商铺-20250930

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

_________________________________

表格 10-Q

_________________________________


☒			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

已结束的季度期间 2025年9月30日

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为从_________到______________的过渡期

_________________________________

Shopify Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

_________________________________

加拿大

001-37400

98-0486686

（成立或组织的州或其他司法管辖区）

（委员会文件编号）

（IRS雇主识别号）

奥康纳街151号，底层

第10大道85号，套房800

渥太华，

安大略省

纽约，

纽约

加拿大

K2P 2L8

美国

10011

（主要行政办公室地址）

注册人的电话号码，包括区号：( 613 ) 241-2828 x 1045

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
A类从属表决权股份	商店	纳斯达克全球精选市场

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有 ☒无☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有 ☒无☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

☒

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无 ☒

注册人已 1,222,600,912 A类从属表决权股份， 79,241,982 B类限制性投票股份及 1 截至2025年10月29日.

Shopify Inc.


第一部分：财务信息			页
项目1：财务报表（未经审计）			5
项目2：管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析			29
第三项：关于市场风险的定量和定性披露			43
项目4：控制和程序			46


第二部分：其他信息
项目1：法律程序			48
项目1a：风险因素			48
项目2：未登记出售股权证券及所得款项用途			48
项目3：优先证券违约			48
项目4：矿山安全披露			48
项目5：其他信息			48
项目6：展品			49
签名			49

前瞻性陈述

这份10-Q表格季度报告包含根据1995年《美国私人证券诉讼改革法案》、1933年《美国证券法》第27A条（经修订，“证券法”）、1934年《美国证券交易法》第21E条（经修订，“交易法”）规定的前瞻性陈述，以及适用的加拿大证券法含义内的前瞻性信息。

在某些情况下，您可以通过诸如“启用”、“可能”、“可能”、“将”、“应该”、“假设”、“可能”、“可能”、“预期”、“打算”、“计划”、“预期”、“相信”、“预测”、“潜在”、“继续”、“成为”、“寻求”或这些术语的否定或其他类似词语等术语来识别前瞻性陈述。任何前瞻性陈述都是基于我们管理层对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法，以及管理层认为在当时情况下适当的其他假设。此外，任何涉及预期、信念、计划、预测、目标、绩效或未来事件或情况的其他特征的陈述或信息，包括任何基本假设，都是前瞻性的。特别是，前瞻性陈述包括但不限于有关以下方面的陈述：

•我们的能力：扩大、发展和保留我们的商户基础；本地化功能；提供更多可连接我们平台的销售渠道；开发新的解决方案以扩展我们平台的功能；催化商户的销售增长；利用新兴技术，包括人工智能（“AI”）；增强我们的生态系统和合作伙伴计划；提供高水平的商户服务和支持；聘用关键人才并留住和激励合格人员；并实现长期价值最大化；

•我们的产品和解决方案支持并提高商家成功的可能性；

•我们对未来宏观经济状况的看法以及对Shopify Inc.（“Shopify”或“公司”）和我们的商家的影响，包括来自通货膨胀和国际贸易风险的压力以及贸易保护措施，例如关税或征收或增加关税、贸易战、壁垒或限制的演变影响，或此类行动的威胁以及相关的不确定性；

•季节性对我们当前和未来业务的预期影响；

•我们对外币波动的风险敞口；

•发展我们的潜在市场和满足商家需求的能力；

•我们期望我们将继续投资于数据分析、机器学习和人工智能；

•我们对包括人工智能在内的新兴技术的发展以及对我们业务的潜在应用的期望；

•我们关于未来增长和推动未来增长的投资的意图、这些投资的影响以及我们有效管理这种增长的能力；

•我们打算进一步调整我们的销售策略，以吸引更大销量的品牌；

•扩展我们平台的能力；

•加强我们的生态系统和合作伙伴计划，包括通过建立战略合作伙伴关系；

•我们目前和未来与推荐合作伙伴的关系；

•我们快速分发我们平台新版本的能力；

•我们对市场竞争因素的假设以及竞争加剧的预期；

•我们不断增强、保护和维护知识产权的能力；

•我们未来可能遭遇网络安全攻击的可能性，以及未来为加强我们的基础设施以建立面对此类威胁的复原力所做的努力；

•我们对立法和政府监管的期望以及对我们平台的影响；

•我们对未来每月经常性收入（“MRR”）的预期；

•战略决策对短期收入或盈利能力的影响；

•需要投入额外资源来改善我们的运营基础设施，并继续增强其可扩展性；

•我们对未来一般和行政费用的预期；

•我们的平台和产品在国际上的扩展；

•当我们以远程优先的全球员工队伍执行时，我们有能力维持我们的企业文化；

•我们对Shopify Plus商家和企业级商家采用我们的平台和解决方案的期望；

•我们打算寻求与其他第三方建立更多关系；

•我们对业务未来投资的预期，包括关于关键人才、销售和营销、研发、新产品和服务的创建和实施、我们平台的功能、商家服务和支持、安全和运营要求、我们的网络基础设施、收购和扩大我们的国际业务；

•我们优化营销支出并成功向企业商家销售和支持以推动增长的能力；

•使用我们的Flex Comp薪酬体系来吸引、留住和激励合格的人员，以及我们打算发放股权奖励作为我们整体薪酬和员工吸引和保留努力的关键组成部分；

•我们预计，随着我们面向消费者的产品的发展和受欢迎程度的增长，影响我们业务的额外法律法规的风险也将增加；

•我们打算继续使用和开发开源软件；

•潜在的收购和投资；

•我们的借贷和融资产品的其他产品、模式、结构和附加市场的探索、扩展和演变；

•我们对定价模型变化的预期；

•我们预计，在可预见的未来，我们将不会派发任何现金股息；

•发行B类限制性表决权股份和优先股；

•赎回方正股份；

•我们打算将我们未来的收益（如果有的话）投资于我们的增长；和

•我们对改造现有设施的期望。

可能导致实际结果与当前预期存在重大差异的因素可能包括但不限于风险和不确定性，这些风险和不确定性在公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2024年10-K表格”）的第一部分——第1A项“风险因素”以及我们的简明综合财务报表、相关附注以及本报告其他部分以及我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的其他文件中出现的其他信息中有更详细的讨论。

尽管我们认为我们的前瞻性陈述中反映的计划、意图、预期、假设和战略是合理的，但这些陈述与未来事件或我们未来的财务业绩有关，并涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，在某些情况下，这些因素超出了我们的控制范围。如果这些风险或不确定性中的一项或多项发生，或者如果我们的基本假设被证明是不正确的，实际结果可能与前瞻性陈述所暗示或预测的结果有很大差异。此外，我们在竞争激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险和不确定因素不时出现，我们无法预测可能对本季度报告10-Q表格所载前瞻性陈述产生影响的所有风险和不确定因素。没有前瞻性陈述是对未来结果的保证。这些声明本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖这些声明。您应该完整阅读表格10-Q上的这份季度报告以及我们在表格10-Q上的这份季度报告中引用的文件，并理解我们的实际未来结果可能与这些前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来结果存在重大差异。

本季度报告中关于表格10-Q的前瞻性陈述代表我们截至本季度报告日期关于表格10-Q的观点。我们预计后续事件和发展可能会导致我们的观点发生变化。然而，尽管我们可能会选择在未来某个时候更新这些前瞻性陈述，但我们目前无意这样做，除非适用法律要求。因此，这些前瞻性陈述不代表我们截至本季度报告表格10-Q日期以外的任何日期的观点。

第一部分：财务信息

项目1：财务报表（未经审计）


指数			页
简明合并资产负债表			6
简明综合经营报表及综合收益			7
简明合并股东权益变动表			8
简明合并现金流量表			10
简明综合财务报表附注			11
1.业务性质			11
2.列报和合并的基础			11
3.重要会计政策			11
4.金融工具			13
5.贸易和其他应收款			18
6.贷款和商户现金垫款			19
7.无形资产			21
8.商誉			22
9.递延收入			22
10.可转换优先票据			23
11.或有事项			24
12.关联方			24
13.股东权益			25
14.累计其他综合损失变动			26
15.所得税			26
16.每股净收益			27
17.段和地理信息			28
18.业务组合			28

Shopify Inc.

简明合并资产负债表

（未经审计）

（以百万美元表示，股份金额除外）


	2025年9月30日	2024年12月31日
物业、厂房及设备
流动资产
现金及现金等价物	2,414	1,498
有价证券	3,935	3,981
贸易和其他应收款，净额	396	342
贷款和商户现金垫款，净额	1,733	1,224
其他流动资产	227	209
	8,705	7,254
长期资产
物业及设备净额	51	47
经营租赁使用权资产净额	94	93
无形资产，净值	33	22
递延所得税资产	29	37
其他长期资产	23	21
长期投资	676	709
股权和其他投资（美元 3,389 和$ 3,930 ，按公允价值列账）	4,363	4,647
权益法投资	574	642
商誉	491	452
	6,334	6,670
总资产	15,039	13,924
负债和股东权益
流动负债
应付账款和应计负债	974	737
递延收入	300	283
经营租赁负债	19	18
可转换优先票据	920	918
	2,213	1,956
长期负债
递延收入	110	147
经营租赁负债	176	190

递延所得税负债	29	73

	315	410
或有事项（注11）
股东权益
普通股，授权的无限A类从属表决权股份， 1,222,039,069 和 1,215,229,233 ，已发行和流通；授权的无限B类限制性有表决权股份， 79,241,982 和 79,350,906 已发行和未偿还； 1 方正股份授权， 1 和 1 已发行和未偿还	10,123	9,634
额外实收资本	272	305
累计其他综合损失	( 1 )	( 10 )
累计盈余	2,117	1,629
股东权益合计	12,511	11,558
负债和股东权益合计	15,039	13,924

随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

Shopify Inc.

简明综合经营报表及综合收益

（未经审计）

（以百万美元表示，股份和每股金额除外）


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024

收入
订阅解决方案	699		610		1,975		1,684
商家解决方案	2,145		1,552		5,909		4,384
	2,844		2,162		7,884		6,068

收入成本
订阅解决方案	128		108		372		300
商家解决方案	1,325		936		3,650		2,648
	1,453		1,044		4,022		2,948

毛利	1,391		1,118		3,862		3,120

营业费用
销售与市场营销	410		331		1,230		1,045
研究与开发	375		332		1,146		1,016
一般和行政	115		114		346		298
交易和贷款损失	148		58		303		151
总营业费用	1,048		835		3,025		2,510
经营收入	343		283		837		610

其他（费用）收入，净额
利息收入	81		77		252		236

股权和其他投资的已实现收益净额	—		—		1		3
股权和其他投资的未实现（亏损）收益净额	( 62 )		512		( 402 )		60
权益法投资净亏损	( 21 )		( 28 )		( 68 )		( 116 )
嵌入衍生工具的未实现亏损	( 29 )		—		( 29 )		—
汇兑（亏损）收益	( 4 )		16		26		14
其他（费用）收入合计，净额	( 35 )		577		( 220 )		197
所得税前收入	308		860		617		807
准备金	( 44 )		( 32 )		( 129 )		( 81 )
净收入	264		828		488		726

归属于股东的每股净收益：
基本	$	0.20	$	0.64	$	0.38	$	0.56
摊薄	$	0.20	$	0.64	$	0.37	$	0.56

用于计算归属于股东的每股净收益的加权平均股份：
基本	1,300,069,685		1,290,585,426		1,297,764,857		1,288,960,063
摊薄	1,312,872,709		1,301,600,656		1,310,028,907		1,300,417,329

其他综合（亏损）收益
现金流量套期未实现（亏损）收益	( 9 )		4		12		( 5 )
对现金流量套期未实现（亏损）收益的税务影响	3		—		( 3 )		—
其他综合（亏损）收益合计	( 6 )		4		9		( 5 )
综合收益	258		832		497		721

随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

Shopify Inc.

