股东
信
2025年第三季度
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我们的使命是
开发
最好的教育
在世界上
并使其普遍可用。
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多林高Q3/2025财年2
第三季度亮点
| 用户指标 | 2024年第三季度 | 2025年第三季度 | |||||||||
| 日活跃用户 |
37.2m
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50.5m
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同比36%
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| 月活跃用户 |
113.1m
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135.3m
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同比20%
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| 付费订阅者 |
8.6m
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11.5m
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| 期末 |
同比34%
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| 付费用户渗透率 |
8.5%
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9.0% | |||||||||
| 占LTM MAU的百分比 | |||||||||||
| 财务指标 | 2024年第三季度 | 2025年第三季度 | |||||||||
| 收入 |
1.926亿美元
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2.717亿美元
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同比41%
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| 总预订量 |
2.115亿美元
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2.819亿美元
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同比33%
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| 净收入（1） |
2340万美元
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2.922亿美元
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| 经调整EBITDA |
4750万美元
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8000万美元
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利润率24.7%
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利润率29.5%
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多林高Q3/2025财年3
尊敬的股东，
2025年对我们来说将是又一个出色的一年。通过前九个月，DAU和收入都比去年同期增长了40%或更多，我们继续扩大盈利能力。在Q3，我们跨越了一个重要的里程碑：现在每天有超过5000万人在使用多邻国。我们还看到国际象棋成为我们增长最快的学科，通过与瑞幸咖啡合作，拥有了我们在亚洲最大的品牌时刻，并推出了LinkedIn集成，这样学习者就可以展示他们的多邻国分数。
瑞幸亚洲超2.6万家门店与我们合作，两周内卖出超1000万杯多邻国品牌饮品。
第三季度DAU同比增长36%，即使在去年第三季度表现出色的基础上也是如此。增长略低于第二季度，部分原因是我们在英语社交媒体账户上发布的“精神错乱”内容较少，因为我们听取了社区反馈，并优先考虑建立长期品牌情绪。我们最近开始发布更多精神错乱的内容，虽然展示量还没有达到峰值，但我们已经看到它们显着增加。我们还适度增加了营销支出，以帮助推动势头，尤其是在美国。这些行动支持近期的用户增长，但长期收益将来自于使我们的产品更具吸引力和有效性。
着眼长远
我们的五个操作原则之一是“放眼长远.” 摆在我们面前的机会，是教给几十亿人，虽然我们取得了令人难以置信的进步，但我们知道我们的旅程还处于早期阶段。
当我们希望不断改进我们的产品时，我们专注于三个核心领域：货币化、用户增长以及在我们所有学科中进行更好的教学。每一项都会在不同的时间线上影响我们的财务业绩。货币化改进，例如让更多用户订阅，立即出现。用户增长的改善需要更长的时间才能在我们的财务中显现出来，因为人们订阅需要时间。而教学改进需要最长的时间，因为它们需要时间来提高用户增长，而这反过来又需要时间来提高货币化。
