信息在这个初步定价中补充是不是完成和可能被改变了。这个初步定价补充是不是一个
要约出售也没有它寻求 要约购买这些证券在任何司法管辖区哪里报价或出售是不允许的。
受试者至完成日期10月14日，2025
10月 , 2025
注册声明编号。333-270004和333-270004-01；规则424（b）（2）
定价对产品的补充补充第4-i号过时的2023年4月13日，标的补充第5-III号 过时的三月5,2025年，the招股说明书及
招股说明书补充，每日期为2023年4月13日，和招股章程增编日期为六月3,2024
摩根大通大通金融公司有限责任公司
结构性投资
与之挂钩的审查说明The MerQube US Large-Cap
2029年10月25日到期的Vol优势指数
全面无条件有保障摩根大通大通&公司。
● 这些票据是为那些寻求提前退出到期前在a溢价如果，于任何覆核日期，截止
水平的MerQube美国大盘股Vol优势指数，我们参考作为指数，在或高于看涨价值。
● 最早的日期在其上an可能发起自动呼叫的时间是10月27,2026.
● 投资者应该愿意放弃兴趣和股息支付和被愿意接受的风险输了一些或全部of
他们的到期本金金额。
● 指数按每日6.0%的年息扣除。这个每日扣款将抵消任何升值
期货合约纳入指数，会增高任何贬值那些期货合约和将一般而言
成为业绩的拖累指数。指数将落后于表现的相同指数没有a
扣除。见“精选风险注意事项—风险有关一般的笔记—水平的指数
将包括a 6.0%每Annum Daily Deduction " in this定价补充。
● 笔记是无抵押和非次级债务的摩根大通金融Company LLC，我们指的是到作为
摩根金融，的全额无条件支付的款项由摩根大通担保&公司。任何
票据的付款是受制于信用风险JPMorgan Financial，as the issuer of笔记，和信用风险
摩根大通 & Co.，作为美国证券交易委员会（SEC）的担保人笔记。
● 最低面额1,000美元和整数倍数其中
● 笔记是预计定价或约10月20,2025年和是预计结算10月23日左右，2025.
● CUSIP：48136JJN5
投资票据涉及多项风险。见“风险因素”开始在第S页-2的伴随
招股书补充、附件A所附招股说明书增编，“风险因素”开始于页面PS-11的
伴随的产品补充，“风险Factors " beginning on page US-4随附的底层
补充和“选定的风险考虑因素”开始于page PS-5的这一定价补充。
都不美国证券交易委员会（“SEC”）或任何国家证券委员会已批准或不批准
票据或通过上的 准确性或的充分性这个的定价补充或的伴随产品补充，
底层补充、招股说明书补充、招股说明书及招股章程增编。任何相反的陈述都是
刑事犯罪。
价格对公（1）
费用和佣金(2)
发行人所得款项
每注
$1,000
$
$
合计
$
$
$
（一）见“补充使用收益"在这个定价补充为有关信息的的组成部分价格对公的笔记。
（二）摩根大通Securities LLC，我们指的是作为JPMS，代理为摩根大通财政，将支付全部的 卖出委托它
接收从我们到其他附属或无关联经销商。在没有事件将这些卖出佣金超过每1000美元40.00美元校长
金额票据。见“计划分配（冲突感兴趣）”在的伴随产品补充。
如果今天定价的票据，估计价值的笔记将是约906.00美元每1000美元校长金额
注意。的估计价值笔记，当票据条款为设置，将是提供了在定价补充和
不会是较少比每1000美元900.00美元本金金额注意。见“票据的估计价值”在这个定价
补充附加信息。
这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险
并且不是义务，或有保障通过，一家银行。
PS-1 |结构性投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
关键术语
发行人： 摩根大通Chase Financial Company LLC，a直接，
全资财务子公司摩根大通大通公司。
保证人：摩根大通&公司。
指数：TheMerQube美国大盘股Vol优势指数
（彭博股票代码：MQUSLVA）。The水平的指数反映了一个
扣除6.0%每产生的年数每天。
看涨权利金金额： The 看涨权利金金额与尊重
到每个审核日期为阐述如下：
● 首次审核日期：
至少19.00% ×$1,000
● 第二次审查日期：
至少23.75% ×$1,000
● 第三次审查日期：
至少28.50% ×$1,000
● 第四次审查日期：
至少33.25% ×$1,000
● 第五次审议日期：
至少38.00% ×$1,000
● 第六次审议日期：
至少42.75% ×$1,000
● 第七次审议日期：
至少47.50% ×$1,000
● 第八次审查日期：
至少52.25% ×$1,000
● 第九次审议日期：
至少57.00% ×$1,000
● 第十次审议日期：
至少61.75% ×$1,000
● 第十一次审议日期：
至少66.50% ×$1,000
● 第十二次审议日期：
至少71.25% ×$1,000
● 终审日期：
至少76.00% ×$1,000
（在每个案例，to be提供在定价补充）
看涨价值： 95.00%初始值的
障碍金额： 60.00%初始价值
定价日期： 在或大约2025年10月20日
原发行日（结算日）： 上或约10月
23, 2025
审查日期*: 10月27日，2026年1月2027年4月20日，
2027,7月20, 2027,10月20, 2027,1月20日，2028年4月
2028年7月20日、2028年10月20日、2028年1月22日，
2029年4月20日，7月20, 2029和2029年10月22日（最终审
日期）
通知结算日期*: 10月30日，2026,一月25,2027,
2027年4月23日，7月23, 2027, 10月2027年1月25日，