简明合并股东权益变动表

（未经审计）

（以百万美元表示，股份金额除外）


	普通股		额外实收资本	累计其他综合收益（亏损）	累计（赤字）盈余	合计
	股份	金额
截至2023年12月31日	1,286,570,294	9,201	251	4	( 390 )	9,066
股票期权的行使	351,486	6	( 3 )	—	—	3
股票补偿	—	—	105	—	—	105
受限制股份单位的归属	1,206,213	76	( 76 )	—	—	—
期内净亏损及综合亏损	—	—	—	( 8 )	( 273 )	( 281 )
截至2024年3月31日	1,288,127,993	9,283	277	( 4 )	( 663 )	8,893
股票期权的行使	451,202	4	( 1 )	—	—	3
股票补偿	—	—	106	—	—	106
受限制股份单位的归属	1,220,095	81	( 81 )	—	—	—
期内净收益及综合亏损	—	—	—	( 1 )	171	170
截至2024年6月30日	1,289,799,290	9,368	301	( 5 )	( 492 )	9,172
股票期权的行使	346,245	9	( 3 )	—	—	6
股票补偿	—	—	110	—	—	110
受限制股份单位的归属	1,586,808	97	( 99 )	—	—	( 2 )
期内净收益及综合收益	—	—	—	4	828	832
截至2024年9月30日	1,291,732,343	9,474	309	( 1 )	336	10,118

Shopify Inc.

简明合并股东权益变动表——（续）

（未经审计）

（以百万美元表示，股份金额除外）


	普通股		额外实收资本	累计其他综合收益（亏损）	累计（赤字）盈余	合计
	股份	金额
截至2024年12月31日	1,294,580,140	9,634	305	( 10 )	1,629	11,558
股票期权的行使	1,190,811	87	( 28 )	—	—	59
股票补偿	—	—	114	—	—	114
受限制股份单位的归属	1,055,597	86	( 88 )	—	—	( 2 )
与业务收购相关的发行股份	252,257	24	( 24 )	—	—	—
期内净亏损及综合收益	—	—	—	4	( 682 )	( 678 )
截至2025年3月31日	1,297,078,805	9,831	279	( 6 )	947	11,051
股票期权的行使	1,132,628	68	( 24 )	—	—	44
股票补偿	—	—	113	—	—	113
受限制股份单位的归属	1,156,751	86	( 87 )	—	—	( 1 )
期内净收益及综合收益	—	—	—	11	906	917
截至2025年6月30日	1,299,368,184	9,985	281	5	1,853	12,124
股票期权的行使	706,028	34	( 10 )	—	—	24
股票补偿	—	—	107	—	—	107
受限制股份单位的归属	1,206,840	104	( 106 )	—	—	( 2 )
期内净收益及综合亏损	—	—	—	( 6 )	264	258
截至2025年9月30日	1,301,281,052	10,123	272	( 1 )	2,117	12,511

随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

Shopify Inc.

简明合并现金流量表

（未经审计）

（以百万美元表示）


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024
经营活动产生的现金流量
期内净收益	264	828	488	726
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
摊销和折旧	8	8	24	28

股票补偿	107	110	334	321

使用权资产减值及租赁物改良	3	—	13	—
交易和贷款损失准备金	102	42	189	96
递延所得税（回收）费用	( 5 )	3	( 36 )	6
与非现金对价相关的收入	( 12 )	( 19 )	( 37 )	( 75 )


嵌入衍生工具的未实现亏损	29	—	29	—
股权及其他投资净亏损（收益）	62	( 512 )	401	( 63 )
权益法投资净亏损	21	28	68	116
未实现汇兑损失（收益）	4	( 19 )	( 54 )	( 15 )
经营资产和负债变动	( 70 )	( 46 )	( 111 )	( 139 )








经营活动所产生的现金净额	513	423	1,308	1,001
投资活动产生的现金流量
购置不动产和设备	( 6 )	( 2 )	( 16 )	( 15 )
购买有价证券	( 1,460 )	( 2,086 )	( 4,642 )	( 6,057 )
有价证券的到期日	1,956	1,837	4,751	5,647
贷款的购买和发放	( 996 )	( 844 )	( 2,745 )	( 2,129 )
偿还和出售贷款	849	628	2,253	1,767
购买股权及其他投资	( 8 )	( 4 )	( 83 )	( 111 )
收购业务，扣除收购现金	—	( 4 )	( 56 )	( 30 )

其他	—	1	2	3

投资活动提供（使用）的现金净额	335	( 474 )	( 536 )	( 925 )
筹资活动产生的现金流量

行使股票期权所得款项	24	6	127	12


筹资活动提供的现金净额	24	6	127	12
外汇对现金、现金等价物和限制性现金的影响	—	11	17	6
现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少）	872	( 34 )	916	94
现金、现金等价物和限制性现金–期初	1,542	1,541	1,498	1,413
现金、现金等价物和限制性现金–期末	2,414	1,507	2,414	1,507

补充现金流信息：



支付的所得税现金净额	23	14	111	63

随附的附注是这些简明综合财务报表的组成部分。

简明综合财务报表附注

（未经审计）

1. 业务性质

Shopify Inc.（“Shopify”或“公司”）于2004年9月28日注册成立。Shopify是一家全球领先的商务公司，为商务提供必要的互联网基础设施，提供值得信赖的工具来启动、扩展、营销和经营任何规模的业务。Shopify通过专为简单可靠而设计的软件平台和服务，让商业对每个人都更好，同时为世界各地的消费者提供更好的购物体验。该公司的软件使商家能够在其所有销售渠道开展业务，包括网页和移动店面、实体零售地点、社交媒体店面和市场。Shopify平台为商家提供其所有销售渠道的业务的单一视图，使他们能够管理产品和库存、处理订单和付款、履行和发货订单、建立客户关系、采购产品、利用分析和报告以及获得融资，所有这些都来自一个集成的后台办公室。

2. 列报和合并的基础

该等未经审核简明综合财务报表包括公司及其直接及间接持有的全资附属公司的账目。所有公司间账户和交易已在合并时消除。

公司这些未经审计的简明综合财务报表以美元（“美元”）呈列，并根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制，包括美国证券交易委员会（“SEC”）有关财务报告的适用规则和条例。根据此类规则和条例，通常包含在根据美国公认会计原则编制的年度财务报表中的某些信息和附注披露已被压缩或省略。

公司认为，随附的未经审核简明综合财务报表包含所有调整，仅包括正常的经常性调整，这些调整是公允陈述中期财务状况、经营业绩和综合收益、股东权益变动和现金流量所必需的。这些未经审计的季度简明综合财务报表应与公司2024年10-K表第15项中包含的公司经审计的综合财务报表和相关附注一并阅读。2024年12月31日的综合资产负债表来自经审计的年度财务报表，但不包含年度财务报表中的所有脚注披露。

截至2025年9月30日的三个月和九个月的季度业绩不一定代表整个财年的预期业绩。

3. 重要会计政策

与公司截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表所述的重要会计政策相比，截至2025年9月30日止三个月和九个月期间，公司的重大会计政策并无重大变化，公司对尚未采用的近期会计公告的评估也无重大更新。

最近发布的FASB会计准则编纂更新尚未被采纳

2023年12月，FASB发布了关于改进所得税披露的ASU 2023-09，其中要求对所得税披露进行更大程度的分类，包括所得税税率调节和按司法管辖区缴纳的所得税。公司将在追溯基础上采用截至2025年12月31日止年度的ASU，并正在实施报告流程和内部工作流程，以支持新的披露要求。

2025年9月，FASB发布了关于改进内部使用软件会计核算的ASU 2025-06，其中对内部使用软件成本的会计核算和披露的某些方面进行了澄清和现代化。ASU不会改变哪些类型的成本被资本化或何时资本化

内部使用软件成本资本化停止。该指引将在截至2028年12月31日的年度内对公司生效。公司正在评估该指引对综合财务业绩的影响。我们预计该指引的采用不会对我们的合并财务报表产生重大影响。

估计数的使用

按照美国公认会计原则编制简明合并财务报表要求管理层作出估计、判断和假设，这些估计、判断和假设会影响简明合并财务报表日期的资产和负债的报告金额以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与管理层作出的估计不同。这些简明综合财务报表中的重大估计、判断和假设包括：在确定公司是与商户的安排的委托人还是代理人时与收入确认相关的关键判断；应用与私营公司股权和其他投资相关的计量替代方案所涉及的估计和判断，包括基于市场可比数据的收入增长率和收入倍数；我们的权益法投资所涉及的估计；以及发生损失或有事项的可能性和金额。

信用风险集中

公司的现金及现金等价物、有价证券、贸易和其他应收款、贷款、商户现金垫款和外汇衍生工具使公司面临集中的信用风险。管理层通过仅向被认为信用良好的大型银行和金融机构进行存款和进入外汇衍生产品来减轻与现金和现金等价物相关的风险。我们限制与任何一家金融机构的信用敞口额度，并对这些金融机构的信用价值进行及时评估。管理层通过遵守其投资政策来降低与有价证券相关的风险，该政策规定了最低评级要求、最大投资风险敞口和最大期限。由于公司商户基础多元化，不存在与公司贸易及其他应收款、应收贷款及商户现金垫款相关的特别集中的信用风险。贸易和其他应收款、应收贷款和商户现金垫款受到持续监测，以确保及时收回款项。不存在占营收或应收款10%及以上的应收个体商户款项。

股权及其他投资风险

公司持有的股权和其他投资受到多种市场相关风险的影响，这些风险可能会大幅降低或增加我们所持股份的公允价值。本公司于公众公司的股权及其他投资按公允价值入账，受市场价格波动影响。该公司还持有购买Klaviyo，Inc. B系列普通股的投资选择权，该选择权作为衍生工具入账，并使用Black-Scholes模型进行估值，受市场价格波动以及缺乏适销性的折扣影响。公司对私营公司的股权投资使用计量替代方案进行记录，并在每个报告期评估可观察的价格变化和减值，鉴于缺乏现成的市场数据，这可能涉及估计和判断。对私营公司的某些股权投资处于发展的早期阶段，由于缺乏运营历史，具有内在的风险。此外，对于权益法投资，Shopify应占这些投资的收入和损失可能会对Shopify的收益造成波动。公司对民营企业可转换票据的债权投资以公允价值入账，受相关主体估值和利率影响。

公司存在与少数股权及其他投资相关的风险高度集中，这些投资受到公允价值波动或可观察到的变动或减值的影响。

外汇风险

公司经营业绩和外币资产负债存在外币波动风险。

虽然公司的大部分收入、收入成本和运营费用以美元计价，但很大一部分以外币计价。由于向选定国家提供以当地货币支付的Shopify支付、Shopify资本、订阅和其他账单，很大一部分收入交易以欧元（“EUR”）、英镑（“GBP”）和加元（“CAD”）计价。此外，营业费用的很大一部分也是以上述外币产生的。

尽管与收入和成本相关的外汇波动可能会在收益中部分相互抵消，但如附注4所述，公司使用外汇衍生产品来减轻部分剩余的外汇波动风险敞口。衍生金融工具从性质上讲，涉及风险，包括交易对手不履约的信用风险。

4. 金融工具

公司根据活跃市场中的报价（第1级）、来自类似工具的输入，如报价或其他可观察的市场数据（第2级）或很少或根本没有市场活动的情况，使用需要判断或估计的不可观察输入（第3级）来衡量金融工具。

债务证券

公司持有某些在购买时被归类为持有至到期的债务证券，因为公司同时具有持有至到期的积极意图和能力。公司债券的公允价值以第2级输入值为基础，其中包括公司与其有交易的金融机构计算的每个标的合约的期末中间市场报价。报价以买卖报价为基础，代表基于当前市场利率的贴现未来结算金额。

公司还持有公司已选择适用公允价值选择权的归类为可供出售的私人公司的可转换票据形式的债务证券。投资于每个资产负债表日按公允价值列账，公允价值的任何变动在简明综合经营及综合收益报表中分类为“其他（费用）收入，净额”。

下表按资产负债表分类和公允价值层级内的等级汇总债务证券：



	2025年9月30日
	账面价值
	现金等价物	有价证券	长期投资	股权和其他投资	公允价值

	（百万美元）
1级：
美国定期存款	—	515	—	—	526
美国联邦债券和机构证券	19	1,716	345	—	2,082

公司债券和商业票据	80	—	—	—	80

	99	2,231	345	—	2,688

2级：
公司债券和商业票据	—	1,704	331	—	2,037



3级：
私人公司的可转换票据	—	—	—	549	549
	99	3,935	676	549	5,274

上述有价证券的公允价值包括应计利息$ 36 万，不计入账面值。应计利息计入简明综合资产负债表的“贸易和其他应收款，净额”。额外应计利息$ 94 在私营公司的可转换票据上确认的百万计入上述账面值和公允价值。



	2024年12月31日
	账面价值
	现金等价物	有价证券	长期投资	股权和其他投资	公允价值

	（百万美元）
1级：
美国定期存款	—	470	—	—	481
美国联邦债券和机构证券	20	1,696	537	—	2,252
公司债券和商业票据	139	—	—	—	139

	159	2,166	537	—	2,872

2级：
公司债券和商业票据	—	1,815	172	—	1,988



3级：
私人公司的可转换票据	—	—	—	543	543
	159	3,981	709	543	5,403

上述公允价值包括应计利息$ 19 万，不计入账面值。应计利息计入简明综合资产负债表的“贸易和其他应收款，净额”。额外应计利息$ 62 在私营公司的可转换票据上确认的百万计入上述账面值和公允价值。

下表概述了截至2025年9月30日按合同到期日划分的我们债务证券的估计公允价值：



									公允价值
									（百万美元）
一年内到期									4,048
一年至三年后到期									677
									4,725

股票证券

该公司持有通过直接投资和战略伙伴关系相结合的方式获得的公共和私营公司的股权投资。

公允价值易于确定的股权投资

公允价值易于确定的股权投资包括：



	2025年9月30日			2024年12月31日
	1级	3级	合计	1级	3级	合计

	（百万美元）
Affirm Holdings, Inc.	1,483	—	1,483	1,236	—	1,236
Global-E Online Ltd.	791	—	791	1,205	—	1,205
Klaviyo，Inc。(1)	441	68	509	615	127	742

	2,715	68	2,783	3,056	127	3,183

(1)截至2025年9月30日止三个月及九个月，$ 10 百万美元 33 万元，分别因认股权证归属从第3级转入第1级（2024年9月30日-$ 8 百万美元 25 百万）。在公允价值等级中归类为第3级的股权投资是指因缺乏适销性而需要应用折扣的未归属认股权证，这是 11 2025年9月30日（2024年12月31日- 18 %).

