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主要亮点
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收入减少
27%到1.749亿美元
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在2026年第二季度
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从2.385亿美元在2025年第二季度.
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净收入（亏损）
减少到
（6.113亿美元）
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在2026年第二季度
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从8.082亿美元在2025年第二季度.
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经调整EBITDA
减少到
（3.609亿美元）
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在2026年第二季度
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与12亿美元在2025年第二季度.
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成本/petahash每
天减少由4%
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在2026年第二季度
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从2025年第二季度.
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带电算力算力
（“EH/s”）增加了 22%
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至70.3EH/S in2026年第二季度
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从57.4EH/s in2025年第二季度.
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比特币持有量
减少 29%
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至35,577BTC（C。$ 2.1b)
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包括9,270BTC贷款或
截至2026年6月30日.
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赢得的区块总数
增加了 1%到700
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在2026年第二季度
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从694在2025年第二季度.
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每购买能源成本
比特币是$38,690
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在2026年第二季度
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为我们的自有网站。
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每度电成本：$0.04
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为2026年第二季度.
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开采2,422比特币
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在2026年第二季度.
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没有购买比特币2026年第二季度
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股东信函 第二季度 20263
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致我们的股东
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人工智能不再受资本约束
独自一人。它受到权力的制约。那个简单的现实是
重塑数字基础设施的经济性。
资本充裕。电力就绪站点稀缺。The
挑战不再是吸引投资，而是
确保通电、允许的电力并对其进行改造
进入计算。我们认为，公司
控制权，而不是简单的资本，将定义下一个
生成计算。
这就是MARA正在建立的业务。
"这些AI数据中心
将要求
比力量更大
任何我们能做的事
都想象过了。。。我们
没有足够的
G7中的力量。"
-Larry Fink，贝莱德首席执行官
我们是数字基础设施的所有者、开发商和运营商，垂直整合跨电力，
土地，和计算。我们不卖电子。我们将它们转换为更高价值的计算或使
客户可用的基础设施。将MARA与同行区分开来的是，我们已经有
大多数人仍在努力确保：活跃的公用事业规模电力，十年运营经验
在规模上，以及有纪律的资本配置.
我们向AI基础设施的演变并没有背离我们的过去。这是自然的进展
我们建造的。
近十年来，我们开发并运营了全球最大的比特币挖矿之一
平台与19数据中心遍布四大洲。这段经历使我们能够集结
战略力量和土地资产，开发大规模分布式计算方面的专业知识，建立
跨能源和基础设施生态系统的关系，并建立纪律资本
指导我们今天业务的分配框架。
股东信函 第二季度 20264
这些能力在获得电力是决定性因素的人工智能领域越来越有价值
对AI部署的限制。
第二季度标志着我们进化的又一重要步骤。我们继续推进
Long Ridge交易，目前正在等待FERC批准。在季度末之后，我们
获得了德克萨斯州马塔戈达县一块2吉瓦供电土地的权利——这笔收购，
根据ERCOT和互联互通的批准，将使我们的动力土地组合增加一倍以上。
这些行动加在一起，预计将扩大我们的电力投资组合至4.8GW，建立一个
业内最大的电力土地投资组合。我们相信这个平台定位我们创造
重要长期股东价值.
