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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

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委员会文件编号 000-04197

United States Lime & Minerals, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

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登记电话，包括区号：（972）991-8400

根据该法第12（b）条注册的证券：

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根据该法第12（g）条注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是否☐

如果根据《交易法》第13条或第15（d）条，注册人无需提交报告，请用复选标记表示。是☐没有

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交《交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

截至2025年6月30日的注册人季度最后一个工作日计算的非关联公司持有的普通股总市值：1,066，695,434美元。

截至2026年2月24日已发行普通股股数：28,670，056。

以引用方式纳入的文件

第III部分通过引用纳入了将为其2026年年度股东大会提交的注册人最终代理声明中的信息。第IV部分通过引用纳入了注册人先前提交的文件中的某些展品。

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二、

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第一部分

项目1。生意。

一般。

United States Lime & Minerals, Inc.（“公司”、“注册人”、“我们”或“我们的”）成立于1950年，从事石灰和石灰石经营。

该公司的主要公司办公室位于5429 LBJ Freeway，Suite 230，Dallas，Texas 75240。公司电话：（972）991-8400，互联网地址：www.uslm.com。公司的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据经修订的《1934年证券交易法》（“交易法”）第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订，以及公司根据《交易法》第14（a）条提交的最终代理声明，在公司以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供此类材料后，可在合理可行的范围内尽快在公司网站上免费获取。

公司运营。

业务和产品。该公司是石灰和石灰石产品制造商，主要供应建筑（包括高速公路、道路和建筑承包商）、工业（包括纸和玻璃制造商）、环境（包括市政环卫和水处理设施以及烟气处理工艺）、金属（包括钢铁生产商）、屋顶瓦制造商、农业（包括家禽生产商）以及石油和天然气服务行业。该公司总部位于德克萨斯州达拉斯，通过其全资子公司Arkansas Lime Company、ART Quarry TRS LLC（DBACarthage Crushed Limestone）、Colorado Lime Company、Mill Creek Dolomite，LLC、Texas Lime Company、U.S. Lime Company、U.S. Lime Company、U.S. Lime Company-Shreveport、U.S. Lime Company-St. Clair和U.S. Lime Company-Transportation在阿肯色州、科罗拉多州、路易斯安那州、密苏里州、俄克拉荷马州和德克萨斯州经营石灰岩工厂和分销设施。此外，公司通过其全资子公司U.S. Lime Company-O & G，LLC在位于德克萨斯州约翰逊县的Barnett页岩层的天然气井中拥有特许权使用费和非经营性工作权益。

该公司从其露天采石场和地下矿山生产优质石灰石，作为破碎石灰石出售，或进一步加工以生产几种价值更高的石灰和石灰石产品，包括粉状石灰石（“PLS”）、生石灰、水合石灰和石灰浆。PLS（也称为研磨碳酸钙）是通过加热干燥石灰石来生产的，然后将石灰石研磨成颗粒状和更细的尺寸。生石灰（氧化钙）是通过在窑炉中将石灰石加热到非常高的温度，在一个称为煅烧的过程中产生的。水合石灰（氢氧化钙）是生石灰与水在受控过程中发生反应而生成的。石灰浆（milk of lime）是在石灰渣中将生石灰与水混合生成的氢氧化钙悬浮溶液。

破碎石灰石主要用于建筑骨料。PLS用于生产建筑材料，如屋顶瓦和沥青摊铺，作为农业饲料的添加剂，用于生产玻璃，作为农业土壤改良，用于公用事业和其他行业的烟气处理，这些行业需要为环境目的进行排放物的擦洗，以及用于煤矿开采作业中的矿山安全粉尘。生石灰主要用于金属加工、烟气处理、公路、道路和建筑施工的土壤稳定化，以及油田道路和钻井场、纸制品制造以及市政环卫和水处理设施。水合石灰主要用于市政卫生和水处理设施，用于公路、道路和建筑施工的土壤稳定化，用于烟气治理，用于沥青作为防剥剂，用于石油和天然气钻井泥浆的调理剂，以及用于生产化学品。石灰浆主要用于公路、道路和建筑施工的土壤稳定化。

产品销售。2025年，公司在美国阿肯色州、科罗拉多州、爱荷华州、堪萨斯州、路易斯安那州、密苏里州、俄克拉荷马州、田纳西州和德克萨斯州销售了几乎所有的石灰和石灰石产品。销售主要由公司的九名销售员工进行，他们拜访当前和潜在客户并招揽订单，这些订单一般以采购订单为基础进行。该公司还收到订单，以响应其准备并提交给当前和潜在客户的投标。

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公司石灰和石灰石产品的主要客户为建筑客户（包括公路、道路和建筑承包商）、工业客户（包括造纸制造商和玻璃制造商）、环境客户（包括市政环卫和水处理设施以及烟气处理工艺）、金属生产商（包括钢铁生产商）、屋面瓦制造商、农业（包括家禽生产商）以及石油和天然气服务公司。

约675个客户占公司2025年石灰和石灰石产品的销售。此类销售额中，没有单一客户占比超过10%。公司一般不会受到重大客户需求和信贷风险的影响，因为其客户在其地理区域内和按行业集中度相当多样化。然而，鉴于石灰和石灰石行业的性质，公司的利润对销量、价格和成本的变化非常敏感。

石灰和石灰石产品通过卡车和铁路运输到客户，一般在公司每个工厂的半径400英里范围内。该公司2025年的所有销售都是在美国本土进行的。

季节性。该公司的销售额通常反映了季节性趋势，年度总出货量和收入的最大百分比通常在第二和第三季度实现。较低的季节性需求通常会导致第一季度和第四季度的出货量和收入减少。恶劣的天气条件通常会对供应给建筑相关客户的石灰和石灰石产品的需求产生负面影响，并对公司的露天采石作业产生负面影响。

石灰岩矿产资源和储量。公司石灰石矿产资源和储量中至少含有96%的碳酸钙（CaCO₃).该公司有四家子公司从露天采石场开采石灰石：Texas Lime Company（“Texas Lime”），经营Texas Lime采石场，位于德克萨斯州Cleburne附近；Arkansas Lime Company（“Arkansas Lime”），经营Batesville采石场，位于阿肯色州Batesville附近；ACT Holdings，Inc.（“ACT”），拥有Love Hollow采石场，位于阿肯色州Cushman附近；Mill Creek Dolomite，LLC（“Mill Creek”），经营Mill Creek采石场，位于俄克拉荷马州Mill Creek附近。美国石灰公司——圣克莱尔（“St. Clair”）从位于俄克拉荷马州大理石城附近的地下矿山圣克莱尔矿开采石灰岩。迦太基破碎石灰石（“迦太基”）从位于密苏里州迦太基的地下矿山迦太基矿山中提取石灰石。Colorado Lime Company（“Colorado Lime”）在科罗拉多州Monarch Pass拥有含有石灰岩矿床的资产。该地产现有的破碎石灰石库存被用于向该公司位于科罗拉多州德尔塔的工厂提供原料。通往所有房产的通道由铺砌的道路提供，就阿肯色州莱姆、圣克莱尔、迦太基和米尔克里克而言，也可通过铁路。

下表显示了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司采矿资产每年开采的石灰石吨数（单位：千）：

2023年期间，公司聘请SYB Group，LLC（“SYB”）担任合格人员（“QP”），以更新截至2023年12月31日公司在Texas Lime、Batesville、Love Hollow和St. Clair的采石场和矿山（统称“Material Properties”）的石灰岩矿产资源和储量的估计，并提供技术报告摘要（“TRSS”），作为截至2023年12月31日止年度的10-K表格报告的附件96.1-96.4归档。QP没有被保留用于在迦太基、米尔克里克或科罗拉多州进行估算，因为该公司没有完成足以使QP能够对这些资产的石灰岩矿产资源和储量进行估算的钻探计划。

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在2023年TRS的2023年12月31日生效日期之后，公司没有对任何材料属性进行钻探计划。在2023年的TRS中，石灰石资源和储量是使用基于美国地质调查局矿产商品摘要2023年的破碎石灰石每吨12.70美元的价格假设计算得出的。美国地质调查局《2025年矿产商品摘要》将破碎石灰石的价格提高至每吨15.86美元，但QP已确定，价格的这一变化对储量和资源的计算没有实质性影响，截至2023年12月31日，所有重大假设和来自TRS的关于材料属性的信息截至2025年12月31日仍然是最新的。截至2025年12月31日，该公司没有要求QP生产更新的TRS，它继续使用2023年破碎石灰石每吨12.70美元的价格假设为所有材料资产提供石灰石和矿产资源和储量。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司所有材料资产的石灰岩矿产资源总量和储量摘要如下所示。术语“矿产资源”、“测量资源”、“指示资源”、“矿产储量”、“探明储量”和“概略储量”是根据SEC法规S-K子编229.1300定义的，这些法规规范了从事采矿作业的注册人的披露。石灰岩矿产资源不包括石灰岩矿产储量。

