附件 99.2
MOGO公司。
管理层的讨论与分析
截至2025年9月30日止季度
日期：2025年11月7日
|
|
管理层的讨论与分析 |
1 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
目 录 |
|
|
|
|
|
|
|
|
4 |
||
|
|
|
|
|
5 |
||
|
|
|
|
|
5 |
||
|
|
|
|
|
7 |
||
|
|
|
|
|
8 |
||
|
|
|
|
|
9 |
||
|
|
|
|
|
13 |
||
|
|
|
|
|
17 |
||
|
|
|
|
|
27 |
||
|
|
|
|
|
30 |
||
|
|
|
|
|
30 |
||
|
|
|
|
|
31 |
||
|
|
|
|
|
31 |
||
2 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
管理层的讨论与分析
本管理层的讨论及分析（“MD & A”）截至2025年11月7日，并呈列Mogo Inc.及其附属公司（统称“Mogo”或“公司”）截至2025年9月30日止三个月及九个月的财务状况与上一年相应期间的比较分析。本MD & A应与公司截至2025年9月30日止三个月和九个月的中期简明综合财务报表及其相关附注一并阅读。本MD & A中提供的财务信息来自我们根据国际会计准则理事会发布的国际会计准则第34号中期财务报告编制的中期简明综合财务报表。公司于2019年6月21日根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）继续与Mogo Finance Technology Inc.（“Mogo Finance”）进行业务合并。该交易作为企业合并入账，Mogo Finance为会计收购方。因此，合并财务报表和本MD & A反映了Mogo Finance的持续财务报表。
这个MD & A是管理层的责任。Mogo董事会（“董事会”）在收到公司审计委员会（仅由独立董事组成）和公司披露委员会的建议后，已批准本MD & A。
除非另有说明或上下文另有说明，“我们”、“我们的”、“公司”或“Mogo”均指Mogo Inc.及其直接和间接子公司。公司以加元列报合并财务报表。除非另有说明，本MD & A中的金额以加元表示。
本MD & A可能涉及受版权约束的商标、商号和材料，这些商标、商号和材料受适用的知识产权法保护，属于Mogo的财产。仅为方便起见，本MD & A中提及的我们的商标、商号和版权材料可能会在没有®或©符号，但此类引用无意以任何方式表明，我们不会根据适用法律在最大程度上主张我们对这些商标、商号和版权的权利。本MD & A中使用的所有其他商标均为其各自所有者的财产。
公司的持续披露材料，包括中期申报、经审计的年度综合财务报表、年度信息表和20-F表格年度报告，可在SEDAR +网站www.sedarplus.com、公司向美国证券交易委员会提交的文件www.sec.gov和公司网站www.mogo.ca上查阅。
本MD & A参考了某些非国际财务报告准则财务措施。这些措施不是国际财务报告准则下公认的措施，不具有国际财务报告准则规定的标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似措施具有可比性。这些措施作为补充信息提供，以补充此处包含的IFRS财务措施，通过提供进一步的衡量标准，从管理层的角度理解公司的经营业绩。因此，不应孤立地考虑它们，也不应替代对我们根据国际财务报告准则报告的财务信息的分析。我们使用非国际财务报告准则财务指标，包括调整后的收入、调整后的EBITDA、调整后的净收入（亏损）和经营活动提供（用于）应收贷款总额投资前的现金，为投资者提供我们经营业绩的补充指标，从而突出我们核心业务的趋势，而这些趋势在完全依赖国际财务报告准则财务指标时可能并不明显。我们还使用非国际财务报告准则财务指标，以促进不同时期的经营业绩比较，编制年度经营预算并评估我们满足资本支出和营运资本要求的能力。见“关键绩效指标”和“非国际财务报告准则财务措施”。
3 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
关于前瞻性陈述的注意事项
本MD & A包含与公司当前预期和对未来事件的看法相关的前瞻性陈述。在某些情况下，这些前瞻性陈述可以通过诸如“展望”、“可能”、“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“估计”、“打算”、“计划”、“表明”、“寻求”、“相信”、“预测”或“可能”等词语或短语来识别，或这些术语的否定，或旨在识别前瞻性陈述的其他类似表述。该公司将这些前瞻性陈述建立在其目前对其认为可能影响其财务状况、经营业绩、业务战略和财务需求的未来事件和财务趋势的预期和预测的基础上。除其他外，这些前瞻性陈述包括与公司对其收入、费用和运营的预期（包括我们的财务前景）、关键业绩指标、贷款损失准备金（扣除回收）、预期现金需求及其额外融资的需求、已宣布交易的完成、融资成本、根据公司信贷额度延长或再融资任何未偿金额的能力、保护、维护和执行其知识产权的能力、扩展其产品和服务的计划和时间、未来增长计划、吸引新成员以及开发和维护现有客户的能力有关的陈述，吸引和留住人员的能力、对其产品供应进展的期望、竞争地位和公司经营所处的监管环境、公司业务和经营所在市场的预期趋势和挑战、第三方关于侵犯或侵犯知识产权或与知识产权发生其他冲突的索赔、任何法律事项的解决，以及公司消费者和市场对新技术和解决方案的接受程度。
前瞻性陈述，包括我们的财务展望，是基于公司根据对历史趋势、当前状况和预期未来发展的经验和看法以及它认为适当并受到风险和不确定性影响的其他因素作出的某些假设和分析。尽管我们认为这些陈述背后的假设是合理的，但它们可能被证明是不正确的，我们无法保证实际结果将与这些前瞻性陈述一致。我们的财务展望旨在进一步洞察我们对2025年业绩的预期，可能不适合用于其他目的。这一前景涉及许多假设，特别是围绕会员增长以及产品和服务的使用情况，我们认为它是在反映管理层最佳估计和判断的合理基础上编制的。然而，鉴于固有的风险、不确定性和假设，本文件的任何投资者或其他用户不应过分依赖这些前瞻性陈述。
实际结果、业绩或成就是否将符合公司的预期和预测取决于若干已知和未知的风险、不确定性、假设和其他因素，这些因素在www.sedarplus.com和www.sec.gov上的公司当前年度信息表“风险因素”部分中有更详细的讨论，这些风险因素通过引用并入本文。
本MD & A中所做的前瞻性陈述仅与截至本MD & A日期的事件或信息相关，并且完全受到本警示性陈述的明确限定。除法律要求外，我们不承担更新或修改任何这些前瞻性陈述以反映本MD & A日期之后的事件或情况的任何义务，包括意外事件的发生。投资者在阅读这份MD & A时应理解，我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。
【本页其余部分故意留白】
4 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
公司概况
Mogo Inc.是一家金融科技公司，拥有三个不同的业务线：财富、借贷和支付；以及以比特币为基础的资本战略。我们的使命是为消费者提供创新的金融解决方案，推动长期财务健康和成功。我们在每项业务中采用差异化方法运营，利用技术、行为科学和金融工具，在各自的市场中创造独特的价值主张。我们的财富和贷款业务专注于加拿大市场，我们是唯一一家同时提供整体财富和投资解决方案的次级消费者贷款机构。这种独特的整合旨在帮助消费者从借贷和债务过渡到长期财富积累。另外，我们的支付业务通过Carta Worldwide（“Carta”）运营，该公司是一家全资子公司，主要在欧洲提供现代化的发卡和处理解决方案。
以下关键的公司变更、交易和重大合同被提及，并有助于理解本MD & A：
业务发展
•
2025年Q3，Mogo Advanced Development of Intelligent Investing ——一个完全重新设计、统一的财富平台，将Mogo自主指导和管理的投资体验汇集在一个现代品牌和界面下。新平台纳入了多年的行为和绩效数据，将MogoTrade和Moka的洞察力转化为下一代系统，旨在为投资者提供行为优势。这一举措反映了Mogo从两个独立的应用程序转变为针对长期投资者结果进行优化的单一AI原生平台，提高了可扩展性，并提高了会员终身价值。
•
2025年Q3，Mogo对比特币ETF的持有量较Q2增长300%。本季度，该公司向比特币ETF投资了380万美元，使2025年第三季度的投资价值达到470万美元。
•
2025年5月，Mogo宣布其投资组合公司WonderFi Technologies Inc.（“WonderFi”）已与Robinhood Markets，Inc.和Robinhood的全资子公司（“Robinhood”）签订了最终协议。Robinhood已同意以每股普通股0.36加元的价格收购WonderFi的所有已发行流通股。2025年10月27日，WonderFi最新宣布，该交易预计将于2026年上半年完成。
•
2025年8月，Mogo将其在WonderFi的投资中的约1380万美元货币化，占其在该公司总持股的略低于50%。该交易提供了一个及时的机会，可以释放公司部分投资的价值，同时保留对WonderFi的有意义的敞口。
•
2025年7月，Mogo董事会授权分配高达5000万美元的比特币，作为公司长期资本保值和产品创新战略的一部分。此举标志着Mogo在与比特币的战略一致性方面迈出了重要一步，将其整合到跨财政部政策及其核心运营平台。该公司预计，随着时间的推移，将扩大投资规模，利用多余的现金和投资组合货币化，同时保持运营流动性。
•
2025年7月，Mogo以100万美元收购了Digital Commodities Capital Corp. 9%的股份，后者是一家建立差异化资本平台的公开上市投资发行人，主要专注于收购和持有比特币和实物黄金。这笔投资符合Mogo扩大其数字和硬资产敞口的长期战略，并补充了其最近批准的5000万美元比特币国库授权。
•
2025年7月，Mogo宣布正在推进寻求监管部门批准在其加拿大平台上提供加密交易的计划。这一进步标志着Mogo向一体化、多资产投资平台演变的结构性扩张。此前推出了IntelligentInvesting.ai，这是一种下一代财富体验，专为寻求在传统资产和数字资产之间建立长期资本的纪律严明的投资者打造。
•
