CAGNY 2026

前瞻性陈述和其他信息2本演示文稿包括美国联邦证券法含义内的“前瞻性陈述”。一般来说，“预期”、“打算”、“目标”、“计划”、“相信”、“信心”、“观点”、“继续”、“可能”、“预期”、“寻求”、“估计”、“展望”、“趋势”、“未来利益”、“潜力”、“项目”、“战略”等词语以及此类词语的变体和类似表述旨在识别前瞻性陈述。提及对我们未来财务业绩的预测、我们业务的预期增长和趋势以及对未来事件或情况的其他描述的陈述属于前瞻性陈述，包括但不限于标题为“2026年指导”、“2026年基本税前收入假设”、“我们的中期增长目标”、“地平线2030”、“商业执行”、“我们的能力现代化”、“冠军啤酒和啤酒场合”、“向所有权文化的演变”、“我们期望您在部署我们的战略时看到的证明要点”、“强劲的现金流产生以实现资本配置优先事项，”“有纪律的成本节约，为未来提供资金；3年4.5亿美元”、“资本分配”、“投资业务”、“减少净债务”、“向股东返还现金”以及（其中包括）宏观经济力量的预期和影响、饮料行业趋势、成本通胀和关税、消费者偏好和有限的消费者可支配收入、总体数量和市场份额趋势、我们的竞争地位、我们的战略优先事项的执行情况，包括Horizon 2030、预期结果、定价趋势、成本削减战略，包括2025年10月宣布的美洲重组计划和重组的预期费用和收益、出货量水平和盈利能力、资本资源的充足性、为未来资本支出和运营提供资金的预期、偿债能力、债务和杠杆水平的时间和金额，保护地球和相关环境倡议、有效税率，以及对未来股息和股票回购的预期。此外，我们在本演示文稿中做出的不是历史事实陈述的陈述也可能是前瞻性陈述。尽管该公司认为其前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但它不能保证这些假设将被证明是正确的。可能导致实际结果与公司历史经验存在重大差异的重要因素，以及目前的预测和预期在公司提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的文件中披露，包括我们在提交给SEC的文件中讨论的风险，包括我们最近的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告。本演示文稿中的所有前瞻性陈述均受到此类警示性陈述和参考基本假设的明确限定。你不应该过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在作出之日起生效。我们不承诺更新前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。非美国通用会计准则信息：本演示文稿提及某些非美国通用会计准则财务指标。有关这些非公认会计原则财务指标的描述，例如所得税前的基本收入（亏损）；基本净利息收入（费用）；归属于MCBC的基本净收入（亏损）；归属于MCBC的每股摊薄后的基本净收入（亏损）（也简称基本稀释每股收益）；基本有效税率；基本自由现金流；基本折旧和摊销；净债务；利息、税项、折旧、摊销前的基本收益的净债务（“基本EBITDA”）；固定货币；以及针对非经常性项目的影响进行调整的各种措施。某些非公认会计准则财务指标也按分部披露。请参阅我们日期为2026年2月18日的收益发布，可在SEC网站和我们的投资者关系网站上找到，或本演示文稿的附录，以查找本演示文稿中讨论的非公认会计原则财务措施的披露和适用的对账（或解释为什么我们无法在没有不合理努力的情况下提供对账）。市场和行业数据：本演示文稿中使用的市场和行业数据（如有）基于独立的行业出版物、客户、贸易或商业组织、市场研究公司的报告以及来自第三方的其他已发布的统计信息，包括Circana（前身为Information Resources， Inc.）的美国市场数据和加拿大啤酒公司的加拿大市场数据（统称为第三方信息”），以及基于管理层善意估计的信息，这些信息是我们从内部信息和独立来源的审查中得出的。此类第三方信息一般表示，其中包含或由此类来源提供的信息是从被认为可靠的来源获得的。

Rahul Goyal总裁兼首席执行官3

4我们是谁，我们在哪里经营*预计2025财年**基于净销售收入的品牌家族注：数字截至2025年12月31日OUR PURPOSE团结人民共庆所有生活的时刻OUR AMITION首选我们的人民、我们的消费者和我们的客户Top 5 Global Brewer*> 80个国家19个主要啤酒厂15个1亿美元品牌**~73m年货量（hl）> 16000名雇员

