附件（c）（iv）PRE PRELIMI LIMINAR NARY Y DRA草案FT Conf Confid Idential项目Rover特别委员会讨论材料2024年4月17日

初步草案机密讨论议程•现状概述• Rover管理计划概述和初步估值分析– Qatalyst Partners – 巴克莱银行 •董事会讨论下一步行动2

初步草案当前形势的机密概述3

初稿机密概述当前形势近况背景• 1月26日，New Mountain Capital及其关联公司（“New Mountain Capital”或“NMC”）私下向Rover董事会提交了一份请求，要求豁免Rover与NMC之间的投资者权利协议中所载的停顿限制−该请求包括一份提议草案（“New Mountain Capital Proposal Draft”或“NMC Proposal Draft”），以每股13.75美元现金的价格购买不属于NMC的Rover 100%股份（声明NMC将在没有任何TB/A展期的情况下进行交易）− 2月26日，NMC提交了一份更新的13D，公开NMC提案草案，还包括NMC和TCP-ASC（“TCP-ASC”或“TB/A”）正在积极讨论提出联合提案的声明• 3月8日，NMC口头请求豁免某些反收购法规，以继续寻求与NMC的联合交易• 3月11日，Rover通过新闻稿公开宣布成立特别委员会以评估战略替代方案，并表示致力于提升股东价值•同样在3月11日，TB/A提交了一份13D申请，要求豁免某些反收购法规，以继续与NMC进行联合交易，并表示其认为“联合交易之外的任何交易即使不是无法执行也将是困难的”• 3月18日，特别委员会向NMC和TB/A发送了一封信函，指示它们停止关于潜在联合交易的讨论• 3月19日，Rover提交了一份8-K公开披露（1）保留Qatalyst Partners和巴克莱银行（“财务顾问”）作为财务顾问，以及保留Skadden作为法律顾问，致特别委员会和（2）特别委员会指示NMC和TB/A停止讨论• NMC和TB/A均已向财务顾问口头确认，他们不再相互讨论4

初步草案当前情况的机密概述（续）与NMC、TB/A和其他关键董事会/客户成员的讨论现状•财务顾问于3月25日和4月4日与NMC进行了交谈，NMC建议他们：−鉴于当前的业务动态，继续专注于快速解决当前的讨论，尽量减少对Rover管理层的干扰−支持考虑其他提议的潜在过程（可能愿意就此发表公开声明）−愿意出售其股份，但相信鉴于目前的条件，他们的清算价格很可能无法实现−更愿意与TB/A合作，但除了TB/A之外，对其他人持开放态度−将客户对Ascension的尽职调查视为对NMC进行交易的意愿至关重要− Believe Rover的运营问题影响了他们对价值的看法，并强调需要快速/高效的解决方案−在停止与TB/A的讨论之前，已就与TB/A的潜在交易的经济条款初步达成一致，并仍在通过某些治理条款开展工作•财务顾问在3月28日和4月9日与TB/A进行了交谈− TB/A表示，在行业关键时期，他们非常关注Ascension的客户支持− TB/A倾向于支持某个流程，并且对于他们是否会像竞标者− TB/A所指出的那样参与某个流程不置可否他们认为，鉴于Rover当前的业务动态和面临的挑战，迅速采取行动至关重要− TB/A重申他们不是卖家，并表示Rover和Ascension之间的关系至关重要•此外，财务顾问与某些董事会成员（包括那些作为客户代表的成员）进行了交谈：Joe Flanagan（Rover前首席执行官）；Dominic Nakis（Sutter Health）；Clay Ashdown（Intermountain）；Erik Wexler（Providence）；和David Dill（LifePoint）−反馈与对股东价值的关注大体一致，客户服务和保留并最大限度地减少让管理层分心以专注于执行−各方都表示希望迅速转向解决方案5

初步草案当前情况的机密概述（续）管理计划更新• Rover Management已为特别委员会的评估目的编制了一份更长期的管理计划（“管理计划”）−管理计划包括7年的财务预测（2024年-2030年），其中2024年基于2024年董事会批准的预算（根据Change Healthcare网络攻击的影响进行了调整）−管理计划由管理层编制，以反映对未来潜在业绩的平衡看法−管理计划包括Rover收购Acclara的影响，除了受Change Healthcare网络攻击的影响−在编制管理计划时，管理层和特别委员会还与Joe Flanagan（Rover前首席执行官）进行了磋商，以对关键假设进行压力测试并获得额外反馈•管理计划由Rover Management于4月5日提交给特别委员会−该演示文稿包括与特别委员会一起审查预测的基础、潜在上行领域、潜在风险，以及关键业务领域的细节（包括端到端、医生、模块化、收购Acclara，等）−管理层注意到管理计划背后的关键收入增长和成本假设，以及自由现金流和债务偿还预测−还讨论了管理计划之外的潜在风险和机会−特别委员会提出了后续问题，管理层于4月5日、4月7日和4月9日讨论了这些问题•特别委员会于4月9日批准了供财务顾问在估值工作中使用的管理计划−财务顾问已根据管理计划编制了初步估值分析6

初步草案机密Rover股价随时间推移和各种价格的说明性统计数据股价随时间推移Rover说明性统计数据各种价格2022年1月10日35.00美元（百万美元，每股金额除外）Rover宣布以41亿美元的全股票Rover Rover NMC收购Cloudmed，不受影响的当前提案草案1天价格RXN。：（1%）说明性2/23/24（5）4/16/242/26/24（6）股价：11.10美元12.21美元13.75美元30.00美元隐含交易溢价统计数据11月8日，2022 Premium to Price Before Public Disclosure Announced Q3 ' 22 $ 11.10-10% 24% NMC Proposal Draft（2/23/24）（5）earnings mission及退休Joe Flanagan较现价溢价$ 25.00（4/16/24）12.21（9%）-13%/任命Lee溢价至30天VWAP Rivas（NMC草案提案公开披露前）10.318% 18% 33% 1日价格RXN.：（50%）（1）（5）较LTM高股价溢价$ 20.00 18.49（40%）（34%）（26%）隐含估值和倍数全面稀释股权价值（2）$ 5,113 $ 5,653 $ 6,402 $ 15.00 NMC草案全面稀释企业价值（2）$ 7,286 $ 7,826 $ 8,575（6）提案：$ 13.75街道共识估计未受影响价格（5）（2/23）：$ 11.10调整后EBITDA倍数（37789.1 10.11 1.0 Rover Management Plan February 26,2024 Adj. EBITDA Multiples（4）$ 5.00 NMC Draft Proposal for $ 13.75/share（all-CY24E/NTM $ 655 11.1x 11.9x 13.1x cash）and issued open letters about NMC Draft Proposal CY25E 7669.5 10.2 11.2 by Coliseum Capital 1 day price Rxn.：+ 25% $ 0.00 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 Jan-20 Jan-21 Jan-22 Jan-23 Jan-24注：截至2024年4月16日的当前市场价格。（3）基于FactSet的Rover Street预测意味着截至2024年4月16日的共识估计。（1）基于截至2024年2月23日、即公开前一个交易日的每个FactSet的交易日的成交量加权平均价格（4）Rover Management于2024年4月提供的Rover Management计划。提交NMC提案草案。（5）统计数据基于截至2024年2月23日，即公开申报前一交易日的Rover股价和一致预期7（2）截至2023年12月31日期间每Rover 10-K的Rover资本化情况。NMC Proposal Draft的资产负债表统计数据per Rover 10-K.期间截至2023年12月31日，Acclara交易截止日期的备考每个管理层截至2024年3月。（6）反映2024年2月26日公开备案的新山资本草案提案。

请求放弃投资者权利当周（2024年1月22日）至当前（2024年4月16日）的Rover日常交易机密概览初步草案2024年2月26日，2024 Rover披露其已聘请顾问为NMC草案提案以13.75美元/股的价格公开提交的股价交易量（000s）特别委员会，并拒绝（全现金）和发布关于NMC草案15.0035,000美元TCP-ASC的公开信以及NMC要求放弃的请求Coliseum Capital提出的停顿协议1天价格RXN.：+ 25% 1天价格RXN.：（1%）30,000美元14.00 2024年2月22日25,000美元UnitedHealth宣布，2024年1月26日涉嫌网络安全漏洞13.00美元New Mountain Capital交付了一份Change Healthcare IT系统Rover 3月11日，2024年私人请求豁免12.21美元1天价格RXN.：（0%）其投资者Rover的20,000项特定条款宣布成立（1）+ 10% vs. 2/23权利协议特别委员会；TCP-ASC提交13D $ 12.00（12%）vs. 2/26修正案，披露15,000项豁免接管法规的请求和一份声明那他们不是卖家$ 11.00 1日价格RXN.：+ 1% 10,000 $ 10.005,000已选（2）HCIT（1）（10%）vs. 2/23 $ 9.0001/221/231/241/251/261/291/301/312/12/22/52/62/72/82/92/202/212/222/222/232/262/272/282/293/13/43/53/63/73/83/113/123/133/143/153/193/193/213/223/253/263/273/284/14/24/30% 2% (1%) 4% (3%) 4% 2% (3%) (1%) (1%) 4% (0%) 25% 5% (1%) (2%) (0%) (0%) (0%) (0%) 2% (2%) 1% 0% (1%) (2%) (1%) (3%) (1%) 0% (0%) (1%) 0% (0%) 0% (1%) (2%) 0% 0% (0%) (1%) 2% 1% (1%) 1% (2%) (1%) (1%) (2) (0%) (0%) 0% 1% 1% (1%) (2%) 2% (3%) (1%) 2% (0%) (1%) 1% 2% (3%) 2% 2% (1%) (0%) (2%) (1%) 2% 1% (1%) (3%) 0% 0% 0% (1%) (1%) 1% 1% (1%) (0%) (1%) (2%) (1%) 1% 1% 0% (1%) (2%) (0%) 0% 1% 1% (2%) (1%) (1%)（1%）（0%）1% 1%（1%）0%（1%）（2%）（0%）精选HCIT：累计成交量（普通股1% 2% 2% 3% 4% 5% 5% 7% 7% 8% 8% 8% 9% 9% 10% 10% 11% 11% 12% 13% 13% 14% 15% 17% 24% 28% 29% 30% 31% 33% 34% 34% 35% 36% 37% 38% 38% 39% 40% 40% 41% 42% 43% 43% 44% 45% 45% 45% 45% 46% 47% 48% 49% 49% 50% 50% 51% 51% 52% 52%优秀）：资料来源：截至2024年4月16日每FactSet的收盘价和成交量。（1）截至2024年2月23日，即新山资本草案提案公开备案前一个交易日的未受影响统计数据。8（2）根据Qatalyst Partners分析，选定的医疗保健信息技术集团包括HealthEquity、Evolent Health、Progyny、全细胞医护科技、TERML、HealthStream、Premier、Phreesia、TERM3、Health Catalyst以及TruBridge。

初步草案机密管理损益摘要历史管理计划截至12月31日的日历年度，‘24b-’30e 2021a 2022a 2023a 2024b 2025e 2026e 2027e 2028e 2029e 2030e CAGR（百万美元，每股价值除外）收入$ 1,475 $ 1,806 $ 2,254 $ 2,666 $ 2,913 $ 3,123 $ 3,392 $ 3,677 $ 3,962 $ 4,2618.1% %增长22.5% 24.8% 18.3% 9.2% 7.2% 8.6% 8.4% 7.8% 7.5%毛利润$ 567 $ 758 $ 1,025 $ 1,202 $ 1,326 $ 1,457 $ 1,612 $ 1,750 $ 1,874 $ 2,0078.9%利润率38.5% 41.9% 45.5% 45.1% 45.5% 46.7% 47.5% 47.6% 47.3% 47.1%（-）支持成本（221）（334）（410）（547）（560）（583）（611）（641）（673）（706）调整后EBITDA $ 346 $ 424 $ 614 $ 655 $（375）（388）（402）（416）（-）基于股票的薪酬（77）（65）（72）（84）（92）（95）（100）（108）（117）（125）（-）非经常性成本（56）（190）（117）（114）（60）（35）（30）（30）（30）（30）运营收入$ 136（$ 3）$ 148 $ 117 $ 268 $ 381 $ 496 $ 582 $ 653 $ 72935.7%注：Rover文件，管理计划。9

初步草案机密Qatalyst Partners：Rover管理计划概述和初步估值分析10

Legend Street Rover MGMT。计划概览Rover Management计划收入（$ MM）调整后EBITDA（$ MM）实际预测实际预测预算预算2024E Rev. Guidance 2024E EBITDA Guidance $ 1,301 $ 4,269 $ 1,198 $ 2,625-$ 2,675 $ 650-$ 670 $ 1,202 $ 4,261 $ 3,962 $ 627 $ 3,850 $ 1,059（1）$ 2,351 $ 3,677 Organic Rev.（1）+ 2% GR。有机EBITDA $ 3,262 $ 622不包括$ 2.95亿rev. $ 2,371 $ 1,109不包括$ 3,400万EBITDA贡献$ 889来自Acclara的贡献$ 2,956 + 1% gr.来自Acclara（11% mgn.）$ 1,001 $ 778 $ 3,392 $ 2,666 CY23A-CY28E CAGR：14% CY23A-CY28E CAGR：14% $ 659 $ 2,254 $ 3,123 $ 874 $ 2,913 $ 614 CY23A-CY30E CAGR：10% CY23A-CY30E CAGR：11% $ 1,806 $ 2,644 $ 766 $ 1,475 $ 424 $ 655 $ 346 2021A 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2027E 20EBITDA GR：#经纪商：16161033预测对比Street：（1.0%）（1.8%）（2.0%）（5.5%）（7.5%）#经纪商：16161033收入同比增长（%）调整后EBITDA利润率（%）实际预测实际预测预算预算30% 25% 27% 30% 22% 28% 31% 27% 30% 26% 26% 18% 18% 28% 16% 25% 28% 27% 23% 23% 26% 26% 12% 17% 11% 10%（1）有机修订版GR。9% 25% 8% 4% 8%（1）有机EBITDA mgn。不包括Acclara的2.95亿美元rev.贡献5% 9% 8%不包括Acclara的3400万美元EBITDA贡献7%（11% mgn.）2021A 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 2021A 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E资料来源：截至2024年4月16日的公司文件和FactSet。2024年4月由Rover Management提供的Rover Management Plan。注：根据最新可获得的公开提交的Rover财务报表进行的历史统计。由于经纪人覆盖范围有限，2029年及以后的街道共识估计被排除在外。11（1）2023年12月6日公布的Acclara收购的有机统计备考；每Rover Management的统计数据截至2024年4月。机密|初步草案

