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投资目标和投资组合

我们是一家领先的BDC，专注于为美国中高端市场公司提供直接贷款解决方案，这些公司得到顶级私募股权发起人的支持。我们的投资目标是通过寻找和发起高级担保贷款以及精选初级资本头寸，以提供具有吸引力的风险调整后回报的防御性行业中的成长型业务产生当前收入和资本增值。我们的差异化投资方式利用了新山资本深厚的行业知识和运营资源。

高级担保贷款可能包括传统的第一留置权贷款或单元贷款。我们将投资组合的很大一部分投资于unitranche贷款，这是一种将高级和次级债务结合在一起的贷款，通常处于第一留置权地位。由于unitranche贷款结合了优先债务和次级债务的特点，因此具有与有担保债务和次级债务相关的风险。某些unitranche贷款投资可能包括“最后出局”的头寸，这通常会增加损失风险。在某些情况下，我们的投资可能还包括股权。

我们主要投资于美国赞助商支持的中间市场公司的高级担保债务。我们将中间市场公司定义为年未计利息、税项、折旧及摊销前利润（“EBITDA”）为1000万至2亿美元的公司。我们的重点是防御性增长业务，这些业务通常表现出以下特征：（i）非周期性，（ii）可持续的长期增长动力，（iii）利基市场主导地位和竞争进入的高壁垒，（iv）经常性收入和强劲的自由现金流，（v）灵活的成本结构和（vi）经验丰富的管理团队。

与我们类似，SBIC I和SBIC II的投资目标是在我们使用的投资标准下产生当期收益和资本增值。然而，SBIC I和SBIC II的投资必须是符合SBA资格的小型企业。有关SBA法规的更多信息，请参阅“SBA法规”.

我们的投资组合可能集中在数量有限的行业。截至2024年12月31日，我们的前五大行业集中度分别为软件、医疗保健、商业服务、投资基金（其中包括我们对合资企业的投资）和消费者服务。我们的目标投资期限通常在5至10年之间，规模一般在1,000万美元至1.25亿美元之间。这种投资规模可能会随着我们资本基础规模的变化而成比例地变化。截至2024年12月31日，我们的投资组合由120家投资组合公司组成，按公允价值计量，第一留置权贷款投资比例为63.3%，第二留置权贷款投资比例为6.4%，次级债投资比例为3.3%，结构性融资债务投资比例为0.1%，股权及其他投资比例为26.9%，而截至2023年12月31日，按公允价值计量，110家投资组合公司的第一留置权贷款投资比例为55.9%，第二留置权贷款投资比例为14.1%，次级债投资比例为3.0%，股权及其他投资比例为27.0%。

经董事会善意确定，截至2024年12月31日，我们在120家投资组合公司的投资公允价值约为30.91亿美元，在2023年12月31日，在110家投资组合公司的公允价值约为30.113亿美元。见项目7-管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析-

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投资组合和投资活动在这份关于表格10-K的年度报告中了解详情。

在2024年12月31日和2023年12月31日，我们对产生收益的投资按成本计算的加权平均到期收益率（“YTM按成本计算”）分别约为11.0%和10.9%。这种按成本计算的YTM假设所有投资，包括非应计的有担保抵押协议，在季度末以成本购买并持有至各自到期，没有预付款或损失，并在到期时按面值退出。在2024年12月31日和2023年12月31日，我们对所有投资按成本计算的加权平均到期收益率（“投资按成本计算的YTM”）分别约为9.2%和9.7%。这种按投资成本计算的YTM假设所有投资，包括有担保抵押协议，在季度末以成本购买并持有至各自到期，没有预付款或损失，并在到期时按面值退出。YTM at Cost和YTM at Cost for Investments计算排除了现有杠杆的影响。投资的成本YTM和成本YTM在每个季度结束日使用英镑隔夜银行间平均利率（“SONIA”）、有担保隔夜融资利率（“SOFR”）和欧元银行间同业拆借利率（“EURIBOR”）曲线。由于我们投资组合中的个别公司未来选择SONIA、SOFR和EURIBOR合约或其他因素，实际到期收益率可能更高或更低。

以下汇总了我们截至2024年12月31日的十大投资组合公司投资以及我们投资的前十大行业，按截至2024年12月31日的总资产百分比计算：

投资组合公司						占总资产百分比
NMFC高级贷款计划III LLC						4.9		%
New Benevis Topco，LLC/New Benevis Holdco，Inc。						4.3		%
NMFC高级贷款计划IV LLC						3.5		%
NM NL Holdings LP/NM GP Holdco LLC						3.3		%
Unitek Global Services, Inc.						3.3		%
TVG-Edmentum Holdings，LLC/Edmentum Ultimate Holdings，LLC						2.8		%
Knockout Intermediate Holdings I Inc./Kaseya Inc。						2.7		%
Paw Midco，Inc./AAH Topco，LLC						2.5		%
经销商轮胎控股有限责任公司						2.4		%
OA Topco，L.P./OA Buyer，Inc。						2.1		%
合计						31.8		%

行业类型						占总资产百分比
Software						26.1		%
医疗保健						15.5		%
商业服务						15.3		%
投资基金（包括对合营企业的投资）						8.5		%
消费者服务						5.9		%
教育						5.8		%
金融服务						3.9		%
配送和物流						3.7		%
净租赁						3.5		%
包装						2.1		%
合计						90.3		%

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投资标准

投资顾问已确定以下投资标准和准则，用于评估潜在投资组合公司。然而，并不是所有这些标准和准则都在我们的每一项投资中得到满足或将得到满足。

•防御性成长行业。我们寻求投资那些能够在强劲和疲软的经济环境中取得成功，但也足够大且不断增长以实现高估值的行业，为我们的目标债务证券提供企业价值缓冲。

•竞争进入壁垒高。我们的目标行业和公司有明确定义的行业和建立良好的、可以理解的竞争进入壁垒。

•经常性收入。在可能的情况下，我们重点关注未来收入可预见性较高的公司。

•成本结构灵活。我们寻求投资于固定成本有限、因此经营杠杆不大的企业。

•强劲的自由现金流和高资产回报率。我们专注于已证明有能力从运营中产生有意义的自由现金流的企业。我们通常瞄准那些不是资产密集型的公司，这些公司的资本支出和营运资本增长需求最小。

•可持续商业和利基市场主导地位。我们寻求投资于那些在其所在行业发挥利基市场主导地位并具有长期保持市场领先地位的已证明历史的企业。

•老牌企业。我们寻求投资于历史财务表现良好的老牌公司。我们不打算投资初创公司或有投机性商业计划的公司。

•私募股权赞助。我们通常寻求与我们熟悉和信任的、在创造价值方面已证明有能力的私募股权发起人一起投资公司。

•经验丰富的管理团队。我们一般要求投资组合公司有经验丰富的管理团队，公司治理能力强。我们经常从以前的投资经历中与关键经理人有历史关系或直接了解。

投资选择与流程

投资顾问认为，它已经开发出一种经过验证、一致且可复制的投资流程来执行我们的投资策略。投资顾问寻求自上而下确定最具吸引力的投资板块，然后努力成为这些板块中最具优势的投资者。投资顾问流程中的步骤包括：

•自上而下找出有吸引力的投资板块；

•在选定的行业领域创造竞争优势；以及

•针对在其所选行业中具有领先市场份额和有吸引力的商业模式的公司。

投资委员会

投资顾问由一个由六名成员组成的投资委员会管理，该委员会负责批准发行人对我们总额超过1000万美元的投资的购买和销售。该投资委员会目前由Steven B. Klinsky、Robert A. Hamwee、John R. Kline、Adam B. Weinstein和Laura C. Holson组成。投资委员会的第六位也是最后一位成员将由一位新的Mountain Capital董事总经理组成，该董事将每年轮流担任投资委员会的职务。Andre V. Moura于2023年8月至2024年7月期间担任投资委员会成员。从2024年8月开始，Robert Mulcare被任命为投资委员会成员，任期一年。此外，我们的执行官和投资顾问的某些投资专业人士被邀请参加所有投资委员会会议。低于1000万美元的购买和处置可能会得到我们首席执行官的批准。这些审批门槛可能会随着时间的推移而发生变化。我们预计将受益于在投资委员会任职的投资专业人士的广泛而多样的相关经验，其中包括在私募股权、一级和二级杠杆信贷、私人夹层融资和不良债务方面的专业知识。

投资委员会的目的是酌情评估和批准投资顾问的所有投资，但须遵守某些门槛。投资委员会的流程旨在将投资委员会成员的多样化经验和视角带到每一项投资的分析和考虑中。The

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投资委员会还负责提供投资一致性和遵守投资顾问的投资理念和政策。投资委员会还确定适当的投资规模，并提出持续监测要求。

除了审查投资外，投资委员会会议也是讨论信贷观点和前景的论坛。潜在交易和投资机会也会定期进行审查。我们鼓励我们投资团队的成员在分析的早期就与投资委员会分享关于信贷的信息和观点。这一过程提高了分析的质量，并允许交易团队成员更有效地工作。

投资Structure

我们的目标是债务投资，这些投资将产生当前收益，并偶尔通过股本证券提供资本增值的机会。我们的债务投资通常采用我们在寻求实现总回报目标时可以合理获得的最大资历和抵押品的结构。

债务投资

我们的债务投资条款是根据交易和潜在投资组合公司的事实和情况量身定制的，其结构旨在保护此类投资组合公司的权利并管理其风险，同时为投资组合公司实现其业务计划创造激励。一个可观的回报来源是我们从债务投资中收取的现金利息。

•第一留置权贷款和债券。第一留置权贷款和债券的期限一般为四至七年，规定浮动或固定利率，可能包含提前还款罚款，并由借款人所有现有和未来资产的第一优先担保权益担保。我们的第一留置权贷款也可能包括unitranche贷款。我们将投资组合的很大一部分投资于unitranche贷款，这是一种将高级和次级债务结合在一起的贷款，通常处于第一留置权地位。由于unitranche贷款结合了优先债务和次级债务的特点，因此具有与有担保债务和次级债务相关的风险。某些unitranche贷款投资可能包括“最后出局”的头寸，这通常会增加损失风险。这些第一留置权贷款和债券可能包括实物支付（“PIK”）利息，这是指应计的合同利息，并添加到通常到期的本金中。

•第二留置权贷款和债券。第二留置权贷款和债券的期限一般为五至八年，规定浮动或固定利率，可能包含提前还款罚款，并由借款人所有现有和未来资产的第二优先担保权益担保。这些第二留置权贷款和债券可能包括PIK利息。

•无抵押高级、次级和“夹层”贷款和债券。任何无抵押投资通常预期期限为五至十年，并提供固定利率。无担保投资可能包括PIK利息，并且可能有权益部分，例如购买投资组合公司普通股的认股权证。

此外，我们还可能不时订立循环信贷融资、过渡性融资承诺、延迟提款承诺或其他可能导致向投资组合公司提供未来融资的承诺。

股权投资

当我们进行债权投资时，我们可能会被授予投资组合公司的股权，与保荐人在获得资金时获得的同一类证券相同。此外，我们可能会不时联合私募股权发起人进行非控制性、被动的股权跟投。我们通常寻求构建我们的被动股权投资，例如直接股权共同投资，为我们提供少数股权条款和事件驱动看跌权。我们还寻求获得与这些投资相关的有限注册权，其中可能包括“搭载”注册权。

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投资组合公司监控

我们至少每季度监测投资组合公司的业绩和财务趋势。我们试图找出投资组合公司、行业或宏观经济环境中可能会改变我们最初投资策略的任何重要因素的任何发展。 我们的投资组合监控程序旨在根据我们的投资组合公司的经营业绩和基本业务特征，对其进行简单而全面的分析，这反过来又构成了其风险评级的基础。见项目7-管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析-组合投资的监控在这份关于表格10-K的年度报告中了解详情。

退出策略/再融资

我们通常通过以下四种情况之一退出我们的投资：（i）出售投资组合公司本身，导致偿还所有未偿债务，（ii）我们的贷款被第三方或多方的债务或股权取代的投资组合公司的资本重组（在某些情况下，我们可能会选择参与新发放的贷款），（iii）偿还我们当时到期未偿还的贷款的初始或剩余本金，或（iv）我们出售债务投资。在一些投资中，我们的部分贷款可能会有预定的摊销，这将导致我们的投资在贷款到期之前部分退出。

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我们现在ly在资本市场混乱和经济不确定时期运行

资本市场的中断增加了无风险和高风险证券实现的收益率之间的利差，导致部分资本市场的流动性不足。这些和未来的市场中断和/或流动性不足预计将对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。预计不利的经济条件也会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或导致贷方决定不向我们提供信贷。这些事件限制并可能继续限制我们的投资发起和/或我们的增长能力，它们可能对我们的经营业绩以及我们的债务和股权投资的公允价值产生重大负面影响。

信贷市场的不利发展可能会削弱我们获得债务融资的能力。

在过去的经济低迷时期，例如始于2007年年中的美国金融危机，以及其他市场极端波动时期，许多商业银行和其他金融机构停止放贷或大幅缩减放贷活动。此外，为了遏制损失并减少对被视为高风险的经济领域的敞口，一些金融机构限制了例行再融资和贷款修改交易，甚至审查了现有贷款便利的条款，以确定加速现有贷款便利到期的依据。如果这些情况再次发生，例如由于持续的高利率或全球冲突，我们可能很难获得所需的融资，以在可接受的经济条件下为我们的投资增长提供资金，或者根本就没有。

如果我们无法以商业上合理的条款完成信贷安排，我们的流动性可能会大幅减少。如果我们无法偿还我们的信贷融资或我们可能订立的任何融资项下的未偿金额并被宣布违约或无法续签或再融资任何此类融资，这将限制我们发起重大发起或在正常过程中经营我们的业务的能力。这些情况可能是由于我们可能无法控制的情况而出现的，例如无法进入信贷市场、美元价值严重下跌、经济进一步下滑或影响到第三方或我们的运营问题，并可能对我们的业务造成重大损害。此外，我们无法预测经济和市场状况何时可能变得更加有利。即使这些条件在长期内广泛和显着改善，金融市场特定部门的不利条件也可能对我们的业务产生不利影响。

进一步下调美国信用评级、即将自动削减支出或再次政府关门可能会对我们的流动性、财务状况和收益产生负面影响。

美国债务上限和预算赤字担忧增加了额外信用评级下调和经济放缓的可能性，或者美国出现衰退。美国国会议员已在多个场合通过提高联邦债务上限的立法。2025年1月2日，美国立法者将债务上限恢复到暂停期间累积的债务水平或36.1万亿美元。截至2025年1月22日，美国政府已触及债务上限，并超过了借款上限。尽管采取了暂停债务上限的行动，但评级机构威胁要降低美国的长期主权信用评级，包括惠誉在2023年8月将美国政府的长期评级从AAA下调至AA +，穆迪在2023年11月将美国政府的信用评级前景从“稳定”下调至“负面”。虽然，2024年8月，穆迪确认美国政府信用评级为AA +，展望稳定，但不能保证未来不会进一步下调评级。

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美国和世界各地的经济、政治、监管和金融市场状况可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，包括我们的收入增长和盈利能力。

我们和我们的投资组合公司受到美国联邦、州和地方各级法律的监管。这些法律法规及其解释可能会不时发生变化，包括由于美国总统和行政部门其他人的解释性指导或其他指示，新的法律法规和解释也可能生效。任何此类新的或变更的法律或法规都可能对我们的业务产生重大不利影响，政治不确定性可能会在短期内增加监管不确定性。

针对金融服务业或影响税收的立法和监管提案的影响，可能会对我们和我们投资组合公司的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们或我们的投资组合公司带来额外成本，加强对我们或我们投资组合公司的监管或以其他方式对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。此外，如果我们不遵守适用的法律法规，我们可能会失去我们随后为开展业务而持有的任何许可证，并可能受到民事罚款和刑事处罚。

过去几年，监管对传统银行部门之外的信贷投放也日益关注，这提高了部分非银行金融部门将受到新监管的可能性。虽然目前无法得知是否会实施任何监管或采取何种形式，但加强对非银行信贷发放的监管可能会对我们的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们带来额外成本，加强对我们的监管监管或以其他方式对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

尽管我们无法预测这些变化对我们业务的影响（如果有的话），但它们可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。除非我们知道有哪些政策变化，以及这些变化如何长期影响业务和竞争对手的业务，否则我们不会知道，总体而言，它是否会从中受益或受到负面影响。

2010年，欧洲出现了一场金融危机，由高额预算赤字和不断上升的直接和或有主权债务引发，这引发了对某些国家继续偿还主权债务能力的担忧。这种债务危机带来的风险，包括为换取某些国家的救助而采取的任何紧缩措施，以及欧洲未来的任何债务危机或其他地方的任何类似危机，都可能对全球经济复苏、某些国家的主权和非主权债务以及金融机构的总体财务状况产生不利影响。2020年1月31日，英国（“英国”）结束欧盟成员国资格（“脱欧”）。根据英国与欧盟谈判达成的退出协议条款，英国脱离欧盟后将进入过渡期（“过渡期”），过渡期持续到2020年12月31日，在此期间，英国继续适用欧盟法律，并在所有重大目的上被视为仍是欧盟成员国。2020年12月24日，欧盟与英国政府签署了一项贸易协议，该协议于2021年1月1日临时生效，现管辖英国与欧盟之间的关系（“贸易协议”）。该贸易协定围绕英国与欧盟之间的贸易、货物运输和旅行限制实施了重大监管。尽管有上述情况，现阶段英国退欧对经济、法律、政治和社会的长期影响尚不明朗，可能会在一段时间内继续导致英国和更广泛的欧洲市场持续的政治和经济不确定性以及波动加剧的时期。尤其是，英国退欧可能导致其他欧洲司法管辖区要求举行类似公投，这可能导致欧洲和全球市场的经济波动加剧。这种中长期的不确定性可能会对整体经济以及我们赚取有吸引力回报的能力产生不利影响。特别是，货币波动可能意味着我们的回报受到市场走势的不利影响，并可能使我们更难或更昂贵地执行审慎的货币对冲政策。英镑和/或欧元兑其他货币价值的潜在下跌，以及英国主权信用评级可能被进一步下调，也可能对在英国或欧洲进行的某些投资的表现产生影响。

地缘政治动荡加剧、恐怖袭击或战争行为可能会影响我们普通股的任何市场，影响我们投资的业务，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

全球恐怖主义的持续威胁以及军事和其他行动的影响将可能继续导致某些国家的经济及其各个方面的波动，包括大宗商品价格的波动，并可能影响我们的财务业绩。我们的投资组合可能涉及具有国家或地区特征的重要战略资产。与其他资产或业务相比，这些资产的性质可能使它们面临更大的成为恐怖袭击对象的风险。在这些资产附近或附近发生的任何恐怖袭击都可能对员工、财产以及可能对周围社区造成重大伤害，并可能造成远远超过现有保险范围的损失。结果

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由于全球事件和持续的恐怖主义担忧，保险公司大幅减少了针对因恐怖主义行为、战争或类似事件引起的索赔而对雇员以外的人承担责任的可用保险金额。由于恐怖袭击或一般的恐怖活动，我们可能无法以商业上合理的价格或根本无法获得保险范围和其他背书。

此外，美国和世界各地的各种社会和政治环境（包括战争和其他形式的冲突、恐怖行为、安全行动以及火灾、洪水、地震、龙卷风、飓风和全球健康流行病等灾难性事件），也可能导致市场波动和经济不确定性增加。这类事件，包括美国和中国之间不断加剧的贸易紧张局势；美国与其他国家的外交、贸易、经济和其他政策的实际和潜在转变的其他不确定性；俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突；以及中东持续的冲突。针对俄乌冲突，美国等多国对俄实施制裁或其他限制行动。上述任何因素，包括制裁、出口管制、关税、贸易战和其他政府行为，都可能对我们的业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响，并可能导致我们普通股的市场价值下降。

通货膨胀和大宗商品价格上涨可能会对我们的投资组合公司产生不利影响。

通货膨胀可能会以多种方式对我们的投资产生不利影响。在通胀上升期间，我们或与投资组合相关的实体可能已发行的任何工具的利率和分配率可能会增加。通胀预期或通胀上升期也可能伴随大宗商品价格上涨，这对投资组合公司的运营至关重要。投资组合公司可能有固定的收入流，因此无法支付我们投资组合的利息金额和其他付款。在通货膨胀率较高的时期，这类投资的市场价值可能会下降。我们的一些投资组合可能有通过合同权利或其他方式与通货膨胀挂钩的收入。然而，由于通货膨胀可能同时影响收入和支出，任何收入的增加可能都不足以支付支出的增加。

围绕美国新一届总统政府可能直接影响金融机构和全球经济的潜在法律、监管和政策变化存在不确定性。

继2024年11月美国大选后，共和党控制总统、参议院和众议院。尽管存在政治紧张局势和不确定性，但随着时间的推移，包括税收政策在内的联邦政策和监管机构的立场预计将通过政策和人事变动发生变化，这可能会导致涉及监管水平的变化，并将重点放在金融服务业或公司实体支付的税率上。影响金融机构的现行法律和监管框架的潜在变化的性质、时间以及经济和政治影响仍然高度不确定。此外，2024年6月，美国最高法院在Loper Bright Enterprises诉Raimondo一案中推翻了其根据雪佛龙原则长期以来的做法，该原则规定了对监管机构的司法尊重。由于这一决定，我们无法确定在没有美国最高法院更具体指导的情况下，是否会增加对现有机构法规的挑战，或者下级法院将如何在其他监管计划的背景下适用Loper裁决。例如，美国最高法院在罗珀的裁决可能会对联邦机构如何监管消费者保护、广告、网络安全、隐私、反腐败和反洗钱做法以及我们需要遵守的其他监管制度产生重大影响。任何此类监管发展都可能导致此类监管适用于我们的方式的不确定性和变化，并可能需要额外的资源来确保我们的持续合规。围绕未来变化的不确定性可能会对我们的经营环境产生不利影响，从而影响我们的业务、财务状况、经营业绩和增长前景。

我们的业务依赖于银行关系，最近银行系统面临的压力可能会对我们产生不利影响。

金融市场此前曾遇到与对银行资产负债表的担忧相关的波动，尤其是小型和区域性银行，它们可能因投资而蒙受重大损失，从而难以为提取存款的需求和其他流动性需求提供资金。虽然联邦政府过去已宣布援助这些银行和保护储户的措施，但不能保证联邦政府未来会再次这样做，其他银行可能会受到重大不利影响。我们的业务依赖于银行关系。与我们（或我们的投资组合公司）有业务往来或未来可能有业务往来的银行的财务健康状况持续紧张，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

美国关税和贸易政策的变化可能会对我们的投资组合公司产生负面影响，进而可能对我们产生负面影响。

美国贸易政策和潜在关税的潜在重大变化可能会对美国与某些其他国家在贸易政策、条约和关税方面的关系造成不确定性。这些

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事态发展，或认为其中任何一种情况都可能发生的看法，可能对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响，并可能显着减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。这些因素可能会限制我们的投资组合公司接触供应商或客户，或增加此类商品的成本，这可能对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，进而可能对我们产生负面影响。

我们可能会遭受信贷损失。

对中小市场业务的投资具有较强的投机性，涉及较高的信用损失风险。在动荡的经济时期，这些风险很可能会增加，比如美国和许多其他经济体最近都在经历。

美国关税和进出口法规的变化可能会对我们的投资组合公司产生负面影响，进而损害我们。

关于美国贸易政策、条约和关税可能发生的重大变化，一直在进行讨论和评论。现任美国总统政府与国会一道，对美国与其他国家未来在贸易政策、条约和关税方面的关系造成了重大不确定性。这些事态发展，或认为其中任何一种情况都可能发生的看法，可能对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响，并可能显着减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。这些因素中的任何一个都可能抑制经济活动，限制我们的投资组合公司接触供应商或客户，并对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，进而对我们产生负面影响。

我们的投资组合投资的价值存在不确定性，因为我们的大部分投资都在，并且可能继续在私营公司，并以公允价值入账。此外，我们投资的公允价值由我们的董事会根据我们的估值政策确定。

我们的一些投资是并且可能是以证券或贷款的形式未公开交易，这些投资可能没有现成的市场报价。根据1940年法案，我们必须以市场价值进行我们的投资组合，如果没有现成的市场报价，则以董事会善意确定的公允价值进行投资，包括反映影响我们证券价值的重大事件。我们对我们每季度没有现成市场报价的投资进行估值，或视情况需要更频繁地按董事会根据我们的估值政策善意确定的公允价值进行估值，这在任何时候都符合公认会计原则和1940年法案。

我们的董事会利用一家或多家独立第三方估值公司的服务，协助其根据我们的估值政策确定我们重大未上市资产的公允价值。确定这些投资的公允价值的投入可能需要管理层作出重大判断或估计。即使可以获得可观察的市场数据，此类信息也可能是一致定价信息或经纪人报价的结果，其中包括经纪人在实际交易中不会被保持在这样的价格的免责声明。伴随着免责声明的一致定价和/或报价的非约束性大大降低了此类信息的可靠性。

董事会在确定我们投资的公允价值时考虑的因素类型一般酌情包括：可用的市场数据，包括相关和适用的市场交易和交易可比性、适用的市场收益率和倍数、证券契约、赎回保护条款、信息权利、任何抵押品的性质和变现价值、投资组合公司的支付能力、其收益和贴现现金流以及其开展业务的市场、同行公司的财务比率比较、可比的并购交易以及主要市场和企业价值。由于这些估值，特别是私人证券和私营公司的估值，本质上是不确定的，可能会在短期内波动，并且可能基于估计，我们对公允价值的确定可能与如果存在这些证券的现成市场就会使用的价值存在重大差异。

由于这种不确定性，我们的公允价值确定可能会导致我们在任何特定日期的资产净值被严重低估或高估。此外，投资者根据夸大的净资产价值购买我们的普通股，将支付比我们的投资可能保证的可变现价值更高的价格。

我们可能会每季度调整我们投资组合的估值，以反映我们的董事会对我们投资组合中每项投资的公允价值的确定。公允价值的任何变动在我们的经营报表中记录为未实现升值或折旧的净变动。

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我们实现投资目标的能力取决于投资顾问的关键投资人员。如果投资顾问失去任何关键投资人员，我们实现投资目标的能力可能会受到重大损害。

我们依赖于投资顾问的投资专业人士的投资判断力、技能和关系，特别是Steven B. Klinsky、Robert A. Hamwee、TERM1、John R. Kline和Laura C. Holson，以及其他关键人员来识别、评估、谈判、构建、执行、监控和服务我们的投资。投资顾问作为New Mountain Capital的关联公司，由New Mountain Capital的团队提供支持，截至2024年12月31日，该团队由New Mountain Capital及其关联公司的约270名员工和高级顾问组成，以履行其在投资管理协议下对我们的义务。投资顾问还可能依赖New Mountain Capital获得由New Mountain Capital及其关联公司的专业人士发起的投资机会。我们未来的成功在很大程度上取决于投资顾问关键投资人员的持续服务和协调。任何这些人的离开都可能对我们实现投资目标的能力产生重大不利影响。

负责监督我们投资活动的投资委员会由投资顾问提供。投资委员会目前由六名成员组成。失去投资委员会的任何成员或投资顾问及其关联公司的其他高级专业人员而没有合适的替代者，可能会限制我们实现投资目标和按我们预期运作的能力。这可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。为实现我们的投资目标，投资顾问可能会雇用、培训、监督和管理新的投资专业人员，以参与其投资选择和监控过程。如果投资顾问无法找到或及时找到投资专业人士，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

1940年法案和《守则》对BDC和RIC的运营施加了许多限制，这可能会对我们的业务产生不利影响。

1940年法案和《守则》对BDC和RIC的运营施加了许多限制，这些限制不适用于之前由投资顾问的投资专业人员管理的其他投资工具。例如，根据1940年法案，BDCs被要求至少将其总资产的70.0%主要投资于“合格”资产，例如美国私人或交易稀少的公司、现金、现金等价物、美国政府证券和其他在一年或更短时间内到期的高质量债务投资。此外，根据《守则》第M分章获得作为RIC征税的资格要求满足收入来源、资产多样化和年度分配要求。未能及时遵守这些规定可能会阻止我们获得BDC或RIC的资格，并可能迫使我们支付意想不到的税款和罚款，这将对我们的业绩产生重大不利影响。如果我们不能保持作为BDC的地位或作为RIC的税务待遇，我们的经营灵活性可能会显着降低。

我们在竞争激烈的市场经营投资机会，可能无法有效竞争。

我们与其他BDC和投资基金（包括私募股权和对冲基金），以及商业银行等传统金融服务公司和其他资金来源竞争投资。我们的许多竞争对手都比我们大得多，拥有比我们大得多的资金、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能有更低的资本成本和获得我们无法获得的资金来源的机会。此外，我们的一些竞争对手可能有比我们更高的风险承受能力或不同的风险评估。此外，我们的许多竞争对手在根据1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制或我们必须满足的收入来源、资产多样化和分配要求下拥有更丰富的运营经验，或者不受其约束，以维持我们作为RIC的税务待遇。这些特点可以让我们的竞争对手考虑更广泛的投资，建立更多的关系，并提供比我们所能做的更好的定价和更灵活的结构。

如果我们的定价、条款和结构与竞争对手不匹配，我们可能会失去投资机会。关于我们所做的投资，我们并不寻求主要基于我们可能提供的利率进行竞争，我们认为我们的一些竞争对手可能会提供利率可能低于我们提供的利率的贷款。在获取现有贷款的二级市场上，我们预计将在定价条款的基础上进行普遍竞争。如果我们与竞争对手的定价、条款和结构相匹配，我们可能会遇到净利息收入下降、收益率下降和信用损失风险增加的情况。如果我们被迫与竞争对手的定价、条款和结构相匹配，我们可能无法实现可接受的投资回报，或可能承担重大的资本损失风险。我们的竞争优势部分源于这样一个事实，即我们认为中间市场贷款市场没有得到传统银行贷方和其他资金来源的充分服务。在这个目标市场上，竞争对手的数量和/或规模显著增加，可能会迫使我们接受不那么有吸引力的投资条款。我们还可能与投资顾问或其关联机构管理的账户竞争投资机会。尽管投资顾问根据其政策和程序分配机会，分配给

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此类其他账户减少了我们可获得的机会的数量和频率，可能不符合我们的最佳利益，因此也不符合我们的股东。而且，配置时也不知道投资机会的表现。如果我们不能有效竞争，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响，从而影响我们的业务、财务状况和经营业绩。由于这种竞争，我们无法保证我们将能够识别和利用我们识别的有吸引力的投资机会，或者我们将能够充分投资我们的可用资本。

我们的业务、经营业绩和财务状况取决于我们有效管理未来增长的能力。

我们实现投资目标和增长的能力取决于投资顾问识别、投资和监测符合我们投资标准的公司的能力。在具有成本效益的基础上实现这一结果在很大程度上取决于投资顾问对投资流程的结构化、向我们提供称职、周到和高效服务的能力以及以可接受的条件获得融资的能力。投资顾问根据投资管理协议负有重大责任，也可能被要求向我们的合格投资组合公司提供管理协助。这些对投资顾问及其投资专业人员时间的要求可能会分散他们的注意力，或者减缓我们的投资速度。为了成长，我们和投资顾问可能需要留住、培训、监督和管理新的投资专业人士。然而，这些投资专业人士可能无法有效地为投资顾问的工作做出贡献。如果我们无法有效管理我们的未来增长，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

管理费和激励费可能会诱使投资顾问进行投机性投资。

支付给投资顾问的奖励费可能会激励投资顾问进行风险较高或比没有这种补偿安排时更具投机性的投资，这可能导致更高的投资损失，特别是在周期性经济衰退期间。应付给投资顾问的激励费用是根据我们的投资资本回报率的百分比计算的。这可能会鼓励投资顾问使用杠杆来增加我们的投资回报。此外，由于基本管理费是根据我们的总资产支付的，其中包括用于投资目的的任何借款，但不包括用于投资目的的现金和现金等价物，因此可能会进一步鼓励投资顾问使用杠杆进行额外投资。在某些情况下，使用杠杆可能会增加违约的可能性，这会损害我们普通股的价值。

支付给投资顾问的激励费用也可能会激励投资顾问投资于具有递延利息特征的工具，即使此类递延付款不会提供向我们的股东支付当前分配所需的现金。在这些投资下，我们将在投资的整个生命周期内累积利息，但直到投资期限结束时才会收到投资的现金收入，如果有的话。然而，我们用于计算激励费用的收入部分的净投资收益包括应计利息。因此，部分激励费用将基于我们尚未以现金收到的收入，如果投资组合公司无法履行此类利息支付义务，则可能永远不会以现金收到。此外，激励费用的“追赶”部分可能会鼓励投资顾问将投资组合公司应付的利息从一个日历季度加速或推迟到另一个日历季度，这可能会导致时间和股息金额的波动。

即使发生亏损，我们也可能有义务支付投资顾问激励补偿。

投资顾问有权获得每个财政季度的激励薪酬，金额等于我们该季度的激励前费用净投资收入（扣除激励薪酬前）超过该季度业绩门槛的部分的百分比。因此，由于业绩门槛是基于我们资产净值的百分比，我们资产净值的下降使得实现业绩门槛变得更加容易。我们用于激励补偿目的的激励前费用净投资收入不包括本财季可能产生的已实现和未实现资本损失或折旧，即使此类资本损失或折旧导致我们该季度运营报表出现净亏损。因此，我们可能需要为一个财政季度支付投资顾问奖励薪酬，即使我们的投资组合价值下降或我们在该季度出现净亏损。

我们就资本收益向投资顾问支付的激励费用可能有效大于20.0%。

由于我们向投资顾问支付的激励费用的资本利得部分的累计计算方法的操作，投资顾问收到的累计资本利得费用总额可能有效地大于20.0%，这取决于后续净已实现资本损失或净未实现折旧的时间和程度。我们无法预测这种支付计算是否或在多大程度上会影响您对我们普通股的投资。

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由于我们的投资顾问与其关联公司之间的共享员工以及我们的投资顾问人员的其他活动，我们可能会面临风险。

我们的投资顾问期望在很大程度上依赖其某些关联公司的员工和某些高级顾问发展的广泛专业知识和行业关系，以识别和评估我们的潜在投资机会。代表我们的投资顾问私募股权策略的研究将用于使我们的投资顾问、其关联公司和关联基金的其他策略和客户受益。

由于与其其他活动相关的责任，我们投资顾问的某些人员（或其雇员及其关联机构）可能会获取机密或重要的非公开信息或被限制发起某些证券的交易。在这些情况下，我们将不能自由地对任何此类信息采取行动。由于这些限制，我们可能无法发起我们原本可能发起的交易，也可能无法出售我们原本可能出售的投资组合。相反，我们可能无法获得我们的投资顾问及其关联公司拥有的可能与我们将做出的投资决定相关的重大非公开信息，并且我们可能会发起交易或出售投资组合，如果我们知道这些信息，则可能尚未进行这些交易或出售这些信息。另见“—投资委员会、投资顾问或其关联机构可能不时掌握重大非公开信息，限制我们的投资自由裁量权。”

我们可能会向New Mountain Capital的执行顾问委员会支付额外的咨询费。

投资顾问可能会不时就一般行业趋势、相关事项和具体的投资尽职调查向New Mountain Capital的执行顾问委员会进行咨询。执行顾问委员会的成员可能会由我们支付与项目相关的咨询费，并由我们偿还他们与潜在投资组合公司的具体尽职调查相关的合理且有文件证明的自付费用。

我们借钱，这可能会放大投资于我们的金额的潜在收益或损失，并增加投资于我们的风险。

我们借钱是我们商业计划的一部分。借款，也称为杠杆，放大了投资股权资本的潜在收益或损失，因此可能会增加投资于我们的风险。我们预计将继续使用杠杆为我们的投资提供资金，通过银行和其他贷方发行的高级证券。这些优先证券的出借人对我们资产的固定美元债权优于我们普通股股东的债权，我们希望这些出借人在发生违约时寻求对我们资产的追偿。如果我们的资产价值下降，加杠杆将导致我们的资产净值比没有加杠杆的情况下更剧烈地下降。同样，我们收入的任何减少都会导致我们的净收入比没有借贷的情况下更急剧地下降。这种下降可能会对我们支付普通股分配款项的能力产生不利影响。此外，由于我们的投资可能缺乏流动性，如果我们无法在到期时为任何债务再融资，我们可能无法处置它们或在我们需要这样做时以有利的价格这样做，因此我们可能会蒙受损失。杠杆通常被认为是一种投机性投资技巧，增加了与投资我们的证券相关的风险。

我们偿还所产生的任何债务的能力在很大程度上取决于我们的财务表现，并受制于当前的经济状况和竞争压力。此外，由于投资顾问的管理费是根据总资产支付给投资顾问的，包括那些通过使用杠杆获得的资产，投资顾问可能有产生杠杆的经济动机，这可能与我们的利益和我们普通股股东的利益不一致。此外，我们普通股的持有者将间接承担由于杠杆而导致的任何费用增加的负担，包括应付给投资顾问的管理费的任何增加。

下表汇总了截至2024年12月31日止年度我们按本金价值计算的未偿债务和每笔信贷融资的加权平均利率：

借款						未偿还总额（百万）						加权平均利率
无担保票据						$	990.0					6.6		%
SBA担保债券						300.0						2.7		%
控股信贷便利						294.4						7.5		%
2022年可转换票据						260.0						7.5		%
NMFC信贷便利						27.9						7.0		%

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图解。 下表说明了假设各种年度回报、扣除利息费用并根据购买的未结算证券进行调整后，杠杆对我们普通股投资回报的影响。下表中的计算是假设性的。实际回报可能高于或低于下面出现的回报。 计算假设（i） 32.467亿美元 在总资产中 截至2024年12月31日 ，（ii）加权平均借贷成本 s的 6.2 %，其中假设截至2024年12月31日的无抵押票据、SBA担保债券、控股信贷融资和NMFC信贷融资的加权平均利率，以及截至2024年12月31日的2022年可转换票据的利率，（iii）未偿债务18.609亿美元和（iv）净资产13.533亿美元。

我们投资组合的假定回报率（扣除利息费用）			(10.0)%						(5.0)%						0.0%						5.0%						10.0%
对应的股东回报			( 32.7 )%						( 20.7 )%						( 8.7 )%						3.3 %						15.3 %

如果我们无法遵守我们借款中的契诺或限制，我们的业务可能会受到重大不利影响。

控股信贷融资包括一些契约，除例外情况外，这些契约限制了我们支付分配、对资产设置留置权、进行投资、进行收购以及进行合并或合并的能力。控股信贷融资还包括一项控制权变更条款，在发生某些控制权变更事件时加速该融资项下的债务。遵守这些限制可能会阻止我们采取我们认为有助于我们发展业务或与我们的投资目标相一致的行动。这些限制还可能限制我们计划或应对市场条件或满足特殊资本需求或以其他方式限制公司活动的能力。此外，Holdings Credit Facility中包含的限制可能会限制我们在某些情况下向股东进行分配的能力，这可能导致我们无法获得RIC的资格，从而受到按公司税率征收的美国联邦所得税（以及任何适用的州和地方税）的约束。

我们的某些无担保票据受某些契约约束，包括信息报告、根据1940年法案维持我们作为BDC和根据《守则》作为RIC的地位、最低股东权益、最低资产覆盖率和禁止某些根本性变化，以及具有惯常补救和通知的惯常违约事件，包括但不限于不付款、重大方面的虚假陈述、违反契约、我们的其他债务或某些重要子公司下的交叉违约、某些判决和命令，以及某些破产事件。此外，如果投资顾问或其关联公司不再是我们的投资顾问，或者如果就投资顾问发生某些控制权变更事件，我们有义务提出按面值预付无担保票据（不包括8.250%无担保票据）。

2022年可转换票据须遵守若干契约，包括要求我们向可转换票据持有人和受托人提供财务信息的契约，如果我们不再受《交易法》的报告要求的约束。这些盟约受到限制和例外的限制。此外，如果发生某些公司事件，2022年可转换票据持有人可能会要求我们以现金回购其全部或部分2022年可转换票据，回购价格等于将回购的2022年可转换票据本金的100.0%，加上截至但不包括回购日期的应计和未付利息。

