27 |
12/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Morae全球公司 |
定期贷款 |
IT咨询及其他服务 |
13.5%现金 |
SOFR + 8.00% |
2.00% |
10/26/26 |
10/26/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Morae全球公司 |
左轮手枪 |
IT咨询及其他服务 |
0.5%现金 |
|
2.00% |
10/26/26 |
10/26/23 |
|
- |
|
|
(11 |
) |
|
(10 |
) |
(7)(12)(20) |
MSM收购公司。 |
第一留置权定期贷款 |
服务：商业 |
11.5%现金 |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
12/9/26 |
12/31/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
MSM收购公司。 |
延迟提款定期贷款 |
服务：商业 |
11.5%现金 |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
12/9/26 |
1/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Neptune BidCo US Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
传媒：广播&认购 |
10.5%现金 |
SOFR + 5.00% |
0.50% |
4/11/29 |
11/22/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Netwrix公司 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
10.4%现金 |
SOFR + 5.00% |
|
6/9/29 |
6/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Netwrix公司 |
左轮手枪 |
高新技术产业 |
0.3%现金 |
|
0.75% |
6/9/29 |
6/9/22 |
|
- |
|
|
(9 |
) |
|
(4 |
) |
(7)(12)(20) |
Netwrix公司 |
延迟提款定期贷款-第一留置权 |
高新技术产业 |
1.0%现金 |
|
0.75% |
6/9/29 |
6/9/22 |
|
- |
|
|
(2 |
) |
|
(3 |
) |
(7)(12)(13)(20) |
东北金属工程有限责任公司 |
定期贷款 |
金属与采矿 |
8.0%现金 |
|
|
4/5/28 |
1/27/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17) |
一站式邮寄有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
交通：消费者 |
11.7%现金 |
SOFR + 6.25% |
1.00% |
4/29/27 |
5/7/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Phynet皮肤病有限责任公司 |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
12.0%现金 |
SOFR + 6.50% |
1.00% |
10/20/29 |
5/10/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Phynet皮肤病有限责任公司 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
1.0%现金 |
|
1.00% |
10/20/29 |
5/10/23 |
|
- |
|
|
(7 |
) |
|
(7 |
) |
(7)(12)(20) |
Pomeroy Technologies，LLC |
定期贷款 |
高新技术产业 |
10.0% PIK |
|
|
4/4/26 |
5/3/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Pomeroy Technologies，LLC |
定期贷款 |
高新技术产业 |
10.0% PIK |
|
|
4/4/26 |
4/4/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Pomeroy Technologies，LLC |
高级定期贷款A |
高新技术产业 |
5.0% PIK |
|
|
4/4/26 |
5/29/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Pomeroy Technologies，LLC |
高级定期贷款B |
高新技术产业 |
7.0% PIK |
|
|
4/4/26 |
5/29/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(5)(7)(12) |
Pomeroy Technologies，LLC |
超级高级定期贷款B |
高新技术产业 |
9.0% PIK |
|
|
4/4/26 |
5/29/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Premier Imaging，LLC |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
1/2/25 |
12/30/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Premier Imaging，LLC |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
11.6%现金 |
SOFR + 6.00% |
1.00% |
1/2/25 |
12/30/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
优先控股有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
高新技术产业 |
11.2%现金 |
SOFR + 5.75% |
1.00% |
4/22/27 |
4/21/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Project Castle，Inc。 |
第一留置权定期贷款 |
运输：货物 |
10.9%现金 |
SOFR + 5.50% |
0.50% |
6/8/29 |
6/9/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Project Leopard Holdings，Inc。 |
定期贷款 |
高新技术产业 |
10.7%现金 |
SOFR + 5.25% |
0.50% |
7/20/29 |
6/15/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
PVHC控股公司 |
定期贷款 |
容器、包装和玻璃 |
11.0%现金+ 0.8% PIK |
SOFR + 5.50% |
2.50% |
2/17/27 |
12/23/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Qualtek有限责任公司 |
定期贷款 |
高新技术产业 |
6.4%现金+ 9.0% PIK |
SOFR + 1.00% |
1.00% |
7/14/25 |
7/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7) |
放射学合作伙伴公司 |
B期贷款（第一留置权） |
医疗保健与制药 |
10.2%现金 |
SOFR + 4.25% |
|
7/9/25 |
1/26/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Radius Aerospace，Inc。 |
首期定期贷款 |
航空航天和国防 |
11.3%现金 |
SOFR + 5.75% |
1.00% |
3/29/25 |
12/23/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
接待采购商有限责任公司 |
第一留置权定期贷款 |
运输：货物 |
11.5%现金 |
SOFR + 6.00% |
0.75% |
3/24/28 |
4/28/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
South Street Securities Holdings，Inc |
高级笔记 |
银行、金融、保险&房地产 |
9.0%现金 |
|
|
9/20/27 |
9/20/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Sundance Holdings Group，LLC |
定期贷款 |
零售 |
13.5%现金+ 9.5% PIK |
SOFR + 8.00% |
1.00% |
5/1/24 |
10/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Symplr软件公司。 |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
10.0%现金 |
SOFR + 4.50% |
0.75% |
12/22/27 |
2/2/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Synamedia Americas Holdings，Inc。 |
定期贷款 |
互动媒体与服务 |
13.1%现金 |
SOFR + 7.75% |
1.00% |
12/5/28 |
12/5/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
TA/WEG Holdings，LLC |
延迟提款定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
10.9%现金 |
SOFR + 5.50% |
1.00% |
10/2/27 |
10/1/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13)(20) |
TA/WEG Holdings，LLC |
延迟提款定期贷款 |
银行、金融、保险&房地产 |
11.2%现金 |
SOFR + 5.75% |
1.00% |
10/2/27 |
5/2/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13)(20) |
TA/WEG Holdings，LLC |
左轮手枪 |
银行、金融、保险&房地产 |
0.5%现金 |
|
1.00% |
10/2/27 |
5/2/22 |
|
- |
|
|
(3 |
) |
|
- |
|
(7)(12)(20) |
战术空中支援公司。 |
定期贷款 |
航空航天和国防 |
14.0%现金 |
SOFR + 8.50% |
1.00% |
12/22/28 |
12/22/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
战术空中支援公司。 |
延迟提款定期贷款 |
航空航天和国防 |
0.8%现金 |
|
1.00% |
12/22/28 |
12/22/23 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(20) |
见所附未经审计综合财务报表附注。
17
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
参考利率和利差1 |
楼层 |
成熟度 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
|||
TLE控股有限责任公司 |
首期定期贷款 |
医疗保健、教育和儿童保育 |
11.0%现金 |
SOFR + 5.50% |
1.00% |
6/28/24 |
12/8/20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
TLE控股有限责任公司 |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健、教育和儿童保育 |
11.0%现金 |
SOFR + 5.50% |
1.00% |
6/28/24 |
12/23/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
VBC Spine Opco LLC |
定期贷款 |
医疗保健与制药 |
13.5%现金 |
SOFR + 8.00% |
2.00% |
6/14/28 |
6/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
VBC Spine Opco LLC |
左轮手枪 |
医疗保健与制药 |
13.5%现金 |
SOFR + 8.00% |
2.00% |
6/14/28 |
6/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(20) |
VBC Spine Opco LLC |
延迟提款定期贷款 |
医疗保健与制药 |
1.0%现金 |
|
2.00% |
6/14/28 |
6/14/23 |
|
- |
|
|
(34 |
) |
|
(24 |
) |
(7)(12)(20) |
Wonder Love，Inc。 |
定期贷款 |
传媒：多元化&制作 |
10.4%现金 |
SOFR + 5.00% |
1.00% |
11/18/24 |
12/18/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
高级担保贷款总额（按公允价值计算的资产净值的159%） |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|||
初级担保贷款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
美国学院控股有限责任公司 |
定期贷款第二留置权 |
医疗保健与制药 |
14.5% PIK |
|
|
3/1/28 |
3/1/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Confluence Technologies，Inc。 |
定期贷款第二留置权 |
服务：商业 |
12.0%现金 |
SOFR + 6.50% |
0.50% |
7/23/29 |
7/22/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
DCERT买方公司。 |
定期贷款（第二留置权） |
高新技术产业 |
12.4%现金 |
SOFR + 7.00% |
|
2/16/29 |
3/16/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Global Tel * Link Corporation |
定期贷款（第二留置权） |
电信 |
15.5%现金 |
SOFR + 10.00% |
|
11/29/26 |
12/23/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Idera，Inc。 |
定期贷款（第二留置权） |
高新技术产业 |
12.3%现金 |
SOFR + 6.75% |
0.75% |
2/4/29 |
4/29/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
Ivanti软件公司。 |
定期贷款第二留置权 |
高新技术产业 |
12.9%现金 |
SOFR + 7.25% |
0.50% |
12/1/28 |
10/26/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
幸运雄鹿控股有限责任公司 |
本票 |
酒店、博彩及休闲 |
12.5% PIK |
|
|
5/29/28 |
1/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(5)(7)(12) |
Phoenix Guarantor Inc。 |
定期贷款第二留置权 |
医疗保健与制药 |
14.0%现金 |
SOFR + 8.50% |
1.00% |
3/5/27 |
12/18/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
ProAir，LLC |
子注 |
资本设备 |
17.8% PIK |
|
|
1/31/23 |
3/8/22 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(5)(7)(8)(12) |
Project Leopard Holdings，Inc。 |
第二留置权TL |
高新技术产业 |
13.1%现金 |
SOFR + 7.75% |
0.50% |
7/20/30 |
7/20/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
Qualtek有限责任公司 |
定期贷款第二留置权 |
高新技术产业 |
6.4%现金+ 9.0% PIK |
SOFR + 1.00% |
1.00% |
1/14/27 |
7/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Redstone Holdco 2 LP |
定期贷款（第二留置权） |
高新技术产业 |
13.2%现金 |
SOFR + 7.75% |
0.75% |
4/16/29 |
9/28/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(13) |
Robertshaw美国控股公司。 |
首期定期贷款（第二留置权） |
资本设备 |
13.5%现金 |
SOFR + 8.00% |
1.00% |
2/28/26 |
2/15/18 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12) |
TRSO II，Inc。 |
本票 |
能源：石油和天然气 |
1.7% PIK |
|
|
1/24/25 |
1/24/20 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(5)(7)(12) |
初级贷款总额（按公允价值计算的资产净值的18%） |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|||
高级无抵押债券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
坦克伙伴设备控股有限责任公司 |
10.00%-02/2022-TankConvert |
能源：石油和天然气 |
10.0% PIK |
|
|
2/15/22 |
2/15/19 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(5)(7)(8)(12) |
高级无抵押债券总额（按公允价值计算的资产净值的0%） |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|||
见所附未经审计综合财务报表附注。
18
股票证券组合
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
息率 |
初始收购日期 |
面值/股 |
|
成本 |
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
|||
4L Ultimate Topco Corporation |
共同 |
服务：商业 |
|
5/29/20 |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
(7)(12)(18) |
AAPC控股有限责任公司 |
股权 |
医疗保健与制药 |
|
5/18/22 |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
(7)(12)(18)(22) |
AAPC控股有限责任公司 |
优先股 |
医疗保健与制药 |
18.0% PIK |
5/18/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(22) |
优势资本控股有限责任公司 |
A类会员单位 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
3/31/20 |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
(7)(12)(18)(19)(22) |
优势资本控股有限责任公司 |
A类会员单位 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
4/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18)(22) |
优势资本控股有限责任公司 |
优先股 |
银行、金融、保险&房地产 |
12.5% PIK |
4/14/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(22) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证A类 |
传媒：广播&认购 |
|
9/9/19 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证B类 |
传媒：广播&认购 |
|
9/9/19 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证普通股 |
传媒：广播&认购 |
|
9/9/19 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证 |
传媒：广播&认购 |
|
11/15/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证 |
传媒：广播&认购 |
|
11/15/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
认股权证 |
传媒：广播&认购 |
|
11/15/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(18) |
光圈道奇18有限责任公司 |
股权 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
4/22/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
Atp Oil & Gas Corporation |
有限期限版税利息 |
能源：石油和天然气 |
|
12/18/19 |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
(7)(11)(12) |
BMP Slappey Holdco，LLC |
优先股 |
电信 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(21) |
BMP Slappey Investment II |
优先股 |
电信 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(21) |
锐珂健康控股有限公司。 |
普通股 |
医疗保健与制药 |
|
9/30/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
Centric Brands Inc. |
共同 |
机械（non-agrclt/constr/electr） |
|
10/28/20 |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
(7)(12)(13)(18)(21) |
DXTX疼痛和脊柱有限责任公司 |
共同 |
医疗保健与制药 |
|
6/14/23 |
|
|
|
|
|
|
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|
(7)(12) |
EveryWare Global, Inc. |
共同 |
消费品：耐用 |
|
10/28/20 |
|
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|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
FP WRCA Coinvestment Fund VII，Ltd。 |
A类股 |
资本设备 |
|
2/2/07 |
|
|
|
|
|
|
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|
(3)(12)(18) |
Fusion Connect, Inc. |
共同 |
电信 |
|
1/14/20 |
|
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|
|
|
|
- |
|
(7)(12)(13)(18) |
GreenPark Infrastructure，LLC |
优先股 |
能源：电力 |
|
6/10/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(22) |
GreenPark Infrastructure，LLC |
优先股 |
能源：电力 |
|
6/10/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(20)(22) |
Kleen-Tech Acquisition，LLC |
普通股 |
服务：商业 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17)(18)(21) |
LB NewHoldCo LLC |
普通股 |
酒店、博彩及休闲 |
|
10/2/23 |
|
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|
|
|
|
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|
(7)(12)(13) |
Morae Global Holdings Inc。 |
认股权证 |
IT咨询及其他服务 |
|
10/26/23 |
|
|
|
|
|
|
|
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|
(7)(12) |
东北金属工程有限责任公司 |
优先股 |
金属与采矿 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(7)(12)(17)(18)(21) |
东北金属工程有限责任公司 |
优先股 |
金属与采矿 |
|
4/5/23 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(17) |
Ohene Holdings B.V。 |
认股权证 |
高新技术产业 |
|
3/13/19 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(3)(12)(18) |
ProAir HoldCo，LLC |
普通股 |
资本设备 |
|
2/11/22 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(7)(8)(12)(18) |
繁荣市场 |
B类优先股 |
消费品：耐用 |
|
9/23/13 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(6)(7)(12)(18) |
Qualtek有限责任公司 |
股权 |
高新技术产业 |
|
7/14/23 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(7)(12)(13) |
Roscoe Investors，LLC |
A类单位 |
医疗保健与制药 |
|
3/26/14 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
South Street Securities Holdings，Inc |
认股权证 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
9/20/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(7)(12)(18) |
Sundance Holdings Group，LLC |
普通股 |
零售 |
|
10/1/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
(7)(12)(13) |
坦克伙伴设备控股有限责任公司 |
A类单位 |
能源：石油和天然气 |
|
2/15/19 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
(7)(8)(12)(18) |
World Business Lenders，LLC |
普通股 |
银行、金融、保险&房地产 |
|
6/9/21 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
(12)(18) |
权益总额（按公允价值计算的资产净值的10%） |
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|||
CLO基金证券
投资组合公司14 |
投资10 |
工业 |
成熟度 |
所有权百分比 |
|
初始收购日期 |
|
成本 |
|
|
公允价值2 |
|
脚注参考文献 |
||
双体船CLO 2014-1有限公司。 |
次级证券，实际权益13.7% |
CLO基金证券 |
4/20/30 |
22.2% |
|
5/6/14 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
(3)(12) |
双体船CLO 2018-1 Ltd |
次级证券，实际权益25% |
CLO基金证券 |
10/27/31 |
24.8% |
|
9/27/18 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
Dryden 30高级贷款基金 |
次级证券，实际权益25.4% |
CLO基金证券 |
11/1/28 |
6.8% |
|
10/10/13 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
JMP Credit Advisors CLO IV LTD |
次级证券，实际权益19.8% |
CLO基金证券 |
7/17/29 |
57.2% |
|
10/22/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
JMP Credit Advisors CLO V LTD |
次级证券，实际权益25.3% |
CLO基金证券 |
7/17/30 |
57.2% |
|
10/22/21 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)(12) |
CLO基金证券合计（按公允价值计算的资产净值的4%） |
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
||
资产管理附属公司
投资组合公司14 |
投资 |
所有权百分比 |
初始收购日期 |
成本 |
|
|
公允价值2 |
|
|
脚注参考文献 |
||
资产管理附属公司 |
资产管理公司 |
100.0% |
12/11/06 |
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
(8)(12) |
资产管理附属公司总额（按公允价值计算的资产净值的0%） |
|
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
|
||
见所附未经审计综合财务报表附注。
19
合资经营
投资组合公司14 |
投资 |
所有权百分比 |
初始收购日期 |
成本 |
|
|
公允价值2 |
|
|
脚注参考文献 |
||
KCAP自由3有限责任公司 |
合资企业 |
62.8% |
12/11/18 |
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
(8)(12) |
A系列—— Great Lakes Funding II LLC |
合资企业 |
12.5% |
8/5/22 |
|
|
|
|
|
|
|
|
(9)(16)(17)(20) |
合资企业合计（按公允价值计算的净资产值的28%） |
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
衍生品
投资组合公司14 |
投资 |
工业 |
初始收购日期 |
成本 |
|
|
公允价值2 |
|
|
脚注参考文献 |
||
HDNet Holdco LLC（Anthem） |
衍生品 |
传媒：广播&认购 |
9/9/19 |
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
(12)(19) |
优势资本控股有限责任公司 |
衍生品 |
银行、金融、保险&房地产 |
4/14/22 |
|
- |
|
|
|
- |
|
|
(12)(19) |
衍生品总额（按公允价值计算的资产净值的0%） |
|
|
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
总投资4（按公允价值计算的资产净值的219%） |
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
（千美元） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
说明 |
|
交易对手 |
|
股份数量 |
|
|
名义金额 |
|
|
行权价格 |
|
|
到期日 |
|
价值 |
|
||||
看涨期权 |
|
HDNet Holdco LLC |
|
|
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$ |
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|
|
|
|
|
|
不适用 |
|
$ |
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
说明 |
|
交易对手 |
|
股份数量 |
|
|
名义金额 |
|
|
行权价格 |
|
|
到期日 |
|
价值 |
|
||||
看跌期权 |
|
优势资本控股有限责任公司 |
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
4/24/24 |
|
$ |
- |
|
见所附未经审计综合财务报表附注。
20
见所附未经审计综合财务报表附注。
21
Portman Ridge Finance Corporation
合并财务亮点
（单位：千，股份和每股金额除外）
（未经审计）
|
|
截至3月31日止三个月， |
|
|
|||||
|
|
2024 |
|
|
2023(4) |
|
|
||
每股数据： |
|
|
|
|
|
|
|
||
资产净值，期初 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
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投资净收益（1） |
|
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|
|
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|
|
|
投资已实现净收益（损失）（1） |
|
|
(0.22 |
) |
|
|
(0.32 |
) |
|
投资未实现（折旧）增值净变动（1） |
|
|
- |
|
|
|
(0.62 |
) |
|
投资已实现和未实现收益（损失）的税（备）益（1） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
债务清偿已实现收益（损失）（一） |
|
|
(0.02 |
) |
|
|
- |
|
|
经营产生的净资产净（减少）增加额 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
分配导致的净资产净减少额 |
|
|
(0.69 |
) |
|
|
(0.68 |
) |
|
普通股回购的增值效应（一） |
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
资产净值，期末 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
总资产净值回报（2） |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
市场总回报（3） |
|
|
|
% |
|
|
(7.4 |
)% |
|
比率/补充数据： |
|
|
|
|
|
|
|
||
期初每股市值 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
期末每股市值 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
期末已发行股份 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
期末净资产 |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
组合换手率（5） |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
资产覆盖率 |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
投资净收益与平均净资产之比（年化） |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
费用总额与平均净资产的比率（年化） |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
利息支出与平均净资产的比率（年化） |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
非利息费用与平均净资产的比率（年化） |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
见所附未经审计综合财务报表附注。
22
Portman Ridge Finance Corporation
合并财务报表附注
（未经审计）
1.组织
Portman Ridge Finance Corporation（“TERM0”或“公司”）前身为KCAP Financial，Inc.，是一家外部管理的非多元化封闭式投资公司，已选择根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法”）作为商业发展公司（“BDC”）进行监管。该公司于2006年8月8日成立为特拉华州有限责任公司，并在首次公开发行（“IPO”）中发行公司普通股股份之前，于2006年12月11日转换为在特拉华州注册成立的公司。
公司发起、构建和投资有担保的定期贷款、债券或票据以及夹层债务，主要投资于私人持有的中间市场公司，但也可能投资于其他投资，例如对上市公司的贷款、高收益债券和不良债务证券（统称“债务证券组合”）。该公司还投资于由抵押贷款义务基金（“CLO基金证券”）发行的债务和次级证券。此外，公司可能不时投资于私人持有的中间市场公司的股本证券，也可能收到与其债务投资有关的购买普通股的认股权证或期权。
