目 录

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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格20-F

或者

截至2021年12月31日的财政年度。

或者

或者

对于从到的过渡期

委员会文件编号 001-38425

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根据该法案第12（g）条注册或将要注册的证券：

没有任何

根据该法案第15（d）条有报告义务的证券：

没有任何

指出截至年度报告所涵盖期间结束时发行人各类资本或普通股的流通股数量。

截至2021年12月31日，已发行68,286，954股A类普通股

截至2021年12月31日，已发行34,762，909股B类普通股

如果注册人是《证券法》第405条规定的知名资深发行人，请用复选标记表示。

是否

如果本报告是年度报告或过渡报告，如果注册人不需要根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交报告，请用复选标记表明。

是否

注意——选中上面的框不会免除根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交报告的任何注册人在这些部分下的义务。

用复选标记表明注册人（1）是否已在过去12个月内（或在注册人被要求提交的较短时间段内）提交了根据1934年证券交易法第13或15（d）节要求提交的所有报告提交此类报告），（2）在过去90天内一直受到此类备案要求的约束。

是否

用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或在注册人被要求提交的较短时间段内）以电子方式提交了根据ST条例第405条（本章第232.405条）要求提交的所有交互式数据文件文件）。

是否

用复选标记表明注册人是大型加速披露公司、加速披露公司、非加速申报人还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条中“大型加速披露公司”、“加速披露公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果一家新兴成长型公司根据美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则†）的交易法。

†“新的或经修订的财务会计准则”一词是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表明注册人是否已提交报告并证明其管理层根据萨班斯-奥克斯利法案（15 USC 7262（b））第404（b）条对其财务报告内部控制有效性的评估注册会计师事务所编制或发布其审计报告。

用复选标记表明注册人用于编制本文件中包含的财务报表的会计基础：

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如果在回答上一个问题时勾选了“其他”，请用勾选标记指出注册人选择遵循的财务报表项目。

第17项第18项

如果这是年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（如《交易法》第12b-2条所定义）。

是否

（仅适用于过去五年内涉及破产程序的发行人）

在根据法院确认的计划分配证券之后，用复选标记表明注册人是否已提交了1934年《证券交易法》第12、13或15（d）节要求提交的所有文件和报告。

是否

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格林酒店集团

表格20-F年度报告

截至2021年12月31日的财政年度

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目 录

适用于表格20-F的本年度报告的公约

在本年度报告中，除非另有说明：

本20-F表年度报告包括我们截至2019年12月31日、2020年和2021年以及截至2020年12月31日和2021年的经审计合并财务报表。

我们的美国存托凭证在纽约证券交易所上市，代码为“GHG”。”

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货币换算

这份20-F表年度报告包含按特定汇率将人民币金额换算成美元的内容，仅为方便读者。除非另有说明，本年度报告中20-F表中所有人民币对美元和美元对人民币的换算均按人民币6.3726元对1.00美元的汇率进行，美联储于2021年12月30日发布的H.10统计数据中规定的汇率。我们不表示本年度报告中20-F表中提及的人民币或美元金额可能已经或可能以任何特定汇率或根本转换为美元或人民币（视情况而定）。

关于前瞻性陈述的特别说明

本年度报告包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述， 包括基于我们目前预期的声明， 假设， 关于我们和我们行业的估计和预测。前瞻性陈述主要包含在标题为“第3项”的部分中。关键信息—— D.风险因素”，“第5项。经营和财务审查及前景”，“第4项。关于公司的信息—— B.业务概览”和“第4项。关于公司的信息—— B.业务概览——监管事项”在本年度报告中。这些陈述涉及已知和未知的风险， 可能导致我们实际结果的不确定性和其他因素， 业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的表现或成就存在重大差异。在某些情况下， 这些前瞻性陈述可以通过诸如“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“潜力”、“继续”、“是/可能会”或其他类似的表达方式。本年度报告中包含的前瞻性陈述涉及， 其中：，

本年度报告还包含与中国酒店业相关的市场数据，包括我们参与的市场的市场地位、市场规模和增长率，这些数据基于行业出版物和报告。这些出版物和报告中的统计数据还包括基于一些假设的预测。中国的酒店业可能不会以市场数据预测的速度增长，或者根本不会增长。这些市场未能以预计的速度增长可能会对我们的业务和ADS的市场价格产生重大不利影响。如果市场数据所依据的任何一项或多项假设被证明是不正确的，实际结果可能与基于这些假设的预测不同。此外，我们的预测、假设和估计

由于各种因素，包括“风险因素”和本年度报告其他地方所述的因素，我们经营所在行业的未来表现必然受到高度不确定性和风险的影响。您不应过分依赖这些前瞻性陈述。

本年度报告中作出的前瞻性陈述仅与截至本年度报告中作出陈述之日的事件或信息有关。除法律要求外，我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映陈述作出之日之后的事件或情况或反映意外事件的发生的义务。您应该阅读本年度报告以及我们在本年度报告中提及并作为注册声明附件提交的文件，本年度报告是其中的

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部分、完全并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。

第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不需要。

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项目2.报价统计和预期时间表

不需要。

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项目3.关键信息

A.保留

B.资本化和负债

不需要。

C.要约的原因和所得款项的使用

不需要。

D.风险因素

与在中国开展业务相关的风险

中国经济的不利变化可能对中国的酒店业产生重大不利影响，从而对我们的业务产生不利影响。

我们在中国开展所有业务，所有收入均来自我们在中国的业务。由于旅游和酒店业对商业和个人可自由支配的支出水平高度敏感， 在整体经济衰退期间，它往往会下降。因此， 我们的经营成果， 财务状况和前景在很大程度上受经济、 中国的政治和法律发展。中国经济在很多方面与大多数发达国家的经济不同， 包括政府参与的数量， 发展水平， 增长率， 外汇管制和资源配置。虽然中国经济在过去30年经历了显着增长， 中国不同地区和不同经济部门之间的增长不平衡。过去几年，中国GDP增速有所下降。我们不能向你保证中国经济会继续增长， 或者如果有增长， 这种增长将是稳定和统一的。如果出现放缓， 这种放缓可能会对我们的业务产生负面影响。中国经济增长率也有可能在不久的将来大幅下降， 这可能会对我们的财务状况和经营成果产生不利影响。中国经济增长率大幅放缓的风险可能基于几个当前或新出现的因素， 包括：（i）发生异常情况， 例如， COVID-19的爆发；政府和企业的过度投资以及银行提供的过度信贷；基本的货币政策；以牺牲私营企业为代价给予国有企业过多的特权；（v）剩余劳动力供应减少；由于海外需求疲软导致出口减少；未能刺激国内消费；国际局势带来的挑战。，

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作为一家总部位于中国并主要在中国运营的公司，我们面临各种法律和运营风险和不确定性。

作为一家总部位于中国并主要在中国运营的公司，我们面临各种法律和运营风险和不确定性。中国政府拥有对中国公司能力施加影响的重要权力， 像我们一样， 开展业务， 接受外国投资或在美国证券交易所提供或继续提供证券。例如， 我们面临与离岸发行的监管批准相关的风险， 反垄断监管行动， 网络安全和数据隐私， 以及缺乏美国上市公司会计监督委员会的检查， 或PCAOB， 在我们的审计员身上。中国政府也可能在政府认为适合进一步监管的情况下干预或影响我们的运营， 政治和社会目标。中国政府发布了对某些行业产生重大影响的新政策，例如教育和互联网行业， 我们不能排除未来发布有关我们行业的法规或政策可能对我们的业务产生不利影响的可能性， 财务状况和经营成果。请参阅“—中国法律体系的不确定性可能会对我们产生不利影响。”任何此类行动， 一旦被中国政府带走， 可能导致我们证券的价值， 包括我们的ADS， 显着下降或变得一文不值。，

中国政府的政治和经济政策的变化可能会对我们的业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，并可能导致我们无法维持我们的增长战略。

中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同， 包括政府参与的程度， 发展水平， 增长率， 控制外汇和资源配置。尽管中国政府已采取措施强调利用市场力量进行经济改革， 减少生产性资产的国家所有权， 以及在商业企业中建立改进的公司治理， 中国很大一部分生产性资产仍归政府所有。此外， 中国政府通过实施产业政策在规范产业发展方面发挥着重要作用。中国政府还通过分配资源对中国的经济增长实施重大控制， 控制外币计价债务的支付， 制定货币政策， 监管金融服务和机构，并为特定行业或公司提供优惠待遇。，

虽然中国经济过去经历了显着增长， 增长不平衡， 在地理上和经济的各个部门之间。中国政府已采取多项措施鼓励经济增长及引导资源配置。其中一些措施可能有利于中国的整体经济， 但也可能对我们产生负面影响。我们的财务状况和经营成果可能会因政府对资本投资的控制或适用于我们的税收法规的变化而受到重大不利影响。中国政府还拥有对在中国有大量业务的发行人的能力施加影响的重要权力， 比如我们公司， 在海外进行证券发行和/或允许任何外国投资于在中国有实质性业务的发行人， 这可能导致我们的运营和/或ADS的价值发生重大变化。特别是， 中国政府最近发表声明，表示有意对在海外进行的发行和/或对在中国有大量业务的中国发行人的外国投资进行更多监督和控制。任何此类监管监督或控制都可能严重限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致我们证券的价值， 包括我们的ADS， 显着下降或变得一文不值。请参阅“—中国法律体系的不确定性可能会对我们产生不利影响。”此外， 中国政府过去已实施若干措施以控制经济增长步伐。这些措施可能会导致经济活动减少， 这反过来可能导致对我们服务的需求减少，从而对我们的业务产生重大不利影响， 财务状况和经营成果，

中国法律体系的不确定性可能会对我们产生不利影响。

我们主要通过我们在中国的子公司开展业务。我们在中国的业务受中国法律法规管辖。我们的子公司一般受适用于外国在中国投资的法律法规的约束，尤其是适用于外商投资企业的法律。中国的法律制度以成文法及其中国最高人民法院的解释为基础。与普通法系不同，先前的法院判决可以被引用以供参考，但判例价值有限。自1970年代以来，中国政府开始

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颁布一套全面的法律和法规体系，管理一般经济事务。过去三十年立法的整体效果显着加强了对各种形式的外国投资在中国的保护。然而， 中国尚未建立完全完整的法律体系，最近颁布的法律法规可能无法充分涵盖中国经济活动的所有方面。特别是， 由于这些法律法规相对较新， 并且由于已公布的法院判决数量有限且不具有约束力， 这些法律和法规的解释和执行涉及不确定性，可能不像其他司法管辖区那样一致和可预测。此外， 中国的法律制度部分基于政府政策和内部规则， 其中一些没有及时发布或根本没有发布， 并且可能具有追溯效力。结果， 在违规发生之前，我们可能不会意识到我们违反了这些政策和规则。，

此外，中国的任何行政和法院程序都可能旷日持久，导致大量成本和资源和管理注意力的转移。由于中国行政和法院当局在解释和执行法定和合同条款方面拥有很大的自由裁量权，因此与更发达的法律体系相比，评估行政和法院诉讼的结果以及我们享有的法律保护水平可能更加困难。这些不确定性可能会妨碍我们执行已签订合同的能力，并可能对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。

中国政府对我们的业务开展具有重大监督和自由裁量权，并可能在政府认为适合进一步监管的情况下干预或影响我们的运营， 政治和社会目标。中国政府发布了对某些行业产生重大影响的新政策，例如教育和互联网行业， 我们不能排除它在未来发布有关我们行业的法规或政策可能对我们的业务产生不利影响的可能性， 财务状况和经营成果。请参阅“—作为一家总部位于中国并主要在中国运营的公司，我们面临各种法律和运营风险和不确定性。”此外， 中国政府还表示有意对在海外和外国投资于我们这样的中国公司进行的证券发行和其他资本市场活动施加更多监督和控制。任何此类行动， 一旦被中国政府带走， 可能会严重限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致我们证券的价值， 包括我们的ADS， 显着下降或变得一文不值。，

我们可能会受到美国和中国之间政治紧张局势的不利影响。

近年来，由于以下原因，美国和中国之间的政治紧张局势升级， 除其他外， 2018年以来的两国贸易战， COVID-19爆发， 中华人民共和国全国人民代表大会通过香港国家安全立法， 美国政府对中国中央政府和香港特别行政区的某些中国官员实施制裁， 中国政府对美国某些个人实施制裁以及美国前总统唐纳德·J·特朗普发布的各种行政命令。中美之间日益紧张的政治局势可能会降低贸易水平， 投资， 两个主要经济体之间的技术交流和其他经济活动， 这将对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响。美国和中国政府采取的措施可能会导致投资者对中国公司和交易对手失去信心， 包括我们。，

此外，有媒体报道称，美国政府内部就可能限制或限制中国公司进入美国资本市场进行了审议，并于2021年1月在纽约证券交易所或纽约证券交易所进行了审议，决定根据2020年11月发布的行政命令将某些中国公司退市。这些退市给在美国证券交易所上市的中国公司的地位和前景带来了更大的混乱和不确定性。任何进一步的此类审议或退市都可能对在美国上市的中国发行人（例如我们）的股票表现产生重大不利影响，我们无法向您保证，我们将始终能够维持我们的ADS在美国国家证券交易所（例如纽约证券交易所或纳斯达克股票市场）的上市，或者您将始终被允许交易我们的ADS。

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政府对货币兑换的控制可能会限制我们有效利用收入的能力并影响您的投资价值。

中国政府对人民币兑换成外币实施管制，并且， 在某些情况下， 将货币汇出中国。我们以人民币收取所有收入。在我们目前的结构下， 我们的收入将主要来自我们中国附属公司的股息支付。外币供应短缺可能会限制我们的中国子公司汇出足够的外币以向我们支付股息或其他款项的能力， 或以其他方式履行其外币主导的义务。根据现行的中国外汇法规， 经常账户项目的付款， 包括利润分配， 贸易相关交易的利息支付和支出， 可以在未经国家外汇管理局事先批准的情况下以外币制作， 通过遵守某些程序要求。然而， 我们资本项目项下的外汇交易受到重大外汇管制，并需要获得国家外汇管理局或其当地分支机构的批准。如果外币储备低于一定水平，中国政府也可酌情限制未来经常账户交易使用外币。如果外汇管制系统阻止我们获得足够的外币来满足我们的外币需求， 我们可能无法以外币向股东支付股息， 包括我们ADS的持有人，

汇率波动可能导致外币汇兑损失，并可能大幅降低您的投资价值。

人民币对美元和其他货币的价值可能会波动，并受（其中包括）政治和经济状况的变化以及中国和其他政府采取的外汇政策的影响。2005年7月21日，中国政府改变了人民币与美元挂钩的政策。最近，在2020年和2021年，人民币兑美元分别升值约6.3%和2.3%。目前尚不清楚可能会发生什么进一步的波动。

我们几乎所有的收入、成本和费用均以人民币计值。我们是一家控股公司，我们依靠我们在中国的运营子公司支付的股息来满足我们的现金需求。人民币的任何重大重估都可能大幅减少我们以美元计价的美国存托凭证的任何应付股息。如果我们需要将收到的美元兑换成人民币用于我们的运营，人民币兑美元升值将对我们收到的人民币金额产生不利影响。相反，如果我们出于商业目的决定将人民币兑换成美元，美元兑人民币升值将对美元金额产生负面影响。

中国提供有限的对冲选择，以减少我们面临的汇率波动风险。迄今为止，我们尚未进行任何对冲交易以减少我们面临的外汇风险。虽然我们未来可能决定进行对冲交易，但这些对冲的可用性和有效性可能有限，我们可能无法充分对冲我们的风险敞口或根本无法对冲。此外，我们的货币汇兑损失可能会因中国外汇管制法规限制我们将人民币兑换成外币的能力而放大。因此，汇率波动可能会对您的投资产生重大不利影响。

中国的快速城市化以及分区和城市规划的变化可能导致我们的酒店物业被拆除、征用或以其他方式受到影响。

中国正在经历快速的城市化进程， 与特定区域的城市规划相关的分区要求和其他政府授权可能会发生变化。当我们酒店所在地区的分区要求或其他政府规定发生变化时， 受影响的酒店可能需要拆除或拆除。结果， 我们可能不得不将我们的酒店搬迁到其他地点。我们过去曾经历过此类拆迁，未来可能会遇到更多拆迁案件。我们的酒店未来可能会因分区或其他当地法规而被拆除或中断。任何此类拆除和搬迁都可能导致我们失去酒店的主要地点，并导致面临拆除的酒店持有的执照和许可证无法更新甚至被撤销， 我们可能无法在搬迁后取得可比的经营业绩。虽然我们可能会因此类拆除和搬迁而获得补偿， 我们无法向您保证，

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目 录

相关政府部门确定的补偿将足以弥补我们的直接和间接损失。因此，我们的业务、经营成果和财务状况可能会受到不利影响。

此外，中国政府有法定权力因城市规划或分区或其他原因的变化而收购或拆除中国的任何土地。在这种情况下，我们可能会被迫搬迁或关闭我们的酒店。尽管我们可能会因此类强制收购、拆除或关闭而获得补偿，但授予我们的补偿金额可能无法弥补我们的损失并对我们的运营产生不利影响。

未能遵守有关员工持股计划或股票期权计划的登记要求的中国法规可能会使中国计划参与者或我们受到罚款和其他法律或行政制裁。

2006年12月， 中国人民银行发布《个人外汇事务管理办法》， 其中规定了个人（中国或非中国公民）在经常项目或资本项目下进行外汇交易的各自要求。2007年1月， 国家外汇管理局发布了《个人外汇事宜管理办法实施细则》，其中： 除其他外， 某些资本项目交易的特定批准要求，例如中国公民参与海外上市公司的员工持股计划或股票期权计划。根据《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资和往返投资外汇管理有关问题的通知》， 或37号文， 7月4日发布， 2014, 因担任董事而参与境外非公开上市特殊目的公司股权激励计划的中国居民， 境外特殊目的公司的中国子公司的高级管理人员或员工可以就该境外特殊目的公司向国家外汇管理局或其当地分支机构提交外汇登记申请。

2月25日， 2012, 国家外汇管理局发布《关于境内个人参与境外上市公司股权激励计划外汇管理有关问题的通知》， 或股票期权规则。根据这些规则， 在中国境内居住至少一年的中国公民或外国人，或， 集体， 中国选择权人， 参与境外上市公司股权激励计划的，应当办理外汇登记、 帐户建立， 资金转账和汇款， 并委托境外机构， 或“海外受托人”处理行使期权等问题， 买卖相应的股票或股权并转移相应的资金。“境内机构”是指参与股权激励计划的境内公司或我们根据中国法律选择的具有资产托管业务资格的境内机构。，

我们于2018年1月通过了2018年股份激励计划。我们的董事会已授权在行使根据我们的2018年股份激励计划授予的奖励后发行最多9,000，000股A类普通股。见“第6项。董事， 高级管理人员和员工——股份激励计划。”我们和参与2018年股份激励计划的中国期权持有人将受这些规定的约束， 像这样， 2018年股份激励计划规定，在我们公司成为美国上市公司之前，中国期权持有人不得行使他们的期权，也不得购买或认购我们的股份。在美国首次公开募股后，我们已建议参与2018年股权激励计划的员工和董事按照股票期权规则处理外汇事宜。我们无法保证我们或我们股权激励计划的中国期权持有人已遵守或将遵守股票期权规则的要求。如果我们或我们的中国选择权人未能遵守这些规定， 我们或我们的中国选择权人可能会受到罚款和其他法律或行政制裁， 以及我们根据我们的股权激励计划进一步授予股份或股票期权的能力， 并采用额外的股份激励计划， 我们的董事和员工可能会受到限制。此类事件可能会对我们的运营产生不利影响。，