NMFC信贷融通包括惯常契约，包括与资产覆盖率和流动性相关的某些财务契约和其他维护契约，以及惯常的违约事件。

我们的信贷安排的条款可能会以合同方式限制我们产生额外债务的能力。

我们将需要额外的资金来为新的投资提供资金，并扩大我们的投资组合。我们打算定期进入资本市场发行债务或股本证券或向金融机构借款，以获得此类额外资本。我们认为，拥有产生额外杠杆的灵活性可以增加我们股东的回报，并且符合我们股东的最佳利益。即使我们的董事会和股东批准了一项决议，允许我们自2018年6月9日起遵守150.0%的资产覆盖率，但我们现有信贷额度或未来借款下的合同杠杆限制可能会限制我们产生额外债务的能力。目前，我们的NMFC信贷融通限制了我们产生额外债务的能力，如果在产生此类

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额外的债务，我们的债务与权益比率超过1.65x。NMFC信贷融通要求我们在任何时候都不能超过0.70到1.00的担保债务比率。我们无法向您保证，我们将能够就改变我们的信贷额度进行谈判，以允许我们产生额外的杠杆，或者我们将以优惠条款获得任何此类修订。我们无法修改合同资产覆盖率限制并获得额外杠杆，可能会限制我们利用上述与我们产生额外杠杆能力相关的好处的能力，并可能减少我们的收益（如果有的话），这将对我们的经营业绩和我们普通股的价值产生不利影响。

我们可能会签订逆回购协议，这是另一种形式的杠杆。

我们可能会订立逆回购协议，作为我们管理投资组合的一部分。在逆回购协议下，我们将有效地质押我们的资产作为抵押品，以确保短期贷款。通常，协议的另一方以等于质押抵押品公允价值的百分比的金额进行贷款。在逆回购协议到期时，付款人将被要求偿还贷款并相应地收回其抵押品。在用作抵押品的同时，资产继续支付本金和利息，这是为了我们的利益。

我们使用逆回购协议，如果有的话，涉及我们使用杠杆所涉及的许多相同风险，因为逆回购协议的收益通常会投资于额外的证券。使用逆回购协议的收益获得的证券的市场价值可能会下降到我们已卖出但根据逆回购协议仍有回购义务的证券的价格以下的风险。此外，我们有效质押的证券存在市值下降的风险。如果逆回购协议下的证券买方申请破产或经历资不抵债，我们可能会受到不利影响。此外，在订立逆回购协议时，我们将承担损失的风险，如果此类协议在结算时的收益超过被质押的基础证券的公允价值。此外，由于与逆回购协议交易相关的利息成本，我们的资产净值将会下降，在某些情况下，我们可能会比没有使用此类工具的情况更糟。

如果我们无法获得额外的债务融资，或者我们的借贷能力大幅降低，我们的业务可能会受到重大不利影响。

我们可能希望获得额外的债务融资，或者需要在我们的信贷额度到期时这样做，以获得可能可用于投资的资金。我们的2亿美元2021A无抵押票据将于2026年1月29日到期，我们的7500万美元2022A无抵押票据将于2027年6月15日到期，我们的1.15亿美元8.250%无抵押票据将于2028年11月15日到期，我们的3亿美元6.875%无抵押票据将于2029年2月1日到期，我们的3亿美元6.200%无抵押票据将于2027年10月15日到期。SBA担保债券期限为10年，将于2025年3月1日开始到期。控股信贷融资及2022年可换股票据将分别于2028年10月26日及2025年10月15日到期。对于未展期的贷款人，NMFC信贷便利将于2026年6月4日到期，对于展期的贷款人，信贷便利将于2029年9月28日到期。在NMFC信贷融资中的6.385亿美元中，1.114亿美元由非延期贷款人承诺，5.271亿美元由延期贷款人承诺。如果我们无法增加、更新或更换任何此类融资，并以商业上合理的条款订立新的债务融资融资融资或其他债务融资，我们的流动性可能会大幅减少。此外，如果我们无法偿还任何此类融资下的未偿还金额并被宣布违约或无法更新或再融资这些融资，我们可能无法进行新的投资或在正常过程中经营我们的业务。这些情况可能是由于我们可能无法控制的情况而出现的，例如无法进入信贷市场、美元价值严重下跌、经济衰退或影响我们或第三方的运营问题，并可能对我们的业务运营、运营结果和财务状况造成重大损害。

我们可能需要筹集额外的资金来实现增长。

我们可能需要额外的资本来资助新的投资和增长。我们可能会定期进入资本市场发行权益类证券。此外，我们还可能发行债务证券或向金融机构借款，以获得此类额外资本。不利的经济状况可能会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷方决定不向我们提供信贷。新资本供应减少可能会限制我们的增长能力。此外，我们被要求将至少90.0%的净普通收入和净短期资本收益超过净长期资本损失（如果有的话）分配给我们的股东，以维持我们的RIC地位。因此，这些收益将无法为新的投资提供资金。如果我们无法进入资本市场或无法从金融机构借款，我们可能无法发展我们的业务并充分执行我们的业务战略，我们的收益（如果有的话）可能会减少，这可能对我们的证券价值产生不利影响。

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资本市场和信贷市场再次出现混乱可能会对我们的业务产生不利影响。

作为一家BDC，我们必须保持筹集额外资金用于投资目的的能力。如果我们无法进入资本市场或信贷市场，我们可能会被迫缩减业务运营，并可能无法寻求新的投资机会。资本市场和信贷市场在最近几个时期经历了极端的波动，因此，总体而言，金融市场一直存在并将很可能继续存在不确定性。近年来资本市场的中断增加了无风险和高风险证券实现的收益率之间的利差，导致部分资本市场的流动性不足。此外，长期的市场流动性不足可能导致我们减少我们发起和/或资助的贷款量，并对我们的投资组合的价值产生不利影响。不利的经济条件也可能增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或导致贷方决定不向我们提供信贷。这些事件可能会限制我们的投资来源，限制我们的增长能力，并对我们的经营业绩产生负面影响。金融业持续的破坏性状况以及针对这些状况的新立法的影响可能会限制我们的业务运营，因此可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果我们资产的公允价值大幅下降，我们可能无法满足1940年法案强加于我们并包含在某些无担保票据、控股信贷融资、2022年可转换票据和NMFC信贷融资中的资产覆盖率。任何此类失败将导致此类债务下的违约，并以其他方式影响我们发行优先证券、根据我们的信贷额度借款和支付分配的能力，这可能会严重损害我们的业务运营。由于我们无法进入资本或信贷市场，我们的流动性可能会进一步受损。例如，我们无法确定我们将能够在到期时更新我们的信贷便利或完善新的借贷便利，为正常运营提供资本，包括新的发起，或重新申请SBIC牌照。近年来，反映出对金融市场稳定性的担忧，许多贷方和机构投资者减少或停止向借款人提供资金。这场市场动荡和信贷收紧，导致近年来市场波动加剧，企业活动普遍减少。此外，由于这些破坏性条件造成的不利经济状况可能会对我们遵守任何现有或未来信贷安排中的财务和其他契约的能力产生重大影响。如果我们无法遵守这些契约，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

利率变化可能会影响我们的资本成本和净投资收益。

就我们借钱进行投资的程度而言，我们的净投资收益部分取决于我们借入资金的利率与我们投资这些资金的利率之间的差额。因此，如果我们使用债务为我们的投资融资，市场利率的重大变化可能会对我们的净投资收益产生重大不利影响。在利率升高的时期，我们的资金成本会增加，这可能会减少我们的净投资收益。相反，在利率下降的时期，我们从投资中赚取的利息可能会减少，我们的资金成本也会下降较少，从而导致净投资收益降低。我们可能会使用利率风险管理技术，努力限制我们对利率波动的敞口。在1940年法案允许的范围内，这些技术可能包括各种利率对冲活动。

SBIC I和SBIC II由SBA许可，并受SBA法规的约束。

分别于2014年8月1日和2017年8月25日，我们的全资直接和间接子公司SBIC I和SBIC II根据1958年法案获得了作为SBIC运营的许可证，并受SBA监管。SBA对SBIC对投资组合公司的投资的融资条款设置了某些限制，规范了SBIC可以提供的融资类型，禁止投资于具有某些特征的小企业或某些行业，并要求限制向我们分配的资本化门槛。遵守SBA法规可能会导致SBIC I和SBIC II以不太具有竞争力的利率进行投资，以便找到符合SBA法规的投资。

SBA法规要求，除其他外，由SBA审查员对持牌SBIC进行年度定期检查，以确定SBIC遵守相关SBA法规的情况，并由独立审计师进行财务审计。如果SBIC I和SBIC II未能遵守适用的法规，SBA可以根据违规的严重程度，限制或禁止SBIC I和SBIC II使用这些债券，宣布未偿还的债券立即到期应付，和/或限制SBIC I和SBIC II进行新的投资。此外，SBA可以撤销或暂停SBIC I或SBIC II的许可证，因为它们故意或多次违反或故意或多次不遵守1958年法案的任何条款或根据该法案颁布的任何规则或条例。SBA的这些行动反过来会对我们产生负面影响，因为SBIC I和SBIC II是我们的全资直接和间接子公司。

SBA担保债券对我们无追索权，期限为十年，可随时预付，不受违约金。已发行SBA担保债券的汇集发生在每年的3月和9月。SBA的利率-

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担保债券在以市场驱动的10年期美国国债利差集中时固定不变。通过SBA担保债券的杠杆需要遵守规定的资本化门槛。2018年通过的立法将任何单一SBIC可以借入的金额提高到两层杠杆上限，从1.50亿美元提高到1.750亿美元，但须经SBA批准，其中每一层相当于SBIC的监管资本，通常相当于SBIC的股权资本金额。目前，SBIC I和SBIC II的运营上限为此前的1.50亿美元。共同控制下的SBIC可有未偿还的SBA担保债券金额为3.50亿美元，但须经SBA批准。

因为我们打算将我们几乎所有的收入分配给我们的股东，以保持我们作为RIC的地位，我们将继续需要额外的资本来为我们的增长提供资金。如果无法获得额外资金或无法以优惠条件获得额外资金，我们的增长能力可能会受到损害。

为了使我们有资格享受RIC可获得的税收优惠并避免支付消费税，我们打算将我们几乎所有的年度应税收入分配给我们的股东。由于这些要求，我们可能需要从其他来源筹集资金来发展我们的业务。

作为一家BDC，我们需要满足总资产减去高级证券不代表的负债和债务以及从SEC获得的豁免救济允许的不包括SBA担保债券的总高级证券的覆盖率，其中包括我们除SBA担保债券外的所有借款，至少为150.0%（这意味着我们可以为每1美元的股权借入2美元）。这一要求限制了我们可能借入的金额。由于我们继续需要资本来扩大我们的投资组合，这些限制可能会阻止我们产生债务，并要求我们在这样做可能不利的时候筹集额外的股本。虽然我们预计我们将能够借入和发行额外的债务证券，并预计我们将能够发行额外的股本证券，这将反过来增加我们可获得的股本，但我们无法向您保证，我们将以优惠条件获得债务和股权融资，或者根本无法获得。此外，作为一家BDC，未经股东批准，我们一般不得以低于当时净资产值的价格发行权益类证券。如果我们无法获得额外资金，我们可能会被迫减少或停止新的投资活动，我们的资产净值可能会下降。

SBIC I和SBIC II可能无法向我们进行分配，这将使我们能够满足或维持我们的RIC税收待遇。

为了使我们继续有资格享受RIC可获得的税收优惠并最大限度地减少美国联邦所得税，我们通常必须及时向我们的股东分配，在每个纳税年度，至少我们的“投资公司应税收入”的90.0%，这通常是我们的净普通收入加上已实现的净短期资本收益超过已实现的净长期资本损失，包括来自SBIC I和SBIC II的投资公司应税收入。我们将部分依赖SBIC I和SBIC II进行现金分配，以使我们能够满足RIC分配要求。SBIC I和SBIC II可能会受到SBA监管SBIC的规定的限制，无法向我们进行某些可能是维持我们作为RIC的税务待遇所必需的分配。我们可能不得不请求豁免SBA对SBIC I和SBIC II的限制，以进行某些分配，以维持我们的RIC税收待遇。我们无法向您保证，SBA将授予此类豁免，如果SBIC I和SBIC II无法获得豁免，遵守SBA规定可能会导致我们的收入需要缴纳按公司税率征收的美国联邦所得税。

我们与关联公司进行交易的能力受到限制。

作为一家BDC，根据1940年法案，我们被禁止参与与我们某些关联公司的某些交易，而无需事先获得我们大多数独立董事的批准，在某些情况下还需获得SEC的批准。任何直接或间接拥有我们5.0%或更多已发行有表决权证券的人，就1940年法案而言，都是我们的关联公司。我们通常被禁止从关联公司或向关联公司买卖任何证券（我们的证券除外）。1940年法案还禁止我们参与与我们的某些关联公司的某些“联合”交易，包括New Mountain Private Credit Fund、New Mountain Guardian IV BDC，L.L.C.、New Mountain Guardian IV Income Fund，L.L.C.、NMF SLF I，Inc.以及投资顾问管理的其他基金和账户，其中可能包括对同一投资组合公司的投资（无论是在同一时间还是在不同时间），而无需独立董事事先批准，在某些情况下还需获得SEC的批准。如果某人获得了我们有表决权证券的25.0%以上，未经SEC事先批准，我们被禁止从该人员或该人员的某些关联公司购买或出售任何证券（我们的证券除外），或与该人员进行被禁止的联合交易。类似的限制限制限制了我们与我们的高级职员或董事或其关联公司进行业务往来的能力。由于这些限制，我们可能被禁止从投资顾问的任何关联公司管理的基金的任何投资组合公司购买或出售任何证券（我们作为发行人的任何证券除外），或达成共同安排，例如与这些公司或基金进行某些共同投资，而无需事先获得美国证券交易委员会的批准，这可能会限制我们原本可以获得的投资机会的范围。

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我们依赖美国证券交易委员会授予投资顾问及其某些关联公司的豁免救济，允许我们与投资顾问的其他关联基金进行共同投资交易，但须遵守某些条款和条件。然而，虽然豁免救济的条款要求投资顾问将有机会促使我们参与由投资顾问的关联公司发起的某些交易，但投资顾问可能会确定我们将不参与这些交易，而对于某些其他交易（如董事会批准的准则中所述），投资顾问可能没有机会促使我们参与。

投资顾问与我们存在重大的潜在利益冲突，因此，您作为股东的利益可能会对我们的投资回报产生不利影响。

我们的执行官和董事，以及投资顾问当前或未来的投资专业人士，担任或可能担任与我们经营相同或相关业务的实体或我们的关联公司管理的投资基金的高级职员、董事或负责人。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行这些义务可能不符合您作为股东的利益。投资顾问的投资专业人士及/或根据投资管理协议提供服务的New Mountain Capital雇员可能会管理其他基金，这些基金可能不时与我们自己的投资目标重叠，因此可能主要或次要地投资于与我们所针对的资产类别相似的资产类别。如果发生这种情况，投资顾问在向我们和其他此类基金分配投资机会时可能会面临利益冲突。尽管投资专业人士努力以公平和公正的方式分配投资机会，但我们可能没有机会参与投资顾问或与投资顾问有关联的人员进行的某些投资，或者其中某些投资基金可能比我们更受青睐。当这些投资专业人士确定一项投资时，他们可能会被迫选择应该投资的投资基金。

虽然我们可以在1940年法案及其规则和条例允许的范围内与投资顾问或其关联公司管理的投资实体进行共同投资，但1940年法案对共同投资施加了重大限制。2019年10月8日，SEC发布了经2022年8月30日授予的后续命令修订的豁免令，该命令取代了2017年12月18日发布的先前命令，该命令允许我们与投资顾问或其关联公司管理的某些基金或实体在某些协商交易中共同投资于投资组合公司，而根据1940年法案，共同投资将被禁止，但须符合豁免令的条件。根据豁免命令，如果我们的独立董事的“法定多数”（定义见1940年法案第57（o）条）就共同投资交易作出某些结论，我们被允许与我们的关联公司共同投资，包括但不限于（1）潜在共同投资交易的条款，包括将支付的对价，对我们和我们的股东来说是合理和公平的，并且不涉及我们或我们的股东对任何相关人员的过度干预，（2）潜在的共同投资交易符合我们股东的利益，并符合我们当时的投资目标和战略。

如果投资顾问未来管理某些其他关联公司，我们可能会与这些其他关联公司同时进行共同投资，但须遵守适用的法规和监管指导或美国证券交易委员会的豁免令和我们的分配程序。此外，我们向投资顾问支付管理和激励费用，并补偿投资顾问产生的某些费用。因此，我们普通股的投资者以“总”为基础投资于我们，并在扣除我们的费用后以“净”为基础获得分配。此外，支付给投资顾问的激励费用可能会激励投资顾问进行风险更高或更具投机性的投资，而不是在没有此类补偿安排的情况下。因与投资顾问的安排而产生的任何潜在利益冲突可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

投资委员会、投资顾问或其关联机构可能会不时掌握重大非公开信息，从而限制我们的投资自由裁量权。

投资顾问的投资专业人士、投资委员会或其各自的关联机构可以担任我们投资的公司的董事，或以类似的身份担任。如果获得有关这些公司的重大非公开信息，或者我们根据这些公司的内部交易政策或由于适用的法律或法规而受到交易限制，我们可能会在一段时间内被禁止购买或出售这些公司的证券，这一禁止可能会对我们和我们的股东产生不利影响。

我们持有的某些投资组合的估值过程会产生利益冲突。

我们的一些投资组合是以不公开交易的证券形式进行的。因此，我们的董事会本着诚意确定这些证券的公允价值。就这一决定而言，投资顾问的投资专业人士可能会向我们的董事会提供基于

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可获得的最新投资组合公司财务报表和每个投资组合公司的预计财务结果。此外，我们的董事会成员Steven B. Klinsky在投资顾问中拥有间接的金钱利益。投资顾问的投资专业人员参与我们的估值过程，以及我们董事会成员对投资顾问的间接金钱利益，可能会导致利益冲突，因为投资顾问的管理费部分基于我们的总资产，而奖励费部分基于未实现损益。

可能存在与投资顾问或其关联公司的其他安排相关的利益冲突。

我们已与New Mountain Capital订立免版税许可协议，根据该协议，New Mountain Capital已同意授予我们使用“New Mountain”和“New Mountain Finance”名称以及NMF徽标的非独家、免版税许可。此外，我们向管理人偿还管理人在履行管理协议项下对我们的义务时产生的间接费用和其他费用的可分配部分，例如但不限于我们的首席财务官和首席合规官及其各自工作人员的成本的可分配部分。这可能会造成利益冲突，我们的董事会必须对此进行监控。

与投资顾问的投资管理协议和与管理人的管理协议不是在公平基础上谈判达成的。

投资管理协议及行政管理协议由相关方协商确定。此外，我们可能会选择不执行、放弃或较不积极地执行我们在这些协议下各自的权利和补救措施，因为我们希望维持我们与投资顾问、管理人及其各自关联公司的持续关系。然而，任何此类决定都可能导致我们违反对股东的信托义务。

根据投资管理协议，投资顾问的责任是有限的，我们已同意就某些责任对投资顾问进行赔偿，这可能导致投资顾问以比为自己的账户行事时风险更大的方式行事。

根据投资管理协议，投资顾问除提供该协议所要求的服务外，不承担任何责任，并且不对我们的董事会在遵循或拒绝遵循投资顾问的建议或建议方面的任何行动负责。根据投资管理协议的条款，投资顾问、其高级职员、成员、人员、投资顾问控制或控制的任何人士概不对根据投资管理协议及根据投资管理协议而作出的作为或不作为承担责任，但构成重大过失、故意不当行为、恶意或鲁莽无视投资顾问在投资管理协议下的职责的行为所导致的行为除外。此外，我们已同意向投资顾问及其每名高级职员、董事、成员、经理和雇员赔偿因我们的业务和运营或根据投资管理协议授予的授权所采取或遗漏的任何行动而产生或与之相关的任何索赔或责任，包括合理的法律费用和合理产生的其他费用，除非可归因于重大疏忽、故意不当行为、恶意或鲁莽无视该人在投资管理协议下的职责。这些保护措施可能会导致投资顾问以比为自己的账户行事时风险更大的方式行事。

投资顾问可在提前60天通知后辞职，在该时间内可能找不到合适的替代人选，从而导致我们的运营中断，从而可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

根据投资管理协议，投资顾问有权在提前60天书面通知后随时辞职，无论是否已找到替代人选。如果投资顾问辞职，我们可能无法在60天内找到新的投资顾问或聘请具有类似专业知识和能力的内部管理层以可接受的条款提供相同或同等的服务，或者根本无法提供。如果不能及时找到替代者，我们的业务、经营业绩和财务状况以及我们支付分配的能力可能会受到重大不利影响，我们普通股的市场价格可能会下降。此外，如果我们无法识别并与具有投资顾问及其关联公司所拥有的专业知识的单一机构或高管群体达成协议，其内部管理和投资活动的协调很可能会受到影响。即使我们能够保留可比的管理层，无论是内部还是外部，他们融入我们的业务以及不熟悉我们的投资目标可能会导致额外的成本和时间延迟，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

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署长可在提前60天通知其根据行政协议担任署长后辞职，而可能找不到合适的替代人选，从而导致可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响的中断。

管理人有权在提前60天书面通知后根据管理协议辞职，无论是否找到替代人选。如果管理员辞职，可能很难找到新的管理员或雇用具有类似专业知识和能力的内部管理人员，以可接受的条件提供相同或同等的服务，或者根本就没有。如果不能迅速找到替代者，我们的业务、经营业绩和财务状况，以及我们支付分配的能力，很可能会受到不利影响，我们普通股的市场价格可能会下降。此外，如果我们无法识别并与具有管理员所拥有的专业知识的服务提供商或个人达成协议，我们的内部管理和行政活动的协调可能会受到影响。即使保留了提供此类服务的可比服务提供商或个人，无论是内部还是外部，他们融入我们的业务以及不熟悉我们的投资目标可能会导致额外的成本和时间延迟，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

如果我们不能作为一家BDC运营，我们的业务和经营灵活性可能会大大降低。

我们已选择作为根据1940年法案受监管的BDC。1940年法案对BDC的运营施加了许多限制。例如，要求BDC至少将其总资产的70.0%投资于合格资产，如美国私营公司或交易清淡的美国上市公司、现金、现金等价物、美国政府证券和其他一年或更短时间内到期的高质量债务投资。未能遵守1940年法案对BDC规定的要求可能会导致SEC对我们提起执法行动和/或使我们面临私人诉讼当事人的索赔。此外，在获得大多数股东的同意后，我们可能会选择撤回对BDC的选举。如果我们决定撤回选举，或者如果我们未能作为BDC运营，作为一家注册的封闭式投资公司，我们可能会根据1940年法案受到更大程度的监管。遵守这些规定将显着降低我们的经营灵活性，并可能显着增加我们开展业务的成本。

如果我们没有将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能无法投资于某些资产或可能被要求处置某些资产，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

作为一家BDC，我们被禁止收购除合格资产之外的任何资产，除非在此类收购生效时及之后，我们总资产的至少70.0%是合格资产。在1940年法案允许的范围内，我们可能会在未来收购不属于合格资产的其他投资。如果我们不将足够部分的资产投资于合格资产，我们将被禁止投资于额外资产，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。同样，这些规则可能会阻止我们对现有投资组合公司进行后续投资（这可能会导致我们的头寸被稀释），或者可能要求我们在不合适的时候处置投资，以便遵守1940年法案。如果我们需要迅速处置这些投资，可能很难以优惠条件处置这些投资。例如，我们可能很难找到买家，即使找到了买家，我们也可能不得不大幅亏损出售投资。

在某些情况下，我们投资上市公司的能力可能会受到限制。

为保持我们作为BDC的地位，我们不得收购除1940年法案规定的合格资产之外的任何资产，除非在进行收购时，我们总资产的至少70.0%是合格资产（某些有限的例外情况）。除后续投资和陷入困境的公司的某些例外情况外，对在国家证券交易所上市的已发行证券的发行人的投资，只有在该发行人在进行此类投资时的普通股本市值低于2.50亿美元时，才可被视为合格资产。

管理BDC运营的法规将影响我们筹集额外股本资本的能力以及我们为投资目的发行高级证券或借款的能力，其中任何或所有这些都可能对我们的投资目标和战略产生负面影响。

我们的生意需要大量的资金。我们可能会通过发行高级证券获得额外资本，包括根据信贷安排或其他债务进行借款。此外，我们还可能发行额外的股权资本，这反过来将增加我们可获得的股权资本。然而，我们可能无法在未来以优惠条件或根本无法筹集额外资金。

我们可能会发行债务证券、优先股，我们可能会向银行或其他金融机构借钱，我们统称为“高级证券”，最高可达1940年法案允许的最高金额。1940年法案

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允许我们发行高级证券，其数量使得我们的资产覆盖率（根据1940年法案的定义）在每次发行高级证券后至少等于150.0%（这意味着我们可以为每1美元的股权借入2美元）。由于我们的SEC豁免令，我们被允许将SBIC I和SBIC II发行的优先证券排除在根据1940年法案我们需要保持的150.0%资产覆盖率的优先证券定义之外。如果我们的资产覆盖率不是至少150.0%，我们将无法发行额外的优先证券，并且我们的某些优先证券的某些规定可能会阻止我们向我们的股东进行分配。例如，我们的2021A无抵押票据和2022A无抵押票据包含一项契约，禁止我们向股东宣布或支付分配，除非我们在分配后立即满足资产覆盖率，而8.250%无抵押票据包含一项契约，如果我们向股东宣布或支付分配，导致资产覆盖率连续六个月以上低于150.0%，则会触发该契约。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足这一考验。如果发生这种情况，我们可能会被要求清算一部分投资，并在此类销售可能不利的时候偿还一部分债务。

下表汇总了截至2024年12月31日我们的负债情况：

借款

到期日

允许借款

未结清总额

（百万）

（百万）

2021A无抵押票据

2026年1月29日

不适用

$

200.0

2022A无抵押票据

2027年6月15日

不适用

75.0

8.250%无抵押票据

2028年11月15日

不适用

115.0

6.875%无抵押票据

2029年2月1日

不适用

300.0

6.200%无抵押票据

2027年10月15日

不适用

300.0

SBA担保债券

2025年3月1日开始

不适用

300.0

控股信贷便利

2028年10月26日

$

730.0

294.4

2022年可转换票据

2025年10月15日

不适用

260.0

NMFC信贷便利（1）

2026年6月4日开始（2）

638.5

27.9

无担保管理公司左轮手枪

2027年12月31日

100.0

—

$

1,872.3

(1)根据NMFC信贷安排，我们可能会借入美元或某些其他允许的货币。截至2024年12月31日，我们以欧元（“EUR”）计价的借款为1650万欧元，以英镑（“GBP”）计价的借款为870万英镑，已转换为美元。

(2)在NMFC信贷融资的6.385亿美元中，1.114亿美元由非延期贷款人承诺，5.271亿美元由延期贷款人承诺。非延长贷款人须于2026年6月4日或之前偿还，而延长贷款人须于2029年9月28日或之前偿还。

不适用-不适用

我们也可能通过增发股本获得资本。作为一家BDC，我们通常不能以低于当时每股净资产值的价格发行或出售我们的普通股。如果我们的普通股交易价格低于我们的每股净资产值，这一限制可能会对我们筹集股本的能力产生不利影响。但是，如果我们的董事会和独立董事认为此类出售符合我们的最佳利益和股东的最佳利益，并且我们的股东批准此类出售，我们可能会以低于我们每股普通股净资产值的价格出售我们的普通股，或认股权证、期权或收购我们普通股的权利。在任何此类情况下，我们发行和出售证券的价格可能不会低于根据我们董事会的决定，与此类证券的市场价值（减去任何承销佣金或折扣）非常接近的价格。如果我们通过发行更多普通股来筹集额外资金，或者如果我们发行可转换为或可交换为普通股的高级证券，我们股东的所有权百分比可能会下降，您可能会遇到稀释。

我们未来的业务模式可能在一定程度上取决于我们与私募股权发起人的推荐关系，而投资顾问的投资专业人士无法维持或发展这些关系，或这些关系未能产生投资机会，可能会对我们的业务战略产生不利影响。

如果投资顾问的投资专业人士未能与其他赞助商或投资机会来源保持现有关系或发展新的关系，我们可能无法扩大我们的投资组合。此外，与投资顾问的投资专业人士有关系的个人没有义务

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为我们提供投资机会，因此，无法保证他们目前或未来可能拥有的任何关系将为我们带来投资机会。

由于我们业务的性质，我们的年度和季度业绩可能会出现波动。

由于若干因素，我们的年度和季度经营业绩可能会出现波动，其中一些因素超出我们的控制范围，包括我们有能力或无法对符合我们投资标准的公司进行投资、所收购债务证券的应付利率和此类证券的违约率、我们的费用水平、已实现和未实现损益的确认变化和时间、我们在经营所在市场遇到竞争的程度以及一般经济状况。由于这些因素，不应依赖任何时期的结果作为未来时期业绩的指示。

我们的董事会可能会在没有事先通知或股东批准的情况下改变我们的投资目标、经营政策和战略，其影响可能会损害您作为股东的利益。

除1940年法案另有规定外，我们的董事会有权在不事先通知和未经股东批准的情况下修改或放弃我们的某些经营政策和战略。因此，我们的董事会可能能够改变我们的投资政策和目标，而无需我们的股东提供任何投入。然而，在未经股东批准的情况下，我们可能不会改变我们的业务性质从而停止成为或撤回我们作为受监管的BDC的选择。根据特拉华州法律，我们也不能在没有股东事先批准的情况下解散。我们无法预测我们当前经营政策和战略的任何变化将对我们的业务、经营业绩和我们普通股的市场价格产生的影响。尽管如此，任何此类变化都可能对我们的业务产生不利影响，并削弱我们向股东进行分配的能力。

如果我们无法根据《守则》第M章保持作为RIC的税务待遇，我们将对我们的所有收入按公司税率征收美国联邦所得税，这将对我们的财务业绩产生重大不利影响。

尽管我们打算根据《守则》M子章继续每年获得RIC资格，但无法保证我们将能够维持我们的RIC税务待遇。要维持RIC税收待遇并免除分配给我们股东的收入和收益的美国联邦所得税，我们必须满足下文所述的年度分配、收入来源和资产多元化要求。

•如果我们及时向我们的股东每年分配（或被视为分配）至少90.0%的净普通应税收入加上已实现的净短期资本收益超过已实现的净长期资本损失（如果有的话）的部分，则RIC的年度分配要求通常会得到满足。由于我们使用债务融资，我们受制于1940年法案下的资产覆盖率要求，并且我们受制于控股信贷融资和其他债务融资协议（如适用）中包含的某些财务契约。这种资产覆盖率要求和这些财务契约在某些情况下可能会限制我们向我们的股东进行分配，哪些分配是我们满足年度分配要求所必需的。如果我们无法从其他来源获得现金，从而无法向我们的股东进行足够的分配，我们可能无法获得RIC税收待遇，从而受到按公司税率征收的美国联邦所得税（以及任何适用的州和地方税）的约束。

•如果我们每年毛收入的可分配份额中至少有90.0%来自与某些证券的贷款有关的股息和利息支付、出售股票或其他证券的收益、来自某些“合格公开交易合伙企业”（定义见《守则》）的净收入或与我们投资于此类股票或证券的业务有关的其他收入，则收入来源要求将得到满足。

•如果我们在应纳税年度的每个季度末满足一定的资产多元化要求，资产多元化要求将得到满足。为满足这一要求，（i）我们资产价值的至少50.0%必须由现金、现金等价物、美国政府证券、其他RIC的证券和其他证券组成，前提是任何一个发行人的此类其他证券不超过我们资产价值的5.0%或发行人已发行有表决权证券的10.0%以上；以及（ii）我们资产价值的不超过25.0%可以投资于（a）一个发行人的证券（美国政府证券或其他RIC的证券除外），（b）该证券，两个或两个以上发行人的其他RIC的证券除外，这些证券由我们根据适用的守则规则所控制，并从事相同或类似或相关的行业或业务，或（c）一个或多个“合格的公开交易合伙企业”的证券。未能满足这些要求可能会导致我们不得不迅速处置某些投资，以防止失去我们的RIC地位。由于我们的大部分投资都打算在私营公司，因此可能相对缺乏流动性，因此任何此类处置都可能以不利的价格进行，并可能导致重大损失。

如果我们因任何原因未能维持我们作为RIC的税务待遇，并且我们没有资格获得《守则》下的某些救济条款，我们将受到按公司税率征收的美国联邦所得税（以及任何适用的州和地方

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税）。在这种情况下，由此产生的纳税义务可能会大幅减少我们的净资产、可供分配的收入金额以及我们的分配金额，这将对我们的财务业绩产生重大不利影响。

您再投资于我们的普通股的分配可能会有当前的纳税义务。

根据股息再投资计划，如果您拥有以您个人名义登记的我们普通股的股份，您将拥有所有现金分配自动再投资于我们普通股的额外股份，除非您选择退出股息再投资计划，至少在下一次股息或分配的支付日期前三天通过电话、互联网或书面通知计划管理人。如果您没有“选择退出”股息再投资计划，您将被视为已收到，并被要求包括用于美国联邦所得税目的的收入，再投资于我们普通股的金额在再投资金额不是免税资本回报的范围内。因此，您可能需要使用其他来源的资金来支付您收到的普通股价值的美国联邦所得税负债。

我们可能无法向您支付我们普通股的分配，我们对您的分配可能不会随着时间的推移而增长，我们对您的分配的一部分可能是出于美国联邦所得税目的的资本回报。

我们打算从合法可供分配的资产中向我们的股东支付季度分配。我们无法向您保证，我们将继续取得投资成果，使我们能够进行特定水平的现金分配或逐年增加现金分配。如果我们无法满足适用于我们作为BDC的资产覆盖率测试，或者如果我们违反了无担保票据、控股信贷融资或NMFC信贷融资项下的某些契约，我们向股东支付分配的能力可能会受到限制。所有分配均由我们的董事会酌情支付，并取决于我们的收益、财务状况、维持我们的RIC地位、遵守适用的BDC法规、遵守无担保票据、控股信贷融资和NMFC信贷融资下的契诺，以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。我们在一年中支付给股东的分配可能会超过我们该年的应税收入，因此，此类分配的一部分可能构成为美国联邦所得税目的出售或交换财产的资本回报或收益。

如果我们在收到或不收到代表此类收入的现金之前确认应税收入，我们可能难以支付我们所要求的分配。

出于美国联邦所得税的目的，我们将我们尚未以现金收到的某些金额的可分配份额包括在我们的应税收入中，例如原始发行折扣或或有付款债务工具的应计费用，这可能发生在我们收到与贷款发起有关的认股权证或可能在其他情况下或订约的PIK利息和股息时，这通常代表添加到贷款余额中并在贷款期限结束时到期的合同利息。我们在此类原始发行折扣的可分配份额和PIK利息在我们收到任何相应的现金付款之前已计入我们的应纳税所得额。我们还可能被要求在我们的应税收入中包括我们将不会以现金收到的某些其他金额的可分配份额。

因为在某些情况下，我们可能会在收到或不收到代表此类收入的现金之前确认应税收入，因此我们可能难以向我们的股东进行足以使我们能够满足我们有资格获得RIC税务待遇所需的年度分配要求的分配。因此，我们可能需要有时和/或以我们认为不有利的价格出售我们的一些资产。我们可能需要筹集额外的股本或债务资本，或者我们可能需要放弃新的投资机会或以其他方式采取对我们的业务不利的行动（或无法采取对我们的业务有利的行动），以使我们能够向我们的股东进行足以使我们能够满足年度分配要求的分配。如果我们无法从其他来源获得现金以使我们能够满足年度分配要求，我们可能无法获得RIC允许的美国联邦所得税优惠，因此将受到按公司税率征收的美国联邦所得税（以及任何适用的州和地方税）的约束。

关于低于投资级别证券的特殊税务问题

我们预计将投资于评级机构评级低于投资级别的债务证券或如果评级将低于投资级别的债务证券。对这些类型工具的投资可能会给我们带来特殊的税收问题。美国联邦所得税规则并不完全清楚我们何时可能停止计息、原始发行折扣或市场折扣、何时以及在多大程度上可能对坏账或无价值工具进行扣除、违约债务收到的付款应如何在本金和收入之间分配以及破产或解决情况下的债务交换是否应纳税等问题。我们将在必要的范围内解决这些问题和其他问题，以保持我们作为RIC的地位，并分配足够的收入以不受美国联邦所得税的约束。

管理我们运营的法律或法规的变化可能会对我们的业务产生不利影响或导致我们改变我们的业务战略。

监管BDC、RIC或非存款性商业贷款机构的法律或法规的变化或对法律法规的解释可能会显着影响我们的运营和我们开展业务的成本。我们的投资组合公司

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受美国联邦、州和地方法律法规的约束。可能会颁布新的立法或采用新的解释、裁决或法规，其中任何一项都可能对我们的业务产生重大不利影响，包括我们被允许进行的投资类型，以及您作为股东的利益可能具有追溯效力。此外，与许可投资相关的管理我们运营的法律法规的任何变化都可能导致我们改变我们的投资策略，以便为我们自己提供新的或不同的机会。这些变化可能会导致我们的战略发生重大变化，这可能导致我们的投资重点从投资顾问的专业领域转移到投资顾问可能专业知识较少或经验很少或没有经验的其他类型的投资。任何此类变化，如果发生，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，从而影响贵公司对我们的投资价值。

在过去几年中，监管对传统银行部门之外的信贷投放的关注有所增加，提高了部分非银行金融部门将受到新监管的可能性。虽然目前无法得知这些规定是否会实施或采取何种形式，但加强对非银行信贷发放的监管可能会对我们的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们带来额外成本，加强对我们的监管监管或以其他方式对我们的业务产生不利影响。

我们无法预测税收改革立法将如何影响我们、我们的投资或我们的股东，任何此类立法都可能对我们的业务产生不利影响。

与税收有关的立法或其他行动可能会对我们产生负面影响。涉及美国联邦所得税的规则不断受到参与立法程序的人员以及美国国税局和美国财政部的审查。同样，国会也有多项提案也将修改《守则》。任何此类立法被颁布的可能性尚不确定，但新立法和任何解释此类立法的美国财政部法规、行政解释或法院判决可能会产生不利后果，包括显着和负面地影响我们作为RIC获得税务处理资格的能力，或以其他方式影响适用于我们和我们拥有此类资格的股东的美国联邦所得税后果，或可能产生其他不利后果。我们敦促股东就税务立法、监管或行政发展和建议及其对我们证券投资的潜在影响咨询其税务顾问。

如果我们受到任何证券诉讼或股东活动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生大量费用，阻碍投资策略的执行并影响我们的股价。

过去，随着公司证券市场价格的波动时期，经常会对该公司提起证券集体诉讼。股东激进主义可能采取多种形式，也可能在多种情况下出现，近年来一直在增加。虽然我们目前没有受到任何证券诉讼或股东激进主义的影响，但由于我们股价的潜在波动性和多种其他原因，我们未来可能会成为证券诉讼或股东激进主义的目标。证券诉讼和股东激进主义，包括潜在的代理竞争，可能会导致大量成本，并转移我们管理层和董事会以及资源对我们业务的注意力。此外，此类证券诉讼和股东激进主义可能会导致我们对未来的感知不确定性，对我们与服务提供商的关系产生不利影响，并使吸引和留住合格人员变得更加困难。此外，我们可能需要承担与任何证券诉讼或维权股东事项相关的大量法律费用和其他费用。此外，我们的股价可能会受到任何证券诉讼或股东积极主义的事件、风险和不确定性的重大波动或其他不利影响。

