附件 99.1
MSCI报告财务业绩
2025年第三季度和九个月
纽约– 2025年10月28日– MSCI Inc.（“MSCI”或“公司”）（NYSE：MSCI），一家为全球投资界提供关键决策支持工具和服务的领先供应商，今天公布了截至2025年9月30日止三个月（“2025年第三季度”）和截至2025年9月30日止九个月（“2025年九个月”）的财务业绩。
2025年第三季度财务和运营亮点
（注：除非另有说明，百分比和其他变化是相对于截至2024年9月30日的三个月（“2024年第三季度”），运行率百分比变化是相对于2024年9月30日）。
•营业收入7.934亿美元，增长9.5%；有机营业收入增长9.0%
•经常性订阅收入增长7.9%；基于资产的费用增长17.1%
•营业利润率56.4%；调整后EBITDA利润率62.3%
•摊薄后每股收益4.25美元，增长19.0%；调整后每股收益4.47美元，增长15.8%
•有机定期订阅运行率增长7.4%；留存率为94.7%
•在2025年第三季度和截至2025年10月27日，共回购12.489亿美元或223.0397万股，平均回购价格为559.95美元
•2025年第三季度向股东支付了约1.374亿美元的股息；MSCI董事会宣布的2025年第四季度每股现金股息为1.80美元
•2025年10月25日，MSCI明晟董事会授权新的30亿美元股票回购计划
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| 以千为单位，每股数据除外（未经审计） | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 793,426 | $ | 724,705 | 9.5 | % | $ | 2,311,931 | $ | 2,112,619 | 9.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 447,690 | $ | 401,334 | 11.6 | % | $ | 1,249,947 | $ | 1,123,324 | 11.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润率% | 56.4 | % | 55.4 | % | 54.1 | % | 53.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 325,386 | $ | 280,901 | 15.8 | % | $ | 917,636 | $ | 803,613 | 14.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 稀释EPS | $ | 4.25 | $ | 3.57 | 19.0 | % | $ | 11.87 | $ | 10.15 | 16.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后每股收益 | $ | 4.47 | $ | 3.86 | 15.8 | % | $ | 12.63 | $ | 11.03 | 14.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 494,430 | $ | 450,702 | 9.7 | % | $ | 1,394,450 | $ | 1,264,230 | 10.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 62.3 | % | 62.2 | % | 60.3 | % | 59.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
“第三季度，MSCI公布了强劲的财务和销售业绩，其中包括我们最大的两个产品线——指数和分析——以及对冲基金和银行的第三季度经常性销售额创纪录。此外，在17%的增长推动下，我们实现了创纪录的资产基础费用运行率，这反映出与我们的指数挂钩的ETF和非ETF产品的总资产管理规模达到创纪录的约6.4万亿美元，”MSCI明晟董事长兼首席执行官Henry A. Fernandez表示。
“我们第三季度的业绩证实，MSCI的指数、分析和数据是全球投资组合的基础，证明了我们作为全球标准制定者的角色。与此同时，我们与更新的客户群的扩展突出了我们不懈创新的好处。通过加强对个别细分领域的关注，我们将进一步加速跨产品线和资产类别的创新，”费尔南德斯补充道。
1
第三季度合并业绩
营业收入:营业收入7.934亿美元，增长9.5%。有机营业收入增长9.0%。6870万美元的增长是由于经常性订阅收入增加了4240万美元和基于资产的费用增加了2890万美元，部分被非经常性收入减少260万美元所抵消。
运行率和留存率:2025年9月30日的总运行率为31.865亿美元，增长10.1%。经常性订阅Run Rate增加了1.76亿美元，基于资产的费用Run Rate增加了1.163亿美元。有机经常性订阅运行率增长7.4%。2025年第三季度留存率为94.7%，而2024年第三季度为94.2%。
费用:总运营支出为3.457亿美元，增长6.9%。调整后EBITDA费用为2.99亿美元，增长9.1%，主要反映了由于员工人数成本增加以及遣散费增加导致的薪酬和福利成本增加。这一增长还受到非补偿成本的推动，主要反映了更高的信息技术成本。
剔除外币汇率波动影响的总运营支出（“Ex-FX”）和调整后EBITDA支出（Ex-FX）分别增长6.1%和8.2%。
营业收入:营业收入4.477亿美元，同比增长11.6%。2025年第三季度营业利润率为56.4%，而2024年第三季度为55.4%。
人数:截至2025年9月30日，我们有6,253名员工，反映2.2%的增长，30% 和 70% 分别位于发达市场和新兴市场地区的员工人数。
其他费用（收入），净额:其他开支（收入）净额5120万美元，升15.3%,主要是由于较高的利息支出反映了较高的债务水平。
所得税： 2025年第三季度实际税率为17.9%，而2024年第三季度为21.3%。与上一年不利的上一年项目相比，有效税率主要是由本年度有利的上一年项目推动的。
净收入:由于上述因素，净收入为3.254亿美元，增长15.8%。
经调整EBITDA:调整后EBITDA为4.944亿美元，增长9.7%。2025年第三季度调整后EBITDA利润率为62.3%，而2024年第三季度为62.2%。
2
指数段:
表1a：业绩（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 以千为单位 | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 242,569 | $ | 223,945 | 8.3 | % | $ | 711,546 | $ | 653,929 | 8.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 基于资产的费用 | 197,515 | 168,622 | 17.1 | % | 559,002 | 482,162 | 15.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性 | 11,076 | 12,315 | (10.1) | % | 37,188 | 39,855 | (6.7) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业总收入 | 451,160 | 404,882 | 11.4 | % | 1,307,736 | 1,175,946 | 11.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA费用 | 100,897 | 90,734 | 11.2 | % | 315,744 | 277,048 | 14.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 350,263 | $ | 314,148 | 11.5 | % | $ | 991,992 | $ | 898,898 | 10.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 77.6 | % | 77.6 | % | 75.9 | % | 76.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Index营业收入4.512亿美元，增长11.4%。4630万美元的增长主要是由于2890万美元的基于资产的费用增加和1860万美元的经常性订阅收入增加。Index的有机营业收入增长为11.4%。
经常性订阅收入的增长主要是由市值加权指数产品的增长推动的。
归因于基于资产的费用的收入增长主要是由与MSCI股票指数挂钩的ETF和与MSCI指数挂钩的非ETF指数化基金推动的，这主要是由于平均AUM的增加，部分被平均基点费用的下降所抵消。
截至2025年9月30日，指数运行率为18亿美元，上涨12.4%。1.976亿美元的增长包括基于资产的费用运行率增加1.163亿美元和经常性订阅运行率增加8130万美元。The增加在基于资产的费用中运行率为主要是由于与MSCI股票指数挂钩的ETF和与MSCI指数挂钩的非ETF指数基金的AUM增加。 经常性订阅运行率的增长主要是由市值加权和定制指数产品的增长推动的。这一增长反映了所有地区和客户群的增长。 Index的有机经常性订阅运行率增长为9.0%。
分析部门:
表1b：业绩（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 以千为单位 | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 178,292 | $ | 168,150 | 6.0 | % | $ | 517,828 | $ | 490,829 | 5.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性 | 3,878 | 4,226 | (8.2) | % | 14,230 | 11,508 | 23.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业总收入 | 182,170 | 172,376 | 5.7 | % | 532,058 | 502,337 | 5.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA费用 | 92,132 | 82,089 | 12.2 | % | 273,384 | 258,166 | 5.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 90,038 | $ | 90,287 | (0.3) | % | $ | 258,674 | $ | 244,171 | 5.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 49.4 | % | 52.4 | % | 48.6 | % | 48.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
3
Analytics营业收入1.822亿美元，增长5.7%。980万美元的增长主要是由与股票分析和多资产类别产品相关的经常性订阅增长推动的。Analytics的有机营业收入增长为5.6%。
截至2025年9月30日，Analytics运行率为7.424亿美元，增长7.4%。5110万美元的增长主要是由股票分析和多资产类别产品的增长推动的，并反映了所有地区的增长。 Analytics的有机经常性订阅运行率增长为6.9%。
可持续性和气候部分:
表1c：业绩（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 以千为单位 | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 88,676 | $ | 81,536 | 8.8 | % | $ | 258,440 | $ | 235,954 | 9.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性 | 1,449 | 2,107 | (31.2) | % | 5,215 | 5,428 | (3.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业总收入 | 90,125 | 83,643 | 7.7 | % | 263,655 | 241,382 | 9.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA费用 | 55,319 | 53,654 | 3.1 | % | 173,351 | 166,372 | 4.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 34,806 | $ | 29,989 | 16.1 | % | $ | 90,304 | $ | 75,010 | 20.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 38.6 | % | 35.9 | % | 34.3 | % | 31.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
