美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
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表格
20-F
（标记一）
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根据《1934年证券交易法》第12（b）或（g）条作出的登记声明 | ||||
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
或
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的贝壳公司报告 | ||||
委托档案号：
000-51138
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
| 不适用 |
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| （将注册人的姓名翻译成英文） | （成立或组织的管辖权） | ||||
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（主要行政办公室地址）
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首席财务官
电话：
82
‑
2‑2132‑7000
传真：
82‑2‑2132‑7070
（公司联系人的姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址）
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根据该法第12（b）节注册或将注册的证券：
| 各班级名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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*不用于交易，但仅限于根据美国证券交易委员会的要求在纳斯达克全球市场上市美国存托股票。
根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：无
根据该法第15（d）条有报告义务的证券：无
注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量：股，面值韩元500：
6,948,900
截至
12月31日
, 2025
.
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐
无
☑
如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。是☐
无
☑
用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。
有
☑没有☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
☑没有☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”和“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速披露公司 | ☐ |
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☑ | ||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 新兴成长型公司 |
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如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则↓。☐
†“新的或经修订的财务会计准则”一词是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☑
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所依据的会计基础：
美国公认会计原则☐
国际财务报告准则
国际会计准则理事会发布的☑其他☐
如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。第17项☐第18项☐
如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐
无
☑
目 录
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项目4a.
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2
| 项目16.i。 | ||||||||
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项目16.J。
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项目16.K。
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3
某些定义术语
除非文意另有所指，本年报表格20-F（本“年报”）中提述：
•“ADR”是指为我们的ADS提供证据的美国存托凭证；
•“ADS”是指我们的美国存托股票，每一股代表我们普通股的一股；
•“中国”或“中国”指中华人民共和国（就本年度报告而言，不包括台湾、香港和澳门，除非另有特别说明）；
•“人民币”或“人民币”是指中国的货币；
•“欧元”或“欧元”是指由奥地利、比利时、塞浦路斯、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、拉脱维亚、立陶宛、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚和西班牙组成的欧元区货币；
•“Gravity”、“the Company”、“we”、“us”、“our”或“our company”是指Gravity Co.，Ltd.和我们的子公司，除非文意另有所指或要求；
•“香港”是指中国香港特别行政区；
•“HKD”或“港元”是指香港的货币；
•“印尼盾”是指印度尼西亚共和国货币；
•“日元”或“日元”之于日本货币；
•“韩国”之于大韩民国；
•“澳门”是指中国澳门特别行政区；
•“新台币”或“新台币”对台湾货币；
•“菲律宾比索”对菲律宾共和国货币；
•“新加坡元”或“新元”对新加坡货币；
•“台湾”是指中华民国台湾；
•“泰铢”或“泰铢”对泰王国货币；
•“美元”、“美元”或“美元”是指美利坚合众国的货币；而
•“韩元”、“韩元”或“W”是指韩国的货币。
为您的方便起见，除非另有说明，本年度报告包含某些韩元金额按2025年12月31日生效的纽约联邦储备银行为海关目的认证的韩元电汇在纽约市的中午购买汇率换算成美元，即1,444.55韩元兑1.00美元。不保证任何韩元或美元金额可能已经或现在可能按这种汇率或任何其他汇率或根本不兑换成美元或韩元（视情况而定）。
所列金额的总额和总和之间的表格差异是由于四舍五入造成的。
4
前瞻性陈述
这份截至2025年12月31日止年度的年度报告包含“前瞻性陈述”，定义见经修订的1933年美国证券法第27A条或“证券法”，以及经修订的1934年美国证券交易法第21E条或“交易法”。前瞻性陈述基于我们目前对我们和我们行业的预期、假设、估计和预测，并受到各种风险和不确定性的影响。通常，这些前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“预期”、“相信”、“考虑”、“取决于”、“估计”、“预期”、“打算”、“计划”、“计划”、“计划”、“预测”、“项目”、“继续”以及这些词语的变体，类似的表达方式，或者某些事件、行动或结果“将”、“可能”、“可能”、“应该”、“将”或“可能”发生、采取或实现。
前瞻性陈述包括但不限于以下内容：
•我们产品的未来价格和需求；
•未来收益和现金流；
•我们正在开发的游戏的估计开发和商业发布时间表；
•我们吸引新客户和留住现有客户的能力；
•韩国和全球在线和移动游戏行业的预期增长；
•韩国的经济、政治或社会状况对我们的在线或移动游戏产品产生的收入和我们的经营业绩产生的影响；
•任何全球金融危机或全球经济衰退将或可能对我们的业务前景、财务状况及经营业绩产生的影响；及
•我们未来的业务发展和前景、经营业绩和财务状况。
我们提醒您不要过分依赖任何前瞻性陈述，每一项陈述都涉及风险和不确定性。尽管我们认为我们的前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但这些假设中的任何一个都可能被证明是不准确的，因此，基于这些假设的前瞻性陈述可能是不正确的。所有前瞻性陈述均基于我们管理层当前对未来事件的预期、假设、估计和预测，并受制于许多可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异的因素。与我们业务相关的风险和不确定性包括但不限于与监管环境变化相关的风险；技术变化；潜在的诉讼和政府行动；竞争环境的变化；客户偏好和流行文化和趋势的变化，包括移动或在线游戏文化；政治变化；全球经济事件，包括但不限于冠状病毒传播的全球社会、政治和经济影响，全球经济和金融市场显著下滑，全球信贷市场收紧；商业和经济状况变化；外汇汇率波动；我们产品价格波动；消费者信心下降和经济增长普遍放缓；以及在本年度报告以及本年度报告其他部分的“风险因素”标题下更全面描述的其他风险和不确定性。鉴于这些和其他不确定性，您不应得出结论，我们一定会实现任何前瞻性陈述中提到的任何计划和目标或预计财务结果。除法律要求外，我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。可归属于我们或任何代表我们行事的人的所有后续前瞻性陈述，其全部内容均受到本节中包含或提及的警示性陈述的明确限定。
5
第一部分
项目1。董事、高级管理层和顾问的身份
不适用。
项目2。提供统计数据和预期时间表
不适用。
项目3。关键信息
项目3.a.保留
项目3.b.资本化和负债
不适用。
项目3.C。收益的要约及使用的理由
不适用。
项目3.D.风险因素
在评估我们和我们的股票时，您应该仔细考虑本节中描述的风险，以及本年度报告中包含的所有其他信息。以下风险因素可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和我们的股票价格产生不利影响。
风险因素汇总
以下是下文更详细讨论的主要风险摘要，这些风险可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。
与我们业务相关的风险
•我们目前的收入很大一部分依赖于我们的主要游戏《仙境传说Online》和从《仙境传说Online》开发的游戏。
•如果我们无法持续和及时地开发、收购、许可、推出、营销或运营商业上成功的在线和移动游戏，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
•我们可能不会成功地让我们的手机游戏盈利，我们从手机游戏获得的利润率可能相对低于我们历史上为网络游戏所享有的利润。
•我们的一部分收入依赖于我们的海外授权商，并依赖他们发行、营销和运营我们的游戏，并遵守适用的法律和政府法规。
•我们在一个竞争激烈的行业中运营，与许多大公司竞争。
•为了继续取得成功，我们必须利用移动平台的全球连接和分布，以及我们与移动平台提供商的关系，后者在许多情况下有单方面的能力为应用程序和开发者修改其政策和条款和条件。
•我们发布由第三方开发的游戏，这使我们面临许多潜在的运营、法律和声誉风险。
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•意外的网络中断、安全漏洞或计算机病毒攻击可能会损害我们的业务和声誉。
•第三方未经授权使用我们的知识产权以及为保护我们的知识产权而产生的费用可能会对我们的业务产生不利影响。
•我们可能会因侵犯他人知识产权而受到索赔，这可能会导致大量成本，并分流我们的财务和管理资源。
•我们的产品和服务，包括与P2E和NFT相关的产品和服务，可能会在未来使我们受到额外的监管要求，这可能成本高昂且难以遵守或对我们的业务产生不利影响，并对我们的业务构成其他潜在风险。
与我公司Structure相关的风险
•GungHo，我们游戏在日本的授权商，是我们的大股东，这让他们控制了我们的董事会。
•我们是纳斯达克股票市场规则含义内的“受控公司”，可能依赖于某些公司治理要求的豁免。
与我们的监管环境有关的风险
•我们的在线和移动运营和业务受我们游戏发行国家的法律、规则和法规的约束，例如韩国、台湾、泰国、印度尼西亚、菲律宾、日本和美国，这些国家的法律、规则和法规的变化难以预测，以及这些国家的法律、规则和法规的解释和执行的不确定性可能会限制我们可以获得的保护。
•我们的在线和移动游戏可能会受到政府限制或评级系统的约束，这可能会延迟或禁止新游戏的发布，或减少我们用户群的现有和潜在范围。
•韩国和我们游戏发行的某些国家对货币兑换的限制和控制可能会限制我们有效利用韩元产生的收入为我们在韩国境外的业务活动或外币计价的支出提供资金的能力，并可能限制我们有效接收和汇出收入的能力。
•我们收到许可费和特许权使用费的国家的预扣税率的不利变化以及我们实现递延税项资产的能力的不利变化可能会对我们的净利润产生不利影响。
•税法、法规或其解释的变化，包括税率的变化，可能会对我们的财务报表和税务状况产生不利影响。
与我们的市场环境有关的风险
•我们的业务和伙伴关系可能会受到中美之间地缘政治紧张局势的影响。
•我们的业务可能会受到影响我们游戏发行所在国家经济的发展的不利影响。
•汇率波动可能导致外汇汇兑损失。
与我们的美国存托股票有关的风险
•如果我们未能实现并维持有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法准确报告我们的财务业绩或及时这样做，我们预防或发现欺诈的能力可能会降低，投资者信心和我们ADS的市场价格可能会受到不利影响。
•我们ADS的公众股东可能比作为美国公司的股东更难以保护他们的利益。
7
与我们业务相关的风险
我们目前的收入很大一部分依赖于我们的主要游戏《仙境传说Online》和从《仙境传说Online》开发的游戏。
我们收入的很大一部分过去和目前都来自《仙境传说》Online和基于《仙境传说》Online内容开发的其他游戏，包括我们的手机游戏、《仙境传说M：经典》、《仙境传说起源》、《仙境传说X：下一代》和《仙境传说M：永恒的爱》。在2025年和2024年，我们分别从Ragnarok Online获得了84 9.94亿（5.88 38万美元）和713.43亿的收入，约占我们这些期间总收入的15.2%和14.2%。我们分别于2025年和2024年从基于《仙境传说》在线内容开发的游戏中获得了4.56412亿美元（31.5954万美元）和4.14652亿美元的收入，分别占我们这些期间总收入的约81.4%和82.8%。2025年，我们在年内推出的手游《仙境传说M：Classic》占我们总收入的27.6%，或赢得1.54617亿（10.7035万美元）。在2025年和2024年，我们的手游《仙境传说X：Next Generation》占我们总收入的13.4%，或分别赢得752.18亿（5.207万美元）和总收入的10.6%，或分别赢得531.23亿。我们的手游《仙境传说Origin》占我们总收入的11.1%，即赢得了62,470百万（43,245千美元），占我们总收入的42.1%，即在2025年和2024年分别赢得了210,882百万。Ragnarok M：永恒之恋，我们的手游，占我们总收入的6.9%，或赢得384.3亿（26,603美元），占我们总收入的10.6%，或分别在2025年和2024年赢得53,280百万。
仙境传说Online已经上市24年，在我们的大部分主要市场都达到了成熟。公司不断维护、改进和更新《仙境传说Online》，并基于《仙境传说Online》开发新游戏。如果我们未能及时维护、改进、更新或增强《仙境传说Online》或未能成功开发基于《仙境传说Online》的新游戏，这很可能导致从《仙境传说Online》内容开发的游戏的用户基础下降，进而很可能导致我们的订阅收入、版税和移动收入出现实质性下降。这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
如果我们无法持续和及时地开发、收购、许可、推出、营销或运营商业上成功的在线和移动游戏，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
为了增加我们的收入和净收入，我们必须通过开发、收购、授权、推出、营销或运营其他商业上成功的在线和移动游戏来留住现有用户并吸引新用户。除了Ragnarok Online，我们目前还提供其他六款网络游戏：Ragnarok Online II、Requiem Online、R.O.S.E. Online、Dragonica（在美国、加拿大和南美洲除巴西外也被称为Dragon Saga）、Ragnarok Landverse和Dragonica Origin。到目前为止，我们的其他网络游戏都没有像《仙境传说Online》那样在商业上取得成功。
2025年，手游占我们总收入的81.2%，其中一款手游《仙境传说M：经典》占我们总收入的27.6%。手机游戏在移动设备和智能手机上进行，包括谷歌Android兼容手机、苹果iPhone、其他功能手机和平板电脑。继2015年与上海The Dream Network Technology Co.，Ltd.（“Dream Square”）达成开发协议，根据《仙境传说Online》的内容开发和发行两款手游后，我们推出了六款由Dream Square（自行和通过某些第三方分包商）开发的手游，所有手游均基于《仙境传说Online》的内容。有关更多信息，请参见项目4.B.“业务概览——我们的产品——手机游戏。”虽然我们在2017年发行这些移动游戏后取得了重大的商业成功，但无法保证我们将继续在移动游戏发行业务上取得成功，并且我们来自移动游戏发行的收入可能会随着时间的推移而下降。
我们的移动游戏收入从2024年的4.05676亿韩元增长12.2%至2025年的4.55235亿韩元（31.5140亿美元）。这主要是由于Ragnarok M：Classic于2025年在东南亚、台湾、香港和澳门以及其他全球市场（某些地区除外）推出的新产品推动下，于2025年从Ragnarok M：Classic新产生的收入达1.54617亿韩元（107,035千美元）。然而，来自巴西客户的手游收入从2024年的2.4361亿韩元减少到2025年的1.0602亿韩元，来自韩国客户的手游收入从2024年的3.5090亿韩元减少到2025年的2.2461亿韩元。尽管巴西和韩国的手游收入减少被其他市场的手游收入增加所抵消，例如印度尼西亚和美国，但我们也可能会遇到来自这些或
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未来的其他市场。一款游戏的商业成功在很大程度上取决于能否吸引到一大批用户的品味和偏好，以及这类用户购买游戏和/或游戏内物品的意愿，以及继续作为付费用户的意愿，所有这些在游戏开发和引入之前都很难预测。开发游戏需要大量的开发成本，包括雇用熟练的开发人员以及获得或开发游戏引擎的成本，这使得能够创造出具有最新技术特征的游戏。为了让我们继续取得成功，我们必须以可接受的成本收购、授权或开发有前景的游戏，并确保为这类游戏的成功运营提供技术支持。在线和移动游戏行业竞争激烈，我们可能无法以可接受的成本收购、授权或开发有前景的游戏。为了成功地发行和运营一款游戏，我们还需要相当规模的游戏管理和支持人员、持续的技术投资和可观的营销预算。
2025年和2026年初，我们在新市场推出了众多手游，包括：Ragnarok M：Classic在东南亚、台湾、香港、澳门、南北美洲、欧洲、中东、北非和大洋洲的某些地区；Ragnarok Idle Adventure在台湾、香港、澳门、韩国以及随后的全球；Ragnarok：Twilight在中国台湾、香港、澳门、中国、东南亚和越南；Ragnarok（Ragnarok：新手之心）在中国；Ragnarok：重生在韩国、东南亚和中国；Ragnarok X：Next Generation在南北美洲、大洋洲、欧洲、中东，埃及、阿尔及利亚；《仙境传说》全球碾压（中国、日本除外）；《仙境传说》始于台港澳；《仙境传说：中国应许的冒险》；《仙境传说V》东南亚回归；《仙境传说》魔怪厨房全球；《仙境传说》：台港澳新世界；《沙布尔斯：全球启示录之子》；日本JLPGA女主角合集；日本朔普英雄；全球国际象棋隆隆声（韩国、日本除外）；《英雄学院》：东南亚三大王国。我们无法向您保证，我们开发或发行的游戏将对用户具有吸引力，或在其他方面取得商业成功，如期推出或能够成功地与我们的竞争对手运营的游戏竞争。如果我们无法持续开发、收购、许可、推出、营销或运营商业上成功的游戏，我们可能无法产生足够的收入来抵消我们最初的开发、收购、许可和/或营销成本，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们可能不会成功地让我们的手机游戏盈利，我们从手机游戏获得的利润率可能相对低于我们历史上为网络游戏所享有的利润。
我们从手机游戏中获得的利润率，即使游戏取得了成功，也普遍低于我们从网络游戏中获得的利润。这是因为，为了在移动应用商店（我们的移动游戏的主要分发渠道）上获得我们的游戏，我们必须达成收入分享安排，导致利润率低于我们的在线游戏。
我们已投入并预计将继续投入大量资源开发我们的手游，但相对较低的利润率和其他不确定性使得我们很难知道我们是否会成功地使我们的手游运营更有利可图。如果我们不能成功这样做，我们的业务和经营业绩将受到不利影响。
我们的部分收入依赖于我们的海外授权商，并依赖他们来发行、营销、运营我们的游戏并遵守适用的法律和政府法规。
在某些市场，我们将我们的游戏授权给海外运营商或分销商，根据我们在这些市场的游戏产生的收入的一定百分比收取许可费和版税。我们的移动游戏产生的海外许可费和版税支付分别占我们2025年总收入的8.9%和2024年总收入的11.4%，其中81.7%的2025年收入来自与Nuverse（Hong Kong）Limited（“Nuverse”）的许可安排产生的移动游戏许可费和版税支付。根据适用的许可合同，Nuverse将提供服务，为期两年，自Ragnarok X：Next Generation在台湾、香港、澳门和东南亚的商业化日期开始，其后自动延长一年。我们的在线游戏产生的海外许可费和版税付款分别占我们2025年总收入的2.4%和2024年总收入的3.1%，其中58.4%的2025年收入来自与GungHo Online Entertainment Inc.（“GungHo”）的许可安排产生的在线游戏许可费和版税付款，截至本协议签署之日，GungHo Online Entertainment Inc.（“GungHo”）一直是我们的最大股东并实益拥有我们59.3%的普通股。
我们与重要被许可方关系的恶化或许可条款的重大不利变化可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，
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我们的海外被许可人的经营情况恶化或任何不利发展，包括高级管理层的变动，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的海外授权商一般拥有在各自市场发行我们的游戏的独家权利，期限为两年或三年，并运营或发行由我们的竞争对手开发或提供的其他在线和移动游戏。我们可能无法轻易终止许可协议，因为这些协议没有具体规定我们的被许可人需要满足的特定财务或绩效标准。比如我们持股59.3%的GungHo，也有自己的手游业务。如果我们的海外授权商投入更多时间和资源营销其专有游戏或竞争对手的游戏，我们可能无法终止我们的授权协议或与不同的授权商签订新的授权协议，我们的收入和净利润可能会受到不利影响。此外，未能履行我们根据许可协议向被许可人提供技术和其他咨询服务的义务可能会对用户满意度和忠诚度产生负面影响，并阻碍我们的被许可人增加市场份额的努力，这可能导致被许可人将注意力集中在我们竞争对手的游戏上，或要求修改或终止我们的许可协议和/或不续签过期的许可协议。
我们的海外授权商根据我们游戏销售额扣除某些费用后的百分比向我们汇出版税。一些被许可方可能被允许在计算特许权使用费之前扣除某些费用，具体取决于适用合同的条款。我们的持牌人未能在各自市场保持稳定和高效的计费、记录、分销和收款网络，可能会导致销售记录不准确或从这些市场收取的款项不足（或非法转移付款），并可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。尽管根据我们的许可协议，我们拥有审计权利，以确保记录和汇出适当的付款金额，但此类活动可能具有破坏性和耗时，因此，我们不会定期行使此类权利。
此外，我们的海外被许可人有责任遵守当地法律，包括获得和维护必要的政府许可和许可。我们的海外授权商未能这样做可能会导致（其中包括）我们的游戏在该市场暂停服务，这可能会导致用户投诉和我们游戏的使用减少，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的持牌人经营所在的政治环境的中断也可能对其业务产生负面影响，进而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们在一个竞争激烈的行业中运营，与许多大公司竞争。
来自现有和潜在竞争对手的在线和移动游戏行业竞争加剧，可能使我们难以留住现有用户和吸引新用户，减少用户玩我们当前或未来游戏的小时数，或导致我们和我们的授权商减少为玩我们当前或未来游戏而收取的费用。在我们的一些主要市场，例如韩国、台湾和泰国，网络游戏市场的增长持续放缓，而竞争依然强劲。我们预计会有更多的公司进入网络和移动游戏行业，并在我们当前和未来的市场中引入更广泛的网络和移动游戏。如果我们无法在主要市场有效竞争，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们在网络和移动游戏行业的竞争对手规模不一，从小公司到市场份额占主导地位的非常大的公司。我们的许多竞争对手拥有比我们大得多的财务、营销和游戏开发资源。因此，我们可能无法投入足够的资源来开发、收购或授权新游戏、开展广泛的营销活动、采取激进的定价政策或向我们的游戏开发商或第三方游戏开发商提供与我们的许多竞争对手相同程度的充分补偿。
由于网络和移动游戏行业的特点是技术变化迅速，特别是移动游戏设备的技术能力，用户的兴趣和偏好不断变化，因此需要持续的投资来开发和发行新游戏。此外，由于我们许多市场的在线和移动游戏行业正在快速发展，我们当前或未来的竞争对手可能会适应不断变化的竞争格局和市场条件，并比我们更成功地竞争。特别是，网络和手游产品正变得越来越相似，从而变得更加商品化，差异化也越来越小。在这样的环境下，具有相对规模经济的大公司比我们这样的小公司具有明显的优势，因为它们能够以更具成本效益的方式开发游戏，通过更广泛的游戏类别和类型来分散风险，并增加它们提供广受欢迎的游戏的机会。此外，我们的任何竞争对手可能会提供产品和
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与我们提供的服务相比，具有显着的性能、价格、创造力或其他优势的服务。这些产品和服务可能会削弱我们品牌的市场实力，取得比我们更大的市场接受度。此外，我们当前或未来的任何竞争对手都可能被更大、更成熟的融资公司收购、接受投资或与其建立战略关系，因此可能能够获得比我们大得多的金融营销、游戏授权和开发资源。
此外，与在线或主机游戏类型相比，移动游戏市场的进入壁垒相对较低，因为开发一款移动游戏所需的时间和人员相对较少，这是由于玩移动游戏的设备的限制，例如屏幕大小和处理能力。此外，移动游戏的开发工具更容易获得和使用，开放的市场，如Google Play商店和苹果的App Store，使开发者能够轻松地向全球广大受众分发移动游戏。全球游戏引擎公司也在向游戏开发商提供支持计划，以降低进入门槛。因此，我们预计未来手游开发商数量将不断增加，竞争将更加激烈。见项目4.b.“业务概览——竞争”。
为了继续取得成功，我们必须利用移动平台的全球连接和分布以及我们与移动平台提供商的关系，在许多情况下，移动平台提供商有单方面的能力为应用程序和开发者修改其政策和条款和条件。
我们的移动游戏越来越多地利用移动平台的全球连接和分发，包括适用于iOS设备的Apple App Store和适用于Android设备的Google Play Store。我们的游戏在这些平台上分发，我们在游戏中销售的虚拟物品是使用这些平台提供商的支付处理系统购买的。2025年，我们72.1%的收入是通过第三方移动平台产生的。我们受制于这些第三方平台的标准政策和服务条款，这些政策和条款管辖游戏在平台上的推广、发行和运营。此类政策可由平台提供商自行酌情随时更改。此类变化可能会降低我们游戏的可见度或可用性，限制我们的分发能力，阻止访问我们现有的游戏，并减少我们可能从游戏内购买中确认的收入，增加我们在这些平台上运营的成本或导致我们的游戏在这些第三方平台上被排除或受到限制。任何此类变化都可能在短期和长期严重损害我们的业务。如果我们违反，或平台提供商认为我们违反了平台的服务条款，我们对平台的访问可能会受到限制或中断，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。
我们还依赖于苹果应用商店和谷歌Play商店的持续功能。如果我们的玩家或潜在玩家无法通过这些平台访问我们的游戏或在这样做时遇到困难，我们可能会失去玩家，从而导致收入下降。这些店面提供的服务水平也可能影响用户对虚拟商品或游戏金钱的购买和使用以及满意度，并对我们的业务和盈利能力产生不利影响。此外，在过去，这些数字店面曾经历过服务中断或应用内购买功能问题。如果这些类型的中断定期或长期发生，或出现影响我们从这些店面产生收入的能力的其他类似问题，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们对与在线和移动游戏的开发或服务相关的合资企业或合伙企业的投资，或对其他公司的收购可能不会成功。
自2004年以来，我们对合资企业进行了投资，并与第三方订立了合作伙伴安排，以投资开发和/或为在线和移动游戏提供服务。在许多情况下，这类合资企业和合伙安排的成功在很大程度上取决于第三方及其投资决策，因为我们对这类实体没有重要的投票权或其他控制权。
合资和合伙安排可能涉及仅由我们进行的投资中不存在的风险，包括：
•我们可能不会控制合资企业或我们的合作伙伴；
•在我们没有实质性决策权的情况下，我们可能会与我们的合资伙伴在某些决定上遇到僵局或争议，这可能需要我们花费额外的资源来解决此类僵局或争议，包括诉讼或仲裁；
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•我们的合资伙伴可能会资不抵债或破产，未能为其所需出资份额提供资金或未能履行其作为合资伙伴的义务；
•管理我们合资企业的安排可能包含某些可能永远无法满足或实现的条件或里程碑事件；
•我们的合资伙伴可能拥有与我们不一致的商业或经济利益，并可能采取违背我们利益的行动；
•我们可能会因我们的合资伙伴就我们的合资投资采取的行动而蒙受损失；
•如果出现僵局或我们出于任何原因想要出售我们的权益，我们可能很难退出合资企业；和
•我们可能会对我们的合资企业或合伙安排进行资本投资，这可能会限制我们将资源用于我们认为有吸引力的其他努力的能力，或者决定不与我们的合资伙伴一起参与资本投资，这可能会导致我们的所有权被稀释，并对我们的决策权和未来损益的份额产生相应的影响。
我们未能解决这些风险或解决因与我们的合作伙伴的分歧或与我们现有或未来的合资企业或合伙企业相关的其他问题而产生的任何僵局情况，可能导致我们无法实现此类合资企业或合伙企业的预期收益，并可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。此外，在某些情况下，我们可能会对我们的合资伙伴或其他合作伙伴的行为承担责任。
如果我们的合作伙伴或我们和我们的合作伙伴投资的合资企业和合伙企业或我们收购的公司无法管理其投资、开发有前景的在线和/或移动游戏或营销或运营商业上成功的在线和/或移动游戏，则该等合资企业和合伙企业或公司将无法实现其投资、开发或其他业务目标，这可能对我们的投资和承诺的价值产生重大不利影响，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们发布由第三方开发的游戏，这使我们面临许多潜在的运营、法律和声誉风险。
2025年，我们81.3%的收入来自第三方开发商开发的网络游戏和移动游戏。其中，31.4%来自我们以前的主要第三方开发商Dream Square开发的手机游戏，它们要么自己开发，要么通过分包给某些第三方，包括X.D. Network Inc.（“心动”）和上海瑞雪网络科技有限公司，我们现在与它们每一个都有直接的合同关系。根据我们对这些游戏的许可协议，我们依赖这些第三方开发商提供游戏更新、增强和新版本，提供材料和其他协助来推广游戏，并解决游戏编程错误和入侵问题。特别是，我们的重点手游《仙境传说M：永恒之恋》占我们2025年总收入的6.9%，由Dream Square（自己开发并通过分包给某些第三方）开发，《仙境传说Origin》和《仙境传说X：Next Generation》也是如此，分别占我们2025年总收入的11.1%和13.4%。
第三方开发商未能及时提供吸引游戏玩家的游戏更新、增强和新版本，或未能提供协助，使我们能够有效推广游戏，可能会对我们的游戏玩家的游戏体验产生不利影响，损害我们的声誉或缩短这些游戏的寿命。这可能会导致玩家流失，加速摊销我们为这些游戏支付的许可费，或者减少这些游戏的收入。自2017年7月起，Dream Square直接或通过分包商为某些游戏提供技术援助。Dream Square在东南亚和台港澳为《仙境传说X：Next Generation》提供的服务，由Dream Square开发，将提供至2026年6月，之后可延长一年，日本的同一款游戏的服务将提供至2026年11月，也可延长一年。见项目4.A.“公司信息–公司历史与发展”。我们正在与其他潜在的服务合作伙伴讨论我们的游戏的安排，遵循他们目前的服务条款，包括那些由Dream Square提供的游戏。与新的任何协议
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我们游戏的发行或技术服务合作伙伴的条款可能不如与Dream Square现行条款下的条款有利，我们无法保证发行或技术服务合作伙伴的任何变化不会影响我们有效推广游戏或游戏玩家的游戏体验的能力。
出版第三方开发的游戏也使我们面临一些潜在的运营、法律和声誉风险。例如，我们可能会被要求向第三方开发商提供前期许可费或不可收回的最低保证版税，以获得发布其游戏的权利，并且我们可能会在这些游戏商业推出之前或之后为这些游戏承担大量营销成本。我们必须经常做出这样的承诺和投资，而不知道我们正在授权或联合开发的游戏是否会成功并产生足够的收入，以使我们能够收回成本或让游戏盈利。此外，如果与我们合作的第三方开发商创作的任何游戏侵犯了他人拥有的知识产权，或以其他方式侵犯了任何第三方的权利或任何适用的法律法规，例如有关数据收集和隐私的法律，我们将因发布这些游戏而面临潜在的法律风险，这可能会对我们的声誉和业务产生不利影响。此外，如果与我们有业务往来的公司之一成为任何负面关注、报道、宣传或媒体的对象，我们的业务和声誉可能会受到损害。
我们的收入波动很大，可能会对我们的ADS或任何其他公开交易的证券的交易价格产生不利影响。我们也可能无法维持我们最近收入的快速增长。
我们的收入和经营业绩在过去有很大差异，未来可能会继续波动。造成这种波动的许多因素，例如竞争、监管变化和总体经济状况，都超出了我们的控制范围。此外，我们的网络和手机游戏的使用量通常会在假期前后略有增加，包括农历新年假期以及学校的寒暑假期间。此外，我们最近收入的显着增长可能无法持续，因为我们的手游业务可能无法继续以目前的速度增长。因此，您不应依赖我们的经营业绩的年度比较或季度比较作为我们未来业绩的指标。未来的波动有可能导致我们的经营业绩低于市场分析师和投资者的预期，并导致我们ADS的交易价格下降。
如果我们未能雇用和留住有技能和经验丰富的游戏开发人员或其他关键人员来设计和开发新的在线和移动游戏以及额外的游戏功能，我们可能无法实现我们的业务目标。
为了实现我们的业务目标并保持我们的竞争力，我们需要吸引和留住合格的员工，包括技术熟练且经验丰富的在线和移动游戏开发人员。我们与网络和手机游戏行业以及更广泛的娱乐、媒体和互联网行业的其他公司竞争吸引和留住有技能和经验丰富的人员，其中许多公司提供优越的薪酬安排和职业机会。此外，我们培训新员工并将其融入我们运营的能力可能无法满足我们业务不断变化的需求。我们无法向您保证，我们将能够吸引和留住合格的游戏开发商或其他关键人员，并成功地培训和整合他们以实现我们的业务目标，这可能会严重损害我们的业务前景。
我们游戏中未被发现的编程错误或缺陷可能会损害我们的声誉或降低市场对我们游戏的认可度，这将对我们的业务前景、声誉、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们当前和未来的游戏可能包含编程错误或缺陷，这可能只有在它们发布后才会变得明显。此外，我们的在线和移动游戏是使用由第三方供应商开发并获得许可的程序和引擎开发的，其中可能包括我们很少或根本无法控制的编程错误或缺陷。如果我们的用户对我们的游戏有与未检测到的编程错误或缺陷相关或导致的负面体验，他们可能不太倾向于使用我们的游戏或向其他潜在用户推荐我们的游戏。
虽然我们的游戏或我们用于开发游戏的程序和引擎中的此类错误或缺陷未对我们的业务造成任何实质性干扰，但这些风险是我们行业固有的，如果意识到，可能会严重损害我们的声誉，导致我们的用户停止玩我们的游戏，转移我们的资源或延迟市场对我们游戏的接受，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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意外的网络中断、安全漏洞或计算机病毒攻击可能会损害我们的业务和声誉。
未能保持我们的网络基础设施的令人满意的性能、可靠性、安全性和可用性，无论是由我们还是由我们的被许可方维护，都可能对我们的声誉造成重大损害，并对我们吸引和维护用户的能力产生负面影响。与我们的网络基础设施相关的主要风险包括：
•任何故障或系统故障，包括火灾、洪水、地震、飓风或其他自然灾害、电力损失或电信故障，导致我们服务器的全部或重要部分持续关闭；
•由第三方服务提供商管理的数据中心托管设施的任何中断、故障或计划外服务中断，这可能是由于我们无法控制的意外事件或我们的第三方服务提供商无法控制的；
•国家或国际骨干电信网络的任何中断或故障，这将阻止我们的游戏分发所在的某些国家的用户登录或玩我们的游戏，而游戏服务器位于这些国家；和
•因黑客入侵、数据丢失、损坏或软件、硬件或其他计算机设备故障以及计算机病毒的无意传播而导致的任何安全漏洞。
“黑客攻击”涉及试图获得信息或系统的未经授权的访问权限，或导致数据、软件、硬件或其他计算机设备的故意故障或丢失或损坏。黑客如果成功，可能会盗用专有信息或导致我们的服务中断。例如，在2024年4月，我们经历了一次事件，即未经授权的用户通过结构化查询语言（SQL）注入漏洞访问或试图访问我们的数据库，意图泄露存储在数据库中的用户个人信息。对此，我们立即采取了为数据库更改密码、删除识别出的恶意代码以及采用能够检测异常查询的工具等补救措施。没有任何个人信息因这些事件而受到损害。我们已采取措施，确保这些安全漏洞已在我们的系统中进行修补，但我们不能保证所有漏洞已在我们所依赖的每个系统中进行修补，或者未来不会有额外的关键漏洞被黑客发现。虽然这些过去的事件并未对我们的系统或平台或我们的业务绩效造成实质性破坏或损害，但无法保证我们能够预测所有不断演变的未来攻击、病毒或入侵，实施足够的预防措施或修复任何安全漏洞。我们未来为应对任何此类攻击可能必须采取的任何缓解或补救措施也可能需要管理层的关注以及大量资本和人力资源的支出，这可能会对我们的运营和财务业绩产生重大的财务影响。此外，我们无法确保我们针对黑客行为采取的任何措施都将是有效的。特别是，黑客越来越多地使用人工智能技术和工具来执行新的、复杂的攻击方法，这些方法越来越自动化、有的放矢和协调一致，增加了防御此类攻击的挑战。计算机安全漏洞可能会严重损害我们的声誉，并对我们的业务产生重大不利影响，我们可能会面临损失、诉讼和监管程序的风险。
我们在位于美国、印度尼西亚、韩国、台湾和泰国的第三方数据中心托管我们的服务器。鉴于我们从第三方数据中心提供商租用这些数据中心空间，我们不控制这些第三方设施的运营。因此，我们一直并可能继续受到服务中断、故障、计划外服务中断或由于我们无法控制或我们的第三方服务提供商无法控制的原因而未能提供充分支持的影响。我们所有的数据中心设施和网络基础设施都容易受到各种来源的破坏或中断，包括地震、洪水、火灾、电力损失、系统故障、计算机漏洞、物理或电子入侵、人为错误、渎职或干扰，包括雇员、前雇员或承包商、恐怖主义和其他灾难性事件。此外，全球气候变化预计将导致某些自然灾害更频繁发生或强度更大，如海啸、气旋、台风、干旱、野火、海平面上升、暴雨和洪水等。在我们拥有数据中心的地区，例如美国、印度尼西亚、韩国、台湾和泰国，任何此类灾难或一系列灾难都可能严重扰乱我们的运营，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。例如，我们的数据中心和运营的很大一部分位于韩国。韩国发生自然灾害、火灾、地震、火山活动、海啸、电力中断、停工、爆发流行病或传染病（如新冠疫情）或其他灾难，将严重扰乱我们提供服务和经营业务的能力。我们公司和我们的第三方服务提供商的灾难恢复安排和数据冗余计划可能不足以解释未来可能发生的灾难或类似事件，并且可能无法有效地允许我们在与我们的系统或我们的第三方数据中心的系统或任何
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其他第三方设施。如果我们的业务发生任何此类事件，我们的运营可能会受到损害，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
我们一直并可能继续受到拒绝服务攻击，这些攻击已经并可能导致我们网络的部分在有限的时间内无法访问。例如，在2022年3月，我们经历了发生在Amazon Web Services云平台上的分布式拒绝服务（“DDOS”）攻击，我们在马来西亚、新加坡和菲律宾将其用于Ragnarok Online服务。虽然这次攻击导致我们的服务在两周内间歇性不稳定，但我们能够通过订阅DDOS保护服务AWS Shield并采取预防措施来缓解攻击。2022年9月，我们在韩国的第三方数据中心托管设施IDC Korea的网络发生了单独的DDOS攻击，导致服务器无法访问。我们在24小时内恢复了对服务器的访问，并采取了包括更改规范名称（CNAME）记录在内的补救措施。2025年6月，我司子公司Gravity Game Link的网络基础设施再次发生DDOS攻击，导致对某些游戏服务和内部系统的访问暂时中断。通过流量过滤和与我们的互联网服务提供商合作，缓解了攻击，并在24小时内完全恢复了所有服务。尽管我们经历的攻击没有造成物质损失或损害，但我们无法确保我们实施的任何保护措施，包括我们的第三方服务提供商的保护措施，将足以或有效地抵御未来的黑客攻击，并且未来的任何此类攻击不会对我们的业务、运营结果、财务状况、声誉或前景产生重大不利影响。
此外，计算机病毒可能会导致我们系统的延迟或其他服务中断，并使我们面临重大损失或诉讼风险以及可能的责任。我们可能需要花费大量资金和其他资源来保护我们的网站免受此类计算机病毒的威胁，并解决和解决此类病毒导致的任何问题。此外，如果影响我们系统的计算机病毒被高度宣传，我们的声誉可能会受到实质性损害，我们的访客流量可能会减少。
上述任何因素都可能降低我们用户的满意度，损害我们的业务和声誉，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
未能保护个人信息可能会对我们的业务、声誉和运营结果产生不利影响。
我们为我们的全球游戏服务收集、处理、存储和传输全球游戏用户的个人信息。我们的业务可能受制于联邦、州、地方和外国有关数据隐私和安全的多项法律法规，包括关于互联网和移动平台上的个人信息和其他消费者数据的收集、处理、存储、使用、传输和保护，其范围不断变化并受到不同的解释，可能在各国之间不一致或与其他法律或法规有冲突。这些义务的解释和适用方式可能在一个司法管辖区与另一个司法管辖区不一致，并可能与其他法律或法规或我们的做法相冲突。此外，未能防止或减轻个人信息数据或其他游戏用户数据的丢失，包括由于我们的供应商的技术和系统遭到破坏，可能会使我们或我们的游戏用户面临丢失或滥用此类信息的风险。我们未能遵守我们的隐私政策、我们对玩家或其他第三方的隐私相关义务或我们的隐私相关法律义务的任何此类失败或被认为的失败，包括但不限于导致未经授权发布或转移个人身份信息或其他玩家数据的任何安全损害，可能会导致政府执法行动、消费者权益团体或其他人对我们的诉讼或公开声明，并可能导致我们的玩家失去对我们的信任，这可能会对我们的业务、声誉和运营结果产生不利影响。有关可能对我们的运营产生重大影响的韩国、台湾、印度尼西亚、泰国、菲律宾、日本和美国法律的详细讨论，请参见项目4.B.“业务概览——法律法规”。
此外，我们可能无法充分调整我们的内部政策和/或程序以适应不断变化的法规，这可能要求我们以不利于我们业务的方式改变我们的做法，或限制在某些国家获得我们的产品和服务。因此，我们的声誉和品牌可能会受到损害，我们可能会产生大量成本，我们可能会失去客户和收入。例如，《欧洲通用数据保护条例》（“GDPR”）包含对不遵守规定的重大处罚，并在我们接收或处理欧盟居民的个人数据时适用于我们。如果我们未能在全球范围内遵守此类GDPR法规或其他数据保护法律法规，我们可能会受到重大处罚和制裁，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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电子盗用可能会对我们的网络和手机游戏的受欢迎程度产生负面影响，并对我们的声誉和运营结果产生不利影响。
我们的一些员工或被许可方拥有对我们网络的高级别安全访问权限的员工，或侵入或以其他方式获得对我们网络某些部门的未经授权访问权限的其他员工或人员，可能会通过创建或挪用我们的在线和移动游戏中使用的游戏资金以及公开或私下出售游戏资金以获取其经济利益而成功地破坏内部安全系统并从事电子盗用。我们和我们的海外被许可方可能无法成功阻止电子盗用。电子盗用事件可能会对我们游戏的声誉造成负面影响，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
网络及手机游戏用户的作弊行为可能会对我们的网络及手机游戏的受欢迎程度产生负面影响，并对我们的声誉和经营业绩产生不利影响。
我们经历了无数次用户能够修改我们的网络和手机游戏发布规则的事件。用户能够在游戏过程中修改我们的网络和手机游戏的规则，以允许他们作弊并使其他网络游戏用户处于不利地位。例如，用户利用自动运行程序，使游戏能够在没有用户参与的情况下连续自动播放，以快速积累游戏内积分，导致许多其他玩家停止使用游戏，并缩短了游戏的生命周期。对于手机游戏，一些用户通过克隆手机购买了游戏金钱或游戏内物品，并将这些非法获得的财产出售给其他用户，导致总销售额与我们的实际收入之间存在缺口。这种对我们游戏的未经授权的操纵可能会对用户对我们游戏的看法产生负面影响，并损害我们的声誉以及我们的运营结果。我们或我们的授权商可能无法成功地采取必要的纠正措施，以阻止用户及时修改我们游戏的条款。
第三方未经授权使用我们的知识产权以及为保护我们的知识产权而产生的费用可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的知识产权，例如版权、服务标记、商标和商业秘密，对我们的业务至关重要。未经授权使用我们业务中使用的知识产权，无论是由我们拥有还是授权给我们，都可能对我们的业务和声誉产生重大不利影响。我们依靠商标和版权法、商业秘密保护以及与员工、客户、商业伙伴和其他人的保密协议来保护我们的知识产权。第三方可能会在未经授权的情况下获取和使用我们的知识产权。
自2002年8月《仙境传说Online》商业化以来，我们发现，《仙境传说Online》的服务器端软件在提供《仙境传说Online》的大多数国家和市场中，存在着以一致的方式非法发布的情况。这使得未经授权的各方可以建立本地服务器网络来运营Ragnarok Online，这可能会导致大量付费用户的分流。我们指定某些员工负责检测这类非法服务器。在韩国，我们向相关执法机构报告违法者，以进行可能与互联网犯罪相关的起诉。在韩国以外的市场，我们与被许可方合作并依赖我们的被许可方寻求针对非法服务器运营商的执法行动。例如，2007年12月和2008年6月，我们在美国的全资子公司Gravity Interactive，Inc.（“Gravity Interactive”）在美国管理《仙境传说》在线游戏运营业务，请求联邦调查局减免或减轻没收《仙境传说》两家非法服务器运营商的财产，该财产被视为非法服务器运营商侵犯版权的收益，并于2011年4月向Gravity Interactive退还154,674.73美元。2022年4月，Gravity在美国加州中区地方法院对Ragnarok Online非法服务器的运营商提出索赔。法院认为，Gravity认定非法服务器运营商侵犯了Gravity的版权，因此，相关服务器于2023年7月关闭了运营。我们可能会在未来产生相当大的成本，以补救软件盗版我们的服务器软件，并对未经授权的服务器网络的运营商强制执行我们的权利。
互联网相关行业知识产权的有效性、可执行性、执行机制和保护范围具有不确定性，并在不断演变。特别是，韩国、日本、台湾、菲律宾、中国、泰国和我们游戏发行的某些其他国家的法律和执法制度存在不确定性，或者可能无法像美国的法律和执法程序那样保护知识产权。而且，未来可能需要诉讼来强制执行我们的知识产权。这类诉讼可能
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导致大量成本和我们的资源被转移，我们的业务中断，并对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能会因侵犯他人知识产权而受到索赔，这可能会导致大量成本，并分流我们的财务和管理资源。
我们无法确定我们的网络和手机游戏不会或不会侵犯第三方持有的专利、版权或其他知识产权。我们过去一直是，将来也可能成为，不时受到与其他方知识产权有关的法律诉讼和索赔。例如，2010年11月，在美国和加拿大以Dragon Saga名义管理Dragonica游戏运营的Gravity Interactive，THQ*Dragonica在美国和加拿大的前游戏分销商ICE LLC和THQ的前合资伙伴THQ Inc。*ICE LLC，被指控商标侵权。美国Dragonica注册商标的所有人向美国佛罗里达州南区地方法院提起诉讼，要求通过涉嫌商标侵权给被告造成损害及任何利润和收益。该诉讼于2012年3月达成和解。如果我们被发现侵犯了其他方的知识产权，我们可能会被禁止使用此类知识产权，被要求支付罚款和罚款，并为未经授权使用此类知识产权支付费用，并可能需要承担额外的许可费用或被迫开发替代技术或获得其他许可。我们在针对这些第三方侵权索赔进行辩护时可能会产生大量费用，无论其优点如何。此外，我们从其他网络和移动游戏开发商招聘了一定数量的员工，包括目前和潜在的竞争对手。如果这些雇员曾经参与并正在参与开发我们的游戏，这些游戏与他们在前雇主帮助开发的游戏相似，我们可能会受到关于我们或这些雇员不当使用或披露商业秘密或其他专有信息的索赔。尽管我们不知道有任何此类未决或威胁索赔，但如果未来出现任何此类索赔，可能需要诉讼或其他争议解决程序来保留我们提供当前和未来游戏的能力，这可能会导致大量成本并转移我们的财务和管理资源。
针对我们的成功侵权或许可索赔可能会导致巨额金钱损失，这可能会严重扰乱我们的业务运营，并对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的产品和服务，包括那些涉及Play-to-earn（“P2E”）功能和不可替代代币（“NFT”）的产品和服务，可能会在未来使我们受到额外的监管要求，这可能成本高昂且难以遵守，对我们的业务产生不利影响，并对我们的业务构成其他潜在风险。
我们的授权商目前提供使用我们的游戏内容创建的市场NFT项目，我们将继续开发和推出集成了P2E和NFT元素的游戏。例如，沙盒的用户可以在沙盒平台上使用Ragnarok Online IP作为NFT购买某些虚拟物品，他们可以反过来在他们的虚拟土地上使用这些物品。此外，我们正在开发的P2E游戏允许用户通过游戏玩法赚取奖励，可以在加密货币交易所兑换特定类型的加密货币交易。我们未来可能会因提供此类产品和服务而受到韩国和其他国家的监管要求。
不同国家的政府对加密资产（包括加密货币和NFT）的反应不同。各国政府可能会通过限制获取、拥有、持有、出售、使用或交易加密资产或将其兑换为法定货币的权利，从而采取可能对P2P或NFT产生不利影响的法律、法规或政策。此外，加密资产的税务处理存在重大不确定性。我们不能排除这种限制和不确定性可能对我们追求P2P、NFT和/或相邻业务的能力、财务状况和经营业绩产生重大不利影响的可能性。
此外，我们的P2P和NFT相关业务可能会受到网络安全风险的影响。我们不能排除这种风险成为现实影响我们的业务、财务状况和经营结果的可能性。
我们可能无法成功实施我们的增长和利润改善战略。
我们正推行多项增长及盈利改善策略，包括以下方面：
•分发内部开发的游戏；
•发布通过许可安排从第三方获得或开发的游戏；
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•为游戏开发向第三方或来自第三方的知识产权许可；
•在尚未推出此类游戏的国家提供我们的游戏；
•优化我们的营销和研发支出；
•通过涉及第三方知识产权（“IP”）的合作加强品牌知名度；
•通过其他业务线交叉销售我们广受欢迎的网络游戏，如移动游戏、主机游戏、动画、IP化商品；
•寻求与游戏开发和服务公司的战略关系；
•通过在我们的主要市场建立当地子公司，加强本地化服务；和
•开发游戏业务以外的新业务领域，如基于特许经营模式的屏幕高尔夫业务。
我们无法向您保证，我们将成功实施其中任何一项战略。我们的一定数量的战略涉及没有成熟市场的新服务或产品，或者我们缺乏经验和专业知识。如果我们无法成功实施我们的增长和利润改善战略，我们的收入、盈利能力和竞争力可能会受到重大不利影响。
我们的业务保险范围有限，业务中断可能会对我们的业务产生重大不利影响。
虽然我们为我们的财产和资产的某些风险（例如火灾、洪水和地震）以及董事和高级职员的责任保险提供保险，但我们没有为与我们的业务相关的诉讼、风险或中断单独投保伤亡和责任保险。任何自然灾害、火灾、断电、电信故障、闯入、破坏、计算机病毒、故意破坏互联网的行为、人为错误或其他类似事件的发生，都可能损坏我们的设施或网络服务器，并扰乱我们的业务运营。由于我们没有携带足够的自然灾害或业务中断保险来赔偿我们可能产生的所有类型或金额的损失，此类事件造成的任何损害或中断可能会导致我们产生大量成本并转移我们的资源，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。见项目4.B.“业务概览——保险。”
随着我们引入新游戏，我们面临的风险是，我们现有游戏的大量用户可能会迁移到我们的新游戏。
随着我们引入新游戏，一定数量的现有用户可能会从现有游戏迁移到新游戏，这可能会导致我们现有游戏的玩家基础减少，进而使那些现有游戏对其他游戏玩家的可玩性降低，从而导致我们现有游戏的收入减少。我们现有游戏的玩家在我们的新游戏中购买游戏内物品的花费可能也比他们继续玩我们现有游戏时的花费要少。此外，我们的游戏玩家可能会从我们现有的利润率较高的游戏迁移到利润率较低的新游戏。如果发生上述任何情况，我们的收入和盈利能力可能会受到重大不利影响。
我们的网络游戏中新增或更改的游戏功能可能不会受到我们的游戏玩家的欢迎。
在推出和运营网络游戏的过程中，包括发布对现有游戏的更新和扩展包，可能会定期引入、更改或移除某些游戏功能。我们无法向您保证，任何游戏功能的引入、更改或移除将受到我们的游戏玩家的好评，他们可能会因应任何此类引入、更改或移除而决定减少或消除其游戏时间。因此，任何引入、更改或删除游戏功能都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们认为，我们是2008至2016年纳税年度的PFIC和2022至2025年的PFIC，我们可能在未来几年成为PFIC。由于在2025年和之前几年成为PFIC，并且由于我们可能已经
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a PFIC适用于2017年至2021年的纳税年度，并可能是未来纳税年度的PFIC，美国投资者可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响。