多林高Q3/2025财年4
我工作中最重要的部分之一是在这三个核心领域之间进行平衡，无论是在相对投资方面，还是在它们之间进行权衡。例如，促进订阅的变化可能会对免费用户增长产生负面影响，因此我们必须确定什么权衡是有意义的。
在第三季度，我们决定将平衡转向更长期的举措。特别是，我们正按比例在更好的教学上进行更多投资，在推出的A/B测试中，我们将用户增长置于货币化之上。这一转变反映在我们的全年指引中。我们现在这样做是因为我们希望在很长一段时间内保持不断增长的用户，并且因为我们越来越相信人工智能可以从根本上改变我们教学方式的可能性。如果我们开发一款比多学科的私人导师更有吸引力、教得也更好的应用程序，我们认为从长远来看，我们将成为一项更大的业务。
展望未来
至于第四季度，我对一些产品举措感到兴奋。我们在国际象棋课程中引入了玩家对玩家，新的抽认卡练习可以更好地记忆单词，新的引导视频通话格式应该有助于提高Max的采用率。Q4还带来了我们最大的两个年度活动：年度回顾和我们的新年促销。这两场都是具有全球影响力的高影响力赛事，我们相信这将为我们今年的强势收官做好准备。
放眼长远，
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| Luis von Ahn | ||
| 首席执行官兼联合创始人 | ||
多林高Q3/2025财年5
财务业绩和展望
| 财务和关键运营指标摘要 | |||||||||||
| （百万） | 2024年第三季度 | 2025年第三季度 | 同比 | ||||||||
| 用户指标 | |||||||||||
| 月活跃用户（MAU） | 113.1 | 135.3 | 20 | % | |||||||
| 每日活跃用户（DAU） | 37.2 | 50.5 | 36 | % | |||||||
| 付费订户（期末） | 8.6 | 11.5 | 34 | % | |||||||
| 运营指标 | |||||||||||
| 订阅预订 | $176.3 | $240.3 | 36% | ||||||||
| 总预订量 | $211.5 | $281.9 | 33% | ||||||||
| GAAP财务指标 | |||||||||||
| 收入 | $192.6 | $271.7 | 41% | ||||||||
| 订阅收入 | $157.6 | $229.5 | 46% | ||||||||
| 毛利 | $140.4 | $196.9 | 40% | ||||||||
| 毛利率（%） | 72.9 | % | 72.5 | % |
~（40）bps
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| 净收入（1） | $23.4 | $292.2 | >100% | ||||||||
| 经营活动产生的现金净额 | $56.3 | $84.2 | 50% | ||||||||
| 非GAAP财务指标（2） | |||||||||||
| 经调整EBITDA | $47.5 | $80.0 | 68% | ||||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 24.7 | % | 29.5 | % |
~5分
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| 自由现金流（3） | $51.2 | $77.4 | 51% | ||||||||
| 自由现金流边际（3） | 26.6 | % | 28.5 | % |
~2分
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（1）在截至2025年9月30日的三个月内，公司解除了之前针对其联邦和州递延税项资产记录的估值备抵，从而在该期间产生了一次性所得税优惠，扣除了拨备收益调整，为2.227亿美元。
（2）请参阅本函末尾的附录，了解非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账情况。
（3）上期已重铸，以符合本期列报。
以百万为单位报告的金额是根据以千为单位的金额计算得出的。因此，由于四舍五入的原因，以百万为单位报告的成分之和可能不等于以百万为单位报告的总金额。此外，所列百分比是根据以千为单位的基本数字计算的，由于四舍五入，可能不会与各自的总数相加。
多林高Q3/2025财年7
2025年第三季度亮点
2025年第三季度是又一个强劲的季度，其特点是持续的收入势头和用户增长。总预订量同比增长33%，按固定汇率计算增长31%。收入同比增长41%，按固定汇率计算增长42%。净收入受益于本季度某些递延所得税资产的估值备抵释放2.227亿美元。我们实现了创纪录的8000万美元的调整后EBITDA，同比利润率扩大了近5个百分点，达到29.5%。
在第三季度，我们实现了36%的日活用户增长，即使在2024年第三季度表现强劲，同比增长54%。我们的预订量也超出了我们的预期。我们继续看到向价格更高的订阅等级的混合转变，包括Max和我们的家庭计划，这推动了每名平均付费用户的订阅收入（ARPU）同比增长7%。
毛利率同比下降约40个基点至72.5%，原因是生成式人工智能和托管成本增加。我们还在GAAP和非GAAP运营费用方面实现了运营杠杆，这导致了我们有史以来最高的季度调整后EBITDA。
Q4和2025财年指导
多邻国为截至2025年12月31日的第四季度以及截至2025年12月31日的全年提供以下指引(1).
