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美国
证券交易委员会
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| 华盛顿特区20549 | |||||||||||||||||
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
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对于从到的过渡期
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委托档案号：
001-32877
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（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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（国家或其他司法
公司或组织）
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（IRS雇主
识别号码）
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（主要行政办公室地址）
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（邮编）
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(
914
)
249-2000
（注册人的电话号码，包括区号）
| 根据该法第12（b）节登记的证券： | ||||||||||||||
| 各类名称 | 交易代码 | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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根据该法第12（g）节登记的证券：
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B类普通股，每股面值0.0001美元
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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
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☒
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无
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☐
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如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。
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有
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☐
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☒
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
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☒
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无
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☐
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用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
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☒
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无
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☐
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通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☒
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加速披露公司
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☐
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非加速披露公司
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☐
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较小的报告公司
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新兴成长型公司
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
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☐
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| 用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 |
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| 如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 |
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| 用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。 |
☐
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用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。
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有
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无
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☒
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非关联公司持有的注册人A类普通股的总市值（使用截至2025年6月30日，即注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日的纽约证券交易所收盘价）约为$
505.0
十亿。注册人的B类普通股目前没有既定的公开交易市场。截至2026年2月6日
885,216,386
注册人A类普通股的已发行股份和
6,595,925
注册人B类普通股的已发行股份。
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注册人关于2026年年度股东大会的最终代理声明的部分内容通过引用并入本文第三部分。
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MasterCard Incorporated FISCAL 2025 Form 10-K年度报告
目 录
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第一部分
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第二部分
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| 保留 | |||||||||||
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第三部分
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第四部分
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万事达卡2025表格10-K3
在这份关于10-K表格的报告（“报告”）中，对“公司”、“万事达”、“我们”、“我们”或“我们的”的提及，是指万事达股份有限公司及其合并子公司（包括我们的运营子公司万事达）开展的业务，以及TERM3品牌。
前瞻性陈述
本报告根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款包含前瞻性陈述。除历史事实陈述之外的所有陈述都可能是前瞻性陈述。在本报告中使用时，“相信”、“预期”、“可能”、“可能”、“将”、“将”、“趋势”和类似词语旨在识别前瞻性陈述。前瞻性陈述的例子包括但不限于与公司未来前景、发展和业务战略相关的陈述。
与我们的运营和商业环境相关的许多因素和不确定性，所有这些都难以预测，其中许多超出我们的控制范围，影响着是否能够或将实现任何前瞻性陈述。这些因素中的任何一个都可能导致我们的实际结果与万事达或其代表所做的任何前瞻性陈述中以书面形式明示或暗示的结果存在重大差异，包括但不限于以下因素：
•与支付行业相关的监管（包括有关交换费率和附加费的监管、立法和诉讼活动）
•优惠或保护性政府行为的影响
•监管隐私、数据、人工智能、信息安全和数字经济
•基于我们参与全球支付行业而直接或间接适用于我们的监管（包括反洗钱、打击资助恐怖主义、经济制裁和反腐败、基于账户的支付系统以及发行人和收单机构做法监管）
•税法变化的影响，以及此类法律的规定和解释或挑战我们的税务立场
•与任何诉讼或诉讼和解相关的业务的潜在或招致的责任和限制
•全球支付行业竞争的影响（包括去中介化和定价压力）
•与快速技术发展和变化相关的挑战
•与运营基于账户的实时支付系统以及与新客户和最终用户合作相关的挑战
•信息安全事件、账户数据泄露或服务中断的影响
•与我们与利益相关者的关系相关的问题（包括从重要客户流失大量业务、与我们客户的竞争对手关系、我们客户之间的整合、商家持续关注验收成本以及我们与政府合作的独特风险）
•全球经济、政治、金融和社会事件和状况的影响，包括不利的货币波动和外汇管制
•声誉影响，包括与品牌感知相关的影响以及我们的品牌在产品和服务方面缺乏可见性
•环境、社会和治理事项的影响以及相关利益相关者的反应
•无法吸引和留住高素质的员工队伍，或维持我们的企业文化
•与收购整合、战略投资和进入新业务有关的问题
•由于我们作为担保人的角色以及我们可能采取的其他合同义务和酌情行动而面临损失或流动性不足的风险
•与我们的A类普通股和公司治理结构相关的问题
这些风险因素的完整讨论请见第一部分第1A项中的“风险因素”。我们提醒您，上面提到的重要因素可能并不包含所有对您很重要的因素。我们的前瞻性陈述仅在本报告发布之日或作出之日发表，我们不承担更新我们的前瞻性陈述的义务。
4万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
项目1。商业
概述
