美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
9月30日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
为从________到_____________的过渡期
委托文件编号
001-37884
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| （成立或组织的州或其他司法管辖区） |
（I.R.S.雇主识别号）
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电话号码
(859)
357-7777
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☑无☐
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。 有☐
无
☑
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☑无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
有
☑无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☑
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加速披露公司
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☐
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非加速披露公司
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☐
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较小的报告公司
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新兴成长型公司
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如果是新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☑
如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对任何注册人的执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐否
☑
截至2025年3月31日，非关联公司持有的有投票权的普通股总市值约为$
4.4
十亿。于2025年11月18日，有
127,157,674
已发行普通股的股份。
以引用方式纳入的文件
注册人2026年年度股东大会的最终代理声明（“代理声明”）的部分内容通过引用并入本年度报告第III部分的10-K表格，并将在注册人财政年度结束后的120天内提交。
目 录
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页数
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| 第一部分 | |||||||||||
| 项目1。 | |||||||||||
| 项目1a。 | |||||||||||
| 项目1b。 | |||||||||||
| 项目1c。 | |||||||||||
| 项目2。 | |||||||||||
| 项目3。 | |||||||||||
| 项目4。 | |||||||||||
| 第二部分 | |||||||||||
| 项目5。 | |||||||||||
| 项目6。 | |||||||||||
| 项目7。 | |||||||||||
| 项目7a。 | |||||||||||
| 项目8。 | |||||||||||
| 项目9。 | |||||||||||
| 项目9a。 | |||||||||||
| 项目9b。 | |||||||||||
| 第三部分 | |||||||||||
| 项目10。 | |||||||||||
| 项目11。 | |||||||||||
| 项目12。 | |||||||||||
| 项目13。 | |||||||||||
| 项目14。 | |||||||||||
| 第四部分 | |||||||||||
| 项目15。 | |||||||||||
| 项目16。 | |||||||||||
2
前瞻性陈述
本年度报告中关于10-K表格的某些陈述，除历史事实陈述外，属于1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。此类前瞻性陈述可能包括但不限于有关收购Breeze AutoCare的拟议交易的陈述，包括其Oil Changers门店、完成拟议交易的预期时间表、Breeze AutoCare业务的整合，以及拟议交易的预期收益和协同效应；执行增长战略，通过推动Valvoline核心业务的全部潜力来创造股东价值，提供可持续的网络增长和创新，以满足客户和汽车公园不断变化的需求；实现收购和重新特许经营交易的收益；以及独立零售业务的未来机会；以及有关Valvoline未来运营、财务或经营业绩、资本分配、债务杠杆率、预期业务水平、股息政策、预期增长、市场机会、战略、竞争以及未来期间的其他预期和目标的任何其他声明。Valvoline用“预期”、“相信”、“预期”、“估计”、“很可能”、“预测”、“项目”、“预测”、“可能”、“将”、“应该”和“打算”等词语确定了其中一些前瞻性陈述，以及这些词语或其他类似术语的否定。这些前瞻性陈述基于Valvoline截至做出此类陈述之日的当前预期、估计、预测和假设，并受到可能导致结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异的风险和不确定性的影响。可能导致此类差异的因素包括但不限于本年度报告第I部分第1A项“风险因素”标题下讨论的因素，本年度报告第II部分关于表格10-K的第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及本年度报告第II部分关于表格10-K的第7A项“关于市场风险的定量和定性披露”，胜牌不承担以任何理由更新或修改这些前瞻性陈述的义务，即使未来有新的信息可用，除非法律要求。
3
第一部分
项目1。商业
概述
Valvoline Inc.是汽车预防性维修领域的领导者，在其遍布美国（“美国”）和加拿大的零售店提供便利和值得信赖的服务。此处使用的“Valvoline”、“公司”、“我们”、“我们”、“管理层”和“我们的”等术语是指胜牌公司、其前身及其合并子公司，除非上下文另有说明。
作为汽车预防性维修领域快速、简单、值得信赖的领导者，胜牌正在通过推动其核心业务的全部潜力、提供可持续的网络增长以及持续创新来创造股东价值，以满足客户和汽车公园不断变化的需求。凭借表明服务满意度很高的平均客户评级，Valvoline和公司的特许经营合作伙伴简化了车辆护理，因此客户可以做驱动他们的事情。这包括大约15分钟的车内机油更换；更换电池、灯泡和雨刷；轮胎旋转；以及其他制造商建议的维修服务。该公司通过其Valvoline Instant Oil Change运营和特许经营约2,200个服务中心地点SM（“VIOC”）和Valvoline Great Canadian Oil Change（“GCOC”）零售地点，并通过其Express Care支持超过240个地点TM平台。超过15年来，胜牌始终适应不断变化的技术和客户需求，并凭借其不断增长的门店网络，有能力满足不断变化的车辆维护需求。
公司背景
胜宏科技成立于1866年，距今已有近160年的创新历史。当时，John Ellis博士通过发现蒸馏原油的润滑特性，创立了胜宏科技，并配制出了世界上第一种石油基润滑剂。七年后的1873年，胜牌获得商标，使其成为美国第一个获得商标的机油品牌。此后不久，随着汽车保有量迅速增长，胜牌通过赛车胜利和作为标志性的福特T型车的推荐机油而在汽车界广为人知，同时通过其创新的汽车维修和重型发动机应用扩大了其产品供应和全球影响力。
Valvoline于1950年被Ashland（目前以Ashland Inc.开展业务，连同其前身和合并子公司，在此简称为“Ashland”）收购，并通过开发全气候和赛车机油继续加速发展，此外还支持这项运动的一些最大传奇人物在赛车比赛中取得的显着胜利。到20世纪80年代末，胜牌开始经营和特许经营VIOC服务中心门店，扩展到以消费者为中心的汽车预防性维修和快速润滑服务。通过引入合成和高里程机油，胜牌在1990年代末和2000年代初一直专注于为不断发展的汽车技术和客户的需求进行创新。
胜牌于2016年5月注册成立，为亚什兰的附属公司，随后将Valvoline业务和某些其他遗留Ashland资产和负债从Ashland转让给Valvoline。胜牌于2016年9月完成首次公开发行普通股，亚什兰于2017年5月分配其在胜牌的剩余所有权权益（“分配”）。如今，胜牌作为一家独立公司运营，在纽约证券交易所（“NYSE”）交易，代码为“VVV”，是一家纯粹的汽车零售服务提供商，专注于提供快速、简单、值得信赖的汽车维修服务。
已终止经营
2023年3月1日，胜牌完成出售其前全球产品可报告分部（“全球产品”），现作为胜牌全球业务（“VGO”）向Aramco Overseas Company B.V.（“买方”）开展业务（“交易”）。与全球产品处置组相关并直接归属于全球产品处置组的经营业绩和现金流量反映为已终止经营业务.有关额外资料，请参阅本年度报告第10-K表第II部分第8项所载综合财务报表附注内的附注3
4
有关全球产品业务的信息。除非另有说明，本文中的披露仅涉及公司的持续经营。
胜牌零售服务
Valvoline经营和特许经营约2,200 通过其VIOC和GCOC零售地点提供服务中心位置，并通过其Express Care平台支持超过240个地点。该公司通过其认证技术人员在大约15分钟内提供的全方位服务机油更换，包括免费的18点维修检查，在汽车预防性维修领域建立了快速、简单、值得信赖的声誉。胜牌通过利用其留车服务模式，并为每位客户提供他们可以信赖的专家可以看到的服务，继续建立其市场份额。胜牌技术人员利用公司专有的SuperProTM系统提供卓越的客户体验，并根据目测、车辆服务历史、原始设备制造商（“OEM”）建议及时提出服务建议。SuperPro系统被用于公司运营和特许服务中心地点，为客户创造了一致的服务体验。
以下总结了Valvoline在大多数零售服务中心门店提供的主要服务：
胜牌的服务面向广泛的车型，既服务于消费者，也服务于商业客户，具体如下：
5
行业概览
对汽车后市场服务的需求受益于运营车辆数量和车龄的增长，以及车辆复杂性的增加和行驶里程的持续增加。此外，具有韧性的北美汽车后市场服务市场高度分散，这为整合创造了重要机会。根据行业调查和管理层估计，下面描述的美国DO IT For Me（“DIFM”）总可寻址市场展示了胜牌在美国的机会规模：
| (a) |
VIOC石油2025财年变化（美国公司经营和特许经营门店）
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| (b) |
管理层利用美国乘用车和轻型卡车DIFM机油变化的内部和行业数据制定的估计
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业务和增长战略
作为一家纯粹的汽车零售服务提供商和值得信赖的汽车预防性维修领导者，胜牌通过执行公司的战略举措，有能力创造长期股东价值，这些战略举措包括：
•通过战略再投资驱动核心业务的全部潜力，并通过建立在Valvoline在营销、技术和数据洞察力方面的强大基础来提高现有门店的运营效率。
•以公司自营门店扩张交付可持续的网络增长，加速加盟商门店增长势头；以及
•创新满足客户和汽车parc不断变化的需求，以车队业务为重点瞄准客户和服务拓展，带动非换油服务渗透。
6
零售店发展
胜牌零售服务中心网络在2025财年实现了连续第19年的全系统同店销售额（“SSS”）增长，显示了该系统的卓越运营。如下所示，胜牌直接或通过其加盟商运营， 截至2025年9月30日，美国和加拿大的2,180家服务中心门店：
胜牌利用三管齐下的方法，通过1）加盟商门店扩张2）机会性收购和3）新门店开发来发展其零售网络。这一方法在过去五年中推动了全系统门店增长近50%。在此期间，胜牌系统净新增门店718家，并将其国际服务中心扩展到加拿大。零售服务门店网络及其同店销售增长总结如下：
7
| (a) |
有关管理层使用和确定关键指标的描述，包括门店数量和SSS，请参阅本年度报告第10-K表第二部分第7项中的“关键业务措施”。措施包括加盟商，这是不同的独立法人实体和胜牌不合并其加盟商的经营成果。
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| (b) |
截至2020年9月30日，受新冠肺炎影响，由各自独立营运商酌情决定暂时关闭一间列入店铺统计的特许服务中心店铺。
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| （c） | 从2025财年开始，Valvoline将SSS增长确定为美国VIOC同店（公司运营、特许经营和这些组合用于全系统SSS）的净收入的同比变化，同店定义为在系统内运营至少12个完整月的门店。此前，SSS是利用美国VIOC门店的净收入确定的，包括特许经营转换在内的新门店在其运营的第一个完整财年完成之前被排除在该指标之外。从2022财年开始，SSS措施已被重新调整以符合当前方法，并且在此期间之前的所有财政年度的列报仍与前SSS方法保持一致。 | ||||
竞争
胜牌面临基于几个关键标准的服务产品的竞争，包括品牌认知度、服务质量、价格、便利性、速度、位置和客户体验，此外还有提供创新服务以满足不断变化的客户需求的能力。胜牌在高度分散的汽车后市场服务行业与汽车经销商、汽车维修和保养中心以及其他区域和独立的快速润滑油运营商竞争客户。
此外，胜牌的零售店与其他提供交钥匙运营管理系统的主要特许品牌竞争消费者和特许经营商，如Jiffy Lube、Grease Monkey、Take 5 Oil Change、Express Oil Change、Tire Engineers、Mr. Lube in Canada。胜牌根据预期的投资回报率和提供给加盟商的价值主张，在汽车服务和其他行业与其他特许经营商进行竞争。
胜牌还与全国性品牌公司竞争Express Care运营商和客户，这些公司提供具有专业标牌计划和有限商业模式支持的独立快速润滑油平台。
营销和客户体验
胜牌高度重视提供快速、简单、值得信赖的店内客户体验。为了获得和留住客户，营销在展示胜牌为客户提供的独特体验以及提供有关地点、促销、提供的服务和等待时间的信息方面发挥着重要作用。
该公司使用的技术旨在建立对其汽车预防性维修服务的认识并创造需求。胜牌通过搜索和直接响应渠道进行市场营销，通过视频、社交和数字媒体投资广告，并利用有针对性的地域赞助来覆盖特定受众。 该公司的模式化营销策略是高效的，并产生了强劲的回报率。
胜牌利用其数字化工具在整个门店零售网络中获得客户反馈。经常衡量和监测客户的反馈，以确保任何服务问题都得到迅速解决，以维护
8
客户满意度高。胜牌还利用其数字基础设施和技术更有效地与客户互动，推动客户参与、获取和保留以及体验的一致性。该公司在数字营销和数据分析方面的优势被用来吸引新客户并留住现有客户，包括在特定客户进入市场时针对他们的下一项服务进行量身定制的营销活动。
知识产权
胜牌在全球70多个国家拥有约390个商标，包括胜牌和“V”牌标识商标。这些商标具有永久的使用寿命，一般每十年更新一次，是胜牌最受保护和最有价值的资产之一。随着Global Products的销售完成，Valvoline拥有全球所有零售服务的Valvoline品牌，不包括中国以及中东和北非的某些国家，而VGO拥有全球所有产品用途的Valvoline品牌。胜牌与VGO合作，确保以一致和整体的方式管理胜牌的标志性品牌。
其业务中使用的Valvoline商品名称和服务标记包括ValvolineSM，胜牌瞬时换油SM，和VIOCSM，除其他外。胜牌也是将其知识产权授权给其他人以换取收入的安排的一方。Valvoline拥有大约700个域名，用于推广Valvoline服务并提供有关该公司的信息。
产品供应及价格
胜牌零售服务交付中使用的产品主要来自VGO。就出售Global Products而言，胜牌就向VGO购买其门店的几乎所有润滑油和某些辅助产品订立长期供应协议（“供应协议”）。
胜牌能够利用其规模，以及供应商的规模，为其全网门店运营安排产品供应的优惠条件。这种好处增强了对新的和现有的独立商店运营商的价值主张，以及对胜牌公司商店运营的利润的价值主张。胜牌为其独立运营商安排的产品供应提供了有利于持续业绩的经常性费用和利润率。随着胜牌继续通过收购实现有机增长，该业务处于有利地位，可以继续推动零售店整体系统的效益增加。
胜宏科技努力通过调整定价以应对成本变化来保持利润率。公司的客户价值主张 专注于便利和优质的服务，这提供了在保持客户忠诚度的同时利用定价能力提高价格的能力。出售给Valvoline独立运营商的产品的价格调整是根据其合同进行的，通常基于已公布的基础油指数的变动。
季节性
胜牌的业务受到季节性的适度影响。交易量遵循消费者的驱动模式，通常随白天时间长度、北美假期和度假时间而变化。因此，本财年下半年通常会更加强劲，因为行驶里程往往会更高。天气状况可能会适度影响交易量，地理差异通常会将天气影响限制在特定区域。
监管和环境事项
Valvoline的运营保持遵守与其业务运营相关的各种联邦、州、地方和非美国法律和政府法规，包括有关就业和劳工实践的法律和法规；工作场所安全；建筑和分区要求；处理、储存和处置服务中使用的产品中所含的有害物质，包括废旧机油 和铅酸电池；以及不动产的所有权、建设和经营等。 胜牌维持政策和程序，以控制风险并监测对适用法律法规的遵守情况。这些法律法规要求胜牌获得并遵守政府当局颁发的许可、登记或其他授权。这些主管部门可以修改或撤销公司的许可、注册或其他授权，并可以强制执行
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通过罚款、制裁和禁令来遵守。该公司还受到各种美国联邦监管机构和提供胜牌服务地点的适用监管机构的监管。这类法规主要涉及其服务中心的运营、Valvoline服务的广告和营销。
Valvoline盘存润滑和车辆维修产品，并处理使用过的汽车机油和过滤器。因此，Valvoline受众多联邦、州、地方和非美国环境法律的约束，包括《综合环境响应补偿和责任法》。此外，美国环境保护署根据《资源保护和回收法案》，以及各州和地方环境保护机构，对某些废品和其他材料的处理和处置进行监管。
作为特许经营商，胜牌受各种联邦、州和非美国特许经营法律的约束。美国联邦贸易委员会（“FTC”）对美国的特许经营活动进行监管，并要求特许经营商在执行特许经营协议之前向潜在的特许经营商进行广泛披露。某些司法管辖区要求就特许经营要约和销售进行登记或具体披露，或有法律限制特许经营协议的终止、续签或转让方面的特许人权利。
Valvoline受有关信息安全、隐私、无现金支付和客户信用、保护和欺诈的各种联邦、州、地方和非美国法律法规的约束。越来越多的政府和行业团体建立了数据隐私法律和标准，以保护个人信息，包括金融信息（例如信用卡号码）、社会安全号码和健康信息。该公司还受劳动和就业法的约束，包括美国劳工部和其他地方监管机构制定的法规，这些法规涉及工作条件、带薪休假、工作场所安全、工资和工时标准以及雇用和雇用惯例。
人力资本管理
“一切从我们的人开始”是胜牌的核心价值观之一，公司努力创造一个促进安全、培养多样性、鼓励创造力、奖励绩效、强调文化和宗旨的环境。为了招募和留住最合格的团队成员，Valvoline专注于通过支付有竞争力的工资、提供有吸引力的福利待遇以及提供强大的培训和职业发展机会来善待团队成员。胜牌致力于积极创造一个环境，让每个团队成员都有能力学习、成长，并最大限度地发挥个人贡献。
劳动力
截至2025年9月30日，胜牌在美国和加拿大拥有约1.14万名员工（不包括合同制员工），其中包括约1.06万名全职员工。胜牌在美国和加拿大经营着1,016家公司拥有的零售服务中心门店，并通过集中团队支持其约2,200家门店的网络。
下表提供了公司员工的大致分布，其中包括其公司运营的服务中心门店、中央配套团队，不包括独立承包商：
| 雇员人数 | |||||
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公司直营店员工
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10,100 | ||||
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中央支援小组成员
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1,300 | ||||
| 员工总数 | 11,400 | ||||
Valvoline寻求吸引、发展和留住高素质人才，如下文进一步总结。
人才获取
胜牌致力于培养一种在各个层面吸引并留住顶尖、多元化人才的职场文化。胜宏科技的人才获取基于目标员工的资质和经验，包括“积木”特质
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以及支持员工在公司职业生涯早期强劲发展的能力。胜牌继续受益于对人才获取的大量投资，以确保公司拥有合适的技能组合，以吸引和招聘杰出的多元化人才，同时配套技术可提高门店人员配置的效率。胜牌利用旨在吸引合格候选人的创新技术和结构化流程，包括旨在覆盖更多受众的引人入胜的职位描述、快速且适合移动设备的申请流程、主动解决申请人问题的在线聊天功能，以及通过自己员工的镜头提供胜牌文化观点的视频故事讲述。创建这些工具是为了传达Valvoline作为雇主的独特之处，以更好地吸引多样化和理想的候选人，而这些强大的品牌和采购努力使Valvoline能够在最好的公司中进行选择。
该公司专注于积极的增长，包括在2025财年增加170家全系统净新门店，这对运营这些门店的人才产生了关键需求。胜牌利用其工具和流程吸引合格的候选人，包括为特许采购工作提供支持。加盟商通过定期分享招聘经验和最佳实践进行合作，以确保公司运营和特许经营的地点吸引和雇用最优秀的候选人，从而为胜牌的客户提供始终如一的优质服务。
培训和发展
发展和进步的机会，无论工作角色或地点如何，对胜牌的成功至关重要。公司人才发展方法的一个关键组成部分是为每个团队成员提供必要的工具和培训机会，以便在他们的主题知识领域内发展。培训是为特定的工作角色和职能量身定制的，既包括在职培训，也包括虚拟或面对面的课程和电子学习。Valvoline为新的VIOC和GCOC员工提供270小时的培训，这些培训通常在就业的前60天内完成，导致他们获得首次认证，并在接下来的140天内提供另外240小时的培训，以支持可晋升。
Valvoline在其VIOC和GCOC门店内提供管理介绍计划，助理经理与领导团队成员和其他门店的同行互动，了解Valvoline的文化，分享最佳实践，并接受管理培训，为他们的职业发展做好准备。这些努力的结合使Valvoline能够继续从内部晋升的战略，这导致去年大多数服务中心经理、区域经理和市场经理的晋升都是由在VIOC开始担任小时工职位的团队成员获得的。通过及早让团队成员参与进来，胜牌为他们提供了学习和获得新技能的必要工具，这增加了他们作为员工的价值，最重要的是，为他们提供了职业发展的机会。胜牌多年来获得多个奖项，表彰其员工的培训和发展。
员工沟通和反馈
为了持续了解员工的需求并兑现公司的信任、问责和协作价值观，胜牌仍然专注于透明度和员工反馈。该公司定期举办全公司范围的市政厅，Valvoline的首席执行官和其他高级管理层成员在会上向员工介绍绩效、战略举措、活动和政策，并为他们提供提问的机会。此外，胜牌管理层专注于倾听，通过定期调查团队成员以收集实时反馈以及确定持续改进的机会，了解员工的想法。Valvoline认为，员工调查结果对于评估改进沟通的领域很重要，对于招聘和留住顶尖人才很有意义，相信满意的员工更有可能在工作场所产生积极影响并提供出色的客户服务。
总奖励
Valvoline的总奖励理念是帮助吸引、激励、发展和留住一支合格且多样化的员工队伍。该公司提供有竞争力的、全面的薪酬和福利计划，旨在照顾员工的身体、心理、情感、社会和财务福祉。公司的目标是根据员工的职位、经验、地点、绩效以及公司经营所在的劳动力市场来确定员工薪酬。此外，董事会薪酬委员会（“董事会”）和高级管理层积极参与确定公司的总奖励战略，以帮助胜牌提供积极的员工体验。
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该公司向符合条件的全职和兼职员工提供多种福利。胜牌的策略是提供竞争效益与竞争激烈的商业环境保持一致并满足员工生活各个阶段需求的项目。其中包括：
•负担得起的医疗保健计划（医疗、处方、牙科、视力、孕产、生育、收养和远程医疗）
•人寿、伤残、意外险保障范围
•有公司贡献的健康储蓄账户（HSA）
•401（k）退休储蓄计划，公司基本供款和匹配供款慷慨
•广泛的员工援助计划和宣传资源，以支持员工及其家人
•学费报销
•带薪休假，加上假期工资、带薪伤残、带薪产假和探亲假，以及其他休假计划。
健康与安全
该公司设计、建造和运营其设施，以促进和保护员工的健康和安全，被称为“Vamily”。胜牌致力于为每一位员工和客户创造一个安全、有保障的环境，并培养归属感以促进情感幸福，使员工能够为客户提供“V级”服务。为了帮助减少公司的事故数量，Valvoline将针对安全的教育作为其面向所有员工的培训计划的一部分。员工在第一天就开始这项培训，以灌输安全预防措施和最佳做法。作为更广泛的培训课程的一部分，团队成员被要求成功完成执行报告，确认对Valvoline安全措施的深刻理解。Valvoline通过一项持续的安全计划来加强这种培训，该计划旨在让门店层面的所有员工都参与安全文化，并专注于降低事故风险。
多样性和包容性
胜牌致力于为员工和客户创造一个每个人都属于的包容和热情的环境。Valvoline的目标是让公司的员工反映其所服务的多元化社区。
12
该公司致力于将联邦保险的少数存款机构（“MDI”）与更大的银行和金融机构一起纳入，作为其整体现金管理战略的一部分，截至2025年9月30日，其现金等价物中有260万美元用于MDI。
该公司还支持以员工为主导的网络小组（Employee Resource Groups或“ERGs”），这些小组对所有员工开放。这些ERG提供了一个交流和思想交流的论坛，建立了整个公司的关系网，并追求个人和职业发展。该公司还积极赞助活动，促进整个业务及其运营的多样性和包容性，以激发参与、增加教育并推动执行。
企业公民
Valvoline致力于为员工生活和工作的社区提供服务，通过支持员工自愿奉献自己的时间和才能，并通过企业慈善努力。
该公司推出了Happy to Help来定义其社区影响工作。这项倡议的重点是支持影响儿童身心健康的事业。15年多来，该公司的主要非营利合作伙伴之一是儿童奇迹网络。11月，所有公司运营的门店，以及参与的加盟店，通过客户捐赠为当地儿童医院筹集资金。每年，该运动筹集的资金都留在每个社区的当地，以支持当地的儿童医院。
除了儿童奇迹网络，该公司还支持非营利组织帮助培训更多预防自杀的医疗保健专业人员，并向儿童医院提供赠款，以资助心理健康倡议。这些赠款改造了治疗室，为儿科急诊购买了心理安全的娱乐和感官工具等等。
此外，Valvoline员工支持一项计划，该计划通过向符合条件的服务中心和因事故、疾病、受伤、死亡、自然灾害或其他灾难性事件或紧急情况而有紧急财务需求的企业员工提供短期经济援助，在个人困难时期帮助公司员工。
可用信息
有关胜牌生物的更多信息，请访问公司网站：http://investors.valvoline.com.在该网站上，Valvoline免费提供其关于表格10-K的年度报告、关于表格10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告以及对这些报告的任何修订，以及根据表格3、4和5提交的高级职员和董事的任何实益所有权报告。所有此类报告在以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或以电子方式提供后，将在合理可行的范围内尽快提供。胜牌还在其网站上免费提供其经修订和重述的公司章程、章程、公司治理准则、董事会委员会章程、董事独立性标准以及适用于胜牌董事、高级职员和雇员的行为准则。这些文件也以印刷版提供给任何提出要求的股东。Valvoline网站上包含的信息不属于本10-K表格年度报告的一部分，也不以引用方式并入本文件。对网站地址的引用仅作为非活动文本引用提供。SEC还维护着一个网站（http://www.sec.gov），其中包含以电子方式向SEC提交的关于发行人（包括Valvoline）的报告、代理和其他信息和声明。
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Valvoline的执行干事
下表列出截至2025年11月18日有关Valvoline执行人员的信息：
| 姓名 | 年龄 | 标题 | ||||||
| Lori A. Flees | 55 | 总裁兼首席执行官兼董事 | ||||||
| J. Kevin Willis | 60 | 高级副总裁兼首席财务官 | ||||||
| Julie m. o’daniel | 58 | 高级副总裁、首席法务官和公司秘书 | ||||||
| Jonathan L. Caldwell | 48 | 高级副总裁兼首席人事官 | ||||||
| Linwood R. Fulcher | 54 | 高级副总裁兼首席运营官 | ||||||
| Dione R.鲟鱼 | 48 | 副总裁、首席财务官兼财务总监 | ||||||
Lori A. Flees自2023年10月起担任胜宏科技董事、总裁兼首席执行官。Flees女士于2022年4月至2023年9月担任胜牌零售服务总裁。在加入Valvoline之前，Flees女士曾在沃尔玛公司担任多个领导职务，于2020年8月至2022年3月担任Health & Wellness高级副总裁兼首席运营官；于2018年6月至2020年8月担任Sam’s Club Health & Wellness高级副总裁兼综合商品销售经理；于2017年9月至2019年6月担任Next Generation Retail和Principal Store No.8高级副总裁。
J. Kevin Willis2025年5月至今担任胜牌生物高级副总裁、首席财务官。在加入胜牌生物之前，Willis先生曾在亚什兰公司担任多个领导职务，包括从2013年5月至2025年4月担任高级副总裁兼首席财务官。
Julie m. o’daniel自2017年1月起担任胜牌高级副总裁、首席法务官和公司秘书。O’Daniel女士于2016年9月至2017年1月担任Valvoline的总法律顾问和公司秘书，并于2014年4月至2016年9月担任Valvoline的首席商业顾问。
Jonathan L. Caldwell曾担任胜牌高级副总裁兼首席人事官自2020年4月以来。Caldwell先生担任高级总监，人力资源胜牌2018年3月至2020年4月，2016年10月至2018年3月任胜牌全球人才管理高级总监。
Linwood R. Fulcher曾担任 Valvoline自2023年10月起担任高级副总裁兼首席运营官。Fulcher先生于2022年8月至2023年9月担任中央运营和客户体验优化副总裁。在加入胜牌生物之前，Fulcher先生曾在沃尔玛公司担任多个领导职务，于2019年10月至2021年8月担任客户战略、科学与旅程副总裁；于2017年2月至2019年10月担任副总裁。