可持续发展和气候运营收入为9010万美元，增长7.7%。650万美元的增长主要是由与评级和气候产品相关的经常性订阅增长推动的，增长主要归因于欧洲、中东和非洲。可持续发展和气候的有机营业收入增长为5.1%。
截至2025年9月30日，可持续发展和气候运行率为3.708亿美元，增长7.8%。2680万美元的增长主要反映了评级和气候产品的增长，增长主要归功于欧洲、中东和非洲地区。这一增长主要是由资产管理公司和财富管理公司客户群的增长推动的。可持续发展和气候的有机经常性订阅运行率增长为5.8%。
所有其他–私人资产:
表1D：业绩（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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9月30日，
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| 以千为单位 | 2025 | 2024 | %变化 | 2025 | 2024 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 69,524 | $ | 62,991 | 10.4 | % | $ | 206,656 | $ | 190,434 | 8.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性 | 447 | 813 | (45.0) | % | 1,826 | 2,520 | (27.5) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业总收入 | 69,971 | 63,804 | 9.7 | % | 208,482 | 192,954 | 8.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA费用 | 50,648 | 47,526 | 6.6 | % | 155,002 | 146,803 | 5.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 19,323 | $ | 16,278 | 18.7 | % | $ | 53,480 | $ | 46,151 | 15.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 27.6 | % | 25.5 | % | 25.7 | % | 23.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
所有其他–反映真实资产和私人资本解决方案运营部门的私人资产运营收入为7000万美元，增长9.7%。收入的增长主要是由与Total Plan相关的私人资本解决方案的经常性订阅增长推动的
4
投资组合管理和私人资本英特尔产品。 所有其他–私人资产的有机营业收入增长为8.3%。
所有其他–截至2025年9月30日，私人资产运行率为2.854亿美元，增长6.3%，主要受与总计划投资组合管理、私人资本英特尔和透明数据产品相关的私人资本解决方案增长的推动，并反映了所有地区的增长。这一增长主要是由资产所有者和资产管理公司客户群的增长推动的。所有其他–私人资产的有机经常性订阅运行率增长为5.5%。
选择资产负债表项目和资本配置
现金余额和未偿债务:截至2025年9月30日，现金和现金等价物为4.001亿美元。MSCI明晟通常寻求在全球范围内维持大约2.25亿美元至2.75亿美元的最低现金余额，用于一般运营目的。
截至2025年9月30日，未偿债务本金总额为56亿美元。总债务与净收入比率（基于过去12个月的净收入）为4.5x。总债务与调整后EBITDA的比率（基于过去12个月的调整后EBITDA）为3.0x。
MSCI寻求将总债务与调整后EBITDA的比率维持在3.0倍至3.5倍的目标区间。
2025年8月8日，公司以注册公开发售方式发行本金总额12.5亿美元、于2035年到期的5.25%优先无抵押票据（“2035年优先票据”）。2035年优先票据将于2035年9月1日到期。
2025年8月20日，我们修订了我们的信贷协议，提供了总额为16亿美元的循环贷款承诺（从12.5亿美元）的扩大循环信贷额度，并将可用期限延长至2030年8月。
在修订信贷协议之前，公司将发行2035年优先票据的所得款项用于全额偿还先前信贷协议项下的所有未偿还借款。
资本支出和现金流:资本支出为2610万美元，经营活动提供的净现金增长6.6%至4.494亿美元，主要反映了从客户那里获得的更多现金收款，部分被更高的现金支出所抵消。2025年第三季度自由现金流（非美国通用会计准则）增长7.4%至4.233亿美元。
股份数目及股份回购:2025年第三季度加权平均稀释后流通股为7660万股，同比下降2.7%。本季度股票回购总额为12.257亿美元或218.9 289万股，平均回购价格为559.85美元。截至2025年9月30日，流通股总数为7520万股。如上所述，在2025年10月25日，董事会批准了一项新的股票回购计划，用于回购最多总计30亿美元的MSCI普通股。
股息:2025年第三季度向股东支付了约1.374亿美元的股息。2025年10月27日，MSCI董事会宣布2025年第四季度现金股息为每股1.80美元，将于2025年11月28日支付给截至2025年11月14日收盘时登记在册的股东。
5
2025年全年指导意见
MSCI明晟对截至2025年12月31日止年度（“2025年全年”）的指引是基于对若干因素的假设，特别是与宏观经济因素和资本市场相关的因素。这些假设存在不确定性，本年度的实际结果可能与我们目前的指引存在重大差异，包括由于我们在10-K表格年度报告的“风险因素”和“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”部分中讨论的不确定性、风险和假设，这些不确定性、风险和假设在10-Q表格季度报告和向SEC提交或提供的8-K表格当前报告中进行了更新。请参阅下面的“前瞻性陈述”。
| 指导项目 |
2025年全年当前指引
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2025年全年事先指导(2)
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| 营业费用 | 1415至14.45亿美元 | 1405至14.45亿美元 | ||||||
| 调整后EBITDA费用 | 1230至12.50亿美元 | 1220至12.50亿美元 | ||||||
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利息费用
（含融资费摊销）(1)
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2.05亿至2.09亿美元 | 2.05亿至2.09亿美元 | ||||||
| 折旧和摊销费用 | 1.85亿至1.95亿美元 | 1.85亿至1.95亿美元 | ||||||
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实际税率
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16.0%至18.0% | 17.5%至20.0% | ||||||
| 资本支出 | 1.2至1.3亿美元 | 1.15亿至1.25亿美元 | ||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 1540至15.9亿美元 | 1525至15.75亿美元 | ||||||
| 自由现金流 | 1410至1470百万美元 | 1400至14.6亿美元 | ||||||
（1）我们每年的利息支出的一部分来自我们循环信贷额度下的浮动利率债务，而大部分来自固定利率高级无抵押票据。有担保隔夜融资利率（“SOFR”）和负债水平的变化可能会导致我们每年的利息支出发生变化。
（2）先前指引反映MSCI于2025年7月22日在表格8-K上提供的收益发布中披露的2025年全年范围，但利息费用（包括融资费用摊销）范围除外，该范围经修订并在公司日期为2025年9月8日的表格8-K上提供。
电话会议信息
MSCI明晟高级管理层将于美国东部时间2025年10月28日（星期二）上午11：00审议2025年第三季度业绩。要通过网络直播收听现场活动，请访问MSCI投资者关系网站的活动和演示部分，https://ir.msci.com/events-and-presentations。希望通过电话加入的参与者请点击这里提前登记。已注册的参与者将收到一封带有唯一PIN码的电子邮件确认，以访问电话会议。财报电话会议网络直播将包括随附的幻灯片演示，可通过MSCI的投资者关系网站访问。
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关于MSCI Inc。
MSCI明晟是为全球投资界提供关键决策支持工具和服务的领先供应商。凭借在研究、数据和技术方面50多年的专业知识，我们使客户能够理解和分析风险和回报的关键驱动因素，并自信地建立更有效的投资组合，从而为更好的投资决策提供动力。我们创造行业领先
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客户用来洞察整个投资过程并提高透明度的研究增强型解决方案。欲了解更多信息，请访问www.msci.com.MSCI # IR
MSCI Inc.联系人
投资者查询
jeremy.ulan@msci.com
杰里米·乌兰+ 16467784184
jisoo.suh@msci.com
Jisoo Suh + 19178257111
媒体查询
PR@msci.com
梅拉妮·布兰科+ 12129811049
Konstantinos Makrygiannis +44(0)7768 930056
Tina Tan + 85228449320
前瞻性陈述
本财报包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，包括但不限于MSCI的2025年全年指导意见。这些前瞻性陈述涉及未来事件或未来财务业绩，涉及基本假设，以及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致我们的实际结果、活动水平、业绩或成就与这些陈述明示或暗示的任何未来结果、活动水平、业绩或成就存在重大差异。在某些情况下，您可以通过使用诸如“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或“继续”等词语来识别前瞻性陈述，或者这些术语的否定或其他类似术语。您不应过分依赖前瞻性陈述，因为它们涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，在某些情况下，这些因素超出了MSCI的控制范围，可能会对实际结果、活动水平、业绩或成就产生重大影响。
其他可能对实际结果、活动水平、业绩或成就产生重大影响的因素可在MSCI于2025年2月7日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告以及向SEC提交或提供的10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告中找到。如果这些风险、不确定性或其他事项中的任何一项成为现实，或者如果MSCI的基本假设被证明不正确，则实际结果可能与MSCI预测的有很大差异。本财报发布中的任何前瞻性陈述均反映了MSCI当前对未来事件的看法，并受制于与MSCI运营、运营结果、增长战略和流动性相关的这些及其他风险、不确定性和假设。MSCI不承担以任何理由公开更新或修改这些前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。