2025年7月，Mogo宣布，将在其核心业务中整合比特币，为股东和200多万加拿大会员创造价值。该公司正在扩大其加密战略，通过其财富管理平台推出旗舰比特币投资组合（60/40股权/比特币），开发创新的比特币支持的借贷产品，以扩大准入并可能降低借贷成本，并探索稳定币基础设施，以更快、更低成本的交易提高其每年120亿美元的跨境支付量。
5 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
•
2025年Q2，公司回购了523,091股普通股，约占总流通股的2%。截至2025年9月30日，公司自2022年6月以来已回购1,642，185股普通股，占公司目前在纳斯达克股票回购计划和多伦多证券交易所正常发行人出价下已发行普通股的6.9%。该公司目前有2400万股已发行和流通在外的普通股。
•
2025年2月，Mogo用由Fortress投资 LLC的关联公司管理的资金修订了其高级担保信贷安排。修正后的融资工具将到期日延长三年，至2029年1月2日，并将利率从8%加SOFR下调100个基点，至7%加SOFR。
•
2025年第一季度，Mogo退出了传统的机构经纪业务，这是管理层战略重点的一部分，即消除次级规模收入流，并优先考虑包括零售财富业务在内的更高利润率的产品。截至2024年12月31日止年度，传统机构经纪业务贡献了530万美元的收入，营业利润率微不足道。这些收入在其他订阅和服务收入中报告。
•
从2024财年开始，Mogo引入了额外披露，将其订阅和服务收入分为三个部分：
•
财富收益
•
支付收入
•
其他订阅和服务收入。
财富收入包括Mogo的Intelligent Investing套件产品，包括Moka和Mogo交易应用程序，而Payments收入包括Carta Worldwide的交易处理收入。这一额外披露的引入反映了Mogo财富和支付业务的规模不断扩大，管理层预计它们将是未来收入增长的关键驱动力。
•
2025年第一季度，Carta完成了向Oracle云基础设施（“OCI”）的过渡，更好地定位了业务规模，并实现了成为欧洲领先的低成本支付平台之一的愿景。
•
正如之前所传达的，自2025年1月1日起，Mogo将受到加拿大新立法的约束，该立法将最高允许利率降低至35%的年利率。此外，2025年Q1，美国政府宣布对进口商品征收新的关税，包括加拿大在内的各国政府宣布反关税作为回应，这可能对加拿大经济产生负面影响，并增加宏观经济的不确定性。由于这些因素，Mogo预计将对贷款发放采取更谨慎的态度，并预计2025年的整体利息收入将减少。更多信息请参考我们的财务展望。
•
2025年第一季度，Mogo将170万美元的有价证券和70万美元的投资组合货币化。
•
2024年7月，Mogo宣布与Fundstrat Global Advisors旗下市场领先的独立研究公司Thomas Lee和FS Insight LLC（“FSI”）建立独家合作伙伴关系，为公司数字财富平台Mogo和Moka的成员提供独家访问研究以及FSI生产的相关产品和服务的权限。Mogo和Moka的用户将可以访问由FSI制作的独家采访和网络研讨会，以及范围广泛的基于订阅的研究。
•
2024年6月，Mogo宣布与加拿大最大的新闻媒体公司Postmedia Network Inc.（“Postmedia”）建立新的战略合作伙伴关系，为加拿大人创建一个去教育财富内容频道。这一新的合作伙伴关系将利用Postmedia每月约1780万加拿大人的影响力。作为这一合作关系的一部分，Mogo向Postmedia发行了50万份认股权证。
•
2024年3月，该公司宣布推出Moka.ai，这是其下一代财富建设应用程序，具有重大更新和增强功能，旨在帮助下一代加拿大人真正走上成为百万富翁和实现财务自由的道路。
6 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
•
2024年2月，Mogo完成了一项战略协议，将过渡到Snowflake作为其财富和借贷平台的唯一数据仓库。这符合Mogo在财富领域部署新的人工智能（AI）应用的目标。
•
Mogo的数字支付解决方案业务Carta在2025年第三季度处理了28亿美元的支付量，与2024年第三季度相比下降了5%。Carta的历史支付量包括在欧洲和加拿大的业务。然而，自2025年第一季度末起，Mogo停止了在加拿大的支付业务，主要专注于欧洲。不包括加拿大，欧洲的交易额从2024年第三季度的25亿美元增加到2025年第三季度的28亿美元，与去年同期相比增长了12%。与2024年第三季度的220万美元相比，Carta来自欧洲交易的支付收入增长了11%，达到240万美元。
•
2025年Q3，公司管理资产规模为4.976亿美元，同比增长22%。
财务亮点
•
2025年Q3营收17.0百万美元，较上年下降4%，反映公司退出传统机构经纪业务。
▪
为我们退出遗留机构经纪业务常态化，调整后收入(1)2025年第三季度为1700万美元，较2024年第三季度的1670万美元增长2%。
•
2025年第三季度订阅和服务收入为1030万美元。财富营收增至360万美元，较上年同期的290万美元增长27%，即0.8百万美元。此外，该公司的支付收入增至240万美元，较去年同期的230万美元增长6%或10万美元。这些增长被其他与认购相关的收入减少100万美元所抵消，原因是该公司在本季度退出了传统的机构经纪业务。
•
2025年第三季度的净亏损为450万美元，而2024年第三季度的净亏损为810万美元，这主要是由于该季度有价证券的非经营性重估亏损为300万美元。
•
2025年第三季度毛利润为1180万美元（利润率为69.5%），低于2024年第三季度的1190万美元（利润率为67.3%）。
•
2025年第三季度的总运营费用为1240万美元，与2024年第三季度的1230万美元相比增加了10万美元。
•
经调整EBITDA(1)2025年第三季度为200万美元，与2024年第三季度调整后EBITDA 210万美元相比减少了10万美元。
•
调整后净亏损(1)2025年第三季度为340万美元，而2024年第三季度为630万美元。
•
应收贷款毛额投资前经营活动现金流(1)2025年第三季度为360万美元，与2024年第三季度的480万美元相比下降了25%。2025年第三季度用于经营活动的现金流为300万美元，而2024年第三季度来自经营活动的现金流为150万美元。
•
截至2025年第三季度，现金、有价证券和投资组合为4610万美元。这包括1810万美元的合并现金和限制性现金、2080万美元的有价证券和710万美元的投资组合。
(1)
有关我们使用这些非国际财务报告准则措施的更多信息，以及在适用情况下与最具可比性的国际财务报告准则措施的对账，请参阅“非国际财务报告准则财务措施”。
7 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
财务展望
以下展望构成适用证券法含义内的前瞻性信息，并基于多项假设并受到多项风险的影响。由于多种因素，包括某些风险因素，实际结果可能会有很大差异，其中许多因素超出了Mogo的控制范围。有关前瞻性陈述的更多信息，请参阅第4页。
Mogo重申了其年终财务业绩中概述的2025财年收入指引，同时提高了2025年全年调整后EBITDA（1）指引。这方面的关键要素包括：
•
在对此前披露的经纪业务退出进行调整时，公司预计订阅&服务收入将以中高个位数的速度增长。
•
该公司预计，2025年来自财富的收入将增长20-25 %，其支付业务预计将在中高青少年百分比增长。
•
预计2025年公司贷款业务的利息收入将减少约8-10 %，这是由于经济不确定性导致对贷款采取更加谨慎的态度。
•
经调整EBITDA(1)预计将在600万至700万美元区间。
(1)
调整后EBITDA是一种非国际财务报告准则计量。管理层尚未将这些前瞻性的非国际财务报告准则衡量标准与其最直接可比的国际财务报告准则衡量标准——税前净收入（亏损）进行核对。这是因为由于不在我们控制范围内的市场相关假设以及可能产生的某些法律或咨询成本、税务成本或其他成本，公司无法以合理的确定性和不合理的努力预测此类调节的某些IFRS组成部分的最终结果。由于这些原因，管理层无法评估无法获得的信息的可能重要性，这可能会对未来直接可比的IFRS措施的金额产生重大影响。
8 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
财务业绩审查
下文通过对其关键绩效指标和经营业绩进行说明和提供评论，提供对该公司财务业绩的洞察。
关键绩效指标
我们用来管理我们的业务和评估我们的财务业绩和经营业绩的关键业绩指标包括：Mogo会员、收入、订阅和服务收入、净（亏损）收入、经营活动使用的净现金、调整后的收入（1）、调整后的EBITDA（1）、调整后的净收入（亏损）（1）和投资于应收贷款总额前的经营活动提供的现金（1）。我们通过将我们的实际结果与前期结果进行比较来评估我们的业绩。
下表汇总了适用的报告期间的关键绩效指标：
|
|
截至 |
|
|
||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
关键业务指标 |
|
|
|
|
|
|
Mogo会员（000s） |
|
2,292 |
|
2,168 |
|
6% |
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
国际财务报告准则措施 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
收入 |
|
$16,963 |
|
$17,685 |
|
(4)% |
|
$51,226 |
|
$53,163 |
|
(4)% |
订阅和服务收入 |
|
10,328 |
|
10,689 |
|
(3)% |
|
31,456 |
|
31,816 |
|
(1)% |
财富收益 |
|
3,648 |
|
2,883 |
|
27% |
|
10,699 |
|
7,763 |
|
38% |
支付收入 |
|
2,392 |
|
2,267 |
|
6% |
|
7,533 |
|
6,273 |
|
20% |
净亏损 |
|
(4,509) |
|
(8,112) |
|
(44)% |
|
(2,873) |
|
(24,073) |
|
(88)% |
经营活动提供（使用）的现金净额 |
|
(3,037) |
|
1,530 |
|
不适用 |
|
(1,544) |
|
(1,809) |
|
(15)% |
其他关键绩效指标（1） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
调整后收入 |
