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波士顿啤酒报告

第一季度财务业绩

波士顿（2025年4月24日）-The Boston Beer Company, Inc.（NYSE：AM）今天公布了截至2025年3月29日的第一季度财务业绩。主要结果是：

2025年第一季度摘要：

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消耗减少1%，出货量增加5.3%

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净营收4.539亿美元增长6.5%

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毛利率48.3%同比增长460个基点

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净收入2440万美元，同比增加1180万美元或93.8%

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稀释后每股收益2.16美元，同比增长108%

资本Structure

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截至第一季度末，现金为1.525亿美元，无债务

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2024年12月30日至2025年4月18日期间回购6100万美元股份

“尽管品类趋势低迷，但我们的业务仍保持弹性，”董事长兼创始人Jim Koch表示。“在外部环境保持动态的同时，我们拥有多元化的标志性品牌组合、强大的创新管道和最好的啤酒销售队伍。我们强劲的资产负债表推动了我们2025年的增量品牌投资，使我们能够通过今年迄今回购的6100万美元向股东返还现金。”

“随着我们提高了市场份额并显着扩大了毛利率，我们第一季度的业绩反映出今年开局良好，”总裁兼首席执行官Michael Spillane表示。“由于宏观经济环境继续充满挑战，我们仍然专注于执行我们在夏季的强大运营计划，跨越我们的核心品牌和我们最近推出的创新，在这两种情况下都得到了有针对性的广告投资的支持。”

结果详情如下：

2025年第一季度（截至2025年3月29日止13周）业绩摘要

与去年第一季度相比，第一季度的消耗减少了1%。本季度出货量约为170万桶，与去年第一季度相比增长5.3%，这主要是由于Sun Cruiser、Hard Mountain Dew和Twisted Tea品牌的增长部分被Truly品牌的下降所抵消。

该公司认为，截至2025年3月29日，经销商库存处于其每个品牌的适当水平，平均在手库存约为5周，而2024年第四季度末为4周，2024年第一季度末为4周半。

由于销量增加和定价，本季度收入增长6.5%。

毛利率为48.3%，高于2024年第一季度实现的43.7%，同比增长460个基点。毛利率主要受益于价格上涨、采购节省以及由于产量增加和啤酒厂效率提高而导致的每桶啤酒厂加工成本下降，部分被通胀成本所抵消。

第一季度毛利率为48.3%，其中包括80万美元的差额费用，这对绝对基础上的毛利率产生了约17个基点的负面影响，以及260万美元的第三方生产预付款的非现金费用，这对绝对基础上的毛利率产生了约57个基点的负面影响。

2025年第一季度的广告、促销和销售费用比2024年第一季度增加了1730万美元或14.3%，这主要是由于增加了对媒体和本地营销的投资。

一般和行政费用比2024年第一季度减少240万美元或4.8%，主要是由于2024年第一季度产生的首席执行官过渡费用。

该公司第一季度的有效税率为31.9%，而去年同期为33.0%。2025年第一季度的费率较低是由于不可扣除的股票补偿费用的负面影响减少。

该公司预计，其2025年3月29日的1.525亿美元现金余额，连同其预计的未来经营现金流和1.50亿美元信贷额度的未使用余额，将足以满足未来的现金需求。

在截至2025年3月29日的13周期间和2025年3月31日至2025年4月18日期间，公司分别以4920万美元和1130万美元的价格回购了A类普通股股票，今年迄今总计6050万美元。截至2025年4月18日，公司在董事会设定的16亿美元股票回购支出上限上剩余约3.67亿美元。

消耗估计

该公司估计，截至2025年4月18日的16周期间，年初至今的消耗比2024年可比期间减少了约1%。

2025年全年预测

不包括关税的估计影响，该公司重申其在2025年2月25日收益发布中传达的全年财务指导。该公司在下表中的预测不包括关税的任何影响。根据目前可获得的信息和迄今为止宣布的关税计划，该公司估计关税将对2025年全年产生约20至3000万美元或每股摊薄收益1.25至1.90美元的不利成本影响。这些估计包括50至100个基点的不利毛利率影响。