出于美国联邦所得税的目的，管理PFIC的规则可能会对美国投资者产生不利影响。确定一个纳税年度的PFIC状态的测试取决于某些类别资产的相对价值和某些种类收入的相对金额。正如项目10.E中所讨论的，“税收——美国联邦所得税的重大考虑因素”，我们认为，我们在2022至2025年的纳税年度和2008至2016年的纳税年度是PFIC（尽管我们认为我们可能不是2017至2021年纳税年度的PFIC），我们可能在未来几年是PFIC。我们是否是PFIC的确定必须在每个纳税年度结束后每年进行，我们在每个纳税年度的PFIC地位将取决于特定的事实和情况（例如我们的收入和资产的构成，以及我们的资产的估值，包括商誉和其他无形资产，这可能是通过参考我们的ADS的市场价格确定的，该市场价格已经波动，并可能随着时间的推移继续大幅波动），并可能受到对PFIC规则的不同解释的影响。有鉴于此，无法保证我们在2017年至2021年的纳税年度不是PFIC，或我们不会在本年度或任何未来的纳税年度成为PFIC。此外，我们的美国律师对我们过去、当前或未来的纳税年度的PFIC状态不发表任何意见。此外，如果我们被视为PFIC，并且我们的一家或多家子公司也被视为PFIC，美国持有人将因其在这些子公司的间接权益而受到PFIC规则的约束，并将被视为为适用PFIC规则的目的而拥有按比例数量（按价值）的较低级别PFIC的股份。因此，只有当美国持有者愿意承担与投资PFIC相关的美国联邦所得税后果时，他们才应该投资我们的ADS。
如果我们被定性为任何纳税年度的PFIC，并且美国持有人（定义见项目10.E.“税收——重大美国联邦所得税考虑因素”）在该纳税年度持有我们的ADS或普通股，我们通常将在美国持有人持有ADS或普通股的所有后续纳税年度继续被视为该美国持有人的PFIC，即使我们不再满足PFIC身份的要求。在这种情况下，我们的普通股和ADS的美国持有者将受到不利的美国联邦所得税后果的影响，例如没有资格享受资本收益或实际或视为股息的任何优惠税率、某些被视为递延税款的利息费用以及美国联邦所得税法律法规规定的额外报告要求。无论我们的普通股或ADS的美国持有人是否及时（或有资格进行）合格的选举基金或量化宽松基金、选举或按市值计价的选举，都可能影响美国联邦所得税对美国持有人在收购、拥有和处置我们的普通股和ADS以及这些美国持有人可能收到的任何分配方面的后果。然而，如果我们被归类为PFIC，我们并不期望提供有关我们收入的信息，这对于美国持有者进行量化宽松基金选举是必要的。投资者应就PFIC规则适用于我们的普通股和ADS的所有方面咨询他们自己的税务顾问。
快速的技术发展和市场环境的变化可能会限制我们收回游戏开发成本的能力，并因减值损失而对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
在线和移动游戏行业受制于快速的技术发展和市场环境的变化，这可能会使我们正在开发的在线和移动游戏以及商业化的游戏过时或对用户没有吸引力。任何由此导致的未能收回资本化开发成本以及确认此类成本的减值损失可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能会因资产减值费用而蒙受损失。
截至2025年12月31日，我们共持有71.57亿韩元（495.4万美元）的无形资产（包括软件、工业产权和其他无形资产）。见本年度报告所载我们的合并财务报表附注9。我们至少每年对无限期无形资产进行减值测试，如果发生事件或情况发生变化从而可能无法收回账面金额，则更频繁地进行测试。此类事件将包括与既定业务计划的不利差异、预测结果的重大变化或外部市场和行业固有的波动性，这些都由我们的管理层定期审查。如果发生此类不利事件并产生改变与我们的无形资产公允价值相关的关键假设或估计之一的影响，则可能会导致减值费用。例如，在2025年、2024年和2023年，我们就游戏Pigromance和White Chord确认了5300万韩元的无形资产减值损失，就游戏Mirren：Millennium Tour和Generation Zombie确认了6.15亿韩元，并就与：Whale的游戏确认了15.31亿韩元的无形资产减值损失
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在High和Lost Saga中，我们分别在过去几年中确认了其他类似的减值损失。
无法保证未来对无形资产的审查不会导致重大减值费用。虽然不影响现金流，但减值费用确实会降低我们的收益、资产和股东权益。
我们的递延税项资产的价值可能会出现减值，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
截至2025年12月31日，我们赢得了约72.09亿（499.1万美元）的递延所得税净资产。见本年度报告所载我们的合并财务报表附注19。这些递延税项资产包括净经营亏损结转、税收抵免结转和暂时性差异，可用于抵消未来期间的应纳税所得额，并减少这些未来期间的应付所得税。每年，我们通过对（其中包括）历史经营业绩和未来收益预期的重大判断和估计，确定递延所得税资产的变现概率。如果我们在未来确定没有足够的积极证据支持这些资产的估值，由于本文描述的风险因素或其他因素，我们可能会被要求进一步调整变现概率以减少我们的递延所得税资产。这种减少可能会导致在实现概率调整期间产生重大的非现金支出，并可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们使用人工智能和机器学习可能会导致法律和监管风险。
虽然我们目前在有限的情况下使用人工智能（“A.I.”），但就我们未来使用或继续使用这项技术的程度而言，我们可能会遇到重大的法律风险，包括违反数据或软件许可、网站服务条款索赔、声称侵犯隐私权或其他侵权索赔。围绕人工智能的监管格局也在演变，我们扩大使用这项技术可能会受到新法律或现有法律新应用的监管。此外，人工智能的知识产权所有权和许可权尚未得到美国或全球法院的全面处理。未能遵守与人工智能相关的适用法规可能会增加成本，可能导致罚款、处罚或诉讼，或以其他方式对我们的业务运营施加限制，从而可能对我们的财务状况产生重大不利影响。
与我们公司结构相关的风险
GungHo，我们游戏在日本的授权商，是我们的大股东，这让它控制了我们的董事会。
自2008年4月1日以来，GungHo一直是我们的最大股东，截至本年度报告日期，实益拥有我们59.3%的普通股。因此，GungHo能够对所有需要股东批准的事项施加重大控制，包括选举董事和批准重大公司交易，例如收购、资产剥离和战略关系，还可能对与我们的ADS在纳斯达克全球市场报价和交易资格相关的决策施加重大影响。此外，由于GungHo也是一家网络和手机游戏开发商，可能会产生利益冲突。例如，GungHo可能会引导我们的管理层采取有利于自己、其关联公司及其各自股东的战略和努力，而不利于我们的其他股东。GungHo也可能直接或间接与我们争夺用户和客户，或为其游戏增加市场份额。GungHo目前也是Ragnarok Online、Ragnarok M：Eternal Love和Ragnarok X：Next Generation在日本的授权商。此外，我们的五位执行董事目前也在GungHo担任各种职务。具体而言，Hyun Chul Park先生担任GungHo总经理，Yoshinori Kitamura先生担任GungHo董事兼执行总经理；Kazuya Sakai先生担任GungHo董事会主席兼首席发展官；TERM3先生担任GungHo总裁兼首席执行官；Koji Yoshida先生担任GungHo执行总经理、首席客户官、首席危机管理官和董事。因此，Gravity董事会（“董事会”）和高级管理层的决策可能存在利益冲突。见项目7.B.“关联方交易——与GungHo Online Entertainment，Inc.的关系”
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我们是纳斯达克股票市场规则含义内的“受控公司”，可能依赖于某些公司治理要求的豁免。
由于GungHo在本协议发布之日控制着我们59.3%的未行使投票权，我们是纳斯达克股票市场规则含义内的“受控公司”，可能依赖于某些公司治理要求的豁免。作为一家“受控公司”，我们不需要让董事会的大多数成员独立，也不需要我们的薪酬委员会或独立董事对符合纳斯达克股票市场规则规定的董事提名进行监督。作为一家受控公司，我们依赖这些豁免。因此，我们的股东没有向受纳斯达克股票市场规则所有公司治理要求约束的公司股东提供同样的保护。有关我们的公司治理政策，请参见项目6.C。“董事会实践——公司治理实践。”
与我们的监管环境相关的风险
我们的在线和移动运营和业务受我们游戏发行国家的法律、规则和法规的约束，例如泰国、印度尼西亚、台湾、韩国、日本、美国和菲律宾，这些国家的法律、规则和法规的变化难以预测，以及这些国家的法律、规则和法规的解释和执行的不确定性可能会限制我们可以获得的保护。
我们游戏发行的许多国家的监管和法律制度尚未建立一套旨在规范网络和移动游戏行业的复杂的法律、规则或条例。然而，在我们的许多主要市场，如泰国、印度尼西亚、台湾、韩国、日本、美国和菲律宾，立法者和监管机构已经实施或表示有意实施有关可能直接或间接影响我们活动的用户隐私、诽谤、定价、广告、税收、外国所有权限制、促销、金融市场监管、消费者保护、内容监管、产品和服务质量、出口管制、制裁和知识产权所有权和侵权等问题的法律、规则和条例。这些法律、规则和条例对我们的业务和经营结果的影响是很难预测的，因为许多这样的法律、规则和条例是不断变化的。然而，由于我们可能无意违反这些法律、规则和条例，或可能对其进行修改，以及未来可能颁布新的法律、规则和条例，任何此类发展，或因颁布或修改其他法律、规则或条例而产生的发展，可能会增加监管合规成本，迫使商业惯例发生变化，或以其他方式对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，如果监管变化导致我们的被许可人的监管合规成本增加，我们的被许可人可能会寻求减少应付给我们的特许权使用费和许可费，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。有关可能对我们的运营产生重大影响的泰国、印度尼西亚、台湾、韩国、日本、美国和菲律宾的法律的讨论，请参见项目4.B.“业务概览——法律法规”。
我们的在线和移动游戏可能会受到政府限制或评级系统的约束，这可能会延迟或禁止新游戏的发布，或减少我们用户群的现有和潜在范围。
我们游戏发行的许多国家定期出台立法，以建立保护消费者免受各种类型游戏中包含的图形暴力和露骨色情材料影响的制度。例如，韩国法律要求网络游戏公司获得评级分类，并实施程序，限制特定年龄组的网络游戏访问。类似的强制评级制度和其他影响我们游戏内容和发行的法规已经在台湾、中国大陆、美国和其他市场为我们的游戏采用或正在审查中。未来，我们可能会被要求修改我们的游戏内容或功能或改变我们的营销策略，以遵守分配给我们当前或未来游戏的新政府法规或评级，这可能会延迟或禁止发布新游戏或升级，并减少我们用户群的现有和潜在范围。此外，有关适用于我们业务的政府限制或评级系统的不确定性可能会引起市场混乱，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
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韩国和我们游戏发行的某些国家对货币兑换的限制和控制可能会限制我们有效利用韩元产生的收入为我们在韩国境外的业务活动或外币计价的支出提供资金的能力，并可能限制我们有效接收和汇出收入的能力。
韩国现有和未来对货币兑换的限制，包括韩国的外汇管制规定，可能会限制我们在某些紧急情况下将韩元兑换成外币的能力，例如自然灾害、战争、军备冲突或国内外经济情况的严重和突然变化、韩国国际收支和国际金融方面的困难以及在执行货币政策、汇率政策和其他韩国宏观经济政策方面的障碍。此类限制可能会限制我们有效利用韩元产生的收入为我们在韩国境外的业务活动或以外币计价的支出提供资金的能力。
此外，我们游戏发行所在的某些市场的政府，包括但不限于台湾、中国大陆和泰国，对本币兑换外币实施管制，在某些情况下，对本国境外的货币汇出实施管制。根据当前某些市场的外汇管制规定，外汇供应短缺可能会限制我们的海外被许可人向我们支付许可费和特许权使用费的能力，其中大部分是以美元支付的。限制我们从被许可方收取许可费、特许权使用费和其他付款的能力将对我们的经营业绩、财务状况和流动性产生不利影响。
我们收到许可费和特许权使用费的国家的预扣税率的不利变化以及我们实现递延税项资产的能力的不利变化可能会对我们的净利润产生不利影响。
在我们获得收入的国家，我们可能需要缴纳所得税预扣税。这种预扣是由我们的海外持牌机构按这些国家目前的预扣税率进行的。如果韩国与任何此类国家有税收协定，将适用此类税收协定规定的预扣税率。根据韩国企业所得税法，我们在韩国提交企业所得税申报表时，有权根据在海外代扣的所得税金额获得并确认有上限的外国税收抵免。因此，海外预扣的税额可能会与在韩国的应缴税款相抵。
近期，韩国与各国缔结的税收协定出现了一系列修正。根据韩国和印度修订后的税收条约，对于2017年4月1日或之后开始的任何财政年度的收入，适用于许可费和特许权使用费的税率从15%降至10%。自2016年9月27日起生效的韩国与香港之间的税收协定包括一项条款，其中颁布了许可费和特许权使用费应就自2017年4月1日或之后开始的任何财政年度所获得的收入按10%的减税税率征税。根据韩国与新加坡修订的税务条约，就2020年1月1日或之后已支付、视为已支付或有责任支付的金额（以最早者为准）而言，适用于许可费和特许权使用费的税率从15%降至5%。根据经修订的韩国与越南税务条约议定书，对于2022年1月1日或之后支付的金额，适用于特许权使用费的税率从5%或15%降至5%或10%。韩国和台湾之间的税收协定自2023年12月26日起生效，其中包括一项规定，即在2024年1月1日或之后支付的金额，特许权使用费将适用10%的减税税率。这一系列的颁布都是为了最终进一步限制来源国在许可费和特许权使用费方面的征税权。韩国与我们收取许可费和特许权使用费的国家之间的税收协定的任何不利变化，例如在我们游戏发行的国家的预扣税税率或韩国税法中使我们能够确认海外预扣税款的外国税收抵免，都可能对我们的净收入产生不利影响。
税法、法规或其解释的变化，包括税率的变化，可能会对我们的财务报表和税务状况产生不利影响。
任何时候都可能颁布新的收入或其他税收法律或法规，这可能会对我们的业务运营和财务业绩产生不利影响。此外，现有的税收法律法规可能会被解释、修改或对我们产生不利影响。在确定我们对收入和其他税收的全球拨备时，需要做出重大判断。尽管我们认为我们已充分评估和核算了我们的潜在税务负债，并且我们的税务估计是合理的，但无法确定在审计我们的纳税申报表时或由于税法及其解释的变化而不会产生额外税款。
2021年，经济合作与发展组织（简称“经合组织”）发布了定义全球最低税率规则的第二支柱示范规则，其中设想了15%的管辖最低税率。经合组织
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继续发布关于这些规则的额外指导，框架要求当地国家颁布法律，在2024年或2025年生效。这些变化，当我们开展业务的各个国家颁布时，可能会增加我们在这些国家的税收。韩国已颁布立法实施OECD框架，包括可能自2024年1月1日起对我们集团施加额外报告和合规义务的收入纳入规则（“IIR”）和可能自2025年1月1日起对我们集团施加额外报告和合规义务的税后利润规则（“UTPR”）。我们正在继续监测立法进展，并正在评估韩国和其他立法对我们税收的潜在影响。诸如此类的税法或行政管理的变化，无论是在州一级还是在国际一级，都可能增加我们的税务行政成本和税务风险，并对我们的整体业务、经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响。我们目前无法预测这些变化是否会发生，如果会，最终会对我们的业务产生什么影响。
与我们的市场环境相关的风险
我们的业务和伙伴关系可能会受到中美之间地缘政治紧张局势的影响。
近年来，中美关系出现恶化，导致两国在贸易、科技、金融等领域潜在冲突激烈，并导致影响中国、中国企业和与中国企业有业务关系的企业的世界其他地区地缘政治局势出现较大不确定性。例如，美国政府已经威胁和/或对多家中国科技公司实施了经贸制裁。美国还威胁要实施进一步制裁、贸易禁运和其他更严格的监管要求。最近，拜登总统于2021年6月9日发布了第14034号行政命令，授权商务部长评估涉及“外国对手”设计、开发、制造或供应的应用程序的交易，这些交易可能会带来国家安全问题，特别是涉及包括中国在内的“外国对手”拥有、控制或受其管辖的人员的访问权限。
自2025年4月以来，美中贸易紧张局势显著升级，美国政府扩大了对华先进技术出口管制，并进一步扩大了受贸易限制的中国实体名单。这种贸易冲突和技术脱钩的更广泛环境给像我们这样与中国交易对手保持业务关系或分销安排的公司带来了重大不确定性，包括在数字分销渠道和技术合作伙伴关系的持续可用性方面。
来自美国的收入约占我们2025年收入的9.4%。此外，我们与中国实体保持协议，以便在中国和亚洲其他地区分销我们的产品。因此，美中关系的任何进一步恶化，涉及与我们可能有业务往来的中国公司的任何额外制裁或出口管制，或中国针对与美国结盟的实体或其商业伙伴的任何报复措施，都可能是有害的，并对我们的业务产生不利影响。
我们的业务可能会受到影响我们游戏发行所在国家经济的发展的不利影响。
我们未来的表现将在很大程度上取决于我们主要市场的经济增长。就2025年收入而言，我们的主要地域市场是台湾、印度尼西亚、泰国、美国和菲律宾，分别占我们2025年总收入的23.9%、15.2%、9.5%、9.4%和9.4%。因此，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩受制于这些国家和市场的经济、政治、法律和监管条件和发展。此类市场的不利经济发展可能对我们的用户数量和收入产生不利影响，并对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们的主要市场以及全球经济的整体前景仍然不明朗。例如，在韩国，近年来的经济指标显示出喜忧参半的迹象，韩国经济未来的增长受制于我们无法控制的许多因素，包括全球经济的发展。不利或不确定的经济和市场状况可能是由金融部门的困难、企业、政治或其他可能降低市场信心的丑闻、商业信心下降、通货膨胀加剧、自然灾害或流行病、爆发敌对行动或其他地缘政治不稳定造成的。韩国与其贸易伙伴或盟友之间的经济或外交关系恶化，包括领土或贸易争端或外交政策分歧导致的恶化，或这些或其他因素的综合，过去曾对韩国经济产生不利影响，并可能在未来对我们的业务和业绩产生不利影响。
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此外，我们从台湾客户那里获得了相当大比例的收入。台湾和中国大陆之间的紧张局势加剧以及不稳定和不确定性的可能性可能会对我们的ADS和我们的股票的价格产生不利影响。台湾与中国大陆的关系以及影响台湾政治和经济环境的其他因素可能会影响我们的业务。
我们还从泰国和菲律宾的客户中获得了相当大比例的收入。这两个国家都受到政治、社会和经济波动的影响，这些波动可能直接或间接地对我们在这些市场维持业务和增长的能力产生重大不利影响。我们无法向您保证，泰国或菲律宾的政治环境将是稳定的，或者当前或任何未来的政府将采取有利于持续经济增长的经济政策，或者不会对数字游戏公司当前的监管环境产生重大不利影响的经济政策。
除上述因素外，不利的经济发展可能是多种因素造成的结果，包括但不限于信贷和金融市场动荡、对主要金融机构的稳定性和生存能力的担忧、国内生产总值下降、失业率上升、大宗商品价格和全球股市波动、利率上升、潜在的政府关门、自然灾害、流行病或其他公共卫生危机、地缘政治冲突，包括乌克兰和中东的持续冲突、通货膨胀、政府过度负债以及全球贸易或关税中断。经济和金融市场状况下滑可能持续的严重程度和时间长度，以及任何复苏的时机、力度和可持续性，都是未知的，也是我们无法控制的。
汇率波动可能导致外汇汇兑损失。
在我们游戏发行的大多数国家，我们的海外授权商或子公司产生的收入以当地货币计值，其中包括（其中包括）新台币、日元、美元、欧元、泰铢和人民币。2025年，我们约93.1%的收入以韩元以外的货币计价，主要是新台币、印尼盾、泰铢、美元和菲律宾比索。由于以美元、日元和欧元以外的货币计值的收入被转换为美元，用于向我们汇出每月的特许权使用费，当地货币对美元的任何贬值将导致以美元计算的许可费和每月特许权使用费减少，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
虽然我们每月从海外授权商那里以外币收取特许权使用费收入，但我们几乎所有的成本都以韩元计价。我们的财务报表也以韩元编制和列报。我们每月从我们的海外被许可人那里收到特许权使用费，其依据是每个月月底采用该日期适用的外汇汇率确认和记录的收入的百分比。韩元兑新台币、泰铢、美元、日元或其他外币的升值将导致外汇损失，可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。尽管我们采取措施对冲与我们以韩元计价的成本相关的外汇风险，但此类措施可能无法充分保护我们免受由于全球通货膨胀的影响或我们进行业务往来的外币相对价值波动而产生的重大不利影响，并可能导致财务损失。见项目5.A.“经营成果—概览—外汇影响。”
截至二零二五年十二月三十一日止，我们并无订立任何尚未结清的外币远期外汇合约。我们可能会在未来进行对冲交易，以减轻我们的外汇风险敞口，但我们可能无法及时或以具有成本效益的方式这样做，或者根本无法这样做。
与朝鲜的紧张关系加剧可能会对我们和我们的ADS价格产生不利影响。
韩朝关系紧张贯穿朝鲜近代史。朝韩紧张程度起伏不定，并可能因当前和未来事件而骤然加剧。特别是，朝鲜的核武器和弹道导弹计划以及对朝鲜的敌对军事行动引发了更高的安全担忧。
朝鲜经济也面临严峻挑战，这可能会进一步加剧朝鲜内部的社会和政治压力。此前的外交努力，包括2018年举行的朝韩峰会以及2018年和2019年举行的美朝峰会，都没有产生持久的协议，无核化谈判自2019年以来一直处于僵局。朝鲜此后继续推进和测试其弹道导弹能力，颁布
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立法编纂其核武器国家地位，并宣布韩国为敌对国家，进一步削弱了朝韩之间的沟通与合作渠道。无法保证未来朝鲜半岛紧张程度不会进一步升级。任何这种紧张局势的进一步加剧，例如，如果朝鲜经历领导层或经济危机，韩朝之间的高层接触破裂或发生进一步的军事敌对行动，都可能对韩国经济以及我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并可能导致我们ADS的市场价值下降。
如果韩国政府认为有可能发生紧急情况，可能会限制我们的ADS持有人和存托人以美元转换和汇出股息和其他金额。
根据韩国外汇交易法，如果韩国政府认为可能发生某些紧急情况，包括利率或汇率的突然波动、稳定国际收支的极端困难或韩国金融和资本市场出现实质性动荡，则可以施加任何必要的限制，例如要求韩国或外国投资者在购买韩国证券或因处置此类证券或其他涉及外汇的交易而产生的利息、股息或出售收益的汇回方面获得战略和财政部部长的事先批准。见项目10.d.“交换控制。”
与我们的美国存托股相关的风险
如果我们未能实现并维持有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法准确报告我们的财务业绩或及时这样做，我们预防或发现欺诈的能力可能会降低，投资者信心和我们ADS的市场价格可能会受到不利影响。
我们受2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的约束，该条款要求我们，除其他外，维持一个有效的财务报告内部控制系统，并要求我们的管理层每年提供一份关于我们内部控制有效性的证明。
尽管我们已确定我们对财务报告的内部控制在2025年12月31日是有效的，但我们未来可能会确定我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷。如果我们未能维持有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法及时准确报告我们的财务业绩或防止错误或欺诈。由于投资者对我们合并财务报表的可靠性失去信心，任何这些可能的结果都可能导致金融市场的不良反应，并可能导致美国证券交易委员会、纳斯达克或其他监管机构的调查或制裁或股东诉讼。这些因素中的任何一个最终都可能损害我们的业务，并可能对我们ADS的市场价格产生不利影响。见项目15。“控制和程序。”
如果我们的ADS从纳斯达克退市，我们的ADS的流动性和价格，以及我们筹集资金的能力，可能会受到负面影响。
我们的ADS目前在纳斯达克全球市场上市交易。为了使我们的ADS继续在纳斯达克全球市场上市，必须满足一些持续的要求，如果不能达到这些上市标准，可能会导致我们的ADS被纳斯达克摘牌。
如果我们的ADS因任何原因停止在纳斯达克上市交易，我们的ADS的流动性可能会大幅降低，并导致我们的ADS价格相应的实质性降低。此外，任何此类退市都可能损害我们以我们可以接受的条款筹集资金的能力，或者根本没有，并可能导致投资者、供应商、商业伙伴、被许可人、客户和员工潜在的信心丧失。此类后果可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们ADS的公众股东可能比作为美国公司的股东更难以保护他们的利益。
我们的公司事务受我们的公司章程和管辖韩国公司的法律法规管辖。根据韩国法律，我们的股东和董事会成员的权利和责任可能与适用于美国公司的股东和董事的权利和责任不同。例如，韩国法律赋予的少数股东权利往往要求少数股东满足最低持股要求，才能行使某些权利。根据适用的韩国法律，在发放的总额和
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流通股，股东必须拥有至少（i）1%的股份才能提起股东派生诉讼（或在担心董事违反适用法律法规或公司章程可能对公司造成不可撤销损害时要求董事停止某些活动或行为），（ii）3%的股份要求召开临时股东大会、要求罢免董事或查阅公司账簿及相关文件，或提出股东大会议程，（iii）如出现严重不当管理或公司事务出现僵局，可能导致对公司造成重大及无法挽回的损害，或在破产情况下向法院申请重整，则可按10%向法院申请解散；及（iv）按20%阻止小规模股份交换或仅可由董事会决议批准的小规模合并。
2025年7月，韩国商法典第一轮修正案将董事受托责任的范围从“公司”扩大到“公司和股东整体”。然而，没有足够的判例法或先例为管理层和股东提供关于如何应用或解释它的指导。与作为美国公司的股东相比，我们ADS的持有者可能更难保护他们的利益免受我们管理层、董事会成员或控股股东的行动的影响。
就我们的普通股支付的任何股息将以韩元为单位，韩元和美元之间的汇率波动可能会影响您收到的金额。
如果我们宣布派发现金股息，股息将以韩元支付给ADS的存托人，然后由存托人根据管辖ADS持有人权利和义务的存款协议转换为美元。韩元和美元汇率的波动将影响，除其他外，您将从存托人那里收到的美元金额作为股息。如果存托人认为这样做不合理或不可行，ADS持有人可能不会获得股息。此外，存托人可以自行决定收取某些费用和开支，方法是向ADS持有人收取此类费用，或从我们将分配给ADS持有人的一次或多次现金股息或其他现金分配中扣除此类费用。
您将ADS基础普通股存入或提取出存托设施的能力可能会受到限制，这可能会对您的投资价值产生不利影响。
根据我们的存款协议条款，我们的普通股持有人可以将这些股份存入韩国的存托人托管人并获得ADS，我们的ADS持有人可以将ADS交给存托人并获得我们的普通股。但是，如果普通股的存款超过以下两者之间的差额：
•我们同意为发行ADS而存入的普通股总数（包括与发行ADS和股票股息或与ADS有关的其他分配有关的存款）；和
•为保存人的利益而在该等建议存放时存放于保管人的普通股数目，除非（i）已取得我们对该等存放的同意，或（ii）根据韩国法律法规或根据存放协议的条款，不再需要该等同意，否则该等普通股将不会被接受存放。
根据存款协议的条款，如果普通股是通过股息、免费分配、供股或此类股份的重新分类获得的，则无需获得同意。我们可能不会同意存入任何额外的普通股。因此，如果持有人放弃ADS并撤回普通股，持有人可能无法随后存入普通股以获得ADS。
您可能无法行使优先认购权或参与供股，因此，您在我们的所有权百分比可能会被稀释。
韩国商法典和我们的公司章程要求我们，除某些例外情况外，在发行新的普通股时，向股东提供按其现有所有权百分比认购新普通股的权利，但在我们的公司章程规定的某些情况下除外。见项目10.B.“公司成立的备忘录和条款——优先购买权和增发股份。”
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此类例外情况包括根据董事会决议发行新股：
•通过一般公开发行，不超过已发行流通股总数的50%；
•对职工持股会成员；
•根据我们的公司章程行使股票期权时；
•不超过已发行流通股总数50%的存托凭证形式；
•根据韩国《外国投资促进法》诱导开展业务所需的外国直接投资，不超过已发行流通股总数的50%；
•以不超过已发行流通股总数的50%为限，向境内外金融机构、企业或个人紧急募集资金；
•根据合营安排向若干公司转让；或
•在公开发行或新股由承销商包销，目的是在任何证券交易所上市，但不超过已发行和流通股总数的50%。
因此，如果我们根据这些例外情况向非股东发行新股，ADS的现有持有人将被稀释。如果根据韩国法律，上述豁免都不具备，我们可能会被要求在增发普通股时授予认购权。然而，根据美国法律，除非我们注册与权利相关的证券或获得《证券法》注册要求的豁免，否则我们将无法在美国提供这些权利。根据管辖ADS的存款协议，如果我们提供认购额外普通股的权利，存款协议下的存托人在与我们协商后，可以向您提供此类权利或代表您处置此类权利并将净收益提供给您，或者，如果存托人无法采取此类行动，则可能允许这些权利失效，而您不会收到任何对价。通常不要求保存人在任何情况下提供任何权利。我们没有义务根据《证券法》提交注册声明，以使您能够就ADS基础普通股行使优先购买权，并且我们无法向您保证将提交任何注册声明或根据《证券法》获得注册要求的豁免。因此，你方可能无权行使优先购买权，并可能因此而遭受稀释你方在公司的权益。
您将不会被视为我们的股东，您将不会拥有适用于普通股股东的投票权等股东权利。
作为ADS持有人，我们没有义务也不会将您视为我们的股东之一，因此，您将不享有股东的权利。韩国法律和我们的公司章程管辖适用于我们股东的权利。存托人将被视为贵公司ADS基础普通股的股东。作为ADS持有人，您将拥有ADS持有人权利，该权利受我们、存托人和您作为ADS持有人之间的存款协议管辖。收到必要的投票材料后，您可以指示存托人对您的ADS所代表的股份数量进行投票。保存人将通知贵方股东大会，并安排将我们的投票材料交付给贵方，只有当我们根据保存协议的条款在足够的时间内交付给保存人时。如果投票材料出现延迟或丢失，我们无法确保您将收到投票材料或以其他方式获悉即将召开的股东大会，以确保您可以指示存托人对您的股份进行投票。此外，保存人及其代理人不对未执行表决指示或执行表决指示的方式负责。
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除非您已将基础普通股从存托设施中撤回并成为我们普通股的持有人，否则您将无法行使异议和评估权。
在一些有限的情况下，包括转让我们业务的全部或任何重要部分，我们收购对我们业务有实质性影响的任何其他公司的全部或部分业务，或我们与另一家公司的合并或合并，但小规模合并（根据韩国法律规定）使我们成为存续公司除外，异议股东有权要求我们根据韩国法律购买他们的股份。但是，如果您持有我们的ADS，您将无法行使此类异议和评估权，除非您已在相关交易将被批准的股东大会的记录日期之前从存托设施中撤回基础普通股并成为我们的直接股东。
我们可能会出于任何原因在未经您同意的情况下修改存款协议和ADR，如果您不同意，您的选择将仅限于出售ADS或撤回基础证券。
我们可能会与存托人达成一致，以任何理由修改存管协议和ADR，而无需您的同意。如果修正案增加或增加了注册费、传真费、交割费或类似项目的费用或收费，但保存人的税收和其他政府收费或开支除外，或损害了ADS持有人的实质性权利，则该修正案将在保存人将修正案通知ADS持有人后30天后才对未偿还的ADR生效。当一项修订生效时，透过继续持有您的ADS，您被视为同意该修订，并受经修订的ADR和存款协议的约束。如果您不同意存款协议或ADR的修订，您的选择仅限于出售ADS或撤回基础证券。不能保证在这种情况下出售ADS的价格会令你满意。此外，ADS的基础普通股没有在韩国任何证券交易所上市。退出后您出售基础普通股的能力以及普通股的流动性可能受到限制。
股息支付以及您在出售我们持有的ADS时实现的金额将受到美元兑韩元汇率波动的影响。
我们的ADS所代表的股份的现金股息（如果有的话）将以韩元支付给存托人，然后由存托人兑换成美元，但须符合某些条件。因此，韩元兑美元汇率的波动将影响（其中包括）持有人将从存托人那里获得的股息金额、持有人在韩国出售在放弃ADS时获得的我们普通股股份所得收益的美元价值以及ADS的二级市场价格。这种波动还将影响我们普通股持有者收到的股息和销售收益的美元价值。
您可能需要缴纳韩国预扣税。
根据韩国税法，如果您是美国投资者，您可能需要就ADS的资本收益和股息缴纳韩国预扣税，除非根据美国和韩国之间的所得税条约可以获得豁免或减免。根据韩美税收协定，有资格享受条约利益的美国居民持有人实现的资本收益将不会在处置ADS时被韩国征税。然而，根据韩美税收协定，以下持有人没有资格获得此类税收协定优惠：（i）如果持有人是美国公司，如果由于任何特别措施，美国就此类资本收益对该持有人征收的税款大大低于美国一般对公司利润征收的税款，并且持有人资本的25%或更多被记录在案或经美国和韩国主管当局协商后以其他方式确定，由一个或多个非美国个人居民的人直接或间接拥有；（ii）如果持有人是个人，如果该持有人在该纳税年度内在韩国维持一个或多个期间的固定基数，总计183天或更长时间，并且该持有人的ADS或产生资本收益的普通股与该固定基数有效关联，或者该持有人在该纳税年度内在韩国存在一个或多个期间的183天或更长时间。
您可能难以对我们以及我们的非美国人董事和高级管理人员提起原始诉讼或执行在韩国境外获得的任何判决。
我们是根据韩国法律组建的，我们所有的董事和管理人员都居住在美国境外。虽然我们在美国有一家全资子公司，但我们的大部分资产和这些人的资产都位于美国境外。导致您可能无法在美联航内实现流程服务
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州对这些人或对他们执行或在美国获得的基于美国联邦证券法或美国任何州证券法的民事责任条款的美国法院判决。对于基于美国联邦证券法或美国任何州证券法的民事责任在韩国的可执行性，无论是在原始诉讼中还是在执行美国法院判决的诉讼中，都存在疑问。
我们大量ADS的转让、出售或可供出售可能会对其市场价格产生不利影响。
我们无法预测市场出售我们的普通股或其他可能转换为我们的普通股的证券的股份或可供出售的此类股份或证券对我们的普通股的市场价格不时产生的影响（如果有的话）。我们最大的股东GungHo实益拥有我们59.3%的普通股。如果GungHo决定在公开市场上以ADS的形式出售或转让大量我们的普通股，或者如果认为它有意出售，我们ADS的市场价格可能会受到重大不利影响，并可能严重损害我们未来通过发行ADS筹集资金的能力。GungHo未来的任何出售或我们未来发行的大量普通股或其他证券可能在公开市场上转换为我们普通股的股份，或认为可能发生任何这些事件，都可能导致我们普通股的市场价格下降或低于在没有这些事件或看法的情况下可能出现的价格。
我们可能需要额外的资本，并可能出售额外的ADS或其他股本证券或产生债务，这可能导致对我们的股东的额外稀释或增加我们的偿债义务。
由于业务状况变化或其他未来发展，我们可能需要额外的现金资源，包括我们可能决定进行的任何投资或收购。如果我们的现金资源不足以满足我们的现金需求，我们可能会寻求出售额外的股权或债务证券或获得信贷额度。出售额外的股本证券或与股票挂钩的债务证券可能会导致对我们股东的额外稀释。发生债务将导致偿债义务增加，并可能导致运营和融资契约限制我们的运营。我们无法向您保证，融资将以我们可以接受的金额或条款提供，或者根本不提供。
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项目4。有关公司的资料
项目4.A.公司的历史与发展
我们于2000年4月4日在韩国商法典下注册成立为一家有限责任公司，法定名称为Gravity Co., Ltd.。2005年2月8日，我们的ADS，每份代表我们一股普通股的四分之一，在纳斯达克股票市场的纳斯达克全球市场上市。我们的ADS目前各占我们普通股的一股，自2018年8月27日起生效。除了从2014年11月26日至2018年8月27日（在此期间我们的ADS在纳斯达克资本市场交易），我们的ADS一直在纳斯达克全球市场交易，交易代码为“GRVY”。
2015年1月，我们与Dream Square订立开发协议，根据Ragnarok Online的内容在中国开发和发行两款手机游戏。本协议于2016年3月25日修订，授予Dream Square自修订之日起五年内基于Ragnarok Online内容开发移动游戏和网页游戏并在中国发行此类游戏的独家权利。Gravity保留了在中国以外的某些地区的分配权。根据本协议条款，公司有权收取超过最低保证预付款的特许权使用费。根据协议，Dream Square开发并推出了六款手机游戏– RO：Idle Poring、Ragnarok R、Ragnarok M：Eternal Love、Ragnarok H5、Ragnarok Origin和Ragnarok X：Next Generation –分别基于2017年9月、2017年2月、2017年10月、2019年9月、2020年7月和2020年10月的Ragnarok Online内容。我们还在包括台湾、韩国、日本、欧洲、美国和加拿大、东南亚、北美、中南美、大洋洲和中国在内的多个市场推出了这些游戏。
2017年7月，我们与Dream Square订立出版和技术支持协议（“PTSA”），据此，Dream Square将提供技术援助，利润将被分享。这份协议分别于2018年9月、2018年10月、2019年10月和2020年10月进行了修订，明确了部分技术援助费用和利润分成比例。经修订的PTSA规定，Gravity保留与Dream Square联合开发的游戏（有或没有任何合作开发商）在韩国、台湾、香港和澳门以及全球（中国除外，发行权授权给心动公司）的发行权。PTSA的最终修正案已于2021年3月24日到期，我们不打算续签或进一步延长PTSA。根据单独服务协议的条款，Dream Square将继续为其开发的任何在PTSA到期之前推出的游戏提供服务。仙境传说X：东南亚、台湾、香港和澳门的下一代服务将提供至2026年6月，之后可延长一年。Ragnarok X：Next Generation in Japan将提供至2026年11月的服务，也有一年的延期。我们正在与其他潜在的服务合作伙伴讨论这些游戏的安排，遵循他们目前的服务条款。
Ragnarok：Promised Adventure（暂定英文标题）、Ragnarok Idle Adventure Plus和Ragnarok Online 3分别于2025年5月、2025年9月和2025年10月获得中国政府颁发的国际标准书号（ISBN）代码。
与我们的组织结构相关的最新发展包括成立Gravity Game Unite Sdn。Bhd.，2025年3月在马来西亚的全资子公司（“Gravity Game Unite”）。Gravity Game Unite在马来西亚提供我们的游戏。
我们的注册办事处位于韩国首尔03925麻浦区世界杯北路396号15F。我们的电话是（822）2132-7000。我们的主网站在http://www.gravity.co.kr.SEC维护一个互联网站点，其中包含以电子方式向SEC提交的报告、代理和信息声明以及有关发行人的其他信息。该地址是http://www.sec.gov.
项目4.b.业务概览
概览
Gravity是一家位于韩国的在线和移动游戏开发商和发行商。我们从在线游戏、手机游戏和其他来源（包括基于角色的商品和动画）产生收入。我们历史上的主要产品《仙境传说Online》是一款可在91个市场购买的在线游戏。仙境传说在线的收入在2025年有所增长，占我们截至2025年12月31日止年度总收入的15.2%，而占我们总收入的14.2%
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2024年的收入。这一增长主要是由于2025年Ragnarok Online在巴西和台湾的收入增加，如下文所述。
近年来，我们对移动游戏的关注有所增加，截至2025年12月31日止年度，移动游戏占我们总收入的81.2%。我们的主要手机游戏《仙境传说M：Classic》、《仙境传说X：Next Generation》、《仙境传说Origin》和《仙境传说M：Eternal Love》分别占我们截至2025年12月31日止年度总收入的27.6%、13.4%、11.1%和6.9%。2024年，仙境传说起源占我们总收入的42.1%。我们打算通过内部开发在线和移动游戏或通过外包以及发行第三方开发的额外游戏，继续使我们的产品供应多样化。
就截至2025年12月31日止年度的收入而言，我们的主要地域市场为台湾、印度尼西亚、泰国、美国和菲律宾。
网络游戏
网络游戏是一种在虚拟游戏世界中，大量玩家相互互动的电脑游戏类型。
下表总结了我们目前提供的在线游戏。
| 标题 | 流派 | 游戏来源 |
商业日期
发射(1)
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| 仙境传说在线 |
动作冒险MMORPG(2)
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内部开发 | 2002年8月 | |||||||||||||||||
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Dragonica（Dragon Saga）(3)
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动作冒险MMORPG |
最初授权自第三方开发商；目前归我们所有(4)
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2009年2月(5)
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| 仙境传说Online II | 动作冒险MMORPG | 内部开发 | 2012年3月 | |||||||||||||||||
| 安魂线上 | 动作冒险MMORPG | 内部开发 |
2022年8月(6)
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R.O.S.E.在线(7)
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动作冒险MMORPG | 第三方基于我们的知识产权开发的 | 2022年12月 | |||||||||||||||||
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仙境传说Landverse(8)
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动作冒险MMORPG/P2E | 第三方基于我们的知识产权开发的 | 2023年9月 | |||||||||||||||||
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Dragonica起源(9)
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MMORPG | 第三方基于我们的知识产权开发的 | 2025年7月 | |||||||||||||||||
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注意事项：
(1)每个司法管辖区游戏的实际商业发布日期取决于多种因素，包括技术可行性和持久性、内部开发能力的可用性、市场条件、Beta测试结果和许可合作伙伴的可用性等。
(2)MMORPG是大型多人在线角色扮演游戏的缩写。
(3)Dragonica在除巴西以外的美国、加拿大和南美洲以Dragon Saga的名称进行商业销售。
(4)我们于2010年10月21日收购Gravity Games Corporation（“Gravity Games”）合共50.83%的股权，前身为开发Dragonica的Barunson Interactive，随后于2013年8月将我们在Gravity Games的所有权增加至85.5%。因引力游戏清盘，引力接手Dragonica IP。
(5)Dragonica最初于2009年2月在中国推出，随后在我们收购Gravity Games之前，根据Gravity Games和当地发行商之间的许可协议，某些其他国家和市场也推出了Dragonica。
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(6)安魂曲在线于2022年8月25日在全球重新上线。
(7)R.O.S.E. Online于2022年12月13日重新上线。
(8)Ragnarok Landverse最初于2023年9月由东南亚（不包括泰国和印度尼西亚）、南美、中东、印度、非洲和大洋洲的授权商推出，并于2024年7月12日由泰国的授权商推出。Ragnarok Landverse Genesis，与RONIN平台集成的全新全球服务器，于2025年3月29日由全球授权商推出。
(9)Dragonica Origin于2025年7月16日在东南亚上市。
仙境传说在线
Ragnarok Online是一款基于动作冒险的MMORPG，它将类似卡通的角色、面向社区的主题和战斗功能结合在一个虚拟世界中，成千上万的玩家可以在其中相互互动。通过结合高度互动和面向社区的主题和功能，例如婚姻和组织公会，我们相信我们能够从喜欢在虚拟环境中提供社交互动的游戏的用户那里建立用户忠诚度。
仙境传说Online于2002年8月首次商业推出，截至2026年3月31日，已在91个市场进行商业销售。见项目4.B.“业务概览——我们的市场——网络游戏。”Ragnarok Online在2025年占我们总收入的15.2%或赢得84,994百万（58,837千美元），而在2024年占我们总收入的14.2%或赢得71,343百万。Gravity直接或通过一家子公司在日本、越南、欧洲、俄罗斯/独联体和中国以外的每个地理市场运营Ragnarok Online，由第三方授权商运营该游戏。在我们或我们的子公司运营Ragnarok Online的市场中，我们的收入是通过微交易收入产生的，而在第三方被许可人运营游戏的市场中，我们的收入是通过版税或许可费产生的。
我们认为，运行《仙境传说Online》所需的PC配置低于或类似于许多其他竞争网络游戏，我们认为这为我们成功进入和扩展《仙境传说Online》在许多发行《仙境传说Online》的发达国家和发展中国家提供了便利。Ragnarok Online建议的最低PC配置是英特尔 Celeron 2.4GHz或AMD Athlon 3000 +，512MB RAM和32MB显卡。
下表提供了自2023年第一季度以来，在我们的每个主要市场上，《仙境传说》在线的峰值并发用户和平均并发用户，在所示期间。
| 第一季度26 | 25年第4季度 | 第三季度25 | 2Q 25 | 第一季度25 | 第四季度24 | 24年第三季度 | 2Q 24 | 第一季度24 | 第四季度23 | 23年第三季度 | 2Q 23 | 23年第一季度 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 日本 |
PCU(1)
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6,260 | 6,523 | 6,805 | 6,552 | 6,533 | 7,104 | 6,890 | 6,884 | 7,346 | 7,367 | 6,931 | 9,229 | 7,352 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
ACU(2)
|
1,572 | 3,088 | 2,490 | 3,076 | 2,861 | 3,077 | 3,190 | 3,019 | 3,618 | 3,255 | 3,041 | 2,917 | 3,371 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 韩国 | PCU | 6,920 | 6,724 | 6,303 | 5,235 | 5,547 | 7,101 | 7,291 | 8,544 | 6,421 | 8,185 | 8,212 | 5,305 | 6,926 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ACU | 4,314 | 3,414 | 3,119 | 2,250 | 2,624 | 4,317 | 3,910 | 4,694 | 5,072 | 4,841 | 4,473 | 3,302 | 3,998 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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泰国(3)
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PCU | 6,270 | 5,962 | 6,807 | 7,425 | 8,464 | 9,487 | 12,265 | 15,258 | 8,937 | 9,229 | 11,285 | 11,158 | 13,010 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ACU | 2,746 | 3,495 | 2,806 | 3,390 | 3,678 | 4,479 | 5,252 | 6,199 | 5,588 | 4,291 | 4,024 | 5,113 | 5,787 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国/ 加拿大 |
PCU | 2,890 | 2,526 | 2,533 | 2,099 | 2,053 | 2,192 | 2,217 | 2,177 | 2,087 | 2,082 | 2,078 | 2,016 | 1,860 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ACU | 1,904 | 2,271 | 1,959 | 1,871 | 1,733 | 1,853 | 1,828 | 1,775 | 2,048 | 1,772 | 1,668 | 1,384 | 1,340 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 台湾/ 香港/ 澳门 |
PCU | 10,852 | 13,521 | 10,746 | 12,929 | 14,731 | 16,460 | 16,156 | 17,341 | 21,858 | 22,329 | 19,256 | 19,317 | 16,702 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ACU | 7,028 | 6,642 | 7,842 | 6,810 | 9,075 | 9,634 | 9,605 | 10,290 | 9,852 | 13,075 | 11,698 | 10,587 | 10,243 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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注意事项：
(1)“PCU”，即峰值并发用户，代表各国服务器上记录的《仙境传说》在线在指定时间段内每个季度的最高用户数。
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(2)“ACU”或平均并发用户，表示在指定时间段内，各国服务器上记录的仙境传说Online每个季度的平均并发用户数。
(3)Ragnarok Online于2020年5月28日在泰国重新上线。
我们认为，以PCU或ACU衡量的用户数量（i）是衡量我们活跃用户群的指标，（ii）与收入相关，因为在线游戏的收入取决于用户数量以及玩游戏的时间。与《仙境传说》相关的PCU和ACU以及由此产生的收入下降，这在很大程度上是因为用户的偏好正在转向移动游戏，而我们在移动游戏中的关注点有所增加。PCU和ACU是非财务变量，所提供的数据未经审计或审查。其他公司对PCU或ACU的确定可能与我们不同。
下表提供了所示期间仙境传说在线在某些关键市场产生的收入的细分：
| 收入类型 | 国家 | 2025 |
2025(1)
|
2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||
| （单位：百万韩元和千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 网络游戏—微交易收入 |
泰国(2)
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₩ | 23,952 | 美元 | 16,581 | ₩ | 24,095 | ₩ | 29,168 | |||||||||||||||||||||||
| 台湾/香港/澳门 | 25,173 | 17,426 | 21,157 | 25,799 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 12,571 | 8,702 | 2,072 | 2,204 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 韩国 | 7,462 | 5,166 | 7,082 | 6,822 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
美国/加拿大(3)
|
3,781 | 2,617 | 4,530 | 3,528 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
菲律宾(4)
|
882 | 611 | 926 | 828 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 763 | 528 | 679 | 663 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | 74,584 | 51,631 | 60,541 | 69,012 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 网络游戏—版税和许可费 | 日本 | 7,786 | 5,390 | 7,813 | 7,833 | |||||||||||||||||||||||||||
| 中国 | 2,111 | 1,461 | 2,479 | 434 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 513 | 355 | 510 | 381 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | 10,410 | 7,206 | 10,802 | 8,648 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ | 84,994 | 美元 | 58,837 | ₩ | 71,343 | ₩ | 77,660 | ||||||||||||||||||||||||
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注意事项：
(1)仅为方便起见，韩元金额以美元表示，汇率为1,444.55韩元兑1.00美元，即2025年12月31日生效的中午买入汇率，经纽约联邦储备银行为海关目的认证。
(2)我们的前被许可方Electronics Extreme Ltd在泰国的Ragnarok在线游戏服务已于2020年5月27日停止。2020年5月27日或之前从泰国产生的收入显示为“在线游戏——版税和许可费——泰国”，Gravity Game Tech Co.，Ltd（“Gravity Game Tech”）自2020年5月28日以来产生的收入显示为“在线游戏——微交易收入——泰国”。
(3)包括由Gravity Interactive管理并在美国和加拿大以外的国家产生的订阅和其他类型的游戏收入。来自其他国家的这类收入构成美国和加拿大记录为微型交易收入的收入的非实质性部分。
(4)我们的前被许可方Electronics Extreme Ltd.在菲律宾的Ragnarok在线游戏服务已于2021年12月28日停止。于2021年12月28日或之前来自菲律宾的收入显示为“在线游戏—版税和许可费—菲律宾”，自2021年12月28日起Gravity Game Hub PTE，Ltd.（“Gravity Game Hub”）产生的收入显示为“在线游戏—微交易收入—菲律宾”。