此外，财政部、财政部、国家税务总局、国家税务总局（前称国家税务总局、国家税务总局）联合发布的关于对员工股票期权收益征收个人所得税的通知。2005年3月28日及其实施细则，规定实施员工股票期权计划的境内公司应（i）在实施该员工股票期权计划前，将员工股票期权计划及其他相关文件报对其有管辖权的地方税务机关备案

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期权计划；在员工行使股票期权之前，向对其有管辖权的当地税务机关提交股票期权行权通知和其他相关文件，并澄清通知中提及的员工股票期权项下可发行的股份是否为上市公司的股份；就中国个人所得税向中国雇员预扣税款。为符合要求，我们将向相关地方税务局备案2018年股权激励计划。

海外监管机构可能难以在中国境内进行调查或收集证据。

中国在提供监管调查或中国境外监管机构提起的诉讼所需的信息方面存在重大法律和其他障碍。虽然中国当局可以与其他国家或地区的证券监管机构建立监管合作机制，实施跨境监督管理， 与美国证券监管机构的此类合作涉及不确定性。此外， 根据《中华人民共和国证券法》第一百七十七条， 或第177条， 于2020年3月生效， 境外证券监管机构不得直接进行调查， 中华人民共和国境内的证据收集和其他活动。虽然第一百七十七条的详细解释或实施细则尚未出台， “海外证券监管机构无法直接在中国境内进行调查或取证活动，可能会进一步增加您在保护您的利益方面面临的困难。，

我们的雇佣惯例可能会受到中国劳动合同法的不利影响。

中华人民共和国全国人民代表大会颁布了《劳动合同法》，自2008年1月1日起施行，2012年12月28日修订，国务院于2008年9月18日颁布了《劳动合同法实施细则》。《劳动合同法》及实施细则对用人单位与劳动者签订书面合同的执行、试用期的期限、劳动合同的期限等方面提出了要求。这些规定的解释和实施仍在不断发展，我们的雇佣行为可能违反《劳动合同法》和相关规定，我们可能因此受到处罚、罚款或法律费用。如果我们因劳动法纠纷或调查而受到严厉处罚或产生大量法律费用，我们的业务、财务状况和经营成果可能会受到不利影响。

《劳动合同法》禁止用人单位设立职工派遣公司，为本单位或其子公司安置职工。我们已成立一间附属公司，该附属公司是我们其他附属公司大部分雇员的雇主。该附属公司已与我们的其他相关附属公司订立服务外包安排。由于现行劳务派遣条例没有明确区分劳务派遣和服务外包业务，我们的服务外包安排可被相关中国政府部门视为劳务派遣，而我们的上述子公司可能被视为派遣实体，因此我们将面临罚款或终止该外包安排。

根据《中华人民共和国社会保险法》和《住房公积金管理条例》等相关法律法规， 中国建立社会保险制度和包括基本养老保险在内的其他职工福利， 基本医疗保险， 工伤保险， 失业保险， 生育保险， 住房公积金， 和残疾人就业保障基金， 或统称为员工福利。用人单位应当按照规定的标准为职工支付职工福利，代扣代缴应当由职工承担的社会保险和其他职工福利。例如， 未按法律规定的比率和金额缴纳社会保险的雇主， 或者根本， 可能会被责令纠正违规行为并在规定的期限内支付所需的供款，并处以每天高达0.05%的滞纳金。用人单位仍未在规定期限内补缴社会保险的， 可能会被处以逾期金额一倍至三倍的罚款。，

根据《住房公积金管理条例》，中国公司必须在适用的住房公积金管理中心注册，并在受托银行设立住房公积金专用账户。中国公司及其雇员均须缴纳住房公积金。

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目 录

我们没有按照适用的中国法律法规的要求为员工福利计划做出足够的供款。我们已在财务报表中记录了现有员工的估计少付金额的应计费用。然而，我们并未就相关中国政府部门可能施加的少付利息和罚款计提任何应计费用。如果我们因不遵守劳动法而受到调查，并因劳动法纠纷或调查而受到严厉处罚或产生大量法律费用，我们的业务、财务状况和经营成果可能会受到不利影响。

我们主要依靠子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们可能拥有的任何现金和融资需求，对我们的子公司向我们付款的能力的任何限制都可能对我们向ADS持有人借款或支付股息的能力产生重大不利影响。

作为一家控股公司， 我们主要依靠我们在中国的全资运营子公司的股息和其他付款来满足我们的现金需求， 包括偿还我们可能产生的任何债务所需的资金， 向我们的股东支付股息和其他现金分配，并支付我们的运营费用。如果我们的子公司或他们有能力向我们支付股息。此外， 我们的子公司只能从其累计利润中向我们支付股息， 如果有的话， 根据中国会计准则和法规确定。根据适用于在中国注册成立的实体的法律， 我们在中国的各附属公司必须从税后利润中拨出法定盈余公积金。储备基金要求在抵消以前年度的累计亏损后，每年拨出税后利润（根据中国普遍接受的会计原则在每年年底确定）的10%， 直至该储备达到子公司注册资本的50%。根据中国法规，储备基金只能用于增加注册资本和消除各自公司的进一步亏损。截至12月31日， 2019, 2020年和2021年， 我们中国附属公司的法定储备总额为人民币63.0百万元， 人民币7,000万元和人民币7,750万元（1,220万美元）。这些储备不可作为现金股息分配， 贷款或垫款。此外， 由于中国法律法规的限制， 我们的中国子公司以股息支付的形式将其净资产转移给本公司的能力受到限制， 贷款或垫款。受限制的净资产金额包括我们中国子公司的实收资本和法定公积金人民币509.4百万元， 截至12月31日，人民币7.777亿元和人民币9.368亿元（1.470亿美元）， 2019, 2020年和2021年， 分别。结果， 我们的中国子公司以股息的形式将部分净资产转让给我们或我们的任何其他子公司的能力受到限制， 贷款或垫款。限制我们的中国子公司向我们或我们的任何其他子公司支付股息的能力可能会对我们在中国境外借款或向我们的ADS持有人支付股息的能力产生重大不利影响。还， 参见“—与在中国开展业务相关的风险—根据中国企业所得税法，我们是否会被视为中国“居民企业”尚不清楚， 并根据我们对中国“居民企业”身份的确定， 我们的中国子公司支付给我们的股息可能需要缴纳中国预扣税， 我们可能需要就我们的全球收入缴纳25%的中国所得税， 我们的美国存托凭证持有人可能需要就以下方面的股息缴纳中国预扣税， 以及通过转让实现的收益， 我们的ADS。”，

中国对境外控股公司向中国实体的贷款和直接投资的监管可能会延迟或阻止我们使用首次公开募股的收益向我们的中国子公司提供贷款或额外注资，这将对我们的流动性产生重大不利影响以及我们资助和扩展业务的能力。

在利用我们作为中国子公司的境外控股公司首次公开发行美国存托凭证的所得款项时，我们可能会向我们的中国子公司提供贷款，或者我们可能会向我们的中国子公司提供额外注资。向我们的中国子公司提供的任何贷款或额外注资均须遵守中国法规和批准。例如，我们向我们在中国的外商投资企业子公司提供的贷款不能超过法定限额，并且必须在国家外汇管理局或其当地对应机构登记。

我们也可能决定以出资方式为我们的子公司提供资金。根据中国有关在华外商投资企业的相关规定，根据投资总额，对我们中国子公司的出资不再需要获得中国商务部或其当地分支机构的批准。相反，我们需要在此类事件发生后的20个工作日内在线提交和提交所需的信息和文件。但是，我们无法向您保证法规将始终对我们有利。如果将来修订法规或我们未能按时完成此类注册或获得此类批准，我们使用该法规的能力

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我们首次公开发行ADS的收益以及利用我们在中国的业务可能会受到负面影响，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩展的能力产生不利影响。

除中国商务部或其地方分支机构要求备案外， 在使用出资换取人民币资金时， 包括外商投资企业在内的境内机构， 必须遵守某些外汇要求。例如， 国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于改革规范资本项目结汇管理政策的通知》， 或16号文， 6月9日， 2016.根据16号文， 境内机构资本项目外汇收入及其结汇所得人民币资金，可以用于其经营范围内的经常项目支出或者法律、法规允许的资本项目支出。然而， 它们不得（i）直接或间接使用， 超出企业经营范围的支出或国家法律法规禁止的支出；除非另有规定， 直接或间接， 证券投资或银行保本产品以外的其他投资；向非关联企业发放贷款， 营业执照明确允许的除外；用于自用以外的房地产的建设或购买（房地产企业除外）。此外， 境内机构未足额使用人民币贷款的，结汇所得人民币资金不得用于偿还人民币贷款， 包括像我们这样的外商投资公司。，

我们无法向您保证，我们将能够及时获得这些政府批准（如果有的话），关于我们未来对子公司的注资。如果我们未能获得此类批准，我们使用首次公开募股所得款项和将中国业务资本化的能力可能会受到负面影响，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩展的能力产生不利影响。

目前尚不清楚我们是否会根据中国企业所得税法被视为中国“居民企业”，并且根据我们中国“居民企业”身份的确定，我们的中国子公司支付给我们的股息可能会受到限制到中国预扣税，我们可能需要就我们的全球收入缴纳25%的中国所得税，而非中国居民的ADS持有人可能需要就我们的ADS的股息和转让所实现的收益缴纳中国预扣税。

根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例， 或企业所得税法， 股息， 兴趣， 租， 外商投资企业在中国境内向在中国境内没有设立机构或营业场所的非居民企业的外国投资者支付的特许权使用费和财产转让收益，或者如果收到的股息， 兴趣， 租， 特许权使用费和收益与该外国投资者的设立或营业地点无关，需缴纳10%的预扣税， 除非该非居民企业注册成立的司法管辖区与中国签订了税收协定，规定降低预扣税税率。根据企业所得税法， 在中国境外设立并在中国境内设立“实际管理机构”的企业，被视为中国境内的“居民企业”，按其全球收入的25%缴纳中国企业所得税。“实际管理机构”是指对生产经营活动实施全面有效管理和控制的组织机构， 人员， 财务和会计， 和企业的财产。确定“实际管理机构”的程序和具体标准没有详细的规则或先例。，

《关于根据实际管理机构认定中资境外企业为中国税务居民企业的通知》， 或82号文， 为确定中国控制的境外注册企业的“实际管理机构”是否位于中国提供了某些具体标准。根据82号文， 中国控制的境外注册企业将因在中国拥有“实际管理机构”而被视为中国税务居民，并将仅就其全球收入缴纳中国企业所得税如果满足以下所有条件：（i）日常运营管理的主要地点在中国；与企业财务和人力资源事项有关的决策是由中国境内的组织或人员作出或批准的；企业的主要资产， 会计账簿和记录， 公司印章， 董事会和股东会议记录位于或保存在中国；50%或以上有表决权的董事会成员或高级管理人员习惯性地居住在中国。，

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尽管我们几乎所有的运营管理都位于中国， 目前尚不清楚中国税务机关是否会要求（或允许）我们被视为中国居民企业。也不清楚我们从中国子公司收到的股息是否构成“合格居民企业”之间的股息，因此如果我们被视为中国企业所得税的“居民企业”，则是否有资格免征预扣税。我们不受中国企业或中国企业集团控制，因此我们认为我们公司不符合被视为中国居民企业的所有条件。出于同样的原因， 我们相信我们位于中国境外的其他子公司不是中国居民企业。此外， 我们不知道有任何公司结构与我们类似的境外控股公司曾被中国税务机关视为中国“居民企业”。然而， 企业的税务居民身份由中国税务机关确定，“实际管理机构”一词的解释仍存在不确定性。”虽然我们目前不认为我们的公司或我们的任何海外子公司是中国居民企业， 由于我们管理团队的绝大多数成员位于中国，因此存在中国税务机关可能将我们公司视为中国居民企业的风险， 在这种情况下，我们将按全球收入的25%缴纳中国企业所得税。，

如果中国税务机关确定我们是中国企业所得税的居民企业， 除其他外， 我们将按全球应税收入的25%缴纳中国企业所得税， 远高于我们作为非中国居民企业须缴纳的10%预扣税率。此外， 如果我们被视为中国居民企业， 我们支付的股息可能被视为来自中国境内，因此我们可能有义务就向非中国居民企业投资者支付美国存托凭证或股份的股息按10%预扣中国所得税。就非中国居民个人投资者而言， 可以按20%的税率预扣税款。此外， 如果我们被视为中国居民企业， 非中国居民投资者转让美国存托凭证和/或股份所实现的任何收益可被视为来自中国境内因此，非中国居民企业可能需要缴纳10%的中国所得税，非中国居民个人可能需要缴纳20%的中国所得税。根据中国与持有人母国之间的适用税收协定，中国对股息和/或收益的税收可能会减少或豁免。，

此外， 根据《关于非居民企业间接转让财产若干企业所得税事项的公告》， 或STA公告7， 资产的“间接转移”， 包括中国居民企业的股权， 非中国居民企业可能被重新定性并视为中国应税资产的直接转让， 如果该安排没有合理的商业目的，并且是为了避免缴纳中国企业所得税而设立的。从此类间接转让中获得的收益可能需要缴纳中国企业所得税。根据STA 7号公告， “中国应税资产”包括归属于中国机构的资产， 中国的不动产， 以及对中国居民企业的股权投资。见“第4项。关于公司的信息—— B.业务概览—监管事项—与税收相关的法规。”作为我们重组的一部分， 格林酒店集团， 或格林豪泰酒店， 就我们的首次公开募股而言的上市实体， 通过股份交换获得GreenTree Samoa的全部股本， 包括其当时持有的大部分中国营运附属公司的股权。见“第4项。关于公司的信息—— C.组织结构。”Greentree Hospitality此次收购我们中国运营子公司的股权可能被视为中国应税资产的间接转让， 收购所得收益可能须按最高25%的税率缴纳中国企业所得税。然而， STA 7号公告的实施细则存在不确定性。如果STA 7号公告被税务机关认定适用于上述及我们涉及中国应税资产的其他交易， 我们可能需要花费宝贵的资源来遵守STA 7号公告或确定相关交易不应根据STA 7号公告征税。如果此类涉及中国应税资产的交易需缴纳中国企业所得税， 我们的经营成果和财务状况可能会受到不利影响。，

如果在美国证券交易委员会提起的行政诉讼中对“四大”中国会计师事务所（包括我们的独立注册会计师事务所）采取额外的补救措施，指控这些公司未能满足美国证券交易委员会就请求设定的特定标准用于制作文件，我们可能无法按照交易法的要求及时提交未来的财务报表。

从2011年开始，“四大”会计师事务所的中国分支机构，包括我们的独立注册会计师事务所，受到中美法律冲突的影响。具体而言，对于某些在美国上市的

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在中国大陆经营和审计的公司、美国证券交易委员会和PCAOB试图从中国会计师事务所获得他们的审计工作底稿和相关文件。然而，这些公司被告知并指示，根据中国法律，他们不能就这些请求直接回应美国监管机构，外国监管机构要求在中国获取此类文件的请求必须通过中国证监会进行。

2012年底， 这一僵局导致美国证券交易委员会根据其实践规则第102（e）条以及2002年萨班斯-奥克斯利法案对中国会计师事务所提起行政诉讼， 包括我们的独立注册会计师事务所。2014年1月， 行政法法官做出了对这些公司进行处罚的初步决定，包括暂时中止他们在SEC之前的执业权。会计师事务所提交了对初步决定进行复审的申请。2月6日， 2015, 在美国证券交易委员会专员进行审查之前， 这些公司与美国证券交易委员会达成和解。根据和解协议， SEC接受SEC未来要求提供文件的请求通常会向中国证监会提出。公司将收到匹配的第106条请求， 并且必须遵守有关此类请求的一套详细程序， 这实质上要求他们通过中国证监会促进生产。如果他们不符合规定的标准， SEC保留根据失败的性质对公司实施各种额外补救措施的权力。对任何未来违规行为的补救措施可能包括， 作为适当的， 对单个公司执行某些审计工作的自动六个月限制， 开始针对一家公司的新程序， 或在极端情况下恢复针对所有四家公司的当前程序。审计委员会了解政策限制并与我们的独立审计师沟通以确保合规。，

如果美国证券交易委员会重新启动行政程序，根据最终结果，在中国有主要业务的美国上市公司可能会发现很难或不可能就其在中国的业务聘请审计师，这可能导致财务报表被确定为不符合《交易法》的要求，包括可能的退市。此外，关于未来针对这些审计公司的任何此类诉讼的任何负面消息都可能导致投资者对中国和美国上市公司的不确定性，我们的ADS的市场价格可能会受到不利影响。

如果我们的独立注册会计师事务所被拒绝，即使是暂时的，在美国证券交易委员会执业的能力，并且我们无法及时找到另一家注册会计师事务所对我们的合并财务报表进行审计并发表意见，我们的合并财务报表可能被确定为不符合交易法的要求。

本年度报告中包含的审计报告由未经上市公司会计监督委员会检查的审计师编制，因此，我们的投资者被剥夺了此类检查的利益。此外，采用任何规则、立法或其他努力来增加美国监管机构对审计信息的访问可能会导致不确定性，如果我们无法及时满足任何PCAOB检查要求，我们可能会被摘牌。

我们的独立注册会计师事务所出具本年度报告中的审计报告， 作为在美国公开交易的公司和在PCAOB注册的公司的审计师， 美国法律要求接受PCAOB的定期检查，以评估其对美国法律和专业标准的遵守情况。由于我们的审计师位于中国， 未经中国当局批准，PCAOB目前无法全面进行检查的司法管辖区， 我们的审计师未经PCAOB检查。此外， 中国证券法， 于2020年3月生效， 原则上禁止组织或者个人向境外当事人提供与证券业务活动有关的文件、资料， 比如PCAOB， 未经中国主管证券监管机构和有关部门同意。根据《中华人民共和国证券法》第一百七十七条， 境外证券监管机构不得直接在中国境内进行调查取证活动。PCAOB在中国境外对其他公司进行的检查发现这些公司的审计程序和质量控制程序存在缺陷， 这可以作为检查过程的一部分来解决，以提高未来的审计质量。与接受PCAOB检查的中国境外审计师相比，PCAOB无法对中国的审计师进行检查，这使得评估我们审计师的审计程序或质量控制程序的有效性变得更加困难。投资者可能对我们报告的财务信息和程序以及我们合并财务报表的质量失去信心。，