全球气候变化的影响可能会影响我们投资组合公司的运营和估值。

气候变化造成实体和财务风险，我们的一些投资组合公司可能会受到气候变化的不利影响。例如，能源公司客户的需求随天气状况而变化，主要是温度和湿度。如果天气状况受到气候变化的影响，能源使用可能会增加或减少，具体取决于任何变化的持续时间和幅度。如果能源产品或服务的使用对其业务具有重要意义，能源成本的增加可能会对我们投资组合公司的运营成本产生不利影响。天气变化导致的能源使用减少可能会通过例如收入减少等方式影响我们投资组合中的一些公司的财务状况，这反过来可能会影响这类投资组合公司的估值。极端天气条件一般需要更多的系统备份，增加了成本，并可能导致系统压力增加，包括服务中断。

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小企业信贷可用性法案（“SBCA”）允许我们产生额外的杠杆，这可能会增加投资于我们证券的风险。

SBCA修订了1940年法案，允许BDC降低适用于150.0%的所需最低资产覆盖率（这意味着我们可以为每1美元的股权借入2美元），但须遵守其中所述的某些要求。2018年4月12日，我们的董事会，包括“法定多数”（该术语在1940年法案第57（o）节中定义）批准适用经SBCA修订的1940年法案第61（a）节中规定的修改后的资产覆盖率要求，并建议股东在2018年6月8日举行的股东特别会议上向我们提交一份提案，以批准适用150.0%的最低资产覆盖率。股东提案在这样的特别股东大会上获得了我们股东的必要投票通过，因此我们在2018年6月9日成为了150.0%的最低资产覆盖率的对象。改变资产覆盖率允许我们将杠杆提高一倍，这导致杠杆风险增加和费用增加。

杠杆放大了我们的债务投资和投资的股权资本的潜在损失。由于我们使用杠杆为我们的投资提供部分融资，您将体验到投资于我们的证券的风险增加。如果我们的资产价值增加，那么加杠杆将导致归属于我们普通股的净资产价值比我们没有加杠杆时增加得更厉害。相反，如果我们的资产价值下降，如果我们没有对我们的业务进行杠杆化，杠杆化将导致资产净值比其他情况下更剧烈地下降。同样，我们收入的任何增加超过借款资金的应付利息将导致我们的净投资收益比没有杠杆的情况下增加更多，而我们收入的任何减少将导致净投资收益比我们没有借款时更急剧地下降。这种下降可能会对我们支付普通股股息、预定债务支付或与我们的证券相关的其他支付的能力产生负面影响。杠杆通常被认为是一种投机性投资技巧。

作为一家上市公司，我们产生了巨大的成本。

作为一家上市公司，我们产生了法律、会计和其他费用，这些费用由我们支付，包括与适用于其证券根据《交易法》注册的公司的定期报告要求相关的费用，以及额外的公司治理要求，包括2002年《萨班斯-奥克斯利法案》或《萨班斯-奥克斯利法案》的要求，以及SEC实施的其他规则。

遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的努力涉及大量支出，不遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条可能会对我们和我们普通股的市场价格产生不利影响。

我们受《萨班斯-奥克斯利法案》以及SEC颁布的相关规则和条例的约束。根据SEC现行规则，自我们截至2012年12月31日的财政年度以来，我们的管理层被要求根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404节以及SEC的规则和条例报告我们对财务报告的内部控制。我们被要求每年审查我们对财务报告的内部控制，并每季度和每年评估和披露我们对财务报告的内部控制的变化。因此，我们预计将继续产生额外费用，这可能会对我们的财务业绩和我们向股东进行分配的能力产生负面影响。这一过程还可能导致管理层的时间和注意力被转移。我们无法确定完成任何评估、测试和补救行动的时间或这些行动对我们运营的影响，我们也无法确保该过程有效或我们对财务报告的内部控制及时或将继续有效。如果我们无法维持或实现遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404节和相关规则，我们以及因此，我们普通股的市场价格可能会受到不利影响。

我们的业务高度依赖信息系统，系统故障可能会严重扰乱我们的业务，进而可能对我们普通股的市场价格和我们支付分配的能力产生负面影响。

我们的业务高度依赖投资顾问及其附属公司的通信和信息系统。此类系统的任何故障或中断都可能导致我们活动的延误或其他问题。这反过来可能对我们的经营业绩产生重大不利影响，从而对我们普通股的市场价格和我们向股东支付分配的能力产生负面影响。此外，由于我们的许多投资组合公司运营并依赖网络基础设施和企业应用程序以及内部技术系统进行开发、营销、

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运营、支持和其他业务活动，在发生重大电信故障、网络攻击、火灾、地震、恶劣天气条件或其他灾难性事件时，任何或所有这些系统的中断或故障都可能导致系统中断、产品开发延迟和关键数据丢失，否则可能会扰乱其业务运营。

我们，以及我们行业中的其他人，都是恶意网络活动的目标，我们努力防止这种情况发生。成功的针对我们或我们的服务提供商的网络攻击，无论是由犯罪或国家支持的行为者实施的，或意外披露的非公开信息，都可能对我们的沟通或开展业务的能力产生不利影响，对我们的运营和财务状况产生负面影响。如果这些事件影响我们的电子数据处理、传输、存储和检索系统，或者影响我们数据的可用性、完整性或保密性，这种不利影响可能会变得特别严重。

我们严重依赖计算机系统来执行必要的业务功能。尽管我们实施了多种安全措施，但我们的计算机系统、网络和数据与其他公司的系统、网络和数据一样，可能会受到未经授权的访问、获取、使用、更改或破坏，例如来自插入恶意软件（包括勒索软件）的物理和电子入侵或未经授权的篡改。如果这些事件中的一个或多个发生，可能会危及处理、存储在我们的计算机系统和网络中并通过其传输的机密、专有、个人和其他信息。此类攻击可能会导致我们的运营中断或出现故障，这可能导致财务损失、诉讼、监管执法行动和处罚、客户不满或损失、声誉受损，以及与减轻损害和补救相关的成本增加。

如果未经授权的当事人获得了此类信息和技术系统的访问权限，他们可能会窃取、发布、删除或修改私人和敏感信息，包括与股东（及其受益所有人）相关的非公开个人信息和重大非公开信息。我们为管理与这些类型事件相关的风险而实施的系统可能被证明是不充分的，如果受到损害，可能会在很长一段时间内无法运行、停止正常运作或无法充分保护私人信息。即使使用复杂的预防和检测系统，也可能无法识别涉及秘密引入的恶意软件、冒充授权用户以及工业或其他间谍活动等违规行为，这可能会导致进一步的伤害，并阻止它们得到适当的解决。由于任何原因，这些系统或灾难恢复计划的故障都可能导致我们和我们的投资顾问的运营严重中断，并导致无法维护敏感数据的安全性、机密性或隐私，包括与股东有关的个人信息、重要的非公开信息和我们拥有的其他敏感信息。

支持我们业务的基础设施发生灾难或中断，包括涉及我们或与我们开展业务的第三方使用的电子通信或其他服务的中断，或直接影响我们的总部，可能会对我们不间断地继续经营业务的能力产生重大不利影响。我们的灾难恢复计划可能不足以减轻此类灾难或中断可能造成的伤害。此外，保险和其他保障措施可能只会部分补偿我们的损失，如果有的话。

与我们开展业务的第三方是网络安全或其他技术风险的来源。我们将某些职能外包，这些关系允许存储和处理我们的信息，以及客户、交易对手、员工和借款人的信息。虽然我们采取行动减少因外包而导致的风险，但持续的威胁可能会导致未经授权的访问、获取、使用、更改、破坏或其他影响我们数据的网络安全事件，从而导致成本增加和上述其他后果。

此外，网络安全已成为全球监管机构的当务之急，一些司法管辖区已颁布法律，要求公司将涉及特定类型个人数据的数据安全漏洞通知个人。如果我们未能遵守相关法律法规，我们可能会遭受财务损失、业务中断、对投资者的责任、监管干预或声誉损害。

此外，包括ChatGPT等生成型人工智能在内的人工智能技术的使用继续出现重大演变和发展。我们目前无法完全确定这种不断发展的技术对我们业务的影响。

我们、投资顾问和我们的投资组合公司都面临与“网络钓鱼”和其他网络攻击相关的风险。

我们的业务和我们投资组合公司的业务依赖于用于数据处理、存储和报告的安全信息技术系统。尽管进行了精心的安全和控制设计、实施和更新，但我们和我们投资组合公司的信息技术系统可能会受到网络攻击。网络攻击包括，但不是

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限于，以盗用资产或敏感信息、破坏数据或造成运营中断为目的，获得对数字系统的未经授权的访问权限（例如，通过“黑客攻击”、恶意软件编码、社会工程或“网络钓鱼”尝试）。网络攻击也可能以不需要获得未经授权的访问的方式进行，例如对网站造成拒绝服务攻击（即努力使预期用户无法获得网络服务）。该投资顾问的员工一直并预计将继续成为诈骗电话、电子邮件和其他形式活动的目标。这些事件的结果可能包括运营中断、财务数据错误陈述或不可靠、信息被盗的责任、资产被盗用、网络安全保护和保险成本增加、诉讼和我们的业务关系受损、监管罚款或处罚，或对我们的业务、财务状况或经营业绩产生其他不利影响。此外，我们可能需要花费大量额外资源来修改我们的保护措施，并调查和修复与网络攻击相关的运营和安全风险所产生的漏洞或其他风险。

投资顾问和其他服务提供商更多地使用移动和云技术可能会增加网络攻击的风险以及其他运营风险，因为此类技术的安全性的某些方面可能很复杂、不可预测或超出其控制范围。投资顾问和其他服务提供商对移动或云技术的依赖，或移动技术和云服务提供商未能充分保护其系统并防止网络攻击，可能会扰乱其运营并导致个人、机密或专有信息被盗用、腐败或丢失。此外，加密和其他针对网络攻击的保护措施可能会被规避，特别是在新的计算技术提高可用速度和计算能力的情况下。

此外，远程工作环境可能不太安全，更容易受到网络攻击，包括网络钓鱼和社会工程尝试。因此，在当前条件下，与网络攻击相关的风险加剧。

我们对投资组合公司的投资可能有风险，我们可能会损失全部或部分投资。

我们投资的公司可能会因为业务的不利发展、竞争环境的变化或经济下滑等因素而恶化。因此，我们预期稳定的公司可能经营，或预期经营，亏损或经营结果存在重大差异，可能需要大量额外资本来支持其经营或保持其竞争地位，或者可能财务状况较弱或正在经历财务困境。在某些情况下，我们投资策略的成功将部分取决于重组和改善投资组合公司运营的能力。在投资组合公司中确定和实施重组计划和运营改善的活动带来了高度的不确定性。无法保证任何人（包括我们）将能够成功识别和实施此类重组计划和改进。

尽管投资顾问的投资策略包括对风险的严格控制的重点，但不能保证一项投资的各种风险将被成功控制或可以避免损失。

对中小市场业务的投资具有较强的投机性，涉及较高的信用损失风险。在动荡的经济时期，这些风险很可能会增加，比如美国和许多其他经济体最近都经历过。除其他外，这些公司：

•可能拥有有限的财务资源，可能无法履行他们在我们持有的债务工具下的义务，这可能伴随着任何抵押品的价值恶化，以及我们从我们投资组合公司的子公司或关联公司实现我们可能获得的与我们的投资相关的任何担保的可能性降低，以及我们投资的任何股权部分的价值相应下降；

•与大型企业相比，它们可能拥有更短的经营历史、更窄的产品线、更小的市场份额和/或更显着的客户集中度，这往往使它们更容易受到竞争对手的行为和市场条件以及总体经济衰退的影响；

•更可能依赖于一小群人的管理才能和努力；因此，这些人中的一个或多个人的死亡、残疾、辞职或解雇可能对我们的投资组合公司产生重大不利影响，进而对我们产生不利影响；

•可能成为网络安全或其他技术风险的目标；

•一般经营业绩较难预测，可能不时成为诉讼当事人，可能从事产品存在较大过时风险的快速变化业务；

•可能需要大量额外资本来支持其运营、融资扩张或维持其竞争地位；和

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•关于他们的业务、运营和财务状况的公开信息通常较少。

此外，在向我们某些符合条件的投资组合公司提供重大管理协助的过程中，我们的某些高级管理人员和董事可能会在这些公司的董事会中担任董事。如果诉讼产生于我们对这些公司的投资，我们的高级职员和董事可能会在此类诉讼中被列为被告，这可能会导致资金支出（通过我们对这些高级职员和董事的赔偿）以及管理时间和资源的转移。

我们的投资策略主要侧重于私人控股公司，这带来了某些挑战，包括缺乏有关这些公司的可用信息。

我们主要投资于私人控股公司。关于这些公司的公开信息一般很少，因此，我们必须依靠投资顾问的能力来获得充分的信息，以评估投资这些公司的潜在回报以及与之相关的风险。如果我们无法发现有关这些公司的所有重大信息，我们可能无法做出充分知情的投资决策，我们的投资可能会亏损。此外，与规模更大的竞争对手相比，私营企业的产品线往往不那么多样化，市场占有率也更小。因此，它们通常更容易受到经济衰退的影响，并可能在经营业绩方面经历重大差异。这些因素可能会对我们的投资回报产生不利影响。

我们对评级低于投资级别的证券的投资具有投机性，并受到额外风险因素的影响，例如违约可能性增加、证券的流动性不足以及基于利率变化的价值变化。

我们的投资几乎完全被评为低于投资级别，或者可能是未评级的，这通常被称为“杠杆贷款”、“高收益”或“垃圾”证券，与评级为投资级别的债务工具相比，可能被视为“高风险”。高收益证券被视为对发行人按照义务条款支付利息和偿还本金的能力具有主要的投机性特征，并涉及不利条件下的重大风险敞口。此外，高收益证券通常提供比高等级发行的当前收益率更高的收益率，但通常涉及更大的风险。这些证券对总体经济状况的不利变化、发行人财务状况的变化以及因应利率变化而引起的价格波动尤其敏感。在经济下行或利率上升期间，低于投资级别工具的发行人可能会遇到财务压力，这可能会对其支付本金和利息的能力产生不利影响，并增加违约的可能性。

我们的投资组合可能集中在有限的几个行业，如果我们的一些投资集中在某个特定行业出现低迷，这可能会使我们面临重大损失的风险。

我们的投资组合可能集中在数量有限的行业。例如，截至2024年12月31日，我们在软件和医疗保健行业的投资分别约占我们投资组合公允价值的27.4%和16.2%。我们所投资的任何特定行业的低迷都可能对在该行业运营的投资组合公司产生重大影响，并相应地影响我们从这些投资组合公司的投资中实现的总回报。

具体而言，商业服务行业的公司受制于普遍的经济衰退和商业周期，在经济不确定时期往往会遭受收入减少和费率压力。此外，软件行业公司往往产品线较窄，市场份额较小。因为快速的技术变革，软件公司提供的产品和一些服务的平均售价在其生产寿命中历来都在下降。因此，我们投资的软件公司提供的产品和服务的平均售价可能会随着时间的推移而下降。如果我们有重大投资的一个行业遭受不利的商业或经济状况的影响，因为这些行业在不同程度上都存在这种情况，我们投资组合的重要部分可能会受到不利影响，进而可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

如果我们进行无担保投资，这些投资可能不会产生足够的现金流来偿还他们对我们的债务。

我们可能会进行无担保投资。无担保投资可以从属于债务人的其他义务。无担保投资往往反映出较大的可能性，即债务人的财务状况或一般经济状况的不利变化（包括，例如，利率大幅上升或收益下降的时期）或两者都可能损害债务人支付本金和利息的能力。如果我们对投资组合公司进行无担保投资，该投资组合公司可能会有很高的杠杆，其相对较高的债务权益比率可能会增加其运营可能无法产生足够现金来偿还债务的风险。

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如果我们投资于陷入困境和破产的发行人的证券和债务，我们可能不会收到利息或其他付款。

我们可能会不时投资于并非我们主要关注的其他类型的投资，包括对陷入困境和破产发行人的证券和债务的投资，包括处于契约或付款违约的债务。这类投资通常被认为是投机性的。违约债务的偿还存在重大不确定性。违约债务可能只有在经过漫长的解决或破产程序后才能得到偿还，在此期间，这些债务的发行人可能不会支付任何利息或其他款项。

我们投资组合公司的违约可能会损害我们的经营业绩。

投资组合公司未能履行美国或其他贷方施加的财务或经营契约可能导致违约，并可能导致终止其贷款和对其担保资产的止赎，这可能会触发其他协议下的交叉违约，并危及投资组合公司履行其在我们持有的债务或股本证券下的义务的能力。

我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追偿或与违约投资组合公司谈判新的条款，其中可能包括放弃某些财务契约。此外，在某些情况下，当贷款人过度参与借款人的业务或对借款人行使控制权时，他们可能会因其采取的行动而受到贷款人责任索赔。我们有可能成为贷款人责任索赔的对象，包括如果我们向借款人提供重大管理援助而采取的行动的结果。此外，如果我们的投资组合公司之一申请破产保护，即使我们可能将我们的投资构建为高级担保债务，取决于事实和情况，包括我们向该投资组合公司提供管理援助的程度，破产法院可能会重新定性我们的债务持有情况，并将我们的全部或部分债权从属于其他债权人的债权。

我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

我们投资并将继续投资于那些证券未公开交易且其证券将受到法律和其他转售限制或流动性低于公开交易证券的公司。这些投资的流动性不足可能使我们很难在需要时出售这些投资。此外，如果我们被要求或以其他方式选择迅速清算全部或部分投资组合，我们实现的价值可能会大大低于我们之前记录这些投资的价值。我们的投资通常受到转售的合同或法律限制，或者在其他方面缺乏流动性，因为这类投资通常没有成熟的交易市场。由于我们的大多数投资都缺乏流动性，我们可能无法处置它们，在这种情况下，我们可能无法获得RIC和/或BDC的资格，或者我们可能无法以有利的价格这样做，结果我们可能会蒙受损失。

公司债市场的价格下跌和流动性不足可能会对我们投资组合的公允价值产生不利影响，通过增加未实现折旧净额降低我们的资产净值。

作为一家BDC，我们必须以市场价值进行投资，如果没有现成的市场报价，则必须以我们的董事会善意确定的公允价值进行投资。作为估值过程的一部分，我们在确定我们投资的公允价值时可能会考虑以下几类因素（如果相关）：

•投资组合公司的证券与公开交易证券的比较；

•投资组合公司的企业价值；

•任何担保物的性质和变现价值；

•投资组合公司的支付能力及其收益和贴现现金流；

•投资组合公司开展业务的市场；以及

•利率环境和信贷市场的一般变化可能会影响未来可能进行类似投资的价格和其他相关因素。

当发生购买交易、公开发行或后续出售等外部事件时，我们将使用外部事件所表明的定价来佐证我们的估值。我们将把我们投资的市场价值或公允价值的下降记录为未实现的折旧。公司债市场的价格和流动性下降可能会导致我们的投资组合出现显着的未实现净贬值。所有这些因素对我们投资组合的影响可能会通过增加我们投资组合中的未实现净折旧而降低我们的资产净值。根据市场情况，我们可能会产生大量已实现亏损，并可能在未来期间遭受额外的未实现亏损，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。

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如果我们无法对我们的投资组合公司进行后续投资，我们的投资组合的价值可能会受到不利影响。

我们可能没有资金或能力对我们的投资组合公司进行额外投资或为我们的无资金债务承诺提供资金。我们预计，我们的某些投资将采取无资金承诺的形式，我们将根据合同有义务根据借款人或其他交易对手的要求提供资金。我们将无法控制这些未提供资金的债务承诺何时或是否获得资金。

在对投资组合公司进行初始投资后，我们可能会作为“后续”投资对该投资组合公司进行额外投资，以便（其中包括）（i）全部或部分增加或维持我们作为投资组合公司的债权人或股权所有权百分比的地位，（ii）行使在原始或后续融资中获得的认股权证、期权或可转换证券，或（iii）保持或提高我们的初始和整体投资的价值。我们可能会选择不进行后续投资，或者可能缺乏足够的资金来进行这些投资。我们有酌情权进行后续投资，但须视资本资源的可得性和1940年法案的限制而定。如果我们未能进行后续投资，投资组合公司的持续生存能力和我们的初始投资或在某些情况下可能导致我们错失增加参与成功运营的机会，我们的预期投资回报率可能会降低。即使我们有足够的资本进行所需的后续投资，我们也可能会因为监管、税收、多元化或资产状况而选择不进行后续投资，或者我们可能不想增加我们的风险集中度，要么是因为我们更喜欢其他机会，要么是因为我们受到将阻止此类后续投资的BDC要求的约束，或者此类后续投资将对我们获得或保持我们的RIC地位的能力产生不利影响。

我们的投资组合公司可能会产生与我们在这些公司的投资排名相同或更高的债务。

我们的投资组合公司可能会产生与我们在这些公司的投资排名相同或更高的债务。我们投资于资本结构各个层次的投资组合公司。我们的投资组合公司可能拥有或可能被允许产生与我们投资的债务排名相同或更高的其他债务。根据其条款，这些债务工具可能使持有人有权在我们有权收到与我们投资的债务工具有关的付款的日期或之前收到利息或本金的付款。此外，在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，排名高于我们对该投资组合公司投资的债务工具的持有人通常有权在我们收到任何分配之前收到全额付款。在偿还优先债权人后，投资组合公司可能没有任何剩余资产可用于偿还其对我们的义务。在债务排名与我们投资的债务工具相同的情况下，在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，我们必须与持有此类债务的其他债权人在平等的基础上分享任何分配。

我们投资的处置可能会导致或有负债。

我们的大部分投资将涉及私人证券。就私人证券投资的处置而言，我们可能会被要求就投资组合公司的业务和财务事务作出陈述，这与与出售业务有关的陈述具有典型性。我们还可能被要求对此类投资的购买者进行赔偿，但前提是任何此类陈述被证明是不准确的或与某些潜在责任有关。这些安排可能会导致最终产生资金义务的或有负债，这些债务必须通过我们返还之前向我们进行的某些分配来满足。

在某些情况下，我们的债务投资可能会从属于其他债权人的债权，或者我们可能会受到贷款人责任索赔的约束。

即使我们可能将我们的某些投资构建为高级贷款，如果我们的投资组合公司之一破产，取决于事实和情况，包括我们实际向该投资组合公司提供管理援助的程度，破产法院可能会重新定性我们的债务投资，并将我们的全部或部分债权置于其他债权人的次级。我们还可能因我们就借款人的业务采取的行动或我们对借款人行使控制权的情况而受到贷款人责任索赔。我们有可能成为贷款人责任索赔的对象，包括由于在提供重大管理援助方面采取的行动。

我们向投资组合公司提供贷款的抵押品上的第二优先留置权可能会受到拥有第一优先留置权的高级债权人的控制。如果发生违约，抵押品的价值可能不足以全额偿还第一优先债权人和我们。

向投资组合公司提供的某些贷款将在第二优先的基础上由为此类公司的高级担保债务提供担保的相同抵押品提供担保。抵押品上的第一优先留置权将为投资组合公司在任何未偿优先债务下的义务提供担保，并可能为投资组合公司根据有关贷款的协议可能允许发生的某些其他未来债务提供担保。担保物上的第一优先留置权所担保的债务的持有人一般将控制担保物的清算并有权从担保物的任何变现中获得收益，以

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在我们面前全额偿还他们的债务。此外，发生清算时担保物的价值将取决于市场和经济状况、买方的可获得性等因素。无法保证出售或出售所有担保物的收益（如果有的话）在全额支付由担保物上的第一优先留置权担保的所有债务后，足以偿付由第二优先留置权担保的贷款义务。如果这些收益不足以偿还由第二优先留置权担保的贷款义务项下的未偿金额，那么，在没有从出售抵押品的收益中偿还的情况下，我们将只对投资组合公司的剩余资产（如果有的话）拥有无担保债权。

根据与第一优先优先优先债务持有人签订的一项或多项债权人间协议的条款，我们可能对担保我们向未偿优先债务的投资组合公司提供的贷款的抵押品拥有的权利也可能受到限制。根据债权人间协议，在具有第一优先留置权利益的债务未清偿的任何时候，可能就担保物采取的以下任何行动将由第一优先留置权担保的债务持有人指示：导致针对担保物启动强制执行程序的能力、控制此类程序进行的能力、批准对担保文件的修订；解除对担保物的留置权以及根据担保文件放弃过去的违约。我们可能没有能力控制或指挥这些行动，即使我们的权利受到不利影响。此外，破产法院可以选择不执行债权人间协议或与债权人的其他协议。

与传统投资相比，Covenant-Lite贷款可能为我们提供的保护更少。

我们的一些债务投资可能有较少限制性的契约条款，为我们提供较少的保护，称为“Covenant-Lite”贷款，通常为借款人提供较少的财务契约。特别是，这类轻契约贷款下的借款人在如何管理其财务状况方面可能具有更大的灵活性。因此，我们可能会在追回这类轻契约贷款方面面临挑战，以至于它们陷入困境，并且可能缺乏在更传统的债务结构下我们作为贷方通常可以获得的选择。

我们一般不会控制我们的投资组合公司。

尽管我们已经并可能在未来不时对我们的投资组合公司进行控股股权持仓，但我们一般不会控制我们的大多数投资组合公司，即使我们可能拥有董事会代表或董事会观察权，我们的债务协议可能包含某些限制我们投资组合公司的业务和运营的限制性契约。因此，我们面临的风险是，投资组合公司可能会做出我们不同意的商业决策，而该公司的管理层可能会承担风险或以不符合我们作为债务投资者利益的方式行事。由于我们通常在投资组合公司中持有的投资缺乏流动性，如果我们不同意投资组合公司的行动，我们可能无法像我们本来希望的那样轻易处置我们的投资，或者以可能降低我们投资价值的有利价格处置我们的投资。

我们对投资组合公司的日常管理或他们保留有效的人员没有影响力。

每个投资组合公司的日常运营都由这类投资组合公司的管理团队负责。尽管投资顾问负责监督每项投资组合的表现，但无法保证现有的管理团队或其任何继任者将能够按照我们的计划和目标成功运营投资组合公司。每个投资组合公司的成功在很大程度上取决于每个投资组合公司管理团队的技能和专业知识。此外，投资组合公司将需要吸引、留住和发展高管及其管理团队成员。尽管总体失业率水平或特定行业的发展，但高管人才市场竞争异常激烈。无法保证投资组合公司将能够吸引、发展、整合和留住其管理团队的合适成员，因此，此类投资和我们可能会因此受到不利影响。

经济衰退、经济衰退或政府削减开支可能会损害我们的投资组合公司，并损害我们的经营业绩。

我们的许多投资组合公司可能容易受到经济放缓或衰退的影响，可能无法在这些时期偿还其债务投资。因此，我们的不良资产很可能会增加，我们的投资组合价值很可能在这些时期减少。不利的经济条件也可能降低担保我们的一些债务投资的抵押品的价值和我们的股权投资的价值。经济放缓或衰退可能导致我们的投资组合出现财务损失，并导致收入、净收入和资产减少。不利的经济条件还可能增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或导致贷方决定不向我们提供信贷。这些事件可能会阻止我们增加投资，并损害我们的经营业绩。

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我们的一些投资组合公司为美国政府提供服务。美国政府优先事项和支出的变化，或美国政府资金拨款的重大延迟或削减，都可能对这类投资组合公司的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们的一些投资组合公司的很大一部分收入来自美国政府。美国政府未来几个时期的支出水平非常难以预测，并面临重大风险。此外，严重的预算限制可能导致预计支出水平进一步减少。特别是，美国政府的支出可能会自动削减，通常被称为“封存”。封存在2013年期间发生，未来可能再次发生，导致美国政府在现有合同和新合同上的支出大幅额外减少，以及正在进行的项目中断。即使未来不会再次出现封存，我们预计预算限制和对美国国债的持续担忧将继续对美国政府支出水平构成下行压力。由于这些因素和其他因素，美国政府的整体支出可能会下降，这可能会导致我们为美国政府提供服务的投资组合公司的收入、现金流和利润大幅减少。

我们的投资组合公司提前偿还我们的债务投资可能会对我们的经营业绩产生不利影响，并降低我们的股本回报率。

我们面临的风险是，我们在投资组合公司中所做的投资可能会在到期前得到偿还。当这种情况发生时，根据我们RIC身份的资格或保持，我们通常会将这些收益再投资于临时投资，等待我们未来对新投资组合公司的投资。这些临时投资的收益率通常会大大低于预付的债务，我们在将这些金额再投资时可能会遇到重大延误。未来对新投资组合公司的任何投资，其收益率也可能低于偿还的债务。因此，如果我们的一家或多家投资组合公司选择预付欠我们的款项，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。此外，预付款可能会对我们的股本回报率产生负面影响，这可能导致我们普通股的市场价格下跌。

我们可能无法从我们的股权相关投资中实现收益。

当我们投资于投资组合公司时，我们可能也会收购投资组合公司的认股权证或其他与股票相关的证券。我们也可能直接投资与股票相关的证券。在我们持有股权投资的范围内，我们将尝试处置它们，并在我们处置它们时实现收益。然而，我们收到的股权可能不会升值，实际上可能会贬值。因此，我们可能无法从我们的股权中实现收益，并且我们在处置任何股权时实现的任何收益可能不足以抵消我们经历的任何其他损失。如果投资组合公司没有发生流动性事件，例如出售业务、资本重组或公开发行，我们也可能无法实现任何价值，这将允许我们出售基础股权。

与投资组合公司的尽职调查和行为相关的风险

在进行组合投资之前，投资顾问通常会根据适用于每项组合投资的事实和情况进行他们认为合理和适当的尽职调查。尽职调查可能需要评估（其中包括）重要和复杂的业务、财务、税务、会计、环境、社会、治理和法律问题。在就一项投资进行尽职调查和评估时，投资顾问依赖其可用的资源，包括投资目标提供的信息，在某些情况下，还依赖第三方调查和报告。投资顾问就任何投资机会进行的尽职调查可能不会揭示或突出评估此类投资机会可能必要或有帮助的所有相关事实。而且，这样的调查并不一定会导致组合投资成功。无法保证就投资组合投资提供下行保护的尝试将达到预期效果，潜在投资者应将对我们的投资视为投机性和高风险度。

无法保证我们将能够在尽职调查阶段或在我们持续监测投资组合的努力期间发现或防止不规范的会计、员工不当行为或其他欺诈行为，或我们实施的任何风险管理程序将是充分的。如果任何投资组合公司或其任何关联公司发生欺诈，我们可能会遭受投资于该投资组合公司的部分或全部资本损失。另一个担忧是投资组合公司或卖方可能存在重大虚假陈述或遗漏。此类不准确或不完整可能会对我们在该投资组合公司的证券和/或工具的价值产生不利影响。我们依赖投资组合公司和/或其前所有者在进行我们投资时在合理范围内在尽职调查过程中所作陈述的准确性和完整性，但无法保证此类准确性或完整性。在某些情况下，如果任何此类付款或分配后来被确定为欺诈性转让或优惠付款，则可能会收回对我们的付款。

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顾问、法律顾问、评估师、会计师、投资银行和其他第三方可能在不同程度上参与我们投资组合公司的尽职调查过程和/或持续运营，具体取决于投资类型。例如，某些资产管理、财务、行政和其他类似职能可能会外包给第三方服务提供商，其费用和开支将由该投资组合公司或我们承担，并且不会抵消管理费。第三方顾问或顾问的这种参与可能会带来一些风险，主要与投资顾问减少对外包职能的控制有关。此外，如果投资顾问无法及时聘请第三方供应商，他们评估和收购更复杂目标的能力可能会受到不利影响。

我们的表现可能与我们的历史表现不同，因为我们目前的投资策略除了二级市场购买外，还包括明显更多的一级发起。

从历史上看，我们的投资策略主要包括二级市场购买债务证券。随着时间的推移，我们调整了该投资策略，以包括明显更多的主要起源。虽然我们发起的贷款和我们在二级市场购买的贷款面临许多与杠杆公司融资相关的相同风险，但我们可能会根据二级市场购买或贷款发起的具体业务考虑而面临不同的风险。主要来源需要大量的时间和资源来寻找、勤勉和监测投资，这可能会消耗我们很大一部分资源。此外，由于缺乏投资的可比市场报价，主要来源的估值过程可能更加繁琐和不确定，并且可能需要第三方估值公司进行更频繁的审查。这可能会给我们带来更大的成本，并导致作为主要来源的投资的季度估值出现波动。因此，这种策略可能导致这些投资的回报不同于历史上二级市场购买债务证券所经历的回报类型。

如果我们投资外国证券，我们可能会面临额外的风险。

1940年法案一般要求我们的70.0%投资于发行人，除其他外，每个发行人都是根据美国法律组织的，其主要营业地在美国。我们的投资策略目前没有考虑对非美国公司的证券进行重大投资。然而，我们可能希望在未来进行此类投资，但前提是1940年法案和任何其他适用法律允许此类交易和投资。我们预计，这些投资将专注于我们在美国中间市场公司进行的相同类型的投资，因此将补充我们的整体战略，并增强我们持股的多样性。投资外国公司可能会使我们面临与投资美国公司通常不相关的额外风险。这些风险包括外汇管制法规的变化、政治和社会不稳定、征用、征收外国税、市场流动性较低和可获得的信息少于美国的一般情况、交易成本较高、政府对交易所、经纪人和发行人的监管较少、破产法较不发达、难以执行合同义务、缺乏统一的会计和审计标准以及价格波动较大。以外币计价的投资将面临特定货币的价值相对于一种或多种其他货币发生变化的风险。可能影响币值的因素包括贸易余额、短期利率水平、不同货币的同类资产相对价值差异、投资和资本增值的长期机会以及政治发展。我们可能会采用对冲技术来最大限度地降低这些风险，但我们无法保证我们实际上会对冲货币风险，或者如果我们这样做了，这样的策略将是有效的。

使用衍生工具进行套期保值可能会影响投资业绩.

我们可能会使用场外交易（OTC）和清算衍生工具来对冲我们的投资组合头寸的相对价值受到市场利率或货币汇率变化的波动。对冲我们投资组合头寸价值的下降不会消除此类头寸价值波动的可能性，也不会防止头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可能会建立其他旨在从这些相同发展中获益的头寸，从而抵消这类投资组合头寸价值的下降。

如果基础投资组合头寸的价值增加，对冲交易可能会限制收益机会。此外，可能无法对汇率或利率波动进行对冲，这种波动是普遍预期的，以至于我们无法以可接受的价格进行对冲交易。如果我们选择从事对冲交易，则无法保证我们将实现此类交易的预期收益，并且根据此类交易可能产生的风险程度，此类交易可能会使我们面临损失风险。

虽然我们可能会进行衍生品交易以寻求降低货币汇率和利率风险，但货币汇率或利率的意外变化可能会导致整体投资表现比我们没有进行任何此类对冲交易时更差。此外，对冲策略中使用的工具的价格变动与被对冲投资组合头寸的价格变动之间的相关程度可能会有所不同。此外，出于多种原因，我们可能不会寻求在对冲工具和被对冲的投资组合持股之间建立完美的相关性。任何不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失风险。此外，可能无法完全或完美地对冲影响价值的货币波动

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以非美元货币计价的证券，因为这些证券的价值可能会因与货币波动无关的因素而波动。

我们进行涉及衍生工具和无资金承诺交易的能力可能受到限制。

2020年，SEC根据1940年法案通过了规则18f-4，该规则涉及BDC（以及注册投资公司的其他基金）使用衍生工具和其他产生未来付款或交付义务的交易。根据从2022年8月开始要求遵守的规则18f-4，使用衍生品的BDC受到风险价值杠杆限制、某些衍生品风险管理程序以及与董事会报告相关的测试要求和要求的约束。除非BDC符合规则18f-4中定义的“有限衍生品用户”资格，否则这些新要求适用。订立逆回购协议或类似融资交易的BDC可以（i）在从事逆回购协议时遵守经1940年法案第61条修改的第18条的资产覆盖率要求，或者（ii）根据规则18f-4选择将此类协议视为衍生品交易。此外，根据规则18f-4，BDC可以订立不属于衍生品交易的无资金承诺协议，例如向投资组合公司提供融资的协议，前提是BDC在订立此类协议时有合理的信念，即其将有足够的现金和现金等价物来履行其与所有无资金承诺协议有关的义务，在每种情况下都是到期的。如果BDC无法满足这一要求，则需要将未提供资金的承诺视为衍生品交易，但须遵守规则18f-4的上述要求。

就规则18f-4而言，我们有资格成为“有限衍生品用户”，因此，根据规则18f-4适用于我们的要求可能会限制我们使用衍生品和签订某些其他金融合同的能力。然而，如果我们未能符合有限衍生品用户的资格并受到规则18f-4下的额外要求的约束，遵守这些要求可能会增加开展业务的成本，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

与交易活跃的金融工具相比，对场外衍生品进行估值可能没有那么确定。

一般来说，对场外衍生品进行估值不如对交易所交易期货合约和证券或清算掉期等交易活跃的金融工具进行估值确定，因为就场外衍生品而言，此类场外衍生品订立或可以终止的价格和条款是单独协商确定的，而这些价格和条款可能无法反映其他来源提供的最佳价格或条款。此外，虽然做市商和交易商通常为订立或终止场外交易合同报价指示性价格或条款，但他们通常没有合同义务这样做，特别是如果他们不是交易的一方。因此，一笔未完成的场外衍生品交易可能很难获得独立的价值。

我们在场外衍生品下的权利可能会受到法规的限制。

现已生效的全球审慎监管机构通过的法规要求某些受审慎监管的实体及其某些关联公司和子公司（包括掉期交易商）在其衍生品合约和某些其他金融合约中包含在审慎监管实体和/或其关联公司受到某些类型的解决或破产程序的情况下延迟或限制交易对手方终止此类合同、取消抵押品赎回权、行使其他违约权或限制信贷支持转让的权利的条款。类似的法规和法律已在非美国司法管辖区通过，这些法规和法律可能适用于我们位于这些司法管辖区的任何交易对手。这些新要求，以及可能导致的额外政府监管，可能会对我们终止现有衍生品合约、行使违约权或用根据此类合约收到的抵押品履行欠我们的义务的能力产生不利影响。

使用场外衍生品可能会使我们面临提前终止风险，这可能会导致重大损失。

场外衍生品没有统一的条款。场外衍生品交易对手可能有权因某些事件的发生而平仓我们的头寸（例如，如果交易对手无法对冲其对我们的义务，或者如果我们违反场外掉期协议的某些条款，或者如果我们的资产净值在特定日期出现实质性下降）并要求立即支付我们根据协议所欠的金额。如果我们的NAV水平在盘中出现剧烈波动，我们的场外衍生品文件的条款可能允许交易对手以交易对手计算的价格提前结束与我们的交易，该价格善意地代表了此类交易对手的损失，这可能不代表公平的市场价值。场外衍生品交易对手也可能有权无故平仓我们的头寸，在某些情况下需要当天通知。

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我们普通股的市场价格可能会大幅波动。

我们普通股股票的市场价格和市场流动性可能受到许多因素的重大影响，其中一些因素超出我们的控制范围，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括：

•整体股票市场或BDC市场上的价格和数量波动不时发生；

•投资者对我们普通股股票的需求；

•注册的封闭式管理投资公司、BDC或其他金融服务公司的证券市场价格和交易量的显著波动，与这些公司的经营业绩没有必然联系；

•无法筹集股权资本；

•我们无力借钱或部署或投资我们的资本；

•利率波动；

•投资者或证券分析师预期的收入或净收入的任何不足或损失的任何增加；

•与我们相当的公司经营业绩；

•与RIC或BDC相关的监管政策或税收指南的变化；

•我们失去作为BDC运营的地位或能力；

•我们未能获得RIC资格，丧失RIC地位或作为RIC运营的能力；

•我们盈利的实际或预期变动或经营业绩的波动；

•我们投资组合的价值变化；

•一般经济情况、趋势及其他外部因素；

•关键人员离职；或

•失去一个主要的资金来源。

此外，我们被要求继续满足某些上市标准，以便我们的普通股以及不时的其他证券继续在纳斯达克全球精选市场（“纳斯达克”）上市。如果我们被纳斯达克退市，我们普通股的流动性将受到重大损害。

投资我们的普通股可能涉及高于平均水平的风险。

与另类投资方案相比，我们可能进行的投资可能会导致更高的风险、波动性或本金损失。对投资组合公司的这些投资可能是高度投机性和激进的，因此，对我们普通股的投资可能不适合风险承受能力较低的投资者。

