TELUS CORP _ 2025年12月31日

截至12月31日止年度（百万）

正常课程发行人投标期限

2025年12月17日– 2026年12月16日²

附件 99.4

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的经审核综合财务报表及管理层的讨论及分析

[之前在SEDAR上提交过]

Telus Corporation

合并财务报表

2025年12月31日

管理层关于财务报告内部控制的报告

TELUS Corporation（TELUS，或公司）管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性。

TELUS的总裁兼首席执行官及执行副总裁兼首席财务官已根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，评估了截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。财务报告内部控制是由总裁兼首席执行官和执行副总裁兼首席财务官设计或在其监督下，由董事会、管理层和其他人员共同实施的、旨在对财务报告的可靠性以及按照公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法及时预防或发现错报。此外，对未来各期财务报告内部控制有效性的任何评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。根据前一段提及的评估，管理层确定公司的财务报告内部控制自2025年12月31日起生效。就本次评估而言，截至2025年12月31日，管理层未发现公司财务报告内部控制存在重大缺陷。

如综合财务报表附注18（b）所述，公司于2025年5月1日收购Workplace Options，管理层已将截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性评估中排除，Workplace Options与财务报告相关的内部控制分别占公司合并流动资产、合并流动负债、合并非流动资产和合并非流动负债的1%以下、1%以下、2%和1%，截至2025年12月31日止年度，公司合并财务报表中包含的总收入为1.32亿美元，净亏损为4000万美元。

独立注册会计师事务所德勤律师事务所对公司截至2025年12月31日止年度的合并财务报表进行了审计，并如独立注册会计师事务所报告所述，对公司截至2025年12月31日财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。


/s/“Doug French”		/s/“Darren Entwistle”

Doug French		Darren Entwistle
执行副总裁		总裁
和首席财务官		和首席执行官
2026年2月12日		2026年2月12日


2 \| 2025年12月31日

独立注册会计师事务所的报告

致TELUS Corporation的股东和董事会

对财务报表的意见

我们审计了随附的TELUS Corporation及子公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并财务状况表、截至2025年12月31日止两个年度各年度的相关合并收益及其他综合收益表、所有者权益变动表、现金流量表及相关附注（统称财务报表）。我们认为，财务报表按照国际会计准则理事会颁布的《国际财务报告准则》（IFRS会计准则），在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况以及截至2025年12月31日止两年各年的财务业绩和现金流量。

我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准以及我们2026年2月12日的报告，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，对公司的财务报告内部控制发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

商誉减值–参见财务报表附注1（f）和18（e）

关键审计事项说明

公司通过比较其现金产生单位的可收回金额与其账面值来评估商誉减值。公司根据公允价值减去处置成本的计算确定TELUS数字体验现金产生单元（“TELUS数字体验”）的可收回金额，该计算使用了采用以下关键假设的贴现现金流预测：未来现金流和增长预测；加权平均资本成本；以及永续增长率。这些假设的变化可能会对可收回金额产生重大影响。管理层确定TELUS Digital Experience于2025年6月30日的可收回金额低于其账面值，因此确认商誉减值。

鉴于管理层为确定可收回金额而作出的重大判断，审计关键假设需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括需要聘请公允价值专家。

审计中如何处理关键审计事项

我们与用于确定TELUS数字经验可收回金额的关键假设相关的审计程序包括以下内容，其中包括：

●

评估了对管理层使用的关键假设的控制的有效性。


		2025年12月31日\| 3

独立注册会计师事务所的报告

●

评价了管理的合理性’s对未来现金流和增长预测的预测，考虑到：

●

历史收入、利润率和息税摊销折旧前利润；

●

TELUS Digital Experience和某些同行公司的分析师和行业报告；

●

TELUS数字体验的已知变化’s经营，预计将对未来经营业绩产生影响；及

●

与管理层和董事会的内部沟通。

●

在公允价值专家的协助下，通过以下方式评估加权平均资本成本、增长预测和永续增长率的合理性：

●

测试确定加权平均资本成本所依据的来源信息。

●

为加权平均资本成本和增长预测制定一系列独立估计，并将其与管理层选择的费率进行比较。

●

对标相关市场来源的永续增长率。


/s/“德勤律师事务所”

特许专业会计师
加拿大温哥华
2026年2月12日

我们自2002年起担任公司的核数师。


4 \| 2025年12月31日

独立注册会计师事务所的报告

致TELUS Corporation的股东和董事会

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway Commission（COSO）发起组织委员会发布的《内部控制– Integrated Framework（2013）》中确立的标准，对TELUS Corporation及其子公司（本公司）截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，根据COSOO发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。

我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对公司截至2025年12月31日止年度的合并财务报表及我们日期为2026年2月12日的报告进行审计，对该等财务报表发表无保留意见。

正如管理层关于财务报告内部控制的报告所述，管理层在评估中排除了Workplace Options的财务报告内部控制，该公司于2025年5月1日被收购，其财务报表分别占公司合并流动资产、合并流动负债、合并非流动资产和合并非流动负债的1%以下、1%以下、2%和1%，截至2025年12月31日止年度，公司合并财务报表中包含的总收入为1.32亿美元，净亏损为4000万美元。因此，我们的审计不包括对Workplace Options财务报告的内部控制。

意见依据

公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

/s/“德勤律师事务所”

特许专业会计师
加拿大温哥华
2026年2月12日


		2025年12月31日\| 5

综合收益及其他全面收益表


截至12月31日止年度（百万，每股金额除外）	注意		2025			2024
营业收入
服务			$	18,012		$	17,588
设备				2,334			2,551
营业收入（与客户的合同产生）	6			20,346			20,139
其他收益	7			160			247
营业收入和其他收入				20,506			20,386
营业费用
购买的货物和服务	16			7,706			7,639
员工福利费用	8, 16			5,878			5,907
折旧	17			2,454			2,513
无形资产摊销	18			1,605			1,523
商誉减值	18			500			—
				18,143			17,582
营业收入				2,363			2,804
融资成本	9			1,161			1,576
所得税前收入				1,202			1,228
所得税	10			425			290
净收入				777			938
其他综合收益	11
随后可能重新分类为收入的项目
指定为现金流量套期的衍生工具的未实现公允价值变动				51			(101)
折算国外业务财务报表产生的外币折算调整				(19)			133
				32			32
项目随后从未重新分类为收入
投资性金融资产计量变动				6			(20)
雇员设定受益计划重新计量				16			5
				22			(15)
				54			17
综合收入			$	831		$	955
净收入归因于：
普通股			$	1,113		$	993
非控股权益				(336)			(55)
			$	777		$	938
综合收入归因于：
普通股			$	1,178		$	937
非控股权益				(347)			18
			$	831		$	955
每股普通股净收入	12
基本			$	0.73		$	0.67
摊薄			$	0.72		$	0.67

总加权平均普通股未偿还
基本				1,531			1,488
摊薄				1,535			1,493

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。


6 \| 2025年12月31日

综合财务状况表


截至12月31日（百万）	* *	注意		2025			2024
物业、厂房及设备
流动资产
现金和临时投资，净额				$	2,621		$	869
应收账款		6（b）			3,797			3,689
收入和其他应收税款					173			146
库存		1（l）			482			629
合同资产		6（c）			457			465
为获得或履行与客户的合同而发生的成本		20			413			366
预付维修及其他					421			403
流动衍生资产		4（h）			8			65
					8,372			6,632
非流动资产
固定资产、工厂及设备，净值		17			17,503			17,337
无形资产，净值		18			20,328			20,593
商誉，净额		18			10,460			10,564
合同资产		6（c）			274			325
其他长期资产		20			2,676			2,577
					51,241			51,396
				$	59,613		$	58,028

负债和所有者权益
流动负债
短期借款		22		$	920		$	922
应付账款和应计负债		23			3,494			3,630
收入和其他应缴税款					141			142
应付股息		13			649			605
预付帐单及客户存款		24			1,053			1,039
规定		25			300			241
当前到期的长期债务		26			3,102			3,246
流动衍生负债		4（h）			30			11
					9,689			9,836
非流动负债
规定		25			661			686
长期负债		26			27,437			25,608
其他长期负债		27			955			869
递延所得税					4,292			4,231
					33,345			31,394
负债					43,034			41,230
所有者权益
共同权益		28			15,775			15,620
非控股权益					804			1,178
					16,579			16,798
				$	59,613		$	58,028
或有负债		29

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

经董事批准：

/s/“Thomas E. Flynn”		/s/“John P. Manley”

Thomas E. Flynn		John P. Manley
董事		董事


		2025年12月31日\| 7

合并所有者权益变动表


		共同权益
		股权出资							累计
		普通股（附注28）							其他				非-
		数量	分享		贡献了		保留		综合				控制
（百万）	注意	股份	资本		盈余		收益		收入（亏损）		合计		利益		合计
截至2024年1月1日的余额		1,468	$	12,324	$	997	$	2,835	$	(44)	$	16,112	$	1,190	$	17,302
净收入		—		—		—		993		—		993		(55)		938
其他综合收益	11	—		—		—		5		(61)		(56)		73		17
股息	13	—		—		—		(2,314)		—		(2,314)		—		(2,314)
股息再投资和可选现金支付	13（b）、14（c）	32		698		—		—		—		698		—		698
权益核算的股份报酬		3		88		25		1		—		114		9		123
企业合并中发行普通股		1		14		—		—		—		14		—		14
子公司所有权权益变动	28（b）	—		—		59		—		—		59		(39)		20
截至2024年12月31日的余额		1,504		13,124		1,081		1,520		(105)		15,620		1,178		16,798
净收入		—		—		—		1,113		—		1,113		(336)		777
其他综合收益	11	—		—		—		16		49		65		(11)		54
股息	13	—		—		—		(2,532)		—		(2,532)		—		(2,532)
股息再投资和可选现金支付	13（b）、14（c）	42		861		—		—		—		861		—		861
权益核算的股份报酬	14（b）	3		89		40		—		—		129		1		130
子公司所有权权益变动	28（b）	2		43		456		—		60		559		(28)		531
正常课程发行人投标购买普通股	28（c）	(2)		(21)		—		(19)		—		(40)		—		(40)
截至2025年12月31日的余额		1,549	$	14,096	$	1,577	$	98	$	4	$	15,775	$	804	$	16,579

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。


8 \| 2025年12月31日

合并现金流量表


截至12月31日止年度（百万）	* *	注意	2025			2024
经营活动
净收入			$	777		$	938
调整净收入与经营活动提供的现金对账：
折旧及摊销				4,059			4,036
商誉减值		18		500			—
递延所得税		10		(72)			(167)
股份补偿费用，净额		14（a）		144			151
净雇员固定福利计划费用		15（a）		60			73
雇主对雇员固定福利计划的缴款		15（a）		(23)			(22)
房地产对合资企业的贡献收益		7, 21		(44)			(110)
权益入账投资（收益）损失		7, 21		(1)			18
购买长期债务的收益		9、26（b）		(303)			—
其他				(126)			(91)
非现金营运营运资本净变动		31（a）		(105)			21
经营活动提供的现金				4,866			4,847
投资活动
资本资产的现金支付，不包括频谱许可		31（a）		(2,515)			(2,750)
频谱许可的现金支付		18（a）		—			(637)
收购的现金支付，净额		18（b）		(531)			(359)
对房地产合营企业和联营企业的垫款和投资		21		(3)			(18)
房地产合资收据		21		1			109
处置所得款项				114			21
投资组合投资和其他				(106)			(66)
投资活动使用的现金				(3,040)			(3,700)
融资活动		31（b）
支付给普通股股东的股息		13（a）		(1,628)			(1,562)
购买普通股以作注销				(40)			—
发行（偿还）短期借款，净额				13			825
发行的长期债务		18（b）、26		12,773			6,455
赎回及偿还长期债务		26		(11,631)			(6,818)
向非控股权益发行的附属公司股权		28（b）		1,261			—
向非控股权益购买的附属公司股份，净额		28（b）		(713)			(25)
融资活动交易成本及其他				(109)			(17)
筹资活动使用的现金				(74)			(1,142)
现金头寸
现金和临时投资增加，净额				1,752			5
现金和临时投资，净额，期初				869			864
现金和临时投资，净额，期末			$	2,621		$	869
经营现金流的补充披露
已付利息			$	(1,384)		$	(1,330)
收到的利息			$	53		$	33
缴纳的所得税，净额			$	(480)		$	(358)

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。


		2025年12月31日\| 9

综合财务报表附注

2025年12月31日

TELUS Corporation是加拿大最大的电信公司之一，提供范围广泛的技术解决方案，其中包括：移动和固定语音和数据电信服务和产品；医疗保健服务、软件和技术解决方案（包括员工和家庭援助计划和福利管理）；农业和消费品服务（软件、数据管理和数据分析驱动的智能食物链和消费品技术）；以及数字体验。数据服务包括：互联网协议；电视；托管、托管信息技术和基于云的服务；以及家庭和企业安全和自动化。

TELUS Corporation于1998年10月26日根据《公司法》（不列颠哥伦比亚省）注册成立，名称为BCT.TELUS Communications Inc.（BCT）。1999年1月31日，根据法院批准的BCT、BC TELECOM Inc.和前阿尔伯塔省TELUS Corporation（TC）根据《加拿大商业公司法》的安排计划，BCT收购了BC TELECOM Inc.和TC的全部股份，以换取BCT的普通股和无投票权股份，BC TELECOM Inc.解散。2000年5月3日，BCT更名为TELUS Corporation，2005年2月，TELUS Corporation根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）进行过渡，该法案是《公司法》（不列颠哥伦比亚省）的继承者。TELUS Corporation的注册办事处位于不列颠哥伦比亚省温哥华西乔治亚街510号5楼，地址为V6B 0m3。

“TELUS”、“我们”、“我们”、“我们的”或“我们自己”等术语是指TELUS Corporation，如果叙述的上下文允许或要求，则指其子公司。我们的主要附属公司有：TELUS Communications Inc.，于2025年12月31日，我们拥有100%股权；TELUS Health Inc.，于2025年12月31日，我们拥有100%股权；TELUS International（CDA）Inc.（d.B.a. TELUS Digital Experience），于2025年12月31日，我们拥有100%股权，详见附注28（b）。


10 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注


综合财务报表附注		页
一般应用
1.	重要会计政策摘要	12
2.	会计政策发展	25
3.	资本结构金融政策	27
4.	金融工具	31
以业务为重点的综合成果
5.	分段信息	43
6.	客户合同收入	45
7.	其他收益	46
8.	员工福利费用	47
9.	融资成本	48
10.	所得税	49
11.	其他综合收益	51
12.	每股金额	52
13.	每股股息	52
14.	股份补偿	53
15.	员工未来福利	59
16.	重组和其他费用	65
合并财务状况重点
17.	物业、厂房及设备	67
18.	无形资产和商誉	68
19.	租约	72
20.	其他长期资产	73
21.	房地产合营企业和对联营企业的投资	73
22.	短期借款	76
23.	应付账款和应计负债	76
24.	预付帐单及客户存款	77
25.	规定	78
26.	长期负债	80
27.	其他长期负债	87
28.	所有者权益	87
29.	或有负债	91
其他
30.	关联交易	93
31.	现金流量信息附加报表	96


		2025年12月31日\| 11

综合财务报表附注

1	重要会计政策摘要

我们的合并财务报表以加元表示。我们采用的公认会计原则是国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则（IFRS^®会计准则），以及加拿大公认的会计原则。

公认会计原则要求我们在我们有义务在合规政策选项中进行选择的情况下披露我们选择的会计政策。在某些其他情况下，包括那些没有选择政策选项的情况，我们也被要求披露我们是如何应用某些会计政策的。在会计政策的选择和应用中，我们的考虑包括有用财务信息的基本定性特征，即相关性和忠实代表性。在我们的评估中，我们被要求进行的会计政策披露并非都同样重要，如附表所示；它们对我们的相对意义将随着时间的推移而演变，就像我们所做的那样。

这些截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的合并财务报表已获我们的董事会授权于2026年2月12日发布。


		会计政策要求更政策和/或之间的重要选择更重要的判断应用
会计政策		有	无
一般应用
(a)	合并		X
(b)	估计和判断的使用	X
（c）	金融工具–确认和计量		X
（d）	对冲会计		X
以行动成果为重点
（e）	收入确认	X
（f）	折旧、摊销和减值	X
（g）	外币换算		X
（h）	收入和其他税	X
（一）	股份补偿		X
（j）	员工未来福利计划	X
财务状况集中
(k)	现金和临时投资，净额		X
（l）	库存		X
(m)	物业、厂房及设备；无形资产	X
（n）	投资		X

（a）合并

我们的合并财务报表包括我们的账户和我们所有子公司的账户，其中主要的是：TELUS Communications Inc.、TELUS Health Inc.和TELUS International（CDA）Inc.。TELUS Communications Inc.包括我们几乎所有的移动和固定业务，不包括通过TELUS International（CDA）Inc.的客户服务和商业服务业务提供的以数字为主导的客户体验和数字支持转型。

我们的融资安排和我们的全资子公司的融资安排不对公司间股息施加限制。

在持续的基础上，我们会酌情审查我们的公司组织和影响变化，以提高TELUS公司的价值。这一持续过程可以而且确实会影响我们的哪些子公司在任何特定时间点被视为主要子公司。

表示会计政策要求，对我们来说，在会计政策中进行更重要的选择和/或更重要的判断应用


12 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

（b）估计和判断的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计、假设和判断，这些估计、假设和判断会影响：在财务报表日期报告的资产和负债金额；在财务报表日期披露或有资产和负债；以及报告期间报告的收入和支出的金额和分类。实际结果可能与这些估计不同。

估计数

下图列出了我们所做的重要估计和假设的示例，以及它们的相对重要性和难度程度。

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		2025年12月31日\| 13日

综合财务报表附注

判决

我们的重大判断的例子，除了那些涉及估计的，包括以下：

●	评估细列项目是否足够重要，有必要在主要财务报表中单独列报，如果没有，是否足够重要，有必要在财务报表附注中单独列报。在正常过程中，我们会对我们关于列报重要性的评估进行更改，以便它们反映当前的经济状况。适当考虑了这样一种观点，即对什么是重要的、什么不是重要的预期存在不同意见是合理的。

具体而言，在财务状况表的背景下，在没有特定的IFRS会计准则披露要求的情况下，我们的列报方式一般将分别超过总资产5%和总负债5%的资产和负债分类，但分母分别为流动资产总额和流动负债总额的流动资产和流动负债除外。

●	对于产生收入的交易，我们必须作出影响收入确认时间的判断，具体如下：

●

我们与客户有数百万的多年合同，我们必须对我们何时履行了对客户的履约义务做出判断，无论是在一段时间内还是在特定的时间点。服务收入是根据客户对我们电信基础设施的访问或使用情况确认的；我们认为这种方法忠实地代表了服务的转让，因此收入是在提供和/或提供服务时确认的。我们认为我们因销售设备而产生的履约义务在设备已交付给最终用户客户并被其接受时已得到满足（见（e）以下）。

●

主要是在涉及手机的创收交易的背景下，我们必须判断向我们的客户交付设备的第三方转售商是作为委托人还是作为我们的代理人在交易中行事。经过对相关指标的适当考虑，我们得出的结论是，考虑转售方的行为，仅出于会计目的，作为我们的代理人更准确地代表了这些交易的经济实质，因为我们是最终用户客户的主要义务人。由于这一判断，当存货转移给第三方转售商时，不确认设备收入。

●

我们对第三方转售商和我们的员工产生的收入进行补偿，我们必须判断此类基于销售的补偿金额是否是为获得与客户的合同而发生的应资本化的成本（见附注20).我们认为，与获得与客户的合同相切的赔偿金额，因为这种赔偿的金额可能会受到不是单纯获得该合同的其他方式的影响，应在发生时计入费用；与获得与客户的合同直接归属的赔偿金额应进行资本化和系统摊销，与相关履约义务的履行情况一致。

我们还必须对履行与客户的创收合同所产生的成本资本化进行判断。这些履行成本与建立、启动或以其他方式实施涉及访问或使用我们的电信基础设施的服务相关，但不会以其他方式资本化为物业、厂房、设备和/或无形资产（见附注20）。

●	决定对任何须按直线法摊销的物业、厂房、设备（包括使用权租赁资产）和无形资产进行折旧和摊销，因为我们认为这种方法比加速法更忠实地反映了这些资产在经济寿命期间的资源消耗情况，并且更能代表其潜在用途的经济实质。

●	按照公认会计原则编制财务报表，需要管理层对我们的主要经营决策者定期审阅的用于资源分配决策和业绩考核的信息作出影响财务报表披露的判断（分部信息、注5).

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14日\| 2025年12月31日

综合财务报表附注

我们历来做出的一个重要判断是区分我们业务部门的运营和现金流，包括直接和间接费用以及资本支出的分配。要明确区分我们业务部门的运营和现金流，以及产生其现金流的资产，往往具有内在的难度，客观上也是不切实际的。这种困难与不切实际的结合，彰显了我们业务部门的相互依存。截至2025年12月31日止年度，TELUS Health现金产生单位与TELUS Technology Solutions现金产生单位有所区别，因此为减值测试目的而单独识别（见附注18（e））。随着我们业务的不断发展，新的现金产生单位也可能会发展起来。

●	认为加拿大创新、科学和经济发展部授予我们的频谱许可（包括一直从属于我们的频谱许可）很可能会被续签；我们打算续签这些许可；我们认为我们有财务和运营能力来续签这些许可；因此，它们具有无限期的生命，正如在进一步讨论的那样附注18（d）.

●	在对使用寿命不确定的无形资产和商誉进行年度减值测试时，在确定我们的现金产生单位的账面值时，可能需要判断将我们的净资产（包括共有的企业和行政资产）分配给我们的现金产生单位。

●	关于索赔和诉讼，如在附注29（a）、确定某一项目是否为或有负债或资源是否很可能外流从而要求将该项目作为备抵进行会计处理。

（c）金融工具–确认和计量

在金融工具的确认和计量方面采取了以下政策：

●	定期购买、出售金融资产或金融负债（需要实际交付的），在结算日确认。我们选择了这种方法，因为使用交易日期法的收益预计不会超过实施的成本。

●	交易费用，除为交易而持有的项目外，在取得的金融资产或金融负债的初始公允价值中加上。我们选择了这种方法，因为我们认为它可以使交易成本与受益于这些成本的期间更好地匹配。

●	获得可再生能源信用额度的合同和相关的虚拟电力购买协议（我们作为减少碳足迹承诺的一部分而订立）作为不同的记账单位入账。我们选择了这种方法，因为我们认为收到可再生能源信用额度是一个执行合同，而虚拟购电协议符合衍生工具的定义。

（d）套期会计

一般

如附注4（a）和（d）所述，我们对用于就某些以美元计价的未来采购承诺和债务偿还建立指定货币对冲关系以及指定电力采购价格对冲关系的金融工具应用套期会计。

套期会计的目的，就我们指定的套期关系而言，是为了确保在同一期间确认抵消损益。我们选择应用套期会计，因为我们认为它更忠实地描述了基础交易的经济实质。

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		2025年12月31日\| 15

综合财务报表附注

套期会计的应用要求用于建立指定套期关系的金融工具（套期项目）与我们已采取步骤修改的具有已识别风险敞口的资产、负债或交易的全部或部分（被套期项目）的风险相关价值的抵销变化具有高度相关性（表明有效性）。

对冲会计–用于管理货币风险的衍生品；用于管理利率风险的衍生品

指定套期保值关系的预期有效性在开始时进行评估，并在随后的每个报告期评估其实际有效性。如果套期保值项目和被套期保值项目之间的下列关键条款相匹配，我们认为指定的套期保值关系是有效的：套期保值项目的名义金额和被套期保值项目的本金金额；到期日；支付日；以及利率指数（如果适用，并视情况而定）。

如附注4（i）所述，任何无效，例如可能因套期保值项目的名义金额与被套期保值项目的本金金额之间的差异而产生的，或因先前有效的指定套期保值关系变得无效而产生的，如果就长期债务而言，则作为融资成本反映在综合收益和其他综合收益表中，如果就以美元计价的未来购买承诺而言，则作为购买的商品和服务反映在综合收益和其他综合收益表中。

对冲会计–用于管理其他价格风险的衍生工具（见附注2（a））

指定套期保值关系的预期有效性在开始时（2025年1月1日，对于2025财年之前签订的虚拟电力购买协议）进行评估，并在随后的每个报告期评估其实际有效性。我们认为虚拟购电协议指定套期关系，如果套期保值项目和被套期保值项目的以下关键条款匹配：套期保值项目的可变性质依赖电力名义金额和被套期保值项目的可变名义金额；到期日；付款日期。

如附注4（i）所述，任何无效，例如可能由于使用艾伯塔省互联电气系统池价格定价的所消耗电力与以其他方式定价的电力之间的差异，或由于先前有效的指定套期保值关系变得无效而产生的无效，均作为购买的商品和服务反映在综合收益和其他综合收益表中。

套期保值资产负债

在应用套期会计时，在综合财务状况表中记录一个套期价值，代表套期项目的公允价值。如附注11所述，在确定净收益时确认的金额与反映综合财务状况表中记录的指定现金流量套期项目的公允价值所必需的金额之间的净差额（如有）确认为其他全面收益的组成部分。

（e）收入确认

一般

我们的TELUS技术解决方案服务收入的大部分来自接入和使用我们的电信基础设施，包括：

●	移动网络（语音和数据）；

●	固定数据服务（其中包括：互联网协议；电视；托管、托管信息技术和基于云的服务；以及家庭和业务安全）；

●

固定语音服务；以及

●

健康服务。

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16 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

我们TELUS技术解决方案收入（移动设备和其他服务；固定设备和其他服务；农业和消费品服务（其中包括：软件、数据管理和数据分析驱动的智能食物链和消费品技术））的大部分余额来自提供服务和产品，以促进对电信基础设施的访问和使用。我们TELUS数字体验部门的服务收入来自提供数字客户体验解决方案，包括人工智能和内容管理解决方案。

我们提供完整和一体化的解决方案，以满足客户的需求。这些解决方案可能涉及在不同时间点和/或不同时间段发生的多项服务和产品（我们的履约义务）的交付；如（b）中所述，这对我们来说是一个重要的判断。根据要求，识别这些多要素安排的履约义务，并根据我们对每一项的相对单独售价确定整个多要素安排的交易价格，并在履约义务之间进行分配；然后应用我们的相关收入确认政策，以便在我们满足履约义务时或在我们满足履约义务时确认收入。如果在确定最低交易价格时包含可变对价，则受限于与客户签订的合同中要求的“最低支出”金额。与客户的合同产生的服务收入通常具有可变的考虑，因为客户有持续的能力来添加和删除功能和服务，并且因为客户对我们电信基础设施的使用可能超过其合同中规定的基本金额。

就IFRS 15（与客户签订的合同收入）而言，我们与客户签订的合同不被视为具有重要的融资成分。除了根据与客户的合同条款可能需要的与设备相关的预付款以及店内“现付自运”的设备和配件销售外，付款通常在每月账单日后30天到期。

与单一客户的多个合同通常作为单独安排入账。当我们在短时间内与客户订立多个合同时，这些合同作为一个群体进行审查，以确保与多要素安排一样，它们的相对交易价格是适当的。

租赁会计在传递特定资产使用权但不传递所有权的风险和/或利益的情况下，适用于会计单位。

收入在扣除与创收交易同时向客户收取的任何增值税和/或销售税后入账。

我们使用IFRS 15（客户合同收入）中规定的以下收入会计实务变通：

●	当合同开始时，我们预计融资成分的影响在单个合同层面并不显著时，不调整融资成分影响的合同对价金额。

●	当此种费用的摊销期为一年或一年以下时，不递延合同购置费用。

●	在估计分配给任何剩余未履行或部分未履行的履约义务的最低交易价格时，不包括最初预计期限为一年或更短的合同产生的金额，以及我们可能根据这些合同确认收入并以与我们已完成的履约义务直接对应的金额开具收入账单的金额。

合同资产

我们的许多多要素安排产生于将设备（例如移动手机）的销售与合同约定的服务期捆绑在一起。虽然客户在合同开始时收到设备，相关已完成履约义务的收入在当时确认，但客户的设备付款在合同开始时未作为一笔总付金额收到的情况下，将在合同服务期内有效地按比例收到。确认的设备收入与累计向客户开票的关联金额之间的差额，视合同形式在综合财务状况表中确认为合同资产和/或未开票的客户融资应收款。

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		2025年12月31日\| 17

综合财务报表附注

当我们考虑客户时，也可能产生合同资产。当我们没有收到给予客户的可识别、可分离的对价利益时，对价的金额被确认为收入的减少而不是费用。此类金额包含在多要素安排中为分配目的确定交易价格中。

●	给予客户的某些形式的对价，实际上是在合同开始时，例如回扣（包括预付非银卡）和/或设备，被视为多要素安排中的履约义务。虽然履约义务在合同开始时即已履行，但客户与履约义务相关的付款将在相关的合同服务期内有效地按比例收到。已履行的履约义务产生的收入与累计向客户开票的关联金额之间的差额，在综合财务状况表中确认为合同资产。

●	在合同开始时或在一段时间内给予客户的其他形式的对价，例如折扣（包括预付银行卡），可能会导致我们没有收到可识别的、可分离的利益，因此不被视为履约义务。该等代价确认为在合同期内应课税收入的减少。给予的代价与确认为收入减少的关联金额之间的差额在综合财务状况表中确认为合同资产。

合同负债

预付帐单在我们提供相关服务之前发生帐单时入账；此类预付帐单在提供服务和/或设备期间确认为收入（见附注24）。同样，并酌情将前期客户激活和连接费用递延并在客户关系的平均预期期限内确认。

合同取得和合同履行的成本

合同购置成本（通常是佣金）和合同履行成本被资本化并确认为费用，通常在合同有效期内按照与合同资产相关的货物或服务转让模式相一致的系统和合理的基础上。此类成本的摊销作为购买的商品和服务的组成部分列入综合收益和其他综合收益报表，但支付给我们员工的金额除外，这些金额作为员工福利费用的组成部分列入。

销售给客户的移动设备的总成本以及与初始客户获取相关的广告和推广成本在发生时计入费用；我们拥有的位于客户场所的设备成本以及相关的安装成本在发生时资本化。广告制作、广告播出时间和广告篇幅的成本在发生时计入费用。

语音和数据

我们按权责发生制确认收入，并包括对已赚取但未开票的收入的估计。移动和固定服务收入根据我们的电信基础设施的接入和使用情况以及合同费用确认。

预付帐单在我们提供相关服务之前发生帐单时记录；此类预付帐单在提供服务期间确认为收入。同样，并酌情将前期客户激活和连接费用递延并在客户关系的平均预期期限内确认。

我们对加拿大广播电视和电信委员会（CRTC）管辖范围内产生的我们的服务质量费率回扣金额采用责任法核算。

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18 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

其他和移动设备

我们确认产品收入，包括与销售给转售商的手机和客户场所设备相关的金额，当产品既交付给最终用户客户也被其接受时，无论产品交付给哪个供应渠道。关于出售给转售商的手机，我们认为自己是最终用户客户的主要和主要义务人。设备经营租赁收入在租赁期内按系统合理的基础（通常为直线法）确认。我们在提供这些服务的会计期间确认来自员工和家庭援助计划以及软件解决方案（包括福利管理）的收入。

我们在提供数字体验解决方案（包括人工智能和内容管理解决方案）的会计期间确认产生的收入，通常以每生产小时或每笔交易为基础。

（f）折旧、摊销和减值

折旧及摊销

不动产、厂房和设备（包括使用权租赁资产）按资产寿命研究持续方案确定的估计可使用年限（使用权租赁资产的租赁期限）按直线法折旧。折旧包括租赁物改良的摊销，通常按其预期平均服务年限或租赁期限中较短者进行摊销。使用寿命有限的无形资产（需摊销的无形资产）在其估计可使用年限内按直线法摊销，并酌情进行年度复核和调整。正如（b）中所提到的，使用直线法进行折旧和摊销对我们来说是一个重大的判断。

我们须折旧的大部分物业、厂房及设备（包括使用权租赁资产）及须摊销的无形资产的估计可使用年限如下：


		估计使用寿命
须予折旧的物业、厂房及设备（包括使用权租赁资产）
网络资产
厂外		17至40年
植物内部		4至25年
移动站点设备		5至7年
不动产使用权租赁资产		5至20年
可折旧不动产、厂房和设备及使用权租赁资产余额		3至40年
需摊销的无形资产
客户合同及相关客户关系		4至15年
固定用户群		25年
Software		3至10年
获得通行权、众包资产和其他		5至30年

减值–一般

减值测试涉及将被测试的资产或现金产生单位的账面值与其可收回金额（定义为资产或现金产生单位的使用价值或其公允价值减去处置成本两者中的较大者）进行比较；如（b）中所述，这对我们来说是一个重大估计。当账面值超过可收回金额时，立即确认减值损失。如果先前减值的资产或现金产生单位的可收回金额随后增加，则可能会转回先前的减值损失，但与商誉相关的任何减值损失除外。此类转回仅在转回不是“解除贴现”的结果且不会导致由此产生的账面金额超过先前未确认减值损失时的账面金额的情况下才被允许。

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		2025年12月31日\| 19日

综合财务报表附注

减值–物业、厂房及设备；须予摊销的无形资产

资产寿命研究的持续计划评估的因素包括技术过时的时间、竞争压力、未来基础设施利用计划和气候；这些评估可能表明资产的账面金额可能无法收回，在这种情况下确认减值损失。

减值–使用寿命不确定的无形资产；商誉

定期对使用寿命不确定的无形资产和商誉的账面价值进行减值测试。检测的频率与相关事件和情况的稳定性成反比，需要最少的年度检测；我们选择了12月作为我们年度检测的时间。

我们的使用寿命不确定的无形资产是通过比较我们的现金产生单位的可收回金额与其账面值进行评估的，包括使用寿命不确定但不包括任何已分配商誉的已分配无形资产。如果现金产生单位的账面值，包括已分配的使用寿命不确定但不包括任何已分配商誉的无形资产，超过其可收回金额，则超出的金额将被记录为使用寿命不确定的无形资产账面值的减少。

在评估使用寿命不确定的无形资产后，我们通过比较我们的现金产生单位（或一组现金产生单位）的可收回金额与其账面值（包括使用寿命不确定的无形资产和任何分配的商誉）来评估商誉。如果现金产生单位的账面值，包括使用寿命不确定的无形资产和分配的商誉，超过其可收回金额，则超出的金额将首先记录为商誉账面值的减少（见附注18（e）），然后任何剩余金额将按比例记录为现金产生单位资产账面值的减少。

（g）外币换算

以外币完成的贸易交易按交易发生时的通行汇率换算成加元。以外币计价的货币资产和负债按财务状况表日的有效汇率换算为加元，由此产生的任何收益或损失作为融资成本的组成部分记入综合损益表和其他综合收益表，详见附注9。对冲会计应用于特定情况，如上文（d）中所述。

对于我们的某些功能货币不是加元的子公司，将其账户转换为加元所产生的外汇损益作为其他综合收益的组成部分列报，如附注11所述。

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20 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

（h）所得税和其他税

我们遵循所得税会计的负债法；如（b）中所述，这对我们来说是一个重要的估计。在这种方法下，当年预计应交所得税确认当期所得税。递延所得税资产和负债确认为资产和负债的税收和会计基础之间的暂时性差异，也确认可用于结转到未来年度的任何损失收益和投资税收抵免，以用于更有可能实现而不是不实现的税收目的。就递延所得税资产和负债确认的金额是基于暂时性差异转回的预期时间或税收亏损的使用情况以及在转回或使用时适用实质上已颁布的税率。

我们将影响递延所得税资产和负债的实质性已颁布所得税率的任何变化在这些变化实质性已颁布期间进行全额会计处理。我们将以前年度税收余额估计的变化作为估计修正在估计发生变化的期间进行会计处理；我们选择了这种方法，因为它对财务状况表的强调与所得税会计的负债法更加一致。

我们的操作复杂，相关的国内外税务解释、法规、立法和判例不断变化。因此，通常会有一些有问题的税务事项，导致税务状况不确定。我们仅在最终确定该职位的税务处理结果导致该利益得以实现的可能性较大时，才承认不确定税务职位的所得税利益；但这并不意味着税务机关不能对这些立场提出质疑。我们为当前未提供资金的税务负债计提利息费用，其中将包括因不确定的税务状况而产生的利息和罚款。我们将这些费用列入综合损益表和其他综合收益表，作为融资成本的组成部分。

我们的研发活动可能有资格获得投资税收抵免，对此资格的确定是一件复杂的事情。我们仅在有合理保证最终确定我们的研发活动的资格将导致收到投资税收抵免时才确认投资税收抵免，届时将使用成本削减法进行会计处理，据此，这些抵免将从与其相关的支出或资产中扣除，如附注10（c）所述。

（一）股份补偿

一般

当股份报酬在单个时点全部归属（断崖式归属）时，我们在归属期内以直线法确认费用。股权激励分批归属（分级归属）时，我们采用加速归属法确认费用。归属期内的没收估计数在授予股份补偿之日作出；这一估计数经调整以反映实际经验。

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		2025年12月31日\| 21

综合财务报表附注

受限制股份单位

对于既无股权结算特征也无市场表现条件的限制性股票单位，如附注14（b）所述，我们计提的负债等于归属限制性股票单位数量乘以报告期末相应普通股的公允市场价值的乘积。同样，我们对没有股权结算特征且具有市场表现条件的限制性股票单位的名义子集计提负债，使用蒙特卡洛模拟确定其公允价值。具有权益结算特征的限制性股票单位作为权益工具进行会计处理。未最终归属的受限制股份单位的费用与先前在其方面记录的费用进行冲销。

购股权奖励

购股权奖励的公允价值在授出日期确定，并在财务报表中确认。当行使购股权奖励时，所得款项和确认的授予日公允价值均记入股本。如附注14（d）所载，具有净权益结算特征的购股权奖励作为权益工具入账。我们选择了权益工具公允价值法核算的净权益结算特征，因为它与适用于相关购股权奖励的会计处理一致。

（j）雇员未来福利计划

设定受益计划

我们为我们在员工设定受益计划下的义务和相关成本计提金额，扣除计划资产。养老金和其他退休福利的成本是根据管理层对未来薪酬增长率和员工退休年龄的最佳估计，采用按服务比例分配的应计福利法精算确定的。在确定净收益时，每个计划的净利息，即计划盈余（赤字）乘以贴现率的乘积，作为融资成本的组成部分包括在内，详见附注9。

反映贴现率与计划资产实际收益率之间差异的金额作为员工设定受益计划重新计量的组成部分计入其他综合收益，详见附注11和附注15。可从计划资产中获得的最大经济利益是根据未来对计划的缴款减少而确定的。

设定受益计划关键假设至少每年酌情评估和修订；如（b）中所述，这些对我们来说是重要的估计。

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22日\| 2025年12月31日

综合财务报表附注

界定缴款计划

我们对电信工作人员养老金计划和不列颠哥伦比亚省公共服务养老金计划应用固定缴款会计，这两个计划涵盖我们的某些员工，并向其成员提供固定福利。在没有任何关于计算归属于每个雇主-参与者的基础财务状况和计划绩效的份额的法规的情况下，并且在计划与雇主-参与者之间没有关于任何短缺（或任何盈余的分配）的融资的合同协议的情况下，我们根据国际会计准则第19号，员工福利，将这些计划作为固定缴款计划进行会计处理。

（k）现金和临时投资，净额

现金和临时投资，可能包括自到期之日起三个月或更短时间内购买的货币市场工具的投资，在列报时扣除未偿项目，包括在财务状况表日已开立但未由银行结清的支票。当银行开出但未结清的所有支票总额超过现金和临时投资金额时，该净额被归类为负债。这种负债分类还可能包括从我们的双边银行融资中提取的透支金额，这些金额每天循环，并在附注22中进一步讨论。

（l）存货

存货主要包括移动手机、零件和配件，截至2025年12月31日，总额为3.76亿美元（2024年– 5.28亿美元），以及为转售而持有的通信设备。这些存货按成本与可变现净值孰低进行估值，成本按平均成本确定。截至2025年12月31日止年度的销售商品成本总计24亿美元（2024年– 25亿美元）。

（m）不动产、厂房和设备；无形资产

一般

物业、厂房及设备及无形资产按历史成本入账，就自建物业、厂房及设备而言，包括材料、直接人工及适用的间接费用。对于内部开发的内部使用软件，记录的历史成本包括材料、直接人工和与人工相关的直接成本。倘物业、厂房及设备建设项目的规模及期限足够，则按附注9所载的用于为建设融资的资金成本资本化一笔金额。计算资本化融资成本所使用的利率是根据我们在报告期间所经历的加权平均借款成本。

在出售物业、厂房及/或设备时，帐面净值将与出售收益相抵，所产生的差额（如附注7所载）将作为其他收益的组成部分计入综合收益及其他全面收益表。

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		2025年12月31日\| 23日

综合财务报表附注

资产报废义务

如附注25所述，负债拨备是针对法定、合同或法律义务确认的，通常是在发生时，与不动产、厂房和设备（主要是外部厂房和移动场地设备的某些项目）的报废相关，当这些义务产生于资产的购置、建造、开发和/或正常运营时；如（b）中所述，这对我们来说是一个重大估计。债务采用现值方法按公允价值进行初始计量，由此产生的成本作为相关资产账面值的一部分予以资本化。在后续期间，这些负债的拨备将根据贴现增值、基于市场的贴现率变化以及基础未来现金流的金额或时间变化进行调整。资本化资产报废成本按与相关资产相同的基准折旧，而如附注9所载的折现增值作为融资成本的组成部分计入综合收益及其他全面收益表。

（n）投资

正如附注21进一步讨论的那样，我们使用权益会计法对我们对其有重大影响的公司的投资进行会计处理，据此，投资最初按成本入账，随后进行调整，以确认我们在被投资公司的收益或亏损以及收到的任何收益分配中所占的份额。股权投资的成本超过其初始投资日基础账面价值的部分，不包括商誉，在超额成本归属的基础资产的预计可使用年限内摊销；后续对联营企业的投资不导致超额成本归属。

同样，我们使用权益法核算我们在房地产合资企业中的权益，如附注21中进一步讨论的那样。与房地产合资企业的交易产生的未实现损益，包括非货币出资，将按我们在房地产合资企业的剩余权益的比例递延。

其他长期投资按公允价值进行会计处理，除非是既没有活跃市场中的市场报价，也没有其他明确客观的公允价值证明的投资证券。当我们不以公允价值对我们的其他长期投资进行会计处理时，我们采用成本会计制，即投资最初按成本入账，而这些投资的收益仅在收到或应收的范围内确认。分类为我们其他长期投资之一的投资的价值显著或长期下降会导致其账面价值调整为其估计的公允价值。

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24 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

2	会计政策发展

(a)

报告所述期间标准的首次适用、解释和对标准和解释的修订

●	2024年12月，国际会计准则理事会发布参考自然依赖电力的合同–对IFRS 9和IFRS 7的修订，对IFRS 9进行了修订，金融工具，以及IFRS 7，金融工具，披露.除其他事项外，这些修订现在将允许在由于发电来源取决于无法控制的自然条件（例如天气）而导致基础电量存在可变性的情况下应用套期会计。具体地说，如果我们选择应用套期会计，我们对2022年首次签订的预先存在的虚拟电力购买协议中未实现远期要素的会计处理将受到影响。我们的虚拟电力购买协议的未实现远期要素的公允价值的计量不受修订的影响。这些修订对自2026年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，允许提前采用。

根据允许的过渡性条款，自2025年1月1日起，我们已前瞻性地将我们预先存在的虚拟购电协议（即差价合约）指定为为套期保值而持有，并已应用套期会计；这将产生将我们的虚拟购电协议在2025年1月1日或之后产生的未实现远期要素的净变化包括在其他综合收益的确定中的效果。过渡性条款不允许追溯指定我们先前存在的虚拟购电协议。

对合并损益表及其他综合收益项目的影响如下表所示。


	不包括对		对IFRS 9的修订
截至2025年12月31日止年度（百万元，每股金额除外）	IFRS 9和IFRS 7的影响		和IFRS 7的影响		正如目前报道的那样
营业收入	$	20,506	$	—	$	20,506
营业费用
购买的货物和服务		7,709		(3)		7,706
员工福利费用		5,878		—		5,878
折旧		2,454		—		2,454
无形资产摊销		1,605		—		1,605
商誉减值		500		—		500
		18,146		(3)		18,143
营业收入		2,360		3		2,363
融资成本		1,151		10		1,161
所得税前收入		1,209		(7)		1,202
所得税		427		(2)		425
净收入	$	782	$	(5)	$	777
其他综合收益
随后可能重新分类为收入的项目
指定为现金流量套期的衍生工具的未实现公允价值变动	$	46	$	5	$	51
综合收入	$	831	$	—	$	831
归属于普通股的净收入	$	1,118	$	(5)	$	1,113
每股普通股净收入
基本	$	0.73	$	—	$	0.73
摊薄	$	0.73	$	(0.01)	$	0.72


		2025年12月31日\| 25

综合财务报表附注

所有者权益项目变动对合并报表的影响情况如下表所示。


	不包括对		对IFRS 9的修订
截至2025年12月31日（百万）	IFRS 9和IFRS 7的影响		和IFRS 7的影响		正如目前报道的那样
普通股
股本	$	14,096	$	—	$	14,096
贡献盈余		1,577		—		1,577
留存收益		103		(5)		98
累计其他综合收益（亏损）		(1)		5		4
	$	15,775	$	—	$	15,775

现金流量表细列项目对合并报表的影响如下表所示。


	不包括对		对IFRS 9的修订
截至2025年12月31日止年度（百万）	IFRS 9和IFRS 7的影响		和IFRS 7的影响		正如目前报道的那样
经营活动
净收入	$	782	$	(5)	$	777
递延所得税		(70)		(2)		(72)
非现金营运营运资本净变动		(112)		7		(105)
经营活动中的所有其他调节项目		4,266		—		4,266
经营活动提供的现金	$	4,866	$	—	$	4,866

(b)

标准、解释和修订标准和解释尚未生效和尚未适用

●	2024年4月，国际会计准则理事会发布IFRS 18，财务报表中的列报和披露，列明了财务报表列报和披露的总体要求。新准则将取代IAS1，财务报表的列报.尽管国际会计准则第1号的大部分实质内容，财务报表的列报，将结转至新标准，新标准增量将：

●

为提高各实体之间的可比性，要求在经营报表中列报营业利润小计和融资和所得税前利润小计（均为新准则中定义的小计）；

●

要求在单一财务报表附注中披露和调节管理层定义的业绩计量，这些计量用于公开交流，以分享管理层对实体业绩各个方面的看法，并源自损益表和其他综合收益；

●

提高财务报表金额汇总和分类要求；以及

●

要求对现金流量表进行有限的更改，包括取消利息和股息现金流分类的选项。

新准则对自2027年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，允许提前采用。我们目前正在评估新准则的影响；虽然我们的一些管理层定义的业绩衡量标准的披露和调节地点可能会有有限的转变（主要是从管理层的讨论和分析转向财务报表），并且某些现金流量将在我们的现金流量表中分类（主要是从经营活动支付的利息转向融资活动），但我们预计我们的财务披露总量不会受到新准则应用的重大影响。

●	2024年5月，国际会计准则理事会发布金融工具分类和计量的修订（对IFRS 9和IFRS 7的修订）.此次范围较窄的修订旨在解决以下方面会计实践的多样性：对具有环境、社会和公司治理及类似特征的金融资产进行分类；并明确在使用电子支付系统时取消确认金融资产或金融负债的日期。新准则在2026年1月1日或之后开始的年度报告期间生效，允许提前采用。我们目前正在评估新标准的影响，但预计不会因适用修订而受到重大影响。


26日\| 2025年12月31日

综合财务报表附注

3	资本结构金融政策

一般

我们在管理金融资本时的目标是保持灵活的资本结构，在可接受的风险水平上优化资本的成本和可得性。在我们对金融资本的定义中，我们包括：

●	普通股权益（不含累计其他综合收益）；

●

非控制性权益；

●	长期债务（包括长期信贷便利、由长期信贷便利支持的商业票据以及与长期债务项目相关的任何套期保值资产或负债，扣除在累计其他综合收益中确认的金额）；

●

现金和临时投资；

●	短期借款（包括证券化贸易应收款和未开票客户融资应收款产生的以及与短期借款相关的任何套期保值资产或负债，扣除在累计其他综合收益中确认的金额）；及

●

其他长期债务。

我们管理我们的金融资本结构，并根据经济状况的变化和我们业务的风险特征对其进行调整。为了维持或调整我们的金融资本结构，我们可能会：

●	调整支付给普通股股东的股息金额；

●	调整根据股息再投资和股份购买计划发售普通股的折扣；

●	根据正常课程发行人的出价购买普通股进行注销；

●	发行新股本（包括普通股和子公司股权）；

●	发行新债、发行新债置换不同特点的存量债务；和/或

●	增加或减少证券化贸易应收款和未开票客户融资应收款产生的短期借款金额。

在2025年期间，我们每年审查的财务目标与2024年相比没有变化。我们相信，我们的财务目标支持我们的长期战略。

我们利用多项措施监测金融资本，包括：净债务与利息、所得税、折旧和摊销前利润（EBITDA*）–不含重组及其他费用比率；覆盖率；及派息率。

*EBITDA不是国际财务报告准则下的标准化财务计量，可能无法与其他发行人披露的类似计量进行比较；我们将EBITDA定义为营业收入和其他收入减去购买的商品和服务以及员工福利费用。我们报告EBITDA是因为它是管理层用来评估我们业务表现的关键衡量标准，也被用来确定某些债务契约的遵守情况。


		2025年12月31日\| 27日

综合财务报表附注

债务和覆盖率

净债务对EBITDA –不包括重组和其他成本计算为期末净债务除以12个月的追踪EBITDA –不包括重组和其他成本。从历史上看，这一措施与我们信贷工具中的杠杆率契约基本相似。净债务和EBITDA –不包括重组和其他成本是不具有国际财务报告准则会计准则规定的任何标准化含义的衡量标准，因此不太可能与其他发行人披露的类似衡量标准具有可比性。这些措施的计算如下表所示。净债务是用于确定遵守某些债务契约的比率的一个组成部分。


截至12月31日或截至12月31日的12个月期间（百万美元）	目标	2025		2024
债务构成部分和覆盖率
净债务¹		$	25,189	$	28,569
EBITDA –不包括重组和其他成本²		$	7,354	$	7,333
净利息成本³（注9）		$	1,463	$	1,357
负债率
净债务与EBITDA之比–不包括重组和其他成本	2.2 – 2.7⁴		3.4		3.9
覆盖率
收益覆盖率⁵			2.1		2.0
EBITDA –不包括重组和其他成本利息覆盖率⁶			5.0		5.4

1净债务和管理资本总额计算如下：


截至12月31日	* *	注意	2025		2024
长期负债		26	$	30,539	$	28,854
TELUS Corporation初级次级票据权益信用在计算净债务时扣除		26（g）		(3,625)		—
发债成本与长期债务相抵				167		120
用于管理与美元计价债务相关的利率和货币风险的衍生（资产）负债，净额				71		(68)
用于管理与美元计价债务相关的利率和货币风险的金融工具产生的累计其他综合收益（损失）金额–不包括税项影响				(262)		(390)
现金和临时投资，净额				(2,621)		(869)
短期借款		22		920		922
净债务				25,189		28,569
共同权益				15,775		15,620
非控股权益				804		1,178
Add：TELUS Corporation初级次级票据权益信用在计算净债务时扣除				3,625		—
减：上述计入普通股权益和非控制性权益的累计其他综合（收益）损失金额				(4)		34
管理资本总额			$	45,389	$	45,401

2EBITDA –不包括重组和其他成本计算如下：


截至12月31日止年度	注意	2025		2024
EBITDA	5	$	6,922	$	6,840
重组和其他费用	16		432		493
EBITDA –不包括重组和其他成本		$	7,354	$	7,333

3	净利息成本定义为融资成本，不包括员工设定受益计划的净利息、虚拟电力购买协议远期要素的未实现变化（当作为交易持有入账时）（见附注2（a））、长期债务提前偿还溢价的回收和偿还债务的回收，按12个月的追踪基础计算（长期债务提前偿还溢价记录的费用，如有，则计入净利息成本）（见附注9）。


28日\| 2025年12月31日

综合财务报表附注

4	我们对这一比率的长期目标区间为2.2– 2.7倍。截至2025年12月31日的比率，处于长期目标范围之外。我们可能允许，并且已经允许，这一比率超出客观范围（对于长期投资机会），但我们将努力在中期内将这一比率恢复到约2.7倍（继2021年和2023年的频谱拍卖之后，以及即将到来的毫米波频谱拍卖），这与我们的长期战略一致。我们的目标是在2027年实现大约3.0倍的比率。我们遵守我们信贷安排中的杠杆比率契约，其中规定我们可能不允许我们的净债务与经营现金流量比率超过4.25：1.00（见附注26（d））；债务比率的计算与我们信贷安排中的杠杆比率契约的计算基本相似。

5	收益覆盖率在加拿大证券管理机构National Instrument 41-101中定义为扣除借款成本和所得税费用前的净收入，除以借款成本（长期债务利息（包括优先股的股息义务，需要作为金融负债入账）；短期借款利息和其他；以及长期债务提前偿还溢价），并加回资本化利息，所有这些金额不包括归属于非控股权益的金额。

6	EBITDA –不包括重组和其他成本利息覆盖率定义为EBITDA –不包括重组和其他成本，除以净利息成本。这一措施与我们信贷安排中的覆盖率契约基本相似。

截至2025年12月31日，不计重组和其他成本的净债务与EBITDA之比为3.4倍，而一年前为3.9倍。减少主要是由于净债务水平下降的影响，主要是由于初级次级票据股权信贷和我们的Terrion子公司向非控股权益发行的股权（见附注28（b）），部分被业务收购所抵消；由于我们的频谱收购和业务收购，净债务水平在本期和比较期间已经有所提高。

截至2025年12月31日止十二个月期间的盈利覆盖率为2.1倍，高于一年前的2.0倍。借款成本和所得税前收入的增加使该比率提高了0.3，借款成本的增加使该比率降低了0.2。截至2025年12月31日止十二个月的EBITDA –不包括重组和其他成本利息覆盖率为5.0倍，低于去年同期的5.4倍。净利息成本增加1.06亿美元，这一比率降低了0.4。

TELUS公司普通股股利支付率

为了与我们管理业务的方式保持一致，我们的TELUS Corporation普通股股息支付率呈现为历史衡量标准，计算方法为财务报表中记录的TELUS Corporation普通股最近四个季度宣布的股息的总和，扣除股息再投资计划影响（见附注13），除以自由现金流的总和*中期报告期间最近四个季度的金额（如果报告的金额涉及一个财政年度，则除以年度自由现金流）。提出截至2025年12月31日的十二个月期间的历史衡量标准是为了说明评估我们的目标范围。


截至12月31日的12个月期间	目标	2025		2024
使用大多数可比的国际财务报告准则会计准则措施确定
TELUS Corporation宣布的普通股股息与经营活动提供的现金的比率-减去资本支出		110	%	105	%
使用管理措施确定
TELUS Corporation普通股股息支付率–扣除股息再投资计划影响	60%–75%¹	75	%	81	%

1	我们对TELUS公司普通股股息支付率的目标范围是未来自由现金流的60%-75 %。

*自由现金流不是国际财务报告准则下的标准化财务计量，可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较；我们将自由现金流定义为EBITDA（营业收入和其他收入减去购买的商品和服务以及员工福利费用），不包括我们认为预测价值有限的项目，包括某些营运资本变化（如贸易应收款和贸易应付款项）、剥离资产的收益以及现金的其他来源和用途，如合并现金流量表所示。我们发布了关于自由现金流的指导意见并进行了报告，因为它是管理层和投资者用来评估我们业务表现的关键绩效衡量标准。


		2025年12月31日\| 29日

综合财务报表附注

我们对TELUS公司宣布的普通股股息的计算，扣除股息再投资计划的影响，如下：


截至12月31日的12个月期间（百万）	2025		2024
TELUS Corporation普通股股息宣布	$	2,532	$	2,314
宣布再投资于TELUS Corporation普通股的TELUS Corporation普通股股息金额		(876)		(709)
TELUS Corporation宣布的普通股股息–扣除股息再投资计划影响	$	1,656	$	1,605

我们对自由现金流的计算，及其与经营活动提供的现金的对账如下：


			2025						2024
			提供的现金						提供的现金
			通过运营				自由现金		通过运营				自由现金
截至12月31日的12个月期间（百万）	* *	注意	活动		差异		流量		活动		差异		流量
EBITDA		5	$	6,922	$	—	$	6,922	$	6,840	$	—	$	6,840
重组和其他费用，支出净额				43		—		43		(34)		—		(34)
合同资产、收购和履行及TELUS Easy Payment移动设备融资的影响				33		—		33		(201)		—		(201)
非全权租赁本金的影响				—		(629)		(629)		—		(661)		(661)
合并现金流量表项目：
以股份为基础的薪酬，扣除员工股份购买计划现金流出		14		144		10		154		151		14		165
净雇员固定福利计划费用		15		60		—		60		73		—		73
雇主对雇员固定福利计划的缴款				(23)		—		(23)		(22)		—		(22)
房地产对合资企业的贡献收益		7, 21		(44)		44		—		(110)		110		—
权益入账投资（收益）损失				(1)		—		(1)		18		—		18
购买长期债务的收益				(303)		303		—		—		—		—
已付利息				(1,384)		—		(1,384)		(1,330)		—		(1,330)
收到的利息				53		—		53		33		—		33
其他				(126)		126		—		(91)		91		—
其他营运资金项目				(28)		28		—		(122)		122		—
资本支出（不含向关联方收购）		5		—		(2,566)		(2,566)		—		(2,542)		(2,542)
向关联方收购的资本支出		21、30（c）		—		—		—		—		(93)		(93)
关联方建设信贷融资偿还与向关联方收购的资本支出同时进行及类似		21、30（c）		—		26		26		—		94		94
				5,346		(2,658)		2,688		5,205		(2,865)		2,340
已付所得税，扣除退款				(480)		—		(480)		(358)		—		(358)
			$	4,866	$	(2,658)	$	2,208	$	4,847	$	(2,865)	$	1,982


30 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

金融工具

(a)

风险–概述

我们的金融工具、它们的会计分类以及它们可能面临的某些风险的性质列于下表。

风险

会计

市场风险（g）

金融工具

分类

信贷（b）

流动性（c）

货币（d）

利率（e）

其他价格（f）

按摊余成本计量

应收账款

交流¹

合同资产

交流¹

短期借款

交流¹

应付账款

交流¹

拨备（含重组类应付账款）

交流¹

长期负债

交流¹

以公允价值计量

现金和临时投资

FVTPL²

长期投资（不受重大影响）³

FVTPL/FVOCI³

外汇衍生品⁴

FVTPL²

虚拟购电协议⁴

FVOCI^{2, 5}

1	为会计确认和计量目的，分类为摊余成本（AC）。

2	为会计确认和计量目的，分类为通过净收益（FVTPL）的公允价值。未实现金融工具公允价值变动计入净收益，除非该工具属于现金流量套期保值关系的一部分。的有效部分未实现为套期保值而持有的金融工具的公允价值变动计入其他综合收益。

3	对我们没有重大影响的长期投资，在公允价值能够可靠计量的情况下，以公允价值计量。为会计确认和计量目的，在逐项投资的基础上，长期投资被分类为通过净收益的公允价值或通过其他综合收益的公允价值（FVOCI）。

4	衍生金融工具的使用受制于一项政策，该政策要求不得以建立投机或杠杆头寸为目的进行衍生交易（其必然结果是，所有衍生交易都将仅出于风险管理目的进行），并为交易对手方的信誉设定标准。

属于既定的、有文件记载的现金流量套期关系的衍生工具，作为持有套期保值入账。我们认为，分类为持有套期保值导致衍生金融工具公允价值变动与被套期风险敞口的匹配性更好。

对于预期交易的套期保值，套期损益包含在相关支出中，并在交易在我们的经营业绩中确认时计入费用。我们选择这种方法是因为我们认为它可以使套期收益/损失与被套期的风险敞口具有更好的匹配性。

不属于有文件记载的现金流量套期关系的衍生工具作为持有交易入账，因此通过净收益以公允价值计量。

5	截至2024年12月31日，这些被归类为FVTPL。我们对IFRS会计准则实施了新的修订，自2025年1月1日起生效，新的修订允许这些修订被前瞻性地归类为FVOCI，继2024年12月发布的参考自然依赖电力的合同–对IFRS 9和IFRS 7的修订，载于附注2（a）.


		2025年12月31日\| 31日

综合财务报表附注

衍生金融工具

我们将套期会计应用于用于建立美元计价交易套期会计关系的金融工具。我们认为，我们使用衍生金融工具进行对冲或套利有助于我们管理我们的融资成本和/或减少与我们的融资或其他业务活动相关的不确定性。与货币风险和其他价格风险相关的不确定性通过我们使用有效地将浮动利率转换为固定利率的外汇衍生品以及通过我们使用虚拟电力购买协议而降低。在订立衍生金融工具合约时，我们寻求使套期项目的现金流时点与被套期项目的现金流时点保持一致。该风险管理策略的效果及其应用载于下文（i）。

(b)

信用风险

不包括按总额结算的货币掉期产生的信用风险（如果有的话），下表列出了我们对信用风险的最大敞口（不包括所得税影响）的最佳代表，这是一种最坏的情况，并不反映我们预期的结果。


截至12月31日（百万）	2025		2024
现金和临时投资，净额	$	2,621	$	869
应收账款		4,383		4,319
合同资产		731		790
衍生资产		48		178
	$	7,783	$	6,156

现金和临时投资，净额

与现金和临时投资相关的信用风险是通过确保将这些金融资产置于：政府；被一级评级机构授予强投资级评级的主要金融机构；和/或其他信用良好的交易对手方来管理的。正在进行的审查评估交易对手地位的变化。


32 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

应收账款

与应收账款相关的信用风险本质上是通过我们庞大客户群的规模和多样性来管理的，这些客户群基本上涵盖了加拿大所有的消费者和商业部门。遵循对客户进行信用评估的程序，在我们认为有必要时对所提供的信用额度进行限制。当客户未能在到期时支付合同要求的款项时，账户被视为逾期（违约），这通常是在帐单日期的30天内。任何滞纳金均按行业性市场费率或协商费率对未偿还的非流动客户账户余额征收。


客户应收账款，扣除呆账准备
截至12月31日（百万）	注意	毛额		津贴		净¹
2025
距开票日期不到30天		$	1,002	$	(23)	$	979
比开票日期晚30-60天			466		(19)		447
过帐日61-90天			146		(21)		125
过账日90天以上			206		(45)		161
未开票客户融资应收款			1,588		(35)		1,553
		$	3,408	$	(143)	$	3,265
当前²	6（b）	$	2,809	$	(130)	$	2,679
非现行³	20		599		(13)		586
		$	3,408	$	(143)	$	3,265

2024
距开票日期不到30天		$	975	$	(20)	$	955
比开票日期晚30-60天			504		(18)		486
过帐日61-90天			147		(20)		127
过账日90天以上			202		(42)		160
未开票客户融资应收款			1,661		(34)		1,627
		$	3,489	$	(134)	$	3,355
当前²	6（b）	$	2,844	$	(119)	$	2,725
非现行³	20		645		(15)		630
		$	3,489	$	(134)	$	3,355

1	净额指截至综合财务状况表日尚未计提备抵的客户应收账款（见附注6（b）).

2	作为应收账款在综合财务状况表中列报。

3	作为其他长期资产在合并财务状况表中列报。


		2025年12月31日\| 33

综合财务报表附注

我们维持与呆账相关的整个存续期预期信用损失备抵。确定逾期账款备抵时考虑的因素包括：当前经济状况（包括前瞻性宏观经济数据）；历史信息（包括信用机构报告，如果有）；账款逾期的原因；客户应收账款的来源业务领域。在确定是否对客户应收账款核销计入呆账准备的金额时，也会考虑这些因素。呆账费用是根据特定识别基础对超过特定阈值的客户应收账款余额进行计算，并根据统计得出的剩余部分备抵基础进行计算。没有客户应收账款直接核销至呆账费用；呆账费用作为购买的商品和服务的一部分计入综合损益表和其他综合收益表。

下表汇总了与我们的呆账备抵相关的活动。


截至12月31日止年度（百万）	2025		2024
余额，期初	$	134	$	117
新增（呆账费用）		163		173
核销的账款¹低于回收率		(161)		(160)
其他		7		4
余额，期末	$	143	$	134

1	截至2025年12月31日止年度，已注销但仍受强制执行活动约束的账户总额为254美元（2024年– 254美元）。

合同资产

与合同资产相关的信用风险本质上是通过我们庞大客户群的规模和多样性来管理的，这些客户群基本上涵盖了加拿大的所有消费者和商业部门。遵循对客户进行信用评估的程序，在我们认为有必要时对所提供的信用额度进行限制。


合同资产，扣除减值准备
截至12月31日（百万）	毛额		津贴		净额（附注6（c））
2025
将在以下期间开票并因此重新分类为应收账款：
截至一年后的12个月期间	$	612	$	(22)	$	590
截至两年后的12个月期间		240		(9)		231
此后		44		(1)		43
	$	896	$	(32)	$	864

2024
将在以下期间开票并因此重新分类为应收账款：
截至一年后的12个月期间	$	634	$	(20)	$	614
截至两年后的12个月期间		287		(9)		278
此后		48		(1)		47
	$	969	$	(30)	$	939

我们维持与合同资产相关的整个存续期预期信用损失备抵。在确定这些备抵金额时考虑的因素包括：当前的经济状况；历史信息（包括信贷机构报告，如果有）；以及合同资产来源的业务范围。在确定是否对合同资产核销计入合同资产减值准备的金额时，会考虑这些相同的因素。


34 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

衍生资产（及衍生负债）

我们的重大外汇衍生品的交易对手是获得一级信用评级机构投资级评级的主要金融机构。对任何单一金融机构的信用敞口都是有限的，交易对手的信用评级受到监控。由于我们和交易对手的信用评级，我们不提供或接受掉期协议和套期保值项目的抵押品。虽然我们因交易对手的潜在不履约而面临信用损失的风险，但我们认为这种风险是遥远的。我们的衍生负债没有信用风险相关的或有特征。

（c）

流动性风险

作为我们资本结构金融政策的组成部分，在附注3中进一步讨论，我们通过以下方式管理流动性风险：

●	维持每日现金池流程，使我们能够根据我们的实际需求管理我们的可用流动性和我们的流动性需求；

●	维持与贸易应收款项和未开票客户融资应收款项相关的短期借款协议（附注22）、双边银行融资（附注22），一项供应链融资计划（附注23）、商业票据计划（附注26（c））和银团信贷便利（附注26（d）);

●	维持有效的货架招股说明书；

●	持续监测预测和实际现金流；和

●	管理金融资产和金融负债的到期情况。

我们未来年度的债务到期日在附注26（k）中披露。截至2025年12月31日，与2024年12月31日保持不变，TELUS Corporation可在加拿大提供无限量证券，在美国提供19亿美元的证券，符合2029年1月（2024年– 2026年9月）之前生效的加拿大货架招股说明书的条件。我们认为，我们的投资级信用评级有助于合理进入资本市场。

我们将衍生金融负债的合同期限与它们被用来管理的风险敞口的期限紧密匹配。

我们未贴现金融负债的预期到期日与合同到期日没有显着差异，附表中注明的除外。我们未贴现金融负债的合约到期日，包括其利息（如适用），载于附表。

非衍生

衍生产品

综合长期债务

长期

非利息

债务，

轴承

不包括

货币互换协议

金融

短期

租赁¹

租约²

待兑换金额

待兑换金额⁴

截至2025年12月31日（百万）

负债

借款¹

（注26）

（接收）³

支付

其他

（接收）

支付

合计

2026

3,106

3,754

837

(1,373)

1,356

(845)

841

7,716

2027

108

939

2,799

739

(1,917)

1,841

(52)

4,507

2028

—

3,137

589

(373)

347

(469)

505

3,801

2029

—

2,519

422

(373)

347

—

2,926

2030

—

2,977

276

(1,332)

1,309

—

3,239

2031 - 2035

—

10,500

648

(4,512)

4,379

—

11,033

此后

—

23,842

646

(3,023)

2,937

—

24,405

合计

3,297

976

49,528

4,157

(12,903)

12,516

(1,366)

1,393

57,627

合计（附注26（k））

53,298

1	我们的短期借款、与可持续发展挂钩的票据、商业票据、根据我们的信贷额度提取的金额（如有）、其他（无抵押）和次级次级票据的利息支付方面的现金流出已根据利率和（如适用）外汇汇率计算，于2025年12月31日生效。


		2025年12月31日\| 35

综合财务报表附注

2	如中所述注3，我们可能会发行新债来置换不同特点的现有债务。在2025年12月31日之后，作为管理我们资本结构的一部分，在截至2025年12月31日的年度中，使用从长期债务（具有不同特征）中发行的用于偿还债务和用于一般公司用途的部分现金，我们选择了替换，并酌情预付，$ 732 的租赁本金，这将产生提前支付租赁本金的效果$ 221 ,$ 154 ,$ 85 和$ 17 ，分别为2027年、2028年、2029年和2030年，至2026年。

3	以美元计价的长期债务计入未贴现非衍生长期债务的金额，以及长期债务货币互换收款栏中的相应金额，已根据截至2025年12月31日有效的外汇汇率确定。对冲的以美元计价的长期债务到期时的合同金额实际上反映在长期债务货币互换支付栏中，作为根据货币互换协议交换的总现金流量；然而，TELUS Corporation初级次级票据的到期日和总现金流量反映了初始固定利率重置日期。

4	以美元计价的短期借款中包含在未贴现短期借款中的金额，以及货币互换支付栏金额中包含的相应衍生负债金额（如有），已根据2025年12月31日有效的外汇汇率确定。被套期美元计价短期借款的合同金额的衍生负债套期保值金额（如有）作为根据货币互换协议交换的净现金流量计入货币互换支付栏金额。总现金流量根据欧洲欧元–美元货币掉期进行兑换，并已根据截至2025年12月31日有效的利率和外汇汇率进行计算。


	非衍生								衍生产品

					综合长期债务
	非利息				长期
	轴承				债务，				货币互换协议				货币互换协议
	金融		短期		不包括				待兑换金额				待兑换金额³
截至2024年12月31日（百万）	负债		借款¹		租赁¹		租约		（接收）²		支付		（接收）		支付		合计
2025	$	3,228	$	40	$	3,629	$	837	$	(1,670)	$	1,601	$	(707)	$	685	$	7,643
2026		233		40		2,544		700		(234)		207		—		—		3,490
2027		103		942		2,677		550		(1,802)		1,654		—		—		4,124
2028		64		—		4,234		349		(617)		585		—		—		4,615
2029		8		—		2,141		249		(125)		116		—		—		2,389
2030 - 2034		9		—		10,825		484		(1,808)		1,617		—		—		11,127
此后		—		—		11,902		408		(2,942)		2,662		—		—		12,030
合计	$	3,645	$	1,022	$	37,952	$	3,577	$	(9,198)	$	8,442	$	(707)	$	685	$	45,418

						合计					$	40,773

1	我们的短期借款、与可持续发展挂钩的票据、商业票据以及根据我们的信贷额度提取的金额（如有）的利息支付方面的现金流出已根据利率以及（如适用）截至2024年12月31日有效的外汇汇率计算。

2	以美元计价的长期债务计入未贴现非衍生长期债务的金额，以及长期债务货币互换收款栏中的相应金额，已根据截至2024年12月31日有效的外汇汇率确定。对冲的以美元计价的长期债务到期时的合同金额实际上反映在长期债务货币互换支付栏中，因为总现金流量是根据货币互换协议进行交换的。

3	以美元计价的短期借款中包含在未贴现短期借款中的金额，以及货币互换支付栏金额中包含的相应衍生负债金额（如有），已根据2024年12月31日有效的外汇汇率确定。被套期美元计价短期借款的合同金额的衍生负债套期保值金额（如有）作为根据货币互换协议交换的净现金流量计入货币互换支付栏金额。

（d）货币风险

我们的功能货币是加元，但某些日常收入和运营成本以美元计价，某些库存采购和资本资产收购来自国际。美元是我们在财务状况表日有重大风险敞口的唯一外币。


36 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

我们的货币风险管理包括使用外币远期合约和货币期权将汇率固定在我们国内以美元计价的短期交易和承诺的不同百分比上，通常在50%到75%的范围内，所有以美元计价的短期证券化协议借款和所有以美元计价的商业票据。除以美元计价的短期证券化协议借款和以美元计价的商业票据外，我们仅指定这些工具的即期要素作为套期保值项目，因为远期要素完全不重要；对于以美元计价的短期证券化协议借款和以美元计价的商业票据，我们指定远期利率。

正如附注26（b）和附注26（h）中进一步讨论的那样，我们也面临并且一直面临货币风险，因为我们的美元票据和TELUS International（CDA）Inc.信贷安排美元借款的公允价值或未来现金流量可能会因外汇汇率变化而波动。美元票据的相关半年期利息支付和到期本金支付已建立货币对冲关系；我们仅指定这些工具的即期要素作为对冲项，因为远期要素完全不重要。由于我们TELUS International（CDA）Inc.子公司的功能货币为美元，影响其借款的外汇汇率变动已在其他综合收益中反映为外币换算调整。

（e）

利率风险

市场利率变动影响临时投资、短期债务、长期债务和利率互换衍生工具的公允价值或未来现金流。

当我们有临时性投资时，它们期限短、利率固定，因此其公允价值会随着市场利率的变化而波动；没有到期前的货币化，相关的未来现金流不会因为市场利率的变化而发生变化。

如果临时投资或短期投资的余额中包含支付股息的权益工具，我们可能会面临利率风险。

由于双边银行融资产生的短期债务通常具有浮动利率，因此很少有超过一个日历周的未偿债务，因此与该项目相关的利率风险并不重要。

公平交易证券化信托产生的借款为固定利率债务。由于这些借款的期限较短，与该项目相关的利率风险并不重大。

我们目前所有未偿还的长期债务均为固定利率债务，但商业票据和从我们的信贷额度中提取的金额除外（附注26（c）-（d），（h））。固定利率债务的公允价值随市场利率变动；如果没有提前赎回和/或（如适用）在未获得可持续发展绩效目标验证保证证明（附注26（b））的情况下没有提高可持续发展挂钩票据的利率，相关的未来现金流量将不会发生变化。由于商业票据期限较短，其公允价值不受市场利率变动的重大影响，但如果商业票据展期，则代表利息支付的相关现金流可能会受到影响。

从我们的短期和长期信贷安排中提取的金额将以类似于商业票据的方式受到市场利率变化的影响。

（f）

其他价格风险

虚拟购电协议

作为我们减少碳足迹承诺的一部分，我们与开发和运营太阳能和风能发电设施的可再生能源项目签订了虚拟电力购买协议。这些协议的远期要素的公允价值及其相关的未来现金流量将根据电力现货价格的实际和估计变化以及每项协议下未来将产生的依赖于自然的电力数量而有所不同，在基础现金结算的差异合同中予以参考。


		2025年12月31日\| 37

综合财务报表附注

长期投资

我们面临分类为公允价值变动计入其他综合收益的投资所产生的股权价格风险。此类投资是出于战略目的而非交易目的而持有的。

（g）

市场风险

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的净收入和其他综合收入，如果加元：美元汇率、美元：欧洲欧元汇率、市场利率和虚拟电力购买协议远期要素估值与其实际财务状况表日期金额存在合理可能的差异，则可能会有所不同。

我们对货币风险敞口的敏感性分析是根据在相关财务状况表日发生的假设变化确定的。我们在这些计算中使用了以美元计价和以欧洲欧元计价的余额以及我们在相关财务状况表日期的衍生金融工具的名义金额。

我们对利率风险敞口的敏感性分析是根据在相关财政年度开始时发生的假设变化并在财务状况表日期之前保持不变而确定的。我们在这些计算中使用了截至相关财务状况表日期的本金和名义金额。

我们对风折价风险和太阳能溢价风险敞口的敏感性分析是基于在相关财务状况表日发生的假设变化。虚拟电力购买协议于有关财务状况表日期的名义金额已在该等计算中使用。


38 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

在敏感性分析中，所得税费用以净额为基础列报，采用报告期适用的法定所得税率。


	净收入				其他综合收益				综合收益
截至12月31日止年度（增加（减少）百万）	2025		2024		2025		2024		2025		2024
市场风险的合理可能变化¹
加元变动10%：美元汇率
加元升值	$	(7)	$	(7)	$	(49)	$	112	$	(56)	$	105
加元贬值	$	7	$	7	$	56	$	(112)	$	63	$	(105)
美元变动10%：欧元汇率
美元升值	$	(38)	$	13	$	(21)	$	(72)	$	(59)	$	(59)
美元贬值	$	38	$	(13)	$	21	$	72	$	59	$	59
利率变动25个基点
利率提高
加拿大利率	$	(5)	$	(6)	$	110	$	76	$	105	$	70
美国利率	$	(3)	$	—	$	(98)	$	(62)	$	(101)	$	(62)
合并	$	(8)	$	(6)	$	12	$	14	$	4	$	8
利率下降
加拿大利率	$	5	$	6	$	(105)	$	(79)	$	(100)	$	(73)
美国利率	$	2	$	—	$	108	$	65	$	110	$	65
合并	$	7	$	6	$	3	$	(14)	$	10	$	(8)
wind贴现变动20个基点（附注2（a））
风电折价增加	$	—	$	(24)	$	(24)	$	—	$	(24)	$	(24)
Wind折价减少	$	—	$	24	$	23	$	—	$	23	$	24
太阳能溢价变动20个基点（注2（a））
太阳能溢价增加	$	—	$	14	$	12	$	—	$	12	$	14
太阳能溢价下降	$	—	$	(14)	$	(15)	$	—	$	(15)	$	(14)

1	这些敏感性是假设性的，应谨慎使用。净收益和/或其他综合收益的变动一般无法外推，因为假设变动与净收益和/或其他综合收益变动的关系可能不是线性的。在本表中，在不改变任何其他因素的情况下计算特定假设的变化对净收益和/或其他综合收益金额的影响；在现实中，一个因素的变化可能导致另一个因素的变化，这可能会放大或抵消敏感性。

敏感性分析假设我们将意识到汇率、市场利率、风电折价和太阳能溢价的变化；在现实中，我们经营所在的竞争性市场将对这一假设产生影响。

（h）

公允价值

一般

现金和临时投资、应收账款、短期债务、短期借款、应付账款和某些拨备（包括重组拨备）的账面价值因其即期或短期到期而与其公允价值相近。公允价值直接参照活跃市场中的市场报价确定。

我司投资金融资产的公允价值以活跃市场中的市场报价或其他明确、客观的公允价值证据为依据。

我们的长期债务（不包括租赁）的公允价值基于活跃市场中的市场报价。


		2025年12月31日\| 39

综合财务报表附注

对于用于管理我们的货币风险敞口的衍生金融工具，我们根据相同或类似金融工具在活跃市场的市场报价或向我们提供的相同期限金融工具的当前利率估计其公允价值，以及使用具有类似风险的类似期限的类似金融工具的当前利率确定的贴现未来现金流量（此类公允价值估计主要基于财务状况表日期的加元：美元远期汇率）。我们用来管理与购买依赖自然的电力相关的价格风险敞口的衍生金融工具的公允价值目前使用贴现现金流法进行估计，并基于EDC Associates Ltd.利用可观察市场数据的行业标准预测。在第3级衍生金融工具的公允价值计量中使用的重大不可观察输入值为wind贴现，反映了艾伯塔省互联电气系统池价格的76%（2024 – 76）%，以及太阳能溢价，反映了艾伯塔省互联电气系统池价格的82%（2024 – 108）%。

衍生产品

我们在初始确认后以经常性公允价值计量的衍生金融工具列示如下表。


截至12月31日（百万美元，价格或费率除外）		2025						2024
		最大值	概念性		公允价值¹和		价格或	最大值	概念性		公允价值¹和		价格或
	指定	到期日	金额		账面价值		率	到期日	金额		账面价值		率
流动衍生资产²
用于管理与之相关的货币风险的衍生品
以美元计价的交易	高频交易⁴	2026	$	30	$	—	1.00美元：丨59	2025	$	43	$	—	1.00美元：丨58
以美元计价的交易	高频交易⁴	—	$	—		—	—	2025	$	72		1	1.00美元：1.43加元
以美元计价的交易	HFH³	2026	$	134		1	1.00美元：1.35加元	2025	$	410		20	1.00美元：1.36加元
美元计价债务（附注22、26（c））	HFH³	2026	$	1,170		1	1.00美元：1.37加元	2025	$	1,201		31	1.00美元：1.40加元
以美元计价长期债务购买的欧洲欧元功能货币操作⁷（附注26（h））	高频交易^5,10	2028	$	33		6	1.00欧元：1.09美元	2028	$	46		13	1.00欧元：1.09美元
用于管理与提取的非固定利率信贷额度相关的利率风险的衍生工具（附注26（h））	HFH³	—	$	—		—	—	2028	$	12		—	3.5%
					$	8					$	65
其他长期资产²（注20）
用于管理与以美元计价的长期债务相关的货币风险的衍生品⁶（附注26（b））	HFH³	2032	$	4,219	$	40	1.00美元：1.32加元	2032	$	3,069	$	86	1.00美元：1.30加元
以美元计价长期债务购买的欧洲欧元功能货币操作⁷（附注26（h））	高频交易^5,10	—	$	—		—	—	2028	$	557		24	1.00欧元：1.09美元
用于管理与提取的非固定利率信贷额度相关的利率风险的衍生工具（附注26（h））	高频交易^4,10	—	$	—		—	—	2028	$	211		3	3.5%
					$	40					$	113
流动衍生负债²
用于管理与之相关的货币风险的衍生品
以美元计价的交易	高频交易⁴	2026	$	254	$	6	1.00美元：丨58	2025	$	129	$	3	1.00美元：丨57
以美元计价的交易	HFH³	2026	$	374		7	1.00美元：1.39加元	2025	$	30		—	1.00美元：1.42加元
美元计价债务（附注22、26（c））	HFH³	2026	$	733		10	1.00美元：1.39加元	2025	$	1,117		2	1.00美元：1.44加元
用于管理与购买电力相关的其他价格风险的衍生工具	HFH^3,9	2047		0.3TWh⁸		7	32.41美元/兆瓦时⁸	2047		0.4TWh⁸		6	31.76美元/兆瓦时⁸
					$	30					$	11
其他长期负债²（注27）
用于管理与以美元计价的长期债务相关的货币风险的衍生品⁶（附注26（c））	HFH³	2049	$	7,332	$	102	1.00美元：1.33加元	2049	$	3,378	$	86	1.00美元：1.30加元
以美元计价长期债务购买的欧洲欧元功能货币操作⁷（附注26（h））	高频交易^5,10	2028	$	568		44	1.00欧元：1.09美元	—	$	—		—	—
用于管理与购买电力相关的其他价格风险的衍生工具	HFH^3,9	2047		4.9太瓦时⁸		21	40.92美元/兆瓦时⁸	2047		6.5太瓦时⁸		32	40.49美元/兆瓦时⁸
					$	167					$	118


40 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

1	在报告日使用重要的其他可观察输入值（第2级）计量的公允价值，但虚拟电力购买协议的公允价值（我们用它来管理与购买电力相关的价格风险）除外，后者在报告日使用重要的不可观察输入值（第3级）计量。公允价值层级中分类为第3级的衍生金融工具公允价值变动情况如下：


截至12月31日止年度		2025			2024
虚拟购电协议远期要素的未实现变化
计入净收入，不含所得税（见（i））		$	3		$	(231)
计入其他综合收益，不含所得税（见（i），附注2（a））			7			—
余额、期初-资产（负债）			(38)			193
余额，期末-资产（负债）		$	(28)		$	(38)

2	标题反映了衍生金融工具在综合财务状况表中列报的项目。衍生金融资产和负债不抵销。

3	初始确认时被指定为套期保值持有（HFH）（现金流量套期项目），但用于管理与购买电力相关的其他价格风险的衍生工具除外，这些衍生工具是在2025财年之前订立的，并于2025年1月1日被指定为HFH（见附注2（a））；采用套期会计。除非另有说明，套期保值比率为1：1，通过评估套期保值项目的名义金额与相关被套期项目的名义金额（虚拟购电协议方面的套期保值项目的可变名义金额和相关被套期项目的可变名义金额（见附注2（a）））之间的匹配程度而确定。

4	在初始确认时被指定为持有交易（HFT）并分类为通过净收益的公允价值；不应用套期会计。

5	指定为对外经营净投资的套期保值；应用套期会计。套期保值比率为1：1，通过评估套期保值项目的名义金额与相关被套期保值项目的名义金额之间的匹配程度而确定。

6	我们只指定现货要素作为套期保值项目。截至2025年12月31日，用于评估套期保值无效性的衍生工具公允价值中包含的外币基差为$（39）（2024 – $（22））。

7	在套期保值失效之前，我们只指定了现货要素作为套期保值项目。截至2025年12月31日，已用于评估套期保值无效性的衍生工具公允价值中包含的外币基差为0美元（2024 – 2美元）。

8	太瓦时（TWh）为1x10⁹千瓦小时和兆瓦时（MWh）为1x10³千瓦小时。

9	截至2024年12月31日，这些被指定为持有交易。我们对IFRS会计准则实施了新的修订，自2025年1月1日起生效，新的修订允许这些未来被指定为持有进行套期保值（见附注2（a））。

10	截至2024年12月31日，这些被指定为持有对冲。截至2025年9月30日止三个月期间，被套期项目已偿还（附注26（h）），套期会计终止，衍生工具重新指定为持有交易。

非衍生

我们以摊余成本计量的长期债务及其公允价值列示于下表。

截至12月31日（百万）

2025

2024

携带

价值

公允价值

价值

公允价值

长期债务，不包括租赁（附注26）

27,225

27,507

25,972

25,285


		2025年12月31日\| 41

综合财务报表附注

（一）

衍生工具损益的确认

下表列出分类为现金流量套期项目的衍生工具产生的损益（不包括所得税影响）及其在综合收益和其他综合收益表中的位置。

正如（b）中进一步讨论的那样，与这类衍生工具相关的信用风险将是对冲无效的主要来源。除虚拟购电协议衍生工具外，于呈列期间并无分类为现金流量套期保值项目的衍生工具的无效部分。虚拟购电协议无效部分的产生，是因为它们被《国际财务报告准则》会计准则修订关于自然依赖电力的过渡规则视为场外套期保值工具（见附注2（a））。


	收益（亏损）金额
	在其他认可				从其他综合重分类的收益（亏损）
	综合收益				收入比收入（有效部分）（注11）
	（有效部分）（注11）					金额
截至12月31日止年度（百万）	2025		2024		位置	2025		2024
用于管理与之相关的货币风险的衍生品
以美元计价的购买	$	(17)	$	34	购买的货物和服务	$	6	$	9
以美元计价的债务¹附注22,26（b）-（c）		(125)		266	融资成本		(289)		470
对一项海外业务的净投资²		(57)		55	融资成本		—		22
		(199)		355			(283)		501
用于管理其他市场风险的衍生品
购买电力注2（a）		10		—	购买的货物和服务		3		—
其他		—		6	融资成本		—		4
		10		6			3		4
	$	(189)	$	361		$	(280)	$	505

1	在其他全面收益中确认的金额已扣除衍生工具公允价值中包含的外币基差变动（用于评估套期保值无效性）；截至2025年12月31日止年度的此类金额总计为（17）美元（2024 –（185）美元）。

2	在其他综合收益中确认的金额已扣除衍生工具公允价值中包含的外币基差变动（用于评估套期保值无效性）；截至2025年12月31日止年度的此类金额总计为（2）美元（2024 –（1）美元）。

下表列出分类为为套期保值而持有并被指定为套期保值关系的衍生工具所产生的列入综合收益表和其他综合收益表所购商品和服务的无效损益。


	* *			衍生工具收益（亏损）
				收入中确认
截至12月31日止年度（百万）	* *	注意		2025		2024
用于管理其他市场风险的衍生品（购买电力）		2（a）		$	3	$	—

下表列出分类为交易而持有且未被指定为套期关系的衍生工具产生的计入综合收益表融资成本的损益及其他综合收益。


		衍生工具收益（亏损）
		收入中确认
截至12月31日止年度（百万）	注意	2025		2024
用于管理货币风险的衍生品		$	17	$	(6)
虚拟购电协议远期要素的未实现变化	2（a）	$	—	$	(231)


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综合财务报表附注

分段信息

一般

经营分部是实体从事从中赚取收入和产生费用（包括与其他组成部分的交易相关的收入和费用）的业务活动的组成部分，其经营情况可以明确区分，并由主要经营决策者定期审查经营成果，以作出资源分配决策并评估业绩。

TELUS技术解决方案部门包括：移动技术产生的网络收入和设备销售；数据收入（其中包括互联网协议；电视；托管、托管信息技术和基于云的服务；以及家庭和企业安全和自动化）；农业和消费品服务（软件、数据管理和数据分析驱动的智能食物链和消费品技术）；语音和其他电信服务收入；以及设备销售。

我们着手修改因收购LifeWorks Inc.和正在进行的整合而产生的内部和外部报告流程、系统和内部控制；从截至2025年3月31日的三个月期间开始，我们已过渡到新的分段报告结构，并在可比基础上重述了比较金额。TELUS健康部门包括：医疗保健服务、软件和技术解决方案（包括员工和家庭援助计划以及福利管理）。

以美元为主要功能货币的TELUS数字体验部分包括关键服务领域：数字解决方案；人工智能和数据解决方案；信任、安全和保障；以及客户体验管理。TELUS Corporation收购TELUS International（CDA）Inc.的非控制性权益，如附注28（b）所述，可能会影响我们未来期间的内部和外部报告流程、系统和内部控制，从而影响我们的分段报告结构。

分部间销售按交换价值入账，交换价值是双方商定的金额。


		2025年12月31日\| 43

综合财务报表附注

定期向我们的首席执行官（我们的首席运营决策者）报告的分部信息，以及与我们的产品和服务观点的收入、其他收入和所得税前收入的对账，如下表所示。


	TELUS技术解决方案																TELUS数字
	移动				固定				分部合计				TELUS健康				经验				消除				合计
截至12月31日止年度（百万）	2025		2024		2025		2024		2025		2024		2025		2024		2025		2024		2025		2024		2025		2024
							（重述*)				（重述*)												（重述*)
营业收入
外部收入
服务	$	7,080	$	7,099	$	6,035	$	5,989	$	13,115	$	13,088	$	2,036	$	1,768	$	2,861	$	2,732	$	—	$	—	$	18,012	$	17,588
设备		2,051		2,256		278		284		2,329		2,540		5		11		—		—		—		—		2,334		2,551
与客户订立合约产生的收入	$	9,131	$	9,355	$	6,313	$	6,273		15,444		15,628		2,041		1,779		2,861		2,732		—		—		20,346		20,139
其他收入（附注7）										147		161		12		3		1		83		—		—		160		247
										15,591		15,789		2,053		1,782		2,862		2,815		—		—		20,506		20,386
分部间										23		20		7		8		1,020		909		(1,050)		(937)		—		—
									$	15,614	$	15,809	$	2,060	$	1,790	$	3,882	$	3,724	$	(1,050)	$	(937)	$	20,506	$	20,386
EBITDA¹									$	6,336	$	6,073	$	322	$	219	$	343	$	598	$	(79)	$	(50)	$	6,922	$	6,840
计入EBITDA的重组及其他成本（附注16）										239		361		32		71		161		61		—		—		432		493
经调整EBITDA¹									$	6,575	$	6,434	$	354	$	290	$	504	$	659	$	(79)	$	(50)	$	7,354	$	7,333
资本支出²									$	2,225	$	2,331	$	243	$	209	$	171	$	143	$	(73)	$	(48)	$	2,566	$	2,635
调整后EBITDA减资本支出¹									$	4,350	$	4,103	$	111	$	81	$	333	$	516	$	(6)	$	(2)	$	4,788	$	4,698
营业收入-外部、其他收入和分部间（上图）									$	15,614	$	15,809	$	2,060	$	1,790	$	3,882	$	3,724	$	(1,050)	$	(937)	$	20,506	$	20,386
购买的货物和服务										7,058		7,110		759		718		801		693		(912)		(882)		7,706		7,639
员工福利费用										2,220		2,626		979		853		2,738		2,433		(59)		(5)		5,878		5,907
EBITDA（上）										6,336		6,073		322		219		343		598		(79)		(50)		6,922		6,840
折旧										2,150		2,238		62		78		242		197		—		—		2,454		2,513
无形资产摊销										943		917		398		359		264		247		—		—		1,605		1,523
商誉减值										—		—		—		—		500		—		—		—		500		—
营业收入（亏损）									$	3,243	$	2,918	$	(138)	$	(218)	$	(663)	$	154	$	(79)	$	(50)		2,363		2,804

																					融资成本					1,161		1,576
																					所得税前收入				$	1,202	$	1,228

*	根据国际财务报告准则的要求，比较金额已重列，以符合本期列报的可报告分部。TELUS健康在本年度报告中的结果此前被列入TELUS技术解决方案的“固定”和“分部总计”结果。

未经调整和调整的利息、所得税、折旧和摊销前利润（EBITDA）不是IFRS会计准则下的标准化财务指标，可能无法与其他发行人披露的类似指标（包括TELUS Digital Experience此前披露的指标）进行比较；我们将EBITDA定义为营业收入和其他收入减去购买的商品和服务以及员工福利费用。我们计算调整后的EBITDA以排除不反映我们持续运营的项目，我们认为，不应在长期估值指标中考虑或纳入对我们偿还或产生债务的能力的评估中。我们报告EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去资本支出，因为它们是管理层用来评估我们业务表现的关键衡量标准，EBITDA也被用于确定是否遵守某些债务契约。

2	有关合并现金流量表中报告的资本资产增加（不包括频谱许可）与资本资产现金支付（不包括频谱许可）的对账，请参见附注31（a）。

TELUS技术解决方案资本支出包括92美元的房地产开发金额（2024年– 193美元）。


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综合财务报表附注

地理信息

我们根据提供商品和/或服务的地点将来自外部客户的收入归属于个别国家；截至2025年12月31日止年度，我们将约40亿美元（2024 – 37亿美元）的收入归属于加拿大（我们的注册国）以外的国家。我们没有位于加拿大境外的大量物业、厂房和设备。截至2025年12月31日，按历史成本计算，我们在加拿大境外的无形资产和商誉分别约为31亿美元（2024 – 32亿美元）和约41亿美元（2024 – 42亿美元）。

6与客户签订合同的收入

(a)

收入

在确定与客户签订的合同中的最低交易价格时，将金额分配给履行或完成履行的未来合同履约义务，这些义务主要涉及在合同期限内提供的服务。下表列出了我们分配给剩余未履行或部分未履行的未来合同履约义务的合计估计最低交易价格，以及我们可能预期何时确认相关收入的时间；由于多种因素，包括以下情况的不可预测性，实际金额可能与这些估计不同：客户行为；行业监管；我们经营所在的经济环境；以及竞争对手的行为。


截至12月31日（百万）	2025		2024
分配给剩余未履行或部分未履行的履约义务的预计最低交易价格将在未来一个期间确认为收入^1,²
截至一年后的12个月期间	$	2,399	$	2,408
在截至两年的12个月期间内		972		976
此后		127		116
	$	3,498	$	3,500

1	不包括受约束的可变对价金额、最初预期期限为一年或更短的合同产生的金额，以及作为一种允许的实际权宜之计，不受交易价格分配产生的收入确认时间差异影响的合同产生的金额，或我们可能根据其确认收入并将收入记入账单的合同产生的金额，其金额与我们已完成的履约义务直接对应。

2	国际财务报告准则要求解释我们可能预计何时将作为估计最低交易价格披露的金额分配给剩余未履行或部分未履行的履约义务确认为收入。披露的估计金额基于合同条款和期限。确认的实际最低交易价格收入及其时间将与这些估计不同，主要是由于与客户的合同的实际期限与其合同期限不匹配的频率。

（b）应收账款


截至12月31日（百万）	* *	注意	* *	2025		2024
客户应收账款				$	2,809	$	2,844
呆账备抵		4（b）			(130)		(119)
已开票客户应收账款，扣除呆账准备					2,679		2,725
应计应收款项–客户					658		604
已开票和未开票客户应收账款，扣除呆账准备					3,337		3,329
应计应收款–其他					460		360
应收账款–当前				$	3,797	$	3,689


		2025年12月31日\| 45

综合财务报表附注

（c）合同资产


截至12月31日止年度（百万）	注意	2025		2024
余额，期初		$	939	$	898
运营产生的净增加			1,639		1,653
该期间开票的金额，因此重新分类为应收账款			(1,715)		(1,614)
减值准备变动，净额	4（b）		(2)		1
其他			3		1
余额，期末¹		$	864	$	939
合并财务状况表中列报的合同资产的调节-当前
合同总资产		$	590	$	614
合同资产少于合同负债的合同重分类为合同负债	24		(14)		(17)
合同负债少于合同资产的合同从合同负债中重新分类	24		(119)		(132)
		$	457	$	465

1	待开票金额并因此重新分类为应收账款的时间列于附注4（b）.