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网站和社交媒体披露
MSCI利用其投资者关系网站ir.msci.com和社交媒体渠道，如LinkedIn或X（@ MSCI _ Inc），作为发布公司信息的渠道。MSCI通过这些渠道发布的信息可能被视为重要信息。因此，除了关注MSCI的新闻稿、SEC文件以及公开电话会议和网络广播之外，投资者还应该关注这些渠道。此外，通过访问MSCI投资者关系主页的“电子邮件提醒”部分，您在注册您的电子邮件地址时可能会自动收到有关MSCI的电子邮件提醒和其他信息，网址为http://ir.msci.com/email-alerts.然而，MSCI的网站内容，包括其季度更新、博客、播客和社交媒体渠道，并未通过引用方式纳入本财报发布。
关于使用操作指标的注意事项
作为此次财报发布的一部分，MSCI明晟提出了补充的关键运营指标，包括运行率、保留率、认购销售、认购取消和非经常性销售。
MSCI运营收入的很大一部分来自于产品和服务的经常性订阅或许可，这些产品和服务本质上是持续的，并在合同约定的期限内提供，这些产品和服务可在当时的期限届满时续签或取消。此外，我们从一次性销售和其他性质离散或有确定寿命的交易或服务中产生非经常性收入。下文定义的运营指标有助于管理层评估这一经常性收入基础的稳定性和增长，并跟踪非经常性收入。与前几期相比，用于计算这些指标的方法没有变化。
Run Rate估计，在特定时点，假设所有此类客户合同都得到续签并使用固定外汇汇率，预计在未来12个月内产生收入的已执行客户合同（“客户合同”）的经常性部分的年化价值。运行率包括在执行时的新客户合同，即使许可开始日期和相关收入确认发生在更晚的时候。
对于费用与投资产品的资产或交易量或费用挂钩的客户合同（简称“基于资产的费用”），运转率计算依据：
•对于交易所买卖基金（“ETF”）：截至该期间最后一个交易日的管理资产；
•对于非ETF产品：最近一期客户报告的管理资产；以及
•对于已上市的期货和期权合约：最近的季度交易量和/或报告的交易所费用。
运行率不包括与一次性或其他非经常性交易相关的费用。
当（i）我们收到终止、费用减少、不续签或其他明确表示客户不打算以当时的费用继续其订阅的通知；以及（ii）管理层已确定此类通知或指示反映了客户终止、不续签或以较低费用续签适用产品或服务的最终决定，即使此类终止或不续签尚未生效（每一此类事件，“订阅取消”）时，我们会从Run Rate中删除与任何客户合同下的产品或服务相关的年化费用价值。
一般而言，当客户减少向MSCI支付的与其在一个细分市场内认购的产品或服务数量减少相关的费用，或在一个细分市场内转换产品或服务时，除非客户转换到管理层认为是替代的产品或服务，否则此类减少或转换被视为认购取消，包括为计算MSCI的保留率（详见下文）的目的。在客户将产品或服务转换为替代服务的情况下，只有净减少（如果有的话）被报告为取消。
•在分析与可持续发展和气候运营部门，基本上所有这类产品或服务交换机都被视为替代品，并相应地被净额结算。
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•I相比之下，在指数、实物资产和私人资本解决方案运营部门，这种净额结算处理仅适用于有限的情况。
有机经常性订阅运行率增长定义为运行率的同期增长，不包括：
•外币汇率变动的影响；
•交易日期后的前12个月内收购的影响；以及
•剥离的影响，其中剥离业务的Run Rate被排除在前期Run Rates之外。
留存率是一个关键的绩效指标，它提供了对MSCI经常性收入基础的稳定性和持久性的洞察。订阅取消会降低运行率，随着时间的推移，会降低未来的营业收入。
对于全年期间，Retention Rate计算为留存订阅运行率，其定义为会计年度开始时的订阅运行率减去会计年度内实际取消的订阅，以会计年度开始时订阅运行率的百分比表示。
对于中期（非年度）期间，保留率按年列报。年化留存率计算如下：
1.将该期间的年化订阅取消额除以会计年度开始时的订阅运行率，确定一个取消率；以及
2.从100%中减去该比率，得出年化留存率。
留存率按经营分部计算，并基于每个分部内的个别产品或服务水平。我们不计算归属于基于资产的费用的Run Rate部分的保留率。
销售额代表客户承诺从MSCI购买并预计将产生额外营业收入的产品和服务的年化价值。
非经常性销售是指在该期间订立的产生非经常性费用的客户协议的总价值，不包括在运行率（如本文其他部分所定义）中，即使此类协议跨越多个时期或年份。
新的经常性订阅销售是指在此期间签订的额外客户承诺的年化价值——例如新客户合同、现有客户合同的扩展或价格上涨——这有助于运行率。
净新的经常性订阅销售是指新的经常性订阅销售减去订阅取消的影响，捕捉到该期间对运行率的净影响。
总销售额是新的经常性订阅销售额和非经常性销售额之和。
总净销售额是总销售额减去认购取消的影响。
在2025年第三季度，MSCI更新了某些客户细分的演示文稿，以符合我们的客户服务和上市方法。本财报中有关Run Rate的评论反映了这些更新的客户细分。这些变化仅为列报更新，不影响MSCI的GAAP运营部门、报告的收入或任何列报期间的合并订阅运行率。
关于使用非公认会计原则财务措施的说明
MSCI明晟提出了补充非GAAP财务指标，作为此次财报发布的一部分。下表9至14提供了对账，将每个非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP指标进行了对账。本财报中提出的非GAAP财务指标不应被视为最
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直接可比的GAAP财务指标。管理层使用本财报中提出的非公认会计准则财务指标来监测企业的财务业绩、为企业决策提供信息并预测未来业绩。
“调整后EBITDA”定义为（1）所得税拨备前的净收入，（2）其他费用（收入）净额，（3）财产、设备和租赁物改良的折旧和摊销，（4）无形资产摊销，有时还包括（5）某些其他交易或调整，包括（如适用）某些与收购相关的整合和交易成本。
“调整后EBITDA费用”的定义是运营费用减去物业、设备和租赁资产改良的折旧和摊销以及无形资产的摊销，有时还包括某些其他交易或调整，如适用，包括某些与收购相关的整合和交易成本。
“调整后EBITDA利润率”定义为调整后EBITDA除以营业收入。
“调整后净收入”和“调整后每股收益”分别定义为税后净收益和稀释后每股收益，分别为：所收购无形资产的摊销，有时还包括某些其他交易或调整，包括（如适用）与某些与收购相关的整合和交易成本相关的影响以及与注销债务清偿的递延费用相关的影响。
“资本支出”定义为资本支出加上资本化的软件开发成本。
“自由现金流”定义为经营活动提供的净现金，减去资本支出。
“有机营业收入增长”定义为营业收入较上年同期增长，不包括收购业务、剥离业务和外币汇率波动的影响。
基于资产的除汇费用不会因外币汇率波动对管理的基础资产（“AUM”）的影响而调整。
我们认为，调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和调整后EBITDA费用是衡量MSCI经营业绩的有意义的指标，因为它们针对重大的一次性、不寻常或非经常性项目进行了调整，并消除了某些资本支出和收购的会计影响，这些影响不会直接影响管理层认为我们在该期间的持续经营业绩。
我们认为，调整后的净收入和调整后的每股收益是衡量MSCI表现的有意义的指标，因为它们针对重大一次性、不寻常或非经常性项目的税后影响进行了调整，并消除了不直接影响管理层认为我们在该期间持续经营业绩的任何交易的影响。我们还排除了所收购的无形资产摊销和权益法投资成本与MSCI按历史账面价值计算的被投资单位净资产份额之间的基差摊销的税后影响，因为这些非现金金额受到每次收购的时间和规模的显着影响，因此对该期间的持续经营业绩没有意义。
我们认为，自由现金流对投资者是有用的，因为它将MSCI的经营现金流与用于继续和改善业务运营的资本联系起来，例如投资MSCI现有产品。此外，自由现金流表明我们有能力加强MSCI的资产负债表、偿还债务、支付现金股息和回购我们的普通股。
我们认为有机营业收入增长是衡量MSCI经营业绩的一个有意义的指标，因为它根据外汇汇率波动的影响进行了调整，并排除了可比上一年期间归属于收购和剥离业务的营业收入的影响，从而洞察了我们在所述期间的持续经营业绩。
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我们认为，本次收益发布中提出的非GAAP财务指标有助于进行有意义的期间比较，并为评估未来结果提供了基线。
调整后EBITDA费用、调整后EBITDA利润率、调整后EBITDA、调整后净收入、调整后每股收益、资本支出、自由现金流和有机营业收入增长并非所有公司都以相同方式定义，可能无法与其他公司类似标题的非GAAP财务指标进行比较。这些措施可能因公司而异，这主要取决于有关资本结构的长期战略决策、公司运营所在的税务管辖区和资本投资等。因此，公司对这些措施的计算可能无法与其他公司计算的类似名称的措施进行比较。
关于调整外币汇率波动影响的说明
外币汇率波动反映报告的当期业绩与使用可比上一期间有效外币汇率重新计算的当期业绩之间的差异。虽然根据外币波动影响调整的营业收入包括已根据外币波动影响进行调整的基于资产的费用，但作为基于资产的费用主要组成部分的基础AUM并未根据外币波动进行调整。AUM中约有五分之三投资于以美元以外货币计价的证券，任何此类影响均被排除在已披露的外币调整后差异之外。
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表2：简明综合损益表（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||
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9月30日，
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9月30日，
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9月30日，
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9月30日，
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| 以千为单位，每股数据除外 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 793,426 | $ | 724,705 | $ | 2,311,931 | $ | 2,112,619 | ||||||||||||||||||
| 营业费用： | ||||||||||||||||||||||||||
| 收入成本（不包括折旧和摊销） | 132,528 | 126,192 | 406,985 | 382,815 | ||||||||||||||||||||||
| 销售和营销 | 79,856 | 70,763 | 236,773 | 214,385 | ||||||||||||||||||||||
| 研究与开发 | 44,807 | 38,584 | 136,472 | 120,182 | ||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 41,805 | 41,561 | 137,251 | 137,958 | ||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 40,937 | 41,939 | 128,569 | 121,316 | ||||||||||||||||||||||
| 财产的折旧和摊销， | ||||||||||||||||||||||||||
| 设备和租赁物改良 | 5,803 | 4,332 | 15,934 | 12,639 | ||||||||||||||||||||||
| 总运营费用（1） | 345,736 | 323,371 | 1,061,984 | 989,295 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | 447,690 | 401,334 | 1,249,947 | 1,123,324 | ||||||||||||||||||||||
| 利息收入 | (5,109) | (5,217) | (11,914) | (17,375) | ||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | 53,620 | 46,688 | 146,296 | 139,995 | ||||||||||||||||||||||
