美国
证券交易委员会

华盛顿特区20549

 

表格10-Q

 

（标记一）

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的季度报告

 

截至2025年3月31日的季度

 

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

 

为从_____到______的过渡期

 

委员会文件编号：000-21467

 

阿尔托成分公司。

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

 

特拉华州		41-2170618
（国家或其他司法 公司或组织）		(I.R.S.雇主 识别号。)
南二街1300号 , 北京 , 伊利诺伊州		61554
（主要行政办公室地址）		（邮编）

 

(833)710-2586

（注册人的电话号码，包括区号）

 

根据该法第12（b）条登记的证券：

 

各班职称		交易代码		注册的交易所名称
普通股，面值0.00 1美元		阿尔托		The 纳斯达克 Stock Market LLC（纳斯达克资本市场）

 

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

 

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

 

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

 

大型加速申报器☐	加速披露公司 ☒
非加速申报人☐	较小的报告公司 ☒
新兴成长型公司 ☐

 

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

 

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

 

截至2025年5月8日，Alto Ingredients，Inc.普通股有7721.0171股，每股面值0.00 1美元，Alto Ingredients，Inc.无投票权普通股有896股，每股面值0.00 1美元，已发行在外。

 

 

 

 

		页
	第一部分 财务资料
项目1。	财务报表。
	截至2025年3月31日（未经审计）和2024年12月31日的合并资产负债表	1
	截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的综合经营报表（未经审计）	3
	截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的合并现金流量表（未经审计）	4
	截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的合并股东权益报表（未经审计）	5
	合并财务报表附注（未经审计）	6
项目2。	管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。	17
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露。	29
项目4。	控制和程序。	30
	第二部分 其他信息
项目1。	法律程序。	32
项目1a。	风险因素。	32
项目2。	未登记的股权证券销售和收益使用。	46
项目3。	拖欠高级证券。	46
项目4。	矿山安全披露。	46
项目5。	其他信息。	46
项目6。	展览。	47
签名		48

 

 

第一部分-财务资料

 

项目1。财务报表。

 

阿尔托成分公司。
合并资产负债表
（单位：千）

 

		3月31日，				12月31日，
		2025				2024
		（未经审计）				*
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物		$	26,778			$	35,469
受限制现金			393				742
应收账款（扣除信贷损失准备金$ 38 和$ 23 ，分别）			65,461				58,217
库存			50,609				49,914
衍生工具			4,071				3,313
其他流动资产			6,149				5,463
流动资产总额			153,461				153,118
物业及设备净额			212,624				214,742
其他资产：
使用权经营租赁资产，净额			19,416				20,553
无形资产，净值			8,142				4,509
其他资产			8,566				8,516
其他资产合计			36,124				33,578
总资产		$	402,209			$	401,438

 

*

来自截至2024年12月31日止年度的经审计财务报表的金额。

 

见合并财务报表附注。

 

 

阿尔托成分公司。
合并资产负债表（续）
（单位：千，面值除外）

 

		3月31日，				12月31日，
		2025				2024
		（未经审计）				*
负债和股东权益
流动负债：
应付账款		$	17,029			$	20,369
应计负债			23,819				24,214
当前部分–经营租赁			4,968				4,851
衍生工具			301				1,177
其他流动负债			6,999				7,193
流动负债合计			53,116				57,804
长期负债			110,664				92,904
经营租赁，扣除当期部分			15,641				16,913
其他负债			8,868				8,754
负债总额			188,289				176,375
承付款项和或有事项（附注7）
股东权益：
优先股，$ 0.001 面值； 10,000 股票授权；A系列： 1,684 股授权；无截至2025年3月31日和2024年12月31日已发行和流通在外的股票；B系列： 1,581 股授权； 927 截至2025年3月31日和2024年12月31日已发行和未发行的股票；截至2025年3月31日清算优先权为18075美元			1				1
普通股，$ 0.001 面值； 300,000 股授权； 76,497 和 76,565 截至2025年3月31日和2024年12月31日已发行和流通在外的股份分别			77				77
无投票权普通股，$ 0.001 面值； 3,553 股授权； 1 截至2025年3月31日及2024年12月31日已发行及未偿还的股份			—				—
额外实收资本			1,045,024				1,044,176
累计其他综合收益			4,975				4,975
累计赤字			( 836,157	)			( 824,166	)
股东权益合计			213,920				225,063
负债总额和股东权益		$	402,209			$	401,438

 

*

来自截至2024年12月31日止年度的经审计财务报表的金额。

 

见合并财务报表附注。

 

 

阿尔托成分公司。
综合业务报表

（未经审计，单位：千，每股数据除外）

 

		三个月结束 3月31日，
		2025				2024
净销售额		$	226,540			$	240,629
销货成本			228,347				243,029
毛损			( 1,807	)			( 2,400	)
销售、一般和管理费用			( 7,190	)			( 7,932	)
经营亏损			( 8,997	)			( 10,332	)
利息支出，净额			( 2,729	)			( 1,634	)
其他收入，净额			47				241
所得税拨备前亏损			( 11,679	)			( 11,725	)
准备金			—				—
净亏损		$	( 11,679	)		$	( 11,725	)
优先股股息		$	( 312	)		$	( 315	)
归属于普通股股东的净亏损		$	( 11,991	)		$	( 12,040	)
每股净亏损，基本及摊薄		$	( 0.16	)		$	( 0.17	)
加权平均流通股、基本股和稀释股			73,836				72,766

 

见合并财务报表附注。

 

 

阿尔托成分公司。
合并现金流量表
（未经审计，单位：千）

 

		三个月结束 3月31日，
		2025				2024
经营活动：
净亏损		$	( 11,679	)		$	( 11,725	)
调整净亏损与经营活动提供的净现金（用于）：
无形资产的折旧和摊销			6,266				5,728
衍生工具收益			( 1,773	)			( 3,338	)
非现金补偿			848				1,142
库存估值			1,170				597
递延融资费用摊销			250				252
债务贴现摊销			197				200
信用损失（追回）			15				( 27	)
经营性资产和负债变动，扣除业务收购：
应收账款			( 7,040	)			675
库存			( 1,711	)			9,405
其他资产			417				2,106
经营租赁			( 1,575	)			( 1,415	)
应付账款和应计负债			( 3,616	)			( 2,171	)
经营活动提供（使用）的现金净额			( 18,231	)			1,429
投资活动：
财产和设备的增加			( 532	)			( 4,643	)
购买Kodiak Carbonic，扣除收购的现金			( 7,278	)			—
Eagle Alcohol的递延购买价款支付			—				( 1,400	)
投资活动所用现金净额			( 7,810	)			( 6,043	)
融资活动：
Kinergy信贷额度所得款项净额			17,313				1,521
支付的优先股股息			( 312	)			( 315	)
筹资活动提供的现金净额			17,001				1,206
现金、现金等价物和限制性现金净减少额			( 9,040	)			( 3,408	)
期初现金、现金等价物和限制性现金			36,211				45,480
期末现金、现金等价物和限制性现金		$	27,171			$	42,072
现金、现金等价物和受限制现金总额的调节：
现金及现金等价物		$	26,778			$	29,310
受限制现金			393				12,762
现金、现金等价物和受限制现金总额		$	27,171			$	42,072
补充资料：
已付利息		$	2,230			$	2,042
利息支出资本化		$	—			$	886

 

见合并财务报表附注。

 

 

阿尔托成分公司。
股东权益合并报表
（未经审计，单位：千）

 

		优先股								普通股								额外 实缴				累计				accum。其他 综合
		股份				金额				股份				金额				资本				赤字				收入				合计
余额，2025年1月1日			927			$	1				76,565			$	77			$	1,044,176			$	( 824,166	)		$	4,975			$	225,063
股票补偿			—				—				—				—				848				—				—				848
向员工和董事发行的限制性股票，扣除注销和税			—				—				( 68	)			—				—				—				—				—
优先股股息			—				—				—				—				—				( 312	)			—				( 312	)
净亏损			—				—				—				—				—				( 11,679	)			—				( 11,679	)
余额，2025年3月31日			927			$	1				76,497			$	77			$	1,045,024			$	( 836,157	)		$	4,975			$	213,920
余额，2024年1月1日			927			$	1				75,703			$	76			$	1,040,912			$	( 763,913	)		$	2,481			$	279,557
股票补偿			—				—				—				—				1,142				—				—				1,142
向员工和董事发行的限制性股票，扣除注销和税			—				—				1,315				1				( 1	)			—				—				—
优先股股息			—				—				—				—				—				( 315	)			—				( 315	)
净亏损			—				—				—				—				—				( 11,725	)			—				( 11,725	)
余额，2024年3月31日			927			$	1				77,018			$	77			$	1,042,053			$	( 775,953	)		$	2,481			$	268,659

 

见合并财务报表附注。

 

 

阿尔托成分公司。

合并财务报表附注

（未经审计）

 

1.

组织和陈述的基础。

 

组织和业务–合并财务报表包括所有呈报期间的特拉华州公司Alto Ingredients, Inc.（“Alto Ingredients”）及其直接和间接全资子公司（统称“公司”）的账目，其中包括俄勒冈州有限责任公司Kinergy Marketing LLC（“Kinergy”）、加利福尼亚州有限责任公司Alto Nutrients，LLC（“Alto Nutrients”）、特拉华州公司Alto Op Co.、特拉华州有限责任公司Alto Pekin，LLC（“Alto Pekin”）和特拉华州有限责任公司Alto ICP，LLC（“ICP”），以及公司在俄勒冈州和爱达荷州的生产设施。

 

如附注2所述，于2025年1月1日，公司全资附属公司Alto Carbonic，LLC（“Alto Carbonic”）收购饮料级液体CO Kodiak Carbonic，LLC₂处理器，售价760万美元。Alto Carbonic的工厂位于该公司哥伦比亚乙醇工厂的同一地点。公司于2025年1月1日开始在公司的西部生产部门报告奥拓碳酸的结果。

 

该公司生产和分销可再生燃料、基本成分和特种酒精。该公司还销售第三方生产的燃料级乙醇。该公司在伊利诺伊州北京的生产设施位于玉米带的中心。该公司在俄勒冈州和爱达荷州的两个生产设施靠近饲料和燃料级乙醇客户。

 

该公司的酒精综合产能为每年3.5亿加仑，按年计算，生产超过140万吨的必需成分，如干酵母、玉米蛋白粉、玉米蛋白饲料、玉米胚芽，以及用于商业动物饲料和宠物食品的酒糟和液体饲料。此外，该公司还营销和分销第三方生产的燃料级乙醇。

 

该公司专注于健康、家居和美容；食品和饮料；工业和农业；必需成分；和可再生燃料市场。面向健康、家居和美容市场的产品包括用于漱口水、化妆品、药品、洗手液、消毒剂和清洁剂的特种酒精。食品和饮料市场的产品包括用于酒精饮料和醋的谷物中性烈酒以及用于玉米油的玉米胚芽。工业和农业市场的产品包括酒精和其他用于油漆应用和肥料的产品。用于基本配料市场的产品包括干酵母、玉米蛋白粉、玉米蛋白饲料、玉米胚芽，以及用于商业动物饲料和宠物食品的酒糟和液体饲料。可再生燃料市场的产品包括燃料级乙醇和用作可再生柴油和生物柴油燃料原料的蒸馏器玉米油。

 

除Magic Valley工厂外，该公司的生产设施在所有期间都在运行，但须遵守计划内和计划外的停机时间，以解决设施维修和维护问题。2024年1月，该公司暂时热闲置其Magic Valley工厂，以尽量减少区域压榨负差造成的损失，并加快安装额外设备，以实现该工厂公司玉米油和高蛋白系统的预期生产率、质量和一致性。该公司于2024年7月重启了其Magic Valley设施，到2024年10月，该设施始终在满负荷状态下实现平均乙醇生产速度，工厂的蛋白质含量产量达到50%或更高，该公司得以扩大其玉米油产量。区域玉米基差增加以及蛋白和玉米油市场价格下降导致整体利润空间压缩，超过了这些植物改良带来的经济效益。因此，该公司于2024年12月31日对其Magic Valley设施进行了冷闲置，以尽量减少财务损失。公司继续在该工厂提供终端服务，并打算在该地区经济环境可持续改善时恢复该设施的运营。

 

 

列报基础–中期财务报表–随附的未经审计综合财务报表及相关附注是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则以及表格10-Q和S-X条例第10-01条的说明编制的。中期业绩不应被视为全年业绩的指示。这些中期综合财务报表应与公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告所载的综合财务报表及相关附注一并阅读。编制这些综合财务报表所采用的会计政策与公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中综合财务报表附注1所述的会计政策相同。管理层认为，为公平陈述中期业绩而认为必要的所有调整（包括正常的经常性调整）均已包括在内。所有重要的公司间账户和交易已在合并中消除。

 

应收账款和信用损失准备–贸易应收账款按原始发票金额列报，扣除信用损失准备。该公司向大型消费品公司销售特种酒精，向汽油精炼和分销公司销售燃料级乙醇，向人类和宠物食品以及动物饲料客户销售必要成分，如干酵母，包括向出口市场销售酒糟，向乳制品经营者和动物饲养场销售这些相同和其他饲料副产品，并向家禽、可再生柴油和生物柴油客户销售玉米油，在每种情况下一般不需要抵押品。

 

应收账款的账面金额减去一笔估值备抵，该备抵反映了公司对将无法收回的金额的最佳估计。公司定期审查应收账款，并根据对当前客户信誉的评估，估计客户余额中将无法收回的部分（如果有的话）。

 

在2025年3月31日和2024年12月31日的应收账款余额中，分别约52 10.8万美元和44,750，000美元被用作Kinergy经营信贷额度下的抵押品。截至2025年3月31日和2024年12月31日，信贷损失准备金分别为38000美元和23000美元。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，该公司分别录得坏账费用1.5万美元和坏账回收2.7万美元。公司不存在与客户相关的表外信用风险敞口。

 

金融工具–现金及现金等价物、受限制现金、应收账款、衍生资产、应付账款、应计负债和衍生负债的账面价值是对其公允价值的合理估计，因为这些项目的期限较短。该公司认为，其长期债务工具的账面价值与公允价值并无重大差异。

 

估计和假设–按照美国普遍接受的会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的呈报金额。需要作出重大估计，作为确定信贷损失备抵、存货可变现净值、长期资产减值、递延所得税估值备抵、公司财务报表或纳税申报表中确认的事件的未来税务后果的潜在结果以及因企业合并而获得的资产和承担的负债的估值的一部分。实际结果和结果可能与管理层的估计和假设存在重大差异。

 

 

2.