|
16,963 |
|
16,690 |
|
2% |
|
50,633 |
|
49,448 |
|
2% |
经调整EBITDA |
|
1,968 |
|
2,147 |
|
(8)% |
|
4,950 |
|
4,566 |
|
8% |
调整后净亏损 |
|
(3,381) |
|
(6,297) |
|
(46)% |
|
(1,724) |
|
(17,201) |
|
(90)% |
应收贷款毛额投资前经营活动提供的现金 |
|
3,631 |
|
4,830 |
|
(25)% |
|
13,575 |
|
10,421 |
|
30% |
(1)
有关我们使用这些非国际财务报告准则措施的更多信息，以及在适用情况下与最具可比性的国际财务报告准则措施的对账，请参阅“非国际财务报告准则财务措施”。
9 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
Mogo成员（1）
我们的会员总数从2024年9月30日的2,168，000名会员增长至2025年9月30日的2,292，000名会员，增长约6%或净会员124,000名。从2025年第二季度开始，2025年第三季度净会员增加了38,000人。我们会员基础的增长反映了新会员继续采用我们的产品。
收入
截至2025年第三季度的三个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日止三个月，总收入减少至1700万美元，而去年同期为1770万美元，这反映出公司如先前宣布的那样退出了传统机构经纪业务。这被公司财富和支付收入的增长所抵消。
截至2025年第三季度的九个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的九个月，总收入减少至5120万美元，而去年同期为5320万美元。这一减少归因于上述相同原因。
订阅和服务收入
截至2025年第三季度的三个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的三个月，订阅和服务收入减少至1030万美元，而去年同期为1070万美元。财富营收增至360万美元，较上年同期的290万美元增长27%，即0.8百万美元。此外，该公司的支付收入增至240万美元，较去年同期的230万美元增长6%或10万美元。这些增长被其他订阅相关收入的减少所抵消，这主要是由于公司在本季度存在传统的机构经纪业务。
截至2025年第三季度的九个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的九个月，订阅和服务收入减少至3150万美元，而去年同期为3180万美元。财富收入增至1070万美元，较上年同期的780万美元增长38%，即290万美元。该公司的支付收入增至750万美元，较上年同期的630万美元增长20%，即130万美元。这些增长被其他订阅相关收入的减少所抵消，这主要是由于公司在本季度存在传统的机构经纪业务。
净亏损
截至2025年第三季度的三个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的三个月净亏损为450万美元，与去年同期的净亏损810万美元相比有所减少。净亏损减少的主要原因是，本季度投资组合和有价证券的重估亏损为300万美元，而上年同期亏损560万美元，以及与WonderFi及其相关股东集团签订的修订投资者权利协议（“IRAs”）协议相关的其他收入。
(1)
有关我们使用这些非国际财务报告准则措施的更多信息，以及在适用情况下与最具可比性的国际财务报告准则措施的对账，请参阅“非国际财务报告准则财务措施”。
10 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
截至2025年第三季度的九个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的9个月净亏损为290万美元，与去年同期的净亏损2410万美元相比，净亏损减少了2120万美元。这主要是由于上述相同的原因。
经营活动提供（使用）的现金净额
截至2025年第三季度的三个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的三个月，用于经营活动的现金净额为（3.0）百万美元，与去年同期经营活动提供的现金150万美元相比，变动了460万美元。这一变化主要是由于应收贷款净发放增加。
截至2025年第三季度的九个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的九个月，用于经营活动的现金净额为（1.5）百万美元，与去年同期用于经营活动的现金净额（1.8）百万美元相比，改善了0.3百万美元。这一变化主要是由于应收贷款净发行量的增加被与先前讨论的IRA修订相关的现金流入所抵消。
调整后收入（1）
截至2025年第三季度的三个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的三个月，调整后的收入为1700万美元，与去年同期的1670万美元相比，增加了30万美元。这一增长主要是由于上述订阅和服务收入中提到的公司财富和支付收入增加。
截至2025年第三季度的九个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的9个月，调整后的营收为5060万美元，与去年同期的4940万美元相比，增加了120万美元。这一增加主要是由于上述相同原因。
(1)
有关我们使用这些非国际财务报告准则措施的更多信息，以及在适用情况下与最具可比性的国际财务报告准则措施的对账，请参阅“非国际财务报告准则财务措施”。
11 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
调整后EBITDA（1）
截至2025年第三季度的三个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日止三个月的调整后EBITDA为200万美元，与去年同期的调整后EBITDA为210万美元相比减少了10万美元。由于对公司财富产品的持续投资，本期调整后EBITDA有所下降。
截至2025年第三季度的九个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的9个月，调整后EBITDA为500万美元，与去年同期的调整后EBITDA为460万美元相比，增加了40万美元。这主要是由于财富和支付收入的增长被对公司财富产品的投资所抵消。
调整后净亏损（1）
截至2025年第三季度的三个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的三个月，调整后净亏损为340万美元，与去年同期的调整后净亏损630万美元相比，改善了290万美元。这一变化主要是由于本季度投资组合和有价证券的重估损失为300万美元，而去年同期的损失为560万美元。
截至2025年第三季度的九个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日的9个月，调整后净亏损为170万美元，与去年同期的调整后净亏损1720万美元相比，改善了1550万美元。这主要是由于本期投资组合和有价证券的重估收益为50万美元，而上年同期亏损1360万美元。
应收贷款毛额投资前经营活动提供的现金（一）
截至2025年第三季度的三个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日止三个月，经营活动在投资应收贷款总额前提供的现金为360万美元，与去年同期的480万美元相比减少了120万美元。这一变化主要是由于营运资金管理的变化。
截至2025年第三季度的九个月与2024年第三季度相比
截至2025年9月30日止九个月，经营活动在投资应收贷款总额前提供的现金为1360万美元，与去年同期的1040万美元相比，改善了320万美元。这一变化主要是由于与先前讨论的IRA修订相关的现金流入。
(1)
有关我们使用这些非国际财务报告准则措施的更多信息，以及在适用情况下与最具可比性的国际财务报告准则措施的对账，请参阅“非国际财务报告准则财务措施”。
12 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
非国际财务报告准则财务措施
本MD & A参考了某些非国际财务报告准则财务措施。调整后的收入、调整后的EBITDA、调整后的净收入（亏损）和经营活动在投资应收贷款总额之前提供的现金是非国际财务报告准则财务指标。这些措施不是国际财务报告准则下公认的措施，不具有国际财务报告准则规定的标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似措施具有可比性。相反，这些措施是作为补充信息提供的，通过从管理层的角度提供对公司经营业绩的进一步了解来补充这些国际财务报告准则措施。因此，不应孤立地考虑它们，也不应替代对我们根据国际财务报告准则报告的财务信息的分析。
我们使用非国际财务报告准则财务指标，为投资者提供我们经营业绩的补充指标，从而突出我们核心业务的趋势，而这些趋势在完全依赖国际财务报告准则财务指标时可能并不明显。我们认为，证券分析师、投资者和其他利益相关方在对发行人的评估中频繁使用非国际财务报告准则财务指标。
我们的管理层还使用非国际财务报告准则财务措施，以促进不同时期的经营业绩比较，编制年度经营预算并评估我们满足资本支出和营运资金要求的能力。这些非《国际财务报告准则》财务措施作为分析工具存在局限性，不应孤立地考虑或替代我们在《国际财务报告准则》下的结果分析。使用非国际财务报告准则财务指标与其最接近的国际财务报告准则等效指标相比存在许多限制。我们鼓励投资者全面审查我们的财务报表和披露，并告诫不要过分依赖任何非国际财务报告准则财务指标，并将其与最具可比性的国际财务报告准则财务指标结合起来看待。在评估这些非国际财务报告准则财务指标时，读者应该意识到，未来我们将继续产生类似于这些非国际财务报告准则财务指标中调整的费用。
调整后收入
调整后的收入是一种非国际财务报告准则的财务指标，我们将其计算为总收入减去我们在2025年第一季度退出的传统机构经纪业务的收入。调整后的收入是管理层和董事会用来理解和评估我们核心持续业务线内的趋势的衡量标准。下表列出了所示每个期间的调整后收入与总收入的对账，这是最具可比性的国际财务报告准则财务计量：
（000美元） |
|
|
|
|
|
|||
|
|
三个月结束 |
|
九个月结束 |