| （百万） | 2025年第四季度 | 2025财年 | |||||||||
| 预订 |
$329.5 - $335.5
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$1,151 - $1,157
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| 同比预订量增长 |
21.3% - 23.5%
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32.2% - 32.9%
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| 收入 |
$273 - $277
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$1,027.5 - $1,031.5
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| 收入同比增长 |
30.3% - 32.2%
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37.4% - 37.9%
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| 调整后EBITDA（2） |
$75.4 - $78.8
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$296.9 - $300.2
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| 调整后EBITDA利润率（2） |
27.6% - 28.4%
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28.9% - 29.1%
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（1）我们在上表中的指引假设截至2025年10月31日的外汇汇率。在固定货币基础上，假设2024年第四季度的平均汇率在2025年第四季度保持不变，我们估计2025年第四季度的预订量和收入同比增长分别为18.2%至20.4%和28.2%至30.1%。在固定货币基础上，假设2024年全年的平均汇率在2025年全年保持不变，我们估计2025年全年的预订量和收入同比增长分别为31.2%至31.9%和37.4%至38.0%。
（2）关于上述提供的非GAAP调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率前景，未提供与GAAP净收入的对账，这是根据GAAP提出的最直接可比的财务指标，因为如果不做出不合理的努力，目前无法计算或预测GAAP净收入计算中包含的某些项目的量化。例如，与股权奖励相关的基于股票的薪酬费用的非GAAP调整需要额外的输入，例如授予的股票数量和市场价格目前无法确定，而某些法律、税收和监管准备金和费用的非GAAP调整取决于这些费用的时间和幅度，无法准确预测。出于同样的原因，我们无法解决无法获得的信息的可能重要性，这可能会对我们未来的GAAP财务业绩产生潜在的不可预测的、潜在的重大影响。
多林高Q3/2025财年8
2025年展望
预订和收入
根据我们第三季度的业绩和第四季度初的趋势，我们将在中点略微上调全年预订量指引（数字已从上表四舍五入）。
我们的指引反映了上述Luis对短期和长期投资的优先排序。
•我们预计2025财年的预订量将同比增长33%，或按中间价的固定汇率计算增长32%。
•我们预计2025财年收入将同比增长38%，无论是在报告的基础上还是在中间点的固定货币基础上。
•我们预计Q4的预订量将同比增长22%，或按中间价的固定汇率计算增长19%。
•我们预计Q4收入将同比增长31%，或按固定汇率中间价计算增长29%。
•我们的前景反映了截至10月底的汇率。提醒一下，我们超过一半的预订来自美国以外地区。因此，美元兑我们的货币篮子每变化1%，相当于对今年剩余时间的预订量产生约100万美元的影响。
毛利率
我们预计2025财年毛利率将同比下降约80个基点。这比我们上季度提供的指引提高了20个基点，这反映了人工智能成本低于预期。
经调整EBITDA
基于年初至今强劲的收入增长和持续的成本纪律，我们将全年调整后EBITDA利润率指引中点上调至29.0%，比去年扩大约330个基点，比我们之前指引的中点高出约25个基点。这意味着全年的增量利润率为37.9%，这表明即使我们为增长进行投资，我们也有能力提供经营杠杆。
对于第四季度，我们将调整后的EBITDA利润率指引为中点28.0%，这反映了我们对以产品为主导的人工智能计划和营销的持续投资。
多林高Q3/2025财年9
股份数
