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嘉楠有限公司TERM0报告未经审计的2025年第四季度和全年财务业绩

总收入实现1.963亿美元，同比增长121.1%

比特币挖矿收入达3040万美元，同比增长98.5%

加密货币金库¹截至2025年12月31日，攀升至创纪录的1,750 BTC和3,951ETH

产生季度毛利1460万美元，年度毛利4120万美元

实现创纪录的14.6EH/s季度销售算力，2025年达到36.5EH/s

新加坡2026年2月10日电/丨-加密采矿领域的创新者嘉楠有限公司（NASDAQ：CAN）（“迦南”或“公司”）今天公布了截至2025年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务业绩。

2025年第四季度运营和财务亮点

总收入飙升至1.963亿美元，超过了公司此前指引区间的中值，同比增长121.1%，环比增长30.4%。

销售的总算力达到每秒14.6 exahashes（EH/s），创下新的季度记录，在北美大规模订单的推动下，同比增长60.9%，环比增长45.7%。

挖矿收入为3040万美元，以平均每比特币101,304美元的收入挖出300个比特币，尽管网络哈希价格有所回落。

毛利润为1460万美元，去年同期毛亏损为640万美元，反映出产品组合优化和供应链韧性。

截至2025年第四季度末，加密货币国库规模扩大至1,749.9 BTC和3,950.54 ETH，达到历史新高。

2025年全年运营和财务亮点

总收入为5.297亿美元，较2024年的2.693亿美元增长96.7%，反映出硬件销售和采矿业务的稳健执行。

在不断深化的全球客户合作伙伴关系的支持下，销售的总算力超过36.5EH/s，同比增长40.7%。

矿业收入跃升至1.132亿美元，较2024年的4400万美元同比增长157.2%。

毛利润为4120万美元，而2024年毛亏损为8430万美元。

迦南集团董事长兼首席执行官Nangeng Zhang表示：“我们以强劲的业绩结束了2025年，尽管全球宏观经济和地缘政治持续存在不确定性，但仍实现了三年来最高的季度收入。第四季度总收入达到1.963亿美元，超过我们指引的中点。业绩是由创纪录的14.6EH/s的计算能力销售推动的，这得益于一家美国机构矿工的里程碑式订单以及我们团队在满足客户严格交付时间表方面的专注执行。在采矿方面，我们将安装算力扩大至9.91 EH/s，本季度运行7.65 EH/s，同时进一步提高车队效率并保持具有竞争力的全能电力成本。我们的团队还参与了几项试点计划，将比特币挖矿与搁浅和可再生能源相结合，以提高效率和可持续性。我们在本季度开采了300个比特币，这对我们严格的DAT计划起到了补充作用，到2025年底，我们的加密货币金库达到了创纪录的约1,750个BTC和3,951ETH。”

注1：定义为公司在其资产负债表上拥有的比特币和其他加密货币的总数，包括任何应收比特币，不包括公司作为客户存款收到的比特币。

“2025年对迦南来说是变革的一年。我们进一步扩大了我们的市场影响力，特别是在北美，并加强了我们的产品供应，同时稳步建设我们在全球的采矿业务。展望2026年，我们正在采取决定性步骤，以超越传统的硬件提供商。我们将计算和能源基础设施的融合视为一个引人注目的长期机会，并正在调整我们的战略以抓住这种增长。在美国，我们已经建造了一条坚固的管道来确保直接电力容量，并且对我们在2026年底之前锁定大量负荷的能力充满信心，并有可能扩大到千兆瓦级别的容量。像HPC和比特币挖矿这样的计算密集型工作负载可以共享基础设施和电网资源，释放更高的资本效率和运营灵活性。与此同时，我们正在加强对面向家庭和中小型企业的产品组合的关注。继2025年强劲的初步牵引力之后，我们正在扩大我们的Avalon Home产品线，重点关注可靠性和易用性，同时努力发展我们的渠道。由于宏观环境仍然不稳定，我们相信，我们在产品创新方面的优势、在比特币挖矿方面的深厚运营经验以及灵活的全球执行将使我们能够抓住新兴的能源计算范式，创造差异化和可持续的长期价值。”