根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第M章，公司已选择被视为并打算继续符合受监管投资公司（“RIC”）的资格。要获得RIC资格，除其他外，公司必须满足一定的收入来源、资产多元化和年度分配要求。作为一家RIC，公司一般不必为其及时分配给股东的任何收入支付公司层面的美国联邦所得税。
2018年3月29日，公司董事会（“董事会”），包括董事会的“法定多数”（该术语在1940年法案第57（o）节中定义），批准了经《小企业信贷可用性法案》（“SBCA”）修订的1940年法案第61（a）（2）节中规定的修改后的资产覆盖率要求。因此，公司对高级证券的资产覆盖率要求从200%变为150%，自2019年3月29日起生效。
于2017年第三季度，公司与Freedom 3 Capital LLC的附属公司Freedom 3 Opportunities LLC（“Freedom 3 Opportunities”）成立合资企业，以创建KCAP Freedom 3 LLC（“F3C合资企业”）。F3C合营公司可能会不时发起贷款，并将其出售给F3C合营公司资本化的基金。
2018年11月8日，公司与LibreMax Intermediate Holdings，LP（“LibreMax”）订立协议，根据协议，公司全资附属公司Commodore Holdings，LLC（“Commodore”）出售公司全资资产管理子公司Katonah Debt Advisors，LLC（“Katonah Debt Advisors”）、Trimaran Advisors，L.L.C.（“Trimaran Advisors”）和Trimaran Advisors Management，L.L.C.（“Trimaran Advisors Management”，连同Katonah Debt Advisors和Trimaran Advisors，“被处置的管理人关联公司”），现金购买价格约为3790万美元（“LibreMax交易”）。LibreMax交易于2018年12月31日结束。截至2024年3月31日，公司剩余的全资资产管理子公司（“资产管理人关联公司”）由Commodore、Katonah Management Holdings，LLC、Katonah X Management LLC、Katonah 2007-1 Management，LLC和KCAP Management，LLC组成。在LibreMax交易中出售之前，被处置的管理人关联公司几乎代表了公司对资产管理人关联公司的全部投资。
外化协议
2018年12月14日，公司与BC Partners LLP（“BC Partners”）的关联公司BC Partners Advisors L.P.（“BCP”）（“BC Partners”）订立股票购买和交易协议（“外部化协议”），通过该协议，BC Partners的关联公司Sierra Crest Investment Management LLC（“顾问”）根据与公司签订的投资顾问协议（“顾问协议”）成为公司的投资顾问。在2019年2月19日举行的公司股东特别会议（“特别会议”）上，公司股东批准了咨询协议。外部化协议拟进行的交易于2019年4月1日结束（“结束”），公司于该日期作为由顾问管理的外部管理的BDC开始运营。
收盘之日，该公司由KCAP Financial，Inc.更名为Portman Ridge Finance Corporation，并于2019年4月2日开始在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“PTMN”。
关于顾问
该顾问是BC Partners的附属公司。在董事会的全面监督下，顾问负责管理公司的业务和活动，包括寻找投资机会、进行研究、对潜在投资进行尽职调查、构建公司的投资结构，并通过投资专业团队持续监控公司的投资组合公司。
顾问寻求代表公司投资于经营范围广泛的行业（即不集中于任何一个行业）的表现良好、成熟的中间市场业务。该顾问采用基本信用分析，针对周期性和经营风险水平相对较低的企业进行投资。每个头寸的持仓规模通常将取决于一些因素，包括融资总规模、定价和结构，以及融资中其他贷方的数量。该顾问拥有管理公共和私人杠杆工具的经验，并寻求通过使用杠杆以优先考虑资本保全的审慎方法来提高公司的回报。该顾问认为，鉴于违约减少的可能性和市场周期的更大弹性，这种策略和方法提供了具有吸引力的风险/回报，且波动性更低。
2020年第四季度，LibreMax Intermediate Holdings，LP（“LibreMax”）将其在Adviser的少数股权出售给Mount Logan Capital Inc.（“Mount Logan”）的全资子公司。BC Partners的一家附属公司担任Mount Logan的管理员。
GARS交易
2020年10月28日，公司完成了对公开交易的BDC（“GARS”）之Garrison Capital Inc.的收购，以及该交易，“GARS收购”）。为实施收购，公司的全资合并附属公司与GARS合并并并入GARS，而GARS作为公司的全资附属公司在合并后存续。紧随其后，作为一项单一的整合交易，GARS完成了第二次合并，据此，GARS与公司合并并并入公司，公司在合并中幸存下来。根据日期为2020年6月24日的GARS收购合并协议（“GARS合并协议”）的条款，已发行和已发行的GARS（“GARS普通股”）的每股面值0.00 1美元的普通股（“GARS普通股”）转换为有权获得（i）一笔不计利息的现金，约等于1.19美元和（ii）约1.9 17股公司普通股，每股面值0.01美元（加上任何适用的现金代替零碎股份）。作为顾问资助的额外对价，每一股已发行和流通的GARS普通股收到的现金金额，不计利息，约等于0.31美元。
23
HCAP收购及假设及赎回HCAP票据
2021年6月9日，公司完成了对公开交易的BDC（“HCAP”）Harvest Capital Credit Corporation的收购，此次交易即“HCAP收购”。为实现收购，公司的全资合并附属公司（“收购附属公司”）与HCAP合并，HCAP作为公司的全资附属公司在合并后存续。紧随其后，作为一项单一的综合交易，HCAP完成了第二次合并，据此，HCAP与公司合并并并入公司，公司在合并中幸存下来。作为第二次合并的结果，并且截至第二次合并的生效时间，HCAP的独立公司存在终止。
根据日期为2020年12月23日的HCAP收购合并协议（“HCAP合并协议”）的条款，截至紧接第一次合并生效时间之前的HCAP股东（不包括HCAP的一家子公司持有或由公司或收购子公司直接或间接持有的股份，以及所有库存股（统称“注销股份”））收到的组合为（i）公司支付的1854万美元现金，（ii）公司普通股的15,252，453股有效发行、缴足股款且不可评估的股份，每股面值0.01美元，（iii）顾问额外支付的现金总额为215万美元。已发行普通股的股份和市场价格没有调整以反映反向股票分割。
关于来自公司的合并对价，截至紧接第一次合并生效时间之前的HCAP股东（已注销股份除外）有权就其截至第一次合并生效时间所持有的HCAP普通股的全部或任何部分股份，选择以现金形式（“选择”）或以公司普通股的形式收取合并对价，但须遵守合并协议中的某些条件和限制。任何未有效作出选择的HCAP股东被视为已选择就合并对价收取公司普通股股份，作为其HCAP普通股股份的付款。作出选择的每一股HCAP普通股（注销股份除外）被视为“选举股份”，未作出选择或在2021年6月2日选举截止日期后转让的每一股HCAP普通股（注销股份除外）被视为“非选举股份”。
根据HCAP合并协议中的条件和调整机制，475,806股选举股份被转换为非选举股份，以计算将支付给每一股选举股份的总代价组合，以确保支付给选举股份持有人的总现金代价的价值等于HCAP根据HCAP合并协议条款从公司收到的总现金代价。因此，由于从HCAP股东收到的选举以及根据HCAP合并协议条款进行的任何由此产生的调整，每股选举股份总计收到约7.43美元现金和0.74股公司普通股，而每股非选举股份总计收到约3.86股公司普通股。
于2021年6月9日，公司与作为受托人的美国银行全国协会（“受托人”）订立第三份补充契约（“HCAP第三份补充契约”），自HCAP收购完成时起生效。HCAP第三份补充契约涉及公司承担本金总额为2875万美元的HCAP于2022年9月15日到期的6.125%票据（“HCAP票据”）。
根据HCAP第三份补充契约，公司明确承担HCAP与受托人于2015年1月27日到期及准时支付HCAP票据的本金（及溢价，如有）及利息（如有）及HCAP与受托人于基础契约项下的契诺的履行，并由HCAP与受托人于2017年8月24日补充第二份补充契约。就完成HCAP收购事项而言，无须就HCAP票据作出控制权要约变更。
公司可随时按面值加上应计未付利息赎回HCAP票据。2021年7月23日，公司赎回了全部名义金额为2875万美元的HCAP票据。
反向股票分割
2021年8月23日，公司向特拉华州州务卿提交了公司注册证书的修订证书（“反向股票分割修订证书”），以对公司普通股的已发行和流通（或库存持有）股份进行1比10的反向股票分割，每股面值0.01美元（“反向股票分割”）。反向股票分割自2021年8月26日上午12：01（美国东部时间）起生效。
由于反向股票分割，每十股已发行和流通普通股自动合并为一股已发行和流通普通股，每股面值没有任何变化。没有因反向股票分割而发行零碎股份。相反，任何因反向股票分割而有权获得零碎股份的股东收到了现金付款，以代替这些零碎股份（不计利息，并需缴纳备用预扣税和适用的预扣税）。
2021年8月23日，公司向特拉华州州务卿提交了一份修订证书，以将普通股的授权股份数量减少一半的反向股票分割比例（“减少股份修订证书”）。经修订的股份减少证明书自2021年8月26日上午12时05分（美国东部时间）起生效。继股份减少证明书修订生效后，公司注册证书下的普通股授权股份数目由1亿股减至2000万股。
反向股票分割修订证明及减少股份修订证明于2021年6月7日举行的公司股东周年大会上获得批准，并于2021年8月4日获得董事会批准。
2.重要会计政策
列报依据
随附的未经审计综合财务报表是根据中期财务信息的美国公认会计原则（“GAAP”）按权责发生制会计编制的。因此，它们不包括年度合并财务报表所需的所有信息和脚注。未经审计的中期综合财务报表（“综合财务报表”）及其附注应与公司向美国证券交易委员会（“委员会”或“SEC”）提交的截至2023年12月31日止年度的10-K表格中的财务报表及其附注一并阅读。该公司是一家投资公司，遵循会计准则编纂（“ASC”）主题946 –金融服务–投资公司中的会计和报告指南。
合并财务报表反映了所有调整，包括正常和经常性调整，管理层认为，这些调整对于公允列报公司所列期间的经营业绩和财务状况是必要的。此外，编制综合财务报表要求公司作出重大估计和假设，包括就不具备现成市场价值的投资的公允价值作出估计和假设。实际结果可能与这些估计不同，差异可能是重大的。呈列的中期经营业绩并不一定代表预期全年的经营业绩。
公司将全资特殊目的融资子公司Portman Ridge Funding2018-2 Ltd.（“PRF CLO 2018-2”）（原名Garrison Funding2018-2 Ltd.）、Great Lakes KCAP Funding I LLC、Kohlberg Capital Funding I LLC、KCAP Senior Funding I，LLC、KCAP Funding I Holdings，LLC、Great LakesPortman Ridge Funding，LLC和HCAP ICC，LLC的财务报表合并，因为它们仅为
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公司。Great LakesPortman Ridge Funding，LLC的债权人收到了对其拥有的资产的担保权益，而这些资产无意提供给Portman Ridge Finance Corporation的债权人或任何其他关联公司。该公司还合并了主要为对这些实体持有的股权和其他投资提供具体税务处理而设立的各类子公司（KCAP Coastal，LLC、PTMN Sub Holdings，LLC、OHA Funding，LP、Garrison资产 Equity Holdings I LLC、Garrison资产 Equity Holdings II，LLC、Garrison资产 Equity Holdings VIII LLC、Garrison资产 Equity Holdings TERMXIXI LLC、GIG Rooster Holdings，LLC、HCAP Equity Holdings，LLC和PTMN Sub Holdings LLC）。
根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）下的S-X条例第6条，公司不合并投资组合公司投资，包括其拥有控股权的投资。
分配的税收性质的确定是在年底根据我们全年的应纳税所得额和全年支付的分配情况，以年度（完整的日历年）为基础进行的。因此，按季度进行的税收属性估算可能并不能代表一整年分配的实际税收属性。
公司的首要投资目标是通过直接向私人控股的中间市场公司提供贷款来产生当期收入和资本增值。在截至2024年3月31日的三个月中，该公司进行了约3720万美元的投资，并有约3550万美元的还款和销售，导致该期间的净部署约为170万美元。在截至2023年3月31日的季度中，该公司进行了约1330万美元的投资，并有约4580万美元的还款和销售，导致该期间的净偿还和销售约为3250万美元。
截至2024年3月31日，该公司持有其向79家被投资公司提供的贷款，本金总额约为4.304亿美元。截至2023年12月31日，该公司持有其向80家被投资公司提供的贷款，本金总额约为4.209亿美元。
投资
投资交易记录在适用的交易日期。实现的收益或损失采用特定的识别方法确定。
证券投资的估值。董事会已根据1940年法案第2a-5条规则指定顾问为其“估值指定人”，在担任该职务时，顾问负责根据董事会批准的估值政策和程序执行与公司所有投资相关的公允价值确定，包括定期评估和管理任何重大估值风险以及建立和应用公允价值方法。委员会仍对根据1940年法案作出公允价值确定负有最终责任，并根据规则2a-5通过监督估值指定人来履行其责任。容易获得市场报价的债务和股本证券一般按这种市场报价估值。未公开交易或市场价格不易获得的债务和股本证券由顾问根据管理层以及在某些情况下由具有估值专长的第三方编制的详细分析进行估值。估值由管理层在每个季度末对投资组合的100%进行。公司遵循《ASC 820：公允价值计量和披露》（“ASC 820：公允价值”）的规定。该准则界定了公允价值，建立了公允价值计量框架，扩大了以公允价值计量的资产和负债的披露。ASC 820：公允价值将“公允价值”定义为市场参与者在计量日进行的有序交易中，出售资产所收到的价款或转移负债所支付的价款。
顾问利用一家或多家独立估值公司提供第三方估值咨询服务。独立估值公司每个季度对公司对重大非流动性证券的投资进行第三方估值，以便在过去12个月期间至少对其进行一次审查。这些第三方估值估计数被视为顾问确定公允价值的相关数据点之一。
顾问可考虑除下文所列方法之外的其他估值方法，以酌情按照公认会计原则确定第三级投资的公允价值。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值具有内在的不确定性，公司投资的公允价值可能与如果此类投资存在现成市场本应使用的价值存在重大差异。此外，这类投资通常可能会受到转售的法律和其他限制，或者流动性低于公开交易的证券。此外，市场环境的变化和其他事件可能会在投资的整个生命周期内发生，从而可能导致此类投资实现的价值与当前分配的估值不同。
公司的大部分投资组合由债务和股本证券组成，这些证券具有独特的合同条款和条件以及/或复杂性，需要对每项单项投资进行估值，并考虑多个级别的市场和资产特定输入，其中可能包括单项投资的历史和预测财务和运营业绩、预计现金流量、市场倍数、可比市场交易、与此类发行人的其他证券相比，证券的优先权、信用风险、利率以及独立估值和审查。
债务证券。如果公司的投资具有流动性，并且在估值日（财务报告日）或前后从正常课程交易中定价或具有充分的价格指示，则将使用该定价来确定投资的公允价值。来自第三方定价服务的估值可能被用作公允价值的指示，这取决于估值的数量和可靠性、买卖报价的充分合理相关性，以及最重要的是实际交易活动的水平。然而，如果公司一直无法确定与公司拥有的投资类型直接相关的直接可比市场指数或其他市场指导，公司将使用经调整后的可用市场数据等替代方法确定公允价值，以反映公司拥有的资产类型、其结构、质量和信用属性以及其他特定资产特征。
公司主要通过使用现值技术对标的资产的估计合同现金流量进行折现，折现率由广义市场指数、可比发行人相对于标的资产的债券利差和收益率估算得出（“收益法”），从而根据活跃交易得出其没有指示性公允价值的非流动性投资的公允价值。公司还考虑（其中包括）近期贷款修订或标的资产特有的其他活动。适用于基础资产的估计合同现金流量的贴现率因债务证券的具体投资、行业、优先级和性质（例如债务证券的资历或担保权益）而异，并在估值日相对于杠杆贷款和高收益债券指数进行评估。该公司已将这些指数确定为与其贷款和债务证券相关的广泛市场信息的基准。由于公司没有发现任何与公司持有的贷款和债务证券直接相关的市场指数，因此使用这些基准指数，这些市场指数可能需要进行重大调整，以更好地关联这些市场数据，以便在收益法下计算投资的公允价值。这种调整需要判断，可能对公允价值的计算具有重要意义。可能会对贴现率进行进一步调整，以反映其他市场情况或借款人的信用风险感知。当广义市场指数被用作估值方法的一部分时，其使用会受到许多因素的调整，包括优先权、用作担保的抵押品、结构、业绩以及被估值资产的其他数量和质量属性。然后，所得现值确定与来自可观察交易和经纪人/定价报价的任何报价一起加权。如果此类报价表明在估值日或其附近具有合理交易量的实际交易不是清算或不良销售，则将相对更多地依赖此类报价来确定公允价值。如果此类报价对市场交易没有指示意义，或在数量、可靠性、一致性或其他相关因素方面不足，则此类报价将与其他公允价值指示进行比较，并根据其相关性给予相对较少的权重。其他重要假设，例如息票和期限，是特定于资产的，并在此处包含的综合投资附表中为每项投资注明。
股票证券。公司在没有流动性公开市场的投资组合公司中的股本证券根据投资组合公司的企业价值按公允价值列账，该价值是使用各种因素确定的，包括EBITDA（息税折旧摊销前利润）和来自运营的贴现现金流，减去资本支出和其他相关因素，例如最近购买投资组合公司证券的要约或其他清算事件。确定的公允价值一般会进行折现，以计入限制转售和少数股权头寸。如果公司在上市公司的股本证券可以随时获得市场报价，则可以使用市场方法（定义见下文）对这些投资进行估值。在公司收到认股权证以购买股本证券的情况下，采用市场标准的Black-Scholes模型。
25
用于确定股本证券公允价值的重要投入包括价格、EBITDA和类似同行可比公司的资本支出后的现金流量以及投资实体本身。股票证券被归类为III级，当估值输入的活动有限或透明度较低时，因为缺乏与持有的非上市公司股权投资相关的信息。对可比公司观察到的重大假设应用于具体投资的相关财务数据。此类假设，例如模型贴现率或市盈率倍数，因具体投资、权益头寸和行业而异，并包含对风险溢价、流动性和公司特定属性的调整。这种调整需要判断，可能对公允价值的计算具有重要意义。
衍生品。公司在财务报表中将所有衍生工具确认为以公允价值计量的资产或负债。公司订立的衍生合约未被指定为套期工具，因此公司通过当期收益列报公允价值变动和已实现损益。衍生工具以名义合约金额计量，并根据一种或多种基础工具得出其价值。衍生工具面临市场、信用、流动性、操作风险等多种类似于非衍生工具的风险。作为风险管理过程的一部分，公司对这些风险进行总体管理。衍生工具可能要求公司支付或收取前期费用或溢价。这些前期费用或溢价作为成本或收益结转给衍生工具。公司一般会在衍生合约到期、终止或结算时记录已实现的收益或损失。证券互换和期权协议的定期付款（不包括担保物）作为已实现收益或损失计入。
公司使用各种定价模型对衍生合约进行估值，这些模型考虑了合同条款（包括名义金额和合同期限）以及可观察和不可观察的输入值，例如利率和参考资产的公允价值变动。
Asset Manager附属公司。公司于2018年12月31日出售其于已处置管理人关联公司的全部投资。此前，公司对其全资资产管理公司关联公司的投资，以公允价值列账，这主要是利用贴现现金流量法确定的，其中纳入了不同水平的贴现率，具体取决于所赚取费用的层次结构（包括高级、次级和激励费用实现的可能性）和未来的模型业绩。这种估值考虑了对可比资产管理公司的分析和管理的资产数量。资产管理公司附属公司被归类为III级投资。各期价值的任何变动均确认为未实现升值或贬值的净变动。
CLO基金证券。该公司通常对CLO基金最初级的证券类别进行非控制性投资。CLO基金持有的投资一般与企业发行的非投资级信贷工具有关。
公司对CLO基金证券的投资按公允价值列账，该公允价值基于（i）CLO基金的利息收入和基础资产本金偿还的预期现金流入净额以及利息支出、债务偿还和其他基金成本的现金流出的现值，这些基金已接近或超过其再投资期结束，因此正在出售资产和/或使用本金偿还来偿还CLO基金债务（或不久将开始这样做），对于继续向公司拥有的证券类别进行净现金分配的情况，采用贴现现金流法，（ii）一种贴现现金流模型，该模型利用基于历史经验和预计业绩、经济因素、基础现金流的特征以及与公司所投资的类似证券或优先股的可比收益率的预付款和损失假设，或（iii）安排CLO基金的承销商或经纪人提供的指示性价格，一种市场方法。公司将公司在CLO基金证券的投资的未实现升值或贬值确认为市场变化中的可比收益率和/或基于基础担保品池中预付款或损失假设变化导致的资产净值或估计现金流量的变化。随着CLO基金证券的每笔投资老化，更新预期损失金额和在基础担保品池中确认此类损失的预期时间，并使用修正后的现金流量来确定CLO基金投资的公允价值。公司以逐个证券为基础确定CLO基金证券投资的公允价值。
由于每个CLO基金证券的个别属性，它们被归类为III级投资，除非在估值日期或附近可以识别出特定的交易活动。在可获得的情况下，在将这些数据应用于现值模型和公允价值确定时，将对可观察的市场信息进行识别、评估和相应加权。现值计算的重要假设包括违约率、回收率、提前还款率、投资/再投资率和利差以及对由此产生的基础现金流进行估值的贴现率。此类假设可能会有很大差异，具体取决于市场数据来源，这些数据来源通常在分析的深度和水平、对CLO市场的理解、CLO市场的详细或广泛特征以及将此类数据应用于适当的分析框架方面有所不同。数据点的应用基于每个单独CLO基金证券的底层资产的特定属性、历史、当前和未来业绩、年份以及其他将由市场参与者评估的定量和定性因素。公司评估市场数据来源的可靠性，作为指示性市场输入、其他输入和结果之间的一致性以及此类数据呈现的背景。
对于CLO基金证券的评级票据部分（初级类别以上的），没有交易来支持特定CLO基金和部分的公允价值，公允价值基于以当前市场收益率贴现估计的债券付款，可能反映类似评级部分的杠杆贷款指数调整后收益率，以及其他CLO基金类似部分的价格以及其他因素，例如安排CLO基金的承销商或经纪人提供的指示性价格，以及CLO基金中基础资产的违约率和回收率（视情况而定）。这种模型假设可能会有所不同，并包含对风险溢价和CLO基金特定属性的调整。
短期投资。短期投资一般由货币市场账户、定期存款和美国国库券组成。
合资企业。公司对合营企业（“合营企业”）进行投资，以合营企业所持投资的公允价值为基础，或以资产净值作为实用的权宜之计。有关合资公司的更多信息，见下文注4。
现金及现金等价物
现金及现金等价物包括短期、高流动性、易于转换为已知金额现金、原始期限在三个月及以下的活期存款账户和某些隔夜投资扫货账户等账户投资。该公司以成本记录现金和现金等价物，接近公允价值。
受限现金
受限制的现金和现金等价物通常包括为支付公司借款的利息和本金而持有的现金。
外币换算
该公司的会计记录以美元保存。所有以外币计价的资产和负债，均按照估值日的外汇汇率折算成美元。本公司不将投资外汇汇率变动产生的经营业绩部分与所持证券市场价格变动产生的波动进行隔离。公司的外国证券投资可能涉及某些风险，包括但不限于：外汇限制、征收、税收或其他政治、社会或经济风险，所有这些都可能影响投资的市场和/或信用风险。此外，外币与美元关系的变化会显著影响这些投资的价值，从而影响公司的收益。
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投资收益
利息收入。利息收入，包括溢价摊销和贴现增值以及应计实物支付（“PIK”）利息，在预计可收取该等金额的范围内，按权责发生制入账。公司一般将贷款或证券置于非应计状态，并在贷款或证券逾期90天或更长时间或公司预计债务人无法偿还其债务时停止确认此类贷款或证券的利息收入。对于有PIK利息的投资，它代表应计的合同利息并添加到通常到期的本金余额中，如果投资组合公司估值表明PIK利息不可收回（即通过部分或全部非应计），我们将不会计提PIK利息。部分或全部非应计的贷款保持这种状态，直到借款人证明有能力和意图支付到期的合同金额或这种贷款成为当前贷款。截至2024年3月31日，我们的七项债务投资处于非应计状态，摊余成本总额为1710万美元，公允价值总额为220万美元，分别占投资组合的3.2%和0.5%。截至2023年12月31日，我们的七项债务投资处于非应计状态，摊销成本总额为1730万美元，公允价值总额为610万美元，分别占投资组合的3.2%和1.3%。通常，公司会将贷款发起费用资本化，然后使用实际利率法在贷款期限内将这些费用摊销为利息收入，在收到时确认预付款和清算费用，并将股权结构费确认为已赚取的，这通常发生在投资交易结束时。
对CLO基金证券的投资收益。该公司通过投资CLO基金发行的最初级类别的证券（通常是优先股或次级证券）产生投资收益。该公司的CLO基金初级类证券从属于优先票据持有人，他们通常在投资时获得基于浮动利率指数的规定利率收益率，例如有担保隔夜融资利率（“SOFR”）。CLO基金是杠杆基金，任何超额现金流或“超额利差”（基金基础证券赚取的利息减去支付给优先票据持有人的款项，再减去基金费用和管理费）支付给CLO基金的次级证券或优先股持有人。
CLO股权投资的GAAP基础投资收益根据ASC 325-40的规定，根据预期收益率和投资预计年限内的预计现金流量，采用实际利率法入账。当由于预付款项和/或再投资、信用损失或资产定价的变化而导致实际或估计的预计未来现金流量发生变化时，收益率会得到修正。预估收益率变动确认为自预估收益率变动之日起，在投资剩余年限内前瞻性地对预估收益率进行的调整。因此，在GAAP经营报表中就CLO股权证券确认的投资收益既不同于税基投资收益，也不同于公司在该期间实际收到的现金分配。
对于非初级类CLO基金证券，以相对于SOFR指数的固定价差赚取利息。
对合营企业的投资收益。公司对合营企业的投资按其在除息或除息日应占合营企业的预计收益和利润确认投资收益。合营企业分派的税务属性最终厘定，以年度（完整日历年）为基础，于年底根据应课税收入及全年分派情况作出。因此，任何临时作出的分配的税收属性估计可能无法代表全年分配的实际税收属性。
费用及其他收入。发起费（在提供服务以赚取此类收入的范围内）、修正费、同意费以及与投资组合公司相关的其他费用在赚取时确认为收入。公司就到期日前偿还的债务工具收到的提前还款罚款在收到时记为收入。
发债成本
发债成本指与公司借款相关的费用和其他直接成本。这些金额被资本化，以债务减少的形式呈现，并在借款的预期期限内使用实际利率法进行摊销。
债务的清偿
公司终止确认一项负债，当且仅当该负债已通过交付现金、交付其他金融资产、交付商品或服务或公司重新获得其未偿还的债务证券而消灭时，无论该证券是否被注销或持有。如果债务包含现金转换选择权，公司将转让的对价和产生的交易成本分配给负债部分的清偿和股权部分的重新收购，并在经营报表中确认损益。
费用
公司由外部管理，并与咨询协议有关，向顾问支付一定的投资咨询费，并向顾问和管理人偿还与其提供的服务有关的某些费用。见附注5“关联交易-咨询和行政协议项下费用的支付。”
股东分派
对普通股股东的分配记录在除息日。分配的金额，如果有的话，由董事会每季度确定。公司采用了一项股息再投资计划（“DRIP”），该计划规定代表其股东对其分配进行再投资，除非股东“选择退出”DRIP以获得现金，而不是让他们的现金分配自动再投资于公司普通股的额外股份。
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3.每股收益（亏损）
根据ASC 260“每股收益”（“ASC 260”）的规定，每股基本收益的计算方法是普通股股东可获得的收益除以该期间的加权平均流通股数。在计算稀释基础上的每股收益时，会考虑其他具有潜在稀释性的普通股，以及对收益的相关影响。
以下资料载列截至2024年3月31日及2023年3月31日止三个月每股净资产基本及摊薄净增加（减少）额的计算：
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截至3月31日止三个月， |
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（千美元） |
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2024 |
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2023 |
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经营产生的净资产净增加（减少）额 |
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$ |
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计算基本股份和稀释股份的普通股和普通股等值股份的加权平均数 |
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9,344,994 |
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9,555,125 |
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每基本普通股和稀释股份净资产净增加（减少）额： |
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经营活动净资产净增加（减少）额 |
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$ |
0.48 |
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$ |
0.01 |
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4.投资
下表显示了公司在2024年3月31日和2023年12月31日按证券类型划分的投资组合：
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（千美元） |
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2024年3月31日 |
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2023年12月31日 |
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安全类型 |
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成本/摊销 |
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公允价值 |
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%(¹) |
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成本/摊销 |
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公允价值 |
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%(¹) |
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高级担保贷款 |
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$ |
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初级担保贷款 |
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高级无抵押债券 |
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股票证券 |
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CLO基金证券 |
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资产管理附属公司（2） |
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合资企业 |
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衍生品 |
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合计 |
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% |
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以截至2024年3月31日和2023年12月31日公司投资组合公允价值为基准的行业集中度如下：
（千美元） |
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2024年3月31日 |
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2023年12月31日 |
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行业分类 |
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成本/摊销 |
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公允价值 |
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%(¹) |
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成本/摊销 |
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公允价值 |
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%(¹) |
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航空航天和国防 |
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替代载体 |
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应用软件 |
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资产管理公司（2） |
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银行、金融、保险&房地产 |
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饮料、食品和烟草 |
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资本设备 |
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化学品、塑料和橡胶 |
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CLO基金证券 |
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建筑&建筑 |
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消费品：耐用 |
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容器、包装和玻璃 |
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多元化金融服务 |
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能源：电力 |
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能源：石油和天然气 |
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金融 |
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医疗保健与制药 |
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医疗保健、教育和儿童保育 |
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高新技术产业 |
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酒店、博彩及休闲 |
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互动媒体与服务 |
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IT咨询及其他服务 |
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合资经营 |
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机械（non-agrclt/constr/electr） |
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传媒：广播&认购 |
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传媒：多元化&制作 |
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金属与采矿 |
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服务：商业 |
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电信 |
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运输：货物 |
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交通：消费者 |
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合计 |
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公司可将最多30%的投资组合投资于“不合格”机会性投资，包括投资于CLO基金的债务和股本证券、不良债务或大型上市公司的债务和股本证券。在这30%的投资组合中，公司还可能投资于位于美国以外的中间市场公司的债务。
于2024年3月31日及2023年12月31日，不合格资产总额分别约为总资产的12.9%及13.4%。大部分不符合条件的资产是公司对合营企业的投资，分别约占总资产的10.1%和10.8%。该公司对CLO基金的投资通常位于美国境外，分别占其2024年3月31日和2023年12月31日总资产的约1.6%和1.6%。
29
CLO基金证券投资
该公司对CLO基金最初级类别的证券（通常是优先股或次级证券）进行了非控制性投资。这些证券还有权获得经常性分配，这些分配通常等于基础CLO基金的证券支付的净剩余现金流减去支付给高级债券持有人的合同付款、管理费和CLO基金费用。CLO基金主要投资于广泛的银团非投资级贷款、高收益债券和公司发行人的其他信贷工具。公司投资的每个CLO基金中的基础资产一般为分散的有担保或无担保公司债。CLO基金是杠杆基金，任何超额现金流或“超额利差”（CLO基金的基础证券赚取的利息减去支付给高级债券持有人的款项、基金费用和管理费）支付给CLO基金的次级证券或优先股持有人。
下表详细列出了2024年3月31日（未经审计）和2023年12月31日CLO基金证券的投资情况：
（千美元） |
