美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
（标记一）
截至财政年度
5月31日
, 2025
或
对于从到的过渡期。
委托文件编号。
1-10635
（注册人在其章程中指明的确切名称）
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（国家或公司的其他司法管辖区）
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（IRS雇主识别号）
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（主要行政办公室地址及邮编）
(
503
)
671-6453
（注册人电话，包括区号）
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根据该法第12（b）条注册的证券：
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（各类名称）
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（交易代码）
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（注册的各交易所名称）
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根据该法第12（g）条注册的证券：
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无
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用复选标记表示：
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如果注册人是知名的经验丰富的发行人，如《证券法》第405条所定义。
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þ
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如果注册人没有被要求根据该法案第13条或第15（d）条提交报告。
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¨
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þ
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注册人（1）是否在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）是否在过去90天内一直遵守此类提交要求。
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þ
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¨
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| • |
注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。
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þ
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¨
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注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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加速披露公司
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☐
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非加速披露公司
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☐
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较小的报告公司
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新兴成长型公司
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如果是新兴成长型公司，如果注册人选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。
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注册人是否已就编制或出具审计报告的注册公共会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
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如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，则备案中包含的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
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这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。
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| • |
注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。
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☐
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截至2024年11月30日，非关联公司持有的注册人普通股的总市值为：
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A类
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乙类
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截至2025年7月9日，注册人已发行普通股的股份数量为：
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A类
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乙类
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| 1,476,903,492 | |||||
以引用方式纳入的文件：
将于2025年9月9日举行的年度股东大会的注册人代理声明的部分内容以引用方式并入本报告的第三部分。
耐克公司
表格10-K的年度报告
目 录
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第一部分
项目1。商业
将军
NIKE，Inc.于1967年根据俄勒冈州法律成立。本10-K表格年度报告（本“年度报告”）中使用的术语“我们”、“我们”、“我们的”、“耐克”和“公司”统称为耐克公司及其前身、子公司和关联公司，除非上下文另有说明。
我们的主要业务活动是运动鞋、服装、设备、配件和服务的设计、开发以及全球营销和销售。耐克是世界上最大的运动鞋和服装销售商。我们通过NIKE Direct Operations销售我们的产品，NIKE Direct Operations由NIKE拥有的零售店和通过我们的数字平台（也称为“NIKE Brand Digital”）进行的销售组成，并向批发账户销售，其中包括在世界各地几乎所有国家的独立分销商、授权商和销售代表的组合。我们还提供互动式消费者服务和体验。我们几乎所有的产品都是由独立承包商制造的。几乎所有的鞋类和服装产品都在美国境外制造，而设备产品则在美国和国外制造。
所有提及的2025、2024和2023财年均指NIKE，Inc.分别截至2025年5月31日、2024年和2023年的财年。对其他会计年度的任何提及均指截至该年5月31日的会计年度。
产品
我们以耐克、乔丹和匡威品牌提供我们的产品。我们的战略是通过以运动为引领、创造创新的“必备”产品、与我们的品牌建立深厚的个人消费者联系以及通过数字平台和零售提供引人注目的消费者体验，从而实现可持续的、有利可图的长期增长。我们相信，这种方法将使我们能够创造更好地满足个人消费者需求的产品，同时加速我们最大的增长机会。
耐克的运动鞋产品主要是为特定的运动用途而设计的，尽管有很大比例的产品是为休闲或休闲目的而穿着的。我们在产品的研发和制造中，相当重视创新和高质量建设。
我们还销售运动服装，其具有相同的商标，主要通过与运动鞋相同的营销和分销渠道进行销售。我们的运动服装，类似于我们的运动鞋产品，主要是为运动用途而设计的，尽管许多产品是为休闲或休闲目的而穿着的，这表明了我们对创新和高质量建设的承诺。我们经常在类似用途的“收藏品”中推销鞋类、服装和配饰。我们还销售带有许可学院和职业队以及联赛标志的服装。
我们销售NIKE品牌下的一系列表演设备和配件，包括包、袜子、运动球、眼镜、钟表、数字设备、球棒、手套、防护设备和其他专为体育活动设计的设备。我们还通过我们的全资子公司向其他制造商销售少量的各种塑料产品，做空气制造创新的生意。
我们的乔丹品牌使用Jumpman商标设计、分销和许可主要专注于运动性能和街头服饰的运动和休闲鞋履、服装和配饰。乔丹品牌产品的销售和经营业绩在相应的耐克品牌地理经营分部内报告。
我们的全资子公司品牌Converse，总部位于马萨诸塞州波士顿，设计、分销和许可Converse、Chuck Taylor、All Star、One Star、Star 雪佛龙和Jack Purcell商标的休闲运动鞋、服装和配饰。匡威品牌的经营业绩以独立基准报告。
除了我们通过我们的NIKE Direct业务向批发客户和直接向消费者销售的产品外，我们还签订了许可协议，允许非关联方使用NIKE拥有的商标、某些服装、数字设备和应用程序以及为体育活动设计的其他设备进行制造和销售。
我们还提供互动消费者服务和体验，包括以体育为重点的活动和激活；健身和活动应用程序；体育、健身和健康内容；以及零售店中增强消费者体验的数字服务和功能。
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销售与市场营销
我们在年内经历了总销量的适度波动。从历史上看，第一财季和第四财季的营收都略高于第二财季和第三财季。然而，由于对特定类型的鞋类、服装和设备的季节性和地理需求的变化，以及其他宏观经济、战略、运营和物流相关因素，产品销售组合可能会有很大差异。
由于NIKE是一家消费品公司，各种运动和健身活动的相对受欢迎程度和可用性，以及不断变化的设计趋势和消费者偏好，影响了对我们产品的需求。因此，我们必须通过调整现有产品供应和渠道组合、开发新产品、款式和品类以及通过广泛的营销影响运动和健身偏好来应对趋势和消费者偏好的转变。未能及时和充分地作出回应可能会对我们的销售和盈利能力产生重大不利影响。这是一个持续的风险。参见项目1a。风险因素。
我们的市场
我们根据内部地理组织报告我们的NIKE品牌运营情况。每个耐克品牌地理分部主要在一个行业运营：运动鞋、服装和设备的设计、开发、营销和销售。公司可报告的耐克品牌经营分部为：北美；欧洲、中东和非洲（“EMEA”）；大中华区；亚太和拉丁美洲（“APLA”），并包括耐克和乔丹品牌的业绩。
匡威也是一个可报告的经营分部，主要经营一个行业：休闲运动鞋、服装和配饰的设计、营销、许可和销售。Converse直接面向消费者的运营，包括数字商务，在Converse运营部门业绩中报告。
美国市场
2025财年，耐克品牌和匡威在美国的销售额约占总收入的43%，而2024财年和2023财年分别为42%和43%。我们向美国的批发账户销售我们的产品，包括鞋类商店、体育用品商店、运动专卖店、百货公司、溜冰鞋、网球和高尔夫球店以及其他批发账户。在美国，我们利用耐克销售办事处来招揽这样的销售。在2025财年，我们的三个最大的美国客户在美国的销售额约占25%。
我们的NIKE Direct和Converse Direct to Consumer业务通过各种数字平台以及通过以下美国零售店向消费者销售我们的产品：
| 美国零售店 | 数 | ||||
| 耐克品牌工厂店 | 213 | ||||
| NIKE品牌直营店（含员工专营店） | 85 | ||||
| 匡威门店（含工厂店） | 78 | ||||
| 合计 | 376 | ||||
在美国，耐克有八个重要的配送中心。请参阅第2项。属性以获取更多信息。
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国际市场
2025财年，非美国耐克品牌和匡威的销售额约占总收入的57%，而2024财年和2023财年的这一比例分别为58%和57%。我们将产品销售给批发客户，其中包括世界各地的独立分销商、授权商和销售代表。我们还从美国以外的72个配送中心运送产品。请参阅第2项。有关美国以外分销设施的更多信息的属性。在2025财年，耐克在美国以外的三个最大客户约占非美国销售总额的16%。
除了在40多个国家拥有NIKE拥有和Converse拥有的数字商务平台外，我们的NIKE Direct和Converse Direct to Consumer业务在美国以外经营着以下数量的零售店：
| 非美国零售店 | 数 | ||||
| 耐克品牌工厂店 | 543 | ||||
| NIKE品牌直营店（含员工专营店） | 61 | ||||
| 匡威门店（含工厂店） | 54 | ||||
| 合计 | 658 | ||||
重要客户
在2025财年，没有任何客户占我们合并净收入的10%或更多。
产品研究、设计和开发
我们相信，我们的研究、设计和开发努力是我们成功的关键因素。鞋类、服装和运动装备的设计和制造过程中的技术创新受到持续重视，因为我们努力生产有助于提高运动表现、减少伤害和最大限度提高舒适度的产品，同时减少对环境的影响。
除了我们自己在生物力学、化学、运动生理学、工程、数字技术、工业设计、可持续性和相关领域的专家人员外，我们还利用由运动员、教练员、培训员、设备经理、骨科医生、足科医生、医生和其他专家组成的研究委员会和顾问委员会，他们向我们咨询并审查某些设计、材料和概念，用于产品和制造、设计和其他工艺改进以及遵守世界各地的产品安全法规。员工运动员、根据体育营销合同聘用的运动员及其他运动员在设计研发过程中对产品进行磨损测试和评估。
随着我们不断开发新技术，我们同时专注于设计创新产品和体验，在我们的产品和消费者应用中融入此类技术。利用市场情报和研究，我们的各个设计团队发现了利用现有品类中的新技术来响应消费者偏好的机会。Nike Air、Zoom、Free、Dri-FIT、Flyknit、FlyEase、ZoomX、Air Max和React等技术的激增，代表了我们致力于设计创新产品。
制造业
我们几乎所有的鞋类和服装产品都是由独立的合同制造商（“合同制造商”）在美国境外制造的，其中许多公司经营着多个工厂。我们还主要由一些材料或“Tier2”供应商间接供应，这些供应商提供鞋类和服装制成品中使用的主要材料。截至2025年5月31日，我们拥有184家战略二级供应商。
截至2025年5月31日，合约制造商在11个国家经营97家成品鞋类工厂。对于2025财年，耐克品牌的鞋类成品由15家合同制造商制造，其中许多制造商经营多个工厂。最大的单一成品鞋厂约占2025财年耐克品牌鞋类总产量的11%。就2025财年而言，越南、印度尼西亚和中国的工厂分别制造了耐克品牌鞋类总量的约51%、28%和17%。就2025财年而言，四家鞋类合同制造商各占鞋类产量的10%以上，合计约占耐克品牌鞋类产量的59%。
截至2025年5月31日，合约制造商在34个国家经营303家成品服装工厂。对于2025财年，耐克品牌服装成品由67家合同制造商制造，其中许多运营着多个工厂。最大的单一成品服装工厂约占2025财年耐克品牌服装总产量的8%。对于2025财年，越南、中国和柬埔寨的工厂制造了大约31%、15%和15%
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分别占NIKE品牌服装总额的就2025财年而言，两家服装合约制造商的服装产量占比超过10%，合计排名前五的合约制造商约占耐克品牌服装产量的51%。
耐克的合同制造商从二级供应商购买制造我们的鞋类、服装和设备产品的原材料。大多数原材料可由制造发生地国家的那些合同制造商获得和购买。
我们鞋类产品使用的主要材料是天然和合成橡胶、塑料化合物、泡沫缓冲材料、天然和合成革、尼龙、聚酯和天然纤维纺织品，以及用于制造NIKE Air-Sole缓冲组件的聚氨酯薄膜。在2025财年，Air Manufacturing Innovation是一家全资子公司，在越南同奈省俄勒冈州比弗顿和密苏里州圣查尔斯附近设有工厂，以及在中国和越南的合同制造商，是我们用于鞋类的NIKE Air-Sole和其他缓冲组件的供应商。
我们的服装产品使用的主要材料是天然和合成面料、纱线、饰边和螺纹（包括原生和再生）；专门的性能面料，旨在有效地将水分排出身体，保持热量并驱除雨水和/或雪；以及塑料和金属五金制品。
我们的产品生产中使用的某些材料不时会经历高需求、短缺和价格波动的时期。在2025财年，合同制造商能够采购足够数量的原材料，用于我们的鞋类和服装产品。参见项目1a。风险因素，供进一步讨论采购风险对我们业务的影响。
自1972年以来，日本大型贸易公司、我们可赎回优先股的唯一所有者双日美国公司（简称“双日美国”）为我们提供进出口融资服务。
国际业务和贸易
我们的国际业务和供应来源受到在国外开展业务的通常风险，例如实施或潜在变化的国内外贸易政策、提高进口关税、反倾销措施、配额、贸易协定执行做法、保障措施、贸易限制、限制资金转移以及在世界某些地区的政治紧张局势、不稳定、冲突、民族主义和恐怖主义，以及由此产生的制裁和针对这些问题采取的其他措施。
2025年和最近几年，不确定的全球和区域经济和政治状况影响了国际贸易，并在世界各地增加了保护主义行动。这些趋势正在影响全球许多制造业和服务业，鞋类和服装行业作为一个整体也不能幸免。我们行业的公司在许多不同的地区都面临着贸易保护主义。在几乎所有情况下，我们都在与行业团体合作，以解决贸易问题并减少对行业的影响，同时遵守适用的竞争法。尽管我们做出了努力，但保护主义措施已导致我们的产品成本增加，如果实施额外措施，将对耐克以及整个进口鞋服行业的销售和/或盈利能力产生不利影响，可能会产生重大影响。
我们监测世界各地可能对我们行业产生重大影响的保护主义趋势和发展，我们参与行政和司法程序以减轻贸易限制。我们正在积极监测可能导致额外反倾销措施并可能影响我们行业的行动。我们还在监测可能限制或延迟鞋类、服装和设备进口通关的其他障碍，并倡导贸易便利化。耐克还在多项双边和多边自由贸易协定中倡导鞋类和服装的贸易自由化。美国贸易政策的变化和应对措施，包括对进口商品征收关税或处罚或其他国家的报复措施，已经对在这些国家有业务运营和/或消费市场的美国公司产生负面影响，并可能在未来产生重大负面影响，这也可能使我们有必要改变我们开展业务的方式，其中任何一种都可能对我们的业务、财务状况或我们的经营业绩产生不利影响。此外，我们与代表广泛不同部门的全球企业和行业协会的广泛联盟合作，帮助支持制定和实施立法，这些立法（i）解决合法和核心关切，（ii）与国际贸易规则保持一致，以及（iii）反映和考虑国内经济及其在全球经济共同体中可能发挥的重要作用。
在实施贸易保护措施的地方，我们相信我们有能力在一段时间内为从我们目前的供应商获得的产品开发足够的替代供应来源。如果事件阻止我们从特定国家的供应商处获得产品，我们的运营可能会暂时中断，我们可能会遭受不利的财务影响。然而，我们认为，我们可以减少任何此类中断，因此，对供应的大部分不利影响将是短期性质的，尽管替代供应来源可能不那么具有成本效益，并可能对盈利能力产生持续的不利影响。
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我们的国际业务还须遵守美国《反海外腐败法》（“《反海外腐败法》”），以及适用于我们业务的其他反贿赂法律。我们的很大一部分产品来自美国以外的地区，并拥有重要的消费市场。我们有一个道德和合规计划，以解决我们、我们的员工、代理商、供应商和其他合作伙伴遵守FCPA和类似法律的问题。 参见项目1a。风险因素，以获取与我们的国际业务相关的风险的更多信息。
竞争
运动鞋、服装和装备行业在世界范围内竞争激烈。我们与相当多的运动和休闲鞋履公司、运动和休闲服装公司、运动装备公司以及拥有多元化运动和休闲鞋履、服装和装备系列的大型公司开展国际竞争，包括阿迪达斯、安踏、ASICS、Deckers、李宁、lululemon sportica、New Balance、ON、Puma、安德玛和V.F. Corporation等。运动和休闲鞋履、服装和运动器材市场的激烈竞争以及技术和消费者偏好的快速变化构成了我们运营中的重大风险因素。参见项目1a。补充信息的风险因素。
耐克是世界上最大的运动鞋和服装销售商。这个行业竞争的重要方面有：
•产品属性如质量；创新和发展；性能和可靠性；新产品风格，和设计；以及消费者价格/价值。
•消费者对品牌和产品的连接、参与度和亲和力，通过营销、推广和数字体验发展起来；社交媒体互动；客户支持和服务；与知名和有影响力的运动员、有影响力的人、公众人物、教练、球队、学院和体育联盟的认同，他们为我们的品牌代言并使用我们的产品，并通过赞助的体育赛事和诊所积极参与。
•有效地采购和分销产品，在零售店进行有吸引力的商品销售和展示，包括店内和数字平台。
我们相信，我们在所有这些领域都具有竞争力。见项目1a。风险因素，包括题为“我们的产品、服务和体验面临激烈竞争”的风险因素。
商标和专利
我们相信，我们的知识产权对我们的品牌、我们的成功和我们的竞争地位都很重要。我们从战略上追求这些权利的可用保护，并大力保护和执行这些权利，以防止第三方盗窃和侵权。
我们几乎在我们所有的产品和包装以及我们的营销材料上都使用了商标，并认为拥有易于识别的独特标记是为我们的商品创造市场、识别我们的品牌和公司以及区分我们的商品与其他商品的重要因素。我们认为我们的NIKE和Swoosh Design商标是我们最有价值的资产之一，我们已在全球190多个司法管辖区注册了这些商标。此外，我们还拥有许多其他商标，用于营销我们的产品。在世界各地，我们拥有几种独特的鞋子设计和元素的商业外观的普通法权利。对于某些商业外观，我们寻求并获得了商标注册。
我们的设计、图形、软件应用、数字商品等原创作品都有版权保护。在适当的时候，我们也会获得注册版权。
我们申请、拥有和维护许多美国和外国的实用和设计专利，保护用于和用于制造各种运动、性能和休闲鞋类和服装的组件、技术、材料、制造技术、特征、功能和工业设计，包括其物理和数字版本、运动设备和数字设备，以及相关的软件应用程序。这些专利在不同时间到期。
我们相信，我们的成功取决于我们在设计、研发、生产和营销等领域的能力，并受到我们的知识产权的支持和保护，例如商标、实用和外观设计专利、版权和商业秘密等。
我们遵循在美国申请和注册知识产权的政策，就我们认为可保护和有价值的商标、发明、创新和设计选择外国。我们还继续大力保护和执法我们的知识产权，包括商标、专利和商业秘密，以防止第三方侵权和盗用。
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人力资本资源
在耐克，我们认为员工队伍的实力和有效管理对于我们业务的持续成功至关重要。我们认为，重要的是要在我们业务的各个层面吸引、发展和留住一支具有不同经验、背景和观点的敬业员工队伍，这样的员工队伍能够培养创造力并加速创新。
文化
每个员工都通过行为和实践塑造耐克的文化。这始于我们的Maxims，它代表了我们的核心价值观，并且与我们的行为准则一起，体现了有助于锚定、告知和指导我们并适用于所有员工的基本行为。我们的使命是为世界上的每一位运动员带来灵感和创新，这包括相信如果你有身体，你就是一名运动员。我们的目标是通过创造突破性的体育创新来做到这一点，使我们的产品更可持续，建立一支具有不同经验、背景和观点的富有创造力的全球团队，支持我们员工的福祉，并在我们生活和工作的社区产生积极影响。我们的使命与我们的深刻承诺相一致，即维护一个环境，让所有NIKE员工都有机会充分发挥其潜力，与我们的品牌建立联系，并塑造我们的工作场所文化。我们认为，为我们的员工提供成长和保留对于培养这样一种文化至关重要，并致力于提供培训计划和职业发展机会，包括有关耐克价值观、历史和业务的培训，关于培养各级领导技能的培训，为管理人员提供工具和资源，以及合格的学费报销机会。
我们致力于拥有一个包容和多样化的团队和文化，以及无障碍的工作场所。我们通过传统渠道、举措和合作伙伴关系，包括为高校服务的渠道，招聘、发展和留住具有不同经验、背景和观点的合格人才，从而实现这一目标。此外，我们提供接受教育的机会，以便所有NIKE员工和领导者都有文化知识和理解，以包容性领导并建立多样化和包容性团队。我们还有员工资源小组，统称为NikeUNITED，促进NIKE文化意识，并向所有人开放。
在授权我们的员工帮助塑造我们的文化方面，我们通过各种调查工具获取员工反馈：我们的年度敬业度调查计划、企业脉搏调查和聆听会议。这些工具为全球各地的员工提供了一个机会，就已知推动员工敬业度的关键领域提供保密反馈，包括他们对经理、工作和公司的总体满意度。这些工具也衡量了我们的员工与耐克文化的联系。NIKE还提供了多个联系点，供员工在遇到不符合我们价值观或违反我们工作场所政策的事情时发声，即使他们不确定他们观察到或听到的内容是否违反了公司政策。
作为我们对社区产生积极影响的承诺的一部分，我们维持将上一财年税前收入的2%投资于全球社区的目标。这项投资的重点继续是通过游戏和运动以及团结和鼓舞社区来激励青年活跃起来。通过我们的投资，我们将体育的力量带入我们的社区，目标是让游戏和运动更容易获得。我们的社区投资是我们文化的重要组成部分，我们支持员工通过志愿服务和捐赠回馈社区组织，在符合条件的情况下，由耐克基金会进行匹配。
员工基础
截至2025年5月31日，我们在全球拥有约77,800名员工，其中包括零售和兼职员工。我们还利用独立承包商和临时人员来补充我们的劳动力。
我们的大多数员工没有工会代表，但欧洲、中东和非洲地区和美国解放军地区的某些员工除外，他们是工会的成员和/或由工会代表，这是当地法律和/或集体谈判协议允许或要求的。此外，在美国以外的一些国家，当地法律要求由劳资委员会（可能有权就某些附属决定获得信息和咨询）或类似于工会的组织代表雇员。在某些欧洲国家，当地法律要求我们签订和/或遵守全行业或国家集体谈判协议。耐克从未经历过因劳资纠纷导致运营实质性中断的情况。
赔偿和福利
NIKE的总奖励旨在具有竞争力和公平性，满足我们全球队友的各种需求，并强化我们的价值观。我们致力于为我们的员工提供全面、有竞争力和公平的薪酬和福利，我们已经并旨在通过增长和发展以及整体福利举措继续投资于我们的员工。我们在这方面的举措包括：
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•我们致力于有竞争力的薪酬、薪酬公平，并每年审查我们的薪酬和晋升做法。
•我们有一个年度公司奖金计划和一个以零售为重点的奖金计划，适用于所有符合条件的员工。这两个项目都侧重于奖励员工的公司绩效，我们认为这会加强我们的文化，并奖励支持协作和团队合作的行为。
•我们在可行的情况下在美国和全球范围内提供全面的家庭护理福利，包括计划生育保险、后备护理和儿童/老年人护理援助，以及为符合条件的员工提供基于收入的儿童护理补贴。
•我军休假福利每12个月提供长达12周的带薪休假。
•我们为全职员工和北美门店员工提供免费进入全球总部体育中心的服务。
•我们为员工提供免费的正念和冥想资源，以及通过我们的运动中心进行的直播课程。
•我们通过第三方供应商和我们的全球员工援助计划（EAP）为全球所有员工及其家人提供心理健康顾问的免费和保密访问。
•我们在危机时期以多种方式为员工提供支持，包括在特定情况下的薪酬连续性，以及我们的自然灾害援助计划。
•我们为大多数员工提供混合工作方式，以及四周Flex计划，该计划为员工提供每年最多四周的远程工作机会。
•我们提供一个福利周，我们在夏季关闭公司办公室整整一周，并在零售店和配送中心为我们的队友提供福利日，并鼓励我们的队友专注于他们的福利。
•我们为美国健康计划覆盖的符合条件的员工提供普惠性医疗保险和计划生育福利，包括获得恢复性服务和个人护理。
•我们通过第三方提供商为所有美国员工提供无限制的免费财务辅导。
有关我们人力资本战略的更多信息，请访问about.nike.com的Mission部分。我们网站上包含或可通过我们网站访问的信息不包含在本年度报告或我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的任何其他报告或文件中，也不构成其中的一部分，对我们网站的任何引用仅旨在作为无效的文本引用。
可用信息和网站
我们的耐克数字商务网站位于www.nike.com。在我们位于investors.nike.com的NIKE公司网站上，我们在以电子方式向SEC提交或提供给SEC后，在合理可行的范围内尽快发布以下文件：我们关于10-K表格的年度报告、我们关于10-Q表格的季度报告、我们目前关于8-K表格的报告以及根据经修订的1934年《证券交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的这些报告的任何修订。我们的代理声明也发布在我们的公司网站上。我们公司网站上的所有此类备案均可免费获得。这些文件的副本也可在SEC网站www.sec.gov上查阅。我们的公司网站上还提供了我们董事会各委员会的章程，以及我们的公司治理准则和道德准则。任何这些文件的副本将以印刷形式提供给任何以书面形式向NIKE Investor Relations，One Bowerman Drive，Beaverton，Oregon 97005-6453提交请求的股东。我们网站上包含或可通过我们网站访问的信息不包含在本年度报告或我们向SEC提交的任何其他报告或文件中，也不构成其中的一部分，对我们网站的任何引用仅旨在作为无效的文本引用。
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关于我们的执行官的信息
截至2025年7月17日，NIKE，Inc.的执行官员如下：
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马克·帕克，执行主席——帕克先生，69岁，1979年加入耐克，自2020年起担任董事会执行主席。在担任现职之前，帕克先生曾于2006年至2020年担任耐克公司总裁兼首席执行官。在NIKE任职期间，他主要负责产品研究、设计和开发、市场营销和品牌管理。Parker先生此前曾在NIKE担任过多个职务，包括NIKE品牌总裁、全球鞋类副总裁、总经理、企业副总裁和负责产品开发的部门副总裁。
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Elliott Hill，总裁兼首席执行官——希尔先生，61岁，1988年加入耐克，自2024年10月起担任耐克公司总裁兼首席执行官。此前，希尔先生从2018年起担任消费者和市场总裁，直到2020年退休，在该职位上，他领导了耐克和乔丹品牌的所有商业和营销业务。在受雇于耐克期间，他曾担任多个职务，包括欧洲服装销售总监、欧洲零售发展总监、欧洲、中东和非洲销售和零售副总裁、美国零售总经理、美国销售、零售和耐克网副总裁、全球零售副总裁、地理和销售总裁以及北美副总裁兼总经理。