7其他收入


截至12月31日止年度（百万）	注意	2025		2024
政府援助		$	5	$	5
租赁及其他转租收入	19		56		8
房地产对合资企业的贡献收益	21（a）		44		110
投资收益、处置资产收益及其他¹			57		24
利息收入	21（a）		3		6
与企业合并相关的拨备变动	25		(5)		94
		$	160	$	247

1	截至2024年12月31日止年度，包括因收购TELUS Sky项目商业地块而与TELUS Sky房地产合资企业停止租赁产生的30美元收益（见附注30（c））。该等收益不包括归属于我们的房地产合营企业的综合收益（亏损）（见附注21（a））。

根据国际财务报告准则会计准则的定义，我们从多个来源获得政府援助，如果不是在资本方面，我们通常将收到的此类金额计入其他收入。我们在提供补贴服务或发生补贴成本时按权责发生制确认此类金额。

魁北克政府

魁北克省符合条件的就业岗位的工资，主要是信息技术部门的工资，有资格获得税收抵免。关于此类税收抵免，截至2025年12月31日止年度，我们录得400万美元（2024年– 500万美元）。


46 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

8员工福利费用


截至12月31日止年度（百万）	注意	2025		2024
员工福利费用–毛额
工资和薪金		$	5,733	$	5,581
股份补偿¹	14		176		195
养老金–固定福利	15（a）		60		73
养老金–固定缴款	15（f）		127		122
重组成本¹	16（a）		249		305
员工健康和其他福利			271		287
			6,616		6,563
资本化内部劳动力成本，净额
合同购置成本	20
大写			(138)		(98)
摊销			111		94
合同履行成本	20
大写			(28)		(32)
摊销			10		6
物业、厂房及设备			(313)		(323)
需摊销的无形资产			(380)		(303)
			(738)		(656)
		$	5,878	$	5,907

1	截至2025年12月31日止年度，TELUS技术解决方案部门的股份薪酬为0美元（2024 – 4美元），计入重组成本。


		2025年12月31日\| 47

综合财务报表附注

9融资成本


截至12月31日止年度（百万）	注意	2025		2024
利息支出
从只涉及融资的交易
长期债务，不包括租赁负债和其他（担保）
毛额		$	1,229	$	1,168
大写¹	17,18（a）		(11)		(21)
净			1,218		1,147
短期借款及其他			75		41
购买长期债务的收益²	26（b）		(303)		—
长期债务提前偿付溢价³			48		—
			1,038		1,188
从不仅涉及融资的交易
长期债务–租赁负债	19,26（j）		161		166
长期债务–其他（有担保）	26（i）		29		22
雇员固定福利计划净利息	15		12		9
条款的增加	25		28		29
			230		226
			1,268		1,414
其他
外汇			(54)		(36)
虚拟购电协议远期要素的未实现变化	2（a）		—		231
			1,214		1,609
利息收入			(53)		(33)
		$	1,161	$	1,576
净利息成本	3	$	1,463	$	1,357
长期债务利息支出，不包括租赁负债和其他–资本化¹			(11)		(21)
购买长期债务的收益			(303)		—
雇员固定福利计划净利息			12		9
虚拟购电协议远期要素的未实现变化			—		231
		$	1,161	$	1,576

1	长期债务利息（不包括租赁负债）按综合利率5.3%（2024 – 5.3%）于本期间资本化为在建物业、厂房和设备资产以及使用寿命不确定的无形资产。

2	购买长期债务的收益扣除了终止的相应外汇衍生品（交叉货币利率互换协议）的17美元损失。

3	长期债务提前偿还溢价包括由于对冲关系变得无效而产生的38美元效应。


48 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

所得税

（a）费用构成和费率调节


截至12月31日止年度（百万）	2025		2024
当期所得税费用
本报告所述期间	$	603	$	492
前期所得税本期确认的调整		(107)		(37)
第二支柱全球最低税		1		2
		497		457
递延所得税费用
暂时性差异的产生和转回产生		(151)		(170)
前期所得税本期确认的调整		79		3
		(72)		(167)
	$	425	$	290

我们的所得税费用和实际所得税率与应用适用的法定税率计算的不同，原因如下：


截至12月31日止年度（百万美元）	2025					2024
按适用法定税率计算的所得税	$	297		24.8	%	$	301		24.5	%
前期所得税本期确认的调整		(28)		(2.3)			(34)		(2.8)
第二支柱全球最低税		1		0.1			2		0.2
商誉减值		107		8.9			—		—
（非应税）不可抵扣金额，净额		28		2.3			(23)		(2.0)
预扣税和其他税		31		2.6			35		2.9
未确认损失		3		0.2			4		0.4
外国税收差异		(18)		(1.5)			(1)		(0.1)
其他		4		0.3			6		0.5
每综合损益表及其他综合收益的所得税开支	$	425		35.4	%	$	290		23.6	%

经济合作与发展组织的第二支柱示范规则旨在确保大型跨国企业在其经营所在的每个司法管辖区适用15%的最低所得税率。我们受制于第二支柱税收立法下的全球最低补足所得税。补足所得税主要涉及我们在保加利亚的业务，那里的法定所得税率为10%。截至2025年12月31日，保加利亚已将全球最低所得税纳入国内税收立法，自2024年1月1日起生效。因此，我们的保加利亚子公司将承担补足所得税，而不是最终的加拿大母公司。截至2025年12月31日止年度，公司确认了与第二支柱税相关的当期所得税费用100万美元（2024 – 200万美元）。

我们对补足所得税的影响适用了递延所得税会计的临时强制性减免，并在其发生期间确认为当期所得税。

（b）暂时性差异

我们必须对我们的递延所得税负债的构成作出重大估计。我们的操作复杂，相关的所得税解释、法规、立法和判例也在不断变化。因此，通常会有一些所得税问题。


		2025年12月31日\| 49

综合财务报表附注

我们对合并损益表和其他综合收益表及合并所有者权益变动表中确认的递延所得税负债净额和递延所得税金额所构成的暂时性差异的估计如下表所示。

暂时性差异产生于对子公司和合伙企业的投资的账面价值超过其税基，对于这些投资没有确认递延所得税负债，因为母公司能够控制差异转回的时间，并且在可预见的未来很可能不会转回。在我们的具体例子中，这与我们对加拿大子公司和加拿大合作伙伴的投资有关。我们没有被要求确认这种递延所得税负债，因为我们能够控制暂时性差异转回的时间和方式，这将不会被预期对所得税有强制要求，并且这种差异很可能在可预见的未来不会转回。我们有能力控制我们的非加拿大子公司的暂时性差异转回的时间和方式，并且这种差异在可预见的未来很可能不会转回。

（c）其他

我们开展研发活动，这些活动可能有资格获得投资税收抵免。截至2025年12月31日止年度，我们录得4000万美元的投资税收抵免（2024 – 5100万美元）。其中3100万美元（2024年– 4800万美元）记为不动产、厂房和设备及/或无形资产的减少，余额记为购买的货物和服务的减少。


	物业、厂房
	和				物业、厂房
	设备				和
	（拥有）和				设备								损失		以股份为基础		净
	无形的		无形		（租赁），净额		合同				规定不		可用于		Compensation		延期
	资产标的		资产与		租赁		资产和		净养老金		目前		被携带		金额和		收入
（百万）	到摊销		无限期生活		负债		负债		金额		免赔额		向前¹		其他		纳税义务
截至2024年1月1日的余额	$	2,730	$	1,945	$	43	$	126	$	(50)	$	(204)	$	(202)	$	(36)	$	4,352
净收入中确认的递延所得税费用		(88)		80		(38)		42		(13)		(5)		(36)		(109)		(167)
其他综合收益		—		—		—		—		2		—		—		(47)		(45)
直接计入所有者权益的递延所得税和其他		51		—		—		—		—		(3)		(7)		32		73
截至2024年12月31日的余额		2,693		2,025		5		168		(61)		(212)		(245)		(160)		4,213
净收入中确认的递延所得税费用		(191)		116		(35)		25		(18)		65		(43)		9		(72)
其他综合收益		—		—		—		—		6		—		—		42		48
直接计入所有者权益的递延所得税及其他（附注18（b））		41		—		—		—		—		—		(5)		(7)		29
截至2025年12月31日的余额	$	2,543	$	2,141	$	(30)	$	193	$	(73)	$	(147)	$	(293)	$	(116)	$	4,218

1	我们希望能够在它们到期之前利用我们的非资本损失。


50 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

11其他综合收益


				截至2024年12月31日止年度								截至2025年12月31日止年度
		累计
		平衡，								累计								累计
		开始		金额		收入				平衡，结束		金额		收入				平衡，结束
（百万）	注意	期间		产生		税收		净		期间		产生		税收		净		期间
随后可能重新分类为收入的项目
指定为现金流量套期的衍生工具的未实现公允价值变动	4（i）		—		—		—		—		—		—		—		—		—
用于管理货币风险的衍生品
产生的未实现收益（亏损）			—	$	355	$	32		—		—	$	(199)	$	(4)		—		—
已实现（收益）损失重新分类为净收益			—		(501)		(76)		—		—		283		42		—		—
		$	(158)		(146)		(44)	$	(102)	$	(260)		84		38	$	46	$	(214)
用于管理其他市场风险的衍生品	2（a）
产生的未实现收益（亏损）			—		6		2		—		—		10		3		—		—
已实现（收益）损失重新分类为净收益			—		(4)		(1)		—		—		(3)		(1)		—		—
			(2)		2		1		1		(1)		7		2		5		4
合计			(160)		(144)		(43)		(101)		(261)		91		40		51		(210)
累计外币折算调整			36		133		—		133		169		(19)		—		(19)		150
项目从未重新分类为收入
投资性金融资产计量变动			—		—		—		—		—		—		—		—		—
产生的未实现收益（亏损）			—		(14)		(2)		—		—		1		—		—		—
已实现收益（亏损）			—		(10)		(2)		—		—		7		2		—		—
			78		(24)		(4)		(20)		58		8		2		6		64
累计其他综合收益（亏损）		$	(46)		(35)		(47)		12	$	(34)		80		42		38	$	4
归因于：
普通股		$	(44)		—		—		—	$	(105)		—		—		—	$	4
非控股权益			(2)		—		—		—		71		—		—		—		—
		$	(46)		—		—		—	$	(34)		—		—		—	$	4
项目从未重新分类为收入
雇员设定受益计划重新计量	15（a）		—		7		2		5		—		22		6		16		—
其他综合收益			—	$	(28)	$	(45)	$	17		—	$	102	$	48	$	54		—


		2025年12月31日\| 51

综合财务报表附注

12每股金额

每股普通股基本净收入的计算方法是将归属于普通股的净收入除以该期间已发行普通股的总加权平均数。计算每股普通股摊薄净收益是为了使购股权奖励和限制性股票单位奖励生效。

下表列出了基本和稀释每股计算的分母的对账。净收入等于所有呈报期间的摊薄净收入。


截至12月31日止年度（百万）	2025	2024
基本已发行普通股加权平均数总数	1,531	1,488
稀释性证券的影响–受限制股份单位	4	5
稀释已发行普通股加权平均数总数	1,535	1,493

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，在计算每股普通股摊薄收益时，没有未偿还的以股权结算的限制性股票单位奖励被排除在外。截至2025年12月31日止年度，在计算每股普通股摊薄收益时，不包括200万（2024 –不到100万）TELUS公司购股权奖励。

每股股息

（a）TELUS Corporation宣布的普通股股息


截至12月31日止年度（百万，每股金额除外）
Telus Corporation	已申报			支付给
普通股股息	有效	每股		股东	合计
2025
第一季度股息	2025年3月11日	$	0.4023	2025年4月1日	$	610
第二季度股息	2025年6月10日		0.4163	2025年7月2日		634
第三季度股息	2025年9月10日		0.4163	2025年10月1日		639
第四季度股息	2025年12月11日		0.4184	2026年1月2日		649
		$	1.6533		$	2,532
2024
第一季度股息	2024年3月11日	$	0.3761	2024年4月1日	$	554
第二季度股息	2024年6月10日		0.3891	2024年7月2日		577
第三季度股息	2024年9月10日		0.3891	2024年10月1日		578
第四季度股息	2024年12月11日		0.4023	2025年1月2日		605
		$	1.5566		$	2,314

2026年2月11日，我们的董事会宣布，将于2026年4月1日支付给在2026年3月11日营业结束时登记在册的持有人的已发行和流通的TELUS Corporation普通股的季度股息为每股0.4184美元。股息支付的最终金额取决于2026年3月11日收盘时已发行和流通的TELUS公司普通股数量。

(b)

股息再投资及购股计划

我们有一项股息再投资和股份购买计划，根据该计划，TELUS Corporation普通股的合格持有人可以通过将股息再投资和向受托人支付额外的可选现金支付来获得额外的TELUS Corporation普通股。根据该计划，我们可以选择从财政部发行TELUS Corporation普通股，或者让受托人在股票市场上收购TELUS Corporation普通股。根据我们的酌情权，根据该计划，我们可能会以较市场价格最多5%的折扣发行TELUS Corporation普通股。在截至2025年12月31日的一年中，参与该计划的合格股东选择将宣布的股息再投资8.19亿美元（2024年– 6.55亿美元）。


52 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

股份补偿

(a)

股权激励费用明细

合并损益表和其他综合收益表中的雇员福利费用以及合并现金流量表中的经营活动提供的现金中包含的是附表所列的以股份为基础的报酬金额。


截至12月31日止年度（百万）		2025						2024
				关联		声明				关联		声明
		雇员		运营中		现金		雇员		运营中		现金
		福利		现金		流量		福利		现金		流量
	注意	费用¹		流出量		调整		费用		流出量		调整
受限制股份单位	(b)	$	152	$	(10)	$	142	$	164	$	(14)	$	150
员工购股计划	（c）		22		(22)		—		34		(34)		—
购股权奖励	（d）		2		—		2		1		—		1
		$	176	$	(32)	$	144	$	199	$	(48)	$	151
TELUS技术解决方案²		$	131	$	(23)	$	108	$	137	$	(42)	$	95
TELUS健康²			17		—		17		13		—		13
TELUS数字体验³			28		(9)		19		49		(6)		43
		$	176	$	(32)	$	144	$	199	$	(48)	$	151

1	雇员福利开支内（见附注8）截至二零二五年十二月三十一日止年度之受限制股份单位开支为$ 152 (2024 –$ 160 ）列报为股份补偿费用，余额计入重组费用（详见附注16）的TELUS技术解决方案部门。

2	比较金额已按分部变动作出调整（见注5).

3	在截至2024年6月30日的三个月期间，与收购WillowTree相关的非控股权益的书面看跌期权进行了重新谈判，导致：业务合并拨备发生变化；对与收购WillowTree相关的非控股权益设置最高赔付；以及授予股份补偿。与这些裁决相关的费用（回收）为$( 1 )(2024– $ 21 ) 截至2025年12月31日止年度。

(b)

受限制股份单位

一般

我们使用限制性股票单位作为保留和激励补偿的一种形式。每个受限制股份单位名义上等于一股权益股份的价值，并有权获得名义股息，就好像它是已发行和流通的权益股份一样。这些名义股息被记录为额外发行的受限制股份单位。由于名义股息机制，受限制股份单位的授予日公允价值等于相应权益股份的授予日公允市场价值，但受相对总股东回报表现条件（其授予日公允价值采用蒙特卡洛模拟确定）影响的受限制股份单位除外。

受限制股份单位一般在归属完成时成为应付款项；TELUS Corporation受限制股份单位通常在33个月期间（必要服务期）归属，TELUS International（CDA）Inc.受限制股份单位通常在48个月期间（必要服务期）归属。在授出日期或之前确定的受限制股份单位的归属方法可能是悬崖或分级；大多数TELUS Corporation已发行的受限制股份单位是悬崖归属，大多数TELUS International（CDA）Inc.已发行的受限制股份单位是分级归属。

受限制股份单位的会计处理，无论是作为权益工具还是作为负债工具，都是基于其在授予时的预期结算方式。TELUS Corporation限制性股票单位在2019财年之前的授予，以及TELUS International（CDA）Inc.限制性股票单位在2021财年之前的授予，作为负债工具入账，因为相关义务通常预计在授予时以现金结算。


		2025年12月31日\| 53

综合财务报表附注

TELUS Corporation受限制股份单位

我们还授予限制性股票单位，这些单位与我们的一般限制性股票单位具有基本相同的特征，但具有可变支付（0% – 200%），这取决于以下情况的实现：我们的总客户连接性能条件（权重为33 – 1/3%；2024年和之前的奖励，25）%；我们的自由现金流*业绩条件（权重为33 – 1/3%；2024年和之前的奖励，NIL）%；以及TELUS Corporation普通股相对于电信公司国际同行集团的股东总回报（权重为33 – 1/3%；2024年和之前的奖励，75%）。受总客户连接性能条件和自由现金流性能条件影响的我们的限制性股票单位的名义子集的授予日公允价值等于相应TELUS公司普通股在授予日的公允市场价值；我们将这些名义子集包括在我们仅具有服务条件的限制性股票单位的列报中。对于受相对股东总回报绩效条件影响的限制性股票单位的名义子集，由于其可变的派息，我们使用蒙特卡罗模拟估计公允价值。于2025年及2024年授出的受限制股份单位按权益结算方式入账，按授出时的预期结算方式计算。

下表汇总了已发行TELUS Corporation非归属限制性股票单位。


截至12月31日	2025	2024
不附带市场表现条件的受限制股份单位
仅限服务条件的受限制股份单位	12,212,381	6,896,228
受非市场表现条件影响的概念子集	1,148,939	556,308
	13,361,320	7,452,536
具市场表现条件的受限制股份单位
受相对股东总回报绩效条件影响的概念子集	1,330,323	1,513,481
非归属受限制股份单位数目	14,691,643	8,966,017


54 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

下表列出了与TELUS Corporation限制性股票单位相关的活动摘要，但无市场表现条件。


			加权
	限制数量		平均
	份额单位¹		授予日期
	非既得	既得	公允价值
未偿还，2024年1月1日
非既得	6,198,319	—	$	28.68
既得	—	32,521	$	28.97
已获批
首次授予	4,471,168	—	$	23.88
代替分红	633,807	2,289	$	21.81
既得	(3,207,355)	3,207,355	$	29.68
已解决
在股权	—	(2,828,666)	$	30.05
以现金	—	(380,776)	$	27.18
没收	(643,403)	—	$	26.21
未偿还，2024年12月31日
非既得	7,452,536	—	$	25.03
既得	—	32,723	$	26.17
已获批
首次授予	5,358,279	—	$	21.59
代替分红	870,210	2,606	$	20.99
既得	(3,672,568)	3,672,568	$	23.61
已解决
在股权	—	(3,553,739)	$	23.50
以现金	—	(100,639)	$	28.16
没收	(605,692)	—	$	24.53
因TELUS International（CDA）Inc.私有化而交换受限制股份单位（附注28（b））	3,958,555	—	$	20.57
2025年12月31日
非既得	13,361,320	—	$	21.88
既得	—	53,519	$	23.69

1	剔除受相对股东总回报绩效条件影响的限制性股票单位的名义子集。


		2025年12月31日\| 55

综合财务报表附注

TELUS International（CDA）Inc.受限制股份单位

我们还授予了与TELUS Corporation限制性股票单位基本具有相同特征的限制性股票单位。这些单位的一个子集的可变支出（0% – 200%）取决于TELUS Digital Experience的财务业绩（权重为50%）和TELUS International（CDA）Inc.相对于客户体验和数字IT服务公司的国际同行集团（权重为50%）的从属投票权股份的总股东回报率。这些单位的另一个子集的可变支出（0% – 300%）取决于某些TELUS数字体验产品和服务的财务表现。对于受财务业绩条件影响的单位的名义子集，授予日公允价值等于授予日相应次级有表决权股份的公允市场价值。对于受相对总股东回报绩效条件影响的我们的限制性股票单位的名义子集，由于可变支付，我们使用蒙特卡罗模拟估计了公允价值。于2025年及2024年授出的受限制股份单位已作为权益结算入账，乃根据授出时的预期结算方法。

下表汇总了与TELUS International（CDA）Inc.限制性股票单位（因私有化而交换的此类单位，详见附注28（b）））相关的活动。


			加权
	限制数量		平均
	份额单位		授予日期
	非既得	既得	公允价值
未偿还，2024年1月1日	2,615,746	—	美元	21.36
授予–首次授予	19,933,019	528,234	美元	5.30
既得	(1,187,336)	1,187,336	美元	16.85
以股权结算	—	(1,715,570)	美元	12.72
没收	(1,180,493)	—	美元	12.51
未偿还，2024年12月31日	20,180,936	—	美元	6.33
授予–首次授予	9,772,565	—	美元	2.91
既得	(3,964,562)	3,964,562	美元	7.09
以股权结算	—	(3,957,585)	美元	7.10
没收	(5,085,830)	(6,977)	美元	5.11
因TELUS International（CDA）Inc.私有化而交换受限制股份单位（附注28（b））	(20,903,109)	—	美元	4.88
2025年12月31日	—	—	美元	—

（c）

TELUS公司员工购股计划

我们有一个员工股票购买计划，根据该计划，符合条件的员工可以通过定期工资扣除购买TELUS Corporation普通股。就雇员购股计划内持有的TELUS Corporation普通股而言，截至2025年12月31日止年度宣布的股息5700万美元（2024 – 5400万美元）将再投资于受托人从财政部获得的TELUS Corporation普通股，并适用折扣，详见附注13（b）。

（d）购股权奖励

一般

我们将购股权奖励作为保留和激励补偿的一种形式。对于授予高级职员和其他雇员的这些奖励，我们采用公允价值会计法。通常，购股权奖励有三年归属期（必要的服务期）。购股权奖励的归属方法可以是断崖式的，也可以是分级式的，在授予日或之前确定；2004年之后授予的所有TELUS Corporation购股权奖励都是断崖式的归属。


56 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

授予的购股权奖励的加权平均公允价值采用Black-Scholes模型（一种封闭式期权定价模型）计算得出。用于确定购股权奖励公允价值的无风险利率基于授予时当前的加拿大政府收益率曲线。购股权奖励的预期期限基于我们的历史购股权奖励行使数据。同样，预期波动性考虑了TELUS Corporation购股权方面我们普通股价格的历史波动性和同行集团股票价格的平均历史波动性，以及TELUS International（CDA）Inc.的从属有表决权股份价格方面TELUS International（CDA）Inc.购股权的历史波动性。股息率为授出时的年化当期股息除以购股权奖励行使价。未行使购股权奖励不支付股息，且不受归属约束。

TELUS Corporation购股权奖励

员工可以被授予购股权奖励，以购买TELUS公司普通股，行权价等于授予时的公允市场价值。根据该计划授出的购股权奖励可在特定期间内行使，自授出日期起计不超过七年。

这些购股权奖励具有净权益结算特征。期权持有人没有行使净权益结算特征的选择权；行使购股权奖励是作为购股权结算还是使用净权益结算特征结算，由我们自行选择。

下表列出与TELUS Corporation购股权计划有关的活动概要。


截至12月31日止年度	2025			2024
	数量	加权		数量	加权
	分享	平均份额		分享	平均份额
	选项	期权价格¹		选项	期权价格
未结清，期初	1,519,501	$	22.45	1,778,901	$	22.35
已锻炼²	(45,747)	$	21.20	(101,700)	$	21.29
没收	(83,600)	$	22.69	(157,700)	$	22.08
因TELUS International（CDA）Inc.私有化而交换购股权（附注28（b））	697,454	$	20.57	—		—
未结清，期末	2,087,608	$	22.48	1,519,501	$	22.45
可行权，期末	1,390,154	$	22.48	1,519,501	$	22.45

1	加权平均剩余合同期限为1.5年。

2	截至2025年12月31日止年度，行使权日的加权平均价格为22.36美元（2024年– 23.24美元）。


		2025年12月31日\| 57

综合财务报表附注

TELUS International（CDA）Inc.股票期权奖励

员工可能被授予股权购股权（以股权结算），以购买TELUS International（CDA）Inc.从属表决权股份，行权价等于或倍数于授予时的公允市场价值和/或为其提供TELUS International（CDA）Inc.从属表决权股份价格升值风险敞口的虚拟购股权（以现金结算）。根据该计划授出的购股权奖励可于自授出时起计不超过十年的特定期间内行使。所有股权购股权奖励和大多数虚拟购股权奖励都有可变支出（0% – 100%），这取决于TELUS Digital Experience财务业绩和非市场服务质量业绩条件的实现。

下表汇总了与TELUS International（CDA）Inc.购股权相关的活动（此类购股权因私有化而交换，详见附注28（b））。


截至12月31日止年度	2025			2024
	数量	加权		数量	加权
	分享	平均份额		分享	平均份额
	选项	期权价格		选项	期权价格
未结清，期初	5,352,728	美元	6.53	2,536,783	美元	10.39
已获批	—	美元	—	2,909,788	美元	3.69
没收	(400,676)	美元	12.69	(93,843)	美元	22.73
因TELUS International（CDA）Inc.私有化而交换购股权（附注28（b））	(4,952,052)	美元	6.03	—		—
未结清，期末	—	美元	—	5,352,728	美元	6.53
可行权，期末	—	美元	—	2,363,846	美元	9.32


58 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

15	员工未来福利

（a）设定受益养老金计划–摘要

与设定受益养老金计划相关的主要财务报表中的金额


截至12月31日止年度				2025									2024
							设定受益									设定受益
							义务									义务
（百万美元）	* *	注意	* *	计划资产		* *	应计¹		* *	净		* *	计划资产		* *	应计¹		* *	净
员工福利费用		8
为当前服务赚取的福利				$	—		$	(69)			—		$	—		$	(78)			—
过去服务赚取的福利					—			(1)			—			—			(6)			—
雇员的供款					14			—			—			16			—			—
行政费用					(4)			—			—			(5)			—			—
					10			(70)		$	(60)			11			(84)		$	(73)
融资成本		9
计划资产的名义收益²以及应计设定受益义务的利息					430			(385)			—			421			(387)			—
利息对资产上限限制的影响					(57)			—			—			(43)			—			—
					373			(385)			(12)			378			(387)			(9)
包含在净收入中的定义收益（成本）³					—			—			(72)			—			—			(82)
其他综合收益		11
实际结果与预计计划假设的差异⁴					163			(326)			—			279			(13)			—
计划财务假设变动					—			251			—			—			11			—
将设定受益计划资产净额限制在资产上限的影响变化					(67)			—			—			(270)			—			—
					96			(75)			21			9			(2)			7
包含在综合收入中的定义收益（成本）³					—			—			(51)			—			—			(75)
包含在经营活动中的金额现金流
雇主供款					23			—			23			22			—			22
以计划支付的福利					(506)			506			—			(510)			510			—
计划账户余额⁵
期间变化					(4)			(24)			(28)			(90)			37			(53)
余额，期初					8,262			(8,452)			(190)			8,352			(8,489)			(137)
余额，期末				$	8,258		$	(8,476)		$	(218)		$	8,262		$	(8,452)		$	(190)

资金状况–计划盈余（赤字）
应计计划资产超过设定受益义务的养老金计划⁶		20		$	8,249		$	(8,014)		$	235		$	7,409		$	(7,152)		$	257
设定受益义务累计超过计划资产的养老金计划⁷
资助					9			(231)			(222)			853			(1,076)			(223)
未获资助					—			(231)			(231)			—			(224)			(224)
		27			9			(462)			(453)			853			(1,300)			(447)
				$	8,258		$	(8,476)		$	(218)		$	8,262		$	(8,452)		$	(190)
PBSR偿付能力头寸⁸
应计计划资产超过设定受益义务的养老金计划					—			—		$	2,489			—			—		$	2,180
设定受益义务累计超过计划资产的已出资养老金计划					—			—			—			—			—			—
					—			—		$	2,489			—			—		$	2,180
因以下原因而产生的界定受益义务：
活跃成员					—		$	(1,531)			—			—		$	(1,622)			—
延期成员					—			(412)			—			—			(403)			—
养老金领取者					—			(6,533)			—			—			(6,427)			—
					—		$	(8,476)			—			—		$	(8,452)			—

1	应计界定福利义务是归属于特定日期提供的雇员服务的福利的精算现值。


		2025年12月31日\| 59

综合财务报表附注

2	计入融资成本的雇员设定受益计划净利息金额的计划资产部分的利息收入反映了计划资产的收益率，该收益率等于在确定应计设定受益义务时使用的贴现率，截至上一会计年度末。

不包括所得税。

4	与计划资产有关的财务假设（计入融资成本的计划资产利息收入反映计划资产的收益率等于确定应计设定受益义务时使用的贴现率）和与应计设定受益义务精算现值有关的人口结构假设，截至上一财政年度末。

5	用于确定应计计划资产和设定受益义务的计量日期为12月31日。

6	作为其他长期资产在合并财务状况表中列报。

7	作为其他长期负债在综合财务状况表中列报。

8	金融机构总监办公室通过1985年《养老金福利标准条例》（PBSR）（见（e）），要求定期进行偿付能力估值。实际PBSR偿付能力头寸是结合精算师编制的年中年度筹资报告确定的（见（e））；因此，本表中截至2025年12月31日和2024年12月31日的PBSR偿付能力头寸分别为中期估计和更新估计。截至2024年12月31日的中期估计为净盈余2304美元。

截至2025年12月31日的中期估计偿付能力比率介乎124%至140%（2024 –更新后的估计为119%至134%；中期估计为120%至138）%，而按PBSRR要求调整后的估计三年平均偿付能力比率介乎119%至135%（2024 –更新后的估计为115%至131%；中期估计为116%至132%）。

偿付能力估值有效地使用基金设定受益养老金计划资产的公允价值，并根据理论清盘费用进行调整，排除任何资产上限限制影响，来计量偿付能力估值资产。虽然应计的设定受益义务和偿付能力估值负债的计算方法相似，但它们的假设有所不同，主要是在退休年龄和贴现率方面。此外，偿付能力估值负债的计算要求假设每个计划在估值日终止，因此偿付能力估值负债不反映关于未来补偿水平的假设。相对于用于确定应计的设定受益义务的基于经验的退休年龄估计，用于偿付能力估值目的的最低未经同意的退休年龄可能会导致更多或更少的养老金负债，这取决于每个计划的规定。本表中的偿付能力头寸反映的综合加权平均贴现率为5.0%（2024 – 4.7%）。假设综合加权平均贴现率下降25个基点，将导致截至2025年12月31日的PBSR偿付能力头寸减少187美元（2024年– 198美元）；这些敏感性是假设性的，应谨慎使用，在计算时不改变任何其他假设，并且通常无法外推，因为金额的变化可能不是线性的。

（b）养老金计划和其他设定受益计划–概览

我们有多个固定福利和固定缴款计划，为我们的大多数员工提供养老金和其他退休和离职后福利。截至2025年12月31日和2024年12月31日，所有已登记的固定福利养老金计划已对几乎所有新参与者关闭，并且几乎所有福利已归属。我们的员工参与的福利计划反映了我们的企业历史。

TELUS公司养老金计划

这项缴费型固定福利养老金计划涵盖在2001年1月1日之前加入我们的艾伯塔省管理层和专业雇员，以及在2011年6月9日之前加入我们的某些工会雇员。该计划占我们应计设定受益义务总额的略多于二分之一。该计划包含一个补充福利账户，该账户可提供高达特定生活成本指数年增幅70%的指数化。应计养恤金薪酬是通过计算退休前最近连续十年内最佳五年薪酬的平均数确定的。


60 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

TELUS公司管理层和专业员工养老金计划

这项设定受益养老金计划约占我们累计设定受益义务总额的四分之一，除某些有限的例外情况外，已于2006年1月1日停止接受新的参与者。该计划提供非缴费型基本水平的养老金福利。此外，在缴费型基础上，雇员每年可以选择增加和/或提高基本水平以上的养老金福利水平。在增强的养老金福利水平上，该计划提供特定生活成本指数年增幅100%的指数化，每年最高2%。应计养恤金薪酬是通过计算最佳连续60个月薪酬的年化平均数确定的。

TELUS Qu é bec固定福利养老金计划

这一缴费型固定福利养老金计划于2009年4月14日停止接受新的参与者。该计划涵盖在2006年4月1日之前加入我们的任何不受魁北克省集体协议管辖的雇员，在2006年9月6日之前加入我们的任何受集体协议管辖的非监管雇员，以及某些其他工会雇员。该计划约占我们应计设定受益义务总额的十分之一。该计划没有指数化，应计养老金薪酬通过计算最佳四年薪酬的平均值确定。

TELUS埃德蒙顿养老金计划

这一缴费型固定福利养老金计划于1998年1月1日停止接受新的参与者。指数化是特定生活成本指数年增长的60%。应计养恤金薪酬是通过计算最佳连续60个月薪酬的年化平均数确定的。该计划占我们应计设定受益义务总额的不到十分之一。

其他固定福利养老金计划

除上述计划外，我们还有非注册、非缴费型补充设定受益养老金计划，一旦达到注册计划中允许的最大值，就具有维持所赚取的养老金福利的效果。正如这种性质的非注册计划所常见的那样，它们通常仅在支付福利时才获得资金。这些计划占我们应计设定受益义务总额的比例不到5%。

电信工作人员养老金计划

一项协商成本、目标受益的工会养老金计划覆盖了不列颠哥伦比亚省的某些雇员。我们的贡献是根据协商劳动合同的规定确定的，一般基于员工毛收入。我们不被要求保证福利或确保计划的偿付能力，也不对其他参与雇主的义务承担责任。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的供款占该工会养老金计划雇主供款的很大比例；同样，我们的在职和退休雇员在计划参与者中占很大比例。

固定缴款养老金计划

我们赞助并主要提供三种缴费型固定缴款养老金计划，这些计划可供我们的非工会员工和我们的某些工会员工使用。对于截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度，雇员一般可以贡献其应计养老金收入的3%至10%；通常，我们匹配100%的雇员贡献，最高可达其应计养老金收入的6%。固定缴款养老金计划的成员资格通常是自愿的，直到雇员的第二年服务周年。当年度缴款超过允许的最大值时，在某些情况下，超额金额是向非注册的补充固定缴款储蓄计划缴款。

其他设定受益计划

其他设定受益计划均为非缴费型，于2025年12月31日和2024年12月31日均为非供资型，其中包括一项针对退休雇员的医疗保健计划和一项人寿保险计划，这两项计划均于1997年1月1日停止接受新的参与者。


		2025年12月31日\| 61

综合财务报表附注

（c）规划投资战略和政策

我们设定受益养老金计划的首要目标是确保计划成员及其受益人的退休收入和其他福利的安全性。第二个目标是最大化设定受益计划资产的长期收益率，同时保持我们可以接受的风险水平。

风险管理

我们将绝对风险（缴款增加、计划盈余不足和未提供资金的债务的风险）置于相对收益风险之上。因此，设定受益计划的设计、设定受益义务的性质和期限以及计划成员的特征对投资战略和政策产生重大影响。我们通过指定允许和禁止的投资类型、设定分散策略和确定目标资产配置来管理风险。

允许和禁止的投资类型

允许和禁止的投资类型，以及相关的指导方针和限制，在每个计划的必要投资政策和程序声明（SIP & P）中列出，该声明每年由指定的理事机构审查和批准。这些SIP & P准则和限额进一步受1985年《养老金福利标准条例》中规定的允许投资和贷款限额的约束。除常规投资外，每只基金的SIP & P可规定使用衍生金融工具，以便利投资操作和风险管理，前提是不采取空头头寸，也不违反SIP & P准则和限制。内管和外管基金均禁止直接投资我司或子公司的证券。

多元化

我们对股本证券的投资策略是广泛分散于个别证券、行业部门和地理区域。我们将有意义的部分（计划总资产的20% – 30%）分配给国外权益类证券，意图进一步分散计划资产。对债务证券的投资可能包括将计划资产有意义地分配给抵押贷款，目的是增强现金流，并为计划资产的债券部分的管理提供更大的灵活性。债务证券还可能包括实际回报债券，以提供通胀保护，这与某些设定受益义务的指数化性质一致。房地产投资用于提供计划资产的多样化，对冲潜在的长期通货膨胀和相对稳定的投资收益。

计划资产与福利义务的关系

以降低我们的固定收益养老金计划的长期成本为目标，我们故意错配计划资产和福利义务。这种不匹配是通过将股权投资包括在长期资产组合中，以及期限与福利义务不同的固定收益证券和抵押贷款来实现的。

截至2025年12月31日，设定受益养老金计划的债务（期限）的估计现金流量的现值加权平均时间为11.8年（2024 – 11.8年）。对资产义务错配可能产生的流动性问题的补偿由广泛分散的投资持股（包括现金和短期投资）以及来自这些分散投资持股的股息、利息和租金的现金流提供。


62 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

公允价值计量

下表列出了有关我们的设定受益养老金计划资产的公允价值计量的信息，以及目标资产分配和实际资产分配，以汇总方式显示。


												报告日的公允价值计量采用
												活跃中报价
												相同物品的市场				其他
截至12月31日（百万美元）	2026		2025					2024				2025		2024		2025		2024
	目标					百分比				百分比
	分配					计划资产				计划资产
	计划资产		合计			年底		合计		年底
资产类别
股本证券	25-55	%		—		38	%		—	37	%		—		—		—		—
加拿大人	—		$	917		—		$	804	—		$	802	$	717	$	115	$	87
国外	—			2,754		—			2,751	—			290		658		2,464		2,093
债务证券	40-75	%		—		44	%		—	50	%		—		—		—		—
国家、省级或地方政府发布	—			2,590		—			2,645	—			2,447		2,505		143		140
公司债务证券	—			772		—			1,159	—			—		—		772		1,159
资产支持证券	—			22		—			3	—			—		—		22		3
商业抵押贷款	—			813		—			911	—			—		—		813		911
现金、现金等价物及其他	0-15	%		—		11	%		—	4	%		—		—		—		—
现金、现金等价物及其他				601		—			393				4		8		597		385
非分红买入年金				452		—			—				—		—		452		—
房地产	5-17	%		688		7	%		823	9	%		—		—		688		823
	—			9,609		—			9,489	—		$	3,543	$	3,888	$	6,066	$	5,601
资产上限限制的影响
年初	—			(1,227)		—			(914)	—			—		—		—		—
利息对资产上限限制的影响	—			(57)		—			(43)	—			—		—		—		—
将净设定受益资产限制在资产上限的影响发生变化	—			(67)		—			(270)	—			—		—		—		—
年底	—			(1,351)		—			(1,227)	—			—		—		—		—
	—		$	8,258		—		$	8,262	—			—		—		—		—

截至2025年12月31日，我们管理的养老金福利信托没有持有TELUS Corporation普通股，也没有TELUS Corporation的债务（见（c）–允许和禁止的投资类型）。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们管理的养老福利信托未向我们出租房地产。

（d）假设

如附注1（b）所述，管理层需要对确定确定的福利养老金成本、应计的确定的福利义务和养老金计划资产所使用的某些精算和经济假设作出重大估计。这些重要的估计在性质上是长期的，与员工未来福利的性质一致。

人口假设

在确定截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度在净收入中确认的固定福利养老金费用时，我们使用了加拿大精算师协会CPM2014年死亡率表格。

财务假设

贴现率，用于确定计划应计的设定受益义务，以长期、高质量、定期投资的收益率为基础，每年设定一次。我们根据当前的福利政策和经济预测来确定未来薪酬增长的速度。


		2025年12月31日\| 63

综合财务报表附注

根据这些估计，我们用来确定应计的设定受益义务的重要加权平均精算假设如下：


		2025		2024
用于确定截至12月31日应计设定受益义务的死亡率假设
目前65岁成员65岁时的预期寿命（岁）		25.7		24.3
贴现率¹用于确定：
截至12月31日止年度的净福利成本		4.65	%	4.65	%
截至12月31日应计的设定受益义务		4.90	%	4.65	%
下一会计年度当期服务成本		5.10	%	4.80	%
用于确定未来补偿增加的比率：
截至12月31日止年度的净福利成本		3.00	%	3.00	%
截至12月31日应计的设定受益义务		3.00	%	3.00	%

1	本表披露的贴现率反映了复制债务现金流估计时间的平均贴现率的计算。

关键假设的敏感性

我们对固定收益养老金计划的关键假设的敏感性如下：


截至12月31日止年度	2025				2024
	变化		变化		变化		变化
增加（减少）（百万）	义务		开支		义务		开支
关键人口假设对增加一年的敏感性¹在预期寿命	$	214	$	2	$	242	$	2
关键财务假设对下降25个基点的敏感性¹在：
贴现率	$	244	$	4	$	250	$	4
未来薪酬上涨率	$	(18)	$	(1)	$	(20)	$	(1)

1	这些敏感性是假设性的，应谨慎使用。假设的有利假设变动导致金额减少，假设的不利假设变动导致债务和费用（雇员福利费用和融资成本）的金额增加。基于以下假设变动的金额变动一年或 25 基点通常无法外推，因为假设的变化与金额变化的关系可能不是线性的。此外，在本表中，在不改变任何其他假设的情况下，计算特定假设的变化对债务变化或费用变化的影响；在现实中，一个因素的变化可能导致另一个因素的变化（例如，贴现率的提高可能导致对未来补偿增加的速度的预期发生变化），这可能会放大或抵消敏感性。

（e）雇主缴款

我们几乎所有注册的固定福利养老金计划所需的最低资金金额的确定受1985年《养老金福利标准法》的约束，该法要求在特定的定期基础上进行持续经营和偿付能力估值。

●	在持续经营估值中确定的计划资产超过计划负债的任何超额都会降低我们对当前服务成本的最低资金要求。持续经营估值通常在预计收益基础上确定计划资产超过其负债的任何部分。


64 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

●	截至这些合并财务报表之日，偿付能力估值一般要求，如果一项计划的平均偿付能力估值负债超过其资产（计算方式如同该计划在估值日终止一样），则超出部分（如有）必须至少在不超过五年的期间内以相等的年度金额提供资金。为管理计划过度筹资的风险，这是由于出于筹资目的使用平均偿付能力比率进行偿付能力估值而产生的，我们的筹资可能包括提供信用证。截至二零二五年十二月三十一日及二零二四年十二月三十一日止无为某些固定福利养老金计划义务提供担保的未提取信用证。

我们对2026财年雇主对我们注册的固定福利计划的缴款的最佳估计为0美元。这一估计是基于精算师使用2024年12月31日精算估值编制的2025年年中年度筹资估值。资金报告基于养老金计划的财政年度，即日历年。预计下一次年度融资估值将在2026年年中编制。

未来的福利金支付

截至2025年12月31日，我们的有资金和无资金的固定福利养老金计划的预计未来福利支付如下：


截至12月31日止年度（百万）	资助		未获资助		合计
2026	$	485	$	22	$	507
2027		489		28		517
2028		495		28		523
2029		500		29		529
2030		505		30		535
2031 - 2035		2,592		158		2,750

（f）确定缴款计划–费用

我们在综合收益表和其他综合收益表中作为雇员福利费用包括的固定缴款养老金计划成本总额如下：


截至12月31日止年度（百万）	2025		2024
工会养老金计划缴款	$	12	$	13
其他固定缴款养老金计划		115		109
	$	127	$	122

我们预计，我们的2026年工会养老金计划和公共服务养老金计划缴款总额将约为1200万美元。

（g）其他设定受益计划

截至2025年12月31日止年度，我们其他设定受益计划的当前服务成本为1100万美元（2024 – 1000万美元），在其他综合收益中确认的员工设定受益计划重新计量为100万美元（2024 – NIL）。截至2025年12月31日，我们其他设定受益计划的预计未来福利付款在2026年至2030年的五年期间每年为100万美元，在2031年至2035年的五年期间为400万美元。

16	重组和其他费用

(a)

重组及其他费用详情

为了降低持续成本，我们产生了相关的增量非经常性重组成本，如下文（b）中进一步讨论的。在对我们的业务或运营模式进行重大或转型变革时，或在收购后业务整合期间，我们也可能会产生非典型费用。在其他成本中，我们包括与业务收购或处置活动相关的增量非典型外部成本；与损失或和解有关的重大诉讼成本；以及不利的追溯监管决定。


		2025年12月31日\| 65

综合财务报表附注

在综合收益及其他综合收益表中列报的重组及其他成本如下：


截至12月31日止年度（百万）	2025		2024
重组¹(b)
购买的货物和服务	$	140	$	178
员工福利费用		249		305
		389		483
其他（c）
购买的货物和服务		43		16
员工福利费用		—		(6)
		43		10
合计
购买的货物和服务		183		194
员工福利费用		249		299
	$	432	$	493

1	截至2025年12月31日止年度，不包括与房地产合理化相关的不动产、厂房和设备重组净减值21美元（2024 – 102美元），计入折旧。

(b)

重组规定

如附注25所示，与雇员有关的准备金和其他准备金包括重组活动的金额。2025年，重组活动包括持续的和增量的效率举措，其中一些涉及与员工相关的成本和房地产合理化。这些举措旨在提高我们的长期运营生产力和竞争力。

（c）

其他

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们因业务合并而产生了增量外部成本。与这些业务收购相关的非经常性非典型业务整合支出，既不属于重组成本，也不属于所收购净资产公允价值的一部分，已被列为其他成本的一部分。


66 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

17	物业、厂房及设备


		自有资产														使用权租赁资产（附注19）
				建筑物和		计算机
		网络		租赁权		硬件				投资		资产下				网络		真实
（百万）	注意	物业、厂房及设备		改进		和其他		土地		物业		建设		合计		物业、厂房及设备		房地产		其他		合计		合计
不惜代价
截至2024年1月1日的余额		$	37,154	$	3,830	$	1,842	$	83	$	—	$	689	$	43,598	$	1,308	$	2,386	$	116	$	3,810	$	47,408
新增¹			881		108		56		9		—		568		1,622		725		258		32		1,015		2,637
业务收购产生的新增			—		—		15		—		—		—		15		—		9		—		9		24
在建资产投入使用			493		120		93		—		46		(752)		—		—		—		—		—		—
转让			248		93		45		—		—		—		386		(300)		(86)		—		(386)		—
处置、退休和其他			(1,395)		(189)		(215)		(4)		—		—		(1,803)		—		(62)		(26)		(88)		(1,891)
净汇差			3		20		35		—		—		—		58		—		44		—		44		102
截至2024年12月31日的余额			37,384		3,982		1,871		88		46		505		43,876		1,733		2,549		122		4,404		48,280
新增¹			668		37		63		—		—		710		1,478		860		301		9		1,170		2,648
业务收购产生的新增	18（b）		—		5		15		—		—		—		20		—		33		—		33		53
在建资产投入使用			295		87		113		—		—		(495)		—		—		—		—		—		—
转让			406		—		22		—		—		—		428		(428)		—		—		(428)		—
处置、退休和其他			(745)		(89)		(175)		(3)		—		—		(1,012)		(15)		(62)		(51)		(128)		(1,140)
净汇差			(3)		(4)		(11)		—		—		1		(17)		—		(3)		—		(3)		(20)
截至2025年12月31日的余额		$	38,005	$	4,018	$	1,898	$	85	$	46	$	721	$	44,773	$	2,150	$	2,818	$	80	$	5,048	$	49,821
累计折旧
截至2024年1月1日的余额		$	25,254	$	2,404	$	1,226	$	—	$	—	$	—	$	28,884	$	172	$	1,056	$	48	$	1,276	$	30,160
折旧²			1,611		171		199		—		—		—		1,981		193		319		20		532		2,513
转让			89		23		28		—		—		—		140		(118)		(22)		—		(140)		—
处置、退休和其他			(1,440)		(145)		(145)		—		—		—		(1,730)		—		(46)		(15)		(61)		(1,791)
净汇差			5		14		20		—		—		—		39		—		22		—		22		61
截至2024年12月31日的余额			25,519		2,467		1,328		—		—		—		29,314		247		1,329		53		1,629		30,943
折旧²			1,546		160		177		—		1		—		1,884		256		292		22		570		2,454
转让			124		—		5		—		—		—		129		(129)		—		—		(129)		—
处置、退休和其他			(777)		(72)		(110)		—		—		—		(959)		—		(70)		(55)		(125)		(1,084)
净汇差			(2)		1		(8)		—		—		—		(9)		—		14		—		14		5
截至2025年12月31日的余额		$	26,410	$	2,556	$	1,392	$	—	$	1	$	—	$	30,359	$	374	$	1,565	$	20	$	1,959	$	32,318
账面净值
截至2024年12月31日的余额		$	11,865	$	1,515	$	543	$	88	$	46	$	505	$	14,562	$	1,486	$	1,220	$	69	$	2,775	$	17,337
截至2025年12月31日的余额		$	11,595	$	1,462	$	506	$	85	$	45	$	721	$	14,414	$	1,776	$	1,253	$	60	$	3,089	$	17,503

1	截至2025年12月31日止年度，新增资产包括（80）美元（2024 –（2）美元）的资产报废债务（见附注25）。

2	截至2025年12月31日止年度，折旧包括房地产使用权租赁资产减值18美元（2024 – 79美元）。

截至2025年12月31日，截至2027年12月31日止期间，我们对物业、厂房和设备购置的合同承诺总额为1.84亿美元（截至2027年12月31日止期间为2024 – 2.67亿美元）。


		2025年12月31日\| 67

综合财务报表附注

18	无形资产和商誉

（a）无形资产和商誉，净额


												无形
												资产与
		需摊销的无形资产										无限期生活
		客户合同，				访问												合计
		相关客户				通行权，		物业、厂房及设备						合计				无形的
		关系和				众包资产		下				频谱		无形的				资产和
（百万）	注意	用户群		Software		和其他		建设		合计		许可证		物业、厂房及设备		商誉¹		商誉
不惜代价
截至2024年1月1日的余额		$	5,360	$	7,915	$	582	$	530	$	14,387	$	12,250	$	26,637	$	10,422	$	37,059
新增			35		107		41		865		1,048		936		1,984		—		1,984
业务收购产生的新增			191		31		5		—		227		—		227		339		566
在建资产投入使用			—		921		—		(921)		—		—		—		—		—
处置、退休及其他（包括资本化利息）	9		(3)		(331)		(32)		—		(366)		20		(346)		—		(346)
净汇差			159		6		26		—		191		—		191		167		358
截至2024年12月31日的余额			5,742		8,649		622		474		15,487		13,206		28,693		10,928		39,621
新增			25		81		7		912		1,025		—		1,025		—		1,025
业务收购产生的新增	(b)		286		102		2		—		390		—		390		414		804
在建资产投入使用			19		850		—		(869)		—		—		—		—		—
处置、退休及其他（包括资本化利息）	9		(83)		(282)		(33)		—		(398)		11		(387)		—		(387)
净汇差			(27)		(4)		(13)		—		(44)		—		(44)		(17)		(61)
截至2025年12月31日的余额		$	5,962	$	9,396	$	585	$	517	$	16,460	$	13,217	$	29,677	$	11,325	$	41,002
累计摊销
截至2024年1月1日的余额		$	1,533	$	5,136	$	247	$	—	$	6,916	$	—	$	6,916	$	364	$	7,280
摊销			473		959		91		—		1,523		—		1,523		—		1,523
处置、退休和其他			1		(330)		(61)		—		(390)		—		(390)		—		(390)
净汇差			36		5		10		—		51		—		51		—		51
截至2024年12月31日的余额			2,043		5,770		287		—		8,100		—		8,100		364		8,464
摊销			495		1,041		69		—		1,605		—		1,605		—		1,605
减值	（e）		—		—		—		—		—		—		—		500		500
处置、退休和其他			(44)		(276)		(35)		—		(355)		—		(355)		—		(355)
净汇差			9		(2)		(8)		—		(1)		—		(1)		1		—
截至2025年12月31日的余额		$	2,503	$	6,533	$	313	$	—	$	9,349	$	—	$	9,349	$	865	$	10,214
账面净值
截至2024年12月31日的余额		$	3,699	$	2,879	$	335	$	474	$	7,387	$	13,206	$	20,593	$	10,564	$	31,157
截至2025年12月31日的余额		$	3,459	$	2,863	$	272	$	517	$	7,111	$	13,217	$	20,328	$	10,460	$	30,788

1	商誉累计摊销$ 364 是2002年之前记录的摊销和减值$ 500 截至2025年12月31日止年度录得，载于（e）以下。

截至2025年12月31日，我们在截至2027年12月31日期间的无形资产收购合同承诺总额为7000万美元（截至2026年12月31日期间为2024 – 3700万美元）。

加拿大创新、科学和经济发展部2026年剩余频谱许可证拍卖于2026年1月进行。我们是103个频谱许可的成功拍卖参与者，总购买价格为3.18亿美元。按照拍卖条款，20%（6400万美元）将在到期日期2026年2月20日之前支付给加拿大创新、科学和经济发展部，剩余部分将在2026年3月20日或之前支付。在加拿大创新、科学和经济发展部确定我们有资格成为无线电通信运营商并遵守加拿大所有权和控制规则之前，我们可能不会商业使用这些许可证。

（b）业务收购

工作场所选项

2025年5月1日，我们收购了Workplace Options的100%股权，这是一家提供员工和家庭援助计划以及福利服务的全球性组织。此次投资旨在发展我们的员工和家庭援助计划业务，并在我们的TELUS健康部门内进行整合。

促成确认商誉的主要因素是所收购业务的盈利能力超过所收购的有形和无形资产净值（这种超额是由于有形资产相对于该业务的盈利能力水平较低而产生的）。分配给商誉的金额可能可用于所得税目的的扣除。


68 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

个别非实质交易

截至2025年12月31日止年度，我们收购了与现有业务线互补的业务的100%所有权。导致确认商誉的主要因素是所收购业务的盈利能力超过所收购的有形和无形资产净值（这种超额是由于有形资产相对于业务的盈利能力水平较低而产生的）。分配给商誉的部分金额可能可用于所得税目的的扣除。

收购日期公允价值

取得日分配给所收购资产和承担的负债的公允价值如下：


			个别
	工作场所		非物质
（百万）	期权		交易¹		合计
物业、厂房及设备
流动资产
现金	$	3	$	7	$	10
应收账款		32		35		67
其他		4		6		10
		39		48		87
非流动资产
物业、厂房及设备
自有资产		9		11		20
使用权租赁资产		19		14		33
需摊销的无形资产²		330		60		390
其他		2		—		2
		360		85		445
取得的可辨认资产总额		399		133		532
负债
流动负债
应付账款和应计负债		46		28		74
收入和其他应缴税款		10		1		11
预付帐单及客户存款		23		—		23
当前到期的长期债务		96		25		121
		175		54		229
非流动负债
长期负债		21		9		30
递延所得税		27		12		39
		48		21		69
承担的负债总额		223		75		298
取得的可辨认资产净额		176		58		234
商誉		290		124		414
取得的净资产	$	466	$	182	$	648
通过以下方式进行的收购：
现金对价³	$	453	$	88	$	541
规定		13		64		77
按收购日公允价值重新计量的收购前权益⁴		—		11		11
已有关系有效解决		—		9		9
议价购买收益		—		10		10
	$	466	$	182	$	648

1	截至本综合财务报表发布之日，主要与客户合同、相关客户关系和递延所得税有关的采购价格分配尚未最终确定。按照业务收购交易的惯例，在获得控制权之前，我们没有完全访问被收购业务的账簿和记录。在有足够时间审查所收购业务的账簿和记录后，我们预计将最终确定我们的购买价格分配。

2	客户合同和客户关系（包括与客户合同有关的合同）一般预计按10-15年摊销，其他无形资产预计按5-15年摊销。

3	就收购Workplace Options而言，现金对价实际上包括向具有协同效应的私募股权投资者发行优先股产生的280美元（200美元）收益（见附注26（e））。

4	重新计量先前持有的联营公司权益并未导致确认收购日期收益。


		2025年12月31日\| 69

综合财务报表附注

备考披露

以下备考补充信息代表了某些运营结果，就好像上述业务收购已在2025财年初完成一样。


截至2025年12月31日止年度（百万元，每股金额除外）	据报道¹		备考²
营业收入和其他收入	$	20,506	$	20,713
净收入	$	777	$	745
每股普通股净收入
基本	$	0.73	$	0.71
摊薄	$	0.72	$	0.70

1	截至2025年12月31日止年度的营业收入和净收入（亏损），包括$ 132 和$( 40 )，分别就工作场所选项而言。

2	截至2025年12月31日止年度的备考金额，反映了收购的业务。收购业务的业绩已计入我们的综合收益表及自收购日期起生效的其他全面收益。

备考补充资料是基于被认为合理的估计和假设。备考补充信息不一定表明我们在未来期间的综合财务业绩，也不一定表明如果业务收购在所述期间开始时完成本应实现的实际结果。备考补充信息包括因收购而增加的物业、厂房和设备折旧、无形资产摊销、融资和其他费用，扣除相关税收影响。

（c）业务收购–上一期间

2024年，我们收购了与现有业务线互补的业务。截至2024年12月31日，购买价格分配尚未最终确定。截至2025年12月31日止年度，收入和其他应收税款的初步购置日公允价值分别减少1500万美元和商誉增加2000万美元；根据国际财务报告准则会计准则的要求，已对比较金额进行调整，以反映自购置之日起生效的增加（减少）额。

（d）无限期无形资产–频谱许可

我们的无限期无形资产包括加拿大创新、科学和经济发展部授予的频谱许可证，这些许可证用于提供移动和固定无线服务。频谱许可政策条款表明，这些许可很可能会被续签。我们预计，在对我们遵守许可条款的情况进行审查后，我们的频谱许可将每20年更新一次。除了目前的使用情况，我们的许可频谱可用于计划和新技术。根据我们对这些重要因素的综合评估，我们目前认为我们的频谱许可具有无限期，正如附注1（b）所述，这对我们来说是一个重要的判断。

（e）使用寿命不确定的无形资产和商誉的减值测试

一般

如附注1（f）所述，我们定期对使用寿命不确定的无形资产和商誉的账面金额进行减值测试，如附注1（b）所述，该测试是一项重大估计，需要作出重大判断。正如附注1（b）中也提到的，我们着手修改因收购LifeWorks Inc.和正在进行的整合而产生的内部和外部报告流程、系统和内部控制，并自2025年1月1日起，过渡到附注5中提到的新的分部报告结构；在过渡到新的分部报告结构的同时，必然会重新确定我们的现金产生单位和这种重新确定，这反映在已披露的2025年12月年度测试现金产生单位中，该单位用于进行减值测试的无形资产和商誉，与新的分部报告结构保持一致。2024年12月的年度测试反映了历史现金产生单位的区别。


70 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

分配给现金产生单位使用寿命不确定的无形资产和商誉的账面金额如下：


截至12月31日（百万）	2025		2024
使用寿命不确定的无形资产
TELUS技术解决方案	$	13,217	$	13,206
商誉
TELUS技术解决方案		7,024		7,628
TELUS健康		935		—
TELUS数字体验		2,501		2,936
		10,460		10,564
	$	23,677	$	23,770

现金产生单位资产的可收回金额估计已采用公允价值减处置成本法计算，并归类为第3级公允价值计量。鉴于需要对未来作出关键的经济假设，对现金产生单位资产的可收回金额的估计存在重大程度的不确定性。

为了验证我们可收回金额计算的结果，我们采用了市场可比方法，并对行业事实和我们特有的事实进行了分析性审查。市场可比法使用当前（测试时）市场共识估计和同行业美国和加拿大公司的股权交易价格。我们还确保我们的现金产生单位的综合估值基于我们当前（在测试时）的市场价值是合理的。

关键假设

公允价值减去处置成本的计算使用了采用以下关键假设的贴现现金流预测：未来现金流和增长预测（包括对分配未来资本支出以支持移动和固定运营的判断）；相关的经济风险假设和实现关键运营指标和驱动因素的可能性的估计；对未来世代基础设施资本支出的估计；以及未来加权平均资本成本。我们为这些关键假设考虑一系列合理可能的金额，并选择那些代表管理层对市场金额的最佳估计的金额。我们定期更新这些关键假设，以便它们反映当前（在测试时）的经济状况、用于制定关键假设的历史信息的更新，以及我们的债务评级的变化（如果有的话）。

现金流量预测的关键假设基于我们为2025年12月年度减值测试目的而批准的财务预测，该预测跨度为三年，按TELUS技术解决方案集团现金产生单位的综合税后名义利率6.2%（2024 – 6.7%）、TELUS健康现金产生单位的8.0%和TELUS数字体验现金产生单位的9.6%（2024 – 9.8%）进行折现。这些现金流预测包含了我们在运营净碳中和、可再生能源、能效和减少废物方面的既定企业目标。对于减值测试估值，将三年预测期之后的现金流量外推，为2025年12月年度减值测试目的，一般采用TELUS技术解决方案集团现金产生单位1.95%（2024 – 1.99%）、TELUS健康现金产生单位2.5%和TELUS数字体验现金产生单位2.5%（2024 – 3.0%）的永续增长率；这些增长率不超过我们经营所在市场观察到的长期平均增长率。

测试结果– TELUS技术解决方案现金产生单位；TELUS健康现金产生单位

我们认为，我们计算TELUS技术解决方案集团现金产生单位和TELUS健康现金产生单位的可收回金额所依据的关键假设的任何合理可能变化不会导致这些现金产生单位（包括分配给现金产生单位的无限期无形资产和商誉）的账面金额超过其可收回金额。

如果未来与管理层对关键假设的最佳估计产生不利差异，并且相关现金流受到重大不利影响，我们可能会在未来就我们的无限期无形资产和商誉产生重大减值费用。


		2025年12月31日\| 71

综合财务报表附注

测试结果– TELUS数字体验现金产生单元

截至2025年6月30日，相关事件和情况与2024年12月年度测试时的普遍情况不一致，因此认为在该日期测试TELUS数字体验现金产生单位商誉的账面金额是适当的。在截至2025年6月30日的六个月期间，TELUS数字体验现金产生单元运营所处的竞争环境继续经历长期的宏观经济压力，影响了客户需求的水平和时间，对我们关键的未来增长和运营指标假设和估计产生了相应的影响；2025年6月的测试使用了45亿美元的估计可收回金额，导致了5亿美元的商誉减值。该等可收回金额乃根据公允价值减处置成本法，采用10.1%的贴现率、2.5%的永续增长率及截至2029年底的现金流量预测厘定。

我们认为，我们计算TELUS数字体验现金产生单位的可收回金额所依据的关键假设的任何合理可能变化不会导致该现金产生单位的账面金额（包括分配给现金产生单位的商誉）超过其可收回金额。

如果未来与管理层对关键假设的最佳估计产生不利差异，并且相关现金流受到重大不利影响，我们可能会在未来因商誉而产生重大减值费用。

租赁

我们拥有租赁土地、建筑物和设备的使用权。我们用于办公、零售或网络（包括移动站点）目的的大多数房地产租赁通常具有延长租赁期限的选项，我们将其用于保护我们在租赁资产改进（包括移动站点设备）方面的投资并降低搬迁风险，和/或这反映了基础房地产使用权租赁资产对我们运营的重要性。关于租赁期限的判断，决定着使用权租赁资产和相关租赁负债的计量。关于与我们的电信基础设施相关使用的租赁房地产的租赁条款，与任何其他使用权租赁资产相比，我们的判断通常包括延长租赁条款的选择权所涵盖的期间，因为我们有理由确定我们将选择延长此类租赁。

在正常经营过程中，我们可能面临的租赁存在未来的非执行现金流出，这些现金在报告日不包括在我们的租赁负债中。我们的移动站点租赁付款的很大一部分（约三分之一）有基于消费者价格指数的价格调整，此类调整将导致未来定期重新计量租赁负债，并对相关的房地产使用权租赁资产（以及相关的未来折旧金额）进行相应调整；这些调整将代表我们当前的可变租赁付款。此外，我们经常且必然承诺尚未开始的租约。

加拿大创新、科学和经济发展部要求电信公司允许竞争对手就其拥有的房地产资产、其房地产使用权租赁资产和/或其拥有的位于房地产使用权租赁资产上的设备共用电信基础设施设备。在我们用于定位电信基础设施设备的房地产使用权租赁资产中，只有不到五分之一有共用地转租，我们作为出租人将其作为经营租赁入账。

租赁负债的到期分析载于附注4（c）和附注26（k）；有关的期间利息费用载于附注9。使用权租赁资产的增加、折旧费用和账面金额载于附注17。我们目前没有选择将低价值和短期租赁排除在租赁会计之外。


截至12月31日止年度（百万）	注意	2025		2024
转租使用权租赁资产收入
包含在营业收入中的共用场所转租收入–服务		$	27	$	17
其他收入中包含的其他转租收入	7	$	7	$	8
租赁付款¹		$	907	$	826

1	在合并现金流量表中，租赁付款的主要部分计入筹资活动提供（使用）的现金（见附注31（b）），租赁付款的利息部分计入已付利息。


72 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

20其他长期资产


截至12月31日（百万）	* *	注意	2025		2024
养老金资产		15	$	235	$	257
未开票客户融资应收款		4（a）		586		630
衍生资产		4（h）		40		113
递延所得税		10		74		18
为获得或履行与客户的合同而发生的成本				370		301
对房地产合资企业的投资		21（a）		240		183
对联营公司的投资		21（b）		198		219
组合投资¹
按公允价值计入净收入				78		62
按公允价值计入其他综合收益				648		594
预付维修费				38		39
可退还保证金及其他				169		161
			$	2,676	$	2,577

1在报告日使用重要的其他可观察输入值计量的公允价值（第2级）。

为取得和履行与客户的合同而发生的费用如下：


	产生的成本
	获得
	合同与		履行合同
（百万）	客户		与客户		合计
截至2024年1月1日的余额	$	476	$	39	$	515
新增		477		34		511
摊销		(350)		(9)		(359)
截至2024年12月31日的余额		603		64		667
新增		531		29		560
摊销		(433)		(11)		(444)
截至2025年12月31日的余额	$	701	$	82	$	783
当前	$	389	$	24	$	413
非现行		312		58		370
	$	701	$	82	$	783

21	房地产合营企业和对联营企业的投资

（a）房地产联营企业

在2025年和2024年期间，我们在不列颠哥伦比亚省的房地产重建项目中与公平交易方平等合作。


		2025年12月31日\| 73

综合财务报表附注

财务信息汇总


截至12月31日（百万）	2025		2024
物业、厂房及设备
流动资产
现金和临时投资，净额	$	6	$	7
其他		2		1
		8		8
非流动资产
发展中投资物业		466		356
本票¹		411		320
		877		676
	$	885	$	684
负债和所有者权益
流动负债
应付账款和应计负债	$	5	$	6

非流动负债
长期债务–抵押		21		21
负债		26		27

所有者权益
TELUS²		430		329
其他合作伙伴¹		429		328
		859		657
	$	885	$	684

1	其他合伙人的权益毛额为411美元（2024 – 320美元）本票，由在不列颠哥伦比亚省的房地产再开发项目中的公平交易方向合资企业发行；在合伙企业解散或以其他方式清盘的情况下，在确定合资企业的权益时，另一合伙人的权益将首先减少未偿还本票的任何金额。偿还期票的主要意向方法是通过贡献实物开发成本，但可能会选择包括现金支付。

2	房地产合资企业记录的权益金额与我们记录的不同之处在于我们贡献的房地产递延收益的金额以及我们记录的估值拨备超过房地产合资企业记录的金额。


截至12月31日止年度（百万）	2025		2024
收入¹	$	—	$	(31)
利息支出	$	—	$	6
净收益（亏损）及综合收益（亏损）²	$	—	$	(62)

1	本表中汇总的几乎所有比较信息均涉及TELUS Sky房地产合资企业持有待售的业务。

2	由于房地产合营企业为合伙企业，在确定房地产合营企业净收益和综合收益时，不计提与合伙人有关的所得税。


74 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

我们的房地产合资企业活动

我们的房地产合资企业投资活动如下表所示。


					贷款和
	股权¹				应收款项²

截至12月31日止年度（百万）	2025		2024
余额，期初	$	178	$	50	$	94
与房地产合营企业的损益表和其他综合收益相关
综合收益（亏损）归属于我们³		—		(20)		—
估值拨备回拨		3		12		—
与房地产合营企业财务状况表相关
不影响当前报告的现金流量的项目
美国收取的建设信贷便利融资成本（附注7）		—		—		6
我们的房地产贡献了		98		242		—
我们在房地产剩余权益的递延收益贡献了		(44)		(110)		—
本报告所述期间的现金流量
建设信贷便利
已偿还金额		—		—		(94)
支付给我们的融资成本		—		—		(6)
我们垫付或出资的资金，不包括建设信贷额度		3		13		—
偿还给我们的资金和收益分配		(1)		(9)		—
余额，期末	$	237	$	178	$	—

1	我们采用权益会计法核算我们在房地产合营企业中的权益，这些权益作为其他长期资产计入我们的合并财务状况表（见附注20).

2	贷款和应收款项作为其他长期资产列入我们的综合财务状况表（见附注20），并由建筑信贷融资项下的垫款组成。

3	由于房地产合资企业是合伙企业，无在确定房地产合营企业的净收益和综合收益时，计提了与合伙人有关的所得税。

（b）对联营公司的投资

如附注20所述，我们在合并财务状况表中将我们对联营公司的投资列为其他长期资产。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们持有Miovision Technologies Incorporated的股权，该公司是一家加拿大注册实体，与我们现有的物联网业务相辅相成，并被视为增长；我们的判断是，我们在收购初始股权时获得了对该联营公司的重大影响力。Miovision Technologies Incorporated正在开发一套硬件和基于云的解决方案，为城市提供所需的数据和工具，以减少交通拥堵、做出更好的城市规划决策并提高道路安全性。截至2025年12月31日，我们在其他个别非重要联营公司的权益总额为2900万美元（2024年– 4400万美元）。


		2025年12月31日\| 75

综合财务报表附注

Miovision Technologies Incorporated


截至12月31日或截至12月31日止期间（百万美元）		2025			2024
财务状况表¹
流动资产		$	82		$	88
非流动资产		$	411		$	408
流动负债		$	74		$	35
非流动负债		$	31		$	61
净资产		$	388		$	400
收益及其他全面收益表¹
收入及其他收入		$	172		$	162
净收入（亏损）		$	(34)		$	(27)
综合收益（亏损）		$	(25)		$	(27)
财务状况表汇总财务信息与账面值的对账
净资产（上）		$	388		$	400
我们的兴趣			43.4	%		43.4	%
我们在净资产中的权益（我们的账面金额）		$	169		$	175

1按照国际财务报告准则的要求，这些汇总的财务信息不仅仅是我们在这些金额中的份额。

短期借款

2024年5月22日，我们与一家主要附表I银行相关的公平交易证券化信托签订了一项协议，允许我们借入高达16亿美元的资金，由某些贸易应收款和未开票的客户融资应收款作担保；这份循环期证券化协议的期限截至2027年5月22日，要求最低现金预支额为9.2亿美元。该协议下的资金可能以加元或美元提供。与以美元计价的资金相关的货币风险通过使用外币远期合约进行管理。

9亿美元的短期借款（2024年– 9亿美元）由公平交易证券化信托向我们垫付的金额组成；所有垫付的金额均以美元计价。

短期借款余额（如有）包括从双边银行融资和/或其他方面提取的金额。

23应付账款和应计负债


截至12月31日（百万）	2025		2024
贸易应付账款¹
供应链融资–公平第三方已向供应商付款	$	16	$	84
供应链融资–合格应付款²		11		2
属于供应链融资部分的金额		27		86
不属于供应链融资的金额		955		1,040
		982		1,126
应计负债		1,246		1,385
工资和其他与雇员有关的负债		651		710
应付利息		389		262
应付间接税及其他		226		147
	$	3,494	$	3,630

1	贸易应付账款的构成受多种因素的影响而波动，包括供应商的发票时间、我们的数据处理周期时间和某些业务活动的季节性，以及财务状况表日期是否属于工作日。应付贸易账款是指就经营活动和资本活动收到的发票的未来付款，可能包括分摊和自行评估的政府汇款的金额。


76 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

2	供应商有资格选择按行业标准付款条件提前付款的金额。

2023年，我们推出了一项供应链融资计划，允许具有合格贸易应付账款的供应商选择在行业标准付款条件之前从公平交易的第三方提前付款；反过来，当贸易应付账款原本应该到期时，我们会向公平交易的第三方偿还这些付款。

贸易应付账款的加权平均到期日大体相似，在供应链融资计划内外，一般在一个季度内到期。

24预付帐单和客户保证金


截至12月31日（百万）	2025		2024
预付帐单	$	877	$	820
递延客户激活和连接费用		3		3
客户存款		13		15
合同负债		893		838
其他		160		201
	$	1,053	$	1,039

合同负债是指我们对客户的服务和/或设备的未来履约义务，我们已经收到了对价或客户应支付的金额。我们的合同负债余额，以及这些余额的变化如下：


截至12月31日止年度（百万）	注意	2025		2024
余额，期初		$	1,102	$	974
上期递延、本期确认的收入			(631)		(631)
运营产生的净增加			667		737
业务收购产生的新增	18（b）		23		22
余额，期末		$	1,161	$	1,102
当前		$	1,026	$	987
非现行	27
递延收入			132		112
递延客户激活和连接费用			3		3
		$	1,161	$	1,102
合并财务状况表中列报的合同负债的调节-当前
合同负债总额		$	1,026	$	987
合同负债少于合同资产的合同重分类至合同资产	6（c）		(119)		(132)
合同资产少于合同负债的合同从合同资产重新分类	6（c）		(14)		(17)
		$	893	$	838


		2025年12月31日\| 77

综合财务报表附注

25条规定


						书面看跌
		资产				选项和
		退休		员工-		特遣队
（百万）	注意	义务¹		相关²		考虑³		监管²		其他²		合计
截至2024年1月1日的余额		$	378	$	219	$	276	$	4	$	184	$	1,061
新增			40		312		14		—		254		620
反转			—		(7)		(106)		—		(56)		(169)
用途			(13)		(391)		—		—		(185)		(589)
利息影响⁴	9		(27)		—		14		—		—		(13)
外汇影响，净额⁴			—		—		17		—		—		17
截至2024年12月31日的余额			378		133		215		4		197		927
新增			13		233		41		146		196		629
反转			(1)		(3)		(17)		(6)		(28)		(55)
用途			(11)		(253)		(11)		(3)		(191)		(469)
利息影响⁴	9		(78)		—		13		1		—		(64)
外汇影响，净额⁴			—		—		(8)		—		1		(7)
截至2025年12月31日的余额		$	301	$	110	$	233	$	142	$	175	$	961
当前		$	15	$	105	$	87	$	41	$	52	$	300
非现行			286		5		146		101		123		661
截至2025年12月31日的余额		$	301	$	110	$	233	$	142	$	175	$	961

1	资产报废义务的增加和冲回在综合财务状况表中作为固定资产、工厂及设备，净值包含在内。用途，如果此类项目包括现金流量，则在合并现金流量表中的投资活动使用的现金中包括净额（见附注31（a）).