收购科迪亚克碳。

 

2025年1月1日奥拓碳酸购买饮料级液体CO Kodiak Carbonic，LLC 100%股权₂处理器，760万美元现金。Alto Carbonic的工厂位于该公司哥伦比亚乙醇工厂的同一地点。此次收购将为公司提供进一步的垂直整合和进入液体CO新市场的机会₂哥伦比亚工厂的市场。

 

Kodiak Carbonic截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的未经审计净销售额分别为210万美元和130万美元，未经审计净收入分别为150万美元和40万美元。下表列出了假设收购发生在2024年1月1日的公司未经审计的备考合并财务信息（以千美元计，每股金额除外）：

 

		三个月结束 3月31日，
		2025				2024
收入–备考		$	226,540			$	241,954
归属于普通股股东的净亏损–备考		$	( 11,991	)		$	( 11,560	)
每股基本及摊薄净亏损–备考		$	( 0.16	)		$	( 0.16	)

 

以下对估计购买价格的初步分配假设，除财产和设备以及无形资产外，账面价值接近公允价值。由于短期性质和客户收款历史，无法收回的应收账款估计不被视为重大。营运资金、物业及设备及无形资产的初步估计正由管理层审查，可能会有变动。基于这些假设，初步采购价格分配如下（单位：千）：

 

现金及等价物		$	290
应收账款			219
库存			154
其他资产			16
流动资产总额			679
财产和设备			3,564
有形资产总额		$	4,243
流动负债		$	360
负债总额		$	360
获得的有形资产净值		$	3,883
客户关系			3,685
采购总价		$	7,568

 

 

对于可辨认无形资产，公司对客户关系预计使用年限为9年。截至2025年3月31日的三个月，公司记录的这些无形资产摊销为102,000美元。对所收购资产和承担负债的公允价值的初步估计的任何变动将记录为对这些资产和负债的调整，如果所收购的净资产低于购买价格，则剩余金额将分配给商誉。公司未发生任何材料购置费用。

 

3.

分段。

 

分部是企业的一个组成部分，其经营业绩由企业的主要经营决策者（“CODM”）定期审查，以就分配给该分部的资源作出决策并评估其业绩，并可获得离散的财务信息。公司的主要经营决策者为公司的执行委员会，由公司首席执行官（“CEO”）领导，成员包括公司的首席财务官、首席运营官、首席商务官和首席法务官（“执行委员会”）。公司以毛利（亏损）管理及评估其报告分部的表现。作为执行委员会审查分部一级业绩的一部分，执行委员会的每位成员审查公司可报告分部的毛利润，并提供来自各自领域的专业知识和分析，从而推动对公司可报告分部业绩的评估以及对这些分部的资源分配。即使CEO出于战略或其他原因有权凌驾于其他成员之上，但关键决策是由执行委员会共同做出的。

 

公司报告三个可报告分部的财务和经营业绩（1）Pekin生产，包括伊利诺伊州Pekin的整个园区（“Pekin园区”），（2）营销和分销，包括公司生产的特种酒精、燃料级乙醇和必要成分的营销和商家贸易，以及从第三方采购的燃料级乙醇的销售，以及（3）西部生产，其中包括公司的两个西部生产设施，以及自截至2025年3月31日止三个月开始，其液体CO₂工厂在聚合的基础上（“西部生产”）。

 

 

下表列出了公司经营分部的某些财务数据（单位：千）：

 

		三个月结束 3月31日，
净销售额		2025				2024
北京校区制作，记录为毛：
酒类销售		$	107,234			$	108,350
必需成分销售			44,618				46,709
分部间销售			297				321
北京校区总销售额			152,149				155,380
营销和分销：
酒类销售，毛		$	48,997			$	54,431
酒类销售，净额			61				34
分部间销售			2,506				2,752
营销和分销销售总额			51,564				57,217
西方产量，记录为毛：
酒类销售		$	16,194			$	20,231
必需成分销售			7,808				7,826
分部间销售			264				—
西部生产销售总额			24,266				28,057
公司及其他			1,628				3,048
分部间抵销			( 3,067	)			( 3,073	)
报告的净销售额		$	226,540			$	240,629
销货成本：
北京校园制作		$	155,222			$	151,112
营销和分销			47,650				53,685
西方生产			25,524				36,517
公司及其他			1,681				2,794
分部间抵销			( 1,730	)			( 1,079	)
所报告的已售商品成本		$	228,347			$	243,029
毛利（亏损）：
北京校园制作		$	( 3,073	)		$	4,268
营销和分销			3,914				3,532
西方生产			( 1,258	)			( 8,460	)
公司及其他			( 53	)			254
分部间抵销			( 1,337	)			( 1,994	)
报告的总亏损		$	( 1,807	)		$	( 2,400	)
所得税拨备前收益（亏损）:
北京校园制作		$	( 7,364	)		$	108
营销和分销			1,563				1,305
西方生产			( 3,905	)			( 10,976	)
公司及其他			( 1,973	)			( 2,162	)
		$	( 11,679	)		$	( 11,725	)
折旧和摊销费用：
北京校园制作		$	5,456			$	5,035
西方生产			640				465
公司及其他			170				228
		$	6,266			$	5,728
利息支出，扣除资本化利息：
北京校园制作		$	610			$	261
营销和分销			83				96
西方生产			1,359				630
公司及其他			677				647
		$	2,729			$	1,634

 

  

下表列示了公司按经营分部划分的资产总额（单位：千）：

 

		3月31日， 2025				12月31日， 2024
总资产：
北京校园制作		$	216,152			$	223,934
营销和分销			118,130				102,895
西方生产			46,470				44,992
公司及其他			21,457				29,617
		$	402,209			$	401,438

 

4.

库存。

 

存货主要由散装乙醇、特种酒精、玉米、必需成分和无铅燃料组成，按成本或可变现净值孰低估值，成本按先进先出的原则确定。存货已扣除截至2025年3月31日和2024年12月31日的估价备抵，分别为1,170，000美元和2,050，000美元。库存余额包括以下内容（以千为单位）：

 

		3月31日， 2025				12月31日， 2024
成品		$	28,526			$	31,120
工作进行中			3,788				4,203
原材料			12,451				8,989
其他			5,844				5,602
合计		$	50,609			$	49,914

 

5.

衍生物。

 

公司的业务和活动使其面临多种市场风险，包括与商品价格变动相关的风险。公司监控和管理这些财务风险，作为其风险管理计划的一个组成部分。该方案认识到金融市场的不可预测性，并寻求减少市场波动可能对经营业绩产生的潜在不利影响。

 

商品风险–现金流对冲–公司使用衍生工具保护现金流免受长达十二个月期间的商品价格波动造成的波动，以保护毛利率免受市场和价格波动对酒类销售和采购承诺的潜在不利影响，其中价格是在未来日期确定的，并且/或者如果合同规定了浮动或基于指数的价格。此外，该公司对酒精的预期销售进行对冲，以尽量减少其对价格波动的潜在不利影响的敞口。这些衍生工具可能被指定并记录为现金流量套期保值，有效性通过评估预期交易的概率并将商品期货价格与公司的采购和销售价格进行回归来评估。无效，定义为衍生工具不抵消基础风险的程度，立即在销售商品成本中确认。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，公司没有指定任何衍生工具作为现金流量套期。

 

商品风险–非指定对冲–公司通过订立交易所交易的期货合约或这些商品的期权，利用衍生工具锁定一定数量的玉米和酒精的价格。这些衍生工具未指定用于套期会计处理。这些合同的公允价值变动记入资产负债表，并立即在已售商品成本中确认。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，公司分别确认净收益1,773，000美元和3,338，000美元，作为这些合同公允价值的变动。

 

 

非–指定衍生工具–公司未指定为对冲工具的衍生工具的分类和金额，以及相关的现金抵押品余额如下（单位：千）：

  

截至2025年3月31日

物业、厂房及设备

负债

仪器类型

资产负债表位置

公平 价值

资产负债表位置

公平 价值

现金抵押品余额

受限制现金

$

393

商品合约

衍生工具

$

4,071

衍生工具

$

301

 

截至2024年12月31日

物业、厂房及设备

负债

仪器类型

资产负债表位置

公平 价值

资产负债表位置

公平 价值

现金抵押品余额

受限制现金

$

742

商品合约

衍生工具

$

3,313

衍生工具

$

1,177

 

上述金额代表合约的总余额；然而，公司确实有权与其每个衍生品经纪商进行抵消，但公司的意图是单独平仓，因此头寸以毛额报告。

 

公司未被指定为套期工具的衍生工具的已实现收益的分类和金额如下（单位：千）：

  

				已实现收益
				截至3个月 3月31日，
仪器类型		运营地点声明		2025				2024
商品合约		销货成本		$	139			$	148
				$	139			$	148

 

				未实现收益
				截至3个月 3月31日，
仪器类型		运营地点声明		2025				2024
商品合约		销货成本		$	1,634			$	3,190
				$	1,634			$	3,190

 

 

6.

债务。

 

长期借款汇总如下（单位：千）：

 

		3月31日， 2025				12月31日， 2024
Kinergy信贷额度		$	56,990			$	39,677
Orion定期贷款			60,000				60,000
			116,990				99,677
减去未摊销债务贴现			( 2,892	)			( 3,089	)
减去未摊销债务融资成本			( 3,434	)			( 3,684	)
较少的电流部分			—				—
长期负债		$	110,664			$	92,904

 

超额可用性–截至2025年3月31日，Kinergy在其信贷额度下有1170万美元的未使用借款可用性，公司有6500万美元可用于Orion定期贷款下的资本改善项目，但须满足某些条件。

 

7.

承诺和意外情况。

 

销售承诺–于2025年3月31日，公司已与主要客户订立销售合同，以销售一定数量的酒精及必需成分。截至2025年3月31日，该公司的未平仓指数价格酒精销售合同为92,716，000加仑，截至2025年3月31日，未平仓固定价格酒精销售合同总额为170,436，000美元。截至2025年3月31日，该公司拥有总额为9,085，000美元的基本成分未平仓固定价格销售合同和19,000吨基本成分未平仓指数价格销售合同。这些销售合同计划于2025年全年完成。

 

采购承诺–截至2025年3月31日，公司有购买11,766，000加仑酒精的指数价格采购合同和从供应商购买278,000美元酒精的固定价格采购合同。截至2025年3月31日，该公司有固定价格的采购合同，从供应商处购买4623.3万美元的玉米。截至2025年3月31日，公司有购买674.3万MMBTU天然气的指数价格合同。该公司还对某些资本项目有未来承诺，总额为10,790，000美元。这些采购承诺计划在2025年全年得到满足。

 

诉讼–一般–公司在日常业务过程中受到各种索赔和或有事项的影响，包括与诉讼、商业交易、员工相关事项、环境法规等相关的索赔和或有事项。当公司意识到索赔或潜在索赔时，它会评估任何损失或风险的可能性。如果很可能造成损失，且损失金额能够合理估计，公司将对该损失记录负债。如果损失不太可能发生或损失金额无法合理估计，如果潜在损失的可能性是合理可能的并且所涉金额可能是重大的，公司将披露索赔。虽然公司无法提供任何保证，但公司预计其任何未决法律诉讼不会对公司的财务状况或经营业绩产生重大影响。

 

 

8.

养老金计划。

 

公司发起一项设定受益养老金计划（“退休计划”）和一项医疗保健和人寿保险计划（“退休后计划”）。

 

该退休计划是非缴费型的，仅涵盖该公司位于伊利诺伊州北京的工厂中满足最低年龄和服务要求的“祖父”加入工会的员工。福利是根据雇员的服务年限制定的公式。该退休计划是集体谈判协议的一部分，仅涵盖2010年11月1日之前雇用的工会雇员。

 

该公司的退休计划采用12月31日的衡量日期。公司的资金政策是按适用法规要求的最低年度缴款。截至2024年12月31日，退休计划的累计预计福利义务为1750万美元，计划资产的公允价值为2010万美元。资金超支的260万美元在公司的综合资产负债表中记录在其他资产中。截至2025年3月31日的三个月，退休计划的净定期福利为22000美元，包括313000美元的计划资产预期回报，由234000美元的利息成本和57000美元的服务成本部分抵消。截至2024年3月31日的三个月，退休计划的净定期费用为13000美元，包括222000美元的利息成本和67000美元的服务成本，部分被276000美元的计划资产预期回报率所抵消。

 

退休后计划为该公司位于伊利诺伊州北京的工厂的某些“祖父”加入工会的员工提供退休后医疗福利和人寿保险。2000年12月31日后聘用的雇员没有资格参加退休后计划。退休后计划是缴费型的，所需缴款比例与在职员工相同。该计划下的福利资格在65岁时从固定福利减少到基于服务年限的固定美元上限。截至2024年12月31日，退休后计划的累计预计福利义务为380万美元，并在公司综合资产负债表的其他负债中记录。公司的资金政策是按适用法规要求的最低年度缴款。截至2025年3月31日的三个月，退休后计划的净定期费用为25000美元，包括48000美元的利息成本和4000美元的服务成本，部分被27000美元的净收益摊销所抵消。截至2024年3月31日的三个月，退休后计划的净定期费用为54000美元，包括49000美元的利息成本和5000美元的服务成本。

 

9.