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月，与股权和其他公允价值易于确定的投资相关的调整如下：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024

	（百万美元）
余额，期初	2,755	1,857	3,183	2,360

与股权及其他公允价值易于确定的投资相关的调整：




未实现净收益（亏损）	28	454	( 400 )	( 49 )


余额，期末	2,783	2,311	2,783	2,311

没有容易确定的公允价值的股权投资

没有容易确定的公允价值的私营公司股权投资的账面价值如下：


	2025年9月30日	2024年12月31日

	（百万美元）
总初值	1,078	957
累计未实现收益毛额	310	144
累计未实现亏损毛额和减值	( 414 )	( 384 )
股权和其他投资的账面价值总额，但无可随时确定的公允价值	974	717

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月，与股权和其他没有易于确定的公允价值的投资相关的调整如下：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024
	（百万美元）
余额，期初	988	683	717	505





与股权和其他投资相关的、没有易于确定的公允价值的调整：
购买股权及其他投资	8	4	83	111

未实现收益毛额(1)	—	1	165	81
出售股权及其他投资	—	—	( 1 )	—
未实现损失和减值毛额(2)	( 22 )	( 5 )	( 37 )	( 14 )
转入计量替代办法(3)	—	—	47	—


余额，期末	974	683	974	683

(1)在截至2025年9月30日的九个月期间，公司发现了一项可观察到的价格变动，导致在非经常性基础上以公允价值重新计量一项私人投资。由此产生的未实现收益$ 163 百万（2024年9月30日-$ 78 百万元）在简明综合经营及综合收益表中列报为“股权及其他投资的未实现（亏损）收益净额”。

(2)于截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司根据现有资料应用若干估值方法，包括市场法及期权定价模型，以量化确认的减值水平。在截至2024年9月30日的九个月期间，公司发现了一项可观察到的价格变化，导致在非经常性基础上以公允价值重新计量私人投资。由此产生的未实现亏损和减值在简明综合经营和综合收益表中列报为“股权及其他投资的未实现（亏损）收益净额”。

(3)截至2025年9月30日止9个月，私人公司公允价值为$ 45 万和应计利息$ 2 万被转换并从债务证券转移到股权投资而没有易于确定的公允价值。

截至2025年9月30日，包括在总额$ 974 百万元的股权和其他投资，但没有可随时确定的公允价值，$ 824 万元按公允价值重新计量，并按非经常性划分为公允价值计量等级的第3级。

权益法投资

公司持有权益法投资的Flexport在简明合并资产负债表的“权益法投资”中列报，按每期调整的Shopify在被投资单位收益或亏损中所占份额以及基差摊销后的原投资金额列账，即我司对该公司投资的公允价值与标的股权在被投资单位净资产中的差额。由于被投资方提供财务信息的时间安排，结果报告延迟了四分之一。截至2025年9月30日的三个月和九个月，我们在被投资方的亏损份额为$ 21 百万美元 68 百万，分别（2024年9月30日-$ 28 百万美元 116 万元），并在简明综合经营及综合收益表的“权益法投资净亏损”内列报。

衍生工具与套期保值

截至2025年9月30日，公司持有的美元、加元、英镑、欧元和澳元（“澳元”）外汇远期合约和期权的总名义价值为$ 708 百万（2024年12月31日-$ 454 万），为其运营的一部分提供资金。外汇远期合约和期权的公允价值基于第2级输入，其中包括公司与之有交易的金融机构计算的每个标的合约的期末中间市场报价。报价以买卖报价为基础，代表基于当前市场利率的贴现未来结算金额。

指定为套期保值的衍生工具

公司有一个对冲计划，以减轻外汇波动对未来现金流和收益的影响。根据该计划，公司与某些金融机构订立了外汇远期合约和期权，并将这些套期指定为现金流量套期。该公司正在对冲与工资和设施成本相关的现金流。

未偿还衍生工具的公允价值如下：


	2025年9月30日	2024年12月31日

	（百万美元）
2级：
外汇远期合约和期权资产（分类为其他流动资产）	2	—
外汇远期合同负债（分类为应付账款和应计负债）	4	13

与指定为现金流量套期的外汇远期合约和期权的公允价值变动相关的未实现损益如下：


	2025年9月30日	2024年9月30日
	（百万美元）
未实现收益	2	2
未实现亏损	( 3 )	( 1 )
未实现净（亏损）收益总额	( 1 )	1

这些未实现损益在简明综合资产负债表中计入“累计其他综合损失”、“其他流动资产”和“应付账款和应计负债”。这些金额预计将在未来十二个月内重新分类为收益。

与指定为现金流量套期保值的外汇远期合约和期权到期相关的已实现损失如下：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024

	（百万美元）

营业费用实现亏损	( 6 )	( 1 )	( 12 )	( 3 )

未指定为对冲的衍生工具

公司持有投资选择权购买 15,743,174 Klaviyo，Inc.的B系列普通股，行权价为$ 88.93 到期日为2030年7月28日。由于Black-Scholes模型中使用了某些不可观察的输入值以及缺乏适销性的折扣，期权在公允价值层次结构的第3级下按季度进行公允估值。期权截至2025年9月30日的公允价值，利用缺乏适销性的折价 21 %，为$ 57 百万（2024年12月31日- 29 %和$ 204 百万），并在简明综合资产负债表的“股权及其他投资”中列报。公司确认未实现亏损$ 75 百万美元 147 截至2025年9月30日止三个月及九个月的收益分别为百万元（2024年9月30日-未实现收益$ 59 百万美元 36 百万），并作为“股权和其他投资的未实现净（亏损）收益”的组成部分列报。

公司持有一项嵌入衍生工具，以现金结算其可转换优先票据（“票据”）。票据的兑换率为 6.9440 每1,000美元本金额票据的A类从属投票权股份，经调整以使2022年6月生效的股份分割生效，即

相当于大约$的转换价格 144.01 .嵌入衍生工具在公允价值层次结构的第2级下按季度进行公允估值，因为场外市场的可观察价格是可用的。截至2025年9月30日，嵌入衍生工具的公允价值为$ 29 百万，并在简明综合资产负债表的“应付账款和应计负债”中作为衍生负债列报。公司确认未实现亏损$ 29 截至2025年9月30日止三个月及九个月之百万元（2024年9月30日- 无），并作为“嵌入衍生工具的未实现损失”的组成部分列报。

2025年11月3日，公司以$ 1.0 亿现金和面值A类次级有表决权股份。公司将确认税前亏损$ 123 截至2025年12月31日止年度的百万元，以反映在转换价$ 144.01 .

5. 贸易和其他应收款

贸易应收款和未开票收入，扣除信贷损失备抵后，情况如下：


	2025年9月30日	2024年12月31日

	（百万美元）
未开票收入，净额	186	175
应收贸易账款，净额	79	77
应收间接税	74	49
应计利息	36	19
其他应收款	21	22
	396	342

未开票收入指截至简明综合资产负债表日期尚未开票的与合作伙伴介绍费、Plus商家订阅费、运费和交易费相关的金额。

信用损失准备金反映了公司对未开票收入和贸易应收账款固有的可能损失的最佳估计。公司根据已知的问题账户、历史经验、可支持的可收回性预测和其他目前可获得的证据确定了拨备。

截至三个月和九个月的信贷损失准备金活动如下：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024

	（百万美元）
余额，期初	16	15	16	13
与无法收回的应收款项相关的信用损失拨备	7	1	21	9
注销	( 6 )	—	( 20 )	( 6 )
余额，期末	17	16	17	16

6. 贷款和商户现金垫款


	2025年9月30日	2024年12月31日

	（百万美元）
应收贷款，毛额(1)	1,560	1,131
与无法收回的应收贷款有关的信贷损失备抵	( 144 )	( 110 )
应收商户现金垫款，毛额	350	234

与无法收回的商户应收现金垫款相关的信用损失备抵	( 33 )	( 31 )
贷款和商户现金垫款，净额	1,733	1,224

(1)包括在截至2025年9月30日的应收贷款毛额余额中的为$ 19 百万应收利息（2024年12月31日-$ 15 百万）。

某些贷款和商户现金垫款由公司提供便利，并由银行合作伙伴发起，公司随后从该合作伙伴购买贷款和商户现金垫款，获得所有权利、所有权和利息或折扣。截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司购买了$ 1.0 十亿美元 2.8 向Shopify商家提供的贷款和商家现金垫款分别为10亿元（2024年9月30日-$ 0.8 十亿美元 2.1 十亿）。对于一些贷款，公司将其全部权利、所有权和利息出售给第三方投资者。我们将资产转让作为出售进行会计处理，并终止确认公司为发起贷款而向其银行合作伙伴支付的全部金额，并在所有权转让时将出售给第三方投资者的贷款的出售收益记录为收入。截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司不是向第三方投资者出售贷款（2024年9月30日-$ 62 百万美元 178 百万）。

截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司确认收入$ 66 百万美元 185 百万，分别与公司借贷服务赚取的利息和费用有关，不代表在ASC 606、客户合同收入范围内确认的收入（2024年9月30日-$ 56 百万美元 138 百万）。

贷款

下表汇总了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月公司与无法收回的应收贷款相关的信用损失准备金的活动：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024

	（百万美元）
津贴，期初	138	82	110	60
与无法收回的应收贷款相关的信用损失准备	40	31	112	77
冲销的应收贷款，扣除回收款项	( 34 )	( 17 )	( 78 )	( 41 )
津贴，期末	144	96	144	96

下表按发起年份列示了商户贷款总额的拖欠状况。拖欠状况是根据公司预计收到未付款项的合同或预期还款日期过去的天数确定的。“当前”类别表示预计将在合同还款日期的29天内偿还的余额，或预计将在预期还款日期的29天内偿还的余额。


	2025年9月30日
	起源年份
	2025	2024	合计	百分比
	（百万美元）
当前	1,372	60	1,432	91.9	%
30-89天	13	6	19	1.2	%

90-179天	13	8	21	1.3	%
180 +天	49	39	88	5.6	%
合计	1,447	113	1,560	100.0	%


	2024年12月31日
	起源年份
	2024	2023	合计	百分比
	（百万美元）
当前	1,051	8	1,059	93.7	%
30-89天	9	3	12	1.0	%

90-179天	7	3	10	0.9	%
180 +天	34	16	50	4.4	%
合计	1,101	30	1,131	100.0	%

公司维持一份与其未偿还贷款相关的内部监控名单。针对多种因素，包括但不限于融资的当前或预期账龄、商户认购或融资状况、商户商品总量趋势和商户信用状况的其他变化，对商户在该计划下偿还未偿还融资应收账款的能力和意愿进行分析。

