bzh-20250930

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格 10-K

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☒			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的年度报告

截至本财政年度 9月30日 , 2025

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

委员会文件编号 001-12822

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Beazer Homes USA, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

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特拉华州						58-2086934
（国家或其他司法公司或组织）						（I.R.S.雇主识别号）


2002 Summit Blvd NE , 15楼 , 亚特兰大 , 格鲁吉亚						30319
（主要行政办公室地址）						（邮编）

( 770 ) 829-3700

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股，面值0.00 1美元	BZH	纽约证券交易所

根据该法第12（g）节登记的证券：

无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

有 ☒ 无¨

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。

有¨ 无 ☒

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守提交要求。有 ☒无¨

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有 ☒无¨

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”和“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义：


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐

非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐

		新兴成长型公司	☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。¨

用复选标记表明注册人是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对编制或发布其审计报告的注册公共会计师事务所的财务报告内部控制有效性进行的评估。 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。¨

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是 ☐ 没有

截至2025年3月31日注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值，基于纽约证券交易所报告的每股收盘价日期，是$ 574,670,720 .


类						杰出于2025年11月10日
普通股，面值0.00 1美元						29,759,950

以引用方式纳入的文件

注册人2025年年度股东大会的注册人代理声明的部分内容在此处所述范围内通过引用并入本表10-K第III部分。代理声明将在注册人截至2025年9月30日的财政年度的120天内提交。

Beazer Homes USA, Inc.



前瞻性陈述			1
第一部分
项目1。商业			3
项目1a。风险因素			12
项目1b。未解决员工意见			20
项目1c。网络安全			20
项目2。物业			21
项目3。法律程序			21
项目4。矿山安全披露			22
第二部分
项目5。市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券			23
项目6。[保留]			24
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析			25
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露			42
项目8。财务报表和补充数据			43
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧			78
项目9a。控制和程序			78
项目9b。其他信息			78
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露			78
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理			79
项目11。高管薪酬			79
项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项			79
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性			79
项目14。首席会计师费用和服务			79
第四部分
项目15。展品和财务报表附表			80
签名			84

本10-K表格年度报告中对“我们”、“我们的”、“Beazer”、“Beazer Homes”和“公司”的提及是指贝哲房屋美国公司。

前瞻性陈述

这份关于10-K表格（Form 10-K）的年度报告，以及我们在定期新闻稿和其他公开披露中的一些声明以及我们在演示期间向分析师、股东和其他人的一些口头声明，属于1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性声明”。这些前瞻性陈述代表了我们对未来事件或结果的期望或信念，本10-K表中描述的此类事件或结果有可能不会发生或实现。这些前瞻性陈述通常可以通过使用包括“展望”、“可能”、“将”、“战略”、“相信”、“预期”、“预期”等词语的陈述来识别。鼓舞人心，"“打算”、“计划”、“预见”、“可能”、“目标”、“目标”、“估计”、“应该”、“项目”、“初步”或其他类似的词或短语。

这些前瞻性陈述涉及风险、不确定性和其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围，可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异，其中包括（其中包括）本10-K表中标题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析.”有关可能导致材料cha的因素的更多信息nges包含在第一部分，项目1a –风险因素截至2025年9月30日的财政年度的这份10-K表。这些因素并非旨在列出可能影响我们业务的运营、业绩、发展和结果的风险和不确定性，而是我们目前认为具有潜在重大意义的风险。这些因素可能包括：

•宏观经济的不确定性，包括高通胀水平、利率和保险费用上升、股市波动、当前美国政府停摆以及美国贸易政策的历史性变化，对消费者情绪产生负面影响，并削弱了对我们出售的房屋的需求；

•长时间提高抵押贷款利率，以及进一步增加抵押贷款融资并减少其可用性；

•供应链挑战（包括由于美国的贸易政策和其他国家的报复性反应）对我们的住宅建筑生产产生负面影响，包括原材料和其他关键部件如窗户、门和电器的短缺；

•我们实现或实现与可持续发展相关的目标、愿望、倡议的能力，以及我们关于这些目标的公开声明和披露；

•与未来交付（积压）的房屋相关的不准确估计，因为它们受到无法完全控制的各种取消风险；

•影响利润率的因素，例如调整房屋定价、增加销售激励措施和抵押贷款利率购买下降计划，以保持竞争力；

•收入减少；

•土地期权协议基础上的土地价值下降；

•正在开发的社区土地开发成本增加，或在实施减少我们的周期时间以及生产和间接费用结构的举措方面出现延误或困难；

•无法通过价格上涨转嫁成本上涨（包括由于提高我们家的能源效率而导致的成本上涨）；

•土地的可获得性和成本以及与未来价值相关的风险我们的库存，包括减值和放弃费用；

•由于资本市场的限制（包括市场波动）、不利的信贷市场条件和金融机构中断等因素，以及我们以其他方式满足我们持续的流动性需求的能力（这可能导致我们无法满足我们的契约条款和我们各种债务工具下的其他要求，因此引发我们的很大一部分或全部未偿债务债务的加速），包括我们的信用评级被下调或我们的流动性水平降低的影响；

•关于我们可能进行的任何筹资举措（包括未来发行股权或债务资本）的市场看法；

•资本配置效率低下或无效，包括与计划中的股份回购有关；

•税法的变化，例如最近通过的《一大美丽法案法案》（OBBBA），或其他有关抵押贷款利息支出和房地产税可抵扣的变化，包括与此相关的监管指导和发布的解释所产生的变化，例如美国国税局关于提高建造节能住宅的联邦信贷资格要求的指导；

•竞争加剧或延迟对家居设计中不断变化的消费者偏好做出反应；

•自然灾害、恶劣天气或其他相关事件可能导致土地开发或住宅建设延迟，增加我们的成本或减少受影响地区的需求；

•住房生产中使用的劳动力短缺或成本增加，包括由于联邦或州立法和/或执法，以及此类劳动力提供的质量和工艺水平；

•恐怖行为、抗议和内乱、政治不确定性、战争行为或公司无法控制的其他因素，如俄罗斯与乌克兰冲突、加沙的不稳定和紧张局势以及中东的其他不稳定和紧张局势；

•我们的递延税项资产的潜在可收回性；

•由于修改或遵守法律、法规或政府政策，在获得必要许可方面可能出现延误或增加成本，以及因未能遵守此类法律、法规或政府政策（包括与环境相关的法律、法规或政府政策）而可能受到的处罚；

•诉讼或政府诉讼的结果以及任何相关义务的履行；

•施工缺陷及房屋保修索赔的影响；

•保险和担保债券的成本和可用性，以及这些工具是否足以弥补潜在的损失；

•信息技术故障、网络安全问题或数据安全漏洞的影响，包括部署不断发展的人工智能工具的网络安全事件以及影响我们开展业务所依赖的第三方服务提供商的事件；

•政府法规对关键市场的住宅建设的影响，例如限制水电供应的法规（包括变压器和电表等电力设备的供应）；和

•我们的可持续发展倡议的成功，以及我们为提高家庭能源效率而可能达成的任何其他相关合作伙伴关系或试点计划的成功。

任何前瞻性陈述，包括对未来结果表示信心的任何陈述，仅在做出此类陈述之日发表，除法律要求外，我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映做出此类陈述之日之后的事件或情况或反映意外事件发生的义务。新的因素不时出现，不可能预测所有这些因素。

第一部分

项目1。商业

Beazer Homes是一家全国公认的住宅建筑商致力于建设旨在激发可持续和更健康生活的住宅和社区。通过个性化的选择和专家指导，我们为购房者提供有竞争力的抵押贷款选择和节能功能，使置业更容易实现。Beazer Homes在美国西部、东部和东南部地理区域的13个州开展业务，提供多样化的产品组合，以满足购房者不断变化的需求，重视结构良好和节能的家.

贝哲房屋，Inc.于1993年在特拉华州注册成立。我们的主要行政办公室位于2002 Summit Blvd NE，15th Floor，Atlanta，GA 30319，我们的主要电话号码是（770）829-3700。我们还在www.beazer.com在线提供有关我们公司的信息，包括活跃的社区。我们网站上的信息不属于本10-K表格的一部分，不应被视为通过引用并入。

策略

我们继续执行我们的长期平衡增长战略，其重点是提高盈利能力，提高资产负债表效率，产生高于我们资本成本的回报，同时最大限度地降低运营风险和财务杠杆。为了应对不断变化的市场条件，我们打算在降低杠杆和通过股票回购向投资者返还资本之间取得平衡，因为我们进行投资是为了使业务长期增长.

今年早些时候，我们更新了最初于2023财年推出的多年目标，该目标反映了与我们的平衡增长战略相一致的目标。对于2026财年，我们预计这些目标将继续取得进展，其中包括：

•到2027财年末达到200多个活跃社区，

•到2027财年末将我们的净债务与净资本比率降至30%的低位区间，并

•从2024财年末到2027财年，实现每股账面价值两位数的年复合增长率。

差异化Beazer Homes

比泽手工制作住宅，旨在激发可持续和更健康的生活。我们专注于四个战略差异化点，我们认为这些点可以为我们的买家带来有意义的财务和生活方式上的好处.我们的区分点如下：

先进的家用性能–每个Beazer家都是为了在效率、舒适度和耐用性方面提供可衡量的、行业领先的优势而打造的。我们的建筑标准支持更健康、更安静、更舒适的生活环境，同时降低持续运营成本，尤其是在能源效率和水电费方面。关键绩效要素包括：

•节能：这是我们帮助买家解决日益普遍的负担能力问题的几种方式之一。我们已成为领先的节能住宅建筑商，为我们的客户提供经过验证的效率并降低每月的公用事业成本。为了量化和传达我们建设的好处，我们为买家提供了个人能源评级（HERS®index score）为自己的家，由合格的第三方评级公司完成。根据住宅美国能源服务网的数据，二手住宅的HERS指数得分（规模得分越低越好）通常为130，而按照与HERS参考住宅（相当于2006年国际节能规范）相同标准建造的住宅，其HERS指数得分为100。相比之下，截至2025年9月30日的财年，Beazer新住宅的平均HERS指数得分为32，这表明我们的建设带来了显着的优异表现。

作为我们对能源效率承诺的一部分，Beazer新建的几乎所有住宅都符合能源部的零能源就绪标准，这意味着适当大小的可再生能源（如太阳能）可以满足家庭的所有能源需求，最大限度地减少使用和费用。通过确保所有家庭都有适当的太阳能安装基础设施（太阳能就绪），我们使客户能够在自己的时间范围内进行太阳能投资，同时仍然提供高效建设的显着好处。此外，我们已经开始引入包括太阳能的社区，其中每个家庭都将包括一个完全安装的太阳能系统。

•更清洁的空气：通过我们对美国环境保护署（the EPA）室内AirPlus计划的承诺，我们正在为我们的房主创造一个更健康的呼吸环境，其暖通空调系统专为改善室内空气质量而设计。

•更安静的家：我们增强的建筑实践包括增加绝缘，不仅最大限度地减少温度波动，提高能源效率，还可以减少噪音，创造一个更宁静舒适的生活环境。

精选精选 – Beazer长期以来一直以提供选择而闻名，我们扩展并重新定义了选择意味着什么，以更好地满足购房者不断变化的需求。

•按揭选择：我们的大部分买家要么要求，要么选择融资购买新房。与我们的许多主要竞争对手不同，我们没有抵押贷款公司的所有权或其他财务权益，也不提供抵押贷款发起服务。相反，对于每个Beazer社区，我们确定Choice贷款人，他们被选中是因为他们有能力提供全面的产品和程序，有能力满足我们的高客户服务标准，以及他们愿意竞争以赢得我们客户的业务。这有助于我们的客户获得有竞争力的利率、费用和服务水平。然后，我们提供了一个行业领先的在线比较工具，帮助客户轻松地将Choice贷方和其他贷方的多个抵押贷款优惠并排进行比较。与其他融资替代方案相比，这通常会节省成本，进一步帮助我们的买家解决负担能力限制。约84%在我们的2025财年客户中，有一部分选择为他们的购房融资。

•选择计划®：我们设计了灵活的布局，以适应每个目标买家细分市场的不同生活方式。购房者无需额外费用，就可以选择厨房和浴室等主要居住空间的变化。我们也有选择，可以让房屋更安全、更方便。

•风格选择：通过精简设计选择，我们帮助买家对他们选择的功能充满信心。Style Choice减少了设计家居可能带来的压力，同时确保买家获得高质量和互补的饰面。通过精心策划的设计套餐，包含一系列美学和设计工作室咨询，买家可以更好地可视化他们家的内部饰面，从而带来更高的满意度和更顺畅的关闭。

提升体验 –我们了解到，买房是一个重要的里程碑，因此我们设计了一个流程，旨在提供一种高级体验，这种体验在入住当天之前就开始了，并在很长一段时间后持续下去。

•值得信赖的团队：购房者与之互动的每一位Beazer员工都经过培训，在整个购房过程中提供支持和指导。通过我们的GuildQuality和Trust Builder调查，我们专注于提供出色的客户体验，从潜在买家进入我们的系统的那一刻到关闭后的几年。在美国最大的房屋建筑商中，Beazer Homes在过去四年中每年都被通过信托 Builder评为客户体验# 1。

•Easy Shopping：清晰、方便的工具让我们的购房者在购买过程中感受到联系和参与。从一个易于浏览的网站和与我们销售团队的个性化互动，到考虑买家如何更喜欢参观我们的模型，我们努力让购物体验感觉像住在我们家中的体验一样积极。

•持续护理：即使在关闭后，我们的客户服务和客户倡导团队也会努力确保我们的房主对他们拥有Beazer家的决定充满信心。此外，我们的全面保修计划在出现问题时为房主提供支持，并教育他们如何维护他们的高性能房屋。

社区影响 – Beazer明白，家庭存在于更广泛的社会生态系统中。对于今天的买家来说，购买决定不仅受到产品质量或价值的影响，还受到与其个人价值观的一致性的影响。

•慈善捐赠：我们同时成立了慈善冠名机构和慈善之家保险机构，以便在我们的客户和员工生活和工作的社区产生积极影响。Charity Title Agency和Charity Home Insurance Agency均由Beazer Homes全资拥有，并将其净利润的100%，在扣除正常业务费用、税收、储备金以及与任务相关的费用后，捐赠给我们的慈善机构Beazer Charity Foundation（the Foundation）。The Foundation是一家由董事会管理的501（c）（3）私人基金会，将这些资金分配给经过审查的国家和地方非营利组织。这种独特的结构可以帮助我们在我们所服务的社区中产生持久和有意义的影响。在截至2025年9月30日的财政年度中，对基金会的捐款总额为220万美元。

•员工承诺：作为我们对社区影响承诺的一部分，我们鼓励员工积极为慈善和社区事业贡献他们的时间和才能。2025年3月，我们举办了首届服务日活动，这是一个致力于在社区产生集体影响的日子。短短一天，我们的员工为国家和地方慈善组织贡献了4000多个志愿小时。为全国各地的员工提供服务于他们生活和工作所在社区的机会，是我们公司文化的关键部分。

市场

我们积极的住宅建设业务包括以下市场的住宅开发、设计、建造、营销和销售：


地区/州						市场（s）
西部：
亚利桑那州						凤凰
加州						Riverside-San Bernardino，Sacramento，San Diego
内华达州						拉斯维加斯
德州						达拉斯/堡。沃思，休斯顿，圣安东尼奥
东方：
印第安纳州						印第安纳波利斯
马里兰州/特拉华州						巴尔的摩、索尔兹伯里、华盛顿特区。
田纳西州						纳什维尔
维吉尼亚						华盛顿特区
东南：
佛罗里达州						奥兰多
格鲁吉亚						亚特兰大
北卡罗来纳州						罗利/达勒姆
南卡罗莱纳州						查尔斯顿，默特尔比奇

在确定进入、保留或在某些情况下退出哪些地理市场时，我们会评估一系列因素。虽然我们在美国各地保持地理多样性，以帮助减轻对区域经济周期的影响，但我们的决定远远超出了陆地机会。我们专注于我们的产品供应和社区设计与买家需求一致的市场，以及人口和经济趋势表明长期实力的市场。这些评估纳入了就业和劳动力市场状况、可负担性、土地价格和可用性、竞争动态以及我们的历史经营业绩等数据，使我们能够将资本引导到我们认为可以实现盈利和回报最大化的市场。

在每个市场内，我们精心定制我们的产品阵容，以满足已定义的买家细分市场的需求，包括入门级、升级和55 +年龄限制社区。我们的方法以详细的买家简介为指导，其中包含人口和心理洞察，例如年龄、家庭规模、就业、富裕程度、生活方式偏好、媒体习惯和搬迁模式。这些配置文件为我们在平面图、便利设施、定价和有针对性的营销策略方面的决策提供了信息，确保我们不仅仅是建造房屋，而是创建反映客户想要如何生活的社区。为更好服务55 +品类，我们的聚®该品牌提供公寓、别墅、二重奏和单户住宅，在活跃的成人社区提供高质量和低维护的生活。虽然我们提供了一系列个性化和舒适的选择，但我们不建造定制住宅。

市场营销与销售

我们广泛利用数字化和传统营销策略，在客户购房过程的各个阶段吸引他们。无论我们是通过我们的网站和房地产上市网站，还是通过数字广告、社交媒体、视频、小册子和现场标牌来推动参与度，我们的目标是减少购房者发现并与我们的社区建立联系的任何进入障碍。我们还通过互联网域名和使用已注册或待注册的商标建立了强大的品牌认知度，包括Beazer Homes®，聚会®，和选择计划®.体现我们对品质、舒适度、可达性的承诺，我们的营销口号，享受伟大的室内TM，抓住了Beazer家与众不同之处的精髓。

我们的销售工具已经发展到适合不断变化的购房者偏好。我们投资了虚拟体验，让流程更简单、更灵活，包括24/7聊天机器人支持、自助预约、自助游，让买家可以按照自己的日程探索家园。

样板房仍然是我们客户体验的核心。截至2025年9月30日，我们在我们的社区运营了259个样板房，每个样板房都旨在激发和展示Beazer家中的生活。在室内，买家发现的不仅仅是布置精美、风景优美的空间。他们发现了互动和动手工具，如数字信息亭、站点地图、磁性平面图板和展示我们的建筑和材料的剖面家居显示器。这些功能提供了融入每个家庭的创新建筑科学的具体视觉辅助，允许更难忘、引人入胜和信息丰富的体验。

我们的房屋通常通过委托新房销售顾问（他们在位于社区使用的样板房的售楼处工作）以及通过独立房地产经纪人进行销售。我们的新房销售顾问通过全面的内部计划进行培训，并配备了对我们的运营政策、房屋产品、社区、差异化的深入了解。他们指导买家完成每一步，从探索平面图和定价到突出节省机会和解释每个Beazer社区的独特功能。销售人员在法律要求的地方，必须是持证的房地产中介。

从历史上看，我们的大部分房屋都是以待建（TBB）为基础出售的，这意味着我们在与客户签订合同之前才开始建造。然而，为了应对不断变化的市场条件，我们战略性地增加了投机性（规格）房屋的数量，这些房屋是在没有签署协议的情况下开始的，在我们的许多社区中。根据当地市场情况，我们还提供了销售激励措施，以使拥有住房的道路更加便利。

运营概况

企业运营

我们在公司办公室履行以下职能，以促进标准化和卓越运营：

•评估和选择地理市场；

•划拨资金资源用于拿地；

•维护和发展与贷方和资本市场的关系，以创造和维持获得金融资源的机会；

•维护和发展与国家产品供应商的关系；

•履行各种集中职能，包括会计、财务、采购、法律、风险、规划/设计、营销活动，以支持我们的外地行动；

•运营和管理信息系统和技术支持业务；和

•监测我们各部门和贸易伙伴的运作。

我们以符合我们整体业务战略的方式分配资本资源。我们会根据市场情况、经营成果等因素，对资金进行不同的配置。资本承诺是通过在确保新投资与我们的战略保持一致方面发挥重要作用的执行和运营人员之间协商确定的。还通过会计和财务活动、政策和程序的集中化和标准化来维持财务控制。

外地业务

我们每个社区的开发和建设由我们的运营部门管理，每个运营部门都由区域市场领导者和/或向我们的首席执行官报告的区域总裁领导。在我们的运营部门内，我们的外勤团队配备了完成征地、土地权利、土地开发、房屋建设、当地营销、销售、保修服务以及某些采购和规划/设计职能所需的技能ons。然而，我们外地业务的会计和应付账款职能集中在我们的国家会计中心，我们认为这是我们公司业务的一部分。

土地征用及发展

一般来说，我们收购的土地是在获得必要的权利后才购买的，这样我们才有权根据市场情况开始开发或建设。“权利”一词指的是细分批准、开发协议、暂定地图或记录的板块，具体取决于土地所在的司法管辖区。权利通常赋予开发商获得开发许可的权利，并确保遵守通常在开发商控制范围内的条件。虽然权利通常是在购买土地之前获得的，但我们仍可能需要在开发过程中获得各种其他政府批准和许可。在有限的情况下，我们将在没有所有必要权利的情况下购买物业，如果我们已确定有机会以符合我们战略的方式在此类物业上进行建设。

我们根据多种因素选择土地购买，包括但不限于：

•内部和外部人口与营销研究；

•开发过程开始到最后一次结项一般一至五年的时间段内的开发适宜性；

•关于拟议项目可行性的财务审查，包括利润率和所用资本回报率；

•确保政府批准和权利的能力；

•环境和法律尽职调查；

•该地区的竞争；

•靠近当地交通走廊、就业中心和其他便利设施；以及

•管理层对房地产市场和经济趋势的判断以及我们在特定市场的经验。

我们一般会购买土地或获得购买土地的选择权，在任何一种情况下，这都需要在房屋建造之前进行一定的场地改善。如有需要，我们再进行或土地购买选择权的设保人再进行开发活动（通过与当地开发商、总承包商和/或分包商的合同安排），其中包括场地规划和工程以及建造道路、供水、下水道和公用事业基础设施、排水和娱乐nal设施，以及其他便利设施。在一些交易中，土地银行在收盘时获得土地所有权，但须遵守协议，这些协议要求我们就土地进行所有开发活动（通常由土地银行偿还），并为我们提供购买成品地块的选择权。当在某些市场有货时，我们也会购买成品批次已准备好进行房屋建造。在2025和2024财年，我们继续寻求土地收购机会并开发我们的土地头寸，分别花费4.919亿美元和5.078亿美元用于土地收购，分别花费1.920亿美元和2.687亿美元用于土地开发。

期权协议

我们通过期权协议的方式从各种卖方和开发商，包括土地储备实体获得某些地块。期权协议一般要求以特定价格支付现金保证金或开具信用证或保证金，以获得在特定时期内以特定价格取得手数的权利。

根据期权协议，购买标的物业取决于我们和卖方是否满足某些要求。我们在期权协议下的责任一般是有限的没收不可退还的存款、信用证或担保债券，以及其他不可退还的金额，截至2025年9月30日，总额为3.334亿美元。截至2025年9月30日，根据所有土地选择权协议承诺的总剩余购买价格（扣除现金存款）为16.1亿美元。

我们预计，根据市场情况和卖方对合同条款的满意度，基本上所有我们的选择离子协议。各种因素，其中一些是我们无法控制的，如市场状况、天气状况、开发活动完成的时间等，将对期权行使的时间或是否会行使手数期权产生重大影响。

下表汇总了截至2025年9月30日按报告分部划分的美国控制的土地：


	拥有的地段
	有在建房屋的地段(a)	成品地段	开发中的地段	为未来发展而持有的地段	持作出售地段	拥有的总地段	合约总手数	受控总手数
西
亚利桑那州	144	279	—	—	38	461	430	891
加州	188	166	4	—	15	373	1,388	1,761
内华达州	114	140	68	66	—	388	569	957
德州	754	1,788	1,411	—	394	4,347	5,700	10,047
西部合计	1,200	2,373	1,483	66	447	5,569	8,087	13,656
易事特
印第安纳州	79	155	333	—	168	735	488	1,223
马里兰州/特拉华州	181	410	—	—	—	591	1,422	2,013
新泽西州	—	—	—	117	—	117	—	117
田纳西州	130	160	253	—	—	543	2,181	2,724
维吉尼亚	68	6	—	—	1	75	296	371
东部合计	458	731	586	117	169	2,061	4,387	6,448
东南
佛罗里达州	99	245	306	—	—	650	941	1,591
格鲁吉亚	59	152	199	—	—	410	839	1,249
北卡罗来纳州	34	63	520	—	—	617	230	847
南卡罗莱纳州	126	182	569	68	35	980	889	1,869
东南总计	318	642	1,594	68	35	2,657	2,899	5,556

合计	1,976	3,746	3,663	251	651	10,287	15,373	25,660

(a)这一类别代表已开始建造住宅的地段，包括样板房。

下表汇总了截至2025年9月30日按报告分部划分的我们在发展中土地、为未来发展而持有的土地以及为出售而持有的土地的美元价值：


以千为单位	发展中土地		为未来发展而持有的土地		持有待售土地
西	$	525,333	$	3,483	$	29,052
易事特	228,915		10,888		16,086
东南	311,454		5,118		2,230

合计	$	1,065,702	$	19,489	$	47,368

积压

积压反映公司已与客户订立销售合同但尚未交付的房屋数量d家。期末积压是指前期积压的房屋数量加上本期产生的净新订单数量（新订单减去取消）减去本期关闭的房屋数量。

下表汇总了截至2025年9月30日、2024年9月30日、2024年9月30日和2023年9月30日按可报告分部划分的积压单位和美元价值。参考“管理层对经营成果和财务状况的讨论与分析” 在本10-K表第7项中了解更多信息。


	截至9月30日，
	2025			2024			2023
	积压中的单位	未完成订单中的美元价值（百万）		积压中的单位	未完成订单中的美元价值（百万）		积压中的单位	未完成订单中的美元价值（百万）
西	525	$	276.4	965	$	513.3	1,033	$	535.3
易事特	228	131.1		315	184.1		323	174.7
东南	192	109.0		202	99.7		355	176.3
公司合计	945	$	516.5	1,482	$	797.2	1,711	$	886.4

积压订单平均售价（ASP）（千）		$	546.5		$	537.9		$	518.0

建设

我们通常担任新家园社区建设的总承包商。我们的项目开发活动由我们的运营部门控制，其员工通过协调独立分包商和供应商的活动来监督每个新家社区的建设，对他们的工作进行质量和成本控制，并确保遵守分区和建筑规范。我们规定，在建造我们的家园时使用质量和耐用的材料。我们的分包商遵循由我们保留或直接雇用的建筑师和工程师编制的设计计划，他们的设计面向当地市场，与不断变化的家居设计趋势保持同步，并在不牺牲客户价值的情况下扩大我们对工程的关注。

与我们的分包商和材料供应商的协议通常是在竞争性投标过程后订立的，在此过程中，我们从潜在的分包商和供应商那里获得有关其财务状况和按照我们提供的规格履行与我们协议的能力的信息。分包商通常在逐个项目的基础上被保留，以固定价格完成建设。我们没有保持建筑材料的大量库存，除了材料被用于在建房屋。我们有许多原材料和服务供应商用于我们的业务。尽管此类材料和服务通常已经并将继续不时提供，但由于材料和劳动力短缺，可能会出现供应链中断，例如我们在整个2022财年经历的广泛供应链中断。在一个条件，材料价格可能会因各种因素而波动，包括需求或供应短缺以及某些商品的价格，这可能超出我们或我们的供应商的控制范围。当具有经济优势时，我们与我们的某些供应商订立区域和国家供应合同。我们相信，我们与供应商和分包商保持着积极和富有成效的关系。