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下文介绍了公司的每一块石灰岩采矿资产。公司认为与Texas Lime、Batesville、Love Hollow和St. Clair相关的四个采矿资产对于适用SEC法规S-K subpart 229.1300而言具有重要意义。在这四种材料属性的描述中，每一种属性都包含有关此类属性的石灰岩矿产资源和储量的披露。有关材料属性的更多信息，请参阅SYB编制的TRS，截至2023年12月31日，见本报告表格10-K的附件96.1-96.4。

Texas Lime拥有Texas Lime采石场，拥有破碎的石灰石、PLS、生石灰和水合石灰生产设施，位于德克萨斯州约翰逊县约5,200英亩的土地上，该土地含有已知的优质石灰石矿物资源，其床层平均厚度为25至35英尺。截至2025年12月31日，得州石灰采石场的账面净值总额为1340万美元。截至2025年12月31日，得州石灰石采石场

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探明石灰岩矿产储量5670万吨，概略石灰岩矿产储量4750万吨。根据目前的生产水平和回收率，公司估计这些储量足以维持其石灰石业务约70年。

以下为德州石灰石采石场位置图：

下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日德州石灰石采石场的石灰石矿产资源和储量：

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Arkansas Lime拥有Batesville采石场，拥有破碎的石灰石、PLS、生石灰和水合石灰生产设施，位于阿肯色州独立县约1260英亩的土地上，在平均60英尺厚的床上含有已知的优质石灰石矿物资源。截至2025年12月31日，贝茨维尔采石场的账面净值为440万美元。截至2025年12月31日，Batesville采石场拥有810万吨指示石灰岩矿产资源、680万吨已探明石灰岩矿产储量和290万吨可能石灰岩矿产储量。根据预计的产量水平和回收率，该公司估计这些储量足以维持其石灰石业务约17年。

以下为贝茨维尔采石场位置图：

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下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日Batesville采石场的石灰石矿产资源和储量：

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⁽¹⁾采矿回收被列为露天/地下回收。

2005年，公司收购了Love Hollow采石场，该采石场由ACT拥有，与Arkansas Lime有关联，位于阿肯色州Izard县约2,500英亩的土地上。2022年，公司改善和发展了Love Hollow采石场和Arkansas Lime生产设施之间的交通基础设施，为准备开采Love Hollow采石场而产生了其他开发成本，并开始从Love Hollow采石场采购Arkansas Lime工厂石灰石需求的一部分。截至2025年12月31日，Love Hollow采石场的账面净值为760万美元。截至2025年12月31日，Love Hollow采石场已测石灰岩矿产资源量1040万吨，已探明石灰岩矿产储量6680万吨，可能石灰岩矿产储量2100万吨。根据目前的产量水平和回收率，该公司估计这些储量足以维持其80多年的石灰石业务。

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以下是Love Hollow采石场位置图：

下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日Love Hollow采石场的石灰岩矿产资源和储量：

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⁽¹⁾采矿回收被列为露天/地下回收。

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St. Clair经营着St. Clair矿，拥有位于俄克拉荷马州Sequoyah县拥有的约1,400英亩、含有优质石灰石资源的破碎石灰石、PLS、生石灰和水化石灰生产设施，还拥有长期矿产租约，提供开采约1,340英亩相邻土地中所含优质石灰石资源的权利。截至2025年12月31日，圣克莱尔矿的账面净值为690万美元。截至2025年12月31日，圣克莱尔矿的实测石灰岩矿产资源量为780万吨，指示石灰岩矿产资源量为1.297亿吨，已探明石灰岩矿产储量为2130万吨。根据目前的产量水平和回收率，该公司估计这些储量足以维持其石灰石业务约37年。

以下为圣克莱尔矿位置图：

下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日圣克莱尔矿的石灰岩矿产资源和储量：

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迦太基经营迦太基矿山，并在其拥有的约800英亩土地上拥有破碎石灰石生产设施，其中含有优质石灰石。此外，迦太基有权根据长期矿产租约开采邻近约760英亩所含的优质石灰石。

Mill Creek经营Mill Creek采石场和生产设施，位于其拥有的约570英亩土地上，在那里开采和加工破碎的白云质石灰岩。

Colorado Lime于1995年11月收购了Monarch Pass采石场，目前尚未对该矿区进行任何开采。Monarch Pass采石场已运营多年，直到上世纪90年代初，包含多种石灰岩类型的混合物，包括优质钙石灰岩。

石灰岩矿产资源和储量估算的内部控制。公司的质量控制/质量保证实验室（“QC/QA实验室”）及其合同地质学家在评估石灰岩矿产资源和储量估计的属性时遵循的内部控制程序被明确定义。在进行时，岩心钻探是在地质学家的直接监督下进行的，所有岩心数据都使用标准协议进行记录。地质学家负责检查岩心并编制用于X射线荧光（“XRF”）分析的区间列表。岩心的分裂被装袋并标上待分析的深度间隔，剩余的分裂被装箱并存储以供参考。袋装间隔被提交给公司认证的QC/QA实验室进行XRF分析，任何未被测试过程破坏的样品都保留在公司的核心存储设施中。在持续的基础上，QC/QA实验室分析生产样本的截止品位一致性与石灰石矿产资源和储量估算中使用的预期。

在对石灰岩矿产资源和储量进行分类时，公司的合同地质学家应用固定的边界品位，设定地质置信度参数，对各自的资源和储量进行分类。公司管理层审查地质学家的评估是否合理。

采石和采矿。该公司在德克萨斯州、Batesville、Love Hollow和Mill Creek采石场采用露天开采方法提取石灰石。Monarch Pass采石场也是露天采石场，但目前没有开采。露天法包括去除任何包含土壤和其他物质的覆盖层，包括劣质石灰石，然后提取暴露的优质石灰石。公司通过利用自身员工和设备以及外部承包商的员工和设备来消除这种负担。露天开采一般比地下开采成本低。露天法的主要缺点是作业受制于恶劣天气和表层清除。石灰岩采用钻孔爆破方式提取，采用标准采矿设备。在圣克莱尔矿和迦太基矿，该公司在地下开采石灰岩，使用房间和立柱采矿。公司不知道我们的任何物业的实物采石或采矿条件最近发生了任何对采石或采矿作业产生重大影响的变化。

厂房及设施。提取后，石灰石被进一步破碎和筛分，以产生破碎的石灰石，并且，在PLS的情况下，研磨和干燥，或者，在生石灰的情况下，在窑炉中加工。然后，生石灰可以在水化器和清渣中进一步加工，以产生水合石灰和石灰浆。该公司在五个工厂、六个石灰浆设施和三个终端设施生产和分销破碎石灰石、PLS和生石灰产品。它的所有工厂和设施都可以通过铺好的道路到达，就阿肯色州石灰、圣克莱尔和迦太基工厂而言，Love Hollow采石场和码头设施也可以通过铁路到达。

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除了公司在每个工厂生产破碎石灰石外，以下公司工厂还生产额外的石灰和石灰石产品：

得州石灰厂年产能约为50万吨，来自两个预热器回转窑的生石灰。该工厂还拥有PLS设备，根据产品组合的不同，该设备具备年产约80万吨PLS的能力。2024年，该公司开始在德州石灰厂建造新的立窑。公司估计，新窑炉及相关设备和基础设施项目的建设成本总计约6500万美元。截至2025年12月，该公司已为德州窑炉项目支付了3730万美元。

阿肯色州石灰厂位于贝茨维尔采石场。利用三个预热器回转窑，这个厂年产能约为65.0万吨生石灰。阿肯色州石灰厂距离Love Hollow采石场约21英里，通过铁路与之相连。Arkansas Lime的PLS和补水设施位于一片290英亩的土地上，距离Batesville采石场约两英里，通过公司拥有的铁路与采石场相连。PLS设备，取决于产品组合，具有年产约30万吨PLS的能力。

圣克莱尔厂一座立窑和一座预热器回转窑的生石灰年产能约为25万吨。该厂还有PLS设备，具备年产约15万吨PLS的能力。

迦太基工厂的设施位于迦太基矿山旁边，既生产破碎的石灰石，也生产PLS。该设备具备年产约90万吨的能力。

Mill Creek工厂的设施位于Mill Creek采石场旁边，生产白云质PLS产品。该设备具备年产约30万吨的能力。

该公司还在德克萨斯州、阿肯色州和圣克莱尔工厂维护石灰补水和装袋设备。每个工厂的石灰和石灰石产品储存设施主要由圆柱罐组成，公司认为这些储罐足以保护其石灰和石灰石产品，并以预期的出货量为客户的需求提供可用的供应。每个工厂都维护设备以装载卡车，在阿肯色州莱姆、圣克莱尔和米尔克里克工厂则维护设备以装载铁路车辆。

Colorado Lime经营着一家年产能约为12.5万吨的石灰石研磨和装袋设施，位于科罗拉多州德尔塔约三英亩半的土地上。

2025年期间，该公司石灰和石灰石的利用率约为其年总产能的80%。

美国石灰公司使用生石灰生产石灰浆，拥有四个休斯顿地区设施，包括两个与铁路相连的配送终端，服务于大休斯顿地区的建筑市场，以及四个服务于Dallas-Ft. Worth Metroplex的设施。该公司成立了U.S. Lime Company-Transportation，将公司的产品交付给其一些客户和设施，主要是在德克萨斯州。