Dione R.鲟鱼2023年3月至今担任胜牌生物副总裁、首席财务官、财务总监。Sturgeon女士于2022年3月至2023年2月担任副总裁、公司财务总监；于2020年10月至2022年3月担任全球会计、报告与控制高级总监；于2016年8月至2020年10月担任胜牌公司会计总监。
项目1a。风险因素
以下风险可能对Valvoline的业务、运营、财务状况或未来财务业绩产生重大不利影响。除了合并财务报表及其相关附注外，在审阅这份10-K表格年度报告时，还应考虑这些信息，包括管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。这些风险因素可能导致未来的结果与前瞻性陈述中的结果和历史趋势不同。这些风险并不是胜牌生物面临的唯一风险。目前不为人所知，或胜牌目前认为并不重要的其他风险和不确定性，也可能变得有意义，并对胜牌的业务产生不利影响。
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与胜宏科技经营所在行业相关的风险
胜牌面临来自其他公司的重大竞争，这对价格和利润率造成下行压力，并可能对胜牌的业务和经营业绩产生不利影响。
胜牌在竞争激烈的市场中运营，与汽车服务行业的各种公司展开竞争。竞争基于几个关键标准，包括品牌认知度、质量、价格、客户服务，以及为市场带来创新服务的能力。竞争对手包括国际、国家、地区和地方汽车维修保养店、汽车经销店、换油店等。某些竞争对手比胜牌更大，拥有更多的财务资源和更多样化的投资组合，从而带来更大的经营和财务灵活性。因此，这些竞争者可能能够更好地承受行业内条件、市场动态、供应价格或总体经济状况的不利变化。此外，竞争对手的定价决定可能会迫使胜牌降低价格，这可能会对胜牌的利润率和盈利能力产生负面影响。
供应成本上升和波动以及供应链限制或中断可能会对胜牌的经营业绩产生不利影响。
胜牌的服务中心位置需要大量的汽车产品和用品。公司的成功部分取决于对供应成本变化的预期和反应能力，公司很容易因其无法控制的因素而受到一次和二次供应成本增加的影响。这些因素包括总体经济状况，包括经济衰退、供需的显着差异、税收和关税的潜在增加、流行病、武装冲突、战争、天气状况、Valvoline经营所在的货币波动、商品市场投机、包括铁路罢工在内的劳工罢工以及政府法规。较高的产品和供应成本可能会降低公司的利润，进而可能对公司经营和特许经营门店的业务和经营业绩产生不利影响。虽然公司的业绩不包括2025财年颁布的新关税的实质性影响，但如果公司无法减轻影响，未来关税的变化可能会产生不利影响。
此外，如果与恶劣天气或气候条件相关的供应链拥堵或可用性等情况变得严重或持续较长时间，Valvoline的库存供应可能不足以满足客户的需求。与供应商提供的产品的制造或运输相关的政府法规也可能阻碍胜牌以商业上合理的条款获得这些供应的能力。如果胜牌生物无法根据商业上可接受的条款获得和保留产品供应，其以具有竞争力和盈利的方式提供服务或成功发展业务的能力可能会受到不利影响。
对胜牌服务的需求可能会受到支出趋势、经济状况下滑、行业趋势和许多其他因素的不利影响，所有这些都超出了胜牌的控制范围。
对Valvoline服务的需求可能会受到其无法控制的一些因素的影响，包括当前服务中的车辆数量和车龄、法规和立法、汽车行业的技术进步和发动机技术的变化，包括电动或其他替代发动机技术的采用率、不断变化的汽车OEM规格和更长的建议服务间隔。此外，在经济状况下滑期间，包括经济衰退期间，客户可能会推迟车辆维修。同样，能源价格上涨或其他因素可能导致行驶里程下降，从而减少车辆磨损并减少维护需求，这可能导致客户推迟或放弃Valvoline的服务。所有这些因素都会影响到排水间隔和每天服务的车辆等指标，这可能会导致对Valvoline服务的需求下降，并对其销售、现金流和整体财务状况产生不利影响。
未能开发和销售新的服务和技术可能会影响胜牌的竞争地位，并对其业务和经营业绩产生不利影响。
胜牌公司及时以具有成本效益的方式应对客户需求变化以推动增长的努力可能会受到服务创新方面的困难或延迟的不利影响，包括无法识别或获得
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新服务技术的市场接受度。由于严格的开发过程和激烈的竞争，无法保证Valvoline目前正在开发的、或未来可能开发的任何服务将取得实质性的商业成功。此外，由于启动成本或需求不足，新服务推出并商业化后，胜牌可能会出现运营亏损。
汽车维修服务行业受制于周期性的技术变革和持续的产品改进。电动汽车的采用正在增加，这减少了对润滑油服务的需求，但扩大了电动汽车所需的其他服务的机会，包括冷却剂、液体和润滑脂。如果Valvoline无法开发和营销电动汽车服务，其业务和经营业绩可能会受到不利影响。随着汽车技术的发展，可能会要求Valvoline遵守任何新的或更严格的法律或法规，这可能需要Valvoline额外支出，这可能会对业务结果产生不利影响。
对胜牌的品牌和声誉的损害可能会对其业务产生不利影响。
保持胜牌在客户中的良好声誉是其业务的关键组成部分。责任索赔、虚假广告索赔、服务投诉和政府调查可能导致大量意外支出，并影响消费者或客户对Valvoline服务的信心，这可能对其业务运营产生重大不利影响，减少销售额并增加成本。此外，随着客户转向更具环保意识的电动和混合动力汽车，Valvoline无法继续开发新服务以适应这些不断变化的需求，这可能会影响该公司作为汽车护理环保选择的声誉，并可能减少对其服务的需求。此外，立法者、客户、投资者和其他利益相关者越来越关注公司的环境、社会和治理政策。这一重点可能导致新的或增加的立法或披露要求。如果此类要求导致成本增加或对公司产生负面看法，可能会对业务或其经营业绩产生不利影响。
如果有人指控，胜牌的汽车维修服务没有以符合其愿景和价值观的方式提供，公众可能会对胜牌、其品牌、形象和声誉产生负面看法。此外，如果胜牌的特许经营或Express Care运营商出现服务故障或没有以符合胜牌标准的方式成功运营其服务中心，其品牌、形象和声誉可能会受到损害，进而可能对其业务和经营业绩产生负面影响。公众对胜牌品牌的负面看法，无论是否正当，都可能损害其声誉，使其卷入诉讼，损害其品牌资产，并对其业务产生重大不利影响。此外，Valvoline的竞争对手或其他在汽车维修服务行业的声誉受到损害可能会对Valvoline的声誉和业务产生负面影响。
就全球产品的销售而言，胜牌与VGO订立品牌协议（“品牌协议”）。根据品牌协议，胜牌保留胜牌品牌的所有权，用于一般所有零售服务目的，而VGO拥有该品牌用于所有产品用途。品牌共享安排可能会增加其使用、消息传递不一致或对品牌造成整体损害的风险，这可能会对胜牌的声誉和业务产生不利影响，并导致冗长和昂贵的诉讼或和解。
与执行Valvoline战略相关的风险
胜牌为其业务制定了积极的增长目标，包括增加销售额、现金流、市场份额、利润率和服务中心门店数量，以实现其长期战略目标。执行胜牌的增长战略和业务计划以促进这种增长涉及许多风险。
胜牌已为其业务设定了积极的增长目标，以实现其长期战略目标，并通过新店开发、机会性收购和增加对特许经营发展的重视来积极增长，从而提高股东价值。Valvoline未能实现其中一个或多个目标或目标可能会对其业务产生负面影响。该风险的方面包括（其中包括）全球经济的变化、是否有新店的收购目标或未能确定新店的房地产以扩大公司的零售服务中心门店网络、房地产和建筑成本或限制新店增长的延迟、竞争格局的变化，包括与汽车维修建议和客户偏好相关的变化、新竞争者的进入、吸引和留住熟练员工、未能成功开发
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并实施数字平台以支持公司的增长举措、未能遵守现有或新的监管要求、未能保持具有竞争力的成本结构以及本“风险因素”部分更详细概述的其他风险。
该公司网络增长战略的另一个组成部分取决于最近重新特许经营活动的成功。未能实现重新特许经营交易的预期收益可能会对公司的经营业绩及其整体长期战略增长目标产生负面影响，包括加速加盟店增长。此外，如果公司的特许经营合作伙伴未能在各自市场内持续实现生产力和增长目标，公司的经营业绩可能会受到不利影响。胜牌还保证了与某些重新特许经营门店相关的未来租赁承诺，如果特许经营商违约此类租赁协议，公司的经营业绩可能会受到任何增加的租金义务的负面影响。
胜牌的业绩还高度依赖于在其服务中心门店以及配套和企业团队中吸引和留住适当合格的员工。近年来，劳动力市场紧张，导致劳动力短缺导致人员配备服务中心门店面临挑战，因为反映出不断变化的人口结构、政府政策、员工情绪和技术变革的一些趋势混为一谈。作为回应，胜牌进行了劳动力投资，并加强了招聘计划以吸引新员工。随着劳动力市场趋势的演变，公司未来在不同地点招聘和留住人才方面可能会遇到挑战。胜牌在竞争激烈的劳动力市场运营，未来未能招聘或留住合格员工，或公司无法对其劳动力模式实施相应调整，包括薪酬和福利待遇，可能会损害公司的增长能力和实现战略目标的能力。
胜牌可能无法执行其增长战略，收购、投资和战略伙伴关系可能导致经营困难、稀释和其他有害后果，从而可能对胜牌的业务和经营业绩产生不利影响。
收购是胜宏科技整体增长战略的重要组成部分。胜牌近年来完成了大量收购，并开发了一系列未来可行的目标，有望补充公司的增长计划。胜牌预计将继续评估并就广泛的潜在战略交易进行讨论，并继续通过收购实现有机增长。无法执行这些计划可能会对Valvoline的财务状况和经营业绩产生不利影响。
市场上战略收购标的数量不足且剩余标的有限，或胜牌生物无法成功收购这些标的，可能会对胜牌生物实现未来增长预测的能力产生负面影响。此外，战略收购的成功整合，包括即将收购的Breeze Autocare，并不能得到保证，可能无法带来预期的收益和协同效应，从而导致运营中断和成本增加。可能包括在同化运营、技术以及产品和服务方面的挑战，以及转移管理层对核心运营和维持内部控制的关注。留住关键员工和客户至关重要，重大收购可能会产生不确定性，导致人才流失、客户流失和文化冲突，从而对生产力、竞争力和组织一致性产生负面影响。此外，胜牌收购的预期收益可能无法实现，整合被收购公司、业务或产品的过程可能会产生不可预见的经营困难或支出。
胜牌的收购、投资和战略合作伙伴关系还可能导致稀释性发行其股本证券、产生债务、或有负债或摊销费用、商誉减值或购买的长期资产和重组费用，其中任何一项都可能损害其财务状况、经营业绩和现金流。
胜牌的商业模式受到其特许经营商的财务业绩的影响。
胜牌的业务由公司运营和特许经营门店组成的网络组成。胜牌的成功部分依赖于运营和财务上的成功，以及与其加盟商的合作，以实施公司的增长战略，这可能取决于他们获得足够融资以满足门店发展要求的能力.但胜牌对其加盟商经营影响有限，t专营店经营的质量可能会受到公司无法控制的一些因素的影响。瓦尔沃林的加盟商自主管理业务，负责日常运营
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截至2025年9月30日，公司全系统服务中心门店的53%。胜牌的特许权使用费、产品和其他来自特许经营店的收入在很大程度上取决于特许经营商的销售额和对特许经营协议的遵守情况。如果特许经营商的销售增长有限或没有增长，或者特许经营商未能续签其特许经营协议或以其他方式履行其在与Valvoline协商的业务发展、特许经营或供应协议下的义务，Valvoline的收入和利润率可能会受到负面影响。此外，如果加盟商受到疲软经济状况的影响，无法获得足够的融资来源，他们的财务状况可能会恶化，胜牌的收入可能会下降。如果特许经营商的销售或经营业绩趋势恶化，他们的财务业绩可能会恶化，这可能导致（其中包括）门店关闭、特许权使用费和采购延迟或减少，以及服务中心门店数量的增长减少。
胜牌的成功还取决于其独立特许经营商实施重大举措的意愿和能力，这可能需要他们进行额外投资，并在运营、促销和资本密集型再投资计划方面与胜牌保持一致。胜宏科技的加盟商为胜宏科技整体计划的达成作出贡献的能力在很大程度上取决于其加盟商能否以合理的利率获得融资，并可能受到总体金融市场或个别加盟商信誉的负面影响。胜牌最大的特许经营商的规模造成了额外的风险，因为它们对公司增长战略的重要性，需要它们的合作并与胜牌的举措保持一致。此外，如果加盟商无法获得完成计划中的改造和建设项目所需的融资，他们可能会被迫推迟或取消此类项目，从而影响公司发展和扩大胜牌零售足迹的能力。
与经营胜牌业务相关的风险
该公司在2024财年实施的企业资源规划（“ERP”）系统对胜牌的内部控制产生了不利影响，如果补救努力得不到有效维持，可能会继续对业务产生负面影响。
Valvoline依靠其ERP应用程序来协助管理某些业务流程并总结运营和财务结果。继2023财年出售Global Products之后，作为Valvoline向独立零售业务持续发展的一部分，该公司将之前共享的某些业务流程、信息系统和应用程序分离出来，以支持这两项业务。2024年1月1日，胜牌实施了新的ERP应用程序，意在更好地适应零售业务模式，支持公司的持续增长。
财务报告内部控制存在重大缺陷，这与公司实施新ERP系统及其对IT一般控制的相关影响有关，其中包括与系统实施时未充分设计的某些业务流程相关的缺陷。虽然ERP系统旨在最终改进和增强业务流程，但其实施导致了中断，包括维持有效的内部控制环境。尽管最近实施的ERP应用程序没有也目前没有用于胜牌零售商店的日常运营，并且迄今为止没有对服务客户的能力产生重大影响，但转换为任何新的IT系统和业务流程控制的相关补救程序，使公司面临额外的风险和可能的持续中断。这包括信息丢失、未经授权的访问和系统更改、正常操作中断，以及与其他应用程序和流程集成相关的风险。
实施新的ERP系统已经要求，与缓解、补救和增强相关的努力将继续需要，投入大量的人员和财政资源。未能充分和及时地解决任何已知或潜在问题，以确保新的ERP系统按预期运作，可能会导致意想不到的增量成本和管理层注意力和资源的转移、流程的进一步中断或延迟以及与供应商和客户关系的挑战、难以实现和维持有效的内部控制以及难以及时和准确地发布财务结果。Valvoline管理层已实施并执行了一项补救计划，如项目9a，控制和程序中所述，并在2025财年取得了实质性进展。通过对ITGC缺陷的补救和加强业务流程控制的努力，2025财年在补救材料弱点方面取得了实质性进展。一旦一致执行控制和相关文件以获得足够的
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一段时间，并确定有效，通过正式测试，预计将于2026财年完成。管理层无法保证此类补救措施或所采取的任何其他补救措施将是有效的，并识别或解决实施ERP系统的所有固有风险。如果这一补救措施失败或出现其他重大缺陷，可能会对经营业绩、胜牌普通股的交易价格、财务报告的内部控制或有效管理业务的能力产生不利影响。
影响客户支出的经济状况变化可能会损害Valvoline的业务。
经济衰退，包括经济衰退，可能会减少客户需求，或抑制胜牌提供服务的能力。Valvoline的业务和经营业绩对不断下滑的经济状况、信贷市场紧张、客户和商业信心下降、汇率和利率波动、持续的通货膨胀和其他挑战非常敏感，包括与可能影响经济和金融市场的侵略行为或威胁侵略行为有关的挑战。如果经济或金融市场出现不利发展或停滞，Valvoline的客户可能会推迟车辆维护、更换机油或其他服务，可能会自己维修和保养车辆，或者可能无法获得信贷，从而降低他们的消费能力。
在长期的经济衰退或衰退中，这些风险和不确定性可能对胜牌的业务、财务状况和经营业绩产生重大负面影响。经济和金融市场状况下滑的严重程度和持续时间，以及复苏的时间、力度和可持续性，都是未知的，不在公司的控制范围内。 如果美国经济进入衰退，在这样的经济环境下，上述以及这些风险因素中其他地方讨论的衰退风险可能会更加明显。
经济疲软和不确定性可能会导致客户偏好和习惯发生变化，如果这种经济状况持续较长时间，这可能会导致客户对其消费行为做出长期的改变，这可能会对Valvoline的业务、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，在经济条件有利的时期，客户可能更有可能购买新车，而不是维护和维修旧车，这也可能对Valvoline的业务、经营业绩、现金流和战略目标产生不利影响。除了由经济状况驱动的客户行为变化之外，营销环境的快速变化以及原始设备制造商将其软件和数据货币化或限制访问的可能性可能会破坏当前的客户保留和获取策略。这些动态可能会导致客户忠诚度下降、客户流失率增加以及客户获取成本上升。
如果胜牌没有吸引、培训和留住适当数量的优质员工，包括关键员工和管理层，业绩可能会受到不利影响。
胜牌的业绩依赖于大量招聘、发展、培训、留住优质多样的服务中心员工。胜牌的服务中心职位受制于高流失率。Valvoline在控制成本的同时满足劳动力需求的能力受到外部因素的影响，例如失业率水平、现行工资率、工资立法以及关于加班资格和人口结构变化的规则的变化。在提高工资率的情况下，如果胜牌不以有竞争力的方式提高工资，员工水平和客户服务可能会因为劳动力质量下降而受到影响。如果工资率提高，无论是为了响应市场需求还是新的工资立法，Valvoline的收益可能会减少，而且Valvoline无法调整定价以抵消额外的成本。此外，通货膨胀和经济不确定性可能会对胜牌吸引和留住员工的能力产生负面影响。
胜牌的成功还有赖于关键管理人员的努力。胜宏科技未能为这些关键职位中的一个或多个制定适当的继任计划，可能会降低胜宏科技在转型期间的机构知识基础和竞争优势。失去或有限提供一名或多名关键管理人员的服务，或胜牌未来无法招聘和留住合格的多元化候选人，可能至少暂时对胜牌的经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，其他关键岗位的更替可能会扰乱业务战略的实施进度，导致机构知识流失，对剩余团队成员造成更大的工作量需求，并将注意力从业务的关键领域转移开，或以其他方式对公司的增长前景或未来经营业绩产生负面影响。
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胜牌利用信息技术系统开展业务，若出现网络安全威胁、数据泄露、安全事件、关键信息技术系统故障或无法增强其能力，可能会对胜牌的业务和声誉产生不利影响。
胜牌依靠其信息技术系统，包括由第三方服务提供商管理或提供的系统来开展业务。该公司面向公司运营和特许经营零售店的销售点平台可能会受到网络安全威胁、服务中断或数据泄露的影响。软件引发的中断或涉及Valvoline网络内销售点或其他系统的任何安全漏洞可能会损害业务运营，导致消费者信心丧失，或导致与数据隐私法要求的数据恢复、调查、补救和数据泄露通知义务相关的成本，这些成本可能很大，且因司法管辖区而异。
尽管有员工培训和其他缓解措施，但其信息技术系统及其第三方服务提供商的信息技术系统面临的网络安全威胁正在增加并变得更加先进，网络事件已经发生，并可能由于其员工、承包商或第三方服务提供商的错误或不当行为导致的未经授权的访问、商业电子邮件泄露、病毒、恶意代码、勒索软件、网络钓鱼、有组织的网络攻击、社会工程、闯入和安全漏洞而发生。已发生的网络事件并未给胜牌造成重大损失；然而，胜牌信息技术系统，包括数据存储或可能跨第三方平台转移的系统的重大破坏或故障，可能导致商业秘密、机密信息、专有数据、知识产权、客户和供应商数据以及员工个人信息的丢失和破坏，并可能扰乱业务运营，从而可能对胜牌与业务合作伙伴的关系产生不利影响，并损害其品牌、声誉和财务业绩。
Valvoline的客户和供应商数据可能包括姓名、地址、电话号码、电子邮件地址和付款账户信息等信息。根据被泄露的数据的性质，胜牌可能还有义务将该事件通知个人、监管机构、执法部门或支付公司，并可能需要提供某种形式的补救措施。如果Valvoline未能根据其开展业务的各个司法管辖区新的和不断发展的隐私法充分通知受影响的各方，它也可能面临罚款和处罚，下文“监管、法律和财务风险”部分更详细地概述了这一点。
胜牌正在持续扩展、升级和发展其信息技术能力，包括，公司的核心ERP系统。如果公司不能足够迅速地充分过渡其信息技术组织的技能和能力，包括利用人工智能软件和平台的进步的能力，则可能无法有效支持胜牌技术架构和环境的现代化。这可能会阻碍Valvoline的能力 与其面向消费者、数据驱动、移动支持性质的业务的增长和数字化举措保持同步。因此，这可能会抑制胜牌生物满足利益相关者需求和偏好的能力。
自然、运营和其他灾难性风险造成的业务中断可能会严重损害Valvoline的运营和财务业绩。此外，Valvoline的服务中心门店之一或涉及其服务或员工的灾难性事件可能导致负债，从而可能进一步损害其运营和财务业绩。
业务中断，包括与维修车辆固有的运营危险、自然灾害、恶劣天气条件、气候变化、供应或物流中断、能源成本增加、临时商店和/或停电、信息技术系统和网络中断、网络安全漏洞、恐怖袭击、武装冲突、战争、流行病疾病、火灾、洪水或其他灾难性事件有关的业务中断，可能会损害Valvoline的运营以及Valvoline的客户和供应商的运营，并可能对Valvoline的财务业绩产生不利影响。尽管无法预测任何此类事件的发生或后果，但它们可能导致对胜牌服务的需求减少，或使胜牌难以或不可能向其客户提供服务。除了导致胜牌业务中断外，胜牌服务中心门店之一或涉及其员工的灾难性事件可能会导致据称受该事件损害的各方承担重大法律责任或索赔。
虽然Valvoline维持业务连续性计划，旨在使其能够继续运营或减轻可能扰乱其业务的事件的影响，但Valvoline无法保证其计划将充分保护其免受所有此类事件的影响。此外，胜牌维护的保险，保障财产损失，
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灾难性事件导致的业务损失和其他相关后果受到重大保留和承保范围限制，具体取决于所投保风险的性质。这份保险可能不足以涵盖Valvoline在发生巨灾时的所有损害或对他人的损害。此外，与这些类型的风险相关的保险现在可能无法获得，或者，如果可以获得，将来可能无法以商业上合理的费率获得。
大流行、流行病或疾病爆发可能会扰乱Valvoline的业务和运营，这可能会对Valvoline的财务状况、运营结果和前瞻性预期产生重大影响。
在美国或加拿大，由流行病、流行病或疾病爆发（例如新冠肺炎）造成的中断可能会对Valvoline的经营业绩、财务状况和前瞻性预期产生重大影响。这些事件可能会影响胜牌的业务，尤其是涉及供应链拥堵和相关成本，以及劳动力市场的中断。由于个人可能会减少汽车使用并实行社交距离和其他可能由政府当局授权或出于高度谨慎而独立进行的行为改变，因此客户行为的变化可能会导致公司的客流量和销量减少。这些事件对胜牌生物业务业绩和运营的影响程度取决于持续时间和严重程度、新出现的变异株、疫苗和加强针的有效性、公众对安全协议的接受程度以及政府措施，包括疫苗授权等。
大流行病、流行病或疾病爆发的严重程度和传播情况恶化，可能会导致封锁或居家指导方针死灰复燃，这可能会对Valvoline实施其增长计划的能力产生不利影响，包括但不限于推迟建设或收购服务中心门店，或对Valvoline成功执行进入新市场的计划的能力产生负面影响；减少对Valvoline服务的需求；影响在劳动力市场吸引和留住人才的能力和成本；降低销售额或盈利能力；对Valvoline维持运营的能力产生负面影响；或导致公司经营所在的金融市场受到重大干扰，并可能降低Valvoline获得资本的能力，并在未来对公司的流动性产生负面影响。
胜牌业务的有限多元化使其面临风险。
从历史上看，作为一家综合产品和服务公司，胜牌一直能够利用其规模和全球影响力。2023财年出售Global Products导致胜牌成为一家规模较小、多元化程度较低的公司，这可能使其更容易受到不断变化的市场、监管和经济条件的影响。在完成全球产品的销售后，胜牌更加集中在美国和加拿大的地理位置，并通过公司运营的、独立的特许经营店和为车辆提供胜牌产品服务的Express Care商店服务于汽车后市场。此外，作为一家规模较小的公司，胜牌可能无法以与胜牌在出售全球产品之前所获得的价格或条件一样优惠的价格或条件获得商品或服务，而胜牌吸收成本或意外费用的能力，无论是由于此处描述的意外事件或其他风险，都可能受到负面影响。这些因素中的任何一个都可能对胜牌的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。
在美国和加拿大的多个地点开展业务增加了对Valvoline在安全、质量、友好、值得信赖的服务、诚信和商业道德方面的声誉的审查。任何有关涉及业务的这些或其他领域的负面宣传，包括胜牌对涉及内乱、社会正义和政治问题的外部事件的回应或缺乏回应，无论是否基于事实，都可能损害胜牌的声誉和品牌价值。
监管、法律、金融风险
数据保护要求可能会增加运营成本和要求，信息隐私泄露或其他相关风险可能会对运营产生负面影响。
Valvoline受联邦、州和地方法律以及美国和加拿大有关收集、使用、保留、披露、安全和转移与其客户和员工有关的个人数据的法规的约束。这些法律法规及其解释和执行不断演变，可能因司法管辖而不一致。例如，《加州消费者隐私法》（“CCPA”）适用于Valvoline的
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在加利福尼亚州进行的活动。由于在加拿大各地开展业务，Valvoline还受到加拿大数据隐私法的约束，例如《个人信息保护和电子文件法》（“PIPEDA”）。遵守CCPA、PIPEDA和其他类似的新兴和不断变化的隐私和数据保护要求可能是资源密集型的，并可能导致Valvoline产生大量成本，因为合规需要对新流程、技术和培训进行投资。Valvoline对消费者和员工个人数据的处理，包括对第三方供应商的依赖，使公司受到各种联邦、州和地方数据隐私和保护要求的约束，这可能导致额外的复杂性和运营成本增加。
未能保护客户个人数据或遵守与隐私和数据保护相关的这些法律义务可能会损害Valvoline的声誉，并影响其留住和吸引客户的能力。此外，Valvoline或与其有业务往来的任何第三方未能或被认为未能遵守这些隐私和数据保护法律法规，或与Valvoline可能或将成为其主体的类似义务有关，可能会导致政府实体对Valvoline采取行动、私人索赔和诉讼、罚款、处罚或其他责任。任何此类行动的辩护成本都会很高，会损害Valvoline的声誉，并对业务、经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。
不断变化的法律或法规的影响或现有法律或法规的解释或执行方式可能会对胜牌的财务业绩产生不利影响，并限制其经营业务或执行战略的能力。
新的法律或法规，或现有法律或法规或其解释或执行方式的变化，可能会增加胜牌的经营成本，并限制其经营业务或执行战略的能力。除其他外，这一风险包括遵守无数的美国税收法律法规；特许经营法律法规；证券法律法规；环境法律法规；劳工法律法规；反竞争法律法规；反腐败和反贿赂法律，包括《反海外腐败法》（“FCPA”）；反洗钱法；以及规范胜牌公司运营的其他法律。
尽管胜牌已实施政策和程序以确保遵守这些法律法规，但无法确定其政策和程序是否足够或董事、高级职员、雇员、代表、顾问和代理人没有从事、也不会从事胜牌可能被追究责任的行为，也无法确定胜牌的业务合作伙伴（包括特许经营商）没有从事、也不会从事可能对其履行对胜牌的合同义务的能力产生重大影响甚至导致胜牌对此种行为承担责任的行为。违反这些法律或法规可能会导致严重的刑事或民事制裁或处罚，或现有法律法规的重大变化可能会使Valvoline承担其他责任，这可能对其业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响。
Valvoline的巨额债务可能会对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
胜牌有大量债务和财务义务。截至2025年9月30日，Valvoline的未偿债务为10.74亿美元 和 其循环信贷额度下的可用借款能力为3.416亿美元。此外，Valvoline预计将在2025年12月借入7.4亿美元，为收购Breeze Autocare提供资金，多余的收益将用于偿还未偿债务。胜牌可能会不时产生大量额外债务，为营运资金、资本支出、投资或收购提供资金，或用于其他一般公司用途。
Valvoline的巨额债务可能会对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，其中包括：要求Valvoline将其现金流的很大一部分用于支付其债务的本金和利息，这将减少其现金流为营运资金、资本支出、收购、执行其增长战略和其他一般公司用途提供资金的可用性；限制Valvoline借入额外金额为营运资金、资本支出、收购、偿债要求提供资金的能力，执行其增长战略和其他一般公司目的；通过限制其在规划或应对不断变化的条件方面的灵活性，使胜牌更容易受到总体经济、行业和监管条件以及其业务的不利变化的影响；与债务较少和偿债要求较低的竞争对手相比，使胜牌处于竞争劣势；使胜牌更容易受到
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利率上升，因为其部分债务受浮动利率的影响；并使胜牌更加难以履行其财务义务。
此外，Valvoline可能无法在到期时产生足够的现金流来偿还其债务并满足其其他现金需求。如果Valvoline无法在债务到期时支付其债务，根据其债务条款，它可能会违约。胜牌也可能被要求采取一种或多种替代策略来偿还债务，例如出售资产、再融资或重组其债务或出售额外的债务或股本证券。Valvoline可能无法以优惠条件为其债务再融资或出售额外的债务或股本证券或其资产（如果有的话），如果它必须出售其资产，这可能会对Valvoline的创收能力产生负面影响。
金融机构和市场的不利发展和不稳定可能会对Valvoline的业务和财务状况产生不利影响。
除其他外，全球宏观经济环境可能受到银行体系中断和金融市场波动等负面影响。该公司利用并维持现金和现金等价物的重大余额，因此依赖银行和金融机构来保护和允许随时获得这些资产。具体而言，截至2025年9月30日，该公司有5160万美元的现金和现金等价物由多家金融机构持有。
银行倒闭或金融市场出现其他不利情况，影响公司或其客户或供应商维持存款或融资活动的机构或交易对手，可能会影响Valvoline及时获得流动资产或其财务业绩。没有任何保证或保证存款大于联邦存款保险公司限额将受到美国政府的保护，或者任何银行、政府或金融机构将能够在发生破产或类似危机时获得所需的流动性。如果金融机构无法及时提供存款和资金，公司、其供应商、客户或贷方可能会被要求寻求额外的流动性来源，以维持运营和现金需求。由于更广泛的金融市场存在不确定性，可能会对胜牌的业务产生目前无法预测的额外影响。
Valvoline的养老金和其他退休后福利计划义务目前资金不足，Valvoline可能不得不向部分或全部这些计划支付大量现金，这将减少可用于其业务的现金。
关于Valvoline与Ashland的分离，Valvoline承担了Ashland的某些历史养老金和其他退休后福利计划及相关负债。截至2025年9月30日，这些计划中最重要的一项，即合格的养老金计划，估计资金不足7130万美元。Valvoline养老金计划的资金状况取决于许多因素，包括投资资产回报率、某些市场利率水平以及用于确定养老金义务的贴现率。胜牌已采取多项行动，以降低与养老金计划相关的风险和波动性；然而，不断变化的市场条件或法律法规可能要求在未来几年大幅增加对这些计划的预期现金贡献。具体地说，计划资产的不利回报或适用法律或法规的不利变化可能会实质性地改变所需计划资金的时间和数量。此外，用于确定养老金义务的贴现率下降可能会导致养老金义务的估值增加，这可能会影响Valvoline养老金计划和未来缴款的报告资金状况。同样，提高贴现率可能会增加随后财政年度的定期养老金成本。如果发生这些事件中的任何一个，Valvoline可能不得不向其养老金计划支付现金，以满足最低资金要求，根据目前的数据和假设，预计短期内不会这样做。如果需要支付此类款项，将减少可用于胜牌业务的现金。最后，胜牌的政策是每年确认养老金资产和负债的公允价值变动，并根据其他要求通过盯市会计进行确认，这可能会导致胜牌的收益波动，这可能是重大的。
胜牌可能未能充分保护其知识产权，或可能被指控侵犯第三方知识产权。
胜牌在很大程度上依赖其商标、域名和标识来营销其品牌，并建立和保持品牌忠诚度和认知度。公司的成功取决于胜牌的公司运营和特许服务中心门店持续使用知识产权的能力以及充分