公允价值计量。

 

公允价值层次结构将估值技术中使用的输入分为三个级别，如下：

 

●

第1级–可观察输入值–相同资产和负债在活跃市场中未经调整的报价；

 

●

第2级–通过与市场数据的佐证，可对资产或负债进行观察的除第1级中包含的报价之外的可观察输入值；和

 

●

第3级–不可观察输入–包括从一个或多个重要输入值不可观察的估值模型得出的金额。对于使用重大不可观察输入值的公允价值计量，需要对输入值和用于编制输入值的信息进行描述，同时对前一报告期间的第3级值进行调节。

 

集合独立账户–集合独立账户主要投资于国内和国际股票、商业票据或单一共同基金。资产净值被用作确定这些账户公允价值的实用权宜之计。每个集合的独立账户都提供退休计划按报告的每股资产净值进行赎回，几乎没有甚至没有提前通知的要求，因此这些资金被归类在估值等级的第2级。

 

 

其他衍生工具–公司的其他衍生工具由商品头寸组成。商品头寸的公允价值基于商品交易所的报价，并被指定为第1级输入。

 

长期资产–长期资产包括公司与其魔谷设施相关的估计公允价值。更多信息见附注1。长期资产的公允价值基于估计未来现金流量的现值，并被指定为第3级投入。

 

下表汇总了截至2025年3月31日按级别划分的经常性和非经常性公允价值计量（单位：千）：

 

		公平
		价值				1级				2级				3级
资产：
衍生金融工具		$	4,071			$	4,071			$	—			$	—
负债：
衍生金融工具		$	301			$	301			$	—			$	—

 

下表汇总了截至2024年12月31日按级别划分的经常性和非经常性公允价值计量（单位：千）：

 

																		福利计划
		公平																百分比
		价值				1级				2级				3级				分配
资产：
衍生金融工具		$	3,313			$	3,313			$	—			$	—
长期资产–魔谷			19,397				—				—				19,397
设定受益计划资产（1）（集合独立账户）：
大型美国股票（2）			6,962				—				6,962				—				34	%
小型/中型美国股票（3）			3,636				—				3,636				—				18	%
国际股权（4）			2,762				—				2,762				—				14	%
固定收益（5）			6,807				—				6,807				—				34	%
		$	42,877			$	3,313			$	20,167			$	19,397
负债：
衍生金融工具		$	1,177			$	1,177			$	—			$	—

 

(1)

计入合并资产负债表其他资产。

(2)

这一类别包括对由美国大型公司的股票证券组成的基金的投资。基金采用资产净值法进行估值，其中基础投资的市场价格的平均值对基金进行估值。

(3)

这一类别包括对由美国中小型公司股票证券组成的基金的投资。基金采用资产净值法进行估值，其中基础投资的市场价格的平均值对基金进行估值。

(4)

这一类别包括对包括新兴市场在内的外国公司股本证券组成的基金的投资。基金采用资产净值法进行估值，其中基础投资的市场价格的平均值对基金进行估值。

(5)

这一类别包括对由美国和外国投资级固定收益证券、评级低于投资级的高收益固定收益证券、美国国债、抵押贷款支持证券和其他资产支持证券组成的基金的投资。基金采用资产净值法进行估值，其中基础投资的市场价格的平均值对基金进行估值。

 

 

10.

每股收益。

 

下表计算了基本和稀释每股收益（单位：千，每股数据除外）：

 

		截至2025年3月31日止三个月
		亏损 分子				股份 分母				每股 金额
净亏损		$	( 11,679	)
减：优先股股息			( 312	)
每股基本及摊薄亏损：
归属于普通股股东的净亏损		$	( 11,991	)			73,836			$	( 0.16	)

 

		截至2024年3月31日止三个月
		亏损 分子				股份 分母				每股 金额
净亏损		$	( 11,725	)
减：优先股股息			( 315	)
每股基本及摊薄亏损：
归属于普通股股东的净亏损		$	( 12,040	)			72,766			$	( 0.17	)

 

截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，来自已发行可转换证券的额外潜在稀释加权平均股份总数为98.1万股。在计算截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的每股摊薄净亏损时，没有考虑这些证券，因为它们的影响是反稀释的。

 

 

项目2。

管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析。

 

以下讨论和分析应与我们的合并财务报表和本报告其他部分所载的合并财务报表附注一并阅读。本报告以及我们的合并财务报表和合并财务报表附注包含前瞻性陈述，这些陈述通常包括管理层对未来运营的计划和目标，包括与我们未来经济表现相关的计划和目标，以及我们目前对如果我们成功实施业务和增长战略我们可能产生的收入和可能获得的利润的看法。前瞻性陈述和相关风险可能包括、涉及或受其他重要因素限制，包括：

 

●

醇类及必需成分市场价格波动；

 

●

玉米、天然气等关键生产投入商品成本波动；

 

●

我们为工厂改进计划和其他资本项目（包括我们的碳捕获和储存（“CCS”）计划）提供资金的能力以及该计划的成本、时间安排和效果，包括我们的碳捕获和储存（“CCS”）计划；

 

●

与我们的倡议和项目或与我们的业务有关的监管发展，包括我们的CCS倡议；

 

●

我们经营的酒精和基本成分市场的预计增长或收缩；

 

●

我们扩大、维持或收缩我们在这些市场的存在的战略；

 

●

我们财务状况和经营业绩的预期趋势；和

 

●

我们将自己与当前和未来竞争对手区分开来的能力。

 

请注意，不要过分依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅在本报告发布之日发表，或者在以引用方式并入的文件的情况下，截至该文件发布之日。除法律要求外，我们不承诺更新、修改或更正任何前瞻性陈述。

 

我们在提交给美国证券交易委员会的文件中或在下文“风险因素”部分中不时提及的上述任何因素都可能导致我们的财务业绩，包括我们的净收入或亏损或净收入或亏损的增长与之前的业绩存在重大差异，这反过来可能导致我们普通股的价格大幅波动，其中包括。

 

概述

 

我们是美国领先的特种酒精、可再生燃料和基本成分的生产商和分销商。

 

我们经营五个酒精生产设施。我们的三个生产设施位于伊利诺伊州，一个位于俄勒冈州，另一个位于爱达荷州。我们的酒精年产能为3.5亿加仑，包括可再生燃料和特种酒精，包括工业、制药、以及高品质食品和饮料级酒精。其中，我们每年可生产多达1.1亿加仑的特种酒精，这取决于我们在高品质饮料级酒精和其他优质规格酒精中的产品组合。我们营销和分销我们设施生产的所有酒精以及第三方生产的酒精。2024年，我们营销和分销了约3.86亿加仑我们自己生产的酒精以及第三方生产的燃料级乙醇，以及超过140万吨干物质基础上的必要成分。

 

 

我们还拥有并经营一家液体CO₂毗邻我们俄勒冈州工厂的生产设施，用于承购CO₂来自工厂的气体转化为液体CO₂以及随后的销售。此外，我们打破大宗分销特种酒精，由我们和第三方生产，通过我们的鹰醇业务。

 

我们在三个不同的部分报告我们的财务和经营业绩：

 

●

北京生产，其中包括生产和销售我们位于伊利诺伊州北京的三个生产设施生产的酒精和必要成分，我们将其称为我们的北京校区；

 

●

营销和分销，其中包括公司生产的酒精和必要成分的营销和商家贸易，以及从第三方采购的燃料级乙醇的销售；和

 

●

西方生产，其中包括生产和销售可再生燃料和必要成分，以及从2025年开始，液体CO2在我们的西部生产设施生产，包括我们的液体CO2厂房，按合计计算，其中没有一项个别重大至被视为可单独报告分部。

 

我们的使命是生产最优质、可持续的成分，让日常用品变得更好。我们打算通过投资于我们的专业化和更高价值的特种酒精生产和分销基础设施、扩大高需求必要成分的生产、扩大和扩展我们的产品销售到新的区域和国际市场、建立效率和规模经济以及通过获取更大部分的价值流来实现这一目标。

 

生产部门

 

我们生产特种酒精、可再生燃料和基本成分，专注于五个关键市场：健康、家居和美容；食品和饮料；工业和农业；基本成分；和可再生燃料。健康、家居和美容市场的产品包括用于漱口水、化妆品、药品、洗手液、消毒剂和清洁剂的特种酒精。食品和饮料市场的产品包括用于酒精饮料的谷物中性烈酒以及用于玉米油的醋和玉米胚芽。工业和农业市场的产品包括酒精和其他用于油漆应用和肥料的产品。必需原料市场产品包括干酵母、玉米蛋白粉、玉米蛋白饲料、玉米胚芽、酒糟、液体CO₂以及用于商业动物饲料和宠物食品的液体饲料。我们还销售酵母和液体CO₂供人类食用。我们面向可再生燃料市场的产品包括燃料级乙醇和用作可再生柴油和生物柴油燃料原料的蒸馏器玉米油。

 

我们在下面描述的设施中生产我们的酒精和必要成分。我们位于伊利诺伊州的生产设施位于玉米带的中心，受益于相对低成本和丰富的原料，并享有物流优势，使我们能够通过卡车、铁路或驳船向国内和国际市场提供我们的产品。我们位于俄勒冈州和爱达荷州的生产设施靠近各自的燃料和饲料客户，提供了显着的时间、产品运输成本和物流优势。

 

 

除我们的魔谷工厂外，我们所有的生产设施在2024年全年都在运行，受计划内和计划外停机的影响，以解决设施维修和维护问题。

 

2024年1月，我们暂时热闲置了我们的Magic Valley工厂，以尽量减少区域压榨负差造成的损失，并加快安装额外的设备，以实现工厂的玉米油和高蛋白系统的预期生产率、质量和一致性。我们在2024年7月重启了我们的魔谷工厂，到2024年10月，该工厂始终在满负荷状态下实现平均乙醇生产速度，工厂的蛋白质含量产量达到50%或更高，我们能够扩大我们的玉米油产量。区域玉米基差增加，蛋白和玉米油市场价格下降，导致整体利润空间压缩，超过了我厂改良的经济效益。因此，我们于2024年12月31日对我们的Magic Valley设施进行了冷闲置，以尽量减少财务损失。我们继续在该工厂提供终端服务，并打算在该地区经济环境可持续改善时恢复该设施的运营。我们相信，与2024年相比，我们魔谷设施的冷空转将对我们2025年的整体财务业绩产生积极影响。

 

随着市场条件的变化，我们可能会增加、减少或闲置一个或多个运营设施的生产或恢复任何闲置设施的运营。

 

营销和分销部门

 

我们营销和分销我们在工厂生产的所有酒精和基本成分。我们还营销和分销第三方生产的酒精。

 

对于我们的特种酒精、可再生燃料和基本成分，我们拥有广泛和长期的国内和国际客户关系。这些客户包括化妆品、消毒剂及相关产品配料的生产商和分销商、蒸馏酒生产商、食品制造商、个人健康/消费者健康和个人护理卫生产品生产商，以及全球贸易公司。

 

我们的可再生燃料客户遍布美国西部和中西部，由综合石油公司和汽油营销人员组成，他们将燃料级乙醇掺入汽油中。我们的客户依赖我们提供可靠的燃料级乙醇供应，并管理物流和交货时间。我们的客户集体要求的燃料级乙醇量超过了我们在工厂生产的供应量。我们从第三方乙醇生产商那里获得额外的燃料级乙醇供应。我们安排运输、储存和交付客户通过我们与美国西部以及中西部的第三方服务提供商的协议从各种来源购买的燃料级乙醇。

 

我们向人类和宠物食品市场销售食品级必需成分，我们的饲料产品（如酒糟）主要从我们的北京校区出口市场，以及其他饲料产品到奶牛场和饲养场，在许多情况下位于我们的生产设施附近。这些客户使用我们的牲畜饲料产品作为玉米和其他淀粉和蛋白质来源的替代品。我们向家禽、可再生柴油和生物柴油客户销售我们的玉米油。

 

有关我们业务部门的财务信息，请参阅本报告其他部分中包含的合并财务报表附注的“附注3 –分部”。

 

当前举措和展望

 

与2024年同期相比，我们2025年第一季度的业绩有所改善，这部分反映在更好的毛利率和调整后的EBITDA上。第一季度调整后EBITDA从2024年同期的负710万美元改善至负440万美元。调整后的EBITDA定义如下，并根据以下综合净亏损进行调节。这些结果包括由于我们的魔谷工厂在第四季度末的冷空转而节省的480万美元。这些结果也反映了我们的运营正常运行时间和我们的碳优化计划，这是由我们在2025年1月1日收购的饮料级液体CO推动的₂毗邻我们哥伦比亚工厂的加工厂。我们哥伦比亚资产的合并所有权为我们第一季度的调整后EBITDA带来了290万美元的改善，并实现了协同效应，从而能够降低管理和人员成本，同时加强整个合并后站点的运营协调和整体生产力。我们继续优化这些资产，这应该会促进额外的好处，例如更长期的饲料销售承诺和扩大的优质液体CO₂销售。正如预期的那样，这次收购提高了我们哥伦比亚工厂的经济性，并提高了其资产估值。

 

在第一季度，我们继续努力使我们的业务合理化，并调整我们的人员配置规模，以更好地与我们目前的运营足迹保持一致。在第四季度和第一季度，我们总共减少了16%的员工人数。因此，我们预计每年将节省大约800万美元，财务收益将从第二季度开始。我们已经完成了计划中的重组，但将继续评估减少开支的机会。我们正在优先考虑快速回报项目，包括水和能源优化，这将降低公用事业成本并降低我们的碳足迹。

 

我们北京校区第一季度的业绩表明，我们有能力迅速转移生产，以利用有利的市场趋势。例如，为了使我们的收入来源多样化，我们在第三季度获得了国际可持续发展和碳认证（ISCC），并在第四季度开始向欧洲市场出口合格的可再生燃料。这一认证使我们能够获得比国内市场更高的利润率销售。在第一季度，我们经历了对ISCC认证的可再生燃料的强劲需求，其价格高于国内燃料级乙醇。在第一季度，我们还增加了ISCC销售额，占我们从北京校区销售的可再生燃料总量的百分比。因此，ISCC的销售部分抵消了国内市场的一些挑战。

 

 

由于市场竞争加剧，第一季度国内优质酒精的溢价普遍低于2024年同期。此外，由于大豆压榨量增加支撑可再生柴油燃料需求导致行业供应增加，基本成分价格下降。

 

在3月底和4月初，我们完成了北京校区设施的预定季节性停电。维修和维护成功地实现了我们在2024年第二季度两年一次的停电后维持去年设定的提高的工厂利用率的目标。不幸的是，4月初，在河流水位快速上升的时期，我们的北京校区装卸码头遭到破坏，对生产、物流和整个北京校区经济产生了负面影响。作为回应，我们实施了临时解决方案，现在恢复全面运营。我们正在评估我们的长期补救方案，我们也在与我们的保险公司合作，以减轻损害和业务中断对我们的财务影响。

 