资料来源：上市公司报告。
1.通过最终协议获得高达2,000兆瓦的现场电力容量；须经FERC和互连批准。
2.包括MARA在汉尼拔的现有产能以及扩大的电网和现场发电能力（两者的有效许可）。
随着我们战略的演变，我们的重点变得更加清晰。
MARA运营着一个围绕电力、土地和计算构建的综合数字基础设施平台。
数字基础设施是我们的首要增长重点。Exaion和我们的技术举措提供
有针对性的能力，可以帮助我们服务于专门的客户需求，改善基础设施
利用，并延伸我们的核心资产的价值。
我们将这些能力作为一个综合平台的一部分进行管理，并在它们之间分配资本
基于预期回报、客户需求、执行风险，以及他们对长期
股东价值。
数字基础设施
AI基础设施需求持续加速，但电源就绪站点供应不
跟上步伐。
股东信函 第二季度 20265
仅四家最大的超大规模公司就预计将在人工智能领域投资约7250亿美元
2026年期间的基础设施，预计到2027年年度资本支出将超过1万亿美元。在
与此同时，美国数据中心电力需求预计将从约31
2025年的千兆瓦到2026年的41千兆瓦，然后在2027年达到66千兆瓦，而新的功率
发电和输电继续滞后于需求。结果是现有的溢价越来越高
充满活力的基础设施。（高盛大宗商品研究，2026年5月）
在这种背景下，我们的目标很简单：拥有稀缺动力资产，实现最大化
它们的长期价值。
我们最近同意收购位于马塔戈达县的一个战略位置的电力站点的权利，
德克萨斯州，预计将在该国最具吸引力的地区之一增加约2吉瓦
市场，受ERCOT和互连批准的约束。同样重要的是，我们预计它将提供
有足够的全资拥有的产能来完成我们从现有托管采矿的过渡
协议到期，增加运营控制，提高单位经济性，给我们更大
我们如何分配资本的灵活性。
待收购的Long Ridge同样重要。我们相信这笔交易将转变
我们现有的汉尼拔校区，通过增加相邻的土地，同时立即贡献积极的
收盘时的EBITDA。随着其超七成电力输出在长期下收缩
协议，我们预计Long Ridge将提高我们的收益状况，同时显着扩大我们的
AI基础设施机会。
这些收购合在一起，反映了指导我们基础设施战略的投资理念。
我们寻求收购稀缺动力资产，提升其战略价值，发展优质数字
基础设施，并确保长期客户。随着我们的采矿点转化为AI/HPC园区，
我们预计它们将成为持久的现金流发生器，可以保留在我们的投资组合中，或者是
货币化，使我们能够将资本循环用于未来的机会。这种方法类似于
机构基础设施投资超过传统数据中心开发。
股东信函 第二季度 20266
我们衡量成功的标准不是简单的我们开发的兆瓦数，而是长期价值
我们用我们拥有的每一兆瓦来创造。
速度。确定性。可靠性。
这些原则定义了我们如何投资，我们如何建设，以及我们如何以服务客户为目标。
速度，因为客户无法等待多年的电力变得可用。我们的投资组合
与许多竞争开发项目相比，充满活力的站点使我们能够更早地交付投入使用的日期
仍在开始电力采购和互联进程，给潜在客户
更快获得产能。
确定性，因为数字基础设施必须按时、按预算、按规格交付，并
有纪律的资本配置。我们的发展战略、与公用事业公司的关系和
设备提供商，以及与喜达屋的合作将为客户提供信心，
项目将得到高效执行，同时允许我们通过来自
喜达屋。
可靠性，因为关键任务AI基础设施需要经过验证的可信赖合作伙伴
专长。MARA花了数年时间设计、拥有和运营大规模计算
基础设施，而喜达屋贡献工程、采购、建设和开发
由超过七千兆瓦的交付基础设施支持的能力，为世界上许多
领先的超大规模和前沿AI公司。一起，我们为潜在客户提供一个
运营经验与开发专长的结合，很少有竞争对手能与之匹敌。
整个投资组合的商业势头继续增强。我们的目标是建立一个多元化的
超大规模企业、AI原生云提供商、硅供应商和企业的客户群
客户——平衡信用质量、回报和长期投资组合价值。并肩工作
喜达屋，租赁讨论正在多个地点取得进展，我们对我们的
有能力在年底前签署至少一份租约。我们的目标不是简单的签约租户，而是
建立长期的客户关系，使我们的基础设施的价值最大化数十年
来。
我们相信我们的稀缺动力资产组合，速度、确定性、可靠性、资本效率，
战略合作伙伴关系，以及经过验证的运营专业知识，使MARA成为全球
业界领先的数字基础设施公司。
Exaion
拥有权力只是机会的一部分。
随着人工智能从实验进入关键任务运营，企业正在将目光投向更远的地方
用于具有更强控制力、安全性和灵活性的基础设施的传统公有云——其中数据
治理、监管合规和运营弹性已变得与计算同等重要
性能。这一转变正在为主权人工智能基础设施创造一个不断增长的市场。
股东信函 第二季度 20267
Exaion为企业提供私有AI云基础设施，允许客户部署
高级AI工作负载，同时保持对其基础设施、数据和
运营。Exaion作为一家欧洲公司，定位于服务客户，其技术
主权要求要求基础设施受欧洲管辖，这是一个有意义的
竞争优势，因为企业和公共部门组织越来越倾向于供应商
在欧盟监管框架内运作。对于关键基础设施中的组织，受监管
产业，以及政府毗邻的服务，主权不再是一种偏好，它正在成为一种
要求。如今，大约80%的企业数据仍然存在于公有云之外，
随着组织对现有的人工智能基础设施进行现代化改造，这代表着一个重要的机会。
Exaion以信誉进入这个市场。它运营着支持EDF的关键基础设施
核反应堆运营，欧洲最苛刻的企业计算环境之一，
