+ c 金佰利收购Kenvue：打造全球健康和保健领导者2026年1月8日

+ c投资者和股东的重要信息2本通讯不构成任何司法管辖区的出售要约或购买或交换任何证券的要约邀请或任何投票或批准的邀请。不构成招股说明书或招股说明书等效文件。除通过符合经修订的1933年美国证券法（“证券法”）第10条要求的招股说明书外，不得发行证券。本通讯可被视为有关金佰利公司（“K-C”）与Kenvue Inc.（“Kenvue”）之间拟议交易的招标材料。与此相关，2025年12月4日，K-C和Kenvue向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了一份关于根据拟议交易拟议发行K-C普通股股份的K-C登记声明（经2025年12月12日修订的表格S-4（“表格S-4”），其中包含K-C和Kenvue的联合代理声明，该声明也构成K-C的招股说明书。该登记声明于2025年12月16日被SEC宣布生效，K-C和Kenvue分别提交了招股说明书和最终代理声明，并于2025年12月16日开始向各自的股东邮寄最终的联合委托书/招股说明书，寻求他们批准各自的交易相关提案。请K-C和KENVUE的投资者和股东仔细阅读登记声明和最终联合代理声明/招股说明书以及完整提交或将提交给SEC的任何修订或补充文件和其他文件，因为它们包含或将包含有关拟议交易的重要信息，拟议交易的各方本通讯不能替代K-C或Kenvue可能就拟议交易向SEC提交并发送给其股东的注册声明、最终联合代理声明/招股说明书或任何其他文件。投资者和股东可通过SEC维护的网站http://www.sec.gov免费获得K-C或Kenvue向SEC提交的注册声明和最终联合代理声明/招股说明书以及其他文件的副本。K-C向SEC提交的文件副本可在K-C网站kimberly-clark.com的“投资者”标签下、“财务”标题和“SEC文件”小标题下免费获取。Kenvue向SEC提交的文件副本可在Kenvue网站kenvue.com的“投资者”标签下、“财务与报告”标题和“SEC文件”小标题下免费获取。关于参与者K-C、Kenvue及其各自的董事和执行官以及管理层和员工的某些其他成员的某些信息可能被视为与拟议交易相关的向K-C和Kenvue股东征集代理的参与者。关于K-C董事和执行官的信息载于其于2025年2月13日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告、其于2025年3月10日向SEC提交的2025年年度会议的代理声明，以及其于2025年5月6日和2025年11月7日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告。关于Kenvue董事和执行官的信息载于其于2025年2月24日向SEC提交的截至2024年12月29日止年度的10-K表格年度报告、其于2025年4月9日向SEC提交的2025年年度会议的代理声明，以及其于2025年5月8日、2025年6月24日、2025年7月14日和2025年11月3日向SEC提交的关于8-K表格的当前报告。如果K-C的董事或执行官持有的Kenvue证券自此类文件中规定的金额发生变化，则此类变化已经或将反映在向SEC提交的表格3上的初始受益所有权声明或表格4上的受益所有权声明中，包括表格3上的初始受益所有权声明、表格4上的所有权变更声明或表格5上的年度受益所有权声明，提交给SEC的日期为：5/2/2025、5/2/2025、5/2/2025、5/2/2025、5/2/2025、5/2/2025、5/2/2025、5/2/2025、5/27/2025、5/27/2025、5/27/2025，5/27/2025, 5/27/2025, 5/27/2025, 5/27/2025, 5/27/2025, 6/2/2025, 8/1/2025, 8/1/2025, 8/4/2025, 10/3/2025, 10/7/2025, 11/3/2025, 11/3/2025, 11/3/2025, 12/3/2025, 12/3/2025, 12/3/2025, 12/3/2025, 12/3/2025, 12/15/2025, 12/17/2025, 12/17/2025, 12/17/2025, 12/17/2025, 12/17/2025, 12/23/2025, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026, 1/5/2026、1/6/2026和1/6/2026。有关K-C和Kenvue的董事和执行官的其他信息以及有关代理征集的潜在参与者的其他信息，以及通过证券持有或其他方式对其直接和间接利益的描述，在某些情况下，这些信息可能与K-C的股东或Kenvue的股东的一般利益不同，这些信息包含在向SEC提交的最终联合代理声明/招股说明书以及向SEC提交或将向SEC提交的有关拟议交易的其他相关材料中。如上文所述，您可以通过SEC维护的网站http://www.sec.gov以及从K-C或Kenvue的网站免费获得这些文件（当它们可获得时）。