在公开市场上大量出售我们的普通股可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

大量出售我们的普通股可能会对我们普通股的现行市场价格产生重大不利影响。如果大量出售我们的普通股，如果我们希望这样做，这可能会削弱我们通过出售证券筹集额外资本的能力。

我们的公司注册证书和章程的某些条款，以及特拉华州一般公司法的某些方面，可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。

我们的公司注册证书和章程以及特拉华州一般公司法包含的条款可能会产生阻止第三方为我们提出收购建议的效果。除其他事项外，我们的公司注册证书及章程：

•规定分类董事会，这可能会延迟我们的股东改变我们董事会大多数成员的能力；

•授权发行“空白支票”优先股可由我们的董事会发行以挫败收购企图；

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•不提供累积投票；

•规定董事会的空缺，包括新设立的董事职位，只能由当时在任的董事以多数票填补；

•规定我们的董事只能因故被罢免；

•要求以绝对多数投票对我们的公司注册证书和章程进行某些修订；和

•要求股东在特定程序下提前通知新业务提案和董事提名。

这些反收购条款可能会抑制控制权的变化，在这种情况下，我们的普通股持有人可能有机会实现我们的普通股高于市场价格的溢价。某些无抵押票据、控股信贷融资和NMFC信贷融资还包括契约，其中包括限制我们处置资产、产生额外债务、进行有限制的付款、对资产设置留置权、进行投资、进行收购以及从事合并或合并的能力。无抵押票据（不包括8.250%无抵押票据）、控股信贷融资和NMFC信贷融资还包括控制权变更条款，这些条款会在发生某些控制权变更事件时加速这些协议项下的债务（或要求提前偿还此类债务）。

我们的普通股股票的交易价格低于资产净值，未来可能会这样做。

BDC的股票经常以低于归属于这些股票的净资产值的市场价格进行交易。自2011年5月19日首次公开募股以来，我们的普通股有时交易价格低于我们的每股净资产值，部分原因是不利的经济条件和我们所参与的金融部门内部的压力越来越大。我们的股票可能再次以低于资产净值的价格交易。我们的普通股股票可能在长期内以低于资产净值的价格交易的可能性与我们的资产净值将下降的风险是分开和不同的。我们无法预测我们的普通股股票的交易价格是否会高于、等于或低于我们的资产净值。如果我们的普通股交易价格低于我们的资产净值，在没有首先获得我们的股东和我们的独立董事的批准之前，我们通常无法发行我们的普通股的额外股份。如果我们无法获得额外资金，我们可能会被迫减少或停止新的贷款和投资活动，我们的资产净值可能会下降，我们的分配水平可能会受到影响。

您可能不会收到分配，或者我们的分配可能会随着时间的推移而下降或可能不会增长。

我们、投资顾问或他们各自的关联公司都无法提供任何保证，即我们将成功地选择、进行和实现对任何特定投资组合公司或投资组合公司的投资。无法保证我们将能够为我们的投资者带来回报，或者回报将与投资于此处描述的公司和交易类型的风险相称。虽然我们期望定期进行收益分配，但无法保证任何股东将从我们那里获得任何分配。投资组合投资的部分或全部出售、转让或其他处置可能导致资本回报或实现收益（如果有的话），通常预计在投资进行后的若干年内不会发生。因此，对美国的投资只应由投机性、非流动性和长期投资是更大投资计划的适当组成部分并且能够承担其全部投资损失的人考虑。

与New Mountain Capital及其关联公司相关的投资实体的过往表现并不一定代表未来的结果。不能保证我们将取得可比较的结果或我们的业绩目标将实现。特别是，我们预计不会复制New Mountain Capital投资的历史业绩，也不会复制某些也选择作为受监管的BDC的关联公司的投资的历史业绩，包括New Mountain Private Credit Fund、New Mountain Guardian IV BDC，L.L.C.、New Mountain Guardian IV Income Fund，L.L.C.和NMF SLF Inc.。此外，我们的投资策略可能与New Mountain Capital或其关联公司的投资策略不同。作为BDC和RIC，我们受到某些不适用于New Mountain Capital或其某些关联公司的监管限制。

我们一般不被允许投资于New Mountain Capital或其任何关联公司目前拥有投资的任何投资组合公司，或与New Mountain Capital或其关联公司进行任何共同投资，除非在1940年法案允许的范围内，或根据先前获得的豁免命令。这可能会对我们进行投资的速度产生不利影响。

我们将对根据我们的招股说明书进行的任何发售的收益的使用拥有广泛的酌处权。

我们将在运用我们证券的任何发行的收益方面具有很大的灵活性。我们还将从此类发行的净收益中支付运营费用，并可能支付其他费用，例如潜在新投资的尽职调查费用。我们实现投资目标的能力可能会受到限制，因为在全额投资之前，发行的净收益将用于支付运营费用。此外，我们无法向您保证

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任何发行都会成功，或者通过增加我们可用的股本规模，我们的总费用，以及相应的费用率，都会降低。

倘您未在任何供股中悉数行使认购权，则您在NMFC的权益可能会被摊薄。

如果我们发行认购权来购买我们的普通股，未完全行使其权利的股东应该期望，在要约完成时，他们将拥有NMFC的比例权益，而不是如果他们完全行使其权利，则会拥有更少的比例权益。我们无法准确说明任何此类股份所有权稀释的金额，因为我们目前不知道将通过要约购买多少比例的股份。

如果我们发行优先股，我们普通股的资产净值和市值很可能会变得更加不稳定。

我们目前没有任何发行优先股的计划。然而，就我们未来确实发行优先股的程度而言，我们无法向您保证，发行优先股将为我们的普通股持有人带来更高的收益率或回报。发行优先股可能会导致普通股的资产净值和市场价格变得更加波动。如果优先股的股息率接近我们投资组合的净回报率，杠杆对普通股持有者的好处就会减少。如果优先股的股息率超过我们投资组合的净回报率，杠杆将导致普通股持有者的回报率低于我们没有发行优先股的情况。我们投资资产净值的任何下降将完全由普通股持有者承担。因此，如果我们的投资组合的市值下降，与不通过发行优先股进行杠杆化相比，杠杆将导致普通股持有者的资产净值下降幅度更大。这种更大的净资产价值减少也往往会导致普通股市场价格的更大跌幅。

我们可能会面临未能维持优先股所需的资产覆盖率或失去我们对优先股的评级（如果有的话）的危险，或者在极端情况下，我们目前的投资收益可能不足以满足对优先股的股息要求。为了应对这样的事件，我们可能需要清算投资，以便为赎回部分或全部优先股提供资金。此外，我们将支付（普通股持有人将承担）与优先股发行和持续维护相关的所有成本和费用，包括如果我们的总回报率超过优先股的股息率，则将支付更高的咨询费。优先股持有人可能与普通股持有人有不同的利益和权利，有时可能对我们的事务产生不成比例的影响。

我们可能发行的任何优先股的持有人将有权选举我们的董事会成员和在某些事项上的集体投票权。

根据1940年法案，我们可能发行的任何优先股的持有人，作为一个单一类别单独投票，将有权在任何时候选举我们董事会的两名成员，如果股息成为拖欠整整两年，将有权选举大多数董事，直到这种拖欠完全消除。此外，优先股股东在某些事项上拥有类别投票权，包括基本投资限制的变化和转换为开放式状态，因此可以否决任何此类变化。1940年法案和评级机构施加的要求（如果有的话）或我们的信贷便利条款（如果有的话）对向我们的普通股和优先股持有人申报和支付股息或其他分配施加的限制可能会损害我们维持作为美国联邦所得税目的的RIC的税收待遇的能力。虽然我们打算在必要的范围内赎回我们的优先股，以使我们能够按要求分配我们的收入，以维持我们作为RIC的税收待遇，但无法保证这些行动能够及时实施以满足税收要求。

我们依赖新山资本实施的网络安全政策和程序。New Mountain Capital制定了评估、识别和管理可能对我们的信息系统或这些系统上的信息产生不利影响的机密性、完整性或可用性产生不利影响的电子信息系统上或通过我们的电子信息系统发生的潜在未经授权的重大风险的流程。其中包括各种各样的控制、流程、系统和工具，这些控制、流程、系统和工具旨在防止、检测或减轻数据丢失、盗窃、滥用、未经授权的访问或影响我们数据的其他安全事件或漏洞。 根据新山资本的信息安全计划，新山资本信息技术指导委员会（简称“ITSC”）负责制定、演进、实施合理防范安全事件的政策和技术措施。 有时，New Mountain Capital还可能聘请评估员、顾问、审计师或其他第三方协助评估、识别和管理网络安全风险。

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New Mountain Capital使用流程来监督和识别来自网络安全威胁的重大风险，包括与使用第三方服务提供商相关的风险。 此外，New Mountain Capital使用旨在减少第三方服务提供商安全事件影响的系统和流程。作为风险管理流程的一部分，New Mountain Capital还维护一个事件响应计划，该计划在检测到影响我们、我们的投资顾问或我们的管理员的网络安全事件时使用。新山资本还要求包括投资顾问和管理人员工在内的所有员工每年完成互动式安全意识培训。

我们的管理层和ITSC根据需要评估我们的网络安全风险和相关缓解措施，但频率不低于每年一次。 ITSC的管理层和代表定期向我们的董事会报告我们面临的信息安全和网络安全风险的发展情况。 除其他外，报告包括概述New Mountain Capital在评估、识别和管理与网络安全威胁相关的风险、对第三方服务提供商和相关网络安全威胁的监督以及管理层对我们的网络安全风险材料的评估方面的控制和程序。

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New Mountain Finance Corporation（“NMFC”、“公司”、“我们”、“美国”或“我们的”）的普通股在纳斯达克全球精选市场（“NASDAQ”）交易，代码为“NMFC”。下表列出了我们普通股的每股净资产值（“NAV”）、我们普通股的最高和最低收盘价、以NAV百分比表示的收盘价以及截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度每个财政季度的每股季度分配。

												收盘销售价格（2）
财政年度结束						每股资产净值（1）						高						低						（折现）高收盘销售价格对NAV的溢价（3）						（折现）低收盘销售价格对NAV的溢价（3）						每股宣布分派（4）（5）（6）
2024年12月31日
第四季度						$	12.55					$	11.94					$	10.68					( 4.85 )		%				( 14.89 )		%				$	0.33
第三季度						$	12.62					$	12.50					$	11.84					( 0.97 )		%				( 6.20 )		%				$	0.34
第二季度						$	12.74					$	12.72					$	12.14					( 0.16 )		%				( 4.72 )		%				$	0.34
第一季度						$	12.77					$	13.05					$	12.25					2.22		%				( 4.05 )		%				$	0.36
2023年12月31日
第四季度						$	12.87					$	13.21					$	12.25					2.64		%				( 4.82 )		%				$	0.46	(7)
第三季度						$	13.06					$	13.10					$	12.48					0.31		%				( 4.44 )		%				$	0.36
第二季度						$	13.14					$	12.69					$	11.42					( 3.42 )		%				( 13.09 )		%				$	0.35
第一季度						$	13.14					$	13.11					$	11.63					( 0.23 )		%				( 11.49 )		%				$	0.32

(1)NAV是在相关季度的最后一个日期确定的，因此可能无法反映收盘价高和低的日期的每股NAV。显示的NAV是基于每个期末的流通股。

(2)收盘销售价格确定为相应季度内注明的最高或最低收盘销售价格，不对分配进行调整。

(3)按各自的高或低收盘销售价格除以季度末NAV计算。

(4)表示为指定季度宣布或支付的分配。

(5)支付的所有分配的税务特征在日历年度结束后通过1099表格向股东报告。

(6)包括每股0.32美元的定期季度分配以及与2024年第四季度、2024年第三季度、2024年第二季度、2024年第一季度、2023年第四季度、2023年第三季度和2023年第二季度的上一季度收益分别为0.01美元、0.02美元、0.02美元、0.04美元、0.04美元、0.04美元和0.03美元相关的补充分配。

(7)包括每股0.10美元的特别分配。

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(1)如适用，与发行我们的普通股有关的招股说明书或招股说明书补充文件将披露适用的销售负荷。

(2) 每次发行对应的招股说明书补充文件将披露此次发行的发行费用适用估计金额以及我们承担的发行费用占发行价格的百分比。

(3)如果参与者以书面通知计划管理人的方式选择让计划管理人出售计划管理人在参与者账户中持有的部分或全部股份并将收益汇给参与者，则计划管理人有权从收益中扣除15.00美元的交易费加上每股0.10美元的经纪佣金。红利再投资计划的费用计入“其他费用”。计划管理员的费用将由我们支付。对参与该计划的股民不收取券商费用或其他费用。见项目8 ——财务报表和补充数据——附注2。重要会计政策摘要在这份10-K表格的年度报告中，了解有关我们股息再投资计划的更多详细信息。

(4) 根据投资管理协议第1号修订，截至2021年11月1日的基本管理费基于我们最近两个季度平均总资产的1.4%的年费率，等于我们在综合资产负债表上的总资产减去现金和现金等价物。就公司投资于衍生工具的范围而言，我们使用衍生工具的实际价值，如我们的综合资产负债表所报告，以计算我们的基本管理费。上表反映的基本管理费以截至2024年12月31日止年度为基础，计算时未扣除任何免收的管理费。

(5)假设投资顾问赚取的年度奖励费用与投资顾问在截至2024年12月31日止年度赚取的总奖励费用保持一致，且计算时未扣除任何免除的奖励费用。截至2024年12月31日，我们没有资本收益激励费用应计。由于我们无法预测我们是否会达到投资管理协议项下的激励费用门槛，后续期间支付的激励费用（如有）可能与截至2024年12月31日止年度产生的费用存在重大差异。有关激励费用计算的更多详细信息，请参见项目1 —业务—投资管理协议在这份10-K表格的年度报告中。

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(6)我们可能会不时借入资金进行投资，只要我们确定额外的资本将使我们能够利用额外的投资机会，或者如果经济形势不利于这样做。与这些借款相关的成本由我们的股东间接承担。

下表汇总了我们截至2024年12月31日的负债情况以及每笔信贷额度的假定利率。见项目7 ——管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——本年度报告中表格10-K中的借款。

借款						未偿还总额（百万）						假设利率
无担保票据						$	990.0					6.6%
SBA担保债券						300.0						2.7%
控股信贷便利						294.4						6.5%
2022年可转换票据						260.0						7.5%
NMFC信贷便利（1）						27.9						5.6%

(1)截至2024年12月31日，我们以欧元（“EUR”）计价的借款为1650万欧元，以英镑（“GBP”）计价的借款为870万英镑，已转换为美元。

(7) “其他费用”包括我们的管理费用，包括我们根据管理协议根据管理费用的可分配部分支付的款项，以及管理人在履行其根据管理协议对我们承担的义务时发生的其他费用。根据管理协议，管理人可自行决定将管理人在任何季度期间代表我们承担的部分或全部费用提交我们报销。因此，我们将不得不偿还管理员的费用数额可能会在未来的季度期间波动，并且无法保证何时或是否管理员可能决定限制管理员提交给我们以在未来偿还的费用。然而，预计管理员将在不久的将来继续支持我们的部分费用负担，并可能决定不通过某些间接费用相关金额进行计算和收费，以及继续支付部分间接费用。管理员无法收回管理员先前免除的任何费用。这一费用率的计算没有扣除管理员免除或报销的任何费用。截至2024年12月31日止年度，我们的管理员未免除的间接管理费用约为240万美元，约占我们总资产的0.07%。见 项目8 ——财务报表和补充数据——附注5。协议 在这份10-K表格的年度报告中。

(8) 我们普通股的股份持有人间接承担我们投资于NMFC高级贷款计划III（“SLP III”）和NMFC高级贷款计划IV（“SLP IV”）的费用。由于SLP III和SLP IV的结构是私人合资企业，SLP III和SLP IV不支付管理费。由于某些费用可能会随时间而波动，因此SLP III和SLP IV的未来费用可能会大幅增加或减少。

(9)我们普通股的股东间接承担了与我们年度开支相关的成本。

(10)公司订立日期为2021年3月31日的费用豁免协议，随后于2021年11月2日和2023年8月3日修订，据此，自截至2021年3月31日止季度至截至2024年12月31日止季度生效，投资顾问免除基本管理费，以达到总资产1.25%的目标基本管理费。投资顾问无法收回投资顾问此前免除的管理费。上表反映的基本管理费减免是基于截至2024年12月31日止年度内减免的基本管理费。见项目8 ——财务报表和补充数据——附注5。协议在这份10-K表格的年度报告中。

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以下示例根据SEC的要求，展示了与对我们普通股的假设投资相关的不同时期内将产生的总累积费用的预计美元金额。在计算以下费用金额时，我们假设我们的借款和年度运营费用将保持在上表所列水平。有关我们杠杆水平的某些假设的更多信息，请参见上面的脚注6。

			1年						3年						5年						10年
你将为1000美元的投资支付以下费用，假设年回报率为5.0%，但没有实现任何资本收益			$	162					$	431					$	638					$	974

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高级担保贷款可能包括传统的第一留置权贷款或单元贷款。我们将投资组合的很大一部分投资于unitranche贷款，这是一种将高级和次级债务结合在一起的贷款，通常处于第一留置权地位。由于unitranche贷款结合了优先债务和次级债务的特点，因此具有与有担保债务和次级债务相关的风险。某些unitranche贷款投资可能包括“最后出局”的头寸，这通常会增加损失风险。在某些情况下，我们的投资可能还包括股权。

我们主要投资于美国赞助商支持的中间市场公司的高级担保债务。我们将中间市场公司定义为年未计利息、税项、折旧及摊销前利润（“EBITDA”）为1000万至2亿美元的公司。我们的重点是防御性增长业务，这些业务通常表现出以下特征：（i）非周期性，（ii）可持续的长期增长动力，（iii）利基市场主导地位和竞争进入的高壁垒，（iv）经常性收入和强劲的自由现金流，（v）灵活的成本结构和（vi）经验丰富的管理团队。

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与我们类似，SBIC I和SBIC II的投资目标是在我们使用的投资标准下产生当期收益和资本增值。然而，SBIC I和SBIC II投资必须是符合SBA资格的小型企业。我们的投资组合可能集中在数量有限的行业。截至2024年12月31日，我们的前五大行业集中度分别为软件、医疗保健、商业服务、投资基金（其中包括我们对合资企业的投资）和消费者服务。

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New Mountain Finance Corporation（“NMFC”或“公司”）是一家特拉华州公司，最初于2010年6月29日注册成立，于2011年5月19日完成了首次公开发行股票（“IPO”）。NMFC是一家封闭式、非多元化管理的投资公司，已选择根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法”）作为商业发展公司（“BDC”）进行监管。根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第M小章，NMFC已选择被视为，并打算遵守每年继续符合受监管投资公司（“RIC”）资格的要求。自NMFC首次公开发行股票以来，截至2024年12月31日，NMFC已筹集了大约$ 1,034,550 在其普通股的额外发行的净收益中。

New Mountain Finance Advisers，L.L.C.（“投资顾问”）前身为New Mountain Finance Advisers Capital Group，L.L.C.，是New Mountain Capital Group TERM3，L.P.（连同New Mountain Capital，L.L.C.及其关联公司，“New Mountain Capital”）的全资子公司，其最终所有者包括Steven B. Klinsky、其他现任和前任New Mountain Capital专业人士及相关工具以及一名少数投资者。New Mountain Capital是一家全球投资公司，拥有超过$ 55 亿的资产管理和投资于中间市场的往绩记录。New Mountain Capital专注于投资于其私募股权、信贷和净租赁投资策略中的防御性成长型公司。投资顾问管理公司的日常运营，并为其提供投资咨询和管理服务。投资顾问还管理其他基金，这些基金的投资任务可能与公司的全部或部分类似。New Mountain Capital的全资子公司New Mountain Finance Administration，L.L.C.（“管理人”）提供开展公司日常运营所需的行政管理服务。

公司公司设立了以下全资直接和间接子公司：

•其资产用于为NMF Holdings的信贷额度提供担保和用于为NMFDB的信贷额度提供担保的New Mountain Finance Holdings，L.L.C.（“NMF Holdings”）和New Mountain Finance DB，L.L.C.（“NMFDB”）分别至2024年9月30日终止；

•根据经修订的1958年《小企业投资法》（“1958年法案”）第301（c）条，已获得美国小企业管理局（“SBA”）许可以小企业投资公司（“SBIC”）身份运营的New Mountain Finance SBIC，L.P.（“SBIC II”）及其普通合伙人New Mountain Finance SBIC G.P.，L.L.C.（“SBIC I GP”）和New Mountain Finance SBIC II G.P.，L.L.C.（“SBIC II GP”）分别；

•NMF Ancora Holdings，Inc.（“NMF Ancora”）、NMF QIDNGL Holdings，Inc.（“NMF QID”）、NMF YP Holdings，Inc.（“NMF YP”）、NMF Permian Holdings，LLC（“NMF Permian”）、NMF HB，Inc.（“NMF HB”）、NMF TRM，LLC（“NMF TRM”）、NMF Pioneer，Inc.（“NMF Pioneer”）和NMF OEC，Inc.（“NMF OEC”），其在美国联邦所得税方面被视为公司，旨在通过持有作为有限责任公司（或其他形式的转嫁实体）组织的投资组合公司的股权或股权相关投资，促进我们遵守《守则》下被视为RIC的要求；公司出于会计目的将这些公司合并，但这些公司未出于美国联邦所得税目的合并，并且可能因其对投资组合公司的所有权而产生美国联邦所得税费用；和

•New Mountain Finance Servicing，L.L.C.（“NMF Servicing”），该公司就某些投资交易担任行政代理。

New Mountain Net Lease Corporation（“NMNLC”）是公司的一家拥有多数股权的合并子公司，该公司收购受“三重净”租赁约束并已选择被处理的商业房地产物业，并打算遵守每年继续符合资格的要求，作为《守则》第856（a）条含义内的房地产投资信托或REIT。

NMFC是一家BDC，专注于为美国中高端市场公司提供直接贷款解决方案，背后有私募股权发起人。该公司的投资目标是通过寻找和发起高级担保贷款以及选择初级资本头寸，向提供有吸引力的风险调整后回报的防御性行业中的成长型业务产生当前收入和资本增值。公司的投资方式借助新山资本深厚的板块知识和运营资源。

高级担保贷款可能包括传统的第一留置权贷款或单元贷款。该公司将其投资组合的很大一部分投资于单元贷款，这是一种将高级和次级债务结合在一起的贷款，通常在第一-

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留置权位置。由于unitranche贷款结合了优先债务和次级债务的特点，因此具有与有担保债务和次级债务相关的风险。某些unitranche贷款投资可能包括“最后出局”的头寸，这通常会增加损失风险。在某些情况下，公司的投资可能还包括股权。

NMFC主要投资于美国赞助商支持的中间市场公司的高级有担保债务。我们将中间市场公司定义为年息税折旧摊销前利润（“EBITDA”）为$ 10 百万至$ 200 百万。公司专注于防御性增长业务，这些业务通常表现出以下特征：（i）非周期性，（ii）可持续的长期增长动力，（iii）利基市场主导地位和竞争进入的高壁垒，（iv）经常性收入和强劲的自由现金流，（v）灵活的成本结构和（vi）经验丰富的管理团队。

与公司类似，SBIC I和SBIC II的投资目标是在公司使用的投资标准下产生当期收益和资本增值。然而，SBIC I和SBIC II投资必须是符合SBA资格的小型企业。该公司的投资组合可能集中在有限的几个行业。截至2024年12月31日，公司的前五大行业集中度分别为软件、医疗保健、商业服务、投资基金（其中包括公司对其合资企业的投资）和消费者服务。

会计基础—公司的合并财务报表是按照美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。公司是一家遵循会计准则编纂主题946中会计和报告指导的投资公司，金融服务—投资公司（“ASC 946”）。公司并表全资直接及间接附属公司：NMF Holdings、NMFDB、NMF Servicing、SBIC I、SBIC I GP、SBIC II、SBIC II GP、NMF Ancora、NMF QID、NMF YP、NMF Permian、NMF HB、NMF TRM、NMF Pioneer和NMF OEC及其控股并表附属公司：NMNLC。对于拥有多数股权的合并子公司，第三方股权称为非控股权益。该等附属公司归属于非控股权益的净利润在公司合并经营报表中列报为“与非控股权益相关的经营活动产生的净资产净增加（减少）额”。该等附属公司归属于非控制性权益的股东权益部分，在公司合并资产负债表中列报为“非控制性权益”，即总权益的组成部分。

公司的合并财务报表反映了管理层认为对公允列报所有期间的经营业绩和财务状况所必需的所有调整和重新分类。所有公司间交易均已消除。收入在赚取时确认，费用在发生时确认。公司投资组合的财务结果不在财务报表中合并。

公司的合并财务报表是根据公认会计原则，并根据表格10-K和S-X条例第6条或第10条的报告要求编制的。管理层认为，所有调整，仅包括被认为是财务报表公允列报所必需的正常经常性应计项目，都已包括在内。

投资—公司根据公认会计原则应用公允价值会计。公允价值是在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的或转移负债所支付的金额。投资以公允价值反映在公司的综合资产负债表中，公允价值变动导致的未实现损益变动在公司的综合经营报表中反映为“投资的未实现增值（折旧）净变动”，组合投资的变现在公司的综合经营报表中反映为“投资的已实现净收益（亏损）”。

该公司按季度对其资产进行估值，如果1940年法案要求，则更频繁地进行估值。在所有情况下，公司董事会最终和完全负责以诚意按季度确定组合投资的公允价值，包括不公开交易的投资、市场价格不易获得的投资以及其组合投资需要公允价值确定的任何其他情况。证券交易按交易日期入账。公司的季度估值程序更详细地阐述如下：

(1)在交易所可以随时获得市场报价的投资，根据独立定价服务显示的收盘价按该市场报价估值。

(2)从各种定价服务和/或经纪人或交易商获得指示性价格的投资，通过如下所述的多步骤估值过程进行估值，以确定获得的报价是否符合公认会计原则的公允价值。

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a.债券报价通过自主定价服务获取。内部审查由投资顾问的投资专业人员进行，以确保获得的报价符合公认会计原则的公允价值，如果是，则使用该报价。如果投资顾问无法在内部充分验证报价，并且如果投资的面值或公允价值超过重要性阈值，则该投资的估值与那些没有现成报价的资产类似（见下文第（3）节）；和

b.对于债券以外的投资，公司会查看现成的报价数量，并执行以下程序：

i.从定价服务收到两个或更多报价的投资，使用所获得报价的出价和要价的平均值进行估值。公司将评估报价的合理性，如果报价被确定为不代表公允价值，公司将使用以下概述的一种或多种方法来确定公允价值；和

ii.从定价服务收到一份报价的投资将在内部进行验证。投资顾问的投资专业人员使用一系列估值方法（下文将进一步描述）分析获得的市场报价，以验证公允价值。如果投资顾问无法在内部充分验证报价，如果投资的面值或公允价值超过重要性阈值，则投资的估值与那些没有现成报价的资产类似（见下文（3））。

(3)无法通过交易所、定价服务、经纪商或交易商随时获得报价的投资，通过多步骤估值过程进行估值：

a.每个投资组合公司或投资由负责信用监控的投资顾问的投资专业人员进行初步估值；

b.初步估值结论随后将被记录在案，并与公司高级管理层进行讨论；

c.如果一项投资连续四个季度陷入上述（3）项，且如果该投资的面值或公允价值超过重要性阈值，则每个会计年度至少一次，公司没有现成市场报价的每个组合投资的估值将由公司董事会聘请的独立估值公司进行审查；和

d.当公司管理层认为适当时，可聘请独立估值公司对投资组合公司进行审查和价值投资，而无需由投资顾问进行任何初步估值。投资顾问的投资专业人员将审查和验证所提供的价值。

对于循环信贷融资和延迟提款承诺的投资，所购买的已出资投资的成本基础被承诺总余额中任何未出资部分收到的任何成本/净回扣所抵消。公允价值也会根据未提供资金部分的价格升值或贬值进行调整。因此，购买未完全获得资金的承诺可能会导致公允价值为负，直到它被调用并获得资金。

分配给投资的价值是基于现有信息，并不一定代表最终可能实现的金额，因为这些金额取决于未来的情况，在个别头寸清算之前无法合理确定。由于没有现成市场价值的投资的公允价值的确定具有内在的不确定性，公司投资的公允价值可能会在不同时期波动，并且波动可能是重大的。

见附注3。投资，供有关投资的进一步讨论。

衍生工具和套期保值活动s—公司遵循会计准则编纂专题815中的指引，衍生品和套期保值（“ASC 815”），在对衍生工具和套期保值活动进行会计处理时。公司可能会利用衍生工具来支持其总体风险管理目标。公司面临的主要市场风险是利率风险，我们寻求通过衍生品交易来缓解利率风险。

公司订立衍生金融工具以管理利率风险、促进资产/负债管理策略及管理其他风险。这些工具主要包括利率互换。所有衍生金融工具视情况确认为按公允价值计量的衍生资产或按公允价值计量的衍生负债。

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公司已于2024年3月18日与衍生交易对手（“ISDA交易对手”）订立International Swaps and Derivatives Association，Inc.2002主协议（连同其附表和信贷支持附件及其项下的任何交易，“ISDA主协议”）。ISDA主协议是公司与ISDA交易对手之间的双边协议，管辖场外衍生工具，公司为对冲目的订立该协议。ISDA主协议规定（其中包括）在发生某些特定违约和/或终止事件（包括交易对手破产或资不抵债）时的抵押品过账条款和净额结算条款。ISDA主协议还包括允许在公司未能保持足够资产水平的情况下由ISDA交易对手终止未完成交易的终止权，以及在ISDA交易对手被降级至低于指定的最低评级水平的情况下由公司终止未完成交易的终止权。公司仅通过与其认为信誉良好的交易对手订立协议并通过监测这些交易对手的财务稳定性来最大限度地降低交易对手的信用风险。ISDA主协议的抵押品条款规定，就交易项下的任何未偿风险敞口以现金或美国政府证券的形式双边张贴抵押品。就公司而言，该协议规定在公司托管人处分离已贴出的抵押品，但须符合有利于ISDA交易对手的完善的担保权益。在违约后ISDA主协议项下未完成交易的结清时，ISDA主协议规定各方之间的单笔净付款等于已终止交易的结清重置价值、与同一对手方抵消应收账款和应付账款的权利和/或清算抵押品的权利。

利率互换是指以名义金额为基础交换利息支付的协议，使公司承受与利率变动和利率波动变化相关的市场风险，以及交易对手无法履行的信用风险。公司将所有利率掉期指定为符合条件的公允价值套期会计关系中的套期工具。因此，套期工具和被套期项目的公允价值变动计入“利息费用”，并在公司合并经营报表中确认为“利息费用”的组成部分。利率互换的公允价值作为“以公允价值计量的衍生资产”或“以公允价值计量的衍生负债”的组成部分列入公司合并资产负债表。以公允价值计量的衍生资产和以公允价值计量的衍生负债，包括适用的变动幅度，计入公司合并现金流量表经营部分的“套期活动引起的净变动”项目。

公司选择在具有可依法强制执行的净额结算主协议的情况下，不冲抵与同一交易对手持有的衍生资产和负债及现金抵押品。

参见附注4。公允价值和注7。借款有关衍生工具和对冲活动的更多信息。

新山净租赁公司

NMNLC的成立是为了收购受“三重净”租赁约束的商业地产物业。NMNLC的投资在公司截至2024年12月31日的综合投资计划表中披露。

2020年3月30日，投资顾问的关联公司直接从NMNLC购买 105,030 NMNLC普通股的股份，价格为$ 107.73 每股，代表NMNLC在购买之日的每股资产净值，总购买价格约为$ 11,315 .紧随其后，NMNLC赎回 105,030 NMFC持有的普通股股份以换取本金为美元的期票 11,315 和a 7.0 利率%，该贷款已于2020年3月31日由NMNLC偿还给NMFC。自2024年7月1日起，购买NMNLC 63,575 以剩余原始成本从投资顾问的关联公司获得NMNLC普通股的股份，价格为$ 73.39 每股，总购买价格约为$ 4,666 .紧随其后，NMNLC卖出 63,575 以剩余原始成本将其普通股股份转让给NMFC，价格为$ 73.39 每股，总购买价格约为$ 4,666 .

以下是截至2024年12月31日NMNLC的某些汇总物业信息：

租赁

合计

公允价值截至

投资组合公司

租户

到期日

位置

方英尺

2024年12月31日

NM NL Holdings LP/NM GP Holdco LLC

各种

各种

各种

各种

$

104,834

NM YI，LLC

活力创新

10/31/2039

IL/MO

212

9,960

$

114,794

抵押协议或回购融资—公司遵循会计准则编纂专题860中的指引，转让和服务——担保借款和抵押品（“ASC 860”），在对涉及根据抵质押协议买入证券返售（返售协议）的交易进行会计处理时。这些

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交易被视为抵押融资交易，并按各自协议中规定的约定回售或回购金额入账。抵押协议的利息在交易存续期内计提和确认，并计入利息收入。 截至2024年12月31日及2023年12月31日，公司持有 One 抵押转售协议，成本基础为$ 30,000 和$ 30,000 分别为公允价值$ 13,500 和$ 16,500 ，分别。转售的抵押协议是关于非应计的。转售的抵押协议由私人对冲基金PPVA Fund，L.P.担保。这家私人对冲基金目前正根据开曼群岛法律进行清算。根据抵押协议的条款，私人对冲基金有义务按抵押协议的面值向公司回购抵押品。这家私人对冲基金违反了根据抵押协议回购抵押品的协议。私人对冲基金的违约并未将抵押品释放给公司，因此，公司对抵押品没有充分的权利和所有权。已向开曼群岛联合官方清算人提出索赔，以解决此事。联合官方清盘人已承认公司在抵押协议项下的合约权利。公司继续行使其在抵押协议项下的权利，并继续监控私人对冲基金的清算过程。抵押协议转售的公允价值反映了头寸的风险增加。

现金及现金等价物 —现金及现金等价物包括现金和短期、高流动性投资。公司将现金等价物定义为易于转换为已知金额现金且临近到期、价值变动风险不大的证券。这些证券的原始期限为三个月或更短。 公司做到了 无 t持有截至2024年12月31日和2023年12月31日的任何现金等价物。

收入确认

投资的销售和偿还：投资已实现损益按具体认定方法确定。

利息和股息收入：利息收入，包括采用实际利率法摊销溢价和折价，按权责发生制入账，并定期评估可收回性。利息收入还包括从手头现金赚取的利息。在提前偿还贷款或债务证券时，任何提前偿还罚款将被记录为利息收入的一部分。该公司在投资组合中有包含实物支付（“PIK”）利息或股息拨备的贷款和某些优先股投资。如果认为可以收回，则应计PIK利息和股息并按合同利率记录为收入。PIK利息和股息在资本化日期被添加到本金或股份余额中，通常在到期时或在发行人赎回时到期。截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，公司确认投资产生的PIK和非现金利息为$ 36,870 , $ 33,594 和$ 17,326 分别为PIK和投资的非现金红利$ 31,575 , $ 27,409 和$ 22,543 ，分别。

普通股的股息收入记录在私人投资组合公司的记录日期或公开交易投资组合公司的除息日。优先证券的股息收入按权责发生制记录为股息收入，但前提是这些金额被视为可收回。

非应计收入：当本金或利息支付逾期时，投资被置于非应计状态 30 天或更长时间，并在有合理怀疑时收取本金或利息。当一项投资处于非应计状态时，应计现金和未资本化的PIK利息或股息将被冲回。当一项投资处于非应计状态时，先前资本化的PIK利息或股息不会冲回。根据管理层对最终可收回性的判断，就非应计投资收到的利息或股息支付可能被确认为收入或应用于本金。非应计投资在支付逾期本金和利息时恢复为应计状态，管理层认为，很可能保持当前状态。

其他收入：其他收入代表收到的延迟补偿、同意或修改费、左轮费、结构费、预期费和其他杂项费用，通常是非经常性的。延迟补偿是指在交易日期后的设定营业天数内未结算的交易从交易对手处获得的收入。其他收入也可能包括过桥贷款的费用。公司可能会不时订立过桥融资承诺，即向交易对手提供临时融资的义务，直至可以获得永久信用。这些承诺是短期性质的，可能会在没有资金的情况下到期。公司因提供此类承诺而收取费用。结构费和前期费用在赚取时确认为收入，通常在投资结束时支付，不可退还。

利息及其他融资费用 —利息及其他融资费用由公司按权责发生制入账。 见附注7。借款，详情了解。

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递延融资成本 —公司的递延融资成本由与公司借款的发起和修正相关的资本化费用构成。公司在相关借款的规定期限内将这些成本摊销为费用。 见附注7。借款，详情了解。

递延发行成本—公司的递延发行成本包括与股权发行和提交货架登记声明相关的费用和开支。发行股票时，发行费用作为直接减持计入净资产。递延发行成本计入公司合并资产负债表的其他资产。

所得税—公司已选择被视为，并打算遵守每年获得资格的要求，作为守则M子章下的RIC。作为一家RIC，公司对及时分配给股东的应税收入和收益部分不需缴纳美国联邦所得税。

要继续符合RIC的资格并受到税务处理，公司除了及时分配《守则》定义的至少90.0%的投资公司应税收入外，还需要满足某些收入和资产多元化测试。由于美国联邦所得税法规与GAAP不同，根据税收法规进行的分配可能与为财务报告目的确认的净投资收益和已实现收益不同。

出于财务报告目的，应纳税所得额与经营成果之间的差异可能是永久性的，也可能是暂时性的。永久性差异在财务报表中的资本账户之间重新分类，以反映其税收特征。分类上的差异也可能是由于将短期收益视为美国联邦所得税目的的普通收入。

就美国联邦所得税而言，支付给公司股东的分配报告为普通收入、资本回报、长期资本收益或其组合。

公司将就某些未分配收入征收4.0%的不可扣除的美国联邦消费税，除非公司按照《守则》的要求及时分配至少等于（1）其各自在该日历年度赚取的净普通收入的98.0%和（2）其各自在该日历年度截至10月31日的一年期间的资本收益净收入的98.2%之和的金额。

公司的某些合并子公司须缴纳美国联邦和州所得税。这些应税实体不会为美国联邦所得税目的而合并，可能会因财务报告和美国联邦所得税目的的项目确认的永久性和暂时性差异而产生所得税负债或资产。

下表汇总了截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的当期所得税费用、递延所得税拨备和所得税拨备总额：

						截至12月31日止年度，
						2024						2023						2022
当期所得税费用						$	262					$	418					$	825
递延所得税拨备						2,114						1,344						8,474
所得税拨备总额						$	2,376					$	1,762					$	9,299

截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司拥有$ 1,410 递延所得税负债和$ 594 递延所得税资产，主要与美国联邦所得税目的的收入计算与公认会计原则之间的某些差异导致的递延所得税有关。

根据其分析，公司已确定不存在不符合会计准则编纂主题740定义的可能性大于不达到阈值的不确定所得税头寸，所得税（“ASC 740”）至2024年12月31日。2021至2024纳税年度仍需接受美国联邦、州和地方税务机关的审查。

分配—对公司普通股股东的分配在董事会设定的记录日期记录。该公司打算向其股东进行分配，这将足以使该公司保持其作为RIC的地位。公司拟将投资净收益约全部进行分配（见附注5。协议，详情）按季度计算，并按年度计算其几乎所有的应课税收入，但公司可能会保留一定的净资本收益用于再投资。

公司采用了一项股息再投资计划，该计划规定对代表其股东宣布的任何分配进行再投资，除非股东选择收取现金。

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公司在实施股息再投资计划时适用以下规定。如果新发行股票计入股东账户的价格等于或大于 110.0 最后确定的股份净资产值的%，公司将仅使用新发行的股份实施其股息再投资计划。在这种情况下，将向股东发行的股票数量是通过将应付给该股东的分配总金额除以分配支付日在纳斯达克全球精选市场（NASDAQ Global Select Market，简称“NASDAQ”）上公司普通股每股市场价格确定的。该日期的每股市场价格将是此类股票在纳斯达克的收盘价，或者，如果当天没有出售报告，则为其电子报告的买入价和卖出价的平均值。