美国石灰公司-什里夫波特在路易斯安那州什里夫波特运营一个配送终端，该终端与铁路相连，为路易斯安那州和东德克萨斯州的服务市场提供石灰储存、补水、灌浆和配送能力。

该公司认为，其厂房和设施得到了充分的维护和保险。

人力资本资源。公司致力于吸引和留住最优秀、最聪明的人才，以满足其业务当前和未来的需求。吸引、保留、激励和投资开发人力资本资源是公司致力于社会、环境、治理和可持续性问题的关键部分。

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截至2025年12月31日，公司雇用346人，其中110人由工会代表。该公司是三份集体谈判协议的一方。德克萨斯州设施的集体谈判协议将于2026年11月到期。迦太基设施的集体谈判协议将于2028年5月到期。阿肯色州设施的集体谈判协议将于2029年1月到期。总体而言，公司认为其员工关系总体良好。

员工保留和激励。于2024年8月1日，公司与总裁兼首席执行官（“首席执行官”）Timothy W. Byrne订立雇佣协议，修订及重述日期为2020年1月1日的Byrne先生的雇佣协议，该等修订及重述自2025年1月1日起生效，并订定若干修订较早于2024年8月1日生效。由于修订和重述，Byrne先生的雇佣协议被延长至2028年12月31日，此后将连续一年持续，除非公司或Byrne先生至少提前一年发出不续签的书面意向通知。根据雇佣协议，除了可能获得酌情现金红利外，Byrne先生每年有权根据经修订和重述的United States Lime & Minerals, Inc. 2001年长期激励计划（“计划”）获得EBITDA现金红利机会，他还有权根据该计划获得限制性股票的授予。

Byrne先生的雇佣协议规定，Byrne先生须遵守某些补偿回收和股份所有权条款，这些条款旨在使Byrne先生的财务利益与公司长期股东的财务利益保持一致，并确保激励他不采取可能在短期内有利于公司及其股东的行动，而牺牲长期公司价值创造和可持续性。特别是，在与Byrne先生签订雇佣协议时，公司董事会和薪酬委员会对Byrne先生的领导和行动如何推动公司的各项目标，包括人力资本资源开发和高管继任规划，非常敏感。

关于公司更广泛的员工基础，某些员工有资格根据酌情决定获得年度现金奖金。除Byrne先生的情况外，公司没有采用预先设定绩效目标的正式或非正式年度奖金安排。相反，支付现金奖金的决定，如果有的话，是在每年12月根据个人和公司过去的表现或在这一年中实现非量化的绩效目标而做出的。在任何一种情况下，酌情奖金可能基于个人的具体成就和/或公司的整体表现。2025年酌情奖金的数额是根据每个员工的个人表现和成就，以及公司的表现，包括生产力、销售、控制成本以及对特殊项目的贡献。

除现金红利外，公司根据该计划向某些个人进行股权奖励。公司利用根据该计划授予的股权奖励作为吸引、留住和激励公司董事、高级职员、员工和顾问的手段。该公司将根据该计划使用股权奖励视为使关键个人的利益与其股东的利益保持一致的重要手段。

员工健康与安全。公司认为，提供安全和健康的工作环境是对员工负责的。公司寻求通过以下方式实现这一目标：对员工进行安全工作实践培训；与员工公开交流；遵循安全标准并建立和改进安全工作实践；让员工参与安全流程；以及记录、报告和调查事故、事件和损失，以避免再次发生。

员工发展和培训。公司鼓励和支持员工的成长和发展。它通过与员工进行持续的绩效和发展对话或评估以及内部和外部开发的培训计划，推动持续学习和职业发展。公司还为与公司业务相关的某些教育项目提供补偿。

平等就业机会。公司致力于提供平等获得和参与平等就业机会、项目和服务的机会，而不考虑个人的性别、国籍、种族和民族。该公司专注于员工的发展和公平待遇，包括平等就业雇用做法和政策、反骚扰和反报复政策。

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竞争。石灰行业具有高度的区域化和竞争性，价格、质量、满足客户需求和规格的能力、与客户的接近程度、个人关系、交付的及时性是主要的竞争因素。该公司的竞争对手主要是私营公司。

石灰行业的特点是进入壁垒高，包括：优质石灰石矿床稀缺，可在其上获得所需的分区和开采许可；石灰厂和设施需要靠近市场、铺好的道路和铁路网络，以实现具有成本效益的生产和分销；清洁空气和防污染法规，这可能导致难以获得新排放源的许可，例如石灰窑；以及工厂和设施的高资本成本。这些考虑因素加强了运营的溢价价值，允许、长期、优质的石灰石资源以及相对于市场的良好位置和运输。

石灰生产商往往集中在已知的优质石灰岩地层，那里的竞争主要发生在区域基础上。在钢铁行业和与环境相关的用户是最大的市场部门的同时，石灰行业的主要客户中也包括化学品用户和其他工业用户，包括造纸制造商、石油和天然气服务以及公路、道路和建筑承包商。

近年来，石灰行业经历了某些行业的需求减少，因为它们经历了周期性或长期低迷。例如，公司石油和天然气服务客户的需求往往随对其产品和服务的需求而变化，这一直是周期性的。此外，长期趋势一直是公用事业公司使用更多的天然气和可再生能源发电而不是煤炭，美国不太可能增加新的燃煤公用事业公司，这减少了它们对用于烟气处理工艺的石灰和石灰石的需求。这些需求减少导致行业竞争压力增加，包括定价和对某些客户账户的竞争。

石灰行业的整合让三大公司占据了北美产能的三分之二以上。除了合并之外，很多石灰生产商还进行了现代化扩建和开发项目，以升级其加工设备，努力提高运营效率。该公司认为，其在德克萨斯州、阿肯色州和俄克拉荷马州的现代化、扩张和开发项目，其在俄克拉荷马州和密苏里州的收购，以及其在德克萨斯州的石灰浆业务，应能使其继续保持竞争力，保护其市场并为未来定位。此外，公司将继续评估内部和外部的扩张、增长机会，并在条件允许或机会出现时提高盈利能力。公司可能会修改其战略或以其他方式考虑提高公司价值的方式，包括通过建立战略合作伙伴关系、合并或其他交易。

遵守政府规定。公司受可能对公司财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生重大影响的各种联邦、州和地方法律法规的约束。其中包括有关环境、分区和土地使用、矿山许可和运营、矿山安全、复垦整治等方面的法律法规。

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环境法。公司拥有或控制大片土地，在这些土地上经营石灰石采石场、两个地下矿山、石灰厂以及其他具有固有环境责任、合规成本和责任的设施。其中包括污染控制设备的维护和运营成本、正在进行的监测和报告计划的成本、复垦工作的成本，以及其他类似的环境成本和责任。

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公司的运营目前受制于与环境、健康和安全相关的各种联邦、州和地方法律法规以及其他监管事项，包括《清洁空气法》、《清洁水法》、《资源保护和恢复法》、《应急规划和社区知情权法案》、《综合环境应对、赔偿和责任法》以及类似的州和地方法律，包括州采矿和复垦法规和条例（统称“环境法”）。这些环境法历来授予美国环境保护署（“EPA”）、州政府机构和地方政府颁布和执行法规的权力，这些法规可能导致在污染控制、废物管理、许可合规活动和采矿复垦方面的大量支出。很多

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环境法还授权普通公民和利益集团向法院提起诉讼，以执行所指控的违规行为。政策或政治领导层的变化可能会影响环保署和州政府机构对环境法的解释或执行方式。不遵守环境法律的，可能导致行政和民事处罚、禁令救济、刑事起诉。该公司没有被列为任何联邦超级基金清理网站或州领导的清理网站的潜在责任方。

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我们目前在环境法及其执行方面正进入一个不确定和快速变化的时期。例如，2026年2月，美国环保署敲定了一项规则，取消了温室气体报告计划的很大一部分，包括适用于公司运营的条款。美国环保署的新规定立即引发了州检察长和环保组织联盟的法律诉讼。目前还不确定美国环保署的规定能否在司法审查中幸存下来。环境法的变化及其执行继续迅速和动荡，由此产生的不确定性可能导致巨大的成本。公司的运营仍需获得环境法规定的许可和其他授权，此类许可可能会在许可证更新过程中进行修改，在极少数情况下可能会被撤销。

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目前，《清洁空气法》和类似的州法律要求该公司获得建造或改造现有设施的授权，其石灰厂须获得运营许可，这些许可具有重大的持续合规成本。随着时间的推移，美国环保署提高了国家环境空气质量标准（“NAAQS”）的严格性，该标准用于根据《清洁空气法》制定空气排放许可限值。美国环保署降低了臭氧标准，并对存在国家实施计划（“SIPs”）的未达标区域进行了重新分类。2015年，美国环保署发布了一项规则，将地面臭氧NAQS定为十亿分之70。2024年，美国环保署重新指定达拉斯-沃思堡未达标区，其中包括德州莱姆设施，作为2008年臭氧标准下的严重未达标区和2015年臭氧标准下的严重未达标区。美国环保署将2008年臭氧标准的实现日期定为2027年8月，2015年臭氧标准的实现日期定为2027年7月。德克萨斯州正在制定法规，以应对减少氮氧化物和挥发性有机化合物排放的重新指定，这可能会涉及对固定源更严格的许可要求。