到目前为止，在2025年，我们经历了典型的季节性市场模式，玉米和乙醇价格之间的价差逐年可比。这些压榨利润率在第一季度每个月都环比改善，并且由于与全行业计划的春季工厂停产相关的较低的生产率，在4月份进一步改善。尽管有这些改善，但由于产量超过需求，行业库存水平较高，利润率扩张在很大程度上仍然受到限制。如果没有乙醇供应的有意义的减少或需求的相对增加，大幅的压榨价差改善可能会受到限制。尽管我们仍然乐观地认为，随着夏季驾驶季节需求增加，利润率将继续改善，但我们对关税和对中国船只的限制感到担忧，这为出口市场带来了更大的不确定性。虽然这些因素在很大程度上超出了我们的控制范围，但我们将继续努力，尽量减少它们对我们业务的影响。尽管如此，如上所述，我们在第一季度经历了从ISCC销售到欧洲市场的稳健出口。

 

美国环境保护署（EPA）最近发布了一项E15燃料豁免，允许在5月20日之前延长更高的混合率^第.尽管这是一项临时豁免，但我们预计美国环保署将发布新的豁免，允许E15混合通过整个夏季。我们还乐观地认为，悬而未决的国家立法将在今年晚些时候通过，从而在全国范围内实现长期寻求的永久全年采用E15。此外，加州对采用E15的支持也越来越多。加州议会近日通过了一项法案，旨在加快E15燃料混合物的审批进程。此外，加州州长纽森已指示加州空气资源委员会加快审查，理由是降低天然气价格和减少排放等潜在好处。据美国能源信息署最新报告，加州每年134亿加仑的燃料消耗量占全国总量的11.6%。仅在加利福尼亚州，将乙醇掺混量从10%提高到15%提高5个百分点，就可能导致每年额外销售6.7亿加仑。此外，全国采用全年无休的E15混合可能会推动乙醇需求增加约50至70亿加仑。由于美国拥有约180亿加仑的乙醇产能，而国内需求约为144亿加仑，因此，随着时间的推移，全国采用全年无休的E15混合以及强劲的出口将利用大部分过剩产能，并产生更大的利润率稳定性。除了供需考虑之外，我们还认为全年采用E15将产生积极的经济和环境影响，例如减少温室气体排放、支持农民和降低消费者的燃料成本。

 

伊利诺伊州参议院第1723号法案正在审议中，以防止CO₂覆盖在单一来源含水层之上、之下或经过的固存活动。这将包括Mahomet含水层，该含水层位于伊利诺伊州多个县的下方，其中包括目前在我们为CCS计划申请的VI类许可申请中考虑储存的区域。我们与我们的CCS合作伙伴Vault 44.01和其他可能受影响的各方一起，正在与民选官员合作，解决人们关心的问题，以尽量减少或消除这项立法对我们的CCS倡议的潜在法律影响。我们还在开发替代品，以确保我们优化CO的价值₂尽管这项立法的结果，包括我们提议的CO的潜在搬迁，但仍生产₂存储位置。此外，我们正在与伊利诺伊州的领导人就名为《清洁运输标准法》的参议院第41号法案开展合作，以制定清洁地面运输标准，以降低燃料的生命周期碳强度，该标准与西海岸采用的标准相似。

 

我们继续执行我们的长期计划，以实现收入多元化并缓解大宗商品的波动性。我们利用了工厂的灵活性，我们的努力正在奏效。饮料级CO新举措₂ISCC合格的可再生燃料在经济上是有利的。此外，我们的效率措施降低了我们未来的费用运行率。尽管监管环境保持动态，但出现了令人鼓舞的发展，包括越来越多的州和潜在的国家采用全年无休的E15混合。此外，如上所述，《伊利诺伊州清洁运输标准法》提供了令人兴奋的可能性，可以进一步支持行业增长和创新。我们的团队将继续主动评估新收入流和价值的替代方案，利用我们灵活而独特的工厂资产，并努力在可持续、一致的基础上推动长期股东价值。

 

使用非公认会计原则财务措施

 

管理层认为，某些不符合公认会计原则或GAAP的财务措施是有用的运营措施。管理层提供EBITDA和调整后EBITDA作为非公认会计准则财务指标，以便投资者获得管理层使用的相同财务信息，这可能有助于投资者适当评估我们的同期业绩。

 

 

我们将EBITDA定义为扣除利息支出、利息收入、所得税拨备和折旧摊销费用前的未经审计的综合净收入（亏损）。我们将调整后EBITDA定义为扣除利息费用、利息收入、未实现衍生工具损益、收购相关费用、资产减值、所得税拨备以及折旧和摊销费用前的未经审计的综合净收入（亏损）。

 

下面提供了一张表格，用于将调整后的EBITDA与其最直接可比的GAAP衡量标准——综合净收入（亏损）进行核对。EBITDA和调整后EBITDA不是GAAP下财务业绩的衡量标准，不应被视为GAAP下综合净收入（亏损）或任何其他业绩衡量标准的替代品，也不应被视为经营、投资或融资活动产生的现金流量作为现金流量指标或流动性衡量标准的替代品。EBITDA和调整后EBITDA作为分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑这些衡量标准，也不应替代我们根据GAAP报告的结果分析。

 

将前瞻性EBITDA或调整后EBITDA与前瞻性合并净收益（亏损）进行核对的信息将需要根据公认会计原则编制的合并净收益（亏损）的前瞻性报表，如果不做出不合理的努力，我们将无法获得该报表。我们无法提供前瞻性EBITDA或调整后EBITDA与前瞻性综合净收入（亏损）的量化对账，因为对账所需的某些项目具有不确定性，超出我们的控制范围和/或无法合理预测，例如净销售额、已售商品成本、未实现衍生损益、资产减值和所得税拨备（收益），我们认为这些是目前无法估计的综合净收入（亏损）中最重要的组成部分。

 

调整后EBITDA与合并净亏损的对账

 

		三个月结束 3月31日，
（单位：千）（未经审计）		2025				2024
合并净亏损		$	(11,679	)		$	(11,725	)
调整项：
利息支出，净额			2,729				1,634
利息收入			(84	)			(175	)
未实现衍生品收益			(1,634	)			(3,190	)
购置相关费用			—				675
折旧和摊销费用			6,266				5,728
调整总数			7,277				4,672
经调整EBITDA		$	(4,402	)		$	(7,053	)

 

关键会计政策和估计

 

我们对财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表，这些报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制的。编制这些财务报表要求我们作出估计和判断，这些估计和判断会影响财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及每个期间的销售净额和费用的报告金额。我们认为，在我们的重要会计政策中，以下关键会计政策和估计是我们认为对描述我们的财务状况和经营业绩最重要、需要管理层作出最困难、主观或复杂判断的政策，通常是由于需要对本质上不确定的事项的影响作出估计的结果：企业合并的会计处理；收入确认；长期资产减值；递延税项和衍生工具的估值备抵。除下文所述外，这些重要的会计原则在我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——关键会计政策和估计”中有更全面的描述。

 

经营成果

 

精选财务信息

 

以下选定的财务信息应与本报告其他部分所载我们的合并财务报表和合并财务报表附注以及本报告所载“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的其他章节一并阅读。

 

 

我们认为某些绩效指标是我们运营结果的重要指标：

 

		三个月结束 3月31日，
（未经审计）		2025				2024
酒类销量（百万加仑）
北京校区可再生燃料加仑售出			32.6				31.8
出售的西方生产可再生燃料加仑			8.3				11.2
出售的第三方可再生燃料加仑			24.4				29.7
可再生燃料加仑销量合计			65.3				72.7
已售特种酒精加仑			24.3				26.3
总销量加仑			89.6				99.0
每加仑销售价格
北京校区		$	1.90			$	1.90
西方生产		$	1.95			$	1.80
营销和分销		$	2.01			$	1.83
每加仑平均销售价格		$	1.93			$	1.86
酒精产量（百万加仑）
北京校区			54.3				53.6
西方生产			8.3				9.7
合计			62.6				63.3
每蒲式耳玉米成本
北京校区		$	4.65			$	4.73
西方生产		$	5.95			$	5.89
每蒲式耳玉米平均成本		$	4.81			$	4.92
平均市场指标
PLATTS乙醇价格每加仑		$	1.71			$	1.56
CME每蒲式耳玉米成本		$	4.72			$	4.35
每加仑板玉米压榨量（1）		$	0.02			$	0.01
必需原料销量（千吨）
北京校区：
酒糟			90.7				87.7
二氧化碳			45.3				39.1
玉米湿饲料			34.5				25.6
玉米干饲料			23.8				18.9
玉米油和胚芽			19.6				17.8
糖浆及其他			8.2				9.5
玉米粉			9.4				8.3
酵母			6.4				5.7
北京校园必备食材总销量			237.9				212.6
西方产量：
酒糟			58.1				71.8
二氧化碳			12.6				13.3
糖浆及其他			0.8				14.2
玉米油			1.4				1.5
出售的西式生产必需成分总数			72.9				100.8
必需成分总销量			310.8				313.4
必需成分回归%(2)
北京校区回归			48.0	%			52.1	%
西部产量回归			49.0	%			39.3	%
合并总回报			48.2	%			49.8	%

 

(1)

假设玉米折算为每蒲式耳玉米2.80加仑酒精。

(2)

必需成分收入占消耗的玉米总成本的百分比。

 

 

销售净额、销货成本及毛损

 

下表列出了我们的净销售额、销售成本和毛利润（亏损），以美元计，毛利润（亏损）占净销售额的百分比（以千为单位，百分比除外）：

 

		三个月结束 3月31日，								变化
		2025				2024				美元				百分比
净销售额		$	226,540			$	240,629			$	(14,089	)			(5.9	)%
销货成本			228,347				243,029				(14,682	)			(6.0	)%
毛损		$	(1,807	)		$	(2,400	)		$	(593	)			(24.7	)%
占净销售额的百分比			(0.8	)%			(1.0	)%

 

净销售额

 

与2024年同期相比，我们截至2025年3月31日止三个月的综合净销售额减少，原因是销售的总加仑数减少，以及由于商品价格环境较低，基本成分的销量和平均销售价格下降，部分被我们特种酒精和可再生燃料的每加仑平均销售价格上涨所抵消。

 

北京校园制作板块

 

截至2025年3月31日止三个月，我们北京校区生产部门的酒类净销售额下降120万美元，或1%，至1.072亿美元，而2024年同期为1.084亿美元。截至2025年3月31日止三个月，我们的生产加仑销售总量减少70万加仑，或1%，至5650万加仑，而2024年同期为5720万加仑。截至2025年3月31日止三个月，该分部的每加仑平均销售价格与2024年同期持平。截至2025年3月31日止三个月，该部门的平均销售价格为每加仑1.90美元，与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月，我们的酒精销售量减少了70万加仑，因此我们的净销售额减少了120万美元。

 

截至2025年3月31日止三个月，我们北京校区生产部门的基本成分净销售额下降210万美元，或4%，至4460万美元，而2024年同期为4670万美元。截至2025年3月31日止三个月，我们销售的必需成分总量从2024年同期的21.26万吨增加2.53万吨，或12%，至23.79万吨。与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月，该部门的每吨平均销售价格下降32.15美元，即15%，使我们从该部门获得的净销售额减少了680万美元。截至2025年3月31日止三个月，该部门的平均每吨销售价格为187.55美元，与2024年同期相比，我们在截至2025年3月31日止三个月额外销售的25,300吨基本成分中产生了470万美元的净销售额。

 

营销和分销部门

 

截至2025年3月31日止三个月，我们营销和分销部门的酒类净销售额（不包括部门间销售额）下降了540万美元，即10%，至4910万美元，而2024年同期为5450万美元。

 

截至2025年3月31日止三个月，我们按分部报告的第三方酒精销售总量下降530万加仑，或18%，至2440万加仑，而2024年同期为2970万加仑。截至2025年3月31日止三个月，该部门的平均销售价格为每加仑2.01美元，与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月，第三方酒精销售毛额减少了530万加仑，我们的净销售额减少了1060万美元。

 

 

与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月，该部门的平均销售价格每加仑增加0.18美元，即10%，导致我们来自该部门销售的第三方燃料级乙醇的净销售额增加了520万美元。

 

西部生产板块

 

截至2025年3月31日的三个月，我们西部生产部门的酒精净销售额下降了400万美元，即20%，至1620万美元，而2024年同期为2020万美元。截至2025年3月31日止三个月，我们的酒精销售总量减少290万加仑，即26%，至830万加仑，而2024年同期为1120万加仑。截至2025年3月31日止三个月，该部门的平均销售价格为每加仑1.95美元，与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月，我们的酒精销售量减少了290万加仑，因此我们的净销售额减少了560万美元。然而，与2024年同期相比，该部门截至2025年3月31日止三个月的每加仑平均销售价格增加0.15美元，即8%，使我们从该部门获得的净销售额增加了160万美元。

 

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，我们西部生产部门的基本成分净销售额持平于780万美元。截至2025年3月31日止三个月，我们的必需成分销售总量从2024年同期的100,800吨减少27,900吨，或28%，至72,900吨。截至2025年3月31日止三个月，该部门的平均每吨销售价格为107.11美元，与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月，我们销售的基本成分减少了27,900吨，因此我们的净销售额减少了290万美元。然而，与2024年同期相比，我们截至2025年3月31日止三个月的每吨平均销售价格增加了29.47美元，即38%，使我们从该部门获得的基本成分净销售额增加了290万美元。

 

公司及其他

 

截至2025年3月31日的三个月，来自企业和其他方面的酒类净销售额下降了140万美元，降幅为47%，至160万美元，而2024年同期为300万美元。这些销售来自Eagle Alcohol的业务。

 

销售商品成本和毛损

 

我们的综合毛损从2024年同期的毛损240万美元改善至截至2025年3月31日止三个月的毛损180万美元，即截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的毛差分别为负0.8%和1.0%。由于多种因素，我们的毛亏损和毛利率有所改善，包括我们的魔谷设施的冷空转，这使销售的商品成本减少了1000万美元，其中包括480万美元的成本节约、超过100万美元的较低维修和维护费用、优质液体CO₂我们新收购的Alto Carbonic加工设施的销售额和我们哥伦比亚工厂的其他协同效益总计290万美元，以及ISCC认证的可再生燃料出口的140万美元收益，其价格高于国内燃料级乙醇，所有这些都被高品质酒精较低的溢价460万美元、与我们的基本成分（主要来自我们的北京校区）回报率较低相关的380万美元以及与去年同期相比衍生品未实现收益减少160万美元所部分抵消。第一季度，我们记录了700万美元的维修和维护费用，与我们2025年全年估计的3200万美元一致。

 

北京校园制作板块

 