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2024年3月31日 |
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2023年12月31日 |
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CLO基金证券 |
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投资 |
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所有权百分比（1） |
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摊销 |
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公允价值 |
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所有权百分比（1） |
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摊销 |
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公允价值 |
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双体船CLO 2014-1有限公司。 |
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次级票据 |
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% |
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$ |
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% |
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$ |
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$ |
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双体船CLO 2018-1有限公司。 |
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次级票据 |
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% |
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% |
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Dryden 30高级贷款基金 |
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次级票据 |
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% |
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% |
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JMP Credit Advisors CLO IV Ltd。 |
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次级票据 |
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% |
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% |
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JMP Credit Advisors CLO V Ltd。 |
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次级票据 |
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% |
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% |
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合计 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
|
$ |
|
|
||
30
附属投资：
下表详细列出了2024年3月31日（未经审计）对关联公司的投资情况：
（千美元） |
工业 |
公允价值 |
|
采购/ |
|
净 |
|
转让 |
|
未实现变动净额 |
|
已实现 |
|
公允价值 |
|
2024年3月31日本金/股份 |
|
利息和费用 |
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股息 |
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||||||||||
资产管理人关联公司（1）（3） |
资产 |
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- |
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$ |
- |
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$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
|
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
Tank Partners Equipment Holdings，LLC（1）（2）（3）（6） |
能源：石油& |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
Tank Partners Equipment Holdings，LLC（1）（2）（3） |
能源：石油& |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
(416 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
航班租赁七（1）（2）（4）（6） |
航空航天和国防 |
|
- |
|
|
(1 |
) |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
ProAir，LLC（1）（2）（3）（6） |
资本设备 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
ProAir，LLC（1）（2）（3） |
资本设备 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
KCAP Freedom 3，LLC（1）（3） |
合资经营 |
|
|
|
|
(968 |
) |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
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- |
|
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|
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- |
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受控关联公司合计 |
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|
$ |
(969 |
) |
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
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|
$ |
(416 |
) |
$ |
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- |
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$ |
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
A系列—— Great Lakes Funding II LLC（5）（6）（7） |
合资经营 |
$ |
|
|
$ |
(5,439 |
) |
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
$ |
|
|
|
|
|
$ |
- |
|
$ |
|
|
GreenPark Infrastructure，LLC（1）（2）（5）（6） |
能源：电力 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
GreenPark Infrastructure，LLC（1）（2）（5）（6）（7） |
能源：电力 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
Kleen-Tech Acquisition，LLC（1）（2）（5）（6） |
服务：商业 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
Northeast Metal Works LLC（1）（2）（5）（6） |
金属与采矿 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
Northeast Metal Works LLC（1）（2）（5）（6） |
金属与采矿 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
Northeast Metal Works LLC（1）（2）（5） |
金属与采矿 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
(191 |
) |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
Northeast Metal Works LLC（1）（2）（5） |
金属与采矿 |
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
BMP Slappey Holdco，LLC（1）（2）（5）（6） |
电信 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
BMP Slappey Investment II（1）（2）（5）（6） |
电信 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
非控股关联公司合计 |
|
$ |
|
|
$ |
(4,939 |
) |
$ |
|
|
$ |
- |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
$ |
|
|
|
|
$ |
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$ |
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附属投资总额 |
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$ |
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$ |
(5,908 |
) |
$ |
|
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$ |
- |
|
$ |
|
|
$ |
(416 |
) |
$ |
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
31
下表详细列出了2023年12月31日对关联公司的投资：
（千美元） |
工业 |
公允价值 |
|
采购/ |
|
净 |
|
转让 |
|
未实现变动净额 |
|
已实现 |
|
公允价值 |
|
2023年12月31日本金/股份 |
|
利息和费用 |
|
股息 |
|
||||||||||
资产管理人关联公司（1）（3） |
资产 |
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
|
- |
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
Tank Partners Equipment Holdings，LLC（1）（2）（3）（6） |
能源：石油& |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
Tank Partners Equipment Holdings，LLC（1）（2）（3） |
能源：石油& |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
航班租赁七（1）（2）（4）（6） |
航空航天和国防 |
|
|
|
|
(248 |
) |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
(33 |
) |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
ProAir，LLC（1）（2）（3）（6） |
资本设备 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
ProAir，LLC（1）（2）（3） |
资本设备 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
KCAP Freedom 3，LLC（1）（3） |
合资经营 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
(4,393 |
) |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
受控关联公司合计 |
|
$ |
|
|
$ |
(248 |
) |
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
(4,354 |
) |
$ |
(33 |
) |
$ |
|
|
|
|
$ |
- |
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
A系列—— Great Lakes Funding II LLC（5）（6）（7） |
合资经营 |
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
$ |
- |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
$ |
|
|
|
|
|
$ |
- |
|
$ |
|
|
GreenPark Infrastructure，LLC（1）（2）（5）（6） |
能源：电力 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
GreenPark Infrastructure，LLC（1）（2）（5）（6）（7） |
能源：电力 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
Kleen-Tech Acquisition，LLC（1）（2）（5）（6） |
服务：商业 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
(302 |
) |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
Northeast Metal Works LLC（1）（2）（5） |
金属与采矿 |
|
|
|
|
(4,428 |
) |
|
- |
|
|
(9,000 |
) |
|
|
|
|
(1,124 |
) |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
Northeast Metal Works LLC（1）（2）（5）（6） |
金属与采矿 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
Northeast Metal Works LLC（1）（2）（5）（6） |
金属与采矿 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
(318 |
) |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
Northeast Metal Works LLC（1）（2）（5） |
金属与采矿 |
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
(940 |
) |
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
BMP Slappey Holdco，LLC（1）（2）（5）（6） |
电信 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
BMP Slappey Investment II（1）（2）（5）（6） |
电信 |
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
|
- |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
- |
|
Surge Hippodrome Partners LP（1）（2）（5）（6） |
服务：商业 |
|
|
|
|
(813 |
) |
|
- |
|
|
- |
|
|
(386 |
) |
|
|
|
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- |
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Surge Hippodrome Holdings LLC（1）（2）（5）（6） |
服务：商业 |
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(496 |
) |
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(325 |
) |
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- |
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Surge Hippodrome Holdings LLC（1）（2）（5） |
服务：商业 |
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(5,460 |
) |
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(33 |
) |
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Navex Topco，Inc.（2）（5） |
电子学 |
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(7,700 |
) |
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(214 |
) |
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Zest Acquisition Corp.（1）（2）（5） |
医疗保健、教育和儿童保育 |
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(3,501 |
) |
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非控股关联公司合计 |
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(19,833 |
) |
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(399 |
) |
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附属投资总额 |
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(20,081 |
) |
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(3,374 |
) |
$ |
(432 |
) |
$ |
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$ |
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$ |
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32
对合资企业的投资
截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，公司分别从对合资企业的投资中确认了170万美元和250万美元的投资收益。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司在合资企业的投资的合计公允价值分别约为5320万美元和5930万美元。
KCAP自由3有限责任公司
于2017年第三季度，公司与Freedom 3 Capital LLC的附属公司Freedom 3 Opportunities LLC（“Freedom 3 Opportunities”）订立协议，以创建KCAP Freedom 3 LLC（“F3C合资企业”）。F3C合资公司资本化的基金主要投资于中间市场贷款，F3C合资伙伴可能会不时为该基金提供中间市场贷款。
公司拥有F3C合资公司62.8%的股权投资。F3C合资企业的结构是一家未合并的特拉华州有限责任公司。有关F3C合资企业的所有投资组合和其他重大决定必须提交给其管理委员会，该委员会由四名成员组成，其中两名成员由公司选定，其中两名成员由Freedom 3 Opportunities选定，并且必须得到至少一名由公司任命的成员和一名由Freedom 3 Opportunities任命的成员的批准。此外，某些事项可能会获得F3C合资企业投资委员会的批准，该委员会由公司任命的一名成员和Freedom 3 Opportunities任命的一名成员组成。
公司已确定F3C合营公司为会计准则编纂（“ASC”）、金融服务—投资公司（“ASC 946”）下的投资公司，但根据该等指引，公司一般不会合并其于全资投资公司附属公司或其业务包括向公司提供服务的受控营运公司以外的公司的投资。公司不合并其于F3C合营公司的权益，因为由于F3C合营伙伴之间的投票权分配，公司不控制F3C合营公司。
截至2024年3月31日，公司对F3C合资企业的投资公允价值为1350万美元。截至2023年12月31日，公司对F3C合资企业的投资公允价值为1430万美元。
A系列– Great Lakes Funding II LLC
2022年8月，公司投资了A Series – Great Lakes Funding II LLC（“Great Lakes II合资企业”，与F3C合资企业合称“合资企业”），该合资企业的投资策略是承销和持有面向中间市场公司的高级有担保单元贷款。由于顾问的关联公司控制了Great Lakes II合资企业50%的投票权益，因此公司将其对Great Lakes II合资企业的投资视为一家合资企业。就启动Great Lakes II合资公司而言，公司订立一系列交易，据此，公司对BCP Great Lakes Holdings LP（一种作为跟投工具而形成的载体，以便利若干跟投投资人直接或间接参与投资BCP Great Lakes Funding，LLC（“先前的Great Lakes合资企业”），以及先前的Great Lakes合资企业就公司对BCP Great Lakes Holdings LP的投资而持有的相应资产，划转至Great Lakes II合营企业，以完全赎回公司对BCP Great Lakes Holdings LP的投资。
Great Lakes II合资企业为Delaware系列有限责任公司，根据Great Lakes Funding II LLC Limited Liability Company协议（“Great Lakes II LLC协议”）的条款，在根据Great Lakes II LLC协议成立的每个系列的投资期结束之前，前身系列的每个成员将有机会将其权益滚动至Great Lakes II合资企业的任何后续系列。公司不就其投资于Great Lakes II合资公司支付任何顾问费。Adviser或其关联公司管理的某些其他基金也投资了Great Lakes II合资企业。
截至2024年3月31日，该公司对Great Lakes II合资企业的投资的公允价值为3960万美元。公司于2023年12月31日对Great Lakes II合资企业的投资的公允价值为45.0百万美元。公允价值已根据ASC 820-10使用实务变通方法确定。根据Great Lakes II LLC协议的条款，公司一般不得对其在Great Lakes II合资企业的权益进行任何直接或间接的出售、转让、转让、质押、质押或其他处置或产权负担，但公司可在征得TERM0 II合资企业管理成员或公司几乎所有资产的关联公司或继承者的同意后出售或以其他方式转让其权益。
截至2024年3月31日，该公司对Great Lakes II合资企业有1090万美元的无资金承诺。截至2023年12月31日，该公司对Great Lakes II合资企业有550万美元的无资金承诺。
公允价值计量
公司遵循《ASC 820：公允价值》的规定，其中包括要求对以公允价值计量和报告的投资加强披露。该准则对公允价值进行了界定，建立了分层披露框架，对以公允价值计量投资所采用的市场价格可观察性水平进行了优先排序，并扩大了以公允价值计量的资产和负债的披露范围。ASC 820：公允价值将“公允价值”定义为市场参与者在计量日进行的有序交易中，出售资产所收到的价款或转移负债所支付的价款。这一公允价值定义侧重于原则上的退出价格，或最有利的市场，并在公允价值计量范围内优先考虑使用基于市场的输入（可能会根据相关性、可靠性和相对于主题投资的特定属性进行加权或调整）而不是实体特定输入。市场价格可观察性受多种因素影响，包括投资的类型和投资特有的特征。具有随时可获得的主动报价或可由主动报价计量公允价值的投资，一般会具有较高的市场价格可观察性和较少的计量公允价值的判断程度。
ASC 820：公允价值根据截至计量日资产或负债的公允价值计量输入值的透明度建立以下三级层级：
I级–截至报告日，相同投资在活跃市场上可获得未经调整的报价。I级包含的投资类型包括上市股票和上市证券。按照ASC 820：公允价值的要求，公司对这些投资不调整报价，即使在公司持仓较大且出售可以合理影响报价的情况下也是如此。
第二级–定价输入不是活跃市场中的报价，截至报告日可直接或间接观察到。此类投入可能是类似资产或负债的报价、不活跃的报价市场，或可观察到或可由可观察到的市场数据证实的关于金融工具实质上全部性质的其他投入，或主要来自可观察到的市场信息或得到可观察到的市场信息证实的投入。通常包括在这一类别中的投资包括流动性较差的债务证券和流动性较差的私人持有或受限制的股本证券，观察到其近期的交易活动达到了某种程度。
33
第三级–定价输入对于投资是不可观察的，包括投资几乎没有市场活动的情况。投入可能基于公司自己对市场参与者如何为资产或负债定价的假设，或者可能使用经调整后的第二级投入，以反映相对于更广泛的市场假设的特定投资属性。这些对确定公允价值的投入可能需要管理层作出重大判断或估计。即使可获得可比业绩或估值衡量标准（盈利倍数、贴现率、其他财务/估值比率等）的可观察市场数据，如果在估值方法中使用任何非市场可观察的重要数据点（私营公司盈利、现金流等），则此类投资被归类为III级。
在某些情况下，用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，一项投资在公允价值层次结构中的水平是基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。公司评估特定输入值对公允价值计量整体的意义需要判断，公司考虑投资的特定因素。该公司的大部分投资被归类为III级。公司在确定公允价值时评估投入的来源，包括其投资进行交易的任何市场。与被估值的特定投资高度相关的投入，以及来自可靠或知识来源的投入，在确定公允价值时往往具有更高的权重。公司的公允价值确定可能包括对每项基础投资的评估、其当前和未来的经营和财务业绩、考虑与第三方的融资和销售交易、预期现金流和基于市场的信息，包括可比交易、业绩因素以及其他投资或行业特定市场数据等因素。
下表汇总了由ASC 820提供的按公允价值层级划分的投资公允价值：分别截至2024年3月31日（未经审计）和2023年12月31日的公允价值：
|
|
截至2024年3月31日 |
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（千美元） |
|
I级 |
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II级 |
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III级 |
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资产净值 |
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合计 |
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债务证券 |
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$ |
- |
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$ |
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$ |
|
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$ |
- |
|
|
$ |
|
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股本证券 |
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- |
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- |
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- |
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CLO基金证券 |
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- |
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- |
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合资企业 |
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- |
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- |
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衍生品 |
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- |
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- |
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- |
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合计 |
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$ |
- |
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
截至2023年12月31日 |
|
|||||||||||||||||
（千美元） |
|
I级 |
|
|
II级 |
|
|
III级 |
|
|
资产净值 |
|
|
合计 |
|
|||||
债务证券 |
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$ |
- |
|
|
$ |
|
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$ |
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$ |
- |
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$ |
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股本证券 |
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- |
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- |
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CLO基金证券 |
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- |
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- |
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合资企业 |
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- |
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|
- |
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衍生品 |
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- |
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- |
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- |
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- |
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合计 |
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$ |
- |
|
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
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作为一家BDC，公司被要求主要投资于几乎没有（如果有的话）市场可观察信息的非公众公司的债务和股权。因此，公司在任何特定时间的大部分投资都可能被视为III级投资。第三方定价服务得出的投资价值一般被认为是第三级价值。对于那些有可观察交易的公司，公司认为它们是II级。
该公司于2024年3月31日对Great Lakes II合资企业的投资的公允价值为3960万美元。公司于2023年12月31日对Prior Great Lakes合资企业的投资公允价值为45.0百万美元。公允价值已根据ASC 820-10使用实务变通方法确定。
根据上述限制，使用可比的公共/私营公司为债务和股本证券得出的价值通常使用来自此类可比数据的市场可观察数据以及私营、基础公司/发行人的特定、非公开和不可观察的财务指标（如收益或现金流量）。此类不可观察的公司/发行人数据通常按月或按季度提供，经公司/发行人管理层认证为正确和/或由独立会计师事务所按年度审计。由于此类私人公司/发行人数据不公开，因此不被视为市场可观察数据，因此，此类投资价值被归类为III级资产。
公司确定层级间转移的政策仅基于先前定义的公允价值计量的三级层级。公允价值层级之间的转移在下表中分别注明，转移原因在各表各自的脚注中说明。有关本公司已使用不可观察输入值确定公允价值的以公允价值计量的投资的若干资料如下：
|
|
截至2024年3月31日止三个月 |
|
|||||||||||||||||||||
（千美元） |
|
债务 |
|
|
股权 |
|
|
CLO基金 |
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|
联合 |
|
|
衍生品 |
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|
合计 |
|
||||||
余额，2023年12月31日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
转出III级丨 |
|
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(9,239 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(9,239 |
) |
转入III级² |
|
|
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|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
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|
- |
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净增值 |
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- |
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|
- |
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|
- |
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|
采购 |
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|
|
|
|
|
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|
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|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
销售/回款/返还资本 |
|
|
(22,566 |
) |
|
|
(503 |
) |
|
|
(392 |
) |
|
|