2024年2月，美国环保署发布了一项降低细颗粒物NAAQS的最终规则。这项规定将显著增加全美未达到目标地区的数量，可能包括公司运营的地区。根据《清洁空气法》获得授权许可权的国家将被要求相应修改其SIP，这可能会导致更严格的许可要求。

2024年7月，根据《清洁空气法》第112条，美国环保署完成了对石灰厂有害空气污染物国家排放标准（“NESHAP”）的修订。修订后的标准必须满足石灰行业主要有害空气污染物来源的最大可实现控制技术（“MATT”）。修订后的MATT规则对额外的有害空气污染物规定了严格的排放限制，这些污染物需要在受该规则约束的石灰窑增加污染控制设备。由于现有排放量低于目标阈值，该公司目前的运营不受NESHAP规则的约束。

EPA法规目前要求包括该公司工厂在内的温室气体排放大户收集并报告温室气体排放数据。美国环保署此前表示，将利用通过温室气体报告规则收集的数据来决定是否颁布未来的温室气体排放限值。美国环保署和受权州还根据新源审查许可和联邦运营许可计划，对那些根据常规、非温室气体污染物排放量而受到许可的设施的温室气体排放进行监管。因此，任何新设施或对现有设施的重大改造，如果超过联邦新源审查常规污染物排放阈值，可能需要使用现有最佳控制技术和能效措施，以尽量减少温室气体排放。

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尽管气候变化立法和有关温室气体排放的法规的时间和影响尚不确定，但此类立法和法规的后果对公司而言具有潜在的重大意义，因为生产CO₂是通过煅烧石灰石和燃烧化石燃料制造石灰所固有的。未来的温室气体规则制定可能会影响新来源审查许可或其他许可计划，从而增加工厂升级和扩建的时间和成本。气候变化立法的通过，以及国会、各州或美国环保署限制或征税温室气体排放的其他监管举措，可能会对公司产生不利影响。无法保证法律或法规的变化将

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不被采纳，例如施加温室气体排放限制、碳税、要求公司购买碳信用额的限额与交易计划，或其他要求减少排放或改变原材料、燃料使用或生产率的措施。这些变化如果被采纳，可能会对公司的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生重大不利影响。

这些和类似的规则制定可能会增加未来工厂现代化、扩建或开发项目的成本，可能难以或不可能获得新设施的新授权和许可，可能要求公司购买排放抵消作为新授权和许可的条件，并可能增加合规成本，并对公司的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生重大不利影响。

除了监管措施外，还提起了法庭案件并发布了可能增加第三方就公司温室气体排放向公司提出索赔风险的决定。这类案件可能会寻求对空气许可提出质疑，强制减少温室气体排放，或为所谓的气候变化影响追回损害赔偿。

该公司还持有工艺水和雨水排放许可证，必须遵守《清洁水法》和类似的州法律法规。任何不遵守这些许可的行为都可能导致罚款或其他处罚。对这些许可条款的实质性改变或对未来影响水排放的法规的改变也可能增加合规成本。

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生石灰和水合石灰的制造需要大量的水。该公司经营多个地下水井，为其工厂供水。地下水抽水受到越来越多的监管，在某些地区，公司必须获得地下水保育区的许可才能抽地下水。任何不遵守这些许可的行为都可能导致罚款或其他处罚，未来限制可能抽取的地下水数量的变化可能会限制产量并增加合规成本。

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该公司在2025年、2024年和2023年与环境事务相关的资本支出分别为160万美元、100万美元和150万美元。2025年、2024年和2023年，公司与管理环境许可和废物回收和处置（例如废机油和润滑油）以及维护污染控制设备相关的经常性成本分别为0.7百万美元、0.8百万美元和0.9百万美元。

矿山安全。该公司的采矿业务也受到1977年《联邦矿山安全和健康法》（“《矿业法》”）的监管。《地雷法》被解释为授权矿山安全和健康管理局（“MSHA”）根据严格责任或无过错责任的法律原则发布引证和命令。如果MSHA检查员认为存在违反《地雷法》或根据其颁布的条例的条件，则将发布引证或命令，无论经营者是否知道该条件的存在或是否有过错。许多《地雷法》标准包含一个或多个主观要素，因此，发布引文或命令通常取决于所涉及的MSHA检查员的意见或经验，引文和命令的频率和严重程度将因检查员而异。

每当MSHA认为发生了违反《地雷法》、任何健康或安全标准或任何法规的行为时，它可以发布一份引文或命令，其中描述了违规行为，并确定了经营者必须减少违规行为的时间。在某些情况下，例如当MSHA认为条件对矿工构成危险时，MSHA可能会发布命令，要求停止作业，或将矿工从受条件影响的矿区带走，直到危险得到纠正。每当MSHA发出引证或命令时，它有权提出民事处罚或罚款，由于违反，经营者被命令支付。

引用和命令可以在联邦矿山安全和健康审查委员会（“委员会”）面前提出异议，作为该过程的一部分，通常会降低严重性和数量，有时会被撤销。该委员会是一个独立的裁决机构，负责对根据《地雷法》产生的法律纠纷提供行政审判和上诉审查。除其他问题外，这些案件可能涉及经营者对他们从MSHA收到的引证、命令和处罚提出质疑，或对矿工根据《矿产法》第105条提出的歧视投诉。

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如需更多信息，请参阅本报告10-K表格的95.1的附件。

复垦整治。公司按债务发生时的公允价值确认与长期资产报废相关的合法回收和补救义务（“资产报废义务”或“ARO”）。该公司运营的一些州有复垦规定，以确保对地面矿山进行适当的复垦。这些规定要求与各自的国家进行许可，以确保满足填海义务。随着时间的推移，ARO的负债每一期通过增值费用以现值入账，资本化成本在相关资产的使用寿命内摊销。在清偿负债后，公司要么为其记录的金额清偿ARO，要么确认收益或损失。ARO是根据研究和公司的工艺知识和估计进行估计的，并使用适当的利率进行贴现。当进一步的信息需要调整时，将调整ARO。该公司认为，其在2025年12月31日为ARO应计140万美元是合理的。

United States Lime & Minerals, Inc.石灰石和石灰石作业图。

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项目1a。风险因素。

行业风险

我们的运营受到美国不确定的经济和监管条件以及特定行业的影响。

美国一般和特定行业的经济和监管条件，包括此类条件的不确定性，可能导致对我们的石灰和石灰石产品的需求减少。具体地说，由于美国最近出现减少对燃煤公用事业工厂依赖的趋势，我们的公用事业客户的需求有所减少。我们的建筑、钢铁和石油和天然气服务客户减少采购量，有时是由于不断变化的经济和监管条件影响到他们的行业，而当前积极增长的领域，如数据中心建设，可能不会继续。对我们的石灰和石灰石产品需求的任何总体减少都可能导致来自其他石灰或石灰石生产商的竞争压力增加，包括定价压力和对某些客户账户的竞争。

我们要保持或提高盈利能力，就必须保持或增加我们的收入和改善现金流，管理我们的资本支出，并控制我们的运营和销售、一般和管理费用。如果我们无法在这些不确定的经济和监管时期维持我们的收入和控制我们的成本，我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位可能会受到重大不利影响。

我们的采矿和其他业务受到我们无法控制的运营风险的影响，这可能导致运营费用大幅增加以及生产和出货量下降，从而可能对我们的运营及其盈利能力产生重大不利影响。

我们在露天和地下采矿作业中开采石灰石，并通过我们的工厂和其他设施加工和分配石灰石。我们无法控制的某些因素可能会扰乱我们的运营，对生产和发货产生不利影响，并增加我们的运营成本，所有这些都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。其中包括可能导致采矿条件差的地质地层问题、我们的石灰石的化学或物理特性的可变性、可能导致我们的全部或部分业务在一段时间内停止并增加我们的开支的地点发生事故或其他重大事件、采矿、加工和工厂设备故障以及可能导致中断和增加开支的意外维护问题、罢工、工作行动或其他可能扰乱我们或我们的供应商、承包商或客户的运营并增加我们开支的停工，以及不利的天气条件和自然灾害，如飓风、龙卷风、过度降雨、洪水、冰暴、冰冻天气、干旱、野火、地震和其他自然事件，可能影响我们的运营、发货或燃料供应，或我们的供应商、承包商或客户的运营、发货或燃料供应。

如果发生任何这些情况或事件，我们的运营可能会中断，我们可能会遇到生产或发货的延迟或停止，我们的运营成本可能会显着增加，我们可能会面临罚款、处罚、评估和其他责任。如果我们的保险范围受到限制或排除了特定条件或事件，我们可能无法全额追回我们可能因此类条件或事件而蒙受的损失，其中一些损失可能是巨大的。

石灰和石灰石行业区域化程度高，竞争激烈。

我们的竞争对手主要是大型私营公司。石灰和石灰石行业的主要竞争因素是价格、质量、满足客户需求和规格的能力、与客户的接近程度、个人关系以及交付的及时性，这些因素的侧重点取决于具体的产品应用。最近石灰价格的上涨使我们更容易受到新进入者进入我们的市场和/或多国竞争的影响。如果我们的一个或多个竞争对手在任何关键竞争因素方面变得更加成功，我们可能会发现很难提高或维持我们的价格或保留某些客户账户，我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位可能会受到重大不利影响。