保修计划

我们目前根据我们规定的标准提供一到两年的有限保修，涵盖工艺和材料。此外，我们提供长达十年的有限保修，涵盖某些已定义的结构元件故障。

我们的房屋建造工作由分包商进行，他们通常必须同意就他们的工作向我们提供赔偿，并提供保险证明，证明他们已满足我们的保险要求，并根据他们的保单将我们指定为额外的被保险人。因此，导致保修支出的许多与工艺和材料有关的索赔是这些分包商的首要责任。

此外，对于我们在正常业务过程中遇到的大多数施工缺陷，我们维持第三方保险，但须遵守适用的自保保留。我们认为，我们的保修和诉讼应计费用以及第三方保险足以覆盖我们与已知和预期的保修和施工缺陷相关索赔和诉讼相关的潜在责任的最终解决。然而，无法保证有限保修的条款和限制将对购房者提出的索赔有效；我们将能够更新我们的保险范围或以合理的费率续保；我们将不对损害赔偿、维修费用和/或围绕可能的施工缺陷、土壤下沉或与建筑物相关的索赔的诉讼费用承担责任；或索赔不会因保险未涵盖的事件或情况和/或不受与我们的分包商的有效赔偿协议约束而产生。请看本10-K表合并财务报表附注附注8，以获取更多信息。

竞争

住宅物业的开发和销售竞争激烈且分散，因为买家在做出购房决定时会权衡多种因素，包括位置和设计到声誉、质量、价格和运营成本。我们与可能拥有更多资源的国家建筑商，以及当地建筑商、现房转售和租赁选择竞争。

我们认为成功定位我们的是我们如何适应每个市场。通过利用我们在我们经营所在地区的经验，我们量身定制我们的产品供应，以满足当地需求并随时响应不断变化的条件。这包括在理想区域进行明智的土地收购，并提供广泛的家居设计，让买家有真正的选择。

最重要的是，我们前述的四点战略差异化让我们能够交付的不仅仅是一套房子，因为它们为我们的房主创造了持久的价值。从能效能力到精选选择，我们专注于对当今买家最重要的事情。我们设计的住宅符合买家的需求、偏好和预算，同时从不在质量、性能或价值上妥协。

季节性和季度变数

我们的房屋建筑运营周期历来反映了第二和第三财季不断升级的新订单活动以及第三和第四财季更多的关闭。然而，这些季节性模式可能受到多种因素的影响，包括市场波动时期和抵押贷款利率的变化，这可能导致新订单增加或减少和/或收入和关闭超出通常由于季节性实现的正常范围。

政府规管及环境事宜

我们受制于各种地方、州和联邦数据区划、建筑、设计、施工、用水情况，以及保护健康、安全和环境等事项的条例、条例、规章和规定。这些法律可能会导致延误，导致我们产生大量的合规和其他成本，并禁止或严格限制某些环境敏感地区或地区的发展。政府机构任何延迟或拒绝授予我们必要的许可、许可和批准都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

作为我们对土地收购的尽职调查过程的一部分，我们经常使用第三方环境顾问来调查潜在的环境风险，我们要求土地卖方就环境风险进行披露、陈述和保证。我们还在我们获得土地之前采取措施，以获得合理的保证，以确定所需的任何补救工作的确切范围以及与清除、场地恢复和/或监测相关的成本。如果过去发生过污染或其他环境问题，我们将尝试从第三方收回修复成本，例如危险废物的产生者、土地出卖人或先前所有权链中的其他人和/或其保险人。

为了向有资格获得联邦住房管理局（FHA）保险或退伍军人事务（VA）担保抵押贷款的购房者提供住房，我们必须按照FHA和VA规定建造房屋。这些法律法规包括有关操作程序、投资、借贷、隐私披露和溢价的规定。

在一些州，我们被要求注册为持牌承包商，并遵守适用的规则和规定。还有，在各州，我们的新置业顾问被要求是有执照的房地产经纪人，并遵守适用于房地产经纪人的法律法规。

如果不遵守任何这些法律或法规（如适用），可能会导致失去许可并限制我们在适用司法管辖区的业务活动。

人力资本资源

截至2025年9月30日，我们雇佣了1,018人，其中销售和营销人员261人，施工人员207人。虽然我们的任何雇员都不在集体谈判协议的范围内，但有时我们聘请的某些独立分包商可能由工会代表，或可能受到集体谈判安排的约束。

为我们组织各级员工创造一个安全、健康的工作环境，是我们的重中之重。这始于我们的健康和安全审计系统，该系统旨在帮助我们的员工找到为其特定就业职责量身定制的资源。我们还开展各种与安全相关的检查和培训项目，例如每天对我们的工作场所进行目视检查，每周进行书面安全检查，并与我们的贸易伙伴进行双周的“工具箱”会谈。我们还增加了对员工健康的关注，扩大了我们的项目选项，包括一些网络研讨会、在线课程和虚拟支持小组。

我们相信，我们的员工对我们的持续增长和成功至关重要，在我们的足迹上，对合格人员的竞争非常激烈。为了保持竞争力，我们继续专注于吸引和留住合格的员工，并为他们提供全面的培训和持续发展。此外，我们通过提供范围广泛的公司支付福利和补偿方案，例如12周的育儿假和无限灵活休假计划，将员工体验集中在敬业度和工作与生活的平衡上。

我们还深深致力于培育一种让每个人都感到受欢迎、受到尊重、安全和受到重视的文化。随着我们继续在这一领域取得进展，我们正在通过员工驱动的讲故事平台和参与活动触及所有职能和运营领域，这使我们的团队能够分享和学习另一个人的活生生的经历。

可用信息

我们的互联网网站地址是www.beazer.com。我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对根据《证券交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订，在我们以电子方式向美国证券交易委员会（SEC）提交或提供后，在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费提供，并以印刷版提供给任何要求打印副本的股东。我们还使用我们的网站作为披露额外信息的手段，包括遵守SEC法规FD（公平披露）规定的披露义务。SEC维护一个网站，其中包含有关发行人（包括我们）的报告、代理声明、信息声明和其他信息，这些信息以电子方式向SEC提交，地址为www.sec.gov。

此外，我们的许多公司治理文件可在我们的网站www.beazer.com上查阅。具体而言，我们的审计、财务和发展、人力资本、技术和治理委员会章程、我们的公司治理准则以及商业行为和道德准则都可以获得。这些文件中的每一份都可以打印给任何提出要求的股东。

我们网站上的内容仅供参考，不是本10-K表格的一部分，也不应被视为通过引用并入。

项目1a。风险因素

投资我们的普通股涉及高度风险。在决定是否投资我们的普通股股票之前，您应该仔细考虑以下风险因素，以及本10-K表格中的其他信息。发生下述任何事件都可能损害我们的业务、财务状况、经营业绩和增长前景。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。

业务和市场风险

影响我们出售的房屋需求的一些条件超出了我们的控制范围。其中许多情况，例如利率、通货膨胀、就业水平、工资水平和政府行动也会影响消费者信心，我们的业务高度依赖消费者信心。

国家和地区经济状况的负面变化，以及我们开展业务的当地经济状况，可能会导致购房者更加谨慎，从而减少购房es。尽管美联储在2025财年多次降息，但由于购房者继续面临高利率环境，需求在2025财年有所减弱。这种持续的经济不确定性超出了我们的控制范围，影响了买家的情绪和行为以及对我们出售的房屋的需求，并对消费者的信任产生了负面影响nce，我们的业务高度依赖于此。

除其他外，这些情况的恶化和/或房屋建筑行业的进一步低迷还可能导致美国房地产市场新建和转售房屋库存供过于求、止赎增加、消费者对新房的需求水平降低、取消率增加、房屋建筑商之间激烈的价格竞争以及房屋销售的激励措施增加，其中任何一项都可能导致我们的收入、收益或利润率下降，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

此外，任何特定的政府行为，例如继续美国联邦政府关闭或美国对某些外国商品，特别是原材料、商品和在美国境外制造的用于我们的房屋建造过程的产品发起关税，都可能扰乱我们的房屋关闭过程或导致我们的房屋建造成本上升，这将对我们的业务和经营业绩产生负面影响。

由于我们的大多数客户需要抵押贷款融资，长期提高抵押贷款利率和进一步提高利率可能会对我们出售的房屋的负担能力产生负面影响。此外，抵押贷款可用性的减少或拥有房屋的有效成本的增加可能会阻止我们的客户购买我们的家，并对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们房屋的大部分购买者都是通过抵押融资来为他们的购置融资的。尽管在2025年9月进行了适度的降息，但利率在很长一段时间内仍保持在较高水平，并可能继续保持在较高水平。更高的利率时期或未来的利率上升可能会直接影响抵押贷款利率并增加拥有住房的成本，这可能会对消费者的购买力产生不利影响。长期提高抵押贷款利率也可能降低对我们出售的房屋的需求，导致我们的收入和收益减少，并对我们的财务状况产生不利影响。

抵押贷款融资的可获得性受到联邦住房管理局、退伍军人管理局、政府国民抵押贷款协会等政府实体以及被称为房利美和房地美的政府资助企业的显着影响。如果这些或其他贷款人的借款标准收紧和/或联邦政府减少或取消这些抵押贷款计划（包括由于立法者未能就预算或拨款立法达成一致以资助相关计划或运营或美国联邦政府继续关闭可能导致这些或其他政府机构解雇员工并停止对抵押贷款融资过程至关重要的活动），可能会使我们的客户更难获得可接受的融资，进而对我们的业务产生不利影响，财务状况及经营业绩。

抵押贷款利息支出和房地产税是房屋所有权的重要成本。因此，当联邦或州所得税法发生变化，取消或大幅限制与这些费用相关的所得税减免时，拥有新房的税后成本可能会显着增加。例如，2025年7月，颁布了H.R.1，即《一大美丽法案》（OBBBA），其中包括对这些所得税减免施加重大限制的条款。根据这项立法，到2029年底，房地产财产税以及州和地方收入或销售税的年度扣除额被限制在合计40,000美元（在已婚个人单独提交申报表的情况下为20,000美元）。此外，抵押贷款利息的扣除通常仅适用于不超过750,000美元的购置债务（已婚个人单独提交申报表的情况下为375,000美元）。这些变化可能会降低人们对房屋所有权的可负担性，从而降低对房屋的需求，或者

对房价相对较高或国家和地方收入和房地产税较高地区的房屋销售价格产生缓和影响。

通货膨胀可能会对我们产生不利影响，增加的成本超出了我们通过价格上涨所能恢复的水平。

尽管通胀略有放缓，但近年来美国通胀持续存在，部分原因是供应链问题、能源价格上涨、劳动力短缺和贸易政策等因素。通货膨胀会增加土地、材料和劳动力成本，从而对我们产生不利影响。此外，通胀往往伴随着更高的利率。在通胀环境下，取决于住宅建筑行业和其他经济状况，我们可能无法将房价提高到足以跟上通胀速度，这将降低我们的利润率。

如果我们在与其他房屋建筑商的竞争中不成功，我们的市场份额可能会下降，或者我们的增长可能会受到阻碍，因此，我们的财务状况和经营业绩可能会受到影响。

住宅建筑行业竞争激烈，进入我们业务的门槛相对较低。竞争加剧可能会损害我们的业务，因为这可能会阻止我们获得有吸引力的地块来建造房屋或使此类收购更加昂贵，阻碍我们的市场份额扩张，并导致我们房屋的定价压力，这可能会对我们的利润率和收入产生不利影响。如果我们无法成功竞争，我们的财务业绩可能会受到影响，我们偿还债务的能力可能会受到不利影响。我们的竞争对手可能会独立开发土地并建造与我们的产品优越或基本相似的住房单元。此外，我们的许多竞争对手拥有比我们大得多的财务资源、更少的杠杆以及更低的资金和运营成本。此外，住宅建筑行业一直受到越来越多的整合和并购活动的影响，这可能导致现有竞争对手增加其市场份额。这种变化有可能增加受影响市场的竞争动态。其中许多竞争对手还与我们经营所在市场的分包商和供应商建立了长期合作关系。我们目前在美国的几个顶级市场进行建设，因此，我们预计将继续面临来自进入我们市场的新进入者的额外竞争。

运营、法律和监管风险

取消率的增加将对我们的业务产生负面影响，并可能导致与未来交付的房屋相关的不精确估计（积压）。

我们的积压反映了我们与客户订立销售合同但尚未交付房屋的房屋数量和价值。尽管这些销售合同通常需要现金定金，并且通常不会使销售取决于客户现有房屋的销售情况，但在某些情况下，由于当地法律或我们的业务实践，客户可能会取消合同并获得定金的全部或部分退款。如果行业或经济状况恶化，或者抵押贷款融资变得更难获得，更多的购房者可能会有动力取消与我们的合同，即使他们可能有权获得不退款或仅部分退款，而不是完成pur追逐。而fi期间的取消率Scal 2025一直与我们的正常历史范围保持一致，重大取消已经并可能在未来再次对o产生重大不利影响我们的业务由于销售收入的损失和未售房屋库存的积累。需要注意的是，积压和取消指标都是可操作的，而不是会计数据，应该仅作为评估我们绩效的一般指标。基于对交易周期内定性因素的评估，这些衡量标准存在固有的不精确性。

我们的长期成功取决于我们是否有能力按照我们的土地投资标准，以合理的价格获得适合住宅住宅建设的成品地块和未开发土地。

住宅建筑行业对合适的土地竞争激烈，购买和开发土地的内在风险随着消费者对住房需求的增加而增加。符合我们投资标准的已完成和部分完成的已开发地块和未开发的可供购买土地的可用性取决于我们无法控制的许多因素，包括总体上的土地可用性、与其他房屋建筑商和土地买家的竞争、土地价格的通货膨胀、分区、允许的住房密度、获得建筑许可的能力以及其他监管要求。如果合适的地块或土地变得更少，我们可能能够建造和出售的房屋数量可能会减少，土地成本可能会增加，可能会大幅增加，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

随着对合适土地的竞争加剧，收购已完工和未开发地块的成本以及开发自有土地的成本可能会上升，以可接受的价格提供合适土地的情况可能会下降，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。合适的土地资产的可用性也可能影响我们的土地收购战略的成功，并最终影响我们的长期战略目标，因为这会影响我们增加积极销售社区的数量、增加我们的收入和利润率以及实现或保持盈利能力的能力。

房屋销售数量减少延长了我们收回土地购买和房地产开发成本所需的时间，对盈利能力和我们的经营业绩产生了负面影响。

甚至在我们开始在一个社区建造房屋之前，我们就已经承担了许多成本。根据我们获取地块时所处的开发阶段，这些可能包括准备土地、完成和赋予地块权利、安装道路、下水道、供水系统以及其他公用事业、税收以及与我们计划建造房屋的土地所有权相关的其他成本。如果我们销售和交付房屋的速度放缓，或者如果我们推迟新的住宅社区的开放，我们可能会产生额外的前期建设成本，我们可能需要更长的时间来收回成本，这可能会对我们的盈利能力和经营业绩产生不利影响。

自然灾害和其他相关事件可能会导致土地开发或房屋建设的延误，增加我们的成本或减少受影响地区的需求。

我们经营所在的许多州的气候和地质状况增加了发生自然灾害的风险。如果发生飓风、龙卷风、强风暴、强或长时间降水、地震、干旱、洪水、野火或其他自然灾害或类似事件，我们在这些州的在建房屋或我们的建筑地段可能会受到损坏或破坏，这可能会导致超出我们保险范围的损失。自然灾害或恶劣天气也可能导致对分包商的竞争加剧和/或无法获得劳动力或服务提供商，这两种情况都可能推迟我们的进展，即使在活动结束后也是如此。此外，正如下面所讨论的，对熟练劳动力的竞争加剧可能会导致成本超支，因为我们可能不得不激励受影响地区有限的贸易基础在我们的家中工作。最后，自然灾害和其他相关事件也可能会暂时影响需求，因为买家在事件期间或之后不太愿意购买新房。这些风险可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

供应短缺和其他r与熟练劳动力和建筑材料需求相关的风险可能会增加成本、延迟交付，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

住宅建筑行业不时出现价格波动、劳动力和材料短缺的情况。劳动力短缺可能是由于合格的行业人员短缺、移民法律的变化和劳动力迁移的趋势、缺乏足够的公用事业基础设施和服务，或者我们需要依赖可能没有足够资本或保险的当地分包商。物资短缺可能是由于某些中断造成的，例如自然灾害、内乱或政治动荡和冲突、贸易争端、生产或交付方面的困难或流行病等健康问题。在住房需求旺盛的时期，或者在我们经营的市场经历飓风或洪水等自然灾害的时期，劳动力和材料短缺可能会更加严重，上文更全面地讨论了这一点。劳动力和材料的定价可能受到上述因素、能源价格变化以及其他各种国家、地区和地方经济和政治因素的影响。此外，加强移民准则和执法，包括OBBBA中包含的联邦移民条款，可能会导致劳动力短缺，尤其是与我们的贸易伙伴之间的劳动力短缺。其中许多变化可能会对我们或我们的贸易伙伴造成不利影响，从而可能对我们的运营产生重大影响。此类行动限制了我们控制成本的能力，如果我们无法通过更高的销售价格成功抵消这些增加的成本，可能会对我们建造的房屋的利润率产生不利影响。

由于合规计划或与我们市场内的环境法规相关的罚款、处罚和补救成本，我们可能会产生额外的运营费用或更长的建设周期时间。此外，任何违反此类规定的行为都可能损害我们的声誉，从而对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。

我们受制于有关保护健康和环境的各种地方、州和联邦法规、法令、规则和条例。适用于任何特定社区的特定环境法律根据社区场地的位置、场地的环境条件以及场地现在和以前的使用情况而有很大差异。环境法可能会导致延误，可能会导致我们实施耗时和昂贵的合规计划，并可能禁止或严格限制某些环境敏感区域或地区的发展。美国环保署和类似的联邦或州机构会不时审查房屋建筑商遵守环境法的情况，并可能对未能严格遵守适用的环境法或因过去的失败而对未来的遵守情况提出额外要求的情况征收罚款和处罚。针对我们采取的任何此类行动可能会增加我们的成本或损害我们的声誉。此外，我们预计未来可能会对房屋建筑商施加严格的要求。特别是，我们在加利福尼亚州和凤凰城的社区特别容易受到限制性政府法规和环境法的影响，尤其是围绕水的使用。

我们受到广泛的政府监管，这可能导致我们承担重大责任或限制我们的业务活动。

监管要求可能导致我们产生重大负债和运营费用，并可能限制我们的业务活动。我们受制于地方、州和联邦法规和规则，这些法规和规则除其他外，规范了某些发展事项、建筑和场地设计、水的供应以及有关保护健康、安全和环境的事项。我们的运营成本可能会因政府法规而增加，例如建筑许可分配条例和影响以及其他费用和税收，这些费用和税收可能会被征收以支付提供某些政府服务和改善的成本。其他政府法规，例如建筑暂停和“不增长”或“缓慢增长”举措可能会在发展迅速的社区采取，这可能会导致新的家庭社区延迟或以其他方式限制我们的业务活动，从而导致我们的收入减少。政府机构任何延迟或拒绝授予我们必要的许可、许可和批准都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

限制或取消与联邦“能源之星”或“零能源”计划相关的税收优惠可能对我们的业务具有重要意义。

我们根据《国内税收法》第45L条获得税收优惠，这是我们通过对节能建筑实践的大量投资和承诺（节能税收抵免）获得的。从历史上看，符合相关资格的能源效率税收抵免的价值为每个单户住宅2000美元。2022年的《通胀削减法案》将这些信用额度分别提高到每个符合Energy Star或Zero Energy Ready资格的单户家庭2500美元或5000美元。由于我们有效地实现了在2025财年建造100%零能源就绪家庭的目标，我们目前为每个被认证为零能源就绪家庭的单独家庭获得5,000美元的能源效率税收抵免。

然而，根据OBBBA，2026年6月30日之后交付的新节能住宅的能效税收抵免将不被允许，因此，除非修订OBBBA或颁布其他立法，否则我们将不会为在该日期之后交付的任何住宅获得任何能效税收抵免优惠。因此，我们的所得税费用和有效税率可能会增加。有关更多信息，请参见第二部分。项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析–所得税。

我们与可持续发展相关的活动和披露使我们面临风险。

近年来，我们与许多其他公司一起，一直受到监管机构、投资者、员工和客户以及其他利益相关者在可持续发展努力方面的关注和审查，包括遵守不断变化的披露要求。例如，加利福尼亚州已颁布立法，将要求在加利福尼亚州开展业务的大型美国公司进行基础广泛的气候相关披露，其他州也考虑了类似措施。我们正在评估我们在这些拟议和颁布的规则下的义务，并预计未来可能需要大量努力才能遵守。包括气候相关事项在内的可持续性事项的跟踪和报告标准也没有统一。对这些标准的修改可能需要调整我们的会计或运营政策，以及更新我们现有的系统以履行这些报告义务。因此，我们很可能需要做好准备，应对重叠但又截然不同的与气候相关的披露方法、框架和要求。

与此同时，越来越多的利益相关者、立法者和监管机构就可持续发展问题表达或追求相反的观点、政策和投资预期，这可能会使我们面临额外的法律、财务或声誉风险。如果我们的可持续发展实践、承诺或披露不符合或被认为不符合不断变化的监管、投资者和其他利益相关者的期望和标准，我们的声誉、我们吸引或留住员工的能力以及我们作为投资或业务合作伙伴的吸引力可能会受到负面影响。虽然我们监测范围广泛的可持续性事项，但我们无法确定我们将成功管理这些事项，或者我们将成功满足监管机构、投资者、员工、客户和其他利益相关者的期望。

由于对我们提出的施工缺陷、产品责任和保修索赔，我们可能会承担重大的潜在责任。

作为一家房屋建筑商，我们一直并将继续受到在日常业务过程中产生的建筑缺陷、产品责任和房屋保修索赔，包括水分侵入和相关索赔。这些索赔在住宅建筑行业很常见，而且成本可能很高。

对于某些一般责任风险敞口，包括施工缺陷索赔、产品责任索赔和相关索赔，由于这些风险敞口的复杂性和每项索赔的独特情况，评估索赔和相关责任和准备金估算过程具有高度的判断性。此外，一旦就建筑缺陷提出索赔，就很难确定这些索赔的主张将在多大程度上在地理上扩大。尽管我们已经为建筑缺陷索赔获得了保险，但此类保单可能无法或不足以涵盖损害赔偿责任、维修费用和/或诉讼费用。当前和未来的索赔可能产生于保险未涵盖的事件或情况，并且不受与我们的分包商的有效赔偿协议的约束。

在任何特定时间，我们都可能成为可能要求我们支付重大损害赔偿或可能对我们产生重大不利影响的民事诉讼的主体。

我们可能会受到有关购房者索赔的民事诉讼。我们无法预测或确定此类诉讼的时间或最终结果，或诉讼可能对我们产生的任何不利决定的影响。任何诉讼中的不利裁决都可能导致我们支付可能不在保险范围内的巨额金钱损失。此外，与诉讼相关的法律费用以及管理层和董事会在这些事项上所需花费的时间，即使我们最终成功，也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。除了在这些事项上为公司辩护所产生的费用外，根据特拉华州法律和我们的章程，我们可能有义务就这些事项向我们的现任和前任高级职员和董事进行赔偿。我们有义务向董事和某些高级管理人员预付法律费用和开支。

我们的保险公司可能会寻求撤销或拒绝承保此类诉讼，或者我们的保单可能没有足够的承保范围。如果保险公司成功撤销或拒绝承保，或者如果我们的保单没有足够的承保范围，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

如果我们被要求为各种索赔支付更高的保险费或诉讼费用，我们的运营费用可能会增加，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生负面影响。此外，由于承保范围、保单项下应付金额或其他相关限制的限制，我们的保单可能无法抵消我们的全部费用。

针对建筑缺陷、产品责任以及董事和高级管理人员索赔的保险成本是巨大的。近年来，针对建筑商的诉讼（包括集体诉讼）越来越多，主张人身伤害和财产损失索赔。我们的保险可能不会涵盖所有的索赔，包括人身伤害索赔，或者这样的保险可能会变得昂贵得令人望而却步。如果我们无法针对这些索赔获得足够的保险，我们可能会遭受可能对我们的财务状况和经营业绩以及我们的现金流产生负面影响的损失。

从历史上看，建筑商从分包商及其保险公司那里收回了建筑商承担的很大一部分建筑缺陷责任和辩护费用。然而，分包商可用于建筑缺陷的保险范围正变得越来越昂贵，保险范围受到限制。如果我们不能从我们的分包商或他们的承运人那里有效地收回，我们可能会遭受更大的损失。

建筑商针对任何可用保单进行追偿的能力取决于签发保单的保险公司的持续偿付能力和财务实力。我们建造房屋的许多州都有适用于建筑缺陷索赔的冗长的诉讼时效和/或休养所。如果任何向我们提供保险的承运人，或我们的分包商破产或在未来遇到财务困难，我们可能无法在这些保单上恢复，从而对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。

我们依赖某些关键员工的服务，失去他们的服务可能会损害我们的业务。

我们未来的成功取决于我们吸引、培养和留住技术人才的能力，包括管理人员和董事。如果我们未来无法留住关键员工或吸引、培训或留住其他技术人才，可能会阻碍我们的业务战略，并产生额外的识别和培训新员工的成本。在我们所有的运营市场，以及在我们的企业运营中，对合格人员的竞争是激烈的。

信息技术故障、网络安全漏洞或数据安全漏洞可能会损害我们的业务。

我们使用信息技术和其他计算机资源来执行重要的运营和营销活动，并维护我们的业务记录。这些资源中的某些资源是根据规定某些安全和服务水平标准的协议提供给我们和/或由第三方服务提供商维护的。目前，我们为运营的某些功能采用了一系列有限的传统和生成式人工智能（AI）解决方案。我们一直在考虑新的方式，我们可能会进一步将人工智能解决方案整合到我们的信息系统中，随着时间的推移，可能会在我们的运营中扮演更关键的角色。人工智能程序可能会产生大量成本，需要大量的开发专业知识，在设置和管理方面带来挑战，并且需要定期更新。此外，与人工智能相关的法律和监管环境正在不断演变，因此仍然存在不确定性，并且可能在不同司法管辖区之间不一致。我们遵守不断变化的法律和监管环境的义务可能会带来巨大的成本，或者限制我们将某些人工智能能力纳入我们的运营的能力。我们的竞争对手或其他实体也可能比我们更迅速或更有效地将人工智能整合到他们的信息系统和业务运营中，这可能会削弱我们的竞争优势并对我们的财务业绩产生负面影响。

我们的计算机系统，包括我们的备份系统和便携式电子设备，以及我们的第三方供应商的计算机系统，受到停电、计算机和电信故障、计算机病毒、包括恶意软件和网络钓鱼在内的安全漏洞、网络攻击、自然灾害、使用错误或我们的员工或承包商的不当行为以及其他相关风险的损害或中断。作为我们正常业务活动的一部分，我们收集和存储某些机密信息，包括有关员工、购房者、客户、供应商和供应商的信息。这些信息有权受到多项监管制度的保护。我们与在业务的某些方面协助我们的第三方共享其中的一些信息。与我们的计算机系统和备份系统相关的安全的重大和长期中断或破坏可能会导致业务中断、损害我们的声誉并导致我们失去客户、销售和收入，导致无意中盗用专有、个人和机密信息，并要求我们承担大量费用来补救或以其他方式解决这些问题，包括对第三方的财务义务、罚款、处罚、监管程序和具有潜在巨额成本的私人诉讼以及其他竞争劣势。此外，用于进行网络攻击和破坏信息系统的技术和复杂程度经常发生变化。例如，部署用于识别漏洞和制造更具欺骗性的网络钓鱼企图的不断发展的人工智能工具，有可能在发起此类攻击或实施一段时间后才被识别出来。重大网络安全漏洞或攻击可能对我们的业务或运营结果产生重大影响，无法保证我们维护这些类型IT网络和相关系统的安全性和完整性的努力将是有效的，或者尝试的安全漏洞或中断不会成功或造成破坏。