如果新发行股票计入股东账户的价格低于 110.0 最后确定的股份净资产值的%，公司将发行新股或指示计划管理人在公开市场购买股份以满足所需的额外股份。计划管理人在公开市场交易中购买的股票将根据在公开市场上购买的所有普通股的平均购买价格（不包括任何经纪费用或其他费用）分配给一个股东。在确定将发行额外股份的每股价值并将公司股东的选举制成表格之前，无法确定在支付分配生效后公司普通股的流通股数。

股票回购计划 — 2016年2月4日，公司董事会授权一项计划，目的是回购最多$ 50,000 公司普通股的价值（“回购计划”）。根据回购计划，公司被允许但没有义务在公开市场上不时回购其已发行的普通股，条件是它遵守经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第10b-18条规定的公司道德准则和准则，包括某些价格、市场交易量和时间限制。此外，任何回购都是根据1940年法案进行的。2024年10月23日，公司董事会延长了公司的回购计划，公司预计回购计划将实施至2025年12月31日或直至$ 50,000 其已发行在外的普通股已被回购。 截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，公司 无 t回购公司普通股的任何股份。公司此前回购$ 2,948 根据回购计划发行在外的普通股。

每股收益 —公司的每股收益（“EPS”）金额是根据该期间已发行普通股的加权平均数计算得出的。基本EPS的计算方法是将运营产生的净资产净增加（减少）除以计算期内已发行普通股的加权平均数。稀释EPS的计算方法是，假设所有潜在股份均已发行，运营产生的净资产净增加（减少）除以普通股加权平均股数，并考虑其对净资产的相关净影响，普通股的额外股份具有稀释性。稀释后的每股收益反映了潜在的稀释，使用可转换债券的假设转换法，如果所有具有潜在稀释性的证券都被行使，可能会发生这种情况。     

外国证券—本公司的会计记录以美元记账。以外币计价的投资证券，按照估值日该等货币的汇率折算成美元。以外币计价的投资证券及收入和费用项目的购买和销售，按交易各自日期该等货币的汇率换算成美元。本公司将投资外汇汇率变动产生的经营业绩部分与所持证券市场价格变动产生的波动进行隔离。此类波动在公司合并经营报表中与“未实现增值（折旧）净变动”和“已实现净收益（亏损）”一起包含。

以外币计价的投资可能会受到美元与此类外币汇率变动的负面影响。这一变动超出了公司的控制范围，无法预测。

估计数的使用—按照公认会计原则编制公司合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响公司合并财务报表日期的资产和负债的报告金额以及报告期间的收入和支出的报告金额。经济环境、金融市场和用于确定这些估计的其他指标的变化可能会导致实际结果与所使用的估计不同，并且差异可能是重大的。

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截至2024年12月31日，公司的投资包括：

按类型划分的投资成本和公允价值

			成本						公允价值
第一留置权			$	1,970,251					$	1,956,608
第二留置权			211,449						197,050
从属			113,928						102,034
结构性融资义务			3,232						3,232
股权及其他			803,064						832,100
投资总额			$	3,101,924					$	3,091,024

分行业投资成本与公允价值

			成本						公允价值
Software			$	857,673					$	848,086
医疗保健			513,429						501,850
商业服务			508,536						497,954
投资基金（包括对合营企业的投资）			275,632						275,632
消费者服务			192,052						192,340
教育			205,283						187,620
金融服务			120,505						125,750
配送和物流			119,947						120,493
净租赁			81,370						114,794
包装			68,200						68,093
能源			68,114						65,076
食品饮料			38,840						42,450
业务产品			22,185						22,387
消费品			20,769						19,101
特种化学品和材料			9,389						9,398
投资总额			$	3,101,924					$	3,091,024

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截至2023年12月31日，公司的投资包括：

按类型划分的投资成本和公允价值

			成本						公允价值
第一留置权			$	1,709,247					$	1,683,952
第二留置权			472,930						424,513
从属			100,236						90,948
股权及其他			755,795						811,909
投资总额			$	3,038,208					$	3,011,322

分行业投资成本与公允价值

			成本						公允价值
Software			$	815,065					$	809,401
商业服务			561,492						539,926
医疗保健			516,086						477,854
投资基金（包括对合营企业的投资）			252,400						252,400
教育			188,851						211,550
消费者服务			192,796						192,501
净租赁			95,782						118,407
配送和物流			118,212						110,721
金融服务			104,330						105,138
能源			61,108						65,170
包装			43,181						36,007
特种化学品和材料			25,329						28,452
业务产品			22,630						22,628
食品饮料			20,370						22,055
消费品			20,576						19,112
投资总额			$	3,038,208					$	3,011,322

2022年第二季度，公司将其在National HME，Inc.（“National HME”）的第二留置权置于非应计状态。截至2024年12月31日，公司在National HME的第二留置权头寸的总成本基础为$ 7,871 合计公允价值为$ 3,000 和总的非劳动收入$ 2,058 结束的一年。2022年第四季度，该公司扭转了$ 11,236 之前记录的对National HME和$ $的PIK兴趣 1,500 由于公司认为这笔PIK利息和其他收入最终将无法收回，先前在NHME Holdings Corp.中记录的其他收入。

截至2024年12月31日，公司在American Achievement Corporation（“AAC”）的从属地位和第一留置权定期贷款的本金总额为$ 5,230 和$ 31,406 ，分别。在2021年第一季度，该公司投入的本金总额为$ 5,230 其非应计地位的从属地位。在2021年第三季度期间，该公司将初始本金总额$ 13,479 非应计状态的第一留置权定期贷款。2023年第三季度，公司将剩余本金总额$ 17,927 非应计状态的第一留置权定期贷款。截至2024年12月31日，该公司在AAC中处于非应计状态的头寸的总成本基础为$ 31,370 ，合计公允价值为$ 17,999 以及未赚取的利息收入总额$ 5,004 结束的那一年。

在2020年第一季度，公司将其在UniTek Global Services，Inc.（“UniTek”）的初级优先股置于非应计状态。截至2024年12月31日，公司在UniTek的初级优先股的总成本基础为$ 34,393 ，合计公允价值为$ 0 以及未实现的股息收入总额$ 8,744 结束的那一年。在2021年第三季度期间，该公司配售的总金额为$ 19,795 其在非应计状态下对UniTek优先股的投资。截至2024年12月31日，公司在UniTek的高级优先股的总成本基础为$ 19,795 ，合计公允价值约为$ 3,080 以及未实现的股息收入总额约为$ 6,749 结束的那一年。

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在2024年第二季度，公司将其持有的Eclipse Topco Holdings，Inc.（FKA Transcendia Holdings，Inc.）（“Transcendia”）的初级优先股置于非应计状态。截至2024年12月31日，公司在Transcendia的初级优先股的总成本基础为$ 2,565 ，合计公允价值为$ 2,702 以及未赚取的利息收入总额$ 256 结束的那一年。

关于公司无资金承诺的讨论，见附注9。承诺与或有事项.

PPVA Black Elk（Equity）LLC

于2013年5月3日，公司与一家私人对冲基金订立了抵押证券买卖协议（“SPP协议”）。根据SPP协议，公司购买了 二千万 Black Elk Energy Offshore Operations，LLC（“Black Elk”）的E类优先股，价格为$ 20,000 与私人对冲基金PPVA Black Elk（Equity）LLC的相应义务，以$ 20,000 加上根据SPP协议到期的其他款项。Black Elk的大股东是私人对冲基金。2014年8月，公司收到一笔$ 20,540 ，根据SPP协议到期的全部金额。

2017年8月，Black Elk的一名受托人（“受托人”）通知公司，该受托人打算对公司及其关联公司之一提出欺诈性转让索赔（“索赔”），以寻求返还$ 20,540 还款。Black Elk于2015年8月根据美国破产法提交了第11章破产申请。受托人指称，与私人对冲基金有关联的个人与Black Elk等人合谋，不正当地使用出售某些Black Elk资产的收益，于2014年8月偿还私人对冲基金根据SPP协议对公司承担的义务。在收到还款时，公司对这些索赔并不知情。这家私人对冲基金目前正根据开曼群岛法律进行清算。

2017年12月22日，公司结算了受托人的$ 20,540 索赔$ 16,000 并向私人对冲基金的开曼群岛联合官方清算人提出索赔，索赔金额为$ 16,000 根据SPP协议欠公司的款项。由于尚未还款，SPP协议已恢复并生效。公司继续行使其在SPP协议下的权利，并继续监控私人对冲基金的清算过程。截至2018年12月31日止年度，公司收到$ 1,500 其保险公司就和解支付的款项。截至2024年12月31日，SPP协议的成本基础为$ 14,500 和公允价值$ 6,525 ，这反映了该交易中较高的固有风险。

NMFC高级贷款计划III LLC

NMFC Senior Loan Program III LLC（“SLP III”）是一家特拉华州有限责任公司，于2018年4月25日开始运营。SLP III的结构为公司与SkyKnight Income II，LLC（“SkyKnight II”）之间的私人合资投资基金，并根据有限责任公司协议（“SLP III协议”）运营。合资公司的目的是主要投资于公司核心行业垂直领域内投资组合公司发行的高级担保贷款。这些投资通常是广泛的银团优先留置权贷款。所有投资决策均需获得本公司与SkyKnight II具有平等代表权的SLP III管理委员会的一致通过。SLP III有一个 五年 投资期限，并将持续存在至2029年7月8日。2024年7月3日，投资期限延长至2027年7月8日。投资期限最长可延长至 一年 根据SLP III协议的某些条款。

随着交易的完成，SLP III由其成员根据其股权承诺按比例召集的股权出资资本化。SLP III作出的任何关于收回资本承诺的决定，均需获得SLP III的董事会批准。截至2024年12月31日，公司和SkyKnight II已承诺并出资$ 160,000 和$ 40,000 ，分别向SLP III。公司对SLP III的投资在公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的综合投资明细表中披露。

2018年5月2日，SLP III与Citibank，N.A.签订了循环信贷额度。截至2024年7月3日的修订，SLP III的循环信贷额度的到期日由2026年1月8日延长至2029年1月8日，再投资期限由2026年7月8日延长至2027年7月8日。截至2024年7月3日的修订，在再投资期内，信贷工具的利率为有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加 1.65 %，再投资期后按SOFR加 1.95 %.自2023年6月23日至2024年7月3日，在再投资期间，信贷便利按SOFR加 1.80 %，并在再投资期后按SOFR加利率计息 2.10 %.在2023年6月23日修订前，该融资工具的利率为伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）加 1.60 再投资期间的年率%和伦敦银行同业拆息加 1.90 再投资期后的年率%。截至2024年12月31日，SLP III的循环信贷额度的最大借贷能力为$ 600,000 .截至2024年12月31日和2023年12月31日，SLP III的投资总额公允价值总额约为$ 715,096 和$ 636,560 分别与其信贷额度下的未偿债务$ 511,200 和$ 453,200 ，分别。截至2024年12月31日和2023年12月31日， 无 of SLP III的投资为非应计项目。

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此外，截至2024年12月31日和2023年12月31日，SLP III以延迟提款形式未提供资金的承付款为$ 2,654 和$ 1,127 ，分别。

以下是SLP III的投资组合摘要，以及截至2024年12月31日和2023年12月31日对SLP III投资组合的单项投资清单：

						2024年12月31日						2023年12月31日
第一留置权投资（1）						$	727,619					$	657,208
第一留置权投资加权平均利率（二）						8.49		%				9.79		%
SLP III中投资组合公司数量						90						87
最大投资组合公司投资（一）						$	17,697					$	17,883
五大投资组合公司投资合计（1）						$	80,215					$	79,458

(1)反映投资的本金或票面价值。

(2)计算方法为对应计投资有效的全部利率除以投资本金总额。

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下表列出了截至2024年12月31日SLP III投资组合中的单项投资：

投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
Funded Investments-第一留置权
ADMI Corp.（又名Aspen牙科）						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						8.22 %						12/2027						$	2,352					$	2,345					$	2,318
AG Parent Holdings，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						5.00 %						9.78 %						07/2026						7,218						7,208						6,821
AmSpec母公司有限责任公司						能源						SOFR（Q）						4.25 %						8.56 %						12/2031						5,754						5,725						5,797
Ardonagh Midco 3 Limited						金融服务						SOFR（Q）						3.75 %						8.51 %						02/2031						9,400						9,354						9,459
Ascensus Group Holdings，Inc。						商业服务						SOFR（m）						3.00 %						7.36 %						08/2028						2,787						2,778						2,815
AssuredPartners，Inc						商业服务						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						02/2031						1,955						1,953						1,962
Aston FinCo S.a r.l。						Software						SOFR（m）						4.25 %						8.72 %						10/2026						5,715						5,698						5,486
Asurion，LLC						商业服务						SOFR（m）						4.25 %						8.71 %						08/2028						13,134						13,041						13,167
雅典娜健康集团有限公司。						医疗保健						SOFR（m）						3.25 %						7.61 %						02/2029						6,773						6,582						6,806
巴赫金融有限公司						教育						SOFR（Q）						3.75 %						8.26 %						02/2031						2,123						2,118						2,143
Bayou Intermediate II，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						4.50 %						9.35 %						08/2028						6,667						6,629						6,667
BCPE帝国控股公司。						配送和物流						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						12/2028						8,921						8,863						8,981
Bella Holding Company，LLC						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						8.21 %						05/2028						7,800						7,780						7,859
BIFM 加利福尼亚州买方公司。						商业服务						SOFR（m）						3.75 %						8.11 %						05/2028						3,580						3,541						3,616
Boxer母公司公司。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						8.34 %						07/2031						15,321						15,284						15,470
Bracket Intermediate Holding Corp。						医疗保健						SOFR（Q）						4.25 %						8.58 %						05/2028						14,111						13,805						14,256
布朗集团控股有限责任公司						配送和物流						SOFR（Q）						2.50 %						6.86 %						07/2031						2,697						2,648						2,708
BW控股公司。						包装						SOFR（Q）						4.00 %						8.66 %						12/2028						2,742						2,592						2,453
Cardinal Parent，Inc。						Software						SOFR（Q）						4.50 %						8.98 %						11/2027						9,720						9,586						9,321
CE Intermediate I，LLC						Software						SOFR（m）						3.50 %						8.05 %						11/2028						10,700						10,654						10,761
Chrysaor Bidco S.a r.l。						信息服务						SOFR（Q）						3.50 %						8.12 %						07/2031						2,131						2,131						2,151
Cloudera, Inc.						Software						SOFR（m）						3.75 %						8.21 %						10/2028						12,495						12,333						12,514
CommerceHub，公司。						Software						SOFR（Q）						6.25 %						10.90 %						12/2027						3,920						3,596						3,920
CommerceHub，公司。						Software						SOFR（Q）						4.00 %						8.80 %						12/2027						6,881						6,823						6,540
Confluent Health，LLC						医疗保健						SOFR（m）						4.00 %						8.47 %						11/2028						4,653						4,638						4,554
Confluent Medical Technologies，Inc。						医疗保健						SOFR（Q）						3.25 %						7.85 %						02/2029						6,808						6,786						6,842
ConnectWise，LLC						Software						SOFR（Q）						3.50 %						8.09 %						09/2028						7,959						7,940						8,022
康维健康解决方案公司。						医疗保健						SOFR（Q）						1.00 % + 4.25 %/PIK						9.68 %						07/2029						8,876						8,737						8,055
Cornerstone Ondemand, Inc.						Software						SOFR（m）						3.75 %						8.22 %						10/2028						2,560						2,552						2,257
CVET Midco 2，L.P。						Software						SOFR（Q）						5.00 %						9.33 %						10/2029						9,806						9,444						9,455
经销商Tire Financial，LLC						配送和物流						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						07/2031						11,551						11,496						11,580
DG Investment Intermediate Holdings 2，Inc。						商业服务						SOFR（m）						3.75 %						8.22 %						03/2028						10,288						10,258						10,406
Discovery采购商公司						特种化学品和材料						SOFR（Q）						4.38 %						8.95 %						10/2029						9,449						9,012						9,517
Dispatch Acquisition Holdings，LLC						工业服务						SOFR（Q）						4.25 %						8.73 %						03/2028						15,289						15,019						14,611
EAB Global，Inc。						教育						SOFR（m）						3.25 %						7.61 %						08/2028						2,816						2,798						2,831
Eagle母公司。						商业服务						SOFR（Q）						4.25 %						8.58 %						04/2029						7,392						7,291						7,261
艾斯纳咨询集团有限责任公司						金融服务						SOFR（m）						4.00 %						8.36 %						02/2031						8,632						8,571						8,745
Eresearchtechnology, Inc.						医疗保健						SOFR（m）						4.00 %						8.36 %						02/2027						3,594						3,594						3,620
Flash Charm，Inc。						Software						SOFR（Q）						3.50 %						8.07 %						03/2028						16,508						16,496						16,226
FNZ集团实体有限公司						金融服务						SOFR（Q）						5.00 %						9.55 %						11/2031						10,255						10,050						10,037
FoundationalEducation Group，Inc。						教育						SOFR（Q）						3.75 %						8.60 %						08/2028						14,209						14,104						13,925
地面工程有限责任公司						商业服务						SOFR（m）						3.25 %						7.65 %						03/2031						259						257						260
地面工程有限责任公司						商业服务						SOFR（m）						3.25 %						7.65 %						03/2031						8,787						8,738						8,846
Heartland牙科有限责任公司						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						8.86 %						04/2028						14,036						13,631						14,080
Help/Systems Holdings，Inc。						Software						SOFR（Q）						4.00 %						8.69 %						11/2026						17,697						17,638						15,640
Higginbotham Insurance Agency，Inc。						商业服务						SOFR（m）						4.50 %						8.86 %						11/2028						8,896						8,856						8,897
HighTower Holding，LLC						金融服务						SOFR（Q）						3.50 %						8.07 %						04/2028						4,682						4,656						4,707

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投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
Houghton Mifflin Harcourt Company						教育						SOFR（m）						5.25 %						9.71 %						04/2029						$	8,069					$	7,856					$	7,961
Inizio集团有限公司						医疗保健						SOFR（Q）						4.25 %						8.68 %						08/2028						4,500						4,470						4,449
Kestra Advisor Services Holdings A，Inc。						金融服务						SOFR（m）						3.00 %						7.37 %						03/2031						10,022						10,001						10,046
LI Group Holdings，Inc。						Software						SOFR（m）						3.50 %						7.97 %						03/2028						3,702						3,697						3,716
LSCS控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						8.97 %						12/2028						11,973						11,883						12,070
Marcel Bidco LLC（Marcel Bidco GmbH）						Software						SOFR（m）						3.50 %						8.07 %						11/2030						2,823						2,785						2,855
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						5.00 %						9.69 %						05/2028						1,965						1,901						1,968
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						8.49 %						05/2028						8,855						8,828						8,869
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						4.25 %						9.10 %						05/2028						2,463						2,374						2,466
Mavis Tire Express Services Topco，Corp。						零售						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						05/2028						4,090						4,079						4,123
MED ParentCo，LP						医疗保健						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						04/2031						9,930						9,883						9,987
MH Sub I，LLC（Micro Holding Corp.）						商业服务						SOFR（m）						4.25 %						8.56 %						05/2028						7,094						6,973						7,111
MH Sub I，LLC（Micro Holding Corp.）						商业服务						SOFR（m）						4.25 %						8.56 %						12/2031						7,000						6,930						6,950
尼尔森消费公司。						商业服务						SOFR（m）						4.75 %						9.11 %						03/2028						14,753						13,504						14,720
OMNIA Partners，LLC						商业服务						SOFR（Q）						2.75 %						7.37 %						07/2030						8,438						8,379						8,483
奥赛克控股公司。						金融服务						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						08/2028						11,568						11,452						11,627
渗透买方有限公司						消费品						SOFR（m）						3.50 %						8.05 %						07/2028						11,021						10,912						11,066
Pearls（Netherlands）Bidco B.V。						特种化学品和材料						SOFR（Q）						4.00 %						8.59 %						02/2029						1,695						1,692						1,712
佩拉顿公司。						联邦服务						SOFR（m）						3.75 %						8.21 %						02/2028						4,103						4,093						3,830
Perforce Software，Inc。						Software						SOFR（m）						4.75 %						9.11 %						03/2031						6,597						6,570						6,509
Physician Partners，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						4.00 %						8.74 %						12/2028						4,188						4,160						1,766
普莱诺控股公司。						信息技术						SOFR（Q）						3.50 %						7.83 %						10/2031						4,625						4,602						4,694
Planview母公司。						Software						SOFR（Q）						3.50 %						7.83 %						12/2027						13,633						13,454						13,747
Project Alpha Intermediate Holding，Inc。						Software						SOFR（Q）						3.25 %						7.58 %						10/2030						13,642						13,403						13,748
Project Ruby Ultimate Parent Corp。						医疗保健						SOFR（m）						3.00 %						7.47 %						03/2028						4,274						4,263						4,299
PushPay美国公司。						Software						SOFR（Q）						4.50 %						8.83 %						08/2031						3,120						3,090						3,147
石英控股公司						Software						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						10/2028						9,084						9,044						9,129
RealPage, Inc.						Software						SOFR（Q）						3.00 %						7.59 %						04/2028						4,261						4,255						4,259
RealPage, Inc.						Software						SOFR（Q）						3.75 %						8.08 %						04/2028						5,000						4,975						5,028
RLG控股有限责任公司						包装						SOFR（m）						4.25 %						8.72 %						07/2028						5,668						5,652						5,613
RXB控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						8.97 %						12/2027						6,274						6,203						6,274
RXB控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						5.25 %						9.61 %						12/2027						3,632						3,568						3,632
Sierra Enterprises，LLC						食品饮料						SOFR（Q）						6.75 %						11.34 %						05/2027						2,540						2,539						2,540
春天教育集团股份有限公司。						教育						SOFR（Q）						4.00 %						8.33 %						10/2030						12,225						12,093						12,315
可存储公司。						Software						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						04/2028						3,746						3,741						3,776
Summit Acquisition Inc。						金融服务						SOFR（Q）						3.75 %						8.08 %						10/2031						6,000						5,971						6,000
Symplr软件公司。						医疗保健						SOFR（Q）						4.50 %						9.19 %						12/2027						15,400						15,331						14,122
Syndigo有限责任公司						Software						SOFR（Q）						4.50 %						9.28 %						12/2027						14,674						14,622						14,720
治疗品牌控股有限责任公司						医疗保健						SOFR（m）						4.00 %						8.47 %						05/2028						4,016						4,005						3,414
Thermostat Purchaser III，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						4.25 %						8.58 %						08/2028						8,506						8,485						8,506
TMF Sapphire Bidco B.V。						商业服务						SOFR（Q）						3.50 %						8.09 %						05/2028						2,640						2,600						2,657
TRC Companies LLC						商业服务						SOFR（m）						3.50 %						7.97 %						12/2028						13,884						13,836						14,018
UKG公司。						Software						SOFR（Q）						3.00 %						7.62 %						02/2031						5,812						5,808						5,861
Valcour Packaging，LLC						包装						SOFR（m）						5.25 %						9.73 %						10/2028						2,256						2,235						2,328
Valcour Packaging，LLC						包装						SOFR（m）						1.50 % + 2.25 %/PIK						8.35 %						10/2028						3,105						3,105						2,738
Viant Medical Holdings，Inc。						医疗保健						SOFR（Q）						4.00 %						8.59 %						10/2031						7,100						7,065						7,188
VSTG Intermediate Holdings，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						4.75 %						9.08 %						07/2029						4,455						4,436						4,475
WatchGuard技术公司。						Software						SOFR（m）						5.25 %						9.61 %						07/2029						6,918						6,667						6,869

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投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
扳手集团有限责任公司						消费者服务						SOFR（Q）						4.00 %						8.59 %						10/2028						$	14,109					$	14,086					$	13,597
Xplor T1，LLC						Software						SOFR（Q）						3.50 %						7.83 %						06/2031						5,587						5,560						5,651
Zest Acquisition Corp。						医疗保健						SOFR（Q）						5.25 %						9.84 %						02/2028						4,031						3,916						4,082
已出资投资总额																																				$	724,965					$	716,661					$	715,076
无资金投资-第一留置权
AmSpec母公司有限责任公司						能源						—						—						—						12/2026						$	885					$	( 2 )					$	7
Chrysaor Bidco S.a r.l。						信息服务						—						—						—						07/2026						158						—						1
DG Investment Intermediate Holdings 2，Inc。						商业服务						—						—						—						03/2028						246						( 1 )						3
地面工程有限责任公司						商业服务						—						—						—						03/2026						1,365						( 4 )						9
未备资金投资总额																																				$	2,654					$	( 7 )					$	20
投资总额																																				$	727,619					$	716,654					$	715,096

(1)除另有说明外，所有利息均以现金支付。所有浮动利率债务投资的利率可参照有担保隔夜融资利率（SOFR）确定。就每项投资而言，所提供的现行利率反映截至2024年12月31日有效的利率。

(2)表示按照会计准则编纂主题820的公允价值，公允价值计量和披露（“ASC 820”）。公司董事会不对SLP III所持投资的公允价值进行确定。

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下表列示了截止2023年12月31日SLP III组合的单项投资情况：

投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
Funded Investments-第一留置权
ADMI Corp.（又名Aspen牙科）						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						12/2027						$	2,376					$	2,368					$	2,261
AG Parent Holdings，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						5.00 %						10.65 %						07/2026						7,294						7,279						7,174
Aretec Group，Inc.（FKA RCS Capital Corporation）						金融服务						SOFR（m）						4.50 %						9.96 %						08/2030						6,626						6,480						6,634
Artera服务有限责任公司						配送和物流						SOFR（Q）						3.50 %						8.95 %						03/2025						5,273						5,259						4,968
Ascensus Group Holdings，Inc。						商业服务						SOFR（m）						3.50 %						8.97 %						08/2028						2,817						2,806						2,817
AssuredPartners，Inc						保险服务						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						02/2027						1,975						1,921						1,986
Aston FinCo S.a r.l。						Software						SOFR（m）						4.25 %						9.72 %						10/2026						5,775						5,749						4,929
雅典娜健康集团有限公司。						医疗保健						SOFR（m）						3.25 %						8.61 %						02/2029						6,843						6,612						6,828
BCPE帝国控股公司。						配送和物流						SOFR（m）						4.75 %						10.11 %						12/2028						7,458						7,390						7,490
Bella Holding Company，LLC						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						9.21 %						05/2028						962						955						956
Boxer母公司公司。						Software						SOFR（m）						4.25 %						9.60 %						12/2028						11,883						11,764						11,992
Bracket Intermediate Holding Corp。						医疗保健						SOFR（Q）						5.00 %						10.45 %						05/2028						14,253						13,870						14,280
布朗集团控股有限责任公司						配送和物流						SOFR（Q）						3.75 %						9.13 %						07/2029						3,989						3,905						4,006
Cardinal Parent，Inc。						Software						SOFR（Q）						4.50 %						10.00 %						11/2027						9,821						9,646						9,048
CE Intermediate I，LLC						Software						SOFR（Q）						3.50 %						9.02 %						11/2028						10,810						10,754						10,729
CentralSquare Technologies，LLC						Software						SOFR（Q）						3.75 %						9.25 %						08/2025						14,250						14,240						13,817
CHA控股公司。						商业服务						SOFR（m）						4.50 %						10.15 %						04/2025						947						947						947
Cloudera, Inc.						Software						SOFR（m）						3.75 %						9.21 %						10/2028						5,692						5,553						5,654
CommerceHub，公司。						Software						SOFR（Q）						4.00 %						9.54 %						12/2027						5,658						5,641						5,378
CommerceHub，公司。						Software						SOFR（Q）						6.25 %						11.79 %						12/2027						3,960						3,548						3,960
Confluent Health，LLC						医疗保健						SOFR（m）						4.00 %						9.47 %						11/2028						10,962						10,919						10,771
Confluent Medical Technologies，Inc。						医疗保健						SOFR（Q）						3.75 %						9.10 %						02/2029						6,878						6,851						6,878
康维健康解决方案公司。						医疗保健						SOFR（Q）						5.25 %						10.74 %						09/2026						12,838						12,559						11,483
Cornerstone Ondemand, Inc.						Software						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						10/2028						3,527						3,514						3,432
Covenant Surgical Partners，Inc。						医疗保健						SOFR（Q）						4.00 %						9.38 %						07/2026						9,583						9,545						7,539
Covenant Surgical Partners，Inc。						医疗保健						SOFR（Q）						4.00 %						9.38 %						07/2026						2,000						1,989						1,573
CRCI Longhorn Holdings，Inc。						商业服务						SOFR（m）						3.50 %						8.96 %						08/2025						14,213						14,194						14,261
CVET Midco 2，L.P。						Software						SOFR（Q）						5.00 %						10.35 %						10/2029						9,905						9,483						9,909
经销商Tire Financial，LLC						配送和物流						SOFR（m）						4.50 %						9.86 %						12/2027						9,628						9,617						9,680
DG Investment Intermediate Holdings 2，Inc。						商业服务						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						03/2028						7,313						7,293						7,263
Discovery采购商公司						特种化学品和材料						SOFR（Q）						4.38 %						9.77 %						10/2029						7,029						6,538						6,943
Dispatch Acquisition Holdings，LLC						工业服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.75 %						03/2028						15,448						15,105						14,550
EAB Global，Inc。						教育						SOFR（m）						3.50 %						8.97 %						08/2028						3,960						3,929						3,958
Eagle母公司。						商业服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.60 %						04/2029						7,468						7,346						7,403
艾斯纳咨询集团有限责任公司						金融服务						SOFR（m）						5.25 %						10.72 %						07/2028						2,190						2,113						2,195
Eresearchtechnology, Inc.						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						9.96 %						02/2027						3,632						3,631						3,632
EyeCare Partners，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						3.75 %						9.39 %						02/2027						12,210						12,202						6,114
FoundationalEducation Group，Inc。						教育						SOFR（Q）						4.25 %						9.89 %						08/2028						9,601						9,508						9,601
地面工程有限责任公司						消费者服务						SOFR（Q）						6.50 %						11.90 %						03/2030						1,432						1,395						1,419
Heartland牙科有限责任公司						医疗保健						SOFR（m）						5.00 %						10.36 %						04/2028						14,178						13,668						14,160
Help/Systems Holdings，Inc。						Software						SOFR（Q）						4.00 %						9.48 %						11/2026						17,883						17,795						17,048
Higginbotham Insurance Agency，Inc。						商业服务						SOFR（m）						5.50 %						10.96 %						11/2028						8,987						8,938						8,987
HighTower Holding，LLC						金融服务						SOFR（Q）						4.00 %						9.64 %						04/2028						4,729						4,697						4,720
Houghton Mifflin Harcourt Company						教育						SOFR（m）						5.25 %						10.71 %						04/2029						8,151						7,898						8,009
枢纽国际有限公司						保险服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.66 %						06/2030						6,426						6,363						6,463
亨特霍尔德科3有限公司						医疗保健						SOFR（Q）						4.25 %						9.70 %						08/2028						3,000						2,978						2,998
Idera，Inc。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						9.28 %						03/2028						15,642						15,633						15,584

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投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
Kestra Advisor Services Holdings A，Inc。						金融服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.70 %						06/2026						$	11,811					$	11,778					$	11,841
LI Group Holdings，Inc。						Software						SOFR（m）						3.50 %						8.97 %						03/2028						3,749						3,743						3,763
LSCS控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						9.97 %						12/2028						7,491						7,462						7,407
Marcel Bidco LLC（Marcel Bidco GmbH）						Software						SOFR（m）						4.50 %						9.13 %						11/2030						2,837						2,795						2,856
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						9.28 %						05/2028						3,920						3,907						3,875
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						4.25 %						9.89 %						05/2028						2,488						2,377						2,463
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						5.00 %						10.47 %						05/2028						1,985						1,904						1,962
Mavis Tire Express Services Topco Corp。						零售						SOFR（m）						4.00 %						9.47 %						05/2028						4,131						4,118						4,144
MED ParentCo，LP						医疗保健						SOFR（m）						4.25 %						9.72 %						08/2026						12,458						12,407						12,361
MH Sub I，LLC（Micro Holding Corp.）						商业服务						SOFR（m）						4.25 %						9.61 %						05/2028						3,558						3,479						3,505
Netsmart，Inc。						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						10/2027						3,900						3,900						3,913
尼尔森消费公司。						商业服务						SOFR（m）						6.25 %						11.61 %						03/2028						14,925						13,402						14,639
OMNIA Partners，LLC						商业服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.63 %						07/2030						5,919						5,862						5,960
Optiv母公司。						商业服务						SOFR（Q）						5.25 %						10.63 %						07/2026						6,585						6,396						6,308
奥赛克控股公司。						金融服务						SOFR（m）						4.50 %						9.86 %						08/2028						9,650						9,559						9,693
渗透买方有限公司						食品饮料						SOFR（m）						3.75 %						9.09 %						07/2028						2,494						2,457						2,499
渗透买方有限公司						食品饮料						SOFR（m）						4.25 %						9.60 %						07/2028						2,405						2,333						2,418
Pearls（Netherlands）Bidco B.V。						特种化学品和材料						SOFR（Q）						3.75 %						9.13 %						02/2029						1,710						1,707						1,698
佩拉顿公司。						联邦服务						SOFR（m）						3.75 %						9.21 %						02/2028						4,147						4,133						4,161
Physician Partners，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						4.00 %						9.53 %						12/2028						4,231						4,197						4,010
Planview母公司。						Software						SOFR（Q）						4.00 %						9.61 %						12/2027						10,721						10,528						10,669
Premise Health Holding Corp。						医疗保健						SOFR（Q）						3.75 %						9.25 %						07/2025						7,328						7,319						7,200
Project Alpha Intermediate Holding，Inc。						Software						SOFR（m）						4.75 %						10.11 %						10/2030						13,745						13,474						13,859
Project Ruby Ultimate Parent Corp。						医疗保健						SOFR（m）						5.75 %						11.22 %						03/2028						4,938						4,817						5,018
Project Ruby Ultimate Parent Corp。						医疗保健						SOFR（m）						3.25 %						8.72 %						03/2028						4,308						4,293						4,310
RealPage, Inc.						Software						SOFR（m）						3.00 %						8.47 %						04/2028						4,305						4,298						4,288
文艺复兴控股公司。						教育						SOFR（m）						4.75 %						10.11 %						04/2030						6,612						6,429						6,644
RLG控股有限责任公司						包装						SOFR（m）						4.25 %						9.72 %						07/2028						5,727						5,707						5,403
RXB控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						9.97 %						12/2027						6,339						6,247						6,327
RXB控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						5.25 %						10.61 %						12/2027						3,669						3,586						3,669
Sierra Enterprises，LLC						食品饮料						SOFR（Q）						2.50 % + 4.25 %/PIK						12.13 %						05/2027						2,484						2,483						2,304
Snap One Holdings Corp.						配送和物流						SOFR（Q）						4.50 %						10.00 %						12/2028						6,556						6,506						6,425
春天教育集团股份有限公司。						教育						SOFR（Q）						4.50 %						9.85 %						10/2030						12,349						12,198						12,390
可存储公司。						Software						SOFR（m）						3.50 %						8.86 %						04/2028						3,785						3,779						3,782
Symplr软件公司。						医疗保健						SOFR（Q）						4.50 %						9.98 %						12/2027						15,560						15,470						13,978
Syndigo有限责任公司						Software						SOFR（m）						4.50 %						9.97 %						12/2027						14,588						14,519						14,588
治疗品牌控股有限责任公司						Software						SOFR（m）						4.00 %						9.47 %						05/2028						4,058						4,043						3,763
Thermostat Purchaser III，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						4.50 %						10.04 %						08/2028						6,560						6,535						6,475
TMF Sapphire Bidco B.V。						商业服务						SOFR（Q）						5.00 %						10.41 %						05/2028						2,667						2,616						2,685
TRC Companies LLC						商业服务						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						12/2028						13,525						13,470						13,548
UKG公司。						Software						SOFR（Q）						4.50 %						9.99 %						05/2026						4,975						4,880						5,004
USI，公司。						金融服务						SOFR（Q）						3.00 %						8.35 %						11/2029						2,446						2,403						2,456
Valcour Packaging，LLC						包装						SOFR（m）						3.75 %						9.21 %						10/2028						4,459						4,449						3,552
WatchGuard技术公司。						Software						SOFR（m）						5.25 %						10.60 %						07/2029						5,237						4,944						5,045
Waystar技术公司。						医疗保健						SOFR（m）						4.00 %						9.47 %						10/2026						3,983						3,978						4,003

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投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
扳手集团有限责任公司						消费者服务						SOFR（Q）						4.00 %						9.61 %						04/2026						$	7,743					$	7,732					$	7,772
扳手集团有限责任公司						消费者服务						SOFR（Q）						4.50 %						9.95 %						04/2026						5,473						5,386						5,495
Zest Acquisition Corp。						医疗保健						SOFR（m）						5.50 %						10.86 %						02/2028						4,072						3,926						3,999
已出资投资总额																																				$	656,081					$	646,319					$	636,554
无资金投资-第一留置权
地面工程有限责任公司						消费者服务						—						—						—						09/2024						$	65					$	( 1 )					$	( 1 )
OMNIA Partners，LLC						商业服务						—						—						—						01/2024						556						( 3 )						4
渗透买方有限公司						食品饮料						—						—						—						07/2028						506						—						3
未备资金投资总额																																				$	1,127					$	( 4 )					$	6
投资总额																																				$	657,208					$	646,315					$	636,560

(1)除另有说明外，所有利息均以现金支付。所有浮动利率债务投资的利率可参照有担保隔夜融资利率（SOFR）确定。就每项投资而言，所提供的现行利率反映截至2023年12月31日有效的利率。

(2)表示根据ASC 820的公允价值。公司董事会不对SLP III所持投资的公允价值进行确定。

以下是SLP III截至2024年12月31日和2023年12月31日以及截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的某些财务信息摘要：

资产负债表信息精选：			2024年12月31日						2023年12月31日
按公允价值进行的投资（成本$ 716,654 和$ 646,315 ，分别）			$	715,096					$	636,560
现金及其他资产			20,988						21,443
应收未结算已售证券款项			9,652						—
总资产			$	745,736					$	658,003
信贷便利			$	511,200					$	453,200
递延融资成本（扣除累计摊销$ 6,515 和$ 5,650 ，分别）			( 3,692 )						( 943 )
购买的未结算证券的应付款项			27,428						23,881
应付分派			7,625						6,672
其他负债			7,493						7,862
负债总额			550,054						490,672
会员资本			$	195,682					$	167,331
负债总额和成员资本			$	745,736					$	658,003

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			截至12月31日止年度，
运营信息精选声明：			2024						2023						2022
利息收入			$	65,979					$	64,921					$	41,382
其他收益			235						502						774
总投资收益			66,214						65,423						42,156
利息及其他融资费用			35,283						35,336						19,274
其他费用			990						1,143						863
净费用			36,273						36,479						20,137
投资净收益			29,941						28,944						22,019
投资已实现亏损净额			( 5,656 )						( 2,663 )						( 247 )
投资未实现增值（折旧）净变动			8,197						32,206						( 42,366 )
成员资本净增加（减少）额			$	32,482					$	58,487					$	( 20,594 )

截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，公司盈利约$ 23,304 , $ 20,038 和$ 17,485 分别为与SLP III相关的股息收入，计入股息收入。截至2024年12月31日和2023年12月31日约$ 6,100 和$ 5,338 分别将与SLP III相关的股息收入计入利息和应收股息。

公司已确定SLP III为ASC 946下的投资公司；但根据该指引，公司一般不会将其对全资投资公司子公司以外的公司的投资合并。此外，ASC 810得出结论，在双方成员拥有平等决策权的合资企业中，由一个成员合并合资企业是不合适的，因为双方都没有控制权。据此，公司不合并SLP三。