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业务和财务风险

在我们的正常经营过程中，我们面临各种业务和财务风险，包括能源、劳动力以及零部件和供应成本增加，这可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生重大不利影响。并非所有风险都是可以预见的，也不是我们能够控制的。

业务和财务风险来自各种因素，包括但不限于对我们的石灰和石灰石产品的需求和价格波动，包括由于经济和建筑业、工业、钢铁以及石油和天然气服务行业的低迷，以及燃煤公用事业工厂的需求减少，其他石灰和石灰石生产商的竞争压力增加，通胀预期的变化，立法和法规的变化，包括环境法、健康和安全法规，以及更新或获得经营许可的要求，我们生产和储存数量足以满足客户需求和规格的石灰和石灰石产品的能力，我们的现代化、扩张以及开发和收购战略的成功，我们以可接受的价格出售任何增加的产能的能力的不确定性，我们执行战略和按时在预算范围内完成项目的能力，我们整合、翻新和/或改善收购设施的能力，我们获得资金的机会，波动的成本，特别是能源成本、恶劣天气，以及季节性趋势的影响。

我们的大部分煤炭和石油焦是通过铁路接收的，因此，如果发生重大铁路中断，用于运行我们工厂的充足固体燃料的供应可能会显着减少。国内的煤炭和石油焦也可能出口，这可以为国内的供应增加竞争和价格。此外，我们交付石灰和石灰石产品的运费成本相对于我们的产品价值来说是很高的，并且近年来普遍有所增加。随着其他行业对铁路和卡车运输需求的增加，我们交付固体燃料以及我们的产品的成本也在增加。交通部规则和规定的变化可能会减少卡车、卡车司机和轨道车的可用性，以向我们的工厂交付固体燃料并将我们的产品交付给我们的客户。

各种地缘政治发展和监管问题，例如乌克兰、中东和拉丁美洲的持续冲突，由此导致的制裁、关税和其他行动，以及移民政策的变化，可能会进一步增加我们的成本。如果我们无法继续通过更高的价格或附加费将我们不断增加的能源、劳动力、零部件和供应成本转嫁给客户，或无法及时收到合同规定的固体燃料、设备或其他零部件和供应以运行我们的工厂，我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位可能会受到重大不利影响。

我们向某些客户以交付价格为基础对我们的石灰和石灰石产品进行报价，这要求我们估计未来的交付成本。我们的实际交付成本可能会超过这些估计，这将降低我们的盈利能力。

交割成本受柴油价格影响。当柴油价格上涨时，我们从货运公司产生额外的燃油附加费，不能转嫁给我们的客户已经报出了交付价格。柴油价格的实质性上涨可能对公司的盈利能力产生重大不利影响。

为保持我们在石灰和石灰石行业的竞争地位，我们可能需要继续提高我们的运营效率，扩大产能，并以可接受的价格出售任何由此增加的产量。

我们在Texas Lime承接了一个新的窑炉项目。我们可能在未来进行更多的现代化和扩展以及开发项目和收购。鉴于目前和预计对石灰和石灰石产品的需求，我们不能保证任何此类项目或收购将获得成功，我们将能够以可接受的价格出售任何由此增加的产量，或任何此类销售将有利可图。我们无法预测未来的需求和价格，鉴于当前美国整体以及特定行业的经济和监管不确定性，也无法提供任何保证，即当前的需求和价格水平将持续下去，或者未来任何需求或价格的增长都可以保持。

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目 录

我们为业务中涉及的某些风险投保的能力可能有限。

开采石灰石和生产石灰和石灰石产品涉及可能导致我们的设施损坏、人身伤害和环境破坏的风险。尽管我们以我们认为足够的金额维持保险，但负债可能会超过保单限额，在这种情况下，我们可能会产生重大成本，这可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生不利影响。此外，开采石灰石以及生产石灰和石灰石产品所固有的风险可能会显著增加获得足够保险的成本，或使某些保险无法获得。

我们可能会受到我们信息技术系统的任何中断或故障的不利影响，包括由于网络安全风险和事件。

我们依赖于我们的信息技术（“IT”）系统的能力、可靠性和安全性，以履行我们的采矿、制造、销售、金融和行政职能。我们还面临支持我们的IT系统和在必要时实施升级的挑战，包括及时发现和补救任何网络安全风险或事件。

我们的网络安全流程侧重于预防、检测、缓解和补救计算机病毒、自然灾害、未经授权的访问、网络攻击以及其他网络安全风险和威胁造成的损害。然而，我们的网络安全流程可能无法成功地防止未经授权的访问、入侵、披露和损害。我们系统的风险和威胁可能来自于人为错误、欺诈、员工或第三方的恶意、勒索软件或技术故障。涉及我们IT系统的任何故障、威胁或事件都可能对我们的采矿和制造业务、销售或财务和行政职能产生不利影响，或导致我们的员工、供应商、承包商或客户的个人或其他机密信息受到损害。同样，涉及我们的供应商、承包商或客户的IT系统的任何故障、威胁或事件都可能对我们的运营和财务业绩产生不利影响。

如果任何此类网络安全故障、威胁或事件导致我们的运营或销售中断或我们的数据或机密信息或我们的员工、供应商、承包商或客户的数据或机密信息丢失、披露或损坏，我们的成本可能会增加，我们的声誉、业务、运营结果、竞争地位和财务状况可能会受到重大不利影响。此外，如果我们遇到网络安全事件，我们可能会产生大量成本，包括补救成本，例如被盗资产或信息的责任、系统损坏的修复、法律费用以及与监管行动相关的损失和成本。

我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位可能会受到流行病、流行病或疾病爆发的重大不利影响。

流行病、流行病或疾病爆发造成的中断可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生重大不利影响。新冠病毒、呼吸道合胞病毒、禽流感或其他大流行病、流行病或疾病爆发的新的或未来变种以及政府对此类事件的应对措施可能同样扰乱我们的业务和运营。大流行、流行病或疾病爆发可能会限制我们生产、销售石灰和石灰石产品并将其交付给客户的能力；导致关键管理层和工厂级员工无法为我们提供服务；导致矿山和工厂因传染病而停工，在这种情况下，我们可能无法将生产转移到我们的其他矿山和工厂；由于与我们的供应商相关，导致我们的供应链出现延误和中断，以及延迟和扰乱我们客户的供应链；阻碍我们维护和维修我们的工厂和设备的能力；对我们的现代化、扩张和发展计划产生负面影响；对我们整合收购的能力产生负面影响；以及对我们的石灰和石灰石产品的需求和价格产生负面影响，并增加我们的成本。

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政府、法律、监管风险

我们的运营受一般和行业特定法规的约束。政府、法律和监管环境的变化可能会增加我们的合规成本，并对我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生不利影响。

我们正处于政府、法律和监管不确定性的时期，目前美国联邦政府与州和地方政府的分支机构内部和之间的分歧加剧了这种不确定性。政府和国会可能会采取行动，改变某些行业的监管，包括石灰和石灰石行业，并可能在石油和天然气钻探、煤炭使用或国内制造业方面采取其他措施。无法保证任何这些变化，如果实施，将不会对我们的石灰和石灰石产品的需求产生不利影响，或增加我们以及我们的供应商、承包商和客户的成本，包括增加我们遵守分区和土地使用、矿山许可和运营、矿山安全、复垦和补救以及环境法的成本。

此外，政府当局寻求使用关税作为政策实施的手段，这可能会对我们的一些供应以及我们的供应商、承包商和客户的供应的成本和可用性产生影响。多种因素，包括政府财政和预算限制方面的不确定性，包括建设和基础设施支出的时间和数量、税法的变化、移民政策和执法的变化、立法僵局、政府长期停摆、降级的后果和美国政府可能违约的义务、流行病、贸易战、关税、社会动荡、国际事件以及通胀压力和利率上升，可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生重大不利影响。

我们在运营中产生环境合规成本和负债，包括与污染控制设备相关的资本、维护和运营成本、持续监测计划的成本、回收和修复工作的成本，以及与我们遵守环境法相关的其他类似成本和负债。这些成本和负债可能会随着时间的推移而持续或发生变化，可能的新成本、税收和运营限制存在不确定性，包括对温室气体排放的监管。我们的一些供应商、承包商和客户也可能面临类似的环境成本和责任。

在过去十年中，环境法的变化迅速而动荡，我们可能会面临新的不确定性、成本和负债、税收以及运营方面的限制，包括与气候变化倡议相关的限制。政策或政治领导层的变化可能会影响环保署和州政府机构对环境法的解释或执行方式。我们对未来环境合规的支出要求，包括遵守NAAQS和温室气体排放监管下的二氧化氮、二氧化硫、臭氧和颗粒物排放，可能会继续或增加。发现目前未知的情况以及不可预见的成本和负债可能需要额外的支出。

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对于我们以及我们的一些供应商、承包商和客户来说，温室气体排放的监管仍然是一个问题。无法保证随着时间的推移不会采取法律或法规的变化，例如征收温室气体排放限制、碳税、要求公司购买碳信用额的限额与交易计划，或其他需要减少排放或改变原材料、燃料使用或生产率的措施。这些变化如果被采纳，可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生重大不利影响。