2017年1月1日至当前（2024年4月16日）新冠肺炎NTM Rev. GR期间Rover NTM EBITDA倍数和选定统计数据。不受影响的时间内的平均统计数据（2）NTM 20172018201920202021202220232024YTD（1）当前（2/23/24）NTM EBITDA Mgn。EBITDA mult。NTM EBITDA mult。-29.8x 18.2x 17.8x 24.1x 18.7x 13.5x 9.5x 11.9x 10.7x 35.0x 70% NTM Rev. GR。79% 80% 30% 8% 16% 15% 13% 13% 17% 19% NTM EBITDA Mgn。2% 7% 14% 19% 23% 26% 27% 27% 25% 25% NTM EBITDA GR。NM NM NM 30% 33% 18% 17% 12% 7% 11% 30.0x 60% 2022年1月10日Rover宣布以41亿美元25.0x 50% 1日价格RXN收购Cloudmed 100%股票。：（1%）20.0x 40%未受影响的NTM EBITDA（2）mult。（2/23）：15.0x 30% 10.7x当前：11.9x NTM EBITDA 10.0x 20%利润率：25% NTM Rev.增长：17% 5.0x 10% 0.0x 0% Jan-17 Jan-18 Jan-19 Jan-20 Jan-21 Jan-22 Jan-23 Jan-24资料来源：FactSet截至2024年4月16日。注：分析师对罗孚的覆盖范围有限，直到2017年8月。注：某些统计数据显示了2022年6月21日至2023年8月2日期间罗孚收购CloudMed的备考数据。（1）截至2024年2月23日，即NMC草案提案公开提交的前一个交易日计算的2024年平均统计数据。12（2）统计数据基于截至2024年2月23日，即NMC草案提案公开提交的前一个交易日罗孚的股价和一致预期。保密|初稿

时间内的平均交易统计不受影响20172018201920202021202220232024YTD（2）（2/23/24）（4）Current Rover（3）NM 29.8x 18.2x 17.8x 24.1x 18.7x 13.5x 9.5x 10.7x 11.9x NTM Rev. GR。79% 80% 30% 8% 16% 15% 13% 13%-17% NTM EBITDA GR。NM NM NM 30% 33% 18% 17% 12%-7% NTM EBITDA Mgn。2% 7% 14% 19% 23% 26% 27% 27%-25%精选HCIT长期交易精选HCIT（1）16.0x 18.5x 17.1x 16.9x 19.7x 17.4x 14.9x 12.9x 12.5x 10.9x NTM Rev. GR。20% 12% 14% 13% 13% 17% 13% 10%-9% NTM EBITDA GR。（2%）（17%）198%（8%）23% 21% 32% 4%-2 % 2017年1月1日至当前（2024年4月16日）NTM EBITDA MGN。20% 21% 19% 14% 14% 11% 15% 17%-17%新冠疫情选定业务流程外包（5）13.2x 14.3x 14.5x 14.9x 15.3x 13.9x 11.8x 9.9x 10.2x 8.9x NTM Rev. GR。9% 11% 10% 2% 10% 11% 10% 7%-6 % NTM EBITDA NTM EBITDA GR。19% 20% 21% 2% 7% 11% 11% 9%-9%倍数NTM EBITDA mgn。17% 17% 18% 18% 21% 22% 22% 22% 22%-22% 24.0x Legend Rover 22.0x Selected Healthcare Information Technology Selected Business Process Outsourcing 20.0x 18.0x 16.0x 14.0x Current：10.9x 12.0x Unaffected（4）（2/23）：10.7x 10.0x Current：11.0x Current：8.9x 8.0x 6.0x 4.0x Jan-17 Jan-18 Jan-19 Jan-20 Jan-21 Jan-22 Jan-23 Jan-24来源：FactSet截至2024年4月16日。分析师对罗孚的覆盖范围有限，直到2017年8月。（3）Rover收入增长不是收购的备考。注：某些统计数据显示了2022年6月21日至2023年8月2日期间罗孚收购CloudMed的备考数据。（4）根据截至2024年2月23日公开备案前一个交易日Rover的股价和一致预期进行统计（1）Selected Healthcare Information Technology Group包括HealthEquity、Evolent Health、Progyny、全细胞医护科技、HealthStream、Premier、NMC Proposal Draft。13 Phreesia、Health Catalyst、TruBridge。（5）入选的业务流程外包集团有简柏特、Exlservice、WNS等。（2）截至2024年2月23日，即NMC保密草案公开备案前一交易日计算的罗孚2024年初至今平均统计数据|初步提案草案。

Legend Selected Healthcare Information Technology Selected Business Process Outsourcing CY24E Operating Statistics of Selected Companies CY24E Rev. $ 2,644 $ 2,666 $ 2,468 $ 428 $ 1,298 $ 1,298 $ 1,155 $ 294 $ 309 $ 344 $ 1,314 $ 1,064 $ 1,800 $ 1,338 $ 4,589（$ mm）：（2）有机增长中位数：5%中位数：3% 4% 5% 26% 22% 18% 19% 17% 17% 17% 10% 5% 4% 3%（0%）3%（7%）2% Rover（Street）Rover（MGMT.）（1）Evolent HealthTERM0丨丨phreesia 丨ProgynyTERMHealthEquity HealthStream Health Catalyst truBridge（MGMT.）（1）Evolent Health HealthEquity Progyny HealthStream TruBridge Premier 全细胞医护科技PhreesiaTERM3全细胞医护科技丨生催化剂Health Catalyst丨生服务简柏特中位数：13%中位数：21% 39% 31% 27% 25% 25% 22% 21% 21% 19% 17% 13% 10% 9% 8% 3% Rover（Street）Rover（MGMT.）（1）HealthEquity Premier HealthStream Progyny丨TruBridge丨生健康Evolent HealthTERM9Health CatalystPhreesiaWNSTERM12丨exlService丨生注：显示的Rover共识估计是当前的（截至2024年4月16日）。（1）截至2024年4月每辆Rover Management的Rover Management Plan统计数据。14（2）2023年12月6日公布的收购Acclara的CY24E有机增长统计备考；截至2024年4月的每Rover Management统计数据。机密|初步草案CY23A-24E调整后CY23A-24E调整后EBITDA利润率EBITDA增长收入增长

Legend Selected Healthcare Information Technology Selected Business Process Outsourcing CY25E Operating Statistics of Selected Companies CY25E Rev. $ 2,956 $ 2,913 $ 1,556 $ 507 $ 2,885 $ 1,312 $ 344 $ 368 $ 1,132 $ 309 $ 1,335 $ 2,004 $ 1,461 $ 4,851（$ mm）：中位数：12%中位数：9% 20% 19% 17% 14% 12% 11% 12% 12% 12% 9% 9% 7% 6% 5% 2% Rover（Street）Rover（MGMT.）（1）ProgynyPhreesia丨丨Evolent Health Evolent Health HealthEquity Health Catalyst TRUBridge 全细胞医护科技 HealthStream Premier ExLService TERMWNSWNS简柏特中位数Phreesia简柏特中位数：15%中位数：22% 40% 30% 28% 26% 26% 23% 22% 20% 18% 15% 12% 11% 8% Rover（Street）Rover（MGMT.）（1）HealthEquity Premier HealthStream Progyny TruBridge 全细胞医护科技Evolent HealthHealth CatalystPhreesiaTERM8TERM6TERM6TERM7TERM8TERM6TERM0 Health Catalyst TERM7TERM8Health Catalyst0 Source：Factset as of April 16,2024。注：显示的Rover共识估计是当前的（截至2024年4月16日）。15（1）2024年4月由Rover Management提供的Rover Management Plan。机密|初步草案CY24E-25E调整后CY24E-25E调整后EBITDA利润率EBITDA增长收入增长

Legend Selected Healthcare Information Technology Selected Business Process Outsourcing Trading Statistics of Selected Companies $ 7.3（1）$ 7.9 $ 1.3 $ 0.7 $ 2.9 $ 2.3 $ 4.2 $ 1.4 $ 0.3 $ 0.3$ 4.9 $ 2.3 $ 6.4 EV（$ BN）：Median：1.7x Median：1.7x Current：6.9x 3.0x 3.1x 2.7x 2.3x 2.7x 1.7x 1.7x 1.3x 1.4x 0.9x 0.8x Rover HealthEquity Phreesia HealthStream丨Progyny丨Premier Health CatalystTERM4 exlService TERM4（1）Median：11.7x Median：7.5x Current：11.9x 17.7x 16.6x 13.6x 13.0x13.6x13.6x13.6x13.6x13.6x13。简柏特WNS当前：中位数：10.2倍中位数：6.7x 10.1x 30.8x说明性FT CY + 1 EBITDA范围：8.0x – 12.0x 15.1x 12.9x 11.3x 10.6x 10.2x 9.9x 9.1x 6.9x 6.7x 5.6x 5.7x 5.3x Rover（未受影响）（1）Phreesia HealthEquity Evolent HealthTERM3TERMProgynyProgyny全细胞医护科技 HealthStream Health Catalyst Premier TruBridge ExLService 简柏特TERMWNSWNS来源：Factset，截至2024年4月16日。（1）根据截至2024年2月23日，即NMC草案提案公开提交前一个交易日，罗孚的股价和一致预期进行统计。16保密|初步草案cy25e adj. EBITDA cy24e adj. EBITDA cy24e收入倍数倍数

基于EBITDA的说明性未来交易现值Future Rover股价基于一系列EBITDA倍数街道案例管理计划当前1年2年‘25E-’27E当前1年2年‘25E-’27E CY25E CY26E CY27E CAGR CY25E CY26E CY27E CAGR收入：2,956美元3,262美元3,85014% 2,913美元3,123美元3,3928%%增长：12% 10% 18% 9% 7% 9%财务EBITDA：778美元889美元1,05917% 766美元874美元1,00114%摘要利润率：26% 27% 28% 26% 28% 30%截至12月31日每股现值，2023（假设14.5%的权益成本具有说明性）CY + 1美元17.29美元EBITDA倍数NMC草案16.10美元15.90美元15.43美元12.0x 15.31美元提案15.02美元（2/26/24）：目前13.75美元的股票Rover CY25价格无误。莫尔特。$ 12.62（1）（14.5%（2/23））$ 11.68成本9.1x $ 11.35未受影响价格$ 10.81 $ 10.96 $ 10.70（2/23/24）（1）：$ 10.48权益）$ 9.97 $ 9.58 $ 11.10 $ 9.23 $ 8.87 8.0x $ 8.67每股未来价值未来股份12.0x $ 15.31 $ 18.20 $ 22.67 $ 15.02 $ 17.67 $ 21.10价格9.1x $ 10.70 $ 13.00 $ 16.55 $ 10.48 $ 12.55 $ 15.32 8.0x $ 8.87 $ 10.97 $ 14.17 $ 8.67 $ 10.57 $ 13.07隐含CY + 0 EBITDA倍数隐含CY + 0 EBITDA 12.0x 14.2x 13.7x 14.3x 13.9x 13.7x 13.7x 9.1x 10.8x 10.4x 10.9x 10.6x 10.6x 10.6x 10.6x2024年4月由Rover Management提供的Rover Management Plan。假设股东根据Rover Management在整个预测期内通过发行股权奖励每年产生约1%的稀释。（1）基于截至2024年2月23日，即NMC草案提案公开提交前一个交易日的股价和一致预期的未受影响倍数。17保密|初步草案

高度初步和可能发生变化高度说明罗孚现金流模型（$ mm）（$ mm，每股金额除外）Rover Standalone财务业绩（1）‘24e-Q3-Q4 Terminal’30e cy2024e cy2025e cy2026e cy2027e cy2028e cy2029e cy2030e CAGR revenue $ 1,416 $ 2,913 $ 3,123 $ 3,392 $ 3,677 $ 3,962 $ 4,2618%% growth-9% 7% 9% 8% 8%调整后EBITDA $ 381 $ 766 $ 874 $ 1,001 $ 1,109 $ 1,202 $ 1,30112% % margin 27% 26% 28% 30% 30% 30% 31% Net operating profit after taxes $ 168 $ 340 $ 407 $ 489 $ 531 $ 582 $ 640% margin 12% 13% 14% 14% 15% 15%无%利润率13% 15% 17% 18% 17% 17% 17%备忘录：年度稀释1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 2%备忘录：累计稀释1% 2% 4% 5% 6% 8% 9%（1）Rover Management于2024年4月提供的Rover Management Plan。18保密|初稿