万事达是一家全球支付行业的科技公司，公司业务遍及全球，业务遍及全球，业务遍及全球，业务遍及全球，业务遍及全球，拥有超过2亿张信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、我们通过启用电子支付并使这些支付交易安全、简单、智能和可访问，将世界各地的消费者、金融机构、商家、政府、数字合作伙伴、企业和其他组织联系起来。我们通过使用我们一系列知名和值得信赖的品牌（包括我们的主要品牌万事达）提供范围广泛的支付解决方案和服务，使支付更加简单和高效®，以及我们的大师®和卷云®品牌。我们运营着一个支付网络，为消费者、商家和我们的客户提供选择和灵活性。通过我们独特和专有的全球支付网络，我们切换（授权、清算和结算）支付交易。我们拥有额外的支付能力，其中包括自动清算所（“ACH”）交易（批量和实时账户支付）。利用这些能力，我们提供消费者和商业支付产品，捕捉新的支付流量并提供服务和解决方案。这些服务和解决方案包括（其中包括）安全解决方案、消费者获取和参与服务、业务和市场洞察、数字和认证、处理和网关等解决方案，所有这些都借鉴了我们对安全数据的原则性和负责任的使用.我们的能力是相互加强、加强和互补的，从根本上是相互依存的。对于我们的全球支付网络，我们的特许经营模式设定了平衡所有利益相关者之间的价值和风险（并允许彼此之间的互操作性）的标准和基本规则。我们采用多层次的方法来帮助保护我们运营所在的全球支付生态系统。
关于我们业务的全面讨论，请看第10页。
我们的表现
以下是我们2025年的主要财务和运营亮点，包括与上一年相比的增长率：
| 公认会计原则 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 净收入 | 稀释EPS | |||||||||||||||||||||||||||
| $ 32.8b | $ 15.0b | $16.52 | |||||||||||||||||||||||||||
| 上涨16% | 上涨16% | 上涨19% | |||||||||||||||||||||||||||
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非公认会计原则1（货币中性增长率）
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| 调整后净收入 | 调整后净收入 | 调整后摊薄EPS | |||||||||||||||||||||||||||
| $ 32.8b | $ 15.4b | $17.01 | |||||||||||||||||||||||||||
| 上涨15% | 上涨13% | 上涨15% | |||||||||||||||||||||||||||
| $ 14.5b | $ 11.7b | 回购股份 | $ 17.6b | ||||||||||||||||||||||||||
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在资本返还 致股东 |
$ 2.8b | 支付的股息 |
现金流 从运营 |
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总美元交易量
（以当地货币为基础的增长）
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跨境量增长（以当地货币为基础）
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转换交易 | ||||||||||||||||||||||||
| $ 10.6T | 上涨15% | 175.5B | |||||||||||||||||||||||||||
| 上涨9% | 上涨10% | ||||||||||||||||||||||||||||
1非GAAP业绩（包括增长率）不包括对股权投资、特殊项目和/或外币的损益影响。有关与最直接可比的GAAP财务指标的对账，请参阅第II部分第7项中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-财务结果概览”。
6万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
以下图表提供了2025年以我们品牌为特色的特定项目和解决方案的总美元交易量（“GDV”）和卡片数量：
| 国内生产总值 | 卡片 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 |
截至2025年12月31日
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万事达卡品牌节目1
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（十亿） |
增加%从
2024年12月31日（本地）
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占总GDV的百分比 | （百万） |
增加%从
2024年12月31日
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| 消费信贷 | $ | 3,878 | 8 | % | 37 | % | 1,083 | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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消费者借记和预付2
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5,349 | 9 | % | 50 | % | 2,134 | 11 | % | |||||||||||||||||||||||||||
| 商业信贷和借方 | 1,405 | 11 | % | 13 | % | 174 | 14 | % | |||||||||||||||||||||||||||
1不包括Maestro和Cirrus卡以及这些卡产生的音量。
2预付包括消费者预付和商业预付。
关于我们经营成果的完整讨论，见第二项第7部分“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”。
我们的策略
我们的战略集中于发展我们的核心，通过有机和无机战略举措的结合，使我们的客户和地区多样化，并为未来建立新的领域。我们正在通过关注三个优先事项来执行这一战略：
•消费者支付
•商业和新支付流量
•服务和其他解决方案
我们的优先事项相互加强、互补和加强，从根本上是相互依存的。
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我们的策略
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成长我们的核心
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多元化进入新客户和地区
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建立 未来新领域
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我们的战略重点
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消费者支付
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商业和新支付流量
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服务和其他解决方案 | |||||||||
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启用
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人物
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品牌
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数据与人工智能
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技术
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特许经营
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行善而行善
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万事达卡2025表格10-K7
第一部分
项目1。商业
我们的战略重点
消费者支付。我们专注于支持消费者支付，为消费者提供跨多个支付轨道（包括卡、实时支付和基于账户的交易）进行交易的选择和灵活性，同时确保所有支付都是安全和无缝的。我们这样做的方式是：
•抓住重大的长期机会 通过推进技术和与整个支付生态系统的参与者合作，以及通过开放闭环和国内网络来提高接受度，从而实现现金置换。我们还通过将我们的覆盖范围扩展到渗透不足的卡垂直领域（例如账单支付）和基于账户的实时支付来追求增量和交易
•通过引人注目的消费者体验推动品牌偏好通过向消费者提供相关价值主张（包括功能、福利、活动和活动）、提供全面的数字功能（例如数字优先和一张凭据）、提供增强的安全性和功能（增加标记化、扩展身份验证和简化在线结账）并推动批准、支出和激活率的提高
•投资未来，驱动市场转型 通过扩展我们网络的覆盖范围，实现凭据、身份、资产和数据的标记化，并在交易对手之间交换这些物品（提供安全、隐私和控制）。我们还寻求通过对我们的支付网络进行现代化改造（包括启用实时卡支付）来实现这一转变，以满足不断变化的需求
商业和新的支付流量。我们专注于捕捉商业支付（销售点购买和开具发票的支付）以及支付和汇款（具体而言，通过万事达 Move，我们收集资金流动能力，为从其他消费者、企业或政府向消费者转账提供解决方案）方面的机会。我们这样做的方式是：
•推动品牌偏好，加速商业销售点购买的长期转变 通过提供跨卡和跨平台的差异化主张（企业和小型企业解决方案，包括费用管理、报告、对账和数据洞察）；扩大我们的销售点产品在金融机构、新地区、新渠道和小型企业的分布；以及越来越多的接受度
•捕获商业发票付款通过推动买家和供应商之间的互动，除其他外，简化工作流程、释放营运资金并改善数据核对，以降低端到端成本；以我们的旅行产品为基础，扩展到更多精选垂直领域（包括企业对企业（“B2B”）市场、贸易和物流、医疗保健、包装消费品和药品）；并将支付嵌入广泛使用的平台和工作流程
•现代化支付和汇款通过利用万事达移动以扩展跨发送者（包括消费者、企业和政府）和接收消费者（包括国内和跨境）的用例，并扩大我们全球金融机构合作伙伴网络的资金流动
服务等解决方案。我们的服务和其他解决方案与我们的支付网络相互依赖，为我们的客户和更广泛的支付生态系统带来价值。我们提供安全解决方案、消费者获取和参与、业务和市场洞察、数字和身份验证、处理和网关等解决方案（包括ACH批量和实时基于账户的支付和解决方案以及开放金融）。 我们这样做的方式是：
•差异化我们的支付能力通过以各种方式结合我们广泛的服务和解决方案，以满足我们的需求和优先事项 合作伙伴，这有助于推动赢得市场和支付增长
•增强和扩展我们的服务套件更好地服务于现有客户，包括跨越新的购买中心和新的能力领域，以及接触新客户
•缩放分布通过使用我们的技术平台，我们能够转换更多的交易并为每笔交易提供更多的服务，通过专门的销售团队和全球客户团队直接向客户进行销售，并与合作伙伴（如技术平台、系统集成商、处理器和其他网络）嵌入服务，以大规模提供这些服务
8万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
我们的优先事项从根本上说是相互依存、相互加强、相互补充的。
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•我们的支付网络帮助我们扩展我们的服务和解决方案，这些服务和解决方案帮助我们区分我们的支付解决方案
•我们在支付方面有所增长，这使我们能够切换更多的交易，并将更多的交易数据带入网络
•我们使用这些数据来创建富有洞察力的服务和解决方案，这些服务和解决方案反过来可以帮助我们赢得新的和续签的客户交易，并推动更大的支付量增长
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促成我们的成功
这些优先事项得到六个促成因素的支持：
人。我们的成功是由我们人民的技能、经验、诚信和心态驱动的。我们吸引、发展和留住顶尖人才，以实现万事达的战略重点，并培养出高绩效的领导者。我们的致胜文化以“万事达方式”为指导，这种方式勾勒出我们期望员工为客户和彼此交付的行为。我们营造一个每个人都有机会取得成功的环境，为企业和全球社区带来积极影响。