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我们打算遵守所有环境法，并认为我们在2025年12月31日应计环境成本和负债是合理的。由于许多要求是主观的，因此无法量化或目前无法确定，或者可能受到不断变化的立法和规则制定的影响，因此无法保证我们将能够成功获得与我们未来的现代化和扩展及发展项目相关的新许可，也无法准确预测与环境合规相关的未来总成本和负债及其对我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位的影响。

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我们的运营受制于各种矿山安全以及复垦和补救义务。

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我们的采矿作业受《矿产法》规定的矿山安全监管。《地雷法》被解释为授权MSHA根据严格责任或无过错责任的法律原则发布引证和命令。

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我们也有与ARO退役相关的合法回收和补救义务。随着时间的推移，ARO的负债通过增值费用在每个期间按其现值入账，资本化成本在相关资产的使用寿命内摊销。在清偿负债后，我们要么就其记录的金额结算ARO，要么确认收益或损失。我们认为我们对ARO的应计是合理的，但无法保证任何应计金额将足以满足我们在任何时间点的回收和补救义务。

我们打算遵守所有采矿法规以及我们的所有复垦和补救义务。如果我们未能遵守这些规定和义务，这些不遵守可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流和竞争地位产生不利影响。

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项目1b。未解决的工作人员评论。

没有。

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项目1c。网络安全。

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项目2。属性。

有关公司物业的描述，请参阅本报告第1项，此描述在此以引用方式并入，以回应本第2项。正如综合财务报表附注2所披露，公司的厂房、设施和资源须承担担保，以根据其信贷协议为公司的任何贷款提供担保。

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项目3。法律程序。

有关任何法律诉讼的信息载于综合财务报表附注的附注8，特此通过引用并入对本项目3的答复。

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项目4。矿山安全披露。

根据《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》第1503（a）条和S-K条例第104项，要求煤炭或其他矿山的每个运营商在其提交给SEC的定期报告中包含有关某些矿山安全结果的披露。公司采石场、地下矿山和工厂的运营受MSHA监管。有关截至2025年12月31日止年度的若干采矿安全及健康事项（按采矿综合体分类）的所需资料，载于本报告表10-K的95.1的附件。

如上文第1项所述，公司认为有责任为员工提供安全和健康的工作环境。公司寻求通过以下方式实现这一目标：对员工进行安全工作实践培训；与员工公开交流；遵循安全标准并建立和改进安全工作实践；让员工参与安全流程；以及记录、报告和调查事故、事件和损失，以避免再次发生。

随着2006年《矿山改善和新的紧急应对法》获得通过，MSHA显着

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加大对采矿作业各环节实施采矿安全卫生标准力度。近年来，针对引用和发布的命令评估的美元罚款也有所增加。

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股、相关股东事项和发行人购买股票证券。

公司普通股在纳斯达克全球市场上市^®在代码“USLM”下。”截至2026年2月24日，该公司约有380名在册股东。

截至2026年2月24日，该公司有500,000股面值5.00美元的优先股获得授权；然而，尚未发行。

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目 录

业绩图

下图比较了公司普通股累计5年总股东回报率与纳斯达克综合指数和我们之前和当前定制的同行群体指数的累计总回报率。先前的同行集团（“2024年同行集团”）由老鹰材料公司和Mineral Technologies公司组成。在2025年期间，同行集团的先前成员峰会材料公司不再在公共交易所交易，因此从所有呈报年度的同行集团计算中删除。此外，同行集团在2025年进行了修订，增加了两家新公司。目前的同行集团（“2025 Peer Group”）由老鹰材料，Inc.和Mineral Technologies，Inc，以及Arcosa和花岗岩建筑 Inc.组成。该图假设在2020年12月31日对公司普通股和每个指数的投资价值为100美元，并且所有现金股息已进行再投资。

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目 录

股份回购。

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该计划允许员工和董事通过支付现金和/或代扣代缴或向公司交付公司普通股股份的方式支付股票期权行权时的行权价格和股票期权行权或限制性股票限制失效时的预扣税款责任。根据这些规定，公司在2025年第四季度以每股119.74美元的价格回购了18,691股股票，即在向公司提出要约之日的一股股票的公平市值，用于支付限制性股票限制失效时的预扣税款负债。

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项目6。[保留]

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项目7。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

前瞻性陈述。

本报告中包含的任何非历史事实陈述的陈述均为1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义的前瞻性陈述。本报告中的前瞻性陈述，包括但不限于与公司的计划、战略、目标、期望、意图和资源充足性有关的陈述，由“将”、“可能”、“应该”、“将”、“相信”、“可能”、“潜在”、“预期”、“打算”、“计划”、“计划”、“估计”、“预期”和“项目”等词语识别。公司不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。公司提醒，前瞻性陈述涉及可能导致实际结果与预期产生重大差异的风险和不确定性，包括但不限于以下方面：（i）公司的计划、战略、目标、预期和意图随时可能发生变化，由公司酌情决定；（ii）公司的计划和经营结果将受到其维持和增加收入以及管理其增长的能力的影响；（iii）公司满足短期和长期流动性需求的能力，包括满足公司的运营和资本需求，包括可能的收购和支付股息，以及信贷和股票市场的状况，包括公司客户履行义务的能力；（iv）由于采矿方法或条件的变化、公司石灰石化学或物理特性的可变性及其对工艺设备和产品质量的影响、恶劣的天气条件，包括气候变化、自然灾害、事故、IT系统故障或中断导致的更严重和更频繁的天气事件，包括由于网络安全威胁和事件、公用事业中断、供应链延迟和中断、劳动力短缺和中断，导致公司设施的运营中断和费用增加，或监管要求；（v）挥发性煤、石油焦、柴油、天然气、电力和运输成本，以及卡车、卡车司机和轨道车的持续可用性，以具有竞争力的价格及时将公司的产品交付给客户，将固体燃料交付给工厂；（vi）公司通过项目和收购具有相关或类似业务的业务来扩展其业务的能力，以及公司为此类项目和收购获得任何所需融资的能力，将项目和收购整合到公司的整体运营中，并以可接受的价格出售任何由此增加的产量；（vii）由于竞争对手（包括进入我们市场的新进入者）的竞争加剧、某些客户账户的竞争加剧、美国经济状况、美国经济的衰退压力以及政府政策（包括移民政策变化）对整体经济和特定行业的影响，包括建筑、石油和天然气服务、公用事业工厂、钢铁和工业，公司石灰和石灰石产品的需求和/或价格不足，当前积极增长领域的放缓，包括数据中心建设，政府财政和预算限制的影响，包括高速公路建设和基础设施筹资水平、税法变化、立法僵局、政府长期停摆、政府人员配置水平降低、美国政府义务降级和违约、贸易战、关税、国际事件，包括乌克兰、中东和拉丁美洲的冲突、石油卡特尔生产和供应行动、制裁、州政府和美国行政当局和国会领导下的经济和监管不确定性、通货膨胀、衰退和其他宏观经济担忧、美联储对宏观经济担忧的反应和其他压力，包括利率变化、无法继续维持或提高公司产品的价格，包括转嫁任何增加的能源、劳动力、零部件和供应成本，以及通胀预期的变化；（viii）正在进行和可能的新法规、调查、执法行动和成本、法律费用、处罚、罚款、评估、诉讼、判决和和解、税收、运营中断和限制，包括与气候变化、健康和安全、人力资本、平等就业机会以及其他社会、环境、治理和可持续性考虑相关的那些， 以及那些可能影响公司继续或更新其经营许可或成功获得与其现代化、扩建和开发项目相关的新许可的能力；（ix）对资源和储量以及储量剩余寿命的估计；（x）潜在流行病、流行病或疾病爆发的影响，以及政府对此的应对措施，包括需求减少、价格下降、劳动力和其他市场收紧以及成本增加，以及不遵守健康和安全协议和授权的风险，对公司的财务状况、经营业绩、现金流，和竞争地位；（xi）社会或政治动荡的影响；（xii）与矿山安全及复垦和整治有关的风险；（xiii）本报告中阐述或公司向SEC提交的文件中不时指出的其他风险和不确定性，包括公司在表格10-Q上的季度报告。

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目 录

概述。

以下为截至2025年12月31日止五年的若干选定财务数据：

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一般。

根据我们的活动和产品的独特性，我们确定了一个可报告的业务部门，即石灰和石灰石业务。所有业务都在美国。

与2024年相比，我们2025年的收入增长了17.3%，原因是我们的石灰和石灰石产品销量增长了11.7%，平均售价增长了5.6%。销量增长主要是由于我们的建筑、环境和钢铁客户的需求增加，部分被我们的石油和天然气服务客户的需求减少所抵消。与2024年相比，我们2025年的毛利润增长了26.7%，这主要是由于上述收入的增加。

我们的其他（收入）支出，净额为1320万美元的收入在2025年，相比于1150万美元的收入在2024年，增加了170万美元。与2024年相比，2025年的其他（收入）费用净额增加是由于我们的现金和现金等价物的平均余额增加所赚取的利息。