2	雇员相关、监管及其他的增加及转回一般分别作为雇员福利开支、购买的货品及服务及购买的货品及服务列入综合损益表及其他全面收益。用途，只要此类项目包括现金流量，一般在合并现金流量表中以经营活动提供的现金净额计入。

3	书面看跌期权和或有对价的增加和转回分别作为商誉净额计入综合财务状况表，并作为其他收益计入综合收益表和其他综合收益表。用途，只要此类项目包括现金流量，则在合并现金流量表中计入投资活动使用的现金。

4	利息影响，但因贴现率变动导致拨备重新计量产生的影响和外汇净额影响除外，作为融资成本计入综合损益表和其他综合收益表。

本表中资产报废义务利息影响与附注9所列金额之间的差额（92）美元（2024年–（42）美元）是该拨备所适用的贴现率发生变化的结果，该差额通过与附注17中详述的增加项一起计入（扣除）并在综合财务状况表中作为固定资产、工厂及设备，净值计入相关资产成本的方式。

资产报废义务

当这些义务产生于资产的购置、建设、开发和/或正常运营时，我们为与物业、厂房和设备报废相关的负债建立了准备金。我们预计，与财务报表日应计余额有关的相关现金流出将在这些资产的报废日期附近发生。

雇员相关

我们的雇员相关规定主要涉及重组活动（如附注16（b）进一步讨论）。截至财务报表日应计余额相关现金流出的时间基本上是短期性质的。


78 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

书面看跌期权和或有对价

就某些业务收购而言，我们就非控股权益订立了书面看跌期权条款。其中一些拨备是根据预计未来收益的净现值确定的，要求我们对未来做出关键的经济假设。我们还建立了或有对价的准备金。我们预计书面看跌期权的现金流出不会在其初始可行权性之前发生，我们也不预计或有对价的现金流出会在相关收益期完成之前发生；在某些情况下，我们可能会使用权益工具结算书面看跌期权的拨备。

监管

我们在加拿大作为电信运营商运营所依据的监管制度，除其他事项外，规定了提供电信服务的费率、条款和条件，反过来，我们可能需要记录相关规定。我们无法合理确定监管账户方面现金流出的时间。

其他

其他的规定包括：法律索赔；房地产合理化和其他与员工无关的重组活动；以及合同终止费用和繁重的合同（包括与业务收购有关的合同）。除下文所述外，我们预计与截至财务报表日应计余额相关的现金流出将在不确定的多年期间发生。

正如附注29（a）中进一步讨论的那样，我们涉及一些法律索赔，并且我们知道某些其他可能的法律索赔。考虑到法律评估、当前信息和预期的追索权可用性，我们制定了必要时的法律索赔条款。我们无法合理确定法律索赔方面现金流出的时间。

关于业务收购，我们为合同终止成本和收购的繁重合同建立了准备金。


		2025年12月31日\| 79

综合财务报表附注

长期负债

（a）长期债务详情


截至12月31日（百万）	注意	2025		2024
高级无抵押
TELUS Corporation优先票据	(b)	$	18,191	$	22,077
TELUS公司商业票据	（c）		952		1,404
其他	（e）		295		—
TELUS Communications Inc.债券	（f）		—		200
Junior无抵押
TELUS Corporation次级次级票据	（g）		7,250		—
有保障
TELUS International（CDA）Inc.信贷安排	（h）		—		1,703
其他	（一）		537		588
			27,225		25,972
租赁负债	（j）		3,314		2,882
长期负债		$	30,539	$	28,854
当前		$	3,102	$	3,246
非现行			27,437		25,608
长期负债		$	30,539	$	28,854

（b）TELUS Corporation优先票据

票据是高级无抵押和非次级债务，与我们所有现有和未来的无抵押非次级债务具有同等地位，对我们所有现有和未来的次级债务具有优先受偿权，并且实际上从属于我们子公司的所有现有和未来债务，或由我们的子公司担保。票据的契约包含的契约，除其他外，限制我们以及我们的某些子公司的能力：就债务授予担保；进行售后回租交易；以及产生新的债务。

利息每半年支付一次。一旦发生控制权变更触发事件，如补充信托契约中所定义，我们必须以相当于其本金金额的101%加上截至回购日的应计未付利息的价格要约回购票据。


80 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

2023年9月之前发行的票据，我们可选择在其各自到期日前不少于30天且不超过60天的提前通知下，随时全部或部分赎回；对于2023年8月之后发行的票据，通知期不少于10天且不超过60天的提前通知。在下表所列的相应赎回现值价差终止日期当日或之后，2023年9月之前发行的票据可由我们选择在不少于30天且不超过60天的提前通知下全部但不是部分赎回，赎回价格等于其本金金额的100%；对于2023年8月之后发行的票据，通知期不少于10天且不超过60天的提前通知。应计未付利息（如有的话）将支付至确定的赎回日期。


														赎回礼物
								本金票面金额						价值价差
						有效					杰出于
			问题			利息		原本			金融			基础	停止
TELUS Corporation优先票据系列	已发行	成熟度	价格			率¹		已发行			声明日期			积分²	日期
3.75%票据，CQ系列	2014年9月	2025年1月	$	997.75		3.78	%	$	800	百万	$	NIL		38.5	2024年10月17日
3.75%票据，系列CV	2015年12月	2026年3月³	$	992.14		3.84	%	$	600	百万	$	600	百万	53.5	2025年12月10日
2.75%票据，CZ系列	2019年7月	2026年7月	$	998.73		2.77	%	$	800	百万	$	800	百万	33	2026年5月8日
2.80%美元票据⁴	2016年9月	2027年2月	美元	991.89		2.89	%	美元	600	百万	美元	600	百万	20	2026年11月16日
3.70%美元票据⁴	2017年3月	2027年9月	美元	998.95		3.71	%	美元	500	百万	美元	500	百万	20	2027年6月15日
2.35%票据、CAC系列	2020年5月	2028年1月	$	997.25		2.39	%	$	600	百万	$	600	百万	48	2027年11月27日
3.625%票据、CX系列	2018年3月	2028年3月	$	989.49		3.75	%	$	600	百万	$	600	百万	37	2027年12月1日
4.80%票据、CAO系列	2024年2月	2028年12月	$	998.95		4.83	%	$	700	百万	$	700	百万	28	2028年11月15日
3.30%票据，CY系列	2019年4月	2029年5月	$	991.75		3.40	%	$	1.0	十亿	$	1.0	十亿	43.5	2029年2月2日
5.00%票据、CAI系列	2022年9月	2029年9月	$	995.69		5.07	%	$	350	百万	$	350	百万	46.5	2029年7月13日
3.15%票据，CAA系列	2019年12月	2030年2月	$	996.49		3.19	%	$	600	百万	$	600	百万	39.5	2029年11月19日
5.60%票据、系列凸轮	2023年9月	2030年9月	$	998.85		5.62	%	$	500	百万	$	500	百万	46	2030年7月9日
2.05%票据、CAD系列	2020年10月	2030年10月	$	997.93		2.07	%	$	500	百万	$	500	百万	38	2030年7月7日
4.95%票据、系列CAP	2024年2月	2031年2月	$	997.07		5.00	%	$	600	百万	$	600	百万	34.5	2030年12月18日
4.65%票据，系列CAQ	2024年8月	2031年8月	$	999.11		4.66	%	$	700	百万	$	700	百万	38.5	2031年6月13日
2.85%可持续发展挂钩票据，CAF系列	2021年6月	2031年11月	$	997.52		2.88	%⁵	$	750	百万	$	750	百万	34	2031年8月13日
3.40%美元可持续发展挂钩票据⁴	2022年2月	2032年5月	美元	997.13		3.43	%⁵	美元	900	百万	美元	900	百万	25	2032年2月13日
5.25%可持续发展挂钩票据、CAG系列	2022年9月	2032年11月	$	996.73		5.29	%⁵	$	1.1	十亿	$	1.1	十亿	51.5	2032年8月15日
4.95%可持续发展挂钩票据、CAJ系列	2023年3月	2033年3月	$	998.28		4.97	%⁵	$	500	百万	$	500	百万	54.5	2032年12月28日
5.75%可持续发展挂钩票据，CAK系列	2023年9月	2033年9月	$	997.82		5.78	%⁵	$	850	百万	$	850	百万	52	2033年6月8日
5.10%可持续发展挂钩票据，系列可	2024年2月	2034年2月	$	996.44		5.15	%⁵	$	500	百万	$	500	百万	38.5	2033年11月15日
4.40%票据，CL系列	2013年4月	2043年4月	$	997.68		4.41	%	$	600	百万	$	129	百万⁷	47	2042年10月1日
5.15%票据，CNN系列	2013年11月	2043年11月	$	995.00		5.18	%	$	400	百万	$	400	百万	50	2043年5月26日
4.85%票据、系列CP	多个⁶	2044年4月	$	987.91	⁶	4.93	%⁶	$	500	百万⁶	$	900	百万⁶	46	2043年10月5日
4.75%票据、CRR系列	2014年9月	2045年1月	$	992.91		4.80	%	$	400	百万	$	400	百万	51.5	2044年7月17日
4.40%票据，CU系列	2015年3月	2046年1月	$	999.72		4.40	%	$	500	百万	$	60	百万⁷	60.5	2045年7月29日
4.70%票据，CW系列	多个⁸	2048年3月	$	998.06	⁸	4.71	%⁸	$	325	百万⁸	$	89	百万^{7, 8}	58.5	2047年9月6日
4.60%美元票据⁴	2018年6月	2048年11月	美元	987.60		4.68	%	美元	750	百万	美元	561	百万⁷	25	2048年5月16日
4.30%美元票据⁴	2019年5月	2049年6月	美元	990.48		4.36	%	美元	500	百万	美元	371	百万⁷	25	2048年12月15日
3.95%票据，CAB系列	多个⁹	2050年2月	$	997.54	⁹	3.97	%⁹	$	400	百万⁹	$	73	百万^7,9	57.5	2049年8月16日
4.10%票据、CAE系列	2021年4月	2051年4月	$	994.70		4.13	%	$	500	百万	$	49	百万⁷	53	2050年10月5日
5.65%票据、CAH系列	2022年9月	2052年9月	$	996.13		5.68	%	$	550	百万	$	550	百万	61.5	2052年3月13日
5.95%票据，CAL系列	2023年9月	2053年9月	$	992.67		6.00	%	$	400	百万	$	400	百万	61.5	2053年3月8日

1	实际利率代表如果持有至到期，票据将向初始债务持有人提供的收益率，就可持续发展挂钩票据而言，如果没有发生触发事件或最惠国提档。

2	对于以加元计价的票据，赎回价格为（i）按加拿大政府收益率贴现的票据现值加上截至终止日期期间计算的赎回现值价差中的较大者，或（ii）其本金金额的100%。

对于以美元计价的票据，赎回价格为（i）按美国调整国债利率（按3.40%美元可持续发展挂钩票据的美国国债利率）贴现的票据现值加上截至终止日期期间计算的赎回现值价差，或（ii）其本金金额的100%中的较大者。

3	2025年12月16日，我们行使了我们的权利，并确实提前赎回，于2026年1月16日，我们所有的3.75%票据，系列简历。


		2025年12月31日\| 81

综合财务报表附注

4	我们订立了外汇衍生工具（交叉货币利率交换协议），有效地将本金支付和利息债务转换为加元债务如下：


			加元
	息率		等价			交换
TELUS Corporation优先票据系列	固定在		校长			率
2.80%美元票据	2.95	%	$	792	百万	$	1.3205
3.70%美元票据	3.41	%	$	667	百万	$	1.3348
3.40%美元可持续发展挂钩票据	3.89	%	$	1.1	十亿	$	1.2753
4.60%美元票据	4.41	%	$	728	百万	$	1.2985
4.30%美元票据	4.27	%	$	498	百万	$	1.3435

如果我们没有获得截至2030年12月31日的财政年度的可持续发展绩效目标验证保证证书，与可持续发展挂钩的票据将在触发日期至其个别到期期间产生更高的利率。如果我们未能达到可持续发展相关债券中规定的额外可持续发展和/或环境、社会或治理目标，某些与可持续发展相关的票据的利率也可能会提高（最惠国提档）；然而，这些票据的利率在任何情况下都不能超过初始利率超过最惠国提档和触发事件的合并限制，无论是由于未获得可持续发展绩效目标验证保证证书和/或未来一种或多种可持续发展相关债券中规定的任何目标。同样，如果我们在紧接赎回日期之前的财政年度结束时未获得可持续发展绩效目标验证保证证书而赎回任何与可持续发展挂钩的票据，则任何应计利息将使用以下利率确定：


	可持续发展绩效目标验证保证证书				聚合		赎回
			触发后		最惠国提档		应计利息
			事件		并触发		费率if证书
TELUS Corporation优先票据系列	会计年度	触发日期	息率		事件限制		未获得
2.85%可持续发展挂钩票据，CAF系列	2030	2030年11月14日	3.85	%	不适用		3.85	%
3.40%美元可持续发展挂钩票据	2030	2030年11月14日	4.40	%	1.50	%	4.40	%
5.25%可持续发展挂钩票据、CAG系列	2030	2030年11月15日	6.00	%	1.50	%	6.00	%
4.95%可持续发展挂钩票据、CAJ系列	2030	2031年3月28日	5.70	%	1.50	%	5.70	%
5.75%可持续发展挂钩票据，CAK系列	2030	2031年4月30日	6.35	%	1.20	%	6.35	%
5.10%可持续发展挂钩票据，系列可	2030	2031年2月15日	5.60	%	1.00	%	5.60	%

6	5亿美元4.85%票据，CP系列于2014年4月发行，发行价998.74美元，实际利率4.86%。这一系列票据于2015年12月重新发行，另外发行了4亿美元的票据，发行价为974.38美元，实际利率为5.02%。

7	截至2025年12月31日止年度，我们根据2025年6月和2025年12月的要约收购TELUS Corporation优先票据，如下表所示。


			要约收购本金票面金额（百万）
TELUS Corporation优先票据系列	成熟度		2025年6月		2025年12月		合计
4.40%票据，CL系列		2043年4月		—	$	471	$	471
4.40%票据，CU系列		2046年1月	$	267	$	173	$	440
4.70%票据，CW系列		2048年3月		—	$	386	$	386
4.60%美元票据		2048年11月	美元	189		—	美元	189
4.30%美元票据		2049年6月	美元	129		—	美元	129
3.95%票据，CAB系列		2050年2月	$	695	$	32	$	727
4.10%票据、CAE系列		2051年4月	$	422	$	29	$	451


82 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

8	3.25亿美元4.70%票据，CW系列于2017年3月发行，发行价990.65美元，实际利率4.76%。这一系列票据于2018年2月重新发行，2018年3月又发行了1.5亿美元的票据，发行价为1,0 14.11美元，实际利率为4.61%。

9	4亿美元3.95%票据，CAB系列于2019年12月发行，发行价991.54美元，实际利率4.00%。这一系列票据于2020年5月重新发行，另外发行了4亿美元的票据，发行价为1,003.53美元，实际利率为3.93%。

（c）TELUS Corporation商业票据

TELUS Corporation有一个无担保商业票据计划，由我们27.5亿美元的循环银团信贷安排（见（d））提供支持，该贷款用于一般公司用途，包括资本支出和投资。根据与债务评级相关的条件，该计划允许我们在任何一次发行商业票据，最高总等值金额为21亿美元（最高15亿美元）。我们使用外币远期合约来管理美元计价商业票据产生的货币风险。尽管商业票据债务在一年内到期，但我们将其归类为长期债务的流动部分，因为这些金额得到循环信贷额度的支持，我们预计它们将继续得到循环信贷额度的支持，后者在未来一年内没有偿还要求。截至2025年12月31日，我们有10亿美元（2024年-14亿美元）的未偿商业票据，全部以美元计价（7亿美元；2024年-10亿美元），实际平均利率为4.8%，到期至2026年5月。

（d）

TELUS公司信贷便利

截至2025年12月31日，TELUS Corporation有一笔27.5亿美元的无抵押循环银团银行信贷额度，于2030年8月21日（2024年-2028年7月14日）到期，由金融机构组成的银团提供，用于一般公司用途，包括商业票据的支持。

在截至2025年6月30日的三个月期间，TELUS Corporation与一家金融机构有一笔无担保的非循环6亿美元（或等值美元）银行信贷额度，将用于一般公司用途。我们在截至2025年6月30日的三个月期间从该信贷安排中提取了5.74亿美元（4.15亿美元），所有这些都在同一时期偿还；根据其非循环性质，该信贷安排随后于2025年6月终止。

TELUS Corporation信贷工具按最优惠利率、美元基准利率、加拿大隔夜回购利率平均值（CORRA）或定期担保隔夜融资利率（SOFR）（这些术语在信贷工具中使用或定义）产生利息，外加适用的保证金。信贷便利包括惯常的陈述、保证和契约，包括两个财务季度末比率测试：我们的杠杆比率不得超过4.25：1.00；我们的经营现金流与利息费用比率不得低于2.00：1.00，所有这些都在信贷便利中定义。

TELUS Corporation能否继续获得这些信贷便利并不取决于TELUS Corporation是否保持特定的信用评级。


截至12月31日（百万）	2025		2024
可用净额	$	1,798	$	1,346
商业票据的支持		952		1,404
可用循环贷款总额27.5亿美元银行信贷额度	$	2,750	$	2,750

截至2025年12月31日，我们有6700万美元（2024 – 6200万美元）的未偿信用证，根据各种未承诺的便利签发。这些信用证便利是我们根据承诺的循环银行信贷便利提供信用证的能力的补充。


		2025年12月31日\| 83

综合财务报表附注

（e）

其他（无抵押）

截至2025年12月31日，其他（无担保）包括一家全资子公司就收购工作场所期权向一家私募股权投资者发行的优先股，如附注18（b）所述，国际财务报告准则会计准则要求这些金融工具作为金融负债入账。优先股是非次级债务，对我们所有现有和未来的次级债务具有优先受偿权，并且实际上从属于我们子公司的所有现有和未来义务，或由我们的子公司担保。

截至2025年12月31日，已发行2.74亿美元（2024 – NIL）的优先股，全部以美元（2亿美元；2024 – NIL）计价，累计季度股息（计为利息）以现金支付，或根据我们的季度选择，通过股息再投资于同一系列优先股。

优先股可全部赎回，但不能部分赎回，由我们选择，并且在2030年5月13日之后，也可由持有人选择。优先投资协议中定义的控制权变更事件也可能要求赎回优先股。赎回价格一般等于投入资金的倍数。任何应计和未再投资的利息将被包括在确定赎回金额中。

在2025年12月31日之后，优先股被交换为2亿美元的期票，该期票对我们所有现有和未来的次级债务具有优先受偿权，并且实际上从属于我们子公司的所有现有和未来义务，或由我们的子公司担保。

本票可全部赎回，但不可部分赎回，由我们选择，并且在2030年5月13日之后，也可由持有人选择。优先投资协议中定义的控制权变更事件也可能要求赎回本票。赎回价格一般等于投入本金的倍数。任何应计利息将包括在确定赎回金额中。

（f）

TELUS Communications Inc.债券

8.80% B系列债券于1995年9月以2亿美元的价格由AGT有限公司（TELUS Communications Inc.的前身公司）以995.10美元的价格发行，受日期为1994年8月24日的信托契约和日期为1995年9月22日的补充信托契约管辖。利息每半年支付一次。在2025年9月到期之前，我们可以选择在不少于30天的提前通知下随时全部或不时部分赎回这些债券。赎回价格将是（i）按加拿大政府收益率贴现的债券现值加上15个基点的赎回现值价差，或（ii）本金的100%中的较大者。任何应计和未付利息将一直支付到兑付日。

根据2001年1月1日的合并，这些债券成为TELUS Communications Inc.的债务，没有担保，并受某些契约管辖，包括负质押和额外债务发行的限制，但须遵守债务资本化比率和利息覆盖率测试。TELUS Corporation自2009年6月12日起为债券的本金和利息的支付提供担保。

（g）

TELUS Corporation次级次级票据

票据是直接无担保债务，从属于所有现有和未来的优先债务，并且实际上从属于我们子公司的所有现有和未来债务和义务，或由我们的子公司担保。出于计算杠杆率的目的，在最初的发行后十年中，仅将本金的二分之一计入债务。

利息每半年支付一次，并在付息日重置固定利率，与无赎回期的停止日期一致，此后每五年一次。在发生补充信托契约中定义的评级事件时，我们必须提出以相当于其本金金额的102%加上截至回购日的应计未付利息的价格回购票据。


84 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

在初始无赎回期之后，我们可以选择在任何付息日（在初始无赎回期过去之前，票据可在不少于10天且不超过60天的提前通知下，在每一票据唯一的首次利率重置日期）以等于其本金100%的赎回价格赎回，随时全部赎回或不时部分赎回。应计未付利息（如有的话）将支付至确定的赎回日期。

本金票面金额

优秀

初步生效

原本

在金融

不回调期

费率重置

TELUS Corporation次级次级票据系列

已发行

成熟度

发行价格

息率¹

已发行

声明日期

停止日期

最小值²

6.25%固定转存利率，系列CAR

多个 ³

2055年7月

1,006.41

6.09

%³

11亿

15亿

2030年7月21日

6.25

6.75%固定转存利率，CAS系列

多个 ⁴

2055年7月

1,020.45

⁴

6.46

%⁴

5亿

⁴

9.25亿

⁴

2035年7月21日

6.75

美元6.625%固定对固定利率，A系列⁵

2025年6月

2055年10月

美元

1,000.00

6.625

美元

7亿

美元

7亿

2030年10月15日

6.625

美元7.000%固定对固定利率，B系列⁵

2025年6月

2055年10月

美元

1,000.00

7.000

美元

8亿

美元

8亿

2035年10月15日

7.000

美元6.375%固定对固定利率，C系列⁵

2025年12月

2056年6月

美元

1,000.00

6.375

美元

8亿

美元

8亿

2031年6月9日

6.375

美元6.625%固定对固定利率，D系列⁵

2025年12月

2056年6月

美元

1,000.00

6.625

美元

7亿

美元

7亿

2036年6月9日

6.625

5.375%固定对固定利率，CAT系列

2025年12月

2056年6月

1,000.00

5.375

4亿

2031年6月9日

5.375

5.875%固定对固定利率，CAU系列

2025年12月

2056年6月

1,000.00

5.875

4亿

2036年6月9日

5.875

1	实际利率表示如果持有至到期，票据将向初始债务持有人提供的最低收益率。

2	对于CAR系列、CAS系列、CAT系列和CAU系列票据，利率重置基于利率重置日期与加拿大政府债券五年期收益率的利差，但受利率重置最低限制。

对于美元6.625%固定对固定利率、A系列、美元7.000%固定对固定利率、B系列、美元6.375%固定对固定利率、C系列和美元6.625%固定对固定利率、D系列票据，利率重置是基于利率重置日与五年期美国国债利率的利差，但有一个重置的最低限度。

3	11亿美元6.25%固定对固定利率，CAR系列票据于2025年4月发行，发行价999.65美元，初始实际利率6.25%。这一系列票据于2025年6月重新发行，另外发行了3.75亿美元的票据，发行价为1,0 26.25美元，初始实际利率为5.61%。

4	5亿美元6.75%固定对固定利率，CAS系列票据于2025年4月发行，发行价999.59美元，初始实际利率6.75%。这一系列票据于2025年6月重新发行，另外发行了4.25亿美元的票据，发行价为1,045.00美元，初始实际利率为6.13%。

5	我们订立了外汇衍生工具（交叉货币利率交换协议），在第一个无赎回期内，有效地将本金支付和利息债务转换为加元债务如下：


	首次无赎回期利息		等值加元
TELUS Corporation次级次级票据系列	费率固定在		校长		汇率
美元6.625%固定对固定利率，A系列	5.79	%	$	10.00亿	$	1.3743
美元7.000%固定对固定利率，B系列	6.42	%	$	11亿	$	1.3743
美元6.375%固定对固定利率，C系列	5.64	%	$	11亿	$	1.3957
美元6.625%固定对固定利率，D系列	6.07	%	$	10.00亿	$	1.3955

（h）

TELUS International（CDA）Inc.信贷安排

截至2024年12月31日，TELUS International（CDA）Inc.与包括TELUS Corporation在内的金融机构银团有一笔信贷融资，以其资产作担保，将于2028年1月3日到期；在截至2025年9月30日的三个月期间，该信贷融资已偿还。该贷款由8亿美元的循环部分和12亿美元的摊销定期贷款部分组成，TELUS Corporation是这两个部分约7.2%的贷款人。该设施对TELUS公司无追索权。


		2025年12月31日\| 85

综合财务报表附注

定期贷款部分受摊销时间表的约束，该时间表要求在协议期限的每一年至少偿还5%的预付本金，余额到期。


	旋转		定期贷款
截至12月31日（百万）	组件		组件¹		合计
2024
可用	美元	611	美元	—	美元	611
优秀
由于其他		175		1,017		1,192
由于TELUS公司		14		78		92
	美元	800	美元	1,095	美元	1,895

1	相对于欠金融机构银团的金额，不包括TELUS Corporation，我们订立了外汇衍生工具（交叉货币利率交换协议），这些衍生工具有效地将以美元计价的本金支付和相关利息义务的摊销金额转换为欧洲欧元债务，有效固定利率为2.6%，有效固定汇率为1.088美元：本金额为1.00欧元；这些外汇衍生工具的初始名义金额为448美元。这些已在国外业务中作为净投资对冲入账（见附注4）。在偿还信贷融通后，套期关系变得无效，套期会计终止。

（一）

其他（担保）

其他负债产生4.4%的利息，由与这些其他负债相关的AWS-4频谱许可证担保，并受摊销时间表的约束，因此本金在到期期间偿还，最后一个期间截至2035年3月31日。

（j）

租赁负债

租赁负债受摊销时间表的约束，从而在不同期限内偿还本金，其中包括合理预期的续期。租赁负债的加权平均利率于2025年12月31日约为5.1%。

(k)

长期债务期限

按2025年12月31日所欠长期债务计算的长期债务偿还预期需求如下：

综合长期债务计

加拿大元

美元

其他
货币

长期

债务，

货币互换协议

不包括

租约¹

不包括

租约

待兑换金额

租约

截至12月31日止年度（百万）

租赁

（注19）

合计

租赁

（注19）

（接收）²

支付

合计

（注19）

合计

2026

1,450

580

2,030

952

(952)

966

1,004

3,094

2027

528

580

1,508

(1,507)

1,459

1,492

2,122

2028

1,955

416

2,371

—

2,444

2029

1,408

277

1,685

—

1,754

2030

1,655

162

1,817

274

(959)

962

315

2,152

2031-2035

5,262

372

5,634

1,234

(2,330)

2,247

1,183

6,878

此后

6,270

499

6,769

5,389

—

(1,278)

1,227

5,338

12,110

未来与复合长期债务本金偿还有关的现金流出

18,052

2,834

20,886

9,357

210

(7,026)

6,861

9,402

266

30,554

关联利息和类似账面成本方面的未来现金流出³

11,965

683

12,648

10,154

(5,877)

5,655

10,012

22,744

未贴现合同到期日（附注4（c））

30,017

3,517

33,534

19,511

290

(12,903)

12,516

19,414

350

53,298

1	如附注3所述，我们可能会发行新债来替换具有不同特征的现有债务。在2025年12月31日之后，作为管理我们资本结构的一部分，使用截至2025年12月31日止年度为偿还债务和一般公司用途而发行的长期债务（具有不同特征）提供的部分现金，我们选择替换并酌情预付732美元的租赁本金，这将产生将租赁本金付款分别从2027年、2028年、2029年和2030年提前到2026年的221美元、154美元、85美元和17美元的影响。


86 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

2	如适用，现金流量反映2025年12月31日的外汇汇率。TELUS Corporation次级次级票据的到期日和总现金流量反映了初始固定利率重置日期。

3	与可持续发展挂钩的票据、商业票据、根据我们的信贷额度提取的金额（如有）、其他（无担保）和次级次级票据的相关利息和类似账面成本方面的未来现金流出已根据截至2025年12月31日的有效利率计算。

27其他长期负债


截至12月31日（百万）	* *	注意	2025		2024
合同负债		24	$	132	$	112
其他				2		2
递延收入				134		114
养老金福利负债		15		453		447
其他离职后福利负债				98		86
衍生负债		4（h）		167		118
递延资本支出政府补助				66		49
投资房地产合营企业		21（a）		—		4
其他				34		48
				952		866
递延客户激活和连接费用		24		3		3
			$	955	$	869

所有者权益

(a)

TELUS Corporation普通股股本-一般

我们的法定股本如下：


截至12月31日	2025		2024
第一优先股	1	十亿	1	十亿
第二优先股	1	十亿	1	十亿
普通股	4	十亿	4	十亿

只有普通股股东才能在我们的股东大会上投票，每个持有人每持有一股普通股有权投一票，前提是不少于66-2/3%的已发行和流通普通股由加拿大人拥有。关于在我们清算、解散或清盘的情况下支付股息和分配资产的优先权，无论是自愿还是非自愿，或为清算我们的事务而在我们的股东之间进行我们的资产的任何其他分配，优先权如下：第一优先股；第二优先股；最后是普通股。

截至2025年12月31日，我们从库务署预留发行：根据股息再投资及购股计划（见附注13（b））约4500万股普通股；根据受限制股份单位计划（见附注14（b））约5300万股普通股；根据购股权计划约1200万股普通股（见附注14（d））。

(b)

拥有重大非控制性权益的附属公司

TELUS International (Cda) Inc.

截至2025年12月31日，我们的TELUS International（CDA）Inc.子公司根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）注册成立，业务地域分散，其主要营业地点位于亚洲、中美洲、欧洲和北美。


		2025年12月31日\| 87

综合财务报表附注

下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度我们的经济和投票权益的变化。


	经济利益¹				投票兴趣¹
	2025		2024		2025		2024
TELUS International（CDA）Inc.的权益，期初	57.6	%	56.0	%	87.0	%	85.4	%
效果
TELUS Corporation向非控股权益收购股份²	43.0		2.0		7.3		0.3
股份补偿及其他³	(0.6)		(0.4)		(0.2)		—
非控股权益将多个有表决权股份转换为从属有表决权股份	—		—		5.9		1.3
TELUS International（CDA）Inc.的权益，期末	100.0	%	57.6	%	100.0	%	87.0	%

1	由于与TELUS Corporation持有的多个有表决权股份相关的投票权，我们的经济利益和投票权存在差异。

2	向非控股权益收购股份导致非控股权益减少$ 844 百万（2024 –$ 55 万元），所支付对价的影响余额按第私有化以下部分。

3	股权结算以股份为基础的补偿导致非控股权益增加$ 26 百万（2024 –$ 16 万元），已收对价余额记入已缴盈余。

下表列出分配予非控股权益的损益表及其他全面收益金额。


截至12月31日止年度（百万）	2025¹		2024
净收入（亏损）	$	(346)	$	(56)
其他综合收益		(11)		73
综合收益（亏损）	$	(357)	$	17

1截至2025年12月31日止年度的金额，反映私有化前分配给非控股权益的金额。

截至2025年12月31日，累计非控股权益总额为0美元（2024 – 11.74亿美元）。

财务信息汇总

我们TELUS International（CDA）Inc.子公司的财务信息摘要载于附表。


截至或截至12月31日止年度（百万）	2025		2024
财务状况表¹
流动资产		—	$	1,437
非流动资产		—	$	5,493
流动负债		—	$	1,477
非流动负债		—	$	2,639
收益及其他全面收益表^1,2
收入及其他收入	$	3,220	$	3,724
净收入（亏损）	$	(561)	$	(84)
综合收益（亏损）	$	(587)	$	85
现金流量表^1,2
经营活动提供的现金	$	(14)	$	537
投资活动使用的现金	$	(225)	$	(147)
筹资活动提供（使用）的现金	$	307	$	(321)

1	根据国际财务报告准则的要求，本汇总财务信息不包括公司间抵销。

2	截至2025年12月31日止年度的金额为私有化前金额。


88 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

私有化

2025年6月12日，TELUS Corporation宣布，已就一项拟议交易向TELUS International（CDA）Inc.董事会提交了一份不具约束力的意向表示，据此，TELUS Corporation将以每股3.40美元的价格收购TELUS Corporation尚未拥有的TELUS International（CDA）Inc.的所有已发行和未发行的次级有表决权股份和多股有表决权股份，以现金、普通股或两者的组合支付。

在收到提案后，TELUS International（CDA）Inc.董事会组成了一个特别委员会，以审查、评估和考虑该提案和任何相关替代方案。此外，特别委员会还聘请了独立的法律、财务和估值顾问。

2025年9月2日，TELUS Corporation和TELUS International（CDA）Inc.宣布，双方已就TELUS Corporation以每股4.50美元的价格收购TELUS Corporation尚未拥有的TELUS International（CDA）Inc.的所有已发行的多重投票权股份和从属投票权股份达成最终协议。每股收购价格由TELUS Corporation支付，由TELUS International（CDA）Inc.股东选举，以现金、普通股或两者的组合支付。该交易于2025年10月31日结束，受制于此类性质交易的一些惯常条件，包括股东、监管机构和证券交易所的批准，所有这些都已收到，并通过法院根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）批准的安排计划实现。

向非控股权益收购股份反映在合并所有者权益变动表中，详见附表。


截至12月31日止年度（百万）		2025		2024¹
合并所有者权益影响变动表（与非控股权益的交易）
普通股本		$	43	$	—
贡献盈余			28		30
累计其他综合收益			60		—
非控股权益			(844)		(55)
代价（向非控股权益收购股份）
现金			(713)		(25)
普通股			(43)		—
			(756)		(25)
其他交易费用²（计入已缴盈余）			(30)		—
		$	(786)	$	(25)

1	截至2024年12月31日止年度向非控股权益收购次级有表决权股份的交易是通过多伦多证券交易所的设施进行的，与2025年6月12日的非约束性权益表示及相关后续活动无关。

2	扣除所得税后的净额$ 1 .

土卫六

我们的Terrion子公司于2025年7月24日根据《合伙企业法》（安大略省）成立，其主要营业地为加拿大。Terrion是一家无线塔基础设施运营商，可实现批发接入和共址。

在自合伙企业成立之日起至2025年12月31日的160天期间（以下简称“当年”），Terrion资本化活动包括向非控股权益发行Terrion的股权。在资本化活动之后，TELUS Corporation保留了Terrion 50.1%的投票权和经济权益。TELUS拥有一份认购期权，可在2027年9月（如果合伙人之间存在争议）或2057年9月之后就非控股权益全部而非部分行使。看涨期权价格一般为公允价值和投入资金倍数两者中的较大者。


		2025年12月31日\| 89

综合财务报表附注

向非控股权益发行股权的影响反映在合并所有者权益变动表中，详见附表。


截至2025年12月31日止年度（百万）	发行股权		其他		净
现金收益净额	$	1,261	$	(15)	$	1,246
所得税		—		2		2
	$	1,261	$	(13)	$	1,248
贡献盈余					$	458
非控股权益						790
					$	1,248

下表列出分配予非控股权益的综合收益表及其他全面收益金额。


一年¹截至12月31日（百万）		2025
净收入		$	9
其他综合收益			—
综合收益		$	9

1截至2025年12月31日止年度，为自成立之日即2025年7月24日至2025年12月31日（含）的160天期间。

截至2025年12月31日，累计非控股权益总额为7.99亿美元。截至2025年12月31日止年度，对非控股权益的合伙企业分配为零美元。

财务信息汇总

Terrion的财务信息摘要载于附表。


As at，or for the year¹已结束，12月31日（百万）		2025
财务状况表²
流动资产		$	33
非流动资产		$	658
流动负债		$	37
非流动负债		$	314
收益及其他全面收益表²
收入及其他收入		$	54
净收入³		$	18
综合收益³		$	18
现金流量表¹
经营活动提供的现金		$	35
投资活动使用的现金⁴		$	(12)
筹资活动提供的现金		$	(10)

1	截至2025年12月31日止年度，为自成立日期即2025年7月24日至2025年12月31日（含）的160天期间。

2	根据国际财务报告准则的要求，本汇总财务信息不包括公司间抵销。

3	由于Terrion是合伙企业，在确定Terrion的净收入和综合收入时，不计提与合伙人有关的所得税。

4	包括不动产、厂房和设备增加（不包括租赁增加）17美元和相关非现金投资周转资本变动（5）美元。


90 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

（c）根据正常发行人出价购买普通股以注销

如附注3所述，我们可能会根据正常的发行人出价购买一部分我们的普通股进行注销，以维持或调整我们的资本结构。在截至2025年12月31日的年度内，我们通过多伦多证券交易所、纽约证券交易所和/或替代交易平台的设施或适用的证券法律法规可能允许的其他方式（包括私下协商的大宗购买）购买了一些用于注销的普通股，如下表所示。

1	包括零美元的消费税。

2	2025年12月15日，我们宣布，我们已收到批准正常课程发行人投标购买和注销最多2800万股我们的普通股（最高500美元），从2025年12月17日至2026年12月16日。此外，我们能够与经纪人签订自动购股计划，目的是允许我们根据正常的发行人出价购买我们的普通股，有时我们不会被允许交易我们自己的普通股，包括在定期安排的季度内部停电期间。此类购买将由经纪人根据我们建立的参数自行决定。我们记录一项负债，并根据截至财务状况表日期的正常课程发行人投标的参数，对在此类停电期间可能发生的购买收取股本和留存收益。

购买价格超过为注销而购买的普通股的平均规定价值的部分计入留存收益。我们不再认为普通股在我们购买普通股之日已发行，尽管转让代理和注册商实际注销普通股是在随后不久的某个日期及时发生的。

或有负债

(a)

索赔和诉讼

一般

一些寻求损害赔偿和其他救济的索赔和诉讼（包括集体诉讼和知识产权侵权索赔）正在审理中，针对我们，在某些情况下，针对其他移动运营商和电信服务提供商。此外，我们已收到通知，或已知悉，针对我们以及在某些情况下针对其他移动运营商和电信服务提供商的某些可能索赔（包括知识产权侵权索赔）。

由于各种因素，我们目前无法预测此类索赔、可能的索赔和诉讼的结果，包括：部分索赔的初步性质；不确定的损害理论和要求；不完整的事实记录；关于法律理论和程序及其由法院在审判和上诉两级解决的不确定性；以及对方当事人及其要求的不可预测性。

然而，受制于上述限制，管理层认为，根据法律评估和目前可获得的信息，除以下项目外，任何负债（在未通过保险或其他方式提供的范围内）不太可能对我们的财务状况和经营业绩（包括现金流量）产生重大影响。


		2025年12月31日\| 91

综合财务报表附注

认证集体诉讼

针对我们的认证集体诉讼包括以下内容：

系统接入费集体诉讼

2004年，萨斯喀彻温省对包括美国在内的一些过去和现在的无线服务提供商提起了集体诉讼，该公司指控加拿大各地在收取系统接入费方面违反合同、虚假陈述、不当得利和违反竞争、贸易惯例和消费者保护立法。2007年9月，一个国家选择加入类仅就不当得利索赔获得了萨斯喀彻温省女王法庭的认证。2008年2月，Saskatchewan Court of Queen's Bench授予了一项命令，对认证令进行了修订，从而将任何受与我们的仲裁条款约束的客户排除在原告类别之外。经过长时间的蛰伏，原告于2024年寻求推进集体诉讼。被告以无人起诉为由，已申请驳回集体诉讼。

每分钟计费集体诉讼

2008年，安大略省对我们提起集体诉讼，指控我们违反合同、违反《安大略省消费者保护法》、违反《竞争法》和不当得利，这与我们将移动通话时间“四舍五入”到最近的一分钟并按整分钟收费的做法有关。这项行动寻求获得国家一级的认证。2014年11月，安大略高等法院仅就违反合同、违反《消费者保护法》和不当得利索赔对安大略省一类进行了认证；该认证决定的所有上诉现已用尽。与此同时，安大略省高等法院拒绝中止我们商业客户的索赔，尽管我们与这些客户的客户服务协议中有仲裁条款。后一项决定被上诉，2017年5月31日，安大略上诉法院驳回了我们的上诉。加拿大最高法院准许我们对这一决定提出上诉，并于2019年4月4日批准了我们的上诉，并暂停了商业客户的索赔。这项经认证的集体诉讼通知已于2022年提供给潜在的集体成员。简易判决听证会定于2027年2月1日至19日举行。

调用设置时间集体诉讼

2005年，不列颠哥伦比亚省对我们提起了集体诉讼，指控我们从事了欺骗性贸易行为，即从呼叫者连接到网络的那一刻起对来电收取费用，而不是从来电连接到收件人的那一刻起。2011年，加拿大最高法院根据我们的客户服务协议中包含的仲裁条款，支持中止原告在该集体诉讼中提出的所有诉讼因由，但有一个例外。唯一的例外是根据《不列颠哥伦比亚省商业惯例和消费者保护法》基于欺骗性或不合情理的做法的诉讼因由，加拿大最高法院拒绝保留该法案。2016年1月，不列颠哥伦比亚省最高法院就《商业惯例和消费者保护法》下的索赔证明了这一集体诉讼。该课程仅限于在1999年1月21日至2010年4月期间与我们签约移动服务的不列颠哥伦比亚省居民。我们对认证决定提出了上诉。在不列颠哥伦比亚省集体诉讼的同时，在艾伯塔省对我们提起了一项伴随的集体诉讼。阿尔伯塔省集体诉讼与不列颠哥伦比亚省诉讼中的指控重复，但迄今未进行。根据包括法院批准在内的多项条件，我们现在已经解决了不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省的集体诉讼。法院批准两项集体诉讼的和解已于2025年获得批准，并已传播和解批准通知和索赔程序。


92 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

未经认证的集体诉讼

针对我们的未经认证的集体诉讼包括：

9-1-1集体诉讼

2008年，萨斯喀彻温省对我们和其他加拿大电信运营商提起集体诉讼，指控除其他事项外，我们未能向公众提供有关9-1-1收费的适当通知，一直在欺骗性地将其冒充为政府收费，并向居住在无法提供9-1-1服务的地区的客户收取9-1-1费用。原告在违约、虚假陈述和虚假广告中提出诉因，寻求国家类证明。阿尔伯塔省同时提起了几乎完全相同的集体诉讼，但阿尔伯塔省女王法庭宣布，针对我们的集体诉讼已于2009年到期。自2016年以来，在这一程序中没有采取任何步骤。

大众移动集体诉讼

2014年，代表Public Mobile的客户在魁北克省和安大略省对我们提起了集体诉讼，指控我们对技术、服务和费率计划所做的更改违反了我们的成文法和普通法义务。特别是，魁北克诉讼指控我们的行为违反了《魁北克消费者保护法》、《魁北克民法典》和《安大略省消费者保护法》。2021年6月28日，魁北克高等法院批准终止对TELUS的这项索赔。安大略集体诉讼指控疏忽、违反明示和默示保证、违反竞争法、不当得利和放弃侵权。自提交和送达以来，在这一程序中没有采取任何步骤。

总结

我们认为，我们对上述事项有很好的防御。如果这些问题的最终解决方案与管理层的评估和假设不同，可能会导致对我们的财务状况和运营结果（包括现金流）的重大调整。管理层的评估和假设包括，考虑到以下方面的持续不确定性，无法对任何此类风险做出可靠估计：原告可能寻求的损害赔偿的性质；正在或最终可能被追究的诉讼因由；以及在未经证明的集体诉讼的情况下，最终可能被证明的诉讼因由。

(b)

赔偿义务

在正常运营过程中，我们会结合某些交易提供赔偿。这些赔偿义务的条款期限各不相同。这些赔偿将要求我们赔偿因未能遵守合同义务、诉讼索赔或法定制裁、或受赔偿方可能遭受的损害而导致的费用。在某些情况下，这些赔偿义务没有最高限额。赔偿义务的总体最高金额将取决于未来的事件和条件，因此无法合理估计。在适当情况下，赔偿义务被记录为负债。除了在相关交易发生时记录为负债的义务外，历史上我们没有根据这些赔偿支付过重大款项。截至2025年12月31日，我们没有就我们的赔偿义务记录任何责任。

关联交易

(a)

与关键管理人员的交易

我们的关键管理人员，包括我们的董事会和我们的执行团队，有权力和责任监督、规划、指导和控制我们的活动。


		2025年12月31日\| 93

综合财务报表附注

作为职工福利费用列入合并损益表和其他综合收益表的关键管理人员薪酬费用总额及其构成情况如下：

1	我们执行团队的成员是TELUS Corporation管理层和专业员工养老金计划以及某些其他非注册、非缴款补充固定福利和固定缴款养老金计划的成员。

2	我们使用蒙特卡洛模拟确定的公允价值为具有市场表现条件的限制性股票单位的名义子集计提费用。具有权益结算特征的限制性股票单位作为权益工具进行会计处理。与最终未归属的受限制股份单位有关的费用将与先前就其相关记录的费用进行冲回。

如附注14所披露，我们在2025年和2024年向我们的关键管理人员作出了基于股份的薪酬奖励，如下表所示。由于这些奖励中的大多数是断崖式归属或分级归属，需要多年的服务期限，因此相关费用是在一段时间内按税率确认的，因此仅有2025年和2024年初始奖励的一部分包含在上表的金额中。


	数量	概念性		授予日期
截至12月31日止年度（百万美元）	单位	价值¹		公允价值¹
2025
Telus Corporation
受限制股份单位	1,601,848	$	35	$	43
TELUS International (Cda) Inc.
受限制股份单位	1,229,346		5		5
		$	40	$	48
2024
Telus Corporation
受限制股份单位	1,465,459	$	35	$	41
TELUS International (Cda) Inc.
受限制股份单位	1,054,899		12		12
		$	47	$	53

1	限制性股票单位的名义价值是通过将授予时的股权价格乘以授予的单位数量确定的；授予日公允价值与名义价值不同，因为一些奖励的公允价值是使用蒙特卡洛模拟确定的（见附注14（b））。

我们的董事递延股份单位计划规定，除了他或她的年度股权授予递延股份单位外，董事可以选择以递延股份单位、TELUS Corporation普通股或现金收取他或她的年度聘用金和会议费。递延股份单位使董事有权获得特定数量的TELUS公司普通股。递延股份单位在董事根据董事的递延股份单位计划选出的时间因任何原因不再担任董事时结算。于2025年12月31日及2024年12月31日，并无因负债而入账的股份补偿奖励。


94 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

高管团队成员的雇佣协议通常会在高管的雇佣被无故终止时提供遣散费：通常是18个月的基本工资、福利和代替通知的养老金服务的应计，以及基本工资的50%代替年度现金奖金。在控制权发生变化的情况下，执行团队成员在非既得股份薪酬方面无权享受与给予我们其他员工任何不同的待遇。

(b)

与固定福利养老金计划的交易

截至2025年12月31日止年度，我们在成本回收基础上向我们的固定福利养老金计划提供管理和行政服务，并在公平基础上提供精算服务；这些服务的费用为1200万美元（2024 – 1100万美元），并作为购买的商品和服务在综合损益表和其他综合收益中净额包含。

（c）

与房地产合营企业和联营企业的交易

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，我们与作为关联方的房地产合营企业发生了经常性及非经常性交易，详见附注21。

在截至2024年12月31日的年度内，我们以1.57亿美元现金购买了TELUS Sky项目的商业地块。购买价格超过我们TELUS Sky使用权租赁资产账面价值的金额已计入我们的物业、厂房和设备增加额。固有于应用IFRS 16，租赁，结合我们对使用权租赁资产按直线法折旧的会计政策，我们TELUS Sky使用权租赁资产的账面净值低于欠合资公司的相关租赁负债；在我们收购商业地块并在应用合并会计时相关终止租赁的同时，我们必然：记录了3000万美元的相关收益，如附注7所述（该金额不包括房地产合资公司应占我们的综合收益（亏损），如附注21（a））所述；如附注16和附注25所述，转回3700万美元的不动产合理化准备金；如附注17所述，转回2300万美元的不动产使用权租赁资产减值。

在我们购买TELUS Sky项目的商业地块之前，根据租赁协议每月支付现金。


		2025年12月31日\| 95

综合财务报表附注

31	附加现金流量表信息

（a）现金流量表–经营活动和投资活动


截至12月31日止年度（百万）	注意	2025		2024
经营活动
非现金营运营运资本净变动
当前
应收账款		$	(41)	$	(54)
库存			147		(145)
合同资产			8		(20)
为获得或履行与客户的合同而发生的成本	20		(47)		(69)
预付维修及其他			(8)		(12)
为交易衍生工具而持有的未实现变动	4（h）		(2)		24
应付账款和应计负债			(113)		307
应收和应付的所得税和其他税项，净额			(39)		41
预付帐单及客户存款	24		(9)		46
规定	25		35		(92)
			(69)		26
非现行
合同资产			51		(22)
未开票客户融资应收款			44		7
为交易衍生工具而持有的未实现变动	4（h）		44		211
为获得或履行与客户的合同而发生的成本	20		(69)		(83)
预付维修费			1		7
可退还保证金及其他			(15)		(22)
规定	25		(110)		(131)
合同负债	24, 27		20		27
其他离职后福利负债			12		10
其他长期负债			(14)		(9)
			(36)		(5)
		$	(105)	$	21

投资活动
资本资产的现金支付，不包括频谱许可
资本资产增加
总资本支出
物业、厂房及设备	17	$	(2,728)	$	(2,639)
需摊销的无形资产	18		(1,025)		(1,048)
			(3,753)		(3,687)
租赁产生的增加	17		1,170		1,015
非货币交易产生的增加			17		37
资本支出¹	5		(2,566)		(2,635)
资产报废义务的影响			80		2
			(2,486)		(2,633)
上述其他非现金项目
关联非现金投资营运资本变动			51		(115)
资产报废义务的非现金变动			(80)		(2)
			(29)		(117)
		$	(2,515)	$	(2,750)

1包括与我们的Terrion子公司（见附注28（b））有关的17美元（2024 – $ NIL）的资本支出。


96 \| 2025年12月31日

综合财务报表附注

（b）筹资活动引起的负债变动


			截至2024年12月31日止年度										截至2025年12月31日止年度
			现金流量表				非现金变动						现金流量表				非现金变动
							国外										国外
	余额为				赎回，		交换				余额截至				赎回，		交换				余额截至
	1月1日，		已发行或		还款或		运动				12月31日，		已发行或		还款或		运动				12月31日，
（百万）	2024		收到		付款		（附注4（i））		其他		2024		收到		付款		（附注4（i））		其他		2025
应付普通股股东的股息	$	550	$	—	$	(2,259)	$	—	$	2,314	$	605	$	—	$	(2,488)	$	—	$	2,532	$	649
从财政部再投资于股票的股息		—		—		697		—		(697)		—		—		860		—		(860)		—
	$	550	$	—	$	(1,562)	$	—	$	1,617	$	605	$	—	$	(1,628)	$	—	$	1,672	$	649
购买普通股以作注销	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(40)	$	—	$	40	$	—
短期借款	$	104	$	1,040	$	(263)	$	41	$	—	$	922	$	411	$	(352)	$	(61)	$	—	$	920
用于管理美元计价短期借款产生的货币风险的净结算衍生工具–负债（资产）		—		63		(15)		(46)		—		2		29		(75)		44		—		—
	$	104	$	1,103	$	(278)	$	(5)	$	—	$	924	$	440	$	(427)	$	(17)	$	—	$	920
长期负债
TELUS Corporation优先票据	$	20,301	$	2,500	$	(1,100)	$	378	$	(2)	$	22,077	$	—	$	(3,348)	$	(226)	$	(312)	$	18,191
TELUS公司商业票据		1,021		3,601		(3,300)		82		—		1,404		3,573		(3,931)		(94)		—		952
TELUS公司信贷便利		1,144		—		(1,144)		—		—		—		770		(764)		(6)		—		—
其他（无抵押）		—		—		—		—		—		—		301		—		(6)		—		295
TELUS Communications Inc.债券		200		—		—		—		—		200		—		(200)		—		—		—
TELUS Corporation次级次级票据		—		—		—		—		—		—		7,328		—		(16)		(62)		7,250
TELUS International（CDA）Inc.信贷安排		1,781		354		(587)		152		3		1,703		801		(2,459)		(57)		12		—
其他（担保）		288		—		(70)		—		370		588		—		(168)		—		117		537
租赁负债		2,614		—		(661)		24		905		2,882		—		(746)		9		1,169		3,314
用于管理美元计价长期债务产生的货币风险的衍生工具–负债（资产）		189		3,377		(3,333)		(499)		198		(68)		4,008		(4,023)		406		(252)		71
		27,538		9,832		(10,195)		137		1,474		28,786		16,781		(15,639)		10		672		30,610
消除用于管理美元计价长期债务产生的货币风险的衍生工具的毛额结算影响		—		(3,377)		3,377		—		—		—		(4,008)		4,008		—		—		—
	$	27,538	$	6,455	$	(6,818)	$	137	$	1,474	$	28,786	$	12,773	$	(11,631)	$	10	$	672	$	30,610


		2025年12月31日\| 97

Telus Corporation

管理层的讨论与分析

2025

TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

关于前瞻性陈述的注意事项

TELUS、“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”等术语是指TELUS Corporation，在叙述的上下文允许或要求的情况下，是指其子公司。

本文件包含有关预期事件以及我们的财务和经营业绩的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括不涉及历史事实的任何陈述。它们包括但不限于与我们的目标和实现这些目标的战略相关的陈述、我们对电信行业趋势的预期（包括对数据的需求和持续的用户群增长）、我们对我们业务不同领域的增长以及我们的资产货币化和去杠杆化计划的性质、时间和收益的预期，以及我们的融资计划（包括我们的定向股息支付）。前瞻性陈述通常由“假设”、“目标”、“指导”、“目标”、“展望”、“战略”、“目标”等词语和其他类似表达方式，或“目标”、“预期”、“相信”、“可能”、“预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“预测”、“寻求”、“应该”、“努力”和“将”等动词来识别。这些声明是根据加拿大适用证券法的“安全港”条款和1995年美国私人证券诉讼改革法案作出的。

就其性质而言，前瞻性陈述受到固有风险和不确定性的影响，并基于假设，包括对未来经济状况和行动方案的假设。这些假设最终可能被证明是不准确的，因此，我们的实际结果或其他事件可能与前瞻性陈述中表达或暗示的预期存在重大差异。

这些风险和我们前瞻性陈述背后的假设在本年度管理层讨论和分析（MD & A）中的第9节一般趋势、前景和假设、监管发展和程序以及第10节风险和风险管理中有更详细的描述。这些描述通过引用纳入本警示性声明，但并非旨在列出可能影响公司的风险或我们的假设的完整清单。

可能导致实际业绩或其他事件与本文和TELUS其他文件中的前瞻性陈述存在重大差异的风险和不确定性包括但不限于以下方面：

●

监管事项.我们在多个受到高度监管的行业开展业务，并在多个司法管辖区开展业务，因此受到国内和国际范围广泛的法律法规的约束。民选官员提出的政策和方法以及监管决定、审查和其他政府活动可能会产生战略、运营和/或财务影响（包括对收入和自由现金流）.

风险和不确定性包括：

o

我们的监管制度或与其适用有关的诉讼、案件或调查的结果的潜在变化，包括但不限于第9.4节通信行业监管发展和程序在这个MD & A；

o

我们遵守我们经营所在司法管辖区医疗保健、虚拟护理和医疗设备行业复杂且不断变化的法规的能力，包括作为健康诊所的运营商；和

o

我们遵守或促进客户遵守国内和国际上众多、复杂且有时相互冲突的法律制度的能力。

●

竞争环境.竞争对手的扩张、活动和强度（定价，包括折扣、捆绑销售），以及非传统竞争、颠覆性技术和去中介化，可能会改变我们竞争的市场的性质，并影响我们的市场份额和财务业绩（包括收入和自由现金流）。加拿大新增永久和临时居民数量的减少可能会加剧竞争压力。TELUS Health、TELUS Digital和TELUS Agriculture & Consumer Goods也在各自的不同市场面临激烈的竞争。


		162第2页

TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

●

技术. 消费者对替代技术的采用和不断变化的客户期望有可能影响我们的收入流和客户流失率。

风险和不确定性包括：

o

可能取代或导致我们重新定价现有数据服务的颠覆性技术，包括商业市场中的软件定义网络，以及自行安装的技术解决方案；

o

未能创新、保持技术优势或未能有效、及时应对技术变化的；

o

无线宽带技术和系统的推出、预期收益和效率，以及正在进行的演进；

o

我们对无线网络接入协议的依赖，这为我们部署移动技术提供了便利；

o

我们预期的长期需求是通过未来的频谱拍卖和从第三方获得额外的频谱，以满足对数据不断增长的需求，以及我们利用我们获得的频谱的能力；

o

以合理成本部署和运营新的固定宽带网络技术以及使用此类网络技术将推出的新产品和服务的可用性和成功；以及

o

我们部署的自学工具和自动化，这可能会改变我们与客户互动的方式。

●

安全和数据保护.我们预防、检测和识别潜在威胁和漏洞的能力取决于我们的安全控制在保护我们的基础设施和操作环境方面的有效性，以及我们在应对攻击和恢复业务运营方面的及时性。成功的攻击可能会阻碍我们网络的运营或导致未经授权访问、拦截、破坏、使用或传播客户、团队成员或业务信息和机密数据。我们的企业对敏感个人信息的必要使用可能会使我们面临不遵守司法管辖区适用法律的风险或损害对我们品牌的看法。

●

生成型AI（GenAI）.GenAI使我们面临众多风险，包括与运营可靠性、负责任的AI使用、数据隐私和网络安全相关的风险、我们使用AI可能会产生不准确或不适当的内容或在客户中造成负面看法的可能性、我们可能无法有效开发和采用AI技术并可能无法通过我们使用GenAI来提高效率的风险，或者使用AI可能会降低对我们服务的需求，以及监管可能会影响未来AI的实施。

●

气候与环境.自然灾害、流行病、破坏性事件和气候变化的影响可能会影响我们的运营、客户满意度和团队成员体验。

我们在运营中实现碳中和和减少温室气体（GHG）排放的目标取决于我们识别、采购和实施减少能源消耗和采用更清洁能源的解决方案的能力，取决于我们识别和对可再生能源进行适当投资的能力，包括以虚拟电力购买协议的形式，以及我们继续实现能源使用的显着绝对减少以及由此产生的运营GHG排放的能力。

●

运营业绩、业务合并和资产剥离，TELUS Digital私有化.投资和收购提供了扩大我们运营范围的机会，但可能会使我们面临新的风险。我们可能无法在预期的时间内获得市场牵引力/份额或将收购整合到我们的运营中或根本无法成功，我们可能无法实现收购的预期收益，整合努力可能会分流其他优先事项的资源.无法保证我们将在预期的时间范围内或在预期的成本水平上实现TELUS International（CDA）Inc.私有化的任何或所有预期收益，我们将能够推动交叉销售机会，或者我们对未来经济和商业状况的估计和预期以及由此对增长和各种财务指标的影响将被证明是准确的。


		第3页，共162页

TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

与运营绩效相关的风险包括：

o

我们依赖第三方基于云的计算服务来提供我们的IT服务；以及

o

与在全球开展业务相关的经济、政治和其他风险（包括战争和其他地缘政治发展）。

我们可能无法提供客户期望的卓越服务或保持我们在这一领域的竞争优势。

●

我们的系统和流程.系统和技术创新、维护和管理可能会影响我们的IT系统和网络可靠性，以及我们的运营成本.

风险和不确定性包括：

o

我们在出现人为错误或人为威胁（例如可能导致网络中断的网络攻击和设备故障）时维持客户服务和运营我们的网络的能力；

o

技术中断和基础设施故障；

o

延误和成本上升，包括政府限制或贸易行动的结果；和

o

业务连续性和灾难恢复计划和响应的完整性和有效性。

●

我们的团队.我们的市场和经营环境迅速演变和高度竞争的性质，以及我们员工队伍的全球化和不断变化的人口特征，以及我们内部培训、发展、继任以及健康和福祉计划的有效性，可能会影响我们吸引、发展和留住具备满足客户和业务不断变化的需求所需技能的团队成员的能力。团队成员可能面临与组织内重大变革举措相关的更大心理健康挑战，这可能导致关键团队成员因短期和长期残疾和流失而流失。国际业务收购的整合和同时进行的整合活动可能会影响运营效率、组织文化和参与度。

●

供应商. 我们可能会受到供应链中断和缺乏与全球或当地事件相关的弹性的影响。对产品、组件、服务交付或支持的单一供应商的依赖可能会影响我们在保持服务质量的同时高效满足不断变化和不断上升的客户期望的能力。我们的供应商维护和服务其产品线的能力可能会影响我们提供的技术升级和演进的成功。

●

房地产很重要.房地产投资面临可能的融资风险以及与未来需求、入住率和出租率相关的不确定性，尤其是在大流行之后。未来房地产开发可能无法按预算或按时完成，可能无法按计划获得租赁承诺。如果我们的房地产合资开发项目的业务计划未能成功执行，我们可能会面临与我们的投资相关的损失风险。

●

融资、债务和股息.我们以最优定价获得资金的能力可能会受到一般市场状况以及固定收益和股权资本市场对我们产生足够未来现金流以偿还债务的能力的不断变化的评估的影响。未能完成计划中的去杠杆化举措或未能实现这些举措的预期收益可能会增加我们的资本成本。我们目前向股东支付股息的意图可能会限制我们投资于我们的运营以支持未来增长的能力。


		162第4页

TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

风险和不确定性包括：

o

我们在业务收购中使用股权作为对价形式的能力受到TELUS普通股股票市场估值的影响；

o

我们的资本支出水平和拍卖或从第三方购买频谱许可的潜在支出影响并受到以下因素的影响：我们的宽带举措；我们正在部署更新的移动技术；为遵守与网络系统安全相关的法律法规所需的网络技术投资，包括对某些供应商的产品和服务的禁令；对网络弹性和可靠性的投资；为加拿大创新、科学和经济发展部（ISED）举行的收购和未来频谱拍卖分配资源。如果我们没有实现我们的目标运营和财务结果，或者如果我们的监管环境发生变化，我们的资本支出水平可能会受到影响；和

o

低于计划的自由现金流可能会限制我们投资运营、降低杠杆或向股东返还资本的能力。季度股息决定由我们的董事会根据我们的财务状况和前景作出。无法保证我们的股息增长计划将维持到2028年或更新。

●

税务事项.适用于TELUS和我们的国际运营子公司的国内外税法、法规和报告要求的复杂性可能会影响财务业绩。国际收购和业务扩张提高了我们对多种形式税收的敞口。

●

经济.不断变化的全球经济状况，包括潜在的衰退和对通胀的不同预期，以及我们在监测和修订增长假设和应急计划方面的有效性，可能会影响我们公司目标、财务业绩（包括自由现金流）和固定福利养老金计划的实现。地缘政治的不确定性以及贸易政策和协议的变化，包括关税或贸易限制，可能会增加我们的成本，扰乱我们的供应链，并对我们的运营和财务业绩产生不利影响。它们带来了经济衰退的风险，并可能导致客户减少或推迟可自由支配的支出，影响新的服务购买或使用量，并考虑用价格更低的替代品进行替代。

●

诉讼和法律事项.法律、法规、承诺和期望的复杂性和遵守情况可能会对财务和声誉产生影响。

风险包括：

o

我们对现有和潜在索赔进行抗辩的能力或我们就此类索赔进行谈判和行使赔偿权利或其他保护的能力；和

o

国内和国外司法管辖区法律合规的复杂性，包括遵守竞争、反贿赂和外国腐败行为法律。

我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的财务状况、财务业绩、现金流、业务或声誉产生重大不利影响。除本文件另有说明外，本文所作的前瞻性陈述不反映本文件日期之后可能宣布或可能发生的任何非经常性或特殊项目或任何合并、收购、处置或其他业务合并或交易的潜在影响。

告诫读者不要过分依赖前瞻性陈述。本文件中的前瞻性陈述描述了我们在本文件日期的预期，并基于我们的假设，在此日期之后可能会发生变化。除法律要求外，我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的任何意图或义务。

这份警示性声明限定了这份MD & A中的所有前瞻性声明。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

管理层的讨论与分析（MD & A）

2026年2月12日

内容

科			页		小节
1.	简介		7 7 9 15		1.1准备MD & A 1.2我们经营的环境 1.32025年亮点 1.4业绩目标（关键业绩计量）
2.	核心业务和战略		19 19		2.1核心业务 2.2战略要务
3.	企业优先事项		20
4.	能力		27 33 41 44		4.1涉及的主要市场和竞争 4.2业务资源 4.3流动性和资本资源 4.4披露控制和程序、财务报告内部控制的变化和设计范围的限制
5.	操作讨论		45 47 51 56 62 66		5.1一般 5.2合并季度业绩、趋势和第四季度回顾摘要 5.3合并经营 5.4 TELUS技术解决方案部门 5.5 TELUS健康细分市场 5.6 TELUS数字体验部分
6.	财务状况变动		70
7.	流动性和资本资源		72 72 73 75 78 80 81 82 82 85 85		7.1概述 7.2经营活动提供的现金 7.3投资活动使用的现金 7.4筹资活动使用的现金 7.5流动性和资本资源措施 7.6信贷便利 7.7短期借款 7.8信用评级 7.9金融工具、承诺和或有负债 7.10流通股信息 7.11关联方交易
8.	会计事项		85 91		8.1关键会计估计和判断 8.2会计政策动态
9.	总趋势、前景和假设，以及监管发展和程序		91 95 99 101		9.12025年电信行业 9.2电信行业总体展望及趋势 9.3 TELUS对2026年的假设 9.4通信行业监管动态和程序
10.	风险和风险管理		108 109 114 119 124 126 130 132 135 137 139 140 143 145 146 148 149 151		10.1概述 10.2主要风险和机遇 10.3监管事项 10.4竞争环境 10.5技术 10.6安全和数据保护 10.7生成式AI 10.8气候与环境 10.9经营业绩、业务合并和资产剥离；TELUS Digital私有化 10.10客户服务 10.11我们的系统和流程 10.12我们的团队 10.13供应商 10.14房地产事项 10.15融资、债务和股息 10.16税务事项 10.17经济 10.18诉讼和法律事项
11.	定义和调节		153 162		11.1非公认会计原则和其他特定财务措施 11.2经营指标


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

1.导言

本节中的前瞻性陈述，包括，例如，关于经济增长、通货膨胀、失业、新屋开工和移民的估计，在本管理层讨论和分析（MD & A）开始时受到关于前瞻性陈述的警告的限制。

1.1准备MD & A

以下各节讨论了我们截至2025年12月31日止年度的综合财务状况和财务业绩，应与我们2025年12月31日经审计的综合收益和其他综合收益表、财务状况表、所有者权益变动表和现金流量表以及相关附注（统称为综合财务报表）一并阅读。我们使用的公认会计原则（GAAP）是国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则（IFRS Accounting Standards），以及加拿大的GAAP。在这份MD & A中，IFRS会计准则一词指的是这些准则。在我们的讨论中，我们还使用某些非公认会计准则和其他特定的财务指标来评估我们的业绩，监控债务契约的遵守情况并管理我们的资本结构。根据National Instrument 52-112、Non-GAAP和其他财务指标披露在第11.1节中的要求，这些措施得到了定义、限定并与其最接近的GAAP措施相协调。除非另有说明，所有货币金额均以加元表示。

与公司相关的其他信息，包括我们的年度信息表和向加拿大证券委员会或类似监管机构提交的其他文件，可在SEDAR +（sedarplus.com）上查阅。我们向美国证券交易委员会提交或提供的信息，包括表格40-F，可在EDGAR（sec.gov）上查阅。

我们的披露控制和程序旨在提供合理保证，即及时收集并向高级管理层报告所有相关信息，以便就公开披露做出适当决策。本MD & A及合并财务报表由我们的审计委员会审核，并由我们的董事会（董事会）授权于2026年2月12日发布。

在本MD & A中，除非另有说明，截至2025年12月31日止年度的业绩与截至2024年12月31日止年度的业绩进行比较。

自2025年1月1日起，我们的分段报告结构进行了追溯重述。这一变化源于对我们内部和外部报告流程、系统和内部控制的修改，该修改源于对LifeWorks的收购和正在进行的整合^®以及为分配资本资源和评估业绩而定期向我们的首席运营决策者报告的信息演变。当前报告的TELUS健康分部结果之前已包含在TELUS技术解决方案分部结果中。我们TELUS技术解决方案分部业绩的比较金额已重述，以符合本期呈报的可报告分部。更多详情见第5.1节一般内容。

1.2我们经营的环境

我们业务的成功和我们面临的挑战，最好是参照我们经营的环境来理解，包括影响TELUS和我们客户的更广泛的经济条件，以及我们业务运营的竞争性质。

TELUS 2025营业收入及其他收入

205亿美元

TELUS电信用户连接

21.2百万

TELUS 2025经营活动提供的现金

49亿美元

TELUS 2025自由现金流¹

22亿美元

1这是一项特定的财务措施。见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

加拿大电信行业

如今，加拿大的企业和消费者依赖电信基础设施开展关键活动，从远程工作和数字商务到提供医疗保健服务。为了满足加拿大人日益增长的连接需求，电信公司正在通过提高网络速度、扩大覆盖区域、更慷慨的数据套餐和更低的价格来提供更高的价值。2025年，我们估计加拿大电信行业产生的总收入（包括电视收入，不包括设备和媒体收入）增长约2%，移动网络收入增长持平。移动产品和服务产生的收入继续占电信部门收入的最大部分，因为加拿大人更多地依赖他们的移动设备，以及更多的带宽密集型应用。2025年，加拿大移动电话行业净新增用户约为100万，而2024年这一数字约为160万。在固定产品和服务市场，2025年加拿大消费者高速互联网渗透率约为92%，预计用户增长将保持稳健。随着互联网流量达到有史以来的最高水平，越来越多的加拿大人正在选择速度等级更高的互联网服务套餐。与此同时，从线性电视格局向替代媒体形式的转变仍在继续。固定产品和服务的消费和商业市场竞争压力持续存在。（见第9节总体趋势、前景和假设，以及监管发展和程序，第10.4节竞争环境和第10.17节经济。）

TELUS技术解决方案（TTech）

在整个TTech，我们正在利用我们领先的技术和我们的社会目标来实现非凡的人类成果。我们的长期客户First priority继续推动我们业务的每一个方面，涵盖移动、数据、IP、语音、电视、娱乐、视频以及安全和自动化的全方位差异化解决方案，通过我们可靠、广阔、屡获殊荣的网络交付。利用数据分析和人工智能（AI）来增强我们的服务，加强了我们在客户服务卓越和忠诚度方面的领先地位，并表明我们致力于为加拿大人提供获得卓越技术的途径，这些技术将我们所有人与最重要的人员、资源和信息联系起来。我们还在实施创新技术解决方案，以帮助养活世界，让数据为农业、食品和消费品领域的客户发挥作用。这种高效有效的协作有助于确保食品和消费品的质量和安全。

TELUS Health分部（TELUS Health）

TELUS Health在现代医疗保健创新的前沿开展业务，其技术正在从根本上改变人们获得和接受健康服务的方式。我们站在数字创新和人类关怀的关键交叉点，将传统医疗环境与虚拟健康平台连接起来，以支持世界各地组织和个人的心理、身体和财务健康。作为全球技术领导者，我们将健康生态系统的所有参与者连接起来并赋予其权力，从医疗保健提供者、付款人和雇主，到患者和其他个人。我们通过利用先进技术和数据驱动的洞察力，使健康信息和支持服务易于获得，从而实现了我们的目标，即使人们能够过上更健康的生活。我们的综合方法将初级和预防性护理与持续的健康支持相结合。通过革命性地提供医疗保健和增进福祉，我们正在改善健康结果，并帮助消费者、患者、医疗保健专业人员、雇主和雇员在当今的数字世界中茁壮成长。

TELUS数字体验板块（TELUS Digital）

我们致力于为客户的客户旅程提供端到端服务，从客户获取，到应用程序和网站，再到客户体验和支持，所有这些都以人工智能和数据为基础。每天，我们都帮助客户与客户“赢得重要时刻”。我们的集成能力组合围绕四个关键服务线构建：客户体验管理（CXM）、数字化解决方案、人工智能和数据解决方案，以及信任、安全和安保。我们所有的服务线都在快速发展，由技术和创新驱动，并受到GenAI的显着塑造。通过将我们的能力结合到一个集成的产品中，我们能够为客户提供有意义的价值，例如，将我们的数字能力带入我们的CXM环境，从而为我们的客户带来世界一流的自动化和优化。TELUS Digital与其他TELUS可报告分部的关系是一项关键优势，这使我们能够在真实的实验室环境中进行合作，在那里我们测试和扩展新颖和差异化的解决方案，然后我们将其推广给我们的外部客户。


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经济估计

我们对我们的经济和运营环境的估计，包括经济增长、通货膨胀、失业、新屋开工和移民，作为我们的目标所依据的假设的重要输入。这些估计将对我们产生多大程度的影响，以及产生这种影响的时间，将取决于加拿大经济特定部门未来的实际结果。

经济增长

通货膨胀

失业

房屋开工

移民

（百分点）

（千台）

（千）

我们的估计

我们的

年率

估计

估计数

估计

房屋开工

估计毛额

GDP

年度

经季节性调整

在一个

总体计划永久

国货

增长

通货膨胀

失业

住房年率

未经调整

居民和临时

（GDP）增长率

费率¹

费率

费率¹

失业率

费率¹

开始²

基础¹

居民入学³

月份

十二月。

十二月。

十二月。

十二月。

2026

2025⁴

2024⁴

2026

2025

2024

2026

 

2026

 

2027

 

2028

加拿大

1.1⁵

1.4

2.0⁵

2.1

6.8

6.7

6.8

282

231

244

765

750

卑诗省

1.3⁶

1.4

2.3⁶

2.0

6.4

6.0

6.2

不适用

艾伯塔省

1.8⁶

1.9

2.3⁶

2.1

6.8

6.7

7.3

不适用

安大略省

0.9⁶

1.1

2.0⁶

2.1

7.9

7.5

7.9

不适用

魁北克

1.1⁶

1.0

2.1⁶

1.9

5.4

5.6

6.1

不适用


		年均国外
		汇率¹
		2026
加元：美元		1.37加元：1.00美元
美元：欧元		1.19美元：1.00欧元

不适用–不适用

1	假设截至2025年10月1日，基于加拿大银行和其他来源的综合估计.

2	资料来源：加拿大统计局。表34-10-0158-01加拿大抵押贷款和住房公司，房屋开工，所有地区，加拿大和各省，按年率季节性调整，每月（x1,000）。

来源：canada.ca/en/immigration-refugees-citizenship/corporate/mandate/corporate-initiatives/levels/supplementary-immigration-levels-2026-2028.html，2025年11月15日。此前上10月 24, 2024,2025年、2026年和2027年总体计划永久居民和临时居民入境人数分别为1069000人、89.7万人和90.9万人，canada.ca/en/immigration-refugees-citizenship/news/notices/supplementary-immigration-levels-2025-2027.html。

4	资料来源：加拿大统计局劳动力调查，分别为2025年12月和2024年12月。

5	资料来源：加拿大央行货币政策报告，2026年1月。

6	资料来源：不列颠哥伦比亚省财政部，2025年11月第二季度报告；艾伯塔省财政部委员会和财政部，2025年–26第二季度财政更新和经济报表，11月 2025年；安大略省财政部，2025年安大略省经济展望和财政审查，11月6日， 2025；和Ministère des财经杜曲éBec，Quebec最新动态’s经济金融形势–2025年秋季、2025年11月25日，分别.

1.32025年亮点

2026年2月12日，我们宣布，在担任了26年的总裁兼首席执行官之后，Darren Entwistle将于2026年6月30日退休。经过全面的继任规划过程，董事会已任命Victor Dodig为总裁兼首席执行官，自2026年7月1日起生效。

长期债务问题

2025年4月21日，我们发行了11亿美元的固定利率初级次级系列CAR票据，初始利率为6.25%，发行了5亿美元的固定利率初级次级系列CAS票据，初始利率为6.75%，这两个系列均于2055年7月21日到期。出于计算杠杆率的目的，在最初的发行后十年中，仅将本金的二分之一计入债务。更多详情见合并财务报表附注26（g）。所得款项净额用于偿还未偿债务，包括偿还商业票据、根据公平交易证券化信托减少未偿现金金额、偿还TELUS循环信贷融资未偿金额，以及用于其他一般公司用途。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

2025年6月19日，我们通过重新开放3.75亿美元的固定定息初级次级系列CAR票据和4.25亿美元的固定定息初级次级系列CAS票据发行了8亿美元，均为2055年7月21日到期的重新开放系列。所得款项净额用于减少未偿债务，包括减少未偿商业票据金额，以及用于其他一般公司用途。

2025年6月27日，我们发行了7亿美元的固定利率初级次级A系列票据，初始利率为6.625%，发行了8亿美元的固定利率初级次级B系列票据，初始利率为7.00%，两个系列均于2055年10月15日到期。所得款项净额用于为我们2025年7月的要约收购提供资金，如下所述。剩余所得款项净额用于偿还债务，包括商业票据，以及用于其他一般公司用途。

2025年12月9日，我们发行了8亿美元的固定利率初级次级C系列票据，初始利率为6.375%，发行了7亿美元的固定利率初级次级D系列票据，初始利率为6.625%，两个系列均于2056年6月9日到期。此外，我们发行了4亿美元的固定对固定利率初级次级系列CAT票据，初始利率为5.375%，以及4亿美元的固定对固定利率初级次级系列CAU票据，初始利率为5.875%，这两个系列均于2056年6月9日到期。所得款项净额用于为我们2025年12月的要约收购提供资金，如下所述。剩余净收益用于偿还未偿债务，包括赎回6亿美元的系列简历票据，以及其他一般公司用途。

招标报价

2025年6月20日，我们宣布开始单独要约，以现金购买某些未偿还的优先票据，我们在加拿大发行的票据最高可达6亿美元，我们在美国发行的票据最高可达7.5亿美元，在每种情况下均不包括未付利息。2025年6月30日，我们宣布了一项修正案，将我们的加拿大收购要约从6亿美元提高到足以接受所有已投标的3.95%优先票据，2050年到期的CAB系列和4.10%优先票据，2051年到期的CAE系列全额，以及本金约2.67亿美元的4.40%优先票据，2046年到期的CU系列。此外，我们接受了我们之前宣布的美国要约收购的所有投标金额，分别为4.60%的2048年到期的7.5亿美元优先票据和4.30%的2049年到期的5亿美元优先票据。2025年7月，我们收购了本金面值为18亿美元的优先票据，详见综合财务报表附注26（b）。回购这些票据的收益，扣除已终止的相应外汇衍生品（交叉货币利率互换协议）的1700万美元损失，为2.22亿美元，不包括所得税。

2025年12月4日，我们宣布开始单独要约，以现金购买某些未偿还的优先票据，最高可达5亿美元，不包括未付利息。2025年12月12日，我们宣布了一项修正案，将我们的收购要约从5亿美元增加到足以接受所有已投标的3.95%票据、2050年到期的CAB系列、4.10%票据、2051年到期的CAE系列、4.40%票据、2046年到期的CU系列、4.40%票据、2043年到期的CL系列和2048年到期的4.70%票据、CW系列的全部金额。2025年12月16日，我们收购了本金面值为11亿美元的优先票据，详见综合财务报表附注26（b）。回购这些票据的收益为8100万美元，不包括所得税。

业务收购

2025年5月1日，我们收购了100%的Workplace Options^®现金约4.5亿美元（3.5亿美元），扣除承担的债务约1.15亿美元（7000万美元）。我们还与GTCR建立了战略合作伙伴关系，GTCR是一家在医疗保健领域拥有广泛专业知识的领先私募股权投资者。作为收购的一部分，GTCR投资了大约2.8亿美元（2亿美元）。Workplace Options是一家在200个国家和地区提供综合员工福利解决方案的全球供应商。此次投资旨在发展我们的员工和家庭援助计划业务，并在我们的TELUS健康部门内进行整合。

土卫六

2025年8月1日，我们宣布与La Caisse de d é p ô t et placement du Qu é bec（La Caisse）建立合作伙伴关系，据此，La Caisse将收购Terrion 49.9%的权益™，我们新成立的专用无线塔基础设施运营商，可实现批发接入和托管，售价约为12.6亿美元。2025年9月10日，与La Caisse的交易结束。Terrion持有被动宏无线基础设施资产，俗称蜂窝塔。TELUS保留对所有活动网络组件和安全系统的完全所有权和控制权，并将Terrion的业绩合并到其财务报表中。


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TELUS Digital私有化

2025年9月2日，TELUS与TELUS Digital宣布，已就TELUS订立最终协议，以每股4.50美元收购TELUS尚未拥有的TELUS Digital的所有已发行多重投票权股份（MVS）及次级投票权股份（SVS）（安排），反映总代价5.39亿美元。

TELUS Digital董事会的一个专门委员会，仅由独立董事组成，认为该安排符合TELUS Digital的最佳利益，并对少数股东公平。每股4.50美元的价格较TELUS Digital于2025年6月11日（TELUS于2025年6月12日宣布有兴趣收购TELUS Digital全部所有权的指示之前的最后一个交易日）在纽约证券交易所未受影响的收盘价2.96美元/SVS溢价52%。

2025年10月31日，该安排完成，TELUS现拥有TELUS Digital 100%股权。我们认为，TELUS和TELUS Digital之间更紧密的运营接近应该能够增强我们所有业务领域的人工智能能力和软件即服务（SaaS）转型，包括电信、TELUS Health和TELUS Agriculture & Consumer Goods，从而为我们所服务的客户带来积极成果。该安排旨在加速TELUS Digital在关键垂直领域向全球其他客户提供产品和服务的全球增长，这些领域包括金融科技、游戏和技术、通信和媒体以及健康。这种增长应该会为TELUS的股东创造重大价值。该安排还将增强TELUS Digital的能力，继续成为TELUS增长战略和运营效率以及人工智能和数字化战略的关键推动者，同时在竞争激烈且日益集中的市场环境中提供创新解决方案并投资于新能力。该安排已经并将继续为TELUS Digital的客户、供应商、合作伙伴和员工提供连续性和稳定性，同时增强TELUS对全球其他客户的产品和服务的增长轨迹，为TELUS的股东创造重大价值。

股息

2025年5月9日，我们宣布打算将持续的半年度股息增长作为目标，从2026年到2028年底，年度增长目标在3至8%的范围内。2025年12月，我们宣布将暂停股息增长，同时继续以每股0.4184美元的最新水平支付季度股息。股息决定将继续取决于我们董事会的评估以及我们每季度财务状况和前景的确定。无法保证我们将恢复增加股息。见第4.3节流动性和资本资源。

我们的董事会

在我们于2025年5月9日举行的2025年年度股东大会上，TELUS 2025信息通告中列出的被提名人被选为TELUS的董事。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

综合亮点


截至12月31日止年度（百万美元，脚注除外，另有说明除外）	2025	2024	改变
合并损益表
营业收入和其他收入	20,506	20,386	1	%
营业收入	2,363	2,804	(16)	%
所得税前收入	1,202	1,228	(2)	%
净收入	777	938	(17)	%
归属于普通股的净利润	1,113	993	12	%
调整后净收入¹	1,411	1,549	(9)	%

每股收益（EPS）（$）
基本EPS	0.73	0.67	9	%
调整后基本每股收益¹	0.92	1.04	(12)	%
稀释EPS	0.72	0.67	7	%
每股普通股宣布的股息（美元）	1.6533	1.5566	6	%

基本加权平均已发行普通股（百万）	1,531	1,488	3	%
合并现金流量表
经营活动提供的现金	4,866	4,847	—	%
投资活动使用的现金	(3,040)	(3,700)	(18)	%
收购	(531)	(359)	48	%
资本支出²	(2,566)	(2,635)	(3)	%

筹资活动使用的现金	(74)	(1,142)	(94)	%
其他亮点
电信用户连接³（千）	21,160	20,175	5	%
覆盖的医疗保健生命⁴（百万）	161.2	76.2	n/m
利息、所得税、折旧及摊销前利润¹（EBITDA）	6,922	6,840	1	%
EBITDA利润率¹(%)	33.8	33.6	0.2	pts。
重组和其他费用	432	493	(12)	%
经调整EBITDA¹	7,354	7,333	—	%
调整后EBITDA利润率¹(%)	35.9	36.0	(0.1)	pts。
自由现金流¹	2,208	1,982	11	%
净债务与EBITDA之比–不包括重组和其他成本¹（次）	3.4	3.9	(0.5)

MD & A中使用的符号：n/m –没有意义；pts。–百分点。

1	这些是非公认会计准则和其他特定财务指标。见科 11.1非公认会计原则和其他特定财务措施。

2	资本支出包括购买的资产，不包括使用权租赁资产，但尚未支付，因此与合并财务报表中报告的资本资产的现金支付不同，不包括频谱许可。参考附注31的合并财务报表，以获取更多信息。

3	移动电话活跃用户、联网设备用户、互联网用户、住宅语音用户之和，电视用户，以及安全和自动化用户，根据计费和其他来源系统中的信息，在各自期末进行测量。自2025年1月1日起，在对客户账户进行深入审查后，我们调整了我们的移动电话用户基础，在预期的基础上删除了30,000个用户。自2025年1月1日起，由于对我们的用户群进行了审查，我们调整了我们的互联网用户群，在预期的基础上删除了66,000个用户。

4	在2025年第二季度，由于收购Workplace Options以及对所涵盖的医疗保健生命定义的预期更改，我们增加了7930万个医疗保健生命覆盖范围，以包括间接使用TELUS健康服务的客户.