高度初步和可能发生变化高度说明性罗孚贴现现金流分析估值假设摘要•无杠杆自由现金流预测和终值使用中期惯例贴现至2024年6月30日•不包括基于股票的补偿、无形资产摊销的影响，无杠杆自由现金流中的折旧和非经常性费用•加权平均资本成本区间为10.5%至13.5% •基于3.5%至5.0%的永续增长率区间和终端年度（CY2030E）的UFCF为7.43亿美元（约17%的利润率）的终值•假设当前股东在整个预测期内通过发行股权奖励每年产生约1%的稀释，相当于每股Rover Management累计稀释约8.8%（百万美元，每股金额除外）截至6月30日的说明性现值，2024年贴现率：10.5% 12.0% 13.5%终端永续增长率3.5% 4.3% 5.0% 3.5% 4.3% 5.0% 3.5% 4.3% 5.0%隐含终端NTM EBITDA倍数：8.6x 9.6x 10.9x 7.1x 7.8x 8.6x 6.1x 6.6x 7.2x PV of Unlevered FCFs Adj. for Dilution（Q3-Q4 CY24E-CY30E）$ 2,577 $ 2,577 $ 2,577 $ 2,467 $ 2,467 $ 2,467 $ 2,365 $ 2,365 PV of terminal value Adj。稀释（CY31E & Beyond）5,5426，2527,1564，2094,6505，1863,3043，5973,943%企业价值终值68% 71% 74% 63% 65% 68% 58% 60% 63%隐含企业价值$ 8,119 $ 8,829 $ 9,733 $ 6,677 $ 7,118 $ 7,653 $ 5,669 $ 5,962 $ 6,308减：债务（1）（2,311）（2,311）（2,311）（2,311）（2,311）（2,311）（2,311）（2,311）（2,311）加：现金（截至6/30/24）（1）122122122122122122122122122122122122122122122122222222222222222222228% 44%（12%）（4%）6%（31%）（26%）（19%）注：假设中期贴现惯例。2024年4月由Rover Management提供的Rover Management Plan。（2）截至2024年6月30日已发行的全面摊薄股份。使用库存股法计算的完全稀释股份，包括截至2023年12月31日止期间的（1）每Rover 10-K的资产负债表统计半年的2.6mm股份，根据Rover Management截至2023年12月31日至2024年6月30日期间基于股票的薪酬稀释的Acclara交易结束时的备考。2024年3月。截至2024年6月30日的现金，基于每个Rover Management产生的中期现金（1600万美元）。（3）基于截至2024年2月23日，即NMC草案提案公开备案前一个交易日的未受影响价格的隐含溢价。19保密|初步草案

高度说明性的Rover Sensitivity场景（1）基于Rover Management提供的模型上行敏感性场景潜在上行因素包括：收入•大于预期的新的端到端业务•大于预期的模块化增长/交叉销售10% 2024E-2030E收入复合年增长率•潜在的协同收购机会（2030E收入为47.55亿美元）EBITDA利润率为28-34 % 2030E EBITDA利润率•大于预期的人工智能驱动的利润率扩张和增量未来（2030E EBITDA为13.08-15.94亿美元）AI用例Rover Management Plan •更大的技术计划投资回报率8% 2024E-2030E收入复合年增长率•端到端新业务的上行空间，流向EBITDA（2030E收入为42.61亿美元）的下行敏感性情景潜在的下行因素包括：31%的2030E EBITDA利润率收入（2030E EBITDA为13.01亿美元）•低于预期的新的端到端业务•超出预期的客户剥离或实施延迟6% 2024E-2030E收入复合年增长率•客户运营问题、资产剥离（2030E收入为38.07亿美元）•低于预期的模块化增长/交叉销售28-34 %的2030E EBITDA利润率EBITDA利润率（2030E EBITDA为10.48亿美元至12.76亿美元）•端到端续约的合同变更•技术举措的投资回报率较低•实现并购毛利率协同效应的挑战来源：罗孚管理公司于2024年4月提供的计划。（1）根据Rover Management Plan和每个Rover Management的相关潜在因素，根据Qatalyst Partners的说明性敏感性情景。20保密|初稿

高度初步和可能发生变化高度说明性罗孚贴现现金流运营敏感性（$ mm，每股金额除外）说明性罗孚每股价格/prem。至不受影响的（1）（2）（3）贴现率：10.5% 12.0% 13.5%终端永续增长率：3.5% 4.3% 5.0% 3.5% 4.3% 5.0% 3.5% EBITDA敏感度CY30E EBITDA利润率：28% $ 8.43 $ 9.47 $ 10.79 $ 6.30 $ 6.94 $ 7.73 $ 4.80 $ 5.23 $ 5.74 CY30E EBITDA：$ 1,048（24%）（15%）（3%）（43%）（37%）（30%）（57%）（53%）‘24E-’30E CAGR：6% CY30E EBITDA利润率：31% $ 10.75 $ 11.98 $ 13.56 $ 8.16 $ 8.95 $ 9.91 $ 6.34 $ 6.87 $ 7.49 CY30E收入：$ 3,807 CY30E47%（10%）（1%）9%（29%）（23%）（17%）CY30E EBITDA利润率：28% $ 10.19 $ 11.40 $ 12.93 $ 7.68 $ 8.45 $ 9.38 $ 5.93 $ 6.44 $ 7.04 mgmt。计划（1）CY30E EBITDA：$ 1,173（8%）3% 16%（31%）（24%）（16%）（47%）（42%）（37%）‘24e-’30E CAGR：8% mgmt。计划（1）$ 12.71 $ 14.16 $ 16.01 $ 9.74 $ 10.66 $ 11.76 $ 7.63 $ 8.25 $ 8.97 CY30E收入：$ 4,261 CY30E EBITDA利润率：31% 15% 28% 44%（12%）（4%）6%（31%）（26%）（19%）CY30E EBITDA：$ 1,301 CY30E EBITDA利润率：34% $ 15.22 $ 16.92 $ 19.09 $ 11.77 $ 12.83 $ 14.11 $ 9.33 $ 10.05 $ 10.89 CY30E EBITDA：$ 1,42837% 52% 72% 6% 16% 27%（16%）（9%）（2%）CY30E EBITDA利润率：28% $ 12.06 $ 13.47 $ 15.25 $ 9.18 $ 10.08 $ 11.15 $ 7.14 $ 7.74 $ 8.44 CY30E EBITDA：CY30E EBITDA：$ 1,45134% 49% 68% 3% 12% 24%（19%）（12%）（5%）CY30E EBITDA利润率：34% $ 17.61 $ 19.57 $ 22.07 $ 13.65 $ 14.87 $ 16.35 $ 10.88 $ 11.70 $ 12.65 CY30E EBITDA：$ 1,59459% 76% 99% 23% 34% 47%（2%）5% 14% Legend Note：截至2024年6月30日的现值。基于截至2024年2月23日，即NMC草案提案公开提交的前一个交易日的未受影响日期的隐含溢价。（1）2024年4月Rover Management提供的Rover Management计划。隐含股价大于NMC草案（2）截至2024年6月30日的完全稀释流通股。根据Rover Management，采用库存股法计算的完全稀释股份包括2023年12月31日至2024年6月30日期间的半年股票薪酬稀释后的2.6mm股份。截至2023年12月31日期间的资产负债表统计数据为13.75美元/股Rover 10-K，这是截至2024年3月每Rover Management的Acclara交易结束时的备考数据。截至2024年6月30日的现金，基于每个Rover Management的中期现金（1600万美元）。（3）基于截至2024年2月23日，即NMC草案提案公开备案前一个交易日的未受影响日期的隐含溢价。21保密|初步草案

Legend Selected Business Process Outsourcing Transactions * Selected Precedent Transactions Illustrative Selected Transactions Illustrative Selected Transactions Selected Healthcare IT and BPO Transactions大于$ 10亿since 2014 LTM EBITDA range：12.0x – 16.0x NTM EBITDA range：11.0x – 15.0x（$ mm）Transaction Multiples Premium（1）NTM Operating Statistics Revenue Adj. EBITDA Revenue Adj. EBITDA Annc。FD Equity FD Enterprise Unaffected LTM Date Target Acquiror Description Value LTM NTM LTM NTM 1 Day High $ Growth Margin 08/19/21 Inovalon Nordic Capital Cloud SaaS医疗保健解决方案$ 6,415 $ 7,227 10.1x 8.8x 29.0x 25.0x 25% 20% $ 81914% 35% 0 1/10/22 Cloudmed Rover Revenue Cycle Management Solutions 3,1984，05412.29.13 0.42 1.2 – – 44635% 43% 09/06/23 NextGen Healthcare Thoma Bravo丨EHR EHR和门诊实践管理解决方案1,6381，7312.6 2.41 4.5 18.946% 15% 7308% 13% 09/15/14 triZetto 高知特TERMRCMRCM和组件软件– 2,7003.8 3.5 19.01 7.6 – – 7688% 20% * 12/21/20 HMS Veritas（Gainwell）为供应商提供的成本控制软件3,3703，3995.34.62 1.1 16.6 10% 10% 73514% 28% 06/19/18 Cotiviti Veritas（Verscend）用于临床数据集的医疗保健分析4,3284，9096.76.4 17.9 15.92% 0% 7644% 40% 08/09/16 Press Ganey EQT患者体验和员工敬业度解决方案2,2462，3846.96.2 18.2 15.9%（1%）38512% 39% 12/20/21 Cerner Oracle领先的EHR解决方案提供商28,30528，9385.14.8 15.41 4.120% 14% 6,0276% 34% 11/11/18 athenahealth Veritas Capital & Elliott EHR，RCM，以及患者参与软件和服务5,6955，6504.33.9 14.91 4.027%（4%）1,43810% 28% 06/21/22为政府资助的健康计划输送TPG技术和服务解决方案8251,0763.1 2.61 5.71 3.4113%（19%）41017% 20% 0 1/06/21 Change Healthcare United HC（Optum Health）收入和付款周期管理软件8,26713，0514.23.9 14.11 3.041% 37% 3,3318% 30% 11/02/15 MedAssets Pamplona Healthcare Performance Improvement Company 1,9662，7553.61 1.5 11.332% 32% 763（0%）32% 06/14/18 Intelenet TelePerformance印度BPO提供联络中心和RPA解决方案– 1,0002.2 2.01 2.0 10.9 – – 49410% 19% * 06/18/21 赛科斯企业 Sitel Group BPO和IT咨询服务跨国供应商2,2222，1571.2 1.1 10.09.831% 17% 1,8787% 12% * 06/28/18 Convergys SYNNEX客户体验外包服务提供商2,4782，7671.0 1.07.98.317%（1%）2,639（4%）13% * 03/28/22丨Ensemble Health 丨Ensemble Health Berkshire Partners & Warburg Pincus卫生系统收入周期管理解决方案– 5,0006.2 NA 18.7 NA – –– –– 11/22/21雅典娜健康贝恩与H & F EHR，RCM，和患者参与软件和服务17,00017，0008.9 – 16.1 – –– 1,900 – 56%第75个百分位：6.3x 5.5x 18.8x 17.1x 35% 18% 13% 35%第25个百分位：2.9 2.51 3.61 2.115%（1%）6% 19%中位数：4.2x 3.6x 15.4x 14.0x 27% 10% 8% 28%均值：4.33.6 15.11 3.831% 9% 8% 27%资料来源：Capital IQ、FactSet、公司文件、公司新闻稿和华尔街研究。注：‘–’=未公开或无意义。倍数大于50.0x或负值被认为没有意义。（1）未受影响的溢价表示基于潜在交易传闻的前一天的溢价，如果不存在实质性传闻，则表示基于交易公告前一天的溢价。22保密|初步草案

基于NMC提案草案公开备案前的价格目标罗孚选定分析师价格目标和估值方法（2）估值方法汇总日期经纪商评级价格目标方法2024年1月17日TD 高宏集团（1）买入$ 20.00-12/3/2023 Cantor Fitzgerald买入20.00 3.5x CY25E收入8%收入DCF 1/22/2024 RBC买入19.00 15x CY24E EBITDA 8% 2/1/2024 Jefferies买入18.00~14x CY24E EBITDA 1/18/2024 Baird买入18.00~12.5x CY25E EBITDA 11/3/2023 Guggenheim买入17.00~13x CY24E EBITDA 1/8/2024 Canaccord Genuity买入17.00 13.5x CY24E EBITDA 1/16/2024 Truist买入16.00 11x CY25E EBITDA 11/2/2023 Stephens（1）买入买入14.00~9x CY25E EBITDA 1/4/2024 KeyBanc买入13.00-1/9/2024 Evercore买入12.00混合DCF和估值倍数1/9/2024 JP Morgan持有11.00 8.5x CY25E EBITDA代表44%的溢价评级摘要较不受影响的中间价16.00美元（2）11.10美元均值16.007%持有价格目标20.00美元20.00美元19.00美元19.00美元18.00美元17.00美元17.00美元16.00美元16.00美元15.00美元14.00美元13.00美元12.00美元11.00美元不受影响（2）价格：11.10美元TD丨Cantor RBC Jefferies Baird Guggenheim Canaccord Truist Stephens（1）德意志花旗巴克莱银行 KeyBanc和截至2024年2月23日的华尔街研究。注：不包括Qatalyst无法获得的研究。（1）截至2024年3月15日，Per FactSet经纪商的目标和评级。23（2）价格基于截至2024年2月23日的未受影响日期，即NMC草案提案公开提交的前一个交易日。机密|初步草案