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5月24日， 2013, PCAOB宣布已与中国证监会和财政部签订执法合作谅解备忘录， 它建立了双方之间的合作框架，以制作和交换与美国和中国调查相关的审计文件。PCAOB继续与中国证监会和财政部讨论允许在中国对在PCAOB注册的审计公司进行联合检查，并对在美国交易所交易的中国公司进行审计。12月7日， 2018, 美国证券交易委员会和PCAOB发布了一份联合声明，强调美国监管机构在监督在中国有重要业务的美国上市公司的财务报表审计方面面临的持续挑战。联合声明反映了美国监管机构对这个问题的高度关注。在12月9日发布的声明中， 2019, SEC重申对PCAOB无法对在中国开展业务的美国上市公司的审计公司工作底稿进行检查的担忧， 并强调了Emerging Markets审计质量的重要性， 比如中国。4月21日， 2020, SEC和PCAOB发布了新的联合声明， 提醒投资者，在投资于总部位于许多Emerging Markets或在许多新兴市场拥有大量业务的公司时， 包括中国， 披露不完整或具有误导性的风险要大得多， 并且还有更大的欺诈风险。如果投资者受到伤害， 提起和执行SEC的能力大大降低， 司法部和其他美国监管行动， 与美国国内公司相比， 联合声明强化了过去SEC和PCAOB关于中国审计工作底稿检查难度及其对投资者潜在损害等事项的声明。6月4日， 2020, 美国总统发布了一份备忘录，命令总统金融市场工作组， 或PWG， 在备忘录发布后60天内向总统提交报告，其中包括行政部门和SEC或PCAOB可以对在美国证券交易所上市的中国公司及其审计公司采取的行动的建议， 为保护美国投资者8月6日， 2020, PWG发布了一份报告，建议SEC采取措施实施报告中概述的五项建议。特别是， 解决来自未向PCAOB提供足够访问权限以履行其法定任务的司法管辖区的公司， 或NCJ， PWG建议加强美国证券交易所的上市标准。这将需要， 作为首次和继续在交易所上市的条件， PCAOB获取主要审计事务所对上市公司审计的工作底稿。由于政府限制访问NCJ的审计工作底稿和实践而无法满足此标准的公司可以通过提供具有可比资源的审计公司的共同审计来满足此标准PCAOB确定其有足够的机会获得审计工作底稿和实践以对共同审计公司进行适当检查的经验。目前在中国没有可以进行此类共同审计的法律程序。该报告允许新的上市标准规定过渡期至1月1日， 2022年上市公司， 但一旦必要的规则制定和/或标准制定生效，将立即适用于新上市。报告中的措施预计将在生效之前遵守标准的SEC规则制定程序。8月10日， 2020, SEC宣布SEC主席已指示SEC工作人员准备针对该报告的提案， 并且SEC正在就这些提案征求公众意见和信息。如果由于我们无法控制的因素，我们未能在规定的截止日期前达到新的上市标准， 我们可能面临从纽约证券交易所退市的风险， 从SEC注销和/或其他风险， 这可能会产生重大不利影响， 或有效终止， 我们的ADS在美国交易。，

近年来， 美国监管机构继续对在中国有重要业务的美国上市公司的财务报表审计监督方面的挑战表示担忧。最近， 作为美国持续监管重点的一部分，获取目前受国家法律保护的审计和其他信息， 特别是中国的， 2021年12月， 美国颁布了《追究外国公司责任法》， 或HFCA法案， 其中包括要求SEC确定其审计报告由审计师准备的发行人，由于审计师当地司法管辖区的非美国当局施加的限制，PCAOB无法检查或调查这些发行人。HFCA法案还要求此SEC名单上的上市公司证明它们不为外国政府所有或控制，并在其SEC文件中对此类发行人的外国所有权和控制权进行某些额外披露。3月24日， 2021, SEC宣布已通过临时最终修正案，以实施HFCA法案下的上述认证和披露要求。12月2日， 2021, SEC宣布已通过对其实施HFCA法案的规则的最终修正案， 从而最终确定其于2021年3月通过的临时最终规则， 通过两项修改以澄清要求对可变利益实体的应用， 并要求标记信息，例如审核员姓名和位置。5月13日， 2021, PCAOB发布了拟议的PCAOB规则6100， 董事会根据《外国公司问责法》作出的决定， 征求公众意见。拟议规则提供了一个框架，用于确定PCAOB是否无法检查外国司法管辖区的审计公司， 包括时间， 因素， 基地，，

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公布和撤销或修改此类决定， 并且此类决定将在整个司法管辖区的基础上以适用于总部位于该司法管辖区的所有公司的一致方式做出。9月22日， 2021, PCAOB最终采用了PCAOB规则6100， 并在11月5日， 2021, SEC宣布已批准PCAOB规则6100， 立即生效。因此， 如果我们的审计师连续三年未接受PCAOB检查，我们的证券可能会被禁止在纽约证券交易所或其他美国证券交易所交易， 这最终可能导致我们的ADS被退市。12月16日， 2021, 根据HFCA法案，PCAOB发布了报告，通知美国证券交易委员会其决定无法检查或彻底调查总部位于中国或香港的会计师事务所， 包括我们独立注册的会计师事务所， 安永华明律师事务所。3月10日， 2022, SEC确定了五家“委员会确定的发行人”，这些发行人不符合HFCA法案的会计相关程序，随着时间的推移可能会从美国交易所退市。此外， 6月22日， 2021, 美国参议院通过了《加速追究外国公司责任法》， 如果颁布成为法律，将修订HFCA法案，并要求SEC禁止发行人的证券在美国证券交易所交易，前提是其审计师连续两年而不是三年不受PCAOB检查， 因此， 将减少我们的ADS可能被禁止交易或从纳斯达克全球市场退市之前的时间。截至本年度报告日期， 我们公司尚未被美国证券交易委员会认定为“非检查”年度。然而， 无法保证我们将来不会被SEC认定为此类。也不能保证， 一旦我们有了“不检查”年， 我们或我们的审计师将能够及时采取补救措施， 结果， 无法保证我们将始终能够维持我们的ADS在美国国家证券交易所的上市， 例如纽约证券交易所或纳斯达克股票市场， 或者您将始终被允许交易我们的股票或ADS。虽然我们了解到中国证监会之间已经进行了对话， SEC和PCAOB关于检查PCAOB在中国注册的会计师事务所， 无法保证我们的审计师或我们将能够遵守美国监管机构的要求。由于HFCA法案对以下方面的预期负面影响，我们的ADS和/或其他证券的市场价格可能会受到不利影响， 以及投资者对以下方面的负面情绪， 在美国上市的中国公司， 无论我们的实际经营业绩如何。，

与我们的业务相关的风险

我们的经营成果受制于通常影响酒店业的条件。

我们的经营成果受制于通常影响酒店业的条件，包括以下条件：

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任何这些条件的变化都可能对我们的入住率、平均每日房价和每间可供出租客房收入产生不利影响，或者对我们的业务、经营成果和财务状况产生不利影响。

我们面临特许经营和管理业务模式固有的各种运营风险。

我们的成功可能会受到特许经营酒店业绩的不利影响。截至12月31日， 2021, 我们特许经营和管理了大约98.6%的酒店， 我们得出了76.1%， 2019年我们收入的72.9%和64.2%来自这些酒店， 2020年和2021年， 分别， 其中包括特许经营酒店的会员费收入。我们计划增加运营中的特许经营酒店数量，以增加我们在中国的全国影响力。我们的加盟商可能无法及时开发或建造酒店物业， 这可能会对我们的增长战略产生不利影响，并可能影响我们及时向他们收取费用的能力。如果COVID-19继续对中国经济产生长期影响， 我们的加盟商可能会对酒店业失去信心， 他们可能会投资， 开发或建造的酒店物业少于我们的预期， 他们可能会决定不投资， 开发或建造任何额外的酒店物业。请参阅“—我们的财务和经营业绩可能会受到流行病的不利影响， 自然灾害和其他灾难。”如果我们的加盟商减少对酒店业的投资， 开发或建造较少的酒店物业， 或完全放弃此类开发或建设， 我们的业务， 经营成果和财务状况可能受到重大不利影响。，

我们根据各种特许经营协议监督和管理我们的特许经营酒店的运营。但是，我们无法控制加盟商的行为。根据该等特许经营协议，我们的加盟商通常负责及时开发酒店物业，承担开发和运营酒店的成本和费用，包括按照我们的标准建造、装修或翻新酒店以及招聘和雇用酒店员工的成本。然而，如果我们的加盟商难以获得资金或不愿为酒店的建设、装修、管理或翻新进行投资，我们可能无法迫使他们获得所需的资金和我们的特许经营质量。-管理酒店的运营可能因此减少。

我们通常要求我们的加盟商在我们的标准特许经营协议中获得相关的政府批准和许可来经营酒店，并要求我们的加盟商向我们提供一些基本的批准和许可，包括营业执照、特殊行业许可证和消防安全检查证书。然而，我们的一些加盟商可能无法及时或根本无法获得此类批准或许可。请参阅“—未能遵守与特许经营、酒店业、建筑、防火、食品卫生、安全和环境保护有关的政府法规可能会对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。”

由于影响这些酒店运营的许多因素超出我们的控制范围，我们无法向您保证我们特许经营的酒店的服务质量符合我们的标准和要求。尽管我们定期派区域经理和质量控制团队成员到特许经营的酒店进行例行检查，但我们可能无法及时发现他们的运营问题并做出回应。因此，我们的形象和声誉可能会受到影响，这可能会对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。

除质量标准外，尽管我们进行了监督或委托管理，但我们的特许经营酒店仍可能发生火灾等安全事故。任何此类事件都可能对我们和我们的品牌造成重大声誉损害。此外，如果任何不具备相关执照、许可证或检验证书的特许经营酒店发生此类安全事件，可能会产生大量负面宣传，从而引发大规模的政府行为，可能会影响我们的整个酒店网络，这反过来将对我们的业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响。

尽管我们的专有信息系统可以收集每家酒店的运营和财务数据，但我们可能无法避免某些加盟商欺诈或操纵此类数据，这可能会对酒店的运营能力产生不利影响。

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有效应对潜在问题。此外， 我们的许多加盟商不拥有酒店土地或物业，但通常从业主或转租人的房东那里租赁物业。我们无法向您保证，所有将酒店物业出租给我们的加盟商的房东都拥有良好且可销售的所有权， 或拥有将财产出租或转租给我们的加盟商的不受阻碍的权利。如果最终业主或相关政府部门等任何第三方成功质疑我们加盟商的租赁， 或者如果我们的加盟商在租约到期时未能续签， 或者如果房东提前终止租约， 或者如果我们的加盟商拥有或租赁的财产或土地被拆除， 被政府收购或以其他方式收回， 我们的加盟商可能不得不关闭他们的酒店，从而终止特许经营协议，因此， 我们的业务和经营成果可能会受到不利影响。而且， 我们特许经营商部分物业的租赁期限短于我们特许经营协议的典型期限。我们无法向您保证，到期后， 这些加盟商将能够续租以履行与我们的特许经营协议。，

我们可能无法在现有特许经营协议到期时续签或重新谈判新的特许经营协议。

我们根据特许经营协议将酒店特许经营给第三方。这些特许经营协议可能会重新谈判或到期。我们完成了对亚皆老酒店管理（北京）有限公司的收购， 有限公司（“Argyle”或“Argyle Hotel Group”）， 和山东星辉城市酒店管理集团有限公司， 有限公司（“城市”或“城市酒店集团”）， 分别于2019年4月和2019年11月。我们近年来使用的特许经营协议版本， 包括那些为Argyle， 除了与我们的壳牌特许经营商和城市特许经营商签订的特许经营协议外，初始期限通常为10至20年。我们计划在到期时续签现有的特许经营协议，或与我们的加盟商重新谈判新的特许经营协议。然而， 我们可能无法以令人满意的条件留住我们的加盟商， 或者根本没有。如果我们现有的大量特许经营协议到期并且新的特许经营商不涵盖这些到期的特许经营权， 我们的收入和利润未来可能会减少， 我们的经营成果可能会受到重大不利影响。，

由于中国酒店业竞争激烈，我们的特许经营协议条款受竞争对手提供的合同条款影响。我们无法向您保证，未来签订或续签的新特许经营酒店的特许经营协议条款将与我们现有特许经营协议下的条款一样有利。如果此类协议在到期时无法以令人满意的条款续签，我们的经营成果可能会受到重大不利影响。

未能遵守与租赁和经营以及特许经营和管理的业务模式、酒店业、建筑、防火、食品卫生、安全和环境保护相关的政府法规可能会对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。

我们的业务受中国法律法规的各种合规和运营要求的约束， 其中包括公共安全， 建造， 防火， 公共区域卫生， 健康、卫生和环境保护， 以及与酒店场所的建设或装修有关的要求。我们的任何酒店未能遵守适用的法律法规可能会招致相关中国政府部门的巨额罚款和处罚。我们网络中的每家酒店都必须持有当地政府部门颁发的基本营业执照和特殊行业许可证，并且必须在其营业执照的经营范围内开展酒店业务。这些酒店还必须获得各种其他执照和许可证。例如， 如果我们的酒店提供餐饮服务， 他们必须获得食品经营许可证。此外， 我们酒店承担的任何项目建设可能需要遵守政府批准或备案要求， 我们未能遵守上述要求可能会使我们受到罚款或暂停甚至停止运营， 这可能会对我们的业务产生重大不利影响， 财务状况和经营成果。在任何情况下， 我们可能无法获得所有许可， 执照， 政府法规要求的证书和其他批准， 这可能会对我们的业务产生负面影响并严重损害我们的声誉。，

截至2021年12月31日，我们经营66家租赁和经营的酒店，其中2家酒店来自Argyle，9家来自Urban Hotel Group，其中3家酒店位于我们拥有的物业上。66家租赁经营酒店中，15家未取得消防安全检验证书，1家正在申请消防安全检验证书，11家未取得公共区域卫生许可证，14家未取得消防安全检验证书

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特种行业许可证，其中8家从事餐饮经营的企业尚未取得《食品经营许可证》，2家正在办理食品经营许可证。我们的五家租赁和经营的酒店与我们的其他租赁和经营的酒店共享和经营在同一场所；这五家租赁和经营的酒店尚未获得，也不太可能获得自己的许可证。鉴于地方政府当局在审查我们的申请时拥有很大的自由裁量权，以及我们在某些地区无法控制的其他因素，我们可能根本无法获得我们的食品经营许可证。

此外，截至2021年12月31日，我们仅获得并审查了运营4,593家特许经营酒店中3,862家（包括Argyle和Urban）的相关政府批准和许可，以及发现：

对于我们未取得必要许可的租赁经营酒店，未向我们提供许可的加盟商在开业前未取得许可的，法律后果如下：如下：

如果任何加盟商因未能获得必要的执照和许可或不遵守其他要求而受到上述法律后果的影响，无论是罚款还是命令暂停甚至停止运营，我们的形象和声誉可能会受到影响，并且该加盟商可能会违反其与我们的特许经营协议而推迟付款或拒绝付款。由于我们持有某些加盟商的股权，此类加盟商的任何监管违规行为也可能降低我们的投资价值。在任何一种情况下，我们的业务和经营成果都可能受到不利影响。此外，对于某些正在从租赁经营模式转变为特许经营模式的酒店，如果任何加盟商拒绝退回并违反其使用我们酒店的任何许可证

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与我们签订的补充协议，我们公司作为注册许可证持有人可能会对我们的特许经营商的任何监管违规行为负责。请参阅“—我们的酒店被转变为特许经营酒店可能无法获得自己的经营许可证或未能向我们支付租金，从而对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。”

就我们的特许经营业务而言，我们在招聘和管理我们的特许经营商时须遵守全面的披露要求。过去，我们没有收到与此类要求有关的处罚。但是，将来可能会发现我们与加盟商的沟通违反了这些要求。过去，我们没有收到与此类要求有关的处罚。

在某些情况下，我们可能会提前终止特许经营协议，并且我们可能与加盟商发生纠纷，这可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

如果出现以下情况，我们的加盟商可以终止我们的特许经营协议， 其中， 特许经营酒店的业绩比他们预期的要差。尽管我们的特许经营协议不允许他们这样做， 加盟商仍可能试图单方面终止其特许经营协议。在这种情况下， 我们可能会和他们有纠纷， 我们将很难强迫他们继续履行我们的特许经营协议，直到它们到期。如果特许经营协议最终根据我们与加盟商之间的和解或判决或仲裁裁决终止，要求加盟商赔偿我们的损失和成本， 此类赔偿可能无法弥补我们因提前终止而遭受的损失， 我们可能不再从终止中收取特许经营费和相关管理费。此外， 如果我们的加盟商在酒店开始运营之前违反或终止与我们的特许经营协议， 我们可能无法按计划发展我们的酒店网络。，

由于我们近年来的快速扩张， 我们在酒店网络中增加了大量新的特许经营酒店， 其中一些可能无法提供一致和高质量的服务来满足我们的标准。为避免对我们的品牌名称造成潜在损害并确保为我们的客人提供的服务质量， 我们可能会终止与此类加盟商的特许经营协议。此外， 如果我们的任何加盟商违约或有不当行为并且未能纠正违约或不当行为， 我们可能还需要终止我们的特许经营协议。尽管我们的特许经营协议通常允许我们在许多情况下终止协议， 我们的加盟商可能会对我们的终止或我们的索赔提出异议，在这种情况下，我们必须将此类争议提交法院或仲裁解决。例如， 截至12月31日， 2021年，我们与特许经营和管理的酒店有43项未决法律诉讼。还， 由于与加盟商未能遵守我们的要求而发生纠纷，我们过去已经关闭并可能在未来关闭某些特许经营和管理的酒店， 除其他外， 准时支付我们的特许经营费或管理费， 装修或操作标准， 使用我们的品牌， 维护酒店状况和外观， 避免加盟商之间的竞争， 包括在特许经营和管理的酒店之间保持适当的距离。例如， 截至12月31日止年度， 2021, 我们终止了400家不符合我们品牌和运营标准的特许经营酒店， 分别。如果我们现有的大量特许经营协议提前终止， 我们的收入和利润未来可能会减少。，

倘与我们的加盟商发生纠纷，即使该等纠纷可以以有利于我们的方式解决，该等纠纷也可能转移我们管理层的注意力，影响我们的品牌形象，并为我们带来成本。也可能存在加盟商无法充分补偿我们因他们的违约或不当行为而遭受的损失的情况。如果我们最终终止任何加盟商，我们将失去这些加盟商，并且无法再向他们收取加盟费和管理费。如果新的特许经营商不包括那些终止的特许经营权，我们的经营成果和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们的酒店被转变为特许经营和管理的酒店可能无法获得自己的经营许可证或未能向我们支付租金，从而对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。

过去几年，我们通过出售相关业务资产并移交此类酒店的管理，寻求将部分酒店从租赁经营模式转变为特许经营模式，在大多数情况下根据资产、业务和人员转移协议，或转让协议，到某些

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随后与我们签订特许经营协议并因此成为我们新加盟商的个人或实体。根据转让协议， 该等新加盟商应自行接管和经营该等酒店，并自该等协议拟进行的转让完成后承担经营该等酒店的风险并享受经营该等酒店的利益。然而， 转让协议通常允许我们在此类安排下的加盟商继续使用我们之前获得的酒店许可证，并在过渡期内以我们公司的名义保留。截至12月31日， 2021, 上述新加盟商中有11家仍在使用我们的相关酒店许可证。所有这些加盟商都签署了补充协议，要求他们在签署补充协议后停止使用我们的酒店许可证并将其退还给我们。此类补充协议还要求加盟商赔偿我们的所有损失， 我们因违反此类协议而产生的成本或负债。然而， 如果任何加盟商拒绝退货并继续使用我们酒店的任何许可证， 对于我们的特许经营商的任何监管违规行为，我们公司可能会作为注册许可证持有人承担责任。结果， 我们的加盟商违反相关规定可能导致我们承担中国法律规定的相关法律责任， 这可能会严重影响我们的品牌形象和我们的经营成果。此外， 在这种情况下， 由于相关租约尚未转让给我们的新加盟商， 我们仍然是相关酒店场所的租户，我们仍然有责任向房东支付租金， 并且此后可能不会得到新加盟商的全额补偿。结果， 我们的经营业绩和财务状况可能会因此类加盟商的违约而受到重大不利影响。此外， 我们与新加盟商之间的此类安排可被视为转租， 我们的房东可能会声称我们的转租安排未经房东同意构成违约。在这种情况下， 我们的房东可能会要求我们终止转租安排并赔偿他们的损失， 如果有的话， 这可能会进一步增加我们的成本和风险。而且， 我们可能无法根据补充协议对加盟商行使我们的权利， 这将阻碍我们阻止加盟商使用我们的酒店许可证的能力，并对我们的业务和声誉产生负面影响。，