2028年4月25日，2028年7月25日， 2028年10月25日，一月
2029年4月25日25,2029年7月2029年25日和到期日
到期日*: 10月25, 2029
*可延期在活动中的一个市场破坏
事件和所描述的下“补充票据条款
—延期的a确定日期 —票据挂钩
只向随附标的中的“指数”补充
和“一般条款笔记—延期付款的
日期" in的伴随产品补充
自动调用：
如果收盘水平的任何覆核日期的指数均较大
比或等于赎回价值，票据将自动
呼吁现金支付，为每个$1,000本金金额
注，等于（a）1000美元加（b）赎回溢价金额
适用至该审查日期，应于的适用Call
结算日期。没有进一步的付款将被制作于的
笔记。
付款到期时：
如果笔记没有被自动调用和最终
价值是大于或平等到障碍金额，你会
接收的本金金额你的到期的票据。
如果笔记没有被自动调用和最终
价值是小于障碍金额，您的付款在
成熟度每1000美元本金票据计算出来的作为
以下：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×指数回报）
如果笔记没有被自动调用和最终
价值是小于障碍金额，你会亏超过
你的40.00%校长到期金额和可以全输了
到期时的本金金额。
指数回报：
（最终价值– 初值）
初值
初值： The收盘水平的指数在定价日
终值：The收盘水平最终审查的指数
日期
PS-2 |结构性投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
Merqube美国大盘股VolAdvantage指数
The MerQube US大-上限VolAdvantage Index（“指数”）由MerQube（the“指数赞助商”和“指数
计算剂”），在与JPMS，和是维持由的指数赞助商，并且是计算并公布由指数
计算剂。指数成立了在2月11, 2022.安附属公司我们目前有一个10%股权感兴趣的的指数
发起人，有权委任一名雇员为JPMS，我们的另一个关联公司，作为董事会成员董事指数的
赞助商。
该指数试图提供基于规则的动态对无资金滚动头寸的敞口E-mini®标普500®期货（the
“期货合约”），其中参考了标普 500®指数，而目标水平为暗示波动性，与最大曝光量到
500%的期货合约和最小敞口到期货合约0%。指数受6.0%每年度日
扣除。标普 500指数®索引由500家公司股票入选提供一个美国股票的业绩基准
市场。为更多信息关于期货合约和标普 500® 索引，见“E上的背景-迷你®标普500® 期货”
和“背景的标普500® Index，”分别在伴随的标的补充。
在每一个每周指数再平衡日，the暴露于的期货合约设置等于（a）该35%隐含波动率目标（the
“目标波动率”）划分由（b）一-周隐含SPDR的波动性®标普 500® ETF信托（the“间谍基金”），受
最大暴露量500%.例如，如果隐含波动率的间谍基金是平等的至17.5%，的暴露于的期货
合约将等于200%（或 35% /17.5%）和if的隐含波动率间谍基金是等于40%,的暴露于 期货
合约将等于87.5%（或35% /40%).The指数对期货合约的敞口将大于100%当implied
波动性间谍基金的低于35%，该指数的对期货合约的敞口将低于100%当IM拼接
波动性间谍基金的在上面35%.总的来说，该指数的目标波动性特征是预期结果在volat安静度指数
存在随着时间的推移更加稳定比如果无目标波动率特征被雇用。没有保证能提供那的波动性的
指数将随时稳定。
投资目标的间谍基金是提供投资结果，扣除开支前，大致对应价格和
产量表现标普 500® 指数。有关间谍基金的更多信息，见“背景SPDR®标普 500®ETF
信任”在伴随底层补充。该指数使用SPY基金的隐含波动率作为vo的代理纬度
期货合约。
每年6.0%的日扣减将抵消期货合约的任何升值，将提高任何折旧 期货
合同，一般将一拖再拖的业绩的指数。指数将落后的表现安一模一样指数没有
扣减。
持有预估值的票据和市场条件不变，the呼叫溢价金额、障碍金额和其他
可用的经济术语笔记是更多有利投资者比条款将在假设的情况下提供注意事项
已发行由我们链接到一个相同的指数没有按日扣减。然而，不可能有保证任何改进
票据的条款源自每日扣除将抵消了负面影响业绩的每日扣减额
指数。票据的收益可能低于收益在一个假设说明已发行由我们链接到一个一模一样指数没有a
每日扣减。
每日扣减和波动性的指数（受指数目标波动特征的影响）是p中的两个主要变量
这会影响票据的经济条款。此外，每日扣减及波动指数是两个的inpUTS我们的关联公司’
内部定价模型使用 对导数进行估值或衍生品底层的经济术语的笔记确定的目的
的估计值封面上列出的笔记的这一定价补充。The每日扣款将有效降低价值
导数或基础衍生品的经济条款笔记。见“The估算值笔记”和“选择d风险
注意事项— 与预估值相关的风险和二级市场价格的票据”在此定价中补充。
该指数受到相关风险的影响与使用显着的杠杆作用。在此外，指数可能被显着
任何一天都没有投资，而且，在这种情况下，将实现只有一个的一部分任何收益赞赏期货
合同那天。指数扣除是扣除每日按6.0%的比率每年，甚至当指数是不完全
投资。
没有保证可给予投资策略习惯了构建指数将实现其预期结果或
指数会成功的或将跑赢任何另类指数或战略 可能会参考期货合同。
有关更多信息指数，见“MerQube VolAdvantage Index Series "在伴随底层
补充。
PS-3 |结构性投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
票据的补充条款
这些票据不是期货合约或掉期，也不是受《商品交易法》监管1936年，经修正
（The " Commodity Exchange法案”）。笔记是根据安豁免来自商品交易所的监管
行动，通常被称为的混合仪表豁免，即可用于证券有一个或更多付款索引到