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2024年9月26日，我们与《仙境传说》卡通系列原创者Myoung丨Jin Lee先生签署了日期为2003年1月22日的《仙境传说游戏服务及相关事项协议》修正案。此次修订将协议期限延长至2063年，旨在与Lee先生保持持续的合作关系（该协议，经修订后为“诸神黄昏游戏开发协议”）。根据《仙境传说》游戏开发协议，我们从Lee先生处获得了《仙境传说》故事情节和角色的版权，用于（其中包括）游戏、动画和角色推销的开发、销售、发行、推广和广告。出于版权转让的考虑，我们首次一次性支付了4,000万韩元，并被要求在2033年1月之前支付一定比例的调整后收入（扣除增值税和某些其他费用）或使用仙境传说品牌产生的净收入，之后我们将根据相同的公式向李先生支付对价，直到2063年1月，以换取他就协议中规定的各种事项进行持续合作。
我们分别于2017年12月27日在韩国、2025年7月3日在台湾、香港和澳门、2021年10月28日在泰国、2024年12月5日在印度尼西亚和2021年12月15日在印度尼西亚推出了新版本的《仙境传说Zero》、《仙境传说Online Classic》、《仙境传说Classic》和《仙境传说Ragnarok Retro》。这些游戏基于2003年首次发布的原始《仙境传说Online》，具有更新的任务、新的用户界面、优质的角色服务和升级的内容。Ragnarok Retro在印度尼西亚的服务已于2025年3月27日停止。
手机游戏
与网络游戏相比，手机游戏，包括谷歌安卓兼容手机和苹果iPhone等智能手机以及功能手机和平板电脑等其他移动设备，游戏时间更短，用户与游戏的互动也不那么复杂。我们认为，移动游戏，由于这样的特性，为经验较少的用户提供了一种既熟悉游戏玩法又熟悉游戏文化的手段，而无需在时间和资源上做出实质性承诺。因此，我们认为移动游戏让我们能够瞄准更广泛的用户群体。
我们在内部或通过外包给第三方开发商的方式开发手机游戏，我们也发行第三方授权的手机游戏。与网络游戏形成对比的是，一款手游的生命周期相对较短，一般会持续6到24个月，而在推出的前三个月内达到热度峰值，尽管因类型而异。因此，我们的移动游戏收入的很大一部分来自于最近12个月内发布的游戏。
下表列出了我们自2025年1月以来发布的每一款手游。
| 标题 | 流派 | 服务区 | 商业日期 发射 |
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| 仙境传说M：经典 | MMORPG | 东南亚 台湾、香港、澳门 北美洲和南美洲、欧洲、中东、北非某些地区、大洋洲 |
2025年2月 2025年4月 2025年9月 |
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| 仙境传说Idle Adventure Plus | 垂直闲置MMORPG | 全球（台湾、香港、澳门、中国、韩国和日本除外） 台湾、香港、澳门 韩国 |
2025年2月 2025年5月 2025年8月 |
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| 诸神黄昏：黄昏 | 闲置MMORPG | 中国（微信小程序） 台湾、香港、澳门 中国 东南亚（越南除外） 越南 |
2025年2月 2025年7月 2025年8月 2025年10月 2026年2月 |
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| 仙境传说V：回归 | 3D MMORPG | 东南亚（泰国、印尼、菲律宾） 全球 |
2025年3月 2025年8月 |
|||||||||||||||||
| 仙境传说：重生（Ragnarok：Back to Glory） | 3D MMORPG | 韩国、东南亚 中国 |
2025年4月 2025年12月 |
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| 仙境传说X：下一代 | MMORPG | 北美洲、中南美洲、大洋洲、英格兰、葡萄牙、西班牙、爱尔兰 欧洲（法国、意大利、德国）、中东、埃及、阿尔及利亚 |
2025年5月 2026年1月 |
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| 诸神黄昏暗恋 | 策略行动拼图RPG | 全球（中国、日本除外） | 2025年7月 | |||||||||||||||||
| 仙境传说：应许的冒险 | 冒险MMORPG | 中国 | 2025年9月 | |||||||||||||||||
| The Ragnarok（Ragnarok：新手之心） | MMORPG | 中国 | 2025年9月 | |||||||||||||||||
| 仙境传说怪物厨房 | 混动休闲 | 全球 | 2025年12月 | |||||||||||||||||
| 仙境传说：新世界 | MMORPG | 台湾、香港、澳门 | 2026年1月 | |||||||||||||||||
| NBA崛起 | 体育 | 日本 | 2025年2月 | |||||||||||||||||
| JLPGA女主角合集 | 体育 | 日本 | 2025年3月 | |||||||||||||||||
| Shambles：启示录之子 |
甲板建造Roguelike
|
全球（中国、越南、台湾除外） |
2025年3月 |
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| 信长的野心：世界之路 | MMO历史策略模拟 | 日本 | 2025年6月 | |||||||||||||||||
| 朔普英雄 | 全新新鲜全挖益智RPG | 日本 | 2025年9月 | |||||||||||||||||
| 国际象棋隆隆声 | 收藏级战术RPG | 全球（韩国、日本除外） | 2025年10月 | |||||||||||||||||
| 英雄学院：三个王国 | 回合制Collective RPG | 东南亚 | 2026年1月 | |||||||||||||||||
| 仙境传说起源经典 | MMORPG | 韩国、东南亚、台湾、香港、澳门 | 2026年3月 | |||||||||||||||||
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以下为所示期间我们的移动游戏业务产生的收入：
| 收入类型 | 国家 | 2025 |
2025(1)
|
2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||
| （单位：百万韩元和千美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 手游—微交易收入 | 台湾 | ₩ | 101,617 | 美元 | 70,345 | ₩ | 86,121 | ₩ | 142,438 | |||||||||||||||||||||||
| 印度尼西亚 | 80,279 | 55,574 | 30,450 | 56,736 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | 44,966 | 31,128 | 27,684 | 16,337 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 菲律宾 | 42,443 | 29,381 | 44,688 | 89,818 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 泰国 | 24,242 | 16,782 | 25,854 | 103,008 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 韩国 | 21,103 | 14,609 | 34,359 | 65,626 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 香港 | 17,741 | 12,281 | 13,370 | 17,071 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 马来西亚 | 16,724 | 11,577 | 24,752 | 45,759 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 10,602 | 7,339 | 24,361 | 3,061 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
其他(2)
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44,425 | 30,754 | 36,887 | 28,811 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | 404,142 | 279,770 | 348,526 | 568,665 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 手机游戏— 特许权使用费和许可费 |
日本 | 13,572 | 9,395 | 8,653 | 10,148 | |||||||||||||||||||||||||||
| 菲律宾 | 9,324 | 6,455 | 13,313 | 11,949 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 中国 | 7,988 | 5,530 | 13,028 | 2,288 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 台湾 | 5,900 | 4,084 | 6,846 | 7,724 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | 3,043 | 2,107 | 1,871 | 1,835 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 香港 | 2,257 | 1,562 | 3,881 | 5,584 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 泰国 | 1,817 | 1,258 | 3,127 | 4,646 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 印度尼西亚 | 1,725 | 1,194 | 1,302 | 1,051 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 马来西亚 | 1,141 | 790 | 1,412 | 12,650 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
其他(3)
|
4,326 | 2,995 | 3,717 | 3,064 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | 51,093 | 35,370 | 57,150 | 60,939 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ | 455,235 | 美元 | 315,140 | ₩ | 405,676 | ₩ | 629,604 | ||||||||||||||||||||||||
__________________
注意事项：
(1)仅为方便起见，韩元金额以美元表示，汇率为1,444.55韩元兑1.00美元，即2025年12月31日生效的中午买入汇率，经纽约联邦储备银行为海关目的认证。
(2)其他主要包括欧洲、加拿大、日本、新加坡、新西兰和澳大利亚。
(3)其他主要包括欧洲、韩国、新加坡和澳门。
仙境传说M：永恒的爱
仙境传说M：千古情是一款MORPG，我们在台湾、香港和澳门、韩国、东南亚、南北美洲、大洋洲、日本和欧洲的122个市场提供。游戏由Gravity和Dream Square开发，与合作开发者Xindong共同开发。我们于2017年10月在台湾、2018年3月在韩国、2018年10月在东南亚、2019年1月在北美和南美、2019年1月在大洋洲、2019年6月在日本和2019年10月在欧洲开始服务。
截至2025年12月31日止年度，Ragnarok M：Eternal Love占我们总收入的6.9%或赢得384.3亿（26,603千美元），而2024年占我们总收入的10.6%或赢得53,280百万。
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仙境传说M：经典
Ragnarok M：Classic是MMORPG，是Ragnarok M：Eternal Love的续集，我们于2025年2月在东南亚、2025年4月在台湾、香港和澳门推出，并于2025年9月在北美和南美、欧洲、中东、北非和大洋洲的某些地区推出。游戏由Gravity和Xindong开发。
截至2025年12月31日止年度，Ragnarok M：Classic占我们总收入的27.6%，或赢得1.54617亿（107,035千美元）。
仙境传说X：下一代
仙境传说X：下一代是MMORPG，我们在台湾、香港、澳门、东南亚、韩国、中国、日本、北美、中南美洲、大洋洲、英国、葡萄牙、西班牙、爱尔兰、法国、意大利、德国、中东、埃及和阿尔及利亚提供。
该游戏由Gravity和Dream Square开发，我们授权Nuverse于2020年10月在台湾、香港和澳门开始服务，2021年6月在东南亚（越南除外）和2021年9月在越南开始服务。我们于2023年1月在韩国、2024年9月在中国、2024年11月在日本、2025年5月在北美洲、中美洲和南美洲、大洋洲、英国、葡萄牙、西班牙、爱尔兰以及2026年1月在法国、意大利、德国、中东、埃及和阿尔及利亚开始服务。见项目3.D.“风险因素——与我们的市场环境相关的风险——我们的业务和伙伴关系可能会受到中美之间地缘政治紧张局势的影响。”
截至2025年12月31日止年度，Ragnarok X：Next Generation占我们总收入的13.4%或赢得752.18亿（5.207万美元），而2024年占我们总收入的10.6%或赢得531.23亿。
仙境传说起源
仙境传说Origin是一款MMORPG，我们在台湾、香港、澳门、东南亚、中国和北美、中南美洲提供。游戏由Gravity and Dream Square与合作开发商上海瑞雪网络科技有限公司共同开发。我们于2020年7月在韩国、2021年6月在日本、2022年9月在台湾、香港和澳门、2023年4月在东南亚、2024年2月在北美、中南美洲和2024年3月在中国开始服务，并于2026年3月在韩国和日本停止服务。
截至2025年12月31日止年度，Ragnarok Origin占我们总收入的11.1%或赢得624.70百万（43,245千美元），而2024年占我们总收入的42.1%或赢得2.10882亿。
其他游戏及游戏相关产品及服务
其他游戏
除了开发和发行网络游戏和手机游戏，这是我们的主要业务，我们还为游戏机（包括掌上游戏机）提供游戏，例如Steam、任天堂Switch、Xbox和PlayStation系列。主机游戏以光盘或墨盒（游戏卡）的形式分发，或通过互联网直接下载到主机上。
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下表列出了我们已经发布的主机游戏。
| 标题 | 流派 | 平台 | 发布日期 | |||||||||||||||||
| 仙境传说DS | 角色扮演 | 任天堂DS | 2008年12月 | |||||||||||||||||
| 仙境传说：光与暗的公主 | 战术角色扮演 | PlayStation Portable | 2011年10月 | |||||||||||||||||
| 仙境传说奥德赛 | 角色扮演 | PlayStation Vita | 2012年2月 | |||||||||||||||||
| 双龙II | 行动 | Xbox 360 | 2013年4月 | |||||||||||||||||
| 仙境传说奥德赛王牌 | 角色扮演 | PlayStation Vita | 2013年8月 | |||||||||||||||||
| 仙境传说奥德赛王牌 | 角色扮演 | PlayStation 3 | 2014年4月 | |||||||||||||||||
| 格兰迪亚高清合集 | 角色扮演，冒险 | 任天堂Switch | 2021年10月 | |||||||||||||||||
| Pigromance | 益智，平台商 | Steam、Stove、任天堂Switch、Xbox One、Xbox Series X | S | 2022年12月 | |||||||||||||||||
| ALTF4 II | 冒险 | 蒸汽，炉灶 | 2023年3月 | |||||||||||||||||
| 韦托里 | Roguelike | Steam，Stove，Nintendo Switch | 2023年10月 | |||||||||||||||||
| 东京精神病 | 2D气候剖面探险 | 任天堂Switch、Steam、PS4、PS5 | 2024年11月 | |||||||||||||||||
| 卡米巴科 | 世界工艺RPG | 任天堂Switch、Steam、PS4、PS5 | 2025年1月 | |||||||||||||||||
| 暮光僧 | 2.5D动作RPG | 任天堂Switch、Steam | 2025年3月 | |||||||||||||||||
| 雪兄弟2特别篇 | Action，Platformer |
任天堂Switch、Steam
|
2025年4月 | |||||||||||||||||
| Shambles：启示录之子 | 甲板建造Roguelike | 蒸汽 | 2025年6月 | |||||||||||||||||
| 过去的美好时光 | Metroidvania冒险 | 任天堂Switch | 2025年10月 | |||||||||||||||||
| 任天堂Switch的生命游戏 | 董事会，党 | 任天堂Switch | 2025年12月 | |||||||||||||||||
| 深渊小神全球 | 益智平台 | 蒸汽 | 2026年1月 | |||||||||||||||||
| 威兹曼斯世界再保险：尝试 | JRPG Remaster | Steam、PS4、PS5、任天堂Switch、Xbox One | 2026年2月 | |||||||||||||||||
| 波罗罗体育日 | 模拟 | 任天堂Switch | 2026年3月 | |||||||||||||||||
我们也为IPTV提供游戏。2008年9月，我们与ICONIX订立授权协议，开发及发行基于ICONIX的3D电视动画系列《Pororo：The Little
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企鹅。”游戏于2009年9月推出。自那时以来，我们与ICONIX的许可协议每年都会续签，最近一次是在2025年9月。
2022年4月，我们与YoungToys订立授权协议，根据YoungToys的电视动画系列“New Tobot”开发和发行新的Tobot Game、手机和主机游戏。
为进一步支持任天堂Switch游戏的开发和服务，我们于2025年8月获得了《波罗罗：小企鹅》和2025年11月获得了《品坊小鲨鱼》的许可权。
此外，我们正在通过PC（Steam）和任天堂Switch和PlayStation等主机平台扩大我们的全球出版足迹。我们专注于策划涵盖一系列类型的多元化投资组合，包括动作、RPG、模拟、Metroidvania和BOSS rush，旨在吸引更广泛的游戏受众。
主机和IPTV游戏在2025年和2024年占我们总收入的比例都不到1%。
我们寻求通过战略合作和跨其他内容和销售渠道的合作伙伴关系来扩展我们的‘仙境传说’IP，包括动画、音乐会、音乐剧、网络漫画和消费产品。这些举措旨在增强用户参与度，拓宽潜在收入来源。
游戏角色商品推销
为了优化我们的游戏及其角色所带来的商业机会，我们和我们的授权商一直在营销基于我们的游戏的玩偶、文具、食品和其他基于角色的商品，以及游戏手册、月刊和其他出版物。我们目前与ITSYourPrimeTime Co.，Ltd有安排，在韩国授权《诸神黄昏》网络游戏角色；在泰国与Siam Specialty Company Limited；在韩国、马来西亚和美国与Aswas Co.，Ltd.；在韩国和美国与Hellomisterlee Co.，Ltd.；在韩国与Conzen；在韩国与H.K Studio；在韩国、台湾、菲律宾、泰国、越南、印度尼西亚、新加坡、马来西亚和香港与Gemblo Company Co.，Ltd.；在韩国与UNICOKOREA Corp.；在韩国与Genie Music Corporation。
游戏角色商品销售的收入金额占我们2025年和2024年总收入的比例不到1%。
其他服务
Gravity NeoCyon，Inc.，简称“Gravity NeoCyon”，除核心手游业务外，还向第三方提供系统开发和维护服务以及系统集成服务。截至2025年12月31日止年度，此类其他服务的收入金额占我们总收入的2.7%或韩元82.14亿元（5,686千美元），而2024年占我们总收入的2.1%或韩元104.2亿元。
我们的市场
就截至2025年12月31日止年度的收入而言，我们最大的地域市场为台湾、印度尼西亚、泰国、美国、菲律宾和韩国。下表列出了我们对
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合并经营报表，显示所示期间按地理区域划分的收入以及截至2025年12月31日止年度各收入占总收入的百分比。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国家 | 2025 |
2025(1)
|
2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元和千美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 台湾 | ₩ | 133,721 | 23.9 | % | 美元 | 92,569 | ₩ | 114,410 | ₩ | 176,071 | ||||||||||||||||||||||
| 印度尼西亚 | 85,061 | 15.2 | % | 58,884 | 32,373 | 58,763 | ||||||||||||||||||||||||||
| 泰国 | 53,395 | 9.5 | % | 36,963 | 61,781 | 136,874 | ||||||||||||||||||||||||||
|
美国(2)
|
52,691 | 9.4 | % | 36,476 | 34,653 | 22,702 | ||||||||||||||||||||||||||
| 菲律宾 | 52,683 | 9.4 | % | 36,470 | 58,927 | 102,595 | ||||||||||||||||||||||||||
| 韩国 | 38,865 | 6.9 | % | 26,905 | 53,142 | 86,058 | ||||||||||||||||||||||||||
| 日本 | 27,644 | 4.9 | % | 19,137 | 18,857 | 18,999 | ||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | 23,475 | 4.2 | % | 16,251 | 26,434 | 5,264 | ||||||||||||||||||||||||||
| 香港 | 20,159 | 3.6 | % | 13,955 | 17,255 | 22,656 | ||||||||||||||||||||||||||
| 马来西亚 | 18,001 | 3.2 | % | 12,461 | 26,361 | 58,553 | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | 54,853 | 9.8 | % | 37,973 | 56,652 | 36,981 | ||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ | 560,548 | 100.0 | % | 美元 | 388,044 | ₩ | 500,845 | ₩ | 725,516 | ||||||||||||||||||||||
__________________
注意事项：
(1)仅为方便起见，韩元金额以美元表示，汇率为1,444.55韩元兑1.00美元，这是经纽约联邦储备银行为海关目的认证的2025年12月31日生效的中午买入汇率。
(2)如本表所示，在美国的收入还包括在Gravity Interactive管理的其他国家产生的微交易和其他类型的游戏收入。来自其他国家的这类收入在记录为来自美国的微型交易收入的收入中占非实质性部分。
网络游戏
我们在韩国、泰国、台湾、香港、澳门、美国、加拿大、拉丁美洲、印度尼西亚、中东、菲律宾、新加坡和马来西亚管理和发行（直接或通过我们的子公司）在线游戏业务，我们与被许可方合作在其他市场管理和发行我们的游戏。我们的授权商根据他们在各自海外市场服务的游戏的订阅费和/或微交易产生的收入的百分比向我们支付初始许可费和/或持续的版税。许可协议可能会在任何一方破产或重大违约的情况下终止，在我们的案例中，包括在被许可人未能及时支付特许权使用费的情况下。
Ragnarok Online在日本、台湾、香港和澳门、美国、加拿大、拉丁美洲、泰国、菲律宾、新加坡、马来西亚等91个市场进行商业销售。我们或我们的子公司管理Ragnarok Online在除日本、中国、俄罗斯/独联体和37个欧洲国家和市场以外的每个市场的分销。在这些市场中的每一个市场，当地的许可证持有者都会在网上发布Ragnarok。下表列出了Ragnarok Online通过我们的授权商进行商业提供的海外国家和市场，该
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被许可方的名称、许可协议的日期以及许可协议的商业启动日期和到期日期。
| 国家 | 被许可方 | 许可日期 协议 |
日期 商业发射 |
到期日 | ||||||||||||||||||||||
| 日本 | GungHo Online Entertainment，Inc。 | 2002年7月 | 2002年12月 | 2027年9月 | ||||||||||||||||||||||
|
欧洲(1)
|
Innova Intellectual Properties SARL | 2019年8月 | 2004年4月 | 2026年9月 | ||||||||||||||||||||||
|
中国(2)
|
上海塔仁网络科技有限公司
|
2024年1月
|
2013年2月 | 2026年12月 | ||||||||||||||||||||||
|
俄罗斯和独联体(3)
|
Innova Solutions FZ-LLC | 2018年2月 | 2007年3月 | 2026年8月 | ||||||||||||||||||||||
__________________
注意事项：
(1)代表法国、比利时、英国、芬兰、瑞典、挪威、爱尔兰、苏格兰、丹麦、西班牙、奥地利、保加利亚、塞浦路斯、捷克共和国、德国、希腊、匈牙利、意大利、卢森堡、马耳他、荷兰、波兰、葡萄牙、罗马尼亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、瑞士、安道尔、爱沙尼亚、冰岛、科索沃、拉脱维亚、列支敦士登、立陶宛、摩纳哥、圣马力诺和梵蒂冈的游戏运营。Ragnarok Online最初于2004年4月在德国、奥地利、瑞士、意大利和土耳其推出，授权方不同。
(2)仙境传说Online最初于2013年2月在中国与另一家被许可方合作推出，此后一直通过TA REN，即TA REN旗下的上海BING KUAI网络技术有限公司在中国提供服务。于2024年1月1日，我们与TA REN就《仙境传说Online》在中国的服务订立新授权协议。
(3)Ragnarok Online最初于2007年3月在俄罗斯和独联体推出，授权方不同。
手机游戏
在手游方面，截至2026年4月24日，我们直接管理《仙境传说M：千古情》（日本和中国除外，我们与第三方授权商合作）、《仙境传说M：Classic》在东南亚、台湾、香港、澳门、南北美洲、欧洲、中东、北非和大洋洲的某些地区的发行，《仙境传说Origin》在台湾、香港、澳门、东南亚和北美洲、中南美洲和《仙境传说X：下一代》在韩国、北美洲、中南美洲、大洋洲、英国、葡萄牙、西班牙、爱尔兰、法国、意大利、德国、中东，埃及和阿尔及利亚。
定价结构和支付系统
网络游戏
我们的在线游戏，包括《仙境传说Online》，采用了多种付费模式的组合定价。历史上，我们只使用基于订阅的收费模式，用户支付持续的订阅费用来访问我们的在线游戏。2006年12月，我们推出了微交易（也称为虚拟游戏内物品的销售），玩家可以通过购买各种各样的物品来定制、个性化和增强他们的角色和游戏体验。凡有Ragnarok Online的市场，均可进行微交易购买。自2007年1月起，我们允许在有《仙境传说Online》的所有市场（日本除外，以订阅费加微交易模式运营）应用微交易模式的免费服务器，据此玩家可以免费玩《仙境传说Online》，不收取任何订阅费，并被鼓励购买游戏内道具。
自2007年9月以来，我们一直提供优质服务，作为一种额外的收入模式。玩家可能会在指定的时间段内支付额外的费用，以便获得某些额外的功能，例如更快的
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积累经验值或更高的物品掉落率。在仙境传说Online服务的所有国家和市场都提供高级服务。
定价结构主要根据游戏的发行和运营成本、用户的游戏和付费模式、特定市场中竞争游戏的定价以及该市场中消费者的购买力平价来确定。自2002年8月《仙境传说Online》推出以来，我们跟踪并积累了从我们的用户群中产生的用户数据，这些数据为我们分析用户模式和为其他市场建立定价提供了广泛的数据库。自Ragnarok Online在这些市场的商业发布的相应日期以来，Ragnarok Online的定价在我们的每个市场中基本保持稳定。
在我们与第三方授权商合作的市场中，这些授权商在与我们协商后，为他们在各自市场服务的游戏的用户制定零售定价结构。Ragnarok Online在泰国、韩国、日本、美国和加拿大、台湾、香港和澳门、新加坡、马来西亚、菲律宾和拉丁美洲的定价结构如下。
泰国
泰国全资子公司Gravity Game Tech确定泰国《仙境传说Online》定价方案。用户可以通过借记卡、电子钱包和网上银行进行支付，他们可以将其转换为RO Cash Points，即Ragnarok Online中使用的货币。RO现金积分有资格用于购买游戏道具。我们向第三方支付每笔交易1.5%至24%的付款处理佣金，后者承担与用户付款相关的拖欠风险。
微交易模式
我们自2020年5月28日起在泰国直接提供Ragnarok Online。我们为泰国用户应用了微交易模式，允许用户购买价格范围在1泰铢到5000泰铢之间的游戏物品。下表列出截至2025年12月31日我们在泰国的Ragnarok Online积分的基本定价。
| 积分 | 零售价格 | |||||||
|
10分
|
฿ | 1.00 | ||||||
韩国
韩国的个人PC玩家可以选择多种替代支付方式，包括通过移动或固定电话服务提供商支付系统进行的收费、预付卡、礼券、在线信用卡支付和银行转账，购买G Cash，这可以用于我们提供的任何游戏，并将G Cash转换为RO Points，RO Points是《仙境传说》Online中使用的货币，这使他们能够购买游戏物品。网吧用户通过信用卡或银行转账进行支付。我们向承担与用户付款相关的拖欠风险的第三方支付1.4%到2.8%的付款处理佣金或每笔交易赢得200元。
订阅式收费模式
订阅式收费模式目前仅适用于网吧，不适用于韩国的个人PC玩家，订阅式收入并不重要。下表列出截至2025年12月31日我们公布的Ragnarok Online接入韩国网吧定价方案。
|
小时(1)
|
固定费用 每台PC |
|||||||
| 300小时 | ₩ | 69,300 | ||||||
| 600小时 | 138,600 | |||||||
| 1,000小时 | 231,000 | |||||||
| 2,000小时 | 462,000 | |||||||
__________________
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注意：
(1)实际工时可能会有所不同，具体取决于我们提供的额外奖励工时与订阅者购买的工时成比例。
微交易模式
我们从2007年4月开始在韩国应用微交易模式。每款游戏道具的价格区间在500韩元到29800韩元之间。
日本
GungHo，我们在日本的授权商，确定了《仙境传说Online》在日本的定价方案。日本的大多数用户通常付费使用预付卡获得或购买《仙境传说》Online的游戏物品，例如WebMoney等，这些物品可以在便利店或游戏零售店购买，也可以在网上购买。此外，信用卡也是一种流行的支付方式。移动支付，可用于支付订阅式费用和支付微额交易，在日本也很受欢迎。
订阅式收费模式
我们在日本的授权商只提供一种Ragnarok Online的费率，每30天无限制使用收取1,500日元。
微交易模式
我们从2006年12月开始在日本应用微交易模型。游戏用户购买GungHo Shop Points，这使他们能够购买游戏物品或直接从移动物品商店购买游戏物品。游戏道具的价格区间在50日元到2000日元之间。下表列出了截至2025年12月31日我们被许可人公布的GungHo Shop Points在日本的基本定价。
| 积分 |
零售价格(1)
|
|||||||
| 10,000点 | ¥ | 1,000 | ||||||
| 21,000点 | 2,000 | |||||||
| 32,500点 | 3,000 | |||||||
| 55,000点 | 5,000 | |||||||
| 112,000点 | 10,000 | |||||||
美国和加拿大
我们在美国的全资子公司Gravity Interactive确定了Ragnarok Online在美国和加拿大的定价方案。用户通过信用卡、电汇和/或银行转账，或移动支付或PayPal等在线支付系统进行支付。引力互动于2011年4月停止应用订阅式收费模式。
微交易模式
我们从2007年6月开始在美国和加拿大应用微交易模型。游戏用户购买积分，这使他们能够购买价格范围在0.05美元至45美元之间的游戏物品。下表列出截至2025年12月31日Gravity Interactive公布的《仙境传说Online》在美国和加拿大的积分基本定价。
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VIP物品仅通过现金商店出售，价格为250点/$ 2.50。
| 积分 | 零售价格 | |||||||
| 1,100点 | 美元 | 10.00 | ||||||
| 1,650点 | 15.00 | |||||||
| 2,875点 | 25.00 | |||||||
| 4,600点 | 40.00 | |||||||
| 6,000点 | 50.00 | |||||||
| 9000点 | 75.00 | |||||||
| 12000点 | 100.00 | |||||||
台港澳
我司台湾全资子公司引力通信股份有限公司（简称“引力通信”）确定《仙境传说》在台港澳地区的定价方案。用户可以通过信用卡、电汇和/或银行转账，或移动支付或MyCard等在线支付系统进行支付，他们可以将其转换为RO积分，即仙境传说Online中使用的货币。RO积分有资格用于购买游戏内物品。我们向第三方支付每笔交易5%至21%的付款处理佣金。
微交易模式
我们自2016年6月15日起在台湾、香港和澳门直接提供Ragnarok Online。我们为台湾、香港和澳门的用户应用了微交易模式，使他们能够购买新台币1元到新台币449元价格区间的游戏物品。以新台币以外的货币购买的，价格将按用户付款时适用的汇率换算成当地货币。下表列出截至2025年12月31日我们在台湾、香港和澳门的仙境传说在线积分的基本定价。
| 积分 | 零售价格 | |||||||
| 1分 | 新台币 | 1.00 | ||||||
新加坡、马来西亚、菲律宾
我们在新加坡的全资子公司Gravity Game Hub确定了《仙境传说》Online在新加坡、马来西亚和菲律宾的定价方案。用户可以通过运营商直接计费、数字支付、电子钱包和互联网银行进行支付，他们可以将其转换为Ragnarok Online中使用的货币Kafra Points。Kafra积分有资格用于购买游戏内物品。我们向第三方支付处理商支付每笔交易的支付处理佣金，后者承担与用户付款相关的拖欠风险。
微交易模式
自2022年2月23日起，我们在新加坡、马来西亚和菲律宾直接提供Ragnarok Online。我们为新加坡、马来西亚和菲律宾的用户应用了微交易模式，允许用户在0.2新元到80新元的价格区间内购买游戏内物品。下表列出了我们在新加坡、马来西亚和菲律宾的Ragnarok Online中Kafra积分的基本定价。
| 积分 | 零售价格 | |||||||
|
1,000点
|
S $ | 10.00 | ||||||
拉丁美洲
我们在美国的全资子公司Gravity Interactive确定了Ragnarok Online在拉丁美洲的定价方案。用户通过基于现金的支付、数字钱包、银行转账、借记卡/信用卡、基于账户的转账、基于现金的代金券、即时支付和移动货币进行支付，他们能够将其转换为Ragnarok Online中使用的货币Joy Coin。Joy Coin有资格用于购买游戏内物品。我们付一个
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向第三方支付处理商支付每笔交易0.7%至30%的支付处理佣金。
微交易模式
自2025年5月起，我们在拉丁美洲应用了微交易模式。游戏用户购买积分，这使他们能够购买价格在0.69美元到169.99美元之间的游戏物品。下表列出了Gravity Interactive公布的截至2025年12月31日在拉丁美洲的《仙境传说》在线积分的基本定价。
| 积分 | 零售价格 | |||||||
| 1分 | 美元 | 0.00034 | ||||||
手机游戏
对于我们的手机游戏，我们应用了微交易模式，在游戏中提供虚拟物品商店，玩家可以购买各种各样的物品，以定制、个性化和增强他们的角色和游戏体验。此外，在服务所有基于《仙境传说》IP的游戏的所有地区和市场都引入了Gatcha系统（或随机盒子模型购买虚拟游戏内物品）。
台港澳
对于《仙境传说M：千古情》在台湾、香港和澳门，我们为这些市场的用户应用了微交易模式，包括Gatcha系统，这使他们能够购买截至2025年12月31日价格区间在新台币33元至新台币3290元之间的游戏道具。
对于Ragnarok X：Next Generation in Taiwan，Hong Kong and Macau，我们为这些市场的用户应用了微交易模式，包括Gatcha系统，这使他们能够购买截至2025年12月31日价格区间在新台币30元至新台币3290元之间的游戏道具。
对于台湾、香港和澳门的Ragnarok Origin，我们为这些市场的用户应用了微交易模式，包括Gatcha系统，这使他们能够购买截至2025年12月31日价格区间在0.99美元至99.99美元之间的游戏物品。
对于Ragnarok M：Classic在台湾、香港和澳门，我们为这些市场的用户应用了微交易模式，包括Gatcha系统，这使他们能够购买截至2025年12月31日价格区间在新台币33元至新台币2950元之间的游戏道具。
以新台币以外的货币购买，价格将按用户付款时适用的汇率换算为当地货币。用户通过信用卡、电汇和/或银行转账，或移动支付或MyCard等在线支付系统进行支付。
韩国
对于Ragnarok M：Eternal Love in Korea，我们从2018年3月开始在韩国应用了微交易模式，包括Gatcha系统。截至2025年12月31日，游戏用户购买的虚拟游戏物品价格区间为1,200韩元至11.9万韩元。用户通过信用卡、电汇和/或银行转账，或移动支付或在线支付系统进行支付。
对于Ragnarok X：Next Generation in Korea，我们自2023年1月起在韩国应用了微交易模式，包括Gatcha系统，这使他们能够在截至2025年12月31日购买价格范围在1,500韩元到14.9万韩元之间的游戏道具。用户通过信用卡、电汇和/或银行转账，或移动支付或在线支付系统进行支付。
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东南亚、北中南美洲、大洋洲和欧洲
我们应用了包括自2018年10月起在东南亚、自2019年1月起在北美和南美、自2019年1月起在大洋洲、自2019年10月起在欧洲的GATCHA系统在内的微交易模型。截至2025年12月31日，这些市场的游戏用户可能会购买价格区间在0.99美元至99.99美元之间的虚拟游戏物品。
对于Ragnarok X：下一代，我们应用了微交易模型，包括Gatcha系统。东南亚用户可购买价格区间为0.99美元至119.99美元的游戏物品，北美、中南美、大洋洲和欧洲用户可购买价格区间为0.99美元至99.99美元的游戏物品，每种情况截至2025年12月31日。
对于Ragnarok Origin，我们应用了微交易模型，包括自2023年4月以来在东南亚和自2024年2月以来在北美、中美和南美的Gatcha系统。截至2025年12月31日，游戏用户在东南亚购买的虚拟游戏物品价格区间为0.59美元至99.99美元，在北美、中美洲和南美洲为0.99美元至999.99美元。
对于Ragnarok M：Classic在东南亚、北美和南美、欧洲、中东、北非和大洋洲的某些区域，我们自2025年2月起在东南亚、北美和南美、欧洲、中东、北非和大洋洲的某些区域应用了微交易模式。截至2025年12月31日，游戏用户购买虚拟游戏物品的价格区间为0.99美元至499.99美元。
以美元以外的货币购买的，价格将按用户付款时适用的汇率折算为当地货币。用户通过信用卡、电汇和/或银行转账、移动支付或PayPal和华为等在线支付系统进行支付。
日本
对于Ragnarok M：Eternal Love in Japan，我们从2019年6月开始在日本应用了包括Gatcha系统在内的微交易模式。截至2025年12月31日，游戏用户购买的虚拟游戏物品价格区间为160日元至10,000日元。用户通过信用卡、电汇和/或银行转账、移动支付或在线支付系统进行支付。
对于Ragnarok X：Next Generation in Japan，我们应用了微交易模式，包括2024年11月以来在日本的Gatcha系统。截至2025年12月31日，游戏用户购买的虚拟游戏物品价格区间为100日元至15,000日元。用户通过信用卡、电汇和/或银行转账、移动支付或在线支付系统进行支付。
中国
对于Ragnarok Origin在中国，我们应用了微交易模式，包括自2024年3月以来在中国的Gatcha系统。截至2025年12月31日，游戏用户购买虚拟游戏物品的价格区间为6元至6,498元。用户通过信用卡、电汇和/或银行转账、移动支付或在线支付系统进行支付。
对于Ragnarok X：Next Generation in China，我们应用了微交易模式，包括2024年9月以来在中国的Gatcha系统。截至2025年12月31日，游戏用户购买虚拟游戏物品的价格区间为6元至648元。用户通过信用卡、电汇和/或银行转账、移动支付或在线支付系统进行支付。
游戏开发与出版
我们预计在线和移动游戏行业的特点是对具有最新技术和/或创新游戏设计的复杂或原创游戏的需求不断增加。作为回应，我们打算扩大我们的游戏产品，继续在内部开发更多采用最新技术的高质量游戏和/或
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创新的游戏设计，并通过发布由我们开发或授权或从领先的第三方开发商收购的此类新游戏。
为了准备一款新的在线和移动游戏的商业发布，我们对游戏进行了内测测试，以修复技术问题，其中我们允许注册用户免费玩游戏。在这些测试期间，用户向我们提供反馈，我们的技术团队寻求解决任何可能损害稳定和一致的游戏环境的技术问题和编程缺陷。我们进行了几轮的内测测试，每轮测试通常需要几周的时间，但如果检测到材料问题，可能需要更多的时间。网络游戏的公测测试通常需要一到三个月才能投入商业运营。我们一般会在公测阶段开始我们针对网络游戏的其他营销活动。对于海外市场，我们也将游戏的语言和内容本地化，以根据当地文化偏好定制游戏。
游戏开发
我们的游戏开发部门分为两类开发团队：一类致力于网络游戏，另一类致力于移动游戏。截至2025年12月31日，我们共雇佣了255名游戏开发者。我们开发了线上游戏，如Ragnarok Online、Ragnarok Online II、《安魂曲》Online和手游，如Ragnarok V：Returns、Ragnarok Begins、Hero's Gambit（国际象棋隆隆声）、Scorp Hero（HelloHell）in-house。此外，我们还开发了跨平台游戏，例如《仙境传说V：归来》，在线和移动平台均有提供。为了保持竞争力，我们将内部游戏开发工作的重点放在增强游戏体验和开发采用最新技术的新游戏（包括改进玩家之间交流和互动的软件）上。
我们还将新游戏的开发外包给第三方。例如，在2021年10月，我们与韩国开发商Funigloo Co.，Ltd.订立游戏开发协议，外包使用Ragnarok Online的内容开发Ragnarok 1.5（Ragnarok Online Plus）。2023年6月，我们与韩国开发商Ninetyseconds Co.，Ltd.订立游戏开发协议，使用Ragnarok Online的内容外包Ragnarok Monster Kitchen的开发。2024年10月，我们与韩国开发商MyTurn Co.，Ltd.订立游戏开发协议，使用Requiem Online的内容外包Requiem M的开发。我们拥有与Ragnarok 1.5（Ragnarok Online Plus）、Ragnarok Monster Kitchen和Requiem M相关的所有知识产权。
此外，我们将Steam、Nintendo Switch、PlayStation和Xbox中的主机平台游戏的开发外包。
我们开发新的手机游戏和相关更新。我们将继续投入大量资源，开发具有高收入潜力的热门游戏。我们的内部团队专门从事游戏策划、平面设计、研发和游戏运营。
我们的游戏开发流程一般包括以下关键步骤：
•概念生成；
•制定新的游戏提案并开始技术审查；
•制定发展项目；
•开始开发；
•内测&公测测试；和
•商业化。
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出版
如果我们确定此类游戏具有成为商业成功的潜力，我们也会寻求机会发布由第三方开发的游戏。我们的出版和许可程序包括以下内容：
•初步筛选。我们对一款游戏的初步筛选过程通常包括对游戏进行初步审查和测试，并与游戏开发商就技术和运营方面进行讨论；
•深入审查、分析和商业谈判。一旦游戏通过初步筛选，我们会对游戏进行彻底的审查和测试，进行成本分析，制定运营和财务预测并制定初步的游戏运营计划。然后，我们开始与开发商进行商业谈判；
•游戏评级和监管登记审批。一旦签署了发布和发行游戏的许可协议，我们将向游戏评级和管理委员会提交申请，以获得游戏评级，但移动游戏除外，移动游戏不需要获得游戏评级和管理委员会的评级，并可能被我们评为分销商。这一过程一般需要大约15天。我们还通常根据我们的许可协议在韩国向相关的韩国政府机构注册我们的知识产权，例如版权和商标。我们的海外子公司或被许可方在我们许可的游戏获得商业提供的各自市场遵循类似的程序；和
•测试和营销。一旦获得所需的注册和批准，我们将对新游戏进行内测测试和公测测试，并协助授权方开发游戏，在网络游戏的情况下。
我们的游戏业务团队牵头进行初步筛选，以选择游戏进行潜在发行和商业谈判过程。我们的游戏业务团队最初筛选的游戏，由其他团队，例如营销团队和质量管理团队额外评估或测试，以获得第二意见。一旦授权协议敲定，我们通常会在业务部门内为选定的游戏创建一个特定团队，与许可方合作并指导其完成Beta测试和/或营销流程，以成功推出游戏。
知识产权许可
当我们确定某些知识产权可能在新游戏的开发和发行中具有价值时，知识产权许可是我们使游戏标题多样化的手段之一。
我们将某些知识产权和其他权利许可给第三方开发商或我们的子公司，用于开发新游戏。
例如，我们已将我们与《仙境传说Online》相关的知识产权授权给不同的开发者，这导致了《仙境传说前传》、《仙境传说前传II》、《仙境传说R》、《RO：IDle Poring》、《仙境传说M：永恒之恋》、《仙境传说H5》、《仙境传说起源》、《仙境传说X：次世代》和《仙境传说》（Ragnarok：Novice Hearts）、《仙境传说：黄昏》、《仙境传说Crush》、《仙境传说IDle Adventure Plus》、《仙境传说：新世界》、《仙境传说M：Classic》、《仙境传说Origin Classic》等多款移动游戏和网页游戏的开发。见项目4.B.“业务概览——我们的产品——手机游戏。”此外，我们已授予某些开发商基于我们游戏Dragonica中包含的知识产权开发移动和网页游戏的权利。
我们的其他一些标题是基于第三方的知识产权许可。例如，我们根据与第三方的许可协议许可的知识产权，开发和发行了各种IPTV和手机游戏，如Pororo Games、NBA Rise to Stardom、JLPGA Heroine Collection和New Tobot Game。
我们继续寻求更多机会，将现有知识产权或第三方现有知识产权中的许可用于游戏开发和发行。
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营销
我们采用各种传统和在线营销方案和促销活动，包括游戏内活动、游戏内营销和线下活动。由于游戏社区的紧密联系性质，我们认为口碑是我们游戏推广的重要媒介。
在韩国，目前有两家独立的推广代理商根据代理协议向网吧推广我们的网络游戏。根据这些协议，每个促销代理被授予在特定地理区域内的非排他性促销权利。代理商一般每月从分配区域内的网吧收到的收入的10%到30%之间支付基本佣金。佣金比例根据收入的多少而有所不同。
我们开展多种营销计划和线上线下活动，以锁定潜在订户。我们的主要营销工作包括在网站门户和游戏杂志上投放广告、开展在线促销活动、参加贸易展览以及与互联网服务提供商建立促销联盟。2025年，我们在广告和促销方面的支出为447.38亿韩元（3097.0万美元），而2024年为387.31亿韩元。
我们经常组织游戏内活动，比如为我们的用户举办换卡活动。我们还不定期举办游戏内锦标赛，用户可以作为一个团队或个人相互竞争。此外，我们利用游戏内活动向用户介绍我们游戏的新功能。我们在2025年和2024年分别为Ragnarok Online用户组织了823场和1234场游戏内活动。
在解除新冠隔离限制后，我们组织了大型线下活动，包括在亚洲举办以仙境传说游戏为特色的电子竞技赛事，例如韩国的ROS 2025和OneOne在泰国曼谷举办的仙境传说Festa 2025，四个冠军（仙境传说之星2025、仙境传说经典锦标赛2025、仙境传说陆上锦标赛2025和仙境传说锦标赛2025）的赛事同时举行。总决赛当天，3821名观众到场，直播观看量达103799次。与前一年一样，我们参加了多个全球游戏展会，包括2025台北电玩展、美国PAX West 2025、日本东京电玩展2025和韩国全球游戏展G-Star 2025（“G-Star 2025”），约有20.2万名线下观众参加。在G-Star 2025上，我们设立了自己的展台，为参观者提供新推出的Gravity游戏和各种活动的动手演示。我们还在2025年举办了包括Ragnarok：The Orchestra Concert in S ã o Paulo，Brazil和Theme of Ragnarok in Taiwan在内的基于Ragnarok IP的乐团音乐会。此外，我们还在韩国、泰国、印度尼西亚和台湾开设了《仙境传说Online 3》的内测课程。除上述情况外，我们和我们的子公司在全球各地区举办了多场营销活动，具体如下：
•2025年10月，引力互动在巴西举办了名为“Midgard肖像”的韩国文化中心展览，参观人数超过9000人。展览展示了独家艺术品和视觉装置，包括互动照片区、帝国石装置和霓虹灯打孔墙。
•2025年10月，Gravity Game Tech在泰国曼谷Paragon Mall Jewel Hall举办线下活动Ragnarok Urgent Call，庆祝Ragnarok Online Classic四周年。该赛事吸引了937名游客，包括一场电子竞技比赛，包括Ragnarok Stars 2025泰国锦标赛决赛和Ragnarok SEA总决赛，以及活动展位区和粉丝艺术大赛。
•2026年1月，引力通信在台湾台北市WESTAR举办《诸神黄昏：新世界》发布会，当地媒体代表、玩家等约100名嘉宾出席。该活动由台湾女艺人、品牌形象大使林依晨进行游戏介绍，随后进行幸运抽奖和纪念拍照环节。
•2025年3月，Gravity Game Link在印度尼西亚雅加达Good Folks Caf é举办了一场线下社区活动——社区聚会ROC，参与者约100人。该活动在当地斋月期间举行，重点分享了《仙境传说》线上经典印尼路线图和未来更新计划，包括有关2025年《仙境传说》经典锦标赛的公告。
在我们的大部分海外市场，营销活动主要由我们的授权商进行，通常包括在基于网络的游戏门户网站、在线游戏杂志和电视广告上投放广告，以及主持
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线上线下促销活动。被许可方需承担与此类广告和促销活动相关的费用。
我们的授权商的选择部分基于他们的营销能力，包括其分销网络的规模和范围。在我们预计会有可观增长的更具战略性的市场，例如台湾、泰国、越南或美国，我们认为重要的是增强我们自己的游戏服务直接发行网络。
游戏支持和客户服务
我们致力于直接并通过我们的授权商为我们的用户提供卓越的客户服务。截至2025年12月31日，56名员工为游戏大师或负责测试、更新和为我们的游戏提供服务器维护以及处理客户投诉的人员，31名员工为我们的国内客户服务团队成员，25名员工为我们的海外客户支持团队成员。
在韩国，我们通过我们的在线和移动游戏的网站公告栏、呼叫中心、电子邮件、传真和在我们的步入式客户服务中心为我们的在线和移动游戏提供客户服务。我们的在线和移动游戏的网站的公告板允许我们的客户向其他用户和我们的支持人员发布问题并接收他们的回复。在我们的海外市场，我们的被许可人通过我们的在线和移动游戏网站的公告板、呼叫中心、电子邮件和传真的不同组合管理客户服务，并不时得到我们海外客户支持人员的协助。
除了为我们的用户提供客户服务外，我们的客服人员还收集用户对我们游戏的评论，并为我们的管理和运营生成每日和每周报告，总结用户提出的重要问题以及如何解决这些问题。
网络和技术基础设施
我们在韩国设计并组装了我们的游戏服务器网络和信息管理系统，允许在全球范围内进行集中的游戏管理。我们的系统网络旨在快速适应不断增长的用户群和对更快游戏性能的需求。我们的游戏服务器架构并行运行多个服务器，通过部署与服务器的连接，轻松适应增加的用户流量，这使我们能够将同一国家的用户路由到用户流量较少的服务器。这些服务器中的每一个都与我们的信息系统网络相连，以确保快速实施游戏升级，并方便游戏监控和监督。
我们在韩国首尔阳川区木洞路233-5 KT木洞互联网计算中心的单一气候控制设施中维护我们的服务器硬件，并在首尔的办公室中维护我们的其他系统硬件，直到2026年2月。截至2026年2月，我们在韩国网络游戏运营的服务器网络共有579台服务器，包括57台物理服务器、126台通过我们自2011年7月以来采用的服务器虚拟化技术的物理服务器和396台虚拟化服务器，这使得一台物理服务器可以分为多台虚拟服务器，每台虚拟服务器作为一个完整独立的服务器单独运行。从2026年3月开始，我们将服务器基础设施过渡到基于云的环境，以增强可扩展性和运营效率。截至本年度报告日期，我们的云服务器总容量由727台服务器组成，包括591台云实例服务器和136台云数据库实例。
在海外市场，海外子公司或被许可方拥有或租赁为我们的游戏建立服务器网络所必需的服务器，我们协助他们在各自市场进行运营游戏服务器的初始组装和安装以及优化他们的系统网络以进行游戏运营。在海外系统架构以我们在韩国的系统架构为蓝本的同时，也为满足每个市场的特定需求而量身定制。我们在海外市场安装和初始化游戏时，一般会从韩国派遣网络工程师和数据库技术人员，协助系统网络和游戏服务器的组装和操作。安装后，我们通常会向该市场派出两到五名技术人员和客户支持人员，在某些情况下为几周，而在其他情况下则为更长的时间，以协助现场游戏运营和技术支持。我们的海外子公司和被许可方负责提供数据库和其他游戏信息备份。
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我们的游戏管理软件可以对游戏内容进行编程，使其包含本地化功能，例如每个市场特有的虚拟地图区域。可以在东道国一级更新这些功能，以鼓励在来自同一国家的用户之间发展共同精神。
竞争
我们主要与我们每个市场的其他在线和移动游戏开发商和分销商竞争。此外，我们还与各种平台上的游戏供应商竞争，例如主机游戏、掌上游戏和街机游戏。我们的竞争主要基于我们向用户提供的游戏体验的质量，这取决于许多因素，包括我们做以下事情的能力：