全球经济和政治不稳定和冲突可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。

我们的业务可能会受到美国国内不稳定的经济和政治状况以及世界各地地缘政治冲突的不利影响。虽然我们没有任何国际业务或直接供应商关系，但当前的军事冲突和相关制裁，以及各国可能发起的出口管制或行动（例如，潜在的网络攻击、能源流动中断等）和其他潜在的不确定性可能会对我们的供应链产生不利影响，导致建造房屋所需材料的短缺或成本增加和/或汽油和其他燃料价格上涨。此外，美国贸易政策的变化和其他国家的报复行动可能会导致更高的利率、通货膨胀或总体经济不确定性，这可能会对消费者信心、我们的业务合作伙伴、员工或客户产生负面影响，或以其他方式对我们的业务产生不利影响。

针对美国的恐怖袭击或战争行为或国内或国际不稳定加剧可能对我们的行动产生不利影响。

不利的事态发展，例如针对美国的恐怖袭击或美国和/或任何外国势力之间爆发或升级敌对行动，可能会对经济、我们的公司、我们的员工和我们的客户造成干扰，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生负面影响。

财务和流动性风险

我们获得资本的渠道和我们获得额外融资的能力可能会受到任何信用评级下调的影响，以及资本市场的限制或不利的信贷市场条件。

公司对我们优先票据的信用评级和评级以及我们目前的信用状况，除其他外，影响我们获得新资本的能力，尤其是债务。这些评级的负面变化可能会导致我们的契约条款或任何新债务的条款下更严格的契约和更高的利率。如果我们的信用评级在未来被下调或评级机构发布负面评论，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响。特别是，我们的财务状况减弱，包括我们的杠杆显着增加或我们的盈利能力或现金流下降，可能会对我们获得必要资金的能力产生不利影响，导致信用评级下调或前景变化，或以其他方式增加我们的借贷成本。

我们的优先票据、优先无抵押循环信贷融资、信用证融资和某些其他债务对我们施加了重大限制和义务。对我们借贷能力的限制可能会对我们的流动性产生不利影响。此外，我们的负债可能会对我们的财务状况产生不利影响，限制我们的增长，并使我们更难履行我们的债务义务。

我们的优先票据、优先无抵押循环信贷融资、信用证融资和某些其他债务对我们施加了某些限制和义务。根据其中某些工具，我们必须遵守界定的契约，这些契约限制了我们的能力，其中包括产生额外债务、从事某些资产出售、进行某些类型的限制性付款、与关联公司进行交易以及对我们的资产设置留置权。未能遵守其中某些契约可能会导致适用文书项下的违约事件。任何此类违约事件都可能对其他契约产生负面影响，或导致我们某些其他债务协议下的交叉违约。无法保证我们将能够获得在未来违约情况下可能变得必要的任何豁免或修订，而无需支付大量额外费用或根本没有。

我们的债务可能对我们和我们的证券持有人产生重要后果，其中包括：

•导致我们无法履行债务协议项下的义务；

•如果利率上升，导致我们对再融资债务支付更高的利率；

•使我们更容易受到不利的总体经济和行业状况的影响；

•难以为未来营运资金、土地购买、收购、资本支出、股份回购、一般公司或其他活动提供资金；和

•导致我们在规划或应对业务变化方面的灵活性受到限制。

此外，受制于我们现有债务工具的限制，我们可能会产生额外的债务。如果在我们目前的债务水平上增加新的债务，我们现在面临的相关风险可能会加剧。我们的增长计划以及我们支付债务本金或利息或再融资的能力将取决于我们未来的经营业绩以及我们进行额外债务和/或股权融资的能力。如果我们无法在未来产生足够的现金流来偿还我们的债务，我们可能会被要求对全部或部分现有债务进行再融资，出售资产或获得额外融资。我们可能无法在我们可以接受的条件下做上述任何事情，如果有的话。

根据《国内税收法》第382条和第383条，我们使用净经营亏损和税收抵免的能力已经受到、并且将来可能受到“所有权变更”的影响。

我们目前拥有以净营业亏损结转（NOL）和能效税收抵免形式存在的有意义的资产。美国《国内税收法》第382条和第383条包含限制经历“所有权变更”的公司的能力的规则，“所有权变更”通常被定义为在三年期间内其普通股超过50%的所有权发生任何变化，以利用其NOL、税收抵免（其中包括能源效率税收抵免）和某些内在损失或扣除，截至所有权变更日期，这些损失或扣除在所有权变更后的五年期间内确认。这些规则的运作通常侧重于直接或间接拥有5%或以上公司普通股的股东之间的所有权变化（包括股东成为5%股东的变化）或公司新发行股票或股份回购引起的任何所有权变化。

2019财年之前产生的NOL和税收抵免（包括能源效率税收抵免）通常可以结转20年，以抵消未来收益并减少我们的联邦所得税负债。在2019财年期间或之后创建的任何NOL可以无限期结转，但只能用于抵消在a

纳税年度。如果确认了内在损失，通常会导致税收损失，然后可能会被扣除或结转。然而，由于我们在2010年1月经历的“所有权变更”，就第382条和第383条而言，我们使用所有权变更前存在的某些NOL、税收抵免和内置损失或扣除的能力受到第382条和/或第383条的限制。我们无法预测或控制未来另一次所有权变更的发生或时间。如果发生另一次所有权变更，第382条和第383条施加的限制可能会导致我们大量的NOL和能效税收抵免到期未使用，因此会显着损害我们递延所得税资产的未来价值。

由于我们的递延税项资产的未来价值可能出现减值，其中大部分是我们通过对节能建筑实践进行大量投资而获得的节能税收抵免，公司及其董事会认为这些资产值得保护。具体而言，公司及其董事会认为，包括能效税收抵免在内的递延税项资产为公司及其股东提供了可观的价值，并反映了我们对节能住宅建设战略的投资和承诺。因此，于2025年11月12日，公司经其董事会一致批准，就NOL及能效税收抵免的保护订立该若干权利协议（“新权利协议”）。新的权利协议旨在对任何希望获得4.95%或更多我们普通股的人起到威慑作用。此外，根据《国内税收法》第382条和第383条，我们的公司注册证书历来禁止某些可能导致所有权变更的普通股转让。在公司2026年年度股东大会上，公司打算寻求股东批准新的权利协议，以及批准我们的公司注册证书中的类似保护条款。未能获得这些股东批准可能会危及公司在未来期间充分利用其能源效率税收抵免和其他递延所得税资产的能力。无论是新的权利协议，还是我们的公司注册证书中包含的任何保护性条款，都没有提供完整的解决方案，所有权变更仍可能发生。此外，我们的股东批准的任何保护性条款可能无法对所有股东强制执行，也可能无法阻止所有可能导致第382条或第383条所有权转移的股票转让，而新的权利协议可能会阻止但最终可能不会阻止可能导致所有权变更的我们普通股的所有转让。

我们的全部或部分递延所得税资产（包括NOL和能效税收抵免）的变现取决于在法定结转期间产生的未来收入。我们无法利用我们有限的所有权变更前NOL、其他税收抵免和已确认的内置损失或扣除，或者发生未来所有权变更并由此导致对这些税收属性的额外限制，可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

如果我们无法获得价格合理的融资，我们可能会因无法为社区获取和开发土地而减少房屋销售和收入。

住宅建筑行业是资本密集型行业，住宅建筑需要大量的前期支出来获取土地并开始开发。因此，我们产生了大量债务来为我们的房屋建设活动提供资金。如果内部产生的资金不足，我们将从各种潜在来源寻求以股权或债务融资形式的额外资本，包括额外的银行融资和/或证券发行。我们可能产生的债务金额和类型受到现有债务条款的限制。此外，举借资金的可得性，特别是用于征地和建设融资的资金，可能会在全国范围内大幅减少，贷款界可能会要求借款人在新贷款和现有贷款展期方面增加对项目的股权投资。信贷和资本市场持续大幅波动。如果我们被要求寻求额外融资来为我们的运营提供资金，这些市场的波动可能会限制我们获得此类融资的灵活性。如果我们不能成功获得足够的资本来为我们计划的资本和其他支出提供资金，我们可能无法为我们的住房开发项目获得土地，从而限制了我们预期的增长和社区数量。此外，如果我们无法获得额外融资，为根据我们的期权协议购买土地提供资金，我们可能会产生合同罚款和费用。

低效率或无效的资本配置可能会对我们的经营业绩和/或股东价值产生不利影响。

我们的目标是配置资本，使我们的整体长期回报最大化。这包括不断增长的盈利能力、提高资产负债表效率以及产生高于我们资本成本的回报。如果我们没有适当地分配我们的资本，我们可能无法产生最佳的财务结果，我们可能会经历股东价值的降低，包括我们股价的波动性增加。

作为我们资本配置策略的一部分，我们不时地，并可能继续，通过股票回购向我们的股东回报价值，并从事债券回购以减少我们的负债。例如，在2025年2月，我们宣布结合市场情况加快我们的股份回购步伐，导致回购

大约占我们2025财年流通股的5%，总收购价为3310万美元。截至2025年9月30日，我们有权购买额外股份，最高可达我们剩余的授权限额为8750万美元.有关股份回购的决定由我们的董事会酌情决定，并基于多种因素，包括我们股份的价格和可用性、交易量、我们的收益和财务状况、一般市场状况和其他资本配置机会。股份回购计划可能在未来任何时候暂停或终止，恕不另行通知。根据我们的股票回购计划进行的回购将减少我们股票的市场流动性，潜在地影响其交易波动性和价格。未来的股票回购或潜在的债务回购也可能减少我们的现金储备，这也可能影响我们寻求其他机会的能力。

与投资我们的普通股有关的风险

我们的经营业绩每季度都会出现波动和波动，因此，我们的历史业绩可能不是未来业绩的有意义的指标。

我们历来经历并预计将继续经历每季度房屋销售和收益的可变性。由于这种可变性，我们的历史表现可能不是未来结果的有意义的指标。由于国家和地方的各种因素，我们的季度经营业绩在未来可能会继续波动，其中包括：

•房屋关闭和土地出售的时机；

•我们有能力继续获取额外的土地或获得以可接受的条款获取土地的期权协议；

•我们经营的地区和一般经济的房地产市场状况；

•存货减值或其他重大减记；

•原材料和劳动力短缺；

•季节性购房模式；以及

•营业费用的其他变动，包括人工和原材料成本、人员和一般经济情况。

项目1b。未解决员工意见

没有。

项目1c。网络安全

我们维持一个网络安全计划，旨在检测、识别、分类和缓解网络安全和其他数据安全威胁，作为我们努力保护和维护购房者、客户、员工、供应商和供应商信息以及有关公司的非公开信息的机密性和安全性的一部分，这些信息已战略性地纳入我们的企业风险管理计划，以促进全公司的网络风险意识文化，并为我们的决策过程提供信息 ss。我们网络安全计划的基础是美国国家标准与技术研究院（NIST）网络安全框架，其中包括一套控制措施，用于预防、检测和应对网络安全和其他数据安全威胁和事件。

此外，为进一步检测、识别和管理重大网络安全和其他数据安全威胁，包括与我们使用任何第三方服务提供商相关的此类威胁，我们还：

•保持稳健的信息安全和隐私政策，并每年进行审查和更新；

• 与一系列第三方服务提供商合作，包括 ng网络安全顾问，评估、监测、测试我们的网络管理系统及相关风险；

•利用内部和外部资源，开展审计、渗透测试、威胁和漏洞评估、网络安全风险监测和安全增强磋商；

•维护并继续发展我们的网络安全事件管理计划，其中包括定期事件响应se桌面演习、与网络安全相关的灾难恢复和业务弹性计划，以及相关的通信和业务连续性程序；

•在参与之前对第三方软件产品和托管提供商进行安全评估；

•对第三方服务提供商的托管应用程序实施持续监测程序，以确保持续符合我们的网络安全标准和合规要求；

•为我们所有的员工提供强制性的年度安全和隐私意识培训，以及每月的网络钓鱼模拟。这些培训和模拟旨在确保员工精通维护公司信息资源所必需的行为和要求；以及

•维持网络责任保险，以防范网络事件的财务影响。

我们有一支专门的员工团队管理我们的网络安全计划和举措，由公司领导首席信息安全官（CISO），谁向我们的首席信息官（CIO）。我们的CISO和CIO都拥有超过20年担任高级领导职务的经验，他们领导着私营和上市公司的信息安全和技术团队 . 团队直接在协商中工作与内部和外部顾问一起执行我们的网络安全和风险战略。

根据我们的网络安全计划，潜在的网络安全威胁按风险级别进行分类，通常根据这些风险分类对威胁缓解工作进行优先排序，同时重点也仍然是保持我们信息系统的弹性。如果我们发现了潜在的网络安全问题，我们已经定义了应对此类问题的程序，包括解决何时以及如何与公司管理层、董事会、其他利益相关者和执法部门接触的程序。

我们的董事会对与我们的网络安全计划相关的风险负有最终监督责任。此外，审计委员会协助董事会监测我们的网络安全和数据安全风险敞口以及对公司网络安全计划的遵守情况，并定期就这些风险敞口和合规事项向公司管理团队、内部审计师和独立审计师进行询问。我们还成立了技术委员会，这是一个目前由董事会四名成员组成的委员会。技术委员会负责就监督公司的技术战略和投资事项向董事会提供建议和协助，并就这些举措定期与公司管理团队会面。

开展我们的业务涉及为各种目的收集、存储、使用、披露、处理、转移和其他处理各种各样的信息，包括个人身份信息。与其他处理各种各样信息的公司一样，我们的信息技术系统、网络以及基础设施和技术一直并且可能在未来容易受到网络安全攻击和其他数据安全威胁。这些类型的攻击在不断演变，可能难以快速发现，而且往往是在对目标发起攻击之后才被识别出来。而迄今为止，我们认为我们没有发生已经或可能对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响的重大网络安全漏洞或攻击，无法保证我们维护这些类型IT网络和相关系统的安全性和完整性的努力将是有效的，或者尝试的安全漏洞或中断不会成功或具有破坏性。有关我们面临的这些和其他网络安全风险的更多信息，请参见第1部分。项目1a。“风险因素。”

项目2。物业

截至2025年9月30日，我们根据租赁协议最大限度26,000位于佐治亚州亚特兰大的平方英尺办公空间，用于安置我们的公司总部。我们还租赁并拥有约Tely 171,500和4,500秒四英尺的办公空间，分别用于我们在不同地点的部门运营。所有设施都很好状态，充分利用，足以满足我们目前的经营需要。

由于我们的业务性质，在我们的房屋建筑业务的日常过程中，我们作为存货持有大量财产。有关我们库存的进一步讨论，请参阅本10-K表中合并财务报表附注的附注4。

项目3。法律程序

诉讼

在正常的业务过程中，我们和我们的某些子公司受到各种诉讼。我们无法预测或确定这些诉讼的时间或最终结果，或未决诉讼中的任何不利调查结果或决定可能对我们产生的影响。此外，目前无法就这些未决事项中的某些事项作出可能损失或损失范围的估计，如果有的话。未决诉讼中的不利裁定可能会导致我们支付可能无法完全由保险承保的巨额金钱损失。此外，与诉讼相关的法律费用以及管理层和我们的董事会在这些事项上需要花费的时间，即使我们最终成功，也可能对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

有关我们的法律程序的讨论，请参阅本10-K表中我们的合并财务报表附注的附注8。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券

市场资讯

公司将其普通股上市在纽约证券交易所（NYSE）上市，代码为“BZH”。”2025年11月10日，该公司普通股在纽约证券交易所的最后一次报告销售价格为21.79美元，我们有大约184名在册股东和29,759，950股已发行普通股。

股息

契约u我们发行的优先票据nder包含某些限制性契约，包括对支付股息的限制。在我们的2025、2024或2023财年期间，没有支付股息。董事会将定期重新考虑宣布股息，假设股息支付不受我们的限制契约。恢复季度股息、此类股息的金额以及支付股息的形式（现金或股票）将取决于我们的财务状况、经营业绩以及董事会认为相关的其他因素。

根据股权补偿计划获授权发行的证券

下表提供了截至2025年9月30日根据我们现有的股权补偿计划可能发行的公司普通股股份的信息，这些信息均已获得我们的股东批准：

计划类别

行使未行使期权、认股权证和权利后将发行的普通股数量

未行使期权、认股权证及权利的加权-平均行使价

根据股权补偿计划可供未来发行的剩余普通股数量

股权补偿方案获股东批准

1,642

$23.14

2,652,283

发行人购买股本证券

截至2025年9月30日的第四季度，我们没有回购任何普通股。

性能图

下图展示了截至2025年9月30日的最近五个财年，Beazer Homes普通股的累计总股东回报率与标普 500指数和标普 500住宅建筑指数相比的情况。该图假设在2020年9月30日对Beazer Homes的普通股和指定的每个基准指数进行了100美元的投资，假设所有股息都进行了再投资，并在适用的情况下考虑了任何股票分割的影响。所示期间的股东回报基于历史数据，不应被视为未来股东回报的指示。

假设截至2020年9月30日投资100美元，五年累计总回报比较


		9月30日，
		2020		2021		2022		2023		2024		2025
u	贝哲房屋，公司。	$	100.00	$	130.68	$	73.26	$	188.69	$	258.80	$	185.91
g	标普 500指数	$	100.00	$	130.00	$	109.89	$	133.65	$	182.23	$	214.30
p	标普 500房屋建筑指数	$	100.00	$	112.30	$	91.74	$	148.31	$	260.93	$	222.31

项目6。[保留]

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，旨在帮助读者了解我们的公司、业务、经营和当前的经营环境，作为对“风险因素、以及本10-K表其他地方包含的财务报表和随附的附注。

此外，本次讨论和分析中有关行业前景、我们对业务表现的预期、预期财务业绩、流动性和其他非历史性陈述的陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受到众多风险和不确定性的影响，包括但不限于上述“前瞻性陈述”和“风险因素”中描述的风险和不确定性。我们的实际结果可能与任何前瞻性陈述中包含或暗示的结果存在重大差异。

执行概览和展望

市场情况

2025年财政年度至今ed一个充满挑战的运营环境，受持续的负担能力担忧、抵押贷款利率上升、消费者情绪疲软以及宏观经济环境持续不确定因素的推动。作为回应，我们提供了折扣和奖励来刺激销售，转库存。我们在运营和资本配置方面也保持了严谨的态度。这包括放缓土地支出以匹配当前市场状况，重新谈判更优惠的土地收购条款，以及通过扩大使用地块选择权协议来寻求资本效率高的增长机会。在2025财年，我们为股票回购分配了更多资金，因为我们的股票交易价格低于账面价值，我们认为这代表了一个引人注目的投资机会。尽管销售环境疲软，但我们继续认为较长期的房地产市场状况是有利的，过去十年的产量短缺导致了住房供应的根本长期不足。

多年目标

在2025财年，我们在实现多年目标方面取得了稳步进展，并继续按计划实现这些目标中的每一个。

•增长：到2027财年末达到200多个活跃社区，

•去杠杆化：到2027财年末将我们的净债务与净资本比率降至30%的低位区间，并

•每股帐面价值：从2024财年末到2027财年，实现每股账面价值两位数的年复合增长率。

截至2025年9月30日，我们的期末活跃社区数量为169个，比去年的162个增长4.3%。这标志第三个随着我们努力实现到2027财年末达到200多个活跃社区的目标，社区连续一年的增长至关重要。

我们的总债务与总资本化比率和净债务与净资本化比率分别为45.2%和分别为39.5%，截至2025年9月30日，尽管环境困难，但与上年相比分别下降20个基点和50个基点。这一减少反映了我们的资本配置和战略资产调整决策，以缓和土地支出并增加土地销售。凭借强劲的资产负债表和充裕的流动性，我们相信我们有能力驾驭不断变化的市场动态，并在2027财年末将我们的净债务与净资本比率降至30%的低位区间。

我们的每股账面价值截至2025年9月30日为42.57美元，高于上年的40.05美元，涨幅为6.3%。这一增长反映了我们持续的盈利能力和积极的股票回购计划，这对长期价值创造做出了有意义的贡献。在2025财年，我们回购了150万我们普通股的股份，约占我们流通股的5%，为3310万美元按每股平均价格$22.20.

展望2026财年，我们将继续朝着实现我们的多年目标前进，同时保持强劲的流动性头寸。我们正在加速我们的品牌建设和营销努力，以传达我们的差异化价值主张并推动客户参与。这一主张的一个关键组成部分是我们房屋的能源效率，这使房主能够产生有意义的公用事业节约，并降低他们的总拥有成本。我们相信，这些运营和战略举措将增强我们差异化的市场地位，并支持为我们的股东创造重大价值。

我们2025财年的结果概览

以下是我们在2025财年与某些关键运营和财务指标相比的表现摘要，与财务信息2024年加州大学洛杉矶分校。

•在截至2025年9月30日的财政年度内，我们的平均活跃社区数量为164是向上 14.2%从144在前一年。截至2025年9月30日，我们的期末活跃社区数量为169个，比去年的162个增长4.3%。我们投资了6.84亿美元在截至2025年9月30日止年度的土地收购及土地发展中，下降11.9%与7.765亿美元截至2024年9月30日止年度的土地支出。为了应对不断变化的市场条件，我们重新分配了一部分土地投资，以实现去杠杆化和每股账面价值增长的多年目标。这一转变突显出我们对我们强大的土地地位以及我们对社区数量增长的可见性的信心。

•截至2025年9月30日，我司土地持仓包括25,660宗管控地块，向下从截至2024年9月30日的28,538起降至10.1%。我们仍然专注于扩大使用很多期权协议，这使我们能够为未来的增长定位，同时提供应对市场条件的灵活性。截至2025年9月30日，我们在期权协议下有15,373手，占我们总活跃手的62.1%，而截至2024年9月30日，我们在期权协议下有16,125手，占我们总活跃手的57.8%。

•在截至2025年9月30日的财年中，每个社区每月的订单为2.0，而去年为2.4，我们的净新订单为3890，向下较上年的4,221增长7.8%。与上一年相比，销售速度有所下降，反映出受负担能力挑战和宏观经济环境不确定性的推动，消费者信心减弱。我们继续调整价格、功能和激励措施，以适应当前竞争激烈的市场条件。

•房屋建筑毛额截至2025年9月30日的财年利润率为14.3%，低于t的18.0%他前一年。房屋建筑毛利率受库存减值和废弃费用影响1020万美元截至本年度2025年9月30日，其中860万美元与进展社区的两个项目记录的减值有关，一个位于我们的凤凰城市场，另一个位于我们的奥兰多市场，主要是由于竞争和市场动态推动的价格下降。剩余的160万美元代表与我们在这一年终止的土地收购交易相关的放弃费用。有关进一步讨论，请参阅本10-K表所载合并财务报表附注4。截至2025年9月30日的财政年度，不计减值、放弃和利息摊销的房屋建筑毛利率为18.0%，下降from21.1%在上一年.截至2025年9月30日的财年，房屋建筑毛利率同比下降主要受价格优惠和激励措施的增加，例如抵押贷款利率购买、利润率通常低于“待建”房屋的规格房屋关闭的份额增加，以及产品和社区组合的变化。

•SG & A for the fiScal截至2025年9月30日止年度的总营收占比为11.9%，而上年同期为11.4%。截至2025年9月30日的财年，SG & A费用为2.817亿美元，较上年增长5.8%，这主要是由于更高的销售和营销成本以及支持社区数量增长的其他G & A费用，部分被较低的佣金所抵消。

季节性和季度变数：我们的房屋建筑运营周期历来反映了第二和第三财季不断升级的新订单活动以及第三和第四财季更多的关闭。然而，这些季节性模式可能受到多种因素的影响，包括市场波动时期和抵押贷款利率的变化，这可能导致新订单增加或减少和/或收入和关闭超出通常由于季节性实现的正常范围。

以下tables展示了所展示期间的新订单和关闭数据：


新订单（净取消）
	第一季度	第二季度	第三季度	第四季度	合计
2025	932	1,098	861	999	3,890
2024	823	1,299	1,070	1,029	4,221
2023	482	1,181	1,200	1,003	3,866
收盘
	第一季度	第二季度	第三季度	第四季度	合计
2025	907	1,079	1,035	1,406	4,427
2024	743	1,044	1,167	1,496	4,450
2023	833	1,063	1,117	1,233	4,246

持续经营成果

下表汇总了所列期间的某些关键损益表指标：


	截至9月30日的财年，
以千美元计	2025			2024			2023
收入：
房屋建筑	$	2,302,630		$	2,292,984		$	2,198,400
卖地及其他	68,925			37,213			8,385
合计	$	2,371,555		$	2,330,197		$	2,206,785
毛利：
房屋建筑	$	329,376		$	413,611		$	438,120
卖地及其他	8,138			10,683			4,575
合计	$	337,514		$	424,294		$	442,695
毛利率：
房屋建筑(a)	14.3		%	18.0		%	19.9		%
卖地及其他(b)	11.8		%	28.7		%	54.6		%
合计	14.2		%	18.2		%	20.1		%
佣金	$	76,911		$	80,056		$	73,450
一般及行政开支（G & A）	$	204,830		$	186,345		$	179,794
SG & A（佣金加G & A）占总收入的百分比	11.9		%	11.4		%	11.5		%
G & A占总收入的百分比	8.6		%	8.0		%	8.1		%
折旧及摊销	$	19,168		$	14,867		$	12,198
营业收入	$	36,605		$	143,026		$	177,253
营业收入占总营收比例	1.5		%	6.1		%	8.0		%
实际税率（c）	(11.6)		%	11.9		%	13.1		%
库存减值和放弃	$	12,959		$	1,996		$	641

债务清偿损失，净额	$	—		$	(437)		$	(546)

(a)Excluddi截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日的财政年度，ng减值、放弃和利息摊销至销售成本，房屋建筑毛利率分别为18.0%、21.1%和23.1%。请参阅下面的“住宅建筑毛利和毛利率”部分，了解住宅建筑毛利和相关毛利率（不包括减值和放弃以及摊销到销售成本的利息（非GAAP衡量标准））与住宅建筑毛利和毛利率的对账，这是最直接可比的GAAP衡量标准。

(b)计为土地销售及其他毛利除以土地销售及其他收入。

（c）计算方法为该期间的税（益）费除以所得税前的持续经营收入。由于多种因素，包括但不限于税收抵免和永久性差异的影响，我们的所得税（福利）费用并不总是与关联期间的税前收入金额直接相关。我们的税收抵免主要是由于我们家的能源效率，每个单户住宅的信用价值在2000美元到5000美元之间。2025年7月4日，《一大美丽法案》（OBBBA）签署成为法律。OBBBA废除了根据《降低通胀法》颁布的许多能效抵免，包括我们对2026年6月30日之后关闭的房屋申请节能新房税收抵免的能力。虽然这一变化不会影响我们的2025财年有效税率和递延税款余额，但我们正在评估OBBBA对我们未来税收拨备和财务业绩的全面影响。

净收入（GAAP）与调整后EBITDA（Non-GAAP）的对账

下文讨论的每个时期都提供了净收入（GAAP衡量标准）与调整后EBITDA（非GAAP衡量标准）的对账。管理层认为，调整后的EBITDA通过消除公司各自资本化、税收状况、减值水平和其他非经常性项目的许多差异，有助于投资者理解和比较核心经营业绩和基本业务趋势。这种非GAAP财务指标可能无法与其他公司的其他类似名称的指标进行比较，因此不应孤立地考虑，也不应将其作为根据GAAP编制的财务指标的替代或优于。