价值、水平或费率一个或更多大宗商品，如出发在段该规约第2（f）条。因此，你不是负担得起任何
商品交易法提供的保护或任何条例颁布商品期货交易佣金。
任何价值的任何underlier，以及由此衍生的任何值，包括在这个定价补充可能是更正，在活动中的
清单错误或不一致，由修正这个的定价补充和相应的条款的笔记。尽管
任何事到相反在契约管理笔记，该修正案将成为 有效无同意持有人
笔记或任何其他派对。
笔记的工作原理
付款在自动呼叫
审查日期
呼叫
价值
对比收盘指数的水平到除非之前自动调用，否则每个审核日的调用价值。
的收盘水平
的指数是更大
比或等于
的Call value。
自动呼叫
票据将于适用的赎回结算日自动赎回及你会
收到（a）1000美元加（b）适用于该通知的通知保费金额审核日期。
票据将不再支付任何款项。
的收盘水平
的指数是较少
比电话
价值。
没有自动呼叫
笔记不会自动调用。如果有的话，请进入下一个审查日期。
付款成熟时如果笔记没有被自动调用
审查日期
最终审核日期
付款于成熟度
指数终值为大于
或等于障碍金额。
您将收到本金金额为
你的笔记。
笔记没有
被自动
叫了。继续到的
付款成熟时。
指数终值为小于的
屏障量。
您将收到：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×指数回报）
在这种情况下，你会输
您的部分或全部本金金额在
成熟。
PS-4 |结构性投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
赎回溢价金额
桌子下面说明每1,000美元本金的假设赎回溢价金额每个审核日期的金额票据基于
最低赎回溢价金额提出下“键条款— Call Premium Amount”上面。实际赎回溢价金额将
提供在定价中补充，不会少比最低看涨溢价金额提出在“键 条款—呼叫
保费金额。”
审核日期
赎回溢价金额
第一
$190.00
第二次
$237.50
第三
$285.00
第四次
$332.50
第五届
$380.00
第六届
$427.50
第七届
$475.00
第八届
$522.50
第九届
$570.00
第十届
$617.50
第十一届
$665.00
第十二届
$712.50
决赛
$760.00
假设支付示例
以下例子说明与a挂钩的票据的付款假设指数，假设幅度表演的为
假设指数在审查日期。
此外，假设支付一套下文假设如下：
● 初值100.00；
● a认购值95.00（等于至95.00%的假设初值）；
● a障碍金额60.00（等于60.00%的假设初始值）；和
● 看涨溢价金额等于的最低赎回溢价金额提出下“关键术语—看涨期权溢价
金额”以上。
假设的初值100.00有被被选为说明性仅用于目的和 可能不代表一个可能的实际初始
价值。The实际初值将是收盘指数水平在定价日和将提供在定价中补充。
对于历史数据有关实际该指数的收盘水平，请看历史信息载于“假设
后退-经测试的数据和历史信息”这个定价补充。
每项假设付款一套向前以下是用于说明目的仅和可能不是为实际支付适用给购买者
的笔记。The出现的数字在以下例子有已四舍五入为易于分析。
例例1—笔记自动呼吁第一个审查日期。
日期
收盘水平
首次审核日期
105.00
笔记都自动叫了
付款总额
$1,190.00（19.00%回报率）
因为指数于首个检讨日期的收市水平为大于或等于赎回价值，票据将被自动
呼吁现金支付，为每个$1,000本金金额注，1190.00美元（或1000美元加看涨期权溢价金额适用到
第一个审查日期），应付款项在适用的赎回结算日。没有进一步将付款在笔记上。
PS-5 |结构性投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
例2—笔记自动呼吁最终审查日期。
日期
收盘水平
首次审核日期
85.00
笔记不会自动叫了
第二次审查日期
80.00
笔记不会自动叫了
第三届至第十二届
审查日期
小于赎回价值
笔记不会自动叫了
决赛审核日期
145.00
笔记都自动叫了
付款总额
$1,760.00（76.00%回报率）
因为指数于最后审核日期的收市水平为大于或相等到赎回价值，票据将被自动
呼吁现金支付，为每个$1,000本金金额注，1760.00美元（或1000美元加看涨期权溢价金额适用到
最终审核日期），于适用的赎回结算日支付，即到期日。
例3—notes have not been automatically called and the final value is greater than or equal to the barrier
量。
日期
收盘水平
首次审核日期
85.00
笔记不会自动叫了
第二次审查日期
80.00
笔记不会自动叫了
第三届至第十二届
审查日期
小于赎回价值
笔记不会自动叫了
决赛审核日期
70.00
笔记不会自动称为；终值大于或等于
到障碍金额
付款总额
$1,000.00（回报率为0.00个百分点）
因为笔记有不是被自动叫了和终值是大于或等于障碍金额，支付
成熟时，为每个1,000美元本金票据，将被$1,000.00.
例例4—票据未被自动赎回且最终价值小于障碍金额。
日期
收盘水平
首次审核日期
75.00
笔记不会自动叫了
第二次审查日期
70.00
笔记不会自动叫了
第三届至第十二届
审查日期
小于赎回价值
笔记不会自动叫了
决赛审核日期
50.00
笔记不会自动称为；终值小于障碍
金额
付款总额
$ 500.00（-50.00 %回报率）
因为笔记有不是被自动叫了，终值少了比障碍金额和的指数回报是-
50.00%，支付到期时将$500.00每1,000美元本金金额注，计算为以下：
$1,000 + [$1,000 × (-50.00%)]= $500.00
假设回报和票据的假设付款上面显示的应用程序只有如果你拿着笔记为他们的整个任期