(968 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(24,429 |
) |
计入收益的已实现收益（亏损）总额 |
|
|
(1,660 |
) |
|
|
|
|
|
|
(505 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,662 |
) |
计入收益的未实现收益（亏损）变动 |
|
|
(1,388 |
) |
|
|
|
|
|
|
(78 |
) |
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
(1,152 |
) |
余额，2024年3月31日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
与报告日仍持有的投资相关的收益中包含的未实现收益（损失）变动 |
|
$ |
(1,388 |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
(78 |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
(1,152 |
) |
34
|
|
截至2023年3月31日止三个月 |
|
|||||||||||||||||||||
（千美元） |
|
债务 |
|
|
股权 |
|
|
CLO基金 |
|
|
联合 |
|
|
衍生品 |
|
|
合计 |
|
||||||
余额，2022年12月31日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
转出III级丨 |
|
|
(5,585 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(5,585 |
) |
转入III级² |
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
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- |
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净增值 |
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|
|
|
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- |
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- |
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- |
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|
采购 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
销售/回款/返还资本 |
|
|
(29,317 |
) |
|
|
(5,429 |
) |
|
|
(457 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(35,203 |
) |
计入收益的已实现收益（亏损）总额 |
|
|
(31 |
) |
|
|
|
|
|
|
(3,881 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(3,054 |
) |
计入收益的未实现收益（亏损）变动 |
|
|
(3,318 |
) |
|
|
(2,082 |
) |
|
|
|
|
|
|
(2,592 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(5,414 |
) |
余额，2023年3月31日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
与报告日仍持有的投资相关的收益中包含的未实现收益（损失）变动 |
|
$ |
(6,986 |
) |
|
$ |
(1,032 |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
(2,592 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
(8,033 |
) |
截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的II级组合投资由第三方定价服务进行估值，其价格未作调整，其输入值可观察到或可由可观察市场数据证实的金融工具的基本全部性质，或由主要来自可观察市场信息或由可观察市场信息证实的输入值。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司Level II投资组合的公允价值分别为6600万美元和6530万美元。
截至2024年3月31日，公司的III级组合投资有以下估值技术和重要投入（单位：千美元）：
类型 |
|
公允价值 |
|
|
主要估值 |
|
不可观察 |
|
输入范围 |
|
|
|
$ |
|
|
|
企业价值 |
|
平均EBITDA倍数 |
|
0.4x-8.8x（5.7x） |
债务证券 |
|
|
|
|
|
|
预期销售收益 |
|
$6.3-$90.3 ($87.4) |
|
|
|
|
|
|
|
|
平均结算价值 |
|
$47.1-$47.1($47.1) |
|
|
|
|
|
|
|
收入法 |
|
暗示 |
|
0.5%-21.49% (11.9%) |
|
|
|
|
|
|
企业价值 |
|
平均EBITDA倍数 |
|
1.5x-18.3x（6.2x） |
|
|
|
|
|
|
|
平均EBITDA倍数/WACC |
|
0.4x-3.7x（1.1x） |
|
|
|
|
|
|
|
|
股权账面值 |
|
1x-8x（6.3x） |
|
股票证券 |
|
|
|
|
|
|
预期销售收益 |
|
90.25x-110x（0x） |
|
|
|
|
|
|
|
收入法 |
|
暗示 |
|
15%-17.95% (18%) |
|
|
|
|
|
|
最近的交易 |
|
暗示 |
|
12.4%-12.4% (12.4%) |
|
|
|
|
|
|
|
贴现率 |
|
18.1%-24.9% (20.9%) |
|
|
|
|
|
|
|
|
概率 |
|
1.8%-2.5% (2.0%) |
|
CLO基金证券 |
|
|
|
|
|
贴现现金流 |
|
回收率 |
|
65.0%-75.0% (70.0%) |
|
|
|
|
|
|
|
预付账款 |
|
15.0%-25.0% (20.0%) |
|
|
|
|
|
|
|
|
贴现率 |
|
19.6%-21.1% (20.3%) |
|
|
|
|
|
|
|
|
概率 |
|
2.8%-3.3% (3.0%) |
|
合资企业 |
|
|
|
|
|
贴现现金流 |
|
回收率 |
|
65.0%-75.0% (70.0%) |
|
|
|
|
|
|
|
预付账款 |
|
15.0%-25.0% (20.0%) |
|
衍生品 |
|
|
- |
|
|
企业价值 |
|
平均EBITDA倍数 |
|
2.5x |
III级投资总额 |
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
|
35
截至2023年12月31日，公司的III级组合投资有以下估值技术和重要投入（单位：千美元）：
类型 |
|
公允价值 |
|
|
主要估值 |
|
不可观察 |
|
输入范围 |
|
|
|
$ |
|
|
|
企业价值 |
|
平均 |
|
0.4x-9.5x（1.0x） |
债务证券 |
|
|
|
|
|
|
回收率倍数 |
|
0.1x |
|
|
|
|
|
|
|
|
预期销售收益 |
|
$97.6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
平均结算价值 |
|
$61.0 |
|
|
|
|
|
|
|
收入法 |
|
暗示 |
|
5.3%-40.7% (12.4%) |
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最近的交易 |
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暗示 |
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13.8%-14.2% (14.0%) |
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企业价值 |
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平均EBITDA倍数 |
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5.0x-18.0x（6.9x） |
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平均EBITDA倍数/WACC |
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0.4x-3.7x（1.1x） |
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股票证券 |
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股权账面值 |
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1.0x-1.6x（1.6x） |
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收入法 |
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暗示 |
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15.0% |
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最近的交易 |
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暗示 |
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12.4% |
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贴现率 |
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18.4%-25.2% (21.1%) |
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概率 |
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1.8%-2.5% (2.0%) |
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CLO基金证券 |
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贴现现金流 |
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回收率 |
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65.0%-75.0% (70.0%) |
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预付账款 |
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15.0%-25.0% (20.0%) |
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贴现率 |
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20.5%-22.1% (21.3%) |
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概率 |
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2.8%-3.3% (3.0%) |
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合资企业 |
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贴现现金流 |
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回收率 |
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65.0%-75.0% (70.0%) |
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预付账款 |
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15.0%-25.0% (20.0%) |
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衍生品 |
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- |
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企业价值 |
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平均 |
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2.5x |
III级投资总额 |
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$ |
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公司债务证券的公允价值计量所使用的重大不可观察输入值可能包括（其中包括）广泛市场指数、类似行业的类似投资的可比收益率、有效贴现率、平均EBITDA倍数和加权平均资本成本。此类可比收益率的显着增加或减少将分别导致公允价值计量显着降低或提高。
公司股本证券公允价值计量中使用的重大不可观察输入值包括类似行业类似投资的EBITDA倍数和加权平均资本成本。此类投入的显着增加或减少将导致公允价值计量显着降低或提高。
公司CLO基金证券公允价值计量中使用的重大不可观察输入值包括违约率、回收率、提前还款率、利差，以及对由此产生的基础现金流进行估值的贴现率。此类假设可能会有很大差异，具体取决于市场数据来源，这些数据来源通常在分析的深度和水平、对CLO市场的理解、CLO市场的详细或广泛特征以及将此类数据应用于适当的分析框架方面有所不同。数据点的应用是基于每个单独CLO基金证券的底层资产的特定属性、历史、当前和未来业绩、年份以及市场参与者将评估的其他定量和定性因素。公司评估市场数据来源的可靠性，作为指示性市场输入、其他输入和结果之间的一致性以及此类数据呈现的背景。单独的违约概率和损失严重性输入的显着增加或减少将分别导致公允价值计量显着降低或提高。一般来说，违约概率假设的变化伴随着违约事件中用于损失严重性的假设的方向性相似变化。单独大幅提高或降低贴现率将导致公允价值计量明显降低或提高。
本公司对F3C合营公司的投资以F3C合营公司所持投资的公允价值为基础按公允价值列账。
公司使用各种定价模型对衍生合约进行估值，这些模型考虑了合同条款（包括名义金额和合同期限）以及可观察和不可观察的输入值，例如利率和参考资产的公允价值变动。
下表详细列出2024年3月31日和2023年12月31日的衍生品投资情况；
（千美元） |
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2024年3月31日 |
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合同类型 |
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名义金额 |
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衍生资产（负债） |
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已实现收益（亏损） |
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未实现收益（亏损） |
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看涨期权（1） |
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$ |
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$ |
- |
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$ |
- |
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$ |
- |
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看跌期权（1） |
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- |
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- |
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合计 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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（一）纳入合并资产负债表非控股/非关联投资的净额 |
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（千美元） |
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2023年12月31日 |
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合同类型 |
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名义金额 |
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衍生资产（负债） |
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已实现收益（亏损） |
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未实现收益（亏损） |
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看涨期权（1） |
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$ |
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$ |
- |
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$ |
- |
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$ |
- |
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看跌期权（1） |
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合计 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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（一）纳入合并资产负债表非控股/非关联投资的净额 |
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36
5.关联方交易
咨询协议
顾问根据顾问协议向公司提供管理服务。根据咨询协议的条款，顾问负责以下工作：
顾问根据顾问协议提供的服务并不是排他性的，只要其对公司的服务不受损害，它可以自由地向其他实体提供类似的服务。
任期
除非按下文所述提前终止，否则投资顾问协议将继续有效，前提是每年获得董事会过半数或大多数已发行股份持有人的批准，以及在每种情况下，独立董事的过半数批准。
咨询协议将在1940年法案和相关证券交易委员会（“SEC”）指导和解释的含义内自动终止，如果其被指派。根据1940年法案，在不支付任何罚款的情况下，我们可以在60天的书面通知后终止与顾问的咨询协议。终止协议的决定可能由董事会的大多数成员或持有我们普通股大多数流通股的股东作出。见下文“咨询协议——解除顾问职务”。此外，在不支付任何罚款的情况下，顾问一般可在提前60天书面通知后终止咨询协议，在某些情况下，顾问可能只能在提前120天书面通知后终止咨询协议。
罢免顾问
顾问可由董事会或大多数已发行股份的赞成票罢免。“大多数流通股”是指（1）67%或更多的已发行普通股股份出席会议，如果持有超过50%的已发行普通股股份的人出席或由代理人代表，或（2）大多数已发行普通股股份，则以较少者为准。
顾问的报酬
根据咨询协议的条款，公司向顾问支付（i）基本管理费（“基本管理费”）和（ii）奖励费（“奖励费”）。自咨询协议日期（“生效日期”）起至生效日期后第一个日历季度末期间，基本管理费将按截至该日历季度末公司总资产的1.50%的年费率计算，不包括现金和现金等价物，但包括以借款金额购买的资产。随后，基本管理费将为公司最近完成的两个日历季度末平均总资产的1.50%，不包括现金和现金等价物，但包括以借入金额购买的资产；但前提是，基本管理费将为公司平均总资产的1.00%，不包括现金和现金等价物，但包括以借入金额购买的资产，超过（i）200%和（ii）最近完成的日历季度末公司净资产值的乘积。激励费用包括两个部分：（1）基于公司激励前费用净投资收益的部分（“基于收入的费用”）和（2）基于公司证券组合在每个日历年累计获得的净资本收益的部分，扣除所有已实现资本损失和所有未实现资本折旧的累计基础，在每种情况下，从生效日期开始计算，减去任何先前支付的资本收益激励费用总额（“资本收益费”）。收入型费用为激励前费用净投资收益的17.50%，门槛率为7.00%。资本收益费为17.50%。
激励前费用净投资收益是指公司在日历季度应计的股息（包括再投资股息）、利息和费用收入，减去该季度的运营费用（包括管理费、根据管理协议应付的费用，以及就任何已发行和已发行优先股支付的任何利息费用和股息，但不包括激励费用）。激励前费用净投资收益包括，在具有递延利息特征的投资（例如原始发行贴现、具有实物支付（“PIK”）利息的债务工具和零息证券）的情况下，公司可能尚未以现金方式收到的应计收益。顾问没有义务以现金方式返还其就PIK利息收到的激励费用，该利息后来被确定为无法收回。激励前费用净投资收益不包括任何已实现的资本收益、已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧。
为确定收入激励费用，激励前费用净投资收益表示为上一个日历季度末我们净资产价值的收益率。由于激励费用的结构，公司可能会在公司发生亏损的日历季度支付一笔激励费用。例如，如果公司收到的激励前费用净投资收益超过季度门槛率，即使公司在该日历季度因已实现的资本损失和未实现的资本折旧而发生亏损，公司也将支付适用的激励费用。此外，由于季度门槛率是根据我们的净资产计算的，在任何给定日历季度，由于已实现资本损失或未实现资本折旧而导致的公司净资产减少可能会增加达到门槛率的可能性，从而增加公司为下一季度支付奖励费的可能性。用于计算激励费用这一部分的公司净投资收益也包括在用于计算管理费的公司总资产金额中，因为总资产是扣除负债（例如宣布的股息支付）之前的总资产（包括收到的现金）。
37
奖励费的第二个组成部分，即资本收益奖励费，应在每个日历年年底支付，拖欠款项相当于自截至2019年12月31日的日历年开始截至该日历年年底累计已实现资本收益的17.50%，计算时扣除所有已实现资本损失和累计未实现资本折旧，在每种情况下均自生效日期起计算，减去先前已支付的任何前期资本收益奖励费总额。公司将计提但不会支付与未实现增值相关的资本收益激励费，因为如果公司要出售相关投资并实现资本收益，将欠顾问一笔资本收益激励费。在任何情况下，根据投资咨询协议应付的资本收益奖励费都不会超过经修订的《1940年投资顾问法》（“顾问法”）（包括其第205条）允许的金额。
根据投资顾问协议就任何部分期间须支付的费用将按适当比例分摊。
责任及赔偿的限制
根据咨询协议，顾问、其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员和与顾问有关联的任何其他个人或实体，包括但不限于其管理成员，将不对根据咨询协议和根据咨询协议履行的作为或不作为向公司承担责任，但构成犯罪行为、重大过失、故意失职、恶意或鲁莽无视顾问根据咨询协议对公司负有的责任的行为所导致的行为除外。此外，作为咨询协议的一部分，公司已同意赔偿顾问及其每一名高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员和与顾问有关联的任何其他个人或实体，包括但不限于其普通合伙人和管理人，使其免受任何损害、责任、成本和费用，包括合理的法律费用和其他合理产生的费用，在任何未决的、威胁的或已完成的行动、诉讼中或由于这些原因，因顾问履行顾问协议项下的任何职责或义务或以其他方式作为公司投资顾问而引起或以其他方式基于该顾问履行咨询协议项下的任何职责或义务的调查或其他程序（包括由公司或其证券持有人提出或有权提出的诉讼或诉讼），除非可归因于犯罪行为、重大疏忽、故意失职、恶意或鲁莽无视该人在咨询协议项下的职责。
董事会批准咨询协议
于2018年12月12日，公司当时的董事会举行了一次面对面会议，以审议及批准顾问协议及相关事项，并于2019年4月1日，公司与顾问订立了顾问协议。董事会最近决定在2024年3月11日举行的会议上重新批准咨询协议。在达成重新批准咨询协议的决定时，向董事会提供了审议咨询协议所需的信息，包括：（a）性质，顾问将向公司提供的咨询和其他服务的质量和范围；（b）具有类似投资目标的其他BDC支付的咨询费或类似费用的比较数据；（c）公司预测的运营费用和费用率与具有类似投资目标的BDC相比；（d）顾问与公司的关系产生的任何现有和潜在的间接收入来源以及这种关系；（e）关于将提供的服务以及根据咨询协议提供此类服务的人员的信息；（f）顾问及其附属机构的组织能力和财务状况。
董事会，包括大多数独立董事将监督和监督公司的投资业绩，并每年审查我们支付给顾问的薪酬。
截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的管理费分别约为170万美元和200万美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的奖励费分别约为120万美元和180万美元。
行政协议
根据公司与BC Partners Management LLC（“管理人”）之间的管理协议（“管理协议”）条款，管理人将执行或监督所需行政服务的执行情况，其中包括提供办公空间、设备和办公服务，维护财务记录，准备向股东提交的报告和向SEC提交的报告，以及管理费用的支付以及他人提供的行政和专业服务的执行情况。公司将根据管理协议的条款向管理员偿还为我们提供的服务。此外，根据管理协议的条款，管理人可将其在管理协议下的义务转授给关联公司或第三方，而公司将就该关联公司或第三方为其提供的任何服务向管理人进行补偿。
根据管理协议支付的款项等于偿还管理人履行其义务和提供人员和设施（包括租金、办公设备和公用事业）以供公司根据管理协议使用的成本和费用的金额，包括支付给公司首席合规官和首席财务官及其各自为公司提供服务的工作人员的补偿的可分配部分。董事会，包括独立董事，将审查署长所提供服务的一般性质以及该等服务对公司的相关成本，并根据所提供的服务考虑成本是否合理。
除非按下文所述提前终止，否则管理协议将保持每年有效，前提是每年获得董事会过半数或大多数已发行股份持有人批准，并在每种情况下获得独立董事的过半数批准。2019年4月1日，董事会批准了与管理人的行政协议，董事会最近在2024年3月11日举行的会议上决定重新批准行政协议。
公司可于60天前发出书面通知后，在不支付任何罚款的情况下终止管理协议。终止协议的决定可以由董事会的大多数成员或持有大多数已发行股票的股东作出。此外，顾问可在提前60天书面通知后，在不支付任何罚款的情况下终止管理协议。
截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的行政服务费用分别为0.4百万美元和0.7百万美元。
根据谘询及行政协议支付开支
除下文具体规定外，顾问的所有投资专业人员和工作人员，在从事向公司提供投资咨询和管理服务时以及在何种程度上，以及可分配给此类服务的此类人员的报酬和日常管理费用（包括租金、办公设备和水电费），均由顾问提供和支付。公司承担顾问（或其关联公司）支付给公司首席合规官和首席财务官及其各自员工的薪酬的可分配部分（基于这些个人在估计基础上投入我们业务事务的时间百分比）。公司还承担我们的运营、行政和交易的所有其他成本和费用，包括但不限于（i）根据咨询协议向顾问支付的投资顾问费，包括管理费和奖励费；（ii）顾问（或其关联公司）在履行咨询协议下的行政义务时产生的管理费用和其他费用的可分配部分，以及（iii）我们的运营和交易的所有其他费用，包括但不限于与以下相关的费用：
38
共同投资豁免救济
作为一家BDC，我们在进行投资时受到一定的监管限制。例如，在没有SEC的豁免令的情况下，BDC通常不允许与某些关联实体共同投资于由BDC或其关联公司发起的交易。但是，BDC被允许并且可以同时共同投资于价格是唯一协商条款的交易。
2023年4月10日，美国证券交易委员会发布了一项命令，取代了此前于2018年10月23日授予的豁免命令，批准向我们和我们的某些关联公司申请豁免救济，允许由顾问管理的BDC（包括我们）在满足某些条件的情况下，与顾问或其关联公司管理的其他基金、顾问或其关联公司的某些专有账户以及顾问或其关联投资顾问建议的任何未来基金共同投资于某些私募交易。
根据豁免令的条款，为使公司参与共同投资交易，公司独立董事的“法定多数”（定义见1940年法案第57（o）节）必须得出结论：（i）拟议交易的条款，包括将支付的对价，对公司及其股东而言是合理和公平的，并且不涉及任何有关人员对公司或其股东的过度干预，及（ii）建议交易符合公司股东的利益，并符合公司的投资目标及策略及董事会订立的若干准则。
6.借款
公司的债务义务包括以下内容：
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截至 |
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截至 |
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2024年3月31日 |
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2023年12月31日 |
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（千美元） |
（未经审计） |
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2018-2年有担保票据（扣除贴现后：2024年-500美元；2023年-712美元） |
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$ |
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2026年到期的4.875%票据（扣除贴现后的净额：2024年-1100美元；2023年-1225美元；扣除递延融资成本后的净额：2024年-496美元；2023年-561美元） |
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Great LakesPortman Ridge Funding LLC循环信贷融资（扣除递延融资成本后的净额：2024年-692美元；2023年-775美元） |
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$ |
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$ |
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截至2024年3月31日，我们所有未偿债务的加权平均规定利率和加权平均期限分别为6.9%和3.2年，截至2023年12月31日，分别为7.0%和3.7年。
39
票据发行
2021年4月30日，公司根据《证券法》第4（a）（2）条在私募发行本金总额为8000万美元、2026年到期的4.875%无抵押票据（“2026年到期的4.875%票据”），免于登记。2026年到期的4.875%票据未根据《证券法》或任何州证券法进行注册，不得在未进行注册或未获得此类注册要求的适用豁免的情况下在美国重新发售或转售。扣除估计发行费用后，公司所得款项净额约为7770万美元。该公司使用此次发行的所得款项净额全额赎回其2022年到期的6.125%票据，根据其投资目标对投资组合公司进行投资，并用于一般公司用途。
于2021年4月30日，公司与美国银行全国协会（“受托人”）订立补充契约（“第三次补充契约”），以补充截至2012年10月10日的若干基础契约（可能会不时进一步修订、补充或以其他方式修改，“基础契约”，连同第三次补充契约，“契约”）。第三份补充契约涉及公司发行2026年到期的4.875%票据。
2026年到期的4.875%票据将于2026年4月30日到期，公司可随时或不时按契约所载的赎回价格选择全部或部分赎回，并按每年4.875%的利率计息，自2021年9月16日起每半年支付一次，于每年3月16日和9月16日支付。2026年到期的4.875%票据是公司的一般无担保债务，在受偿权上优先于公司所有现有和未来债务，在受偿权上明确从属于2026年到期的4.875%票据，与公司发行的所有现有和未来无担保非次级债务享有同等地位，在为该债务提供担保的资产的价值范围内，实际上低于公司的任何有担保债务（包括公司后来担保的无担保债务），与公司的附属公司、融资工具或类似融资所产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）相比，结构上排名靠后。
契约包含若干契约，包括要求公司遵守经1940年法案第61（a）（2）条修订的第18（a）（1）（a）和18（a）（1）（b）条的资产覆盖要求的契约，无论其是否受这些要求的约束，并在公司不再受《交易法》规定的报告要求的约束时向票据持有人和受托人提供财务信息。此外，该公司已同意使用其商业上合理的努力来维持评级机构对2026年到期的4.875%票据的评级，只要这些票据未偿还。这些契约受到契约中描述的重要限制和例外的约束。
此外，在发生义齿中定义的“控制权变更回购事件”时，公司一般将被要求提出购买未偿还票据的要约，价格等于该等票据本金金额的100%加上截至回购日的应计未付利息。
出售2026年到期的额外4.875%票据
2021年6月23日，公司根据《证券法》第4（a）（2）节，在私募发行本金总额为2800万美元的2026年到期的4.875%票据（“新票据”），免于登记。新票据没有根据《证券法》或任何州证券法进行注册，不得在没有注册或此类注册要求的适用豁免的情况下在美国重新发售或转售。扣除估计发行费用后，公司所得款项净额约为2740万美元。公司拟使用此次发行所得款项净额全额赎回其HCAP票据（定义见下文），根据其投资目标对投资组合公司进行投资，并用于一般公司用途。
新票据是根据管理2026年到期的4.875%票据的契约发行的。新票据根据契约作为“额外票据”发行，条款与公司于2021年4月30日发行的本金总额为8000万美元、利率为4.875%、于2026年到期的票据相同，但发行日期除外。新票据将被视为单一类别票据，与公司现有的2026年到期的4.875%票据在契约下的所有用途。
就发行2026年到期的4.875%票据（包括新票据）而言，公司产生了约240万美元的原始发行折扣，以及120万美元的债务发行成本，这两项费用均按有效收益率法在融资的预期期限内摊销。
兑换2026年到期的4.875%票据
2021年10月5日，公司向SEC提交了一份登记声明，内容涉及将2026年到期的4.875%票据交换为公司根据《证券法》注册的新票据的要约（“交换要约”），该登记声明已于2021年12月2日宣布生效。根据招股章程有关交换要约的条款及条件，公司接纳于2022年1月3日（即交换要约到期日）之前有效投标且未撤回的任何现有于2026年到期的4.875%票据（“受限制票据”），并发行已根据《证券法》注册的于2026年到期的新的4.875%票据（“交换票据”）。交换票据的形式和条款与受限制票据的形式和条款基本相同，只是与受限制票据有关的转让限制和登记权不适用于交换票据，并且交换票据没有规定在发生登记违约时支付额外利息。此外，交换票据载有与受限制票据不同的CUSIP编号。兑换票据是根据授权发行受限制票据的同一契约发行并有权享有利益。
于交换要约到期日，所有受限制票据均已有效投标，而所有未偿还的受限制票据均已交换为新发行的交换票据。
2026年到期的4.875%票据的公允价值。
2026年到期的4.875%票据于2021年第二季度发行，按成本列账，扣除截至2024年3月31日约110万美元的未摊销折扣和约50万美元的未摊销发行成本。截至2024年3月31日，公司已披露但未结转的2026年到期的4.875%未偿还票据的公允价值约为1.005亿美元。2026年到期的4.875%票据在ASC 820公允价值下被归类为III级。
截至2023年12月31日，2026年到期的4.875%票据已扣除约120万美元的未摊销折扣和约56.1万美元的未摊销发行成本。2026年到期的4.875%票据的公允价值近似为综合资产负债表上的账面价值，而2026年到期的4.875%票据在ASC 820公允价值等级下被归类为III级。截至2023年12月31日，公司未偿还的2026年到期的4.875%票据的公允价值约为1.062亿美元。
下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的2026年到期的4.875%票据的利息支出、原发行折扣摊销、递延融资成本、平均未偿余额和平均规定利率。
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截至3月31日止三个月， |
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（千美元） |
2024 |
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2023 |
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利息支出 |
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$ |
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原发行折价摊销 |
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递延融资成本 |
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总利息和融资费用 |
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平均未偿余额 |
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$ |
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平均规定利率 |
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% |
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% |