下表对列报期间我们的净收入（GAAP）与调整后EBITDA（non-GAAP）进行了核对：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023		2022		2021
净收入（GAAP）	$	45,588	$	140,175	$	158,611	$	220,704	$	122,021
所得税（收益）费用	(4,738)		18,910		23,936		53,267		21,501
摊销至房屋建筑及土地销售费用的利息及资本化利息减值	78,866		68,233		68,489		72,058		87,290
不符合资本化条件的利息支出	—		—		—		—		2,781
息税前利润（Non-GAAP）	119,716		227,318		251,036		346,029		233,593
折旧及摊销	19,168		14,867		12,198		13,360		13,976
EBITDA（非公认会计原则）	138,884		242,185		263,234		359,389		247,569
基于股票的补偿费用	7,338		7,391		7,275		8,478		12,167
债务清偿损失（收益）	—		437		546		(309)		2,025
库存减值和放弃(a)	11,497		1,996		641		2,524		853

出售投资收益(b)	—		(8,591)		—		—		—


终止经营中的诉讼和解	—		—		—		—		120
重组和遣散费	—		—		335		—		(10)


调整后EBITDA（非公认会计原则）	$	157,719	$	243,418	$	272,031	$	370,082	$	262,724

(a)在我们对某些库存资产进行减值期间，发生减值的资本化利息包含在上面标题为“利息摊销到房屋建设和土地销售费用和资本化利息减值”的一行中。

(b)我们之前持有一家专门从事新房社区数字营销的技术公司的少数股权，该公司在截至2024年3月31日的季度内出售。作为先前持有的投资的交换，我们收到了托管现金以及收购公司的少数合伙权益，这些权益记录在我们合并资产负债表的其他资产中。这项交易产生的860万美元收益在其他收入中确认，在我们的综合经营报表中为净额。公司认为，从调整后EBITDA中排除这一一次性收益可以更好地反映公司的业绩，因为这一项目不代表我们的核心业务。

总债务与总资本化比率（GAAP）与净债务与净资本化比率（Non-GAAP）的调节

下文提供了每个时期的总债务与总资本化比率（GAAP衡量标准）与净债务与净资本化比率（非GAAP衡量标准）的对账。管理层认为，净债务与净资本比率有助于理解我们在运营中使用的杠杆，并作为我们获得融资能力的指标。这种非GAAP财务指标可能无法与其他公司的其他类似名称的指标进行比较，因此不应孤立地考虑，也不应将其作为根据GAAP编制的财务指标的替代或优于。


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025			2024
总债务（GAAP）	$	1,029,114		$	1,025,349
股东权益（GAAP）	1,248,906			1,232,111
总资本（GAAP）	$	2,278,020		$	2,257,460
总债务与总资本化比率（GAAP）	45.2		%	45.4		%

总债务（GAAP）	$	1,029,114		$	1,025,349
减：现金及现金等价物（GAAP）	214,705			203,907
净债务（Non-GAAP）	814,409			821,442
股东权益（GAAP）	1,248,906			1,232,111
净资本（Non-GAAP）	$	2,063,315		$	2,053,553
净债务与净资本比率（Non-GAAP）	39.5		%	40.0		%

房屋建筑运营数据

下表汇总了列报期间按可报告分部分列的新订单净额和取消率：


	新订单，净额							取消率
	2025	2024	2023	25对24		24对23		2025		2024		2023
西	2,365	2,753	2,244	(14.1)	%	22.7	%	19.3	%	17.3	%	22.2	%
易事特	935	912	859	2.5	%	6.2	%	15.7	%	19.5	%	18.8	%
东南	590	556	763	6.1	%	(27.1)	%	14.1	%	16.8	%	15.9	%
合计	3,890	4,221	3,866	(7.8)	%	9.2	%	17.7	%	17.7	%	20.3	%

截至2025年9月30日止年度的净新订单减少至3,890个，较截至2024年9月30日止年度下降7.8%。净新订单的下降主要是由于销售速度从上一年的每个社区每月2.4单下降到2.0单，但被平均活跃社区数量从上一年的144个增加到164个部分抵消。

西段：截至2025年9月30日止年度的净新订单为2365个，较截至2024年9月30日止年度下跌14.1%。与上一年相比，净新订单减少的原因是销售速度从上一年的每个社区每月2.5个订单下降22.4%至1.9个，但被平均活跃社区数量从上一年的93个增长10.7%至103个部分抵消。

东段：截至2025年9月30日止年度的净新订单为935架，较截至2024年9月30日止年度增长2.5%。与上一年相比，净新订单增加的原因是平均活跃社区数量从上一年的30个增加到36个，增加了20.6%，但部分被销售速度从上一年的每个社区每月2.5个订单减少到2.2个15.0%所抵消。

东南板块：截至2025年9月30日止年度的净新订单为590架，较截至2024年9月30日止年度增长6.1%。与上一年相比，净新订单增加的原因是平均活跃社区数量从上一年的21个增加到25个，增加了20.2%，但被销售速度从上一年的每个社区每月2.2个订单减少到1.9个11.7%部分抵消。

下表汇总了按可报告分部划分的积压单位以及截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日积压房屋的总美元价值和ASP：


	截至9月30日，
	2025		2024		2023		25对24		24对23
积压单位：
西	525		965		1,033		(45.6)	%	(6.6)	%
易事特	228		315		323		(27.6)	%	(2.5)	%
东南	192		202		355		(5.0)	%	(43.1)	%
合计	945		1,482		1,711		(36.2)	%	(13.4)	%
积压房屋总美元价值（百万）	$	516.5	$	797.2	$	886.4	(35.2)	%	(10.1)	%
积压ASP（千）	$	546.5	$	537.9	$	518.0	1.6	%	3.8	%

积压反映公司已与客户订立销售合同但尚未交付房屋的房屋数量。积压单位的减少主要是由于截至2025年9月30日止年度的结业量超过净新订单。截至2025年9月30日积压房屋的美元总值与上年相比下降35.2%，原因是积压单位减少36.2%，部分被积压房屋平均售价增加1.6%所抵消。积压ASP的增长主要是由于产品和社区组合的变化。

房屋建筑收入、平均售价、封口

下表汇总了所示期间按可报告分部划分的房屋建筑收入、我们已关闭房屋的平均售价以及关闭情况：


	房屋建筑收入										平均售价
以千美元计	2025		2024		2023		25对24		24对23		2025		2024		2023		25对24		24对23
西	$	1,422,260	$	1,448,607	$	1,292,060	(1.8)	%	12.1	%	$	507.0	$	513.5	$	523.5	(1.3)	%	(1.9)	%
易事特	575,533		483,611		503,479		19.0	%	(3.9)	%	563.1		525.7		532.2		7.1	%	(1.2)	%
东南	304,837		360,766		402,861		(15.5)	%	(10.4)	%	508.1		508.8		484.2		(0.1)	%	5.1	%
合计	$	2,302,630	$	2,292,984	$	2,198,400	0.4	%	4.3	%	$	520.1	$	515.3	$	517.8	0.9	%	(0.5)	%


	收盘
	2025	2024	2023	25对24		24对23
西	2,805	2,821	2,468	(0.6)	%	14.3	%
易事特	1,022	920	946	11.1	%	(2.7)	%
东南	600	709	832	(15.4)	%	(14.8)	%
合计	4,427	4,450	4,246	(0.5)	%	4.8	%

西段：截至2025年9月30日止财政年度，房屋建筑收入较上一财政年度减少1.8%，原因是平均售价下跌1.3%，而结盘量则下跌0.6%。西部部分的收盘量同比略有下降，这主要是由于期初积压较少，部分被本年度内销售和收盘量增加所抵消与2024财年相比，iOD和改进的2025财年建设周期时间。

东段：截至2025年9月30日止财政年度，住宅建筑收入较上一财政年度增加19.0%，原因是关闭量增加11.1%，以及平均售价增加7.1%。与2024财年相比，与2024财年相比，东部部分的关闭数量同比增长主要是由于在本年度期间出售和关闭的规格房屋数量增加以及建筑周期时间改善，部分被较低的期初积压所抵消。

东南板块：房屋建筑收入减少d截至2025年9月30日的财政年度较上一财政年度增长15.5%，原因是关店减少15.4%，平均售价下降0.1%。与2024财年相比，东南部分的关闭量同比下降主要是由于较低的期初积压，部分被2025财年本年度期间销售和关闭的规格房屋数量增加所抵消。

房屋建筑毛利及毛利率

下表按可报告分部和企业及未分配分部列出我们的住宅建筑（HB）毛利和毛利率。此外，这些金额的列报不包括库存减值和废弃以及摊销到销售成本（COS）的利息。房屋建筑毛利定义为房屋建筑收入减去房屋销售成本（其中包括土地和土地开发成本、房屋建筑成本、资本化利息、建筑的间接成本、估计的保修成本、关闭成本以及库存减值和废弃费用）。

下文讨论的每个期间提供了住宅建筑毛利和住宅建筑毛利率（GAAP衡量标准）与住宅建筑毛利和相关毛利率（不包括减值和放弃以及摊销到销售成本的利息（非GAAP衡量标准））的对账。管理层认为，通过消除公司各自减值水平和债务水平的许多差异，这些信息有助于投资者比较房屋建筑活动的运营特征。这些非GAAP财务指标可能无法与其他公司的其他类似名称的指标进行比较，因此不应孤立地考虑或作为根据GAAP编制的财务指标的替代或优于。


以千美元计	截至2025年9月30日止财政年度
	HB格罗斯利润（GAAP）		HB格罗斯利润率（GAAP）		减值& 弃置（I & A）		HB格罗斯利润不计 I & A（Non-GAAP）		HB格罗斯保证金不包括 I & A（Non-GAAP）		利息摊销至COS（利息）		不包括I & A和利息（非公认会计原则）		不包括I & A和利息的HB毛利率（Non-GAAP）
西	$	255,332	18.0	%	$	3,157	$	258,489	18.2	%	$	—	$	258,489	18.2	%
易事特	98,132		17.1	%	215		98,347		17.1	%	—		98,347		17.1	%
东南	46,790		15.3	%	5,852		52,642		17.3	%	—		52,642		17.3	%
公司&未分配(a)	(70,878)				1,002		(69,876)				73,743		3,867
住宅建筑总数	$	329,376	14.3	%	$	10,226	$	339,602	14.7	%	$	73,743	$	413,345	18.0	%




以千美元计	截至2024年9月30日的财政年度
	HB格罗斯利润（GAAP）		HB格罗斯利润率（GAAP）		减值& 弃置（I & A）		HB格罗斯利润不计 I & A（Non-GAAP）		HB格罗斯保证金不包括 I & A（Non-GAAP）		利息摊销至COS（利息）		不包括I & A和利息（非公认会计原则）		不包括I & A和利息的HB毛利率（Non-GAAP）
西	$	306,366	21.1	%	$	1,805	$	308,171	21.3	%	$	—	$	308,171	21.3	%
易事特	87,481		18.1	%	91		87,572		18.1	%	—		87,572		18.1	%
东南	79,174		21.9	%	100		79,274		22.0	%	—		79,274		22.0	%
公司&未分配(a)	(59,410)				—		(59,410)				67,658		8,248
住宅建筑总数	$	413,611	18.0	%	$	1,996	$	415,607	18.1	%	$	67,658	$	483,265	21.1	%




以千美元计	截至2023年9月30日止财政年度
	HB格罗斯利润（GAAP）		HB格罗斯利润率（GAAP）		减值& 弃置（I & A）		HB格罗斯利润不计 I & A（Non-GAAP）		HB格罗斯保证金不包括 I & A（Non-GAAP）		利息摊销至COS（利息）		不包括I & A和利息（非公认会计原则）		不包括I & A和利息的HB毛利率（Non-GAAP）
西	$	307,240	23.8	%	$	487	$	307,727	23.8	%	$	—	$	307,727	23.8	%
易事特	103,102		20.5	%	154		103,256		20.5	%	—		103,256		20.5	%
东南	92,212		22.9	%	—		92,212		22.9	%	—		92,212		22.9	%
公司&未分配(a)	(64,434)				—		(64,434)				68,489		4,055
住宅建筑总数	$	438,120	19.9	%	$	641	$	438,761	20.0	%	$	68,489	$	507,250	23.1	%

(a)公司和未分配包括资本化利息、资本化和AMO的摊销与房屋建筑活动相关的间接成本，以及资本化利息和资本化的间接成本减值，以便在适用时以公允价值反映在建项目资产。

截至2025年9月30日的财年，我们的住宅建筑毛利润减少了8420万美元，至3.294亿美元，而上一年为4.136亿美元。住宅建筑毛利的下降主要是由于毛利率下降370个基点至14.3%，部分被住宅建筑收入增加960万美元所抵消。然而，如上表所示，我们的毛利润和毛利率的可比性受到减值和放弃费用增加820万美元以及房屋建筑销售成本摊销的利息同比增加610万美元的影响（更多详情请参阅本10-K表中合并财务报表附注的附注4和附注5）。剔除减值和废弃费用以及摊销到房屋建筑销售成本的利息的影响，房屋建筑毛利润较上年减少6990万美元，而房屋建筑毛利率下降310个基点至18.0%。同比减少财政毛利率截至2025年9月30日止年度，主要受价格优惠和激励措施增加的推动，例如抵押贷款利率购买、利润率通常低于“待建”房屋的规格房屋关闭份额增加，以及产品和社区组合的变化。

西段：与上一财年相比，由于毛利率下降和房屋建筑收入减少，房屋建筑毛利润减少了51.0百万美元。何不计减值和放弃的mebuilding毛利率下降至18.2%，低于上年的21.3%。毛利率下降的主要原因是价格优惠和激励措施的增加、利润率通常低于“待建”房屋的规格房屋关闭的份额增加，以及产品和社区组合的变化。

东段：与上一财年相比，由于房屋建筑收入增加，房屋建筑毛利润增加了1070万美元，但部分被较低的毛利率所抵消。霍梅布剔除减值和放弃的olding毛利率下降至17.1%，低于上年的18.1%。毛利率下降主要是由于价格优惠和激励措施增加、利润率通常低于“待建”房屋的规格房屋关闭份额增加，以及产品和社区组合的变化。

东南板块：与上一财年相比，由于房屋建筑收入减少和毛利率下降，房屋建筑毛利润减少了3240万美元。剔除减值和废弃的房屋建筑毛利率下降至17.3%，低于PR的22.0%ior year。毛利率下降主要是由于价格优惠和激励措施增加、利润率通常低于“待建”房屋的规格房屋关闭份额增加，以及产品和社区组合的变化。

剔除库存减值和废弃、摊销到销售成本的利息以及其他非经常性项目后的房屋建筑毛利和毛利率的衡量标准是非公认会计准则财务衡量标准。这些措施不应被视为替代根据公认会计原则确定的住宅建筑毛利和毛利率作为经营业绩指标。

土地销售及其他收入及毛利

土地销售涉及不符合我们的住宅建设计划或战略计划的已售土地和地块。我们还为某些市场的购房者提供了与职称考试相关的其他收入。以下表格按可呈报分部及公司及未分配期间汇总我们的土地销售及其他收入及相关毛利：


以千美元计	卖地及其他收入
	2025		2024		2023		25对24		24对23
西	$	54,051	$	18,680	$	4,945	189.4	%	277.8	%
易事特	9,804		17,595		2,365		(44.3)	%	644.0	%
东南	5,070		938		1,075		440.5	%	(12.7)	%

合计	$	68,925	$	37,213	$	8,385	85.2	%	343.8	%

以千美元计	卖地及其他毛利（亏损）
	2025		2024		2023		25对24		24对23
西	$	9,953	$	4,438	$	2,989	124.3	%	48.5	%
易事特	2,469		6,391		736		(61.4)	%	768.3	%
东南	2,346		688		850		241.0	%	(19.1)	%

公司和未分配(a)	(6,630)		(834)		—		(695.0)	%	n/m(b)
合计	$	8,138	$	10,683	$	4,575	(23.8)	%	133.5	%

(a)公司和未分配包括资本化利息和资本化间接成本，计入与土地和已售地块相关的土地销售成本，以及资本化利息和资本化间接成本减值，以反映按公允价值减去出售成本的持有待售资产。

(b)n/m-表示百分比“没有意义”。

截至本财政年度2025年9月30日，土地销售及其他收入增加85.2%至6890万美元，土地销售及其他毛利较上年减少23.8%至810万美元。

在截至2025年9月30日的财政年度，我们对各个社区的审查导致决定出售某些不再符合我们战略计划的地块。由于战略的变化，我们将131个地块从在建项目重新分类为持有待售土地，并在截至2025年9月30日的财政年度内确认了与我们凤凰城、圣安东尼奥和休斯顿市场的社区相关的270万美元的持有待售土地减值费用。截至本财政年度，概无确认持作出售土地减值费用2024年9月30日。有关进一步讨论，请参阅本10-K表所载简明综合财务报表附注4。

土地销售和其他收入的同比波动主要是由土地和地块销售结账的时间和数量驱动的。随着我们继续主动管理我们的土地头寸并剥离不再符合我们战略优先事项的土地资产，土地销售和其他收入的美元价值可能会增长。土地销售和其他毛利主要受到个别土地和地块销售交易的盈利能力以及我们的职称考试业务数量的影响。未来的土地和地块销售将取决于多种因素，包括当地市场情况、个别社区表现以及不断变化的战略计划。

营业收入

下表汇总了列报期间按可报告分部和公司及未分配的营业收入：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023		25对24		24对23
西	$	142,514	$	189,739	$	205,850	$	(47,225)	$	(16,111)
易事特	54,655		52,898		65,021		1,757		(12,123)
东南	15,183		45,666		57,326		(30,483)		(11,660)

公司和未分配(a)	(175,747)		(145,277)		(150,944)		(30,470)		5,667
营业收入	$	36,605	$	143,026	$	177,253	$	(106,421)	$	(34,227)

(a)包括资本化国际贸易的摊销est、资本化和摊销间接成本、资本化利息减值和资本化间接成本（如适用）与众多共享服务职能相关的费用，这些职能有利于所有分部，但未分配给上述经营分部，包括信息技术、财务、公司财务、法律、品牌和全国营销，以及未分配给我们经营分部的某些其他金额。

我们的营业收入减少了截至2025年9月30日止年度增加1.064亿美元至3660万美元，而截至2024年9月30日,主要受之前讨论的毛利润下降的推动，包括已确认的1300万美元库存减值和放弃的影响。SG & A占总收入的百分比增加d由50与上一年相比的基点，从11.4%到11.9%，主要是由于更高的销售和营销费用以及支持社区数量增长的其他G & A费用，部分被较低的佣金所抵消。

西段：营业收入较上年减少4720万美元，主要原因是g减少ross利润和更高的销售和营销费用，部分被较低的佣金所抵消较低细分领域的住宅建筑收入。

东段：营业收入与上一年相比增加180万美元主要是由于增加在毛利之前讨论过，部分被更高的房屋建筑收入、更高的其他G & A费用以及该细分市场更高的销售和营销费用带来的更高的佣金支出所抵消。

东南板块：第e营业收入比上年减少3050万美元，主要是由于毛利润减少之前讨论过的其他G & A费用增加，部分被该部门房屋建筑收入减少导致的佣金费用减少所抵消.

公司和未分配：我们的公司和未分配业绩包括资本化利息的摊销、间接成本的资本化和摊销、资本化利息和资本化间接成本的减值、有利于所有部门但未分配的各种共享服务职能的费用，包括信息技术、财务、公司财务、法律、品牌和全国营销，以及未分配给我们经营部门的某些其他金额。截至2025年9月30日的财政年度，公司和未分配的净费用比上一财政年度增加了3050万美元，主要是由于G & A费用增加、资本化利息和资本化间接成本摊销增加到房屋建筑和土地销售成本、折旧和摊销费用增加，以及本年度确认的资本化利息和资本化间接成本减值220万美元，而上一年没有此类费用。

在营业收入之下，我们在截至2025年9月30日的财政年度与上一年相比有以下值得注意的同比波动。具体而言，（1）在其他收入净额内，我们在截至2024年9月30日的年度内确认了860万美元的出售投资收益，而本年度没有此类交易（有关此项交易的进一步讨论，请参见上文“净收入（GAAP）与调整后EBITDA（Non-GAAP）的调节”部分），（2）在其他收入中，净额，由于经营现金余额减少导致利率下降，我们经历了利息收入同比下降，和（3）我们记录了40万美元的债务清偿损失截至2024年9月30日止年度与本期无此类损失相比。有关债务的进一步讨论，请参阅本10-K表中我们合并财务报表附注的附注7。

所得税

截至2025年9月30日的财政年度，我们从持续经营业务中确认了470万美元的所得税收益，相比之下截至2024年9月30日和2023年9月30日的财年，来自持续经营业务的所得税费用分别为1890万美元和2400万美元。我们2025财年的所得税优惠主要是由于产生了额外的联邦税收抵免，部分被该财年产生的收入的税收支出和永久的账面/税收差异所抵消。我们2024和2023财年的所得税费用主要来自财政年度产生的收入和永久的账面/税收差异，部分被额外联邦税收抵免的产生所抵消。参考附注1本10-K表中合并财务报表附注的2，用于进一步讨论我们的所得税。

2025年7月4日，《一大美丽法案》（OBBBA）签署成为法律。OBBBA废除了许多根据Inflat颁布的能效积分离子削减法案，包括我们对2026年6月30日之后关闭的房屋申请节能新房税收抵免的能力。虽然这一变化不会影响我们的2025财年有效税率和递延税款余额，但我们正在评估OBBBA对我们未来税收拨备和财务业绩的全面影响。

流动性和资本资源

我们的流动性来源包括但不限于运营现金、优先票据收益、我们的高级无抵押循环信贷融资（无抵押融资）、其他银行借款、发行股票和股票挂钩证券以及其他外部资金来源。我们的短期和长期流动性主要取决于我们的净收入水平、营运资本管理（现金、应收账款、应付账款和其他负债）以及可用的信贷额度。

现金、现金等价物和受限制现金的净变动如下所示期间：


以千为单位	2025		2024		2023
经营活动提供（使用）的现金净额	$	31,981	$	(137,545)	$	178,057
投资活动所用现金净额	(19,659)		(30,012)		(29,670)
筹资活动提供（使用）的现金净额	(36,361)		23,878		(13,926)
现金、现金等价物、限制性现金净（减少）增加额	$	(24,039)	$	(143,679)	$	134,461

经营活动

截至2025年9月30日的财政年度，经营活动提供的现金净额为32.0百万美元。经营现金流的主要驱动因素通常是现金收益和库存水平的变化，包括土地购置和开发支出。该期间经营活动提供的现金净额主要是由4090万美元的所得税前收入推动的，其中包括3040万美元的非现金费用和280万美元的库存减少，部分被非库存营运资金净增加4200万美元所抵消。

截至2024年9月30日的财年，用于经营活动的现金净额为1.375亿美元。该期间用于经营活动的现金净额主要是由于为支持持续增长而进行的土地购置、土地开发和房屋建设支出导致库存增加2.821亿美元，以及非库存营运资金净增加3020万美元，部分被所得税前收入1.591亿美元所抵消，其中包括1570万美元的非现金费用。

投资活动

截至2025年9月30日的财政年度，用于投资活动的现金净额为1970万美元，主要受样板房和信息系统基础设施资本支出的推动建造和购买投资证券，主要由投资证券到期收益部分抵消。

投资活动使用的现金净额for截至2024年9月30日的财年为3000万美元，主要受样板房和信息系统基础设施的资本支出以及购买投资证券的推动。

融资活动

截至2025年9月30日的财政年度，用于融资活动的现金净额为3640万美元，这主要是由于回购普通股和支付基于股票的薪酬奖励归属的税款。

截至2024年9月30日的财政年度，融资活动提供的现金净额为2390万美元，主要受发行2031年票据流入的推动，部分被赎回2025年票据的流出、与2031年票据相关的债务发行成本和延长我们的无担保融资期限（见附注7）、回购普通股以及基于股票的补偿奖励归属的税款支付所抵消。

财务状况

截至2025年9月30日，我们的流动性头寸包括2.147亿美元的现金和现金等价物以及3.236亿美元的无担保融资下的剩余产能，而截至2024年9月30日，我们的现金和现金等价物为2.039亿美元，无担保融资下的剩余产能为3.00亿美元。

虽然我们相信我们拥有充足的流动性，但我们注意到为经营和发展我们的业务可能出现的增强流动性的潜在短期或季节性需求。截至本报告日期，我们相信我们拥有充足的资本资源和充足的外部融资来源，以满足我们当前和长期的资金流动性需求，以开展我们的业务并满足我们日常业务过程中的其他需求，但是，我们正在不断审查我们的资本资源，以确定我们是否能够实现我们的短期和长期目标，我们可能需要额外的资本来这样做。

有时，我们也可能参与资本市场、银行贷款、项目债务或其他金融交易，包括回购债务或潜在的新发行债务或股本证券，以支持我们的业务需求。这些交易涉及的金额，如果有的话，可能是重大的。此外，如有需要或可取，我们可能会调整或修订无担保融资的条款和/或扩大无担保融资的容量，或在每种情况下与相同或其他金融机构订立额外的信用证融资或其他类似融资安排，或允许任何此类融资到期或到期。

债务

我们通常用我们的运营和可用借款产生的现金来满足我们的短期现金需求。此外，我们的无担保融资提供了3.65亿美元的营运资金和信用证能力，其中包括1.00亿美元的信用证能力。截至2025年9月30日，无无担保融资项下未偿还借款和4140万美元信用证，导致剩余借款能力为3.236亿美元。有关进一步讨论，请参阅本10-K表中合并财务报表附注的附注7。

未来，我们可能会不时寻求通过现金回购或交换其他债务证券、在公开市场购买、私下协商交易或其他方式继续偿还或购买我们的未偿债务。此外，与我们预计的经营业绩的任何重大差异都可能要求我们获得额外的股权或债务融资。无法保证我们将能够在未来以优惠条件或根本无法完成任何这些交易。有关我们借款的更多详细信息，请参阅本10-K表中合并财务报表附注的附注7。

补充保证人信息

如本10-K表综合财务报表附注7所述，公司根据某些债务协议支付本金和利息的义务由公司几乎所有子公司以连带方式提供担保。部分非实质性附属公司不为优先票据提供担保。担保是足额的、无条件的。由于被担保证券的合并发行人和担保人的资产、负债和经营成果与母公司合并财务报表中的相应金额并无重大差异，故未对贝哲房屋 USA，Inc.和担保子公司合并呈列汇总的财务信息。

信用评级

我们的信用评级由评级机构定期审查。2025年11月，标普将公司的企业信用评级由B +上修至B，并将公司展望由负面上修至稳定。2025年9月，穆迪重申公司发行人企业家族评级为B1，并重申公司展望为稳定。此外，我们对优先票据给予的评级分别为B级和B1级/标普和穆迪。这些评级和我们目前的信用状况，除其他外，影响我们获得新资本的能力。这些评级不是购买、出售或持有债务证券的建议。这些评级的负面变化可能会导致更严格的契约和任何新债务条款下的更高利率。我们的信用评级可能会降低，或者评级机构s可能会在未来发布负面评论，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响。特别是，我们的财务状况减弱，包括我们的杠杆率进一步增加或我们的盈利能力或现金流减少，可能会对我们获得必要资金的能力产生不利影响，可能导致信用评级下调或前景变化，或者可能增加我们的借贷成本。