NMFC高级贷款计划IV LLC

NMFC Senior Loan Program IV LLC（“SLP IV”）于2021年4月6日成立于特拉华州有限责任公司，于2021年5月5日开始运营。SLP IV的结构为公司与SkyKnight Income Alpha，LLC（“SkyKnight Alpha”）之间的私人合资投资基金，并根据日期为2021年5月5日的NMFC Senior Loan Program IV LLC的第一次修订和重述的有限责任公司协议（“SLP IV协议”）运营。SLP IV协议生效后，成员将其各自在SLP IV的NMFC高级贷款计划I LLC（“SLP”）和NMFC高级贷款计划II LLC（“SLP II”）中的成员权益贡献给TERM5 IV。紧随其会员权益的贡献，SLP I和SLP II成为SLP IV的全资子公司。 合资公司的目的是主要投资于公司核心行业垂直领域内投资组合公司发行的高级担保贷款。这些投资通常是广泛的银团优先留置权贷款。所有投资决策均需获得SLP IV董事会的一致通过，该董事会具有公司和SkyKnight Alpha的平等代表权。SLP IV有一个 五年 投资期限，并将持续存在至2029年5月5日。2024年3月15日，根据SLP IV协议的条款，投资期延长至2027年5月5日。

SLP IV以其成员转让和出资的股权出资资本化。截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司和SkyKnight Alpha已转让和出资$ 112,400 和$ 30,600 ，分别就其在SLP I和SLP II至SLP IV的会员权益。公司对SLP IV的投资在公司截至2024年12月31日和2023年12月31日的综合投资明细表中披露。

2021年5月5日，SLP IV进入$ 370,000 与富国银行银行、全国协会的循环信贷额度，将于2029年3月27日到期。截至2024年12月20日修订，该融资按SOFR加点利率计息 1.50 %.2024年3月27日至2024年12月20日，该工具按SOFR加利率计息 1.90 %.自2023年4月28日至2024年3月27日，该贷款按SOFR加利率计息 1.70 %.在2023年4月28日修订前，该融资工具的利率为伦敦银行同业拆息加 1.60 年度%。截至2024年12月31日和2023年12月31日，SLP IV的投资总额公允价值总额约为$ 469,326 和$ 467,886 分别与其信贷额度下的未偿债务$ 334,437 和$ 306,537 ，分别。截至2024年12月31日， 无 of SLP IV的投资为非应计项目。此外，截至2024年12月31日和2023年12月31日，SLP IV以延迟提款形式未提供资金的承付款为$ 1,212 和$ 792 ，分别。

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以下是SLP IV的合并投资组合摘要，以及截至2024年12月31日和2023年12月31日对SLP IV合并投资组合的单项投资清单：

						2024年12月31日						2023年12月31日
第一留置权投资（1）						$	481,040					$	482,776
第一留置权投资加权平均利率（二）						8.54		%				9.81		%
SLP IV中投资组合公司数量						79						78
最大投资组合公司投资（一）						$	17,933					$	17,400
五大投资组合公司投资合计（1）						$	62,752					$	67,838

(1)反映投资的本金或票面价值。

(2)计算方法为对应计投资有效的全部利率除以投资本金总额。

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下表列出了截至2024年12月31日对SLP IV合并投资组合的单项投资：

投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
Funded Investments-第一留置权
ADG，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						1.00 % + 3.00 %/PIK						8.48 %						09/2026						$	17,933					$	17,928					$	15,544
ADMI Corp.（又名Aspen牙科）						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						8.22 %						12/2027						1,814						1,809						1,788
AmSpec母公司有限责任公司						能源						SOFR（Q）						4.25 %						8.56 %						12/2031						2,986						2,971						3,009
Ascensus Group Holdings，Inc。						商业服务						SOFR（m）						3.00 %						7.36 %						08/2028						4,127						4,115						4,168
Asurion，LLC						商业服务						SOFR（m）						4.25 %						8.71 %						08/2028						9,692						9,623						9,716
雅典娜健康集团有限公司。						医疗保健						SOFR（m）						3.25 %						7.61 %						02/2029						2,349						2,342						2,361
巴赫金融有限公司						教育						SOFR（Q）						3.75 %						8.26 %						02/2031						1,607						1,603						1,621
梭子鱼母有限责任公司						Software						SOFR（Q）						4.50 %						9.09 %						08/2029						4,900						4,793						4,551
Bayou Intermediate II，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						4.50 %						9.35 %						08/2028						8,853						8,820						8,853
BCPE帝国控股公司。						配送和物流						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						12/2028						5,299						5,264						5,334
Bella Holding Company，LLC						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						8.21 %						05/2028						745						743						751
BIFM 加利福尼亚州买方公司。						商业服务						SOFR（m）						3.75 %						8.11 %						05/2028						2,709						2,679						2,736
Bleriot US Bidco Inc。						联邦服务						SOFR（Q）						2.75 %						7.08 %						10/2030						3,861						3,846						3,885
Boxer母公司公司。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						8.34 %						07/2031						10,440						10,415						10,541
Bracket Intermediate Holding Corp。						医疗保健						SOFR（Q）						4.25 %						8.58 %						05/2028						4,350						4,255						4,394
BW控股公司。						包装						SOFR（Q）						4.00 %						8.66 %						12/2028						2,024						1,913						1,810
CE Intermediate I，LLC						Software						SOFR（m）						3.50 %						8.05 %						11/2028						8,013						7,978						8,058
Chrysaor Bidco S.a r.l。						信息服务						SOFR（Q）						3.50 %						8.12 %						07/2031						1,573						1,573						1,588
Cloudera, Inc.						Software						SOFR（m）						3.75 %						8.21 %						10/2028						9,322						9,199						9,336
CommerceHub，公司。						Software						SOFR（Q）						6.25 %						10.90 %						12/2027						539						539						539
CommerceHub，公司。						Software						SOFR（Q）						4.00 %						8.80 %						12/2027						4,067						3,926						3,866
Confluent Health，LLC						医疗保健						SOFR（m）						4.00 %						8.47 %						11/2028						3,115						3,104						3,048
Confluent Medical Technologies，Inc。						医疗保健						SOFR（Q）						3.25 %						7.85 %						02/2029						6,808						6,786						6,842
康维健康解决方案公司。						医疗保健						SOFR（Q）						1.00 % + 4.25 %/PIK						9.68 %						07/2029						3,414						3,360						3,098
Cornerstone Ondemand, Inc.						Software						SOFR（m）						3.75 %						8.22 %						10/2028						1,828						1,823						1,612
CVET Midco 2，L.P。						Software						SOFR（Q）						5.00 %						9.33 %						10/2029						6,589						6,442						6,354
经销商Tire Financial，LLC						配送和物流						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						07/2031						10,480						10,431						10,507
Discovery采购商公司						特种化学品和材料						SOFR（Q）						4.38 %						8.95 %						10/2029						5,788						5,461						5,830
Dispatch Acquisition Holdings，LLC						工业服务						SOFR（Q）						4.25 %						8.73 %						03/2028						9,674						9,604						9,245
EAB Global，Inc。						教育						SOFR（m）						3.25 %						7.61 %						08/2028						995						990						1,000
Eagle母公司。						商业服务						SOFR（Q）						4.25 %						8.58 %						04/2029						7,405						7,312						7,273
艾斯纳咨询集团有限责任公司						金融服务						SOFR（m）						4.00 %						8.36 %						02/2031						5,026						4,980						5,092
Eresearchtechnology, Inc.						医疗保健						SOFR（m）						4.00 %						8.36 %						02/2027						2,167						2,160						2,183
Flash Charm，Inc。						Software						SOFR（Q）						3.50 %						8.07 %						03/2028						10,056						10,012						9,885
FNZ集团实体有限公司						金融服务						SOFR（Q）						5.00 %						9.55 %						11/2031						7,270						7,126						7,116
FoundationalEducation Group，Inc。						教育						SOFR（Q）						3.75 %						8.60 %						08/2028						11,044						10,939						10,823
地面工程有限责任公司						商业服务						SOFR（m）						3.25 %						7.65 %						03/2031						121						121						122
地面工程有限责任公司						商业服务						SOFR（m）						3.25 %						7.65 %						03/2031						4,103						4,065						4,130
Heartland牙科有限责任公司						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						8.86 %						04/2028						10,011						9,795						10,042
Help/Systems Holdings，Inc。						Software						SOFR（Q）						4.00 %						8.69 %						11/2026						9,607						9,593						8,490
Houghton Mifflin Harcourt Company						教育						SOFR（m）						5.25 %						9.71 %						04/2029						6,246						6,083						6,163
Inizio集团有限公司						医疗保健						SOFR（Q）						4.25 %						8.68 %						08/2028						3,949						3,926						3,905
Kestra Advisor Services Holdings A，Inc。						金融服务						SOFR（m）						3.00 %						7.37 %						03/2031						4,560						4,549						4,571
LSCS控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						8.97 %						12/2028						9,774						9,721						9,853
Mandolin Technology Intermediate Holdings，Inc。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						8.23 %						07/2028						9,700						9,672						7,954

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投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
Marcel Bidco LLC（Marcel Bidco GmbH）						Software						SOFR（m）						3.50 %						8.07 %						11/2030						$	2,029					$	2,002					$	2,052
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						5.00 %						9.69 %						05/2028						1,965						1,900						1,968
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						8.49 %						05/2028						7,761						7,739						7,773
Mavis Tire Express Services Topco，Corp。						零售						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						05/2028						8,180						8,158						8,246
MED ParentCo，LP						医疗保健						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						04/2031						7,327						7,293						7,370
MH Sub I，LLC（Micro Holding Corp.）						商业服务						SOFR（m）						4.25 %						8.56 %						12/2031						3,000						2,970						2,979
MH Sub I，LLC（Micro Holding Corp.）						商业服务						SOFR（m）						4.25 %						8.56 %						05/2028						6,095						5,989						6,110
尼尔森消费公司。						商业服务						SOFR（m）						4.75 %						9.11 %						03/2028						9,836						9,009						9,813
OMNIA Partners，LLC						商业服务						SOFR（Q）						2.75 %						7.37 %						07/2030						4,970						4,928						4,997
奥赛克控股公司。						金融服务						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						08/2028						11,432						11,344						11,490
渗透买方有限公司						消费品						SOFR（m）						3.50 %						8.05 %						07/2028						8,828						8,742						8,864
Pearls（Netherlands）Bidco B.V。						特种化学品和材料						SOFR（Q）						4.00 %						8.59 %						02/2029						1,307						1,305						1,321
Perforce Software，Inc。						Software						SOFR（m）						4.75 %						9.11 %						03/2031						4,868						4,848						4,803
Physician Partners，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						4.00 %						8.74 %						12/2028						3,165						3,144						1,334
Planview母公司。						Software						SOFR（Q）						3.50 %						7.83 %						12/2027						2,993						2,985						3,018
Project Alpha Intermediate Holding，Inc。						Software						SOFR（Q）						3.25 %						7.58 %						10/2030						9,806						9,633						9,882
Project Ruby Ultimate Parent Corp。						医疗保健						SOFR（m）						3.00 %						7.47 %						03/2028						4,975						4,955						5,004
石英控股公司						Software						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						10/2028						6,874						6,845						6,909
RealPage, Inc.						Software						SOFR（Q）						3.00 %						7.59 %						04/2028						1,357						1,354						1,357
RealPage, Inc.						Software						SOFR（Q）						3.75 %						8.08 %						04/2028						2,000						1,990						2,011
RXB控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						8.97 %						12/2027						7,287						7,268						7,287
Sierra Enterprises，LLC						食品饮料						SOFR（Q）						6.75 %						11.34 %						05/2027						4,450						4,445						4,450
春天教育集团股份有限公司。						教育						SOFR（Q）						4.00 %						8.33 %						10/2030						9,431						9,327						9,500
STATS Intermediate Holdings，LLC						商业服务						SOFR（Q）						5.25 %						10.03 %						07/2026						3,984						3,892						3,941
STATS Intermediate Holdings，LLC						商业服务						SOFR（Q）						7.25 %						12.03 %						07/2026						2,248						2,205						2,248
可存储公司。						Software						SOFR（m）						3.50 %						7.86 %						04/2028						3,880						3,867						3,911
Symplr软件公司。						医疗保健						SOFR（Q）						4.50 %						9.19 %						12/2027						3,688						3,683						3,382
Syndigo有限责任公司						Software						SOFR（Q）						4.50 %						9.28 %						12/2027						9,798						9,788						9,828
治疗品牌控股有限责任公司						医疗保健						SOFR（m）						4.00 %						8.47 %						05/2028						5,908						5,891						5,021
Thermostat Purchaser III，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						4.25 %						8.58 %						08/2028						5,648						5,634						5,648
TRC Companies LLC						商业服务						SOFR（m）						3.50 %						7.97 %						12/2028						9,973						9,939						10,070
Valcour Packaging，LLC						包装						SOFR（m）						5.25 %						9.73 %						10/2028						1,641						1,625						1,693
Valcour Packaging，LLC						包装						SOFR（m）						1.50 % + 2.25 %/PIK						8.35 %						10/2028						2,258						2,258						1,992
Viant Medical Holdings，Inc。						医疗保健						SOFR（Q）						4.00 %						8.59 %						10/2031						2,500						2,488						2,531
VSTG Intermediate Holdings，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						4.75 %						9.08 %						07/2029						3,372						3,357						3,387
VT Topco，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						3.00 %						7.33 %						08/2030						5,724						5,675						5,771
WatchGuard技术公司。						Software						SOFR（m）						5.25 %						9.61 %						07/2029						3,999						3,807						3,971
扳手集团有限责任公司						消费者服务						SOFR（Q）						4.00 %						8.59 %						10/2028						9,300						9,273						8,963
Xplor T1，LLC						Software						SOFR（Q）						3.50 %						7.83 %						06/2031						4,065						4,046						4,112
Zest Acquisition Corp。						医疗保健						SOFR（Q）						5.25 %						9.84 %						02/2028						3,110						3,032						3,149
Zone Climate Services，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						5.50 %						10.27 %						03/2028						9,725						9,609						9,489
Zone Climate Services，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						5.50 %						10.27 %						03/2028						2,138						2,112						2,086
已出资投资总额																																				$	479,828					$	474,743					$	469,318
无资金投资-第一留置权
AmSpec母公司有限责任公司						能源						—						—						—						12/2026						$	459					$	( 1 )					$	3
Chrysaor Bidco S.a r.l。						信息服务						—						—						—						07/2026						116						—						1
地面工程有限责任公司						商业服务						—						—						—						03/2026						637						( 4 )						4
未备资金投资总额																																				$	1,212					$	( 5 )					$	8
投资总额																																				$	481,040					$	474,738					$	469,326

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(1)除另有说明外，所有利息均以现金支付。所有浮动利率债务投资的利率可参照有担保隔夜融资利率（SOFR）确定。就每项投资而言，所提供的现行利率反映截至2024年12月31日有效的利率。

(2)表示根据ASC 820的公允价值。公司董事会不对持有的SLP IV投资的公允价值进行确定。

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下表为截至2023年12月31日SLP IV合并投资组合的单项投资明细：

投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
Funded Investments-第一留置权
ADG，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						1.00 % + 3.00 %/PIK						9.54 %						09/2026						$	17,400					$	17,394					$	14,967
ADMI Corp.（又名Aspen牙科）						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						12/2027						1,833						1,827						1,744
Aretec Group，Inc.（FKA RCS Capital Corporation）						金融服务						SOFR（m）						4.50 %						9.96 %						08/2030						4,804						4,700						4,810
Artera服务有限责任公司						配送和物流						SOFR（Q）						3.50 %						8.95 %						03/2025						4,068						4,057						3,832
Ascensus Group Holdings，Inc。						商业服务						SOFR（m）						3.50 %						8.97 %						08/2028						4,171						4,156						4,171
雅典娜健康集团有限公司。						医疗保健						SOFR（m）						3.25 %						8.61 %						02/2029						2,373						2,364						2,368
梭子鱼母有限责任公司						Software						SOFR（Q）						4.50 %						9.88 %						08/2029						4,950						4,824						4,851
Bayou Intermediate II，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						4.50 %						10.15 %						08/2028						8,940						8,899						8,549
BCPE帝国控股公司。						配送和物流						SOFR（m）						4.75 %						10.11 %						12/2028						4,353						4,313						4,371
Bella Holding Company，LLC						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						9.21 %						05/2028						753						751						748
Bleriot US Bidco Inc。						联邦服务						SOFR（Q）						4.00 %						9.61 %						10/2028						3,900						3,882						3,921
Boxer母公司公司。						Software						SOFR（m）						4.25 %						9.60 %						12/2028						8,987						8,897						9,070
Bracket Intermediate Holding Corp。						医疗保健						SOFR（Q）						5.00 %						10.45 %						05/2028						4,394						4,275						4,402
布朗集团控股有限责任公司						配送和物流						SOFR（Q）						3.75 %						9.13 %						07/2029						5,370						5,255						5,393
CE Intermediate I，LLC						Software						SOFR（Q）						3.50 %						9.02 %						11/2028						8,095						8,052						8,035
CentralSquare Technologies，LLC						Software						SOFR（Q）						3.75 %						9.25 %						08/2025						14,250						14,240						13,817
CHA控股公司。						商业服务						SOFR（m）						4.50 %						10.15 %						04/2025						10,692						10,682						10,692
CHA控股公司。						商业服务						SOFR（m）						4.50 %						9.97 %						04/2025						1,963						1,961						1,963
Cloudera, Inc.						Software						SOFR（m）						3.75 %						9.21 %						10/2028						4,308						4,202						4,279
Confluent Health，LLC						医疗保健						SOFR（m）						4.00 %						9.47 %						11/2028						7,338						7,309						7,210
Confluent Medical Technologies，Inc。						医疗保健						SOFR（Q）						3.75 %						9.10 %						02/2029						6,878						6,851						6,877
康维健康解决方案公司。						医疗保健						SOFR（Q）						5.25 %						10.74 %						09/2026						4,938						4,830						4,417
Cornerstone Ondemand, Inc.						Software						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						10/2028						2,519						2,510						2,452
CVET Midco 2，L.P。						Software						SOFR（Q）						5.00 %						10.35 %						10/2029						6,656						6,481						6,659
经销商Tire Financial，LLC						配送和物流						SOFR（m）						4.50 %						9.86 %						12/2027						10,559						10,538						10,617
Discovery采购商公司						特种化学品和材料						SOFR（Q）						4.38 %						9.77 %						10/2029						5,346						4,972						5,280
Dispatch Acquisition Holdings，LLC						工业服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.75 %						03/2028						9,774						9,686						9,206
EAB Global，Inc。						教育						SOFR（m）						3.50 %						8.97 %						08/2028						4,369						4,340						4,367
Eagle母公司。						商业服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.60 %						04/2029						7,481						7,369						7,415
艾斯纳咨询集团有限责任公司						金融服务						SOFR（m）						5.25 %						10.72 %						07/2028						1,689						1,630						1,694
Eresearchtechnology, Inc.						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						9.96 %						02/2027						2,190						2,179						2,190
EyeCare Partners，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						3.75 %						9.39 %						11/2028						9,825						9,807						4,932
FoundationalEducation Group，Inc。						教育						SOFR（Q）						4.25 %						9.89 %						08/2028						8,453						8,344						8,453
Geo母公司						商业服务						SOFR（s）						5.25 %						10.80 %						12/2028						9,634						9,479						9,634
Heartland牙科有限责任公司						医疗保健						SOFR（m）						5.00 %						10.36 %						04/2028						7,605						7,332						7,596
Help/Systems Holdings，Inc。						Software						SOFR（Q）						4.00 %						9.48 %						11/2026						9,707						9,687						9,254
Houghton Mifflin Harcourt Company						教育						SOFR（m）						5.25 %						10.71 %						04/2029						6,310						6,116						6,200
枢纽国际有限公司						保险服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.66 %						06/2030						2,754						2,728						2,770
亨特霍尔德科3有限公司						医疗保健						SOFR（Q）						4.25 %						9.70 %						08/2028						3,949						3,921						3,947
Idera，Inc。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						9.28 %						03/2028						9,130						9,079						9,096
Kestra Advisor Services Holdings A，Inc。						金融服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.70 %						06/2026						5,374						5,344						5,387
LSCS控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						9.97 %						12/2028						8,582						8,551						8,485
Mandolin Technology Intermediate Holdings，Inc。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						9.25 %						07/2028						9,800						9,765						8,942
Marcel Bidco LLC（Marcel Bidco GmbH）						Software						SOFR（m）						4.50 %						9.13 %						11/2030						2,039						2,009						2,053
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						3.75 %						9.28 %						05/2028						7,841						7,814						7,750

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投资组合公司及投资类型						工业						参考						传播						利率（1）						到期日						本金或票面价值						成本						公平 价值（2）
Maverick Bidco Inc。						Software						SOFR（Q）						5.00 %						10.47 %						05/2028						$	1,985					$	1,904					$	1,962
Mavis Tire Express Services Topco Corp。						零售						SOFR（m）						4.00 %						9.47 %						05/2028						8,263						8,235						8,288
MH Sub I，LLC（Micro Holding Corp.）						商业服务						SOFR（m）						4.25 %						9.61 %						05/2028						4,783						4,677						4,711
Netsmart，Inc。						医疗保健						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						10/2027						6,825						6,825						6,848
尼尔森消费公司。						商业服务						SOFR（m）						6.25 %						11.61 %						03/2028						9,950						8,943						9,759
OEConnection有限责任公司						Software						SOFR（m）						4.00 %						9.46 %						09/2026						4,039						4,020						4,037
OMNIA Partners，LLC						商业服务						SOFR（Q）						4.25 %						9.63 %						07/2030						4,566						4,523						4,598
Optiv母公司。						商业服务						SOFR（Q）						5.25 %						10.63 %						07/2026						5,080						4,934						4,866
奥赛克控股公司。						金融服务						SOFR（m）						4.50 %						9.86 %						08/2028						11,518						11,410						11,569
渗透买方有限公司						食品饮料						SOFR（m）						3.75 %						9.09 %						07/2028						2,494						2,457						2,499
渗透买方有限公司						食品饮料						SOFR（m）						4.25 %						9.60 %						07/2028						1,726						1,674						1,735
Pearls（Netherlands）Bidco B.V。						特种化学品和材料						SOFR（Q）						3.75 %						9.13 %						02/2029						1,319						1,317						1,310
Physician Partners，LLC						医疗保健						SOFR（Q）						4.00 %						9.53 %						12/2028						3,197						3,173						3,031
Premise Health Holding Corp。						医疗保健						SOFR（Q）						3.75 %						9.25 %						07/2025						1,926						1,923						1,892
Project Alpha Intermediate Holding，Inc。						Software						SOFR（m）						4.75 %						10.11 %						10/2030						9,880						9,684						9,962
RealPage, Inc.						Software						SOFR（m）						3.00 %						8.47 %						04/2028						1,371						1,368						1,366
文艺复兴控股公司。						教育						SOFR（m）						4.75 %						10.11 %						04/2030						5,101						4,959						5,126
RXB控股公司。						医疗保健						SOFR（m）						4.50 %						9.97 %						12/2027						7,363						7,338						7,349
Sierra Enterprises，LLC						食品饮料						SOFR（Q）						2.50 % + 4.25 %/PIK						12.13 %						05/2027						4,352						4,345						4,036
Snap One Holdings Corp.						配送和物流						SOFR（Q）						4.50 %						10.00 %						12/2028						8,498						8,433						8,328
春天教育集团股份有限公司。						教育						SOFR（Q）						4.50 %						9.85 %						10/2030						9,526						9,408						9,558
STATS Intermediate Holdings，LLC						商业服务						SOFR（Q）						7.25 %						12.88 %						07/2026						2,271						2,203						2,271
可存储公司。						Software						SOFR（m）						3.50 %						8.86 %						04/2028						3,920						3,904						3,918
Symplr软件公司。						医疗保健						SOFR（Q）						4.50 %						9.98 %						12/2027						3,726						3,719						3,347
Syndigo有限责任公司						Software						SOFR（m）						4.50 %						9.97 %						12/2027						9,660						9,648						9,660
治疗品牌控股有限责任公司						Software						SOFR（m）						4.00 %						9.47 %						05/2028						5,969						5,947						5,536
Thermostat Purchaser III，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						4.50 %						10.04 %						08/2028						4,686						4,668						4,625
TRC Companies LLC						商业服务						SOFR（m）						3.75 %						9.22 %						12/2028						9,574						9,536						9,590
USIC控股公司。						商业服务						SOFR（Q）						3.50 %						9.11 %						05/2028						2,971						2,963						2,952
Valcour Packaging，LLC						包装						SOFR（m）						3.75 %						9.21 %						10/2028						3,244						3,236						2,584
VT Topco，Inc。						商业服务						SOFR（m）						4.25 %						9.61 %						08/2030						7,289						7,218						7,335
WatchGuard技术公司。						Software						SOFR（m）						5.25 %						10.60 %						07/2029						4,040						3,814						3,892
扳手集团有限责任公司						消费者服务						SOFR（Q）						4.00 %						9.61 %						04/2026						9,371						9,337						9,406
Zest Acquisition Corp。						医疗保健						SOFR（m）						5.50 %						10.86 %						02/2028						3,142						3,039						3,085
Zone Climate Services，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						5.25 %						10.80 %						03/2028						9,850						9,702						9,824
Zone Climate Services，Inc。						商业服务						SOFR（Q）						5.25 %						10.80 %						03/2028						2,165						2,133						2,160
已出资投资总额																																				$	481,984					$	476,019					$	467,881
无资金投资-第一留置权
OMNIA Partners，LLC						商业服务						—						—						—						01/2024						$	429					$	( 2 )					$	3
渗透买方有限公司						食品饮料						—						—						—						07/2028						363						—						2
未备资金投资总额																																				$	792					$	( 2 )					$	5
投资总额																																				$	482,776					$	476,017					$	467,886

(1)除另有说明外，所有利息均以现金支付。所有浮动利率债务投资的利率可参照有担保隔夜融资利率（SOFR）确定。就每项投资而言，所提供的现行利率反映截至2023年12月31日有效的利率。

(2)表示根据ASC 820的公允价值。公司董事会不对持有的SLP IV投资的公允价值进行确定。

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以下是截至2024年12月31日和2023年12月31日以及截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的SLP IV的某些汇总综合财务信息：

精选合并资产负债表信息：			2024年12月31日						2023年12月31日
按公允价值进行的投资（成本$ 474,738 和$ 476,017 ，分别）			$	469,326					$	467,886
现金及其他资产			15,401						16,227
应收未结算已售证券款项			7,232						1,445
总资产			$	491,959					$	485,558
信贷便利			$	334,437					$	306,537
递延融资成本（扣除累计摊销$ 2,616 和$ 1,599 ，分别）			( 3,088 )						( 1,414 )
购买的未结算证券的应付款项			13,485						31,322
应付分派			5,184						5,220
其他负债			6,090						6,676
负债总额			356,108						348,341
会员资本			$	135,851					$	137,217
负债总额和成员资本			$	491,959					$	485,558

选定的合并运营报表信息：			年终
			2024年12月31日						2023年12月31日						2022年12月31日
利息收入			$	47,199					$	48,082					$	31,017
其他收益			109						498						561
总投资收益			47,308						48,580						31,578
利息及其他融资费用			25,321						24,860						13,580
其他费用			834						958						757
费用总额			26,155						25,818						14,337
投资净收益			21,153						22,762						17,241
投资已实现亏损净额			( 4,592 )						( 1,857 )						( 164 )
投资未实现增值（折旧）净变动			2,719						22,982						( 31,018 )
成员资本净增加（减少）额			$	19,280					$	43,887					$	( 13,941 )

截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，公司盈利约$ 16,228 , $ 15,483 和$ 13,173 分别与SLP IV相关的股利收入，计入股利收入。截至2024年12月31日和2023年12月31日，约$ 4,075 和$ 4,103 ，分别将与SLP IV相关的股利收入计入利息和应收股利。

公司已确定SLP IV为ASC 946下的投资公司；根据该指引，公司一般不会将其对全资投资公司子公司以外的公司的投资合并。此外，ASC 810得出结论，在双方成员拥有平等决策权的合资企业中，由一个成员合并合资企业是不合适的，因为双方都没有控制权。据此，公司不并表SLP四。

未合并重要附属公司

根据条例S-X规则3-09和4-08（g），公司对其未合并的受控投资组合公司进行评估，以确定是否有任何“重要的子公司”。这一决定是根据进行的分析作出的，据此，公司必须确定其投资组合公司是否被视为本规则下S-X规则第1-02（w）条所定义的“重要子公司”。截至2024年12月31日，SLP III被视为

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条例S-X规则3-09和4-08（g）项下的重要未合并子公司。根据条例S-X规则3-09的要求，SLP III的单独经审计财务报表包含在本年度报告表10-K截至2024年12月31日止年度的第15（b）项附件中，其中包括截至2024年12月31日和2023年12月31日的资产、负债和成员资本表以及截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的运营报表。

投资风险因素—公司投资的第一和第二留置权债务几乎全部评级低于投资级别或可能未评级。评级低于投资级别的债权投资通常被称为“杠杆贷款”、“高收益”或“垃圾”债权投资，与评级为投资级别的债权投资相比，可能被视为“高风险”。由于发行人的信用风险，这些债务投资被认为是投机性的。这类发行人被认为比投资级发行人更有可能拖欠其利息和本金的支付，这种违约风险可能会降低公司的资产净值和收入分配。此外，公司部分债权投资在存续期内不会全部摊销，可能导致亏损或大量到期未付本息。第一和第二留置权债务也可能在违约发生前损失相当大的市场价值。此外，这些证券可能不存在活跃的交易市场。这种流动性不足可能会增加对投资进行估值的难度。

次级债务通常会面临与第一和第二留置权债务相关的类似风险，但这类债务在支付方面处于次级和/或在留置优先权方面处于较低水平。次级债务受到额外风险的影响，即借款人的现金流和担保债务的财产（如果有的话）在使借款人的优先有担保和无担保债务生效后可能不足以满足预定的付款。

公司可以直接投资于私营公司的股权，或者在某些情况下，可以就债务投资进行股权投资。股权投资的价值可能会或可能不会波动，导致在处置时确认已实现的收益或损失。

根据规则2a-5，就1940年法案第2（a）（41）节而言，只有当“报价是基金在计量日可以获得的相同投资在活跃市场中的报价（未经调整）时，市场报价才能随时获得，前提是如果报价不可靠，就不会随时获得。”公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中，出售资产所收到的或转移负债所支付的金额。ASC 820建立了一个公允价值层次结构，该层次结构对以公允价值计量投资所使用的估值技术的输入值进行优先排序和排名。层次结构将用于计量公允价值的输入值分为以下三个层次：

I级—相同投资的报价（未经调整）可在活跃市场获得，公司有能力获得截至报告日的此类报价。通常会被纳入第一级的投资类型包括活跃的交易所交易股本证券和交易所交易衍生品。根据ASC 820的要求，公司在其持有该等投资的范围内，不调整该等投资的报价，即使在公司持有较大头寸且出售可能合理影响报价的情况下也是如此。

II级—截至报告日，投资的定价输入可直接或间接观察到，但与第一级中使用的不相同。第二级输入包括以下内容：

•活跃市场中同类资产或负债的报价；

•相同或类似资产或负债在非活跃市场的报价（例子包括公司和市政债券，它们很少交易）；

•其输入在资产或负债的整个期限内基本上是可观察到的定价模型（例子包括大多数场外衍生品，包括外汇远期合约）；和

•定价模型，其输入主要来源于或通过相关性或其他方式在资产或负债的整个期限内通过可观察的市场数据加以证实。

III级—定价投入对投资是不可观察的，包括投资几乎没有市场活动的情况。

用于计量公允价值的输入值可能分为不同层次。在所有情况下，当输入值属于层次结构的不同级别时，公允价值计量的分类级别是基于对公允价值计量整体具有重要意义的最低级别输入值。因此，第三级公允价值计量可能包括

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既可观察又不可观察的输入。以下归入第三级表的这类资产的损益可能包括可观察输入值和不可观察输入值导致的公允价值变动。

确定公允价值的投入需要管理层作出重大判断或估计，并考虑每项投资的特定因素。每季度对公允价值等级分类进行一次审查。估值输入可观察性的变化可能会导致公允价值层级内的某些投资在不同时期之间的转移。

下表汇总了截至2024年12月31日公司投资组合在公允价值层次中所处的级别：

			合计						I级						II级						III级
第一留置权			$	1,956,608					$	—					$	53,998					$	1,902,610
第二留置权			197,050						—						46,716						150,334
从属			102,034						—						—						102,034
结构性融资义务			3,232						—						3,232						—
股权及其他			832,100						—						—						832,100
投资总额			$	3,091,024					$	—					$	103,946					$	2,987,078

下表汇总了截至2023年12月31日公司投资组合在公允价值层次结构中所处的级别：

			合计						I级						II级						III级
第一留置权			$	1,683,952					$	—					$	46,063					$	1,637,889
第二留置权			424,513						—						18,333						406,180
从属			90,948						—						8,077						82,871
股权及其他			811,909						—						—						811,909
投资总额			$	3,011,322					$	—					$	72,473					$	2,938,849

下表汇总了截至2024年12月31日止年度的III级组合投资的公允价值变动情况，以及与公司于2024年12月31日仍持有的该等资产和负债相关的未实现增值（折旧）净变动计入收益的增值（折旧）部分：

			合计						第一留置权						第二留置权						从属						股权和 其他
公允价值，2023年12月31日			$	2,938,849					$	1,637,889					$	406,180					$	82,871					$	811,909
计入收益的损益总额：
投资已实现（亏损）收益净额			( 46,487 )						( 13,477 )						( 35,085 )						3						2,072
投资未实现增值（折旧）净变动			28,410						15,927						41,203						( 1,607 )						( 27,113 )
购买，包括资本化的PIK和左轮手枪资金（1）			848,075						750,811						5,555						21,059						70,650
销售收益和投资偿还（1）			( 785,213 )						( 516,980 )						( 242,523 )						( 292 )						( 25,418 )
转入III级（2）			28,440						28,440						—						—						—
转出III级（2）			( 24,996 )						—						( 24,996 )						—						—
公允价值，2024年12月31日			$	2,987,078					$	1,902,610					$	150,334					$	102,034					$	832,100
与期末公司仍持有的那些III级资产相关的本期未实现（折旧）增值净变动：			$	( 23,320 )					$	1,670					$	1,135					$	( 1,607 )					$	( 24,518 )

(1)包括非现金重组和重组。

(2)截至2024年12月31日，证券投资从II级转入III级，从III级转入II级，按重新分类发生期间期初的公允价值转入II级。

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下表汇总了截至2023年12月31日止年度的III级组合投资的公允价值变动情况，以及与公司于2023年12月31日仍持有的该等资产和负债相关的未实现增值（折旧）净变动计入收益的增值（折旧）部分：

			合计						第一留置权						第二留置权						从属						股权和 其他
公允价值，2022年12月31日			$	3,136,291					$	1,753,967					$	480,068					$	72,842					$	829,414
计入收益的损益总额：
投资已实现（亏损）收益净额			( 33,048 )						( 41,767 )						( 24,627 )						—						33,346
投资未实现增值（折旧）净变动			17,017						41,311						24,005						( 112 )						( 48,187 )
购买，包括资本化的PIK和左轮手枪资金（1）			349,003						302,949						4,484						10,141						31,429
销售收益和投资偿还（1）			( 582,011 )						( 407,081 )						( 140,837 )						—						( 34,093 )
转入III级（2）			63,087						—						63,087						—						—
转出III级（2）			( 11,490 )						( 11,490 )						—						—						—
公允价值，2023年12月31日			$	2,938,849					$	1,637,889					$	406,180					$	82,871					$	811,909
与期末公司仍持有的那些III级资产相关的本期未实现（折旧）增值净变动：			$	( 34,144 )					$	12,890					$	1,625					$	( 4 )					$	( 48,655 )

(1)包括非现金重组和重组

(2)截至2023年12月31日，证券投资按重新分类发生期间开始时的公允价值从II级转入III级。

除上表所述外，于截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，并无其他转入或转出一级、二级或三级。由于通过定价服务获得的报价被视为不代表截至资产负债表日的公允价值，且此类资产进行内部估值，因此发生转入第三级的情况。由于通过定价服务获得的报价通过额外的市场来源得到证实，投资被转出第三级。此外，转出第三级和转入第三级的情况是基于某些可观察到的投入的可用性的增加或减少而发生的。

公司投资于循环信贷融资。这些投资被归类为III级投资，因为这些资产交易不活跃，其公允价值通常由各自投资组合公司的定期贷款隐含。

公司在确定几乎没有（如果有的话）市场活动或可观察到的定价输入的投资的公允价值时一般使用以下框架。公司通常采用收益法确定其履约债务投资的公允价值。额外考虑使用基于市场的方法，以及审查整体基础投资组合公司的业绩和相关的财务风险。以下概述了所考虑的方法的更多细节：

公司业绩、财务回顾、分析：在投资之前，作为尽职调查过程的一部分，公司会评估投资组合公司的整体业绩和财务稳定性。投资后，公司分析每个投资组合公司当前的经营业绩和相关财务趋势与上一年和预算结果的对比，包括但不限于影响其收入和利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）增长、利润率趋势、流动性状况、契约合规性和资本结构变化的因素。该公司还试图确定并随后跟踪投资组合公司、其客户或供应商基础内或行业或宏观经济环境内的任何发展，一般来说，这些发展可能会改变其原始投资论点的任何重要要素。这种分析是针对每个投资组合公司的。该公司利用从其最初的尽职调查过程中获得的知识，并通过这种后续监测得到增强，不断完善其对每个投资组合公司的展望，并最终形成其对每个投资组合公司的投资估值。当发生购买交易、公开发行或后续出售等外部事件时，公司将考虑外部事件所表明的定价来佐证非公开估值。

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对于债权投资，公司可能采用基于市场的方法（如下所述）来评估投资组合公司的总企业价值，以评估公司债权投资的企业价值覆盖率。对于股权投资或在基于市场的方法意味着债务投资缺乏企业价值覆盖的情况下，公司可能会额外采用基于投资组合公司自由现金流的贴现现金流分析来评估企业总价值。

在通过上述方法对公司的债务投资进行企业价值覆盖论证后，可以采用基于收益的方法（如下所述）来估计投资的公允价值。

基于市场的方法：公司可能会利用公开交易可比公司的EBITDA或收入倍数和可比交易来估计每个投资组合公司的企业总价值。该公司在选择交易倍数用于对其投资组合公司进行估值的适当公司时考虑了许多因素。这些因素包括但不限于组织类型、与被估值业务的相似性、相关风险因素，以及规模、盈利能力和增长预期。公司可将各种相关可比公司EBITDA或收入倍数的平均值应用于投资组合公司最近十二个月（“LTM”）的EBITDA或收入或预计EBITDA或收入，以计算投资组合公司的企业价值。EBITDA或收入倍数的显著增加或减少将导致企业价值的增加或减少，这可能导致投资的公允价值估计的增加或减少。在应用截至2024年12月31日和2023年12月31日的基于市场的方法时，公司使用下表列出的相关EBITDA或收入倍数范围来确定其投资组合公司的企业价值。公司认为，鉴于当前可比公司交易水平和所涉及的具体投资组合公司，这些区间是合理的。

基于收入的方法：公司也可能使用贴现现金流分析来估计投资的公允价值。预计现金流量指相关证券的合同利息、费用和本金支付加上在投资预期到期日全额收回本金的假设。这些现金流按采用收益率校准方法和可比投资方法相结合确定的利率进行贴现。收益率校准方法纳入了投资组合公司的信用质量（通过相关统计数据衡量）的变化，与可比信用质量市场指数相关的收益率变化相比，在发起日期和估值日期之间。可比投资法利用一组选定的高质量、流动性投资的平均到期收益率来确定可比投资贴现率。贴现率大幅上升或下降将导致公允价值计量的下降或增加。在应用截至2024年12月31日和2023年12月31日的基于收益的方法时，公司使用下表所列的折扣幅度对其投资组合公司的投资进行价值评估。

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截至2024年12月31日，公司III级投资公允价值计量中使用的不可观察输入值如下：

																					范围
类型			截至2024年12月31日的公允价值						方法						不可观察的输入						低						高						加权 平均（1）
第一留置权			$	1,884,611					市场&收入方法						EBITDA倍数						6.0 x						35.0 x						14.8 x
															收入倍数						3.0 x						19.5 x						6.9 x
															贴现率						6.8		%				22.1		%				9.8		%
			17,999						其他						不适用（2）						不适用						不适用						不适用
第二留置权			144,003						市场&收入方法						EBITDA倍数						7.0 x						20.0 x						15.2 x
															贴现率						10.1		%				20.6		%				12.2		%
			6,331						其他						不适用（2）						不适用						不适用						不适用
从属			102,034						市场&收入方法						EBITDA倍数						8.0 x						21.0 x						15.4 x
															贴现率						12.5		%				25.9		%				16.8		%
股权及其他			422,851						市场&收入方法						EBITDA倍数						5.5 x						26.5 x						12.8 x
															收入倍数						9.0 x						19.5 x						14.1 x
															贴现率						8.2		%				44.6		%				8.9		%
			387,194						收入法						贴现率						6.4		%				12.2		%				9.9		%
			22,055						其他						不适用（2）						不适用						不适用						不适用
			$	2,987,078

(1)不可观察的投入按投资的相对公允价值加权。

(2)公允价值根据交易定价或最近的收购或出售作为公允价值的最佳计量方法确定，自交易日起相关投资组合公司的经营未发生重大变化。

截至2023年12月31日，公司III级投资公允价值计量中使用的不可观察输入值如下：

																					范围
类型			截至2023年12月31日的公允价值						方法						不可观察的输入						低						高						加权 平均（1）
第一留置权			$	1,559,300					市场&收入方法						EBITDA倍数						5.0 x						24.0 x						15.1 x
															收入倍数						5.0 x						19.5 x						10.6 x
															贴现率						8.6		%				22.0		%				10.2		%
			78,589						其他						不适用（2）						不适用						不适用						不适用
第二留置权			403,180						市场&收入方法						EBITDA倍数						7.0 x						20.0 x						14.4 x
															贴现率						9.2		%				30.0		%				12.1		%
			3,000						其他						不适用（2）						不适用						不适用						不适用
从属			82,871						市场&收入方法						EBITDA倍数						8.0 x						22.0 x						16.0 x
															贴现率						12.9		%				20.9		%				11.9		%
股权及其他			430,828						市场&收入方法						EBITDA倍数						5.5 x						34.0 x						12.6 x
															收入倍数						9.0 x						11.0 x						10.0 x
															贴现率						9.8		%				43.1		%				12.2		%
			370,807						收入法						贴现率						6.4		%				12.6		%				10.1		%
			10,274						其他						不适用（2）						不适用						不适用						不适用
			$	2,938,849

(1)不可观察的投入按投资的相对公允价值加权。

(2) 公允价值根据交易定价或最近的收购或出售作为公允价值的最佳计量方法确定，自交易日起相关投资组合公司的经营未发生重大变化。

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抵押协议的账面价值接近2024年12月31日的公允价值，被视为III级投资。其他金融资产和负债的公允价值根据这些项目的短期性质与其账面价值相近。

2021A无担保票据、2022A无担保票据、SBA担保债券、Holdings Credit Facility和NMFC Credit Facility被视为III级投资。2022年可换股票据的公允价值，经 8.250 %无抵押票据，the 6.875 %无抵押票据和 6.200 %无抵押票据以报价为基础，被视为II级投资。见附注7。借款，详情了解。

以下为截至2024年12月31日及2023年12月31日公司借款的本金及公允价值。公允价值是通过使用适用的当前市场利率对剩余付款进行贴现来估计的，该利率考虑了公司市场信用评级或市场报价的变化（如果有）。

						截至
						2024年12月31日												2023年12月31日
						本金金额						公允价值						本金金额						公允价值
无担保票据						$	990,000					$	991,624					$	506,500					$	490,200
SBA担保债券						300,000						270,548						300,000						259,811
控股信贷便利						294,363						298,435						515,063						511,511
可转换票据						260,000						261,811						260,000						264,706
NMFC信贷便利（1）						27,944						26,812						36,813						36,507
DB信贷便利（2）						—						—						186,400						184,506
NMNLC信贷便利II（3）						—						—						2,853						2,846
借款总额						$	1,872,307					$	1,849,230					$	1,807,629					$	1,750,087

 

（1）截至2024年12月31日，NMFC信贷融通的本金额为$ 27,944 ，其中包括欧元 16,512 以欧元和英镑计价 8,666 以已兑换成美元的英镑计价。截至2024年12月31日，NMFC信贷融通的公允价值为$ 26,812 ，其中包括欧元 15,379 以欧元和英镑计价 8,700 以已兑换成美元的英镑计价。截至2023年12月31日，NMFC信贷融通的本金金额为$ 36,813 ，其中包括英镑 22,850 以英镑和欧元计价 700 以已转换为美元的欧元计价。截至2023年12月31日，NMFC信贷融通的公允价值为$ 36,507 ，其中包括英镑 22,660 以英镑和欧元计价 694 以已转换为美元的欧元计价。

（2）于2024年9月30日，公司偿还了DB信贷融资项下的所有未偿还金额，包括未偿还借款和应计利息，并终止了DB信贷融资。

（3）2024年11月14日，NMNLC和NM CLFX LP偿还了NMNLC Credit Facility II下的所有未偿金额，包括未偿借款和应计利息，并于2024年11月22日终止了NMNLC Credit Facility II。

下表汇总了截至2024年12月31日公司衍生工具的名义金额和公允价值。公司的衍生工具被视为II级投资。

						截至2024年12月31日
						名义金额						公允价值
												资产						责任
公允价值套期关系中的衍生工具：
利率互换						$	600,000					$	—					$	( 7,423 )
指定为套期保值工具的衍生工具合计						$	600,000					$	—					$	( 7,423 )
衍生品总额						$	600,000					$	—					$	( 7,423 )
衍生品净额合计（1）						$	600,000					$	—					$	( 7,423 )

(1)截至2024年12月31日，公司按公允价值计算的衍生工具负债净额受此种可强制执行的净额结算总安排的约束，数额为$ 7,423 和抵押品余额$ 3,230 ，包含在合并资产负债表的“应付经纪人款项”中。如果公司选择抵消，净额将为$ 0 .

