美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
_________________
表格6-K
外国私营机构的报告
发行人
根据第13a-16条或第15d-16条规则
1934年证券交易法
日期：2025年10月30日
瑞银集团AG
（注册人姓名）
Bahnhofstrasse 45,8001 Zurich，Switzerland
（主要行政办公室地址）
委员会文件编号：1-36764
瑞银集团
（注册人姓名）
Bahnhofstrasse 45,8001 Zurich，Switzerland
Aeschenvorstadt 1,4051 Basel，Switzerland
（主要行政办公室地址）
委员会文件编号：1-15060
用复选标记表明注册人是否提交或将提交年度
表格封面下的报告
20-F或表格40-
f.
表格20-F
☒
☐
这份6-K表格由3Q25财报电话会议备注的成绩单组成
和分析师问答，其中
立即出现在此页面之后。
1
2025年第三季度业绩
2025年10月29日
演讲嘉宾
塞尔吉奥·P。
埃尔莫蒂
，集团行政总裁，
和
托德
塔克纳
,
集团首席财务
军官
包括分析师
问答环节
成绩单。
幻灯片的数字指的是2025年第三季度业绩报告。
材料和网络广播
重播可在
www.ubs.com/investors
塞尔吉奥·P。
埃尔莫蒂
幻灯片3：关键信息
谢谢你，莎拉，早安，
每个人。
我们的力量
独特的商业模式，
多元化的全球足迹
和资产负债表
所有季节都很明显
再次在我们的优
本季度业绩。不管你怎么衡量我们的
第三季度业绩，我们
带来了强劲的回报
受重大
我们核心的势头
企业和纪律严明的执行
我们的
战略重点。
投资资产
达到近
7万亿
跨越
组，支持
通过稳健的流动
在全球
财富管理
还有资产
管理，在哪里
我们超越了
两万亿
在投资
资产为
第一次。
在亚太地区，投资
我们资产收集业务的资产现在超过
一万亿，以及本季度异常强劲的流动
强调我们的
位置为
该地区的
全球最大
财富管理机构。
集结
我们的
投资银行
具有战略重要性领域的能力支持了我们的优异表现
行业费用池，并保持一致
以我们提高市场份额的雄心。我们还看到了健康的私人和机构客户活动。
地球仪。在
瑞士，我们的
客户继续
受益
来自瑞银的
独特的全球
足迹和
能力作为
我们
为企业和家庭提供了约400亿瑞士法郎的贷款支持。
四分之一。
我特别高兴的是，我们实现了所有
的这一点，同时进一步推进我们的
整合努力。
超过三分之二
客户账户
在瑞士，更多
七百多
千，现已
已迁移
登上瑞银平台。已基本完成个人银行客户迁移工作，并开始
企业和机构客户
转账。我们是
鼓励看到改善
客户的满意度
是
现在在瑞银平台上，我们仍在完成决赛的轨道上
到第一季度末的迁移
下一个
年。
The
一体化
的
资产
管理
是
还
大幅
完成了，
允许
我们
到
完全
重点
上
推动高效增长的机会。
跨越
的
组，
我们
继续
到
流线型
我们的
运营。
我们
是
几乎
半途而废
直通
我们的
应用程序
退役路线图，而我们
已关闭60%的遗产
服务器和处理了大约40 PB
的
2
数据。这使我们能够很好地交付
关于我们到2026年底实现总成本节约的雄心。
我们最近的员工调查突出了我认为我们整合的最重要标志之一
进展。情绪跨越
瑞银和前
瑞士信贷同事
现在同样
积极而良好
高于行业
基准，进一步验证我们为创建共同
整个组织的文化和愿景。
我是
也很高兴
我们
已解决重大
遗产诉讼
有关
瑞士信贷的
RMBS事项
和瑞银的
法国的遗留跨境事务符合我们的最大利益
股东。
所有这些进展和业务
势头进一步加强了我们的
资本实力和信心
在我们的能力
继续执行我们的资本回报计划
实现我们的2025年股息目标
和回购。
如前
交流，
我们会
提供更多
详细信息
我们的计划
2026年
与我们的
全年业绩
在二月份。
我们的优先事项
延伸到更远
保持密切
到我们的
客户和
顺利完成
整合。
我们也
保持
致力于在我们的平台上进行战略投资，为瑞银的可持续发展定位
增长。
本周早些时候，
我们提交了
我们的应用
为a
国家银行
包机在
美国
而我们
期待批准
2026年
– a
关键里程碑
在我们的多年战略中提高我们的广度和深度
客户产品，并为做多做多做好准备-
期限价值创造。
在
同时，
我们是
推进我们的
人工智能能力。
我们
现在有
340活
人工智能使用
跨境案例
银行
增强韧性筑牢根基
增强客户端
体验，并提供有意义的
收益
效率和生产力。
关于
正在进行的政治进程
瑞士的银行业监管，
如你所见
在结束
的
季度，我们提交了对《资本充足条例》谘询的回应。我们也会这样做
就与外国子公司相关的资本要求进行持续磋商
在1月初结束之前。
期待
第四次
季度，
与估值
高架横穿
最大资产
课程，投资者
保持参与
但
越来越多
专注
上
管理
下跌空间
风险，
哪个
是
还
明显
在
周期性的
标题驱动
尖峰
在
波动性。在此背景下，交易活动
和我们的交易管道
保持健康，尽管情绪可以
换挡
迅速
作为
信心
在
的
展望
是
已测试
和
季节性
效果
来吧
成
玩。
此外，
宏
不确定因素伴随
强劲的瑞士法郎
和更高的美国
关税给中国蒙上了一层阴影
前景
瑞士经济，
美国政府长期停摆可能
延迟资本市场活动。
总结一下，我对我们本季度的强劲业绩感到非常满意，
我非常感谢我的同事们
为他们
持续的奉献精神和
焦点在
正在进行的宏观经济和
监管不确定性。
我们会
留下
非常专注于执行我们的战略优先事项，同时我们仍然是一个
社区中值得信赖的合作伙伴
我们生活和工作，并为瑞银长期定位
为所有利益相关者创造价值。
有了这个，我交给托德。
3
托德
塔克纳
幻灯片5 –强劲的收入增长和积极的经营推动了3Q25的盈利能力
杠杆
谢谢塞尔吉奥，早上好
每个人。
在我的发言中，我将参考
以美元计的基本结果
并使年复一年
比较，除非
另有说明。
在第三
我们交付的季度
报告净利润
2.5
亿，同增74%，
和收益
每股
76美分。我们的
基础税前
利润是
36亿，
上涨50%，
在5%
收入增长，
和我们的
回报
CET1资本
是
16.3%.