Canaan首席财务官Jin“James”Cheng表示：“尽管经营环境充满挑战，加密市场波动加剧，但我们在第四季度实现了强劲的收入增长。产品销售额达到1.649亿美元，同比增长124.5%，环比增长39.1%，主要是由于及时执行了超过50,000台A15 Pro矿机的里程碑式订单，该订单已于2026年1月初全部交付。得益于我们不断增长的运营算力，我们的采矿收入保持在3040万美元的弹性。我们实现了1460万美元的毛利润，毛利率为7.4%，尽管来自基于数量的定价、增加的采矿成本以及由于加密货币价格下降而产生的非现金库存减记和库存采购承诺拨备的负面压力。虽然我们保持了严格的费用管理，但我们的净业绩反映了几个非现金项目，包括与加密货币价格变动相关的4430万美元的公允价值损失，以及优先股公允价值变动产生的1520万美元的最终影响。”

“我们的资产负债表保持健康，与我们的运营优先事项保持一致。我们以8100万美元的现金结束了这一年，为未来的运营提供了坚实的流动性。虽然由于持续的生产计划，库存和预付款水平较高，但它们代表了我们为持续交付以履行客户订单所做的准备。在本季度，我们还通过我们的DAT操作解锁了额外的流动性，同时继续将我们的加密货币国库余额增长至新高。此外，我们的资本结构因第四季度优先股的全部转换而得到进一步加强，从我们的负债中删除了这一项目，并简化了我们的资本基础。随着我们进入2026年，我们致力于审慎管理资源并保持运营弹性。凭借深厚的行业经验和战略灵活性，我们处于有利地位，可以驾驭近期的市场波动，同时准备捕捉未来的增长机会。”

2025年第四季度财务业绩

2025年第四季度总营收为1.963亿美元，2025年第三季度为1.505亿美元，2024年同期为8880万美元。总收入包括1.649亿美元的产品收入、3040万美元的采矿收入和1.0百万美元的其他收入。

2025年第四季度产品营收为1.649亿美元，2025年第三季度为1.186亿美元，2024年同期为7350万美元。环比增长主要受出售的计算能力增加所推动。同比增长主要是由于销售的算力和平均售价增加。

2025年第四季度矿业收入为3040万美元，2025年第三季度为3060万美元，2024年同期为1530万美元。环比下降主要是由于比特币价格下降。同比增长主要是由于带电挖矿算力增加和比特币价格上涨。

2025年第四季度营收成本为1.817亿美元，2025年第三季度为1.339亿美元，2024年同期为9510万美元。

2025年第四季度产品成本为1.436亿美元，2025年第三季度为9870万美元，2024年同期为8020万美元。环比和同比增长与销售的算力增长一致。本季度计提的存货减记、预付款减记和存货采购承诺准备金拨备为1390万美元，而2025年第三季度的存货减记为130万美元，2024年同期的存货减记和预付款减记为1360万美元。产品成本包括矿机的直接生产成本、与生产相关的间接成本，以及存货减记、预付款减记和存货采购承诺准备金计提。

2025年第四季度的采矿成本为3700万美元，2025年第三季度为3410万美元，2024年同期为1490万美元。这里的采矿成本包括采矿作业的直接生产成本，包括电力和托管，以及部署的矿机的折旧。环比和同比增长主要是由于公司采矿业务部署的计算能力增加。本季度部署矿机的折旧为1210万美元，2025年第三季度为1180万美元，2024年同期为600万美元。

2025年第四季度毛利润为1460万美元，2025年第三季度毛利润为1660万美元，2024年同期毛亏损为640万美元。

2025年第四季度总运营支出为3820万美元，2025年第三季度为4050万美元，2024年同期为4930万美元。

2025年第四季度研发费用为1150万美元，2025年第三季度为1630万美元，2024年同期为1660万美元。环比下降主要是由于员工成本减少310万美元，研发支出减少60万美元，以及基于股份的薪酬支出减少40万美元。同比下降主要是由于员工成本减少220万美元，股权报酬费用减少130万美元，研发支出减少1.0百万美元。2025年第四季度的研发费用中还包括50万美元的股权激励费用。