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

经营亮点

●	合并营业收入和其他收入增加了由$120百万在2025.

2025年服务收入增加了4.24亿美元，反映出：（i）TELUS Health外部服务收入增长，反映出业务收购以及付款人和供应商解决方案的增长；（ii）移动、住宅互联网以及安全和自动化用户增长；（iii）TELUS Digital的外部收入增加，包括有利的外汇汇率；（iv）每位客户的住宅互联网以及安全和自动化收入增加。这些因素被以下因素部分抵消：（i）每个用户每月移动电话平均收入（ARPU）下降；（ii）企业对企业（B2B）数据服务收入下降；（iii）由于技术替代，固定的传统语音和电视服务收入下降；（iv）由于剥离非核心资产，农业和消费品服务收入下降。

设备收入在2025年减少了2.17亿美元，主要原因是移动设备收入下降，原因是反映设备提供纪律的合同量减少，导致设备补贴减少，以及持续的竞争性价格折扣。这部分被更高价值的智能手机在销售组合中的影响所抵消。

2025年其他收入减少8700万美元，主要是由于与业务合并相关的拨备净回拨减少、房地产项目收益减少以及TELUS Sky关闭^®前一年的合伙交易。这部分被非经常性租赁和其他转租收入以及按计划剥离非核心资产带来的净收益增加所抵消。

有关营业收入和其他收入的更多详细信息，请参阅第5.4节TELUS技术解决方案部分、第5.5节TELUS健康部分和第5.6节TELUS数字体验部分。

●	营业收入减少由$441百万在2025.（见科 5.3合并经营了解更多详情。）

2025年EBITDA增加8200万美元。除了下一段讨论的增长驱动因素外，EBITDA反映了年内重组和其他成本的净变化。重组和其他成本在2025年减少了6100万美元，这与上一年对成本效率和有效性计划的投资有关，包括房地产合理化。

2025年合并调整后EBITDA增加了2100万美元。这一改善反映了我们可报告分部的不同结果。TTech在2025年的调整后EBITDA增长了2%。推动这一增长的原因是：（i）降低成本的努力，包括裁员，以及TELUS Digital解决方案在TTech业务中的更多采用，从而带来数字化支持的竞争优势和TELUS Digital运营的更低成本结构，以及营销和行政成本的降低；（ii）移动、住宅互联网以及安全和自动化用户的增长。这些因素被以下因素部分抵消：（i）移动电话ARPU下降；（ii）移动设备利润率下降；（iii）企业对企业（B2B）数据服务收入下降；（iv）坏账费用增加；（v）固定遗留利润率下降；（vi）基于订阅的许可和云使用成本增加；（vii）其他收入下降；（viii）非核心资产剥离导致农业和消费品利润率下降。TELUS Health在2025年经历了22%的调整后EBITDA增长，这反映了收入增长和净劳动力成本下降带来的有意义的有机结果，以及持续实现收购整合协同效应。TELUS Digital调整后EBITDA在2025年下降了24%，调整后EBITDA利润率在2025年下降了4.7个百分点，主要是由于工资和福利以及购买的商品和服务增加，此外，比较期间与业务合并相关的拨备出现非经常性净转回，部分被较低的股份补偿费用所抵消。（更多详情见第5.3节合并业务。）

●	所得税前收入减少由$26百万在2025，反映了营业收入的下降和降低融资成本。融资成本的下降主要是由于购买长期债务的收益以及会计政策变更的影响，该会计政策前瞻性地对虚拟电力购买协议（VPPA）远期要素的未实现变化应用套期会计。（见融资成本在科 5.3.)

●	所得税费用增加了由$135百万在2025.有效所得税率增加了从23.6%到35.4%在2025，主要归因于商誉减值。扣除商誉减值，实际税率为26.5%。（见商誉减值在第5.3节了解更多详情。）


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

●	归属于普通股的净利润增加了由$120 百万在2025，反映营业收入下降、融资成本下降的税后影响.

调整后的净收入不包括重组和其他成本、与所得税相关的调整、与房地产合理化相关的重组减值、购买长期债务的收益、长期债务提前偿还溢价、商誉减值和VPPA的影响（当作为交易持有入账时）（见第5.3节）。调整后的净收入在2025年减少了1.38亿美元。

●	基本EPS增加了由$0.06在2025,反映了营业收入下降和融资成本下降的税后影响，以及发行在外的普通股数量增加的影响.

调整后的基本EPS不包括重组和其他成本、所得税相关调整、房地产合理化相关重组减值、购买长期债务的收益、长期债务提前偿还溢价、商誉减值以及作为交易持有入账的VPPA的影响（见第5.3节）。2025年调整后基本每股收益减少0.12美元。

●	每股普通股宣布的股息都是$1.6533在2025，相较于每股宣派的股息$1.5566在2024.上2026年2月11日，董事会宣布第一季度我们已发行和流通普通股的股息为每股0.4184美元，将于2026年4月1日，于当日收市时向登记在册的股东2026年3月11日.相比之下，一年前宣布的季度股息为每股0.4023美元（见科 4.3流动性和资本资源).

●	期间2025，我们的总电信用户连接增加了985,000或5%.这反映了增长2%在手机用户中，19%在联网设备用户中，互联网用户为4%（不包括2025年第一季度互联网用户基数调整），4%在电视订户中，以及3%在安全和自动化用户中，部分被6%在住宅语音用户中。（见科 5.4 TELUS技术解决方案部门了解更多详情。）

流动性和资本资源亮点

●	经营活动提供的现金增加了由$19百万在2025,主要受以下因素推动：（i）其他营运资本变动；（ii）EBITDA增长；（iii）重组和其他费用支出减少。这些因素被以下因素部分抵消：（i）支付的所得税增加；（ii）支付的利息增加.（见第7.2款经营活动提供的现金.)

●	投资活动使用的现金减少由$660百万在2025，主要归因于对比期3800MHz频谱许可现金支付及资本资产现金支付降低的影响。这些因素被包括Workplace Options在内的业务收购支付的更多现金以及TELUS Sky Construction Credit Facility 2024年收款的影响部分抵消.（见第7.3节投资活动使用的现金.)

●	筹资活动使用的现金减少11亿美元2025.2025年，我们有较高的长期债务发行，扣除赎回和偿还长期债务，收到现金从我们的Terrion子公司向非控股权益发行的股权.这些因素被2024年当前证券化信托下的提款增加以及从与TELUS Digital私有化相关的非控股权益购买的一家子公司的股份的影响部分抵消。（见第7.4款现金使用过通过融资活动。)

●

净债务与EBITDA之比–不包括重组和其他费用比率为3.4时间在12月 31, 2025,向下从3.9时间在12月 31, 2024.下降主要是由于净债务水平下降的影响，主要由于初级次级票据股权信贷及我们的Terrion附属公司向非控股权益发行的股权（见附注28（b）的合并财务报表），部分被业务收购所抵消。TTech和TELUS Health EBITDA增长使该比率下降约0.1；TELUS Digital EBITDA下降使该比率上升约0.1；由于我们的频谱收购和业务收购，净债务水平在当前和比较期间已经升高。截至12月 2025年3月31日，收购频谱许可证增加比率约0.6及业务收购增加比率约0.1，而初级次级票据股权信贷减少比率约0.5及我们的Terrion附属公司向非控股权益发行的股权减少比率约0.2。（见第4.3节流动性和资本资源和第7.5节流动性和资本资源措施。)


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

●	自由现金流增加了由$226百万在2025，主要受以下因素推动：（i）合同资产、收购履行和TELUS易支付影响的现金影响^®与签约量减少相关的移动设备融资；（ii） EBITDA增长；及（iii）降低重组和其他费用支出。这些因素被以下因素部分抵消：（i）支付的所得税增加；（ii）支付的利息增加.自由现金流没有与行业一致的定义。

1.4业绩目标（关键业绩计量）

以下记分卡将TELUS的业绩与我们的2025年目标进行了比较。

记分卡


	2025年业绩
	目标¹	结果	已实现
TTech营业收入²	增长2至4%^1a （处于区间下端）	175亿美元 —%³	X
TTech调整后EBITDA²	增长3至5%	69亿美元 3%	ü
经营活动提供的现金⁴	不适用	49亿美元	不适用
合并自由现金流	约21.5亿美元	22亿美元	üü
合并资本支出⁵	约25亿美元	25亿美元	ü

X –未命中目标

ü –达到目标

不适用–不适用

ü ü –超出目标

1.	2025年11月7日，宣布TTech营业收入的增长预计将处于原目标范围的低端，手机设备收入存在可变性。

TTech营业收入最初的目标是增长2到4%。

2.	TTech营业收入和TTech调整后EBITDA的2025年目标包括我们的健康运营部门。

3.	撇除手机设备收入的影响，增长约为2%。

4.	由于应用了National Instrument 52-112，这一衡量标准被列为与自由现金流最相似的主要财务报表中披露的财务衡量标准，并且不属于我们2025年目标的一部分。

5.	我们的2025年目标不包括针对房地产开发计划的1亿美元。包括房地产开发计划在内的2025年资本支出总额为26亿美元。

我们最初的目标是在2025年2月13日宣布的。2025年11月7日，我们宣布2025年TTech营业收入增长预计将处于原目标范围的低端，手机设备收入存在可变性。以下内容与我们针对修订后目标的业绩（如适用）有关。

我们没有实现略低于原目标范围下限的TTech营业收入增长（包括我们的健康部门）目标。移动设备和其他服务收入低于计划，原因是合同量减少。撇除手机设备收入的影响，增长约为2%。收入增长主要是由于：（i）健康服务的增长，反映了业务收购以及付款人和供应商解决方案的增长；（ii）移动、住宅互联网以及安全和自动化用户的增长；（iii）更高的住宅互联网以及每位客户的安全和自动化收入。这些因素被移动ARPU全年下降部分抵消，每个季度观察到的下降有所改善，反映出我们正在努力恢复ARPU增长。我们致力于在平衡最佳经济结果与数量方面保持自律，这有助于改善流向利润率的情况。对我们在移动和家庭领域无与伦比的捆绑服务的持续需求推动了强劲的产品渗透率和我们用户群的持续增长。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

由于基础广泛的成本削减努力、移动和固定用户群增长以及健康领域业务收购的贡献，我们实现了TTech调整后EBITDA目标（包括我们的健康部门）。我们对这些因素的专注执行有助于抵消全年持续存在的逆风和不断升级的竞争强度。

我们超过了自由现金流目标，这主要是由于与我们较低的合同量相关的合同资产和移动设备融资的影响带来了有利的现金影响，以及低于计划的重组和其他付款。

2025年的资本支出符合我们的综合目标，反映了我们为改善覆盖范围和客户体验而进行的持续投资。我们将继续密切监测地缘政治和经济因素，并在资本支出分配方面保持灵活性，以应对市场状况和不断变化的技术格局。

我们的资本结构财务政策以及关于融资和资本结构管理计划的报告包含在第4.3节中。

我们在2025年2月宣布2025年目标时做出了以下关键假设。其中一些假设在我们的2025年第一季度MD & A、2025年第二季度MD & A和2025年第三季度MD & A中进行了更新。

2025年目标和成果的假设

●

我们的经济假设是基于加拿大银行和其他来源的综合估计。我们对2025年的假设在季度MD & As中进行了修正。以下是原始假设，随后分别对加拿大、卑诗省、阿尔伯塔省、安大略省和魁北克省的第一季度、第二季度和第三季度进行了修正。

●

经济增长：原为1.9%、1.8%、2.4%、1.7%和1.5%；第一季度修正为1.2%、1.5%、2.0%、1.0%和0.9%；第二季度将加拿大、卑诗省、阿尔伯塔省和安大略省更新为1.3%、1.4%、2.1%和0.9%；第三季度将加拿大、卑诗省和阿尔伯塔省修正为1.4%、1.3%和2.0%。

●

通胀率：原为2.0%、1.8%、2.0%、1.9%和1.8%；第一季度修正为2.3%、2.4%、2.3%、2.2%和2.1%；第二季度更新为2.1%、2.1%、2.1%、2.0%和2.0%；第三季度加拿大修正为2.0%。

●

失业率：原为6.6%、6.0%、7.0%、7.1%和5.8%；第一季度修正为7.0%、6.1%、7.3%、7.8%和6.1%；第二季度将卑诗省和安大略省更新为6.3%和8.0%；第三季度将加拿大和安大略省修正为6.9%和7.9%。

●

未经调整的房屋开工：原为24.5万、4.7万、4.5万、8.1万和4.8万套；第一季度修正为23.2万、4.1万、4.6万、6.8万和4.9万套；第二季度更新为24.3万、4万、5.4万、6.1万和5.5万套；第三季度修正为25.7万、4.4万、5.6万、6.4万和5.8万套。

●

我们预计将在2025年参与ISED对毫米波频段频谱的拍卖。不过，ISED并未表示毫米波拍卖将于何时开始。

确认：

●

在移民中观察到的增长减速减缓了我们在2025年增加移动和固定用户群的能力。

●

没有针对TELUS的重大不利监管裁决或政府行动。见第9.4节了解更多信息。

●

全球宏观经济环境对我们国际业务的影响及其对其他国家和地方经济的影响，以及持续的汇率波动，对我们的前景产生了影响。我们最初的假设2025平均汇率为1.40加元：1.00美元（加元兑美元）和1.04美元：€1.00（美元兑欧洲欧元）。实际结果是1.40加元：1.00美元和1.13美元：€分别为1.00。

●

虽然美国的贸易关税是在2025年实施的，但它们对我们的运营、供应链经济学和跨境合作伙伴关系的影响在很大程度上是间接的。二阶关税效应，主要与加拿大人对赴美旅行的情绪有关，对我们的漫游收入产生了负面影响。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

●

继续专注于与客户一致的举措First priority and maintain our customers’可能推荐。

●

持续激烈的移动产品和服务竞争以及固定产品和服务在消费者和商业市场的竞争。

●

加拿大市场手机渗透率持续提升。

●

随着客户以更快的速度寻求更多的移动互联网连接，用户正在不断采用数据密集型智能手机并对其进行升级。

●

移动产品和服务收入下降，原因是合同量减少和移动电话装载量下降，部分被预付费装载量所抵消，从而导致我们的用户群增长。混合ARPU的持续竞争压力进一步影响了增长。

●

移动产品和服务的获取和保留费用持续承压，原因包括总装载量和客户续订量、竞争强度和客户偏好的变化，以及通过多样化和扩展的物联网产品在连接设备方面的持续增长。我们2025年对合同资产、收购和履行以及TELUS Easy Payment移动设备融资影响的假设是净现金流出约150美元百万到2.5亿美元。实际结果是净现金流入$33万，原因是低于计划的合同量反映了设备报价的纪律。

●

固定产品和服务数据收入持续增长，反映了互联网、电视和安全用户的增加、速度升级、具有更大数据桶或无限数据使用的费率计划，以及我们的宽带基础设施、农业和消费品解决方案以及家庭和商业安全产品的扩展。

●

由于技术替代和更多地使用包容性长途，住宅语音收入持续受到侵蚀。

●

健康服务收入持续增长，并通过业务收购扩大我们多样化的服务组合。我们在业务部门之间创造了交叉销售机会，客户对数字健康解决方案以及预防和精准健康服务的需求不断增长，随着更多雇主向其团队成员提供福利，雇主产品也有所增长。这一增长被与扩展我们的数字健康产品相关的增长相关的更高的运营成本部分抵消，重点是有效部署增值服务和优化效率。

●

我们的农业和消费品服务业务剥离了我们战略优先事项之外的资产。资产剥离和上年收购正常化，产品密集度和市场渗透率提高推动了有机增长。

●

TELUS Digital在自动化和生成AI解决方案的推动下，继续扩大差异化的数字客户体验解决方案并增加收入；增长被更高的成本和对销售能力和能力的投资所抵消，以扩大与现有和新客户的互动。

●

持续的数字化努力简化了客户与我们开展业务的多种方式，引入了新的产品和服务，响应了客户和市场的需求，并提供了高度可靠的服务。

●

为2025，我们的员工固定福利养老金计划假设为：当前服务成本约为5900万美元，过去服务成本为300万美元（均为员工福利支出）；利息支出约为11美元百万（在融资成本中）；贴现率为4.65%，当期服务成本率为4.80%；融资约2000万美元。实际结果是：当期服务费用5900万美元，过去服务费用100万美元；利息支出$12万；贴现率4.65%，当期服务成本率4.80%；及资金$23百万。

●

我们的2025重组和其他费用的假设约为400美元万，现金支付总额约为5亿美元，而实际费用为$432万美元，现金支出3.89亿美元。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

●

我们的2025无形资产折旧和摊销假设约为40亿美元至4.2美元十亿。无形资产实际折旧及摊销为$4.1十亿。

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我们的2025支付的净现金利息假设约为13亿至14亿美元。实际支付的现金利息净额为13亿美元.

●

我们的原创2025所得税假设包括适用的24.5%至25.1%的法定税率和5亿美元至580美元的现金所得税支付百万。在我们的第三季度2025MD & A，我们将现金支付范围修正为4.2亿至5亿美元，主要是由于收到的退款增加。实际结果是：法定费率为24.8%和$480百万现金支付。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

2.核心业务和战略

2.1核心业务

我们的TTech业务提供范围广泛的技术解决方案，其中包括：移动和固定语音和数据电信服务和产品；以及农业和消费品服务（软件、数据管理和数据分析驱动的智能食物链和消费品技术）；以及相关设备。数据服务包括：互联网协议；电视；托管、托管信息技术和基于云的服务；以及家庭和业务安全和自动化。详见第5.4节。

我们的TELUS Health业务提供各种综合健康和福祉产品、解决方案和服务，例如医疗保健服务、软件和技术解决方案（包括员工和家庭援助计划以及福利管理）。详情见第5.5节。

我们的TELUS Digital业务提供数字化支持的客户体验解决方案，包括数字化客户体验管理以及IT和客户体验系统的数字化转型，以及新出现的客户需求，例如客户体验中的数字信任、安全和安保、AI数据服务和生成式AI解决方案。详见第5.6节。

我们目前的大部分收入来自接入和使用我们的电信基础设施，以及提供便利接入和使用我们的基础设施的服务和产品，此外还有设备收入。

2.2战略要务

自2000年制定我们的战略意图和必要性以来，尽管监管、技术和竞争环境不断变化，我们仍保持了一项经过验证的国家增长战略，该战略仍然具有相关性。我们对这些当务之急的一贯关注指导了我们的行动，并支持实现我们的财务目标。

在2025年及以后，我们完善了我们的战略意图和必要性，以更紧密地与我们的全球增长战略保持一致。我们新进化的战略意图是释放数据技术的力量，在全球范围内为我们的客户在家中、工作场所和移动中提供最佳解决方案。

为了推进这些长期战略要务并应对近期机遇和挑战，我们每年都会确认或设定新的企业优先事项，详见第3节。下面列出了我们2025年的五大战略要务。

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跨数据技术和基于软件的服务建立全球能力

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通过捆绑解决方案提供更高的产品强度，使TELUS有别于我们的竞争对手并提高客户忠诚度

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合伙、收购和剥离，以加速我们的战略实施，并将我们的资源集中在核心业务上

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随着宽带的全国扩张，不懈地专注于数据和GenAI的增长市场，辅之以TELUS Health、TELUS Agriculture & Consumer Goods和TELUS Digital的国际增长

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通过投资于通过创新、团队合作和社会目标获得授权的人，建立全球品牌并体现客户至上的文化。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

3.企业优先事项

我们每年确认或设定新的企业优先事项，以推进我们的长期战略要务（见第2.2节）并应对近期机遇和挑战。下表提供了与我们2025年公司优先事项相关的活动和举措的讨论。

通过兑现我们的品牌承诺提升我们的客户、社区和社会宗旨，让未来变得友好™

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每年，我们都会进行一次Pulsecheck参与度调查，以收集团队成员关于TELUS作为工作场所的机密反馈，以衡量我们在建立和加强高绩效文化方面取得的进展。每次调查结束后，领导与团队成员分享结果，并根据Pulsecheck结果，利用公平的程序建立和完善以需要改进的高优先领域为重点的行动计划。在2025年，TELUS（不包括TELUS Digital）取得了85%的参与度得分，这是在充满活力且往往充满挑战的一年的背景下取得的令人鼓舞的成就，展示了我们团队成员共同建立的文化实力。根据我们的调查提供商美世的数据，TELUS（不包括TELUS Digital）的参与度得分为85%，在全球组织中排名前10%。

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我们的TELUS社区委员会委托当地领导人就其社区的赠款分配提出建议。这些赠款支持提供健康、教育或技术项目以帮助青年的注册慈善机构。

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在第二季度，我们推出了TELUS印度社区委员会，首期赠款总额₹2180万现金捐赠，支持非政府和基层组织交付的11个项目。

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在第三季度，我们推出了大伦敦社区委员会，首次提供100万英镑的捐赠支持，直至2027年，用于提供有影响力的青年项目的慈善组织。

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随着最新在英国伦敦推出，我们现在有21个TELUS社区委员会—— 13个在加拿大运营，8个在国际上运营。

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与我们在加拿大的TELUS社区委员会、TELUS友好未来基金会密切合作^®（the Foundation）向促进全国青年教育、健康和福祉的慈善机构发放赠款。此外，通过TELUS学生助学金计划，基金会为面临经济障碍并致力于在社区有所作为的大专学生提供助学金。2025年期间，基金会通过向600个加拿大注册慈善机构、社区合作伙伴和项目提供1010万美元现金捐款以及助学金，为超过150万名青年提供了支持。自2018年成立以来，该基金会已向我们的社区和助学金捐赠了6770万美元的现金，帮助1800万青年充分发挥潜力。欲了解TELUS学生助学金项目的更多信息，请访问friendlyfuture.com/bursary.

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2025年6月，该基金会举办了第二届年度筹款晚会，有860名嘉宾出席，筹集了超过262.5万美元的赞助、现金捐赠和实物捐助，以支持其TELUS学生助学金计划。

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2025年7月，CIBC基金会和TELUS友好未来基金会宣布建立200万美元的合作伙伴关系，以启动TELUS Momentum学生助学金，由CIBC基金会提供支持.每个基金会都捐款100万美元，这一多年合作伙伴关系表明了对确保加拿大各地接受教育的共同承诺，为多达500名来自黑人社区的年轻变革者开辟了新的道路。

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2025年11月，基金会和归属者网络发起了一项100万美元的变革性合作伙伴关系，以建立TELUS Orca学生助学金，由Belonging Network提供支持.作为TELUS学生助学金计划的延伸，这项为期10年的承诺将为加拿大各地寄养或政府照顾的青年提供200多份助学金，帮助他们克服障碍，实现中学后教育。

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自2005年以来，我们的21个TELUS社区委员会和基金会通过向11,300项慈善倡议提供超过1.5亿美元的现金捐赠，支持了加拿大和世界各地有需要的3600万青年。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

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TELUS土著社区基金为土著主导的社会、健康和社区项目提供赠款。2025年，该基金向土著领导的组织分配了20万美元的现金捐款。自2021年成立以来，该基金已向54个社区项目发放了超过110万美元的现金捐款，这些项目支持加拿大各地的粮食安全、教育、文化和语言振兴、野火救援工作以及土著人民的健康、心理健康和福祉。

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2025年，我们全球TELUS大家庭连续第三年志愿服务150万小时，过去九年每年志愿服务超过100万小时，使我们25年来的累计捐赠达到250万天（相当于1900万小时）。

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2025年5月，我们庆祝了我们一年一度的TELUS捐赠日20周年^®，2025年有90,000名TELUS团队成员、退休人员、家人和朋友在33个国家做志愿者，以支持我们的当地社区。

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在整个2025年，我们庆祝了我们的品牌成立25周年和我们的回馈遗产。在过去25年的时间里，TELUS、我们的团队成员和退休人员已经贡献了18.5亿美元的现金、实物捐助、时间和计划。

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在整个2025年，我们继续利用我们的TELUS Connecting for Good^®支持边缘化个人的计划，增加他们获得技术和医疗保健的机会，以及我们的TELUS Wise^®提高数字素养和线上安全知识的方案。自这些项目启动以来，它们已为160万加拿大人提供了支持。

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年内迎来8500户新居民入驻我们的互联网永久^®程序。自2016年启动该计划以来，我们已连接了7.21万户家庭，为22.57万名低收入老年人和低收入家庭成员、残疾人、政府援助的难民和离开寄养机构的青年提供了低成本的高速互联网。

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我们的流动性向善^®该计划向加拿大各地因寄养而步入老年的青年、低收入老年人和家庭，以及面临或经历暴力风险的政府援助难民和土著妇女提供免费或低成本的智能手机和移动计划。在这一年中，我们为该计划增加了10,700名边缘化个人。自2017年我们推出Mobility for Good以来，该计划已为7.26万人提供了支持。

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通过TELUS Health for Good^®，我们正在为低收入和边缘化的加拿大人消除医疗保健障碍，今年实现了创纪录的9.5万次患者就诊和咨询课程。自该计划于2014年启动以来，我们已在27个加拿大社区提供了超过354,000次初级保健和外联访问。我们还为500多名低收入老年人连接了TELUS Health Medical Alert个人安全设备的优惠使用权。迄今为止，TELUS Health for Good已帮助近1700名低收入老年人保持独立。

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7月，Victoria Cool Aid Society和TELUS Health for Good发起了一系列丙肝检测活动，利用TELUS Health提供支持的两个Cool Aid移动健康诊所进行交付。

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9月，我们宣布在由TELUS Health提供支持的Kilala Lelum移动健康诊所上推出便携式超声服务。此次扩建将有助于为温哥华市中心东区社区提供快速获得重要影像服务的途径。

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12月，Old Brewery Mission和TELUS Health for Good在蒙特利尔推出了第二家移动诊所。面对无家可归者增加15%的情况，这一扩张将使Health for Good能够在全市范围内提供的护理数量增加一倍，运营得到了当地卫生当局的支持，包括CIUSSS Centre Sud、蒙特利尔警察局和其他当地社区组织。

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全年，我们的Tech for Good计划为5300名加拿大残疾人提供了关于移动设备、电脑、笔记本电脑和相关辅助技术的个性化评估、建议和培训以及/或折扣移动计划，使他们能够提高生活质量和独立性。自2017年启动以来，我们已通过该计划和/或TELUS无线无障碍折扣为加拿大的18,000名残疾人提供支持。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

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2025年期间，加拿大和世界各地有超过120,600人参加了TELUS Wise研讨会和活动，以提高他们的数字素养和在线安全知识，使自该计划于2013年启动以来的累计参与总人数超过920,800人。

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在整个2025年，TELUS、我们的团队成员和客户，以及TELUS友好未来基金会，在危机时刻继续支持我们的社区，包括受Lapu Lapu悲剧影响的温哥华菲律宾社区，以及通过现金和实物捐赠在多个省份受到野火影响的社区。

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在整个2025年，我们继续提高我们在环境可持续性方面的全球领导地位。过去一年的重要里程碑包括：

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自2005年问世以来，第13次在《企业骑士》2025全球最具可持续性企业100强（2025年1月）中排名。

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在2025年6月的全球最具可持续性公司榜单中，被《时代》杂志和Statista评为最具可持续性的北美电信公司。

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2025年6月第19次入选加拿大企业骑士最佳企业公民50强。

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于2025年6月被施耐德电气确认为2024年可持续发展影响奖的五位获奖者之一。

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被《新闻周刊》列入2025年6月全球最环保公司名单。

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2025年9月，我们庆祝了一个具有里程碑意义的环境里程碑，即在国家森林周期间代表我们的客户和合作伙伴种植了2500万棵树，在面积上创造了重要的加拿大野生动物栖息地，面积比温哥华的斯坦利公园大40倍，比多伦多的高公园大100倍。在它们的生命周期（75-100年）内，这2500万棵树将吸收750万公吨的CO₂，相当于从我们的道路上清除了180万辆汽车。

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设定新的企业气候目标，推进我们到2040年实现净零排放的雄心。

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举办我们的第三次年度安卓买一种植物一促销活动，种植5万棵与我们的移动销售绑定的树。

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将我们的Tree Tote计划扩展到全国200多家企业门店。每个可重复使用的手提袋都是由回收材料制成的，每次购买都会种一棵树。

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2025年1月，Brand Finance对我们品牌的估值为90亿美元，同比增长4.6%，在其2025年全球500强排名.这使我们成为加拿大最有价值的电信品牌，整体排名第八位的加拿大最有价值品牌，以及全球第15位最有价值的电信品牌。

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2025年4月，我们连续第四年被认定为加拿大最有价值10大品牌之一，连续第二年被认定为加拿大最有价值电信品牌。在其加拿大1002025年排名，Brand Finance对我们2025年品牌的估值为121亿美元（90亿美元），这是我们有史以来最高的第三方品牌估值。

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2025年10月，我们通过其土着关系伙伴资格认证计划获得了加拿大土着企业委员会的银级认证，在第三方评估我们在和解承诺方面的进展时超出了预期。

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2025年11月，我们发布了第七份年度土著和解与互联互通报告，强调了通过我们对和解的持续承诺以及它与加拿大各地土著领袖和社区建立的深厚关系而促成的深刻社会、经济和文化成果。

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我们在1月份被《福布斯》评为加拿大2025年最佳雇主之一，并在10月份被《福布斯》评为2025年全球最佳雇主之一。


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利用TELUS全球领先的技术和人工智能创新，推动移动、家庭和商业服务领域的卓越增长

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我们继续投资于我们领先的宽带技术，这使我们的互联网、电视和安全产品和商业服务以及移动解决方案取得了成功，并帮助我们从2020年开始部署5G技术。

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截至2025年12月31日，我们的4G LTE技术覆盖了99%的加拿大人口，我们的LTE先进技术覆盖了96%的加拿大人口。我们的5G网络连接了3330万加拿大人，占2025年12月31日加拿大人口的90%。

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截至2025年12月31日，我们在卑诗省、艾伯塔省和魁北克省东部用光纤电缆连接了大约370万户家庭和企业——高于2024年12月31日的340万户家庭和企业。

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2025年1月，我们宣布与全球领先的安全通信软件提供商Movius建立合作伙伴关系，以引入TELUS Unified MultiLine。这种先进的安全通信解决方案使员工能够从任何设备、任何地方跨多个平台使用专用的业务身份。通过所有客户互动的完整归档记录，组织可以受益于员工生产力的提高以及增强的合规性和公司控制。

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2025年2月，我们与卡尔加里机场管理局开始了为期10年的合作，将YYC卡尔加里国际机场改造成加拿大首个配备高性能5G专用无线网络的机场。这一部署将创建领先的无线基础，增强乘客体验并简化机场运营，同时为未来的技术创新做好准备。

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2025年3月，我们在世界移动大会上展示了我们的SmartHome +解决方案。SmartHome +是世界上第一个与设备无关的智能家居平台，它使最终用户能够利用新的和现有的物联网设备，以及最新的人工智能和机器学习，创造真正的智能家居。SmartHome +与Amazon Web Service（AWS）合作，使世界各地的通信服务提供商能够构建具有无缝设备集成和宝贵客户体验的智能家居产品和服务。

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2025年4月，我们推出了GameRX^TM，一种游戏和健康的数字资源。这家专注于健康的游戏网站旨在打破围绕游戏的耻辱，为加拿大人提供基于证据的视频游戏推荐，可以解决压力、流动性、注意力、记忆和孤独感等各种问题。

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2025年4月，我们宣布向广岛AI流程（HAIP）报告框架提交，成为第一个致力于该框架的加拿大组织。HAIP是一个框架，供组织开发先进的人工智能系统，以符合G7人工智能行为准则。它为组织提供了展示其人工智能风险管理行动和实践的可比信息的机会，从而支持透明度、问责制以及跨不同行业和司法管辖区的互操作性。

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2025年5月，我们获得了生产力提升类别的美居奖。该奖项由魁北克商业联合会颁发，旨在表彰我们采用和发展人工智能的创新和负责任的方法。

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2025年6月，我们宣布# StandWithOwners计划连续第六年回归，奖金和奖励超过100万美元，继续支持构成国家经济支柱的加拿大小企业。# StandWithOwners计划庆祝小企业取得的成就，并提供有意义的支持，以推动其业务增长。这场比赛吸引了来自全国各地的数千人报名。# StandWithOwners获奖名单于2025年10月公布，20家杰出企业获得认可，其中包括5位在资金、技术和全国曝光度方面价值超过20万美元的大奖获得者。5个大奖得主分别是：Ashored Innovations、MDDL、Sepura Home Ltd.、UKK Ö Robotics、Vets Around the Corner。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

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2025年6月，我们成功部署了5G优先切片技术，以增强专业冰球队埃德蒙顿油人队季后赛期间的公共安全。此次成功部署是与埃德蒙顿警察局合作在现场操作环境中实施的，展示了关键监控系统的完美性能，即使在极端网络拥堵时期也是如此——这是加拿大首次使用专用5G网络切片来支持紧急服务。

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2025年7月，我们宣布了在魁北克省Sept-丨les和Gasp é半岛之间部署埋地海底电缆的项目中的一个重要里程碑。获得了所需的许可，我们已经完成了海底电缆的部署。这一连接提高了北岸和下北岸电信服务的可靠性，这要归功于冗余的改善。

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我们参加了7月份在瑞士日内瓦举行的联合国AI for Good全球峰会2025。在为期五天的峰会上，我们为几场会议做出了贡献，展示了我们负责任的人工智能发展、符合道德的技术创新以及包容性的人工智能技能提升实践。此外，我们还使用Fuel iX举办了互动研讨会™和w â sikan kisew â tisiwin探讨如何利用土着人民的智慧构建道德人工智能。

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2025年9月，我们凭借开创性的数据支持计划计划获得了OneTrust创新奖。这一认可凸显了我们以人为中心的数据和人工智能治理的创新方法，表明了我们对负责任的技术实践和风险缓解的承诺。

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2025年9月，我们与三星一起宣布，我们将部署加拿大首个商用无线接入网智能控制器（RIC）。RIC是开放式无线电接入网络架构中的一个基于软件的组件，它使用自动化来优化具有智能应用的网络性能。它使运营商能够灵活部署和管理多样化的应用，以进行全面的监测和分析，以及节能运营，帮助他们优化网络、管理资源效率和提升服务质量。

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2025年9月，我们在魁北克省Rimouski开设了加拿大第一家完全主权AI工厂，推进了加拿大的技术主权，我们计划在不列颠哥伦比亚省坎卢普斯开设我们的第二家主权AI工厂。Rimouski设施由NVIDIA图形处理单元和惠普企业企业（HPE）计算基础设施提供支持。该设施为加拿大企业、研究人员和创新者解锁先进的人工智能能力，同时确保数据保持在加拿大控制下的我们的国界内。2025年11月，我们的Rimouski Sovereign AI Factory被TOP500榜单评为加拿大速度最快、功能最强大的超级计算机，该榜单对全球500个最强大的计算系统进行了排名，使TELUS成为加拿大唯一获得这一殊荣的电信公司。

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2025年11月，我们推出了Quantum-Safe VPN服务，通过向加拿大企业提供商用后量子密码保护，巩固了我们作为网络安全领导者的地位。该服务提供抗量子安全性，使组织能够保持长期的数据保护、业务连续性和面向未来的网络安全。

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在整个2025年，我们在某些中央办公室继续推行铜退役计划。这些举措与我们的房地产发展计划保持一致。我们预计，随着我们开发房地产资产组合，并通过我们的主动退役计划进一步将铜货币化，同时还将实现光纤的运营收益，这些举措将继续下去。


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扩展我们在TELUS Health和TELUS Agriculture & Consumer Goods方面的创新数字能力，以建立重要资产

TELUS健康

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在2025年第一季度，我们扩大了TELUS Health临床服务，为卑诗省的妇女提供基本的健康筛查和诊断服务，这与我们对预防保健和医疗保健创新的关注相一致。

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正如在第1.3节，我们收购了Workplace Options 100%的股份，该公司将TELUS Health的数字优先创新与Workplace Options的员工和家庭援助计划（EFAP）相结合，以转变员工福祉解决方案。此次收购进一步推动了TELUS Health与供应商、数字健康组织、健康计划和雇主合作的做法，以创建在全球范围内执行的更强大和本地化的产品。

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2025年9月，我们宣布与League建立合作伙伴关系，利用我们的Sovereign AI Factory为其全面的AI驱动健康平台提供动力。League是一家领先的医疗保健消费者体验平台，由AI提供支持。该联盟平台将利用我们的主权基础设施，在加拿大境内物理存储敏感的医疗数据，支持开发安全、符合隐私和主权人工智能的关键优先事项，同时支持先进研发以加拿大为中心的独特模型。

TELUS农业&消费品

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TELUS农消品2025年一季度整合收购资产取得实质性进展超额完成对ProAgrica的整合目标^®.此外，我们推出了单一客户服务平台，并引入了24/7全球支持服务台，以增强我们的全球客户服务体验。

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2025年5月，TELUS Consumer Goods宣布与营销和收入激活平台Tastewise建立合作伙伴关系，以重塑离家在外的企业如何预测消费者行为并对包装消费品（CPG）行业的趋势做出反应。通过将Tastewise集成到我们的餐饮服务销售加速器软件TELUS Sales Enablement中，我们能够为餐饮服务销售团队提供关于操作员和菜单的实时数据，帮助提高目标和销售效率。

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2025年7月，我们宣布与Welch’s建立为期10年的合作伙伴关系，为农业技术和合规解决方案设定了新标准。这一部署建立了一个集成的精准农艺平台，该平台收集、存储和分析合规数据，同时优化整个供应链的产量、生产力和质量。该合作伙伴关系展示了将我们的农业和消费品产品线联系起来的价值，并使我们能够为其他全球食品品牌提供类似的解决方案。

扩展我们在TELUS Digital中的创新数字能力，以构建重要资产

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全年，TELUS Digital执行并传达了关键的战略里程碑，包括：

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收购Gerent^TM，一家总部位于美国的专注于SalesForce的咨询公司，提供企业规模的实施和集成项目，以及机构AI解决方案。Gerent增强TELUS Digital的机构AI专业知识，为人类和自主客户体验代理赋能。

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与Zendesk的新战略合作，Zendesk是机构AI驱动服务的先驱。这种关系反映了TELUS Digital的更广泛战略，即为其客户提供人员和技术的转型融合，其核心是对企业和中端市场客户最重要的结果和用例，例如语音、聊天、消息传递和人工智能支持。

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正式启用我们在开普敦梅特兰的最新站点并正式引入我们的旗舰伍德斯托克，开普敦站点。这标志着我们南非业务的一个里程碑，这些业务以以人为本的心态设计，反映了我们的信念，即得到良好支持的团队是客户体验卓越的关键。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

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在阿拉伯联合酋长国开设了TELUS Digital Dubai办事处。这标志着我们进入中东，看到该地区对人工智能驱动的数字化转型和客户体验创新的需求不断增加，并加强了我们的承诺，即通过创新的、人工智能驱动的解决方案支持我们在世界各地的客户，从而推动客户参与和更高效的企业。

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推出Fuel iX Fortify，这是一种解决方案，可帮助企业大规模测试生成AI系统，并通过先进的对抗性模拟技术复制真实世界的攻击场景来识别漏洞。TELUS Digital还宣布，扩大了Fuel iX平台的覆盖范围，让7万名TELUS团队成员在日常工作中轻松使用AI。

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通过在巴西圣保罗大学推出TELUS数字研究中心，扩大了我们的全球人工智能研究足迹。通过TELUS Digital在三年内投资100万美元，这个最先进的设施将作为一个合作研究空间，吸引全球人工智能研究人才，以推动以人工智能为燃料的CX领域的进步。

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与Sumsub合作，为我们的全球员工加强远程员工验证和入职流程。这种伙伴关系提供了一个跨越员工生命周期不同阶段的数字工具堆栈，从招聘到入职。该解决方案还包括在整个工作日进行例行登录的功能，额外的安全层旨在保护我们客户的利益。

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TELUS技术解决方案（TTech）和TELUS Health受益于TELUS Digital较低的成本结构，并从TELUS Digital获得越来越多的创造价值的数字、人工智能、电信、消费品和健康解决方案，同时保持对相关服务质量的控制。

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TELUS Digital继续在其客户和同行中占据首要地位，各种行业荣誉证明了这一点。2025年，TELUS数字为：

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AI突破奖计划的年度ChatBot平台奖获得者。该计划旨在表彰全球AI技术行业中最具创新性的产品和公司。

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连续第七年被评为珠峰集团客户体验管理（美洲）PEAK矩阵的领导者。在评估的48家客户体验服务提供商中，我们是仅有的五家被定位为领导者的公司之一，这些公司基于我们的地域扩张、数字化CXM转型支持以及AI驱动的代理使能和代理AI解决方案创新的优点。

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被NelsonHall CX服务公司认定为具有广度的CXM和数字化解决方案能力的领导者。我们的CX策略评估框架和我们的客户研究被引用为市场上的关键差异化因素。

我们的2026年企业优先事项如下。

2026年企业优先事项

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加强我们的客户至上文化，以提高客户满意度和忠诚度

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加快产品研发力度产出差异化增长

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利用我们的人工智能能力和主权人工智能计算领先地位推动盈利能力提升

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简化我们的业务运营，并使数字化转型能够优化效率和有效性。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

能力

本节中的前瞻性陈述，包括第4.2节中关于我们的运营和投资计划的陈述以及第4.3节中关于我们的股息增长计划和我们的财务目标的陈述，受本MD & A开头关于前瞻性陈述的警告的限制。

4.1涉及的主要市场和竞争

TELUS技术解决方案（TTech）：为加拿大各地的消费者和企业提供移动产品和服务。固定产品和服务，包括加拿大西部、安大略省和魁北克省的住宅服务；加拿大各地的商业服务；加拿大各地的自动化和安全解决方案；以及全球农业和消费品解决方案

我们的移动产品和服务

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数据和语音–视频、社交网络、消息和移动应用程序的快速互联网接入，例如My TELUS、TELUS SmartHome、TELUS TV +和虚拟护理应用程序；具有呼叫控制等功能的移动语音服务；清晰可靠的语音服务，包括TELUS Business Connect^®；和国际漫游。

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设备–最新的智能手机、平板电脑、移动互联网钥匙、移动Wi-Fi设备、机器对机器（M2M）调制解调器、数字生活设备和可穿戴技术，例如智能手表和我们的LivingWell Companion^®.

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支持加拿大业务的物联网（IoT）解决方案和托管连接服务套件，包括设备财产管理、资产跟踪、车队管理、连接工人、远程监控、数字标牌、场所安全、智能交通解决方案和数据分析。

我们的固定产品和服务

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Internet –加拿大西部、安大略省和魁北克省使用光纤电缆的全面高速互联网接入（HSIA）；固定HSIA服务，提供电子邮件和一套全面的安全解决方案；以及无线HSIA，提供可靠的Wi-Fi。我们提供多种速度等级，包括在不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省的主要市场提供对称的5.0 Gbps下载和上传速度的计划。

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电视–与Optik TV的高清娱乐服务^®在加拿大西部、安大略省和魁北克省，以及我们在全国范围内提供的Stream +捆绑包。Optik TV提供广泛的内容选择，包括4K和4K HDR直播电视、点播内容和流媒体服务，如Prime Video（包含在亚马逊Prime会员中）、Netflix、Disney +、YouTube、hayu、Apple TV +等。Optik TV还提供了创新功能，包括允许客户控制电视的语音助手、无线数字盒子、无限的基于云的PVR容量以及重新启动正在进行中或过去30小时的直播电视的能力。此外，我们的TELUS TV +应用程序允许客户通过智能手机、平板电脑或计算机，或通过Chromecast、Apple TV或其他几种设备观看直播电视、设置和管理录音以及访问点播内容。

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语音–可靠的固定电话服务，具有长距离和通话功能，如呼叫控制、无线家庭电话，以及支持语音服务的IP语音（VoIP）进入未来。

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家庭和企业安全和自动化– SmartHome Security and Secure Business包含实时24/7中央监控和警卫响应服务（如果可用）以及无线和硬有线安全技术，与智能互联网连接设备集成。这些服务通过允许客户使用他们的摄像头、烟雾探测器、灯、门锁、环境控制、电器和其他设备远程监控和管理他们的场所，从而增强安全性、舒适性和便利性，从而实现智能家居和智能商业。TELUS SmartEnergy使客户能够通过TELUS SmartHome +应用程序管理能源消耗和成本，通过控制兼容的智能设备，如恒温器和插头，以优化加热、冷却和整体能源使用。SmartHome +允许客户使用兼容设备，如摄像头、门锁、灯、智能插头和传感器来监控和自动化他们的家。SmartHome +是世界上第一个与设备无关的智能家居平台，它使客户能够将新的和现有的第一方和第三方设备连接到单一用户界面。再加上先进的agentic GenAI，SmartHome +让我们把每个家都变成了用户友好的智能家。


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面向企业的安全IP连接–融合语音、视频和数据服务以及互联网接入，在高性能网络上提供。还包括软件定义广域网（SD-WAN）和安全接入服务边缘（SASE）产品。

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云和托管信息技术（IT）服务–混合IT解决方案套件，提供传统和云技术、网络连接、安全、托管IT和基于云的咨询服务。

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安全咨询和托管服务–基于云的和本地的解决方案，确保数据、电子邮件、网站、网络和应用程序的安全性，以及量子安全的VPN服务。

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统一通信会议和协作–全系列设备和应用解决方案，包括统一通信即服务（UCaaS），支持通过电话、视频和互联网进行会议和网络广播。最近的收购正在加强我们在中小型市场业务领域的能力。

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农业和消费品–农学记录和建议、回扣管理服务、供应商管理、订单管理、指数标签、合规管理、畜牧农业解决方案、食品溯源和质量保证、数据管理解决方案和贸易促进管理、优化和分析（TPX）、零售执行、供应链解决方案和分析能力的软件解决方案。

我们支持移动和固定产品和服务的能力

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获得许可的全国移动频谱总持有量平均为270MHz。

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沿海到沿海数字4G LTE接入技术和不断增长的5G部署：

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全面覆盖99%的加拿大人口，2025年12月31日LTE先进（LTE-A）技术覆盖96%的加拿大人口，5G覆盖90%的加拿大人口。覆盖范围包括国内网络共享协议。

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厂商额定下载速度：5G，最高3.5Gbps；LTE-A，最高1.5Gbps；LTE，最高150Mbps；HSPA +，最高42Mbps。平均预期速度：5G，最高670Mbps；LTE-A，最高390Mbps；LTE，最高45Mbps；HSPA +，最高14Mbps。¹

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当客户在5G覆盖区域之外时，将恢复到LTE技术和速度。

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超过225个目的地的国际语音和数据漫游能力，包括LTE语音（VoLTE）漫游和5G漫游。截至本次MD & A发布之日，VoLTE漫游已在121个国际目的地开通，5G漫游已在137个国际目的地开通。

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物联网技术：

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LTE-machine（LTE-M）技术在加拿大各地和选定站点的5G，支持大量设备不断收集和传输数据，或以不频繁的短时间突发方式传输数据。

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多业务多计费能力，提供跨物联网设备的数据流量单独分类、评级和计费的能力。

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支持市政、建筑、公用事业和交通的专业物联网解决方案。

¹网络速度因位置、信号和客户设备以及客户费率计划而异。需要兼容的设备。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

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Sovereign AI Factory：

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加拿大拥有和运营的AI工作负载基础设施，包括用于AI模型训练、微调和推理的计算能力。

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专业服务团队和合作伙伴网络提供可在Sovereign AI Factory基础设施内部署的托管AI解决方案。

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持续将家庭和企业直接连接到光纤电缆；截至2025年12月31日，在不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省和魁北克省东部连接了大约370万户家庭和企业。我们还能够通过CRTC的批发准入框架在其他司法管辖区向加拿大人提供服务。

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允许我们在现有的本地交换运营商（ILEC）地区提供电视服务的广播分发许可证，以及提供点播服务的许可证。

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支持中央监控和守卫响应服务的安全技术（如果有），与自动化智能设备集成。在客户场所安装、升级和维修安全技术的现场服务能力。

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以IP为基础的国家网络，在我们的卑诗省、艾伯塔省和魁北克省东部的ILEC领土和一些非ILEC领土以及全球互连安排中得到光网络的支持。

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六个社区的七个数据中心直接连接到国家TELUS IP网络，创造了先进的、区域多样化的加拿大计算基础设施。

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通过我们广泛的托管光纤网络为加拿大各地的企业提供对我们服务的访问，以及由我们的国家交付团队支持的产品能力。

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技术解决方案，以协助农业企业、农民、牧场主、商品聚合商、加工商、分销商、零售商和包装消费品公司可持续地提高食品系统的效率、可追溯性和响应能力。

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专用无线网络管理能力的特点是通过具有灵活的本地或云部署选项的单一门户进行统一SIM管理，先进的设备安全控制，包括国际移动设备身份（IMEI）锁定能力，以及具有实时可用性和性能指标的全面网络性能监测。

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我们领先的客户服务，可增强客户忠诚度并降低移动和固定服务的流失率。让TELUS Digital团队成员协助客户服务，可以加强我们继续提供卓越客户体验的能力。


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移动产品和服务的竞争概览

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以设施为基础的全国性竞争对手罗杰斯无线、贝尔移动和魁北克，以及省级或区域电信公司SaskTel、Eastlink和Tbaytel。

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固定无线服务。

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移动网络上竞争对手服务的转售商。

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有线和移动竞争对手通过移动和都市Wi-Fi网络提供的服务。

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我们物联网解决方案的竞争对手包括其他提供LTE、LTE-M和5G网络能力、物联网连接管理平台以及自动车辆定位和运输解决方案的供应商。

固定产品和服务的竞争概况

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互联网、电话和娱乐服务的有线电视竞争对手，如罗杰斯、Cogeco Cable和Videotron（位于魁北克东部）。

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贝尔和TekSavvy等光纤互联网竞争对手能够在加拿大西部提供互联网服务。

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在全国电信市场上，罗杰斯和BCE为商业和企业客户提供电信服务，各种供应商也是如此，这些供应商越来越多地直接向客户进行销售。

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家庭和商业安全及自动化的竞争对手包括业务范围从地方到国家的公司，例如罗杰斯、A.P.i. ALARM Inc.、安达保险加拿大、Securitas Technology、Fluent Home和Control4。在自己动手的智能家居自动化平台市场中，竞争对手包括三星SmartThings和Homey。然而，考虑到SmartHome +生态系统内日益增长的互操作性，包括Resideo、TP-Link和Google Nest在内的智能设备制造商正在从竞争对手转变为战略合作伙伴。

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各种其他小型、非传统公司提供OTT（OTT）业务解决方案，包括SD-WAN和UCaaS解决方案。这些竞争对手在中小业务细分领域较为普遍。

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基于VoIP的本地和长途语音服务的各种其他提供商，以及互联网和数据服务，或转售这些服务的运营商。

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OTT和直接面向消费者的语音和/或娱乐服务。

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BCE、罗杰斯、XPlore、Starlink和Telesat提供的基于卫星的娱乐和互联网服务。

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我们Sovereign AI Factory的加拿大竞争对手包括Amazon Web Services、Google Cloud Platform和Azure等超大规模厂商，以及Nebula Block和BUZZ HPC等neocloud提供商。

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TELUS Agriculture & Consumer Goods是独一无二的——农业和消费品技术和数据解决方案的全球供应商，为整个食品价值链的客户提供服务，并将生产者与消费者连接起来。我们的综合解决方案包括通过跨市场部门连接不同生产阶段的数据而产生的洞察力，其特点是大量较小的竞争对手之间的集中竞争。TELUS Agriculture & Consumer Goods在食品价值链的每个阶段都有竞争对手：

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在消费品业务方面，竞争对手包括埃森哲、甲骨文和凯度的贸易促进管理解决方案。


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在农业业务方面，竞争对手的范围从本土公司到全球公司，如AgData、Ever.AG、Semios、天宝导航、Growmark、Agvance和Smartwyre。

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在畜牧农业业务中，竞争对手包括Performance Livestock Analytics等公司。

TELUS Health（TELUS Health）：全球医疗保健和金融福祉解决方案。

我们的产品和服务

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TELUS Health利用我们团队成员的技术力量和激情，支持世界各地组织和个人的心理、身体和财务健康和福祉。我们在全球医疗保健市场的核心关注领域是：

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雇主（中小型及大型企业）；

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付款人（保险商、第三方付款人和第三方管理人、公共部门）；

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提供者（诊所和医生、药剂师和相关健康专业人员）；和

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消费者解决方案。

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我们提供各种综合健康和福祉产品、解决方案和服务，包括：

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员工和家庭援助计划（EFAP）、认知行为治疗（CBT）、缺勤和残疾管理、行政、预防和职业健康服务、企业奖励、认可和福利计划以及培训计划；

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养老金和福利管理解决方案，以及退休和财务咨询；

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虚拟护理（包括综合初级保健、心理健康支持、健康产品、宠物护理）；

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虚拟药房和药房管理系统，包括用药管理服务；

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远程患者监测；

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个人应急响应服务；

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个人健康档案和电子病历（EMR）管理；

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理赔管理解决方案；和

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健康内容策划。

我们的能力

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协助各种卫生当局、医院、保险公司、消费者和雇主的技术解决方案，以及改善包括医生、护士、药剂师和物理治疗师在内的医疗保健提供者之间的连通性和协作的解决方案。


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竞争概况

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TELUS Health的竞争对手包括：EMR和药房管理产品的提供商，例如Omnimed、Familiprix、Medfar、Fillware、ARI和Logipharm。竞争对手还包括系统集成商；健康服务提供商，如Loblaw、McKesson、WELL Health和Jean Coutu Group，它们也已成为垂直整合，并拥有健康服务交付、IT解决方案和相关服务的组合；潜在地，全球供应商，如EPIC和Cerner，可能会建立更大的加拿大足迹。虚拟护理服务的竞争对手包括Tia Health、CloudMD、MD Connected、AppleTree VC、Cover Health、Dialogue、Maple、Vetster、MarsVCA和Smart.Vet。TELUS Health的企业和预防性健康服务产品的竞争对手包括Medcan、Cleveland Clinic、Loblaw、Homewood、Harrison Healthcare和Wellpoint。以雇主和员工为中心的福利领域的竞争对手包括：EFAP提供商，如加拿大的Dialogue和Homewood，以及美国的Compsych和Magellan。TELUS Health还与美国虚拟和数字心理健康服务提供商展开竞争，包括Lyra、Modern Health和Virgin Pulse。养老金和福利管理以及退休和其他金融解决方案的竞争对手包括Alight、Willis Towers Watson、富达、Conduent、怡安和美世等。

TELUS Digital Experience（TELUS Digital）：数字客户体验创新者，提供数字化客户体验解决方案，并创造着眼于未来的数字化转型，能够承受颠覆并为我们的客户创造价值

我们的产品和服务

我们的解决方案跨越四个主要服务线：数字解决方案、人工智能和数据解决方案、信任、安全和安保以及客户体验管理（CXM）。

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数字解决方案：服务包括端到端的数字交付（AI机器人；应用程序、网站和企业服务；云联络中心解决方案；云服务；IT服务台；托管IT服务；以及机器人流程自动化）、企业平台（Fuel iX，用于管理整个企业的生成式AI，以及Adobe和赛富时等其他平台部署）和数字咨询（数字战略和转型；数据工程和分析；自动化；联络中心即服务；云转型和平台；以及业务运营现代化）。Digital Solutions正在TELUS Digital的CXM服务线中推动数字化转型，包括AI实施。这些产品支持技术现代化、产品和体验开发以及可扩展的基础设施。

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AI和数据解决方案：能力涵盖AI生命周期，包括用于面部识别、自动驾驶汽车和医学成像等用例的完全托管的数据注释（例如计算机视觉、分类、搜索相关性）；大型语言模型的训练和开发（有监督的微调和来自人类反馈的强化学习）；以及AI战略和工程（治理框架、数据准备情况、安全控制以及生成式AI应用程序和机器学习模型的开发）。这些服务支持AI系统的数据收集、丰富、实施和持续管理。

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信任、安全和安保：我们提供将人工审查和技术相结合的服务，以帮助客户跨用户生成的内容和生成AI环境管理数字风险，包括社交媒体、内容审核、渠道和社区管理以及金融犯罪和合规（用户安全、身份验证和欺诈检测）。

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客户体验管理：提供的服务包括联络中心外包（客户服务、技术支持、客户获取和应收账款管理）；CX管理（员工队伍管理、学习解决方案和客户分析）；以及CX咨询（数字成熟度基准测试和路线图、客户旅程映射和CX战略、数字化转型和全渠道体验、文化和变革管理以及业务流程转型），所有领域都越来越侧重于通过TELUS数字解决方案引领CX/AI实施。在AI创新和部署的推动下，这些服务支持大规模的全渠道交互和可衡量的CX结果。


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我们的能力

我们相信，我们的人员、能力和技术的结合使我们能够帮助我们的客户解决设计、构建和交付集成的端到端数字客户体验系统的连续过程。

数字创新与技术落地。我们的能力包括直观的数字化设计、客户体验系统的重新设计、核心平台的现代化，以及跨云、移动、人工智能、自动化、物联网和分析的开发，以实现跨数字和人力渠道的一致体验。与企业平台提供商的合作伙伴关系支持跨多个生态系统的实施。

全球服务交付和解决方案。我们建立了一个敏捷、可扩展的交付模式，通过运营商级基础设施和云技术连接各个地点，实现全球分布式和虚拟化团队以及物理和数字渠道之间的无缝转移。截至2025年12月31日，行动包括36个国家的80,000多名团队成员。数据丰富和AI模型开发由AI专家和人群贡献者提供支持，他们使用超过500种语言和方言，涵盖文本、图像、视频和音频。

以人为本的设计与交付。我们以人为本的方法使我们能够提供有效平衡技术创新与人类洞察力的解决方案。我们将人类专业知识与人工智能辅助技术相结合，支持GenAI、扩展现实和搜索功能方面的举措。对于我们的信任、安全和安保产品，我们提供熟练的人工审核人员并优先考虑他们的福祉，补充客户的自动化数字审核工具，以创建一个强大的框架来监控他们的数字业务。

卓越运营和专业知识。我们的端到端旅程所有权得到了成熟的敏捷方法和持续改进的支持。我们不断致力于优化技术、流程和做法，允许跨职能领域对关键举措和技术进行再投资，进一步扩大我们的竞争和运营优势。

竞争概况

我们竞争的行业是全球性的，而且发展迅速。竞争对手包括内部技术和CX团队；数字化转型提供商（例如Endava、高知特、Globant）。；多元化IT和业务流程外包提供商（例如埃森哲、TERM4、Infosys、Tata Consultancy、CGI、EXL、简柏特、Capgemini/WNS）；CX提供商（例如Concentrix、CSG、TaskUs、TelePerformance、TTEC）；数据注释专家（例如Appen、Scale AI）；以及对话式AI平台等软件解决方案。竞争是由创新和采用、定价、服务的广度和深度、行业专业知识、全球交付、人才吸引和保留、品牌声誉和业绩记录以及财务稳定性驱动的。TELUS Digital处于有利地位，可以在所有这些领域进行有效竞争。

4.2业务资源

我们的团队

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截至2025年12月31日，我们的员工人数约为11.15万人，其中TELUS Health为7800人，TELUS Digital为8.51万人。在我们的11.15万名员工中，2.52万人位于加拿大，8.63万人位于其他国家。

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我们约有3,635名员工受集体协议保护。与电信工人工会、United SteelWorkers Local 1944（USW）的协议涵盖约2670名员工，将于2027年3月31日到期。与涵盖约400名员工的Syndicat Qu é b é cois des employ é s de TELUS（SQET）的协议将于2028年6月30日到期。与涵盖约410名员工的Syndicat des agents de ma î trise de TELUS（SAMT）的协议将于2028年10月31日到期。我们的TELUS Employer Solutions Inc.子公司与卑诗省政府和服务业雇员工会签署了一项集体协议，该协议涵盖不到100名员工，将于2026年7月31日到期。

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我们以前的ADT Security Services Canada，Inc.子公司内大约有95名员工加入了工会。TELUS Security-Automation与多个省份的几个不同工会之间的多项单独的集体协议涵盖了这些员工。这些集体协议的到期日各不相同。


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TELUS Health的大部分员工分布在北美和南美，并在欧洲和亚太地区增加了团队。

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TELUS Digital为面向客户、管理和支持团队成员提供跨越36个国家的劳动力准入。我们的解决方案来自北美、中美、南美、欧洲、中东、亚洲、非洲。

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我们还使用外部顾问和承包商，包括通过TELUS Digital AI和Data Solutions聘请的众包贡献者。

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我们的目标是在全球范围内吸引、发展和留住各种各样的有才华的团队成员，他们在TELUS经历了很强的包容性和归属感。我们以人的可持续性为重点，通过在我们的员工的整个职业生涯中进行投资，并通过提供公平和包容性的就业前景和发展机会，努力实现这一目标。我们继续将我们的福祉战略嵌入到TELUS的工作方式以及团队成员获得支持的方式中，包括我们的首席执行官和执行团队签署的心理健康承诺。

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通过我们的年度秋季Pulsecheck调查再次衡量了团队成员的敬业度，获得了85%的敬业度得分（不包括TELUS Digital），在充满活力且往往充满挑战的一年的背景下，这是一项令人鼓舞的成就，展示了我们团队成员共同建立的文化实力。根据我们的调查提供商美世的数据，TELUS（不包括TELUS Digital）的参与度得分为85%，在全球组织中排名前10%。

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在我们的团队成员调查中，我们继续包含评估我们团队健康和福祉的问题，并收集他们对我们工作环境的见解。关键亮点包括团队成员确认他们知道如何访问我们组织中的福利资源，他们的领导者正在提供他们需要的支持，他们的工作安排使他们能够高效协作，同时也能满足客户的需求。

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敬业的团队带来更好的团队成员体验，进而推动客户服务体验的改善——我们的客户更加满意，从而降低了我们产品和服务的流失率。

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2025年，我们通过关注多样性和包容性、人力资本发展和团队成员参与加强了我们的文化，确保所有团队成员都感到受到欢迎、支持并为成功做好准备，通过以下方式交付业务价值：

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利用我们强大的文化，专注于倾听团队成员的声音

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把客户放在第一位，让我们的领导者通过公平的流程与他们的团队互动

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我们的全球文化融合剧本，以创造非凡的融合体验，并

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利用Pulsecheck反馈制定和实施改善行动计划。

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我们的目标是通过货币和非货币方式在全球范围内吸引和留住关键团队成员。我们的薪酬和福利计划支持我们的高绩效文化，既是市场驱动的，也是基于绩效的。如有必要，我们为拥有市场稀缺的关键技能或人才的团队成员实施有针对性的保留解决方案，我们有一个继任计划流程，以确定高级职位的顶尖人才。

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有关我们团队的更多详细信息，请参阅下面的描述缓解在第10.12节我们的团队.


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我们的主要品牌和分销渠道

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TELUS –一家全国性的通信和信息技术公司，为移动、数据、IP、语音、电视、娱乐、视频和安全领域的客户提供服务，由我们的社会目标驱动，以利用我们全球领先的技术和同情心来推动社会变革并实现非凡的人类成果。

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Koodo手机^®–后付费和预付费移动语音和数据服务的全国性供应商，拥有广泛的分销网络，包括TELUS旗下商店、经销商和第三方电子产品零售商。

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公共移动^®–一家全国性的基于网络的预付费移动服务提供商，为客户提供实体SIM和嵌入式SIM服务。

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移动Klinik^®–加拿大领先的智能手机和平板电脑专业认证维修服务提供商，辅之以高质量、经过认证的二手移动设备的零售分销。

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TELUS PureFiber^®–光纤网络，建立在加拿大最可靠、最快的互联网技术之上。

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Optik TV –提供电视节目、点播内容和流媒体服务的高清娱乐服务。

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TELUS SmartHome Security和TELUS Secure Business –为住宅和商业客户提供全方位服务的安全和SmartHome产品。

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TELUS Agriculture & Consumer Goods –全球农业和消费品技术、数据和咨询服务提供商，帮助创造更多互联和可持续的方式来生产、分销和销售食品和消费品。

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TELUS Health –支持我们的客户并解决公民、患者、医疗保健专业人员、付款人、雇主和雇员面临的一些最紧迫的问题。

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TELUS Digital – 2025年9月，TELUS Digital推出了更新的视觉标识，反映了对技术和持续的客户合作伙伴关系的更广泛关注，以及对以TELUS Digital品牌运营的被收购公司的整合。

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TELUS Global Ventures –企业风险投资基金，自2001年以来投资了160多家市场转型公司。包括TELUS传粉媒介基金for Good^®（一个影响力基金）。

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社会目的倡议– TELUS Wise（国家数字安全意识和教育计划），以及帮助弥合数字鸿沟的Connecting for Good计划：Mobility for Good（免费或低成本移动计划和电话）、Internet for Good（低成本互联网计划）、Tech for Good（支持和培训，包括为加拿大残疾人提供辅助技术）和Health for Good（为无家可归的人提供护理的移动健康诊所）。


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我们的销售和支持分销渠道：

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综合连通服务。我们的移动和固定住宅产品通过TELUS拥有和品牌的商店、独家经销商和大型全国零售合作伙伴（例如百思买和沃尔玛）的广泛网络提供支持。这个生态系统辅之以我们在WOW的50%所有权！移动信息亭频道、在线自助应用、直观的虚拟助手聊天机器人、大众营销活动、专门的客户服务团队。我们还通过Mobile Klinik提供专业设备维修、翻新和转售等专业服务，家庭内支持由我们的数字家庭技术人员提供，确保我们多样化产品线的无缝体验。

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telus.com是我们的主要电子商务渠道，在移动出行、家庭解决方案、企业对企业（B2B）、健康、农业和消费品等多个业务领域推广和销售产品、配件和服务。它还充当中央账户管理平台，使客户能够访问自助账户功能和服务，以及与技术人员聊天和虚拟咨询等独特的客户支持渠道。

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koodo.com作为我们侧翼品牌的专用在线销售和支持渠道，为客户提供一个简化的平台，以购买移动和家庭服务，包括设备、计划和订阅。它还充当中央账户管理平台，使客户能够访问自助账户功能和服务，以及独特的客户支持渠道，包括聊天和基于社区的论坛。

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全国直接面向消费者的销售团队，致力于通过面对面和虚拟对话快速扩展我们的客户群。

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通过TELUS销售代表、产品专家、独立经销商、直接业务渠道和面向中小型企业的在线自助应用程序，支持跨移动和固定服务产品的商业服务，包括医疗保健和安全。

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TELUS Health与各国政府合作提供一些服务——个人健康记录和家庭健康监测。我们能够通过支持整个人的福祉和心理、财务、社会和身体健康，通过我们的全面心理健康产品，结合技术和心理健康方面的深厚专业知识，来改善生活。我们还通过某些渠道合作伙伴（包括保险公司和经纪人）提供EFAP和缺勤及残疾管理服务。

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TELUS Agriculture & Consumer Goods的解决方案通过在线自助应用程序、销售代表和客户关系管理团队提供支持。

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TELUS Digital的解决方案通过销售代表、客户关系管理团队、数据注释和内容审核团队以及数字工程师、开发人员和架构师获得支持。


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我们的技术、系统和属性

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我们是一家技术赋能的公司，拥有众多IT系统和流程。我们专注于推动创新并进行代际投资，以便在日益数字化的社会中提供最先进的宽带解决方案。

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宽带消费者和商业网络

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我们在2012年推出了我们的4G LTE网络，今天它覆盖了99%的加拿大人口。这一网络是在2017年发展起来的，当时我们采用了LTE-A技术，该技术现在覆盖了96%的加拿大人口，并提供高达1.5 Gbps的峰值理论速度。

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我们对异构网络（HetNet）技术进行了重大投资，这是5G的关键组成部分之一。HetNet结合了多种类型的小区，例如室外宏小区和微小区，以及室内微小区，以增强在拥挤的城市地区和建筑物内的覆盖范围和容量。

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2018年，我们成为全球首家在2600MHz频段引入LTE FDD大规模多输入多输出（MIMO）32TRX技术的运营商，作为LTE-A Pro技术演进的一部分。2020年，我们在1900MHz和AWS频段引入了双频段大规模MIMO技术，这也是全球首创。这项技术进一步增强了我们无线基础设施的能力，实现了更强大的客户体验，帮助我们保持了长期的无线领先地位。

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2019年，我们推进了语音和数据核心的核心网基础设施虚拟化，为5G服务就绪提供了垫脚石。网络虚拟化提高了我们的网络可扩展性、弹性和成本效率。

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2020年，我们推出了能够实现高达1.7Gbps速度的5G技术。多年来，我们的5G网络不断发展，现在能够达到高达3.5 Gbps的速度，截至2025年12月31日，覆盖了90%的加拿大人口。2021年我们5G网络的一项重大改进是我们使用MIMO技术部署了3.5 GHz频谱，随着我们开始部署在2023年拍卖中获得的3800MHz频谱，2025年进一步增强。到2025年底，我们的3.5/3.8 GHz覆盖范围扩展到65%的加拿大人口。2023年，我们推出了5G独立网络技术，充分利用了我们3.5GHz、600MHz和AWS 5G频谱的潜力。这一网络建立在坚实的基础之上，使我们能够解锁新的5G能力，例如网络切片、多接入边缘计算（MEC）和低延时关键通信。

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我们在部署TELUS PureFibre技术方面的投资使光纤连接进一步进入我们的基础设施，并直接进入家庭和企业。截至2025年底，卑诗省、阿尔伯塔省和魁北克省各社区约有370万户家庭和企业可以使用250Mbps至1.5Gbps的超快对称网速，其中卑诗省和阿尔伯塔省有超过200万处场所可以使用TELUS PureFibre获得高达5.0Gbps的对称网速。认识到需要具有低延时吞吐量的高度可靠连接来支持虚拟化网络和物联网应用等新兴服务，我们还推出了用于增强速度和服务的新设备。

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我们正在不断增强Optik TV、TELUS SmartHome和TELUS Connect的客户应用程序，让客户能够更好地控制他们的服务和设备。通过投资于创新应用程序和视频基础设施的云化，我们正在继续推进我们的优先事项，即实现“随时随地”访问内容和娱乐——并继续提供卓越的客户体验。

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我们继续部署我们的固定IP和光学核心/边缘技术的下一个演进，智能边缘架构。这种架构能够实现显着的自动化和每个端口的成本改进，以支持网络增长和演进。


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我们继续推出我们的第三代国家密集波分复用传输骨干网（分组传输3.0）无色、无方向和无争议（CDC）网络覆盖，从卑诗省连接到新斯科舍省并进入美国。该架构支持400G服务，可在光纤切断期间实现最佳光重路由，并提高网络增长成本。

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2025年，我们继续发展我们的PureFibre和HSIA技术，以提供卓越的客户体验，通过在卑诗省和艾伯塔省的主要市场扩展5.0Gbps对称服务，提升我们在家庭和企业服务方面的市场领先地位。

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2025年，我们继续为卑诗省、艾伯塔省和魁北克省农村和土著社区的数千户家庭带来宽带网络速度。迄今为止，我们已为超过730,000个农村房地启用了PureFibre连接，其中包括291块土着土地。此外，1172个土著土地也启用了5G连接，到2025年12月31日，土著土地上90%的家庭、社区、小企业和政府大楼都可以接入我们先进的宽带网络。

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2025年，我们与多国政府合作，将TELUS PureFibre带到了遍布36多个农村社区的5200多个场所。2025年，我们还与政府补贴共同投资了10亿美元，这使我们的高速网络覆盖了遍布加拿大各地的170,000多个场所，其中包括超过82个土著社区。

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我们继续发展我们世界级的应急服务，通过我们实施下一代9-1-1来利用IP的力量。

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2025年，我们继续完善我们在卑诗省和艾伯塔省的互联网服务的自安装能力，实现简单、无忧、快速连接的安装体验，而无需技术人员访问。

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我们继续通过微型配送点单元（DPU）技术将我们的PureFibre网络扩展到不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省的一些较老的公寓大楼。公寓居民现在可以使用PureFibre速度，而无需对其建筑物的电力网络进行重大修改。

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我们正在通过两项关键举措将传统有线服务过渡到无线技术。我们的无线下一代家庭电话（wNGHP）项目通过固定无线接入（FWA）而不是铜线提供家庭电话服务，保持相同的质量并满足所有监管要求。此外，我们基于云的平台现在通过FWA流式传输Optik TV，提供与光纤连接相同的稳定、高质量的观看体验。

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我们将继续监测交通需求并投资于我们的网络，以保持对加拿大人的高水平服务和支持：

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扩大Optik TV视频点播的流媒体容量和新的解决方案，以实现扩展并支持视频点播和广播观看消费的持续增长。

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继续从传统的3g迁移语音流量，现在超过90%的电话被处理为VoLTE。

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增强我们的无线网络，以支持2025年移动流量同比增长20%和无线HSIA流量同比增长15%。

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部署高密度环境pod（带有HVAC和电源的独立单元），以快速提供我们的关键网络设备，以支持边缘计算，在发生中断时降低延迟并增加故障转移支持。


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房地产–我们的网络设施位于私人财产之下或沿线，根据土地所有者（包括市政当局和官方）授予的通行权，或位于永久业权土地上。

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我们的房地产物业（自有或租赁）还包括行政办公空间和混合用途办公、商业和住宅物业，所有这些都可能通过合资公司进行开发，以及新的工作中心和电信设备空间，以及推进我们的社会目的的其他房地产开发项目。一些建筑物位于租赁土地上，大部分无线无线电天线位于位于土地上的塔或根据不同条款的租约持有的建筑物上。我们目前参与了多家房地产合资公司。（见第7.11款.)

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重新开发房地产资产的计划将需要监管部门的批准，我们将与我们的网络团队紧密合作，以管理可靠性和运营业务方面的考虑。

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无形资产–我们的无形资产包括加拿大创新、科学和经济发展部（ISED）的频谱许可，这对提供移动服务至关重要。我们的资产在全国平均为270MHz。我们已经部署了3800 MHz、3500 MHz、600 MHz、700 MHz、2300 MHz、2500 MHz、1900 MHz、AWS和850 MHz频谱，以发展我们的无线基础设施。我们打算继续在ISED规定的规则范围内获取频谱，以满足我们未来的容量要求。

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知识产权，我们拥有或已被授予使用权，是我们必不可少的资产。知识产权使我们能够通过我们的品牌风格、商业外观、域名和商标在市场上被了解和认可。它通过版权、专利和机密信息，包括商业秘密，保护我们的专有技术和软件、系统、流程和经商方法。它还通过培育创新的工作环境，帮助我们提高竞争力。每一种形式的知识产权对我们的成功都很重要。例如，TELUS品牌对产品定位和我们公司的声誉起着关键作用。为了保护我们的知识产权资产，我们依赖于根据版权、商标、专利和其他知识产权法提供的法律保护，以及许可安排下的合同条款。我们的目标是通过确保我们的知识产权得到适当的使用、保护和价值，来实现其价值的最大化。有关我们有形和无形资产的更多信息，请参阅第8.1节关键会计估计和判断.

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我们的广播分配许可证使我们能够提供娱乐服务。见广播相关问题在第9.4节，其中讨论了与这些许可证相关的发展。

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未来技术–除了发展我们现有的基础设施外，我们正在投资未来的技术，这些技术将作为向加拿大人提供下一代服务的基础。

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继续投资于使能系统，例如我们的Jasper连接设备平台（CDP），我们专用的M2M移动核心已升级为支持4G和5G，并将为下一代物联网应用提供动力。

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我们继续在TELUS的技术和人才方面进行投资，以利用数字和云技术的能力、灵活性和弹性。我们正在进行的数字化努力使TELUS能够快速推出新的产品和服务，快速响应客户和市场需求，并提供高度可靠的服务。

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推进我们在多个方面简化和整合系统的努力，例如在魁北克解锁客户关系管理（CRM）和计费系统，现在为客户支持LivingWell Companion和SmartHome产品在我们在魁北克的ILEC领域和新的光纤客户，在魁北克打开了新的增长机会，将铜到光纤（C2F）流程自动化，以创建一键C2F订单，减少呼叫处理时间和计费错误，并在CRM和计费系统上完成铜试验，每一项都为在单一系统堆栈中整合消费者订购铺平了道路。

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对我们的企业通信平台进行现代化改造，使其完全云化，并在处理数百万条消息的同时改善系统冗余，包括移动电子账单短信服务（SMS）提醒、Koodo^®数据门槛短信和追加销售信息、移动号码携带信息。


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通过自动化减少人工工作，推进敏捷和DevOps能力：

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带来更高的敏捷性、服务成本和上市速度，同时也推动了可靠性，包括扩展测试自动化能力。

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扩展按需部署发布框架，实现更快的上市速度并在发布周期的早期降低风险，扩展自动化软件开发和自助测试数据管理能力，以提高软件质量。

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标准化测试用例和缺陷管理工具集，减轻与不受支持的工具相关的可靠性风险。

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通过增强的客户定位、可视化和商业智能工具，提高我们的数据分析和人工智能能力，以交付业务成果，同时还对我们的地理分析平台的准确性和可靠性进行了重大改进，以支持新的有针对性和个性化的市场活动。

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TELUS AI赋能能力由TELUS Digital锚定，此外还有TELUS商业解决方案，最著名的包括TELUS Sovereign AI Factory。

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TELUS Digital致力于为客户的客户旅程提供端到端服务，从客户获取到应用程序和网站，再到客户体验和支持，所有这些都以人工智能和数据为基础，如第4.1节.截至2025年12月31日，TELUS Digital在36个国家拥有75个交付地点和业务。Fuel iX平台是团队成员创新的中心枢纽，使他们能够更聪明地工作，更好地为客户服务，并推动数字化转型。此外，Fuel iX向我们的客户和其他TELUS可报告细分市场提供以CX为重点的差异化AI实施（例如Agent Trainer和Agent Assist）.此外，TELUS Digital利用Experts Engine平台，这是一个算法任务分配系统，帮助通过将具有适当专业水平的专家与类似复杂性的任务相匹配，找到最合适的配对。

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我们推出了Sovereign AI Factory，这是加拿大首个可运营的、完全主权的AI设施，以加强我们在加拿大主权AI领域的地位。该举措旨在实现几个目标：第一，通过产生合格的销售线索和突出竞争优势，例如工厂的即时准备和全面的端到端人工智能能力，来推动业务发展；第二，通过解决加拿大的主权计算差距来加强政府合作伙伴关系。该倡议旨在通过提供支持技术独立的基础设施，加速加拿大的人工智能发展。该工厂采用“Sovereignty-by-Design”框架建造，该框架提供了加拿大对每一层的完整所有权和控制权——从芯片到软件再到控制平面——以维护加拿大管辖范围内的数据和创新，使加拿大企业能够成为人工智能创造者，而不仅仅是人工智能消费者。TELUS是第一家成为NVIDIA云官方合作伙伴的北美服务提供商，利用我们最先进的数据中心为客户和合作伙伴提供支持，他们立即受益于我们的主权AI计算解决方案。我们正在提供安全的主权基础，以创建加拿大制造的解决方案，加速增长，并为子孙后代提高我们在全球数字经济中的竞争力。

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我们的TELUS农业和消费品技术解决方案对整个食品价值链的初级生产和可持续性产生了有意义的影响，支持价值链参与者的解决方案利用先进的数据系统和人工智能来简化运营、提高食品可追溯性，并为消费者提供更新鲜、更健康的食品。

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TELUS健康技术解决方案通过全球提供福祉和EFAP服务、iCBT、缺勤和残疾管理，以及工人补偿和退休以及其他财务和行政解决方案，提供专注于雇主和雇员双方的福祉解决方案。TELUS Health还促进了电子健康记录的整合，包括药房管理、EMR、个人健康记录、临床信息系统、远程患者监测、虚拟护理产品和在线理赔管理软件解决方案，以及在线续药处方、电子处方服务和MedDialog^®.此外，我们的TELUS健康护理中心提供高管福利、职业健康、员工健康和保健服务以及个人预防性健康服务。


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4.3流动性和资本资源

资本结构金融政策

我们在管理金融资本时的目标是保持灵活的资本结构，在可接受的风险下优化资本的成本和可得性。在我们对金融资本的定义中，我们包括：

●	普通股权益（不含累计其他综合收益）；

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非控制性权益；

●	长期债务（包括长期信贷便利、由长期信贷便利支持的商业票据以及与长期债务项目相关的任何套期保值资产或负债，扣除在累计其他综合收益中确认的金额）；

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现金和临时投资；

●	短期借款（包括证券化贸易应收款和未开票客户融资应收款以及与短期借款相关的任何套期保值资产或负债产生的借款，扣除在累计其他综合收益中确认的金额）；和

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其他长期债务。

我们管理我们的金融资本结构，并根据经济状况的变化和我们业务的风险特征对其进行调整。为了维持或调整我们的金融资本结构，我们可能会：

●	调整支付给普通股股东的股息金额；

●	调整根据股息再投资和股份购买计划发售普通股的折扣；

●	根据正常课程发行人出价（NCIB）购买普通股以供注销；

●	发行新股本（包括普通股和子公司股权）；

●	发行新债、发行新债置换不同特点的存量债务；和/或

●	增加或减少证券化贸易应收款和未开票客户融资应收款产生的短期借款金额。

我们利用多项措施监测金融资本，包括净债务与EBITDA –不包括重组和其他成本比率、覆盖率和股息支付率。（见第11.1节Non-GAAP和其他特定财务指标中的定义。）


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融资和资本结构管理计划

关于融资和资本结构管理计划的报告


根据我们的多年股息增长计划向TELUS公司普通股持有人支付股息 ● 2025年5月，我们宣布打算将持续的半年度股息增长作为目标，从2026年到2028年底，每年的增长幅度在3到8%之间，从而延长了2011年5月首次宣布的政策。2025年12月，我们宣布将暂停股息增长，同时继续以每股0.4184美元的最新水平支付季度股息。股息决定将继续取决于我们董事会的评估以及我们每季度财务状况和前景的确定。我们的长期普通股股息支付率指引是未来自由现金流的60至75%。（见第7.5节流动性和资本资源措施。）不能保证我们将恢复股息增长增长。（见关于前瞻性陈述的注意事项–融资、债务和股息和第10.15款融资、债务和股息.) ● 2025年宣布的股息总额为每股1.6533美元，而2024年宣布的股息总额为每股1.5566美元。2026年2月11日，董事会选择宣布第一季度股息为每股0.4184美元，将于2026年4月1日支付给在2026年3月11日营业结束时登记在册的股东。相比之下，一年前宣布的季度股息为每股0.4023美元。 ● 我们的股息再投资和股票购买（DRISP）计划受托人从财政部获得股票用于DRISP计划，而不是在股票市场上获得普通股。根据DRISP计划，我们可酌情以市场价格最多5%的折扣发行普通股。在2025年期间，我们的DRISP计划受托人以8.6亿美元的价格从财政部获得了大约4200万股股息再投资普通股。2025年10月1日支付股息的DRISP参与率，以2025年第四季度DRISP投资2.26亿美元（包括员工股份购买计划）占总股息的百分比计算，约为35%。对于2026年1月2日支付的股息，DRISP参与率，按DRISP投资2.19亿美元（包括员工股份购买计划）占毛股息的百分比计算，约为34%.
购买普通股 ● 2025年12月，我们收到多伦多证券交易所（TSX）批准的一项新的NCIB计划（2025 NCIB），在2025年12月17日至2026年12月16日的12个月期间内，通过TSX、纽约证券交易所和加拿大另类交易系统的设施或在适用证券法允许的情况下，以最高5亿美元的总购买价格购买和注销最多2800万股普通股。TELUS将仅在我们认为是机会主义的情况下购买普通股，但须遵守根据自动购股计划（ASPP）可能进行的任何购买。2025年12月，我们以4000万美元购买并注销了大约200万股普通股。平均购买价格为17.39美元（不包括佣金）。 ● 我们还可能与经纪人签订ASPP，目的是允许我们在不允许交易我们的股票的时候根据我们的NCIB购买我们的普通股，包括定期安排的季度停电期间。此类购买将由经纪商根据TSX规则和适用的证券法，根据我们在任何停电期之前确定的参数全权酌情决定。
视需要使用证券化应收账款（短期借款）、银行融资和商业票据的收益，补充自由现金流，满足其他现金需求 ● 截至2025年12月31日，我们已发行和未偿还的商业票据为10亿美元，全部以美元（7亿美元）计价，而2024年12月31日为14亿美元（10亿美元）。 ● TELUS International（CDA）Inc.信贷安排已于2025年第三季度偿还。截至2024年12月31日，由金融机构组成的银团（不包括TELUS Corporation的参与）对TELUS International（CDA）Inc.信贷安排的净提款为12亿美元。


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截至2025年12月31日，证券化贸易应收款和未开票客户融资应收款的收益为9亿美元，而2024年12月31日为9亿美元（见第7.7节).该协议下的资金可能以加元或美元提供。外币远期合约用于管理与以美元计价的资金相关的货币风险。

保持对财务目标的遵守

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维持投资级信用评级–上2026年2月12日，覆盖TELUS的所有评级机构的投资级信用评级均在理想范围内。（见第7.8节信用评级.)

