附件 99.2

经营和财务审查及前景

这份由山东宏力异型钢管有限公司（连同我们的子公司，除非上下文另有说明，“我们”、“我们的”或“公司”）提供的6-K表格报告包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的前瞻性陈述。这些陈述涉及未来事件或公司未来的财务业绩。该公司试图通过包括“预期”、“相信”、“预期”、“可以”、“继续”、“可能”、“估计”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“应该”或“将”或这些术语或其他类似术语的否定词来识别前瞻性陈述。这些陈述仅是预测、不确定性和其他因素，可能导致公司的实际结果、活动水平、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、水平或活动、业绩或成就存在重大差异。本报告中有关表格6-K的信息并非旨在预测公司的未来业绩。尽管公司认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但公司不保证未来的结果、活动水平、业绩或成就。公司的预期截至本6-K表格提交之日，除非法律要求，公司不打算在本6-K表格报告提交之日后更新任何前瞻性陈述，以确认这些陈述符合实际结果。

概述

山东宏力异型钢管有限公司（“Hongli Cayman”或“公司”）是一家在开曼群岛注册成立的离岸控股公司。作为一家控股公司，我们自己并无重大业务，我们通过合同安排（“合同安排”）合并山东宏力特种型管有限公司（“宏力山东”）（其为可变利益实体（“VIE”）及其子公司（连同VIE，统称“中国经营实体”）的财务业绩。Hongli Cayman及其附属公司均不拥有中国经营实体的任何股权。

根据专业行业协会中国冷成型钢工业分会的数据，中国的经营实体是中国领先的冷卷成型钢型材制造商之一，其产品在功能创新、性能改进和定制化制造方面。中国经营主体的主营业务经营集中于包括但不限于采矿挖掘、建筑、农业、交通运输等行业的多种行业的机械设备定制型材的设计、生产、深加工、销售。

我们可能会不时卷入法律诉讼或在我们的日常业务过程中受到索赔。无论结果如何，诉讼都可能因为辩护和和解费用、管理和财务资源的分流等因素对我们产生不利影响。

经营成果

下表分别汇总了我们截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月的运营结果，并提供了有关这些期间的美元和百分比增加或（减少）的信息。

收入

我们的收入来自于产品在国内和海外市场的销售。下表列出了我们按地理区域划分的收入。

截至2024年6月30日的六个月，我们的总收入减少了约195万美元，即22%，至696万美元，而截至2023年6月30日的六个月为892万美元。这一下降主要是由于对外国客户的销售大幅减少。具体而言，截至2024年6月30日的六个月，我们的出口收入下降了125万美元，降幅为57%，至94万美元，低于截至2023年6月30日的六个月的219万美元。销量的下降很大程度上是由于2023年开始的工程机械行业持续的经济低迷导致各客户的订单减少。

收入成本

我们的收入成本主要包括与制造我们的产品相关的费用，包括原材料成本、直接人工以及生产机器和设备的折旧。截至2024年6月30日的六个月，我们的收入成本为466万美元，与截至2023年6月30日的六个月的587万美元相比，减少了121万美元，即21%。收入成本的减少与收入的减少是一致的。

毛利

截至2024年6月30日止六个月，我们的毛利润减少约74万美元，或24%，至230万美元，低于截至2023年6月30日止六个月的305万美元。在此期间，我们的毛利率下降至33%，比2023年同期的34%下降了1%。这一减少主要是由于增加了新设备和土地使用权，导致分配到销售成本的折旧和摊销成本增加。

销售、一般和行政（“SG & A”）费用

SG & A费用主要包括销售和营销费用、一般和管理费用以及研发费用。

截至2024年6月30日止六个月，SG & A费用增加约174万美元，增幅77%，至约400.00万美元，高于截至2023年6月30日止六个月的约226万美元。这一增长主要是由约197万美元的股权激励费用推动的。2024年5月6日，公司向管理团队的三名成员发行1,200，000股股票，用于在本期间提供的服务。根据2024年5月6日的市场收盘价，这些股票的每股价值为1.64美元。

销售和营销费用

我们的销售和营销费用主要包括销售和营销人员的工资和相关员工福利，以及与运输和装卸、港口和海关清关、储存、促销和其他与销售相关的活动相关的成本。截至2024年6月30日止六个月，我们的销售和营销费用减少约0.05亿美元，或17%，至0.26万美元，低于截至2023年6月30日止六个月的约0.31万美元。这一减少主要是由于运费、仓储费和运输费减少。此外，其他销售和营销费用随着这一期间销售额的减少而缩减。