截至2025年3月31日止三个月，我们北京校区生产部门的毛利润（扣除公司间活动）下降730万美元，至毛亏损220万美元，而2024年同期的毛利润为510万美元。所有这些下降都归因于乙醇利润率下降。

 

 

营销和分销部门

 

截至2025年3月31日止三个月，我们营销和分销部门的毛利润（扣除公司间活动）增加110万美元，达到170万美元的毛利润，而2024年同期的毛利润为60万美元。在这一改善中，150万美元是由于第三方燃料级乙醇销售的利润率提高，但由于截至2025年3月31日止三个月的销量低于2024年同期而被0.4百万美元部分抵消。

 

西部生产板块

 

截至2025年3月31日止三个月，我们西部生产部门的毛利润（扣除公司间活动）改善了710万美元，毛亏损为130万美元，而2024年同期的毛亏损为840万美元。在这一改善中，670万美元归因于可再生燃料利润率的提高，40万美元归因于可再生燃料和基本成分的负利润率下销量下降，这两个主要原因是我们的魔谷设施的冷空转。

 

公司及其他

 

截至2025年3月31日止三个月，公司及其他业务的毛利润下降0.4百万美元，毛亏损不到0.1百万美元，而2024年同期的毛利润为0.3百万美元，全部来自Eagle Alcohol的业务。

 

销售、一般和行政费用

 

下表列出了我们的销售、一般和行政或SG & A费用，以美元计，占净销售额的百分比（以千为单位，百分比除外）：

 

		三个月结束 3月31日，								变化
		2025				2024				美元				百分比
销售、一般和管理费用		$	7,190			$	7,932			$	(742	)			(9.4	)%
占净销售额的百分比			3.2	%			3.3	%

 

与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月，我们的SG & A费用减少了70万美元。SG & A费用的减少主要反映了我们收购Eagle Alcohol的收购相关费用的结论。

 

利息支出，净额

 

下表列出了我们的利息支出，净额、美元和净销售额的百分比（以千为单位，百分比除外）：

 

		三个月结束 3月31日，								变化
		2025				2024				美元				百分比
利息支出，净额		$	2,729			$	1,634			$	1,095				67.0	%
占净销售额的百分比			1.2	%			0.7	%

 

 

与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月，我们的利息支出净额有所增加，这主要是由于与去年同期相比，平均债务余额和平均利率较高。

 

归属于普通股股东的净亏损

 

下表列出了我们归属于普通股股东的净亏损，以美元计，占净销售额的百分比（以千为单位，百分比除外）：

 

		三个月结束 3月31日，								变化
		2025				2024				美元				百分比
归属于普通股股东的净亏损		$	(11,991	)		$	(12,040	)		$	49				0.4	%
占净销售额的百分比			(5.3	)%			(5.0	)%

 

归属于普通股股东的净亏损略有减少，这主要是由于SG & A费用减少和负利润率的净销售额减少，以及上述影响毛利润的其他因素，部分被高品质酒精的较低溢价、衍生品未实现收益减少和利息费用增加所抵消，如上所述。

 

流动性和资本资源

 

在截至2025年3月31日的三个月中，我们的运营资金主要来自手头现金和Kinergy运营信贷额度的收益。除了为我们的运营提供资金外，我们的资本资源被用于购买Kodiak Carbonic和用于资本支出。截至2025年3月31日，我们有2720万美元的现金、现金等价物和限制性现金，1170万美元可用于Kinergy运营信贷额度下的借款，6500万美元可用于我们Orion定期贷款下的资本改善项目，但须满足某些条件。我们相信，我们有足够的流动性来满足我们预期的营运资金、偿债和其他流动性需求，至少在本报告日期起的未来十二个月内。

 

量化年末流动性状况

 

我们认为，以下金额提供了对我们的流动性和资本资源的洞察。以下选定的财务信息应与本报告其他部分中包含的我们的合并财务报表和合并财务报表附注以及本报告中包含的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的其他章节（单位：千美元）一起阅读。

 

		3月31日， 2025				12月31日， 2024				改变
现金、现金等价物和限制性现金		$	27,171			$	36,211				(25.0	)%
流动资产		$	153,461			$	153,118				0.2	%
物业及设备净额		$	212,624			$	214,742				(1.0	)%
流动负债		$	53,116			$	57,804				(8.1	)%
长期债务，非流动部分		$	110,664			$	92,904				19.1	%
营运资金		$	100,345			$	95,314				5.3	%
营运资金比率			2.89				2.65				9.1	%

 

 

受限净资产

 

截至2025年3月31日，我们在子公司的净资产约为5560万美元，由于我们子公司的信贷额度中包含的限制，这些资产无法以股息、分配、贷款或垫款的形式转让给Alto Ingredients，Inc.。

 

营运资金和现金流量变动

 

由于流动负债减少470万美元，流动资产增加30万美元，营运资金从2024年12月31日的9530万美元增至2025年3月31日的1.003亿美元。

 

流动资产增加主要是由于应收账款、存货、其他流动资产和衍生工具增加，但被现金和现金等价物以及受限现金减少部分抵消。

 

我们的流动负债减少主要是由于付款时间导致应付账款和应计负债减少，以及未平仓合约的商品价格变化导致衍生负债减少。

 

我们的现金、现金等价物和限制性现金减少了900万美元，原因是我们的经营活动中使用了1820万美元的现金，投资活动中使用了780万美元，部分被我们的融资活动提供的1700万美元现金所抵消。

 

我们经营活动中使用的现金

 

截至2025年3月31日的三个月，我们在运营中使用了1820万美元的现金，而2024年同期我们的运营提供的现金为140万美元。导致我们的经营活动提供的现金变化的重要因素包括：

 

●

减少1110万美元，原因是生产量和销售时间减少导致库存减少；

 

●

由于收款时间问题，与应收账款余额有关的减少770万美元；

 

●

与其他资产有关的减少170万美元，主要是由于预付资产的付款时间问题；和

 

●

由于付款时间问题，与应付账款和应计费用有关的费用增加了140万美元。

 

这些金额被以下因素部分抵消：

 

●

与适用于我们的衍生工具的期末商品价格有关的增加160万美元。

 

我们投资活动中使用的现金

 

我们在本季度使用了780万美元现金用于收购Kodiak Carbonic和其他资本支出。

 

 

我们的融资活动提供的现金

 

截至2025年3月31日止三个月，我们的融资活动提供的现金为1700万美元，这反映了Kinergy运营信贷额度的净收益1730万美元，部分被支付的30万美元优先股股息所抵消。

 

Kinergy的经营信贷额度

 

Kinergy维持总额高达1亿美元的运营信贷额度。该信贷安排将于2027年11月7日到期。根据信贷安排应计利息的利率等于（i）每日有担保隔夜融资利率，加上（ii）规定的适用保证金，范围为1.25%至1.75%。该信贷工具的每月未使用额度费用为该工具下的最高信贷超过前一个月平均每日本金余额的金额的0.25%至0.375%。根据信贷安排的条款，Kinergy可能向Alto Ingredients公司支付的款项，作为对Alto Ingredients公司向Kinergy提供的管理和其他服务的报销，金额限制为每财季150万美元。信贷额度还包括我们的间接全资子公司Alto Nutrients，LLC或Alto Nutrients的应收账款，作为额外抵押品。根据信贷安排的条款，Alto Nutrients可能向Alto Ingredients公司支付的款项，作为对丨Alto Ingredients，Inc.向Alto Nutrients提供的管理和其他服务的报销，根据信贷安排的条款，每财季的金额限制为50万美元。Alto Nutrients营销我们的基本成分，还向我们的子公司提供原材料采购服务。此外，Kinergy或Alto Nutrients可能向我们进行的现金分配金额也被限制在超额现金流的最高75%。

 

对于超额借款可用性低于指定水平的所有月度期间，Kinergy和Alto Nutrients必须共同保持至少1.1的固定费用覆盖率（计算方法为扣除利息、税项、折旧和摊销前的十二个月滚动收益除以利息支出、资本支出、债务本金支付、资本租赁债务和在该十二个月滚动期间支付的税款之和），并且禁止产生某些额外债务（特定的公司间债务除外）。Kinergy和Alto Nutrients在信贷安排下的义务由我们所有的有形和无形资产担保。

 

我们认为，截至本报告提交时，Kinergy和Alto Nutrients遵守了固定费用覆盖率财务契约。下表列出所列期间的固定费用覆盖率财务契约及实际结果：

 

		三个月结束 3月31日，								已结束的年份 12月31日，
		2025				2024				2024				2023
固定费用覆盖率要求			1.10				1.10				1.10				1.10
实际			3.49				4.66				3.53				5.22
超额			2.39				3.56				2.43				4.12

 

Alto Ingredients，Inc.为Kinergy在信贷额度下的所有义务提供担保。截至2025年3月31日，Kinergy在信贷额度下的未偿余额为5700万美元，未使用借款可用性为1170万美元。

 

 

猎户定期贷款

 

2022年11月7日，我们与Orion Infrastructure Capital管理的某些基金（即贷款人）签订了一项信贷协议，根据该协议，贷款人提供了一笔金额高达1.25亿美元的高级担保信贷额度，即定期贷款。定期贷款由我们某些资产的第一优先留置权和Kinergy和Alto Nutrients某些资产的第二优先留置权担保。定期贷款的未付本金按固定年利率10%计息。定期贷款将于2028年11月7日到期，或在加速时更早到期。

 

我们必须在每年的6月30日每半年预付一次定期贷款项下的未偿还金额^第和12月31日^St金额等于我们基于特定杠杆比率的超额现金流的百分比，具体如下：（i）如果我们的杠杆比率大于或等于3.0x，那么强制提前还款金额将等于我们超额现金流的100%，（ii）如果我们的杠杆比率小于3.0x且大于或等于1.5x，那么强制提前还款金额将等于我们超额现金流的50%，以及（iii）如果我们的杠杆比率小于1.5x，那么强制提前还款金额将等于我们超额现金流的25%。截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，概无预付或须预付款项。

 

截至2025年3月31日和2024年12月31日，定期贷款项下的未偿还本金为6000万美元。

 

其他现金义务

 

截至2025年3月31日，我们对某些资本项目的未来承诺总额为1080万美元。这些承诺计划于2025年兑现。

 

就我们收购Eagle Alcohol而言，根据合同，2025年上半年将支付高达270万美元的现金和948,932股普通股的或有付款，所有这些都是在2024年计提的。

 

项目3。

关于市场风险的定量和定性披露。

 

我们面临各种市场风险，包括大宗商品价格的变化，如下文所述。市场风险是由于市场利率和价格的不利变化而产生的潜在损失。在日常业务过程中，我们可能会进行涉及金融工具的各类交易，以管理和减少商品价格变化的影响。我们没有重大的利率风险敞口。我们预计不会有任何外汇风险敞口，因为我们以美元进行所有交易。

 

我们生产和分销特种酒精、燃料级乙醇和必要成分。我们的业务对乙醇和玉米的价格变化很敏感。在日常业务过程中，我们可能会进行涉及金融工具的各类交易，以管理和减少乙醇和玉米价格变化的影响。我们不为交易或投机目的订立衍生工具或其他金融工具。

 

我们面临乙醇和玉米定价方面的市场风险。乙醇价格对全球和国内乙醇供应；原油供需；原油炼油能力；碳强度；政府监管；以及消费者对替代燃料的需求很敏感。我们的乙醇销售使用基于固定价格或与特定市场挂钩的指数价格的合同定价，例如芝加哥乙醇（Platts）或石油价格信息服务。在这些固定价格安排下，我们面临的风险是，在价格确定的时间和酒精出售的时间之间，乙醇的市场价格会下降。

 

 

我们满足我们的实物玉米需求，这是用于生产酒精和必要成分的主要原材料，基于从我们的玉米供应商处购买。通常，我们在开始研磨的时间或附近确定我们玉米的收购价格。此外，我们还与供应商签订批量合同，以确定采购价格。因此，我们也面临玉米价格方面的市场风险。由于天气状况、农民种植决策、政府有关农业和国际贸易的政策以及全球供需等不可预测的因素，玉米价格受到宽幅波动的影响。在固定价格安排下，我们承担玉米价格固定时间和玉米利用时间之间市场价格下降的风险。

 

基本成分对各种需求因素很敏感，例如饲料上的牲畜数量、饲料替代品的价格和供应因素，主要是乙醇工厂和其他来源生产乙醇副产品。

 

如上所述，我们可能会尝试通过采用多种风险管理和对冲策略来降低与乙醇或玉米价格波动相关的市场风险。策略包括使用在芝加哥商业交易所或纽约商业交易所执行的期货和期权等衍生金融工具，以及实物玉米的日常管理。

 

这些衍生工具没有被指定进行特殊的套期会计处理，因此，这些合同的公允价值变动记录在资产负债表中，并立即在已售商品成本中确认。我们分别确认了与截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月这些合同的公允价值变动相关的净收益330万美元和净亏损180万美元。

 

我们准备了截至2025年3月31日的敏感性分析，以估计我们对乙醇和玉米的接触。与这些因素相关的市场风险被估计为税前收入的潜在变化，该变化是由我们预期的乙醇和玉米数量的价格假设10%的不利变化引起的。该分析使用了芝加哥商业交易所当年的平均价格，并未考虑未来的签约量。截至2025年3月31日止三个月的分析结果可能与实际结果存在重大差异，具体如下（单位：百万）：

 

商品		成交量			计量单位		约 不利变化为 税前收入
乙醇		65.3			加仑		$	(7.0	)
玉米		14.6			蒲式耳		$	(6.9	)

 

项目4。

控制和程序。

 

评估披露控制和程序

 

我们在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。经修订的1934年《证券交易法》或《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义的“披露控制和程序”一词是指公司的控制和其他程序，旨在确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序还包括但不限于旨在确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并传达给公司管理层，包括其主要执行人员和主要财务官员，或酌情履行类似职能的人员，以便及时就所要求的披露作出决定的控制和程序。基于此评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年3月31日，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。

 

 

财务报告内部控制的变化

 

在最近完成的财政季度，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

 

对控制有效性的固有限制

 

管理层并不期望我们的披露控制和程序或我们对财务报告的内部控制将防止或发现所有错误和所有欺诈行为。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标得到满足。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。由于具有成本效益的控制系统的固有局限性，任何对财务报告内部控制的评估都不能绝对保证不会发生由于错误或欺诈造成的错报，或者已经或将会发现所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）。