●

净债务与EBITDA –不包括重组和其他成本的比率为2.2至2.7倍–测量于2025年12月31日，这个比例是3.4倍，在客观范围之外，主要是由于获得频谱许可（因为频谱是我们最大的无限期资产）和业务收购。鉴于2019年举行的600MHz拍卖、2021年举行的3500MHz拍卖、2023年举行的3800MHz拍卖（2024财年付款）以及即将举行的毫米波频谱拍卖的现金需求，对目标和恢复到目标范围的时间的评估仍有待确定；然而，我们打算在中期（继2021年和2023年的频谱拍卖以及即将举行的毫米波频谱拍卖之后）恢复到大约2.7倍的比率，这与我们的长期战略一致。我们的目标是在2027年实现大约3.0倍的比率。（见第7.5节流动性和资本资源措施.)

●

普通股股息支付率60至75%的自由现金流在未来的基础上–我们的目标范围是在预期的基础上。普通股股利支付率¹我们在这份MD & A中提出的是一个历史衡量标准，利用了最近四个季度宣布的股息、扣除股息再投资计划影响和自由现金流，并在追溯的基础上提出，以用于评估我们的目标范围的说明目的。截至2025年12月31日，比率为75%，在客观范围内。（见第7.5节流动性和资本资源措施.)

●

一般维持至少10亿美元的可用流动性–截至2025年12月31日，我们可用的流动性¹约为51亿美元。（见第7.6节信贷便利和流动性风险在第7.9节.)

¹这些是非公认会计准则和其他特定财务指标。见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。


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2026年融资和资本结构管理计划

截至2025年底，我们的高级无抵押票据和初级次级票据（不包括未摊销贴现）总额为256亿美元。就我们的长期债务而言，加权平均到期期限约为14.7年（不包括商业票据、TELUS银行信贷额度、已偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的循环部分、租赁负债和其他长期债务）。截至2025年12月31日，我们的长期债务加权平均利率（不包括商业票据、TELUS银行信贷额度、已偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的循环部分、租赁负债和其他长期债务）为4.75%，高于一年前的4.37%。除了9亿美元的短期借款、10亿美元的商业票据（7亿美元）和33亿美元的租赁负债，我们所有的债务都是固定利率的。

在2026年期间，我们可能会发行票据，为购买频谱许可证提供资金，通过预付某些票据来加速未来的债务削减，为到期债务再融资，或用于其他一般公司用途。预期自由现金流和资本来源预计足以满足要求。相关风险讨论见第10.15节融资、债务和分红。

4.4披露控制和程序、财务报告内部控制的变化和设计范围的限制

披露控制和程序

披露控制和程序旨在提供合理保证，即及时收集并向高级管理层报告所有相关信息，包括总裁兼首席执行官（CEO）以及执行副总裁兼首席财务官（CFO），以便就公开披露做出适当决定。

首席执行官和首席财务官评估了我们与编制本MD & A和2025年12月31日合并财务报表相关的披露控制和程序的有效性。他们得出的结论是，我们的披露控制和程序在合理保证的水平上是有效的，以确保与TELUS及其合并子公司有关的重要信息将由这些实体内的其他人告知他们，特别是在编制MD & A和合并财务报表期间。

财务报告内部控制

财务报告内部控制是一个过程，旨在根据国际财务报告准则会计准则和美国证券交易委员会的要求（如适用）为财务报告的可靠性和财务报表的编制提供合理保证。TELUS的首席执行官和首席财务官根据Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，评估了截至2025年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。基于这一评估，TELUS的首席执行官和首席财务官得出结论，我们对财务报告的内部控制自2025年12月31日起生效，并已按照美国联合银行的要求，在我们的40-F表格年度报告中认证TELUS的年度申报


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各州的《2002年萨班斯-奥克斯利法案》，以及TELUS的年度信息表、经审计的财务报表和年度MD & A，根据国家文书52-109对发行人年度和中期申报中披露的认证的要求。

我们的审计师德勤律师事务所已对我们截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。

财务报告内部控制的变化

财务报告内部控制不存在对我们2025年财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

对设计范围的限制

在我们对财务报告披露控制和程序以及内部控制范围的评估中，我们排除了Workplace Options的控制、政策和程序，后者于2025年5月1日被收购，其经营业绩自收购日起计入合并财务报表。范围限制符合National Instrument 52-109 Certification of Disclosure in the Issuers’Annual and Interim Filings，which allows a Issuer to limit its design of internal controls over financial reporting and disclosure controls and procedures to exclude the controls，policies and procedures of a company acquired at the end of the financial per

从2025年5月1日（收购日期）到2025年12月31日，Workplace Options贡献了1.32亿美元的收入，并产生了4000万美元的净亏损。截至2025年12月31日，Workplace Options的流动资产和流动负债分别约占TELUS合并流动资产和流动负债的1%以下，而Workplace Options的非流动资产和非流动负债分别约占TELUS合并非流动资产和非流动负债的2%和1%。于收购日就所收购资产和承担的负债确认的金额详见综合财务报表附注18。

5.操作讨论

本节包含前瞻性陈述，包括有关移动电话每个用户每月平均收入（ARPU）增长、有关加载和保留支出的产品和服务趋势、设备利润率、用户增长和各种未来趋势的陈述。无法保证我们已经根据过去的结果准确地确定了这些趋势，或者这些趋势将继续下去。请参阅本MD & A开头有关前瞻性陈述的注意事项。

5.1一般

经营分部是一个实体的组成部分，该实体从事从中赚取收入和产生费用的业务活动（包括与其他组成部分的交易相关的收入和费用），其业务可以明确区分，并由主要经营决策者定期审查经营成果，特别是调整后的EBITDA，以作出资源分配决策并评估业绩。合并财务报表附注5中的分部信息定期报告给我们的首席执行官（CEO）（我们的首席运营决策者）。

TELUS技术解决方案部门（TTech）包括：移动技术产生的网络收入和设备销售；数据收入（其中包括互联网协议；电视；托管、托管信息技术和基于云的服务；以及家庭和企业安全和自动化）；农业和消费品服务（软件、数据管理和数据分析驱动的智能食物链和消费品技术）；语音和其他电信服务收入；和设备销售。

我们着手修改因收购和持续整合LifeWorks而产生的内部和外部报告流程、系统和内部控制；从截至2025年3月31日的三个月期间开始，我们已过渡到新的分段报告结构，并在可比基础上重述了比较金额。TELUS健康部门（TELUS Health），其结果包含在TELUS技术解决方案在比较期间的结果中，包括：医疗保健服务、软件和技术解决方案（包括员工和家庭援助计划以及福利管理）。


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以美元为主要功能货币的TELUS数字体验部门（TELUS Digital）包括关键服务领域：数字解决方案；人工智能和数据解决方案；信任、安全和保障；以及客户体验管理。TELUS Corporation收购TELUS International（CDA）Inc.的非控股权益，如合并财务报表附注28（b）所述，可能会影响我们在未来期间的内部和外部报告流程、系统和内部控制，从而影响我们的分段报告结构。

选定的年度信息


截至12月31日止年度（百万美元，每股金额除外）		2025	2024	2023
营业收入和其他收入		20,506	20,386	20,116
净收入		777	938	867
归属于普通股的净利润		1,113	993	841
每股普通股净收入
基本每股收益（EPS）		0.73	0.67	0.58
稀释EPS		0.72	0.67	0.58
每股普通股宣布的股息		1.6533	1.5566	1.4544


截至12月31日（百万美元）		2025	2024	2023
总资产		59,613	58,028	56,136
当前到期的长期债务		3,102	3,246	3,994
非流动金融负债¹
规定		191	286	345
长期负债		27,437	25,608	23,355
其他长期金融负债		335	280	334
非流动金融负债合计		27,963	26,174	24,034
递延所得税		4,292	4,231	4,390
共同权益		15,775	15,620	16,112

1	在我们当前的具体例子中，金融负债不包括根据定义排除的负债（例如员工福利）或不涉及未来经济资源支出的负债（例如客户激活和连接费用的递延确认；建筑物售后回租的递延收益）。

营业收入和其他收入：合并营业收入和其他收入在2025年增长了1.2亿美元，在2024年增长了2.7亿美元。这些增长主要归因于健康服务收入的增加和我们用户群的增长。

总资产：2025年总资产的增长主要反映了现金和临时投资的增加。2024年总资产的增长包括物业、厂房和设备以及无形资产合计增加9.61亿美元。这一增长主要是由于增加了资本资产和无形资产减去折旧和摊销、业务收购以及我们对宽带基础设施的持续投资，将更多的家庭和企业直接连接到我们的光纤技术并加速我们的5G网络推出。见第7.3节投资活动使用的现金。

长期债务变动情况见第六节财务状况变动和第7.4节筹资活动使用的现金。


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5.2合并季度业绩、趋势和第四季度回顾摘要

季度业绩摘要


（百万美元，每股金额除外）		2025年第四季度		2025年第三季度		2025年Q2		2025年第一季度	2024年第四季度	2024年第三季度	2024年第二季度	2024年第一季度
营业收入和其他收入		5,261		5,106		5,082		5,057	5,381	5,099	4,974	4,932
营业费用
购买的货物和服务¹		2,059		1,942		1,858		1,847	2,136	1,868	1,825	1,810
员工福利费用¹		1,456		1,411		1,545		1,466	1,475	1,475	1,473	1,484
折旧及摊销		1,052		1,011		1,004		992	1,011	968	994	1,063
商誉减值		—		—		500		—	—	—	—	—
总营业费用		4,567		4,364		4,907		4,305	4,622	4,311	4,292	4,357
营业收入		694		742		175		752	759	788	682	575
购买长债收益前融资成本及长债提前偿还溢价		371		328		373		344	321	479	382	394
购买长期债务的收益		(81)		(222)		—		—	—	—	—	—
长期债务提前偿付溢价		—		48		—		—	—	—	—	—
所得税前收入（亏损）		404		588		(198)		408	438	309	300	181
所得税		114		157		47		107	118	52	79	41
净收入（亏损）		290		431		(245)		301	320	257	221	140
归属于普通股的净利润		292		493		7		321	358	280	228	127
每股普通股净收入：
基本EPS		0.19		0.32		—		0.21	0.24	0.19	0.15	0.09
调整后基本每股收益²		0.20		0.24		0.22		0.26	0.25	0.28	0.25	0.26
稀释EPS		0.19		0.32		—		0.21	0.24	0.19	0.15	0.09
每股普通股宣布的股息		0.4184		0.4163		0.4163		0.4023	0.4023	0.3891	0.3891	0.3761
附加信息：
EBITDA		1,746		1,753		1,679		1,744	1,770	1,756	1,676	1,638
重组和其他费用		93		109		133		97	68	86	121	218
经调整EBITDA		1,839		1,862		1,812		1,841	1,838	1,842	1,797	1,856
经营活动提供的现金		1,130		1,493		1,166		1,077	1,077	1,432	1,388	950
自由现金流		574		611		535		488	534	568	481	399

1购买的商品和服务以及员工福利支出金额包括重组和其他成本。

2	见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。


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趋势

有关收入、EBITDA和调整后EBITDA相关趋势的进一步讨论，请参阅第5.4节TELUS技术解决方案部分、第5.5节TELUS健康部分和第5.6节TELUS数字体验部分。

折旧和摊销同比增加的趋势反映了更多的资本资产和无形资产的增加、更高的房地产合理化和业务收购。我们的支出支持了我们宽带足迹的扩展，包括我们为将家庭和企业连接到TELUS PureFibre和5G技术覆盖范围的世代投资，以及成功的互联网、电视以及安全和自动化用户加载。对PureFibre技术的投资也支持我们提高网络覆盖和容量的技术战略，包括正在进行的5G网络建设。

融资成本普遍同比上升的趋势反映了更多的长期未偿债务以及由于浮动利率债务和最近的固定利率发行而导致的实际利率上升，这主要与我们在频谱许可和业务收购以及PureFibre技术方面的投资有关。融资成本扣除在2021年举行的3500 MHz频谱拍卖期间和2023年举行的3800MHz频谱拍卖期间获得的频谱许可相关的资本化利息（2024财年支付）。融资成本还包括拨备利息增加（资产报废义务和书面看跌期权）和员工固定福利计划净利息。此外，对于所示的八个期间，融资成本包括不同数额的外汇损益、不同数额的利息收入和VPPA远期要素的未实现变化，这些因素导致了截至2022年第三季度的收入和截至2024年第四季度的亏损。自2025年第一季度起生效，由于适用套期会计的会计政策的预期变更（见综合财务报表附注2（a）），先前计入融资成本的VPPA的未实现公允价值调整现已计入其他综合收益。


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第四季度回顾

2025年第四季度（截至2025年12月31日的三个月期间）的业绩在我们2026年2月12日的新闻稿中进行了讨论，并与2024年第四季度（截至2024年12月31日的三个月期间）的业绩进行了比较。

●	2025年第四季度合并营业收入和其他收入总计52.61亿美元，减少了1.2亿美元。

●

2025年第四季度服务收入为45.71亿美元，增加了6400万美元，主要是由于：（i）TELUS Health外部服务收入增长，反映了业务收购以及付款人和供应商解决方案的增长；（ii）移动、住宅互联网以及安全和自动化用户增长；（iii）TELUS Digital的外部收入增加，包括有利的外汇汇率。这些因素被以下因素部分抵消：（i）移动电话ARPU以减速速度下降；（ii）企业对企业（B2B）数据服务收入下降；（iii）由于剥离非核心资产导致农业和消费品服务收入下降；（iv）由于技术替代，固定的传统语音收入下降。

●

2025年第四季度设备收入为6.59亿美元，减少了1.65亿美元。这一下降主要是由于移动设备收入下降，原因是合同量减少反映了设备报价的纪律，导致设备补贴减少，以及持续的竞争性价格折扣。这部分被更高价值的智能手机在销售组合中的影响所抵消。

●

2025年第四季度的其他收入为3100万美元，减少了1900万美元，这归因于上一年TELUS Sky合伙交易的完成以及与业务合并相关的拨备净转回减少。这部分被房地产项目的更高收益所抵消。

●	2025年第四季度合并运营费用总额为45.67亿美元，减少了5500万美元。

●

折旧在2025年第四季度为6.4亿美元，增加了2200万美元，主要是由于场地整合和房地产合理化导致的加速折旧，以及增加资本资产导致的折旧增加。

●

2025年第四季度无形资产摊销为4.12亿美元，增加了1900万美元，主要反映了TELUS Digital和TELUS Health业务收购的摊销。

●

2025年第四季度融资成本为2.9亿美元，减少了3100万美元，主要是由于以下因素：

●

2025年第四季度的利息支出为3.08亿美元，减少了5200万美元。

●

2025年第四季度长期债务的总利息支出增加，不包括租赁负债和其他（有担保）1700万美元。这在很大程度上反映了平均长期债务的增加。

●

购买长期债务的收益与2025年12月的要约收购程序有关第1.3节。

●

外汇收益在2025年第四季度为200万美元，减少了3600万美元。这主要归因于：（i）2025年第三季度TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的偿还；以及（ii）美元相对于加元和欧洲欧元相对于加元的价值变化。

●

2025年第四季度的总所得税费用为1.14亿美元，减少了400万美元。有效税率从26.9%增加到2025年第四季度的28.2%，主要是由于本期对前期所得税确认的调整以及不可抵扣金额的增加，部分被外国税收差异所抵消。

●	2025年第四季度EBITDA为17.46亿美元，减少了2400万美元。


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●

2025年第四季度调整后EBITDA为18.39亿美元，增加100万美元。这一改善反映了我们可报告分部的不同结果。TTech在2025年第四季度的调整后EBITDA增长了1%。这一增长受到以下因素的推动：（i）降低成本的努力，包括裁员，以及TELUS Digital解决方案在TTech运营中的更多采用，从而带来数字化支持的竞争优势和TELUS Digital运营的更低成本结构，以及营销和行政成本的降低；（ii）移动、住宅互联网以及安全和自动化用户的增长。这些因素被以下因素部分抵消：（i）移动电话ARPU以减速速度下降；（ii）其他收入下降；（iii）移动设备利润率下降；（iv）B2B数据服务收入下降；（v）基于订阅的许可和云使用成本增加；（vi）非核心资产剥离导致农业和消费品利润率下降；以及（vii）固定遗留语音利润率下降。TELUS Health在2025年第四季度的调整后EBITDA增长了10%，这得益于业务收购的贡献，包括持续实现收购整合协同效应，以及成本效率努力推动有机净劳动力成本下降。TELUS Digital调整后EBITDA在2025年第四季度下降了5%，调整后EBITDA利润率在2025年第四季度下降了1.2个百分点，这主要是由于工资和福利增加，但部分被基于股份的薪酬费用减少所抵消。消除经历了100%的增长在2025年第四季度，由于TELUS数字服务工作量更大，资本在TTech。

●	2025年第四季度归属于普通股的净利润为2.92亿美元，减少了6600万美元，反映了营业收入下降和融资成本下降的税后影响。2025年第四季度调整后的净收入为3.11亿美元，减少了6900万美元。

●	2025年第四季度基本每股收益为0.19美元，减少0.05美元，反映了营业收入下降和融资成本下降的税后影响，以及发行在外的普通股数量增加的影响。2025年第四季度调整后基本每股收益为0.20美元，减少0.05美元。

●	2025年第四季度经营活动提供的现金为11.30亿美元，增加了5300万美元，主要是由于其他营运资本变化以及重组和其他成本支出减少，部分被较低的EBITDA所抵消。

●	投资活动使用的现金在2025年第四季度为6.85亿美元，增加了1400万美元，这在很大程度上是由于2024年收到TELUS Sky建设设施的9400万美元的影响。这部分被处置收益增加、收购现金支付减少、净额以及投资于数量较少的投资组合资产所抵消。

●	融资活动提供的现金在2025年第四季度为3.49亿美元，增加了7亿美元，主要反映了长期债务发行增加，扣除赎回和偿还长期债务。这部分被从与TELUS Digital私有化相关的非控股权益购买的一家子公司的股份所抵消。

●	2025年第四季度的自由现金流总额为5.74亿美元，增加了4000万美元，反映出：（i）合同资产、收购和履行以及TELUS Easy Payment移动设备融资影响的现金影响与较低的合同量相关；（ii）较低的重组和其他成本支出。这些因素被较高的资本支出部分抵消。


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5.3合并经营

以下是对我们合并财务业绩的讨论。合并财务报表附注5中的分部信息定期向我们的首席执行官报告。我们将在第5.4节TELUS技术解决方案部分、第5.5节TELUS健康部分和第5.6节TELUS数字体验部分讨论我们各部分的表现。

营业收入


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
营业收入
服务	18,012	17,588	2	%
设备	2,334	2,551	(9)	%
营业收入（与客户的合同产生）	20,346	20,139	1	%
其他收益	160	247	(35)	%
营业收入和其他收入	20,506	20,386	1	%

2025年合并营业收入和其他收入增加了1.2亿美元。

●	服务收入2025年增加了4.24亿美元，主要是由于：（i）TELUS Health外部服务收入增长，反映出业务收购以及付款人和供应商解决方案的增长；（ii）移动、住宅互联网以及安全和自动化用户增长；（iii）TELUS Digital的外部收入增加，包括有利的外汇汇率；（iv）每个客户的住宅互联网和安全和自动化收入增加。这些因素被以下因素部分抵消：（i）移动电话ARPU下降；（ii）企业对企业（B2B）数据服务收入下降；（iii）由于技术替代，固定的传统语音和电视服务收入下降；（iv）由于剥离非核心资产，农业和消费品服务收入下降。

●	设备收入2025年减少2.17亿美元。这一减少主要是由于移动设备收入下降，原因是反映设备报价纪律的合同量减少，导致设备补贴减少，以及持续的竞争性价格折扣。这部分被更高价值的智能手机在销售组合中的影响所抵消。

●	其他收益2025年减少了8700万美元，主要是由于与业务合并相关的拨备净转回减少、房地产项目收益减少以及上一年TELUS Sky合伙交易完成。这部分被非经常性租赁和其他转租收入以及按计划剥离非核心资产带来的净收益增加所抵消。


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营业费用


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
购买的货物和服务		7,706	7,639	1	%
员工福利费用		5,878	5,907	—	%
折旧		2,454	2,513	(2)	%
无形资产摊销		1,605	1,523	5	%
商誉减值		500	—	n/m
营业费用		18,143	17,582	3	%

2025年合并运营费用增加了5.61亿美元。有关购买的商品和服务以及员工福利费用的更多详细信息，请参见下文调整后的EBITDA。

●	折旧2025年减少了5900万美元，主要是由于与上一年相比，房地产合理化程度降低。

●	无形资产摊销2025年增加8200万美元，主要反映TELUS Health和TELUS Digital业务收购的摊销。

●	商誉减值2025年为5亿美元，原因是TELUS数字体验现金产生单位的可收回金额低于其于2025年6月30日的账面金额。2025年期间，TELUS数字体验现金产生单位’S竞争性行业继续经历长期的宏观经济压力，影响了客户需求的水平和时间，对我们关键的未来增长估计产生了相应的影响。见附注18（e）的合并财务报表，以获取更多详细信息。

营业收入


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
TTech EBITDA^1,2（见第5.4节）		6,336	6,073	4	%
TELUS健康EBITDA¹（见第5.5节）		322	219	47	%
TELUS数字EBITDA¹（见第5.6节）		343	598	(43)	%
消除		(79)	(50)	58	%
EBITDA		6,922	6,840	1	%
折旧和摊销（上文讨论过）		(4,059)	(4,036)	1	%
商誉减值（上文讨论）		(500)	—	n/m
营业收入（利息和所得税前综合收益（亏损）（EBIT））		2,363	2,804	(16)	%

1	见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施.

2024年重述。

在商誉减值的推动下，2025年营业收入减少了4.41亿美元，而EBITDA增加了8200万美元。除了下文调整后EBITDA中讨论的增长驱动因素外，EBITDA还反映了2025年期间重组和其他成本的净变化。重组和其他成本在2025年减少了6100万美元，这与上一年对成本效率和有效性计划的投资有关，包括房地产合理化。

经调整EBITDA


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
TTech调整后EBITDA^1,2（见第5.4节）		6,575	6,434	2	%
TELUS Health调整后EBITDA¹（见第5.5节）		354	290	22	%
TELUS Digital调整后EBITDA¹（见第5.6节）		504	659	(24)	%
消除		(79)	(50)	58	%
经调整EBITDA		7,354	7,333	—	%

1	见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

2024年重述。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

2025年合并调整后EBITDA增加了2100万美元。这一改善反映了我们可报告分部的不同结果。

TTech在2025年的调整后EBITDA增长了2%。这一增长受到以下因素的推动：（i）降低成本的努力，包括裁员，以及TELUS Digital解决方案在TTech运营中的更多采用，从而带来数字化支持的竞争优势和TELUS Digital运营的更低成本结构，以及营销和行政成本的降低；（ii）移动、住宅互联网以及安全和自动化用户的增长。这些因素被以下因素部分抵消：（i）手机ARPU下降；（ii）移动设备利润率下降；（iii）B2B数据服务收入下降；（iv）坏账费用增加；（v）固定遗留利润率下降；（vi）基于订阅的许可和云使用成本增加；（vii）其他收入下降；以及（viii）非核心资产剥离导致农业和消费品利润率下降。详见第5.4节。

TELUS Health在2025年的调整后EBITDA增长了22%，这反映了收入增长和净劳动力成本下降带来的有意义的有机结果，以及持续实现收购整合协同效应。详见第5.5节。

TELUS Digital调整后EBITDA在2025年下降24%，调整后EBITDA利润率在2025年下降4.7个百分点，主要是由于工资和福利以及购买的商品和服务增加，此外，比较期间与业务合并相关的拨备出现非经常性净转回，部分被较低的股份补偿费用所抵消。详见第5.6节。

融资成本


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
从只涉及融资的交易
长期债务利息，不包括租赁负债和其他（有担保）–总额		1,229	1,168	5	%
长期债务利息，不包括租赁负债和其他（有担保）–资本化		(11)	(21)	(48)	%
短期借款利息及其他		75	41	83	%
购买长期债务的收益		(303)	—	n/m
长期债务提前偿付溢价		48	—	n/m
		1,038	1,188	(13)	%
从不仅涉及融资的交易
长期债务利息–租赁负债		161	166	(3)	%
长期债务利息–其他（担保）		29	22	32	%
雇员固定福利计划净利息		12	9	33	%
拨备利息增加		28	29	(3)	%
		230	226	2	%
利息支出		1,268	1,414	(10)	%
外汇收益		(54)	(36)	50	%
虚拟购电协议远期要素的未实现变化		—	231	(100)	%
利息收入		(53)	(33)	61	%
融资成本		1,161	1,576	(26)	%

融资成本在2025年减少了4.15亿美元，主要是由于以下因素：

●	利息支出2025年减少1.46亿美元，主要原因是：

●

2025年长期债务的总利息支出增加6100万美元，不包括租赁负债和其他（有担保）。这在很大程度上反映了平均长期债务的增加。截至2025年12月31日，我们的长期债务加权平均利率（不包括商业票据、TELUS银行信贷额度、已偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的循环部分、租赁负债和其他长期债务）为4.75%，而一年前为4.37%。（见长期债务发行与赎回及偿还长期债务在第7.4节.)

●

资本化的长期债务利息（不包括租赁负债）涉及在加拿大创新、科学和经济发展部（ISED）于2023年10月至11月举行的3800MHz频谱拍卖期间购买频谱许可证所产生的债务。


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●

2025年短期借款和其他利息增加3400万美元，与一家分公司的新协议有关’2024年第二季度订立的S长度证券化信托。（见短期借款在第7.7节.)

●

购买长期债务的收益与以下所述的要约收购程序有关第1.3节.2025年7月的收益扣除了终止的相应外汇衍生品（交叉货币利率互换协议）的1700万美元损失。

●

长期债务提前偿还溢价包括对冲关系变得无效的3800万美元效应。见注意 26的合并财务报表，以了解更多详情。

●	外汇收益2025年高出1800万美元。这主要是由于：（i）由于偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷融资，某些交叉货币利率汇率安排的对冲会计终止（见附注4（h）和26（h）综合财务报表的详情）；及（ii）美元相对于加元及欧洲欧元相对于加元的价值变动。

●	虚拟购电协议远期要素的未实现变化代表我们与可再生能源项目的VPPA记录的估计未实现金额。作为我们减少碳足迹承诺的一部分，我们与开发太阳能和风能设施的可再生能源项目签订了VPPA。自2025年第一季度起生效，因适用套期会计的会计政策的预期变更（见附注2（a）的合并财务报表），以前计入融资成本的未实现公允价值调整，现在计入其他综合收益。

●	利息收入2025年增加了2000万美元，主要是由于所得税退税利息增加。


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所得税


截至12月31日止年度（百万美元，税率除外）		2025	2024	改变
按适用法定税率计算的所得税（%）		24.8	24.5	0.3	pts。
前期所得税本期确认调整数（%）		(2.3)	(2.8)	0.5	pts。
第二支柱全球最低税率（%）		0.1	0.2	(0.1)	pts。
商誉减值（%）		8.9	—	8.9	pts。
（非应税）不可抵扣金额，净额（%）		2.3	(2.0)	4.3	pts。
预扣税和其他税（%）		2.6	2.9	(0.3)	pts。
未确认损失（%）		0.2	0.4	(0.2)	pts。
外国税收差异（%）		(1.5)	(0.1)	(1.4)	pts。
其他（%）		0.3	0.5	(0.2)	pts。
有效税率（%）		35.4	23.6	11.8	pts。
按适用法定税率计算的所得税		297	301	(1)	%
前期所得税本期确认的调整		(28)	(34)	(18)	%
第二支柱全球最低税		1	2	(50)	%
商誉减值		107	—	n/m
（非应税）不可抵扣金额，净额		28	(23)	n/m
预扣税和其他税		31	35	(11)	%
未确认损失		3	4	(25)	%
外国税收差异		(18)	(1)	n/m
其他		4	6	(33)	%
所得税		425	290	47	%

2025年所得税费用总额增加了1.35亿美元。有效税率由23.6%增至2025年的35.4%，主要归因于商誉减值。扣除商誉减值，实际税率为26.5%。（更多详情见第5.3节中的商誉减值。）

综合收益


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
净收入		777	938	(17)	%
其他综合收益（扣除所得税）：
随后可能重新分类为收入的项目		32	32	—	%
项目随后从未重新分类为收入		22	(15)	n/m
综合收益		831	955	(13)	%

2025年综合收入减少了1.24亿美元，主要反映了净收入的减少。后续可能重新分类为收入的项目包括指定为现金流量套期的衍生工具的未实现公允价值变动以及因折算国外业务财务报表而产生的外币换算调整。以后从未重分类至收益的项目包括投资性金融资产计量变动和职工设定受益计划重新计量金额。


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5.4 TELUS技术解决方案部门

移动电话用户

2025: 10,324,000

2024: 10,147,000

+ 2%

连接设备用户

2025: 4,445,000

2024: 3,729,000

+ 19%

互联网用户

2025: 2,817,000

2024: 2,760,000

+ 2%

电视订户

2025: 1,449,000

2024: 1,389,000

+ 4%

安全和自动化用户

2025: 1,152,000

2024: 1,120,000

+ 3%

电信用户连接

2025: 21,160,000

2024: 20,175,000

+ 5%

TTech趋势

移动网络收入过去八个季度的历史趋势主要反映了最近移民减速导致用户增长放缓，以及国内ARPU下降，这归因于在特定价位上更大的数据分配，以及持续的零售竞争。在此期间，ARPU下降幅度逐渐放缓，反映出持续努力支持ARPU增长。漫游收入继续下降，反映出市场对北美广泛计划和具有竞争力的漫游套餐的接受，以及与旅行相关的漫游量下降。作为部分抵消，我们继续看到我们的手机用户群有所增长，这反映出强劲的客户保留率有助于缓解移民放缓的影响，以及物联网（IoT）连接的增加。

移动设备收入一直在下降，这在很大程度上反映了合同量的下降，部分被销售组合中价值更高的智能手机的影响所抵消。移动设备销量下降的原因是制造商的这些设备成本上升，这促使客户推迟升级，并推动更多采用自带设备（BYOD）计划，这正在减少客户合同数量。我们继续提供经过认证的二手设备和我们的Bring-IT-Back^®方案，为客户提供手机升级的替代选择，同时也支持循环经济。

我们改善网络的频谱投资和资本支出正在增强其容量、覆盖范围和可靠性，使我们能够通过净增新的移动电话和连接设备用户来推动收入增长。我们的移动电话用户群增长归因于：（i）行业领先的产品供应，我们的网络速度、性能和可靠性不断提高，加上我们增强的数字能力；（ii）我们的促销活动取得成功，包括我们捆绑移动和家庭服务；（iii）我们吸引大量加拿大人口的能力，增长是由移民（尽管放缓）和不断变化的人口结构推动的，以及拥有多种设备的客户数量的持续增长；（iv）我们相对较低的流失率，这反映了我们的客户优先和升级量计划。

我们的联网设备用户群一直在增长，这主要是为了响应我们在各个行业扩展的物联网产品，包括交通、安全、医疗保健、智能建筑和智能城市、能源、零售和农业。我们对网络基础设施的投资以及物联网产品组合的扩展也使我们能够为客户提供可靠和可扩展的物联网解决方案。

在我们不断投资建设光纤足迹的支持下，我们的互联网用户群继续增长。我们的电视用户群持续增长，反映出净用户增加，以应对我们多样化和灵活的产品和服务产品，这些产品和服务满足了不断变化的客户需求和偏好。我们的安全和自动化用户群的增长归功于采用了我们的捆绑产品。移动和家庭服务的捆绑支持我们每个家庭产品数量的增长，以更好地满足对多种服务的需求，对客户流失产生积极影响。由于我们捆绑服务的成功以及有效的保留努力，以缓解对移动和基于互联网的服务的持续替代，住宅语音用户的损失一直保持在相对较低的水平。

我们固定数据服务收入的增长趋势反映了我们的互联网、安全和自动化用户群的增长，包括我们向安大略省和魁北克省的非ILEC社区的扩张。对更快的互联网速度和更大带宽的持续需求，以及家庭和企业安全和自动化产品以及其他先进应用程序，都支持了这一增长，所有这些都得到了对我们光纤足迹的投资的支持。电视收入和固定语音收入下降的趋势，是技术替代和竞争更加激烈的结果。然而，我们正在通过我们的


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捆绑产品、产品多样化和有效的保留努力。与我们的一些传统业务产品和服务产品相比，业务产品和服务产品向IP平台的迁移以及新竞争对手的进入导致了固有的较低利润率。然而，我们正在继续完善和多样化我们的创新业务产品组合。

此前农业和消费品服务的趋势归因于客户流失，这阻碍了订阅增长；然而，我们的农业和消费品业务在整个2024年和2025年都表现出有机改善。自2025年第二季度以来的下降是计划剥离非核心资产的结果。凭借我们的全球团队和基于云的解决方案，我们能够为多样化的客户群提供服务，包括种植者、生产者、农艺师、顾问、加工商和零售商，实现更有效和更敏捷的决策，从而能够应对不断变化的消费者需求，提高盈利能力，并在整个价值链中产生更好的信息流。这提高了我们产出的安全性和可持续性，并推动了我们生产、分配和消费食品和消费品的方式的效率。

TTech运营指标


截至12月31日	2025	2024	改变
用户连接数（千）：
手机¹	10,324	10,147	2	%
连接设备	4,445	3,729	19	%
互联网²	2,817	2,760	2	%
电视	1,449	1,389	4	%
安全和自动化	1,152	1,120	3	%
居民声音	973	1,030	(6)	%
电信用户连接总数	21,160	20,175	5	%
LTE人口覆盖³（百万）	36.7	36.7	—	%
5G人口覆盖³（百万）	33.3	32.3	3	%
光纤光缆人口覆盖率（百万）	3.7	3.4	9	%


截至12月31日止年度	2025	2024	改变
手机毛增数（千）	1,633	1,769	(8)	%
用户连接净增加（损失）（千）：
手机	207	346	(40)	%
连接设备	716	615	16	%
互联网	123	134	(8)	%
电视	60	92	(35)	%
安全和自动化	32	64	(50)	%
居民声音	(57)	(35)	(63)	%
电信用户连接净增加总数	1,081	1,216	(11)	%
手机ARPU，每月⁴($)	57.01	58.67	(2.8)	%
手机流失率，每月⁵(%)	1.17	1.20	(0.03)	pts。

1	自2025年1月1日起，在对客户账户进行深入审查后，我们调整了我们的移动电话用户基础，在预期的基础上删除了30,000个用户。

2	自2025年1月1日起，由于对我们的用户群进行了审查，我们调整了我们的互联网用户群，在预期的基础上删除了66,000个用户。

3	包括与其他加拿大运营商的网络接入协议。

4	这是另一项特定的财务措施。见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施.这是一种有助于评估移动产品和服务公司经营业绩的行业衡量标准，但不是IFRS会计准则下定义的衡量标准。

5	见第11.2节业务指标.

●	手机总增加量2025年为163.3万人，减少13.6万人。这一下降是由于移民放缓导致加拿大人口增长减速，此外还更加强调有利可图的装载。


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●	我们的手机流失率2025年为1.17%，2024年为1.20%。下降主要是由于我们持续关注客户保留和网络质量，以及捆绑产品的成功。这些因素被客户为应对持续的营销和促销价格竞争而做出的转换决定部分抵消。

●	移动电话净增加量2025年为20.7万部，减少13.9万部，受移动电话总增加量下降推动。

●	手机ARPU2025年为57.01美元，下降1.66美元，降幅为2.8%，原因是为应对针对新老客户的持续竞争性促销定价，采用了价格较低的基本费率计划，漫游收入下降，以及公共部门电信服务商品化，部分被物联网收入增加所抵消。我们看到无限数据和加拿大-美国-墨西哥计划的采用持续增加，这两项计划每月产生更高和更稳定的ARPU值，同时也为客户提供了成本确定性，分别降低了前往美国和墨西哥的漫游费，以及更低的数据超龄费用。

●	连接设备净增加量2025年为71.6万个，增加了10.1万个，反映出来自运输和连接行业客户的总增加量增长，但部分被停用的增加所抵消。

●	互联网净增数2025年为12.3万人，减少1.1万人。这主要归因于更高的客户流失率和更高的竞争压力，但部分被强劲的住宅互联网总负载所抵消，这显示了我们光纤产品的实力。

●	电视净增加量2025年为6万辆，减少3.2万辆，主要归因于更高的流失率和客户偏好的持续演变，部分被总装载量的增加所抵消。

●	安全和自动化净增2025年为3.2万人，减少3.2万人，反映出更高的客户流失率和更慢的客户增长。

●	居民语音净损失2025年为1万个，净亏损增加2.2万个，反映出毛额增加较少。这些都因我们对客户保留的承诺而有所缓和，低流失率反映了成功的损失缓解。

营业收入和其他收入– TTech分部


		2025	2024	改变
截至12月31日止年度（百万美元）			（重述）
移动网络收入		6,974	7,004	—	%
移动设备和其他服务收入		2,157	2,351	(8)	%
固定数据服务¹		4,679	4,558	3	%
固定语音服务		671	709	(5)	%
固定设备和其他服务收入		580	616	(6)	%
农业和消费品服务		383	390	(2)	%
营业收入（与客户的合同产生）		15,444	15,628	(1)	%
其他收益		147	161	(9)	%
对外营业收入和其他收入		15,591	15,789	(1)	%
分部间收入		23	20	15	%
TTech营业收入和其他收入		15,614	15,809	(1)	%

1	不包括农业和消费品服务业。


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TTech营业收入和其他收入在2025年减少了1.95亿美元。

移动网络收入在2025年减少了3000万美元或不到1%，主要是由于移动电话ARPU降低，部分被我们移动电话用户群增长和物联网连接增加所抵消。

移动设备和其他服务收入在2025年减少了1.94亿美元，原因是合同量减少反映了对设备报价的纪律，导致设备补贴减少，以及持续的竞争性价格折扣。这部分被更高价值的智能手机在销售组合中的影响所抵消。

固定数据服务收入在2025年增加了1.21亿美元，这得益于我们互联网的增长、安全和自动化用户基础以及更高的每位客户收入。这些因素被电视收入下降部分抵消，这主要是由于选择较小电视组合套餐的客户组合增加，以及技术替代。

固定语音服务收入在2025年减少了3800万美元，反映出由于技术替代和消费者购买决策的转变，传统语音收入持续下降。我们成功的保留努力部分缓解了这种情况。

2025年固定设备和其他服务收入减少了3600万美元，反映出其他业务服务收入的下降。

农业和消费品服务收入在2025年减少了700万美元，主要是由于剥离了非核心资产。这部分被2024年第一季度的业务收购所抵消，此外还有消费品服务的有机增长。

其他收入在2025年减少了1400万美元，原因是房地产项目的收益减少、上一年TELUS Sky合伙交易的完成以及与业务合并相关的拨备净回拨减少。这些因素被非经常性租赁和其他转租收入以及计划剥离非核心资产导致的净收益增加部分抵消。

分部间收入指向TELUS健康和TELUS数字体验分部提供的服务，这些服务在合并时被消除，以及相关的TELUS健康和TELUS数字体验分部费用。


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直接贡献– TTech分部


	移动产品和服务				固定产品和服务¹				TTech合计
	2025	2024	改变		2025	2024	改变		2025	2024	改变
截至12月31日止年度（百万美元）						（重述）				（重述）
收入
服务	7,080	7,099	—	%	6,035	5,989	1	%	13,115	13,088	—	%
设备	2,051	2,256	(9)	%	278	284	(2)	%	2,329	2,540	(8)	%
营业收入（与客户的合同产生）	9,131	9,355	(2)	%	6,313	6,273	1	%	15,444	15,628	(1)	%
费用
直接费用	3,057	3,109	(2)	%	1,927	1,847	4	%	4,984	4,956	1	%
直接贡献	6,074	6,246	(3)	%	4,386	4,426	(1)	%	10,460	10,672	(2)	%

1	包括农业和消费品服务。

上表直接贡献计算中包含的直接费用是下表中包含的购买的商品和服务以及员工福利费用总额的组成部分，是根据编制财务报表中列报的总额所使用的会计政策计算的。TTech的直接贡献在2025年减少了2.12亿美元或2%。

TTech移动产品和服务的直接贡献在2025年减少了1.72亿美元，主要反映了手机ARPU以减速速度下降以及由于合同量减少和持续的竞争性价格折扣导致移动设备利润率下降的影响。这些因素被移动电话用户增长部分抵消。

TTech固定产品和服务的直接贡献在2025年减少了4000万美元，主要是由于技术替代导致的遗留问题下降、B2B数据服务收入下降以及非核心资产剥离导致的农业和消费品利润率下降。这些因素被持续的互联网、安全和自动化用户增长、更高的每位客户收入以及更高的电视节目节余部分抵消。

运营费用– TTech分部


		2025	2024	改变
截至12月31日止年度（百万美元）			（重述）
购买的货物和服务¹		7,058	7,110	(1)	%
员工福利费用¹		2,220	2,626	(15)	%
TTech运营费用		9,278	9,736	(5)	%

1包括重组和其他费用。

TTech运营费用在2025年减少了4.58亿美元。详见下文TTech调整后EBITDA。


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EBITDA – TTech分部


截至12月31日止年度（百万美元，利润率除外）		2025	2024	改变
			（重述）
EBITDA		6,336	6,073	4	%
加上EBITDA中包含的重组和其他成本		239	361	n/m
经调整EBITDA		6,575	6,434	2	%
EBITDA利润率¹(%)		40.6	38.3	2.3	pts。
调整后EBITDA利润率¹(%)		42.1	40.6	1.5	pts。

1	这些是非公认会计准则和其他特定财务指标。见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

2025年TTech EBITDA增加2.63亿美元或4%。除了下文TTech调整后EBITDA中讨论的增长驱动因素外，EBITDA还反映了2025年重组和其他成本减少1.22亿美元，主要与上一年对成本效率和有效性计划的投资有关，包括房地产合理化。

TTech调整后EBITDA在2025年增加了1.41亿美元或2%，反映出：（i）降低成本的努力，包括裁员，以及在TTech运营中更多地采用TELUS Digital的解决方案，从而带来数字化支持的竞争优势和TELUS Digital运营的较低成本结构，以及营销和行政成本的降低；（ii）移动、住宅互联网以及安全和自动化用户的增长。这些因素被以下因素部分抵消：（i）手机ARPU下降；（ii）移动设备利润率下降；（iii）B2B数据服务收入下降；（iv）坏账费用增加；（v）固定遗留利润率下降；（vi）基于订阅的许可和云使用成本增加；（vii）其他收入下降；以及（viii）非核心资产剥离导致农业和消费品利润率下降。

TTech调整后EBITDA利润率在2025年增加了1.5个百分点。如上所述，这一改进主要是我们的成本效率和有效性计划的结果。

调整后EBITDA减去资本支出– TTech分部


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
		（重述）
经调整EBITDA	6,575	6,434	2	%
资本支出	(2,225)	(2,331)	(5)	%
调整后EBITDA减资本支出¹	4,350	4,103	6	%

1见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。


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TTech调整后EBITDA减去资本支出后，2025年增加了2.47亿美元。有关资本支出的进一步讨论，请参见第7.3节。

EBIT – TTech分部


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
		（重述）
EBITDA	6,336	6,073	4	%
折旧	(2,150)	(2,238)	(4)	%
无形资产摊销	(943)	(917)	3	%
息税前利润¹	3,243	2,918	11	%

1	见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

TTech EBIT在2025年增加了3.25亿美元，与EBITDA的增长一致。TTech折旧在2025年减少了8800万美元，主要归因于较低的房地产合理化。TTech摊销在2025年增加了2600万美元，主要来自增加的软件资产。

5.5 TELUS健康细分市场

TELUS健康趋势

健康服务收入增长的趋势是由我们的员工和家庭援助计划（EFAP）的增长推动的，继2024年全年在全球范围内进行有针对性的收购以及2025年5月的工作场所选项之后。这一趋势还反映了我们大多数现有健康产品的持续有机增长，这得益于我们数字健康解决方案的更多采用和扩展以及我们健康服务领域不断增长的会员基础，其中包括：（i）雇主解决方案：提供专注于全球雇主部分的身体、心理和财务健康解决方案，包括EFAP、全面心理健康、咨询和TELUS健康福利；（ii）付款人和提供者解决方案：付款人业务包括公共和私营部门（健康福利管理、电子索赔、患者健康记录和公共健康管理服务），提供者业务包括药房软件解决方案，协作健康病历和虚拟药房；（iii）退休和福利解决方案：通过可持续和灵活的养老金和福利管理和退休解决方案增强组织和个人的财务健康和福祉；（iv）TELUS医疗保健中心：监督诊所运营和转型，以及医疗和心理健康临床交付；（v）消费者健康：为初级保健、宠物护理、就地老龄化和慢性病管理提供市场领先的解决方案。2025年5月1日，我们收购了Workplace Options，这进一步推动了TELUS Health与供应商、数字健康组织、健康计划和雇主合作的做法，以创建在全球范围内执行的更强大和本地化的产品，目前已覆盖200多个国家和地区。覆盖生命数的增长在很大程度上是由我们的EFAP的扩展推动的，包括收购Workplace Options及其覆盖的相关医疗保健生命。

TELUS健康运营指标


截至12月31日		2025		2024		改变
覆盖的医疗保健生命¹（百万）		161.2		76.2		n/m

1	在2025年第二季度，由于收购Workplace Options以及对所涵盖的医疗保健生命定义的预期更改，我们增加了7930万个医疗保健生命覆盖范围，以包括间接使用TELUS健康服务的客户。

●	覆盖的医疗保健生命截至2025年底为1.612亿人，比过去12个月增加了85.0百万人，主要反映了我们第二季度收购Workplace Options增加了7930万人的生命覆盖范围，以及对所覆盖的医疗保健生命定义的预期变化，以包括间接使用TELUS健康服务的客户。有机地，覆盖的医疗保健生命有所增加，这主要反映了我们所有运营地区的EFAP强劲增长，此外对虚拟解决方案的持续需求。


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营业收入和其他收入– TELUS健康分部


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
健康服务		2,036	1,768	15	%
保健设备		5	11	(55)	%
营业收入（与客户的合同产生）		2,041	1,779	15	%
其他收益		12	3	n/m
对外营业收入和其他收入		2,053	1,782	15	%
分部间收入		7	8	(13)	%
TELUS Health营业收入和其他收入		2,060	1,790	15	%

TELUS Health 2025年营业收入和其他收入增加了2.7亿美元。

在TELUS Health，与去年同期相比，美元和欧洲欧元兑加元走强对报告的收入增长率产生了积极影响。

2025年，我们的健康服务收入增加了2.68亿美元，这主要得益于：（i）雇主解决方案的全球业务收购，包括2025年5月收购Workplace Options；以及（ii）付款人和提供者解决方案的增长，在协作健康记录方面表现强劲，与我们的电子病历、增加患者健康记录和健康福利管理以及虚拟药房解决方案相关的经常性收入增加。这被退休和福利解决方案的下降所抵消。

医疗设备收入在2025年减少了600万美元。

其他收入在2025年增加了900万美元，反映了2025年第三季度记录的一次性项目。

分部间收入指向TTech分部提供的服务，在合并时被抵消，连同相关的TTech费用。

直接贡献– TELUS健康分部


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
收入
服务	2,036	1,768	15	%
设备	5	11	(55)	%
营业收入（与客户的合同产生）	2,041	1,779	15	%
费用
直接费用	970	838	16	%
直接贡献	1,071	941	14	%

上表直接贡献计算中包含的直接费用是下表中包含的购买的商品和服务以及员工福利费用总额的组成部分，是根据编制财务报表中列报的总额所使用的会计政策计算的。直接费用的性质主要是辅导员网络费用、临床医生、实施和支持费用。


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TELUS Health的直接贡献在2025年增加了1.3亿美元，反映了收入部分所述的收入增长。

运营费用– TELUS健康分部


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
购买的货物和服务¹	759	718	6	%
员工福利费用¹	979	853	15	%
TELUS Health运营费用	1,738	1,571	11	%

1	包括重组和其他费用。

TELUS Health 2025年运营费用增加1.67亿美元，与收入增长一致。有关更多详细信息，请参见上文TELUS Health的直接贡献和下文TELUS Health的调整后EBITDA。

EBITDA – TELUS健康分部


截至12月31日止年度（百万美元，利润率除外）	2025	2024	改变
EBITDA	322	219	47	%
加上EBITDA中包含的重组和其他成本	32	71	n/m
经调整EBITDA	354	290	22	%
EBITDA利润率¹(%)	15.6	12.3	3.3	pts。
调整后EBITDA利润率¹(%)	17.2	16.2	1.0	pt。

1	这些是非公认会计准则和其他特定财务指标。见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

TELUS Health EBITDA在2025年增加了1.03亿美元或47%。TELUS Health调整后EBITDA在2025年增加了6400万美元或22%，这反映了收入增长和净劳动力成本下降带来的有意义的有机结果，以及持续实现收购整合协同效应。这些因素被与以下相关的间接成本增加部分抵消：（i）全球业务收购；（ii）扩大我们的数字和安全能力，包括增加基于订阅的许可、承包商和云使用成本；以及（iii）更高的区域营销成本。EBITDA和调整后EBITDA增长率的差异归因于2025年较低的重组和其他成本。

TELUS Health调整后EBITDA利润率在2025年增加了1.0个百分点。虽然这一改善主要是由持续实现收购整合协同效应推动的，但如前所述，这部分被扩大我们的数字和安全能力所产生的成本、更高的区域营销成本以及收购后整合的一次性投资所抵消。


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调整后EBITDA减去资本支出– TELUS健康部门


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
经调整EBITDA	354	290	22	%
资本支出	(243)	(209)	16	%
调整后EBITDA减资本支出¹	111	81	37	%

1	见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

TELUS Health调整后EBITDA减去资本支出后，2025年增加了3000万美元。有关资本支出的进一步讨论，请参见第7.3节。

息税前利润– TELUS健康分部


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
EBITDA	322	219	47	%
折旧	(62)	(78)	(21)	%
无形资产摊销	(398)	(359)	11	%
息税前利润¹	(138)	(218)	(37)	%

1见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

TELUS Health EBIT在2025年增加了8000万美元。TELUS Health折旧在2025年减少了1600万美元，主要受房地产合理化的推动。TELUS Health的摊销在2025年增加了3900万美元，主要是由于与业务收购相关的摊销，这些是TELUS Health全球扩张的基础。


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5.6 TELUS数字体验部分

TELUS数字趋势

TELUS Digital收入过去八个季度的历史趋势反映了我们现有客户的服务量需求和向新客户提供的服务的变化，以及过去一年中不断演变的服务组合转变。在2024年和2025年期间，我们观察到服务量需求趋于稳定，交付地域发生了变化，此前我们经历了显着的减少，这种减少在2023年第二季度开始变得更加明显，原因是我们的一些较大的技术客户，那里的服务量减少比预期的更显着，尤其是在欧洲。同时，虽然我们通过赢得新客户和与某些客户的服务扩展实现了整体收入增长，但我们的几个主要现有客户在2025年实施了成本削减计划，这导致预期支出承诺降低，并抵消了我们收入增长的一部分。分部间收入是TELUS Digital最大的单一收入来源，同比持续增长，约占TELUS Digital总收入的26%。

购买的商品和服务以及员工福利费用增加，反映出：（i）我们TELUS Digital团队成员基础的扩大，包括为满足客户要求而增加的培训成本，以及来自现有客户和新客户的复杂性增加；（ii）随着时间的推移，平均工资和工资增加，减员和旷工；（iii）与成本效率计划相关的重组和其他成本；（iv）外部劳动力需求的变化，以支持我们数字服务业务的增长；（v）我们的众包员工队伍的变化，以支持我们的人工智能和数据解决方案服务线；（vi）与我们不断增长的团队成员基础相关的软件许可成本增加；（vii）管理费用和设施成本增加，以支持整体业务增长；（viii）与年内完成的收购相关的成本。从2023年第二季度开始，员工福利费用受到与员工相关的成本效率举措的积极影响，导致我们在某些地区的团队成员数量减少，以应对一些客户的服务量需求减少，以及来自成本较低的司法管辖区的有利劳动力组合。

折旧和摊销有所增加，反映出设施等资本资产的增长、欧洲某些站点关闭的加速折旧以及维持我们现有业务的资本成本，部分被现有资本资产的全额折旧或摊销时间所抵消。


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TELUS数字运营指标


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
各行业垂直营业收入
科技与游戏	1,616	1,536	5	%
通信和媒体	1,021	905	13	%
电子商务和金融科技	317	351	(10)	%
医疗保健	282	260	8	%
银行、金融服务和保险	243	215	13	%
所有其他¹	402	374	7	%
	3,881	3,641	7	%
按地理区域划分的营业收入
欧洲	1,105	1,070	3	%
北美洲	1,106	1,038	7	%
亚太地区²	945	864	9	%
中美洲和其他²	725	669	8	%
	3,881	3,641	7	%

1	除其他外，所有其他领域包括旅游和酒店、能源和公用事业、零售以及包装消费品行业垂直领域。

2	自2025年第一季度起生效，亚太包括非洲地理区域和中美洲，其他包括南美地理区域。比较信息已重列，以符合本期列报。

我们为客户提供服务，这些客户主要居住在北美、亚太和欧洲，来自不同地理区域的多个交付地点。此外，我们的人工智能和数据解决方案服务线客户主要由分散在全球的众包承包商提供支持，而不限于我们交付中心的物理位置。在2025年期间，我们受益于美元和欧洲欧元兑加元双双走强，这对我们的TELUS数字营业收入产生了有利的外汇影响。上表根据我们交付中心的位置或提供服务的地点，列出了在每个地理区域产生的收入。

2025年，我们科技和游戏行业垂直领域的收入增加了8000万美元，这主要是由于某些社交媒体客户和其他技术客户的收入增加，但被该行业垂直领域其他客户的收入减少部分抵消。2025年，我们的通信和媒体行业垂直业务的收入增加了1.16亿美元，这主要是由于向TTech部门提供了更多服务，但部分被某些其他电信客户的服务收入减少所抵消。2025年，我们的电子商务和金融科技行业垂直领域的收入减少了3400万美元，反映出某些客户的服务量有所下降。2025年，我们医疗保健行业垂直领域的收入增加了2200万美元，这主要是由于向TELUS健康部门和某些其他医疗保健客户提供了额外服务。2025年，我们的银行、金融服务和保险行业垂直业务的收入增加了2800万美元，这主要是由于来自各种北美和全球金融服务客户的增长。由于不同客户账户的收入增加，所有其他垂直行业在2025年增加了2800万美元。


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营业收入和其他收入– TELUS数字体验部门


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
营业收入（与客户的合同产生）		2,861	2,732	5	%
其他收益		1	83	(99)	%
对外营业收入和其他收入		2,862	2,815	2	%
分部间收入		1,020	909	12	%
TELUS数字营业收入和其他收入		3,882	3,724	4	%

TELUS Digital营业收入和其他收入在2025年增加了1.58亿美元。

我们的营业收入（产生于与客户的合同）在2025年增加了1.29亿美元，主要归因于：（i）美元和欧洲欧元兑加元双双走强，这对我们的TELUS Digital经营业绩产生了有利的外汇影响；（ii）向现有客户（包括某些社交媒体客户）提供的服务有所增长；以及（iii）自上年同期以来增加的新客户。这些因素被某些技术和电子商务客户获得的收入减少部分抵消。

其他收入在2025年减少了8200万美元，原因是我们对与我们的书面看跌期权拨备相关的某些基于业绩的标准的估计进行了前期修订，这导致我们在2024年的书面看跌期权拨备减少。

分部间收入指向TTech和TELUS健康分部提供的服务。这些收入连同相关费用以及TELUS数字体验部门在TTech部门内资本化的成本利润率在合并时被抵消。已向TTech和TELUS健康部门提供服务，其中包括软件的资本支出和递延和摊销的合同获取成本。

2025年部门间收入的增长反映了TELUS从数字化使能和TELUS数字体验部门较低的成本结构中获得的竞争优势，以及收到的大量产生价值的数字、客户体验、电信、健康和消费品解决方案，同时保持对所提供的相关服务质量的控制，并在综合基础上保留第三方供应商否则将获得的利润。

运营费用– TELUS数字体验部门


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
购买的货物和服务¹	801	693	16	%
员工福利费用¹	2,738	2,433	13	%
TELUS Digital运营费用	3,539	3,126	13	%

1包括重组和其他费用。

TELUS Digital的运营费用在2025年增加了4.13亿美元。详见下文TELUS Digital调整后EBITDA。


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EBITDA – TELUS数字体验部门


截至12月31日止年度（百万美元，利润率除外）		2025	2024	改变
EBITDA		343	598	(43)	%
加上EBITDA中包含的重组和其他成本		161	61	n/m
经调整EBITDA		504	659	(24)	%
EBITDA利润率¹(%)		8.8	16.1	(7.3)	pts。
调整后EBITDA利润率¹(%)		13.0	17.7	(4.7)	pts。

1	这些是非公认会计准则和其他特定财务指标。见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

TELUS Digital EBITDA在2025年减少了2.55亿美元或43%，而TELUS Digital调整后EBITDA减少了1.55亿美元或24%，调整后EBITDA利润率减少了4.7个百分点。2025年调整后EBITDA的下降主要是由于工资和福利以及购买的商品和服务的增长超过了收入增长，此外，上一年比较期间产生的其他收入与我们的书面看跌期权拨备减少相关，部分被基于股份的薪酬减少所抵消。

调整后EBITDA减去资本支出– TELUS数字体验部门


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
经调整EBITDA	504	659	(24)	%
资本支出	(171)	(143)	20	%
调整后EBITDA减资本支出¹	333	516	(35)	%

1见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

TELUS Digital调整后EBITDA减去资本支出后，2025年减少了1.83亿美元。有关资本支出的进一步讨论，请参见第7.3节。

EBIT – TELUS数字体验板块


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
EBITDA		343	598	(43)	%
折旧		(242)	(197)	23	%
无形资产摊销		(264)	(247)	7	%
商誉减值		(500)	—	n/m
息税前利润¹		(663)	154	n/m

1	见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

TELUS Digital EBIT在2025年减少了8.17亿美元。减少的主要原因是，由于TELUS数字体验现金产生单位的可收回金额低于其账面金额，在2025年第二季度记录了商誉减值费用。撇除这项减值，息税前利润的下降与EBITDA的下降一致，此外，由于房地产合理化程度提高导致的折旧增加，以及由于年内完成的业务收购而新收购的无形资产产生的摊销费用增加。


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6.财务状况变化


	12月31日
财务状况：（百万美元）	2025	2024	改变	变化包括：
流动资产
现金和临时投资，净额	2,621	869	1,752	见第7节流动性和资本资源
应收账款	3,797	3,689	108	主要由应计应收款项推动的增长
收入和其他应收税款	173	146	27	到目前为止的分期付款比费用还多
库存	482	629	(147)	减少的主要原因是新手机、我们的经销商和零售分销渠道的库存以及在途库存减少
合同资产	457	465	(8)	参见非流动合同资产中的描述
为获得或履行与客户的合同而发生的成本	413	366	47	增加佣金的举措推动的增长
预付维修及其他	421	403	18	主要由预付维修合同和许可费推动的增长
流动衍生资产	8	65	(57)	下降主要反映了期末对冲外汇汇率与实际外汇汇率之间的利差较小。
流动负债
短期借款	920	922	(2)	见合并财务报表附注22
应付账款和应计负债	3,494	3,630	(136)	减少主要反映贸易应付账款、应计负债、与工资有关的负债和其他与雇员有关的应计费用减少，但部分被应付利息增加所抵消。见合并财务报表附注23
收入和其他应缴税款	141	142	(1)	—
应付股息	649	605	44	股息率和流通股数量增加的影响
预付帐单及客户存款	1,053	1,039	14	增长主要反映了业务增长和收购，部分被我们经销商和零售分销渠道的较低库存所抵消。见合并财务报表附注24
规定	300	241	59	增加的主要原因是长期书面看跌期权和或有对价的重新分类以及国家缴款基金的重新分类，部分被与雇员相关的准备金减少所抵消
当前到期的长期债务	3,102	3,246	(144)	减少是由于2025年1月偿还8亿美元CQ系列票据、未偿商业票据减少、TELUS Communications Inc.债券到期和偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷额度；部分被与6亿美元CV系列票据相关的长期债务重新分类导致的增加所抵消，该票据于2026年3月到期，并于2026年1月到期前全额赎回，以及即将于2026年7月到期的8亿美元CZ系列票据
流动衍生负债	30	11	19	增加，反映期末对冲外汇汇率与实际外汇汇率之间的类似价差。
营运资本（流动资产减去流动负债）	(1,317)	(3,204)	1,887	TELUS的营运资金状况通常为负值。见合并财务报表第4.3节和附注4（c）中的融资和资本结构管理计划。


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	12月31日
财务状况：（百万美元）	2025	2024	改变	变化包括：
非流动资产
固定资产、工厂及设备，净值	17,503	17,337	166	见第7.3节中的资本支出第5.3节中投资活动使用的现金和合并业务中的折旧
无形资产，净值	20,328	20,593	(265)	见第7.3节资本支出第5.3节投资活动使用的现金和合并经营中的无形资产摊销
商誉，净额	10,460	10,564	(104)	减少是由于商誉减值，以及外汇汇率波动，部分被业务收购所抵销。见合并财务报表附注18
合同资产	274	325	(51)	减少，反映补贴设备数量减少
其他长期资产	2,676	2,577	99	增长主要由组合投资、与客户取得或履行合同所产生的成本、递延所得税和对房地产合资企业的投资推动，部分被未开票的客户融资应收款、衍生资产和对联营公司的投资所抵消。
非流动负债
规定	661	686	(25)	减少主要是由于资产报废义务以及长期书面看跌期权和或有对价的重新分类，部分被国家缴款基金的重新分类所抵消
长期负债	27,437	25,608	1,829	见第7.4节筹资活动使用的现金
其他长期负债	955	869	86	增加主要是由于以美元计价的长期债务购买的欧洲欧元功能货币业务产生的衍生负债增加、递延收入增加以及递延资本支出政府补助
递延所得税	4,292	4,231	61	资产和负债的会计和计税基础之间的暂时性差异整体增加。
所有者权益
共同权益	15,775	15,620	155	见合并财务报表中的合并所有者权益变动表
非控股权益	804	1,178	(374)	见合并财务报表中的合并所有者权益变动表。


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7.流动性和资本资源

本节包含前瞻性陈述，包括与我们的TELUS公司普通股股息支付率和净债务与EBITDA ——不包括重组和其他成本比率有关的陈述。请参阅本MD & A开头有关前瞻性陈述的注意事项。

7.1概述

我们的资本结构财务政策以及融资和资本结构管理计划见第4.3节。

现金流


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
经营活动提供的现金		4,866	4,847	19
投资活动使用的现金		(3,040)	(3,700)	660
筹资活动使用的现金		(74)	(1,142)	1,068
现金和临时投资增加，净额		1,752	5	1,747
现金和临时投资，净额，期初		869	864	5
现金和临时投资，净额，期末		2,621	869	1,752

7.2经营活动提供的现金

经营活动提供的现金变动分析


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
营业收入和其他收入（见第5.3节）		20,506	20,386	120
购买的货物和服务（见第5.3节）		(7,706)	(7,639)	(67)
雇员福利开支（见第5.3节）		(5,878)	(5,907)	29
重组和其他费用，支出净额		43	(34)	77
以股份为基础的补偿费用，扣除付款		144	151	(7)
净雇员固定福利计划费用		60	73	(13)
雇主对雇员固定福利计划的缴款		(23)	(22)	(1)
房地产对合资企业的贡献收益		(44)	(110)	66
权益入账投资（收益）损失		(1)	18	(19)
购买长期债务的收益（见第5.3节）		(303)	—	(303)
VPPA的未实现变化（见第5.3节）		—	231	(231)
已付利息		(1,384)	(1,330)	(54)
收到的利息		53	33	20
已支付的所得税，扣除已收到的追回款		(480)	(358)	(122)
其他经营性营运资金变动		(121)	(645)	524
经营活动提供的现金		4,866	4,847	19

经营活动提供的现金在2025年增加了1900万美元。

●	重组和其他成本，扣除支出，净变动为$77百万在2025.我们产生了与改善我们的整体成本结构和运营效率相关的较低的重组和其他成本支出。

●	房地产对合营企业的贡献收益下降$66 百万在2025，因为我们在比较期间为房地产合资企业贡献了更多的物业。

●	已付利息增加了由$54百万在2025,主要是由于：（i） 2024年第三季度发行7亿美元票据；（二）在要约收购过程中购买的票据所支付的利息详见第1.3节；及（三）对证券化信托的提款增加；部分被TELUS International（CDA）Inc.信贷安排支付的利息减少所抵消，该贷款已于2025年第三季度偿还。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

●	支付的所得税（扣除已收到的追回款）在2025年增加了1.22亿美元，这主要是由于所得税前收入增加导致所需所得税分期付款增加。

●	关于其他经营性营运资金变动的讨论，详见科 6财务状况变化和注意 31（a）合并后的财务报表。

7.3投资活动使用的现金

投资活动使用现金变动分析


截至12月31日止年度（百万美元）	2025	2024	改变
资本资产的现金支付，不包括频谱许可	(2,515)	(2,750)	235
频谱许可的现金支付	—	(637)	637
收购的现金支付，净额	(531)	(359)	(172)
对房地产合营企业和联营企业的垫款和投资	(3)	(18)	15
房地产合资收据	1	109	(108)
处置所得款项	114	21	93
投资组合投资和其他	(106)	(66)	(40)
投资活动使用的现金	(3,040)	(3,700)	660

投资活动使用的现金在2025年减少了6.6亿美元。

●	The减少以现金支付资本资产，不包括频谱许可，在2025主要反映：

●

资本支出减少6900万美元在2025（见资本支出措施表和下文讨论）。

●

资本支出付款减少166美元百万在2025关于付款时间差异。

●	频谱许可的现金支付减少由$637百万在2025年，由于2024年所作频谱许可的现金付款与3800 MHz频谱拍卖，以及2024年第四季度期间获得的从属AWS-4频谱许可。

●	为收购支付的现金净额$172百万更高2025，主要反映了2025年第二季度收购Workplace Options的现金支付，以及与我们现有业务线互补的个别非实质性业务收购。

●	对房地产合营企业和联营企业的垫款和投资减少由$15百万在2025，由于我们在比较期间对房地产合营企业和联营企业进行了更多的投资。

●	房地产合资收据减少由$108百万在2025，主要是由于2024年收到TELUS Sky建筑信贷额度9400万美元的影响。

●	处置收益为高出9300万美元在2025年，反映按计划剥离非核心资产，这使我们能够增强对核心业务的战略重点。这与比较期间出售联营公司的情况相比。


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●	投资组合投资和其他增加了由$40百万在2025，主要归因于比较期间收到递延资本支出政府补助和比较期间资本存量下降的影响，部分被2025年投资组合资产数量减少所抵消。

资本支出措施


截至12月31日止年度（百万美元，资本支出强度除外）	2025	2024	改变
资本支出¹
TELUS技术解决方案部门（TTech）
TTech运营²	2,133	2,138	—	%
TTech房地产开发	92	193	(52)	%
	2,225	2,331	(5)	%
TELUS Health分部（TELUS Health）	243	209	16	%
TELUS数字体验板块（TELUS Digital）	171	143	20	%
消除	(73)	(48)	52	%
合并	2,566	2,635	(3)	%
TTech资本开支强度^2,3(%)	14	14	—	pts。
TELUS Health资本支出强度³(%)	12	12	—	pts。
TELUS数字资本支出强度³(%)	4	4	—	pts。
合并资本支出强度³(%)	12	12	—	pts。

1	资本支出包括购买的资产，不包括使用权租赁资产，但尚未支付。因此，资本支出不同于合并现金流量表中报告的资本资产的现金支付，不包括频谱许可。详情请参阅综合财务报表附注31。

2024年重述。

3	见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

2025年合并资本支出减少了6900万美元。

2025年，用于支持TTech运营的资本支出减少了500万美元。这一下降主要是由于我们的光纤和无线网络建设和系统开发计划放缓，以及光纤建设计划过渡到棕地和新增长市场的合作伙伴建设模式。我们在TTech运营方面的资本投资实现了：（i）我们的互联网、电视以及安全和自动化用户群持续增长，以及将更多场所连接到我们的光纤网络；（ii）我们的5G网络扩大覆盖范围；（iii）加强我们的产品和数字化开发，以提高系统容量和可靠性。截至2025年12月31日，我们的5G网络覆盖了3330万加拿大人，占人口的90%。

用于支持TTech房地产开发的资本支出在2025年减少了1.01亿美元。减少的原因是上一年TELUS Sky的交易以及上一年在卑诗省建造多年开发项目和其他商业建筑。

TELUS Health的资本支出在2025年增加了3400万美元，主要是由于增加投资以支持诊所扩张和业务收购。我们的TELUS Health资本支出继续投资于扩展我们的数字健康产品供应和能力，以及支持业务整合，实现AI驱动的体验、嵌入式护理路径以及GenAI自助服务和高级诊断等差异化能力。对我们产品和基础平台的投资使TELUS Health实现了可扩展的增长和运营弹性。


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TELUS Digital资本支出在2025年增加了2800万美元，这主要是由于在亚太、非洲和欧洲的站点建设投资增加，以及对我们的数字解决方案服务线的投资增加。

7.4筹资活动使用的现金

筹资活动使用现金变动分析


截至12月31日止年度（百万美元）		2025	2024	改变
支付给普通股股东的股息		(1,628)	(1,562)	(66)
购买普通股以作注销		(40)	—	(40)
发行（偿还）短期借款，净额		13	825	(812)
发行的长期债务		12,773	6,455	6,318
赎回及偿还长期债务		(11,631)	(6,818)	(4,813)
向非控股权益发行的附属公司股权		1,261	—	1,261
向非控股权益购买的附属公司股份，净额		(713)	(25)	(688)
融资活动交易成本及其他		(109)	(17)	(92)
筹资活动使用的现金		(74)	(1,142)	1,068

融资活动使用的现金在2025年减少了11亿美元。

支付给普通股股东的股息

我们的股息再投资和股份购买（DRISP）计划受托人为DRISP计划从财政部获得普通股，而不是在股票市场获得股份。2025年，用于股息的现金支付增加了6600万美元，这反映了我们的股息增长计划（见第4.3节）下更高的股息率以及流通股数量的增加。在2025年期间，我们的DRISP计划受托人以8.6亿美元的价格收购了普通股。

2026年1月，我们向普通股持有人支付了4.3亿美元的股息，受托人以2.19亿美元从财政部获得了股息再投资普通股，总额为6.49亿美元。

购买普通股以作注销

根据我们于2025年12月17日开始的2025年NCIB，我们购买了大约200万股普通股。

发行（偿还）短期借款，净额

在2024年第二季度，我们与一家公平交易的证券化信托（见第7.7节短期借款）订立了一项协议。在2025年第一季度，我们提取了4亿美元。在2025年第二季度，我们偿还了4亿美元，


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包括净结算衍生品的影响。在比较期间，我们在2024年第二季度在当前证券化信托下提取了10亿美元，并偿还了在上一个信托下提取的1亿美元。此外，在2024年第三季度，我们偿还了根据当前证券化信托提取的0.1亿美元。

长期债务发行与赎回及偿还长期债务

2025年，发行的长期债务增加了63亿美元，而赎回和偿还长期债务增加了48亿美元。这些变化主要包括：

●	包括外汇影响在内的未偿商业票据净减少5亿美元，至2025年12月31日的余额为10亿美元（7亿美元），而2024年12月31日的余额为14亿美元（10亿美元）。我们的商业票据计划以比我们的循环信贷额度更低的成本提供资金，并由循环信贷额度提供全额支持（见第7.6节信贷便利).

●	2025年4月21日发行的11亿美元固定对固定利率初级次级系列CAR票据初始利率为6.25%，以及5亿美元的固定对固定利率初级次级系列CAS票据初始利率为6.75%，这两个系列均于2055年7月21日到期。所得款项净额用于偿还未偿债务，包括偿还商业票据、根据公平交易证券化信托减少未偿现金金额、偿还TELUS循环信贷融资未偿金额，以及用于其他一般公司用途。

●	3.75亿美元重新开放我们的固定对固定利率初级次级票据系列CAR和4.25亿美元重新开放我们的固定对固定利率初级次级票据系列CAS，均于2025年6月19日。所得款项净额用于减少未偿债务，包括减少未偿商业票据金额，以及用于其他一般公司用途。

●	2025年6月27日发行的7亿美元固定利率初级次级A系列票据的初始利率为6.625%，以及8亿美元的固定利率初级次级B系列票据的初始利率为7.00%，这两个系列均于2055年10月15日到期。所得款项净额用于为我们7月份的要约收购提供资金，详见附注26（b）的合并财务报表。

●	2025年12月9日发行的8亿美元固定利率初级次级C系列票据的初始利率为6.375%，以及7亿美元的固定利率初级次级D系列票据的初始利率为6.625%，这两个系列均于2056年6月9日到期。此外，我们发行了4亿美元的固定对固定利率初级次级系列CAT票据，初始利息为5.375%，以及4亿美元的固定对固定利率初级次级系列CAU票据，初始利息为5.875%，这两个系列均于2056年6月9日到期。所得款项净额用于为我们12月的要约收购提供资金，详见附注26（b）的合并财务报表。剩余净收益用于偿还未偿债务，包括在2026年第一季度赎回6亿美元的CV系列票据，以及用于其他一般公司用途。

●	全资子公司发行2.8亿美元（2亿美元）优先股。在2025年12月31日之后，优先股被交换为2亿美元的期票，其权利和义务基本相似。

●	中所述的要约收购过程中购买的票据第1.3节.