股票回购及支付股息

2025年4月，公司董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司回购最多1亿美元的已发行普通股。新授权的计划取代了此前于2022年5月授权的高达5000万美元普通股回购的股票回购计划，据此，在该计划更换前仍有830万美元的产能。根据我们的股票回购计划，the公司回购150万其普通股的股份3310万美元按每股平均价格$22.20在结束的财政年度2025年9月30日通过公开市场交易。回购股份已全部清退。财年期间与股票回购相关的股东权益合计减少2025年9月30日是3310万美元。截至2025年9月30日，股票回购计划的剩余可用资金为8750万美元。

在截至2024年9月30日的财年中，该公司通过公开市场交易以每股28.41美元的平均价格以1290万美元回购了45.5万股普通股。截至2024年9月30日的财年，与股票回购相关的股东权益减少总额为1290万美元。

我们发行优先票据的契约包含某些限制性契约，包括对我们支付股息的限制。截至2025年9月30日、2024年或2023年的财政年度，我们没有派发股息。

表外安排和合计合同承诺

地段期权协议

除了直接购买土地外，我们通过与土地开发商和土地银行签订的地块选择权协议来控制一部分我们的土地供应，这些协议一般要求以特定的价格支付现金或为在特定时期内获得地块的权利开具不可撤销的信用证或担保债券。近年来，随着我们增加土地头寸，我们专注于增加我们的地段期权协议使用量，以最大限度地降低风险。截至2025年9月30日，我们控制了25,660宗土地，其中包括251宗持有作未来发展用途的土地，以及651宗持有作出售用途的土地。在24,758手总活跃手中，我们通过期权协议控制了其中的15,373手，即62.1%，而截至2024年9月30日，通过期权协议控制的活跃手为16,125手，即我们总活跃手的57.8%。地段期权协议允许我们为未来增长定位，同时提供灵活性，通过在行使或终止协议之前重新谈判期权条款来应对市场条件。

根据期权协议，购买物业取决于我们和卖方是否满足某些要求，我们的责任通常限于没收不可退还的押金、信用证或担保债券以及其他不可退还的金额，截至2025年9月30日，总额为3.334亿美元。截至2025年9月30日，在所有期权下承诺的总剩余购买价格（扣除现金存款）为16.1亿美元。根据市场情况和我们的流动性，我们可能会进一步扩大我们对期权协议的使用，以补充我们的自有库存供应。

我们预计将根据市场情况和卖方对合同条款的满意度，行使我们的大部分期权协议。各种因素，其中一些是我们无法控制的，如市场状况、天气状况、开发活动完成的时间等，将对期权行使的时间或是否会行使手数期权产生重大影响。

我们历来以经营现金流为行使手数期权提供资金。我们预计这些来源将继续足以为预期的未来期权行使提供资金。因此，我们预计，行使我们的手数期权不会对我们的流动性产生重大不利影响。

信用证和担保债券

结合我们社区的发展，我们经常被要求提供履约、维护等债券和信用证，以支持我们在这些事态发展方面的相关义务。这些债务的未偿金额在任何时候都会根据我们的待定开发活动而有所不同。如果任何此类债券或信用证被提取，我们将有义务偿还此类债券或信用证的发行人。截至2025年9月30日，我们的未偿信用证和担保债券分别为4140万美元和3.219亿美元，主要与我们对地方政府的道路建设义务和其他小额信贷有关在各种发展中的流动。

合同承诺

下表汇总了截至2025年9月30日我们的合同承诺总额：


	按期间分列的应付款项
以千为单位	合计		不到1年		1-3年		3-5年		5年以上
优先票据和次级次级票据(a)	$	1,058,028	$	—	$	357,255	$	350,000	$	350,773
优先票据和次级次级票据下的利息承诺(b)	397,845		72,989		135,485		104,002		85,369
期权项下与批次相关的义务	1,610,171		639,196		726,167		225,199		19,609
经营租赁	32,924		8,738		11,707		6,926		5,553
不确定的税务状况（c）	—		—		—		—		—
合计	$	3,098,968	$	720,923	$	1,230,614	$	686,127	$	461,304

(a)有关我们借款的清单，请参阅本10-K表中综合财务报表附注的附注7。

(b)浮动利率债务的利息基于自2025年9月30日起生效的利率。

（c）基于其目前对不确定税务状况和税收结转属性的盘点，公司预计未来年度不会出现与不确定税务状况相关的未确认税收优惠的现金结算。有关截至2025年9月30日公司与不确定税务状况相关的未确认税收优惠的更多信息，请参阅本10-K表中合并财务报表附注的附注12。

我们有未结清的信用证和保函DS分别为4140万美元和3.219亿美元y，截至2025年9月30日，主要涉及我们对地方政府在各种发展中建设道路和其他改善的义务。

关键会计估计

我们的关键会计政策要求在其应用中使用判断，并且在某些情况下要求对固有的不确定事项进行估计。尽管我们的会计政策符合美国普遍接受的会计原则（GAAP），但基础交易的事实和情况发生变化可能会显着改变会计政策的应用以及由此产生的财务报表影响。下面列出的是那些我们认为至关重要的政策，需要在其应用中使用复杂的判断。

存货估价-进行中项目

在建项目清单包括将在建房屋和开发中土地组合在一起作为社区。通常，在土地开发活动开始时，可能需要三到五年的时间（取决于（其中包括）社区的规模及其销售速度）来全面开发、销售、建设和关闭一个典型社区的所有住宅。在建项目按成本列报，除非事实和情况表明资产的账面价值可能无法收回。

我们每季度评估我们在进行中的项目库存在社区层面的减值指标。除其他外，我们评估每个社区最近房屋关闭、积压房屋和预期未来房屋销售的平均销售价格和利润率。如果剩余十套以上房屋待关闭的社区存在减值迹象，我们通过比较该社区的预期未贴现现金流与其账面价值来进行可收回性测试。对于那些账面价值超过未折现现金流总额的社区，我们进行贴现现金流分析以确定社区的公允价值，如果社区存货的公允价值低于其账面价值，则记录减值费用。

编制未贴现现金流分析存在不确定性，因为未来的市场状况几乎肯定会与当前状况不同，要么更好，要么更差。重要的估值假设包括预期成交节奏、平均销售价格、土地开发的预期成本、直接建设、间接费用和利息。对于寿命更长的社区和历史上经历过更大房价波动的市场而言，高估或低估任何重要现金流变量的风险更大。为了应对这些风险，我们考虑了某些预计将销售超过一年和/或如果市场通常表现出高度价格波动的社区在未来几年的房价和建筑成本升值。如果没有这些关于成本和销售价格升值的假设，我们认为长期的现金流分析将是不现实的。最后，我们还通过考虑销售和关闭的季节性变化、我们的开发计划和我们在历史上取得的成就，并通过将它们与我们的竞争对手在可比社区取得的成就进行比较，确保我们未贴现现金流分析中使用的销售和关闭速度是合理的。

社区的公允价值是根据估计的未来现金流的现值，使用与基础社区相关的风险相称的贴现率估计的。每个小区使用的折扣率可能不一样。为社区确定适当的折扣率时考虑的因素包括（其中包括）（1）社区特定因素，如产品类型、开发阶段和项目的预期持续时间，以及影响社区销售业绩的竞争因素和（2）当地市场因素，如就业水平、消费者信心和在售新房和二手房的现有供应量。在确定进展社区项目的公允价值时使用的假设是基于我们在做出此类估计时已知的因素以及我们对未来运营和市场状况的预期。由于估计过程中的不确定性、市场状况的显着波动、许多社区的长生命周期，以及我们与某些社区相关的策略的潜在变化，实际结果可能与我们的估计存在显着差异。

保修准备金

我们的保修准备金是否充足是基于历史经验和管理层对补救任何索赔的成本的估计。我们的审查包括按部门对保修费用的历史数据和趋势进行季度分析。按部门进行分析，使我们能够在估算我们的保修储备时考虑市场特定因素，例如我们的保修经验、房屋关闭数量、房屋价格、产品组合和其他数据。此外，我们的分析还考虑到存在我们的历史数据和趋势中可能没有考虑到的任何非经常性或社区特定保修事项可能需要根据管理层对该特定问题的最终维修成本的判断单独估计.

截至2025年9月30日，我们的保修准备金为1360万美元，反映了每个关闭的房屋确认的总收入的应计范围为0.3%至0.9%，这取决于我们在建造房屋的部门的损失历史。截至2025年9月30日，我们的保修储备率提高10个基点将使我们的应计和相应销售成本增加260万美元。

在计算我们截止年度的准备金余额时，假设没有重大变化2025年9月30日.

我们的估算过程在本10-K表的综合财务报表附注8中讨论。虽然我们认为我们目前的保修准备金是充足的，但无法保证历史数据和趋势将准确预测我们的实际保修成本，或者未来的发展可能不会导致准备金的重大变化。

所得税-估值津贴

如果对递延税项资产组成部分的评估表明这些资产的全部或部分很可能无法变现，则递延税项资产的账面金额将减少估值备抵。在估算递延所得税资产的估值备抵时需要判断。递延所得税资产的变现最终取决于税法规定的结转或结转期间是否存在足够的应纳税所得额。我们根据可能性大于不实现的门槛标准评估递延所得税资产估值备抵的必要性。在我们的评估中，适当考虑了与递延所得税资产变现相关的所有正面和负面证据。除其他事项外，该评估考虑了任何当前和累计亏损的性质、频率和严重程度、对未来盈利能力的预测、法定结转期的持续时间、我们在经营亏损和税收抵免结转未到期未使用方面的经验、第382节和第383节对我们结转所有权变更前净经营亏损的能力的限制、税收抵免和某些内置损失或扣除，以及税收规划备选方案。

我们对递延税项资产估值必要性的评估包括评估已在我们的财务报表或纳税申报表中确认的事件可能产生的未来税务后果。我们对递延所得税资产和负债的估计基于当前的税法和税率，在某些情况下，还基于业务计划和对未来结果的其他预期。现有税法或税率的变化可能会影响实际的税务结果，未来的业务结果可能会随着时间的推移影响递延所得税负债的金额或递延所得税资产的估值。我们的分析包括我们对未来期间营业收入的估计有增加和减少的几种情况。我们税前收益的例行或周期性减少不会改变我们对利用各种税收结转的能力的评估。除了各种公司特定因素外，我们还考虑了可能影响我们估计的几个积极和消极的外部因素。这些因素可能包括抵押贷款利率、美国经济相对健康状况和就业水平等广泛的经济因素，以及住房供需前景等行业或市场特定因素。

在2025财年，我们关于我们更有可能实现所有联邦和某些州税收属性的能力的结论与我们之前的决定保持一致。我们考虑了积极因素，包括我们持续的税收盈利能力、我们的减债策略节省的利息、住房供应短缺以及我们的积压。负面因素包括整体经济的整体健康状况、抵押贷款利率上升以及由于负担能力挑战而导致的住房需求疲软。

我们对递延税项后果的会计处理代表了我们对未来事件的最佳估计。有可能会出现我们目前的估计中没有预料到的变化。如果这些变化导致我们的税前收益或我们对现有税收结转的利用显着和持续减少，那么这些变化很可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。本10-K表综合财务报表附注12讨论了构成我们递延税项资产的各种税收属性的性质和金额。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

我们在日常经营过程中面临多项市场风险。我们的一级市场风险敞口与利率波动有关。我们认为，我们在这一领域的敞口对我们的现金流或经营业绩并不重要。截至2025年9月30日，我们有未偿浮动利率债务，总额为7850万美元。这些票据的利率提高1%将导致我们在未来12个月期间的利息支出增加约100万美元。截至2025年9月30日，我们的固定利率债务的估计公允价值为9.686亿美元，而账面价值为9.506亿美元。假设我们的估计贴现率下降一个百分点的影响将使固定利率债务工具的估计公允价值从9.686亿美元增加到截至2025年9月30日的9.997亿美元。

项目8。财务报表和补充数据

Beazer Homes USA, Inc.

合并资产负债表


以千为单位（份额和每股数据除外）	9月30日， 2025		9月30日， 2024
物业、厂房及设备
现金及现金等价物	$	214,705	$	203,907
受限制现金	3,866		38,703
应收账款（扣除备抵$ 266 和$ 284 ，分别）	78,145		65,423


自有库存	2,029,433		2,040,640



递延所得税资产，净额	142,647		128,525
物业及设备净额	47,945		38,628
经营租赁使用权资产	34,987		18,356
商誉	11,376		11,376
其他资产	46,604		45,969
总资产	$	2,609,708	$	2,591,527
负债和股东权益
贸易应付账款	$	143,481	$	164,389
经营租赁负债	27,762		19,778
其他负债	160,445		149,900

债务总额（扣除债务发行费用$ 6,611 和$ 8,310 ，分别）	1,029,114		1,025,349
负债总额	1,360,802		1,359,416
股东权益：
优先股（面值$ 0.01 每股， 5,000,000 股授权，无已发行股份）	—		—
普通股（面值$ 0.001 每股， 63,000,000 股授权， 29,762,293 已发行和未偿还的和 31,047,510 已发行和未偿还，分别）	30		31
实收资本	825,103		853,895
留存收益	423,773		378,185

股东权益合计	1,248,906		1,232,111
负债和股东权益合计	$	2,609,708	$	2,591,527

见合并财务报表附注。

Beazer Homes USA, Inc.

综合业务报表


	截至9月30日的财年，
以千为单位（每股数据除外）	2025		2024		2023
总收入	$	2,371,555	$	2,330,197	$	2,206,785
房屋建造及卖地开支	2,021,082		1,903,907		1,763,449
库存减值和放弃	12,959		1,996		641
毛利	337,514		424,294		442,695
佣金	76,911		80,056		73,450
一般和行政费用	204,830		186,345		179,794
折旧及摊销	19,168		14,867		12,198
营业收入	36,605		143,026		177,253

债务清偿损失，净额	—		( 437 )		( 546 )
其他收入，净额	4,245		16,496		5,939
来自持续经营的所得税前收入	40,850		159,085		182,646
所得税（收益）费用	( 4,738 )		18,910		23,958
持续经营收益	45,588		140,175		158,688
终止经营业务亏损，税后净额	—		—		( 77 )
净收入	$	45,588	$	140,175	$	158,611
加权平均股数：
基本	29,758		30,548		30,353
摊薄	30,011		30,953		30,747
基本每股收益：
持续经营	$	1.53	$	4.59	$	5.23
终止经营	—		—		—
合计	$	1.53	$	4.59	$	5.23
稀释每股收益：
持续经营	$	1.52	$	4.53	$	5.16
终止经营	—		—		—
合计	$	1.52	$	4.53	$	5.16

见合并财务报表附注。

Beazer Homes USA, Inc.

合并股东权益报表


	普通股			实收资本		留存收益
以千为单位	股份	金额						合计
截至2022年9月30日余额	30,880	$	31	$	859,856	$	79,399	$	939,286
净收益及综合收益	—	—		—		158,611		158,611
基于股票的补偿费用	—	—		7,275		—		7,275
股票期权行使	14	—		262		—		262

根据员工持股计划发行的股票，净	675	—		—		—		—
限制性股票的没收及其他清偿	( 12 )	—		—		—		—

为纳税义务赎回的普通股	( 206 )	—		( 2,615 )		—		( 2,615 )


截至2023年9月30日余额	31,351	$	31	$	864,778	$	238,010	$	1,102,819
净收益及综合收益	—	—		—		140,175		140,175
基于股票的补偿费用	—	—		7,391		—		7,391
股票期权行使	3	—		20		—		20

根据员工持股计划发行的股票，净	387	1		—		—		1
限制性股票的没收及其他清偿	( 61 )	—		—		—		—

为纳税义务赎回的普通股	( 177 )	—		( 5,366 )		—		( 5,366 )
股份回购	( 455 )	( 1 )		( 12,928 )		—		( 12,929 )

截至2024年9月30日的余额	31,048	$	31	$	853,895	$	378,185	$	1,232,111
净收益及综合收益	—	—		—		45,588		45,588
基于股票的补偿费用	—	—		7,338		—		7,338
股票期权行使	11	—		107		—		107
根据员工持股计划发行的股票，净	327	—		—		—		—

限制性股票的没收及其他清偿	( 36 )	—		—		—		—

为纳税义务赎回的普通股	( 97 )	—		( 3,161 )		—		( 3,161 )
股份回购	( 1,491 )	( 1 )		( 33,076 )		—		( 33,077 )

截至2025年9月30日的余额	29,762	$	30	$	825,103	$	423,773	$	1,248,906

见合并财务报表附注。

Beazer Homes USA, Inc.

合并现金流量表


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	45,588	$	140,175	$	158,611
调整净收入与经营活动提供（用于）的现金净额：
折旧及摊销	19,168		14,867		12,198
基于股票的补偿费用	7,338		7,391		7,275
库存减值和放弃	12,959		1,996		641
模型售后回租收入	( 8,799 )		—		—
递延和其他所得税（福利）费用	( 4,738 )		18,910		23,936

固定资产处置（收益）损失	( 301 )		( 426 )		1,113

出售投资收益	—		( 8,591 )		—

债务清偿损失，净额	—		437		546
经营性资产负债变动情况：
应收账款增加	( 12,722 )		( 19,825 )		( 9,708 )
应收所得税减少	—		—		9,987
库存减少（增加）	2,763		( 282,061 )		( 14,749 )
其他资产（增加）减少额	( 9,680 )		341		( 2,784 )
贸易应付账款（减少）增加	( 20,908 )		10,133		10,615
其他负债增加（减少）额	1,313		( 20,892 )		( 19,624 )

经营活动提供（使用）的现金净额	31,981		( 137,545 )		178,057
投资活动产生的现金流量：
资本支出	( 28,501 )		( 22,353 )		( 20,334 )
出售固定资产收益	317		428		445

投资证券到期所得款项	9,556		—		—
购买投资证券	( 1,031 )		( 8,087 )		( 9,779 )
其他	—		—		( 2 )
投资活动所用现金净额	( 19,659 )		( 30,012 )		( 29,670 )
筹资活动产生的现金流量：
偿还债务	—		( 202,195 )		( 8,998 )
发行债务所得款项	—		250,000		—

偿还信贷融资借款	( 450,000 )		( 280,000 )		—
信贷融通借款	450,000		280,000		—


发债成本	( 230 )		( 5,653 )		( 2,575 )

回购普通股	( 33,077 )		( 12,928 )		—

以股票为基础的薪酬奖励的税款支付	( 3,161 )		( 5,366 )		( 2,615 )
股票期权行使	107		20		262




筹资活动提供（使用）的现金净额	( 36,361 )		23,878		( 13,926 )
现金、现金等价物、限制性现金净（减少）增加额	( 24,039 )		( 143,679 )		134,461
现金、现金等价物、期初受限制现金	242,610		386,289		251,828
期末现金、现金等价物、限制性现金	$	218,571	$	242,610	$	386,289

见合并财务报表附注。

Beazer Homes USA, Inc.

合并财务报表附注

(1) 业务说明

贝哲房屋，Inc.（“我们”、“我们的”、“我们的”、“Beazer”、“Beazer Homes”或“公司”）是一家国家认可的住宅建筑商致力于建设旨在激发可持续和更健康生活的住宅和社区。跨部门运营 13 在美国西部、东部和东南部地理区域的各州，Beazer Homes提供多样化的产品组合，以满足购房者不断变化的需求，重视结构良好和节能的家.

(2) 重要会计政策的列报依据和摘要

合并基础

随附的本公司合并财务报表是根据美国公认会计原则（GAAP）编制的，列报了贝哲房屋 USA，Inc.及其合并子公司的合并财务状况、收益、股东权益、现金流量等信息。已在con中消除公司间交易和余额巩固。我们的净收益相当于我们的综合收益，因此我们没有提出单独的综合收益表。

过去，我们已经停止了在各个市场的房屋建造业务。报告了其中某些已退出市场的结果在随附的所有期间的综合经营报表中作为已终止经营业务。

我们的2025财年从2024年10月1日开始，到2025年9月30日结束。我们的2024财年从2023年10月1日开始，到2024年9月30日结束。我们的2023财年从2022年10月1日开始，到2023年9月30日结束。

估计数的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层做出知情的估计和判断，这些估计和判断会影响合并财务报表和附注中报告的金额。因此，实际结果可能与这些估计数不同。

现金及现金等价物和受限制现金

我们将收购时期限为三个月或更短的高流动性投资视为现金等价物。截至2025年9月30日，我们的大部分现金和现金等价物是存放在各大银行的活期存款。这些资产按面值估值，没有退出限制。受限制的现金包括受州法律或合同要求限制的现金，包括我们未偿还的现金担保信用证的现金抵押品（参见附注7）。

应收账款和备抵

应收账款包括与开发公用事业或其他基础设施相关的市政当局应收款项、将收到的与土地开发成本相关的土地银行偿还款、将从我们的供应商收到的回扣、将从与关闭房屋相关的产权公司收到的代管收益，以及其他杂项应收款。通常，我们会在房屋关闭的几天内收到产权公司的现金。我们定期审查我们的应收账款余额的可收回性，并记录预期信用损失备抵。

自有库存

自有存货包括土地购置成本、土地开发成本、房屋建造成本、资本化利息、房地产税、土地开发和房屋建造过程中产生的直接间接费用和资本化的间接费用，以及有利于整个社区的共同成本，如果有的话，减去减值。土地购置、土地开发及其他共同成本（已发生及预计将发生）按比例分配至个别地段，个别地段的成本于房屋建造开始时转移至在建房屋。预计土地的变化和社区将产生的其他常见成本通常会在未来的基础上分配给剩余的地块。房屋建造成本按每户累计。收房成本包括房屋的具体建造成本和分配的地段成本。有关我们的库存余额的进一步讨论，请参阅附注4。

存货估价-进行中项目

在建项目清单包括将在建房屋和开发中土地归为社区。一般来说，在土地开发活动开始时，可能会采取三个到五年（取决于（其中包括）社区的规模及其销售节奏）全面开发、销售、建设和关闭典型社区中的所有住宅。在建项目按成本列报，除非事实和情况表明资产的账面价值可能无法收回。

我们在prog中评估我们的项目按季度对社区一级的减值指标进行盘点。除其他外，我们评估每个社区最近房屋关闭、积压房屋和预期未来房屋销售的平均销售价格和利润率。如果我对于一个社区来说，存在损害的指示者，而这些指示者的数量超过十个房屋剩余关闭，我们通过比较社区的预期未贴现现金流与其账面价值来进行可收回性测试。这种未贴现现金流分析需要重要的假设，其中包括当前和未来的房屋销售价格、利润率以及未来发生的关闭速度。对于那些账面价值超过未折现现金流总额的社区，我们进行贴现现金流分析以确定社区的公允价值，如果社区存货的公允价值低于其账面价值，则记录减值费用。

在确定进展社区项目的公允价值时使用的假设是基于我们在做出此类估计时已知的因素以及我们对未来运营和市场状况的预期。社区的公允价值是使用与基础社区相关风险相称的贴现率估计未来现金流的现值估计的。如果用于确定估计公允价值的估计或预期在未来恶化，我们可能需要确认与这些资产相关的额外减值费用和注销，这些金额可能是重大的。

存货估价-为未来发展而持有的土地

为未来开发而持有的土地包括预计未来将发生或已闲置的建设和开发活动的社区。所有适用的持有成本，例如利息和房地产税，在发生时计入费用。为未来开发而持有的土地按成本列报，除非事实和情况表明资产的账面价值可能无法收回，例如未来制定开发计划或发生外部事件。如果事实和情况发生变化，从而对社区地位的变化进行更详细的分析，我们将评估为未来发展而持有的土地中每个社区的潜在计划。

存货估价-持有待售土地

持有待售土地包括不符合我们在某些市场的住宅建设计划或战略计划的土地和地块。我们以资产账面价值或公允价值减去出售成本后的较低者记录持有待售土地。当满足以下标准时，土地被归类为持有待售：

•管理层有权并承诺计划出售土地；

•该土地在其现况下可供即时出售，惟须遵守出售土地资产的通常及惯常条款；

•有一个寻找买家的积极计划，出售房产的计划已经启动；

•该地块很可能在一年内出让；

•该物业正以相对于其当前公允价值的合理销售价格积极营销；及

•不太可能撤回出售计划，也不太可能对计划做出重大改变。

当存在减值迹象时，我们评估持有待售土地资产的公允价值减去出售成本。在确定资产的公允价值时，我们考虑的因素包括已执行的销售合同、该地区可比资产的当前销售价格、最近的市场分析研究、评估、近期的合法报价和类似物业的挂牌价格（如适用）。如果资产的当前账面价值超过估计的公允价值减去出售成本，则资产减值并减记。

由于估计过程中的不确定性，实际结果可能与我们分析中使用的估计不同是合理的。我们对卖地价格的假设需要重大判断，因为市场对经济状况的变化高度敏感。我们根据当前市场状况和管理层作出的假设计算持有待售土地的估计公允价值，这可能与实际结果存在重大差异，并可能在市场状况恶化时导致额外减值。

地段期权协议和可变利益实体（VIE）

除了直接购买土地外，我们还利用地段选择权协议，使我们能够推迟收购第三方和未合并实体拥有的部分物业，直到我们确定是否行使我们的地段选择权。我们的大部分地段期权协议要求不可退还的现金保证金或签发不可撤销的信用证或担保债券，其基础是在特定时期内以特定价格获得地段的权利的土地购买价格的一定百分比。根据这些协议购买物业取决于我们和卖方是否满足某些要求。根据抽签期权协议，我们的责任一般限于没收不可退还的保证金、信用证或担保债券，以及发生的其他不可退还的金额。如果公司取消大量期权协议，取消将导致相关定金和收购前成本的注销，但不会使公司面临我们所购买的适用实体的整体风险或损失。我们预计将根据市场情况和卖方对合同条款的满意度，行使我们剩余的大部分期权协议。各种因素，其中一些是我们无法控制的，如市场状况、天气状况、开发活动完成的时间等，将对期权行使的时间或是否会行使手数期权产生重大影响。

下表汇总了截至2025年9月30日和2024年9月30日我们在很多期权协议中的权益：


	截至2025年9月30日		截至2024年9月30日
以千为单位
产生的定金和不可退还的购置前费用(a)	$	333,435	$	227,770
如果行使手数期权协议，则剩余购买价格	$	1,610,171	$	1,458,679

(a) 金额在综合资产负债表中作为开发中土地的组成部分包含在我们自有库存中。

根据会计准则编纂（ASC）主题810，合并（ASC 810），如果根据期权持有土地的实体是VIE，则公司的存款代表该实体的可变权益。如果确定一家公司为主要受益人，ASC 810要求该公司合并VIE。为了确定我们是否是VIE的主要受益者，我们首先评估我们是否有能力控制VIE对其经济表现影响最大的活动。此类活动包括但不限于：（1）确定土地开发工作的预算和范围的能力（如果有的话）；（2）控制VIE融资决策的能力；（3）获得额外土地进入VIE或处置VIE中未与Beazer签订合同的土地的能力；以及（4）改变或修改与VIE现有期权协议的能力。如果我们不决心控制这类活动，我们就不会被视为VIE的主要受益人，因此不会巩固VIE。如果我们确实有能力控制此类活动，我们将继续我们的分析，确定我们是否有望吸收潜在的大量VIE损失，或者，如果没有任何一方吸收大部分此类损失，我们是否将从潜在的大量VIE预期收益中受益。

如果我们是VIE的主要受益人，我们将巩固VIE，即使VIE的债权人对公司没有追索权。对于我们合并的那些，我们将适用的批次期权协议下的剩余合同购买价格（扣除已支付的期权保证金）记录到未拥有的合并库存中，并与未在我们的合并资产负债表上拥有的合并库存相关的义务相抵增加。此外，为了反映该存货在综合基础上的总购买价格，我们将相关期权保证金表示为非自有综合存货。截至2025年9月和2024年，没有VIE需要合并，因为我们已经确定我们不是任何VIE的主要受益者。

物业及设备净额

我们的财产和设备按成本入账，扣除累计折旧。折旧一般根据估计可使用年限按直线法计算如下：


资产类别						有用的生活
建筑物和装修						25 - 30 年

信息系统						资产的估计可使用年限中较低者或 5 年
家具、固定装置及电脑和办公设备						3 - 7 年
模型和售楼处改进						资产的估计可使用年限或社区的估计寿命中较小者
租赁权改善						租赁期限或资产的预计使用寿命中较短者

商誉

商誉是指购买价格超过我们收购的业务的可辨认净资产公允价值的部分uire。公司的全部商誉余额记录在我们的东南可报告分部中。The公司在第四季度每年在报告单位层面对商誉进行减值评估，如果存在减值迹象，则更经常地对商誉进行评估。

公司可选择进行定性或定量评估，以确定报告单位的公允价值是否超过其账面价值。定性因素可能包括但不限于经济状况、行业和市场考虑因素、成本因素、报告单位的总体财务业绩以及其他实体和报告单位的具体事件。如果在评估这些定性因素后，公司确定报告单位的公允价值低于账面价值的可能性较大，则进行定量评估。

报告单位的公允价值采用收益法、折现现金流量法和市场法相结合的方法，利用现成的市场估值倍数进行估计。如果报告单位的估计公允价值低于其账面价值，则将就账面值超过报告单位公允价值的金额确认减值。在定量商誉减值评估下确定报告单位的公允价值要求公司对未来经营业绩、现金流（包括时间安排）、贴现率、预期增长率、资本支出和资本成本作出估计和假设，类似于市场参与者评估公允价值所使用的估计和假设。我们也对未来的经济状况和其他数据做出一定的假设。评估公允价值时使用的许多因素超出了管理层的控制范围，这些假设和估计可能会在未来期间发生变化。

在2025年第四季度，公司进行了年度商誉减值分析，得出我们的商誉没有减值的结论。

其他资产

我们的其他资产主要包括预付费用、与我们的递延补偿计划相关的资产（有关我们的递延补偿计划的讨论，请参阅附注14）、投资证券以及我们的高级无抵押循环信贷融资的未摊销债务发行成本。

其他负债

我们的其他负债主要包括应计赔偿和福利、未偿还借款的应计利息、客户存款、保修准备金、诉讼应计费用、所得税负债和与我们的运营相关的其他应计费用。我们的其他负债详见附注11。

所得税

我们的所得税拨备包括当前应付的税款和与财务报告账面价值与资产和负债的计税基础之间的暂时性差异相关的递延税款。递延税项资产和负债产生于该等资产和负债收回或结算时在未来年度的可抵扣或应课税金额，并使用资产和负债收回或结算时预期有效的已颁布税率和法律计量。我们将与税务相关事项的任何估计利息和罚款计入应付所得税。我们认识到所得税头寸的影响，只有当这些头寸更有可能持续存在时。确认的所得税头寸以大于 50 实现的可能性百分比。我们在合并经营报表中将与未确认的税收优惠相关的利息和罚款记录在所得税费用中。计量确认变动记入判断变动发生期间。有关我们的税项拨备、递延税项资产和估值备抵的详细讨论，请参阅附注12。

收入确认

我们在向我们的客户转让承诺的商品时确认收入，其金额反映了我们通过应用指定的流程预期有权获得的对价in ASC主题606，与客户订立合约的收入.