40
循环信贷机制
于2019年12月18日，我们的全资附属公司Great LakesPortman Ridge Funding LLC（“GLPRF LLC”）与摩根大通银行，National Association（“JPM”）订立了一项高级有担保循环信贷融资（“循环信贷融资”）。JPM担任行政代理人，U.S. Bank National Association担任抵押品代理人、证券中介和抵押品管理人，我们担任循环信贷工具下的投资组合经理。
GLPRF LLC被要求在最初的六个月爬坡期后利用循环信贷安排下至少80%的承诺，在此期间适用较低的最低利用要求。低于该最低使用金额的未使用金额会产生利息，就好像该等金额作为循环信贷融资下的借款未偿还一样。此外，GLPRF LLC将在截止日期后的前三年支付一笔非使用费，金额不超过融资承诺中超过该最低使用金额的日均未借部分的每年0.50%。
循环信贷融资的初始本金金额为1.15亿美元。循环信贷机制具有手风琴特征，但须满足各种条件，这可能使循环信贷机制下的承付款项总额高达2.15亿美元。循环信贷融资下借款的收益可用于为GLPRF LLC的投资组合提供资金，并用于在GLPRF LLC是贷方的情况下根据延迟提取定期贷款提供预付款。
GLPRF LLC在循环信贷安排下对贷款人的债务由GLPRF LLC所有投资组合和现金的第一优先担保权益担保。GLPRF LLC在循环信贷安排下的义务对我们没有追索权，我们在循环信贷安排下的风险敞口仅限于我们在GLPRF LLC的投资价值。关于循环信贷融资，GLPRF LLC作出了某些惯常的陈述和保证，并被要求遵守各种契约、报告要求和类似融资的其他惯常要求。循环信贷工具包含类似融资交易的惯常违约事件，包括如果GLPRF LLC的控制权发生变更，或者如果我们不再是GLPRF LLC的投资组合经理。
2022年4月29日，GLPRF LLC修订了以JPM为行政代理人的循环信贷安排。修订后的协议取代三个月SOFR作为基准利率，并将适用保证金从每年2.85%降至每年2.80%。其他修订包括将再投资期限和预定终止日期分别延长至2025年4月29日和2026年4月29日。
截至2024年3月31日，GLPRF LLC遵守所有债务契约，循环信贷融资项下未偿还借款本金9200万美元。截至2024年3月31日，GLPRF LLC已披露但未结转的公允价值约为9250万美元，在ASC 820公允价值层次结构下被归类为III级。
截至2023年12月31日，GLPRF LLC遵守其所有债务契约，循环信贷融资项下未偿还借款本金9200万美元。GLPRF LLC的公允价值在合并资产负债表上近似为账面价值，在ASC 820公允价值层次结构下被归类为III级。截至2023年12月31日，GLPRF LLC的公允价值约为9120万美元。
下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的循环信贷融资的利息支出、递延融资成本、平均未偿余额和平均规定利率。
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截至3月31日止三个月， |
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（千美元） |
2024 |
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2023 |
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利息支出 |
$ |
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$ |
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递延融资成本 |
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总利息和融资费用 |
$ |
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$ |
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平均未偿余额 |
$ |
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$ |
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平均规定利率 |
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% |
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% |
2018-2年有担保票据
（千美元） |
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2024年3月31日 |
摊销账面价值 |
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按面值计算的未偿本金 |
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价差（4） |
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评级（1） |
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声明 |
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2018-2年有担保票据： |
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A-1R-R类票据 |
$ |
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$ |
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参考利率+ 1.58%（3） |
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AAA（SF） |
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11/20/2029 |
A-1T-R类票据 |
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参考利率+ 1.58% |
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AAA（SF） |
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11/20/2029 |
A-2-R类票据 |
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参考利率+ 2.45% |
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AA（SF） |
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11/20/2029 |
B-R类票据 |
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参考利率+ 3.17% |
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A（SF） |
|
11/20/2029 |
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$ |
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$ |
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（千美元） |
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2023年12月31日 |
摊销账面价值 |
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按面值计算的未偿本金 |
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价差（4） |
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评级（1） |
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声明 |
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2018-2年有担保票据： |
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A-1R-R类票据 |
$ |
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$ |
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参考利率+ 1.58%（3） |
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AAA（SF） |
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11/20/2029 |
A-1T-R类票据 |
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参考利率+ 1.58% |
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AAA（SF） |
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11/20/2029 |
A-2-R类票据 |
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参考利率+ 2.45% |
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AA（SF） |
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11/20/2029 |
B-R类票据 |
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参考利率+ 3.17% |
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A（SF） |
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11/20/2029 |
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$ |
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$ |
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41
2020年10月28日，公司根据GARS合并协议的条款和条件完成了GARS收购。与此相关，公司现将2018-2年CLO一项面值4.20亿美元的CLO融资合并为财务报表。在交易之日，所承担的债务按公允价值确认，产生了240万美元的折扣，在借款的剩余期限内摊销。
CLO由GF 2018-2（“发行人”）和Portman Ridge Funding 2018-2 LLC（原名Garrison Funding 2018-2 LLC，与发行人合称“联合发行人”）执行，他们发行了3.12亿美元的优先有担保票据（上表单独定义为“2018-2有担保票据”）和1.08亿美元的次级票据（“2018-2次级票据”，与2018-2有担保票据合称“2018-2票据”），并由主要优先担保贷款的多元化投资组合提供支持。该公司拥有全部1.08亿美元的2018-2次级票据和1830万美元的B-R类票据，并担任联合发行人的抵押品管理人。公司有权根据CLO的管理文件并在可用于此类目的的资金范围内收取B-R类票据的利息、2018-2次级票据的分配以及担任抵押品管理人的费用。然而，由于保留所有2018-2年度次级票据，公司将共同发行人的账目并入其财务报表，公司与共同发行人之间的所有交易于合并时消除。由于此次合并，CLO发行的2018-2有担保票据被视为公司的债务，但公司拥有的任何2018-2有担保票据除外，这些票据在合并中被消除。2018-2期票据计划于2029年11月20日到期，但联合发行人可于2020年11月20日后的任何营业日赎回2018-2期票据。管辖2018-2期票据的契约规定，在可从现金收款中获得现金的范围内，2018-2期票据的持有人将在第20天或（如果不是工作日）每年2月、5月、8月和11月的下一个工作日收到季度利息付款，直至规定的到期日或更早的赎回。2019年7月18日，CLO下可用的总额为5000万美元的A-1R-R类票据中的2500万美元未偿还转换为A-1T-R类票据。2022年11月18日，公司提取了2500万美元无资金准备的A-1R-R类票据中的1430万美元。再投资期于2022年11月20日结束，剩余金额的无资金A1类R-R票据终止。在2021年第一季度，公司赎回了约8800万美元的2018-2年有担保票据。与此相关，公司确认了约0.9百万美元的债务清偿已实现损失。2023年期间，该公司赎回了面值约5250万美元的2018-2年有担保票据。与此相关，公司确认了约0.4百万美元的已实现灭失损失。
在截至2024年3月31日的三个月内，公司赎回了面值约34.0百万美元的2018-2有担保票据。与此相关，公司确认了约0.2百万美元的已实现灭失损失。
截至2023年3月31日止三个月，公司赎回了面值约690万美元的2018-2年度有担保票据。与此相关，未确认已实现的灭失。
截至2024年3月31日，已披露但未结转的2018-2年度票据的公允价值约为9150万美元，而2018-2年度票据在ASC 820公允价值等级下被归类为III级。
于2023年12月31日，2018-2年度票据的公允价值与其在综合资产负债表上的账面价值相近，且2018-2年度票据在ASC 820公允价值层次结构下被归类为III级。截至2023年12月31日，公司未偿还的2018-2年度票据的公允价值约为1.25亿美元。
下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的2018-2有担保票据的利息支出、原始发行折扣摊销、平均未偿余额和平均规定利率。
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截至3月31日止三个月， |
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（千美元） |
2024 |
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2023 |
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利息支出 |
$ |
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$ |
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原发行折价摊销 |
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- |
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总利息和融资费用 |
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$ |
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平均未偿余额 |
$ |
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$ |
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平均规定利率 |
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% |
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% |
抵押贷款义务融资契约
规范CLO的文件包括三个超额抵押测试，它们由A类超额抵押测试、B类超额抵押测试和EOD超额抵押测试组成，每一个都在下文单独定义。
监管CLO的文件包括截至2024年3月31日适用于2018-2有担保票据的两项覆盖测试。第一个测试将2018-2 CLO持有的抵押贷款收到的利息金额与2018-2有担保票据在提取金额和某些费用方面应付的利息金额进行比较。为满足这第一个测试，在任何时候，抵押贷款收到的利息总额必须等于，在支付某些费用和开支后，至少相当于A-1R-R类票据、A-1T-R类票据和A-2-R类票据（统称“A-R类票据”）应付利息总额的135.0%和A-R类票据和B-R类票据应付利息的125.0%，合计。
第二个测试将作为2018-2有担保票据抵押品的资产总额，或根据契约定义和计算的总资本化，与提取金额的2018-2有担保票据的未偿本金总额进行比较。要在任何时候满足第二项测试，总资本化必须至少等于（1）A-R类票据未偿本金总额的128.0%（“A类超额抵押测试”），以及（2）A-R类票据和B-R类票据本金总额的118.2%，合并计算（第（2）条中的测试，“B类超额抵押测试”）。
如果在季度付款日期方面不满足覆盖率测试，CLO可能被要求在满足适用的覆盖率测试所需的范围内将金额应用于2018-2票据到期前的利息和本金偿还。因此，可用于2018-2 CLO进行额外投资或对公司持有的2018-2票据进行分配的资金可能会减少。此外，在购买、发起或出售抵押贷款的每一天，以及与每月向票据持有人报告有关的情况下，都对合规性进行了衡量。
此外，如果根据第二次覆盖测试，总资本化等于A-1R-R类和A-1T-R类票据未偿本金总额的125.0%或更少（“EOD超额抵押测试”），合计保持十个工作日，则将被视为发生了违约事件。
截至2024年3月31日，CLO的受托人声称满足了A类超额抵押测试、B类超额抵押、EOD超额抵押测试。
42
高级证券
有关公司优先证券的信息显示为截至下表所示日期。
班级和期间 |
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总金额 |
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资产覆盖率每 |
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非自愿 |
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平均市场 |
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（千美元） |
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2013财年 |
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$ |
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— |
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不适用 |
2014财年 |
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— |
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不适用 |
2015财年 |
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— |
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不适用 |
2016财年 |
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— |
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不适用 |
2017财年 |
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— |
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不适用 |
2018财年 |
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— |
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不适用 |
2019财年（5） |
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— |
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不适用 |
2020财年（6） |
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— |
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不适用 |
2021财年（7） |
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— |
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不适用 |
2022财年（8） |
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— |
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不适用 |
2023财年（9） |
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— |
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不适用 |
2024年3月31日（10） |
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— |
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|
不适用 |
43
7.可分派应课税收入
自2006年12月11日起，公司选择根据《守则》被视为RIC，并采用了12月31日的税收日历年度结束。作为一家RIC，公司目前作为股息分配给股东的应税收入和收益部分无需缴纳联邦所得税。公司的季度分配，如果有的话，由董事会决定。公司预计将在M子章规则范围内分配几乎所有的应税收入和收益，因此公司预计不会在RIC层面产生任何联邦或州所得税。作为一家RIC，该公司还需根据其应税收入在日历年（例如2021日历年）的分配要求缴纳联邦消费税。根据某一纳税年度赚取的应纳税所得额的高低，公司可选择将超过当年分配的应纳税所得额结转至下一个纳税年度，并在规定的范围内就该等所得缴纳4%的消费税。
公司可以在每个股东的选举中分配以现金或普通股股份支付的应税股息。根据《守则》和财政部条例的某些适用条款，在股东选举时以现金或股票形式支付的分配被视为应税股息。美国国税局公布了关于公开发行的RIC的指导意见，指出即使可能分配的现金总额被限制在不超过分配总额的20%，这一规则也将适用。在这种指导下，如果太多的股东选择以现金形式获得分配，可用于分配的现金必须在选择获得现金的股东之间分配（分配的余额以股票形式支付）。如果公司决定进行与本指引一致的、部分以其股票支付的任何分配，则收到此类股息的应税股东将被要求将股息的全部金额（无论是以现金、公司股票或其组合形式收到的）作为普通收入（或作为长期资本收益，前提是此类分配适当地报告为资本收益股息），以公司当前和累积的收益和利润为限，用于美国联邦所得税目的。因此，美国股东可能需要为超过收到的任何现金的此类股息缴纳税款。如果美国股东为了支付这笔税款而出售其收到的股票，则出售收益可能低于与股息相关的收入中包含的金额，具体取决于出售时公司股票的市场价格。此外，对于非美国股东，公司可能需要就此类股息预扣美国税款，包括以股票形式支付的全部或部分此类股息。此外，如果公司大量股东决定出售其股票以支付所欠股息税款，可能会对公司股票的交易价格造成下行压力。
以下是截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月经营活动产生的净资产净增加额与应纳税所得额的对账：
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截至3月31日的三个月， |
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（千美元） |
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2024 |
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2023 |
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经营产生的净资产净（减少）增加额 |
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$ |
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$ |
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已实现和未实现投资收益（损失）的税收（拨备）利益 |
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(459 |
) |
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(571 |
) |
投资产生的未实现折旧（增值）净变化 |
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(71 |
) |
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已实现亏损净额 |
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CLO股权投资的账面/税务差异 |
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(164 |
) |
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(92 |
) |
与合并和合伙投资相关的账面/税务差异 |
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(1,763 |
) |
其他帐面/税务差异 |
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分配扣除前的应税收入 |
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$ |
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$ |
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按加权分配扣除前的应课税收入 |
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$ |
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$ |
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Asset Manager关联公司的股息是根据每个Asset Manager关联公司的税基收益和利润的季度估计数记录的。超过每个分配资产管理关联公司的估计税基季度收益和利润的分配被确认为税基资本回报。各分配资产管理关联公司的当年实际税基收益和利润以及由此产生的股息和/或资本回报将在纳税年度结束时确定。截至2024年3月31日止三个月，资产管理附属公司并无向公司作出任何现金分派。
超过税基可分配收入（税基净投资收益和已实现收益，如果有的话）的对股东的分配报告为实收资本的分配（即资本回报）。分配的税收性质是按年度（完整日历年度）进行的。我们分配的税收属性的确定是在年底根据我们全年的应纳税所得额和全年支付的分配额进行的。因此，按季度进行的税收属性确定可能并不能代表一整年分配的实际税收属性。
截至2024年3月31日，公司有4.505亿美元的净资本亏损结转，以抵消净资本收益。此净资本亏损结转不受到期限制。公司的部分资本损失结转受到《守则》和相关法规规定的年度使用限制。
公司有若干应课税附属公司已选择作为美国税务目的的公司课税。截至2024年3月31日的三个月，应税子公司的活动产生了50万美元的所得税收益。截至2024年3月31日，应课税子公司的递延所得税负债净额总计为0.9百万美元。部分应课税子公司的净经营亏损和资本亏损结转受到《守则》和相关法规规定的年度使用限制。
ASC主题740所得税不确定性的会计处理（“ASC 740”）为应如何在合并财务报表中确认、计量、列报和披露不确定的税务状况提供了指导。ASC 740要求评估在编制公司纳税申报表过程中采取或预期采取的税务立场，以确定这些税务立场是否“更有可能”得到适用的税务机关的支持。假设税务机关进行审查，公司仅在该职位“更有可能”持续存在的情况下才确认不确定税务职位的税收优惠。管理层分析了公司的税务状况，得出的结论是，不应记录与对公开纳税年度（最近三个会计年度）提交的申报表采取的不确定税务状况相关的未确认税收优惠的负债，或预计将在公司本年度的纳税申报表中采取的负债。公司将其主要税务管辖区确定为美国联邦和纽约州，公司不知道有任何税务状况有合理可能导致未确认的税收优惠总额在未来12个月内发生重大变化。管理层关于ASC 740的决定可能会在日后根据包括但不限于对税法、法规及其解释的持续分析等因素进行审查和调整。
44
8.承诺与或有事项
公司在正常经营过程中不时成为具有表外风险的金融工具的一方，以满足公司对投资组合公司的投资需求。此类工具包括提供信贷的承诺，可能在不同程度上涉及超过公司资产负债表上确认的金额的信用风险要素。在提供此类信贷之前，公司试图通过进行广泛的尽职调查、在必要时获得抵押品以及谈判适当的财务契约来限制其信用风险。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司分别有3330万美元和2860万美元的无资金承诺。
公司已向Great Lakes II合资企业作出总额为5000万美元的承诺，但受到某些限制（包括公司没有义务为资本调用提供资金，如果此类资金会导致公司不符合1940年法案的某些规定）。截至2024年3月31日，该公司对Great Lakes II合资企业有1090万美元的无资金承诺。截至2023年12月31日，该公司对Great Lakes II合资企业有550万美元的无资金承诺。
公司在正常经营过程中涉及诉讼，预计该等诉讼的结果不会对公司的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
本公司可不时订立基金投资的承诺。这些未提供资金的承诺根据ASC 820进行公允价值评估。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对当前投资组合公司的资金投资有以下未履行承诺：
（千美元） |
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票面价值 |
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票面价值 |
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投资组合公司 |
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投资 |
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2024年3月31日 |
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2023年12月31日 |
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Accordion Partners LLC |
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左轮手枪 |
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$ |
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|
$ |
|
|
AMCP宠物控股公司。 |
|
循环贷款 |
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|
|
Anthem Sports & Entertainment Inc。 |
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左轮手枪 |
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BetaNXT，Inc。 |
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左轮手枪 |
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布拉德肖国际母公司。 |
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延迟提款定期贷款 |
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Centric Brands Inc. |
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延迟提款定期贷款 |
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- |
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Centric Brands Inc. |
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左轮手枪 |
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- |
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Colonnade Intermediate，LLC |
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左轮手枪 |
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- |
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Critical Nurse Staffing，LLC |
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左轮手枪 |
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|
Dentive，LLC |
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延迟提款定期贷款-第一留置权 |
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|
Dentive，LLC |
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左轮手枪 |
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Fortis支付系统有限责任公司 |
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延迟提款定期贷款 |
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|
- |
|
GreenPark Infrastructure，LLC |
|
优先股 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
H.W.洛赫纳公司。 |
|
左轮手枪 |
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IDC输液服务 |
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延迟提款定期贷款 |
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Luminii有限责任公司 |
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左轮手枪 |
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Morae全球公司 |
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左轮手枪 |
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Netwrix公司 |
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左轮手枪 |
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Netwrix公司 |
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延迟提款定期贷款-第一留置权 |
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Phynet皮肤病有限责任公司 |
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延迟提款定期贷款 |
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Riddell公司 |
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延迟提款定期贷款-第一留置权 |
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Riskonnect母公司有限责任公司 |
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延迟提款定期贷款 |
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- |
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A系列—— Great Lakes Funding II LLC |
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合资企业 |
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TA/WEG Holdings，LLC |
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延迟提款定期贷款 |
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- |
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TA/WEG Holdings，LLC |