最后，我们继续预计2025年完全稀释后的股票数量将增加约1%，假设Q3季度末股价。
稀释性证券
多邻国有各种未偿还的稀释性证券。下表详细列出这些证券：
| （金额百万，股价除外） |
截至2025年9月30日价格
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加权-平均行权价 | 股份 | ||||||||||||||
| 股价 | $321.84 | ||||||||||||||||
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截至2025年9月30日已发行普通股
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46.1 | ||||||||||||||||
| 创始人奖项（1） | 1.4 | ||||||||||||||||
| 未行使股票期权的稀释效应（二） | $19.02 | 0.9 | |||||||||||||||
| 未偿还的RSU | 1.5 | ||||||||||||||||
| 估计稀释流通股总数 | 49.9 | ||||||||||||||||
(1)包括未满足绩效标准的60万个基于绩效的基础限制性股票单位（“RSU”）。
(2)截至2025年9月30日，公司有100万份未行使的期权。估计的摊薄影响的计算方法是，在归属或行使时预计发行的股份数量，并根据公司收到的并假设用于回购多邻国普通股股份的行使价收益进行调整。
多林高Q3/2025财年10
视频网播
多邻国将于美国东部时间今天（2025年11月5日）下午5：30举办视频网络直播，讨论其第三季度业绩。本次网络直播及相关资料将向社会公开，可在投资者.duolingo.com.网络直播结束两小时后，投资者关系网站将提供重播，并将在一年内继续提供。
关于多邻国
多邻国是全球领先的移动学习平台。其旗舰应用程序已有机地成为全球最受欢迎的语言学习方式，并在Google Play和苹果应用商店的教育类别中收入最高的应用程序。以技术为其所做一切的核心，多邻国始终如一地投资于为学习者提供有趣、引人入胜且有效的学习体验，同时始终致力于发展世界上最好的教育并使其普遍可用的使命。
多林高Q3/2025财年11
定义
月活跃用户（MAU）。MAU定义为每月使用我们的多邻国 App或我们网站的学习版块进行互动的独立用户。通过对该测量期内每个日历月的MAU进行平均来报告该测量期的MAU。MAU的衡量期间为截至2025年9月30日的三个月和适用的上一年同期，结果分析以这些期间为基础。MAU是衡量我们在多邻国上的全球活跃用户社区规模的一个尺度。
每日活跃用户（DAU）。DAU定义为每个日历日与我们的多邻国 App或我们网站的学习版块互动的独立用户。DAU是通过获取该测量周期内每一天DAU的平均值来报告该测量周期的DAU。DAU的衡量期间为截至2025年9月30日的三个月和适用的上一年同期，结果分析以这些期间为基础。DAU是衡量我们全球用户社区对多邻国持续参与度的一个指标。
付费订阅用户。付费认购人的定义是为接入任意一笔多邻国申购发行付费且截至计量期结束时具有活跃申购的用户。每个唯一用户账户都被视为单一付费用户，无论该用户是否购买多个订阅，且付费用户的数量不包括当前正在免费试用的用户或家庭计划的非付费成员。
订阅预订量和总预订量。认购预订代表我们从购买任何多邻国认购产品中收到的金额。总预订量包括订阅预订量、向我们的用户提供的广告的广告网络收入、多邻国英语考试的购买以及虚拟商品的应用内购买。我们认为，预订提供了我们经营业绩趋势的指示，包括现金流，这些趋势不一定反映在我们的收入中，因为我们在订阅的整个存续期内按比例确认订阅收入，其中大部分是十二个月的存续期。
关键运营指标和其他数据的限制
我们通过跟踪几个运营指标来管理我们的业务，包括MAU、DAU、付费订阅者以及订阅和总预订量。虽然这些指标是基于我们认为对适用的衡量期间的用户基础的合理估计，但在衡量我们的平台如何使用方面存在固有的挑战。这些指标是通过使用我们开发和运营的未经独立第三方验证的分析平台上收集的内部数据确定的。该平台跟踪用户账户和会话活动。如果我们未能维护有效的分析平台，我们的指标计算可能不准确。我们认为，这些指标是对我们适用的衡量期间的用户基础的合理估计，我们为创建这些指标而采用和不时更新的方法是识别用户行为趋势的合理基础。由于我们更新了用于创建指标的方法，我们的运营指标可能无法与之前的时期进行比较。其他公司，包括我们行业的公司，可能会以不同的方式计算这些指标。
多林高Q3/2025财年12
非GAAP财务指标