下表按所列期间的收入流分列我们的总收入：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
房屋建筑收入	$	2,302,630	$	2,292,984	$	2,198,400
卖地及其他收入	68,925		37,213		8,385
总收入(a)	$	2,371,555	$	2,330,197	$	2,206,785

(a)按可报告分部分类的总收入请见附注17。

房屋建筑收入

房屋建筑收入报告为扣除折扣后的净额，一般在房屋所有权和所有权在截止日期转让给买方时确认。交房履约义务一般在距原合同期不到一年的时间内履行完毕。房屋销售合同资产包括产权公司为我们的利益在托管中持有的房屋关闭现金，通常不到五天，被视为应收账款。合同负债包括与已售出但未交付的房屋相关的客户存款，总额为$ 14.3 百万美元 18.7 百万截至2025年9月30日及2024，分别。在截至2024年9月30日的未偿还客户负债中，$ 16.1 百万元在截至2025年9月30日的财政年度在关闭相关房屋时确认为收入，以及$ 1.9 百万已退还买方或由买方没收。

卖地及其他收入

土地销售收入涉及不符合我们的住宅建设计划或战略计划的土地。土地出售通常需要在交割日支付现金对价，这通常是履约义务得到履行的时候。我们还在某些市场为我们的购房者提供职称考试。与我们的产权业务相关的收入在提供关闭服务和签发产权保险单时确认，这两种情况通常都发生在每个家庭关闭时。

房屋建造及土地销售开支

房屋建造费用包括房屋的具体建造成本、分配的地段成本（土地购置、土地开发和其他共同成本根据社区内剩余待关闭的地段数量按比例分配给单个地段），以及资本化利息和间接成本的摊销。所有相关的房屋建筑成本在确认房屋关闭收入的期间计入房屋建筑费用。

销售折扣和激励措施包括房价折扣、房屋建筑选项和选项升级的折扣，以及卖方支付的融资或成交成本，包括抵押贷款利率购买。房屋价格折扣和期权折扣作为房屋销售价格的减少入账，从而减少了我们在该交易结束时确认的收入金额。所有其他销售奖励被确认为出售房屋的成本，并包含在房屋建设费用中。

预计未来保修费用在确认房屋关闭收入的期间计入房屋建造费用。这种估计的保修费用一般从 0.3 %到 0.9 %为每个已关闭的房屋确认的总收入。额外的保修费用根据管理层对补救现有索赔的成本的估计，视需要计入房屋建筑费用。有关保修费用和相关准备金的更详细讨论，请参见附注8。

土地销售费用包括土地购置成本、土地开发成本、资本化利息摊销和间接成本。所有相关土地成本在土地销售收入确认期间计入土地销售费用。

广告费用

与持续经营有关的广告费用$ 23.0 百万, $ 19.9 百万美元 15.1 我们2025、2024和2023财年的百万元分别在发生时计入费用，并计入综合经营报表的一般和行政（G & A）费用。

公允价值计量

我们的某些资产被要求在经常性基础上以公允价值入账，例如，我们的递延补偿计划资产的公允价值是基于市场报价（第1级）或市场证实的输入（第2级）。当事件和情况表明时，我们的某些资产必须以非经常性的公允价值入账可能无法收回账面价值（第3级）。例如，当因素表明可能存在减值时，我们会审查我们的长期资产（包括存货）的可收回性，但不少于每季度一次。公允价值基于与长期资产相关的市场风险折现的估计现金流量。由于这些资产和负债的期限较短或此类债务的浮动利率，我们某些金融工具的公允价值接近其账面价值。我们持有的公募债的公允价值一般是根据这些工具的投标报价估算的（2级）。我们的某些其他金融负债是通过对到期的预定现金流量进行贴现或使用目前对具有类似条款和信用质量的贷款提供的市场利率来估计的。有关我们公允价值计量的更多讨论，请参见附注9。

股票补偿

我们使用Black-Scholes期权定价模型对我们的股票期权授予进行估值。具有市场条件的限制性股票奖励采用蒙特卡洛估值法进行估值。其他不具备市场条件的限制性股票奖励，按照授予日公司普通股的市场价格进行估值。此外，我们将税收减免超过确认的补偿成本的好处反映为经营现金流出。所有基于股票的薪酬奖励产生的薪酬成本在归属期内使用直线法确认为费用，并在我们的综合经营报表中计入G & A。增补见附注15 al讨论我们基于股票的薪酬。

最近的会计公告

分部报告。2023年11月，财务会计准则委员会（FASB）发布了会计准则更新（ASU）2023-07，分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进.ASU2023-07扩大了公共实体的分部披露，要求披露定期提供给主要经营决策者并包含在每个报告的分部损益计量中的重大分部费用、其他分部项目的金额及其构成说明，以及可报告分部损益和资产的中期披露。ASU 2023-07在截至2025年9月30日的财政年度对我们生效，我们将这些修订追溯应用于我们合并财务报表中列报的所有先前期间。有关我们可报告分部的更多信息，请参见附注17。

所得税。2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进.ASU2023-09旨在增强所得税披露的透明度和决策有用性。ASU 2023-09中的修订主要通过更改税率调节和所得税已付信息来满足投资者对增强所得税信息的要求。ASU 2023-09将在我们截至2026年9月30日的财政年度生效。允许提前采用，本次更新中的修订应在未来基础上适用。公司目前正在评估采用ASU2023-09可能对我们的合并财务报表和披露产生的影响。

损益表披露。2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类.ASU2024-03要求在财务报表附注中披露有关特定费用类别的额外信息。ASU 2024-03将在我们截至2028年9月30日的财政年度生效。允许提前采用，本次更新中的修订应前瞻性地适用于本ASU生效日期之后的报告期间发布的财务报表，或追溯适用于财务报表中列报的任何或所有以前期间。公司目前正在评估采用ASU2024-03可能对我们的合并财务报表和披露产生的影响。

信贷损失。2025年7月，FASB发布ASU2025-05，金融工具–信用损失（专题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量，这使得实体可以使用实用的权宜之计来估计预期的信用损失。ASU2025-05将在我们截至2027年9月30日的财政年度生效和本年度报告期内的中期报告期间，允许提前采用。公司目前正在评估采用ASU2025-05可能对我们的合并财务报表和披露产生的影响。

内部使用软件。2025年9月，FASB发布ASU2025-06，无形资产—商誉及其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算，它通过删除所有对软件开发项目阶段的引用，使内部使用软件的成本核算现代化，从而使指导对不同的软件开发方法保持中立。ASU 2025-06将在我们截至2029年9月30日的财政年度和本年度报告期内的中期报告期间生效。允许提前采用，本次更新中的修订可能会在追溯、修改过渡或预期的基础上适用。公司目前正在评估采用ASU2025-06可能对我们的合并财务报表和披露产生的影响。

(3) 补充现金流信息

下表列出了非现金和现金活动的补充披露以及所列期间合并资产负债表和合并现金流量表之间现金余额总额的调节：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
补充披露非现金活动：











经营租赁使用权资产增加(a)	$	11,309	$	4,114	$	10,829
经营租赁负债增加(a)	$	11,309	$	4,114	$	11,276

补充披露现金活动：
利息支付	$	82,172	$	75,226	$	67,342
所得税缴款	$	11,751	$	11,359	$	1,956
收到的退税	$	—	$	—	$	9,987

现金、现金等价物和受限制现金的调节：
现金及现金等价物	$	214,705	$	203,907	$	345,590
受限制现金	3,866		38,703		40,699
现金流量表中显示的现金、现金等价物和限制性现金合计	$	218,571	$	242,610	$	386,289

(a)系2025年9月30日终了财政年度开始的续租或追加租约， 2024和2023.

(4) 自有库存

截至2025年9月30日和2024年9月30日，我们自有库存的组成部分如下：


以千为单位	截至2025年9月30日		截至2024年9月30日
在建房屋	$	692,327	$	754,705
发展中土地	1,065,702		1,023,188
为未来发展而持有的土地	19,489		19,879
持有待售土地	47,368		19,086
资本化利息	131,845		124,182
样板房	72,702		99,600
自有库存总额	$	2,029,433	$	2,040,640

在建房屋包括基本完工并准备交付的房屋和处于不同建造阶段的房屋，包括基础地段的成本、直接建造成本和资本化的间接成本.截至2025年9月30日，我国共 1,800 在建房屋，包括 1,078 规格房屋总计$ 417.4 百万（ 577 在制品规格房屋总计$ 201.8 百万，和 501 成品规格房屋总计$ 215.6 百万）。截至2024年9月30日，我国共 2,315 在建房屋，包括 1,154 规格房屋总计$ 360.9 百万（ 827 在制品规格房屋总计$ 231.4 百万，和 327 成品规格房屋总计$ 129.5 百万）。

发展商旗下土地t主要包括土地征用、土地开发和其他共同费用。这些与土地有关的成本按比例分配给个别地段，而当有关地段的房屋建造开始时，该地段成本将转移至在建房屋。这一类别中的某些完全开发的地段是通过客户定金或销售合同预订的。

为未来开发而持有的土地包括预计未来将发生建设和开发活动或已闲置的社区，并按成本列报，除非事实和情况表明资产的账面价值可能无法收回。所有适用的持有成本，例如利息和房地产税，在发生时计入费用。

持有待售土地包括不符合我们在某些市场的住宅建设计划或战略计划的土地和地块，一旦满足某些标准，土地将被归类为持有待售（参见附注2）。这些资产按账面价值或公允价值减去出售成本后的较低者入账。

我们能够资本化的利息金额取决于我们合格的库存余额，它考虑了我们的库存持有状况。我们的合格存货余额包括我们的大部分在建房屋和开发中土地，但不包括为未来发展而持有的土地和为出售而持有的土地（有关资本化利息的更多信息，请参见附注5）。

下表列示了截至2025年9月30日和2024年9月30日按可报告分部和公司及未分配的自有库存总额：


以千为单位	中的项目 Progress(a)		未来持有的土地发展		持有的土地出售		拥有总数存货
2025年9月30日
西	$	944,601	$	3,483	$	29,052	$	977,136
易事特	387,954		10,888		16,086		414,928
东南	418,497		5,118		2,230		425,845
公司和未分配(b)	211,524		—		—		211,524
合计	$	1,962,576	$	19,489	$	47,368	$	2,029,433
2024年9月30日
西	$	1,023,140	$	3,483	$	17,110	$	1,043,733
易事特	411,914		10,888		1,300		424,102
东南	365,676		5,508		676		371,860
公司和未分配(b)	200,945		—		—		200,945
合计	$	2,001,675	$	19,879	$	19,086	$	2,040,640

(a)在建项目包括在建住宅、开发中土地、资本化利息、上表样板房类别。

(b) 在建项目金额包括维持在公司和未分配范围内的资本化利息和间接成本。

存货减值

下表按可报告分部和公司及未分配列示我们在列报期间的减值和放弃费用总额：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
进行中项目：
西	$	2,236	$	—	$	—

东南	5,404		—		—
公司和未分配(a)	1,002		—		—
在建项目减值费用合计	$	8,642	$	—	$	—
持有待售土地：
西	$	1,495	$	—	$	—


公司和未分配(a)	1,238		—		—
持有待售土地的减值开支总额	$	2,733	$	—	$	—
弃置：
西	$	921	$	1,805	$	487
易事特	215		91		154
东南	448		100		—

放弃收费总额	$	1,584	$	1,996	$	641






减值和放弃费用总额	$	12,959	$	1,996	$	641

(a)金额代表资本化利息，间接产生减值余额。资本化的利息和间接在公司和未分配的范围内保持。

在建项目减值

在建项目清单包括将在建房屋和开发中土地组合在一起作为社区。在建项目按成本列报，除非事实和情况表明资产的账面价值可能无法收回。

我们每季度评估我们在进行中的项目库存在社区层面的减值指标。如果存在损伤指标的社区超过十个房屋剩余关闭，我们通过比较社区的预期未贴现现金流与其账面价值来进行可收回性测试。如果未折现现金流量总额超过账面价值，则认为该资产是可收回的，没有减值。如果账面价值超过未折现现金流总额，我们进行现金流折现分析以确定社区的公允价值，如果社区存货的公允价值低于其账面价值，则记录减值费用。

经减值测试的社区的估值假设因每个社区而异。对于在所述期间发生减值的在建项目，我们通过以与基础社区相关的风险相称的利率对其估计的未来现金流量进行贴现来确定每个社区的公允价值。所使用的折扣率取决于（1）社区特定因素，如产品类型、开发阶段和项目的预期持续时间，以及影响社区销售业绩的竞争因素，（2）就业水平、消费者信心和在售新房和二手房的现有供应等当地市场因素，以及（3）其他特定因素。每个小区的预计未来现金流是根据预期的结业节奏和平均销售价格减去土地购置和土地开发、直接建设、间接费用和利息的预期成本确定的。在确定进展社区项目的公允价值时使用的假设是基于我们在做出此类估计时已知的因素以及我们对未来运营和市场状况的预期。由于估计过程的不确定性、市场状况的显着波动、许多社区的长生命周期，以及我们与某些社区相关的策略的潜在变化，实际结果可能与我们的估计存在显着差异。

截至本财政年度2025年9月30日，我们进行了现金流折现分析，以确定公 two 进步社区的项目，一个在我们的凤凰城市场，另一个在我们的奥兰多市场。这些分析导致了$ 8.6 百万在建项目减值计提，主要由于竞争和市场动态推动价格下降。无在建项目减值在截至2024年9月30日和2023年9月30日的财政年度内确认。

下表按可报告分部及公司及未分配列报期间在建项目减值费用的详细情况：


以千美元计	减值分析结果
	#受损社区	#批次受损	减值费用		减值时减值存货的估计公允价值(b)
截至2025年9月30日止财政年度
西	1	24	$	2,236	$	5,003

东南	1	65	5,404		11,837
公司和未分配(a)	—	—	1,002		2,210
合计	2	89	$	8,642	$	19,050

(a)金额代表资本化利息并间接产生减值余额。资本化的利息和间接在公司和未分配的范围内保持。

(b) 在建项目资产在发生事件和情况表明其账面价值无法收回时，按非经常性基础以公允价值计量。公平的val 正在进行的项目的ue是使用3级不可观察输入确定的。有关我们的公允价值计量和层级级别的进一步讨论，请参阅附注9。

下表列出了我们在确定所列期间受损社区的公允价值时使用的重要定量不可观察输入值的范围或值：


以千美元计
不可观察的输入	截至2025年9月30日止财政年度
平均售价	$ 360 - $ 444
每个社区每月关闭	1 - 6
贴现率	15.0	%

持有待售土地减值

持有待售土地的减值一般指根据已执行的销售合同、该地区可比资产的当前销售价格、近期市场分析研究、评估、近期合法报价和类似物业的挂牌价格（如适用），将这些物业减记至公允价值减去销售成本。在没有执行销售合同的情况下，我们有关土地销售价格的假设是基于我们在做出此类估计时已知的因素，并且需要做出重大判断，因为房地产市场对经济状况的变化高度敏感，我们对销售价格的估计可能与实际结果存在显着差异。

在截至2025年9月30日的财政年度，我们对各个社区的审查导致决定出售某些不再符合我们战略计划的地块。由于战略的变化，我们重新分类 131 从进行中的项目到持有待售土地的地块，并确认了持有待售土地减值费用$ 2.7 在截至2025年9月30日的财政年度中，与我们凤凰城、圣安东尼奥和休斯顿市场的社区相关的百万美元。无持有待售土地减值费用已于截至财政年度确认2024年9月30日和2023.

下表按可呈报分部及公司及未分配列报期间持有待售土地的减值开支详情：


以千美元计	减值分析结果
	#受损社区	#批次受损	减值费用		估计公平V存货减值的启示减值时(b)
截至2025年9月30日止财政年度
西	4	131	$	1,495	$	11,240


公司和未分配(a)	—	—	1,238		—
合计	4	131	$	2,733	$	11,240

(a)金额代表资本化利息并间接产生减值余额。资本化的利息和间接在公司和未分配的范围内保持。

(b) 持有待售土地资产在事件和情况表明其账面价值无法收回时按公允价值减去非经常性出售成本计量a ble。持作出售资产的土地公允价值采用第3级不可观察输入值确定。有关我们的公允价值计量和层级级别的进一步讨论，请参阅附注9。

弃置

我们可能会不时决定放弃批次或不行使某些预计不会产生足够结果或不再符合我们长期战略计划的期权协议。此外，在某些有限的情况下，由于卖方不履约、许可或其他不允许我们在这些地块上建造的监管问题，我们被迫放弃地块。如果我们打算不再追求购买物业，我们将在做出此类决定期间就不可退还的存款金额和任何相关的资本化成本在收益中记录放弃费用。

在截至2025年9月30日、2024年和2023年的财政年度中，我们确认了$ 1.6 百万，$ 2.0 百万美元 0.6 分别被罚款百万。随着我们未来几年业务的增长，放弃费用的美元价值也可能会增长。

(5) 利息

截至2025年9月30日、2024年和2023年的财政年度内资本化的利息基于符合资本化条件的存货余额。下表列出了有关所列期间利息的某些信息：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
存货资本化利息，期初	$	124,182	$	112,580	$	109,088
产生的利息	86,529		79,835		71,981
资本化利息减值	( 1,462 )		—		—

资本化利息摊销至房屋建筑及土地销售费用(a)	( 77,404 )		( 68,233 )		( 68,489 )
存货资本化利息，期末	131,845		124,182		112,580

(a)摊销到房屋建设和土地销售费用的资本化利息根据期间关闭的房屋数量和土地销售（如果有）以及其他因素而有所不同。

(6) 财产和设备

下表列出截至2025年9月30日和2024年9月30日我们的财产和设备：


以千为单位	2025年9月30日		2024年9月30日
样板陈设和售楼处改进	$	32,727	$	32,179
信息系统	39,483		30,140
家具、固定装置和办公设备	17,274		15,447
租赁权改善	4,192		3,226
建筑物和装修	1,382		1,382
财产和设备，毛额	95,058		82,374
减：累计折旧	( 47,113 )		( 43,746 )
物业及设备净额	$	47,945	$	38,628

(7) 借款

截至2025年9月30日和2024年9月30日，该公司的债务，扣除未摊销的债务发行成本后包括以下各项：


以千为单位	到期日	2025年9月30日		2024年9月30日

5.875 %优先票据（2027年票据）	2027年10月	$	357,255	$	357,255
7.250 %优先票据（2029年票据）	2029年10月	350,000		350,000
7.500 %优先票据（2031年票据）	2031年3月	250,000		250,000
未摊还债务发行成本		( 6,611 )		( 8,310 )
优先票据总额，净额		950,644		948,945
初级次级票据（扣除未摊销增值$ 22,303 和$ 24,369 ，分别）	2036年7月	78,470		76,404

高级无抵押循环信贷融资	2028年3月	—		—
债务总额，净额		$	1,029,114	$	1,025,349

截至2025年9月30日，我司借款未来到期情况如下：


截至9月30日的财年，
以千为单位
2026	$	—
2027	—
2028	357,255
2029	—
2030	350,000
此后	350,773
合计	$	1,058,028

高级无抵押循环信贷融资

高级无抵押循环信贷融资（Unsecured Facility）提供营运资金和信用证借款能力。2025年1月28日，公司将无担保融资下的可用借款能力从$ 300.0 百万至$ 365.0 百万。$ 365.0 百万容量包括高达$ 100.0 百万。公司还将有权不时要求将无担保融资项下的承诺规模最多增加$ 35.0 万美元，最高可达$ 400.0 百万。无抵押融资于2028年3月15日（终止日）终止，公司可借入、偿还及再借入无抵押融资项下的金额直至终止日。

基本上所有的COMPANY的重要附属公司是无抵押融资的全额无条件担保人，并对无抵押融资项下的义务承担连带责任。

截至2025年9月30日，我们有无借款and$ 41.4 百万在未偿信用证中在无担保融资下，导致剩余产能$ 323.6 百万.无担保融资要求遵守某些契约，包括肯定契约、否定契约和财务契约。截至2025年9月30日，公司认为其已遵守所有该等契诺.

信用证便利

公司已与银行订立独立信用证协议，以现金或存款证作担保，以维持原有的信用证，并提供新信用证的签发（除了根据无担保融资签发的信用证）。截至2025年9月30日，中国证券纽约有无这些额外融资项下的未偿信用证。截至2024年9月30日，该公司拥有$ 36.4 百万未偿这些额外便利下的信用证。公司可能订立额外安排以提供额外信用证容量。

高级笔记

公司的优先票据是与所有现有和未来的优先无担保债务具有同等受偿权的无担保债务，优先于公司现有和未来的所有次级债务，并有效地从属于公司未来的有担保债务，以担保该债务的资产价值为限。公司几乎所有重要附属公司均为优先票据的全额无条件担保人，并对优先票据项下的义务承担连带责任。各担保子公司均为Beazer Homes的全资子公司。优先票据和相关担保在结构上从属于公司所有不为这些票据提供担保的子公司的所有债务和其他负债。

公司的优先票据是根据包含某些限制性契约的契约发行的，其中包括限制我们支付股息、回购我们的普通股、产生某些类型的额外债务以及进行某些投资的能力。遵守优先票据契约不会对公司的运营产生重大影响。公司believes截至2025年9月30日，该公司遵守了其所有优先票据契约中包含的契约。

无债务回购w是在截至2025年9月30日的财政年度作出的。

在截至2024年9月30日的财政年度内，我们回购了$ 202.2 使用发行2031年票据的收益和手头现金，我们未偿还的2025年票据中的百万美元，导致债务清偿损失$ 0.4 百万。截至2024年3月31日，公司终止、注销并履行了2025年票据项下的全部义务。

在截至2023年9月30日的财政年度内，我们回购了$ 9.0 百万未偿还的2025年票据使用手头现金，导致债务清偿净损失不到$ 0.1 百万。

有关额外的赎回功能，请参阅下表，该表汇总了我们的优先票据的赎回条款：

高级笔记说明

发行日期

到期日

赎回条款

5.875 %优先票据

2017年10月

2027年10月

可在2022年10月15日之前的任何时间全部或部分赎回，赎回价格等于 100.000 本金额的%，加上惯常的补足溢价；于2022年10月15日或之后，可按赎回价格等于 102.938 本金额的%；于2023年10月15日或之后，可按赎回价格相等于 101.958 本金额的%；于2024年10月15日或之后，可按赎回价格相等于 100.979 本金额的%；于2025年10月15日或之后，可按赎回价格相等于 100.000 本金额的%，在每种情况下加上应计和未付利息。

7.250 %优先票据

2019年9月

2029年10月

可在2024年10月15日之前的任何时间全部或部分赎回，赎回价格等于 100.000 本金额的%，加上惯常的补足溢价；在2024年10月15日或之后，可按赎回价格等于 103.625 本金额的%；于2025年10月15日或之后，可按赎回价格相等于 102.417 本金额的%；于2026年10月15日或之后，可按赎回价格相等于 101.208 本金额的%；于2027年10月15日或之后，可按赎回价格相等于 100.000 本金额的%，在每种情况下加上应计和未付利息。

7.500 %优先票据

2024年3月

2031年3月

在2027年3月15日或之前，我们可能会赎回最多 35 以若干股权发行的现金所得款项净额按赎回价格相等于的2031年票据本金总额的百分比 107.500 本金额的百分比，加上截至但不包括赎回日期的应计未付利息，提供至少 65 最初发行的2031年票据本金总额的百分比在赎回后立即仍未偿还。

可在2027年3月15日之前的任何时间全部或部分赎回，赎回价格等于 100.000 本金额的%，加上惯常的补足溢价；在2027年3月15日或之后，可按赎回价格等于 103.750 本金额的%；于2028年3月15日或之后，可按赎回价格相等于 101.875 本金额的%；于2029年3月15日或之后，可按赎回价格相等于 100.000 本金额的%，在每种情况下加上应计和未付利息。