包括在
我们的底层
性能是
净诉讼
储备释放
668
百万，主要是
驱动
的
有关瑞士信贷的RMBS业务的法律事项的决议及
瑞银在法国的遗留跨境案例。
除去诉讼，我们的回报
关于CET1资本
为12.7%
我们预生长
-税收利润
26%
集团
在我们的核心部门中增长了19%。
幻灯片6 –净利润25亿，所有业务基本PBT增长
移至幻灯片6。
本季度强劲的财
业绩再一次证明
持久优势
的
我们的平台。我们在建设性的市场中看到了基础广泛的客户势头，并在整个市场上看到了纪律严明的执行
专营权。
在一份报告中
基础，我们的税前
利润为2.8
亿与561
百万收入
调整和13亿
的
整合相关费用。
Q3我们的税费支出为3.41亿，代表
12%的有效税率，支持
净诉讼
发布。在第四
季度，我们预计我们的税
率正常化，
导致低
两位数有效
税率
2025年全年。这排除了作为年终规划过程的一部分重新评估我们的DTA所产生的任何影响。
幻灯片7 –实现了100亿的总成本节约，有望
实现约130亿的目标
转到幻灯片7上的成本更新。
第三季度，
我们继续兑现我们的
成本削减计划作为我们
稳步推进
对-
调整我们的技术资产规模，精简职能，
并减少第三方支出。
这些努力转化为900
百万增量毛
运行率成本节省在第三季度，
与累计总
提前一个季度达到100亿大关
日程安排。
与2022年基线相比，我们名义上降低了总体成本
基数提高13%左右，或提高24%，当
不包括可变补偿、诉讼和货币影响。
在此基础上我们的
毛净折算率
节省77%。
同样，
一体化
成本
这个
季度
是
指示性
的
的
规模
和
强度
的
的
进行中
瑞士人
平台
迁移努力。我们
适度期待
较低水平
实现成本
在第四
季度作为
程序进入
它的最后一段，将于明年初完成，之后这些与变化相关的费用
将进一步缩减。
4
我们的
整合成本
至今
还
反映
的
额外机会
我们已经确定
沿着
方式
实现
进一步提高效率，
加速利益攫取
而且，在
选择案例，
驱动增量
收入。我们会
更新你
下一个
季度
上
我们的
2026
一体化
成本
预算
和
的
毛额
成本
保存
我们
期待
到
交付
作为
我们
日落
明年年底整合。
如在
前几年，
我们期待更多
适度毛
和净
保存
第四次
季度作为
结果
我们的继续
专注于
瑞士平台迁移和
季节性上涨
在选定的非人员
项目，尤其是
英国银行
征费。
幻灯片8 –我们所有季节的资产负债表
是我们战略的关键支柱
转弯
到幻灯片8。
截至最后
9月，
我们所有人的资产负债表
季节由1.6万亿
合计
资产，较年底下降380亿
第二季度。
贷款余额
大致保持
稳定在
6660亿，
与周围
92%有担保
通过抵押品。
抵押贷款占
为58%
的
总计，与
平均贷款价值比
约
50%，而
Lombard借贷
代表
a
进一步
24%.
信用减值风险敞口
在我们的
借书
保持稳定
环比为90
基点，
而
成本
的
风险
减少
由
4
基础
点。
集团
信用
损失
费用
是
102
百万，
主要是
有关
到
非-
在我们的瑞士业务中担任职务。
我们的有形
账面价值
每股
环比增长
下降2%
至26
美元和
54美分，
主要来自
我们的网
利润，
部分被股票回购所抵消。
总体来看，我们继续
与之操作
高度强化的
和有弹性的资产负债表
具有全损吸收
容量
1990亿，净稳定资金比为
120%，LCR为182%。
我们
都是
活跃的
发行人
期间
的
季度，
大写
上
特别是
有利
市场
条件。
我们
放置
AT1约30亿台，超70亿台
HoldCo，both at attractive levels，
增强我们的资金状况
和
减少融资需求
明年。展望未来，我们将继续专注于
进一步加强我们的资金
在市场条件允许的情况下进行简介。
幻灯片9 –强劲的盈利能力增强了我们的资本实力
转弯
到幻灯片9上的资本。
我们的CET1资本比率在
9月底为14.8%和
我们的CET1杠杆
比
是
4.6%,
都是
向上
季度环比
和
以上
我们的
目标
水平
的
周围
14%
和
以上
4%,
分别。
展望未来，我们预计我们的年终
2025年CET1资本比率环比下降，
由应计费用驱动
有意
分享
回购
在
2026,
作为
很好
作为
的
全年
2025
股息。The
金额
的
的
应计将
被
获悉我们正在进行的战略规划过程，并仍受制于
持续成功执行
的
瑞士人
平台
迁移
作为
很好
作为
能见度
上
的
形状
和
择时
的
未来
资本
要求
在
瑞士。
转向瑞银集团。母行独立CET1
资本比率大致不变
为13.3%。
类似于
上个季度，
我们继续加快公司间分红步伐
应计项目以维持审慎的资本缓冲
和抵消
外汇驱动的集团各实体杠杆率逆风。虽然我们维持操作瑞银的意图
AG的独立CET1
资本比率之间
12岁半
和13%，我们会
预计母行
保持在上面
特别是目标范围的上限
如果美元兑瑞郎保持在当前水平附近。
5
幻灯片10 –全球财富管理
转向我们的业务部门，从全球财富管理的幻灯片10开始。
在
a
建设性的
宏
环境，
长城汽车
已交付
a
税前
利润
的
1.8
十亿。
不包括
诉讼，
利润
税前16亿，同比增长21%，
与亚太地区、美洲和欧洲、中东和非洲
全部交付两位数
利润增长。
亚洲
太平洋
是
a
一枝独秀
与
税前
利润
向上
48%,
驱动的
由
16
百分比
积分
的
正
运营中
杠杆。
随着
平台迁移
工作
很大程度上
后面
我们
在
的
地区，
的
团队
是
现在
完全
专注
上
交付
为
客户
和
成长中
的
专营权。
我们是
建筑
上
我们的
与众不同
优势
在
规模，
全球
连通性
和
跨部门
能力。
那是
明显
在
这个
季度的
强
流量
势头，
顶线
扩张，以及严格的成本管理。
美洲税前
利润增长
26%，反映
又是一个季度
强劲的收入
所有国家的增长
收入线，
和积极的操作
解除的杠杆
税前利润率
至13.4%。交易型
收入继续
惠益
从
的
持续
势头
的
长城汽车的
协作
与
的
投资
银行，
哪里
共同
发达
能力和
解决方案是
与之共振
顾问和
深化关系
与客户。
美洲
团队
也取得了进一步的进展，增强了其银行平台
以支持持续的净利息收入扩张。
不包括诉讼，
欧洲、中东和非洲交付
a 13%
增加
税前利润，
驱动
更高的交易收入
作为
客户积极
被套期权益
和
美元
曝光。上
一样的
基础，
在我们的
瑞士财富
业务、利润
税前
减少了
3%，作为
NII逆风从
瑞士法郎
利率
抵消强劲
经常性费用，
而
交易活动略弱于
在其他财富地区。
进入流动。长城汽车的投资资产
环比增长4%
从4.7万亿
有利的市场条件
以及强劲的资产流动。
三季度交付净新增资产380亿，年化增速3.3%。
季刊
表现是
驱动
异常流入
在亚洲
太平洋，其中
单独作出贡献
380亿。
这包括
一小
数量
相当大的流量
链接到
战略持股，
也是
一样强
客户势头
整个地区。欧洲、中东和非洲和瑞士也作出了贡献
正净新增资产60亿和30亿，
分别。
净
新的
物业、厂房及设备
在
的
美洲
都是
负
9
十亿，
主要是
反映
顾问
运动
以下
的
我们去年引入的结构性变革，
包括补偿网格，作为补偿网格的一部分
特许经营范围更广
重新调整。
重要的是，
的
战略
重置
是
已经
驾驶
改进
在
的
地区的
税前
利润率
和
运营中
杠杆，从而
解锁投资
能力到
进一步增强
平台的
能力和
解决方案
帮助
顾问们增加了他们的账簿，更好地为客户服务。
展望未来，我们预计在健康招聘的支持下，营业额将放缓
管道和创纪录的数量
顾问选择留下并最终
在瑞银退休。
净
新的
费
生成
物业、厂房及设备
在
的
季度
都是
9
十亿，
支持的
由
持续
需求
为
自由裁量
授权，包括我们在美国的SMA解决方案，以及MyWay
在我们的瑞士和国际特许经营中，以及
我们的
咨询
供品。
就区域而言，
NNFGA
增长
是
特别是
强
在
亚太地区
和
欧洲、中东和非洲，
与
年化
增长率分别为8%和6%。
同时
时间，净新
存款流出
90亿
很大程度上反映了
动态的逆转
观察到
先前
四分之一。
虽然
的
不均匀
市场
背景
在
2Q
提示
客户
到
战术上
重新定位
朝向
流动性
解决方案，
在
的