我们使用某些非公认会计准则财务指标来补充我们的未经审计的简明合并财务报表，这些报表是按照公认会计准则列报的。非GAAP财务指标包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、固定汇率指标、非GAAP研发费用、非GAAP S & M费用和非GAAP G & A费用（统称“非GAAP运营费用”）、自由现金流和自由现金流利润率。请参考本函末尾的定义与对账。我们将这些非GAAP财务指标用于财务和运营决策，并作为评估期间比较的一种手段。通过排除某些可能无法表明我们经常性核心经营业绩的项目，我们认为这些非公认会计准则财务指标为我们的业绩提供了有意义的补充信息。因此，我们认为这些非公认会计准则财务指标对投资者和其他人是有用的，因为它们允许有关管理层在财务和运营决策中使用的财务指标的额外信息，我们的机构投资者和分析师社区可能会使用它们来帮助他们分析我们业务的健康状况。然而，在使用非GAAP财务指标方面存在一些限制，这些非GAAP财务指标应作为我们根据GAAP编制的财务业绩的补充，而不是作为替代或孤立考虑。其他公司，包括我们行业的公司，可能会以不同的方式计算这些非GAAP财务指标或根本不计算，这降低了它们作为比较指标的有用性。
货币汇率对我们业务的影响是理解期间与期间比较的重要因素。我们将不计外币汇率波动影响的固定货币收入和预订的非GAAP百分比变化用于财务和运营决策，并作为评估期间比较的一种手段。我们相信这些信息对投资者有用，以促进比较并更好地识别我们业务的趋势。外币变动的影响在不同时期可能有很大差异，这种变动一般不在我们管理层的控制范围内。我们通过使用在整个收入确认期间一致适用的上一年汇率换算当期外币收入来计算固定货币收入。我们通过使用当期外币预订量并使用上一年可比期间汇率将其换算为固定货币来计算固定货币预订量。收入和预订的固定货币百分比变化是通过将固定货币金额与上一年可比期间金额之间的差额除以上一年可比期间金额计算得出的。
多林高Q3/2025财年13
前瞻性陈述
这封股东信函包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）中包含的前瞻性陈述的安全港条款。除本函所载历史事实陈述外的所有陈述，包括但不限于关于我们的商业模式和增长、产品增强和货币化的战略优先事项的陈述，包括新产品和产品创新对用户增长和保留的预期收益和功效，以及我们的财务前景和指导，均为前瞻性陈述。在不限制上述一般性的情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如“可能”、“将”、“应”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜力”、“目标”、“目标”、“寻求”或“继续”等词语的否定或与我们的预期、战略、计划或意图相关的其他类似术语或表达方式。此类前瞻性陈述既不是承诺也不是保证，而是涉及许多已知和未知的风险、不确定性和假设，由于各种因素，这些因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的存在重大差异，包括，但不限于：我们留住和增长用户并维持他们对我们产品的参与度的能力；在线语言学习行业的竞争；我们有限的经营历史；我们保持盈利能力的能力；我们管理增长并以如此规模经营的能力；我们投资的成功；我们依赖第三方平台来存储和分销我们的产品并收取收入；我们依赖第三方托管和云计算提供商；我们竞争广告的能力；教育组织对技术型教育的接受；我们访问、收集、使用的能力，以及以其他方式处理有关我们的用户和付款人的个人数据，并遵守适用的数据隐私法；我们成功开发、实施和使用人工智能和机器学习技术的能力；我们充分获得、保护和维护我们的知识产权的能力；以及我们在财政年度的10-K表格年度报告中在“风险因素”标题下更全面详述的其他重要因素 截至2024年12月31日，因为任何此类因素可能会在我们提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的其他文件中不时更新，可在SEC网站www.sec.gov和公司网站投资者关系部分查阅，网址为投资者.duolingo.com.所有前瞻性陈述仅在本函发布之日发表。虽然我们可能会选择在未来某个时候更新此类前瞻性陈述，但除非适用法律要求，我们不承担这样做的任何义务，即使后续事件导致我们的观点发生变化。
网站信息
我们定期在我们网站的投资者关系栏目为投资者发布重要信息，投资者.duolingo.com，也可能会不时使用社交媒体渠道，包括我们的X账号x.com/duolingo和我们的领英账户linkedin.com/company/duolingo，作为向投资者、媒体和其他对我们感兴趣的人披露公开信息的额外手段。我们在我们的网站和社交媒体上发布的某些信息可能被视为重要信息，我们鼓励投资者、媒体和其他对我们感兴趣的人审查我们在我们的网站和上述社交媒体渠道上发布的商业和财务信息，此外还关注我们的新闻稿、SEC文件、公开电话会议、演示文稿和网络广播。我们网站和我们的社交媒体渠道上包含或可能通过这些渠道访问的信息未通过引用并入本文件，也不是本文件的一部分。
多林高Q3/2025财年14
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DUOLINGO，INC。和子公司