商户现金垫款

下表汇总了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月公司与无法收回的应收商户现金垫款相关的信用损失准备金的活动：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024

	（百万美元）
津贴，期初	31	31	31	36
与无法收回的应收商户现金垫款相关的信用损失准备	9	3	25	10
已冲销的应收商户现金垫款，扣除回收款项	( 7 )	( 4 )	( 23 )	( 16 )
津贴，期末	33	30	33	30

7. 无形资产


	2025年9月30日
	成本	累计摊销	账面净值
	（百万美元）
获得的技术	92	60	32
其他无形资产	5	4	1
软件开发成本	14	14	—
	111	78	33


	2024年12月31日
	成本	累计摊销	账面净值
	（百万美元）
获得的技术	72	51	21
其他无形资产	5	4	1
软件开发成本	14	14	—

	91	69	22

下表说明了简明综合经营及综合收益报表中与无形资产相关的摊销费用分类：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024

	（百万美元）
收入成本	2	3	6	11
研究与开发	1	1	3	1


	3	4	9	12

与无形资产相关的预计未来摊销费用，截至2025年9月30日如下：


会计年度			金额
			（百万美元）
2025			3
2026			9
2027			8
此后			2
合计			22

8. 商誉

该公司的商誉涉及对多家公司的收购。

截至2025年9月30日止9个月及截至2024年12月31日止年度的商誉账面值变动总额如下：


	2025年9月30日	2024年12月31日

	（百万美元）
余额，期初	452	427
收购(1)(2)	39	25
余额，期末	491	452

(1)截至2025年9月30日止九个月，公司完成了对Vantage Discovery Inc.的收购（见附注18）。

(2)截至2024年12月31日止年度，公司完成个别非重大收购，导致确认商誉。

9. 递延收入


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024

	（百万美元）
余额，期初	421	468	430	498
收入递延(1)	122	111	211	194

从期初余额确认递延收入	( 133 )	( 130 )	( 231 )	( 243 )
余额，期末	410	449	410	449

(1)递延收入仅包括整个期间从商家账单中收取的部分，主要与订阅费有关，但尚未提供服务。这些金额主要不包括既已递延又在所述期间内确认的订阅收入。


	2025年9月30日	2024年9月30日

	（百万美元）
当前部分	300	290
长期部分	110	159
	410	449

当期和长期递延收入的期初余额为$ 302 百万美元 196 截至2024年1月1日，分别为百万。

截至2025年9月30日，不包括已收到的非现金对价在内的长期递延收益将在与客户的合同剩余期限内按比例确认，期限从两年到三年 .

公司已收到股权投资形式的非现金对价，以换取将作为战略合作伙伴关系一部分提供的服务。由于公司需要在履约义务期间提供推荐服务和其他服务以支持合作伙伴的商家产品，收入将在合同的预期条款内按可分摊的基础递延并随着时间的推移确认。

下表汇总了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月收到的与此非现金对价相关的递延收入的总变化：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024

	（百万美元）
余额，期初	165	228	190	284

与非现金对价相关的确认收入	( 12 )	( 19 )	( 37 )	( 75 )
余额，期末	153	209	153	209

当前部分			49	56
长期部分			104	153
			153	209

公司将在各自战略合作伙伴服务协议的剩余条款范围内按比例确认此项收入，这些条款的范围从两年到四年 .

10. 可转换优先票据

2020年9月，公司发行$ 920 百万本金总额 0.125 % 2025年到期的可转换优先票据。发行票据所得款项净额为$ 908 扣除承销费和发行费用后的百万。

票据利息自2021年5月1日起，于每年5月1日及11月1日每半年支付一次。票据将于2025年11月1日到期，除非公司提前赎回或回购或根据其条款转换。

票据的兑换率为 6.9440 每一千美元本金票据的A类从属投票权股份，经调整以使2022年6月生效的股份分割生效，相当于约$ 144.01 .转换率可能会在发生某些特定事件后进行调整，如适用于票据的补充契约中规定或定义的那样。此外，一旦在到期日之前发生补足基本变动或在我们发出赎回通知时（如适用于票据的补充契约中所载或定义），公司将在某些情况下，为选择就该补足基本变动转换其票据的持有人或在相关赎回期内增加若干额外的A类从属表决权股份的转换率。自2025年8月1日起，票据持有人可按当时适用的转换价格转换其全部或任何部分的票据。

本公司将票据作为单一记账单位在资产负债表上记账。负债的账面价值以票据面值减去发行成本总额，再加上发行成本的任何摊销表示。发行票据时的发行费用总额为$ 12 万元，并在票据的合同期限内使用实际利率法摊销至利息费用。利息费用按年实际利率为 0.38 超过票据合同期限的百分比。

未偿还票据的账面净额如下：


	2025年9月30日	2024年12月31日

	（百万美元）
校长	920	920
未摊销的发行成本	—	( 2 )
账面净值	920	918

截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司认无和$ 1 百万（2024年9月30日- 无和$ 1 百万）的合同利息费用，并确认$ 1 百万美元 2 百万，分别（2024年9月30日- 无和$ 1 万元），发行成本摊销，与未偿还票据有关。

截至2025年9月30日，票据的估计公允价值约为$ 969 百万（2024年12月31日-$ 939 百万）。估计公允价值是根据报告所述期间票据在场外市场的最后一笔已执行交易确定的，在公允价值层次结构中被视为第2级。

2025年11月3日，公司以$ 1.0 亿现金和面值A类次级有表决权股份。公司将确认税前亏损$ 123 截至2025年12月31日止年度的百万元，以反映在转换价$ 144.01 .

11. 或有事项

诉讼和或有损失

公司可能不时成为诉讼的一方，并受制于日常业务过程中附带的索赔，包括知识产权索赔、劳动和就业索赔和威胁索赔、违约索赔、税务和其他事项。

当损失很可能发生且可合理估计时，公司记录应计损失或有事项。公司目前没有重大未决诉讼或索赔。本公司并不知悉任何预计会对业务、简明综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响的诉讼事项或损失或有事项。

12. 关联方

该公司与Flexport有一项商业协议，该公司拥有权益法投资。该公司通过Shopify提供的服务处理或以其他方式发送的订单获得收入分成。截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司认无与本协议相关的收入。公司与Flexport有单独的协议，为向当前和潜在商家提供与履行相关的产品和服务的协调营销提供共同营销服务。截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司确认$ 2 百万美元 6 简明综合经营及综合收益表中的开支百万（2024年9月30日- 无和$ 2 百万），截至2025年9月30日，分别为$ 21 百万元的“其他流动资产”和$ 5 简明合并资产负债表中“其他长期资产”中的百万与本协议有关。

该公司还以可转换票据的形式对Flexport进行了投资，公允价值为$ 320 百万截至2025年9月30日（2024年12月31日-$ 291 百万）。公司已选择使用公允价值选择权对该投资进行会计处理，该选择权归类于“股权及其他投资”。截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司已确认$ 9 百万美元 26 “利息收入”中与可转换票据相关的利息收入分别为百万（2024年9月30日-$ 8 百万美元 24 百万元），以及简明综合经营及全面收益报表中未变现亏损的非重大金额 .

13. 股东权益

股票补偿

截至2025年9月30日，有 473,149,839 根据公司第三次经修订和重述的股票期权计划（“SOP”）和第三次经修订和重述的长期激励计划（“LTIP”）预留发行的股份。

下表汇总了截至2025年9月30日止9个月公司以股份为基础的薪酬计划下的股票期权和限制性股票单位（“RSU”）奖励活动：


	受未行使期权规限的股份					未偿还的RSU
	期权数量(1)	加权平均行权价	剩余合同期限（年）	聚合内在价值(2)	加权平均授予日公允价值	未偿还的RSU	加权平均授予日公允价值
	（单位：百万美元，股票和股价金额除外）
2024年12月31日	14,636,992	64.49	7.68	623	—	5,121,069	74.90
授予的股票期权	1,622,585	122.59	—	—	63.66	—	—
已行使的股票期权	( 3,029,467 )	41.77	—	—	—	—	—
股票期权被没收	( 1,306,389 )	78.53	—	—	—	—	—
授予的RSU	—	—	—	—	—	3,000,370	115.21
已结算的RSU	—	—	—	—	—	( 3,419,188 )	82.36
被没收的RSU	—	—	—	—	—	( 817,552 )	77.37
2025年9月30日	11,923,721	76.63	7.03	826	—	3,884,699	98.95

截至2025年9月30日可行使的股票期权	6,072,409	68.29	5.52	479

(1)截至2025年9月30日， 11,886,690 的已发行股票期权根据公司SOP授予，可行使A类从属表决权股份和 37,031 的未行使股票期权是根据Deliverr 2017年股票期权和授予计划授予的，可针对A类从属投票权股份行使。

(2)合计内在价值计算为标的股票期权奖励的行权价格与截至2025年9月30日和2024年12月31日公司A类从属表决权股份的收盘市价之间的差额。

截至2025年9月30日，公司已发行 4,363 其LTIP下的递延股份单位（“DSU”）。

关于收购Vantage Discovery Inc.， 252,257 A类次级有表决权股份发行限售条件。这些股份的限制随着时间的推移而解除，并作为基于股票的补偿入账，因为归属取决于是否继续受雇，因此与合并后服务有关。截至2025年9月30日， 252,257 的A类次级有表决权股份仍受限制。

下表说明了简明合并经营和综合收益表中股票薪酬费用的分类，其中既包括股票薪酬，也包括限制性股票薪酬费用：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024
	（百万美元）
收入成本	1	—	3	4
销售与市场营销	12	14	35	35
研究与开发	73	74	232	212
一般和行政	21	22	64	70
	107	110	334	321

14. 累计其他综合损失变动

下表汇总了作为股东权益组成部分列报的累计其他综合损失变动情况：



	截至9月30日的九个月，
	2025	2024

	（百万美元）
余额，期初	( 10 )	4

重分类前其他综合收益（亏损）	6	( 8 )
从累计其他综合（损失）收益重分类至收益的现金流量套期收益：

销售与市场营销	1	1
研究与开发	4	2
一般和行政	1	—
现金流量套期未实现收益（损失）的税务影响	( 3 )	—
其他综合收益（亏损），税后净额	9	( 5 )
余额，期末	( 1 )	( 1 )

15. 所得税

公司的所得税拨备是通过对经常性经营的收入或亏损应用估计的年度有效税率并加上特定于该期间的任何离散所得税项目的影响而确定的。

公司每季度更新其对年度有效税率的估计，并在其估计的年度税率发生变化时进行累计调整。随着获得新的信息，公司的实际税率可能会在年内出现波动，这可能会影响用于估计年度实际税率的假设，包括公司经营所在的各个司法管辖区的预测税前收益组合、针对递延税项资产的估值备抵、与不确定的税务状况相关的税收优惠的确认和终止确认以及公司开展业务的司法管辖区的税法变化或解释等因素。

该公司有一笔所得税准备金为$ 44 百万美元 129 截至2025年9月30日止三个月和九个月的收益分别为百万美元，因在不同司法管辖区的收益，部分被股权和其他投资的未实现亏损所抵消。

该公司有一笔所得税准备金为$ 32 百万美元 81 截至2024年9月30日的三个月和九个月，分别为百万美元，原因是北美以外司法管辖区的收益。

16. 每股净收益

公司采用两级法计算其基本和稀释每股净收益，因为A类从属投票权股份和B类限制性投票权股份是具有平等参与权的参与证券，有权以股份换股的方式获得股息。公司使用库存股法和IF-转换法分别计算来自员工股票期权和员工RSU以及来自其票据的稀释性潜在普通股的影响。

下表汇总了基本加权平均流通股数与稀释加权平均流通股数的对账情况：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024







	（单位：百万美元，股份和每股金额除外）
分子：
净收入	264		828		488		726

分母：
基本加权平均流通股数	1,300,069,685		1,290,585,426		1,297,764,857		1,288,960,063
稀释性证券的加权平均效应：
股票期权	4,369,596		3,461,584		3,972,952		3,857,467
受限制股份单位	2,043,057		1,151,004		1,893,677		1,197,706
可转换优先票据	6,388,480		6,388,480		6,388,480		6,388,480
递延股份单位	1,891		14,162		8,941		13,613
稀释加权平均股数	1,312,872,709		1,301,600,656		1,310,028,907		1,300,417,329