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
总收入 |
|
$16,963 |
|
$17,685 |
|
$51,226 |
|
$53,163 |
减：遗留机构经纪业务收入 |
|
— |
|
(995) |
|
(593) |
|
(3,715) |
调整后收入 |
|
16,963 |
|
16,690 |
|
50,633 |
|
49,448 |
13 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
经调整EBITDA
调整后EBITDA是一种非国际财务报告准则财务指标，我们将其计算为税前净（亏损）收入，不包括折旧和摊销、基于股票的补偿、信贷便利利息费用、债券和其他融资费用、与债券相关的增值、重估（收益）损失以及其他营业外收入（费用）。调整后EBITDA是管理层和董事会用来了解和评估我们的核心经营业绩和趋势的衡量标准。
下表列出了所示每个期间的调整后EBITDA与税前净收入（亏损）收入的对账，这是最具可比性的国际财务报告准则财务计量：
（000美元） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
九个月结束 |
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
税前净亏损 |
|
$(4,608) |
|
$(8,192) |
|
$(3,111) |
|
$(24,330) |
信贷便利利息支出 |
|
1,450 |
|
1,726 |
|
4,286 |
|
5,114 |
债券及其他融资费用 |
|
717 |
|
791 |
|
2,444 |
|
2,550 |
与债券有关的增值 |
|
133 |
|
170 |
|
421 |
|
517 |
股票补偿 |
|
577 |
|
579 |
|
1,559 |
|
1,724 |
折旧及摊销 |
|
1,969 |
|
1,966 |
|
5,952 |
|
6,426 |
重估损失（收益） |
|
2,748 |
|
5,284 |
|
(3,459) |
|
12,497 |
其他营业外（收入）支出 |
|
(1,018) |
|
(177) |
|
(3,142) |
|
68 |
经调整EBITDA |
|
1,968 |
|
2,147 |
|
4,950 |
|
4,566 |
14 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
调整后净亏损
调整后净亏损是一种非国际财务报告准则财务指标，我们将其计算为不包括基于股票的补偿、折旧和摊销的税前净收入（亏损）、不包括有价证券和投资组合的重估（收益）损失以及其他营业外收入（费用）。这一衡量标准与调整后EBITDA的不同之处在于，调整后的净收入（亏损）包括信贷融资利息费用、债券和其他融资费用，因此构成了公司整体净利润或亏损的更多要素。调整后的净收入（亏损）是管理层和董事会用来评估公司核心财务业绩的衡量标准。
调整后的净亏损已在该年度重新定义，以包括有价证券和投资组合的重估（收益）损失，这些损失以前被排除在这一非国际财务报告准则计量之外。这一变化反映了我们根据业务战略的演变，对调整后净收入（亏损）的列报方法进行了改进。我们资本战略的一个关键组成部分是将加密资产和其他战略投资整合到我们的核心业务模式中，因为我们继续通过经营业绩和投资回报实现多元化并提高股东价值。
随着我们的投资活动越来越嵌入我们的业务运营中，这些投资的损益从调整后的净亏损中剔除的历史记录不再被视为反映了管理层如何评估整体业务表现。管理层认为，将这些收益和损失包括在内，可以更全面、更透明地了解公司的综合财务业绩，这与我们内部评估业绩和向利益相关者传达战略方向的方式是一致的。
对前期比较数据进行了重述，以反映这一定义变化。
下表列出了所示每个期间的调整后净收入（亏损）与税前净收入（亏损）的对账，这是最具可比性的国际财务报告准则财务计量：
（000美元） |
|
|
|
|
|
|||
|
|
三个月结束 |
|
九个月结束 |
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
税前净亏损 |
|
$(4,608) |
|
$(8,192) |
|
$(3,111) |
|
$(24,330) |
加回： |
|
|
|
|
|
|
|
|
股票补偿 |
|
577 |
|
579 |
|
1,559 |
|
1,724 |
折旧及摊销 |
|
1,969 |
|
1,966 |
|
5,952 |
|
6,426 |
重估损失（收益） |
|
2,748 |
|
5,284 |
|
(3,459) |
|
12,497 |
其他营业外（收入）支出 |
|
(1,018) |
|
(177) |
|
(3,142) |
|
68 |
减：与有价证券和投资相关的重估损失（收益） |
|
3,049 |
|
5,757 |
|
(477) |
|
13,586 |
调整后净亏损 |
|
(3,381) |
|
(6,297) |
|
(1,724) |
|
(17,201) |
15 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
应收贷款毛额投资前经营活动提供的现金
应收贷款总额投资前经营活动提供的现金是一种非国际财务报告准则的财务计量，我们将其计算为经营活动中使用的现金，减去应收贷款的净发放。公司需要净现金流出，以增加应收贷款总额，进而产生未来的利息收入增长。这些净现金流出在合并现金流量表的经营活动部分中列报，而经济效益是在较长期内实现的。因此，我们认为，通过分离与投资组合增长相关的现金流部分，经营活动在投资应收贷款总额之前提供的现金是了解我们现有经营规模固有的现金流趋势的有用衡量标准。
下表列出了所示每个期间的经营活动提供的现金在投资于应收贷款毛额之前的对账，这是最具可比性的国际财务报告准则财务计量：
（000美元） |
|
|
|
|
|
|||
|
|
三个月结束 |
|
九个月结束 |
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
经营活动提供（使用）的现金净额 |
|
$(3,037) |
|
$1,530 |
|
$(1,544) |
|
$(1,809) |
应收贷款净发放 |
|
(6,668) |
|
(3,300) |
|
(15,119) |
|
(12,230) |
应收贷款毛额投资前经营活动提供的现金 |
|
3,631 |
|
4,830 |
|
13,575 |
|
10,421 |
Mogo成员
Mogo成员不是财务指标。Mogo会员是指注册了我们的一种或多种产品和服务的个人数量，这些产品和服务包括：MogoMoney、MogoTrade、Moka服务、我们的高级帐户订阅产品、独特内容或活动。如果人们在12个月内没有使用我们的任何产品或服务，并且有一个已停用的账户，他们就不再是Mogo会员。被举报的Mogo会员可能会夸大12个月内主动使用我们产品和服务的唯一个人的数量，因为一个人可能会注册多个账户，无论是无意中还是在欺诈企图中。客户是Mogo会员，他们访问了我们的一种创收产品，包括MogoMoney、MogoTrade、Moka服务和我们的高级账户订阅产品。管理层认为，我们的Mogo会员群规模是公司未来业绩的关键驱动因素之一。我们的目标是在我们建立数字金融平台、推出新产品并努力打造加拿大最大的数字金融品牌的过程中，继续发展我们的会员基础并将其货币化。
16 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
经营成果
下表列出我们截至2025年9月30日止三个月和九个月的经营业绩摘要：
（000美元，每股金额除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
九个月结束 |
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
总收入 |
|
$16,963 |
|
$17,685 |
|
$51,226 |
|
$53,163 |
收益成本 |
|
5,176 |
|
5,787 |
|
15,640 |
|
17,864 |
毛利 |
|
11,787 |
|
11,898 |
|
35,586 |
|
35,299 |
技术与发展 |
|
2,706 |
|
2,367 |
|
8,266 |
|
7,937 |
市场营销 |
|
1,040 |
|
982 |
|
3,236 |
|
3,223 |
客户服务和运营 |
|
2,664 |
|
2,867 |
|
8,102 |
|
8,355 |
一般和行政 |
|
3,409 |
|
3,535 |
|
11,032 |
|
11,218 |
股票补偿 |
|
577 |
|
579 |
|
1,559 |
|
1,724 |
折旧及摊销 |
|
1,969 |
|
1,966 |
|
5,952 |
|
6,426 |
总营业费用 |
|
12,365 |
|
12,296 |
|
38,147 |
|
38,883 |
经营亏损 |
|
(578) |
|
(398) |
|
(2,561) |
|
(3,584) |
信贷便利利息支出 |
|
1,450 |
|
1,726 |
|
4,286 |
|
5,114 |
债券及其他融资费用 |
|
717 |
|
791 |
|
2,444 |
|
2,550 |
与债券有关的增值 |
|
133 |
|
170 |
|
421 |
|
517 |
重估损失（收益） |
|
2,748 |
|
5,284 |
|
(3,459) |
|
12,497 |
其他营业外（收入）支出 |
|
(1,018) |
|
(177) |
|
(3,142) |
|
68 |
|
|
4,030 |
|
7,794 |
|
550 |
|
20,746 |
税前净亏损 |
|
(4,608) |
|
(8,192) |
|
(3,111) |
|
(24,330) |
所得税回收 |
|
(99) |
|
(80) |
|
(238) |
|
(257) |
净亏损 |
|
(4,509) |
|
(8,112) |
|
(2,873) |
|
(24,073) |
其他综合损失： |
|
|
|
|
|
|
|
|
外币折算准备金损失 |
|
(234) |
|
(549) |
|
(1,422) |
|
(673) |
其他综合损失 |
|
(234) |
|
(549) |