未经审计简明合并资产负债表
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| （单位：千） | 12月31日， 2024 |
9月30日， 2025 |
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| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $785,791 | $1,011,542 | |||||||||
| 短期投资 | 91,854 | 109,912 | |||||||||
| 应收账款 | 128,923 | 124,489 | |||||||||
| 递延收入成本 | 80,162 | 94,570 | |||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | 14,858 | 26,592 | |||||||||
| 非流动资产 | 200,140 | 518,533 | |||||||||
| 总资产 | $1,301,728 | $1,885,638 | |||||||||
| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 递延收入 | 372,884 | 441,728 | |||||||||
| 应付账款 | 6,381 | 3,568 | |||||||||
| 其他流动负债 | 42,966 | 39,244 | |||||||||
| 经营租赁项下的长期债务 | 54,656 | 93,257 | |||||||||
| 递延税项负债，净额 | 291 | 302 | |||||||||
| 负债总额 | 477,178 | 578,099 | |||||||||
| 股东权益合计 | 824,550 | 1,307,539 | |||||||||
| 负债总额和股东权益 | $1,301,728 | $1,885,638 | |||||||||
多林高Q3/2025财年15
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DUOLINGO，INC。和子公司
未经审计的简明合并经营报表和
综合收入
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| 截至9月30日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2024 | 2025 | |||||||||
| 收入 | $192,594 | $271,713 | |||||||||
| 收入成本 | 52,180 | 74,802 | |||||||||
| 毛利 | 140,414 | 196,911 | |||||||||
| 营业费用： | |||||||||||
| 研究与开发 | 62,878 | 82,707 | |||||||||
| 销售与市场营销 | 25,574 | 35,081 | |||||||||
| 一般和行政 | 38,388 | 43,964 | |||||||||
| 总营业费用 | 126,840 | 161,752 | |||||||||
| 经营收入 | 13,574 | 35,159 | |||||||||
| 其他（费用）收入，净额 | 569 | (503) | |||||||||
| 利息收入和所得税前收入 | 14,143 | 34,656 | |||||||||
| 利息收入 | 11,246 | 11,793 | |||||||||
| 所得税前收入 | 25,389 | 46,449 | |||||||||
| 所得税拨备（受益） | 2,029 | (245,746) | |||||||||
| 净收益及综合收益（一） | $23,360 | $292,195 | |||||||||
| 归属于A类和B类普通股股东的每股净收益，基本 | $0.53 | $6.36 | |||||||||
| 归属于A类和B类普通股股东的每股净收益，摊薄 | $0.49 | $5.95 | |||||||||
（1）在截至2025年9月30日的三个月内，公司解除了之前针对其联邦和州递延税项资产记录的估值备抵，从而在该期间产生了一次性所得税优惠，扣除了拨备收益调整，为2.227亿美元。
多林高Q3/2025财年16
| DUOLINGO，INC。和子公司 | |||||||||||
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未经审计的现金流量简明合并报表