我们的租赁及经营酒店面临多项经营风险。

对于租赁经营模式下的酒店， 很大一部分运营成本， 包括租金， 是固定的。因此， 收入减少可能导致收益不成比例地大幅减少，因为运营成本和费用不太可能按比例减少。例如， 与其他时期相比，新年和春节假期期间通常占我们年收入的比例较小， 但费用不会随着入住率和收入的变化而变化。我们酒店附近的主要建筑工程也可能对入住率产生负面影响。我们需要继续支付租金和工资， 定期维修， 全年为我们的租赁和经营酒店进行维护和翻新，并投资于其他资本改善，以保持其吸引力。所以， 即使收入下降，我们租赁和经营的酒店的成本和费用也可能保持不变或增加。每家租赁经营的酒店的运营都经历了发展阶段， 加速和成熟的操作。我们参与此类物业的开发存在许多风险， 包括施工延误或成本超支， 这可能会导致项目成本增加或收入减少。在发展阶段， 将产生大量的开业前费用， 在加速阶段， 通常是六个月， 当入住率逐渐上升时， 这些酒店产生的收入可能不足以支付其运营成本， 本质上是相对固定的。结果， 大多数新开的租赁经营酒店可能要到成熟运营后才能实现盈利。我们也可能无法收回因未完成项目而产生的开发成本。我们租赁和经营的酒店组合的任何扩张将在开发阶段产生大量的开业前费用，而在此类新开设的租赁和经营的酒店的加速阶段产生相对较低的收入， 其中费用可能对我们的经营成果产生重大负面影响。由于市场饱和，我们开发的物业可能会变得不那么有吸引力， 供过于求或市场需求变化， 因此，我们可能无法按预期收回开发成本， 或者根本没有。，

我们也可能在有限的、逐案的基础上收购或开发自有和经营的酒店，以抓住异常有吸引力的商机。任何此类自有和经营的酒店将面临与我们租赁和经营的酒店类似的风险。此类自有和经营的酒店也将受到我们为相关酒店物业支付的价值的折旧，这通常受宏观经济和当地政治和经济因素的影响。

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在某些情况下，我们需要在酒店转换或关闭完成后清算我们之前经营租赁和经营酒店的某些中国子公司和分支机构。在清算该等子公司和分支机构时，我们需要完成各种注销程序，这可能很耗时，因此我们无法向您保证该等子公司和分支机构能够及时注销。未来，我们可能需要清算更多已停止经营租赁经营酒店的子公司和分支机构。

我们的加盟商和我们使用某些租赁物业的合法权利可能会受到业主或其他第三方的质疑，这可能会阻止我们的加盟商或我们经营受影响的酒店或增加与经营这些酒店相关的成本。

对于我们大部分特许经营的酒店以及除三家租赁经营的酒店外的所有酒店， 我们和我们的加盟商不持有经营这些酒店的场所的财产所有权。反而， 我们和我们的加盟商依赖与拥有物业或从最终业主处租赁物业的第三方的租赁或合同管理安排。截至12月31日， 2020, 我们租赁及经营的酒店物业的最终拥有人中有22人未能向我们提供相关产权证书。至于这22位最终拥有人， 因相关物业由该最终业主在未取得或违反建设工程规划许可证的情况下建造而未取得并提供该等产权证的， 我们的此类财产可能会受到政府当局或相关争议解决机构的质疑甚至无效。同时， 我们约有一半租赁和管理的酒店所在场所的物业产权证与这些物业的实际用途具有不同的指定用途， 我们对该等物业的租赁可能会受到相关政府部门的质疑，并使我们面临停止运营或每项物业最高人民币30,000元或总计约人民币480,000元的罚款。如果业主的所有权以及我们的加盟商和我们对此类物业租赁的合法权利被上述政府机构或争议解决机构成功质疑， 我们酒店在该等物业上的开发或运营可能会受到不利影响。，

此外，我们和我们的加盟商面临与业主或我们的直接出租人发生潜在纠纷以及政府强制关闭酒店的风险。此类纠纷和强制关闭，无论是否以有利于我们的加盟商和我们的方式解决，都可能转移我们的加盟商和我们管理层的注意力，损害我们的声誉或以其他方式扰乱我们的业务并对其产生不利影响。

如果直接出租人不是我们的特许经营商和我们经营的酒店物业的最终所有者， 在某些情况下， 未获得业主同意将酒店物业转租给我们的加盟商或我们。业主未能正式获得该物业的所有权，或转租人未能获得最终业主或主要承租人的任何必要批准， 如适用， 可能会使相关租赁无效或导致重新谈判此类租赁，从而可能导致不太有利的条款。我们或我们的加盟商从第三方租赁的一些物业在签订租约时需要抵押。在这种情况下，如果没有获得抵押持有人的租赁同意， 如果抵押持有人取消抵押品赎回权并转让财产，则租约可能对财产的受让人没有约束力， 这反过来可能对我们的加盟商和我们经营位于该物业的酒店设施的能力产生重大不利影响。在过去， 虽然我们的运营并没有仅仅因为缺乏产权证书或业主的同意而中断， 此类事件将来可能会发生。，

我们还将我们不使用的财产部分转租给第三方，在某些情况下，我们已经关闭或改造了我们的租赁和经营的酒店， 如果我们的房东不同意提前终止我们的租赁，我们可能还需要将我们为此类酒店租赁的全部物业转租给第三方以节省成本。在某些情况下， 我们的业主未获得书面同意将该等物业部分或整体物业转租给第三方。我们未能获得房东的任何必要批准可能会使相关租赁无效或导致我们在此类转租下违约， 这反过来可能会影响我们的业务。此外， 如果我们的转承租人无法及时或根本无法向我们支付租金， 我们有义务以我们自己的名义向房东支付租金。如果我们不支付这样的租金， 我们的房东可能会要求我们终止转租安排并赔偿他们的损失， 如果有的话， 这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。，

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如果我们无法成功竞争，我们的业务、财务状况和经营成果可能会受到损害。

中国的酒店业竞争激烈。行业竞争主要基于位置便利， 地理覆盖， 服务质量， 房价， 住宿质量， 品牌知名度， 一系列服务和宾客便利设施。我们主要与品牌和独立酒店以及区域和本地中型酒店竞争。我们还与四星级和五星级酒店竞争， 因为我们提供的客房标准与许多酒店相当，同时保持有竞争力的价格。此外， 我们在我们经营的每个细分市场与其他酒店竞争客人， 由于我们典型的商务和休闲旅客可能会改变他们的旅行， 消费和消费模式，并选择入住不同市场的酒店。新的和现有的竞争对手可能会提供有竞争力的价格， 更方便， 服务或便利设施或高级设施， 这可以吸引客人离开我们的酒店， 导致我们酒店的入住率和平均每日房价下降。此外， 特许经营酒店之间在吸引潜在加盟商和留住现有加盟商方面的竞争非常激烈。我们认为，酒店经营者主要根据特许人品牌的价值和质量来选择酒店特许人， 声誉和服务，以及与该特许人的从属关系可能会增加加盟商的酒店入住率和盈利能力的程度。这些因素中的任何一个都可能对我们的竞争地位产生不利影响， 经营成果和财务状况，

我们可能无法成功吸引新的加盟商并竞争特许经营协议，因此，我们可能无法实现我们的计划增长。

我们的增长战略包括通过与加盟商签订特许经营协议，通过特许经营和管理的酒店进行扩张。我们相信，我们吸引新加盟商并与他们竞争特许经营协议的能力主要取决于我们的品牌知名度和声誉， 我们整体运营的总体结果以及我们目前特许经营和管理的酒店的成功。特许经营协议的其他竞争因素包括营销支持、 会员计划， 我们中央预订系统的效率， 我们提供系统和支持的能力，以帮助加盟商以具有成本效益的方式经营他们的酒店。我们获得的任何新特许经营协议的条款也取决于我们的竞争对手为这些协议提供的条款。此外， 如果新物业的合适位置的可用性减少， 或政府规划或其他地方法规发生变化， 为额外特许经营和管理的酒店提供的合适物业的供应可能会减少。如果我们的特许经营酒店的业绩不如竞争对手的酒店成功，或者如果我们无法提供与竞争对手一样优惠的条款， 我们可能无法有效竞争新的特许经营协议，也可能无法吸引像我们预期的那样多的新加盟商。结果， “我们可能无法实现我们计划的增长，我们的业务和经营成果可能会受到重大不利影响。，

我们的加盟商和我们的租约可能提前终止，我们和我们的加盟商可能无法以商业上合理的条款续签现有租约，我们或我们的加盟商支付的租金可能大幅增加，这可能对我们的运营产生重大不利影响。

我们的特许经营酒店和租赁经营酒店的租赁条款通常规定（其中包括）租赁可以在某些法律或事实条件下终止。如果任何此类租赁提前终止，相关酒店物业的运营可能会中断或中止，我们或我们的加盟商可能会因搬迁至其他地点而产生成本。此外，我们可能对我们的出租人、客人、加盟商和其他供应商负责，并可能因我们在相关合同下的违约而被要求支付损失和损害。因此，我们的业务、经营成果和财务状况可能受到重大不利影响。

尽管我们打算与我们的加盟商协调续签我们特许经营酒店的现有租约，并续签我们某些租赁经营酒店的现有租约，无法保证我们和我们的加盟商将能够以令人满意的条款续签此类租约并维持当前的酒店运营，或者根本无法保证。特别是，我们和我们的加盟商可能会因重新谈判租赁而增加租金支付和运营成本。如果我们和我们的加盟商在租约到期时未能以令人满意的条款维持目前的酒店运营，我们公司和我们的加盟商各自的运营成本可能会增加，我们的加盟商支付特许经营费的能力可能会下降，酒店经营产生的整体利润可能会减少。如果我们和我们的加盟商无法通过提高房价将增加的成本转嫁给我们的客人，则运营

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我们公司和我们的特许经营商的利润率和收益可能会下降，我们的经营成果可能会受到重大不利影响。

我们可能会因某些原因提前终止租赁，如果我们因故未能终止租赁，我们可能需要支付违约金。

我们的租约通常允许我们在有限的情况下提前终止租约，在某些情况下，我们的租约包含一个条款，要求我们为错误提前终止此类协议支付或有租金。过去，我们提前终止了部分酒店物业的租赁并关闭了该等租赁物业的租赁和经营酒店，我们与业主之间发生纠纷，要求我们支付或有租金和违约金。如果将来发生此类争议并以有利于我们的房东的方式解决，我们可能需要向房东支付损失和损害赔偿，因此，我们的业务、经营成果和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们的增长取决于我们增加现有酒店产生的收入的能力。

虽然销售增长将部分取决于我们开设新酒店的计划， 更深入地渗透到现有和新的地域市场以及我们现有酒店的销售额增加也将影响我们的销售增长，并将继续成为影响我们收入和利润的关键因素。我们增加酒店收入的能力部分取决于我们成功实施增长战略和相关举措的能力。我们进一步渗透到我们已经存在的现有地域市场的能力部分取决于我们成功营销自己以及维持和增加对现有会员的销售额的能力， 包括个人会员和企业会员，并吸引更多会员加入我们的会员计划。我们可能无法在现有酒店实现目标销售增长， 现有酒店的销售额可能会下降。此外， 我们可能无法在现有和新的地域市场中实现我们的目标扩张水平。任何此类事件的发生都可能对我们的业务产生重大不利影响， 财务状况和经营成果，

我们的增长取决于我们增加运营酒店数量的能力。

我们的增长取决于我们在特许经营模式和租赁经营模式下开设和盈利经营新酒店的能力。2019年、2020年和2021年，我们新开了605家、528家和693家特许经营酒店。2019年、2020年和2021年，我们分别开设了2家、10家和29家新的租赁和经营酒店。我们计划在未来增加我们的酒店数量。我们可能无法以商业上合理的条款或根本无法在理想的地点识别和租赁或特许经营额外的酒店物业。在较发达的城市，可能难以增加酒店数量，因为我们或我们的竞争对手可能已经在这些城市开展业务。在欠发达城市，对我们酒店的需求可能不会像我们预期的那样迅速增长。我们还可能在评估酒店物业和与业主谈判方面产生大量成本，包括我们随后无法租赁或特许经营的成本。

酒店数量的增长受到众多风险的影响，其中许多风险超出了我们的控制范围。除其他风险外，以下因素会影响我们开设和经营更多酒店的盈利能力以及实现酒店数量增长的能力：

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我们可能无法管理我们的预期增长，这可能会对我们的经营成果产生不利影响。

自成立以来，我们经历了大幅增长。我们已将在中国运营的酒店总数从截至2005年12月31日的8家增加到截至2021年12月31日的4,593家，我们打算专注于在中国不同地理位置开发更多特许经营酒店和国际上，以及通过合并、收购和战略联盟实现增长。这种扩张已经并将继续对我们的管理、运营、技术、财务和其他资源提出大量要求。无法保证我们将能够有效管理我们的增长。如果我们的增长计划失败，并且如果我们未能将新联盟、合并实体或收购的目标整合到我们的网络中，我们的业务和前景可能会受到重大不利影响。

我们计划的扩张还将要求我们保持品牌的一致性和服务质量，以确保我们的品牌不会因任何实际或感知的偏差而受到影响。为了管理和支持我们的增长，我们必须改进我们现有的运营、行政和技术系统以及我们的财务和管理控制，并招聘、培训和留住合格的酒店管理人员以及其他行政、销售与市场营销人员，特别是在我们扩展到新市场时。

我们无法向您保证，我们将能够有效和高效地管理我们的业务增长、招聘和留住合格人员并将新的特许经营酒店整合到我们的业务中，无论是有机开发还是战略收购。未能有效和高效地管理我们的扩张可能会对我们利用新业务机会的能力产生重大不利影响，进而可能对我们的业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响。

收购、财务投资或战略投资可能会对我们管理业务的能力产生不利影响，并损害我们的经营成果和财务状况。

如果我们有合适的机会， 我们可能会收购或投资业务或资产。例如， 在2018年， 我们收购了：（i）盐城泽信酒店管理有限公司额外1%的股权， 有限公司， 或泽信， 我们在泽信的股权增加到51%；佛山百清汇酒店有限公司70%的股权， 有限公司；东和振兴酒店的全部业务资产及70%权益， 在徐州经济技术开发区；Deep Sleep Hotel的所有业务资产和股权， 在徐州经济技术开发区。在2019年， 我们收购了：（i）Argyle 60%的股权， Urban 70%的股权， 用于战略发展目的的若干物业。在2020年， 我们从位于广西的一家酒店管理公司收购了所有酒店资产， 此后开设了一家“格林豪泰东方”品牌的租赁经营酒店。2021年， “我们在一些城市收购了一些酒店，在这些城市我们租赁和经营的酒店数量有限，或者我们没有任何租赁和经营的酒店。，

现有和未来的收购或投资可能使我们面临潜在风险，包括与不可预见或隐藏的负债相关的风险、收购或投资的公司无法达到预期绩效水平的风险、管理层注意力和资源从我们现有业务中转移，难以将收购的业务与我们现有的运营基础设施整合，并且无法产生足够的收入来抵消成本

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以及收购或投资的费用。例如， Urban 70%股权的卖方（“Urban卖方”）已根据我们与Urban卖方于2019年4月签订的股权购买协议（“Urban购买协议”）向我们承诺Urban将在约定期限内实现收入和利润的稳定增长。如果Urban未能达到商定的增长率， 我们可以选择向城市卖家要求一定数额的赔偿。如果我们有权并决定行使该选择权， 一旦城市卖家支付给我们的补偿达到我们支付给城市卖家的购买价格的50%， 他们将有权向我们赎回Urban的全部70%股权， 在这种情况下， 我们将无法再将Urban的财务业绩合并到我们的合并财务报表中，我们的经营业绩也可能受到不利影响。此外， 收购或投资完成后， 由于整合过程，我们的管理和资源可能会从他们的核心业务活动中转移， 哪些转移可能会损害我们业务的有效管理。此外， 整合后可能无法实现预期的收益水平，实现此类收益的实际成本可能会超过预期成本。在收购或投资和整合过程中遇到的任何困难都可能对我们管理业务的能力产生不利影响，并损害我们的经营成果和财务状况。如果财务或战略投资不成功， 那么除了将管理层的注意力和资源从我们现有的业务中转移出来之外， 我们可能会失去我们的投资价值， 这可能会对我们的财务状况和经营成果产生重大不利影响。，

此外，我们已向第三方提供贷款，包括我们的加盟商以及与我们有业务关系或战略合作的其他实体。尽管我们向此类第三方提供的贷款通常以抵押品或担保为担保，但其中一些第三方可能无法偿还我们，我们可能无法收回借出的本金和任何到期利息，因此，我们可能蒙受损失，这可能对我们的财务状况和经营成果产生重大不利影响。

我们向新市场的扩张可能会增加风险。

我们计划在我们很少或没有运营经验的中国和国际市场开设新酒店。这些市场可能有不同的监管要求， 竞争条件， 与我们现有市场相比，消费者偏好和可自由支配的支出模式。结果， 我们在这些市场开设的任何新酒店可能不如我们现有市场中的酒店成功。任何新市场的客人和加盟商可能不熟悉我们的品牌，我们可能需要更多时间通过比我们预期更多的广告和促销活动投资来建立该市场的品牌知名度。我们可能会发现在新市场招聘更困难， 激励和留住与我们有共同愿景的合格员工， 激情和文化。在新市场经营的酒店也可能比现有市场的酒店具有更低的平均销售额或更高的运营成本。在新市场经营的酒店的销售额可能需要比预期更长的时间才能增加并达到预期的销售额和利润水平， 并且可能永远不会这样做， 从而影响我们的整体盈利能力。，

我们的财务状况和经营成果可能会受到重大影响，如果我们的战略，使我们的品牌组合和酒店产品的组合不能成功实施。

我们打算将我们的品牌组合和酒店产品组合与现有品牌多样化，包括Greentree Eastern、GEM、GYA、VX、Deep Sleep、Greentree Inns、GT Alliance、Greentree Apartment、Vatica和Shell，以及来自Argyle和Urban的品牌，涵盖从经济到奢侈品市场的细分市场。2019年4月，我们收购了Argyle，该公司专注于市场的中高档至豪华细分市场，其中大部分是四星级和五星级酒店。2019年12月，我们整合了专注于经济到中型细分市场的Urban。我们可能没有足够的知识或经验来扩展到奢侈品细分市场，因此我们可能会在这个新的细分市场或我们经营的新地域市场面临更多竞争。