品牌。我们的品牌是我们业务的差异化因素，代表了我们的价值观，使我们能够在新领域加速增长。
数据和人工智能。我们利用我们的数据和人工智能（“AI”）资产、技术、平台和专业知识，为客户创造一系列产品和服务。这些产品和服务旨在让商务更智能、更安全、更个性化。我们在设计、实施和交付这些解决方案时遵循我们的数据和技术责任原则。我们的Privacy by Design、Data by Design和AI治理流程旨在确保我们在所有产品和服务中嵌入多层隐私、数据保护和信息安全控制，保持明确的重点保护客户和个人的数据和隐私，并使我们的AI更加准确和有效。除了我们的产品和服务，我们还使用人工智能来增强我们的运营和员工生产力。
技术。我们的技术在我们如何为客户服务方面提供了弹性、可扩展性和灵活性。它解锁了更广泛的覆盖范围，可将数字支付服务扩展到多个渠道。利用我们的技术标准、服务和治理模式，我们连接金融机构、金融科技公司（fintechs）和其他机构，实现互操作性，并允许消费者、企业、政府和商家通过数字渠道参与。
特许经营。我们管理着一个由参与我们全球支付网络的利益相关者组成的生态系统。我们的特许经营模式在我们的生态系统中创造并维持了一系列全面的价值交流。我们提供了一个平衡的生态系统，所有参与者都能从我们网络的可用性、创新性和安全性中受益。我们的特许经营模式使我们的网络规模得以实现，并为其运营提供了单一的治理结构。
行善而行善。我们正在为经济提供动力，为人民赋权，目标是建立一个人人繁荣的可持续经济。我们的影响战略通过三大支柱——人、繁荣和地球——来表达，我们所做的工作以强有力的治理原则为基础。我们追求这些战略目标是因为它适合我们的业务。当我们在更多的地方带来更多的人进入数字经济时，我们就会发展我们的客户、我们的合作伙伴关系和我们的收入。对于一个人民繁荣的繁荣经济来说，我们需要一个健康的环境，这就是为什么我们保护地球的努力发挥了重要作用。欲了解更多信息，请参阅我们最近发布的影响报告，该报告位于我们的网站上。
万事达卡2025表格10-K9
第一部分
项目1。商业
我们的生意
我们的支付能力
我们通过我们的网络在账户持有人、商家、金融机构、企业、政府和其他方面实现了广泛的支付能力（包括产品、服务和解决方案），为我们的客户提供了一个满足其支付需求的合作伙伴。
支付网络
我们的支付网络将全球各地的发行人和收单机构联系起来，以促进交易的转换，允许账户持有人在全球数亿个受理地点和数字接入点使用我们的产品。这一网络为支付和收款提供了一种高效、安全的手段，为消费者获取资金提供了一种方便、快捷和安全的支付方式，也为向我们的客户提供增值数据洞察提供了一种渠道。我们通过我们的支付网络在超过150种货币和220多个国家和地区为我们的客户实现交易。
支付网络交易。我们的支付网络支持通常所说的“四方”支付网络，包括以下参与者：账户持有人（持卡或使用启用支付的其他设备的个人或实体）、发卡机构（账户持有人的金融机构）、商户和收单机构（商户的金融机构）。
我们不发卡、提供信贷、从发卡机构向账户持有人收取的利率或其他费用中确定或收取收入，也不确定收单机构在商家接受我们的产品时收取的费率。在大多数情况下，账户持有人关系属于我们的客户，并由我们的客户管理。
下图描述了我们支付网络上的典型交易以及我们在该交易中的角色，其中包括服务和其他解决方案以及支付生态系统安全：
在典型的交易中，账户持有人使用我们的支付产品之一向商家购买商品或服务。在交易获得发行人授权后，发行人向收购方支付等于交易价值的金额，减去交换费（如下所述）和其他适用费用，然后将交易过账到账户持有人的账户。收单机构向商家支付购买金额，扣除折扣（简称“商家折扣”费率）。
•互通费。交换费反映了商家从接受我们的产品中获得的价值，并在平衡消费者和商家所获得的成本和收益方面发挥着关键作用。通常，交换费是向收购方收取并支付给发行人，以补偿发行人产生的部分成本。这些成本是发行人在提供有利于系统所有参与者（包括收单机构和商户）的服务时产生的，他们参与网络可以增加对现有客户和新客户的销售，提高现有产品和新产品交付的效率，保证付款并改善客户体验。我们（或者，金融机构）建立“默认交换费”，适用于发行人和收购方之间没有其他既定结算条款的情况。我们通过结算流程对交换费的收汇进行管理。
10万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
•附加四方系统费用。 商户折扣率由收单机构制定，以覆盖其参与四方体系和为商户提供服务的成本。费率考虑了收购方一般向发行人支付的交换费金额。此外，收单机构除收取商户折扣率外，还可能收取商户处理费及相关费用。发行人还可能就交易向账户持有人收取费用，例如，包括提供循环信贷的费用。
转换交易
•授权、清算和结算。通过我们的支付网络，我们能够将交易路由到发行人以供其批准，促进成功进行交易后发行人和收单机构之间的金融交易信息交换，并通过促进各方之间通过我们和客户选择的结算银行进行资金交换来结算交易。
•跨境和国内。当商户国家和发卡国家不同时，我们的支付网络在全球范围内切换交易（“跨境交易”），为账户持有人提供跨国界使用和商户接受我们的产品和服务的能力。我们还向商户国和发证国相同的客户提供转换交易服务（“境内交易”）。我们为万事达和MAEST品牌卡转换了超过70%的交易，包括几乎所有的跨境交易。
我们保证从发行人到收单机构的许多交易的结算，以帮助确保我们支付网络的完整性。我们将这笔担保的金额称为我们的结算敞口。然而，我们不保证其收单机构向商家付款或提供未动用的预付账户持有人账户余额。
支付网络架构。我们的支付网络具有全球一体化的结构，为我们的发行人提供规模，使他们能够扩展到区域和全球市场。它主要基于分布式（点对点）架构，使网络能够适应每个事务的需求。该网络通过执行智能路由并将多项服务（例如欺诈评分、标记化服务等）实时应用于适当的交易来实现这一点。这种架构使我们能够连接所有各方，无论交易发生在何处或如何发生。它拥有24小时全天候服务和世界级的响应时间。
基于账户的支付能力
我们提供ACH批量和实时基于账户的支付能力，能够对银行账户之间的ACH交易进行实时支付。我们基于账户的实时支付能力为消费者和企业提供了即时（更快）支付的能力，同时提供了增强的数据和消息传递能力。我们在全球范围内为司法管辖区建设、实施、增强和运营实时清算和结算基础设施、支付平台和直接借记系统。我们在全球多个国家运营实时支付基础设施。我们还利用我们基于账户的实时支付能力，使消费者、企业、政府和商家能够直接从一个账户到另一个账户发送和接收资金。
我们将在下面的“我们的支付产品和应用程序”下讨论我们应用基于账户的实时支付功能来捕获新支付流量的方式。
安全和特许经营
支付生态系统安全。我们采用多层方法来帮助保护全球支付生态系统，包括一个旨在保护我们的网络免受网络和信息安全威胁的强大计划。我们的网络和平台包含多层保护，提供更大的弹性和安全保护。我们的项目由第三方评估，并纳入了来自同行公司和顾问的基准测试和其他数据。我们参与了许多缓解信息安全挑战的努力，包括维护信息安全计划、企业弹性计划和保险范围，以及定期测试我们的系统以解决潜在的漏洞。我们与整个组织的专家（以及通过公私伙伴关系等其他来源）合作，以监测和快速响应一系列网络和物理威胁，包括与使用第三方提供商提供的服务相关的威胁和事件。
我们的多层次方法还包括我们与发行人、收单机构、商户、政府和支付行业协会合作，制定并落实安全交易的技术标准，我们提供旨在帮助为全球支付生态系统提供安全的解决方案和产品。我们的方法包括通过分享最佳实践和提供免费公用事业和服务来支持小型企业，从而使它们和整个支付生态系统都受益。我们在下文“服务和其他解决方案”下讨论了我们为客户提供的特定安全解决方案。
万事达卡2025表格10-K11
第一部分
项目1。商业
我们的特许经营权。我们管理着一个由参与我们全球支付网络的利益相关者组成的生态系统，为（并旨在确保）所有参与者之间的互操作性制定标准和规则，同时平衡所有利益相关者之间的风险和价值。我们的特许经营模式通过在我们的生态系统中创建和维持一系列全面的价值交流来实现这一点。通过我们的特许经营模式，我们致力于确保一个平衡的生态系统，所有参与者都可以从我们网络的可用性、创新和安全性中受益。我们通过以下关键活动实现这一目标：
•参与者入职。 我们确定，每个新客户通过为其运营定义明确的生态系统角色和责任，满足使用我们的网络并为其做出贡献的必要先决条件
•操作标准。 我们定义了所有网络参与者都需要坚持的技术、运营和财务标准
•安全。 我们确立中心原则，包括维护消费者保护和诚信，让参与者有信心在网络上进行交易
•负责任的管理。 我们制定绩效标准以支持生态系统优化和增长，并使用主动监测，旨在确保参与者遵守运营标准并保护生态系统的完整性
•发行解决方案。 我们运营一个框架来解决我们的网络参与者之间的争议
我们的支付产品和应用
消费者支付
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我们提供种类繁多的产品和服务，支持支付产品，客户可以提供给消费者和商家，以实现购买交易、取现和预借现金。这些产品促进了全球市场的账户持有人、商家、金融机构、数字合作伙伴、企业、政府和其他组织之间在我们的支付网络和平台上的交易。
消费信贷。我们提供的产品使发行人能够向消费者提供信贷，允许他们推迟付款。这些计划旨在满足我们在世界各地的客户的需求，并针对标准、优质和富裕的消费群体。
消费者借记。我们支持一系列支付产品和解决方案，使我们的客户能够为消费者提供存款和其他账户资金的便捷访问。我们的借记和存款访问程序可用于从银行分行、ATM机以及在某些情况下在销售点进行购买和获取现金。我们的品牌借记计划包括万事达（包括标准、高级和富裕产品）、Maestro（我们在全球运营的基于PIN的解决方案）和Cirrus（我们在全球范围内的主要现金访问解决方案）。
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2025年关键发展
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2025年，我们推出了旨在推动消费者钱包顶部行为的产品（包括针对富裕消费者的产品），例如：
•万事达合集™，一套全面的保费福利
•世界传奇™万事达，这是我们最负盛名的消费卡，可供全球发卡机构使用
•万事达一张凭单™，这为消费者在我们广泛的支付解决方案中提供了更大的控制权和对其首选融资选项的选择
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预付。预付账户是一种电子支付，使消费者无论以前是否有银行账户或信用记录，都可以从预付账户进行支付。这些账户可以量身定制，以满足特定的程序、客户或消费者的需求，例如支付账单、发送个人对个人的付款或从ATM机提取现金。我们的关注范围从数字账户（如金融科技和零工经济平台）到商业项目，如员工工资单、健康储蓄账户和小企业主解决方案。我们的预付费项目还在私营和公共部门提供机会，通过社会保障金、失业救济金和工资卡推动以前没有银行账户的个人的金融包容性。
消费者账单支付。我们的解决方案使消费者和小企业能够以无缝和安全的方式支付他们的账单，提供一种提供灵活性的体验，并使消费者、金融机构和账单人受益。利用我们的商户受理网络（其中包括许多开票人），我们为消费者提供了使用信用卡、借记卡或预付以及基于账户的支付方式以方便和安全的方式支付账单的选择。我们还提供应用程序和服务，为特定司法管辖区的消费者、企业和政府提供账单支付服务。
12万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
商业和新的支付流量
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我们提供的平台、产品和应用程序应用我们的支付能力来捕获商业和新的支付流量，使我们能够服务于一个重要的潜在市场的需求。
商业
我们提供商业信用、借方和预付支付产品和解决方案，满足大型企业、中型企业、小型企业和政府实体在销售点的支付需求。我们的销售点解决方案简化了采购和支付流程，管理信息和费用（例如差旅和娱乐）并降低了管理成本。我们的销售点产品包括：
•为中小企业量身定制的小企业卡（信用卡、借记卡和预付卡）
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2025年关键发展
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•截至2025年底，我们已在10多个全球B2B和差旅及费用平台中嵌入我们的虚拟卡技术（是2024年平台数量的两倍多），增加了金融机构和企业将卡支付整合到其现有企业发票支付工作流程中的机会。