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公允价值风险因素—公司寻求提供实现大幅资本增值可能性的投资机会。公司投资组合公司开展业务的每个行业特有的某些事件，以及一般经济、政治和公共卫生状况，可能对公司投资的运营和盈利能力和/或公司投资的公允价值产生重大负面影响。公司的投资存在无法支付预定利息或本金的风险，导致公司收益减少及其相应的公允估值。此外，可能存在投资集中在一个地理区域或某些行业的相关风险。这些事件超出了公司的控制范围，无法预测。此外，清算投资和实现价值的能力受到不确定性的影响。

公司与投资顾问订立投资顾问及管理协议（“投资管理协议”），该协议最近于2025年1月29日由公司董事会在一次面对面会议上重新批准，为期 12 自2025年3月1日起的月份。根据投资管理协议，投资顾问管理公司的日常营运，并向公司提供投资顾问服务。为提供这些服务，投资顾问从公司收取费用，包括 two 组件——基本管理费和奖励费。于2021年11月1日，公司订立投资管理协议第1号修订（「第1号修订」）。如下所述，第1号修正案的唯一目的是将基本管理费从 1.75 占公司总资产比例%至 1.4 占公司总资产的%。于2025年1月29日，公司订立投资管理协议第2号修订（「第2号修订」），其唯一目的是将基本管理费由 1.4 占公司总资产比例%至 1.25 占公司总资产的%。

根据第1号修正案，在2025年1月29日之前，基准管理费按年费率计算为 1.4 公司总资产的%，等于公司在合并资产负债表上的总资产减去现金及现金等价物。根据第2号修订，截至2025年1月29日，基准管理费按年费率计算为 1.25 占公司总资产的%。基本管理费应按季度支付，并根据公司总资产的平均值计算，该平均值等于根据公认会计原则确定的公司总资产，减去最近完成的两个日历季度每个季度末的现金和现金等价物，并根据当前日历季度的任何股权资本筹集或回购按比例适当调整。就公司投资于衍生工具的范围而言，公司使用综合资产负债表中报告的衍生工具的实际价值来计算其基本管理费。

公司订立日期为2021年3月31日的费用豁免协议，随后于2021年11月2日和2023年8月3日修订，据此，自截至2021年3月31日止季度至截至2024年12月31日止季度生效，投资顾问免除基本管理费，以达到目标基本管理费为 1.25 总资产的百分比。在费用豁免协议到期后，投资顾问同意免除其根据投资顾问协议可能有权获得的2025年1月1日至2025年1月28日期间的基本管理费金额，该金额将超过年费率 1.25 占公司总资产的%。投资顾问无法收回投资顾问此前免除的管理费。截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，免收的管理费约为$ 3,739 , $ 4,117 和$ 4,402 ，分别。

激励费用由 two 零件。第一部分按季度计算应付欠款并等于 20.0 公司上一季度“激励前费用净投资收益”的百分比，受制于“优先回报”，或“障碍”，以及“追赶”特征。“激励前费用净投资收入”是指利息收入、股息收入和任何其他收入（包括任何其他费用（提供管理协助的费用除外），例如承诺、发起、结构、前期、尽职调查和咨询费或公司从投资组合公司收到的其他费用），减去公司在该季度的运营费用（包括基本管理费、根据经修订和重述的管理协议（“管理协议”）与管理人的应付费用，以及就任何已发行和已发行优先股（其中有 无 截至2024年12月31日），但不包括激励费用）。激励前费用净投资收益包括，在具有递延利息特征的投资（如原发行贴现、有PIK利息的债务工具和零息证券）的情况下，公司尚未以现金方式收到的应计收益。激励前费用净投资收益不包括任何已实现的资本收益、已实现的资本损失或未实现的资本增值或折旧。

激励前费用净投资收益，表示为上一个日历季度末公司净资产价值的收益率，将与“门槛率”为 2.0 每季%（ 8.0 年化%），受制于截至每个日历季度末计量的“追赶性”拨备。门槛率适当按比例为

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任何部分时期。各季度公司激励费用相对于激励前费用净投资收益计算如下：

•在公司激励前费用净投资收益未超过门槛率的任何日历季度，无需向投资顾问支付激励费用 2.0 %（“优先回报”或“障碍”）。

• 100.0 公司激励前费用净投资收益相对于该部分激励前费用净投资收益（如有）超过门槛率但低于或等于 2.5 %在任何日历季度（ 10.0 年化%）支付给投资顾问。这部分公司预激励费净投资收益（超过门槛率但小于等于 2.5 %）被称为“追赶”。追赶性规定旨在向投资顾问提供奖励费为 20.0 %对公司所有激励前费用净投资收益当公司激励前费用净投资收益超过 2.5 任何日历季度的%。

• 20.0 公司激励前费用净投资收益金额（如有）超过 2.5 %在任何日历季度（ 10.0 年化%）是在达到障碍并实现追赶时支付给投资顾问的。

截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度，投资顾问未豁免任何奖励费用。

第二部分激励费用将在每个自然年度结束时（或在投资管理协议终止时）确定并支付，并将等于 20.0 公司已实现资本收益（如果有的话）的百分比，从成立到每个日历年年底的累计基础上计算，扣除所有已实现资本损失和未实现资本折旧的累计基础，减去任何先前支付的资本收益激励费用的总额。

按照美国通用会计准则，公司根据每个期末持有的投资的累计净已实现资本收益和已实现资本损失以及累计净未实现资本增值和未实现资本折旧计提假设资本收益激励费用。支付给投资顾问的实际金额与投资管理协议一致，并仅基于从开始到每个历年年底的累计基础上计算的实际已实现资本收益扣除所有已实现资本损失和未实现资本折旧。

下表汇总了截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度公司产生的管理费和激励费用。

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022
管理费			$	45,522					$	45,610					$	46,617
减：免收管理费			( 3,739 )						( 4,117 )						( 4,402 )
管理费合计			41,783						41,493						42,215
激励费用，不含应计资本收益激励费用			$	36,385					$	38,303					$	29,901
应计资本收益激励费用（1）			$	—					$	—					$	—

(1) 截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日， 无 由于累计已实现资本利得净额不超过累计未实现资本折旧，公司在投资管理协议项下实际欠资本利得激励费。

公司已与署长订立行政协议，根据该协议，署长提供行政服务。行政协议最近于2025年1月29日获董事会重新批准，为期 12 自2025年3月1日起的月份。管理人维护或监督公司合并财务记录的维护，编制提交给SEC的报告，一般监督公司费用的支付，并监督他人提供的行政和专业服务的绩效。公司向管理人偿还管理人在履行管理协议项下对公司的义务时所产生的公司可分配部分间接费用和其他费用。根据管理协议并受公司进一步限制，管理人可自行酌情向公司提交补偿管理人在任何季度期间代表公司发生的部分或全部费用。因此，公司必须偿还管理人的费用数额可能会在未来季度期间波动，因此无法保证管理人何时或是否可以决定限制管理人在未来提交公司偿还的费用。但预计管理人近期将继续支持公司部分费用负担和

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可能决定不通过某些间接费用相关金额进行计算和收费以及继续支付部分间接成本。管理员无法收回管理员先前免除的任何费用。截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，约$ 2,428 , $ 2,341 和$ 2,459 分别将间接行政费用列入行政费用，其中$ 0 , $ 0 和$ 238 分别获署长豁免。截至2024年12月31日和2023年12月31日，$ 580 和$ 682 分别将间接管理费用计入应付联属公司款项。截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，向署长偿还的款项约为 0.07 %, 0.07 %和 0.07 分别占公司总资产的百分比。

公司、投资顾问及管理人亦已与New Mountain Capital订立经修订的商标许可协议，据此，New Mountain Capital已同意授予公司、投资顾问及管理人使用“New Mountain”和“New Mountain Finance”名称以及NMF标识的非排他性、免版税许可。根据经修订的商标许可协议，在符合若干条件下，只要投资顾问或其任何联属公司仍然是公司的投资顾问，公司、投资顾问及管理人将有权使用“New Mountain”及“New Mountain Finance”名称，以及NMF标志。除就此有限许可外，公司、投资顾问及管理人将对“New Mountain”或“New Mountain Finance”名称，以及NMF标志均无合法权利。

此外，根据SEC于2020年4月8日发布的适用于截至2020年12月31日的所有BDC的豁免令（“临时救济”），在满足某些条件的情况下，公司获准与某些属于私人基金的关联公司完成对其现有投资组合公司的后续投资，前提是此类私人基金未持有对此类现有投资组合公司的投资。如果没有临时救济，这些私人基金将无法参与与公司的此类共同投资，除非这些私人基金此前曾在与公司的共同投资交易中获得投资组合公司的证券。尽管临时救济已于2020年12月31日到期，但SEC投资管理部已表示，在2022年3月31日之前，它不会建议采取强制执行行动，前提是任何具有现有共同投资订单的BDC根据其中所述的相同条款和条件继续从事临时救济中所述的某些交易。临时救济不再有效；然而，于2022年8月30日，公司收到美国证券交易委员会的命令，该命令修订了其现有的豁免令，允许公司在特定条件下与某些属于私人基金的关联公司完成对其现有投资组合公司的后续投资，前提是这些私人基金不持有对该现有投资组合公司的投资。

公司已与关联或关联方订立多项业务关系。

公司已与New Mountain Capital的全资附属公司Investment Adviser订立投资管理协议。因此，New Mountain Capital有权获得投资顾问赚取的任何利润，其中包括根据投资管理协议条款应付给投资顾问的任何费用，减去投资顾问根据投资管理协议履行其服务所产生的费用。

公司已与投资顾问订立费用豁免协议，据此，投资顾问原同意自截至2021年3月31日止季度起至截至2022年12月31日止季度自愿减少公司根据投资管理协议应付投资顾问的基本管理费。随后，公司与投资顾问将费用豁免协议的期限延长至截至2024年12月31日止季度生效。见附注5。协议，详情了解。

公司已与管理人（New Mountain Capital的全资附属公司）订立行政协议。署长为公司安排办公空间，并提供根据行政协议进行各自日常业务所需的办公设备和行政服务。公司向管理人偿还其履行管理协议项下对公司的义务所产生的管理费用和其他费用的可分配部分，其中包括与履行行政、财务和合规职能相关的费用和开支，以及公司首席财务官和首席合规官及其各自工作人员的报酬。

公司、投资顾问及管理人已与New Mountain Capital订立经修订的免版税商标许可协议，据此，New Mountain Capital已同意授予公司、投资顾问及管理人使用“New Mountain”和“New Mountain Finance”名称以及NMF标识的非排他性免版税许可。

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公司已采纳规范其高级职员和董事行为的正式道德准则。这些高级管理人员和董事也仍然受制于1940年法案和特拉华州一般公司法规定的职责。

投资顾问及其附属公司也可能在未来管理其他基金，这些基金可能具有与公司的投资授权完全或部分相似的投资授权。投资顾问及其关联机构可能会确定一项投资适合公司或这些其他基金中的一项或多项。在这种情况下，根据此类投资的可用性和其他适当因素，投资顾问或其关联机构可能会确定公司应与一项或多项其他基金并肩投资。任何此类投资将仅在适用法律和SEC及其工作人员的解释性立场允许并符合投资顾问分配程序的范围内进行。2019年10月8日，SEC发布了一项豁免令（“豁免令”），取代了2017年12月18日发布的先前命令，该命令允许公司与投资顾问或其关联公司管理的某些基金或实体在某些协商交易中共同投资于投资组合公司，而根据1940年法案，共同投资将被禁止，但须遵守豁免令的条件。根据豁免命令，如果公司独立董事的“法定多数”（定义见1940年法案第57（o）条）就共同投资交易作出某些结论，包括但不限于（1）潜在共同投资交易的条款，包括将支付的对价，对公司及其股东而言是合理和公平的，并且不涉及任何有关人士就公司或其股东而言的过度扩张，则公司被允许与其关联公司共同投资，（2）潜在的共同投资交易符合公司股东的利益，并符合其当时的投资目标和战略。豁免令已于2022年8月30日修订，以允许公司在特定条件下与某些属于私人基金的关联公司完成对其现有投资组合公司的后续投资，前提是此类私人基金不持有对此类现有投资组合公司的投资。

2020年3月30日，投资顾问的关联公司直接从NMNLC购买 105,030 NMNLC普通股的股份，价格为$ 107.73 每股，代表NMNLC在购买之日的每股资产净值，总购买价格约为$ 11,315 .紧随其后，NMNLC赎回 105,030 公司持有的普通股股份，以换取本金为$ 11,315 和a 7.0 %利率，已于2020年3月31日由NMNLC向公司偿还。2024年7月1日生效，购买NMNLC 63,575 以剩余原始成本从投资顾问的关联公司获得NMNLC普通股的股份，价格为$ 73.39 每股，总购买价格约为$ 4,666 .紧随其后，NMNLC出售了 63,575 以剩余原始成本将其普通股股份转让给NMFC，价格为$ 73.39 每股，总购买价格约为$ 4,666 .

2020年3月30日，公司与投资顾问的关联公司NMF Investments III，L.L.C.签订了一项无担保循环信贷融资，金额为$ 30,000 左轮手枪借款的最大可用金额，到期日为2022年12月31日。2020年5月4日，公司与NMF Investments III，L.L.C.签订了经修订和重报的未承付循环贷款协议，该协议将根据该协议可获得的循环借款的最高金额从$ 30,000 到$ 50,000 .2021年12月17日，公司与NMF Investments III，L.L.C.订立经修订及重述的未承诺循环贷款协议第1号修订，下调利率并将到期日由2022年12月31日延长至2024年12月31日。2023年10月31日，我们与NMF Investments III，L.L.C.签订了第二份经修订和重述的未承付循环贷款协议，该协议将其下的循环借款的最高金额从$ 50,000 到$ 100,000 ，将到期日从2024年12月31日延长至2027年12月31日，并将利率改为适用的联邦利率。参见附注7。借款用于讨论无担保管理公司左轮手枪（定义如下）。

2018年6月8日，公司股东批准适用1940年法案第61（a）条规定的修改后的资产覆盖率要求，导致适用于公司的最低资产覆盖率从 200.0 %至 150.0 %截至2018年6月9日（这意味着公司可以借入$ 2 每1美元的股权）。由于公司于2014年11月5日收到豁免救济，公司获准将SBIC I和SBIC II发行的SBA担保债券排除在“高级证券”的定义之外 150.0 根据1940年法案要求公司保持的%资产覆盖率。管辖NMFC信贷融通、可转换票据（定义见下文）和某些无抵押票据（定义见下文）的协议均载有某些契诺和条款，包括要求公司的债务权益比率不得超过 1.65 到发生额外负债时的1.00，并要求公司不超过有担保债务比率为 0.70 随时到1.00。截至2024年12月31日，公司资产覆盖率为 186.70 %.

控股信贷便利—于2017年10月24日，公司作为抵押品管理人、NMF Holdings作为借款人、富国银行 Securities，LLC作为行政代理人及Wells

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Fargo Bank，National Association，作为贷款人和抵押品托管人（“控股信贷便利”）。截至2023年10月26日的修订，控股信贷融资的到期日为2028年10月26日，最高融资金额为$ 800,000 及贷款人截至该日期作出的实际垫款承诺。

截至2024年12月31日，控股信贷机制下可用的循环借款最高金额为$ 730,000 .根据控股信贷安排，NMF Holdings获准借入最多 35.0 %, 45.0 %, 55.0 %, 67.5 %或 70.0 质押资产购买价格的%，以经富国银行银行、国协批准为准。Holdings信贷融资对公司无追索权，并由NMF Holdings的所有投资按逐笔投资基础进行抵押。与控股信贷融资的发起、修订或扩大规模相关的所有费用均在公司的综合资产负债表中资本化，并在控股信贷融资的整个存续期内作为其他融资费用从收入中扣除。控股信贷融资包含某些惯常的肯定和否定契约和违约事件。此外，控股信贷融通要求公司保持最低资产覆盖率为 150.0 %.契约一般不与NMF Holdings投资价格的市场波动挂钩，而是与基础投资组合公司的表现挂钩。

截至2024年7月29日的修订，控股信贷融资按SOFR加 2.15 广义银团贷款（定义见贷款和担保协议第十一修正案）的年率%。2023年10月26日至2024年7月28日，控股信贷融通按SOFR加 2.50 广义银团贷款（定义见贷款和担保协议第八修正案）的百分比。自2023年4月28日至2023年10月25日，控股信贷融通按SOFR加 1.70 广义银团贷款（定义见贷款和担保协议第七修正案）和SOFR plus的百分比 2.20 所有其他投资的年度%。2021年4月20日至2023年4月27日，控股信贷融通按伦敦银行同业拆借利率加 1.60 广义银团贷款（定义见贷款和担保协议第五修正案）和伦敦银行同业拆借利率加 2.10 所有其他投资的年度%。控股信贷融资还收取非使用费，基于未使用的融资金额乘以非使用费率（定义见贷款和担保协议第十二修正案）。

下表汇总了截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度控股信贷融资产生的利息支出、非使用费和融资成本摊销。

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022
利息支出			$	28,154					$	41,176					$	22,542
非使用费			$	1,856					$	760					$	743
融资成本摊销			$	2,322					$	1,912					$	2,956
加权平均利率			7.5		%				7.0		%				3.9		%
实际利率			8.8		%				7.6		%				4.5		%
平均未偿债务			$	369,292					$	577,759					$	581,367

截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，控股公司信贷融资的未偿余额为$ 294,363 , $ 515,063 和$ 618,963 分别与NMF Holdings在该等日期遵守控股信贷融资的适用契诺。

NMFC信贷便利—公司（作为借款人）、三井住友银行（Sumitomo Mitsui Banking Corporation）作为行政代理人以及RCA中所述的贷款人之间于2024年9月30日签订的第二份经修订和重述的高级有担保循环信贷协议（经不时修订，连同相关的担保和担保协议，“RCA”）（“NMFC信贷融资”）的结构为高级有担保循环信贷融资。NMFC信贷融资由公司的某些国内子公司提供担保，并且NMFC信贷融资的收益可能用于一般公司用途，包括为证券投资提供资金。截至2024年9月30日的修订和重述，对于非展期贷款人，NMFC信贷融资的到期日为2026年6月4日，对于展期贷款人（定义见RCA），到期日为2029年9月28日。

截至2024年9月30日的修正和重述，NMFC信贷融资下可用的循环借款最高金额为$ 638,500 其中$ 527,100 已由延长贷款人和$ 111,400 已由非展期贷款人承诺。如RCA所述，公司被允许根据投资组合的类型以不同的预付款利率借款。与发起和修订NMFC信贷融资相关的所有费用均在公司的综合资产负债表中资本化，并在NMFC信贷融资的有效期内作为其他融资费用从收入中列支。NMFC信贷融通包含某些惯常的肯定和否定契约以及违约事件，包括与资产覆盖率和流动性相关的某些财务契约以及其他维护契约。

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截至2024年9月30日的修订和重述，NMFC信贷融通的利率通常为SOFR或SONIA，加上任何适用的信用利差调整或EURIBOR加上任何适用的信用利差调整加 1.90 延长贷款人的年度%及 2.10 不展期贷款人的年率%，并收取承诺费，根据未使用的融资金额乘以 0.375 年度%（如RCA所定义）。自2023年6月29日至2024年9月29日，NMFC信贷融通的利率为SOFR加任何适用的信用利差调整、SONIA或EURIBOR加 2.10 年率%或最优惠利率加 1.10 年%，并收取承诺费，按未使用融资金额乘以 0.375 年度%。自2021年6月4日至2023年6月28日，NMFC信贷融通的利率一般为LIBOR、SONIA或EURIBOR plus 2.10 年率%或最优惠利率加 1.10 年%，并收取承诺费，按未使用融资金额乘以 0.375 年度%。截至2024年6月5日的修正，加元发行利率被加拿大隔夜回购利率平均期限利率加上信用利差调整所取代，作为某些资产的基准利率

下表汇总了截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的NMFC信贷融资所产生的利息支出、非使用费及融资成本摊销情况。

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022
利息支出			$	5,174					$	7,380					$	4,608
非使用费			$	900					$	363					$	247
融资成本摊销			$	348					$	216					$	229
加权平均利率			7.0		%				7.1		%				3.5		%
实际利率			8.7		%				7.7		%				3.8		%
平均未偿债务			$	74,245					$	103,244					$	133,053

截至2024年12月31日，NMFC信贷融通的未偿余额为$ 27,944 ，其中包括欧元 16,512 以欧元（“EUR”）和英镑计价 8,666 以已兑换成美元的英镑（“GBP”）计价。截至2023年12月31日，NMFC信贷融通的未偿余额为$ 36,813 ，其中包括英镑 22,850 以英镑和欧元计价 700 以已转换为美元的欧元计价。截至2022年12月31日，NMFC信贷融通未偿余额为$ 40,359 ，其中包括英镑 22,850 以英镑和欧元计价 700 以已转换为美元的欧元计价。在该等日期，NMFC遵守了NMFC信贷融资的适用契诺。

无担保管理公司左轮手枪—公司（作为借款人）与作为贷款人（投资顾问的关联公司）NMF Investments III，L.L.C.（作为贷款人）于2020年3月30日签订的未承诺循环贷款协议（“未承诺循环贷款协议”）的结构为酌情无抵押循环信贷融资。无担保管理公司Revolver的收益可用于一般公司用途，包括为证券投资提供资金。截至2023年10月31日的修订，无抵押管理公司左轮手枪的到期日为2027年12月31日。

截至2023年10月31日的修订，无担保管理公司Revolver按适用的联邦利率计息。截至2021年12月17日透过2023年10月31日的修订，无抵押管理公司Revolver的利率为 4.00 年度%。2023年10月31日，公司与NMF Investments III，L.L.C.签订了第二份经修订和重述的未承付循环贷款协议，该协议将根据该协议可获得的循环借款的最高金额从$ 50,000 到$ 100,000 .截至2024年12月31日，无担保管理公司左轮手枪项下可用的循环借款最高金额为$ 100,000 并且没有未偿还的借款。截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，融资成本摊销为$ 7 , $ 2 和$ 14 ，分别。

DB信贷工具—日期为2018年12月14日并经不时修订的贷款融资和服务协议（“LFSA”）的结构由NMFDB作为借款人、德意志银行 AG纽约分行（“德意志银行”）作为融资代理、贷款人和其他不时作为其当事方的代理以及U.S. Bank National Association作为抵押品代理和抵押品托管人（“DB Credit Facility”）构成为有担保的循环信贷融资。截至2023年10月31日的修订，DB信贷融通的到期日为2027年3月25日。2024年9月30日，公司偿还了DB信贷融资项下的所有未偿金额，包括未偿借款和应计利息，并终止了DB信贷融资。

在2024年9月30日终止之前，DB信贷机制下可用的循环借款最高金额为$ 280,000 .正如LFSA中所述，该公司被允许根据投资组合的类型以不同的预付款利率借款。DB信贷融资对公司无追索权，由NMFDB在逐笔投资基础上的所有投资作抵押。与发起相关的所有费用和

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DB信贷融资的修订在公司的综合资产负债表中资本化，并在DB信贷融资的整个存续期内作为其他融资费用从收入中扣除。DB信贷融资包含某些惯常的肯定和否定契约以及违约事件。这些契约通常不与NMFDB投资价格的市场波动挂钩，而是与基础投资组合公司的表现挂钩。

DB信贷融通项下的垫款按等于适用保证金加上贷方资金成本率的年利率产生利息。截至2023年10月31日的修订，适用保证金等于 2.55 循环期内的百分比，由 0.20 循环期后的年度%，本应由 2.00 违约事件期间的年率%。2023年6月29日至2023年10月30日适用保证金为 2.61 循环期内的百分比，由 0.20 循环期后的年率%，然后将由 2.00 违约事件期间的年率%。2021年3月25日-2023年6月29日适用保证金等于 2.35 循环期内的百分比，由 0.20 循环期后的年率%，然后将由 2.00 违约事件期间的%（如LFSA中定义）。管道贷款人的“资金成本率”是其商业票据利率和基准利率的较低者加 0.50 %，而对于任何其他贷方来说，则是基准利率。自2023年6月29日起，基本利率为三个月SOFR利率。在2023年6月29日修正之前，基准利率为三个月LIBOR利率。公司还被收取非使用费，基于未使用的设施金额乘以未提取的费率（定义见LFSA）和设施代理费 0.25 年度%，直至2023年10月31日对融资总额作出修订。截至2023年10月31日修订时，设施代理费为 0.20 融资总额的年度%。

下表汇总了截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度DB信贷融资产生的利息支出、非使用费和融资成本摊销。

			截至12月31日止年度，
			2024(2)						2023						2022
利息支出（1）			$	11,203					$	14,964					$	9,816
非使用费（1）			$	331					$	466					$	355
融资成本摊销（三）			$	2,047					$	1,113					$	1,082
加权平均利率			8.1		%				7.9		%				4.7		%
实际利率（4）			9.9		%				8.9		%				5.4		%
平均未偿债务（4）			$	182,364					$	186,422					$	209,898

(1)利息费用包括适用于DB信贷融资已提取部分的融资代理费部分，非使用费包括适用于DB信贷融资中未提取部分的融资代理费部分。

(2)2024年9月30日，公司偿还了DB信贷融资项下的所有未偿金额，包括未偿借款和应计利息，并终止了DB信贷融资。

(3)截至2024年12月31日止年度包括因DB信贷融资于2024年9月30日终止而产生的加速递延融资成本。

(4)截至2024年12月31日止年度，平均未偿债务为2024年1月1日至2024年9月30日期间（DB信贷安排的偿还和终止）。

截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，DB信贷融资的未偿余额为$ 0 , $ 186,400 和$ 186,400 分别与NMFDB于2023年12月31日及2022年12月31日遵守DB信贷融通的适用契诺。

NMNLC信贷便利II—作为借款人的NMNLC与作为贷款人的城市银行银行于2021年2月26日签订的信贷协议（连同相关的担保和担保协议，“NMNLC 加利福尼亚州”）（“NMNLC Credit Facility II”）的结构为优先有担保循环信贷融资。截至2022年11月1日的修订，NM CLFX LP被添加为共同借款人，NMNLC 加利福尼亚州将于2024年11月1日到期。截至2024年10月29日的最近一次修正，NMNLC 加利福尼亚州到期日为2024年12月2日。2024年11月14日，NMNLC和NM CLFX LP偿还了NMNLC Credit Facility II下的所有未偿金额，并于2024年11月22日终止了NMNLC Credit Facility II。NMNLC信贷融资II由公司提供担保，NMNLC信贷融资II的收益用于对所持物业的现有贷款进行再融资。

截至2022年11月1日的修订，NMNLC信贷融通II的利率为SOFR加 2.25 年度%与a 0.35 %下限，并收取承诺费，按未使用设施金额乘以 0.05 年率%（定义见NMNLC 加利福尼亚州）。在2022年3月16日修订前，NMNLC信贷融通II项下可用的循环借款最高金额为$ 20,000 .截至2022年3月16日修订生效

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2022年5月1日至2022年11月1日，NMNLC信贷融资机制II项下可用的循环借款最高金额为$ 10,000 .截至2022年11月1日的修正，直至2024年11月22日终止，NMNLC信贷便利II下所有借款人可获得的循环借款的最高金额为$ 27,500 .

下表汇总了截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度NMNLC信贷融通II产生的利息费用、非使用费和融资成本摊销。

			截至12月31日止年度，
			2024(1)						2023						2022
利息支出			$	161					$	186					$	252
非使用费			$	1					$	1					$	3
融资成本摊销			$	81					$	87					$	58
加权平均利率			7.5		%				7.2		%				3.5		%
实际利率			11.6		%				11.0		%				4.4		%
平均未偿债务			$	2,362					$	2,506					$	7,195

(1)2024年11月14日，NMNLC偿还了NMNLC信贷融通II项下的所有未偿金额，包括未偿借款和应计利息，并于2024年11月22日终止了NMNLC信贷融通II。

截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，NMNLC信贷融通II的未偿余额为$ 0 , $ 2,853 和$ 3,785 分别与NMNLC于2023年12月31日及2022年12月31日遵守NMNLC信贷融资II的适用契诺。

可转换票据

2018年可转换票据— 2018年8月20日，公司完成注册公开发行$ 100,000 根据日期为2018年8月20日的契约，经日期为2018年8月20日的第一份补充契约（合称“2018A契约”）补充的无担保可转换票据（“2018年可转换票据”）的本金总额。于2018年8月30日，就注册公开发售而言，公司额外发行$ 15,000 根据2018年可换股票据承销商行使超额配股权而产生的2018年可换股票据本金总额。2019年6月7日，公司完成注册公开发售额外$ 86,250 2018年可转换票据的本金总额。这些额外的2018年可转换票据构成了进一步的发行，与受偿权排名相同，并与美元形成了单一系列 115,000 公司于2018年8月发行的2018年可转换票据本金总额。

2018年可换股票据按年利率 5.75 %，于每年2月15日及8月15日每半年支付一次，于2019年2月15日开始。2018年可换股票据于2023年8月15日到期。

2022年11月4日，公司根据日期为2022年11月4日的购买要约中规定的条款和条件发起了一项购买要约，最高可达$ 201,250 当时未偿还的2018年可转换现金票据本金总额，金额等于$ 1 每购买1美元本金的票据（不包括此类票据的应计和未付利息）（“要约收购”）。要约收购已于2022年12月6日到期。截至要约收购期满，$ 84,434 2018年可换股票据的本金总额已根据要约有效投标且未有效撤回。公司接纳购买于要约收购届满时有效投标且未有效撤回的全部2018年可换股票据。收购要约于2022年12月9日结算后，约$ 116,816 2018年可转换票据的本金总额仍未偿还。

2023年8月15日，公司$ 116,816 2018年可换股票据本金总额到期，公司以现金偿还未偿还本金和应计但未支付的利息。

2022年可转换票据— 2022年11月2日，公司完成非公开发行$ 200,000 根据日期为2018年8月20日的契约，经日期为2022年11月2日的第三份补充契约（合称“2018C契约”）补充的无担保可转换票据（“2022年可转换票据”）的本金总额。2023年3月14日，公司增发$ 60,000 2022年可转换票据的本金总额。这些额外的2022年可转换票据构成进一步发行，与受付权排名相同，并与美元形成单一系列 200,000 公司于2022年11月发行的2022年可换股票据的本金总额。

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2022年可换股票据按年利率 7.50 %，每半年支付一次，于每年的4月15日和10月15日支付。2022年可转换票据将于2025年10月15日到期，除非根据2018C契约条款提前转换、回购或赎回。公司可能不会在2025年7月15日之前赎回2022年可换股票据。于2025年7月15日或之后，公司可按我们的选择按赎回价格将2022年可换股票据全部或不时部分赎回为现金，但在记录日期之后但在付息日或之前发生的赎回日期的例外情况除外，相等于（i）的总和 100 将予赎回的2022年可换股票据本金额的百分比，（ii）截至（但不包括）赎回日的应计未付利息及（iii）补足溢价。

下表汇总了截至2024年12月31日与公司2022年可转换票据的可转换特征相关的某些关键条款。

						2022年可转换票据
初始转换溢价						14.7		%
初始转化率（1）						70.4225
初始转股价格						$	14.20
2024年12月31日折算率（1）（2）						73.1972
2024年12月31日转股价（2）（3）						$	13.66
最后转股价计算日						2024年12月17日

(1)以2022年可转换票据每1美元本金金额的普通股股份计价的兑换率已转换。

(2)表示转换率和转换价格（如适用），同时考虑到将在转换日期进行的某些微量调整。

(3)2022年可换股票据于2024年12月31日生效的换股价已于2024年12月17日计算。

转换率将根据某些事件进行调整，例如股票拆分和合并、合并、分拆、股息增加超过$ 0.30 2022年可换股票据的每季度每股收益和控制权的某些变化。其中某些调整，包括股息增加的调整，受制于转换价格下限为$ 12.38 2022年可转换票据的每股收益。在任何情况下，转换时可发行的普通股股份总数都不会超过 80.7754 每1美元本金的2022年可转换票据。公司已确定2022年可转换票据中的内嵌转换期权不需要根据公认会计原则作为衍生工具单独核算。

2022年可换股票据为无担保债务，在受偿权上优先于公司现有和未来债务（如有），在受偿权上明确从属于2022年可换股票据；在受偿权上与公司现有和未来未如此从属的无担保债务相等；在担保该债务的资产价值范围内，实际上在受偿权上低于公司的任何有担保债务（包括公司后来担保的现有无担保债务）；在结构上低于所有现有和未来公司附属公司及融资工具产生的负债（包括贸易应付款项）。如附注12所示。 每股收益，此次发行被视为摊薄每股收益计算的IF换算法的一部分。

下表汇总截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度的2018年可换股票据及2022年可换股票据（统称“可换股票据”）的利息开支、融资成本摊销及溢价摊销情况。

			截至12月31日止年度，
			2024						2023(1)						2022(2)
利息支出			$	19,500					$	22,767					$	13,734
融资成本摊销			$	1,619					$	1,676					$	694
溢价摊销			$	( 116 )					$	( 130 )					$	( 130 )
加权平均利率			7.5		%				7.1		%				6.0		%
实际利率			8.1		%				7.6		%				6.2		%
平均未偿债务			$	260,000					$	320,494					$	228,806

(1)截至2023年12月31日止年度，报告的金额包括2023年1月1日至2023年8月15日期间与2018年可转换票据相关的利息和融资成本摊销（偿还2018年可转换票据）。

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(2)截至2022年12月31日止年度，报告的金额包括2022年11月2日（发行2022年可转换票据）至2022年12月31日期间与2022年可转换票据相关的利息和融资成本摊销。

截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，2022年可转换票据的未偿余额为$ 260,000 , $ 260,000 和$ 200,000 ，分别。截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，2018年可转换票据的未偿余额为$ 0 , $ 0 和$ 116,816 ，分别。公司在这些日期遵守了2018A契约和2018C契约的条款。

