附件 99.3

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们作为本6-K表附件所包含的收益发布中指定期间的未经审计的简明综合财务报表一起阅读。我们不承担公开更新此类收益发布中的任何前瞻性陈述或以其他方式包含在本6-K表中的义务。

A.经营成果

概述

我们目前的使命是通过创新的、人工智能驱动的Phygital解决方案塑造学习、协作和交流的未来，这些解决方案将物理世界和数字世界无缝连接起来。这一使命的核心是HybriU，这是一个前沿平台，通过跨行业提供沉浸式、智能和实时体验，改变教育、企业会议和现场活动。

HybriU旨在弥合面对面和远程互动之间的差距，实现人工智能驱动的自动化、深度参与和无缝协作。借助HybriU，Ambow正在重新定义人们如何联系、学习和成长，在教育及其他领域赋予更大的机会、公平和创新。

截至2025年6月30日的六个月，净收入从2024年同期的480万美元增加30万美元至510万美元。截至2025年6月30日的三个月，净营收从2024年同期的240万美元增加40万美元至280万美元。增长主要是由于HybriU产生的净收入。

截至2025年6月30日止六个月的净收入为190万美元，而2024年同期为0.2百万美元。截至2025年6月30日止三个月的净收入为180万美元，而2024年同期为10万美元。

影响经营成果的因素

影响经营成果的一般因素

虽然我们的业务受到总体影响美国教育行业的因素的影响，但我们认为我们的业务更直接地受到公司特定因素的影响，其中包括：

处置和其他战略计划的影响

截至2025年6月30日止六个月期间并无收购或出售事项。

主要财务业绩指标

关键财务业绩指标包括净收入、收入成本、毛利润和运营费用，下文将对其进行更详细的讨论。下表列出了所示期间的合并净收入、收入成本和毛利润的绝对金额和占净收入的百分比。

净收入

截至2024年6月30日和2025年6月30日的六个月，以及截至2024年6月30日和2025年6月30日的三个月，净营收分别为480万美元、510万美元、240万美元和280万美元。增长主要是由于HybriU产生的收入。

收入成本

教育项目服务和HybriU许可和销售的收入成本主要包括：

毛利及毛利率

截至2024年6月30日和2025年6月30日止六个月以及截至2024年6月30日和2025年6月30日止三个月的毛利润分别为260万美元、280万美元、130万美元和150万美元。

截至2024年6月30日及2025年6月30日止六个月及截至2024年6月30日及2025年6月30日止三个月，毛利率分别为53.7%、55.3%、55.6%及53.3%。毛利率上升主要归因于混合动力相关活动的利润率较高。

营业费用

运营费用包括销售和营销费用、一般和管理费用以及研发费用。下表列出了所示期间营业费用的构成部分，包括绝对金额和占收入的百分比。

销售和营销费用。我们的销售和营销费用主要包括与广告、研讨会、营销和促销旅行以及其他出于品牌推广目的的社区活动有关的费用。截至2025年6月30日止六个月，我们的销售和营销费用从2024年同期的0.6百万美元下降16.7%至0.5百万美元。截至2025年6月30日止六个月的销售及营销开支减少，主要由于精简销售渠道。

一般及行政开支。我们的一般和行政费用主要包括行政人员的薪酬和福利、无形资产摊销、第三方专业服务成本、与办公室和行政职能相关的租金和水电费支付、我们的一般和行政活动中使用的财产和设备的折旧和摊销，以及坏账准备。截至2025年6月30日止六个月，我们的一般及行政开支从2024年同期的230万美元下降30.4%至160万美元；截至2025年6月30日止三个月，我们的一般及行政开支从2024年同期的90万美元下降11.1%至80万美元。减少的主要原因是租金支出减少。

研发。我们的研发包括与我们的研发组织直接相关的人员相关费用、用于研发的设备折旧以及分配的间接费用。截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月和三个月，我们的研发费用基本稳定。

我们是一家开曼群岛公司，目前主要通过我们的美国子公司开展业务。根据开曼群岛现行法律，Ambow不对其收入或资本收益征税。此外，股息的支付，如果有的话，在开曼群岛不需要缴纳预扣税。

我们所得税拨备的很大一部分来自我们美国子公司的业务，这些子公司的联邦法定所得税率为21%。当期所得税是根据美国法律法规计提的。递延所得税是在综合财务报表中的税基与其报告金额之间存在暂时性差异时确认的。

关键会计估计

按照美国公认会计原则编制合并财务报表需要估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表和附注中资产和负债、收入和费用的报告金额以及或有资产和负债的相关披露。美国证交会将一家公司的关键会计政策定义为对描述该公司的财务状况和经营业绩最重要的政策，这些政策要求该公司做出最困难和最主观的判断，通常是因为需要对本质上不确定的事项进行估计。基于这一定义，我们将某些会计政策确定为关键会计政策，因为它们需要管理层的最高程度的判断、估计和假设，包括：1）收入确认；2）应收账款，净额；3）无形资产；4）所得税；5）租赁。有关公司于2025年3月28日向SEC提交的2024年年度报告中披露这些会计政策的信息，请参见附注3 —我们合并财务报表的重要会计政策摘要。

尽管我们认为我们的估计、假设和判断是合理的，但它们是基于目前可获得的信息。在不同的假设、判断或条件下，实际结果可能与这些估计存在显着差异。我们认为，在以下情况下，会计估计至关重要：（i）会计估计要求我们对作出会计估计时高度不确定的事项作出假设，以及（ii）各期间合理可能发生的估计变化或使用我们在本期合理可能使用的不同估计，将对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。我们认为我们的关键会计估计包括（i）信用损失准备金；（ii）长期资产减值，以及（iii）递延税项资产的估值准备金如下：