| 其他费用（收入） | 2,671 | 2,927 | 10,147 | 7,881 | ||||||||||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 | 51,182 | 44,398 | 144,529 | 130,501 | ||||||||||||||||||||||
| 计提所得税前的收入 | 396,508 | 356,936 | 1,105,418 | 992,823 | ||||||||||||||||||||||
| 准备金 | 71,122 | 76,035 | 187,782 | 189,210 | ||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 325,386 | $ | 280,901 | $ | 917,636 | $ | 803,613 | ||||||||||||||||||
| 每股基本普通股收益 | $ | 4.26 | $ | 3.58 | $ | 11.89 | $ | 10.18 | ||||||||||||||||||
| 每股摊薄普通股收益 | $ | 4.25 | $ | 3.57 | $ | 11.87 | $ | 10.15 | ||||||||||||||||||
| 计算每股收益时使用的加权平均流通股： | ||||||||||||||||||||||||||
| 基本 | 76,460 | 78,499 | 77,159 | 78,925 | ||||||||||||||||||||||
| 摊薄 | 76,579 | 78,729 | 77,290 | 79,159 | ||||||||||||||||||||||
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（1）包括截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月的股票薪酬费用分别为2280万美元和1910万美元。包括截至2025年9月30日和2024年9月30日止九个月的股票薪酬费用分别为8620万美元和7310万美元。
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表3：简明合并资产负债表（未经审计）
| 截至 | ||||||||||||||
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9月30日，
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12月31日， | |||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 当前资产： | ||||||||||||||
| 现金和现金等价物（包括2025年9月30日和2024年12月31日的限制性现金分别为3656美元和3497美元） | $ | 400,089 | $ | 409,351 | ||||||||||
| 应收账款（分别在2025年9月30日和2024年12月31日扣除备抵5897美元和5284美元） | 745,852 | 820,709 | ||||||||||||
| 其他流动资产 | 162,780 | 113,961 | ||||||||||||
| 流动资产总额 | 1,308,721 | 1,344,021 | ||||||||||||
| 财产、设备和租赁物改良，净额 | 82,570 | 70,885 | ||||||||||||
| 使用权资产 | 116,004 | 119,435 | ||||||||||||
| 商誉 | 2,923,468 | 2,915,167 | ||||||||||||
| 无形资产，净值 | 849,611 | 907,613 | ||||||||||||
| 其他非流动资产 | 108,766 | 88,318 | ||||||||||||
| 总资产 | $ | 5,389,140 | $ | 5,445,439 | ||||||||||
| 负债和股东权益（赤字） | ||||||||||||||
| 流动负债： | ||||||||||||||
| 递延收入 | $ | 974,662 | $ | 1,123,423 | ||||||||||
| 其他流动负债 | 509,575 | 462,231 | ||||||||||||
| 流动负债合计 | 1,484,237 | 1,585,654 | ||||||||||||
| 长期负债 | 5,507,771 | 4,510,816 | ||||||||||||
| 长期经营租赁负债 | 111,742 | 121,153 | ||||||||||||
| 其他非流动负债 | 201,365 | 167,813 | ||||||||||||
| 负债总额 | 7,305,115 | 6,385,436 | ||||||||||||
| 股东权益总额（赤字） | (1,915,975) | (939,997) | ||||||||||||
| 负债和股东权益合计（赤字） | $ | 5,389,140 | $ | 5,445,439 | ||||||||||
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表4：简明合并现金流量表（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||
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9月30日，
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9月30日，
|
9月30日，
|
9月30日，
|
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| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 325,386 | $ | 280,901 | $ | 917,636 | $ | 803,613 | ||||||||||||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | ||||||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 40,937 | 41,939 | 128,569 | 121,316 | ||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 22,587 | 18,503 | 85,772 | 72,235 | ||||||||||||||||||||||
| 物业、设备及租赁物改良的折旧及摊销 | 5,803 | 4,332 | 15,934 | 12,639 | ||||||||||||||||||||||
| 使用权资产摊销 | 6,354 | 7,745 | 18,468 | 19,582 | ||||||||||||||||||||||
| 债务清偿损失 | — | — | — | 1,510 | ||||||||||||||||||||||
| 其他调整 | 30,521 | 1,819 | 54,932 | 43,856 | ||||||||||||||||||||||
| 其他经营资产和负债变动净额 | 17,853 | 66,370 | (133,995) | (3,757) | ||||||||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 449,441 | 421,609 | 1,087,316 | 1,070,994 | ||||||||||||||||||||||
| 投资活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 资本化软件开发成本 | (22,215) | (20,975) | (66,691) | (59,648) | ||||||||||||||||||||||
| 资本支出 | (3,932) | (6,626) | (26,880) | (19,515) | ||||||||||||||||||||||
| 为收购支付的现金，扣除收购的现金 | — | — | — | (27,467) | ||||||||||||||||||||||
| 其他 | — | (463) | (43) | (892) | ||||||||||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (26,147) | (28,064) | (93,614) | (107,522) | ||||||||||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||||||||
| 回购库存中持有的普通股 | (1,225,899) | (199,509) | (1,577,483) | (511,218) | ||||||||||||||||||||||
| 支付股息 | (137,858) | (125,757) | (421,386) | (383,980) | ||||||||||||||||||||||
| 偿还借款 | (712,000) | (25,000) | (926,875) | (364,063) | ||||||||||||||||||||||
| 借款所得款项，扣除贴现 | 1,716,875 | — | 1,931,875 | 336,875 | ||||||||||||||||||||||
| 行使股票期权所得款项 | 2,277 | — | 6,585 | — | ||||||||||||||||||||||
| 支付或有对价和收购产生的递延购买价款 | — | — | (12,145) | — | ||||||||||||||||||||||
| 发债费用的支付 | (12,771) | — | (12,771) | (3,739) | ||||||||||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (369,376) | (350,266) | (1,012,200) | (926,125) | ||||||||||||||||||||||
| 汇率变动的影响 | (1,147) | 6,299 | 9,236 | 1,939 | ||||||||||||||||||||||
| 现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少） | 52,771 | 49,578 | (9,262) | 39,286 | ||||||||||||||||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金，期初 | 347,318 | 451,401 | 409,351 | 461,693 | ||||||||||||||||||||||
| 现金、现金等价物和限制性现金，期末 | $ | 400,089 | $ | 500,979 | $ | 400,089 | $ | 500,979 | ||||||||||||||||||
14
表5：经营业绩（未经审计）
| 指数 | 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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9月30日，
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9月30日，
|
% |
9月30日，
|
9月30日，