展示了该公司为客户提供安全、有弹性的基础设施的能力，其中
操作可靠性不容商量。
Exaion被选中参加AION财团，这是一项欧盟支持的倡议，目标是
约三千兆瓦的AI就绪数据中心容量，进一步验证了其技术
能力和战略定位。
技术举措
建设和运营大型计算基础设施产生的不仅仅是数字资产。它
创造了我们现在开始在MARA之外商业化的知识产权。
作为全球最大的分布式计算平台之一的运营商，MARA开发了
在电力管理、基础设施优化、数字资产管理方面拥有深厚的专业知识。
最初是为改善我们自己的运营而构建的解决方案，现在正日益商业化
产品，使我们能够利用我们的运营专业知识为更广泛的行业服务。Vertebr.AI，
我们的智能电力优化平台，持续管理电力分配和基础设施
实时表现。随着电力成为一种日益稀缺和宝贵的资源，我们认为
机会远不止于比特币挖矿。AI数据中心、独立发电商、
和其他能源密集型行业可以使用相同的技术来最大限度地扩大基础设施
利用率，提高运营效率，降低运营成本。
Hashrate Under Management（HUM）是我们的区块链金融基础设施平台。虽然这是
我们第一次公开讨论平台，我们是站在被证明的立场上这样做的
商业牵引力而非未来潜力，反映了利用软件的更广泛目标
和金融基础设施，围绕数字资产打造更高价值服务。
一起，HUM和Vertebr.AI强化了我们更广泛的投资理念：每一项创新都应该
增加我们拥有的基础设施的价值，也为客户创造价值。
股东信函 第二季度 20268
比特币挖矿
如今，比特币挖矿代表了MARA业务的核心。
十多年来，比特币挖矿一直是我们建立公司的基础。它
使我们能够获得战略性电力资产，发展运营大规模计算的专业知识
基础设施，并建立指导我们业务的有纪律的资本分配框架
今天。
在许多方面，比特币挖矿从来都不是目的地。这是基础。
如今，采矿继续在MARA更广泛的平台中发挥重要的战略作用。
首先，它产生的现金流支持我们整个业务的投资，同时保持一个
行业最低的成本结构。
其次，它提供了操作灵活性。采矿设备可快速部署在新
充满活力的网站，让我们可以在设计AI基础设施时立即将电力货币化，
允许，并建造。随着客户需求的发展，这些相同的站点可以过渡到
更高价值的AI和高性能计算工作负载，而不会留下有价值的基础设施
未充分利用。
最后，采矿继续成为我们运营洞察力的最大来源之一。
使MARA成为业界领先的比特币矿工之一的相同学科，优化了功率
消耗，提高计算效率，大规模运营关键任务基础设施，
直接告知我们今天如何构建和管理AI基础设施。
我们将继续致力于通过以下方式不断提高采矿业务的效率
纪律严明的车队现代化和智能电力管理。作为更新、更高效的硬件
取代旧设备，我们继续增加计算能力，同时在
相同的电气足迹，进一步提高我们业务的经济性。
最终，我们不认为比特币挖矿和人工智能基础设施是相互竞争的业务。
它们是同一标的资产的互补应用：力量。
我们的资本配置理念依然直截了当。每兆瓦都应该部署到
其最高价值的应用。在一些市场，这将继续是比特币挖矿。在其他方面，它将
是AI基础设施、主权云，还是企业计算。我们的优势在于拥有
灵活性、专业知识和基础设施，可根据市场情况动态做出这些决定
进化。
这种灵活性是MARA最大的竞争优势之一，也是长期的关键驱动力
股东价值。
股东信函 第二季度 20269
展望未来
2026年上半年是关于扩大和改造平台。我们扩大了我们的投资组合
powered infrastructure，advanced transformational acquisitions，strengthened our commercial
管道，并继续投资于将推动MARA下一阶段增长的举措。
下半年事关执行力。
我们的关注点直截了当：通过签约将基础设施转化为长期股东价值
客户，将新资产带到线上，展示平台的盈利能力我们
花了数年时间组装。未来几个月，我们预计将完成收购
Long Ridge，在我们的数字基础设施组合中推进租赁讨论，扩大Exaion的
国际存在，并将我们的技术举措商业化。
也许最重要的是，我们预计我们在过去十年中所做的投资将
在我们的财务业绩中变得越来越明显。基础已经建好。我们现在的重点是
将其货币化。
今年晚些时候，我们期待着举办我们的投资者日，届时我们将更深入地了解我们的
战略，展示我们的基础设施组合，并展示我们如何在整个业务领域开展工作，以
最大化我们拥有的每兆瓦的价值。
我们在这封信的开头说，人工智能不再受资本约束。它是
受制于权力。
在过去十年中，MARA汇集了业界最大的动力数字产品组合之一
基础设施。今天，我们正在将这些资产转化为一个平台，以支持下一个
生成计算。
比特币挖矿提供了基础。我们相信数字基础设施，连同我们的Exaion和
技术倡议，将扩大我们从这个基础上创造的价值。他们一起定位
MARA将参与人工智能基础设施价值链的多个层面，同时保持
在我们如何分配资本方面有纪律。
最终，我们的股东不应该以我们的远见来评判我们，而应该以我们的执行力来评判我们。人工智能
基础设施市场发展迅速，持续交付将赢得信誉
结果。
我们相信掌握权力的公司将定义下一代AI基础设施。
我们的目标很简单：跻身领导者行列。
MARA董事长兼首席执行官
股东信函 第二季度 202610
|
第二季度财务和运营讨论
|
亮点
–Our通电的哈希率是70.3EH/s，
不断增加 22%从57.4EH/s截至第二季度 2025.