高度初步和可能发生变化的说明性估值框架摘要说明性估值分析说明性其他参考统计说明性过去十二个月支付的选定溢价经纪人价格目标说明性贴现交易分析（11）（12）选定交易交易（9）（6）估值说明性2年远期未来交易现金流分析分析分析分析（11）（12）FD企业价值/FD企业价值/（1）（2）（3）自2003年以来> 10亿美元的技术LTM EBITDA倍数NTM EBITDA倍数WACC范围：10.5%-1天未受影响LTM高日期：7月未受影响经纪人13.5%权益成本：14.5% LTM EBITDA NTM EBITDA溢价17，2023年价格目标（截至参考选定倍数区间：选定倍数区间：第25-75个百分位：2/23/24）：区间永续增长CY27E EBITDA模量：LTM低日期：15经纪商利率区间：8.0x-12.0x 12.0x-16.0x 11.0x-15.0x 17%-44% 1月11日，2024年$ 11.00-$ 20.00 3.5%-5.0% Rover Management Rover Management财务案例Rover Street（5）Rover Actuals（10）Rover Street（5）N/A N/A Plan（4）Plan（4）$ 20.00 $ 18.49 $ 17.29 $ 17.15 NMC Draft $ 16.44 $ 16.01 $ 16.10 $ 16.04 Proposal：Implied Rover（7）$ 13.75 Price per share unaffected $ 13.04 $ 11.89（8）Price：$ 11.02 $ 11.00 $ 10.81 $ 9.97 $ 9.11 $ 11.10 $ 7.63（1）present value截至2024年6月30日，假设中期贴现。假设当前罗孚股东通过（7）产生约8.8%的累计稀释反映了2024年2月26日公开提交的NMC提案草案。在预计期间内发放股权奖励。（8）截至2024年2月23日，即NMC草案提案公开备案前一个交易日的未受影响统计数据。（2）截至2024年6月30日已发行的全面摊薄股份。采用库存股法计算的完全稀释股份，包括2024年2月23日（即NMC提案草案公开提交前一个交易日）之前基于LTM的半（9）LTM交易产生的2.6mm股份。根据Rover Management，在2023年12月31日至2024年6月30日之间的股票补偿稀释年份。（10）根据最新可获得的公开提交的Rover财务报表进行的历史统计。Acclara LTM Adj的LTM EBITDA备考EBITDA为（3）截至2023年12月31日期间每Rover 10-K的资产负债表统计数据，为2023年12月6日公开提交的每Rover投资者演示文稿的Acclara交易结束时每Rover 2500万美元的备考EBITDA。截至2024年3月的管理。截至2024年6月30日的现金，基于每个Rover Management产生的中期现金（1600万美元）。（11）截至2023年12月31日止期间每Rover 10-K发行在外的普通股、RSU、PBRSU、期权和认股权证。全面摊薄股份（4）罗孚管理2024年4月提供的罗孚管理计划。采用库存股法计算。24（5）基于FactSet的Rover Street预测意味着截至2024年4月16日的共识估计。（12）截至2023年12月31日期间每Rover 10-K的资产负债表统计，每Rover的Acclara交易结束时的备考（6）截至2024年2月23日，即NMC提案草案公开提交的前一个交易日的经纪人价格目标。截至2024年3月的管理。机密|初步草案

机密草案巴克莱银行：情况及初步估值25

机密情况草案26

13.75美元新Mountain Capital要约的机密初步草案概览可能会发生变化（百万美元，每股价值除外）（2）交易概览来源和用途用途来源——来源和用途反映了每笔新的第三方债务的说明性交易概览3,150美元股权展期4,064美元Mountain Capital收到的电子邮件3/31/24优先5002,338股权套现股权价值6,402美元NMC展期（100%股权）1,870美元↓假设来自NMC和TCP-ASC以及某些2182名净债务新NMC Equity 700客户的100%展期，来自NMC和TCP-ASC的新股权11亿美元，32亿美元总企业价值8,584美元NMC总额2,569美元新债务和500mm新优先TCP-ASC展期（100%股权）2,124美元说明性现金到275美元新TCP-ASC股权446 ↓隐含总债务/EBITDA为5.1倍和（总债务+优先）/资产负债表/交易费用总额TCP-ASC 2,569美元（1）基于LTM 6/30/24 PF Adj的5.9倍EBITDA为616mm美元其他客户展期（100%股权）70美元总来源8,859美元总使用8,859美元市场价值和倍数备忘：新现金股权$ 1146未受干扰NMC近期收盘价溢价/（折价）（2/23/24）要约（4/16/24）股价$ 11.10 $ 13.75 $ 12.21 NMC近期收盘价稀释股份460.6465.6 463.0要约（4/16/24）股权价值$ 5,113 $ 6,402 $ 5,653（3）2,1732，1732,173净债务股价$ 13.75 $ 12.21企业价值$ 7,286 $ 8,575 $ 7,826（4）EV/EBITDA（华尔街共识）%溢价至：（5）$ 639 11.4x 13.4x 12.2x 2023A预请求（1/25/24）$ 10.17 35% 20%（6）2024E $ 659 10.7x 13.0x 11.9x未受干扰（2/23EBITDA（管理计划）90日VWAP（2/23/24）$ 10.6729% 14%（5）$ 639 11.4x 13.4x 12.2x 2023A 52周高点（7/17/23）$ 18.49（26%）（34%）2024E $ 655 11.1x 13.1x 11.9x 52周低点（1/11/24）$ 9.1151% 34% 2025E $ 766 9.5x 11.2x 10.2x来源：FactSet、Rover文件、管理计划、NMC电子邮件已收到3/31/24。注：市场数据截至4/16/24。FDSO假设420.3mm基本流通股、2.7mm期权（加权平均行权价为3.41美元）、1.5mm IMH认股权证（行权价为6.00美元）、40.5mm TB/ASC认股权证（行权价为3.50美元）、12.2mm Providence认股权证（行权价为10.52美元）和每份Rover申报的9.5mm RSU/PBRSU；期权/认股权证稀释基于12库存股法。注：反映LTM 6/30/24 Adj. EBITDA为603mm美元加上50%的Acclara/Advata的2023A Adj. EBITDA为25mm美元，每个Rover投资者介绍日期为2023年12月6日。注：反映每封NMC电子邮件收到3/31/24的说明性交易框架345。注：反映每个Rover管理层收购Acclara/Advata的备考现金余额。注：目前的一致估计不包括已终止覆盖的券商和受限制的券商。注：6 2023A EBITDA包括Rover Adj. EBITDA 614mm加上Acclara/Advata收购带来的25mm贡献。注：统计数据基于罗孚截至2024年2月23日的股价和一致预期，即NMC草案提案公开提交的前一个交易日。27

股价保密初稿历史股价表现及估值受制于变动EV/NTM EBITDA和股价（自2018年1月1日起）平均每年管理计划201820192020202120222023 YTD‘24’18-‘24’24-'30 EV/NTM EBITDA 22.2x 16.1x 15.4x 22.1x 17.3x 12.6x 10.5x 17.3x NA（1）% YoY REV增长26.4% 12.5% 14.8% 15.8% 17.4% 16.8% 13.2% 17.1% 8.1% 35x $ 35.00（1）170.2% 57.2% 37.7% 22.2% 24.7% 20.2% 17.5% 53.6% 12.1% YoY EBITDA增长股价$ 7.88 $ 10.91 $ 14.23 $ 23.77 $ 20.66 $ 14.52 $ 11.78 $ 15.17 NA30x $ 30.00 1/10/22：宣布收购Cloudmed 2/18/21：报告Q4和2020财年CEO 25倍变动25.00美元2/26/24：收到13.75美元的主动出价，来自新的20x 20.00美元Mountain Capital 15x 15.00美元NMC报价（股价）：13.75美元12.21美元11.3倍NMC报价（隐含NTM倍数）：12.4x 10x 10.00美元10/16/23：Jehoshaphat发表做空报告；股价下跌~8% 5x 5.0011/13/23：宣布计划重述21财年至2023年第二季度的收益；股价下跌~3% 0x $ 0.00 Jan-18 Aug-18 Apr-19 Nov-19 Jul-20 Feb-21 Oct-21 May-22 Jan-23 Aug-23 Apr-24 EV/NTM EBITDA EV/NTM EBITDA（由NMC报价隐含）股价NMC报价1资料来源：FactSet，Rover文件，注：市场数据截至4/16/24。3/19/24之后的共识估计不包括已终止覆盖的经纪商和受限制的经纪商。注：表示远期财年与当前财年的增长。28 EV/NTM EBITDA

机密初稿华尔街研究观点受变化变化中断影响审查季度对2024年指导意见对外卖价格的看法对流程的看法“在24年，我们认为报销延迟”关于EBITDA，我们预计“所有场景都假设现有的私有”尽管收入低于“我们仍然认为很有可能是由变化的网络攻击预期导致的……由于股权持有人滚动他们的股权，adj-EBITDA的利润率在第二季度仍然是最低的。交易完成。尽管如此，这将导致更多的后端负载基础客户流失，并且在假设IRR最低门槛率高于预期方面表现最强……因此，我们认为PE股东将收取费用（由于15%的连续回升，可能在某些第四季度，我们的模型表明，执行可以被描述为不得不提高出价以完成到25年初的滑点），并向激励费用和约15美元/股的流量施压，这是新的最可靠的。”交易（或另一家PE公司将不得不在第二季度和第三季度激励费用。我们不净收取运营费用。”股权资本会愿意加入竞争）。在我们看来，中期的Canaccord Genuity，2/27/2024认为将会有实质性影响Truist Securities，3/4/2024在LBO情景下为RCM付费。”High-teens的股价仍然为Guggenheim提供了a to Rover的模块化和其他引人注目的投资机会，4/4/2024“Rover提供了额外的颜色业务。”“Rover’23年第4季度业绩和2024年私募股权公司。”围绕构建到24财年的指引和Guggenheim，2024年4月4日的指引强调了3300万美元/2300万美元的驱动因素“在我们看来，即使有花旗，该报价也是基本面稳固的，2024年3月19日的收入/EBITDA增量与共识，一些客户时机和投资机会主义并低估了“我们下调了对大多数人的预期”Rover相对于我们17美元的PT和入职推送对RCM的潜在收入影响。...从新股价高达近19美元最后的Change Healthcare黑客…到Leerink Partners，2/27/2024合同角度，FY24预测夏天。”~50mm到100mm美元……即使“我们认为委员会的决定是假设：（1）对于CHNG影响的年内贡献部分没有一个时间安排，摩根士丹利,2024年3月25日认为已经从Sutter Phase 2的入职中创建了一个分叉（我们“在第四季度执行（包括一个可以通过方法平滑的小问题，该方法增加了之前的5800万美元的估计贡献）......”新的胜利），没有新的问题出现时间，我们注意到这可能是颠覆性的“我们认为，鉴于在~14美元时不会发生任何事情的可能性有所改善，巴克莱银行/27/2024（继近期负面数据指向收益。鉴于基本面前景，每股联合报价或交易发生在2H23，主要是罗孚无法控制），这是一个负面的破坏，很难达到13.75美元（约10倍于2025年cons. adj. EBITDA价格高于15美元或16美元/“2024年的故事包含了一些变化，并增加了2024年的精确度，以了解它如何能够激励任何7.8亿美元），但由于这些胜利（即前景，允许投资者潜在收购方为公司支付更多，并且涉及到一份更新的报价。”Providence），the Pediatrix…attrition，transitional to callying up known and Rover in the near term. " from both TCP-ASC and CoyCo/NMC and the APP bankruption and highly visible profitability drivers 德意志银行,3/19/2024很可能不得不在一场德意志银行,3/19/2024推出Sutter Phase 2。最终，将在未来几年做出贡献”的估值远高于13.75美元/辆罗孚的故事总是会“我们看到了对净运营份额的影响”。Stephens，2/28/2024有变化的因素——新的费用和现金只是延迟；赢得客户显然是长期的TD 高宏集团,3/11/2024然而，我们认为对“……我们认为，考虑到积极但扭曲的真实近期KPI，交易很可能……将是永久的……鉴于（1）New Mountain有相当大的“Rover公布了强劲的2023年第四季度业绩、盈利能力。2024年有更多的净运营费用是一个大得多的“……我们怀疑希望拥有所有权股份的投资者……和（2）一个外卖收入和调整这些比典型的一年，但我们对Rover股票的倍数是收入超过KPI的15倍部分（57% vs可能呈现高于共识的干净退出EBITDA EBITDA，并且它继续喜欢NMC在此次交易中的设置标题很可能是4%），我们认为这更像是TCP-ASC“1月初更新”到2025年和随后几年“问题的时机机会，而不是持久影响。”感到失望。”Truist Securities，2/27/2024 Leerink Partners，2/27/2024 Cantor Fitzgerald，3/14/2024 巴克莱银行,2/26/2024 德意志银行,2/26/2024资料来源：华尔街研究。29