此外，多元化酒店产品组合的战略可能会增加我们运营的现金需求，并可能分散我们管理层的注意力和精力。如果这些策略不成功，我们的业务、财务状况和经营成果可能会受到重大不利影响。

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如果我们未能维持与会员和企业会员的关系，我们的业务和增长前景可能会受到重大不利影响。

从历史上看，我们的部分收入来自我们的会员以及我们与某些企业会员（如银行、航空公司和其他大公司）的合作安排。在2019年、2020年和2021年，我们通过直销渠道销售了大约93%的间夜。我们预计这些会员和企业会员将在不久的将来为我们的业务增长做出贡献。

我们无法向您保证，我们的会员将继续是我们酒店的忠实顾客，我们的企业会员将同意在相关合作协议到期后续签，或以基本相似的条款与我们签订新协议。鉴于中国酒店业的竞争，我们与企业成员的谈判地位也有限。如果我们未能加强或维持与会员的关系，会员入住我们酒店的频率因此下降，或者如果我们的企业会员拒绝续签合作协议或提出商业条款对我们不利的新协议，我们的业务和增长前景可能会受到重大不利影响。

如果我们的加盟商无法维持我们酒店的状况和外观，我们的酒店入住率可能会下降。

为了保持我们网络中酒店的状况和外观， 我们的酒店需要持续翻新和其他租赁改进， 包括定期更换损坏或用过的家具， 固定装置和设备。此类投资和支出需要持续的资金，并且， 如果我们的加盟商无法从现有现金或运营产生的现金流中为这些支出提供资金， 我们的加盟商必须通过融资借款或筹集资金。我们的加盟商可能无法获得资金，我们的加盟商可能不愿意在必要时花费可用资金， 即使我们的特许经营协议条款有要求。如果我们的加盟商在翻新或改进期间继续经营酒店， 在某些情况下，翻新或改进可能会严重扰乱酒店运营并对相关酒店的收入产生不利影响。如果我们的加盟商没有进行必要的租赁投资和改进， 我们的酒店对潜在客人的吸引力可能会降低， 我们可能会失去竞争对手的市场份额，我们的酒店入住率可能会下降。而且， 与翻新和改进相关的中断和其他风险可能对我们的业务产生不利影响， 财务状况和经营成果，

如果我们的品牌组合或形象的价值下降，可能会对我们的业务和经营成果产生重大不利影响。

我们在维持和提升我们的品牌组合和形象方面的持续成功取决于， 在很大程度上， 关于我们的加盟商和我们通过在我们的酒店网络中保持始终如一的高质量服务来满足客户需求的能力， 以及他们和我们应对竞争压力的能力。如果我们和我们的加盟商无法这样做， 我们的入住率可能会下降， 这反过来可能会对我们的经营成果产生不利影响。如果我们的品牌，我们的业务也可能受到不利影响， 我们任何酒店的运营都会削弱公众形象或声誉， 是否由于我们的加盟商未能按照我们的要求经营酒店， 不满意的服务， 事故或其他。我们的品牌组合是我们的销售与市场营销工作不可或缺的一部分。此外， “格林豪泰”在美国的商标是由徐曙光先生拥有的一家公司注册的， 我们的董事长兼首席执行官，目前由徐曙光先生拥有多数股权的公司在美国拥有18家连锁酒店。我们无法控制美国的任何这些酒店。如果这些酒店遇到任何质量问题或涉及任何事件， 尽管我们目前的业务主要在中国， 我们的声誉可能会受到负面影响， 我们品牌的价值和形象可能会下降。如果我们的品牌形象价值下降，或者如果我们的品牌不再对客人和加盟商具有吸引力， 我们的业务和经营成果可能会受到重大不利影响。，

我们的经营成果可能会因季节性和其他因素而大幅波动。

由于季节性因素，酒店业的收入会出现波动。我们业务的季节性可能会导致我们的季度经营业绩出现波动。一般来说，第一季度，其中新年和

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与一年中的其他季度相比，春节假期占我们年收入的百分比较低。此外，由于若干因素，我们的整体经营成果可能会在不同时期出现显着波动，包括新酒店开业的时间、与现有酒店暂时关闭进行翻新相关的收入损失，以及我们的特许经营商或我们因酒店关闭而遭受的任何损失。因此，我们的经营成果可能会在不同时期出现显着波动，不同时期的比较，甚至不同年份的相同时期的比较，可能没有意义。我们在给定财政期间的结果不一定代表任何其他财政期间的预期结果。

我们的特许经营商和企业客户严重拖欠或延迟付款，或者我们的特许经营商或企业成员的财务状况恶化，可能会对我们的现金流量、营运资金、财务状况和经营成果产生不利影响。

我们的应收账款主要包括应收我们的特许经营商和公司成员的款项，这些成员的员工是我们租赁和经营的酒店的客人。我们的企业会员可以选择直接与我们结算， 我们通常要求我们的加盟商根据他们与我们的特许经营协议每月或每年支付各种费用。我们的加盟商和企业会员可能会在我们商定的信贷安排中规定的时间段之后延迟付款。此外， 为了加速我们的扩张， 我们使用盈余现金为在我们有良好业绩记录的加盟商开设新的特许经营酒店提供资金。一旦我们开始融资计划，无法保证我们的加盟商将始终及时偿还我们。“如果我们的应收账款周期或收款期延长，或者如果我们遇到拖欠应收账款付款或偿还我们借给加盟商的款项的情况大幅增加，我们的流动性和经营现金流可能会受到不利影响。，

我们的经营业绩受加盟商支付特许经营管理费的能力影响。酒店客房空置时间延长或房价下降，这可能是中国和全球不利经济状况等多种因素造成的，可能会对我们加盟商的经营业绩和财务状况产生不利影响。这些负面的经营状况可能导致我们的加盟商出现财务失败，并导致延迟支付特许管理费或我们特许经营和管理的酒店产生的其他收入或终止其特许经营协议。因此，我们的业务、前景和经营成果可能会受到不利影响。

未能留住我们的高级管理人员可能会损害我们的业务。

我们非常依赖酒店和其他消费者服务行业的经验以及高级管理团队成员的机构知识。我们的创办人、董事长兼首席执行官徐绍史（徐曙光）先生对我们未来的成功尤为重要，因为他在房地产开发、酒店和其他消费服务行业拥有丰富的经验。我们不为高级管理团队的任何成员购买关键人物保险。我们高级管理团队的一名或多名成员因离职或其他原因而失去服务可能会阻碍我们有效管理业务和实施增长战略的能力。为徐先生或我们高级管理团队的其他成员寻找合适的替代者可能很困难，而且对此类具有类似经验的人员的竞争非常激烈。如果我们失去他们的服务，我们的业务可能会受到不利影响。

如果我们或我们的加盟商无法雇用、培训和留住合格的管理人员和其他员工，我们的品牌和我们的业务可能会受到重大不利影响。

我们的管理人员和其他员工每天管理我们的酒店并与我们的客人互动。它们对于保持我们服务的质量和一致性以及我们既定的品牌和声誉至关重要。对于我们的加盟商和我们来说，吸引在酒店或其他消费者服务行业拥有经验并致力于高水平服务的合格管理人员和其他员工非常重要。在我们和我们的加盟商开展业务或我们打算扩张的中国城市，此类合格人员的供应可能有限。此外，在招聘过程中，很难确定和评估候选人的无形标准，以及他们是否会分享我们的愿景、奉献精神、热情和文化。我们和我们的加盟商必须及时聘用和培训合格的管理人员和其他员工，以跟上我们的快速增长，同时

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在我们位于不同地理位置的酒店中保持始终如一的高质量服务。我们需要为我们的管理人员和其他员工提供定期培训，以便他们掌握我们酒店运营各个方面的最新知识，并能够满足我们对优质服务的需求。我们和我们的加盟商还需要提供发展和职业发展的机会，以留住合格的管理人员和其他酒店员工。如果我们或我们的加盟商未能这样做，我们网络中酒店所在的一个或多个市场的服务质量可能会下降，进而可能对我们的品牌和业务产生重大不利影响。

我们的信息和运营系统的中断或故障可能会削弱我们有效提供服务的能力，从而损害我们的声誉。

我们在整个酒店网络中提供一致优质服务的能力取决于我们专有信息和运营系统的运行， 包括我们的中央预订， 酒店管理， 数据分析和部门间支持系统。我们系统的任何损坏或故障都可能中断我们的服务。我们的系统很容易因断电而受到损坏或中断， 电信故障， 计算机病毒， 火灾， 洪水， 地震， 访问我们的免费电话号码的中断， 黑客攻击或其他损害我们系统的企图， 和类似的事件。我们的服务器， 在上海维护的， 也可能容易受到闯入， 破坏和故意破坏。我们的一些系统没有完全备份， 我们的灾难恢复计划并未考虑所有可能的情况。此外， 我们的系统和技术可能会过时，我们可能无法像竞争对手那样迅速或在此类升级的预算成本范围内更换或引入升级系统。如果我们遇到频繁或持续的系统故障， 我们的服务质量和声誉可能会受到损害。我们需要采取的提高系统可靠性和安全性的步骤可能代价高昂， 这可能会降低我们的营业利润率， 并且可能无法成功减少系统故障和服务中断的频率或持续时间。，

未能保持内部或客户数据的完整性可能会损害我们的声誉或使我们面临成本、责任、罚款或诉讼。

我们的业务涉及收集和保留大量内部和客户数据，包括信用卡号码和其他个人信息，因为我们的各种信息技术系统会输入、处理、汇总和报告此类数据。我们还维护有关我们运营的各个方面以及我们员工的信息。客户、员工和公司数据的完整性和保护对我们的业务至关重要。我们的客户和员工希望我们充分保护他们的个人信息。适用法律要求我们对我们收集的个人信息严格保密，并采取足够的安全措施来保护此类信息。我们的安全措施和我们的第三方服务提供商的安全措施可能不足以保护我们的客户、员工或公司数据。

此外， 电脑黑客， 外国政府或网络恐怖分子可能会试图渗透我们的网络安全和我们的网站。未经授权访问我们专有的内部和客户数据可能是通过闯入获得的， 破坏， 未经授权的一方破坏我们的安全网络， 计算机病毒， 计算机拒绝服务攻击， 员工盗窃或滥用， 破坏我们第三方服务提供商网络的安全性， 或其他不当行为。因为可能试图渗透和破坏我们专有的内部和客户数据的计算机程序员使用的技术经常变化，并且在针对目标启动之前可能无法识别， 我们可能无法预测这些技术。也可能通过未充分使用安全控制来未经授权访问我们专有的内部和客户数据。适用于安全和隐私的法律法规在中国变得越来越重要。盗窃， 损失， 欺诈或非法使用客户， 员工或公司数据可能会损害我们的声誉或导致补救和其他费用， 负债， 罚款或诉讼。，

2016年4月27日关于在个人数据处理和此类数据的自由移动方面保护自然人的条例2016/679，并废除指令95/46/EC，称为通用数据保护条例，或GDPR，对处理与自然人有关的个人数据提出了某些要求。GDPR要求既适用于在欧盟成立的公司，也适用于不在欧盟成立但处理在欧盟（以及在欧洲经济区实施的个人数据）的公司，例如我们程序），如果处理活动涉及：（a）向欧盟的此类数据主体提供商品或服务，无论是否需要向数据主体付款；（b）监控他们的行为，只要他们的行为发生在欧盟范围内。遵守GDPR将

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这是一个严格且耗时的流程，可能会增加我们的经营成本，如果不遵守GDPR，我们可能会从财务和业务运营的角度受到制裁。此外，在控制的情况下，不遵守GDPR可能会使我们的声誉受到损害。

2月1日， 2013, 中国最初的个人数据保护指南， 信息安全技术公共和商业服务系统中的个人信息保护指南， 变得有效， 哪些指南规定了保护个人信息和数据收集的详细要求， 数据处理， 数据传输和数据创建。尽管这些指南是自愿的且不具有约束力， 我们的中国法律顾问告知我们， 往前走， 预计中国将对数据隐私进行进一步的监管。此外， 《中华人民共和国刑法》修正案7禁止机构、 电信等行业的公司及其员工出售或以其他方式非法披露在履行职责或提供服务过程中获得的中国公民个人信息， 或通过盗窃或其他非法手段获取此类信息。11月7日， 2016, 中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会发布了《中华人民共和国网络安全法》， 于6月1日生效， 2017.根据《中华人民共和国网络安全法》， 网络产品和服务提供者应当维护其产品和服务的安全，并遵守有关法律法规关于个人信息保护的规定。而且， 《电信和互联网用户个人信息保护规定》具体规定了收集、 利用， 个人信息的披露和安全。遵守这些中国法律法规可能会导致我们产生大量成本或要求我们改变我们的业务实践。包括对法规的交叉引用，

在我们采取各种措施遵守中国所有适用的数据隐私和保护法律法规的同时， 我们当前的安全措施和我们的第三方服务提供商的安全措施可能不足以保护我们的客户， 员工或公司数据。此外， 黑客， 外国政府或网络恐怖分子可能会试图渗透我们的网络安全和我们的网站。未经授权访问我们专有的内部和客户数据可能是通过闯入获得的， 破坏， 未经授权的一方破坏我们的安全网络， 计算机病毒， 计算机拒绝服务攻击， 员工盗窃或滥用， 违反我们第三方服务提供商的安全网络， 或其他不当行为。因为用于渗透和破坏我们专有的内部和客户数据的任何尝试的技术经常变化，并且在针对我们发起之前可能不会被识别， 我们可能无法预测或防止这些技术。也可能通过不适当的安全措施获得对我们专有的内部和客户数据的未经授权的访问。中国有关安全和隐私的法律法规变得越来越重要。任何盗窃， 损失， 欺诈， 非法使用或披露客户， 员工或公司数据可能会损害我们的声誉并导致补救和其他费用， 负债， 罚款或诉讼。，

任何未能保护我们的商标和其他知识产权的行为都可能对我们的业务产生负面影响。

我们的品牌、商号、商标和其他知识产权对我们的成功至关重要。我们业务的成功部分取决于我们持续使用我们的品牌、商号和商标来提高品牌知名度和进一步发展我们的品牌的能力。截至2021年12月31日，我们在中国共注册了552个商标、74个软件注册证和1个著作权。我们商标的有效期为2022年至2032年。一旦我们的注册商标的十年期限届满，我们将能够在支付续展费后将我们的商标注册再续展十年。如果我们无法续签一个或多个商标注册，我们使用这些商标的能力可能会受到损害，我们的业务和经营成果可能会受到重大不利影响。

此外，未经授权复制或侵犯我们的商号或商标或其他知识产权可能会降低我们品牌的价值及其市场接受度、竞争优势或商誉。例如，我们的专有运营IT系统尚未获得专利、版权或以其他方式注册为我们的知识产权，是我们竞争优势和增长战略的关键组成部分。截至2021年12月31日，我们已收到74份软件注册证书，用于我们的某些专有信息和运营系统，包括我们的中央预订系统、物业管理系统和某些其他质量控制系统。尽管我们已就我们的一些专有信息和操作系统获得软件注册证书，但这些系统可能会受到第三方的侵犯，这可能会对

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我们的业务、财务状况和经营成果。由于中国法律法规对公司知识产权的保护低于美国法律法规，我们为保护我们的品牌、商号、商标和其他知识产权可能不足以防止第三方未经授权使用它们。此外，中国和国外知识产权法律的适用具有不确定性和不断变化，可能给我们带来重大风险。如果我们无法充分保护我们的品牌、商号、商标和其他知识产权，我们可能会失去这些权利，我们的业务可能会遭受重大损失。例如，为了保护我们的品牌，我们过去曾对某些酒店运营商提起诉讼，这些运营商声称是我们的特许经营酒店，但并未与我们签订任何协议。

我们还可能因与第三方知识产权相关的侵权、无效或赔偿而受到索赔。此类第三方索赔的辩护、转移管理层的注意力和资源或要求我们签订许可协议可能既费时又费钱，而这些协议可能无法以商业上合理的条款获得，或者根本无法获得。

我们酒店经营的餐厅面临与食源性疾病和其他食品安全事故相关的风险。

我们的部分酒店直接经营位于酒店内的餐厅。餐饮业容易受到食源性疾病和其他食品安全事故的影响。我们无法向您保证，我们的内部控制和培训将完全有效地预防所有食源性疾病。此外， 我们对第三方食品供应商和分销商的依赖增加了食源性疾病事件可能由我们无法控制的第三方食品供应商和分销商引起的风险，以及多个地点而不是单个餐厅受到影响的风险。未来可能会出现对任何预防措施有抵抗力的新疾病， 或可能出现潜伏期长的疾病，从而可能引起追溯性的索赔或指控。媒体上关于食源性疾病的报道可能， 如果广为人知， 对餐厅销售产生负面影响， 迫使一些餐厅关闭，并影响我们的客户对我们酒店业务的信心。此外， 其他疾病， 比如手， 口蹄疫或禽流感， 可能会对部分餐厅的食品供应产生不利影响，并显着增加此类餐厅的成本， 亦可能对有关酒店的经营成果造成不利影响。，

我们酒店发生的事故或伤害可能会对我们的声誉产生不利影响并使我们承担责任。

酒店存在事故或伤害的固有风险。我们任何酒店在物业翻新期间发生的一起或多起事故或伤害，例如火灾事故、滑倒和事故，都可能对我们在客人和潜在客人中的安全声誉产生不利影响，通过要求我们采取额外措施使我们的安全预防措施更加明显和有效，从而降低我们的整体入住率并增加我们的成本。如果我们的任何酒店发生事故或伤害，我们可能需要承担与伤害相关的费用。我们的财产和责任保险单可能无法提供足够的承保范围，我们可能无法在不增加成本或降低承保水平的情况下续签我们的保险单或获得新的保险单。

此外，如果租赁经营的酒店不具备相关执照、许可证、产权证或消防安全检查证，或者位于实际使用和指定的土地或财产用途不一致，可能会出现大量负面宣传，从而引发大规模的政府行动，影响我们的整个酒店网络，进而对我们的业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响。

我们面临与我们提起或针对我们提起的诉讼相关的风险，不利的诉讼结果可能会损害我们的业务和财务状况。

我们已经并且将来可能成为由我们提起或针对我们提起的诉讼和其他诉讼的一方，其中包括与物业租赁、与我们的加盟商的特许经营协议、侵犯我们的品牌、与雇佣相关的纠纷、个人伤害，由于我们无法控制的个人或实体（包括特许经营商和第三方财产所有者）的作为或不作为而导致的财产损失或其他损害。与我们租赁的物业或特许经营协议有关的各种纠纷可能不时发生，这可能会导致

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我们的酒店运营将受到影响或在最坏的情况下停止。例如，截至2021年12月31日，我们有四项与租赁酒店物业有关的未决法律诉讼、六项与商标有关的未决法律诉讼以及43项与特许经营酒店有关的未决法律诉讼。此外，我们在签订特许经营协议之前对酒店物业和潜在加盟商进行的研究和检查可能不足以让我们识别所有相关信息。因此，我们可能会与我们的加盟商发生纠纷，这可能导致我们提起或针对我们提起诉讼。请参阅“我们的业务——法律程序。”

法律诉讼的结果不确定，我们无法确定地预测辩护成本、起诉成本或其最终结果，包括补救措施或损害赔偿，并且此类诉讼和其他诉讼的不利结果可能会扰乱我们的业务，对我们的声誉、经营成果、财务状况和前景产生重大不利影响。此外，如果针对我们的任何索赔胜诉，我们将承担金钱或其他负债，这可能会使我们的财务资源紧张，消耗我们管理层的时间和注意力，并对我们的业务、财务状况和经营成果产生不利影响。