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马修·弗兰德，执行副总裁兼首席财务官 — Friend先生，47岁，2009年加入耐克，自2020年起担任耐克公司执行副总裁兼首席财务官。在这个职位上，Friend先生领导公司的战略、财务和商业服务组织。Friend先生此前曾在耐克担任过多个职务，包括担任投资者关系副总裁和耐克品牌的首席财务官。在加入耐克公司之前，Friend先生曾在金融行业工作，包括在高盛和摩根士丹利担任投资银行和并购集团副总裁。
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宝藏海因勒，执行副总裁、首席人事官——海因勒女士，55岁，2012年加入耐克，自2025年1月起担任耐克公司执行副总裁、首席人事官。她领导公司的全球人力资源职能及其People愿景和战略。Heinle女士此前担任副总裁、首席人才官和副总裁，以及全球运营与技术和Global Consumer与市场团队的人力资源业务合作伙伴，包括Jordan Brand和Converse。在加入耐克担任副总裁、北美地区人力资源业务合作伙伴之前，Heinle女士曾在丹纳赫公司、泰克公司和富可视公司担任人力资源领导职务。
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罗布·莱因万德，执行副总裁兼首席法务官—— Leinwand先生，57岁，于2004年加入耐克，自2024年起担任耐克公司执行副总裁兼首席法务官。在担任这一职务期间，Leinwand先生领导公司法律、社会和社区影响、政府和公共事务以及复原力团队的战略愿景。Leinwand先生此前曾担任副总裁、副总法律顾问，企业包括监督公司的全球诉讼、就业法/员工关系、品牌保护、供应链和公司治理职能。在加入耐克之前，Leinwand先生是Littler Mendelson律师事务所的股东。
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菲尔·麦卡特尼，执行副总裁、首席创新、设计与产品官——麦卡特尼先生，50岁，1998年加入耐克，自2025年5月起担任耐克公司执行副总裁、首席创新、设计和产品官。在这个职位上，麦卡特尼先生负责创造创新产品，并监督耐克、乔丹和匡威如何为世界各地的运动员创新、设计和创造产品。此前，麦卡特尼先生担任Global Footwear副总裁兼总经理，该职位自2016年起担任。他此前还担任过多个职务，包括运动副总裁、跑步副总裁、足球鞋副总裁，并在NIKE开始担任品牌大使和产品专家，被称为EKIN。在加盟耐克之前，麦卡特尼先生是一名职业运动员。
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艾米·蒙塔涅，耐克公司总裁—— M女士现年53岁的奥塔涅2005年加入耐克，自2025年5月起担任耐克公司耐克总裁。担任这一职务时，Montagne女士负责为所有运动项目的消费者提供服务，并推动NIKE品牌未来的增长。此前，Montagne女士曾在NIKE担任过多个副总裁和总经理职务，包括APLA、Global Men’s、Global Categories、Global Women’s和Global Merchandising，以及在北美的其他领导职位、跑步、女性培训和运动服装。在加入耐克公司之前，Montagne女士曾在Gap Inc.、Mervyn’s和沃尔玛公司从事分配、规划和销售工作
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克雷格·威廉姆斯，执行副总裁兼首席商务官— 威廉姆斯先生，56岁，2019年加入耐克，自2025年6月起担任耐克公司执行副总裁兼首席商务官。在担任这一职务期间，威廉姆斯先生领导耐克的四个地理运营部门、全球直接面向消费者的业务以及批发市场合作伙伴关系。威廉姆斯先生此前曾担任耐克公司Geographies & Marketplace总裁和乔丹品牌总裁，负责监督设计师、鞋类和服装开发商、营销人员和地理领导者的全球业务和团队。在加入耐克公司之前，威廉姆斯先生曾在The Coca-Cola Company担任行政领导职务，并在诺华公司（Novartis AG）的子公司CIBA Vision和卡夫食品公司（Kraft Foods Inc）担任职务。威廉姆斯先生还曾在美国海军担任过五年的海军核动力军官。
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项目1a。风险因素
关于前瞻性陈述和分析师报告的特别说明
某些书面和口头陈述，而不是纯粹的历史信息，包括估计、预测、与耐克的业务计划、目标和预期经营或财务结果有关的陈述，以及这些陈述所依据的假设，耐克或其代表在本年度报告、其他报告、向美国证券交易委员会提交的文件、新闻稿、会议或其他方面不时以引用方式纳入，属于1995年《私人证券诉讼改革法案》和经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述包括但不限于可能预测、预测、指示或暗示未来结果、业绩或成就的任何陈述，并可能包含“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“项目”、“将是”、“将继续”、“将可能导致”或类似含义的词语或短语。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。NIKE向SEC提交的报告中不时详细说明了这些风险和不确定性，包括就8-K、10-Q和10-K表格提交的报告，其中包括（其中包括）以下内容：与我们的业务战略相关的风险，包括但不限于与更加关注体育运动和重新平衡我们的渠道组合相关的风险；运动鞋或休闲鞋的设计师、营销人员、分销商和销售商之间的激烈竞争，面向消费者和代言人的服装和装备；耐克在各品类成功创新和竞争的能力；新产品开发和创新；人口结构变化；消费者偏好和渠道组合的变化；特定设计、产品类别和运动的受欢迎程度；耐克产品的季节性和地理需求；难以预测或预测，以及应对消费者偏好的变化、消费者对耐克产品的需求、渠道组合的变化以及上述各种市场因素；整体运动或休闲鞋履、服装和装备市场的规模和增长；与经营全球业务相关的一般风险，包括，但不限于汇率波动、通货膨胀、进口关税、配额、制裁、政治和经济不稳定、冲突和恐怖主义；新的和现有的法律、法规或政策的潜在影响，包括但不限于与关税、进出口、贸易、税收、工资、劳工和移民有关的法律、法规或政策；国际、国家和地方政治、民事、经济和市场状况，包括通货膨胀和利率方面的波动性和不确定性；实施、运营和维护NIKE日益复杂的信息技术系统和控制的困难，包括但不限于，与需求和供应规划及库存控制相关的系统；数据和信息技术系统中断；消费者数据安全；与我们的可持续发展战略相关的风险；经营业绩预测的波动和困难，包括但不限于由于发货时间的变化、交货时间较短的订单组合的变化以及折扣、订单取消和退货，提前订单可能无法预示未来的收入；耐克维持、管理或预测其增长和库存的能力；耐克产品的规模、时间和采购组合；材料成本的增加，用于制造产品的劳动力和能源；获得和保护商标、专利和其他知识产权的能力；产品性能和质量；客户服务；负面宣传和无法维护NIKE的声誉和品牌形象，包括但不限于通过社交媒体或与品牌损害事件有关的情况；重要客户或供应商的流失；对分销商和被许可人的依赖；业务中断；为满足交付期限而增加的运费和运输成本；由于NIKE债务评级的任何下降而导致的借款成本增加；业务战略或发展计划的变化；影响，包括与气候变化、极端天气条件和自然灾害相关的业务和法律发展；针对耐克的诉讼、监管程序、制裁或任何其他索赔；吸引和留住合格员工的能力，以及公众对关键人员或我们的企业文化、价值观或宗旨的任何负面看法；耐克决定投资或剥离业务或能力的影响；健康流行病、流行病和类似疫情；以及本年度报告和其他报告中引用或以引用方式纳入的其他因素。
投资者还应注意，虽然NIKE会不时与证券分析师进行沟通，但向他们披露任何重大非公开信息或其他机密商业信息是违反NIKE的政策的。因此，股东不应假定NIKE同意任何分析师发布的任何声明或报告，无论声明或报告的内容如何。此外，耐克有一项政策，禁止确认财务预测或他人发布的预测。因此，如果证券分析师发布的报告包含任何预测、预测或意见，这类报告就不是耐克的责任。
风险因素
这里包含的风险并不是详尽无遗的。本年度报告的其他部分可能包括可能对耐克的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，耐克在竞争非常激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险不时出现，管理层无法预测所有这些风险，也无法评估所有这些风险对耐克业务的影响，或任何风险或风险组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。鉴于这些风险和不确定性，投资者不应过分依赖前瞻性陈述作为对实际结果的预测。
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经济和行业风险
全球经济状况在过去已经并可能在未来对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
全球经济的不确定状态，包括通货膨胀和利率以及经济衰退风险的波动和不确定性，继续影响着世界各地的企业。如果全球经济和金融市场状况继续波动或恶化，除其他外，以下因素可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响：
•我们的销售受到消费者可自由支配支出的影响。消费者支出的下降过去曾导致并可能在未来导致对我们产品的需求减少、库存增加、零售商对我们产品的订单减少、订单取消或退货、收入下降、折扣增加和毛利率下降。
•未来，如果我们认为这样做是可取的，我们可能无法以合理的利率在信贷和资本市场获得融资。
•我们以各种货币进行交易，这造成了相对于美元的外币汇率波动的风险敞口。市场和外币汇率以及外币合约的持续波动已经并可能继续对我们报告的经营业绩和财务状况产生重大影响。
•我们在产品和供应链中使用的商品和原材料（如棉花或石油衍生品）的供应和价格持续波动，已经并可能在未来对我们的成本、毛利率和盈利能力产生重大不利影响。此外，由地缘政治冲突、关税和贸易政策以及流行病等因素引起的供应链问题已经并可能在未来影响获得商品和原材料的可用性、定价和时间。
•如果我们产品的零售商遇到收入下降或难以获得融资来购买我们的产品，这可能会导致我们产品的订单减少、订单取消、零售商延迟付款、延长付款期限、应收账款增加、现金流减少、与收款工作相关的费用增加以及坏账费用增加。
•过去，我们产品的某些零售商经历了严重的财务困难，资不抵债并停止业务运营，而这可能在未来发生，这可能会对我们向消费者销售产品产生负面影响。
•如果我们产品的合同制造商或我们供应链中的其他参与者遇到难以获得融资以购买原材料或为资本设备和其他一般营运资金需求融资的情况，可能会导致我们产品的发货延迟或无法交付。
我们的产品、服务和体验面临激烈的竞争。
耐克是一家消费品公司，各种运动和健身活动的相对流行以及不断变化的设计趋势影响着对我们产品、服务和体验的需求。运动鞋、服装和设备行业在美国和世界范围内都具有很强的竞争力。我们与大量运动和休闲鞋履公司、运动和休闲服装公司、运动装备公司、主要零售商提供的自有品牌以及拥有运动和休闲鞋履、服装和装备多元化产品线的各种其他大型公司竞争。新的竞争者频繁进入我们所服务的市场。我们还与其他公司竞争生产我们产品的合同制造商的产能。此外，我们和我们的合同制造商与其他公司和行业竞争我们产品中使用的原材料。我们的NIKE Direct运营，既通过我们的数字商务运营和零售店，也与多品牌零售商竞争，后者通过其数字平台和实体店销售我们的产品，并与数字商务平台竞争。此外，我们还在我们能够为消费者提供的数字服务和体验方面进行竞争，包括健身和活动应用程序；运动、健身和健康内容和服务；以及零售商店中增强消费者体验的数字服务和功能。
产品供应、产品创新和技术、营销支出（包括广告和代言支出）、定价、生产成本、客户服务、数字商务平台、数字服务和体验以及社交媒体存在都是激烈竞争的领域。这些，除了技术（包括营销和广告技术）和人工智能（“AI”）的持续快速变化、开办新鞋类和服装公司的障碍减少以及这类公司数量的增加（其中一些公司可能能够更灵活地对消费者偏好的变化做出反应）以及运动和休闲鞋类、服装以及设备、服务和体验市场的消费者偏好的变化，构成我们运营中的重大风险因素。此外，零售的竞争性质，包括消费者购物方式的转变，构成了一个风险因素，涉及我们的耐克直销和批发业务。如果我们没有充分和及时地预测和应对我们的竞争对手，我们的成本可能会增加，对我们产品的需求可能会下降，可能会显着下降，或者我们可能需要降低我们产品的批发或建议零售价格。
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我们无法控制的经济因素，以及全球经济环境的变化，包括通货膨胀和货币汇率的波动和不确定性，可能会导致收入下降、成本上升以及利润率和收益下降。
我们的大部分产品是在美国境外制造和销售的，我们以各种货币进行买卖交易，这造成了对全球经济状况波动的风险敞口，包括通货膨胀和外汇汇率的波动和不确定性。各国央行部署了各种策略来对抗通胀，包括提高利率，这会影响我们的借贷成本。美国和全球其他国家的政府停摆或政府停摆风险，以及选举的影响或预期影响，也可能加剧波动。此外，货币汇率波动已经并可能继续存在，影响美元相对于其他国际货币的价值。我们的国际收入和支出一般来自外币的销售和运营，这些收入和支出受到货币波动的影响，特别是以外币记录并换算成美元用于合并财务报告的金额，因为外币相对于美元的贬值对公司外币计价的销售和收益的美元价值产生不利影响。货币汇率波动也可能扰乱生产我们产品的独立制造商的业务，使他们购买原材料的成本更高，更难融资。外汇波动对我们的经营业绩和财务状况产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。
我们对某些外汇风险进行对冲，以减少和延迟，但不是完全消除外汇波动对我们财务业绩的影响。由于对冲活动旨在减少波动性，它们不仅减少了美元或其他交易货币走强的负面影响，而且还减少了美元或其他交易货币走弱的正面影响。我们未来的财务业绩过去一直而且将来可能会受到美元相对于我们开展业务所使用的外币的价值的重大影响。我们的财务业绩在任何特定时间段内受到影响的程度将部分取决于我们的对冲活动。
我们可能会受到批发客户财务状况的不利影响。
我们根据对客户财务状况的评估向客户提供信贷，一般不需要抵押品。为了协助排产和我们产品的发运，我们根据我们的期货订购计划，为某些客户提供在交货前五至六个月下订单的机会。这些预购订单在特定条件下可能会被取消，在与财务不稳定的零售商或在经济不确定性中挣扎的零售商打交道时，取消的风险会增加。过去，一些客户经历了直至破产在内的财务困难，这对我们的销售、我们的应收账款回收能力和我们的财务状况产生了不利影响。当零售经济走弱或消费者行为发生转变时，零售商往往对订单更加谨慎。我们主要市场的经济放缓或变化，包括经济衰退，可能会对我们客户的财务状况产生不利影响，进而可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，产品销售部分依赖于高质量的商品销售和吸引消费者的有吸引力的零售环境，这需要零售商持续投资。遇到财务困难的零售商可能无法进行此类投资或推迟投资，从而导致我们产品的销售额和订单下降。
气候变化、极端天气条件和自然灾害可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
人们担心，大气中二氧化碳和其他温室气体水平的增加已经并可能继续导致全球气温升高，天气模式发生变化，以及越来越频繁和/或持续的极端天气和气候事件，并可能以越来越快的速度出现。气候变化还可能加剧与水和原材料的供应和质量有关的挑战，包括我们产品生产中使用的那些。
鉴于我们业务的广泛和全球性范围，我们特别容易受到气候变化的物理风险的影响，例如天气模式的变化。我们的零售店、供应商、制造商、客户、配送中心、办公室、总部和供应商所在地区的极端天气条件可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，地震、飓风、野火、海啸、洪水或干旱等自然灾害，无论是在美国还是在国外发生，及其相关后果和影响，包括能源短缺和公共卫生问题，过去曾暂时中断，未来可能中断，我们的运营、我们的供应商、制造商和其他供应商的运营或过去曾导致，未来可能导致经济不稳定，可能对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。特别是，如果我们或我们的供应商、制造商、员工、客户、配送中心或供应商所在地区发生自然灾害或恶劣天气事件，我们的持续成功将部分取决于相关人员和设施的安全性和可用性，以及我们或第三方的计算机、网络、电信和其他系统和操作的正常运作。此外，自然灾害或恶劣天气事件可能会对我们的商店或载有我们产品的商店的零售流量产生负面影响，并可能对消费者支出产生不利影响，其中任何一项都可能反过来导致我们商品的负面销售点趋势。此外，气候变化可能会增加极端天气条件和自然灾害的频率和严重性，这可能会影响我们在特定地区或全球的业务运营，以及我们的第三方供应商和其他供应商、制造商和客户的活动。我们运营的地点的多样性，我们的运营
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规模、灾难恢复和业务连续性规划以及我们的信息技术系统和网络，包括互联网和第三方服务（“信息技术系统”），可能不足以应对所有或同时发生的事件。如果我们要经历一场地方或区域灾难或其他业务连续性事件或同时发生的事件，我们可能会遇到运营方面的挑战，特别取决于地方或区域事件可能如何影响我们整个运营的人力资本，或影响我们运营的特定方面，例如关键执行官或人员。例如，我们的世界总部位于地震带，这就是发生地震和相关后果或影响的较高风险。此外，如果我们无法找到替代供应商、更换关键制造或分销地点的产能或快速修复对我们的信息技术系统或供应系统的损坏，我们可能会延迟交付或无法向客户交付产品。这些事件可能导致声誉受损、销售损失、取消费用或降价，所有这些都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
在全球范围内，监管机构和其他关键利益相关者对企业责任和可持续发展相关主题的期望不断演变和分化，我们满足这些要求和期望的能力可能会对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。
企业责任和与可持续发展相关的主题，包括气候变化和多样性，以及公司在这些问题上的行动和倡议，受到了广泛利益相关者的高度关注。我们满足关键利益相关者的期望和要求的能力，特别是考虑到法规的快速变化、对现有法规的解释或消费者偏好，可能会影响我们的业务、经营业绩和财务状况，以及我们与企业责任和可持续发展相关事项相关的政策和程序。例如，各国联邦、州或地方政府当局正在实施、已经提出并可能继续提出有关企业责任和可持续发展相关事项的立法和监管举措，包括披露企业温室气体排放、限制企业多样性计划等。遵守此类法律、法规或政策，包括未来可能采取的任何措施，可能会增加我们业务的运营成本，减少对我们产品的需求，并影响我们向客户收取的价格，其中任何一项或全部可能会对我们的经营业绩产生不利影响。此外，各个国家和地区已通过或提议的法律、法规和政策与其他司法管辖区的法律、法规和政策不同或可能发生冲突，这可能会增加此类法规的复杂性以及与遵守此类法规相关的潜在成本。未能遵守任何立法、法规或政策，包括由于作出可能与相关法域当局作出的善意解释不同的结果，可能会导致法律、声誉和运营风险。
此外，我们的消费者、客户、员工和产品的其他利益相关者对可持续发展问题有不同的期望、需求和观点，这些都受到持续演变的影响。为了满足他们的期望，我们可能需要增加成本，包括进行额外的尽职调查或对设施和设备进行额外投资。这些努力可能反过来影响我们产品生产中使用的关键原材料的可用性和成本或对我们产品的需求，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们可能无法满足所有利益相关者的多样化期望和需求，这可能会损害我们的声誉，减少客户对我们产品和服务的需求，并使我们面临法律、声誉和运营风险。尽管我们已经宣布了企业责任和与可持续发展相关的目标和指标，但无法保证我们的利益相关者会同意我们的目标、指标或战略，或者对我们实施这些目标、指标或战略的努力感到满意。任何关于我们未能实现或未能就此类事项采取负责任行动或未能有效响应新的或额外的法律或监管要求的看法，无论是否成立，都可能导致负面宣传，并对我们的业务和声誉产生不利影响。执行这些战略和实现我们的目标和指标受到风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出了我们的控制范围。特别是，就我们的可持续发展努力而言，这些风险和不确定性包括但不限于我们在当前预计成本和预期时间范围内执行战略和实现目标的能力；原材料和可再生能源的可用性和成本；不可预见的生产、设计、运营和技术困难；研究工作的结果和未来技术发展，包括在商业竞争基础上扩大项目和技术规模的能力；遵守、更改或增加全球和区域法规、税收、收费、与温室气体排放、碳成本或气候相关目标相关的授权或要求；使产品适应客户偏好和客户对可持续供应链解决方案的接受程度；关键利益相关者产生不同和不断变化的期望和需求，包括由于其管辖范围内不断变化的法规；以及竞争对手的行为和竞争压力。因此，无法保证我们将能够充分满足利益相关者的期望、成功执行我们的战略或实现我们的企业责任和与可持续发展相关的目标，这可能会损害我们的声誉以及客户和其他利益相关者关系，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们的财务状况和经营业绩一直并可能在未来受到大流行病、流行病或其他公共卫生紧急情况的不利影响。
大流行和其他公共卫生紧急情况，以及为遏制或缓解这类危机而采取的预防性措施，已经并可能在未来导致受影响地区的业务放缓或关闭，以及全球和美国金融市场的重大混乱。这些事件已经导致并可能再次导致对我们的全球供应链的不利影响、工厂取消成本、商店关闭，以及零售客流量和消费者可自由支配支出的下降
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并进而对我们的业务、销售、财务状况和经营业绩产生重大影响，并在我们各辖区收入组合变化的推动下导致有效税率波动。我们无法预测我们的销售、运营和财务业绩在未来是否以及在何种程度上会受到大流行和预防措施的影响。大流行病和其他突发公共卫生事件带来的风险包括但不限于：
•美国和全球经济状况恶化；
•对我们的分销中心、合同制造商、成品工厂和其他供应商的干扰影响了我们计划的库存生产和分销，包括更高的库存水平或各个市场的库存短缺；
•供应链影响；
•零售客流量减少；
•消费者对我们产品的需求或支出减少；
•取消或推迟举办运动季和体育赛事；
•我们的批发客户面临的破产或其他财务困难；和
•全球金融市场的重大破坏和波动。
我们无法合理预测任何大流行或突发公共卫生事件的最终影响，包括对我们的业务、经营业绩和财务状况的不利影响程度，这将取决于（其中包括）大流行或突发公共卫生事件的持续时间和传播范围、已经并可能继续为应对而强加的政府法规的影响、为遏制或缓解疫情而采取的行动的有效性、疫苗的可用性、安全性和有效性，包括针对新出现的传染病变种的疫苗，以及全球经济状况。任何大流行病或公共卫生紧急情况也可能以我们目前不知道或我们目前认为不存在重大风险的方式影响我们的业务、经营结果或财务状况，还可能加剧或与本项目1A中讨论的其他风险同时发生。风险因素，其中任何一个都可能对我们产生实质性影响。
业务和运营风险
未能维护我们的声誉、品牌形象和文化可能会对我们的业务产生负面影响。
我们的标志性品牌在世界范围内获得认可，我们的成功取决于我们保持和提升品牌形象和声誉的能力。维护、推广和发展我们的品牌将取决于我们的设计和营销努力，包括产品创新、产品质量以及广告和消费者活动。我们对产品创新、质量和可持续性的承诺，以及我们在设计（包括材料）、营销和可持续性措施方面的持续投资，可能不会对我们的品牌形象和声誉产生预期的影响。此外，我们能否成功维持、扩展和扩大我们的品牌形象，取决于我们适应迅速变化的媒体和数字环境的能力，包括我们对社交媒体、数字广告网络、数字和广告技术的依赖，以及在我们的数字平台上以及通过我们的数字体验和产品以数字方式传播广告活动。如果我们未能实现这些目标中的任何一个，我们可能会受到不利影响。
我们的品牌价值还取决于我们能否保持消费者对我们的企业诚信、宗旨和品牌文化的积极感知。涉及我们、我们的文化和价值观、我们的产品、服务和体验、消费者数据或我们的任何关键员工、背书人、赞助商、供应商或合作伙伴的负面声明或宣传可能会严重损害我们的声誉和品牌形象，无论这些声明是否准确。例如，虽然我们要求我们产品的供应商按照适用的法律法规经营业务，但我们并不控制他们的做法。与此类供应商违反或涉嫌违反政策或法律有关的负面宣传可能会损害我们的品牌形象并降低消费者对我们品牌的信任。此外，我们的声誉和品牌形象可能因我们支持、与某些社会事业和公众人物有关联或缺乏支持或不赞成而受到损害，包括那些与政治和社会问题、灾难性事件、人力资本做法、气候变化和可持续发展相关事项有关的事业和公众人物，以及我们为应对这些考虑而做出的继续开展或改变我们的某些活动的任何决定。社交媒体会加速并可能放大负面宣传或虚构信息的范围，这可能会增加回应负面说法的挑战。有关针对我们或我们的监管或法律行动的负面宣传也可能损害我们的声誉和品牌形象，削弱消费者对我们的信心并减少对我们产品的长期需求，即使监管或法律行动是没有根据的或对我们的运营不重要。如果我们的任何品牌的声誉、文化或形象受到损害，或者如果我们受到负面宣传，那么我们的销售、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
如果我们无法预测消费者的偏好和开发新产品，我们可能无法保持或增加我们的收入和利润。
我们的成功取决于我们识别、发起和定义产品趋势的能力，以及及时预测、衡量和应对不断变化的消费者需求的能力，以便我们的产品不断发展并响应消费者的需求。然而，我们的许多产品的交货时间使我们更难对新的或不断变化的产品趋势或
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消费者偏好。我们所有的产品都受制于无法确定地预测的不断变化的消费者偏好。我们的新产品可能不会获得消费者的认可，因为消费者的偏好可能会迅速转向不同类型的产品或完全远离这些类型的产品，我们未来的成功部分取决于我们预测和应对这些变化的能力。如果我们未能通过调整现有产品组合、开发新产品、设计、款式和品类以及通过广泛的营销影响运动和健身偏好来准确预测和应对趋势和消费者偏好的转变，我们可能会遇到销售额下降、库存过剩或利润率下降，其中任何一项都可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，我们通过包括社交媒体和其他数字广告网络在内的多种多样的广告和促销计划及活动在全球范围内营销我们的产品。如果我们不能成功营销我们的产品，如果广告和促销成本增加，或者如果某些广告网络不再可用，这些因素可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们依靠技术创新和高质量的产品来竞争。
鞋类、服装、设备及其他产品和服务的设计和制造过程中的技术创新和质量控制对我们产品的商业成功和新产品的开发至关重要。研发在技术创新中发挥关键作用。我们依靠生物力学、化学、运动生理学、工程、数字技术、工业设计、可持续性和相关领域的专家，以及由运动员、教练、训练师、设备经理、骨科医生、足科医生和其他专家组成的研究委员会和顾问委员会，开发和测试尖端性能产品。虽然我们努力生产有助于提高运动表现、减少伤害和最大限度提高舒适度的产品，但如果我们未能在我们的产品中引入技术创新，消费者对我们产品的需求可能会下降，如果我们的产品质量出现问题（包括在我们的产品中引入偏差或不准确），我们可能会产生大量费用来补救这些问题和消费者信心的损失。
我们的业务受季节性影响，可能导致我们的经营业绩波动。
我们在年内经历了总销量的适度波动。从历史上看，第一财季和第四财季的营收都略高于第二财季和第三财季。然而，由于我们业务的战略转变以及对特定类型的鞋类、服装和设备的季节性或地理需求，以及与重要体育赛事（如NBA总决赛、奥运会或世界杯等）的时间安排有关，产品销售的组合可能会不时或在未来有很大差异。此外，我们的客户可能会，并且不时会这样做，取消订单，更改交货时间表或更改订购的产品组合，只需最少的通知。因此，我们可能无法准确预测我们的季度销售额。因此，我们的经营业绩可能会在不同时期出现大幅波动。这种季节性以及我们无法控制的其他因素，包括经济状况、消费者偏好的变化、天气状况、疾病爆发、社会或政治动荡、进口配额的可用性、运输中断和货币汇率波动，在过去对我们的业务产生了不利影响，并可能在未来对我们的业务产生不利影响，并导致我们的经营业绩波动。我们的营业利润率还对一些我们无法控制的额外因素很敏感，包括制造和运输成本、产品销售组合的变化和地域销售趋势，我们预计所有这些都将持续下去。任何时期的运营结果不应被视为预示着未来任何时期的预期结果。
未能继续获得或维持我们产品的高质量背书可能会损害我们的业务。
我们与专业运动员、运动队和联赛，以及其他公众人物，包括艺术家、设计师和影响者建立关系，以开发、评估和推广我们的产品，并与消费者建立产品真实性。然而，随着我们行业竞争的加剧，与建立和保留这类赞助和其他关系相关的成本增加，吸引和保留高质量背书人的竞争增加。如果我们无法与专业运动员、运动队和联赛或其他公众人物谈判新的或维持我们目前的关联，或以合理的成本这样做，我们可能会失去与我们的产品相关的高可见度或现场真实性，我们可能会被要求修改并大幅增加我们的营销投资。因此，我们的品牌、净收入、费用和盈利能力可能会受到损害。
此外，如果某些背书人违反其背书协议停止使用我们的产品，我们的业务可能会受到不利影响。我们的代言人表现不佳或不表现，未能继续正确识别有前途的运动员、公众人物或体育组织，使用和代言我们的产品和品牌，或未能与知名运动员、公众人物和体育组织达成具有成本效益的代言安排，可能会对我们的品牌、销售和盈利能力产生不利影响。此外，与我们的产品或品牌相关的运动员、球队或联赛或其他代言人员采取的损害其声誉的行动或声明，或我们根据他们采取的行动或声明停止与某些代言人员合作的决定，在过去已经损害并可能在未来严重损害我们在消费者中的品牌形象，因此可能对我们的销售和财务状况产生不利影响。
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未能准确预测消费者需求在过去导致并可能在未来导致库存过剩或库存短缺，这在过去已经导致并可能在未来导致营业利润率下降、现金流减少并损害我们的业务。
为满足对我们产品的预期需求，我们在我们的期货订购计划之外和客户订单之前从制造商购买产品，我们将其保留在库存中并转售给客户。存在风险，我们可能无法销售从制造商订购的多余产品。超过客户需求的库存水平在过去已经导致并可能在未来导致库存减记，以折扣价出售多余的库存可能会严重损害我们的品牌形象，并对我们的经营业绩、财务状况和现金流量产生不利影响。相反，如果我们低估了消费者对我们产品的需求，或者如果我们的制造商未能在我们需要的时候供应我们需要的产品，我们可能会遇到库存短缺。库存短缺可能会延迟向客户发货，对零售商、分销商和消费者关系产生负面影响，并降低品牌忠诚度。预测需求的难度也使得我们难以估计未来的经营业绩、财务状况和各期现金流。未能准确预测对我们产品的需求水平可能会对我们的净收入和净收入产生不利影响，我们不太可能提前确定地预测这些影响。
我们的NIKE Direct运营已经需要并将继续需要大量投资和资源承诺，并受到众多风险和不确定性的影响。
我们的NIKE Direct运营，包括我们的零售店和数字平台，已经需要并将继续需要大量投资。我们的NIKE直营店已经要求并将继续要求在设备和租赁物改进和人员方面进行大量固定投资。我们已就零售空间订立大量经营租赁承诺。某些商店已被设计和建造，作为高调的场所，以促进品牌意识和营销活动，并与我们的数字平台整合。由于其独特的设计和科技元素、位置和规模，这些商店比其他商店需要的投资要多得多。由于与我们的NIKE Direct零售店相关的高固定成本结构，销售额下降、消费者行为从实体零售转向，或关闭、临时或其他情况，或个别或多个商店表现不佳，可能会导致大量的租赁终止成本、设备和租赁权改进的注销以及与员工相关的成本。