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保护和执法这类知识产权。胜牌还依靠法律和与员工、客户、供应商、关联公司和其他人的合同限制相结合，来建立和保护其各种知识产权。
无法保证为保护和维护Valvoline知识产权中的权利而采取的措施将是充分的，或者第三方不会侵犯、挪用或侵犯知识产权。如任何保护知识产权的努力不够充分，或任何第三方侵犯、盗用或侵犯胜牌的知识产权，或与品牌协议有关的品牌标准未得到维护，其品牌的价值可能会受到损害。任何这些事件的发生都可能导致胜牌的品牌受到侵蚀，并限制其使用其各种商标营销其品牌的能力，导致胜牌失去此类商业秘密，并阻碍其与具有类似产品和服务的竞争对手进行有效竞争的能力，其中任何一项都可能对其业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
Valvoline不时受到法律诉讼和索赔，包括涉嫌侵犯第三方持有的商标、版权、专利和其他知识产权的索赔。未来，第三方可能会以涉嫌侵犯其专有或知识产权为由起诉胜牌。此外，可能需要通过诉讼来强制执行胜牌的知识产权，保护其商业秘密或确定他人主张的所有权权利的有效性和范围。任何此类性质的诉讼或其他知识产权程序，无论结果或价值如何，都可能导致大量成本以及管理和技术资源的转移，或对Valvoline知识产权的权利损失，其中任何一项都可能对Valvoline的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
由于环境健康与安全（“EHS”）合规要求，胜牌生物已经产生并将继续产生成本，这可能会对胜牌生物的现金流、经营业绩或财务状况产生不利影响。
Valvoline受有关污染、环境保护和人类健康与安全以及危险物质和废料的储存、处理、处理、处置和补救的广泛联邦、州、地方和非美国法律、法规、规则和条例的约束。胜牌已发生并将继续发生成本和资本支出，以遵守这些法律法规。
EHS法规经常变化，随着时间的推移，这类法规及其执行有变得更加严格的趋势。因此，EHS法律法规的变化以及此类法律法规的执行可能会中断Valvoline的运营，要求对其设施进行改造或导致其产生可能对其盈利能力产生不利影响的重大负债、成本或损失。实际或涉嫌违反EHS法律法规的行为可能会导致对服务中心运营的限制或禁止，以及重大损害、处罚、罚款、民事或刑事制裁以及补救费用。
胜牌生物的业务涉及危险物质的购买、储存和运输。根据一些环境法，对于有害物质和废料释放到环境中造成的环境损害，胜牌可能要承担严格责任和/或连带责任。例如，根据相关法律法规，Valvoline可能被视为对其目前拥有和/或经营的场地的土壤和/或地下水污染负有责任，即使污染是由前所有者或经营者等第三方造成的，如果在其拥有和/或经营场地期间，危险物质或废料的释放是由其或第三方造成的，则在其以前拥有和经营的场地。尽管最初的处理或处置活动符合所有适用的监管要求，但Valvoline也可能被视为对其将危险废物送往处理或处置的场所的土壤和/或地下水污染负有责任。
公司经修订和重述的公司章程（“章程”）指定肯塔基州联邦费耶特县巡回法院为公司与其股东之间几乎所有纠纷的唯一和排他性法院，这可能会限制股东就与公司及其董事、高级职员或雇员的纠纷向有利的司法法院提出索赔的能力。
公司章程规定，肯塔基州联邦的费耶特县巡回法院应是代表公司提起的任何派生诉讼或程序、任何声称违反信托义务的诉讼、任何声称根据肯塔基州业务产生的索赔的诉讼的唯一和排他性法院
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公司法，或主张受内政原则管辖的索赔的任何行动。这一专属法院地条款不适用于为强制执行经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）或经修订的1933年《证券法》产生的任何义务或责任而提起的诉讼。
公司认为，条款中的专属法院地条款使公司受益，因为它为特定类型的诉讼提供了更高的肯塔基州法律适用一致性，并可能使公司受益，因为它可以防止其不得不在多个司法管辖区就索赔提起诉讼（并产生额外费用）并受到不同法院的潜在不一致或相反裁决的影响，以及其他考虑因素。然而，条款中的专属法院地条款可能具有阻止对Valvoline的董事、高级职员或雇员提起诉讼的效果，因为这可能会增加股东提出索赔的成本，或限制股东在其认为有利于此类索赔的司法法院提起索赔的能力。就针对公司提起的任何适用诉讼而言，法院可能会认定条款中包含的法院地选择条款在此类诉讼中不适用或不可执行。如果法院作出这样的裁定，公司可能会为在其他司法管辖区解决诉讼而产生额外费用，这可能会对Valvoline的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
出售Global Products业务相关风险
胜牌可能无法实现其预期从交易中实现的部分或全部战略和财务利益。
在出售Global Products方面，胜牌预计将作为一流的纯汽车零售服务提供商推动增长和股东价值。预期的运营、财务、战略和其他利益可能无法从该交易中实现，这可能对胜牌的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。预期收益基于多项假设，其中一些假设可能被证明是不正确的，并可能受到胜牌无法控制的多项因素的影响，包括但不限于一般经济状况、运营成本增加、分离业务信息技术基础设施和流程方面的挑战、监管发展以及这些风险因素中描述的其他风险。
Valvoline的产品供应依赖于VGO，并且已与买方商定了某些赔偿，为此，如果VGO无法提供这些产品或无法履行其赔偿义务，公司可能会受到负面影响。
关于2023财年全球产品的销售，胜牌与VGO签订了供应协议。根据供应协议，Valvoline依赖VGO进行产品供应，因为它从VGO为其门店采购了几乎所有润滑油和某些辅助产品。产品供应的任何中断、延误、质量问题或其他故障都可能对业务和经营结果产生不利影响，并导致当事人之间的纠纷。
作为全球产品销售的一部分，双方同意就各种事项相互赔偿和补偿，其中包括税收赔偿。每家企业将负责与其运营相关的税收、违反其税收契约以及其转让税收的份额，而Valvoline则承担与交割前重组相关的税务事项的责任。无法保证这些赔偿安排将充分保护Valvoline免受来自第三方（包括税务机关）的潜在风险敞口或责任索赔。此外，无法保证VGO未来能够履行赔偿义务。由于这些风险，胜牌可能会对其业务、财务状况和现金流产生负面影响。
胜牌与亚什兰分离的相关风险
亚什兰已同意赔偿Valvoline的某些责任。然而，无法保证赔偿将足以为Valvoline投保此类负债的全部金额，或者Ashland未来履行赔偿义务的能力不会受到损害。
根据分居协议的条款和与Ashland的某些其他协议，Ashland同意赔偿Valvoline的某些责任。然而，第三方也可以寻求让Valvoline对任何
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亚什兰同意保留的赔偿责任，并且无法保证亚什兰的赔偿将足以保护Valvoline免受此类赔偿责任的全部金额，或亚什兰将能够在未来完全履行其赔偿义务。即使Valvoline最终成功地从亚什兰追回了Valvoline负有责任的任何金额，Valvoline可能会被临时要求承担这些损失。这些风险中的每一个都可能对胜牌的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响。
项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1c。网络安全
胜牌致力于通过投资于人员、技术和流程来保护信息系统和数据，以保护数据和系统免受不断演变的网络安全威胁，从而将大量资源用于保护信息系统和数据，从而保护对客户有价值且对业务运营至关重要的信息免受未经授权的访问和披露。设计并实施了一项网络安全计划，据信该计划可以合理管理来自网络安全威胁的风险，并使公司能够预防、监测、识别、检测、调查、应对、缓解和报告威胁和事件。
网络安全治理
Valvoline采用了跨职能和多管理级别的方法来评估和管理网络安全威胁产生的风险。
董事会审核委员会（「审核委员会」）监督公司的企业风险管理计划。作为这一监督的一部分，审计委员会对监督与网络安全相关的风险负有主要责任，尽管审计委员会保留对这些风险的最终监督。董事会审查并与管理层讨论网络安全风险以及公司的网络安全计划和战略。
董事会在两年一次的会议上并根据需要接收高级副总裁兼首席技术和网络安全官（“CTO”）IT运营与平台副总裁兼信息安全高级总监就一系列主题提交的报告和演示文稿，这些主题包括但不限于网络安全计划和流程、信息系统、业务风险识别和缓解战略、战略更新、运营事项、不断演变的网络安全威胁形势、监管发展以及影响公司的值得注意的事件或威胁。
CSIRT接受来自运营、信息技术、通信、法律和人力资源等多个部门的指导和指导，同时负责通过收集、汇总和分析从整个企业的计算机系统检测到的警报和事件来维护和运营Valvoline的事件响应能力。Valvoline的CSIRT至少每季度召开一次会议，并酌情更频繁地召开会议，以审查和讨论公司的网络安全计划。CSIRT拥有没收、隔离或断开设备的权力和系统权利；调查可疑活动；监测使用情况；并在适当履行职责时禁用系统访问权限。CSIRT负责向事件响应小组（“IRT”）宣布事件并启动升级。IRT负责跨职能协调事件响应活动，由跨职能和多管理级别的人员组成，包括但不限于信息安全高级总监、CSIRT经理、首席法务官、首席审计执行官、隐私与合规顾问、首席技术官、全球保险主管、企业传播总监、首席财务官、首席运营官、首席人力资源官以及物理安全主管。
IRT还负责报告事件，遵循Valvoline的信息安全事件响应计划（“IRP”），按照法律要求，协调外部通信，设置信息共享限制。其他部门或个人可按具体性质聘用
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事件，并将按IRT方向操作。胜牌信息安全高级总监负责IRP和配套程序的实施和修订。
风险管理和战略
管理层，包括各职能团队，负责评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险。Valvoline不断评估和更新其网络安全计划，以符合监管要求和行业最佳实践。这包括保持公司范围内与网络安全风险相关的培训计划稳健和最新。
Valvoline的执行信息安全和隐私委员会为网络安全风险管理提供了至关重要的监督。该委员会每月审查关键指标，评估风险承受能力，并批准战略方向，以确保该计划与公司的业务目标保持一致。
IRP旨在全面利用整个公司的能力，并通过协调调查、遏制、缓解、修复漏洞、确定法律要求的响应或通知、以及记录网络安全事件（包括酌情报告和升级调查结果）的方法，为应对网络安全事件提供标准化框架。CSIRT负责事件响应，根据信息安全事件的情节，组装IRT并分配责任。
项目2。物业
Valvoline总部位于肯塔基州列克星敦，公司在那里租赁了约105,000平方英尺的办公空间，以支持其整个业务的运营，这不包括公司目前转租给其他人的某些物业。此外，根据Valvoline Instant Oil Change，Valvoline拥有或租赁与1,016家公司经营的零售服务中心门店相关的物业SM和Valvoline Great Canadian Oil Change品牌分别遍布美国和加拿大。Valvoline的门店租约的初始期限通常长达15年，并有续约选择权，可由公司酌情行使。
胜宏科技认为，其物理性质适合并足以应付公司的业务，胜宏科技拥有的任何财产均不受任何已知的重大产权负担的约束。有关租赁义务的更多信息，可在本年度报告第10-K表第二部分第8项中包含的合并财务报表附注的附注6中找到。
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项目3。法律程序
Valvoline不时成为日常业务过程中出现的诉讼、索赔和其他法律诉讼的当事人。有关Valvoline的法律程序的描述，请参阅本年度报告第10-K表第II部分第8项的综合财务报表附注11。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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第二部分
项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券
市场资讯
胜牌普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为“VVV”。截至2025年11月18日，胜牌普通股的注册持有人约为7060人。
股息政策
公司目前预计在可预见的未来不会宣布或支付任何现金股息。向Valvoline普通股持有人宣布、金额和支付任何未来股息由董事会在考虑各种因素后全权酌情决定，这些因素包括Valvoline的财务状况、经营业绩、当前和预期的现金需求、现金流量、对Valvoline有效税率的影响、债务、法律要求和董事会认为相关的其他因素。此外，管理胜牌债务的工具可能会限制公司支付股息的能力。因此，不保证Valvoline将向其股东支付任何股息，或如果董事会决定这样做，则不保证任何此类股息的金额。
股票表现图
下图比较了从9月30日开始的这段时间内，Valvoline普通股、标普中型股400指数和标普中型股400专业零售指数的100美元投资的累计股东总回报率， 2020年至2025年9月30日。这张图假设投资Valvoline普通股，每个指数在9月30日为100美元， 2020并且所有的股息都进行了再投资。
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截至9月30日止年度
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| 累计总回报 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |||||||||||||||
| 胜牌公司 | $ | 166.78 | $ | 137.63 | $ | 175.78 | $ | 228.17 | $ | 195.79 | ||||||||||
| 标普中型股400指数 | $ | 143.68 | $ | 121.77 | $ | 140.66 | $ | 178.34 | $ | 189.26 | ||||||||||
| 标普中型股400专业零售指数 | $ | 169.27 | $ | 114.24 | $ | 128.26 | $ | 183.47 | $ | 179.91 | ||||||||||
购买公司普通股
胜牌已通过股份回购向股东回报价值，回购的时间和金额将由公司酌情决定，并基于胜牌的流动性、一般业务和市场状况以及其他因素，包括另类投资机会。
2024年7月30日，董事会批准了一项授权，可回购最多4亿美元的普通股，没有到期日。在2025财年第二季度，胜牌暂停了股票回购活动，以期待完成对Breeze Autocare的收购。Valvoline将通过发行新的定期贷款B为此次收购提供资金，并在完成Breeze Autocare收购后加速偿还债务，以恢复至评级机构目标2.5至3.5倍的调整后EBITDA净杠杆率。由于收购事项悬而未决，截至2025年9月30日止三个月，公司未回购任何普通股股份。截至2025年9月30日，公司保留了根据股票回购计划回购最多3.25亿美元普通股的授权。
项目6。保留
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论应与本年度报告第10-K表第二部分第8项中包含的合并财务报表和随附的合并财务报表附注一并阅读。除非另有说明，此处的披露仅与公司的持续经营有关。
业务概览和宗旨
作为汽车预防性维修领域快速、简单、值得信赖的领导者，胜牌正在通过推动其核心业务的全部潜力、提供可持续的网络增长以及持续创新来创造股东价值，以满足客户和汽车公园不断变化的需求。凭借表明服务满意度很高的平均客户评级，Valvoline和公司的特许经营合作伙伴简化了车辆护理，因此客户可以做驱动他们的事情。这包括大约15分钟的车内机油更换；更换电池、灯泡和雨刷；轮胎旋转；以及其他制造商建议的维修服务。该公司通过其Valvoline Instant Oil Change运营和特许经营约2,200个服务中心地点SM（“VIOC”）和Valvoline Great Canadian Oil Change（“GCOC”）零售地点，并通过其Express Care支持超过240个地点TM平台。
Valvoline的财政年度于每年的9月30日结束。
最近的发展
重新特许经营
胜牌通过完成2024财年第四季度和2025财年第一季度发生的三笔交易（“重新特许交易”），向现有和新的特许经营合作伙伴出售了67家公司拥有的门店。这些转换，加上已执行的开发协议，预计将在各自市场提供加速增长，并为股东带来长期价值。重新特许经营交易影响了财务业绩的同比可比性，下文将进一步讨论。
于2025年10月期间，公司订立协议并完成向一名特许经营商出售10间公司拥有的服务中心门店及相关净资产。公司将终止确认相关净资产，并预计在2026财年第一季度确认出售收益，以反映此次交易的完成。
Breeze AutoCare
2025年2月，胜牌签署最终协议，从Greenbriar收购Breeze Autocare。Breeze Autocare是一家主要以Oil Changers品牌运营的汽车快速润滑油和其他预防性维护服务的独立供应商，在加利福尼亚州、德克萨斯州和中西部拥有广泛的足迹。
2025年11月，Valvoline获得美国联邦贸易委员会（Federal Trade Commission，简称“FTC”）的许可，根据FTC的决定和命令，完成对Breeze Autocare的收购。胜牌将收购207家Breeze Autocare门店，根据该决定和命令，胜牌将剥离其中45家门店，以
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Mainstreet Auto，LLC（“Mainstreet”），净购买价格为5.93亿美元，取决于（i）Breeze Autocare自签署以来完成的商店收购和售后回租交易的调整以及（ii）惯例成交调整。Breeze Autocare的收购预计将于2025年12月1日完成，随后不久将向Mainstreet进行资产剥离。该公司打算通过新发行的7.4亿美元定期贷款B为Breeze Autocare收购提供资金，该贷款与交易完成相称，超额收益将用于偿还未偿债务。
2025财年概览
持续经营业务的主要经营亮点如下，每一项都在这份10-K表格年度报告中进行了更全面的讨论：
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6%
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3.899亿美元
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2%
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| 净收入增长 |
持续经营业务营业收入
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稀释后每股收益增长
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35亿美元
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5980万美元
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3.071亿美元
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全系统门店销售情况(a)
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通过股份回购回报股东
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经营活动产生的现金流
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2,180
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19年
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5.5%
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全系统门店(a)年增长8.5%
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全系统同店销售连续增长(b)
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调整后EBITDA增长（c）
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| (a) | 措施包括胜牌加盟商，这是独立的法人机构。胜牌不并表加盟商经营成果。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (b) | Valvoline将SSS增长确定为美国VIOC同店（公司运营、特许经营和这些组合用于全系统SSS）与定义为在系统内运营至少12个完整月的同店的净收入的同比变化。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （c） |
表示非GAAP衡量标准。有关更多详细信息，请参阅“非GAAP措施的使用”和附录。
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以下汇总了胜牌过去五个财年的持续经营业务净收入、持续经营业务收入和调整后EBITDA的趋势：
(a)调整后EBITDA是一种非GAAP衡量标准，在下文“非GAAP衡量标准的使用”部分中有进一步描述和定义。另请参阅下文“经营业绩”中的“持续经营EBITDA和调整后EBITDA”部分f或将持续经营业务的收入与呈报的每个财政年度的调整后EBITDA进行对账。
(b)包括某些不直接归因于基础业务的不寻常、不经常或非运营活动的影响，管理层认为这会影响不同时期运营结果的可比性（“关键项目”，如下文进一步描述）。
过去五个财年，净收入和调整后EBITDA趋势持续增长，这主要得益于全系统同店销售（“SSS”）的强劲增长，这得益于更高的平均票价、持续的非换油渗透和交易增加，此外还有收购和整体门店扩张。由于强劲的顶线业绩，持续经营收入也呈上升趋势，但2022财年除外，该下降主要是由于重新计量养老金和其他退休后计划导致的亏损，以及与公司业务分离的规划和评估相关的离职相关费用增加，最终导致全球产品的销售。
与2023财年相比，2024财年的业绩
关于胜牌截至2024年9月30日至2023年9月30日财政年度的综合经营业绩和现金流量的比较，请参阅于2024年11月22日向美国证券交易委员会提交的截至2024年9月30日财政年度的10-K表格年度报告第II部分第7项。
使用非公认会计原则措施
为帮助了解胜牌的持续经营业绩，本文件中的某些项目是在调整后的非公认会计原则基础上提出的。这些非GAAP衡量标准作为分析工具存在局限性，不应与按照美国公认会计原则列报的财务报表隔离考虑，或作为其替代方案，或比其更有意义。应仔细评估根据美国公认会计原则提出的财务结果以及本年度报告10-K表格中包含的非公认会计原则措施的对账。
以下是管理层纳入的非GAAP措施以及管理层如何定义这些措施：
•EBITDA-净收入/亏损，加上所得税费用/收益，净利息和其他融资费用，以及折旧和摊销；
•经调整EBITDA-EBITDA根据某些不直接归属于基础业务的不寻常、不经常或非运营活动的影响进行了调整，管理层认为这会影响不同时期运营结果的可比性（“关键项目”，如下文进一步描述）；
•调整后EBITDA利润率-调整后EBITDA除以净收入；
•自由现金流-经营活动产生的现金流减总资本支出，包括增长和维持，下文进一步描述；和
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•不包括增长资本支出的自由现金流-经营活动现金流减维持性资本支出。
非GAAP衡量标准包括根据基于美国GAAP的结果进行的调整，管理层认为这些调整能够比较不同时期的某些财务趋势和结果，并提供Valvoline经营业绩的有用补充表述，从而使管理层在经营业务和衡量业绩时使用的关键指标具有透明度。管理层使用的计算非GAAP信息的方式可能与其他公司使用的方法不同，可能无法进行比较。有关最具可比性的美国公认会计原则措施与非公认会计原则措施的对账，请参阅下面的“运营结果”和“财务状况、流动性和资本资源”部分。
管理层认为，由于与公司运营性质相关的可折旧资产以及与Valvoline税收和资本结构相关的所得税和利息成本，EBITDA衡量标准为Valvoline在可比基础上的不同时期的经营业绩提供了有意义的补充表述。调整后的EBITDA计量能够比较某些项目可能无法反映公司基本和持续经营业绩或独立于业务业绩而变化的期间之间的财务趋势和结果。
管理层使用自由现金流和不包括增长资本支出的自由现金流作为现金流产生的额外非GAAP指标。通过计入资本支出，管理层能够提供正在产生的现金的迹象，这些现金最终可供债务和股权持有者以及其他投资机会使用。自由现金流包括资本支出的影响，提供了现金产生的补充观点。不包括增长资本支出的自由现金流包括维持性资本支出，这是维持公司现有业务运营所必需的现金使用，包括its零售服务中心门店网络、服务组合、支持功能。不包括增长资本支出的自由现金流提供了对增长资本投资前现金流产生的补充观点，增长资本扩大 未来经营业务，包括开设或扩大零售服务中心门店及服务能力。自由现金流和不包括增长资本支出的自由现金流有一定的局限性，包括它们没有反映某些非可自由支配的现金支出的调整，例如强制偿还债务。
管理层使用的非GAAP衡量标准不包括关键项目。关键项目通常与遗留事项或市场驱动事件有关，管理层认为这些事件不能反映持续的经营业绩。关键项目可能包括与以下相关的调整：遗留业务，包括与Valvoline的前母公司、前Global Products可报告分部的分离，以及相关活动和赔偿的相关影响；非服务养老金和其他退休后计划活动；与重组相关的事项，包括组织重组计划、Valvoline业务的分离、重大收购或剥离、债务清偿和修改以及税收改革立法；此外，管理层认为非运营、不常见或性质异常的其他事项。
下文“经营业绩”的“EBITDA和调整后EBITDA”部分详细介绍了在本报告所述各期间确认的关键项目的描述和构成。
关键业务措施
胜宏科技跟踪其经营业绩并使用某些关键措施管理其业务，包括全系统、公司运营和特许经营的门店数量以及全系统的SSS和门店销售。管理层认为，这些措施有助于评估和理解胜牌的经营业绩，应被视为对胜牌的净收入和营业收入的补充，而不是替代，这是根据美国公认会计原则确定的。
净收入受服务中心门店数量和这些门店经营业绩的影响。商店在收购或开业时被视为营业。临时关店仍保留在相应的门店统计中，只有永久性门店关闭反映在活动和期末门店统计中。对于本文所述期间，SSS定义为美国VIOC商店（公司运营、特许经营和这些组合用于全系统SSS）的净收入，在系统内完成12个完整月的运营后的月初定义为相同的商店。
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净收入仅限于公司运营门店的销售，此外还包括来自独立特许经营门店和Express Care门店的特许权使用费和其他费用。尽管胜牌在其简明综合收益表中并未将特许经营店的门店层面销售额确认为净收入，但管理层认为，全系统和特许SSS比较、门店数量以及全系统门店销售总额有助于评估相对于竞争对手的市场地位以及整体门店和经营业绩。
经营成果
以下概述公司截至9月30日止年度的持续经营业绩：
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2025年对比2024年
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| （百万） | 2025 | 2024 | $ | % | ||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 1,710.3 | $ | 1,619.0 | $ | 91.3 | 5.6 | % | ||||||||||||
| 毛利 | $ | 658.5 | $ | 618.8 | $ | 39.7 | 6.4 | % | ||||||||||||
| 毛利率 | 38.5 | % | 38.2 | % | 30个基点 | |||||||||||||||
| 净营业费用 | $ | 268.6 | $ | 251.6 | $ | 17.0 | 6.8 | % | ||||||||||||
| 占净收入的百分比 | 15.7 | % | 15.5 | % | 20个基点 | |||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 389.9 | $ | 367.2 | $ | 22.7 | 6.2 | % | ||||||||||||
| 营业利润率 | 22.8 | % | 22.7 | % | 10个基点 | |||||||||||||||
| 持续经营收益 | $ | 214.8 | $ | 214.5 | $ | 0.3 | 0.1 | % | ||||||||||||
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EBITDA(a)
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$ | 485.7 | $ | 461.4 | $ | 24.3 | 5.3 | % | ||||||||||||
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经调整EBITDA(a)
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$ | 466.8 | $ | 442.6 | $ | 24.2 | 5.5 | % | ||||||||||||
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调整后EBITDA利润率(a)
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27.3 | % | 27.3 | % | — bps | |||||||||||||||
(a)请参阅“使用非公认会计原则措施”和持续经营EBITDA和调整后EBITDA，了解管理层对上述指标的定义，并酌情与相应的公认会计原则措施进行调节。
2025财年是全系统SSS连续第19年增长，净增170家门店，使系统门店达到2180家。下表重点介绍了去年的增长情况：
| （单位：百万，门店数除外） |
2025财年
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增长vs。 | |||||||||||||||
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2024
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全系统门店销售情况(a)
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$ | 3,453.8 | 11.3 | % | |||||||||||||
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全系统门店数量(a)