每股净收益：
基本	$	0.20	$	0.64	$	0.38	$	0.56
摊薄	$	0.20	$	0.64	$	0.37	$	0.56

因具有反稀释性而被排除在每股摊薄净收益之外的普通股等价物：
股票期权	512,241		429,021		125,584		267,353
受限制股份单位	15,859		244,816		210,797		492,926

递延股份单位	—		—		365		—
	528,100		673,837		336,746		760,279

17. 段和地理信息

该公司的首席运营决策者（“CODM”）是其首席执行官。主要经营决策者已确定公司于一单一经营和可报告分部，并根据合并净收益（亏损）管理分部业绩和资源分配。主要经营决策者使用综合净收益（亏损）来决定是否将利润再投资于业务机会、投资于业务合并或股权投资或将部分此类利润返还给股东。分部资产的计量在简明综合资产负债表中作为综合资产总额列报。经主要经营决策者审核的重大开支包括在简明综合经营报表及综合收益报表中呈列的开支。

下表按地理位置列出外部收入总额，基于公司商户所在地：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025			2024			2025			2024

	（百万美元，百分比除外）
北美洲
美国	1,783	63	%	1,377	64	%	4,986	63	%	3,897	64	%
加拿大	138	5	%	119	6	%	390	5	%	333	6	%
欧洲、中东和非洲	615	21	%	418	19	%	1,648	21	%	1,153	19	%
亚太地区	282	10	%	223	10	%	787	10	%	615	10	%
拉丁美洲	26	1	%	25	1	%	73	1	%	70	1	%
总收入	2,844	100	%	2,162	100	%	7,884	100	%	6,068	100	%

18. 业务组合

Vantage Discovery Inc。

2025年3月，公司完成了对Vantage Discovery Inc.（“Vantage”）的收购，该公司位于德克萨斯州奥斯汀，提供人工智能驱动的搜索和内容发现服务。通过整合Vantage将传统搜索引擎与矢量数据库和大型语言模型相结合的混合搜索引擎架构，将加速开发跨Search API、Shop和Storefront搜索产品的AI驱动的多矢量搜索。公司收购 100 以现金对价换取华帝股份流通股的百分比$ 59 百万。与交易有关，$ 24 百万股受限制股份获授及$ 6 百万现金作为补偿入账，因为这些金额与合并后服务有关。

下表汇总了收购的Vantage资产和在收购日承担的负债的购买价格分配，单位为百万美元：


			金额
净资产			—
无形资产-获得的技术			20
商誉			39
递延所得税负债净额			—
采购总价			59

获得的技术估计公允价值为$ 20 百万使用成本法，正在摊销三年 .收购Vantage产生的商誉归因于将Vantage的技术与Shopify的Search产品集成以及收购组装好的劳动力将产生的预期协同效应。无确认的商誉中的一部分可用于所得税抵扣。不存在因抵销与收购前期间亏损相关的递延所得税资产而产生的与所收购无形资产的应纳税暂时性差异相关的递延所得税负债净额。

项目2：管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

在管理层对财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析中，“我们”、“我们”、“我们的”、“Shopify”和“公司”均指Shopify Inc.及其合并子公司，除非文意另有所指。在本次MD & A中，我们展示了Shopify截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的经营业绩和现金流，以及我们截至2025年9月30日的财务状况。您应将本MD & A与本季度报告第10-Q表第1部分-第1项中的未经审计简明综合财务报表及其随附的附注以及公司2024年10-K表中包含的我们的经审计综合财务报表一起阅读。

我们未经审计的简明综合财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。除另有说明外，所有金额均以美元（“USD”）为单位。

我们的MD & A旨在使读者能够了解Shopify的经营业绩、现金流和财务状况。为此，我们提供信息和分析，将我们最近完成期间的经营业绩、现金流量和财务状况与上一财政年度同期进行比较。我们还提供分析和评论，我们认为这些分析和评论将有助于投资者评估我们的未来前景。此外，我们提供的“前瞻性陈述”不是历史事实，而是基于我们当前的估计、信念和假设，并受到已知和未知的重要风险、不确定性、假设和其他可能导致实际结果与当前预期产生重大差异的因素的影响，包括第二部分中讨论的因素—本季度报告表格10-Q和我们2024年表格10-K中的第1A项“风险因素”。前瞻性陈述旨在帮助读者了解管理层截至本季度报告表格10-Q之日的预期，包括本MD & A，可能不适用于其他目的。请参阅这份季度报告中表格10-Q中的“前瞻性陈述”。

在这份MD & A中，提及我们的“解决方案”是指我们向商家提供的产品和服务的组合，提及截至特定日期的“我们的商家”是指为订阅我们平台付费的独特商店的总数。

业务概况

我们相信，我们可以帮助所有垂直领域和规模的商家，从有抱负的企业家到拥有大规模、直接面向消费者或业务到业务（“B2B”）运营的公司，或两者兼而有之，在其业务生命周期的所有阶段实现其潜力。截至2025年9月30日止九个月，我们的平台促成商品总额（“GMV”）为2546亿美元，较截至2024年9月30日止九个月增长29%。下文题为“关键绩效指标”的部分详细介绍了这一指标。

截至2025年9月30日的九个月，我们的总收入为79亿美元，与截至2024年9月30日的九个月相比增长了30%。我们的商业模式有两个收入组成部分：一个我们称之为订阅解决方案的经常性订阅组成部分和一个我们称之为商家解决方案的基于商家成功的组成部分。

在截至2025年9月30日的九个月中，订阅解决方案收入占我们总收入的25%（2024年9月30日-28%）。我们提供了一系列计划，这些计划会根据附加功能和经济考虑而提高价格。Shopify Plus的起始价格是我们标准Shopify计划的几倍。Shopify Plus解决了商家在全球范围内发展和扩大规模时所面临的复杂性，为电子商务自动化提供了额外的功能和支持，包括Shopify受众等功能、B2B功能和Launchpad。BarkBox、Vuori、BevMo、Carrier、JB Hi-Fi、Meta、ButcherBox、SKIMS和Supreme是我们寻求可靠、经济高效和可扩展的商务解决方案的少数知名商家。我们定价计划的灵活性旨在帮助我们的商家以具有成本效益的方式增长，并随着他们业务需求的发展提供更先进的功能和支持。

订阅解决方案的收入是通过销售我们平台的订阅产生的，包括可变的平台费用，以及通过销售我们的POS Pro产品的订阅、销售应用程序、销售主题和注册域名。订阅解决方案收入

由截至2024年9月30日止9个月的17亿美元增加至截至2025年9月30日止9个月的20亿美元，增幅为17%。我们的商家通常会签订月度订阅协议。这些协议的收入在合同期限内按可分摊的基础随着时间的推移而确认，因此我们在资产负债表上递延了收入。我们不认为这一递延收入余额是未来收入的良好指标。相反，我们认为MRR与我们的商家关系的长期价值最密切相关。截至2025年9月30日，MRR总额为1.93亿美元，相对于2024年9月30日的MRR增长10%。下文题为“关键绩效指标”的部分详细介绍了这一指标。

我们提供各种商家解决方案，旨在通过传递我们的规模经济和增强我们的订阅解决方案为我们的商家增加价值。截至2025年9月30日止九个月，商户解决方案收入占总收入的75%（2024年9月30日-72%）。我们主要从Shopify支付的支付处理费和货币转换费中产生商家解决方案收入。Shopify Payments是一个完全集成的支付处理服务，允许我们的商家接受和处理所有主要的支付方式。除了来自Shopify支付的支付处理费和货币转换费外，我们还从第三方的推荐费、其他交易服务以及作为战略合作伙伴关系和Shopify资本提供的其他服务中产生商家解决方案收入。我们的大部分商家解决方案收入与我们的商家通过我们的平台处理的GMV水平具有方向性相关性。商家解决方案收入从截至2024年9月30日止九个月的44亿美元增至截至2025年9月30日止九个月的59亿美元，增幅达35%。

我们的商业模式是由我们吸引新商家、保留现有商家的收入以及增加对新老商家的销售的能力驱动的。我们的商家代表了广泛的零售垂直领域、业务规模和地区，在单一报告期内，没有任何一个商家占我们总收入的比例超过5%。我们相信，我们未来的成功取决于许多因素，包括我们扩大商户基础的能力；为特定地区本地化功能；在商户在我们平台上发展业务并采用更多功能时留住他们；提供更多的销售渠道，将商户与潜在客户联系起来；开发新的解决方案，以扩展我们平台的功能并促进商户的销售增长；利用包括人工智能在内的新兴技术；增强我们的生态系统和合作伙伴计划；提供高水平的商户支持；雇用、留住和激励合格的人员；并以实现长期价值最大化为重点进行建设。

我们专注于快速增长我们的业务，并计划继续进行投资以推动未来的增长。我们相信，我们的投资将增加我们的收入基础，提高这一基础的保留率，并加强我们向商家增加销售的能力。我们还在我们的现金管理计划中维持一个不同时间范围的投资组合。

关键绩效指标

我们用来评估我们的业务、衡量我们的业绩、确定影响我们业务的趋势、制定财务预测和做出战略决策的关键绩效指标，我们认为这不是非GAAP衡量标准，是MRR和GMV。我们的关键绩效指标的计算方式可能与其他公司使用的类似关键绩效指标不同。

下表显示截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的MRR和GMV：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024
	（百万美元）
每月经常性收入	193	175	193	175
商品总量	92,013	69,715	254,600	197,815

每月经常性收入

MRR是所有订阅计划的总价值，不包括可变平台费用，在该期间的最后一天生效，假设商家在下个月维持其订阅。我们平台和POS Pro产品的订阅计划都包含在此计算中。在适用的情况下，与以商户当地货币计费的订阅计划有关的MRR使用截至期末日期的相应货币汇率转换为美元。通过包括付费试用在内的特殊新商家试用奖励方式加入平台的意向商家，按其试用价格计入MRR，而免费试用的商家在免费试用期限内被排除在MRR计算之外。MRR允许我们将我们的各种定价计划和账期平均为一个单一的、一致的数字，我们可以随着时间的推移进行跟踪。我们还考虑了有助于MRR的因素，具体而言，使用我们平台的付费商家数量、全价计划或付费试用的商家数量、订阅计划类型的组合以及我们订阅计划的整体定价。此外，我们使用MRR来预测月度、季度和年度订阅计划收入，这构成了我们订阅解决方案收入的大部分。截至2025年9月30日，我们的MRR为1.93亿美元，而截至2024年9月30日为1.75亿美元。

在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，受延长付费试验时间的影响，该期间的MRR增长率低于2024年同期。

商品总量

GMV是通过我们的平台促成的订单的总美元价值，包括期间已有收入分享安排的某些APP和渠道，扣除退款，包括运费和装卸费、关税和增值税。GMV不代表我们赚取的收入。然而，通过我们的平台促成的GMV数量是我们的商家成功和平台实力的一个指标。我们的商家解决方案收入也与通过我们的平台促进的GMV水平有方向性的相关性。截至2025年9月30日的三个月和九个月，我们促成的GMV分别为920亿美元和2546亿美元（2024年9月30日-697亿美元和1978亿美元），按季度计算同比增长32%，按年初至今计算同比增长29%（2024年与2023年-24%和23%）。在固定货币基础上，其中截至2025年9月30日的三个月和九个月的GMV使用比较期间的月平均汇率换算，同比增长分别为30%和28%（2024年与2023年-24%和23%）。

影响我们结果可比性的因素

收入组合变化

由于Shopify支付、推荐费、其他交易服务以及作为战略合作伙伴关系和Shopify资本的一部分提供的其他服务的持续增长，我们来自商家解决方案的收入有所增加。商家解决方案旨在通过为我们的商家提供额外价值并增加他们对我们平台的使用来补充订阅解决方案。由于提供这种解决方案的相关第三方成本，商家解决方案收入的最大驱动力Shopify支付的毛利率通常低于订阅解决方案的毛利率。我们认为这一收入流有利于我们的营业利润率，因为与Shopify的核心订阅业务相比，Shopify付款所需的销售、营销和研发费用要少得多。与订阅解决方案相比，商户解决方案的利润率较低，这意味着商户解决方案的持续增长在过去已经造成，并可能在未来造成我们的整体毛利率百分比下降。