第三次
季度
客户
积极
重新部署
资本
成
投资
和
交易
解决方案
上
我们的
平台。
6
客户再杠杆化持续进行
连续第三个季度，
驱动正净新
所有贷款
地区。
Q3净新增贷款35亿，大部分
受瑞士伦巴第和抵押贷款的推动
和美洲。
转向收入，增长了7%。
经常性净手续费收入增长7%至35亿有支撑
通过积极的市场表现和超
550亿
在净新增费用中
过去的资产
12个月。交易型收益上涨11%
至13亿，以
结构性产品和现金股票表现显著。
净利息收入16亿同比增长3%，环比增长5%，
与顺序
反映有利组合的趋势
转向交易型存款，
以及更低
资金成本。看着
前方
至第四季度，
我们预计
净利息
收入到
广泛
连续稳定
作为谦虚
贷款增长
余额应
很大程度上抵消了利率下降带来的不利因素。
营业费用
在长城汽车
都倒下了
1%，和
更低
下降2%
看的时候
通过变量
补偿，
诉讼和货币效应。
幻灯片11 –个人和企业银行业务（瑞郎）
在幻灯片11上转向个人和企业银行业务，我的评论在那里
将指瑞士法郎。
中国财险交付了一
第三季度税前
利润668
百万，上涨
1%或下调
3%不含
诉讼，a
弹性结果
鉴于瑞士的宏观背景是零利率、瑞郎走强，以及
贸易不确定性。
重要的是，
这些结果是
在最
运营密集阶段
我们的整合努力，
演示
纪律严明
执行
和
客户
重点
而
的
团队
继续
到
推进
的
客户
平台
瑞士预订中心的移民。
经常性净费用和基于交易的收入
收入增长2%。
在个人
银行业，the
迁移
瑞士信贷
客户
账户到
瑞银的平台
已经
配套
正
收入
势头
直通
更深
客户
订婚
和
领养
的
我们的
自由裁量
解决方案。
个人
银行交易型
营收增长10%
和经常性费用收入
上涨6%
与积极
净新
客户资产。
在我们的企业和机构
客户端业务，非NII营收上涨
尽管瑞士人
运营中
环境。
增长
在
企业
金融
收入
更多
比
偏移量
更软
外汇
套期保值
和
出口
金融活动，分别反映货币和贸易政策效应。
净利息收入同比下降9%。依次，
瑞郎NII涨幅扩大1%，受走低带动
筹资成本和
存款定价措施
抵消影响
25个基点
宣布降息
在六月。
对于第四季度，我们预计NII将大致环比持平，无论是以瑞郎还是美元计算。
转向信贷
损失费用。第三季度CLE为5800万，平均贷款组合为2480亿，
翻译成
a 9
基点
成本
风险，下跌
5基础
按顺序积分。
这包括
第三阶段
收费
56
百万主要受
少数
在我们公司的职位
借款书。
对于第四季度，我们预计
CLE将在8000万左右，反映持续的全球宏观不确定性
这也影响到了瑞士。
营业费用
拒绝了
8%这个
季度，或6%不包括
诉讼，强调
持续成本
纪律，
有了进一步的协同效应，一旦
瑞士客户迁移完成。
7
幻灯片12 –资产管理
移至幻灯片12。资管实现税前利润2.82亿，同比增长19%。
不包括
出售净收益，AM的税前利润上升
70%，收入增加5%。
本季度演出费增长近一倍
至8700万，由强大的对冲基金支持
结果。
净管理费稳定在7.55亿
反映出更高的余额和有利的货币效应，这
被客户转移到全行业的逆风所抵消
过去一年利润率较低的产品。
已投资
物业、厂房及设备
在
的
季度
增长了
由
5%
依次，
超越
的
2
万亿
标记
为
的
第一
时间。
与
整合现已基本完成，Asset Management已做好充分准备利用其更广泛的
规模，增强
提供产品和提高效率，以驱动持续的价值创造。
净
新钱
是18
亿，a
增长3.7%
率，与
正流量
跨越所有
资产类别，
特别是
战略方面的实力
增长细分领域，包括
60亿在
ETF和4
十亿在美国
SMA。流量是
也强
在统一
全球替代品，其中
资产管理公司的
新客户
中的承诺
第三个
季度达到
近2
十亿并排
80亿
来自全球
财富管理
客户。总体来说，
投资的资产
在UGA
已达到
3170亿，环比增长4%。
运营中
开支
拒绝了
由
12%
同比
反映
执行
上
上午的
承诺
到
改善
运营效率。
幻灯片13 –投资银行
转到幻灯片13上的IB。
我们的投资银行
交付了一个
很强
第三季度，
与税前
利润787
百万-更多
比双
同比。
在保持资本纪律的同时，
兴业银行产生了归属股本回报率
17%。
这些成果凸显战略价值
我们在扩大全球范围内的投资
触及并加强我们的
人才、技术和能力。与此同时，兴业银行的
与Global Wealth Management建立紧密合作关系
继续推动客户活动和收入增加，特别是通过联合交付的结构化解决方案，
为我们的财富客户提供服务的关键差异化因素。
在整个特许经营中，我们看到了基础广泛的区域
势头推动收入增长23%至3
亿，与
全球银行业第三季度营收和
全球市场。
亚太地区
又是
一枝独秀，
发布其
最佳季度
记录在案，
有实力
跨越
特许经营，作为
我们的深
区域
覆盖范围和
规模
允许
我们
到
捕获
高架
市场
活动
和
加强
的
地区的
战略
重要性
集团。
我们是
也很高兴
我们的
实力在
亚太地区
被认可
由EuroMoney，
哪个
被评为亚洲最佳投资银行。
银行业营收达8.44亿，大增52%
同比，
每个地区都超过了费用池和
交付顶线
超额增长
40%。在
咨询，收入增长47%
以并购为主导
交付其
最好
季度
记录。资本
市场被
高出55%，
作为LCM
费用近
翻倍，领跑
表现优于
的
美洲和欧洲、中东和非洲，
和ECM收入
成长于
一和
半次，
由
明显上升
首次公开发行股票
和可转换活动。
为
的
第四
季度，
我们
期待
银行业
活动
到
正常化
从
第三季度的
例外
水平。
在
加法
到
季节性因素，
我们的指导
反映了两者
带来的交易
转发到
第三个
季度和
潜力
美国政府关门的时间效应
推迟资本市场活动。
8
看得更远
前方，我们的
强大的管道
很好地定位了我们
交付
在我们的
中期
目标，提供
到明年，市场状况仍然具有建设性。
支持
高股权
卷和
持续客户
活动，全球市场收入
上涨14%
到22亿，
尽管a
去年表现强劲
比较和
更加正常化
水平
波动性，
展示
强度
我们的
股票和
外汇业务。股票
收入增加
下降15%，
带现金
股票达到
一个新的
高，如
我们
利用我们最强的
迄今为止的市场份额。
融资方面，顶线
增长33%
由Prime支持
经纪业务
交付
创纪录水平
收入
和
客户
余额。
FRC
增加
由
13%,
与
增长
跨越
全部
产品。
对于第四季度，
我们期待更多
交易量的标准化水平
全球市场，特别是
当
比较
到
的
特别是
强
上一年
期间，
哪个
是
支持的
由
不寻常
高架
市场
美国政府过渡前的活动。
就国际投资银行整体而言，营运开支上升7%，
很大程度上是由人事开支增加推动的。
幻灯片14 –非核心和旧版
在幻灯片14上，Non-core and Legacy的税前利润为1.02亿与
负营收4200万。
在营收中，约1亿的融资成本被来自
证券化中的头寸退出
产品和宏。本季度运营费用为负1.49亿，受净诉讼释放推动
440
百万。不包括
诉讼、费用
都是
下降56%
同比和
环比18%，
作为
团队
在驱除成本方面继续取得强劲进展。
幻灯片15 – NCL破败仍在继续
登上幻灯片15。
自2023年第二季度以来，NCL减少了其非运营
风险风险加权资产减少近90%，
包括额外的削减
共2个
十亿这个
季度，
释放
7岁以上
十亿
资本为
集团
生活-
日期。
The
消减努力
熟练执行
由
团队
过了
过去几个
季度有
不是
仅显着
加强了我们的资本和风险头寸，但已
也将本部成本基数降低近75%。
截至9月底，
NCL已经关闭了它开始使用并退役的1.4万本书中的94%
65%
的
其
它
应用程序，
进一步
减少
可操作的
复杂性，
和
驾驶
其
强
成本
减少
性能。
幻灯片16 –继续朝着我们的2026年退出率取得进展
目标
到
总结，第三
四分之一标志着另一个
向前迈进
我们的整合议程。
我们谈到了
遗留风险
和
推进
客户
迁移
在
的
瑞士人
预订中心，
全部
而
继续
到
驱动
盈利
增长
通过与客户保持密切联系，跨越我们的核心特许经营权。
The
季度的
强
金融
业绩
解除
我们的
九个月
底层
返回
上
CET1
资本
到
14%.