或直到自动调用。 这些假设不反映的费用或开支将与任何出售在的
二次市场。如果这些费用和开支是包括，假设回报和显示的假设付款以上将
可能被更低。
精选风险考虑
对票据的投资涉及重大风险。这些风险是解释了在更多细节的“风险因素”部分s的
伴随招股说明书补充，产品补充和底层补充和附件A的伴随
招股说明书增编。
相关风险笔记一般而言
● 您的投资票据可能导致亏损 —
笔记做不保证本金的任何返还。如果笔记有不是被自动调用，最终值为小于
障碍金额，你将损失本金的1%你的笔记每1%决赛值小于初始
价值。因此，在这些情况，你会损失不止到期时您本金金额的40.00%，并可输了
您所有的本金金额在成熟。
PS-6 |结构性投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
● 指数的水平将包括每股6.0%年度每日扣除—
指数是受制于6.0%每年每日扣除。指数的水平将落后于价值的一模一样构成
合成投资组合是不受任何此类扣除。
指数扣减将地方对业绩的显着拖累指数，可能抵消正回报
指数的投资策略，加剧其负回报投资策略和导致水平的索引到decline
稳定地if回报的其投资战略相对持平。The指数不会升值除非返回其投资
战略是够了抵消负面影响指数推演的效果，然后只程度那的返回其
投资策略更大比指数推演。作为一个结果的指数扣减，指数的水平可能下降甚至
如果返回其投资战略是积极的。
每天的扣费是我们的投入之一附属公司的内部定价模型使用价值导数或衍生工具underlying
票据的经济条款确定的目的估计价值的封面上列出的笔记这一定价
补充。每日扣减将有效降低价值导数或经济基础的衍生品条款
笔记。见“估计价值的笔记”和“—与估计数有关的风险价值和二级市场价格
The Notes " in this定价补充。
● 摩根大通金融和信贷风险摩根大通集团 —
投资者正在依赖于我们和摩根大通Chase & Co.支付所有款项的能力票据上到期。任何实际或电位l
我们的变化或摩根大通公司的资信状况或信用利差，由的接受这一点的市场克雷迪t
风险，很可能会对的价值笔记。如果我们和摩根大通 &Co. were to default on our付款
义务，你可以未收到任何欠款你在笔记下你可能会输你的整个投资。
● 作为金融子公司，摩根大通金融没有独立运营并拥有有限的资产
—
作为金融子公司摩根大通公司，我们有没有独立运营超越的发行和管理
我们的证券和公司间债务的集合。 除了最初的资本来自摩根大通公司的贡献，
大幅我们所有的资产都与债务有关的摩根大通公司。到付款根据我们向
摩根大通公司。或在其他公司间协议。结果，我们是依赖的根据摩根大通的付款
Chase & Co.履行我们在笔记。我们不是一把钥匙运营子公司摩根大通公司。并在a
破产或决议摩根大通公司。我们预计不会有够了资源到满足我们的中的义务
对票据的尊重随着他们的到来。如果摩根大通 &Co.不付款对我们和我们无法到使
付款笔记，你可能有到寻求付款关联担保项下由摩根大通公司，并认为
担保将排名 pari passu 与所有其他无担保和非次级债务of 摩根大通 & Co. for更多
信息，看见的随附的招股说明书增编。
● 票据的升值潜力限于在票据上支付的任何赎回溢价金额，
不管任何赞赏的指数，这可能被意义重大。你将不是参加指数的任何升值。
● 壁垒金额所提供的利益可于最终审议日终止—
如果终值是小于障碍金额和的笔记有不是被自动调用，提供的福利由
障碍金额将终止和你会充分暴露于指数的任何贬值。
● 自动通话功能可能会迫使潜在的提前退出—
如果你的笔记都自动叫，术语的票据可减至作为短至约一年。那里是无
保证那你会是能够将投资收益再投资于票据 在aa的可比回报西米拉r
水平风险。甚至在情况，其中笔记是叫了之前成熟，你不是有权获得任何费用和所描述的佣金
上前盖这个的定价补充。
● 票据不付息。
● 您将不会收到有关标普 500所依据证券的股息或其他分派®
指数或拥有与这些证券或相关期货合约有关的任何权利
指数。
● 指数收盘位跌破壁垒金额的风险较大如果水平
的指数是波动的。
● JPMS及其附属公司可能已发表研究、表达意见或提供
与投资或持有票据不一致的建议，并可能所以在
未来—
任何研究，意见或建议可能会影响市值笔记。投资者应承担其自己的
独立调查优点投资在笔记中，指数和期货合同组成指数。
● 缺乏流动性—
笔记将不是被上市上任何证券交换。因此，的你的价格可能能够交易你的笔记很可能
要依赖关于价格，如果任何，在哪JPMS愿意购买笔记。你可能无法卖掉你的笔记。笔记不是
旨在被短期交易工具。因此，你应该有能力也愿意拿着你的笔记成熟。
● 票据的最终条款和估值将在定价中提供补充—
你应该考虑你的潜力对票据的投资基于上最低要求估计价值的笔记和
看涨溢价金额。
PS-7 |结构性投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
相关风险利益冲突
● 潜在冲突 —
我们和我们的关联公司玩个品种中的角色与笔记。在表演这些职责，我们的和摩根大通&
公司的经济利益可能是不利的到你的利益为安投资者在笔记。它是可能套期保值or交易
我们的活动或者我们的附属机构在与的笔记可能导致在可观的回报美国或我们的关联公司在的
价值的音符下降。请参考对“风险因素— 与冲突有关的风险Interest”in the accompanying product
补充。
的关联公司我们目前在指数赞助商中拥有10%的股权，与一项指定雇员JPMS的，另一个
我们的附属机构，作为一名成员的董事会董事的指数赞助商。指数赞助商能实施政策，使
判决或颁布指数变动方法论that可能会消极影响业绩的指数。指数
保荐机构也可以改变，中止或暂停计算或指数的传播。任何这些行动可以厄弗塞尔y
影响价值的笔记。指数赞助商有没有义务到考虑你的兴趣在计算、维持或修订
指数，还有我们，JPMS，我们的其他关联公司和我们各自的员工是没有义务考虑你的利益作为