|
2,180 | 8.5 | % | ||||||||||||||
| 截至9月30日止年度 | |||||||||||||||||
|
2025
|
2024
|
||||||||||||||||
|
全系统SSS增长(a)
|
6.1 | % | 7.1 | % | |||||||||||||
| (a) | 措施包括胜牌加盟商，这是独立的法律实体。有关这些关键业务措施的更多详细信息，包括管理层的定义，请参阅上面的“关键业务措施”部分。 | ||||||||||||||||
35
净收入
净收入较上年同期增长9130万美元，即5.6%，这主要归功于更高的销量、组合和定价。全系统SSS增长6.1%，反映出来自高端化、定价和非换油服务渗透率的平均票价增长，以及客户群不断扩大支持的更高交易量。全系统门店同比增长8.5%，也通过增加170家净新店为净收入和销量做出了贡献。这些收益被最近的特许经营交易导致的净收入减少部分抵消。以下是对净收入同比变化的调节：
毛利
毛利润增加3970万美元，同比增长6.4%。改善是由更高的销量推动的，反映了持续的门店扩张，以及高端化和非换油服务的持续牵引带来的有利组合。这些收益被最近的重新特许经营交易的影响以及增加的商店运营成本（包括与正在进行的商店投资相关的折旧）部分抵消。以下是对毛利润同比变化的调节：
毛利率较上年有所改善。这种利润率扩张反映了有效管理带来的劳动效率提高，以及服务组合带来的好处。这些收益被重新特许经营交易的影响以及包括折旧在内的更高的运营费用部分抵消。
36
净营业费用
截至9月30日止年度净经营开支的构成部分详情汇总如下：
| 方差 | ||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | $ | % | ||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | $ | 349.9 | $ | 305.1 | $ | 44.8 | 14.7 | % | ||||||||||||||||||
| 遗留和离职相关费用净额（收入） | 1.4 | (0.7) | 2.1 | (300.0) | % | |||||||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | (82.7) | (52.8) | (29.9) | 56.6 | % | |||||||||||||||||||||
| 净营业费用 | $ | 268.6 | $ | 251.6 | $ | 17.0 | 6.8 | % | ||||||||||||||||||
销售、一般和行政（“SG & A”）费用与去年同期相比增加了4480万美元。这一增长反映了为扩大业务规模和支持长期增长而进行的持续投资。主要贡献者是技术，包括外部服务、人才和广告，这些因素加起来增加了2580万美元的开支。此外，投资和剥离活动使SG & A费用增加了1580万美元，主要与咨询费和专业服务有关，以支持法律、监管、勤勉和整合工作。
遗留和离职相关活动净额增加210万美元。这一增长主要是由于与遗留业务相关的费用和与员工相关的成本，以及为支持公司在出售全球产品后向独立零售业务过渡而产生的某些有限的调整成本。
其他收入，与上一年相比净增加2990万美元，主要是由于重新特许经营交易，因此本年度确认了更大的销售收益7390万美元，而上一年的收益为4180万美元。
养老金和其他退休后计划支出净额（收入）
养老金和其他退休后计划支出净额比上年增加1190万美元，主要是由于亏损 本年度养老金和其他退休后计划重新计量2660万美元，而上一年的收益为240万美元。2025财年的亏损是由于当年计划资产的表现低于预期，这超过了贴现率上升带来的收益。
净利息和其他融资费用
净利息和其他融资费用在2025财年增加了210万美元，这是由于利息收入减少部分被利息支出减少所抵消。本年度的利息收入比上年到期的出售Global Products的投资净收益减少了1390万美元。这些短期投资到期的收益用于在2024财年第三季度回购本金总额为6亿美元的2030年到期的4.250%高级无抵押票据（“2030票据”）。回购2030年票据导致本年度利息支出减少1180万美元，原因是基本利息支出减少了970万美元，债务修改费用和相关费用减少了210万美元。
所得税费用
下表汇总了截至9月30日止年度的所得税费用和有效税率：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 所得税费用 | $ | 77.5 | $ | 69.1 | ||||||||||
| 有效税率百分比 | 26.5 | % | 24.4 | % | ||||||||||
2025财年较高的有效税率主要反映了回归拨备调整和估值备抵活动的有利影响减少。
37
终止经营业务（亏损）收入，税后净额
截至9月30日止年度的已终止经营业务（亏损）收益，税后净额如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 终止经营业务亏损，税后净额 | $ | (4.1) | $ | (3.0) | ||||||||||
与上一年相比，已终止经营业务的税后净亏损增加了110万美元，这主要是由于所得税费用增加。
持续经营EBITDA和调整后EBITDA
以下是截至9月30日止年度持续经营业务收入与EBITDA和调整后EBITDA的对账：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||
| 持续经营收益 | $ | 214.8 | $ | 214.5 | $ | 199.4 | $ | 109.4 | $ | 200.1 | ||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 77.5 | 69.1 | 37.1 | 34.7 | 59.9 | |||||||||||||||||||||||||||
| 净利息和其他融资费用 | 74.0 | 71.9 | 38.3 | 69.3 | 108.3 | |||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 119.4 | 105.9 | 88.8 | 71.4 | 62.1 | |||||||||||||||||||||||||||
|
来自持续经营业务的EBITDA(a)
|
485.7 | 461.4 | 363.6 | 284.8 | 430.4 | |||||||||||||||||||||||||||
|
养老金和其他退休后计划支出净额（收入）(b)
|
23.6 | 11.7 | (27.6) | 6.9 | (128.2) | |||||||||||||||||||||||||||
|
遗留和离职相关费用净额（收入）（c）
|
1.4 | (0.7) | 32.8 | 20.5 | (23.6) | |||||||||||||||||||||||||||
|
信息技术成本（d）
|
11.5 | 10.4 | 3.0 | 2.6 | — | |||||||||||||||||||||||||||
|
投资和剥离相关（收入）成本（e）
|
(55.4) | (40.2) | 1.1 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
|
暂停运营（f）
|
— | — | 7.1 | 0.9 | (1.5) | |||||||||||||||||||||||||||
|
重组及相关调整（g）
|
— | — | — | — | (0.1) | |||||||||||||||||||||||||||
|
来自持续经营业务的调整后EBITDA(a)
|
$ | 466.8 | $ | 442.6 | $ | 380.0 | $ | 315.7 | $ | 277.0 | ||||||||||||||||||||||
(a)来自持续经营业务的EBITDA定义为来自持续经营业务的收入，加上所得税费用、净利息和其他融资费用以及归属于持续经营业务的折旧和摊销。来自持续经营业务的调整后EBITDA是针对归属于持续经营业务的关键项目调整后的EBITDA。
(b)包括受主要由债务和股票市场驱动的计划资产和义务变化影响的几个要素，包括适用时的重新计量损益；以及经常性非服务养老金和其他退休后净定期活动，其中包括利息成本、计划资产的预期回报和先前服务贷项的摊销。管理层认为，这些因素更多地反映了全球市场当前状况的变化（特别是利率），超出了企业的运营绩效，也是与基础业务没有直接关系的遗留金额，并且不会对为当前服务的合格员工提供的薪酬和福利产生影响。有关进一步详情，请参阅本年度报告第10-K表第II部分第8项综合财务报表附注中的附注10。
（c）与遗留业务相关的活动，包括与Valvoline的前母公司及其前全球产品可报告部门的分离。这项活动包括承认和调整对其前母公司的赔偿义务；某些法律、财务、专业咨询和咨询费用；以及与这些离职交易和遗留事项相关并直接相关的持续经营所产生的其他费用。这种直接归因于遗留事项和离职交易的增量活动不被视为反映了公司持续经营的基本经营业绩。在2023财年9月30日，公司确认了2570万美元的税前费用，以反映其增加的估计赔偿义务，这也导致了2900万美元的所得税优惠，以反映与Valvoline前母公司的税务事项协议修订相关的估值减免释放。
（d）包括与公司信息技术过渡直接相关的费用，主要是与实施独立的企业资源规划和人力资源信息系统相关的努力，这些努力通常在出售前全球产品可报告部门后的2023财年开始。这些费用包括数据转换、培训、重复技术平台产生的冗余费用以及临时支持，其中包括咨询费和专业服务，以支持某些增强的人工程序和材料弱点补救工作。这些增量成本与技术转型直接相关，并不被视为反映运营公司技术平台的持续费用。
（e）包括与特定重大收购、投资和资产剥离直接相关的活动，包括法律和咨询服务的专业和咨询费，此外还包括处置时确认的损益、与预期交易直接相关的临时融资成本、与收购相关的奖励补偿成本，以及为减少被确定为减值的投资的账面价值而确认的费用。这一活动不被视为反映了公司持续经营的基本经营业绩。
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（f）表示在2022财年暂停运营的前全球产品业务的结果。2023年3月出售Global Products业务中未包括该业务。截至2023年9月30日，它被归类为持有待售和减值，随后在2024年第一财季出售。这些结果并不代表公司持续经营业务的经营业绩。
（g）因全公司重组活动而在剩余员工服务期内确认的员工解雇福利调整，这些活动不被视为反映公司持续经营的基本经营业绩。
截至2025年9月30日止年度，经调整EBITDA较上年增加2420万美元，即5.5%。这一增长主要归因于强劲的运营业绩带来的强劲毛利润扩张，包括数量和组合的改善，此外还有劳动力管理的效率，这足以抵消SG & A费用的重新特许经营和增长投资的影响。
财务状况、流动性和资本资源
概述
公司密切管理其流动资金和资金资源。胜牌的流动性需求取决于关键变量，包括支持业务战略所需的投资水平、业务表现、资本支出、借款安排和营运资金管理。资本支出、收购和股份回购是公司现金流和资本管理战略的组成部分，在很大程度上可以根据经济和其他经营环境的变化进行调整。该公司对资本分配采取严格的方法，重点投资于支持Valvoline业务和增长战略的关键优先事项，并向股东返还资本，同时为持续运营提供资金。
持续经营现金流
截至9月30日止年度，综合现金流量表中反映的胜牌持续经营现金流量汇总如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 由（用于）提供的现金： | ||||||||||||||
| 经营活动 | $ | 307.1 | $ | 282.9 | ||||||||||
| 投资活动 | $ | (201.1) | $ | 136.8 | ||||||||||
| 融资活动 | $ | (112.9) | $ | (746.3) | ||||||||||
经营活动
经营活动提供的现金流量较上年增加2420万美元，主要是由于现金收益增加（受重新特许经营交易的影响有所缓和），以及由于上一期间回购2030年优先票据的未偿债务减少导致利息支付减少2210万美元。这些增长被净营运资本的不利变化部分抵消，这归因于主要由期间支付的收购和剥离相关费用推动的应付款项和应计负债减少。
投资活动
投资活动产生的现金流量较上年减少3.379亿美元，主要是由于投资净收益减少3.450亿美元和本年度购置活动增加1230万美元，但被出售业务的净收益增加4950万美元部分抵消。投资收益减少是由于出售Global Products的剩余净收益的短期投资在上一年到期，而出售业务的净收益增加主要是由于在2025财年第一季度完成了一项重新特许经营交易，将39家公司运营的服务中心门店出售给新的特许经营商。为支持门店提升和增长而增加的资本支出为3480万美元，这进一步推动了投资现金流的使用同比增加。
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融资活动
用于筹资活动的现金流量较上一年减少6.334亿美元，主要是由于上一年债务要约购买未偿还的2030年票据导致借款净偿还额减少4.80亿美元。造成这一下降的还有股票回购活动减少1.664亿美元，部分被1640万美元的消费税支付所抵消，这主要是由于2023财年根据修改后的“荷兰式拍卖”要约完成的股票回购，但须遵守2023年日历生效的《通胀削减法案》1%的消费税。
持续经营自由现金流
下表列出了自由现金流和不包括增长资本支出的自由现金流与经营活动现金流对账。如前所述，这些自由现金流量计量有一定的局限性，包括它们不反映某些非可自由支配现金支出的调整，例如强制性债务偿还。有关这些非GAAP措施的更多信息，请参阅本项目7中的“非GAAP措施的使用”。
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 经营活动提供的现金流量 | $ | 307.1 | $ | 282.9 | ||||||||||
| 减：维修资本支出 | (66.1) | (35.9) | ||||||||||||
| 不包括增长资本支出的自由现金流 | 241.0 | 247.0 | ||||||||||||
| 减：增长资本支出 | (193.1) | (188.5) | ||||||||||||
| 自由现金流 | $ | 47.9 | $ | 58.5 | ||||||||||
持续经营业务产生的自由现金流量较上年减少是受到本年度资本支出增加的影响，但上述本年度经营活动提供的现金流量增加部分抵消了这一影响。资本支出较上年同期增加的主要原因是维护资本支出增加，主要是设施和设备支出。较高的增长资本支出主要是由新店建设推动的，包括年底新店增加的时间和组合。公司继续将大部分资本支出集中于增长，预计这将推动高投资资本回报率。
债务
下表汇总了Valvoline截至9月30日的持续经营债务：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 2031年票据 | $ | 535.0 | $ | 535.0 | ||||||||||
|
定期贷款
|
415.6 | 439.4 | ||||||||||||
| 左轮手枪 | 130.0 | 125.0 | ||||||||||||
|
发债成本和折扣
|
(6.6) | (5.6) | ||||||||||||
| 总债务 | 1,074.0 | 1,093.8 | ||||||||||||
| 长期债务的流动部分 | 23.8 | 23.8 | ||||||||||||
| 长期负债 | $ | 1,050.2 | $ | 1,070.0 | ||||||||||
截至2025年9月30日，胜牌约50%的未偿借款采用固定利率，其余采用浮动利率。截至2025年9月30日，Valvoline遵守其债务义务的所有契约，剩余借款能力为3.416亿美元。有关公司债务工具的更多详细信息，请参阅本年度报告第II部分第8项中包含的合并财务报表附注的附注8，表格10-K。
2024年4月16日，胜牌以2030年票据持有人投标的未偿还本金额的99.7%完成债务要约收购。本次债务要约收购是为了符合《公
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有关出售Global Products及Valvoline使用相关所得款项净额的契约项下的资产出售契诺规管2030票据。
该公司使用手头的现金和现金等价物，此外还借入1.75亿美元的左轮手枪，以便利按面值购买5.983亿美元的2030年票据，加上应计和未付利息，并注销了接受购买的2030年票据。根据2030年票据的契约条款和条件，公司选择在2024年4月29日回购剩余未偿余额170万美元。就完成债务要约收购而言，胜牌在截至2024年9月30日止年度的综合全面收益表的净利息和其他融资费用中确认了2030年票据的终止损失510万美元，包括相关未摊销债务发行成本和折扣的注销。
重大现金需求和其他承付款
公司持续经营业务的重大现金需求包括截至2025年9月30日的以下合同义务和承诺：
| （百万） | 合计 | 小于 1年 |
1-3 年 |
3-5 年 |
5年及以上 | |||||||||||||||||||||||||||
| 长期负债 | $ | 1,080.6 | $ | 23.8 | $ | 521.8 | $ | — | $ | 535.0 | ||||||||||||||||||||||
|
利息支付(a)
|
191.6 | 52.2 | 82.8 | 38.8 | 17.8 | |||||||||||||||||||||||||||
| 经营租赁义务 | 466.3 | 51.5 | 96.8 | 85.7 | 232.3 | |||||||||||||||||||||||||||
| 融资租赁义务 | 333.5 | 27.6 | 56.2 | 55.9 | 193.8 | |||||||||||||||||||||||||||
|
雇员福利义务(b)
|
71.8 | 7.3 | 17.5 | 15.6 | 31.4 | |||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 2,143.8 | $ | 162.4 | $ | 775.1 | $ | 196.0 | $ | 1,010.3 | ||||||||||||||||||||||
(a)包括浮动利率和固定利率债务的利息，假设没有预付款。浮动利率被假定为通过按截至2025年9月30日存在的利率支付而保持不变。
(b)包括预计到2035财年为Valvoline的无资金福利计划支付的福利金。不包括养老金计划信托基金的福利支付。
公司为与重新特许经营交易和销售全球产品相关的某些转让租赁相关的未来付款提供担保。如果买方拖欠租约，Valvoline有义务履行，这些租约的剩余期限从三个月到15年不等。截至2025年9月30日，租赁担保项下的未贴现最高潜在未来付款为6380万美元。此外，公司为某些未偿还的特许经营商债务提供担保，这些债务的剩余期限从一年到五年不等，截至2025年9月30日，总额为1240万美元。公司没有记录这些担保的负债，因为认为未来付款的可能性不大。
2026财年资本支出
Valvoline目前预测2026财年的资本支出约为2.5亿至2.8亿美元，资金主要来自运营现金流。
养恤金和其他退休后计划义务
公司为其养老金和其他退休后计划进行现金和非现金供款和福利支付。在2025财年，该公司为其非合格养老金和其他退休后计划支付了1060万美元的福利金，其中包括570万美元的现金支付和490万美元的非现金支付。根据目前的数据和假设，公司预计近期内不需要满足其合格养老金计划的任何最低资金要求。有关公司美国养老金和其他退休后计划的更多信息，请参阅本年度报告第II部分第10-K表第8项中合并财务报表附注的附注10。
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股份回购
2024年7月，董事会批准了一项4亿美元的股份回购授权（“2024年股份回购授权”），该授权没有到期日。截至2025年9月30日止年度，该公司以5980万美元回购了160万股普通股。截至2025年9月30日，根据2024年股票回购授权，仍有3.25亿美元可用于股票回购。
任何回购普通股的时间和金额将完全由公司自行决定，并取决于一般业务和市场情况，以及其他因素。股份回购授权是更广泛的资本分配框架的一部分，首先为股东创造价值，推动业务的盈利增长，有机地并通过收购和特许经营发展；其次，保持在2.5至3.5倍的评级机构目标调整后EBITDA净杠杆率范围内；第三，继续向股东返还超额资本。
胜牌在2025财年第二季度宣布暂停股票回购活动，预计将完成对Breeze Autocare的收购。胜牌将通过发行新的定期贷款B为此次收购提供资金，并在完成Breeze Autocare收购后加速偿还债务，以恢复至评级机构目标2.5至3.5倍的调整后EBITDA净杠杆率。
总结
截至2025年9月30日，Valvoline持续经营业务的现金和现金等价物为5160万美元，总债务为11亿美元，总剩余借款能力为3.416亿美元。胜牌从运营中产生正现金流的能力取决于总体经济状况、行业竞争环境，并受制于本年度报告第I部分第1A项中关于表格10-K的描述的业务和其他风险因素。
管理层认为，基于公司目前的现金、现金等价物、业务运营产生的现金和现有融资，公司拥有充足的流动性，以满足未来十二个月的养老金和其他退休后计划、偿债、税务相关和其他重大现金和运营需求。
新会计公告
有关最近发布和采用的会计公告以及对胜牌的影响的讨论和分析，请参阅本年度报告第10-K表第二部分第8项中合并财务报表附注的附注2。
关键会计估计
按照美国公认会计原则编制胜牌的合并财务报表，要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、销售和费用的报告金额，以及或有事项的披露。受此类估计和假设约束的重要项目包括但不限于员工福利义务、企业合并和所得税。
尽管管理层的估计基于历史经验和在当时情况下被认为合理的各种其他假设，但实际结果可能与不同假设或条件下的估计存在显着差异。Valvoline的重要会计政策在本年度报告第10-K表第二部分第8项的合并财务报表附注2中讨论。公司认为，以下列出的会计估计对于帮助充分理解和评估所报告的财务结果是最关键的，并且需要作出最困难、最主观或最复杂的判断，因为需要对本质上不确定的事项的影响作出估计。
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雇员福利义务
| 说明 | 判断和不确定性 | 实际结果与假设不同时的影响 | ||||||
|
胜牌在美国赞助固定福利养老金和其他退休后计划截至2025年9月30日，合并资产负债表中包含的Valvoline无资金准备的养老金和其他退休后计划负债净额总计1.517亿美元。2025财年确认的养老金和其他退休后净定期福利收入总额为2360万美元，包括2660万美元的重新计量损失。
Valvoline确认计划资产的公允价值变动和截至计量日使用更新的精算假设计算的净精算损益，对Valvoline而言，这是9月30日，当计划符合进行中期重新计量的条件时。
有关公司养老金和其他退休后计划的更多信息，请参阅本年度报告第10-K表第二部分第8项中包含的合并财务报表附注10。
|
公司的养老金和其他退休后福利成本和义务取决于精算估值和试图预测未来事件的各种假设，并用于计算与这些计划相关的费用和负债。这些假设包括公司对贴现率和死亡率等做出的估计和判断。
公司必须每年和在每个计量日期审查和设定的与其养老金和其他退休后福利义务相关的重要假设将在下文进一步描述。
计划资产的公允价值是指为参与者唯一利益而由不可撤销信托基金持有的资产的当前市场价值。Valvoline的养老金计划持有各种旨在分散风险的投资。计划资产投资于权益类证券、政府和机构类证券、公司债、对冲基金等其他非传统资产。养老金计划资产存在估值风险，并在2025财年产生了2.65%的实际加权平均回报，这主要是由基于公司投资策略的合格养老金计划的计划资产的市场表现驱动的，该投资策略以提供与利率变化一致的抵消回报的匹配期限投资对冲贴现率变化相关的负债变动。
符合条件的养老金计划截至2025年9月30日的目标资产配置比例为90%固定收益和10%权益投资。合格的养老金计划由专业投资经理管理，这些投资经理根据包含特定投资准则的投资管理合同进行运营，除其他行动外，要求充分分散投资并审慎使用风险管理做法，例如与既定基准相关的投资组合约束。
|
尽管管理层在确定这些假设和年终值时考虑了当前的市场状况和其他相关因素，但由于市场和经济状况的变化、参与者更长或更短的寿命以及计划资产的实际长期回报率之间的差异，所使用的精算假设和最终资产价值可能与当前结果存在重大差异。这些差异可能会对记录或可能记录的养老金或其他退休后福利成本金额产生重大影响。假设或资产价值的变化可能会对费用或收入的计量产生重大影响。
|
||||||
精算假设
公司必须在与其养老金和其他退休后福利义务相关的年度和每个计量日期审查和设定的重要假设是：
•贴现率—反映效益可以有效结算的利率，以优质公司债券当前投资收益率为基础。与历史实践一致，公司采用精算开发的全收益率曲线法，即上述平均收益率曲线，通过沿收益率曲线应用特定即期利率确定假设贴现率，来匹配来自计划的预期未来福利支付的现金流时点。Valvoline用于养老金计划的2025财年费用，不包括精算损益，是使用截至财年年初的即期贴现率确定的。2025财年养老金和其他退休后计划的利息成本贴现率为4.65%
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和4.63%。2025财年末的加权平均贴现率，养老金计划为5.22%，退休后健康和生活计划为5.14%。
下表说明了对假设的养老金和其他退休后费用的估计影响，这些影响可能是由于贴现率变动一个百分点而导致的，而不是对截至9月30日止年度的其他重要假设的影响：
| （百万） | 2025 | 2024 | |||||||||||||||
| 养老金及其他退休后计划费用增加（减少）-1.00 %贴现率下降： | |||||||||||||||||
| 养老金福利 | |||||||||||||||||
| 福利义务增加 | $ | 129.8 | $ | 142.6 | |||||||||||||
|
计划资产回报率提高(a)
|
(125.8) | (138.0) | |||||||||||||||
| 费用假设增加的估计数 | 4.0 | 4.6 | |||||||||||||||
| 其他退休后福利 | |||||||||||||||||
| 福利义务增加 | 1.7 | 1.9 | |||||||||||||||
| 费用假设增加的估计总额 | $ | 5.7 | $ | 6.5 | |||||||||||||
| (a) |
合格的养老金计划采用投资策略，以匹配其义务和投资的期限。截至2025年9月30日和2024年9月30日，这些计划分别占Valvoline总养老金计划义务的约96%和95%。该策略对截至2025年9月30日和2024年9月30日与贴现率变化相关的负债变动进行了约100%的对冲。因此，当贴现率发生变化时，资产收益通常反映影响，最大限度地减少对合并财务报表的净影响。这一估计影响不包括可能也受益于利率提高的其他计划资产的回报增加。
|
||||||||||||||||
•死亡率— Valvoline养老金和其他退休后计划的死亡率假设使用了精算师协会PRI-2012年死亡率基表和遵循MSS-2025改进量表中反映的社会保障局中间替代方案的2025年受托人报告的死亡率改善量表。Valvoline认为，更新后的死亡率改善量表提供了对当前死亡率趋势的合理评估和对未来死亡率预测的适当估计。
其他假设，包括医疗保健成本趋势率，对Valvoline的养老金和其他退休后福利计划成本和义务没有重大影响，基于目前普遍冻结福利和有限成本的计划条款。
44
企业合并和无形资产
| 说明 | 判断和不确定性 | 实际结果与假设不同时的影响 | ||||||
|
该公司在2025财年完成了多项收购，总收购价为6550万美元。这些收购包括33家服务中心门店，包括6家以前的特许经营店和3家以前的Express Care门店，这些门店已转变为公司运营的服务中心门店，以及24家在单店和多店交易中收购的服务中心门店。该公司还收购了NuWash，Inc.（以NUBrakes的名义开展业务），后者提供包括刹车维修在内的移动汽车维修服务。公司根据其估计的公允价值，将收购业务的收购价格分配给其在收购日收购的可辨认资产和承担的负债。购买对价的公允价值超过所收购的这些资产和承担的负债的公允价值的部分记录为商誉，或者如果所收购的资产和承担的负债的公允价值超过购买价格对价，则记录议价购买收益。
商誉在截至7月1日的第四财季每年在报告单位层面进行减值测试，如果发生某些表明商誉账面价值可能减值的事件，则更频繁地进行减值测试。在公司年度减值评估时，Valvoline由一个单一的报告单位零售服务组成。
截至2025年9月30日，公司的可摊销无形资产毛额和累计摊销分别为1.739亿美元和9140万美元。每当有事件或情况变化表明账面值可能无法收回时，就对其他无形资产进行减值评估。在确定是否发生了需要进行减值评估的触发因素时，会考虑各种因素，例如但不限于资产的预期用途、替代资产的技术或开发、经济状况、经营业绩、预期未来现金流量等方面的变化。
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购买价格分配包含不确定性，因为它们要求管理层做出重大估计和假设，并运用判断来估计所收购资产和承担的负债的公允价值，特别是就无形资产而言。
管理层根据市场报价、所收购资产的账面价值和广泛接受的估值技术（包括贴现现金流和市场倍数分析）估计所收购资产和承担的负债的公允价值。
对无形资产进行估值的关键估计包括但不限于以下方面的估计：来自客户的预期未来现金流，包括收入和运营费用；特许权使用费和客户流失率；专有技术过时曲线；被收购公司的品牌知名度和市场地位；被收购公司的品牌技术解决方案和服务的市场知名度；关于品牌将持续有价值的时间段的假设；以及贴现率。公司对公允价值的估计是基于合理的假设，但具有内在的不确定性和不可预测性。假设可能不完整或不准确，可能会发生意想不到的事件和情况。
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如果实际结果与通过企业合并确定所收购资产和承担的负债的公允价值或所收购无形资产的使用寿命所使用的假设存在重大差异，则可能对该等资产和负债的账面价值进行调整，从而对公司的财务状况和经营业绩产生重大影响。此外，如果实际结果与估计或假设不一致，公司可能面临可能对其综合财务状况和经营业绩产生重大不利影响的减值费用。
在2025或2024财年，公司没有确认的无形资产减值。胜牌选择在2025年对商誉进行定性减值评估，这表明报告单位的公允价值超过账面金额的可能性较大。尽管不存在表明存在潜在减值的定性因素，但胜牌在2024财年进行了定量评估，并确定其报告单位的公允价值超过了其账面价值。
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45
所得税
| 说明 | 判断和不确定性 | 实际结果与假设不同时的影响 | ||||||
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Valvoline在其业务运营所在的美国和国际司法管辖区需缴纳所得税。
所得税拨备包括当期所得税以及递延所得税。根据美国公认会计原则，递延所得税资产和负债是根据资产和负债的财务报告和计税基础之间的差异确定的，并使用预期结算或实现递延资产或负债时预期有效的已颁布税率和法律进行计量。税率变动对递延税项的影响在该等变动颁布期间确认。
一旦计算合并所得税拨备，税前收入的税收影响确定时不考虑当年的税前收入或其他财务报表组成部分的损失，包括终止经营。所得税总额中归属于持续经营的税项后剩余的部分分配给剩余的组成部分。