|
(1,422) |
|
(673) |
综合亏损总额 |
|
(4,743) |
|
(8,661) |
|
(4,295) |
|
(24,746) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
调整后EBITDA（1） |
|
1,968 |
|
2,147 |
|
4,950 |
|
4,566 |
调整后净亏损（1） |
|
(3,381) |
|
(6,297) |
|
(1,724) |
|
(17,201) |
每股基本收益（亏损） |
|
(0.19) |
|
(0.33) |
|
(0.12) |
|
(0.99) |
每股摊薄收益（亏损） |
|
(0.19) |
|
(0.33) |
|
(0.12) |
|
(0.99) |
(1)
有关我们使用这些非国际财务报告准则措施的更多信息，以及在适用情况下与最具可比性的国际财务报告准则措施的对账，请参阅“非国际财务报告准则财务措施”。
17 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
主要损益表组成部分
总收入
下表汇总了截至2025年9月30日止三个月和九个月的总收入：
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
订阅和服务收入 |
|
$10,328 |
|
$10,689 |
|
(3)% |
|
$31,456 |
|
$31,816 |
|
(1)% |
利息收入 |
|
6,635 |
|
6,996 |
|
(5)% |
|
19,770 |
|
21,347 |
|
(7)% |
总收入 |
|
16,963 |
|
17,685 |
|
(4)% |
|
51,226 |
|
53,163 |
|
(4)% |
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
订阅和服务收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
财富收益 |
|
$3,648 |
|
$2,883 |
|
27% |
|
$10,699 |
|
$7,763 |
|
38% |
支付收入 |
|
2,392 |
|
2,267 |
|
6% |
|
7,533 |
|
6,273 |
|
20% |
其他订阅相关收入 |
|
4,288 |
|
5,539 |
|
(23)% |
|
13,224 |
|
17,780 |
|
(26)% |
订阅和服务总收入 |
|
10,328 |
|
10,689 |
|
(3)% |
|
31,456 |
|
31,816 |
|
(1)% |
利息收入 |
|
6,635 |
|
6,996 |
|
(5)% |
|
19,770 |
|
21,347 |
|
(7)% |
总收入 |
|
16,963 |
|
17,685 |
|
(4)% |
|
51,226 |
|
53,163 |
|
(4)% |
订阅和服务收入–代表财富、支付和其他与订阅相关的收入。财富收入包括与Mogo的Intelligent Investing平台相关的费用，包括Moka和Mogo交易应用程序。财富还包括来自我们资产管理业务的投资组合管理费。支付收入包括交易处理费和与Carta相关的其他费用。其他订阅相关收入包括高级账户费用、贷款保险收入、推荐费收入、合作伙伴借贷费用、传统机构经纪收入和其他费用和收费。
利息收入–代表我们信用贷款产品额度的利息。
截至2025年9月30日的三个月，财富收入为360万美元，与去年同期的290万美元相比，增加了80万美元。截至2025年9月30日的9个月，财富收入为1070万美元，与去年同期的780万美元相比，增加了290万美元。这些增长是由新的Intelligent Investing价值主张在这一年的持续增强以及由此对我们的定价模型进行调整以反映这一点所推动的。
截至2025年9月30日的三个月，支付收入为240万美元，比去年同期的230万美元增加了10万美元。截至2025年9月30日的9个月，支付收入为750万美元，与去年同期的630万美元相比，增长了130万美元。这些增长主要是由于欧洲交易量的增长，但被加拿大交易量的下降所抵消。
截至2025年9月30日止三个月，其他订阅相关收入为430万美元，与去年同期的550万美元相比，减少了130万美元。截至2025年9月30日的9个月，其他订阅相关收入为1320万美元，与去年同期的1780万美元相比，减少了460万美元。减少的主要原因是该公司在本季度退出了低利润率的传统机构经纪业务。
有关总收入以及订阅和服务收入的补充评论，请参阅“关键绩效指标”部分。
收益成本
下表汇总了截至2025年9月30日止三个月和九个月的收入成本：
18 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
贷款损失准备金，扣除追回款 |
|
$4,696 |
|
$4,447 |
|
6% |
|
$13,920 |
|
$13,443 |
|
4% |
交易成本 |
|
480 |
|
1,340 |
|
(64)% |
|
1,720 |
|
4,421 |
|
(61)% |
收益成本 |
|
5,176 |
|
5,787 |
|
(11)% |
|
15,640 |
|
17,864 |
|
(12)% |
占总收入的百分比 |
|
31% |
|
33% |
|
|
|
31% |
|
34% |
|
|
收入成本包括贷款损失准备金、回收净额和交易成本。贷款损失准备金，扣除追回款，是指在该期间从收入中扣除的金额，以维持足够的贷款损失准备金。我们的贷款损失准备金代表我们对投资组合固有的预期信用损失（“ECL”）的估计，并基于各种因素，包括投资组合的构成、拖欠水平、历史和当前的贷款表现、对未来表现的预期以及一般经济状况。
交易成本是与新客户的入职和处理（不包括营销）直接相关的费用，包括贷款系统交易费用、与Carta业务相关的交易处理成本以及与Moka和MogoTrade相关的其他交易成本等费用。
截至2025年9月30日止三个月的收入成本为520万美元，较上年同期减少0.6百万美元。截至2025年9月30日的9个月，营收成本为1560万美元，与去年同期的1790万美元相比，减少了220万美元。
截至2025年9月30日止三个月和九个月的贷款损失拨备（扣除回收款项）与上年同期相比略有增加。这一增长是由于平均整体未偿还贷款的增长。这被相对于去年同期更强劲的基本信贷表现所抵消。
截至2025年9月30日的三个月和九个月的交易成本与上年同期相比有所下降，主要是由于本期收入增加。减少的主要原因是该公司在本季度退出了低利润率的传统机构经纪业务。
我们认为，我们有足够的拨备来吸收由于通货膨胀和利率环境等宏观经济因素而对贷款账簿造成的合理可能的未来重大冲击。请注意，IFRS 9要求在衡量ECL时使用前瞻性指标，这可能导致在任何违约事件实际发生之前预先确认费用。我们应用了概率加权的方法来应用这些前瞻性指标来衡量增量ECL。这种方法涉及多种压力情景和一系列潜在结果。在确定ECL结果的范围时考虑的因素包括不同程度的经济衰退的可能长度和严重程度、为帮助遇到财务困难的客户而实施的催收策略的有效性，以及我们投资组合中客户持有的贷款保护保险水平。随着经济状况的演变，我们将在未来几个季度继续重新审视这种方法下的假设。
19 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
技术和开发费用
下表提供截至2025年9月30日止三个月和九个月的技术和开发费用：
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
技术与发展 |
|
2,706 |
|
2,367 |
|
14% |
|
8,266 |
|
7,937 |
|
4% |
占总收入的百分比 |
|
16% |
|
13% |
|
|
|
16% |
|
15% |
|
|
技术和开发费用主要包括我们的产品开发、商业智能和信息技术基础设施员工的人员和相关成本。相关费用包括托管成本和软件许可、专业服务、与开发新产品和技术以及维护现有技术资产相关的费用。
截至2025年9月30日的三个月，技术和开发费用为270万美元，与去年同期的240万美元相比，增加了30万美元。截至2025年9月30日的9个月，技术和开发费用为830万美元，与去年同期的790万美元相比略有增加。这是由于本年度增加了对产品开发的投资。
我们相信，我们对数字财富平台开发的投资将加强Mogo的产品服务，并推动长期会员和收入增长。
营销费用
下表提供了截至2025年9月30日止三个月和九个月的营销费用：
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
市场营销 |
|
$1,040 |
|
$982 |
|
6% |
|
$3,236 |
|
$3,223 |
|
0% |
占总收入的百分比 |
|
6% |
|
6% |
|
|
|
6% |
|
6% |
|
|
营销费用包括工资和人员相关成本、与线上和线下获客相关的直接营销和广告成本（付费搜索广告、搜索引擎优化成本和直邮）、公共关系、促销活动节目和企业传播。
与去年同期相比，截至2025年9月30日止三个月和九个月的营销费用保持一致。
20 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
客户服务和运营费用
下表提供截至2025年9月30日止三个月及九个月的客户服务及营运（“CS & O”）开支：
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
客户服务和运营 |
|
$2,664 |
|
$2,867 |
|
(7)% |
|
$8,102 |
|
$8,355 |
|
(3)% |
占总收入的百分比 |
|
16% |
|
16% |
|
|
|
16% |
|
16% |
|
|
CS & O费用主要包括客户支持、付款处理和收款员工的工资和人事相关成本。关联费用包括与信用数据来源和收款相关的第三方费用。
截至2025年9月30日止三个月，CS & O有所下降。这一下降主要是由于在CS & O中利用人工智能和自动化提高了效率。
与去年同期相比，截至2025年9月30日止九个月的CS & O费用保持相对一致。
一般及行政开支
下表提供截至2025年9月30日止三个月及九个月的一般及行政（“G & A”）开支：
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