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•商业旅行和娱乐、采购和车队卡，主要由信用卡和相关平台组成，供企业管理差旅和费用、采购和车队费用。我们的万事达智能数据™平台提供费用管理和报告能力。
我们还提供旨在使企业或政府能够就商品和服务向与其有可信赖关系的企业开具发票付款的解决方案。作为我们解决方案的一部分，我们提供了一个平台，为金融机构优化供应商支付支持活动。
在销售点支付和发票支付方面，我们提供虚拟卡号（VCN）解决方案，该解决方案从现有账户动态生成，并利用该资金账户的现有资金和/或信用额度。我们的VCN解决方案可能包括使用万事达进行控制™，我们的虚拟卡平台允许买家使用可设置交易级别控制的一次性使用卡号向供应商付款，提供可配置性、灵活性和对支出的控制。
付款和汇款
通过我们的万事达 Move平台，我们使消费者、企业、政府和商家能够更快速、更轻松地在国内和跨境向消费者收发款项，通过多渠道在全球拥有超过170亿个终端的支付触角，并在60多个原发国和155个接收国：
•我们与数字消息和支付平台合作，使消费者能够在应用程序中直接向其他消费者汇款。
•我们与中央银行、金融科技公司和金融机构合作，在适用的情况下更有效地实现在各种用例（如钱包资金、现金支出、零工工人支出和保险索赔）中分配社会和经济援助以及企业对消费者（“B2C”）付款。
•我们为客户提供范围广泛的跨境支付流动和使用案例（包括贸易支付、汇款和支付）。这些流动是通过具有单点接入的分销网络实现的，该网络允许金融机构、金融科技公司和数字合作伙伴通过多种渠道在全球范围内发送和接收资金，包括银行账户、移动钱包、卡和现金支付。
万事达卡2025表格10-K13
第一部分
项目1。商业
惠益创新支付生态
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我们提供功能和技术，帮助我们的客户为消费者、商家、企业和其他人提供福利和体验。
•提供数字功能和消费者体验。 我们利用我们的技术和安全协议开发解决方案，使消费者、企业和商家的数字购物和销售体验，例如在智能手机和其他连接设备上（在线和亲自）更简单、更快和更安全。我们还提供产品，让商家更容易接受付款并扩大他们的客户群。
◦我们的非接触式支付解决方案有助于提供一种简单而直观的支付方式。SmartpOS和SoftPOS等解决方案降低了商户（包括小型企业）的进入门槛。我们的Tap on Phone受理技术使各种规模的企业能够直接从他们的设备接受来自任何非接触式卡或移动钱包的付款，提供了一个交钥匙和经济高效的解决方案，无需任何额外的硬件。我们将我们的非接触式支付解决方案扩展到广泛的商业用例，包括将卡即时提供到移动钱包中、验证交易并向家人和朋友或企业之间汇款。
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2025年关键发展
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•我们推出了万事达代理支付™，一个新的框架，旨在实现代理商务中的安全、可扩展和可信支付。该解决方案可支持跨万事达受理网络的人工智能辅助和全自动代理支付。该解决方案建立在我们现有的标记化能力（包括机构代币）和争议管理能力之上。2025年，我们使所有美国的万事达持卡人都能参与该计划，并计划于2026年初在全球推出。商家目前可以参与，而无需进行重大开发或整合。
•2025年，我们继续努力通过以下方式在我们的网络中支持稳定币：
◦通过大约130个加密联合品牌卡计划，支持在万事达的受理网络上进行加密和稳定币资产的支出
◦将稳定币嵌入我们的万事达 Move平台，该平台允许客户无缝收发稳定币流量
•2025年，现在约40%的万事达交易是代币化的
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◦我们的万事达数字化先行™该计划使我们的发卡客户能够通过可选实体卡为持卡人提供完全数字化的支付体验，满足持卡人在办卡、认证和即时取卡期间对即时性、安全性和便利性的期望，确保购买安全（无论是非接触式、店内、应用内还是在线），并管理警报、控制和福利。
◦我们的Click to Pay结账体验旨在为消费者在数字化环境中提供便利和安全，使商家更容易实施安全的数字支付，并为发行者提供改进的欺诈检测和预防能力。这种体验可实现跨互联网和移动网站、移动应用程序和连接设备的更快、更安全的结账体验。
•增强交易安全性和有效性。 我们专注于通过将卡号替换为安全令牌、扩展万事达身份验证（包括通过万事达支付密码服务启用基于设备的生物识别技术，例如指纹或面部扫描）以及通过消除手动输入（通过Click to Pay和Secure Card on File）来简化在线结账来确保交易安全。我们的目标是通过增加我们通过差异化服务转换的交易数量、通过利用我们网络的投入提高批准率以及通过个性化活动和数据驱动策略提高支出和激活率来提高这些交易的有效性。
•创建解决方案以解锁新的基于区块链的业务模型。我们继续扩展我们的能力，通过可控和风险管理的框架支持新兴的基于区块链的支付模式，为在数字资产生态系统中运营的合作伙伴应用稳健的尽职调查和监测标准。我们的解决方案使消费者能够使用我们的卡购买数字资产，并使用加密联合品牌卡在我们的受理网络中花费这些余额。此外，我们支持通过我们的网络结算稳定币。
•简化对我们数字资产的访问和整合。我们的万事达开发者平台使客户和合作伙伴能够轻松利用我们的众多数字资产和服务。通过为单一接入点提供工具和能力，以在范围广泛的万事达服务中查找API，我们能够轻松地将我们的服务集成到新的和现有的解决方案中。
•确定和试验未来的技术、初创企业和趋势。 通过万事达 Foundry，我们继续为客户和合作伙伴提供获得思想领导力、创新方法、新技术和相关早期金融科技参与者的途径。
14万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
我们的服务和其他解决方案
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我们提供广泛和多样化的服务和解决方案组合，这些服务和解决方案建立在独特和专有的数据集之上，并得到全球咨询和咨询专业知识的支持。这些服务和解决方案有助于区分我们的支付产品，并服务于支付之外的相当大的潜在市场的需求。
 安全解决方案
我们提供的产品和服务旨在保护支付和数字生态系统免受欺诈和网络攻击，并加强跨卡和非卡轨道支付的安全性。我们的安全解决方案套件为组织提供了适应威胁动态和多面性的能力，同时保持对其运营的连续性和信心。这包括：
•预防旨在帮助客户建立和加强措施以保护系统、应用程序和数据免受潜在安全风险的解决方案。我们继续增加EMV芯片和非接触式安全技术的全球使用，帮助减少欺诈。我们还利用我们的技术来评估和持续监测世界各地组织的网络安全态势，提供对潜在漏洞和风险的洞察。
•鉴定解决方案旨在帮助银行和商家在数字交互过程中验证身份并验证消费者身份，例如使用身份数据和身份信号、设备智能、生物识别技术和行为用户数据评估进行开户、账户访问和资金流动。
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2025年关键发展
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•2025年，我们推出了万事达威胁情报，它将万事达的支付专业知识和全球网络可见性与Recorded Future领先的网络威胁情报能力相结合，以便通过主动检测网络攻击来防止支付欺诈。这项新服务补充了我们现有的网络安全情报、欺诈评分和防御功能。
•2025年，我们推出了万事达 Commerce Media™，旨在使广告更加个性化、相关性和有效性的新型数字媒体网络。万事达 Commerce Media通过使用我们专有的支出洞察以及衡量广告的有效性，帮助广告商在正确的时间向正确的消费者提供量身定制的优惠。
•2025年，我们公布了万事达 account-to-account protect，这是一种新的解决方案，旨在将我们的欺诈预防技术与新的纠纷解决框架相结合，以便在进行账户到账户支付时保护消费者。
•2025年，我们推出了Merchant Cloud，这是一个统一平台，旨在提供尖端支付服务（包括支付网关、安全解决方案和数据）的单一入口，以简化和支持全球受理生态系统中的商业增长，并为最终用户提供卓越的体验。
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•检测旨在发现并采取行动阻止欺诈行为和网络攻击的解决方案。我们的产品包括欺诈评分技术，该技术每天扫描数百万笔交易中的数十亿个数据点，同时增加批准并减少虚假下降，当账户暴露于数据泄露或安全事件时发出警报，以及在全球范围内进行网络级别的监控，以帮助检测当客户可能无法发现或防御广泛的欺诈攻击时发生的情况。
•整治旨在促进信息流动以确保消费者交易数据透明的解决方案，以及旨在沟通和补救与向消费者提供服务的欺诈或失败相关的纠纷的解决方案。
•业务连续性旨在实现不间断商务的解决方案，促进商家和消费者的信任和可靠性。这些解决方案包括万事达的替身处理，该处理旨在确保发卡机构系统不可用时的交易连续性。该解决方案提供了一种备份机制，可根据预定义的规则和风险参数代表发行人授权交易。
为了提供有效的安全解决方案，我们利用我们的专有数据资产，并结合我们的人工智能、数据分析和网络风险评估能力。
我们安全解决方案套件的核心是专注于提供卓越的支付体验。我们的解决方案旨在确保合法交易的批准得到促进，交易流程更加顺畅。我们的解决方案还旨在让消费者在发生欺诈时对伪卡或失卡不承担任何责任（或“零责任”），增加消费者信心。此外，我们的解决方案通过数字收据提供有效的争议解决、订阅控制和透明度，进一步增强了消费者体验。
万事达卡2025表格10-K15
第一部分
项目1。商业
消费者获取和参与服务
我们提供的解决方案可推动客户获取、增加激活、加深参与并建立忠诚度，包括：
•营销服务,通过端到端、数据和技术驱动的营销推动业务增长和盈利。我们通过一套精心策划的直接营销解决方案和策略，帮助客户获得新客户，以及增加与现有客户的互动，从而推动客户的增长。我们专注于业务成果，并将我们的专有数据和洞察力与我们的营销专长相结合，以创建跨越整个客户生命周期的创新解决方案，从品牌设计和产品采用到客户保留和产品组合优化。我们的端到端方法建立在与客户和合作伙伴协作的基础上，以不断优化营销绩效并交付成果。
•个性化 服务，它利用人工智能帮助企业为其客户提供个性化的数字体验。我们的个性化平台和决策引擎通过数字渠道向消费者提供产品推荐、优惠和内容。
•发行人和商家忠诚度 服务，其中融合了战略、服务、数据和技术，以提供旨在推动消费者参与的忠诚度解决方案，并为我们的客户带来可衡量的结果。我们启用忠诚度生态系统（深度集成在我们的全球支付网络中），通过个性化优惠、奖励和兑换使商家、金融机构和消费者受益，使我们的客户能够创造其品牌和消费者独有的体验，并实现持久的忠诚度。
商业和市场洞察
我们提供的解决方案提供数据洞察、分析和咨询服务，所有这些都旨在帮助我们的客户以敏捷的方式运营，优化绩效和盈利能力，并为未来的增长进行创新。这一领域内的产品包括：
•商业和运营情报解决方案包括实时商业洞察、行业研究、经济情报和专家驱动的建议，旨在支持知情决策、监测绩效和应对宏观趋势。
•高级分析和人工智能解决方案包括专有和隐私优先的数据解决方案、人工智能模型和分析软件，旨在为战略优化、业务实验和转型提供动力，以及风险管理，以应对复杂的业务挑战并释放新的价值。
•咨询和代理解决方案包括战略咨询、快速原型设计、技术实施和整个支付生态系统（包括代理解决方案）的实践支持，旨在通过全球专业知识和本地化执行加速转型和扩大创新。
•支付和投资组合优化解决方案由专门知识和技术组成，旨在通过有针对性的策略和数据驱动的建议来增强支付流程、客户参与和投资组合绩效。
数字和认证
我们提供全球数字支持和认证能力，可在包括店内环境、电子商务平台和代理接口在内的所有数字渠道上运行。这些能力包括：
•数字支持和结账服务允许发行人、收单机构、商户、数字钱包和渠道合作伙伴（如支付服务提供商、网关、支付促进者、独立软件供应商和支付编排器）提供、访问和使用标记化支付凭证，帮助使商务更加无缝和安全
•认证服务通过为发卡机构和商家提供持卡人账户和交易的验证，帮助客户发展数字商务。这些服务结合了复杂的风险信号、生物识别和其他认证技术，有助于减少欺诈、提高批准率并在规模上建立信任，同时还支持适用的监管和行业标准
16万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
处理和网关
我们通过一套扩展的产品扩展了我们在各个地区的支付价值链中的处理能力，包括：
•发行人解决方案旨在为客户提供完整的处理解决方案，帮助他们创建差异化的产品和服务，并允许跨银行渠道快速部署支付组合。