无担保票据

2016年5月6日，公司发行$ 50,000 本金总额 五年 无担保票据（“2016年无担保票据”），根据日期为2016年5月4日的票据购买协议，以私募方式向一名机构投资者提供。2016年9月30日，公司签订了经修订和重述的票据购买协议（“NPA”），并额外发行了$ 40,000 以私募方式向机构投资者发行的2016年无抵押票据的本金总额。2021年2月16日，公司偿还全部$ 90,000 已发行和未偿还的2016年无抵押票据的本金总额。2017年6月30日，公司发行$ 55,000 本金总额 五年 于2022年7月15日到期的无抵押票据（“2017A无抵押票据”），根据NPA和NPA的补充。于2022年7月15日，公司安排向公司2017A无抵押票据持有人发出有关行使公司选择权以偿还公司全部$ 55,000 已发行及未偿还的2017A无抵押票据本金总额，已于2022年7月14日偿还。2018年1月30日，公司发行$ 90,000 本金总额 五年 根据NPA和NPA第二次补充于2023年1月30日到期的无担保票据（“2018A无担保票据”）。于2023年1月30日，公司安排向公司2018A无抵押票据持有人发出有关行使公司选择权以偿还公司全部$ 90,000 已发行及未偿还的2018A无抵押票据本金总额，已于2023年1月27日偿还。2018年7月5日，公司发行$ 50,000 本金总额 五年 于2023年6月28日到期的无抵押票据（“2018B无抵押票据”）根据NPA和NPA的第三个补充文件（“第三个补充文件”）。于2023年6月28日，公司安排向公司2018B无抵押票据持有人发出有关行使公司选择权以偿还公司全部$ 50,000 已发行及未偿还的2018B无抵押票据本金总额，已于2023年6月27日偿还。2019年4月30日，公司发行$ 116,500 本金总额 五年 根据NPA和NPA的第四个补充文件（“第四个补充文件”）到期日为2024年4月30日的无担保票据（“2019A无担保票据”）。2024年2月5日，公司全额偿还$ 116,500 已发行和未偿还的2019A无抵押票据的本金总额。2021年1月29日，公司发行$ 200,000 本金总额 五年 于2026年1月29日到期的无抵押票据（“2021A无抵押票据”）根据NPA和NPA的第五个补充文件（“第五个补充文件”）。2022年6月15日，公司发行$ 75,000 本金总额 五年 根据NPA和NPA第六次补充文件（“第六次补充文件”）于2027年6月15日到期的无担保票据（“2022A无担保票据”）。NPA规定未来将以单独的系列或批次发行无担保票据。

2016年无抵押票据的年利率为 5.313 %，每半年于每年5月15日及11月15日支付。2017A期无抵押票据的年利率为 4.760 %，每半年于每年1月15日及7月15日支付。2018A期无抵押票据的年利率为 4.870 %，每半年于每年2月15日及8月15日支付。2018B无抵押票据的年利率为 5.360 %，每半年于每年1月15日及7月15日支付。2019A期无抵押票据的年利率为 5.494 %，每半年于每年4月15日及10月15日支付。2021A期无抵押票据的年利率为 3.875 %，每半年支付一次，于每年1月29日和7月29日支付。2022A期无抵押票据的年利率为 5.900 %，每半年支付一次，于每年的6月15日和12月15日支付。在以下情况下，这些利率可能会提高：（i）除某些例外情况外，基础无担保票据或公司不再具有投资级评级，或（ii）公司的无担保债务总额低于$ 150,000 .在每项该等事件中，公司均有选择权提出按面值预付基础无抵押票据，在这种情况下，接受要约的基础无抵押票据持有人将不会获得增加的利率。此外，如果投资顾问或其关联公司不再是公司的投资顾问或发生与投资顾问有关的某些控制权变更事件，公司有义务提出按面值预付基础无抵押票据。

NPA包含以私募方式发行的无担保票据的惯常条款和条件，包括但不限于根据其治理提出按面值（如适用，加上整笔金额）预付全部或部分无担保票据的选择权、肯定和否定契约，例如信息报告、根据1940年法案维持公司作为BDC和根据《守则》作为RIC的地位、最低股东权益、最低资产覆盖率，以及禁止公司或任何子公司担保人发生某些根本性变化，以及具有惯常补救和通知的惯常违约事件，包括但不限于不付款、重大方面的虚假陈述，

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违反契约、公司或某些重要附属公司的其他债务下的交叉违约、某些判决和命令、以及某些破产事件。第三号补充文件、第四号补充文件、第五号补充文件和第六号补充文件均包含与资产覆盖范围相关的附加财务契约以及其他条款。

2023年11月13日，公司完成注册公开发行$ 115,000 本金总额 8.250 %于2028年11月15日到期的票据（“ 8.250 %无担保票据“），根据公司与作为受托人的美国银行信托公司National Association（作为美国银行National Association的利益继承人）于2023年11月13日签订的基础契约及其第四份补充契约（”第四份补充契约"）。

The 8.250 %无抵押票据的年利率为 8.250 %，于每年2月15日、5月15日、8月15日及11月15日按季支付。The 8.250 %无担保票据在纳斯达克上市，交易代码为“NMFCZ”。

本公司可赎回 8.250 %无抵押票据，于2025年11月15日或之后可选择在任何时间或不时按面值的赎回价格，加上应计利息后全部或部分发行。

不计提偿债基金拨备 8.250 %无抵押票据及持有人 8.250 %无抵押票据没有选择让他们的 8.250 %在规定的到期日之前偿还的无抵押票据。

2024年2月1日，公司发行$ 300,000 其本金总额 6.875 2029年2月1日到期的%票据（简称“ 6.875 %无担保票据“）根据日期为2024年2月1日的基础契约及其第五个补充契约（”第五个补充契约"）。The 6.875 %无抵押票据的年利率为 6.875 %每半年于每年2月1日及8月1日支付。本公司可赎回 6.875 %无抵押票据，全部或部分，在2029年1月1日之前的任何时间，按面值加“补足”溢价，此后按面值加应计利息。

2024年9月26日，公司发行$ 300,000 其本金总额 6.200 2027年10月15日到期的%票据（简称“ 6.200 %无抵押票据"，连同2018A期无抵押票据、2018B期无抵押票据、2019A期无抵押票据、2021A期无抵押票据、2022A期无抵押票据， 8.250 %无抵押票据和 6.875 %无抵押票据，“无抵押票据”）根据日期为2024年9月26日的基础契约及其第六份补充契约（连同第四份补充契约和第五份补充契约，“契约”）。The 6.200 %无抵押票据的年利率为 6.200 自2025年4月15日开始，每半年于每年4月15日和10月15日支付%。本公司可赎回 6.200 %无抵押票据，全部或部分，在2027年10月15日之前的任何时间，按面值加上“补足”溢价和应计利息。

无抵押票据为无抵押债务，在对公司现有和未来债务（如有）的受偿权上具有优先级，在受偿权上明确从属于无担保票据；在受偿权上与公司现有和未来未如此从属的无担保债务相等；在担保该债务的资产价值范围内，实际上在受偿权上低于公司的任何有担保债务（包括公司后来担保的现有无担保债务）；在结构上低于公司子公司和融资工具产生的所有现有和未来债务（包括贸易应付款项）。

下表汇总了截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度无抵押票据的利息支出和融资成本摊销情况。

			截至12月31日止年度，
			2024(1)						2023(2)						2022(3)
利息支出（4）			$	50,333					$	21,511					$	25,033
融资成本摊销			$	2,368					$	770					$	801
折现摊销			$	736					$	—					$	—
加权平均利率			6.6		%				4.9		%				4.8		%
实际利率			7.1		%				5.1		%				4.9		%
平均未偿债务			$	755,239					$	438,473					$	526,829

(1)截至2024年12月31日止年度，报告的金额包括利息和与 6.875 %自2024年2月1日起的无抵押票据（发行日 6.875 %无抵押票据）至2024年12月31日止 6.200 %自2024年9月26日起的无抵押票据（发行日 6.200 %无抵押票据）至2024年12月31日。

(2)截至2023年12月31日止年度，报告的金额包括利息和与 8.250 %自2023年11月13日起的无抵押票据（发行日 8.250 %无抵押票据）至2023年12月31日。

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(3)截至2022年12月31日止年度，报告的金额包括2022年6月15日（2022A无抵押票据发行日）至2022年12月31日期间与2022A无抵押票据相关的利息和融资成本摊销。

(4)利息费用包括公允价值套期确认的净费用。

截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，无担保票据的未偿余额为$ 978,503 , $ 506,500 和$ 531,500 分别表示，公司在适用的日期遵守了NPA和Indenture的条款。

关于发布 6.875 %无抵押票据，公司于2024年3月22日与摩根士丹利银行N.A.订立利率互换，其中公司收取固定利率为 6.875 %并支付一个月SOFR加的浮动利率 2.8183 对名义金额$的% 300,000 .关于发布 6.200 %无抵押票据，公司于2024年9月23日与摩根士丹利银行订立利率互换，其中公司收取固定利率为 6.200 %并支付一个月SOFR加的浮动费率 2.882 对名义金额$的% 300,000 .公司在符合条件的公允价值套期会计关系中将利率掉期指定为公允价值套期，以降低利率风险导致的金融负债公允价值变动风险。因此，公司将在公司合并经营报表内的利息费用中列报套期工具及相关被套期项目的公允价值变动。

公司记录并正式记录了所有套期保值关系、其风险管理目标和订立每一种套期保值关系时的策略。对于每一种套期关系，公司每季度对套期有效性进行量化评估，以评估套期关系在抵消被套期项目公允价值变动方面是否具有高度有效性，以及该关系未来是否有望继续保持高度有效性。衍生工具公允价值变动不抵销被套期项目公允价值变动的，确认差额。被套期资产或负债的相应调整计入被套期项目的基础，而衍生工具公允价值的相应变动则视情况记为“以公允价值计量的衍生资产”或“以公允价值计量的衍生负债”的调整。

因被套期项目已不存在而解除套期关系或者中止套期会计的，衍生工具在合并资产负债表中继续按公允价值记账为“以公允价值计量的衍生资产”或“以公允价值计量的衍生负债”，公允价值变动计入未实现增值（折旧）变动净额。

下表列出了套期保值衍生工具对综合经营报表的影响以及受影响的各细列项目的总金额：

						年终
						2024年12月31日（1）
公允价值套期关系（损失）收益：
利率互换合约：
衍生工具上确认的利息费用						$	( 4,043 )
衍生工具确认的损失						( 7,423 )
被套期项目确认的收益						7,214
公允价值套期确认的费用净额						$	( 4,252 )

(1)截至二零二四年十二月三十一日止年度，公司于二零二四年二月一日至二零二四年十二月三十一日期间订立对冲关系 6.875 %无抵押票据及2024年9月26日至2024年12月31日期间的 6.200 %无抵押票据。

下表汇总了截至2024年12月31日公司在公允价值套期中被套期资产和负债的账面价值以及这些账面价值中包含的相关累计基差调整。

说明			账面价值			基差调整累计金额
6.875 %无抵押票据			$	296,590		$	871
6.200 %无抵押票据			$	291,913		$	6,343

公司的衍生工具合约受ISDA主协议的约束，其中包含某些契约和其他条款，当发生特定的信用风险相关事件时，可能允许交易对手

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如果公司未能为其衍生品合约保持足够的资产覆盖率或发生某些信用事件，则终止衍生品合约。因此，对冲关系终止并立即加速并根据ISDA主协议被视为应付。

2024年12月31日处于负债状况的具有任何信用风险相关或有特征的所有衍生工具的合计公允价值为$ 7,423 ，对于这些资产，摩根士丹利 Bank N.A.公布了$ 3,230 .本公司不存在任何未被指定为套期保值工具的衍生工具。

SBA担保债券—分别于2014年8月1日和2017年8月25日，SBIC I和SBIC II获得SBA的许可，作为SBIC运营。

这些SBIC许可证允许SBIC I和SBIC II各自通过发行SBA担保债券获得杠杆，但须遵守SBA发行资本承诺和其他惯常程序。SBA担保债券为无追索权、只付息债券，利息每半年支付一次，具有 十年 成熟。SBA担保债券的本金金额不需要在到期前支付，但可以随时预付而不会受到处罚。SBA担保债券的利率每半年固定为与10年期美国国债的市场驱动利差。如果SBIC I和SBIC II被清算或SBA在违约事件中行使补救措施，SBA作为债权人将对SBIC I和SBIC II的资产享有优于公司股东的债权。

在2018年6月之前，只要被许可人拥有至少7.5万美元的监管资本、收到SBA的资本承诺并在许可后通过SBA的审查，根据SBA规定，单个被许可人可获得的借款最高金额为150,000美元。2018年6月，立法修订了1958年法案，将个人杠杆限额从15万美元提高到17.5万美元，但须经SBA批准。

截至2024年12月31日和2023年12月31日，SBIC I和SBIC II的监管资本为$ 75,000 和$ 75,000 分别与SBA担保的未偿还债券$ 150,000 和$ 150,000 ，分别。SBA担保债券产生的前期费用为 3.435 %，它由一个 1.00 %承诺费和a 2.435 %发行折扣，在SBA担保债券的存续期内摊销。

下表汇总了公司截至2024年12月31日的SBA担保债券。

发行日期						到期日						债券金额						息率						SBA年度收费
固定SBA担保债券（1）：
2015年3月25日						2025年3月1日						$	37,500					2.517		%				0.355		%
2015年9月23日						2025年9月1日						37,500						2.829		%				0.355		%
2015年9月23日						2025年9月1日						28,795						2.829		%				0.742		%
2016年3月23日						2026年3月1日						13,950						2.507		%				0.742		%
2016年9月21日						2026年9月1日						4,000						2.051		%				0.742		%
2017年9月20日						2027年9月1日						13,000						2.518		%				0.742		%
2018年3月21日						2028年3月1日						15,255						3.187		%				0.742		%
固定SBA担保债券（2）：
2018年9月19日						2028年9月1日						15,000						3.548		%				0.222		%
2019年9月25日						2029年9月1日						19,000						2.283		%				0.222		%
2020年3月25日						2030年3月1日						41,000						2.078		%				0.222		%
2020年3月25日						2030年3月1日						24,000						2.078		%				0.275		%
2020年9月23日						2030年9月1日						51,000						1.034		%				0.275		%
SBA担保债券总额												$	300,000

(1)SBA担保债券由SBIC I持有。

(2)SBA担保债券由SBIC II持有。

集合前，SBA担保债券的中期利率等于联邦Home Loan芝加哥银行固定定期预支利率（银行预支利率），加 41 基点。一旦汇集，即发生在每年3月和9月，SBA担保债券按固定利率计息，该利率设定为当前10年期国债利率加上每个汇集日期的利差。

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下表汇总了截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度SBA担保债券的利息支出和融资成本摊销情况。

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022
利息支出			$	8,126					$	8,104					$	8,104
融资成本摊销			$	1,005					$	1,002					$	1,002
加权平均利率			2.7		%				2.7		%				2.7		%
实际利率			3.0		%				3.0		%				3.0		%
平均未偿债务			$	300,000					$	300,000					$	300,000

SBIC计划旨在刺激私人投资者资本流入符合条件的小企业，SBA规定除其他外：要求SBIC投资于符合条件的小企业，并将至少25.0%的投资资本投资于符合条件的小企业（由SBA规定定义），对投资的融资条款设置某些限制，规范SBIC提供的融资类型，禁止投资于具有某些特征的小企业或某些行业，并要求限制向公司分配的资本化门槛。SBIC须接受SBA审查员的年度定期检查，以确定SBIC是否遵守SBA的相关规定，并由独立审计师对其根据GAAP以外的会计基础（例如ASC 820）编制的财务报表进行年度财务审计。截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，SBIC I和SBIC II不存在未决审查结果或其他事项。

杠杆风险因素—公司在法律允许的最大范围内利用并可能利用杠杆进行投资和其他一般业务目的。公司的贷方将对某些资产拥有高于公司普通股股东债权的固定美元债权，公司预计这些贷方将在发生违约时寻求对这些资产的追偿。杠杆的使用也放大了投资金额的潜在收益或损失。杠杆可能会放大利率风险（特别是公司的固定利率投资），这是如果这些类型证券的市场利率上升或下降，组合投资的价格将下降或上升的风险。因此，杠杆可能会导致公司资产净值发生更大的变化。同样，与公司没有借款相比，杠杆可能会导致公司收入急剧下降。这种下降可能会对公司向股东进行分配的能力产生负面影响。杠杆通常被认为是一种投机性投资技巧。公司偿还所产生的任何债务的能力将在很大程度上取决于财务表现，并将受制于当前的经济状况和竞争压力。

该公司已选择被视为，并打算遵守继续每年获得资格的要求，作为守则M子章下的RIC。为了继续符合RIC的资格并受到税务处理，除其他外，公司通常需要及时向其股东分配至少90.0%的投资公司应税收入，如《守则》所定义，每年。除其他事项外，公司打算并将继续向其股东进行必要的分配，这将普遍免除公司的美国联邦、州和地方所得税（不包括根据《守则》可能征收的消费税）。

此外，作为一家BDC，公司不得收购除1940年法案第55（a）条定义的“合格资产”之外的任何资产，除非在进行收购时，其总资产的至少70.0%为合格资产（某些有限的例外情况）。此外，公司必须提出向所有“合格的投资组合公司”（根据1940年法案的定义）提供重要的管理协助。

在正常业务过程中，公司可能会订立包含各种陈述和保证并提供一般赔偿的合同。公司亦可能订立未来资金承诺，例如循环信贷融资、过渡融资承诺或延迟提款承诺。截至2024年12月31日，该公司在循环信贷额度方面的未供资承付款为$ 126,723 , 无 未清过桥融资承诺和其他未来筹资承诺$ 116,953 .截至2023年12月31日，公司对循环信贷额度的未供资承付款为$ 112,803 , 无 未清过桥融资承诺和其他未来筹资承诺$ 43,948 .关于循环信贷额度和延迟提款的未提供资金的承诺在公司的综合投资计划表中披露。

公司还在控股信贷融资、NMFC信贷融资、无担保管理公司Revolver、DB信贷融资（在其于2024年9月30日终止之前）下有可用的循环借款，以及

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截至2024年12月31日和2023年12月31日的NMNLC信贷便利II（在2024年11月22日终止之前）。见附注7。借款，详情了解。

出于财务报告目的，应税收入与经营结果之间的差异可能是永久性的，也可能是暂时性的。此类差异可能包括将短期收益视为普通的税收目的、资本返还、股息重新指定以及某些业务费用的可扣除时间（如适用）方面的差异。如果这些差异是永久性的，则酌情将其记入或记入额外的实收资本、未分配的净投资收益或未分配的已实现投资净收益。 截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度，公司因永久账面/税务差异而对账面用途的金额重新分类如下：

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022
未分配净投资收益			$	( 3,297 )					$	( 5,367 )					$	33,152
超过已实现净收益的分配			—						898						( 25,449 )
额外实收资本			3,297						4,469						( 7,703 )

就美国联邦所得税而言，支付给公司股东的分配报告为普通收入、资本回报、长期资本收益或其组合。 公司于截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度所支付分派的税务性质估计如下：

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022
普通收入（不合格）			$	114,693					$	140,397					$	86,388
普通收入（合格）			—						10,340						—
资本收益			—						—						25,449
资本回报			35,799						—						10,549
合计			$	150,492					$	150,737					$	122,386

截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，公司为税务目的的投资成本为$ 2,978,976 , $ 2,927,312 和$ 3,209,491 ，分别。

			2024年12月31日（1）（2）						2023年12月31日（1）（2）						2022年12月31日（1）（2）
税收成本			$	2,978,976					$	2,927,312					$	3,209,491
投资未实现增值毛额			562,558						466,794						438,214
投资未实现折旧毛额			( 437,010 )						( 366,284 )						( 409,919 )
按公允价值计算的投资总额			$	3,104,524					$	3,027,822					$	3,237,786

(1)包括根据转售抵押协议购买的证券。

(2)不包括归属于NMNLC非控股权益的投资。

在2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，可分配收益的税基组成部分与公司综合资产负债表所反映的金额存在差异，主要是由于公司直接持有的证券投资的税基和账面基础之间的差异以及通过未分配收入产生的暂时性账面/税收差异。

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截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，公司按税基础计算的累计收益（赤字）构成如下：

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022
累计资本损失结转			$	( 113,250 )					$	( 84,427 )					$	—
其他暂时性差异			6,179						6,986						8,538
未分配普通收益			—						4,522						—
未实现折旧（增值）			93,479						60,575						( 1,019 )
合计			$	( 13,592 )					$	( 12,344 )					$	7,519

公司须就某些未分配收入缴纳4.0%的不可扣除美国联邦消费税，除非公司按照《守则》的要求及时分配至少等于（1）其在该日历年度赚取的净普通收入的98.0%和（2）其在该日历年度截至10月31日的一年期间的资本收益净收入的98.2%之和的金额。截至2024年12月31日止年度，公司预计不会产生任何消费税。截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度，公司并无产生任何消费税。

现就截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的历年期间宣布的分配提供以下信息：

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022
每股分配			$	1.37					$	1.49					$	1.22
普通股利			75.68		%				93.14		%				70.59		%
长期资本收益			—		%				—		%				20.79		%
合格股息收入			—		%				6.86		%				—		%
收到的股息扣除			—		%				6.86		%				—		%
利息分红（一）			71.22		%				88.43		%				64.49		%
合格短期资本利得（1）			—		%				—		%				—		%
资本回报			24.32		%				—		%				8.62		%

（1）表示有资格豁免美国预扣税的应税普通股息部分

非居民外国人和外国公司。

出于税收目的，通过公司股息再投资计划再投资的股息和分配被视为以现金支付。因此，参与分红再投资计划的股民也要参考上表提供的信息。

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下表列示截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度若干交易对公司净资产账的影响：

																																							累计超额分配收益
						普通股																					已支付 超过面值的资本									累计 净投资 收入									累计 已实现净额 收益（亏损）									净 未实现 升值 （折旧）						合计 NMFC净资产						NMNLC的非控股权益						合计 净资产
						股份									票面金额
2021年12月31日净资产						97,907,441									$	979														$	1,272,796								$	118,330								$	( 92,099 )								$	21,239					$	1,321,245					$	21,367					$	1,342,612
发行普通股						3,029,585									30															41,074									—									—									—						41,104						—						41,104
发行成本						—									—															( 222 )									—						—			—									—						( 222 )						—						( 222 )
已宣布的分配						—									—															—									( 122,386 )									—									—						( 122,386 )						( 9,569 )						( 131,955 )
与NMNLC非控股权益相关的出资						—									—															—									—									—									—						—						124						124
经营产生的净资产净增加（减少）额						—									—															—									118,497									49,476									( 93,241 )						74,732						( 204 )						74,528
与返还资本分配有关的税务重新分类（见附注10）						—									—															( 7,703 )									33,152									( 25,449 )									—						—						—						—
2022年12月31日净资产						100,937,026									$	1,009														$	1,305,945								$	147,593								$	( 68,072 )								$	( 72,002 )					$	1,314,473					$	11,718					$	1,326,191
发行普通股						1,621,833									17															21,224									—									—									—						21,241						—						21,241
发行成本						—									—															( 369 )									—									—									—						( 369 )						—						( 369 )
已宣布的分配						—									—															—									( 150,737 )									—									—						( 150,737 )						( 693 )						( 151,430 )
经营产生的净资产净增加（减少）额						—									—															—									158,918									( 32,841 )									9,266						135,343						747						136,090
与返还资本分配有关的税务重新分类（见附注10）						—									—															4,469									( 5,367 )									898									—						—						—						—
2023年12月31日净资产						102,558,859									$	1,026														$	1,331,269								$	150,407								$	( 100,015 )								$	( 62,736 )					$	1,319,951					$	11,772					$	1,331,723
发行普通股						5,292,556									53															67,637									—									—									—						67,690						—						67,690
其他						—									—															—									—									—									—						—						244						244
发行成本						—									—															( 552 )									—									—									—						( 552 )						—						( 552 )
已宣布的分配						—									—															—									( 147,193 )									—									—						( 147,193 )						( 925 )						( 148,118 )
出售NMNLC的非控股权益						—									—															—									—									—									—						—						( 4,666 )						( 4,666 )
NMNLC实现收益						—									—															—									—									—									—						—						( 1,533 )						( 1,533 )
经营产生的净资产净增加（减少）额						—									—															—									145,550									( 41,264 )									9,157						113,443						1,060						114,503
与返还资本分配有关的税务重新分类（见附注10）						—									—															( 32,502 )									32,502									—									—						—						—						—
2024年12月31日净资产						107,851,415									$	1,079														$	1,365,852								$	181,266								$	( 141,279 )								$	( 53,579 )					$	1,353,339					$	5,952					$	1,359,291

于2021年11月3日，公司与B. Riley Securities，Inc.及Raymond James & Associates，Inc.订立经于2023年5月18日、2023年8月23日、2024年6月27日及2024年8月1日修订的股权分派协议（“分派协议”）。于2024年8月1日，公司与B. Riley Securities，Inc.、Raymond James & Associates，Inc.及Citizens JMP Securities，LLC（统称“代理”）订立分销协议的第4号修订，目的是增加Citizens JMP Securities，LLC为代理。分销协议最初规定，公司可通过代理不时发行和出售其股票，最高可达$ 250,000 以市场交易方式持有其普通股的价值

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（“ATM”）产品。截至2024年6月27日的修订，公司将通过ATM计划出售的股份的最高金额从$ 250,000 到$ 400,000 .

截至2024年12月31日止年度，公司销售 5,292,556 分配协议下的普通股股份。同期，公司收到的累计净收益总额约为$ 67,691 ，包括$ 12 提供费用，来自这些销售。截至2023年12月31日止年度，公司出售 1,621,833 分配协议下的普通股股份。同期，公司收到的累计净收益总额约为$ 21,241 ，包括$ 0 提供费用，来自这些销售。截至二零二二年十二月三十一日止年度，公司出售 2,950,300 分配协议下的普通股股份。同期，公司收到的累计净收益总额约为$ 40,007 ，包括$ 439 提供费用，来自这些销售。

该公司通常将这些发行的净收益用于进行投资、偿还首期负债以及用于一般公司用途。截至2024年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，代表约$ 257,991 , $ 175,694 和$ 196,938 根据分销协议，其普通股分别仍可供发行和出售。

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以下资料载列公司截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度经营活动产生的每股净资产基本及摊薄净增额的计算：

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022
每股收益—基本
基本每股收益的分子：			$	113,443					$	135,343					$	74,732
基本加权平均份额的分母：			106,570,782						101,118,302						100,202,847
基本每股收益：			$	1.06					$	1.34					$	0.75
每股收益—摊薄（一）
每股净资产增加的分子			$	113,443					$	135,343					$	74,732
可转换票据利息和激励费用调整，净额			15,600						18,214						10,987
稀释每股收益的分子：			$	129,043					$	153,557					$	85,719
基本加权平均份额的分母			106,570,782						101,118,302						100,202,847
可换股票据摊薄影响调整			18,892,607						22,370,580						15,223,351
稀释加权平均份额的分母			125,463,389						123,488,882						115,426,198
稀释每股收益			$	1.03					$	1.24					$	0.74

(1)在应用if转换法时，如果影响是反稀释的，则不会为计算稀释每股收益的目的假设转换。截至2024年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日止年度，并无反稀释。

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以下资料载列公司截至2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度的财务摘要。

			截至12月31日止年度，
			2024						2023						2022						2021						2020
每股数据（1）：
期初资产净值			$	12.87					$	13.02					$	13.49					$	12.62					$	13.26
投资净收益			1.37						1.57						1.18						1.21						1.20
已实现和未实现（亏损）收益净额（2）			( 0.32 )						( 0.23 )						( 0.43 )						0.86						( 0.60 )
净增加总额			1.05						1.34						0.75						2.07						0.60
向股东申报的分派			( 1.37 )						( 1.49 )						( 1.22 )						( 1.20 )						( 1.24 )
期末资产净值			$	12.55					$	12.87					$	13.02					$	13.49					$	12.62
期末每股市值			$	11.26					$	12.72					$	12.37					$	13.70					$	11.36
基于市值的总回报（3）			( 0.96 )		%				15.48		%				( 0.56 )		%				31.91		%				( 5.24 )		%
基于资产净值的总回报（4）			8.47		%				10.64		%				5.71		%				16.97		%				5.52		%
期末已发行股份			107,851,415						102,558,859						100,937,026						97,907,441						96,827,342
该期间平均加权流通股			106,570,782						101,118,302						100,202,847						96,952,959						96,827,342
本期平均净资产			$	1,358,484					$	1,323,778					$	1,344,266					$	1,261,338					$	1,168,043
与平均净资产的比率：
投资净收益			10.71		%				12.00		%				8.82		%				9.32		%				10.05		%
费用总额，豁免/报销前			16.89		%				16.54		%				13.35		%				13.11		%				14.56		%
费用总额，扣除减免/报销			16.61		%				16.23		%				13.01		%				12.05		%				13.39		%
平均未偿债务—无抵押票据（5）			$	755,239					$	438,473					$	526,829					$	516,611					$	453,250
平均未偿债务— Holdings Credit Facility			369,292						577,759						581,367						478,016						526,645
平均未偿债务— SBA担保债券			300,000						300,000						300,000						300,000						285,852
平均未偿债务—可转换票据（6）			260,000						320,494						228,806						201,250						201,250
平均未偿债务— DB Credit Facility（7）			182,364						186,422						209,898						209,307						233,649
平均未偿债务— NMFC信贷便利（8）			74,245						103,244						133,053						132,685						155,497
平均未偿债务— NMNLC Credit Facility II（9）			2,362						2,506						7,195						3,501						—
资产覆盖率（10）			186.70		%				187.54		%				177.42		%				181.21		%				180.68		%
投资组合成交额			24.84		%				8.87		%				18.01		%				35.33		%				15.43		%

(1)每股数据基于相应期间的加权平均已发行股份（向股东宣布的分配基于实际每股费率除外）。

(2)包括每股普通股发行的影响，截至2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度，每股普通股发行为美元（ 0.02 ), $ 0.00 , $ 0.01 , $( 0.01 ）和$ 0.00 ，分别。

(3)总回报的计算假设是在一年的第一天开盘时购买普通股，并在该期间的最后一个工作日收盘时出售。为此计算目的，假设股息和分配（如有）将按公司股息再投资计划下获得的价格进行再投资。总回报不反映销售负荷。

(4)总回报的计算假设是在一年的第一天开盘时以资产净值买入，在该期间的最后一天以资产净值卖出。就此计算而言，假设股息和分配（如果有的话）将按相应季度最后一天的资产净值进行再投资。总回报不反映销售负荷。

(5)截至2024年12月31日止年度，平均未偿债务包括 6.875 %自2024年2月1日起的无抵押票据（发行 6.875 %无抵押票据）至2024年12月31日止 6.200 %自2024年9月26日起的无抵押票据（发行 6.200 %无抵押票据）至2024年12月31日。截至2023年12月31日止年度，平均未偿债务包括2023年1月1日至2023年1月30日期间的2018A期无抵押票据（偿还2018A期无抵押票据）、2023年1月1日至2023年6月28日期间的2018B期无抵押票据（偿还2018B期无抵押票据）和 8.250 %自2023年11月13日起的无抵押票据（发行 8.250 %无抵押票据）至2023年12月31日。截至2022年12月31日止年度，平均未偿债务包括2022年1月1日至2022年7月14日期间的2017A无抵押票据（偿还2017A无抵押票据）。

(6)截至2023年12月31日止年度，平均未偿债务包括2023年1月1日至2023年8月15日期间的2018年可转换票据（偿还2018年可转换票据）。截至2022年12月31日止年度，平均未偿债务包括2022年11月2日（发行2022年可转换票据）至2022年12月31日期间的2022年可转换票据。

(7)截至2024年12月31日止年度，平均未偿债务为2024年1月1日至2024年9月30日期间（DB信贷安排的偿还和终止）。

(8)根据NMFC信贷融通，公司可能会以美元或某些其他允许的货币借款。截至2024年12月31日，公司以欧元计价的借款为欧元 16,512 和以英镑计价的借款 8,666 已兑换成美元。截至2023年12月31日，公司以英镑计价的借款为英镑 22,850 和以欧元计价的借款 700 已兑换成美元。截至2022年12月31日，公司以英镑计价的借款为英镑 22,850 和以欧元计价的借款 700 已兑换成美元。截至2021年12月31日，公司以英镑计价的借款为英镑 16,400 已兑换成美元。

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(9)截至2021年12月31日止年度，平均未偿债务为2021年2月26日（NMNLC信贷便利II启动）至2021年12月31日期间。截至2024年12月31日止年度，平均未偿债务为2024年1月1日至2024年11月22日期间（NMNLC信贷融通II的偿还和终止）。

(10)2014年11月5日，公司收到SEC的豁免救济，允许公司修改资产覆盖率要求，将SBA担保的债券排除在此计算之外。

高级证券

关于我司截至2024年12月31日、2023年、2022年、2021年、2020年、2019年、2018年、2017年、2016年和2015年的高级证券的信息如下表所示。

班级和年份（1）						国债独占未偿总额（2）						每单位资产覆盖率（3）						每单位非自愿清算优先（4）						平均每单位市值（5）
2024年12月31日
控股信贷便利						$	294.4					$	1,867					—						不适用
2022年可转换票据						260.0						1,867						—						不适用
无抵押票据（不包括 8.250 %无抵押票据）						875.0						1,867						—						不适用
8.250 %无抵押票据						115.0						1,867						—						$	24.26
NMFC信贷便利（6）						27.9						1,867						—						不适用
2023年12月31日
控股信贷便利						515.1						1,875						—						不适用
无抵押票据（不包括 8.250 %无抵押票据）						391.5						1,875						—						不适用
2022年可转换票据						260.0						1,875						—						不适用
DB信贷工具						186.4						1,875						—						不适用
8.250 %无抵押票据						115.0						1,875						—						$	25.88
NMFC信贷便利（6）						36.8						1,875						—						不适用
NMNLC信贷便利II						2.9						1,875						—						不适用
2022年12月31日
控股信贷便利						619.0						1,774						—						不适用
2018年可转换票据						116.8						1,774						—						不适用
2022年可转换票据						200.0						1,774						—						不适用
无担保票据						531.5						1,774						—						不适用
NMFC信贷便利（6）						40.4						1,774						—						不适用
DB信贷工具						186.4						1,774						—						不适用
NMNLC信贷便利II						3.8						1,774						—						不适用
2021年12月31日
控股信贷便利						545.3						1,812						—						不适用
2018年可转换票据						201.2						1,812						—						不适用
无担保票据						511.5						1,812						—						不适用
NMFC信贷便利（6）						127.2						1,812						—						不适用
DB信贷工具						226.3						1,812						—						不适用
NMNLC信贷便利II						15.2						1,812						—						不适用
2020年12月31日
控股信贷便利						450.2						1,807						—						不适用
2018年可转换票据						201.2						1,807						—						不适用
无抵押票据（不包括 5.75 %无抵押票据）						401.5						1,807						—						不适用
5.75 %无抵押票据						51.8						1,807						—						$	24.50
NMFC信贷便利						165.5						1,807						—						不适用
DB信贷工具						244.0						1,807						—						不适用
2019年12月31日

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控股信贷便利						$	661.6					$	1,740					—						不适用
2018年可转换票据						201.2						1,740						—						不适用
无抵押票据（不包括 5.75 %无抵押票据）						401.5						1,740						—						不适用
5.75 %无抵押票据						51.8						1,740						—						$	25.60
NMFC信贷便利						188.5						1,740						—						不适用
DB信贷工具						230.0						1,740						—						不适用
2018年12月31日
控股信贷便利						512.6						1,814						—						不适用
2014年可转换票据						155.3						1,814						—						不适用
2018年可转换票据						115.0						1,814						—						不适用
无抵押票据（不包括 5.75 %无抵押票据）						285.0						1,814						—						不适用
5.75 %无抵押票据						51.8						1,814						—						$	24.70
NMFC信贷便利						60.0						1,814						—						不适用
DB信贷工具						57.0						1,814						—						不适用
2017年12月31日
控股信贷便利						312.4						2,408						—						不适用
2014年可转换票据						155.3						2,408						—						不适用
无担保票据						145.0						2,408						—						不适用
NMFC信贷便利						122.5						2,408						—						不适用
2016年12月31日
控股信贷便利						333.5						2,593						—						不适用
2014年可转换票据						155.3						2,593						—						不适用
无担保票据						90.0						2,593						—						不适用
NMFC信贷便利						10.0						2,593						—						不适用
2015年12月31日
控股信贷便利						419.3						2,341						—						不适用
2014年可转换票据						115.0						2,341						—						不适用
NMFC信贷便利						90.0						2,341						—						不适用

(1)该公司已将SBA担保的债券排除在本表之外，因为SEC豁免救济允许公司将这类债券排除在根据1940年法案要求维持的150.0%资产覆盖率的高级证券定义之外。于2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2017年12月31日、2016年12月31日及2015年12月31日，公司有$ 300.0 百万，$ 300.0 百万，$ 300.0 百万，$ 300.0 百万，$ 300.0 百万，$ 225.0 百万，$ 165.0 百万，$ 150.0 百万，$ 121.7 百万美元 117.7 百万，分别为SBA担保的未偿债券。包括截至2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2017年12月31日、2016年12月31日和2015年12月31日的SBA担保债券在内的每单位总资产覆盖率为$ 1,727 , $ 1,730 , $ 1,658 , $ 1,686 , $ 1,673 , $ 1,655 , $ 1,718 , $ 2,169 , $ 2,320 和$ 2,128 ，分别与前几年持平。

(2)呈报的期末各类别优先证券的未偿还总额。

(3)每单位资产覆盖率是我们总资产的账面价值，减去本表中优先证券所代表的不包括债务的所有负债，与代表债务的优先证券总额的比率。每单位资产覆盖率以每1000美元债务的美元金额表示，并在综合基础上计算。

(4)此类优先证券在发行人自愿清算时优先于任何低于其的证券将有权获得的金额。本栏中的“—”表示SEC明确不要求某些类型的高级证券披露这些信息。

(5)不适用于任何优先证券（除 5.75 %无抵押票据和 8.250 %无抵押票据），因为它们没有注册公开交易。对于 5.75 %无担保票据，金额代表平均

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（a）截至2018年12月31日止年度的2018年9月28日（上市日期）至2018年12月31日期间，（b）截至2019年12月31日止年度的整个2019财政年度（c）截至2020年12月31日止年度的整个2020财政年度的每日收盘价。2021年3月8日，第 5.75 %无抵押票据被赎回。对于 8.250 %无抵押票据，金额代表（a）2023年11月24日至2023年12月31日期间截至2023年12月31日止年度的纳斯达克每日收盘价的平均值，以及（b）整个2024财政年度截至2024年12月31日止年度的平均收盘价。

(6)根据NMFC信贷融通，公司可能会以美元或某些其他允许的货币借款。截至2024年12月31日，公司以欧元计价的借款为欧元 16.5 百万英镑 8.7 百万已兑换成美元。截至2023年12月31日，公司以英镑计价的借款为英镑 22.9 百万欧元和欧元 0.7 百万 已兑换成美元。截至2022年12月31日，公司有以英镑计价的借款为英镑 22.9 百万欧元和欧元 0.7 百万已兑换成美元。截至2021年12月31日，公司有以英镑计价的借款为英镑 16.4 百万欧元和欧元 0.0 百万已兑换成美元。

2023年11月，FASB发布了ASU第2023-07号，分部报告（主题280），主要通过加强对重大分部费用的披露来改进可报告分部披露要求。这些修订对2023年12月15日之后开始的财政年度和2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。见注15。分部报告了解更多关于ASU2023-07采用的影响的信息。

该公司通过单一的经营和报告部门运营，其投资目标是通过债务和股权投资产生当期收入和资本增值。首席运营决策者（“CODM”）是公司的首席执行官，首席运营决策者主要根据公司运营产生的股东权益净增加（“净收入”）评估业绩并在综合基础上做出公司的运营决策。除了众多其他因素和指标外，主要经营决策者还利用净收入作为确定向公司股东分配股息金额的关键指标。由于公司的经营由单一的报告分部组成，分部资产在随附的综合资产负债表中反映为“总资产”，而重大分部费用在随附的综合经营报表中列示。

于2025年1月29日，公司订立投资顾问协议第2号修订，其唯一目的是将基本管理费由 1.4 占公司总资产比例%至 1.25 占公司总资产的%。

2025年2月14日，公司董事会宣布2025年第一季度分配$ 0.32 每股，于2025年3月31日支付给截至2025年3月17日登记在册的持有人。

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