我们的出租人未能遵守中国法律规定的租赁登记和其他合规要求，可能会使这些出租人或我们受到罚款或其他处罚，这可能会对我们经营酒店的能力产生负面影响。

作为我们租赁酒店物业的运营商和经理， 我们遵守许多与土地和财产相关的法律要求。例如， 根据中国法律， 所有租赁协议都必须在当地土地和房地产管理局登记。我们的标准租赁协议通常要求出租人进行此类登记。然而， 截至12月31日， 2021, 因为我们的出租人未能或不愿为我们提供必要的文件来登记租约， 尽管我们一再要求这些出租人获得登记，但我们租赁和经营的酒店的63名出租人没有按照要求从有关部门获得租赁登记， 根据我们与他们的租赁协议的要求。此外， 根据我们部分租赁经营酒店出租人持有的具体土地使用权证和产权证， 我们拥有或租赁和经营的66家酒店物业中约有一半仅限于工业和其他用途， 而不是有资格用于酒店运营。这63家出租人未能按照法律要求登记租赁协议或确保酒店物业按照其指定用途经营可能会使这些出租人或我们对每个酒店物业处以最高人民币10,000元或总计约人民币310,000元的罚款或其他处罚， 这可能会对我们经营这些租赁所涵盖的酒店的能力产生负面影响。而且， 未能按照土地使用权证或产权证指定的预期用途使用该物业，出租人或我们可能会被处以每项物业最高人民币30,000元的罚款， 使租赁协议无效， 没收相关收益或使他们或我们暂时暂停或终止运营。，

我们在日常业务过程中面临各种索赔和纠纷，这些索赔和纠纷的金额或严重程度的增加可能会对我们产生不利影响。

我们在日常业务过程中面临与商业运营、人身伤害、财产损失、劳资纠纷和其他事项有关的各种索赔和纠纷。监管、立法或司法标准的发展，争议解决趋势的重大变化，或灾难性事故或一系列事故，包括影响我们的加盟商或供应商的事故，涉及任何或所有商业运营、财产损失、人身伤害、劳资纠纷可能对我们的经营业绩、财务状况和声誉产生重大不利影响。

例如，截至2021年12月31日，我们约有8.6%的房晚是通过OTA预订的，我们向OTA支付此类服务的代理费。如果我们与OTA发生争议，我们通过该OTA预订的客房库存量可能会下降，或者OTA可能会阻止我们的客房预订或将我们的酒店从其网站上完全删除，等待争议解决。因此，我们的业务和经营成果可能会受到不利影响。

此外，我们的加盟商可能会因各种原因自愿或非自愿暂停或终止与我们的合作，包括与我们的分歧或争议、未能保持必要的批准、执照或许可或遵守其他政府法规，以及超出我们或他们的控制，例如恶劣的天气，

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自然灾害、运输中断或劳工骚乱或短缺。例如，我们品牌的加盟商可能会反对或拒绝支付我们收取的特许经营费。由于中国酒店业竞争激烈，我们现有的加盟商也可能停止与我们的合作，转而与我们的竞争对手合作。我们可能无法及时且具有成本效益地更换我们的加盟商，或者根本无法更换。由于与我们的加盟商相关的任何中断，我们的客人满意度、品牌、声誉、运营和财务业绩可能会受到重大不利影响。

我们可能会不时遇到与我们使用第三方知识产权有关的争议。

我们可能会不时遇到有关知识产权的权利和义务的争议，我们可能不会在这些争议中占上风。我们无法向您保证，我们租赁和经营的酒店的人员不会在未经适当授权的情况下使用第三方的知识产权。我们可能会因此类未经授权或侵权的使用而承担责任，并在未来面临额外的索赔。任何此类侵犯或未经授权使用知识产权的索赔都可能导致代价高昂的诉讼，并转移我们管理层的注意力和资源。

在线和其他酒店预订中介以及旅游整合商的增长可能会对我们的利润率和盈利能力产生不利影响。

在2019年、2020年和2021年，我们约有7.4%的房晚是通过OTA预订的，我们向其支付此类服务的佣金。如果这些中介和集运商成为我们客人进行预订的主要渠道，他们可能能够与我们协商更高的佣金、降低的房价或其他重大优惠。这些旅游中介和整合商的运营可能会对我们控制客房库存供应和价格的能力产生不利影响，进而对我们的利润率和盈利能力产生不利影响。

我们是纽约证券交易所上市公司手册所指的“受控公司”。

GTI实益拥有我们82.9%的A类普通股和100%的B类普通股，以及我们已发行和流通股本总额的93.2%的总投票权。GTI拥有的我们公司的投票权由徐曙光先生间接拥有， 我们的创始人， 董事长兼首席执行官， 由于他拥有GTI 83.9%的投票权， 授权徐先生提名或更换GTI的所有董事， 并确定GTI如何在我们公司行使投票权。只要GTI或徐曙光先生拥有我们公司至少50%的投票权， 我们将成为纽约证券交易所上市公司手册所定义的“受控公司”。只要我们仍然是该定义下的受控公司， 我们被允许选择依赖公司治理规则的某些豁免， 包括豁免我们董事会的大多数成员必须是独立董事的规则， 尽管我们目前无意依赖受控公司豁免。结果， “您可能无法获得与受这些公司治理要求约束的公司股东相同的保护。，

我们的财务和经营业绩可能会受到流行病、自然灾害和其他灾难的不利影响。

我们的财务和经营业绩可能会受到流行病、自然灾害和其他灾难的不利影响，尤其是在我们经营大量酒店的地区。中国过去曾经历过重大自然灾害，包括中国西部和西南部的地震、极端天气条件以及与流行病相关的健康恐慌，以及任何可能对我们未来业务产生重大影响的类似事件。如果未来发生灾难或其他中断，影响我们拥有或正在开发特许经营或租赁经营酒店的地区，我们的运营可能会因人员流失和损坏而受到重大不利影响到财产。即使我们没有受到直接影响，这种灾难或中断也可能影响我们的客人，这可能会损害我们的经营成果。

此外，我们的业务可能会受到公共卫生流行病的影响，例如禽流感、严重急性呼吸系统综合症或SARS、寨卡病毒、埃博拉病毒、COVID-19或其他疾病的爆发。如果我们的任何员工被怀疑感染了传染病，我们可能需要实施隔离或暂停我们的运营。此外，未来的任何爆发都可能限制受影响地区的经济活动，导致

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业务量减少、暂时关闭或隔离经营中的酒店或以其他方式扰乱我们的运营并对我们的经营成果产生不利影响。

流行病造成的损失， 自然灾害和其他灾难， 包括特区， 甲型H1N1流感， H7N9流感， 新冠肺炎， 地震或洪水， 要么无法投保，要么过于昂贵，无法证明在中国投保是合理的。如果发生未投保损失或超出投保限额的损失， 我们可能会失去我们投资于酒店的全部或部分资本， 以及酒店的预期未来收入。在那种情况下， 尽管如此，我们可能仍然有义务承担与酒店相关的任何财务义务。类似地， 战争（包括战争的可能性）， 恐怖活动（包括恐怖活动的威胁）， 社会动荡和加强旅行安全措施， 以及地缘政治的不确定性和国际冲突可能会影响旅行，进而可能影响我们的业务， 经济状况， 和经营成果。如果我们的特许经营酒店受到这些事件的影响， 我们可能会失去这些酒店的收入来源。此外， 我们可能没有为重大事件或危机的应急计划或恢复能力做好充分准备， 结果， 我们的运营连续性可能会受到不利影响，我们的声誉可能会受到损害。，

COVID-19导致我们在2021年遭受经济损失， 并且可能会继续这样做。与2019年的水平相比，我们2021年全年的特许经营和管理收入下降了6.9%。由于采取了控制COVID-19爆发的措施，消费者需求减少，我们酒店的运营中断。我们的租赁和经营酒店通常具有固定的运营成本和低利润率， 因此，任何他们的业务中断或消费者需求的显著减少都可能对我们的业务和经营成果产生不利影响。自COVID-19爆发以来， 我们为加盟商提供了一定的融资支持， 并减少或免除我们向他们收取的费用。这种融资支持， 以及减少或免除加盟商费用， 也对我们的经营成果和财务状况产生了不利影响。此外， COVID-19在河北等多个省份的死灰复燃， 上海和北京等城市导致我们的入住率在2021年1月下降。由于政策鼓励居民留在当地而不是回家，我们的入住率在新年和春节假期也很低。尽管自COVID-19爆发以来中国的经济前景已经恢复和改善， COVID-19以及为应对它而采取的政策和措施可能仍会对我们未来的财务和经营业绩产生重大不利影响。从长远来看， COVID-19的任何进一步卷土重来都可能削弱我们现有加盟商对我们的信心， 我们的业务和酒店业， 他们可能决定不扩建和开发新酒店， 我们的业务和经营成果可能因此受到重大不利影响。，

我们的保险范围有限。

我们提供财产保险，涵盖我们在租赁和经营的酒店拥有的资产， 但此类财产保险不涵盖我们出租人拥有的建筑物或任何其他资产或特许经营和管理的酒店的资产。虽然我们通常要求我们的出租人和我们的加盟商购买惯常的保险单， 我们不能保证他们会遵守这些要求。我们没有为我们的运营提供业务中断保险，以涵盖可能由自然灾害或灾难性事件造成的损失， 例如SARS或禽流感。任何业务中断或自然灾害都可能导致我们产生大量成本并转移我们的资源。此外， 酒店存在事故或伤害的固有风险。我们任何酒店发生的一次或多次事故或伤害都可能对我们在客户和潜在客户中的安全声誉产生不利影响， 通过要求我们采取额外措施使我们的安全预防措施更加明显和有效，从而降低我们的整体入住率并增加我们的成本。将来， 我们可能无法在不增加成本或降低承保水平的情况下更新我们的保险单或获得新的保险单。我们也可能会与保险提供商就我们认为包含在我们的保单范围内的索赔的支付发生纠纷。如果我们对超出我们保险范围或超出我们保险范围的金额和索赔承担责任， 我们的声誉， 我们的业务， 经营成果和财务状况可能受到重大不利影响。，

我们可能需要为我们的业务提供额外融资，这可能无法以我们可接受的条款获得，或者根本无法获得，或者会增加我们的财务杠杆并且可能难以提供服务。

我们可能需要额外的财务资源来支持我们的增长、未来发展和任何投资，包括我们可能进行的合并或收购。此类额外融资需求的金额和时间将

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根据我们新酒店开业的时间而有所不同， 投资于转换新的租赁和经营的酒店以及寻找和发展与潜在加盟商的关系以及我们运营的现金流量。如果我们的内部资源不足以满足我们的融资需求， 我们可能会通过出售额外的股权或债务证券或获得信贷额度来寻求额外融资。出售额外的股本证券可能会对我们的股东造成额外的稀释。债务的产生将导致偿债义务增加，并可能导致经营和融资契约，可能， 除其他外， 可能会限制我们的运营或我们支付股息的能力。偿还此类债务也可能给我们的运营带来负担。如果我们未能偿还债务或无法遵守相关债务契约， 我们可能会违反相关债务义务，我们的流动性和财务状况可能会受到重大不利影响。，

我们以可接受的条件获得额外资本的能力受到各种不确定因素的影响，包括：

我们无法向您保证未来的融资将以我们可接受的金额或条款提供，如果有的话。如果我们未能筹集额外资金，我们可能需要出售债务或额外的股权证券，将我们的增长降低到现金流可以支持的水平或推迟计划支出。

我们将继续确认大量以股份为基础的薪酬费用，这将对我们的财务状况和流动性状况产生重大影响。

我们于2018年1月通过了2018年股份激励计划， 据此，我们可以授予购买最多9,000，000股A类普通股的期权。授予我们员工的期权通常在我们在美国首次公开募股之日起一周年/第二周年/第三周年之后的接下来四年内按比例归属， 或在我们在美国首次公开募股之日的50%和12月31日的另外50%， 2019, 如适用；授予我们董事的期权在我们在美国首次公开募股之日起一周年归属100%。截至12月31日， 2021, 我们拥有已授予员工的992,500股A类普通股的未行使期权， 2018年股份激励计划下的董事和顾问。由于我们根据2018年计划授予奖励， 我们在2020年和2021年产生了23万元人民币和246万元人民币（39万美元）的股权激励费用。我们需要考虑授予我们员工的股票期权， 董事和顾问根据会计准则编纂， 或ASC 718， “补偿—股票补偿”和ASC 505-50， “公平， 对非雇员的股权支付。”随着我们继续授予基于股份的激励措施，我们将在未来继续产生和确认额外的基于股份的薪酬费用。我们相信此类激励措施对于我们能够吸引和留住关键人员和员工是必要的， 未来我们将继续向员工提供基于股份的薪酬。结果， 我们与基于股份的薪酬相关的费用可能会增加， 这可能会对我们的财务状况和流动性状况产生不利影响。，

已发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷。如果我们未能维持有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法准确报告我们的财务结果、履行我们的报告义务或防止欺诈。

我们需要评估我们的披露控制和程序以及财务报告内部控制的有效性。我们的独立注册会计师事务所尚未对我们的内部控制进行审计

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过财务报告。根据美国上市公司会计监督委员会制定的标准的定义， 或PCAOB， “物质弱点”是一种缺陷， 或缺陷的组合， 在财务报告的内部控制方面， 从而有合理的可能性无法及时防止或发现公司年度或中期财务报表的重大错报。关于我们截至12月31日止年度的合并财务报表的审计， 2021, 我们和我们的独立注册会计师事务所根据PCAOB制定的标准发现了重大缺陷， 这与我们在控制应收特许经营贷款坏账准备的完整性方面存在重大缺陷有关。为了弥补我们确定的材料弱点， 我们打算采取某些措施来改善我们对财务报告的内部控制，以解决已识别的重大缺陷。见“第15项。控制和程序——财务报告的内部控制”。然而， 这些措施的实施可能无法完全弥补我们对财务报告的内部控制的重大缺陷。，

我们是一家受2002年萨班斯-奥克斯利法案约束的美国上市公司。2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条， 或第404条， 要求我们在表格20-F的年度报告中包含一份关于我们对财务报告的内部控制的管理层报告。此外， 一旦我们不再是JOBS法案中定义的“新兴成长型公司”， 我们的独立注册会计师事务所必须证明并报告我们对财务报告的内部控制的有效性。我们的独立注册会计师事务所没有对我们的内部控制进行全面评估，以识别和报告我们对财务报告的内部控制的重大缺陷，因为在我们不再是一家新兴成长型公司后，它们将被要求这样做。未来，我们的管理层可能会再次得出结论，我们对财务报告的内部控制无效。而且， 即使我们的管理层得出结论认为我们对财务报告的内部控制是有效的， 我们的独立注册会计师事务所， 在进行了自己的独立测试后， 如果对我们的内部控制或我们的控制记录水平不满意，则可以发布合格的报告， 设计， 经营或审查， 或者它对相关要求的解释与我们不同。此外， 我们成为上市公司后， 我们的报告义务已经并将继续给我们的管理层带来巨大压力， 在可预见的未来的运营和财务资源和系统。我们可能无法及时完成我们的评估测试和任何必要的补救措施。此外， 根据美国证券法，我们可能无法及时提交作为上市公司的定期报告， 这可能会限制投资者未来收到的有关我们公司的信息量，并对我们ADS的价格产生不利影响， 我们的业务和我们的声誉。，

未来在记录和测试我们的内部控制程序时，为了满足第404条的要求，我们可能会发现我们对财务报告的内部控制存在新的重大缺陷。此外，如果我们未能保持我们对财务报告的内部控制的充分性，因为这些标准会不时修改、补充或修订，我们可能会发现我们对财务报告的内部控制存在新的重大缺陷。如果我们未能实现并维持有效的内部控制环境，我们可能会在财务报表中出现重大错报并未能履行我们的报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的经营成果，并导致我们ADS的交易价格下降。

此外，对财务报告的无效内部控制可能使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并使我们可能从我们上市的证券交易所退市、监管调查以及民事或刑事制裁。我们可能还需要重述以前期间的财务报表。

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目 录

展望未来，我们预计餐厅业务将产生很大一部分收入，这涉及风险和不确定性。

2022年5月，我们达成最终协议，从我们的控股股东GTI手中收购大娘饺子和百乐宫这两家中国领先的连锁餐厅业务，或统称为目标业务。此次拟议收购的完成取决于惯例成交条件的满足或豁免，目前预计将于2022年下半年完成。见“第4项。关于公司的信息—— A.公司的历史和发展——拟收购大娘饺子和百乐宫。”在我们完成对大娘饺子和百乐宫的拟议收购后，我们预计将从餐厅业务中产生很大一部分收入，这涉及与我们的酒店业务不同的风险和不确定性。与大娘饺子和百乐宫经营的餐厅业务相关的风险和不确定性包括但不限于以下内容：

我们是一家“新兴成长型公司”，可能不受其他上市公司的要求约束，这可能会损害投资者对我们和我们的ADS的信心。

Jumpstart Our Business Startups Act， 或JOBS法案， 包含的规定， 除其他外， 放宽对符合条件的上市公司的某些要求。我们是JOBS法案定义的“新兴成长型公司”，并且， 只要我们继续成为一家新兴的成长型公司， 我们可以选择利用适用于其他上市公司的各种报告要求的豁免， 包括免除遵守第404节审计员证明要求的要求，以及免除与其他上市公司同时采用和遵守新的或修订的会计准则的要求。我们将继续成为一家新兴的成长型公司直到（i）我们财政年度的最后一天中最早的一天，在此期间我们的年总收入至少为10.7亿美元；我们首次公开募股完成五周年后我们财政年度的最后一天；日期我们有， 在前三年期间， 发布，

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超过10亿美元的不可转换债务；或（d）根据经修订的1934年证券交易法或交易法，我们被视为“大型加速披露公司”的日期，如果截至我们最近完成的第二财政季度的最后一个工作日，由非关联公司持有的ADS的市值超过7亿美元，就会发生这种情况。

JOBS法案规定，新兴成长型公司可以利用《证券法》第7（a）（2）（B）条规定的延长过渡期来遵守新的或修订的会计准则。换句话说，新兴成长型公司可以推迟采用某些会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们将利用延长的过渡期。由于此次选举，我们的财务报表可能无法与遵守这些新的或修订的会计准则的上市公司生效日期的其他上市公司进行比较。

我们还预计，这些新规则和法规可能会使我们更新董事和高级职员责任保险的成本更高，并且我们可能需要接受减少的承保范围或承担更高的成本才能获得承保。这些因素也可能使我们更难吸引和留住合格的董事会成员，尤其是在我们的审计委员会任职。

我们无法预测投资者是否会发现我们的ADS吸引力下降，因为我们可能依赖这些豁免。如果一些投资者因此发现我们的ADS吸引力下降，我们的ADS交易市场可能会不太活跃，我们的ADS价格可能会更加波动。

与我们的ADS相关的风险

我们ADS的市场价格可能会波动。

我们的ADS的市场价格可能波动很大，并会因以下因素而大幅波动：

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此外，证券市场不时出现与特定公司经营业绩无关的重大价格和成交量波动。这些市场波动也可能对我们ADS的市场价格产生重大不利影响。