一般和行政费用

我们的一般及行政开支主要包括薪金及相关雇员福利、维修及保养费用、专业服务费、折旧及摊销、差旅及娱乐开支、办公用品及其他相关开支。截至2024年6月30日止六个月，一般及行政开支约为134万美元，较截至2023年6月30日止六个月的约131万美元增加0.03亿美元或2.2%。这一增长主要是由于：（i）咨询和专业服务费用增加0.08万美元，该费用从截至2023年6月30日止六个月的0.49万美元增至截至2024年6月30日止六个月的0.57万美元，主要是由于与公司股票在纳斯达克 Stock Market LLC上市相关的成本；（ii）工资和员工福利增加0.01万美元，即3%，使截至2024年6月30日止六个月的总额达到0.39万美元，高于截至6月30日止六个月的38万美元，2023年；及（iii）由于新增资产，截至2024年6月30日止六个月折旧及摊销开支增加0.02亿美元，或33%，合共约0.09亿美元，高于截至2023年6月30日止六个月的0.07亿美元。一般和行政费用的这些增加被维修和维护费用减少0.06万美元以及其他一般和行政费用减少0.03万美元部分抵消。

研发（“R & D”）费用

基本上所有的研发（R & D）费用都反映了公司对产品开发活动的投资。截至2024年6月30日止六个月，公司录得研发费用约43万美元，较截至2023年6月30日止六个月的约64万美元减少0.21万美元，或33%。研发费用的减少主要是由于生产产量的减少。

其他收入（支出）合计

其他收入（费用）总额主要为报废物资销售收入、政府补助、其他杂项收入。截至2024年6月30日止六个月，其他收入（支出）总额导致支出约0.20百万美元，与截至2023年6月30日止六个月的收入约0.07万美元相比，减少约0.27百万美元，即356%。

财务费用主要包括外币交易损益、贷款产生的利息、融资租赁、金融负债以及与到期前贴现应收票据相关的利息支出。截至2024年6月30日止六个月，财务费用减少约0.11万美元，或34%，至0.22万美元，低于截至2023年6月30日止六个月的0.33万美元。这一减少主要是由于利息支出减少。截至2024年6月30日止六个月，利息支出约为22万美元，较截至2023年6月30日止六个月的38万美元减少16万美元，即42%。利息支出的减少主要是由于中国较低的利率以及公司以更优惠的利率对其贷款进行再融资。

其他收益、损失和费用包括处置财产和设备的收益或损失，以及其他营业外支出。截至2024年6月30日止六个月，这些活动的净亏损约为0.11百万美元，与2023年同期的净亏损约0.04亿美元相比，增加0.07亿美元（163%）。这一损失增加主要是由于处理了过时的设备。

所得税前（亏损）收入

截至2024年6月30日止六个月，我们的所得税前亏损约为189万美元，较截至2023年6月30日止六个月的收入约86万美元减少约275万美元，或319%。如前文所述，这一亏损主要是由于以股份为基础的薪酬支出197万美元以及毛利润减少约74万美元。

所得税费用

截至2024年6月30日止六个月，我们的所得税开支约为12,000美元，与截至2023年6月30日止六个月的约66,000美元相比，减少了54,000美元，即82%。

净（亏损）收入

由于上述因素，我们截至2024年6月30日止六个月的净亏损约为190万美元，负向波动约为270万美元，即339%，而截至2023年6月30日止六个月的净收入约为80万美元。截至2024年6月30日止六个月，每股基本及摊薄亏损为0.15美元，减少0.22美元，而截至2023年6月30日止六个月，每股基本及摊薄盈利为0.07美元。

外币换算

我们的主要业务位于中国。人民币为记账本位币。我们的财务状况和经营成果是使用人民币，即当地货币确定的。未经审核简明综合财务报表以美元呈报。经营成果和外币现金流量表按报告期平均汇率折算。资产负债表日以外币计价的资产和负债按该日有效的适用汇率折算。以记账本位币计价的权益，按出资时的历史汇率折算。美国联邦储备委员会公布的外汇汇率在我们截至2024年6月30日止六个月的未经审计简明综合财务报表中使用。