初级次级票据

公司的联合国有担保的次级次级票据（Junior Subordinated Notes）将于2036年7月30日到期，本金总余额为$ 100.8 截至2025年9月30日，百万。这些证券具有初级次级票据契约中定义的浮动利率，这是加权平均 7.02 %截至2025年9月30日。与这些票据有关的债务从属于无担保融资和优先票据。2010年1月，公司重组$ 75.0 百万元该等票据（重组票据），并按其当时的估计公允价值入账。在重组票据的剩余期限内，我们将增加其账面价值，直至该账面价值等于票据面值。截至2025年9月30日，未摊销增值为$ 22.3 百万并将在重组票据的剩余期限内摊销。剩余的$ 25.8 万次级次级票据受原协议条款规限，浮动利率等于3个月SOFR加 2.71 年度%，每季度重置，可全部或部分按面值赎回。The material terms of the$ 75.0 百万重组票据与原协议条款相同，只是浮动利率的下限为 4.25 %和上限 9.25 %.此外，自2012年6月1日起，公司可选择赎回$ 75.0 百万本金余额全部或部分 75 票面值%，且自2022年6月1日起，赎回价格上涨幅度为 1.785 年度%。截至2025年9月30日，公司认为其已遵守初级次级票据项下的所有契诺。

(8) 或有事项

Beazer Homes及其某些子公司已经并将继续在各种建筑缺陷索赔、投诉和其他法律诉讼中被列为被告。公司受制于与这些所谓缺陷相关的或有损失以及由其业务产生的其他损失的可能性。在确定损失或有事项时，我们会考虑发生损失的可能性以及我们合理估计此类损失金额的能力。当认为很可能已经发生负债且损失金额能够合理估计时，记录估计损失。

保修准备金

我们目前提供有限保修，范围从一到两年根据我们规定的质量标准涵盖工艺和材料。此外，我们提供有限保修，最高可达十年涵盖某些已定义的结构元件故障。

保修准备金计入合并资产负债表内的其他负债，应计保修准备金计入合并经营报表内的房屋建筑费用。涵盖预期保修费用的准备金记录在每个关闭的房屋中，这是该期间关闭的房屋数量、关闭的房屋的售价以及以房屋售价的百分比估计的每个房屋的应计费率的函数。管理层根据历史经验和补救潜在索赔的预期成本，评估每个报告期的保修准备金是否充足。我们的审查包括按部门对保修费用的历史数据和趋势进行季度分析。按部门分析可以让我们在估算保修准备金时考虑保修经验、房屋关闭数量、房屋售价、产品组合等市场特定因素。此外，分析还考虑到存在任何可能未包含在历史数据和趋势中的非经常性或社区特定保修相关事项，这些事项可能需要根据管理层对该特定问题的最终修复成本的判断进行单独估计。虽然每个报告期都会根据我们季度分析的结果对估计的保修负债进行调整，但我们可能无法准确预测实际的保修成本，这可能会导致准备金发生重大变化。

所列期间的保修准备金变动情况如下：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
期初余额	$	12,717	$	13,046	$	13,926
保修条文	10,337		9,483		9,672

保修支出	( 9,490 )		( 9,812 )		( 10,552 )
期末余额	$	13,564	$	12,717	$	13,046

我们的房屋建造工作由分包商进行，他们通常必须同意就他们的工作向我们提供赔偿，并提供保险证明，证明他们已满足我们的保险要求，并根据他们的保单将我们指定为额外的被保险人。因此，导致保修支出的许多与工艺和材料有关的索赔是这些分包商的首要责任。此外，我们维护的第三方保单规定了在正常业务过程中发生的某些保修费用的报销，但须遵守适用的自保保留。为预期保险和其他第三方追偿而记录的金额在综合经营报表中反映为房屋建筑费用的减少（如适用）。如适用，尚未从我们的保险人或其他第三方收到的预期回收记录在我们综合资产负债表的应收账款中。

我们认为，我们的保修和诉讼应计费用以及第三方保险足以覆盖我们与已知和预期的保修和施工缺陷相关索赔和诉讼相关的潜在责任的最终解决。然而，无法保证有限保修的条款和限制将对购房者提出的索赔有效；我们将能够更新我们的保险范围或以合理的费率续保；我们将不对损害赔偿、维修费用和/或围绕可能的施工缺陷、土壤下沉或与建筑物相关的索赔的诉讼费用承担责任；或索赔不会因保险未涵盖的事件或情况和/或不受与我们的分包商的有效赔偿协议约束而产生。

诉讼

在正常的业务过程中，我们和我们的某些子公司受到各种诉讼，并在各种索赔、投诉和其他法律诉讼中被列为被告，其中大部分涉及施工缺陷、潮湿侵入和产品责任。这些行为导致的某些责任由保险全部或部分承保。我们无法预测或确定这些诉讼的时间或最终结果，或未决诉讼中的任何不利调查结果或决定可能对我们产生的影响。此外，目前无法就这些未决事项中的某些事项作出可能损失或损失范围的估计，如果有的话。未决诉讼中的不利裁定可能会导致我们支付可能无法完全由保险承保的巨额金钱损失。此外，与诉讼相关的法律费用以及管理层和我们的董事会在这些事项上所需花费的时间，即使我们最终成功，也可能对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

我们有一个应计$ 9.9 百万美元 9.3 截至目前我们合并资产负债表上与诉讼事项相关的其他负债百万2025年9月30日和2024，分别。

担保债券和信用证

我们有未结清的信用证、担保债券和有担保的信用证$ 41.4 百万，$ 321.9 百万，和$ 2.4 百万元，截至2025年9月30日，主要与我们对地方政府的义务有关，以建设道路和各种发展中的其他改善。

(9) 公允价值计量

截至呈报日期，我们的综合资产负债表上有资产需要按经常性或非经常性的公允价值计量。我们采用公允价值层次结构，要求我们在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用，具体如下：

•第1级–相同资产或负债在活跃市场的报价；

•第2级–通过与市场数据的佐证可直接或间接观察到的第1级所含报价以外的输入；和

•第3级–反映我们自己对市场参与者在为资产或负债定价时所使用的假设的估计的不可观察的输入。

当事件和情况表明这些资产的账面价值可能无法收回时，我们的某些资产必须按非经常性基础以公允价值入账。当因素表明可能存在减值时，我们会审查我们的长期资产（包括存货）的可收回性，但不少于每季度一次。视同减值资产的公允价值根据被评估资产的类型确定。我们自有存货资产的公允价值，在需要计算时，将在附注2和4中进一步讨论。由于在非经常性基础上对资产进行估值时大量使用了不可观察的输入值，它们被归类为第3级。

确定一项资产或负债落在哪个层级需要做出重大判断。我们每个季度评估我们的层级披露。下表列示各层级按经常性公允价值计量的资产期末余额：


以千为单位	1级		2级		3级		合计
截至2025年9月30日

递延补偿计划资产(a)	$	8,661	$	—	$	—	$	8,661



截至2024年9月30日

递延补偿计划资产(a)	$	8,115	$	—	$	—	$	8,115



截至2023年9月30日

递延补偿计划资产(a)	$	6,495	$	—	$	—	$	6,495

(a)金额计入合并资产负债表内的其他资产。

现金及现金等价物、受限制现金、应收账款、贸易应付账款、其他负债以及根据无抵押融资到期的金额（如果未偿还）的公允价值与其账面值相近，因为这些资产和负债的期限较短。当未偿还时，与根据期权协议不拥有的土地相关的债务接近公允价值。

下表列示若干其他金融资产及负债于2025年9月30日及2024年9月30日的账面价值及估计公允价值：


	截至2025年9月30日				截至2024年9月30日
以千为单位	携带金额		公允价值		携带金额		公允价值
金融资产
存款证(a)	$	—	$	—	$	9,449	$	9,584
金融资产总额	$	—	$	—	$	9,449	$	9,584
金融负债(b)
高级笔记（c）	$	950,644	$	968,634	$	948,945	$	976,494
初级次级票据（d）	78,470		78,470		76,404		76,404
金融负债总额	$	1,029,114	$	1,047,104	$	1,025,349	$	1,052,898

(a) 为投资而持有的原始期限超过三个月的存单按原始成本加应计利息列账，并在简明综合资产负债表中作为其他资产列报。公司投资的存单类型不被视为ASC主题320下的债务证券，投资-债务证券.我们的存单的估计公允价值已使用市场报价利率（第2级）确定。

(b) 金融负债的账面金额为扣除未摊销债务发行费用后的净额or吸积。

（c）我们公开持有的优先票据的估计公允价值已使用市场报价利率（第2级）确定。

（d）由于我们的初级次级票据没有交易市场，这些票据的公允价值是通过对到期的预定现金流量进行贴现（第3级）来估计的。贴现率是使用目前对具有类似条款和信用质量的贷款提供的市场利率估计的。在解释市场数据时需要进行判断，以制定这些公允价值估计。因此，此处提供的估计不一定表示我们在当前市场交易中可以实现的金额。

(10) 经营租赁

公司根据经营租赁租赁某些办公空间和设备，用于我们的运营。我们在租赁期内按直线法确认经营租赁费用。我们的某些租赁协议包括一个或多个续租选项。续租选择权的行使一般由我们酌情决定。可变租赁费用主要涉及维护和其他不依赖于指数或费率的每月费用。

我们在合同开始时确定一项安排是否为租约。租赁和非租赁部分作为所有租赁的单一部分入账。经营租赁使用权资产和负债在租赁开始日根据预计租赁期内未来租赁付款额的现值确认，其中包括在我们合理确定将行使选择权的情况下可选择的续租期。由于我们的租约没有提供隐含利率，现值计算中使用的贴现率代表我们使用在开始日期可获得的信息确定的增量借款利率。

经营租赁费用作为一般和行政费用的一部分包含在我们的综合经营报表中。转租收入和可变租赁费用微乎其微。截至二零二五年九月三十日止财政年度、二零二四年及2023,我们记录的经营租赁费用为$ 4.7 百万，$ 4.4 百万美元 4.0 分别为百万。截至2025年9月30日、2024年9月30日和2023总计$ 4.6 百万，$ 4.2 百万美元 4.3 分别为百万。

截至本财政年度2025年9月30日、公司执行售后回租示范交易涉及售 83 样板房，立即回租，租期从 12 到 54 几个月。公司认定，样板房控制权转让给买方，交易符合出售条件。样板售后回租交易产生的房屋建筑收入为$ 45.0 万，房屋建造费用$ 38.3 万，现金收益$ 36.2 百万。交易收入反映了样板房的估计公允价值，超出现金收益$ 8.8 百万。这一差额被确认为预付租金。交易产生的样板房屋租赁作为经营租赁入账，公司记录的使用权资产和租赁负债总额为$ 16.5 百万美元 7.7 万元，分别在随附的合并资产负债表中的交易发生时。

于2025年9月30日及2024年9月30日，加权平均剩余租期及贴现率如下：


	9月30日，
	2025	2024
加权-平均剩余租期	5.0 年	6.6 年
加权平均贴现率	4.64 %	6.30 %

以下为截至2025年9月30日经营租赁负债账面价值调节的年度未折现现金流量到期分析：


截至9月30日的财年，
以千为单位
2026	$	8,738
2027	7,025
2028	4,682
2029	3,846
2030	3,080
此后	5,553
租赁付款总额	32,924
减：推算利息	5,162
经营租赁负债合计	$	27,762

(11) 其他负债

其他负债包括截至2025年9月30日和2024年9月30日的以下负债：


以千为单位	2025年9月30日		2024年9月30日
应计薪酬和福利	$	43,793	$	45,335
客户存款	14,260		18,669
应计利息	23,211		23,369
保修准备金	13,564		12,717
诉讼应计费用	9,930		9,297
所得税负债	32		2,399
其他	55,655		38,114
合计	$	160,445	$	149,900

(12) 所得税

公司来自持续经营业务的所得税（福利）费用包括以下列报期间：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
当前联邦	$	6,019	$	8,377	$	—
当前状态	3,299		5,101		1,896
延期联邦	( 13,202 )		6,317		18,997
递延状态	( 854 )		( 885 )		3,065
所得税产生的总（福利）费用	$	( 4,738 )	$	18,910	$	23,958

公司来自持续经营业务的所得税（福利）费用与适用联邦所得税法定税率计算的金额不同，如下所示期间：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
按法定税率计算的所得税	$	8,579	$	33,408	$	38,356
州所得税，扣除联邦福利	2,223		3,273		2,874




永久差异	4,261		9,140		2,037
股票补偿	611		1,055		179
税收抵免	( 20,253 )		( 27,918 )		( 20,287 )
递延费率变动	( 343 )		53		665
其他，净额	184		( 101 )		134
所得税产生的总（福利）费用	$	( 4,738 )	$	18,910	$	23,958

我们的有效税率与2025、2024和2023财年美国联邦法定税率之间的主要差异与州税、永久差异和税收抵免有关。由于税收抵免的影响，我们的所得税（福利）费用并不总是与关联期间的税前收入金额直接相关。

递延所得税refl检测我们用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与用于所得税目的的金额之间的暂时性差异的净税收影响。产生递延所得税资产净额的重大暂时性差异的税务影响如下：截至2025年9月30日和 2024 :


以千为单位	2025年9月30日		2024年9月30日
递延所得税资产：
联邦和州净营业亏损和税收抵免结转	$	140,962	$	126,547
库存调整	21,286		7,914
财产、设备和其他资产	7,900		6,199
保修及其他准备金	7,789		6,613
激励薪酬	7,565		8,621

不确定的税务状况	705		705
其他	1,953		4,816
递延所得税资产总额	188,160		161,415
估价津贴	( 35,758 )		( 27,578 )
递延税项资产总额，扣除估值备抵	$	152,402	$	133,837
递延税项负债：

经营租赁使用权资产	$	( 8,449 )	$	( 4,286 )
无形资产	( 1,306 )		( 1,026 )
递延所得税负债总额	( 9,755 )		( 5,312 )
递延所得税资产净额	$	142,647	$	128,525

截至2025年9月30日，我们的递延所得税资产总额包括$ 18.9 百万联邦净营业亏损（NOL）结转，$ 84.1 百万联邦税收抵免，以及$ 39.9 百万的州NOL结转。我们的联邦NOL结转在我们的2033财年的不同日期到期，我们的联邦税收抵免在我们的2045财年的不同日期到期，我们的州NOL结转在我们的2045财年的不同日期到期。截至2025年9月30日，我们的估值备抵为$ 35.8 百万剩余在各种州NOL结转，公司得出结论，这些属性很可能无法实现。

截至2010年1月12日，我们经历了《国内税收法》第382条和第383条定义的“所有权变更”。第382条和第383条包含的规则限制了发生“所有权变更”的公司利用其在所有权变更后的五年期间确认的净经营亏损结转、税收抵免和某些内置损失或扣除来抵消未来应税收入的能力。由于五年期已届满，我们已确定这些金额的实际影响和最终分类，这些金额在上述金额中得到适当反映。无法保证不会发生税法中定义的另一次所有权变更。如果再次发生“所有权变更”，将在该日期确定对使用净营业亏损结转、税收抵免和内置亏损的新年度限制。如果将来需要这种限制，则受可能与实际结果不同的假设和估计的影响。

估值津贴

如果根据现有证据，递延税项资产的账面金额很可能无法变现，则需要减少估值备抵。据此，我们评估是否需要根据可能性大于不实现的阈值标准定期为递延所得税资产建立估值备抵。在我们的评估中，适当考虑了与递延所得税资产变现相关的所有正面和负面证据。除其他事项外，该评估考虑了当前和累计亏损的性质、频率和严重程度、对未来盈利能力的预测、法定结转期的持续时间、公司在经营亏损结转和税收抵免结转未到期未使用方面的经验、第382节和第383节对我们结转前所有权变更净经营亏损的能力的限制、税收抵免和某些内置损失或扣除，以及税收筹划备选方案。我们的评估，虽然植根于实际的公司业绩，但是主观的，并且依赖于某些估计，包括预测，这可能与实际结果存在重大差异。

在2025财年，我们关于我们更有可能实现所有联邦和某些州税收属性的能力的结论与我们之前的决定保持一致。我们考虑了积极因素，包括我们持续的税收盈利能力、我们的减债策略节省的利息、住房供应短缺以及我们的积压。负面因素包括整体经济健康、抵押贷款利率上升，以及由于负担能力挑战而导致住房需求疲软。我们希望通过我们的常规运营和未来收益，在递延所得税资产到期前变现。

未确认的税收优惠

我们未确认的税收优惠的对账如下，用于所介绍的每个期间的开始和结束：


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
年初余额	$	2,420	$	3,358	$	3,358
与本年度相关的税务职位的新增	—		—		—
与前几年相关的税务职位增加	—		—		—
前几年税收头寸减少	—		—		—

诉讼时效失效	( 425 )		( 938 )		—
年末余额	$	1,995	$	2,420	$	3,358

如果我们要认识到我们的$ 2.0 百万截至2025年9月30日仍未确认的税收优惠总额，基本上全部将导致其他税收账户的调整，主要是递延税款。此外，截至2025年9月30日、2024年9月30日和2023.如果适用，我们将在我们的综合经营报表中将与未确认的税收优惠相关的利息和罚款记录在所得税费用中。

在正常的业务过程中，我们受到联邦和州税务当局关于各种税务责任的审计。我们主要税务管辖区的诉讼时效在2007财政年度和随后几年仍然开放供审查。截至2025年9月30日，我们预计$ 0.4 百万我们不确定的税务状况将在未来十二个月内逆转。

(13) 股东权益

优先股

公司目前有无发行在外的优先股股份。

普通股

截至2025年9月30日，公司有 63,000,000 沙普通股的授权和 29,762,293 s野兔既发行又未发行。

普通股回购

2025年4月，公司董事会批准了一项新的股票回购计划，授权公司回购最多$ 100.0 百万的已发行普通股。新授权的计划取代了此前于2022年5月授权的高达$ 50.0 百万普通股回购，据此$ 8.3 百万的产能在该计划更换前仍在使用。根据我们的股票回购计划，the公司回购 1.5 百万其普通股的股份$ 33.1 百万按每股平均价格$ 22.20 在结束的财政年度2025年9月30日通过公开市场交易。回购股份已全部清退。财年期间与股票回购相关的股东权益合计减少2025年9月30日是$ 33.1 百万。截至2025年9月30日，股份回购计划的剩余可用资金为$ 87.5 百万。

在截至2024年9月30日的财政年度内，公司回购了 455 千股普通股，价格为$ 12.9 万，每股均价$ 28.41 通过公开市场交易。截至2024年9月30日的财政年度，与股票回购相关的股东权益减少总额为$ 12.9 百万。无股票回购是在2023财年进行的。

股息

我们发行优先票据的契约包含某些限制性契约，包括对我们支付股息的限制。有无在我们的2025、2024或2023财年支付的股息。

权利协议

截至2025年9月30日和2024年9月30日，该公司的递延所得税资产净额为$ 142.6 百万美元 128.5 百万，分别代表 11.0 %增长。这些税收资产中的绝大多数受到《国内税收法》第382和383条的潜在限制，大约$ 84.1 百万是能源效率税收抵免。

于2025年11月12日，公司经其董事会一致批准，就NOL及能效税收抵免的保护订立该若干权利协议（新权利协议）。新权利协议将于届满时取代现有权利协议，自2025年11月14日收市时起生效。新权利协议旨在通过对任何希望收购的人起到威慑作用，从而保持公司递延税项资产的价值，特别是能源效率税收抵免 4.95 %或更多我们的普通股。在2026年年度股东大会（2026年年度会议）上，公司打算寻求股东批准新的权利协议，以及批准一项章程修正案，该修正案将禁止根据《国内税收法》规则可能导致所有权变更的某些普通股转让。待股东在2026年年会上批准后，新权利协议将于（i）公司董事会确定没有能源效率税收抵免结转可用的公司纳税年度的第一天，或（ii）根据其条款触发到期的任何其他事件中的较早者到期，但在任何情况下均不迟于2028年11月14日。

(14) 退休和递延补偿计划

401（k）退休计划

公司根据《国内税收法》第401（k）条（计划）赞助一项具有税务资格的退休计划的固定缴款计划。基本上所有雇员都有资格参加该计划。参与者可以推迟并从 1 %至 80 他们的工资对计划的百分比，对高报酬的个人有一定的限制。公司匹配到 50 参与者缴款的百分比限制在 6 参与者收入的百分比。参与者的贡献立即归属，而公司的贡献归属五年 .截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日的财政年度，公司缴款总额分别为$ 3.7 百万, $ 3.5 百万美元 3.2 分别为百万。在2025、2024和2023财年期间，参与者被没收$ 0.9 百万, $ 0.9 百万美元 0.7 百万，分别为未归属的匹配捐款。

递延补偿计划

贝哲房屋美国公司递延薪酬计划（DCP）是一项针对特定高管和高薪员工的非合格递延薪酬计划。DCP允许高管将税前基础上的当前薪酬推迟到未来一年，直到终止雇佣。DCP的目标是协助高管进行财务规划和资本积累，并为公司提供吸引、奖励和留住高管的方法。参加DCP是自愿的。公司可自愿对参与者的DCP账户进行缴款。对于截至2025年9月30日、2024年和2023年的年度，公司贡献了$ 0.2 百万，$ 0.2 百万美元 0.2 百万，分别以自愿捐款的形式存入参与者的DCP账户，在我们的一般和管理费用中记为补偿费用合并报表运营。DCP资产$ 8.7 百万和$ 8.1 截至2025年9月30日和2024年9月30日的百万分别计入我们合并资产负债表的其他资产，并以公允价值入账。DCP资产的已实现和未实现损益记录在其他收入中，净额在我们的综合经营报表中。DCP负债$ 8.7 百万和$ 8.1 截至2025年9月30日和2024年9月30日的百万分别计入我们合并资产负债表的其他负债s.

(15) 股票补偿

根据经修订和重述的2014年贝哲房屋美国公司长期激励计划（经修订），公司有可供授予的股份。我们在股票期权行权和授予限制性股票奖励时发行新股。在被没收和注销的情况下，这些股份将返回到股份池中以供将来发行。截至2025年9月30日，我国共 2.7 百万根据我们的股权激励计划可供未来发行的普通股股份，其中 1,642 股票将在行使未行使的期权时发行。

基于股票的补偿费用包含在我们的合并报表中的一般和管理费用中运营。下表汇总了列报期间与股票期权和限制性股票奖励相关的基于股票的补偿费用。


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025		2024		2023
股票期权费用	$	7	$	1	$	—
限制性股票奖励费用	7,331		7,390		7,275
基于股票的补偿费用	$	7,338	$	7,391	$	7,275

股票期权

股票期权的行权价格等于授予日普通股的公允市场价值，一般归属two或三年于批出日期后，并可在其后行使直至届满，但如适用计划所规定，可于终止雇用时予以没收。在特定的退休条件下，符合条件的参与者可能会获得部分股票期权的归属。股票期权一般在授予此类期权之日起的第八个周年日到期，具体取决于授予条款。

授予的每份股票期权的公允价值在授予日采用Black-Scholes期权定价模型（Black-Scholes模型）进行估算。截至2025年9月30日和2024年9月30日，均有不到$ 0.1 万与未归属股票期权相关的未确认补偿成本总额。截至2025年9月30日的剩余成本预计将在加权平均期间确认 1.4 年。

在2018财年，我们董事会的薪酬委员会批准了员工股票期权计划（ESOP）。该计划面向所有全职员工，旨在使员工能够分享公司股票的潜在价格升值。员工持股计划将符合特定条件的合格员工进行的股票购买与购买公司股票额外份额的选择权相匹配一对一基础。授予期权的行权价格等于员工购买标的股票当日公司股票的收盘价，也就是员工持股计划授予日。期权将于授出日期两周年归属，但如（1）合资格雇员不再为公司工作或（2）相关股份在两年归属期结束。员工持股计划下可用的期权总数限制在 100,000 ，各换取一股公司普通股，其中 33,810 期权已在财政年度结束时授予2025.

截至2025年9月30日、2024年9月30日止财政年度及2023,我们已发行 1,692 , 50 ，和 100 s员工持股计划下的股票期权，分别。

以下是所述期间的股票期权活动摘要：


	截至9月30日的财年，
	2025			2024			2023
	股份	加权- 平均运动价格		股份	加权- 平均运动价格		股份	加权- 平均运动价格
期初未结清	11,150	$	10.04	13,575	$	9.61	27,507	$	14.31
已获批	1,692	22.38		50	27.73		100	27.98
已锻炼	( 11,000 )	9.79		( 2,475 )	8.08		( 13,796 )	19.00


没收	( 200 )	20.27		—	—		( 236 )	16.58
期末未结清	1,642	$	23.14	11,150	$	10.04	13,575	$	9.61
期末可行使	100	$	27.98	11,000	$	9.79	13,475	$	9.48

限制性股票奖励

每份具有市场条件的限制性股票奖励的公允价值在授予日使用蒙特卡洛估值法估计。不设市场条件的限制性股票奖励的公允价值以授予日公司普通股的市场价格为基础。如适用，授予员工的任何奖励的现金结算部分作为负债入账，每个报告期调整为公允价值，直至归属。

授予员工限制性股票奖励产生的补偿成本，在归属期内采用直线法确认为费用。截至2025年9月30日及2024，有$ 9.1 百万美元 6.8 未确认补偿总额分别为百万与未归属的限制性股票奖励相关的费用。截至2025年9月30日的剩余成本预计将在加权平均期间确认 1.9 年。

在2025财年，我们发行了基于时间的限制性股票奖励和基于业绩的限制性股票奖励，支付取决于特定的业绩和市场条件。下文将讨论每种奖励类型。

基于业绩的限制性股票奖励

财政年度期间ar截至2025年9月30日，我们iSSed 96,603 股份向我们的执行官和某些其他员工提供基于业绩的限制性股票（2025年业绩股），其中包含市场情况。2025年业绩份额的结构将基于公司在年底三个预先确定的财务和运营指标下的业绩三年履约期。根据财务和运营指标确定赚取的股票数量后，范围可以从 0 %至 175 目标股份数%，奖励将进一步上调或下调最多 30 %基于公司相对总股东回报率（TSR）与选定的中小型房屋建筑商同行的比较三年履约期。由于TSR市场条件的存在，2025年业绩股采用蒙特卡洛估值模型进行估值，估计公允价值为$ 36.86 授出日期的每股收益。

蒙特卡洛估值模型需要以下输入：（1）标的股票的预期股息收益率；（2）标的股票的预期价格波动性；（3）与预期授予期限相对应期间的无风险利率；（4）标的股票的公允价值。对于公司和同行集团的每个成员，在蒙特卡洛估值模型中（如适用）使用了以下输入值，以确定在每个结束的财政年度中授予的基于绩效的限制性股票截至授予日的公允价值。


	截至9月30日的财年，
	2025		2024		2023
预期波动幅度	36.3 % - 82.7 %		32.5 % - 84.6 %		41.5 % - 86.9 %
无风险利率	4.22	%	4.57	%	4.26	%
股息收益率	—		—		—
授予日股票价格区间	$ 10.49 - $ 179.41		$ 9.81 - $ 142.79		$ 10.31 - $ 93.50

我们的每一股业绩股代表一项或有权利，如果在年底满足归属，将获得一股公司普通股三年履约期。我们的绩效股票奖励计划规定，任何超过目标所赚取的绩效股票麻木b人力资本委员会可酌情以现金或额外股份结算发行的绩效股份的ER。我们目前没有计划在未来以现金结算任何额外的基于业绩的限制性股票。

截至2025年9月30日，2023年业绩股份授予的业绩标准已满足。基于实际实现的绩效水平， 140,035 2023年度绩效股份授予的基于绩效的限制性股票奖励将在期末获得悬崖马甲三年归属期2025年11月20日.在总额中$ 2.5 与这些裁决相关的百万赔偿成本，我们已确认$ 0.3 百万，$ 1.5 百万美元 0.6 截至2025年9月30日、2024年和2023年的财政年度，分别为百万。剩余的$ 0.1 百万未确认的补偿成本将在2026财年第一季度确认。

基于时间的限制性股票奖励

在截至2025年9月30日的财政年度内，我们还发了 229,186 t的份额以IME为基础的限制性股票（限制性股票）授予我们的董事、执行官和某些其他员工。限制性股票的估值依据的是授予日公司普通股的市场价格。授予我们的非雇员董事的限制性股票在授予一周年归属，而授予我们的执行官和其他员工的限制性股票通常按比例归属三年自授予之日起。