●	2025年第三季度TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的偿还。

●	2025年1月到期的8亿美元3.75%系列CQ票据到期偿还。

●	2025年第二季度在一家金融机构的无抵押非循环6亿美元银行信贷融资中提取的5.74亿美元（4.15亿美元），已在同一时期全部偿还。


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相比之下，2024年发行的长期债务比2023年减少了28亿美元，而长期债务的赎回和偿还比2023年减少了8.72亿美元。这些变化主要包括：

●	包括外汇影响在内的未偿商业票据净增加0.4亿美元，而2023年12月31日的余额为10.0亿美元（合0.8亿美元）。

●	从TELUS International（CDA）Inc.信贷安排中净提取的资金减少了7800万美元，其中包括外汇影响。截至2023年12月31日，净提取14亿美元。

●	2024年2月15日三期票据发行5亿美元高级无抵押5.10%可持续发展挂钩票据系列CAN，于2034年2月15日到期；7亿美元高级无抵押4.80%票据系列CAO，于2028年12月15日到期；以及6亿美元高级无抵押4.95%票据系列CAP，于2031年2月18日到期。

●	2024年8月13日发行的7亿美元高级无抵押4.65%票据，CAQ系列，将于2031年8月13日到期。

●	将于2024年4月到期的11亿美元3.35%系列CK票据到期偿还。

●	2024年第二季度偿还一笔11亿美元的无担保、非循环银行信贷额度，该额度将用于一般公司用途，将于2024年7月9日到期。

截至2025年12月31日，我们的长期债务（不包括商业票据、TELUS银行信贷额度、已偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的循环部分、租赁负债和其他长期债务）的平均到期期限为14.7年，比2024年12月31日的10.4年有所增加。此外，于2025年12月31日，我们的长期债务（不包括商业票据、TELUS银行信贷额度、已偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的循环部分、租赁负债和其他长期债务）的加权平均成本为4.75%，较2024年12月31日的4.37%有所上升。

向非控股权益发行的附属公司股权

2025年，向非控股权益发行的子公司股权与Terrion的形成有关，如合并财务报表第1.3节和附注28（b）所述。

向非控股权益购买的附属公司股份，净额

从非控股权益购买的子公司股份与我们在2025年第四季度完成对TELUS Digital的私有化有关，如合并财务报表第1.3节和附注28（b）所述。在2024年第三季度，我们通过多伦多证券交易所的设施收购了TELUS International（CDA）Inc.的540万股次级有表决权股份。

融资活动交易成本及其他

在2025年第二季度，我们因7.4节中描述的CAR系列、CAS系列、A系列和B系列票据而产生了债务发行成本。如第1.3节所述，在2025年第三季度，我们发生了与Terrion形成相关的成本。在2025年第四季度，我们产生了与第7.4节中描述的C系列、D系列、CAT系列和CAU系列票据相关的债务发行成本。此外，我们还产生了与TELUS Digital私有化相关的交易成本。这些成本高于2024年发债成本总额。


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7.5流动性和资本资源措施

截至2025年12月31日，净债务为252亿美元，较上年同期减少34亿美元，主要是由于：（i）初级次级票据股权信贷；为计算杠杆比率，在最初的发行后十年中，我们的初级次级票据仅有一半的本金被列为债务；（ii）我们的Terrion子公司向非控股权益发行的股权；（iii）在第1.3节所述的要约收购过程中购买的票据；（iv）更大的现金和临时投资；（v）在2025年第三季度偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷额度；（vi）3.75%票据到期时偿还，CQ系列，2025年第一季度；及（vii）TELUS Communications Inc.债券于2025年第三季度到期时的偿还。如第7.4节所述，这些因素被2025年第二和第四季度的票据发行部分抵消。

截至2025年12月31日，不包括租赁负债和其他长期债务的固定利率债务占总债务的比例为93%，高于一年前的88%。增加的主要原因是：（i）2025年第二和第四季度的票据发行，如第7.4节所述；（ii）2025年第三季度TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的偿还；（iii）未偿商业票据减少，在此计算中被归类为浮动利率债务。这些因素被以下因素部分抵消：（i）在第1.3节所述的要约收购过程中购买的票据；（ii）3.75% CQ系列票据在2025年第一季度到期时的偿还；（iii）TELUS Communications Inc.债券在2025年第三季度到期时的偿还。

我们的净债务与EBITDA –不包括重组和其他成本的比率支持我们维持投资级信用评级的财务目标，这有助于合理获得资本。截至2025年12月31日，这一比率为3.4倍，低于一年前的3.9倍。减少主要是由于净债务水平下降的影响，主要是由于初级次级票据股权信贷和我们的Terrion子公司向非控股权益发行的股权，部分被业务收购所抵消。TTech和TELUS Health EBITDA增长使该比率下降约0.1；TELUS Digital EBITDA下降使该比率上升约0.1；由于我们的频谱收购和业务收购，净债务水平在当前和比较期间已经升高。截至2025年12月31日，收购频谱许可证增加比率约0.6，业务收购增加比率约0.1，而初级次级票据股权信贷减少比率约0.5，我们的Terrion附属公司向非控股权益发行的股权减少比率约0.2。我们最近获得的频谱许可证增加了我们在全国的频谱持有量，代表着对建设更大网络容量的投资，以支持对数据的需求持续增长，以及我们移动用户基础的增长。鉴于2019年举行的600MHz拍卖、2021年举行的3500MHz拍卖、2023年举行的3800MHz拍卖（2024财年付款）以及即将举行的毫米波频谱拍卖的现金需求，对目标和恢复到目标范围的时间的评估仍有待确定；然而，我们打算在中期（继2021年和2023年的频谱拍卖以及即将举行的毫米波频谱拍卖之后）恢复到大约2.7的比率，这与我们的长期战略一致。我们的目标是在2027年实现大约3.0的比率。虽然这一比率超过了我们的长期目标范围，但我们很好地遵守了我们信贷便利中的杠杆比率契约，其中规定我们可能不允许我们的杠杆比率在2025年12月31日超过4.25至1.00（见第7.6节信贷便利）。


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流动性和资本资源措施


截至或截至12月31日止12个月期间	2025	2024	改变
债务和覆盖率的组成部分（百万美元）
长期负债	30,539	28,854	1,685
净债务¹	25,189	28,569	(3,380)
净收入	777	938	(161)
EBITDA –不包括重组和其他成本¹	7,354	7,333	21
融资成本	1,161	1,576	(415)
净利息成本¹	1,463	1,357	106
债务比率
固定利率债务占总债务比例（不含租赁负债和其他长期债务）（%）	93	88	5	pts。
长期债务的平均到期期限（不包括商业票据、TELUS银行信贷额度、已偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的循环部分、租赁负债和其他长期债务）（年）	14.7	10.4	4.3
长期债务加权平均利率（不包括商业票据、TELUS银行信贷额度、已偿还TELUS International（CDA）Inc.信贷额度的循环部分、租赁负债和其他长期债务）（%）	4.75	4.37	0.38	pts。
净债务与EBITDA之比–不包括重组和其他成本¹（次）	3.4	3.9	(0.5)
覆盖率¹（次）
收益覆盖率	2.1	2.0	0.1
EBITDA –不包括重组和其他成本利息覆盖率	5.0	5.4	(0.4)
其他措施¹(%)
使用大多数可比的国际财务报告准则会计准则措施确定
宣布的普通股股息与经营活动提供的现金的比率–减去资本支出	110	105	5	pts。
使用管理措施确定
普通股股息支付率–扣除股息再投资计划影响	75	81	(6)	pts。

1	见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施。

截至2025年12月31日的12个月期间的收益覆盖率为2.1倍，高于去年同期的2.0倍。借款成本和所得税前收入的增加使该比率提高了0.3，而借款成本的增加使该比率降低了0.2。若不计重组及其他成本，盈利覆盖率为2.3倍。

EBITDA –截至2025年12月31日止12个月期间不包括重组及其他成本的利息覆盖率为5.0倍，低于去年同期的5.4倍。净利息成本增加1.06亿美元，这一比率降低了0.4。


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普通股股息支付率：实际的普通股股息支付决定将继续取决于董事会对我们的财务状况和前景的评估，以及我们的长期普通股股息支付目标范围为预期自由现金流的60%至75%。为了与我们管理业务的方式保持一致，我们的普通股股息支付率呈现为一种历史衡量标准，计算方法为财务报表中记录的普通股最近四个季度宣布的股息的总和，扣除股息再投资计划影响，除以中期报告期间最近四个季度自由现金流量的总和。对于会计年度，分母是年度自由现金流。提出截至2025年12月31日的12个月期间的历史衡量标准是为了说明评估我们的目标范围。截至2025年12月31日，该比率在目标范围内。

7.6信贷便利

截至2025年12月31日，我们从TELUS循环信贷安排中获得了大约18亿美元的流动性。我们完全在我们的目标范围内，即普遍保持至少10亿美元的可用流动性。

TELUS信贷便利

我们与一个金融机构银团有一笔27.5亿美元（或等值美元）的无担保循环信贷额度，将于2030年8月21日到期。循环信贷额度用于一般公司用途，包括按要求提供商业票据支持。

在截至2025年6月30日的三个月期间，我们与一家金融机构有一笔6亿美元（或等值美元）的无担保非循环银行信贷额度，将用于一般公司用途。我们在截至2025年6月30日的三个月期间从该信贷安排中提取了5.74亿美元（4.15亿美元），所有这些都在同一时期偿还；根据其非循环性质，该信贷安排随后于2025年6月终止。

截至2025年12月31日TELUS循环信贷额度

Backstop

优秀

为

未绘制

商业

字母

纸

可用

（百万美元）

到期

尺寸

绘制

信用

程序

流动性

循环信贷额度¹

2030年8月21日

2,750

—

(952)

1,798

加元或等值美元。

我们的信贷安排包含惯常契约，包括要求我们不允许我们的综合杠杆率超过4.25至1.00，以及我们不允许我们的综合覆盖率在任何财政季度末低于2.00至1.00。截至2025年12月31日，我们的综合杠杆率为3.4至1.00，综合覆盖率为5.0至1.00。预计这些比率将保持在契约范围内。与计算净债务与EBITDA ——不包括重组和其他成本以及EBITDA ——不包括重组和其他成本利息覆盖率相比，循环信贷额度下的杠杆率和覆盖率的计算存在一定的微小差异。从历史上看，计算基本上是相似的。就会计目的而言，契约不受物业、厂房及设备、无形资产或商誉的任何重估（如有）的影响。继续获得我们的信贷便利并不取决于维持特定的信用评级。

商业票据

TELUS Corporation有一个无担保商业票据计划，该计划由我们的循环信贷额度提供支持，使我们能够在截至2025年12月31日的任何时候发行最高总额等值为21亿美元（最高15亿美元）的商业票据。我们使用外币远期合约来管理美元计价商业票据产生的货币风险。商业票据计划用于一般公司用途，包括但不限于资本支出和投资。我们合理进入美国商业票据市场的能力取决于我们的信用评级（见第7.8节信用评级）。


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其他无担保长期债务

截至2025年12月31日，其他（无担保）包括一家全资子公司就收购工作场所期权向一家私募股权投资者发行的优先股，如综合财务报表附注18（b）所述，国际财务报告准则会计准则要求这些金融工具作为金融负债入账。优先股是非次级债务，对我们所有现有和未来的次级债务具有优先受偿权，并且实际上从属于我们子公司的所有现有和未来义务，或由我们的子公司担保。在2025年12月31日之后，优先股被交换为2亿美元的期票，其权利和义务基本相似。

初级次级票据

票据是直接无担保债务，从属于所有现有和未来的优先债务，并且实际上从属于我们子公司的所有现有和未来债务和义务，或由我们的子公司担保。为了计算杠杆比率，在最初的发行后十年中，只有本金的二分之一被计入债务。更多详情见合并财务报表附注26（g）。

TELUS International（CDA）Inc.信贷安排

在2025年期间，TELUS International（CDA）Inc.与包括TELUS Corporation在内的金融机构组成的银团有一笔信贷融资，由其资产担保，将于2028年1月3日到期；在截至2025年9月30日的三个月期间，该信贷融资已偿还。该信贷安排由8亿美元的循环部分和12亿美元的摊销定期贷款部分组成，TELUS Corporation是这两个部分约7.2%的贷方。该设施对TELUS公司无追索权。

定期贷款部分受摊销时间表的约束，该时间表要求在协议期限的每一年至少偿还5%的预付本金，余额到期。

其他信用证便利

截至2025年12月31日，我们有6700万美元的未偿信用证在各种未承诺的融资项下签发。这些信用证便利是我们根据承诺的循环银行信贷便利提供信用证的能力的补充。截至2025年12月31日，各种未承诺信用证融资项下的可用流动资金为1.19亿美元。

其他有担保长期债务

租赁负债

租赁负债受摊销时间表的约束，从而在不同期限内偿还本金，其中包括合理预期的续期。租赁负债的加权平均利率于2025年12月31日约为5.1%。

7.7短期借款

2024年5月22日，我们与一家主要附表I银行相关的公平交易证券化信托签订了一项协议，允许我们以某些贸易应收款和未开票的客户融资应收款作为担保，最多借款16亿美元；这份循环期证券化协议的期限截至2027年5月22日，要求至少预借现金约9.2亿美元。该协议下的资金可能以加元或美元提供。与以美元计价的资金相关的货币风险通过使用外币远期合约进行管理。截至2025年12月31日，该协议下的可用流动资金为6.8亿美元。（见合并财务报表附注22。）


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7.8信用评级

我们在2025年和截至2026年2月12日继续持有投资级评级。我们认为，遵守我们所声明的大部分金融政策（见第4.3节），加上我们努力与银行、投资者和信用评级机构保持建设性关系，将继续提供进入资本市场的合理渠道。（见第10.15节关于风险的讨论融资、债务和分红。）

7.9金融工具、承诺和或有负债

金融工具

我们的金融工具、它们的会计分类以及它们可能面临的某些风险的性质在综合财务报表附注4中进行了描述。我们有关金融工具的确认和计量的政策在综合财务报表附注1（c）中有所描述。

风险

市场风险

会计

利息

金融工具

分类

信用

流动性

货币

率

其他价格

按摊余成本计量

应收账款

交流¹

合同资产

交流¹

短期借款

交流¹

应付账款

交流¹

拨备（含重组类应付账款）

交流¹

长期负债

交流¹

以公允价值计量

现金和临时投资

FVTPL²

长期投资（不受重大影响）³

FVTPL/FVOCI³

外汇衍生品⁴

FVTPL²

VPPA⁴

FVOCI^2,5

1	为会计确认和计量目的，分类为摊余成本（AC）。

2	为会计确认和计量目的，分类为通过净收益（FVTPL）的公允价值。金融工具公允价值的未实现变动计入净收益，除非该工具属于现金流量套期保值关系的一部分。持有套期保值的金融工具公允价值未实现变动的有效部分计入其他综合收益。

3	对我们没有重大影响的长期投资，在公允价值能够可靠计量的情况下，以公允价值计量。为会计确认和计量目的，在逐项投资的基础上，长期投资被分类为通过净收益的公允价值或通过其他综合收益的公允价值（FVOCI）。

4	衍生金融工具的使用受制于一项政策，该政策要求不得以建立投机或杠杆头寸为目的进行衍生交易（其必然结果是，所有衍生交易都将仅出于风险管理目的进行），并为交易对手方的信誉设定标准。


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不属于有文件记载的现金流量套期关系的衍生工具作为持有交易入账，因此通过净收益以公允价值计量。

5	截至2024年12月31日，这些被归类为FVTPL。我们对IFRS会计准则实施了新的修订，自2025年1月1日起生效，继2024年12月发布的《参考自然依赖电力的合同—— IFRS 9和IFRS 7的修订》（如合并财务报表附注2（a）所述）之后，新的修订允许这些前瞻性地归类为FVOCI。

流动性风险

作为我们资本结构金融政策的一个组成部分，在第4.3节流动性和资本资源中进行了讨论，我们通过以下方式管理流动性风险：维持每日现金池流程，使我们能够根据我们的实际需求管理我们可用的流动性和我们的流动性需求；维持与贸易应收款和未开票的客户融资应收款相关的短期借款协议；维持双边银行融资和银团信贷融资；维持供应链融资计划；维持商业票据计划；维持有效的货架招股说明书；持续监测预测和实际现金流；管理金融资产和金融负债的到期情况。

截至2025年12月31日，TELUS Corporation可以在加拿大提供无限量的证券，在美国提供19亿美元的证券，符合2029年1月生效的加拿大货架招股说明书的条件。

截至2025年12月31日，我们从TELUS循环信贷融资中获得的流动资金约为18亿美元，在我们的贸易应收款和未开票的客户融资应收款证券化计划下获得的流动资金约为6.8亿美元（见第7.7节短期借款）。包括26亿美元的现金和临时投资，截至2025年12月31日，我们有大约51亿美元的可用流动资金（见第11.1节非公认会计原则和其他特定财务措施）。这符合我们普遍维持至少10亿美元可用流动性的目标。我们认为，我们的投资级信用评级有助于合理进入资本市场。

有关我们的金融工具的更多信息，请参阅合并财务报表附注4。


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承付款项和或有负债

截至2025年12月31日的合同债务


（百万美元）	2026	2027	2028	2029	2030	2031 - 2035	此后	合计
短期借款
利息义务	37	19	—	—	—	—	—	56
主要债务¹	—	920	—	—	—	—	—	920
	37	939	—	—	—	—	—	976
长期负债
利息义务	1,352	1,239	1,182	1,111	1,048	4,004	12,183	22,119
本金期限	2,402	1,560	1,955	1,408	1,929	6,496	11,659	27,409
	3,754	2,799	3,137	2,519	2,977	10,500	23,842	49,528
租约
利息义务	159	129	100	76	56	183	144	847
本金期限	678	610	489	346	220	465	502	3,310
	837	739	589	422	276	648	646	4,157
占用成本²	132	115	93	85	64	124	4	617
购买义务³
业务支出	813	354	261	217	224	21	—	1,890
物业、厂房及设备及无形资产	223	9	9	5	4	4	—	254
	1,036	363	270	222	228	25	—	2,144
无息金融负债	3,106	108	62	8	6	7	—	3,297
用于管理货币和其他价格风险的衍生品净收益	(18)	(78)	13	(23)	(20)	(122)	(83)	(331)
其他义务	13	—	—	—	—	—	—	13
合计	8,897	4,985	4,164	3,233	3,531	11,182	24,409	60,401

1见第7.7节短期借款。

2	占用成本包括与房地产合资企业的交易。见第7.11节关联方之间的交易。

3	在适用的情况下，购买义务反映2025年12月31日的外汇汇率。采购义务包括在当前年底签订合同的未来运营和资本支出，必要时包括最可能的价格和数量估计。由于购买义务反映了所购买物品承担义务时的市场状况，因此它们可能无法代表未来年份。人员供应合同和其他这类劳动协议的义务被排除在外。

索赔和诉讼

一些寻求损害赔偿和其他救济的索赔和诉讼（包括集体诉讼和知识产权侵权索赔）正在审理中，针对我们，在某些情况下，针对其他移动运营商和电信服务提供商。此外，我们已经收到通知，或者知道，针对我们，在某些情况下，针对其他移动运营商和电信服务提供商的某些可能索赔（包括知识产权侵权索赔）。（见第10.18节相关风险讨论之诉讼与法律事项。）

然而，除上述限制外，管理层认为，根据法律评估和目前可获得的信息，除合并财务报表附注29（a）中披露的项目外，任何负债（在未通过保险或其他方式提供的范围内）不太可能对我们的财务状况和经营业绩（包括现金流量）产生重大影响。这对我们来说是一个重大的判断（见第8.1节关键会计估计和判断）。


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赔偿义务

7.10流通股信息


流通股（百万）		2025年12月31日		2026年1月31日
普通股		1,549		1,561
普通股票期权		3		3
受限制股份单位及递延股份单位–以权益结算		16		16

7.11关联方交易

与关键管理人员的交易

我们的关键管理人员，包括我们的董事会和我们的执行团队，有权力和责任监督、规划、指导和控制我们的活动。2025年，关键管理人员的总薪酬支出为8200万美元，而2024年为7000万美元。关键管理人员薪酬支出增加是由于更多的股份薪酬。更多详情见合并财务报表附注30（a）。

与固定福利养老金计划的交易

我们在成本回收基础上为我们的固定福利养老金计划提供管理和行政服务，并在公平基础上提供精算服务。这些服务的收费并不重要。

与房地产合营企业和联营企业的交易

如综合财务报表附注21所述，于2025年期间，我们与作为关联方的房地产合营企业发生了经常性和非经常性交易。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们持有Miovision Technologies Incorporated的股权。我们的判断是，我们在获得初始股权的同时获得了对联营公司的重大影响。

8.会计事项

8.1关键会计估计和判断

我们的重要会计政策载于截至2025年12月31日止年度的综合财务报表附注1。按照公认会计原则（GAAP）编制财务报表要求管理层作出估计、假设和判断，这些估计、假设和判断会影响：在财务报表日报告的资产和负债金额；在财务报表日披露或有资产和负债；报告期间报告的金额和收入和费用分类。实际结果可能与这些估计不同。我们的关键会计估计和重大判断一般每个季度都会与审计委员会讨论。

有关我们的重要会计估计的更多信息，请参阅合并财务报表附注1，包括我们做出的重大估计和判断的示例，以及它们的相对重要性和困难程度，如附注1中的图表所示。


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一般

●	在确定我们的关键会计估计时，我们会考虑我们合理预期会对我们的方法或假设产生重大影响的趋势、承诺、事件或不确定性。我们在本MD & A中有关此类考虑的声明受制于关于前瞻性陈述的注意事项.

●	在正常过程中，我们会对所有关键会计估计所依据的假设进行更改，以便它们反映当前的经济状况、用于制定假设的更新历史信息以及我们的信用评级的变化（如适用）。除非在下文的讨论中另有说明，否则我们预计，总体财务业绩和财务报表细目项目不会发生重大变化，要么是由于估计所依据的重大假设发生了合理可能的变化，要么是由于在有效估计范围内选择了不同的估计。

●	我们的关键会计估计对综合收益表和其他综合收益表以及综合财务状况表的影响如下：

综合收益表及其他综合收益表

营业费用

雇员

合并

运营中

货物和

雇员

摊销

固定收益

声明

收入和

服务

福利

无形的

融资

收入

计划重新-

财务状况

其他收益

已购买

费用

折旧

物业、厂房及设备

成本

税收

测量¹

无形资产，净值和商誉净额

X²

雇员固定福利养老金计划

X³

所得税资产和负债

固定资产、工厂及设备，净值

资产报废义务准备金

与企业合并有关的拨备

投资

应收账款

合同资产

库存

1其他综合收益–项目从未随后重分类至收益。

2	会计估计，如适用于使用寿命不确定的无形资产，与频谱持有有关。

3内部劳动力资本化率造成的会计估计影响。

●	所有重要的会计估计在作出估计时都是不确定的，并影响以下综合损益表和其他综合收益项目：所得税（关于商誉的估计除外）和净收入。同样，所有重要的会计估计都会影响以下财务状况合并报表细目项目：流动资产（应收所得税和其他税项）、流动负债（应交所得税和其他税项）、其他长期资产（递延所得税）、递延所得税和普通股权益（留存收益）和非控股权益。每个关键会计估计的讨论在我们的三个分部之间没有区别，TELUS技术解决方案（TTech）、TELUS健康（TELUS Health）和TELUS数字体验（TELUS Digital），除非有明确说明。


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无形资产，净值；商誉净额；及丨物业、厂房及设备净额固定资产、工厂及设备，净值

一般

●	我们合并财务状况报表上的无形资产，净值项目约占截至2025年12月31日总资产的34%（截至2024年12月31日约为35%）。无形资产中包括频谱许可，占截至2025年12月31日总资产的约22%（截至2024年12月31日约为23%）。

●	我们合并财务状况表中的商誉净额项目约占2025年12月31日和2024年12月31日总资产的18%。

●	我们综合财务状况报表中的固定资产、工厂及设备，净值项目约占2025年12月31日总资产的29%，约占2024年12月31日总资产的30%。

●	如果我们对资产使用寿命的估计不正确和/或我们对在企业合并中获得的物业、厂房、设备和无形资产的收购日公允价值的估计不正确，我们可能会在未来经历摊销或折旧费用的增加或减少。如果未来不利与我们对关键经济假设的最佳估计不同，相关现金流将受到重大不利影响，我们可能会在未来就我们的物业、厂房和设备、无形资产或商誉产生重大减值费用。如果在未来某个时候确定使用寿命不确定的无形资产具有有限的使用寿命，我们可能会遇到无形资产摊销费用增加的情况。这些费用本身不会导致现金流出，也不会立即影响我们的流动性。

使用寿命不确定的无形资产的可收回性；商誉的可收回性

●	使用寿命不确定的无形资产和商誉的账面价值定期进行减值测试，该测试对我们来说是一个重大的估计。

●	现金产生单位资产的可收回金额估计已采用公允价值减处置成本法计算，并归类为第3级公允价值计量。鉴于需要对未来作出关键的经济假设，对现金产生单位资产的可收回金额的估计存在重大程度的不确定性。公允价值减去处置成本的计算使用了未来现金流和增长预测；相关的经济风险假设和实现关键运营指标和驱动因素的可能性估计；对未来世代基础设施资本支出的估计；以及未来加权平均资本成本。

●	见附注18（e）的合并财务报表，以进一步讨论方法和敏感性测试。

资产的预计使用寿命；有形资产的可收回性

●	大多数资产的估计使用寿命是由持续的资产寿命研究计划确定的。使用寿命有限的资产的可收回性受到资产估计使用寿命的重大影响。

●	资产的估计使用寿命所依据的假设包括技术过时的时间、竞争压力、未来基础设施利用计划和气候。

雇员固定福利养老金计划

在确定确定的福利养老金成本、应计养老金福利义务和养老金计划资产时使用的某些精算和经济假设

●	我们审查了行业实践、趋势、经济状况和精算师在制定用于确定固定福利养老金成本和应计养老金福利义务的假设时提供的数据。养老金计划资产通常使用市场价格进行估值；然而，当市场价格不容易获得时，一些资产使用市场估计值进行估值。对影响职工设定受益计划的经验损益进行插值获得精算支持


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精算损益和应计养老金福利义务。贴现率每年在每个日历年年底确定，最低以与精算师协商的长期公司债券指数收益率为基础。未来的补偿增加是基于当前的福利政策和经济预测。我们检查了各自的养老金义务和当前的服务成本持续时间，并观察到持续时间大约有10年的差异。由于个别贴现率更准确地反映了义务和当期服务成本，从2016年开始，我们应用了双贴现率方法。

●	设定受益养老金计划假设至少每年酌情进行评估和修订。用于确定固定福利养老金成本、应计养老金福利义务和养老金计划资产的假设包括预期寿命、贴现率、市场估计、未来薪酬增长率和雇员退休年龄。总体财务业绩和财务报表细列项目的重大变化将产生于这一估计所依据的重大假设的合理可能变化，因为某些假设可能已经过修订，以反映更新的历史信息和更新的经济状况。见附注15的合并财务报表，以供进一步分析。

●	与雇员设定受益养老金计划相关的这一会计估计是关于我们合并损益表和其他综合收益表上的营业费用细目、融资成本细目和其他综合收益细目的无形资产的折旧和摊销。如果未来与我们在确定设定受益养老金成本、应计设定受益义务和养老金计划资产时所使用的假设的最佳估计存在不利差异，我们可能会在未来经历设定受益养老金费用、融资成本和计入其他综合收益的费用的增加（或减少）。

所得税资产和负债

所得税资产和所得税负债的金额和构成，包括未确认的税收优惠金额

●	所得税资产和负债构成的基本假设是基于对税务职位的技术优点的评估。对不确定税务职位的所得税优惠，只有在最终确定一个职位的税务处理结果导致相关优惠可变现的可能性较大时才予以确认；但这并不意味着税务机关不能对这些职位提出质疑。所得税资产和负债按与税务机关最终结算时预计实现或发生的金额计量。此类评估以适用的所得税立法、法规、解释和判例为基础，所有这些反过来都可能发生变化和解释。

●

当期所得税资产和负债是根据计算为欠税务机关的所得税金额，扣除定期分期付款后进行估算的。递延所得税资产和负债由资产和负债的账面价值与计税基础之间的暂时性差异的税收影响以及未扣除所得税损失的所得税影响组成，预计在其到期前使用。估计暂时性差异转回的时间，并对暂时性差异适用就转回期间实质性颁布的所得税率。资产和负债的账面价值基于财务报表中记录的金额，因此受这些余额中固有的会计估计的影响。如上所述，资产和负债的计税基础，以及未扣除的所得税损失金额，是基于对税收状况的评估和计量。关于暂时性差异转回时间的假设包括对未来经营业绩和未来现金流的预期。由于对这些重大不确定性的估计发生变化，所得税负债的构成有合理的可能性在不同期间发生变化。

●	这一会计估计是关于我们的合并财务状况表中的重大资产和负债细列项目，占2025年12月31日和2024年12月31日总资产的不到1%，占2025年12月31日总负债和所有者权益的约7%，占2024年12月31日总负债和所有者权益的约8%。如果未来与我们对税务头寸持续的可能性、预期产生的税额、未来经营业绩、可抵扣暂时性差异和应税暂时性差异转回的时间以及未来年度适用的税率的最佳估计存在不利差异，我们可能会经历重大的当期所得税调整和递延所得税调整。此类当期和递延所得税调整可能会导致现金流出在比预期更早的时间增加或加速。


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资产报废义务准备金

资产报废义务拨备中使用的某些经济假设

●	资产报废义务规定确认为法定、合同或法律义务，通常在发生时，与物业、厂房和设备（主要是外部厂房和移动场地设备的某些项目）的报废相关，当这些义务产生于资产的购置、建设、开发和/或正常运营时。债务采用现值方法按公允价值进行初始计量，由此产生的成本作为相关资产账面价值的一部分予以资本化。

●	至少每年酌情评估和修订资产报废义务准备金所依据的假设。这些假设包括对通胀、贴现率的预期，以及潜在未来现金流的数量或时间的任何变化，这些变化可能会跨越数十年。财务状况的重大变化将产生于这一估计所依据的重大假设的合理可能变化，因为某些假设可能已经过修订，以反映更新的历史信息和更新的经济状况。资本化资产报废成本按与相关资产相同的基准计提折旧，折现增值作为融资成本的组成部分计入综合收益表和其他综合收益表。

●	这一会计估计涉及我们的综合财务状况报表中的拨备细目项目的资产报废义务部分，该部分约占2025年12月31日和2024年12月31日总负债和所有者权益的1%。如果资产报废义务的拨备不足，我们可能会经历对未来购买的商品和服务的收费。资产报废义务拨备不足的费用将导致与资产报废义务履行时间相近的现金流出。

与企业合并有关的拨备

书面看跌期权条款

●	就某些业务收购而言，我们就非控股权益订立了书面看跌期权条款。我们向剩余的出售股东提供书面看跌期权，根据该期权，他们可以在指定日期或之后将剩余的非控制性权益非控股股东持有的可回售股份的收购日公允价值作为拨备入账。

●	书面看跌期权条款至少每年评估并酌情修订。书面看跌期权的拨备是根据估计未来收益结果的净现值确定的；鉴于对未来作出重大经济假设的必要性，对未来收益结果的估计存在重大程度的不确定性。由于对未来收益和外汇汇率变动的估计发生变化，书面看跌期权的拨备金额合理地可能会在不同时期发生变化。

●	该会计估计是关于我们的综合财务状况表中与拨备细列项目的非控股权益部分相关的书面看跌期权的拨备，该部分在2025年12月31日和2024年12月31日的总负债和所有者权益中所占比例不到1%。如果书面看跌期权的规定不充分，我们可能会在未来经历对其他收入的收费。对不充分的书面看跌期权条款收取费用可能会导致现金流出，如果以现金结算，则与行使书面看跌期权的时间相近。

组合投资

长期组合投资的可收回性

●	我们定期、经常性地评估我们的长期投资组合投资的可收回性。组合投资的可收回性在特定识别基础上进行评估，同时考虑对组合投资未来业绩的预期以及历史结果与过去预期的比较。

●	长期组合投资的可收回性背后最重要的假设与未来现金流和经营预期的实现有关。我们对长期投资组合可回收性的估计可能会发生变化


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由于可收回性评估的经常性和长期组合投资的性质（我们不对被投资方进行控制或重大影响）。

●	投资组合投资包含在我们合并财务状况表的其他长期资产项目中，该项目本身约占2025年12月31日和2024年12月31日总资产的4%。如果长期组合投资的可收回性备抵不足，我们可能会根据金融资产分类而经历计入其他收益或其他综合收益的增加。此类长期组合投资可收回性拨备不会导致现金流出。

应收账款

一般

●	在确定我们的呆账备抵时，我们考虑产生应收账款和未开票客户融资应收款的业务条线，进行特定的账户识别，并对投资组合的拖欠趋势进行统计分析，以衡量整个存续期的预期信用损失。

●	这些会计估计是关于我们综合财务状况表其他长期资产项目中的应收账款项目和未开票的客户融资应收款项目，它们合计占截至2025年12月31日总资产的约7%（截至2024年12月31日约为7%）。如果未来与我们对剩余现金流的公允价值和呆账准备金的最佳估计产生不利差异，我们可能会在未来经历呆账费用的增加。这种可疑账户费用本身并不会导致现金流出。

呆账备抵

●	我们对呆账备抵的估计可能会在不同期间发生重大变化，因为备抵是应收账款和未开票的客户融资应收账款的余额和构成的函数，可能会在每个月的基础上有所不同。应收账款和未开票客户融资应收款余额的可变性源于营业收入和其他收入的金额和构成的可变性以及应收账款收款业绩的可变性。

合同资产

一般

●	我们维持与合同资产相关的整个存续期预期信用损失备抵。确定备抵时考虑的因素包括：当前经济状况；历史信息（包括信用机构报告，如果有）；合同资产的来源业务范围。在确定是否对合同资产核销计入合同资产减值准备的金额时，会考虑这些相同的因素。

减值准备

●	这些会计估计涉及我们合并财务状况表中的合同资产细列项目，这些项目约占截至12月31日总资产的1%， 2025年和2024年。如果未来与我们对剩余现金流的公允价值和合同资产减值准备的最佳估计产生不利差异，我们可能会在未来遇到针对合同资产的合同资产减值准备增加。此类减值准备本身不会导致现金流出。

库存

存货报废备抵

●	我们根据预期的库存周转率、库存账龄以及当前和未来对产品供应的预期来确定我们的库存过时备抵。


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●	库存过时备抵所依据的假设包括未来的销售趋势和产品以及支持这些未来产品所需的预期库存需求和库存构成。由于产品供应和消费者对这些产品的接受程度的变化，我们对库存过时备抵的估计可能会在不同时期发生重大变化。

●	这一会计估计是关于我们的综合财务状况表中的存货项目，该项目约占2025年12月31日和2024年12月31日总资产的1%。如果库存过时备抵不足，我们可能会经历对未来购买的商品和服务的收费。这样的存货报废费用不会导致现金流出。

8.2会计政策动态

有关当前和未来会计政策变更的说明，请参阅合并财务报表附注2，包括：

●	报告所述期间标准的首次适用、解释和对标准的修订和解释。

●	准则、解释及对准则的修订及报告所述期间的解释尚未生效及尚未适用。

9.总趋势、前景和假设，以及监管发展和程序

本节包含前瞻性陈述，这些陈述应与本MD & A开头有关前瞻性陈述的注意事项一起阅读。

9.12025年电信行业

我们估计，2025年加拿大电信行业收入（包括电视收入，不包括设备和媒体收入）增长约2%。移动和数据服务继续推动持续的行业增长。此外，消费者通信和数据消费的趋势继续显示出对数据丰富的应用程序和数据密集型设备的强烈偏好，包括智能手机和平板电脑。与许多其他行业类似，电信行业，包括TELUS在我们的TELUS技术解决方案（TTech）、TELUS Health和TELUS Digital部门，在2025年继续实现显着的增量成本效率，以应对不断变化的竞争、监管和宏观经济格局。

移动产品和服务

我们估计，2025年，加拿大移动行业的移动网络收入增长持平，我们认为这主要归因于尽管移民和人口增长放缓，但客户持续增长和渗透率增长，但被温和的定价压力所抵消。我们估计，加拿大手机行业在2025年净新增用户约为100万（包括TELUS的手机新增），而我们估计该行业在2024年约为160万。随着其他发达地区（美国、欧洲和亚洲）的渗透率远高于100%，我们估计加拿大手机渗透率将继续提高，超过我们对2025年估计的大约90%的比率，符合设备多型化的趋势，以及移动设备和服务的持续采用。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

2025年，加拿大移动行业在全国范围内继续经历更激烈的竞争，尤其是在侧翼品牌之间，尽管整个行业在下半年的竞争动态有所改善。该行业继续看到月度计划中的数据分配水平提高，包括无限数据计划和加拿大-美国-墨西哥漫游计划，此外还有其他持续的因素，例如：数据共享计划的流行，包括家庭计划；对客户友好的数据使用通知；以及客户组合向视频聊天等非传统移动设备和工具的演变转变。5G网络基础设施的推出在2025年继续进行，截至2025年底，全国运营商的5G覆盖率达到加拿大人口的约90%，而2024年底这一比例约为88%。对于TELUS，我们继续提高5G网络技术的性能和能效，以及未来网络增强的灵活性，这体现在我们与三星合作在2024年部署了加拿大首个5G虚拟化RAN、开放RAN网络，以及我们对连续频谱的战略部署。此外，2025年9月，我们宣布与三星合作，部署加拿大首个AI驱动的RAN智能控制器（RIC），通过AI优化网络性能和能效。2025年6月，我们与埃德蒙顿警察局成功完成了一项试验，展示了用于公共安全优先通信的5G网络切片，展示了关键监控系统在重大活动期间的完美性能，同时避免了传统的网络减速。2025年2月，我们宣布与卡尔加里国际机场建立开创性的10年合作伙伴关系，部署加拿大首个基于机场的5G专用无线网络，展示了我们的5G技术在企业和行业环境中不断扩展的应用。我们对网络卓越的长期承诺反映在我们的客户忠诚度指标上，行业领先的后付费移动用户流失率连续第12年低于1%。

我们为这种竞争格局的演变做好了充分准备，我们将继续努力，以更好地将数据服务的强劲增长货币化，同时提供强大的物有所值主张和领先的客户服务。为此，我们将保持一贯和严格的方法，通过我们对可盈利智能手机加载的战略执行来实现可盈利的客户增长。此外，我们正专注于在ARPU增长放缓和5G网络基础设施扩大的环境中可供我们使用的其他杠杆，以确保我们继续实现TTech部门的EBITDA增长目标，包括：

●

随着我们的5G网络上提供无限数据计划、TELUS Easy Payment设备融资、TELUS Family Discount产品以及我们广泛选择的经过认证的二手设备，不断发展我们的移动计划和设备销售方法，这为客户和团队成员带来了简化，同时支持数字交易的增长并提高了我们对手机成本的回收

●

通过推动客户采用更高价值的无限数据计划并使用速度等级来鼓励我们的客户采用更快的5G速度，从而将我们不断扩大的5G网络货币化；利用Koodo Pick Your Perk计划，允许客户添加他们选择的免费功能，同时推动升级到更高价值的计划；在全国范围内营销我们的创新产品和服务，包括Stream +；并利用我们新推出的TELUS Rewards忠诚度计划，该计划为客户在全国范围内的持续惠顾提供专属福利和奖励；以及我们新推出的精选价格锁定计划，以及Explore计划，在68个国家提供漫游服务，提供优质消费者价值

●

如上所述，通过强劲的行业增长支持的高质量加载，包括5G设备升级，继续推动客户增长，战略重点是通过TELUS品牌和我们的纯数字公共移动品牌加载优质利润率品牌

●

坚持不懈地努力提高从收入到EBITDA的流动效率，以及从ARPU到每月每用户单位平均利润率（AMPU）的流动效率，通过持续的效率和数字化举措来提高我们的运营利润率，包括TELUS Digital战略整合带来的预期协同效应；以及通过我们的纯数字、基于订阅的公共移动品牌，该品牌通过专注于自带电话市场和纯数字客户体验来增强AMPU

●

寻求新的移动收入来源，例如物联网（IoT）或万物互联、机器对机器（M2M）和企业对企业（B2B）市场的安全应用，包括健康、农业和消费品，以及智慧城市

●

探索和实施具有有吸引力的经济特征的新渠道战略，包括我们的认证二手设备计划，并扩大我们的数字化分销渠道，这正在以显着更低的成本释放进一步的盈利用户增长


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

●

寻求跨移动和固定产品和服务的智能捆绑机会，以在全国范围内推动产品强度的提高，实现更好的范围经济，并通过更高的每个帐户收入和更低的客户流失率来提高每个客户的终生收入，包括利用我们的Koodo Happy Stack，它结合了移动性、家庭互联网和Stream +。

随着运营商继续扩展和增强其宽带移动网络，包括正在进行的5G建设和频谱运营，加拿大移动行业在以设施为基础的提供商中仍然具有高度竞争力和资本密集型。

固定产品和服务

截至2025年底，三大有线电视公司– 罗杰斯、Videotron（魁北克品牌）和Cogeco的互联网用户估计为750万（市场份额为47% –与上一年持平），而2024年底的互联网用户估计为760万。与此同时，电信公司拥有约840万互联网用户（52%的市场份额——与上一年持平），而2024年底约为840万。由于我们不断扩展光纤基础设施，包括通过第三方互联网接入在全国范围内扩展，以及通过我们基于IP的TELUS电视服务（包括我们的捆绑移动和家庭服务）吸引用户，我们的安全和家庭自动化平台产品的持续创新和差异化支持，我们继续在市场份额方面取得收益。此外，随着我们的Sovereign AI Factory的推出，我们正在为加拿大的企业、政府和医疗保健组织提供安全的、基于加拿大的AI计算能力，我们希望在未来几年内利用这一势头。由于加拿大政府支持CRTC关于2025年强制批发接入光纤到户（FTTP）网络的决定，我们可以继续在代表加拿大两个最大市场的安大略省和魁北克省提供互联网服务。为了增加我们的批发光纤接入，2025年7月，我们宣布在未来五年内进行重大投资，以扩大我们在安大略省和魁北克省的宽带服务。这些投资将在很大程度上得到我们战略性第三方构建合作伙伴关系的支持，并将在全国范围内进一步增强我们的移动和固定捆绑能力。

我们持续关注光纤到户或家庭（FTTP/FTTH），以及与电缆相比的优越特性，例如更高和对称的下载和上传速度以及更高的可靠性，使我们能够在2025年12月31日将不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省和魁北克省东部的大约370万户家庭和企业连接到我们的光纤技术上。2025年，我们在卑诗省、艾伯塔省和魁北克省推出了Wi-Fi 7技术，通过由65%回收材料制成的屡获殊荣的可持续设计硬件，提供无与伦比的可靠性、更快的速度和更大的容量。

虽然许多加拿大人仍在看传统电视，但数字流媒体平台在广播行业和内容分发中发挥着越来越重要的作用。流行的在线视频服务正在为加拿大人提供更多关于在哪里、何时以及如何访问视频内容的选择。2025年，加拿大IP电视提供商的综合用户基数估计为340万，约占市场份额的39%（与上一年相比没有变化）。我们估计，三大有线电视公司于2025年底的电视用户约为430万户或49%的市场份额，与2024年底的约50%相比略有下降。

近年来，加拿大两家最大的有线电视公司推出了基于康卡斯特 X1电视平台的新电视服务– 罗杰斯和Videotron。与该有线电视平台相比，我们基于IP的Optik电视平台继续提供众多服务优势，包括：向所有客户提供灵活的定价计划和套餐；画面清晰度和质量；内容深度和广度，包括来自国外的多元文化和难以找到的节目，以及健康和娱乐等专业选择；客户可以通过多种方式访问内容，包括无线机顶盒、Restart TV、更高容量的PVR和TELUS TV +应用程序，与加拿大西部有线电视市场相比，该平台在家庭或移动中提供的直播电视频道数量增加了一倍以上。对于新修订的指数，我们是唯一一家在2020年8月至2025年12月期间持续实现流媒体Netflix每月排名第一的加拿大运营商（基于每月发布的Netflix加拿大提供商ISP速度指数排名）。我们继续通过Netflix、YouTube、Prime Video（包含在亚马逊Prime会员中）、Disney +、hayu和TED Talks提供更多点播内容和更多OTT（OTT）内容，我们是加拿大西部多元文化内容的领导者。2025年5月，我们成为第一家也是唯一一家在安大略省和魁北克省提供以单一计划捆绑的直播电视和世界上最受欢迎的流媒体服务的加拿大供应商，进一步区分了我们的娱乐产品。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

精选的加拿大电信供应商继续获取和发展家庭安全和自动化方面的能力。我们推进了利用技术力量的承诺，以便为更多加拿大人的生活、家庭和企业带来最先进的便利、控制和安全，并成为加拿大领先的安全和家庭自动化服务提供商。我们的差异化安全产品还提供了机会，可以提供有吸引力的捆绑解决方案，推进我们的互联家庭战略，同时加速我们进入智能家居和自动化以及物理和网络安全业务解决方案的市场。2025年，我们将能源管理解决方案– SmartEnergy –扩展到魁北克，该解决方案利用了我们的SmartHome自动化平台，使我们能够为客户提供更多价值，同时通过更高的产品强度推动更高的利润率。我们的SmartHome Security、TELUS Secure业务和定制建筑解决方案服务产品补充了我们行业领先的客户服务，并建立在我们利用我们世界领先的无线和PureFibre网络的战略和承诺的基础上，以便加强互联家庭、商业、安全、物联网、网络安全、智能建筑和智能城市，以及为我们在加拿大各地的客户提供的健康和保健服务。

截至2025年底，加拿大三大有线电视公司的电话用户总数估计约为230万。这代表全国消费者市场份额约为40%，而2024年底约为41%。截至2025年底，电信公司的电话用户总数估计为280万，市场份额约为50%，而2024年底约为49%。正如预期的那样，移动服务的技术替代继续侵蚀住宅语音用户的数量以及相关的本地和长途收入。

TELUS农业&消费品

TELUS Agriculture & Consumer Goods（TAC）仍然是一个令人兴奋的机会，可以在全球范围内扩大规模，并在有机势头的基础上再接再厉，利用数据驱动的洞察力和应用程序来提高食品供应链的效率和有效性。2025年，TAC进行了战略剥离，同时还宣布了战略合作伙伴关系，包括在2025年7月与Welch’s达成一项为期10年的协议，为食品行业合规和供应链创新设定了新标准。全球农业行业和全球食品和非食品零售行业在2025年的市值分别约为13万亿美元。为了满足全球人口不断增长和发展中国家不断变化的偏好的需求，据估计，未来30年，全球粮食供应将需要增加高达70%。从历史上看，我们看到农业部门在采用数字技术解决方案方面落后于其他部门。然而，为了应对人口不断增长带来的挑战，世界各地的食品生产商、包装消费品公司和零售商现在都在采用创新的数字技术，以推动生产和消费的新效率。通过利用这些新技术，例如数据分析和自动化，食品行业的利益相关者可以实现显着的成本节约、优化资源配置、减少生产时间并显着减少食品浪费。此外，这些解决方案有可能增强我们消费的食品的安全性、质量、可追溯性和可持续性。

在TAC，我们致力于转变食品供应价值链，从生产者到消费者。我们的重点是为我们的客户提供数据洞察力，这些洞察力可以推动运营改进并带来实实在在的好处。我们的努力集中在三个主要领域——针对种植者和农业综合企业等农业行业参与者的软件和业务流程解决方案、服务于以牛为主要重点的畜牧业的软件和咨询服务，以及服务于食品、饮料和消费品公司的软件和数据分析服务。

TELUS健康

2025年，我们继续推动健康业务的强劲增长，辅之以LifeWorks（于2022年收购）和Workplace Options（于2025年收购）的收购后整合，以及我们在美洲、欧洲和亚太地区的高增长市场的扩张。自2025年1月1日起，TELUS Health成为一个单独的可报告分部，反映了我们健康业务的规模和战略重要性，并为其业绩和增长轨迹提供了更高的透明度。2025年健康服务收入增长15%至20亿美元。对健康和福祉服务的需求从未像现在这样高，TELUS Health正在通过为世界各地的人们提供更好的预防性健康体验来改善健康结果。健康生态系统内日常功能的数字化，与普遍的宽带连接相结合，为开发和交付高级应用程序提供了独特的机会。通过这些数字化增强，TELUS Health提供有意义的干预措施，通过面对面和远程医疗解决方案改善心理、身体、社会、财务和组织福祉。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

全球以雇主为基础的健康和福祉市场继续扩大，这是由于越来越关注全面的员工健康和福祉——向预防性护理的演变带来了显着的增长机会。我们正在全球范围内扩展我们的员工和家庭援助计划（EFAP）产品，通过汇集我们收购的公司的能力，包括LifeWorks和Workplace Options，使其与性别和语言相协调，并在文化上具有相关性，将我们定位为业务遍及200个国家和地区的全球领导者。我们的数字优先方法——利用创新提高效率，同时保持富有同情心的护理服务——无论是面对面还是虚拟的，使我们有别于纯粹的数字竞争对手，并使我们能够满足员工全方位的健康和福祉需求。

TELUS数字

2025年，TELUS Digital继续在充满挑战的经营环境中航行，其特点是持续的逆风和全球经济的不确定性。这些因素，特别是在今年上半年，继续限制客户的预算，同时他们的重点仍然是削减成本。尽管存在这些不利因素，TELUS Digital继续赢得新客户和现有客户的业务，全年实现收入增长。TELUS Digital在其600多个全球客户中，致力于为客户的客户旅程提供端到端服务，从客户获取到应用程序和网站，再到客户体验和支持，所有这些都以人工智能和数据为基础。每天，TELUS Digital都在帮助客户与客户“赢得重要时刻”。其集成能力组合围绕四个关键服务线构建：客户体验管理（CXM）、数字化解决方案、人工智能和数据解决方案，以及信任、安全和安保。在技术和创新的推动下，包括GenAI在内的所有服务领域都在迅速发展，并在很大程度上受到GenAI的影响。TELUS Digital能够通过将其能力组合成一个集成产品，为其客户提供有意义的价值。TELUS Digital与TELUS其他可报告细分市场的关系是一项关键优势，使其能够在真实的实验室环境中合作，测试和扩展新颖和差异化的解决方案，然后将其推广到外部客户。在2025年值得注意的业务发展中，7月，TELUS Digital在阿拉伯联合酋长国开设了办事处，标志着其进入中东，看到该地区对人工智能驱动的数字化转型和客户体验创新的需求不断增加。2025年10月，TELUS Digital推出了Fuel iX Fortify，这是一种解决方案，通过先进的对抗模拟技术复制真实世界的攻击场景，帮助企业大规模测试生成AI系统并识别漏洞。此外，2025年10月，TELUS完成了对TELUS Digital的私有化，使TELUS可报告分部之间的运营更加接近，并在我们所有业务线上实现增强的人工智能能力和软件即服务（SaaS）转型——更多信息请参阅第9.2节电信行业总体展望和趋势。

9.2电信行业总体展望及趋势

移动产品和服务

移动增长继续受到数据使用量和采用率持续增加的推动，包括：更高价值的智能手机、无限数据产品、共享的家庭数据计划、物联网和M2M设备，以及移动接入和相关数据服务。此外，流动增长受到某些移民动态和家庭形成模式的支持。例如，随着新加拿大人在加拿大变得更加成熟，随后将家庭成员添加到他们的移动计划中，随着时间的推移，它会对用户的增加产生乘数效应。预计在可预见的未来，这些趋势将推动对移动数据服务不断增长的需求。行业ARPU在经历了2023和2024年竞争强度高增期后，在2025年出现了企稳和改善。由于竞争强度增加，该行业继续看到更多采用自带设备（BYOD）添加，导致运营商之间的转换活动增加。此外，政府旨在减缓加拿大移民增长的目标，包括减少国际学生许可，可能会在短期内影响未来的行业用户增长，并可能导致竞争强度增加。

虽然LTE和LTE先进（LTE-A）技术提高了下载速度、鼓励数据使用并增强了客户体验，但数据流量的增长对移动接入技术提出了挑战。为了更好地管理这些数据流量，加拿大供应商继续发展其网络并部署频谱以支持向5G的转变。尽管毫米波（mmWave）频段对于5G网络的扩展很重要，但加拿大创新、科学和经济发展部（ISED）尚未表示何时开始毫米波频谱拍卖。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

物联网技术通过无线技术将支持通信的设备连接起来，使它们能够交换关键信息并共享流程。在医疗保健、公用事业、农业、能源生产商和车队管理等行业，先进的平台和网络已经到位，其他行业的部署正在进行中。这些行业正在采用物联网解决方案，结合其他应用，对其运营进行数字化改造，并从其连接中产生价值。物联网为无线连接的增长提供了一个有意义的机会，它可以在更高的安全性和生产力水平上更有效地向客户提供服务。物联网连接在作为独立服务出售时通常具有较低的ARPU值，但支持收入和利润率增长，因为它通常会导致物联网应用程序或其他服务产品的销售，通过附加服务提高客户账户渗透率。2025年，我们增加了71.6万台联网设备，使我们的联网设备用户基数超过440万，比2024年增长19%。

5G现在在技术演进和创新方面发挥着全球领先的作用。在加拿大，5G正在支持我们的社会目标以及我们进一步弥合数字鸿沟和连接加拿大农村人的努力，同时通过在农村地区提供更具成本效益的高速移动互联网服务来节省资本支出。凭借其显着更快的速度、更低的延迟、更高的可靠性和有吸引力的经济性，5G将实现一系列新的应用，包括：为企业提高生产力和虚拟工作；为工业提供远程操作和自动化制造；为消费者提供家庭自动化和无线到户连接；为医疗保健提供融合解决方案和远程患者监测；以及为农业提供自主设备、精准农学和食品可追溯性。随着5G生态系统从基于现有4G LTE基础设施的非独立核心演变为利用基于云的技术的独立核心，它将以超低延时和容量解锁新功能，以支持更多连接的设备，推动对加拿大和全球数字经济至关重要的创新、增长和生产力。

为加拿大人提供强大而可靠的5G体验将需要互补的频段——低、中、高频段频谱组合，以满足多样化用户群的需求。低频段频谱，如600MHz，覆盖范围广，有效穿透建筑物，从而提高了城市和郊区的覆盖范围。这种低频段频谱将在为加拿大人带来5G方面发挥至关重要的作用，因此，随着无线运营商在农村地区建立5G覆盖，它是加拿大的重要资源。高频段频谱，如毫米波，可以提供比600MHz频谱快100倍的速度；然而，它不具备有效穿透建筑物或覆盖广泛区域的相同覆盖特性。这种高带宽频谱和相关的更快连接速度将有助于解锁新技术，例如虚拟和增强现实，并为固定无线接入提供类似于光纤的用户体验。中频段频谱，例如3500MHz和3800MHz频段，对5G生态系统很重要，因为它平衡了速度和覆盖特性。这一频谱将成为低延时通信服务不可或缺的一部分，包括自主监控、固定无线接入和车通通信。3500MHz和3800MHz频段被全球公认为5G网络的关键。随着频谱拍卖和运营以及5G新技术的推出，预计未来几年将继续部署5G技术。有关即将进行的频谱拍卖的更多信息，请参见第9.4节通信行业监管发展和程序。

固定产品和服务

预计2026年固定电信市场将保持竞争力。尽管消费高速互联网市场正在成熟，2025年底在加拿大西部的渗透率约为91%，在加拿大全国的渗透率约为92%，但预计用户增长将在未来几年持续。我们的光纤部署战略强调了我们致力于提供行业领先的连接性和全面的服务选择，推动客户增长和卓越运营，同时提供广泛的社会经济利益。技术替代，包括移动和IP语音（VoIP）服务的增长，预计将继续取代利润率更高的传统语音收入，而数字流媒体服务和其他在线内容提供商预计将冲击当前的线性电视服务。在我们现有的卑诗省和艾伯塔省运营地区，据估计，在2025年，65%的家庭不再有固定电话，39%的家庭不再有线性电视服务。我们是这些替代服务的重要供应商，这一传统业务的下降正如预期的那样继续下去，尽管住宅语音损失的速度继续低于前几年，这反映出我们在捆绑家庭解决方案和服务方面取得了成功。我们的长期增长战略仍然专注于在我们的优质品牌内推动经济增值增长，并通过捆绑移动、数据和以IP为中心的固定能力来保持强大的保留率。

随着客户采用使他们能够在多个屏幕上查看内容的服务，预计在任何地方，特别是在手持设备上观看电视和点播内容的受欢迎程度将继续增长。随着观看习惯和消费者需求的演变，流媒体提供商继续增强OTT和直接面向消费者（DTC）的流媒体服务，以争夺收视份额。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

传统的电视内容提供商正在调整其内容和市场战略，以与OTT产品竞争。我们将OTT视为一个机会，可以为我们的线性和按需资产增加更多功能，为客户提供选择他们想要的内容的灵活选择，并鼓励这些客户更多地使用我们的高速互联网和移动服务，同时也限制了他们对需要多个订阅的挫折感。我们继续与范围广泛的OTT提供商合作并提供服务，并越来越关注降低我们服务成本的客户自装选项。借助我们在全国范围内提供的Stream +，我们的订阅者可以在舒适的家中或旅途中欣赏他们喜爱的节目和电影，由我们屡获殊荣的移动网络提供支持。

与基于设施的竞争相一致，电信公司继续对宽带网络进行重大资本投资，重点是FTTP，以保持和增强其支持先进的基于IP的服务和更高宽带速度的能力。有线电视公司继续通过DOCSIS相关的带宽增强和节点拆分来发展其有线网络。尽管该平台在短期内提高了速度，并且具有成本效益，但从长期来看，它并没有提供FTTP的先进能力，例如快速对称的上传和下载速度。5G和其他无线接入技术使我们能够通过固定无线解决方案瞄准原本服务不足的地区。

我们的宽带投资，包括建设我们的FTTP宽带网络和我们基于IP的Optik电视服务、家庭安全和自动化以及综合捆绑服务产品，其中还包括移动性、消费者医疗保健、能源管理和网络安全，继续增强我们相对于竞争对手的优越竞争地位。我们创新和差异化的捆绑产品推动了与客户的更高产品强度，并提高了客户忠诚度。

在商业市场（公共部门、商业部门和中小型企业（SMB））中，IT和电信的融合，在IP无处不在的推动下，继续塑造竞争环境，非传统提供商的竞争界限和商业模式越来越模糊。有线电视公司不断进行投资，以更好地在竞争激烈的SMB空间中展开竞争。TELUS等电信公司正在提供以网络为中心的托管应用程序，以利用其大量FTTP投资，而IT服务提供商则将网络连接与其专有的软件即服务（SaaS）产品捆绑在一起。此外，人工智能作为一种变革性业务技术的出现，为电信提供商创造了新的机会。值得注意的是，在2025年，我们启用了加拿大第一个完全主权的人工智能工厂，利用我们现有的数据中心基础设施，使企业和政府能够在维护加拿大数据主权的同时获得人工智能计算能力——并使我们能够抓住那些要求其人工智能工作负载保持在加拿大境内的组织不断增长的需求。

提供IP语音、数据和视频综合解决方案的基于IP的平台的发展提供了潜在的成本效率，部分弥补了从传统服务向基于IP的服务迁移导致的利润损失。集成解决方案以及业务流程和IT外包存在新的机会，这可能比传统电信服务产生更大的业务影响。越来越多的企业正在寻求与他们的通信服务提供商合作，以解决他们的业务目标和挑战，并为他们的需求定制基于云的解决方案，以十年前无法想象的方式利用电信。云计算正在将服务交付转变为始终在线和一切即服务，预计该领域将出现强劲增长。我们基于减少部署周期和对IT专家依赖的自助服务平台，为企业提供网络即服务（NAaS）功能，可选择在互联网上使用IT NAaS，并在多个位置进行镜像。数据安全需求提升，既是挑战，也是机遇。我们的家庭和企业安全产品由我们的宽带网络提供支持，并集成了最新的智能设备，以改善加拿大人的生活和安全。

随着行业在未来几年采用5G技术，我们预计将在更融合的网络上运营并提供服务。随着我们向客户提供服务的方式——以及客户使用这些服务的方式——不断发展，固定接入和移动接入之间的界限将继续变得模糊。随着我们的宽带网络不断扩展，5G进一步商业化，我们预计将受益于能够选择最有效的方式在我们的足迹范围内提供服务的灵活性。


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TELUS农业&消费品

通过我们的TELUS农业和消费品（TAC）业务，我们的定位是成为前景广阔且快速增长的农业技术市场的主要全球参与者。我们继续通过有机和无机手段推进我们的扩展战略，以实现有意义和可持续的增长。TAC致力于通过生成和分享数字洞察力来提供尽可能最好的生产者对消费者的结果，这些洞察力赋予我们在世界各地的客户权力并将其连接起来，使他们能够改善食品和消费品的质量、安全、分配和可持续性，同时减少当今和未来的食品浪费。我们还提供数字工具，可以为复杂和分散的供应链提供可操作的集成解决方案，并具有数据货币化能力。我们在整个农业、食品和消费品价值链的关键业务中建立了有意义的数字技术和数据洞察阵地：（i）农业，通过农业综合企业，使数据能够在农机制造商、种子和化学品供应商、分销商、农艺师、零售商和农场之间流动；并通过动物农业，以技术和咨询专业知识支持安全和高效的蛋白质来源开发；（ii）消费品，通过面向包装消费品公司的贸易促进解决方案；通过使食品、饮料和消费品能够从生产者到消费者的可追溯性的解决方案。我们在整个价值链中提供领先的软件解决方案，解决复杂的数据管理挑战和数据孤岛，通过改善我们的食品和消费品的生产、运输、质量和安全，对全球食品系统进行数字化改造、保护和优化。

TELUS健康

通过TELUS Health，我们正在利用我们作为数字健康和福祉解决方案的领先端到端供应商的地位，提高整个初级和预防保健生态系统中创新健康和福祉工具和应用程序的可访问性、集成性和有效性。TELUS Health的定位是实现强劲、可持续的国内和国际增长，提供一整套劳动力健康解决方案和临床专业知识，以支持面对面和虚拟护理、用于自我管理医疗数据的个人健康记录、电子病历和处方履行与在线保险验证、支持财务福利的退休和福利解决方案、就地老龄化工具和具有照顾者监督的家庭健康监测设备。

2022年收购的LifeWorks的成功整合，以及2025年对Workplace Options的战略收购，正在显着扩展我们在以雇主为中心的医疗保健方面的能力。这些收购巩固了TELUS Health作为员工和家庭援助计划（EFAP）以及数据驱动的预防性健康、福祉和心理健康服务的全球领导者的地位，专注于数字优先但不是仅数字模式的护理。我们现在为200多个国家和地区的超过1.6亿人的生命提供服务，当地专业人员通过27个国家的50多个办事处以70多种语言提供适合文化的护理。这些收购还利用了我们结合的TTech和TELUS Digital能力，为TELUS Health产品的增强组合创造了全球交叉销售机会。

TELUS Health的医疗保健数据基础设施将医院、诊所、药房和医疗保健专业人员连接起来，以实现人口规模的综合护理服务。我们的Fast Healthcare Interoperability Resources（FHIR）标准合规平台吸收来自不同临床系统的数据，对其进行协调和标准化，然后通过统一的数字接口进行访问。我们的数字足迹涵盖电子病历、药房软件和自动化以及健康福利管理，将患者、提供者、药房、保险公司和公共部门组织连接起来，以实现个性化护理和数据知情的治疗决策。我们已在加拿大为服务于数百万人的政府和雇主大规模部署了这一解决方案，并正在将这些能力扩展到面临类似医疗保健碎片化挑战的国际市场。

2025年的市场发展和趋势验证了TELUS Health在医疗保健市场的长期存在以及对其主要增长领域和前进道路的假设，加强了我们对员工健康和预防保健的关注。2026年及以后，根据我们对社会目标的承诺，TELUS Health将利用其数字健康工具套件，继续扩大获得护理的机会，并改善世界各地人们的健康结果。5G的扩展部署正在显着扩展我们的能力，因为创新的新医疗应用利用了更高的速度和更低的延迟。


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TELUS数字

自成立以来，TELUS Digital在规模、范围和地域多样性方面呈指数级增长，为北美、中美洲、欧洲、非洲和亚太地区交付中心的客户提供数字客户体验解决方案。几年来，TELUS Digital一直在通过多种能力增加规模和多样性，包括：提供专注于客户体验流程的更高附加值的业务服务，例如联络中心外包、客户体验管理服务和Fuel iX，我们的企业AI平台支持开发和管理AI应用程序；信任、安全和安保解决方案，帮助企业为其客户和员工维护安全环境，涵盖社交媒体和内容审核、渠道和社区管理、用户安全、身份验证和欺诈检测等领域；数据注释，大型语言模型训练和开发以及AI应用解决方案，旨在满足各行各业对AI驱动的解决方案不断增长的需求；并提供支持全面数字化转型的端到端解决方案，包括AI机器人、应用程序、网站和企业服务、云联络中心解决方案、云服务、IT服务台、托管IT服务、机器人流程自动化解决方案以及Adobe、赛富时等企业平台部署。通过其AI Data Solutions服务线，TELUS Digital正在通过一个由超过500种语言和方言的超过100万贡献者组成的全球AI社区，帮助客户测试和改进机器学习，推进TELUS Digital进一步增强客户体验的战略。截至2025年12月31日，TELUS Digital为来自75个交付地点的客户提供支持，并在36个国家开展全球业务。从长期来看，TELUS Digital处于有利地位，可以继续扩大其600多家客户的全球基础并使其多样化。随着技术继续快速改变全球经济，对数字化转型和与人工智能融合的差异化客户体验管理解决方案的需求将继续发展和增长。

继TELUS于2025年10月私有化TELUS Digital之后，TELUS可报告部门之间更接近的运营，使得我们所有业务线（包括电信、TELUS Health和TELUS Agriculture & Consumer Goods）的人工智能能力和软件即服务（SaaS）转型得到增强，为我们所服务的客户带来积极成果。私有化将进一步加速TELUS Digital在向全球其他关键垂直领域客户提供产品和服务方面的全球增长，包括金融科技、游戏和技术、通信和媒体以及健康，这将为TELUS的股东带来重大的价值机会。TELUS Digital继续成为TELUS增长战略和运营效率以及人工智能和数字化战略的关键推动者，同时在竞争激烈且日益集中的市场环境中提供创新解决方案并投资于新能力。

9.3 TELUS对2026年的假设

2026年，我们预计EBITDA的增长将受到我们的移动和固定产品及服务对数据的持续需求的推动；我们的健康、农业和消费品、数字和人工智能以及B2B产品和服务的持续增长；对旨在满足不断变化的客户需求并产生额外收入流的新的创新产品和服务的投资；我们领先的光纤宽带网络的持续扩展，不断增长的5G部署和非核心资产的货币化；战略合作伙伴关系；我们支持运营简单性和效率的战略举措；以及我们在整个业务运营中始终专注于增强客户体验，目标是简化客户与我们的互动，同时降低我们的整体成本结构。

我们的假设一般基于行业分析，包括我们对经济和电信行业增长的估计，以及我们在第5节中讨论的2025年结果和趋势。

我们2026年的关键假设包括以下内容：

●	关于我们在未经调整的基础上估计的经济增长率、通货膨胀率、年度失业率和房屋开工年率，请参见第1.2节.

●	在2024年下半年和2025年观察到的移民增长放缓，使我们的用户群增长能力比预期的要慢，并将持续到2026年。见第1.2节.

●	没有宣布针对TELUS的重大不利监管裁决或政府行动。

●	参与ISED毫米波波段频谱拍卖，如果拍卖于2026年开始。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

●	不确定的全球宏观经济环境及其对其他国家和地方经济的影响，以及持续的汇率波动对我们的国际业务的影响。加元兑美元平均汇率1.37加元：1.00美元（2025年实际– 1.40加元：1.00美元）；美元兑欧洲欧元平均汇率1.19美元：1.00欧元（2025年实际– 1.13美元：1.00欧元）。

●	美国持续征收贸易关税可能会对更大的宏观经济环境、我们的运营和供应链经济产生不利影响，包括通过外汇和利率波动、消费者行为、设备成本增加以及对跨境伙伴关系的影响，这可能会导致我们经营所在地区的长期经济增长下降。

●	继续专注于与我们的客户第一要务一致的举措，并保持我们的客户推荐的可能性。

●	持续激烈的移动产品和服务竞争以及固定产品和服务在消费者和商业市场的竞争。

●	加拿大市场手机行业渗透率持续提升。

●	随着客户以更快的速度寻求更多的移动互联网连接，用户正在不断采用数据密集型智能手机并对其进行升级。

●	移动产品和服务收入的增长，反映了用户加载的改善，但由于混合ARPU的持续竞争压力而有所缓和。

●	移动产品和服务的获取和保留费用持续承压，产生于总装载量和客户续订量、竞争强度和客户偏好的变化，导致合同资产、获取和履行以及TELUS Easy Payment移动设备融资的影响与上一年相对可比（2025年实际– 3300万美元的净现金流入）。随着我们的物联网产品多样化和扩展，连接设备持续增长。

●	固定产品和服务数据收入持续增长，反映了互联网、电视和安全用户的增加、速度升级、具有更大数据桶或无限数据使用的费率计划，以及我们的宽带基础设施、农业和消费品解决方案以及家庭和企业安全产品的扩展。

●	由于技术替代和更多地使用包容性长途，持续侵蚀居民语音收入。

●	健康服务收入持续增长，并通过无机增长扩大我们多样化的服务组合。我们预计能够在我们的业务部门之间产生交叉销售机会，客户对数字健康解决方案、预防和精准健康服务的需求不断增加，以及随着更多雇主向其团队成员提供福利，雇主产品的增长。我们假设这一增长将被与扩展我们的数字健康产品相关的增长相关的更高的运营成本部分抵消，重点是有效部署增值服务和优化效率。

●	我们的农业和消费品服务业务持续扩张，在产品密集度和市场渗透率提高的推动下实现有机增长。

●	TELUS Digital继续扩展自动化和生成式AI解决方案，大规模利用深度、预测性个性化和自动化数字优先的客户服务。我们预计，增长将得到我们差异化的数字客户体验解决方案和持续优化成本结构的支持，以缓解传统业务流程外包不断下降的行业趋势，并支持产品组合转变中的迁移。

●	我们预计将认识到与TELUS Digital私有化相关的整个组织的协同效应。

●	雇员固定福利养老金计划：当期服务成本约5400万美元，过往服务成本200万美元，记入雇员福利费用；利息费用约1300万美元，记入融资成本；该义务贴现率为4.90%，当期服务成本贴现率为5.10%；筹资约1900万美元。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

●	重组和其他费用约为5亿美元（2025年实际– 4.32亿美元），用于正在进行的运营有效性举措，包括与TELUS Digital私有化相关的非现金注销，以及将提高利润率的举措，以缓解与激烈竞争、技术替代、我们服务的重新定价、用户增长和保留成本上升以及与业务收购相关的整合成本相关的压力。我们预计2026年现金重组和其他支出总额约为4.5亿美元。

●	无形资产折旧和摊销约41亿至43亿美元（2025年实际– 41亿美元）。

●	支付的净现金利息约为16亿至17亿美元（2025年实际– 13亿美元）。

●	按适用法定税率24.9%至25.5%计算的所得税和约5.4亿美元至6.2亿美元的现金所得税（2025年实际– 4.8亿美元），包括与发行子公司股权相关的所得税支付金额；这些金额将不包括在我们的自由现金流计算中。

我们的2026年展望是基于这些假设的前瞻性信息，并受到固有风险和不确定性的影响。这些假设最终可能被证明是不准确的。由于这些假设不正确，或者由于第10节风险和风险管理中详细描述的风险，事件或我们的实际结果可能与本展望中表达或暗示的预期存在重大差异。

9.4通信行业监管动态和程序^*

我们的电信、广播和无线电通信服务受多个主管部门的联邦法律监管，包括加拿大广播电视和电信委员会（CRTC）、ISED、加拿大遗产和竞争局。见第10.3节监管事项。

以下是与我们的电信和广播业务和我们的行业相关的某些重要的通信行业监管发展和程序的摘要。本摘要并非旨在对所描述的所有具体问题进行全面的法律分析或描述。尽管我们已经表明了那些我们目前并不认为某一发展或进程的结果对我们具有重大意义的问题，但不能保证预期的结果将会发生，也不能保证我们目前对其可能对我们产生的影响的评估将是准确的。见第10.3节监管事项。

无线电通信许可证和频谱相关事项

移动频谱许可费用框架

2025年3月7日，ISED发布了关于用于提供10GHz以下商业移动服务的某些频谱许可的收费框架和许可条件修订的决定。这是一个新的许可费框架，将适用于拍卖过程之外颁发的频谱许可或在初始期限之后续签的拍卖许可。这一新框架在很大程度上符合ISED2024年12月在导致这一决定的磋商中提出的框架。它使一些频谱波段现在适用收费，但我们曾预计这些波段将被收费。新的ISED框架将于2026年3月生效。预计新的收费结构对TELUS的影响不大。

*我们的健康业务的运营也受到国际上各种健康法律法规以及监管和行政机构发布的政策、指导方针和指令的约束。见第10.3节监管事项。


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频谱转移暂停和频谱转移框架审查

2023年3月31日，创新、科学和工业部部长宣布暂停商业移动频段中具有高影响力的频谱许可转让。“高影响”转让是那些将对电信服务提供商在加拿大提供无线服务的能力产生重大影响的转让。部长还指示ISED启动对加拿大频谱转让框架的全面审查，一旦新框架生效，暂停期限将到期。2025年9月8日，ISED表示计划在2026年就新的频谱转让框架进行磋商。这一暂停可能会对我们产生实质性影响，这取决于它保持多久。

毫米波（mmWave）频谱拍卖支持5G

2019年6月5日，ISED发布了关于发布毫米波频谱以支持5G的决定，将几批毫米波频谱重新用于移动用途。2022年6月6日，ISED发布了关于26、28和38GHz频段频谱政策和许可框架的咨询，这是制定拍卖框架规则的第一步，包括这些毫米波频段的竞争措施。2025年3月6日，ISED发布了关于26GHz和38GHz频段的磋商，修订了2022年6月的磋商，以进一步制定即将举行的毫米波拍卖的框架。有一种风险是，拍卖规则将有利于某些运营商而不是我们，并影响我们获得足够数量的毫米波频谱的能力。ISED尚未表示毫米波拍卖将于何时开始。

2026年剩余频谱许可证拍卖

2025年8月28日，ISED发布2026年剩余频谱许可证拍卖通知。该通知确立了于2026年1月下旬结束的未售出或退回许可证的剩余频谱拍卖程序。

分配和分配阶段的密封投标分别于2026年1月27日和2026年1月30日提交。我们在成功竞标的市场上平均获得了40 MHz的频谱，总购买价格为3.18亿美元。根据拍卖条款，20%（6400万美元）将在2026年2月20日到期之前汇入ISED，而剩余余额（2.54亿美元）将在2026年3月20日或之前支付。

限制使用3500和3800MHz频谱，因为航空无线电高度计设备可能受到干扰

ISED标准无线电系统计划SRSP-520中公布的ISED对3500 MHz和3800 MHz频段的技术要求包括对频谱使用的某些限制，以避免干扰飞机上的无线电高度计设备，包括限制在主要机场周围区域的使用和限制在地平线以上传输能量。ISED、加拿大交通部、无线行业和航空业正在联合评估任何剩余的干扰风险。这些使用限制可能会对我们产生实质性影响，这取决于它们在应用中的持续时间。

监管和联邦政府审查

CRTC和联邦政府已启动公开程序，审查各种事项。下文将讨论一些关键程序。

批发高速接入服务框架审查

2024年8月13日，CRTC发布了电信监管政策CRTC 2024-180（TRP 2024-180），加拿大互联网服务市场的竞争。TRP 2024-180是CRTC继就加拿大批发高速接入框架进行磋商后的最终决定，该框架自2023年3月以来一直在进行。在2023年3月的咨询文件中，CRTC就多个问题征求意见，包括是否应在汇总的基础上提供光纤到户（FTTP）服务的批发接入，以及是否有必要制定任何进一步的监管，包括零售监管。


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在TRP 2024-180中，CRTC裁定TELUS、Bell和SASKTel必须为其FTTP网络提供聚合批发接入，自2025年2月13日起生效。因此，包括TELUS在内的所有公司都被允许获得批发FTTP接入，自2025年2月13日起生效，但有两个值得注意的限制。首先，现有的电话和有线电视公司将无法在其传统的有线服务领土内访问批发框架，但可能会在这些领土以外访问它。其次，TELUS、Bell或SASKTel在2024年8月13日之后部署的任何新FTTP将在2029年8月13日之前没有资格获得批发接入。2024年10月25日，CRTC为批发聚合FTTP服务制定了临时费率。这些费率将一直有效，直到CRTC完成其成本研究分析并公布最终费率，可能在2026年上半年。

2024年9月12日，SASKTel向TRP 2024-180提出了两项法庭挑战：根据《电信法》申请许可对该决定提出上诉，以及根据《联邦法院法》申请司法审查。联邦上诉法院于2025年10月31日批准了SASKTel的上诉许可动议。我们预计上诉和司法审查将在未来几个月内一起审理。

2024年11月，多方向CRTC提出申请，以审查和更改TRP 2024-180。除其他事项外，这些申请要求CRTC根据TRP 2024-180禁止TELUS、Bell和罗杰斯获得批发FTTP服务。Bragg Communications Inc.、Cogeco Communications Inc.、SASKTel和加拿大竞争性网络运营商也向内阁提交了一份请愿书，要求它们在CRTC未能这样做的情况下以类似方式改变TRP 2024-180。2025年6月20日，CRTC驳回了审查和更改TRP 2024-180的申请（审查和更改决定）。2025年8月6日，内阁发布新闻稿称，不会批准请愿中寻求的救济。

2025年7月，Bragg Communications Inc.和Cogeco Communications Inc.向联邦上诉法院提出申请，请求允许对复审和变更决定提出上诉。上诉许可于2025年9月获得批准，此事目前正在联邦上诉法院进行。Bragg Communications Inc.和Cogeco Communications Inc.也向联邦法院提出申请，要求对内阁不允许请愿的决定进行司法审查。联邦法院于2026年1月7日启动了司法审查。

此外，在2025年9月，Bragg Communications Inc.和Cogeco Communications Inc.组成的联盟以及TekSavvy Solutions Inc和加拿大竞争网络运营商组成的联盟罗杰斯通信 Canada Inc.向内阁提出了三份单独的请愿书，寻求推翻审查并作出不同的决定。我们在2025年12月对这些请愿进行了回复。

移动无线服务回顾

2021年4月15日，CRTC发布了其在无线监管框架审查中的决定。CRTC确定，TELUS、Bell、罗杰斯和SASKTel必须在这些提供商持有移动无线频谱许可证的地区向基于设施的区域无线提供商提供批发移动虚拟网络运营商（MVNO）接入服务。TELUS、Bell、罗杰斯和SASKTel各自提交了包含拟议MVNO条款和条件的资费，委员会在2023-133号电信命令中授予了最终资费批准。TELUS、Bell、罗杰斯和SASKTel现在可以操作并使用MVNO服务。

我们就无线监管框架审查决定中的两项裁决向联邦上诉法院提出上诉：（i）要求包括我们在内的国家移动运营商提供无缝漫游，作为必须提供现有强制性批发漫游服务的附加条件；（ii）裁定《电信法》第43和44条不赋予CRTC裁决涉及移动无线传输设施的纠纷的管辖权。上诉于2022年12月进行聆讯，并于2023年4月13日被驳回。加拿大最高法院于2024年10月听取了我们对此事的上诉。2025年4月25日，最高法院驳回了我们的上诉，确认目前措辞的《电信法》第43和44条没有授权CRTC裁决公共土地上有关无线传输设施的争议。


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修订CRTC MVNO授权，纳入更多零售细分市场

2024年10月9日，CRTC发布电信决策CRTC 2024-238，基于设施的批发移动虚拟网络运营商（MVNO）接入资费–扩大范围，包括企业和物联网客户。在该决定中，CRTC修改了现有规定，允许区域无线运营商使用批发MVNO接入服务企业和物联网客户。该决定不影响现有的批发MVNO准入协议和最终要约仲裁决定，这些决定仍然有效。区域无线运营商现在被允许寻求就现有协议的修订进行谈判，或者在他们希望这样做的情况下就单独的协议进行谈判，包括企业客户和物联网服务。2025年1月25日，罗杰斯向CRTC提出申请，寻求审查和更改CRTC的决定。欧盟委员会于2025年11月19日驳回了罗杰斯的申请，确认区域无线运营商可能会使用强制性批发MVNO接入服务来服务企业和物联网客户。

《电信法》修正案

2024年6月，议会通过了《2024年预算实施法案》第1-69号法案。该法案对《电信法》进行了多项修订，包括要求供应商提供自助服务选项以修改或取消计划，并在合同到期前提供某些通知。该法案还禁止供应商收取激活费或某些其他费用，并要求CRTC详细说明供应商应如何遵守这些修订。虽然条例草案现已成为法律，但这些条文只会在稍后日期生效，由总督会同行政局厘定。2024年11月，CRTC发布了咨询通知CRTC 2024-293、2024-294和2024-295，通过这些通知，它将创建实施这些修订的监管框架。CRTC在2025年2月和3月接受了提交，预计将在2026年就这些问题作出决定。

议会还通过了私人成员法案C-288法案，该法案修订了《电信法》，要求加拿大运营商就其提供的固定宽带服务提供某些信息，并责成CRTC举行公开听证会，以确定运营商应如何遵守这些修正案。2024年12月，CRTC发布了咨询通知CRTC 2024-318，通过该通知，它将创建实施这些修订的监管框架。根据修正案的要求，CRTC于2025年6月就此事举行了口头听证会，我们出席了听证会。预计将于2026年做出决定。在CRTC在这些程序中发布决定之前，现在确定它们对我们的影响还为时过早。

国内批发漫游费率审查及费率制定办法

2024年10月7日，在各区域移动无线提供商的申请下，CRTC发布了2024-233号电信决定，决定取消现有的国内漫游费率收费。相反，委员会授权各方使用商业谈判方式制定费率，并诉诸最终报价仲裁。CRTC表示，它将每年发布某些费率基准，包括加拿大每千兆字节数据的加权平均零售收入。预计这一决定对我们来说并不重要。

2025年9月18日，CRTC发布了2025-245号电信决定，其中确认了其初步观点，即应要求TELUS和Bell各自为区域无线运营商提供其全国足迹区域的漫游接入。这意味着TELUS现在被要求在贝尔负责无线接入网的地理区域提供国内漫游，反之亦然。这项决定对Bell和TELUS实施了CRTC在其MVNO监管框架中规定的相同要求。预计这一决定对我们来说并不重要。


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审查国际漫游选项

2024年10月7日，CRTC致函TELUS、Bell和罗杰斯，称其已对加拿大人在国际旅行时支付的漫游费进行了审查。信中称，CRTC发现，加拿大人在国际旅行时缺乏选择，漫游率太高。CRTC指示TELUS、Bell和罗杰斯于2024年11月4日向CRTC反馈他们为解决CRTC关注的问题而采取的步骤。据此，TELUS、Bell和罗杰斯于2024年11月4日提交了各自的报告。2025年3月7日，CRTC确定不会启动正式程序，但呼吁TELUS、Bell和罗杰斯确保他们继续在降低漫游费方面取得进展。CRTC还要求TELUS、Bell和罗杰斯在2025年5月和2025年11月提交报告。每份报告都列出了自CRTC于2024年10月发出信函以来推出的新的国际漫游产品清单，以及其他具体信息。2025年5月5日，我们提交了首份国际漫游进展报告，重点介绍了自2024年10月以来推出的新的国际漫游优惠。我们于2025年11月5日提交了第二份进度报告。

网络安全和合法访问立法

2025年6月18日，联邦政府提出了C-8法案，这是一项尊重网络安全的法案，修订了《电信法》，并对其他法案进行了相应的修订。该立法与此前的C-26法案相似，后者未获通过。该立法将修订《电信法》，允许总督会同议会禁止电信服务提供商在其网络中使用指定公司的设备。这将允许联邦政府禁止在我们的网络中使用华为和中兴设备，并对不遵守规定的行为进行处罚。这位前创新、科学和工业部部长表示，政府打算利用C-8法案规定的权力，如果获得通过，要求移除现有的华为和中兴5G设备。如果我们最终受到要求我们从网络中移除大量设备的命令的约束，其影响可能是重大的。该立法还将制定一项新法规，即《关键网络系统保护法》（CCSPA）。CCSPA将要求指定的受联邦监管的公司维持网络安全计划，提出报告要求，并对不遵守规定的行为进行处罚。CCSPA中的许多拟议措施反映了我们现有的流程。CCSPA的效果目前未知，因为该法案仍在议会中，许多实质性条款留给法规制定。C-8法案于2025年10月3日在议会二读通过，目前正在下议院公共安全和国家安全常设委员会接受审查。此外，政府于2025年6月3日提出法案C-2。除其他条款外，C-2法案如果获得通过，将扩大总督在议会授权合法访问的标准和能力的能力。在法律通过并根据这些权力发布命令并适用于我们之前，现在确定影响还为时过早。法案C-2目前正在下议院进行二读。

CRTC程序审查网络弹性

2025年9月4日，CRTC在协商后发布了2025-225号电信决定。在这项决定中，欧盟委员会提出了对包括TELUS在内的电信运营商的最终要求，即向CRTC和各政府机构通报各自网络的网络中断情况。与自2023年3月8日以来实施的临时制度相比，CRTC扩大了运营商必须向CRTC报告的中断类型。CRTC命令运营商在2025年11月4日之前实施新的报告要求。TELUS和其他主要电信运营商于2025年10月7日向CRTC提出申请，要求委员会审查并改变该决定的某些要素，以期减少该决定目前要求的报告量。运营商还要求推迟该决定的实施时间表。2025年10月31日，CRTC暂停实施截止日期，等待审议审查和变更申请。

CRTC还于2025年9月4日发布了两项与网络弹性相关的新的咨询通知。在征求意见中–就提高电信网络弹性和电信服务可靠性的措施制定监管政策，CRTC发起了全面磋商，以期为电信服务提供商制定与网络可靠性和弹性相关的监管政策。CRTC向电信服务提供商提出了各种问题，以了解他们各自对潜在监管规则的看法。我们正在全面参与这一程序，我们于2025年12月3日提出了我们的干预。该程序将持续到2026年，预计最早要到2026年底才能做出决定。


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在征求意见–服务中断或中断时的消费者保护，电信和广播咨询通知2025-227，委员会正在调查是否需要在电信或电视服务的网络或服务中断时强制为消费者提供保护。这些消费者保护措施包括，客户在中断时应该收到什么样的通信，以及对于丢失服务的潜在退款应该适用哪些政策。我们将从电信和广播发行承接的角度，全面参与这一进程。根据CRTC将宣布的任何进一步程序步骤，这一程序的记录于2025年12月结束，可能会在2026年底作出决定。

CRTC就在加拿大服务不足地区部署具有宽带功能的网络的潜在障碍展开诉讼

2019年12月10日，CRTC发布了征求意见稿，内容涉及在加拿大服务不足地区部署具有宽带能力的网络的潜在障碍，电信咨询通知CRTC 2019-406。在这一程序中，CRTC就服务提供者和社区在建设新设施、或与现有设施互联或访问现有设施以及将网络扩展到服务不足的地区以提供普遍服务客观级服务方面面临的障碍征求意见。CRTC特别将获得负担得起的运输服务和高效使用支持结构确定为潜在障碍。与支持结构有关的问题在单独的程序中得到处理，关于运输服务的决定仍未作出。该程序的记录现已结束。现在判断该程序对我们的影响还为时过早。

实施下一代9-1-1服务

2021年6月14日，CRTC发布了电信决定CRTC 2021-199，为加拿大过渡到下一代9-1-1（NG9-1-1）制定了新的截止日期，其中CRTC规定了NG9-1-1服务在加拿大的修订实施。我们现在正在通过我们的NG9-1-1网络传输NG9-1-1实时流量，但在我们的NG9-1-1地区全面实施NG9-1-1取决于与9-1-1呼叫中心的互连，这种实施取决于当地政府当局。2025年2月28日，应警察局长、消防局长和医护局长全国协会提出的申请，CRTC发布决定，将NG9-1-1实施日期的最后期限从2025年3月延长至2027年3月。我们继续开展全面落实NG9-1-1的工作。

2025年2月28日，CRTC拒绝了一组公共安全应答点（PSAP）提出的请求，这些实体接收9-1-1呼叫并调度紧急服务，该请求将要求包括我们在内的NG9-1-1网络提供商为PSAP提供NG9-1-1网络测试环境。我们曾反对这项申请。

开发限制僵尸网络流量的网络级拦截框架

2025年6月13日，在2022年开始的磋商之后，CRTC发布了限制僵尸网络流量、合规和执法以及电信决定CRTC 2025-142的框架开发，据此，它开发了一个阻止框架，允许包括TELUS在内的加拿大运营商在到达加拿大设备之前阻止其网络内的僵尸网络和其他有害活动。目前，该框架仅限于使用第三方和内部阻止列表。运营商对性能指标有年度CRTC报告要求，将在未来某个日期实施。这一新框架的影响并不重大。

2025年6月13日，欧盟委员会还发布了征求意见——对框架的拟议修改，以限制僵尸网络流量、合规性和执法以及电信磋商通知CRTC 2025-143，以就是否应将阻止框架扩大到包括阻止列表以外的阻止方法收集意见。我们正在参加这次磋商。

联邦和省级隐私监管机构调查OpenAI和X社交媒体平台

2023年5月25日，加拿大、不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省和魁北克省的隐私当局宣布对OpenAI进行联合调查，OpenAI是AI驱动的聊天机器人ChatGPT背后的公司。这项范围广泛的调查将审查OpenAI是否就使用ChatGPT收集、使用和披露个人个人信息获得了有效和有意义的同意；其在公开性和透明度方面的义务；以及是否出于合理的人认为适当的目的收集、使用和/或披露个人信息。这项调查的结果可能会对人工智能在加拿大的实施产生重大影响。


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CRTC审查对远北地区的电信服务

2025年1月16日，CRTC在征求意见后发布了远北地区电信、电信监管政策2025-9。主要决定包括为通过国家贡献基金支付的远北地区零售互联网客户创建新的补贴制度，对Northwestel Inc.提出新的质量和可靠性要求，以及对Northwestel的批发连接服务进行调整。同日，CRTC发布征求意见稿–在远北地区实施零售互联网服务补贴，电信咨询通知2025-10，正在征求对远北地区应如何实施零售互联网补贴制度的意见。我们参与了这一程序，预计将于2026年作出决定。在CRTC就该程序发布决定之前，现在确定其对我们的影响还为时过早。

关于支护结构搬迁补偿的程序

2023年1月16日，根据CRTC在Telecom Decision CRTC 2022-311、罗杰斯通信 Canada Inc.和Shaw Cablesystems GP –关于不列颠哥伦比亚省输电线路搬迁补偿的申请中的指示，我们提交了对我们的支撑结构费率的拟议修订，允许支撑结构被许可人直接与强制搬迁的一方谈判搬迁条款和补偿。2024年6月5日，CRTC发布了2024-122号电信命令，指示我们在30天内提交一份提案，通过我们的支持结构资费对附加运营商进行补偿。2024年7月5日，根据CRTC的指示，我们提交了一份关税申请，提出了补偿附加承运人的公式。2025年10月24日，在Telecom Decision CRTC 2025-279中，我们收到了我们提议的搬迁补偿分摊公式的最终批准。该影响在实践中将受到限制，因为它仅在我们收到公共当局要求搬迁TELUS拥有的电线杆的补偿时适用。

立法禁止在罢工和停工期间使用替代工人

2023年11月，联邦政府提出了C-58法案，该法案将对联邦监管行业的雇主在与集体谈判相关的停工期间使用替代工人设置更大的限制。C-58法案于2024年6月获得王室同意，并于2025年6月生效。这项法律可能会影响我们在罢工或停摆期间继续提供服务的方式，但须遵守法律规定的例外和限制的适用性。法律在停工前或停工期间对我们的影响可能是重大的。