+ c关于前瞻性陈述的警示性声明3本通讯中包含的某些事项，包括对拟议交易的预期收益的预测、拟议交易对K-C和Kenvue的业务以及未来财务和经营业绩和前景的影响、拟议交易产生的协同效应的数量和时间、与拟议交易有关的预期融资的条款和范围、拟议交易完成后合并后公司的债务总额、关于现金流产生和完成后资本结构的预期、增长举措、创新，营销和其他支出、净销售额、与拟议交易有关的预期汇率和汇率风险、有效税率和其他或有事项，以及拟议交易的截止日期，构成《证券法》第27A条和经修订的1934年《美国证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”，并基于K-C和Kenvue管理层目前对影响K-C和Kenvue的未来事件的预期和信念，并受到围绕未来预期的固有风险和不确定性的普遍限制。无法保证这些未来事件将按预期发生或我们的结果将如估计的那样。由于一些风险和不确定性，实际结果可能与目前的预期存在重大差异，其中许多风险和不确定性超出了K-C和Kenvue的控制范围。前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担公开更新这些陈述的义务。其中一些前瞻性陈述可以通过“预期”、“大约”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“可能”、“展望”、“计划”、“潜在”、“可能”、“预测”、“项目”、“目标”、“寻求”、“应该”、“将”或“将”等词语来识别，这些词语的否定词、其他类似含义的术语或对未来日期的使用。用作前瞻性陈述基础的假设包括许多估计，这些估计取决于K-C或Kenvue无法控制的许多因素，包括但不限于可能导致合并协议终止的任何事件、变化或其他情况发生的风险和不确定性，包括要求一方根据合并协议向另一方支付终止费的情况、不及时或根本不满足完成拟议交易的条件（包括股东和监管机构的批准）的风险，可能提出竞争性要约或交易提议的可能性、K-C和Kenvue业务整合产生的风险、评级机构行动的不确定性、拟议交易的预期收益和协同效应可能无法在预期时或根本无法实现以及拟议交易可能无法及时或根本无法完成的风险、拟议交易产生的意外成本或费用的风险、与拟议交易相关的诉讼风险，包括由此产生的费用或延迟，有关拟议交易对正在进行的业务运营造成干扰和分流管理层时间的风险，拟议交易可能对K-C和Kenvue留住关键人员、客户和供应商的能力产生不利影响的风险，拟议交易后合并后公司信用评级下降的风险，拟议交易的公告或完成对K-C和Kenvue股本市场价格或对K-C和Kenvue经营业绩产生负面影响的风险，产品责任诉讼或政府或监管行动的风险，包括与产品责任索赔有关的风险、产品功效或安全问题导致产品召回或监管行动的风险、与通货膨胀和其他经济因素有关的风险，例如利率和货币汇率波动、政府贸易或类似监管行动（包括当前和潜在的贸易和关税行动以及对影响K-C或Kenvue经营所在国家的贸易的其他限制以及由此对我们的供应链、商品成本和消费者支出产生的负面影响）、自然灾害、战争行为、恐怖主义、灾难、流行病、流行病，或其他疾病爆发、K-C或Kenvue原材料的价格和可用性、制造困难或延迟或供应链中断、资本和信贷市场中断、交易对手违约（包括与K-C或Kenvue有业务往来的客户、供应商和金融机构）， 商誉和无形资产减值和经营业绩预测及其他可能影响减值测试的因素、客户偏好的变化、恶劣天气条件、区域不稳定和敌对状态、K-C和Kenvue产品售价的潜在竞争压力、能源成本、全球总体经济和政治状况以及K-C和Kenvue开展业务的市场（包括消费者、客户和供应商对美国、欧盟、俄罗斯或其他国家发布的制裁措施的相关回应）、维持关键客户关系的能力、竞争，包括技术进步、新产品，以及竞争对手获得的知识产权、新产品研发中固有的挑战、新产品和现有产品的商业成功以及数字能力的不确定性、包括假冒产品在内的知识产权保护挑战、K-C和Kenvue成功执行业务发展战略和其他战略计划的能力、适用法律法规的变化以及利益相关者施加的其他要求，以及消费者行为和消费模式的变化，都可能影响这些估计的实现。有关这些风险、不确定性和假设的更多信息和因素可在K-C和Kenvue分别向SEC提交的文件中找到，包括K-C和Kenvue最近的10-K表格年度报告中讨论的风险因素，这些报告由其10-Q表格季度报告、S-4表格和未来向SEC提交的文件更新。此处包含的前瞻性陈述仅在本文件发布之日作出，K-C和Kenvue均不承担因新信息而更新任何前瞻性陈述或本通讯中任何其他信息的任何义务，未来的发展或其他方面，或纠正其中任何变得明显的不准确或遗漏。本通讯中的所有前瞻性陈述全部受此警示性陈述的限制。关于合并和非公认会计原则财务信息的重要说明K-C和Kenvue合并业务的预计财务信息是基于管理层的估计、假设和预测，并未按照S-X条例有关备考财务信息的适用要求编制，所需的备考调整未被应用，也未反映在其中。提供这些信息仅用于说明目的，不应与K-C或Kenvue的历史财务报表隔离或替代。各种因素可能导致未来的实际结果与管理层目前估计的结果存在重大差异，包括但不限于上述风险以及K-C和Kenvue各自向SEC提交的文件中所述的风险。该通讯还包括某些未按照美国公认会计原则（“GAAP”）计算的财务指标，例如调整后的营业利润和固定货币每股收益增长。非GAAP财务指标作为一种分析工具存在局限性，不应孤立于可比的GAAP指标或作为其替代来考虑。非GAAP财务指标存在局限性，因为它们不是根据GAAP编制的，并且由于计算方法和项目被排除的潜在差异，可能无法与其他公司的类似名称的指标进行比较。K-C和Kenvue提醒您不要过分依赖这些非GAAP财务指标。