所有这些导致TSR较2020年+ 22%，这比我们的同行集团的回报更好*5*基于管理层使用股票绩效数据的计算。基于市值加权表现的同行集团分别为摩森康胜、百威英博、嘉士伯、喜力、朝日股份。资料来源：Bloomberg Finance L.P.；以美元计，假设所有股息再投资。**截至2025年12月31日。净债务与基础EBITDA的比率也称为杠杆比率，这与公司在其循环信贷额度下定义的最大杠杆比率不同，后者允许在计算净债务与EBITDA的比率时进行其他调整。比率基于过去12个月期间。见附录中的对账。***截至2025年12月31日及以2023年9月批准的计划为基础。我们自2020年以来的旅程奠定增长基础2023年核心投资组合的阶梯式变化并保留了我们的大部分份额将我们的资产负债表加强到2.3x**杠杆率、可持续增加股息并执行我们超70%的股份回购计划***我们通过并购和战略合作伙伴关系，有意义地扩展了BEER以外的地区，朝着我们由品牌量产生的NSR的10%迈进010203

6*注：净销售收入、所得税前基本收入、基本每股收益同比增长率为2026年与2025年。尽管存在通胀商品成本压力和啤酒行业走软的内在不确定性，但我们预计将实现2026年全年的上市目标。2026年指导意见2026e*净销售收入增长，所得税增长前恒定货币持平+/-1%基础收入，恒定货币-15 %至-18 %下降基础稀释每股收益增长-11 %至-15 %下降基础自由现金流$ 1.1b +/-10%基础折旧和摊销$ 7.2亿+/-5%基础净利息支出$ 2.6亿+/-5%基础有效税率

2026年基础税前*收入假设7*税前相当于所得税前的基本收入**S-T Incentive Comp表示短期激励补偿费用（S-T IC）本幻灯片中引用的所有百分比变化均以固定货币为基础。-16.50 % 2026年税前指导中点MWP循环S-T激励补偿**2026年税前*不包括MWP和S-T IC**~平~9-10 %~7%*期望通过我们在营销、销售和商业能力方面的投资的回报，以及供应链和技术历史上提升的中西部溢价（MWP）来弥合与我们中期算法的差距，这增加了我们的铝成本，并给COGS带来了压力，因为考虑到2025年实现的较低目标，预计短期激励补偿费用会更高

8*LSD代表低个位数增长；MSD代表中个位数增长；HSD代表高个位数增长**基本每股收益相当于基本稀释每股收益我们的中期增长目标净销售收入（固定货币基础）+ LSD*%所得税前基础收入（固定货币基础）+ MSD*%基本每股盈利**+ HSD*%中期增长算法

HORIZON 20309通过问责制、能力和纪律建设增长战略支柱构建规模化组合强势品牌增长NSR和核心动力品牌利润驱动我们价值品牌的利润加速AP啤酒规模在啤酒之外推动最接近客户和消费者的商业执行实现我们解锁效率和创造价值的能力现代化冠军啤酒和啤酒场合在复杂的品类和监管环境中发展我们的文化以驱动所有权和社区影响成本节约纪律为未来的动态资本配置提供资金以推动增长

10构建规模化组合强势品牌增长NSR和核心动力品牌利润驱动我们价值品牌的利润在超越优质啤酒的范围内加速超越优质啤酒规模在超越优质啤酒和超越优质啤酒的范围内核心和价值转化

成本节约纪律为未来动态资本配置提供资金，以推动增长HORIZON 203011通过问责制建设增长，能力&纪律建立规模化组合强势品牌增长NSR和核心动力品牌利润驱动我们价值品牌的利润在啤酒成本节约纪律之外加速AP啤酒规模，为未来的动态资本配置提供资金，以推动增长建立规模化组合强势品牌增长NSR和核心动力品牌利润驱动我们价值品牌的利润在啤酒战略支柱之外加速AP啤酒规模驱动最接近客户和消费者的商业执行实现我们解锁效率和创造价值的能力现代化冠军啤酒和啤酒场合在复杂的品类和监管环境中演变我们的文化驱动所有权和社区影响

商业执行12啤酒是当地的美国加拿大英国&爱尔兰中欧和东欧问责速度最接近拥有其损益结果的客户的人为特定零售商、渠道和场合量身定制支出，以推动最有效的支出和支出回报，以天而不是季度调整投资

使我们的能力现代化*ERP代表企业资源规划13供应链自动化、核心服务和质量供应链能力支持投资组合转型供应链最大化数字化机会推动全渠道商业现代化我们的ERP*系统和业务流程数字化和技术增强的数据和分析，以推动最接近市场的数据驱动决策利用人工智能实现营销现代化，并推动由技术促成的效率商业能力，以更快、更有效地行动并为增长创造燃料