广播和内容相关问题

监管计划使加拿大的广播系统现代化

议会于2023年4月修订了《广播法》，将在线流媒体服务包括在内。作为回应，CRTC已开始通过多阶段磋商过程更新其监管框架，并已就此事发布了首批决定。2023年9月，CRTC确定大型流媒体公司，以及TELUS等传统广播企业，必须在CRTC注册其在线服务。2024年3月，CRTC发布了一项决定，要求在线流媒体服务支付从该行业收取的部分广播费，以支付CRTC的运营支出。随着法规扩大了支付者的范围，我们在总体贡献中所占的份额有所下降。2024年6月4日，CRTC确定，不隶属于加拿大传统广播事业的在线事业（一般是大型流媒体公司）将被要求贡献其加拿大收入的5%，以支持国内广播系统。TELUS和其他加拿大传统服务运营的在线流媒体服务不受此要求的约束。大型外国流媒体正在向联邦上诉法院对这一决定提出质疑，在该上诉结果出来之前，已准予暂停付款。

2024年11月，CRTC发起了一项磋商，以使电视和在线节目的加拿大内容定义现代化，并审查将支持加拿大内容创作的贡献框架。关于此事的听证会于2025年5月举行，2025年11月18日，CRTC发布了关于此事的两项决定中的第一项，将“加拿大计划”的定义现代化，而确定支持加拿大内容创作的贡献框架的事项仍处于保留状态。

2025年6月，CRTC举行了一次口头听证会，作为其就小型、中型和大型节目、发行和在线服务之间的市场动态以及确保加拿大广播系统的可持续性和增长的可用工具进行磋商的一部分。除其他外，CRTC根据不断变化的市场动态，特别是在线流媒体服务的日益普及，考虑了当前法规的有效性。我们参加了这次磋商，并出现在口头听证会上。我们预计将在2026年做出决定。


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10.风险和风险管理

10.1概述

我们面临的风险来自于围绕事件、行动和我们的业务活动的不确定性，这些不确定性可能会阻碍我们朝着目标前进，但也可能带来增长机会。风险监督和管理流程是我们风险治理和战略规划实践不可或缺的一部分。

风险治理、监督和文化

我们有健全的风险治理和监督实践，风险监督职责在我们董事会（董事会）的政策手册中概述。我们的董事会负责确保识别我们业务的重大风险，并监督有效识别、监测和管理重大风险的政策、系统和流程的实施，包括战略、运营、财务、法律和监管合规以及环境、社会和治理（ESG）风险。

我们的风险治理文化始于明确的风险管理领导和透明的沟通，并得到董事会和执行团队的支持。在我们的风险治理方法中，明确定义了管理和报告风险敞口的问责制。培训和意识计划、适当的资源和风险冠军有助于确保我们拥有必要的风险管理能力，以支持整个组织的有效决策。道德是我们风险治理文化不可或缺的一部分，我们的道德和行为准则指导团队成员在所有业务决策和行动中达到最高的诚信标准。

风险管理职责

我们采取多层次的方法来管理风险，在整个组织中分担责任，并认识到敏捷和有效的风险管理是实现我们目标不可或缺的一部分。第一道保证是执行和运营管理：这些团队成员在指导我们的日常运营时，被期望将风险管理融入核心决策流程（包括战略规划流程）。我们在整个组织中拥有风险管理和合规职能，业务领域包括财务、法律、道德、数据和信任（其中包括隐私）、安全和其他：这些构成了第二条保障线。这些团队的成员制定政策，提供指导和专业知识，并与管理层协作，以监测控制的设计和操作。内部审计是第三道保证，对我们业务所有运营领域的风险管理和控制的有效性和效率进行独立评估。


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风险和控制评估流程

TELUS内外事件，风险与机遇并存。我们努力避免承担不应有的风险，我们努力确保风险与业务战略、目标、价值观和风险容忍度保持一致；我们还寻求利用可能出现的机会，并在这样做时考虑我们的决策对我们众多利益相关者的影响。我们努力通过绩效规划、运营管理和风险应对策略主动减轻我们的风险敞口，这些策略可以包括减轻、转移、保留和/或避免风险。

我们制定了多层次的企业风险和控制评估流程，征求并纳入TELUS所有运营领域的领导者的见解，使我们能够跟踪关键和新出现的风险以及我们的控制环境的多年趋势。与高层领导进行全面的年度风险和控制评估，我们董事会成员也完成年度评估，为关键企业风险提供了高层次视角。评估结果将与高级管理层和我们的董事会共享，并为我们以风险为重点的内部审计计划的制定提供信息。这些风险评估也被纳入我们的战略规划、操作风险管理和绩效管理流程中。此外，与审计委员会每两年审查一次关键企业风险，以便捕捉和传达任何变化，并对全年的各种风险管理、战略和运营举措进行详细的风险评估。董事会将对特定风险管理的持续监督授权给其各个委员会。

10.2主要风险和机遇

本节介绍我们面临的主要风险以及相关机会。这些风险的重要性在于，它们单独或结合在一起，可能会对我们的运营、结果、声誉和品牌，以及投资分析师在评估TELUS作为一项投资时所采取的方法产生重大影响。这些主要风险和我们的相关风险缓解措施将在以下部分讨论。

尽管我们认为我们为识别和减轻风险而采取的措施是合理的，但不能期望或保证它们将充分解决或有效减轻已识别的风险，或者新的发展和风险敞口不会对我们的运营或财务业绩产生重大影响。尽管我们努力在我们的国内和国际业务中实施控制，但不能保证这些控制在所有情况下都将证明是有效的。本节和本MD & A其他部分的前瞻性陈述是基于我们的风险缓解和控制措施将有效的假设。见有关前瞻性陈述的注意事项。我们将风险敞口分为四类：战略风险、运营风险、财务风险和合规风险。我们还区分不特定于我们经营所在行业的风险（即大多数公司共有的风险）和特定于我们经营所在的一个或多个不同行业的风险（即影响我们各自业务部门内公司的风险）。

战略风险和机遇

这些战略风险产生于可能影响我们企业战略目标的性质和重点以及我们维持盈利收入增长的能力的不确定性。


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风险	潜在影响	缓解措施
监管事项（见10.3）	我们在加拿大多个受到高度监管的行业开展业务，并在许多其他司法管辖区开展业务运营，使我们受到各种各样的国内和国际法律法规的约束。民选官员提出的政策和方法、司法裁决、监管审查和决定，以及遵守其他与政府相关的预期，可能会产生战略、运营和/或财务影响（包括对收入和自由现金流的影响）。	● 酌情与政府接触 ● 审慎投资、多元化和成本效率战略 ● 咨询和合规方案 ● 频谱获取策略 ● 纳入对我们监管环境考虑的规划 ● 加强对与隐私和人工智能（AI）相关的加拿大和全球法规的监测 ● 临床治理和卫生部门监管监督，包括证书验证和遵守专业标准
竞争环境（见10.4）	竞争对手的扩张举措和密集的营销活动（定价，包括打折和捆绑销售），以及非传统竞争、颠覆性技术和去中介化，可能会改变我们经营所在的竞争环境的性质，并影响我们的市场份额和财务业绩（包括收入、EBITDA、自由现金流、净债务和杠杆）。	● 客户至上战略 ● 通过健康、数字服务、先进技术能力等投资实现业务线和收入来源多元化 ● 监测竞争环境，包括新的竞争者和技术的使用，有重点的市场分析和上市场景规划 ● 产品生命周期管理 ● 产品组合创新和获取 ● 先进自动化和数字化推动的成本结构和流程改进 ● 捆绑服务
技术（见10.5）	消费者采用替代技术和客户期望的变化可能会影响我们的收入和客户流失率。未能进行创新、保持技术优势或对技术变化做出有效和及时的反应，可能会对我们的业务、财务业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。	● 对移动网络基础设施和正在进行的光纤部署的投资，例如光纤到户（FTTP） ● 频谱获取策略 ● 扩大5G网络和物联网（IoT）产品组合 ● 遗留铜网退役 ● 遗留和过时产品和服务的识别、合理化和退出 ● 定期审查技术路线图
安全和数据保护（见10.6）	我们预防、检测和识别新出现的威胁和漏洞的能力取决于我们的安全控制在保护我们的基础设施和操作环境方面的有效性，以及我们在应对攻击和恢复业务运营方面的及时性。成功的攻击可能会阻碍我们网络的运营或导致未经授权访问、拦截、破坏、使用或传播客户、客户或最终用户、团队成员或业务信息和机密数据。	● 安全政策、标准和准则 ● 持续的团队成员培训，以提高对隐私和安全问题的认识 ● 隐私和安全影响评估 ● 漏洞管理 ● 持续监测和情报计划 ● 有效的事件管理响应流程 ● 技术安全控制的持续演进和实施
生成型AI （见10.7）	生成式AI（GenAI）技术以及机构AI为改变工作流程、简化运营和提升客户体验提供了前所未有的机会。然而，它们也带来了显着的风险，包括与操作可靠性、负责任的人工智能使用、隐私和网络安全相关的风险。新出现的法律和监管调查结果可能会影响未来的实施。	● 采用信任模型和AI政策，由我们的GenAI董事会和AI治理机构进行高级管理层监督 ● 企业级AI工具、流程和框架 ● 全组织集中开展人工智能扫盲和技能开发工作 ● 加强对不断演变的加拿大和全球人工智能监管预期和相关合规措施的监测 ● ISO31700-1隐私通过设计认证的成就 ● 推出GenAI系统自动化安全工具Fuel iX Fortify


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风险

潜在影响

缓解措施

气候与环境

（见10.8）

自然灾害、流行病、破坏性事件和气候变化的影响可能会影响我们的运营、客户满意度和团队成员体验。

●

业务连续性管理和灾难恢复方案和剧本

●

应急管理运营委员会（EMOC）

●

与加拿大创新、科学和经济发展部（ISED）、省级紧急行动中心、应急响应小组、关键基础设施合作伙伴和土著政府积极主动地联动，以便在活动期间实现快速和协调的响应

●

积极主动的气候和风险准备计划

●

对可持续和负责任的商业做法的承诺，并得到平衡经济增长与积极的社会和环境成果的目标的支持

关于我们的环境风险缓解活动的详细描述，可以在我们的可持续发展和ESG报告中找到¹在telus.com/sustainability。

运营业绩、业务合并和资产剥离；TELUS Digital私有化

（见10.9）

投资和收购提供了扩大我们业务经营范围的机会，但可能会使我们面临新的风险。我们在获得市场牵引力/份额和实现收益方面可能不成功，整合努力可能会分流其他优先事项的资源。

●

投资和收购战略与治理

●

创新和资本伙伴关系

●

收购前后尽职调查及整合规划

●

在可能的情况下，具有明确问责制的地方领导层存在

未通过引用并入。


传奇	说明		传奇	说明
	风险等级较去年提高			不特定于行业的风险
	风险等级与去年相比保持不变			特定于一个或多个行业的风险
	风险水平较去年降低

经营风险与机遇

我们面临的运营风险来自于我们在日常运营中面临的不确定性。我们的方法以我们的道德和行为准则为指导，而我们的业务运营则得到政策、程序和内部控制的支持。


风险	潜在影响	缓解措施
客户服务（见10.10）	我们提供的服务直接影响客户体验、客户流失率以及推荐结果的可能性。我们可能无法提供客户期望的卓越服务或保持我们在这一领域的竞争优势。	● 流程简化和业务数字化 ● 客户体验管理 ● 客户反馈和调查 ● 虚拟安装和维修程序 ● 减少流失的策略 ● 卓越运营交付
我们的系统和流程（见10.11）	系统和技术创新、维护和管理可能会影响我们的IT系统和网络可靠性，以及我们的运营成本。	● 设计的可靠性 ● 网络冗余 ● 生命周期管理和采用新兴解决方案 ● 变革管理 ● 持续监测和应对方案 ● 灾后恢复方案和计划


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风险

潜在影响

缓解措施

我们的团队

（见10.12）

我们吸引、发展和留住具备满足不断变化的客户和业务需求所需技能的团队成员的能力可能会受到我们市场迅速演变和竞争性质、我们员工队伍的全球化和不断变化的人口结构以及我们人才管理实践的有效性的影响。

团队成员可能面临与组织重大变革举措相关的更大心理健康挑战，这可能导致关键团队成员因短期和长期残疾而流失。

与劳动力相关的风险随着国际业务收购的整合而出现，特别是与在多个地区维护TELUS的团队文化、价值观和员工敬业度相关的风险。并行的整合活动可能会影响领导效率和团队动态，可能会影响运营效率和与组织文化的整体一致性。

●

关注人类的可持续性，包括六个关键驱动因素：安全和信任、福祉支持、增长和目标、联系、欣赏和灵活性

●

Performance Development Program（Amazing People Performance Development）

●

我国人民的全球化做法

●

通过利用我们的全球文化融合剧本（GCIP）系统和有组织地介绍我们的文化和核心实践

●

团队成员参与计划（Pulsecheck）

●

健康和福祉战略：

●

持续努力与《工作场所心理健康安全国家标准》和我们正式的心理健康承诺保持一致，对领导和所有团队成员进行心理健康培训

●

持续支持五个方面的福祉（生理、心理、社会、财政和环境），并努力建立全球意识

●

预防短期和长期残疾的早期干预策略

●

薪酬和福利计划

●

保留和继任规划

●

为来自被收购业务的团队成员提供详细的收购后整合规划，明确计划的执行。我们正在跨运营和地理区域系统地推出定义明确的核心文化项目，重点是实施后利益相关者的快速参与。在可能的情况下，地方领导层的存在。明确领导问责。

●

工作风格^®程序

有关我们团队成员计划的更多信息，请参阅我们的可持续发展和ESG报告，网址为telus.com/sustainability。

供应商

（见10.13）

我们可能会受到与全球或当地事件相关的供应链中断和缺乏弹性的影响。对产品、组件、服务交付或支持的单一供应商的依赖可能会影响我们在保持服务质量的同时高效满足不断变化和上升的客户期望的能力。

●

战略供应商伙伴关系、合同和协议

●

供应商风险分析、供应商行为准则、供应商审核

●

战略技术选择和多供应商战略

●

业务连续性管理计划

●

更长时间的预测和规划

●

基于产品的策略，定义构建，购买合作伙伴方法

●

制定合作伙伴治理框架并对绩效和风险指标进行季度业务审查

有关供应链可持续性的信息，请参见我们在telus.com/sustainability上发布的可持续发展和ESG报告。


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风险

潜在影响

缓解措施

房地产很重要
（见10.14）

房地产投资面临可能的融资风险以及与未来需求、入住率和租金率相关的不确定性，尤其是在新冠疫情之后。未来的房地产开发可能会遇到预算升级或进度延迟，可能无法按计划获得租赁承诺。

如果我们的房地产合资开发项目的业务计划未能成功执行，我们可能会面临与我们的投资相关的损失风险。

●

固定价格供应合同、限制通胀升级和影响的风险、专家项目管理监督

●

通过资金门控和审批流程监控的房地产项目成本

●

地点合理化，包括稳健的尽职调查和持续监测关键绩效指标

●

持续跟踪市场趋势，以便根据市场变化调整开发项目范围

●

在施工完成前与潜在租户签订预租协议，以填补空置空间

●

基于绩效的合资激励、项目假设的第三方验证、合同安排的法律监督

金融风险与机遇

财务风险产生于为维持运营和支持未来增长而维持适当水平的流动性、融资和债务所涉及的不确定性。


风险	潜在影响	缓解措施
融资、债务和股息（见10.15）	我们以最优定价获得资金的能力可能会受到我们的信用评级、一般市场状况以及固定收益和资本市场对我们产生足够未来现金流以偿还债务的能力的不断变化的评估的影响。我们目前向股东返还资本的意图可能会限制我们投资于我们的运营以支持未来增长的能力。	● 上架招股章程有效期至2029年1月 ● 投资级信用评级 ● 阶梯式债务到期时间表 ● 信贷便利、证券化计划和商业票据计划提供的流动性 ● 预期强劲的自由现金流产生，由持续的EBITDA增长和稳定的资本支出水平支撑
税务事项（见10.16）	适用于TELUS和我们的国际运营子公司的国内外税法、法规和增加的报告要求的复杂性可能会影响财务业绩、税务考虑的有效治理和合规性。国际收购和扩大加拿大以外的业务增加了我们对多种形式税收的敞口。	● 部署稳健的税务战略和治理结构 ● 聘用和保留一支经验丰富、知识渊博的税务专业人员团队 ● 聘请外部顾问
经济（见10.17）	不断变化的全球经济状况，包括潜在的衰退和对通胀的不同预期，以及我们在监测和修订增长假设和应急计划方面的有效性，可能会阻碍我们在实现公司目标、财务业绩（包括自由现金流）以及为固定福利养老金计划提供资金方面取得进展。此外，贸易政策和协议的变化，包括征收关税和贸易限制，可能会增加我们的成本，扰乱我们的供应链，并对我们的运营和财务业绩产生不利影响。	● 高效的企业运营 ● 外币远期合约 ● 养老金计划投资的治理和监测 ● 多样化的产品组合和资产组合

合规风险和机遇

合规风险敞口来自于我们在全球开展业务的许多司法管辖区与遵守法律法规相关的不确定性。

风险

潜在影响

缓解措施

诉讼和法律事项

（见10.18）

法律、法规、承诺和期望的复杂性和遵守情况可能会对财务和声誉产生影响。

●

制定政策、控制、流程和合同协议

●

经常性培训和对适用政策和做法的认识

●

聘用和保留一支由经验丰富、知识渊博的法律专业人士组成的团队

●

聘请外部顾问

●

全球道德和合规方案

●

保险单


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10.3监管事项

风险类别：战略

我们在加拿大作为电信运营商和广播分销企业运营所依据的监管制度，包括法律、法规、监管程序和法院案件中的决定、审查、上诉、政策公告和其他发展，例如第9.4节通信行业监管发展和诉讼中描述的那些，对我们提供的产品和服务以及我们提供它们的方式施加了条件。监管制度除其他事项外，规定了提供电信服务的费率、条款和条件、广播服务许可、频谱和无线电设备许可以及对非加拿大人所有权和控制权的限制。

ISED除其他事项外，对加拿大无线电频谱的分配和使用进行监管，并向服务提供商和私人用户许可不同频段内的无线电设备、频段和/或无线电频道。该部门还制定了可能附加于此类无线电授权的条款和条件，包括对许可转让、覆盖义务、研发运营、年度报告以及有关强制漫游和与竞争对手共享天线站点的义务的限制。

加拿大的所有权和控制要求，包括对非加拿大人持有TELUS公司普通股的限制，是根据《电信法》（统称为《电信条例》）和根据总督理事会根据《广播法》（广播法）下令向CRTC发出的指示（非加拿大人不合格）规定的《加拿大电信共同运营商所有权和控制条例》（广播指示）。

我们有多个业务，除了在加拿大运营，还在其他国家和司法管辖区运营，例如TELUS Health和TELUS Digital，并且必须遵守其运营所在的所有司法管辖区的法律、法规和决定。这些司法管辖区，以及我们签订的合同，要求我们遵守或促进我们的客户和客户遵守众多复杂、快速变化——有时是相互冲突的——国内和国际法律制度。这些法律法规涉及我们业务运营的许多方面，包括但不限于人工智能（AI）、反贿赂和腐败措施、内部财务控制和披露义务、数据隐私和保护、数据位置和跨境数据转移、网络安全要求、工资和工时标准、雇佣和劳动关系、雇员分类、贸易保护和限制、进出口管制、关税、税收、制裁、数据和交易处理安全、支付卡行业数据安全标准（PCI DSS）、记录管理、托管在我们运营的网站上的用户生成内容、数据驻留、公司治理、反垄断和竞争措施，团队成员和第三方投诉、电话销售条例、消费者电话服务条例、滋扰和欺诈电话条例、政府事务和其他影响贸易和投资的法规要求。我们的客户和客户也遍布世界各地，适用于他们的法律法规包括（其中包括）适用于数据隐私和保护、第三方管理服务、使用情况审查服务和电话销售服务的法律；以及适用于美国债务催收的州法律，由众多联邦和州政府机构和总检察长集体执行，以及我们子公司客户所在的其他国家的类似消费者保护法。未能以符合任何此类要求的方式提供服务可能会导致违反与我们子公司客户的合同。这些法律法规对我们子公司客户的适用往往不明确，不同司法管辖区的法律法规有时可能会发生冲突。我们业务的全球性增加了合规的难度。例如，法规禁止的商业行为，包括加拿大的《外国公职人员腐败法》和美国的《外国腐败行为法》，在许多其他国家可能并不少见，特别是在我们或我们子公司的客户开展业务的发展中经济体。我们无法保证我们子公司的客户或其客户的行为不会违反我们的内部政策或加拿大或美国法律。此外，为减轻安全漏洞而不断发展的PCI DSS可能会导致额外合规成本以及我们遵守这些不断发展的标准的持续能力的不确定性。遵守这些法律法规可能会涉及大量成本、消耗大量时间和资源，或者需要改变我们的业务实践，从而降低我们的收入和盈利能力。

全球监管格局正在快速演变，所有主要司法管辖区的执法力度都在加强。隐私和人工智能治理正在趋同，这导致了新的合规义务，而跨境数据传输则面临更严格的审查。不遵守这些法律可能会导致经济处罚、声誉受损和客户信任受到侵蚀。


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作为一家全球性企业，我们在网络安全、隐私、人工智能和数据保护方面的监管环境正变得更加复杂，并对我们的业务运营产生持续影响。这些可能包括更大的风险敞口、更高的成本以及合规义务的演变和扩展。随着TELUS和我们的客户越来越依赖数据，法规（例如欧盟通用数据保护条例、欧盟人工智能法案（EU AI Act）和欧盟网络和信息系统安全指令，以及美国、英国、澳大利亚和许多其他司法管辖区的类似现行或新出现的法律）对我们的业务运营、风险敞口和声誉的潜在影响也将增长。我们预计，网络安全、人工智能、数据保护和隐私法律、法规和标准的全球颁布和推广将继续提高合规成本，重点是国际数据传输机制和数据位置；扩大网络安全要求和报告义务；阻碍此类法律法规的统一；增加政府和私人当事人的相关诉讼和执法活动；提高损害赔偿、罚款、处罚和取消资格的可能性；并导致对新兴技术的潜在监管。与这些新出现的合规、强制执行和降低风险要求相关的额外成本和处罚可能会降低某些产品的利润，或者可能会增加将某些产品推向市场或维持某些产品的难度。

我们收购了一些业务，并进入了加拿大和全球卫生服务部门中受到高度监管的领域，这些领域也使我们面临与护理质量和提供可能是公共或私人保险服务的服务相关的风险。TELUS Health在加拿大和其他司法管辖区的运营受制于各种联邦和省级法律法规，以及监管和行政机构发布的政策、指南和指令，例如医学协会、省级医师学院和其他协会，这些协会管理我们为提供我们的服务而聘请的卫生专业人员（提供医疗保健服务的许可证和许可证的持有者）的实践。就虚拟护理和虚拟药房服务而言，相关的法律、法规、政策、指导方针和指令正在演变，因此在解释和适用方面存在差异，我们可能无法与某些省份的政府达成协议，从而允许我们在经济的基础上提供服务或根本无法提供服务。

如果通过TELUS Digital的AI数据解决方案提供数据注释服务的个人被归类为员工，我们的业务也可能受到不利影响。将通过第三方数字平台提供服务的某些个人归类为独立承包商受到了美国和欧洲的立法者和政府机构以及TELUS Digital的AI数据解决方案依赖独立承包商服务的其他国家的挑战。同样，支持我们在农业和供应链业务中开发技术解决方案的一些工程师，以及支持我们在TELUS Health的虚拟护理业务的一些医疗保健从业者，可能会被某些司法管辖区的行政法庭或法院归类为雇员而不是独立承包商。我们普遍认为，那些通过TELUS Digital的AI数据解决方案提供数据注释服务的个人、那些支持我们开发技术解决方案的工程师以及那些支持我们的虚拟护理业务的医疗保健从业者，大多数都是独立的承包商。独立的承包商可以选择是否、何时以及在何处提供服务，而数据注释专业人员可以选择在竞争对手的平台上提供服务，他们使用的是自己的设备。就医疗保健从业者而言，他们可以选择在其他非虚拟医疗环境中提供服务。我们可能无法在我们经营所在的司法管辖区或此类分类受到质疑时成功捍卫独立承包商分类。与针对独立承包商分类的任何未来诉讼（包括仲裁要求）的辩护、和解或解决相关的费用可能对我们的业务具有重要意义。除了这一有争议的分类，我们还面临着与我们经营所在司法管辖区遵守当地劳动和就业法相关的风险。这些法律因司法管辖区而有很大差异，涵盖工资和工作条件、工作时间规定、雇员权利和解雇要求等事项。在某些司法管辖区，我们可能会遇到与劳动力相关的索赔。此类事项的不利结果可能会建立先例，增加我们在其他司法管辖区面临类似索赔的风险，可能导致重大财务负债、运营中断和声誉损害。

我们的畜牧农业业务受多个司法管辖区的兽医执业和药品销售法规的约束。未能保持所需的认证和许可或适应监管变化可能会导致相关司法管辖区的处罚、服务限制或停止运营，从而对我们的农业业务运营和收入产生不利影响。


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过去12个月的变化

涉及加拿大政府及其各机构以及其他法域的政府和监管当局的重大监管发展和程序一直持续到2025年。9.4节重点介绍了与我们的业务和行业相关的某些重要监管发展和程序，包括批发高速互联网框架的变化，特别是与FTTP接入相关的变化。其他重大发展包括但不限于以下方面：

●

多方向内阁、CRTC和法院提起诉讼，旨在改变CRTC’电信监管政策CRTC 2024-180中规定的s批发高速互联网框架。迄今为止，所有这些挑战都已失败，框架保持不变。然而，正如在第9.4节，内阁和法院仍面临某些挑战。

●

由于监管不确定性、竞争对手采取的行动以及持续活跃的竞争环境，我们的互联网业务向加拿大中部和东部的扩张速度有所放缓。

●

CRTC启动程序，以实施若干消费者保护修正案电信法于2024年获得议会通过。这些程序更详细地载于第9.4节并在CRTC之前保持待定状态。

●

艾伯塔省政府推出第11号法案，2025年《健康法规修正案》，这允许一种新类别的医生（灵活参与的医生），同时在公共和私人医疗保健系统中工作，为某些服务向公共系统收费，同时为其他服务向患者私下收费。第11号法案创建了广泛的法律类别“非计划服务”这允许任何医疗需要的服务（包括诊断）私下出售，如果提供者是“灵活参与”或“非参与”医生。尽管拟议的法案指出它将适用于所有医生，但艾伯塔省政府表示，它最初将仅限于外科医生。

●

关于健康隐私，数据互操作性仍然是2025年的关键监管重点。法案C-72，the加拿大人互联照料法于2024年6月推出，继续推进，目的是实现健康数据的安全交换，并禁止健康信息技术供应商的数据拦截。安大略省提议对个人健康信息保护法，将其对电子健康记录数据共享的要求扩展到社区药房和健康服务中心；反过来，我们的运营被要求确保所有健康数据都符合不断发展的互操作性标准。

●

预计加拿大联邦政府将在近期对其私营部门隐私法进行现代化改造，并修改其人工智能战略。

●

在全球范围内，2025年隐私和人工智能立法和监管持续扩大。人工智能法案的扫盲和禁止实践条款在欧盟生效，高风险人工智能规则定于2026年年中实施。在美国，隐私和人工智能法律继续在州一级激增。

潜在影响

我们在加拿大作为电信运营商和广播分销企业运营所依据的监管制度发生变化，包括法律法规和所有权规则的变化或各省或市颁布的法律或法规威胁到对加拿大电信的单一联邦监管权力，可能会对我们的业务产生重大不利影响。这些变化可能会增加我们的成本，限制或阻碍我们提供服务的方式，限制我们提供的服务范围，并以其他方式导致我们减少资本和运营支出，包括我们对网络技术的投资，并改变客户对我们运营的看法。对我们的宽带、移动、广播和其他业务的进一步监管以及任何相关的监管决定也可能会限制我们在市场上的竞争能力，并限制我们在过去和未来对我们网络的投资中可以预期实现的回报。这些变化可能无法预料到，或者，当它们被预料到时，我们对其对我们和我们的业务运营的影响的评估可能证明是不准确的。


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我们提供竞争性服务的能力，包括我们增强现有服务和及时提供新服务的能力，也取决于我们在获得新频谱许可时以合理成本获得这些许可的能力。撤销频谱许可或对获得频谱许可进行重大限制可能会对我们的业务运营产生重大不利影响，包括我们的网络和服务产品的质量和可靠性，以及我们的财务状况。

与某些司法管辖区或供应商有关的政府或监管行动也可能影响我们和其他加拿大电信运营商，并可能对我们产生重大的非经常性增量成本后果。

总体而言，遵守全球多个司法管辖区的法律法规可能会涉及大量成本、消耗大量时间和资源，或者需要改变我们的业务实践，从而降低我们的收入和盈利能力。我们还可能面临与我们的合规性有关的繁重且昂贵的监管调查或执法行动。不遵守可能导致对我们、我们的管理人员或我们的团队成员的罚款、损害赔偿、刑事制裁、禁止我们开展业务、损害我们的声誉、限制我们处理信息的能力、客户指控我们没有履行合同义务或其他不可预见的后果。此外，根据各种法律，我们必须获得并保持认证、许可证、执照或其他资格，以便在我们开展业务的所有地区开展业务，在某些情况下，我们的客户接受我们的服务。如果我们没有保持这些认证、许可证、执照或其他资格来提供我们的服务，或者如果我们不适应立法或法规的变化，我们可能会被迫停止在相关司法管辖区的业务，并且可能无法为现有客户提供服务或吸引新客户。此外，不断变化的法规，特别是关于我们的子公司提供内容审核和人工智能服务的法规，可能会对其中某些服务产品施加额外的限制或要求，这可能会增加服务交付的成本，或使我们的产品的利润减少或对我们的客户的吸引力降低。我们未能遵守适用的法律和监管要求可能会对我们的业务运营、财务业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。

隐私和人工智能法规继续在多个司法管辖区快速发展，监管机构在全球范围内推进隐私、人工智能治理、健康数据保护和执法机制框架。

在加拿大，预计联邦政府将在短期内推进其私营部门隐私法现代化和修订的人工智能战略。加拿大的人工智能战略工作组为我们提供了一个机会，通过我们计划提交的文件参与制定国家战略，预计2026年将提出建议，为联邦政府不断演变的方法提供信息。

健康数据互操作性要求既带来了合规义务，也带来了市场机会。C-72法案将禁止健康IT供应商的数据拦截，并提出互操作性要求，同时提议修订安大略省的《个人健康信息保护法》（PHIPA），将电子健康记录的要求扩大到社区药房和健康中心。尽管它们带来了技术挑战，但这些要求将TELUS Health定位为推进加拿大互联健康系统的战略合作伙伴。

在全球范围内，人工智能法案在欧盟的分阶段实施为我们的欧盟业务引入了新的合规义务，而美国州一级隐私和人工智能法律的激增，加剧了围绕同意、消费者权利和风险管理的多司法管辖区复杂性。

全球执法力度加大，例如欧盟根据《通用数据保护条例》（GDPR）处以创纪录的罚款，以及对人工智能系统和同意机制加强审查，这扩大了我们面临的监管处罚、声誉受损和客户信任受到侵蚀的风险，这要求我们继续投资于强大的隐私和人工智能治理计划。

改变我们经营健康业务所依据的监管制度，包括颁布由监管和行政机构（例如医学协会、医师学院和其他管理健康专业人员的协会）发布的法律、法规和政策、指南或指令，可能会对该业务的声誉、品牌、财务业绩和运营产生不利影响。由于涉及我们的虚拟护理业务，有关监管制度的不确定性以及政府可能颁布的《加拿大健康法》下的监管变化可能会对我们的业务产生不利影响，如果它们导致我们向客户提供虚拟护理服务并对提供这些服务收费的能力被撤销或受到重大限制。


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缓解

我们酌情与政府接触，包括：我们参与CRTC和联邦政府的诉讼、研究、审查和其他协商；就电信问题向省和市政府提出陈述；影响我们在各级法院运营的法律诉讼；以及其他相关调查（例如与联邦对电信的专属管辖权有关的调查），如第9.4节中所述通信行业监管发展和诉讼。我们还与行业协会合作，推动以务实和平衡的方式对隐私立法和各级政府监管机构的解释进行保护隐私、建立信任和支持创新。

我们将继续监测监管动态，并可能重新考虑我们的投资决策，以期实现适当的资本回报。我们的投资决策风险缓解策略可能包括但不限于减少资本和运营支出以及引入新的效率举措，其中可能包括减少我们的劳动力规模。

我们努力遵守所有无线电授权和频谱许可和更新条件，我们计划参与未来的频谱拍卖。我们继续与联邦政府一起倡导公平的频谱拍卖规则，以便像TELUS这样的公司可以与其他竞争对手平等地竞标拍卖中可用的频谱区块，并可以购买竞争对手提供的频谱许可证以供出售。我们还继续强烈建议，对一些参与者的优惠待遇不是必需的，也不符合加拿大人，特别是加拿大农村人的最佳利益。区域运营商不需要优惠待遇，因为大多数都是成熟、成熟且资金充足的电缆公司的一部分。

加拿大电信共同运营商所有权和控制条例要求我们监测和控制非加拿大人对我们普通股的所有权水平。这些权力已纳入我们的条款并得到扩展，以确保遵守《广播法》。

我们已经实施了最佳实践和流程，例如数据支持计划，这将促进遵守隐私法改革和人工智能治理要求，使我们能够在必要时进行尽职调查和遵守。随着法律和监管要求的发展，我们会密切关注它们。我们继续专注于全球隐私和人工智能合规，建设我们的能力，以跟踪我们运营所在司法管辖区的法律和监管发展并实施适当的合规计划。我们还积极与政策制定者接触，参与平衡创新与负责任的数据实践的监管框架的演变。

由于与TELUS Health相关，我们监控新的和经修订的法规、政策、指南和指令，以便领先于并规划新的和不断变化的要求。此外，我们还实施了内部治理，以确保对所有医疗保健业务的临床实践进行监督，管理对许可要求和合同协议的遵守情况，并确保护理质量。定期对我们的临床团队成员的资质进行核查审核，以确保符合标准、省级专业监管机构和所有其他相关规定。我们还与联邦和省政府一起倡导合理的监管，部分是通过参与市场研究和其他咨询。此外，我们继续评估我们健康业务的当前业务模式和战略增长领域。

我们的畜牧农业业务受我们经营所在的所有司法管辖区的综合兽医执业法规的约束，包括兽医服务交付和药品销售。我们通过遵守我们既定的运营协议并确保所有受监管的服务均由适当合格的人员提供，从而保持对适用监管要求的遵守。我们的团队成员积极参与行业协会，使我们能够监测和适应新出现的监管变化。


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10.4竞争环境

风险类别：战略

随着电信行业的不断发展，我们已将我们的产品扩展到为消费者和企业客户以及公共部门客户提供语音和数据服务之外。为了使我们的业务运营和收入来源多样化，我们还在加拿大境内外的安全和家庭自动化、数字客户体验解决方案、医疗保健、农业和供应链优化领域提供服务（见第4.1节中涉及的主要市场和竞争）。我们在提供语音和数据服务、在我们业务运营的所有部门以及在所有地理市场都面临着激烈的竞争。

在消费市场中，我们的竞争对手一直在采用促销优惠和移动设备融资策略来吸引和留住客户，同时以折扣月费率提供捆绑服务，包括住宅本地和长途语音、安全解决方案和互联网接入。某些供应商现在正在农村地区提供低地球轨道卫星互联网服务，以扩大其运营足迹。这些发展正在促成一个竞争环境，在这个环境中，我们在保持我们的市场份额和客户基础方面面临新的挑战。

自联邦政府对移民政策目标做出调整以来，加拿大电信市场一直在经历增长动力的根本性转变。从历史上看，强劲的移民水平一直是用户增长的重要驱动力，新移民代表着移动和固定服务净增加的可靠来源。然而，随着联邦政府减少永久和临时居民入境人数，运营商现在正在争夺市场份额，而市场增长正在放缓。这一转变加剧了竞争压力，因为行业参与者争夺的新客户池较小，推动了持续的促销活动和对客户保留策略的更强烈关注。

此外，一些竞争对手拥有为其服务提供内容的广播内容资产。因此，我们依赖这些竞争对手作为我们服务的内容来源。

除了传统的电视服务，OTT（OTT）服务（如Netflix、Disney +和Prime Video）也在争夺收视率。这种额外的竞争可能会导致当前付费电视服务更高的断网率，并可能对我们的用户群增长以及我们的线性电视和娱乐服务的收入产生不利影响。

在商业市场上，以现有设施为基础的竞争对手继续基于网络足迹和可靠性进行竞争，而超大规模公司（如微软）和其他IP语音/协作服务提供商（如Zoom）则强调价格、灵活性和便利性。这些服务提供商不投资或拥有网络或其他基础设施，而是在消费者和商业市场与视频、语音和消息服务直接竞争。

在农业和供应链业务方面，我们是数字技术和数据服务的全球供应商，利用技术创新优化农业生产以及全球和当地的食品和消费品供应链。与其他农业和消费品技术提供商相比，我们保持着广泛的解决方案集，与专注的软件和物联网竞争对手竞争，同时还面临着一些客户最近在其供应链和垂直整合方面的投资带来的竞争压力。

在TELUS Health，我们与员工家庭援助和心理健康计划、虚拟和临床护理、电子病历（EMR）和药房管理产品的提供商、索赔审裁官、系统集成商和其他健康服务提供商进行竞争，包括拥有健康服务交付、IT解决方案和相关业务线的垂直整合组合的提供商，以及全球健康服务提供商。凭借面向消费者的健康产品，我们在提供虚拟护理服务（通过虚拟咨询接触全科医生、执业护士、心理健康治疗师和营养师）、预防性健康服务和个人应急响应服务方面展开竞争。我们还与专注于养老金和福利管理、退休和其他金融解决方案的服务提供商展开竞争。

TELUS Digital与提供人工智能解决方案、咨询服务的专业服务公司、具有数字化能力的信息技术公司以及正在扩展其能力以提供更高利润率和更高增长的数字服务和解决方案的联络中心和业务流程外包公司展开竞争。此外，持续扩张的


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TELUS Digital提供的服务范围及其运营的市场也使其面临新的和不同的竞争对手，其中许多竞争对手在其选择进入的市场上可能比TELUS Digital拥有明显更高的市场认可度，以及来自现有和新的竞争对手的额外竞争，这些竞争对手也在扩大其服务范围，包括数字和人工智能能力。TELUS Digital还面临来自在其没有交付地点的国家开展业务的服务提供商的竞争，因为为了分散地理风险和其他原因，其客户可能会寻求通过将其服务的提供转移到其没有开展业务的另一个国家来减少对任何一个国家的依赖。所有这些因素都对TELUS Digital留住客户和发展业务的能力提出了挑战。TELUS Digital目前正在使用其服务的客户可能会不时确定他们可以在内部提供这些服务。我们的合同期限因服务项目而异，对我们的客户拥有终止权利，只需有限通知，并且不收取罚款或终止费，从而使他们能够对可能对我们的收入产生不利影响的服务水平进行调整。因此，TELUS Digital面临持续的竞争压力，以其客户认为比内部提供这些服务更好、更具成本效益的方式提供服务。

过去12个月的变化

继2023年开始的一段竞争激烈时期之后，移动出行市场正显示出稳定的迹象。尽管每个用户每月平均收入（ARPU）的下行压力持续存在，但在2025年，该行业减少了对激进的月费率计划定价的依赖，转向一种模式，在这种模式中，设备补贴与适当的月费率计划挂钩，同时还有创新的促销优惠，包括捆绑销售。然而，持续的竞争压力正在继续推动促销活动，这种活动已从一种临时的战术反应转变为标准的行业惯例，从根本上改变了竞争格局，并要求在移动和固定产品和服务的营销方面进行持续的战略调整。

CRTC实施了便利新竞争者进入加拿大电信行业的要求。CRTC 2021-130、CRTC 2023-56和CRTC 2024-180中概述并在第9.4节通信行业监管发展和程序中讨论的移动虚拟网络运营商（MVNO）和FTTP批发准入法规可能会对我们的业务和我们网络运营的未来产生重大影响。由于竞争对手计划通过批发光纤转售扩展到加拿大西部家庭互联网市场，我们在卑诗省和艾伯塔省的ILEC社区可能面临更大的竞争压力。同时，通过批发光纤接入框架，我们已将我们的家庭互联网产品扩展到安大略省和魁北克省。

虚拟广播分发服务正在为电视领域引入新的动态，这对现有的服务提供商来说既是挑战也是机遇。这些新兴平台正在扩大消费者的选择范围，这促使我们加快开发创新的新功能并增强我们的电视产品。其中一些新兴平台采用的直接面向消费者的模式正在重塑内容到达受众的方式，并引导我们重新考虑我们在不断发展的媒体生态系统中所扮演的角色。随着观众探索更广泛的内容选项，我们正专注于使我们的娱乐产品与众不同的功能，通过传统的线性频道和符合他们在Optik TV和Stream +等产品上的偏好的更新的流媒体选项，通过提供非凡的体验和内容，为我们与客户的关系增加价值。

由于移动和IP语音（VoIP）服务的持续技术替代以及其他竞争压力，预计我们的住宅语音服务客户群受到侵蚀以及利润率更高的传统语音收入将继续下降。这一下降已被整体需求的增量增长以及客户向基于IP的平台和基于云的解决方案的迁移部分抵消。

谷歌等非传统竞争对手正在进入商业市场，利用其全球规模提供低成本的数据存储和云计算服务。此外，快速发展的技术，包括软件定义网络（SDN）和网络功能虚拟化（NFV），使新服务能够在以云为中心的解决方案中分层。

我们经营的农业和消费品市场的特点是我们竞争的多样性，从几个全球参与者到食品价值链每个阶段的大量较小的竞争对手。


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在TELUS Health经营所在的各个市场，趋势表明，竞争对手正在通过新的数字解决方案以及实体诊所开业、合作伙伴关系和收购扩大其产品和服务供应，以便为客户提供全面和综合的健康解决方案。

在TELUS Digital运营的市场中，竞争对手正积极通过整合建立规模，并通过利基收购增强数字能力。员工流失率和劳动力成本也出现了持续上升的趋势，特别是在全球IT公司，对技能人才的需求普遍推动了全球工资的上涨。

潜在影响

移动网络运营商、电话、数据、IP和IT服务提供商以及消费者和商业市场上以VoIP为重点的竞争对手推动的激烈竞争，以及各种促销优惠、包容性捆绑和费率计划，一直给ARPU、流失率以及获取和保留成本带来更大压力。此外，所有关键商业和消费市场的技术替代和技术进步模糊了广播、互联网服务和电信之间的界限（见第10.5节技术）。

如果一个或多个区域运营商满足相关要求并选择利用MVNO和批发接入框架（在第9.4节中讨论）以推出固定或移动服务，这些新的市场进入者可能会加剧价格竞争，因为他们试图通过激进的定价策略和促销来建立市场份额。此外，重要的是要考虑CRTC为FTTP接入设定的批发费率和MVNO接入的商业协商费率的潜在影响。如果这些费率过低，TELUS等基于设施的运营商可能会在及时收回与投资移动和FTTP基础设施相关的成本方面面临挑战。这可能会对市场内利率造成压力，从而影响我们固定和移动业务线的整体盈利能力。虽然我们已开始战略性地将我们的PureFibre互联网产品扩展到安大略省和魁北克省，但选择扩展到加拿大西部的竞争对手对我们在不列颠哥伦比亚省和艾伯塔省的用户群构成了潜在威胁。作为在安大略省和魁北克省扩展TELUS PureFibre互联网产品的一部分，我们正在对宽带基础设施进行投资。如果批发利率定得太低，这可能会增加市场内利率的压力，并增加投资回报率的压力。

短期内，低地球轨道卫星互联网服务可能不会对移动网络运营商产生重大影响，因为这些服务主要是在服务不足的地区提供的。由于更高的基础设施成本、监管障碍和频谱限制，卫星互联网服务提供商在管理网络资源和确保可靠的服务交付方面也面临挑战。然而，从长远来看，如果这些服务在城市地区变得可用，我们的业务运营可能会受到不利影响。亚马逊等超大规模企业可能会提供捆绑服务，产品免费或以低于市场成本的价格出售，这可能会侵蚀我们的市场份额。

我们还面临着提供类似技术和服务的公司在提供健康、农业和数字技术和服务方面的激烈竞争。如果我们无法有效区分我们在这些市场的产品，我们的业务运营、财务业绩、财务状况和现金流可能会受到重大不利影响，我们可能无法实现我们在收购、整合和发展这些领域的业务方面所做的重大投资的好处。

如果TELUS Digital无法成功地与提供类似服务的公司竞争，或者无法为其客户提供一个令人信服的替代方案，而不是内部提供服务，结果可能包括业务量下降、客户流失率上升、服务价格下降、收入损失、团队成员的招聘和保留压力、更高的营销和促销费用以及更低的营业利润率，这可能对我们的业务运营、财务业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。


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缓解

我们的企业首要任务是将我们的客户放在首位，并在他们推荐的可能性方面赢得行业领先地位。我们继续投资于我们的产品和服务、系统和网络可靠性、团队成员以及系统和流程改进，包括数字化。在我们的产品生命周期管理流程中，我们努力通过研发、合作和收购来增加新的和创新的产品和服务。我们还定期通过集成的捆绑产品增强我们当前的服务，我们投资于以客户为中心的举措，为我们的客户提供更多的透明度和简单性，以使我们与竞争对手区分开来。为应对迅速变化的监管、竞争和宏观经济环境，我们在包括TELUS Digital在内的全球运营足迹中实施了显着的成本效率计划，其中一些计划涉及裁员。预计这些正在进行的效率举措将精简我们的运营成本，并抵消一直影响收入的竞争压力。

截至2025年12月31日，我们的4G LTE网络技术覆盖了99%的加拿大人口，这使我们能够建立并保持在智能手机和数据设备选择方面的强势地位，并将漫游接入扩展到超过225个目的地。我们继续在加拿大各地建设我们的5G网络，包括在主要城市安装基础设施，截至2025年12月31日，它覆盖了90%的加拿大人口。我们正在投资扩展我们的网络和系统，以支持客户服务、发展技术并增强我们的分销渠道和数字能力。这些投资包括获得频谱许可，以支持我们的服务产品的发展，扩大我们的用户基础，并解决数据需求加速增长的问题。

为了在消费者市场有效竞争，我们通过TELUS、Koodo和Public Mobile品牌提供广泛的服务。每个品牌都有独特的价值主张和基于网络的渠道（见第4.1节中的我们的能力和第4.2节中的我们的主要品牌和分销渠道）。2025年，我们刷新了TELUS和Koodo品牌的价值主张。其中一些变化包括在全国范围内引入跨移动和家庭的五年计划价格锁定、高价值漫游、高级设备融资、展期/红利数据、以及无限加拿大到全球的短信服务（SMS）消息和长途通话。我们更新的品牌价值主张改善了差异化，并推动了保费激活和续保的增长。

随着我们运营我们的频谱许可证并扩大我们的5G覆盖范围，我们将继续提供一个快速、可靠且完全符合加拿大卫生部安全准则的网络。这将为我们的客户提供更快的速度、更高的容量和近乎瞬时的响应能力，同时也为更智能的城市提供动力，支持急救人员的工作，并改变医疗保健和农业等关键垂直领域（参见第4.2节中的我们的技术、系统和属性）。

我们继续投资于我们的宽带基础设施，将更多的家庭和企业连接到我们的光纤网络，并将客户从铜基迁移到光纤服务。截至2025年12月31日，卑诗省、艾伯塔省和魁北克省东部约有370万户家庭和企业接入了光纤电缆，为这些场所提供了立即获得PureFibre服务的机会。这一数字高于2024年12月31日的约340万户家庭和企业。我们的宽带投资扩展了我们的IP电视服务以及商业和医疗保健解决方案的覆盖范围和功能（请参阅第4.2节中的我们的技术、系统和属性）。2024年底，我们利用光纤批发接入，在选定的安大略省和魁北克省市场推出了加拿大顶级互联网服务TELUS PureFibre Internet。预计这一战略扩张将针对我们的纯移动客户群提供强大的市场渗透，加强我们的竞争地位以及移动和家庭捆绑能力。2025年7月，我们宣布了一项重大投资，将在未来五年内在安大略省和魁北克省扩展我们的宽带光纤和移动服务产品。这项战略性基础设施投资得到了我们通过光纤批发互联网接入实现的扩大覆盖范围的补充，通过这种覆盖，我们可以增加我们的PureFibre网络覆盖范围并增强我们的5G能力，以更好地服务客户并在这些关键市场上有效竞争。

我们的IP TV和OTT多媒体计划（包括Optik TV和Stream +）支持下一代IP TV，更重要的是，将我们的OTT环境与单一平台绑定，这使我们能够灵活地交付OTT服务，例如Netflix、Disney +和Prime Video。我们的战略是聚合和整合内容和应用程序，并使我们的客户能够通过多种设备及时访问它们。2025年，我们推出了带有分层套餐结构的TV East流媒体和直播电视服务捆绑包，现已提供给安大略省和魁北克省的310万户家庭，利用我们的电视服务作为我们在加拿大东部的TELUS PureFibre互联网服务的关键竞争差异化因素。

我们对执行严格的长期战略的承诺保持不变：对增长领域进行战略性投资，同时优先考虑客户满意度。我们仍然专注于开发创新的、差异化的服务，并在消费者和商业市场提供全面的捆绑解决方案。这一重点包括增强我们品牌的客户价值主张、区分我们的产品组合以及推动每户产品强度的增长。


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我们还继续监测和评估与MVNO和FTTP批发准入法规相关的发展，采取勤勉、主动的方式评估对我们的运营、市场地位和整体业务战略的潜在影响。至关重要的是，我们必须适应并有效应对这些规定实施后竞争格局出现的任何变化。我们仍然致力于维护我们的商业利益，并利用新出现的机会。为了降低竞争对手可能将其业务扩展到我们长期保持领先市场地位的地区的风险，我们将继续利用我们的国家品牌的实力，并通过增强的捆绑策略、我们的差异化客户体验和强调我们的网络所有权和当地市场专业知识的主动客户保留计划来深化客户关系。

我们通过在SD-WAN、统一通信、物联网、网络安全、云咨询以及数字和托管服务方面的研究和产品开发、战略收购、合作伙伴关系和投资，继续增加我们在商业市场的能力。2025年，基于我们的人工智能和基于云的能力，我们在加拿大推出了第一个可运营的、完全主权的人工智能设施（主权人工智能工厂）。最近的业务收购增加了我们的托管服务、网络安全和以云为中心的能力。这正在提高我们的竞争地位，并在我们的业务客户群中产生交叉销售机会，因为我们奉行投资于我们的增长领域和交付客户第一要务的严格的长期战略。我们打算继续营销和分销创新和差异化的服务，并在我们的消费者和业务组合中提供捆绑服务。

在农业和供应链业务方面，我们提供的服务正在帮助企业提高其供应链的可靠性，保护其品牌并推动效率和盈利能力。作为少数几家运营范围跨越完整价值链的服务提供商之一，我们能够将我们的产品与更狭隘的竞争对手的产品区分开来。

TELUS Health继续利用我们的系统、专有解决方案和第三方解决方案，以扩大我们在医疗保健领域不断增长的足迹，并从政府和雇主对健康和保健的投资中获益。通过战略性全球收购，包括2025年的Workplace Options、推出新服务，以及不断增强我们的临床和数字健康产品组合，我们正在进入新市场，并进一步使自己与竞争对手区分开来。

TELUS Digital通过高级分析、人工智能和机器学习能力提供个性化的全渠道客户体验。为了在竞争压力中保持盈利能力，它优化成本以与需求保持一致，同时不断提高运营效率和利润率。其敏捷的全球交付模式利用了基于云的基础设施和分布式团队。TELUS Digital提供一套全面的服务，包括数字咨询、数据服务和分析、网页和移动应用程序开发，以及Fuel iX，这是一个企业AI平台，结合了GenAI以提供端到端的客户体验创新。该解决方案使企业能够克服数据脱节和组织孤岛等障碍，并将人工智能嵌入面向客户的日常运营和工作流程中。TELUS Digital的主要竞争差异化因素是其以人为中心的工作场所文化。它通过积极主动的薪酬和保留计划调整招聘和人力资本战略以适应区域市场条件，而其增长战略则侧重于有机扩张、加速数字化采用以及选择性收购以增加规模和能力。


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10.5技术

风险类别：战略

我们是一家技术赋能的公司，我们维持短期和长期战略，以优化我们技术的选择、成本和部署，最大限度地减少风险和不确定性，并使我们的产品和服务多样化。我们的5G技术、4G LTE技术以及LTE Advanced（LTE-A）和TELUS PureFibre基础设施是我们未来增长的基础（参见第4.2节中我们的技术、系统和属性）。

范式转变的任何加速，涉及客户采用替代技术，例如视频和语音OTT产品、IP语音和协作服务，或由广泛分布和可访问的Wi-Fi网络支持的网络即服务（NAaS），都可能对我们的收入流产生负面影响。OTT技术还可能通过启用以前与电信服务提供商相关的能力（例如基于云的服务和漫游）来影响商业环境。低功耗广域（LPWA）物联网网络和服务的激增也带来了低带宽使用带来的挑战，这可能会给我们的收入流带来额外压力。如果这些服务要在城市地区提供，那么在非地面网络上实施低地球轨道卫星和无线连接将对我们的产品和服务产品提出新的挑战。然而，这种非地面连接也可以在远程网络中发挥作用，这将产生新的收入机会，并增强网络覆盖范围和弹性。此外，我们不断关注网络安全方面的进展，以便确定它们可能提供的任何机会。

我们的开放式无线电接入网（ORAN）部署，与核心网和基于云的举措相结合，表明了我们保持在5G网络创新前沿的战略意图，同时也带来了长期的总拥有成本收益。通过利用关键的战略合作伙伴关系以及通过为我们的开发和支持团队招募领先的主题专家，正在缓解新的ORAN技术部署所涉及的风险。ORAN技术还通过扩大供应商库来抵消我们面临的与无线接入网络技术当前供应商生态系统相关的重大供应链风险，从而提供了更广泛的选择。此外，ORAN技术消除了在升级采购自不同供应商的单一组件时必须更换所有无线电接入网组件的相关风险。

作为一个全球性组织，我们的成功有赖于对先进技术的有效利用和管理。跨技术领域的快速演进，包括增量技术扩展和引入新的非标准技术，带来了机会和风险，可以显着影响我们的运营、财务业绩和竞争地位。人工智能的商业化正在成为创新和运营变革的催化剂，推动对人工智能相关服务产品的投资，并将人工智能整合到业务流程中，以保持竞争力和成本效率（见第10.7节中的生成式人工智能）。在我们密切监测的众多新兴技术中，量子技术为我们的技术和运营准备工作带来了短期和长期的机遇和挑战。维护我们核心网络基础设施和数字平台的安全性和完整性，需要严格的生态系统协调，以增强和面向未来的关键网络组件和运营系统，并确保我们下一代基础设施的可靠性和安全性。

我们在农业和供应链业务领域的创新技术解决方案为价值链参与者提供了强大的解决方案，这些参与者利用先进的数据系统在生产的各个阶段提供有价值的见解。我们致力于维护和扩展我们的产品和服务，并开发和实施解决方案，帮助我们有效地响应客户不断变化的期望。未来的技术进步或替代解决方案可能会优于我们目前的产品，这可能会影响我们与现有客户的关系，并阻碍我们吸引新客户的能力。

TELUS Health面临的技术风险包括确保数据驻留要求与我们客户的合同条款和监管机构的期望保持一致，解决因大量收购而导致的遗留技术和基础设施差距，通过识别和补救缺陷的有针对性的计划加强我们的安全态势，在我们的综合平台上保持系统可用性和可靠性，并防范不断演变的网络威胁。技术和基础设施方面的差距可能包括报废硬件和软件、客户和团队成员身份识别能力不足，以及缺乏对我们技术足迹的任何整体看法——这种看法可以支持努力解决业务连续性、可靠性和特定于集成的要求。


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过去12个月的变化

在2025年期间，我们继续在推进和部署我们的下一代技术方面进行重大投资，这将支持和加强我们提供卓越的客户体验（见第4.2节中的我们的技术、系统和属性）。

潜在影响

我们的移动业务依赖于采用和部署技术，并在支持我们服务交付的频段上保持足够的频谱接入。不断上升的数据流量水平和快速的数据设备创新对提供足够的容量和以具有竞争力的成本结构保持高服务水平提出了挑战。

我们的增长和盈利能力以及收入来源的多样性将取决于我们开发和部署新技术的能力，这些技术使我们能够扩展我们现有的产品，以及主动确定新的收入来源和提高我们整个运营的成本效率，同时还能满足客户快速变化的期望。当我们采用不断发展的技术解决方案并将这些解决方案整合到我们的服务产品中时，我们可能无法继续成功地预测或响应客户的期望和利益，并且我们可能无法在我们的运营中实现预期的改进或成本降低。竞争对手提供的新服务和技术可能会使我们的服务产品失去竞争力。未能创新、保持技术优势或对技术变化做出有效和及时的反应可能会对我们的业务、财务业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。

鉴于技术发展的快速步伐，任何未能更新关键基础设施或与先进的新技术保持同步的情况都可能导致我们的产品、服务和IT基础设施过时。涉及维持我们在遗留基础设施上的服务交付的多样化利益相关者要求可能会阻碍我们迁移到新的、更具成本效益的基础设施的能力。人工智能和量子技术等新兴技术既提供了机会，也提供了不确定性，这些机会和不确定性可能只有在更长的时间内才能实现或解决。这些技术的成功整合将增强基础设施的弹性，并确保长期数据安全。

成功整合新技术和系统，无论是通过收购还是内部开发，对于我们无缝交付可靠的产品和服务至关重要。互操作性问题和技术标准不一致等对集成的挑战可能会导致更高的IT成本、运营中断、客户不满以及面临新的网络安全风险。

缓解

我们对5G技术的持续投资使我们能够通过更有效地利用我们持有的频谱许可来管理对数据容量的新需求。向5G技术的演进得到了我们对核心网络、IP网络和IP/光纤回传到蜂窝站点的投资的支持，包括我们的小型蜂窝基础设施，以及我们的软件可升级无线电基础设施。我们的5G扩展继续提高我们的网络容量和速度，降低我们每兆字节的交付成本并提供卓越的用户体验，并正在为消费者和企业开发创新的新应用程序。

移动网络投资被导向虚拟化基础设施和云原生系统，它们提供了更大的计算和数据存储能力、更高水平的弹性和更灵活的软件设计。我们大规模转向使用商用现成计算和存储解决方案的全国性、地理分布的私有云设施，这使我们能够部署更新的大规模SDN和NFV技术，这将使我们的大部分网络基础设施能够虚拟化。分布式的小规模计算能力和数据存储更快地交付服务，同时满足不断扩展IP/光纤和核心网基础设施的需求。


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数据量的快速增长要求我们有效利用所持有的频谱许可。我们继续运营我们的5G频谱许可，包括600MHz、3800MHz和3500MHz频段的频谱。利用我们在200多个国家和网络的无缝全球物联网连接，我们继续增加我们的产品组合，通过支持移动资产管理的各种解决方案扩展我们的服务产品，例如车队远程信息处理，以及支持更智能、更可持续建筑演进的解决方案，包括安全和能源管理应用程序（例如在我们的SmartHome +平台上推出TELUS SmartEnergy）。我们还利用先进的自我学习技术和自动化，例如人工智能和机器人流程自动化，这将改变我们管理运营的方式并支持客户体验创新，同时也会产生新的收入机会。有关更多信息，请参阅第10.7节生成式AI。此外，我们将继续关注网络安全解决方案，认识到网络安全作为技术和流程协同工作的生态系统，可能会提高对企业风险的认识，并支持加拿大各地组织做出更好、更明智的安全决策。

我们对FTTP的持续投资，以及我们在光纤足迹内的传统铜网络的退役，使我们能够在将服务转移到核心网络基础设施时实现新的成本效率，以及与我们的一些中央办公室相关的房地产货币化的机会。过渡还将支持基于IP的电话的进一步发展，随着这些服务的发展，我们将继续评估在单一语音服务环境中整合单独技术的机会。移动和固定服务的整体融合为节省成本以及快速开发和部署先进的新服务提供了机会。为了在基于IP的通用应用程序环境中支持这种融合，我们正在利用模块化架构、实验室投资和员工试验。我们正在酌情与系统集成商合作，购买大多数其他北美基于IP的技术部署所共有的硬件，并在可行的情况下引入虚拟化和云原生技术。我们还积极参与一些标准制定机构，例如城域以太网论坛，以倡导利用基于标准的功能的新IP基础设施治理，这可以使我们进一步简化我们的网络。

为确保我们的解决方案保持创新性、竞争力、可靠性和安全性，根据行业标准，我们保持全面的技术路线图，通过与选定的全球超大规模企业建立合作伙伴关系，持续投资于更新的技术、研发和产品创新。我们实施平台合理化以缓解技术过时。这涉及到非标准或遗留产品和平台的识别和退役，从而优化资本和技术资源，以加速向现代化技术的迁移。此外，我们有一个强大的收购后技术计划，与我们的技术路线图保持一致，以减轻与技术蔓延和非标准技术相关的风险。我们的举措包括与战略合作伙伴合作，以确保我们国家基础设施的量子就绪状态。除了我们通往量子就绪的新路线图，我们还推出了量子安全VPN服务，该服务为加拿大企业提供商用后量子密码保护。

我们将继续专注于发展我们在健康和农业领域的产品和服务组合，以及TELUS Health和我们的农业和供应链业务拥有强大品牌形象和卓越产品技术的领域的供应链技术。

10.6安全和数据保护

风险类别：战略

作为数据、信息和通信服务的国家提供者，我们对不断演变的安全威胁和趋势具有广泛的可见性，我们利用这些威胁和趋势来监测和识别更广泛的威胁领域中新出现的与安全相关的趋势。

我们的一些资产可能会面临与故意威胁相关的风险。其中包括可能容易受到恐怖袭击、破坏、抢劫和/或盗窃的有形资产，包括但不限于蜂窝塔、分布式光纤和铜缆、企业商店、网络和电话交换中心，以及企业基础设施的要素。


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网络攻击渗透我们的数据中心、产品和系统的网络安全，或任何未经授权访问或披露我们的客户和客户或其最终客户的个人信息或机密数据的行为，可能会对我们的品牌和声誉以及客户的信任产生负面影响，所有这些都可能对我们的业务运营和法律责任以及我们的财务业绩产生重大不利影响。除了数据安全风险外，我们的业务部门在我们经营所在的任何司法管辖区对敏感个人信息的必要使用可能会使我们面临未经授权使用时不遵守法律的风险，或者在此类使用被视为不符合客户期望或社会规范的情况下可能会损害对我们品牌或道德标准的看法。

TELUS Health运营数据中心，并使用以云为中心的基础设施来代表客户收集和管理数据，包括敏感的个人健康信息，这些信息可能会在我们相互关联的运营和业务支持系统和网络中移动。众所周知，个人健康信息是网络攻击的主要目标。涉及个人健康信息的违规行为可能会产生重大的财务影响，同时也会损害我们的声誉和客户对我们的信心，并可能对未来的健康结果产生不利影响。

TELUS Digital订立的一些服务合同就与提供服务相关的侵犯隐私或数据安全可能导致的任何损害为其客户的利益规定了高额或无限责任。

尽管我们的网络安全措施和我们的客户凭据认证程序旨在防止未经授权访问或披露、更改和破坏我们网络上的数据，但无法保证这些措施将完全有效、按预期发挥作用，或足以保护我们的网络基础设施免受特定攻击，或成功防止或缓解服务中断或其他与安全相关的事件。所有网络基础设施都容易受到快速演变的网络攻击，我们的用户数据、企业系统和安全措施可能会因外部各方的行为（包括恶意网络攻击）、团队成员错误、渎职、内部不良行为者、这些因素的组合或其他情况而遭到破坏。违规行为可能允许未经授权的一方访问或泄露我们的数据或我们的客户或客户的数据。此外，外部各方可能试图诱使我们的团队成员、用户、客户或客户端安装恶意软件，披露允许访问的敏感信息或凭据，在内部或客户系统上进行未经授权的活动，或采取其他可能提供对我们的数据或我们的用户、客户或客户端数据的访问的行动。随着网络和计算环境变得更加复杂，用于获得未经授权的访问、禁用或降级服务或破坏系统的技术可能会更频繁地变化，随着时间的推移变得更加复杂，或者在预先确定的事件发生之前保持休眠状态，从而在针对目标部署之前避免检测，我们可能无法预测这些技术或采取足够的预防措施。如果发生实际或感知到的违反我们的安全措施的行为（或可归因于我们的失败或被认为是我们的过错的违反第三方供应商、客户或客户的安全措施），市场对我们的安全措施有效性的看法可能会受到负面影响，我们可能会失去用户、客户和客户。安全漏洞还使我们面临与信息丢失相关的风险，以及由客户和客户双方以及信息可能已被泄露的个人提起的集体诉讼或其他诉讼，或与补救成本、安全措施成本增加、收入损失、我们的声誉受损和潜在责任相关的风险。

过去12个月的变化

2025年，以身份接管为重点的攻击显着增加，研究表明，最近80%的违规行为始于身份受损，基于身份的攻击在全球范围内同比增长了77%。尽管我们部署的技术安全控制措施有效地保护了我们的组织和团队成员免受这些攻击，但我们供应链中任何易受攻击的第三/第四/第五方发生安全漏洞的风险仍然很高。我们还看到，2025年威胁行为者使用人工智能来促进其攻击活动的情况有所增加，包括更难检测的网络钓鱼消息和以团队成员为目标的超逼真的deepfake音频和视频，以及允许他们渗透到目标公司的承包商角色的欺诈性申请。

国家支持的针对组织的威胁行为者活动也在整个2025年持续增加，报告和证据表明，一国基础设施的关键要素，特别是TELUS等电信服务提供商的全国网络，是这些攻击的共同目标。众所周知，这些威胁行为者利用目标公司暴露于互联网的设备中未修补的漏洞进入其网络。随着全球地缘政治紧张局势继续上升，预计这些攻击活动将继续下去，威胁行为者试图破坏某些组织的安全控制，以便进行间谍活动和/或为这些网络未来的破坏做准备。


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潜在影响

未经授权的实体访问、故意破坏、抢劫、盗窃、内乱或对我们的设施和实地行动的有针对性的攻击可能会导致人身伤害、财产破坏或损坏，以及服务或数据的损失。这些事件还可能阻碍我们提供基本服务的能力，扰乱关键业务，并增加长时间中断或恢复时间表的风险。

随着这些威胁的性质和复杂性迅速演变，属于我们或我们的合作伙伴之一的软件或设备或其他系统或网络资产的故障或缺陷可能导致未经授权访问、或更改、丢失或销毁我们的数据。这些故障可能会损害个人隐私，包括我们的客户、团队成员和供应商，并可能暴露其他敏感信息。

我们的系统、网络或其他基础设施或第三方的系统、网络或其他基础设施，包括我们的供应商、供应商和合作伙伴的系统、网络或其他基础设施的成功中断，可能会阻止我们提供可靠的服务，影响我们网络的运营，或导致未经授权访问或拦截、破坏、使用或传播我们的信息或客户的信息。任何此类中断，无论是物理的还是数字的，导致未经授权访问我们的数据，都可能导致我们失去客户或收入，产生费用或对我们的商誉和声誉造成损害。这种损害可能包括因调查工作、资产置换或恢复以及监管机构可能提起的民事诉讼或罚款而产生的任何未来费用。

我们相信我们的队员会接受适当的训练。然而，如果任何人，包括我们的任何团队成员，疏忽无视或故意违反我们必须遵守的与客户数据相关的控制或程序，或以其他方式管理不善或盗用该数据，或者如果发生未经授权访问或披露我们拥有或控制的数据的情况，我们可能会承担重大责任。这将包括对我们的客户和客户以及这些客户的客户承担违反合同保密和安全条款或未能防止未经授权访问受隐私法保护的个人信息的责任，以及与任何违反适用的隐私法或刑事诉讼有关的责任和处罚。未经授权披露敏感或机密的客户数据或团队成员数据，无论是通过违反计算机系统、系统故障、团队成员或供应商错误或疏忽、欺诈或盗用，或其他方式，都可能损害我们的声誉，导致我们失去客户和客户，并导致对其个人信息被泄露的个人承担责任。

同样，未经授权访问或通过我们的信息系统和网络，或访问我们为客户和客户开发或管理的信息系统和网络，无论是由我们的团队成员还是第三方，都可能导致负面宣传、损害我们的声誉、客户、客户或业务的损失、集体诉讼或其他诉讼、代价高昂的监管调查和其他潜在责任。

我们的业务在多个司法管辖区的广泛地点开展。全球商业活动与更复杂的监管隐私环境和更高的合规风险敞口相关。欧盟颁布了具有重大执法权力的综合数据治理法，例如根据公司全球总收入的百分比进行处罚。例如，欧盟认定的任何不遵守GDPR的情况都可能导致高达我们每年全球收入4%的罚款，以及要求我们停止处理某些个人数据的订单。我们在其他司法管辖区的业务也可能使我们面临与数据安全相关的各种监管和责任风险，例如任何数据泄露的责任。社会观念的转变也可能导致更大的品牌风险敞口，因为客户对数据和个人信息管理的透明度和道德实践的期望提高了。此外，我们全球足迹的持续扩大也为外国威胁行为者的攻击提供了更大的面积，并使我们的安全行动和事件响应的各个方面复杂化，例如资产追回和与执法部门的合作。

缓解

我们的安全和隐私计划通过多项措施解决风险问题，包括：

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基于符合公认行业框架和做法的政策、标准和方法的关键控制

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将安全条款纳入TELUS主要新举措的逐个设计的安全流程

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以设计为基础的隐私方法，主动预测和防止数据隐私考虑，并从一开始就将隐私措施整合到系统生命周期中，以建立信任并降低风险


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隐私和安全影响评估流程

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第三方连接的安全审查，识别风险并制定补救计划

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对新业务收购进行额外的安全尽职调查，以确保其安全措施符合我们为现有基础设施和应用程序制定的风险缓解标准和水平

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安全意识方案

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监测安全威胁情报来源和潜在攻击者的外部活动

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快速安全事件响应

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对我们的高风险资产进行经常性安全评估

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独立第三方的安全态势评估

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开展主动网络安全桌面演练

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识别并定期重新评估我们面临的已知安全风险

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定期审查我们的标准和政策，以确保它们解决当前的需求和威胁

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定期审查我们的业务连续性和恢复计划流程，这些流程将在发生中断时调用

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破坏公物和铜盗窃预防计划.

我们对一些特定服务进行年度ISO/IEC 27001和服务组织控制审计，以便就我们的安全性、可用性和隐私控制向客户提供独立保证。此外，TELUS Digital经认证符合ISO 27001 –信息安全和ISO 27701 –隐私的要求。外部审计机构还会评估并确认我们符合PCI DSS的规定，该规定支持对持卡人数据的保护。

事件响应是我们整个组织内部控制的关键组成部分。我们的技术能力帮助我们识别与安全相关的事件、应对潜在威胁并适当调整我们的安全态势。此外，我们的网络卫生方法包括定期进行漏洞评估，并通过修补程序或其他机制对任何已确定的暴露进行优先排序和补救。我们的安全办公室还与执法部门和其他机构合作，应对持续的威胁和干扰，并为我们的团队成员提供年度意识培训，以帮助他们更好地识别和报告威胁。

我们的数据和信任计划通过多项措施解决数据隐私和数据治理风险，包括：

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TELUS隐私承诺和代码（更多信息请访问：telus.com/en/about/privacy/commitment-code)

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TELUS数据生命周期管理计划与TELUS信任模型和TELUS数据治理框架相结合，其中规定了政策和标准，定义了利益相关者的角色和责任，并确定了必要的资源和最佳实践，以使团队成员能够就数据做出负责任的决策

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TELUS隐私管理计划框架，其中规定了我们的治理结构、问责措施以及根据公平信息隐私原则保护客户和团队成员数据的运营承诺的细节。我们向所有团队成员和客户提供此框架（更多信息请访问：telus.com/en/about/privacy/management-framework)


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我们稳健的数据治理模型，该模型解决了与数据使用和管理相关的操作风险，并为最大限度地减少与数据相关的风险、尊重数据机密性质的重要性以及维护客户信任的主要目标提供了指导

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我们的数据赋能计划，其中规定，专家团队应以敏捷、精简的方式评估我们在道德、人工智能隐私、数据治理和安全风险方面使用的数据。我们的数据风险管理流程对此进行了补充，该流程提供了与数据隐私相关的任何风险暴露的早期识别、评估、治疗和监测。这些专家评估得到了部署在我们各业务部门的不断壮大的训练有素的数据管家网络的支持。数据管家提供知情的实用洞察力，他们还监控我们的数据治理.