+ c收购Kenvue推进我们的战略转型4推动护理战略的下一步，打造全球健康和保健领导者•合并后的公司拥有互补的值得信赖的品牌组合•通过释放Kenvue市场领先的消费者健康品牌的力量，在Kenvue的标志性遗产基础上再接再厉1通过有吸引力的交易条款和显着的协同机会，具有令人信服的价值创造潜力•基于应用K-C经过验证的1.9B美元的具有有吸引力的风险调整奖励和高度可实现的成本协同机会的重大上行机会，纪律严明的管理体系和顶级商业和成本能力•有效倍数为8.8倍Kenvue LTM调整后EBITDA 1后协同效应2和标题倍数为14.3倍，低于消费者健康领域近期的先例交易•预计将实现有机增长3领先于平均类别增长、顶级调整后营业利润4、固定货币每股收益增长4和两位数的股东总回报，5同时保持强劲的资产负债表和财务灵活性2彻底、深思熟虑的交易流程，由K-C高素质、敬业和独立的董事会监督•来自拥有深厚行业的多数独立董事会的强有力监督，全球领先的科学、监管、金融、战略和法律专家协助下的并购和监管专业知识•考虑了一系列战略选择并彻底评估了所有与交易相关风险的多月详细流程• Go-forward治理整合和世界级领导团队有效推动合并后的公司向前发展3 K-C董事会一致认定，该交易符合其股东的最佳利益，并建议对交易1投“赞成票”。截至2025年第三季度2。包括21亿美元的预期运行率协同效应，扣除再投资3。有机增长描述了数量、净售价和产品组合的变化对净销售额的影响。外币汇率变动、收购和退出业务除外4。K-C没有提供这些前瞻性非GAAP财务指标与前瞻性基础上最直接可比的GAAP财务指标的对账，因为它无法在没有不合理努力的情况下预测某些调整项目5。股东总回报定义为调整后每股收益增长加上股息收益率