–收入为1.749亿美元,减少的 27%
从2.385亿美元在第二季度 2025.
–We举行35,577BTC（包括数字资产-
应收款项，净额）和生产2,422比特币在
平均价格$71,325.我们已售出2,213比特币在
平均价格$73,078.
–赢得的区块总数增加了 1%到700从694
在第二季度 2025.
–我们每度电的成本是$0.04为我们自己的
网站。每比特币的购买能源成本为
$38,690,向上从$33,735在第二季度 2025.
–每天每千万亿次HASH的成本改善d4%到
$27.7从$28.7在2025年第二季度.
–净损失是（6.113亿美元），或($1.60)每
稀释后的份额，与净额相比收入的
8.082亿美元，或$1.84每股摊薄收益，以第二季度
2025.净损失本季度包括
3.430亿美元 损失与公允价值相关
数字资产。
–调整后EBITDA为（3.609亿美元）,
与12亿美元在第二季度 2025，主要是
由于减少以我们比特币的公允价值
持有量。
–25亿美元合并的非限制性现金和
现金等价物和BTC（包括比特币
作为抵押品出借或质押）截至6月30日，
2026.
–贷款4,742我们的数字资产下的BTC
管理策略，生成
大约430万美元利息收入
为季度.
–我们正在积极利用Exaion的专业知识来
拓宽我们的私有云能力，同时
继续整合收购。
–推进对Long Ridge的收购，由
完成控制权变更同意书
征集Long Ridge的高级担保
2032年到期的票据。
–获得战略动力土地场地的权利
在德克萨斯州马塔戈达县，高达2吉瓦
总容量，拟发展为大型-
规模化数字基础设施园区。
–在季度末之后，我们进入了
二b与Coinbase的TC支持的信贷工具
和两个Prime，总融资600.0美元
百万。此外，我们对现有的
与Coinbase和
将其整合到新的Coinbase设施中。
融资有选择地激活了我们的比特币
准备金作为非稀释性资金来源
The Long Ridge acquisition while retaining
接触BTC的潜在长期
赞赏。
第二季度生产亮点
|
上一季度对比
|
|||
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公制
|
第二季度 2026
|
2026年第一季度
|
% Δ
|
|
赢得的区块数
|
700
|
653
|
7%
|
|
BTC产生
|
2,422
|
2,247
|
8%
|
|
平均每天生产的BTC
|
26.6
|
25.0
|
7%
|
|
可用矿工奖励的份额(1)
|
5.9%
|
5.5%
|
不适用
|
|
带电算力（EH/s）(2)
|
70.3
|
72.2
|
(3%)
|
1.定义为MARA在该期间赚取的包括交易费用在内的大宗奖励总额除以由
期间的比特币网络。
2.定义为如果所有已通电的矿机目前都在运行，包括可能暂时脱机的矿机，理论上可以产生的算力数量。
哈希率是基于制造商规格的估计值。所有数字均四舍五入。
股东信函 第二季度 202611
收入
收入为1.749亿美元，由一个$7.2
百万 增加在比特币生产中，由
a28% 减少在比特币平均价格年
超过一年。这贡献了大约
6590万美元对整体27% 减少从
2.385亿美元和a490万美元 减少在
其他收入，原因是来自
其他数字资产和消除我们的
托管服务与同期相比。
我们平均生产了26.6每日BTC，
向上从25.9比特币在2025年第二季度，导致2,422
BTC开采情况与2,358或3% 更多比特币
一年比一年开采。积木也赢了
增加d1%同期。
*截至季度最后一天的BTC价格
净损失
我们报告了净损失的（6.113亿美元），或
($1.60)每股摊薄收益，与净
收入的8.082亿美元，或$1.84每稀释
份额，在第二季度的2025.