•雇佣和留住创意人员，开发吸引我们用户的游戏；
•提供稳定、不易出现服务器停机、连接问题或其他技术困难的在线和移动游戏服务；
•提供及时、响应迅速的客户服务；和
•建立安全高效的支付系统。
网络游戏行业的竞争
目前，全球领先的网络游戏提供商，以峰值并发用户数量为基础，包括韩国公司，如Nexon Co.，Ltd和Krafton Inc.，以及国际发行商，如Activision Blizzard, Inc.、Riot Games，Inc.、Game Science Interactive Technology Co.，Ltd.、Epic Games Inc.和Focus Entertainment Publishing根据可从多个公开来源获得的数据。
在韩国和全球范围内，玩得最广的网络游戏包括由PUBG Corporation（前身为PUBG Corporation旗下开发和发行，现已并入Krafton，Inc.）开发的《绝地求生》；由Epic Games，Inc.开发的《堡垒之夜大逃杀》；由Roblox Corporation开发的《Roblox》；由Mojang Studios（微软公司拥有的游戏开发工作室）开发的《我的世界》；由Activision Blizzard, Inc.开发的《暗黑破坏神IV》；以及分别由Riot Games，Inc.开发的《勇者联盟》和《英雄联盟》。
我们在网络游戏行业现有的和任何潜在的新竞争对手与我们竞争人才、游戏玩家支出、游戏时间、营销活动、游戏质量和发行网络。由于我们的许多竞争对手拥有比我们大得多的财务、营销和游戏开发资源，我们在网络游戏行业面临激烈的竞争。我们预计，随着新的竞争对手进入市场，现有竞争对手分配更多资源开发和营销竞品游戏，竞争将持续激烈，而网络游戏行业由于游戏开发、营销和发行网络的高成本，开始整合为少数头部公司或关联公司集团，这很可能会推动不成功的网络游戏提供商倒闭或被其他成功的游戏提供商收购。
手游行业竞争
与在线或主机游戏类型相比，移动游戏市场的进入门槛相对较低，因为由于屏幕尺寸和处理能力等移动游戏所使用设备的限制，开发一款移动游戏所需的时间和人员相对较少。此外，移动游戏的开发工具更容易获得和使用，并开放市场，例如Google Play商店和苹果的App Store，使开发者能够轻松地将移动游戏分发给大量全球受众。因此，我们预计未来手游开发商数量将不断增加，竞争将更加激烈。
我们与专门开发和/或分销移动游戏的公司竞争，这些公司包括NCSoft Corporation、Nexon Co.，Ltd.和Netmarble Corp.等韩国领先的发行商，以及腾讯控股有限公司、King.com Ltd.、Dream Games，Ltd.和Roblox Corporation等外国发行商。
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王者荣耀、大富翁Go！、皇室火柴、《绝地求生》、《Candy Crush Saga》、《Roblox》是韩国乃至全球最受欢迎的手机游戏。
我们目前或未来潜在的手游竞争对手还包括已成功将业务扩展至手游开发的套装游戏公司，例如艺电公司。此外，我们认为更多以前或目前致力于开发在线或主机游戏的公司将分配更多资源用于开发手游，因为随着智能手机和平板电脑等移动设备的渗透不断加深，手游用户数量正在迅速增加。
来自其他游戏平台的竞争
我们还与生产广受欢迎的套装游戏的PC和主机游戏开发商展开竞争，例如艺电公司、Epic Games公司、Game Science互动科技有限公司、Focus Entertainment Publishing以及索尼互动娱乐公司、任天堂有限公司、微软公司等游戏机制造商，它们都有自己的主机游戏开发工作室。
目前所有的游戏机都通过互联网将游戏机连接到网络，使用户能够与其他用户在线玩游戏。同样，一些基于PC的游戏开发商也在他们的PC打包游戏中引入了在线功能，例如团队游戏或用户对用户的战斗。
由于拥有大量财务资源的老牌游戏公司相对于像我们这样的小型游戏公司具有各种财务和战略优势，预计游戏行业的竞争将保持激烈。见项目3.D.“风险因素——与我们业务相关的风险——我们在一个竞争激烈的行业中运营，并与许多大公司竞争。”
保险
我们在韩国法律要求的范围内为员工提供医疗和意外保险，并为我们的设施提供火灾和一般商业保险。我们在韩国的业务没有任何商业责任或中断保险。我们维持董事和高级职员责任保险单，涵盖我们的董事和高级职员的某些潜在责任。见项目3.D.“风险因素——与我们业务相关的风险——我们的商业保险范围有限，业务中断可能会对我们的业务产生重大不利影响。”
知识产权
我们的知识产权是我们业务的基本要素。我们依靠版权、商标和商业秘密等知识产权，以及与我们的员工、供应商、被许可人、商业伙伴和其他人的非竞争、保密和许可协议来保护我们的知识产权。我们的员工通常被要求签署协议，承认他们代表我们产生的所有发明、商业秘密、作者身份的作品、开发和其他过程都是我们的财产，并将他们可能在这些作品中主张的任何所有权权利转让给我们。对于我们的员工在其就业范围内创建并以我们的名字公开的版权和计算机程序权，我们不需要向我们的员工支付任何额外的补偿。
在开发Ragnarok Online时，我们从Myoung-Jin Lee先生那里获得了Ragnarok故事情节和角色的版权，其中包括游戏和动画的开发、销售、发行、推广和广告以及角色推销。见项目4.B.“业务概览——我们的产品——网络游戏——仙境传说Online。”
We are the registered owners of 29 software copyrights related to 19 games：Ragnarok Online，Ragnarok Online II，R.O.S.E. Online，Requiem Online，Ragnarok Violet，Ragnarok Angel Poring，Ragnarok Online — Uprising：Valkyrie，Arcturus，Pucca Racing，W Baseball，Dragonica，Dragon Saga，Ragnarok Online Zero，Ragnarok Spear of Odin，Triple Chain，Ragnarok Origin，Ragnarok M：Eternal Love，Ragnarok V：Returns and Ragnarok Begins，截至2025年12月31日，我们拥有249个域名，包括我们的
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与我们提供的每款游戏相关的官方网站和注册域名。截至2025年12月31日，我们在77个国家的专利和商标局拥有1,554个注册的独立商标。我们在韩国知识产权局注册的版权涵盖13个游戏角色和6个网络游戏商业模式专利，每个案例截至2025年12月31日。
季节性
我们的在线和移动游戏的使用通常在农历新年假期季节和其他假期前后略有增加，特别是在寒暑假学校假期。
法律法规
我们受制于我们经营所在的不同国家的许多法律法规。见项目3.D.“风险因素——与我们的监管环境相关的风险。”下文提供了适用于我们业务的重要法律法规的总体概述，介绍了我们收入的很大一部分来自哪些国家。
韩国
韩国游戏行业以及在韩国运营的网络和手机游戏公司受以下法律法规的约束：
个人信息保护法
《个人信息保护法》（简称“PIPA”）于2011年3月29日颁布，自2011年9月30日起施行。PIPA的范围涵盖在私营和公共部门处理个人信息的任何人。2020年2月4日颁布的PIPA修订版（于2020年8月5日生效）现在还包括信息和通信网络提供者个人信息处理的特别规定（“特别规定”），这些规定以前曾在《信息和电信网络利用促进和信息保护法》等（“《信息保护法》”）中涵盖。
个人信息被收集、使用，或者提供给第三人的，应当征得第三人同意。然而，根据经修订的2020年2月4日PIPA（于2020年8月5日生效），如果（i）出于收集信息的目的被认为是合理的，（ii）没有对这些人产生不利后果，并且如果（iii）采取了必要的加密等措施以确保安全，则不必获得这些人的同意。
达到收集、使用个人信息目的后不再需要个人信息的，应当立即予以销毁。
一般禁止为身份识别目的而需要法律授予的身份识别资料的任何交易，例如居民登记号码，只有在获得同意或法律要求的情况下，才在限制性基础上承认例外情况。此外，任何处理根据总统令确定的个人信息的人，例如注册网站，应提供使用居民登记号码的替代方法。
如发生个人信息泄露事件，个人信息处理者发现此类事件后，应及时通知受影响人员。个人信息泄露数量超过一定数量的，个人信息处理者应当向有关部门报告事件，并采取必要措施，尽量减少损失。
此外，同样的立法赋予每个人要求阅读的权利、要求更正或删除的权利以及要求暂停处理个人信息的权利，也提供了行使这些权利的方法。
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我们被要求赔偿用户因我们违反上述限制而发生的损害，除非我们能证明我们不存在故意不当行为或疏忽。
对任何违反个人信息保护规定的个人信息处理者征收罚款附加费，一些行为，如未经用户同意擅自收集用户个人信息等，属于刑事处罚对象。任何个人信息处理者违反其保护个人信息的义务，未经同意收集、使用、披露此类信息，且不遵守保护措施，可根据具体情况、程度、期限、次数和获得利润的规模等因素，征收不超过与违规行为相关销售额3%的附加费。
根据PIPA，在个人信息处理商管理的个人信息丢失、被盗或泄露的情况下，用户可以要求最高300万韩元的法定损害赔偿。
为促进个人信息纠纷的及时、公平解决，成立了个人信息纠纷调解委员会，即“PIDMC”，PIDMC的裁决如被争议当事人接受，应具有与审判解决同等的法律效力。考虑到多数身份盗用案件规模大、金钱损失金额小，立法采取集体纠纷解决制度。采取了针对个人信息的集体诉讼制度，但为了防止轻率的集体诉讼，要求诉讼当事人在提起集体诉讼之前先经过集体争议解决制度，案件仅限于寻求中止或禁令救济的人。
2026年3月10日修订的PIPA显着加强了企业义务和责任。值得注意的是，修订后的PIPA将以下情形的最高行政处罚从总收入的3%提高到10%：（1）此前曾根据PIPA受到行政处罚的当事人因故意不当行为或重大过失在三年内再次违反PIPA；（2）因故意不当行为或重大过失导致的违规行为影响到1000万或更多的数据主体；或（3）因未遵守个人信息保护委员会（“PIPC”）发布的更正令而发生数据泄露。这一修正案将在颁布六个月后生效。
此外，修订后的PIPA明确指定数据控制者的企业主或代表为“个人信息处理和保护的最终责任人”，并要求此类所有者或代表采取综合管理措施，包括为个人信息保护配置足够的人员和预算。此外，对于符合PIPA总统令规定的标准的数据控制者，修订后的PIPA要求首席隐私官（“CPO”）的任命和解雇须经董事会批准，并向PIPC报告CPO的指定。
《信息通信网络利用和信息保护促进法》等或《信息保护法》
此前，《信息保护法》对移动应用程序开发者访问应用程序用户的个人信息保持沉默，这类应用程序用户通常同意这样的访问，否则他们将不被允许使用移动应用程序服务。然而，《信息保护法》于2016年3月22日进行了修订（于2016年9月23日生效），要求移动应用程序开发者区分对提供应用程序服务的重要组件至关重要的信息和不重要的信息，并向每个用户明确解释，当开发者请求该用户同意该开发者访问存储在该用户智能手机上的数据时，为什么有必要访问此类关键信息。此外，移动应用程序开发者不得基于用户拒绝提供对其信息的访问而拒绝提供服务，这对提供应用程序服务并不重要。
虽然现行《信息保护法》还包括有关个人信息保护事项的条款，但自2020年2月4日（2020年8月5日生效）起从《信息保护法》修订版中删除所有此类条款，并自2020年2月4日（2020年8月5日生效）起纳入修订后的PIPA。截至2020年2月4日，经修订的PIPA对一般个人信息处理者和信息和通信网络提供者进行了差异化规定，其中包括为信息和通信网络提供者提供豁免的特别规定。然而，截至2023年3月14日的修订PIPA统一了现行的分叉规则，删除了与适用于个人信息处理者的一般规定重叠的特别规定，同时将仅适用于信息和通信服务提供商的特别规定移至一般规定部分。
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通过电子商务进行交易的消费者保护法
根据该法案，我们被要求采取必要措施，维护与我们的电子结算服务相关的消费者信息安全。我们还被要求在进行电子支付时通知消费者，并就第三方盗用消费者信息造成的损失向消费者进行赔偿。
版权法
《版权法》对一般作品和计算机程序作品给予了一定的保护。就计算机程序作品而言，《版权法》规定了对软件著作权的限制、对计算机程序的反向分析和确立计算机程序的排他性发行权，作为除其他种类作品之外的特例。
《版权法》有落实《韩美自由贸易协定》所必需的相关条款，如承认临时存储为复制、引入合理使用版权材料的制度、禁止包括分发伪造标签在内的侵犯版权所有者权利的行为以及根据《韩美自由贸易协定》中的协议引入法定损害赔偿等。
为保护数字环境下著作权人的权利，《版权法》规定，临时存储属于“复制”范围，但允许在被认为是顺利、高效信息处理所必需的范围内进行临时存储。根据《版权法》，在线服务提供者将被视为不对侵犯版权承担责任：（i）如果在线服务提供者已经采取并合理实施了终止侵犯版权的人的账户的政策，或者（ii）如果在线服务提供者已经接受并且没有干预权利人使用识别和保护版权材料的标准技术措施。
游戏产业促进法案，或称“游戏法案”
根据2007年4月20日生效的《游戏法》，网络游戏分为“适合所有年龄段的用户”、“适合12岁或以上的用户”、“适合15岁或以上的用户”和“适合18岁或以上的用户”四类。在12岁至18岁类别之间增加15岁或以上类别，以增加评级灵活性。不过，2023年3月21日修订、2024年1月1日起生效的《游戏法》将“少年”的定义从18岁以下的人修改为19岁以下的人，以符合《少年保护法》。据此，将“适合18岁以上用户使用”类别修改为“不允许青少年使用”。仙境传说Online被归类为“适合12岁以上的用户”。《游戏法》还要求生产、分销或提供游戏产品的人员在每个游戏产品、互联网主页、广告和宣传材料上披露游戏中使用的基于概率的物品类型，以及有关概率的信息。
《博弈法》包含了“投机博弈”一词的定义。投机游戏是指一种允许下注的游戏，涉及到由偶然决定的金钱损失或利润。可能导致游戏被视为投机游戏的要素包括存在游戏金钱作为投注或购买游戏物品（游戏内用于游戏中的进展的物品）的手段，这些物品成为与真钱交换的标的。2010年2月25日作出的韩国最高法院第2009Do12117号判决规定，《游戏法》规定的‘投机游戏’，应按照《游戏法》第2条第（1-2）款规定的内容和方法进行，并进一步指出，该词是指游戏设备或工具，根据游戏结果，通过安装在游戏设备或工具上的支付工具直接向游戏用户提供金钱、奖金或其他财务利润或招致损失。尽管《游戏法》对投机性游戏的定义和韩国最高法院的裁决旨在为确定一款游戏是否被视为投机性游戏提供明确性，但由于我们的游戏涉及与游戏物品的交易，我们不得不采取措施确保我们遵守新规则。此类措施包括根据《游戏法》第21-2条，在游戏评级和管理委员会进行评级审查或对此类游戏进行自我评级审查后分发游戏。
如上所述，《游戏法》要求在任何游戏在韩国发行前都要为其分配事先评级，以保护年轻用户免受暴力和其他有害内容的侵害，并控制投机性游戏的发行。此前，此类评级仅由韩国政府机构分配。然而，有人对所有游戏必须由政府机构评级的要求可能导致言论自由受到侵犯表示担忧。因此，《游戏法》于2011年7月和2013年5月再次修订，允许私人
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机构对游戏进行评级审查，允许游戏发行商因其制作和发行渠道特殊情况无法获得游戏评级管理委员会事先评级的情况下进行自我评级。2017年1月，对《游戏法》进行了修订，允许政府当局指定一家“自我评级审查公司”，该公司将有权对旗下所有游戏进行自我评级审查，但仅限成人的游戏和街机游戏除外。政府当局已指定Google LLC、Apple Korea Limited、Sony Interactive Entertainment Korea Inc.、Samsung Electronics Co.，Ltd.、Nintendo of Korea Co.，Ltd.等为自我评级审查公司。
此外，2017年1月《游戏法》修正案允许仅根据游戏内容分配游戏评级。在进行此类修订之前，无论不同的设备和/或平台是否用于相同的游戏内容，都需要对每个游戏设备或平台进行游戏评级。然而，随着互联网协议电视和虚拟现实设备等游戏新平台的出现以及新游戏的开发，这种要求受到了批评，这些游戏可能同时使用多个平台（例如移动和网络游戏）进行。2017年1月的《游戏法》修正案解决了这样的批评。
游戏提供商必须向游戏评级和管理委员会或自评级审查公司报告游戏内容的任何修改，后者可能会根据修改的范围要求对游戏进行重新分类。
如果游戏评级和管理委员会确定该游戏具有投机性，则可以拒绝对此类游戏进行分类，在这种情况下，该游戏将被禁止。根据《博弈法》执行法令第1-2条，任何向多个人收取金钱或有价值物品并根据偶然确定的赢或损失分配利润或损失的游戏，均属于投机游戏。根据《游戏法》执行法令第16-2条，只要遵循某些准则，对于被归类为“适合所有年龄段用户”的游戏，提供相当于Won或更少的客户价格的礼物，不被视为鼓励赌博的行为。
根据《游戏法》，文化、体育和旅游部部长可命令信息和通信服务提供商拒绝、停止或限制提供游戏，如果此类游戏未评级、内容与提交评级的内容不同、被拒绝评级为投机性游戏，或由未注册运营制造或发行游戏以营利的人制造或发行。游戏评级和管理委员会对信息和通信服务提供商进行审查，并在必要时向提供商提供更正建议。
此外，根据《游戏法》，要求网络游戏公司遵守以下规定，以防止玩家过度专注于游戏：（i）核实注册游戏用户，包括通过核实其真实姓名、年龄和身份，（ii）征得未成年人父母/监护人的同意，（iii）在未成年人或其父母/监护人提出要求时限制玩游戏和限制访问时间等，（iv）公布所提供游戏的性质等基本信息，其评级和游戏内购买政策以及就访问时间和支付信息等游戏使用信息向未成年人及其父母/监护人发出的通知，（v）发布警告声明以防止过度使用游戏，（vi）提供防止过度使用游戏的措施，包括在游戏播放屏幕上放置访问时间指标（统称为“预防措施”）。根据第（三）项，应未成年人或其父母/监护人的要求，要求网络游戏公司实施选择性关停制度。文化体育和旅游部部长认为采取的预防措施不充分的，可以下达改正令，未执行改正令的，可以处二年以下有期徒刑或者二千万韩元以下罚金。
根据《游戏法》，显示基于概率的物品信息的义务于2024年3月22日生效。游戏运营商为发行或使用目的制作、发行或提供游戏，必须在游戏、其网站和任何广告或宣传材料上注明游戏内使用的基于概率的物品类型，以及每种类型的供应概率信息。如果游戏运营商未能显示这些项目的概率信息或提供虚假信息，文化体育和旅游部部长将首先建议更正。事后未整改问题的，可以下达纠正令。如果游戏运营商不遵守改正令，他们可能会面临最高2年的监禁或最高2000万韩元的罚款。
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对《游戏法》的修正案引入了与违反基于概率的项目披露义务相关的诉讼的特别诉讼条款，该修正案于2025年8月1日生效。特别规定的主要内容如下：（i）游戏运营商因违反披露义务给用户造成损害的，将承担赔偿这些用户损害的责任。一般来说，在侵权责任案件中，用户有责任证明游戏运营者的意图或过失。不过，修正案要求游戏经营者证明其行为并非故意或过失，（二）在承认因违反概率类物品披露义务造成的损害时，因事实性质极难证明确切损害金额的，法院可以根据整体情况和证据审查结果，承认合理的损害赔偿数额，（三）引入了惩罚性赔偿制度，允许法院在违反披露概率性项目的义务被视为故意的情况下，确定最高为确认为损害赔偿金额三倍的赔偿，以及（四）修订后的关于诉讼特别规定的条例不追溯适用于执行日之前采取的行动，仅适用于执行日之后发生的违规行为。
游戏法案还要求采取措施防止游戏成瘾，包括在注册时核实用户的真实姓名、年龄和身份，以及在未成年人注册时获得法定监护人（如父母）的同意。目前正在等待一项拟议的修正案，国民议会将免除被评为“所有年龄段”的游戏验证用户身份和获得未成年人法定监护人同意的要求。如果获得通过，这项修正案可以通过消除实施身份验证或法定监护人同意程序系统的需要，降低“所有年龄段”评级游戏运营商的成本。
《少年保护法》
《少年保护法》规定，在韩国保健和福利部部长的领导下，成立少年保护委员会，前身为保健、福利和家庭事务部，即“MIHWAF”，有权指定对青少年有害的媒体类型。根据《未成年人保护法》，任何有意出售、出借或分发对未成年人有害的媒体材料或提供给观看或使用的人，都必须确认意向用户的年龄，不得向未成年人出售、出租或分发此类材料，或提供给观看或使用。违反者可处三年以下有期徒刑或者不超过韩元三千万罚款。
MIHWAF发布公告宣布，根据未成年人保护委员会的调查结果，“交易物品的网站”被视为对未成年人“有害的大众媒体”，这类交易网络游戏物品的网站很可能会鼓励赌博和投机，并对青少年产生负面影响。在公告中，MIHWAF禁止任何19岁以下的人访问网站交易网络游戏物品。
交易物品网站是一种网站，提供《游戏法》规定的由网络游戏获得的有形或无形物品进行交易的经纪商或代理机构的服务。韩国最高法院在有关韩国主要网络游戏物品交易网站之一Item Bay的案件中裁定，“Item Bay上的物品交易属于投机活动，因为游戏用户很难抗拒现金交易的诱惑，他们可能很容易通过这些交易获得物品，这将导致用户被物品的现金可兑换所吸引，而不是游戏本身。”虽然我们在韩国运营的游戏网站上向我们的用户提供虚拟游戏内物品出售，但我们不在我们的用户中代理此类游戏物品的交易或通过使用在线游戏获得的任何其他有形或无形的收购，目前不属于“交易物品的网站”范畴。
韩国民法典和韩国通信委员会建立和管理法
根据韩国《民法典》，在韩国《民法典》修订之前，未经父母同意，与未满20岁的未成年人签订的合同可能会被作废。2011年3月7日韩国《民法典》修正案将未成年人的定义改为19岁以下的人，2013年7月1日生效。因此，现在要求电信服务合同和网络游戏用户协议具体规定解除服务合同的程序，由19岁以下的人在未经父母同意的情况下订立。
根据《韩国媒体和通信委员会成立和管理法》，韩国媒体和通信委员会（简称“KMCC”）前身为韩国通信委员会，其成立的目的是监督与广播和通信有关的服务，并审议和解决有关保护用户信息和通信的事项。
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2003年11月，KMCC向包括美国在内的15家韩国主要网络游戏公司发出命令，对涉及未成年人的服务费用结算相关的某些商业行为进行规范。KMCC对未成年人通过固网或宽带服务提供商运营的结算系统结算应付给网络游戏公司的费用，从而在未经父母同意的情况下订阅网络游戏服务的能力提出了担忧。该命令要求网络游戏公司实施更具体和有效的程序，以确保在相关情况下，已具体获得家长的同意。
尽管我们目前的订户中只有一小部分在使用KMCC订单中提到的结算选项，但我们已经加强了我们对使用相关结算选项的玩家的年龄验证和家长同意程序。
2014年4月，为帮助防止未成年人或未经授权的人付款造成损害，KMCC要求移动应用市场提供商加强收费移动应用程序中的安全设备如下：（i）要求在购买收费移动应用程序之前设置密码并输入，（ii）规范表示该应用程序为收费应用程序并要求购买的短语，以及（iii）提供某些主要通知，包括购买流程第一页的退款政策。此外，2017年7月，KMCC对未成年人在移动应用内使用付费内容实施了警示制度，根据该制度，手机账户持有人和未成年人的父母或监护人将在购买金额超过一定阈值时被告知。
电信业务法案
根据《电信业务法案》，有意经营增值电信业务的人必须向科学、信息和通信技术部（“MSIT”）报告，该部有权接受和监测此类报告。我们被归类为增值电信服务提供商，因此我们被要求根据MSIT的要求编制和提交有关（其中包括）设施现状、订阅记录和用户现状的统计报告。根据这项《电信业务法案》，MSIT负责汇编信息和制定电信政策。此外，我们被要求向MSIT报告任何转移、接管、暂停或关闭我们的业务活动，如果我们未能遵守其规则和规定，MSIT可能会发出更正令。此外，如果我们在没有正当理由的情况下未能遵守更正令，MSIT可能会取消我们的注册或命令我们暂停我们的业务，最长期限为一年。
同时，2018年12月24日修订的《电信业务法》第2-2条规定了新的海外活动适用条款，可能对韩国市场或用户产生影响，该修订于2021年1月1日生效。
台湾
目前没有专门针对网络和移动游戏业务的法律法规。与在线和移动游戏业务相关或可能影响的一些法律法规介绍如下。
保护个人资料
收集、处理或使用个人数据的非政府实体受2025年11月11日修订的《个人数据保护法》或“PDPA”的约束。任何可能被用于直接或间接识别自然人身份的信息都被视为“个人数据”，包括数据主体的姓名、出生日期、身份证号、护照号、特征、指纹、婚姻状况、家庭、学历、职业、病历、医疗、遗传信息、性生活、健康检查、犯罪记录、联系方式、财务状况和社会活动。
实体在收集个人数据时，必须告知数据主体包括收集目的、数据将如何使用、受审查、复制、更正个人数据的权利以及要求实体停止使用数据的权利等事项。此类实体在处理或使用任何第三方收集的任何个人数据时，除上述要求外，还必须进一步告知数据主体此类数据的来源。原则上，处理和/或使用其个人数据需要获得数据主体的事先同意。但是，如果使用涉及公共利益事项，或者如果个人数据可从公共领域获得，并且要保护的利益比数据主体的隐私更重要，则豁免这一要求。此外，主管当局可对个人数据的任何境外传输施加限制，如果（i）此类传输是
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与国家利益相关，（ii）此类限制是根据国际条约或协议施加的，（iii）接收国没有足以保护个人数据的法律或法规，或（iv）此类传输是通过第三国/地区进行的，目的是避免PDPA的规定。
此外，根据PDPA和《数字经济相关行业个人数据文件安全维护管理规定》，自2023年10月12日起，要求数字经济相关行业（包括网络游戏企业）的主体建立并维护个人数据文件安全维护计划，其中必须涉及（其中包括）：（i）为个人数据管理配置专门的人员和资源；（ii）制定个人数据保护政策；（iii）定期清查收集、处理或使用的个人数据范围；（iv）建立风险评估和管理机制；（v）事件预防，个人数据泄露的通知和响应机制；（iv）处理个人数据和监管跨境转移的内部程序；（vii）建立内部数据安全审计机制。
违反PDPA可能会导致刑事判决，如果这种违反行为的意图是为了获取利润，也可能导致损害索赔，无论这种意图是否是为了获取利润，即使无法证明实际损害。主管当局可要求某一实体删除数据，并在认为该实体违反PDPA的情况下禁止该实体进一步收集、处理或使用数据。受害人可以授权某些公益组织代表其对违法者提起诉讼。
2025年11月11日的PDPA修正案（其生效日期将进一步公布）进一步要求非政府实体（i）将属于特定通知范围内的任何事件立即通知数据主体和主管当局，即使该事件仍在调查中，以及（ii）采取立即有效的应对措施并保留相关记录。
版权条例
根据2022年6月15日修订的《版权法》，网络和手机游戏可能作为“计算机程序”和“视听作品”受到保护。著作权保护期延长至著作权人死亡后50年。非自然人的著作权人，著作权保护期限为作品出版后50年。
任何未经授权复制、公开传输、分发、改编或公开展示受保护的作品、为识别著作权或著作权持有人而删除任何电子权利管理信息或删除任何作品的技术保护措施，无论是故意还是疏忽，都可能构成对持有人著作权的侵犯，并可能导致罚款和/或监禁。台湾法院对于为网络游戏操作未经授权的服务器是否违反《版权法》仍存在分歧。2017年，台湾知识产权法院裁定，网络游戏未经授权的服务器运营者更改网络游戏登录IP地址不违反版权法。另一方面，同一法院裁定，复制受版权保护的节目和艺术品违反了《版权法》。因此，任何实体为我们的网络或手机游戏设置未经授权的服务器，都可能被视为侵犯版权，违反台湾相关法律。
使用受保护的作品如果构成基于法定豁免的某些合理使用，例如用于教育、研究或新闻报道目的，则不构成侵权。互联网服务提供者如果对可能存在的著作权侵权行为采取了一定的防范措施，可能不会对其用户的著作权侵权行为承担责任。
儿童和青少年福利和权利条例
网络游戏和手机游戏运营商应遵守五类游戏评级制度，该制度是根据分别于2021年1月20日和2019年5月23日修订的《保护儿童和青少年福利和权利法》和《游戏软件评级管理条例》建立的。这些类别包括：“受限”、“家长指导15”或“PG-15”、“家长指导12”或“PG-12”、“受保护”和“一般公众”。评级在数字游戏评级委员会（Digital Game Rating Committee）或“DGRC”注册，此类注册应在游戏推出前由销售游戏软件或以许可方式运营游戏的实体，或由向用户提供游戏的其他实体进行备案，以供公众审查和参考。实体销售、持证经营、出租、传播、
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展示游戏软件或者提供软件供下载的，应当在游戏软件的包装上或者在该游戏软件的链接旁边标明该分类。
销售、持证经营、出租、传播、展示游戏软件或提供软件供下载的人员，不遵守评级制度和相关营销要求的，可能会被处以罚款和暂停该网络或手机游戏。
消费者保护条例
企业经营者与消费者之间的交易受2015年6月17日修订的《消费者保护法》（Consumer Protection Act，简称“CPA”）管辖。经营者与消费者之间的任何交易，如果通过互联网进行，使得客户在交易前没有机会检查商品或服务，将被视为“远距离销售”。远距离销售的消费者在收到商品或者服务七日内，可以无故取消交易，不收取任何取消费用。经营者未在七日内告知客户其撤销交易的权利的，该七天期限自经营者后来告知客户其权利时起计算。客户自收到商品或服务四个月后，不得取消交易。任何放弃客户这种权利的协议都是无效的。
游戏运营商与消费者之间的网络游戏服务协议，如果通过游戏运营商起草的标准合同条款达成，且未经双方协商，例如我们与台湾用户之间的标准条款和条件，则受自2023年1月1日起生效的《互联网游戏服务强制性条款条例》和《标准格式合同》禁止的条款的约束。例如，网络游戏标准合同中的任何条款，如免除游戏运营商在注册会计师项下的责任，排除消费者随意终止协议的权利，或允许游戏运营商单方面修改协议，将被视为无效。网络游戏标准合同的强制性规定包括（其中包括）（i）消费者可在执行协议的七天内无故终止协议，（ii）消费者可要求全额退还任何已付费但未使用的积分/价值，（iii）经营者应在预定生效的任何服务费率调整前30天在游戏网站首页、游戏登录页面或购买页面发布公告，（iv）对于已付费的战利品盒，经营者应披露（其中包括，战利品盒奖励的胜算百分比，战利品盒是赢得产品的机会且消费者购买或参与活动的声明并不赋予消费者获得特定奖励的权利，并且（v）如果经营者关闭其业务，应在不少于关闭前30天在游戏网站首页、游戏登录页面或购买页面发布公告，并在事先提供的消费者注册联系方式处通知消费者。这些强制性条款构成网络游戏协议的一部分，即使在已执行的标准合同中没有具体规定，也是有效的。
此外，根据注册会计师，从事设计、生产和/或制造货物和/或提供服务的企业经营者，必须确保生产或提供的货物或服务符合基于制造时的现行技术或专业标准的合理预期的安全要求。一
相关先例是2023年的地区法院案件，其中法院认为，由于百分比之间的差异
网络游戏经营者宣传的中奖战利品盒虚拟商品及实际中奖百分比，
经营者违反注册会计师项下的广告如实告知义务。经营者赔偿消费者伤害的责任，不能限制或提前解除。此外，无论产品或服务是否存在缺陷，对给消费者造成的损失或损害，注册会计师都对经营者规定了严格的赔偿责任。经营者违反注册会计师的规定，从而对消费者或者第三方造成损害的，负有连带责任；但是，如果经营者能够证明所遭受的损害不是其本人的过失造成的，法院可以减少损害赔偿的数额。注册会计师还要求，经营者对其产品可能造成的任何潜在危险向消费者发出警告。
根据注册会计师的说法，消费纠纷可以由当地的消费者调解委员会进行调解，也可以由消费者保护组织代表消费者通过集体诉讼向法院提起。
预防欺诈条例
2026年1月21日修订的《欺诈犯罪危害防治法》，即“FCHPA”，对网络游戏运营商和其他电子商务企业规定了预防和打击欺诈的具体义务。具体而言，FCHPA要求网络游戏运营商：（i）行使应有的谨慎，以确保其服务不会被用于欺诈目的；（ii）应要求与政府当局合作，包括暂时停止向用户提供服务
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涉嫌欺诈活动的账户；（iii）在合理期限内保留某些数据，包括用户注册和身份验证信息，并应与欺诈调查有关的请求向司法当局提供此类数据。遵守这些义务的网络游戏运营商对用户或第三方因配合欺诈调查而遭受的损害免除一定的保密义务和责任。未能遵守FCHPA要求，包括未能暂停向相关账户提供服务或未能及时提供所要求的数据，可能会被处以行政罚款。
印度尼西亚
电子信息与交易法
关于电子信息和交易的2008年第11号法，最近经2024年第1号法或《电子信息和交易法》修订，规范了与经营活动的电子系统（如网站、在线应用程序和其他数字平台）运行有关的义务。为进一步规范有关电子系统的此类义务，已发布了《电子信息和交易法》的若干衍生法规，包括但不限于关于提供电子系统和交易以及通信和数字事务部部长的2019年第71号政府条例，或经修订的关于私营电子系统的“MCD”（原通信和信息部部长，或“MCI”）2020年第5号条例，或“私营电子系统条例”。
根据私营电子系统条例，符合特定标准（包括提供和/或经营要约和/或交易货物和/或服务）的数字平台必须注册其电子系统并获得电子系统经营者登记证书。这些要求适用于陆上和海上电子系统。特别是要求网络和手游平台完成此类注册。
还要求电子系统运营商确保其平台不包含或便利传播禁止内容，并必须在24小时内从MCD中删除任何书面通知中确定的禁止内容。如果内容可能扰乱公共秩序（如儿童色情和恐怖主义内容），则认为删除请求很紧急，必须在四小时内完成。不遵守可能会导致MCD的执法行动，包括阻止平台的公众访问。
不遵守《私营电子系统条例》可能导致制裁，包括书面警告、行政罚款、临时暂停电子系统和终止对印度尼西亚用户的访问。
个人资料保护
关于个人数据保护的2022年第27号法律，即“PDP法”，为印度尼西亚的个人数据保护提供了一个框架。PDP法规范了以电子和非电子形式存储的个人数据的保护。PDP法要求，与个人数据控制者或个人数据处理者处理个人数据有关的任何行动，包括获取和收集、处理和分析、存储、更正和更新、展示、公告、转移、传播、披露以及删除或销毁，均须遵守PDP法的规定，例如要求向数据主体发出通知，并具有处理个人数据的适当合法依据。PDP法还规定了个人数据控制者和个人数据处理者的义务，包括与采取内部数据保护和安全政策、对高风险个人数据处理进行影响评估、保存处理记录、任命数据保护官员、向数据主体和数据保护当局进行个人数据海外转移和数据泄露通知有关的义务。
在发生数据泄露事件时，PDP法要求个人数据控制者不迟于泄露事件发生后72小时向数据主体和数据保护主管部门送达书面通知。然而，截至本年度报告之日，数据保护当局尚未设立，因此，由于印度尼西亚普遍存在的实际情况，这一要求无法实施。
不遵守《PDP法》，可能会受到警告或书面训斥、暂时停止个人数据处理活动、强制删除或销毁个人数据和行政罚款等形式的制裁。数据控制者和数据处理者也可能受到刑事指控和民事诉讼。
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游戏分级监管
MCD颁布了关于游戏分级的2024年第2号MCI条例，即“游戏分级条例”。根据该规定，任何营销游戏产品的个人、商业实体和/或法人实体（定义为“游戏发行商”）均需对其打算在印度尼西亚投放广告和/或营销的游戏产品进行独立分类，该分类须接受MCD的评估。
游戏分类条例将游戏分为五个基于年龄的类别，旨在协助家长和用户选择适合用户年龄组的游戏：（i）3岁及以上；（ii）7岁及以上；（iii）13岁及以上；（iv）15岁及以上；及（v）18岁及以上。分类基于内容元素，包括酒精使用、香烟和/或电子烟、暴力、语言和在线互动。已在印度尼西亚境外分类或评级并在印度尼西亚销售的游戏仍必须遵守游戏分类条例的要求。
此外，游戏分级条例规定了营销相关要求。已进行分类的游戏，要求展示与其分类结果相对应的年龄等级标识。因此，游戏包装，无论是实体的还是数字的，都必须符合适用于每个年龄分类的内容要求。
未遵守本分类要求的游戏发行商，可能会受到书面训斥、暂时停止游戏或永久停止游戏等形式的行政处分。
网络儿童保护条例
关于儿童保护电子系统治理的2025年第17号政府条例，即“政府条例17”，于2025年3月27日颁布。2026年3月6日，MCD发布了实施条例，即2026年第9号MCD条例（与政府条例17，“网络儿童保护条例”）。
《在线儿童保护条例》对数字平台上旨在供儿童（18岁以下的个人）使用和/或访问或合理可能由儿童使用和/或访问的相关产品、服务和功能建立了强制性儿童安全制度，即使这些产品、服务和功能没有专门向他们推销。儿童访问的可能性是根据诸如暗示儿童可访问性的内部平台规则、表明很大一部分用户是儿童的证据或吸引或针对儿童的广告和营销做法等指标来评估的。
属于这一范围的数字平台上的产品、服务和功能要求确定用户访问和使用这类产品、服务和功能的最低年龄。网上儿童保护条例下的年龄分类为：（i）3 – 5岁；（ii）6 – 9岁；（iii）10 – 12岁；（iv）13 – 15岁；及（v）16至18岁以下。必须向用户披露适用的最低年龄，并要求平台独立或通过与第三方合作实施年龄验证机制。
电子系统运营者必须征得父母或监护人同意，才能允许儿童进入平台。在获得此类同意之前，禁止儿童使用相关产品、服务和功能。对于17岁以下的用户，必须在选择加入的基础上提供同意。电子系统运营商必须允许家长或监护人提供最多24小时的同意，在此期间儿童不得进入。17岁的用户可以提供直接同意，但同意机制在性质上是选择退出的：电子系统运营商必须通知父母或监护人，并允许父母或监护人有六个小时的时间来反对，在此期间访问仍然被阻止。如果父母或监护人在此期限内不反对，则视为允许儿童访问产品、服务和功能。
平台也根据对平台特征和相关指标的自我评估，被划分为高风险或低风险。提供社交网络或社交媒体功能的平台自动被归类为高风险，禁止为16岁以下的个人提供便利的用户账户。给予电子系统运营商3个月期限，截至2026年6月6日，完成并向MCD提交自我评估。
对于不遵守《网络儿童保护条例》的平台，MCD可以给予行政处分，包括书面训斥、行政罚款、平台暂时停业和/或
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终止访问。尽管《在线儿童保护条例》下的一般合规宽限期最长适用于2027年3月27日，但MCD通过新闻稿表示，已将合规截止日期加快至2026年3月28日。
电子商务条例
印尼政府颁布了关于通过电子系统进行商务的2019年第80号政府条例，即“电子商务条例”。该条例规范了对本地电子商务卖家以及外国电子商务卖家如果主动向印度尼西亚消费者提供服务，以及电子商务平台提供商和中介服务提供商的限制和要求。该条例还对电子商务领域的电子合同、网络广告和个人数据保护等进行了规范。
印尼贸易部还公布了2023年第31号条例，关于通过电子系统进行贸易的商业行为人的商业许可、广告、发展和监管的规定，即“第31条”。第31条（i）款对用于电子商务的电子系统与未用于电子商务的电子系统之间的互联互通引入了新的限制，（ii）要求平台提供商向所有商家提供平等的商业机会并维持商品和/或服务的价格，并确保它们不受价格操纵，并通过建立适当的标准操作程序来监督、防止和减轻任何不公平的商业行为，（iii）要求从事跨境市场活动的平台提供商对在其系统内销售进口制成品的商家适用最低价格。
违反这些禁令，可能导致相关法律法规规定的行政处罚和/或其他形式的处罚，包括书面训斥和吊销经营许可。
支付系统条例
印度尼西亚银行颁布了关于支付系统行业监管的2025年第10号印度尼西亚银行条例，即“支付系统监管”，该条例为印度尼西亚的支付生态系统建立了统一框架，包括服务提供商、基础设施运营商和支持合作伙伴。根据《支付系统条例》，支付系统只能由作为支付服务提供商（“PSP”）持有许可证的各方运营。
《支付系统条例》明确禁止PSP（i）在支付交易处理中接受加密货币，（ii）使用虚拟货币作为资金来源处理支付交易和/或（iii）将虚拟货币与支付交易处理相关联。
消费者保护条例
印度尼西亚的消费者保护受到1999年关于消费者保护的第8号法律或“消费者保护法”等的监管。法律详细规定了被禁止的活动和情形，例如披露有关所提供服务的不正确和不明确的信息或宣传虚假广告。违反《消费者权益保护法》的，可能会受到金钱赔偿或者监禁处罚等行政和/或刑事处罚。《电子商务条例》等其他规定，明确了电子商务平台经营者有义务给予消费者的退货和注销权利。
版权法
印度尼西亚的版权受2014年关于版权的第28号法律或“印度尼西亚版权法”监管。印度尼西亚版权法适用于印度尼西亚国民和实体拥有或使用的创作，以及作品首先在印度尼西亚出版或其国家与印度尼西亚有双边或多边版权和相关权利协议的外国当事人拥有或使用的创作。
印度尼西亚采用版权保护的声明性制度，即版权是内容创作者在创作以具体形式出现并向公众发布后自动产生的专有权利。这种排他性权利由精神权利和经济权利组成。根据印度尼西亚版权法第5条，精神权利是创作者永远固有的：（i）在作品的公共使用方面继续在副本上包括或排除他们的名字，（ii）使用化名或化名，（iii）改变其创作以符合社区的适当性，（iv）改变其作品的标题和字幕，以及（v）在创作被歪曲的情况下捍卫自己的权利，
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残害创造、修改创造或者其他有损其荣誉或者名誉的行为。只要创造者还活着，这类精神权利就不能转让，但这些权利的行使可以在其死亡后根据印度尼西亚法规（继承、授予、书面协议等）通过遗嘱或其他方式转让。经济权利是指创作者或著作权人取得作品经济利益的专有权。印度尼西亚版权法第9条规定的经济权利授予创作者从事（i）发表创作，（ii）以一切形式复制创作，（iii）翻译创作，（iv）改编、安排或改造创作，（v）分发创作或其副本，（vi）创作的表现，（vii）宣布创作，（viii）创作的通信和（ix）租用创作的权利。
印度尼西亚版权法保护科学、艺术和文学领域的创作，其中包括，除其他外，计算机程序、电子游戏、摄影、有或没有歌词的歌曲或音乐，以及所有艺术形式。然而，对于某些创作，也有不给予保护的例外情况。根据《印度尼西亚版权法》第24条，不受《印度尼西亚版权法》保护的创作包括（i）未以具体形式完成的创作，（ii）思想、程序、制度、方法、概念、原则、调查结果或数据，无论在创作中表达、陈述、描述、解释或纳入，以及（iii）仅为解决技术问题或其形式仅服务于功能性需求而非艺术或文学表现而创作的工具、物品或产品。对创作者和/或版权所有者的经济权利的保护条款将取决于创作的类型以及此类创作的创作者或所有者的数量。例如，如果创作为个人所有，版权保护将在创作者去世后的70年内有效，从次年1月1日开始计算。如果著作权人是法人实体，那么自创作首次发表之日起，著作权保护的有效期将长达50年。此外，印度尼西亚版权法规定了在任何一方对其版权实施任何侵权的情况下，创作者或版权持有者可以采取的民事和/或刑事诉讼的法律行动。
泰国
版权法B.E.2537（1994）
根据《版权法》（1994年首次颁布，2022年最后更新），网络游戏和手机游戏都可能作为“文学作品”受到保护，其中包括“计算机程序”、“视听作品”、“电影作品”、“录音制品”或“声音和视频广播作品”。由于泰国是《保护文学和艺术作品伯尔尼公约》的成员国，在任何签署国创作的版权作品将受到泰国法律的保护，并与泰国国民创作的版权作品提供同等保护。一般情况下，著作权保护期延至著作权人死亡后50年。然而，对于视听作品、电影作品、录音制品或音像广播作品，版权保护从作者身份起持续50年，但如果作品被发表，版权保护从作品首次发表起持续50年。非自然人的著作权人，著作权保护期限为作品出版后50年。未经许可复制、公开传播、分发、改编或公开展示受保护作品，可能构成对持有人著作权的侵犯，可能导致罚款和监禁。
泰国的知识产权相关事务由商务部主持的知识产权司负责监督。此外，与知识产权相关的诉讼被提交给一个专门法院：知识产权和国际贸易法院。
外国企业运营法B.E.2542（1999）
《外国企业运营法》于1999年颁布，旨在限制外国参与泰国范围广泛的商业、商业和工业活动。具体地说，《外国企业运营法》旨在通过限制或禁止外国人在未经政府具体授权的情况下在这些行业经营业务来保护某些行业的泰国企业。针对外国人的受限业务分为三（3）项“清单”，清单3包括泰国国民尚未准备好与外国人竞争的业务，其中包括“其他服务”的一个广泛的（21）小节。由于其范围广泛，几乎所有的商业活动都可以属于这一类。我公司等外国人只有在取得商务部《外商营业执照》的情况下，才能从事清单3项下的业务。
个人资料保护法B.B.2562（2019）
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《个人资料保护法》B.E. 2562（2019）或“PDPA”于2019年5月27日在《皇家公报》上公布，并于2022年6月1日全面生效。PDPA主要仿照GDPR，对私营部门和政府实体施加了义务，包括数据控制者和数据处理者，特别是在举证责任方面。根据PDPA，任何能够识别自然人的信息，无论是本身还是与其他数据一起，都被视为“个人数据”。实例包括数据主体的姓名、电话、身份证号、护照号、病历、就医情况、健康检查详情、特征、指纹、犯罪记录、财务状况和社会活动等。PDPA成立个人数据保护委员会（“PDPC”），负责执法、确保合规，并为数据控制者和处理者发布指南、标准和例外情况。
私营部门和政府实体都必须证明对所有类型的个人数据处理活动遵守PDPA。这包括在处理、收集或披露个人数据之前获得数据主体的同意，以及转移此类数据。此外，数据主体有权要求访问其个人数据并要求将其删除，并反对收集、使用或披露其个人数据。
PDPA适用于泰国境外的数据控制者或处理者，如果他们收集、使用或披露身在泰国的数据主体的个人数据，如果他们的活动涉及：（i）向泰国境内的数据主体提供商品或服务，而不考虑支付；或（ii）监测数据主体在泰国境内的行为。
PDPA对数据控制者、数据处理者或其他个人的违规行为实施三类处罚：
（i）民事处罚：赔偿受影响数据主体的损害和费用；
（ii）刑事处罚：监禁六个月至一年，罚款最高1,000，000泰铢。
法人代表也可能被追究法律责任；以及
（iii）行政处罚：PDPC最高处以5,000，000泰铢的罚款。
计算机犯罪法B.E. 2550（2007）
泰国的《计算机犯罪法》B.E. 2550（2007）（经修订）是一项与在线操作相关的关键法规，特别是与非法计算机数据、在线内容和面向平台的合规风险相关的法规。该法案规定了对输入或传播虚假或非法计算机数据等行为的犯罪和处罚，并使当局能够就删除或阻止非法内容寻求法院命令。在实践中，游戏运营商和平台提供商可能需要保持适当的内部流程，以处理与内容相关的投诉以及配合主管部门的合法请求。
电子交易法B.E.2544（2001）
根据泰国《电子交易法》B.E.2544（2001），电子通信和电子合同通常被认为具有法律可执行性，但须遵守法定要求和例外情况。该框架支持网络游戏中常用的在线用户协议、电子通知和数字受理机制的有效性。运营商应确保其订约过程（包括通知和验收）被清楚地提出并适当记录，以支持可执行性。
消费者保护法B.E. 2522（1979）和不公平合同条款法案B.E. 2540（1997）
泰国面向消费者的在线和移动游戏服务可能受泰国消费者保护框架的约束，包括《消费者保护法B.E. 2522（1979）》和《不公平合同条款法案B.E. 2540（1997）》，其中对公平广告做法提出了要求，并对不公平的标准格式合同条款进行了限制。特别是，运营商应确保面向用户的条款（包括，例如，与付款、退款、服务变更和责任限制有关的条款）是透明的，并且不会以可被视为不合理的片面的方式起草。误导性广告或不明确的消费者披露可能会使运营商面临监管投诉和潜在责任。
关于运营数字平台服务业务的皇家法令，但须事先通知B.E.2565（2022）
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2022年发布了《关于在事先通知B.E. 2565（2022）的前提下运营数字平台服务业务的皇家法令》，并于2023年颁布了实施从属法规。它要求在泰国提供服务的某些数字平台运营商向电子交易发展局（ETDA）注册，并遵守透明度、报告和风险管理义务。该皇家法令适用于数字平台在泰国拥有大量用户的情况。
菲律宾
数据隐私法
2012年《数据隐私法》确立了菲律宾的数据隐私框架。它承认个人对个人和敏感信息的权利，并对非法处理这类信息和侵犯数据主体权利的行为处以罚款。处理个人信息的个人和法人被视为“个人信息控制者”，受制于法律的强制性要求。
版权所有
根据菲律宾《知识产权法典》，网络和手机游戏可能作为“计算机程序”受到保护。著作权下的权利有两类，即（i）使创作者能够从作品的剥削中获得报酬的经济权利，以及（ii）使所有者能够采取措施保护其与作品之间的联系的精神权利。法律规定的保护期为提交人生前和去世后50年。
儿童及青少年福利守则
《儿童和青少年福利法》规定，每个儿童都有权充分获得安全和有益健康的娱乐和活动的机会，无论是个人的还是社会的，以便对其闲暇时间进行有益的利用。此外，法律规定，每个儿童都有权获得保护，免受剥削、不当影响、危害和其他不利于儿童身心、情感、社会和道德发展的条件或情况的影响。如果一款网络游戏被认定宣扬的理想不利于儿童的身体、心理、情感、社会和道德发展，那么同样的行为可能会被视为违法，成为投诉的依据。
反线上性虐待或剥削儿童（OSAEC）和反儿童性虐待或剥削材料（CSAEM）法
该法进一步为儿童提供特别保护，使其免受一切形式的性暴力、虐待和剥削，特别是那些使用信息和通信技术（ICT）的儿童。根据该法案，互联网中介被定义为包括（其中包括）参与的网络平台提供商，而后者又被定义为包括为在线游戏提供平台或站点的实体。该法案规定，互联网中介机构有义务（i）在其服务条款或与内容、产品和服务的第三方用户或创建者的服务协议中，禁止OSAEC和CSAEM在使用其网站、平台、服务器或设施时进行任何形式的流媒体或直播或任何行为；（ii）在该法案规定的期限内保留其控制和拥有的所有订户或注册信息和流量数据；（iii）立即阻止访问、删除或删除互联网地址、统一资源定位器（URL），含有CSAEM或涉及流式传输或直播OSAEC的网站或其任何内容，在收到主管当局的通知或包含足以识别内容及其来源的足够信息的通知后24小时内；（iv）向司法部（DOJ）报告，在三天内，互联网地址或网站被屏蔽、删除或删除，或使用其服务器或设施进行任何形式的异常数据活动；（v）根据有效传票，提供参与该法案所述非法行为的任何人的订户或注册信息和/或流量数据；（vi）开发，建立和安装旨在在其网站、平台、应用程序、服务器或设施内防止、发现、回应或报告违反本法的行为的机制或措施；（vii）与司法部-网络犯罪办公室（DOJ-OOC）协调，以定义衡量互联网中介的标准；（viii）制定通知其社区的政策，以确保其政策中有关于延迟或免除通知被声明为涉嫌违反OSAEC行为的互联网中介的账户持有人、订户或客户的规定。
消费者法案
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菲律宾《消费者法案》（“《消费者法案》”）保护菲律宾境内消费产品的购买者、承租人、出租人或接受者的利益。根据《消费者法案》，供个人使用的网络和手机游戏被视为消费品。网络和手机游戏的开发商和分销商必须确保遵守有关适当的销售和广告做法、正确的标签和儿童专用包装等方面的要求。不这样做可能会使开发商和分销商受到法律规定的制裁和处罚。
电子商务法
《电子商务法》规定承认电子形式的电文和文件为交易的有效证据。适用于商业和非商业活动和交流中使用的各类电子数据电文和电子单证。根据该法案，网络和手机游戏的用户与提供商之间的交易可以通过其各自的电子数据电文和文件进行有效证明。
网络犯罪预防法
《网络犯罪预防法》旨在保护计算机系统、网络和数据库的完整性，以及其中存储的数据的机密性和完整性，使其不被滥用和非法访问。它惩罚任何个人或实体，除其他外，非法访问或拦截或故意或鲁莽地干扰计算机系统或数据。根据该法案，教唆或协助实施网络犯罪也将受到惩罚。
互联网交易法
《互联网交易法》旨在通过促进在线商家和在线消费者之间的信任，促进和维护菲律宾稳健的电子商务环境。该法案涵盖至少一方位于菲律宾或数字平台、电子零售商或在线商家利用菲律宾市场并在菲律宾有最低限度接触的企业对企业和企业对消费者的互联网交易。涉及网络游戏网站或应用程序的交易受该法案约束，因为网络游戏网站和应用程序属于电子零售商类别，是指自然人或法人通过自己的网站、网页或应用程序直接向网络消费者销售商品或服务。根据该法，电子零售商负有以下责任：（i）指明所提供的商品和服务的价格；（ii）确保在线消费者收到的商品符合消费者打算或要求的状态、类型、数量和质量；（iii）连同所有配件一起交付商品，其质量和性能能力在同类商品中是标准和正常的；（iv）在其主页上公布其公司和商品名称，地址或营业地点及联系方式；（v）采取必要的预防措施，保护消费者的数据隐私，并遵守相关政府机构规定的最低信息安全标准；（vi）为所有销售开具纸质或电子发票或收据；（vii）维持处理消费者投诉的无障碍和高效的补救机制。根据该法案，电子零售商对在线交易引起的民事诉讼或行政投诉中的在线消费者负有赔偿的首要责任。
2024年5月24日发布的《互联网交易法》实施细则和条例进一步详细阐述了电子零售商和在线商家的义务如下：（i）遵守该法案和菲律宾法律；（ii）披露价格；（iii）连同所有配件一起交付商品，确保质量和性能能力是同类商品的标准和正常；（iv）确保数字商品或服务具有同类型数字商品或服务的标准和正常的质量和性能特征，如所宣传或描述的那样；（v）如交易涉及提供服务的数字平台，确保按照合同和所宣传的那样完全履行服务；（vi）在其主页上公布公司和贸易或企业名称、实体商店或营业地点的地址、电子零售商的联系方式，电子零售商注册或成为会员的任何专业机构或类似相关机构的会员详细信息；（vii）根据2012年《数据隐私法》采取必要的预防措施，时刻保护消费者的数据隐私，并遵守相关政府主管部门规定的最低信息安全标准；（viii）如果电子零售商或网络商家从事送货服务，则要求在线消费者在进行交易前至少提供有效的电子邮件地址或手机号码；（ix）为所有销售开具纸质或电子发票；（x）建立了处理客户投诉的无障碍和高效的补救机制。
美国国内税收局（BIR）-第3-2025号收入条例
该条例修订了1997年的《国家国内税收法》，并对在菲律宾提供数字服务征收增值税（VAT）。它既适用于数字服务的居民供应商，也适用于非居民供应商。
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根据该条例，“数字服务”被定义为使用信息技术通过互联网或其他电子网络提供的任何服务，其中服务供应基本上是自动化的。这包括但不限于：（i）在线搜索引擎；（ii）在线市场或电子市场；（iii）云服务；（iv）在线媒体和广告；（v）在线平台；或（vi）数字商品。“数字商品”是指以数字形式交付或转移的无形商品，包括声音、图像、数据、事实或其组合，如电子游戏、网络游戏等。
非居民数字服务提供商（“DSP”）提供的数字服务，如果在菲律宾消费，则视为在该国执行、提供、供应或交付。如果买方位于菲律宾，则数字服务被视为在该国消费或使用。确定在菲律宾消费的指标包括：（i）付款信息（例如，信用卡信息、银行账户详细信息）；（ii）买方的居住信息（例如，家庭住址、账单地址）；（iii）访问信息（例如，SIM卡的移动国家代码、互联网协议地址）；（iv）确定买方所在地的任何其他可靠信息（例如，商业协议、主要消费地、提供的数字内容的语言）。增值税应按非居民DSP在菲律宾销售或交换服务所得总销售额的12%征收、评估和征收。
非居民DSP必须在BIR注册。虽然不需要在菲律宾的当地代表，但非居民DSP可以指定当地的第三方服务提供商（例如律师事务所、会计师事务所或咨询公司）来处理通知、记录保存、报税和其他报告义务。必须在此类任命的30个日历日内以书面形式通知BIR。违反《条例》的任何规定，将导致对犯错的DSP及其责任人员进行处罚并提出适当的刑事、民事和行政指控。
2025年反菲律宾境外博彩业务（“POGO”）法案
2005年《反POGO法》禁止任何个人或实体进行或提供离岸博彩，这是指使用在菲律宾运营的网络和软件或程序，通过互联网提供或参与在线机会游戏或体育赛事。被禁止的行为包括：（i）在菲律宾建立经营或进行离岸博彩；（ii）接受任何形式的博彩进行离岸博彩业务；（iii）作为POGO游戏内容提供商或POGO服务提供商；（iv）在菲律宾建立和经营POGO枢纽或POGO站点；（v）在菲律宾引进、使用或拥有POGO游戏设备或用具；（vi）协助、保护或教唆进行该法案禁止的任何行为或活动。违规行为将被判处监禁，并对明知允许或未能阻止实施违规行为的实体责任人员处以罚款。
日本
日本目前没有任何专门针对网络游戏或手机游戏行业的国家政府法规。与网络游戏和手机游戏行业相关或可能影响的一些法规介绍如下。
保护个人信息
日本的企业在正常经营过程中获得的个人信息方面受到某些法定要求的约束。根据这些法定要求，商家必须建立适当的程序，保护个人信息不被用于预期目的以外的任何目的。
未成年人健全教养条例
在日本，互联网和游戏软件内容一般是在地方而不是国家层面进行监管。很多地方政府都有关于未成年人健全抚养的条例，授权主管部门将游戏软件定为有损未成年人健全抚养的，并禁止向未成年人销售或发放这类指定游戏软件。此外，计算机娱乐评级组织（Computer Entertainment Rating Organization，简称“CERO”）是一家非营利组织，为包括在线和移动游戏在内的家用游戏提供评级服务。游戏开发商可向CERO请求对其游戏软件进行评级，CERO随后将对此类软件进行审查，并给予以下五个评级之一：“适合所有年龄段的用户”、“适合12岁或以上的用户”、“适合15岁或以上的用户”、“适合17岁或以上的用户”以及“仅适合18岁或以上的用户”。评分基于（其中包括）游戏软件内容中的性、暴力、反社会表达、语言和意识形态相关表达的程度。一旦授予评级，相关游戏软件必须在显著位置显示此类评级。