 

这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能因为一个简单的错误或错误而发生故障。控制也可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。任何控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标。对未来期间的任何控制有效性评估的预测都会受到风险的影响。随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化或政策或程序遵守程度的恶化而变得不够充分。

 

 

第二部分-其他信息

 

项目1。

法律程序。

 

我们受制于在日常业务过程中产生的法律诉讼、索赔和诉讼。虽然索赔金额可能很大，但由于存在相当大的不确定性，目前无法确定最终赔偿责任。因此，这些法律诉讼、索赔和诉讼的结果可能会在未来期间得到解决时对我们的季度或年度经营业绩或现金流量产生不利影响。然而，根据目前掌握的事实，管理层认为这些事项不会在任何重大方面对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生不利影响。

 

项目1a。

风险因素。

 

在决定购买、持有或出售我们的普通股之前，除了本报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中包含的其他信息，包括随后的10-Q和8-K表格报告中包含的其他信息之外，您还应该仔细考虑下文所述的风险。下文所述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能影响我们的业务。如果这些已知或未知的风险或不确定性中的任何一项实际发生并对Alto Ingredients产生重大不利影响，我们的业务、财务状况、经营业绩和/或流动性可能会受到严重损害。在这种情况下，我们普通股的市场价格很可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。

 

与我们业务相关的风险

 

我们的经营业绩和盈利经营能力在很大程度上取决于我们管理玉米、天然气和其他生产投入成本的能力，我们的酒精和基本成分的价格，所有这些都受到波动和不确定性的影响。

 

我们的经营业绩受到商品价格的高度影响，包括我们必须购买的玉米、天然气和其他生产投入的成本，以及我们销售的酒精和基本成分的价格。价格和供应受制于和决定于众多市场和我们无法控制的其他力量，例如恶劣或有利的天气、国内和全球需求、供应过剩或短缺、进出口条件（包括关税）、通货膨胀条件、全球地缘政治紧张局势以及美国和世界各地的各种政府政策。

 

玉米、天然气和其他生产投入，以及酒精和必需成分的价格波动可能会导致我们的经营业绩大幅波动。我们可能无法产生预期水平的净销售额和利润，即使在固定价格和其他合同下销售用于消费产品的特种酒精。我们的客户可能不会及时或根本不会向我们付款，即使在我们的特种酒精的长期、固定价格合同下也是如此，并且可能会在价格下跌或价格高度波动期间寻求根据这些合同重新谈判价格。

 

历史上，玉米与燃料级乙醇价格价差波动较大。波动很可能会继续发生。持续的负价差或窄价差，无论是由于玉米价格持续高企或上涨，还是由于酒精或基本成分价格持续低迷或下降，都会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。销售酒精，特别是燃料级乙醇和基本成分的收入过去和将来可能会下降到生产的边际成本以下，这在过去和将来可能会再次迫使我们在我们的部分或全部设施暂停生产，特别是燃料级乙醇生产。例如，由于不利的市场条件，我们在2023年初热闲置了我们的Magic Valley设施，并在2024年初再次热闲置我们的Magic Valley设施，部分原因是不利的市场条件，并加快安装额外设备，以实现该设施的玉米油和高蛋白系统的预期生产率、质量和一致性。我们在2024年7月重启了Magic Valley工厂，但由于具有挑战性的市场经济，我们在2024年底对该工厂进行了冷闲置。

 

 

此外，由于我们业务的性质，在价格普遍下降的市场中，我们针对第三方加仑的一些燃料级乙醇营销和分销活动很可能无利可图。例如，为满足客户需求，我们维持一定数量的燃料级乙醇库存以供后续转售。当需要超过我们自己生产的数量以满足客户需求时，我们从第三方采购燃料级乙醇，因此必须以购买时确定的价格购买燃料级乙醇，并以销售时后来确定的指数价格出售燃料级乙醇，该指数价格通常反映燃料级乙醇市场价格的变动。因此，我们在这些交易中出售的燃料级乙醇的利润率普遍下降，并可能随着燃料级乙醇的市场价格下降而转为负值。

 

我们不能保证玉米、天然气或其他生产投入可以以或接近当前或任何特定价格购买，或者我们的酒精或必要成分将以或接近当前或任何特定价格出售。因此，我们的经营业绩和财务状况可能会受到玉米、天然气和其他生产投入价格上涨或我们的酒精和基本成分价格下降的不利影响。

 

我司产品价格波动较大，波动幅度较大，可能导致我司经营业绩大幅波动。

 

我司产品价格波动较大，波动幅度较大。例如，燃料级乙醇的市场价格取决于许多因素，包括乙醇供应和汽油价格，而后者又取决于石油价格，而石油价格本身波动性很大，难以预测，并受到各种全球经济和地缘政治条件的影响，包括石油输出国组织（OPEC）及其盟友有关石油产出的决定，这是一个政府间组织，旨在管理全球能源市场上的石油价格和供应。影响石油价格的其他重要因素包括战争和战争威胁、最近在红海发生的对运输船只的袭击或威胁、随之而来的供应线改道到不那么直接或更昂贵的路径，以及其他供应链中断。

 

我们的燃料级乙醇销售与现行现货市场价格挂钩，而不是与长期、固定价格合同挂钩。据芝加哥商业交易所报告，2024年燃料级乙醇价格为每加仑1.38美元至2.12美元，2023年为每加仑1.58美元至2.67美元，2022年为每加仑2.00美元至2.88美元。此外，即使在我们特种酒精的较长期、固定价格合同下，我们的客户可能会在价格下跌或价格高度波动期间寻求根据这些合同重新谈判价格。我们产品价格的波动可能导致我们的经营业绩大幅波动。

 

我们可能会从事可能损害我们的经营业绩和财务状况的对冲交易和其他风险缓解策略。

 

为部分抵消生产投入和产品价格波动的影响，特别是玉米和天然气成本以及燃料级乙醇价格，我们可能会签订合同，以远期购买我们的部分玉米或天然气需求，或锁定我们部分酒精生产的燃料级乙醇市场价格的溢价。此外，我们可能会不时从事涉及玉米、天然气和无铅汽油交易所交易期货合约的其他套期保值交易。这些活动对财务报表的影响取决于（其中包括）所涉及的价格以及我们销售足够产品以使用已作出远期承诺的所有玉米和天然气的能力。我们过去已确认亏损，未来可能因我们的对冲安排而蒙受亏损。例如，截至2023年12月31日止年度，我们确认了与套期保值合约公允价值变动相关的净亏损800万美元。

 

 

套期保值安排还使我们面临在套期保值合约的交易对手违约的情况下，或者在交易所交易合约的情况下，在套期保值协议中的标的价格与我们实际支付或收到的价格之间的预期差值发生变化的情况下，我们面临财务损失的风险。此外，我们的未平仓合约头寸可能需要现金存款来支付追加保证金，对我们的流动性产生负面影响。因此，我们的对冲活动以及玉米、天然气、燃料级乙醇和无铅汽油价格的波动可能会对我们的经营业绩、财务状况和流动性产生不利影响。

 

我们的生产或分销中断，包括气候变化和其他天气影响，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

 

我们的业务取决于铁路、公路、港口、仓储和配送基础设施的持续可用性。特别是，由于我们一些生产设施的储存能力有限以及与生产效率相关的其他考虑，某些设施依赖于及时交付玉米。酒精生产还需要大量、不间断地供应其他原材料和能源，主要是水、电和天然气。当地的水、电和燃气公用事业公司可能无法可靠地供应我们的生产设施所需的水、电和天然气，或者可能无法以可接受的条件供应这些资源。过去，恶劣的天气导致铁路运输中断，这减缓了通过铁路运送燃料级乙醇和/或玉米进出我们设施的速度。

 

例如，2025年4月下旬，在河流水位快速上升的时期，我们北京校区的装卸码头遭到破坏，对生产和物流产生了负面影响。此外，在2024年第一季度，我们北京校区1月份的极端寒冷天气条件限制了驳船交付并增加了备用费。为了管理库存水平，我们通过铁路运输了更多的产品，这是一种成本更高的运输方式。寒冷的天气条件也要求我们转向利润率较低的饲料产品，并降低了我们整个北京校区的生产率，阻碍了我们开足马力生产特种酒精的能力。在2023年第三季度，我们经历了异常高的计划外生产停机维修和维护，这降低了销量和利润。

 

生产或分销中断，无论是由劳动力困难、计划外停机和酒精生产行业固有的其他操作危险造成，包括设备故障、火灾、爆炸、异常压力、井喷、管道破裂、运输事故、气候变化和地震、洪水和风暴等自然灾害，或其他天气影响，或人为错误或渎职或其他原因，都可能阻碍玉米或其他原材料和能源的及时交付，并可能延误我们的产品运往市场，并可能要求我们在一个或多个生产设施停止生产，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

 

其中一些操作危险还可能造成人身伤害或生命损失、财产和设备的严重损坏或破坏或环境损害，并可能导致暂停操作和施加民事或刑事处罚。我们的保险可能无法完全涵盖上述潜在危险，或者我们可能无法以商业上合理的条款续保或根本无法续保。

 

 

酒精或必要成分产量增加或库存水平增加可能会导致这些产品的价格下降，并可能产生其他负面影响，对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

 

我们的酒精和基本成分的价格受到这些产品的竞争第三方供应的高度影响。此外，如果燃料级乙醇生产利润率改善，我们预计低于产能运营的生产设施的所有者，或闲置生产设施的所有者，将提高生产水平，从而导致燃料级乙醇供应和库存更加充裕。酒精和基本成分供应的增加可能与酒精和基本成分需求的增加不相称，从而导致价格下降。任何这些结果都可能对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

 

我们的长期资产的价值可能会出现减值，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

 

我们每年都会对我们的长期资产进行减值评估，或者在情况表明资产的全部账面价值可能无法收回时进行评估。这些评估依赖于有关资产的财务和其他假设，其中任何一项都可能在未来无法实现。例如，我们在截至2024年12月31日和2023年12月31日的年度分别确认了2480万美元和650万美元的资产减值。我们可能会根据当时的财务和其他情况，在未来确认我们长期资产价值的额外减值。我们长期资产的减值可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

 

我们的酒精生产依赖于传统的玉米原料和工艺技术。新技术可能会降低以玉米为基础的酒精生产和传统工艺技术的竞争力，甚至过时，从而对我们的业务产生重大不利影响。

 

我们用玉米生产酒精。此外，我们的工厂主要作为玉米酒精生产设施建造和运营。竞争对手和其他第三方进行了研究，以开发竞争产品到玉米基醇，特别是乙醇，以及新的工艺技术。这些研究工作寻求替代以玉米为基础的乙醇和传统工艺技术，旨在改善燃料的真实或感知问题，例如其生产的碳和能源强度、与汽油相比其较低的能量含量以及其疏水性质导致运输途中或其他时间的水分离。竞争对手和其他第三方可能会开发新的酒精和工艺，以改善基于玉米的酒精的任何这些或其他实际或感知问题，包括乙醇。如果开发出可行的竞争产品或新工艺技术并吸引广泛甚至适度的采用，我们可能会被迫修改我们的生产设施，包括我们的工艺技术，如果可能的话，以全部或部分过渡到这些其他产品或工艺技术，以保持竞争力。修改我们的生产设施可能需要我们的人员可能不具备的专业知识，并且可能需要大量的资本支出，而我们可能没有这些资金。由于引入和采用竞争产品或新工艺技术而无法保持竞争力，或与采用新产品和工艺技术相关的重大成本，将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

 

 

通货膨胀和持续走高的价格可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

 

我们经历了对关键生产投入、工资和其他成本的人工、设备、服务以及其他业务费用的不利通胀影响。此外，我们的许多进行中和计划中的资本项目的预算和费用都受到了不利的通货膨胀影响。包括通过关税在内的通货膨胀及其负面影响可能会在未来几个时期升级。即使通胀稳定或减弱，关键生产投入、工资和其他成本的劳动力、设备、服务和其他业务费用，以及对我们的资本项目来说，价格很可能仍将保持在较高水平。我们可能无法将这些额外成本包括在我们销售的产品的价格中。因此，通货膨胀和持续较高的价格可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

 

气候变化，以及旨在解决气候相关问题的政府法规，可能会影响我们的业务高度敏感的条件，其中许多条件可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利损害。

 

我们的业务对大宗商品价格高度敏感，特别是玉米和天然气的价格。气候变化带来的恶劣天气，包括极端气温或干旱，可能会对生长条件产生不利影响，这可能会减少可用的玉米供应、我们的初级生产投入和其他谷物替代品，推高价格，从而增加我们的生产投入成本。此外，政府监管机构可能不青睐天然气等碳基能源，导致监管机构抑制其使用，或以其他方式使其生产更加困难和成本更高，从而推高其价格。天然气价格上涨同样会增加我们的生产投入成本。

 

气候变化可能导致的其他因素，或旨在解决气候相关问题的政府法规可能导致的其他因素，也可能对我们的业务产生不利影响，包括：

 

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水是我们的关键生产投入之一；水资源限制可能是干旱和其他恶劣天气造成的；水资源限制也可能是配给和其他限制用水的政府法规造成的；

 

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鉴于我们较老的设施冷却能力有限，由于水温生产要求，全球或区域温度升高导致水温升高可能会对生产效率产生负面影响；

 

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洪涝等恶劣天气可能对我国河道通行、其他运输物流及成本、仓储需求等产生负面影响；

 

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能源成本的全面上涨将对我们的生产成本产生普遍的负面影响，并可能严重影响某些高耗能生产技术，例如我们的湿法研磨和用于最优质特种酒精的多重蒸馏工艺；

 

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远离燃烧燃料和燃料级乙醇混合的监管和市场过渡可能会威胁我们可再生燃料业务的生存能力；和

 

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与限制温室气体排放或对其征税的政府法规相关的成本和监管负担，例如CO2，来自酒精生产和分销，或与Eagle Alcohol的业务和使用桶和手提袋相关的卡车运输和包装，将对我们产生负面影响。

 

美国解决气候变化问题的新立法，尤其是州和地方层面的立法，可能会获得通过和实施，对我们的业务产生重大不利影响。

 

任何这些因素都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

 

 

与我们的财务相关的风险

 

我们过去曾蒙受重大亏损和负经营现金流，未来可能会蒙受亏损和负经营现金流，这可能会妨碍我们的经营并阻碍我们扩展业务。

 