•提供单一接口的支付网关，使电子商务商家能够处理安全的在线和应用内支付，并提供其他解决方案，包括外包电子支付、欺诈预防和替代支付选项。
其他解决方案
我们提供了几种额外的解决方案，以帮助区分我们的支付产品。其他这些解决方案包括ACH批量和实时基于账户的支付和解决方案、账单支付、跨境服务和开放金融。
我们在“我们的支付产品和应用”中更详细地讨论了ACH批量和实时基于账户的支付和解决方案、账单支付和跨境服务。
我们的开放金融平台使数据提供商和第三方能够在许可的基础上可靠地访问、安全地传输和自信地管理消费者和小型企业数据，以改善客户体验。我们的平台使个人能够选择金融服务，为他们提供访问、控制和受益于使用其数据的能力。这种选择为个人提供了更好的数字体验。我们的平台还服务于贷款市场的需求，包括通过简化贷款申请流程和改善信贷决策，从而推动进一步的金融包容性。支撑该平台的网络连接利用API技术以及我们的数据和技术责任原则（包括数据使用护栏、消费者保护和同意管理）。我们先进的开放金融数据丰富和洞察解决方案包括开户（通过我们的开放金融API提供无缝入职）、借贷（专注于增强自信的借贷决策和无忧体验）、支付（以通过有价值的交易洞察实现安全且具有成本效益的账户到账户支付为中心）和小型企业解决方案（提供实时数据和财务洞察以推动知情决策）。
我们的人民
截至2025年12月31日，我们在全球雇佣了约39,800名员工，其中约70%在美国以外的90多个国家就业。我们的员工群主要是全职的。为了补充我们的员工基础，我们也有大约6000名特遣队工人，以满足特定的需求。截至2025年12月31日，我们的自愿劳动力流动率（滚动12个月减员）约为6%。截至2025年12月31日止年度，我们的员工总成本为73亿美元，主要包括薪酬、福利和其他与人事相关的成本。
管理层每季度与我们的人力资源和薪酬委员会审查我们的人员战略和文化，以及相关风险，每年与我们的董事会一起审查。此外，我们的董事会和董事会委员会的任务是定期监督其他人力资本管理事项，例如确保建立维护道德企业文化的流程；监督侧重于为每个人提供成功机会的关键举措、政策和做法；以及监测人权等领域的治理趋势。
为有效地使我们的业务战略成为可能，我们的目标是：
•吸引和留住具备实现短期和长期目标所需关键技能和能力的人才
•培养一支敏捷的员工队伍，以便在快节奏、创新的环境中协作和竞争
•建立和维持包容和高绩效的文化
吸引人才。
•我们通过利用我们的品牌实力并利用各种来源、渠道和举措不断招聘人才，以支持我们跨部门、市场和新兴行业的增长
•我们的收购活动也提供了具有差异化技能的强大人才来源
万事达卡2025表格10-K17
第一部分
项目1。商业
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培养和留住人才。我们发展并留住员工，重点是保持竞争力并对不断变化的市场动态做出反应。我们还继续建设和促进支撑我们文化的行为。我们的计划和实践包括：
•每年一个周期，重点关注目标设定、与万事达方式行为一致的绩效评估、技能发展和职业发展机会
•关键角色的继任规划以及跨不同职业层次的领导力发展规划，包括个性化辅导
•面向全体员工的学习资源和课程
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万事达方式 | ||||||||||
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万事达方式是我们文化的说法。它由三个原则组成：
•创造价值
•一起成长
•快速移动
这些原则涉及我们作为一个组织将走向何方，我们如何一起工作，以及我们如何为客户和彼此交付。
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•竞争性薪酬办法（定期审查），跨多个工作级别的符合条件的员工可获得长期激励股权奖励
•通过我们的“投资于你”倡议，为员工规划退休生活时的财务状况做出贡献，该倡议设定了全球最低标准，即退休时基本工资的10%
•持续扩大并优先为员工提供福利，重点支持他们的思想、身体以及财务和社会福利，以及拥抱灵活性
•支持员工的灵活性政策和计划，包括为期四周的“从别处工作”政策、无会议日和平均每周至少在办公室工作三天的混合工作方式
•支持员工回馈社区，包括为他们所做的慈善捐赠提供匹配礼物，在他们志愿服务的每一个适用小时内向他们选择的符合条件的慈善机构捐款，每年为全职员工提供五个带薪日，以从事符合条件的志愿工作
•我们定期开展经验调查，以评估我们的整体员工敬业度领域（偶尔关注更有针对性的主题），并优先考虑我们如何应对新出现的机会领域
•高道德商业实践和合规标准的文化，以诚实、体面、信任和个人责任为基础。它由“高层的基调”驱动，通过定期培训得到加强，在畅所欲言的环境中培养，并通过我们的定期员工调查和其他指标来衡量，这些指标使我们的董事会能够对优势领域和改进机会保持脉搏
环境. 我们努力创造一个让每个人都感到被重视和被赋权的环境，以便把自己的工作做到最好。这有助于建立健康的文化，吸引人才，并为股东推动长期价值。我们在以下优先事项的指导下不断发展我们的方法：
•我们按区域定制我们的全球社区和归属感战略。这一定制战略由当地领导层实施和执行，旨在确保我们反映适当利益相关者的观点，并将文化细微差别视为我们为每个人提供成功机会的工作的一部分
•我们仍然致力于旨在确保同工同酬的做法。我们建立了一个每年审查薪酬做法的框架，得到第三方分析的支持，并以外部市场为基准。我们评估潜在薪酬差距的薪酬决定
18万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
品牌
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从主要的万事达品牌到Maestro和Cirrus，我们的品牌在建立对我们的产品和服务的偏好方面发挥着重要作用。我们在战略优先事项的各个方面管理我们的品牌——消费者支付、商业和新的支付流程，以及服务和其他解决方案——以加强我们产品在广大客户群中的连接性和价值。我们通过一系列活动使我们的品牌栩栩如生，包括广告、促销和赞助、客户活动、数字营销、移动营销和社交媒体举措。在近30年的历程中，“无价®”已经从一个在全球120多个国家开展的广告活动发展成为一个更广泛的平台，在人们的个人和商业生活中强化特殊的记忆、激情和体验。在所有形式中，该品牌传递了一致的、可识别的信息，支持和促进我们的产品和服务在全球范围内的好处、接受度和使用。
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2025年关键发展
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•2025年，万事达宣布将成为迈凯轮一级方程式车队的官方命名合作伙伴，从2026赛季开始。
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数据和人工智能
我们为使用我们的数据和人工智能资产、技术、平台和专业知识的客户打造一系列产品和服务。这些产品和服务旨在让商务更智能、更安全、更个性化。我们的数据来自越来越多的来源，例如交易数据（包括来自网关、卡和实时支付）、开放金融、数字身份、买方/供应商付款偏好、设备属性、数字威胁评估、奖励兑换和非结构化数据（例如我们的手册和出版物）。这些数据还有助于推动我们的运营，为我们的员工和客户提高解决方案的效率和清晰度。我们不断投资于数据清理、结构化和建模以及稳健的治理，以帮助使这些数据准确并可用于大规模部署的人工智能。我们使用传统的分析方法和范围不断扩大的人工智能来利用我们的数据，包括机器学习、自然语言处理、神经网络和生成人工智能。我们的目标是通过人工智能驱动的举措来帮助推动经济并增强人们的能力，这些举措可增强安全性、数据洞察力、个性化和效率。
我们这样做的同时，在设计、实施和交付这些解决方案方面遵循我们的数据和技术责任原则。我们的设计隐私、设计数据和AI治理流程旨在确保我们在所有产品和服务中嵌入多层隐私、数据保护和信息安全控制，保持对保护客户和个人数据的明确关注。我们寻求通过多种方式做到这一点：
•落实问责制。我们推行稳健的数据和人工智能治理，旨在确保我们对数据和技术的使用进行适当的控制和监督
•实践数据最小化。我们实践只收集和保留特定产品或服务所需的个人信息，并限制与第三方共享的个人信息的数量和类型
•透明并提供控制。我们解释了我们如何使用个人信息和人工智能，并让个人能够访问和控制他们的数据是如何被使用和共享的
•与值得信赖的合作伙伴合作。我们的流程旨在确保我们选择执行与我们类似的高标准以保护数据和使用AI的合作伙伴和服务提供商
•在我们的数据和人工智能中解决公平问题。当我们使用包括人工智能和机器学习在内的高级分析来创建反映个人、群体和社会利益的公平和包容的解决方案时，我们正在实施治理和流程，以帮助测试和缓解偏见
•促进包容，推进积极的社会影响。在可能的情况下，我们利用我们的数据集和分析能力为社会挑战创造创新解决方案，造福社会并促进包容性金融、社会、气候、健康和教育增长
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第一部分
项目1。商业
技术
我们利用我们的技术来帮助发展我们的核心，多元化进入新的客户和地区，并为未来建立新的领域，同时也增强了我们的运营实力，并使我们的员工能够有效地为我们的客户提供服务。我们的技术使我们的网络规模得以扩大，并加速了我们在支付、数据和服务方面的增长，涉及以下关键领域：
为全球客户创造价值：
•规范和简化我们与客户的联系方式，从我们网络的边缘开始，为他们提供管理和扩展他们与万事达关系的工具
•部署我们的云原生技术基础设施，以适应不断变化的市场条件，并进一步提高速度、弹性和可扩展性
赋能我们全系列的产品和服务：
•增强支付轨道并将其扩展到支付和服务，包括提供跨新服务和解决方案的无缝客户采用
•进一步发展我们的数据基础设施，利用人工智能释放增量价值和差异化产品，并确保持续遵守不断发展的数据法律法规
赋能我们的员工：
•通过人工智能支持的工具和以客户为中心的实践相结合，提高我们为客户交付产品的速度
•吸引、发展和留住顶尖技术人才，以及加强我们员工的技术敏锐度
我们如何帮助消费者、企业和政府
通过我们独特的一套产品和服务，以及我们的技术、创新和网络的力量，我们与客户合作，为全球的消费者、企业和政府提供福利。
我们通过以下方式使消费者受益：
•让电子支付更加便捷、安全、高效
•提供更好、无缝的消费者体验
•为消费者提供选择，让他们能够以最能满足日常需求的方式付款和收款
•保护消费者和交易的所有其他参与者，以及消费者数据
•启用忠诚度奖励和福利
我们通过以下方式使企业受益：
•使我们的商家合作伙伴能够接受店内和在线购买的安全可靠的付款，并帮助在欺诈发生之前保护他们免受欺诈
•提供有助于支持交易参与者的数字身份和验证的技术，尤其是当预先存在的关系不存在时
•为他们提供访问数据分析平台和可操作的见解，以帮助他们更好地了解他们的业务以及他们的联合品牌组合表现（如适用）
•帮助小企业获得必要的数字、安全和金融工具，以帮助实现未来增长
•支持社区金融机构（包括当地银行、少数族裔存款机构和信用合作社）让小型和服务不足的企业更容易获得所需资金
•提供免费有效的网络工具，帮助小企业立即采取行动，降低网络攻击风险
•将小企业（通过地方和国家伙伴关系）与专家组织联系起来，帮助他们发展新技能并提高能力
我们通过以下方式使政府受益：
•提供技术以帮助提高效率并实现更具包容性和可持续的经济发展
20万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
•支持他们以更低成本无缝支付公共资金、数字化税收和简化采购的努力
•提供汇总和匿名数据洞察，以帮助评估和调整其政策
•使他们能够努力实现公共基础设施的数字化和现代化，同时降低成本，提供更无缝的服务并提高公民满意度
•通过联合福利和支付计划，使他们能够在需要时提供有效的应急响应（以及推动金融包容性）
•提供网络安全解决方案，帮助他们保护平台、数字交易和生态系统免受欺诈活动
收入来源
万事达是一家支付网络服务提供商，该公司通过我们为客户提供的范围广泛的支付解决方案获得收入。我们将与客户签订的合同中的净收入（包括回扣和奖励的影响）分为两类：（i）支付网络和（ii）增值服务和解决方案。
在我们的支付网络内，收入主要来自根据承载我们品牌的卡上的GDV（包括国内和跨境交易量）向我们的客户收取费用以及提供交换和其他与网络相关的服务。
在我们的增值服务和解决方案中，我们产生的收入主要与以下相关：
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•安全解决方案
•消费者获取和参与服务
•商业和市场洞察
•数字和认证解决方案