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针对不合理的保费和误导性陈述采取行动
2012年，消费者事务局发布指导意见称，被称为“完整的Gatcha”的某一子集Gatcha（kompu gatcha）违反《反不正当保费和误导性陈述法案》，或“AAUPMR”。在完整的Gatcha中，玩家必须首先通过标准的Gatcha机制赢得几个项目，才能最终赢得另一个更稀有的项目。例如，玩家必须先通过普通Gatcha赢得物品A到D，然后才能获得“大奖”物品E。由于完整的Gatcha诱导玩家购买越来越多的Gatcha，消费者事务局认为他们提供了损害消费者福利的不当溢价。相比之下，常规的Gatcha在消费者事务机构的指导下是允许的，因为它们不会生成一个项目，可以与其他项目合并。简单来说，普通的Gatcha不会提供一套“完成”。
2023年10月，美国消费者事务局在AAUPMR禁止的“不当代表”定义中添加了所谓的隐形营销。隐身营销受AAUPMR监管，涵盖消费者难以在任何媒体平台（例如SNS、YouTube、网站、电视节目、报纸、广播或杂志）上识别为广告或付费促销的公司的任何代理。
版权法
任何游戏产品，包括主机软件和网络及手机游戏等，均受版权保护。
支付服务法
根据《支付服务法》，可用真金白银购买并作为任何游戏内商品或服务对价的游戏内物品，其使用期限可超过六个月，被监管为“预付支付工具”。要求经营者告知用户其商品名称、可使用的游戏内货币金额或可使用的商品或服务金额、对此类游戏内物品的使用期限的任何限制、索赔或咨询的联系方式、此类游戏内物品的使用区域限制、使用所需的提醒、未使用余额或确认此类游戏内物品未使用余额的方法以及是否存在条款和条件（如有）。经营者还被要求向法律事务局存入不少于游戏经营者出售的这类游戏内物品未使用余额的一半，或以其他方式采取其中规定的资金保障措施，以防该未使用余额在某一年截至3月31日和9月30日超过1000万日元。
特定商业交易法
根据《特定商业交易法》，企业经营者必须显示确认画面，个人才能在网络游戏中完成交易。每当个人以真实货币或游戏内货币购买游戏内物品时，都必须显示确认屏幕。确认屏幕必须注明（其中包括）将出售的游戏内商品的金额、前述的对价、付款的时间和方式、何时交付商品、个人可以购买将出售的游戏内商品的期限限制（如有）以及与撤回或取消购买要约有关的任何条款。
美国
保护个人信息
大多数州都颁布了关于保护以电子形式收集、处理、维护或使用的个人信息的立法，以及在未经授权的个人访问或获取此类信息时的具体通知程序。根据这些法律，除其他外，企业被要求实施和维护合理的安全措施，例如加密，旨在保护其客户或用户的计算机化个人信息不受未经授权的访问、披露或使用。“个人信息”的定义因州而异，但可能包括在线标识符、IP地址、联系方式、地理位置数据、社会保险号、信用卡、银行账号和访问代码，以及与允许访问在线账户的密码或安全问题相关的用户名或电子邮件地址。如果企业遭遇安全漏洞，这些法律可能会要求企业提供事件通知。如果需要通知，企业必须通知数据被包括在事件中的每个人，在某些情况下，还要通知州检察长、其他州机构和消费者报告局。除了州数据泄露法要求的通知外，一些其他联邦或州法律或准则可能要求向其他政府机构通知涉及
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包括但不限于个人财务数据、健康数据和税务数据等具体类别的信息。在一些调查表明不存在伤害风险的州，可能不需要通知。此外，许多州通过了对这些法律的修订，扩大了需要通知的“个人信息”的定义，缩短了要求通知的时间，并在某些情况下规定了新的监管机构和消费者报告局的通知义务。如果此类个人信息被未经授权的个人访问或获取，该业务可能会因受到影响的客户对其造成的损害而面临诉讼风险，这可能会导致法定罚款或处罚，以及民事责任。遭受违约的企业，其声誉和业务也可能受到损害。
隐私政策要求
根据《联邦贸易委员会法案》，收集消费者个人信息的网站通常需要在线隐私政策。根据《儿童在线隐私保护法》（简称“COPPA”），儿童以及某些州的居民，如加利福尼亚州、科罗拉多州、康涅狄格州、弗吉尼亚州、犹他州、佛罗里达州、德克萨斯州、俄勒冈州、蒙大拿州、特拉华州、爱荷华州、内布拉斯加州、新罕布什尔州和新泽西州，也特别要求儿童遵守隐私政策。任何确实发布隐私政策的公司都有义务遵守其条款，否则就有可能被发现从事欺骗性行为。值得注意的是，联邦贸易委员会（简称“FTC”）和活跃的州数据隐私法要求，公布的隐私政策必须显眼且准确地披露其用户数据收集和披露做法，包括告知企业的客户和用户所收集的个人信息，描述如何使用该个人信息并与第三方共享，并解释用户如何更改或更新此类信息。除了可能的法定罚款或处罚外，如果网站运营商未能遵守其发布的隐私政策，如果此类不遵守行为损害了用户，则可能直接对其客户或用户承担责任。此外，FTC加大了对侵犯数据隐私的企业的执法行动，重点关注儿童隐私和定向广告，并对未能遵守其在线隐私政策中的陈述和/或充分披露公司在此类政策中的实际做法的公司实施重大民事处罚。与FTC达成的和解协议经常包括20年的隐私审计和强制修改企业的隐私做法，以促进保护并实现消费者控制，并可能包括民事处罚。一般来说，在移动应用环境中，隐私政策也是可以预期的，在某些情况下也是需要的，包括在收集和使用精确的地理定位和移动设备标识符数据方面。由于可通过移动应用程序收集的数据的敏感性，移动应用程序开发人员应发布可通过应用程序或应用程序商店访问的隐私政策，提供公正的披露，在收集儿童数据等敏感信息或从事某些跟踪活动时获得父母的肯定明示同意，并使用增强措施或特别通知提醒用户注意意外的数据使用案例，以遵循FTC和州检察长的最佳推荐做法以及州法律和移动应用程序商店平台条款最近规定的某些要求。美国联邦贸易委员会加强了对移动平台和移动应用程序的审查，近年来对应用程序开发商发起了几项调查，涉及误导性隐私披露、用户移动设备过度收集数据以及违反COPPA向13岁以下儿童收集信息。与未能适当披露并获得数据收集、使用和共享的有效同意有关的FTC执法行动可能会导致同意令，要求企业删除所有不当收集和使用的信息。此外，移动应用程序商店平台增加了对通过其平台提供的移动应用程序的要求和审查，不遵守移动应用程序商店要求可能导致移动应用程序从移动应用程序商店中移除。多年来，包含第三方位置收集软件开发工具包（SDK）的移动位置数据销售和移动应用程序一直受到联邦立法者的严格审查。
新的和不断发展的数据隐私和网络安全法律法规产生的业务影响和责任
美国的数据隐私和网络安全相关法律法规正在不断演变，可能会有不同的解释，美国各联邦和州立法和监管机构可能会扩大或颁布新的数据隐私和网络安全相关法律法规。例如，加利福尼亚州颁布了第一部综合性的州数据隐私法——《2018年加州消费者隐私法》（“CCPA”），该法于2020年1月1日生效，引入并加强了加州居民的消费者权利以及与如何处理个人信息（CCPA下的广泛定义）相关的披露义务。在某些情况下，CCPA规定加利福尼亚州居民有权指示企业不出售其个人信息或删除其个人信息，以及有权访问其个人信息或要求提供有关企业如何处理其个人信息的某些详细信息。CCPA还为儿童的个人信息提供了更高的保护，禁止企业出售企业实际了解的未满16岁的加州居民的个人信息，除非企业从13至16岁的居民那里获得肯定授权，或者从其父母或监护人那里获得肯定授权，如果个人较少
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超过13岁。加州最近根据《2020年加州隐私权法案》（“CPRA”）对CCPA进行了重大修订，该法案于2023年1月1日生效，并于2023年7月1日开始执行。值得注意的是，CPRA扩大了CCPA的选择退出权以及企业对某些使用16岁以下儿童个人信息获得肯定性授权的义务，不仅包括出售个人信息，还包括为跨上下文行为广告目的共享个人信息。在加利福尼亚州以外，具有类似要求的综合性州数据隐私法已在弗吉尼亚州、科罗拉多州、康涅狄格州、犹他州、爱荷华州、印第安纳州、田纳西州、德克萨斯州、佛罗里达州、马里兰州、明尼苏达州、蒙大拿州、俄勒冈州、特拉华州、新罕布什尔州、新泽西州、肯塔基州、内布拉斯加州和罗德岛州生效。我们所依赖的主要行业（如在线广告行业）正在经历重大变革，以应对这些法律和监管发展、新的平台规则和不断变化的消费者期望。在这种迅速变化的法律环境中，我们的业务处理某些消费者数据、从广告库存中赚取收入以及获得我们游戏的新用户和订户的能力可能会受到干扰。如果美国其他州通过类似法律，或者如果颁布全面的联邦数据隐私或网络安全法，我们的运营可能会受到进一步影响。这类法律可能要求我们修改我们的数据处理做法和政策，并产生大量成本，以便调查、遵守和防御潜在的监管执法行动或私人集体诉讼。
游戏评级和监管儿童接触的尝试
大多数视频游戏软件发行商都遵守娱乐软件评级委员会（Entertainment Software Rating Board）建立的标准化评级系统，即娱乐软件协会（Entertainment Software Association）于1994年成立的非营利、自我监管机构“ESRB”（ESRB）或“ESA”（ESA）。ESRB对视频游戏发行商提交的视频游戏进行评级；评级既包括年龄适当性的符号（例如，每个人的“E”或成熟的“M”），也包括内容描述符（例如，“Blood and Gore”或“Intense Violence”）。ESRB特别将任何在线互动排除在评级之外，因为ESRB无法审查其他用户在在线环境中生成的聊天、文字、音频和视频等内容。2015年，ESRB与国际年龄评级联盟合作，将ESRB评级系统扩展到可通过移动和数字市场访问的游戏。
通过向ESRB提交游戏并使用ESRB评级，视频游戏发行商必须同意遵守被评级游戏的广告和包装准则，例如使用适当的广告内容，并且不将任何被评为“青少年”、“成熟”或“仅成人”的游戏的广告定位于产品未被适当评级的消费者。ESRB的广告审查委员会被授予遵守广告准则的监督和执法权力。ESRB可能会对未能正确标记其产品的游戏生产商实施制裁，包括最高100万美元的罚款和/或产品召回。通过下载以数字方式提供的游戏可能会因内容披露不完整而被删除。虽然向ESRB提交游戏是自愿的，但一些零售商可能不愿意出售没有ESRB评级的游戏。
美国联邦贸易委员会（简称“FTC”）也可能根据其禁止欺诈、欺骗性或不公平商业行为的广泛权力，就不当评级采取行动。
ESRB对我们游戏的评级如下：《安魂曲》Online被评为“成熟”，《诸神黄昏》Online被评为“青少年”，《龙之传奇》被评为“人人10 +”。
国会提出了多项法案，专门规范向未成年人出售含有暴力内容的视频游戏，但目前还没有这样的联邦法律生效。几个州和城市已经颁布或正在考虑制定法律，对游戏行业内容和营销进行监管，包括由未成年人或向未成年人出租或出售含有暴力内容的游戏。其他州已颁布法律，要求张贴提供ESRB评级信息的标志。立法者可能会通过额外的法律法规，限制向未成年人销售暴力视频游戏，如果颁布，可能会对我们的销售和经营业绩产生不利影响。
在线收集来自儿童的信息
COPPA管理在线收集13岁以下儿童的个人信息。根据COPPA，故意从13岁以下儿童收集信息，或全部或部分针对13岁以下儿童的网站或在线服务，包括支持互联网的游戏平台，在收集、使用和/或披露任何儿童的个人信息（包括但不限于姓名和姓氏、家庭住址、电子邮件地址、电话号码、社会安全号码、图像或肖像、移动设备标识符或其他允许特定个人实际或在线接触的持久性标识符）之前，必须获得可核查的父母同意，并满足其他要求。
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因此，在从事涉及追踪13岁以下儿童的在线广告之前，受COPPA约束的网站或在线服务必须获得可核查的父母同意。网站运营者还必须发布明确的在线隐私政策并征得家长同意，该政策提供通知，说明从儿童那里收集了哪些信息，如何使用这些信息，以及运营者可以与之共享或出售儿童信息的第三方名单。隐私政策必须告知父母他们有权选择是否可以与第三方共享孩子的信息，为父母提供访问孩子信息的途径，并为父母提供删除任何收集到的信息的机会。如果公司允许第三方广告网络使用持久性标识符来投放广告，公司必须确保家长的同意涵盖此类收集、共享和使用。此外，经营者必须建立并维护合理的程序，保护从13岁以下儿童收集的任何个人信息的机密性、安全性和完整性。COPPA还禁止以儿童披露的个人信息多于参与此类活动的合理必要为条件来调节儿童参与游戏的情况。COPPA授权FTC和州检察长对网站运营商提起诉讼，以强制执行该法规，并规定每次违规最高可处以51,744美元的罚款。2023年一项指控视频游戏制造商违反COPPA的执法行动导致275,000，000美元的民事处罚，这是有史以来根据COPPA施加的最大民事罚款。最近的一项立法扩大了COPPA有关第三方广告和数据收集的要求，并更新了该机构实施该法规的COPPA规则，目前正在审查中，但如果修正案生效，可能会进一步影响我们的运营，因为它们涉及从儿童那里收集信息。
用户言论和行为引起的责任
1996年《通信规范法》（简称“CDA”）第230条对交互式计算机服务（例如在线游戏服务）提供了有限的保护，使其免于因发布由他人（例如在线游戏服务的用户）发布或提供的信息而承担责任。然而，CDA的保护措施并未使交互式计算机服务免于根据美国联邦法律（例如，淫秽或儿童色情）、侵犯知识产权法或任何与CDA不矛盾的州法律承担刑事责任。此外，CDA的第230条被认为有些争议，导致几个州法律提案试图通过引入立法来限制CDA提供的保护，以在违反州刑法或儿童卖淫的情况下提供保护。国会或法院可能会继续缩小或改变CDA第230条的适用范围，在这种情况下，公司等网络游戏服务运营商可能会因用户在其网络游戏服务上的某些言论或行为而面临更大的潜在责任。美国最近发生的事件增加了对CDA第230条潜在改革的关注，美国最高法院正在考虑该法律的范围。
项目4.C。组织结构
以下是我们的组织架构：
项目4.D.财产、厂房和设备
截至2025年12月31日，我们的财产和设备主要包括（i）网络服务器、（ii）个人电脑和（iii）使用权资产。截至2025年12月31日，我们的财产和设备的账面净值为107.70亿元（7,456千美元）。
韩国
我们的主要行政和行政办公室位于韩国首尔03925麻浦区世界杯北路396号15F。我们目前占用99,584平方英尺的办公空间，这是我们根据我们于2024年11月26日签订的租赁协议从国家IT产业促进机构租赁的，该租赁协议于1月1日进行了修订，
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2025.租约将于2026年12月31日到期。年度租赁付款达9.79亿韩元（67.8万美元）。我们100%拥有的子公司Gravity NeoCyon的办公室位于韩国首尔03925麻浦区396世界杯北路12F。Gravity NeoCyon目前占据21,044平方英尺的办公空间，从我们这里转租。年度租赁付款达2.94亿韩元（20.4万美元）。我们认为，Gravity和Gravity NeoCyon的现有设施足以满足我们目前的要求，并且可以以商业上合理的条款获得额外的空间，以满足我们未来的要求。
美国
我们在美国的全资子公司Gravity Interactive的办公室位于7001 Village Drive，Suite 150，Buena Park，California 90621。Gravity Interactive目前占用6111平方英尺的办公空间，从第三方租用。年度租赁付款达2.77亿韩元（19.2万美元）。我们认为，Gravity Interactive的现有设施足以满足其当前的需求，并且可以根据商业上合理的条款获得额外的空间，以满足其未来的需求。
台湾
我们在台湾的全资子公司引力通讯的办公室位于台北市内湖区瑞光路335号14楼。Gravity Communications占用了从第三方租赁的11,704平方英尺的办公空间。年度租赁付款达3.46亿韩元（23.9万美元）。我们认为，Gravity Communications的现有设施足以满足我们目前的要求，并且可以根据商业上合理的条款获得额外的空间，以满足我们未来的要求。
日本
我们在日本的全资子公司Gravity Game Arise的办公室位于东京中央区Hacchobori，3-14-4,2F。Gravity Game Arise目前占用4693平方英尺的办公空间，从第三方租用。年度租赁付款达3.19亿韩元（22.1万美元）。我们认为，Gravity Game Arise的现有设施足以满足其当前的要求，并且可以根据商业上合理的条款获得额外的空间以满足其未来的要求。
印度尼西亚
我们在印度尼西亚拥有70%股权的子公司Gravity Game Link的办公室位于JL。Arteri POS Pengumben No. 8 RT. 05/RW。08，Sukabumi Selatan，Kebon Jeruk，RT.5/RW.8，Sukabumi Sel.，KEC。KB。Jeruk、Kota Jakarta Barat、Daerah Khusus Ibukota Jakarta。Gravity Game Link目前占用3586平方英尺的办公空间，从第三方租用。每年的租赁付款达1.58亿韩元（10.9万美元）。我们认为，Gravity Game Link的现有设施足以满足其当前的要求，并且可以根据商业上合理的条款获得额外的空间以满足其未来的要求。
泰国
我们在泰国的全资子公司Gravity Game Tech的办公室位于曼谷Bang Rak Silom Pan Rd 19 Floor 139 Sethiwan Tower。Gravity Game Tech目前占用8680平方英尺的办公空间，从第三方租用。年度租赁付款达2.74亿韩元（18.9万美元）。我们认为，Gravity Game Tech的现有设施足以满足其当前的要求，并且可以根据商业上合理的条款获得额外的空间，以满足其未来的要求。
新加坡
我们在新加坡的全资子公司Gravity Game Hub的办公室位于14 Robinson Road，# 10-02 Far East Finance Building，Singapore。Gravity Game Hub目前占用1,401平方英尺的办公空间，从第三方租用。每年的租赁付款达1.22亿韩元（8.4万美元）。我们认为，Gravity Game Hub的现有设施足以满足其当前的要求，并且可以根据商业上合理的条款获得额外的空间以满足其未来的要求。
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香港
我们在香港的全资附属公司Gravity Game Vision的办公室位于香港九龙荃业街56号COS中心25楼。Gravity Game Vision目前占据977平方英尺的办公空间，从第三方租用。每年的租赁付款达5900万韩元（4.1万美元）。我们认为，Gravity Game Vision的现有设施足以满足其当前的需求，并且可以根据商业上合理的条款获得额外的空间以满足其未来的需求。
马来西亚
我们在马来西亚的全资子公司Gravity Game Unite的办公室位于马来西亚吉隆坡50400号Jalan Tun Razak 348号Intermark。Gravity Game Unite目前占用4,602平方英尺的办公空间，从第三方租用。每年的租赁付款达1.21亿韩元（8.4万美元）。我们认为，Gravity Game Vision的现有设施足以满足其当前的需求，并且可以根据商业上合理的条款获得额外的空间以满足其未来的需求。
项目4a。未解决的工作人员评论
不适用。
项目5。经营和财务审查及前景
您应该阅读以下讨论与我们的合并财务报表和相关说明一起出现在本年度报告的其他地方。以下讨论基于我们的合并财务报表，这些报表是根据国际财务报告准则编制的。我们的历史业绩可能并不代表我们未来的运营结果以及资本需求和资源。
项目5.A.经营成果
概览
基于峰值并发用户数量，我们是泰国、台湾和韩国领先的在线游戏和移动游戏开发商和分销商。我们的总部在韩国，我们是根据韩国法律注册成立的。我们的收入一直并将继续主要由我们的第一款游戏《仙境传说Online》和基于《仙境传说Online》内容开发的其他游戏推动，特别是手游《仙境传说M：Classic》、《仙境传说X：Next Generation》、《仙境传说Origin》和《仙境传说M：Eternal Love》分别占我们2025年总收入的27.6%、13.4%、11.1%和6.9%。我们未来的增长和盈利能力将取决于我们是否有能力增强现有游戏上的功能，并推出具有获得市场认可和关注的角色、功能和功能的新游戏。
2025年，我们的收入从2024年的500.845亿韩元增长11.9%至5.60548亿韩元（38.8044万美元）。我们在2025年录得归属于母公司所有者的净利润674.64亿韩元（约合4670.4万美元），而2024年归属于母公司所有者的净利润为849.19亿韩元。我们的毛利率从2024年的38.7%下降至2025年的35.0%。2025年，我们的营业利润率为13.8%，2025年的营业利润为773.96亿韩元（5.3579万美元），而2024年的营业利润率为17.0%。
2025年收入的增长主要是由于《仙境传说M：Classic》的初始收入 于2025年2月14日在东南亚推出，并于2025年4月16日在台湾、香港和澳门推出，并从《仙境传说X：下一代》 于2025年5月8日在北美洲、中美洲和南美洲、大洋洲、英格兰、葡萄牙、西班牙和爱尔兰发射。
与2024年相比，我们2025年的收入成本增加，主要是由于在东南亚、台湾、香港和澳门为《仙境传说M：Classic》支付的与游戏服务相关的佣金增加。
与2024年相比，我们2025年的运营费用有所增加，主要是由于广告费用增加。我们的收入趋势将在未来继续受到竞争对手推出的在线和移动游戏的普及的重大影响。
74
我们2025年在韩国的企业所得税税率是21%。
收入
我们应用IFRS 15与客户签订的合同收入。
我们的大部分收入来自并预计将继续产生于在线游戏（在我们提供游戏的国家和市场产生的订阅和微交易收入，我们的被许可人在我们的海外市场支付的版税和许可费）和移动游戏（我们的被许可人在我们的海外市场支付的版税和许可费以及微交易收入）。我们的收入可分为以下三类：
•网络游戏；
•手机游戏；和
•其他收入。
由于我们来自移动游戏的收入占我们总收入的更大部分，我们介绍了在线和移动游戏的每个收入来源。
网络游戏
微交易收入
报告期末，我们递延剩余虚拟货币总量。
对于消耗性游戏内虚拟物品，在消耗游戏内虚拟物品时确认相关收入。我们将活跃用户拥有的虚拟物品剩余金额的收入递延至报告期末的预计用户生命周期内。对于周期性的游戏内虚拟物品，相关收入在有效期内按比例确认。我们将收入递延至剩余有效期间。对于永久的游戏内虚拟物品，收入在估计的用户生命周期内按比例确认。
我们确认在线订阅收入是因为游戏用户使用了游戏内的高级功能。订阅收入来自网吧订阅费。预付费网咖订阅费递延，按月按实际使用小时数确认收入。
特许权使用费和许可费收入
就我们的在线和移动游戏而言，我们就访问知识产权的权利（例如游戏角色形象和故事）订立许可协议。我们认为，该协议是向客户提供访问相关IP的权利的承诺，因为我们将进行对客户拥有权利的知识产权产生重大影响的活动，许可授予的权利直接使客户暴露于我们活动的任何正面或负面影响，并且这些活动不会导致在这些活动发生时向客户转让商品或服务。因此，我们与这些协议有关的履约义务随着时间的推移而得到履行。
由于许可承诺的性质是在许可期内向客户提供对我们知识产权的访问权限，我们的履约义务对应于随着时间的推移而履行的履约义务，并在许可期内确认收入。我们在合同期内通过直线法确认许可费收入，对于运行中的特许权使用费收入，在按照合同条款确定收入分配时按权责发生制确认收入。当基于合同特许权使用费率和被许可方实际收入的流转特许权使用费收入超过按比例确认的最低保证额时，再将超出部分确认为收入和应收账款。
75
手机游戏
微交易收入
手机游戏用户购买虚拟货币，可用于购买游戏内物品。游戏用户购买虚拟货币后，我们没有退款义务。
在报告期末，我们将活跃付费用户拥有的剩余虚拟货币的收入递延到预计的用户生命周期内。
对于消耗性游戏内虚拟物品，在消耗游戏内虚拟物品时确认收入。在报告期末，我们通过将平均单价反映到估计用户生命周期内活跃用户拥有的虚拟物品的剩余量来递延收入。
对于有有效期的周期性游戏内虚拟物品，在有效期内按比例确认收入。我们将收入递延至剩余有效期间。
对于永久的游戏内虚拟物品，收入在估计的用户生命周期内按比例确认。我们将报告期末预计用户生命周期剩余期间的收入递延。
特许权使用费和许可费收入
就我们的在线和移动游戏而言，我们就访问知识产权的权利（例如游戏角色形象和故事）订立许可协议。我们认为，该协议是向客户提供访问相关IP的权利的承诺，因为我们将进行对客户拥有权利的知识产权产生重大影响的活动，许可授予的权利直接使客户暴露于我们活动的任何正面或负面影响，并且这些活动不会导致在这些活动发生时向客户转让商品或服务。因此，我们与这些协议有关的履约义务随着时间的推移而得到履行。
由于许可承诺的性质是在许可期内向客户提供对我们知识产权的访问权限，我们的履约义务对应于随着时间的推移而履行的履约义务，并在许可期内确认收入。我们在合同期内通过直线法确认许可费收入，对于运行中的特许权使用费收入，在按照合同条款确定收入分配时按权责发生制确认收入。当基于合同特许权使用费率和被许可方实际收入的流转特许权使用费收入超过按比例确认的最低保证额时，再将超出部分确认为收入和应收账款。
其他收入
其他收入包括销售主机游戏、游戏角色商品、动画和其他服务的收入，包括为第三方提供的网站开发和运营服务。为第三方提供开发和运营服务的收入通过衡量完全履行履约义务的进展情况，随着时间的推移而确认。进度参照截至报告期末已发生的成本占每项合同估计总成本的百分比计量。
76
下表按收入类型和所示期间的收入占总收入的百分比列出收入细目：
| 截至12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入类型 | 2025 |
2025(1)
|
2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元和千美元，百分比除外） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 网络游戏 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 微交易收入 | ₩ | 76,875 | 13.7 | % | 美元 | 53,217 | ₩ | 61,425 | 12.3 | % | ₩ | 70,566 | 9.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许权使用费和许可费 | 13,464 | 2.4 | 9,321 | 15,564 | 3.1 | 10,451 | 1.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | 90,339 | 16.1 | 62,538 | 76,989 | 15.4 | 81,017 | 11.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 手机游戏 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 微交易收入 | 404,142 | 72.1 | 279,770 | 348,526 | 69.6 | 568,665 | 78.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 特许权使用费和许可费 | 51,093 | 9.1 | 35,370 | 57,150 | 11.4 | 60,939 | 8.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 | 455,235 | 81.2 | 315,140 | 405,676 | 81.0 | 629,604 | 86.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入 | 14,974 | 2.7 | 10,366 | 18,180 | 3.6 | 14,895 | 2.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ | 560,548 | 100 | % | 美元 | 388,044 | 500,845 | 100.0 | % | ₩ | 725,516 | 100 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
__________________
注意事项：
(1)仅为方便起见，韩元金额以美元表示，汇率为1,444.55韩元兑1.00美元，即2025年12月31日生效的中午买入汇率，经纽约联邦储备银行为海关目的认证。
收入成本
我们的收入成本主要包括以下方面：
•运营费用、支付的佣金、版税、服务器折旧费用、服务器维护成本和相关人员成本、移动平台费用、渠道服务费用和与开发目前商业提供的游戏更新相关的外包费用；
•根据许可协议向作为我们作为服务分销商提供的某些游戏的开发商的第三方支付版税；和
•支付给Myoung-Jin Lee先生的款项，用于转让版权，以使用我们的游戏和基于Ragnarok的其他产品中使用的他的“诸神黄昏”卡通系列中的故事情节和角色。除了最初的一次性付款4,000万韩元外，我们还需要支付调整后收入的1.0%或1.5%（扣除增值税和某些其他费用）或使用仙境传说品牌产生的净收入的2.5%、5%或10%，这取决于从仙境传说在线的运营或许可中获得的收入类型。
2025年向Myoung丨Jin Lee先生支付的款项为29.62亿韩元（合2,050千美元），2024年为16.22亿韩元。与李先生的《仙境传说》游戏开发协议将于2063年1月到期。
销售、一般和行政费用
销售、一般和行政费用包括支付给向我们在韩国的网吧订户分销我们的在线游戏的独立促销代理商的销售佣金、支付给付款结算提供商的佣金、行政费用和行政和行政人员的相关人员费用，以及营销和促销费用和相关人员费用。
77
研发费用
研发费用主要包括工资和其他管理费用，这些费用均在发生时计入费用。游戏开发的研发费用，只有在一款游戏的技术可行性确立后才会资本化。当游戏开发基本完成时，游戏的技术可行性就确立了。
外币效应
2025年，我们93.1%的收入以外币计价，主要是新台币、印尼盾、泰铢、美元和菲律宾比索。
在我们游戏发行的大多数国家，我们的海外子公司和授权商产生的收入以当地货币计值，其中包括新台币、印尼盾、泰铢、美元、日元、欧元和人民币。除美国、日本和欧洲国家外，来自这些国家的收入被转换为美元，用于向我们汇出每月的特许权使用费。这些当地货币兑美元贬值将导致以美元计算的每月特许权使用费减少，从而对我们的净利润产生负面影响，因为我们几乎所有的成本都是以韩元计价的。
我们每月从我们的海外被许可人收到特许权使用费，其依据是在每个月月底采用该日期适用的外汇汇率确认和记录的收入的商定百分比。我们通常会在每个月结束后的20到90天收到这些特许权使用费，除非由于特殊情况而延迟。韩元兑这些外币在此期间的升值或贬值将导致外汇损失或收益，并影响我们的净利润。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有未完成的外币远期合约。见项目11。“关于市场风险——外汇风险的定量和定性披露。”
所得税费用
见项目3.D.“风险因素——与我们的监管环境相关的风险——我们收到许可费和特许权使用费的国家的预扣税率的不利变化以及递延所得税资产变现能力的不利变化可能会对我们的净利润产生不利影响。”
分部报告
我们经营以下业务板块：网络游戏、手机游戏及其他。网络游戏部分包括微交易和订阅收入，由我们运营，以及版税和许可费。移动游戏部分包括由我们运营的微交易，以及版税和许可费。我们行动的其余部分被归类为“其他”。于2025年、2024年及2023年，网络游戏分部的收入达16.1%，分别占我们综合收入的15.4%及11.1%，手游分部的收入达81.2%，分别占我们综合收入的81.0%及86.8%，其他分部的收入达2.7%，分别占我们综合收入的3.6%及2.1%。我们业务分部的经营业绩基本上反映了我们的综合经营业绩。有关更多信息，请参阅本年度报告中包含的我们的合并财务报表附注的附注24。
| 2025 | |||||||||||||||||||||||
| 线上 | 移动 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 分部收入 | ₩ | 107,418 | ₩ | 537,770 | ₩ | 32,005 | ₩ | 677,193 | |||||||||||||||
| 消除部门间收入 | (17,079) | (82,535) | (17,031) | (116,645) | |||||||||||||||||||
| 合并净收入 | 90,339 | 455,235 | 14,974 | 560,548 | |||||||||||||||||||
| 折旧/摊销 | 2,371 | 3,165 | 5,283 | 10,819 | |||||||||||||||||||
|
分部营业利润(1)
|
₩ | 30,729 | ₩ | 53,961 | ₩ | (7,294) | ₩ | 77,396 | |||||||||||||||
78
| 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 线上 | 移动 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 分部收入 | ₩ | 90,832 | ₩ | 465,026 | ₩ | 23,963 | ₩ | 579,821 | |||||||||||||||
| 消除部门间收入 | (13,843) | (59,350) | (5,783) | (78,976) | |||||||||||||||||||
| 合并净收入 | 76,989 | 405,676 | 18,180 | 500,845 | |||||||||||||||||||
| 折旧/摊销 | 1,725 | 2,699 | 4,809 | 9,233 | |||||||||||||||||||
|
分部营业利润(1)
|
₩ | 34,211 | ₩ | 55,371 | ₩ | (4,198) | ₩ | 85,384 | |||||||||||||||
| 2023 | |||||||||||||||||||||||
| 线上 | 移动 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 分部收入 | ₩ | 96,487 | ₩ | 697,736 | ₩ | 21,149 | ₩ | 815,372 | |||||||||||||||
| 消除部门间收入 | (15,470) | (68,132) | (6,254) | (89,856) | |||||||||||||||||||
| 合并净收入 | 81,017 | 629,604 | 14,895 | 725,516 | |||||||||||||||||||
| 折旧/摊销 | 1,436 | 2,158 | 4,064 | 7,658 | |||||||||||||||||||
|
分部营业利润(1)
|
₩ | 44,107 | ₩ | 122,107 | ₩ | (5,847) | ₩ | 160,367 | |||||||||||||||
(1)其他不构成营业利润的损益项目，因未经主要经营决策者按经营分部复核，不单独披露。见“—运营结果：2025年与2024年的比较—分部结果。”
美国尚未采用的新标准和解释
自2025年1月1日开始的年度报告期间，某些已公布但并非强制性的新会计准则和解释并未被我们提前采用。有关编制我们的合并财务报表所使用的方法以及尚未采用的新准则和修订的进一步说明，请参阅我们的财务报表附注4。
79
业务结果：2025年与2024年相比
下表汇总了我们在所示期间的业务结果：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 |
2025(1)
|
2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元和千美元，百分比除外） | |||||||||||||||||||||||
| 综合收益表 | |||||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 网络游戏 | ₩ | 90,339 | 美元 | 62,538 | 76,989 | 17.3 | |||||||||||||||||
| 手机游戏 | 455,235 | 315,140 | 405,676 | 12.2 | |||||||||||||||||||
| 其他收入 | 14,974 | 10,366 | 18,180 | (17.6) | |||||||||||||||||||
| 总收入 | 560,548 | 388,044 | 500,845 | 11.9 | |||||||||||||||||||
| 收入成本 | 364,268 | 252,167 | 306,903 | 18.7 | |||||||||||||||||||
| 毛利 | 196,280 | 135,877 | 193,942 | 1.2 | |||||||||||||||||||
|
毛利率(2)
|
35.0% | 35.0% | 38.7 | % | |||||||||||||||||||
| 营业费用： | |||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | (106,924) | (74,019) | (92,491) | 15.6 | |||||||||||||||||||
| 研究与开发 | (10,326) | (7,148) | (15,262) | (32.3) | |||||||||||||||||||
| 其他收益 | 313 | 217 | 789 | (60.3) | |||||||||||||||||||
| 其他费用 | (1,947) | (1,348) | (1,594) | 22.1 | |||||||||||||||||||
| 总运营费用 | 118,884 | 82,298 | 108,558 | 9.5 | |||||||||||||||||||
| 营业利润 | 77,396 | 53,579 | 85,384 | (9.4) | |||||||||||||||||||
|
营业利润率(3)
|
13.8% | 13.8% | 17.0% | ||||||||||||||||||||
| 财务收入（成本） | |||||||||||||||||||||||
| 财务收入 | 24,599 | 17,029 | 30,889 | (20.4) | |||||||||||||||||||
| 财务费用 | (11,056) | (7,654) | (9,926) | 11.4 | |||||||||||||||||||
| 所得税前利润 | 90,939 | 62,954 | 106,347 | (14.5) | |||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 23,629 | 16,357 | 21,445 | 10.2 | |||||||||||||||||||
| 年内溢利 | 67,310 | 46,597 | 84,902 | (20.7) | |||||||||||||||||||
| 其他综合收益 | |||||||||||||||||||||||
| 可能随后重新分类为收入或损失的项目 | |||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 | 1,671 | 1,156 | 19,826 | (91.6) | |||||||||||||||||||
| 不会重分类进损益的项目 | |||||||||||||||||||||||
| 重新计量设定受益负债 | 22 | 15 | 24 | (8.3) | |||||||||||||||||||
| 年度综合收益总额 | 69,003 | 47,768 | 104,752 | (21.6) | |||||||||||||||||||
| 利润（亏损）归属于： | |||||||||||||||||||||||
| 母公司的拥有人 | ₩ | 67,464 | 美元 | 46,704 | 84,919 | (20.6) | |||||||||||||||||
|
非控股权益(4)
|
(154) | (107) | (17) | 805.9 | |||||||||||||||||||
| 综合收益总额归属于： | |||||||||||||||||||||||
| 母公司的拥有人 | ₩ | 69,186 | 美元 | 47,896 | 104,704 | (33.9) | |||||||||||||||||
|
非控股权益(4)
|
(183) | (128) | 48 | 不适用 | |||||||||||||||||||
N/m =意义不大
__________________
80
注意事项：
(1)仅为方便起见，韩元金额以美元表示，汇率为1,444.55韩元兑1.00美元，即2025年12月31日生效的中午买入汇率，经纽约联邦储备银行为海关目的认证。
(2)每一期的毛利率是用毛利除以每一期的总收入来计算的。
(3)每期营业利润率的计算方法是营业利润除以每期总收入。
(4)代表Gravity NeoCyon的非控股权益，该公司在2024年3月之前为持股99.7%的附属公司，并于2024年4月成为全资附属公司，以及Gravity Game Link，于2019年2月收购的持股70%的附属公司。
收入
我们的总收入从2024年的5008.45亿韩元增长11.9%至2025年的5605.48亿韩元（38804.4万美元），主要原因是：
•移动游戏收入从2024年的4.05676亿韩元增长12.2%至2025年的4.55235亿韩元（31.5140千美元）。这一增长主要是由于于2025年2月14日在东南亚和2025年4月16日在台湾、香港和澳门推出的Ragnarok M：Classic以及于2025年5月8日在北美、中南美、大洋洲、英国、葡萄牙、西班牙和爱尔兰推出的Ragnarok X：Next Generation产生的收入。由于竞争加剧和游戏需求疲软，仙境传说起源在东南亚、北美、中南美、台湾、香港和澳门的收入减少，部分抵消了这一增长。
•网络游戏收入从2024年的769.89亿韩元增长17.3%至2025年的903.39亿韩元（6.2538亿美元）。网络游戏收入增长主要是由于2025年5月28日在拉丁美洲推出的Ragnarok Online America Latina和2025年7月3日在台湾、香港和澳门推出的Ragnarok Zero的初始收入。
•其他收入从2024年的18.18亿韩元下降17.6%至2025年的14.974亿韩元（10,366千美元），这主要是由于Gravity NeoCyon为第三方提供的网站开发和运营服务需求下降导致收入减少。
收入成本
我们的收入成本从2024年的3.06 903亿韩元增长18.7%至2025年的3.64268亿韩元（25.2 167万美元），主要原因是：
•支付的佣金较2024年的2.73843亿韩元增加19.3%至2025年的3.26579亿韩元（约合22.6076万美元），这主要是由于支付的与《仙境传说M：Classic》相关的游戏服务的移动平台服务费、版税和外包费相关的佣金增加。增加的部分被支付的移动平台服务费、特许权使用费和与《仙境传说》原点相关的外包费用的佣金减少所抵消。
毛利及毛利率
由于上述原因，我们的毛利润从2024年的1.93942亿韩元增长1.2%至2025年的1.96 28亿韩元（13.5877万美元）。我们的毛利率从2024年的38.7%下降至2025年的35.0%，原因是与东南亚、台湾、香港和澳门的《仙境传说M：Classic》收入增加相关的平台服务费、版税和应付第三方的佣金增加。
81
营业费用
销售、一般和管理费用。我们的销售、一般和管理费用从2024年的924.91亿韩元增长15.6%至2025年的1069.24亿韩元（7.4019万美元），主要原因是：
•广告费用从2024年的387.31亿韩元增加15.5%至2025年的447.38亿韩元（30,970千美元），主要是由于于2025年2月在全球市场（不包括台湾、香港、澳门、中国大陆、韩国和日本）推出Ragnarok Idle Adventure Plus，于2025年5月在台湾、香港和澳门以及于2025年8月在韩国推出，于2025年5月在拉丁美洲推出Ragnarok Online America Latina，并于2025年6月在日本推出Nobunaga's Ambition：The Road to the World；
•薪酬从2024年的229.91亿韩元增长15.5%至2025年的265.62亿韩元（1838.8万美元），这主要是由于员工人数增长和年薪增长；和
•支付的佣金从2024年的146.13亿韩元增加到2025年的179.14亿韩元（1.2401亿美元），增幅为22.6%，这主要是由于支付了拉丁美洲的Ragnarok Online America Latina和台湾、香港和澳门的Ragnarok Zero的网关费。
研发。我们的研发费用从2024年的15,262百万韩元下降32.3%至2025年的10,326百万韩元（7,148千美元），主要是由于随着Nobunaga的Ambition：The Road to the World、JLPGA Heroine Collection和Schop Hero的推出，移动游戏的开发费用减少。
其他费用。We had won 19.29 million（US $ 1,335千）减值损失 关于2025年无形资产和其他非流动资产，与减值损失相比较 关于无形 2024年资产和其他非流动资产15.77亿韩元，主要包括与Pigromance和White Chord相关的无形资产减值损失，以及与Twilight Monk、Mirren：Millennium Tour、Midgard Heroes、仙境传说、White Chord和Pigromance相关的其他非流动资产。
营业利润和营业利润率
由于上述原因的累积影响，我们在2025年录得营业利润773.96亿韩元（5.3579万美元），而2024年的营业利润为853.84亿韩元，我们在2025年和2024年的营业利润率分别为13.8%和17.0%。
净财务收入（成本）
我们在2025年录得净财务收入135.43亿韩元（937.5万美元），而2024年的净财务收入为209.63亿韩元。净财务收入（成本）主要包括利息收入和外币收益（亏损）。
所得税费用
我们在2025年录得236.29亿韩元（1635.7万美元）的所得税费用，而2024年的所得税费用为214.45亿韩元。我们的有效税率从2024年的20%提高到2025年的26%，主要是由于与子公司投资相关的递延所得税负债增加。
非控股权益
非控股权益代表Gravity NeoCyon的净亏损，截至2024年2月，我们持有99.5%的股权，截至2024年3月，持有99.7%的股权，直到我们在2024年4月收购剩余权益，以及我们持有70%的子公司Gravity Game Link的净亏损，归属于第三方少数股东。
82
归属于母公司所有者的利润
由于上述原因，我们在2025年录得归属于母公司所有者的利润为674.64亿韩元（4670.4万美元），而2024年归属于母公司所有者的利润为849.19亿韩元。
分部业绩
在对分部间交易进行调整之前，我们的在线游戏运营净收入在2025年为1074.18亿韩元（7436.1万美元），比2024年的908.32亿韩元增长了18.3%。这主要是由于与拉丁美洲的Ragnarok Online America Latina和台湾的Ragnarok Zero相关的收入增加。2025年，我们来自移动游戏运营的净收入为5.3777亿韩元（37.2275万美元），与2024年的4.65026亿韩元相比增长了15.6%。这主要是由于仙境传说M：Classic在东南亚和台湾地区的收入增加。
我们在2025年录得来自在线游戏运营的营业利润为30,729百万韩元（21,272千美元），较2024年的34,211百万韩元下降10.2%，主要是由于来自拉丁美洲的Ragnarok Online America Latina的广告费用增加。此外，2025年，我们来自手游运营的运营利润为5.3961亿韩元（3.7355万美元），较2024年的5.5371亿韩元下降了2.5%，这主要是由于仙境传说Idle Adventure Plus和Nobunaga的Ambition：The Road to the World增加了广告费用。
业务结果：2024年与2023年相比
为了比较我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的经营业绩，见项目5.a "经营成果—经营成果— 2024年与2023年相比"在2025年4月25日向SEC提交的20-F表格年度报告中，该信息以引用方式并入本文。
项目5.B.流动性和资本资源
流动性
自2002年8月Ragnarok Online商业推出后，我们的主要流动资金来源一直是经营活动产生的现金流。截至2025年12月31日，我们赢得了大约2.03 599亿（140943千美元）的现金和现金等价物。我们的现金和现金等价物主要包括购买时期限为三个月或更短的银行存款以及标的证券期限为三个月或更短的货币市场工具。
我们主要通过与我们的移动游戏相关的微交易、版税和许可费的收入，以及来自订阅和微交易的收入、版税和我们在各个国家的在线游戏的许可费产生现金，如项目5.A中所述。“运营结果——概览——收入。”由于我们的海外业务主要通过我们的子公司和我们的海外被许可人进行，我们为我们的业务和我们或我们的子公司可能产生的任何债务提供资金的能力部分取决于我们的海外被许可人支付的特许权使用费和其他费用，以及在较小程度上来自我们子公司的股息流动。我们的游戏在市场上的受欢迎程度是我们能够产生多少现金的关键因素。我们的大部分现金支出涉及游戏服务、其他销售、一般和行政活动以及研发活动的工资和其他间接费用等成本。
用于投资活动的现金净额主要包括增加短期金融工具、购买无形资产以及财产和设备。我们的财产和设备净额从截至2024年12月31日的99.57亿韩元增加到截至2025年12月31日的107.70亿韩元（7,456千美元），主要是由于在2025年期间购置了财产和设备。由于在2025年期间收购了无形资产，我们的无形资产从截至2024年12月31日的70.57亿韩元增加到截至2025年12月31日的71.57亿韩元（495.4万美元）。
我们的现金投资政策比其他投资组合考虑更强调流动性和本金保值。我们将现金投资于银行存款和短期金融工具，主要包括一年或更短期限的货币市场工具。我们的短期金融工具从韩元
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截至2024年12月31日为3243.04亿韩元，截至2025年12月31日为4150.34亿韩元（287310千美元）。我们2025年短期金融工具的增加主要是由于将现金和现金等价物转换为短期金融工具。
截至2025年12月31日，我们的主要流动资金来源是韩元2.03 599亿（140943千美元）现金和现金等价物。我们相信，我们的可用现金和现金等价物以及经营活动提供的净现金将足以满足我们至少到2027年的资本需求。然而，我们无法向您保证，我们的业务或运营不会以比预期更快的速度消耗可用资本资源的方式发生变化。由于业务状况变化或其他未来发展，包括任何重大投资或收购，我们可能需要额外的现金资源。如果这些来源不足以满足我们的现金需求，我们可能会寻求以股权或债务的形式出售额外的证券。过去，我们通过发行普通股筹集现金资源。出售额外股本证券或可转换债务证券可能会导致对我们股东的额外稀释。此外，我们可能会寻求通过发行债务证券或获得信贷融资来产生债务。产生此类债务将导致偿债义务增加，并可能导致限制运营的运营和财务契约。
现金流
下表列出了我们在所示期间的现金流量摘要：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 |
2025(1)
|
2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| （单位：百万韩元，千美元） | |||||||||||||||||||||||
| 年初现金及现金等价物 | ₩ | 228,898 | 美元 | 158,456 | ₩ | 184,082 | ₩ | 169,877 | |||||||||||||||
| 经营活动现金流入净额 | 76,092 | 52,675 | 78,555 | 132,430 | |||||||||||||||||||
| 投资活动现金流出净额 | (96,651) | (66,907) | (47,034) | (116,579) | |||||||||||||||||||
| 筹资活动现金净流出 | (4,514) | (3,125) | (4,641) | (4,083) | |||||||||||||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | (226) | (156) | 17,936 | 2,437 | |||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物净增加（减少）额 | (25,299) | (17,513) | 44,816 | 14,205 | |||||||||||||||||||
| 年末现金及现金等价物 | ₩ | 203,599 | 美元 | 140,943 | ₩ | 228,898 | ₩ | 184,082 | |||||||||||||||
__________________________
注意：
(1)仅为方便起见，韩元金额以美元表示，汇率为1,444.55韩元兑1.00美元，即2025年12月31日生效的中午买入汇率，经纽约联邦储备银行为海关目的认证。
经营活动现金净流入。经营活动产生的现金流入净额从2024年的785.55亿韩元减少至2025年的7609.2万韩元（5.2675万美元），这主要是由于2025年经营活动产生的现金减少。与2023年相比，2024年经营活动产生的现金流入净额减少，主要是由于2024年经营活动产生的现金减少。
投资活动现金净流出。2025年，我们投资活动产生的现金流出净额为966.51亿韩元（约合6690.7万美元），而2024年为470.34亿韩元。这一增加主要是由于短期金融工具净增加896.33亿韩元（6204.9万美元），而2024年短期金融工具净增加422.65亿韩元。与2023年相比，我们2024年投资活动产生的现金流出净额减少，主要是由于短期金融工具净增加422.65亿韩元，而2023年短期金融工具净增加1.10179亿韩元。
筹资活动现金净流出。筹资活动现金净流出 降至韩元 4,514 百万（美元 312.5万）于2025年 从韩元 4,641 2024年百万，这主要是由于租用额外办公室的租赁负债偿还减少。2024年筹资活动现金净流出增加 与2023年相比 是 还 主要是由于 还款增加 的 租用额外办公室的租赁负债。
材料现金需求
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下表列出了截至2025年12月31日按期间分列的已知合同债务和其他到期债务对我们的重大现金需求的汇总：
| 按期间分列的应付款项 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 小于 1年 |
1-3年 | 3-5年 | 超过 5年 |
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| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 租赁义务 | ₩ | 8,673 | ₩ | 3,784 | ₩ | 4,483 | ₩ | 406 | ₩ | — | |||||||||||||||||||
| 购买义务 | 2,713 | 2,186 | 527 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ | 11,386 | ₩ | 5,970 | ₩ | 5,010 | ₩ | 406 | ₩ | — | |||||||||||||||||||
长期债务义务。我们主要通过运营现金流以及2005年2月首次公开发行ADS的收益为我们的运营提供资金。因此，目前没有长期债务义务。
租赁义务。关于我们的经营租赁义务，截至2026年12月31日到期的租赁付款分别为13.35亿、2.77亿、3.19亿、7.85亿、2.74亿、1.58亿、1.82亿、0.84亿、1.21亿、0.93亿、0.76亿、0.76亿和1.07亿，用于我们在首尔的主要办事处、我们在美国、日本、台湾、泰国、印度尼西亚、新加坡、香港和马来西亚的办事处，以及我们在首尔、美国和台湾的租赁服务器。租期分别于2028年12月、2030年4月、2027年4月、2028年11月、2028年8月、2027年5月、2027年4月、2026年10月、2028年9月、2026年3月、2026年2月及2026年4月届满。所有租约的续期条款均须视乎市场情况而定.