零售业务特有的许多因素，其中一些是我们无法控制的，带来了风险和不确定性。风险包括但不限于：我们的零售店和数字平台上的信用卡欺诈和盗窃；现有零售渠道合作伙伴管理不善；无法管理与商店建设和运营相关的成本；以及供应链和库存管理，包括难以预测消费者需求。
此外，我们在数字技术和信息系统方面进行了大量投资，用于我们的NIKE Direct业务的数字方面，我们的数字产品将需要co继续投资于我们的技术平台的开发和升级。 为了提供高质量的数字体验，我们的数字平台必须有效设计，并与我们无法控制的一系列其他技术、系统、网络和标准良好配合。我们可能无法成功开发利用这些技术、系统、网络或标准有效运作的平台。越来越多的消费者访问我们的NIKE Direct数字平台，但如果消费者更难访问和使用我们的数字平台，消费者发现我们的数字平台没有有效满足他们的需求或期望，或者消费者选择不访问或使用我们的数字平台或使用不提供访问我们平台的设备，我们的NIKE Direct运营的成功可能会受到不利影响。我们的竞争对手可能开发或已经开发了与我们相似或获得更大认可的数字体验、功能、内容、服务或技术。
我们可能无法就我们对NIKE Direct业务的投资实现令人满意的回报，管理层对我们其他业务机会的注意力可能会被转移，这可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
如果让我们的消费者能够在线购物或与我们互动的基于技术的系统、应用程序和平台不能有效运作，我们的经营业绩，以及我们在全球范围内发展数字商务业务或留住客户群的能力，可能会受到重大不利影响。
我们的许多消费者通过我们的数字平台与我们一起购物。消费者经常使用基于移动设备和应用程序与我们和我们的竞争对手在线购物，并进行比较购物，以及通过移动平台上提供的数字服务和体验与我们和我们的竞争对手互动。我们使用社交媒体和专有的移动应用程序与我们的消费者进行互动，并将其作为增强他们购物体验的一种手段。我们未能提供有吸引力、有效、可靠、安全和用户友好的数字商务平台，这些平台提供种类繁多、可快速交付的商品选择，并不断满足在线购物者不断变化的期望，或者未能向我们的客户提供有吸引力的数字体验，都可能使我们处于竞争劣势，导致数字商务和其他销售的损失，损害我们在消费者中的声誉，对我们全球数字商务业务的增长产生重大不利影响，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。此外，如果我们数字平台的使用继续增长，我们将需要越来越多的技术基础设施来继续满足消费者的需求。如果我们未能继续有效地扩展和调整我们的数字平台以适应不断增长的消费者需求，我们的业务可能会受到中断、延迟或故障的影响，消费者对我们的产品和数字体验的需求可能会下降。
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我们的数字商务业务特有的风险还包括我们和我们零售商的实体店的销售被转移、我们产品的定价压力、难以通过我们的数字商务业务重建店内体验以及在线内容的责任。我们未能成功应对这些风险可能会对我们的数字商务业务的销售产生不利影响，并损害我们的声誉和品牌。
我们在很大程度上依赖信息技术来运营我们的业务，包括我们的供应链和零售业务，而该技术的任何失败、不足或中断都可能损害我们有效运营业务的能力。
我们严重依赖信息技术系统，贯穿我们的供应链，包括产品设计、生产、预测、订购、制造、运输、销售和分销，以及为外部和内部报告目的、零售业务和其他业务活动处理财务信息。信息技术系统对我们的许多运营活动和业务流程至关重要，可能会受到任何服务中断或关闭的负面影响。例如，我们有效管理和维护库存以及及时向客户运送产品的能力在很大程度上取决于这些信息技术系统的可靠性。多年来，我们已在我们经营所在的所有地理区域实施信息技术系统。我们在全球业务中整合、保护和加强这些系统和相关流程的工作正在进行中，耐克将继续投资于这些努力。然而，我们无法保证，我们为保护和增强这些系统而采取的措施将足以保护我们的信息技术系统，并防止网络攻击、系统故障或数据或信息丢失。这些系统无法有效运行，包括由于安全漏洞、病毒、黑客、恶意软件、勒索软件、拒绝服务攻击、自然灾害、供应商业务中断或其他原因，未能正确维护、保护、维修或升级系统，或在过渡到升级或更换系统时出现问题，可能会导致产品履行延迟和我们的运营效率下降，可能需要大量时间和资本投资来解决问题，这可能不足以涵盖所有可能发生的情况，并可能对我们的声誉、运营结果和财务状况产生不利影响。此外，使用员工拥有的设备进行通信以及混合工作安排，给我们的信息技术系统带来了额外的运营风险，包括但不限于增加的网络攻击风险。此外，与零售行业的其他公司一样，我们过去经历过，并且我们预计将继续经历网络攻击，包括网络钓鱼，以及其他试图破坏或获得未经授权访问我们系统的尝试。迄今为止，这些袭击没有对我们的行动产生实质性影响，但我们不能保证它们在未来不会产生影响。
我们还使用Information Technology Systems来处理财务信息和运营结果，以用于内部报告目的，并遵守监管财务报告、法律和税务要求。我们不时花费并期望继续花费大量资源来修改、更新和增强我们的信息技术系统，并调查和修复漏洞或其他暴露。这些修改、更新和增强的成本可能比最初预期的要高，并且可能无法有效防止问题和中断。此外，由于我们的信息技术系统的复杂性，实施修改或增强的过程本身可能会产生系统中断和安全问题的风险。如果信息技术系统遭受严重破坏、中断或关闭，而我们的业务连续性计划或我们的供应商的计划没有及时有效地解决问题，我们可能会在报告我们的财务业绩时遇到延迟，这可能会导致收入和利润损失，以及声誉受损。
此外，我们依赖信息技术系统和个人数据收集来进行数字营销、数字商务、消费者参与以及营销和使用我们的数字产品和服务。我们还依靠我们的能力，在我们的员工之间以及与其他第三方，包括客户、供应商、供应商和消费者之间，在世界各地从事电子通信。信息技术系统的任何中断都可能妨碍我们从事数字空间的能力，并导致收入损失、声誉受损和用户流失。
鉴于不良行为者用于获取未经授权的信息技术系统访问或禁用信息技术系统的技术日益复杂和复杂，以及网络攻击是由具有广泛专业知识和动机的团体和个人进行的，预测和防御网络攻击的难度越来越大，网络攻击可能会发生并持续很长时间才会被发现。此外，特定网络事件的程度以及我们为调查该事件可能需要采取的步骤可能无法立即明确，可能需要相当长的时间才能最终完成和完成此类调查，并知道有关该事件的可靠信息。在任何此类调查未决期间，我们可能不一定知道损害的程度或如何最好地补救，我们可能会被要求在完全了解其程度之前披露事件。
此外，当我们将人工智能整合到我们的运营中时，可能会增加网络安全和隐私风险，包括未经授权或滥用人工智能工具的风险，威胁行为者可能会利用人工智能对我们的系统进行自动化、有针对性和协调的攻击。
我们面临的风险是，我们的授权商可能无法产生预期的销售或维持我们品牌的价值。
我们目前将并预计将继续将我们的某些专有权利（例如商标或受版权保护的材料）授权给第三方。如果我们的被许可人未能成功营销和销售许可产品，或未能获得足够的资本或有效管理其业务运营、客户关系、劳动关系、供应商关系或信用风险，则其
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可能对我们的收入产生不利影响，既直接来自收到的特许权使用费减少，也间接来自我们其他产品的销售减少。
我们还依赖我们的授权商来帮助维护我们品牌的价值。尽管我们试图通过对我们的许可产品的设计、生产过程、质量、包装、销售、分销、广告和推广的审批权来保护我们的品牌，但我们无法完全控制我们的被许可人对我们的许可品牌的使用。被许可人滥用品牌或涉及被许可人的负面宣传可能会对该品牌和我们产生重大不利影响。
零售商合并或零售市场份额集中于少数零售商可能会增加和集中我们的信用风险，并损害我们销售产品的能力。
一些国家的运动鞋类、服装和装备零售市场由少数几家大型运动鞋类、服装和装备零售商主导，拥有众多门店，并加快了数字商务能力。这些零售商的市场份额可能会通过收购和建设额外的商店以及对数字容量的投资而增加，并且由于陷入困境的零售商退出市场而出现减员。合并我们的零售商将使我们的信用风险集中在一组较小的零售商，其中任何一家都可能经历销售下降或流动性短缺。此外，增加特定国家或地区少数零售商的市场份额集中度会增加风险，即如果其中任何一家大幅减少对我们产品的采购，我们可能无法为我们的产品找到足够的零售网点，以维持相同的销售和收入水平。
如果我们的一个或多个交易对手金融机构不履行其对我们的义务或失败，我们可能会蒙受重大损失。
作为我们对冲活动的一部分，我们进行涉及衍生金融工具的交易，其中可能包括远期合约、商品期货合约、期权合约、项圈和与各种金融机构的掉期交易。此外，我们在美国和国外的银行或其他金融机构的存款或账户中有大量现金、现金等价物和其他投资。因此，我们面临着交易对手金融机构违约或倒闭的风险。在持续的高利率和金融市场的不确定性以及经济低迷时期，交易对手违约或失败的风险可能会加剧。如果我们的交易对手之一破产或申请破产，我们追回因违约而蒙受损失的能力，或我们存放或持有在该交易对手账户中的资产，可能会受到交易对手流动性或管辖破产或破产程序的适用法律的限制。如果我们的一个或多个交易对手发生违约或失败，我们可能会蒙受重大损失，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。
我们依靠合同制造商的集中来源基础来供应我们很大一部分的鞋类产品。
我们依赖集中数量的合同制造商，我们不拥有或经营，制造我们销售的所有鞋类产品，更多信息请参见“制造”。我们满足客户需求的能力取决于我们能否保持合同制造商稳定的产品供应。如果我们的一个或多个重要供应商与我们断绝关系或大幅改变我们的关系条款，包括由于适用的贸易政策发生变化，或无法履行，我们可能无法及时获得替代产品，这可能对我们的业务运营、销售、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。此外，如果我们的任何主要鞋类合同制造商未能及时发货、不符合我们的质量标准或以其他方式未能按照我们的计划向我们交付产品，可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们的某些合同制造商是高度专业化的，只生产特定类型的产品。如果消费者的偏好或市场条件发生变化，导致对其生产的产品类型不再有足够的需求，这类合同制造商可能会倒闭。如果未来相关产品再次出现需求，而专门的合同制造商不再存在，我们可能无法及时或根本无法找到替代设施来制造某些鞋类产品，这可能对我们的销售、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
我们业务的成功部分取决于高质量的员工，包括关键人员以及我们维持工作场所文化和价值观的能力。
我们的成功部分取决于优质员工的持续服务，包括关键执行官和人员。失去关键个人的服务，或对这些人的任何负面看法，或我们的工作场所文化或价值观，都可能损害我们的业务。我们的成功还取决于我们是否有能力充分招聘、留住和聘用我们的人员，既能维持我们目前的业务，也能执行我们的战略举措。我们行业的员工竞争非常激烈，我们可能无法成功吸引和留住这类人员。与其他公司的政策相比，我们当前和未来工作模式的变化可能无法满足员工的需求或期望，或者可能不会被视为有利，这可能会对我们吸引、雇用和留住员工的能力产生负面影响。此外，美国移民和工作许可政策的转变或法律和监管环境的其他变化可能会对我们吸引、雇用和留住来自美国以外的高技能员工的能力产生负面影响。我们的政策和做法一直受到并可能进一步受到与包容和归属感、员工敬业度和气候相关的政策相关的法律和监管审查以及法规变化（或现有法规的解释变化）的影响
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变化，这可能会进一步影响我们吸引、雇用和留住员工的能力。WWe还认为，我们的企业文化一直是我们成功的关键驱动力，我们投入了大量时间和资源来建立、维护和发展我们的文化。任何未能保存和发展我们的文化都可能对我们未来的成功产生负面影响，包括我们留住和招聘员工的能力。
优质房地产的市场竞争激烈。
我们能否有效获得房地产以开设新零售店或以其他方式在国内和国际上开展业务，取决于符合我们的交通、面积、合租、租赁经济、人口统计和其他因素标准的房地产的可用性。我们还必须能够有效地续签我们现有的房地产租约。此外，我们不时寻求缩小、合并、重新定位或关闭我们的一些房地产地点，这可能需要修改现有租约。未能确保足够的新地点或成功修改现有地点的租约，或未能有效管理我们现有零售商店车队的盈利能力，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，经济环境可能导致难以在国内和国际上确定房地产物业的公平市场租金。这可能会影响我们以先前协商的租金行使租赁选择权以及以协商的租金续签到期租约的决定的质量。对这些决策质量的任何不利影响都可能影响我们保留足以达到目标的房地产位置或有效管理现有门店车队盈利能力的能力，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们的业务运营和财务业绩可能会受到我们与员工关系变化或美国或外国就业法规变化的不利影响。
我们对管理我们与员工关系的国内外法律的变化有重大影响，包括工资和工时法律法规、公平劳工标准、最低工资要求、加班费、失业税率、工人补偿率、公民身份要求和工资税，这可能对我们的运营成本产生直接影响。在我们拥有劳动力的国家大幅提高最低工资或加班率可能会对我们的运营成本产生重大影响，并可能要求我们搬迁这些业务或采取其他措施来缓解这种增长，所有这些都可能导致我们产生额外成本。还有一个潜在的索赔风险，即我们违反了有关歧视和骚扰、健康和安全、工资和工时法、犯罪活动、人身伤害和其他索赔的法律。此外，如果作为劳工组织成员或成为集体谈判协议当事方的劳动力人数显着增加，我们可能容易受到罢工、停工或其他劳工行动以及额外费用、期望或要求的影响，这可能对我们的业务产生不利影响。
与经营全球业务相关的风险
我们的国际业务涉及可能对我们的业务造成损害的固有风险。
我们几乎所有的运动鞋和服装都是在美国以外地区生产的，我们的大部分产品都销往美国以外地区。因此，我们面临与全球贸易和在国外开展业务通常相关的风险，这些风险包括外国法律法规、不同地理区域的不同消费者偏好、政治紧张局势、动荡、跨境运输中断或延迟以及我们产品制造或我们销售产品的国家的经济状况变化。美国或国际社会、政治、监管和经济状况的变化可能会影响我们的业务、声誉、财务状况和经营业绩。特别是，美国或国际上的政治和经济不稳定、地缘政治冲突、政治动荡、内乱、恐怖活动、战争行为、公共腐败、征用、民族主义和其他经济或政治不确定因素可能会中断并对我们的产品销售或其他业务运营产生负面影响。任何此类变化导致的对美国的负面情绪也可能对我们的业务产生不利影响。
此外，恐怖行为、军事冲突和疾病爆发增加了在国外经商的风险。除其他外，这些因素可能会影响我们制造产品或采购材料的能力，或者我们制造和采购材料的成本、我们进口产品的能力、我们在国际市场上销售产品的能力以及我们开展业务的成本。如果任何这些或其他因素导致在特定国家开展业务不可取或不切实际，我们的业务可能会受到不利影响。
我们的产品面临与海外采购、制造和融资相关的风险。
我们鞋类产品中使用的主要材料——天然和合成橡胶、塑料化合物、泡沫缓冲材料、天然和合成革、尼龙、聚酯和天然纤维纺织品以及聚氨酯薄膜——可在当地向制造商提供。我们的服装产品中使用的主要材料——天然和合成面料、纱线和螺纹（包括原生和再生），专为有效地将水分排出身体、保持热量和驱除雨水和/或雪以及塑料和金属五金制品而设计的专用性能面料——也可在我们制造的国家获得。我们的服装和鞋类产品都依赖于我们的合同制造商定位、培训、雇用和保留足够人员的能力。NIKE合约制造商和材料供应商购买原材料并受制于
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到工资率和其他劳工标准，这些标准通常由我们的产品制造国的政府监管。
当前来源的面料或原材料供应可能出现重大中断，或者，如果此类材料出现中断或竞争加剧，我们的合同制造商可能无法以可接受的价格或根本无法找到质量相当的材料的替代供应商。此外，我们的合同制造商已经经历并可能在未来继续经历意外关闭、工作工资意外增加或劳工标准的其他变化，无论政府是否强制规定，以及由于政府对我们产品制造中使用的某些金属、织物或原材料的监管而导致合规成本增加。另外，我们也不能确定，我们不签约的、我们称之为“非关联厂商”的厂商，是否能够及时填补我们的订单。如果我们遇到需求显着增加，或材料供应减少，或需要更换现有的合同制造商或材料供应商，则无法保证在需要时以我们可接受的条款提供额外的面料或原材料供应或额外的制造能力，或根本无法保证任何合同制造商、非关联制造商或任何材料供应商会为我们分配足够的产能以满足我们的要求。即使我们能够扩大现有的或寻找新的制造能力或材料来源，我们也可能会遇到生产延迟和增加成本，因为需要对供应商和制造商进行我们的方法、产品、质量控制标准以及劳动力、健康和安全标准方面的培训。此外，我们在管理产品供应方面所做的改变，例如减少某些产品供应的改变，带来了风险，即我们可能无法及时或在没有额外成本的情况下满足对某些产品的需求或增加生产。在劳动力或工资、材料供应或我们的产品制造方面的任何延误、中断或成本增加都可能对我们满足零售客户和消费者对我们产品的需求的能力产生不利影响，并导致短期和长期的收入和净收入下降。
由于合同制造商在我们的主要销售市场之外生产我们的大部分产品，我们的产品必须由第三方在很大的地理距离上运输。由于运输的可用性、集装箱短缺、劳动力短缺，包括停工或港口罢工、基础设施和港口拥堵或其他因素，以及与制造商之间的整合或过渡相关的成本和延误，我们的产品的装运或交付出现延迟，这些都产生了不利影响，并可能在未来对我们产品的可用性产生不利影响，进而对我们的财务业绩产生不利影响。此外，我们产品的装运或交付延迟、制造延迟或对我们产品的意外需求已经要求我们，并可能在未来要求我们使用更快但更昂贵的运输方式，例如空运，这可能会对我们的利润率产生不利影响。石油成本是制造和运输成本的重要组成部分，因此石油产品价格上涨会对我们的利润率产生不利影响。美国贸易政策的变化，包括对进口关税和现有贸易政策和协议的修改，也已经并可能继续对我们在国内外司法管辖区的活动产生重大影响，并可能对我们的声誉或经营业绩产生不利影响。
此外，我们已经成为并预计将继续受到多项法规的约束，这些法规要求我们制定新的政策和程序，努力减轻和报告与国际采购相关的某些供应链风险。这些规定已经导致并可能继续导致运营成本增加，并影响我们为我们的产品采购材料的方式和地点。
美国或其他国家贸易政策、关税和进出口法规的变化或我们未能遵守这些法规可能会对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
美国政府或其他国家进出口政策的变化，包括贸易限制、制裁和反制裁、增加关税或配额、贸易协定执行做法、禁运或保障措施，可能要求我们改变我们开展业务的方式，并对我们的经营业绩产生不利影响。
此外，在我们目前销售产品或开展业务的领土或国家，有关对外贸易、制造、发展和投资的法律和政策的变化（或有关拟议变化的公告）可能会对我们的业务产生不利影响，包括增加销售成本。美国总统当局已经制定或提议改变贸易政策，包括谈判新的贸易协定、谈判或终止现有贸易协定、对进口到美国的产品征收更高关税、对个人、公司或国家实施经济制裁，以及影响美国与我们开展业务的其他国家之间贸易的其他政府法规。对我们来说，为了适应或遵守任何此类变化而改变我们的业务运营可能是耗时且昂贵的。
美国或其他国家贸易政策的变化或提议的变化已经导致并可能进一步导致对国际贸易的限制和经济抑制。关税和美国贸易政策的其他变化在过去和未来可能引发受影响国家的报复行动，某些外国政府已经或正在考虑对某些美国商品实施报复措施。此外，美国或其他国家的保护主义或民族主义倾向影响贸易环境。该公司与许多其他跨国企业类似，做了大量受美国和外国贸易政策变化影响的业务（包括政府
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与关税、国际贸易协定或经济制裁有关的行动）。这些变化对美国经济或其某些部门或我们开展业务的另一个国家的经济、我们的行业和全球对我们产品的需求产生了不利影响，并可能继续产生不利影响，因此，可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，我们的许多进口产品都受到关税、关税或配额的影响，影响了进口到美国和其他国家的各类商品的成本和数量。我们的产品生产或销售所在的任何国家可能会取消、调整或施加新的配额、关税、关税、保障措施、反倾销税、货物限制以防止恐怖主义、限制货币转移、气候变化立法、产品安全法规或其他收费或限制，其中任何一项都可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，我们受制于《反海外腐败法》以及我们经营所在的其他国家的反腐败法律。尽管我们实施旨在促进遵守这些法律的政策和程序，但我们的员工、独立承包商、合同制造商、供应商和代理商，以及我们将某些业务运营外包给的那些公司，可能会采取违反我们政策的行动。任何此类违规行为都可能导致制裁或其他处罚，并对我们的业务、声誉和经营业绩产生不利影响。
我们的成功取决于我们的全球分销设施。
我们直接从工厂和通过分布在世界各地的分销中心向客户分销我们的产品。我们满足客户期望、管理库存、完成销售以及实现运营效率和增长目标的能力，特别是在新兴市场，取决于我们的分销设施的适当运营、额外分销能力的发展或扩展以及第三方（包括那些参与将产品运送到我们的分销设施和从我们的分销设施运送的人）及时提供服务的能力。我们的配送设施过去和将来都可能因信息技术问题、地震或火灾等灾害或疾病爆发或政府为缓解其传播而采取的行动而中断。我们的配送设施出现任何重大故障都可能对我们的业务产生不利影响。我们维持业务中断保险，但可能无法充分保护我们免受分销设施重大中断造成的不利影响。
法律、监管和合规风险
我们受到一系列复杂的法律法规和诉讼以及其他法律和监管程序的约束，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
作为一家在全球拥有运营和分销渠道的跨国公司，我们受制于并必须遵守美国和我们拥有运营和分销渠道的其他司法管辖区的广泛法律法规。如果我们或我们的员工、代理商、供应商和其他合作伙伴未能遵守这些法律或法规中的任何一项，此类失败可能会使我们受到罚款、制裁或其他处罚，这可能会对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。此外，法律、法规和政策，以及对此的不断演变的解释，可能会在不同的司法管辖区之间产生冲突，一个司法管辖区的合规可能会导致另一个司法管辖区的法律或声誉风险。我们涉及与我们的业务、我们的产品以及我们的员工和代表的行为有关的各种类型的索赔、诉讼、监管程序和政府调查，包括合同和雇佣关系、产品责任、反垄断、商标权和各种其他事项。无法确切预测任何此类法律或监管程序或调查的结果，我们可能在未来招致判决、罚款或处罚，或达成诉讼和索赔的和解，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，并对我们的声誉产生负面影响。我们业务的全球性意味着法律和合规风险，例如反贿赂、反腐败、欺诈、贸易、环境、竞争、隐私和其他监管事项，将继续存在或可能增加，额外的法律诉讼和其他突发事件已经并将继续不时出现，这可能对我们产生不利影响。此外，通过新的法律或法规，或对现有法律或法规的解释发生变化，可能会导致重大的意外法律和声誉风险。此外，对我们从事的某些交易的监管，包括涉及虚拟商品和加密货币的交易，仍处于早期阶段，并受到重大不确定性的影响。因此，我们被要求对某些法律或法规是否适用或如何适用，或将来可能适用行使我们的判断，而立法者、监管机构和法院可能会不同意我们的结论。任何当前或未来的法律或监管程序都可能转移管理层对我们运营的注意力，并导致巨额法律费用。
未能充分保护或执行我们的知识产权可能会对我们的业务产生不利影响。
我们会定期发现我们的产品或产品的假冒复制品，否则会侵犯我们的知识产权。如果我们未能成功执行我们的知识产权，这些产品的持续销售可能会对我们的销售和我们的品牌产生不利影响，并可能导致消费者偏好从我们的产品转移。
我们为建立和保护我们的知识产权而采取的行动可能不足以防止我们的产品被他人模仿。我们也可能无法阻止其他人以侵犯所有权为由寻求阻止我们产品的销售。
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如果第三方成功声称我们侵犯了他们的知识产权，我们可能会承担责任。为侵权索赔辩护可能既昂贵又耗时，并可能导致我们签订代价高昂的许可协议。我们还可能受到针对某些产品的开发、制造、使用、进口和/或销售的重大损害赔偿或禁令。
我们采取各种行动来防止未经授权使用和/或泄露我们的机密信息和知识产权。这些行动包括合同措施，例如订立保密和竞业禁止协议以及与我们与第三方的合作有关的协议，以及提供保密信息意识培训。我们防止未经授权使用和/或披露机密信息和知识产权的控制和努力可能并不总是有效的。例如，与业务战略、创新、新技术、并购、未公布的财务业绩或个人数据相关的机密信息可能会被过早、无意或不当使用和/或披露，从而导致声誉损失、知识产权损失、我们的股价下跌和/或对我们的市场地位产生负面影响，并可能导致损害赔偿、罚款、处罚或禁令。此外，我们提供的新产品，例如虚拟商品，可能会提出各种新颖的知识产权法考虑因素，包括适当性和转让范围、许可、转让、版权和其他使用权问题。
此外，某些国家的法律可能不会像美国的法律那样保护或允许执行知识产权。我们可能面临与保护我们的知识产权有关的重大费用和责任，包括在美国境外。如果我们无法成功保护我们的权利或解决与他人的知识产权冲突，我们的业务或财务状况可能会受到不利影响。
有关新技术发展的法规和最佳实践，包括生成式人工智能，正在全球范围内制定。这些发展可能会影响我们业务中利用这些工具的各个方面，并引发与知识产权侵权索赔或损害我们的声誉或品牌形象相关的风险。
我们面临可能对我们的业绩、运营或声誉产生负面影响的数据安全和隐私风险。
除了我们自己的敏感和专有商业信息外，我们还处理有关我们的批发客户以及我们的数字体验的消费者和用户的交易和个人信息，其中包括在线分销渠道和产品参与、自适应产品和个人健身应用程序。黑客和数据窃贼越来越复杂，他们操作的是社会工程，例如网络钓鱼，以及大规模、复杂的自动化攻击，可以在很长一段时间内逃避检测。任何违反我们或我们的服务提供商网络或其他供应商系统的行为，都可能导致机密业务和财务数据的丢失、我们的消费者、用户或员工的个人信息被盗用或我们的业务中断。任何这些结果都可能对我们的业务产生重大不利影响，包括不必要的媒体关注、损害我们的消费者和客户关系、损害我们的声誉；导致销售和消费者损失、罚款、诉讼或大量法律和补救费用。我们还可能需要花费大量资源来防范、应对和/或纠正任何违规行为造成的问题。
此外，我们必须遵守为保护美国、欧洲和其他地方的商业和个人数据而制定的日益复杂和严格、有时甚至是相互冲突的监管标准。例如，欧盟通过了《通用数据保护条例》（“GDPR”）；英国颁布了《英国通用数据保护条例》（将GDPR落实为英国法律）；美国多个州通过了数据隐私法；中国颁布了《数据安全法》和《个人信息保护法》；其他司法管辖区已经通过或正在考虑提出或通过类似法规。这些法律对公司在处理个人数据方面规定了额外的义务，并为存储数据的人提供了某些个人隐私权。遵守现有的、拟议的和最近颁布的法律和法规是昂贵和耗时的，任何未能遵守这些监管标准的行为都可能使我们面临法律、运营和声誉风险。滥用或未能保护个人信息还可能导致违反数据隐私法律法规、政府实体或其他人对公司提起诉讼、政府当局处以罚款以及损害我们的声誉和信誉，并可能对收入和利润产生负面影响。
我们可能会受到税率变化、采用新的税法或法规、或对其解释的变化、额外的税务责任或我们的有效税率波动增加的影响。
我们收入的很大一部分来自外国，因此，我们要遵守美国和许多外国司法管辖区的税法。当前的经济和政治条件使得任何司法管辖区的税收法律法规或其解释和适用都可能发生重大变化。
改革美国和外国税法的提议可能会对美国跨国公司如何对全球收益征税产生重大影响，并可能提高美国公司税率。例如，经济合作与发展组织（简称“经合组织”）和G20关于税基侵蚀和利润转移的包容性框架（简称“包容性框架”）提出了两项提案——支柱一和支柱二——分别修订了现有的利润分配和关联规则，并确保了最低限度的税收水平。我们经营所在的几个国家，包括几个欧盟成员国，已通过国内立法，以实施包容性框架规定的15%的全球公司最低税率，该税率自2025财年开始对公司生效。其他国家也在积极考虑修改本国税法
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采纳包容性框架提案的某些部分。尽管我们无法预测这些提案或美国或外国税法或法规的任何其他变化是否或以何种形式被颁布为法律，但这些变化如果被颁布为法律，可能会对我们的有效税率、所得税费用和现金流产生不利影响。
我们的部分业务适用降低的税率或处于免税期。我们还利用税务裁决和其他协议来获得某些税务事项处理的确定性。免税期和裁定可能会不时到期，并可能在满足某些条件时延长，或在某些条件未满足时终止。任何条件变化的影响都将是治疗的确定性的丧失，从而可能影响我们的有效所得税率。例如，2019年1月，欧盟委员会开启了一项正式调查，以审查荷兰在授予该公司某些税务裁决时是否违反了国家援助规则。如果此事得到不利解决，荷兰可能需要评估与前期相关的额外金额，公司与荷兰前期相关的所得税可能会增加。
我们还要接受美国国税局（“IRS”）和其他税务机关对我们的纳税申报表的审查。我们定期评估这些检查导致不利结果的可能性，以确定我们的所得税拨备是否充足。尽管我们认为我们的税务拨备是足够的，但税务审计和任何相关争议的最终确定可能与我们的历史所得税拨备和应计费用存在重大差异。审计结果或相关争议可能对我们作出适用的最终确定的期间或期间的财务报表产生不利影响。例如，我们和我们的子公司还在多个税务管辖区从事多项公司间交易。尽管我们认为我们已经清楚地反映了这些交易的经济性，并且适当的当地转让定价文件已经到位，但税务当局可能会提出并维持可能导致变化的调整，这些变化可能会影响我们在法定税率不同的国家的收益组合。
我们的承包商或被许可人的承包商未能遵守我们的行为准则、当地法律和其他标准可能会损害我们的业务。
我们有许可协议，允许独立方使用我们的知识产权制造或承包制造产品。我们要求直接制造我们产品的承包商和使用我们的知识产权制造产品的被许可人（包括间接地包括他们的合同制造商）遵守行为准则和其他有利于工人的环境、人权、健康和安全标准。我们还要求我们的合同制造商和我们的被许可人的承包商遵守适用的产品安全标准。尽管有合同义务，承包商有时可能不遵守此类标准或适用的当地法律，或者我们的被许可人可能未能对其承包商执行此类标准或适用的当地法律。如果我们的一个或多个直接或间接承包商违反或不遵守，或被指控违反或不遵守此类标准和法律，这可能会损害我们的声誉或导致产品召回，并因此可能对我们的销售和财务状况产生不利影响。有关我们的任何供应商、制造商或被许可人的生产方法、涉嫌不道德或非法做法或工作场所或相关条件的负面宣传可能会对我们的品牌形象和销售产生不利影响，迫使我们找到替代供应商、制造商或许可证，或导致政府当局实施额外法规，包括新的或额外的配额、关税、制裁、产品安全法规或其他监管措施。
与我们的证券、投资和流动性相关的风险
如果对业务和运营的大量投资未能产生预期回报，我们的财务业绩可能会受到不利影响。
我们可能会不时投资于现有业务的产品供应和制造创新和扩张，例如我们的NIKE Direct运营、技术、业务基础设施、新业务或能力，这需要大量的现金投资和管理层的关注。我们认为，具有成本效益的投资对于业务增长和盈利至关重要；然而，重大投资会受到开发新业务或扩展现有业务所固有的典型风险和不确定性的影响。任何重大投资未能提供预期回报或盈利能力，可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响，并将管理层的注意力从更有利可图的业务运营上转移开。另见"我们的NIKE Direct运营已经需要并将继续需要大量投资和资源承诺，并受到众多风险和不确定性的影响."