投资者在与角色有关的说明中我们的附属机构作为指数保荐人股权的拥有人或角色的
JPMS的一名员工作为一名成员董事会成员的指数赞助商。
此外，JPMS与指数赞助商在开发指导方针和政策组成和
指数的计算。虽然判断、政策和决心有关该指数的由JPMS，摩根大通
Chase & Co.，作为母公司JPMS，最终控制JPMS。政策和为其作出的判决JPMS被
负责任可能会产生影响，阳性或阴性，在水平上指数和你的价值笔记。JPMS是下无
考虑的义务你的利益作为投资者在的笔记在它在制定指导方针和政策
指数或做出可能影响水平的判断的指数。
相关风险估算值和次级市场价格的笔记
● 的估计价值票据将低于原发行价格（对公众的价格）的
笔记—
的估计价值笔记只是一个参考几个因素确定的估计。原发行价格的
票据将超过预估值笔记中的因为与销售相关的成本，结构化和套期保值的笔记是
包括在原发行价格的笔记。这些成本包括卖出佣金，预计利润，如果有的话，我们的
附属公司期望实现为承担对冲我们义务所固有的风险在笔记下和的估计成本套期保值
我们的义务下的笔记。见“估计值的笔记”在这个定价补充中。
● 的估计价值票据不代表票据的未来价值，可能会有所不同
来自其他人的估计——
见“票据的估计价值"在这一定价中补充。
● 的估计价值这些票据是通过提及内部资金而衍生出来的费率—
使用的内部资金利率在决心估计价值的的票据可能不同从市场隐含资金
费率为类似的普通固定收益工具成熟度已发行由摩根大通大通&Co.或其关联公司。任何区别可能
基于，among其他事物，我们和我们的关联机构的观点的资金价值的笔记以及更高的issuance，
运营和持续负债管理票据成本对比那些费用的常规固定式非晶圆厂e
仪器摩根大通公司董事总经理。这一内部资金费率基于确定的市场投入和假设，这可能
证明要说不正确，并且是打算近似票据的现行市场置换融资利率。The使用一个
内部资金利率和任何潜力更改为那率可能有不利的效果关于条款的笔记和任何
二次票据的市场价格。见“估计价值of the Notes " in this定价补充。
● JPMS发行的票据的价值（可能反映在客户账户上
报表）可能在有限的时间内高于票据当时的估计价值
期—
我们一般期待那包括在票据的原始发行价格将部分还了到你在
与任何回购的联系你的笔记由JPMS在金额那将下降到在最初的预定时期内为零。
见"二次市场价格的Notes”in this定价补充为额外信息与这一初始时期有关。
因此，的估计价值你的笔记在此期间初期可能要低于价值笔记中的作为发表于
JPMS（以及可能显示在你的客户账户语句）。
● 这些票据的二级市场价格很可能会低于最初的发行价格。
注意事项—
任何次级市场价格的笔记将可能是较低比原创发行价格这些笔记是因为，在其他
事情，次要市场价格纳入帐户我们的内部二次市场融资利率结构化债务发行和，
还有，因为二次市场价格可能不包括销售佣金，预计对冲利润，如果有的话，和估计树篱Ng
包含在的票据的原始发行价格。结果，价格，如果任何，JPMS将愿意到买下
你在中学的笔记市场交易，如果根本，是可能比原来低问题价格。任何之前由您出售
到期日可能导致在一个实质性输给你。
● 票据的二级市场价格将受诸多经济和市场因素影响—
次级市场价格的期间的笔记他们的任期将受到多项经济和市场因素，其中
可能要么抵消要么放大每个其他，一边从销售佣金，预计对冲利润，如果有的话，估计套期保值
成本和水平的指数。此外，独立定价供应商和/或第三次当事人经纪-交易商可以发布价格为
笔记，其中可能也要体现上客户账户报表。这个价格可能不同（更高或低于）价格
的笔记，如果有的话，在哪JPMS可能愿意购买您的笔记在的二级市场。见“风险因素— 风险
与估算值和次级有关票据市场价格—次级市场价格的笔记将是
受到许多人的影响经济和市场因素”的伴随产品补充。
PS-8 |结构性投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
相关风险指数
● 摩根大通集团目前是构成标普 500指数的公司之一® 指数，
但是摩根大通& Co.不会有任何义务考虑你的利益采取任何企业行动那可能会影响
标普的水平500®指数。
● 该指数可能不会成功或优于可能采用的任何替代策略
就期货合约而言—
没有保证可以是鉴于投资策略上哪个指数所依据的将是成功的或者说指数 将
跑赢任何替代策略可能用于期货合同。
● 该指数可能不会接近其目标波动性—
没有保证可以是鉴于指数将维持一个近似的年化已实现波动率其目标波动率
35%.该指数的目标波动率是一个隐含水平波动性因此实际实现的波动率指数 可能更大
或低于目标波动率。在每一周指数再平衡天，的指数的敞口到期货合约设定平等到
（a）该35%隐含波动率目标划分由（b）隐含的一周波动性间谍基金，受制于最大曝光
500%。该指数使用的暗示波动性作为代理的间谍基金的波动性的期货合约。然而，那里
不能保证使用的方法确定隐含波动率的指数间谍基金将具有代表性
隐含的或实现波动性的期货合同。The的表现间谍基金可能不是相关的
期货合约的表现，特别是在期间市场波动。此外，的期货的波动性
任何一天的合约可能会迅速而出人意料地发生变化和已实现的波动性可能差异显着从默示波动性。在
一般，结束时间，已实现的波动间谍基金的和期货合同有倾向于被低于他们的
各自隐含波动率；然而，在任何时候那些意识到波动性可能超过各自的隐含波动率，
特别是期间的市场波动。据此，实际年化实现波动性指数的可能大于
或低于目标波动率，这可能会产生不利影响影响指数的水平和价值的笔记。
● 该指数面临与使用大量杠杆相关的风险—
每周一次指数再平衡日，该指数将使用杠杆增加曝光量的指数对期货合约如果
隐含的波动性间谍基金是35%以下，主体到a最大暴露量500%。正常市场下条件在
过去，间谍基金已倾向于展示暗示波动率低于35%。因此，指数有一般而言受雇
杠杆过去，期间除外高架波动性。当杠杆是受雇，任何动作在价格
期货合约将导致更大的变化在指数的水平上比如果杠杆没有用过的。在特别的，的使用