保密初稿华尔街研究价格目标可能发生变化（1）不受干扰的当前基本情况牛市情况熊情%对2025E %溢价%对价格方法价格价格经纪人日期评级方法（2）（3）（2）目标（基于当前价格目标）目标目标目标未受干扰EBITDA未受干扰未受干扰$ 20.00 Cantor Fitzgerald 3/14/2024买入3.3x‘25E Rev 80.2% $ 824-------$ 20.00 $ 20.00 TD 高宏集团 3/22/2024买入5年期DCF 80.2% $ 795------$ 20.00 $ 19.00 RBC 3/7/2024买入~14x’25E EBITDA 71.2% $ 775 $ 23.00 15x'25EEBITDA 107.2% $ 7.008x‘25E EBITDA（36.9%）$ 19.00 $ 18.00 Jefferies 3/22/2024买入~13x’25E EBITDA 62.2% $ 801 $ 25.00~17x‘25E EBITDA 125.2% $ 7.00~7x’25E EBITDA（36.9%）$ 18.00 $ 18.00 Baird 3/31/2024买入~13.5x‘25E EBITDA 62.2% $ 785-------$ 18.00 $ 14.00 Leerink Partners 3/11/2024买入~12.5x’25E EBITDA 53.2% $ 788------$ 17.00 $ 17.00 摩根士丹利丨3/25/2024买入12x'25E EBITDA 53.2% $ 796------$ 17.00 $ 13.00 KeyBanc 2/28/20‘24E EBITDA 44.1% $ 764------$ 16.00 $ 14.00花旗3/19/2024买入~12x’25E EBITDA 44.1% $ 784 $ 20.00 NA 80.2% $ 11.00 NA（0.9%）$ 16.00 $ 16.00 Stephens 3/19/2024买入12.3x‘25E EBITDA 44.1% $ 776-------$ 16.00 $ 16.00 Truist Securities 4/1/2024持有混合杠杆收购&~11x’25E EBITDA 44.1% $ 781-------$ 16.00 $ 15.00 德意志银行 3/19/2024持有12.5x‘24E EBITDA 35.1% $ 729------$ 15.00 $ 17.00 Guggenheim 4/4/2024买入~12x’25E EBITDA 35.14/9/2024持有混合DCF和估值倍数26.1% $ 759------$ 14.00 Sadif 3/5/2024买入NA-NA-----ISS-EVA 2/27/2024卖出NA-NA------$ 14.00 巴克莱银行 3/13/2024持有~9.0x‘25E EBITDA 26.1% $ 803 $ 17.00~11.0x’25E EBITDA 53.2% $ 9.00~6.5x‘25E EBITDA（18.9%）$ 14.00 $ 11.00 JP Morgan 1/9/2024持有8.5x’25E EBITDA（0.9%）NA-----$ 11.00（4）（5）当前不受干扰的当前基本面（6）均值$ 16.93 $ 15.94 $ 17.45 12.4x'25E EBITDA 52.6% $ 779 $ 22.67 104.2中位数$ 17.00 $ 16.00 $ 17.00 12.2x'25E EBITDA 53.2% $ 781 $ 23.00 107.2% $ 7.00（36.9%）管理层计划$ 766%差中位数（1.9%）12资料来源：华尔街研究，管理层计划。注：市场数据截至4/16/24。注：代表2/26/24 NMC 13-D申报前的经纪商价格目标。注：代表截至2/23/24的Rover收盘价11.10美元不受干扰的溢价；34使用当前价格目标。注：代表当前的2025年EBITDA估计数。注：未扰动均值/中位数包括已终止覆盖的券商的未扰动价格目标，已终止覆盖的券商被排除在56所有其他均值/中位数计算之外。注：不包括在价格目标理由中包含潜在交易的经纪人价格目标（Truist Securities，Citi和Guggenheim）。注：不包括在其披露的方法中未使用' 25E EBITDA的券商。30停售（4）覆盖范围

机密初步草案Street Perspectives –基于管理层计划的未来股价分析可能会发生变化Rover股价随时间推移（百万美元，每股价值除外）CAGR7.5x EV/NTM EBITDA倍数（熊倍数）$ 43.11 26.6% $ 38.72 11.0x EV/NTM EBITDA倍数（“当前”倍数）$ 34.66 $ 30.25 $ 29.70 18.7% 16.0x EV/NTM EBITDA倍数（牛市倍数）$ 26.34 $ 25.40 $ 23.25 $ 21.39 11.0% $ 20.25 $ 19.95 Undisturbed $ 17.63 $ 16.41 $ 15.23 $ 13.52 $ 12.73 $ 11.10 $ 11.10 $ 10.11 $ 10.11 $ 7.94 12/31/202412/31/202512/31/202612/31/202712/31/202812/31/2029 NTM EBITDA $ 766 $ 874 $ 1,001 $ 1,109 $ 1,202 $ 1,301% YoY growth 14% 15% 11% 8% 8%（x）EV/（842）（246）433股权价值$ 6,347 $ 7,830 $ 9,645 $ 11,351 $ 12,971 $ 14,739股价$ 13.52 $ 16.41 $ 19.95 $ 23.25 $ 26.34 $ 29.70%增长22% 21% 22% 17% 13% 13%（1）股价现值当前倍数$ 12.51 $ 13.68 $ 14.99 $ 15.73 $ 16.05 $ 16.30%溢价/（折价）至不受干扰13% 23% 35% 42% 45% 47% Bear Multiple $ 7.35 $ 8.43 $ 9.56 $ 10.31 $ 10.75 $ 11.12%溢价/（折价）至不受干扰（34%）（24%）（14%）（7%）（3%）0%牛市倍数$ 19.79 $ 21.18 $ 22.72 $ 23.45 $ 23.60 $ 23.67%溢价当前FDSO假设发行在外的基本股份为420.3mm，加权平均行使价为3.41美元的2.7mm期权，行使价为6.00美元的1.5mm IMH认股权证，行使价为3.50美元的40.5mm TB/ASC认股权证，行使价为10.52美元的12.2mm Providence认股权证，以及9.5mm RSU/PBRSU。FDSO在后续期间根据基于预计1股价的库存股票法更新了增加的认股权证/期权，并根据Rover管理层更新了与基于股票的补偿相关的预计发行股票。注：假设贴现率为11%。31

机密初步草案买方（NMC）视角–可能发生变化的杠杆收购分析（百万美元，每股价值除外）敏感性分析–隐含股价LTM退出倍数vs. IRR杠杆vs. IRR LTM退出倍数vs.假设5.9倍杠杆（包括。优选）假设13.5x LTM EBITDA退出倍数假设20% IRR IRR IRR杠杆17.5% 20.0% 22.5% 17.5% 20.0% 22.5% 5.5x 5.9x 6.5x 11.5x $ 12.82 $ 11.83 $ 10.96 5.5x $ 14.74 $ 13.50 $ 12.41 11.5x $ 11.61 $ 11.83 $ 12.14 12.5x $ 13.88 $ 12.78 $ 11.82 5.8x $ 14.85 $ 13.64 $ 12.56 12.5x $ 12.55 $ 12.78 $ 13.09 13.5x $ 14.93 $ 13.73 $ 12.67 5.9x $ 14.93 $ 13.73 $ 12.67 13.5x $ 13.50 $ 13.73 $ 14.04 14.5x $ 15.99 $ 14.68 $ 13.5 36.3x $ 15.08 $ 13.91 $ 12.87 14.5x $ 14.45 $ 14.68 $ 14.99 15.5x125mm的最低现金和200mm的交易成本—— 5.9倍的基本杠杆情景假设3,150mm的新债务（2,550mm的新第一留置权TL和600mm的新担保债券）和500mm的优先股；杠杆的增量/下降在第一留置权定期贷款和担保债券之间平分秋色—— LTM 6/30/24可杠杆化EBITDA为616mm（603mm的Rover EBITDA加上Aclarra/Advata收购的半年贡献13mm）资料来源：Rover文件，管理计划，NMC电子邮件收到3/31/24。FDSO假设420.3mm基本流通股、2.7mm期权（加权平均行权价为3.41美元）、1.5mm IMH认股权证（行权价为6.00美元）、40.5mm TB/ASC认股权证（行权价为3.50美元）、12.2mm Providence认股权证（行权价为10.52美元）和每份Rover申报的9.5mm RSU/PBRSU；期权/认股权证稀释基于库存股法；包括2.6mm股从半年的股票补偿稀释。32退出倍数（LTM）杠杆退出倍数（LTM）

可能发生变化的管理计划的机密初步草案基础——由管理层为协助特别委员会而构建的7年模型（到2030年）—— 2024年基线预测是为Acclara/Providence更新的2024年董事会批准的预算和当前对变化影响的看法——未来（2025年及以后）预测基于详细的看法，按客户或业务划分的收入和利润率假设以及按职能划分的费用增长假设，以及Acclara和Providence基于董事会批准的模型进行的预测，并进行了小幅调整↓对端到端业务的预测反映了当前对关键事件和风险的假设，包括客户资产剥离、实施延迟等。↓Change Healthcare网络攻击导致的中断的影响叠加在2024年和2025年的预测之上↓预测包括2024年10mm的收入和20mm的EBITDA的意外开支，此后会有适度增长↓费用假设美国的通货膨胀率为3%，印度为10%，菲律宾为6%；假设各业务的年生产力目标约为4% ——预测的潜在好处包括：↓对人工智能的投资产生的效率和潜在的未来增量用例的模型改进高于模型的收益↓新的端到端业务超过了模型中假设的每年约40-50亿美元的NPR ↓收购产生协同效应和交叉销售机会的互补性业务↓资产剥离的时间与模型假设（基于当前，已知的投资组合评论）—预测的主要风险包括：丨端到端续签的潜在合同变更丨某些客户的运营问题丨客户资产剥离高于客户近期假设的、以2026年为模型的情况，以及降低“搁浅”成本的能力丨新的端到端业务低于模型中假设的每年约40-50亿美元的NPR来源：管理计划。33

可能发生变化的机密初步管理计划草案FY2021A – FY2030E收入评论（百万美元）（1）（2）Rover Legacy其他4,261美元历史业绩3,962美元3,677 — 2022包括Cloudmed半年3,392美元3,123美元2,913 — 2023归一化收入和EBITDA增长（Cloudmed预计2,666美元2,512美元2,262美元forma）分别为12%和21%，2,254美元2,024美元1,785美元1,544美元1,806美元1,270美元受强劲的模块化收入增长和年内984美元542美元1,475美元260美元协同增效实现2024年预算1,713美元1,749美元1,682美元1,642美元1,653美元1,700美元1,546美元1,579美元1,607美元1,475美元— 2024年包括Acclara + Advata约11.5个月和Providence基于原始实施时间2021A 2022A 2023A 2024B 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2029E‘24B –’30E —收入增长3%，EBITDA增长12% CAGR %增长，不包括Acclara + Advata和Providence，和Rover Legacy 4.9% 10.7%（1.8%）（2.4%）（3.8%）1.8% 2.8% 2.9% 2.9% 0.6%变化影响—计划假设58mm的成本协同效应已实现项目总额22.5% 24.8% 18.3% 9.2% 7.2% 8.6% 8.4% 7.8% 7.5% 8.1%迄今为止FY2021A – FY2030E Adj。EBITDA — 2024年预测包括来自Change Healthcare（3）管理层ex的21mm的EBITDA影响（百万美元）。Change Change Impact $ 1,301 2024 – 2030年业绩$ 1,202 $ 1,109 — 2024B-2030E收入和调整后EBITDA复合年增长率分别为8% $ 1,001 $ 874和12%，分别为$ 766 $ 655 $ 614 —收入增长反映了持续强劲的RPS $ 424（模块化）交叉销售、Providence合同到期$ 346 $ 784和新的端到端胜利，被676美元的逆风所抵消某些端到端和医生客户（21美元）（18美元）‘24B –’30E — EBITDA利润率增长反映了2021A 2022A 2023A 2024B 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2029E 2029E CAGR普罗维登斯合同的成熟和技术的影响12.1%投资和举措增长-22.5% 45.0% 6.7% 16.9% 14.1% 14.5% 10.7% 8.4% 8.2%利润率23.5% 23.5% 27.3% 24.6% 26.3% 28.0% 29.5% 30.1% 30.3% 30.5%-12资料来源：Rover文件，管理计划。注：包括2024年10mm的应急收入减少，到2030年增长到12mm。注：包括Cloudmed、Acclara + Advata、2024年及以后新增的端到端业务和变化影响。3注：代表Change Healthcare因网络安全问题而中断的影响。34

与可能发生变化的街道估计的机密初步草案比较收入（百万美元）（1）4872美元管理层ex。Change Change Impact Street $ 4,495 $ 4,269 $ 4,261 $ 3,962 $ 3,850 $ 3,677 $ 3,392 $ 3,272 $ 3,123 $ 2,965 $ 2,913 $ 2,666 $ 2,644 $ 742 $ 713 $ 683 $ 640 $ 646 $ 674 $ 610 $ 605 $ 28 $ 2,927 $ 2,681 $ 714 $ 695 $ 649 $ 624（$ 15）（$ 14）（$ 3）（$ 21）（$ 19）Q1 2024B Q2 2024B Q3 2024B Q4 2024B 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E %差异Incl。变动（0.8%）1.0%（1.3%）4.1% 0.8%（1.8%）（4.5%）（11.9%）（13.9%）（11.9%）（12.5%）不包括变动2.3% 1.4% 1.7% 0.2% 1.4%（1.3%）（4.5%）（11.9%）（13.9%）（11.9%）（12.5%）调整后EBITDA（百万美元）$ 1,327（1）$ 1,301管理层ex。Change Change Impact Street $ 1,215 $ 1,198 $ 1,202 $ 1,109 $ 1,059 $ 1,001 $ 887 $ 874 $ 776 $ 766 $ 659 $ 655 $ 218 $ 187 $ 173 $ 163 $ 151 $ 148 $ 26 $ 133 $ 141 $ 784 $ 676 $ 192 $ 186 $ 152 $ 146（$ 5）（$ 18）（$ 19）（$ 23）（$ 21）Q1 2024B Q2 2024B Q3 2024B Q4 2024B 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E %差异包括。变动（10.0%）（6.7%）（5.9%）16.8%（0.6%）（1.3%）（1.4%）（5.5%）（7.5%）（1.1%）（2.0%）不包括在内。变动2.8%（3.4%）7.4% 2.8% 2.6% 1.0%（1.4%）（5.5%）（7.5%）（1.1%）（2.0%）1资料来源：Management Plan，FactSet。注：市场数据截至4/16/24。共识估计不包括已终止覆盖的经纪商和受限制的经纪商。注：代表Change Healthcare因网络安全问题而中断的影响。35