+ c交易是K-C转型战略的自然步骤51周到的战略规划和董事会演变为该业务奠定了基础，以打造卓越的消费品包装商品和消费者健康领导者剥离PPE业务2024年年中将PPE业务在全球范围内出售给战略买家；PPE位于核心个人护理类别之外收购Kenvue的公告2025年11月3日转型并购与更具吸引力的财务状况的更高增长类别保持一致，目标是快速扩展到消费者健康和保健邻近地区Int'l Tissue合资企业/部分出售公告6月5日，2025年宣布将国际纸巾业务（IFP）的51%出售给Suzano（~3.4B美元EV），减少对利润率较低的纸巾部门的敞口北美自有品牌2022 – 2025年退出了主要零售商超过6.5亿美元的自有品牌生产合同，PL敞口从之前的4%降至净销售额的< 1%，并购评估在COVID 2022后的COVID后开始认真进行，K-C加快了转型，并对互补的并购类别进行了董事会和管理层主导的审查，最终集中追求消费者健康机会K-C开始商业转型2019年1月K-C开始向行业领先的转型，任命Mike Hsu为CEO突显稳健的CPG公司剥离巴西纸巾2023年年中将K-C在巴西的纸巾业务出售给战略买家，这使K-C得以退出结构性不利的市场2024年投资者日2024年3月27日公布了“Powering Care”投资组合转型，将资源向更高增长和更高利润率的领域倾斜，增强董事会组成以支持新的战略目标2021 – 2022年任命Deirdre Mahlan（在Haleon董事会任职），Sylvia Burwell（美国前卫生与公众服务部部长）和Deeptha Khanna（强生皮肤健康和婴儿护理前全球总裁）担任独立董事深化董事会在消费者健康领域的专业知识2024的公告Sherilyn S. McCoy担任首席独立董事（强生在消费与制药领域的30年职业生涯）和Joseph Romanelli担任独立董事（Human Health Int’l在默沙东的总裁）

+ c 6 K-C的转型已经在独立的基础上产生了重大成果11。2022-2024年理工发明了我们8个核心品类组合中的5个聚焦，2/3收入来自个人护理能力# 1优势得分，前所未有的3倍winner1文化目的主导，业绩驱动的成本Structure行业领先的生产力核心驱动因素有机增长毛利率波动由我们引领

+ c扩大了消费者健康与保健公司的规模，在K-C作为值得信赖的美国公司的传统基础上，增加了Kenvue的领先消费者健康品牌组合——卓越、科学支持、开创性的护理和创新能力——一流的品牌建设、商业引擎和进入市场的实力——世界级的领导团队~$ 7B EBITDA 1前协同效应~$ 32B +收入1卓越的组合组合组合，由10个值得信赖的$ 1B +品牌组成，吸引了生活各个阶段的消费者，增强了规模，实现了非凡的协同效应，高度互补的地域存在和品类组合领先的财务算法推动股东价值11。反映了2025年合并收入和SBC后EBITDA将K-C经过验证的剧本和业绩记录应用于Kenvue提供了巨大的价值创造机会

+ c抓住关键机会领域，进一步加速K-C为护理提供动力的转型8强大的标志性品牌组合，在一生的旅程中触动了超过10亿人，以强大的商业引擎和上市实力打造一流的品牌，拥有卓越的科学支持、开创性的创新101获得卓越的科学支持的护理和创新，由医疗保健专家和专业人士组成的网络背书来源：Euromonitor 2024零售销售价值类别规模零售销售价值$ 10B $ 70B $ 100B $ 40B成人护理婴儿护理家庭护理女性护理$ 140B $ 180B $ 50B $ 4B OTC皮肤护理口腔护理伤口护理进入互补性的强大切入点，不断增长的类别跨地域的卓越互补性推动增长

+ c9 c $ 1.4 $ 1.7 $ 1.8 $ 3.2 $ 3.2 $ 4.5导致全球市场领先的商业执行1。仅反映品牌销售；不包括自有品牌、工业/专业雨刷和其他企业销售c N.A. Wellness领导者，在健康和保健综合规模中拥有16B美元1成人护理口腔护理、护发和其他皮肤健康婴儿护理OTC纸巾和毛巾，由我们的综合能力推动与客户建立长期战略合作伙伴关系1定义类别的增长行业领先的科学和创新差异化数字模型一流的最佳营销一致的成本纪律将K-C的商业引擎和上市剧本应用于Kenvue，以加速合并后公司的增长