该公司2025年的实际业绩可能与目前的预测有很大差异，并且对销量预测、供应链表现、通胀影响和关税影响的变化高度敏感。


2025年全年	当前指导
消耗和出货量百分比变化	下降低单位数至上升低单位数
价格上涨	1%至2%
毛利率	45%至47%
广告、促销和销售费用同比变化（百万美元）	30至50美元
实际税率	29%至30%
公认会计原则每股收益	8.00美元至10.50美元
资本支出（百万美元）	90至110美元

公司目前2025年预测的基础是以下全年估计和目标：

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该公司的业务具有季节性，第一季度和第四季度是销量较低的季度，第四季度通常是全年绝对毛利率最低的季度。

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该公司目前估计，第二季度出货量趋势将高于消耗趋势，第二季度同比出货量增长将低于第一季度。

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该公司预计，出货量超过消耗的趋势将在下半年发生逆转，主要是在第三季度。

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在2025年全年，公司继续估计，短缺费将对毛利率产生60至80个基点的负面影响，第三方生产预付款的非现金费用将对毛利率产生40至60个基点的负面影响。

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广告、销售和促销费用预测不包括向公司分销商运送产品的运费成本的任何变化。

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广告、销售和促销费用的美元增长预计将主要发生在今年上半年。

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目前预计，与2024年实现情况相比，2025年目标的估计激励薪酬增加，将抵消2024年产生的研磨CEO过渡成本的好处。

前瞻性陈述

本新闻稿中陈述公司或管理层对未来的意图、希望、信念、期望或预测的陈述均为前瞻性陈述。需要注意的是，该公司的实际结果可能与此类前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的因素的其他信息不时包含在公司提交给SEC的文件中，包括但不限于公司截至2024年12月28日止年度的10-K表格报告以及公司随后向SEC提交的10-Q和8-K表格报告。这些文件的副本可从SEC获得，并可在公司网站www.bostonbeer.com上找到。你不应该过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在作出之日起生效。公司不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。

关于公司

The Boston Beer Company, Inc.（NYSE：SAM）于1984年开始酿造塞缪尔·亚当斯啤酒，此后发展成为美国最大、最受尊敬的精酿啤酒商之一。我们始终如一地为我们的饮酒者提供最高质量的产品，我们将从制作美味的精酿啤酒中学到的东西应用到制作美味和创新的“超越啤酒”产品上。波士顿啤酒公司不仅开创了精酿啤酒，还开创了硬苹果酒、硬苏打水和硬茶。我们的核心品牌包括家喻户晓的品牌，如Angry Orchard Hard Cider、Dogfish Head、Sun Cruiser、Truly Hard Seltzer、Twisted Tea Hard Iced Tea和Samuel Adams。我们在加利福尼亚州、特拉华州、马萨诸塞州、纽约州和俄亥俄州设有酒馆和接待地点。欲了解更多信息，请访问我们的网站www.bostonbeer.com，其中包含指向我们各自品牌网站的链接。

2025年4月24日星期四


The Boston Beer Company, Inc.和子公司
综合收益简明合并报表
（单位：千，每股数据除外）
	（未经审计）
	十三周结束
	3月29日， 2025			3月30日， 2024
收入	$	481,357		$	452,208
减去消费税		27,490			26,156
净收入		453,867			426,052
销货成本		234,604			239,704
毛利		219,263			186,348
营业费用：
广告、促销和销售费用		137,535			120,275
一般和行政费用		47,952			50,384
啤酒厂资产减值		—			335
总营业费用		185,487			170,994
营业收入		33,776			15,354
其他收入，净额：
利息收入，净额		2,331			3,493
其他费用，净额		(264	)		(38	)
其他收入总额，净额		2,067			3,455
所得税拨备前收入		35,843			18,809
所得税拨备		11,431			6,212
净收入	$	24,412		$	12,597
每股普通股净收入–基本	$	2.16		$	1.05
每股普通股净收入–摊薄	$	2.16		$	1.04
加权-平均普通股数–基本		11,277			12,054
加权-普通股平均数–稀释		11,259			12,055
净收入	$	24,412		$	12,597
其他综合收益（亏损）：
外币换算调整		149			(162	)
其他综合收益（亏损）合计		149			(162	)
综合收益	$	24,561		$	12,435