机密初步估值草案36

机密初步草案市场数据：参考可能会变动的隐含说明性股价假设，基于未受干扰▪日期（2/23/2024）前52周收盘价9.11美元18.49美元52周交易区间52周最高价：7/17/23 ▪ 52周最低价：1/11/24 ▪（1）未受干扰区间基于NMC公告后价格目标的经纪人（2/26/24）▪不包括已暂停价格评级的经纪人当前股票研究▪ 14.00美元20.00美元12.00美元价格目标高：TD 高宏集团（3/22/24）和Cantor（3/14/24）▪最低价：Evercore（4/9/24）均值/中位数：16.93美元/17.00美元▪基于过去10年的纯现金交易（不包括少数股权交易）▪涉及总EV在50亿美元至150亿美元之间的美国标的已支付的溢价–截至2/23/24不受干扰的价格为11.10美元适用的溢价13.66美元17.03美元▪所有交易第25个百分点：23.0%/第75个百分点：53.4% ▪均值/中位数：15.57美元/14.77美元均值：40.3%/中位数：33.1% ▪基于过去10年的纯现金交易（不包括少数股权交易）▪涉及总EV在50亿美元至150亿美元之间的美国标的和已支付的保荐收购方溢价–截至2/23/24适用于不受干扰价格11.10美元的溢价▪ 13.31美元16.47美元保荐LBOs第25个百分位：19.9%/第75个百分位：48.3% ▪均值/中位数：14.93美元/14.13美元均值：34.5%/中位数：27.3% ▪表示自2004年以来涉及美国目标的交易，在这些交易中，多数股东收购了目标的剩余权益已支付的溢价-适用于不受干扰价格11.10美元的溢价截至2/23/24 ▪ $ 13.95 $ 17.68少数党挤出第25个百分位：25.7%/第75个百分位：59.3% ▪均值：45.8%/中位数：43.5%均值/中位数：16.19美元/15.93美元▪未受干扰：11.10美元当前：12.21美元NMC报价：13.75美元1资料来源：FactSet，华尔街研究，Deal Points。注：市场数据截至4/16/24。每FactSet、Dealogic、公司文件和Press的保费支付数据。注：低端基于2/26/24 NMC 13-D备案前Evercore不受干扰的目标价。37

机密初步草案初步估值分析可能变动隐含说明性股价假设加权平均资本成本区间：9.5% – 11.0% ▪贴现永续增长率区间：3.5% – 4.5% ▪ 9.89美元16.28美元现金流基于2024-2030年管理计划，折现至6/30/24使用年中▪惯例倍数范围：11.0x – 14.0x（2024）▪ $ 10.94 $ 14.98 $ 655mm 2024E Adj.EBITDA每个管理计划▪交易倍数倍数范围：9.0x – 12.0x（2025）▪ $ 10.29 $ 15.02 $ 766mm 2025E Adj.EBITDA每个管理计划▪倍数范围：11.5x – 15.5x ▪交易（1）$ 11.24 $ 16.49 $ 20.73 $ 639mm 12/31/23 PF LTM Adj.EBITDA ▪ Multiples Ensemble/Berkshire Ensemble/Berkshire：3/28/22；18.7x LTM EBITDA ▪ Undisturbed：$ 11.10 Current：$ 12.21 NMC Offer：$ 13.75 Source：Rover Files，Management Plan。每个公司申报的交易倍数。每个公司文件和FactSet的交易倍数。注：市场数据截至4/16/24。假设DCF交易结束时间为6/30/24，净债务为2,189mm美元。根据12/31/23净债务$ 2,173mm计算的交易和交易倍数隐含股价。FDSO假设420.3mm基本流通股、2.7mm期权（加权平均行权价为3.41美元）、1.5mm IMH认股权证（行权价为6.00美元）、40.5mm TB/ASC认股权证（行权价为3.50美元）、12.2mm Providence认股权证（行权价为10.52美元）和每份Rover申报的9.5mm RSU/PBRSU；期权/认股权证稀释基于库存股1方法；DCF包括2.6mm股从半年的股票补偿稀释。注：12/31/23 LTM Rover Adj. EBITDA为614mm加上Acclara/Advata收购带来的25mm贡献。38

机密初步草案贴现现金流分析可能会发生变化（百万美元，每股价值除外）预计现金流截至12月31日的财年，2024B 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E终端年度收入$ 2,666 $ 2,913 $ 3,123 $ 3,392 $ 3,677 $ 3,962 $ 4,261 $ 4,261%增长18.3% 9.2% 7.2% 8.6% 8.4% 7.8% 7.5% Adj. EBITDA $ 655 $ 766 $ 874 $ 1,001 $ 1,109 $ 1,202 $ 1,301 $ 1,301% Margin 24.6% 26.3% 28.0% 29.5% 30.1% 30.3% 30.5% 30.5% 30.5%（–）折旧（106）（127）（145）（157）（170）（184）（198）（213）（–）股票薪酬（84）（92）（95）（100）（108）（117）（125）（–）持续重组/整合成本（114）（238）税项占EBITA百分比26.3% 24.4% 24.8% 25.0% 25.2% 25.4% 25.6% 25.5% NOPAT（不含税摊销）$ 259 $ 368 $ 451 $ 536 $ 599 $ 650 $ 705 $ 694（+）折旧106127145157170184198213（–）资本支出（133）（146）（156）（170）（184）（198）（213）（213）（–）NWC变化（65）（25）（24）（30）（29）（28）（29）（17）（–）与股权奖励归属相关的税收（26）（31）（32）（33）（36）（39）（42）（42）无杠杆自由现金流$ 141 $ 294 $ 384 $ 461 $ 520 $ 569 $ 619 $ 635（–）2024年上半年自由现金流（13）------DCF无杠杆自由现金流$ 128 $ 294 $2024年6月30日NOL起始余额$ 63 $ 54 $ 36 $ 17---NOLs Utilized（假设18mm年度382限额）9181817---NOL Tax Savings @21%税率$ 2 $ 4 $ 4 $ 4----贴现现金流敏感性分析PV隐含股价永久增长率：隐含终端退出倍数永久增长率：WACC现金流NOLs 3.5% 4.0% 4.5% 3.5% 4.0% 4.5% 9.50% $ 2,147 $ 11 $ 13.52 $ 14.78 $ 16.28 8.8x 9.7x 10.7x 10.25% 2,0981111.51 12.46 13.57 7.9x 8.5x 9.3x 11.00% 2,050119.89 10.64 11.49 7.1x 7.6x 8.3x资料来源：Rover备案，Management Plan，NOL projects per Rover management。注：基于2024-2030年管理计划，采用年中惯例折回6/30/24。FDSO假设420.3mm基本流通股、2.7mm期权（加权平均行权价为3.41美元）、1.5mm IMH认股权证（行权价为6.00美元）、40.5mm TB/ASC认股权证（行权价为3.50美元）、12.2mm Providence认股权证（行权价为10.52美元）和每份Rover申报的9.5mm RSU/PBRSU；基于库存股法的期权/认股权证稀释；包括2.6mm股从半年的股票补偿稀释。39

机密初步草案选择可更改的可比交易（百万美元，每股价值除外）股价企业股权%‘24e-’25E增长2024E利润率EV/EBITDA 2023A公司4/16/2024价值价值52周高收入EBITDA毛EBITDA 2024E 2025E债务/EBITDA $ 80.27 $ 7,949 $ 7,21795.0% 13.9% 18.9% 59.2% 38.8% 18.0x 15.1x 2.5x 30.636,3845，67966.6% 6.0% 7.6% 35.0% 18.4% 7.5x 7.0x 1.5x 29.464,9225，01382.0% 11.2% 12.5% 37.0% 21.5% 12.7x 11.3x 0.6x 30.16 4,1973，60782.2% 16.0% 28.8% 22.1% 10.2% 16.6x 12.9x 4.0x 33.392,9463，31774.3% 20.4% 22.5% 23.8% 17.52,2642，48061.6% 3.2% 1.6% 65.4% 31.9% 5.4x 5.3x 0.3x 26.651,3611，25434.5% 6.2% 30.9% 43.0% 9.4% 13.6x 10.4x 4.2x 24.6768976384.7% 5.4% 6.4% 65.9% 22.3% 10.5x 9.9x NA 8.35 29512127.7% 6.8% 18.5% 47.6% 13.5% 6.4x 5.4x 4.2x 5.5325434238.5% 11.7% 51.8% 48.6% 8.0% 10.3x 6.8x 20.9x第25个百分位44.9% 6.1% 9.3% 36.0% 11.8% 7.0x 6.3x 0.6x均值63.5% 10.0% 19.1% 44.1% 19.8% 10.9x 9.1x 4.3x中值66.6% 9.6% 18.5% 43.5（5）（4）$ 11.10 $ 7,286 $ 5,11359.3% 14.1% 16.8% 28.3% 25.4% 10.7x 9.1x 3.6x Rover（Consensus）（3）（4）Rover（Management）11.107,2865，11359.3% 9.2% 16.9% 24.6% 11.1x 9.5x 3.6x NA（2）at New Mountain Offer（4）Rover（Consensus）$ 13.75 $ 8,575 $ 6,40273.5% 12.1% 17.7% 28.4% 24.9% 13.0x 11.0x 3.6x（4）（3）13.758,5756，40273.5% 9.2% 16.9% 24.6% 13.1x 11.2x 3.6x Rover（Management）NA 1来源：FactSet，公司文件，管理计划。注：市场数据截至4/16/24。Consensus Rover的估计不包括已停止覆盖的经纪商和受限制的经纪商。注：截至2/23/24不受干扰日期的市场数据。234注：代表NMC要约价格为13.75美元/股。注：罗孚管理毛利率与一致预期没有直接可比性。注：2023A EBITDA包括Rover Adj. EBITDA 614mm加上Acclara/5 Advata收购带来的25mm贡献。注：统计数据基于罗孚截至2024年2月23日的股价和一致预期，即NMC草案提案公开提交的前一个交易日。40

保密初步草案选择可能发生变化的先例交易EV/LTM EBITDA参考仅第25个百分位：14.6x先例股票交易平均值：17.0x 30.4x 29.0x中位数：16.2x第75个百分位18.6x 21.1x 20.3x 18.7x 18.2x 17.9x 16.6x 15.7x 14.9x 15.4x 14.5x 14.1x隐含NMC（1）要约倍数：11.5x 13.4x 9.6x目标（医疗保健）收购人公告Sep-23 Jun-22 Mar-22 Dec-21 Oct-21 Aug-21 JAN-21 Dec-20 Nov-18 Jun-18 Mar-18 Feb-18 Aug-16 Nov-15 Jan-22 Date Deal Value $ 1,731 $ 1,076 $ 5,000 $ 28,938 $ 1,735 $ 7,227 $ 13,051 $ 3,399 $ 5,650成交时NM NM NM NM NM 26.0x %（折价）/（19%）（22%）（27%）（42%）（26%）20%（58%）（35%）NA NA NA NA NA较Rover 1溢价17%资料来源：公司文件。注：页面上的均值和中值计算不包括R1收购CloudMed。注：基于12/31/23 LTM Rover Adj. EBITDA 614mm加上Acclara/Advata收购带来的25mm贡献。41

初步草案机密附录– Qatalyst Partners 42

罗孚各价位说明性统计（$ mm，每股金额除外）Rover Rover NMC截至2024年2月23日未受影响的当前提案草案（5）截至2024年4月16日（2/26/2024）说明性Rover估值统计说明性股价：$ 11.10 $ 12.21 $ 13.75 $ 14.00 $ 15.00 $ 16.00 $ 17.00 $ 18.00 $ 19.00 $ 20.00隐含交易溢价统计对当前价格的溢价（4/16/24）$ 12.21（9%）-13% 15% 23% 31% 39% 47% 56% 64% NMC提案草案公开披露前的价格溢价（2/23/24）（5）11.10-10% 24% 26% 35% 44% 53% 62% 71% 80%要求前的价格溢价为放弃投资者权利（1/25/24）10.179% 20% 35% 38% 47% 57% 67% 77% 87% 97%较当前企业价值溢价（2）7,826（7%）-10% 11% 17% 24% 30% 36% 42% 48%较30天VWAP溢价（NMC提案草案公开披露前）（1）10.318% 18% 33% 36% 45% 55% 65% 75% 84% 84% 94%较60天VWAP溢价（NMC提案草案公开披露前）（1）10.417% 17% 32% 35% 44% 54% 63% 73% 83% 92%较90天VWAP溢价（NMC提案草案公开披露前）（1）10.674% 14% 29% 31%41% 50% 59% 69% 78% 87%溢价LTM VWAP（NMC提案草案公开披露前）（1）13.42（17%）（9%）2% 4% 12% 19% 27% 34% 42% 49%溢价LTM高股价18.49（40%）（34%）（26%）（24%）（19%）（13%）（8%）（3%）3% 8%溢价LTM低股价9.1122% 34% 51% 54% 65% 76% 87% 98% 109% 120%隐含估值&倍数完全稀释股权价值（2）5,113美元5,653美元6,402美元6,524美元7,010美元7,497美元7,983美元8,470美元8,956美元9,443美元完全稀释企业价值（2收入倍数（3）统计CY24E/NTM $ 2,644 2.7x 3.0x 3.2x 3.3x 3.5x 3.7x 3.8x 4.0x 4.2x 4.4x CY25E 2,9562.4 2.6 2.9 2.9 3.1 3.3 3.4 3.6 3.8 3.9 Adj. EBITDA倍数（3）CY24E/NTM $ 659 10.7x 11.9x 13.0x 13.2x 13.9x 14.7x 15.4x 16.1x 16.9x 17.6x CY25E 7789.1 10.11 1.01 1.21 1.81 2.41 3.11 3.71 4.31 4.9 Rover Management Plan Revenue Multiples（4）CY24E/NTM $ 2,666 2.7x 2.9x 3.2x 3.3x 3.4x 3.6x 3.8x 4.0x 4.2x 4.4x CY25E 2,9132.5 2.7 2.9 3.0 3.2 3.3 3.5 3.7 3.84.0655美元11.1x 11.9x 13.1x 13.3x 14.0x 14.8x 15.5x 16.2x 17.0x 17.7x CY25E 7669.5 10.21 1.21 1.41 2.01 2.61 3.31 3.91 4.5 15.2注：截至2024年4月16日的当前市场价格。（3）基于FactSet的Rover Street预测意味着截至2024年4月16日的共识估计。（1）基于截至2024年2月23日，即NMC提案草案公开提交前一个交易日的每个FacTSet的成交量加权平均价格。（4）2024年4月Rover Management提供的Rover Management计划。43（2）截至2023年12月31日止期间每辆Rover 10-K的Rover资本化。截至2023年12月31日期间每Rover 10-K的资产负债表统计数据，pro（5）统计数据基于截至2024年2月23日，即NMC提案草案公开提交前一个交易日的Rover股价和共识估计。每个管理层截至2024年3月的Acclara交易结束的形式。机密|初步草案