季节性

我们的商家解决方案收入与我们的商家通过我们的平台促成的GMV水平具有方向性相关性。我们的商家通常会在第四季度假日季节处理额外的GMV。因此，我们历来在第四季度产生的商家解决方案收入高于其他季度。虽然我们认为这种季节性已经并将继续影响我们的季度业绩，但我们的持续增长部分掩盖了迄今为止的季节性趋势。由于我们的商家解决方案产品的持续增长，我们相信我们的

未来业务可能会变得更加季节性，我们业务的历史模式可能不是我们未来业绩的可靠指标。

外币波动

虽然我们的大部分收入、收入成本和运营费用以美元计价，但很大一部分以外币计价。由于向选定国家提供以当地货币支付的Shopify支付、Shopify资本、订阅和其他账单，很大一部分收入交易以欧元、英镑和加元计价。营业费用也产生了相当大的比例，预计将计入上述外币。为帮助减轻外汇波动对未来经营费用现金流的影响，我们维持一个外汇远期合约和期权组合，指定为对冲工具。随着我们的业务继续在国际上扩张，我们可能会面临其他外币的额外波动。有关外汇汇率变动对报告结果的影响的更多信息，请参阅本季度报告表格10-Q中的第一部分—第3项“关于市场风险的定量和定性披露”。

运营结果的关键组成部分

有关运营结果的关键组成部分的详细信息，请参见我们的2024年10-K表中的第二部分——第7项“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。在截至2025年9月30日的九个月内，与我们的2024年10-K表格中描述的内容相比，我们的运营结果的关键组成部分没有重大变化。

季度经营业绩

下表列出我们截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的简明综合经营报表摘要：


	截至9月30日的三个月，				截至9月30日的九个月，
	2025		2024		2025		2024
	（单位：百万美元，股份和每股金额除外）
收入
订阅解决方案	699		610		1,975		1,684
商家解决方案	2,145		1,552		5,909		4,384
	2,844		2,162		7,884		6,068

收入成本(1)(2)
订阅解决方案	128		108		372		300
商家解决方案	1,325		936		3,650		2,648
	1,453		1,044		4,022		2,948

毛利	1,391		1,118		3,862		3,120

营业费用
销售与市场营销(1)	410		331		1,230		1,045
研究与开发(1)(2)	375		332		1,146		1,016
一般和行政(1)	115		114		346		298
交易和贷款损失	148		58		303		151
总营业费用	1,048		835		3,025		2,510
经营收入	343		283		837		610

权益法和权益法投资净（亏损）收益(3)	(112)		484		(498)		(53)
其他收入，净额	77		93		278		250
所得税前收入	308		860		617		807
准备金	(44)		(32)		(129)		(81)
净收入	264		828		488		726

归属于股东的每股净收益：
基本	$	0.20	$	0.64	$	0.38	$	0.56
摊薄	$	0.20	$	0.64	$	0.37	$	0.56

用于计算归属于股东的每股净收益的加权平均股份：
基本	1,300,069,685		1,290,585,426		1,297,764,857		1,288,960,063
摊薄	1,312,872,709		1,301,600,656		1,310,028,907		1,300,417,329

(1)包括以下基于股票的补偿费用和相关的工资税：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024
	（百万美元）
收入成本	1	—	3	4
销售与市场营销	13	15	38	37
研究与开发	78	77	247	222
一般和行政	24	23	71	72
	116	115	359	335

(2)包括收购的无形资产摊销如下：


	截至9月30日的三个月，		截至9月30日的九个月，
	2025	2024	2025	2024
	（百万美元）
收入成本	2	3	6	11

研究与开发	1	1	3	1
	3	4	9	12

(3) 包括我们于2025年11月1日到期的票据的任何收益或损失对嵌入衍生工具的影响。

收入


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025		2024		%变化		2025		2024		%变化
	（百万美元，百分比除外）
收入
订阅解决方案	699		610		15	%	1,975		1,684		17	%
商家解决方案	2,145		1,552		38	%	5,909		4,384		35	%
总收入	2,844		2,162		32	%	7,884		6,068		30	%

占收入的百分比
订阅解决方案	25	%	28	%			25	%	28	%
商家解决方案	75	%	72	%			75	%	72	%
总收入	100	%	100	%			100	%	100	%

订阅解决方案

截至2025年9月30日止三个月，订阅解决方案收入较2024年同期有所增长。同期变化的最大组成部分是受MRR增加的推动，订阅费增加了7900万美元，这是由于更大比例的订阅来自更高价格的计划，例如Plus，以及由于更高的GMV导致某些订阅合同的可变部分的订阅费增加。

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止九个月的订阅解决方案收入有所增长。同期变化的最大组成部分是受MRR增加的推动，订阅费增加了2.62亿美元，这是由于更大比例的订阅来自更高价格的计划，例如Plus，以及由于更高的GMV导致某些订阅合同的可变部分的订阅费增加。

商家解决方案

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止三个月的商家解决方案收入有所增长。同期变动的最大组成部分是

截至2025年9月30日止三个月，Shopify支付收入为5.18亿美元，与支付处理和货币转换费相关，与2024年同期相比有所增长。这一增长是由于我们的Shopify支付渗透率提高以及使用我们平台的商家的GMV增加。与2024年同期相比，这些因素推动在截至2025年9月30日的三个月内，使用Shopify支付促成的额外GMV增加了173亿美元，增长率为40%。截至2025年9月30日止三个月，Shopify支付渗透率为65%，由此产生的GMV为602亿美元，这是使用Shopify支付促成的。相比之下，2024年同期使用Shopify支付促进的GMV为429亿美元，渗透率为62%。

与2024年同期相比，截至2025年9月30日的九个月内，商家解决方案收入有所增长。同期变化的最大组成部分是，在截至2025年9月30日的九个月中，与2024年同期相比，与支付处理和货币转换费相关的Shopify支付收入增加了13亿美元。这一增长是由于我们的Shopify支付渗透率提高以及使用我们平台的商家的GMV增加。与2024年同期相比，这些因素推动在截至2025年9月30日的九个月内，使用Shopify支付促成的额外GMV增加了441亿美元，增长率为37%。截至2025年9月30日止九个月，Shopify支付渗透率为65%，由此产生的GMV为1643亿美元，这是使用Shopify支付促成的。相比之下，2024年同期使用Shopify支付促进的GMV为1202亿美元，渗透率为61%。

收入成本


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025		2024		%变化		2025		2024		%变化
	（百万美元，百分比除外）
收入成本：
订阅解决方案的成本	128		108		19	%	372		300		24	%
商户解决方案成本	1,325		936		42	%	3,650		2,648		38	%
总收入成本	1,453		1,044		39	%	4,022		2,948		36	%

收入占比：
订阅解决方案的成本	5	%	5	%			5	%	5	%
商户解决方案成本	47	%	43	%			46	%	44	%
总收入成本	51	%	48	%			51	%	49	%

订阅解决方案的成本

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止三个月的订阅解决方案成本有所增加。这一增长是由云和基础设施成本增加2000万美元推动的。截至2025年9月30日止三个月，订阅解决方案成本占收入的百分比与2024年同期持平。

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止九个月的订阅解决方案成本有所增加。这一增长是由云和基础设施成本增加7000万美元推动的。与2024年同期相比，截至2025年9月30日的九个月，订阅解决方案成本占收入的百分比持平。

商家解决方案成本

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止三个月的商户解决方案成本有所增加。这一增长是由于通过Shopify支付促进的GMV增加导致支付处理费增加。截至2025年9月30日止三个月，商家解决方案成本占收入的百分比与2024年同期相比有所增加，原因是Shopify付款占总收入的百分比更大。

与2024年同期相比，截至2025年9月30日的九个月内，商家解决方案的成本有所增加。这一增长是由于通过Shopify支付促进的GMV增加导致支付处理费增加。与2024年同期相比，截至2025年9月30日止九个月的商家解决方案成本占收入的百分比有所增加，原因是Shopify付款占总收入的比例较大。

毛利


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025		2024		%变化		2025		2024		%变化
	（百万美元，百分比除外）
毛利	1,391		1,118		24	%	3,862		3,120		24	%
占总收入的百分比	49	%	52	%			49	%	51	%

营业费用

销售与市场营销


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025		2024		%变化		2025		2024		%变化
	（百万美元，百分比除外）
销售与市场营销	410		331		24	%	1,230		1,045		18	%
占总收入的百分比	14	%	15	%			16	%	17	%

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止三个月的销售和营销费用有所增加，原因是整体营销计划支出增加了6500万美元，员工相关成本增加了1200万美元。

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止九个月的销售和营销费用有所增加，原因是整体营销计划支出增加了1.58亿美元，员工相关成本增加了3900万美元，但被与我们的附属合作伙伴计划相关的支出减少1700万美元所抵消。

研究与开发


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025		2024		%变化		2025		2024		%变化
	（百万美元，百分比除外）
研究与开发	375		332		13	%	1,146		1,016		13	%
占总收入的百分比	13	%	15	%			15	%	17	%

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止三个月的研发费用有所增加，原因是计算机硬件和软件成本增加了2100万美元，员工相关成本增加了1900万美元。

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止九个月的研发费用有所增加，原因是与员工相关的成本增加了8600万美元，计算机硬件和软件成本增加了4400万美元。

一般和行政


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025		2024		%变化		2025		2024		%变化
	（百万美元，百分比除外）
一般和行政	115		114		1	%	346		298		16	%
占总收入的百分比	4	%	5	%			4	%	5	%

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止三个月的一般及行政开支相对持平。

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止九个月的一般和行政费用有所增加，原因是先前记录的2024年第二季度估计法律负债5500万美元被冲回，与使用权资产和租赁物改良相关的减值相关成本增加1300万美元，但被间接税减少1700万美元所抵消。

交易和贷款损失


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025		2024		%变化		2025		2024		%变化
	（百万美元，百分比除外）
交易和贷款损失	148		58		155	%	303		151		101	%
占总收入的百分比	5	%	3	%			4	%	2	%

截至2025年9月30日止三个月的交易和贷款损失与2024年同期相比有所增加，原因是由于预期损失增加导致与Shopify付款相关的损失增加了7300万美元，该期间的已实现损失增加，并且由于通过Shopify付款处理的GMV相对于2024年同期增加，以及由于我们的产品和计划相对于2024年同期扩大而导致与贷款服务相关的损失增加了1500万美元。

与2024年同期相比，截至2025年9月30日止九个月的交易和贷款损失有所增加，原因是由于预期损失增加导致与Shopify付款相关的损失增加了9900万美元，该期间的已实现损失增加，并且由于通过Shopify付款处理的GMV相对于2024年同期增加，以及由于我们的产品和计划相对于2024年同期扩大而导致与贷款服务相关的损失为5000万美元。

权益法和权益法投资净（亏损）收益


	截至9月30日的三个月，			截至9月30日的九个月，
	2025	2024	%变化	2025	2024	%变化
	（百万美元，百分比除外）
权益法和权益法投资净（亏损）收益	(112)	484	*	(498)	(53)	*

*没有意义的比较

在截至2025年9月30日的三个月中，我们的股权和其他投资净亏损为6200万美元，其中包括投资期权的7500万美元未实现亏损，但被2025年6月30日至2025年9月30日股价变化导致的公允价值易于确定的投资的2800万美元未实现收益所抵消。此外，我们在票据结算前持有的嵌入衍生工具的未实现亏损为2900万美元，我们的权益法投资净亏损为2100万美元。

在截至2024年9月30日的三个月中，我们的股权和其他投资净收益为5.12亿美元，其中包括4.54亿美元的公允价值易于确定的投资的未实现收益，这是2024年6月30日至2024年9月30日期间股价净变动的结果

以及5900万美元的投资期权未实现收益。此外，我们的权益法投资净亏损2800万美元。

在截至2025年9月30日的九个月中，我们的股权和其他投资净亏损为4.02亿美元，其中包括2024年12月31日至2025年9月30日期间股价变化导致的具有易于确定的公允价值的投资的4亿美元未实现亏损和投资期权的1.47亿美元未实现亏损，被可观察到的价格变化导致的没有易于确定的公允价值的投资的1.65亿美元未实现收益所抵消。此外，我们的权益法投资净亏损6800万美元，票据结算前持有的嵌入衍生工具未实现亏损2900万美元。

在截至2024年9月30日的九个月中，我们的股权和其他投资净收益为6000万美元，其中包括主要由于期间可观察到的价格变化导致的没有易于确定的公允价值的投资的6700万美元未实现净收益和投资期权的3600万美元未实现收益，被2023年12月31日至2024年9月30日股价变化导致的具有易于确定的公允价值的投资的4900万美元未实现损失所抵消。此外，我们的权益法投资净亏损1.16亿美元。