2025年第四季度的销售和营销费用为110万美元，2025年第三季度为510万美元，2024年同期为130万美元。环比下降的主要原因是人员编制费用减少了420万美元。销售和营销费用同比保持相对稳定。2025年第四季度的销售和营销费用还包括6.7万美元的股权激励费用。

2025年第四季度总务和行政支出为1690万美元，2025年第三季度为1790万美元，2024年同期为2780万美元。环比下降主要是由于专业服务费减少了120万美元。同比减少的主要原因是专业服务费减少460万美元，股权报酬费用减少420万美元，可疑应收款项备抵减少290万美元，员工成本增加110万美元部分抵消了这一减少。2025年第四季度的一般和管理费用还包括360万美元的股权激励费用。

2025年第四季度财产、设备和软件减值为900万美元，2025年第三季度为120万美元，2024年同期为400万美元。

2025年第四季度运营亏损为2360万美元，2025年第三季度为2390万美元，2024年同期为5560万美元。

2025年第四季度加密货币公允价值变动和金融衍生工具公允价值变动分别为亏损2150万美元和亏损2280万美元，而2025年第三季度分别为收益170万美元和收益390万美元。亏损主要是由于与2025年9月30日的比特币价格相比，2025年12月31日的比特币价格有所下降。

2025年第四季度衍生工具以外的金融工具公允价值变动为亏损1520万美元，2025年第三季度为亏损950万美元，2024年同期为收益1720万美元，这主要是由于A系列可转换优先股的公允价值变动。截至2025年第四季度末，所有可转换优先股已转换为普通股。

2025年第四季度可转换优先股的公允价值超额为零，而2025年第三季度为零，2024年同期为2210万美元。

外汇损失，2025年第四季度的净额为290万美元，而2025年第三季度的亏损为180万美元，2024年同期的收益分别为570万美元。

2025年第四季度所得税费用前亏损为8420万美元，2025年第三季度为2720万美元，2024年同期为760万美元。

2025年第四季度净亏损为8500万美元，2025年第三季度为2770万美元，2024年同期为9290万美元。

2025年第四季度非美国通用会计准则调整后EBITDA为亏损4050万美元，2025年第三季度为收益280万美元，2024年同期为收益1930万美元。欲了解更多信息，请参阅本新闻稿中的“使用非GAAP财务措施”。

外币换算调整后，扣除零税后，2025年第四季度收益为110万美元，而2025年第三季度的亏损分别为60万美元和2024年同期的亏损分别为970万美元。

2025年第四季度每股美国存托股（“ADS”）基本和摊薄净亏损为0.13美元。相比之下，2025年第三季度每ADS基本和摊薄净亏损为0.05美元，而2024年同期每ADS基本和摊薄净亏损为0.33美元。每份ADS代表公司15股A类普通股。

2025年全年财务业绩

2025年全年总收入为5.297亿美元，而2024年全年为2.693亿美元。

2025年全年产品营收为4.138亿美元，2024年全年为2.232亿美元。增长主要是由于所售算力增加及平均售价增加所推动。销售算力36.5EH/s，同比增长40.7%。

2025年全年矿业收入为1.132亿美元，而2024年全年为4400万美元。这一增长主要是由于采矿所激发的计算能力增加以及比特币价格上涨。

2025年全年营收成本为4.886亿美元，2024年全年为3.536亿美元。

2025年全年产品成本为3.603亿美元，2024年全年为3.013亿美元。增长与销售的算力增长一致。

2025年全年的采矿成本为1.26亿美元，而2024年全年为5160万美元。采矿成本包括采矿作业的直接生产成本，包括电力和托管，以及折旧。2025年全年部署矿机的折旧为4060万美元，而2024年全年为2250万美元。