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延迟提款定期贷款 |
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TA/WEG Holdings，LLC |
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左轮手枪 |
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战术空中支援公司。 |
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延迟提款定期贷款 |
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VBC Spine Opco LLC |
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左轮手枪 |
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- |
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VBC Spine Opco LLC |
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延迟提款定期贷款 |
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未提供资金的投资组合公司承诺总额 |
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$ |
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$ |
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9.股东权益
下表详细列出截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的股东权益构成部分：
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截至二零二四年三月三十一日止三个月 |
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（千美元） |
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共同 |
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资本在 |
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合计 |
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合计 |
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余额，2024年1月1日 |
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$ |
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$ |
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$ |
(504,411 |
) |
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$ |
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投资净收益 |
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- |
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- |
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$ |
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投资未实现增值净变动 |
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- |
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- |
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$ |
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投资交易和债务清偿产生的已实现（损失）净额 |
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- |
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- |
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$ |
(2,270 |
) |
|
|
(2,270 |
) |
已实现和未实现投资收益（损失）的税收（拨备）利益 |
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- |
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|
|
- |
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$ |
|
|
|
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对股东的分配 |
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- |
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- |
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$ |
(6,444 |
) |
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(6,444 |
) |
再投资股息 |
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- |
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- |
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$ |
— |
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股票回购 |
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(1 |
) |
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(952 |
) |
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$ |
— |
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(953 |
) |
余额，2024年3月31日 |
|
$ |
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|
|
$ |
|
|
|
$ |
(506,369 |
) |
|
$ |
|
|
45
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|
截至2023年3月31日止三个月 |
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|||||||||||||
（千美元） |
|
共同 |
|
|
资本在 |
|
|
合计 |
|
|
合计 |
|
||||
余额，2023年1月1日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
(504,757 |
) |
|
$ |
|
|
投资净收益 |
|
|
- |
|
|
|
- |
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投资未实现增值净变动 |
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|
- |
|
|
|
- |
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(5,960 |
) |
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|
(5,960 |
) |
投资交易和债务清偿产生的已实现（损失）净额 |
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|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(3,085 |
) |
|
|
(3,085 |
) |
已实现和未实现投资收益（损失）的税收（拨备）利益 |
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|
- |
|
|
|
- |
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对股东的分配 |
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- |
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- |
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(6,495 |
) |
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(6,495 |
) |
再投资股息 |
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|
- |
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|
- |
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|
|
|
股票回购 |
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|
- |
|
|
|
(792 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(792 |
) |
余额，2023年3月31日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
(511,197 |
) |
|
$ |
|
|
2023年3月6日，公司董事会批准了一项1000万美元的股票回购计划（“股票回购计划”），期限约为一年，自2023年3月6日起生效，并于2024年3月31日终止。根据这项回购计划，股票可能会不时在公开市场交易、私下协商交易或以其他方式回购，但须遵守我们作为当事方的任何协议，包括我们2026年到期的4.875%票据的契约中的任何限制。回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场条件。这一股票回购计划可能随时暂停或终止。2024年3月11日，公司董事会授权一项最高1000万美元的续购股票回购计划（“续购股票回购计划”），为期约一年，自2024年3月11日起生效，并于2025年3月31日终止。更新的股票回购计划的条款和条件与之前的股票回购计划基本相似。更新后的股票回购计划可随时暂停或终止。受制于这些限制，我们将有选择地寻求机会回购可增加每股资产净值的股份。
截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，公司根据股息再投资计划分别发行0股和10,433股普通股。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司已发行普通股的股份总数分别为9,332，117股和9,383，132股。
在截至2024年3月31日的三个月内，公司根据更新的股票回购计划回购了51,015股，总成本约为100万美元。截至2023年3月31日止三个月，公司根据股票回购计划回购了35,613股，总成本约为70万美元。
46
10.收购Garrison CAPITAL INC。和Harvest Capital Credit Corporation
GARS收购
2020年10月28日，公司根据GARS合并协议的条款和条件完成了GARS收购。为实施收购，公司的全资合并附属公司与GARS合并，GARS作为公司的全资附属公司在合并后存续。紧随其后，作为一项单一的整合交易，GARS完成了第二次合并，据此，GARS与公司合并并并入公司，公司在合并中幸存下来。根据GARS合并协议的条款，每一股已发行和流通的GARS普通股被转换为有权获得（i）金额约为1.19美元的现金，不计利息，以及（ii）约1.9 17股公司普通股，每股面值0.01美元（加上任何适用的现金代替零碎股份）。作为顾问资助的额外对价，每一股已发行和流通的GARS普通股收到的现金金额，不计利息，约等于0.31美元。已发行普通股的股份和市场价格没有调整以反映反向股票分割。
此次合并是按照ASC主题805-50中详述的资产收购会计法进行会计处理的。所支付对价的公允价值，以及公司为完成合并而产生的交易成本，包括在交割时直接从顾问支付给GARS股东的500万美元现金支付（视为出资），根据截至收购之日的相对公允价值分配给所收购的GARS投资。公司支付的购买对价公允价值低于取得的净资产公允价值的，视为购买折扣。紧随收购GARS后，公司按各自的公允价值记录GARS净资产，因此，购买折扣被分配到所收购的GARS投资的成本基础上，并立即在公司的综合经营报表中确认为未实现收益。购买折扣按相对公允价值基础分配给所收购的投资，对于履行债务投资，将通过利息收入在投资期限内摊销，并相应冲回所收购的GARS投资在到期时的未实现增值。一旦出售任何GARS收购的投资，公司将确认已实现收益或已实现亏损的减少，并相应转回未实现亏损。
（千美元） |
|
|
|
|
公司发行的普通股（1） |
|
$ |
|
|
对GARS股东的现金对价 |
|
|
|
|
交易费用（不包括发行费用432美元） |
|
|
|
|
购买总对价 |
|
$ |
|
|
收购资产： |
|
|
|
|
投资，按公允价值（摊余成本277,380美元） |
|
$ |
|
|
现金 |
|
|
|
|
应收利息 |
|
|
|
|
其他资产 |
|
|
|
|
获得的资产总额 |
|
$ |
|
|
承担的负债： |
|
|
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|
债务 |
|
$ |
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|
其他负债 |
|
|
|
|
承担的负债总额 |
|
$ |
|
|
取得的净资产 |
|
$ |
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|
总购买折扣 |
|
$ |
(40,422 |
) |
HCAP收购及假设及赎回HCAP票据
根据HCAP合并协议的条款和条件，公司于2021年6月9日完成了HCAP收购。为实现收购，收购子公司与HCAP合并并并入HCAP，HCAP作为公司的全资子公司在合并中幸存下来。紧随其后，作为一项单一的综合交易，HCAP完成了第二次合并，据此，HCAP与公司合并并并入公司，公司在合并中幸存下来。作为第二次合并的结果，并且截至第二次合并的生效时间，HCAP的独立公司存在终止。
根据HCAP合并协议的条款，截至紧接第一次合并生效时间之前的HCAP股东（不包括HCAP的子公司持有或由公司或收购子公司直接或间接持有的股份，以及所有库存股（统称为“注销股份”））收到的组合为（i）公司应付的现金18,537，512.65美元，（ii）公司普通股的15,252，453股有效发行、已缴足且不可评估的股份，每股面值0.01美元，以及（iii）顾问额外支付的现金总额为215万美元。已发行普通股的股份和市场价格没有调整以反映反向股票分割。
关于来自公司的合并对价，截至紧接第一次合并生效时间之前的HCAP股东（已注销股份除外）有权就其截至合并生效时间所持有的HCAP普通股的全部或任何部分股份，选择以现金形式（“选择”）或以公司普通股的形式收取合并对价，但须遵守合并协议中的某些条件和限制。任何未有效作出选择的HCAP股东均被视为已选择就合并对价收取公司普通股股份，作为其HCAP普通股股份的付款。作出选择的每一股HCAP普通股（注销股份除外）被视为“选举股份”，未作出选择或在2021年6月2日选举截止日期后转让的每一股HCAP普通股（注销股份除外）被视为“非选举股份”。
根据HCAP合并协议中的条件和调整机制，475,806股选举股份被转换为非选举股份，以计算将支付给每一股选举股份的总代价组合，以确保支付给选举股份持有人的总现金代价的价值等于HCAP根据HCAP合并协议条款从公司收到的总现金代价。因此，由于从HCAP股东收到的选举以及根据HCAP合并协议条款进行的任何由此产生的调整，每股选举股份总计收到约7.43美元现金和0.74股公司普通股，而每股非选举股份总计收到约3.86股公司普通股。
HCAP收购事项是根据ASC主题805-50中详述的资产收购会计方法入账的。所支付对价的公允价值，以及公司为完成合并而产生的交易成本，包括在交割时直接从顾问支付给HCAP股东的215万美元现金付款（视为出资），根据截至收购之日的相对公允价值分配给所收购的HCAP投资。公司支付的购买对价公允价值低于取得的净资产公允价值的，视为购买折扣。紧随收购HCAP后，公司按各自的公允价值记录HCAP净资产，因此，购买折扣被分配到所收购的HCAP投资的成本基础上，并立即在公司的综合经营报表中确认为未实现收益。购买折扣按相对公允价值基础分配给所收购的投资，对于履行债务投资，将通过利息收入在投资期限内摊销，并相应冲回所收购的HCAP投资在到期时的未实现增值。一旦出售任何HCAP收购的投资，公司将确认已实现收益或已实现亏损的减少，并相应转回未实现亏损。
47
（千美元） |
|
|
|
|
公司发行的普通股（1） |
|
$ |
|
|
对HCAP股东的现金对价（2） |
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|
|
|
交易费用（不包括发行费用519美元） |
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|
|
购买总对价 |
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$ |
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|
收购资产： |
|
|
|
|
投资，按公允价值（摊余成本53812美元） |
|
$ |
|
|
现金 |
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|
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|
应收利息 |
|
|
|
|
其他资产 |
|
|
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|
获得的资产总额 |
|
$ |
|
|
承担的负债： |
|
|
|
|
债务 |
|
$ |
|
|
其他负债 |
|
|
|
|
承担的负债总额 |
|
$ |
|
|
取得的净资产 |
|
$ |
|
|
总购买折扣 |
|
$ |
(3,809 |
) |
于2021年6月9日，公司订立HCAP第三份补充契约，自HCAP收购完成时起生效。HCAP第三份补充契约涉及公司承担的HCAP票据本金总额为2875万美元。
根据HCAP第三份补充契约，公司明确承担HCAP与受托人于2015年1月27日到期及准时支付HCAP票据的本金（及溢价，如有）及利息（如有）及HCAP与受托人于基础契约项下的契诺的履行，并由HCAP与受托人于2017年8月24日补充第二份补充契约。就完成HCAP收购事项而言，无须就HCAP票据作出控制权要约变更。
公司可随时按面值加上应计未付利息赎回HCAP票据。2021年7月23日，公司赎回了全部名义金额为2875万美元的HCAP票据。
11.随后发生的事件
2024年5月8日，公司宣布每股普通股现金分配0.69美元。此次分配将于2024年5月31日支付给截至2024年5月21日营业结束时登记在册的股东。
公司对2024年3月31日之后发生的事件和交易进行了评估，以评估可能应在这些财务报表中确认或披露的项目。除上述情况外，管理层已确定不存在需要对这些未经审计的综合财务报表进行调整或披露的其他重大后续事件。
48
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下讨论和分析应与我们的合并财务报表和本季度报告中关于表格10-Q的相关说明一起阅读。此讨论包含前瞻性陈述，涉及众多风险和不确定性，包括但不限于我们截至2023年12月31日止年度的表格10-K年度报告第一部分第1A项和本季度报告表格10-Q第二部分第1A项中描述的风险和不确定性。由于我们提交给SEC的文件中包含的“风险因素”部分和本10-Q表其他地方出现的“关于前瞻性陈述的说明”中讨论的因素，我们的实际结果可能与此类前瞻性陈述的预期存在重大差异。
将军
We are a externally managed，non-diversified closed-end investment company，which has elected to be regulated as a business development company（“BDC”）under the Investment Company Act of 1940（the“1940 Act”）。Sierra Crest Investment Management LLC（“顾问”）是BC Partners LLP（“BC Partners”）的附属公司。在董事会的全面监督下，顾问负责管理我们的业务和活动，包括寻找投资机会、进行研究、对潜在投资进行尽职调查、构建我们的投资结构，并通过投资专业团队持续监控我们的投资组合公司。
我们发起、构建和投资有担保定期贷款、债券或票据以及夹层债务，主要投资于私人持有的中间市场公司，但也可能投资于其他投资，例如对上市公司的贷款、高收益债券和不良债务证券（统称为“债务证券组合”）。我们还投资于由抵押贷款义务基金（“CLO基金证券”）发行的债务和次级证券。此外，我们可能会不时投资于私人持有的中间市场公司的股本证券，也可能会收到与我们的债务投资相关的购买普通股的认股权证或期权。
在我们的债务证券投资组合中，我们的投资目标是通过对高级担保定期贷款、夹层债务和对私营中间市场公司的精选股权投资的投资产生当前收入，并在较小程度上产生资本增值。我们将中间市场定义为EBITDA为1000万美元至5000万美元和/或总债务为2500万美元至1.5亿美元的公司。我们主要投资于第一和第二留置权定期贷款，由于它们在公司资本结构中的优先权，我们预计如果发生违约，违约率和本金回收率将更低，我们预计这将创造稳定的利息收入流。虽然没有与高级无担保债务相关的特定抵押品，但此类头寸在支付优先权方面高于次级债务投资。我们债务证券组合中的投资全部或主要低于投资级别，对发行人的付息和还本能力具有投机性特征。
我们也不时对其他资产管理公司管理的CLO基金证券进行投资。我们的抵押贷款义务基金（“CLO基金”）通常投资于广泛的银团贷款、高收益债券和其他信贷工具。
我们的投资组合可能包括“Covenant-Lite”贷款，这通常是指没有一套完整的财务维护契约的贷款。一般来说，“轻契约”贷款为借款公司提供了更多对贷方产生负面影响的自由，因为它们的契约是基于发生的，这意味着它们只会受到测试，并且只能在借款人采取肯定行动后才能被违反，而不是借款人的财务状况恶化。因此，就我们投资于“Covenant-Lite”贷款的程度而言，与投资于具有财务维护契约的贷款或承担贷款风险相比，我们可能对借款人拥有更少的权利，并且可能在此类投资上面临更大的损失风险。
根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第M小章，我们选择在美国联邦所得税方面被视为RIC，并打算以保持我们的RIC地位的方式运作。作为一家RIC，我们打算每年将我们几乎所有的净普通应税收入以及已实现的净短期资本收益超过已实现的净长期资本损失（如果有的话）的部分分配给我们的股东。要获得RIC资格，除其他外，我们必须满足一定的收入来源和资产多元化要求。根据这次选举，我们一般不必为我们及时分配给股东的任何收入支付公司层面的美国联邦所得税。
我们可能会不时根据市场情况、流动性、合同义务和其他事项，在公开市场购买或通过其他方式寻求清退、回购或交换债务证券。此外，我们评估我们可以利用的战略机会，包括与非关联基金和关联基金的合并、资产剥离、分拆、合资和其他不时的类似交易。我们目前正处于评估的初始阶段的机会的一个例子是与我们的一个或多个关联的1940年法案基金的潜在合并，这可能导致在相关方面使用NAV-for-NAV（包括但不限于相对市场价格）以外的交换比率。
外部化
根据与BC Partners的关联公司BC Partners Advisors L.P.（“BCP”）签订的股票购买和交易协议（“外部化协议”），我们于2019年4月1日（“收盘”）成为顾问的外部管理（“外部化”）。关于外部化，我们的股东批准了与顾问的投资顾问协议（“顾问协议”）。见下文“-咨询协议”。
根据与BCP的外部化协议，顾问成为我们的投资顾问，以换取BCP或其关联公司直接向我们的股东支付2500万美元的现金，即每股普通股0.66 9672美元。此外，顾问（或其关联公司）将使用在收盘两周年之前实际支付给顾问的奖励费中最多1000万美元，以购买时最近确定的每股普通股净资产价值购买新发行的普通股。2020年11月，顾问购买了与此相关的约57.0万美元新发行的我国普通股，2021年5月，顾问购买了与此相关的约400万美元新发行的我国普通股。在这两种情况下，股票都是按最近确定的每股普通股资产净值发行的。顾问使用激励费用购买股票的义务已于2021年4月1日到期。在结束交易发生的季度之后的第一季度的第一天起的一年期间，顾问将永久放弃顾问在没有追索权或我们偿还的情况下所赚取的奖励费的全部金额，在必要的范围内，以便在该一年期间实现每股普通股的总净投资收益至少等于每股0.40美元，但须进行某些调整。BCP和顾问对外部化协议所设想的交易的财务承诺总额为3500万美元。
GARS交易
2020年10月28日，我们完成了对Garrison Capital Inc.的收购，这是一家公开交易的BDC（“GARS”，以及此类交易，“GARS收购”）。为实现收购，我们的全资合并子公司与GARS合并并并入GARS，GARS作为我们的全资子公司在合并中幸存下来。紧随其后，作为一项单一的整合交易，GARS完成了第二次合并，据此，GARS与我们合并并并入我们，公司在合并中幸存下来。
根据日期为2020年6月24日的GARS收购合并协议（“GARS合并协议”）的条款，已发行和流通的GARS每股面值0.00 1美元的普通股（“GARS普通股”）转换为有权获得（i）一笔不计利息的现金，约等于1.19美元和（ii）约1.9 17股公司普通股，每股面值0.01美元（加上任何适用的现金代替零碎股份）。作为顾问资助的额外对价收到的每一股已发行和流通的GARS普通股，金额为现金，不计利息，等于
49
约合0.31美元。随着GARS收购交易的完成，董事会批准将董事会规模从七名成员增加到九名，并任命Matthew Westwood和Joseph Morea各自担任董事会成员。
HCAP收购及假设及赎回HCAP票据
2021年6月9日，我们完成了对公开交易的BDC（“HCAP”）Harvest Capital Credit Corporation的收购，以及此类交易，“HCAP收购”）。为实现收购，我们的全资合并子公司（“收购子公司”）与HCAP合并并并入HCAP，HCAP作为公司的全资子公司在合并中幸存下来。紧随其后，作为一项单一的综合交易，HCAP完成了第二次合并，据此，HCAP与公司合并并并入公司，公司在合并中幸存下来。作为第二次合并的结果，并且截至第二次合并的生效时间，HCAP的独立公司存在终止。
根据日期为2020年12月23日的HCAP收购合并协议（“HCAP合并协议”）的条款，截至紧接第一次合并生效时间之前的HCAP股东（不包括HCAP的一家子公司持有或由公司或收购子公司直接或间接持有的股份，以及所有库存股（统称“注销股份”））收到的组合为（i）公司支付的1854万美元现金，（ii）公司普通股的15,252，453股有效发行、缴足股款且不可评估的股份，每股面值0.01美元，（iii）顾问额外支付的现金总额为215万美元。
关于来自公司的合并对价，截至紧接第一次合并生效时间之前的HCAP股东（已注销股份除外）有权就其截至第一次合并生效时间所持有的HCAP普通股的全部或任何部分股份，选择以现金形式（“选择”）或以我们的普通股形式收取合并对价，但须遵守合并协议中的某些条件和限制。任何未有效作出选择的HCAP股东被视为已选择就合并对价收取公司普通股股份，作为其HCAP普通股股份的付款。作出选择的每一股HCAP普通股（注销股份除外）被视为“选举股份”，未作出选择或在2021年6月2日选举截止日期后转让的每一股HCAP普通股（注销股份除外）被视为“非选举股份”。
根据HCAP合并协议中的条件和调整机制，475,806股选举股份被转换为非选举股份，以计算将支付给每一股选举股份的总代价组合，以确保支付给选举股份持有人的总现金代价的价值等于HCAP根据HCAP合并协议条款从公司收到的总现金代价。因此，由于从HCAP股东收到的选举以及根据HCAP合并协议条款进行的任何由此产生的调整，每股选举股份总计收到约7.43美元现金和0.74股公司普通股，而每股非选举股份总计收到约3.86股公司普通股。
于2021年6月9日，公司与作为受托人的美国银行全国协会（“受托人”）订立第三份补充契约（“HCAP第三份补充契约”），自HCAP收购完成时起生效。HCAP第三份补充契约涉及公司承担本金总额为2875万美元的HCAP于2022年9月15日到期的6.125%票据（“HCAP票据”）。
根据HCAP第三份补充契约，公司明确承担HCAP与受托人于2015年1月27日到期及准时支付HCAP票据的本金（及溢价，如有）及利息（如有）及HCAP与受托人于基础契约项下的契诺的履行，并由HCAP与受托人于2017年8月24日补充第二份补充契约。就完成HCAP收购事项而言，无须就HCAP票据作出控制权要约变更。
公司可随时按面值加上应计未付利息赎回HCAP票据。2021年7月23日，公司赎回了全部名义金额为2875万美元的HCAP票据。
投资组合和投资活动
我们的主要投资是通过对高级担保贷款、初级担保贷款、次级/夹层债务投资和其他股权投资的投资，向中间市场业务放贷和投资，这些投资可能包括认股权证、对合资企业的投资以及对CLO基金证券的投资。
截至2024年3月31日止三个月（未经审计）和截至2023年12月31日止年度的证券投资活动总额（不包括短期投资活动）如下：
（千美元） |
|
债务 |
|
|
股权 |
|
|
CLO基金 |
|
|
联合 |
|
|
衍生品（1） |
|
|
合计 |
|
||||||
2022年12月31日公允价值 |
|
$ |
475,165 |
|
|
$ |
21,905 |
|
|
$ |
20,453 |
|
|
$ |
58,955 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
576,478 |
|
购买/来源/抽奖 |
|
|
51,061 |
|
|
|
7,867 |
|
|
|
- |
|
|
|
7,564 |
|
|
|
- |
|
|
|
66,492 |
|
付款/付款/销售 |
|
|
(144,645 |
) |
|
|
(8,770 |
) |
|
|
(2,097 |
) |
|
|
(4,999 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(160,511 |
) |
利息净增加 |
|
|
6,982 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,998 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
8,980 |
|
已实现净收益（亏损） |
|
|
(4,784 |
) |
|
|
3,334 |
|
|
|
(25,446 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(26,896 |
) |
公允价值增加（减少）额 |
|
|
(4,702 |
) |
|
|
(3,803 |
) |
|
|
14,060 |
|
|
|
(2,233 |
) |
|
|
- |
|
|
|
3,322 |
|
2023年12月31日公允价值 |
|
$ |
379,077 |
|
|
$ |
20,533 |
|
|
$ |
8,968 |
|
|
$ |
59,287 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
467,865 |
|
购买/来源/抽奖 |
|
|
36,283 |
|
|
|
2,797 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
39,080 |
|
付款/付款/销售 |
|
|
(28,137 |
) |
|
|
(503 |
) |
|
|
(392 |
) |
|
|
(6,408 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(35,440 |
) |
利息净增加 |
|
|
720 |
|
|
|
- |
|
|
|
556 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
1,276 |
|
已实现净收益（亏损） |
|
|
(1,595 |
) |
|
|
503 |
|
|
|
(505 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,597 |
) |
公允价值增加（减少）额 |
|
|
(234 |
) |
|
|
98 |
|
|
|
(78 |
) |
|
|
285 |
|
|
|
- |
|
|
|
71 |
|
2024年3月31日公允价值 |
|
$ |
386,114 |
|
|
$ |
23,428 |
|
|
$ |
8,549 |
|
|
$ |
53,164 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
471,255 |
|
根据我们投资或剥离的投资的数量和规模，以及许多其他因素，包括中间市场公司可获得的债务和股本证券的数量和竞争、这类公司的并购活动水平和总体经济环境，我们投资的投资的投资活动水平和本金偿还在不同时期可能会有很大差异。
50
下表显示了公司在2024年3月31日和2023年12月31日按证券类型划分的投资组合：
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
（千美元） |
|
2024年3月31日 |
|
|
2023年12月31日 |
|
||||||||||||||||||
安全类型 |
|
成本/摊销 |
|
|
公允价值 |
|
|
%(¹) |
|
|
成本/摊销 |
|
|
公允价值 |
|
|
%(¹) |
|
||||||
高级担保贷款 |
|
$ |
364,981 |
|
|
$ |
349,844 |
|
|
|
74 |
|
|
$ |
356,358 |
|
|
$ |
340,159 |
|
|
|
73 |
|
初级担保贷款 |
|
|
52,951 |
|
|
|
36,270 |
|
|
|
8 |
|
|
|
53,888 |
|
|
|
38,875 |
|
|
|
8 |
|
高级无抵押债券 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
416 |
|
|
|
43 |
|
|
|
0 |
|
股票证券 |
|
|
34,077 |
|
|
|
23,428 |
|
|
|
5 |
|
|
|
31,280 |
|
|
|
20,533 |
|
|
|
4 |
|
CLO基金证券 |
|
|
8,762 |
|
|
|
8,549 |
|
|
|
2 |
|
|
|
9,103 |
|
|
|
8,968 |
|
|
|
2 |
|
资产管理附属公司（2） |
|
|
17,791 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
17,791 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
合资企业 |
|
|
65,008 |
|
|
|
53,164 |
|
|
|
11 |
|
|
|
71,415 |
|
|
|
59,287 |
|
|
|
13 |
|
衍生品 |
|
|
31 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
31 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
合计 |
|
$ |
543,601 |
|
|
$ |
471,255 |
|
|
|
100 |
% |
|
$ |
540,282 |
|
|
$ |
467,865 |
|
|
|
100 |
% |
行业集中度，以公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的投资组合公允价值为基础，分别如下：
（千美元） |
|
2024年3月31日 |
|
|
2023年12月31日 |
|
||||||||||||||||||
行业分类 |
|
成本/摊销 |
|
|
公允价值 |
|
|
%(¹) |
|
|
成本/摊销 |
|
|
公允价值 |
|
|
%(¹) |
|
||||||
航空航天和国防 |
|
$ |
11,134 |
|
|
$ |
11,260 |
|
|
|
2 |
|
|
$ |
11,130 |
|
|
$ |
11,256 |
|
|
|
2 |
|
替代载体 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
971 |
|
|
|
937 |
|
|
|
0 |
|
应用软件 |
|
|
1,163 |
|
|
|
1,162 |
|
|
|
0 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
资产管理公司（2） |
|
|
17,791 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
17,791 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
银行、金融、保险&房地产 |
|
|
49,725 |
|
|
|
51,332 |
|
|
|
11 |
|
|
|
51,486 |
|
|
|
53,918 |
|
|
|
11 |
|
饮料、食品和烟草 |
|
|
12,288 |
|
|
|
11,531 |
|
|
|
2 |
|
|
|
12,220 |
|
|
|
11,444 |
|
|
|
2 |
|
资本设备 |
|
|
10,668 |
|
|
|
972 |
|
|
|
0 |
|
|
|
10,684 |
|
|
|
1,203 |
|
|
|
0 |
|
化学品、塑料和橡胶 |
|
|
9,498 |
|
|
|
9,498 |
|
|
|
2 |
|
|
|
9,738 |
|
|
|
9,836 |
|
|
|
2 |
|
CLO基金证券 |
|
|
8,762 |
|
|
|
8,549 |
|
|
|
2 |
|
|
|
9,103 |
|
|
|
8,968 |
|
|
|
2 |
|
建筑&建筑 |
|
|
7,718 |
|
|
|
7,481 |
|
|
|
2 |
|
|
|
7,737 |
|
|
|
7,441 |
|
|
|
2 |
|
消费品：耐用 |