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•处理和网关
•其他解决方案（包括ACH批量和实时账户支付及解决方案、票据支付、跨境服务和开放金融）
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有关我们收入的更多详细信息，请参阅第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-收入”以及第II部分第8项中包含的合并财务报表附注3（收入）。
知识产权
我们通过一个或多个关联公司拥有许多对我们的业务至关重要的有价值的商标，包括万事达、Maestro和Cirrus。我们还拥有众多其他商标，涵盖我们为支持我们的支付计划而提供的各种品牌、计划和服务。商标和服务标志注册一般是无限期有效的，只要它们被使用和/或适当维护。通过与客户的许可协议，我们授权在与客户的发行和商户收单业务相关的免版税基础上使用我们的商标。此外，我们拥有多项与支付解决方案、交易处理、智能卡、非接触式、移动、生物识别、人工智能、安全系统、区块链等技术相关的专利和专利申请，这些对我们的业务运营具有重要意义。这些专利根据管辖范围和申请日期的不同，在不同的时间到期。
竞争
我们面临着全球支付行业内外的众多竞争对手。我们在所有类别的支付（包括纸质支付和所有形式的电子支付）以及我们提供服务和解决方案的所有类别中展开竞争：
•通用支付网络。我们与Visa、美国运通、JCB、中国银联和Discover等支付网络在全球范围内展开竞争。这些竞争对手倾向于提供一系列基于卡的支付产品。一些竞争对手在某些司法管辖区拥有比我们更多的市场份额。有些还拥有不同的商业模式，这可能会在定价、技术、监管合规负担或其他方面提供优势。在全球范围内，金融机构可能会发行万事达品牌和竞争对手的支付产品，我们根据个人投资组合或项目来竞争业务。此外，我们的一些客户以符合四方体系的方式发行美国运通-、中国银联-和/或Discover品牌的支付卡。我们继续面临激烈的竞争压力
万事达卡2025表格10-K21
第一部分
项目1。商业
我们向发行人和收单机构收取的价格，我们寻求与他们签订商业协议，通过这些协议我们提供奖励和其他支持，以发行和推广我们的支付产品。
•借方和本地网络。我们与ATM和销售点借记网络竞争。在各国，当地借方品牌是主要的国内品牌，而我们的品牌主要用于实现跨境交易（通常占整体交易量的一小部分）。此外，几个政府正在推动，或考虑推动国内转换的本地网络。见第一部分第1A项中的“风险因素”，更详细地讨论了可能阻止我们有效竞争的与支付系统监管和政府行为相关的风险。
•实时基于账户的支付系统。我们在ACH和基于实时账户的支付空间面临来自基础设施、应用程序和服务提供商的竞争。随着这些基于实时账户的提议的成熟，我们面临着对我们现有的国内个人对商户（“P2P”）和个人对个人（“P2P”）交易市场份额的竞争可能增加。同样，随着进一步探索这些基础设施之间的相互关联，它们可能会扰乱我们现有的跨境P2P和P2P市场份额。此外，一些行业倡议正在试验基于账户的全球计划的概念，这可能会导致以各种货币使用的清算和结算选项中断。
•数字钱包和其他金融科技。随着全球支付行业变得更加复杂，我们面临着来自金融科技公司和其他新兴支付提供商的日益激烈的竞争，无论是客户还是数据。其中许多供应商开发了专注于电子商务和移动渠道的在线活动的支付系统（在某些情况下，扩展到其他渠道），除了卡之外，还可能使用内部账户转账、基于账户的实时支付网络或全球或本地网络处理支付。例子包括数字钱包提供商、销售点融资/先买后付提供商、移动运营商服务、基于手机的汇款和小额融资服务、设备制造商、B2B应付账款和应收账款提供商。
•数字公共基础设施和其他政府支持的解决方案。各国政府一直专注于创建和扩展本地数字支付结构。这些结构越来越多地包括数字公共基础设施（DPI），后者由政府所有，通常由第三方支持，旨在作为一种公共产品提供支付服务。政府和央行支持的结构（例如巴西即时支付系统-PIX、美国的FedNow和印度的United Payments Interface（UPI）），正越来越多地被视为替代传统的国内支付解决方案和方案，例如我们的。除了地方和区域网络，各国政府继续探索使用中央银行数字货币（“CBDC”），这些货币可能会与自己的网络一起推出，以便在参与者之间进行转账。
•数字货币。稳定币和加密货币可能会变得更受欢迎，因为它们可能会在全球范围内变得更受监管（通过《GENIUS法案》等法律，该法案于2025年成为美国首个主要的加密立法），并且越来越多地被认为提供了即时性、24/7可访问性、不可变性和效率。一些参与者，包括支付服务提供商和支付促进者，已经开始启用商家以P2P接受这类货币，而一些银行已经开始尝试区块链B2B支付。数字货币和新兴参与者（如加密货币原住民）有能力颠覆传统金融市场。数字货币的日益突出为我们创造了机会，但也可以与我们的产品和服务竞争。
•服务和解决方案提供商。我们面临来自为我们的服务和解决方案提供替代方案的公司的竞争。这些公司包括为金融机构、商家和政府提供咨询服务和洞察力的信息服务和咨询公司，提供网络和欺诈解决方案（包括基于人工智能的解决方案）的技术公司，以及作为忠诚度和项目管理解决方案提供商与我们竞争的公司。我们还面临着来自那些为我们的其他解决方案提供替代方案的公司的竞争，包括开放金融。监管举措也可能导致这一领域的竞争加剧。
22万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
我们在复杂的系统中扮演着值得信赖的中间人的宝贵角色，为个人利益相关者和整个支付生态系统创造价值。我们的竞争优势包括：
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全球网络 |
适应性强、世界一流的全球支付网络，可覆盖多种多样的各方，在任何地方都能实现支付
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特许经营模式 |
建立规则、标准和承担金融风险（包括我们以强大信用状况为后盾的结算担保），允许所有参与者之间的互操作性
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多轨 |
基于我们的创新和技术的多种支付能力，使选择
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品牌 | 全球公认和值得信赖的品牌 | ||||||
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数据和人工智能
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利用我们的数据和AI资产、技术、平台和专业知识的产品和服务，这些资产、技术、平台和专业知识纳入了我们的数据和技术责任原则，并反映了我们的设计隐私、设计数据和AI治理流程
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人才与文化 |
以万事达方式为指导的世界级人才和文化，专注于提供一个人人都有机会获得成功的环境
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技术 | 领先技术，推动我们产品和解决方案的质量、速度和多样性 | ||||||
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当地存在和政府参与
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由于我们在个别市场扩大了本土存在，并更加注重与政府合作，因此Ability能够为全球支付的广泛参与者提供服务 | ||||||
集体而言，我们有机创造的能力，以及我们通过收购获得的能力，相互支持和建立，以增强我们为客户提供的总体主张。它们使我们能够与更广泛的支付生态系统中的许多参与者合作，并提供选择、安全性和服务，以提高我们为客户提供的价值。
万事达卡2025表格10-K23
第一部分
项目1。商业
政府监管
作为一家全球支付行业的科技公司，我们受到影响我们业务关键方面的政府监管。特别是，我们在使用我们的产品和服务的许多国家都受到影响支付行业的法律法规的约束。我们致力于遵守所有适用的法律法规，并实施旨在促进合规的政策、程序和计划。我们在全球范围内监测和协调，同时在当地采取行动，并建立关系以评估和管理监管对我们的影响。有关我们所受监管的更多详细信息和示例，请参见第一部分第1A项中的“风险因素”。
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支付监督和监管。世界各地的中央银行和其他监管机构要么已经建立，要么正在寻求建立对支付行业参与者的正式监督，以及监管本国支付系统的权力。此类授权已导致其中某些实体将万事达作为金融市场基础设施进行监管，并建立与我们业务的各个方面（包括消费者保护和网络安全等领域）相关的监督。在欧盟（“欧盟”），万事达已被指定为系统重要性支付系统（SIPS），并受到系统重要性监管，其中包括我们必须满足的各种要求，包括与治理和风险管理相关的义务。在英国，英国央行指定Vocalink™，我们的实时账户式支付网络平台，作为“特定服务商”，以及万事达作为“公认的支付系统”，其中包含监管和考试要求。我们还被某些司法管辖区指定为“关键基础设施”，其中包括网络和物理安全弹性要求以及相关报告义务。此外，欧盟立法要求我们在如何进入市场、做出决策和组织我们的结构方面，将我们的计划活动（品牌、产品、特许经营和许可）与我们的转换活动和其他处理分开。万事达受到正式监管的其他市场的例子包括澳大利亚、巴西、印度、墨西哥、南非和加拿大。此外，我们的某些子公司也被监管为支付机构和支付服务提供商，包括作为资金发送方。该规定使我们承担许可义务、监管监督和审查，以及各种业务行为和风险管理要求。
互通费。像我们这样支持四方支付系统功能和价值的交换费，在一些辖区受到监管。例子包括美国对某些受监管活动的借方交换设置上限的法规、美国将路由授权扩大到信贷的拟议立法以及欧盟对消费者信贷和借方交换费用设置上限的法规。交换费也会定期受到诉讼。有关更多详细信息，请参阅第一部分第1A项中的“风险因素-其他监管”以及第二部分第8项中包含的合并财务报表的附注19（法律和监管程序）。
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2025年关键发展
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•2025年7月，欧盟推出了修订后的系统重要性法规，涵盖了像我们这样被指定为系统重要性的公司。此次修订引入了网络弹性框架和管理外包风险的详细规则。它还修改了SIPS运营商的定义，以扩展到支付生态系统中的更多公司。
•2025年11月，巴西中央银行为巴西境内所有支付计划运营商（PSO）（包括万事达和Visa）建立了一项新规，加强了整个支付生态系统的治理、风险管理和透明度标准。新规定加强了PSO对向商户付款的财务和结算完整性的问责制（包括在其任何计划参与者违约、运营失败或资不抵债的情况下），特别是要求支付网络将其结算担保扩展到以前没有担保的交易（例如商户分期交易）。尽管该法规已经颁布，但其全面实施仍取决于PSO制定和正式提交相应的治理和风险管理框架，以及央行对这些框架的审查和批准。预计这一进程将于2026年11月结束。
•2025年8月和9月，两个独立的联邦地区法院就美联储在条例II（涉及《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》的德宾修正案）中设定的交换上限的有效性发布了相互矛盾的决定。一家法院撤销了交换上限，另一家法院维持了这一上限。在诉讼继续进行期间，交换上限仍然有效。
•新西兰商务委员会批准对大多数类型的卡交易实施跨境交换上限，自2026年5月起生效。
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24万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1。商业
优惠或保护性政府行动。一些政府已采取行动，向选定的国内支付和处理提供者提供资源、优惠待遇或其他保护，并创建自己的国家提供者。例如，一些国家（如南非）的政府要求转换国内支付，要么完全在该国，要么只由国内公司进行。一些法域目前正在考虑采用或已经采用数据本地化要求，这些要求要求在其境内收集、存储和/或以其他方式处理数据。例如，在印度、中国和沙特阿拉伯，情况就是如此。包括欧盟在内的其他国家和司法管辖区也在考虑各种形式的数据本地化要求或数据传输限制。