Selected Technology Transaction Premia Premia in Selected > $ 10 billion public technology Transactions since 2003 1 day premia paid NMC Draft Proposal @（1）中位数：28% 424总交易$ 13.75/share：24%数据集溢价溢价100 th 25 percentile：17% premium mean：33% premium 74 th 75 percentile：44% premium 61584934201810 premium min range：< 10% 10% 20% 30% 40% 50% 50% 60% 70% 80% Max range：10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% > 80% # of transactions 587410061493420118% of total 14% 17% 24% 14% 12% 8%总数的5% 2% 4%%处于或低于范围14% 31% 55% 69% 81% 89% 93% 96% 100%资料来源：FactSet截至2024年4月16日。注：基于FactSet溢价和自2003年以来企业价值超过10亿美元的技术并购交易的未受影响日期。44（1）代表截至2024年2月23日，即NMC草案提案公开提交前一个交易日的未受影响价格的溢价。机密|初稿1日

说明性资本成本分析（$ mm，每股信息除外）说明性权益成本分析整体BETAS BETAS历史预测当前FD历史（1）预测（2）无杠杆股票权益杠杆无杠杆无杠杆价格价值债务权益/债务税率Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Beta Rover（Street）（3）$ 12.21 $ 5,653 $ 2,31171%/29% 21% 0.92 0.69 1.63 1.23 Rover（Street）（3）0.69 1.23 Selected Healthcare Technology Overall Median 0.83 1.04 HealthEquity $ 80.27 $ 7,217 $ 93789%/11% 21% 0.92 0.83 1.05 0.95 简柏特 30.635,6791，28882%/18% 24% 1.06 0.90 0.93 0.80说明性无杠杆Beta计算exlService 29.465,01320096%/4% 22% 1.38 1.34 1.05 1.02 Evolent Health 30.163,60778882%/18% 14% 1.26 1.06 1.39 1.1767% Rover（Street）（3）0.46 0.82 Progyny 33.393,3170100%/0% 23% 1.32 1.32 1.10 33%整体中值0.27 0.34 Premier 20.702,48015594%/6% 32% 0.48 0.46 1.08 1.04 Phreesia 23.001,4260100%/0% 21% 1.29 1.29 1.61 1.61说明性无杠杆Beta 0.74 1.17 TERM0全细胞医护科技 26.651,25457569%/31% 21% 1.0 10.74 1.81 1.33 HealthStream 24.67 7630100%/0% 22% 0.295.53 34223060%/40% 21% 1.10 0.72 1.66 1.08 TruBridge 8.35 12120038%/62% 21% 0.93 0.40 1.35 0.58中值89%/11% 1.06 0.83 1.10 1.04均值83%/17% 1.04 0.89 1.23 1.02资料来源：FactSet，Barra。注：截至2024年4月16日的价格。债务包括当前未偿还的“价内”可转债面值，不包括少数股东权益。不包括国际公司。（1）基于截至2024年3月28日的彭博beta。（2）基于截至2024年3月29日的Barra beta。（3）截至2024年1月31日的Rover Beta，基于2024年2月23日（NMC草案提案公开提交前一个交易日）之前的可用Beta。45保密|初稿

说明性资本成本分析（续）资本成本计算-股权市场风险溢价/无杠杆预测Beta敏感性（4）市场假设股权成本WACC无风险利率（1）4.9%无杠杆股权市场风险prem.：6.2% 6.7% 7.2% 6.2% 6.7% 7.2%市场风险溢价（2）6.2%-7.2% Beta债as % of cap.：29% 29% 29% 29% 29% 29% 29%债务成本（6）8.0% 1.17 <---整体混合14.5% 15.2% 15.9% 12.1% 12.6% 13.1% 1.23 <---独立15.0% 15.8% 16.5% 12.5% 13.0% 13.6%规模溢价（3）历史2.0%资本成本计算-股权市场风险溢价/无杠杆历史Beta敏感性（5）预测0.0%股权成本WACC无杠杆股权市场风险prem.：6.2% 6.7% 7.2% 6.2% 6.7% 7.2% Beta债as % of cap.：29% 29% 29% 29% 29% 29% 29% 0.74 <---整体混合12.9% 13.4% 13.9% 11.0% 11.4% 11.7% 0.69 <---独立12.6% 13.0% 13.4% 10.8% 11.1% 11.4%注：基于同行组中位数的无杠杆Beta。（1）基于截至2024年4月16日的20年期美国插值国债收益率。资料来源：FactSet。（2）基于Capital Navigator成本的长期预期股权风险溢价（历史）和长期预期股权风险溢价（供给端）（2024）。（3）基于Capital Navigator的达夫菲尔普斯成本的Size Premium（2024）。（4）基于截至2024年3月29日的Barra beta。（5）基于截至2024年3月28日的彭博5年每周beta。（6）说明性8.0%的债务税前成本，基于截至2023年12月31日每Rover 10-K的A期贷款、Senior Revolver和B期贷款的利率。所有罗孚债务都是浮动利率。46保密|初稿

机密附录草案-巴克莱银行 47

机密初步草案先例公共HCIT交易– DCF假设可能发生变化终端假设公告日期目标收购方PGR退出倍数WACC 09/06/232.0%-3.0%-8.9%-10.6% 06/26/232.0%-3.0%-8.25%-10.5% 02/08/232.5%-3.5%-11.25%-13.5%顾问10.9%-4.6%（隐含）8.0x-10.5x 9.5%-11.5% 09/05/22顾问22.5%-3.5%-9.6%-10.7% 06/21/22-8.0x-12.0x 10.0%-12.0%顾问12.5%-3.5%-8.5%-9.5% 03/29/22顾问24.5%-5.5%-10.6%-11.6% Cloudmed-24.0x 9.75%-10.75% 0 1/10/22 R1-20.0x-24.0x 9.5%-10.5% Advisor 11.75%-2.5% 8.4x-13.6x（隐含）6.25%-7.75% 12/20/21 Advisor 22.5%-3.5%-7.25%-8.5% 08/19/213.0%-4.0%-8.0%-9.0% 0 1/06/211.25%-2.25% 8.5x-12.4x（隐含）6.75%-7.75% 12/21/204.0%-4.5%-9.0%-10.0% Advisor 1-10.5x-12.5x 10.5%-12.0% 11/12/18 Advisor 25.3%-7.1%（隐含）10.5x-12.5x 10.0%-11.0%资料来源：公司文件。48

机密初步草案贴现现金流分析可能会发生变化（百万美元，每股价值除外）隐含股价– PGR法（4.0% PGR和10.25% WACC）敏感性WACC NPV of cash flow $ 2,09826.2% 9.50% 9.88% 10.25% 10.63% 11.00% NPV of terminal value 5,8887.3.6% 3.5% $ 13.52 $ 12.46 $ 11.51 $ 10.67 $ 9.89 NPV of NOLs 110.1% implied 3.8% $ 14.12 $ 12.98 $ 11.97 $ 11.07 $ 10.26 share total nPV $ 7,996100.0% price 4.0% $ 14.78 $ 13.54 $ 12.46 $ 11.50 $ 10.64 less：6/30/24 Net debt（2,189）4.3% $ 15.49 $ 14.16 $ 12.99 $ 11.96 $ 11.05 equity value $ 5,8074.5% $ 16.28 $ 14.83 $ 13.57 $ 12.47 $ 11.49 Total diluted shares 46退出倍数4.0% 9.7x 9.1x 8.5x 8.1x 7.6x 4.3% 10.2x 9.5x 8.9x 8.4x 8.0x 4.5% 10.7x 10.0x 9.3x 8.8x 8.3x资料来源：Rover文件、管理计划、NOL预测每个Rover管理层。注：基于2024-2030年管理计划，采用年中惯例折回6/30/24。FDSO假设420.3mm基本流通股、2.7mm期权（加权平均行权价为3.41美元）、1.5mm IMH认股权证（行权价为6.00美元）、40.5mm TB/ASC认股权证（行权价为3.50美元）、12.2mm Providence认股权证（行权价为10.52美元）和每份Rover申报的9.5mm RSU/PBRSU；期权/认股权证稀释基于库存股票法；包括2.6mm股从半年的股票补偿稀释。49 PGRPGR

保密初稿已付保费分析（现金成交）可更改溢价至不受干扰价格45 #成交1422525百分位23.0% 40均值40.3% 40中值33.1% 75百分位53.4% 353024252018141513111065553210 < 0% 0%至10% 10%至20% 20%至30%至30%至40% 40%至50% 50%至60% 60%至70%至70%至80%至90% 90%至100%来源：FactSet，Dealogic，Press，Deal Points。注：数据代表过去10年的交易，涉及EV总额在50亿美元至150亿美元之间的美国目标。包括纯现金交易，不包括少数交易。50交易数量

保密初稿溢价支付分析– LBOs（现金交易）可更改溢价至不受干扰价格18 #交易56第25个百分位19.9% 16均值34.5% 16中值27.3%第75个百分位48.3% 14121110986643332221000 <0% 0-10 % 10%-20 % 20%-30 % 30%-40 % 40%-50 % 50%-60 % 60%-70 % 70%-80 % 80%-90 % 90%-100 % > 100%来源：FactSet，Dealogic，Press，Deal Points。注：数据代表过去10年的交易，涉及EV总额在50亿美元至150亿美元之间的美国目标和赞助商买家。包括纯现金交易，不包括少数交易。51保荐牵头的交易数量

机密初步草案少数党挤出保费受变化中位数最终保费支付最少25perc。均值中值75perc。最大值75% 59% 2% 26% 46% 44% 59% 143% 45% 44% 50% 26% 25% 17% 0% 0%-10% 10%-20% 20%-30% 30%-40% 40%-50%股份寻求（%）发售价中位数%变动最小值第25个百分点。平均中值75perc。最大值30% 0% 0% 14% 12% 18% 91% 20% 15% 15% 14% 11% 10% 0% 0% 0%-10% 10%-20% 20%-30% 30%-40% 40%-50%寻求的股份（%）# of 371067交易来源：FactSet，Dealogic，公司文件，Press，Deal Points。注：数据为自1/1/04以来涉及现有大股东（s）收购公司剩余股份的美国目标的交易。涉及现金或股票转换选择权的交易，在计算溢价时使用现金金额。股票交易的股票在计算初始溢价时使用不受干扰的日期或初始要约日期中的较早者，在计算最终溢价时使用不受干扰的日期或合并协议公告日期中的较晚者。52

机密初步草案少数股权挤出溢价（续）可能发生变化（百万美元，每股价值除外）公告交易交易Ent。Shares Shares Initial Final Date Target Acquirer Status Value Owned（%）Sought（%）Initial Offer Final Offer % Change Premium Premium 2/26/2024 Agiliti THL Partners Pending $ 458 $ 2,57172% 28% $ 10.00 $ 10.000% 31% 12/8/2023 HireRight General Atlantic，Stone Point，HireRight Pending $ 244 $ 1,61575% 25% $ 12.75 $ 14.3513% 27% 43% 5/19/2023丨GoHealth GoHealth centerBridge，NVX，GoHeallth，BCCJ cancelled $ 105 $ 93376% 24% $ 20.00 $ 20.000% 15% 5/18/2023 SciPlayLight & WonderTERM4 Complete $ 529 $ 2,55JA Mitsui cancelled $ 7 $ 2,10897% 3% $ 45.00 $ 50.0011% 5% 17% 10/24/2022 Weber BDT & MSD Partners Complete $ 885 $ 3,68387% 13% $ 6.25 $ 8.05 29% 24% 24% 60% 10/2/2022 Myovant Sumitomo Pharma Complete $ 1,239 $ 2,60152% 48% $ 22.75 $ 27.00 19% 27% 50% 6/21/2022 Convey Health TPG Capital Complete $ 194 $ 1,03875% 25% $ 9.00 $ 10.5017% 108% 143% 5/25/2022丨StoneMor 丨StoneMor Axar Capital Complete $ 119 $ 75775% 25% $ 3.00 $ 3.5017% 32% 54% 12/1/2021 Razer CVC Advisors，Razer Complete $ 1,380 $ 2,70957% 43% $ 0.36 $ 0.360% 44% 44% 8/30/2021 Independence Geneve Holdings Complete $ 323 $ 76263% 38% $ 50.00 $ 57.0014% 19% 36% 8/12/2021 Pilgrim's JBS SA cancelled $ 1,375 $ 9,14280% 20% $ 26.50 $ 28.508% 17% 26% 7/15/2021 SciPlay Scientific Games cancelled $ 418 $ 2,0 1582% 18% $ 17.02 $ 17.0 20% 11% 11% 11/12/2020 Urovant Sumitomo Dainippon Pharma completed $ 174 $ 64870% 30% $ 12.50 $ 16.2530% 51% 96% 11/5/2020 Target Hospitality TDR Capital cancelled $ 56 $ 54063Group Farm Bureau Property Complete $ 601 $ 1,56961% 39% $ 47.00 $ 61.0030% 26% 64% 8/31/2020 Akcea治疗 Ionis Pharma Complete $ 473 $ 1,49776% 24% $ 18.15 $ 18.150% 59% 59% 8/19/2020丨Hudson Ltd. Hudson Ltd. Dufry AG完成$ 302 $ 2,32757% 43% $ 7.70 $ 7.700% 50% 50% 50% 11/27/2019 AVX Kyocera Complete $ 1,030 $ 2,95472% 28% $ 19.50 $ 21.7512% 30% 45% 7/25/2019丨Empire Resorts 帝国度假村云顶马来西亚，Kien Huat Realty Complete $ 58 $ 97184% 16% $ 9.74 $ 9.74 0% 2% 2% 4/24/2019 赛车运动 Sonic Financial Corp. Complete $ 225 $ 93972% 28% $ 18.00 $ 19.75 10% 29% 42% 3/4/2019丨Bluegreen Vacations Bluegreen VacationsBBX Capital cancelled $ 119 $ 1,64090% 10% $ 16.00 $ 16.000% 19% 19% 2/19/2019 HomeFed Jefferies Complete $ 188 $ 631770% 30% $ 38.00 $ 40.908% 9% 17% 6/19/2018丨Foundation Medicine Foundation Medicine丨Roche Complete $ 2,433 $ 5,28557% 43% $ 133.00 $ 137.003% 25% 29% 1/9/2018 AmTrust Stone Point CapitalAmTrust Complete $ 1,539 $ 3,13155% 45% $ 12.25 $ 14.75 20% 21% 45% 11/8/2017 Alon Delek US Holdings Complete $ 185 $ 1,07282% 18% $ 11.80 $ 13.92 18% 3% 3% 12/12/2016 Alliance HealthCare Tahoe Investment Group Complete $ 70 $ 65851% 49% $ 9.60 $ 13.2538% 21% 67% 3/9/2016 Crown Media Hallmark Cards Complete $ 176 $ 2,14790% 10% $ 5.05 $ 5.050% 2% 2% 3/7/2016丨国际公路丨丨美国金融 Complete $ 315 $ 64251% 49% $ 28.00 $ 32.0014% 24% 42% 2/29/2016 Federal-Moful Icahn Complete $ 306 $ 4,56582% 18% $ 7.00 $ 10.0058% 2/20/2015 GFI Group BGC Partners已完成$ 283 $ 87167% 33% $ 5.25 $ 6.1016% 69% 96% MEDIAN12 % 26% 44% MEAN14 % 30% 46% 0% 19% 26% 25th PCT。18% 41% 59% 75th PCT。资料来源：FactSet，Dealogic，Company Filings，Press，Deal Points。注：数据为自1/1/04以来涉及美国目标的交易，其中现有大股东（s）收购了公司的剩余股份。涉及现金或股票转换选择权的交易，在计算溢价时使用现金金额。股票交易的股票在计算初始溢价时使用不受干扰的日期或首次要约日期中的较早者，在计算最终溢价时使用不受干扰的日期或合并协议公告日期中的较晚者。53