与Global Products的分离导致2023财年的税前收益为15.72亿美元，迄今为止确认的相关所得税费用为4.191亿美元，其中包括分配收益的司法管辖区的联邦、州和国际考虑因素以及转移的净资产各自的税基。就完成分立交易而言，既来自Valvoline的前母公司，也来自Global Products的销售，双方一般会就业务之间的各种税务事项相互赔偿。
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在确定胜牌生物的所得税拨备及相关资产负债时，需要对使用历史和预计的未来经营业绩预测应纳税所得额进行判断。
估值备抵在必要时在管辖基础上建立，以便在递延税项资产的部分或全部很可能无法实现时将递延税项资产减少到预期实现的金额。递延所得税资产是否变现的确定，依据的是对正反证据的评估，其中包括历史盈利能力、未来市场增长、未来应纳税所得额、现有暂时性差异转回的预期时点和税收筹划策略。公司每季度评估递延税项以及估值备抵的充分性或必要性。
公司须接受不同司法管辖区持续进行的税务审查和评估。在任何时候，多个纳税年度须经各税务机关审计，并可能经过若干年后，才能对某一特定事项进行审计，并对其进行全面解决或澄清。在评估与各种报税职位相关的风险敞口时，公司可能会记录此类风险敞口的负债。胜牌一般会在不确定的税务状况得到有效解决、相关税务机关审查税务状况的诉讼时效到期或获得更多信息时，通过收益调整其未确认的税收优惠和相关赔偿义务的负债。尽管管理层认为本文讨论的判断和估计是合理的，但实际结果可能会有所不同，并可能大幅提高或降低有效税率，以及影响公司的经营业绩。
与全球产品销售收益相关的所得税影响是复杂的，除了需要评估的联邦、州和国际司法管辖区的大量交易外，还包括为促进销售而完成的预售重组交易导致的高度判断。
当事人之间有关税务事项的赔偿要求在确定相关应收应付款项的时间和计量以解决这些义务时做出判断。
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如果公司无法产生足够的未来应纳税所得额，实际有效税率、基础暂时性差异成为应纳税或可抵扣的时间段发生重大变化，或者税法发生不利变化，则可能要求胜华新增加递延所得税资产的估值备抵，导致所得税费用和实际税率增加。
对赔偿的调整会影响税前结果，并且与正在进行的业务没有直接关系。这些调整还可能影响持续经营的所得税拨备，这取决于基础问题的性质。
每290万美元的所得税费用变化将对持续经营业务和合并业务的2025财年有效税率产生一个百分点的影响。
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46
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
胜牌生物面临以下方面不利变化产生的市场风险：
•通货膨胀和不断变化的物价；
•利率；
•信用风险；以及
•货币汇率。
这些市场风险将在下文进一步描述。此外，有关这些风险和其他风险的更多讨论，请参阅本年度报告中关于表格10-K的第I部分的第1A项。
通货膨胀和不断变化的物价
胜牌汽车预防性维修服务中使用的材料和劳动力成本受到成本膨胀和全球大宗商品价格的影响，这可能会使胜牌在其结果中面临风险。2025财年、2024财年和2023财年都经历了高通胀率，胜牌通过将价格上涨转嫁给客户来减轻这种风险；然而，将这些价格上涨转嫁出去的能力在很大程度上取决于市场情况。与Valvoline的独立运营商的合同通常采用指数化，以适应材料价格的变化。胜牌可能并不总是能够提高价格以应对成本增加，或者在转嫁这些成本方面可能会遇到延迟，因为其这样做的能力在很大程度上取决于市场情况。
利率风险
公司面临与浮动利率债务相关的利率风险。截至2025年9月30日，公司未偿还借款中约有50%采用固定利率。假设浮动利率变动100个基点将影响公司的利息支出和税前收益550万美元 截至2025年9月30日止年度。
此外，公司面临的市场风险相对于利率和投资回报的变化对其养老金和其他退休后计划的影响。用于衡量公司养老金和其他退休后计划义务的贴现率下降导致更高的义务并降低资金状况。养老金计划持有各种投资，旨在分散风险、防止利率下降，并实现足够的净投资回报，以提供未来向其参与者支付的福利。这些投资受制于一般经济状况波动可能导致的可变性。计划资产的公允价值和贴现率的下降增加了净养老金和其他退休后计划费用，也可能导致要求对计划作出贡献。由于预计福利义务超过计划资产的公允价值，截至2025年9月30日，养老金和其他退休后计划资金不足1.517亿美元。
信用风险
公司的现金和现金等价物可能面临金融工具的集中信用风险。信用风险包括交易对手不履约的风险，最大潜在损失可能超过合并资产负债表内确认的金额。信用风险敞口通过选择高评级金融机构作为交易对手方和监控程序进行管理。截至2025年9月30日，不存在显著集中的金融工具相关信用风险。
货币兑换风险
Valvoline几乎所有的业务和持续经营的结果都发生在美国境内，导致受货币兑换影响的风险敞口有限。货币兑换的影响对Valvoline的持续经营没有重大影响，公司将继续监测其风险敞口，以确定是否其业务和运营的变化可能需要采取战略，以最大限度地降低货币兑换风险。
47
项目8。财务报表和补充数据
| 财务报表和补充数据索引 | 页数 | ||||
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独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID：
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注6-租赁承诺
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48
独立注册会计师事务所报告
致胜牌公司的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了所附Valvoline Inc.及合并子公司（本公司）截至2025年9月30日和2024年9月30日的合并资产负债表、截至2025年9月30日止三个年度各年的相关合并综合收益表、股东权益和现金流量表，以及索引中第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年9月30日和2024年9月30日的财务状况，以及截至2025年9月30日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年9月30日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2025年11月21日的报告对此发表了否定意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表进行当期审计后向审计委员会通报或要求通报的事项，该事项：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账户或披露提供单独的意见。
49
确定福利养老金义务的会计处理
| 事项说明 | 截至2025年9月30日，公司的固定福利养老金债务总额为14.943亿美元，超过了养老金计划资产的公允价值13.655亿美元，导致1.288亿美元的无资金状态。如综合财务报表附注10所披露，公司每年在每个财政年度的第四季度以及每当确定有资格进行重新计量以反映更新的精算假设的计划时，确认精算损益净额的变化。养老金福利成本的其余部分在整个财政年度按比例入账。 由于计量过程中使用的某些精算假设（即贴现率和死亡率）的判断性质，审计确定的福利养老金义务的估值是复杂的。这些假设对设定受益养老金义务具有重大影响。 |
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| 我们如何在审计中处理该事项 |
为了测试设定受益养老金义务，我们执行了审计程序，其中包括，除其他外，评估所使用的方法，测试重要的精算假设（即贴现率和死亡率），以及测试管理层使用的基础数据（包括参与者数据）的完整性和准确性。此外，我们让我们的精算专家参与协助我们的程序。我们将管理层使用的重要精算假设（即贴现率和死亡率）与其历史会计实践进行了比较，并评估了设定受益养老金义务与上一年相比的变化。例如，贴现率反映了效益可以有效结算的利率，并以优质公司债券的当期投资收益率为基础。公司在确定贴现率时采用了精算开发的全收益率曲线法。我们评估了管理层确定反映福利支付期限和期限的贴现率的方法。作为此次评估的一部分，我们测试了用于开发收益率曲线的基础证券，以评估它们是否适合用于收益率曲线，以及所提供的收益率曲线是否合理地遵循了这些证券。为了评估死亡率，我们评估了信息是否与公开信息一致，使用的死亡率表是否合适，是否应用了任何针对特定实体调整的市场数据。
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/s/
安永会计师事务所
我们自2016年起担任公司的核数师。
2025年11月21日
50
| Valvoline Inc.和合并子公司 | ||||||||||||||||||||
| 综合全面收益表 | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日止年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：百万，每股金额除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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| 销售成本 |
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| 毛利 |
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| 销售、一般和管理费用 |
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| 遗留和离职相关费用净额（收入） |
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| 其他收入，净额 | (
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(
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| 营业收入 |
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| 养老金和其他退休后计划支出净额（收入） |
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(
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| 净利息和其他融资费用 |
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| 所得税前收入 |
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| 所得税费用 |
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| 持续经营收益 |
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| 终止经营业务（亏损）收入，税后净额 | (
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| 净收入 | $ |
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| 每股净收益 | ||||||||||||||||||||
| 每股基本收益（亏损） | ||||||||||||||||||||
| 持续经营 | $ |
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| 已终止经营 | (
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| 基本每股收益 | $ |
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| 每股摊薄收益（亏损） | ||||||||||||||||||||
| 持续经营 | $ |
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| 已终止经营 | (
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(
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| 稀释每股收益 | $ |
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| 加权平均普通股表现突出 | ||||||||||||||||||||
| 基本 |
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| 摊薄 |
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| 综合收入 | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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| 其他综合（亏损）收益，税后净额 | ||||||||||||||||||||
| 货币换算调整 | (
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| 养老金和其他退休后计划先前服务抵免额的摊销 | (
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(
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(
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| 现金流量套期未实现损失 |
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(
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(
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| 其他综合（亏损）收益 | (
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(
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| 综合收益 | $ |
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随附的综合财务报表附注是这些综合财务报表的组成部分。
51
| Valvoline Inc.和合并子公司 | ||||||||||||||
| 合并资产负债表 | ||||||||||||||
| 截至9月30日 | ||||||||||||||
| （单位：百万，每股金额除外） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 流动资产 | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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| 应收款项，净额 |
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| 库存，净额 |
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| 预付费用及其他流动资产 |
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流动资产总额
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| 非流动资产 | ||||||||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 |
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| 经营租赁资产 |
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| 商誉和无形资产，净额 |
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| 其他非流动资产 |
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非流动资产合计
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| 总资产 | $ |
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| 负债和股东权益 | ||||||||||||||
| 流动负债 | ||||||||||||||
| 长期债务的流动部分 | $ |
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| 贸易及其他应付款项 |
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| 应计费用和其他负债 |
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流动负债合计
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| 非流动负债 | ||||||||||||||
| 长期负债 |
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| 雇员福利义务 |
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| 经营租赁负债 |
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| 其他非流动负债 |
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非流动负债总额
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| 承诺与或有事项 |
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| 股东权益 | ||||||||||||||
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优先股，
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普通股，面值$
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| 实收资本 |
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| 留存收益 |
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| 累计其他综合收益 |
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| 股东权益 |
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| 负债和股东权益合计 | $ |
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随附的综合财务报表附注是这些综合财务报表的组成部分。
52
| Valvoline Inc.和合并子公司 | ||||||||||||||||||||
| 合并现金流量表 | ||||||||||||||||||||
| 截至9月30日止年度 | ||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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| 调整净收益与经营活动现金流量的对账： | ||||||||||||||||||||
| 终止经营业务产生的亏损（收入） |
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| 债务清偿损失 |
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| 出售业务收益 | (
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| 折旧及摊销 |
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| 递延所得税 |
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| 养老金和其他退休后计划重新计量的损失（收益） |
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(
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| 基于股票的补偿费用 |
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| 其他，净额 |
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资产负债变动
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| 应收款项 | (
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| 库存 | (
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(
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(
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| 应付款项和应计负债 |
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(
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| 其他资产和负债 | (
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(
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| 持续经营业务产生的经营现金流 |
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| 来自已终止经营业务的经营现金流 | (
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(
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(
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| 经营活动提供（使用）的现金总额 |
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(
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| 投资活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||
| 增加物业、厂房及设备 | (
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| 收购，扣除已收购现金 | (
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(
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| 出售业务所得款项，扣除已处置现金 |
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| 应收票据的发行 | (
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(
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| 应收票据的偿还 |
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| 购买投资 | (
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(
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| 投资收益 |
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| 其他投资活动净额 |
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| 投资持续经营现金流 | (
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| 已终止经营业务产生的投资现金流 |
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| 投资活动提供的（用于）现金总额 | (
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| 筹资活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||
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借款收益
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| 偿还借款 | (
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(
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(
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| 回购普通股，包括支付消费税 | (
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| 支付的现金股利 |
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| 融资租赁债务的支付 | (
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| 其他筹资活动净额 | (
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(
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| 来自持续经营的筹资现金流 | (
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| 来自已终止经营业务的融资现金流 |
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(
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| 用于筹资活动的现金总额 | (
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(
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(
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| 货币汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 | (
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| 现金、现金等价物和受限制现金减少 | (
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(
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| 现金、现金等价物和受限制现金-年初 |
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| 现金、现金等价物和受限制现金-年末 | $ |
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| 补充披露 | ||||||||||||||||||||
| 已付利息 | $ |
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| 缴纳的所得税 | $ |
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随附的综合财务报表附注是这些综合财务报表的组成部分。
53
| Valvoline Inc.和合并子公司 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并股东权益报表 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 实收资本 | 留存收益 | 累计其他综合（亏损）收益 | 总计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：百万，每股金额除外） | 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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2022年9月30日余额
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| 净收入 | — | — | — |
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支付的股息，$
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| 以股票为基础的薪酬，扣除发行 |