流动性和资本资源

我们流动性的主要来源一直是我们的运营、外部融资、关联方垫款以及最近于2023年3月31日结束的首次公开发行所产生的现金和现金等价物。截至2024年6月30日，在手头现金、现金和现金等价物以及可用信贷额度的综合支持下，我们的流动性状况仍然稳健。我们继续管理我们的流动性，以履行我们的短期和长期义务，同时保持足够的灵活性，以利用增长机会。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司拥有的现金、现金等价物和限制性现金总额分别约为930,000美元和816,000美元。截至2024年6月30日，我们的总债务为1030万美元，与截至2023年12月31日的910万美元相比，增加了120万美元，即13%。这一增长主要是由于短期贷款的再融资，受中国市场有利的较低利率推动，这使我们能够获得额外融资。我们的债务权益比率保持在可控水平，截至2024年6月30日为0.50，而截至2023年12月31日为0.43。这反映了我们管理资本结构的严格方法。

我们在2024年6月30日的营运资金为370万美元，与截至2023年12月31日的310万美元相比，增加了50万美元，即17%。这一变化主要是由应收银行票据的增加所推动的。截至2024年6月30日，我们有190万美元的应收银行票据，与2023年12月31日的20万美元相比，增加了160万美元。

我们预计，来自我们业务的现金和现金等价物将继续成为我们流动性的主要来源，我们的信贷额度将作为补充。我们相信，我们目前的现金、现金等价物以及将从我们的运营中产生的现金和现金等价物以及我们进入资本市场的能力将足以满足我们至少未来十二个月的营运资金需求。虽然我们预计将履行所有可预见的财务义务，包括偿债要求和计划的资本支出，但我们将继续密切关注市场状况。在出现重大经济衰退或意外现金流出的情况下，我们对通过现有设施或资本市场获得额外流动性的能力充满信心。

现金流量汇总

下表汇总了我们截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月的现金流量。

经营活动

截至2024年6月30日的六个月，用于经营活动的现金净额约为120万美元。这包括约190万美元的净亏损，调整后的非现金项目约为260万美元，经营资产和负债的净负变化约为190万美元。经营资产和负债的负向变动主要包括应收票据增加170万美元、应收账款增加60万美元、存货增加0.02亿美元、应收关联方款项主要减少0.03亿美元，以及应付账款、应计费用和应付所得税减少0.1万美元。这些负面变化被0.5百万美元的正面变化部分抵消，主要包括预付费用的减少。

截至2023年6月30日止六个月，用于经营活动的现金净额约为100万美元。这包括约80万美元的净收入，调整后的非现金项目约为30万美元，经营资产和负债的净负变化约为210万美元。负面变化主要包括应收票据增加约0.4百万美元，库存增加0.3百万美元，预付费用增加0.2百万美元，应付账款、应计费用和应付所得税减少共计约1.7百万美元。这些负面变化被0.6百万美元的正面变化部分抵消，主要包括应收账款的减少。

投资活动

截至2024年6月30日止六个月，用于投资活动的现金净额约为0.4百万美元，这是为购置财产和设备支付的款项总额约为0.1百万美元以及为购买英轩资产支付的预付款约为0.3百万美元的结果。

截至2023年6月30日的六个月，投资活动提供的现金净额约为30万美元，这是出售财产和设备的收益80万美元的结果。这被用于购置财产和设备的约20万美元付款和用于短期投资的30万美元付款所抵消。

融资活动

截至2024年6月30日的六个月，融资活动提供的现金净额约为170万美元。这是由于短期贷款借款总额约为280万美元，长期贷款借款总额为40万美元。这些流入被偿还总额约170万美元的短期和长期贷款以及支付约10万美元的融资负债和融资租赁负债部分抵消。此外，在截至2024年6月30日的六个月内，公司从关联方收到了约140万美元的预付款，并偿还了约100万美元。

截至2023年6月30日止六个月，用于融资活动的现金净额约为0.4百万美元。这一数额包括：（一）首次公开发行的净收益810万美元，（二）长期和短期贷款的收益660万美元，（三）偿还长期和短期贷款的1500万美元，（四）偿还融资负债和融资租赁的40万美元，以及（五）来自关联方的垫款净额40万美元。

贷款、担保和质押

扩张计划下的现有承诺

2020年11月，鸿利山东与英轩重工有限公司（“英轩”）签署意向书，内容有关拟购买英轩位于一工业区的全部资产，包括其三宗地工业用地、建筑物、设施和基础设施的使用权（统称“英轩资产”），总代价约为1810万美元（人民币1.25亿元）。截至2021年12月31日止年度，鸿利山东从其营运资金中支付了约220万美元（人民币15.0百万元）的定金。