The Boston Beer Company, Inc.和子公司
简明合并资产负债表
（以千为单位，共享数据除外）
	（未经审计）
	3月29日， 2025			12月28日， 2024
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	152,454		$	211,819
应收账款		87,705			61,423
库存		145,256			117,159
预付费用及其他流动资产		28,834			20,209
应收所得税		99			6,681
流动资产总额		414,348			417,291
物业、厂房及设备净额		603,581			616,242
经营性使用权资产		38,998			27,837
商誉		112,529			112,529
无形资产，净值		16,023			16,446
第三方生产预付款		11,898			14,473
应收票据		16,753			16,738
其他资产		26,094			28,462
总资产	$	1,240,224		$	1,250,018
负债与股东权益
流动负债：
应付账款	$	110,088		$	87,276
应计费用和其他流动负债		118,989			138,618
当前经营租赁负债		12,120			5,735
流动负债合计		241,197			231,629
递延所得税，净额		63,216			65,803
非流动经营租赁负债		34,730			30,205
其他负债		4,071			6,194
负债总额		343,214			333,831
承诺与或有事项
股东权益：
A类普通股，面值0.01美元；授权22,700，000股；截至2025年3月29日和2024年12月28日已发行和流通的分别为9,093，500股和9,263，198股		91			93
B类普通股，面值0.01美元；授权4,200，000股；2,068，000 截至2025年3月29日和2024年12月28日已发行和未偿还		21			21
额外实收资本		682,334			676,454
累计其他综合损失		(547	)		(696	)
留存收益		215,111			240,315
股东权益总额		897,010			916,187
负债总额和股东权益	$	1,240,224		$	1,250,018


The Boston Beer Company, Inc.和子公司
简明合并现金流量表
（单位：千）
	（未经审计）
	十三周结束
	3月29日， 2025			3月30日， 2024
经营活动提供（使用）的现金流量：
净收入	$	24,412		$	12,597
调整净收入与经营活动提供（用于）的现金净额：
折旧及摊销		22,814			23,404
啤酒厂资产减值		—			335
出售物业、厂房及设备收益		(42	)		(23	)
使用权资产变动		(11,161	)		1,915
基于股票的补偿费用		5,870			7,127
递延所得税		(2,587	)		(11	)
其他非现金支出		120			99
经营性资产负债变动情况：
应收账款		(26,402	)		(6,304	)
库存		(26,827	)		(29,342	)
预付费用、应收所得税、其他流动资产		(1,848	)		(5,503	)
第三方生产预付款		2,575			2,919
其他资产		888			1,262
应付账款		23,004			11,352
应计费用、应付所得税和其他负债		(19,788	)		(22,356	)
经营租赁负债		10,911			(2,355	)
经营活动提供（使用）的现金净额		1,939			(4,884	)
用于投资活动的现金流量：
应收票据支付的现金		—			(20,000	)
购置物业、厂房及设备		(9,921	)		(15,737	)
处置不动产、厂房和设备的收益		42			23
投资活动所用现金净额		(9,879	)		(35,714	)
用于筹资活动的现金流量：
A类普通股的回购和报废		(49,394	)		(49,967	)
行使股票期权及出售投资股份所得款项		446			479
融资租赁支付的现金		(420	)		(557	)
支付以股票为基础的支付奖励和投资份额的预扣税款		(2,057	)		(2,404	)
筹资活动使用的现金净额		(51,425	)		(52,449	)
现金及现金等价物变动		(59,365	)		(93,047	)
期初现金及现金等价物		211,819			298,491
期末现金及现金等价物	$	152,454		$	205,444

可在www.bostonbeer.com上查阅波斯顿啤酒公司新闻稿的副本，包括季度财务业绩