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 242,569 | $ | 223,945 | 8.3 | % | $ | 711,546 | $ | 653,929 | 8.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 基于资产的费用 | 197,515 | 168,622 | 17.1 | % | 559,002 | 482,162 | 15.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性 | 11,076 | 12,315 | (10.1) | % | 37,188 | 39,855 | (6.7) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业总收入 | 451,160 | 404,882 | 11.4 | % | 1,307,736 | 1,175,946 | 11.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA费用 | 100,897 | 90,734 | 11.2 | % | 315,744 | 277,048 | 14.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 350,263 | $ | 314,148 | 11.5 | % | $ | 991,992 | $ | 898,898 | 10.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 77.6 | % | 77.6 | % | 75.9 | % | 76.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分析 | 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
9月30日，
|
9月30日，
|
% |
9月30日，
|
9月30日，
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 178,292 | $ | 168,150 | 6.0 | % | $ | 517,828 | $ | 490,829 | 5.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性 | 3,878 | 4,226 | (8.2) | % | 14,230 | 11,508 | 23.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业总收入 | 182,170 | 172,376 | 5.7 | % | 532,058 | 502,337 | 5.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA费用 | 92,132 | 82,089 | 12.2 | % | 273,384 | 258,166 | 5.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 90,038 | $ | 90,287 | (0.3) | % | $ | 258,674 | $ | 244,171 | 5.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 49.4 | % | 52.4 | % | 48.6 | % | 48.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 可持续性和气候 | 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
9月30日，
|
9月30日，
|
% |
9月30日，
|
9月30日，
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 88,676 | $ | 81,536 | 8.8 | % | $ | 258,440 | $ | 235,954 | 9.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性 | 1,449 | 2,107 | (31.2) | % | 5,215 | 5,428 | (3.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业总收入 | 90,125 | 83,643 | 7.7 | % | 263,655 | 241,382 | 9.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA费用 | 55,319 | 53,654 | 3.1 | % | 173,351 | 166,372 | 4.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 34,806 | $ | 29,989 | 16.1 | % | $ | 90,304 | $ | 75,010 | 20.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 38.6 | % | 35.9 | % | 34.3 | % | 31.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他-私人资产 | 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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9月30日，
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9月30日，
|
% |
9月30日，
|
9月30日，
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 69,524 | $ | 62,991 | 10.4 | % | $ | 206,656 | $ | 190,434 | 8.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性 | 447 | 813 | (45.0) | % | 1,826 | 2,520 | (27.5) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业总收入 | 69,971 | 63,804 | 9.7 | % | 208,482 | 192,954 | 8.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA费用 | 50,648 | 47,526 | 6.6 | % | 155,002 | 146,803 | 5.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 19,323 | $ | 16,278 | 18.7 | % | $ | 53,480 | $ | 46,151 | 15.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 27.6 | % | 25.5 | % | 25.7 | % | 23.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并 | 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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9月30日，
|
9月30日，
|
% |
9月30日，
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9月30日，
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 579,061 | $ | 536,622 | 7.9 | % | $ | 1,694,470 | $ | 1,571,146 | 7.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 基于资产的费用 | 197,515 | 168,622 | 17.1 | % | 559,002 | 482,162 | 15.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性 | 16,850 | 19,461 | (13.4) | % | 58,459 | 59,311 | (1.4) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入合计 | 793,426 | 724,705 | 9.5 | % | 2,311,931 | 2,112,619 | 9.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA费用 | 298,996 | 274,003 | 9.1 | % | 917,481 | 848,389 | 8.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 494,430 | $ | 450,702 | 9.7 | % | $ | 1,394,450 | $ | 1,264,230 | 10.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 营业利润率% | 56.4 | % | 55.4 | % | 54.1 | % | 53.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA利润率% | 62.3 | % | 62.2 | % | 60.3 | % | 59.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
15
表6：销售额和留存率（未经审计）（1）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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9月30日，
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9月30日，
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% |
9月30日，
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9月30日，
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% | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 改变 | 2025 | 2024 | 改变 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指数 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的定期订阅销售 | $ | 29,443 | $ | 25,271 | 16.5 | % | $ | 81,141 | $ | 80,081 | 1.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 订阅取消 | (9,911) | (9,862) | 0.5 | % | (27,406) | (34,876) | (21.4) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的经常性订阅销售净额 | $ | 19,532 | $ | 15,409 | 26.8 | % | $ | 53,735 | $ | 45,205 | 18.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性销售 | $ | 12,657 | $ | 13,883 | (8.8) | % | $ | 42,504 | $ | 44,687 | (4.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 42,100 | $ | 39,154 | 7.5 | % | $ | 123,645 | $ | 124,768 | (0.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 总指数净销售额 | $ | 32,189 | $ | 29,292 | 9.9 | % | $ | 96,239 | $ | 89,892 | 7.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 指数留存率 | 95.8 | % | 95.4 | % | 96.1 | % | 94.