一般和行政 |
|
$3,409 |
|
$3,535 |
|
(4)% |
|
$11,032 |
|
$11,218 |
|
(2)% |
占总收入的百分比 |
|
20% |
|
20% |
|
|
|
22% |
|
21% |
|
|
G & A费用主要包括我们的公司、财务和会计、信用分析、承保、法律和合规、欺诈检测和人力资源员工的工资和人事相关成本。额外费用包括咨询和专业费用、保险、法律费用、占用费用以及其他公司费用。
截至2025年9月30日的三个月，G & A费用为340万美元，与去年同期的350万美元相比，减少了10万美元。截至2025年9月30日的9个月，G & A费用为1100万美元，与去年同期的1120万美元相比，减少了20万美元。这些减少是由于精简供应商管理导致运营成本下降。
21 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
基于股票的补偿和折旧摊销
下表汇总了基于股票的补偿和折旧摊销。截至2025年9月30日止三个月及九个月的开支如下：
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
股票补偿 |
|
$577 |
|
$579 |
|
(0)% |
|
$1,559 |
|
$1,724 |
|
(10)% |
折旧及摊销 |
|
1,969 |
|
1,966 |
|
0% |
|
5,952 |
|
6,426 |
|
(7)% |
|
|
2,546 |
|
2,545 |
|
0% |
|
7,511 |
|
8,150 |
|
(8)% |
占总收入的百分比 |
|
15% |
|
14% |
|
|
|
15% |
|
15% |
|
|
以股票为基础的薪酬是指授予员工和董事的股票期权的公允价值，使用Black-Scholes估值模型计量，并在期权归属期内摊销。折旧和摊销主要涉及与我们的技术平台相关的内部资本化开发成本以及在2021年收购Carta、Moka和Fortification中获得的技术、许可和客户关系相关的无形资产摊销。以股票为基础的补偿和折旧摊销都属于非现金支出。
与去年同期相比，截至2025年9月30日的三个月中，基于股票的薪酬保持稳定，为60万美元。截至2025年9月30日的九个月，基于股票的薪酬保持相对稳定，为160万美元，而去年同期为170万美元。
截至2025年9月30日的三个月，折旧和摊销与去年同期相比保持一致，为250万美元。截至2025年9月30日的九个月，折旧和摊销减少至750万美元，而去年同期为820万美元。与上年同期相比，无形资产增加减少，导致折旧和摊销费用减少。
信贷便利利息支出
下表提供了截至2025年9月30日止三个月和九个月的信贷融资利息支出明细：
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
信贷便利利息支出 |
|
$1,450 |
|
$1,726 |
|
(16)% |
|
$4,286 |
|
$5,114 |
|
(16)% |
占总收入的百分比 |
|
9% |
|
10% |
|
|
|
8% |
|
10% |
|
|
信贷便利利息费用涉及与我们的信贷便利相关的成本。包括利息支出和递延融资成本的摊销。
与去年同期相比，截至2025年9月30日止三个月和九个月的信贷融资利息支出有所下降。减少的主要原因是本年度的利率较低。
22 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
其他费用（收入）
下表提供了截至2025年9月30日止三个月和九个月按类别划分的其他费用（收入）（不包括信贷融资利息费用）的细目：
（000美元，百分比除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
|
|
九个月结束 |
|
|
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
变动% |
债券及其他融资费用 |
|
$717 |
|
$791 |
|
(9)% |
|
$2,444 |
|
$2,550 |
|
(4)% |
与债券有关的增值 |
|
133 |
|
170 |
|
(22)% |
|
421 |
|
517 |
|
(19)% |
重估损失（收益） |
|
2,748 |
|
5,284 |
|
(48)% |
|
(3,459) |
|
12,497 |
|
不适用 |
其他营业外（收入）支出 |
|
(1,018) |
|
(177) |
|
475% |
|
(3,142) |
|
68 |
|
不适用 |
其他费用合计（收入） |
|
2,580 |
|
6,068 |
|
(57)% |
|
(3,736) |
|
15,632 |
|
不适用 |
占总收入的百分比 |
|
15% |
|
34% |
|
|
|
(7)% |
|
29% |
|
|
截至2025年9月30日止三个月的其他（收入）开支总额为260万美元，与去年同期的开支610万美元相比，减少了350万美元。从其他费用转为其他收入的变化主要是由于本期重估损失较上期减少。
其他（收入）支出总额为截至2025年9月30日止九个月的收入370万美元，与去年同期的支出1560万美元相比，变动了1940万美元。从其他费用到其他收入的变化主要是由本期重估收益而上一期亏损以及本年度确认的其他收入推动的。
截至2025年9月30日止三个月，重估损益为亏损270万美元，上年同期亏损530万美元。出现差异的主要原因是，本期投资组合和有价证券亏损300万美元，而去年同期亏损560万美元。截至2025年9月30日的九个月，重估损益为350万美元的收益，而去年同期的亏损为1250万美元。产生差异的主要原因是本年度投资组合和有价证券收益为50万美元，而去年同期亏损为1360万美元。
截至2025年9月30日止三个月和九个月的其他营业外（收入）支出主要包括与先前指出的IRA修订协议相关的收入。
债券和其他融资费用主要包括与我们的债券相关的利息费用和因采用IFRS 16而与我们的租赁负债相关的利息费用。截至2025年9月30日的三个月和九个月，债券和其他融资费用保持相对一致。
23 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
季度信息精选
（000美元，每股金额除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2025 |
|
2024 |
|
2023 |
||||||||||
|
第三 |
|
第二 |
|
第一 |
|
第四次 |
|
第三 |
|
第二 |
|
第一 |
|
第四次 |
损益表亮点 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
总收入 |
$16,963 |
|
$16,933 |
|
$17,330 |
|
$18,042 |
|
$17,685 |
|
$17,553 |
|
$17,925 |
|
$17,157 |
经营亏损 |
(578) |
|
(603) |
|
(1,379) |
|
(124) |
|
(398) |
|
(1,296) |
|
(1,889) |
|
(222) |
其他（费用）收入，含税 |
(3,931) |
|
14,111 |
|
(10,492) |
|
10,519 |
|
(7,714) |
|
(11,055) |
|
(1,721) |
|
8,733 |
净（亏损）收入 |
(4,509) |
|
13,508 |
|
(11,871) |
|
10,395 |
|
(8,112) |
|
(12,351) |
|
(3,610) |
|
8,511 |
每股普通股净收益（亏损）（基本） |
(0.19) |
|
0.56 |
|
(0.49) |
|
0.43 |
|
(0.33) |
|
(0.51) |
|
(0.15) |
|
0.34 |
每股普通股净收益（亏损）（全面摊薄） |
(0.19) |
|
0.56 |
|
(0.49) |
|
0.43 |
|
(0.33) |
|
(0.51) |
|
(0.15) |
|
0.34 |
非国际财务报告准则财务措施（1） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
调整后收入 |
16,963 |
|
16,933 |
|
16,739 |
|
16,447 |
|
16,690 |
|
16,315 |
|
16,443 |
|
15,666 |
经调整EBITDA |
1,968 |
|
1,933 |
|
1,050 |
|
2,083 |
|
2,147 |
|
1,372 |
|
1,048 |
|
2,743 |
调整后净（亏损）收入 |
(3,381) |
|
13,212 |
|
(11,296) |
|
13,325 |
|
(6,297) |
|
(10,231) |
|
(673) |
|
13,489 |
应收贷款毛额投资前经营活动提供的现金 |
3,631 |
|
6,175 |
|
3,770 |
|
4,120 |
|
4,830 |
|
3,777 |
|
1,815 |
|
4,676 |
(1)
有关我们使用这些非国际财务报告准则措施的更多信息，以及在适用情况下与最具可比性的国际财务报告准则措施的对账，请参阅“非国际财务报告准则财务措施”。
主要季度趋势
从2023年第四季度开始，收入总体呈上升趋势，代表着公司财富、支付和借贷等主要收入来源恢复增长。随着我们退出低利润率的传统机构经纪业务，在2024年第四季度和2025年第二季度之间出现了下滑。与上一季度相比，2025年第三季度的总收入保持一致。
与2023年第四季度相比，2024年上半年的运营亏损有所增加，原因是我们对财富和支付业务部门进行了更高的增长投资。与第四季度相比，该公司在第一季度也经历了季节性更高的费用，导致净亏损增加。由于2024年下半年收入增加和效率提高，2024年第三季度和第四季度的运营亏损进一步减少。运营亏损在2025年第一季度因运营费用增加而增加，在2025年第二季度和第三季度因毛利增加和运营费用水平降低而减少。
2023年，其他费用的变化主要与投资损失和重组费用有关。2023年第四季度，其他收入显着增加，主要是由于我们对WonderFi的投资获得了重估收益。2024年和2025年，WonderFi重估的波动对其他收入（费用）的变动贡献显著。