我们可能不会向我们的公众股东支付进一步的股息，因此您应该依靠我们ADS的价格升值来获得投资回报。

2019年1月， 我们的董事会宣布派发每股普通股0.30美元的现金股息， 或每个ADS 0.30美元， 我们于2019年2月全额支付了该股息。2019年1月， 我们还宣布，如果我们的增长或并购机会没有即时现金需求，我们计划在不久的将来每年支付每股普通股0.20美元的现金股息。然而， 我们的董事会可以酌情决定是否分配任何未来的股息， 受开曼群岛法律的某些要求约束。2019年12月， 我们宣布派发每股普通股0.25美元的现金股息， 或每个ADS 0.25美元。截至12月24日交易结束时，我们普通股和ADS的持有人， 2019年有权获得此类现金股息， 我们于2020年1月全额支付了该股息。2021年12月， 我们宣布派发每股普通股0.55美元的现金股息， 或每个ADS 0.55美元。截至12月31日交易结束时，我们普通股和ADS的持有人， 2021年有权获得此类现金股息， 我们于2022年1月全额支付了该股息。根据开曼群岛法律， 开曼群岛公司可以从利润或股份溢价账中支付股息， 但在任何情况下，如果这会导致公司无法支付其在正常业务过程中到期的债务，则不得支付股息。即使我们的董事会决定宣派和支付股息， 时机， 未来股息的金额和形式， 如果有的话， 可能取决于， 除其他外， 我们未来的经营成果和现金流， 我们的资本要求和盈余， 分配的数量， 如果有的话， 我们从我们的子公司收到， 我们的财务状况， 合同限制和我们董事会认为相关的其他因素。因此， 您对我们ADS的投资回报可能完全取决于我们ADS未来的任何价格升值。无法保证我们的ADS会升值，甚至无法维持您购买ADS的价格。您可能无法实现对我们ADS的投资回报，甚至可能失去对我们ADS的全部投资。，

未来在公开市场上大量出售我们的ADS或其他股票或与股票挂钩的证券，或认为这些出售可能发生，可能导致我们的ADS价格下跌。

在我们首次公开募股后，我们的ADS或其他股票或与股票挂钩的证券在公开市场上的额外销售，或这些销售可能发生的看法，可能导致我们ADS的市场价格下跌。截至2021年12月31日，我们有103,049，863股已发行普通股，包括34,762，909股B类普通股和68,286，954股A类普通股，其中11,697，654股A类普通股由美国存托凭证代表。ADS代表的所有A类普通股均可自由转让，不受证券法限制或额外登记。我们现有股东持有的34,762，909股B类普通股和56,589，300股A类普通股可供出售，但须遵守《证券法》第144条和第701条规定的数量和其他限制。

GTI已将我们约26%的普通股质押给浦发银行，并可能需要质押额外的普通股。如果浦发银行取消这些股票的赎回权，我们的美国存托凭证的市场价格可能会下跌。

GTI已将我们约26%的普通股质押给浦发银行，作为2017年3月获得的约人民币9亿元欧元贷款的担保。截至2021年12月31日，约有人民币163.5百万元的贷款仍未偿还。在我们的首次公开募股完成后，GTI被要求质押普通股，其数量导致浦发银行质押不少于我们普通股的20%，如果我们的ADS的市场价格下跌，则可能需要质押额外的普通股。由于自首次公开募股以来我们的ADS市场价格下跌，GTI需要在2018年质押我们总计26%的普通股。如果GTI违反贷款项下的某些契约和义务

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协议，可能导致违约事件，浦发银行可以行使加速偿还贷款协议项下所有债务的权利，并取消抵押股份的赎回权。质押股份不受锁定协议的约束，未来在止赎时出售普通股可能导致我们ADS的市场价格下跌。截至本年报日期，GTI已偿还贷款，质押普通股已全部解除。

我们的公司行为在很大程度上由我们的高级职员、董事和主要股东控制。

我们的执行官和董事实益拥有我们已发行股份的约88.7%。这些股东可以对需要我们股东批准的事项施加重大影响，包括选举董事和批准合并或其他业务合并交易。我们股权的集中可能会阻碍、延迟或阻止我们公司控制权的变化，这可能会剥夺我们的股东作为出售我们公司的一部分获得其股份溢价的机会，并可能降低我们的价格广告。即使我们的其他股东（包括我们的ADS持有人）反对，也可能会采取这些行动。

作为外国私人发行人，我们被允许采用我们母国开曼群岛的某些做法，与纽约证券交易所公司治理上市标准显着不同的公司治理事项；与我们完全遵守纽约证券交易所公司治理上市标准相比，这些做法为股东提供的保护更少。

我们的ADS在纽约证券交易所上市。纽约证券交易所上市公司规则允许像我们这样的外国私人发行人遵循其母国的公司治理实践。我们的母国开曼群岛的某些公司治理实践可能与纽约证券交易所的公司治理上市标准有很大不同。

例如，我们不需要：（i）董事会的大多数成员是独立的；有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会或提名或公司治理委员会；每年定期安排只有独立董事参加的执行会议；或我们的审计委员会至少有三名成员。我们打算依赖部分或全部这些豁免。因此，您可能无法享受纽约证券交易所某些公司治理要求的好处。

作为美国的外国私人发行人，我们不受《交易法》规定的某些披露要求的约束，与我们是美国国内公司相比，这可能为我们的ADS持有人提供的保护更少。

作为美国的外国私人发行人， 我们免于， 除其他外， 根据《交易法》规定代理声明的提供和内容的规则，以及根据《交易法》下的FD条例有关选择性披露重大非公开信息的规则。此外， 我们的执行官， 董事和主要股东不受《交易法》第16节中包含的报告和短期利润和回收规定的约束。除了带有经审计财务报表的年度报告外， 此类美国国内公司必须向SEC提交季度报告，其中包括由独立注册会计师事务所审查并由公司主要执行官和财务官员认证的中期财务报表。相比之下， 作为外国私人发行人， 根据《交易法》，我们无需向SEC提交此类报告或提供我们的主要执行官和财务官的季度证明。结果， 与适用于美国国内公司的交易法规则相比，我们的ADS持有人获得的保护可能较少。，

您可能与我们普通股的持有人没有相同的投票权，也可能无法及时收到投票材料来行使您的权利来指导您的ADS所依据的普通股的投票方式。

除本年度报告和存款协议中所述外，我们的ADS持有人将无法单独行使由我们的ADS证明的股份所附的投票权。我们的美国存托凭证持有人将任命存托人或其代名人作为他们的代表，以行使美国存托凭证所代表的股份所附的投票权。您可能无法及时收到投票材料以指示存托人投票，并且您或通过经纪人、交易商或其他第三方持有其ADS的人可能会，将没有机会行使指导您的ADS所依据的普通股如何投票的权利。

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如果我们征求您的指示并在我们及时通知后，保管人将通知您即将进行的投票，并安排向您提供我们的投票材料，其中包括关于您的投票指示方式的声明可以给，包括明确表示，如果保管人在保管人确定的响应日期或之前未收到您的指示，则可能会向保管人发出或视为已向保管人发出此类指示，以向我们指定的人提供全权委托代理人。但是，如果我们通知保管人我们不希望提供此类代理，则不应视为已发出投票指示，也不得就任何事项提供此类全权委托代理，重大反对退出或该事项对普通股持有人的权利产生重大不利影响。

在我们的任何股东会议上投票都将以投票方式进行。

您可能无法参与任何未来的供股，这可能会稀释您的持股，并且如果向您提供现金股息不切实际，您可能不会收到现金股息。

我们可能会不时向我们的股东分配权利， 包括获得我们证券的权利。然而， 我们无法在美国向您提供权利，除非我们根据《证券法》注册了与权利相关的权利和证券，或者可以获得注册要求的豁免。根据美国存托凭证的存款协议， 存托人不会向ADS持有人提供这些权利，除非分配给ADS持有人的权利和基础证券均已根据《证券法》注册， 或根据《证券法》免于注册。我们没有义务就任何此类权利或相关证券提交注册声明，也没有义务努力使此类注册声明被宣布有效。此外， 我们可能无法根据《证券法》建立必要的注册豁免。因此， 我们的ADS持有人可能无法参与我们的供股，因此他们的持股可能会被稀释。，

截至2018年3月29日，即我们首次公开募股的截止日期，GTI打算向其每位股东登记和分发不超过我们股份数量的60%，该数量代表该股东在GTI中的所有权百分比。作为获得我们股份的条件，GTI的股东必须就他们拥有的所有股份签订锁定协议，在2018年3月26日（我们的首次公开募股招股说明书之日）之后的每六个月期间结束时，我们受此类锁定协议约束的股份数量减少了25%。

我们ADS的托管人已同意在扣除其费用和开支后，向您支付其或托管人就我们的普通股或其他托管证券收到的现金股息或其他分配。您将收到与您的ADS所代表的普通股数量成比例的这些分配。但是，保管人可以自行决定向任何ADS持有人提供分配是不公平或不切实际的。例如，保管人可能会确定通过邮件分发某些财产是不切实际的，或者某些分发的价值可能低于邮寄它们的成本。在这些情况下，保管人可能会决定不向您分配此类财产。

您的ADS转让可能会受到限制。

您的ADS可在托管人的账簿上转让。但是，保管人可以在其认为与履行其职责有关的适当情况下随时或不时关闭其过户簿。此外，当我们的账簿或托管人的账簿关闭时，托管人通常可以拒绝交付、转让或登记ADS的转让，或在任何时候，如果我们或保管人由于法律或任何政府或政府机构的任何要求，或根据保管协议的任何规定，或出于任何其他原因认为这样做是可取的。

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您在保护您的利益方面可能会遇到困难，并且您通过美国联邦法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据开曼群岛法律注册成立的，在中国开展我们几乎所有的业务，我们的大多数董事和几乎所有的执行官都居住在美国境外。

我们在开曼群岛注册成立， 并通过我们的全资实体和可变利益实体在中国开展我们几乎所有的业务。我们的大多数董事和几乎所有执行官都居住在美国境外，他们的大部分资产位于美国境外。结果， 如果您认为您的权利受到证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能对我们或开曼群岛或中国的这些人提起诉讼。即使您成功地在美国法院提起此类诉讼， 开曼群岛和中国的法律可能使您无法对我们的资产或我们董事和执行官的资产执行判决。开曼群岛没有法定承认在美国获得的判决， 尽管开曼群岛法院通常会承认和执行具有合法管辖权的外国法院的非刑事判决，而无需对案情进行重审。，

我们的公司事务受我们的组织章程大纲和章程细则管辖， 经不时修订和重述， 以及开曼公司法（经修订）和开曼群岛普通法。股东对我们和我们的董事采取法律行动的权利， 少数股东的行为和我们董事的受信义务在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛的普通法部分源自开曼群岛相对有限的司法先例以及英国普通法， 这提供了说服力， 但不具有约束力， 开曼群岛法院的权威。根据开曼群岛法律，我们股东的权利和我们董事的受信义务并不像美国的法规或司法先例那样明确。特别是， 开曼群岛的证券法体系不如美国发达，对投资者的保护也要少得多。此外， 开曼群岛公司的股东可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。，

由于上述原因，与在美国司法管辖区注册成立的公司的股东相比，我们的公众股东可能更难通过针对我们、我们的管理层、我们的董事或我们的主要股东的行动来保护他们的利益。

SEC、美国司法部或DOJ以及其他美国当局因我们违反美国联邦证券法、SEC规则或法规而对我们采取执法行动的能力在我们经营所在的外国司法管辖区可能受到限制。

美国当局的能力， 例如美国证券交易委员会和司法部， 对像我们这样在海外经营的公司因违反美国联邦证券法而采取执法行动， SEC规则或法规在中国可能受到限制， 我们经营的地方。由于司法管辖区的限制， 礼让问题和其他各种因素， 美国证券交易委员会， 司法部和其他美国当局追捕不良行为者的能力可能会受到限制， 包括在欺诈的情况下， 在中国等Emerging Markets。美国当局在获取针对我们或我们的董事进行调查或诉讼所需的信息方面存在重大的法律和其他障碍， 如果我们或任何这些人从事欺诈或其他不当行为，则执行官或其他看门人。此外， 中国地方当局在更广泛地协助美国当局和海外投资者的能力方面可能会受到限制。例如， 中国法律的某些条款禁止中国的实体和个人在未经中国证监会和其他中国政府部门批准的情况下向海外监管机构提供与证券业务活动有关的文件或信息。见“第3项。关键信息—— D.风险因素——与在中国开展业务相关的风险——中国法律体系的不确定性可能会对我们产生不利影响。”结果， 如果我们有任何重大披露违规行为，或者如果我们的董事， 执行官或其他看门人实施任何欺诈或其他财务不当行为， 美国当局可能无法对我们进行有效调查或对我们采取和执行行动， 我们的董事， 执行官或其他看门人。所以， “您可能无法享受美国各当局提供的与美国国内公司投资者相同的保护。，

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我们的管理层对首次公开募股所得款项净额的使用拥有相当大的酌情权。

我们的管理层在应用我们从首次公开募股中收到的所得款项净额方面拥有相当大的酌情权。您没有机会评估收益是否得到了适当的使用。您必须依赖我们管理层对我们首次公开募股所得款项净额的应用的判断。所得款项净额可用于不会改善我们维持盈利能力或提高ADS价格的努力的公司用途。我们首次公开募股的净收益可能会用于不产生收入或失去价值的投资，例如短期投资。

我们的公司章程包含可能对我们普通股和ADS持有人的权利产生不利影响的反收购条款。

我们经修订和重述的组织章程大纲和章程包含可能限制他人获得我们公司控制权的条款，包括一项条款，授权我们的董事会不时设立一个或多个优先股系列，而无需我们的股东采取行动，并就任何系列优先股确定该系列的条款和权利。这些规定可能会阻止第三方寻求在要约收购或类似交易中获得我们公司的控制权，从而剥夺我们的股东以高于现行市场价格的价格出售其股份的机会。

我们可能会成为被动外国投资公司或PFIC，这可能会对美国投资者造成不利的美国税收后果。

我们是否为PFIC的决定每年进行一次，并将取决于我们不时的收入和资产的性质和构成。具体来说，对于任何纳税年度，如果（i）我们在该纳税年度的总收入的75%或更多是被动收入，或者我们的资产（包括现金）的平均百分比，我们将被归类为美国联邦所得税目的的PFIC生产的纳税年度，或为生产而持有，被动收入至少为50%。

根据我们的收入和资产的性质和构成，以及我们的资产估值，包括商誉，我们不认为我们是2021纳税年度的PFIC。但是，由于我们的资产或收入构成或资产价值的变化，我们可能会在当前或任何未来的纳税年度成为PFIC。特别是，我们资产价值的计算将部分基于我们ADS的季度市场价值，该价值可能会发生变化并且一直在波动。我们ADS市场价值的任何下降都可能导致我们成为PFIC。

如果我们是您持有我们的ADS或A类普通股的任何纳税年度的PFIC，如果您是“第10项”中定义的美国持有人，我们的PFIC身份可能会对您造成不利的美国联邦所得税后果。附加信息—— E.税收——美国联邦所得税的重要考虑因素。”例如，如果我们是或成为PFIC，根据美国联邦所得税法律和法规，您可能需要承担更多的纳税义务，并将受到繁重的报告要求的约束。见“第10项。附加信息—— E.税收——美国联邦所得税的重要考虑因素——被动外国投资公司。”无法保证我们在当前或任何未来的纳税年度不会成为PFIC。

作为一家上市公司，我们将继续承担增加的成本，特别是在我们不再符合“新兴成长型公司”的资格之后。”

自首次公开募股完成以来，我们一直是一家上市公司，预计会产生大量的会计、法律和其他费用，而这些费用是我们作为一家私营公司没有发生的。《萨班斯-奥克斯利法案》以及随后由美国证券交易委员会和纽约证券交易所实施的规则对上市公司的公司治理实践提出了详细要求，包括《萨班斯-奥克斯利法案》第404条关于财务报告内部控制的规定。作为上一财年年度总收入低于10.7亿美元的公司，根据JOBS法案，我们有资格成为“新兴成长型公司”。新兴成长型公司可以利用特定的减少报告和其他普遍适用于上市公司的要求。这些规定包括免除审计员证明要求

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2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条，用于评估新兴成长型公司对财务报告的内部控制，并允许推迟采用新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于私营公司。我们将利用延长的过渡期。由于此次选举，我们的财务报表可能无法与遵守这些新的或修订的会计准则的上市公司生效日期的其他上市公司进行比较。

我们希望适用于上市公司的这些和其他规则和法规能够增加我们的会计， 法律和财务合规成本，并使某些公司活动更加耗时和昂贵。我们正在评估和监控与这些新规则有关的发展， 我们无法预测或估计我们可能产生的额外成本金额或产生此类成本的时间。在我们不再是“新兴成长型公司”之后，我们预计将产生大量费用并投入大量管理工作以确保遵守2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条的要求以及SEC的其他规则和法规。例如， 作为一家上市公司， 我们需要增加独立董事的人数，并采取有关内部控制和披露控制和程序的政策。我们还预计，作为一家上市公司运营使我们获得董事和高级职员责任保险变得更加困难和昂贵， 我们可能需要接受降低的保单限额和承保范围，或者为获得相同或类似的承保范围而承担更高的成本。此外， 我们产生了与上市公司报告要求相关的额外费用。我们也可能更难找到合格的人在我们的董事会任职或担任执行官。我们正在评估和监控与这些规则和法规有关的发展， 我们无法以任何程度的确定性预测或估计我们可能产生的额外成本的金额或此类成本的时间。，

过去，上市公司的股东经常在该公司证券的市场价格不稳定后对该公司提起证券集体诉讼。如果我们卷入集体诉讼，可能会转移我们管理层对我们业务和运营的大量注意力和其他资源，这可能会损害我们的经营成果，并需要我们承担大量费用来为诉讼辩护。任何此类集体诉讼，无论是否成功，都可能损害我们的声誉并限制我们未来筹集资金的能力。此外，如果成功向我们提出索赔，我们可能需要支付重大损失，这可能对我们的财务状况和经营成果产生重大不利影响。

我们具有不同投票权的双重普通股结构可能会阻止其他人进行任何我们A类普通股和ADS持有人可能认为有益的控制权变更交易。

我们的普通股分为A类普通股和B类普通股。A类普通股的持有人有权每股一票， 而B类普通股的持有人有权就所有须在本公司股东大会上投票的事项获得每股三（3）票。我们的现有股东GTI持有56,589，300股A类普通股和所有34,762，909股B类普通股。每股B类普通股可由其持有人随时转换为一股A类普通股， A类普通股在任何情况下均不可转换为B类普通股。由于这两类股份的投票权不同， GTI拥有我们已发行和流通在外的普通股总投票权的约93.2%。徐曙光先生， 我们的创始人， 董事长兼首席执行官， 凭借GTI 83.9%的投票权， 授权徐先生提名或更换GTI的所有董事， 并确定GTI如何在我们公司行使投票权， 被视为实益拥有GTI持有的股份。结果， 徐先生对需要股东批准的事项拥有重大表决权， 包括选举和罢免董事以及某些公司交易， 比如合并， 合并和其他业务合并。这种集中控制可能会阻止其他人进行任何潜在的合并， A类普通股和ADS持有人可能认为有益的收购或其他控制权变更交易。，