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| 截至9月30日的九个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2024 | 2025 | |||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | |||||||||||
| 净收入（1） | $74,667 | $372,111 | |||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||
| 递延所得税 | — | (239,486) | |||||||||
| 折旧及摊销 | 7,193 | 10,583 | |||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 80,690 | 101,175 | |||||||||
| 有价证券增值，净额 | (12) | (1,458) | |||||||||
| 资产和负债变动 | 39,631 | 37,620 | |||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 202,169 | 280,545 | |||||||||
| 用于投资活动的现金净额 | (106,965) | (64,496) | |||||||||
| 筹资活动提供的现金净额 | 11,595 | 9,702 | |||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金净增加额 | 106,799 | 225,751 | |||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金-期初 | 750,345 | 788,526 | |||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金-期末 | $857,144 | $1,014,277 | |||||||||
（1）在截至2025年9月30日的三个月内，公司解除了之前针对其联邦和州递延税项资产记录的估值备抵，从而在该期间产生了一次性所得税优惠，扣除了拨备收益调整，为2.227亿美元。
多林高Q3/2025财年17
附录
e
调节：调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率和GAAP运营费用和非GAAP运营费用
调整后EBITDA定义为不包括利息收入、所得税、折旧和摊销、与股权奖励相关的股票补偿费用、与收购相关的交易成本和收购盈利成本的净收入。从2025年第三季度开始，我们扩大了调整后EBITDA的定义，以包括与收购相关的整合成本。调整后EBITDA利润率定义为调整后EBITDA占收入的百分比。GAAP运营费用包括研发、销售和营销以及一般和管理费用。非GAAP运营费用定义为相应的GAAP运营费用，不包括折旧和摊销、与股权奖励相关的基于股票的补偿费用，以及（如适用）与收购和收购盈利成本相关的交易成本。管理层使用这些非公认会计准则财务指标来评估我们业务的财务业绩，我们提出这些非公认会计准则财务指标是因为我们认为它们有助于突出我们经营业绩的趋势，并且分析师、投资者和其他感兴趣的各方经常使用它们来评估我们行业的公司。下表分别列出了我们的净收入和GAAP运营费用（根据GAAP提出的最直接可比的财务指标）与调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率以及非GAAP运营费用的对账。
| 截至9月30日的三个月， | ||||||||
| （单位：千） | 2024 | 2025 | ||||||
| 净收入（1） | $23,360 | $292,195 | ||||||
| 加（减）： | ||||||||
| 利息收入 | (11,246) | (11,793) | ||||||
| 所得税拨备（受益） | 2,029 | (245,746) | ||||||
| 折旧及摊销 | 2,876 | 3,553 | ||||||
| 与股权奖励相关的股票补偿费用（2） | 29,990 | 37,368 | ||||||
| 收购交易和整合成本（3） | 399 | 4,204 | ||||||
| 收购盈利成本（4） | 100 | 265 | ||||||
| 经调整EBITDA | $47,508 | $80,046 | ||||||
| 收入 | $192,594 | $271,713 | ||||||
| 调整后EBITDA利润率 | 24.7 | % | 29.5 | % | ||||
多林高Q3/2025财年19
| 调节：GAAP与Non-GAAP运营费用 | ||||||||
| 截至9月30日的三个月， | ||||||||
| （单位：千） | 2024 | 2025 | ||||||
| GAAP营业费用总额 | $126,840 | $161,752 | ||||||