2023年第四季度调整后EBITDA有所改善，因为我们非常重视运营效率和利润率改善。调整后EBITDA在2024年第一季度和第二季度较低，因为我们将平衡重新转向推动收入增长，同时保持正的调整后EBITDA。调整后的EBITDA在2024年下半年有所增长，这主要是由于我们的财富、支付和贷款每个核心业务部门的收入增加，以及更好的运营效率导致运营费用降低。调整后的EBITDA在2025年第一季度有所下降，与上述运营亏损增加一致，由于毛利润增加和运营费用水平降低，在2025年第二季度和2025年第三季度有所增加。
24 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
资产负债表关键组成部分
下表汇总了截至2025年9月30日和2024年12月31日的主要资产负债表组成部分：
（000美元） |
|
截至 |
||
|
|
9月30日， |
|
12月31日， |
现金及现金等价物 |
|
$14,891 |
|
$8,530 |
总资产 |
|
178,938 |
|
189,648 |
负债总额 |
|
101,480 |
|
108,431 |
截至2025年9月30日的九个月内，总资产减少了1070万美元。减少的主要原因是预付费用减少，其他应收款和资产因退出遗留机构经纪业务以及有价证券和投资组合货币化导致现金增加。
截至2025年9月30日的九个月期间，负债总额减少了700万美元。减少的主要原因是退出遗留机构经纪业务导致应付账款、应计费用和其他减少以及债券减少。
应收贷款
下表提供截至2025年9月30日和2024年12月31日的应收贷款明细：
（000美元） |
|
截至 |
||
|
|
9月30日， |
|
12月31日， |
应收贷款毛额 |
|
$76,173 |
|
$72,696 |
贷款损失准备金 |
|
(16,354) |
|
(14,076) |
应收贷款净额 |
|
59,819 |
|
58,620 |
截至2025年9月30日，应收贷款组合总额为7620万美元，与截至2024年12月31日的余额相比，增加了350万美元。
下表提供了我们截至2025年9月30日止期间和截至2024年12月31日止年度的贷款损失准备变动的对账：
（000美元） |
|
截至 |
||
|
|
9月30日， |
|
12月31日， |
贷款损失准备金，期初 |
|
$14,076 |
|
$12,555 |
贷款损失准备 |
|
13,943 |
|
18,414 |
冲销的贷款 |
|
(11,665) |
|
(16,893) |
贷款损失准备金，期末 |
|
16,354 |
|
14,076 |
贷款损失准备金在公司的资产负债表中列报，并从应收贷款总额中扣除，得出应收贷款净额。贷款损失准备金代表我们对贷款组合固有的ECL的估计。请参阅中期简明综合财务报表附注4，了解根据其IFRS 9 ECL计量阶段按账龄类别划分的应收贷款毛额和贷款损失准备的明细。公司在每个报告日评估其贷款损失准备金。贷款损失拨备的变动（扣除收回款项）在中期简明综合经营报表和综合收益（亏损）中作为收入成本入账。
贷款损失准备占应收贷款总额的百分比从2024年12月31日的19.4%增加到2025年9月30日的21.5%。这主要是由于公司本期计提宏观经济因素拨备增加，以应对美国关税和各种反制关税造成的不确定性增加。
25 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
备抵方法包括一个与宏观经济指标产生的未来潜在损失有关的因素，这是IFRS 9在确定备抵时考虑前瞻性指标的要求。我们认为，相关备抵足以吸收影响贷款账簿的经济状况的合理可能变化。需要注意的是，这一拨备已反映在我们在中期简明综合经营报表和综合收益（亏损）中的贷款损失拨备中。有关贷款损失准备的进一步讨论，请参见上文“收入成本”部分。
一旦贷款或部分贷款连续超过180天被归类为逾期，公司会在没有合理预期收回的范围内保留和冲销消费者贷款金额。先前冲销的贷款金额的回收在收回时记入应收贷款和贷款损失准备金的贷方。
管理层认为，公司根据每个资产负债表日影响贷款组合的可用和相关信息，提供了足够的备抵，以吸收其贷款组合中固有的预期信用损失。公司无法保证拖欠和损失水平将与所经历的历史水平相对应，并且存在拖欠和损失率可能发生重大变化的风险。
与关联方的交易
截至2025年9月30日止三个月和九个月期间的关联方交易包括与债券持有人发生的产生利息的交易。截至2025年9月30日的关联方债券余额总计0.1百万美元（2024年9月30日– 0.3百万美元）。债券的年息为8.0%（2024年9月30日– 8.0%），截至2025年9月30日止三个月及九个月的利息开支分别合共$ 3,000及$ 8,000（2024年9月30日–分别$ 3,000及$ 11,000）。此类交易涉及的关联方包括股东、高级管理人员、董事和管理层、其家族的亲密成员，或由其家族的亲密成员直接或间接控制的实体。这些债券是持续的合同义务，用于为我们的公司和运营活动提供资金。
26 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
表外安排
公司没有对我们的综合财务状况、财务业绩、流动性、资本支出或资本资源产生或可能产生当前或未来重大影响的表外安排。
流动性和资本资源
公司在管理资本时的目标是保持财务灵活性，以保持其履行财务义务和持续经营的能力，并调配资本为其股东提供未来投资回报。公司截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表附注24概述了公司的资本管理方法和管理流动性风险的风险管理政策。公司已评估其有足够资源在可预见的未来持续经营，管理层将其定义为至少在未来12个月。公司定期监测其现金状况和现金流，如果管理层认为有必要，可能会在未来12个月内将某些有价证券和投资货币化，以加强其现金状况。
迄今为止，该公司主要通过2015年筹集5000万美元的首次公开募股的收益、随后发行的公司普通股、可转换债券、认股权证、优先股的先前私募、债券配售、信贷融资和经营活动产生的现金为其贷款和投资活动、费用和亏损提供资金。公司与Mogo Finance Technology Inc.在2019年第二季度的业务合并也增加了公司的资本资源，并通过公司正在积极寻求货币化的投资组合和有价证券加强了其财务状况。根据业务合并后进行的投资，截至2025年9月30日，Mogo的投资和有价证券的价值，包括我们对WonderFi的投资，为2800万美元。
与预算相比，我们通过持续监控收入、费用和现金流来管理我们的流动性。我们的主要现金需求用于营运资金、贷款资本和投资活动。我们未来的融资需求将取决于许多因素，包括我们的增长率、产品开发投资、营销活动的增加、我们应收贷款总额的投资水平、宏观经济状况及其对贷款业绩的影响，以及潜在的合并、战略投资和收购活动。管理层预计，他们将能够为信贷安排或我们的长期债券项下的任何未偿欠款再融资，并且有时可能会考虑发行股票以清偿债券项下的欠款，在每种情况下，当它们到期应付时。这些债券从属于信贷便利。
2023年11月6日，由于我们之前的简式基架招股说明书到期，我们向加拿大各省和地区的证券委员会提交了新的简式基架招股说明书，魁北克除外。这份货架招股说明书允许Mogo发行普通股、优先股、债务证券和认股权证，以购买提交申请后25个月内的普通股、优先股或债务证券，总发行价不超过250,000，000美元。
为了支持其增长战略，公司考虑了额外的融资选择，包括进入资本市场购买额外的股权或债务、将我们的投资组合和有价证券货币化、增加长期未偿债务的数量或增加现有或新的信贷额度下的可用性。
尽管我们目前不是任何未披露的重大协议的缔约方，也不与任何第三方就业务或技术的潜在重大投资或重大收购达成任何谅解，但我们可能会在未来达成这些类型的安排，这也可能要求我们寻求额外的股权或债务融资。可能无法以对我们有利的条款或根本无法获得额外资金。
2025年2月，我们修改了我们的信贷安排。修正案将实际利率从8%加SOFR，改为7%加SOFR，并将到期日从2026年1月延长至2029年1月。
27 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
现金流量汇总
下表提供了截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月按活动分列的现金流入和流出汇总：
（000美元） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
三个月结束 |
|
九个月结束 |
||||
|
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
|
9月30日， |
营运资金变动前经营活动提供的现金（一） |
|
$4,555 |
|
$4,435 |
|
$14,482 |
|
$10,697 |
营运资金的其他变动（1） |
|
(924) |
|
395 |
|
(907) |
|
(276) |
应收贷款变动前经营活动提供的现金 |
|
3,631 |
|
4,830 |
|
13,575 |
|
10,421 |
投资于应收贷款的现金 |
|
(6,668) |
|
(3,300) |
|
(15,119) |
|
(12,230) |
经营活动提供的现金（用于） |
|
(3,037) |
|
1,530 |
|
(1,544) |
|
(1,809) |
投资活动提供（使用）的现金 |
|
8,565 |
|
(314) |
|
8,957 |
|
(1,996) |
筹资活动提供（使用）的现金 |
|
1,243 |
|
(1,460) |
|
(1,032) |
|
(2,541) |
汇率波动的影响 |
|
(2) |
|
(14) |
|
(20) |
|
(22) |
本期现金净增加（减少）额 |
|
6,769 |
|
(258) |
|
6,361 |
|
(6,368) |
(1)
这是一项非国际财务报告准则的衡量标准。上表包括与经营活动产生的现金（用于）的对账，这是最具可比性的国际财务报告准则计量。
经营活动提供（使用）的现金
我们的经营活动包括我们的订阅和服务收入流入，我们的现金经营和利息支出流出，以及我们的贷款产品的资金和服务，包括从我们的贷款客户收到本金和利息付款，以及支付相关的直接成本和收取相关费用。
截至2025年9月30日止三个月，经营活动在投资应收贷款毛额前提供的现金为360万美元，与去年同期的480万美元相比，减少了120万美元。截至2025年9月30日止九个月，经营活动提供的未对应收贷款总额进行投资的现金为1360万美元，与去年同期的1040万美元相比，改善了320万美元。这一变化主要是由于与先前讨论的IRA修订相关的现金流入，以及营运资金管理的变化。