排除诉讼和正常化
对于税收，我们的回报是
11% –高于我们全年指引
10%左右。
我们期待
向您更新我们对2026年的期望
当我们展示我们的第四季度
结果早
明年。
有了这个，让我们打开
问题。
9
分析师问答（CEO
和首席财务官）
Giulia Aurora Miotto，摩根士丹利
早安。谢谢你带我的
问题。我有两个。第一个，
似乎很明显，瑞银已经
在我猜计划之前。两个例子。成本收入与资产管理66%
反对以下计划
70%，非核心交付超预期。
那么为什么要等Q4再升级指引？
其次，不同的话题，第一品牌。今天早上我没看到任何评论
但已经有
媒体广泛报道5亿大热门
关于资产管理客户资产
边。那么，我可以请
对这个问题有你的看法吗？你看到了吗
背后的资金外流？这有影响吗
你出售瑞银
奥康纳？是的。请就此问题发表任何意见。谢谢你。
托德
塔克纳
谢谢，Giulia，提出问题，很好
早上好。所以感谢您的认可
我们在计划上的进展。你是
询问为什么要等待更新指南？
好吧，很明显是——当我们经历我们的年终规划过程时
这是持续的，对我们来说非常关键，这将
告知我们如何看待2026年
我的事情
在我准备好的评论中提到，例如，围绕
整合，还有预算，我们的总运行率成本
我们期望产生的储蓄，也是
每个部门的前景，特别是围绕事物
像NII
在我们的资产收集业务和信贷损失
我们瑞士业务的开支。所以规划
过程是
正在进行，这就是我们寻求的原因
更新我们在
第四季度。
关于First Brands主题，需要明确的是，瑞银没有资产负债表敞口
to First Brands and only a
少数基金有效[
编辑：受影响
].我的意思是很明显这总是很不幸
当客户
产生损失。话虽如此，这很重要
注意到受影响最大的基金是针对
老练
投资者，并有明确的风险披露。不投资
准则被违反。同样重要的是要注意
我们已迅速采取行动，告知客户
潜在的业绩影响和作为
我们正在采取措施的优先事项
保护客户利益，通过复杂的破产实现最大限度的追偿
过程。
你还问过朱利亚关于奥康纳的事。
正如之前宣布的那样，我们继续推进出售
的
奥康纳对冲基金业务转给Cantor Fitzgerald
我们正在密切合作，以实现首次收盘。
Giulia Aurora Miotto，摩根士丹利
谢谢。
10
Kian Abouhossein，JP Morgan
是的，感谢您回答我的问题。第一个是关于财富管理美洲。你申请了
国家宪章。能不能谈一下章程的好处，也谈一下
关于净新资产前景
公布我们看到的第三季度流出情况
In NA and advisor attrition forward，how
我们应该
考虑一下？
第二个问题刚刚回来
到关于CS的AT1文档，特别是第6点，在这里你
谈谈减记，它是如何处理的。
我从我们的谈话和公开声明中回忆起
的
当时的前任CEO认为AT1减记是先决条件或在或先决条件
的
收购瑞士信贷。所以，听起来像是两个
分开的步骤，而如果我读到第六个，听起来
这就是全部
一气呵成，即没有分离，所以到
说。我只是想了解这是否是一个单独的
就减记而言，步或不步
AT1以及随后瑞银和CS的报价。
托德
塔克纳
谢谢，Kian，你的问题。所以首先
国家宪章，正如塞尔吉奥提到的，我们刚刚申请了
本周早些时候刚刚获得许可。的期望
要拓宽我们的银行业务能力。正如我所说
很多
倍过去，扩大NII占收入的百分比在
美国业务是我们的关键战略之一
优先缩小与同行的税前利润率差距。我们认为
国家宪章，一旦我们收到，将
使我们能够以更全面的方式为客户服务
基础。它将使我们能够提供一套不相上下的服务
与美国其他银行，包括支票
和储蓄账户，以及一个
扩大贷款集
产品。
但同样重要的是要强调，正如我所说
也在我准备好的评论中，Kian，我们非常专注
上
在我们的财富美国业务中扩展NII早在此之前，我们正在采取
做到这一点的步骤。我们已经有了第四次
美国企业连续一个季度贷款增长
我们相信，我们的差异化和专业化
贷款货架越来越引起顾问和
客户。
就美国的NNA前景而言，随着
你提到的，当然还有我提到的
在我的评论中，
我们去年引入的变化，包括相对于薪酬框架，
已经导致一些近-
长期顾问运动，但更重要的是，正在提高税前利润率，最重要的是，使我们能够进行再投资
在平台中帮助顾问增加他们的账簿
更好地为客户服务。展望未来，而
我确实期待一些
从我们已经看到的运动到下一个的滞后效应
年，我们确实看到营业额逐渐减少，这是有支撑的
通过一个健康的招聘管道，正如我所提到的
在我的评论中的电话会议上，顾问人数创历史新高
选择留在瑞银退休。
关于你关于第六点的第二个问题，我认为是
这里很重要，就像我们布置的那样，要表明并真正
这个常见问题解答六最重要的部分是，减记
AT1工具的组成部分
救助方案的一部分和那笔救助交易。
使整个救援包或救援
交易包括我们谈到的事情
在上面这段相当关键的话里，
PLB，the
延长的紧急流动性便利，非常
重要的是瑞士政府的保证
或损失
针对瑞士信贷非核心头寸损失的保护协议，of
当然，以及我们愿意迈出一步
在。AT1工具的减记是美国经济的一个组成部分。
整体救援交易。所以，
希望这能解决你的问题。
Kian Abouhossein，JP Morgan
只需在顾问端快速跟进一次。
有没有什么时间框架你可以给我们顾问应该在哪里
被
在营业额方面趋于平缓？
不完全是，但是有没有上半年，明年下半年的时间框架？
而只是很简单的跟进，是不是交易两个收购的交易，
或者这一切都是在一个地方完成的
交易，即FINMA措施和后续
接管？
11
托德
塔克纳
所以，Kian，就为了跟进第一点，
看，正如我提到的，我们看到营业额逐渐减少
所以我们
受到趋势的鼓舞。下个季度我会出来
与我们对该部门的净新资产指导
整体和
可以提供更多关于我如何看待FA运动对我们的NNA期望产生影响的色彩
2026年。
关于，看，关于你的后续问题，
正如我所提到的，AT1仪器是不可分割的一部分
救援交易。这是必要的要求的一部分
通知瑞银进来并
收购瑞士信贷。这就是我们想说的一切
关于AT1减记。
Kian Abouhossein，JP Morgan
明白了。很有帮助，谢谢。
托德
塔克纳
当然。
Jeremy Sigee，法国巴黎银行
早上好。非常感谢。第一
关于亚洲的问题。现象流在
四分之一，听起来像是
略有一次性但也略有潜在的混合
皮卡。我只是想知道你是否可以继续
那。是
这是你期望看到的持续的东西
实力？这是流量改善趋势的开始吗
来自亚洲？
然后是第二个问题，非常具体
关于从瑞银集团到
集团。我不确定
如果你提过的话。我认为上半场，是
你累积到股息上的大约80亿
向上。不知道你能不能
给我们一个更新的数字在九个月
舞台。谢谢你。
12
托德
塔克纳
是啊，谢谢杰里米。
所以就赶紧上第二个，所以，在第三季度
在这一点上，我们没有累积任何额外的
瑞银集团的上游股息，这去了
我对随着时间推移的节奏的评论
公司间的水平
股息上流到集团，以管理一些外汇驱动的
围绕杠杆率的逆风
集团实体。我只想说我们确实付了钱
65亿中票、13中票第二期
十亿我们
季度刚过上一年应计
在从母行到集团的上游方面。
关于你在亚洲流动和
车手们，首先，感谢你们认可了强劲的表现。
我是
对亚洲的单位表现非常满意
表演。当我看季度，当然，有一个
建设性背景。客户非常投入