我们的主要股东出售大量普通股可能会压低我们普通股的市场价格。
截至2025年6月30日，Swoosh，LLC实益拥有我们约78%的A类普通股。如果在2025年6月30日，所有这些股份都转换为B类普通股，Swoosh，LLC对我们B类普通股的相应所有权百分比将约为16%。这些股份可供转售，但须遵守美国证券法的要求和适用于Swoosh，LLC的有限责任公司协议的条款。大量此类股份的出售或出售前景可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。Swoosh，LLC由我们的名誉主席Philip Knight先生成立，以持有其A类普通股的大部分股份。Knight先生对Swoosh，LLC没有投票权，尽管他的儿子、耐克董事特拉维斯·奈特在Swoosh，LLC拥有的A类普通股的管理中发挥着重要作用。
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我们的信用评级或宏观经济状况的变化可能会影响我们的流动性，增加借贷成本并限制我们的融资选择。
我们的长期债务目前被标准普尔和穆迪投资者服务公司评为投资级。虽然我们一直维持投资级评级，但在2025年7月，我们的评级被标准普尔下调。我们信用评级的任何负面变化将增加我们现有融资的借贷成本，并可能增加我们未来长期债务或短期信贷融资的借贷成本。此外，我们的融资选择，包括我们进入信贷或资本市场的机会，可能会受到不利影响。我们还可能受到限制性契约的约束，这将降低我们的灵活性，除其他外，包括产生额外债务、进行限制性付款、质押资产作为担保、进行投资、贷款、垫款、担保和收购、发生根本性变化以及与关联公司进行交易。不遵守这些契约可能会导致违约，因此，我们的贷方根据我们的信贷协议所作的承诺可能会被终止，所欠金额的到期可能会加快。此外，宏观经济状况，例如信贷或资本市场的波动加剧或中断，可能会对我们为现有债务再融资的能力产生不利影响。
如果我们的内部控制无效，我们的经营业绩可能会受到不利影响。
我们对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错报，因为其固有的局限性，包括人为错误的可能性、规避或压倒控制或欺诈。即使是有效的内部控制，也只能为财务报表的编制和公允列报提供合理保证。如果我们未能保持我们内部控制的充分性，包括未能实施所需的新的或改进的控制，或者如果我们在实施这些控制时遇到困难，我们的业务和经营业绩可能会受到损害，我们可能无法履行我们的财务报告义务。
如果我们有关关键会计估计的估计或判断被证明是不正确的，我们的经营业绩可能会受到不利影响。
按照美国普遍接受的会计原则编制财务报表要求管理层作出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。我们的估计基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他假设，如“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中所规定。这些估计的结果构成了对资产、负债和权益的账面价值以及从其他来源不易看出的收入和费用数额作出判断的基础。在编制我们的合并财务报表时使用的重要假设和估计包括与销售相关的准备金、库存准备金、衍生工具的套期会计、所得税和其他或有事项有关的假设和估计。如果我们的假设发生变化或实际情况与我们假设中的不同，我们的经营业绩可能会受到不利影响，这可能导致我们的经营业绩低于证券分析师和投资者的预期，从而导致我们的B类普通股价格下跌。
反收购条款可能会损害对公司的收购或降低我们普通股的价格。
我们的公司章程和俄勒冈州法律中有条款旨在保护股东利益，为董事会提供一种手段，试图拒绝强制收购企图或与潜在收购方进行谈判，以获得更有利的条件。此类规定包括控制权股份收购法规、冻结法规、就某些问题分别投票的两类股票，以及A类普通股持有人选举四分之三的董事会成员，四舍五入到下一个整数。然而，此类规定可能会阻止、延迟或阻止某些股东可能认为符合其最佳利益的主动合并、收购或公司控制权的其他变更，或者股东可能会因其普通股获得高于现行市场价格的溢价。这些规定还可能阻止争夺公司控制权的代理竞争。
我们过去失败过，将来也可能不符合市场预期，这已经造成，将来也可能造成我们股票的价格下跌。
我们的B类普通股是公开交易的，在任何特定时间，各种证券分析师都会关注我们的财务业绩并发布关于我们的报告。这些报告包括有关我们历史财务业绩的信息以及分析师对我们未来业绩的看法，这些看法可能部分基于我们提供的任何指导。分析师的估计往往与我们的估计或预期不同。如果我们的经营业绩低于公开市场分析师和投资者的估计或预期，我们的股价可能会下跌（这在过去已经发生，未来也可能发生）。我们目前面临多起与我们的股价下跌有关的证券集体诉讼和股东衍生诉讼，如果我们的股价因任何原因波动，我们可能会在未来卷入更多此类诉讼。任何诉讼都可能导致声誉受损、巨额成本，并转移管理层的注意力和成功经营我们业务所需的资源。
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项目1b。未解决的工作人员评论
没有。
项目1c。网络安全
在NIKE，网络安全风险管理是我们整体风险管理工作的重要组成部分。
我们制定了网络安全流程、技术和控制措施，以帮助我们努力评估、识别和管理与网络安全威胁相关的重大风险。
我们在董事会和管理层两级评估网络安全风险。
管理层在管理风险中的作用
董事会监督
网络安全威胁带来的风险
2025FORM 10-K24
项目2。物业
以下是NIKE拥有或租赁的主要物业概要：
NIKE拥有的NIKE全球总部位于美国俄勒冈州比弗顿附近，占地约400英亩，由40多座建筑组成，连同相邻的租赁物业，作为我们的全球总部，约有10,500名员工，从事管理、研究、设计、开发、营销、财务和其他行政职能，几乎服务于我们所有部门。我们在荷兰Hilversum租赁了一个类似但规模较小的行政设施，作为我们欧洲、中东和非洲地区的总部，并为我们的非美国业务管理某些品牌职能。我们还在中国上海租用了一个办公大楼，这是我们大中华区地理的总部，员工们占据了该办公大楼，他们专注于在该地区实施我们的批发、NIKE Direct和商品销售战略，以及其他职能。
在美国，耐克有八个重要的配送中心。五个位于田纳西州孟菲斯或其附近，其中两个为自有，三个为租赁。另外两个配送中心，一个位于印第安纳州印第安纳波利斯附近，一个位于田纳西州代顿，由第三方物流供应商租赁和运营。Converse的一个配送中心位于加利福尼亚州的安大略省，是租用的。耐克在美国境外拥有多个配送设施，其中部分设施由第三方物流供应商租用和运营。美国以外最重要的配送设施位于比利时的Laakdal；中国的太仓；日本的富里和韩国的利川，我们都拥有这些设施。
Air Manufacturing Innovation在位于俄勒冈州比弗顿附近和越南同奈省的耐克拥有和租赁的设施以及位于密苏里州圣查尔斯的耐克拥有的设施中生产用于鞋类的缓冲部件。
除了上述主要物业外，我们在全球范围内租赁了许多办公室用于销售和行政管理目的。我们在全球租赁约1,029家零售店，主要由工厂店组成。有关我们零售店的更多信息，请参阅“美国市场”和“国际市场”。我们的租约在2058财年的不同日期到期。
项目3。法律程序
我们认为，除了我们的业务附带的普通例行诉讼之外，没有任何重大的未决法律诉讼，我们是其中的一方或我们的任何财产是其主体。有关更多信息，请参阅附注16 ——合并财务报表附注中的承诺和或有事项。
项目4。矿山安全披露
不适用。
2025FORM 10-K25
第二部分
项目5。注册人共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券的市场
耐克的B类普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为NKE。截至2025年7月9日，耐克B类普通股的记录持有人有20,485人，耐克A类普通股的记录持有人有16人。这些数字不包括以代名人名义持有股份的实益拥有人。A类普通股不公开交易，但每一股可根据持有人的要求转换为一股B类普通股。有关A类和B类普通股宣布的股息，请参阅我们的合并股东权益报表。
2022年6月，董事会批准了一项为期四年、价值180亿美元的股票回购计划。截至2025年5月31日，该公司在该计划下以每股98.00美元的平均价格回购了1.226亿股股票，总成本约为120亿美元。
所有股份回购均根据耐克公开宣布的计划进行，公司没有根据其他计划回购股份。下表列出截至2025年5月31日止季度的股份回购概要：
| 期 | 购买的股份总数 | 平均价格 每股支付 |
近似美元 的股份价值，即 可能尚未购买 根据计划 或程序 （百万） |
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| 2025年3月1日— 3月31日 | 936,074 | $ | 72.39 | $ | 6,124 | ||||||
| 2025年4月1日— 4月30日 | 1,189,613 | $ | 56.01 | $ | 6,058 | ||||||
| 2025年5月1日— 5月31日 | 1,116,872 | $ | 60.77 | $ | 5,990 | ||||||
| 3,242,559 | $ | 62.38 | |||||||||
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业绩图
下图展示了耐克B类普通股；标准普尔500股票指数；道琼斯美国鞋类指数；以及标准普尔服装、配饰和奢侈品指数五年累计总回报率的比较。该图假设在2020年5月31日对每个指数和我们的B类普通股投资100美元。每个指数都假设所有股息在发行当天进行了再投资。
道琼斯美国鞋类指数和标准普尔服装、配饰和奢侈品指数包括公司竞争的两大业务领域的公司。这些指数不包括公司的所有竞争对手，也不包括公司从事的所有产品类别和业务线。因为耐克是道琼斯美国鞋类指数的一部分，耐克股票的价格和收益对这个指数有实质性的影响。
上面的业绩图表显示的股票表现并不一定代表未来的表现。本公司不会对未来股票表现作出或背书任何预测。
根据S-K条例第201（e）项，上述业绩图表仅为随附本年度报告而提供，不是为经修订的1934年《证券交易法》第18条的目的而提交的，也不是通过引用并入公司的任何文件中，无论是在本文件日期之前还是之后提交的，无论此类文件中的任何一般合并语言如何。
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项目6。[保留]
2025FORM 10-K28
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
概览
耐克在全球范围内设计、开发、营销和销售运动鞋、服装、设备、配件和服务。我们是世界上最大的运动鞋和服装销售商。我们通过两个分销渠道销售我们的产品：NIKE Direct Operations，由NIKE拥有的零售店和通过我们的数字平台（也称为“NIKE Brand Digital”）进行的销售组成，以及批发账户，其中包括在世界各地几乎所有国家的独立分销商、授权商和销售代表的组合。我们的目标是通过建立品牌鞋类、服装、设备和配件的有利可图的全球投资组合，为我们的股东创造价值。
我们的战略是通过以运动领先、创造创新的“必备”产品、与我们的品牌建立深厚的个人消费者联系以及通过数字平台和零售提供引人注目的消费者体验，从而实现可持续的、可盈利的长期收入增长。
2025财年财务要点
•耐克公司2025财年营收为463亿美元，而2024财年为514亿美元
•NIKE Direct收入从2024财年的215亿美元下降13%至2025财年的188亿美元，约占2025财年NIKE品牌总收入的42%
•耐克品牌批发收入在报告基础上下降7%，在货币中性基础上下降6%
•毛利率下降190个基点至42.7%，主要是由于更高的折扣、渠道组合的变化和更高的库存过时储备，部分被产品成本下降所抵消
•截至2025年5月31日的库存为75亿美元，与上年持平
•我们在2025财年通过股票回购和分红向股东返还了53亿美元
•截至2025年5月31日，Invested Capital的回报率（“ROIC”）为20.2%，而截至2024年5月31日为34.9%。ROIC被视为一种非GAAP财务指标，更多信息请参见“使用非GAAP财务指标”。
我们2025财年的业绩反映了NIKE Direct的客流量下降，以及我们通过NIKE Direct的更多降价和折扣以及与我们的批发合作伙伴的更高销售回报来减少市场上某些鞋类产品的供应的行动，这对我们的收入和毛利率产生了负面影响。
有关2024财年与2023财年相比的运营结果和财务状况变化的讨论，请参阅第II部分第7项。管理层在我们的2024财年10-K表格中对财务状况和运营结果的讨论和分析，该表格已于2024年7月25日提交给美国证券交易委员会。
2025FORM 10-K29
影响我们业务的因素
我们正在通过几个外部因素进行导航，这些因素在经营环境中造成了不确定性和波动性包括但不限于地缘政治动态、税收监管、波动的外汇汇率和新的关税。由于新关税，我们预计将对销售成本产生实质性的总增量增长。在接下来的几个季度中，我们正在采取行动以减轻新关税的影响，但对于2026财年，我们预计毛利率将受到负面影响。我们将继续监测美国和其他国家进出口政策的变化，这些变化可能要求我们改变我们做生意的方式。这些因素，以及这些因素的任何变化，除其他外，都可能对消费者行为以及我们未来的收入和整体盈利能力产生重大不利影响。
尽管存在这些因素，我们仍专注于推动关键运动领域的差异化，建立完整的产品组合，创造故事以激励消费者并在情感上与消费者建立联系，并在我们继续在以下领域采取行动时提升和发展整个市场：
•产品管理：随着我们转向新的创新产品并重新平衡我们的鞋类产品组合，减少市场上某些鞋类产品的供应。
•市场管理：将NIKE Brand Digital重新定位为全价平台，并重新投资于批发分销。这包括通过增加NIKE Direct的降价来清算库存，以及与我们的批发合作伙伴一起提高销售退货和折扣，以减少库存并为新产品创造产能。
•品牌管理： 加大包括品牌营销、体育营销在内的需求创造投入，支持重点产品发布和运动时刻。
这些行动对我们的收入和毛利率以及更高的需求创造费用产生了负面影响，并且在未来可能产生负面影响。然而，我们相信这些行动将重新点燃品牌势头，并重新定位我们的业务，以推动长期股东价值。
有关更多信息，请参阅第1部分第1项业务中的第1a项风险因素。
使用非公认会计原则财务措施
在这份关于10-K表格的年度报告中，我们讨论了非GAAP财务指标，这些指标应作为根据美国公认会计原则（“U.S. GAAP”）计算和列报的财务指标的补充考虑，而不是代替考虑。对这些措施的引用不应被孤立地考虑或作为根据美国公认会计原则计算和列报的其他财务措施的替代品，并且可能无法与其他公司使用的类似标题的措施进行比较。管理层在评估公司业绩时使用这些非公认会计准则衡量标准，包括在做出财务和经营决策时。此外，管理层认为，这些非公认会计准则财务指标为投资者提供了额外的财务信息，在评估我们的基本业务业绩和趋势时应予以考虑。
息税前利润（“EBIT”）：在合并损益表中按扣除利息支出（收入）、净额和所得税费用前的净收入计算。NIKE，Inc. 2025、2024和2023财年息税前利润总额如下：
| 截至5月31日， | |||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 净收入 | $ | 3,219 | $ | 5,700 | $ | 5,070 | |||||
| 加：利息支出（收入），净额 | (107) | (161) | (6) | ||||||||
| 加：所得税费用 | 666 | 1,000 | 1,131 | ||||||||
|
息税前收益
|
$ | 3,778 | $ | 6,539 | $ | 6,195 | |||||
息税前利润率：计算方法为NIKE，Inc. EBIT总额除以NIKE，Inc.总收入。我们对2025、2024和2023财年的息税前利润率计算如下：
| 截至5月31日， | |||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 分子 | |||||||||||
| 息税前利润 | $ | 3,778 | $ | 6,539 | $ | 6,195 | |||||
| 分母 | |||||||||||
| 耐克公司总收入 | $ | 46,309 | $ | 51,362 | $ | 51,217 | |||||
|
息税前利润率
|
8.2% | 12.7% | 12.1% | ||||||||
2025FORM 10-K30
投资资本回报率（“ROIC”）：代表一种绩效衡量标准，管理层认为这是了解公司有效管理投入资本能力的有用信息。我们对截至2025年5月31日和2024年5月的ROIC测算如下：
| 为追踪的四个季度结束 | ||||||||
| （百万美元） | 2025年5月31日 | 2024年5月31日 | ||||||
| 分子 | ||||||||
| 净收入 | $ | 3,219 | $ | 5,700 | ||||
| 加：利息支出（收入），净额 | (107) | (161) | ||||||
| 加：所得税费用 | 666 | 1,000 | ||||||
| 息税前利润 | 3,778 | 6,539 | ||||||
|
所得税调整(1)
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(645) | (976) | ||||||
| 息税前利润 | $ | 3,133 | $ | 5,563 | ||||
| 追踪五个季度结束时的平均值 | ||||||||
| 2025年5月31日 | 2024年5月31日 | |||||||
| 分母 | ||||||||
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总债务(2)
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$ | 11,814 | $ | 12,110 | ||||
| 加：股东权益 | 13,926 | 14,155 | ||||||
| 减：现金及等价物和短期投资 | 10,236 | 10,309 | ||||||
| 投入资本总额 | $ | 15,504 | $ | 15,956 | ||||
| 投资资本回报率 | 20.2% | 34.9% | ||||||
(1)等于息税前利润乘以各季度末的有效税率。
(2)总债务包括：1）长期债务的流动部分，2）应付票据，3）经营租赁负债的流动部分，4）长期债务和5）经营租赁负债。
货币中性收入：货币中性收入提高了对基本业务趋势的可见性，不包括外币汇率波动产生的换算影响。货币中性收入的计算方法是使用上一年度比较期间使用的实际汇率，而不是当期使用的汇率。
可比门店销售额
可比门店销售额：这一关键指标不包括耐克品牌数字销售额，包括耐克拥有的线上和工厂店的收入，以下三项要求均已满足：（1）门店已开业至少一年，（2）过去一年内的面积变化不超过15%，以及（3）过去一年内门店未永久重新定位。可比门店销售额代表了一项业绩指标，我们认为这是管理层和投资者了解我们已建立的耐克拥有的线上和工厂门店业绩的有用信息。管理层在做出财务和运营决策时会考虑这一指标。零售行业可比门店销售额的计算方法各不相同。因此，我们对这一指标的计算可能无法与其他公司使用的类似标题的指标进行比较。
2025FORM 10-K31
经营成果
|
（百万美元，每股数据除外）
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2025财年 | 2024财年 | %变化 | 2023财年 | %变化 | ||||||||||||
| 收入 | $ | 46,309 | $ | 51,362 | -10 | % | $ | 51,217 | 0 | % | |||||||
| 销售成本 | 26,519 | 28,475 | -7 | % | 28,925 | -2 | % | ||||||||||
| 毛利 | 19,790 | 22,887 | -14 | % | 22,292 | 3 | % | ||||||||||
| 毛利率 | 42.7 | % | 44.6 | % | 43.5 | % | |||||||||||
| 需求创造费用 | 4,689 | 4,285 | 9 | % | 4,060 | 6 | % | ||||||||||
| 营业间接费用 | 11,399 | 12,291 | -7 | % | 12,317 | 0 | % | ||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 16,088 | 16,576 | -3 | % | 16,377 | 1 | % | ||||||||||
| 收入占比% | 34.7 | % | 32.3 | % | 32.0 | % | |||||||||||
| 利息支出（收入），净额 | (107) | (161) | — | (6) | — | ||||||||||||
| 其他（收入）费用，净额 | (76) | (228) | — | (280) | — | ||||||||||||
| 所得税前收入 | 3,885 | 6,700 | -42 | % | 6,201 | 8 | % | ||||||||||
| 所得税费用 | 666 | 1,000 | -33 | % | 1,131 | -12 | % | ||||||||||
| 实际税率 | 17.1 | % | 14.9 | % | 18.2 | % | |||||||||||
| 净收入 | $ | 3,219 | $ | 5,700 | -44 | % | $ | 5,070 | 12 | % | |||||||
| 每股普通股摊薄收益 | $ | 2.16 | $ | 3.73 | -42 | % | $ | 3.23 | 15 | % | |||||||
2025FORM 10-K32
合并经营业绩
收入
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | %变化 |
不包括货币变动的变动%(1)
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2023财年 | %变化 |
不包括货币变动的变动%(1)
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| 耐克公司收入： | |||||||||||||||||||||||
| 耐克品牌收入： | |||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 29,510 | $ | 33,427 | -12 | % | -11 | % | $ | 33,135 | 1 | % | 1 | % | |||||||||
| 服饰 | 12,965 | 13,775 | -6 | % | -5 | % | 13,843 | 0 | % | 0 | % | ||||||||||||
| 设备 | 2,191 | 2,075 | 6 | % | 6 | % | 1,727 | 20 | % | 20 | % | ||||||||||||
|
全球品牌部门(2)
|
48 | 45 | 7 | % | 10 | % | 58 | -22 | % | -25 | % | ||||||||||||
|
耐克品牌总收入
|
$ | 44,714 | $ | 49,322 | -9 | % | -9 | % | $ | 48,763 | 1 | % | 1 | % | |||||||||
| 匡威 | 1,692 | 2,082 | -19 | % | -18 | % | 2,427 | -14 | % | -15 | % | ||||||||||||
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企业(3)
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(97) | (42) | — | — | 27 | — | — | ||||||||||||||||
| 道达尔耐克公司。收入 | $ | 46,309 | $ | 51,362 | -10 | % | -9 | % | $ | 51,217 | 0 | % | 1 | % | |||||||||
| 补充耐克品牌收入详情： | |||||||||||||||||||||||
| 耐克品牌收入： | |||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 25,883 | $ | 27,758 | -7 | % | -6 | % | $ | 27,397 | 1 | % | 2 | % | |||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 18,783 | 21,519 | -13 | % | -12 | % | 21,308 | 1 | % | 1 | % | ||||||||||||
|
全球品牌部门(2)
|
48 | 45 | 7 | % | 10 | % | 58 | -22 | % | -25 | % | ||||||||||||
| 耐克品牌总收入 | $ | 44,714 | $ | 49,322 | -9 | % | -9 | % | $ | 48,763 | 1 | % | 1 | % | |||||||||
|
补充耐克品牌收入详情：
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耐克品牌收入：(4)
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| 男子 | $ | 23,216 | $ | 24,785 | -6 | % | -6 | % | $ | 24,445 | 1 | % | 2 | % | |||||||||
| 女性 | 9,719 | 10,366 | -6 | % | -5 | % | 10,274 | 1 | % | 2 | % | ||||||||||||
|
孩子们'
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5,695 | 6,019 | -5 | % | -5 | % | 5,889 | 2 | % | 2 | % | ||||||||||||
| 乔丹品牌 | 7,270 | 8,701 | -16 | % | -16 | % | 8,460 | 3 | % | 3 | % | ||||||||||||
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其他(5)
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(1,234) | (594) | -108 | % | -106 | % | (363) | -64 | % | -67 | % | ||||||||||||
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全球品牌部门(2)
|
48 | 45 | 7 | % | 10 | % | 58 | -22 | % | -25 | % | ||||||||||||
|
耐克品牌总收入
|
$ | 44,714 | $ | 49,322 | -9 | % | -9 | % | $ | 48,763 | 1 | % | 1 | % | |||||||||
(1)不包括货币变化的百分比变化代表一种非公认会计准则财务指标。如需更多信息，请参阅“非GAAP财务指标的使用”。
(2)全球品牌部门的收入包括耐克品牌授权和不属于地理运营部门的其他杂项收入。
(3)公司收入主要包括与耐克品牌地理运营部门和匡威内的实体产生的收入相关的外汇对冲损益，但通过我们的中央外汇风险管理计划进行管理。
(4)从2025财年开始，随着新的企业资源规划平台的持续推出，我们取消了批发等价收入的非GAAP财务指标。我们报告的收入或毛利率没有变化。前一年的金额已重新调整，以符合2025财年的列报方式。
(5)其他包括未分配给男装、女装、童装和乔丹品牌的产品，以及未分配给消费者指定产品的某些调整。
2025FORM 10-K33
2025财年耐克品牌收入亮点
下表列出按可报告经营分部、分销渠道和主要产品线分类的耐克品牌收入：
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2025财年与2024财年相比
•耐克公司2025财年的收入为463亿美元，而2024财年的收入为514亿美元，在报告和货币中性的基础上分别下降了10%和9%。在货币中性的基础上，减少的主要原因是北美、欧洲、中东和非洲（“EMEA”）和大中华区的收入减少，这分别使NIKE，Inc.的收入减少了4、3和2个百分点。
•NIKE品牌收入，占NIKE，Inc.收入的90%以上， 在报告和货币中性的基础上均下降9%。在货币中性的基础上，这一下降是由于男装、乔丹品牌、女装和童装的收入下降。
•耐克品牌鞋类收入在货币中性的基础上下降了11%。鞋类的单位销售额下降了8%，而较低的每双平均售价（“ASP”）使鞋类收入减少了约3个百分点。每双ASP较低主要是由于更高的折扣和渠道组合的变化，部分被战略定价行动所抵消。
•耐克品牌服装收入在货币中性的基础上下降了5%。服装的单位销售额下降5%，而每单位平均售价持平，因为战略定价行动被渠道组合的变化和更高的折扣所抵消。
•与2024财年相比，耐克品牌批发收入在报告的基础上下降了7%，在货币中性的基础上下降了6%。在货币中性的基础上，这一下降是由所有地区的收入下降推动的。
•NIKE Direct的营收在2025财年为188亿美元，而2024财年为215亿美元。在货币中性的基础上，由于NIKE品牌数字销售额从2024财年的121亿美元下降到2025财年的96亿美元，下降了20%，NIKE Direct的收入下降了12%，而NIKE商店的销售额持平。可比门店销售额下降1%。有关可比商店销售额的更多信息，包括定义，请参见“可比商店销售额”。
2025FORM 10-K34
毛利率
2025财年与2024财年相比
与2024财年的2288.7亿美元相比，2025财年我们的综合毛利润下降了14%至1979.0亿美元。与2024财年的44.6%相比，2025财年的毛利率下降了190个基点至42.7%，原因如下：
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•较低的耐克品牌ASP（毛利率下降约180个基点），主要是由于更高的折扣和渠道组合的变化，部分被战略定价行动所抵消；
•更高的其他成本（毛利率下降约90个基点），包括更高的库存过时储备；
•来自匡威的较低毛利率（毛利率下降约20个基点）；和
•包括对冲在内的净外币汇率的不利变化（降低毛利率约10个基点）。
这部分被以下因素抵消：
•降低NIKE品牌产品成本（提高毛利率约80个基点）；
•降低仓储和物流成本（使毛利率提高约20个基点）；以及
•上一年的重组费用（使毛利率增加约10个基点）。
销售和行政费用总额
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | %变化 | 2023财年 | %变化 | ||||||||||||
|
需求创造费用(1)
|
$ | 4,689 | $ | 4,285 | 9 | % | $ | 4,060 | 6 | % | |||||||
|
营业间接费用(2)
|
11,399 | 12,291 | -7 | % | 12,317 | 0 | % | ||||||||||
| 销售和管理费用总额 | $ | 16,088 | $ | 16,576 | -3 | % | $ | 16,377 | 1 | % | |||||||
| 收入占比% | 34.7 | % | 32.3 | % | 240 | bps | 32.0 | % | 30 | bps | |||||||
(1)需求创造费用由品牌营销费用和体育营销费用组成。品牌营销费用包括广告和推广成本，如制作和媒体成本、数字营销费用、品牌活动和零售品牌展示成本。体育营销费用包括与代言合同、免费产品和体育营销活动相关的费用。
(2)营业间接费用主要包括工资和福利相关费用以及其他管理费用，例如研发成本、坏账费用、租金、折旧和摊销以及与专业服务、某些技术投资、会议和差旅相关的成本。
2025财年与2024财年相比
需求创造费用增长9%，原因是品牌营销费用增加，反映了对重点体育赛事的投资，体育营销费用增加。外币汇率变动对需求创造费用没有实质性影响。
运营管理费用下降7%，原因是上一年的重组费用、与工资相关的费用下降以及其他管理成本下降。外币汇率变动对经营管理费用没有实质性影响。
2025FORM 10-K35
其他（收入）费用，净额
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | 2023财年 | ||||||||||||||
| 其他（收入）费用，净额 | $ | (76) | $ | (228) | $ | (280) | |||||||||||
其他（收入）费用，净额包括重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债产生的外币兑换损益和某些外币衍生工具的影响，以及正常业务过程之外的异常或非经营性交易。
2025财年与2024财年相比
其他（收入）支出净额从其他收入净额2.28亿美元减少到其他收入净额7600万美元，主要是由于包括对冲在内的外币兑换损益的不利变动净额。
所得税
| 2025财年 | 2024财年 | %变化 | 2023财年 | %变化 | |||||||||||||
| 实际税率 | 17.1 | % | 14.9 | % | 220个基点 | 18.2 | % | （330）bps | |||||||||
2025财年与2024财年相比
我们2025财年的有效税率为17.1%，而2024财年的有效税率为14.9%，这主要是由于盈利组合的变化、基于股票的薪酬的福利减少以及2024财年的非经常性一次性福利，包括某些美国外国税收抵免法规生效日期延迟的影响。这些影响被美国与外汇损益相关的税收法规在2025财年提供的一次性非现金递延税收优惠部分抵消。
2025年7月4日，美国政府颁布了2025年《The One大美丽法案》，其中除其他条款外，包括对美国企业所得税制度的修改，包括允许符合条件的研发费用立即支出，以及永久延长《减税和就业法案》中的某些条款。某些条款从2026财年开始对耐克有效。我们正在评估这些税法变化对我们财务报表的未来影响。
2025FORM 10-K36
分段信息
有关我们的分部和相关信息的描述，请参见附注15 ——合并财务报表附注中的分部信息。
收入细分如下：
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | %变化 |
不包括货币变动的变动%(1)
|
2023财年 | %变化 |
不包括货币变动的变动%(1)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | $ | 19,572 | $ | 21,396 | -9 | % | -8 | % | $ | 21,608 | -1 | % | -1 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 12,257 | 13,607 | -10 | % | -10 | % | 13,418 | 1 | % | 0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 大中华区 | 6,586 | 7,545 | -13 | % | -12 | % | 7,248 | 4 | % | 8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
亚太&拉丁美洲
|
6,251 | 6,729 | -7 | % | -3 | % | 6,431 | 5 | % | 5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
全球品牌部门(2)
|
48 | 45 | 7 | % | 10 | % | 58 | -22 | % | -25 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 耐克品牌总数 | $ | 44,714 | $ | 49,322 | -9 | % | -9 | % | $ | 48,763 | 1 | % | 1 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 匡威 | 1,692 | 2,082 | -19 | % | -18 | % | 2,427 | -14 | % | -15 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
企业(3)
|
(97) | (42) | — | — | 27 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 道达尔耐克公司。收入 | $ | 46,309 | $ | 51,362 | -10 | % | -9 | % | $ | 51,217 | 0 | % | 1 | % | |||||||||||||||||||||||||||
（1）不包括货币变化的百分比变化代表一种非公认会计准则财务指标。如需更多信息，请参阅“非GAAP财务指标的使用”。
（2）全球品牌分部收入包括NIKE品牌授权和不属于地域经营分部的其他杂项收入。
（3）公司收入主要包括与NIKE Brand地理运营部门和Converse内的实体产生的收入相关的外币对冲损益，但通过我们的中央外汇风险管理计划进行管理。
公司用来评估分部业绩的主要财务指标是息税前利润。有关我们分部的更多信息，请参阅附注15 ——合并财务报表附注中的分部信息。
EBIT细分如下：
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | %变化 | 2023财年 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||
| 北美洲 | $ | 4,735 | $ | 5,822 | -19 | % | $ | 5,454 | 7 | % | |||||||||||||||||||
| 欧洲、中东和非洲 | 2,575 | 3,388 | -24 | % | 3,531 | -4 | % | ||||||||||||||||||||||
| 大中华区 | 1,602 | 2,309 | -31 | % | 2,283 | 1 | % | ||||||||||||||||||||||
| 亚太&拉丁美洲 | 1,527 | 1,885 | -19 | % | 1,932 | -2 | % | ||||||||||||||||||||||
| 全球品牌部门 | (4,699) | (4,720) | 0 | % | (4,841) | 2 | % | ||||||||||||||||||||||
|
耐克品牌总数(1)
|
$ | 5,740 | $ | 8,684 | -34 | % | $ | 8,359 | 4 | % | |||||||||||||||||||
| 匡威 | 240 | 474 | -49 | % | 676 | -30 | % | ||||||||||||||||||||||
|
企业
|
(2,202) | (2,619) | 16 | % | (2,840) | 8 | % | ||||||||||||||||||||||
|
道达尔耐克公司。息税前收益(1)
|
$ | 3,778 | $ | 6,539 | -42 | % | $ | 6,195 | 6 | % | |||||||||||||||||||
|
息税前利润率(1)
|
8.2 | % | 12.7 | % | 12.1 | % | |||||||||||||||||||||||
| 利息支出（收入），净额 | (107) | (161) | — | (6) | — | ||||||||||||||||||||||||
| 道达尔耐克公司。所得税前收入 | $ | 3,885 | $ | 6,700 | -42 | % | $ | 6,201 | 8 | % | |||||||||||||||||||
（1）NIKE品牌总息税前利润、NIKE，Inc.总息税前利润和息税前利润率代表非GAAP财务指标。有关更多信息，请参阅“使用非公认会计原则财务措施”。
2025FORM 10-K37
北美洲
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2023财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | ||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 12,684 | $ | 14,537 | -13 | % | -13 | % | $ | 14,897 | -2 | % | -2 | % | |||||||||
| 服饰 | 5,837 | 5,953 | -2 | % | -2 | % | 5,947 | 0 | % | 0 | % | ||||||||||||
| 设备 | 1,051 | 906 | 16 | % | 16 | % | 764 | 19 | % | 19 | % | ||||||||||||
| 总收入 | $ | 19,572 | $ | 21,396 | -9 | % | -8 | % | $ | 21,608 | -1 | % | -1 | % | |||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 10,484 | $ | 11,004 | -5 | % | -5 | % | $ | 11,273 | -2 | % | -2 | % | |||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 9,088 | 10,392 | -13 | % | -12 | % | 10,335 | 1 | % | 1 | % | ||||||||||||
| 总收入 | $ | 19,572 | $ | 21,396 | -9 | % | -8 | % | $ | 21,608 | -1 | % | -1 | % | |||||||||
|
销售成本
|
11,056 | 11,899 | -7 | % | 12,497 | -5 | % | ||||||||||||||||
|
毛利
|
8,516 | 9,497 | -10 | % | 9,111 | 4 | % | ||||||||||||||||
|
毛利率
|
43.5% | 44.4% | -90个基点 | 42.2% | 220个基点 | ||||||||||||||||||
|
需求创造费用
|
1,633 | 1,495 | 9 | % | 1,455 | 3 | % | ||||||||||||||||
|
营业间接费用
|
2,150 | 2,189 | -2 | % | 2,207 | -1 | % | ||||||||||||||||
|
销售和管理费用总额
|
3,783 | 3,684 | 3 | % | 3,662 | 1 | % | ||||||||||||||||
|
其他分部项目
|
(2) | (9) | — | (5) | — | ||||||||||||||||||
| 息税前收益 | $ | 4,735 | $ | 5,822 | -19 | % | $ | 5,454 | 7 | % | |||||||||||||
2025财年与2024财年相比
•北美地区的收入在货币中性的基础上下降了8%，这主要是由于乔丹品牌、男装和女装的收入下降。批发收入下降5%。NIKE Direct收入下降12%，原因是数字销售额下降19%，商店销售额下降1%。可比门店销售额下降1%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了13%。鞋类的单位销售额下降了10%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约3个百分点。每双ASP较低主要是由于更高的折扣和渠道组合的变化，部分被产品组合所抵消。
•服装收入在货币中性的基础上下降了2%。服装的单位销售额下降1%，而较低的单位平均售价使服装收入减少约1个百分点。每单位平均售价较低主要是由于更高的折扣和渠道组合的变化，部分被产品组合所抵消。
报告的息税前利润下降19%，反映出收入下降和以下情况：
•毛利率收缩90个基点，主要是由于较低的ASP和较高的库存过时储备，部分被较低的产品成本所抵消。较低的ASP主要反映了较高的折扣和渠道组合的变化。
•需求创造费用增长9%，主要是由于品牌营销费用增加，反映了对关键体育赛事的投资。
•运营管理费用下降2%，原因是与工资相关的费用和其他管理成本下降。
2025FORM 10-K38
欧洲、中东和非洲
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2023财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | ||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 7,569 | $ | 8,473 | -11 | % | -10 | % | $ | 8,260 | 3 | % | 1 | % | |||||||||
| 服饰 | 3,971 | 4,380 | -9 | % | -9 | % | 4,566 | -4 | % | -6 | % | ||||||||||||
| 设备 | 717 | 754 | -5 | % | -5 | % | 592 | 27 | % | 24 | % | ||||||||||||
| 总收入 | $ | 12,257 | $ | 13,607 | -10 | % | -10 | % | $ | 13,418 | 1 | % | 0 | % | |||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 8,022 | $ | 8,562 | -6 | % | -6 | % | $ | 8,522 | 0 | % | 0 | % | |||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 4,235 | 5,045 | -16 | % | -16 | % | 4,896 | 3 | % | 0 | % | ||||||||||||