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分析 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的定期订阅销售 | $ | 21,961 | $ | 20,780 | 5.7 | % | $ | 60,923 | $ | 56,137 | 8.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 订阅取消 | (9,853) | (10,307) | (4.4) | % | (28,710) | (28,001) | 2.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的经常性订阅销售净额 | $ | 12,108 | $ | 10,473 | 15.6 | % | $ | 32,213 | $ | 28,136 | 14.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性销售 | $ | 3,508 | $ | 7,293 | (51.9) | % | $ | 11,549 | $ | 13,812 | (16.4) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 25,469 | $ | 28,073 | (9.3) | % | $ | 72,472 | $ | 69,949 | 3.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Total Analytics净销售额 | $ | 15,616 | $ | 17,766 | (12.1) | % | $ | 43,762 | $ | 41,948 | 4.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Analytics保留率 | 94.4 | % | 93.8 | % | 94.5 | % | 94.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 可持续性和气候 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的定期订阅销售 | $ | 7,424 | $ | 9,333 | (20.5) | % | $ | 24,959 | $ | 39,361 | (36.6) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 订阅取消 | (5,509) | (5,575) | (1.2) | % | (15,535) | (17,496) | (11.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的经常性订阅销售净额 | $ | 1,915 | $ | 3,758 | (49.0) | % | $ | 9,424 | $ | 21,865 | (56.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性销售 | $ | 734 | $ | 2,345 | (68.7) | % | $ | 3,975 | $ | 6,852 | (42.0) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 8,158 | $ | 11,678 | (30.1) | % | $ | 28,934 | $ | 46,213 | (37.4) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 可持续发展和气候净销售额总额 | $ | 2,649 | $ | 6,103 | (56.6) | % | $ | 13,399 | $ | 28,717 | (53.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||
|
可持续性和气候保留率
|
93.6 | % | 93.0 | % | 94.0 | % | 92.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他-私人资产 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的定期订阅销售 | $ | 9,693 | $ | 9,959 | (2.7) | % | $ | 29,270 | $ | 29,877 | (2.0) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 订阅取消 | (4,458) | (4,610) | (3.3) | % | (15,956) | (15,112) | 5.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的经常性订阅销售净额 | $ | 5,235 | $ | 5,349 | (2.1) | % | $ | 13,314 | $ | 14,765 | (9.8) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性销售 | $ | 939 | $ | 520 | 80.6 | % | $ | 2,757 | $ | 2,361 | 16.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 10,632 | $ | 10,479 | 1.5 | % | $ | 32,027 | $ | 32,238 | (0.7) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他-私人资产净销售额合计 | $ | 6,174 | $ | 5,869 | 5.2 | % | $ | 16,071 | $ | 17,126 | (6.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他-私人资产保留率 | 93.3 | % | 92.7 | % | 92.0 | % | 92.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的定期订阅销售 | $ | 68,521 | $ | 65,343 | 4.9 | % | $ | 196,293 | $ | 205,456 | (4.5) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 订阅取消 | (29,731) | (30,354) | (2.1) | % | (87,607) | (95,485) | (8.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 新的经常性订阅销售净额 | $ | 38,790 | $ | 34,989 | 10.9 | % | $ | 108,686 | $ | 109,971 | (1.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 非经常性销售 | $ | 17,838 | $ | 24,041 | (25.8) | % | $ | 60,785 | $ | 67,712 | (10.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 总销售额 | $ | 86,359 | $ | 89,384 | (3.4) | % | $ | 257,078 | $ | 273,168 | (5.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 净销售总额 | $ | 56,628 | $ | 59,030 | (4.1) | % | $ | 169,471 | $ | 177,683 | (4.6) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 总保留率 | 94.7 | % | 94.2 | % | 94.8 | % | 93.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| （1）有关新的经常性认购销售、认购取消、净新的经常性认购销售、非经常性销售、总销售毛额、总净销售额和留存率的定义，详见“关于使用运营指标的说明”。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
16
表7：MSCI权益指数挂钩ETF中AUM（未经审计）（1）（2）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 9月30日， | 12月31日， | 3月31日， | 6月30日， | 9月30日， | 9月30日， | 9月30日， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以十亿计 |
2024
|
2024
|
2025
|
2025
|
2025
|
2024
|
2025
|
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| 与之挂钩的ETF中的期初AUM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MSCI权益指数 | $ | 1,631.9 | $ | 1,761.8 | $ | 1,724.7 | $ | 1,783.1 | $ | 2,024.6 | $ | 1,468.9 | $ | 1,724.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 市场升值/（贬值） | 111.3 | (85.3) | 16.4 | 193.0 | 140.0 | 225.3 | 349.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 现金流入 | 18.6 | 48.2 | 42.0 | 48.5 | 46.4 | 67.6 | 136.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与之挂钩的ETF中的期末AUM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MSCI权益指数 | $ | 1,761.8 | $ | 1,724.7 | $ | 1,783.1 | $ | 2,024.6 | $ | 2,211.0 | $ | 1,761.8 | $ | 2,211.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 与之挂钩的ETF的期间平均AUM | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MSCI权益指数 | $ | 1,677.0 | $ | 1,755.4 | $ | 1,793.7 | $ | 1,868.7 | $ | 2,108.4 | $ | 1,592.1 | $ | 1,923.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 期末基点费（三） | 2.44 | 2.44 | 2.43 | 2.43 | 2.41 | 2.44 | 2.41 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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（1）我们投资者关系主页http://ir.msci.com的“与MSCI股票指数挂钩的ETF中的AUM”链接下，可以找到截至本月最后一天与我们的股票指数挂钩的ETF中的历史价值和每月平均余额。本网站所载信息并未以引用方式并入本新闻稿或向SEC提交的任何其他报告中。ETF中的AUM还包括交易所交易票据中的AUM，其价值为不到1%呈现的AUM金额。
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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（2）MSCI权益指数挂钩ETF的AUM值，计算方法为权益ETF资产净值乘以流通股数。
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（3）基于期末运行率的MSCI权益指数挂钩ETF采用期末AUM。