The14亿美元 增加在净损失是
主要受a（3.430亿美元）未实现
比特币盯市损失在第二季度 2026,
与a相比12亿美元 增益在上一年
期，约占15亿美元
同比变化，反映了45%
下降同期BTC价格。
这张图表说明了mark-to-之间的密切关系
市场对该公司比特币持有量的影响相对于其
报告净额收入（亏损）.
股东信函 第二季度 202612
购买的能源成本
我们将购买的能源成本定义为
支付给电力供应商的电力金额
与我们拥有的比特币挖矿相关的消费
运营。我们购买的能源成本在
第二季度的2026都是4880万美元,
与4170万美元在上一年
期间。增加的主要原因是
扩大我们拥有的采矿场地和a
22% 增加在我们的总算力中70.3EH/s。
我们的自有站点保持每千瓦时的成本为
$0.04.每比特币的购买能源成本
我们拥有和运营的站点是$38,690,
与$33,735在第二季度 2025，主要是
受更高的电力成本和全球
网络难度超过我们的算力
增长。电力成本相对于
上季度由于不利天气事件，
而消耗的kWh保持相对
与上年同期一致。
运营和维护成本
运营和维护成本总计
2690万美元与2240万美元在
去年同期，增加的450万美元.
The增加主要是由于更高的站点
和矿工维修和维护费用
支持更大的运营足迹，部分
被较低的运费和仓储费所抵消。
第三方托管及其他
能源成本
第三方托管和其他能源成本
包括为第三方提供的托管服务
托管站点和与之相关的能源费用
挖掘非比特币数字资产。第三方
托管和其他能源成本$69.2
百万，相较于69.0百万美元在第二季度 2025，a
10万美元 增加更高功率驱动
消耗和利用来自额外
某些第三方托管站点的容量。
我们最重要的第三方托管
安排将于第三季度开始到期
2027年，与所有第三方托管安排
到2028年第一季度结束。这些到期是
预计将消除第三方托管成本
随着时间的推移，提高我们每千瓦时的成本。
每种Petahash的成本
我们每天每petahash的成本改善d 4%到
$27.7从$28.7在第二季度 2025，并已改善
27%o回顾过去九季度。
股东信函 第二季度 202613
一般和行政
一般和行政（“G & A”）费用，
不包括基于股票的薪酬，是
6950万美元，相较于4010万美元在第二季度
2025.增长反映了我们的规模
运营，相关人员成本增加
员工人数较上年增长
期，以及行政费用以支持
我们扩大的全球足迹。这包括
收购和整合成本$15.4
百万和a1020万美元诉讼和解
代表已支付的相关金额
随着专利纠纷的最终解决。
与2026年第一季度相比，G & A受益于
与之前相关的员工人数成本降低
宣布减员。我们期望我们的
季度G & A运行率，不包括基于股票的
补偿和收购与整合
*包括借出、主动管理或质押为抵押品的BTC
成本，继续呈下降趋势，因为这些
节约是随着时间的推移而实现的。
折旧及摊销
折旧和摊销$174.7
百万，a1290万美元 增加与
上年同期。The15% 增加是
主要由2810万美元的
某些采矿设备加速折旧
以及我们业务的扩张，部分
被较低的折旧所抵消，因为采矿设备
到了他们使用寿命的尽头。
经调整EBITDA
调整后EBITDA为（3.609亿美元）在第二季度
2026,与12亿美元在第二季度 2025.The
损失主要是由一个重大
交易会中的负向按市值变动
*包括BTC贷款、主动管理和质押作为抵押品
数字资产价值，反映减少
期间比特币价格。
资产负债表
在季度结束，我们举行了35,577比特币，
包括9,270 借出或质押的比特币为
抵押品。期间第二季度 2026，我们开采了2,422
比特币。截至2026年6月30日，我们的BTC持有量
估值约为21亿美元基于
现货价格为$58,524每比特币。
现金及现金等价物合计$421.3
百万,向下从5.471亿美元截至
2025年12月31日.结合起来，我们的平衡
现金和BTC（包括比特币贷款和
质押作抵押）约为$2.5
十亿在季度end。
股东信函 第二季度 202614
数字资产管理
我们共举行了35,577比特币，包括
9,270借出或质押为
抵押品。因此，大约26%我们的
总持有量通过我们的
数字资产管理战略。在我们的
贷款安排，共4,742比特币
被借给交易对手，产生
大约430万美元利息收入
期间季度.