| 总收入 | $ | 12,257 | $ | 13,607 | -10 | % | -10 | % | $ | 13,418 | 1 | % | 0 | % | |||||||||
| 销售成本 | 6,967 | 7,589 | -8 | % | 7,340 | 3 | % | ||||||||||||||||
|
毛利
|
5,290 | 6,018 | -12 | % | 6,078 | -1 | % | ||||||||||||||||
| 毛利率 | 43.2% | 44.2% | -100基点 | 45.3% | -110基点 | ||||||||||||||||||
| 需求创造费用 | 1,222 | 1,114 | 10 | % | 1,050 | 6 | % | ||||||||||||||||
| 营业间接费用 | 1,479 | 1,517 | -3 | % | 1,500 | 1 | % | ||||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 2,701 | 2,631 | 3 | % | 2,550 | 3 | % | ||||||||||||||||
|
其他分部项目
|
14 | (1) | — | (3) | — | ||||||||||||||||||
| 息税前收益 | $ | 2,575 | $ | 3,388 | -24 | % | $ | 3,531 | -4 | % | |||||||||||||
2025财年与2024财年相比
•由于男装、乔丹品牌、童装和女装的收入下降，欧洲、中东和非洲地区的收入在货币中性的基础上下降了10%。批发收入下降6%。NIKE Direct收入下降16%，原因是数字销售额下降30%，部分被商店销售额增长5%所抵消。可比门店销售额增长5%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了10%。鞋类的单位销售额下降了8%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约2个百分点。每双ASP较低主要是由于渠道组合的变化和较高的折扣，部分被战略定价行动和产品组合所抵消。
•服装收入在货币中性的基础上下降了9%。服装的单位销售额下降了6%，而较低的单位平均售价降低了服装收入约3个百分点。每单位平均售价较低主要是由于渠道组合、产品组合和更高折扣的变化。
报告的息税前利润下降24%，反映出收入下降和以下情况：
•毛利率收缩100个基点，主要是由于ASP下降，部分被较低的仓储、物流和产品成本所抵消。较低的ASP主要反映了渠道组合的变化和较高的折扣，部分被战略定价行动所抵消。
•需求创造费用增长10%，主要是由于品牌营销费用增加，反映了对重点体育赛事的投资，以及体育营销费用增加。
•运营管理费用下降3%，主要是由于与工资相关的费用减少。
2025FORM 10-K39
更大的中国
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2023财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | ||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 4,805 | $ | 5,552 | -13 | % | -13 | % | $ | 5,435 | 2 | % | 6 | % | |||||||||
| 服饰 | 1,616 | 1,828 | -12 | % | -12 | % | 1,666 | 10 | % | 14 | % | ||||||||||||
| 设备 | 165 | 165 | 0 | % | 1 | % | 147 | 12 | % | 17 | % | ||||||||||||
| 总收入 | $ | 6,586 | $ | 7,545 | -13 | % | -12 | % | $ | 7,248 | 4 | % | 8 | % | |||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 3,699 | $ | 4,262 | -13 | % | -13 | % | $ | 3,866 | 10 | % | 15 | % | |||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 2,887 | 3,283 | -12 | % | -12 | % | 3,382 | -3 | % | 1 | % | ||||||||||||
| 总收入 | $ | 6,586 | $ | 7,545 | -13 | % | -12 | % | $ | 7,248 | 4 | % | 8 | % | |||||||||
| 销售成本 | 3,558 | 3,761 | -5 | % | 3,552 | 6 | % | ||||||||||||||||
|
毛利
|
3,028 | 3,784 | -20 | % | 3,696 | 2 | % | ||||||||||||||||
| 毛利率 | 46.0% | 50.2% | -420个基点 | 51.0% | -80个基点 | ||||||||||||||||||
| 需求创造费用 | 529 | 519 | 2 | % | 499 | 4 | % | ||||||||||||||||
| 营业间接费用 | 973 | 1,019 | -5 | % | 1,012 | 1 | % | ||||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 1,502 | 1,538 | -2 | % | 1,511 | 2 | % | ||||||||||||||||
|
其他分部项目
|
(76) | (63) | — | (98) | — | ||||||||||||||||||
| 息税前收益 | $ | 1,602 | $ | 2,309 | -31 | % | $ | 2,283 | 1 | % | |||||||||||||
2025财年与2024财年相比
•由于男装、乔丹品牌、女装和童装的收入下降，大中华区的收入在货币中性的基础上下降了12%。批发收入下降13%。NIKE Direct收入下降12%，原因是数字销售额下降22%，商店销售额下降6%。可比门店销售额下降7%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了13%。鞋类的单位销售额下降了11%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约2个百分点。每双ASP较低主要是由于更高的折扣和渠道组合的变化，部分被战略定价行动所抵消。
•服装收入在货币中性的基础上下降了12%。服装单位销售额下降17%，同时较高的单位ASP贡献了约5个百分点的服装收入增长。每单位平均售价较高主要是由于战略定价行动，部分被较高的折扣所抵消。
报告的息税前利润下降31%，反映出收入下降和以下情况：
•毛利率收缩约420个基点，主要是由于标准外币汇率的不利变化和更高的库存过时准备金，部分被更高的平均售价所抵消。较高的平均售价主要反映了战略定价行动，部分被较高的折扣所抵消。
•需求创造费用增长2%，主要是由于更高的体育营销费用和更高的品牌营销费用。
•运营管理费用下降5%，主要是由于工资相关费用和其他管理成本降低。
2025FORM 10-K40
亚太&拉丁美洲
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2023财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | ||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 4,452 | $ | 4,865 | -8 | % | -4 | % | $ | 4,543 | 7 | % | 7 | % | |||||||||
| 服饰 | 1,541 | 1,614 | -5 | % | -1 | % | 1,664 | -3 | % | -2 | % | ||||||||||||
| 设备 | 258 | 250 | 3 | % | 7 | % | 224 | 12 | % | 12 | % | ||||||||||||
| 总收入 | $ | 6,251 | $ | 6,729 | -7 | % | -3 | % | $ | 6,431 | 5 | % | 5 | % | |||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ | 3,678 | $ | 3,930 | -6 | % | -3 | % | $ | 3,736 | 5 | % | 6 | % | |||||||||
| 通过NIKE Direct进行销售 | 2,573 | 2,799 | -8 | % | -3 | % | 2,695 | 4 | % | 4 | % | ||||||||||||
| 总收入 | $ | 6,251 | $ | 6,729 | -7 | % | -3 | % | $ | 6,431 | 5 | % | 5 | % | |||||||||
| 销售成本 | 3,502 | 3,639 | -4 | % | 3,337 | 9 | % | ||||||||||||||||
|
毛利
|
2,749 | 3,090 | -11 | % | 3,094 | 0 | % | ||||||||||||||||
| 毛利率 | 44.0% | 45.9% | -190个基点 | 48.1% | -220个基点 | ||||||||||||||||||
| 需求创造费用 | 421 | 407 | 3 | % | 373 | 9 | % | ||||||||||||||||
| 营业间接费用 | 804 | 801 | 0 | % | 789 | 2 | % | ||||||||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 1,225 | 1,208 | 1 | % | 1,162 | 4 | % | ||||||||||||||||
|
其他分部项目
|
(3) | (3) | — | — | — | ||||||||||||||||||
| 息税前收益 | $ | 1,527 | $ | 1,885 | -19 | % | $ | 1,932 | -2 | % | |||||||||||||
2025财年与2024财年相比
•亚太和拉丁美洲（“APLA”）收入在货币中性的基础上下降3%，主要是由于东南亚和印度及韩国的收入下降，部分被墨西哥收入增加所抵消。收入减少的主要原因是乔丹品牌和男装的收入减少。批发收入下降3%。NIKE Direct收入下降3%，原因是数字销售额下降9%，部分被商店销售额增长4%所抵消。可比门店销售额增长1%。
•在货币中性的基础上，鞋类收入下降了4%。鞋类的单位销售额下降了2%，而较低的每双平均售价使鞋类收入减少了约2个百分点。每双ASP较低主要是由于更高的折扣和渠道组合的变化。
•服装收入在货币中性的基础上下降了1%。服装的单位销售额下降3%，而更高的单位ASP贡献了约2个百分点的服装收入增长。每单位平均售价较高主要是由于战略定价行动，部分被较高的折扣所抵消。
报告的息税前利润下降19%，反映出收入下降和以下情况：
•毛利率收缩约190个基点，主要是由于标准外币汇率的不利变化、较低的平均售价以及较高的仓储和物流成本。较低的ASP反映了产品组合、较高的折扣和渠道组合的变化，部分被战略定价行动所抵消。
•需求创造费用增长3%，原因是品牌营销费用和体育营销费用增加，部分被有利的外币汇率变化所抵消。
•营业间接费用持平，原因是与工资相关的费用和其他行政成本增加，但被有利的外币汇率变化所抵消。
2025FORM 10-K41
全球品牌部门
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 | %变化 | 2023财年 | %变化 | ||||||||||||
|
收入
|
$ | 48 | $ | 45 | 7 | % | $ | 58 | -22 | % | |||||||
| 销售成本 | 634 | 602 | 5 | % | 516 | 17 | % | ||||||||||
|
毛利
|
(586) | (557) | -5 | % | (458) | -22 | % | ||||||||||
| 需求创造费用 | 716 | 596 | 20 | % | 511 | 17 | % | ||||||||||
| 营业间接费用 | 3,401 | 3,534 | -4 | % | 3,881 | -9 | % | ||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 4,117 | 4,130 | 0 | % | 4,392 | -6 | % | ||||||||||
|
其他分部项目
|
(4) | 33 | — | (9) | — | ||||||||||||
|
息税前收益（亏损）
|
$ | (4,699) | $ | (4,720) | 0 | % | $ | (4,841) | 2 | % | |||||||
全球品牌部门主要代表为NIKE品牌集中管理的成本，包括产品创建和设计费用，以及与NIKE Direct全球数字化运营和企业技术相关的成本。全球品牌部门的收入包括耐克品牌授权和不属于地理运营部门的其他杂项收入。
2025财年与2024财年相比
全球品牌部门的息税前亏损持平，主要是由于较低的运营管理费用，但被较高的需求创造费用所抵消。运营间接费用减少主要是由于与工资相关的费用减少。更高的需求创造费用主要是由于更高的品牌营销费用和更高的体育营销费用。
转换
| （百万美元） | 2025财年 | 2024财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | 2023财年 | %变化 | 不包括货币变动的变动% | ||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ | 1,457 | $ | 1,800 | -19 | % | -19 | % | $ | 2,155 | -16 | % | -17 | % | |||||||||
| 服饰 | 80 | 93 | -14 | % | -14 | % | 90 | 3 | % | 4 | % | ||||||||||||
| 设备 | 32 | 37 | -14 | % | -14 | % | 28 | 32 | % | 34 | % | ||||||||||||
|
其他
|
123 | 152 | -19 | % | -20 | % | 154 | -1 | % | -2 | % | ||||||||||||
|
总收入
|
$ | 1,692 | $ | 2,082 | -19 | % | -18 | % | $ | 2,427 | -14 | % | -15 | % | |||||||||
|
收入：
|
|||||||||||||||||||||||
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对批发客户的销售
|
$ | 875 | $ | 1,098 | -20 | % | -20 | % | $ | 1,299 | -15 | % | -16 | % | |||||||||
| 通过直接面向消费者的销售 | 694 | 832 | -17 | % | -17 | % | 974 | -15 | % | -14 | % | ||||||||||||
|
其他(1)
|
123 | 152 | -19 | % | -19 | % | 154 | -1 | % | -2 | % | ||||||||||||
|
总收入
|
$ | 1,692 | $ | 2,082 | -19 | % | -18 | % | $ | 2,427 | -14 | % | -15 | % | |||||||||
|
销售成本
|
868 | 989 | -12 | % | 1,121 | -12 | % | ||||||||||||||||
|
毛利
|
824 | 1,093 | -25 | % | 1,306 | -16 | % | ||||||||||||||||
|
毛利率
|
48.7% | 52.5% | -380基点 | 53.8% | -130个基点 | ||||||||||||||||||
|
需求创造费用
|
156 | 140 | 11 | % | 138 | 1 | % | ||||||||||||||||
|
营业间接费用
|
430 | 485 | -11 | % | 499 | -3 | % | ||||||||||||||||
|
销售和管理费用总额
|
586 | 625 | -6 | % | 637 | -2 | % | ||||||||||||||||
|
其他分部项目
|
(2) | (6) | — | (7) | — | ||||||||||||||||||
| 息税前收益 | $ | 240 | $ | 474 | -49 | % | $ | 676 | -30 | % | |||||||||||||
（1）其他收入包括由第三方被许可人服务的区域，这些被许可人向Converse支付使用其注册商标和其他知识产权的特许权使用费。我们在日本没有拥有匡威商标，因此在日本没有获得收入。
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2025财年与2024财年相比
•由于所有地区的收入下降，匡威的收入在货币中性的基础上下降了18%。单位销售额下降了12%，而较低的平均售价使收入减少了约6个百分点。较低的单位平均售价主要反映了直接面向消费者的较高折扣。
•批发收入在货币中性的基础上下降了20%，因为西欧和亚洲的下降被北美的增长部分抵消。
•直接面向消费者的收入在货币中性的基础上下降了17%，原因是所有地区的客流量减少，以及由于更高的折扣导致平均售价下降。
报告的息税前利润下降49%，反映出收入下降和以下情况：
•毛利率收缩约380个基点，原因是ASP下降以及仓储和物流成本增加，部分被产品成本下降所抵消。较低的平均售价主要反映了较高的折扣。
•需求创造费用增长11%，主要是由于品牌营销费用增加。
•运营管理费用下降11%，主要是由于工资相关费用和其他管理成本降低。
企业
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（百万美元）
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2025财年 | 2024财年 | %变化 | 2023财年 | %变化 | ||||||||||||
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收入
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$ | (97) | $ | (42) | — | $ | 27 | — | |||||||||
| 销售成本 | (66) | (4) | — | 562 | — | ||||||||||||
|
毛利
|
(31) | (38) | — | (535) | — | ||||||||||||
| 需求创造费用 | 12 | 14 | -14 | % | 34 | -59 | % | ||||||||||
| 营业间接费用 | 2,162 | 2,746 | -21 | % | 2,429 | 13 | % | ||||||||||
| 销售和管理费用总额 | 2,174 | 2,760 | -21 | % | 2,463 | 12 | % | ||||||||||
|
其他分部项目
|
(3) | (179) | — | (158) | — | ||||||||||||
|
息税前收益（亏损）
|
$ | (2,202) | $ | (2,619) | 16 | % | $ | (2,840) | 8 | % | |||||||
公司主要包括未分配的一般和管理费用，包括与中央管理部门相关的费用；与我们公司总部相关的折旧和摊销；未分配的保险、福利和补偿计划，包括基于股票的补偿；以及某些外币损益。
公司收入主要包括与耐克品牌地理运营部门和匡威内的实体产生的收入相关的外汇对冲损益，但通过我们的中央外汇风险管理计划进行管理。
除在公司收入中确认的外币损益外，公司中的外币业绩还包括实际外币汇率与用于在耐克品牌地域经营分部和匡威内记录非功能性货币计价产品采购的标准汇率之间的差异产生的损益；相关外币对冲结果；以非功能性货币重新计量货币资产和负债产生的转换损益；以及某些其他外币衍生工具。
2025财年与2024财年相比
Corporate息税前亏损减少4.17亿美元，主要原因如下：
•与上一年重组费用相关的有利变化为4.43亿美元，3.79亿美元报告为合并运营间接费用的组成部分，6400万美元报告为合并毛利润的组成部分；
•有利变化2.05亿美元，主要与工资相关费用和其他行政费用减少有关，报告为合并运营间接费用的组成部分；
•9200万美元的不利变化与重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债以及某些外币衍生工具的影响有关，报告为合并其他（收入）费用的组成部分，净额；和
•与分配给耐克品牌地域经营部门和匡威的实际外币汇率与标准外币汇率之间的差异有关的8800万美元的外汇净损益的不利变化，扣除对冲损益；这些结果作为综合毛利的组成部分报告。
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外国货币敞口和套期保值做法
概览
作为一家在美国以外有重要业务的全球性公司，在正常的业务过程中，我们面临着货币汇率变化所产生的风险。我们的主要外汇风险来自记录以非功能货币计值的交易，以及将以外币计价的经营业绩、财务状况和现金流量换算成美元。
我们的外汇风险管理计划旨在减轻货币波动对我们的综合经营业绩、财务状况和现金流量的正面和负面影响。我们在投资组合的基础上集中管理全球外汇风险，以应对那些对NIKE，Inc.具有重要意义的风险。我们通过利用投资组合中存在的自然抵消和货币相关性来管理这些风险敞口，并在可行和重要的情况下，通过使用远期合约和期权等衍生工具对一部分剩余风险敞口进行对冲。如下文所述，实施NIKE贸易公司（“NTC”）和我们的外汇调整计划，通过增加我们的外汇敞口组合中存在的自然抵消和货币相关性收益，增强了我们管理外汇风险的能力。我们的对冲政策旨在部分或全部抵消汇率变化对被对冲标的净敞口的影响。在风险敞口被对冲的情况下，我们的计划具有延迟汇率变动对我们的合并财务报表的影响的效果；延迟的时间长短取决于对冲期。我们不持有或发行用于交易或投机目的的衍生工具。
请参阅合并财务报表附注中的附注4 —公允价值计量和附注12 —风险管理和衍生工具，以了解每个报告期末未偿还衍生工具的更多说明。
交易风险敞口
我们以各种货币开展业务，并有使我们面临外汇风险的交易。我们最重要的交易外汇敞口是：
•产品成本— NIKE的产品成本通过以下方式受到外币波动的影响：
1.以交易主体记账本位币以外货币计值的产品采购：
a.某些耐克实体从NTC购买产品，NTC是一家全资采购中心，主要以美元购买第三方工厂的耐克品牌产品。NTC的功能货币为美元，然后以各自的功能货币将产品出售给NIKE实体。向具有不同功能货币的NIKE实体销售NTC会导致NTC的外汇敞口。
b.其他耐克实体主要以美元直接从第三方工厂购买产品。这些购买为那些功能货币不是美元的耐克实体产生了外汇敞口。
在这两种采购情景中，美元走弱降低了耐克产生的库存成本，而美元走强则增加了其成本。
2.工厂投入成本：耐克与某些工厂实施外汇调整计划。该计划旨在通过承担工厂的某些外汇敞口来更有效地管理外汇风险，其中一些是对我们现有外汇敞口的自然抵消。根据该计划，我们向这些工厂支付的款项将根据工厂生产耐克品牌产品所产生的人工、材料和间接费用（“工厂投入成本”）计价的一篮子货币（“工厂货币敞口指数”）的汇率波动进行调整。
作为抵消美元波动对我们上述非功能货币计价产品采购的影响，美元兑工厂货币敞口指数内的外币走强降低了耐克的美元库存成本。相反，美元兑指数化外币走弱会增加我们的库存成本。
•以非功能性货币计价的对外销售——我们与欧洲业务相关的耐克品牌和匡威收入的一部分以欧元以外的货币（例如英镑）赚取，但在一家使用欧元作为其功能货币的子公司确认。这些销售产生了外汇敞口。
•其他成本——以非功能性货币计价的成本，例如背书合同，也会产生外汇风险，尽管程度较小。
2025FORM 10-K44
•以非功能货币计价的货币资产和负债——我们的全球子公司拥有各种资产和负债，主要是应收账款和应付账款，包括公司间应收账款和应付账款，以其功能货币以外的货币计价。这些资产负债表项目需要重新计量，这可能会在我们的综合损益表中产生其他（收入）费用净额的波动。
管理交易风险敞口
交易风险敞口在我们的外汇风险管理计划范围内以投资组合为基础进行管理。我们通过利用投资组合中存在的自然抵消和货币相关性来管理这些风险敞口，还可能选择使用货币远期和期权合约来对冲汇率波动对可能的预测未来现金流的剩余影响，包括某些产品成本风险敞口、以非功能货币计价的对外销售和上述其他成本。通常，这些作为现金流量套期会计处理。
某些用于管理须重新计量的非功能货币计值货币资产和负债的外汇风险敞口的货币远期合约未被正式指定为套期工具。因此，这些工具的公允价值变动在其他（收入）费用净额中确认，旨在抵消被套期保值的相关非功能货币计价资产或负债重新计量的外币影响。
笔译曝光
我们的许多外国子公司以美元以外的功能货币运营。货币汇率波动导致我们报告的业绩出现波动，因为我们需要将这些子公司的资产负债表、经营业绩和现金流量转换为美元以进行合并报告。将外国子公司的非美元计价资产负债表换算成美元进行合并报告导致累计换算调整为股东权益内的累计其他综合收益（亏损）。在我们的综合损益表的换算中，美元相对于外国功能货币走弱有利于我们的综合收益，而美元走强则会降低我们的综合收益。截至2025年5月31日止年度，外汇汇率波动对我们的综合收入折算的影响约为4.19亿美元。截至2025年5月31日止年度，外汇汇率波动对我们的所得税前收入折算的影响约为9700万美元。
管理笔译曝光
为尽量减少将外币计价的收入和费用换算成美元进行合并报告的影响，某些外国子公司使用多余的现金购买以美元计价的可供出售投资。与在非美元功能货币子公司购买和随后出售这些以美元计价的投资相关的可变未来现金流产生了符合美国公认会计原则下套期会计条件的外汇风险敞口。我们利用远期合约和/或期权来减轻这些美元投资的预测未来买卖的可变性。美元投资和套期保值工具的购买和出售相结合，具有部分抵消投资出售期间净收益的同比外币折算影响的效果。购买以美元计价的可供出售投资的套期作为现金流量套期入账。
我们估计，我们的国际业务的外币计价利润换算以及其他（收入）费用中包含的外币相关损益的同比变化，对我们截至2025年5月31日止年度的所得税前收入产生了约1.88亿美元的不利影响。
对外国子公司的净投资
我们还面临外汇波动对我们以美元以外货币计值的全资外国子公司的投资的影响，这可能会对这些投资的美元价值产生不利影响，从而对未来汇回收益的价值产生不利影响。我们过去对某些外国子公司的净投资头寸进行了套期保值，未来也可能对冲净投资头寸，以减轻外汇波动对这些净投资的影响。根据美国通用会计准则，这些对冲作为净投资对冲入账。截至2025年5月31日和2024年，没有未完成的净投资对冲。截至2025年5月31日、2024年和2023年5月31日止年度，没有来自净投资对冲结算的现金流。
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流动性和资本资源
现金流动活动
|
（百万美元）
|
2025财年 | 2024财年 |
$变动
|
||||||||
|
提供（使用）的现金：
|
|||||||||||
|
经营活动
|
$ | 3,698 | $ | 7,429 | $ | (3,731) | |||||
|
投资活动
|
(275) | 894 | (1,169) | ||||||||
|
融资活动
|
(5,820) | (5,888) | 68 | ||||||||
|
汇率变动对现金及等价物的影响
|
1 | (16) | 17 | ||||||||
|
现金和等价物净增加（减少）额
|
$ | (2,396) | $ | 2,419 | $ | (4,815) | |||||
经营活动提供的现金减少37.31亿美元。这是由于按非现金项目调整后的净收入减少22.28亿美元，以及某些营运资本部分和其他资产和负债的变化减少了15.03亿美元。营运资金的变动受到存货变动的影响，主要是由于上一年的存货采购减少以及本年度标准外币汇率的不利变动。
投资活动使用的现金增加了11.69亿美元，从2024财年的流入转为2025财年的流出，这主要是由于短期投资（包括销售、到期和购买）的净变化。
融资活动使用的现金减少了6800万美元，主要是由于股票回购减少，但很大程度上被10亿美元的债券偿还和略高的股息支付所抵消。
在2025财年，根据董事会于2022年6月授权的为期四年、价值180亿美元的股票回购计划，我们以30亿美元（每股均价78.50美元）的价格购买了总计3760万股耐克B类普通股。截至2025年5月31日，我们在该计划下耗资约120亿美元（平均价格为每股98.00美元）回购了1.226亿股股票。我们已经放缓，并打算继续放缓，股票回购。股份回购的时间和金额将取决于我们的流动性、资金需求和经营现金流。我们继续期待从经营现金流和超额现金中为股票回购提供资金。
资本资源
2022年7月21日，我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了货架登记声明（“货架”），该声明允许我们不时发行无限量的债务证券。货架将于2025年7月21日到期，我们计划于2025年7月向SEC提交新的货架登记。
2025年3月7日，我们与一个银行银团签订了一份364天的承诺信贷安排协议，该协议提供高达10亿美元的借款，并可选择在获得贷方批准的情况下增加总额高达15亿美元的借款。该贷款将于2026年3月6日到期，可选择将到期日再延长364天。这一便利取代了此前于2024年3月8日签订的10亿美元364天信贷便利协议，该协议于2025年3月7日到期。有关更多信息，请参阅附注5 —短期借款和信用额度。
2025年3月7日，我们与一个银行银团签订了一份五年期承诺信贷安排协议，该协议规定最多可提供20亿美元的借款，并可选择在获得贷方批准的情况下增加总计最多30亿美元的借款。该贷款将于2030年3月7日到期，可选择将到期日延长至额外两年。这一便利取代了此前于2022年3月11日签订的20亿美元五年期信贷便利协议，该协议本应于2027年3月11日到期。有关更多信息，请参阅附注5 —短期借款和信用额度。
我们目前分别获得标准普尔公司和穆迪投资者服务公司的长期债项评级A +和A1。由于涉及我们于2025年3月7日订立的承诺信贷融资，如果我们的长期债务评级下降，融资费用和利率将增加。相反，如果我们的长期债务评级要提高，设施费用和利率就会下降。2025年7月，标准普尔公司将我们的债务评级从AA-下调至A +，因此，我们的设施费用和利率将比降级前有所增加。有关更多信息，请参阅附注5 —短期借款和信用额度。我们长期债务评级的变化不会触发任何当时未偿还借款或承诺信贷额度下任何未来借款的加速到期。在这些设施下，我们同意了各种盟约。这些契约包括对资产处置的限制以及我们可能产生的留置权担保的债务金额。如果我们在这些融资下有任何未偿还的借款，未能满足任何契约，并且无法从适用的银团中的大多数银行获得豁免，则任何借款将立即到期应付。截至2025年5月31日，我们完全遵守每一项盟约，我们认为在可预见的未来我们不太可能不遵守任何这些盟约。
2025FORM 10-K46
流动性也由我们的30亿美元商业票据计划提供。截至2025年5月31日和2024年5月31日的财政年度，我们在30亿美元的计划下没有任何未偿还借款。我们可能会根据一般企业需求发行商业票据或其他债务证券。
迄今为止，我们没有遇到进入资本或信贷市场的困难；然而，未来的波动可能会增加与发行商业票据或其他债务工具相关的成本，或影响我们进入这些市场的能力。
截至2025年5月31日，我们的现金及等价物和短期投资总额为92亿美元，主要包括商业票据、公司票据、主要银行的存款、货币市场基金、美国国债和其他投资级固定收益证券。我们的固定收益投资同时面临信贷和利率风险。我们所有的投资都是投资级别的，以最大限度地降低我们的信用风险。虽然个别证券有不同的期限，但截至2025年5月31日，我们的现金等价物和短期投资组合的加权平均到期天数为96天。
我们认为，现有的现金和等价物、短期投资和运营产生的现金，连同如上所述获得外部资金来源，将足以满足我们未来十二个月及以后的国内外资本需求。
截至2025年5月31日，我们的物质现金需求如下：
•债务义务——更多信息请参见合并财务报表附注中的附注5 ——短期借款和信用额度以及附注6 ——长期债务。
•经营租赁——更多信息请参见综合财务报表附注中的附注17 ——租赁。
•代言合同——截至2025年5月31日，我们的代言合同义务，包括相关的营销承诺，为162亿美元，其中16亿美元在12个月内支付，主要是我们有义务向运动员、公众人物、运动队和联盟代言我们的产品支付的基本补偿和最低保证特许权使用费的大约金额。一些合同下的实际付款可能高于这些金额，因为这些合同规定根据运动成就和/或未来期间产品销售的特许权使用费向背书人支付奖金。一些合同下的实际付款也可能更低，因为这些合同包括在未来期间运动表现下降时减少付款的准备金。除了现金付款外，我们有义务向我们的代言人提供NIKE产品供他们使用。由于提供给背书人的产品金额将取决于许多因素，而且合同一般不会规定在产品上花费的最低现金金额，因此无法确定我们每年将在这一产品上花费多少。
•产品购买义务——截至2025年5月31日，我们的产品购买义务为79亿美元，所有这些都将在未来12个月内支付。产品购买义务是指在日常业务过程中购买可强制执行和具有法律约束力并规定所有重要条款的产品的协议（包括未结定购单）。我们一般主要根据从外部批发客户收到的提前订单和我们直接面向消费者运营的内部订单，在销售前至少提前四到五个月订购产品。在某些情况下，价格可能会在整个生产过程中发生变化。
•其他购买义务——截至2025年5月31日，我们有31亿美元的其他购买义务，其中19亿美元将在未来12个月内支付。其他采购义务主要包括在日常业务过程中作出的技术投资、建设、服务和营销承诺。这些金额代表规定所有重要条款的具有法律约束力的合同和协议所要求的最低付款，可能包括非产品采购的未结定购单。
截至2025年5月31日，我们有大约2.6亿美元的预计未来所得税义务在12个月内应付，这与预期与美国国税局解决2017至2019财年与转让定价调整、研发信贷和其他项目相关的某些美国联邦所得税事项有关。
作为与《减税和就业法案》相关的过渡税的一部分，截至2025年5月31日，我们在未来12个月内有2.68亿美元的预计未来现金支付。这些金额代表视同汇回外国子公司未分配收益的过渡税，反映在扣除我们使用的外国税收抵免后。
除上述情况外，我们对不确定的税务状况和我们无法合理估计何时会发生现金支付的各种退休后福利负有长期义务。分别有关不确定的税务状况和退休后福利的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注7 —所得税和附注11 —福利计划。
有关我们的表外安排、银行担保和信用证的更多信息，请参阅附注16 ——综合财务报表附注中的承诺和或有事项。
2025FORM 10-K47
资产负债表外安排
截至2025年5月31日，我们没有任何对我们当前和未来的财务状况、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生或合理可能产生重大影响的表外安排。就各种合同和协议而言，我们通常会提供与知识产权的可执行性、出现的法律问题的承保范围以及我们作为担保人的其他项目相关的赔偿。目前，我们有几项这样的协议。根据我们的历史经验和未来损失的估计概率，我们确定此类赔偿的公允价值对我们的财务状况或经营业绩并不重要。
近期会计公告
有关最近通过和发布的会计公告，请参阅附注1 —合并财务报表附注中的重要会计政策摘要。
关键会计估计
根据美国公认会计原则编制我们的合并财务报表要求我们做出估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债、收入和支出的报告金额以及或有资产和负债的相关披露。我们认为下文所述的会计估计中涉及的假设和判断对我们的合并财务报表具有最大的潜在影响，因此我们认为这些是我们的关键会计估计。管理层已与董事会审计与财务委员会审查并讨论了这些重要的会计估计。
由于这些事项固有的不确定性，实际结果可能与我们在编制合并财务报表时使用的估计不同。在这些关键会计估计的范围内，我们目前不知道有任何合理可能的事件或情况会导致报告的金额存在重大差异。在2025财年，我们没有对用于制定下文讨论的估计的会计方法进行任何重大更改。
有关我们在编制综合财务报表时所采用的重要会计政策和方法的说明，请参阅附注1 ——综合财务报表附注中的重要会计政策摘要。
与销售相关的准备金
预期销售退货准备金包括合同规定的退货权和酌情授权的退货。发票后销售折扣的准备金包括合同计划和预计将在以后授予的酌情折扣。
酌情授权退货、折扣和索赔的估计是基于（1）历史费率，（2）具体确定尚未从客户收到的未付退货和未付折扣和索赔，以及（3）根据当前市场需求预期但尚未与客户最终确定的估计退货、折扣和索赔。未来任何时期的实际回报、折扣和索赔本质上是不确定的，可能与记录的估计不同。如果实际或预期的未来回报、折扣或索赔与所确定的准备金有显着差异，则净收入的减少或增加将记录在作出这种确定的期间。对于2025财年，与销售相关的实际储备和预期储备之间的任何差异对报告的收入都不重要。
有关更多信息，请参阅附注14 ——合并财务报表附注中的收入。
库存储备
我们根据我们对未来需求、市场状况、现有库存水平、销售趋势和同类产品历史经验的假设，对存货的可变现净值进行持续估计。如果我们估计我们存货的可变现净值小于存货成本，我们记录的准备金等于存货成本与估计可变现净值之间的差额。如果市场条件的变化导致我们的存货的估计可变现净值低于我们之前的估计，我们将在作出这种确定的期间增加我们的储备。
有关更多信息，请参阅附注1 —合并财务报表附注中的重要会计政策摘要中的存货估值。
2025FORM 10-K48
衍生品套期会计
我们使用衍生品合约对某些预期的外币和利率交易以及某些非功能性货币货币资产和负债进行套期保值。当符合套期会计条件的特定标准已满足时，套期可能的预测未来现金流量的合约公允价值变动计入累计其他综合收益（损失），而非净收益，直至标的被套期交易影响净收益。在大多数情况下，这导致对冲衍生工具的收益和损失在衍生工具到期后的某个时间从累计其他综合收益（损失）释放为净收益。这种会计处理的标准之一是，这些衍生合约的指定名义价值不应超过预期交易的金额。就其本质而言，我们对预期交易的估计可能会随着时间的推移而波动，最终可能与实际交易有所不同。当预期或实际交易的金额下降到指定的套期保值水平以下，并且在最初指定的时间段结束时或此后的额外两个月时间内不再可能发生预测交易时，我们将相关套期保值合同的超额套期保值部分的公允价值累计变动从累计其他综合收益（损失）重新分类为其他（收入）费用，在减少发生的季度内净额。在极少数情况下，由于与我们无法控制或影响的预测交易的性质相关的减轻情形，额外的时间期限可能超过两个月。
有关更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注12 ——风险管理和衍生工具。
所得税
我们在美国，以及各州和外国的司法管辖区都要征税。我们的所得税拨备的确定需要重大的判断、估计的使用以及复杂税法的解释和应用。在临时基础上，我们估计整个财政年度的有效税率。然后将这一估计的年度有效税率应用于年初至今的所得税前收入，不包括不经常发生或不寻常的项目，以确定年初至今的所得税费用。不经常或不寻常项目的所得税影响在其发生的过渡期间确认。随着财政年度的进展，我们不断根据实际事件和年度内按辖区划分的收益来完善我们的估计。这种持续的估算过程会定期导致我们对本财年的预期有效税率发生变化。当这种情况发生时，我们会在估计发生变化的季度调整所得税拨备。
我们每季度根据包括事实或情况变化、税法变化、已解决的审计问题和新的审计活动等因素，评估税务状况有效维持的概率以及为不确定的税务状况确认的金额的适当性。我们的评估变动可能会导致在我们的评估变动期间确认税收优惠或对税收拨备的额外费用。我们在所得税费用中确认与所得税事项相关的利息和罚款。
有关更多信息，请参阅附注7 ——合并财务报表附注中的所得税。
其他突发事件
在日常业务过程中，我们受到与我们的业务、产品以及我们的员工和代表的行为相关的各种法律诉讼、索赔和政府调查，包括合同和雇佣关系、产品责任、反垄断、海关、税务、知识产权和其他事项。当评估为很可能发生损失且损失金额可合理估计时，我们记录因对我们的索赔而产生的或有负债。评估损失概率和估计可能的损失需要对多种因素进行分析，包括在某些情况下对第三方索赔人和法院的潜在行动作出判决。记录的或有负债是基于可获得的最佳信息，任何未来期间的实际损失本质上是不确定的。如果对估计的可能的未来损失或实际损失的未来调整超过我们记录的此类索赔责任，我们将在实际损失或估计变化发生期间记录额外费用。除了为可能的损失记录的或有负债外，我们在有合理可能性最终损失将大大超过记录的负债时披露或有负债。
有关更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注16 ——承诺和或有事项。
2025FORM 10-K49
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
在正常的业务过程中并按照既定的政策和程序，我们采用多种金融工具来管理外币价值和利率波动的风险敞口。我们的政策是仅在必要时使用这些金融工具，为我们的业务提供资金并管理此类风险敞口；我们不会出于交易或投机目的进行这些交易。
我们面临外汇波动的风险，主要是由于我们的国际销售、产品采购和筹资活动。我们的外汇风险管理计划旨在减轻货币波动对我们的综合经营业绩、财务状况和现金流量的正面和负面影响。我们使用远期和期权合约来对冲某些预期的、但尚未坚定承诺的交易以及某些坚定承诺和相关的应收应付款项，包括第三方和公司间交易。在风险敞口被对冲的情况下，我们的计划具有延迟汇率变动对我们合并财务报表的影响的效果。
对冲敞口的时机，以及所采用的对冲工具的类型和期限，由我们的对冲政策指导，并根据敞口的性质和当时的市场条件确定。通常，公司可能会在预测交易发生前12至24个月开始订立套期保值合同，并可能在预测交易发生时进行增量套期保值，最高可达风险敞口的100%。截至2025年5月31日，大部分未偿还的衍生品被指定为外币现金流对冲，主要针对欧元/美元、人民币/美元、英镑/欧元和日元/美元货币对。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注12 ——风险管理和衍生工具。
我们的收益还受到短期和长期市场利率变动的影响。我们管理这种利率敞口的目标是限制利率变化对收益和现金流的影响，并降低总体借贷成本。为实现这些目标，我们维持商业票据、银行贷款和不同期限的固定利率债务的组合，并为我们的部分固定利率债务进行了收款固定、支付可变利率互换。
市场风险衡量
我们使用多种技术监测外汇风险、利率风险和相关衍生品，包括市场价值审查、敏感性分析和风险价值（“VaR”）。我们对市场敏感的衍生工具和其他金融工具是外币远期合约、外币期权合约、利率掉期、以非功能货币计值的公司间贷款和固定利率的美元计价债务。
我们仅使用VaR来监控我国外币远期和外币期权衍生工具的外汇风险。VaR确定了这些对汇率敏感的金融工具公允价值的最大潜在单日损失。VaR模型估计假设正常的市场条件和95%的置信水平。有多种建模技术可用于VaR计算。我们的计算是基于货币和利率之间的相互关系（一种“方差/协方差”技术）。这些相互关系是外汇货币市场变化和前一年期间利率变化的函数。外币期权的价值不会随着标的汇率的变化而一对一地发生变化。我们将估计敏感性（“delta”和“gamma”）的期权价值的潜在损失调整为基础汇率的变化。这一计算仅反映外币汇率波动对衍生工具的影响，不包括此类汇率波动对非功能性货币交易（如预期交易、确定的承诺、现金余额以及应收和应付账款和贷款）的影响，包括那些由这些工具对冲的影响。
VaR模型是一种风险分析工具，并不旨在代表我们将产生的公允价值的实际损失，也不考虑市场利率有利变化的潜在影响。它也不代表可能发生的损失的全部范围。由于市场利率和相互关系、对冲工具和对冲百分比、时机和其他因素的变化或差异，未来实际损益将与估计的不同。
截至2025年5月31日和2024年5月31日，使用VaR模型得出的我们的外币敏感衍生金融工具的公允价值估计最大单日损失分别为1.07亿美元和5700万美元。由于外汇波动性增加以及截至2025年5月31日的贸易量增加，风险价值同比增加。我们的衍生工具公允价值的这种假设损失将被被对冲的基础交易价值的增加所抵消。在2025财年和2024财年，外币远期和外币期权衍生工具公允价值的平均月度变化分别为2亿美元和1.8亿美元。
2025FORM 10-K50
未纳入VaR的工具有以非功能货币计值的公司间借款、固定利率美元计价债务、利率互换等。公司间贷款和相关利息金额在合并中予以抵销。此外，我们的非功能货币公司间贷款通过使用远期合约大幅对冲外汇风险，这些合约已包含在上述VaR计算中。因此，我们认为与我们的非功能性货币公司间贷款相关的利率和外汇市场风险对我们的综合财务状况、经营业绩和现金流量并不重要。
下表提供了第三方债务和利率互换的详细信息。该表按预期到期日列出本金现金流量和相关加权平均利率。固定利率互换为浮动利率互换的加权平均浮动利率反映了2025年5月31日的实际利率。
| 预计到期日截至5月31日的年度， | ||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
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2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 之后 | 合计 | 公允价值 | ||||||||||||||||||
| 利率风险 | ||||||||||||||||||||||||||
| 长期美元债—固定利率 | ||||||||||||||||||||||||||
| 本金支付 | $ | — | $ | 2,000 | $ | — | $ | — | $ | 1,500 | $ | 4,500 | $ | 8,000 | $ | 6,673 | ||||||||||
| 平均利率 | 0.0 | % | 2.6 | % | 0.0 | % | 0.0 | % | 2.9 | % | 3.5 | % | 3.1 | % | ||||||||||||
| 利率互换—固定利率向浮动利率互换 | ||||||||||||||||||||||||||