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表8：运行率（未经审计）（1）
| 截至 | ||||||||||||||||||||||||||
|
9月30日，
|
9月30日，
|
% | % | |||||||||||||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 运行率增长 | 有机运行率增长 | ||||||||||||||||||||||
| 指数 | ||||||||||||||||||||||||||
| 定期订阅 | $ | 988,125 | $ | 906,803 | 9.0 | % | 9.0 | % | ||||||||||||||||||
| 基于资产的费用 | 799,744 | 683,462 | 17.0 | % | 17.0 | % | ||||||||||||||||||||
| 指数运行率 | 1,787,869 | 1,590,265 | 12.4 | % | 12.4 | % | ||||||||||||||||||||
| 分析运行率 | 742,404 | 691,333 | 7.4 | % | 6.9 | % | ||||||||||||||||||||
| 可持续性和气候运行率 | 370,809 | 344,015 | 7.8 | % | 5.8 | % | ||||||||||||||||||||
| 所有其他-私人资产运行率 | 285,418 | 268,577 | 6.3 | % | 5.5 | % | ||||||||||||||||||||
| 总运行率 | $ | 3,186,500 | $ | 2,894,190 | 10.1 | % | 9.7 | % | ||||||||||||||||||
| 定期订阅总数 | $ | 2,386,756 | $ | 2,210,728 | 8.0 | % | 7.4 | % | ||||||||||||||||||
| 基于资产的费用总额 | 799,744 | 683,462 | 17.0 | % | 17.0 | % | ||||||||||||||||||||
| 总运行率 | $ | 3,186,500 | $ | 2,894,190 | 10.1 | % | 9.7 | % | ||||||||||||||||||
|
（1）运行率的定义详见“关于运行度量的使用说明”。
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17
表9：净收入与调整后EBITDA的对账（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||
|
9月30日，
|
9月30日，
|
9月30日，
|
9月30日，
|
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| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 325,386 | $ | 280,901 | $ | 917,636 | $ | 803,613 | ||||||||||||||||||
| 准备金 | 71,122 | 76,035 | 187,782 | 189,210 | ||||||||||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 | 51,182 | 44,398 | 144,529 | 130,501 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | 447,690 | 401,334 | 1,249,947 | 1,123,324 | ||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 40,937 | 41,939 | 128,569 | 121,316 | ||||||||||||||||||||||
| 财产的折旧和摊销， | ||||||||||||||||||||||||||
| 设备和租赁物改良 | 5,803 | 4,332 | 15,934 | 12,639 | ||||||||||||||||||||||
| 收购相关的整合和交易成本（1） | — | 3,097 | — | 6,951 | ||||||||||||||||||||||
| 合并调整后EBITDA | $ | 494,430 | $ | 450,702 | $ | 1,394,450 | $ | 1,264,230 | ||||||||||||||||||
| 指数调整后EBITDA | $ | 350,263 | $ | 314,148 | $ | 991,992 | $ | 898,898 | ||||||||||||||||||
| Analytics调整后EBITDA | 90,038 | 90,287 | 258,674 | 244,171 | ||||||||||||||||||||||
| 可持续发展和气候调整后EBITDA | 34,806 | 29,989 | 90,304 | 75,010 | ||||||||||||||||||||||
| 所有其他-私人资产调整后EBITDA | 19,323 | 16,278 | 53,480 | 46,151 | ||||||||||||||||||||||
| 合并调整后EBITDA | $ | 494,430 | $ | 450,702 | $ | 1,394,450 | $ | 1,264,230 | ||||||||||||||||||
|
（1）指不迟于相关收购完成后12个月内发生的交易费用和与收购和整合所收购业务直接相关的其他成本，包括专业费用、遣散费、监管备案费用和其他成本。
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表10：净利润及摊薄EPS与调整后净利润及调整后EPS的对账（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||||||||||||
|
9月30日，
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9月30日，
|
9月30日，
|
9月30日，
|
|||||||||||||||||||||||
| 以千为单位，每股数据除外 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 325,386 | $ | 280,901 | $ | 917,636 | $ | 803,613 | ||||||||||||||||||
|
加：收购的无形资产摊销
|
20,781 | 26,066 | 70,798 | 77,226 | ||||||||||||||||||||||
| 加：收购相关的整合和交易成本（1） | — | 3,140 | — | 6,994 | ||||||||||||||||||||||
| 加：债务清偿递延费用核销 | — | — | — | 1,510 | ||||||||||||||||||||||
| 减：所得税影响（2） | (3,796) | (6,260) | (12,027) | (16,432) | ||||||||||||||||||||||
| 调整后净收入 | $ | 342,371 | $ | 303,847 | $ | 976,407 | $ | 872,911 | ||||||||||||||||||
| 稀释EPS | $ | 4.25 | $ | 3.57 | $ | 11.87 | $ | 10.15 | ||||||||||||||||||
|
加：收购的无形资产摊销
|
0.27 | 0.33 | 0.92 | 0.98 | ||||||||||||||||||||||
| 加：收购相关的整合和交易成本（1） | — | 0.04 | — | 0.09 | ||||||||||||||||||||||
| 加：债务清偿递延费用核销 | — | — | — | 0.02 | ||||||||||||||||||||||
| 减：所得税影响（2） | (0.05) | (0.08) | (0.16) | (0.21) | ||||||||||||||||||||||
| 调整后每股收益 | $ | 4.47 | $ | 3.86 | $ | 12.63 | $ | 11.03 | ||||||||||||||||||
| 稀释加权平均已发行普通股 | 76,579 | 78,729 | 77,290 | 79,159 | ||||||||||||||||||||||
|
（1）指不迟于相关收购完成后12个月内发生的交易费用和与收购和整合所收购业务直接相关的其他成本，包括专业费用、遣散费、监管备案费用和其他成本。
|
||||||||||||||||||||||||||
|
（2）调整涉及非GAAP调整的税收影响，这些调整是根据基础非GAAP调整的性质及其相关管辖税率确定的。
|
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18
表11：营业费用与调整后EBITDA费用的对账（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | 全年 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
9月30日，
|
9月30日，
|
9月30日，
|
9月30日，
|
2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 指导（1） | |||||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | $ | 345,736 | $ | 323,371 | $ | 1,061,984 | $ | 989,295 | $1,415,000 - $1,445,000 | |||||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 | 40,937 | 41,939 | 128,569 | 121,316 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 财产的折旧和摊销， | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 设备和租赁物改良 | 5,803 | 4,332 | 15,934 | 12,639 | $185,000 - $195,000 | |||||||||||||||||||||||||||
| 收购相关的整合和交易成本（2） | — | 3,097 | — | 6,951 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 合并调整后EBITDA费用 | $ | 298,996 | $ | 274,003 | $ | 917,481 | $ | 848,389 | $1,230,000 - $1,250,000 | |||||||||||||||||||||||
| 指数调整后EBITDA费用 | $ | 100,897 | $ | 90,734 | $ | 315,744 | $ | 277,048 | ||||||||||||||||||||||||
| Analytics调整后EBITDA费用 | 92,132 | 82,089 | 273,384 | 258,166 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 可持续发展和气候调整后EBITDA费用 | 55,319 | 53,654 | 173,351 | 166,372 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 所有其他-私人资产调整后EBITDA费用 | 50,648 | 47,526 | 155,002 | 146,803 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 合并调整后EBITDA费用 | $ | 298,996 | $ | 274,003 | $ | 917,481 | $ | 848,389 | $1,230,000 - $1,250,000 | |||||||||||||||||||||||
|