继签署意向书后，2021年1月，鸿利山东就收购英轩资产事宜与英轩签署资产转让协议。根据资产转让协议，鸿利山东同意在2021年、2022年和2023年12月31日之前，分别以约750万美元（人民币52.0百万元）、680万美元（人民币47.0百万元）和160万美元（人民币11.0百万元）的价格分期支付收购价款。这些分期付款的年利息为7%。然而，按照双方的约定，由于收购英轩资产的延迟，鸿利山东未在2021财年支付约定的分期付款，鸿利山东在2021年预付了约110万美元（人民币780万元）。以代价约1240万美元（人民币8520万元）将两宗工业用地、建筑物、设施及基础设施的使用权所有权于2022年6月13日转让予鸿利山东。

于2023年5月5日，鸿利山东与英轩订立补充协议。基于宏利山东与英轩的共同协议，由于英轩资产的转让因新冠疫情影响而延迟，因此豁免7%的年度利息，且鉴于将转让予宏利山东的拆迁补偿生效，总代价调整至约2190万美元（人民币1.514亿元）。同时，双方还约定，当地政府就英轩资产补偿的拆迁补偿款归鸿利山东所有。

截至2022年12月31日，鸿利山东共支付约1590万美元（人民币1.096亿元），其中约350万美元（人民币2440万元）在合并资产负债表中作为购买英轩资产的预付款入账。余下约6.0百万美元（人民币41.8百万元）的款项将由宏立山东的发售所得款项及营运资金的最多30%支付，预期将于2023年12月31日前支付。根据补充协议，在向英轩支付剩余的600万美元（人民币4180万元）后，剩余英轩资产的法定所有权将在30天内转让给鸿利山东。

截至2023年12月31日，宏力已累计向英轩支付约1,720万美元（人民币1.222亿元），其中，从英轩转让给宏力的房地产和土地使用权约为1,200万美元（人民币8,520万元）。鸿利已预付约520万美元（人民币3700万元）。尚未转让给宏力的资产总额为930万美元（人民币6620万元）。截至2023年12月31日，剩余应付余额约为410万美元（人民币2920万元）。公司于2024年1月向英轩支付了约0.3美元（人民币200万元），截至本报告日期，剩余应付余额约为370万美元（人民币2720万元）。

截至2024年6月30日，收购英轩资产汇总如下：

通货膨胀

不适用

季节性

不适用

关键会计估计

我们的财务报表是根据美国公认会计原则（GAAP）编制的。编制这些财务报表要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、收入和费用的报告金额，以及或有资产和负债的相关披露。我们持续评估这些估计，利用历史经验、咨询专家以及我们认为在当时情况下合理的其他假设。实际结果可能与这些估计不同。

我们认为以下会计估计至关重要，因为它们涉及可能对我们的财务业绩和财务状况产生重大影响的重大判断和假设：

1.当前估计信用损失（“CECL”）：CECL模型要求对预期信用损失进行计量，即使该损失风险很小。管理层认为，历史收款信息是确定预期信用损失的合理基础，因为报告日的应收账款构成与用于制定历史信用损失百分比的构成一致。即客户的相似风险特征及其支付实践并未随时间发生显著变化。然而，可预见的经济状况将对我们的应收账款的可收回性产生重大影响。管理层认为，美国财政部的国库券利率是反映未来信贷成本和报告时经济走势的有用指标。公司将国库券利率与我们的历史损失率相结合，确定预期信用损失估算率。共担相似风险特征的应收账款在计算CECL时进行归集。

2.存货的估值：存货以成本与可变现净值孰低者列账。成本按加权平均数确定。公司定期评估所有存货的可收回性，以确定是否需要进行调整，以成本或可变现净值中的较低者记录存货。公司确定为过时或超过预测使用量的存货，根据对未来需求和市场情况的假设，减至其预计变现价值。根据管理层对库存水平的分析，记录潜在过时或滞销库存的减记。

3.预计使用寿命较长的资产：厂房及设备按成本减累计折旧及摊销列账。折旧和摊销按5%残值的资产预计使用寿命采用直线法计算。公司定期审查财产和设备的估计可使用年限，以确保其继续适当，同时考虑到技术进步、物理磨损和市场条件变化等因素。如果公司确定某项资产的使用寿命应予修正，则该资产的剩余账面净值在其修正后的剩余使用寿命内进行前瞻性折旧。

表外安排 

截至2024年6月30日，我们没有任何表外安排。