2025年全年毛利润为4120万美元，而2024年全年毛亏损为8430万美元。毛利主要受平均售价上升所带动。

2025年全年总运营支出为1.534亿美元，2024年全年为1.428亿美元。

2025年全年研发费用为6310万美元，2024年全年为6130万美元。

2025年全年的销售和营销费用为1360万美元，而2024年全年为570万美元。

2025年全年总务和行政支出为6810万美元，而2024年全年为7170万美元。

2025年全年的财产、设备和软件减值为1020万美元，而2024年全年为1130万美元。

2025年全年运营亏损为1.122亿美元，2024年全年为2.271亿美元。

2025年全年加密货币公允价值变动和金融衍生工具公允价值变动分别为亏损1140万美元和亏损950万美元，而2024年全年分别为收益4240万美元和收益1760万美元。

2025年全年衍生工具以外的金融工具公允价值变动为亏损4660万美元，2024年全年为收益2060万美元。

2025年全年可转换优先股公允价值超额为2820万美元，2024年全年为5070万美元。

外汇损失，2025年全年净额为350万美元，而2024年全年收益为1410万美元。

2025年全年净亏损2.103亿美元，2024年全年净亏损2.498亿美元。

2025年全年非GAAP调整后EBITDA为亏损5050万美元，2024年全年为亏损7150万美元。

外币换算调整，扣除零税后，2025年全年收益为80万美元，而2024年全年亏损为1360万美元。

2025年全年每股美国存托股（“ADS”）基本和摊薄净亏损为0.45美元，而2024年全年每股ADS基本和摊薄净亏损为0.92美元。

截至2025年12月31日，公司分别持有公允价值为8330万美元的加密货币资产和合计公允价值为8780万美元的加密货币应收款项。加密货币资产主要包括公司拥有的749.9个比特币和作为客户存款收到的63.4个比特币。加密货币应收款包括为担保定期贷款质押的900个比特币和转移到定期产品的100个比特币。将加密货币应收款项分类为流动资产与相应的有担保定期贷款保持一致。截至2025年12月31日，该公司共持有1,813.3个比特币。

截至2025年12月31日，公司拥有现金8080万美元，而截至2024年12月31日为9650万美元。

截至2025年12月31日的应收账款净额为1930万美元，而截至2024年12月31日为150万美元。应收账款主要是对满足一定条件的部分大客户实施了分期付款政策。

ADS优秀

截至2025年12月31日，公司共有687,594，191份ADS发行在外，每份ADS代表公司15股A类普通股。

近期动态

股份回购计划

2025年12月17日，公司宣布董事会批准延长股票回购计划，授权在自2025年12月12日开始的12个月期间内回购最多3000万美元的已发行美国存托股票或A类普通股。回购可以通过公开市场或私下协商交易进行，但须遵守市场条件和监管要求。

截至2026年2月10日，公司已根据该计划回购了约280万股ADS，总额约为200万美元。

具有3兆瓦计算热回收概念验证的扩展能效举措

2026年1月6日，公司在加拿大马尼托巴省宣布了一个3.0兆瓦的概念验证项目，用于从Avalon计算系统中回收热量，并将其用作温室操作的补充来源。该项目的目标是95%的正常运行时间和估计约90%的捕获和传输用于补充供暖的计算服务器所消耗的电力，这表明该公司在将专业计算基础设施的热输出货币化方面处于最前沿的作用。

业务展望

对于2026年第一季度，公司预计总收入将在6000万美元至7000万美元之间，这反映了近期市场状况和不断变化的客户动态，这些情况可能会发生变化。

公司将继续密切关注全球政策环境和市场发展，并可能根据未来的清晰度和业务可见度酌情修订或更新其前景展望。

电话会议信息

公司管理团队将于美国东部时间2026年2月10日上午8点（或新加坡时间当天晚上9点）召开电话会议，讨论财务业绩。电话会议详情如下：

所有与会者必须使用上面提供的链接，在电话会议之前完成在线注册流程。注册后，每位参与者将收到一组参与者拨入号码和一个唯一的访问密码，可用于加入电话会议。

电话会议的现场和存档网络直播将在公司投资者关系网站investor.canaan-creative.com上提供。

关于嘉楠有限公司

嘉楠有限公司（NASDAQ：CAN）成立于2013年，是一家专注于ASIC高性能计算芯片设计、芯片研发、计算设备生产、软件服务的科技公司。嘉楠在ASIC领域拥有丰富的芯片设计和流线型生产经验。2013年，嘉楠的创始团队以Avalon品牌向其客户运送了全球首批采用ASIC技术的矿机。2019年，迦南股份完成在纳斯达克全球市场的首次公开发行股票。欲了解更多关于迦南的信息，请访问https://www.canaan.io/。