（1）我们没有提供未来这一期间总运营费用与调整后EBITDA费用的全项目对账，因为我们认为这样的对账将意味着一定程度的精确度和确定性，这可能会使投资者感到困惑，并且我们无法在没有不合理努力的情况下合理地预测GAAP衡量中包含的某些项目。这是由于对尚未发生、不受公司控制或无法合理预测的各类项目的时间或金额进行预测具有内在的难度。出于同样的原因，公司无法解决无法获得的信息的可能意义。在没有最直接可比的GAAP财务指标的情况下提供的前瞻性非GAAP财务指标可能与相应的GAAP财务指标存在重大差异。见上文“前瞻性陈述”。
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
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（2）指不迟于相关收购完成后12个月内发生的交易费用和与收购和整合所收购业务直接相关的其他成本，包括专业费用、遣散费、监管备案费用和其他成本。
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表12：经营活动提供的现金净额与自由现金流的对账（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | 全年 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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9月30日，
|
9月30日，
|
9月30日，
|
9月30日，
|
2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 以千为单位 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 指导（1） | |||||||||||||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 449,441 | $ | 421,609 | $ | 1,087,316 | $ | 1,070,994 | $1,540,000 - $1,590,000 | |||||||||||||||||||||||
| 资本支出 | (3,932) | (6,626) | (26,880) | (19,515) | ||||||||||||||||||||||||||||
| 资本化软件开发成本 | (22,215) | (20,975) | (66,691) | (59,648) | ||||||||||||||||||||||||||||
| 资本支出 | (26,147) | (27,601) | (93,571) | (79,163) | ($120,000 - $130,000) | |||||||||||||||||||||||||||
| 自由现金流 | $ | 423,294 | $ | 394,008 | $ | 993,745 | $ | 991,831 | $1,410,000 - $1,470,000 | |||||||||||||||||||||||
|
（1）我们没有提供未来这一时期自由现金流与经营活动提供的净现金的细项对账，因为我们认为这样的对账将意味着一定程度的精确度和确定性，这可能会使投资者感到困惑，并且我们无法在没有不合理努力的情况下合理地预测GAAP衡量标准中包含的某些项目。这是由于对尚未发生、不受公司控制或无法合理预测的各类项目的时间或金额进行预测具有内在的难度。出于同样的原因，公司无法解决无法获得的信息的可能意义。在没有最直接可比的GAAP财务指标的情况下提供的前瞻性非GAAP财务指标可能与相应的GAAP财务指标存在重大差异。见上文“前瞻性陈述”。
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19
表13：2025年第三季度营业收入增长与有机营业收入增长的对账（未经审计）
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截至二零二五年九月三十日止三个月与二零二四年比较
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| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 指数 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 11.4 | % | 8.3 | % | 17.1 | % | (10.1) | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | — | % | — | % | — | % | — | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 11.4 | % | 8.3 | % | 17.1 | % | (10.1) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 分析 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 5.7 | % | 6.0 | % | — | % | (8.2) | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | (0.1) | % | — | % | — | % | (0.4) | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 5.6 | % | 6.0 | % | — | % | (8.6) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 可持续性和气候 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 7.7 | % | 8.8 | % | — | % | (31.2) | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | (2.6) | % | (2.7) | % | — | % | (2.6) | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 5.1 | % | 6.1 | % | — | % | (33.8) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 所有其他-私人资产 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 9.7 | % | 10.4 | % | — | % | (45.0) | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | (1.4) | % | (1.4) | % | — | % | (0.1) | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 8.3 | % | 9.0 | % | — | % | (45.1) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 合并 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 9.5 | % | 7.9 | % | 17.1 | % | (13.4) | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | (0.5) | % | (0.6) | % | — | % | (0.4) | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 9.0 | % | 7.3 | % | 17.1 | % | (13.8) | % | ||||||||||||||||||
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表14：2025年9个月营业收入增长与有机营业收入增长的对账（未经审计）
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截至二零二五年九月三十日止九个月与二零二四年比较
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| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 指数 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 11.2 | % | 8.8 | % | 15.9 | % | (6.7) | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | (0.1) | % | (0.1) | % | — | % | — | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 11.1 | % | 8.7 | % | 15.9 | % | (6.7) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 分析 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 5.9 | % | 5.5 | % | — | % | 23.7 | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | (0.1) | % | (0.1) | % | — | % | (1.6) | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 5.8 | % | 5.4 | % | — | % | 22.1 | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 可持续性和气候 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 9.2 | % | 9.5 | % | — | % | (3.9) | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | (2.1) | % | (2.1) | % | — | % | (1.6) | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 7.1 | % | 7.4 | % | — | % | (5.5) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 所有其他-私人资产 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 8.0 | % | 8.5 | % | — | % | (27.5) | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | (0.8) | % | (0.8) | % | — | % | (0.6) | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 7.2 | % | 7.7 | % | — | % | (28.1) | % | ||||||||||||||||||
| 合计 | 定期订阅 | 基于资产的费用 | 非经常性收入 | |||||||||||||||||||||||
| 合并 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | 变动百分比 | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入增长 | 9.4 | % | 7.8 | % | 15.9 | % | (1.4) | % | ||||||||||||||||||
| 外币汇率波动的影响 | (0.4) | % | (0.5) | % | — | % | (0.5) | % | ||||||||||||||||||
| 有机营业收入增长 | 9.0 | % | 7.3 | % | 15.9 | % | (1.9) | % | ||||||||||||||||||
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