冠军啤酒和啤酒场合*反映对2025日历年的内部估计14个类别的船长超过60%*美国连锁啤酒的分销商网络收入

赋予我们的人民以紧急和迅速的行动的能力，以对我们的业务和我们经营的社区产生影响我们的价值观是大胆和果断地承担责任，共同庆祝让人们每天首先学习向所有权文化的演变15

16*LSD代表低个位数增长；MSD代表中个位数增长；HSD代表高个位数增长。**每股收益相当于基本稀释每股收益***净销售收入和所得税前基本收入以固定货币计算的增长证明点我们预计您将在我们部署战略时看到中期增长算法02加速投资组合转型03成本节约和有纪律的投资01提高啤酒行业在关键市场的份额04继续向股东返还现金LSD*净销售收入***HSD*每股收益**默沙东*所得税前基本收入***

Tracey Joubert 17 首席财务官

HORIZON 203018通过问责制实现增长，能力&学科战略支柱构建规模化组合强势品牌增长NSR和核心动力品牌利润驱动我们价值品牌利润加速AP啤酒规模超越啤酒驱动最接近客户和消费者的商业执行使我们的能力现代化，以解锁效率和创造价值冠军啤酒和啤酒场合在复杂的品类和监管环境中演变我们的文化以驱动所有权和社区影响战略支柱构建规模化组合强势品牌增长NSR和核心动力品牌利润驱动我们价值品牌利润加速AP啤酒规模超越啤酒驱动最接近客户和消费者的商业e-C商业执行现代化我们的能力我们解锁效率和创造价值的能力冠军啤酒和啤酒场合在复杂的品类和监管环境中演变我们的文化以进化我们的C驱动所有权和社区影响成本节约纪律为未来的动态资本配置提供资金以推动增长

*FCF相当于基础自由现金流19产生强劲的现金流，以实现资本分配优先事项高度现金生成业务2025：交付了1.1b美元的FCF*2026年：目标为1.1B美元的FCF +/-10%经过强化的资产负债表，能够灵活地进行投资以推动股东价值打算通过盈利增长和成本节约计划，在强大的FCF基础上再接再厉

储蓄嵌入中期算法；旨在缓解通货膨胀并允许对商业进行再投资美国供应链美国商业和功能区EMEA & APAC业务部门*2026-2028年4.5亿美元目标节约20项有纪律的成本节约为未来提供资金；3年内4.5亿美元*•通过资本投资提高生产力，采购和世界级供应链•投资于技术以推动效率和成本节约•优化结构以精简并使资源更接近消费者[结构到位1/1/2026 ] •利用技术和能力降低成本并推动投资回报•英国和中东欧（CEE）业务转型以推动利润率扩张•投资于自动化和技术以推动成本节约

21投资于商业资本分配资本支出预期重新调整为每年约6.5亿美元通过并购进行的投资组合转型表明：•目标是1-2 %的NSR*•是底线增值*以每年增加合并净销售收入1-2 %的并购为目标

22减少净债务资本分配净债务与2024年12月31日相比增加约2.26亿美元**，截至年底为54亿美元***2025年底净债务与基础EBITDA比率为2.3倍，符合低于2.5倍的长期杠杆率目标*对基础EBITDA的净债务*4.8x 2.2x 2.1x 2.3x 201620172018201920202021202120222023202420252.5x目标维持杠杆比率< 2.5x目标*净债务与基础EBITDA的比率也称为杠杆比率。这一衡量标准不同于公司在其循环信贷额度下定义的最大杠杆率，后者规定了计算净债务与EBITDA的其他调整。比率基于过去12个月期间。**截至2024年12月31日，净债务约为51.77亿美元，包括长期债务和短期借款的流动部分3200万美元和长期债务61.44亿美元减去现金和现金等价物9.69亿美元。***截至2025年12月31日，净债务约为54.03亿美元，由长期债务和短期借款的流动部分24.34亿美元和长期债务38.65亿美元减去现金和现金等价物8.96亿美元组成。

$ 0.38 $ 0.41 $ 0.44 $ 0.47 $ 0.48 Q1 2022 Q1 2023 Q1 2024 Q1 2025 Q1 202623*不包括经纪佣金和消费税**截至2025年12月31日，并根据2023年9月通过的方案向股东返还现金资本分配YOY股息变动累计美元投资股份回购约2630万股**总计约14.4亿美元*在我们高达20亿美元的股票回购计划中**自2023年10月宣布以来仅前九个季度已执行超70%**这个五年计划的45% 72%直线场景**实际**可持续增加股息的目标以上以每股美元为单位显示的股息