其他收入，净额


	截至9月30日的三个月，			截至9月30日的九个月，
	2025	2024	%变化	2025	2024	%变化
	（百万美元，百分比除外）
其他收入，净额	77	93	(17)%	278	250	11%

在截至2024年9月30日的三个月中，其他收入净额是由有价证券确认的利息收入8100万美元推动的，而2024年同期有价证券确认的利息收入为7700万美元，外汇净损失为400万美元，而2024年同期外汇净收益为1600万美元。

在截至2025年9月30日的九个月中，其他收入净额的驱动因素是，有价证券确认的利息收入为2.52亿美元，而2024年同期有价证券确认的利息收入为2.36亿美元，外汇净收益为2600万美元，而2024年同期外汇净收益为1400万美元。

准备金


	截至9月30日的三个月，			截至9月30日的九个月，
	2025	2024	%变化	2025	2024	%变化
	（百万美元，百分比除外）
准备金	(44)	(32)	*	(129)	(81)	*

*没有意义的比较

截至2025年9月30日的三个月，我们的所得税拨备为4400万美元，而2024年同期的所得税拨备为3200万美元，这是由于不同司法管辖区的收益，部分被股权和其他投资的未实现亏损所抵消。

截至2025年9月30日的九个月，我们的所得税拨备为1.29亿美元，而2024年同期的所得税拨备为8100万美元，这是由于不同司法管辖区的收益，部分被股权和其他投资的未实现亏损所抵消。

季度业绩摘要

下表列出截至2025年9月30日的八个季度中每个季度的选定未经审计的季度经营业绩数据。每个季度的信息均来自未经审计的简明合并财务报表，这些报表是根据与经审计的年度财务报表相同的基础编制的，管理层认为，反映了所有调整，其中仅包括正常的经常性调整，这是根据美国公认会计原则公平列报这些期间的经营业绩所必需的。这些数据应与我们相关期间未经审计的简明综合财务报表和经审计的综合财务报表及相关附注一并阅读。这些季度经营业绩不一定代表我们全年或任何未来期间的经营业绩。


	三个月结束
	2025年9月30日		2025年6月30日		2025年3月31日		2024年12月31日		2024年9月30日		2024年6月30日		2024年3月31日		2023年12月31日
	（百万美元，每股金额除外）
收入
订阅解决方案	699		656		620		666		610		563		511		525
商家解决方案	2,145		2,024		1,740		2,146		1,552		1,482		1,350		1,619
	2,844		2,680		2,360		2,812		2,162		2,045		1,861		2,144

收入成本(1)(2)
订阅解决方案	128		121		123		134		108		97		95		97
商家解决方案	1,325		1,257		1,068		1,326		936		903		809		985
	1,453		1,378		1,191		1,460		1,044		1,000		904		1,082

毛利	1,391		1,302		1,169		1,352		1,118		1,045		957		1,062

营业费用
销售与市场营销(1)(2)	410		415		405		348		331		353		361		317
研究与开发(1)(2)	375		394		377		351		332		349		335		311
一般和行政(1)(3)(4)	115		122		109		112		114		60		124		100
交易和贷款损失	148		80		75		76		58		42		51		45

总营业费用	1,048		1,011		966		887		835		804		871		773
经营收入	343		291		203		465		283		241		86		289





权益法和权益法投资净（亏损）收益(5)	(112)		658		(1,044)		906		484		(120)		(417)		320
其他收入，净额	77		130		71		50		93		82		75		73
所得税前收入（亏损）	308		1,079		(770)		1,421		860		203		(256)		682
（备抵）追缴所得税	(44)		(173)		88		(128)		(32)		(32)		(17)		(25)
净收入（亏损）	264		906		(682)		1,293		828		171		(273)		657



归属于股东的每股净收益（亏损）：
基本	$	0.20	$	0.70	$	(0.53)	$	1.00	$	0.64	$	0.13	$	(0.21)	$	0.51
摊薄	$	0.20	$	0.69	$	(0.53)	$	0.99	$	0.64	$	0.13	$	(0.21)	$	0.51

(1)包括以下基于股票的补偿费用和相关的工资税：


	三个月结束
	2025年9月30日	2025年6月30日	2025年3月31日	2024年12月31日	2024年9月30日	2024年6月30日	2024年3月31日	2023年12月31日
	（百万美元）
收入成本	1	1	1	—	—	3	1	1
销售与市场营销	13	12	13	13	15	10	12	14
研究与开发	78	85	84	81	77	73	72	69
一般和行政	24	22	25	24	23	23	26	19
	116	120	123	118	115	109	111	103

(2) 包括收购的无形资产摊销如下：


	三个月结束
	2025年9月30日	2025年6月30日	2025年3月31日	2024年12月31日	2024年9月30日	2024年6月30日	2024年3月31日	2023年12月31日
	（百万美元）
收入成本	2	2	2	1	3	4	4	4
销售与市场营销	—	—	—	1	—	—	—	—
研究与开发	1	1	1	—	1	—	—	—
	3	3	3	2	4	4	4	4

(3)在2024年第二季度，我们发布了与法律事务相关的估计负债5500万美元的应计项目。

(4)包括与2025年第三季度300万美元和2025年第二季度1000万美元的使用权资产和租赁物改良相关的减值相关成本。

(5)包括2025年第三季度为结算票据而持有的嵌入衍生工具的损失2900万美元。

我们认为，由于我们业务的季节性，期间与期间的比较比我们的连续结果更有意义。虽然我们认为这种季节性已经并将继续影响我们的季度业绩，但我们的快速增长部分掩盖了迄今为止的季节性趋势。我们的商家解决方案收入与我们商家的GMV有方向性的相关性。我们商家的GMV通常会在第四季度假日季节增加。因此，我们历来在第四季度产生的商家解决方案收入高于其他季度。由于我们的商家解决方案产品的增长，我们认为我们的业务在未来可能会变得更加季节性，我们业务的历史模式可能不是我们未来业绩的可靠指标。

季度收入和毛利率趋势

从历史上看，我们第一季度的收入会出现季节性下降，因为消费者通常会在假期后减少支出，从而导致GMV的季节性下降，但这并没有完全被Shopify支付渗透率和MRR增长所抵消。随后，由于MRR和整体GMV的增长，未来三个季度的每个季度的收入都有所增长。我们的商家在第四季度假日季节处理了额外的GMV，因此，与其他季度相比，我们在第四季度产生了更高的订阅解决方案和商家解决方案收入。由于我们的商家解决方案产品的持续增长，我们相信我们的业务在未来可能会变得更加季节性。

我们的毛利率通常是由我们较高利润率的订阅解决方案收入和较低利润率的商家解决方案收入之间的混合驱动的。虽然我们的总收入在最近几期有所增加，但组合已转向商家解决方案收入，最明显的是在第四季度，这是由于假期促成的订单量增加以及由此导致的这段期间的Shopify支付收入。我们预计，随着时间的推移，这一总体趋势将持续下去。

为了扩大我们的国际业务，我们预计与美元相比，我们的收入和销售交易成本中以外币支付的比例将越来越大，这是由于在特定国家以当地货币支付的Shopify、Shopify资本、订阅和其他账单增加。外币相对于美元的波动可能会影响已确定的季度和年度趋势。

季度运营费用趋势

除去上表中列出的项目，运营费用与收入和运营增长相关有所增加。我们注意到，我们的运营费用中有很大一部分是外币产生的，这可能会影响我们季度和年度趋势的可比性。

季度（亏损）权益和权益法投资收益及其他收益趋势

从历史上看，由于变动受到我们对公允价值易于确定的上市公司股权投资的公允价值波动、与我们对没有易于确定公允价值的私营公司股权投资相关的可观察变化或减值、基于我们应占损益的权益法投资的变动（包括基差摊销）、我们对私营公司可转换票据投资的公允价值变动的影响，因此与权益法投资和其他收入相关的（亏损）趋势并不一致，为结算票据而持有的嵌入衍生工具的公允价值变动、外汇汇率和利率。这些变化的结果可能会在不同时期波动，并可能对我们的收益造成波动，并影响我们不同时期业绩的可比性。

流动性和资本资源

我们通过经营现金流产生流动性。此前，我们通过出售股本证券和出售票据为我们的运营提供资金，从投资者那里筹集了约78亿美元（扣除发行成本）。

Shopify向加拿大每个省和地区（魁北克除外）的证券委员会维护一份简短的基本货架招股说明书，并在美国SEC的F-10表格上提供相应的货架登记声明。这使我们能够在货架招股说明书生效的25个月期间内不时提供A类从属投票权股份、优先股、债务证券、认股权证、认购收据、单位或其任何组合。证券的类型及其具体条款将在任何发行时确定，并将在适用的招股说明书补充文件中进行描述，该补充文件将分别提交给加拿大证券监管机构和SEC。

我们的主要现金需求用于营运资金和持续运营。不包括当期递延收入和票据，w截至2025年9月30日，运营资本为77亿美元。由于我们的员工薪酬计划，现金使用量可能会增加，因为员工有能力选择他们的总薪酬中有多少将以现金形式与基于股票的薪酬奖励相比较。鉴于持续的运营产生的现金以及我们现有的现金和现金等价物，我们认为有足够的流动性来满足我们在未来12个月和可预见的未来的当前和计划的财务义务。我们未来的融资需求将取决于许多因素，包括但不限于我们的增长率、订阅续订活动、支持我们平台发展的支出时机和程度、销售和营销活动的扩展、宏观经济状况和消费者商品支出的总体水平以及潜在的战略投资和收购活动。尽管我们目前不是任何重大未披露协议的一方，也没有与任何第三方就业务或技术的潜在重大投资或重大收购达成任何谅解，但我们可能会在未来达成这些类型的安排，这也可能要求我们寻求额外的股权或债务融资。可能无法以对我们有利的条款或根本无法获得额外资金。

2025年11月3日，公司以10亿美元现金和名义金额的A类次级有表决权股份结算了未偿还的票据和嵌入衍生工具。该公司将在截至2025年12月31日的年度确认1.23亿美元的税前亏损，以反映在144.01美元的转换价格之上结算的价值。

现金、现金等价物和有价证券

现金、现金等价物和有价证券从截至2024年12月31日的55亿美元增加8.7亿美元至截至2025年9月30日的63亿美元，原因是我们的运营提供的现金和行使股票期权的收益被购买和发放贷款部分抵消，扣除还款、购买股权和其他投资以及收购业务，扣除获得的现金。现金等价物和有价证券包括货币市场基金、定期存款、美国联邦债券和机构证券以及公司债券和商业票据，均在2025年9月30日起12个月内到期。

下表汇总了截至2025年9月30日和2024年9月的九个月我们的现金、现金等价物和有价证券总额以及我们的经营、投资和融资活动：


	截至9月30日的九个月，
	2025	2024
	（百万美元）
现金、现金等价物和有价证券（期末）	6,349	4,895
提供（使用）的现金净额：
经营活动	1,308	1,001
投资活动	(536)	(925)
融资活动	127	12
外汇对现金及现金等价物的影响	17	6
现金及现金等价物净增加额	916	94
有价证券增加（减少）额(1)	(46)	(207)
现金、现金等价物和有价证券净增加额	870	(113)

(1) 不包括截至2025年9月30日和2024年9月30日分别归类为“长期投资”的6.76亿美元和7.82亿美元的有价证券。

经营活动产生的现金流量

我们最大的运营现金来源来自商家解决方案。在商家解决方案中，现金流的最大来源是Shopify支付手续费安排，这些费用随着交易的处理而每天收到。我们还通过订阅收入从订阅解决方案中产生现金流。这些款项通常会在适用的订阅期开始时支付给我们，但我们的Shopify Plus商家除外，他们通常会在每月账单周期结束时向我们付款。

我们对经营活动现金的主要用途是第三方支付处理费、与员工相关的支出、营销计划和外包托管成本。

截至2025年9月30日止9个月，经营活动提供的现金净额是营业收入的结果，经非现金项目调整后，因非现金营运资本增加而使用现金而抵消。

投资活动产生的现金流量

截至2025年9月30日的九个月，用于投资活动的现金净额是由用于购买和发放贷款的4.92亿美元（扣除还款和销售）、用于购买股权和其他投资的8300万美元、用于收购业务的5600万美元（扣除获得的现金）和用于购买财产和设备的1600万美元（扣除购买）所抵消的，由到期的有价证券提供的1.09亿美元（扣除购买）。