我们过去发生了重大亏损和负的经营现金流。例如，截至2024年12月31日、2023年和2022年12月31日止年度，我们分别产生了约5900万美元、2800万美元和4160万美元的综合净亏损。截至2024年12月31日止年度，我们产生了350万美元的负经营现金流。我们可能会在未来产生亏损和负的经营现金流。我们预计将依赖手头现金、我们运营产生的现金（如果有的话）、我们信用额度下的借款可用性以及我们未来融资活动的收益（如果有的话）来为我们业务的所有现金需求提供资金。额外亏损和负的经营现金流可能会阻碍我们的运营，并阻碍我们扩大业务。

 

我们从事多个资本改善项目。这些项目，以及它们的融资、成本、时间和效果，都是基于我们的计划、预期和可能不会发生的各种假设。因此，我们可能无法及时实现或根本无法实现我们预期的结果，包括关于预计的额外EBITDA和调整后EBITDA。

 

我们参与了多个资本改善项目，以实现收入来源的多样化和增强，并通过降低成本来扩大利润率和盈利能力。这些项目有不同的时间表、投资回报和风险概况，包括监管风险。此外，我们必须筹集大量额外资金来完成我们的一些项目，包括我们的CCS项目。我们对这些项目的预期财务和其他结果是基于围绕许多因素的假设，包括其成本、时间、运营和项目完成时及之后的市场价格，以及可能对我们有利的与低碳酒精相关的税收和其他有利环境属性。例如，我们围绕CCS项目的预期结果所做的假设在很大程度上依赖于根据2022年《降低通胀法》可能为我们带来的税收优惠，以及与碳捕获和储存以及低碳酒精生产相关的其他有利环境属性。这些税收和其他福利可能会发生变化，包括由于新的或已废除的法律、新的行政当局和现行法律的实施或解释，或特定计划下可用的资金或福利用尽。例如，2025年1月，新一届政府暂停了所有通胀削减法案支出，为期90天。此外，《降低通胀法》的某些条款缺乏拟议或最终的法规和指导。监管机构可能会发布新的法规或指南，显着缩小清洁能源税收优惠的适用范围，甚至可能推迟或撤回法规，这可能会对我们的CCS项目的经济结果产生重大不利影响。我们不能保证，在我们的CCS项目完成后，或此后，或任何其他资本改善项目完成后，我们将获得任何特定的利益。

 

资本改善项目需要大量资本支出，并经常受到重大执行风险和延误的影响。我们的CCS项目尤其需要EPA的批准，但EPA自己预计的批准时间已经加长，并且可能会进一步加长。我们可能没有足够的财政资源，我们可能无法筹集足够的资金，及时或根本无法完成我们的项目。尽管我们打算使用在其领域具有专业知识的信誉良好的第三方承包商来实施我们的项目，但不利的条件和事件以及资本项目的延误并不少见。此外，这些项目与现有流程的互动可能会导致其他工厂运营的退化。例如，我们之前在魔谷工厂运营的玉米油和高蛋白系统导致产品质量不一致，并降低了工厂的其他运营，包括生产率。过去，我们延长了各个项目的预期完成日期，根据情况需要，可能不得不再次这样做。

 

 

此外，我们的CCS项目可能会受到SAFE CCS法案、伊利诺伊州拟议立法或美国最高法院在雪佛龙 U.S.A.，Inc. v. Natural Resources Defense Council，Inc.一案中的裁决或其中任何一案的不利影响，具体如下所述。我们的CCS项目的时间安排和经济性也可能受到美国运输部管道和危险材料安全管理局提出的新规则的不利影响，该规则对CO实施了更严格的标准₂管道，建立运输CO新标准₂通过管道处于气态，为项目增加了额外的要求和成本。

 

我们不能保证我们的项目将完成，或者如果完成，将及时或在预算范围内完成。我们也不能保证我们的项目假设将反映当前的未来条件，或者我们的项目将实现我们预期的结果，包括关于预计的额外EBITDA和调整后EBITDA。未能实现我们的预期业绩可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

 

我们经常为维修、维护和升级我们的生产设施和运营设备而产生大量费用，我们运营的任何中断都会损害我们的经营业绩。

 

我们经常产生大量费用来维修、维护和升级我们的生产设施和运营设备，估计平均每年为3000万美元。我们在2024年承担了这些费用中的3500万美元。我们用来生产我们的酒精和必需成分的机器和设备很复杂，有很多部件，有些是连续运行的。我们要进行例行的设备维护，必须定期更换电机、泵、管子和电气零部件等多种零部件，并从事其他维修。此外，我们的生产设施需要定期停产以进行重大维护和升级。我们的生产设施也偶尔需要计划外的停工来进行维修。例如，我们于2024年春季在北京校区完成了两年一次的湿磨机停运。湿磨机下线十天，对第二季度的销售和利润率产生负面影响。2024年第一季度，我们哥伦比亚工厂的生产受到设备问题的阻碍，这些问题延长了该工厂的定期停电时间。在2023年第三季度，我们在北京园区的维修和维护经历了异常高的计划外生产停机时间，这减少了销量并增加了亏损。这些计划内和计划外的停产导致停产期间的销售额下降和成本增加，并可能导致未来期间因停产期间设备以及运营和机械流程发生变化而出现意外的运营问题。

 

我们的负债可能使我们面临可能对我们的业务、前景、流动性、现金流和经营业绩产生负面影响的风险。

 

我们已经为我们的资本改善项目承担并预计将承担额外的大量债务。我们预计，这些项目一旦完成，将产生足以服务并最终偿还或再融资我们的债务的财务回报。然而，我们的资本改善项目的成本、时间和效果可能无法达到我们的预测。此外，我们的债务可以：

 

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如果在不利的经济和行业条件下到期，使我们的债务更难偿还或再融资；

 

 

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由于违反我们的财务或其他有利于我们的贷方的契约和义务而导致不利后果；

 

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限制我们追求战略机会或对我们的业务和我们经营所在行业的变化做出反应的灵活性，因此，与负债较少的竞争对手相比，我们处于竞争劣势；

 

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需要我们运营现金流的很大一部分用于偿债支付，从而减少了我们的现金流的可用性，用于为营运资金、额外资本支出、收购、股息支付和其他一般公司用途提供资金；或者

 

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限制我们为营运资金或其他目的获得额外融资的能力。

 

我们产生经营业绩和充足现金以在到期时支付所有所需本金和利息以及履行我们的财务契约和其他义务的能力取决于我们的业绩，这取决于我们无法控制的多种因素，包括关键生产投入的成本、酒精和基本成分的供需，以及与我们经营所在行业相关的许多其他因素。我们无法保证我们将能够及时履行或履行我们的债务义务，包括我们的财务契约。我们未能及时履行或履行我们的债务义务，包括未能履行我们的财务契约，可能导致我们的债务立即到期应付，并将对我们的业务、业务前景、流动性、财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响。

 

我们利用净经营亏损结转和某些其他税收属性的能力可能有限。

 

联邦和州所得税法对我们使用净营业亏损（NOL）和税收抵免结转施加了限制，如果发生税务目的的“所有权变更”，如《国内税收法》或《法典》第382条所定义。一般来说，当拥有有权使用NOL或其他亏损结转的公司5%或以上股份的股东在任何三年期间的所有权增加超过50个百分点时，就会发生所有权变更。《守则》第382条规定的年度基数限制是通过将所有权变更时的公司价值乘以美国国税局在所有权变更当月或前两个月确定的长期免税税率中的较大者计算得出的。我们利用NOL和其他损失结转的能力可能会受到很大限制。这些限制可能导致未来纳税义务增加，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

 

与法律法规事项相关的风险

 

我们可能会受到环境、健康和安全法律法规的不利影响，以及保险可能无法充分覆盖的相关责任。

 

我们遵守各种联邦、州和地方环境法律法规，包括与向空气、水和地面排放材料有关的法律法规；危险材料和废物的产生、储存、处理、使用、运输和处置；以及员工的健康和安全。此外，其中一些法律法规要求我们在许可证下运营，这些许可证需要更新或修改。这些法律、法规和许可往往需要昂贵的污染控制设备或操作变更，以限制对环境的实际或潜在影响。任何违反这些法律法规或许可条件的行为都可能导致巨额罚款、自然资源损害、刑事制裁、许可证撤销和/或生产设施关闭。此外，我们已经并预计将持续进行大量资本支出，以遵守日益严格的环境法律、法规和许可。

 

 

我们可能会对我们的每个生产设施以及我们安排处置危险物质或废物的场外地点的环境污染调查和清理承担责任。如果这些物质或废物已经或被处置或释放在接受监管机构调查和/或补救的场所，我们可能会根据1980年《综合环境响应、赔偿和责任法》或其他环境法对调查和/或补救的全部或部分费用以及对自然资源的损害负责。我们还可能受到私人方面的相关索赔的影响，他们声称由于在这些物业或从这些物业接触危险材料或其他材料而造成财产损失和人身伤害。其中一些事项可能需要我们为调查、清理或保险未涵盖的其他费用支出大量费用。

 

此外，新的法律、对现有法律的新解释、政府加强环境法的执行或其他发展可能要求我们进行大量额外支出。政府和公众对环境问题的持续重视可能会导致未来对我们生产设施环境控制的投资增加。当前和未来的环境法律法规，以及对这些法律法规的解释，适用于我们的运营，更有力的执法政策和发现目前未知的情况可能需要大量支出，这可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。

 

与生产和运输我们的产品相关的危害和风险（包括火灾、自然灾害、爆炸和异常压力和井喷）也可能导致人身伤害索赔或财产和第三方的损害。作为对操作危险的保护，我们维持针对部分（但不是全部）潜在损失的保险范围。然而，我们可能会因无法投保或未投保的风险，或超出现有保险范围的金额而蒙受损失。对我们的财产或第三方造成重大人身伤害或损害或其他未完全由保险承保的损失的事件可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

 

我们的CCS项目可能会受到安全FE CCS法案、伊利诺伊州参议院第1723号法案和其他法规的不利影响。

 

《安全FE CCS法案》于2024年7月在伊利诺伊州签署成为法律。我们在位于伊利诺伊州的北京校区推行一个将需要大量财政和人力资源的CCS项目。我们的CCS项目是我们正在进行的最重要的资本改善计划。《安全FE CCS法案》对CO确立了严格的安全、金融和保险要求₂管道，并暂停建设新的CO₂管道，直到美国运输部管道和危险材料安全管理局最终确定其新的安全规则或2026年7月1日，以较早者为准。安全FE CCS法案将导致更高的合规性和其他要求，这可能会增加成本，并可能增加完成我们的CCS项目的时间。2025年1月，美国交通部管道和危险材料安全管理局提出新规则，对CO实施更强标准₂管道，建立运输CO新标准₂通过管道处于气态，为项目增加了额外的要求和成本。

 

2025年2月，伊利诺伊州提出了新的立法（参议院第1723号法案），修订了《伊利诺伊州环境保护法》，规定碳储存活动不得在位于单一来源含水层之上、之下或经过的储存设施内进行。这项立法如果获得通过，可能会对我们当前的CCS项目计划产生重大不利影响，并可能需要一种成本更高、利润更低的碳捕获和储存解决方案，例如通过驳船而不是通过管道进行碳运输。

 

 

鉴于任何新的要求和潜在的延误，我们不能保证我们的CCS项目不会受到《安全投资局CCS法案》、参议院第1723号法案或其他法规的不利影响，或者它在财务上是可行的。

 

我们可能会受到食品药品法律法规的不利影响，以及保险可能无法充分覆盖的相关责任。

 

我们的一些产品受到美国食品和药物管理局（FDA）以及类似的州机构的监管。FDA根据《联邦食品、药品和化妆品法案》（FDCA），对食品成分、维生素、化妆品和药物的活性和非活性成分的加工、配方、安全、制造、包装、标签和分销进行监管。FDA和FDCA的许多规则和规定直接适用于我们，也通过它们在我们客户的产品中的应用间接适用于我们。要在美国适当营销和销售，相关产品必须根据FDCA和根据FDCA发布的相关法规被普遍认定为安全、经过批准且没有掺假或贴错标签。

 

如果我们未能遵守法律和FDA法规或类似国家机构的法规，我们可能会被阻止销售我们的某些产品，还可能会受到政府机构的强制执行责任。此外，我们可能会受到我们的客户或个人的产品责任和其他索赔，他们声称我们的产品作为食品和药品添加剂造成了人身伤害。

 

我们维持针对部分（但不是全部）潜在损失的保险范围。其中一些事项，如果出现，可能需要我们为调查和辩护或保险未涵盖的其他费用支付大量费用。我们可能会因无法投保或未投保的风险，或超出现有保险范围的金额而蒙受损失。导致重大人身伤害或保险未完全覆盖的其他损失的事件可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

 

美国燃料级乙醇行业高度依赖各种联邦和州法律法规，这些法律或法规的任何变化或重新解释都可能对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响。

 

燃料级乙醇的国内市场受到联邦要求与汽油混合的大量可再生燃料（如乙醇）的重大影响。未来对燃料级乙醇的需求将在很大程度上取决于将乙醇掺入汽车燃料的激励措施，包括乙醇相对于汽油价格的价格、乙醇的相对辛烷值、对车辆使用更高乙醇混合物的能力的限制，以及EPA的、不时确定的数量、小型炼油厂豁免以及其他适用的环境要求。

 

美国环保署根据2005年《能源政策法案》和2007年《能源独立和安全法案》实施了可再生燃料标准。美国环保署与能源部长和农业部长协调，确定了必须掺入美国消费的汽车燃料中的可再生燃料（如燃料级乙醇）数量的年度配额。美国环保署最终确定，2023年、2024年和2025年常规可再生燃料或玉米燃料级乙醇的强制产量各为150亿加仑，未来几年这一数量可能会下降。

 

 

美国环保署可能会发布全部或部分小型炼油厂豁免，以减少或取消对每日加工石油少于7.5万桶的小型炼油厂的年度可再生燃料量要求。过去，美国环保署曾发布小型炼油厂豁免，这对燃料级乙醇的整体需求和价格产生了重大不利影响。美国第五巡回上诉法院于2023年第四季度驳回了美国环保署拒绝众多小型炼油厂豁免的决定，认定美国环保署的否认具有不可追溯力，违反法律，与诉讼记录中的证据背道而驰。因此，未来更有可能获得EPA的小型炼油厂豁免，并可能再次对燃料级乙醇的整体需求和价格产生重大不利影响。