|
|
24,577 |
|
|
|
21,869 |
|
|
|
4 |
|
|
|
16,431 |
|
|
|
13,898 |
|
|
|
3 |
|
容器、包装和玻璃 |
|
|
2,733 |
|
|
|
2,673 |
|
|
|
1 |
|
|
|
2,734 |
|
|
|
2,665 |
|
|
|
1 |
|
多元化金融服务 |
|
|
2,699 |
|
|
|
2,696 |
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
能源：电力 |
|
|
671 |
|
|
|
671 |
|
|
|
0 |
|
|
|
671 |
|
|
|
671 |
|
|
|
0 |
|
能源：石油和天然气 |
|
|
6,304 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
6,721 |
|
|
|
100 |
|
|
|
0 |
|
金融 |
|
|
19,643 |
|
|
|
19,702 |
|
|
|
4 |
|
|
|
18,884 |
|
|
|
18,972 |
|
|
|
4 |
|
医疗保健与制药 |
|
|
57,350 |
|
|
|
56,094 |
|
|
|
12 |
|
|
|
59,189 |
|
|
|
57,224 |
|
|
|
12 |
|
医疗保健、教育和儿童保育 |
|
|
6,161 |
|
|
|
6,150 |
|
|
|
1 |
|
|
|
6,175 |
|
|
|
6,163 |
|
|
|
1 |
|
高新技术产业 |
|
|
83,452 |
|
|
|
72,617 |
|
|
|
15 |
|
|
|
84,676 |
|
|
|
73,430 |
|
|
|
16 |
|
酒店、博彩及休闲 |
|
|
8,353 |
|
|
|
4,034 |
|
|
|
1 |
|
|
|
8,358 |
|
|
|
3,948 |
|
|
|
1 |
|
互动媒体与服务 |
|
|
2,625 |
|
|
|
2,639 |
|
|
|
1 |
|
|
|
2,663 |
|
|
|
2,662 |
|
|
|
1 |
|
IT咨询及其他服务 |
|
|
2,213 |
|
|
|
2,267 |
|
|
|
1 |
|
|
|
2,213 |
|
|
|
2,259 |
|
|
|
1 |
|
合资经营 |
|
|
65,008 |
|
|
|
53,164 |
|
|
|
11 |
|
|
|
71,415 |
|
|
|
59,287 |
|
|
|
13 |
|
机械（non-agrclt/constr/electr） |
|
|
11,378 |
|
|
|
11,975 |
|
|
|
2 |
|
|
|
9,836 |
|
|
|
10,097 |
|
|
|
2 |
|
传媒：广播&认购 |
|
|
17,094 |
|
|
|
14,044 |
|
|
|
3 |
|
|
|
16,665 |
|
|
|
14,618 |
|
|
|
3 |
|
传媒：多元化&制作 |
|
|
748 |
|
|
|
750 |
|
|
|
0 |
|
|
|
1,121 |
|
|
|
1,125 |
|
|
|
0 |
|
金属与采矿 |
|
|
9,500 |
|
|
|
8,051 |
|
|
|
2 |
|
|
|
9,000 |
|
|
|
7,742 |
|
|
|
2 |
|
零售 |
|
|
9,510 |
|
|
|
9,029 |
|
|
|
2 |
|
|
|
9,334 |
|
|
|
8,732 |
|
|
|
2 |
|
服务：商业 |
|
|
61,116 |
|
|
|
59,607 |
|
|
|
13 |
|
|
|
58,997 |
|
|
|
57,168 |
|
|
|
12 |
|
电信 |
|
|
5,305 |
|
|
|
4,637 |
|
|
|
1 |
|
|
|
5,268 |
|
|
|
4,389 |
|
|
|
1 |
|
运输：货物 |
|
|
10,962 |
|
|
|
9,416 |
|
|
|
2 |
|
|
|
11,606 |
|
|
|
10,303 |
|
|
|
2 |
|
交通：消费者 |
|
|
7,452 |
|
|
|
7,385 |
|
|
|
2 |
|
|
|
7,465 |
|
|
|
7,409 |
|
|
|
2 |
|
合计 |
|
$ |
543,601 |
|
|
$ |
471,255 |
|
|
|
100 |
% |
|
$ |
540,282 |
|
|
$ |
467,865 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
51
债务证券组合
于2024年3月31日及2023年12月31日，我们的生息债务证券组合的加权平均合约利率分别约为12.1%及12.5%。
截至2024年3月31日的投资组合（不包括我们对CLO基金、合资企业和短期投资的投资）分布在29个不同行业和103个不同实体，每个实体的平均面值余额约为310万美元。截至2024年3月31日，我们的投资中有7项处于非应计状态。截至2023年12月31日，我们的七项投资处于非应计状态。
我们可能会将最多30%的投资组合投资于“不合格”的机会性投资，例如CLO基金的高收益债券、债务和股本证券、外国投资、合资企业、管理基金、合伙企业和大型上市公司的不良债务或股本证券。于2024年3月31日及2023年12月31日，不合格资产总额占总资产的比例分别约为12.9%及13.4%。大部分不符合条件的资产是公司对合资企业的投资，合计分别占截至2024年3月31日和2023年12月31日总资产的约10.1%和10.8%，我们的总资产包括我们对CLO基金的投资（通常在美国境外注册）分别占该日期总资产的约1.6%和1.6%。
资产管理附属公司
截至2024年3月31日，我们剩余的资产管理关联公司（“资产管理人关联公司”）运营受限，预计将被清算。截至2024年3月31日，Asset Manager附属公司管理CLO基金，这些基金投资于广泛的银团贷款、高收益债券和其他信贷工具。
CLO基金证券
我们对被处置管理人关联公司管理的CLO基金的次级证券或优先股进行了少数投资，并可能有选择地投资于其他资产管理公司管理的CLO基金发行的证券。截至2024年3月31日和2023年12月31日，CLO基金证券的公允价值分别为850万美元和900万美元。
CLO基金主要投资于广泛的银团非投资级贷款、高收益债券和公司发行人的其他信贷工具。我们投资的每个CLO基金证券中的基础资产一般都是分散的有担保或无担保公司债。
高杠杆的CLO基金结构极其复杂。由于我们主要投资于代表CLO基金剩余权益的证券，我们的投资风险远高于此类CLO基金抵押贷款的风险状况。我们对CLO基金的投资可能比对基础贷款的直接投资风险更大，对我们和我们的股东来说透明度更低。有关我们投资CLO基金的相关风险的更详细讨论，请参阅我们截至2023年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的“风险因素——与我们的投资相关的风险——我们的投资可能存在风险，您可能会损失全部或部分投资”。
我司CLO基金证券截至2024年3月31日及2023年12月31日情况如下：
（千美元） |
|
|
|
|
|
|
2024年3月31日 |
|
|
|
|
|
2023年12月31日 |
|
||||||||||||
CLO基金证券 |
|
投资 |
|
所有权百分比（1） |
|
|
摊销 |
|
|
公允价值 |
|
|
所有权百分比（1） |
|
|
摊销 |
|
|
公允价值 |
|
||||||
双体船CLO 2014-1有限公司。 |
|
次级票据 |
|
|
22.2 |
% |
|
$ |
702 |
|
|
$ |
702 |
|
|
|
22.2 |
% |
|
$ |
1,024 |
|
|
$ |
904 |
|
双体船CLO 2018-1有限公司。 |
|
次级票据 |
|
|
24.8 |
% |
|
|
3,846 |
|
|
|
3,757 |
|
|
|
24.8 |
% |
|
|
3,923 |
|
|
|
3,923 |
|
Dryden 30高级贷款基金 |
|
次级票据 |
|
|
6.8 |
% |
|
|
246 |
|
|
|
246 |
|
|
|
6.8 |
% |
|
|
424 |
|
|
|
409 |
|
JMP Credit Advisors CLO IV Ltd。 |
|
次级票据 |
|
|
57.2 |
% |
|
|
715 |
|
|
|
668 |
|
|
|
57.2 |
% |
|
|
683 |
|
|
|
683 |
|
JMP Credit Advisors CLO V Ltd。 |
|
次级票据 |
|
|
57.2 |
% |
|
|
3,253 |
|
|
|
3,176 |
|
|
|
57.2 |
% |
|
|
3,049 |
|
|
|
3,049 |
|
合计 |
|
|
|
|
|
|
$ |
8,762 |
|
|
$ |
8,549 |
|
|
|
|
|
$ |
9,103 |
|
|
$ |
8,968 |
|
||
对合营企业的投资
KCAP自由3有限责任公司
在2017年第三季度，我们与Freedom 3 Capital LLC的关联公司Freedom 3 Opportunities LLC（“Freedom 3 Opportunities”）签订了创建KCAP Freedom 3 LLC（“F3C合资企业”）的协议。F3C合资公司资本化的基金主要投资于中间市场贷款，F3C合资伙伴可能会不时为该基金提供中间市场贷款。
我们拥有F3C合资企业62.8%的经济权益。F3C合资企业的结构是一家未合并的特拉华州有限责任公司。有关F3C合资企业的所有投资组合和其他重大决定必须提交给其管理委员会，该委员会由四名成员组成，其中两名由我们选择，其中两名由Freedom 3 Opportunities选择，并且必须得到至少一名由我们任命的成员和一名由Freedom 3 Opportunities任命的成员的批准。此外，某些事项可能会获得F3C合资企业投资委员会的批准，该委员会由我们任命的一名成员和Freedom 3 Opportunities任命的一名成员组成。
我们已确定F3C合资企业是一家根据会计准则编纂（“ASC”）、金融服务—投资公司（“ASC 946”）的投资公司，但是，根据此类指导，我们通常不会合并我们对一家公司的投资，而不是一家全资投资公司的子公司或一家其业务包括向我们提供服务的受控运营公司。我们不合并其在F3C合资公司中的权益，因为由于F3C合资伙伴之间的投票权分配，我们不控制F3C合资公司。
截至2024年3月31日，公司对F3C合资企业的投资公允价值为1350万美元。截至2023年12月31日，公司对F3C合资企业的投资公允价值为1430万美元。
52
A系列– Great Lakes Funding II LLC
2022年8月，我们投资了A系列– Great Lakes Funding II LLC（“Great Lakes II合资企业”，与F3C合资企业合称“合资企业”），这是一家投资策略为向中间市场公司提供的高级有担保单元贷款进行承销和持有的合资企业。我们将我们对Great Lakes II合资企业的投资视为一家合资企业，因为顾问的关联公司控制着Great Lakes II合资企业50%的投票权益。就发起Great Lakes II合资企业而言，我们订立了一系列交易，据此，我们对BCP Great Lakes Holdings LP（一种作为共同投资工具而形成的载体，以便利某些共同投资者直接或间接参与投资BCP Great Lakes Funding，LLC（“先前的Great Lakes合资企业”），以及先前的Great Lakes合资企业就我们对BCP TERM5 Holdings LP的投资而持有的相应资产，转让给Great Lakes II合资公司，以完全赎回我公司对BCP Great Lakes Holdings LP的投资。
Great Lakes II合资企业是一家Delaware系列有限责任公司，根据Great Lakes Funding II LLC Limited Liability Company协议（“Great Lakes II LLC协议”）的条款，在根据TERM3 II LLC协议成立的每个系列的投资期结束之前，前身系列的每个成员将有机会将其权益滚动至Great Lakes II合资企业的任何后续系列。我们不支付与我们对Great Lakes II合资企业的投资有关的任何咨询费。Adviser或其关联公司管理的某些其他基金也投资了Great Lakes II合资企业。
截至2024年3月31日，我们对Great Lakes II合资企业的投资的公允价值为3960万美元。我们在2023年12月31日对Great Lakes II合资企业的投资的公允价值为45.0百万美元。公允价值已根据ASC 820-10使用实务变通方法确定。根据Great Lakes II LLC协议的条款，我们一般不会对我们在Great Lakes II合资企业的权益进行任何直接或间接的出售、转让、转让、质押、质押或其他处置或产权负担，但我们可能会在征得Great Lakes II合资企业管理成员或我们几乎所有资产的关联公司或继任者的同意后出售或以其他方式转让我们的权益。
截至2024年3月31日，我们对Great Lakes II合资企业有1090万美元的无资金承诺。截至2023年12月31日，我们对Great Lakes II合资企业有550万美元的无资金承诺。
经营成果
衡量我们财务业绩的主要指标是经营产生的净资产净增加（减少）额，其中包括净投资收益（亏损）和净已实现和未实现的增值（折旧）额。净投资收益（亏损）是我们的利息、分配、费用和其他投资收益与我们的经营费用之间的差额。投资的已实现净收益（损失）是从组合投资的处置中获得的收益与其摊余成本之间的差额。投资未实现增值（折旧）净变动是我们投资组合公允价值的净变动。
下文将讨论我们截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的经营业绩。
收入
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截至3月31日止三个月， |
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（千美元） |
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2024 |
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2023 |
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投资收益 |
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利息收入： |
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|
|
|
|
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非控股/非关联投资 |
|
$ |
12,621 |
|
|
$ |
14,846 |
|
|
非控股关联投资 |
|
|
95 |
|
|
|
849 |
|
|
总利息收入 |
|
$ |
12,716 |
|
|
$ |
15,695 |
|
|
实物支付收入： |
|
|
|
|
|
|
|
||
非控股/非关联投资 |
|
$ |
1,894 |
|
|
$ |
1,527 |
|
|
非控股关联投资 |
|
|
112 |
|
|
|
73 |
|
|
实物支付收入总额 |
|
$ |
2,006 |
|
|
$ |
1,600 |
|
|
股息收入： |
|
|
|
|
|
|
|
||
非控股关联投资 |
|
$ |
1,653 |
|
|
$ |
1,384 |
|
|
受控关联投资 |
|
|
- |
|
|
|
1,075 |
|
|
股息收入总额 |
|
$ |
1,653 |
|
|
$ |
2,459 |
|
|
费用及其他收入 |
|
|
|
|
|
|
|
||
非控股/非关联投资 |
|
$ |
151 |
|
|
$ |
573 |
|
|
费用及其他收入合计 |
|
$ |
151 |
|
|
$ |
573 |
|
|
总投资收益 |
|
$ |
16,526 |
|
|
$ |
20,327 |
|
|
收入主要包括来自我们投资组合的利息和股息的投资收入以及与我们的投资持股相关的各种辅助费用。截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的投资收益分别约为1650万美元和2030万美元。
债务证券投资的利息。我们从主要由高级和初级担保贷款组成的债务证券投资中获得利息收入。我们的债务证券投资组合分布于多个行业和地理位置，因此，我们广泛接触市场条件和商业环境。因此，尽管我们的投资面临市场风险，但我们不断寻求限制任何特定行业或发行人的风险敞口集中度。
大部分投资收益来自我们债务证券投资组合的利息收入。截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，投资收益分别约1420万美元和1670万美元，来自我们债务证券投资组合的利息收入。
于2024年3月31日及2023年12月31日，我们的生息债务证券组合的加权平均合约利率分别约为12.1%及12.5%。
投资收益主要取决于我们投资组合的构成和信用质量。通常，我们的债务证券投资组合预计将根据每笔贷款的合同条款产生可预测的经常性利息收入。公司股本证券可能会支付股息，并且可能会增加可能确认收益的价值；一般来说，这种股息支付和收益比我们贷款组合的利息收入更难预测。
53
投资收益包括息票利息、折扣增值和因还款而产生的加速增值以及从运营中获得的其他收入。最近对GARS（2020年10月）和HCAP（2021年6月）的收购对收益产生了重大的积极影响，这是由于在合并时建立的购买折扣的摊销。下表说明了这种影响。
|
|
截至3月31日止三个月， |
|
|
||||
（千美元） |
|
2024 |
|
2023 |
|
|
||
不包括增值的债务投资利息 |
|
$ |
12,088 |
|
$ |
14,105 |
|
|
采购折扣会计 |
|
|
73 |
|
|
1,042 |
|
|
PIK投资收益 |
|
|
2,006 |
|
|
1,600 |
|
|
CLO收入 |
|
|
555 |
|
|
548 |
|
|
合资收入 |
|
|
1,653 |
|
|
2,459 |
|
|
服务费 |
|
|
151 |
|
|
573 |
|
|
投资收益 |
|
$ |
16,526 |
|
$ |
20,327 |
|
|
减：采购折扣会计 |
|
$ |
(73 |
) |
$ |
(1,042 |
) |
|
核心投资收益 |
|
$ |
16,453 |
|
$ |
19,285 |
|
|
核心投资收益不包括与GARS和HCAP合并相关的购买折扣摊销的影响，这是根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）确定的投资收益，不包括与GARS和HCAP合并相关的购买折扣摊销的影响。我们认为，由于导致采购会计调整的独特情况，列报不包括GARS和HCAP合并相关采购折扣摊销的影响以及相关的每股金额的投资收益对于分析我们的财务业绩是有用和适当的补充披露。然而，这一衡量标准是非美国公认会计原则衡量标准，不应被视为替代净投资收益和其他按照美国公认会计原则提出的收益衡量标准。相反，在分析Portman Ridge的财务业绩时，应该仅结合此类美国公认会计原则措施来审查这一措施。上表详细列出了按照美国公认会计原则的净投资收益与不包括采购会计影响的净投资收益的对账。
投资CLO基金证券的投资收益。截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，投资收益分别约为60万美元和50万美元，来自CLO基金证券的投资。我们通过对CLO基金的证券（通常是优先股或次级证券）的投资产生投资收益。CLO基金主要投资于广泛的银团非投资级贷款、高收益债券和公司发行人的其他信贷工具。我们投资的每个CLO基金中的基础资产一般都是多元化的有担保或无担保公司债。作为次级证券或优先股（“次级证券”）的CLO基金证券从属于优先票据持有人，他们通常以相对于SOFR指数的固定价差获得投资回报。CLO基金是杠杆基金，任何超额现金流或“超额利差”（基金基础证券赚取的利息减去支付给高级债券持有人的款项，再减去基金费用和管理费）支付给CLO基金次级证券或优先股的持有人。CLO基金证券的超额利差水平可能受到CLO基金中基础资产基准利率重置（在整个季度的不同时间重置）和相关CLO基金票据负债（在每个季度分配日重置）的时间和水平的影响；在基准利率短期和波动变化的时期，超额利差水平和由此给我们的现金分配可能会有很大的差异。
CLO股权投资的投资利息收入按照ASC 325-40，证券化金融资产实益权益（“ASC 325-40”）的规定，根据投资预计年限内的预期收益率和预计现金流量，采用实际利率法入账。当由于预付款项和/或再投资、信用损失或资产定价的变化而导致实际或估计的预计未来现金流量发生变化时，收益率会得到修正。估计收益率的变动确认为自估计收益率变更之日起，在投资的剩余期限内前瞻性地对估计收益率进行的调整。因此，在我们的美国公认会计原则（“GAAP”）运营报表中，就CLO股权证券确认的投资收入与税基投资收入和我们在该期间实际收到的现金分配都不同。作为RIC，我们预计我们的税基应税收入将及时分配。
对合资企业的投资。截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，我们分别从对合资企业的投资中确认了170万美元和250万美元的投资收益。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们在合资企业的投资的公允价值分别约为5320万美元和5930万美元。来自合营企业的分配的税收属性的最终确定是在年底根据全年的应纳税所得额和分配情况以年度（完整日历年）为基础进行的。因此，任何临时作出的分配的税收属性估计可能无法代表全年分配的实际税收属性。
资本结构服务费。我们可能会赚取与债务和投资证券的发起、投资、处置或清算相关的辅助结构和其他费用。截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，投资收益分别约为0.2百万美元和0.6百万美元，归因于资本结构费用。
54
费用
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截至3月31日止三个月， |
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（千美元） |
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2024 |
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|
2023 |
|
|
||
费用 |
|
|
|
|
|
|
|
||
管理费 |
|
$ |
1,729 |
|
|
$ |
1,953 |
|
|
基于绩效的激励费用 |
|
|
1,234 |
|
|
|
1,808 |
|
|
债务发行费用的利息和摊销 |
|
|
5,725 |
|
|
|
6,332 |
|
|
专业费用 |
|
|
766 |
|
|
|
603 |
|
|
行政服务费用 |
|
|
356 |
|
|
|
671 |
|
|
其他一般及行政开支 |
|
|
490 |
|
|
|
431 |
|
|
费用总额 |
|
$ |
10,300 |
|
|
$ |
11,798 |
|
|
就咨询协议而言，我们向顾问支付一定的投资咨询费，并向顾问和管理员偿还与他们提供的服务相关的某些费用。我们承担顾问（或其关联公司）支付给我们的首席合规官和首席财务官及其各自员工的薪酬的可分配部分（基于这些个人在估计基础上投入我们的业务事务的时间百分比）。我们还承担我们的运营、行政和交易的所有其他成本和费用，包括但不限于（i）根据咨询协议向顾问支付的投资顾问费，包括管理费和奖励费；（ii）顾问（或其关联公司）在履行咨询协议下的行政义务时产生的管理费用和其他费用中我们可分配的部分，以及（iii）我们的运营和交易的所有其他费用，包括但不限于与以下相关的费用：
管理费和奖励费。截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的管理费分别约为170万美元和200万美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的奖励费用分别约为120万美元和180万美元。
发债成本的利息和摊销。利息支出取决于我们借款的平均未偿余额和该期间的基本指数利率。发债成本指与我们的借款相关的费用和其他直接成本。这些金额被资本化并在借款的预期期限内摊销。截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，该期间的利息支出和债务发行成本摊销及贴现分别约为570万美元和630万美元，平均未偿债务分别为3.105亿美元和3.646亿美元
专业费用以及一般和行政费用。我们开支的余额包括专业费用（主要是法律、会计、董事费、估价和其他专业服务）、保险费用、行政协议项下的行政服务费用以及一般行政和其他费用。
截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的总开支分别约为1030万美元和1180万美元。与上一年相比，截至2024年3月31日的三个月的总费用减少，主要是由于管理的资产减少。
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，专业费用总额分别约为80万美元和60万美元。
55
截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月，行政服务费用分别约为0.4百万美元和0.7百万美元。
截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的其他一般和行政费用，包括保险、技术和其他办公和行政费用，总额分别约为0.5百万美元和0.4百万美元。
投资净收益和已实现净收益（亏损）
投资收益净额和投资已实现收益（损失）净额是指投资未实现升值或折旧净变动前的净资产变动。截至2024年3月31日的三个月，投资净收益和投资净实现收益（亏损）约为420万美元，即每股基本和稀释后的股份0.45美元。截至2023年3月31日止三个月，投资收益净额和投资实现收益（亏损）净额约为540万美元，即每股基本及稀释股份0.57美元。净投资收益是指我们的投资所赚取的收益减去投资的已实现净损益和投资的未实现升值或折旧变化之前的运营和利息支出。
投资按公允价值列账，公允价值变动在经营报表中记为未实现增值（折旧）。当一项投资被出售或清算时，任何先前确认的未实现升值/贬值被冲回，相应的金额被确认为已实现收益（损失）。截至2024年3月31日的三个月，按公认会计原则计算的净投资收益约为620万美元，即每股基本和稀释股份0.67美元，而按税基计算的可分配收益约为680万美元，即每股基本和稀释股份0.73美元。截至2023年3月31日的三个月，按公认会计原则计算的净投资收益约为850万美元，即每股基本和稀释股份0.89美元，而按税基计算的可分配收益约为700万美元，即每股基本和稀释股份0.74美元。
投资未实现（折旧）升值净额
|
|
截至3月31日止三个月， |
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|||||
（千美元） |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
||
投资未实现收益（损失）： |
|
|
|
|
|
|
|
||
未实现升值（折旧）净变化： |
|
|
|
|
|
|
|
||
非控股/非关联投资 |
|
$ |
(659 |
) |
|
$ |
(3,057 |
) |
|
非控股关联投资 |
|
|
140 |
|
|
|
(311 |
) |
|
受控关联投资 |
|
|
590 |
|
|
|
(2,592 |
) |
|
投资交易未实现收益（损失）净变动总额 |
|
$ |
71 |
|
|
$ |
(5,960 |
) |
|
在截至2024年3月31日的三个月中，我们的总投资的未实现升值（折旧）净变化约为10万美元。投资的未实现增值（折旧）净变化包括CLO基金证券约（0.1）万美元、股本证券约0.1百万美元、合资公司投资约0.3百万美元、债务证券约（0.2）万美元。在截至2023年3月31日的三个月中，我们的总投资的未实现升值（折旧）净变化约为（6.0）百万美元。投资的未实现增值（折旧）净变化包括CLO基金证券约260万美元、股本证券（2.1）万美元、我们的合资企业投资（2.8）万美元和债务证券（3.7）万美元。
经营活动产生的净资产变动净额
截至2024年3月31日止三个月的运营所产生的净资产净增加（减少）为450万美元，即每股基本和稀释股份0.48美元。截至2023年3月31日止三个月的运营导致的净资产净增加（减少）为10万美元，即每股基本和稀释股份0.01美元。
财务状况、流动性和资本资源
流动性衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括持续承诺偿还借款、为投资提供资金和维持投资、向我们的股东支付分配以及其他一般业务需求。我们认识到有必要拥有可用于经营我们的业务和进行投资的资金。我们寻求在任何时候都拥有充足的流动性，以覆盖资金可用性的正常周期性波动，并使我们能够满足不定期和意外的资金需求。我们计划通过正常的运营来满足我们的流动性需求，目的是避免计划外出售资产或紧急借入资金。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，投资和现金的公允价值如下：
（千美元） |
|
|
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|||||
安全类型 |
|
2024年3月31日 |
|
|
2023年12月31日 |
|
||
现金及现金等价物 |
|
$ |
20,829 |
|
|
$ |
26,912 |
|
受限现金 |
|
|
18,775 |
|
|
|
44,652 |
|
高级担保贷款 |
|
|
349,844 |
|
|
|
340,159 |
|
初级担保贷款 |
|
|
36,270 |
|
|
|
38,875 |
|
高级无抵押债券 |
|
|
- |
|
|
|
43 |
|
股票证券 |
|
|
23,428 |
|
|
|
20,533 |
|
CLO基金证券 |
|
|
8,549 |
|
|
|
8,968 |
|
资产管理附属公司 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
合资企业 |
|
|
53,164 |
|
|
|
59,287 |
|
衍生品 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
合计 |
|
$ |
510,859 |
|
|
$ |
539,429 |
|
视市场情况而定，我们打算通过筹集额外资本来扩大我们的资产组合，包括通过谨慎使用我们可用的杠杆。作为一个BDC，我们根据1940年法案可以产生的杠杆数量是有限的。自2019年3月29日起，我们被允许借入的金额使得我们的资产覆盖率（根据1940年法案的定义）在此类借款后至少等于150%。因为我们也认识到需要有可用于经营我们的业务和进行投资的资金，我们寻求在任何时候都拥有充足的流动性，以覆盖资金可用性的正常周期性波动，并允许我们满足异常和意外的资金需求。因此，出于流动性目的，我们可能会不时持有不同数量的现金和其他短期投资。
借款
我们使用被称为“杠杆”的借入资金进行投资，并试图通过降低我们的整体资本成本来增加对股东的回报。作为一个BDC，我们根据1940年法案可以产生的杠杆量是有限的。我们只被允许借入这样的金额，即我们的资产覆盖率，根据1940年法案的定义，在这样的借入后至少等于150%。截至2024年3月31日，我们的未偿借款面值约为2.917亿美元，我们对总资产与总借款的资产覆盖率为171%，符合1940年法案对BDC一般要求的150%的最低资产覆盖率水平。我们还可能为临时目的借入高达我们总资产价值5%的金额。
56
《小企业信贷可用性法案》（“SBCA”）对1940年法案进行了修改，允许BDC在满足某些要求的情况下，将其可能产生的最大杠杆率从资产覆盖率200%提高到资产覆盖率150%。2018年3月29日，董事会批准了经SBCA修订的《1940年法案》第61（a）（2）节中规定的修改后的资产覆盖率要求，包括其董事会的“法定多数”（该术语在1940年法案第57（o）节中定义）。因此，我们对高级证券的资产覆盖率要求从200%变为150%，自2019年3月29日起生效。
未付票据
在2021年第二季度，我们发行了本金总额为1.08亿美元的2026年到期的4.875%票据。2026年到期的4.875%票据在支付承销费用后的所得款项净额约为1.046亿美元。2026年到期的4.875%票据的利息将于3月16日和9月16日每半年支付一次，利率为4.875%，自2021年9月16日开始。2026年到期的4.875%票据于2026年4月30日到期，为一般无担保债务。管理2026年到期的4.875%票据的契约包含某些限制性契约，包括遵守1940年法案有关借款和股息的某些条款。截至2024年3月31日，约有1.08亿美元的未偿本金，我们遵守了关于2026年到期的4.875%票据的所有债务契约。
循环信贷机制
于2019年12月18日，公司全资附属公司Great LakesPortman Ridge Funding LLC（“GLPRF LLC”）与摩根大通银行National Association（“JPM”）订立高级有担保循环信贷融资（“循环信贷融资”）。JPM担任行政代理人，U.S. Bank National Association担任抵押品代理人、证券中介和抵押品管理人，公司担任循环信贷工具下的投资组合管理人。
循环信贷安排下的垫款按年利率计息，利率等于有效的三个月SOFR，加上适用的年利率2.85%的保证金。GLPRF LLC被要求在最初的六个月爬坡期后利用循环信贷安排下至少80%的承诺，在此期间适用较低的最低利用要求。低于该最低使用金额的未使用金额会产生利息，就好像该等金额作为循环信贷融资下的借款未偿还一样。此外，GLPRF LLC将在截止日期后的前三年支付一笔非使用费，金额不超过融资承诺中超过该最低使用金额的日均未借部分的每年0.50%。
循环信贷融资的初始本金金额为1.15亿美元。循环信贷机制具有手风琴特征，但须满足各种条件，这可能使循环信贷机制下的承付款项总额高达2.15亿美元。循环信贷融资下借款的收益可用于为GLPRF LLC的投资组合提供资金，并用于在GLPRF LLC是贷方的情况下根据延迟提取定期贷款提供预付款。
2022年4月29日，GLPRF LLC修订了以JPM为行政代理人的循环信贷安排。修订后的协议取代三个月SOFR作为基准利率，并将适用保证金从每年2.85%降至每年2.80%。其他修订包括将再投资期限和预定终止日期分别延长至2025年4月29日和2026年4月29日。
GLPRF LLC在循环信贷安排下对贷款人的债务由GLPRF LLC所有投资组合和现金的第一优先担保权益担保。GLPRF LLC在循环信贷融资下的义务对公司无追索权，公司在循环信贷融资下的风险敞口仅限于公司在GLPRF LLC的投资价值。
关于循环信贷融资，GLPRF LLC作出了某些惯常的陈述和保证，并被要求遵守各种契约、报告要求和类似融资的其他惯常要求。循环信贷融资包含类似融资交易的惯常违约事件，包括GLPRF LLC控制权发生变更或公司不再是GLPRF LLC的投资组合管理人的情况。在违约事件发生时和违约事件持续期间，摩根大通可宣布未偿还的预付款和循环信贷融资项下的所有其他义务立即到期应付。
违约事件（如上所述）或市值事件（如循环信贷工具中所定义）的发生触发一项要求，即GLPRF LLC在就投资组合资产进行某些销售或处置之前获得JPM的同意，而市值事件的发生触发JPM有权指示GLPRF LLC就任何投资组合资产进行销售或处置，在每种情况下均由JPM自行决定。
截至2024年3月31日，GLPRF LLC遵守其所有债务契约，循环信贷融资项下未偿还借款本金约为9200万美元。
2018-2年有担保票据
根据GARS合并协议的条款和条件，公司于2020年10月28日完成了GARS收购。与此相关，公司现将2018-2年CLO一项面值4.20亿美元的CLO融资合并为财务报表。在交易之日，所承担的债务按公允价值确认，产生了240万美元的折扣，在借款的剩余期限内摊销。
CLO由GF 2018-2（“发行人”）和Portman Ridge Funding2018-2 LLC（前身为Garrison Funding2018-2 LLC，与发行人合称“联合发行人”）执行，后者发行了3.12亿美元的优先有担保票据（统称“2018-2有担保票据”）和1.08亿美元的次级票据（“2018-2次级票据”，与2018-2有担保票据合称“2018-2票据”），并由主要优先有担保贷款的多元化组合提供支持。该公司拥有2018-2次级票据面值的全部1.08亿美元和B-R类票据面值的1830万美元，并担任联合发行人的抵押品管理人。公司有权根据CLO的管理文件并在可用于此类目的的资金范围内收取B-R类票据的利息、2018-2次级票据的分配以及担任抵押品管理人的费用。然而，由于保留所有2018-2年度次级票据，公司将共同发行人的账目并入其财务报表，公司与共同发行人之间的所有交易于合并时消除。由于此次合并，CLO发行的2018-2有担保票据被视为公司的债务，但公司拥有的任何2018-2有担保票据除外，这些票据在合并中被消除。2018-2期票据计划于2029年11月20日到期，但联合发行人可于2020年11月20日后的任何营业日赎回2018-2期票据。管辖2018-2期票据的契约规定，在可从现金收款中获得现金的范围内，2018-2期票据的持有人将在第20天或（如果不是一个工作日）每年2月、5月、8月和11月的下一个下一个工作日收到季度利息付款，直至规定的到期日或更早的赎回。2019年7月18日，CLO下可用的总额为5000万美元的A-1R-R类票据中有2500万美元未偿还转换为A-1T-R类票据。2022年11月18日，公司提取了2500万美元无资金准备的A-1类R-R票据中的1430万美元。再投资期于2022年11月20日结束，剩余金额的未获资助的A-1类R-R票据终止。在2021年第一季度，公司赎回了约8800万美元的2018-2年有担保票据。与此相关，公司确认了约0.9百万美元的债务清偿已实现损失。2023年期间，公司赎回了约5250万美元的2018-2年度有担保票据面值。与此相关，公司确认了约0.4百万美元的已实现灭失损失。
在截至2024年3月31日的三个月内，公司赎回了面值约34.0百万美元的2018-2有担保票据。与此相关，公司确认了约0.2百万美元的已实现灭失损失。
57
股东分配
我们打算继续向我们的股东进行季度分配。为避免对RIC征收某些消费税，我们一般会努力在每个日历年度内分配至少等于以下各项之和的金额：
我们可能会选择将超过当年分配的应纳税所得额结转到下一个纳税年度，并在要求的范围内对此类收入缴纳4%的消费税。
经管理层评估并经董事会批准，我们宣布的分配金额主要基于我们对净投资收益和可分配应税收入的评估。
我们可以在每个股东的选举中以现金或我们的普通股股份的形式分配应税股息。根据《守则》和财政部条例的某些适用条款，在股东选举时以现金或股票形式支付的分配被视为应税股息。美国国税局公布的指导意见表明，即使可能分配的现金总额被限制在不超过分配总额的20%，这一规则也将适用。在此指导下，如果太多的股东选择以现金方式领取分配，可用于分配的现金必须在选择领取现金的股东之间分配（分配的余额以股票方式支付）。如果我们决定进行与本指导一致的、部分以我们的股票支付的任何分配，收到此类股息的应税股东将被要求将股息的全部金额（无论是以现金、我们的股票或其组合形式收到的）作为普通收入（或作为长期资本收益，前提是此类分配被适当地报告为资本收益股息）包括在我们为美国联邦所得税目的的当前和累积收益和利润的范围内。因此，美国股东可能需要为超过收到的任何现金的此类股息缴纳税款。如果美国股东为了支付这笔税款而出售其收到的股票，则出售收益可能低于与股息相关的收入中包含的金额，具体取决于出售时我们股票的市场价格。此外，对于非美国股东，我们可能需要为此类股息预扣美国税款，包括以股票形式支付的全部或部分此类股息。此外，如果我们的大量股东决定出售我们的股票以支付股息所欠的税款，可能会对我们股票的交易价格造成下行压力。
1940年法案和管理我们2026年到期的4.875%票据的契约还禁止我们宣布股息（我们股票中应付的股息除外）或对我们的普通股进行分配，或购买任何此类股票，如果在申报时或在任何此类购买时，我们的资产覆盖率（如1940年法案所定义）低于经1940年法案第61（a）（2）条或1940年法案的任何后续条款修改的第18（a）（1）（b）条规定的阈值，在扣除此类股息、分配或购买价格的金额后，视情况而定并生效的是，在每一种情况下（i）SEC授予我们的任何豁免救济和（ii）SEC授予另一家BDC（或公司，如果公司确定寻求此类类似的不采取行动或其他救济）的任何不采取行动的救济，尽管有经1940年法案第61（a）（1）节修改的第18（a）（1）（b）节所载的禁止，以保持其在《守则》下作为RIC的地位，仍允许BDC宣布任何现金股息或分配。在任何此类情况下，我们将被禁止进行必要的分配，以保持我们作为RIC的地位，除非根据SEC授予的任何此类豁免或不采取行动的救济措施进行。