*包括截至2025年第四季度已回购的约1.4B美元24向股东返还现金资本分配初始授权20亿美元总授权高达40亿美元*授权现在持续到2031年12月31日增加回购授权我们认为这推动了盈利能力并证明了对我们业务的信心

附录25

使用非公认会计原则措施除了根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）提出的财务措施外，我们还使用以下列出和定义的非公认会计原则财务措施，以进行运营和财务决策，并评估公司和分部的业务表现。这些非公认会计原则措施应被视为对我们在美国公认会计原则下提出的经营业绩的补充（而不是替代）。我们在这里或在我们最近的收益发布中提供了所有历史非GAAP衡量标准与其最接近的美国GAAP衡量标准的对账，并在得出每个非GAAP衡量标准时始终应用我们对账中的调整。我们的管理层使用这些指标来帮助在一致的基础上比较不同时期的业绩；作为规划和预测总体预期以及根据这些预期评估实际结果的衡量标准；与董事会、股东、分析师和投资者就我们的财务业绩进行沟通；作为与竞争对手业绩的有用比较；以及作为某些管理层激励薪酬计算的衡量标准。我们认为，这些衡量标准被投资者和我们财务报表的其他用户用于评估我们的经营业绩，并且对他们有用。所得税前基本收入（亏损）（最接近的GAAP指标：所得税前收入（亏损））–衡量公司或部门的所得税前收入（亏损），不包括我们美国公认会计原则财务报表中某些非公认会计原则调整项目的影响。非公认会计原则调整项目包括商誉和其他无形和有形资产减值、某些重组和整合相关成本、未实现的按市值计价损益、对强制赎回的非控制性权益赎回价值的调整、与某些诉讼应计和和解相关的潜在或发生的损失、与购买年金相关的和解费用以及非经营性资产销售损益的影响，以及我们的美国公认会计原则结果中包含的其他项目，这些项目需要进行调整以得出非公认会计原则结果。我们认为这些项目是评估我们持续经营业绩的必要调整，通常被认为是非经常性的。这种调整是主观的，涉及重大的管理层判断，并且可能因公司而有很大差异。基础净利息收入（费用），净额（最接近GAAP指标：利息收入（费用），净额）–衡量公司调整后的净利息支出，以排除对强制可赎回非控制性权益赎回价值的调整。归属于MCBC的基本净利润（亏损）（最接近GAAP指标：归属于MCBC的净利润（亏损））–计量归属于MCBC的净利润（亏损），不包括所得税前收入（亏损）的影响非GAAP调整项目（定义见上文）、因此类权益赎回价值的后续变化而导致的可赎回非控制性权益账面价值调整、非GAAP调整项目的相关税收影响以及某些其他离散税项。归属于MCBC的每股摊薄后基本净收入（亏损）（也称为基本稀释每股收益）（最接近GAAP指标：归属于MCBC的每股摊薄后净利润（亏损））–衡量归属于MCBC（定义见上文）的每股摊薄后基本净收入（亏损）。如适用，由于稀释性股份具有反稀释性，因此报告的每股摊薄后归属于MCBC的净亏损是使用基本股份数计算的。如果归属于MCBC的基础净收入（亏损）变为不计入我们的非公认会计原则调整项目影响的收入，我们使用库存股法将增量摊薄股份计入摊薄流通股。基础有效税率（最接近GAAP指标：有效税率）–衡量公司的有效税率，不包括税前非GAAP调整项目（如上定义）和某些其他离散税项的相关税收影响。离散税项包括某些重大税务审计和上一年度准备金调整、重大税收立法和税率变化的影响以及重大的非经常性和期间特定税项。26