反洗钱、打击资助恐怖主义、经济制裁和反腐败。我们受制于全球范围内的反洗钱（“AML”）和打击资助恐怖主义（“CFT”）法律法规，包括《美国银行保密法》和《美国爱国者法案》，以及各种经济制裁计划，包括由美国外国资产管制办公室（“OFAC”）和欧盟实施和管理的计划。我们实施了一项全面的AML/CFT计划，包括政策、程序和内部控制，包括指定一名合规官，该计划旨在防止我们的支付网络被用于促进洗钱和其他非法活动，并满足这些法律和监管要求，并协助管理洗钱和恐怖主义融资风险。OFAC管理的经济制裁计划限制与某些国家和地区（特别是克里米亚、乌克兰的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国地区、古巴、伊朗和朝鲜）以及与OFAC制裁名单包括其特别指定国民和被封锁人员名单（“SDN名单”）在内的个人和实体的金融交易和其他交易。我们采取措施，防止不符合OFAC和其他适用制裁的交易，包括建立基于风险的合规计划，其中有旨在防止我们与被禁止的国家、地区、个人或实体进行非法业务往来的政策、程序和控制。作为该计划的一部分，我们责成发行人和收购方遵守其在当地的制裁义务以及美国和欧盟的制裁计划。在美国，这些义务包括要求针对OFAC制裁名单（包括SDN名单）对账户持有人和商户进行筛查。伊朗和叙利亚已被美国国务院认定为支持恐怖主义的国家。我们没有在伊朗维持运营、资产或获得许可的客户。虽然我们目前在叙利亚没有业务，但我们正在严格按照适用的法律和限制评估市场进入情况。我们还受制于全球范围内的反腐败法律法规，包括美国《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》，除其他外，这些法律一般禁止以不正当影响商业决策或获得不公平商业优势为目的给予或提供付款或任何有价值的东西。我们实施了主动管理腐败风险的政策、程序和内部控制。
发行人和收购人实践立法和监管。我们的发行人和收购方受到适用于银行、金融机构和其他持牌实体的众多法规和调查的约束，这可能会间接影响我们。此外，欧洲经济区的欧盟支付服务指令等法规要求金融机构向第三方支付处理商提供对消费者支付账户的访问权限，使其能够将交易从万事达产品路由出去，并直接向使用我们产品的消费者提供支付发起和账户信息服务。
规范互联网和高风险商户类别。多个司法管辖区颁布了与互联网交易相关的法规（例如围绕赌博的法律，包括梦幻体育），这对我们和我们的客户都产生了影响。我们还受到围绕某些法律允许但高风险的商家类别不断演变的法律的影响，例如成人内容、枪支、酒精和烟草。
隐私、数据、人工智能和信息安全。我们运营或业务的各个方面受到美国、欧盟和世界其他地区日益复杂、分散、重叠和/或不同的隐私、数据、人工智能和信息安全法律法规的约束。例如，在美国，除其他法律法规外，我们和我们的客户分别受到《格拉姆-利奇-布莱利法案》（GLBA）规定的联邦贸易委员会和联邦银行机构信息保护要求的约束，这些要求除其他外，要求维持书面的、全面的信息安全计划，以及越来越多的州数据和隐私法。我们和我们的客户也可能（如适用）受到不断演变的美国联邦和/或州人工智能和数据法律法规的约束，包括与国家安全相关的法律法规。关于信息安全，我们受制于新的和不断发展的网络通知制度，包括数据保护当局、网络当局和执法部门。我们还受到与网络事件相关的公开披露要求的约束，例如美国证券交易委员会（SEC）的披露规则要求，除其他外，在8-K表格的当前报告中披露重大网络安全事件，通常在确定事件为重大事件的四个工作日内。在欧盟，我们受《通用数据保护条例》（GDPR）及其在英国的同等法规的约束，该条例要求，除其他外，全面的隐私、数据保护和信息安全计划，以保护欧洲经济区居民的个人和敏感数据。全球多个监管机构和政策制定者以GDPR为参照，通过了新的或更新的隐私、数据和信息安全法律法规，尽管出现了分歧。由于几个因素，这一领域的法律法规在不断发展，包括数据收集和数据流动不断增加、大量数据泄露和安全事件、更敏感的数据类别以及人工智能等新兴技术（现在在欧盟以及其他
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第一部分
项目1。商业
场所）。此外，这些隐私、数据、AI和信息安全法律法规的解释和适用往往具有不确定性，处于不断变化的状态，因此需要不断监测和治理。
额外的监管发展。世界各地的各种监管机构继续审查可能影响我们的各种问题，包括围绕先买后付、开放金融、信用报告、数字货币（包括稳定币）、大麻、预付工资卡、身份盗窃、账户管理准则、披露规则、营销和运营弹性的不断演变的法律和指南。此外，各个司法管辖区已经通过或正在越来越多地考虑通过要求披露环境、社会和治理事项的法律、法规和监督预期。这些努力的重点包括与气候有关的事项，以及社会事项，如人权、雇员待遇和其他与劳动力有关的事项。
附加信息
万事达股份有限公司于2001年5月作为特拉华州的一家公司注册成立。我们主要通过我们的主要运营子公司万事达国际公司开展业务，该公司是一家成立于1966年11月的特拉华州非股票（或会员）公司。有关我们的资本结构的更多信息，包括我们的A类普通股（我们的有投票权股票）和B类普通股（我们的无投票权股票），请参阅第II部分第8项中包含的合并财务报表附注14（股东权益）。
网站和SEC报告
我们的互联网地址是www.mastercard.com。我们可能会不时使用我们的企业网站作为材料公司信息的分发渠道。财务和其他重要信息定期在我们公司网站的投资者关系部分发布和访问。您还可以访问投资者关系部分的“投资者提醒”，注册您的电子邮件地址，自动接收电子邮件提醒以及有关万事达的其他信息。
我们关于10-K表格的年度报告、关于10-Q表格的季度报告、关于8-K表格的当前报告以及对这些报告的修订，在向SEC提交或提供给SEC后，可在合理可行的范围内尽快在我们公司网站的投资者关系部分免费查阅。我们公司网站上包含的信息，包括但不限于我们的影响报告和我们的美国综合EEO-1报告，未通过引用方式并入本报告。我们的文件也可以从SEC以电子方式获得，网址为www.sec.gov。
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第一部分
项目1a。风险因素
项目1a。风险因素
| 风险要点 | ||||||||||||||||||||||||||
| 法律和监管 | 业务和运营 | |||||||||||||||||||||||||
| 支付行业监管 | 竞争与技术 |
品牌、声誉影响和环境、社会和治理
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| 优惠或保护性政府行动 | 信息安全与运营韧性 | 人才与文化 | ||||||||||||||||||||||||
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隐私、数据、人工智能和信息安全
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利益有关者关系 |
收购和战略投资
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| 其他条例 | 全球经济和政治环境 | 结算和第三方义务 | ||||||||||||||||||||||||
| 诉讼 | ||||||||||||||||||||||||||
| A类普通股和治理Structure | ||||||||||||||||||||||||||
法律和监管
支付行业监管
与支付行业相关的全球监管和立法活动可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
中央银行和类似的监管机构已越来越多地建立或进一步扩大其对支付系统某些方面的权力，例如我们的支付系统，包括与我们可能提供的产品和服务类型、我们的产品和服务可能被使用的国家、我们的业务结构和运营方式以及可以获得或接受我们的产品或服务的消费者和商家类型有关的义务或限制。同样，监管特定产品的法域可考虑将其管辖权扩展至其他产品。例如，借方监管可能会导致对信贷产品的监管。此外，几个司法管辖区对我们向客户收取的网络费用表现出更大的兴趣（在某些情况下，这是对零售支付的更广泛市场审查的一部分），这可能会在未来导致与我们的网络费用相关的监管。在几个司法管辖区，我们被指定为“具有系统重要性的支付系统”，其他监管机构也在考虑类似的指定。这类监管和监督与转换活动有关，包括与风险管理、抵押品、参与者违约、及时转换金融交易以及资本和金融资源有关的政策、程序和要求。我们的部分业务也被视为“特定服务提供商”或被视为“关键基础设施”。任何新的法律、法规或指定对我们的业务产生的影响会因其必须在其他司法管辖区复制或与其他司法管辖区发生冲突或涉及任何特定司法管辖区内的其他产品的潜力而被放大。
我们对产品和服务的战略扩张也产生了我们获得新类型和越来越多的监管许可的需求，从而导致监管增加和额外的合规负担，而这些负担不同于对我们的支付网络活动施加的负担。例如，我们的某些子公司持有汇款许可证，这些许可证通常会提出监管和审查要求，以及资本、保障、风险管理和其他业务义务。
加强对支付系统的监管和监督，以及由于我们的产品和服务发生变化而导致的监管风险增加，已经并可能继续导致重大的合规和治理负担，或以其他方式增加我们的成本。因此，客户可能不太愿意参与我们的支付系统和/或使用我们的其他产品或服务，减少与使用我们的产品相关的优惠（使我们的产品不那么受消费者欢迎），减少国内和跨境交易量或其他运营指标，使我们失去中介化，影响我们的盈利能力和/或限制我们创新或提供差异化产品和服务的能力，所有这些都可能对我们的财务业绩产生重大不利影响。此外，就我们向客户收取的网络费用的类型和水平颁布的任何法规也可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。监管机构还可能要求我们获得对我们的系统规则、程序或操作的更改的事先批准，或者可能要求对此进行定制
万事达卡2025表格10-K27
第一部分
项目1a。风险因素
变化，这可能会对我们产生负面影响。此外，未能遵守我们所受的法律法规可能导致罚款、制裁、民事损害赔偿或其他处罚，这可能对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响，并对我们的品牌和声誉产生影响。
交流费率方面的活动增加可能会对我们的业务产生不利影响。
交换费率是商户支付的与接受与我们的支付网络相关的产品相关的成本的重要组成部分。虽然我们不从交换中获得收入，但交换利率可能会影响我们在支付产品上看到的交易量。如果交换率过高，商家可能会停止接受我们的产品或将交易路由到我们的网络之外。如果交换费率过低，发行人可能会停止推广我们的产品和服务，取消或减少忠诚度奖励计划或其他账户持有人福利（例如，免费支票或余额低利率），或向账户持有人收取费用（例如，年费或滞纳金）。
一些国家的政府和商人团体已经实施或正在通过立法、监管和诉讼寻求互换利率下调。有关更多详细信息，请参阅第I部分第1项中的“商业-政府监管”和第II部分第8项中包含的合并财务报表附注19（法律和监管程序）。
如果发行人无法收款或者我们被要求降低交换费率，发行人可能不太愿意参与我们的四方支付系统。或者，他们可能会减少与我们的产品相关的福利，选择向消费者收取更高的费用，以试图收回为他们的服务产生的部分成本，或者寻求我们减免费用以减少他们的支付计划的费用（特别是如果监管对我们的影响与我们的竞争对手相比，我们可以收取的费用不成比例）。这些和其他影响可能会降低我们的产品对消费者的吸引力，限制我们创新或提供差异化产品的能力，和/或使专有的三方网络或其他支付形式更具吸引力，最终降低我们网络上的交易量和我们的盈利能力。
我们正在投入大量资源，以捍卫我们在监管程序、诉讼和立法活动中建立互换率的权利。相对于我们的竞争对手，任何这些活动的潜在结果都可能对我们产生更积极或消极的影响。如果我们最终未能成功捍卫我们建立交换率的能力，任何由此产生的立法、法规和/或诉讼都可能对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。此外，监管程序和诉讼可能导致（在某些情况下已经导致）我们被罚款和/或不得不支付民事损害赔偿，其金额可能是重大的。
对我们限制商家附加费的能力的限制可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们历来在包括美国和加拿大在内的某些司法管辖区实施政策，称为无附加费规则，禁止商家向使用我们的产品而不是其他方式付款的消费者收取更高的价格。几个司法管辖区的当局已采取行动，终止或限制这些无附加费规则的适用（或表示有兴趣这样做）。此外，我们的无附加费规则现在允许美国和加拿大的商家对信用卡进行附加费（受到某些限制）。如果随着时间的推移，越来越多的商家选择在允许的情况下收取附加费，这可能会导致消费者不太看好我们的产品和/或使用替代支付方式。这些回应可能导致我们的整体交易量下降，进而可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