就他们参与的意愿而言是肯定的，无论是
它
是为了对冲下行风险还是仍然骑什么
他们看到了积极的势头
在市场上。当然，我们是
为亚太地区看到更多亚太地区。所以中国，中国科技，
此外，美国依然强劲——来自美国的强劲牵引力
投资立场和相当广泛的基础，这就是
我们也看到了什么。但就什么而言
的
团队正在交付，就像我评论的那样，很多后整合
势头。所以球队现在在一起了
在
一个平台，真正演示什么单位
可以做到。因此，虽然性能在
季度是
异常，我对球队的期待
是他们仍然与客户保持联系，我们继续
执行
在该地区表现非常出色。我也会喊出来，就像我已经
过去说过，我们所缺少的a
一点点过
从宏观角度看，过去几年是货币化
来自ECM类型的活动，特别是
首次公开募股。我们知道，该地区目前相当热
在我们前进的过程中，这预示着我们的上行空间
在
亚太地区流动情况。
Jeremy Sigee，法国巴黎银行
太好了，谢谢。
Flora Bocahut，巴克莱银行
好的，谢谢。早安。我想问你一个关于评论的问题
你在报告中提出了
您对AT1裁决提出上诉的意愿。我只是想了解一下
为什么你作为瑞银会上诉，因为
据我所知，这只是FINMA
到目前为止。那么，你觉得自己在这个案件中有潜在的责任吗？为什么
你会成为一个政党并呼吁
你这边也是？
第二个问题是关于成本。很明显，您在客户端迁移方面非常先进
瑞士。这应该会导致
IT明年退役和
成本收入比提振。做了
你曾经提供过实际上一个数字，一个绝对数字，以美元为单位-十亿美元这将是多大的推动
到你的成本基础？谢谢你。
13
托德
塔克纳
谢谢你。谢谢，弗洛拉。So on the appeal which
我们今天宣布了我们的
意图旁边
FINMA，我认为了解这一点很重要
认为瑞士信贷此前要求作为一方当事人加入诉讼程序
完成与瑞银的合法合并。
随后瑞银成为诉讼的一方
2023年6月和
由于此次收购，已接替瑞士信贷的职务。
现在，为什么这很有帮助？成为一个符合我们利益的
党为了确保我们对有关事实的视
与收购有关的经
法院也是如此，这一点很重要，以维护
AT1工具发挥关键作用的可信度
在银行复苏和解决中。现在，作为诉讼程序的一方并不能增加我们的潜力
法律
曝光，但我们确实觉得重要的是我们
参与带来承担最好的可能
结果。
关于你的成本问题，我想你问的是
技术的贡献，如果我说得对的话，在
从我们现在所处的位置到130亿的桥梁。所以我们报告说，我们现在已经达到了100亿
标记在
条款毛运行率成本节省。所以我们有30亿
我们预计将转换很大一部分
到净储蓄
在2026年期间，开车前往我们的底层
2026年底成本收入比目标。
现在我的
期望是，当我向外看时，当然
作为正在进行的年终计划的一部分，我们正在对此进行微调
过程，但我在展望最后时的期望
五个季度是技术将弥补
多一点
比三分之一，比方说，接近40%的毛运行率成本节省了剩余的30亿和员工人数
产能水平差不多，平衡
是第三方成本和房地产。并且从一个分区
观点，我预计三分之二的收益将被保险
到Global Wealth Management and P & C，拆分三分之二，
三分之一，与余额保险到非核心和其他
核心业务。
Flora Bocahut，巴克莱银行
很有帮助，谢谢。
Stefan Stalmann，自主研究
早安。非常感谢
感谢接受我的问题。我想
回到AT1上的重点
减记。你说了你在常见问题文件中也说过的，作为诉讼程序的一方并不
增加我们潜在的法律责任，我们认为应该
在这件事上不负任何责任。在此基础上是
你完全是这么说的？我的意思是，你是这件事的一方
过程，不是吗？你真的有赔款吗
由
政府补偿
本案可能产生的任何损害赔偿？
还有第二个问题，比较宽泛的问题关于什么
你在你的美国业务中看到了。有没有证据
美国的银行正在改变它们的竞争力
在他们额外的背后的行为
自由度
从监管资本方，特别是在财富管理？谢谢你。
14
托德
塔克纳
谢谢。谢谢Stefan的提问。
因此，就我们所依据的基础而言
结论，我们是
自然会根据法律建议行事。当然，作为会计事项我们可以说
我们不相信有一个
责任，因此如果没有责任，就没有依据可以提供。而我们的信念是基于这样一个事实，即我们
相信减记是根据
AT1文书的合同条款和适用的
法律，并且FINMA的法令是合法的。这样
是我们得出结论的基础。不，我们
没有
瑞士政府的赔偿。
在关于美国竞争力的问题上
动态，我猜这是背后的
美国银行
表明他们有额外的资本
和干粉在这个意义上。是不是
改变竞争
动态？听着，我们能做的就是控制我们
可以控制。就美国的情况而言，我已经
一直很清楚
从美国财富的角度来看，我们正在做的是
明确我们在推动额外
IB
在美国的渗透率和市场份额及步骤
我们正在采取以及我们正在取得的成功。我会说
如果我们谈论的是资产负债表扩张
我们的一些同行可能能够
到，当然我不能
评论或推测，但可能能
对业务产生影响。尽我所能
do is recognize that our
投行同比余额大体持平
板材消费、风险加权资产在国际投资银行大体持平，但仍
他们推动了收入的增长——远远达到了双
位数。所以，我们继续专注于我们的轻资本
战略并适当执行。
Stefan Stalmann，自主研究
非常感谢。很有帮助。
Joseph Dickerson，Jefferies
嗨，不好意思，我有几个问题
然后只是澄清一下。如果我看
你的全球财富
管理单位，所以如果我拿长城和我
隔离你称之为Global的业务，over
过去四个季度
产生约11亿的税前亏损。你能讨论一下吗
那是什么？如果有——如果你能有效
让它达到盈亏平衡，或者卖掉它，我想这是
复杂，对你的集团税前有相当的提升。
所以我只是想知道什么是在全球，什么是
那里的策略，等等？
然后对于Q4的回购，你是不是–怎么会
你考虑为此有效积累吗？会
它是
无论你打算有条件回购什么
还是会是这一年的一部分还是你的
全年回购？我猜，
如何考虑这一点。
然后我的澄清点就在
这件AT1的事，
也就是说，当你获得
信用
Suisse it had no outstanding AT1 instruments？谢谢你。
15
托德
塔克纳
谢谢，约瑟夫，你的问题。我可能
想要澄清最后一个。再次，只是
明确你的
在我回应之前就开始问了。但在其他方面，要快。就部门项目的内容而言
在长城汽车，
这是主要推动整合费用的
你在其中看到的表现
项目。所以我们不归因
那个给单位，但只是有那个整体捕获
在长城汽车。所以这些都是有效的
成本实现，成本节省，我们最终将
承担并压低其成本收入
比进一步。
就Q4和回购应计而言，
正如我所说，我们目前的期望
是不是无论我们确定
成为我们承诺的股票回购水平，
或打算在2026年这样做，我们将累积
在我们的
第四季资本，这符合资本充足条例
瑞士的规则。所以，这将
就是这样。当然，什么的终极水平
我们确定受制于所有的事情
我在网上提到的
call，我们正在进行的规划过程，持续成功
一体化步骤，特别是与瑞士
平台。
然后，同样，是否有更多的可见度或任何
围绕形状和时间的进一步可见性
瑞士这里的资本规则。所以，所有这一切都会
告知我们出来的内容并说我们打算
在
第四季度，这将为应计提供信息。此外，当然，我们全年
2025年股息也将
应计资本。
现在，我能不能只要求你，如果你不介意的话，重述最后
问题？