信贷损失备抵

我们计入其他非流动资产的应收账款和长期应收款属于ASC 326的范围。对于应收账款，我们根据历史经验、应收账款余额的账龄、其客户的信用质量、当前的经济状况、对未来经济状况的合理和可支持的预测，以及其他可能影响其向客户催收能力的因素，对损失率进行估算。对于其他应收款，我们定期对其他应收款进行审查，并在可收回性存在疑问时进行个别备抵。其他应收款在用尽催收努力后予以核销。每个账户的事实和情况可能需要我们在评估其可收回性时使用实质性判断。当随后有事实表明所提供的备抵需要调整时，对备抵账户进行相应调整，作为估计数的变动。

长期资产减值

每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能不再可收回时，我们都会审查我们的长期资产是否存在减值。当这些事件发生时，我们通过将长期资产的账面价值与资产使用及其最终处置预期产生的估计未贴现未来现金流量进行比较来计量减值。如果预期未折现现金流的总和小于资产的账面价值，我们将根据资产的公允价值，使用预期的未来贴现现金流确认减值损失。公允价值是根据各种估值技术估计的，包括估计未来现金流量的贴现值。评估减值要求公司对被评估资产存续期内的未来现金流量进行假设。

递延税项资产备抵

当管理层认为递延税项资产的部分或全部很可能无法实现时，递延税项资产将减少估值备抵。我们遵循FASB ASC主题740，“所得税”，其中要求就已包含在财务报表或纳税申报表中的事件的预期未来税务后果确认递延所得税资产和负债。在这种方法下，递延所得税是根据已颁布的税法和法定税率，就资产和负债的计税基础与其各期末财务报告金额之间的差异在未来年度产生的税务后果确认的，适用于预计该差异会影响应纳税所得额的期间。建立估值备抵，必要时，将递延税项资产减少到预期实现的金额。对未来年度税收后果的估计的变化可能会显着影响递延所得税资产的估值备抵。

经营成果

下表列出了我们在所示期间未经审计的简明综合经营报表的摘要。这些信息应与我们未经审计的简明综合财务报表和本报告其他地方包含的相关说明一起阅读。我们认为，不应依赖经营业绩的期间比较作为未来业绩的指示。

未经审计的简明综合经营报表摘要

截至二零二五年六月三十日止六个月及三个月，与截至二零二四年六月三十日止六个月及三个月比较

净收入。截至2025年6月30日止六个月的净收入从2024年同期的480万美元增加30万美元至510万美元，截至2025年6月30日止三个月的净收入从2024年同期的240万美元增加40万美元至280万美元。这一增长主要是由于HybriU产生的收入。

收入成本。截至2025年6月30日的六个月，营收成本为230万美元，高于2024年同期的220万美元。截至2025年6月30日的三个月，截至2025年6月30日的三个月，收入成本增加了20万美元，从2024年同期的110万美元增至130万美元。该增长主要由HybriU产品的销售带动。

毛利。截至2025年6月30日的六个月，毛利润从2024年同期的260万美元增至280万美元，截至2025年6月30日的三个月，毛利润从2024年同期的130万美元增至150万美元。

毛利率。截至2025年6月30日止六个月的毛利率由2024年同期的53.7%增至55.3%，截至2025年6月30日止三个月则由2024年同期的55.6%降至53.3%。

运营费用。截至2025年6月30日止六个月的总运营支出从2024年同期的300万美元下降23.3%至230万美元，截至2025年6月30日止三个月的总运营支出从2024年同期的130万美元下降15.4%至110万美元。变动分析列示如下。

其他收入。截至2025年6月30日止六个月和三个月的其他收入为150万美元，而2024年同期为10万美元。

收入。根据上述因素，截至2025年6月30日止六个月的收入为190万美元，而2024年同期的收入为20万美元。截至2025年6月30日止三个月的收入为180万美元，而2024年同期的收入为10万美元。

B.流动性和资本资源

截至2025年6月30日，我们的合并流动资产超过合并流动负债530万美元。如果排除某些非现金支付调整，截至2025年6月30日，营运资金余额将为正。截至2025年6月30日，我们的合并净资产为860万美元。

我们流动资金的主要来源是经营活动提供的现金和银行借款。截至2024年6月30日和2025年6月30日的六个月，我们在经营活动中使用的现金净额分别为60万美元和提供的现金净额分别为100万美元。截至2025年6月30日，我们拥有400万美元的非限制性现金和现金等价物。

我们未来期间的经营业绩受到众多不确定性的影响，不确定我们是否能够在可预见的未来持续实现净收益状况。如果管理层无法增加收入和/或按照收入预测管理成本和运营费用，我们可能无法实现盈利。

我们认为，可用现金和现金等价物、12个月内释放的限制性现金以及经营活动提供的现金，连同上述活动的可用现金，应能使我们至少在财务报表发布日期后的未来12个月内满足目前预期的现金需求，我们以持续经营为基础编制了未经审计的合并财务报表。然而，我们仍然有持续的义务，我们预计我们将需要额外的资本来执行我们的长期业务计划。如果我们遇到对我们的资本资源造成限制的不可预见的情况，管理层将被要求采取各种措施来保存流动性，其中可能包括但不一定限于发起额外的公开发行、获得信贷便利、精简业务部门、控制租金、管理费用和其他运营费用以及寻求进一步处置非现金产生单位。管理层无法提供任何保证，如有需要，集团将筹集额外资金。

短期借款

短期借款的贷款协议包括以下内容：