| 减：折旧和摊销 | (1,479) | (1,422) | ||||||
| 减：与股权奖励相关的股票补偿费用（2） | (29,970) | (37,340) | ||||||
| 减：其他调整（2）（3） | (499) | (4,469) | ||||||
| 非公认会计原则营业费用 | $94,892 | $118,521 | ||||||
| 调节：GAAP与Non-GAAP研发费用 | ||||||||
| 截至9月30日的三个月， | ||||||||
| （单位：千） | 2024 | 2025 | ||||||
| GAAP研发费用合计 | $62,878 | $82,707 | ||||||
| 减：折旧和摊销 | (648) | (826) | ||||||
| 减：与股权奖励相关的股票补偿费用（2） | (16,807) | (23,802) | ||||||
| 减：其他调整数（3）（4） | — | (2,798) | ||||||
| Non-GAAP研发费用 | $45,423 | $55,281 | ||||||
| 调节：GAAP与非GAAP S & M费用 | ||||||||
| 截至9月30日的三个月， | ||||||||
| （单位：千） | 2024 | 2025 | ||||||
| GAAP S & M费用合计 | $25,574 | $35,081 | ||||||
| 减：折旧和摊销 | (218) | (242) | ||||||
| 减：与股权奖励相关的股票补偿费用（2） | (1,336) | (1,686) | ||||||
| 减：其他调整数（3）（4） | — | (133) | ||||||
| 非公认会计准则S & M费用 | $24,020 | $33,021 | ||||||
| 调节：GAAP与非GAAP G & A费用 | ||||||||
| 截至9月30日的三个月， | ||||||||
| （单位：千） | 2024 | 2025 | ||||||
| GAAP G & A费用总额 | $38,388 | $43,964 | ||||||
| 减：折旧和摊销 | (613) | (354) | ||||||
| 减：与股权奖励相关的股票补偿费用（2） | (11,827) | (11,852) | ||||||
| 减：其他调整数（3）（4） | (499) | (1,538) | ||||||
| 非公认会计原则G & A费用 | $25,449 | $30,220 | ||||||
多林高Q3/2025财年20
调节：自由现金流和自由现金流边际
自由现金流定义为经营活动提供的现金净额，减去资本化的软件开发成本以及购买财产和设备。从2025年第一季度开始，我们对自由现金流的计算与这一定义保持一致，本信中的前期已重新调整以符合这一表述。自由现金流利润率定义为自由现金流占收入的百分比。我们认为，自由现金流是衡量流动性的一个指标，它为我们的管理层、投资者和其他人提供了有用的信息，以了解和评估我们的流动性实力以及未来产生可用于战略机会或投资于我们业务的现金的能力。自由现金流有一定的局限性，因为它并不代表我们用于可自由支配支出和非可自由支配承诺的剩余现金流。下表列出了经营活动提供的净现金与自由现金流的对账，这是根据公认会计原则计算的最直接可比的财务指标。
| 截至9月30日的三个月， | ||||||||
| （单位：千） | 2024 | 2025 | ||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $56,267 | $84,239 | ||||||
| 减：资本化软件开发成本及购买无形资产 | (1,845) | (2,021) | ||||||
| 减：购置财产和设备 | (3,178) | (4,862) | ||||||
| 自由现金流（5） | $51,244 | $77,356 | ||||||
| 收入 | $192,594 | $271,713 | ||||||
| 自由现金流边际 | 26.6 | % | 28.5 | % | ||||
（1）在截至2025年9月30日的三个月内，公司解除了之前针对其联邦和州递延税项资产记录的估值备抵，从而在该期间产生了一次性所得税优惠，扣除了拨备收益调整，为2.227亿美元。
（2）除了截至2024年9月30日和2025年9月30日止三个月的基于股票的补偿费用分别为2900万美元和3560万美元外，这还包括与股权交易支付的税款相关的成本。
（3）指与购置有关的费用。
（4）表示与收购的盈利支付相关的成本。
（5）上期已重铸，以符合本期列报。
多林高Q3/2025财年21
联系人
投资者关系：
Deborah Belevan，投资者关系副总裁
ir@duolingo.com
按：
Monica Earle，公共关系总监
press@duolingo.com
多林高Q3/2025财年22