Joseph Dickerson，Jefferies
是的，我只是想澄清一下，在你们收购瑞士信贷的那个时候，在那个时候瑞士信贷
没有
出色的AT1仪器。
托德
塔克纳
这是正确的。
Joseph Dickerson，Jefferies
谢谢你。
加拿大皇家银行Anke Reingen
嗨。是啊，谢谢你接受我的问题。第一个只是后续问题
关于乔的问题
回购。我猜之前你发表文章的时候说过
你的意见文件认为全年的结果是你
不要
期待监管的全面可见性。我猜，没什么
在这方面确实发生了变化。然后，我猜，
你能不能有点像宣布
期间的另一次回购
一年一次你有更多
清晰度？或者基本上会被排除在外
按你那种类似的方式在2026年回购？
其次，能不能谈一下瑞士业务的整合，
进展如何？i
猜猜，已经有一些关于某个系统的新闻报道了
失败。你会认为这是由于
整合，还是只是有点像正常的一部分
生意？我认为你有一些相当有吸引力的
存款
利率在那里。它们基本上是你Q4 NII的一部分吗
指导？非常感谢。
16
塞尔吉奥·P。
埃尔莫蒂
谢谢你的提问，安科。所以我认为
–让我或许提醒一下我上次提到的
很少
季度，当我们回答关于资本的问题时
returns，that our capital return policies，
特别是
围绕股票回购，不会是一劳永逸的政策。所以，正如你从托德那里听到的，我们将完成
我们目前尚未执行的股票回购计划和年底，
在所有条件相同的情况下，我们预计应计
分享
回购将在2026年期间执行。The
股票回购规模将确定
当我们完成我们的
过程以及随着我们对整合进展情况和任何潜力有了更多的了解
瑞士资本要求专题的发展。
但是，是的，我们将进行股票回购
2026年，万物平等。
所以，是的，让我们–在集成方面，托德你可能会插话。但是，我想说的是
当你去的时候当然
经历了如此巨大的——我们一直在迁移
40 PB数据，迁移70万个客户端
出1.2
百万客户。所以我认为这就是–我们尝试的
要做的总是尽量让它顺利
为每个人。i
会说到目前为止绝大多数客户
现在成为瑞银平台一部分的人都很高兴
的
迁移。当然，你总是有一些
人们不快乐。喜欢，如果我让你从iOS移动
电话转安卓或相反。The
最初的几天，也许你并不那么高兴。
但是，我
别以为我们这里有什么大问题。其实
事情进展得很顺利，我们现在非常
专注于完成那件事。所以剩下的存款
流出，我认为那是更..。
托德
塔克纳
是的。塞尔吉奥，谢谢。只是为了接电话–同意了。所以，就拿起塞尔吉奥这一点，任何体系
问题不相关
到客户端迁移。In terms of – you asked，
某种程度上，可能是一个更广泛的问题，也可能是一个更具体的问题
问题，但我会回答。最重要的
要记住的是，我们正在管理我们的网
利息
收入，安科，在零利率的环境下。所以我觉得
公平地说，资产负债表
动态
在增强NII作为中发挥相当重要的作用
尽我们所能。你甚至可以看到
有点在
本季度环比。所以我们定价是为了在市场上有竞争力，因为我们想要高
价值，或具有较高资金价值的存款。但是，
我不会说出任何不寻常的事
我们在做什么其他
而不是尽可能增强我们的NII。
加拿大皇家银行Anke Reingen
谢谢你。
17
Chris Hallam，高盛 Sachs
早上好。我只留下了两个真正的快速跟进。
首先，你提到你希望获得批准
为2026年的国家银行章程。从点
的批准，你如何看待时间表和
的
Quantum for the PBT margin improvement in US wealth？
只是我会假设这是对
26财年
ROCET1退出率。所以只要有任何颜色就会有
超级有帮助。
其次，你还标记了一个延长的
美国政府关门可能
推迟美国资本市场
第四季度的活动。你能给我们一个物质性的感觉吗？
我想，如果我们假设
第二季度账目截止日期错过了潜力
上市，这可能如何影响IB数字
为你的4Q？
谢谢你。
托德
塔克纳
感谢您的提问。所以，看，在–
我认为国家上重要的事
就时间而言的包机
我们明白了，这意味着什么。第一次
All，it has been priced into our longer-term plan since it was something
那
我们一直打算这样做。我觉得是
理解这一点很重要，正如我提到的
为了回应一个
前面的问题，我们非常专注于构建
我们的NII和银行能力在
美国现在和
国家宪章是一个自然的附加条件。
这不只是一个等待然后
这将是
转型，但更确切地说，这将是
进化的一部分。它会–
显然，如果我们想要我们的
客户，他们中的绝大多数都在做他们的银行业务
与其他银行相比，我们的同行主要在美国
而我们
想要让那些客户开始用银行
我们，这需要时间。所以，但是
我们不能做到这一点，除非我们有
宪章，宪章，
许可证获得批准。所以，这将增强
东西。但我只想说它会去
花时间。我们会让你起床，给你颜色
至于预期，但现在，从我所坐的位置来看，这就是
我更专注于确保的事情
我们正在做正确的事情来推动NII扩张
now and to use the charter as an enhancement
对此。
美国政府停摆方面，
很难在实质性背景下对其进行构架。
我们只是想
鉴于这一点，将其标记为潜在的逆风
如果，在某个时候，如果IPO日历真的得到
延迟通过
street，它最终将对ECM收入产生影响。
可能甚至在其他资本市场的收入上。
所以我们
只是想将其标记为风险因素
我们看到了，但在实质性方面很难构架
在这一点上。
Chris Hallam，高盛 Sachs
好的，非常感谢。
花旗Andrew Coombs
早上好。如果我能有一个关于诉讼的
还有一个是净利息收入。关于诉讼，
如果我看注14在
你的账户，你确实谈到了关于伊拉克恐怖袭击的ATA。你还谈到麦道夫和
卢森堡基金报告。我相信你已经看过这些事件了
与法国巴黎银行就苏丹和更多
最近看到汇丰银行和卢森堡法院
裁定对麦道夫的现金赔偿。那么，有没有点
你会做的比较，任何相似之处
versus differences to the outstanding cases that you have
和
flag in note 14 in your accounts？
然后完全分开，净利息收入轨迹。你
Q3明显有不错的增长，更好
比预期的要好。很大程度上似乎是由于
存款组合和定价。但那时你
引导稳净
Q4再次实现利息收入。那么，有没有额外的
你在第四季度预见到的逆风来袭？是
它只是美联储利率的一个函数？有什么动静
意味着你稍微保守一点的部分
上
你的Q4指南与Q3的体验对比？
谢谢你。
18
托德
塔克纳
是啊，谢谢，安迪。
所以就第二个问题而言
NII和前景。我的意思是，首先，只是为了也许
拆包，从P & C的角度来看，我认为很明显
尽管我对安科说了这一点
围绕资产负债表管理，NII将
很难走出这种平坦的轨迹
与
利率在这一点上无处可去。
当它们移动时，正如我所说，鉴于积极
凸度
在曲线中，无论利率是向上还是向下，
这将受益
我们在P & C NII。
在财富中，它总是，与利率的动态
向下，总是有些难以建模，因为
的
影响。当然，我们仍在推动看到持续
重新杠杆化。所以我们已经有了第三季度的重新-
杠杆化。所以这是一个积极的趋势，可以提供帮助。
此外，随着利率回落到足够低的水平，那么