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— | — |
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| 回购普通股 | (
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— | (
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| 其他综合收益，税后净额 | — | — | — | — |
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2023年9月30日余额
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| 净收入 | — | — | — |
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| 以股票为基础的薪酬，扣除发行 |
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| 回购普通股 | (
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— | (
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| 其他综合亏损，税后净额 | — | — | — | — | (
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2024年9月30日余额
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| 净收入 | — | — | — |
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| 以股票为基础的薪酬，扣除发行 |
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| 回购普通股 | (
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— | (
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| 其他综合亏损，税后净额 | — | — | — | — | (
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2025年9月30日余额
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随附的综合财务报表附注是这些综合财务报表的组成部分。
54
Valvoline Inc.和合并子公司
合并财务报表附注
注1 –
业务说明和陈述依据
业务说明
胜牌公司（“Valvoline”或“公司”）是汽车预防性维护领域的领先企业，其在美国（“美国”）和加拿大的零售店提供便利和值得信赖的服务。公司经营和特许经营大约
2,200
服务中心通过其Valvoline即时换油定位SM（“VIOC”）和Valvoline Great Canadian Oil Change（“GCOC”）的零售地点和支持超过
240
通过其Express Care提供的地点TM平台。
作为汽车预防性维修领域快速、轻松、值得信赖的领导者，胜牌正在通过推动其核心业务的全部潜力、提供可持续的网络增长以及持续创新以满足客户和汽车公园不断变化的需求来创造股东价值。凭借表明服务满意度很高的平均客户评级，Valvoline和公司的特许经营合作伙伴简化了车辆护理，因此客户可以做驱动他们的事情。这包括大约15分钟的车内机油更换；更换电池、灯泡和雨刷；轮胎旋转；以及其他制造商建议的维修服务。15年来，胜牌始终适应不断变化的技术和客户需求，并凭借其不断扩大的门店网络，有能力满足不断变化的车辆维护需求。
出售全球产品业务
上2023年3月1日，Valvoline完成向Aramco Overseas Company B.V.（the“交易”）。与全球产品处置组相关并直接归属于全球产品处置组的经营业绩和现金流量在这些综合财务报表中作为已终止经营业务反映。有关全球产品业务的更多信息，包括来自已终止业务的收入，请参阅附注3。除非另有说明，这些剩余的合并财务报表附注中的披露仅与公司的持续经营有关。
列报和合并的基础
随附的合并财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）和美国证券交易委员会（“SEC”）的规定编制的。财务报表以综合基准呈列所有呈报期间，并包括公司及其拥有多数股权及控制的附属公司的营运。所有公司间交易和余额已在合并中消除。
注2 –
重要会计政策
除另有披露外，Valvoline的重要会计政策符合美国公认会计原则，并在所有呈报期间以一致的基础上应用，如下所述。
估计、风险和不确定性的使用
按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出影响资产、负债、收入和支出的报告金额以及或有事项披露的估计和判断。尽管管理层的估计基于历史经验和在当时情况下被认为是合理的各种其他假设，但实际结果可能与不同假设或条件下的估计存在显着差异。
55
现金及现金等价物
短期投资
作为公司承诺使用全球产品销售收益的一部分，公司投资了归类为短期投资的美国国债证券，这些证券的期限超过三个月且不到一年。Valvoline在购买时确定了这些证券的分类为交易、可供出售或持有至到期，并在持有投资的每个资产负债表日对这些确定进行了评估。公司的短期投资在合并资产负债表内按摊余成本列示，并根据持有这些投资至到期的意图和能力分类为持有至到期。
应收款项和信贷损失备抵
胜牌的大部分销售是在其零售店的服务点招标的，其应收账款一般仅限于与其车队客户和独立商店运营商的客户，此外还包括信用卡应收账款。一旦控制权转移，Valvoline在其合并资产负债表中确认应收款项，通常是在服务完成时，此时其获得对价的权利成为无条件，只需要经过一段时间就可以到期支付该对价。由于公司的大部分履约义务是在某个时点履行的，客户一般不会提前支付重大款项，而胜牌一般也不会在控制权转移前享有对价权，因此公司不存在合同资产或重大合同负债。
Valvoline按照当前的预期信用损失模型确认信用损失，这导致立即确认预计在金融工具存续期内发生的损失，主要是贸易和其他应收款。备抵是为了根据广泛的合理和可支持的信息和因素估计预期整个存续期的信用损失，包括应收账款逾期的时间长度、其客户的财务状况、宏观经济状况和历史收款经验。如果其客户的财务状况恶化或发生导致客户支付能力受损的其他情况，公司将根据需要记录额外备抵。当收款努力已用尽和/或公司采取的任何法律行动已结束时，公司将根据备抵注销无法收回的应收款项。
库存
存货由采用加权平均成本法按成本与可变现净值孰低列账的外购成品构成。公司定期审查库存数量和库存的估计使用情况。当根据预测、需求、生命周期或效用估计库存无法使用时，即建立超额和过时储备。
物业、厂房及设备
物业、厂房及设备按成本入账，并在资产的估计可使用年期内以直线法折旧。建筑物的使用寿命一般为到
20
年，机器和设备通常具有到
七年
使用寿命，取决于资产的性质和效用。建筑物和租赁物改良按其估计可使用年限或资产投入使用之日起至租赁期结束期间（视情况而定）中较短者计提折旧。折旧费用根据标的资产所支持的功能在综合全面收益表内的销售成本或销售成本、一般及管理费用中确认。物业、厂房及设备是
56
解除资产处置或以其他方式报废时的成本及相关累计折旧。出售物业、厂房及设备的收益或亏损计入综合全面收益表，一般在其他收益净额中列报。
物业、厂房及设备账面价值在出现减值指标时按可识别现金流量的最低水平评估可收回性。除其他因素外，这些指标可能包括运营亏损、未使用产能、市值下降和技术过时。预期无法通过未贴现未来净现金流量收回的长期资产的资产组的记录价值减记为公允价值，公允价值一般由估计贴现未来净现金流量（持有待用资产）或可变现净值（持有待售资产）确定。
云计算安排
公司定期订立云计算安排，以访问和使用第三方软件以支持其运营。公司评估其云计算安排，以确定该合同是否为服务合同或传递软件许可。对于属于服务合同的云计算安排，公司将应用开发阶段发生的实施成本资本化。一旦资产达到预定可使用状态，资本化的实施成本在服务合同期限内按直线法摊销为费用，其中包括合理确定将被行使的续约期。
截至2025年9月30日和2024年9月30日，公司资本化的实施成本，扣除摊销后，为$
37.5
百万美元
33.1
万元，分别计入合并资产负债表内的其他非流动资产。实施费用的摊销费用为$
6.6
百万，$
4.2
百万美元
3.3
分别为2025、2024和2023财年的百万，并计入综合综合收益表的销售、一般和管理费用。
租约
Valvoline使用的某些物业，包括其零售服务中心商店、办公室和仓储设施，以及某些设备，都是租赁的。胜牌确定一项安排在开始时是否包含租赁主要基于公司是否有权在合同期内控制该资产。对于确定存在租赁的所有协议，相关租赁资产和负债在开始日在综合资产负债表中确认为经营租赁或融资租赁。
租赁负债按租赁期内未来付款的现值计量，使用权资产按租赁负债计量，并根据预付租赁款、租赁奖励和初始直接成本（如佣金）进行调整。Valvoline的租约条款一般从到
20
年，初始期限为12个月及以下的租赁计入其使用权资产和租赁负债余额的计量。租赁期限包括在合理确定将行使选择权时延长或终止租赁的选择权。
固定租金付款，包括基于费率或指数的可变付款，包括在租赁负债的确定中。许多租约还需要缴纳税款、保险费、运营费用和维修费。在这些其他组成部分固定的情况下，由于Valvoline选择合并租赁和非租赁组成部分并将其作为单一组成部分进行核算，因此将其包括在租赁负债的计量中。否则，这些组成部分将与其他可变租赁付款一起在这些付款的义务发生期间在综合全面收益表中确认。
57
出租人安排
企业合并
公司根据企业合并取得的可辨认资产和承担的负债的取得日公允价值，将购买对价进行分配。购买对价超过分配给可辨认资产和负债的金额的部分确认为商誉，或者如果获得的净资产的公允价值超过购买对价，则记录议价购买收益。产生商誉的因素通常包括由于业务合并和增长而预期产生的运营协同效应，预计将因获得新客户和市场而产生经济效益。企业合并中取得的可辨认无形资产的公允价值一般采用收益法确定，需要财务预测和估计以及市场参与者的假设。公允价值是自收购之日起最多一年的初步价值，因为随着获得有关截至收购之日存在的事实和情况的新信息，这些公允价值可能会受到计量期调整的影响。
商誉和其他无形资产
Valvoline通过监测整个财政年度是否存在潜在减值指标，在截至7月1日或当事件和情况表明可能已经发生减值时，每年对商誉进行减值评估。该评估包括评估报告单位的公允价值与其账面价值的比较。报告单位可以是整体经营分部，也可以是比经营分部低一级的经营分部，称为组成部分。商誉根据资产对报告单位的相对公允价值分配给报告单位，以进行减值测试。公司确定已
一
2025财年报告单位。
在评估商誉减值时，胜牌可选择先进行定性评估，以确定是否有必要进行进一步的减值测试，或通过比较报告单位的公允价值与其账面价值（包括商誉）进行定量评估。根据定性评估，公司无须计算报告单位的公允价值，除非实体确定其公允价值很可能低于其账面值。考虑的定性因素包括宏观经济状况、行业和市场状况、成本因素、整体财务表现等。
在定量评估下，如果报告单位的公允价值低于其账面值，则减值损失的金额（如有）按报告单位商誉的账面价值超过其公允价值的部分计量，不得超过分配给报告单位的商誉总额。报告单位的公允价值是使用加权方法估计的，考虑了收入和市场方法的产出。收益法纳入了使用贴现现金流（“DCF”）分析，在应用DCF模型预测经营现金流时涉及多项重要假设和估计，包括市场和市场份额、销量和价格、生产成本、税率、资本支出、贴现率、加权平均资本成本、终值和营运资本变化。其中有几个假设因报告单位而异，现金流预测一般基于批准的战略运营计划。市场法采用市值法利用公司股价推导公允价值和基于盈利倍数数据的指导性公众公司法。公司还在市值和报告单位的估计总公允价值之间进行调节，包括考虑控制权溢价。
胜牌在2025财年进行了定性评估，确定公司报告单位的公允价值很可能超过其账面价值，并且不存在减值。
收购的有限寿命无形资产主要包括某些商标和商号、重新获得的特许经营权以及客户关系。在资产收购中获得的无形资产按成本减去累计摊销后列账。对于企业合并中取得的无形资产，以估计的公允价值
58
养老金和其他退休后计划
胜牌在美国赞助固定福利养老金和其他退休后计划公司的美国养老金计划不对新参与者开放，自2016年9月30日起冻结养老金福利的应计。胜牌还为某些符合条件的参与者赞助退休人员医疗保健和人寿保险计划，并在2017财年生效修订，以限制年度人均成本。
Valvoline在综合资产负债表中确认每个适用计划的资金状况，据此，每个未提供资金的计划被确认为负债，每个已提供资金的计划根据其资金状况被确认为资产或负债。资金状况按计划资产公允价值与福利义务的差额计量。计划资产的公允价值变动和精算损益净额在截至年度计量日9月30日重新计量时确认，并在触发重新计量时确认。养恤金和其他退休后福利收入或支出的其余部分在全年按比例入账。
承诺与或有事项
因索赔、评估、诉讼、罚款、处罚等来源产生的或有损失负债，在很可能已经发生负债且损失金额能够合理估计的情况下，予以记录。外部法律顾问费和开支等法律费用在发生期间计入费用，并在综合综合收益表的销售、一般和管理费用中入账。
收入确认
收入按反映公司预期有权根据承诺的商品或服务的控制权何时转移至客户而收取的代价的金额确认。收入确认通过以下五个步骤进行评估：（i）识别与客户的合同；（ii）识别合同中的履约义务；（iii）确定交易价格；（iv）将交易价格分配给合同中的履约义务；（v）在履约义务得到履行时或作为履约义务确认收入。
付款条件因客户而异，一般
30
到
60
服务交付后的几天。胜牌不提供超过一年的延期付款条件，因此，不会因重大融资成分的影响而调整承诺的对价金额。
59
服务性质
Valvoline的所有收入来自与客户的合同，主要是通过以下方式提供汽车维修服务
two
主要业务：（i）公司运营的服务中心运营及（ii）独立服务中心运营。Valvoline提供预防性车辆维护和相关服务的收入来自终端消费者、独立特许经营商和运营商，以及其他终端客户，包括车队经理和其他需要服务解决方案来解决轻型和中型车辆问题的人。
Valvoline的净收入主要来自某个时间点，大约
95
%通过在公司运营的服务中心交付的服务或安排向独立商店运营商提供产品的费用确认。公司销售的其余部分通常与费用有关，包括随时间转移的特许权使用费。
下表汇总了Valvoline在截至9月30日的财政年度按收入确认时间划分的销售额：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 某一时点转移的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 特许经营收入随时间转移 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
以下是胜牌材料创收活动的主要考虑因素摘要：
公司运营的服务中心运营
与公司运营的服务中心运营相关的履约义务主要包括交付汽车预防性维修服务。这些履约义务是不同的，在某个时间点同时交付。因此，来自公司运营的服务中心运营的销售在服务交付完成时确认，当控制权和受益于向客户的履约义务转移时，这通常与销售点的付款投标重合。
非公司运营服务中心运营
与独立服务中心运营相关的主要履约义务包括产品供应安排和知识产权许可，后者提供了在特许经营协议期限内运营服务中心门店的Valvoline品牌和专有信息的访问权限。其他特许经营履约义务不产生实质性收入。每项履约义务是不同的，特许经营商一般在特许经营协议期间接受和消费公司履约提供的利益，通常范围从
10
到
15
年。账单和付款每月发生。由于剩余的履约义务符合基于销售的特许权使用费和基于使用的豁免，因此未披露可变对价。
特许权使用费和特许经营费
为了换取胜牌知识产权的许可，加盟商一般在续约或开店时汇出初始费用和特许权使用费，在特许经营协议期限内按适用的服务中心门店销售额的合约费率。该许可在特许经营协议期限内提供对知识产权的访问权限，并被视为象征性知识产权的访问权许可，因为其实质上所有效用均来自与公司过去和正在进行的活动的关联。授予经营每个特许服务中心商店的许可是与特许权使用费相关的主要项目，并代表一项独特的履约义务，随着基础销售的发生而随着时间的推移而确认，因为这是完全履行履约义务进展的最适当衡量标准。
胜牌从特许经营商获得开发费，以换取领地开发安排的专有权。作为这些费用的交换，除了为新的服务中心门店提供运营支持外，公司还向其加盟商提供协助，以确定指定区域内的潜在地点和目标。公司将这些费用递延为合同负债，并在相关协议期限内按直线法确认为收入。来自特许经营商的所有前期费用和相关的合同负债对此处介绍的任何期间都不重要。
60
Valvoline还管理一个广告基金，特许经营商按照其特许经营协议的规定向该基金捐款。这些捐款用于支持旨在惠及特许服务中心的营销和促销活动。胜牌控制广告活动，并负责执行。收入和支出在综合全面收益表中按毛额列报，对其中列报的任何期间都不重要。
产品费用
胜牌是代理为其独立运营商安排产品供应，因为公司在转让给客户之前对产品没有控制权。因此，收入按净额确认为此项服务收取的费用。公司通过考虑客户何时有能力指导使用并获得产品的几乎所有剩余利益来确定服务交付和履约义务的履行的时间点，这通常与供应商向独立运营商转移所有权和损失风险相重合。
收入分类
下表汇总了截至9月30日止年度按类别划分的净收入：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 机油变动及相关费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 非石油变动及相关费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
特许经营费及其他(a)
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|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)包括净收入$
0.2
截至2023年9月30日止年度的百万美元，与2024财年出售的前Global Products子公司的暂停运营有关。
以下按提供服务的地理区域列出截至9月30日止年度的净收入：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
非美国(a)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)包括净收入$
0.2
截至2023年9月30日止年度的百万美元，与2024财年出售的前Global Products子公司的暂停运营有关。
胜牌在2025、2024或2023财年没有一个客户占合并净营收的10%或更多。
变量考虑
胜牌与其客户的交易性质往往会产生由客户折扣、奖励或回扣组成的可变考虑。公司将交易价格确定为其预期为履行履约义务而有权获得的对价金额，包括在未来很可能不会发生重大转回的情况下的可变对价。可变对价在出售时被记录为交易价格的减少，主要是使用预期将获得的最可能金额法进行估计，因为公司能够根据其与某些客户和类似计划的广泛历史经验，在足够狭窄的可能结果范围内估计预期折扣。在每个报告日重新评估变量对价，并在必要时进行调整。
因客户奖励而减少的收入为$
238.9
百万，$
222.6
百万，以及$
190.3
截至2025年9月30日、2024年及2023年9月30日止年度综合全面收益报表的百万元，
61
分别。向客户提供的折扣一般在服务时适用，因此，资产负债表准备金并不重要。
交易价格的分配
在具有多个履约义务的每一份合同中，胜牌将交易价格包括可变对价以相对单独售价为基础分配给每一项履约义务，一般根据公司在类似情况下单独向类似客户出售履约义务的直接可观察数据确定。分配给每项履约义务的金额确认为与控制权转让给客户相称的收入。
费用确认
股票补偿
公司主要以限制性股票单位和业绩份额单位的形式向某些员工授予股票增值权（“SARS”）和基于非既得股票的奖励。公司在授予日根据奖励的公允价值计量基于股票的补偿成本。该费用在扣除实际没收后，在必要的服务期内确认。
所得税
所得税费用按所得税前收入计提。公司根据其经营所在法定司法管辖区的现行税法估算其税务费用。这些估计包括对已列入财务报表的事件的预期未来税务后果所导致的递延所得税资产和负债的确认和变现的判断。在这种方法下，递延税项资产和负债是根据财务报表账面值与资产和负债的计税基础之间的差异，使用预期收回或结算该差异的当年有效的已颁布税率确定的。随着税法或税率的变化发生，递延所得税资产和负债调整期间的变化通过所得税费用颁布。当部分或全部递延所得税资产很可能无法变现时，胜牌记录与其递延所得税资产相关的估值备抵。
只有在税务机关根据该职位的技术优点进行审查时，该税务职位更有可能持续时，公司才会确认来自不确定税务职位的税务利益。在合并财务报表中从这种情况确认的税收优惠是根据经当局审查后有超过百分之五十的可能性持续的最大优惠来衡量的。与未确认的税收优惠相关的利息和罚款确认为所得税拨备的一部分
62
并自根据相关税法将适用该等利息和罚款期间开始计提，直至相关税收优惠得到确认。利息和罚款对本文所述的任何期间都不重要。
利率互换协议
Valvoline的衍生工具历来包括利率互换协议，这些协议于2024财年到期，通过在互换协议期限内将浮动利率债务转换为固定利率来管理利率风险敞口，从而减少利率变化对未来利息支出的影响。这些协议涉及收到浮动利率金额以换取在协议有效期内的固定利率利息支付，而无需交换基础本金金额。
公允价值计量
公允价值被定义为退出价格，代表在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产将收到的金额或转移负债所支付的金额。因此，公允价值是根据市场参与者在为资产或负债定价时使用的假设确定的基于市场的计量。作为考虑这些假设的基础，会计准则将用于计量公允价值的输入值优先纳入以下三层公允价值层次，对于这些层次，工具在公允价值层次中的分类是基于对工具公允价值计量具有重要意义的最低层次输入值：
•1级-相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价等可观察输入值。
•2级-除第1级中包含的可直接或间接观察到的资产或负债的报价之外的输入。其中包括活跃市场中类似资产或负债的报价和不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价。
•3级-在计量日几乎没有（如果有的话）市场活动的资产或负债的不可观察输入值。不可观察的输入反映了Valvoline关于市场参与者将使用什么来为资产或负债定价的假设。这些投入是根据情况下可获得的最佳信息制定的，其中可能包括公司自己的财务数据，例如内部开发的定价模型、DCF方法，以及公允价值确定需要管理层做出重大判断的工具。
某些使用每股净资产价值（“NAV”）实用权宜之计计量公允价值的投资不属于公允价值等级，并单独披露。
胜牌基于以下三种估值技术中的一种或多种，以公允价值计量其金融资产和金融负债：
•市场方法：涉及相同或可比资产或负债的市场交易产生的价格等相关信息
63
•成本方法：置换资产服务能力所需金额（重置成本）
•收入法：基于市场预期将未来金额转换为单一现金额的技术（包括现值技术、期权定价和超额收益模型）
公司一般在可行时采用市场方法对金融工具进行估值。在某些情况下，当缺乏可观察的市场数据时，公司使用与收益法一致的估值技术，据此将未来现金流量转换为单一的贴现金额。公司在报告公允价值的过程中使用了多种定价来源以及交易和其他市场数据。
应收账款和应付账款的公允价值由于工具的相对短期性而接近其账面价值。胜宏科技的应收票据包括向加盟商提供财务资助的固定和浮动利率定期贷款。这些票据的利息与Valvoline浮动利率借款中的市场利率相当，因此，其账面值接近公允价值。
上述方法可能产生的公允价值可能不能表示可变现净值，也不能反映未来的公允价值。此外，尽管公司认为其估值方法是适当的，并与其他市场参与者保持一致，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致不同的公允价值计量。
货币换算
美国境外业务一般以当地货币为记账本位币进行计量。合并时，记账本位币为美元以外的子公司、关联企业的经营成果按当年平均汇率折算为美元，资产、负债按年末汇率折算。将资产和负债转换为美元的调整记录在合并资产负债表的股东权益部分，作为累计其他综合收益的组成部分，并且仅在出售或大幅清算基础非美国子公司或关联公司时才计入净收益。
每股收益
基本每股收益（“EPS”）的计算方法是净收入除以报告期内已发行普通股的加权平均数。稀释后每股收益的计算方法与基本每股收益类似，只是加权平均已发行股份数量包括如果发行了具有潜在稀释性的普通股本应发行在外的股份数量。具有潜在稀释性的证券包括股票增值权和基于股票的非既得奖励。非既得市场和基于业绩的股票奖励，如果在相应期间结束时已满足既定市场或业绩标准，则包含在每个期间的加权平均稀释流通股中。
股份回购
被回购的股份将被退回并恢复为授权、未发行股份的状态。回购价格超过所收购股份面值的部分，连同完成股份回购的成本，在合并股东权益报表的留存收益中确认。为完成股份回购而支付的现金在合并现金流量表中报告为筹资现金流出。为股票回购支付的消费税为$
16.4
2025财年期间为百万，2024或2023财年期间为零。在2025财年第二季度，Valvoline在Breeze Autocare收购公告发布后暂停了股票回购活动。
持有待售及已终止经营业务
当管理层承诺计划出售且预计在一年内完成时，公司将资产和负债分类为持有待售。持有待售资产和负债在合并资产负债表中单独列报，并按账面价值或公允价值减去估计出售成本后的较低者计量。折旧和摊销暂停，而资产分类为持有待售。
64
最近的会计公告
以下与胜牌相关的标准或已发布，或预计将在未来期间对胜牌产生有意义的影响。
最近通过
2023年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了加强可报告分部披露的新指引。该公司在2025财年采用了这一指导方针。采纳没有影响公司的经营业绩、财务状况或现金流。根据指引的要求，公司扩大了分部披露范围，以包括定期提供给首席经营决策者（“CODM”）的重大可报告分部费用和计入分部损益的其他措施。有关更多信息，请参阅附注14。
已发布但尚未通过
2023年12月，FASB发布了加强所得税披露要求的指南，将额外的分类纳入有效税率调节和支付的所得税中。这一指导意见将从其2026财年年度财务报表开始对Valvoline生效，允许提前采用。该指南必须前瞻性地应用，同时允许追溯应用。该公司正在继续评估新指引，预计这将导致加强所得税披露，但预计不会对其经营业绩、现金流或财务状况产生任何影响。
2024年11月，FASB发布了新的指导意见，要求加强披露在损益表正面呈现的某些费用标题中包含的特定类别的费用（购买库存、员工薪酬、折旧和摊销）。该指南将从2028财年的10-K表格开始对Valvoline有效，从2029财年开始的中期期间，除了前瞻性或追溯性应用外，还允许提前采用。公司目前正在评估新指引，以确定其采用方法以及对综合损益表和费用的列报和披露的影响。该公司预计，其流程将得到加强，以满足分类和披露要求，但预计采用不会影响其运营的整体结果。
2025年9月，FASB发布了与内部使用软件成本会计相关的新指南。新标准删除了对软件开发项目阶段的引用，使指南更易于在不同的软件开发方法中应用和中立。该更新对2027年12月15日之后开始的财政年度有效，包括这些年度内的过渡期。允许提前采用，指南可适用于基于项目状态和软件成本是否在采用日期之前资本化的预期过渡方法、追溯过渡方法或修改后的过渡方法。Valvoline预计该指引的采用不会对其合并财务报表产生重大影响，因为其目前的做法和政策总体上与新准则一致。
注3 –
停止运营
出售全球产品
财务结果
2023年3月1日，胜牌完成出售Global Products，现金收购价$
2.650
亿，并在2023财年第二季度的已终止经营业务收入（税后净额）中确认了出售的税前收益，与出售完成时间一致。该交易须按惯例成交
65
在2023财年第三季度完成的结算，导致确认税前销售收益$
1.572
在截至2023年9月30日的财政年度中达到10亿美元。
下表汇总了截至9月30日止年度的已终止经营业务的（亏损）收入，扣除综合全面收益表所包括的税后净额：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 销售成本 |
|
|
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|||||||||||||||||
| 毛利 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 遗留和离职相关费用净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 股权及其他收入，净额 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 终止经营业务的营业（亏损）收入 | (
|
(
|
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|||||||||||||||||
| 养老金和其他退休后计划费用净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净利息和其他融资费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
出售已终止经营业务的收益(a)
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 所得税前（亏损）收入-已终止经营业务 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
|
所得税（福利）费用(b)
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 终止经营业务（亏损）收入，税后净额 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)2023财年实现的销售收益包括释放累计其他综合收益$
30.7
百万与实现归属于全球产品业务的累计翻译损失相关。
(b)在2024财年，胜牌确认了一项调整，将销售收益的所得税费用减少了$
5.2
百万。2023财年期间，对收益的税收支出为$
424.3
万元确认，使得迄今为止销售收益的总税费达到 $
419.1
百万。
交割后安排
Valvoline通过与VGO的长期供应协议为其门店采购几乎所有润滑油和某些辅助产品。净收入$
89.7
交易完成前的2023财年的百万元包含在上述Global Products对公司持续经营业务的产品销售结果中。这些交易被视为有效结算，并未消除。
66
注4 –
公允价值计量
经常性公允价值计量
本公司经常性以公允价值核算的金融资产和负债在公允价值层级内按层级汇总如下：
|
截至2025年9月30日
|
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| （百万） | 合计 | 1级 | 2级 | 3级 |
资产净值(a)
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| 现金及现金等价物 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | $ |
|
$ |
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$ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||