|
MARA的BTC持有量
|
|
|
截至2026年6月30日
|
数量
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|
比特币，不受限制
|
26,307
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比特币-应收账款
|
|
|
比特币-贷款
|
4,742
|
|
比特币-质押为抵押品
|
4,528
|
|
9,270
|
|
|
合计
|
35,577
|
从历史上看，我们持有我们生产的比特币
作为一项长期投资，在2025年，我们
开始出售比特币为运营提供资金。作为
2026年进展，我们预计将继续
机会主义地将比特币货币化以增强
我们的财务灵活性，包括提供
流动性或为资本项目和其他
我们认为可以增强长期效果的举措
股东价值，视市场情况而定
以及我们的资本配置优先事项。
资本分配
在季度末之后，我们进一步
推进了对Long Ridge的收购
签订两项比特币支持的信贷
设施与Coinbase和两个Prime在a
加权平均债务成本7.56%为
这些便利下的增量借款
6亿美元。此外，我们再融资
我们现有的1.5亿美元设施与
Coinbase并将其合并为新的
Coinbase facility.this borrowing，originally due
2027年Q1，现将于两年后成熟
以及增加的6亿美元。
这些融资战略性地激活了一
MARA的比特币储备的一部分，作为非
稀释资金来源，同时保留我们的
对比特币的潜在长期敞口
赞赏。这些设施将用于
为现金对价提供资金
收购，连同假设
Long Ridge现有的某些
负债，提供资金以
完成交易。
我们一直说比特币是一种
MARA最具战略意义的资产，而这是
纪律资本的另一个例子
我们向投资者概述的分配方法。
除了放贷和机会主义
货币化，这些设施代表了另一个
我们可以如何部署我们的数字资产来支持
增长，同时在我们的组织中保持纪律
资本配置。
MARA 首席财务官
股东信函 第二季度 202615
|
收益网络广播
和电话会议
|
今天，MARA将举行网络直播和电话会议，
2026年8月6日，在美国东部时间下午5：00(下午2：00
太平洋时间）讨论其财务业绩以供
季度结束了2026年6月30日.
注册参加电话会议或
收听现场音频网络直播，请使用此链接。The
网络直播也将进行现场直播，可供
通过我们网站的投资者关系部分进行回放。
收益网络广播和电话会议详情
日期：2026年8月6日星期四
时间：美国东部时间下午5：00(下午2：00太平洋
时间)
报名链接：链接
如果你有任何困难连接会议
电话，请联系MARA投资者关系团队，地址为
ir@mara.com
关于MARA
MARA部署数字能源技术推进
世界能源系统。驾驭力量
计算，MARA将多余的能量转化为数字
资本，平衡电网并加速
关键基础设施的部署。建立在其
专业知识重新定义能源的未来，MARA
开发降低能源需求的技术
高性能计算应用，从AI到
边缘。
欲了解更多信息，请访问www.mara.com，或关注我们
上：
|
X
|
@ mara
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领英
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MARAHoldings
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脸书
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MARAHoldings
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Instagram
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@ maraholdingsInc
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MARA公司联系人：
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股东信函 第二季度 202616
MARA Holdings，Inc.及其子公司
简明综合 运营报表 （未经审计）
|
截至6月30日的三个月，
|
截至6月30日的六个月，
|
|||||||
|
（单位：千，份额和每股数据除外）
|
2026
|
2025
|
2026
|
2025
|
||||
|
收入
|
$174,881
|
$238,485
|
$349,495
|
$452,369
|
||||
|
成本和运营费用（收入）
|
||||||||
|
购买的能源成本
|
48,750
|
41,730
|
93,482
|
85,211
|
||||
|
运营和维护成本
|
26,905
|
22,362
|
57,537
|
42,156
|