 

国会中不时提出的各种法案也是针对改变现有的可再生燃料能源立法，但近年来没有一项法案获得通过。一些立法法案旨在阻止或扭转可再生燃料计划的扩张，甚至彻底取消该计划。

 

如果EPA减少强制性产量或发布重大的小型炼油厂豁免，或者如果颁布任何降低产量要求的立法，或者如果现有立法被重新解释为具有相同效果，我们的经营业绩、现金流和财务状况可能会受到不利影响。

 

未来对燃料级乙醇的需求是不确定的，可能会受到联邦授权、公众看法、消费者接受程度和消费者对运输燃料的总体需求变化的影响，其中任何一项都可能对燃料级乙醇的需求和我们的经营业绩产生负面影响。

 

尽管许多贸易团体、学者和政府机构支持将乙醇作为一种燃料添加剂，以促进更清洁的环境，但其他人则批评燃料级乙醇的生产和使用比其他生物燃料消耗更多的能源和排放更多的温室气体，并可能耗尽水资源。一些研究表明，以玉米为基础的乙醇比由其他原料生产的乙醇效率更低，它通过导致消耗玉米的牲畜生产的乳制品、肉类和其他食品价格上涨而对消费者产生负面影响。此外，对燃料级乙醇的批评者认为，玉米供应从国际粮食市场转向国内燃料市场。如果对以玉米为基础的乙醇生产的负面看法获得更广泛的接受，对促进使用和国内生产以玉米为基础的乙醇作为燃料添加剂的现有措施的支持可能会下降，从而导致减少或废除联邦乙醇使用规定，这将对燃料级乙醇的需求产生重大不利影响。这些观点还可能对公众对燃料级乙醇行业的看法以及对乙醇作为替代燃料的接受程度产生负面影响。

 

除了联邦授权规定的市场之外，燃料级乙醇的市场有限。可自由支配的混合和E85混合（即以体积计与高达85%的燃料级乙醇混合的汽油）是重要的二级市场。可自由支配的混合通常由燃料级乙醇相对于汽油价格的价格决定。在可自由支配的混合在财政上缺乏吸引力的时期，对燃料级乙醇的需求可能会下降。此外，燃料级乙醇的需求受到运输燃料整体需求的影响。对运输燃料的需求受到消费者行驶里程数和车辆燃油经济性的影响。对燃料级乙醇和基本成分的需求减少，包括通过消费者向电动汽车和混合动力汽车等替代燃料汽车的过渡，将降低我们乙醇和相关产品的价值，侵蚀我们的整体利润率，并削弱我们创造收入或盈利的能力。此外，我们认为，在燃料级乙醇相对于其他运输燃料实现市场份额的任何显着增长之前，有必要提高消费者对E15和E85燃料的接受度。

 

 

美国最高法院对雪佛龙 U.S.A.，Inc. v. Natural Resources Defense Council，Inc.一案的裁决可能会导致不太利于行业的规则制定和机构对法律法规的解释，这可能会对我们的经营业绩、现金流和财务状况以及某些资本改善项目（例如CCS）的业务和财务前景产生重大不利影响。

 

美国最高法院近日在具有里程碑意义的雪佛龙 U.S.A.，Inc.诉自然资源保护委员会（Natural Resources Defense Council，Inc.）一案中，推翻了其此前提出的司法尊重法律法规行政解释的原则。这一结果可能会对规则制定和机构对可再生燃料行业有利的解释产生重大不利影响，例如美国环保署对可再生燃料标准的管理。这一结果还可能对财政部根据2022年《通胀削减法案》颁布有利法规的能力产生重大不利影响，包括第45Q节碳捕获和储存税收抵免和第45Z节低碳燃料税收抵免等税收抵免，以及其他行业有利的税收抵免。对行业不利的规则制定和机构对法律法规的解释可能会对我们的经营业绩、现金流和财务状况以及某些资本改善项目（例如CCS）的财务前景产生重大不利影响。

 

与我们普通股所有权相关的风险

 

我们的股价高度波动，这可能导致购买我们普通股股票的投资者和对我们提起诉讼的投资者蒙受重大损失。

 

我们普通股的市场价格过去波动很大，未来可能还会继续大幅波动。我们普通股的市场价格可能会因应以下一项或多项因素，或本报告中讨论的任何其他风险或不确定性而继续波动，其中许多风险或不确定性超出我们的控制范围：

 

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我们的季度或年度经营业绩的波动；

 

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我司产品市场价格波动；

 

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玉米、天然气等关键生产投入商品成本波动；

 

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我们的资本改善项目的时间安排、成本和效果，以及我们的融资能力，包括我们的CCS倡议；

 

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与我们的倡议和项目或与我们的业务（包括我们的CCS倡议）相关的监管发展或加强执法；

 

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我们财务状况和经营业绩的预期趋势；

 

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我们获得任何必要融资的能力；

 

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我们的产品收到主要客户订单的数量和时间，包括我们的特种酒精的年度合同销售量；

 

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竞争性定价压力；

 

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与美国类似公司的市场估值变化；

 

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股票市场价量波动一般；

 

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关键人员的增补或离任；

 

 

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我们可能承担的环境、产品或其他责任；

 

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我们的融资活动和未来出售我们的普通股或其他证券；和

 

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我们维持对我们的运营至关重要的合同的能力。

 

您购买我们普通股股票的价格可能并不代表交易市场上的价格。您可能无法以或高于您的购买价格出售您的普通股股份，这可能会给您造成重大损失，其中可能包括您投资的全部损失。在过去，证券集体诉讼往往是在股价波动较大的时期之后对一家公司提起的。我们将来可能会成为类似诉讼的对象。证券诉讼可能会导致大量成本，并将管理层的注意力和我们的资源从我们的业务上转移开。

 

上述任何风险都可能对我们的经营业绩、我们的普通股价格产生重大不利影响，或两者兼而有之。

 

因为我们不打算对我们的普通股股份支付任何现金股息，我们的股东将无法从他们的股份中获得回报，除非并且直到他们出售它们。

 

我们打算保留任何未来收益的很大一部分，为我们业务的发展、运营和扩张提供资金。我们预计在不久的将来不会对我们的普通股支付任何现金股息。任何未来股息的宣布、支付和金额将由我们的董事会酌情决定，并将取决于（其中包括）我们的经营业绩、现金流、财务状况、经营和资本要求、遵守任何适用的债务契约以及我们的董事会认为相关的其他因素。无法保证未来将派发股息，如果派发股息，也无法保证任何此类股息的金额。除非我们的董事会决定支付股息，否则我们的股东将被要求只看我们普通股的价值升值，以实现他们投资的任何收益。不能保证任何这种升值都会发生。

 

我们的章程包含排他性的诉讼地条款，这些条款可能会限制我们的股东就与我们或我们的董事、高级职员、雇员或代理人的纠纷获得有利的司法诉讼地的能力。

 

我们的章程规定，除非我们书面同意选择替代法院，否则特拉华州衡平法院将是（a）代表我们提起的任何派生诉讼或程序，（b）任何声称违反我们的任何董事、高级职员或其他雇员对我们或我们的股东所负的信托义务的索赔的诉讼，（c）任何声称根据特拉华州一般公司法的任何条款产生的索赔的诉讼，或（d）声称受内政原则管辖的索赔的任何诉讼的唯一和排他性法院。

 

我们的章程还规定，除非我们书面同意选择替代诉讼地，否则在适用法律允许的最大范围内，美利坚合众国联邦地区法院将是解决任何声称根据经修订的1933年《证券法》或《证券法》产生的诉讼因由的投诉的唯一论坛，包括针对该投诉中提到的任何被告提出的所有诉讼因由，包括我们的高级职员和董事、引起该投诉的任何发行的承销商，以及任何其他专业实体，其专业授权该个人或实体所作的声明，并已准备或认证发行基础文件的任何部分。

 

为免生疑问，在联邦法律另有规定的范围内，上述专属法院地条款不适用于根据《证券法》或经修订的1934年《证券交易法》或《交易法》产生的任何索赔。《交易法》第27条对为执行《交易法》或其下的规则和条例产生的任何义务或责任而提起的所有诉讼建立了专属的联邦管辖权，《证券法》第22条对为执行《证券法》或其下的规则和条例产生的任何义务或责任而提起的所有诉讼建立了联邦和州法院的并行管辖权。

 

 

我们的章程中法院地条款的选择可能会限制我们的股东在他们认为有利于与我们或我们的董事、高级职员、雇员、代理人或其他第三方发生纠纷的司法法院提起索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级职员、雇员、代理人和其他第三方的此类诉讼，即使诉讼如果成功，可能会使我们的股东受益。与其他法院相比，适用的法院也可能达成不同的判决或结果，包括考虑诉讼的股东可能位于或将以其他方式选择提起诉讼的法院，而此类判决或结果可能对我们更有利，而不是对我们的股东。关于将特拉华州衡平法院作为某些类型诉讼的唯一和排他性法院的规定，确实向特拉华州衡平法院提出索赔的股东在进行任何此类索赔时可能会面临额外的诉讼费用，特别是如果他们不居住在特拉华州或其附近。最后，如果法院裁定我们的章程的这些规定不适用于一种或多种特定类型的诉讼或程序，或无法执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类事项相关的额外费用，这可能对我们产生重大不利影响。

 

一般风险因素

 

通过安全漏洞进行的网络攻击可能会导致我们的业务中断、收入减少、成本增加、责任索赔或损害我们的声誉或竞争地位。

 

安全漏洞可能来自我们部署的硬件、软件、员工、承包商或政策，这可能导致外部方访问我们的网络、数据中心、云数据中心、公司计算机、制造系统，和/或访问我们在供应商、供应商或客户处拥有的账户。外部方可能会获取我们的数据或客户的数据，或攻击导致拒绝服务的网络或试图以赎金持有我们的数据或系统。该漏洞可能是由于账户安全实践不足造成的，例如在终止时未能及时删除员工访问权限。为了缓解这些安全问题，我们在整个组织中实施了措施，包括防火墙、备份、加密、员工信息技术政策和用户帐户政策。然而，无法保证这些措施足以避免网络攻击。如果发生任何这些类型的安全漏洞并且我们无法保护敏感数据，我们与业务合作伙伴和客户的关系可能会受到重大损害，我们的声誉可能会受到重大损害，我们可能会面临诉讼风险和可能的重大责任。

 

此外，如果我们未能充分维护我们的信息技术基础设施，我们可能会出现中断和数据丢失。过度中断可能会影响我们及时高效地向客户交付产品或开发新产品的能力。此类中断和数据丢失可能会对我们履行订单的能力产生不利影响，并中断其他流程。这些中断导致的销售延迟或客户流失可能会对我们的财务业绩、股价和声誉产生不利影响。

 

我们和我们的业务合作伙伴或承包商未能完全遵守适用的数据隐私或类似法律可能会导致巨额罚款，并需要采取繁重的纠正措施。此外，我们或我们的业务合作伙伴或承包商经历的数据安全漏洞可能导致商业秘密或其他知识产权的丢失、敏感商业数据的公开披露，以及我们的员工、客户、供应商、承包商和其他人的个人身份信息（包括敏感个人信息）的暴露。

 

 

未经授权使用或披露或访问我们或代表我们维护的任何个人信息，无论是通过违反我们的系统、未经授权的一方违反我们的供应商或供应商的系统，还是通过员工或承包商的错误、盗窃或滥用或其他方式，都可能损害我们的业务。如果发生任何此类未经授权使用或披露或访问此类个人信息的情况，我们的运营可能会受到严重干扰，我们可能会受到私人方面的要求、索赔和诉讼，以及监管机构的调查、相关行动和处罚。此外，在通知受影响的个人和实体以及以其他方式遵守与未经授权访问、使用或披露个人信息有关的众多外国、联邦、州和地方法律法规方面，我们可能会产生大量成本。最后，任何感知或实际的未经授权访问、使用或披露此类信息都可能损害我们的声誉，严重损害我们吸引和留住客户的能力，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

 

项目2。

未登记的股权证券销售和收益使用。

 

未登记销售股本证券

 

没有。

 

发行人及关联购买人购买权益性证券的情况

 

没有。

 

股息

 

我们当前和未来的债务融资安排可能会限制或阻止我们的子公司向我们进行现金分配，这取决于特定财务和其他经营状况的实现情况以及我们适当偿还债务的能力，从而限制或阻止我们支付现金股息。

 

截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，我们以现金累积并支付了总计30万美元的B系列累积可转换优先股或B系列优先股股息。

 

我们从未就我们的普通股宣布或支付现金股息，目前也不打算在可预见的未来就我们的普通股支付现金股息。我们目前预计，我们将保留任何收益，以用于我们业务的持续发展。

 

我们已发行的B系列优先股的持有人有权获得每年7%的股息，每季度支付一次。我们的B系列优先股的应计和未支付股息必须在我们的普通股股份的任何股息支付之前支付。

 

项目3。

拖欠高级证券。

 

不适用。

 

项目4。

矿山安全披露。

 

不适用。

 

项目5。

其他信息。

 

在截至2025年3月31日的三个月内，我们的董事或高级职员（定义见经修订的1934年《证券交易法》第16a-1（f）条）均未通知我们采用或终止规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（这些条款定义见经修订的1933年《证券法》第S-K条第408项）。

 

 

项目6。

展览。

 

附件 数		说明
10.1		Alto Ingredients, Inc.、Bradley L. Radoff和Michael Torok于2025年3月17日签署的信函协议（**)
31.1		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条所要求的证明（*)
31.2		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条所要求的证明（*)
32.1		根据18 U.S.C.第1350条、根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的首席执行官和首席财务官认证（*)
101.INS		内联XBRL实例文档（*)
101.SCH		内联XBRL分类法扩展架构文档（*)
101.CAL		内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档（*)
101.DEF		内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档（*)
101.LAB		内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档（*)
101.PRE		内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档（*)
104		封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件101中的适用分类扩展信息）（*)

 

(*)

随函提交。

(**)

此前作为证物提交给注册人于2025年3月18日向美国证券交易委员会提交的关于表格8-K的当前报告。

 

 

签名

 

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。

 

	阿尔托成分公司。
日期：2025年5月9日	签名：	/s/罗伯特·奥兰德
		Robert R.奥兰德
		首席财务官
		（首席财务会计干事）