你开始看到
即使是再杠杆化也需要更显着的上升刚刚给出
对套利交易的兴趣。但我们还没有
在目前的水平上看到了这一点。当然，
以及利率下降，那么你有
一些混合转变
一直有利但也很难
call，特别是考虑到我们所处的利率水平。
因此，我们认为我们将继续管理
较低利率对NII的下行压力。利率已经
在我们资产负债表的一半上非常低，只是
鉴于欧元和瑞士[编辑：
瑞士法郎
].随着美元下跌
这将对存款净息差产生一些下行压力，但我们将继续
管理一切并自然地作为
NII只是长城汽车营收的四分之一，当然，
潜在的较低利率环境也预示着
有利
围绕交易活动的事情，甚至是潜在的
经常性费用。
听着，关于你们的诉讼问题，广义上讲，我们首先不打算评论其他公司的
案例，并做
阅读全文并评论是关于ATA还是关于麦道夫。所以，我们在诉讼说明中有我们的披露，我
只会指导你阅读并形成自己的结论。
但我们不会去推测我们
不要
了解其他机构的法律案例。
19
Benjamin Goy，德意志银行
是啊。嗨，早安。two
我的问题。所以首先看起来你没有
上游资本走出你的新
约克或瑞士信贷国际实体本季度，但去年你们在第四季度做了一个重要的。我们也应该
今年还会期待类似的事情吗？也许你
可以分享一些颜色。
其次，资产质量坚如磐石。至少在美国的披露中我们看到，你对
非存款类金融机构颇
低。但有关私人信贷风险敞口的任何额外细节，
私募股权和对冲基金将受到赞赏。
以及对信贷担忧的潜在更广泛的想法
在单一案例之外的市场上。谢谢
你。
托德
塔克纳
谢谢，本杰明。所以在上游资本方面
来自我们的子公司，特别是英国子公司，其中
我在过去指导过仍期待过
今年剩下的时间到明年。我们不控制时机，但
我们所控制的是继续降低平衡的风险
床单。而且，但最终的时机是
上游需要
监管批准，所以我们不控制，但我还在期待
that the UK – the capital returns from
英国将在近期至中期内发生这种情况。
在美国，我过去也提到过，我们的
期望是
将资本比率降低至CET1的CS前水平
资本。你可以看到这个季度仍然处于高位
就CET1而言，有两个手柄。我们正在作为
很好地减少，减少那里的资本水平，而且
还将导致存在从美国流向母行的资本上游。
接下来我会给更多的颜色
关于我所看到的预期的季度
2026年全年，在现阶段，但我们继续
工作到
上游尽我们所能作为去风险的功能
来自CS收购的资产负债表。
关于NBFI方面的第二个问题，
听着，我对我们的平衡很满意
片材曝光
从信用角度来看。我认为这很清楚，如果你从我这里得到我每个季度关于我们在哪里的更新
资产负债表是，它由什么组成，成本
风险。我们的NBFI交易对手主要是投资
等级，强
抵押头寸方面的保护。所以，
我不担心更广泛的信贷环境
现阶段对瑞银的影响。我什么都没看到
这将暗示任何超出什么范围的问题
我定期报告
on，which is in our Swiss environment，just working
通过back book from the acquisition of 瑞士信贷
我们一直在做并带给你的
我所有的想法都围绕着影响，比如说，正在发生的和正在出现的
贸易政策影响是靠后还是靠前
预订瑞士业务。所以这些就是事情
我
认为是相关的，我们将继续关注。和
没有看到信贷市场出现我想要的更广泛的压力，
特别是在私人信贷市场，我会
叫出来。
Benjamin Goy，德意志银行
好听。谢谢你。
20
Amit Goel，Mediobanca
嗨。谢谢你。我的两个问题，只是真的跟进。But，one，so just on the，coming back to the US
财富篇，我只是很想了解–感谢你会
给出全年更多指导，但与
然后更改网格以尝试获得
更多的关注和某种程度的稳定
流动，我们能看到吗
营业利润率再一次有点
在你期待得到它之前稍微下降一点
再次改善？
其次，就PCB业务而言，我猜，在当时的评论中，
所以存款–净新
存款外流反映出一些资产负债表的优化，
但当时我有点困惑，为什么
会有
是一些稍微更优惠的存款产品，然后是
做的。所以只是想了解一下
有点
更好。基本上与前景对瑞士来说有点多云，只是好奇
你怎么看
那里的资产负债表发展将进入下一个阶段
年。谢谢你。
托德
塔克纳
是的，阿密特。所以，也许只是先回答你的第二个问题。所以在资产负债表上，
我们继续，我们
披露，继续延长重大
瑞士这里客户的信贷水平，400亿瑞士法郎，非常
专注于此。
就我们如何看待资产负债表而言，
资产负债表对我们来说至关重要。
瑞士商业，
正如我所提到的。一、只管专营权
现在，尤其是邮政，随着我们进入后整合
state，我们将越来越倾向于在资产负债表上
帮助我们的客户并推动NII即使
的
利率没有帮助。那么，瑞士这里的动态
围绕资产负债表仍然相当重要
我们
并确保我们被视为值得信赖的贷款人
我们的交易对手对我们和
这就是我们交谈的原因
关于我们正在延长或展期的信贷水平
定期显示我们的水平
在瑞士市场维持这里。
用术语来说，就是快，关于流出作为优化的一部分，我觉得很重要
了解我们是
还寻求最大限度地提高周围的资金价值
我们的存款，这对我们如何定价非常关键
以及我们如何
定期存款。特别是，很重要，只是也要管一些，跨
集团，一些外汇驱动的
我谈到的逆风会产生杠杆作用
更多的约束。所以，重要的是，它只是一个工具
我们正在使用
在整个集团内改善或增加沿我们的存款和
只是为了确保我们
在这方面最大化它。
您询问了美国财富业务以及电网的变化和影响。
我已经提到了
影响。就经济前景而言
税前利润率与变化，如果我将税前利润率隔离开
效果
从我们所做的改变来看，它们是税前利润率的增值，它们是
有帮助，他们是支持的。和
这不仅仅是迄今为止生活中发生的事情，
但也当我们模拟出我们可能
看到了。自然，我们是
正如我所说，正努力确保资金外流逐渐减少。我们将看到一些滞后效应是可能的，只是考虑到
我们看到的运动，并给出了
顾问离开我们平台之前所需的时间。但我们，那个，
对我们来说仍然是一个焦点，所以我想说的是税前利润率
以我们所看到的方式增值。因此，
我们对网格所做的更改，由
方式，我们宣布的这最近一年，不要倒退。
它们正在激励增长，并且产生了很好的共鸣。那些事
我们介绍的是
与顾问们产生了良好的共鸣。所以，我们没有看到
然而，倒退，因为一些
那些事
我们在前一年发生的变化并不是
我们复职了。
Amit Goel，Mediobanca
好的，谢谢。
莎拉·麦基
我想我们没有其他问题了。所以谢谢
你们，每个人，感谢加入并提出问题
我们看
转发给您更新我们的第四季度业绩
在二月份。谢谢你。
21
警示性声明
关于前瞻性陈述
|
但不限于管理层对
瑞银的财务表现，有关预期效果的报表
交易和战略举措
关于瑞银的
商业和
未来发展
和目标。
虽然这些
前瞻性陈述
代表瑞银的
判断、预期
和目标
有关
所述事项、若干风险、不确定性和其他重要因素可能导致实际发展和结果与瑞银的
期望。在
特别是，
全球
经济可能
吃亏
重大不利
影响来自
不断增加的政治
之间的紧张关系
世界强国，
更改为
国际贸易政策，包括
那些相关
关税和
贸易壁垒，以及
不断变化的条件
中东，
以及
持续的俄罗斯–
乌克兰战争。瑞银对瑞士信贷集团的收购在很大程度上
改变了其前景和战略
方向并引入新的运营
挑战。