美国存托凭证持有人的权利少于股东，必须通过存托人行使权利。

我们的ADS持有人与我们的注册股东没有相同的权利。作为我们ADS的持有人，您将无权直接参加我们的股东大会或在此类会议上投票。您只能根据存托协议的规定，通过向存托人发出投票指示，间接行使由您的美国存托凭证所代表的相关A类普通股所附的投票权。及时收到您的投票指示后，保管人将投票或尝试投票

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根据这些说明，由您的ADS代表的基础A类普通股。除非您在股东大会的记录日期之前撤回此类股份并成为此类股份的登记持有人，否则您将无法直接就您的ADS所代表的相关A类普通股行使投票权。根据我们经修订和重述的组织章程大纲和章程， 本公司要求向我们的登记股东发出召开股东大会的最短通知期为十个日历日。召开股东大会时， 您可能不会收到足够的会议通知，无法撤回由您的ADS代表的相关A类普通股并成为该等股份的登记持有人，以允许您出席股东大会或就股东大会审议和表决的任何具体事项或决议直接投票。此外， 根据我们经修订和重述的组织章程大纲和章程， 为确定有权出席任何股东大会并在会上投票的股东， 我们的董事可以关闭我们的成员名册和/或提前确定此类会议的记录日期， 关闭我们的股东名册或设置此类记录日期可能会阻止您撤回由您的ADS代表的相关A类普通股并在记录日期之前成为此类股份的登记持有人， 这样您就无法参加股东大会或直接投票。，

根据存款协议， 如果我们要求保管人在股东大会上采取行动， 我们将在会议召开前至少30个工作日向存托人发出会议通知，以便您有合理的机会指示存托人行使与由您的ADS代表的相关A类普通股相关的投票权。然而， 保管人及其代理人可能无法及时向您发送投票指示或执行您的投票指示。如有任何事项须在股东大会上付诸表决， 我们将尽一切合理努力促使保管人通知您即将进行的投票，并及时向您提供我们的投票材料， 但我们无法向您保证您会及时收到投票材料，以确保您可以指示存托人对您的ADS所代表的相关A类普通股进行投票。此外， 保管人及其代理人对未能执行任何投票指示不承担任何责任， 任何投票的方式或任何此类投票的效果。结果， 您可能无法行使您的权利来指导您的ADS所代表的相关A类普通股的投票方式，如果您的ADS所代表的相关A类普通股没有按照您的要求进行投票，您可能缺乏追索权。此外， 以您作为ADS持有人的身份， 您将无法召开股东大会。，

项目4.公司信息

我们是一家开曼群岛控股公司，通过我们的中国子公司在中国开展业务。Greentree Inns Hotel Management Group，Inc.是一家在萨摩亚或Greentree Samoa注册成立的公司，成立为一家控股公司，目前持有我们在中国经营酒店的大部分中国子公司。Greentree Samoa还拥有Pacific Hotel Investment，Inc.和Greentree Suites Management Corp.的100%股权，这两家公司均拥有我们另外两家中国子公司的100%股权。

我们于2004年9月通过格林豪泰酒店（威海）管理集团有限公司或格林豪泰威海开始在中国开展酒店业务，该公司于2003年11月14日注册成立，由美国太平洋住宅公司100%拥有，该公司由我们的创始人徐曙光先生全资拥有，董事长兼首席执行官。2010年9月，格林豪泰威海并入格林豪泰萨摩亚，成为格林豪泰萨摩亚的全资子公司。2010年10月，在股份交换完成后，Greentree Samoa成为Greentree Inns Hotel Management Group，Inc.或GTI（一家在开曼群岛注册成立的公司）的全资子公司。

格林酒店集团（Greentree Hospitality Group Ltd.，简称Greentree Hospitality）成立于2017年10月，是GTI的全资子公司。2017年11月，Greentree Hospitality向GTI发行了48,635，251股A类普通股和42,716，957股B类普通股，以换取GTI当时持有的Greentree Samoa的全部股本。2018年3月11日，我们将7,954，048股B类普通股重新指定为A类普通股。截至2021年12月31日，我们82.9%的A类普通股和100%的B类普通股由我们的母公司GTI拥有。

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截至2018年3月29日，即我们首次公开募股的截止日期，GTI打算向其每位股东登记和分发不超过我们股份数量的60%，该数量代表该股东在GTI中的所有权百分比。作为获得我们股份的条件，GTI的股东必须就他们拥有的所有股份签订锁定协议，在2018年3月26日（我们的首次公开募股招股说明书之日）之后的每六个月期间结束时，我们受此类锁定协议约束的股份数量减少了25%。在我们的首次公开募股完成后，只要GTI或徐曙光先生拥有我们公司至少50%的投票权，我们就是纽约证券交易所上市公司手册所定义的“受控公司”。我们目前无意依赖受控公司豁免。

2019年1月，我们签订了股份购买协议，成为Argyle的主要股东。Argyle是一家酒店所有者和运营商，在中国和东南亚拥有中高档品牌网络。本次交易已于2019年4月完成。

2019年4月，我们签订了收购Urban 70%股权的协议。Urban是中国领先的特许经营酒店运营商，拥有强大的品牌套件，地理覆盖范围广泛，以合理的价格为客人提供各种优质的商务和休闲服务。本次交易已于2019年11月完成。

最近的发展

我们不仅在三线及以下城市进一步扩张，还进一步渗透中高端细分市场。在过去的5年里，我们的大部分新酒店都位于中国蓬勃发展的三线及以下城市，在大多数季度，它们在其他城市的复苏速度更快。一些低线城市的酒店表现良好。在执行这一战略计划时，我们目前在建的新酒店中有68.4%位于这些城市，我们将进一步利用这些地点的大量机会。我们现有的足迹与我们在这些城市的强劲表现相结合，使我们具有真正的竞争优势，可以在中国蓬勃发展的酒店业中抓住未来的机会。

此外，我们加快了向中国中部、东南部和西南市场的扩张。2021年，我们开设了29家L & O酒店，均位于交通枢纽、中央商务区或政府中心附近。我们正在重庆、四川、湖北、江西、上海等城市和省份的战略位置增加L & O和F & M酒店。在湖北和湖南地区，我们在湖北和湖南地区、重庆和四川地区以及江西和福建地区的酒店总数分别同比增长超过80%、超过30%和20%。

此外， 为应对不断增长的市场趋势， 2021年，我们与腾讯游戏建立了战略合作伙伴关系，以实现电子竞技业务的多元化。我们正在推出新的中高端品牌，例如电子竞技酒店，以满足本地游戏玩家的需求。我们现在有25家电子竞技酒店在运营，目标是在未来12个月内再增加100家。我们还推出了一个创新品牌“GELI”，该品牌定位于我们的中高档细分市场，目前有7家酒店在运营。我们一直在不断发展我们的中高档和奢侈品细分市场，到2021年第四季度末， 这些细分市场的酒店增加到552家， 占我们总投资组合的11.9%， 而2017年只有50个。我们计划在2022年在这些细分市场开设更多酒店。2021年， 我们不断努力优化我们的管理和运营系统，包括设计、 技术特点， 销售量， 和营销计划， 提高酒店质量和经营业绩。我们在研究和测试各种装饰材料方面的持续努力使我们能够部署具有成本效益的材料，同时确保质量和卓越的客户体验。2021年， 至于IT流程， 我们正在投资信息技术创新并创建更智能的酒店。在将我们的酒店升级为基于云的管理和人工智能驱动的集成平台方面，我们是行业的先行者。我们坚信，这是我们需要推进的坚实基础，以帮助确保以符合适用隐私法律和法规的方式安全管理个人数据。我们完全专注于开发智能和数字酒店，以提高我们酒店总经理和员工的运营效率， 确保我们预订系统的可靠性， 并提供卓越的客户服务。，

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拟收购大娘饺子和百乐宫

2022年5月，我们达成最终协议，从我们的控股股东GTI手中收购大娘饺子和百乐宫这两家中国领先的连锁餐厅业务，或统称为目标业务。此次拟议收购的完成取决于惯例成交条件的满足或豁免，目前预计将于2022年下半年完成。

我们一直在探索新的增长机会，以扩大我们的业务并为我们的股东创造价值。除了扩大我们的酒店网络和多样化我们的品牌组合外，我们还寻求推出与我们现有酒店业务互补的新服务产品。我们对大娘饺子和百乐宫的拟议收购预计将推动我们的业务增长并改善我们的财务业绩。

大娘饺子和百乐宫专注于为大众消费者提供健康、实惠的快餐和休闲餐饮服务，2021年未经审计的总收入约为人民币7.4亿元。由于与我们现有的酒店服务相比，对此类餐饮服务的需求更加稳定且较少依赖可自由支配的支出， 我们预计目标业务将提供更稳定的收入来源，这可能会抵消我们酒店业务的周期性方面。餐厅和酒店业务在性质上也是互补的，因为我们看到我们服务的当地社区对酒店相关服务的需求不断增加， 我们预计这两项业务将出现交叉销售机会。在我们完成对大娘饺子和百乐宫的拟议收购后， 我们期望目标业务和我们现有的业务共享共同资源， 实现规模经济并提高我们的整体经营业绩。拟议的收购还将使我们所有的股东能够分享酒店和餐厅业务的协同增长。，

大娘饺子

大娘饺子是中国领先的快餐店连锁店，截至2021年12月31日，餐厅覆盖40个城市的297家门店。截至2021年12月31日，该连锁店包括160家自营餐厅和137家特许经营餐厅。

贝拉焦

百乐宫是一家专注于中国市场的领先休闲餐饮连锁餐厅，截至2021年12月31日，其餐厅覆盖超过14个城市的39家门店，包括中国大陆、澳门和东南亚。截至2021年12月31日，该连锁店包括31家自营餐厅和8家特许经营餐厅。

“大娘饺子”和“百乐宫饺子”都致力于食品质量和安全。他们已实施质量控制措施，以规范其供应链和餐厅的食品质量和安全。

主要办事处

我们的主要行政办公室位于中华人民共和国上海市长宁区虹桥路2451号，邮编200335。我们在这个地址的电话号码是+ 86-21-3617-4886。我们在开曼群岛的注册办事处位于Maples Corporate Services Limited，PO Box 309，Ugland House，Grand Cayman KY1-1104，Cayman Islands。我们在美国的流程服务代理是Law Debenture Corporate Services Inc.，位于801 2nd Avenue，Suite 403，New York，New York 10017。

我们拥有强大的直销渠道和成熟的会员计划。早在2013年，我们就在酒店网络中实现了超过95.0%的特许经营酒店，目前在我们的网络中运营着98.6%的特许经营酒店。我们的Pure Play特许经营模式使我们能够以轻资产的方式快速扩张，并在盈利能力、投资回报和特许经营商的成功方面为我们带来了可观的财务业绩。

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截至2021年12月31日，我们在中国的全国酒店网络包括4,659家酒店，337,153间客房，覆盖中国所有31个省、自治区的所有四个直辖市和367个城市，以及另外1,225家已签约或正在开发中。我们经营着中国增长最快的酒店网络之一——从2012年到2021年，我们从792家酒店增长到4,659家，复合年增长率为21.8%。我们植根于拥有最大潜在市场的中国酒店市场，作为市场领导者，我们处于有利地位，可以抓住中国经济增长的强劲势头和消费者对物有所值选择的不断增长的需求。我们在中国蓬勃发展的三线及以下城市的强大影响力也为像我们这样的市场领导者提供了大量的扩张机会，以抓住中国蓬勃发展的酒店业的增长机会并进一步提高我们的盈利能力。

品牌为我们的持续成功铺平了道路。我们建立了一套强大的知名多元化品牌， 每个都有独特的属性和优势来吸引不同的消费者群体和加盟商的需求， 使我们能够抓住广泛的市场机会。我们最初是一家中型市场品牌的运营商——我们的第一个旗舰品牌， 格林豪泰酒店， 满足注重价值的商务旅客和休闲旅客的需求。在过去的16年里， 格林豪泰已经成长为一个家喻户晓的中国名字，是舒适的代名词， 高质量和可负担性。通过有机开发和收购， 从那以后，我们成功地推出了许多奢侈品品牌， 中高档和经济型到中档细分市场，以捕捉行业价值链上的增长机会。今天， 我们的品牌组合已发展到包括20多个品牌， 包括（i）奢侈品牌Argyle， 于2019年被收购；包括成立于2012年的格林豪泰东方在内的中高档品牌， 宝石， Gya和VX品牌成立于2017年， 深度睡眠酒店， 于2018年从我们的一位特许经营商处采用， AUSOTEL品牌， 也在2019年从Argyle合并， 都市花园等， 于2019年被收购；MID品牌，包括成立于2004年的Greentree Inns， GT联盟成立于2008年， Vatica成立于2013年， 格林豪泰公寓成立于2018年， 2019年城市118精选等从城市酒店集团合并；包括壳牌在内的经济品牌成立于2016年， 2019年从城市酒店集团合并的城市118等。，

多年来，我们通过高效且可扩展的特许经营管理系统，为加盟商、客人和员工成功打造了一个多赢的生态系统，一套强大的直销渠道，加上既定的会员计划和一套最先进的技术和工具，可优化酒店运营并增强宾客体验。

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我们的酒店网络

我们以具有竞争力的价格为我们每个不同品牌酒店的客人提供位置便利、清洁、舒适和优质的住宿。我们主要满足注重价值和质量的商务旅客和休闲旅客的需求。

截至2021年12月31日，我们的整体酒店网络包括4,659家酒店，337,153间客房，覆盖中国367个城市，另外还有1,225家酒店，91,887间客房已签约或正在开发。在这1,225家酒店中，有565家酒店已签约，其余660家酒店正在开发中。

下图描绘了截至2021年12月31日我们酒店网络的地理覆盖范围。

如果符合我们的选择标准，我们会扩展到一个新城市，尤其是经济增长潜力、地理位置和长期租金的可负担性。首先，由于我们在中国最富裕且具有高增长潜力的地区建立密集酒店网络的战略之一，我们40.1%的酒店位于大长三角地区，截至2021年12月31日，我们10.5%的酒店位于北京/天津/河北省。在这些地区，我们选择地点以实现平衡的租金和RevPAR，从而确保有吸引力

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我们的加盟商的回报。其次，我们不断渗透到三线及以下城市，以捕捉强劲的增长和不断增长的消费需求。截至2021年12月31日，我们的4,659家酒店中有410家位于一线城市（8.8%），1,096家位于二线城市（23.5%），3,153家位于其他城市（67.7%）。考虑到截至同日的在建酒店，到2021年12月31日，我们位于三线城市和低线城市的酒店数量将进一步增加至3,991家，占我们在运营和在建酒店总数的67.8%。此外，我们将加快向华中、东南和西南地区的中型至豪华市场的扩张。我们将加大力度，在一、二线城市围绕交通枢纽、中央商务区或政府中心，打造具有战略地位的一、二线城市旗舰酒店。

下表载列截至2021年12月31日我们酒店按地理位置划分的明细。

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下表载列截至2021年12月31日我们酒店按一、二、三线及以下城市划分的位置明细。

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下表载列截至2021年12月31日按运营模式划分的运营酒店数量明细。

*其他包括Urban各个细分市场中的其他品牌。

特许经营的酒店。截至12月31日， 2021, 我们有4,593家特许经营酒店， 占我们所有运营酒店的98.6%。对于我们的特许经营酒店， 我们将我们的相关品牌授权给业主， 成为我们特许经营商的出租人或现有酒店经营者， 我们赋予加盟商使用我们品牌名称的权利， 标志， 操作手册和程序。我们通过收取初始特许经营费和每个时期的收入百分比来产生收入，而没有加盟商的损失。特许经营模式下的酒店将按照我们的品牌标准进行转换， 包括使酒店物业符合我们监督下相应品牌产品的标准设计和布局， 集成到我们的中央预订系统和酒店管理IT系统中， 配备训练有素的总经理和其他管理人员，并被纳入我们的消耗品采购系统。这种转换进展确保了我们有能力为酒店客人提供始终如一的服务。，

我们的加盟商负责开发和运营酒店的成本，包括翻新酒店以满足我们标准的成本。我们相信，特许经营模式使我们能够以更少的资本和更低的前期投资快速有效地扩大我们的地域覆盖范围和市场份额。我们利用加盟商的本地知识和关系来取得成功，同时投入资源帮助他们获得良好的投资回报。

我们的目标是通过吸引新的加盟商来加强我们的领导地位并获得更大的市场份额，同时鼓励我们现有的加盟商在我们的品牌和管理下扩展他们的酒店业务。

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特许经营协议和成本结构。我们的特许经营协议的期限通常为10至20年。根据我们典型的特许经营协议， 加盟商需支付初始一次性特许经营费人民币150,000元至人民币250,000元， 根据物业的大小， 一次性系统安装费和一次性项目咨询费， 以及占总收入3%至5%的经常性每月特许经营管理费， 主要包括基于客房收入一定百分比的持续管理和服务费， 以及系统维护， 使用我们的中央预订系统的预订费和其他支持费用， 包括营销费用以支付与营销和媒体广告相关的费用。初始费和持续特许经营管理费旨在支付我们的运营费用， 例如为业务发展而产生的费用， 质量保证， 行政支持和其他特许经营服务，并为我们提供经营利润。根据典型的特许经营协议， 我们有权在多种情况下终止特许经营权， 包括：加盟商资不抵债或破产；被特许人伪造收入；被特许人未经批准转让财产。如果加盟商未能在30天内解决以下任何一种情况，我们也可以终止特许经营协议：未能进行必要的维修；未能维持所需的保险；违反适用法律法规经营酒店；以及未能通过我们的定期检查。如果我们未能履行特许经营协议项下的义务，加盟商通常有权终止特许经营协议。，

我们特许经营业务模式的费用和成本结构为我们提供了通过增加特许经营酒店客房数量、提高RevPAR绩效和提高特许经营协议的有效特许经营管理费率来改善经营业绩的机会。作为酒店特许经营商，我们的收入主要来自上述各种特许经营费。

我们的收入流取决于我们特许经营的房间数量、我们的特许经营商产生的收入以及我们特许经营协议下的有效特许经营管理费率。我们通过使用智能IT系统和有效的组织管理结构享有显着的运营杠杆，因为与我们的特许经营增长相关的可变运营成本历来低于新加盟商产生的增量特许经营管理费。

租赁和经营的酒店。截至12月31日， 2021, 我们有66家租赁和经营的酒店， 占我们当时运营的所有酒店的1.4%。对于我们租赁和经营的酒店中的三家， 我们从业主或出租人处租赁物业，我们负责所有建设成本， 与将物业转换为符合我们品牌标准和所有酒店运营费用相关的持续维护和维修。租金通常每季度或每半年支付一次。我们的典型租期为10至20年，最初为3至6个月的免租期。租约到期后， 我们通常有权移除和处置任何可移动设施， 设备和器具， 而租赁改良和固定装置将由房地产所有者或出租人保留。我们的租约通常包含提前终止的罚款，相当于日租金乘以租约剩余天数的两倍。此外， 如果我们的出租人打算出售或处置标的财产，他们通常需要提前通知我们， 在这种情况下，我们有权按照与出租人提供的条件和条款相同的条件和条款购买该物业。，

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酒店业绩

下表列出了截至所示日期和期间的某些选定运营数据。我们的收入已经并将继续受到这些广泛用于酒店业的运营措施的重大影响。

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