+ c10新K-C将是一个强大的价值创造引擎，定位于驱动持续的股东价值1。反映IFP 2前的收入。SBC后EBITDA 3。包括21亿美元的预期运行率协同效应，扣除再投资K-C 202E K-C独立K-C 202E K-C + Kenvue备考$ 17B 2026年收入1 2.8% 2026E – 2029年收入复合年增长率24% 2029年调整后EBITDA margin2 $ 2.4B 2029年无杠杆FCF~$ 32B 2026年收入1 3.9% 2026E – 2029年收入复合年增长率29% 2029年调整后EBITDA margin2 $ 6.6B 2029年无杠杆FCF 2反映K-C管理层预测反映两家公司的K-C管理层预测3

+ c c 11交易为长期增长的战略资本投资创造了灵活性和可选性2 2.2x 2.0x 1.8x 1.5x 2.3x 2.1x 1.9x 1.8x 2026E 2027E 2028E 2029E净债务总债务备考信用状况1债务/EBITDA交易显着增强了现金流的产生，实现了快速去杠杆化，并为重大再投资、管理即将到期的债务和长期财务健康提供了灵活性•有纪律的谈判获得了以大部分存量对价的协议，保持强劲的资产负债表并保持审慎的杠杆状况•对保守的资产负债表的承诺得到证实，净杠杆一直低于历史上的2.0倍-目标是在收盘后24个月内将净杠杆保持在2.0倍范围内•通过备考基础上的4B美元左轮手枪和资产负债表上的现金维持大量流动性备考资产负债表和杠杆来源：截至2025年10月29日的FactSet，K-C管理层1。假设交易在2026年下半年完成，并从2026年起全额计入$ 1.9B的运行率成本协同效应

+ c12 8.0x 12.0x 16.0x 20.0x $ 10 $ 20 $ 30 may-23 nov-23 may-24 nov-25 nov-25有纪律的评估和谈判实现了有吸引力的风险调整回报Kenvue自IPO以来的交易表现$ 22.00 $ 17.01 12.8x 11.5x KMB收购公告不受影响日期（10/31/2025）：$ 14.37/10.1x股价AV/NTM EBITDA KVUE股价和EBITDA倍数降至历史低点（10/16/2025）：$ 14.11/9.9x KVUE宣布战略审查（7/14/2025）：$ 21.82/13.3x 8/28/2025 K-C发送初步，向KVUE董事会提出不具约束力的提议，隐含发售价为每股24.99美元10/31/2025最终提议，隐含股价为21.01美元10/14/2025 & 10/24/2025更新了要约提议，隐含股价分别为20.70美元和21.22美元，此前K-C于8月28日向Kenvue董事会提交了一份初步的、不具约束力的提议，隐含发售价为每股24.99美元，K-C继续进行尽职调查并与顾问进行讨论，并与Kenvue进行谈判；K-C随后提出了三项更新提议（10/14、10/24，10/31）继S-4表格中进一步描述的发布新闻公告后的股票下跌以及Kenvue在10/16和10/22的反提案之后。选项2自IPO以来的静音Kenvue交易突出了K-C交易条款的纪律Consumer Health~19x AV/EBITDA Consumer Health Precedent Multiples~15x AV/EBITDA Spin-off 8.8x协同性LTM EBITDA1（14.3x unsynergized）收购倍数低于最近的Consumer Health交易~21x AV/EBITDA OTC来源：Capital IQ截至2025年12月22日，公司备案1。包括预期运行率协同增效$ 2.1B净额再投资2

+ c对可实现的1.9B美元总成本协同效应的强烈预期13 1.9B美元的总成本协同效应相当于Kenvue收入的12% 1 –与其他规模的消费者健康交易一致2消费者健康消费者健康~650mm成本协同效应/目标收入的~12% 400mm成本协同效应/目标收入的13%以及来自收入协同效应的利润流带来的0.2B美元的额外上行空间，总计2.1B美元的总协同效应成本协同效应价值细分30% COGS优化30%的销售，营销和贸易支出优化$ 1.9B成本协同效应G & A 40优化%机会的关键领域COGS优化谈判跨联合采购材料的合同优化制造、3PL和DC设施网络销售、营销和贸易支出优化部署一流的商业剧本和跨类别的顶级销售人才合理化和去重系统和流程，以确保精益结构G & A优化跨集中团队去层组合组织去重公司级别和集中资源1。成本基础包括增长协同效应的影响；代表每个K-C管理层预测2的2026年预期。公告时反映协同效应总成本协同效应约为Kenvue收入的12% 1，符合Precedent Consumer Health交易