| 名义金额 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 2,400 | $ | 2,400 | $ | 21 | ||||||||||
| 平均固定利率 | 0.0 | % | 0.0 | % | 0.0 | % | 0.0 | % | 0.0 | % | 3.6 | % | 3.6 | % | ||||||||||||
| 平均浮动利率 | 0.0 | % | 0.0 | % | 0.0 | % | 0.0 | % | 0.0 | % | 3.8 | % | 3.8 | % | ||||||||||||
2025FORM 10-K51
项目8。财务报表和补充数据
NIKE，Inc.管理层对本年度报告中包含的信息和陈述负责。财务报表是按照美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的，其中包括基于我们最佳估计和判断的某些金额。本年度报告中的其他财务信息与本财务报表一致。
我们的会计系统包括旨在合理确保资产免受未经授权的使用或处置的控制，并规定按照美国公认会计原则编制财务报表。这些制度辅之以合格财务人员的甄选和培训，以及规定适当职责分工的组织结构。
一个内部企业审计部门与董事会审计与财务委员会一起审查其工作结果，该委员会目前由三名外部独立董事组成。审计与财务委员会负责任命独立注册会计师事务所，并与独立注册会计师事务所、管理层和内部企业审计人员一起审查年度审计的范围和结果、会计控制制度的有效性以及审计与财务委员会认为适当的与耐克公司财务有关的其他事项。独立注册公共会计师事务所和内部公司审计师有充分的权限与审计和财务委员会联系，无论管理层是否在场，以讨论任何适当的事项。
2025FORM 10-K52
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在经修订的1934年《证券交易法》第13（a）-15（f）条和第15（d）-15（f）条中定义。财务报告内部控制是一个过程，旨在为财务报告的可靠性和根据美利坚合众国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）有关保持记录，以合理详细的方式准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据我们的管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的收购提供合理保证，使用或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，我们的管理层基于以下框架对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估：内部控制—一体化框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会（COSO）发布。根据我们的评估结果，我们的管理层得出结论，截至2025年5月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。
普华永道会计师事务所是一家独立的注册会计师事务所，已审计（1）截至2025年5月31日的合并财务报表和（2）我们对财务报告的内部控制的有效性，如他们在此报告中所述。
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Elliott Hill
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马修·弗兰德 | ||||
| 总裁兼首席执行官 | 执行副总裁兼首席财务官 | ||||
2025FORM 10-K53
独立注册会计师事务所的报告
致NIKE，Inc.董事会和股东。
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的NIKE，Inc.及其子公司（“公司”）截至2025年5月31日和2024年5月31日的合并资产负债表，以及截至2025年5月31日止三个年度的相关合并损益表、综合收益表、股东权益表和现金流量表，包括相关附注（统称“合并财务报表”）。我们还根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，对截至2025年5月31日的公司财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述综合财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2025年5月31日和2024年5月31日的财务状况，以及截至2025年5月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年5月31日，公司根据COSOO发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，维护有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：控制可能会因条件变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化.
2025FORM 10-K54
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
所得税会计
如综合财务报表附注1及7所述，公司须在美国以及各州及外国司法管辖区缴税。公司采用资产负债法核算所得税。该办法要求确认递延所得税资产和负债的账面金额与计税基础之间的暂时性差异的预期未来税务后果。正如管理层所披露的，管理层确定所得税拨备需要重大判断、使用估计以及解释和应用复杂的税法。此外，作为确定其所得税拨备的一部分，管理层根据包括事实或情况变化、税法变化、已解决的审计问题和新的审计活动等因素，评估税务状况将有效维持的可能性以及为不确定的税务状况确认的金额的适当性。公司仅在经相关税务机关审查后很可能维持不变的税务状况时，才在综合财务报表中确认来自不确定税务状况的税务利益。未确认税收优惠总额的大部分属于长期性质，并包含在合并资产负债表的递延所得税和其他负债中。截至2025年5月31日止年度，公司录得所得税开支6.66亿美元。截至2025年5月31日，未确认的税收优惠总额（不包括相关利息和罚款）为10.26亿美元，其中7.38亿美元如果在未来期间确认将影响公司的有效税率。
我们决心的主要考虑因素履行与所得税会计相关的程序是一个关键的审计事项，这是（i）管理层在确定所得税拨备以及解释和应用复杂税法时的重大判断，因为它涉及确定所得税拨备和不确定的税务状况；（ii）在执行与管理层解释和应用复杂税法相关的程序和评估审计证据方面的高度审计人判断和努力，因为它涉及确定所得税拨备以及评估税务职位是否更有可能持续下去；（iii）审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与所得税相关的控制措施的有效性。除其他外，这些程序还包括（i）测试所得税拨备，其中包括有效的税率调节和评估管理层对复杂税法的解释和应用；（ii）通过考虑事实或情况的变化、税法的变化和遵守情况、已解决的审计问题、新的权威案例或新的审计活动（如适用）来评估管理层识别不确定税务状况的完整性；以及（iii）对于某些税务职位，通过获取和检查第三方所得税文件来评估管理层对税务职位技术优点的评估。具有专门技能和知识的专业人员被用来协助评估（i）税法的变化和遵守情况；（ii）管理层对某些复杂税法的解释和适用，因为这与确定所得税拨备有关；以及（iii）管理层评估某些税务职位是否更有可能持续的合理性。
/s/
普华永道会计师事务所
2025年7月17日
我们自1974年起担任公司的核数师。
2025FORM 10-K55
耐克公司
合并损益表
| 截至5月31日， | |||||||||||
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（单位：百万，每股数据除外）
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2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 收入 | $ |
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| 销售成本 |
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| 毛利 |
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| 需求创造费用 |
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| 营业间接费用 |
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| 销售和管理费用总额 |
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| 利息支出（收入），净额 | (
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(
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(
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| 其他（收入）费用，净额 | (
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(
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| 所得税前收入 |
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| 所得税费用 |
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| 净收入 | $ |
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| 每股普通股收益： | |||||||||||
| 基本 | $ |
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| 摊薄 | $ |
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| 加权平均已发行普通股： | |||||||||||
| 基本 |
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| 摊薄 |
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随附的综合财务报表附注为本报表的组成部分。
2025FORM 10-K56
耐克公司
综合收益表
| 截至5月31日， | |||||||||||
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（百万美元）
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2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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| 其他综合收益（亏损），税后净额： | |||||||||||
| 外币折算调整净额变动 |
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(
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| 现金流量套期净收益（损失）变动 | (
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(
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(
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| 其他净收益（亏损）变动 |
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|
(
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| 其他综合收益（亏损）总额，税后净额 | (
|
(
|
(
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| 综合收入总额 | $ |
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$ |
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$ |
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随附的综合财务报表附注为本报表的组成部分。
2025FORM 10-K57
耐克公司
合并资产负债表
| 5月31日， | ||||||||
|
（百万）
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2025 | 2024 | ||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||
| 当前资产： | ||||||||
| 现金及等价物 | $ |
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$ |
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| 短期投资 |
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| 应收账款，净额 |
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| 库存 |
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| 预付费用及其他流动资产 |
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| 流动资产总额 |
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| 固定资产、工厂及设备，净值 |
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| 经营租赁使用权资产净额 |
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| 可辨认无形资产，净额 |
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| 商誉 |
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| 递延所得税和其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债和股东权益 | ||||||||
| 流动负债： | ||||||||
| 长期债务的流动部分 | $ |
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| 应付票据 |
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| 应付账款 |
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| 经营租赁负债的流动部分 |
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| 应计负债 |
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| 应付所得税 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期负债 |
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| 经营租赁负债 |
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| 递延所得税和其他负债 |
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承付款项和或有事项（附注16）
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| 可赎回优先股 |
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| 股东权益： | ||||||||
| 按规定价值计算的普通股： | ||||||||
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A类可转换债券—
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乙类—
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| 超过规定价值的资本 |
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| 累计其他综合收益（亏损） | (
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| 留存收益（赤字） | (
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| 股东权益总计 |
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| 负债和股东权益总计 | $ |
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$ |
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随附的综合财务报表附注为本报表的组成部分。
2025FORM 10-K58
耐克公司
合并现金流量表
| 截至5月31日， | |||||||||||
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（百万美元）
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2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 经营提供（使用）的现金： | |||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 调整净收入与运营提供（使用）的净现金： | |||||||||||
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折旧及摊销
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| 递延所得税 | (
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(
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(
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| 股票补偿 |
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减值及其他
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| 外汇调整净额 |
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(
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(
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| 某些营运资本部分及其他资产和负债的变化： | |||||||||||
| 应收账款（增加）减少额 | (
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(
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| 存货（增加）减少额 |
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(
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| （增加）减少预付费用、经营租赁使用权资产及其他流动和非流动资产 | (
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(
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(
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| 应付账款、应计负债、经营租赁负债及其他流动和非流动负债增加（减少）额 | (
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(
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| 经营提供（使用）的现金 |
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| 投资活动提供（使用）的现金： | |||||||||||
| 购买短期投资 | (
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(
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| 短期投资到期日 |
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| 出售短期投资 |
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| 增加物业、厂房及设备 | (
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(
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(
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| 其他投资活动 |
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(
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| 投资活动提供（使用）的现金 | (
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| 筹资活动提供（使用）的现金： | |||||||||||
| 应付票据增加（减少）净额 | (
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(
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| 偿还借款 | (
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(
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| 股票期权行权及其他股票发行收益 |
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| 回购普通股 | (
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(
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| 股息——普通和优先 | (
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(
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| 其他融资活动 | (
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(
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(
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| 筹资活动提供（使用）的现金 | (
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(
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(
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| 汇率变动对现金及等价物的影响 |
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(
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| 现金及等价物净增加（减少）额 | (
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(
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| 现金及等价物，年初 |
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| 现金及等价物，年底 | $ |
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| 补充披露现金流信息： | |||||||||||
| 年内支付的现金用于： | |||||||||||
| 利息，扣除资本化利息 | $ |
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| 所得税 |
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| 不动产、厂房和设备的非现金增加额 |
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| 已宣派及未派发股息 |
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随附的综合财务报表附注为本报表的组成部分。
2025FORM 10-K59
耐克公司
合并股东权益报表
| 普通股 | 超过规定价值的资本 | 累计其他综合收入（损失） | 留存收益（赤字） | 合计 | |||||||||||||||||||||||||
| A类 | B类 | ||||||||||||||||||||||||||||
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（单位：百万，每股数据除外）
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股份 | 金额 | 股份 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||
| 2022年5月31日余额 |
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| 已行使的股票期权 |
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| 转换为B类普通股 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
| 回购B类普通股 | (
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(
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普通股股息（$
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| 向员工发行股票，扣除为员工纳税而代扣代缴的股份 |
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| 股票补偿 |
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| 净收入 |
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| 其他综合收益（亏损） | (
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| 2023年5月31日余额 |
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| 已行使的股票期权 |
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| 转换为B类普通股 | (
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— | ||||||||||||||||||||||||||
| 回购B类普通股 | (
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(
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(
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普通股股息（$
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| 向员工发行股票，扣除为员工纳税而代扣代缴的股份 |
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| 股票补偿 |
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| 净收入 |
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| 其他综合收益（亏损） | (
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| 2024年5月31日余额 |
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| 已行使的股票期权 |
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| 转换为B类普通股 | (
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| 回购B类普通股 | (
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普通股股息（$
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| 向员工发行股票，扣除为员工纳税而代扣代缴的股份 |
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| 股票补偿 |
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| 净收入 |
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| 其他综合收益（亏损） | (
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| 2025年5月31日余额 |
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随附的综合财务报表附注为本报表的组成部分。
2025FORM 10-K60
合并财务报表附注
2025FORM 10-K61
| 附注1 —重要会计政策概要 | ||
耐克公司是运动鞋、服装、设备、配件和服务的设计、开发以及全球营销和销售的全球领先企业。NIKE，Inc.组合品牌包括NIKE品牌、Jordan品牌和匡威。耐克品牌专注于性能运动鞋、服装、装备、配件和服务，涵盖男士、女士和儿童，并通过带有Swoosh商标的运动风格生活方式产品以及其他耐克品牌商标进行放大。乔丹品牌专注于使用Jumpman商标的运动和休闲鞋履、服装和配饰。乔丹品牌产品的销售和经营业绩在各自的耐克品牌地理经营分部内报告。匡威设计、分销、许可和销售匡威、Chuck Taylor、All Star、One Star、Star 雪佛龙和Jack Purcell商标的休闲运动鞋、服装和配饰。在美国以外的一些市场，这些商标被授权给设计、分销、营销和销售类似产品的第三方。匡威品牌的经营业绩以独立基准报告。
合并基础
管理层估计
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计，包括与影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额的假设有关的估计。实际结果可能与这些估计不同。
收入确认
与销售耐克品牌鞋类、服装和设备以及匡威产品相关的收入交易包括一项单一的履约义务，即通过批发或直接面向消费者渠道向客户销售产品。公司履行履约义务，并根据销售条款在控制权转移给客户时记录收入。一旦客户能够指导使用并基本上获得产品的所有好处，他们就被认为拥有控制权。
控制权根据销售国家和与客户的安排在装运或收货时转移给批发客户。控制权在销售时转移到零售店客户，并在发货时转移到几乎所有数字商务客户。交易价格根据开票销售价格、减去预期的销售退货、折扣和客户索赔确定。批发交易的付款条件取决于与客户的协议，可能受销售国管辖，一般要求在向批发客户发货或由其收到后90天或更短时间内付款。零售店和数字商务交易在销售时到期付款。
商标许可合同的对价通过基于销售或基于使用的特许权使用费安排赚取，相关收入在许可期内确认为已赚取。
由政府当局评估的既对特定创收交易征收又与之同时征收、且由公司向客户收取的税款，不包括在综合损益表的收入和销售成本中。在对产品的控制权转移给客户后，与出境运费相关的运输和装卸成本作为履行成本入账，并在确认相关收入时计入销售成本。
与销售相关的准备金
公司与客户的合同中承诺的对价由于预期的减少而具有可变性，例如销售退货、折扣和客户的索赔。公司估计了最有可能获得的金额，并记录了收入的预期减少，并在确认收入时抵消了应计负债的增加。产品退货的相关估计存货成本记录为销售成本的减少，并与预付费用和其他流动资产的增加相抵。
预期销售退货准备金包括合同规定的退货权和酌情授权的退货。发票后销售折扣的准备金包括合同计划和预计将在以后授予的酌情折扣。
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酌情授权退货、折扣和索赔的估计是基于（1）历史费率，（2）具体确定尚未从客户收到的未完成退货和未完成的折扣和索赔，以及（3）预计但尚未与客户最终确定的估计退货、折扣和索赔。未来任何时期的实际回报、折扣和索赔本质上是不确定的，因此可能与记录的估计不同。如果实际或预期的未来回报、折扣或索赔明显高于或低于所确定的准备金，则在作出这种确定的期间记录净收入的减少或增加。
销售成本
销售成本主要包括库存成本，以及仓储成本（包括仓库人工成本）、运输和装卸成本、第三方特许权使用费、某些外币套期保值损益和产品设计成本。
需求创造费用
需求创造费用由品牌营销费用和体育营销费用组成。
品牌营销费用包括广告和推广成本，如制作和媒体成本、数字营销费用、品牌活动和零售品牌展示成本。广告制作费用在第一次投放广告时计入费用。广告媒体费用在广告出现时计入费用。与品牌活动相关的成本在活动发生时计入费用。与零售品牌展示相关的成本在展示完成并交付时计入费用。
体育营销费用包括与代言合同、免费产品和体育营销活动相关的费用。该公司的促销费用中有很大一部分来自代言合同项下的付款。一般来说，背书付款在合同期限内按直线法支出。然而，某些合同包含可能根据每个单独合同的事实和情况进行不同核算的要素。合同项下预付款项视预付款项适用期间计入预付费用和其他流动资产或递延所得税和其他资产。
某些合同规定根据其运动中的特定成就（例如赢得冠军）向代言人支付或有付款。当背书人实现特定目标时，公司会记录这些金额的需求创建费用。
某些合同规定了基于代言者在较长时间内保持其运动表现水平（例如，在一项运动中保持特定排名一年）的可变支付。当公司确定很可能付款时，这些金额将在 需求创造费用根据公司对背书人业绩的最佳估计在合同期内按比例分摊。在这些情况下，如果由于背书人业绩的变化，实际支付给背书人的款项与公司的估计不同，则可能会在未来期间记录对需求创造费用的调整。
某些合同规定根据特定产品销售额的预定百分比向背书人支付特许权使用费，公司在相关销售发生时将其记录在销售成本中。对于包含最低保证特许权使用费的合同，公司将超过通过销售产品赚取的任何保证付款的金额记录在需求创造费用中。
公司通过合作广告项目，向批发客户报销一定的公司产品广告费用。如果公司收到一项可明确区分的商品或服务以换取支付给客户的对价不超过该商品或服务的公允价值，则偿还的金额记录在需求创造费用中。
总需求创造费用为$
4,689
百万，$
4,285
百万美元
4,060
分别截至2025年5月31日、2024年及2023年止年度的百万元。预付需求创建费用总计$
1,333
百万美元
814
分别于2025年5月31日和2024年5月31日的百万美元，其中$
498
百万美元
420
百万，分别记入预付费用和其他流动资产，以及$
835
百万美元
394
百万，分别记入递延所得税和其他资产。
经营间接费用
营业间接费用主要包括工资和福利相关费用以及其他管理费用，例如研发成本、坏账费用、租金、折旧和摊销以及与专业服务、某些技术投资、会议和差旅相关的成本。
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现金和等价物
现金及等价物是指现金和短期、高流动性的投资，它们都很容易转换为已知数量的现金，因此在接近到期时，由于利率变化而产生的价值变动风险很小，在购买之日到期的期限为三个月或更短。
短期投资
短期投资包括在购买之日到期超过三个月的高流动性投资。于2025年5月31日和2024年5月31日，短期投资包括可供出售债务证券，这些证券按公允价值入账，在累计其他全面收益（亏损）中列报的未实现损益（税后净额），除非未实现亏损被确定为无法收回。出售证券的已实现损益通过特定识别确定。公司认为所有可供出售的债务证券，包括到期日超过12个月的债务证券，都可用于支持当前的运营流动性需求，因此，在购买之日将所有到期日超过三个月的证券归类为综合资产负债表短期投资中的流动资产。
有关公司短期投资的更多信息，请参阅附注4 —公允价值计量。
应收账款坏账准备
库存估值
库存成本主要包括来自公司供应商的产品成本，以及进港运费、进口关税、税收、保险、物流和其他手续费。存货，基本上都是制成品，按成本和可变现净值孰低列报，并按平均或特定识别成本基础估值。在某些情况下，公司直接从供应商向客户发货，相关库存和销售成本在特定识别基础上确认。
物业、厂房及设备及折旧
物业、厂房及设备按成本入账。折旧按直线法厘定土地改良、建筑物及租赁物改良超过
2
到
40
years and for machinery and equipment over
2
到
15
年。
用于制造、仓储和产品分销的资产折旧记入销售成本。所有其他资产的折旧均记入营业间接费用。
软件开发成本
重大软件采购、内部使用软件开发等支出资本化摊销
2
到
12
年按直线计算，一旦准备好可供其预定使用。公司的政策规定了与开发或获得内部使用的计算机软件相关的外部直接成本的资本化。公司还将与内部使用计算机软件项目直接相关的员工的某些工资和与工资相关的成本资本化。这些员工的可资本化工资成本金额仅限于直接花费在此类项目上的时间。与初步项目阶段活动、培训、维护和所有其他实施后阶段活动相关的成本在发生时计入费用。
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长期资产减值
每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，公司都会审查将用于运营的长期资产或资产组的账面价值。有必要进行减值评估的因素包括资产使用范围或方式的重大不利变化、可能影响资产价值的法律因素或商业环境的重大不利变化或资产可观察市场价值的显着下降等。如果这些事实表明存在潜在减值，公司将通过确定资产组的账面价值是否超过预期在资产组中的主要资产的剩余经济年限内使用和最终处置资产所产生的预计未折现现金流量之和来评估资产组的可收回性。如果可收回性测试表明资产组的账面价值不可收回，公司将使用适当的估值方法估计资产组的公允价值，其中通常包括贴现现金流量的估计。任何减值将按资产组账面值与其估计公允价值之间的差额计量。
商誉和无限期无形资产
公司在每个会计年度的第四季度或当事件发生或情况发生变化，很可能会使报告单位或使用寿命不确定的无形资产的公允价值低于其账面价值时，对商誉和使用寿命不确定的无形资产进行年度减值测试。
为测试商誉减值情况，公司将商誉分配给其报告单位，这些单位被视为公司的经营分部。对于商誉和主要由收购的商号和商标组成的无限期无形资产，公司可能会首先评估定性因素，以确定报告单位或无限期无形资产的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。如果经评估事件和情况的整体性，公司确定报告单位或无限期无形资产的公允价值大于其账面值的可能性较大，则无需进行减值测试。
有
无
截至2025年5月31日止年度的减值亏损及
非物质
截至2024年5月31日的累计减值损失金额。
经营租赁
该公司主要租赁零售店空间、某些分销和仓库设施、办公空间、设备和其他非房地产资产。公司在开始时确定一项安排是否为租赁，并在开始日期开始记录租赁活动，该日期通常是公司占有或控制资产的实际使用的日期。对于公司租赁组合内的房地产租赁，租赁部分不与非租赁部分分开。使用权（“ROU”）资产和租赁负债按租赁期内租赁付款现值确认，租赁费用按直线法确认。公司增量借款利率用于确定未来租赁付款的现值，除非隐含利率易于确定。
租赁协议可能包含租金上涨条款、续约或终止选择权、租金假期或某些房东激励措施，包括租户改善津贴。ROU资产包括预定租金增加的金额，并通过租赁奖励的金额减少。租赁期限包括不可撤销的租赁期限以及在合理确定公司将行使这些选择权时延长或终止租赁的选择权。公司不在综合资产负债表中记录初始期限为12个月或以下的租赁，并在租赁期内以直线法在综合损益表中确认相关租赁付款。某些租赁协议包括可变租赁付款，这些付款基于超过特定水平的零售销售额的百分比，或因公布的指数（主要是消费者物价指数）的变化而定期根据通货膨胀进行调整，并在发生时计入费用。
公允价值计量
公司定期以公允价值计量某些金融资产和负债，包括衍生工具、股本证券和可供出售债务证券。公允价值是公司在计量日与市场参与者进行有序交易时出售资产或转移负债所获得的价格。公司采用三级层次结构，根据所使用的输入类型优先进行公允价值计量，具体如下：
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•第1级：相同资产或负债在活跃市场的报价。
•第2级：直接或间接可观察到的资产或负债的报价以外的输入值；这些输入值包括活跃市场中类似资产或负债的报价和不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价。
•第3级：几乎没有或根本没有可用的市场数据的不可观察的投入，这要求报告实体制定自己的假设。
公司评估特定输入值对公允价值计量整体的重要意义，需要进行判断，并考虑资产或负债的特定因素。金融资产和负债按照对公允价值计量具有重要意义的最保守的投入水平进行整体分类。
定价供应商被用于大多数第1级和第2级投资。这些供应商要么提供活跃市场中的市场报价，要么使用可观察到的输入，而不对其定价进行重大调整。可观察的输入包括经纪人报价、利率和在通常报价区间可观察到的收益率曲线、波动性和信用风险。衍生工具合约的公允价值采用每日市场外币汇率、远期定价曲线、货币波动性、货币相关性和利率等可观察的市场输入值确定，并考虑公司及其交易对手的不履约风险。
公司的公允价值计量过程包括将公允价值与另一独立定价供应商进行比较，以确保记录适当的公允价值。
有关更多信息，请参阅附注4 —公允价值计量。
外币翻译和外币交易
因将外币功能货币财务报表换算成美元而产生的调整计入累计其他综合收益（亏损）的组成部分外币换算调整。
公司的全球子公司有各种货币资产和负债，主要是应收款项和应付款项，以记账本位币以外的货币计值。这些资产负债表项目需要重新计量，其影响在综合损益表的其他（收入）费用净额中记录。
衍生品会计和套期保值活动
公司利用衍生金融工具降低对外币汇率和利率变动的风险敞口。所有衍生工具均在综合资产负债表上按公允价值入账，衍生金融工具的公允价值变动或在累计其他综合收益（亏损）、长期债务或净收益中确认，具体取决于基础风险敞口的性质、衍生工具是否被正式指定为套期保值以及（如果被指定）套期保值的有效程度。公司将衍生工具产生的结算现金流量与相关被套期项目产生的现金流量归为同一类。对于未指定的套期、指定的现金流量套期和公允价值套期，这主要在合并现金流量表的经营提供（使用）的现金部分内。对于指定的净投资套期保值，这在综合现金流量表的投资活动部分提供（使用）的现金范围内。
有关公司风险管理计划和衍生工具的更多信息，请参阅附注12 —风险管理和衍生工具。
股票补偿
公司通过估计股权奖励的公允价值（扣除估计没收）并在归属期内以直线法在综合损益表中将相关费用确认为销售成本或经营管理费用（如适用）来对基于股票的补偿进行会计处理。基本上所有奖项都按比例归属