非公认会计原则措施的使用（续）基础自由现金流（最接近的公认会计原则指标：经营活动提供（用于）的净现金）–衡量公司的经营现金流，计算方式为经营活动提供（用于）的净现金减去物业、厂房和设备的增加，不包括某些非公认会计原则调整项目（如上定义）的税前现金流影响。我们认为基础自由现金流是衡量我们产生现金、发展业务和提高股东价值能力的重要指标，由核心业务驱动，并在调整非公认会计原则调整项目后，这可能因会计方法、资产账面价值和资本结构而因公司而有很大差异。基础折旧和摊销（最接近GAAP指标：折旧和摊销）–衡量公司的折旧和摊销，不包括非GAAP调整项目的影响（如上定义）。这些调整主要包括与公司战略退出或重组活动相关的加速折旧或摊销。净债务和净债务与未计利息、税项、折旧和摊销前的基本利润（“基本EBITDA”）（最接近的GAAP指标：现金、债务和净收入（亏损））–衡量公司杠杆计算方法为净债务（定义为长期债务和短期借款的流动部分加上长期债务减去现金和现金等价物）除以过去12个月的基本EBITDA。基本EBITDA计算为不包括利息费用（收入）、净额、所得税费用（收益）、折旧和摊销以及非公认会计原则调整项目（如上定义）的影响的净收入（亏损）。自2025年1月1日起，在预期的基础上，基本EBITDA不包括基于云的软件实施成本的摊销。这一衡量标准与公司在其循环信贷额度下定义的最大杠杆率不同，后者允许在计算净债务与EBITDA时进行其他调整。不变货币-不变货币是一种用于衡量业绩的非公认会计原则衡量标准，不包括换算和某些交易外币变动的影响，旨在以当地货币表示结果。由于我们在不同的外国开展业务，在这些国家，当地货币相对于运营中使用的美元或其他货币可能会大幅走强或走弱，我们使用固定货币衡量标准作为额外的衡量标准，以评估每项业务的基本业绩，而不考虑外汇变动。我们以固定货币表示净销售额、基本销货成本、基本MG & A和基本所得税前收入（亏损）的所有百分比变化，并通过将我们当期的当地货币结果（也包括可比的上一期间货币对冲活动的影响）换算为用于换算可比的上一年期间财务报表的全年相应期间的平均汇率来计算外汇影响。结果是以美元计算的当期结果，就好像外汇汇率与上年同期没有变化一样。此外，我们从本期业绩中排除了在其他营业外收入（费用）净额项目中报告的任何交易外汇影响。关于指导/非公认会计原则财务措施的说明–我们对上述任何措施的指导或长期目标也是非公认会计原则财务措施，从我们的美国公认会计原则财务报表中排除或以其他方式针对非公认会计原则调整项目进行了调整。当我们为上述各种非GAAP指标提供指导时，我们不提供美国GAAP指标的对账，因为我们无法以合理的确定性预测非GAAP调整项目的实际影响。就其本质而言，非GAAP调整项目很难准确预测，因为它们通常与影响我们公司及其财务业绩的意外和计划外事件相关。因此，如果没有不合理的努力，我们就无法提供这些措施的和解。27

*代表对基础EBITDA和基础EBITDA的备考净债务。有关备考信息的目的和计算的解释，请参阅已备案的2016年收益发布。（1）有关非GAAP调整项目的详细摘要，请参阅已提交的各相关年度的收益发布。净债务与基础EBITDA对账单位：百万（净债务与基础EBITDA除外）12/31/202512/31/202412/31/202312/31/202212/31/202112/31/202012/31/201912/31/201812/31/201712/31/2016*长期债务和短期借款的流动部分2,434.13 2.29 11.83 97.15 14.91,0 20.19 28.21,594.57 14.8684.8加：长期债务3,865.46,113.95,312.16,165.26,647.27,208.28,109.58,893.810,598.71,387.7减：现金及现金等价物896.5969.3868.9 600.06 37.47 70.15 23.41,057.94 18.65 60.9净债务5,403.05,176.85,355.05,962.36,524.77,458.28,514.39,430.410,894.911,511.6（非公认会计准则）基础EBITDA 2,315.32,477.12,422.62,035.92,077.72,13 2.12,364.02,453.72,496.62,406.5（非公认会计准则）净债务与基础EBITDA之比2.33 2.09 2.21 2.93 3.14 3.50 3.60 3.84 4.36 4.78基础EBITDA对账单位：百万12/31/202512/31/202412/31/202312/31/202212/31/202112/31/202112/31/*净收入（亏损）（2,180.2）1,157.79 56.4（186.5）1,008.5（945.7）246.21,134.61,587.83 11.5加：利息支出（收入），净额227.32 47.3 208.62 46.3258.3271.3272.72 98.2343.33 68.8加：所得税费用（收益）（337.8）345.32 96.12 24.02 30.53 01.82 33.72 25.2（204.6）477.2加：折旧和摊销711.3759.468 2.86 84.87 86.19 22.08 59.08 57.5812.88 51.4加：云计算安排摊销14.4----------------非公认会计原则调整后得出基础EBITDA（1）3,880.3（32.6）278.71,167.3（205.7）1,58 2.77 52.4（61.8）（42.7）397.6（Non-GAAP）基础EBITDA 2,315.32,477.12,422.62,035.92,077.72,132.12，