+ c消费者健康专业知识高资质和敬业度的董事会监督过程J.M. Smucker收购Hostess Brands（2023）甘尼特收购TERM0 Belo Corp. Belo Corp.（2013）强生收购辉瑞的消费者健康业务（2006）注：精选并购经验包括我们的董事在交易中担任高级管理职务或在交易中一方的董事会任职的精选交易支持交易的关键技能和相关风险监督自2024年起担任首席独立董事|董事自2018年起担任在强生拥有30年职业生涯的雅芳TERM5消费者健康高管，具有深厚并购/整合经验甄选就业/董事会经验：甄选并购经验：i F ST CP RD MA Sylvia M. Burwell独立董事自2022年起任美国大学前校长具有广泛监管和公共政策背景的前HHS秘书甄选就业/董事会经验：i F ST John W. Culver独立董事自2020年起任北美集团前总裁具有国际经验的星巴克卓越运营高管兼首席运营官甄选任职/董事会经验：i F ST CP MA Mae C. Jemison（M.D.）独立董事自2002年起担任杰米森集团总裁科研和创新方面的专家以及多个以技术为重点的业务的创始人甄选任职/董事会经验：甄选并购经验：i ST RD丨S. Todd Maclin丨独立董事自2019年起担任摩根大通商业/消费者银行业务前任董事长和金融专家，在摩根大通拥有37年职业生涯精选就业/董事会经验：F ST CP MA Christa S. Quarles独立董事自2016年起Alludo Seasoned首席执行官和具有技术专长的高级管理人员精选就业/董事会经验：I F ST CP RD MA Jaime Ramirez独立董事自2021年起Fluidra品牌消费品、国际业务领域的首席执行官，和数字营销精选就业/董事会经验：I F ST CP RD MA Joseph Romanelli独立董事自2024年起担任默沙东人类健康国际总裁。具有丰富IR经验的生物制药行业高管选择就业/董事会经验：I F ST CP RD MA Dunia A. Shive独立董事自2019年起担任Belo Corp.前总裁、首席执行官、首席财务官有经验的媒体高管，具有审计专长和复杂的并购交易经验选择就业/董事会经验：精选并购经验：F ST MA Mark T. Smucker独立董事自2019年起担任董事会主席、总裁，和品牌消费品包装商品行业领导者J.M. Smucker Co. CEO精选就业/董事会经验：精选并购经验：I F ST CP RD MA I =国际F =金融专长ST =战略&转型CP =消费品MA =并购RD =创新/研发Deeptha Khanna独立董事自2023年起执行副总裁及皇家飞利浦个人健康首席业务负责人经验丰富的消费者健康高管甄选就业/董事会经验：I ST CP RD MA Deirdre Mahlan独立董事自2021年起担任帝亚吉欧临时CFO品牌消费品杰出领导者，曾有CFO经验甄选就业/董事会经验：甄选并购经验：I F ST CP MA Michael D. HsuCEO兼董事会主席兼K-C Seasoned CEO，对我们业务有深刻理解甄选就业/董事会经验：I F ST CP RD MA 314

+ c董事会领导了一个为期数月的严格流程，在广泛的外部专家的支持下评估Kenvue收购彻底、董事会领导的流程为K-C股东带来了最佳结果151。从6月的董事会会议开始，董事会对战略和勤勉进行全面的董事会监督董事会进行的深入风险评估•进行了严格的勤勉努力，其中包括一个外部专家团队，就关键交易事项提供建议，包括：•协同和整合机会•诉讼和产品责任事项• FDA和监管事项•科学勤勉•质量和安全•纪律严明的董事会监督将通过整合继续进行，重点关注在尽职调查期间确定的关键风险和协同机会领域•董事会在6次特别会议和2次季度会议上通过消费者健康方面根深蒂固的行业和监管流畅性的镜头审查了交易1 •董事会大量参与尽职调查，包括多次以诉讼为重点的特权讨论•董事会由除首席执行官以外的所有独立董事组成•董事拥有广泛的行业、财务和并购专业知识•独立董事与管理层分开评估战略备选方案，并接受独立顾问和外部财务顾问的建议•聘请了多名独立财务顾问、法律顾问，科学专家和其他关键专家进行全面的尽职调查，包括协同机会、诉讼、产品责任和监管事项3