截至2024年9月30日的三个月，投资于应收贷款的现金流出670万美元，而去年同期流出330万美元。管理层对管理这种情况的能力保持完全的自由裁量权，无论是作为现金的使用，还是作为不同时期的现金流入。
截至2025年9月30日止三个月，经营活动使用的现金为（3.0）百万美元，与去年同期经营活动提供的现金净额150万美元相比，变动了460万美元。截至2025年9月30日的九个月，用于经营活动的现金为（1.5）百万美元，与去年同期用于经营活动的现金（1.8）百万美元相比，减少了0.3百万美元。这一变化主要是由于投资于应收贷款的现金增加。
投资活动提供（使用）的现金
我们的投资活动主要包括将软件开发成本资本化，购买财产、设备和软件，投资和出售我们的数字资产，将我们的投资组合和有价证券货币化。由于我们业务扩张的时间、员工人数的变化以及我们内部使用技术的开发周期，现金流可能会在不同时期有所不同。
截至2025年9月30日的三个月，投资活动提供的现金为860万美元，而去年同期投资活动使用的现金为（0.3）万美元。截至2025年9月30日的九个月，投资活动提供的现金为900万美元，而去年同期用于投资活动的现金（2.0）万美元
28 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
年。投资活动提供的现金增加主要是由于本年度有价证券货币化的流入。
筹资活动提供（使用）的现金
从历史上看，我们的融资活动主要包括发行我们的普通股、债券、可转换债券以及借款和偿还我们的信贷额度。
截至2025年9月30日的三个月，融资活动提供的现金为120万美元，而去年同期用于融资活动的现金为（1.5）万美元。这一增长是由于本期公司信贷额度净提取190万美元，而上一期的净偿还额为80万美元。截至2025年9月30日的9个月，用于融资活动的现金为（1.0）万美元，而去年同期用于融资活动的现金为（2.5）万美元。这主要是由于本年度公司信贷额度的净提款210万美元被回购普通股所抵消，而上一期间的净偿还额为30万美元。
合同义务
下表显示截至2025年9月30日的合同义务。管理层将继续为信贷安排或我们的长期债券项下的任何未偿还金额再融资，因为它们到期应付。
（000美元） |
|
2025 |
|
2026 |
|
2027 |
|
2028 |
|
2029 |
|
此后 |
承诺-运营 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
租赁付款 |
|
416 |
|
1,009 |
|
588 |
|
— |
|
— |
|
— |
应付账款 |
|
3,419 |
|
— |
|
— |
|
— |
|
— |
|
— |
应计费用和其他 |
|
14,291 |
|
— |
|
— |
|
— |
|
— |
|
— |
其他购买义务 |
|
137 |
|
584 |
|
642 |
|
221 |
|
— |
|
— |
利息–信贷便利 |
|
1,439 |
|
5,757 |
|
5,757 |
|
5,757 |
|
32 |
|
— |
利息–债券（1） |
|
680 |
|
2,610 |
|
2,421 |
|
2,214 |
|
519 |
|
— |
|
|
20,382 |
|
9,960 |
|
9,408 |
|
8,192 |
|
551 |
|
— |
承付款项–本金偿还 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
信贷便利 |
|
— |
|
— |
|
— |
|
— |
|
50,875 |
|
— |
债券（1） |
|
537 |
|
2,257 |
|
2,441 |
|
2,643 |
|
25,616 |
|
— |
|
|
537 |
|
2,257 |
|
2,441 |
|
2,643 |
|
76,491 |
|
— |
合同义务总额 |
|
20,919 |
|
12,217 |
|
11,849 |
|
10,835 |
|
77,042 |
|
— |
已发行股份的披露
Mogo的法定资本包括无限数量的无面值普通股和无限数量的优先股，可按一个或多个系列发行。截至2025年11月7日，没有发行优先股和以下普通股，收购普通股的权利尚未发行：
安全等级 |
|
截至2025年11月7日的未偿还人数（千人） |
普通股 |
|
23,968,550 |
股票期权 |
|
3,427 |
受限制股份单位 |
|
- |
普通股认购权证（2） |
|
1,788 |
(1)
债券偿还可由Mogo选择以现金或Mogo普通股支付。清偿还款所需的普通股数量根据偿还日的公司股价不定。债权证从属于具有将债权证到期日延长至合同到期日或信贷融资到期日两者中较晚者效力的信贷融资。
(2)
普通股认股权证包括作为衍生金融负债入账的1,018，519份认股权证。这些认股权证将于2026年6月到期。请参阅截至2025年9月30日止三个月及九个月的中期简明综合财务报表附注16。
29 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
风险管理
在正常经营过程中，公司面临由多个来源产生的财务风险。管理层参与运营有助于识别风险和与预期的差异。作为公司整体运营的一部分，管理层采取措施避免风险过度集中。公司的重大风险和相关政策在公司截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表及截至2025年9月30日止三个月和九个月的中期简明综合财务报表的附注中有进一步描述。
其他风险
作为2023年3月发布的联邦预算的一部分，加拿大政府宣布打算修改《刑法》第347条，将最高允许利率从60%降至35%的年利率（“APR”）。2024年5月31日，总督总法律顾问宣布，将最高刑事利率降至35%年利率的《刑法》第347条修正案将于2025年1月1日生效。在2025年1月1日生效日期之前签订的协议不受影响。新的下调税率仅适用于截至2025年1月1日签订的协议。公司已对产品供应作出必要调整，以符合新的费率要求。
随着我们的商业环境或投资策略发生变化，我们可能会调整我们的策略以应对这些变化，这可能包括重组特定业务或资产，或重新关注我们投资组合的不同部门和有价证券。此外，外部事件，包括不断变化的技术、不断变化的消费者模式、不断变化的市场情绪以及宏观经济状况的变化，包括金融市场（包括加密货币市场）的波动性和不确定性，可能会损害我们部分或全部资产的价值，或要求我们对这些资产进行收费，包括我们对WonderFi的投资。当这些变化或事件发生时，我们可能需要减记某些资产的价值或我们的投资组合和有价证券的整体价值。我们也可能对现有业务或新业务进行投资，以建立或分散我们的投资组合和有价证券。其中一些投资的短期回报可能为负或较低，我们投资组合中这些投资的最终前景可能不确定、不稳定或可能无法以支持我们投资水平的速度发展。在任何这些事件中，我们可能会因资产减记或某些资产类别（如加密货币或技术公司投资）而产生重大费用。
我们的业务面临的、可能导致实际结果与当前预期存在重大差异的其他风险可能包括但不限于风险和不确定性，这些风险和不确定性在我们截至2024年12月31日止年度的当前年度信息表的“风险因素”部分以及本MD & A的其他部分中有更详细的讨论。
资本管理
我们管理资本的目标是财务稳定和充足的流动性，通过有机增长以及对技术、营销和产品开发的投资来增加股东价值。我们的高级管理团队负责通过定期审查财务信息来管理资本，以确保有足够的资源来满足运营要求和投资，以支持我们的增长战略。董事会负责监督这一过程。为了维持或调整我们的资本结构，我们可能会发行新股、回购股份、批准特别股息或发行债务。
关键会计估计
编制合并财务报表需要管理层作出估计、假设和判断，这些估计、假设和判断会影响资产和负债的呈报金额以及期间收入和支出的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。对估计、假设和判断进行持续审查。会计估计修订按预期基准自修订期间开始确认。
重要的估计和判断包括确定贷款损失准备金、私人持有投资的公允价值、企业合并中获得的商誉的估值以及无形资产和商誉的减值测试，这些在公司截至2024年12月31日止年度的综合财务报表和截至2025年9月30日止三个月和九个月的中期简明综合财务报表的附注中有进一步描述。
30 |页
|
|
管理层的讨论与分析 |
包括首次采用在内的会计政策变更
重大会计政策
会计政策载于公司截至2024年12月31日止年度的年度综合财务报表。
新的和修订的标准和解释
若干新准则或经修订准则及解释已于2025年1月1日生效，但对公司中期简明综合财务报表并无影响。
已发布但尚未生效的标准
2024年4月，IASB发布了IFRS 18在财务报表中的列报和披露。国际财务报告准则第18号取代了国际会计准则第1号财务报表的列报，并规定了通用财务报表信息的列报和披露要求。该准则适用于自2027年1月1日或之后开始的年度报告期间，并将追溯适用，允许提前采用。公司未采纳任何已发布但尚未生效的准则或解释，目前正在评估对中期财务报表的影响。
控制和程序
公司的首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）负责建立和维护公司的披露控制和程序。公司维持一套披露控制和程序，旨在合理保证要求公开披露的信息得到及时记录、处理、汇总和报告。CEO和CFO在季度末对公司披露控制和程序的设计进行了评估，并根据评估结果，CEO和CFO得出结论，披露控制和程序的设计是有效的。
财务报告的内部控制
公司的财务报告内部控制（“ICFR”）旨在为财务报告的可靠性和根据国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司管理层负责为公司建立和维护足够的ICFR。管理层，包括首席执行官和首席财务官，并不期望公司的ICFR能够防止或发现所有错误和所有欺诈行为，或者在所有未来条件下都是有效的。控制系统受到固有限制，即使那些被确定为有效的系统也只能提供合理而非绝对的保证，以确保在财务报表编制和列报方面将达到控制目标。公司管理层在CEO和CFO的监督下，根据Treadway委员会发起组织委员会于2013年发布的内部控制–综合框架评估了公司ICFR的设计。截至2025年9月30日止三个月及九个月期间，财务报告内部控制并无对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
31 |页