与2024年相比，2025年我们的净收入增加了2540万美元，即23.4%。每股完全稀释后的净收入在2025年增至4.67美元，而2024年为3.79美元，增幅为23.2%。

运营现金流使我们在2025年进行了6270万美元的资本投资。它还使我们能够在2025年支付690万美元的股息，并将截至2025年12月31日的现金和现金等价物余额增加到3.711亿美元，而截至2024年12月31日为2.780亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们没有未偿债务。

我们在德州石灰厂的新立窑及相关设备和基础设施预计将于2026年夏季启动。我们预计德州窑炉项目完成后的总成本约为6500万美元。截至2025年12月31日，我们已为该项目支付了总计3730万美元，我们预计剩余的大部分费用将在2026年支付。当新的窑炉和相关设备持续生产出可商业销售的生石灰时，我们将开始折旧。

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2026年1月，北美大部分地区经历了一场大范围的冬季风暴，中断了我们所服务地区的商业活动。我们的工厂没有受到风暴的任何破坏，但产品发货中断了一段时间。对我们2026年第一季度财务业绩的影响（如果有的话）尚未确定。除了与天气相关的中断导致对我们客户的发货延迟外，我们预计，我们在2025年第四季度从屋顶瓦客户那里看到的需求疲软将在2026年初继续。

2026年2月2日，我们宣布董事会已宣布定期派发每股0.06美元的季度现金股息。股息将于2026年3月13日支付给2026年2月20日登记在册的股东。

如果没有2026年出现的重大收购机会，我们预计将从手头现金余额和运营现金流中为我们的运营和资本需求以及我们的定期现金股息提供资金。

我们的行动。

我们生产和销售破碎石灰石、PLS、骨料、生石灰、水合石灰和石灰浆。影响我们成功的主要因素是我们产品的需求和价格水平，以及我们是否能够在控制成本的同时保持足够的生产水平和产品质量。

不利的天气条件，如冰暴、冰冻天气、飓风、龙卷风、过度降雨和洪水，通常会减少对供应给建筑相关客户的石灰和石灰石产品的需求，这些客户占我们收入的很大一部分。恶劣的天气也干扰了我们的露天采矿作业，并可能扰乱我们的工厂生产和产品出货。除了天气之外，各种维护、环境、事故以及其他运营和建设问题也会扰乱我们的运营，增加我们的运营费用。

我们的市场区域对我们的石灰和石灰石产品的需求也受到一般经济、政治和监管条件、建设步伐的影响，包括政府和私人对高速公路、基础设施和数据中心建设的资助水平、公用事业工厂使用煤炭发电、对钢铁的需求、对屋顶瓦的需求，以及我们市场的水平和石油和天然气钻探。

得克萨斯州继续对其交通基础设施进行大量投资，包括根据得克萨斯州宪法的要求，将某些销售和使用税收入、州机动车辆销售和租赁税收入以及石油和天然气税收入直接用于州公路基金。德克萨斯州的主要大都市区继续经历人口净增长，其特点是新住房需求稳健，相关基础设施增长。有了这些资金来源和投资，我们预计我们的建筑客户的需求将持续强劲，但任何需求增加的时间和金额是不确定的，并受天气、政治、经济和其他因素的影响。

我们在德克萨斯州、阿肯色州和俄克拉荷马州的现代化、扩张和发展项目，我们在俄克拉荷马州和密苏里州的收购，以及我们在德克萨斯州的浆料业务，使我们能够满足我们市场对高质量石灰和石灰石产品的需求。我们的现代化和扩建及开发项目也为我们配备了最新的、省油的工厂设施，从而降低了生产成本并提高了运营效率，从而增强了我们的竞争地位。我们所有的回转窑都是预热器窑，圣克莱尔立窑的加入进一步提高了我们窑队的燃料效率。未来的项目，例如我们在Texas Lime的新窑炉项目，将为进一步提高燃料效率创造机会。

为了使我们的工厂以最高效率运营，我们必须应对不时出现的运营挑战，包括使新设施上线和翻新和/或改进收购的设施，以及高效运营现有设施。我们还承担持续的维护费用，并继续遵守迅速变化的环境法律和健康与安全及其他法规。

我们的主要可变成本是能源。煤炭、石油焦、柴油、天然气、电力、运输、运费价格波动较大。此外，我们的运费成本，包括柴油成本，来交付我们的产品，相对于我们的产品价值可能会很高。

从历史上看，我们能够在一定程度上减轻能源成本波动的影响，方法是改变我们窑炉中使用的燃料组合，并在可能的情况下将任何成本增加的部分转嫁给我们的客户，

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通过提高某些产品的价格和/或附加费。此外，我们不断寻找其他方法来更好地管理我们工厂的能源成本。最后，我们没有进行任何重大的对冲活动，以努力控制我们的能源成本，但未来可能会这样做。

我们继续认为，我们在德克萨斯州、阿肯色州和俄克拉荷马州的现代化和扩建及开发项目、我们扩大的浆料业务、我们的收购（包括对迦太基和米尔克里克的收购）以及我们实施的运营战略所带来的效率和产能增强，使我们能够提高效率，扩大产能，提高产品质量，更好地服务现有客户，吸引新客户，并控制成本。然而，无法保证对我们的石灰和石灰石产品的需求和价格将使我们能够充分利用任何额外的产能，也无法保证我们的生产不会受到天气、维护、监管、事故、网络安全以及其他运营和建设问题的不利影响；我们能够成功地投资于改善我们现有的设施和收购；我们的业绩不会受到燃料、天然气、电力、运输、货运成本、税收或新的环境、健康和安全或其他监管要求的增加的不利影响；或者，随着与其他石灰和石灰石生产商的竞争日益加剧，我们的收入、毛利、净收入和现金流可以保持或改善。

关键会计政策和估计数。

对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们的合并财务报表，这些报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。编制这些财务报表要求我们作出估计和判断，这些估计和判断会影响我们在财务报表日期的资产、负债、收入和支出的报告金额以及或有资产和负债的相关披露。在不同的假设或条件和历史趋势下，实际结果可能与这些估计和判断有所不同。

关键会计政策被定义为反映重大管理层判断和不确定性，并在不同假设和条件下可能导致重大不同结果的政策。我们认为，以下关键会计政策要求管理层在编制我们的合并财务报表时使用最重要的估计和判断。

突发事件。我们是与监管、劳工、产品和其他事项有关的正常业务过程中产生的诉讼、诉讼和索赔的一方。我们被要求估计与这些事项有关的任何不利判断或结果的可能性，以及可能损失的潜在范围。这些或有事项所需准备金的金额（如果有的话）是在对每个个别事项（包括我们保单的承保范围）进行仔细分析后确定的。这一决心在未来可能会因为新的信息或发展而改变。

所得税。我们在报告所得税时采用了资产负债法。递延所得税资产和负债是根据财务报表和资产和负债的计税基础之间的差异计算的，这些差异将导致未来的应课税或可扣除金额，其依据是已颁布的税法和适用于预期该差异将影响应课税收入的期间的税率。我们在必要时建立估值备抵，以将递延所得税资产减少到更有可能实现的金额。所得税相关利息和罚款计入所得税费用。我们还评估个人税务头寸，以确定它们是否符合在我们的财务报表中确认该头寸的部分或全部收益的标准，并且仅确认满足可能性大于不确认阈值的税务头寸。

环境成本和负债。我们根据研究和估计，在我们很可能发生了可合理估计的成本或负债时，在其他负债中记录环境应计费用，包括应计回收成本。当有进一步信息需要调整时，应计项目将进行调整。延长寿命、增加容量或提高公司自有资产的安全性或效率或为缓解或预防未来可能出现的环境问题而发生的环境支出予以资本化。其他环境成本在发生时计入费用。

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行动结果。

下表列出截至2025年12月31日止三个年度以收入百分比表示的若干财务资料：

2025年对比2024年

我们2025年的收入从2024年的3.177亿美元增加到3.727亿美元，增加了55.0百万美元，即17.3%。2025年收入的增长是由于我们的石灰和石灰石产品的销量增长了11.7%，以及平均售价增长了5.6%。销量增长主要是由于我们的建设需求增加，包括在我们服务的地区、环境和钢铁客户中建设一些大型数据中心，部分被我们的石油和天然气服务客户的需求减少所抵消。

我们的毛利润从2024年的1.44亿美元增加到2025年的1.824亿美元，增加了3840万美元，即26.7%。与2024年相比，2025年的毛利润增加主要是由于上述收入增加。

销售、一般和管理费用（“SG & A”）在2025年增至2450万美元，与2024年的1910万美元相比，增加了550万美元，增幅为28.8%。SG & A占收入的百分比在2025年为6.5%，而2024年为5.9%。SG & A的增长主要是由于与2024年相比，2025年的人员费用增加。

其他（收入）支出，2025年净收入为1320万美元，而2024年收入为1150万美元，增加了170万美元。与2024年相比，2025年净其他（收入）费用的增加是由于我们的现金和现金等价物的平均余额增加所赚取的利息。

2025年所得税费用为3670万美元，实际税率为21.5%，而2024年为2750万美元，实际税率为20.2%，增加了920万美元，主要是由于与2024年相比，2025年所得税前收入增加。我们在2025年和2024年的有效所得税率主要是由于州所得税和不允许的高管薪酬而从法定税率提高，主要是由于超出基础的法定消耗而降低。