杠杆将放大任何负面表现的期货合约，其中，在转，会负面影响的表现
指数。因为指数的杠杆调整只上每周一次基础，在情况哪里a显着增加volatility是
伴随着一个显着下降在价值的期货合约，the指数水平之前可能会显著下滑
以下指数再平衡 指数的那一天期货合约的风险敞口将减少。
● 该指数可能大量未投资—
每周一次指数再平衡日，该指数的敞口对期货合约将小于100%当隐含沃拉蒂利德
间谍的基金在35%以上。如果指数的敞口期货合约是低于100%，的指数将不完全
已投资，以及任何未投资部分将赚不到回报。The指数可能被显着未投资在任何给定天，和威尔l
实现只有一个的一部分任何收益因升值的期货合约对任何这样的天。The6.0%每年数扣除是
扣除每天，即使当指数未完全投资。
● 指数可能会受到不利影响，如果更晚的话期货合约价格高于
即将到期指数中包含的期货合约—
作为指数所包含的期货合约到期了，它们被替换了按期货合约那过期三个月
稍后。这就完成了由综合出售即将到期的期货合约和综合采购期货 合同
到期的三个几个月后。这个过程被提及作为“滚动”。不包括其他考虑因素，如果马rket for
期货合约处于“contango”，即价格更高在的遥远的交付月比的更接近交付y
几个月，的购买的后期期货合约将发生在a更高的价格比价格的到期期货
契约，从而创造一个负“卷产量。”此外，不包括其他考虑因素，如果市场对的未来s合同
处于“逆价差”，其中价格是较低在遥远的交付中月比在更近的交付月份，PURC哈斯
较晚的期货合约将在低于价格的价格即将到期的期货合约，从而创建
积极的“滚动产量。”The存在的contango在的期货合约的市场可能会产生不利影响的水平的 指数
因此，任何付款在笔记上。
● 该指数是一个超额回报指数，不反映“总回报”—
指数是安超额收益索引that不反映总返回。从投资在期货合约中衍生自
三个来源：（a）价格变化的有关期货合约（其中是称为“价格回归”）；（b）任何亲合身或损失
滚动时实现有关期货合约（即被称为“滚动回报”）；而（c）任何权益赚了第e现金
作为抵押品存放的购买相关期货合约（已知作为“抵押品回报”）。
该指数衡量产生的回报投资在无抵押期货合约（即总和价格回归和
滚动返回关联一项投资在期货合约中）。由对比，总计返回指数，此外到反思
那些回报，也将反映出对可能是承诺用于交易的资金所赚取的期货合约的（即，的
与抵押回报相关的投资在的期货合约）。投资在笔记中不会产生相同的回报作为
将从投资于与期货合约相关的总回报指数。
● 与指数相关的集中风险可能会对您的票据价值产生不利影响—
指数普遍提供单一期货合约的敞口关于标普500® 在芝加哥交易的指数商业
交换。因此，票据的多样化程度低于其他基金，投资组合或指数投资于或跟踪a
更广泛范围产品，因此，可以经验更大波动性。你应该请注意，其他指数可能更多
多元化比指数从数量和品种两方面来看期货合约。你不会受益，关于 的
notes，from any of the advantages的一个多元化投资并将承担风险的高度集中投资。
PS-9 |结构性投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
● 该指数面临与期货合约相关的重大风险，包括波动性—
该指数追踪回报的期货合同。价格的a期货合同不仅取决于标的价格
参考的资产由期货合约，但也上一系列其他因素，包括但不限于改变供应和
需求关系，利益 费率，政府和监管政策和的政策的交流其中期货
合约交易。此外，期货市场是受制于暂时的扭曲或其他由于各种因素，
包括缺乏流动性在的市场，的参与投机者和政府监管和干预。这些
因素和其他因素可以导致价格期货合同待不稳定。
● 暂停或扰乱市场交易期货合约可能会产生不利影响这
你的笔记的价值—
期货市场就像芝加哥商业交易所，的 市场为的期货合约，受临时扭曲
或由于各种因素造成的其他中断，包括的缺乏流动性的市场，the投机者的参与，以及
政府监管和干预。在加法，期货交流有限制的规定的金额波动一些
期货合约价格可能发生在一天之内。这些限制是一般称为“每日价格波动限制”
和最大或合约在任何一天的最低价格为的结果这些限制被称为“限价”。一次
限价已达成特定的合同，没有可以进行交易在a价格超限，或交易可能被
有限为a一套期间时间的。限价有效果排除特定合约的交易或强制清算
合同在潜在不利时期或价格。这些情况可能会影响指数水平因此
可能会影响不利的你的价值笔记。
● 官方结算价格和盘中交易相关期货合约价格可能
无法随时获得—
官方结算价格和日内交易价格期货合约由Chicag计算并发布o
商业交易所和是习惯了计算水平的指数。任何中断交易期货合约的可以
延迟发布或官方结算价格的可用性和日内交易价格，并可能延迟或预防的计算
的指数。
● 指数中包含的期货合约的保证金要求的变化可能
对票据价值产生不利影响—
期货交易所要求市场参与者按顺序发布抵押品到打开并向保持未平仓合约期货合约。如果
交易所将所需抵押品的数量更改为被张贴持有职位在期货合约、市场参与者
可能调整他们的立场，这可能影响价格期货合约。结果，的水平的指数可能会受到影响，
哪个可能会对价值产生不利影响的笔记。
● 与指数相关的假设回测数据做不代表实际历史数据和
受到固有限制—
假设的背面-测试性能指数在“假设回-测试数据和历史信息”
在这定价补充纯属理论和做不是代表实际历史指数表现和有不是
被经验证的独立第三方。假设的回测绩效指标有固有限制。
假设回测性能由手段追溯应用回测模型那一直
设计有的惠益事后诸葛亮。替代建模 技术可能会产生明显不同的结果和可能证明
要成为更多合适。过去性能，和特别是假设回测性能，并不表示未来的结果。
这个类型的信息具有固有的限制和你应该仔细考虑这些在依赖此类之前的限制
信息。
● 其他关键风险：
o 该指数于2022年2月11日成立，可能会以意想不到的方式运行。
o 不应将指数的历史表现视为未来的指示
指数在票据期限内的表现。