与呈报期间的所有限制性股票奖励有关的活动如下：


	截至2025年9月30日止财政年度
	基于绩效			基于时间的			合计
	股份	加权- 平均格兰特日期公平价值		股份	加权- 平均格兰特日期公平价值		股份	加权- 平均格兰特日期公平价值
期初	303,712	$	19.48	415,787	$	19.89	719,499	$	19.72
已获批	96,603	36.86		229,186	31.03		325,789	32.76
既得	( 71,470 )	23.36		( 228,863 )	19.89		( 300,333 )	20.72
没收(a)	( 21,748 )	23.51		( 14,085 )	26.36		( 35,833 )	24.63
期末	307,097	$	23.76	402,025	$	26.01	709,122	$	25.04

(a)截至本财政年度2025年9月30日， 17,875 的 89,345 根据2022财年基于绩效的奖励计划发行的基于绩效的股票被奖励持有人根据该计划条款下实现的绩效水平没收。


	截至2024年9月30日的财政年度
	基于绩效(a)			基于时间的			合计
	股份	加权- 平均格兰特日期公平价值		股份	加权- 平均格兰特日期公平价值		股份	加权- 平均格兰特日期公平价值
期初	348,223	$	16.20	593,834	$	14.15	942,057	$	14.91
已获批	183,396	20.80		202,042	27.14		385,438	24.12
既得	( 210,176 )	15.24		( 336,821 )	14.37		( 546,997 )	14.70
没收	( 17,731 )	18.96		( 43,268 )	17.92		( 60,999 )	18.22
期末	303,712	$	19.48	415,787	$	19.89	719,499	$	19.72

(a)财政年度结束时的赠款和归属活动2024年9月30日包括 108,108 以业绩为基础的限制性股票当期归属下实现的业绩水平为基础的超目标发行的股份。


	截至2023年9月30日止财政年度
	基于绩效(a)			基于时间的			合计
	股份	加权- 平均格兰特日期公平价值		股份	加权- 平均格兰特日期公平价值		股份	加权- 平均格兰特日期公平价值
期初	436,146	$	17.76	412,042	$	18.52	848,188	$	18.13
已获批	249,534	14.17		425,398	12.05		674,932	12.83
既得	( 334,736 )	16.80		( 234,218 )	18.02		( 568,954 )	17.30
没收	( 2,721 )	15.20		( 9,388 )	14.38		( 12,109 )	14.56
期末	348,223	$	16.20	593,834	$	14.15	942,057	$	14.91

(a)截至2023年9月30日财政年度的授予和归属活动包括 92,104 以业绩为基础的限制性股票当期归属下实现的业绩水平为基础的超目标发行的股份。

(16) 每股收益

每股基本收益的计算方法是净收益除以该期间已发行股票的加权平均数。稀释每股收益根据公司有净收益且在库存股法下此类影响具有稀释性的期间的任何潜在稀释性证券的影响调整基本每股收益。

以下是列报期间基本和稀释每股收益的组成部分摘要：


	截至9月30日的财年，
以千为单位（每股数据除外）	2025		2024		2023
分子：
持续经营收益	$	45,588	$	140,175	$	158,688
终止经营业务亏损，税后净额	—		—		( 77 )
净收入	$	45,588	$	140,175	$	158,611

分母：
基本加权平均股	29,758		30,548		30,353
限制性股票奖励的稀释效应	251		397		388
股票期权的稀释效应	2		8		6


稀释加权平均股(a)	30,011		30,953		30,747

基本每股收益：
持续经营	$	1.53	$	4.59	$	5.23
终止经营	—		—		—
合计	$	1.53	$	4.59	$	5.23

稀释每股收益：
持续经营	$	1.52	$	4.53	$	5.16
终止经营	—		—		—
合计	$	1.52	$	4.53	$	5.16

(a) 以下具有潜在稀释性的股份由于其反稀释效应，被排除在稀释每股收益的计算之外。


	截至9月30日的财年，
以千为单位	2025	2024	2023
股票期权	1	—	11
定期限制性股票	110	2	—
业绩类限制性股票	2	—	—

(17) 分段信息

根据ASC主题280，分部报告（ASC 280），经营分部是指企业从事从中获得收入和费用的经营活动，并有可用的离散财务信息的组成部分，由公司的主要经营决策者（CODM）定期审查，以评估业绩、做出经营决策并决定如何分配资源。我们将每个住宅建筑组件确定为一个经营分部，因为每个住宅建筑组件从事开发、设计、建造、营销、销售房屋以及土地和地块销售，并为我们在某些市场的购房者提供产权考试。按照聚合标准defINE in ASC 280，we根据类似的长期经济特征和地理邻近性，将我们的住宅建筑运营分部汇总为可报告分部。

我们curreNTLE Operate in 13 被归入的状态三个可报告分部如下:

西：亚利桑那州、加利福尼亚州、内华达州和德克萨斯州

易事特：特拉华州、印第安纳州、马里兰州、田纳西州和弗吉尼亚州

东南：佛罗里达州、乔治亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州

我们的公司和未分配部分包括资本化利息的摊销、间接成本的资本化和摊销、资本化利息和资本化间接成本的减值、有利于所有部门但未分配的各种共享服务职能的费用，包括信息技术、财务、公司财务、法律、品牌和全国营销，以及未分配给我们经营部门的某些其他金额。

公司的首席运营官为首席执行官。CODM是定期提供构成我们可报告分部的个别经营分部的经营业绩。分部业绩评估，主要根据分部营业收入（亏损）分配资源，这在公司的预测过程中也起到核心作用。此外，主要经营决策者在确定跨部门的运营和资本资源分配时会考虑预测与实际的差异。我们分部的会计政策为附注2所述者。

以下表格提供了有关所列期间我们的可报告分部以及公司和未分配部分的财务信息：


	截至2025年9月30日止财政年度
以千为单位	西	易事特	东南	可报告分部小计	公司和未分配	合计
收入	1,476,311	585,337	309,907	2,371,555	—	2,371,555
房屋建造及卖地开支	1,206,374	484,521	254,919	1,945,814	75,268	2,021,082
库存减值和放弃	4,652	215	5,852	10,719	2,240	12,959
佣金	48,940	17,335	10,636	76,911	—	76,911
销售与市场营销	30,703	11,152	8,552	50,407	14,377	64,784
其他一般及行政开支	33,376	14,968	12,884	61,228	78,818	140,046
折旧及摊销	9,752	2,491	1,881	14,124	5,044	19,168
营业收入（亏损）	142,514	54,655	15,183	212,352	( 175,747 )	36,605

其他收入，净额						4,245
来自持续经营的所得税前收入						40,850
总资产(a)	1,060,650	451,299	461,110	1,973,059	636,649	2,609,708


	截至2024年9月30日的财政年度
以千为单位	西	易事特	东南	可报告分部小计	公司和未分配	合计
收入	1,467,287	501,206	361,704	2,330,197	—	2,330,197
房屋建造及卖地开支	1,154,678	407,243	281,742	1,843,663	60,244	1,903,907
库存减值和放弃	1,805	91	100	1,996	—	1,996
佣金	50,658	15,846	13,552	80,056	—	80,056
销售与市场营销	27,560	10,013	7,749	45,322	11,582	56,904
其他一般及行政开支	33,027	13,323	11,417	57,767	71,674	129,441
折旧及摊销	9,820	1,792	1,478	13,090	1,777	14,867
营业收入（亏损）	189,739	52,898	45,666	288,303	( 145,277 )	143,026
债务清偿损失，净额						( 437 )
其他收入，净额(b)						16,496
来自持续经营的所得税前收入						159,085
总资产(a)	1,114,450	454,255	389,058	1,957,763	633,764	2,591,527


	截至2023年9月30日止财政年度
以千为单位	西	易事特	东南	可报告分部小计	公司和未分配	合计
收入	1,297,005	505,844	403,936	2,206,785	—	2,206,785
房屋建造及卖地开支	986,289	401,852	310,874	1,699,015	64,434	1,763,449
库存减值和放弃	487	154	—	641	—	641
佣金	43,971	15,100	14,379	73,450	—	73,450
销售与市场营销	23,378	8,472	6,980	38,830	8,983	47,813
其他一般及行政开支	29,480	13,583	12,722	55,785	76,196	131,981
折旧及摊销	7,550	1,662	1,655	10,867	1,331	12,198
营业收入（亏损）	205,850	65,021	57,326	328,197	( 150,944 )	177,253
债务清偿损失，净额						( 546 )
其他收入，净额						5,939
来自持续经营的所得税前收入						182,646
总资产(a)	994,597	356,020	320,430	1,671,047	739,986	2,411,033

(a)公司和未分配资产总额包括现金及现金等价物、受限制现金、递延税项、资本化利息和间接成本，以及其他未分配至分部的项目。

(b)我们确认出售投资收益为$ 8.6 截至2024年9月30日的财政年度，其他收入净额中的百万美元。我们之前持有一家专门从事新房社区数字营销的技术公司的少数股权，该公司于2024年3月出售。作为先前持有的投资的交换，我们收到了托管现金以及收购公司的少数合伙权益，这些权益记录在我们合并资产负债表的其他资产中。

独立注册会计师事务所报告

致贝哲房屋公司的股东和董事会。

对财务报表的意见

我们审计了随附的贝哲房屋 USA，Inc.及其子公司（“公司”）截至2025年9月30日和2024年9月30日的合并资产负债表、截至2025年9月30日止三年期间每年相关的合并经营报表、股东权益报表、现金流量表及相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司截至2025年9月30日和2024年9月30日的财务状况，以及截至2025年9月30日止三年每年的经营业绩和现金流量。

我们还审计了，根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，公司截至2025年9月30日的财务报告内部控制基于在内部控制—一体化框架（2013年）由Treadway委员会发起组织委员会出具的、我们日期为2025年11月13日的报告，对公司财务报告内部控制发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是由财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

自有存货——在建项目估值——参见财务报表附注2和4。

关键审计事项说明

在建项目清单包括将在建房屋和开发中土地组合在一起作为社区。在建项目按成本列报，除非事实和情况表明资产的账面价值可能无法收回。公司每季度评估其在进行中项目库存在社区层面的潜在减值指标。除其他事项外，该公司评估每个社区当前房屋和积压销售合同的平均销售价格和利润率。截至2025年9月30日，公司在建项目存货的账面价值为19.6亿美元。

鉴于判断社区是否存在减值指标的主观性，管理层在评估减值指标时会进行重大判断。因此，审计管理层关于减值指标识别的判断涉及更大程度的努力，尤其是主观性的审计师判断。

审计中如何应对关键审计事项

我们有关公司识别在建项目减值指标的审计程序包括以下内容，其中包括：

•我们对管理层评估减值指标的控制措施的运行有效性进行了测试。

•我们通过以下方式评估管理层的减值指标分析：

◦检测是否将分类为在建项目存货的所有小区纳入减值指标分析。

◦测试每个被归类为在建项目库存的社区的减值指标，包括考虑当前房屋的平均销售价格和利润率以及积压的销售合同。

◦制定独立的指标预期，并将这种预期与减值指标分析中包含的预期进行比较。

/s/德勤会计师事务所

佐治亚州亚特兰大

2025年11月13日

我们自1996年起担任公司的核数师。

独立注册会计师事务所报告

致贝哲房屋公司的股东和董事会。

关于财务报告内部控制的意见

我们审计了贝哲房屋 USA，Inc.及其子公司（“公司”）截至2025年9月30日的财务报告内部控制，审计依据的标准为内部控制—一体化框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会（COSO）发布。我们认为，截至2025年9月30日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制—一体化框架（2013年）COSO发行。

我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对公司截至2025年9月30日止年度的综合财务报表及我们日期为2025年11月13日的报告进行审计，对该等财务报表发表无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤会计师事务所

佐治亚州亚特兰大

2025年11月13日

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

项目9a。控制和程序

评估披露控制和程序

我们的管理层在首席执行官（CEO）和首席财务官（CFO）的监督和参与下，根据经修订的1934年证券交易法（交易法）第13a-15（b）条，评估了截至2025年9月30日公司披露控制和程序的设计和运作的有效性。我们的披露控制和程序旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便能够及时做出有关所需披露的决定。根据评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2025年9月30日起生效。

管理层关于财务报告内部控制的报告

我们的管理层负责编制和公允列报本年度报告中包含的10-K表格合并财务报表。合并财务报表是按照美国公认会计原则（U.S. GAAP）编制的，反映了管理层对已入账或披露的事件和交易的判断和估计。

我们的管理层还负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则13a-15（f）中定义。公司对财务报告的内部控制是在我们的首席执行官和首席财务官的监督下设计的一个过程，旨在为财务报告的可靠性以及根据美国公认会计原则为外部目的编制公司财务报表提供合理保证。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报，甚至在确定为有效的情况下，也只能在财务报表编制和列报方面提供合理保证。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

管理层评估了截至2025年9月30日我们对财务报告的内部控制的有效性。管理层的评估基于Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架》（2013年框架）中描述的财务报告有效内部控制标准。基于这一评估，管理层得出结论，公司对f保持了有效的内部控制截至2025年9月30日的财务报告。截至2025年9月30日，我们对财务报告的内部控制的有效性已由我们的独立注册会计师事务所德勤会计师事务所审计，如他们的报告所述，该报告包含在第二部分第8项——财务报表和补充数据中。

财务报告内部控制的变化

截至2025年9月30日的季度，公司的财务报告内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目9b。其他信息

规则10b5-1交易安排

在结束的三个月内2025年9月30日，公司董事或执行人员均无通过或终止任何旨在满足规则10b5-1（c）的肯定抗辩条件或任何“非规则10b5-1交易安排”的买卖公司证券的合同、指示或书面计划。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露报告

不适用。

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理

本项目所需信息通过引用纳入我们为2026年年度股东大会提交的代理声明，该声明预计将于2025年12月26日或之前提交。

Code of Ethics

Beazer Homes已采纳适用于其首席执行官、首席财务官、首席会计官和其他高级财务官的商业行为和道德准则（“准则”）。公司董事会于2019年11月批准了对守则的修订，随后于2024年8月再次批准了修订。经修订的守则全文可于公司网站www.beazer.com查阅。倘在任何时间有任何须予披露的守则任何条文的修订或豁免，有关该等修订或豁免的资料将于本公司网站刊发。

项目11。高管薪酬

本项目所需信息通过引用纳入我们为2026年年度股东大会提交的代理声明，该声明预计将于2025年12月26日或之前提交。

项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项

股权补偿方案下授权发行的证券相关信息载于上文第5项–市场为注册人的普通股权、相关股东事项和发行人购买股本证券。本项目要求的所有其他信息均通过引用纳入我们为2026年年度股东大会提交的代理声明，该声明预计将于2025年12月26日或之前提交。

项目13。若干关系及关联交易及董事独立性

本项目所需信息通过引用纳入我们为2026年年度股东大会提交的代理声明，该声明预计将于2025年12月26日或之前提交。

项目14。首席会计师费用和服务

我们的独立注册会计师事务所是德勤会计师事务所（PCAOB ID No。 34 ).

本项目所需的更多信息通过引用纳入我们为2026年年度股东大会提交的代理声明，该声明预计将于2025年12月26日或之前提交。

第四部分

项目15。展品和财务报表附表

以下文件作为本年度报告的一部分以表格10-K提交。


(a)			1.财务报表


			page herein
截至202年9月30日的合并资产负债表 5 和20 24			43
截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日财政年度的合并经营报表			44
截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日财政年度的合并股东权益报表			45
截至2025年9月30日、2024年和2023年9月30日财政年度的合并现金流量表			46
合并财务报表附注			47


			2.财务报表附表
无需。


			3.展品
除下文另有说明外，所有证物均按照第001-12822号档案归档。



附件编号		附件说明

3.1	—	经修订及重订的公司注册成立证明书（藉藉参考公司截至2008年9月30日止年度的10-K表格的附件 3.1而纳入本公司）
3.2	—	修订证明书，日期为2010年4月13日，经修订及重述的公司注册成立证明书（藉藉参考公司截至2010年3月31日止季度的10-Q表格的附件 3.1并入本文）
3.3	—	经修订的公司注册成立证明书的修订证明书，日期为2011年2月3日，经修订（藉藉参考公司于2011年2月8日提交的表格8-K的附件 3.1而并入本文）
3.4	—	经修订的公司注册成立证明书的修订证明书，日期为2012年10月11日，并经修订（藉藉参考公司于2012年10月12日提交的表格8-K的附件 3.1而并入本文）
3.5	—	修订证明书，日期为2013年2月2日，经修订及重述的公司注册成立证明书（藉藉参考公司于2013年2月5日提交的表格8-K的附件 3.1而并入本文）
3.6	—	修订证明书，日期为2013年11月6日，经修订及重述的公司注册成立证明书（藉参考公司于2013年11月7日提交的表格8-K的附件 3.1而并入本文）
3.7	—	修订证明书，日期为2016年11月11日，经修订及重述的公司注册成立证明书（藉参考公司截至2016年9月30日止年度的10-K表格的附件 3.8纳入本公司）
3.8	—	经修订的公司经修订及重述的法团注册证明书的修订证明书，日期为2019年11月8日，并自2019年11月12日起生效（藉参考公司截至2019年9月30日止年度的10-K表格的附件 3.8纳入本文件）
3.9	—	2022年11月9日对贝哲房屋美国公司经修订和重述的公司注册证书的修订证书（通过引用公司于2022年11月14日提交的表格8-K的附件 3.1并入本文）
3.10	—	经第四次修订及重述的公司章程（以参考公司截至2010年9月30日止年度的10-K表格的附件 3.3的方式并入本文）
4.1	—	贝哲房屋，Inc.的样本实物普通股证书（通过引用公司于2015年11月10日提交的10-K表格的附件 4.1并入本文）
4.2	—	第382节权利协议，日期为2021年12月7日，自2022年11月14日起生效，由作为权利代理人的贝哲房屋 USA，Inc.与American Stock Transfer & Trust Company，LLC签订（通过引用公司于2022年11月14日提交的8-K表格的附件 4.1将其并入本文)


4.3	—	公司与Regions Bank之间的优先债务证券契约表格（通过引用公司于2023年8月10日提交的S-3ASR表格的附件 4.2（a）并入本文）
4.4	—	公司与Regions Bank之间的次级债务证券契约表格（通过参考公司于2023年8月10日提交的S-3ASR表格的附件 4.2（b）并入本文）
4.5	—	公司与NationalAssociation的摩根大通银行于2006年6月15日签订的初级次级契约表格（通过引用公司于2006年6月21日提交的表格8-K的附件 4.1并入本文）
4.6	—	公司、摩根大通银行、National Association、Chase Bank USA、National Association以及其中指定为行政受托人的某些个人之间日期为2006年6月15日的经修订和重述的信托协议表格（通过参考公司于2006年6月21日提交的表格8-K的附件 4.2并入本文）
4.7	—	截至2010年1月15日，贝哲房屋 USA与作为受托人的威尔明顿信托公司之间的初级次级契约（通过引用公司日期为2010年1月21日的8-K表格的附件 10.2并入本文）
4.8	—	契约，日期为2017年10月10日，由公司、担保人和作为受托人的美国银行全国协会（U.S. Bank National Association）签署（通过引用公司于2017年10月10日提交的表格8-K的附件 4.1并入本文）
4.9	—	2027年到期的5.875%优先票据的表格（通过引用公司于2017年10月10日提交的表格8-K的附件 4.2并入本文）
4.10	—	注册权协议，日期为2017年10月10日，由公司、担保人和作为首次购买者代表的瑞士信贷 Securities（USA）LLC签订（通过参考公司于2017年10月10日提交的8-K表格的附件 4.3并入本文）
4.11	—	公司、担保人和地区银行作为受托人（通过参考公司于2024年3月18日提交的8-K表格的附件 4.1将其于2024年3月15日到期的7.500%优先票据的契约）
4.12	—	2031年到期的7.500%优先票据表格（通过参考公司于2024年3月18日提交的8-K表格的附件 4.2并入）
4.13	—	公司、担保人和美国银行全国协会作为受托人（通过引用公司于2019年9月24日提交的表格8-K的附件 4.1将2029年到期的7.250%优先票据的契约，日期为2019年9月24日）
4.14	—	2029年到期的7.250%优先票据的表格（以参考公司于2019年9月24日提交的8-K的附件 4.2的方式并入本文）
4.15	—	注册权协议，日期为2019年9月24日，由公司、担保人和作为首次购买者代表的瑞士信贷 Securities（USA）LLC（通过参考公司于2019年9月24日提交的表格8-K的附件 4.3并入本文）
4.16	—	根据1934年《证券交易法》第12条注册的注册人证券的说明（通过参考公司截至2021年9月30日止年度的10-K表格4.37的附件并入本文）
10.1*	—	赔偿协议表格（通过参考公司于2008年7月1日提交的8-K表格的附件 10.1并入本文）
10.2*	—	经修订和重述的2014年长期激励计划，经修订（通过参考公司于2024年11月13日提交的10-K表格的附件 10.38纳入）
10.3*	—	限制性股票奖励的2014年长期激励计划奖励协议（指定执行官）表格（通过引用公司于2014年11月13日提交的10-K表格10.21的附件 10.21并入本文）
10.4*	—	TSR绩效份额奖励（指定执行官）的2014年长期激励计划奖励协议表格（通过引用公司于2014年11月13日提交的10-K表格的附件 10.22并入本文）
10.5*	—	税前收入绩效份额奖励（指定执行官）的2014年长期激励计划奖励协议表格（通过引用公司于2014年11月13日提交的10-K表格的附件 10.23并入本文）
10.6*	—	限制性股票奖励的2014年长期激励计划奖励协议表格（非雇员董事）（通过引用公司于2014年11月13日提交的10-K表格的附件 10.24并入本文）
10.7*	—	绩效股份（指定执行官）的2014年长期激励计划奖励协议表格（通过引用公司截至2017年12月31日止季度的10-Q表格的附件 10.2并入本文）


10.8*	—	Allan P. Merrill与公司之间的控制权协议的解除和变更，自2018年9月18日起生效（通过引用公司于2018年9月24日提交的8-K表格的附件 10.1将其并入本文）
10.9*	—	Michael Dunn与公司之间的控制权协议的解除和变更，自2024年8月1日起生效（通过引用附件 10.17并入公司于2024年11月13日提交的10-K表格）
10.10*	—	由David I. Goldberg与公司签订的控制权协议的解除和变更，自2020年11月20日起生效（通过引用公司于2020年11月20日提交的8-K/A表格的附件 10.1将其并入本文）
10.11*	—	Michael Dunn和公司之间日期为2024年8月1日的要约函（通过参考公司于2024年11月13日提交的10-K表格的附件 10.21纳入）
10.12	—	贝哲房屋 USA，Inc.与Wilmington Trust于2016年3月11日签订的信贷协议（通过引用公司于2016年3月11日提交的8-K表格的附件 10.1并入本文）
10.13	—	作为发行贷款人和行政代理人，贝哲房屋 USA和摩根大通银行之间日期为2022年10月13日的信贷协议（通过引用公司于2022年10月13日提交的表格8-k中的TERM1并入）
10.14	—	2023年10月12日由贝哲房屋，Inc.作为行政代理人和发行贷款人的Flagstar Bank，N.A.和摩根大通 Bank，N.A.发出的增加承诺激活通知（通过引用公司表格10-Q中的附件 10.1并入，于2024年2月1日提交）
10.15	—	由贝哲房屋 USA，Inc.、Texas Capital银行和摩根大通 Bank，N.A.作为行政代理人和发行贷款人（通过引用公司表格10-Q中的附件 10.2，于2024年2月1日提交）于2023年10月12日发出的增加承诺激活通知和新贷款人补充文件
10.16	—	增加承诺激活通知，日期为2025年1月28日，由贝哲房屋 USA，Inc.、Texas Capital银行和摩根大通 Bank，N.A.作为行政代理和发行贷方（通过引用公司表格10-Q的方式并入的附件 10.1，于2025年1月30日提交）
10.17	—	承诺增加激活通知和新贷款人补充文件，日期为2025年1月28日，由作为行政代理和发行贷款人的贝哲房屋美国公司、Truist银行和摩根大通银行（N.A.）（通过引用公司表格10-Q中的附件 10.2并入，于2025年1月30日提交）
10.18	—	增加承诺激活通知，日期为2025年1月28日，由贝哲房屋 USA，Inc.、Texas Capital银行和摩根大通 Bank，N.A.作为行政代理和发行贷方（通过引用公司表格10-Q的方式并入的附件 10.1，于2025年1月30日提交）
10.19	—	承诺增加激活通知和新贷款人补充文件，日期为2025年1月28日，由作为行政代理和发行贷款人的贝哲房屋美国公司、Truist银行和摩根大通银行（N.A.）（通过引用公司表格10-Q中的附件 10.2并入，于2025年1月30日提交）
19	—	内幕交易合规政策（通过引用附件 19并入公司的10-K表格，于2024年11月13日提交）
21	—	公司下属子公司
22	—	担保人子公司名单（通过引用公司于2024年5月1日提交的10-Q表格的附件 22并入本文）
23	—	Deloitte & Touche LLP的同意
31.1	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁布的17 CFR 240.13a-14进行认证
31.2	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁布的17 CFR 240.13a-14进行认证
32.1#	—	根据18 U.S.C.第1350条进行的认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过
32.2#	—	根据18 U.S.C.第1350条进行的认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过
97	—	贝哲房屋 USA，Inc.追回政策（通过引用附件 97.1并入公司的10-K表格，于2023年11月16日提交）
101	—	本年度报告第10-K表第二部分第8项“财务报表及补充数据”中的合并财务报表及附注采用内联XBRL格式
104	—	封面页交互式数据文件（采用内联XBRL格式，包含在附件 101中）

*代表管理合同或补偿性计划或安排。

#已提供，未归档。


(b)			附件
请参阅上文项目15（a）3。以下是与本报告同时提交的展品清单，载于上文第15（a）3项。


21	—	公司下属子公司
23	—	Deloitte & Touche LLP的同意
31.1	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁布的17 CFR 240.13a-14进行认证
31.2	—	根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁布的17 CFR 240.13a-14进行认证
32.1#	—	根据18 U.S.C.第1350条进行的认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过
32.2#	—	根据18 U.S.C.第1350条进行的认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过
101	—	本年度报告第10-K表第二部分第8项“财务报表及补充数据”中的合并财务报表及附注采用内联XBRL格式
104	—	封面页交互式数据文件（采用内联XBRL格式，包含在附件 101中）

#已提供，未归档。


（c）			财务报表附表
请参阅上文项目15（a）2。

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

日期：

2025年11月13日

贝哲房屋，公司。

签名：

/s/Allan P. Merrill

姓名：

Allan P. Merrill

董事长、总裁兼首席执行官

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/Allan P. Merrill

姓名：

Allan P. Merrill

董事长、总裁、首席执行官兼董事

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/David I. Goldberg

姓名：

David I. Goldberg

高级副总裁兼首席财务官

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/Lloyd E. Johnson

姓名：

Lloyd E. Johnson

董事

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/John J. Kelley III

姓名：

John J. Kelley III

董事

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/Peter M. Orser

姓名：

Peter M. Orser

董事

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/Norma A. Provencio

姓名：

Norma A. Provencio

董事

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/June Sauvaget

姓名：

六月Sauvaget

董事

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/Danny R. Shepherd

姓名：

Danny R. Shepherd

董事

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/Alyssa P. Steele

姓名：

Alyssa P. Steele

董事

日期：

2025年11月13日

签名：

/s/C. Christian Winkle

姓名：

C. Christian Winkle

董事