||||
|
第三方托管和其他能源成本
|
69,156
|
69,029
|
139,204
|
137,212
|
||||
|
一般和行政
|
114,701
|
92,948
|
201,558
|
178,813
|
||||
|
折旧及摊销
|
174,664
|
161,741
|
366,220
|
319,638
|
||||
|
数字资产公允价值变动
|
249,559
|
(846,027)
|
964,236
|
(451,865)
|
||||
|
衍生工具公允价值变动
|
1,769
|
(20,311)
|
42,814
|
(47,139)
|
||||
|
商誉及其他资产减值
|
—
|
26,253
|
—
|
26,253
|
||||
|
收入以外的税项
|
1,521
|
2,437
|
3,951
|
5,532
|
||||
|
研究与开发
|
7,173
|
8,546
|
15,421
|
17,844
|
||||
|
重组成本
|
1,753
|
—
|
47,638
|
—
|
||||
|
总成本和运营费用（收入）
|
695,951
|
(441,292)
|
1,932,061
|
313,655
|
||||
|
运营中收入（亏损）
|
(521,070)
|
679,777
|
(1,582,566)
|
138,714
|
||||
|
其他收入（亏损）
|
||||||||
|
数字资产公允价值变动-应收款项，净额
|
(93,456)
|
346,547
|
(397,368)
|
230,480
|
||||
|
净增益免于债务清偿
|
—
|
—
|
70,557
|
—
|
||||
|
利息收入
|
10,263
|
9,631
|
20,795
|
21,626
|
||||
|
利息支出
|
(6,264)
|
(12,835)
|
(16,984)
|
(22,776)
|
||||
|
未合并关联公司净收益中的权益
|
(2,856)
|
(902)
|
(5,027)
|
(915)
|
||||
|
其他
|
2,646
|
(5,509)
|
6,527
|
(3,035)
|
||||
|
其他合计收入（亏损）
|
(89,667)
|
336,932
|
(321,500)
|
225,380
|
||||
|
收入（亏损）所得税前
|
(610,737)
|
1,016,709
|
(1,904,066)
|
364,094
|
||||
|
所得税效益（费用）
|
(580)
|
(208,504)
|
30,352
|
(89,332)
|
||||
|
净收入（亏损）
|
$(611,317)
|
$808,205
|
$(1,873,714)
|
$274,762
|
||||
|
减：净额损失归属于非控制性权益，
包括可赎回的非控制性权益
|
1,632
|
30
|
4,410
|
274
|
||||
|
净收入（亏损）归属于普通股股东
|
$(609,685)
|
$808,235
|
$(1,869,304)
|
$275,036
|
||||
|
净收入（亏损）每股普通股-基本
|
$(1.60)
|
$2.29
|
$(4.91)
|
$0.79
|
||||
|
普通股加权平均股数-基本
|
381,565,856
|
352,901,683
|
380,865,345
|
348,524,166
|
||||
|
净收入（亏损）每股普通股-稀释
|
$(1.60)
|
$1.84
|
$(4.91)
|
$0.64
|
||||
|
普通股加权平均股份-稀释
|
381,565,856
|
440,912,159
|
380,865,345
|
436,271,805
|
||||
股东信函 第二季度 202617
|
截至6月30日的三个月，
|
截至6月30日的六个月，
|
|||||||
|
（单位：千）
|
2026
|
2025
|
2026
|
2025
|
||||
|
与调整后EBITDA的对账：
|
||||||||
|
净收入（亏损）归属于普通股股东
|
$(609,685)
|
$808,235
|
$(1,869,304)
|
$275,036
|
||||
|
净损失归属于非控制性权益
|
(1,632)
|
(30)
|
(4,410)
|
(274)
|
||||
|
净收入（亏损）
|
(611,317)
|
808,205
|
(1,873,714)
|
274,762
|
||||
|
利息费用（收入），净
|
(3,999)
|
3,204
|
(3,811)
|
1,150
|
||||
|
所得税费用（收益）
|
580
|
208,504
|
(30,352)
|
89,332
|
||||
|
折旧及摊销
|
177,952
|
164,914
|
372,691
|
325,916
|
||||
|
EBITDA
|
(436,784)
|
1,184,827
|
(1,535,186)
|
691,160
|
||||