| 定期存款 |
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— |
|
— | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他非流动资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不合格信托基金 |
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— | — | — |
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| 递延补偿投资 |
|
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— | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
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| 其他非流动负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延补偿义务 |
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— | — | — |
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| 按公允价值计算的负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
||||||||||||||||||||||
|
截至2024年9月30日
|
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| （百万） | 合计 | 1级 | 2级 | 3级 |
资产净值(a)
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 货币市场基金 | $ |
|
$ |
|
$ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||
| 定期存款 |
|
— |
|
— | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他非流动资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不合格信托基金 |
|
— | — | — |
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 递延补偿投资 |
|
|
— | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
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||||||||||||||||||||||
| 其他非流动负债 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延补偿义务 |
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— | — | — |
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|||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的负债总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | — | $ |
|
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(a)采用每股NAV实务变通以公允价值计量的基金未被归入公允价值层级。
货币市场基金
货币市场基金在活跃市场中交易，并使用市场报价进行估值，这是第1级输入。
定期存款
定期存款是按面值加上应计利息在金融机构持有的余额，近似公允价值，归为第2级。
不合格信托基金
该公司维持一个非合格信托，用于为其某些美国非合格养老金计划的福利支付提供资金。该信托投资于共同基金，这些基金使用每股资产净值实用权宜之计以公允价值计量。截至2025年9月30日，这些共同基金投资不存在重大赎回限制或无资金承诺。与这些投资有关的收益和损失立即
67
在综合全面收益表的销售、一般和管理费用中确认，在此处列报的任何期间均不重要。
递延补偿投资
该公司有一个投资基金，主要由在活跃市场交易的共同基金组成，并使用报价（未调整）价格进行估值，这是第一级投入。与这些投资相关的收益和损失立即在综合综合收益表的销售、一般和管理费用中确认，并且在此处列出的任何期间都不是重大的。
递延补偿义务
公司有一个无资金的递延补偿计划，该计划根据基础参与者指导的投资进行估值。集合信托基金基础投资的公允价值，以基金管理人提供的资产净值作为实际权宜之计确定。资产净值由每个基金的受托人根据基金拥有的基础资产的公允价值减去其负债除以未偿还单位确定。截至2025年9月30日，这些投资不存在重大赎回限制或无资金承诺。公允价值变动在综合全面收益表的销售、一般和管理费用项下确认，在此处列报的任何期间均不重大。
长期债务公允价值
长期债务在综合资产负债表中按账面价值而非公允价值列报，因此不包括在上述综合财务报表中经常性以公允价值计量的金融资产和负债的披露中。
下表所示的公司未偿还固定利率优先票据的公允价值是基于最近的交易价值，被视为公允价值层次结构中的第2级输入。
| 2025年9月30日 | 2024年9月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | 公允价值 |
账面价值(a)
|
未摊销贴现和发行费用 | 公允价值 |
账面价值(a)
|
未摊销贴现和发行费用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2031年票据 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
有关这些票据以及Valvoline其他具有可变利率且账面值接近公允价值的债务工具的详情，请参阅附注8。
注5 –
收购和处置
收购
2025财年
该公司在2025财年完成了多项收购，总收购价为$
65.5
百万。这些收购包括
33
服务中心门店由
六个
前专营权和
三个
被转换为公司运营的服务中心商店的前Express Care地点和
24
在单店和多店交易中收购的服务中心门店。该公司还收购了NuWash，Inc.（以NUBrakes的名义开展业务），后者提供包括刹车维修在内的移动汽车维修服务。这些收购以客户和服务增长为目标，并扩大了胜牌在主要北美市场的零售业务，这有助于将公司运营的服务中心门店数量增加到
1,016
截至2025年9月30日。
68
2024和2023财年
公司收购
36
服务中心门店在单店和多店交易中，包括
五个
前特许经营地点和
two
被转换为公司运营的服务中心商店的前Express Care地点，总购买价格为$
53.3
截至2024年9月30日止年度的百万元。公司收购
31
服务中心在单店和多店交易中的店铺，总购买价格为$
36.3
截至2023年9月30日止年度的百万元。这些收购扩大了胜牌在北美主要市场的零售业务，并有助于将公司运营的服务中心门店数量增加到
950
和
876
截至2024年9月30日和2023年9月30日止年度。
总结
下表汇总了截至9月30日止年度支付的总现金对价以及收购的资产和承担的负债总额：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 库存 |
|
|
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|||||||||||||||||
| 其他流动资产 |
|
|
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物业、厂房及设备(a)
|
|
|
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|||||||||||||||||
| 经营租赁资产 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
商誉(b)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
无形资产（c）
|
||||||||||||||||||||
|
重新获得特许经营权（d）
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
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|
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|||||||||||||||||
| 其他非流动资产 |
|
|
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|||||||||||||||||
| 贸易及其他应付款项 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他流动负债 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 经营租赁负债 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
其他非流动负债(a)
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 取得的净资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 非现金对价 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 转让的现金对价总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)包括物业、厂房和设备中的融资租赁资产，以及其他流动和非流动负债中的融资租赁负债。截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度，收购的融资租赁资产为$
3.4
百万，$
3.1
百万美元
3.8
万元；其他流动负债中的融资租赁负债为$
0.2
百万，$
0.1
百万美元
0.2
万；其他非流动负债中的融资租赁负债分别为$
3.2
百万，$
3.0
百万美元
3.7
分别为百万。
(b)商誉通常预计可用于所得税目的的扣除，主要归因于运营协同效应和潜在增长，预计将在收购的各自市场带来经济效益。
（c）取得的无形资产加权平均摊销期为
十年
2025财年，
七年
2024财年，以及
九年
2023财年。
公司没有记录任何重大的计量期间调整，并且预计上述总结的过去十二个月内完成的收购的初步购买价格分配不会发生任何重大变化。
69
处置
特许经营交易
胜牌重新特许经营
67
通过完成向现有和新的特许经营商出售公司拥有的服务中心门店（“重新特许经营交易”），在2024财年末和2025财年初开设门店。于完成重新特许经营交易后，胜牌在其他收入中确认销售收益，净额为综合全面收益表内所收取的代价超过与服务中心门店相关的终止确认的净资产价值的部分。
胜牌完成出售
39
公司运营的服务中心门店在2025年第一财季向新的特许经营商出售并完成两笔重新特许交易
28
2024年第四财季向加盟商提供的公司运营服务中心门店。胜牌确认出售税前收益$
73.9
百万美元
41.8
分别于截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度与重新特许经营交易有关的百万元。
出售前Global Products子公司
在2024财年第一季度，胜牌完成了出售前Global Products业务的交易，该业务已于2022财年暂停运营。该业务未被纳入全球产品处置组，截至2023年9月30日，公司对该业务进行减值评估时，该业务被归类为持有待售。就减值评估而言，处置集团的账面价值被确定为超过其公允价值，从而导致税前减值损失$
8.1
截至2023年9月30日止年度在综合全面收益表的其他收益中确认的百万元净额。2024财年出售完成后，Valvoline终止确认剩余净负债$
3.9
万，其中包括归属于该业务的累计翻译亏损。
注6 –
租赁承诺
下表列示了公司截至9月30日的租赁余额：
| （百万） | 合并资产负债表中的位置 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁资产 | 经营租赁资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 融资租赁资产 |
|
|
||||||||||||||||||
| 融资租赁资产摊销 | 固定资产、工厂及设备，净值 | (
|
(
|
|||||||||||||||||
| 租赁资产总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||||
| 当前 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 融资租赁负债 |
|
|
||||||||||||||||||
| 非电流 | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
||||||||||||||||||
| 融资租赁负债 |
|
|
||||||||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
70
下表列出截至9月30日止年度租赁费用总额的构成部分：
| （百万） | 综合综合收益表的位置 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | 销售及销售成本、一般及行政开支 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 融资租赁费用 | ||||||||||||||||||||
| 租赁资产摊销 | 销售成本 |
|
|
|||||||||||||||||
| 租赁负债利息 | 净利息和其他融资费用 |
|
|
|||||||||||||||||
| 可变租赁成本 | 销售及销售成本、一般及行政开支 |
|
|
|||||||||||||||||
| 转租收入 | 其他收入，净额 | (
|
(
|
|||||||||||||||||
| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
截至9月30日止年度，与公司租赁相关的其他信息如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | ||||||||||||||
|
经营租赁产生的经营现金流(a)
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资租赁产生的经营现金流 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资租赁产生的融资现金流 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 以租赁义务为交换条件取得的租赁资产： | ||||||||||||||
| 经营租赁 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资租赁 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
(a)包括在合并现金流量表内其他资产和负债的变动中，由非现金经营租赁资产摊销和负债增加抵消。
下表将截至9月30日的未来五个财政年度及其后的未贴现现金流量与截至2025年9月30日合并资产负债表中记录的经营和融资租赁负债进行了核对：
| （百万） | 经营租赁 | 融资租赁 | ||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 此后 |
|
|
||||||||||||
| 未来租赁付款总额 |
|
|
||||||||||||
| 推算利息 |
|
|
||||||||||||
| 租赁负债现值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
截至2025年9月30日，胜牌拥有主要与其零售服务中心门店相关的额外租赁，这些门店尚未开工，约为$
39.1
百万元未计入上表的未贴现未来租赁付款。这些租约预计将在未来十二个月内开始，租期一般为
15
年。
71
截至2025年9月30日的加权平均剩余租期及利率为：
| 经营租赁 | 融资租赁 | |||||||||||||
| 加权平均剩余租期（年） |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
注7 –
无形资产
商誉
以下汇总了2025和2024财年商誉账面金额的变化：
| （百万） | ||||||||
| 截至2023年9月30日余额 | $ |
|
||||||
|
收购(a)
|
|
|||||||
| 货币换算 | (
|
|||||||
| 处置 | (
|
|||||||
| 截至2024年9月30日的余额 |
|
|||||||
|
收购(a)
|
|
|||||||
| 货币换算 | (
|
|||||||
| 处置 | (
|
|||||||
| 截至2025年9月30日余额 | $ |
|
||||||
| （a）包括适用时的计量期间调整。 | ||||||||
其他无形资产
胜牌购买的无形资产在收购时被具体识别，寿命有限，并在商誉和无形资产中报告，在合并资产负债表中净额。
以下汇总截至9月30日公司无形资产账面总额及累计摊销情况：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 账面总额 | 累计摊销 | 账面净额 | 账面总额 | 累计摊销 | 账面净额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 有固定寿命的无形资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商标及商品名称 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 重新获得特许经营权 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户关系 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他无形资产 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 使用寿命有限的无形资产总额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
摊销费用为$
14.5
百万，$
16.7
百万，以及$
16.8
分别截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日止年度的百万。下表汇总了截至9月30日止年度公司流动无形资产的预计摊销费用：
| （百万） | 估计数 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 摊销费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
72
注8 –
债务
下表汇总了胜牌截至9月30日的债务情况：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 2031年票据 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 定期贷款 |
|
|
||||||||||||
| 左轮手枪 |
|
|
||||||||||||
| 发债成本和折扣 | (
|
(
|
||||||||||||
| 总债务 |
|
|
||||||||||||
| 长期债务的流动部分 |
|
|
||||||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
高级笔记
2031年票据
截至2025年9月30日和2024年9月30日，胜牌
3.625
2031年到期、本金总额为$
535.0
万元（“2031年票据”）未偿付。2031年票据受类似债务证券的惯常违约事件影响，一旦触发，可能会加速支付本金和应计但未支付的利息。如果发生控制权变更回购事件，胜牌可能会被要求向其持有人提出购买2031年票据的要约。2031期票据无需在到期前以其他方式偿还，尽管Valvoline可以选择在到期前的任何时间以管辖契约中规定的方式赎回这些票据。
2030年笔记
于2024年4月16日，胜牌完成要约收购（“债务要约收购”）与
99.7
持有人投标的未偿还本金的百分比
4.250
%于2030年到期的高级无抵押票据（“2030票据”）。债务要约收购是为了遵守与出售Global Products和Valvoline使用相关所得款项净额有关的2030年票据契约项下资产出售契约的要求。
公司使用了手头的现金和现金等价物，此外还借入了$
175.0
左轮手枪上的百万美元，以促进$
598.3
万元按面值购买2030年票据，加上应计未付利息，并注销接受购买的2030年票据。公司选择回购未偿还余额$
1.7
根据2030年票据的契约条款和条件，于2024年4月29日达到百万。就完成债务要约收购而言，胜牌确认2030年票据的终止损失为$
5.1
截至2024年9月30日止年度综合全面收益表的净利息和其他融资费用中的百万，包括相关未摊销债务发行成本和折扣的核销。
高级信贷协议
关键条款和条件
高级信贷协议提供的本金总额为$
950.0
百万高级担保信贷融资，包括（i）a
五年
$
475.0
百万定期贷款融资（“定期贷款”）和（ii）a
五年
$
475.0
百万循环信贷额度（“循环贷款”），包括一笔$
100.0
百万信用证分限额。
73
高级信贷协议下的定期贷款本金要求按季度分期偿还，金额约为$
5.9
百万美元，从出售Global Products后的第一财季开始，剩余部分到期应付，需按某些事件产生的现金收益净额支付预付款。优先信贷协议项下的未偿金额可随时预付，并不时预付全部或部分款项，不收取溢价或罚款。根据Valvoline的选择，优先信贷协议下的未偿金额将按有担保隔夜融资利率（“SOFR”）或替代基准利率计息，在每种情况下加上适用的利率差额。利率将在SOFR plus之间波动
1.375
年%和SOFR加
2.250
每年的百分比（或交替基准利率加
0.375
年%和备用基准利率加
1.250
年%），基于胜牌综合总净杠杆比率。
活动概要
截至2025年9月30日和2024年9月30日，定期贷款未清余额为$
415.6
百万美元
439.4
万元，左轮手枪未清余额为$
130.0
百万美元
125.0
分别为百万。Valvoline支付了定期贷款$
23.8
2025财年和2024财年期间均为百万。左轮手枪项下剩余的借款能力总额为$
341.6
截至2025年9月30日的百万美元，原因是减少了$
130.0
百万美元
3.4
百万，分别用于未偿还借款和信用证。
定期贷款的实际利率为
6.040
%和
7.015
截至2025年9月30日和2024年9月30日的实际利率分别为%，而左轮手枪的实际利率为
6.000
%和
7.065
分别截至2025年9月30日和2024年9月30日的百分比。
在2023财年，定期贷款的收益，除了出售Global Products的部分收益外，还用于全额支付先前信贷协议下的未偿还借款，包括定期贷款融资的本金余额$
445.6
万美元和循环信贷额度下的未偿还借款$
290.0
万，以及与修订有关的应计及未付利息及费用及开支。公司认$
1.1
截至2023年9月30日止年度综合全面收益表中与修改信贷协议相关的净利息和其他融资费用中的百万费用，其中包括先前资本化的债务发行成本的加速摊销。
盟约和保证
公司须根据其长期借款履行若干契诺。这些契约包含习惯性限制，包括对留置权、额外债务、投资、限制性付款、资产出售、合并和关联交易的限制。根据高级信贷协议的定义，需要维持截至每个财政季度末的财务契约，包括：i）最高净杠杆比率为
4.5
，其计算方法为净债务除以调整后EBITDA和ii）最低利息覆盖率为
3.0
，计算方法为调整后EBITDA除以净利息支出。某些债务工具之间也存在交叉违约条款。截至2025年9月30日及2024年9月30日，公司遵守所有债务契约。
胜牌现有及未来附属公司（若干非物质附属公司、合营公司、特殊目的融资附属公司、受监管附属公司、非美国附属公司及若干其他附属公司除外）根据优先信贷协议承担的担保责任，亦由胜牌及担保人实质上所有个人财产资产及若干不动产资产的第一优先担保权益作担保，包括胜牌若干国内附属公司及第一级非美国附属公司的全部或部分股权，在某些情况下，亦包括其他非美国附属公司的部分股权。胜牌根据其优先信贷协议为义务提供担保的附属公司也为优先票据提供担保，这些票据没有也预计不会在交换要约中登记为债务证券。
74
长期债务期限
截至2025年9月30日未偿债务未来到期情况，不含发债成本和贴现如下：
| （百万） | ||||||||
| 截至9月30日的年度 | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
租赁和加盟商担保
公司为与重新特许经营交易和销售全球产品相关的某些转让租赁相关的未来付款提供担保。如果买方违约，Valvoline有义务履行租约，这些租约的剩余条款从
三个月
到
15
年。租赁担保项下未贴现的最大潜在未来付款为$
63.8
截至2025年9月30日，百万。此外，公司为某些未偿还的特许经营商债务提供担保，这些债务的剩余条款范围从到
五年
和总计$
12.4
截至2025年9月30日，百万。公司没有记录这些担保的负债，因为认为未来付款的可能性不大。
注9 –
所得税
所得税费用构成部分
截至9月30日止年度的所得税开支包括以下各项：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 当前 | ||||||||||||||||||||
|
联邦
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 状态 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||||||||
| 延期 | ||||||||||||||||||||
| 联邦 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 状态 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
||||||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
75
以下列示截至9月30日止年度的税前收入及有效税率与美国联邦法定所得税率调节的主要组成部分：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 所得税前收入 | ||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 非美国 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 所得税前总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
美国法定税率
|
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 按美国法定税率计算的所得税 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 计算的金额（减少）增加，原因如下： | ||||||||||||||||||||
| 未确认的税收优惠 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 州税，扣除联邦福利 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 国际费率差异 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 永久项目 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
重新计量递延税项净额
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 回归拨备调整 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 税务事项协议活动 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 实际税率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
2025财年较高的有效税率主要反映了回归拨备调整和估值备抵活动的有利影响减少。与2023财年相比，2024财年更高的有效税率反映了更加正常化的活动，因为2023财年包括$
29.0
根据与Valvoline的前母公司修订的税务事项协议，释放估值备抵带来的百万所得税收益。
76
递延税款
截至9月30日，纳入合并资产负债表的递延所得税资产和负债汇总如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 递延所得税资产 | ||||||||||||||
|
美国净营业亏损结转
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
|
非美国净营业亏损结转(a)
|
|
|
||||||||||||
|
州净营业亏损结转(b)
|
|
|
||||||||||||
| 雇员福利义务 |
|
|
||||||||||||
| 应计薪酬 |
|
|
||||||||||||
|
信贷结转（c）
|
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
|
估值津贴（d）
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 递延所得税资产净额 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债 | ||||||||||||||
| 商誉和其他无形资产 |
|
|
||||||||||||
| 物业、厂房及设备 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁资产 |
|
|
||||||||||||
|
其他
|
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债总额 |
|
|
||||||||||||
|
递延所得税负债净额合计（e）
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||
(a)非美国净营业亏损结转毛额$
1.7
百万到期在财政年度2043年至2044年.
(b)分摊的州净营业亏损结转毛额$
108.1
百万 财政年度到期s2029年至2045年.