安全港声明

本新闻稿包含前瞻性陈述。这些声明是根据1995年美国私人证券诉讼改革法案的“安全港”条款作出的。这些前瞻性陈述可以通过诸如“将”、“预期”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”和类似陈述等术语来识别。除其他外，本公告中的业务前景和管理层的报价，以及嘉楠有限公司的战略和运营计划，均包含前瞻性陈述。Canaan Inc.还可能在其提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的关于20-F和6-K表格的定期报告中、在其提交给股东的年度报告中、在新闻稿和其他书面材料中以及在其高级职员、董事或雇员向第三方作出的口头陈述中作出书面或口头的前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括关于嘉楠有限公司的信念和预期的陈述，例如对收入或采矿哈希率部署的预期，均为前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异，包括但不限于以下方面：公司的目标和战略；公司未来的业务发展，公司与其目标、财务状况和经营成果相对应的执行能力；比特币行业的预期增长和比特币的价格；公司对其产品的需求和市场接受度的预期，尤其是其比特币矿机；公司关于维持和加强与生产合作伙伴和客户关系的预期；公司的投资计划和战略，公司季度经营业绩的波动；所处行业的竞争；不断变化的宏观经济和地缘政治条件，包括不断演变的国际贸易政策和实施增加的关税、进口限制和报复性贸易行动；以及与公司和加密货币有关的相关政府政策和法规。有关这些风险和其他风险的更多信息包含在公司提交给SEC的文件中。本新闻稿和附件中提供的所有信息截至本新闻稿发布之日，Canaan Inc.不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务，除非适用法律要求。

使用非公认会计原则财务措施

在评估嘉楠的业务时，该公司使用非公认会计准则衡量标准，例如调整后的EBITDA，作为审查和评估其经营业绩的补充措施。该公司将调整后EBITDA定义为净亏损，不包括所得税（福利）费用、利息收入、利息费用、折旧和摊销费用、股权激励费用、财产、设备和软件减值、衍生工具以外的金融工具的公允价值变动以及可转换优先股的公允价值超出部分。公司认为，非美国通用会计准则财务指标提供了有关公司经营业绩的有用信息，增强了对公司过去业绩和未来前景的整体理解，并使公司管理层在财务和经营决策中使用的关键指标具有更大的可见性。

非美国通用会计准则财务指标未在美国通用会计准则下定义，也未按照美国通用会计准则列报。非GAAP财务指标作为分析工具存在局限性，投资者不应孤立地考虑它们，或将其作为净亏损、经营活动或其他合并经营报表提供的现金流量以及根据美国公认会计原则编制的现金流量数据的替代品。使用调整后EBITDA的一个关键限制是，它没有反映影响公司运营的所有收入和费用项目。此外，非GAAP财务指标可能与其他公司，包括同行公司使用的非GAAP信息不同，因此它们的可比性可能有限。公司通过将非GAAP财务指标与最具可比性的美国GAAP业绩指标进行对账来缓解这些限制，在评估公司业绩时应考虑所有这些因素。

投资者关系联系人

嘉楠有限公司
张熙
邮箱：IR@canaan-creative.com

克里斯滕森咨询

克里斯蒂安·阿内尔

邮箱：canaan@christensencomms.com

公共关系联系人

BlocksBridge咨询
杰西·科尔扎尼
邮箱：canaan@blocksbridge.com

嘉楠有限公司

未经审计简明合并资产负债表

（所有金额以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

嘉楠有限公司

未经审计的综合亏损简明合并报表

（所有金额以千美元计，股份和每股数据除外，或另有说明）

下表列出了所示期间净亏损与非公认会计原则调整后EBITDA的对账：

嘉楠有限公司

未经审计的综合亏损简明合并报表

（所有金额以千美元计，股份和每股数据除外，或另有说明）

下表列出了所示年份的净收入与非公认会计原则调整后净收入的对账：