购买义务。2020年5月，我们与NBA和NBPA达成协议，以获得开发和发布NBA授权游戏的权利。2025年，该协议得到延长，并承诺了额外的许可费用。2021年10月，我们与Funigloo株式会社订立开发协议，以开发仙境传说IP游戏。此外，我们已与多家第三方游戏开发商订立许可协议，以确保第三方开发商开发的游戏的独家发行权。关于我们的购买义务，我们注意到韩元21.86亿将在未来12个月内到期，韩元5.27亿将在一到三年内到期。
资本支出承付款
我们预计，对于正在进行的向其他市场的扩张，将有资本支出需求，包括持续扩展和升级我们现有的服务器设备、内部开发新游戏、收购和发行第三方游戏或投资以增强我们的技术、营销、分销和服务能力的支出。我们相信，我们的内部运营现金流，连同我们的现金和现金等价物，将足以满足我们至少到2027年的营运资金需求，包括我们的新游戏开发支出。
其他承诺和负债
有关我们的商业承诺和或有负债的描述，请参阅本年度报告中包含的合并财务报表附注12。有关我们的法律程序的描述，请参见项目8.A.“合并报表和其他财务信息——法律程序。”
项目5.C。研发、专利与许可等。
为了保持竞争力，我们继续专注于我们的研发努力。我们的研发努力和计划包括以下内容：
•战略与规划—游戏整体设计及技术可行性、市场可行性及游戏开发流程审查；
•图形—设计游戏角色和游戏环境，以优化整体游戏体验为目标；
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•服务器编程—服务器的设计和开发，处理互联、验证、安全、角色数据和游戏流程协调并促进玩家之间的在线交流；以及
•客户端编程—增强游戏角色的视觉、声音体验和动作模拟。
我们的研发支出在2025年、2024年和2023年分别获得了103.26亿（714.8万美元）、152.62亿和134.86亿。我们的研发费用在2025年有所下降，主要是由于在2025年推出Nobunaga的Ambition：The Road to the World、JLPGA Heroine Collection和Schop Hero后，手游的研发费用有所下降。
有关我们的研发信息，请参见项目4.B.“业务概览—游戏开发和出版”，有关我们的知识产权信息，请参见项目4.B.“业务概览—知识产权”。
项目5.D.趋势信息
可能对我们的销售、营业收入、流动性和资本资源产生重大影响的趋势、不确定性和事件在上文项目5.A中讨论。“经营成果”和项目5.B。“流动性和资本资源。”
项目5.E.关键会计估计
见我们合并财务报表附注2，其中提供了某些关键会计估计的摘要，这些估计要求我们的管理层就高度不确定且可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响的事项作出困难、复杂或主观的判断。
项目6。董事，高级 管理层和员工
项目6.A.董事和高级管理人员
下表列出截至2026年4月24日与我们的董事和执行官有关的某些信息。我们所有董事和执行官的营业地址是我们的注册办事处，地址是韩国首尔03925麻浦区世界杯北路396号15F。
| 姓名 | 年龄 | 职务 | ||||||||||||
| Hyun Chul Park | 54 | 联席首席执行官兼执行董事 | ||||||||||||
| Yoshinori Kitamura | 57 |
董事会主席，
联席首席执行官兼执行董事
|
||||||||||||
| Heung Gon Kim | 60 | 首席财务官兼执行董事 | ||||||||||||
| Kazuki Morishita | 52 | 执行董事 | ||||||||||||
| Kazuya Sakai | 61 | 执行董事 | ||||||||||||
|
吉田浩司
|
72 | 执行董事 | ||||||||||||
| 钟卢 | 64 | 独立董事 | ||||||||||||
| Yong Seon Kwon | 67 | 独立董事 | ||||||||||||
| Kee Woong Park | 65 | 独立董事 | ||||||||||||
| Geum OK Sim | 54 | 独立董事 | ||||||||||||
| 永雅公园 | 45 | 独立董事 | ||||||||||||
Hyun Chul Park自2026年3月起担任我们的联席首席执行官，自2011年3月起担任执行董事。Park先生在2011年3月至2026年3月期间担任唯一的首席执行官，并在2009年5月至2011年3月期间担任我们公司管理办公室的高级职员。Park先生还自2014年11月起担任董事，自2021年3月起担任Gravity Interactive总裁。他自2026年4月起担任Gravity NeoCyon总裁，自2012年4月起担任首席运营官，自2009年12月起担任董事。此外，他于2010年10月至2018年3月担任Gravity Games董事，并于2010年10月至2012年3月担任Gravity NeoCyon首席战略官。曾于2019年12月至2021年3月任Gravity Game Arise董事、Gravity Communications董事
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2018年4月至2023年3月。他自2007年9月起担任GungHo Online Entertainment，Inc.的GV业务分部（前称国际业务分部）总经理。2005年7月至2007年9月在世嘉网络（中国）有限公司内容制作部任总经理，2004年4月至2005年7月在世嘉公司任亚洲事业部经理。曾于2002年10月至2004年3月在ActozSoft Co.，Ltd.担任海外营销团队经理，并于2001年10月至2002年10月在Siementech Co.，Ltd.担任经理。1998年4月至2001年7月任丰田Vista东京株式会社工程师团队成员。朴槿惠获得了东京工业大学汽车维修专业的文凭，该学院后来更名为东京汽车技术学院。
Yoshinori Kitamura自2026年3月起担任我们的联席首席执行官，自2008年3月起担任执行董事，自2011年4月起担任董事会主席。Kitamura先生于2008年6月至2026年3月担任首席运营官，并于2022年12月至2026年3月担任首席合规官。他于2008年10月至2009年10月担任Gravity NeoCyon的董事，并自2009年10月起担任其首席执行官。他曾于2008年3月至2019年12月担任Gravity Entertainment的首席执行官。分别自2008年7月、2018年4月、2019年2月、2019年4月、2019年7月、2021年1月、2022年1月和2025年3月起担任引力互动、引力通信、引力游戏链接、引力游戏技术、引力游戏Arise、引力游戏枢纽、引力游戏视界和引力游戏联合的首席执行官。他还曾于2010年10月至2018年3月担任Gravity Games董事，并于2011年7月至2014年11月担任Gravity EU SAS董事。Kitamura先生还分别自2006年3月和2007年6月起担任GungHo Online Entertainment，Inc.的GV业务部门（前称国际业务部门）的董事和执行总经理，并于2003年2月至2007年6月担任GungHo Online Entertainment，Inc.营销部门的执行总经理。他分别于2007年3月至2008年10月和2008年3月至2008年6月担任GungHo Online Entertainment Korea，Inc.和GungHo Works，Inc.的董事。Kitamura先生在2008年7月至2008年8月清算期间担任L5 Games Inc.的董事。Kitamura先生还曾于2002年1月至2003年1月在NC Japan K.K.担任市场经理，并于1999年9月至2001年12月在ICC Corporation担任业务发展经理。Kitamura先生拥有文教大学英语语言文学学士学位。
Heung Gon Kim分别自2008年9月和2021年3月起担任本所首席财务官和执行董事。金先生 是 的 首席财务官 于2009年6月至2020年3月在Gravity Interactive举办，并于 一直 a董事 和一位副总统 在 引力互动自2011年3月 和2021年3月。金先生 是 Gravity Games的清算人 从 2018年3月 至2018年9月。他是 a董事 2010年10月-2018年3月引力运动会总人数 和Gravity Games的首席执行官 从 2013年3月 至2018年3月。金先生 是 Gravity Entertainment董事 从 2011年3月 至2019年12月。历任董事、首席财务官 重力 NeoCyon分别自2011年3月和2011年5月。 2018年4月至今任引力通信董事、首席财务官。他还做过引力游戏链接的总监， Gravity Game Tech和Gravity Game Arise分别自2019年2月、2019年7月和2019年7月以来。亦自2025年3月起担任引力游戏联合董事兼首席财务官，分别自2022年1月、2022年7月起担任引力游戏视界董事兼首席财务官。先生。 Kim还分别自2021年1月和2021年3月起担任Gravity Game Hub的董事和首席财务官。他 是 我司财务管理事业部总经理兼会计和 财政部分别于2007年3月至2008年9月和2006年9月至2007年3月。他还曾于2004年4月至2006年9月担任我们会计团队的经理。Kim先生于2002年6月至2004年4月在Modottel，Inc.担任会计团队经理。Kim先生拥有中国大学会计学学士学位。
Kazuki Morishita自2008年3月起担任我们的执行董事。Morishita先生还自2026年2月起担任GungHo Online Entertainment，Inc.的首席开发官和董事会主席，并于2004年1月至2026年1月担任GungHo Online Entertainment，Inc.的总裁、首席执行官和代表董事。他于2002年8月至2004年1月担任GungHo Online Entertainment，Inc.的首席运营官。森下先生自2024年12月起担任Alim株式会社董事长。此外，他自2026年2月起担任游戏艺术有限公司董事会主席，此前曾于2005年12月至2008年3月担任董事，并于2008年3月至2026年1月担任首席执行官。Morishita先生于2023年6月至2024年3月期间担任SQUAD STARS，Inc.的首席执行官，并自2024年3月起担任董事长兼首席执行官。自2012年3月起，他还担任GungHo Online Entertainment America，Inc.的董事。他于2018年3月至2021年5月担任Grasshopper Manufacture，Inc.的董事。2013年2月至2018年5月任SUPERTRICK GAMES，Inc.董事，2018年6月至2022年3月任首席执行官，2022年3月起任董事长。Morishita先生于2011年10月至2014年11月担任Acquire Corp.的董事，并于2013年12月至2014年9月担任Kahon 3 OY的董事。曾于2007年10月至2009年12月担任GungHo Works，Inc.董事长，于2007年3月至2008年10月担任GungHo Online Entertainment Korea，Inc.董事及
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2012年6月至2013年8月担任Overdriver Game Technologies Ltd.董事。他于2000年12月至2001年4月担任Kickers Network，Inc.的董事，并于2000年3月至11月担任Dolphin Net，Inc.的董事。他还曾于2001年5月至2002年8月在OnSale，Inc.担任电子服务部总经理，并于1996年7月至2000年2月在Softcreate Co.，Ltd.担任系统销售部主管。森下先生毕业于千叶商业大学附属中学。
Kazuya Sakai自2009年3月起担任我们的执行董事。Sakai先生还自2026年2月起担任GungHo Online Entertainment，Inc.的总裁、首席执行官和代表董事。他此前于2004年4月至2026年1月担任GungHo Online Entertainment，Inc.的首席财务官，于2005年3月至2026年1月担任董事，并于2011年7月至2014年4月担任投资者关系官。自2026年2月起担任Game Arts有限公司首席执行官，此前曾于2017年3月至2026年1月担任董事。他还分别自2024年12月、2023年6月、2014年9月、2013年2月和2012年3月起担任Alim Co.，Ltd.、SQUAD STARS Inc.、GungHo Online Entertainment Asia Pacific Pte. Ltd.、SUPERTRICK GAMES Inc.和GungHo Online Entertainment America，Inc.的董事。他还曾于2018年3月至2021年5月担任Grasshopper Manufacture，Inc.的董事，于2018年4月至2021年5月担任MSPO，Inc.的董事，并于2015年7月至2023年12月担任Acquire Corp.的董事。他还于2021年5月担任MSPO，Inc.的清算人。Sakai先生分别于2015年7月至2019年8月和2013年10月至2014年9月担任PlayPhone，Inc.和GGF B.V.的董事。他于2012年6月至2013年8月担任Overdriver Game Technologies Ltd.的董事，并于2011年10月至2015年7月担任Acquire Corp.的审计师。此外，他于2008年10月至2009年12月担任Capri，Inc.的首席执行官。他于2008年3月至2011年3月担任Gravity Entertainment董事，并于2007年10月至2009年12月担任GungHo Works，Inc.董事。Sakai先生于2007年3月至2008年10月担任GungHo Online Entertainment Korea，Inc.的董事，并于2008年10月担任首席执行官，直至2008年10月清算。他曾于2007年1月至2008年10月担任GungHo Asset Management，Inc.的首席执行官。Sakai先生分别于1993年1月至1996年3月、1996年4月至2000年4月、以及2000年4月至2003年11月担任Expression Tools，Inc.行政事业部总经理、董事兼首席执行官。曾任职于九州崇光银行，现名新和银行，1987年4月至1992年12月。酒井先生毕业于九州产业大学，获得商业科学学士学位。
吉田浩司自2024年3月起担任我们的执行董事。他还自2012年3月起担任董事，并自2011年7月起在GungHo Online Entertainment，Inc.担任工商管理事业部执行总经理、首席客户官和首席危机管理官等职务。Yoshida先生分别自2014年12月、2023年6月和2024年12月起担任GungHo Online Entertainment Asia Pacific PTE Ltd.、SQUAD STARS，Inc.和Alim Co.，Ltd.的董事。他于2014年11月至2023年12月担任Acquire Corp的董事。获得庆应义塾大学经济学学士学位。
钟卢自2011年3月起担任我司独立董事。Mr. Lew has been a director of HyeWon Memorial Cultural Foundation since July 2024 and Merry Year International since October 2014. Mr. Lew has been a director of HyeWon Memorial Cultural Foundation since July 24，and merry Year International since October 2014。他还自2007年6月起担任Samhasa GP的代表合伙人，自2007年8月起担任Euidang基金会董事会主席。2008年3月至2010年3月任TCAD International，Inc.顾问，2004年9月至2006年4月任NHN Japan Corporation独立董事。卢先生曾于2000年6月至2007年3月担任PCCW Japan Ltd.的董事总经理。2000年6月至2002年8月任太平洋赛博创业有限公司合伙人，2000年6月至2002年8月任泰诺创业有限公司董事。卢先生于1998年8月至2000年3月在瑞士信贷信托银行有限公司工作，于1996年8月至1998年5月在Bain & Company Japan，Inc.工作，于1991年9月至1994年11月在SKSecurities Co.，Ltd.工作。Lew先生获得了南加州大学东亚语言和文化学士学位、早稻田大学商学硕士学位和欧洲工商管理学院MBA学位。
Yong Seon Kwon已服务 作为我们的独立董事 自 2019年3月。Kwon先生自2024年6月起担任美国正明金属有限公司的审计师，并担任 2019年1月至2024年6月任贞渊税务服务公司董事。他是一个 纳税人辩护人经理 2015年1月至2018年12月在束草税务所和a 诉讼干事 2012年1月至2014年12月在中埠地区税务所。此外，他在2010年11月至2012年1月期间担任中埠地区税务所和富川税务所的调查小组经理。权先生在2000年2月至2009年11月期间也是水原税务所的调查员， 和 1992年2月至2000年2月在瑞草税务所、安山税务所工作。1983年12月-1992年1月任九老、崇公税务所、江藏税务所调研员。曾于2005年2月至2007年2月在仁川地方法院从事税务行政诉讼和民事诉讼工作，并于2011年2月至2014年2月在会政部地方法院从事税务行政诉讼和民事诉讼工作。权先生获得首尔大学会计学学士学位。
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Kee Woong Park自2020年3月起担任我司独立董事。Park先生自2009年9月起担任APEX LLC首席管理合伙人，自2023年3月起担任建设担保管理委员会成员，自2019年1月起担任韩国Trust Science Institute副院长，自2014年7月起担任KWANG-Sung学校基金会董事。Park先生于2004年1月至2005年6月在不列颠哥伦比亚大学亚洲法律中心担任访问学者，并于1989年2月在大韩民国最高法院司法研究与培训学院完成培训。Park先生在首尔国立大学获得法学学士学位。
Geum OK Sim自2024年3月起担任我司独立董事。Sim女士自2024年12月起担任Daeyul Accounting Corporation的董事，此前曾于2019年9月至2024年12月担任G-PYung Accounting Corporation的董事。她还曾于2018年12月至2019年9月担任Jinil会计公司董事，于2016年3月至2018年11月担任Eujin会计公司董事，并于2017年3月至2019年2月担任加川大学兼职教授。Sim女士于2008年4月至2016年3月期间担任T-Stone Co.，Ltd.和时代教育有限公司的董事。此外，她于2001年12月至2008年4月担任毕马威Samjong的审计团队经理，并于1996年11月至1999年9月担任毕马威Samjong Accounting Corp.的会计师。她自1998年9月起成为韩国注册会计师协会（KICPA）的注册会员，自1999年9月起成为韩国注册公共税务会计师协会（KACPTA）的注册会员。她获得了佳川大学会计学与税收博士学位、延世大学商法硕士学位和庆元大学会计学学士学位。
永雅公园自2026年3月起担任我司独立董事。Park女士自2025年4月起担任韩国注册会计师妇女协会理事。她还自2024年7月起担任Seohyun会计公司合伙人，并于2020年10月至2024年6月担任董事。Park女士曾于2015年9月至2020年10月担任三星证券养老金部门高级经理。此外，她于2012年7月至2015年8月担任经理，并于2007年10月至2012年6月担任Samil PricewaterhouseCoopers的会计师。她获得了国民大学会计信息学士学位。
项目6.b.赔偿
我们没有向我们的任何董事或执行官提供任何贷款或信贷，我们也没有为这些人的借款提供担保。截至2025年12月31日止年度，我们向所有董事和执行官支付的薪酬总额为26.59亿韩元（合1,840千美元）。在我们于2026年3月27日举行的股东大会上，我们的股东批准了总额高达40亿韩元（2,769千美元）的金额，作为2026年对我们董事的补偿。
根据纳斯达克规则5250（b）（3）的要求，我们的董事或执行官均未因其各自向我们提供的服务而获得任何第三方的补偿。
根据《劳工标准法》和《雇员退休福利保障法》，我们必须向自愿或非自愿终止与我们雇佣关系的合格雇员支付遣散费，包括通过退休。我们军官的遣散费金额，等于他或她离职时的月薪，乘以连续服务年数。我们的董事没有遣散费。
我们维持董事和高级职员责任保险政策，涵盖我们的董事和高级职员的某些潜在责任。
项目6.C。董事会惯例
公司治理实践
我们的ADS在纳斯达克股票市场上市，我们受纳斯达克股票市场规则的约束。然而，作为一家外国私人发行商，Gravity不受适用于美国国内公司的某些公司治理规则的约束。纳斯达克的公司治理实践规则规定，外国私人发行人可以选择遵循其母国实践，以代替纳斯达克股票市场规则5600系列的要求，但须遵守某些
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例外情况，并在此种做法不受母国法律禁止的范围内。以下是Gravity公司治理实践与美国国内公司所遵循的显着不同之处。
•根据韩国法律，我们不需要有一个由大多数独立董事组成的董事会。我们的董事会目前共有十一名董事组成，其中五名为独立董事。
•根据韩国法律，我们不需要有独立董事监督董事提名或仅由独立董事组成的薪酬委员会，并附有书面章程，其中包括薪酬委员会的具体职责和权限。然而，我们已根据我们的公司章程成立了董事提名委员会和薪酬委员会。我们的董事提名委员会和薪酬委员会分别由四名非独立董事和三名独立董事组成。
•根据韩国法律，独立董事不需要定期召开只有独立董事出席的会议。然而，我们的审计委员会，仅由三名独立董事组成，一般每月召开一次会议，每当有与公司财务业绩相关的事项、关联交易或其他相关事项发生时。在这类会议上，只有独立董事出席，没有管理层。
•代替要求在发行证券之前获得股东批准的要求：（i）收购另一家公司的股票或资产；（ii）高级职员、董事、雇员或顾问的股权报酬；（iii）控制权变更；（iv）纳斯达克股票市场规则5635规定的公开发行以外的交易，我们要求根据韩国法律在必要时在股东大会上通过一项决议，包括，例如，如某证券发行与收购另一公司的全部或部分业务有关，对公司业务造成重大影响。
•代替在向SEC提交年度报告后的合理时间内向股东交付年度报告副本的要求，我们根据韩国法律编制的业务报告和根据国际财务报告准则编制的财务报表在年度股东大会当天的一周前提供给股东，并在普通股东大会上提交给股东。此外，这些文件以及我们的20-F表格年度报告一旦获得，我们提出此类要求的任何股东可能会在我们的主要或分支机构查看，并且也会交付给提出交付要求的任何股东。根据韩国法律，我们不需要准备季度或中期报告。我们向SEC提交了根据IFRS表格6-K编制的季度财务报表。
•根据韩国法律，我们不需要征求代理，也不需要提供与任何股东大会有关的代理声明。对于仅持有我们普通股的股东，我们不向这些股东征集代理，也不向这些股东提供代理声明。对于我们ADS的持有人，我们的存托人Citibank，N.A.向这些持有人提供代理声明，并向其征集代理，这些代理将由韩国证券存管处或“KSD”代表持有人在股东大会上进行投票。
此外，作为一家受控公司，由于GungHo在本协议日期控制着我们59.3%的未行使投票权，Gravity不受适用于非受控公司的某些公司治理规则的约束。纳斯达克的公司治理实践规则规定，受控公司可豁免遵守纳斯达克股票市场规则5615规定的某些公司治理要求，但有某些例外情况。作为一家受控公司，我们不需要让董事会的大多数成员独立，也不需要我们有一个薪酬委员会或独立董事监督董事提名，这符合纳斯达克股票市场规则中规定的要求。作为一家受控公司，我们依赖这些豁免。
董事会
我们的董事会对管理我们的事务负有最终责任。我们现行有效的公司章程，订定由不少于三名董事组成的董事会，并订定审核委员会、薪酬委员会及董事提名委员会。我们目前有十一
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担任我们董事会成员的成员。在股东大会上，董事由出席或代表的股东以多数票选出，该多数票不少于所有已发行及已发行有表决权股份的四分之一，只要不少于所有已发行及已发行有表决权股份的三分之一出席股东大会。
我们每位董事的任期均为一年。但董事任期在一个营业期间结束后但在有关该营业期间的普通股东大会召开前结束的，其任期应延长至股东大会结束。董事任期在某一营业期间结束后，且在有关该营业期间的普通股东大会召开后结束的，其任期缩短至股东大会结束。董事可连任任意数届，并可随时通过股东大会通过的特别决议被免职，这需要获得出席或代表出席会议的至少三分之二有表决权股份的持有人的批准，以及我们当时已发行和流通的有表决权股份总数的至少三分之一的持有人的批准。
董事会从其成员中选举一名或多名具有代表性的董事。授权具有代表性的董事代表我司并代为行事，有权对我司具有约束力。我们可能有（i）一名唯一代表董事，（ii）两名或两名以上共同代表董事或（iii）两名或两名以上共同代表董事。唯一代表董事和任何共同代表董事的权力和权限完全相同，而共同代表董事的唯一区别是必须共同行动（即所有共同代表董事必须共同行动，以便对公司具有约束力，而共同代表董事可以独立行动）。目前，我们的董事会已选举Hyun Chul Park和Yoshinori Kitamura为我们的联席代表董事。根据韩国商法典和我们的公司章程，任何在董事会会议议程中具有特殊利益的董事不得在该董事会会议中行使其投票权。我们并无与任何董事订立服务合约，该合约在终止时提供利益。
我们的董事会已确定，Ms. Chung Lew、Yong Seon Kwon、Kee Woong Park、Geum Ok Sim和Yeong Ah Park为纳斯达克股票市场规则5605（a）（2）所指的“独立董事”。
董事会各委员会
根据我们的公司章程，我们目前有三个委员会在我们的董事会下任职：
•审计委员会；
•董事提名委员会；及
•薪酬委员会。
审计委员会
我们的审计委员会成立于2004年12月。审计委员会目前由以下董事组成：Yong Seon Kwon、Chung Lew和Kee Woong Park。所有审计委员会成员均为纳斯达克股票市场规则5605（a）（2）所指的“独立董事”，符合《交易法》第10a-3（b）（1）条规定的独立性标准。我们所有的独立董事都具有金融知识，具有会计或相关财务管理专长。我们的董事会已确定Yong Seon Kwon为“审计委员会财务专家”，因为该术语由SEC根据《萨班斯-奥克斯利法案》第407条发布的法规定义。审计委员会负责审查内部交易和潜在利益冲突，并审查会计和其他相关事项。根据韩国商法典，如果一家公司成立了一个审计委员会，则该公司不得有法定审计师。该委员会目前由Yong Seon Kwon担任主席。
董事提名委员会
董事提名委员会由以下七名董事组成：Yoshinori Kitamura， Kazuya Sakai、Kazuki Morishita一树、吉田浩司、Yong Seon Kwon、Kee Woong Park和Chung Lew。七名成员中有三名，分别是Yong Seon Kwon、Kee Woong Park和Chung Lew，他们是纳斯达克股票市场规则5605（a）（2）所指的“独立董事”。这个委员会负责推荐和提名我们董事职位的候选人。该委员会目前由Yoshinori Kitamura担任主席。
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薪酬委员会
薪酬委员会由以下七名董事组成：Yoshinori Kitamura， Kazuki Morishita、Kazuya Sakai、吉田浩司、Yong Seon Kwon、Chung Lew和Kee Woong Park。七名成员中有三名，分别是Yong Seon Kwon、Chung Lew和Kee Woong Park，他们是纳斯达克股票市场规则5605（a）（2）所指的独立董事。该委员会负责审查和批准管理层的评估和补偿方案。该委员会目前由Yoshinori Kitamura担任主席。
项目6.D.雇员
截至2025年12月31日，我们有499名全职员工（不包括子公司员工）。员工总数在2025年期间有所增加，这主要是由于2025年推出并计划于2026年推出的游戏数量增加导致内部开发员工增加。
下表列出截至所示日期我们按部门划分的雇员人数：
| 12月31日， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 高级管理层 | 19 | 18 | 12 | ||||||||||||||
| 金融 | 24 | 21 | 24 | ||||||||||||||
| 营销 | 120 | 110 | 101 | ||||||||||||||
| 游戏开发和支持 | 336 | 315 | 300 | ||||||||||||||
| 合计 | 499 | 464 | 437 | ||||||||||||||
我们没有工会，我们的员工都没有被集体谈判协议覆盖。根据《韩国促进劳动者参与合作法》的要求，我们在韩国为这类员工设立了劳动管理委员会。我们认为，我们与员工保持着良好的工作关系，我们没有经历任何重大的劳资纠纷或停工。
此外，截至2025年12月31日，我们子公司的员工人数如下表所示：
| 12月31日， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
|
Gravity Interactive，Inc。(1)
|
17 |
{4}
|
27 | {4} | 25 | {4} | ||||||||||||||||||||
|
Gravity NeoCyon，Inc。(1)
|
157 |
{4}
|
208 | {4} | 188 | {4} | ||||||||||||||||||||
|
引力通信股份有限公司。(1)
|
78 |
{5}
|
76 | {5} | 59 | {5} | ||||||||||||||||||||
|
PT引力游戏链接(1)
|
88 |
{5}
|
80 | {5} | 70 | {5} | ||||||||||||||||||||
|
引力游戏科技有限公司(1)
|
100 |
{7}
|
93 | {7} | 79 | {7} | ||||||||||||||||||||
|
引力游戏Arise股份有限公司(1)
|
60 |
{4}
|
55 | {4} | 47 | {4} | ||||||||||||||||||||
|
引力游戏枢纽PTE。(1)
|
21 | {5} | 22 | {5} | 24 | {5} | ||||||||||||||||||||
|
引力游戏视界有限公司(1)
|
14 | {5} | 9 | {5} | 7 | {5} | ||||||||||||||||||||
|
引力游戏联合SDN。BHD(1)
|
11 | {5} | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 546 | 570 | 499 | |||||||||||||||||||||||
注意：
(1){ }中的人数是从引力股份有限公司借调到相关子公司的员工人数（计入总人数）。
Gravity Interactive、Gravity NeoCyon、Gravity Communications、Gravity Game Link、Gravity Game Tech、Gravity Game Arise、Gravity Game Hub、Gravity Game Vision或Gravity Game Unite的员工均无工会代表或集体谈判协议覆盖。
92
我们已与我们的大多数管理人员、管理人员和员工签订了标准的年度雇佣合同。这些合同包括一项契约，禁止相关高级管理人员、经理或雇员在受雇于我们公司期间以及之后的六个月内从事与我们的业务相竞争的任何活动。
根据我们根据《雇员退休福利保障法》制定的遣散费计划，在我们服务超过一年的韩国雇员有权在自愿或非自愿终止雇佣关系时获得一次性付款。福利金额等于员工的月薪，计算方法为员工离职日期前三个月的日薪平均乘以连续就业年数。截至2025年12月31日，我们向201名员工提供了4.78亿韩元（33.1万美元）作为遣散费，这是截至该日期我们遣散费负债的100%。
根据韩国国民养老金法，我们被要求向国民养老金公社支付每位员工标准月收入的4.75%。我们的员工还被要求每月向国民养老金公司缴纳标准月收入的4.75%。根据最近对韩国国家养老金法的修订，到2032年，这一比率将每年增加0.5%。我们的员工在失去全部或部分工资赚取能力的情况下，有权领取年金。我国职工在达到适用的退休年龄或因残疾损失全部或部分收入时提出申领，即可领取养老金，如在登记参加国家养老金计划至少10年后年满65岁时领取年龄养老金，在登记参加国家养老金计划期间获得的疾病或疾病即使在最初导致残疾的疾病或疾病治愈后仍留下残疾时领取残疾养老金。包括我们在韩国的子公司在内，我们在2025年和2024年向国民养老金公司提供的捐款总额分别为14.81亿欧元（10.25万美元）和13.34亿欧元。
项目6.E.股份所有权
我们的现任董事或高级管理人员都没有实益拥有我们的普通股。
股票期权计划
根据我们的公司章程，我们可能会向某些合格的董事、高级职员和雇员授予购买我们股票的期权。下文列出了我们的公司章程中目前包含的股票期权计划的详细信息：
•股票期权可授予为我们的设立、管理和技术创新做出贡献或有资格做出贡献的我们的高级职员和员工。尽管有上述规定，任何人士如（i）我们的最大股东，（ii）持有我们10%或以上的已发行股份，（iii）上述（i）及（ii）所列人士的某些特别关连人士，或（iv）在行使根据股票期权计划所授出的期权时将拥有我们10%或以上股份的股东，均不得授出股票期权；但条件是，在成为有关公司的高级人员（包括附属公司的兼职人员）时属于特别关连人员的，应排除在上述第（iii）项之外；
•股票期权可由我们的股东以特别决议授予，可发行的股份总数不超过我们当时已发行和已发行普通股总数的10%；
•在行使股票期权时，我们交付我们的普通股或以现金支付我们股票的市场价格与期权行权价之间的差额；
•拟授予股票期权的高级职员和雇员人数不得超过目前受聘高级职员和雇员的90%，授予高级职员或雇员的股票期权不得超过已发行流通股总数的10%；
•根据股票期权计划授出的股票期权，如发行新股，最低行使价等于（i）根据《继承和赠与税法》下的方法计算的我们股份的市场价格和（ii）我们股份的面值中的较高者，在其他情况下，最低行使价等于或高于根据《继承和赠与税法》下的方法计算的我们股份的市场价格；
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•股票期权可由获授予股票期权且自授予该股票期权的股东作出特别决议之日起已服务公司两年或两年以上的人士行使；但股票期权可由在该两年期限届满前因任何非其本人原因死亡、退休或辞职的人士行使或代其行使；
•股票期权自股票期权授予日起满两年后可归属，自归属日起最长可行权五年；及
•如果（i）持有期权的高级职员或雇员在被授予股票期权后自愿退休，（ii）持有期权的高级职员或雇员因故意不当行为或疏忽给我们造成实质性损害，（iii）由于破产或解散，我们无法交付我们的股票或支付规定的金额，或（iv）发生股票期权协议中指定的任何取消股票期权的原因，我们的董事会决议可能会取消股票期权。
每份股票期权授予承授人以行权价格购买一股我们普通股的权利。2004年12月24日，我们的股东批准实施我们的员工股票期权计划，并根据该计划向我们的董事、高级职员和员工授予股票期权。2004年12月24日授予的股票期权已全部到期。截至2025年12月31日，没有可行使的股票期权。
项目6.F.披露注册人追回错误已判赔偿金的行动
Compensation
不适用。
项目7。主要股东及关联方交易
项目7.A.主要股东
下表列出了我们所知道的关于截至2026年4月24日我们普通股的实益所有权的信息，即我们所知道的每个人根据6,948，900股已发行普通股实益拥有我们5%或更多的普通股。我们的普通股都没有赋予持有人任何优先投票权。实益所有权是根据《交易法》及其下颁布的规则和条例确定的，包括指导证券的投票或处分或获得证券所有权的经济利益的权力。
| 姓名 | 股票数量 实益拥有 |
百分比 有利 拥有 |
||||||||||||
| GungHo Online Entertainment，Inc。 | 4,121,737 | 59.3 | % | |||||||||||
据我们所知，截至2025年12月31日，我们约47.5%的普通股在美国持有（以ADS形式）。此外，据我们所知，截至2025年12月31日，我们在美国拥有约5,014名我们的股份（以ADS形式）的实益持有人。截至本报告之日，我国最大股东GungHo实益拥有我国普通股59.3%的投票权。
项目7.b.关联方交易
正如本年度报告其他地方所载我们的综合财务报表附注25进一步披露的那样，我们不时与我们的关联方（包括我们的最大股东）进行交易，涉及向这些关联方销售我们的产品，以及向这些关联方购买产品和服务。
与GungHo Online Entertainment，Inc.的关系。
2008年4月1日，GungHo收购了3,640，619股我们的普通股，约占我们总股份的52.4%。在2008年6月23日和2008年6月24日，GungHo收购了我们的ADS，分别代表公司450,554.25股和30,565.25股。截至2026年4月24日，GungHo实益拥有约4,121，737股公司普通股，约占已发行在外流通普通股总数的59.3%。见
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项目3.D.“风险因素——与我们公司结构相关的风险—— GungHo，我们游戏在日本的授权商，就收入而言是我们的主要市场，是我们的大股东，这让他们控制了我们的董事会。”
2002年7月，我们与GungHo（前身为OnSale，Inc.）就《仙境传说Online》在日本的服务和分销订立协议，于2004年9月、2006年9月、2009年9月、2012年9月、2015年9月、2017年9月、2019年9月、2021年9月、2023年9月和2025年9月续签。
2012年8月，我们与GungHo签订合作开发协议，为PlayStation Vita平台开发《仙境传说奥德赛Ace》，该协议于2013年1月、2013年6月、2017年2月、2019年10月和2023年9月进行了修订。
2010年5月，我们与GungHo订立许可协议，在日本境内使用《诸神黄昏》网络游戏角色进行商品业务商业化，该协议于2012年5月、2014年5月、2016年5月、2017年9月、2019年9月、2021年9月、2023年9月和2025年9月进行了修订。
2019年4月，我们与GungHo就Ragnarok M：Eternal Love在日本的服务和发行（在日本以Ragnarok Masters的名义销售）达成协议，该协议于2020年3月进行了修订。仙境传说M：千古情于2019年6月在日本推出。
2020年7月，我们与GungHo就Ragnarok Origin在日本的服务和分销达成协议，该产品于2021年6月推出，并于2026年3月停产。
2021年8月，我们与GungHo Online Entertainment America，Inc.就在韩国、香港、台湾和新加坡发行GRANDIA HD Collection达成协议，该协议于2024年8月进行了修订。
2024年3月，我们与GungHo就Ragnarok X：Next Generation在日本的服务和发行达成协议，于2024年11月推出。
我们的某些执行官也在GungHo任职。我们的联席首席执行官兼执行董事Hyun Chul Park先生担任GungHo总经理。我们的董事会主席兼联席首席执行官Yoshinori Kitamura先生担任GungHo的董事兼执行总经理。我们的执行董事Kazuki Morishita先生担任GungHo的董事会主席兼首席开发官。我司执行董事Kazuya Sakai先生担任GungHo总裁、首席执行官兼代表董事。我们的执行董事Koji Yoshida先生担任GungHo的董事、执行总经理、首席客户官和首席危机管理官。
项目7.C。专家和律师的兴趣
不适用。
项目8。财务资料
项目8.A.合并报表和其他财务信息
财务报表
所有相关财务报表均包含在项目18中。“财务报表。”
法律程序
截至本报告之日，我们没有参与任何我们认为其结果可能单独或整体对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响的诉讼或其他程序。
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股息政策
自我们成立以来，我们没有就我们的普通股宣布或支付任何股息。未来支付股息的任何决定将受到多个因素的影响，包括未来资本支出和投资的现金需求，以及我们董事会可能认为相关的其他因素。我们近期无意派发股息。因此，我们无法就未来可能宣派及派付任何股息作出任何保证。在股息记录日期持有已发行普通股的股东将有权获得宣布的全部股息，但须缴纳适用的预扣税，而不考虑普通股的发行日期或普通股的任何后续转让。有关某一特定年度的年度股息（如有的话）将在我们的股东在年度股东大会上批准后于下一年度支付，或者，如果（i）外聘核数师对财务报表发表无保留意见，以及（ii）审计委员会全体成员一致同意，则在董事会批准后，将在下一年度支付中期股息（如有的话），在我们的董事会批准后，在每种情况下，受制于我们的公司章程和韩国商法典的某些规定。所有股息可以现金、股份或其他财产（实物）支付。见项目10.b.“成立公司的备忘录和条款——股息。”
根据ADS的存款协议条款，您将有权获得与普通股持有人相同程度的ADS所代表的普通股股息，减去根据存款协议就此类股息应付的费用和开支，以及适用于此类股息的任何韩国税款。见项目10.E.“税收——韩国税收。”保存人一般会将收到的韩元兑换成美元，并将美元金额分配给你。有关支付给我们股东的股息的美国联邦所得税后果的描述，请参见项目10.E.“税收——重大的美国联邦所得税考虑因素。”
项目8.b.重大变化
自本年度报告所载经审核综合财务报表之日起，我们并无经历任何重大变动。
项目9。要约及上市
项目9.A.报价和上市详情
普通股
我们的普通股没有在任何证券交易所或有组织的交易市场上市，包括在韩国。我们的普通股没有公开市场，尽管我们的一小部分普通股在场外交易中交易，主要涉及在韩国的私人销售。
美国存托股票
继我们于2005年2月8日首次公开发行股票后，美国存托凭证在纳斯达克股票市场的纳斯达克全球市场（前身为纳斯达克全国市场）上市，代码为“GRVY”。除2014年11月26日至2018年8月27日（期间我们的ADS在纳斯达克资本市场交易）外，我们的ADS已在纳斯达克全球市场以相同的代码交易。2015年5月11日，我们将ADS与普通股的比例从四份ADS换成一份普通股（4：1），改为一份ADS换成两份普通股（1：2），这对我们的ADS产生了1比8的反向股票分割的影响。2018年8月28日，我们进一步将ADS与普通股的比例从一ADS对两股普通股（1：2）更改为一ADS对一股普通股（1：1），这产生了我们ADS的2比1股票分割的效果。
截至2025年12月31日，代表3,304，151股普通股的3,304，151股ADS已发行。
项目9.b.分配计划
不适用。
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项目9.C。市场
见项目9.A.“报价和上市详情。”
项目9.D.出售股东
不适用。
项目9.E.稀释
不适用。
项目9.F.该问题的费用
不适用。
项目10。补充资料
项目10.A.股本
不适用。
项目10.b.备忘录和公司章程
以下部分提供了与我们的股本和公司章程的重要条款有关的概要信息。它还包括韩国商法典和相关韩国法律的某些条款的简要摘要，所有这些条款目前均已生效。
一般
我们于2000年4月4日根据韩国法律注册成立为一家有限责任公司，法定名称为Gravity Co., Ltd.
目标和宗旨
根据我们的公司章程第2条，我们的宗旨是从事以下业务：（i）有关软件的咨询以及软件的开发和分销；（ii）软件和光盘的开发和销售；（iii）信息通信相关软件的开发；（iv）生产、开发、分销，游戏软件等软件的销售和咨询以及相应的许可；（v）网络游戏服务；（vi）应用软件包的软件开发；（vii）计算机程序开发和销售；（viii）软件进出口；（ix）电子交易；（x）人物推销；（xi）动画；（xii）房地产租赁；（xiii）休息区餐厅业务；（xiv）媒体相关业务；（xv）印刷和出版；（xvi）音像记录的制作和发行；（xvii）数字内容的制作、开发、发行、销售和咨询，包括但不限于基于NFT等区块链技术；（xviii）包括高尔夫练习场在内的体育设施，如屏风高尔夫球场及（xix）上述所有辅助业务。
董事
我们的公司章程禁止我们的任何董事就任何有关交易行使其投票权。将向我们的董事提供的补偿金额取决于我们的股东在股东大会上的批准。我们的公司章程没有对董事可行使的借款权作出规定，也没有对董事规定任何年龄限制。董事是通过股东大会任命的，董事的任命需要获得出席会议的多数股份和至少已发行和流通股总数的四分之一的赞成票。
董事任期一年。但是，董事的任期在一个营业期间结束后但在有关该营业期间的普通股东大会召开之前结束的，其任期应延长至股东大会结束。董事任期届满之日起三个月后届满的，
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个营业期限届满且在召开有关该营业期限的普通股东大会后，其任期缩短至股东大会结束。董事的任何空缺应由股东大会选举填补；但条件是，如果我们至少有三名董事（这是我们公司章程第三十二条规定的最低董事人数），该空缺不一定会被填补，并且该空缺不会中断董事履行职责。补选填补的董事，任期为前任任期的剩余部分。
股息
我们可能会按照每个股东拥有的股份数量的比例向我们的股东支付股息。ADS所代表的普通股与我们的其他普通股拥有相同的股息权。
一般来说，我们可能会在年度股东大会上宣布股息，该股东大会在每个会计年度结束后的三个月内举行。然而，在某些情况下，我们也可能在董事会会议上宣布股息，如果（i）外部审计师对我们该财政年度的财务报表给出无保留意见并且（ii）审计委员会的所有成员一致同意，则在董事会批准后。此外，我们可能会在董事会会议上宣布任何中期股息。所有股息可以现金、股份或其他财产（实物）支付。但是，股份分红必须按面值分配，股份分红不得超过年度分红的二分之一。
根据韩国商法典，我们可以仅从我们在非合并基础上的净资产超过（i）我们的规定资本、（ii）我们的资本盈余公积和截至相关股息期结束时累计的已赚取盈余公积总额、（iii）为年度股息期预留的已赚取盈余公积和（iv）未实现收益（资产负债表上所述的净资产金额因根据国际财务报告准则对资产和负债进行评估而增加，未被未实现亏损抵消）。
我们可能不会支付年度股息，除非我们已将至少相当于年度股息的现金部分的10%的金额作为已赚取盈余准备金，或者除非我们有不少于我们规定资本的二分之一的累计已赚取盈余准备金。我们可以不使用我们的法定储备来支付现金股息，但可以将金额从我们的法定储备转入股本或使用我们的法定储备来减少累计赤字。如果我们的法定准备金超过我们规定资本的1.5倍，超出的法定准备金可以通过股东的多数票减少。
除年度股息外，根据韩国商法典和我们的公司章程，我们可能会在每个财政年度支付一次中期股息，以防我们在该年度上半年结束时获得的留存收益超过在就上一个财政年度举行的一般股东大会时未处置的留存收益。派发中期股息的决定由董事会决议作出，不受股东批准。任何中期股息必须支付给截至相关会计年度6月30日登记在册的股东。我们可能会以现金、股份或其他形式的贵重财产（实物）分配中期股息。
一个会计年度应付的中期股息总额，在扣除（i）我们在上一个会计年度的资本、（ii）我们的资本公积和已赚盈余公积累计至上一个会计年度的总额、（iii）与上一个会计期间有关的金额后，不得超过上一个会计年度资产负债表上的净资产，该金额在年度股东大会上确认为利润或已支付，（iv）根据我们的公司章程或股东的决议为特殊目的而累积至紧接上一财政年度的自愿储备金金额，（v）应在中期股息支付后的当前财政年度预留的已赚盈余储备金金额和（vi）未实现收益（资产负债表上所列的净资产金额因根据国际财务报告准则对资产和负债进行评估而增加）。此外，无投票权优先股的中期股息率必须与我们的普通股相同。
我们没有义务在股息支付日起的五年内支付任何未领取的股息。
派发免费股份
除了从我们的留存或当期收益中以股份支付股息外，我们还可能向我们的股东分配从我们的资本盈余或赚取的盈余公积转入我们的规定资本的金额，其形式为
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免费发行红股，或免费发行股份。我们必须按现有持股比例向我们所有股东分配这种免费股份。自成立以来，我们没有派发任何免费股票。我们目前无意在近期进行这样的分配。
优先认购权及增发股份
除韩国商法典另有规定外，我们可能会根据董事会可能确定的条款不时发行授权但未发行的股票。我们必须以统一条款向所有拥有优先认购权并于有关记录日期名列我们股东名册的股东发售新股份。
我们可以根据董事会决议向现有股东以外的人发行新股，在这些情况下，现有股东将不享有优先购买权，如果新股发行：
•通过一般公开发行，不超过已发行流通股总数的50%；
•对职工持股会成员；
•根据我们的公司章程行使股票期权时；
•不超过已发行流通股总数50%的存托凭证形式；
•根据《外国投资促进法》诱导开展业务所需的外国直接投资不超过已发行流通股总数的50%；
•以不超过已发行流通股总数的50%为限，向境内外金融机构、企业或个人紧急募集资金；
•根据与我们的合营安排向若干公司；或
•在公开发售中或新股份由承销商包销，以供该等股份于任何证券交易所上市，但以不超过已发行及已发行股份总数的50%为限，但如新股份获分配予现有股东以外的人，则公司须于该等新股份的认购金额缴款日至少两周前向股东提供通知或作出公告。
我们必须在相关记录日期的至少两周前，就有关新股的优先认购权及其可转让性进行公告。我们将在该截止日期前至少两周通知有权认购新发行股份的股东认购截止日期。股东逾期未认购的，该股东的优先认购权失效。我们的董事会可以决定如何分配零碎股份或尚未行使优先购买权的股份。
就ADS持有人而言，存托人将被视为有权享有优先购买权的股东。
股东大会
我们在每个会计年度结束后的三个月内召开年度股东大会。在董事会决议或法院批准的情况下，我们可以召开临时股东大会：
•视需要；
•应合计持有我们已发行股份3%或以上的股东的要求；或
•应我们审计委员会的要求。
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我们必须在股东大会召开前至少两周向股东发出书面通知或电子文件，载明会议的日期、地点和议程。股东大会的议程由董事会会议决定。此外，合计持有3%以上流通股的股东，可以提出股东大会议程。此类提案应至少在会议召开前六周以书面形式提出。如违反相关法律法规或我们的公司章程，董事会可拒绝该提议。截至股权登记日不在股东名册上的股东无权收到股东大会通知或出席会议或参加表决。优先股持有人，除非获得特许，否则无权收到股东大会通知或在股东大会上投票。
合计持有1%以上已发行股份的股东，可以在股东大会召开前，请求法院指定一名监察员，对会议通知程序和表决方式的适当性进行审查。
股东大会主席由董事会指定，董事会确定的人不能担任董事长的，由代表董事担任董事长。如代表董事不能担任董事长，则由副总裁、高级执行董事或执行董事担任董事长，依次为。股东大会由股东或合计持有不低于已发行股份3%的股东提议召开的，法院可以批准该股东大会，也可以根据请求方的请求或自行决定任命该股东大会的主席。
我们的股东大会视需要在韩国首尔或其他附近地区举行。
投票权
我们的普通股持有人有权对每一股普通股投一票。然而，我们持有的普通股（即库存股）或我们直接或间接拥有超过10%权益的任何公司实体没有投票权。除非公司章程另有明确规定，否则韩国商法典允许累积投票，据此，每一股普通股赋予其持有人相当于当时当选董事人数的多重投票权。普通股股东可就其股份累计行使全部表决权，选举一名董事。然而，我们的股东决定不采用累积投票。
我们的股东可以在股东大会上以出席或代表出席会议的有表决权股份的赞成票过半数票通过决议，其中赞成票也至少占我们当时已发行和流通的有表决权股份总数的四分之一。然而，根据韩国商法典和我们的公司章程，以下事项需要获得出席或代表出席会议的至少三分之二有表决权股份的持有人的批准，其中赞成票也至少占我们当时已发行和流通的有表决权股份总数的三分之一：
•修订我们的公司章程；
•罢免董事；
•实施减资（为弥补赤字而减资的除外）；
•与我们有关的任何解散、合并或合并；
•转让我们业务的全部或任何重要部分；
•收购任何其他公司的全部业务或任何其他公司对我们的业务有实质性影响的部分业务（“实质性影响”限定词适用于收购任何其他公司的全部和部分业务）；
•以低于面值的价格发行新股；或者
•有关法律法规规定须作出该决议的任何其他事项。
一般而言，无表决权股份持有人无权就任何决议投票或收到任何股东大会通知。然而，在修订我们的公司章程的情况下，任何合并或
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合并、减资或在某些其他情况下影响优先股的权利或利益，需经该类股份持有人批准。我们必须通过决议获得出席或代表出席该类股份持有人类别会议的至少三分之二优先股持有人的批准，其中赞成票也至少代表该类已发行和已发行股份总数的三分之一。此外，韩国商法典规定，公司章程可以规定无表决权股份的特许经营条件。例如，如果我们无法按照我们公司章程的规定支付优先股的股息，优先股的持有人可能会被授予特权，并可能有权行使投票权，直到支付股息。特许优先股持有人与有表决权的股份持有人享有要求、接收股东大会通知、出席股东大会并参加表决的同等权利。
股东可以不出席股东大会以书面形式行使表决权。根据我们的公司章程，如果股东希望以书面形式行使其投票权，该股东应至少在为此类会议设定的日期前一天提交一份附有所需信息的意向信函。任何股东均可委托代理行使表决权。如属此种情形，代理人应在股东大会开始前提交证明其代表权的函件。
ADS持有人将通过ADS存托人行使表决权。根据存托协议的规定，ADS持有人将有权指示存托人如何对其ADS基础的普通股进行投票。
异议股东的权利
在一些有限的情况下，包括转让对我们的业务有实质性影响的我们的全部或任何部分业务以及我们与另一家公司的合并或合并，但小规模合并（根据韩国法律规定）使我们成为存续公司除外，异议股东有权要求我们购买他们的股份。要行使这一权利，股东必须在适用的股东大会之前向我们提交一份书面的异议意向通知。在相关决议通过后的20天内，异议股东必须以书面形式要求我方购买其股份。我们有义务在收到异议股东的这种要求后的两个月内购买其股份。股份收购价格需由异议股东与我方协商确定。自收到请求之日起30日内未达成协议的，我们或者请求购买股份的股东可以请求法院确定购买价格。ADS持有者将无法行使异议者的权利，除非他们撤回基础普通股并成为我们的直接股东。
股东名册及纪录日期
我们的转让代理韩亚银行在其位于韩国首尔的办事处维护我们的股东名册。它在出示股票时将股份转让登记在股东名册上。
年度分红股权登记日为每年12月31日。为确定有权获得年度股息的股东，股东名册将于每年1月1日至1月31日期间关闭。此外，为确定有权享有与股份有关的某些其他权利的股东，我们可能会在至少两周的公告后，设定一个记录日期和/或关闭股东名册不超过三个月。股东名册截止期间，股份买卖及股份证书交付可继续进行。
年度报告
至少在年度股东大会召开前一周，我们必须在我们的主要办事处和所有分支机构提供我们的年度业务报告、审计报告和经审计的合并财务报表，以供查阅。此外，这些报告、财务报表和股东大会通过的任何决议的副本将提供给我们的股东。根据韩国商法典和股份公司外部审计法，我们需要编制非合并和合并财务报表。此外，非合并及合并财务报表须经我们的股东大会批准。然而，如果（i）外部审计师对财务报表发表无保留意见和（ii）审计委员会全体成员一致同意，董事会可以在不召开股东大会的情况下批准非合并和合并财务报表。
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股份转让
除程序要求外，非韩国公民或非韩国居民有义务在收购或转让公司股份时向韩国相关政府当局提交报告，根据我们的公司章程和相关法律，对适用于我们的股东或ADS持有人的我们的股份的转让或出售没有任何限制。
根据韩国商法典，股份转让是通过交付股票证书来实现的。然而，要对我们主张股东权利，受让方必须将其姓名和地址登记在我们的股东名册上。为此，需要一位股东向我们的过户代理人报备其姓名、地址和印章。非韩国股东可以提交样本签名代替印章，除非其是具有类似韩国印章制度的国家的公民。此外，非居民股东必须在韩国指定被授权代表其接收通知的代理人，并在韩国提交邮寄地址。上述要求不适用于ADS持有人。
根据韩国现行法规，KSD、外汇银行、投资交易员、投资经纪商、集体投资业务实体和国际公认的外国托管人可以代理并为外国股东提供相关服务。某些外汇管制和证券法规适用于非居民或非韩国人的股份转让。见项目10.d.“交换控制。”
我们的转让代理机构韩亚银行在其位于韩国首尔永登浦区Gukjegeumyung-ro 72号的办公室维护我们的股东名册。它在出示股票时将股份转让登记在股东名册中。
收购我们的股份
在可分配利润的限制范围内，我们可以在向全体股东发出收购库存股的通知或公告后，经股东大会事先批准（或董事会决议）收购我们自己的普通股。然而，在有限的情况下，例如在我们公司合并或我们收购另一家公司的所有业务的情况下，或在股东行使其股票期权的情况下，我们可以收购我们自己的普通股，而无需像上述那样通知所有股东。
根据韩国商法典和我们的公司章程，我们的董事会可以决定我们处置我们拥有的任何普通股的方法。除有限情况外，我们拥有50%或更多股权的公司实体不得收购我们的普通股。
除程序要求外，非韩国公民或非韩国居民有义务在收购或转让公司股份时向韩国相关政府当局提交报告，不存在限制拥有我们的股份或根据我们的公司章程和适用的韩国法律因其作为非居民或非韩国人的身份而对我们的股份行使投票权的权利的条款。
清算权
如果我们清算，在支付所有债务、清算费用和税款后，我们剩余的资产将在股东之间按持股比例分配。
其他规定
根据我们的公司章程，不存在（i）可能延迟或阻止我们控制权变更并在合并、收购或公司重组事件中触发的条款，（ii）要求披露超过一定门槛的所有权，或（iii）对资本变更的监管比韩国适用法律要求的更严格的条款。
我们可以通过董事会决议发行债券。我们的公司章程允许发行可转换债券和附认股权证的债券，但都没有发行。
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项目10.C。重大合同
在过去两个财政年度内，除在正常业务过程中以及项目4.B.“业务概览—概览”和项目7所述以外，我们没有订立任何重大合同。“主要股东与关联方交易——关联方 交易事项》载于本年度报告内。
项目10.D.交换控制
一般
《外汇交易法》和这类法律和法令下的总统令和条例，或称“外汇交易法”，对非居民投资韩国证券和韩国公司在韩国境外发行证券进行监管。根据外汇交易法，如果非居民希望获得韩国证券，则必须向外汇银行行长或韩国银行行长提交报告，但某些情况除外，但条件是，根据《金融投资服务和资本市场法》，外国人不能获得某些指定的公共利益公司发行的超过固定限额的股本证券，并且根据《外国投资促进法》，外国人在某些行业进行投资要么不被允许，要么受到限制。
根据外汇交易法，（i）经济及财政部，或“MOEF”，可暂时停止支付、接收或外汇交易法适用的全部或部分交易，或对某些韩国政府机构或金融机构规定保管、存放或出售支付手段的义务，如果韩国政府认为由于自然灾害、战争的爆发而采取此类措施是不可避免的，军备冲突或国内外经济形势发生严重、突然变化或其他类似情况；（二）如果韩国政府认为国际收支和国际金融面临或可能面临严重困难或韩国与国外之间的资本流动给执行货币政策、汇率政策和其他宏观经济政策带来或可能带来严重障碍，MOEF可采取措施，要求任何打算进行资本交易的人获得MOEF或MOEF公开通知指定的个人/实体的许可，或要求任何进行资本交易的人将在此类交易中获得的部分支付手段存入某些韩国政府机构或金融机构，在每种情况下均受其规定的某些限制。
与发行美国存托股票有关的向韩国政府备案
为了让我们发行金额超过5000万美元的ADS所代表的普通股，我们需要通过指定的外汇银行向MOEF提交发行的事先报告。首次发行和发行ADS无需进一步的韩国政府批准。
根据韩国现行法律法规，存托人必须事先征得我们对任何特定拟议存款中存入的普通股数量的同意，该数量超过（i）我们为发行ADS而存入的普通股总数（包括与首次和所有后续发行ADS以及与这些ADS相关的股票股息或其他分配相关的存款），以及（ii）在此类拟议存款时存入存托人的普通股数量之间的差额。我们已同意同意任何存款，只要存款不会违反我们的公司章程或适用的韩国法律，并且我们存放在存托人处的普通股总数不会超过普通股总数和存托人已收到我们书面同意的任何额外股份数量之和。
此外，根据《外国投资促进法》，外国投资者在投资韩国公司已发行的有表决权股份的10%或以上之前，一般需要向韩国贸易投资促进机构（KOTRA）的会长（包括贸易中心、分理处和/或KOTRA会长指定的办公室的负责人）或外汇银行行长（包括外汇银行行长指定的分理处的负责人）提交报告。外国投资者随后出售这类股票还需要事先向KOTRA董事长或外汇银行行长报告。
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股份的凭证须由合资格的保管人保管
根据韩国法律，证明韩国公司股份的证书必须由在韩国的合格托管人保管，如果这些证书被指定为有资格存入KSD，则可能反过来被要求存入KSD。只有KSD、外汇银行、投资交易商、投资经纪商、集体投资经营实体和国际公认的外国托管人才有资格担任某一外国投资者的股份托管人。然而，外国投资者在这种遵守变得不可行的情况下，包括在这种遵守将违反该外国投资者的母国法律的情况下，可豁免遵守经金融监管局行长批准将证书交存KSD的要求。
外国投资者可以从KSD、外汇银行、投资交易员、投资经纪商、集体投资业务实体、国际公认的外国托管人和韩国银行中指定一名或多名常设代理人（仅限于与国债、国库券或货币稳定债券相关的情况，这些债券正在或即将被外国中央银行、国际金融组织或外国政府收购），及不得有除该等常备代理人外的任何其他代表或代其行事，以就所收购的股份或与其有关的其他事项行使权利。然而，在此类遵守变得不可行的情况下，包括此类遵守将违反该外国投资者的母国法律的情况下，经金融监管局行长批准，外国投资者可免于遵守这些常设代理规则。
美国存托股和股份的限制
一旦就发行ADS向MOEF提交报告，在韩国境外的二级市场上买卖ADS或撤回ADS基础股票以及与此种撤回相关的在韩国境内交付股票就无需进一步的韩国政府批准。此外，因撤回ADS基础股票而获得股票的人可以行使其新股票的优先购买权，参与免费分配并获得股票股息，而无需任何进一步的政府批准。
外国投资者可以通过外国投资者专门用于股票投资的外币账户和/或韩元账户获得股票股息并汇出出售股票的收益，这些账户在外国投资者指定的外汇银行开立，不受外汇交易法规定的任何程序限制。与这类投资有关的汇入韩国通常不需要特定的外汇批准，尽管相关汇款须根据适用的外汇和反洗钱条例履行报告和其他程序。
股票股息以韩元支付。外国投资者获得将在韩国支付、接收和保留的任何此类股份的股息或出售的韩元收益，无需韩国政府批准。非韩国居民持有的任何此类股份所支付的股息以及出售所得的韩元收益必须存入其韩元账户。投资者韩元账户中的资金可转入其外币账户或提取用于当地生活费用，但不超过一定的限制。投资者韩元账户中的资金也可用于未来的股票投资或支付通过行使优先认购权获得的新股认购价。
允许投资经纪商和投资交易员在外汇银行开立专门用于容纳外国投资者在韩国证券投资的外币账户。通过这些账户，这些投资经纪人或投资交易员可以作为外国投资者的对手方或代表外国投资者在有限的基础上进行外汇交易，例如外币资金和韩元资金的转换，而这些投资者不必在外汇银行开设自己的韩元和外币账户。
项目10.e.税收
韩国税收
以下是对我们的ADS和普通股所有者的重大韩国税务后果的讨论，这些所有者是非居民个人或没有在韩国的常设机构的非韩国公司，相关收入可归属于这些公司或与相关收入有效关联。根据韩国税法，非居民个人是指在韩国没有住址或居住地更长时间的个人
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比韩国的183天还要长。非韩国法人是指总部或主要办事处设在海外，在韩国没有有效管理场所的法人。下文所述有关韩国税法的声明基于截至本协议发布之日有效的法律并经韩国税务当局解释。本次讨论并不是详尽无遗的所有可能的税务考虑因素，这可能适用于特定投资者。建议潜在投资者通过咨询自己的税务顾问，对我们的ADS和普通股的收购、所有权和处置的总体税务后果感到满意，具体包括韩国法律、他们所居住的司法管辖区的法律以及韩国与其居住国之间的任何税务条约下的税务后果。
股票或美国存托股票的股息
根据韩国税法，非居民个人和非韩国公司的国内来源股息收入是指由国内公司分配或在韩国分配的任何利润或盈余。因此，分配给拥有国内公司普通股的非居民个人和非韩国公司的股息被视为国内来源股息收入。提供给ADS持有人的股息也包括在境内来源股息收入中，因为它与支付给境内公司普通股持有人的股息没有区别。
关于对非居民个人和非韩国公司的国内来源股息收入征税，如果韩国与非居民个人或非韩国公司的税收居住国之间没有订立税收条约，或者如果税收居住国是韩国经济和财政部（“MOEF”）部长（目前仅为马来西亚纳闽）指定的避税天堂，并且没有获得国家税务局局长的事先批准，我们将从支付给此类非居民个人或非韩国公司的股息（无论是现金还是股份）中扣除韩国预扣税，税率为22%（包括当地所得税）。如果您是与韩国签订了税收协定的国家的居民，并且您是股息的受益所有人，您可能有资格根据税收协定获得韩国预扣税的豁免或降低税率。在这方面，如果已提供收入的一方作为一家造纸公司存在，以便获得税收协定的好处，并且存在单独的受益所有人，该人是提供股息收入的收入的真正所有人（以下简称“受益所有人”），则将适用韩国与受益所有人的税收居住国之间签订的税收协定确定的税率，在源头上扣缴税款。如果受益所有人的税务居住国与韩国未订立税务条约或在该国家为马来西亚纳闽的情况下，将根据韩国公司税法按22%的税率从源头扣缴税款。
一般来说，为了根据适用的税收协定获得减少的预扣税税率，您必须在股息支付日之前向我们提交韩国税务当局可能要求的此类税务居留证据，连同申请减少的税率的申请表，以确定您享有适用的税收协定的好处。如果您持有ADS，税务居民的证据可能会通过存托人提交给我们。关于条约利益的讨论，见下文项目10.E.“税收——韩国税收——税收条约”。
为使在纳闽的公司或个人的股息受益人有资格获得有限税率，受益人必须在支付此类股息之前通过向韩国国家税务局局长提交核实受益人税务居住国的法律证据文件以及事先批准预扣税款的请求获得批准或受益人可以在源头预扣税款的五年内向税务厅负责主任提交更正请求。
资本收益征税
根据韩国税法，当非居民个人或非韩国公司转让其证券时，就会触发证券的资本收益。须课税的证券包括根据该等股份及股本权益发行的股份及存托凭证，以及由国内公司发行的所有证券。
关于对源自韩国的资本利得税，如果韩国与非居民个人或非韩国公司的税收居住国之间没有订立税收条约，或者如果税收居住国是韩国MOEF部长指定的避税天堂（目前仅为马来西亚纳闽），并且没有获得国家税务局局长的事先批准，此类非居民个人或非韩国公司在转让我们的普通股或美国存托凭证时获得的资本收益须按已实现总收益的（i）11%（包括当地所得税）和（ii）22%（包括当地所得税）中较低者缴纳韩国预扣税
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已实现收益净额（以取得成本和某些直接交易成本的令人满意的证据为前提）。然而，在韩国与非居民个人或非韩国公司的税务居住国之间订立税务条约的大多数情况下，这类非居民个人或非韩国公司根据与其税务居住国的适用的韩国税务条约可免于征收韩国所得税。在这方面，如果提供证券资本收益的一方作为一家造纸公司存在，以便获得税收协定的好处，并且存在一个单独的受益所有人，提供资本收益的收入，则将适用韩国与受益所有人的税收居住国之间订立的税收协定中确定的税率，从源头上扣缴税款。如果受益所有人的税务居住国与韩国未订立税务条约，或在该国家为马来西亚纳闽的情况下，将根据韩国公司税法按税率（转让价格的11%或资本收益的22%，以较低者为准）在源头扣缴税款。关于条约利益的讨论，见下文项目10.E.“税收——韩国税收——税收条约”。即使您没有资格获得税收协定下的任何豁免，如果您有资格获得以下段落中讨论的相关韩国国内税法豁免，您将不会被征收上述资本利得预扣税。
除了税收协定中提供的好处外，韩国税法还规定了在满足某些要求时有关证券资本收益的免税条款。关于我们的普通股，您将不会因转让此类普通股而实现的资本收益而被征收韩国所得税，（i）如果我们的普通股在韩国交易所市场分部或韩国交易所KOSDAQ分部上市，（ii）如果股票通过股票市场转让，（iii）如果您在韩国没有常设机构，以及（iv）如果您在发生出售的日历年内的任何时间以及在发生出售的日历年内的前五个日历年内，没有拥有或没有拥有（连同您与其有某种特殊关系的任何实体拥有的任何股份，可能包括ADS所代表的股份）我们已发行和已发行股份总数的25%或更多。
根据对2008年1月1日或之后处置ADS确认或将确认的资本收益有效的税法修正案，出于资本利得税目的，ADS被视为股票。因此，出售或处置ADS的资本收益被征税（如果应征税），就好像这些收益来自出售或处置我们普通股的股份一样。需要注意的是，（i）您（无论您是否在韩国有常设机构）从韩国境外转让ADS所获得的资本收益，一般将根据韩国特别税务处理管制法或“STTCL，前提是发行ADS被视为STTCL下的境外发行，但（ii）如果股票的基础股份所有者在基础股份转换为ADS后转让ADS，则（i）中所述的STTCL下的豁免将不适用。如果股票的基础股份所有者在将股票的基础股份转换为ADS后转让ADS，则该人有义务提交企业所得税申报表并缴纳税款，除非购买者或拥有经纪业务许可证的金融投资公司（如适用）代扣代缴从转让ADS获得的资本收益的税款，如下文所述。
一般来说，要获得根据税收协定免税的好处，您必须在付款之前或付款时向购买者或证券公司，或通过ADS存托人（视情况而定）提交韩国税务当局可能要求的证明您的税收居住地的证据，以支持您的条约利益索赔。但是，为了使作为纳闽公司或个人的证券资本收益受益人有资格获得有限税率，受益人必须获得批准，才能通过向韩国国家税务局局长提交核实受益人税务居住国的法律证据文件，同时请求事先批准预扣税款或受益人可以在源头预扣税款的五年内向税务厅负责主任提交更正请求，从而实现证券资本收益。关于主张条约利益的补充解释，见项目10.E.“税收——韩国税收——税收条约”。
税务条约
韩国与其他国家（包括美国）签订了多项所得税条约，这些条约将减免韩国对我们的普通股或ADS的股息和转让资本收益的预扣税。例如，根据韩美所得税条约，作为相关股息收入或资本收益的受益所有人的美国居民可获得股息的16.5%或11.0%的韩国预扣税（分别包括当地所得税，取决于您的持股比例）的减免税率，以及资本收益的韩国预扣税豁免。然而，根据韩美所得税条约第17条（投资或控股公司），如果（i）您是一家美国公司，（ii）由于任何特殊措施，美国就此类对您征收的税款，则此类降低的税率和豁免不适用
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股息或资本利得大大低于美国一般对公司利润征收的税款，并且（iii）您的资本的25%或更多是记录在案或经美国和韩国主管当局协商后以其他方式确定由一个或多个非美国个人居民的人直接或间接拥有。此外，根据韩美所得税条约第16条（资本收益），如果您是个人，则资本收益豁免不适用，并且（i）您在纳税年度内在韩国维持一个或多个期间的固定基数，总计183天或更长时间，并且您的ADS或产生资本收益的普通股与此种固定基数有效关联，或者（ii）您在纳税年度内在韩国存在一个或多个期间的183天或更长时间。
另一方面，《国际税务协调法》规定，关于应税收入、收益、资产、行为或交易，当持有人和受益所有人不相同时，受益所有人被视为受适用的税收协定约束的纳税人。通过间接与第三方进行国际交易或与两个以上方进行交易而从事获得税收协定利益的活动的，该活动被视为直接交易或适用税收协定的单一交易。因此，如果非韩国公司或非居民个人为了获得税收协定的利益而在某一国家设立造纸公司，并试图根据某一国家与韩国之间的税收协定不合理地从证券中获得股息和资本收益，则应适用受益所有人的居住国与韩国之间订立的税收协定。
应自行查询是否有权享受与韩国的所得税协定优惠。主张就股息支付或资本收益享受所得税条约好处的一方有责任向我们、买方或证券公司（如适用）提交关于其税收居住地的证明。在没有充分证据的情况下，我们、买方或证券公司（如适用）必须按正常税率代扣税款。此外，为了让您作为此类韩国来源收入的受益所有人，根据适用的税收条约要求对某些韩国来源收入（例如股息或资本收益）享受税率减免或免税的好处，韩国税法要求您（或您的代理人）提交申请（在预扣税率降低的情况下，“享受税率降低的权利申请”，以及在免缴预扣税的情况下，凭您的税务居住国主管机关出具的您的税务居住地证明的“免税申请”（“BO申请”）。例如，美国居民将被要求提供6166表格，作为税务居民身份证明，并附上减税率权利申请或免税申请（视情况而定）。但是，如果一个实体申请免税的金额等于或超过10亿韩元（包括自支付款项的月份的最后一天起一年内的免税总额等于或超过10亿韩元），除了该实体居住国主管当局签发的税务居民证明外，该实体将被要求另外提交（i）其董事会所有成员的姓名和地址，（ii）其所有股东的身份和持股比例（条件是，如果股东人数超过100人，则可以改为提交一份报表，显示来自每个国家的股东总数和投资总额）和（iii）向居住国提交的最近三年的审计报告（或者，如果实体存在不到三年，则为自其成立以来的所有审计报告）。此类申请应在相关收益的支付日前向扣缴义务人提出。除某些例外情况外，如果相关收入支付给不是此类收入实益拥有人的海外投资工具（“OIV”），就此类收入主张适用税收协定的利益的实益拥有人必须向此类OIV提交其BOO申请，而后者又必须在此类收入的支付日期之前向扣缴义务人提交OIV报告和实益拥有人的附表（以及从每个实益拥有人收取的BOO申请，如果此类实益拥有人正在申请免税）。自2022年1月1日起，OIV被视为韩国来源收入的受益所有人，前提是（i）根据适用的税收协定，OIV在其成立的国家承担税务责任，并且（ii）此类韩国来源收入有资格根据税收协定享受条约优惠。韩国与此类OIV居住国之间的税收协定下的福利将适用于支付给此类OIV的相关收入，但须遵守企业所得税或个人所得税法规定的某些申请要求。在免税申请的情况下，扣缴义务人必须在此类收入支付之日的下一个月的第9天之前向相关的区税务局提交此类申请（连同在将收入支付给OIV的情况下适用的OIV报告）。另一方面，在申请享受降低税率的情况下，扣缴义务人必须在支付此类收入之日的次年2月底之前向相关地区税务局提交申请（连同向OIV支付的收入情况下适用的OIV报告）。
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遗产税和赠与税
韩国遗产税是针对（i）死者的所有资产（无论位于何处）征收的，如果他或她在去世时的住所在韩国或在去世前至少在韩国居住183天，以及（ii）位于韩国的所有财产，这些财产随着死亡而转移（无论死者的住所或居住地）。在与上述情况类似的情况下征收赠与税（在上述（i）情况下以受赠人的住所地或居住地为准）。有关财产的价值超过限额，并根据有关财产的价值和当事人的身份，按浮动比额表征收10%至50%的税款。
根据韩国遗产和赠与税法，韩国公司发行的股票被视为位于韩国境内，无论股票证书实际位于何处或由谁拥有。如果税务机关根据2004年税务裁决将存托凭证视为基础股票的解释也适用于遗产税和赠与税，您可能会被视为ADS基础普通股的所有者。
目前，韩国尚未签订任何有关遗产税或赠与税的税收协定。
证券交易税
《证券交易税法》规定，对转让股票凭证或股份征收证券交易税。就2011年1月1日或之后转让的股票而言，应税股票的范围包括根据《金融投资服务和资本市场法》收购股份所产生的权利、发行股票之前的股份、根据特别法律（例如《农业合作社法》）成立的公司发行的优先购买权和认购证券，以及存托凭证（通过在发行国以外的国家的股本证券存管发行，其中描述了与相关存入证券相关的权利）。不过，对于在纽约证券交易所或纳斯达克股票市场等与韩国证券市场类似的境外证券市场上市的股票凭证转让，或为在境外证券交易所上市而将股票凭证转让给承销商，此种转让不需缴纳证券交易税。上述法案规定，需缴纳证券交易税的股票凭证类型是由根据《商业法》或特别法案成立的国内公司发行的股票凭证，或由在证券市场上市或注册的非韩国公司发行的股票凭证或存托凭证。因此，如果您转让韩国公司的普通股，而这些普通股未在海外证券市场上市，您将需要按0.35%的税率缴纳证券交易税。