The integration of the 瑞士信贷
预计实体将加入瑞银结构
将持续到2026年并呈现
重要的运营和执行
风险，
包括瑞银可能无法实现交易所设想的成本削减和商业利益的风险，
它可能会产生更高的成本
执行集成
of 瑞士信贷 and that
被收购企业可
有更大的风险或责任，
包括与诉讼相关的，
比预期的要好。
继失败后
瑞士信贷，瑞士是
考虑对其进行重大改变
资本、决议和监管
regime，which，if adopted，
会
大幅提高我们的资本要求，或对瑞银施加其他成本。这些因素给前瞻性陈述带来了更大的不确定性。其他
可能的因素
影响瑞银业绩
和能力
实现其计划，
展望及其他
目标还包括，
但不受限制
致：（i）the
程度
瑞银成功地执行了其
战略计划，包括其降低成本和提高效率的举措以及
它管理其水平的能力
风险加权
资产（RWA）和杠杆率分母（LRD）、流动性覆盖率和其他金融
资源，包括产生的风险加权资产和负债的变化
来自更高的市场波动性和合并后集团的规模；（ii）程度
瑞银成功地对其业务实施了变革，以满足
不断变化的市场、监管和其他条件，包括银行业考试的任何潜在变化
和监督做法和标准作为
行政分支命令
或工作人员对
法律在
美国；（iii）通胀
和利率
主要波动
市场；（四）事态发展
在宏观经济
气候和在
市场
其中瑞银
操作或到
它是
暴露，包括
中的运动
证券价格或
流动性、信用利差、货币
交换
费率，
住宅
和
商业
真实的
房地产
市场，
一般
经济
条件，
和
变化
到
全国
贸易
政策
上
的
金融
职务
或
瑞银客户的信誉
和交易对手，以及
与客户情绪一样
和水平
活动；（v）更改
资本的可获得性
和资金，
包括任何
不利变化
在瑞银的
信用利差
和信贷
评级
瑞银，作为
以及
可用性和
成本
资金，包括
如受影响
由
适销性
的一个
当前附加层
一种债务工具，以
满足要求
有资格获得的债务
总损失吸收能力（TLAC）；
（vi）的变化
和潜力
央行之间的分歧
政策或实施
金融立法和监管
在瑞士、美国、
英国、欧盟等金融
拥有的中心
强加的，或导致的
在，或可能
这样做在
未来，更多
严格或特定实体
资本、TLAC、杠杆率、
净稳定资金比率，
流动性和
资金需求，
加强运营
弹性要求，
增量税
要求，额外
征费、限制
在允许的情况下
活动、薪酬限制、限制
关于资本和流动性的转移
和分担运营成本
跨集团或其他措施，以及
这些将会或将会对瑞银的业务活动产生的影响；（vii）瑞银的
成功实施可解决性和相关监管要求的能力
和
潜在需求
进一步
更改
法律结构或
预订模式
瑞银在
对法律的回应
和监管要求
包括加高
要求和期望
由于其收购
信用的
瑞士集团；（viii）瑞银的
维持能力
并改进其系统
和遵守的控制
与制裁在
及时的方式
并为
检测和
防止金钱
洗钱以满足
不断变化的监管要求
和期望，在
特别是在
当前
地缘政治动荡；（九）
产生的不确定性
从国内
压力在
某些主要经济体；
（x）变动
在瑞银的
竞争性
位，包括监管资本是否有差异
和主要金融中心的其他要求
对瑞银的竞争能力产生不利影响
在某些行
业务；（xi）变动
行为标准
适用于其
可能导致的业务
从新规定
或新的强制执行
现有标准，包括措施
施加新
和增强职责时
与客户互动和
在执行中
和处理
客户
交易；（十二）
的责任
哪个瑞银
可能会暴露，
或可能的限制
或制裁
监管部门
可能会强加于
瑞银，由于
诉讼，
包括诉讼
它有
继承自
美德
收购
信用
瑞士，契约型
索赔和
监管调查，
包括
潜力
取消资格
某些企业，
潜在的大
罚款或
罚款，
或
损失
许可证或
特权作为
a
结果
监管或
其他
政府制裁，以及
作为影响诉讼、监管和
类似的事项对运营
其风险加权资产的风险部分；（十三）瑞银的
能力
以保留和吸引
创造收入和管理所必需的员工，
支持和控制其业务，这可能
受竞争影响
因素；（十四）会计或税务准则或政策的变更，以及影响确认收益或损失的确定或解释，估值
商誉、认
递延税
资产及其他
事项；（十五）瑞银的
能力
实施新技术
和商业方法，
包括数字
服务、人工智能和其他技术，以及与现有和新的金融服务提供商成功竞争的能力，其中一些
可能不会受到同等程度的监管；（xvi）对瑞银风险管理、风险控制、衡量和
建模，和
的
财务模型
一般；（十七）
发生
可操作的
失败，这样的
作为欺诈，
不当行为，未经授权
交易、金融
犯罪，
网络攻击、数据泄露和系统故障，其风险随着持续高水平的
网络攻击威胁；（xviii）对能力的限制
of 瑞银 AG，UBS AG and regulated
瑞银集团的子公司将作出
付款或分配，包括
由于对能力的限制
其附属公司
直接或间接进行贷款或分配，或在财务困难的情况下，由于FINMA或监管机构对瑞银在
其他国家在保护措施、重组和清算程序方面的广泛法定权力；（xix）变化程度
在监管、资本或
法律结构、财务结果
或其他因素可能
影响瑞银的能力
维持其规定的资本
返回目标；（xx）不确定性
瑞银集团、各国政府和其他机构为实现与气候、环境和社会事务相关的目标可能需要采取的行动范围，
以及
不断演变的性质
基础科学
和工业和
越来越大的分歧
在监管制度中；
（xxi）的能力
瑞银将访问
资本
市场；（二十三）the
瑞银的能力
成功恢复
从一场灾难
或其他业务
连续性问题到期
到飓风，
洪水，地震，
恐怖袭击，
战争、冲突、疫情、安全
入侵、网络攻击、权力
亏损，电信
失败或其他自然
或人造
事件；及（二十三）
这些的影响
或其他因素或
意外事件，包括媒体报道和
推测，可能对其
声誉和额外后果
这可能
对其业务和业绩有影响。因素所处的顺序
以上所示并不表示它们发生的可能性或潜力
他们的规模
后果。瑞银的
商业和金融
业绩可能
受其他
中确定的因素
它的过去和
未来的申报和
报告，
包括那些
归档于
美国
证券和
交易委员会
（SEC）。
更详细
有关信息
那些因素
已设置
第四次
文件
瑞银提供
和提交的文件
由瑞银与
美国证券交易委员会，包括
瑞银
AG和瑞银
AG年度报告
在表格20-F上
为这一年
截至12月31日
2024.瑞银没有任何义务（并明确表示不承担任何义务）更新
或改变其前瞻性陈述，无论是由于新
信息，未来事件，或其他。
©瑞银2025。关键符号和瑞银是其中之一
瑞银集团的注册商标和未注册商标。版权所有
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，该
注册人已妥为
导致本报告由以下签署人代表他们签署，因此
正式授权。
瑞银集团AG
签名：
/s/David Kelly
_
姓名：
David Kelly
职位：
董事总经理
签名：
/s/埃拉·科佩蒂-坎皮
_
姓名：
埃拉·科佩蒂-坎皮
职位：
执行董事
瑞银集团
签名：
/s/David Kelly
_
姓名：
David Kelly
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董事总经理
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/s/埃拉·科佩蒂-坎皮
_
姓名：
埃拉·科佩蒂-坎皮
职位：
执行董事
日期：
2025年10月30日