10.7生成式AI

风险类别：战略

广泛可用的GenAI的出现提供了在自动化和通信方面取得重大进展的有希望的机会，但也可能使我们面临与我们的战略、安全和品牌相关的风险。GenAI是指基于其训练数据中确定的模式和示例，专注于生成新的和原创内容的AI子集，例如图像、文字或音乐。目前，GenAI被用于支持文本和文件的摘要和分析，以及搜索信息。深度学习算法能够生成未显式编程的内容。机器学习在大数据分析中的其他应用不在这一定义的范围内；然而，由于GenAI的可访问性和快速采用，它带来了一种不寻常的风险。AI的加速普及和商业化，为TELUS带来了新的机遇，也给TELUS带来了压力。

GenAI已经对几乎所有类型的工作场所和就业产生了深远的影响，而机构AI技术的出现可能会产生进一步的变革影响。我们认识到，根据我们对负责任地使用人工智能的承诺，部署这项颠覆性技术所提供的显着竞争优势和生产力收益。通过在整个组织中使其使用民主化，我们可以促进创新，从而推动我们工作流程的全面变革，并阻止我们的团队成员探索公开可用的第三方解决方案。广泛参与这些技术可能会导致我们工作场所实践的彻底转变，促进创新的新解决方案，并加速我们的数字化发展。

实现分配给人工智能的资本的预期回报取决于管理与数据卫生相关的风险、我们对第三方模型的依赖、人工智能人才和专业知识的竞争性劳动力市场、专业电力基础设施的可用性、多方面的供应链，以及实现广泛的组织采用和转型。我们对TELUS Digital的未来增长战略假设通过自动化提供重要的服务。然而，人工智能技术是新的，并且发展迅速，这增加了预测收益时间的挑战。因此，TELUS Digital可能无法足够有效或迅速地开发或采用技术，以在预期的时间范围内实现这些目标。此外，由于对就业机会的潜在影响，自动化程度提高可能导致公众的负面反应。随着新的基于人工智能的能力开始与这些产品竞争，尤其是在我们的客户体验业务中，对我们当前服务产品的需求可能会减少。人工智能算法也可能产生不准确、偏见或歧视性结果，可能会损害我们的品牌和客户的品牌。TELUS Digital正在开发支持人工智能的解决方案，以管理客户流失并抵消未来收入的任何下降；这一战略方法的有效性取决于选择合适的技术合作伙伴和平台，以及这些解决方案的成功配置、实施和扩展，以支持客户的人工智能转型计划。

过去12个月的变化

我们已经推出并经常迭代一款安全的内部GenAI工具，该工具包含许多引人注目的功能，旨在为我们的团队成员提供一个安全的替代外部和公开可用应用程序的替代方案。这一内部解决方案为企业信息提供了额外的保护措施，符合我们的数据治理政策，并支持我们的信息安全和人工智能治理实践。

2025年，我们推出了我们的Sovereign AI Factory。详见第4.2节。


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在2025年期间，我们继续开发和部署Fuel iX Copilots的能力，这是一种企业安全的员工助手，以支持创新、生产力和研究——这是第一个基于Fuel iX引擎构建的应用程序，它提供了对多种大型语言模型的访问。我们推出了Fuel iX Fortify，这是一款自动化应用程序，可持续大规模测试GenAI系统，并通过使用先进的对抗性模拟技术复制真实世界的攻击场景来识别漏洞。我们还介绍了Fuel iX Agent Assist和Fuel iX Agent Trainer，它们分别被联络中心代理用于其客户服务活动和这些活动的培训中。

请参阅第10.3节中的监管事项，了解有关人工智能使用方面联邦和省级隐私立法拟议变更的更多信息。

潜在影响

由于技术的快速进步，尤其是GenAI应用的进步，组织面临的新风险水平不断上升。GenAI能够产生新颖和不可预测的输出，但也可能是不相关或不正确的。鉴于可能传播机密信息或滥用个人数据，以及可能产生侵犯版权或知识产权的内容，GenAI的任何部署也会引发与保护隐私和敏感数据相关的重要担忧。任何违反我们内部数据管理和安全措施的行为都可能导致敏感信息的传播，导致声誉受损和可能的法律后果（见第10.18节诉讼和法律事项）。

GenAI可能会纳入或放大其基础训练数据中固有的偏见。这些数据集中的任何偏见都可能促使应用程序生成同样有偏见的输出，其内容可能不准确、具有误导性或可能令人反感，这反过来可能使我们面临与公众对我们决策的反应和对我们品牌的损害相关的风险。

与人工智能相关的新立法和监管要求，尤其是GenAI，可能会导致更复杂的合规环境，增加我们面临的诉讼和执法风险，并施加额外的合规成本或运营限制。

在全球电网限制加剧和电力竞争的推动下，扩大人工智能基础设施规模所需的高密度电力稀缺，这对我们的增长构成了潜在的制约。无法获得足够的电力将直接限制该设施的扩张能力，限制收入增长和我们满足长期大规模人工智能培训需求的能力。此外，AI创新的快速步伐引入了多方面的供应链风险。除了众所周知的全球先进图形处理单元稀缺之外，其他重要的数据中心基础设施也严重短缺，包括发电机和电池储能系统，由于全球需求，这些基础设施的交付周期已大幅延长。延迟获得这种硬件可能会导致错过市场窗口和递延收入。有关更多详细信息，请参见第10.13节供应商。未能成功扩展、整合和实施这些人工智能系统的治理可能会降低我们的运营效率，损害我们的品牌和声誉，并阻止任何相关竞争优势的实现。人工智能或其他自动化技术的部署可能会导致我们的客户产生负面看法，包括一些公共和私营公司，而相关的立法努力可能会对我们的服务需求产生不利影响。我们也可能无法跟上AI应用的进步，或者无法像竞争对手一样快速或高效地开发和部署新技术解决方案，这可能会导致收入减少。

缓解

人工智能有潜力积极改变商业和社会，但前提是利益相关者继续对技术有信心，并对其使用和用户有信任。我们的人工智能方法立足于我们的客户第一要务。TELUS建立了信任模型，倡导以负责任的方式使用数据，通过创造价值、促进尊重和确保数据安全来建立信任。我们负责任的人工智能计划为我们组织内的人工智能技术的道德和负责任的开发、部署和管理制定了原则和指导方针。我们相信，对AI负责任的使用将帮助我们更好地服务于客户，也将支持友好的未来。此外，我们的董事会批准的人工智能政策建立了整个组织对人工智能的负责任治理和使用。它肯定了我们致力于以推动积极变革的方式开发和部署人工智能技术，同时管理风险并确保适当的保障措施到位。


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作为一家世界领先的通信技术公司，我们建立了GenAI董事会，以提供对GenAI机会商业化的治理和监督，并在我们所有团队中培养GenAI的可持续熟练程度。我们还组建了一个人工智能治理委员会，负责监督我们的人工智能治理举措和计划，以及专注于实施的GenAI治理工作组。我们负责任的AI计划提供了一个框架，支持以人为中心采用GenAI，其中包含对抗性测试实践和对提示负责任工程的指导。

我们在负责任地使用人工智能方面处于全国领先地位，我们正在就人工智能法规的制定与我们的利益相关者进行磋商。TELUS是加拿大电信行业第一家签署ISED自愿行为准则的公司，这使我们能够在正式法规仍在制定中时展示我们行业的领先做法。详见第10.3节监管事项。2025年4月，我们成为第一个参与广岛AI流程报告框架的加拿大组织，该框架为开发先进AI系统的组织支持G7国际行为准则。

为了确保我们的员工为人工智能驱动的未来做好准备，我们在整个组织范围内发起了多项人工智能扫盲计划。我们正在使获得AI知识和工具的途径民主化，使团队成员能够了解这些技术带来的机会，以及风险和限制。这些举措正在建立一种知情创新和道德人工智能采用的文化。我们的数据和信任办公室加强了其工具和团队成员的培训，以便通过缓解或其他行动识别、记录和适当解决与TELUS使用人工智能相关的重大隐私和道德风险。通过我们的数据使能计划计划审查包括人工智能在内的数据使用情况，以应对任何可能面临的隐私、安全、道德和其他风险。

我们开发了强大的企业级AI基础设施，其中包括标准化框架、安全控制和治理流程。我们的安全企业AI平台为团队成员提供了使用可靠的AI工具的途径，带有解决技术风险的护栏，确保隐私和数据的保护，并支持一致性和遵守我们的内部标准。这种系统化的方法使我们能够以高水平的可靠性和安全性在整个组织中负责任、安全地扩展人工智能的采用。

我们与公用事业公司合作，制定了接近100兆瓦增量电力的路线图，并部署了先进的液冷技术，以最大限度地提高可用能源范围内的计算密度，从而积极缓解了与电力相关的风险。我们还通过利用我们作为第一个加拿大电信NVIDIA云合作伙伴的地位以及我们与原始设备制造商（OEM）供应商的战略合作伙伴关系来降低硬件供应链风险，同时继续与多个供应商合作以确保所需的关键基础设施。我们的模块化构建方法——我们随着需求的增长扩大产能——使我们能够负责任地与市场机遇一起增长，同时优化资本支出并保持对芯片技术进步的适应性。

我们建立了专门的资源来跟踪人工智能监管发展，支持员工培训、客户沟通和战略规划，同时与行业最佳实践和监管要求保持一致。这些资源支持正在进行的技术开发，并能够采用综合方法来遵守监管变化。为了回应利益相关者对道德人工智能使用的担忧以及对就业机会的潜在影响，我们制定了强调以人为中心的人工智能设计、以人为中心的绩效和考虑长期影响的原则，我们正在继续提升团队成员的技能，使他们能够适应工作场所的新角色，同时保持我们的员工敬业度。

10.8气候与环境

风险类别：战略

我们的运营、基础设施、团队成员、供应商、客户和社区面临与气候相关的物理风险，其中包括极端天气事件和其他危险，例如洪水和野火。我们还可能面临与气候变化相关的转型风险，例如立法或监管政策的变化，或强制部署低排放技术。


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我们的全球数据和语音通信基础设施可能会受到自然灾害或极端天气事件的破坏或中断，包括那些由气候变化的影响导致或加剧的事件，例如地震、洪水、暴雨、冬季风暴、极端热浪、野火、海啸和气旋；流行病或流行病；技术中断和基础设施故障，包括电网、运输系统、通信系统或电信电缆的损坏或中断；影响IT系统和网络的问题，包括计算机故障、软件漏洞和电子病毒或其他恶意代码；事故和其他事件，例如火灾和洪水，以及灭火、火灾探测、供暖、通风或空调系统故障；或其他事件，如抗议、骚乱、劳工骚乱、安全威胁和恐怖袭击。任何这些事件都可能导致信息系统和电信服务持续中断，导致我们向客户提供服务的延误和效率低下，并可能导致我们的运营站点关闭。它们还可能使团队成员难以或不可能前往或在我们的业务地点工作。由于连通性不足、外部基础设施存在差距或工作本身的性质，一些地点可能无法为我们的团队成员提供在家工作的支持。通过利用其全球分布的服务交付地点，TELUS Digital的业务连续性战略通过实现工作负载在其地点之间的转移，帮助缓解这些风险。

我们运营的某些领域受到环境方面的考虑，例如电信基础设施的建设；废物、电子废物或其他残留材料的处理和处置；我们对用水的管理；以及我们对溢漏和排放的应对措施。我们能够减少温室气体（GHG）排放的速度取决于我们的运营和供应链中的各种因素，这些因素可能会随着时间而发生变化。我们最重要的范围1和2 GHG排放源包括但不限于直接和间接供应能源以供我们在加拿大的自有和租赁房地产、电池塔站点和车队使用，以及向我们偏远的发电机站点供应燃料，这在我们的运营控制范围内，但使我们面临其他风险。我们业务的某些领域还受到不断演变和日益严格的联邦、省和地方环境以及健康和安全法律法规的约束。这些法律法规对某些物质向环境中的释放、有关此类释放的纠正和补救行动、敏感生态系统和相关野生动物栖息地的保护、包括废物在内的某些物质的妥善处理和管理等事项提出了要求。

过去12个月的变化

世界各地司法管辖区的监管变化巩固了对标准化环境和可持续性披露的需求。世界各地的法域都在朝着更全面、更强制地披露与气候相关的信息，包括治理、战略、指标、目标和风险管理实践的方向发展，并越来越强调对GHG排放的标准化报告和与气候相关的情景分析。然而，在范围、时间表和数据要求方面存在分歧，随着主要监管机构努力实现标准之间的互操作性，这一点很难驾驭。

与手机和手机信号塔的低水平非电离射频（RF）排放相关的潜在影响一直是公众关注的问题，我们预计，随着我们部署5G网络技术，它们将继续成为公众关注的问题，随着我们继续升级我们的网络，我们基础设施中的小型基站数量预计将会增加。关于电信公司网络中的铅套电缆，也引起了人们的关注。

潜在影响

不断变化的公众期望和日益严格的法律法规正在增加合规成本，而未能认识到并完全遵守这些法规可能会导致监管审查和处罚，并损害我们的声誉和品牌。

我们可能无法实现我们在减少GHG排放方面的目标和目的，这可能会导致负面宣传和损害我们的声誉。关于我们在2021年至2024年期间发行的与可持续发展挂钩的债券，如果不能实现我们的可持续发展绩效目标——到2030年，我们的绝对范围1和2的GHG排放量比2019年的基准年减少46% ——将通过加息引发与这些债券相关的更高利息支付。


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中断我们提供服务的损坏或破坏可能会对我们的品牌和声誉、我们与客户、客户、供应商和利益相关者的关系以及我们的领导团队管理和监督我们业务的能力产生不利影响，并可能导致我们为修复或更换受损的网络基础设施、设备和站点而产生大量额外支出。我们还可能对我们的客户因此类损害而导致的我们的服务交付的任何中断承担责任。我们的弹性条款和灾难恢复计划可能不足以支持在中断期间持续可靠地提供我们的服务，或充分限制服务中断的持续时间和影响，或者根本不能。虽然我们目前有商业责任险，但这份保险提供的保障范围可能不够充分，可能对某些事件不提供保障。此外，随着保险业努力应对气候变化对其业务模式的影响，我们可能无法在未来以我们可以接受的保费获得此类保险，或者此类保险可能无法获得或负担不起。我们服务的长期中断也可能使我们的客户和客户有权终止与我们的合同或要求我们支付罚款。任何这些因素都可能对我们的业务运营、财务业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。

缓解

我们建立了包括EMOC在内的全面应急管理和业务连续性计划，其中包括监测和准备以及缓解、响应和恢复的规定。这些计划增强了我们团队成员的安全；最大限度地减少对我们的设施、基础设施和业务运营的威胁以及对我们品牌的任何相关损害的潜在影响；支持维持对我们客户的服务；并帮助保持我们的社区和急救人员的联系。

为了应对加拿大各地出现的越来越多的与气候相关的挑战，我们继续进行投资，以增强气候复原力和应急基础设施。我们的主动战略旨在增强我们抵御和有效应对全国环境威胁的能力。为实现这一目标，我们实施了主动的植被管理，以及彻底评估，为我们的关键设施做好防火材料升级准备。此外，通过部署先进的天气预报系统和AI机器人，我们增强了威胁检测和应急通信能力。这些努力通过改善与应急管理组织的协调，简化了决策过程并缩短了响应时间。

我们在加拿大各地建立了以社区为基础的应急管理联络员，并扩大了我们与加拿大电信行业同行、发电合作伙伴和其他主要相关方的合作范围，以提高对重大事件和灾害的整体准备。为了进一步培养我们的卓越备灾能力，我们还加强了我们的培训计划和基于场景的演习，将所有相关经验教训纳入我们的运营协议和流程。

2025年，我们制定了一项目标，即到2040年实现净零排放，该目标已获得科学目标倡议（SBTi）的批准，以进一步强调我们对脱碳和气候复原力的承诺。我们将继续推进当前减少GHG排放的多项举措，例如照明改造和网络设备升级，以及更长期的举措，例如我们的车队电气化计划，其中包括适合用途的组件，以及安装电动汽车充电站和我们正在进行的房地产优化。

我们致力于遵循可持续和负责任的商业做法，并做出平衡经济增长与社会和环境效益的决策。我们实施了屡获殊荣的可持续性和环境治理实践，并提供了详细的报告和披露。对我们处理环境、治理和可持续性事项的方法的审查和监督由审计委员会和公司治理委员会负责，代表我们的董事会行事。这包括我们的战略计划和目标，以及报告我们面临的气候相关风险。我们的首席执行官和执行团队对与气候相关的风险和机遇进行监督，并批准我们可持续发展计划的总体战略方向。我们的可持续发展和环境合规团队为公司治理委员会准备季度报告，并根据要求为董事会准备其他更新，其中包含与气候变化和环境相关的风险、目标和其他关键绩效指标的详细信息。

我们的可持续发展和ESG报告以及其他文件中的披露包括与气候相关风险和机遇的治理和管理有关的信息。

已建立ISO 14001：2015认证环境管理体系，以识别和限制与我们的运营相关的环境影响，并支持遵守监管要求。该系统每年由第三方进行审计。我们正在继续寻找新的方法来减少我们对环境的影响。


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联邦政府负责在加拿大制定人体暴露于射频电磁场的安全限值。我们有信心，我们销售的移动手机和设备，以及我们的手机信号塔和其他基础设施、设备和相关设备，在所有重大方面都符合所有适用的加拿大和美国政府安全标准。我们将继续监测新发表的研究、政府法规和公众对射频暴露对健康影响的担忧。持续的利益相关者参与也是安装新蜂窝塔所涉及的监管流程的一部分。

我们有非常少量的铅护套电缆，占我们剩余的传统铜网络的不到0.3%。很大比例的铅护套电缆已被移除，随着我们继续实施铜退役战略，将有更多的电缆被移除。大部分剩余的铅护套电缆都在地下，位于一个公众无法进入的封闭管道结构（拱顶）内。

10.9经营业绩、业务合并和资产剥离；TELUS Digital私有化

风险类别：战略

我们将根据需要合作、收购和剥离，以加速实施我们的增长战略。在我们寻求某些合作伙伴关系和收购时，我们可能会寻求机会扩大我们现有服务的范围，增加新客户或进入世界各地的新市场。无法保证我们将在未来以可接受的价格或根本无法成功地为合作伙伴关系或战略交易物色合适的候选人，或能够完成任何此类交易。

由于我们已将业务扩展到新的业务部门和地理市场，我们希望在我们运营的地点建立和改进我们的内部系统，以应对我们业务的预期增长。我们还在继续寻找服务交付地点和产品，以最大限度地降低在有限国家开展业务的风险和/或增强我们的能力和客户价值主张。为了实现这一战略，我们必须有效管理我们的基础设施和员工队伍的扩张，在需要时增加新的交付地点或雇用熟练的团队成员，以满足客户和客户的持续需求，并保持我们目前的增长轨迹。我们还必须管理团队成员之间的文化差异，包括工人委员会和工会，这可能会增加我们面临就业法索赔的风险，并增加我们运营的复杂性。我们无法执行我们的增长战略，无法确保我们现有系统的持续适足性，也无法有效管理我们的扩张、资本和其他资源，这可能会对我们的业务运营、财务业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。

我们业务的国际性使我们面临与在全球开展业务相关的各种经济、政治和其他风险。我们团队的大多数成员（75%）在加拿大以外的地点工作。

过去12个月的变化

在2025年期间，我们进行了多项收购和资产剥离，以支持我们的增长战略。更多信息请参见合并财务报表附注18。

潜在影响

企业合并交易可能会增加我们的公司结构、产品和服务产品以及运营系统和流程的复杂性。稳健的尽职调查和及时的收购后整合是必要的，以确保我们实现潜在的协同效应和战略增长。

我们可能无法在尽职调查期间准确识别关键风险、完成相关交易或在预期时间内成功地将我们当前或未来的收购整合到我们的业务运营和文化中，或者根本无法做到。因此，我们可能无法实现我们当前或未来收购的收益，并且可能无法管理相关风险。因此，我们完成的任何收购可能无法带来我们预期的长期利益或协同效应，我们可能无法按照我们计划的方式发展所收购的业务。TELUS Health目前正在调整其商业和运营团队的组织结构，以更好地使其与当前的市场机会和我们的客户优先事项保持一致。近期对Workplace Options的收购是转型的催化剂，TELUS Health以快速的步伐打造了一支致力于成为全球医疗健康领导者这一前瞻性战略目标的团队。


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TELUS Digital的私有化带来了独特的整合挑战，这可能会阻碍我们充分实现预期的协同效应和收益的能力。对齐融合的成功，有赖于留住关键团队成员的技能和人才，规范技术平台和系统，保持创新步伐。如果我们未能有效管理这些具体的整合挑战，我们可能无法在数字化能力、客户体验或长期价值创造方面实现预期的改善。

我们无法执行我们的增长战略，无法确保我们现有系统的持续适足性，也无法有效管理我们的扩张、资本和其他资源，这可能会对我们的业务运营、财务业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。

与在全球开展业务相关的风险——尤其是在具有挑战性的新兴市场——可能会限制我们能够扩张的国家和地区，从而阻碍我们战略的执行。这些风险的影响也可能在我们进行投资并开始准备在新的国家或地区提供服务后才会显现。我们面临的此类风险可能会导致我们产生额外成本，以减轻这些风险对我们业务的潜在影响。最后，政治和国际贸易争端会扰乱或限制国家或地区之间的贸易和商业活动，从而对TELUS等跨国公司的运营产生不利影响。例如，我们可能被要求限制或停止运营、终止客户或客户关系或放弃在未来可能受到加拿大或美国立法、行政命令或其他方式对TELUS等公司的商业活动施加的制裁或其他限制的国家的盈利机会。我们的一些客户已成为此类制裁的目标，并可能在未来受到此类制裁。各国之间的贸易争端还可能导致我们在某些国家的业务出现意想不到的困难，包括加强监管审查、涉及资金汇回的复杂情况或对货币汇率的负面影响。上述所有情况都可能对我们的业务运营、财务业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。

鉴于技术变革的速度如此之快，我们也可能会寻求合作伙伴并投资于可能尚未完全可行或可操作的新兴机会。这些投资可能需要高水平的初始资金，并经历低水平的初始采用、增长和经营成果，所有这些都可能在短期内影响我们的财务状况。

缓解

为了支持对领先和创新技术的持续投资，我们采取多元化方法，允许不同程度的投资，我们根据一项技术在其生命周期中的相对成熟度、与我们的战略的一致性以及与我们的价值主张的联系来确定这些投资。通过TELUS Global Ventures，我们根据我们的承诺进行投资，以帮助开发新技术，这些技术有可能为我们的客户、利益相关者和股东带来利益，同时将风险降至最低。此外，我们继续参与在医疗保健、农业、安全、家庭自动化和娱乐等领域进行前沿创新技术和服务研发的合作伙伴关系。

随着时间的推移，我们建立了纪律严明的企业发展和风险投资专业知识，进行了尽职调查和收购后整合规划，并通过明确定义的流程和治理方法来评估投资、收购和工作场所文化的一致性。当考虑进行更大规模的业务合并时，我们的团队遵循完善的协作尽职审查流程，并由我们的高级领导层和董事会提供监督。此外，还制定了收购后计划，以支持入职、参与和文化一致性，以及与我们的风险监测和管理实践的运营整合。

为确保收购带来预期回报，并在必要时实现早期路线修正，我们实施了正式的投资资本回报率行政审查，以系统评估收购后关键里程碑的财务和运营结果。


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10.10客户服务

风险类别：操作类

我们客户的忠诚度、他们增加他们聘请我们的服务的可能性，以及他们推荐我们的可能性，都取决于我们提供满足或超过他们期望的服务体验的能力，并与我们的竞争对手区分开来。我们的服务交付团队专注于卓越运营和效率，实施彻底的简化，投资于数字化以增强客户体验，并作为一流的解决方案顾问赢得认可，目标是最大限度地减少客户在与我们安全可靠的互动中所涉及的努力。

过去12个月的变化

客户期望和偏好的变化影响了我们服务交付的许多领域。其中包括我们向数字优先组织转型的重大加速，以及为客户提供便利的自助服务能力的扩散。因此，我们在世界各地的团队也受到了影响，这要求我们能够灵活地使团队成员能够与客户进行虚拟协作，以支持自己动手（DIY）能力。当电信电视服务投诉委员会（CCTS）在2025年初发布年中报告时，TELUS在CCTS投诉中的占比最高，为19.7%，结束了我们作为客户满意度指标行业领导者长达13年的记录。我们正在通过努力改善客户对我们的服务交付、网络和产品可靠性以及计费经验的体验来解决这个问题，以便重新获得我们在这一关键领域的领导地位。

潜在影响

当我们的客户与我们接触以提供服务或支持时，提供次优体验可能会对客户满意度、我们的品牌组合以及我们扩大客户群的能力产生负面影响。这包括我们的电信业务、我们的健康业务以及我们的农业和消费品业务的客户，此外还有TELUS Digital的客户。客户互动不充分或效率低下（例如接单、支持联系、服务交付、计费准确性以及网络和服务可靠性）可能会导致客户不满情绪增加和客户流失率上升。未能继续有效执行组织举措，例如我们的解决方案顾问支持、数字化和简化，或我们的客户优先事项，可能会导致我们提供的客户体验恶化。任何重大或长期的系统和服务中断或中断都可能对我们的客户满意度和我们的品牌产生负面影响。

我们的企业可持续发展和社会目标倡议是我们组织文化的重要组成部分，是吸引和留住客户和员工以及使我们有别于竞争对手的关键因素。如果我们无法满足或超越客户在这些领域不断变化的期望，或无法及时实施我们雄心勃勃的企业可持续发展和社会目标举措并将其有效地传达给我们的客户，我们的声誉可能会受到负面影响，这可能会限制我们吸引新客户和留住现有客户的能力。

对于TELUS Health而言，我们不同的全球服务线和司法管辖区的客户服务交付或护理质量不充分或不一致，可能会导致客户不满意、流失率增加，以及客户推荐的可能性降低，从而对我们的健康品牌和扩大我们的健康服务客户群的能力产生负面影响。

TELUS Digital已从数量有限的大型客户中实现了很大一部分收入，我们认为这将在短期内持续下去。为特定TELUS Digital客户端执行的工作量或产生的收入每年可能有所不同。由于客户合并或我们从关键客户的供应商网络中移除，TELUS Digital提供的服务量的任何显着减少或消除将减少TELUS Digital产生的收入，并可能对我们的业务产生负面影响。此外，这种整合可能会鼓励TELUS Digital的客户施加更大的压力，以降低其解决方案的价格。


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缓解

我们面向客户的数字工具的持续简化和改进，包括我们不断完善的对话式交互式语音响应和增强的回拨能力，通过增加简单交互中数字解析的可能性，为我们的客户改善了首次交互体验。我们继续增强我们网站和应用程序的可靠性和功能性，同时促进数字参与，以进一步简化客户的交互并减少与基本交易和其他问题相关的呼叫量。

我们仍然坚定不移地致力于卓越的客户服务，我们已经实施了几项重要举措来应对这些挑战并重新获得我们的行业领先地位。这些举措旨在提升我们客户的体验和满意度，并加强我们在服务质量方面的竞争优势。我们在简化和数字化方面的战略投资，包括下一个最佳行动建议、联络中心人工智能解决方案和谷歌云平台，旨在增强所有接触点的数字客户体验。我们保持战略重点，实现首次呼叫解决和降低呼叫重复率，以提高客户满意度。我们的综合多管齐下的战略，包括我们的客户满意度绩效管理框架，正在推动改进。通过加强对网络和系统可靠性的监督，增强了我们对关键客户监控的跨职能领导能力First参数。我们将继续实施我们的移动服务改进计划，不断进行战略性网络扩展，并在简化定价和计费体验方面进行重大投资，这两项计划都专注于增强客户的体验并推动未来的成功。为了提高我们在客户服务交付方面的地位，我们实施了增强的端到端客户沟通战略，同时增强了数字化服务能力。我们的优质24/7支持基础设施现已到位，并积极为客户提供服务，减少了我们对传统联络中心的依赖。我们不断完善服务能力，以推动客户满意度和运营效率的持续提升。

我们认识到，在这些创新能力的基础上再接再厉，可以提升客户的体验。利用AI的能力，我们开发了虚拟会话代理，即聊天机器人，可以对用户的查询提供自动响应。我们还实施了网络业务分析，以识别实际或潜在的网络问题，优化网络性能并提高客户满意度。此外，我们的现场团队正在通过用DIY设备改造客户场所来减少他们在每个客户家中花费的时间，同时还确认和更新我们的客户对可计费专业服务的理解。凭借我们先进的DIY安装和维修计划，我们正在继续降低成本，并为我们的客户提供更多选择。我们的客户第一要务推动我们始终如一地提供行业领先的客户体验，确保我们的一线团队成员具备通过多种交易选项提供更好服务的能力。我们优先考虑首次呼叫解决方案，以有效解决客户的担忧，没有额外的呼叫或服务访问，增强客户体验并提高整体成本效率。我们通过识别和分析与客户互动中的模式，并向我们的客户体验代理提供更加知情和个性化的辅导，从而使他们能够更有效地解决客户的潜在问题，从而努力将提交给CCTS的服务投诉数量降至最低。

我们将继续密切监测我们的客户服务指标，我们准备根据需要调整我们的策略，以重新获得我们在客户满意度方面的领先地位。我们最近宣布的在安大略省和魁北克省投资宽带基础设施的五年计划将通过实现对先进数字服务的访问来增强客户体验，包括支持人工智能的智能家居管理、增强的安全产品、创新的娱乐服务和下一代医疗保健解决方案。这种网络扩展通过提供客户充分参与不断发展的数字经济所需的连接性来支持我们的客户优先战略。

TELUS Health采用标准化的绩效监控和事件管理流程，通过客户满意度调查和客户反馈机制，确保及时识别和解决服务问题。我们正在推进人工智能驱动的客户工具和自助服务能力，以增强客户体验、优化响应效率，并在我们的健康和福祉解决方案组合中加强服务交付。我们的健康业务建立了质量保证和监督措施，以保持服务范围和辖区的卓越服务和法规遵从性。


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10.11我们的系统和流程

风险类别：操作类

我们是加拿大基本电信和安全服务的关键供应商。我们的农业和供应链业务利用技术和数据来改善加拿大和国际农业、食品和消费品行业的信息流动。通过TELUS Health，我们通过将技术和数据的力量与提供行业领先的体验相结合，实现心理、身体和财务健康。同样，我们的TELUS数字团队为全球品牌提供数字客户体验服务。我们的成功部分取决于我们向所有客户提供可靠和持续服务的能力。

我们有大量互联互通的运营和业务支持系统。收购以及开发和推出新服务通常需要大量的系统开发和集成工作。如果这些活动得不到有效管理，我们可能会面临潜在的网络安全、隐私和品牌风险。随着领先服务的推出，它们必须与下一代系统、框架和IT基础设施一起工作，同时还必须与遗留服务和支持系统兼容。此外，我们的大型企业合同可能涉及复杂和多方面的客户特定企业需求。这些要求可能包括定制报告和支持服务交付的系统，这可能会阻碍或延长实施周期，并进一步延迟收入确认。我们推出了一项多年业务流程转型计划，该计划正在利用我们核心企业资源规划（ERP）系统的升级作为变革的催化剂。这一举措将跨越数年，需要广泛的系统开发和集成。对TELUS Digital而言，其与客户签订的合同可能需要延长合同谈判期、试点计划或延长爬坡期，这也可能会延迟收入确认。

过去12个月的变化

与其他组织一样，我们依赖第三方基于云的计算服务，通过软件即服务（SaaS）或基础设施即服务（IaaS）解决方案提供我们的IT服务。虽然这可以在我们进入市场的速度、可靠性、性能和敏捷性方面带来好处，但这需要对我们的运营进行调整，并可能增加服务中断的可能性。运营支持流程和供应商谈判必须考虑到硬件和软件服务的交付可能发生在我们的基础设施之外，因此需要将控制纳入我们的运营支持流程和工具。

此外，我们经常有许多整合活动、开发项目以及复杂的系统和流程变更举措正在进行中。（见第4.2节业务资源。）

潜在影响

由于故意威胁（见第10.6节安全和数据保护）、劳动力中断（见第10.12节我们的团队）、气候相关风险和自然灾害或无意威胁（见第10.8节气候和环境）、健康威胁（如流行病或流行病）、竞争威胁和地缘政治压力，我们的网络、技术、基础设施、基础设施、供应链、团队成员和运营可能会受到重大影响。任何这些风险或危害都可能对我们向客户提供服务的能力产生不利影响，也可能使团队成员难以或不可能前往或在我们的业务地点工作。我们也可能对我们的客户承担责任，因为此类损坏或破坏导致我们交付服务的任何中断。我们组织所有领域的核心专业知识和能力在全球范围内都有很高的需求，我们的运营和持续增长取决于我们雇佣、留住和培养熟练领导者和关键团队成员的能力。上述任何因素均可能对我们的业务运营产生不利影响。

随着我们系统的复杂性增加，它们的稳定性和可用性可能会受到影响。无法保证我们的任何IT系统或流程变更计划将成功实施，它们将在预期的时间内实施，或者将有足够数量的熟练团队成员来完成这些计划并保持我们在市场上的竞争地位。如果我们未能及时部署和维护功能可靠的IT系统，未能创建和维护有效的治理和运营框架以支持我们团队的管理，或者未能调整和简化我们众多遗留系统的运营并主动满足不断变化的业务需求，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。


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缓解

我们建立了下一代业务支持系统（BSS）/运营支持系统（OSS）框架，基于TeleManagement Forum行业标准，将BSS和OSS与底层网络技术分离。这将新网络技术的引入和持续演进与提供客户服务脱钩，因此两者都可以独立演进，使我们能够优化网络投资，同时限制对客户服务的任何影响。例如，我们可以部署供应商技术以及SaaS和IaaS能力，以尽可能避免定制开发。我们在部署这一BSS/OSS框架的同时，还部署了我们的光纤推出和传统的铜迁移，我们还在扩展和增强我们的5G能力时应用该框架。由于我们在系统弹性和网络可靠性方面进行了大量投资，以支持我们的客户第一要务，该框架使我们能够独立且比过去更快地更新和扩展这些系统和网络。

我们继续加强我们的VPN基础设施，以确保团队成员在家和在其他地点工作的稳定性、生产力和安全性。这包括定期升级我们的VPN系统，提高连接能力和可靠性，同时更新我们系统的安全条款。我们还推出了硬件设备，作为在远程工作的团队成员的替代身份验证方法。在可能的情况下，我们已经配备了TELUS Digital客户服务团队的成员，为他们的客户提供远程支持。此外，TELUS Digital的AI数据解决方案利用了地理上分散在世界各国的众包提供商群的服务。

根据最佳实践，我们将继续投资于减轻遗留技术固有的风险，对关键平台和能力进行现代化改造，以实现更大的灵活性和可靠性，并确保基于云的运营可以提供的好处和能力。我们继续利用经过验证的、最先进的、基于云的技术和能力，包括规划和准备迁移我们的主要ERP系统，从而实现系统和关键应用程序的现代化和改进。我们还继续为我们的团队配备先进的数字化和以云为中心的专业知识和技能，以便他们能够在今天和未来发挥领导作用。从2021年到2030年，我们将利用与谷歌的合作伙伴关系，在我们利用谷歌云平台以及其他合作伙伴和基于云的服务提供商的能力扩展业务运营的数字化过程中，补充我们的内部专业知识和经验。

我们发布和更改了基于行业最佳实践的管理政策、流程和控制措施。总的来说，我们努力确保系统开发和流程变更优先，我们对这些举措采取综合方法，包括适当的风险识别和应急规划、范围和变更控制以及资源和质量管理。我们经常应用受控推出技术，允许我们在全面部署之前与有限数量的用户测试更改，这支持更频繁和更小的发布，并限制任何相关风险的暴露。我们的团队还使用了许多工具来验证代码效率、加速开发并生成自动化测试脚本。我们进行合理的功能、性能和收入保证测试，以及捕捉和应用任何经验教训。如果变更涉及重大系统和流程转换，我们通常会在变更之前将我们的业务连续性规划和应急管理运营中心转移到更高的准备状态。我们利用行业领先的可观察性工具来确保保持性能，如果接近阈值，则自动通知团队成员。

对于每个新的大型企业合同，我们希望利用为以前的合同开发的系统和流程，同时根据需要纳入其他元素，使用受控方法起草新的定制解决方案，并遵循项目管理和系统支持的标准行业实践。

我们对我们的系统和关键应用程序进行持续监控。利用基于风险的灾难恢复能力来帮助防止中断并限制对我们的客户和我们的运营的影响。此外，还制定了全企业业务连续性方案，以支持监测、准备、缓解、应对和恢复。

10.12我们的团队

风险类别：操作类

我们的成功取决于我们团队成员的福祉和参与度，以及我们吸引、留住和提升我们的服务产品所依赖的各种技术和有才华的团队成员的能力。


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我们相信，我们独特的客户至上关注和我们包容的文化有助于我们吸引和留住高技能、多样化、敬业和积极进取的全球员工队伍，这反过来又赢得了强大的客户和客户保留率。随着我们不断发展我们的产品和服务、增加新的服务交付地点、增加我们的劳动力并获得新的业务，我们可能会变得更加难以保持一种有助于我们取得成功的文化。如果我们的独特文化得不到保持，我们在关键业务领域吸引和留住高技能团队成员的能力，以及我们的客户和客户，可能会受到负面影响，我们的运营和财务业绩可能会受到不利影响。

过去12个月的变化

持续的全球、宏观经济、社会和环境不确定性、持续的竞争性市场压力、技术进步的速度和规模、多国业务收购，以及内部重组举措和效率计划，可能提高了我们团队成员的压力和疲劳程度。

潜在影响

团队成员生病或受伤导致的工作时间损失可能会对生产力和员工福利支出产生负面影响。关键团队成员可能因残疾、减员或退休而流失，或难以留住技术熟练的团队成员，这可能会对我们的增长、业务运营和盈利能力以及我们能够为客户提供的体验产生负面影响。

技术进步正在改变我们员工队伍中团队成员角色所需的技能组合，导致全球资源竞争加剧。

我们未能满足团队成员不断变化的与工作场所相关的期望以及对他们来说重要的事情，这可能包括企业可持续性和社会目标领域，这可能会削弱我们吸引和留住团队成员的能力。

我们最近的多国业务收购可能会使我们面临与我们的团队成员和我们的文化相关的风险。与快速劳动力扩张相关的挑战可能会影响我们在不同地区保持一致的文化价值观、敬业度水平和人才保留的能力。多个正在进行的整合的数量和复杂性可能会使领导能力紧张并影响团队凝聚力，从而可能影响运营绩效和文化一致性。

缓解

我们的人和文化团队推动多管齐下的战略，为我们的团队成员放大安全、赋权和参与的最佳文化。我们的文化以我们的TELUS价值观为基础。这些价值观一直是我们高绩效文化的基石，将TELUS定义为组织和团队，并指导我们与彼此、客户和社区的互动。它们包含了我们坚定不移的客户至上思维、我们对多样性和包容性的承诺，以及我们对社区的支持：

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我们热情地将客户和社区放在首位

●

我们拥抱变化，勇于创新

●

我们在充满活力的团队合作中共同成长。

以我们的人类可持续发展理念为基础，该理念旨在为我们所有的团队成员创造长期价值，我们的目标是吸引、发展和留住各种各样的有才华的员工，他们在TELUS经历了很强的包容性和归属感。我们通过在我们的人民的整个职业生涯中投资，通过提供公平和包容的就业前景和发展机会，以及独特和进步的文化来实现这一目标。

为了实现团队成员的绩效和个人成长，我们有一种绩效发展方法，使团队成员能够每个季度设定业务和个人发展目标，跟踪他们的进展，调整他们的目标以满足不断变化的业务需求，并获得他们实现目标所需的持续指导和反馈，并发展他们当前角色和职业所需的技能。此外，我们正在将我们领先的工作风格计划嵌入我们在全球各地的业务运营中，这为选定的团队成员提供了在他们最有效的时间和地点工作的灵活性。这个


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让他们能够优先考虑自己的幸福，方法是让他们能够以一种能够最好地整合工作和生活需求并继续提供一流客户体验的方式来设计自己的日子。

为支持团队成员的整体福祉，实现工作场所旷工的积极变化，我们采取主动、整体的方法，包括风险预防、早期干预、团队成员和家庭援助、心理健康培训、参与社会和教育福祉倡议、评估和支持服务、残疾管理以及住宿和重返工作岗位服务。我们的幸福战略与一流框架保持一致，包括加拿大心理健康和安全国家标准和ISO 45003 –工作中的心理健康和安全，并鼓励我们的团队成员在五个幸福维度上发展最佳个人健康：身体、心理、财务、社会和环境。为促进心理安全的工作实践，我们为有权使用我们设施的团队成员和承包商提供培训和指导计划。

通过我们的年度Pulsecheck参与调查，我们继续评估我们团队的健康和福祉，并收集他们对我们工作环境的见解。作为对社会和环境负责的组织，我们继续看到对TELUS的强烈积极响应，我们的包容性指数得分从上一年的85%提高到87%（不包括TELUS Digital），进一步加强了我们在TELUS培养的包容和欢迎的文化。根据我们的调查提供商美世的数据，TELUS的参与度得分为85%（不包括TELUS Digital），在全球组织中排名前10%。

我们集体努力拥抱道德、透明、包容和尊重的行为，帮助我们继续兑现客户至上的承诺，同时进一步提升我们世界领先的文化和我们在社会资本主义领域的全球领导地位。2025年，我们通过多年的多样性和包容性进化战略，继续推进我们的公平工作场所文化。

我们欣赏并庆祝每一位团队成员的独特才能、声音和能力，我们寻求创造一个包容的环境，使他们能够始终将最好的自己带到工作中。如上所述，在2025年，我们的包容性指数获得了87%的分数（不包括TELUS Digital），这是我们包容性文化实力的一个指标——团队成员体验到强烈的联系感和归属感，通过有意义的工作找到学习和成长的机会，并因他们的贡献和他们挑战现状、参与建设更美好未来的意愿而培养出强烈的被价值感。

我们仍然坚定不移地致力于问责与和解，我们继续推进实施我们的土著和解行动计划（IRAP）。我们认为，在与土著社区建立伙伴关系以实现积极的经济和社会成果方面，创新和创造力至关重要。有关更多信息，请访问telus.com/reconciliation。

我们努力通过货币和非货币方式吸引和留住关键团队成员。我们的薪酬和福利计划支持我们的高绩效文化，既是市场驱动的，也是基于绩效的。在需要时，我们为拥有市场稀缺的关键技能或人才的员工实施有针对性的保留解决方案，我们有一个适当的继任计划流程，以确定高级职位的顶尖人才。

我们的薪酬理念强调公平、一致和透明的薪酬做法，推动内部公平，同时保持市场竞争力。这支持了我们吸引和留住顶尖人才的能力，加强了我们对多样性和包容性的承诺，并确保在我们的主要全球市场遵守不断演变的薪酬公平和透明度立法。

我们通过正式的业务转型职能来关注和管理组织变革，该职能利用了前几年在实施业务收购、业务整合和与效率相关的重组过程中发展起来的专业知识、关键经验教训和成功做法。


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我们有一个收购后整合流程，与我们的业务部门及其收购的业务合作，应用基于从先前整合中吸取的经验教训的整合模式，同时也关注被收购公司的独特属性和工作场所文化，这推进了我们业务流程的标准化，并旨在保留每个收购业务的独特品质。我们继续利用我们的全球文化融合剧本（GCIP）来减轻任何面临的融合风险，并保护我们的组织文化。GCIP确定了我们制胜文化的核心特征和要素，这是我们的竞争差异化因素，以及基于被收购公司准备情况评估的关键分阶段步骤，这些步骤可以在我们的业务线以及我们不同的地理和运营地点共享。收购的团队成员将在量身定制的12个月领导力和文化入职之旅中了解我们文化的核心组成部分，这将促进与TELUS的互动和联系，从而提高业务成功。分阶段实施包括建立适合该地点并符合我们理念的特定国家总奖励战略。我们提供全球获取福祉资源的服务，例如我们的员工和家庭援助计划（EFAP）、我们的TELUS健康福利平台和Calm应用程序。通过与当地领导人合作，在他们的社区组织TELUS Days of Giving活动，我们的社区捐赠理念在早期就得到了展示，事实证明这非常吸引人。

我们不断努力提升团队成员的参与度。我们相信，我们强大的团队成员参与度是由我们对客户和团队成员体验的关注、我们在市场上的成功以及我们的社交目标所驱动的。我们继续关注支持团队成员参与的其他非金钱因素，包括绩效发展、职业机会、学习和发展、认可、多样性和包容性、对福祉的支持、我们的工作风格计划以及社区志愿服务，包括TELUS Days of Giving。有关我们项目的更多信息，请参阅我们的可持续发展和ESG报告，网址为telus.com/sustainability。

10.13供应商

风险类别：操作类

我们依赖与多家供应商的关系，包括亚马逊、苹果、思科、爱立信、谷歌、微软、诺基亚和三星等大型供应商，这些供应商对于支持我们的网络和服务演进计划以及我们向客户提供服务具有重要意义。我们的供应商和供应商可能会遇到业务困难或隐私和/或安全事件，并可能面临外部挑战，例如流行病或流行病、全球供应链短缺或航运和港口中断，以及政府或监管压力。它们可能会重组其业务，与其他供应商合并，停止或停止为某些产品提供支持或更新，或将其业务或产品出售给其他供应商。此外，各种供应商可能会直接向我们的客户销售产品或服务，而不是通过我们销售那些产品和服务。

在某些情况下，我们使用的产品、服务或技术的供应商数量是有限的，这些限制可能会因持续的整合而加剧，尤其是当这涉及关键技术的供应商时。此外，针对某些国家或供应商的政府或监管行动可能会影响我们与某些供应商的关系以及我们未来对其产品和服务的使用。

尽管大流行后对制造业和航运业的大多数限制有所缓解，但新的运营格局已经出现。一些关键产品交付的交货期，以前通常是四到六个月，现在不再落在预期的交货期内，现在可能延长至11个月。总体而言，供应链变得更加不稳定，芯片组等关键组件的供应商利用其市场地位推动更有利的价格和分配决策。这种情况，加上其对成本的上行压力，预计将持续存在，这代表着供应链动态的根本性转变。

作为我们正在进行的无线4G LTE和5G网络建设的一部分，我们在2022年启动了一项计划，以遵守即将出台的与网络设备供应商相关的加拿大法律，包括对使用华为设备的担忧。我们选择了爱立信、诺基亚和三星网络作为5G供应商，我们的合规计划正在继续按计划推进。


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过去12个月的变化

全球需求一直受到人工智能基础设施快速投资的推动，预计这将加剧大流行后对供应和价格的持续影响。政府施加的限制和关税的数量也有所增加，这继续影响产品定价，在某些情况下限制了组件的供应，而全球冲突使我们面临与原材料供应和一些航运路线的可行性相关的风险。这些因素可能在多大程度上对我们未来的运营和财务业绩产生不利影响尚不确定。

供应商业务活动的两个趋势对我们来说仍然具有重要意义：涉及关键技术供应商的持续整合；以及软件供应商转向订阅或基于消费的定价模式。这两种趋势都限制了我们的供应商选择，并给我们的成本带来了上行压力。

潜在影响

我们在交付产品和服务方面的敏捷性与我们及时聘用或更换供应商或供应商的能力直接相关，而不会产生额外成本。对某些制造商和软件供应商的依赖可能会加强他们的市场力量，并对我们以可承受的价格购买某些产品的能力产生不利影响。因此，我们为客户提供的升级和技术演进的成功，以及购置成本和部署某些技术和系统所需的时间，可能会受到不利影响（详见第10.5节技术）。

无法保证我们的供应商战略和协议不会受到这些供应商所经历的运营困难或政府/监管压力的影响，也无法保证我们在提供我们的服务或部署我们的技术和系统方面不会产生额外成本或延迟。

缓解

我们重视与供应商的关系，因为他们帮助我们实现业务目标并为我们的成功做出贡献。我们与关键战略供应商密切合作，以确保在其硬件或软件产品的制造、交付和仓储方面有适当的时机，这样无论情况如何变化，我们的需求都能得到满足。我们努力通过采用符合我们期望并支持其员工、承包商和社区福祉的道德、劳工、健康和安全以及环境原则和合规做法，将我们的业务引向那些表现出对可持续发展持续承诺的供应商。

我们的采购业务与我们的产品开发和营销团队合作，制定长期预测并调整采购订单数量，以支持我们在更长的交货时间背景下的履约能力。此外，我们继续寻求替代设备或供应来源，并在可能的情况下翻新某些设备以供重复使用，包括家庭和网络设备。为了支持可持续发展，我们还从我们的Bring-it-Back计划和我们的专业维修业务（例如Mobile Klinik）中翻新智能手机，并将它们认证为二手设备进行转售。我们还监测和管理采购选项和供应路线，以限制我们面临与关税或其他政府行为相关的风险。

作为一家领先的网络聚合商，我们与多家网络设备供应商合作，并与众多国际和国内供应商合作，为我们各业务领域的客户提供尽可能最佳的体验。我们在规划未来增长时会考虑潜在的供应商战略和/或重组结果，以及对现有设备和服务的支持和维护。我们有针对各种场景的合理应急计划，包括与多个供应商合作，通过定期审查供应商绩效来维持可靠的持续供应商关系，以及与其他产品和服务用户密切合作以影响供应商的产品或服务开发计划。随着目前国际上对电信供应商的关注，我们的业务连续性计划已经正式化，以确保供应符合美国工业和安全局（BIS）实体清单中规定的限制。对于我们的5G网络建设，我们与爱立信、诺基亚和三星建立了合作伙伴关系，这符合我们的多供应商战略，即限制单一供应商依赖可能导致单点故障的风险，这种风险可能是由不利的经济条件、地缘政治紧张局势、自然灾害或其他重大事件或发展触发的。通过采用ORAN技术，我们正在增加我们的供应商选择，并减轻我们面临的与当前无线接入网络供应商相关的供应链风险的重大风险。这为我们提供了更广泛的解决方案，并在我们的网络基础设施和技术演进方面提供了更大的灵活性（详见第10.5节技术）。


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此外，我们定期监测我们的主要供应商的风险状况，并审查我们协议的适用条款和条件，以确定是否需要额外的合同保障措施。我们还推广我们的供应商行为准则，该准则基于公认的道德商业行为标准。

为了抵消与一家主导供应商的市场力量相关的风险，我们提供并推广替代设备，为消费者提供更多选择，并帮助我们限制对少数关键供应商的依赖。对于软件采购，我们正在评估适当的开源选项和替代供应商，以避免与单一供应商的锁定，并限制我们面临成本大幅增加的风险，因为软件供应商寻求通过订阅模式提高价格。

有关供应链可持续性的更多信息，请参见我们在telus.com/sustainability上发布的可持续发展和ESG报告。

10.14房地产事项

风险类别：操作类

我们的房地产物业（拥有或租赁）包括行政办公空间和混合用途办公、商业和住宅物业，所有这些都可能通过合资公司进行开发，以及工作中心、我们电信设备所在地的场地和其他推进我们社会目标的房地产开发项目。一些建筑物是在租赁土地上建造的，除Terrion交易中包含的资产外，我们的无线无线电天线的其余部分要么位于我们根据租约持有的土地上的塔上，要么位于根据不同条款的租约持有的建筑物上。我们目前正在参与专注于我们剩余房地产持有的战略再开发和货币化的房地产合资企业（更多信息请参见第7.11节）。

对房地产物业开发的投资，包括我们对这些投资的回报和相关收益的实现，可能会受到监管变化、当地经济状况以及建筑成本和时间表、融资成本和合伙协议变化的影响。我们目前和未来对房地产的投资也可能受到不断变化的工作场所动态的影响，我们正在监测不断演变的重返办公室模式。

过去12个月的变化

在2025年期间，我们有：

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订立具约束力及不具约束力的合资发展协议，以进行多个剩余房地产持有的再开发，我们预计这将在未来三至五年内交付完成后的货币化收益

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继续缩小位于我们现有网络建筑中的关键网络基础设施，并通过完成客户从铜基服务到基于光纤的服务的迁移来降低我们对设备空间的要求

●

继续推进目前在卑诗省在建的五个开发项目，包括维多利亚、纳奈莫、塞赫尔特、萨里和本拿比，并按计划进行预租。

虽然有些物业可能被认为适合通过开发实现货币化，并作为长期开发组合的一部分持有，但任何具有稳定收入流的资产，如果我们认为超出了我们的需求，将被指定用于处置或近期货币化。

潜在影响

与我们的房地产投资相关的风险包括与融资相关的风险以及有关未来需求、入住率和出租率的不确定性。鉴于市场波动或可能影响未来住宅单位需求的外部因素（例如移民政策、空置率），无法保证房地产开发项目将按预算或按时完成，或将按计划获得租赁和入住承诺。因此，如果房地产开发项目的业务计划未能成功实现，我们将面临与我们的贷款和投资有关的损失风险。


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缓解

对于在建建筑项目（住宅和商业），我们面临的预算超支风险受到固定价格供应合同和专家项目管理监督的限制。房地产项目的成本通过我们的资本门控和审批流程进行监控，我们计划通过在建设完成之前与潜在租户签订预租协议来减轻与出租空置空间相关的任何风险。

对于新项目，合资伙伴和开发商按业绩获得部分补偿，这鼓励项目参与者达到时间和预算目标，我们聘请独立的第三方顾问来验证关键假设，例如市场租金率、建设成本和管理支出。我们还依靠我们的内部和外部法律团队来确保与第三方的任何合同、合作伙伴关系和采购安排的条款代表我们的利益。

我们提前为我们已投资或未直接拥有的物业制定租赁策略，包括对当前市场需求和其他要求的季度审查，以及与租约到期、租金利率或特定房东或物业相关的任何相关风险敞口（例如结构状况不佳、可能的洪水）。

10.15融资、债务和股息

风险类别：金融

风险因素，例如资本市场波动、经济环境或与银行资本化相关的监管要求、贷款活动或加拿大特许银行数量的变化，可能会影响包括美国在内的投资级企业发行人的资金可用性和成本。

我们普通股的市场价格可能受到各种因素的影响，例如TELUS Corporation继续获得银行信贷便利、证券化计划和公共债务市场，我们的信用评级受到任何信用评级变化的影响，包括我们成功执行我们正在进行的去杠杆化举措的能力，以及我们的资本分配和股息政策的执行，包括我们的多年股息增长计划的暂停，以及我们在正常课程发行人投标计划下促成的任何购买的影响，以及我们的整体业务表现。

我们的金融工具，以及它们可能面临的信用风险、流动性风险和市场风险的性质，在第7.9节金融工具、承诺和或有负债中进行了描述。

过去12个月的变化

截至2025年12月31日，我们的高级无抵押票据总额为183亿美元，初级次级票据总额为73亿美元（见第4.3节）。我们运营一项商业票据计划（最高15亿美元），目前以低于我们循环信贷额度的成本提供融资渠道。截至2025年12月31日，我们有10亿美元的未偿商业票据，全部以美元计价（7亿美元）。当我们发行商业票据时，它必须持续进行再融资，以实现相对于利用27.5亿美元信贷额度的成本节约。

潜在影响

如果目前可用的融资不足以满足资金需求，我们的业务计划和增长可能会受到负面影响。外部资本市场状况可能会潜在影响我们进行战略投资或满足持续资本资金需求的能力，并可能禁止以当前利率展期商业票据。

不能保证我们会维持或提高目前的信用评级。鉴于我们在2024年支付的3800MHz频谱拍卖的现金需求，以及即将到来的毫米波频谱拍卖，我们可能无法在中期内将我们的净债务与EBITDA比率降至我们的目标范围，这最终可能对我们的信用评级产生负面影响。此外，我们的资本成本可能会增加，我们获得资本的机会可能会受到TELUS信用评级下调的影响。将我们的评级从目前的投资级别下调可能会导致我们的资本成本增加。


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虽然预计未来的自由现金流和资本来源将足以满足当前的要求，但我们向股东返还资本的意图可能会限制我们为未来增长投资于我们的业务的能力。

缓解

我们可能会以内部产生的现金流为未来的资本和资金需求提供资金，包括可能的非核心资产货币化和产生现金的营运资本举措、我们目前可用的银行信贷额度部分下的借款、使用证券化计划、使用商业票据和/或发行债务或股本证券。我们有一份有效期至2029年1月的储架招股说明书，根据该招股说明书，截至本MD & A之日，我们可以在加拿大提供无限量的符合规定的证券，并在美国提供高达19亿美元的符合规定的证券。我们相信，我们的投资级信用评级，加上我们努力与银行、投资者和信用评级机构保持建设性关系，继续提供进入资本市场的合理渠道。

为了使我们能够实现大致保持10亿美元可用流动性的财务目标，我们有一笔27.5亿美元的信贷额度将于2030年8月21日到期（见第7.6节信贷额度）。此外，我们与一家公平交易的证券化信托有一项协议，截至2027年5月22日，根据该协议，我们最多可以借入16亿美元，其中7亿美元在2025年12月31日可用（见第7.7节短期借款）。

我们在2024年和2025年成功完成了多笔债务交易（见第7.4节）。此外，我们的TELUS公司优先票据有阶梯式到期时间表，包括2025年1月到期的8亿美元和2026年全年到期的14亿美元。外币远期合约和交叉货币利率掉期用于管理因发行商业票据、与以美元计价的证券化信托相关的资金以及几乎所有以美元计价的长期、定期债务而产生的货币风险。我们的商业票据计划得到了我们27.5亿美元信贷额度的充分支持。

我们管理我们的金融资本结构，并根据经济状况的变化和我们业务的风险特征进行调整。我们制定了每年进行审查的金融政策，旨在帮助维持我们现有的投资级信用评级。所有信用评级机构目前的评级都符合这一目标。如果我们的评级降至投资级别以下，我们的27.5亿美元信贷额度将由我们的贷方进行重组。

为未来的频谱许可购买、固定福利养老金计划义务以及公司所得税率和/或不可抵扣的间接税的任何增加提供资金将减少税后现金流，否则可用于返还给我们的股东。如果实际结果与我们的预期不同，我们无法保证不会改变我们的融资计划，包括我们打算根据我们的派息政策指引支付股息以及维持我们的多年股息增长计划。有关我们多年股息增长计划的更多详细信息，请参阅第4.3节流动性和资本资源。

我们的董事会根据许多因素，包括我们的财务状况和前景，在每个季度末审查和批准宣布股息和股息金额。这一评估受到各种假设以及我们面临各种风险和不确定性的潜在影响的影响，包括第10节中此处描述的风险和不确定性。


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10.16税务事项

风险类别：金融

我们向各税务机关征收缴纳了大量的间接税，如货物和服务税、统一销售税、省级销售税、销售使用税和增值税等。由于我们的业务复杂，与我们的活动有关的相关税务解释、法规、立法和判例不断变化和演变的解释，许多交易的税收最终确定是不确定的。此外，符合新立法的措施的实施有其自身的复杂性，包括涉及多个系统的执行，以及适用于特定交易、产品和服务的新规则的解释。

TELUS（包括TELUS Health、TELUS Agriculture & Consumer Goods和TELUS Digital）在大量外国司法管辖区开展业务，包括但不限于阿根廷、澳大利亚、巴西、保加利亚、中国、萨尔瓦多、法国、德国、危地马拉、印度、爱尔兰、墨西哥、菲律宾、罗马尼亚、新加坡、英国和美国，这增加了我们面临多种形式税收的风险。通常，每个司法管辖区在征收的税收形式（例如增值税、毛收入税、印花税和转让税以及所得税）方面都有一定的特殊性，在适用的税基和税率、立法和税收协定方面存在差异，在货币和语言方面也存在差异。此外，电信行业面临独特的问题，这些问题导致税法适用的不确定性以及国内外司法管辖区之间的税收划分。因此，特定法域的税务机关可能会确定与相关TELUS实体根据其账簿和记录计算的税负额不同的税负额，任何此类差异都可能需要由适用法域的法院解决。

过去12个月的变化

全球和地方税收政策，以及税法的管理和解释不断变化，这增加了税收的复杂性。

近期，一些政府开始将税收政策转向保护主义和报复性的政策。这一转变导致拟议的立法，如果获得通过，可能会导致我们在某些司法管辖区的有效税率增加。

潜在影响

我们面临的风险是，收入和间接税金额（包括税收费用）可能与预期存在重大差异，以及国内外税务机关普遍倾向于采取更严格的解释和激进的审计做法可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们有大量的当期和递延所得税资产和负债、所得税费用和现金税款支付。所得税金额是基于我们的估计，应用会计原则，即仅在最终确定一个职位的税务处理结果导致相关利益实现的可能性较大时才确认所得税头寸的利益。对所得税优惠的可能性和金额的评估，以及实现这些金额的时间，可能会对净收入或现金流量的确定产生重大影响。我们预计2026年按适用法定税率计算的所得税将介于24.9%至25.5%之间（2025年为24.8%）。这些预期可能会因解释、法规、立法或判例的变化而发生变化。

递延所得税金额货币化的时间不确定，因为这取决于我们未来的收益和其他事件。递延所得税负债的金额也不确定，因为这些金额是基于在资产负债表日有效的实质性颁布的未来所得税税率，这些税率可能会被税务机关更改。此外，现金缴税以及当期和递延所得税负债的金额也基于我们经营所在司法管辖区的预期收入组合，这些收入也可能会发生变化。

税务机关的审计和复核活动影响到最终确定应交或应收间接税、应交或应收所得税、递延所得税负债、资本中包含的某些项目的税款和所得税费用的实际金额。因此，无法保证将按预期支付税款和/或收到或使用与税收相关的资产的金额和时间将如目前预期的那样。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

在那些将税收政策转向保护主义和报复的国家，我们的全球足迹可能会使我们面临更多的税收支出。

缓解

我们遵循董事会已采用的全面税务战略。该战略规定了团队成员角色的基础和指导原则、他们的责任和个人行为、根据税法开展业务的方法以及与外部税务机关和外部顾问建立工作关系的方法。这一战略承认遵守所有相关税法的要求。战略中概述了管理税收风险所需的组成部分。

在实施这一战略时，我们维持一个内部税务部门，由在国内外纳税义务方面保持最新状态的专业人员组成，并酌情辅以外部顾问。该团队审查系统和流程的任何变化，以遵守适用的国内和国际税收法律法规。其成员还负责所得税所需的专门会计。

重大交易由我们的税务部门进行审查，以便从多个基于风险的角度评估具有异常或非经常性性质的交易。作为常规做法，大额交易由外部税务顾问进行审查，同时也可能聘请其他第三方顾问就任何潜在的纳税义务发表意见。我们将继续审查和监测我们的活动，以便我们能够采取行动遵守任何相关的监管、法律和税务义务。在某些情况下，我们还聘请外部顾问审查我们的系统和流程，以确保与税务相关的合规。这些顾问和顾问所提供的建议和编制的纳税申报表由我们的税务部门进行合理性审查。

考虑到我们经营所在国家的税收政策，我们优化了我们的法律组织结构和我们的合同关系。

10.17经济

风险类别：金融

我们的业务运营是在广泛的经济条件下进行的，这些运营的结果受到相同条件的影响。不利的经济状况，例如经济衰退、经济放缓、利率上升或我们经营所在市场的通货膨胀率持续升高，可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。然而，很难预测这些情况可能对我们的业务运营结果产生的影响。在加拿大，我们还面临着显着的风险，包括油价波动、市场利率变化、消费者和抵押贷款债务水平不断上升、通货膨胀、移民水平变化、房地产市场波动，以及与贸易问题相关的不确定性，包括当前和潜在的未来关税、供应链中断和气候变化的影响。

随着我们通过业务收购扩大我们的全球足迹，例如我们TELUS Health和农业及供应链业务内的收购，以及TELUS Digital完成的收购，我们对全球经济状况的敞口变得更加重要。鉴于供应链的显着整合，国际贸易冲突和地缘政治冲突，以及加拿大边境以外的经济和政治不确定性，可能会产生全球影响。这些地缘政治冲突和政治不确定性现在被广泛描述为结构性转变，引发了一系列新的重大风险，需要持续审查和积极监督。此类风险包括但不限于：可能扰乱运营的政治不稳定或社会动荡；可能阻碍我们服务市场或维持我们获得技术的能力的制裁、关税或贸易限制；以及可能的资产扣押或国有化。

我们成功实施成本削减举措和实现计划节约的能力，扣除重组和其他成本，可能会影响我们的业务运营和客户体验。这些举措包括但不限于我们的运营效率和有效性计划，以推动财务业绩的改善、业务整合、业务产品简化、业务流程自动化和外包、离岸外包和重组，以及采购举措。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

过去12个月的变化

2025年，加拿大经济和全球经济都证明具有韧性，尽管利率波动、俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区持续存在冲突，以及贸易政策发生变化，其中包括征收或提高关税。在整个2025年，在通胀更加正常化的环境中，经济逆风持续存在的背景下，各国央行继续降低利率。加拿大经济增长、货币贬值和贸易政策转向可能导致市场进一步波动。

加拿大央行宣布多次降息，以支持增长和通胀率的下降趋势。然而，地缘政治的不确定性和额外的美国贸易关税带来了持续的挑战，同时还有加拿大经济和/或全球经济可能滑入衰退的持续风险。

潜在影响

经济和政治不确定性可能导致我们的消费者和企业客户减少或延迟可自由支配的支出，影响新的服务购买或使用量，并考虑价格更低的替代品。这种不确定性还可能削弱商业信心，并导致我们的商业客户减少、推迟或取消对我们服务的支出，以降低他们的运营成本。同时，持续的通胀压力可能导致劳动力等投入成本增加，这可能无法被收入增长所抵消，并可能影响利润率。此外，持续的国际供应链中断可能导致难以确保以足够数量和合理价格供应关键部件。

在全球范围内，一些国家可能需要财政支持，主权信用评级可能继续下降，某些国家的主权债务义务可能出现违约。任何这些经济结果都可能增加借贷成本，并导致我们获得信贷的机会变得更加有限，这可能对我们的业务、财务状况、财务业绩和现金流产生重大不利影响。加拿大和全球经济的波动可能会对我们的收入、盈利能力和自由现金流的增长产生不利影响，并可能要求我们在资产的账面价值中记录减值，包括但不限于我们的无限期无形资产（频谱许可和商誉）。我们资产账面价值的进一步减值将导致计入收益并减少所有者权益，但不会影响现金流。这些相同的经济波动也可能以不同的方式影响不同的垂直行业。消费品、公用事业和医疗保健等逆周期行业将有望继续照常运行。特别是在医疗保健领域，与物流相关的产品和服务预计将保持活跃，某些国家的医院和医疗保健提供者也可能表现良好。

此外，作为一家在美国拥有广泛业务运营的全球性企业，我们必须在复杂且往往相互矛盾的法律、政治和社会环境中航行。美国政治和监管环境的变化，包括加强对内部公司实践和政策的审查，可能会增加我们的法律和财务风险。在这些环境中航行，或被视为在具有分裂性的政治或社会问题上采取立场，可能会导致不利的监管行动，包括诉讼和潜在的经济处罚，进而可能导致政府报复或损害我们的品牌和声誉。

由于某些收购、运营成本和收入以美元或其他非加元货币计价，加元汇率波动可能会影响我们的财务和经营业绩。

经济和资本市场波动也可能对与我们的固定福利养老金计划相关的投资业绩、资金和费用产生不利影响，因为义务是基于与预期计划资产回报、工资上涨、预期寿命、金融市场表现和未来利率相关的特定精算假设。

缓解

虽然经济风险无法完全缓解，但我们的客户第一要务以及我们在客户推荐我们的产品、服务和人员的可能性方面追求全球领先地位，也支持我们在经济周期的每个阶段（包括高波动时期）吸引和留住客户的努力。在经济衰退时期，我们的电信服务表现具有韧性，这使我们能够在市场动态变化的环境中航行。我们还将继续在我们的业务运营中寻求降低成本和提高效率的举措。有关我们的资本结构财务政策和计划，请参见第4.3节流动性和资本资源。


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外币远期合约和货币期权用于固定美元计价交易、承诺、商业票据、与证券化信托相关的美元计价资金以及美元票据的汇率，以减轻与汇率波动相关的风险。我们寻求通过应用我们管理投资风险敞口的政策和程序以及持续监控我们的资金状况来降低养老金风险。我们对2026年注册的固定福利养老金计划的现金缴款的最佳估计为0美元（2025年为0美元）。正在利用与开发太阳能和风力发电设施的可再生能源项目的虚拟电力购买协议来管理我们与购买电力相关的价格风险敞口。

10.18诉讼和法律事项

风险类别：合规

鉴于我们组织的规模，寻求损害赔偿和其他救济的调查、索赔和诉讼经常受到针对我们的威胁或未决。我们在托管服务、安全、医疗保健、农业和供应链技术领域的产品和服务产品的持续扩张，以及TELUS Digital于2025年10月31日的私有化，增加了我们的合规要求，增加了我们面临的诉讼风险以及损害赔偿、制裁和罚款的可能性。由于我们数百万的客户关系，我们也可能成为集体诉讼的目标。此外，与其他公众公司一样，我们可能会因书面披露和口头陈述中的虚假陈述而承担民事责任，以及欺诈和操纵市场的责任。

硬件、软件、业务流程和其他技术的所有者和开发者的知识产权和所有权可能受到法规保护，例如专利、商标、版权和工业设计立法，或者根据普通法，例如商业秘密。在知识产权侵权索赔中可能会判给重大损害赔偿，被告可能会为此类索赔的辩护或解决而承担重大费用。

针对我们的潜在重大经证明和未经证明的集体诉讼、知识产权诉讼和其他索赔详见综合财务报表附注29（a）。

由于业务运营位于多个司法管辖区，我们不仅需要遵守加拿大的法律法规，还需要遵守这些司法管辖区的当地法律法规。这些法律法规可能与加拿大法律有很大不同，可能会增加我们面临的监管、法律和税务风险。我们继续将我们的业务运营扩展到其他司法管辖区，并扩大我们在这些司法管辖区的产品和服务供应，这也可能增加我们面临的监管、法律和税务风险，包括潜在的巨额罚款和处罚（例如，根据欧盟数据保护法占全球收入的4%）。在某些情况下，具有域外适用的法律也可能对我们施加义务。见第10.3节监管事项。

过去12个月的变化

伴随着科技型产业的成长和发展，知识产权和专有权的价值不断提升。损害赔偿、抗辩费用和和解可能性的趋势可能会鼓励财产权持有人积极提出侵权索赔。鉴于我们用来交付产品和服务的技术和系统种类繁多，以及此类技术的快速变化和复杂性特点，可以合理地预期知识产权和所有权纠纷的数量将会增加。第9.4节强调了与我们的业务和行业相关的某些重要监管发展和程序。

2024年6月，C-59法案获得王室同意。该法案进一步修订了《竞争法》，除其他外，扩大了提出环境和社会索赔的企业的问责制，增强了私人当事人向法庭提起诉讼的能力，并增强了合并执行权。

随着我们扩展我们在农业和供应链技术（如动物健康和管理）和健康（如员工援助计划）方面的产品并增加我们提供这些产品的司法管辖区，随着我们在全球范围内显着扩展我们的数字服务产品——包括进入中东等新的司法管辖区——我们增加了对复杂的监管和法律要求的敞口，并在发生数据和安全漏洞时增加了诉讼风险。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

潜在影响

由于多种因素，目前无法预测这类法律事项的结果，包括：部分索赔的初步性质；不确定的损害理论和诉求；不完整的事实记录；法律理论和程序的不确定性及其由法院在审判和上诉两级的解决；以及对方当事人及其诉求的不可预见性。

成功的集体诉讼或知识产权侵权索赔，就其性质而言，可能会导致相当大的损害赔偿的裁决，这可能会对被告的财务或经营业绩产生负面影响。

无法保证我们的财务或经营业绩不会受到任何这些因素的负面影响。

缓解

我们认为，我们制定了合理的政策、控制、流程和合同安排，以及保险范围，所有这些都旨在支持合规并减少我们面临的任何相关风险。我们的首席法律和治理官负责确保我们在整个企业中建立适当的流程和控制措施，以促进法律合规，并向审计委员会报告合规情况。

我们的内部和外部法律专业人员团队就与索赔和可能的索赔相关的风险提供建议和管理，大力为集体诉讼和其他索赔进行辩护，在适当的情况下寻求和解，定期评估我们的业务实践，并监测可能影响风险的法律发展。他们寻求并获得与标准行业惯例一致的合同保护，以帮助降低知识产权侵权风险，他们致力于通过诉讼和其他方式保护我们的知识产权。

我们的公司披露政策限制了团队成员的披露，定义了公司发言人的角色，提供了与投资分析师、投资者和其他人沟通的协议，并概述了我们的沟通方式。

我们依靠我们的团队成员、管理人员、董事会、主要供应商和其他业务合作伙伴，在我们经营所在的所有司法管辖区展示符合适用法律和道德标准的行为。我们制定了反贿赂和反腐败政策，为我们的团队成员和董事会成员制定了全面的道德和行为准则，并对所有团队成员和已确定的承包商进行了强制性的年度隐私、安全和诚信培训。

根据上述限制，并根据法律评估和目前可获得的信息，管理层认为，与现有调查、索赔和诉讼相关的任何责任，在未通过保险或其他方式提供的范围内，不太可能对我们的财务状况和我们的经营业绩产生重大影响，但此处和合并财务报表附注29（a）中披露的项目除外。


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11.定义与调节

11.1非公认会计原则和其他特定财务措施

我们发布了关于某些非公认会计原则措施的指导意见并报告了这些措施，这些措施用于评估TELUS的业绩，以及确定遵守债务契约和管理我们的资本结构。由于非公认会计准则计量一般不具有标准化含义，它们可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。证券法规要求此类措施必须明确定义、合格并与其最接近的GAAP措施相协调。某些指标没有普遍接受的行业定义。

调整后的净收入和调整后的基本每股收益（EPS）：这些是非公认会计原则的衡量标准，没有国际财务报告准则会计准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他发行人提出的类似衡量标准具有可比性。调整后的净收入不包括重组和其他成本、与房地产合理化相关的重组减值、与所得税相关的调整、长期债务提前偿还溢价、虚拟电力购买协议远期要素的未实现变化（当作为交易持有入账时）的影响（见第5.3节），以及其他调整（见下表）。调整后的基本每股收益计算方法为调整后的净收入除以已发行普通股的基本加权平均数。这些衡量标准用于评估综合层面的绩效，并排除管理层认为可能掩盖业务绩效基本趋势的项目或不反映我们持续运营的不寻常性质的项目。在衡量TELUS的业绩时，它们不应被视为净收入和基本每股收益的替代品。

调整后净收入的调节


	三个月期间结束
	12月31日		截至12月31日止年度
（百万美元）	2025	2024	2025	2024
归属于普通股的净利润	292	358	1,113	993
加（减）额净额归属于非控股权益：
重组和其他费用	86	60	376	469
重组的税务影响及其他成本	(17)	(13)	(91)	(111)
房地产合理化相关重组减值（回收）	21	(20)	21	82
房地产合理化相关重组减值（回收）的税务影响	(5)	5	(5)	(22)
所得税相关调整	4	(11)	(28)	(33)
购买长期债务的收益	(81)	—	(303)	—
收益对购买长期债务的税收影响	11	—	36	—
长期债务提前偿付溢价	—	—	27	—
长期债务提前偿付溢价的税收效应	—	—	(7)	—
商誉减值	—	—	285	—
商誉减值的税务影响	—	—	(13)	—
虚拟购电协议远期要素的未实现变化¹	—	3	—	231
虚拟购电协议远期要素未实现变动的税收影响¹	—	(2)	—	(60)
调整后净收入	311	380	1,411	1,549

1	自2025年第一季度起生效，由于适用套期会计的会计政策的预期变更（见综合财务报表附注2（a）），以前计入融资成本的未实现公允价值调整现在计入其他综合收益。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

调整后基本每股收益的调节


	三个月期间结束
	12月31日		截至12月31日止年度
($)	2025	2024	2025	2024
基本EPS	0.19	0.24	0.73	0.67
加（减）额净额归属于非控股权益：
重组和其他费用，每股	0.05	0.04	0.24	0.31
重组的税务影响及其他成本，每股	(0.01)	(0.01)	(0.06)	(0.07)
房地产合理化相关重组减值（回收），每股	0.01	(0.01)	0.01	0.05
房地产合理化相关重组减值（回收）的税收影响，每股	—	—	—	(0.01)
所得税相关调整，每股	—	(0.01)	(0.02)	(0.02)
购买长期债务的收益，每股	(0.05)	—	(0.20)	—
购买长期债务的收益的税收影响，每股	0.01	—	0.03	—
长期债务提前偿还溢价，每股	—	—	0.02	—
长期债务提前偿付溢价的税收效应，每股	—	—	(0.01)	—
商誉减值，每股	—	—	0.19	—
商誉减值的税务影响，每股	—	—	(0.01)	—
虚拟购电协议远期要素未实现变动，每股¹	—	—	—	0.15
虚拟购电协议远期要素未实现变动的税收影响，每股¹	—	—	—	(0.04)
调整后基本每股收益	0.20	0.25	0.92	1.04

1	自2025年第一季度起生效，由于适用套期会计的会计政策的预期变更（见综合财务报表附注2（a）），以前计入融资成本的未实现公允价值调整现在计入其他综合收益。

可用流动性：这是一种非GAAP衡量标准，不具有IFRS会计准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他发行人提出的类似衡量标准具有可比性。可用流动性计算为现金和临时投资的总和，净额，循环信贷额度的可用金额，以及我们的贸易应收款和未开票的客户融资应收款证券化计划下的可用金额，在期末计量。我们认为这是一项有用的措施，因为它使我们能够监测财务目标的遵守情况。在衡量TELUS的业绩时，不应将其视为现金和临时投资净额的替代方案。

可用流动性调节


截至12月31日（百万美元）	2025		2024
现金和临时投资，净额	2,621		869
可从TELUS公司循环信贷额度中获得的净额	1,798		1,346
贸易应收款和未开票客户融资应收款证券化计划下的可用金额	680		680
可用流动性	5,099		2,895

资本支出强度：这一衡量标准的计算方法是不包括房地产开发的资本支出除以营业收入和其他收入。它为将资本支出水平与同行业内其他不同规模公司的资本支出水平进行比较提供了依据。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

资本支出强度的计算


		TTech		TELUS健康		TELUS数字		消除		合计
截至12月31日的三个月期间（百万美元，比率除外）		2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
			（重述）						（重述）
分子-不包括房地产开发的资本支出		522	330	84	62	45	47	(29)	(16)	622	423
分母–营业收入和其他收入		4,006	4,203	540	478	997	967	(282)	(267)	5,261	5,381
资本支出强度（%）		13	8	16	13	5	5	n/m	n/m	12	8

资本支出强度的计算


	TTech		TELUS健康		TELUS数字		消除		合计
截至12月31日止年度（百万美元，比率除外）	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
		（重述）						（重述）
分子-不包括房地产开发的资本支出	2,133	2,138	243	209	171	143	(73)	(48)	2,474	2,442
分母–营业收入和其他收入	15,614	15,809	2,060	1,790	3,882	3,724	(1,050)	(937)	20,506	20,386
资本支出强度（%）	14	14	12	12	4	4	n/m	n/m	12	12

TELUS Corporation普通股股息支付率：这是一个历史衡量标准，计算方法为财务报表中记录的最近四个季度宣布的股息的总和，扣除股息再投资计划影响，除以中期报告期间最近四个季度的自由现金流量总和。对于会计年度，分母是年度自由现金流。我们对年度TELUS公司普通股股息支付率的目标范围是在预期基础上，而不是在追踪基础上。（见第4.3节流动性和资本资源和第7.5节流动性和资本资源计量。）

宣布的普通股股息与经营活动提供的现金减去资本支出的比率计算

使用大多数可比的国际财务报告准则会计准则措施确定


截至12月31日的12个月期间（百万美元，比率除外）		2025	2024
Numerator –最近宣布的四个季度股息的总和		2,532	2,314
经营活动提供的现金		4,866	4,847
减：
资本支出		(2,566)	(2,635)
分母–经营活动提供的现金减去资本支出		2,300	2,212
比（%）		110	105


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普通股股利支付率的计算，扣除股利再投资计划效应

使用管理措施确定


截至12月31日的12个月期间（百万美元，比率除外）		2025	2024
最近宣布的四个季度股息的总和		2,532	2,314
宣布再投资于普通股的最近四个季度股息金额的总和		(876)	(709)
Numerator –最近宣布的四个季度股息的总和，扣除股息再投资计划影响		1,656	1,605
分母–自由现金流		2,208	1,982
比（%）		75	81

收益覆盖率：这一衡量标准在加拿大证券管理人的国家文书41-101和相关文书中定义，计算如下：

收益覆盖率的计算


截至12月31日的12个月期间（百万美元，比率除外）		2025	2024
归属于普通股的净利润		1,113	993
所得税（归属于普通股）		449	267
借款成本（归属于普通股）¹		1,455	1,321
分子		3,017	2,581
分母–借款成本		1,455	1,321
比率（倍）		2.1	2.0

1	长期债务利息（包括优先股的股息义务，须作为金融负债入账）加上短期借款利息和其他加上长期债务提前偿还溢价，加上资本化利息并扣除归属于非控股权益的借款费用。

EBITDA（未计利息、所得税、折旧及摊销前利润）：我们发布了关于EBITDA的指引并报告了EBITDA，因为它是用于评估综合层面业绩的关键衡量标准。EBITDA通常被投资者和贷款机构报告和广泛使用，作为衡量公司经营业绩和产生和偿还债务能力的指标，以及作为估值指标。EBITDA不应被视为衡量TELUS业绩的净收入的替代方案，也不应被用作衡量现金流的指标。TELUS计算的EBITDA相当于营业收入和其他收入减去商品和服务购买费用和员工福利费用的总和。

我们计算EBITDA –不包括重组和其他成本，因为它是EBITDA的组成部分–不包括重组和其他成本利息覆盖率和净债务与EBITDA –不包括重组和其他成本比率。

我们还计算调整后EBITDA，以排除不反映我们持续运营的不寻常性质的项目，我们认为，不应在长期估值指标中予以考虑，或不应将其包括在对我们偿还或产生债务的能力的评估中。

EBIT（利息和所得税前利润（亏损））是为我们的可报告分部计算的，因为我们认为它是我们经营业绩的一个有意义的指标，因为它代表了我们在资本结构成本和所得税前的经营收益（亏损）。


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

EBITDA和调整后EBITDA对账


	TTech		TELUS健康		TELUS数字		消除		合计
截至12月31日的三个月期间（百万美元）	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024	2025	2024
		（重述）
净收入									290	320
融资成本									290	321
所得税									114	118
息税前利润	794	799	(25)	(31)	(43)	7	(32)	(16)	694	759
折旧	557	551	18	11	65	56	—	—	640	618
无形资产摊销	241	239	99	91	72	63	—	—	412	393
EBITDA	1,592	1,589	92	71	94	126	(32)	(16)	1,746	1,770
加上EBITDA中包含的重组和其他成本	45	34	4	17	44	17	—	—	93	68
EBITDA –不包括重组和其他成本以及调整后EBITDA	1,637	1,623	96	88	138	143	(32)	(16)	1,839	1,838
合并TTech和TELUS Health调整后EBITDA			1,733	1,711

EBITDA和调整后EBITDA对账


		TTech				TELUS健康				TELUS数字			消除			合计
截至12月31日止年度（百万美元）		2025		2024		2025		2024		2025		2024	2025	2024		2025	2024
				（重述）
净收入																777	938
融资成本																1,161	1,576
所得税																425	290
息税前利润		3,243		2,918		(138)		(218)		(663)		154	(79)	(50)		2,363	2,804
折旧		2,150		2,238		62		78		242		197	—	—		2,454	2,513
无形资产摊销		943		917		398		359		264		247	—	—		1,605	1,523
商誉减值		—		—		—		—		500		—	—	—		500	—
EBITDA		6,336		6,073		322		219		343		598	(79)	(50)		6,922	6,840
加上EBITDA中包含的重组和其他成本		239		361		32		71		161		61	—	—		432	493
EBITDA –不包括重组和其他成本以及调整后EBITDA		6,575		6,434		354		290		504		659	(79)	(50)		7,354	7,333
合并TTech和TELUS Health调整后EBITDA						6,929		6,724


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

调整后的EBITDA减去资本支出是为我们的可报告分部计算的，因为它代表的业绩衡量标准可能与其他发行人提出的类似衡量标准更具可比性。

调整后EBITDA减资本支出对账


		TTech				TELUS健康				TELUS数字			消除			合计
截至12月31日的三个月期间（百万美元）		2025		2024		2025		2024		2025		2024	2025	2024		2025		2024
				（重述）
经调整EBITDA		1,637		1,623		96		88		138		143	(32)	(16)		1,839		1,838
资本支出		(549)		(458)		(84)		(62)		(45)		(47)	29	16		(649)		(551)
调整后EBITDA减资本支出		1,088		1,165		12		26		93		96	(3)	—		1,190		1,287

调整后EBITDA减资本支出对账

TTech

TELUS健康

TELUS数字

消除

合计

截至12月31日止年度（百万美元）

2025

 

2024

2025

2024

2025

2024

2025

2024

 

2025

 

2024

 

（重述）

经调整EBITDA

6,575

6,434

354

290

504

659

(79)

(50)

7,354

7,333

资本支出

(2,225)

(2,331)

(243)

(209)

(171)

(143)

(2,566)

(2,635)

调整后EBITDA减资本支出

4,350

4,103

111

333

516

(6)

(2)

4,788

4,698

我们计算EBITDA利润率和调整后EBITDA利润率来评估我们经营分部的表现，我们认为这些衡量标准也被投资者用作公司经营业绩的指标。我们将EBITDA利润率计算为EBITDA除以营业收入和其他收入。调整后EBITDA利润率是一种非公认会计原则的比率，不具有国际财务报告准则会计准则规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他发行人提出的类似衡量标准具有可比性。我们计算调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以调整后营业收入和其他收入。

EBITDA利润率的计算

TTech

TELUS健康

TELUS数字

消除

合计

截至12月31日的三个月期间（百万美元，保证金除外）

 

2025

2024

2025

2024

2025

2024

2025

2024

2025

2024

（重述）

分子– EBITDA

1,592

1,589

126

(32)

(16)

1,746

1,770

分母–营业收入和其他收入

4,006

4,203

540

478

997

967

(282)

(267)

5,261

5,381

EBITDA利润率（%）

39.8

37.7

17.1

14.9

9.3

13.1

n/m

n/m

33.2

32.9

EBITDA利润率的计算

TTech

TELUS健康

TELUS数字

消除

合计

截至12月31日止年度（百万美元，保证金除外）

2025

 

2024

 

2025

 

2024

 

2025

 

2024

 

2025

 

2024

 

2025

 

2024

 

（重述）

分子– EBITDA

6,336

6,073

322

219

343

598

(79)

(50)

6,922

6,840

分母–营业收入和其他收入

15,614

15,809

2,060

1,790

3,882

3,724

(1,050)

(937)

20,506

20,386

EBITDA利润率（%）

40.6

38.3

15.6

12.3

8.8

16.1

n/m

n/m

33.8

33.6


		第158页，共162页

TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

调整后EBITDA利润率的计算

TTech

TELUS健康

TELUS数字

消除

合计

截至12月31日的三个月期间（百万美元，保证金除外）

2025

2024

2025

2024

2025

2024

2025

2024

2025

2024

（重述）

分子–调整后EBITDA

1,637

1,623

138

143

(32)

(16)

1,839

1,838

分母–营业收入和其他收入

4,006

4,203

540

478

997

967

(282)

(267)

5,261

5,381

调整后EBITDA利润率（%）

40.9

38.5

17.9

18.4

13.7

14.9

n/m

n/m

35.0

34.1

调整后EBITDA利润率的计算

TTech

TELUS健康

TELUS数字

消除

合计

截至12月31日止年度（百万美元，保证金除外）

2025

 

2024

 

2025

 

2024

2025

 

2024

2025

 

2024

2025

 

2024

 

（重述）

 

（重述）

 

分子–调整后EBITDA

6,575

6,434

354

290

504

659

(79)

(50)

7,354

7,333

分母–营业收入和其他收入

15,614

15,809

2,060

1,790

3,882

3,724

(1,050)

(937)

20,506

20,386

调整后EBITDA利润率（%）

42.1

40.6

17.2

16.2

13.0

17.7

n/m

n/m

35.9

36.0

EBITDA –不包括重组和其他成本利息覆盖率：这一衡量标准定义为EBITDA –不包括重组和其他成本，除以净利息成本，按12个月的追踪基础计算。它类似于我们信贷便利中的覆盖率契约，如第7.6节信贷便利中所述。

EBITDA的计算-不包括重组和其他成本利息覆盖率


截至12月31日的12个月期间（百万美元，比率除外）	2025	2024
分子– EBITDA –不包括重组和其他成本	7,354	7,333
分母–净利息成本	1,463	1,357
比率（倍）	5.0	5.4

自由现金流：我们报告这一衡量指标作为我们经营业绩的补充指标，自由现金流没有公认的行业定义。它不应被视为替代合并现金流量表中的措施。自由现金流不包括合并现金流量表中报告的某些营运资金变动（如贸易应收款和贸易应付款项）、剥离资产的收益以及现金的其他来源和用途。它提供了一个指标，表明在资本支出之后，有多少运营产生的现金可用，这些现金可用于支付股息、偿还债务、购买股票或进行其他投资等。自由现金流可能会不时通过剥离资产或融资活动的收益来补充。


		第162页

TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

自由现金流计算


		三个月期间结束					三个月期间结束
		2025年12月31日					2024年12月31日
		现金					现金
		由提供					由提供
		运营中			自由现金		运营中				自由现金
（百万美元）		活动		差异	流量		活动		差异		流量
EBITDA		1,746		—	1,746		1,770		—		1,770
重组和其他费用，支出净额		33		—	33		(39)		—		(39)
合同资产、收购和履行及TELUS Easy Payment移动设备融资的影响		(97)		—	(97)		(230)		—		(230)
非全权租赁本金的影响		—		(123)	(123)		—		(158)		(158)
现金流量表项目：
以股份为基础的薪酬，扣除员工股份购买计划现金流出		23		4	27		41		1		42
净雇员固定福利计划费用		15		—	15		23		—		23
雇主对雇员固定福利计划的缴款		(7)		—	(7)		(6)		—		(6)
房地产对合资企业的贡献收益		(23)		23	—		(8)		8		—
权益入账投资损失		—		—	—		5		—		5
购买长期债务的收益		(81)		81	—		—		—		—
已付利息		(306)		—	(306)		(319)		—		(319)
收到的利息		15		—	15		3		—		3
其他		7		(7)	—		(105)		105		—
其他营运资金项目		(89)		89	—		42		(42)		—
资本支出（不含向关联方收购）		—		(649)	(649)		—		(458)		(458)
向关联方收购的资本支出		—		—	—		—		(93)		(93)
关联方建设信贷融资偿还与向关联方收购的资本支出同时进行及类似		—		26	26		—		94		94
		1,236		(556)	680		1,177		(543)		634
已付所得税，扣除退款		(106)		—	(106)		(100)		—		(100)
		1,130		(556)	574		1,077		(543)		534


		第160页，共162页

TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

自由现金流计算


		年终						年终
		2025年12月31日						2024年12月31日
		现金						现金
		由提供						由提供
		运营中				自由现金		运营中				自由现金
（百万美元）		活动		差异		流量		活动		差异		流量
EBITDA		6,922		—		6,922		6,840		—		6,840
重组和其他费用，支出净额		43		—		43		(34)		—		(34)
合同资产、收购和履行及TELUS Easy Payment移动设备融资的影响		33		—		33		(201)		—		(201)
非全权租赁本金的影响		—		(629)		(629)		—		(661)		(661)
现金流量表项目：
以股份为基础的薪酬，扣除员工股份购买计划现金流出		144		10		154		151		14		165
净雇员固定福利计划费用		60		—		60		73		—		73
雇主对雇员固定福利计划的缴款		(23)		—		(23)		(22)		—		(22)
房地产对合资企业的贡献收益		(44)		44		—		(110)		110		—
权益入账投资（收益）损失		(1)		—		(1)		18		—		18
购买长期债务的收益		(303)		303		—		—		—		—
已付利息		(1,384)		—		(1,384)		(1,330)		—		(1,330)
收到的利息		53		—		53		33		—		33
其他		(126)		126		—		(91)		91		—
其他营运资金项目		(28)		28		—		(122)		122		—
资本支出（不含向关联方收购）		—		(2,566)		(2,566)		—		(2,542)		(2,542)
向关联方收购的资本支出		—		—		—		—		(93)		(93)
关联方建设信贷融资偿还与向关联方收购的资本支出同时进行及类似		—		26		26		—		94		94
		5,346		(2,658)		2,688		5,205		(2,865)		2,340
已付所得税，扣除退款		(480)		—		(480)		(358)		—		(358)
		4,866		(2,658)		2,208		4,847		(2,865)		1,982

移动电话每个用户每月平均收入（ARPU）的计算方法为每月服务计划、漫游费和使用费所得的网络收入；除以该期间网络上的移动电话用户的平均数量，并以每月的费率表示。

净债务：我们认为净债务是一个有用的衡量标准，因为它代表了可用现金和临时投资未涵盖的短期借款和长期债务的金额。与净债务最接近的IFRS会计准则计量是长期债务，包括当前到期的长期债务。净债务是净债务与EBITDA的一个组成部分——不包括重组和其他成本比率。

净债务与EBITDA之比–不包括重组和其他成本：这一衡量标准的定义是期末净债务除以12个月的追踪EBITDA –不包括重组和其他成本。（见第7.5节流动性和资本资源措施中的讨论。）这一措施类似于我们信贷便利中的杠杆率契约，如第7.6节信贷便利中所述。

净债务与EBITDA的计算–不包括重组和其他成本


截至12月31日的12个月期间（百万美元，比率除外）		2025	2024
分子–净债务		25,189	28,569
分母– EBITDA –不包括重组和其他成本		7,354	7,333
比率（倍）		3.4	3.9


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TELUS Corporation –管理层的讨论与分析– 2025

净利息成本：这一衡量标准是计算EBITDA时的分母——不包括重组和其他成本利息覆盖率。净利息成本定义为融资成本，不包括资本化的长期债务利息、员工固定福利计划净利息、虚拟电力购买协议远期要素的未实现变化（当作为交易持有入账时）（见第5.3节），以及赎回和偿还债务的回收，按12个月的追踪基础计算。为长期债务提前还款溢价而记录的费用，如果有的话，计入净利息成本。

净利息成本的计算


截至12月31日的12个月期间（百万美元）		2025	2024
融资成本		1,161	1,576
加（减）：
雇员固定福利计划净利息		(12)	(9)
长期债务利息，不包括租赁负债和其他–资本化		11	21
购买长期债务的收益		303	—
虚拟购电协议远期要素的未实现变化		—	(231)
净利息成本		1,463	1,357

11.2经营指标

以下衡量标准是对评估移动和固定电信实体的经营业绩有用的行业衡量标准，但在IFRS会计准则下不具有标准化含义。

流失率的计算方法是，在给定期间停用的用户数量除以该期间网络上的平均用户数量，并以每月的费率表示。手机流失率是指预付费和后付费手机流失率的合计平均值。A TELUS、Koodo或Public Mobile^®当用户在预付费积分到期后90天内没有使用时，品牌预付费手机用户将被停用。

联网设备用户是指TELUS服务计划的活跃用户，该计划具有由TELUS支持的、用于有限或没有蜂窝语音功能的经常性创收便携式单元（例如平板电脑、互联网钥匙、物联网、可穿戴设备和联网汽车）。

移动电话用户是指具有经常性创收便携式单元（例如功能手机和智能手机）的活跃TELUS服务计划的用户，TELUS提供语音、文本和/或数据连接。

互联网用户是指TELUS提供互联网连接的具有经常性创收单元的活跃TELUS互联网计划的用户。

住宅语音用户是指具有TELUS提供语音服务的经常性创收单位的活跃TELUS电话计划的用户。

安全和自动化订阅者是指具有与TELUS安全和自动化平台相连的经常性创收单元的活跃TELUS计划的订阅者。

电视订户是指活跃的TELUS电视计划的订户，从TELUS电视平台获得视频服务的经常性创收订阅。

涵盖的医疗保健生命是指参加TELUS健康服务支持的各种健康计划（例如虚拟护理、健康福利管理、预防性护理、个人健康保障以及员工和家庭援助计划）的用户（主要成员及其受抚养人）的数量。这一数字包括直接或间接使用TELUS健康服务的客户。很可能一些成员及其家属将成为多个TELUS健康服务的用户。


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