四年
继续就业，股票期权到期
10
自授予之日起数年。基于业绩的限制性股票单位归属基于公司在整个
三年
履约期和持续受雇至归属日。员工股票购买计划（“ESPP”）下的期权、股票增值权和员工购买权的公允价值采用Black-Scholes期权定价模型确定。限制性股票和时间归属限制性股票单位的公允价值由授予日的市场价格确定。基于业绩的限制性股票单位的公允价值是使用蒙特卡洛模拟估计截至授予日的。
有关公司基于股票的薪酬计划的更多信息，请参阅附注9 ——普通股和基于股票的薪酬。
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所得税
公司采用资产负债法核算所得税。该办法要求确认递延所得税资产和负债的账面金额与计税基础之间的暂时性差异的预期未来税务后果。公司记录了估值备抵，以将递延税项资产减少到管理层认为更有可能实现的金额。递延所得税资产的变现取决于未来的应纳税所得额，因此具有不确定性。公司至少每季度评估先前结转期间的应税收入、递延所得税负债的预定冲回、预计的未来应税收入和可用的税务规划策略。公司在进行这种变现评估时使用了对应纳税所得额的预测并考虑了外国税收抵免的利用，这在本质上具有不确定性，并可能导致估计结果与实际结果之间的差异。在公司认为不可能收回的情况下，根据递延所得税资产净额建立估值备抵，这增加了公司在作出该确定期间的所得税费用。
公司仅在经相关税务机关审查后很可能维持不变的税务状况时，才在综合财务报表中确认来自不确定税务状况的税务利益。公司在所得税费用中确认与所得税事项相关的利息和罚款。
详见附注7 —所得税进一步讨论。
每股收益
每股普通股基本收益的计算方法是将净收入除以年内已发行普通股的加权平均数。稀释后的每股普通股收益是通过调整加权平均流通股计算得出的，假设转换了所有具有潜在稀释性的股票期权和奖励。
详见附注10 —每股收益进一步讨论。
近期会计公告
2023年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-07，分部报告（主题280）：改进可报告分部披露，主要通过加强对重大费用的披露，旨在改进可报告分部披露要求。修订将要求公共实体披露定期向主要经营决策者提供并计入分部损益的重大分部费用。公司在2025财年采用了这一ASU，相关披露包含在附注15 ——分部信息中。该修订对公司自2024年6月1日开始的年度期间和自2025年6月1日开始的中期期间生效，并已追溯适用于财务报表中列报的所有先前期间。
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，《所得税（主题740）：所得税披露的改进》，其中包括进一步加强所得税披露的修订，主要是通过对税率调节类别和按司法管辖区缴纳的所得税进行标准化和分类。这些修订对公司自2025年6月1日开始的年度期间生效，允许提前采用，并应前瞻性或追溯适用。公司目前正在评估ASU，以确定其对公司披露的影响。
2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类，要求披露在损益表上列报的某些费用标题中包含的成本和费用类型。新的披露规定对公司自2027年6月1日开始的年度期间和自2028年6月1日开始的中期期间有效，允许提前采用，并可前瞻性或追溯适用。公司目前正在评估ASU，以确定其对公司披露的影响。
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| 附注2 —物业、厂房及设备 | ||
固定资产、工厂及设备，净值净额包括以下各项：
| 5月31日， | ||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | ||||||
| 土地和改善 | $ |
|
$ |
|
||||
| 建筑物 |
|
|
||||||
| 机械设备 |
|
|
||||||
| 内部使用软件 |
|
|
||||||
| 租赁权改善 |
|
|
||||||
| 在建工程 |
|
|
||||||
| 不动产、厂房和设备共计，毛额 |
|
|
||||||
|
减去累计折旧和摊销
|
|
|
||||||
| 物业、厂房及设备总额，净额 | $ |
|
$ |
|
||||
截至2025年5月31日、2024年和2023年的财政年度，资本化利息并不重要。
| 附注3 —应计负债 | ||
应计负债包括以下各项：
| 5月31日， | ||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | ||||||
| 销售相关储备 | $ |
|
$ |
|
||||
| 薪酬和福利，不含税 |
|
|
||||||
| 应付股息 |
|
|
||||||
| 签注补偿 |
|
|
||||||
| 其他 |
|
|
||||||
| 应计负债总额 | $ |
|
$ |
|
||||
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| 附注4 —公允价值计量 | ||
下表列示了截至2025年5月31日和2024年5月31日公司以经常性基础以公允价值计量的金融资产的相关信息，并说明了公司在公允价值计量分类中的公允价值层级。
| 2025年5月31日 | |||||||||||
|
（百万美元）
|
公允价值资产 | 现金和等价物 | 短期投资 | ||||||||
| 现金 | $ |
|
$ |
|
$ | — | |||||
| 1级： | |||||||||||
| 美国国债 |
|
|
|
||||||||
| 2级： | |||||||||||
| 商业票据和债券 |
|
|
|
||||||||
| 货币市场基金 |
|
|
|
||||||||
| 定期存款 |
|
|
|
||||||||
| 美国机构证券 |
|
|
|
||||||||
| 总水平2 |
|
|
|
||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 2024年5月31日 | |||||||||||
|
（百万美元）
|
公允价值资产 | 现金和等价物 | 短期投资 | ||||||||
| 现金 | $ |
|
$ |
|
$ | — | |||||
| 1级： | |||||||||||
| 美国国债 |
|
|
|
||||||||
| 2级： | |||||||||||
| 商业票据和债券 |
|
|
|
||||||||
| 货币市场基金 |
|
|
|
||||||||
| 定期存款 |
|
|
|
||||||||
| 美国机构证券 |
|
|
|
||||||||
| 总水平2 |
|
|
|
||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
截至2025年5月31日，公司持有$
776
百万到期日在一年内的可供出售债务证券和$
911
合并资产负债表短期投资中到期日在一年以上五年以下的万元。公司可供出售债务证券的公允价值与其摊余成本相近。
计入利息支出（收入），净额为与公司投资组合相关的利息收入$
404
百万，$
430
百万美元
297
分别截至2025年5月31日、2024年及2023年止年度的百万元。
公司在合并资产负债表中以毛额为基础记录其衍生金融工具的资产和负债。公司的衍生金融工具受制于允许在发生违约或提前终止合同时抵消资产和负债的总净额结算安排。收到的与这些与公司信贷相关或有特征相关的工具相关的任何金额的现金抵押品记录在现金及等价物和应计负债中，后者将进一步抵消公司的衍生资产余额。与这些与公司信贷相关或有特征相关的工具相关的任何金额的现金抵押品记录在预付费用和其他流动资产中，这将进一步抵消公司的衍生负债余额。收到或过账的与公司信贷相关或有特征相关的现金抵押品在综合现金流量表的经营部分提供（使用）的现金中列报。公司不在合并资产负债表中确认收到的非现金抵押品的金额，例如证券。有关信用风险的额外信息，请参阅附注12 ——风险管理和衍生工具。
下表列示了公司以经常性公允价值计量的衍生资产和负债的相关信息，并说明了公司对公允价值计量进行分类的公允价值层级中的级别：
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| 2025年5月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生资产 | 衍生负债 | ||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 2级： | |||||||||||||||||||||||
|
外汇远期和期权(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
利率互换(1)
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)如果外汇和利率掉期衍生工具在合并资产负债表上被净额结算，资产和负债头寸将分别减少$
131
截至2025年5月31日，百万。截至该日，该公司公布了$
166
万元现金抵押给各交易对手的衍生负债余额和
无
衍生资产余额收到交易对手提供的担保物金额。
| 2024年5月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 衍生资产 | 衍生负债 | ||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
公允价值资产 | 其他流动资产 | 其他长期资产 | 按公允价值计算的负债 | 应计负债 | 其他长期负债 | |||||||||||||||||
| 2级： | |||||||||||||||||||||||
|
外汇远期和期权(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
利率互换(1)
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
(1)如果外汇和利率掉期衍生工具在合并资产负债表上被净额结算，资产和负债头寸将分别减少$
142
截至2024年5月31日的百万。截至该日，公司收到$
112
衍生资产余额上来自不同交易对手的百万现金抵押品，并公布$
10
衍生负债余额的百万现金抵押品。
有关本公司衍生金融工具的额外资料，请参阅附注12 —风险管理及衍生工具。关于应付票据和长期债务的公允价值信息，分别参见附注5 —短期借款和授信额度以及附注6 —长期债务。
其他流动金融资产和其他流动金融负债的账面值近似公允价值。
| 附注5 —短期借款和信用额度 | ||
综合资产负债表反映的应付票据账面值近似公允价值。
于2025年3月7日，公司订立
364天
与银行银团的承诺信贷安排协议，其中规定最多$
1
亿借款，可选择增加借款至多$
1.5
获得贷方批准的总额为10亿。该贷款将于2026年3月6日到期，可选择将到期日再延长一次
364
天。这一设施取代了之前的$
1
十亿
364天
信贷融资协议于2024年3月8日订立，于2025年3月7日到期。2025年7月，标准普尔公司将公司的高级无担保债务评级从AA-下调至A +。基于公司目前分别获得标准普尔公司和穆迪投资者服务公司A +和A1的长期高级无抵押债务评级，对任何未偿还借款收取的利率将是适用利息期的现行定期有担保隔夜融资利率（“Term SOFR”）加上
0.725
%.设施费是
0.04
占未提取承诺总额的百分比。
于2025年3月7日，公司订立
五年
与银行银团的承诺信贷安排协议，其中规定最多$
2
亿借款，可选择增加借款至多$
3
获得贷方批准的总额为10亿。该贷款将于2030年3月7日到期，可选择将到期日延长至额外
两年
.这一设施取代了之前的$
2
十亿
五年
信贷融资协议于2022年3月11日订立，本应于2027年3月11日到期。2025年7月，标准普尔公司将公司的高级无担保债务评级从AA-下调至A +。基于公司目前分别获得标准普尔公司和穆迪投资者服务公司A +和A1的长期高级无抵押债务评级，对任何未偿还借款收取的利率将为适用利息期的现行期限SOFR加
0.725
%.设施费是
0.05
占未提取承诺总额的百分比。
截至2025年5月31日和2024年5月31日止期间，
无
公司任何承诺信贷额度下的未偿金额。
2025FORM 10-K70
| 附注6 —长期债务 | ||
长期债务，扣除未摊销的溢价、折价、发债成本、利率互换公允价值调整后包括如下：
| 账面价值突出 截至5月31日， |
|||||||||||||||||
|
预定到期日（百万美元）
|
原校长 | 息率 | 利息支付 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
|
公司定期债务：(1)(2)
|
|||||||||||||||||
| 2025年3月27日 |
|
|
% |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
| 2026年11月1日 |
|
|
% |
|
|
|
|||||||||||
| 2027年3月27日 |
|
|
% |
|
|
|
|||||||||||
| 2030年3月27日 |
|
|
% |
|
|
|
|||||||||||
|
2040年3月27日(3)
|
|
|
% |
|
|
|
|||||||||||
|
2043年5月1日(3)
|
|
|
% |
|
|
|
|||||||||||
|
2045年11月1日(3)
|
|
|
% |
|
|
|
|||||||||||
| 2046年11月1日 |
|
|
% |
|
|
|
|||||||||||
| 2050年3月27日 |
|
|
% |
|
|
|
|||||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||||||||
| 减去长期债务的流动部分 |
|
|
|||||||||||||||
| 长期负债合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
(1)这些优先无抵押债务与公司的其他无抵押和非次级债务具有同等地位。
(2)债券可由公司选择赎回，赎回价格等于（i）中较大者
100
待赎回票据本金总额的百分比或（ii）剩余预定付款的现值之和，再加上每种情况下的应计和未付利息。然而，这些债券还具有面值赎回条款，该条款允许以等于
100
被赎回票据本金总额的百分比，加上在票面赎回日或之后的应计和未付利息，其范围可能在预定到期日之前的一个月至六个月之间，如相关票据所定义。
(3)公司订立利率互换协议，据此，公司按与定期债务相同的利率收取固定利息付款，并根据SOFR加上固定利差支付可变利息付款。截至2025年5月31日，这些掉期的未偿还名义金额为$
2.4
亿元，应付利率从
3.6
%至
4.5
%.这些互换在2034和2035财年到期。
截至2026年5月31日至2030年的每一年的长期债务的预定到期日为$
0
百万，$
2,000
百万，$
0
百万，$
0
百万美元
1,500
百万，按面值分别计。
2025FORM 10-K71
| 附注7 —所得税 | ||
所得税前收入如下：
| 截至5月31日， | |||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 所得税前收入： | |||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||
| 所得税前总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
所得税拨备如下：
| 截至5月31日， | |||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 当前： | |||||||||||
| 美国 | |||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 州 |
|
|
|
||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||
| 总电流 |
|
|
|
||||||||
| 延期： | |||||||||||
| 美国 | |||||||||||
| 联邦 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 州 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 国外 | (
|
(
|
|
||||||||
| 递延总额 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 所得税费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
美国法定联邦所得税率与有效所得税率的对账如下：
| 截至5月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 联邦所得税税率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
| 州税，扣除联邦福利 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
| 国外收益 |
|
% | -
|
% |
|
% | |||||
|
美国税务条例-外汇损失
|
-
|
% |
|
% |
|
% | |||||
| 外国派生的无形收入利益 | -
|
% | -
|
% | -
|
% | |||||
|
股票补偿
|
|
% | -
|
% | -
|
% | |||||
| 所得税审计和应急准备金 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
| 美国研发税收抵免 | -
|
% | -
|
% | -
|
% | |||||
| 其他，净额 | -
|
% |
|
% |
|
% | |||||
| 有效所得税率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
与截至2024年5月31日的财政年度相比，公司截至2025年5月31日的财政年度的有效税率增加，主要是由于公司收益组合的变化、基于股票的薪酬的收益减少以及2024财政年度确认的一次性收益，包括美国国税局（“IRS”）提供的与美国外国税收抵免法规相关的临时救济的影响。这些影响被美国税收法规在2025财年第三季度确认的一次性非现金递延税收优惠部分抵消。2024年12月10日，美国财政部公布了与《国内税收法》（IRC）第987节相关的最终规定，这些规定源自非美国合格业务部门的运营、资产和负债的换算。虽然这些规定自2025年6月1日起对公司生效，但它们要求计算过渡前的外币收益或损失，以便在确定未来应纳税所得额或损失时包括在内。基于公司对内部第F小节下影响美国对外收入征税的法规和暂时性差异确认的分析
2025FORM 10-K72
收入代码，公司确认非现金递延所得税优惠$
133
2025财年第三季度与转型前外汇损失相关的百万。
与截至2023年5月31日的财政年度相比，公司截至2024年5月31日的财政年度的实际税率有所下降，这主要是由于公司的收入组合和一次性福利的变化，包括IRS提供的与美国外国税收抵免法规相关的临时减免的影响。2023年7月21日，美国国税局发布了2023-55号通知，具体推迟了某些美国外国税收抵免规定的适用，这些规定此前限制了公司在截至2023年5月31日的财政年度就某些外国税收申请抵免的能力。由于这一新指引，公司在2024财年前三个月确认了与2023财年税收状况相关的一次性税收优惠。
经济合作与发展组织（OECD）和G20关于税基侵蚀和利润转移的包容性框架（“包容性框架”）提出了第二支柱提案，以确保最低限度的税收水平。公司经营所在的几个国家，包括几个欧盟成员国，已通过国内立法，以实施包容性框架的全球公司最低税率为15%。这项立法自2024年6月1日起对公司生效。基于公司对第二支柱条款的分析，这些税法变化对公司2025财年的财务报表没有实质性影响。
截至目前，递延所得税资产和负债包括以下各项：
| 5月31日， | ||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | ||||||
| 递延所得税资产： | ||||||||
|
库存
|
$ |
|
$ |
|
||||
|
销售回款准备金
|
|
|
||||||
|
递延补偿
|
|
|
||||||
| 股票补偿 |
|
|
||||||
|
准备金和应计负债
|
|
|
||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
||||||
| 无形资产 |
|
|
||||||
| 资本化研发支出 |
|
|
||||||
| 经营亏损结转净额 |
|
|
||||||
| 子部分F递延税项 |
|
|
||||||
|
其他
|
|
|
||||||
| 递延所得税资产总额 |
|
|
||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
||||||
| 扣除估值备抵后的递延所得税资产总额 |
|
|
||||||
| 递延税项负债： | ||||||||
| 外国子公司未分配收益的外国预扣税 | (
|
(
|
||||||
|
物业、厂房及设备
|
(
|
(
|
||||||
| 使用权资产 | (
|
(
|
||||||
|
其他
|
(
|
(
|
||||||
| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
||||||
|
递延所得税资产净额(1)
|
$ |
|
$ |
|
||||
(1)在总额中$
2,542
百万截至2025年5月31日的递延所得税资产净额，$
2,668
万元计入递延所得税和其他资产和美元（
126
）万元计入合并资产负债表的递延所得税和其他负债。在总额中$
2,320
截至2024年5月31日的递延所得税资产净额百万美元
2,465
万元计入递延所得税和其他资产和美元（
145
）万元计入合并资产负债表的递延所得税和其他负债。
截至2025年5月31日和2024年5月31日的递延税项资产减少了为美国资本损失结转和某些经营亏损实体产生的税收优惠提供的估值备抵。
公司可获得税前影响的国内外亏损结转$
261
截至2025年5月31日，百万。如果不加以利用，$
135
百万亏损将在2028财年至2044财年期间到期。约$
126
百万亏损不到期。
2025FORM 10-K73
2025年7月4日，美国政府颁布了2025年《The One大美丽法案》，其中除其他条款外，包括对美国企业所得税制度的修改，包括允许符合条件的研发费用立即支出，以及永久延长《减税和就业法案》中的某些条款。某些条款自2026财年开始对公司生效。该公司正在评估这些税法变化对其财务报表的未来影响。
以下是截至目前未确认的税收优惠毛额余额变化的对账：
| 5月31日， | |||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 未确认的税收优惠，期初 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 与上一期税收头寸相关的毛额增长 |
|
|
|
||||||||
|
与上一期税务头寸相关的总减少额
|
(
|
(
|
(
|
||||||||
|
与当期税收头寸相关的毛额增长
|
|
|
|
||||||||
| 定居点 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 诉讼时效失效 | (
|
(
|
(
|
||||||||
| 货币换算导致的变动 |
|
|
(
|
||||||||
| 未确认的税收优惠，期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
截至2025年5月31日，不包括相关利息和罚款在内的未确认税收优惠总额为$
1,026
百万，其中$
738
万将影响公司的有效税率，如果在未来期间确认。未确认的税收优惠总额中的大部分属于长期性质，计入合并资产负债表的递延所得税和其他负债中。
公司在所得税费用中确认与所得税事项相关的利息和罚款。截至2025年5月31日和2024年5月31日，与不确定税务状况相关的应计利息和罚款为$
376
百万美元
332
百万，分别（不包括联邦福利），并计入合并资产负债表的递延所得税和其他负债。
截至2024年5月31日，与未确认的税收优惠无关的应缴长期所得税为$
266
万，并计入合并资产负债表的递延所得税和其他负债。截至2025年5月31日，这些金额已包含在合并资产负债表的应付所得税中。
该公司在美国以及各州和外国司法管辖区均需纳税。该公司目前正在接受美国国税局2017至2019财年的审计。除某些转让定价调整外，该公司已结束了截至2016财年的所有美国联邦所得税事项。在某些主要外国司法管辖区，2011年之后的纳税年度仍需接受审查。
尽管审计解决的时间不确定，但公司对所有国内和国外审计问题进行了汇总评估，同时还评估了适用的诉讼时效到期，并估计有合理的可能性，未确认的税收优惠总额可能最多减少$
249
未来12个月内的百万美元，主要是由于预期与美国国税局解决2017至2019财年与转让定价调整、研发信贷和其他项目相关的某些美国联邦所得税事项。
2019年1月，欧盟委员会开启了一项正式调查，以审查荷兰在授予该公司某些税务裁决时是否违反了国家援助规则。该公司认为调查毫无根据。如果此事得到不利解决，荷兰可能需要评估与前期相关的额外金额，公司与荷兰前期相关的所得税可能会增加。
该公司的部分海外业务受益于免税期，该免税期将于2031年到期。这个免税期在满足一定条件时可以延长，在不满足一定条件时可以提前终止。在考虑其他美国间接税条款之前，这一免税期的税收优惠为$
271
百万，$
338
百万美元
263
截至2025年5月31日、2024年和2023年的财政年度分别为百万。在考虑其他美国间接税条款之前，免税期对稀释后每股普通股收益的好处是$
0.18
, $
0.22
和$
0.17
分别截至2025年5月31日、2024年和2023年的财政年度。
2025FORM 10-K74
| 附注8 —可赎回优先股 | ||
双日美国是公司授权可赎回优先股的唯一所有者，$
1
面值，可由双日美国或公司选择按面值合计$赎回
0.3
百万。累计分红$
0.10
每股于每年5月31日支付，除非已宣布并全额支付可赎回优先股的股息，否则不得就公司普通股宣派或支付股息。截至2025年5月31日、2024年和2023年的财政年度，可赎回优先股没有变化。作为可赎回优先股的持有人，双日美国没有一般投票权，但确实有权作为单独类别对出售公司及其子公司的全部或几乎全部资产；对公司的合并、合并、清算或解散；或对出售或转让在美国销售的运动鞋的NIKE商标进行投票。可赎回优先股已全部发行给双日美国，不是空头支票优先股。公司章程不允许增发优先股。
| 附注9 —普通股和基于股票的薪酬 | ||
普通股
A类普通股的授权股数，
无
面值，以及B类普通股，
无
面值，是
400
百万和
2,400
分别为百万。每股A类普通股可转换为
One
B类普通股的份额。B类普通股的投票权在选举董事的某些情况下受到限制。A类和B类普通股持有人的股息和清算偏好或参与权没有差异。
公司董事会不时授权回购B类普通股的股份回购计划。回购股份的价值通过分配给资本的超过规定价值和留存收益（赤字）从股东权益总额中扣除。
股票补偿
NIKE，Inc.股票激励计划（“股票激励计划”）规定，发行不超过
798
百万股先前未发行的B类普通股，与根据股票激励计划授予的股权奖励有关。股票激励计划授权授予非法定股票期权、激励股票期权、股票增值权、股票奖励，包括限制性股票和限制性股票单位。限制性股票单位既包括时间归属限制性股票单位（“RSU”），也包括基于业绩的限制性股票单位（“PSU”）。董事会的一个委员会负责管理股票激励计划，并有权决定将向哪些员工进行奖励、奖励金额以及奖励的其他条款和条件。公司一般每年授予股票期权、限制性股票和限制性股票单位。股票期权和股票增值权的行权价格不得低于授予日标的股票的公允市场价值。股票激励计划下的几乎所有奖励按比例归属超过
4
持续就业年限，股票期权到期
10
自授予之日起数年。
下表汇总了公司在销售成本或运营管理费用中确认的基于股票的补偿费用总额（如适用）：
| 截至5月31日， | |||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
|
股票期权(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| ESPP |
|
|
|
||||||||
|
限制性股票和限制性股票单位(1)(2)
|
|
|
|
||||||||
| 基于股票的补偿费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
(1)股票期权的费用包括与股票增值权相关的费用。
(2)截至2025年5月31日、2024年和2023年的财政年度，限制性股票单位的费用包括PSU的一笔非实质性费用。
2025FORM 10-K75
股票期权
截至授予日使用Black-Scholes定价模型计算的截至2025年5月31日、2024年和2023年5月31日止财政年度授予的股票期权的加权平均每股公允价值为$
25.90
, $
32.78
和$
31.31
，分别。
用于估计这些公允价值的加权平均假设如下：
| 截至5月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||
| 股息收益率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
| 预期波动 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
| 加权平均预期寿命（年） |
|
|
|
||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
预期波动率基于对公司普通股历史波动率的分析，期限大于
一年
，以及其他因素。期权的加权平均预期寿命基于对历史和预期未来行权模式的分析。利率基于与期权预期期限相对应的期限在授予日有效的美国国债（恒定期限）无风险利率。
下文总结了上述方案下的股票期权交易情况：
|
股份(1)
|
加权平均期权价格 | |||||||
| （百万） | ||||||||
| 截至2024年5月31日未行使的期权 |
|
$ |
|
|||||
| 已锻炼 | (
|
|
||||||
| 没收 | (
|
|
||||||
| 已获批 |
|
|
||||||
| 截至2025年5月31日未行使的期权 |
|
$ |
|
|||||
(1)包括股票增值权交易。
截至2025年5月31日可行使的期权为
49.8
万，加权平均期权价格为$
98.00
每股。截至2025年5月31日尚未行使和可行使的期权的总内在价值为$
20
百万美元
20
分别为百万。截至2025年5月31日、2024年和2023年5月31日止年度行使的期权的总内在价值为$
120
百万，$
305
百万美元
438
分别为百万。内在价值是标的股票市值超过期权行权价格的金额。截至2025年5月31日未行使期权和可行使期权的加权平均剩余合同期限为
5.4
年和
3.9
年，分别。截至2025年5月31日，该公司拥有$
400
百万股票期权未确认的补偿成本，扣除估计没收，将在加权平均剩余期间（如适用）在销售成本或运营管理费用中确认
2.4
年。
员工股票购买计划
除了股票激励计划，公司在ESPP下给予员工以市场价格折价购买股票的权利。受年度法定限额限制，雇员有资格通过工资扣减参加，最高可达
10
他们赔偿的百分比。在每个结束时
六个月
发售期间，股份由参与者于
85
募集期开始或结束时公允市场价值较低者的百分比。员工购买
3.6
百万，
3.1
百万和
3.0
截至2025年5月31日、2024年和2023年的每个财政年度分别为百万股。
限制性股票和限制性股票单位
限制性股票受让人有权在整个限售期内获得现金红利，并对各自持有的股份有表决权。限制性股票单位（包括RSU和PSU）的接受者有权在归属时获得股息等值现金支付。归属的限制性股票和限制性股票单位的股份数量包括公司为满足最低法定扣税要求而代扣代缴的普通股股份。
下文总结了上述计划下的限制性股票和限制性股票单位交易情况：
2025FORM 10-K76
|
股份(1)
|
加权平均授予日期 公允价值 |
|||||||
| （百万） | ||||||||
| 截至2024年5月31日 |
|
$ |
|
|||||
| 既得 | (
|
|
||||||
| 没收 | (
|
|
||||||
| 已获批 |
|
|
||||||
| 截至2025年5月31日 |
|
$ |
|
|||||
（1）包括一笔非实质性的PSU交易
截至授予日计算的截至2025年5月31日、2024年和2023年5月31日财政年度授予的限制性股票和限制性股票单位的加权平均每股公允价值为$
82.32
, $
103.13
和$
115.56
，分别。截至2025年5月31日、2024年和2023年5月31日的财政年度，已归属限制性股票和限制性股票单位的合计公允价值为$
221
百万，$
340
百万美元
250
百万，分别于归属日期计算。
截至2025年5月31日，该公司拥有$
631
百万限制性股票和限制性股票单位的未确认补偿成本，扣除估计没收，将在加权平均剩余期间（如适用）在销售成本或营业间接费用中确认
2.5
年。
| 附注10 —每股收益 | ||
以下是基本每股普通股收益与稀释每股普通股收益的对账。每股普通股摊薄收益的计算不包括限制性股票、限制性股票单位和期权，包括ESPP下的股票，以购买估计的额外
75.5
百万，
41.0
百万和
31.7
截至2025年5月31日、2024年和2023年的财政年度已发行普通股分别为百万股，因为这些奖励被假定为反稀释。
| 截至5月31日， | |||||||||||
|
（单位：百万，每股数据除外）
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 股份的厘定： | |||||||||||
| 加权平均已发行普通股 |
|
|
|
||||||||
| 假设转换稀释性股票期权和奖励 |
|
|
|
||||||||
| 稀释加权平均普通股未偿还 |
|
|
|
||||||||
| 每股普通股收益： | |||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 附注11 —福利计划 | ||
该公司有一个合格的401（k）储蓄和利润分享计划，所有美国员工都可以参加。公司为储蓄计划匹配一部分员工供款。公司对储蓄计划的捐款为$
151
百万，$
153
百万美元
136
百万，并分别计入截至2025年5月31日、2024年和2023年的财政年度的销售成本或运营管理费用（如适用）。
公司允许公司的某些高薪员工和非雇员董事根据不合格的递延补偿计划进行递延补偿。成立了一个拉比信托，为公司的非合格递延补偿计划义务提供资金。拉比信托基金中的资产约$
1,123
百万美元
1,037
百万分别截至2025年5月31日和2024年5月31日，主要包括按现金退保价值记录的公司自有寿险保单，并在合并资产负债表中分类为递延所得税和其他资产。递延补偿计划负债为$
1,102
百万美元
1,063
百万，分别截至2025年5月31日和2024年5月31日，主要在合并资产负债表中分类为递延所得税和其他负债。
2025FORM 10-K77
| 附注12 —风险管理和衍生品 | ||
公司面临全球市场风险，包括外币汇率和利率变动的影响，并利用衍生工具管理正常经营过程中发生的财务风险。本公司不持有或发行用于交易或投机目的的衍生工具。
公司可能会选择将某些衍生工具指定为美国公认会计原则下的对冲工具。该公司正式记录指定套期工具与被套期项目之间的所有关系，以及其风险管理目标和进行套期交易的策略。这一过程包括将所有指定为套期保值的衍生工具与已确认的资产或负债或预测的交易挂钩，并在开始时和持续基础上评估套期保值关系的有效性。
截至2025年5月31日，大部分未偿还的衍生品被指定为外币现金流对冲，主要针对欧元/美元、人民币/美元、英镑/欧元和日元/美元货币对。所有衍生工具均按公允价值在综合资产负债表上确认，并根据工具的到期日进行分类。
下表列示了纳入综合资产负债表的衍生工具的公允价值：
| 衍生资产 | |||||||||||
| 资产负债表位置 | 5月31日， | ||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | |||||||||
| 正式指定为套期保值工具的衍生工具： | |||||||||||
| 外汇远期和期权 | 预付费用及其他流动资产 | $ |
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$ |
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| 外汇远期和期权 | 递延所得税和其他资产 |
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| 利率互换 |
递延所得税和其他资产
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| 正式指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具： | |||||||||||
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外汇远期和期权
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预付费用及其他流动资产 |
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
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| 衍生资产总额 | $ |
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$ |
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| 衍生负债 | |||||||||||
| 资产负债表位置 | 5月31日， | ||||||||||
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（百万美元）
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2025 | 2024 | |||||||||
| 正式指定为套期保值工具的衍生工具： | |||||||||||
| 外汇远期和期权 | 应计负债 | $ |
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$ |
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| 外汇远期和期权 | 递延所得税和其他负债 |
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| 利率互换 | 递延所得税和其他负债 |
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| 正式指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具： | |||||||||||
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外汇远期和期权
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应计负债 |
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| 未指定为套期保值工具的衍生工具合计 |
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| 衍生负债总额 | $ |
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$ |
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2025FORM 10-K78
下表列出影响截至2025年5月31日、2024年和2023年5月31日止年度综合损益表的金额：
|
（百万美元）
|
增益额（亏损） 在其他方面得到承认 衍生品综合收益（损失）(1) |
增益额（亏损） 从累积中重新分类 其他全面 收入（损失）计入收入(1) |
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| 截至5月31日， | 收益（亏损）的位置 从累积中重新分类 其他综合收益 （损失）计入收入 |
截至5月31日， | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
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指定为 现金流量套期： |
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外汇远期 和选项 |
$ | (
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$ | (
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$ |
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收入 | $ | (
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$ | (
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$ |
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外汇远期 和选项 |
(
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销售成本 |
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外汇远期 和选项 |
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(
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需求创造费用 |
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(
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外汇远期 和选项 |
(
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其他（收入）费用，净额 |
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利率互换(2)
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利息支出（收入），净额 | (
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(
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(
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指定现金流对冲总额
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$ | (
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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(1)结束的财政年度2025年、2024年、2023年5月31日，由于预测的交易不再可能发生而终止现金流量套期而在其他（收入）费用中记录的金额净额并不重要。
(2)与终止的利率掉期相关的损益，以前被指定为现金流量套期并记录在累计其他综合收益（损失）中，将通过利息费用（收入）释放，在已发行债务的期限内净额。
|
确认的收益（亏损）额 衍生品收入 |
收益（亏损）的位置 在收入中确认 关于衍生品 |
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| 截至5月31日， | |||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
|
未指定为套期保值工具的衍生工具：
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| 外汇远期和期权及嵌入式衍生品 | $ |
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$ |
|
$ |
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现金流对冲
指定为现金流量套期工具的衍生工具的所有公允价值变动计入累计其他综合收益（损失），直至净收益受到被套期交易现金流量变动的影响。有效的对冲结果以与基础风险敞口相同的方式在综合损益表中分类。当预测的被套期交易在最初确定的时间段内不再可能发生时，套期会计终止，公司将相关衍生工具作为一种非指定工具进行会计处理，如下文所述。此外，与累计其他综合收益（损失）中不再指定为现金流量套期工具的衍生工具相关的损益，如果预测的被套期交易很可能不会在最初确定的时间段结束时或在额外的时间内发生，则立即在其他（收入）费用净额中确认
两个月
此后的时期。在极少数情况下，由于与预测交易的性质相关的、不受公司控制或影响的情有可原的情形，额外期限可能超过两个月。
公司外汇风险管理计划的目的是减轻货币波动对公司综合经营业绩、财务状况和现金流量的正面和负面影响。公司可能选择以这种方式进行对冲的外汇风险包括产品成本、以非功能货币计价的收入、公司间收入、需求创造费用、以美元计价的可供出售债务证券的投资以及某些其他公司间交易。