请参考随附的基础补充的“风险因素”部分为有关的更多细节的以上-上市和
其他风险。
PS-10|结构化投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
假设回测数据和历史信息
以下图表列出基于指数的假设回测表现关于假设的每周回测
收盘水平指数从1月3日，2020年至2022年2月4日，和的历史的业绩基于指数的上
每周历史收盘水平的指数从2月11, 2022到10月10日，2025.该指数是成立在2月
2022年11月11日，以竖线表示在以下图。左侧所有数据那垂直线反映假设回测
指数的表现。全部数据到权利的那个垂直线反射实际历史表现的指数。收盘水平的
10月份的指数13,2025为3,820.20.我们获得了上述收盘水平和以下从彭博专业®
服务（《彭博》），没有独立验证。
为假设的数据回测性能的索引载列于的以下图表纯粹是理论上的，不
代表实际历史的表现指数。见“精选的风险考虑——相关风险到指数—
假设back-已测试数据关联对指数不代表实际历史数据，受到固有限制”
以上。
假设的回测和历史收盘水平指数应该不是被采取作为指示未来表现，以及
不能给出任何保证作为到收盘水平的索引上定价日期或任何审查日期。那里无法保证
的表现的指数将导致回报的任何你的校长金额。
假设回测及历史表现的
MerQube美国大盘股Vol优势指数
资料来源：彭博
假设的回测收盘该指数的水平有固有的限制和有没有被已核实由一个独立第三
派对。这些假设回测收盘水平是通过追溯申请的方式确定的经过回测的模型
设计有的惠益事后诸葛亮。假设的回测结果既不安指标也不是保证未来回报。无
代表权是做到了一项投资在的票据将或很可能实现与那些类似的回报显示。替代建模
技术或者假设会产生不同的假设回测收盘水平的索引that可能会证明要成为更多
适当，这可能与假设的回测有显着差异收盘上述指数的水平。
PS-11|结构化投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
税务处理
你应该复习仔细阅读题为“实质性美国联邦收入税务后果"在伴随产品
补充没有。4-一、以下讨论，结合该条阅读时节，构成全意见我们的特别税
律师，Davis Polk & Wardwell LLP，关于材料美国联邦收入拥有的税务后果和处理笔记。
基于上目前的市场状况，在认为我们的特别篇税务顾问将票据视为合理的“开放式交易”
不是债务工具的为美国联邦所得税目的，如更多全面描述在“实质性美国联邦收入税
后果—对美国持有者的税务后果— 票据被视为不属于债务工具的开放式交易”在
伴随产品补充。假设这种治疗受到尊重，收获或损失 在你的笔记上应该是被视为罗Ng任期
资本增益或损失如果你抱着你的注意事项不止一个年，无论是否你是首字母购买者问题上的注意事项价格。
然而，美国国税局或a法院可能不尊重这一点治疗，在这种情况下择时和性格票据的任何收入或亏损
可能是重大不利受影响。在此外，2007年财政部和美国国税局发布通知，要求评论
美国联邦收入“预付款项”的税务处理远期合约”和类似仪器。通知特别关注上是否
要求投资者在这些应计收入的工具他们投资的期限。它也要求评论a数量
相关话题，包括性格收入或与这些有关的损失工具；因素的相关性比如自然的
的基础属性，其仪器是链接；学位，如果有的话，其中收入（包括任何已获授权应计项目）
实现了由非美国投资者应受制预扣税；以及这些工具是否是或应该是受制于的
“建设性所有权”制度，这很一般而言能操作以重新定性某些长任期资本收益作为普通收入
并强加一个概念利息费用。虽然通知请求评论适当过渡规则和生效日期，任何
财政部条例或其他经审议后颁布的指导意见这些问题可以实质上和不利影响税收
后果的投资的注意事项，可能具有追溯效力。你应咨询你的税顾问关于美国
联邦所得税后果对票据的投资，包括可能的替代治疗方法和问题提出由
这个注意。
第871（m）款）颁布的《守则》和《财政部条例》下（“第871（m）条”）一般规定30%的预扣税ing
税（除非安收入税收协定适用）关于股息等价物已付或视为支付给非美国持有人的某些
与之挂钩的金融工具美国股票或包括美国股票的指数。第871（m）条对此规定了某些例外情况
扣缴制度，包括与某些满足《公约》规定要求的基础广泛的指数适用
财政部规定。此外，美国国税局最近的一份通知排除了从的范围科的871（m）发行的文书之前一月
2027年1月1日不相对于底层有一个delta为1可以支付的证券美国来源股息为美国联邦
收入税目的（每一项“底层证券”）。基于关于作出的某些决定US，we expect that Section 871（m）将
不适用于的关于非美国持有者的说明。我们的决心不是对美国国税局具有约束力，和美国国税局可能不同意这一点
决心。第871（m）款）是复合体及其应用可能依赖上你的特别circumstances，including whether you enter
成其他有关方面的交易到基础证券。如有必要，进一步有关潜力的信息应用程序的
第871（m）款）将是定价中提供补充笔记。你应该咨询你的关于潜力的税务顾问
应用程序第871（m）条至笔记。
票据的估计价值
的估计价值封面上列出的笔记本次定价补充是等于总和的值的以下
假设成分：(1)A固定收益债务组件与的相同成熟度作为笔记，被重视使用内部资金
rate described below，and（2）the derivative or基础衍生品的经济条款笔记。票据的估计价值
不代表a最小值JPMS的价格愿意在任何二级市场购买您的票据（如果任何存在）在任何
时间。The内部资金利率使用过在确定估计价值笔记中的可能与市场隐含的不同资金
费率为类似的普通固定收益工具成熟度已发行由摩根大通大通&Co.或其关联公司。任何区别可能是
基于，其中其他事情，我们和我们的关联公司’对票据的融资价值的看法以及更高发行， 可操作的
和正在进行中责任管理费用的笔记与那些传统固定收益的成本的仪器