下表列出了我们自2021年以来支付的季度分配。
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分配 |
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声明 |
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记录 |
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付款日期 |
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2024: |
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第一季度 |
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$ |
0.69 |
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3/13/2024 |
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3/25/2024 |
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4/2/2024 |
2024年申报总数 |
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$ |
0.69 |
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2023: |
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第四季度 |
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$ |
0.69 |
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11/8/2023 |
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11/20/2023 |
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11/30/2023 |
第三季度 |
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0.69 |
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8/8/2023 |
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8/22/2023 |
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8/31/2023 |
第二季度 |
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0.69 |
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5/10/2023 |
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5/22/2023 |
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5/31/2023 |
第一季度 |
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0.68 |
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3/9/2023 |
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3/20/2023 |
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3/31/2023 |
2023年申报总数 |
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$ |
2.75 |
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2022: |
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第四季度 |
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$ |
0.67 |
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11/8/2022 |
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11/24/2022 |
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12/13/2022 |
第三季度 |
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0.63 |
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8/9/2022 |
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8/16/2022 |
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9/2/2022 |
第二季度 |
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0.63 |
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5/10/2022 |
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5/24/2022 |
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6/7/2022 |
第一季度 |
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0.63 |
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3/10/2022 |
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3/21/2022 |
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3/30/2022 |
2022年申报总量 |
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$ |
2.56 |
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2021: |
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第四季度 |
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$ |
0.62 |
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11/3/2021 |
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11/15/2021 |
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11/30/2021 |
第三季度 |
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0.60 |
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8/4/2021 |
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8/17/2021 |
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8/31/2021 |
第二季度 |
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0.60 |
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5/6/2021 |
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5/19/2021 |
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6/1/2021 |
第一季度 |
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0.60 |
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2/12/2021 |
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2/22/2021 |
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3/2/2021 |
2021年申报总量 |
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$ |
2.42 |
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58
股票回购计划
2023年3月6日，公司董事会批准了一项1000万美元的股票回购计划（“股票回购计划”），期限约为一年，自2023年3月6日起生效，并于2024年3月31日终止。根据这一回购计划，股票可能会不时在公开市场交易、私下协商交易或以其他方式受我们作为当事方的任何法律或协议的约束进行回购，包括1940年法案和我们2026年到期的4.875%票据的契约中的任何限制。回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括法律要求、价格以及经济和市场条件。这一股票回购计划可能随时暂停或终止。2024年3月11日，公司董事会批准了一项最高1000万美元的续购股票回购计划（“续购股票回购计划”），期限约为一年，自2024年3月11日起生效，并于2025年3月31日终止。更新的股票回购计划的条款和条件与之前的股票回购计划基本相似。更新后的股票回购计划可随时暂停或终止。受制于这些限制，我们将有选择地寻求机会回购可增加每股资产净值的股份。
在截至2024年3月31日的三个月内，公司根据更新的股票回购计划回购了51,015股，总成本约为100万美元。截至2023年3月31日止三个月，公司根据股票回购计划回购了35,613股，总成本约为80万美元。
资产负债表外安排
我们在正常业务过程中不时成为具有表外风险的金融工具的一方，以满足我们对投资组合公司的投资需求。这类工具包括提供信贷的承诺，可能在不同程度上涉及超过我们资产负债表上确认的金额的信用风险要素。在提供此类信贷之前，我们试图通过开展广泛的尽职调查、在必要时获得抵押品以及谈判适当的财务契约来限制我们的信贷风险。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们分别有大约3330万美元和2860万美元的基金投资承诺。我们还可能就其投资活动订立具有表外风险的衍生品合约。
我们已向Great Lakes II合资企业作出总额为5000万美元的承诺，但受到某些限制（包括我们没有义务为资本调用提供资金，如果这种资金会导致我们不遵守1940年法案的某些规定）。截至2024年3月31日，我们对Great Lakes II合资企业有1090万美元的无资金承诺。截至2023年12月31日，该公司对Great Lakes II合资企业有550万美元的无资金承诺。
合同义务
下表汇总了截至2024年3月31日我们的合同现金义务和其他商业承诺：
（千美元） |
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按期间分列的应付款项 |
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合同义务 |
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合计 |
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小于 |
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2-3年 |
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4-5年 |
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超过 |
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长期债务义务 |
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$ |
291,651 |
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$ |
— |
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$ |
200,000 |
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$ |
— |
|
|
$ |
91,651 |
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关键会计政策
合并财务报表是基于关键会计政策的选择和应用，这些政策要求管理层作出重大估计和假设。关键会计政策是那些对我们的财务状况和经营业绩的列报既重要又需要管理层作出最困难、最复杂或最主观判断的政策。我们的关键会计政策是适用于列报基础、投资估值以及下文讨论的某些收入确认事项的会计政策。见我们合并财务报表附注2，“重要会计政策——投资”，载于本文其他部分。
组合投资的估值
编制我们的合并财务报表所固有的最重要的估计是投资的估值以及记录的投资的未实现增值和折旧的相关金额。
价值，根据1940年法案第2（a）（41）节的定义，是（1）那些可以随时获得市场报价的证券的市场价格，以及（2）所有其他证券和资产的公允价值，由我们的顾问根据我们的董事会批准的程序善意确定。2020年12月，SEC根据1940年法案通过了第2a-5条规则，该规则允许BDC的董事会指定其投资顾问为估值指定人员，以确定其投资组合的公允价值，但须接受董事会的积极监督。我们的董事会已根据1940年法案第2a-5条规则指定我们的顾问为其“估值指定人”，在该职责中，我们的顾问负责根据董事会批准的估值政策和程序执行与公司所有投资相关的公允价值确定，包括定期评估和管理任何重大估值风险以及建立和应用公允价值方法。我们的董事会仍然最终负责根据1940年法案进行公允价值确定，并根据规则2a-5通过监督估值指定人来履行其责任。我们的估值政策旨在根据证券的性质、证券的市场以及包括投资组合公司的财务业绩和企业价值在内的其他考虑因素，为确定投资组合的公允价值提供一致的基础。由于估值的内在不确定性，顾问确定的价值可能与投资存在现成市场时本应使用的价值存在显着差异，并且差异可能是重大的。
根据ASC 946：金融服务—投资公司（“ASC 946”），我们在资产负债表上以其确定的公允价值反映我们的投资，公允价值变动产生的未实现损益在我们的经营报表中反映为未实现损益的组成部分。公允价值是在计量日（即退出价格）市场参与者在有序交易中出售投资所收到的金额。
有关以公允价值计量的投资的市场可观察性水平的更多信息，请参见综合财务报表附注4。
我们遵循《ASC 820：公允价值计量和披露》（“ASC 820：公允价值”）的规定，其中除其他事项外，要求加强对以公允价值计量和报告的投资的披露。该准则对公允价值进行了定义，并建立了分层披露框架，对以公允价值计量投资所使用的市场价格可观察性水平进行了优先排序，并扩大了以公允价值计量的资产和负债的披露范围。ASC 820：公允价值将“公允价值”定义为市场参与者在计量日进行的有序交易中，出售资产所收到的价款或转移负债所支付的价款。这一公允价值定义侧重于原则上的退出价格，或最有利的市场，并在公允价值计量范围内优先考虑使用基于市场的输入（可能会根据相关性、可靠性和相对于主题投资的特定属性进行加权或调整）而不是实体特定输入。市场价格可观察性受多种因素影响，包括投资的类型和投资特有的特征。具有随时可用的主动报价或可由主动报价计量公允价值的投资，一般具有较高的市场价格可观察度和较少的计量公允价值的判断程度。在采用ASC 820：公允价值之后，FASB发布了多个工作人员职位，澄清了初始标准（见合并财务报表附注2：“重要会计政策——投资”）。
59
ASC 820：公允价值根据截至计量日资产或负债的公允价值计量输入值的透明度建立以下三级层级：
在某些情况下，用于计量公允价值的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，一项投资在公允价值层次结构中的水平是基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。我们评估特定输入值对公允价值计量的整体意义需要判断，并考虑投资的特定因素。我们的大部分投资被归类为III级。我们在确定公允价值时评估投入的来源，包括其投资进行交易的任何市场。有实际交易支持的投入、与被估值的特定投资高度相关的投入以及来自可靠或知情来源的投入，在确定公允价值时往往具有更高的权重。我们的公允价值确定可能包括诸如对每项基础投资的评估、其当前和未来的经营和财务业绩、考虑与第三方的融资和销售交易、预期现金流和基于市场的信息，包括可比交易、业绩因素以及其他投资或行业特定市场数据等因素。
在没有可观察到的市场价格的情况下，我们使用以下描述的估值方法对我们的投资进行了估值，这些方法是在一致的基础上应用的。对于一些投资，可能很少有市场活动存在；管理层对公允价值的确定然后基于在当时情况下可获得的最佳信息，并可能纳入管理层自己的假设，并涉及管理层在很大程度上的判断。
我们对CLO基金证券的投资按公允价值列账，该公允价值基于（i）CLO基金的利息收入和基础资产本金偿还的预期现金流入净额以及利息支出、债务偿还和其他基金成本的现金流出的现值，这些基金正接近或超过其再投资期结束，因此正在出售资产和/或使用本金偿还来偿还CLO基金的债务，并为此继续向我们拥有的证券类别进行净现金分配，或（ii）贴现现金流模型，该模型利用基于历史经验和预计业绩、经济因素、基础现金流的特征以及与我们所投资的类似证券或优先股的可比收益率的预付款和损失假设，或（iii）安排CLO基金的承销商或经纪人提供的指示性价格。我们将我们在CLO基金证券的投资的未实现升值或贬值确认为市场变化中的可比收益率和/或基于基础担保品池中预付款或损失假设变化导致的资产净值或估计现金流量的变化。随着CLO基金证券的每笔投资账龄的增加，更新基础担保品池中的预期损失金额和确认此类损失的预期时间，并使用修正后的现金流量来确定CLO基金证券的公允价值。我们在逐个证券的基础上确定我们在CLO基金证券的投资的公允价值。
我们对全资资产管理公司附属公司的投资以公允价值列账，这主要是利用贴现现金流模型确定的，该模型包含不同水平的贴现率，具体取决于所赚取的费用（包括实现高级、次级和激励费用的可能性）的层次结构和预期的模型业绩（“贴现现金流”）。这种估值考虑了对可比资产管理公司的分析和管理资产的百分比。资产管理人关联公司被归类为III级投资（如上所述）。各期价值的任何变动均确认为未实现升值或贬值的净变动。
我们根据合资企业所持投资的公允价值，按公允价值对合资企业进行投资。
无法观察市场价格的其他投资的公允价值，在可获得此类金额时，参照公开市场或私人交易或相关资产类别和/或行业的可比公司或资产的估值确定。通常，这些估值是通过将被投资公司或资产的关键绩效指标（例如EBITDA）乘以可比公司或交易观察到的相关估值倍数得出的，并由管理层根据投资与所参考的可比之间的差异进行调整。此类投资也可能在收购后的一段时间内按成本估值，以此作为公允价值的最佳指标。如果此类投资的公允价值无法参照可比公司的可观察估值措施进行估值，那么用于估计公允价值的主要分析方法是现金流折现法和/或上限率分析。根据投资的不同，使用各种因素对估计的未来现金流量进行敏感性分析，包括假设增长率（现金流量）、资本化率（用于确定终值）和适当的贴现率，以确定一系列合理的价值或计算预计的投资回报率。
对于CLO基金证券的债券评级票据部分（初级类别以上的），没有交易来支持特定CLO基金和部分的公允价值，公允价值基于按当前市场收益率贴现的估计债券付款，该收益率可能反映类似评级批次的杠杆贷款指数的调整收益率，以及其他CLO基金的类似批次的价格以及其他因素，例如安排CLO基金的承销商或经纪人提供的指示性价格，以及CLO基金中基础资产的违约率和回收率，视情况而定。这种模型假设可能会有所不同，并包含对风险溢价和CLO基金特定属性的调整。
我们主要通过使用收益法，并考虑最近的贷款修订或如上所述的标的资产特有的其他活动，根据活跃交易得出不具有指示性公允价值的非流动性贷款投资的公允价值。其他重要假设，例如息票和期限，是特定于资产的，并在投资明细表中为每项投资注明。
使用这种方法确定公允价值考虑了一系列因素，包括但不限于收购投资的价格、投资的性质、当地市场条件、可比证券在公共交易所的交易价值、当前和预计的经营业绩以及收购投资后的融资交易。这种估值方法在很大程度上涉及我们的判断。
我们的顾问可能会考虑其他估值方法，以根据公认会计原则酌情确定投资的公允价值。
60
利息收入
应计利息收入，包括溢价摊销和贴现增值以及应计实物支付（“PIK”）利息，在预计可收取该等金额的范围内按应计基准入账。我们通常将贷款置于非应计状态，并在贷款或证券逾期90天或更长时间或如果我们不期望债务人能够偿还其债务时停止确认此类贷款或证券的利息收入。对于有PIK利息的投资，它代表应计的合同利息并添加到通常到期的本金余额中，如果投资组合公司估值表明PIK利息不可收回（即通过部分或全部非应计），我们将不会计提PIK利息。部分或全部非应计的贷款保持这种状态，直到借款人证明有能力和意图支付到期的合同金额或这种贷款成为当前贷款。截至2024年3月31日，我们的投资中有7项处于非应计状态。
对CLO基金证券的投资收益
我们从CLO基金最初级类别的证券（通常是优先股或次级证券）的投资中获得分配。我们的CLO基金初级类证券从属于优先票据持有人，他们通常以相对于SOFR指数的固定价差获得投资回报。CLO基金是杠杆基金，任何超额现金流或“超额利差”（基金基础证券赚取的利息减去支付给优先票据持有人的款项，再减去基金费用和管理费）支付给CLO基金次级证券或优先股的持有人。CLO基金证券超额利差水平可以从CLO基金中的基础资产基准利率重置（在整个季度的不同时间重置）和相关CLO基金票据负债（在每个季度分配日重置）的时点和水平上受到影响；在基准利率短期和波动变化的时期，超额利差水平和对我们的分配可以有很大的差异。此外，我们投资的CLO基金未能遵守某些财务契约，可能会导致暂时停止或推迟向我们进行现金分配。
CLO股权投资的GAAP基础投资收益根据ASC 325-40的规定，根据预期收益率和投资预计年限内的预计现金流量，采用实际利率法入账。当由于预付款项和/或再投资、信用损失或资产定价的变化而导致实际或估计的预计未来现金流量发生变化时，收益率会得到修正。估计收益率的变动确认为自估计收益率变更之日起，在投资的剩余期限内前瞻性地对估计收益率进行的调整。因此，在GAAP运营报表中就CLO权益证券确认的投资收益既不同于税基投资收益，也不同于我们在该期间实际收到的现金分配。出于美国税收目的，这些CLO股权投资被视为PFIC。应税收入在PFIC报表中提供，其中收入和资本收益根据美国股东对PFIC的比例所有权确定。
对于非初级类CLO基金证券利息按相对于SOFR指数的固定点差赚取。
实物利息支付
我们的投资组合中可能有包含PIK拨备的贷款。PIK利息，按每份贷款协议中规定的合同利率计算，被添加到贷款的本金余额中并记录为利息收入。为了保持我们的RIC地位，这种非现金收入来源必须以现金股息的形式分配给股东，即使我们还没有筹集到任何现金。
手续费收入
费用收入包括尽职调查、结构、承诺和设施费用的费用（如有），以及我们向投资组合公司和其他第三方提供的交易服务和管理服务的费用（如有）。承诺费和设施费一般在基础贷款的整个存续期内确认为收入，而尽职调查、结构调整、交易服务和管理服务费一般在提供服务时确认为收入。
美国联邦所得税
我们已选择被视为RIC，并打算继续符合《守则》第M章下适用于RIC的税务待遇的资格，除其他外，我们打算按照其中规定向我们的股东进行必要的分配。为了符合作为RIC的税务处理资格，公司必须及时向其股东分配至少90%的投资公司应税收入，如《守则》所定义，每一年。根据某一纳税年度所得应纳税所得额的高低，我们可以选择将超过当年分配的应纳税所得额结转到下一个纳税年度，并在规定的范围内对此种所得缴纳4%的消费税。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
我们的经营活动含有市场风险的成分。我们认为我们的主要市场风险是利率波动和我们投资组合的估值。管理这些风险对我们的业务至关重要。因此，我们有旨在识别和分析我们的风险的系统和程序，建立适当的政策和门槛，并通过行政和信息技术系统以及其他政策和流程持续监测这些风险和门槛。
利率风险
利率风险定义为我们当前和未来收益对利率波动的敏感性、利差关系的可变性、我们的资产和负债之间重新定价区间的差异以及利率可能对我们的现金流产生的影响。一般利率水平的变化会影响我们的净利息收入，这是生息资产赚取的利息收入与我们与有息债务和负债相关的利息支出之间的差额。除其他外，利率的变化也会影响我们获得和发起贷款和证券的能力以及我们投资组合的价值。
我们的投资收益受到各种利率波动的影响，包括SOFR和最优惠利率。截至2024年3月31日，我们约91.1%的债务证券投资组合要么是浮动利率，与SOFR等利率指数或最优惠利率存在利差。79.5%的这些浮动利率贷款包含0.50%至5.25%的下限。我们普遍预计，未来的组合投资将以浮动费率投资为主。截至2024年3月31日，我们有2.917亿美元（面值）未偿还借款，当前加权平均利率为6.9%，其中1.08亿美元面值为固定利率，1.837亿美元面值为浮动利率。
因为我们借钱是为了做投资，所以我们的净投资收益取决于我们的借款利率与我们所借投资收益所赚取的利率之间的差额。在利率上升或下降的时期，与我们的固定利率借款相关的债务部分的成本将保持不变，而循环信贷融资下借款的利率将随着利率的变化而波动。
通常，我们预计我们的浮动利率投资资产的基率指数上升将增加我们的总投资收益，而此类资产的基率指数下降将减少我们的总投资收益（在任何一种情况下，此类增加/减少可能受到某些投资资产的利率下限/最低限度的限制）。
61
我们分析了利率变动对利息收入扣除利息支出的潜在影响。假设我们在2024年3月31日的资产负债表保持不变，并且没有采取任何行动来改变现有的利率敏感性，下表说明了各种假设的利率上升对我们债务证券投资组合的净投资收益的影响：
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对净投资收益的影响来自 |
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（千美元） |
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1% |
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|
2% |
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|
3% |
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|||
利率上升 |
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$ |
1,731 |
|
|
$ |
3,461 |
|
|
$ |
5,192 |
|
利率下降 |
|
$ |
(1,693 |
) |
|
$ |
(3,368 |
) |
|
$ |
(5,042 |
) |
如上所示，假设利率上升1%，净投资收益将按年增加约170万美元。如果费率的增加更为显著，例如2%或3%，对净投资收益的净影响将分别增加约350万美元和520万美元。
按年计算，利率下降1%将导致净投资收入减少约170万美元。利率下降2%和3%将导致净投资收益分别减少约340万美元和500万美元。利率下降对净投资收益的影响受到我们某些浮动利率投资的利率下限的影响，因为我们的浮动利率债务工具和2018-2有担保票据没有下限。
尽管管理层认为，这一衡量指标表明我们的债务证券投资组合对利率变化的敏感性，但它并未针对信贷质量、资产负债表上资产的规模和构成以及可能影响运营或净收入导致的资产净变化的其他业务发展的潜在变化进行调整。因此，不能保证实际结果不会与这一估计所模拟的潜在结果存在重大差异。
投资组合估值
我们以公允价值进行投资，这是由我们的顾问根据董事会批准的估值程序善意确定的。市场报价一般很容易获得的投资一般按这种市场报价估值。没有现成市场价值的投资按我们的顾问根据估值政策和一贯适用的估值过程善意确定的公允价值进行估值。然而，由于无法按市价计价的投资的公允价值的确定具有内在的不确定性，我们投资的公允价值可能与如果此类投资存在现成市场本应使用的价值存在重大差异。此外，市场环境的变化以及在投资存续期内可能发生的其他事件可能会导致这些投资实现的价值与所分配的估值不同。我们在投资的公允价值定价中可能考虑的因素类型包括（如相关）任何抵押品的性质和可变现价值、第三方估值、投资组合公司的支付能力及其收益和贴现现金流、投资组合公司开展业务的市场、与公开交易证券的比较、近期出售或要约购买可比公司，以及其他相关因素。
顾问已聘请独立估值公司提供第三方估值咨询服务。每个季度，独立估值公司将对公司对非流动性证券的重大投资进行第三方估值，以便在过去12个月期间至少对其进行一次审查。这些第三方估值估计被视为公司确定公允价值的相关数据输入之一。公司拟于未来继续聘请独立估值公司提供若干估值服务，包括审查若干投资组合资产，作为季度及年度年终估值过程的一部分。
项目4。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目5。控制和程序
评估披露控制和程序
公司管理层在包括首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）在内的管理层各成员的监督和参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时其披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条或第15d-15（e）条）的有效性。基于该评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并且我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，视情况允许在本报告涵盖的期间结束时及时就所需披露作出决定。
财务报告内部控制的变化
在截至2024年3月31日的季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
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第二部分。其他信息
项目1。法律程序
除下文所述外，本公司目前不是任何重大法律诉讼的当事方。
HCAP及其某些高级职员和董事以及JMP Group LLC在两起推定的股东集体诉讼中被列为被告，这两起诉讼均提交给特拉华州衡平法院，标题分别为Stewart Thompson诉Joseph Jolson等人，第2021-0164号案件和Ronald Tornese诉Joseph Jolson等人，第2021-0167号案件（“特拉华州诉讼”）。特拉华州诉讼中的投诉称，针对被告的某些违反信托义务行为，以及协助和教唆针对JMP Group LLC和HCAP首席执行官就HCAP与公司和Acquisition Sub的拟议合并导致与公司合并并并入公司的索赔。
2021年6月9日，HCAP与公司合并并入公司，公司作为存续公司。因此，公司对针对HCAP的任何索赔以及对HCAP前高级管理人员和董事的任何垫款和/或赔偿负责。2022年5月10日左右，特拉华州诉讼的原告提交了一份合并修正诉状，要求对被告因涉嫌违反与拟议合并有关的信托义务而进行损害赔偿。2022年5月31日左右，被告提出驳回特拉华州诉讼的动议。
此后，2022年12月，特拉华州诉讼的原告再次修改诉状，被告再次动议驳回特拉华州诉讼。2023年6月7日，法院听取了关于被告驳回请求的口头辩论。法院驳回了针对HCAP前独立董事的所有诉讼请求，但驳回了其余被告的动议。
2024年2月26日，特拉华州诉讼的各方订立了一项和解规定，根据该规定，所有索赔将被驳回，但须经法院批准。公司将不负责直接或通过对HCAP前高级职员或董事的赔偿支付和解金额的任何部分。和解听证会定于2024年7月2日举行。
项目1a。风险因素
截至2024年3月31日的季度，我们截至2023年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的风险因素没有重大变化。
63
项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途
除根据我们的股息再投资计划（“DRIP”）发行的股份外，我们在截至2024年3月31日的三个月内没有进行任何未登记证券的销售，除非我们之前在我们目前的8-K表格报告中报告过。我们在截至2024年3月31日的三个月内根据我们的股息再投资计划（“DRIP”）共发行了0股普通股。此次发行不受《证券法》注册要求的约束。截至2024年3月31日止三个月，我们的普通股没有根据我们的DRIP发行。截至2024年3月31日的三个月，根据我们的DRIP发行的普通股股票的总价值为0美元。
下表列出了有关最近回购我们普通股股票的信息。
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购买的股票总数 |
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平均价格 |
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作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数（1） |
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根据该计划可能尚未购买的股票的大约美元价值（千美元）（1） |
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2024年1月1日-3月31日 |
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38,735 |
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$ |
18.58 |
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38,735 |
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$ |
5,600 |
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2024年2月1日-2月28日 |
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5,657 |
|
$ |
19.01 |
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|
5,657 |
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|
$ |
5,493 |
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|
|
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||||
2024年3月1日-3月31日 |
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6,623 |
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$ |
18.90 |
|
|
6,623 |
|
|
$ |
9,875 |
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||||
2024年3月31日共计 |
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51,015 |
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51,015 |
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根据我们的董事、执行官和其他雇员管理我们的证券交易的政策和程序的许可，这些人中的一些人可能会不时制定符合《交易法》第10b5-1条规则的计划或安排，以及与我们的普通股相关的类似计划和安排。
项目3。优先证券违约
没有。
项目4。矿山安全披露
不适用。
项目5。其他信息
在截至2024年3月31日的三个月内，公司没有董事或高级管理人员采纳或终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语均在S-K条例第408（a）项中定义。
项目6。展品
请参阅从第E-1页开始作为本报告一部分提交的附件清单。这些展品中的每一个都通过引用并入本文。
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附件指数
* *随函提交。
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
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Portman Ridge Finance Corporation |
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日期：2024年5月8日 |
由 |
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/s/Ted Goldthorpe |
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Ted Goldthorpe |
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总裁兼首席执行官 |
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（首席执行官） |
日期：2024年5月8日 |
由 |
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/s/布兰登·萨托伦 |
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|
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布兰登·萨托伦 |
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首席财务官 |
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（首席财务会计干事） |
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