（c）信用结转主要包括通常在财政年度到期的州税收抵免2025年至2032年。
（d）2025年9月30日的估值备抵主要涉及to不可扣除的高管薪酬和净经营亏损结转预计不会实现或无法实现的。
预付所得税$
22.3
百万美元
25.1
百万分别计入截至2025年9月30日和2024年9月30日合并资产负债表内的预付费用和其他流动资产。
税务补偿
关于Valvoline于2017财年与Ashland Global Holdings Inc.（“亚什兰”）的分拆，公司与亚什兰于2016年9月，规定Valvoline就某些税务事项对亚什兰进行赔偿。同样，就2023财年出售VGO而言，购买协议规定了Valvoline和VGO之间的某些赔偿。对这些净赔款的调整记录在净遗留费用和与离职相关的费用（收入）中，由此对Valvoline的独立所得税拨备产生的任何影响记录在综合综合收益报表的所得税费用中。
2023财年，胜牌确认所得税优惠$
29.0
百万与释放其估值备抵和$
25.7
百万的税前费用在综合综合收益表中的净遗留和离职相关费用中，反映了其根据经修订的对亚什兰的税务事项协议条款增加的估计赔偿义务。
77
未确认的税收优惠
截至9月30日止年度，未确认税收优惠总额余额的合计变化如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 截至10月1日未确认的税收优惠总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 与往年税收状况相关的增加 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 与往年税收状况相关的减少 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 与本年度采取的税务立场相关的增加 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 诉讼时效的失效 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
截至9月30日未确认税收优惠总额(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)这些未确认的税收优惠如果得到确认，将对有效所得税率产生有利影响，主要是对已终止经营业务而言。应计利息和罚款为$
6.5
百万 和$
1.8
分别截至2025年9月30日和2024年9月30日的百万。
该公司的美国联邦所得税申报表仍可接受Fisca的审查l 2019年f奥沃德和加拿大从2021财年及以后。包括及之后的财政年度2019继续接受美国某些州司法机构的审查。
注10 –
员工福利计划
养老金和其他退休后计划
截至9月30日止年度的养老金和其他退休后计划净定期福利成本（收入）的组成部分以及在此确定中使用的假设汇总如下：
| （百万） | 养老金福利 | 其他退休后福利 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净定期福利成本（收入） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 前期服务成本摊销（贷项） |
|
|
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算损失（收益） |
|
(
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净定期福利成本（收入） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
|
加权平均方案假设
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
利息成本贴现率
|
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 计划资产预期长期收益率 |
|
% |
|
% |
|
% | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||||||||||||
Valvoline每年在每个财政年度的第四季度以及每当确定计划符合重新计量的条件时，确认计划资产的公允价值和净精算损益的变化。这些收益和损失在综合综合收益表的养老金和其他退休后计划费用（收入）净额中列报，并包括亏损 $
26.6
百万 截至2025年9月30日止年度，收益$
2.4
万元，截至2024年9月30日止年度，收益$
41.6
截至2023年9月30日止年度的百万元。
78
2025财年的亏损主要归因于计划资产的回报率低于预期，部分被贴现率的提高所抵消。2024财年的收益主要归因于较低的贴现率，部分被高于预期的计划资产回报率所抵消。2023财年的收益主要归因于贴现率的提高，但部分被低于预期的计划资产回报率所抵消。
下表汇总了截至9月30日止年度确认的净定期福利成本（收入）和先前服务贷记的摊销：
| （百万） | 养老金福利 | 其他退休后福利 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 累计其他综合收益中确认的前期服务贷项（成本）摊销 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 净定期福利成本（收入） |
|
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 综合收益中确认的税前总额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||||||||
债务和资金状况
福利义务和计划资产公允价值的变化，以及用于确定福利义务的关键假设，以及公司养老金和其他退休后计划的合并资产负债表中的金额汇总如下，截至9月30日：
| （百万） | 养老金福利 | 其他退休后福利 | ||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 福利义务的变化 | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至10月1日的福利义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 精算（收益）损失 | (
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 转入 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 定居点 | (
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日的福利义务 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 计划资产变动 | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至10月1日计划资产公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 计划资产实际收益率 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 雇主供款 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 定居点 | (
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 转入 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 截至9月30日计划资产公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 截至9月30日计划的未获资金状况 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
79
| （百万） | 养老金福利 | 其他退休后福利 | ||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 合并资产负债表中的金额 | ||||||||||||||||||||||||||
|
非流动受益资产(a)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
流动福利负债(b)
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
非流动福利负债（c）
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 福利负债总额 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 确认的负债净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 累计其他综合损失余额 | ||||||||||||||||||||||||||
| 前期服务成本（贷项） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 加权平均方案假设 | ||||||||||||||||||||||||||
| 贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||
|
医疗保健费用趋势率（d）
|
不适用 | 不适用 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||||
(a)非流动福利资产记入合并资产负债表内的其他非流动资产。
(b)流动福利负债记入综合资产负债表内的应计费用和其他负债。
（c）非流动福利负债记入合并资产负债表内的雇员福利债务，还包括$
0.4
截至2025年9月30日和2024年9月30日的百万美元，用于与Valvoline赞助的长期残疾福利计划相关的负债。
（d）假设的65岁前医疗保健费用趋势率继续降低至
4.0
2050年及之后的百分比。
累计福利义务
所有养老金计划的累积福利义务为$
1.5
十亿美元
1.6
分别截至2025年9月30日和2024年9月30日的十亿。
预计和累计福利义务超过计划资产公允价值的养老金计划，公司截至9月30日的计划如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||
| 福利义务 | 计划资产 | 福利义务 | 计划资产 | |||||||||||||||||||||||
| 预计和累计福利义务超过计划资产的计划 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
80
计划资产
养老金计划资产投资及其在公允价值层级内的水平汇总如下：
| （百万） | 2025年9月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 公允价值合计 | 1级 | 2级 | 3级 | 以资产净值计量的资产 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
|
美国政府证券和期货
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他政府证券 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 公司债务工具 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 私募股权和对冲基金 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 集合信托基金 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他投资 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2024年9月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 公允价值合计 | 1级 | 2级 | 3级 | 以资产净值计量的资产 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 美国政府证券和期货 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他政府证券 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 公司债务工具 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 私募股权和对冲基金 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 集合信托基金 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 其他投资 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 按公允价值计算的资产总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
现金及现金等价物
现金及现金等价物的账面价值接近公允价值。
政府证券
政府证券的估值基于第2级输入，其中包括具有类似信用评级的发行人的可比证券的可用收益率。
公司债务工具
公司债务工具的估值基于市场上可观察到的或可能主要来自最近执行的交易、可观察到的市场数据（例如类似证券的定价）、带有收益率曲线的现金流模型、交易对手信用评级以及使用债务工具的期限和票面利率条款应用的信用利差的第2级输入值，或得到其证实。
私募股权和对冲基金
私募股权和对冲基金主要代表未在活跃市场上交易的另类投资，其估值由基金管理人根据基金拥有的基础净资产的公允价值除以已发行的股票或单位数量确定的每股资产净值。
81
集合信托基金
集体信托基金由不同资产类别的多元化投资组合组成，包括美国和国际股票、固定收益证券、大宗商品和货币。集合信托基金的估值采用每只基金的管理人提供的NAV，该NAV基于基金拥有的基础净资产，除以流通股数量。
其他投资
其他投资主要包括使用收盘市场掉期曲线和市场衍生输入进行估值的掉期。
以下汇总采用截至2025年9月30日的每股NAV实务变通计量公允价值的投资：
| （百万） |
按资产净值计算的公允价值
|
未提供资金的承付款
|
赎回频率
（如果目前符合条件）
|
赎回通知期
|
||||||||||||||||||||||
|
相对价值对冲基金
|
$ |
|
$ |
|
无(a)
|
无(a)
|
||||||||||||||||||||
|
事件驱动型对冲基金
|
|
|
无(a)
|
无(a)
|
||||||||||||||||||||||
|
集合信托基金
|
|
|
日报 |
最多
|
||||||||||||||||||||||
| 私募股权 |
|
|
无(a)
|
无(a)
|
||||||||||||||||||||||
| 总计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
投资和战略
在为其设定受益计划制定投资策略时，Valvoline考虑了以下因素：计划的负债性质；在在职、递延和退休计划参与者之间的负债分配；计划的资金状况；适用的投资期限；计划各自的规模；以及历史和预期投资回报。胜宏科技的养老金计划资产由外部投资经理管理，根据投资基准回报和胜宏科技既定的投资策略对其进行监控。投资经理的选择基于对其投资过程、历史投资结果、管理周转频率、成本结构和管理资产等方面的分析。资产在投资经理之间定期重新分配，以优化回报并保持适当的资产组合和投资多样化。
目前计划的目标资产配置为
90
%固定收益证券和
10
%权益类证券。固定收益证券是一种负债匹配资产，主要包括长久期、高等级的公司债债务。以股票为基础的证券是追求回报的资产，既包括传统股票，也包括对冲和混合基金以及私募股权等非传统资产的组合。投资经理可能会使用有限的期货或其他衍生工具，通过对市场的有效敞口来管理投资组合内的风险。Valvoline的养老金计划持有各种投资，旨在分散风险并实现足够的净投资回报，以提供未来向其参与者支付的福利。
胜牌计划按资产类别划分的加权平均资产配置情况如下截至9月30日：
| 目标 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||
| 计划资产分配 | ||||||||||||||||||||
| 股本证券 |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||
| 债务证券 |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% |
|
% | |||||||||||||||
| 合计 |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||
82
确定预期长期回报率的基础是基于主动管理、对以往回报的历史分析、市场指数和通货膨胀的预测，扣除计划费用，对胜牌投资组合中的各种资产类别的未来回报假设的组合。
资金和福利金支付
在2026财年，Valvoline不计划为其合格养老金计划供款，预计对其不合格养老金计划的供款不会是重大的。
以下反映未来服务预期的福利金预计将在截至9月30日的未来五个财政年度的每个财政年度以及其后的五个财政年度合计支付：
| （百万） | 养老金福利 | 其他退休后福利 | ||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 2028 - 2032 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
其他计划
定额供款和其他设定受益计划
注11 –
诉讼、索赔和意外事件
Valvoline不时成为日常业务过程中出现的诉讼、索赔及其他法律诉讼的当事人。公司对确定损失很可能且可合理估计的此类事项的结果建立责任。在适当情况下，公司记录了与这些事项有关的负债，这些负债在本文综合财务报表所列期间并不重要。有某些索赔和法律诉讼未决，其中损失未被确定为很可能或可合理估计，因此，未进行应计费用。此外，目前不存在管理层认为至少有合理可能发生重大损失的事项。
在所有情况下，管理层都根据现有信息对每一事项进行了评估，并就其潜在结果作出了判断，并适当考虑了索赔的数额和性质以及成功的可能性。该公司认为，它已为很可能且可合理估计的负债建立了充分的应计项目。
尽管无法确定地预测这些事项的最终解决方案，也无法保证这些事项所需的清偿债务的实际金额不会超过合并财务报表中反映的金额，但根据目前可获得的信息，管理层认为，此类未决索赔或诉讼不会对其合并财务报表产生重大不利影响。
83
注12-
每股收益
以下汇总截至9月30日止年度的基本及摊薄每股盈利：
| （单位：百万，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 分子 | ||||||||||||||||||||
| 持续经营收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 终止经营业务（亏损）收入，税后净额 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 分母 | ||||||||||||||||||||
|
加权平均已发行普通股
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
潜在稀释性证券的影响(a)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 加权平均稀释流通股 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 基本每股收益 | ||||||||||||||||||||
| 持续经营 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已终止经营 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 基本每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 稀释每股收益 | ||||||||||||||||||||
| 持续经营 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已终止经营 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 稀释每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
84
注13-
股东权益
累计其他综合收益
2025和2024财年按构成部分划分的累计其他综合收益变动情况如下：
| （百万） | 未摊销的福利计划贷项 | 货币换算调整 | 现金流量套期公允价值变动 | 累计其他综合收益 | ||||||||||||||||||||||
|
截至2023年9月30日余额
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 重分类前的其他综合损失 |
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 从累计其他全面收益中重分类出的（收益）亏损 | (
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 税收优惠 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
截至2024年9月30日的余额
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 重分类前的其他综合损失 |
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 从累计其他综合收益中重分类的收益 | (
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 税收优惠 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
截至2025年9月30日余额
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
截至9月30日止年度从累计其他综合（亏损）收益中重新分类的金额如下：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
养老金和其他退休后计划先前服务抵免额的摊销(a)
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
|
业务处置(b)
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
对冲活动损失（c）
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 重新分类的税务影响 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 重新分类的总金额，税后净额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)养老金和其他退休后计划净定期福利收入中包含的未确认的先前服务贷项的摊销在综合综合收益表中的养老金和其他退休后计划费用（收入）净额中报告。公司将累计其他综合收益的所得税影响释放为福利计划贷项摊销为收益。
(b)反映了实现$
4.4
百万计入持有待售净资产的货币换算损失，在记录与前全球产品业务分类为持有待售相关的减值损失时确认，并在2024财年第一季度出售完成时实现。此外，还包括实现$
30.7
百万的货币换算损失和$
0.1
百万未摊销的养老金先前服务贷项，均在终止经营业务的（亏损）收入中确认，在2023财年综合综合收益表中的税后净额。
（c）表示在综合全面收益表内以净利息和其他融资费用列报的现金流量套期收益的实现。
修改后的“荷兰式拍卖”要约收购
2023财年期间，胜牌完成了一项修改后的“荷兰式拍卖”要约收购，并接受了
27.0
百万股，总收购价$
1.024
亿，不含手续费及相关费用。胜牌发生$
16.4
百万的费用和开支，其中包括$
10.2
百万用于股票回购的消费税。这些成本在截至2023年9月30日止年度的留存收益中确认为回购公司普通股的成本。购回的股份已退场，并恢复为授权、未发行股份的状态。
85
注14-
可报告分部信息
首席执行官担任Valvoline的首席运营决策者（“CODM”）。由于公司已确定其作为单一可报告分部运营，因此主要经营决策者根据以综合基准呈列的财务数据评估财务业绩并作出经营决策，包括资源分配。
综合全面收益表所呈报的持续经营收入，是主要经营决策者用以评估业绩及指引经营决策的主要衡量标准。此外，主要经营决策者使用来自持续经营业务的收入来确定业务绩效的基本趋势，并对照预算监测实际结果。
下表列示重大分部开支及公司的损益计量：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 减： | ||||||||||||||||||||
| 人工成本 |
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| 材料 |
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| 其他服务交付成本 |
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| 广告 |
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| 薪资 |
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| 其他一般和行政 |
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其他分部项目(a)
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|
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| 持续经营收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)其他分部项目主要包括净遗留和离职相关费用、其他收入、净、净养老金和退休后成本、净利息和其他融资费用以及所得税费用等项目，这些项目均包含在公司的综合综合收益表中。
注15 –
补充资产负债表信息
现金及现金等价物
下表提供了截至9月30日止年度合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和受限现金与合并现金流量表中显示的总额的对账：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物-持续经营 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
现金及现金等价物-持有待售(a)
|
|
|
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|
受限现金-持续经营(b)
|
|
|
|
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| 现金、现金等价物和限制性现金总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(a)有关于2023年9月30日分类为持有待售的资产组的更多信息，请参阅附注3。
(b)计入合并资产负债表内的预付费用和其他流动资产。
86
应收账款和其他应收款
以下汇总了胜牌截至9月30日合并资产负债表中的应收账款和其他应收款情况：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 当前 | ||||||||||||||
| 贸易 | $ |
|
$ |
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| 其他 |
|
|
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| 应收加盟商票据 |
|
|
||||||||||||
| 应收款项，毛额 |
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|
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| 信贷损失备抵 | (
|
(
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| 应收款项，净额 | $ |
|
$ |
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非现行(a)
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| 应收票据 | $ |
|
$ |
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| 其他 |
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| 非流动应收票据，毛额 |
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| 损失准备金 | (
|
(
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| 非流动应收票据，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
（a）计入合并资产负债表其他非流动资产.
物业、厂房及设备
下表汇总了截至9月30日合并资产负债表内物业、厂房和设备的各个组成部分：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 土地 | $ |
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$ |
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建筑物
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技术硬件和软件
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机械设备
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|
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| 在建工程 |
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| 不动产、厂房和设备共计 |
|
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| 累计折旧 | (
|
(
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| 净不动产、厂房和设备 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
下表汇总截至9月30日计入物业、厂房及设备净额的融资租赁资产：
| （百万） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
|
机械设备
|
|
|
||||||||||||
|
建筑物
|
|
|
||||||||||||
| 融资租赁资产总额 |
|
|
||||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||
| 融资租赁资产净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
87
在不动产、厂房和设备总额内确认的非现金交易，包括融资租赁为$
64.2
百万美元
18.3
分别于截至2025年9月30日及2024年9月30日止年度的百万元。
以下汇总了截至9月30日止年度在综合全面收益表中确认的与物业、厂房及设备相关的费用：
| （百万） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 折旧（含融资租赁） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
长期资产
以下按资产实际居住的地理区域列出截至9月30日止年度的长期资产，包括净不动产、厂房和设备以及经营租赁资产：
| 固定资产、工厂及设备，净值 | 经营租赁资产 | ||||||||||||||||||||||
| （百万） | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 非美国 |
|
|
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
应计工资支出
计入合并资产负债表内应计费用和其他负债的为$
20.5
百万美元
18.8
截至2025年9月30日和2024年9月30日的应计工资支出分别为百万。
对前母公司的义务
应付Valvoline的前母公司Ashland的负债是指根据税务事项协议估计应支付的赔偿以及与离职有关的某些其他合同义务的偿还。这些债务为$
25.2
百万美元
28.0
百万元，分别截至2025年9月30日和2024年9月30日，主要根据要求和当前预期的解决时间在合并资产负债表中反映为应计费用和其他负债。记录的债务是管理层的最佳估计，这些事项的最终解决可能会导致目前无法合理估计的额外费用。
注16 –
随后发生的事件
重新特许经营
于2025年10月期间，公司订立协议并完成出售
10
公司所属服务中心门店及相关净资产转让给某加盟商。公司将终止确认相关净资产，并预计在2026财年第一季度确认出售收益，以反映此次交易的完成。
Breeze Autocare收购
2025年2月，胜牌签署最终协议，从Greenbriar收购Breeze Autocare。Breeze Autocare是一家主要以Oil Changers品牌运营的汽车快速润滑油和其他预防性维护服务的独立供应商，在加利福尼亚州、德克萨斯州和中西部拥有广泛的足迹。
2025年11月，胜牌获得美国联邦贸易委员会（Federal Trade Commission，简称“FTC”）的许可，根据FTC的决定和命令，完成对Breeze Autocare的收购。胜牌将收购
207
Breeze Autocare门店，并与决策和订单一致，胜牌将剥离
45
将这些地点出售给Mainstreet Auto，LLC（“Mainstreet”），净收购价为$
593
百万，受（i）Breeze Autocare自签署以来完成的门店收购和售后回租交易的调整和（ii）习惯
88
收盘调整。Breeze Autocare的收购预计将于2025年12月1日完成，随后不久将向Mainstreet进行资产剥离。该公司打算以新发行的$
740
百万定期贷款B与交易结束时相称，超额收益用于偿还未偿债务。
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
项目9a。控制和程序
评估披露控制和程序
胜牌集团的首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）在管理层的协助下，对截至2025年9月30日（“评估日”）的公司披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性进行了评估。尽管管理层认为，本年度报告中包含的10-K表格的合并财务报表在所有重大方面都是公平的，但该评估得出的结论是，截至评估日期，基于下文所述的财务报告内部控制的重大缺陷，公司的披露控制和程序并不有效。这些控制措施旨在确保根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给Valvoline的管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便能够及时做出有关所需披露的决定。
尽管得出的结论是，由于下文所述的重大缺陷，截至2025年9月30日，披露控制和程序尚未生效，但管理层进行了额外的分析和其他程序，包括实施和加强某些手动程序和控制，旨在确保本年度报告中关于表格10-K的合并财务报表在所有重大方面都得到公平列报。这一重大缺陷并未导致本期或上期合并财务报表出现任何已识别的重大错报。因此，公司认为，本年度报告10-K表格中包含的合并财务报表不存在重大不准确或重大事实遗漏，并且此类财务报表在所有重大方面按照美国公认会计原则公允地反映了截至和截至本报告所述每个期间的财务状况、经营业绩和现金流量。
管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）。管理层根据Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）在2013年内部控制-综合框架中规定的标准，评估了截至2025年9月30日公司财务报告内部控制的有效性。基于这一评估，管理层得出结论，由于下文所述的财务报告内部控制存在重大缺陷，截至2025年9月30日，公司对财务报告的内部控制并不有效。
公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照美国公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；和
（3）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的擅自取得、使用或处置公司资产提供合理保证。
89
Valvoline的独立注册会计师事务所Ernst & Young LLP对本年度报告中包含的10-K表格合并财务报表进行审计，对公司截至2025年9月30日的财务报告内部控制的有效性发表了否定意见，该意见出现在本项目9a中。
财务报告内部控制存在重大缺陷
于2023年3月1日出售前全球产品可报告分部导致公司对财务报告的内部控制发生重大变化，包括于2024年1月1日实施新的企业资源规划系统（“ERP”）。由于ERP实施以及信息技术一般控制（“ITGC”）和某些业务流程控制设计无效导致相关缺陷的汇总，最初在截至2024年3月31日的季度报告了财务报告内部控制方面的重大缺陷。而m管理部门在其计划的补救措施方面取得了实质性进展，包括对导致先前报告的实质性弱点的ITGC缺陷进行补救，截至2025年9月30日，在业务流程控制设计方面的缺陷汇总方面，实质性弱点继续存在。
重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷，或缺陷的组合，从而存在无法及时预防或发现年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。
尽管管理层已履行程序，以获得对合并财务报表在所有重大方面均公允列报的安慰，但这些控制缺陷加在一起，允许存在重大错报可能影响大多数可能无法及时预防或发现的财务报表账户和披露的可能性。因此，这些控制缺陷聚集在COSOO框架的控制活动组成部分内，构成实质性弱点。该重大缺陷并未导致合并财务报表出现任何已识别的重大错报。
补救措施
管理层一直在积极发展、执行和加强其补救工作，但须遵守董事会审计委员会的监督，该委员会在ERP实施后于截至2024年3月31日的季度开始。迄今为止针对业务流程控制设计中剩余的汇总缺陷所开展的补救工作包括以下内容：
•继续执行人工控制活动、分析和程序，这些活动、分析和程序因ITGC的补救而得到加强，以解决主要归因于初始ERP系统设计不足的某些业务流程控制缺陷；
•继续获得外部咨询公司的支持，以加强管理层的补救设计和实施工作，包括项目管理和有关相关事务级业务流程控制的文件、设计和执行最佳做法的建议；
•采用基于风险的方法，优先考虑减轻重大财务报表风险的业务流程控制设计和文件编制，包括库存和收入控制；
•培训相关人员，以增强支持业务流程控制设计和执行的严谨性和文档；
•成立控制治理委员会，监督补救措施的完成情况；
•增聘具有内部控制专门知识和经验的人员；以及
•以某些预先存在的和新的预防性交易层面的控制补充审查控制，加强关键控制属性设计的文件记录，并进行演练，以确定重大类别交易过程中存在合理可能的重大错报风险的点，以验证响应式控制的设计有效性。
通过对ITGC缺陷的补救和加强业务流程控制的努力，2025财年在补救材料弱点方面取得了实质性进展。一旦控制和相关文件在足够长的时间内得到一致执行并被确定为有效，通过预计将于2026财年完成的正式测试，将结束对汇总为实质性弱点的业务流程控制设计缺陷的补救工作。
90
财务报告内部控制的变化
除上述补救措施外，在截至2025年9月30日的财政季度期间，胜牌生物对财务报告的内部控制没有发生对胜牌生物的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的重大变化。
91
独立注册会计师事务所报告
致胜牌公司的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对Valvoline Inc.和合并子公司截至2025年9月30日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，由于下文所述的重大弱点对实现控制标准目标的影响，截至2025年9月30日，Valvoline Inc.和合并子公司（本公司）没有根据COSO标准对财务报告保持有效的内部控制。
重大缺陷是指财务报告内部控制存在缺陷或缺陷组合，从而存在无法及时预防或发现公司年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。已确定以下重大弱点，并将其纳入管理层的评估。管理层已发现与业务流程控制的设计和执行中的汇总缺陷相关的控制存在重大缺陷，这些缺陷基本上影响到所有合并的重要账户和披露。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年9月30日和2024年9月30日的合并资产负债表、截至2025年9月30日止三年期间每年的相关综合综合收益表、股东权益和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表。在确定我们对2025年合并财务报表审计所应用的审计测试的性质、时间和范围时考虑了这一重大弱点，本报告不影响我们日期为2025年11月21日的报告，该报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到控制可能带来的风险的影响
92
变得不够充分，是因为条件发生变化，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/
安永会计师事务所
2025年11月21日
93
项目9b。其他信息
规则10b5-1
交易计划
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
Valvoline的执行官名单和相关信息出现在本年度报告第I部分第10-K表格第1项的标题“Valvoline的执行官”下。该项目要求的其他信息将包含在代理声明中，该声明将在2025年9月30日后的120天内提交给SEC，并以引用方式并入本文。
项目11。行政赔偿
本项目所要求的信息将包含在代理声明中，该声明将在2025年9月30日的120天内提交给SEC，并以引用方式并入本文。
项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
本项目所要求的信息将包含在代理声明中，该声明将在2025年9月30日的120天内提交给SEC，并以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和相关交易以及董事独立性
本项目所要求的信息将包含在代理声明中，该声明将在2025年9月30日的120天内提交给SEC，并以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
本项目所要求的信息将包含在代理声明中，该声明将在2025年9月30日的120天内提交给SEC，并以引用方式并入本文。
94
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
（a）作为本报告一部分提交的文件
（一）财务报表
作为本年度报告的一部分以表格10-K提交的胜牌的合并财务报表包含在第二部分的第8项中。
未合并关联公司的单独财务报表被省略，因为在单独考虑时，这些公司都不构成使用20%测试的重要子公司。
（二）财务报表附表
财务报表附表二-本年度报告表格10-K中本项目15中包含的估值和合格账户。所有其他附表不是相关说明要求的或不适用。
（三）展品
请参阅本年度报告中关于表格10-K的第15（b）项。
（b）条例S-K第601项所要求的文件
| 2.1 | - | |||||||
| 2.2 | - | |||||||
| 3.1 | - | |||||||
| 3.2 | - | |||||||
| 4.1 | - | |||||||
| 4.2 | - | |||||||
| 4.3 | - | |||||||
以下附件10.1至10.20是根据《S-K条例》第601（b）（10）（二）（a）和601（b）（10）（三）（a）和（b）项要求作为附件提交的合同、补偿性计划或安排或管理合同。
95
| 10.2 | - | |||||||
| 10.3 | - | |||||||
| 10.4 | - | |||||||
| 10.5 | - | |||||||
| 10.6 | - | |||||||
| 10.7 | - | |||||||
| 10.8 | - | |||||||
| 10.9 | - | |||||||
| 10.10 | - | |||||||
| 10.11 | - | |||||||
| 10.12 | - | |||||||
| 10.13 | - | |||||||
| 10.14 | - | |||||||
| 10.15 | - | |||||||
| 10.16 | - | |||||||
| 10.17 | - | |||||||
| 10.18 | - | |||||||
| 10.19 | - | |||||||
96
| 10.20 | - | |||||||
| 10.21 | - | |||||||
| 10.22 | - | |||||||
| 10.23 | - | |||||||
| 10.24 | - | |||||||
| 10.25 | - | |||||||
| 10.26 | - | |||||||
| 10.27 | - | |||||||
| 10.28 | - | |||||||
| 10.29 | - | |||||||
| 19 | - | |||||||
| 21* | - | |||||||
| 23.1* | - | |||||||
| 24* | - | |||||||
| 31.1* | - | |||||||
| 31.2* | - | |||||||
| 32** | - | |||||||
| 97.1 | - | |||||||
97
| 101.INS | - | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | ||||||
| 101.SCH | - | XBRL分类学扩展架构文档。 | ||||||
| 101.CAL | - | XBRL分类法扩展计算linkbase文档。 | ||||||
| 101.DEF | - | XBRL分类学扩展定义linkbase文档。 | ||||||
| 101.LAB | - | XBRL分类学扩展标签linkbase文档。 | ||||||
| 101.PRE | - | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档。 | ||||||
| 104 | - | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。 | ||||||
*随函提交。
**特此提供。
SMService mark，Valvoline Inc.或其子公司，在各国注册。
™商标，Valvoline Inc.或其子公司，在各国注册。
经书面或口头请求，将按成本价提供上述展品的副本。
98
| 胜牌公司 | ||||||||||||||||||||||||||
| 附表二-估值和合格账户 | ||||||||||||||||||||||||||
|
截至2025年9月30日、2024年及2023年9月30日止年度
|
||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| (A) | (b) | （c） | (D) | （e） | ||||||||||||||||||||||
| 新增 | ||||||||||||||||||||||||||
| 说明 | 期初余额 | 计入费用 | 记入其他账户 | 扣除 | 期末余额 | |||||||||||||||||||||
| 当前信用损失备抵 | ||||||||||||||||||||||||||
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截至2025年9月30日止年度
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截至2024年9月30日止年度
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截至2023年9月30日止年度
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$ | (
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(a)
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$ |
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|||||||||||||||
| 贷款损失准备金 | ||||||||||||||||||||||||||
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截至2025年9月30日止年度
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截至2024年9月30日止年度
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截至2023年9月30日止年度
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| 库存过剩和过时储备 | ||||||||||||||||||||||||||
|
截至2025年9月30日止年度
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|
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截至2024年9月30日止年度
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截至2023年9月30日止年度
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$ | (
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(a)
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| 递延税项资产估值备抵 | ||||||||||||||||||||||||||
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截至2025年9月30日止年度
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截至2024年9月30日止年度
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$ | (
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截至2023年9月30日止年度
|
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$ | (
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
（a）包括2023财年合并资产负债表内重新分类为持有待售的余额。
项目16。表格10-K摘要
没有。
99
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 胜牌公司 | |||||
| （注册人） | |||||
| 签名： | |||||
| /s/J. Kevin Willis | |||||
| J. Kevin Willis | |||||
| 首席财务官 | |||||
|
日期：2025年11月21日
|
|||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员以所示身份代表注册人签署如下，2025年11月21日。
| 签名 | 产能 | |||||||
| /s/Lori A. Flees | 首席执行官兼董事 | |||||||
| Lori A. Flees | （首席执行官） | |||||||
| /s/J. Kevin Willis | 首席财务官 | |||||||
| J. Kevin Willis | （首席财务官） | |||||||
| /s/Dione R.鲟鱼 | 副总裁、首席财务官兼财务总监 | |||||||
| Dione R.鲟鱼 | （首席会计干事） | |||||||
| * | 董事会主席兼董事 | |||||||
| Richard J. Freeland | ||||||||
| * | 董事 | |||||||
| Gerald W. Evans, Jr. | ||||||||
| * | 董事 | |||||||
| Carol H. Kruse | ||||||||
| * | 董事 | |||||||
| Vada O. Manager | ||||||||
| * | 董事 | |||||||
| Patrick S. Pacious | ||||||||
| * | 董事 | |||||||
| 詹妮弗·斯莱特 | ||||||||
| * | 董事 | |||||||
| Charles M. Sonsteby | ||||||||
| * | 董事 | |||||||
| Mary J. Twinem | ||||||||
| *签名： | Julie m. o’daniel | ||||
| Julie m. o’daniel | |||||
| 实事求是的律师 | |||||
| 日期： |
2025年11月21日
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