产品成本外币敞口主要是通过购买非功能货币计价的产品产生的。耐克实体主要通过两种方式购买产品：（1）某些耐克实体从耐克贸易公司（NIKE Trading Company，简称“NTC”）购买产品，该公司是一家全资采购中心，主要以美元购买第三方工厂的耐克品牌产品。NTC的功能货币为美元，然后以各自的功能货币向NIKE实体出售产品。NTC以不同功能货币向NIKE实体销售导致外币
2025FORM 10-K79
NTC的曝光。（2）其他NIKE实体以美元直接从第三方工厂采购产品。这些购买为那些功能货币不是美元的耐克实体产生了外汇敞口。
截至2025年5月31日，约$
24
累计其他综合收益（亏损）中未偿还和到期衍生工具的百万递延净亏损（税后净额）预计将在未来12个月内重新分类为净收益，同时相关对冲交易也将记入净收益。最终重新分类为净收入的实际金额取决于当前未偿衍生品合约到期时的有效汇率。截至2025年5月31日，公司对其预测交易的现金流量可变性风险进行套期保值的最长期限为
30
几个月。
公允价值套期保值
未指定衍生工具
信用风险
在对冲工具交易对手不履约的情况下，公司面临与信用相关的损失。所有衍生品交易的对手方均为具有投资级信用评级的主要金融机构；然而，这并不能消除公司与这些机构的信用风险敞口。这种信用风险仅限于如果这些交易对手方中的任何一方未能按约履约，则此类合同中的未实现收益。为管理这一风险，公司制定了严格的交易对手信用准则，并持续监控。
有关本公司衍生金融工具及抵押品的额外资料，请参阅附注4 —公允价值计量。
2025FORM 10-K80
| 附注13 —累计其他综合收入（损失） | ||
累计其他综合收益（亏损）税后净额变动情况如下：
|
（百万美元）
|
外币翻译调整(1)
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现金流对冲 |
净投资对冲(1)
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其他 | 合计 | ||||||||||||
| 2024年5月31日余额 | $ | (
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$ |
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| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||
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改叙前的其他综合收益（损失）
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(
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(
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重新分类为先前递延（收益）损失的净收入(2)
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(
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(
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| 其他综合收益（亏损）合计 |
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(
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(
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| 2025年5月31日余额 | $ | (
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ | (
|
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(1)与对外国子公司的投资相关的累计外币换算调整和净投资套期损益在出售时或在相关实体完全或基本完全清算时重新分类为净收入。
(2)重新分类为先前递延（收益）损失的净收入记入其他（收入）费用、外币换算调整净额、投资对冲净额和其他。
|
（百万美元）
|
外币翻译调整(1)
|
现金流对冲 |
净投资对冲(1)
|
其他 | 合计 | ||||||||||||
| 2023年5月31日余额 | $ | (
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$ |
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| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||
|
改叙前的其他综合收益（损失）
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(
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|
重新分类为先前递延（收益）损失的净收入(2)
|
|
(
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| 其他综合收益（亏损）合计 | (
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(
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| 2024年5月31日余额 | $ | (
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$ |
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$ |
|
|||||||
(1)与对外国子公司的投资相关的累计外币换算调整和净投资套期损益在出售时或在相关实体完全或基本完全清算时重新分类为净收入。
(2)重新分类为先前递延（收益）损失的净收入记入其他（收入）费用、外币换算调整净额、投资对冲净额和其他。
有关公司现金流量套期的更多信息，请参阅附注12 ——风险管理和衍生工具。
2025FORM 10-K81
| 附注14 —收入 | ||
收入分类
下表列示公司按可报告经营分部、主要产品线及分销渠道分类的收入：
| 截至2025年5月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 |
亚太&拉丁美洲
|
全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ |
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| 服饰 |
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| 设备 |
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| 总收入 | $ |
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| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ |
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| 通过直接面向消费者的销售 |
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| 其他 |
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| 总收入 | $ |
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| 截至2024年5月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
|
北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 |
亚太&拉丁美洲
|
全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ |
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| 服饰 |
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| 设备 |
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| 其他 |
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| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ |
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| 通过直接面向消费者的销售 |
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| 其他 |
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2025FORM 10-K82
| 截至2023年5月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
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（百万美元）
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北美洲 | 欧洲、中东和非洲 | 更大的中国 |
亚太&拉丁美洲
|
全球品牌部门 | 耐克品牌总数 | 转换 | 企业 | 道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 鞋类 | $ |
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| 服饰 |
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| 设备 |
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| 其他 |
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| 总收入 | $ |
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| 收入： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 对批发客户的销售 | $ |
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$ | — | $ |
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| 通过直接面向消费者的销售 |
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全球品牌部门的收入包括耐克品牌授权和不属于地理运营部门的其他杂项收入。匡威其他收入主要来自许可业务。公司收入主要包括与耐克品牌地理运营部门内的实体和匡威产生但通过公司中央外汇风险管理计划管理的收入相关的外汇对冲损益。
截至2025年5月31日和2024年5月31日，公司没有任何合同资产，在合并资产负债表的应计负债中记录的合同负债金额并不重大。
与销售相关的准备金
截至2025年5月31日和2024年5月31日，公司与销售相关的准备金余额，包括退货、发票后销售折扣和索赔，为$
1,834
百万美元
1,282
百万，分别记入合并资产负债表的应计负债。截至2025年5月31日和2024年5月31日，公司计入销售相关准备金的销售退货准备金余额为$
1,277
百万美元
799
分别为百万。预期产品退货的相关库存估计成本为$
528
百万美元
331
百万元，分别截至2025年5月31日和2024年5月31日，在合并资产负债表中计入预付费用和其他流动资产。
2025FORM 10-K83
| 附注15 —分部信息 | ||
公司可报告的经营分部反映了公司内部组织结构以及公司首席执行官首席经营决策者（“CODM”）定期审查以评估公司业绩和分配资源的财务信息。主要经营决策者评估公司分部的表现，并根据息税前利润（“EBIT”）分配资源，即综合损益表中扣除利息费用（收入）、净额和所得税费用前的净收入。
公司的分部定义如下：
耐克品牌
耐克品牌可报告分部为：北美；欧洲、中东和非洲（“EMEA”）；大中华区；亚太和拉丁美洲（“APLA”），并包括耐克和乔丹品牌的业绩。每个耐克品牌分部代表一个主要在一个行业运营的地理区域：运动鞋、服装和设备的设计、开发、营销和销售。
NIKE品牌中包含全球品牌部门，用于演示目的，以符合管理层对公司的看法。全球品牌部门的收入包括耐克品牌授权和不属于地理运营部门的其他杂项收入。全球品牌部门主要代表为NIKE品牌集中管理的成本，包括产品创建和设计费用，以及与NIKE Direct全球数字化运营和企业技术相关的成本。
转换
匡威在一个行业运营：休闲运动鞋、服装和配饰的设计、营销、许可和销售。
企业
公司主要包括未分配的一般和管理费用，包括与中央管理部门相关的费用；与公司总部相关的折旧和摊销；未分配的保险、福利和补偿计划，包括基于股票的补偿；以及某些外币损益，包括某些对冲损益。
作为公司集中管理的外汇风险管理计划的一部分，标准外币汇率每年两次分配给公司地理区域的每个耐克品牌实体，并进行兑换。地域分部和匡威的存货和销售成本反映了使用这些标准费率以实体的功能货币确认非功能货币产品采购。这些标准费率与实际市场费率之间的差额，连同外币套期保值损益和其他转换损益计入公司。
2025FORM 10-K84
| 截至2025年5月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元）
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北美洲
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欧洲、中东和非洲
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更大的中国
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亚太&拉丁美洲
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全球品牌部门
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耐克品牌总数
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转换
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企业
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道达尔耐克公司。
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其他分部项目(1)
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息税前收益（亏损）
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利息支出（收入），净额
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道达尔耐克公司。所得税前收入
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补充资料：
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折旧及摊销(2)
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库存
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(1)在耐克品牌分部和匡威，其他分部项目包括在正常业务过程之外发生的不寻常或非经营性交易。在Corporate，这还包括重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债产生的外币兑换损益以及某些外币衍生工具的影响。
(2)按分部披露的折旧和摊销金额（如适用）包含在销售成本和经营管理费用中。
| 截至2024年5月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
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（百万美元）
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北美洲
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欧洲、中东和非洲
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更大的中国
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亚太&拉丁美洲
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全球品牌部门
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耐克品牌总数
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企业
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道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
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需求创造费用
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其他分部项目(1)
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利息支出（收入），净额
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道达尔耐克公司。所得税前收入
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补充资料：
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折旧及摊销(2)
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(1)在耐克品牌分部和匡威，其他分部项目包括在正常业务过程之外发生的不寻常或非经营性交易。在Corporate，这还包括重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债产生的外币兑换损益以及某些外币衍生工具的影响。
(2)按分部披露的折旧和摊销金额（如适用）包含在销售成本和经营管理费用中。
2025FORM 10-K85
| 截至2023年5月31日止年度 | |||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） |
北美洲
|
欧洲、中东和非洲 |
更大的中国
|
亚太&拉丁美洲 |
全球品牌部门
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耐克品牌总数
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转换
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企业
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道达尔耐克公司。 | ||||||||||||||||||||
| 收入 | $ |
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其他分部项目(1)
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息税前收益（亏损）
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| 利息支出（收入），净额 | (
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| 道达尔耐克公司。所得税前收入 | $ |
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| 补充资料： | |||||||||||||||||||||||||||||
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折旧及摊销(2)
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$ |
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$ |
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库存
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$ |
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$ |
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(1)在耐克品牌分部和匡威，其他分部项目包括在正常业务过程之外发生的不寻常或非经营性交易。在Corporate，这还包括重新计量以非功能货币计值的货币资产和负债产生的外币兑换损益以及某些外币衍生工具的影响。
(2)按分部划分的折旧和摊销金额（如适用）包含在销售成本和经营管理费用中。
按地域划分的收入和长期资产
根据销售起源地将全球品牌部门、匡威和企业部门的收入分配到地理区域后，按地理区域划分的收入与上文报告的耐克品牌经营部门的收入相似，但美国除外。在美国获得的收入为$
19,725
百万，$
21,551
百万美元
22,007
截至2025年5月31日、2024年和2023年的财政年度分别为百万。
公司最大的长期资产集中地主要包括公司在美国、中国和英国的公司总部、零售地点和分销设施，以及在比利时的分销设施。
归属于这些国家业务的长期资产，包括不动产、厂房和设备净额和经营租赁使用权资产净额，情况如下：
| 5月31日， | ||||||||
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（百万美元）
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2025 | 2024 | ||||||
| 美国 | $ |
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$ |
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| 比利时 |
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| 中国 |
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英国
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其他
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长期资产总额
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$ |
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$ |
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2025FORM 10-K86
| 附注16 —承诺和或有事项 | ||
截至2025年5月31日和2024年5月31日，该公司有银行保函和信用证未结清，总额为$
884
百万美元
768
百万，分别主要为房地产协议、自保计划、其他一般业务义务和法律事项发行。
就各种合同和协议而言，公司提供与知识产权的可执行性、出现的法律问题的承保范围以及公司作为担保人的其他项目有关的例行赔偿。目前，该公司已有几项此类协议。然而，根据公司的历史经验和估计的未来损失的可能性，公司已确定该赔偿的公允价值对公司的财务状况或经营业绩并不重要。
在日常业务过程中，公司受到与其业务、产品及其雇员和代表的行为有关的各种法律诉讼、索赔和政府调查，包括合同和雇佣关系、产品责任、反垄断、海关、税务、知识产权和其他事项。这些法律事项的结果本质上是不确定的，公司无法预测当前未决事项的最终结果、其最终解决的时间或与这些事项相关的最终损失、罚款、处罚或后果。当与法律程序或索赔有关的损失很可能发生且可以合理估计时，公司计提对该事项最终解决的最佳估计。如果要在报告期内解决一项或多项针对公司的法律事项，金额超出管理层的预期，公司在该报告期的财务状况、经营成果和现金流量可能会受到重大不利影响。管理层认为，根据其目前所知并经谘询大律师，公司不认为任何目前未决的法律事项将对公司的经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响，但下文所述者除外。
比利时海关索赔
该公司已收到比利时海关对某些年份的索赔，原因是涉嫌未支付与2018财年开始进口的产品相关的关税。该公司对这些索赔提出异议，并已参与上诉程序。公司已出具银行保函，以便对索赔提出上诉。目前，公司无法估计损失范围，也无法预测最终结果，因为可能需要数年时间才能就该事项达成解决方案。如果该事项最终对公司不利，所欠金额，包括罚款、罚款和与该事项有关的其他后果，可能对公司的经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。
| 附注17 —租赁 | ||
公司经营租赁负债未来到期未折现现金流量及与公司合并资产负债表确认的经营租赁负债的对账情况如下：
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（百万美元）
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截至2025年5月31日(1)
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| 2026年财政年度 | $ |
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| 2027财政年度 |
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| 2028财政年度 |
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| 2029年财政 |
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| 2030财政年度 |
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| 此后 |
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| 与租赁付款相关的未贴现未来现金流总额 | $ |
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| 利息较少 |
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| 租赁负债现值 | $ |
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2025FORM 10-K87
下表包括用于计算经营租赁负债现值的补充信息：
| 截至5月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 加权-平均剩余租期（年） |
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| 加权平均贴现率 |
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% |
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% | ||||
下表包括与经营租赁相关的补充现金和非现金信息：
| 截至5月31日， | |||||||||||
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（百万美元）
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2025 | 2024 | 2023 | ||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | |||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ |
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$ |
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$ |
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| 为换取新的经营租赁负债而取得的经营租赁使用权资产 | $ |
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$ |
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$ |
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| 附注18 —重组 | ||
| 附注19 —供应商融资方案 | ||
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（百万美元）
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截至2024年5月31日已确认的未偿债务
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$ |
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年内确认的发票
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年内支付的确认发票
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(
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截至2025年5月31日已确认的未偿债务
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$ |
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2025FORM 10-K88
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
在本项目下要求报告的会计原则或惯例或财务报表披露事项上，没有更换会计师，也没有与会计师发生任何分歧。
项目9a。控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在合理保证经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）、报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并且此类信息是积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就要求的披露做出决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层需要在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。
我们在管理层（包括我们的首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，开展各种持续的程序，以评估我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于上述，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年5月31日，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。
《管理层关于财务报告内部控制的年度报告》载于本年度报告第8项。
在我们最近一个财政季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息
规则10b5-1交易计划
在截至2025年5月31日的财政季度中，我们的董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1条）均未
通过
或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”（这些术语在S-K条例第408项中定义）。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
2025FORM 10-K89
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
S-K条例第401项要求的有关董事的信息包含在我们2025年年度股东大会的最终代理声明中的“公司治理——耐克公司董事会”下，并以引用方式并入本文。条例S-K第401项所要求的有关行政人员的资料载于本年度报告第1项的“有关我们的行政人员的资料”项下。S-K条例第406项要求的信息包含在我们2025年年度股东大会的最终代理声明的“公司治理——行为准则”下，并以引用方式并入本文。S-K条例第407（d）（4）和（d）（5）项要求的有关董事会审计与财务委员会的信息包含在我们2025年年度股东大会的最终代理声明的“公司治理——董事会Structure和责任——董事会委员会”下，并以引用方式并入本文。条例S-K第408（b）（1）项所要求的有关我们
内幕交易政策
包含在我们2025年年度股东大会的最终代理声明中的“附加信息——内幕交易安排和政策”下，并以引用方式并入本文。
项目11。行政赔偿
S-K条例第402、407（e）（4）和407（e）（5）项要求的有关高管薪酬的信息包含在我们2025年年度股东大会的最终代理声明中的“公司治理—— 2025财年的董事薪酬”、“高管薪酬——薪酬讨论与分析”、“高管薪酬——高管薪酬表”和“附加信息——薪酬委员会的联锁和内幕参与”项下，并以引用方式并入本文。
项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
S-K条例第201（d）项要求的信息包含在我们2025年年度股东大会的最终代理声明中的“高管薪酬——高管薪酬表——股权补偿计划信息”下，并以引用方式并入本文。S-K条例第403项要求的信息包含在我们2025年年度股东大会的最终代理声明中的“股票所有权信息——某些所有者和管理层的股票持有量”下，并以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和相关交易以及董事独立性
S-K条例第404和407（a）项要求的信息包含在我们2025年年度股东大会的最终代理声明中的“附加信息——与关联人的交易”和“公司治理——耐克公司董事会——董事独立性”项下，并以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务
附表14A第9（e）项要求的信息包含在我们2025年年度股东大会最终委托书的“审计事项——批准聘任独立注册公共会计师事务所”项下，并以引用方式并入本文。
2025FORM 10-K90
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
| (a) | 以下文件作为本年度报告的一部分提交： | |||||||
| 表格10-K页编号。 | ||||||||
| 1. | 财务报表： | |||||||
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独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID
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三个年度各年度的综合损益表2025年5月31日,2024年5月31日及2023年5月31日
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截至3个年度各年度综合全面收益报表2025年5月31日,2024年5月31日及2023年5月31日
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合并资产负债表2025年5月31日及2024年5月31日
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|
三年终了各年合并现金流量表2025年5月31日,2024年5月31日及2023年5月31日
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截至3个年度各年度的合并股东权益报表2025年5月31日,2024年5月31日及2023年5月31日
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| 2 | 财务报表附表： | |||||||
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所有财务报表附表均被省略，因为它们不适用或所需信息已在财务报表或其附注中显示。
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| 3. | 展品： | |||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| 4.1 | ||||||||
| 4.2 | ||||||||
| 4.3 | ||||||||
| 4.4 | ||||||||
| 4.5 | ||||||||
| 4.6 | ||||||||
| 4.7 | ||||||||
| 10.1 | ||||||||
| 10.2 | ||||||||
| 10.3 | ||||||||
| 10.4 | ||||||||
| 10.5 | ||||||||
2025FORM 10-K91
| 10.6 | |||||
| 10.7 | |||||
| 10.8 | |||||
| 10.9 | |||||
| 10.10 | |||||
| 10.11 | |||||
| 10.12 | |||||
| 10.13 | |||||
| 10.14 | |||||
| 10.15 | |||||
| 10.16 | |||||
| 10.17 | |||||
| 10.18 | |||||
| 10.19 | |||||
| 10.20 | |||||
| 10.21 | |||||
| 10.22 | |||||
| 10.23 | |||||
| 10.24 | |||||
| 10.25 | |||||
| 10.26 | |||||
| 10.27 | |||||
| 10.28 | |||||
| 19.1 |
NIKE，Inc.内幕交易政策（透过参考公司截至2024年5月31日止财政年度的10-K表格年度报告之附件 19.1并入）。
|
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| 19.2 |
NIKE，Inc.停电和预清关政策（透过参考公司截至2024年5月31日止财政年度的10-K表格年度报告的附件 19.2而纳入）。
|
||||
| 21 | |||||
| 23 | |||||
| 31.1 | |||||
| 31.2 | |||||
| 32† | |||||
2025FORM 10-K92
| 97 | |||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | ||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类学扩展架构 | ||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类学扩展计算linkbase | ||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义文档 | ||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase | ||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase | ||||
| 104 | 封面页交互式数据文件-内联XBRL格式并包含在附件 101中 | ||||
*管理合同或补偿性计划或安排。
†特此提供
随此提交的证据不包括与耐克及其子公司的长期债务有关的某些工具，因为根据任何此类工具授权的债务总额不超过耐克及其子公司合并基础上总资产的10%。NIKE同意，根据S-K条例第601（b）（4）（iii）项，它将应要求向SEC提供任何此类文书的副本。
2025FORM 10-K93
项目16。表格10-K摘要
没有。
2025FORM 10-K94
独立注册会计师事务所的同意
兹同意将我们日期为2025年7月17日的有关财务报表和财务报告内部控制有效性的报告NIKE，Inc.的S-3表（编号333-266267）和S-8表（编号033-63995、333-63581、333-63583、333-68864、333-68886、333-71660、333-104822、333-117059、333-133360、333-164248、333-171647、333-173727、333-208900、333-215439、333-266269和333-273358）上的登记声明以引用方式并入本表10-K中的报告。
/s/普华永道会计师事务所
俄勒冈州波特兰
2025年7月17日
2025FORM 10-K95
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| 耐克公司 | ||||||||
| 签名： |
Elliott Hill
Elliott Hill
总裁兼首席执行官
|
|||||||
| 日期： | 2025年7月17日 | |||||||
根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||
| 首席执行官兼董事： | ||||||||
|
Elliott Hill
Elliott Hill
|
总裁兼首席执行官 | 2025年7月17日 | ||||||
| 首席财务官： | ||||||||
|
/s/马修朋友
马修·弗兰德
|
执行副总裁兼首席财务官 | 2025年7月17日 | ||||||
| 首席会计官： | ||||||||
|
/s/约翰娜·尼尔森
约翰娜·尼尔森
|
副总裁、首席财务官
|
2025年7月17日 | ||||||
| 董事： | ||||||||
|
/s/马克·帕克
马克·帕克
|
董事、董事长 | 2025年7月17日 | ||||||
|
/s/凯瑟琳·本科
凯瑟琳·本科
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
|
Timothy Cook
Timothy Cook
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
|
/s/THASUNDA DUCKETT
Thasunda Duckett
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
|
/s/M ó nica GIL
莫妮卡·吉尔
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
|
Maria Henry
Maria Henry
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
|
/s/彼得·亨利
彼得·亨利
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
|
特拉维斯·奈特
特拉维斯·奈特
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
|
Michelle Peluso
Michelle Peluso
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
|
/s/JOHN ROGERS，JR。
小John Rogers。
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
|
/s/罗伯特·斯旺
罗伯特·斯旺
|
董事 | 2025年7月17日 | ||||||
2025FORM 10-K96