摩根大通 & Co.此内部资金利率基于在某些市场投入和假设，这可能证明是不正确，
并打算来近似盛行市场置换资金利率笔记。用途的内部资金利率和
任何潜在变化到那个速度可能有一个不利影响的条款笔记以及任何二级市场价格的笔记。
如需更多信息，请参阅“精选的风险考虑——与预估值相关的风险和二次市场价格
笔记— 估算值的票据是通过参考内部资金利率得出的”定价补充。
的价值的导数或衍生品潜在的经济条款音符派生从内部定价车型我们的
附属机构。这些车型依赖于输入，例如作为的交易市场价格可比衍生工具及上各种
其他输入，其中一些是市场可观察到的，其中可以包括波动性、股息率、利率和其他因素，作为
以及对未来市场事件的假设和/或环境。据此，票据的估计价值在
票据条款为一套 基于市场条件和其他相关因素和假设当时存在。
PS-12|结构化投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
的估计价值笔记做不代表未来价值的笔记和可能不同于其他人的估计。迪费尔NT定价
车型和假设可以提供估值的大于或低于票据的估计价值。在
另外，市场条件和其他未来相关因素可能会改变，任何假设可能被证明是不正确的。上
未来日期，the价值的笔记可以改变显着除其他外，基于市场的变化条件，我们的或
摩根大通公司的信誉，利息率走势和其他相关因素，这可能会影响价格，如果a纽约，在
哪个JPMS会愿意的买票据从你在中学市场交易。
的估计价值笔记会更低比原发行价格的笔记，因为与销售相关的成本，
票据的结构化和套期保值包含在的原创 发行价格的笔记。这些成本包括销售佣金已付款
向JPMS和其他关联或无关联经销商，预计利润，如果任何，我们的关联公司期待实现为假设风险
对冲我们的义务所固有的在笔记下和的估计费用对冲我们的义务下的笔记。贝考斯e
对冲我们的义务需要风险，并可能受到我们无法控制的市场力量的影响，这套期保值可能导致利润
是更多或低于预期， 或可能导致亏本了。一份利润的一部分，如果任何，实现在对冲我们的根据《公约》承担的义务
notes may be allowed to其他附属或无关联经销商，还有我们或一个或更多我们的关联公司将保留任何剩余的对冲
利润。见“精选风险注意事项—相关风险到估计值和次级市场价格的 笔记— The
估算值笔记将低于原发行价格（价格对公）的说明》中这个定价补充lement。
票据的二级市场价格
有关将影响任何因素的信息二次市场价格注，见“风险因素—相关风险
估值与二级市场价格票据的—二级市场价格笔记将是受影响由很多
经济和市场因素”在随附产品中补充。在另外，我们普遍预期一些的成本
包括在原发行价格的笔记将被部分偿还给你在与您的票据的任何回购
JPMS在一金额将下降到零以上首字母预定时期。这些费用能包括卖出佣金,
预计对冲利润，如果任何，并且，在某些情况，估计套期保值成本和我们的内部二级市场资金利率
对于结构化债务发行。这个初始预定时间期间是打算是的较短的六个月份和二分之一
声明的期限的笔记。The长度任何这样的初始期反映了结构的笔记，是否我们的关联公司期望赚a
利润在与我们的对冲活动，the估计票据套期保值成本和当这些成本发生，作为
由我们的决定附属机构。见“精选风险注意事项—与估值和二级市场价格相关的风险
票据的—票据的价值由JPMS（并可能反映在客户账户报表上）可能
更高比那时-当前估计值注意事项a有限时间段”在这个定价补充。
补充使用所得款项
笔记是提供给满足投资者需求为反映风险收益的产品简介和市场曝光量由
笔记。见“如何Notes Work”和“假设支付示例”在这个定价补充图解的风险-返回
简介的笔记和“TheMerQube美国大型-Cap Vol Advantage Index”在本次定价中补充一种描述的市场
曝光由笔记提供。
原问题价格的notes等于估计的价值笔记加上卖出支付的佣金到JPMS和其他
附属或非关联经销商，加（减）预计我们关联公司的利润（亏损）期望实现为假设固有风险
对冲我们的义务下注，加上估计费用对冲我们的票据下的义务。
特定于票据的附加条款
你可以撤销你的提供到购买之前任何时间的笔记到时间在那我们通过通知适用的接受该要约
代理。我们保留权利更改条款，或拒绝 任何要约购买，the之前的笔记他们的发行。在事件任何
条款变更笔记，我们将通知你和你将被要求接受这样的与之相关的变化你的购买。
你也可以选择拒绝这样的变化，在这种情况下我们可能会拒绝你的提议购买。
你应该读这篇定价补充连同伴随招股说明书，作为补充由的伴随
招股说明书补充与我们的A系列有关这些票据为其组成部分的中期票据，其所附招股说明书
增编和更详细的信息载于随附的产品补充和随附的底层
补充。这个定价补充，连同下面列出的文件，包含条款笔记和取代全部
其他先或同期口头陈述以及任何其他书面材料包括初步或指示性定价条款，
通信，贸易思想， 结构为实施，样本结构，概况介绍，小册子或其他教育教材的
我们的。你应该小心考虑一下，其中其他事情，事项提出在“风险因素”部分的陪伴英
招股说明书补充、随附的产品补充和的伴随底层补充和载于附件A
伴随招股章程增编，作为附注涉及风险不与常规债务相关证券。我们敦促你
咨询你的投资，法律，税务、会计和其他顾问在你投资票据之前。
PS-13|结构化投资
关联审查说明到The MerQube US Large-Cap Vol优势指数
你 可能 存取 这些 文件 上 的 美国证券交易委员会 网站 在 www.sec.gov 作为 以下 （或 如果 这样的 地址 有 改变了， 由
审查我们的申请相关日期上SEC网站）：
● 产品补充第4-I号日期为2023年4月13日：
● 底层2025年3月5日第5-III号补充文件：
● 招股说明书补充和招股说明书，每个日期为4月13日，2023:
● 招股章程增编日期6月3日，2024:
我们的中央索引键，或者CIK，on theSEC网站是1665650，而摩根大通公司的CIK为19617。如用于这个价格g
补充，“我们”“我们”“我们的”指的是摩根大通金融。