保密初稿说明性加权平均资本成本分析可变更资本成本计算可比公司Rover Beta/Peer Beta/（7）（3）Rover Beta/Rover Beta/Peer Beta/公司债务/股权债务/资本杠杆Beta债务成本Unlevered Beta目标上限目标上限当前上限同行上限（1）（1）StructureStructureStructureTERM3Structure股权成本Evolent Health 21.8% 17.9% 9.3% 1.0861.184（2）7.17% 7.17% 7.17% 7.17%市场风险溢价（RM-RF）HealthEquity 12.1% 10.8% 6.7% 0.83 70.913（3）0.68 20.68 20.83 7Beta 全细胞医护科技 45.8% 31.4% 9.3% 0.75000.818 Levered Beta 0.89 10.83 90.74 30.91 31.030调整后市场风险溢价6.4% 6.0% 5.3% 6.5% 7.4% HealthStream--9.3% 0.71 90.784（4）4.9% 4.9% 4.9% 4.9% 4.9% 4.9%无风险收益率（RF）Progyny--9.3% 1.32 51.445股权成本（KE）11.3% 10.9% 10.2% 11.4% 12.3% E/（D + E）71.0% 76.5% 89.2% 89.2% 76.5% ExlService 4.0% 3.8% 6.5% 1.2461.360加权权益成本8.0% 8.3% 9.1% 10.2% 9.4% 简柏特 22.7% 18.5% 6.5% 0.90 70.989债务成本债务（KD）TruBridge 164.8% 62.2% 8.4% 0.41 50.452（6）25.0% 25.0% 25.0% 25.0% 25.0%边际税率Health Catalyst 67.2% 40.2% 9.3% 0.73 80.80 5税后债务成本6.1% 6.1% 7.0% 7.0% 6.1% D/（D + E）29.0% 23.5% 10.8% 10.8% 23.5% Premier 6.2% 5.9% 9.3% 0.4600.502债务/权益40.9% 30.7% 12.1% 12.1% 30.7%同业均值32.0% 18.0% 8.2% 0.86 30.94 1加权债务成本1.8% 1.4% 0.8% 0.8% 1.4%同业中位数12.1% 10.8% 9.3% 0.83 70.91 3 WACC 9.8% 9.8% 9.8% 9.9% 10.9% 10.8% 123注：市场数据截至4/16/24。注：假设目标资本结构为2.5x净杠杆。注：历史长期预期股权风险溢价per 达夫菲尔普斯。注：456基于5年、每周、彭博原始贝塔。注：无风险利率基于截至4/16/24的当前20年期国债收益率。注：同业资本结构负债成本为集团中位数。注：假设每辆Rover 7管理的边际税率为25%。注：除非另有说明，否则债务成本代表现有债务的当前加权平均到最差收益率；OMCL、HSTM、PGNY、HCAT和PINC的债务成本代表4年期单B的平均收益率。54

机密初步草案巴克莱银行免责声明可能会发生变化前几页包含由BARCLAYS CAPITAL INC.（“巴克莱银行”）提供给Rover（“公司”）特别委员会（“委员会”）的材料。随附的材料以及与材料相关的任何巴克莱银行演示文稿都是在保密的基础上汇编或准备的，仅供委员会审议，未经巴克莱银行事先书面同意，不得复制、分发或传送其中任何部分。本材料中包含的信息是从委员会、公司和/或公开来源获得的，巴克莱银行依赖这些信息而未经独立核实，并且不对任何此类信息承担任何责任。这些材料是在与实际公司业务相关的情况下提供的，不得用于或依赖于与巴克莱银行的书面协议具体设想的目的以外的任何目的。此外，此处提供的任何信息都不是为个人、家庭或家庭目的而准备或打算供任何个人使用的。此处包含的任何估计、历史财务信息、预测和其他信息均由公司管理层编制或从公开来源获得（已获准供公司使用）或基于此类估计和预测。对于此类估计和预测，巴克莱银行假设这些估计和预测是在反映公司管理层目前可获得的最佳估计、预测和判断的基础上合理编制的。此处包含的预测可能会或可能不会实现，预测结果与实际实现的结果之间的差异可能是重大的。对于此类信息的准确性或完整性，不作任何明示或暗示的陈述或保证，并且此处包含的任何内容均不是或不应被作为承诺或陈述而被依赖，无论是关于过去或未来。此处包含的分析是基于可能发生变化的当前市场条件，巴克莱银行不承担更新或以其他方式修改这些材料的义务。这些材料中的任何内容均不应被视为构成推荐或投资、法律、税务、财务、会计或其他建议。由于这些材料是为在向委员会作介绍时使用而准备的，因此这些材料在没有参考的情况下是不完整的，并且应仅与巴克莱银行向委员会提供的口头简报一起评估（以委员会成员的身份而不是以任何个人身份，并且不是为了任何个人的利益，包括任何个人高级职员、董事、股东或任何其他人）。这些材料并非为个人、家庭或家庭目的而准备或打算供任何个人使用，也不是为了符合州和联邦证券法或任何其他适用法律规定的披露标准而准备的。如果读者认为这些材料不像委员会那样熟悉公司的业务和事务，则公司、巴克莱银行、它们各自的关联机构或它们各自的任何法律或财务顾问或会计师对任何材料的准确性或完整性承担任何责任，如果这些材料被委员会以外的人使用。这些材料无意为评估拟议公司交易提供唯一依据，也无意包含可能需要的所有信息，不应被视为与拟议公司交易有关的建议。巴克莱银行没有对公司或任何公司交易的任何其他方或其各自的任何关联公司的资产或负债进行或获得任何评估或负债，并且没有义务根据与破产、无力偿债或类似事项有关的任何州或联邦法律评估公司或任何交易的任何其他方的偿债能力。此处包含的分析并不旨在是评估，也不一定反映实际可能出售或购买的业务或证券的价格。巴克莱银行在任何尽职调查审查中的作用仅限于进行其认为必要的审查以支持其自己的建议和分析，不得代表公司、委员会或任何个人高级职员、董事、股东或任何其他人。巴克莱银行及其子公司和关联公司从事从投资和商业银行、贷款、资产管理以及其他金融和非金融服务等广泛的业务。在日常业务过程中，巴克莱银行及其关联机构可能会积极交易并对该股权进行交易， 本公司为其本身及为其客户的账户而进行的债务及/或其他证券（及其任何衍生工具）及金融工具（包括贷款及其他债务），因此可随时持有该等证券及金融工具或其他金融产品及工具的多头或空头头寸及投资。除非在管辖此类公司交易的其他适用的巴克莱银行披露中另有明确约定或规定，或法律或法规要求，否则巴克莱银行作为委托人进行这些活动并作为公平交易对手执行其主要交易。巴克莱银行不作为与这些公司交易相关的受托人。这些材料不构成投资建议，也不构成出售或购买要约的一部分，也不构成出售或购买要约的邀约、本文所述的任何证券或任何业务或资产或融资要约或进行本文所述的任何公司交易的要约或建议的一部分。巴克莱银行资本公司是巴克莱银行 PLC的美国投资银行。巴克莱银行 PLC由英国审慎监管局授权，并受金融行为监管局和英国审慎监管局监管（金融服务登记册第122702号）。在英国注册。注册号：1026167。注册办事处：1 Churchill Place，London E14 5HP。巴克莱银行 PLC纽约分行和巴克莱银行特拉华州均不对其关联公司的义务负责。版权所有巴克莱银行 PLC，2024（版权所有）。55

初步草案机密Qatalyst Partners免责声明这些材料由Qatalyst Partners LP（包括任何关联公司“Qatalyst”）为Qatalyst客户或与实际或潜在授权或业务相关的此类材料直接指向和交付的潜在客户（“公司”）准备，不得用于或依赖与Qatalyst书面协议具体设想的目的以外的任何目的。这些材料基于公司或代表公司和/或其他潜在交易参与者提供的、来自公共来源或Qatalyst以其他方式审查的信息。Qatalyst不承担对此类信息进行独立调查或核实的责任，并依赖此类信息在所有方面都是完整和准确的。如果此类信息包括由公司管理层和/或其他潜在交易参与者编制或与其审查或从公共来源获得的对未来财务业绩的估计和预测（包括对潜在成本节约和协同增效的估计），Qatalyst假设此类估计和预测是根据反映此类管理层目前可获得的最佳估计和判断的基础合理编制的（或者，就从公共来源获得的估计和预测而言，是合理的估计）。对于此类信息的准确性或完整性，不作任何明示或暗示的陈述或保证，并且此处包含的任何内容都不是或不应被作为一种陈述而被依赖，无论是关于过去、现在或未来。这些材料是为熟悉公司业务和事务的特定人员设计的，正在提供，应仅与Qatalyst在此提供的其他口头或书面信息联系起来考虑。这些材料并非旨在提供评估的唯一依据，不应被视为与任何交易或其他事项有关的建议。在进行任何交易之前，公司应在不依赖Qatalyst的情况下确定任何此类交易的经济风险和优点以及法律、税务和会计特征和后果。在这方面，通过接受这一陈述，公司承认（a）Qatalyst不从事提供（且公司不依赖Qatalyst提供）法律、税务或会计建议的业务，（b）可能存在与任何交易相关的法律、税务或会计风险，（c）公司应收到（并依赖）单独和合格的法律、税务和会计建议，以及（d）公司应向高级管理层通报此类法律、税务和会计建议（以及与任何交易相关的任何风险），以及Qatalyst对这些事项的免责声明。Qatalyst不提供税务建议。因此，此处包含的有关税务事项的任何声明既不是Qatalyst编写的，也不是Qatalyst打算使用的，任何纳税人都不能将其用于避免可能对该纳税人施加的税务处罚的目的。这些材料中有关税务事项的任何讨论可能是与此处设想的任何交易的“推广”或“营销”有关的。因此，任何纳税人都应根据此类纳税人的特定情况向独立税务顾问寻求建议。这些材料不构成出售或购买任何证券的要约或招揽，也不是Qatalyst承诺为任何交易提供或安排任何融资或购买与此相关的任何证券。Qatalyst没有以公司受托人的任何其他身份行事。Qatalyst不承担更新或以其他方式修改这些材料的义务。这些材料的编制并非为了根据州或联邦证券法或其他方式进行公开披露，旨在为公司的利益和使用，未经Qatalyst事先书面同意，不得全部或部分复制、传播、引用、总结或提及。这些材料可能无法反映Qatalyst其他业务领域的其他专业人员已知的信息。Qatalyst是一家提供全方位服务的证券公司，为国内和海外范围广泛的公司和个人提供投资银行及其他服务和产品，由此可能产生利益或职责冲突。在这些活动的正常过程中，Qatalyst可能随时持有多头或空头头寸，并可能为自己或客户的账户交易或以其他方式进行交易，涉及公司、潜在交易对手或可能参与交易的任何其他公司的债务或股本证券或贷款。Qatalyst被要求获得， 核实并记录确定与其建立正式业务关系的每个实体的某些信息，这些信息包括完整的名称和地址以及纳税人身份证号。Qatalyst还可能要求提供公司组建文件或其他形式的身份证明，以核实所提供的信息。n 56