原则上，证券交易税（如适用）必须由股份转让人或认购该等股份的权利人缴纳。通过韩国境内的证券结算公司进行转让时，一般要求此类结算公司向税务机关代扣代缴税款。仅通过证券公司进行转让时，要求该证券公司代扣代缴税款。除通过证券结算公司或证券公司外，由无韩国境内常设机构的非居民进行转让的，受让方需代扣代缴证券交易税。
重大美国联邦所得税考虑因素
以下摘要描述了截至本协议发布之日购买、拥有和处置我们的ADS或普通股的某些重大美国联邦所得税后果。下文所述讨论仅适用于美国持有人（定义见下文）（i）为经修订的现行《美利坚合众国与大韩民国避免双重征税公约》（《税务公约》）之目的的美国居民，（ii）其ADS或普通股就《税务公约》之目的而言不归属于韩国的常设机构，以及（iii）否则有资格享受《税务公约》的全部利益。除非另有说明，它只涉及将我们的ADS和普通股作为资本资产持有的美国持有人，这是经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）第1221条所指的。本节不讨论对任何特定持有人的税务后果或可能适用于受特别税务规则约束的美国持有人的任何税务考虑，例如：
•金融机构；
•受监管的投资公司；
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•房地产投资信托；
•免税实体、“个人退休账户”或“罗斯IRAs”；
•设保人信托；
•美国某些前公民或居民；
•保险公司；
•证券、商品或货币的经纪人、交易商或交易员；
•对替代性最低税负有责任的人；
•由于此类收入在适用的财务报表中确认，需要加快确认与我们的ADS或普通股相关的任何毛收入项目的人员；
•采用盯市会计方法的人员（包括证券的交易商或交易者）；
•拥有美元以外的美国联邦所得税“功能货币”的人员；
•拥有（或被视为拥有）10%或更多（通过投票或价值）我们股权的人；
•与在美国境外进行的贸易或业务有关的拥有我们的ADS或普通股的人；
•持有我们的普通股或ADS作为对冲或作为与其他头寸的跨式交易的一部分、建设性出售、转换交易、清洗出售或其他综合交易的人；和
•出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业或其他传递实体或其中股权持有人的实体或安排。
本次讨论基于《守则》、根据《守则》颁布的美国财政部条例、其行政和司法解释以及《税务公约》，所有这些均在本《守则》发布之日起生效和可用，并且所有这些都可能发生变化，可能具有追溯效力，或有不同的解释。除本文明确描述的情况外，本讨论不涉及根据《税收公约》可能适用于美国持有人的美国联邦所得税后果。本讨论仅供一般参考，并不涉及根据特定美国持有人的特定情况或根据美国联邦所得税法受到特殊待遇的美国持有人可能相关的所有税务考虑。本次讨论不涉及对某些净投资收入征收3.8%的医疗保险缴款税、任何美国州或地方或非美国税收考虑或任何美国联邦遗产、赠与或替代最低税收考虑。下文的讨论部分基于保存人向我们作出的陈述，并假设存款协议以及所有相关协议将按照其条款履行。
考虑购买、拥有或处置我们的ADS或普通股的人应根据他们的特殊情况以及根据任何税收管辖区的法律产生的任何其他税收后果，就美国联邦所得税后果（包括下文讨论的适用于PFIC的美国联邦所得税规则）咨询他们自己的税务顾问。
如本文所用，“美国持有人”一词是指我们的ADS或普通股的实益持有人，即，出于美国联邦所得税的目的：
•美国公民或居民个人；
•在美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律中或根据法律创建或组织的公司（或为美国联邦所得税目的被视为公司的其他实体）；
•无论其来源如何，其收入均需缴纳美国联邦所得税的遗产；或
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•一种信任：
◦受美国境内法院的主要监督，并受《守则》第7701（a）（30）节所述的一名或多名美国人的控制；或
◦根据适用的美国财政部法规有效的选举被视为美国人。
如果出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业或其他传递实体的实体或安排获得、拥有或处置我们的ADS或普通股，则此类合伙企业或其他传递实体中的合伙人、成员或其他受益所有人的美国联邦所得税待遇通常将取决于合伙人、成员或其他受益所有人的地位以及合伙企业或其他传递实体的地位和活动。此类合伙人、成员或其他受益所有人或合伙企业或其他传递实体应就收购、拥有或处置我们的ADS或普通股的美国联邦所得税后果咨询其自己的税务顾问。
美国存托股票
如果您持有我们的ADS，出于美国联邦所得税的目的，您通常将被视为此类ADS所代表的基础普通股的所有者，以下讨论假定这样的待遇将得到尊重。因此，在将ADS交换为美国持有人在此类ADS所代表的我们普通股中的按比例权益时，（i）不应向该美国持有人确认任何收益或损失，（ii）该美国持有人在此类普通股中的计税基础应与其在此类ADS中的计税基础相同，以及（iii）在此类普通股中的持有期应包括在此类ADS中的持有期。
美国财政部表示担心，在股票交付给存托人之前向其发行ADS的当事人或ADS基础证券的持有人和发行人之间所有权链条上的中间人可能正在采取与美国ADS持有人声称的外国税收抵免不一致的行动。这些行动也将与以下所述适用于某些非公司美国持有人收到的股息的降低税率的主张不一致。因此，非美国预扣税（如果有的话）的可信性，以及某些非公司美国持有人所获得的股息的减税税率的可用性，下文分别描述，可能会受到此类各方或中介机构采取的行动的影响。出于以下讨论的目的，我们假设ADS持有人与我们之间所有权链条中的中介机构的行为与美国外国税收抵免或美国持有人降低税率的主张一致。
被动外资公司
一般来说，我们将成为任何纳税年度的美国联邦所得税目的的PFIC，其中：
•我们的毛收入中至少有75%是被动收入；或者
•平均而言，我们资产价值的至少50%（一般按季度平均确定）可归属于生产或持有用于生产被动收入的资产。
为此目的，被动收入一般包括股息、利息、租金和特许权使用费（不包括在积极进行贸易或业务中产生且不是从关联人获得的租金和特许权使用费）、商品的某些收益，以及证券交易和处置产生或为产生被动收入而持有的资产的收益，但有各种例外情况。如果我们直接或间接拥有另一家公司价值至少25%的股票，就PFIC测试而言，我们将被视为拥有我们在另一家公司资产中的比例份额，并获得我们在另一家公司收入中的比例份额。
根据我们的业务性质、我们的收入和资产构成、我们的资产价值以及我们的ADS的市场价格，我们认为我们在2022至2025年的纳税年度和2008至2016年的纳税年度是PFIC（尽管我们认为我们在2017至2021年的纳税年度可能不是PFIC），并且可能在未来的纳税年度是PFIC。我们是否是PFIC的确定必须在每个纳税年度结束后每年进行，我们在每个纳税年度的PFIC地位将取决于特定的事实和情况（例如我们的收入和资产的构成以及我们的资产的估值，包括商誉和无形资产，这可能会参考我们的ADS的市场价格来确定，该市场价格已经波动，并可能随着时间的推移继续大幅波动），也可能会受到PFIC规则的适用的影响，这些规则将受到不同的解释。在
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鉴于上述情况，无法保证我们目前不是PFIC或我们不会在任何未来的纳税年度成为PFIC，并且我们的美国律师对我们过去、当前或未来纳税年度的PFIC地位不发表意见。此外，如果我们被视为PFIC，并且我们的一家或多家子公司也被视为PFIC，那么就您间接拥有此类子公司的权益而言，您通常将受到PFIC规则的约束。因此，只有当美国持有者愿意承担与投资PFIC相关的美国联邦所得税后果时，他们才应该投资我们的ADS。
如果我们在您持有我们的ADS或普通股的任何纳税年度是PFIC，那么在您持有ADS或普通股的所有后续纳税年度，我们通常将继续被视为您的PFIC，无论我们是否继续满足上述测试。因为我们认为，我们在2022至2025年的纳税年度和2008至2016年的纳税年度是PFIC，如果您在这些纳税年度中的任何一个年度持有我们的ADS或普通股，我们将继续被视为PFIC在您持有这些ADS或普通股的所有后续年度。同样，如果您在我们不是PFIC的任何一年首次获得ADS或普通股，而我们在随后一年成为PFIC，我们将在您持有这些ADS或普通股的所有后续年份被视为PFIC。您可以通过做出“视同出售选择”来终止这种持续的PFIC状态，如下文“PFIC规则下ADS或普通股持有人的美国联邦所得税处理”中所述。
根据归属规则，如果我们是任何纳税年度的PFIC，并且我们持有直接或间接股权的任何子公司或其他实体也是PFIC（“较低级别的PFIC”），美国持有者将被视为拥有任何此类较低级别的PFIC的相应份额，并将根据下文“PFIC规则下ADS或普通股持有人的美国联邦所得税处理“关于（i）较低级别PFIC的某些分配和（ii）较低级别PFIC的股权处置，在每种情况下，就好像美国持有人直接持有这些权益一样，即使美国持有人没有直接收到这些分配或处置的收益。一般来说，不能对较低级别的PFIC的股权进行按市值计价的选择（如下所述），我们预计不会获得就较低级别的PFIC进行“合格选择基金”选择所需的信息。因此，如果我们是PFIC在你持有我们的ADS或普通股的任何课税年度，你一般会继续遵守下文"PFIC规则下ADS或普通股持有人的美国联邦所得税处理“关于你在任何较低级别的PFIC中的间接权益，即使你要就我们的ADS或普通股进行有效的按市值计价的选择。我们敦促您就PFIC规则适用于我们子公司的问题咨询您的税务顾问。
如果我们在任何纳税年度被视为PFIC，我们敦促您就持有我们的ADS或普通股的美国联邦所得税后果咨询您自己的税务顾问。
PFIC规则下ADS或普通股持有人的美国联邦所得税处理
如果我们是您持有我们的ADS或普通股的任何纳税年度的PFIC，但没有进行某些选举（包括以下所述的按市值计价的选举或合格的选举基金选举），就（1）就我们的ADS或普通股收到的任何“超额分配”和（2）从此类ADS或普通股的出售或处置（包括质押）中确认的任何收益（其中可能包括因转让ADS或普通股而实现的收益，否则出于美国联邦所得税目的，这些交易将被视为不承认交易）而言，您通常将受到不利的税务后果（无论我们是否继续被归类为PFIC）（统称为“超额分配规则”）。通常，您在一个纳税年度收到的分配高于您在前三个纳税年度中较短的年度收到的平均分配的125%以及您持有我们的ADS或普通股的部分将被视为超额分配。在这些超额分配规则下：
•超额分配或收益将在您的持有期内按比例分配给我们的ADS或普通股；
•分配给您确认收益或获得超额分配的当前纳税年度的金额，以及在您持有期间我们作为PFIC的第一个纳税年度之前的任何纳税年度，将被视为在当前纳税年度产生的普通收入；和
•我们被归类为PFIC的贵公司持有期内相互分配给其他纳税年度（或其部分）的金额将按该年度有效的最高税率征税，并且
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适用于您，而一般适用于少缴税款的利息费用将对每一年应占的由此产生的税款征收。
此外，如果我们在支付此类股息的纳税年度或上一个纳税年度是PFIC，非公司美国持有人将没有资格就从我们收到的任何股息获得降低的税率。
如果我们是PFIC，分配给处置或超额分配年份之前年份的金额的纳税义务不能被任何净经营亏损所抵消，在转让ADS或普通股时确认的收益（但不是损失）不能被视为资本收益，即使ADS或普通股被作为资本资产持有。
如果我们被归类为PFIC，然后不再这样归类，美国持有人可能会做出选择（“视同出售选择”），在美国联邦所得税方面被视为在我们作为PFIC的纳税年度的最后一天出售了该美国持有人的ADS或普通股。做出视同出售选择的美国持有人将不再被视为拥有PFIC的股票。然而，由于作出视同出售选择而确认的收益将受上述超额分配规则的约束，损失将不予确认。
“盯市”选举
在某些情况下，股东可以选择将PFIC股票的收益计入按市值计价方法（“按市值计价的选择”）下的普通收入，而不是受制于上述讨论的超额分配规则，前提是此类股票在“合格交易所”“定期交易”。“合格交易所”包括在SEC注册的全国性证券交易所。一般来说，一类股票被视为在每个日历季度的至少15天内在该类别股票进行交易的任何日历年度的定期交易，而不是以极小数量进行交易。根据现行法律，由于我们的ADS在纳斯达克上市，构成《守则》指定的合格交易所，因此我们的ADS的美国持有者可能可以进行盯市交易选择，尽管无法保证我们的ADS将为盯市交易选择的目的“定期交易”。我们的普通股预计不会在合格的交易所上市。因此，按市值计价的选举预计不会提供给我们普通股的美国持有者。此外，在任何情况下，都不会提供按市值计价的选择，因为贵方在我们的任何作为PFIC的子公司中的间接权益。
如果您及时做出有效的按市值计价的选择，您将被要求在毛收入中，作为普通收入，对于我们是PFIC的每个纳税年度，金额等于我们在年底作为“可销售股票”的ADS的公平市场价值超过您在我们ADS中调整后的税基的部分。您将有权扣除，作为该年度的普通亏损，金额等于您在我们的ADS中调整后的税基超过其年底公允市场价值的部分，但仅限于先前因按市值计价选择而计入收入的净额。根据盯市规则，您在我们ADS中调整后的税基将增加任何收入纳入的金额，并减少任何扣除的金额。如果你作出按市值计价的选择，它将在作出选择的纳税年度和随后的所有纳税年度生效，除非我们的ADS不再在合格的交易所定期交易或IRS同意撤销该选择。我们促请您咨询您的税务顾问，了解按市值计价选举的可用性和后果、进行此类选举的程序以及在您的特定情况下进行选举是否可取。
如果我们是PFIC，您应该咨询您的税务顾问，了解在上述按市值计价制度中适用外国税收抵免规则的情况。
“量化宽松”选举
或者，在某些情况下，美国持有人可以通过从PFIC获得某些信息并根据《守则》第1295条选择将PFIC视为“合格选择基金”（“QE”），从而避免上述利息费用和其他不利的PFIC税收后果。然而，我们预计您将无法使用此选项，因为我们不打算提供有关我们的收入的信息，这将是允许您进行此次选举所必需的。
我们敦促您联系您自己的税务顾问，以确定我们是否是PFIC以及这种身份的税务后果。
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如果我们不是PFIC，股东的美国联邦所得税待遇
分配
如果您在我们作为PFIC的纳税年度（以及随后的任何纳税年度）是我们ADS或普通股的美国持有者，那么这一部分通常不适用于您。
如上文“股息政策”所述，我们目前预计近期不会对我们的ADS或普通股支付任何分配。然而，如果就我们的ADS或普通股进行任何分配，我们的ADS或普通股的分配总额（不扣除任何预扣税，包括作为韩国预扣税预扣的金额）将作为股息征税，但以根据美国联邦所得税原则确定的从我们当前或累计收益和利润中支付的为限。此类收入（包括预扣税款）将在您实际或推定收到的当天作为普通收入包括在您的总收入中，在我们的普通股的情况下，或在我们的ADS的情况下由存托人收到。此类股息将不符合《守则》允许美国公司扣除的股息。对于某些非公司的美国持有人，从“合格的外国公司”获得的某些股息可能会被降低税率。合格的外国公司包括有资格享受与美国的综合所得税条约好处的外国公司（不包括在支付股息的纳税年度或上一年度为PFIC的公司），该条约（i）美国财政部认为在这些目的上是令人满意的，并且（ii）包括信息交换条款。美国财政部已确定现行《税务公约》符合这些要求，我们认为我们有资格获得《税务公约》规定的福利。外国公司（在支付股息的纳税年度或上一年度为PFIC的公司除外）也被视为合格的外国公司，就该公司就在美国已建立的证券市场上易于交易的股票（或由此类股票支持的ADS）支付的股息而言。出于这些目的，我们的普通股一般不会被视为易于交易。在美国财政部的指导下，我们目前在纳斯达克上市的ADS通常会被认为在美国成熟的证券市场上易于交易。因此，我们认为，只要我们不是支付股息的纳税年度或上一年度的PFIC，我们就ADS支付的股息通常应该有资格享受向非公司美国持有人的合格股息降低的所得税税率。然而，确定股息是否符合优惠税率的条件必须在支付股息时作出，并且不能保证我们的ADS在未来几年将被视为在成熟的证券市场上易于交易。不符合最低持有期要求的非公司美国持有人，在此期间他们不会受到损失风险的保护，或者根据《守则》第163（d）（4）条选择将股息收入视为“投资收入”，无论我们作为合格外国公司的身份如何，都将没有资格获得降低的税率。
就美国联邦所得税而言，以韩元支付的任何股息金额，包括预扣的任何韩国或其他税款，将计入您的总收入，其金额等于根据您实际和建设性地收到股息之日的有效汇率计算得出的韩元的美元价值，在我们的普通股的情况下，或在我们的ADS的情况下，由存托人计算，无论韩元是否转换为美元。如果韩元在实际收到或推定收到之日转换为美元，您在这些韩元中的计税基础应等于其在该日期的美元价值，因此，您通常不应被要求确认任何外汇损益。如果作为股息收到的韩元在实际收到或推定收到之日没有兑换成美元，您将在韩元中拥有与收到之日其美元价值相等的基础。韩元在随后的转换或其他处置中实现的任何收益或损失通常将被视为普通收入或损失，并且通常将是出于外国税收抵免限制目的而来自美国境内来源的收入或损失。
非美国所得税的可信性受到某些条件和重大复杂限制的限制，包括一些根据美国持有者的情况而有所不同的限制。美国持有人应就ADS或普通股一般和在其特定情况下代扣代缴的韩国税款的可信赖性或可扣除性咨询其税务顾问。
如果我们的ADS或普通股的任何分配总额超过我们当前和累积的收益和利润，则超出部分（包括从超出部分中预扣的任何韩国税款的金额）将首先被视为ADS或普通股中的（并将减少但不低于零）您的税基的非应税回报。分配的任何剩余部分将被视为资本收益（这将是长期或短期资本收益，具体取决于您是否持有ADS或普通股超过一年）。然而，我们预计不会根据美国联邦所得税原则维持对我们的收益和利润的计算
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因此，美国持有者应该期望将任何分配的全部金额视为股息收入。见下文“—信息报备和备份预扣”。
对出售、交换或以其他方式处置我们的ADS或普通股的收益征税
通常，在出售、交换或以其他方式处置我们的ADS或普通股时，您将为美国联邦所得税目的确认资本收益或损失，金额等于（i）在出售、交换或其他处置中实现的金额之间的差额（如果有的话）（不减少从此类处置中预扣的任何韩国或其他非美国税款，并在以美元以外的货币出售或交换的情况下，参照出售或交换之日有效的即期汇率确定，或者，如果在已建立的证券市场上出售或交换，并且您是现金制纳税人或选择权责发生制纳税人，则为结算日有效的即期汇率）和（ii）您在ADS或普通股中的调整后计税基础（以美元确定）。如果在出售、交换或其他处置之日，您持有ADS或普通股超过一年，则此类资本收益或损失将是长期资本收益（对非公司美国持有人，包括个人，应按降低的税率征税）或损失。资本损失的扣除受到限制。就出售ADS或普通股或以其他方式处置所征收的任何韩国税款而言，您应该咨询您自己的税务顾问，了解是否可以获得外国税收抵免或扣除。
关于PFIC和特定外国金融资产的信息报告
如果我们是一家PFIC，除非有例外情况，否则美国持有人将被要求为美国持有人拥有我们的ADS或普通股的每一年提交IRS表格8621，包括美国持有人（i）确认直接或间接处置我们的ADS或普通股的收益的任何纳税年度，（ii）从我们收到某些直接或间接分配，或（iii）进行某些可报告的选举（包括按市值计价的选举）。可能还需要针对较低级别的PFIC提交IRS表格8621。这一要求是对适用于PFIC所有权的其他报告要求的补充。如果美国持有人未提交此类表格，该美国持有人在相关纳税年度的美国联邦所得税评估和征收的诉讼时效可能会延长。
总价值超过50,000美元（在某些情况下，门槛更高）的“特定外国金融资产”的所有者可能需要向美国国税局（IRS表格8938）提交有关此类资产的信息报告及其纳税申报表。“特定外国金融资产”包括在非美国金融机构维持的任何金融账户，以及以下任何一种，但前提是这些账户是为投资而持有，而不是在金融机构维持的账户中持有：（i）非美国人发行的股票和证券，（ii）具有非美国发行人或交易对手的金融工具和合同，以及（iii）在非美国实体中的权益。我们敦促美国持有人就这一披露要求适用于他们对我们ADS和普通股的所有权的问题咨询他们的税务顾问。
如果您是美国持有者，我们敦促您就PFIC和特定外国金融资产信息报告要求以及与ADS或我们的普通股有关的相关诉讼时效收费条款的应用咨询您自己的税务顾问。
信息报告和备份扣留
一般来说，信息报告将适用于在美国境内（在某些情况下，在美国境外）支付给您的与我们的ADS或普通股有关的股息支付以及出售、交换或赎回我们的ADS或普通股的收益，除非您是豁免接收方，例如某些公司，并且如果需要，充分证明这一事实。此外，备用预扣税可能适用于此类付款，除非（i）您是公司或其他豁免收款人，或（ii）您提供了正确的纳税人识别号码并证明您没有按要求的方式受到备用预扣税的约束。如果及时向IRS提供所需信息，根据备用预扣税规则预扣的任何金额通常将被允许作为您的美国联邦所得税负债的退款或抵免。准投资者应咨询自己的税务顾问，了解其豁免备用预扣税的资格和建立豁免的程序。
项目10.F.股息和付款代理人
不适用。
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项目10.G.专家发言
不适用。
项目10.H。Display上的文件
我们受制于《交易法》的信息要求。因此，我们被要求向SEC提交报告和其他信息，包括20-F表格的年度报告和6-K表格的外国私人发行人的报告。我们以电子方式提交的任何文件将通过互联网在SEC的网站上向公众提供，网址为http://www.sec.gov。并在我们的网站上http://www.gravity.co.kr.对SEC和我们网站的引用仅为非活动文本引用，其中包含或与之相关的信息未纳入本年度报告。
作为一家“外国私人发行人”，根据《交易法》，除其他外，我们免受关于提供代理声明和内容的规定。此外，我们的执行官、董事和主要股东不受《交易法》第16条中包含的短期利润回收条款的约束，我们的主要股东也不受其中包含的报告条款的约束。此外，根据《交易法》，我们不需要像根据《交易法》注册证券的美国公司那样频繁或迅速地向SEC提交定期报告和财务报表。然而，我们向SEC提交了根据IFRS表格6-K编制的季度财务报表。
项目10.一、附属信息
不适用。
项目10.J.向证券持有人提交的年度报告
不适用。
项目11。关于市场风险的定量和定性披露
在我们的正常业务过程中，我们面临与非韩元计价资产和负债的货币变动以及许可和特许权使用费收入和利率变动相关的市场风险。有关我们所面临的市场风险的进一步描述，请参见我们的财务报表附注23。
外币风险
我们主要以韩元开展业务，韩元也是我们的功能货币和报告货币。然而，我们在台湾、泰国、印度尼西亚、新加坡、香港和海外持牌机构的子公司的现金流方面存在一些外币汇率波动的风险。我们接触的主要外币是新台币、印尼盾、泰铢、日元和美元。这些汇率的波动可能会影响我们的订阅收入或来自许可费和特许权使用费的收入，并导致汇兑损失和以韩元计算的成本增加。
截至2025年12月31日，在我们的总金融资产1.1056亿韩元（2024年：1.07747亿韩元）中，我们拥有以美元计价的金融资产1.071.27亿韩元（2024年：1.03021亿韩元）、以日元计价的金融资产28.45亿韩元（2024年：46.54亿韩元）和其他计价的金融资产0.84亿韩元（2024年：0.72亿韩元）。截至2025年12月31日，我们的金融负债总额为277.08亿韩元（2024年：436.32亿韩元），其中美元计价金融负债为271.38亿韩元（2024年：4300.09亿韩元），日元计价金融负债为4.1亿韩元（2024年：5.25亿韩元），其他计价负债为1.6亿韩元（2024年：9800万韩元）。例如，假设韩元兑日元、美元和其他外币升值10%，总体上将使我们的现金流减少82.34亿韩元（2024年：64.11亿韩元）。
2025年，我们的收入中有5.21683亿韩元（2024年：4.47703亿韩元）来自韩元以外的货币：主要是新台币，1.33721亿韩元（2024年：1.14410亿韩元）；日元，276.44亿韩元（2024年：1.8857亿韩元）；美元，526.91亿韩元（2024年：34653亿韩元）；泰铢，533.95亿韩元（2024年：617.81亿韩元）；菲律宾比索，526.83亿韩元（2024年：589.27亿韩元）；
115
印尼盾，8506.1万元（2024年：323.73亿元）；马来西亚林吉特，1800.1万元（2024年：263.61亿元）；巴西雷亚尔，234.75亿元（2024年：264.34亿元），港元，2015.9万元（2024年：172.55亿元）。假设这些外币对韩元的汇率在2025年贬值10%，我们的收入将减少466.83亿韩元（2024年：391.05亿韩元）。
截至2026年4月24日，我们没有未完成的外币远期合约。我们未来可能会进行对冲交易，以努力降低我们的外汇风险敞口，但我们可能根本无法成功对冲我们的敞口。此外，我们的货币汇兑损失可能会因韩国外汇管制规定而放大，这些规定限制了我们在某些紧急情况下将韩元兑换成美元、日元或欧元的能力。
有关我们的外汇风险敞口的进一步讨论，包括对我们的外汇风险敞口的进一步敏感性分析，请参阅我们财务报表附注的附注23。
利率风险
我们对利率变化的风险敞口主要与我们对短期金融工具和其他投资的投资有关。投资于固定利率和浮动利率生息工具都有一定的利率风险。由于利率上升，固定利率证券的公允价值可能会下降，而如果利率下降，浮动利率证券产生的收益可能低于预期。我们认为，我们的短期金融工具不会面临任何重大的市场风险敞口，因为它们很容易转换为现金并且期限很短。
信用风险
我们的现金和现金等价物以及短期金融工具存放在几家当地金融机构。六家不同金融机构分别持有约12.8%、11.3%、10.6%、10.1%、10.0%及9.8%（2024年：分别于四家不同金融机构持有16.2%、10.3%、9.8%及9.4%）的现金及现金等价物及短期金融工具。我们面临一个潜在的信用风险，即金融机构可能会资不抵债，无法及时偿还我们的本金和利息。虽然管理层认为这类金融机构的信用质量很高，但我们很难预测美国、韩国、台湾、泰国、新加坡或香港银行业以及管理我们现金持有的金融机构的财务状况。我们可能会受到美国、韩国、台湾、泰国、新加坡或香港银行部门因未来任何经济衰退或金融市场波动而导致的任何广泛失败的重大不利影响。
上述讨论以及我们财务报表附注中所载的敏感性分析所产生的估计金额包括“前瞻性陈述”，出于分析目的，这些陈述假设某些市场情况可能会发生。因此，此类前瞻性陈述不应被视为我们对未来事件或损失的预测。
项目12。股票证券以外证券的说明
项目12.A.债务证券
不适用。
项目12.b.权证和权利
不适用。
项目12.C。其他证券
不适用。
116
项目12.D.美国存托股份
我们的ADS持有者可能需要支付的费用和收费
花旗银行（Citibank，N.A.）是我们ADS计划的存托人，它直接向为退出目的而存入股票或交出ADS的投资者或向为其代理的中介机构收取其交付和交出ADS的费用。存托人通过从分配的金额中扣除这些费用或通过出售部分可分配财产来支付费用来收取向投资者进行分配的费用。保存人一般可以拒绝提供吸引费用的服务，直到其对这些服务的费用得到支付。
| 服务 | 率 | 由谁支付 | ||||||
|
（1）发行ADS（例如，在存入股份时、在ADS（s）对股份比率发生变化时或出于任何其他原因时的发行），不包括因下文第（4）款所述的分配而进行的发行。
|
每发行100份ADS（或其零头）最高5.00美元。 | 为其发行ADS的人。 | ||||||
|
（2）取消ADS（例如，因ADS与股票的比率发生变化或出于任何其他原因而取消用于交付已存入股票的ADS）。
|
每100份ADS（或其零头）最高取消5.00美元。 | ADS被取消的人。 | ||||||
|
（三）派发现金红利或其他现金分配（例如，在出售权利和其他权利时）。
|
每持有100份ADS（或其零头）最高5.00美元。 | 分配对象。 | ||||||
| （4）根据（i）股票股息或其他免费股票分配，或（ii）行使购买额外ADS的权利分配ADS。 | 每持有100份ADS（或其零头）最高5.00美元。 | 分配对象。 | ||||||
|
（5）发行ADS以外的证券或购买额外ADS的权利（例如，分拆股份）。
|
每持有100份ADS（或其零头）最高5.00美元。 | 分配对象。 | ||||||
| （6）ADS服务。 | 在存托人确定的适用记录日期持有的每100份ADS（或其零头）最高不超过5.00美元。 | 在存托人设立的适用记录日期持有ADS的人。 | ||||||
保存人向我们作出的费用及其他付款
Citibank，N.A.作为存托人，可根据公司与存托人不时商定的条款和条件，通过提供就ADR计划或其他方式收取的ADS费用的一部分，偿还公司就根据存款协议设立的ADR计划产生的某些费用。
117
第二部分
项目13。违约、拖欠股息和拖欠
不适用。
项目14。对证券持有人权利和所得款项用途的重大修改
不适用。
项目15。控制和程序
披露控制和程序
我们的管理层在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对截至2025年12月31日我们的披露控制和程序（定义见《交易法》下规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性进行了评估。任何披露控制和程序系统的有效性都存在固有的局限性，包括人为错误的可能性以及规避或压倒控制和程序的可能性。因此，即使有效的披露控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理保证。基于此评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们截至2025年12月31日的披露控制和程序是有效的，以提供合理保证，即我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息是在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告的，并且这些信息是积累并传达给我们的管理层的，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，因为该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义。我们对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。
由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制并非旨在提供绝对保证，即我们的财务报表的错报将被防止或发现。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映我们资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，并且我们的收支仅根据我们的管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的收购提供合理保证，使用或处置可能对财务报表产生重大影响的我们的资产。
我们的管理层根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的内部控制——综合框架（Integrated Framework）中确立的标准，评估了截至2025年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性，并得出结论认为，截至2025年12月31日，我们对财务报告保持了有效的内部控制。
注册会计师事务所的鉴证报告
截至2025年12月31日，公司财务报告内部控制的有效性已经独立注册公共会计师事务所Samil PricewaterhouseCoopers审计，如其报告所述，该报告包含在本年度报告第19项中。
118
财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日止年度，我们对财务报告的内部控制并无发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的其他变化。
项目16。保留
项目16.A.审计委员会财务专家
我们的董事会已确定，我们的外部董事Yong Seon Kwon先生是“审计委员会财务专家”，因为该术语由SEC根据《萨班斯-奥克斯利法案》第407节和表格20-F第16.a项发布的法规定义。KWon先生是独立董事，因为该术语在《交易法》第10A-3条中定义，适用于纳斯达克的上市标准。
项目16.b.道德守则
根据《萨班斯-奥克斯利法案》的要求，我们之前通过了适用于我们所有员工的Code of Ethics，包括我们的首席执行官、首席财务官以及所有其他董事和执行官。我们通过了经修订的Code of Ethics，适用于我们的所有董事、高级职员和员工，该准则已作为截至2005年12月31日止年度的年度报告的附件 11.1提交。此次修订是为了更明确地规定Code of Ethics背后的原则，以协助我们的董事、管理人员和员工遵守Code of Ethics中描述的道德行为准则。我们的Code of Ethics可在我们的网站上查阅：https://www.gravity.co.kr/kr/ethicspractices。
在美国证券交易委员会或纳斯达克规则要求的范围内，我们将在我们的网站上披露对适用于我们的董事或执行官的Code of Ethics条款的任何修订或豁免。
项目16.C。首席会计师费用和服务
下表列出了Samil PricewaterhouseCoopers及其其他普华永道关联公司、我们的首席会计师按所提供服务类型分类的已计费或将计费的合计费用以及此类服务性质的简要说明。
|
截至12月31日止年度
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| 服务类型 | 2025 | 2024 | 服务性质 | |||||||||||||||||
| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||
| 审计费用 | ₩ | 1,521 | ₩ | 1,553 | 为公司提供审计服务 | |||||||||||||||
| 审计相关费用 | — | — | ||||||||||||||||||
|
税费(1)
|
106 | 57 | ||||||||||||||||||
| 所有其他费用 | — | — | ||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ | 1,627 | ₩ | 1,610 | ||||||||||||||||
__________________
注意事项：
(1)税费由企业纳税申报和转让定价咨询服务收费组成。
审计委员会的审批前政策和程序
根据我们的审计委员会规则和政策，我们的审计委员会或其任何成员（已获授权审批）在咨询我们的管理层后，必须预先批准我们的首席会计师可能提供的所有服务。
119
项目16.d.审计委员会列名标准的豁免
不适用。
项目16.e.发行人和关联购买者购买股票的情况
不适用。
项目16.F.登记人核证账户的变更
不适用。
项目16.G.公司治理
见项目6.c。“董事会惯例。”
项目16.H。矿山安全披露
不适用。
项目16.i.关于阻止检查的外国管辖权的披露
不适用。
项目16.J.内幕交易政策
公司有
通过
有关董事、高级管理人员和员工购买、出售和其他处置公司证券的内幕交易政策和程序，其合理设计旨在促进遵守适用的内幕交易法律、规则和条例以及适用于公司的任何上市标准。我们于2025年4月25日在表格20-F上提交的年度报告中附上了一份公司内幕交易政策的副本，作为附件 19。
项目16.K.网络安全
风险管理和战略
我们的隐私和网络安全政策包括事件响应程序、信息安全和供应商管理。为了帮助制定这些政策和程序，我们监测在我们开展业务的地区适用于我们的隐私和网络安全法律、法规和指南，以及拟议的隐私和网络安全法律、法规、指南和新出现的风险，详见项目4.b“业务概览——法律法规——新的和不断发展的数据隐私和网络安全法律法规产生的业务影响和责任”。
如第3.d项“风险因素”所述，我们的运营依赖于我们计算机系统和网络中机密信息和其他信息的安全处理、存储和传输。计算机病毒、黑客、员工或供应商的不当行为和其他外部危害可能会使我们的信息系统和供应商的信息系统面临安全漏洞、网络安全事件或其他中断，其中任何一项都可能对我们的业务产生重大不利影响。
虽然我们经历了网络安全事件，但迄今为止，我们并不知道我们在2025、2024或2023财年经历了重大网络安全事件
.
120
治理
我们实施了分层治理结构，作为我们将网络安全风险管理融入整体风险管理系统和流程的一部分。
我们的董事会监督公司的运营风险事务，包括信息技术（IT）风险、业务连续性和数据安全。
我们的董事会通过首席信息安全官（“CISO”）的定期报告获悉此类风险。
此外，对于任何重大网络安全事件，以及任何可能产生较小影响的事件，CISO都会根据需要向董事会提供最新信息。
我们的CISO Seungmin Joo自2025年12月以来一直担任这一职务，负责监督我们的信息安全标准的实施和遵守情况，以及信息安全相关风险的缓解。作为CISO，他还负责评估和管理我们面临的来自网络安全威胁的重大风险。
在被任命之前，Joo先生拥有十多年的信息安全专业人员经验，涉及多个行业，包括金融服务、电信和制造业，负责监管网络安全风险管理。
我们还维持以下内部小组，以支持我们评估和管理网络安全风险的流程：
a.安全论坛由首席执行官（主席）、首席运营官（副主席）、CISO和信息安全经理组成，汇集了管理、IT、信息安全和合规团队。安全论坛为这些跨职能的管理层成员提供了一个论坛，让他们做出与信息安全事项相关的重大决策，包括考虑新兴技术，例如人工智能和新出现的网络安全风险；审查和评估网络安全和隐私法规；酌情批准、审查和更新政策、预算、程序和标准；并促进跨职能协作，以管理整个企业的网络安全和隐私风险和事件。
b.危机事件管理团队由跨业务部门的高级网络安全、财务、营销和法律负责人组成，负责管理与业务连续性相关事项的风险，包括网络安全威胁带来的风险，并实施控制措施以减轻此类运营风险。除其他流程外，该团队审查公司与信息安全、第三方风险、供应商管理、设施、非计划停机、业务中断、业务连续性和灾难恢复相关的程序和流程。该团队还处理和管理网络安全事件、自然灾害和业务中断。团队负责人负责向CISO报告，后者随后将向管理层报告，以防发生实际危机。此外，在事件结束后，该团队向管理层提供一份官方综合报告，概述所造成的损害、事件的根本原因以及建议的未来预防措施。
c.信息安全运营委员会由各业务部门的高级领导组成，由信息安全经理领导，负责监督信息安全举措，同时考虑与这些举措相关的网络安全风险缓解措施。
这些内部小组中的每一个都提供关于其活动的简要报告，这些报告将酌情传达给董事会。
在员工层面，我们拥有一支经验丰富的信息技术团队，负责实施我们的隐私和网络安全计划，并支持CISO执行报告、安全和缓解职能。我们还举办有关隐私和网络安全、记录和信息管理的员工培训，进行网络钓鱼测试，并普遍寻求通过对我们员工群体的沟通和教育来提高对网络安全风险的认识。
121
第三部分
项目17。财务报表
我们已对第18项作出回应。“财务报表”，而不是回应这一项目。
项目18。财务报表
请参考项目19。“展览”，用于作为本年度报告一部分提交的所有财务报表和相关附注的清单。
项目19。展览
(a)作为本年度报告一部分提交的财务报表
以下财务报表及相关附注，连同独立注册会计师事务所的报告，作为本年度报告的一部分提交：
(b)作为本年度报告一部分提交的展品
| 附件编号 | 说明 | |||||||
| 1.1 | ||||||||
| 2.1 | ||||||||
| 2.2 | ||||||||
|
2.d
|
||||||||
| 4.1*† | ||||||||
| 4.2 | ||||||||
| 4.3† | ||||||||
| 8.1 | ||||||||
| 11.1 | ||||||||
| 12.1* | ||||||||
| 12.2* | ||||||||
122
| 12.3* | ||||||||
|
13.1**
|
||||||||
| 13.2** | ||||||||
| 13.3** | ||||||||
| 19 | ||||||||
|
97
|
||||||||
| 101.INS* | XBRL实例文档 | |||||||
| 101.SCH* | XBRL分类学扩展架构文档 | |||||||
| 101.CAL* | XBRL分类学扩展计算linkbase文档 | |||||||
| 101.DEF* | XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | |||||||
| 101.LAB* | XBRL分类学扩展标签Linkbase文档 | |||||||
| 101.PRE* | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档 | |||||||
__________________________
*随函提交。
†该展品的部分内容已根据表格20-F的“关于展品的说明”第4项进行了编辑，因为公司习惯上和实际上将编辑后的信息视为私人或机密信息，并且遗漏的信息并不重要。本公司特此同意应要求向委员会提供一份未经编辑的展品副本。
**特此提供。
123
签名
注册人特此证明，其符合表格20-F提交的所有要求，并已妥为安排并授权以下签署人代表其签署本年度报告。
| Gravity Co., Ltd. | ||||||||
| 签名： | /s/Heung Gon Kim | |||||||
| 姓名： | Heung Gon Kim | |||||||
| 职位： | 首席财务官 | |||||||
| 日期：2026年4月24日 | ||||||||
124
财务报表指数
F-1
独立注册会计师事务所的报告
致Gravity Co., Ltd.董事会及股东：
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审核过陪ing Gravity Co.，Ltd.及其附属公司（“集团”）截至2025年12月31日及2024年12月31日的综合财务状况报表，以及截至2025年12月31日止三个年度各年度的相关综合全面收益、权益变动及现金流量报表， 包括相关附注（统称“合并财务报表”）。我们还根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，审计了截至2025年12月31日集团对财务报告的内部控制。
我们认为，上述综合财务报表按照国际会计准则理事会颁布的《国际财务报告准则》，在所有重大方面公允列报了集团截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，集团根据COSOO发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
意见的依据
集团管理层负责这些合并财务报表，负责维持对财务报告的有效内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在项目15下出现的管理层关于财务报告内部控制的年度报告中。我们的责任是根据我们的审计对集团的合并财务报表和集团对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对集团具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和做出的重大估计，以及eva合并财务报表的整体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：控制可能会因条件变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化
F-2
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是合并财务报表当期审计产生的事项，已通报或要求通报审计委员会，（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
收入确认–移动游戏预计用户生命周期的确定
如Notes中所述合并财务报表第2、4和14条，截至2025年12月31日，集团与手游相关的递延收入为80.96亿韩元。集团递延报告期末活跃用户拥有的剩余虚拟货币消耗品和永久游戏内物品的收入。如果用户最近访问游戏的时间与报告期结束之间的期间等于或短于估计的游戏用户生命周期，管理层将该游戏用户视为活跃用户。确定估计的用户生命周期本质上是主观的，因为它不是一个明确定义的时期。管理层根据活跃付费游戏用户从游戏用户的第一个付款日期到最后一个访问日期的平均周期估算游戏用户的生命周期。
我们确定执行有关收入确认的程序-确定估计用户生命周期是一个关键的审计事项的主要考虑因素是管理层在确定估计用户生命周期时考虑到移动游戏用户的游戏模式而作出的重大判断，这反过来又导致在执行程序以评估管理层估计用户生命周期的合理性时出现了高度的审计师判断、主观性和努力。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与确定估计用户生命周期有关的控制措施的有效性。这些程序还包括（其中包括）（i）评估用于开发估计用户生命周期的逻辑管理，（ii）测试用于确定估计用户生命周期的基础数据的完整性和准确性，以及（iii）通过评估历史准确性并将其与竞争对手的信息和外部市场数据进行比较来评估估计用户生命周期的合理性。
/s/
萨米尔·普华永道会计师事务所
2026年4月24日
我们自2022年起担任公司核数师。
F-3
Gravity Co., Ltd.
合并财务状况表
截至2025年12月31日及2024年12月31日
| 注意事项 | 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
|||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 5, 6, 23 | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||
| 短期金融工具 | 6, 23 |
|
|
||||||||||||||
| 应收账款，净额 | 6, 7, 14, 23 |
|
|
||||||||||||||
| 其他应收款，净额 | 6, 7, 23 |
|
|
||||||||||||||
| 预付费用 | 14 |
|
|
||||||||||||||
| 其他流动金融资产 | 6, 23 |
|
|
||||||||||||||
| 其他流动资产 |
|
|
|||||||||||||||
| 流动资产总额 |
|
|
|||||||||||||||
| 物业及设备净额 | 8, 22 |
|
|
||||||||||||||
| 无形资产，净值 | 9 |
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税资产 | 19 |
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动金融资产 | 6, 23 |
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动资产 | 10 |
|
|
||||||||||||||
| 非流动资产合计 |
|
|
|||||||||||||||
| 总资产 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||
| 应付账款 | 6, 23 | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||
| 递延收入 | 14 |
|
|
||||||||||||||
| 预扣款项 |
|
|
|||||||||||||||
| 应计费用 | 6, 23 |
|
|
||||||||||||||
| 应交所得税 | 19 |
|
|
||||||||||||||
| 其他流动负债 | 6, 22, 23 |
|
|
||||||||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
|||||||||||||||
| 长期应付款 | 6, 23 |
|
|
||||||||||||||
| 长期递延收入 | 14 |
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税负债 | 19 |
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动负债 | 6, 22, 23 |
|
|
||||||||||||||
| 非流动负债合计 |
|
|
|||||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
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| 股权 | |||||||||||||||||
| 股本 | 1, 13 |
|
|
||||||||||||||
| 资本公积 | 13 |
|
|
||||||||||||||
| 权益的其他组成部分 | 13 |
|
|
||||||||||||||
| 留存收益 | 13 |
|
|
||||||||||||||
| 归属于母公司所有者权益 |
|
|
|||||||||||||||
| 非控股权益 |
|
|
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| 总股本 |
|
|
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| 总负债及权益 | ₩ |
|
₩ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-4
Gravity Co., Ltd.
综合收益表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
| 注意事项 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| （单位：百万韩元，每股数据除外） | |||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 网络游戏 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||
| 手机游戏 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 其他收入 |
|
|
|
||||||||||||||||||||
| 总收入 | 14, 24, 25 |
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 收入成本 | 15 | (
|
(
|
(
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| 毛利 |
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| 销售、一般和管理费用 | 15, 16 | (
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(
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(
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| 研究与开发 | 15 | (
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(
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(
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| 其他收益 | 17 |
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| 其他费用 | 17 | (
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(
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(
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| 营业利润 | 24 |
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| 财务收入 | 6, 18 |
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| 财务费用 | 6, 18 | (
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(
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(
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| 所得税前利润 |
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| 所得税费用 | 19 |
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| 年内溢利 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 其他综合收益 | |||||||||||||||||||||||
| 后续可能重分类至收入或损失的项目： | |||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
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| 不会重分类进收入或损失的项目： | |||||||||||||||||||||||
| 重新计量设定受益负债 |
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| 年度综合收益总额 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 利润（亏损）归属于： | |||||||||||||||||||||||
| 母公司的拥有人 |
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| 非控股权益 | (
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(
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(
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| 综合收益（亏损）总额归属于： | |||||||||||||||||||||||
| 母公司的拥有人 |
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| 非控股权益 | (
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(
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| 每股收益（韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 基本每股收益 | 20 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 稀释每股收益 | 20 |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-5
Gravity Co., Ltd.
合并权益变动表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
| 归属于母公司所有者 | 非- 控制 利息 |
合计 股权 |
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| 注意事项 | 分享 资本 |
资本 盈余 |
其他 组件 股权 |
保留 收益 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年1月1日余额 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 年度综合收益（亏损）总额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本年度利润（亏损） | — | — | — |
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(
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| 重新计量设定受益负债 | — | — |
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| 外币换算调整 | 13 | — | — |
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| 年度综合收益（亏损）总额 | — | — |
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(
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| 与所有者的交易，直接在权益中确认 | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
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| 2024年1月1日余额 |
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| 年度综合收益（亏损）总额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本年度利润（亏损） | — | — | — |
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(
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| 重新计量设定受益负债 | — | — |
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— |
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| 外币换算调整 | 13 | — | — |
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| 年度综合收益（亏损）总额 | — | — |
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| 与所有者的交易，直接在权益中确认 | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与非控股权益就附属公司增资的交易 | — | (
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— | — | (
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(
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(
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| 收购非控股权益 | — | (
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— | — | (
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(
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| 2024年12月31日余额 |
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| 2025年1月1日余额 |
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| 年度综合收益（亏损）总额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本年度利润（亏损） | — | — | — |
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(
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| 重新计量设定受益负债 | — | — |
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— |
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| 外币换算调整 | 13 | — | — |
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— |
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(
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| 年度综合收益（亏损）总额 | — | — |
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(
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| 与所有者的交易，直接在权益中确认 | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-6
Gravity Co., Ltd.
合并现金流量表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
| 注意事项 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金 | 21 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 收到的利息 |
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| 已付利息 | (
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(
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(
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| 缴纳的所得税 | (
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(
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(
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| 经营活动现金流入净额 |
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| 投资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||||||||
| 短期金融工具增加，净 | (
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(
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(
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| 其他非流动金融资产增加 | (
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(
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(
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其他非流动金融资产减少
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| 其他流动金融资产减少 |
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| 处置财产和设备的收益 | 8 |
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| 购置财产和设备 | 8 | (
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(
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(
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| 购买无形资产 | 9 | (
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(
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(
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| 投资活动现金净流出 | (
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(
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(
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| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||||||||
| 偿还租赁负债 | 22 | (
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(
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(
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子公司发行股票成本
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(
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收购非控股权益
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(
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| 筹资活动现金净流出 | (
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(
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(
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| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | (
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| 现金及现金等价物净增加（减少）额 | (
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| 年初现金及现金等价物 |
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| 年末现金及现金等价物 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
F-7
Gravity Co., Ltd.
合并财务报表附注
1.
一般信息
母公司
Gravity Co.，LTD.（“母公司”）于2000年4月4日注册成立，从事开发和发行网络和移动游戏等相关业务。母公司总部位于韩国首尔麻浦区世界杯北路396号15F。母公司主要游戏产品《仙境传说》是一款大型多人在线角色扮演游戏，于2002年8月商业化推出，目前在国际上运营于
91
市场。此外，母公司一直在全球市场运营《仙境传说M：永恒之恋》、《仙境传说起源》、《仙境传说X：下一代》和《仙境传说M Classic》等手游。
2005年2月8日母公司股票在美国纳斯达克股票市场上市，发行
1,400,000
美国存托股票（“ADS”）形式的普通股股份，代码为“GRVY”。
截至2025年12月31日，母公司实收资本总额为韩元（“韩元”）
3,474
百万。
截至2025年12月31日母公司主要股东及各自持股比例如下：
| 股份数量 | 所有权（%） | |||||||||||||
| GungHo Online Entertainment，Inc。 |
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| 其他 |
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F-8
合并子公司
截至2025年12月31日及2024年12月31日的合并附属公司详情如下：
| 百分比 所有权（%） |
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| 子公司 | 位置 | 2025 | 2024 | 财政年度结束 | 主要业务 | |||||||||||||||||||||||||||
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(*)引力游戏联合SDN。BHD成立于2025年3月，截至2025年12月31日止年度纳入为附属公司.
附属公司的简明财务资料
附属公司截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的简明财务资料详情如下：
| 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| 子公司 | 合计 资产（*) |
合计 负债（*) |
收入（*) | 利润（亏损） 对于 年（*) |
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| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||||||||
| Gravity Interactive，Inc。 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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| Gravity NeoCyon，Inc。 |
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| 引力通信股份有限公司。 |
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| PT引力游戏链接 |
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| 引力游戏科技有限公司 |
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| 引力游戏Arise股份有限公司 |
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| 引力游戏枢纽PTE。 |
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| 引力游戏视界有限公司 |
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| 引力游戏联合SDN。BHD |
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(
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(*）消除公司间交易前的金额。
F-9
| 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
| 子公司 | 合计 资产（*) |
合计 负债（*) |
收入（*) | 利润（亏损） 对于 年（*) |
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| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||||||||
| Gravity Interactive，Inc。 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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| Gravity NeoCyon，Inc。 |
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| 引力通信股份有限公司。 |
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| PT引力游戏链接 |
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(
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| 引力游戏科技有限公司 |
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| 引力游戏Arise股份有限公司 |
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(
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| 引力游戏枢纽PTE。 |
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| 引力游戏视界有限公司 |
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(*）消除公司间交易前的金额。
2.
会计基础
这些合并财务报表是根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）编制的。这些合并财务报表由董事会于2026年4月24日授权发布。
计量基础
除综合财务状况表下列重大项目外，合并财务报表均按历史成本基准编制：
•以公允价值计量且其变动计入损益的金融工具（“FVTPL”）
使用判断和估计
按照国际财务报告准则编制综合财务报表要求管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响会计政策的应用以及资产、负债、收入和支出的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。
下文讨论有可能在下一个财政年度内对资产和负债的账面值造成重大调整的估计和假设。
关键会计估计
有关在应用对综合财务报表中确认的金额有最重大影响的会计政策时作出的关键判断的信息，载于以下附注。
一）递延收入
歼10
3.