+ c稳健的整合规划，促进无缝过渡163与指导委员会会面Jeff Melucci首席战略、业务发展和行政官、K-C Nelson Urdaneta首席财务官、K-C TERM0TERM1Stacey Valy Panayiotou首席人力资源官、K-C Amit Banati首席财务官、Kenvue Luani Alvarado首席人事官、Kenvue Mike Hsu董事长兼首席执行官、K-C Kirk Perry首席执行官、Kenvue指导委员会主席•由来自两家公司的高级领导组成的跨职能团队，负责监督整合管理办公室（IMO）并对整合进行治理•定义整体愿景和战略，制定关键战略决策，并设定优先事项，加速我们的良性循环和价值创造机会•由K-C首席执行官Mike Hsu担任主席整合管理办公室• K-C总裁兼首席运营官Russ Torres被任命为整合主管• IMO将管理合并后公司多个职能的规划和执行• IMO将配备来自两家公司的敬业的顶尖人才以及在复杂转型方面具有深厚经验的外部专家•与贝恩公司合作，推动IMO严谨和卓越的整合管理办公室Meri Stevens首席运营官，Kenvue Alan Ross战略主管、Kenvue Russ Torres总裁兼首席运营官、K-C Integration Lead在贝恩公司工作期间处理了30多个类别的约15笔交易，包括为卡夫食品、纽威品牌和K-C

+ c对股东友好的合并后治理173我们将保持我们一流的治理实践……丨独立牵头董事丨独立董事在管理层不出席的情况下举行会议丨董事选举中的多数投票丨股东有权召开特别会议丨年度当选董事丨代理访问权丨年度董事会和委员会评估丨股东参与政策和外联计划……作为一个合并后的实体，我们将继续保持强有力的领导和有效的监督Mike Hsu将担任董事长合并后公司CEO兼Kenvue董事会三名成员将加入K-C董事会建设领导模式，基于两家公司在交易结束后的最佳能力

+ c交易为所有股东创造重大价值18推动护理战略的下一步，创建全球健康和保健领导者•合并后的公司与可信赖的品牌组合互补•通过释放Kenvue市场领先的消费者健康品牌的力量，在K-C标志性遗产的基础上再接再厉1通过有吸引力的交易条款和显着的协同机会，具有令人信服的价值创造潜力•具有有吸引力的风险调整后回报和基于应用K-C的证明的高度可实现的1.9B美元成本协同机会的重大上行机会，纪律严明的管理体系和顶级商业和成本能力•有效倍数为8.8倍Kenvue LTM调整后EBITDA 1后协同效应2和标题倍数为14.3倍，低于消费者健康领域近期的先例交易•预计将实现有机增长3领先于平均类别增长、顶级调整后营业利润4、固定货币每股收益增长4和两位数的股东总回报，5同时保持强劲的资产负债表和财务灵活性2彻底、深思熟虑的交易流程，由K-C高度合格、敬业和独立的董事会监督•来自拥有深厚行业的多数独立董事会的强有力监督，在全球领先的科学、监管、金融、战略和法律专家的协助下，并购和监管专业知识•考虑了一系列战略选项并彻底评估了所有与交易相关风险的多月详细流程• Go-forward治理整合和世界级领导团队有效推动合并后的公司向前发展3 K-C董事会一致认定，该交易符合其股东的最佳利益，并建议对交易1投“赞成票”。截至2025年第三季度2。包括21亿美元的预期运行率协同效应，扣除再投资3。有机增长描述了数量、净售价和产品组合的变化对净销售额的影响。外币汇率变动、收购和退出业务除外4。K-C没有提供这些前瞻性非GAAP财务指标与前瞻性基础上最直接可比的GAAP财务指标的对账，因为它无法在没有不合理努力的情况下预测某些调整项目5。股东总回报定义为调整后每股收益增长加上股息收益率