|
基于股票的补偿费用
|
46,683
|
54,656
|
77,189
|
103,771
|
||||
|
衍生工具公允价值变动
|
1,769
|
(20,311)
|
42,814
|
(47,139)
|
||||
|
商誉及其他资产减值
|
—
|
26,253
|
—
|
26,253
|
||||
|
重组成本
|
1,753
|
—
|
47,638
|
—
|
||||
|
收购和整合成本
|
15,445
|
—
|
26,463
|
—
|
||||
|
诉讼和解
|
10,200
|
—
|
10,200
|
—
|
||||
|
净增益免于债务清偿
|
—
|
—
|
(70,557)
|
—
|
||||
|
净增益关于投资
|
—
|
—
|
—
|
(12,429)
|
||||
|
经调整EBITDA(1)
|
$(360,934)
|
$1,245,425
|
$(1,401,439)
|
$761,616
|
||||
股东信函 第二季度 202618
（1）Non-GAAP财务指标。为了提供一个更
全面了解我们使用的信息
管理团队在财务和运营决策方面，我们
补充我们的简明综合财务报表that
已按照普遍接受的标准编制
美国会计准则（“GAAP”）与非
调整后EBITDA的GAAP财务指标。
公司将调整后EBITDA定义为GAAP净收入（亏损）
加上调整加回（1）利息、（2）收入的影响
税，（3）折旧和摊销和（4）调整非
现金和/或非经常性项目，目前包括（i）股票-
基于补偿费用，（ii）衍生工具的公允价值变动
工具，（iii）商誉及其他资产减值，（iv）
重组费用，（v）收购和整合费用，（vi）诉讼
结算，（vii）债务清偿净收益，及（viii）净收益
关于投资。
管理层使用调整后EBITDA，连同补充
此处提供的信息，以了解、管理和评估
经营业绩并为经营决策提供信息。The
公司主要依靠其简明综合金融
报表评估财务业绩并使用非公认会计原则
金融措施只是补充性的。
我们认为，调整后的EBITDA对我们和我们的投资者都是有用的
因为它不包括某些财务、资本结构和/或非现金
我们认为不能直接反映我们核心业务或可能
不代表我们的经常性业务。这些项目可能会有所不同
随着时间的推移以及我们行业内各公司之间的显着变化
独立于核心经营业绩。我们认为，排除
这些项目允许更有意义的期间比期间
与其他公司的比较和提高的可比性。
调整后EBITDA不是公认会计准则下的财务指标。
投资者应将调整后的EBITDA作为补充考虑，但不应将其视为
替代，最直接可比的财务结果计算
并按照公认会计原则列报。因为我们的计算
调整后EBITDA可能与其他公司不同，我们的
调整后EBITDA的列报可能无法与类似
其他公司的标题措施。
股东信函 第二季度 202619
投资者通告
投资我们的证券涉及高度风险。在做投资决定之前，你应该小心谨慎
考虑在我们最
最近的10-K表格年度报告以及我们可能向美国证券交易所提交的任何其他定期报告
Commission（“SEC”）。如果发生任何这些风险，我们的业务、财务状况或经营业绩将
可能会受到影响。在这种情况下，我们的证券价值可能会下降，您可能会损失部分或全部投资。The
我们描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们不知道的额外风险
目前认为不重要也可能损害我们的业务运营。此外，我们过去的财务表现可能不
未来表现的可靠指标，不应使用历史趋势来预测未来的结果。见
“前瞻性陈述”如下。
|
前瞻性陈述
|
这封股东信包含联邦证券法含义内的前瞻性陈述。全部
除历史事实陈述外，这封股东信中包含的陈述均为前瞻性陈述。
“可能”、“将”、“可能”、“预期”、“预期”、“打算”、“相信”、“继续”、“目标”等类似表述或
这些词语的变体或否定意在识别前瞻性陈述，尽管不是全部转发-
looking语句包含这些识别词。这些前瞻性陈述包括，除其他外，
与我们与喜达屋的战略合资企业有关的声明，包括结构、时间安排和预期收益
伙伴关系；计划开发、融资和运营数字基础设施项目；我们的资金、规模和分配能力
资本到合资项目；企业、超大规模和AI客户的预期需求；扩展到人工
智能、推理和高性能计算；我们对Exaion投资的预期收益；以及潜力
国内国际拓展机会。这些前瞻性陈述是基于管理层的
当前对截至本文发布之日的未来事件的预期，并涉及许多风险和不确定性，可能导致
我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。后续
事件和发展，包括实际结果或我们假设的变化，可能会导致我们的观点发生变化。我们做
不承诺更新我们的前瞻性陈述，除非适用法律要求。读者是
告诫不要过分依赖此类前瞻性陈述。所有前瞻性陈述均包括在内
这些警示性声明明确限定了本文的全部内容。我们的实际结果和结果可能有所不同
由于各种因素，包括但不限于这些前瞻性陈述中包含的内容，主要来自
to，我们最近的10-K表格年度报告中“风险因素”标题下列出的因素和任何其他
我们可能会向SEC提交的定期报告。