年内采纳的新准则及解释导致会计政策变更
集团采纳的新标准及经修订标准
本集团于自2025年1月1日起的年度报告期间首次适用以下准则及修订
缺乏可交换性–对IAS 21的修订，‘外汇汇率变动的影响’
当主体因两种货币之间缺乏可兑换性而估算即期汇率时，主体应当披露相关信息。该修订不会对财务报表产生重大影响。
4.
材料会计政策
根据国际财务报告准则编制这些综合财务报表所采用的主要会计政策载列如下。除附注3另有说明外，这些政策一直适用于所有提出的年份。
合并
本集团已根据国际财务报告准则第10号编制合并财务报表合并财务报表.
子公司是指集团拥有控制权的所有实体。当集团因参与该实体而面临或有权获得可变回报，并有能力通过其指导该实体活动的权力影响这些回报时，集团即控制该实体。附属公司自集团取得控制权之日起合并。从停止控制之日起，它们就被取消合并。
本集团采用收购会计法对企业合并进行会计处理。转让对价按转让资产的公允价值计量，企业合并中取得的可辨认资产及承担的负债和或有负债按收购日的公允价值进行初始计量。集团在逐项收购的基础上确认被收购实体的任何非控制性权益，按非控制性权益在被收购实体可辨认净资产中所占的比例份额。购置相关成本在发生时计入费用。
转让的对价、被收购实体的任何非控股权益的金额以及被收购实体的任何先前股权在收购日期的公允价值超过所收购的可辨认净资产公允价值的部分记录为商誉。如果这些金额低于所收购企业可辨认净资产的公允价值，则差额作为议价购买直接在利润中确认。
公司间交易、合并公司之间交易的余额和未实现收益被抵消。未实现损失也将被消除，除非交易提供了转让资产减值的证据。附属公司的会计政策已于必要时作出更改，以确保与集团所采纳的政策保持一致。
分部报告
各经营分部的信息以与向主要经营决策者提供的内部业务分部报告一致的方式报告（附注24）。首席执行官作为首席运营决策者，负责分配资源并评估运营分部的业绩
现金及现金等价物
现金及现金等价物包括库存现金、存放在金融机构的通知存款以及原到期日为三个月及以下、易于转换为已知金额现金的其他短期投资。
F-11
金融资产
分类
在初始确认时，本集团将其金融资产分类为以下计量类别：
•以公允价值计量且其变动计入损益
•以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（“FVOCI”），以及
•按摊余成本计量。
分类取决于集团管理该金融资产的业务模式及现金流量的合约条款。
对于以公允价值计量的金融资产，损益或计入损益或其他综合收益。对于债务工具的投资，这将取决于所持投资的商业模式。当且仅当其管理这些资产的业务模式发生变化时，本集团才对债务投资进行重新分类。
对于不持作交易的权益工具投资，这将取决于集团在初始确认时是否已作出不可撤销的选择，以公允价值计入其他综合收益的权益投资。未被选为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的股权投资的权益工具的公允价值变动将在损益中确认。
测量
在初始确认时，本集团以公允价值加上直接归属于收购该金融资产的交易成本计量不以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产。以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产的交易成本在损益中费用化。
嵌入衍生工具的金融资产，在确定其现金流是否为单纯的本息支付时，对其进行整体考虑。
（i）债务工具
债务工具的后续计量取决于集团管理该资产的业务模式和该资产的现金流特征。本集团将其债务工具划分为以下三个计量类别之一：
•摊余成本：为收取合同现金流量而持有的资产，如果这些现金流量仅代表本金和利息的支付，则按摊余成本计量。以摊余成本进行后续计量且不属于套期关系的债权投资的收益或损失，在资产终止确认或减值时计入损益。这些金融资产的利息收入采用实际利率法计入‘金融收入’。
•公允价值变动计入其他综合收益：为收取合同约定的现金流量和出售该金融资产而持有的资产，如果该资产的现金流量仅代表本金和利息的支付，则以公允价值计量且其变动计入其他综合收益。账面值变动乃透过其他全面收益作出，惟确认减值亏损（减值亏损转回）、利息收入及汇兑损益则于损益确认除外。当终止确认该金融资产时，先前在其他全面收益中确认的累计收益或亏损由权益重分类至损益。这些金融资产的利息收入采用实际利率法计入‘金融收入’。汇兑损益在‘财务收入或成本’中列报，减值损失在其他营业外支出中列报。
F-12
•公允价值变动计入损益：不符合摊余成本或公允价值变动计入其他综合收益标准的资产，以公允价值计量且其变动计入损益。以公允价值计量且其变动计入损益且不属于套期关系的债权投资的收益或损失在其产生当年在损益中确认，并在损益表的‘财务收入或成本’中以净额列报。
（二）权益工具
本集团随后以公允价值计量所有股权投资。本集团管理层选择在其他综合收益中列报为长期投资或战略目的而持有的股权投资的公允价值损益的，在终止确认投资后不存在公允价值损益的后续重分类。
以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产的公允价值变动在损益表的‘其他营业外收入或费用’中确认（如适用）。以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的股权投资的减值损失（减值损失转回）不与其他公允价值变动单独列报。
减值
本集团确认预期信用损失（“预期信用损失”）的损失准备：
•以摊余成本计量的金融资产；
•以FVOCI计量的债务投资；和
•IFRS 15下的合同资产。
本集团以等于整个存续期预期信用损失的金额计量损失准备，但以下情况除外，这些情况按12个月预期信用损失计量：
•在报告日被确定为信用风险较低的债务证券；以及
•信用风险（即在金融工具预期存续期内发生违约的风险）自初始确认后未显著增加的其他债务证券和银行结余.
应收账款和其他应收款（包括租赁应收款）及合同资产的损失准备，始终按等于整个存续期预期信用损失的金额计量。
在确定一项金融资产的信用风险自初始确认后是否显着增加以及在估计预期信用损失时，本集团考虑了相关且可获得的合理且可支持的信息，而无需过度成本或努力。这包括定量和定性信息和分析，基于集团的历史经验和包括前瞻性信息的知情信用评估。
在以下情况下，本集团认为一项金融资产违约：
•债务人不太可能全额支付其对集团的债务，而集团无追索权，例如变现担保（如持有任何担保）；或
•该金融资产逾期超过90天。
终生预期信用损失是指在金融工具的预期寿命内所有可能的违约事件导致的预期信用损失。
12个月预期信用损失是预期信用损失中可能在报告日后12个月内发生的违约事件（如果工具的预期寿命不到12个月，则为较短期限）导致的部分。
估计预期信用损失时考虑的最长期限为本集团面临信用风险的最长合同期。
F-13
预期信用损失是对信用损失的概率加权估计。信贷损失按所有现金短缺的现值（即根据合同应付实体的现金流量与集团预期收到的现金流量之间的差额）计量。预期信用损失按金融资产实际利率进行折现。
在每个报告日，本集团评估以摊余成本计量的金融资产和以FVOCI计量的债务证券是否发生信用减值。金融资产发生对该金融资产的预计未来现金流量产生不利影响的一项或多项事项，即为‘信用减值’。
以摊余成本计量的金融资产的损失准备从资产的账面毛额中扣除。FVOCI的债务证券，损失准备计入损益。
承认和终止承认
常规方式购买和出售金融资产确认或终止确认的交易日，即本集团承诺购买或出售该资产之日。当收取金融资产现金流量的权利已届满或已转移且本集团已转移所有权上几乎所有的风险和报酬时，终止确认该金融资产。
如果转让未导致终止确认，因为本集团保留了所转让资产所有权上几乎所有的风险和报酬，则本集团继续整体确认所转让资产，并就收到的对价确认一项金融负债。
金融工具抵销
金融资产和负债在合并财务状况表中存在依法可执行的权利冲销已确认金额且有以净额结算或变现资产与清偿负债同时进行的意向的情况下，予以冲销和列报的净额。法律上可执行的权利不得以未来事件为条件，必须在正常业务过程中以及在集团或交易对手发生违约、无力偿债或破产时可执行。
应收账款
财产和设备
财产和设备按成本进行初始计量。财产和设备成本包括直接由建造或购置资产产生的支出、将资产运至使其能够以管理层预期的方式运作所必需的地点和条件所直接应占的任何成本，以及拆除和拆除该物品以及恢复其所在场地的成本的初步估计。
物业及设备，其后按成本减累计折旧及累计减值亏损列账。
后续成本在物业及设备的账面值中按成本确认，或酌情在与该项目相关的未来经济利益很可能流入本集团且该项目的成本能够可靠计量时作为单独项目确认。
F-14
除土地外，所有财产和设备的折旧按直线法计算，在其估计可使用年限内分配其成本或重估金额（扣除其残值）如下：
| 计算机及其他设备 |
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| 家具和固定装置 |
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| 车辆 |
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| 租赁权改善 | (*) | ||||
| 使用权资产 | (*) | ||||
(*)本集团采用直线法对使用权资产和租赁物改良从起始日和可用日期到租赁期结束与使用权资产使用寿命届满日期之间的较早日期进行折旧。
折旧方法、残值和使用寿命在每个报告期末进行审查，并酌情进行调整。该变更作为会计估计变更入账。
无形资产
无形资产，除商誉外，初始按历史成本确认，按成本减累计摊销及累计减值损失列账。
本集团对使用寿命确定的无形资产采用直线法在以下期间进行摊销：
| Software |
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| 工业产权 |
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| 其他无形资产 |
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研究活动支出在发生时确认为费用。开发支出只有在支出能够可靠计量、产品或工艺在技术上和商业上可行、未来经济利益很可能且集团有意且有足够资源完成开发并使用或出售该资产的情况下才予以资本化。其他开发支出于发生时在费用中确认。
集团与多个第三方订立游戏授权协议，以取得该等公司开发的游戏的独家权利。许可费支付确认为其他无形资产，采用直线法在合同期限内摊销。
非金融资产减值
在每个报告日，本集团审查其非金融资产（合同资产、获得合同的增量成本、履行合同的成本、员工福利相关资产和递延税项资产除外）的账面金额，以确定是否存在任何减值迹象。如果存在任何此类迹象，则估计资产的可收回金额。商誉和使用寿命不确定或尚不能使用的无形资产，无论是否存在任何减值迹象，每年通过比较其可收回金额与其账面值进行减值测试。
资产或现金产生单位（“现金产生单位”）的可收回金额为其使用价值与其公允价值减去出售成本两者中的较大者。使用价值是基于估计的未来现金流量，使用反映当前市场对货币时间价值和资产或现金产生单位特有风险的评估的税前折现率折现至其现值。
倘资产或现金产生单位的账面值超过其可收回金额，则减值亏损于损益中确认。
租约
在合同开始时，本集团评估合同是否为或包含租赁。如果合同转让了一段时间内对已识别资产的使用的控制权以换取对价，则该合同属于或包含租赁。到
F-15
评估合同是否传递了对已识别资产使用的控制权，本集团使用IFRS 16中的租赁定义。
一）作为承租人
在包含租赁部分的合同开始或修改时，集团根据其相对单独价格将合同中的对价分配给每个租赁部分。然而，集团已选择不将非租赁部分分开，并按基础资产类别将租赁和非租赁部分作为单一租赁部分进行会计处理。
本集团将租赁期确定为不可撤销的租赁期间，连同（a）在承租人合理确定将行使该选择权的情况下延长租赁的选择权所涵盖的两个期间；和（b）在承租人合理确定不行使该选择权的情况下终止租赁的选择权所涵盖的期间。当承租人和出租人各自有权在未经另一方许可的情况下终止租赁时，集团在确定合同可强制执行的期间时应考虑终止罚款。
本集团在租赁开始日确认一项使用权资产和一项租赁负债。使用权资产按成本进行初始计量，成本包括根据在开始日期或之前支付的任何租赁付款调整的租赁负债的初始金额，加上已发生的任何初始直接成本以及拆除和移除标的资产或恢复标的资产或其所在场地的成本估计，减去收到的任何租赁奖励。
使用权资产自租赁期开始日至租赁期结束时采用直线法进行后续折旧，除非租赁在租赁期结束时将标的资产的所有权转让给本集团或使用权资产的成本反映本集团将行使购买选择权。在这种情况下，使用权资产将在标的资产的使用寿命内折旧，其确定的基础与财产和设备的使用寿命相同。此外，使用权资产定期减少减值损失（如有），并根据租赁负债的某些重新计量进行调整。
租赁负债按在开始日未支付的租赁付款额的现值进行初始计量，使用租赁内含利率进行折现，如果该利率无法轻易确定，则使用本集团的增量借款利率进行折现。一般情况下，本集团以其增量借款利率作为贴现率。
本集团通过获取各种外部融资来源的利率来确定其增量借款利率，并进行一定的调整以反映租赁条款和租赁资产的类型。
计入租赁负债计量的租赁付款额包括以下内容：
•固定付款，包括实质上的固定付款；
•取决于指数或费率的可变租赁付款额，初始使用截至起始日的指数或费率计量；
•根据剩余价值担保预计应支付的金额；和
•集团合理确定将行使的购买选择权下的行使价，如果集团合理确定将行使延期选择权，则处于可选续约期的租赁付款，以及提前终止租赁的罚款，除非集团合理确定不会提前终止。
租赁负债采用实际利率法按摊余成本计量。当未来租赁付款因指数或费率变动而发生变化时，如集团对根据剩余价值担保预计应付金额的估计发生变化，如集团改变其是否将行使购买、延期或终止选择权的评估，或如有经修订的实质上固定租赁付款，则重新计量。
以这种方式重新计量租赁负债时，对使用权资产的账面价值进行相应调整，或在使用权资产的账面价值已减至零的情况下计入损益。
F-16
本集团在综合财务状况表中将不符合‘物业、厂房及设备’中投资物业定义的使用权资产及‘其他流动负债’和‘其他非流动负债’中的租赁负债列示。
本集团选择不对低值资产租赁和短期租赁确认使用权资产和租赁负债。本集团在租赁期内按直线法将与这些租赁相关的租赁付款确认为费用。
二）作为出租人
在开始时或在修改包含租赁部分的合同时，本集团根据每个租赁部分的相对单独价格将合同中的对价分配给每个租赁部分。
本集团作为出租人时，在租赁开始时确定每项租赁是融资租赁还是经营租赁。
为对每项租赁进行分类，本集团对租赁是否实质上转移了标的资产所有权附带的所有风险和报酬进行整体评估。如果是这样，那么租赁就是融资租赁；如果不是，那么就是经营租赁。作为该评估的一部分，本集团考虑某些指标，例如租赁是否针对资产的主要经济寿命部分。
当集团作为中间出租人时，其在头部租赁和转租中的权益分别核算。它参照头部租赁产生的使用权资产评估转租赁的租赁分类，而不是参照标的资产。如果头部租赁是本集团适用上述豁免的短期租赁，则将转租赁归类为经营租赁。
如果一项安排包含租赁和非租赁部分，则本集团应用IFRS 15在合同中分配对价。
本集团对租赁净投资适用国际财务报告准则第9号中的终止确认和减值要求。集团进一步定期审查用于计算租赁总投资的估计未担保剩余价值。
本集团将根据经营租赁收到的租赁付款在租赁期内按直线法确认为收入，作为‘其他收入’的一部分。
金融负债
分类和测量
本集团以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债是为交易而持有的金融工具。主要为近期回购目的而发生的金融负债，为交易而持有。未被指定为套期工具的衍生工具和分离的嵌入衍生工具也被归类为持有交易。
本集团将除以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债、财务担保合同和金融资产转让不符合终止确认条件时产生的金融负债外的非衍生金融负债分类为按摊余成本列账并在综合财务状况表中列示为‘应付账款’、‘其他流动负债’和‘其他非流动负债’的金融负债。
终止承认
金融负债在消灭时从综合财务状况表中删除；例如，当合同规定的义务被解除或取消或到期时，或当现有金融负债的条款被大幅修改时。金融负债消灭或转移给另一方的账面价值与支付的对价（包括转移的任何非现金资产或承担的负债）之间的差额，确认为损益
拨备和或有事项
法律索赔和服务保证的拨备在集团因过去事件而产生现时的法律或推定义务、很可能需要资源流出以清偿该义务且金额能够可靠估计时予以确认。
F-17
拨备按报告期末管理层对结清现时债务所需支出的最佳估计的现值计量。用于确定现值的贴现率反映了当前市场对货币时间价值和负债特有风险的评估。
此外，当存在由过去事件产生的可能义务且其存在仅通过发生或不发生一项或多项不完全在实体控制范围内的不确定未来事件或由过去事件产生但因不太可能需要清偿该义务而产生体现经济利益的资源流出或无法以足够可靠性计量该义务的金额而未被确认的当前义务时，有关或有负债的披露在财务报表附注中进行。
外币换算
功能和列报货币
集团各实体合并财务报表所列项目均使用各实体经营所在的主要经济环境的货币（“功能货币”）计量。合并财务报表以韩元列报，韩元是母公司的功能和列报货币。
国外业务
如本集团的列报货币与境外经营的记账本位币不同，则该境外经营的财务报表采用以下方法折算为列报货币：
功能货币不是恶性通货膨胀经济体货币的境外经营的资产负债按报告期末汇率折算为列报货币。国外业务的收入和支出按交易发生日的汇率折算为记账本位币。外币差额在其他综合收益中确认。
因收购国外业务而产生的任何商誉以及因收购该国外业务而产生的资产和负债账面值的任何公允价值调整均被视为国外业务的资产和负债。因此，以对外经营的记账本位币表示，并按报告日终了时的汇率折算。
当境外经营被处置时，折算的相关金额作为处置损益的一部分转入损益。于部分处置包含境外经营的附属公司时，该等累计金额的相关比例重新归属于非控股权益。在境外经营的任何其他部分处置中，相关比例重新分类为损益。
交易和余额
外币交易采用交易发生日的汇率折算为记账本位币。因结算该等交易及按报告日的汇率换算以外币计价的货币资产和负债而产生的汇兑损益一般在损益中确认。如果与符合条件的现金流量套期保值和净投资套期保值的符合条件的有效部分有关，或归属于对外经营净投资的货币部分，则在其他综合收益中确认。
现金流量表s
本集团选择采用间接法列报经营活动产生的现金流量。以外币计价的现金流量采用平均汇率报告。
客户合同收入
F-18
集团从事游戏授权、IP授权及游戏发行业务。
收入按正常经营过程中产生的销售商品或提供服务的已收或应收对价的公允价值计量。确认为收入的金额是扣除增值税、退货、回扣和折扣后的净额。
微交易收入
当集团履行履约义务时，集团确认网络及移动游戏的微交易收入。
履约义务是否得到履行取决于虚拟货币和游戏内虚拟物品的性质。物品分为消耗性、周期性和永久性的游戏内虚拟物品。
消耗性游戏内虚拟物品是指游戏用户的特定动作消耗的物品，周期性游戏内虚拟物品是指游戏用户在指定的有效期间内可以重复使用的物品。游戏中的永久虚拟物品是游戏用户可以重复使用的物品，没有有效期限。
关于虚拟货币和物品销售的微交易收入，收入确认的会计政策说明如下。
一）网络游戏
于报告期末，本集团递延剩余虚拟货币总额。
对于消耗性游戏内虚拟物品，在消耗游戏内虚拟物品时确认相关收入。集团在报告期末的估计用户生命周期内递延活跃用户拥有的虚拟物品剩余金额的收入。
对于周期性的游戏内虚拟物品，相关收入在有效期间内按比例确认，集团将收入递延至剩余有效期间。
对于永久的游戏内虚拟物品，收入在估计的用户生命周期内按比例确认。
二）手机游戏
手机游戏用户购买虚拟货币，可用于购买游戏内物品。游戏用户购买虚拟货币后，集团并无退款义务。
于报告期末，集团将活跃付费用户拥有的剩余虚拟货币的收入递延至估计用户生命周期内。
对于消耗性游戏内虚拟物品，在消耗游戏内虚拟物品时确认收入。于报告期末，集团透过反映平均单价至估计用户生命周期内活跃用户拥有的虚拟物品的剩余量来递延收入。
对于周期性的游戏内虚拟物品，收入在有效期内按比例确认。集团将收益递延至余下有效期间。
对于永久的游戏内虚拟物品，收入在估计的用户生命周期内按比例确认。本集团将收入递延至报告期末估计用户生命周期的剩余期。
在线和移动游戏-版税和许可费
就集团的网络及手机游戏而言，集团就访问知识产权的权利订立许可协议，例如游戏角色形象及故事。集团认为，该协议是承诺向客户提供访问相关知识产权的权利，因为集团从事的活动对客户拥有权利的知识产权产生重大影响，许可直接授予的权利
F-19
使客户受到集团活动的任何正面或负面影响，而该等活动并不会在该等活动发生时导致向客户转让商品或服务。因此，集团与这些协议有关的履约义务随着时间的推移而得到履行。
由于许可承诺的性质是在许可期内向客户提供对本集团知识产权的访问权限，因此本集团的履约义务对应的是随着时间推移而履行的履约义务，并在许可期内确认收入。本集团在合同期内通过直线法确认许可费的收入，而对于运行中的特许权使用费收入，则在根据合同条款确定收入分配时按权责发生制确认收入。当基于合同特许权使用费率和被许可方实际收入的流转特许权使用费收入超过按比例确认的最低保证额时，再将超出部分确认为收入和应收账款。
其他收入
获取合同的增量成本
集团支付平台处理费以在第三方平台运营手机游戏。这些费用是根据游戏用户的现金购买情况收取的，并被视为与客户获得合同的增量成本，因此资本化。本集团将该等成本列报为预付费用，并在确认向游戏用户提供服务的相关收入的同时将其摊销至收入成本。
每股收益
基本每股收益的计算方法是，归属于母公司所有者的利润除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益的计算方法是将净收益除以已发行普通股的加权平均数，再加上普通股等价物。然而，截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，没有发行在外的普通股等价物。
当期及递延税项
该期间的税务费用包括当期及递延税项。当期和递延税项在损益中确认，但与在其他综合收益或直接在权益中确认的项目有关的除外。税务费用按预期向税务机关支付的金额计量，采用截至报告期末已颁布或实质上已颁布的税率（和税法）。
管理层定期评估在纳税申报表中就适用的税收法规须作出解释的情况所采取的立场，并考虑税务机关是否很可能会接受不确定的税收处理。本集团根据最可能的金额或预期值计量其税收余额，这取决于哪种方法可以更好地预测不确定性的解决。
就资产和负债的计税基础与其在合并财务报表中的账面值之间产生的暂时性差异，采用负债法全额计提递延所得税。但是，如果递延所得税是由企业合并以外的交易中的资产或负债的初始确认产生的，且在交易发生时既不影响会计核算也不影响应税损益，则不进行会计处理。
递延所得税资产只有在很可能有未来应纳税所得额可用于利用这些暂时性差异和税收抵免时才予以确认。
本集团就与附属公司、联营公司的投资以及合营安排中的权益相关的所有应税暂时性差异确认递延税项负债，但本集团能够控制暂时性差异转回的时间且该暂时性差异在可预见的未来很可能不会转回的情况除外。此外，集团就该等投资产生的所有可抵扣暂时性差异确认递延税项资产，前提是该暂时性差异很可能在可预见的未来转回，且可取得可用于抵销该暂时性差异的应课税利润。
歼20
递延所得税资产和负债在具有抵销当期所得税资产和负债的法定可执行权且递延所得税余额涉及同一税务机关时予以抵销。当期税收资产和税收负债在主体具有可依法强制执行的抵消权并拟以净额结算的情况下予以抵销。
员工福利
短期雇员福利
短期职工福利是指应在职工提供相关服务期间结束后12个月内结清的职工福利。当雇员在一个会计期间向本集团提供服务时，本集团确认预期为换取该服务而支付的短期雇员福利的未贴现金额。
固定缴款养老金计划
集团有一项界定缴款退休金计划，有关退休金计划的供款记录为服务期超过一年的雇员的离职福利开支。集团为服务期少于一年的雇员确认离职福利拨备。
已发布但尚未生效的标准
以下新会计准则及解释已刊发，于2025年12月31日报告期间并非强制性，且未获集团提早采纳
•对金融工具分类和计量的修订——对IFRS 9和IFRS 7的修订（自2026年1月1日或之后开始的年度期间生效）
•国际财务报告准则会计准则年度改进–第11卷（自2026年1月1日或之后开始的年度期间生效）
-IFRS 1‘首次采用国际财务报告准则’；
-IFRS 7‘金融工具：披露’；
-IFRS 9‘金融工具’；
-IFRS 10‘合并金融工具’；和
-IAS 7‘现金流量表’
•IFRS 19，‘无公共责任的子公司：披露’（自2027年1月1日或之后开始的年度期间生效）
•IFRS 18，‘财务报表中的列报和披露’（自2027年1月1日或之后开始的年度期间生效）
5.
现金及现金等价物
(1)
截至2025年12月31日和2024年12月31日的现金和现金等价物包括如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 银行存款 |
|
|
|||||||||||||||
|
合计
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||
(2)集团做
不是
截至2025年12月31日和2024年12月31日有任何受限制的现金和现金等价物。
F-21
6.
按类别分列的金融工具
(1)
截至2025年12月31日和2024年12月31日按类别划分的金融工具账面金额如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| 以摊余成本计量的金融资产 | （百万韩元） | ||||||||||
| 现金及现金等价物 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 短期金融工具 |
|
|
|||||||||
| 应收账款，净额 |
|
|
|||||||||
| 其他应收款，净额 |
|
|
|||||||||
| 其他流动金融资产（*1) |
|
|
|||||||||
| 其他非流动金融资产（*2) |
|
|
|||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产 | |||||||||||
| 长期金融工具（*3) |
|
|
|||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
这些金融工具的账面值与其公允价值相近；因此，没有单独披露公允价值。
(*1）其他流动金融资产由应计收入和存款构成。
(*2）其他非流动金融资产由存款构成。
(*3）长期金融工具由可转换债券构成，计入其他非流动金融资产。
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| 以摊余成本计量的金融负债 | （百万韩元） | ||||||||||
| 应付账款（*) | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
|
长期应付款
|
|
|
|||||||||
| 应计费用（*1) |
|
|
|||||||||
| 其他金融负债 | |||||||||||
| 租赁负债（*2) |
|
|
|||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
这些金融工具的账面值与其公允价值相若；因此，未单独列报公允价值披露
(*1）不包括应支付给员工的年假津贴、奖金应计等。
(*2）租赁负债按照公允价值披露剔除IFRS 7金融工具：
披露
F-22
(2)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的金融工具净收益和支出为f
以下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 以摊余成本计量的金融资产 | （百万韩元） | ||||||||||||||||
| 利息收入 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 外币差额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产 | |||||||||||||||||
| 利息收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 以摊余成本计量的金融负债 | |||||||||||||||||
| 外币差额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他金融负债 | |||||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
(3)公允价值等级
公允价值根据估值技术中使用的输入值在公允价值层次结构中分为以下不同级别：
•第一级：相同资产或负债在活跃市场中的报价（未调整）；
•第2级：除第1级所列报价外，对该资产或负债具有可观察性（直接即价格，或间接即从价格派生）的所有输入值；
•第3级：资产或负债的不可观察输入值。
活跃市场中交易的金融工具的公允价值以截至报告期末的市场报价为基础确定。如果报价可以通过交易所、卖方、经纪商、行业集团、评级机构或监管机构随时定期获得，且此类价格代表独立各方之间定期发生的实际市场交易，则被视为活跃市场。这些产品被纳入1级。
未在活跃市场交易的金融工具的公允价值采用估值技术确定。这些估值技术使用了尽可能多的市场可观察信息，并使用了最少的群体特定信息。此时，如果计量一种货物的公允价值所需的所有重要输入变量都是可观察的，则该货物被列入第2级。
如果一个以上的重要输入变量不是基于可观察的市场信息，则该项目被包括在第3级中。
用于计量金融工具公允价值的估值技术包括：
•类似金融工具的市场价格或交易商价格
•衍生工具的公允价值采用截至报告期末的领先汇率将金额折现为现值确定
对于其他金融工具，本集团应用了现金流折现等其他估值技术。
截至2024年12月31日，不存在以公允价值层级计量的金融资产。
截至2025年12月31日按公允价值层级划分的金融工具如下：
F-23
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 合计 | |||||||||||||||||||||||
|
公允价值
|
||||||||||||||||||||||||||
|
长期金融工具
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||||||||
7.
账款和其他应收款
(1)
截至2025年12月31日和2024年12月31日的应收账款和其他应收款情况如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 应收账款 | |||||||||||
| 非关联方 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 关联方 |
|
|
|||||||||
| 减：损失准备 | (
|
(
|
|||||||||
| 应收账款，净额 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 其他应收款 | |||||||||||
| 非关联方 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 减：损失准备 |
|
(
|
|||||||||
| 其他应收款，净额 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
(2)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的账款和其他应收款损失准备变动情况如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 应收账款 | |||||||||||||||||
| 期初余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 坏账费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 核销 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 其他应收款 | |||||||||||||||||
| 期初余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 坏账费用 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 期末余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
F-24
(3)
截至2025年12月31日和2024年12月31日的应收账款和其他应收款的预期信用损失（ECL）和信用风险敞口如下：
①应收账款
| 截至2025年12月31日 | 预计 损失率 |
携带 金额 |
亏损 津贴 |
|||||||||||||||||
| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||
| 未到期或逾期不足90天 |
|
% | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||||
| 90天以上~180天以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 180天以上~270天以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 270天以上~1年以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 1年以上 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日 | 预计 损失率 |
携带 金额 |
亏损 津贴 |
|||||||||||||||||
| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||
| 未到期或逾期不足90天 |
|
% | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||||
| 90天以上~180天以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 180天以上~270天以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 270天以上~1年以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 1年以上 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||||||
②其他应收款
| 截至2025年12月31日 | 预计 损失率 |
携带 金额 |
亏损 津贴 |
|||||||||||||||||
| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||
| 未到期或逾期不足90天 |
|
% | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||||
| 90天以上~180天以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 180天以上~270天以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 270天以上~1年以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 1年以上 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日 | 预计 损失率 |
携带 金额 |
亏损 津贴 |
|||||||||||||||||
| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||
| 未到期或逾期不足90天 |
|
% | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||||
| 90天以上~180天以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 180天以上~270天以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 270天以上~1年以下 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 1年以上 |
|
% |
|
|
||||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||||||
在评估应收账款的可收回性时，本集团考虑从信贷开始到报告期末的账款和其他应收款信用等级的变化。
本集团对应收账款和其他应收款采用简易法，以等于整个存续期预期信用损失的金额计量损失准备。为计量预期信用损失，应收账款和其他应收款根据信用风险特征和逾期余额的期限进行分组。预期信用损失是对信用损失的概率加权估计。信用损失以所有现金短缺的现值计量。集团认为合理及
F-25
相关且无需过度成本或努力即可获得的可支持信息。这包括集团的历史经验和包括前瞻性信息的知情信用评估。
8.
财产和设备
(1)
截至2025年12月31日和2024年12月31日的财产和设备详情如下：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||
| 收购 价格 |
累计 折旧 |
书 金额 |
|||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 计算机及其他设备 | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
|||||||||||
| 家具和固定装置 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
|
||||||||||||||
| 车辆 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 租赁权改善 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 使用权资产 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
|||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||
| 收购 价格 |
累计 折旧 |
书 金额 |
|||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 计算机及其他设备 | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
|||||||||||
| 家具和固定装置 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
|
||||||||||||||
| 车辆 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 租赁权改善 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 使用权资产 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
|||||||||||
(2)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的财产和设备变动情况如下：
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计算机 和其他 设备 |
家具 和 夹具 |
建设 在 Progress |
车辆 | 租赁权 改进 |
有权- 使用 物业、厂房及设备 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期初余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 租赁 |
|
|
|
|
|
|
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| 收购/资本支出 |
|
|
|
|
|
|
|
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| 折旧 | (
|
(
|
|
|
(
|
(
|
(
|
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| 处置/处置/搬迁 |
|
|
|
|
|
|
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| 重新分类 |
|
|
|
|
|
|
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| 外汇差额 |
|
(
|
|
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|
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| 期末余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
F-26
| 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计算机 和其他 设备 |
家具 和 夹具 |
建设 在 Progress |
车辆 | 租赁权 改进 |
有权- 使用 物业、厂房及设备 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期初余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
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| 租约 |
|
|
|
|
|
|
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| 收购/资本支出 |
|
|
|
|
|
|
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| 折旧 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 处置/处置/搬迁 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 |
|
|
(
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇差额 |
|
|
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期末余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 计算机 和其他 设备 |
家具 和夹具 |
建设 在 Progress |
车辆 | 租赁权 改进 |
使用权 物业、厂房及设备 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期初余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 租约 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收购/资本支出 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧 | (
|
(
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 处置/处置/搬迁 |
|
(
|
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 | (
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇差额 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 期末余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
(3)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度综合收益表的折旧费用分类如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 收入成本 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 研究与开发 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
(4)截至本报告所述期间终了，有
无
作为集团债务抵押品的财产和设备。
F-27
9.
无形资产
(1)
截至2025年12月31日及2024年12月31日的无形资产详情如下：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 收购 价格 |
累计 摊销（*) |
书 金额 |
|||||||||||||||
| Software | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
|||||||||||
| 工业产权 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 许可证费 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他无形资产 |
|
(
|
|
||||||||||||||
|
合计
|
₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
|||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 收购 价格 |
累计 摊销（*) |
书 金额 |
|||||||||||||||
| Software | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
|||||||||||
| 工业产权 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 许可证费 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他无形资产 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
|||||||||||
(*)累计摊销包括累计减值损失金额。
(2)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的无形资产变动情况如下：
| 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Software | 工业 物业 权利 |
许可证费 | 其他 无形的 物业、厂房及设备 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 期初余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||
| 收购/资本支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 摊销 | (
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 处置 |
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 减值（*) |
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 外汇差额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 期末余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||
F-28
(*)本集团确认韩元
53
万元减值损失作为其他无形资产的账面值超过截至2025年12月31日的可收回金额。
| 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Software | 工业 物业 权利 |
许可证费 | 其他 无形的 物业、厂房及设备 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 期初余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||
| 收购/资本支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 摊销 | (
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 处置 |
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 重新分类 |
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 减值（*) |
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 外汇差额 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 期末余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||
(*)本集团确认韩元
615
由于许可证的账面价值超过截至2024年12月31日的可收回金额，导致减值损失百万。
| 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Software | 工业 物业 权利 |
许可证费 | 其他 无形的 物业、厂房及设备 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 期初余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||
| 收购/资本支出 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 摊销 | (
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 处置 |
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 减值（*) |
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 外汇差额 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 期末余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||
(*)本集团确认韩元
1,531
由于截至2023年12月31日许可证的账面值超过可收回金额而导致的减值损失百万。
(3)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度综合收益表的摊销分类如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 收入成本 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 研究与开发 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
F-29
10.
其他非流动资产
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
|
（百万韩元）
|
|||||||||||
| 预付费用（*) | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
|
其他
|
|
|
|||||||||
|
合计
|
|
|
|||||||||
(*)预付费用包括最低保证使用费和技术支持费用。
11.
员工福利
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度就界定缴款计划确认的费用
2,893
百万，韩元
2,655
百万和韩元
2,413
分别为百万。WW上
146
百万和韩元
74
百万in与设定受益计划的关系分别确认为截至2025年12月31日和2024年12月31日的其他非流动负债。
12.
承诺与或有事项
集团有与多家第三方游戏开发商订立许可协议，以确保第三方开发商开发的游戏的独家发行权。支付的前期许可费资本化并确认为其他无形资产，最低保证特许权使用费资本化并确认为其他非流动资产。赢得截至2025年12月31日和2024年12月31日与上述协议相关的未来付款的采购义务
2,713
百万和韩元
4,836
分别为百万。
截至2025年12月31日，为集团提供了金额为韩元的付款担保
110
首尔保证保险株式会社提供的百万
13.
资本
(1)
截至2025年12月31日及2024年12月31日的普通股详情如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （单位：韩元和股数） | |||||||||||
| 授权股数 |
|
|
|||||||||
| 每股价值 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 发行股数 |
|
|
|||||||||
| 普通股 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
(2)
截至2025年12月31日及2024年12月31日的资本公积详情如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 额外实缴资本 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 其他资本公积 |
|
|
|||||||||
|
合计
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||
歼30
(3)
截至2025年12月31日及2024年12月31日的其他权益构成部分详情如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 重新计量设定受益负债的因素 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 外币换算调整 |
|
|
|||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
(4)
截至2025年12月31日及2024年12月31日的留存收益详情如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 未分配留存收益 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
(5)根据母公司章程规定，母公司可发行
2,000,000
无表决权的优先股股份，且有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日发行的优先股。
14.
客户合同收入
(1)
根据服务合同类型和履约义务的履行时间与客户签订的合同收入明细如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 服务合同 | |||||||||||||||||
| 微交易收入 | |||||||||||||||||
| 网络游戏 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 手机游戏 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 特许权使用费和许可费 | |||||||||||||||||
| 网络游戏 |
|
|
|
||||||||||||||
| 手机游戏 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 履约义务的清偿时间 | |||||||||||||||||
| 在某个时间点 |
|
|
|
||||||||||||||
| 随着时间的推移 |
|
|
|
||||||||||||||
| ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
||||||||||||
F-31
(2)
截至2025年12月31日和2024年12月31日与客户合同相关的应收账款、取得合同的增量成本、合同负债情况如下：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 应收账款 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 取得合同的增量成本（预付费用） |
|
|
|||||||||
| 合同负债（递延收入） |
|
|
|||||||||
| 微交易收入 |
|
|
|||||||||
| 特许权使用费和许可费 |
|
|
|||||||||
|
其他
|
|
|
|||||||||
(3)截至2025年12月31日止年度已偿付的上期合同负债确认的收入金额和2024年赢得
25,290
百万和韩元
17,159
百万微交易收入；韩元
1,465
百万和韩元
641
百万的特许权使用费和许可费，并获得
5
百万和韩元
290
百万在网站和应用程序开发，分别。
(4)
截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日分配给未履行履约义务的交易价格如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 微交易收入 | |||||||||||||||||
| 网络游戏 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 手机游戏 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 特许权使用费和许可费 | |||||||||||||||||
| 网络游戏 |
|
|
|
||||||||||||||
| 手机游戏 |
|
|
|
||||||||||||||
|
|
|
|
|||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
集团管理层预期认
98.1
%（韩元
21,500
万元）分配给截至2025年12月31日尚未履行的合同的交易价款12个月内作为收入。剩余的
1.9
%（韩元
410
百万）预计此后将确认为收入。上述披露的金额不包括受约束的可变对价。
(5)
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度获得确认为资产的合同的增量成本详情如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 获得合同的增量成本 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
F-32
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日确认为收入成本的获得合同的增量成本详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 确认为收入成本的获得合同的增量成本 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
15.
按性质划分的开支分类
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的开支按性质分类详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 广告费用 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 费用及佣金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁费用 |
|
|
|
||||||||||||||
|
坏账
|
|
|
|
||||||||||||||
| 外包费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 工资 |
|
|
|
||||||||||||||
|
与界定缴款和福利计划相关的费用
|
|
|
|
||||||||||||||
| 员工福利 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧 |
|
|
|
||||||||||||||
| 摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
总开支包括销售成本、销售、一般及行政开支及研发。
16.
销售、一般和行政费用
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的销售、一般及行政开支详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 广告费用 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
|
坏账
|
|
|
|
||||||||||||||
|
外包费用
|
|
|
|
||||||||||||||
| 费用及佣金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 工资 |
|
|
|
||||||||||||||
|
与界定缴款和福利计划相关的费用
|
|
|
|
||||||||||||||
| 员工福利 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧 |
|
|
|
||||||||||||||
| 摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
F-33
17.
其他收入和支出
(1)
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的其他收入详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 处置财产和设备收益 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
|
结算收益
|
|
|
|
||||||||||||||
| 杂项增益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
(2)
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的其他开支详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 财产和设备报废和处置损失 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 无形资产减值损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动资产减值损失（*) |
|
|
|
||||||||||||||
| 报废及处置无形资产损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 杂项损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
(*)由于可收回金额低于在役游戏的最低保证特许权使用费的账面价值，集团确认了减值损失。
18.
财务收入和成本
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的财务收入及成本详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 财务收入 | |||||||||||||||||
| 利息收入 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 未实现外币收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 外币交易收益 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 财务费用 | |||||||||||||||||
| 利息支出 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 未实现外汇损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 外币交易损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
F-34
19.
所得税费用
(1)
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的所得税开支详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 当年利润现税 | |||||||||||||||||
|
本年度
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
|
递延所得税费用
|
|||||||||||||||||
| 递延所得税资产净额变动 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税费用 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
(2)
集团除税前利润的税项开支与使用实体截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度利润适用的法定税率将产生的金额之间的差异如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 所得税前利润 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 采用各国法定税率征收所得税 |
|
|
|
||||||||||||||
| 调整 | |||||||||||||||||
| 不能用于税收目的的费用扣除 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非应税收入 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
预扣税
|
|
|
|
||||||||||||||
| 使用以前未确认的亏损结转 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 税收抵免 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
未分配收益的公司税
|
|
|
(
|
||||||||||||||
| 与对子公司投资相关的递延所得税负债变动 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
|
其他
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 调整总数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税费用 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 实际税率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
F-35
(3)
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的递延所得税资产（负债）变动详情如下：
| 2025 | |||||||||||||||||
| 开始 余额 |
增加 （减少） |
结局 余额 |
|||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 暂时性差异递延所得税 | |||||||||||||||||
| 财产和设备 | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
|||||||||||
| 无形资产 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动资产 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应付账款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应计费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 呆账备抵 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动负债 |
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 对子公司的投资 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 小计 |
|
|
|
||||||||||||||
|
因结转亏损而产生的递延税项
|
|
(
|
|
||||||||||||||
| 因税收抵免结转而产生的递延税款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税资产（*) |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税负债 | ₩ | (
|
₩ | (
|
₩ | (
|
|||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||
| 开始 余额 |
增加 （减少） |
结局 余额 |
|||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 暂时性差异递延所得税 | |||||||||||||||||
| 财产和设备 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 无形资产 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动资产 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 应付账款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应计费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延收入 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 呆账备抵 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动负债 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 租赁 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 对子公司的投资 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 小计 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 因结转亏损而产生的递延税项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 因税收抵免结转而产生的递延税款 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税资产（*) |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税负债 | ₩ | (
|
₩ |
|
₩ | (
|
|||||||||||
(*）综合考虑各主体业绩、整体经济环境和行业前景、税收抵免结转和结转赤字的预期未来收益和抵扣期间等多种因素，对递延所得税资产的未来变现能力进行重新评估。截至2025年12月31日和2024年12月31日，本集团已确认与暂时性差异、税收亏损结转和税收抵免结转相关的递延所得税资产，
F-36
可以根据每个实体未来应纳税所得额的可能性加以利用。如果对未来应纳税所得额的估计发生变化，这一数额可能会发生变化。
(4)
截至2025年12月31日未确认为递延所得税资产的未使用税收亏损结转和未使用税收抵免结转明细如下：
| 到期年份 | 未使用亏损结转 | 未使用的税收抵免 结转 |
||||||||||||
| 2026 | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 2030年后 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
||||||||||
（五）截至2025年12月31日和2024年12月31日，本集团未就韩元可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产或递延所得税负债
29,704
百万和韩元
22,504
万元，应纳税暂时性差异
108,845
百万和韩元
102,570
对子公司投资产生的百万，由于该等暂时性差异在可预见的未来转回的可能性不大。
（6）截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的递延税项资产和负债毛额余额如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 递延所得税资产 | |||||||||||
| -超过12个月后将收回的递延所得税资产 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| -12个月内收回的递延所得税资产 |
|
|
|||||||||
| 小计 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税负债 | |||||||||||
| -超过12个月后将收回的递延税项负债 | (
|
(
|
|||||||||
| -将在12个月内收回的递延税项负债 | (
|
(
|
|||||||||
| 小计 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税资产（负债），净额 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
（七）全球最低税率的影响
根据支柱2立法，集团须就各附属公司辖区的GloBE有效税率与最低税率15%之间的差额支付额外税额。除在香港经营的Gravity Game Vision Limited外，集团内所有实体的实际税率均超过15%。
截至2025年12月31日止年度确认的支柱2所得税费用为韩元
725
万，相关递延所得税资产和负债的确认和披露已适用例外情况
F-37
20.
每股收益
基本每股收益的计算方法是将归属于母公司所有者的利润除以每年已发行普通股的加权平均数。
(1)
基本每股收益
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：百万韩元，每股数据除外） | |||||||||||||||||
| 母公司拥有人应占溢利 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 普通股加权平均流通股 |
|
|
|
||||||||||||||
| 基本每股收益 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
(2)稀释每股收益
截至及截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，集团
不是
具有稀释潜力的已发行普通股。据此，截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的每股摊薄盈利与每股基本盈利相同。
F-38
21.
现金流量表
(1)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营活动产生的现金如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 年内溢利 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 折旧费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 摊销费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 坏账费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未实现外汇损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 财产和设备处置损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 无形资产处置损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 无形资产减值损失 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动资产减值损失 |
|
|
|
||||||||||||||
|
离职后福利费用
|
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 未实现外币收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 利息收入 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 处置财产和设备收益 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应收账款变动 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他应收款变动 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 预付费用变动 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 预付款项变动 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 其他流动资产变动 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他非流动资产变动 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应付账款变动 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 递延收入变动 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 预扣款项变动 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 应计费用变动 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 其他流动负债变动 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动负债变动 | (
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
(2)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的重大非现金交易如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 预付款项重新分类为无形资产 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 与购置软件有关的应付账款增加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与购置其他无形资产有关的应付账款增加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与购置其他非流动资产有关的应付账款增加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他非流动金融资产重分类至其他非流动资产 |
|
|
|
||||||||||||||
| 收购使用权资产 |
|
|
|
||||||||||||||
F-39
(3)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度融资活动产生的负债变动情况如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 年初 | ₩
|
₩
|
₩
|
||||||||||||||
| 用于筹资活动的现金流–支付租赁负债 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流–已付利息 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 非现金交易 | |||||||||||||||||
| 收购–租赁 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 翻译差异 |
|
|
|
||||||||||||||
| 年底 | ₩
|
₩
|
₩
|
||||||||||||||
22.
租赁
集团租赁办公室、车辆及其他。租约通常持续一段时间
1
~
5
年，并可选择在该日期之后续签或终止租约。不存在对租赁施加的限制或契诺，但不得提供租赁资产作为借款的抵押品。
(1)
截至2025年12月31日和2024年12月31日合并财务状况表确认的使用权资产和租赁负债明细如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 使用权资产（*1) | |||||||||||
| 办事处 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 车辆 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 租赁负债（*2) | |||||||||||
| 当前 |
|
|
|||||||||
| 非现行 |
|
|
|||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
(*1)使用权资产计入综合财务状况表‘物业及设备’。
(*2)租赁负债计入综合财务状况表‘其他流动负债’及‘其他非流动负债’。
(2)
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的使用权资产变动情况如下：
| 2025 | |||||||||||||||||||||||
| 办事处 | 车辆 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日的余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||
| 折旧 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 重新评估 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 收购 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 翻译差异 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日的余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||
歼40
| 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 办事处 | 车辆 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 截至2024年1月1日的余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||
| 折旧 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 重新评估 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 收购 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 翻译差异 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||
(3)
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度综合损益表确认的金额详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 与租赁负债有关的利息支出（计入融资成本） | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
| 与短期租赁有关的开支 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与租赁不包括短期租赁的低价值资产有关的费用 |
|
|
|
||||||||||||||
(4)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度在综合现金流量表中确认的金额详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 租赁现金流出总额 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||
23.
金融风险管理
集团的经营活动使自身面临多种金融风险：市场风险、信用风险和流动性风险，集团的风险管理计划专注于尽量减少对其财务业绩的任何不利影响。集团实施金融风险管理政策和方案，密切监测和应对每一风险因素。
(1)资本风险管理
集团在管理资本时的目标是保障集团持续经营的能力，因此集团可以继续为股东提供回报和利益，并保持最优的资本结构以降低资本成本。本集团以负债比率为基础对资本进行监控。
这个比率的计算方法是总债务除以总资本。截至2025年12月31日及2024年12月31日的负债比率如下：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 负债总额 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 总股本 |
|
|
|||||||||
| 负债率 |
|
% |
|
% | |||||||
F-41
(2)市场风险
(a)外汇风险
本集团面临主要与美元有关的特许权使用费收入和佣金支付产生的外汇风险。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，本集团的金融资产和负债面临的外汇风险情况如下：
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 外币资产 | 外币负债 | 韩元资产 | 以韩元计的负债 | ||||||||||||||||||||
| （以每一外币计算的个别金额） | （百万韩元） | ||||||||||||||||||||||
| 美元 |
|
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||
| 日元 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧元 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| IDR |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 泰铢 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 越南盾 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| HKD |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| MYR |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 英镑 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 外币资产 | 外币负债 | 韩元资产 | 以韩元计的负债 | ||||||||||||||||||||
| （以每一外币计算的个别金额） | （百万韩元） | ||||||||||||||||||||||
| 美元 |
|
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||
| 日元 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 欧元 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| IDR |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 泰铢 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 越南盾 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| HKD |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||
本集团计量外汇风险为
10
每一外币的汇率波动百分比，这反映了管理层对可以合理发生的汇率波动风险的评估。
a的影响
10
外币汇率对集团截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的所得税前利润的波动百分比如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 增加10% | 下降10% | 增加10% | 下降10% | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 美元 | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
₩ | (
|
|||||||||||||||
| 日元 |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 其他 | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ | (
|
₩ |
|
₩ | (
|
|||||||||||||||
敏感性分析依据的是截至报告期末以记账本位币以外的外币计价的货币资产和负债。
F-42
(b)利率风险
有
无
截至2025年12月31日和2024年12月31日浮动利率条件下的借款。
（c）价格风险
有
无
截至报告期末面临价格风险的资产和负债。
(3)信用风险
信用风险产生于正常的交易和投资活动，并在客户或交易对手未能遵守合同条款时发生。为管理这些信贷风险，集团根据客户的财务状况、过往经验及其他因素，定期评估客户的信誉。
金融资产的账面值代表信用风险的最大敞口。截至2025年12月31日和2024年12月31日，本集团的最大信用风险敞口如下。
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
| 短期金融工具 |
|
|
|||||||||
| 应收账款，净额 |
|
|
|||||||||
| 其他应收款，净额 |
|
|
|||||||||
| 其他流动金融资产 |
|
|
|||||||||
| 其他非流动金融资产 |
|
|
|||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
|||||||
现金及现金等价物、短期金融工具存放于信用评级较强的金融机构。应收账款主要为应付付款处理公司及平台服务供应商的款项，集团认为其信贷风险水平较低。
(4)流动性风险
流动性风险管理包括保持充足的现金和有价证券、适当承诺的信贷额度资金的可得性以及市场头寸的结算能力。
下表按报告期末至合同到期日的剩余期间，汇总了本集团按期限划分的金融负债情况。
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 携带 价值 |
小于 3个月 |
3个月~ 1年 |
1~2年 | 2~3年 | 3~5年 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应付账款 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 应计费用 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他负债（*) |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
(*)截至2025年12月31日的其他负债包括租赁负债。
F-43
| 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 携带 价值 |
小于 3个月 |
3个月~ 1年 |
1~2年 | 2~3年 | 3~5年 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 应付账款 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 应计费用 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他负债（*) |
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | ₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
₩ |
|
|||||||||||||||||||||||||||
(*)截至2024年12月31日的其他负债包括租赁负债。
上述现金流没有贴现，12个月内到期的金额与账面金额相同，因为贴现的影响并不重大。
24.
分段信息
(1)集团的经营分部
本集团通过建立战略决策来确定经营分部。首席运营决策者（“CODM”）按每个分部审查运营利润，以便就分配给该分部的资源做出决策，并评估该分部的业绩。
集团的可报告分部符合组织结构和首席执行官对运营的审查，包括移动、在线和其他。
各经营分部的会计政策与重要会计政策所述相同。
本集团根据经营损益评估经营分部的业绩，除分部间交易外，经营损益与综合全面收益表呈报的经营溢利并无差异。各分部的总资产及负债不向主要经营决策者呈报。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的分部信息如下。
| 2025 | |||||||||||||||||||||||
| 线上 | 移动 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 分部收入 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 消除部门间收入 | (
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(
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| 合并净收入 |
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| 折旧/摊销 |
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分部营业利润
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| 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 线上 | 移动 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 分部收入 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 消除部门间收入 | (
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(
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| 合并净收入 |
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| 折旧/摊销 |
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分部营业利润
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(
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F-44
| 2023 | |||||||||||||||||||||||
| 线上 | 移动 | 其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||||||||
| 分部收入 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 消除部门间收入 | (
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(
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| 合并净收入 |
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| 折旧/摊销 |
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分部营业利润
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(
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其他不构成营业利润的损益项目，因未经主要经营决策者按经营分部复核，未单独披露。
(2)
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度按国家划分的外部客户收入如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 韩国 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 台湾 |
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| 日本 |
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| 美利坚合众国 |
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| 泰国 |
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| 菲律宾 |
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| 印度尼西亚 |
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香港
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| 马来西亚 |
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| 巴西 |
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| 其他 |
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| 合计 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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收入根据客户的位置归属于国家，特许权使用费收入归属于最终用户付款的国家。
截至2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日按地域划分的非流动资产情况如下：
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
12月31日， 2023 |
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| （百万韩元） | |||||||||||||||||
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韩国
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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海外（*)
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| 合计 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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(*）台湾非流动资产为韩元
2,584
百万，韩元
2,613
百万和韩元
3,528
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的百万。
这些金额不包括金融资产和递延税项资产。
(3)截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度，没有代表收入超过10%的客户
25.
与关联方的交易
(1)本集团的关联方包括能够对本集团行使控制权或重大影响的实体和个人。关联方包括
GungHo Online Entertainment，Inc。
（控股股东以
59.31
%普通股）、其子公司、董事会成员、负有战略责任的高管及其直系亲属。
F-45
(2)关联方账户余额
截至2025年12月31日及2024年12月31日关联方应收应付款项余额如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 关联方 | 实体名称 | 应收款项 | 应付款项 | 应收款项 | 应付款项 | |||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 母公司 | GungHo在线 娱乐公司。 |
₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 其他公司 | GungHo线上娱乐美国 |
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| 合计 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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(3)与关联方的交易
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度与关联方的交易详情如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 关联方 | 实体名称 | 收入 | 采购 | 收入 | 采购 | 收入 | 采购 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万韩元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 母公司 | GungHo在线 娱乐公司。 |
₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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| 其他公司 | GungHo线上娱乐美国 |
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| 合计 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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₩ |
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(4)与关联方的其他往来
(5)关键管理人员薪酬
关键管理人员（注册董事）的薪酬，截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （百万韩元） | |||||||||||||||||
| 工资 | ₩ |
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₩ |
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₩ |
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F-46