筹资活动产生的现金流量

截至2025年9月30日的九个月，融资活动提供的现金净额是由因行使股票期权而发行A类从属表决权股份和B类限制性多重表决权股份的收益推动的。

合同义务

我们的主要承诺包括我们的票据、无条件购买义务和我们的办公空间经营租赁项下的义务。与我们2024年10-K表中描述的主要承诺相比，我们的主要承诺没有发生重大变化。

表外安排

我们保留对某些已转让租约的担保。我们还订立了一份赔偿协议，该协议规定了购买者与这些担保有关的责任义务。这些安排，以及我们因这些安排而产生的义务，预计不会对公司当前或未来的财务业绩或财务状况产生重大影响。

诉讼和或有损失

我们并不知悉任何预计会对业务、简明综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响的诉讼事项或损失或有事项。

关键会计政策和估计

按照美国公认会计原则编制财务报表需要管理层作出估计和假设。预测未来事件本质上是一种不精确的活动，因此，需要使用重要的判断。实际结果可能与我们的估计不同，金额可能对财务报表具有重要意义。如果一项会计政策要求根据对作出估计时高度不确定的事项的假设作出会计估计，并且如果不同，则适用合理地可以使用的估计或合理地可能定期发生的会计估计变更，这可能会对我们的简明综合财务报表产生重大影响，则该会计政策被视为至关重要。

我们的关键会计政策、估计和判断在我们的2024年10-K表的第二部分——第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及本季度报告的第I部分——表格10-Q的第1项所包含的简明综合财务报表附注中的“附注3 ——重要会计政策”中进行了讨论。

第三项：关于市场风险的定量和定性披露

我们面临市场风险，如我们截至2025年9月30日的财政季度的简明综合财务报表和随附的附注中的附注3以及我们截至2024年12月31日的财政年度的经审计综合财务报表和随附的附注中所述。这些风险主要包括外汇风险、股权和其他投资风险、利率风险、信用风险集中和通胀风险，如下文所述。我们定期评估这些风险，以尽量减少这些因素对我们业务造成的任何不利影响。

外币兑换风险

虽然我们的大部分收入、收入成本和运营费用以美元计价，但很大一部分以外币计价。由于向选定国家提供以当地货币支付的Shopify支付、Shopify资本、订阅和其他账单，很大一部分收入交易以欧元、英镑和加元计价。营业费用的很大一部分也是以上述外币产生的。因此，我们受到与这些货币相关的外汇风险以及外币汇率波动的影响。为帮助减轻外汇波动对未来经营费用现金流的影响，我们维持指定为对冲工具的外汇衍生产品组合。

外汇汇率的影响

以下非美国通用会计准则财务指标使用去年同期的比较月平均汇率将我们在本报告所述期间的收入、收入成本、运营费用和运营收入（亏损）进行换算：


	截至9月30日的三个月，
	2025			2024
	报告的GAAP金额	汇率效应(1)	按前期有效利率(2)		报告的GAAP金额

	（百万美元）
收入	2,844			(17)	2,827	2,162
收入成本	(1,453)			6	(1,447)	(1,044)
营业费用	(1,048)			—	(1,048)	(835)
经营收入	343			(11)	332	283

	截至9月30日的九个月，
	2025			2024
	报告的GAAP金额	汇率效应(1)	按前期有效利率(2)		报告的GAAP金额
	（百万美元）
收入	7,884			(16)	7,868	6,068
收入成本	(4,022)			6	(4,016)	(2,948)
营业费用	(3,025)			(13)	(3,038)	(2,510)
经营收入	837			(23)	814	610

(1)表示因使用比较期间的有效外汇汇率而报告的GAAP金额的增减。汇率效应主要由加元、欧元、英镑和澳元汇率波动驱动。

(2)表示如果将比较期间的有效外汇汇率适用于当前报告期间将产生的结果。

外汇汇率对我们的简明综合经营报表披露的这种影响是对我们根据美国公认会计原则编制和列报的简明综合财务报表的补充。我们提供了上述非公认会计原则披露，因为我们认为它通过去除外汇汇率波动的影响，对我们的期间经营业绩进行了明确的比较，并帮助投资者了解我们的财务和经营业绩。非GAAP财务指标不是美国公认会计原则下财务报表列报的公认指标，不具有标准化含义，可能无法与其他上市公司提出的类似指标进行比较。此类非公认会计原则财务措施应被视为对按照美国公认会计原则计算的相应措施的补充，而不是替代或优于这些措施。

下表汇总了公司交易的所有外币兑美元汇率升值10%对收入、收入成本、运营费用和运营收入的影响，而不考虑公司对冲活动的影响，也不考虑汇率波动导致对公司解决方案的需求的任何潜在变化：


	截至9月30日的九个月，
	2025			2024
	报告的GAAP金额	汇率效应(1)(2)	以10%的更强利率(3)	报告的GAAP金额	汇率效应(1)(2)	以10%的更强利率(3)
	（百万美元）
收入	7,884	181	8,065	6,068	127	6,195
收入成本	(4,022)	(83)	(4,105)	(2,948)	(58)	(3,006)
营业费用	(3,025)	(83)	(3,108)	(2,510)	(78)	(2,588)
经营收入	837	15	852	610	(9)	601

(1)外币对美元贬值10%将对公司的收入、收入成本、运营费用和运营收入（亏损）产生同等且相反的影响，如表所示。

(2)表示由于相对于美元的外汇汇率升值10%而报告的GAAP金额的增减。

(3)表示如果这些时期相对于美元的外汇汇率比实际汇率强10%，则会产生的结果，不包括我们的对冲计划的影响，也不考虑汇率变化导致对公司解决方案的需求的任何潜在变化。

股权及其他投资风险

我们持有的股权和其他投资受到市场相关风险的影响，这些风险可能会大幅降低或增加我们所持股份的公允价值。截至2025年9月30日，我们对公共和私营公司进行了股权和其他投资，我们的权益法投资总额为49亿美元。截至2025年9月30日，我们的股权和其他公允价值易于确定的投资（占我们投资的28亿美元）按公允价值入账，该公允价值受市场价格波动的影响。截至2025年9月30日，我们对私营公司的股权投资占我们投资的9.74亿美元，使用计量替代方案进行记录，并在每个报告期评估可观察到的价格变化和减值，鉴于缺乏现成的市场数据，这可能涉及估计和判断。对私营公司的某些股权投资处于发展的早期阶段，由于缺乏运营历史，具有内在的风险。截至2025年9月30日，我们对Flexport的权益法投资占我们投资的5.74亿美元，根据我们从这项投资中获得的收入或损失份额，包括基差的摊销，我们将面临与市场相关的风险，这可能会对我们的收益造成波动。截至2025年9月30日，我们对私营公司可转换票据的债务投资按公允价值入账，占我们投资的5.49亿美元，这些投资受到基础实体估值和利率的影响。我们购买Klaviyo B系列普通股的投资期权衍生品，截至2025年9月30日占我们投资的5700万美元，受到市场价格波动和利率的影响。

截至2025年9月30日，我们的有价证券超过一年且不到3年，占我们投资的6.76亿美元，按账面价值入账，在出售投资之前不会记录因利率而引起的任何公允价值变动，因为它们被归类为“持有至到期”。

这些变化的结果可能会在不同时期波动，并可能对我们的收益造成波动，并影响我们不同时期业绩的可比性。

利率风险

截至2025年9月30日，我们的现金管理计划中有现金、现金等价物和有价证券，总额为63亿美元。现金及现金等价物持有作营运及营运资金用途。我们在现金、现金等价物和有价证券范围内的投资是为

保本目的。我们不会出于交易或投机目的进行这些类型的投资。

我们的现金等价物和我们的有价证券组合由于利率变化而面临市场风险。由于利率上升，固定利率证券的市场价值可能受到不利影响。我们未来的投资收益可能会因利率变化而低于我们的预期，或者如果我们被迫出售因利率变化而市值下降的证券，我们可能会遭受本金损失。然而，由于我们将债务证券归类为“持有至到期”，因此不会因利率变化而确认收益或损失，除非此类证券在到期前被出售或公允价值下降被确定为非暂时性的。

公司持有私人公司的可转换票据。这些投资被归类为可供出售债务证券，我们选择根据公允价值选择权对其进行会计处理。这些投资在每个资产负债表日按公允价值列账，公允价值的任何变动在简明综合经营和综合收益表的“净收益”中确认。标的实体的估值包括影响投资市值的利率等输入值。

信用风险集中

通胀风险

我们面临可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响的通胀风险。如果我们的成本受到重大通胀压力的影响，我们可能无法通过价格上涨完全抵消这种更高的成本。我们无法或未能这样做可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。此外，我们的商家还面临与通胀压力相关的风险，这些风险可能会影响他们的业务和财务状况。这些压力随后可能会对我们的GMV造成影响，并进一步影响我们的业务，特别是如果我们经营所在的许多地区的经济增长已经放缓的话。

项目4：控制和程序

所有的控制系统，无论设计得多么好，都有其固有的局限性。因此，即使披露控制和程序以及对财务报告的内部控制被确定为有效，也只能为实现其在财务报表编制和列报方面的控制目标提供合理保证。

评估披露控制和程序

公司管理层在首席执行官兼首席财务官的监督下，负责为公司建立和维护《交易法》第13a-15（e）条中规定的披露控制和程序（由SEC定义），以确保公司内部其他人要求首席执行官和首席财务官告知并由公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中披露的与公司有关的重大信息（包括其合并子公司）得到记录、处理，在SEC规则和表格规定的时间段内进行汇总和报告；（ii）积累并传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。

包括首席执行官和首席财务官在内的管理层已评估了公司披露控制和程序的有效性，并得出结论认为，截至2025年9月30日，公司的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

在我们最近完成的财政季度期间发生的与《交易法》规则13a-15（d）或15d-15（d）要求的评估相关的我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法规则13a15（f）》）没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者合理地可能产生重大影响。

第二部分：其他信息

项目1：法律程序

本季度报告第I部分——表格10-Q的第1项所载简明综合财务报表“附注11 ——或有事项——诉讼和损失或有事项”项下的信息以引用方式并入本文。

项目1a：风险因素

我们受到可能影响我们的业务、经营业绩和财务状况的各种风险和不确定性的影响，包括但不限于公司2024年10-K表第一部分——第1A项“风险因素”中所述的风险和不确定性。当前的全球经济和地缘政治事件和状况可能会放大其中的许多风险。这些风险并不是唯一可能影响我们的风险。我们在提交本文件时未意识到或认为不重要的其他风险也可能成为对我们的业务产生不利影响的重要因素。与2024年10-K表中披露的风险因素相比，公司的风险因素没有重大变化。

项目2：未登记出售股权证券及所得款项用途

发行人购买股本证券

没有。

项目3：优先证券违约

不适用。

项目4：矿山安全披露

不适用。

项目5：其他信息

截至2025年9月30日止三个月期间，公司董事及高级人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）列示如下通过，修改或终止旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条肯定抗辩条件的交易计划。

上 2025年9月11日 , 杰夫·霍夫迈斯特，公司的首席财务官 , 通过一项交易计划，其中规定可能出售最多 20,000 公司A类从属表决权股份的股份。该计划将于 2026年12月10日，但须因计划中所列的某些特定事件而提前终止。

项目6：展品

展品索引

以参考方式纳入

没有。

附件说明

提交或提供此10-Q

表格

档案编号。

附件

提交日期

31.1*

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官和首席财务官进行认证

32.1*

根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过，对首席执行官和首席财务官进行认证

101

以下财务报表来自公司截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告，格式为内联XBRL：（i）简明综合资产负债表，（ii）简明综合经营报表和综合收益（亏损），（iii）简明综合股东权益变动表，（iv）简明综合现金流量表和（v）简明综合财务报表附注，标记为文本块，包括详细标签

104

公司截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告封面，内联XBRL格式

这些认证不被视为SEC提交，也不应通过引用并入我们根据1933年《证券法》或1934年《证券交易法》提交的任何文件中，无论任何文件中的任何通用公司语言如何。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

2025年11月4日

Shopify Inc.


/S/Jeff Hoffmeister
杰夫·霍夫迈斯特
首席财务官
（首席财务官）