净收入在2025年增至1.343亿美元（稀释后每股4.67美元），与2024年的1.088亿美元（稀释后每股3.79美元）相比，增加了2540万美元，即23.4%。

2024年对比2023年

我们2024年的收入从2023年的2.813亿美元增加到3.177亿美元，增加了3640万美元，即12.9%。2024年收入的增长是由于我们的石灰和石灰石产品的平均售价上涨了14.2%，但销量下降1.2%部分抵消了这一影响。销售量减少的主要原因是

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我们的建筑客户的需求减少，部分被我们的工业、环境和屋顶瓦客户的需求增加所抵消。

我们的毛利润从2023年的1.029亿美元增加到2024年的1.44亿美元，增加了4110万美元，增幅为40.0%。与2023年相比，2024年的毛利润增加，主要是由于上述收入增加。

SG & A在2024年增至1910万美元，与2023年的1740万美元相比，增加了160万美元，即9.2%。SG & A占收入的百分比在2024年为5.9%，而2023年为6.2%。SG & A的增长主要是由于与2023年相比，2024年的人事费用增加，包括基于股票的薪酬。

其他（收入）支出，净额为2024年的1150万美元收入，相比2023年的790万美元收入，增加了350万美元。与2023年相比，2024年的其他（收入）费用净额增加是由于我们的现金和现金等价物的平均余额增加所赚取的利息。

2024年所得税费用为2750万美元，实际税率为20.2%，而2023年为1880万美元，实际税率为20.2%，增加了870万美元，主要是由于2024年所得税前收入较2023年增加。我们在2024年和2023年的有效所得税率较法定税率有所下降，主要是由于法定消耗超过了基础，而增加主要是由于不允许的高管薪酬和州所得税。

净收入在2024年增至1.088亿美元（稀释后每股3.79美元），与2023年的7450万美元（稀释后每股2.61美元）相比，增加了3430万美元，即46.0%。

季度财务数据汇总

（以千美元计，每股金额除外）

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财务状况。

资本要求。我们需要的资金主要用于正常的经常性资本和重新装备项目、现代化和扩建及开发项目以及收购。我们的资本需求预计将主要通过手头现金、运营现金流以及我们7500万美元的循环信贷额度来满足。

我们预计未来几年每年将花费约2500万美元，用于我们工厂和设施的正常经常性资本和重新装备项目，以维持或提高效率，确保遵守

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环境法，满足客户需求，降低成本。截至2025年12月31日，我们有1860万美元的设备和建筑服务合同未结订单，其中包括与Texas Lime新窑炉项目相关的1590万美元合同义务。

流动性和资本资源。2025年经营活动提供的现金净额为1.65亿美元，与2024年的1.26亿美元相比，增加了3900万美元，即30.9%。我们的经营活动提供的净现金由净收入、折旧、损耗和摊销（“DD & A”）、计入净收入的其他非现金项目以及营运资本的变化组成。2025年，经营活动提供的现金净额主要由1.343亿美元的净收入、2520万美元的DD & A和810万美元的股票薪酬组成，部分被递延所得税减少70万美元和营运资本变动减少260万美元所抵消。2025年，营运资本的变化主要包括贸易应收账款净额增加400万美元，这主要是由于与2024年第四季度相比，2025年第四季度的销售额增加，以及库存增加320万美元，这主要是由于我们供应关键零部件的成本增加，部分被应付账款和应计费用增加450万美元所抵消。2024年，经营活动提供的现金净额主要由1.088亿美元的净收入、2420万美元的DD & A和490万美元的股票薪酬组成，部分被递延所得税减少100万美元和营运资本变动减少1100万美元所抵消。2024年，营运资本的变化主要包括贸易应收账款净额增加590万美元，主要是由于2024年第四季度的销售额与2023年第四季度相比增加，库存增加340万美元，主要是由于我们供应关键零部件的成本和我们的固体燃料库存数量增加，以及应付账款和应计费用减少100万美元。

2025年用于投资活动的现金净额为6250万美元，而2024年为2690万美元。用于2025年投资活动的净现金包括用于德州窑炉项目的3590万美元和用于购买不动产的460万美元。用于2024年投资活动的净现金包括用于德州窑炉项目的140万美元和用于购买不动产的160万美元。

用于融资活动的净现金主要包括690万美元用于支付股息和270万美元用于在2025年回购我们的普通股股份，相比之下，2024年用于支付股息的净现金为570万美元，用于回购我们的普通股股份的净现金为350万美元。

截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物从2024年12月31日的2.78亿美元增至3.711亿美元。

银行设施和债务。我们与富国银行 Bank，N.A.（“贷款人”）签订的信贷协议（经2023年8月3日修订）规定了7500万美元的循环信贷额度（“循环贷款”）和四年期的增量手风琴功能，可在相同条款下最多额外借款5000万美元，但须经贷款人或我们选择的其他贷款人批准。该信贷协议还规定了循环贷款下的1000万美元信用证分限额。循环贷款和任何增量贷款将于2028年8月3日到期。

循环贷款的利率是，根据我们的选择，SOFR，加上0.10%的SOFR调整率，加上1.000%至2.000%的保证金，或贷款人的最优惠利率，加上0.000%至1.000%的保证金，以及循环贷款未提取部分的0.225%至0.350%的承诺费范围。循环贷款利率差和承诺费是根据基于我们的现金流杠杆比率的定价网格每季度确定的，该比率定义为截至最近一个日历季度最后一天的12个月，我们的融资优先债务总额与利息、税项、折旧、损耗、摊销和基于股票的补偿费用（“EBITDA”）前利润的比率，加上该期间收购的任何业务的备考EBITDA。根据日期为2004年8月25日的担保协议，循环贷款由我们现有和以后获得的有形资产、无形资产和不动产担保。如果发生信贷协议所定义的任何违约事件，循环贷款和任何增量贷款的到期可以加快。我们的最大现金流杠杆比率是3.50比1。

只要我们继续遵守我们的信贷协议的规定，我们就可以支付股息；只要我们的备考现金流杠杆比率低于3.00至1.00，并且不存在违约或违约事件，或在实施此类股票回购后将存在，我们就可以购买、赎回或以其他方式收购我们的普通股股份。

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截至2025年12月31日，除了470万美元的信用证外，我们没有未偿债务，也没有循环贷款的提款，这主要与德州窑炉项目有关，这算作循环贷款下可用承诺的提款。

普通股回购。我们在2025年、2024年和2023年分别花费了270万美元、350万美元和130万美元，用于回购在限制性股票限制失效时为支付预扣税款负债而投标的库存股。

合同义务。下表列出截至2025年12月31日我们的合同义务（单位：千）：

在没有重大收购的情况下，我们认为手头现金和运营现金流将足以满足我们的运营需求、持续的资本需求，包括我们当前和未来可能的现代化和扩张和发展项目，例如德州窑炉项目，以及流动性需求，并允许我们支付短期和以后的定期现金股息。

表外安排。我们不利用表外融资安排。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露。

利率风险。

我们可能会面临利率变化的风险，这主要是由于循环贷款的浮动利率。于2025年12月31日，循环贷款并无受利率风险影响的未偿还余额。循环贷款下的任何未来借款都将面临利率风险。此外，我们的现金和现金等价物赚取的利息在其他（收入）费用中报告，在综合损益表中为净额。未来利率下降可能会减少我们从现金和现金等价物中赚取的利息。

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项目8。财务报表和补充数据。

综合财务报表索引。

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独立注册会计师事务所报告

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董事会和股东
United States Lime & Minerals, Inc.

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对财务报表的意见

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我们审计了所附的United States Lime & Minerals, Inc.（一家德克萨斯州公司）及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三个年度每年的相关合并损益表、股东权益表和现金流量表，以及相关附注（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）发布的2013年内部控制——综合框架中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2026年2月26日的报告发表了无保留意见。

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意见依据

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这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

​

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

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关键审计事项

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关键审计事项是指向审计委员会传达的财务报表当期审计所产生的事项，这些事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂的判断。我们确定不存在关键审计事项。

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/s/Grant Thornton LLP

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我们自2005年起担任公司的核数师。

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独立注册会计师事务所报告

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董事会和股东
United States Lime & Minerals, Inc.

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关于财务报告内部控制的意见

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我们根据Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）发布的2013年内部控制——综合框架中确立的标准，对United States Lime & Minerals, Inc.（一家德克萨斯州公司）及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，公司根据COSO2013年内部控制——综合框架中确立的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。

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我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（“PCAOB”）的标准，对公司截至2025年12月31日止年度的合并财务报表进行审计，而我们日期为2026年2月26日的报告对该等财务报表发表了无保留意见。

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意见依据

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公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

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我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

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财务报告内部控制的定义和限制

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公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

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财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

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/s/Grant Thornton LLP

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我们自2005年起担任公司的核数师。

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目 录

United States Lime & Minerals, Inc.

合并资产负债表

（单位：千美元，股份和每股金额除外）

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

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United States Lime & Minerals, Inc.

合并损益表

（千美元，每股金额除外）