优惠或保护性政府行动
与国内支付服务相关的优惠或保护性政府行为可能会对我们维持或增加收入的能力产生不利影响。
一些国家的政府已采取行动，或将来可能采取行动，向选定的国家或国内支付和转换提供者提供资源、优惠待遇或其他保护，或已创建或将来可能创建自己的国家提供者。这些行动可能会使我们远离、阻止我们进入或实质上限制我们参与特定地区，并可能阻止我们与这些供应商进行有效竞争。例如：
•一些国家的政府已经实施或可能实施监管要求，要求完全在该国或仅由国内公司转换国内支付。
•一些法域已经实施或正在考虑实施在其境内收集、存储和/或处理数据的要求，以及禁止向国外转移数据，这导致了技术和运营方面的影响以及合规负担和其他成本的增加。
•地缘政治事件和任何由此产生的OFAC制裁、不利的贸易政策、执行与打击资助恐怖主义、经济制裁和反腐败有关的美国法律或其他类型的政府行动可能导致受影响或其他司法管辖区采取可能对我们的业务产生不利影响的应对行动。此外，由于司法管辖区可能对我们的业务有各种担忧，包括我们可能就进入或退出
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第一部分
项目1a。风险因素
特定市场，这类司法管辖区可能会决定开始或增加对发展本地支付网络和其他解决方案的关注。
•区域国家集团正在考虑或可能考虑限制我们转换区域交易的努力。
•各国政府一直在越来越多地创建和扩展本地支付结构，这些结构越来越多地被视为替代像我们这样的传统国内支付解决方案和方案。
这种发展阻碍了我们为国内或区域客户利用我们的全球转换能力。此外，如果某个司法管辖区确定我们不遵守监管要求（包括与数据本地化相关的要求），我们一直，并且将来可能再次受到资源和时间压力的影响，以便重新遵守。我们无法在这些司法管辖区实施变革或与之合作，可能会对我们维持或增加收入和扩展全球品牌的能力产生不利影响。
此外，一些司法管辖区已经实施或可能实施外国所有权限制，这可能会产生强制或诱导转让我们的技术和专有信息作为进入其市场的条件的效果。此类限制可能会对我们在这些市场的竞争能力产生不利影响。
隐私、数据、人工智能和信息安全
对隐私、数据、人工智能、信息安全和数字经济的监管和执法可能会增加我们的成本，导致法律索赔和罚款，并对我们的增长和声誉产生负面影响。
在我们开展业务的司法管辖区，我们受到与隐私和数据保护、数据使用和治理、人工智能和信息安全（包括网络安全和网络风险）相关的日益复杂、分散、重叠和/或不同的法律法规的约束。新的或更新的法律法规已经导致并可能继续导致类似、更严格或有时相互冲突的要求，从而造成不确定的监管环境。例如，一些法域已经实施或正在考虑在其境内收集、储存和/或处理数据的要求，以及禁止向国外转让和获取数据，从而导致技术和操作方面的影响。其他司法管辖区已经或正在考虑针对支付行业和我们参与的其他行业采用针对特定行业的法规，包括强制数据共享要求或额外的验证要求。关于信息安全，任何单一的违规行为都可能需要平行通知数据保护当局、网络当局和/或执法部门，通常需要不同的阈值、报告期限和格式。此外，有关人工智能、数据治理和信用决策的法律法规可能与一般隐私规则重叠、冲突或背离。总体而言，这些无数的法律法规可能要求我们修改或限制我们的数据处理实践和政策，产生大量与合规相关的成本和费用，否则将对我们的业务造成不利影响。未能遵守任何这些法律、法规和要求（包括由于相互冲突的法规）可能会导致罚款、制裁或其他执法行动或处罚（民事和刑事），这可能会对我们的经营业绩和整体业务产生重大不利影响，并对我们的声誉产生影响。
作为AI技术的用户和部署者，我们还受到越来越多和不断发展的与AI治理相关的法律法规的约束，包括欧盟AI法案，以及现有法律法规对AI的新应用。随着世界各地的政策制定者考虑如何监管人工智能，我们对人工智能的使用和部署将如何受到监管仍在发展中，人工智能技术或其应用（例如在代理商务中）将如何继续推进仍存在不确定性。此外，人工智能的使用造成或放大了难以充分预防或减轻的风险。特别是，人工智能算法可能会产生不准确、无意、不公平、有偏见或歧视性的结果（可能不容易被发现或解释），并可能无意中披露机密信息和/或侵犯知识产权、隐私或其他权利。我们实施稳健的人工智能治理和风险管理框架，旨在确保我们负责任地使用人工智能并帮助我们遵守新出现的法律法规，可能无法充分保护这些新出现的风险。
此外，随着我们收购新公司并开发集成和个性化的产品和服务以满足不断变化的市场需求，我们已经扩展并可能通过额外的数据类型和来源、跨多个渠道并让新的合作伙伴参与进来，进一步扩展我们的数据资料。这种扩张已经放大并可能继续放大这些不同的法律法规对我们业务的影响或使我们受到新的法律法规的约束。例如，作为通过Recorded Future提供全球威胁情报服务的提供商，我们受到更多的某些法律和法规的影响，包括全球网络犯罪和不同司法管辖区的其他法律和法规。因此，我们被要求不断监测我们的数据实践，并在必要或适当时可能对其进行更改。我们还需要在我们的数据管理、治理、质量和准确性实践中提供更多的关注，尤其是在利用人工智能的产品中使用数据方面。
新的要求和规则，或对这些领域现有要求的不断变化的解释，或总体上与数字经济相关的新监管方案的发展，也可能会增加我们的成本和/或限制我们利用数据或使用人工智能进行创新的能力。这可能会影响我们提供的产品和服务以及我们业务的其他方面，例如欺诈
万事达卡2025表格10-K29
第一部分
项目1a。风险因素
监测，需要改进数据管理、治理、质量和准确性实践，开发信息化产品和解决方案，以及技术运营。此外，这些要求可能会增加我们的客户发行支付产品或使用信息产品的成本，这反过来可能会减少他们提供的我们的产品数量。虽然我们打算遵守所有监管要求，负责任地进行创新，并在我们所有的产品开发中部署设计隐私、设计数据和人工智能治理方法，但法律（以及利益相关者利益）变化的速度和速度可能无法让我们满足快速变化的监管和利益相关者的期望。任何这些发展都可能对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
其他条例
由于我们参与全球支付行业而直接或间接适用于万事达的法规可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
在使用我们的产品和服务的许多司法管辖区，我们受到影响支付行业的法规的约束。我们的许多客户还受到适用于银行和其他金融机构的规定的约束，这些规定有时会因此影响我们。此类监管在最近几年显着增加（如第一部分第1项“企业-政府监管”中所述）。例子包括：
•反洗钱、打击资助恐怖主义、经济制裁和反腐败.我们在全球范围内受AML和CFT法律法规的约束。OFAC管理的经济制裁计划限制与某些国家和地区以及个人和实体的金融交易和其他交易。我们还受到全球反腐败法律和法规的约束，除其他外，这些法律和法规一般禁止以不正当影响商业决策或获得不公平商业优势为目的给予或提供付款或任何有价值的东西。
•基于账户的支付系统.在英国，我们Vocalink业务的某些方面受英国支付系统监管制度的约束，并由英格兰银行直接监管。
•发行人和收购人实践立法和监管。某些会或可能会影响我们的发行人和收购方的法规或立法（例如发行人利率上限）可能会影响我们业务的各个方面。此外，如果我们无法在这些标准下确保无摩擦的认证体验，欧洲经济区的欧盟支付服务指令中的强大认证要求可能会增加消费者放弃的交易数量。这种增长可能会对我们的销量或其他运营指标产生不利影响。
对我们的监管重点增加已经并可能继续导致重大的合规和治理负担，或以其他方式增加我们的成本。同样，对我们的客户和其他利益相关者的监管重点增加可能会导致他们减少通过我们的系统处理的交易量，或可能以其他方式影响我们产品的竞争力。监管机构的行动可能会影响全球其他组织颁布或考虑采取类似措施，从而放大任何潜在的合规负担。此外，我们遵守有关特定司法管辖区或客户的新经济制裁和相关法律可能会导致业务损失，这可能是重大的。此外，虽然我们基于风险的合规计划要求发行人和收购方遵守美国、欧盟和当地制裁计划（以及其他义务），但这些发行人和收购方未能在其客户入职流程期间或之后发现潜在的不合规问题，最终可能会影响我们对经济制裁和相关法律的遵守情况。最后，未能遵守我们所受的上述法律法规可能会导致罚款、制裁或其他处罚。特别是，根据经济制裁和反洗钱、CFT和反腐败法律，针对我们或与我们可能有关联的人的违规行为和随后的判决或和解可能会使我们受到巨额罚款、损害赔偿和/或产生重大的声誉影响。每个实例都可能单独或集体对我们的财务业绩和/或我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响，并对我们的声誉产生影响。
我们可能会受到税法、法规和解释的不利变化或对我们的税务立场的挑战。
我们受美国联邦、州和地方政府以及各种非美国司法管辖区的税法和法规的约束。现行税法的当前和未来可能的变化，包括监管指导，正在持续考虑，并且已经或可能颁布（例如经济合作与发展组织（OECD）发布的指导方针，这些指导方针影响了跨国企业如何对其全球利润征税）。这些变化已经并在未来可能继续对我们的有效所得税率和纳税产生影响。同样，影响我们的客户和交易对手，或总体经济的税收法律法规的变化已经并可能继续影响我们。
此外，税收法律和法规很复杂，可能会有不同的解释，任何重大的不遵守所有相关司法管辖区适用的税收法律和法规的行为都可能导致重大处罚和责任。全球各地的司法管辖区也增加了与税收相关的审计，这需要时间和资源来解决。
30万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1a。风险因素
已颁布的税法、规则、监管或司法解释或指导的任何变化；与任何司法管辖区的税务审计有关的任何不利结果；或与所得税会计相关的公告的任何变化都可能对我们的有效所得税率、税款支付、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
诉讼
诉讼导致的负债或业务限制可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们是多项民事诉讼和监管程序和调查的被告，其中包括指控违反竞争和反垄断法的诉讼和涉及知识产权索赔的诉讼（如第二部分第8项所包含的合并财务报表附注19（法律和监管程序）中所述）。如果我们在任何重大诉讼或诉讼中被认定负有责任（特别是在大型集体诉讼中或基于使原告有权获得三倍损害赔偿或我们承担连带责任的反垄断索赔），我们可能会受到重大损害赔偿，这可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
由于诉讼和诉讼和解，我们的业务受到了某些限制，例如我们在美国和加拿大的无附加费规则发生了变化。任何诉讼和诉讼和解（例如第二部分第8项中包含的合并财务报表附注19（法律和监管程序）中所述的规则救济集体和解）或监管程序（包括我们的规则或业务惯例的任何变更）的结果导致的任何未来限制可能会影响我们与客户的关系，包括减少我们与他们开展的业务量，这可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
业务和运营
竞争与技术
全球支付行业在全球范围内的大量激烈竞争可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
全球支付行业竞争激烈。我们的支付项目与全球支付行业内外的竞争对手展开竞争，并在所有支付类别中展开竞争，包括纸质支付和所有形式的电子支付。我们与通用支付网络、借方和本地网络、ACH和基于实时账户的支付系统、数字钱包和其他金融科技（专注于跨各种渠道的在线活动并使用内部能力处理支付）、数字公共基础设施和其他政府支持的解决方案以及数字货币展开竞争。我们还面临来自那些为我们的服务和其他解决方案提供替代方案的公司的竞争。
我们的传统竞争对手可能拥有比我们大得多的财政和其他资源，可能提供比我们更广泛的计划、服务和支付能力，或者可能使用比我们更有效的广告和营销策略来实现比我们更广泛的品牌认知度和商家接受度。他们还可能推出自己的创新计划、服务和能力，从而对我们的增长产生不利影响。
我们支付网络的某些竞争对手运营着直接连接商家和消费者的三方支付系统，潜在地提供了竞争优势。如果我们继续因为我们运营四方系统而比这些竞争对手吸引更多的监管审查，或者因为我们以竞争对手不具备的方式运营的系统而受到监管，我们可能会失去业务给这些竞争对手。见第一部分第1项中的“业务-竞争”。
我们的某些竞争对手已经开发了替代、电子商务和/或移动设备支付系统，以及实体店位置。其中一些竞争对手主要依靠技术来支持其提供成本优势的服务，因此可能会受益于比我们更低的成本。其中许多竞争对手还能够使用现有的支付网络，而无需承担许多相关成本。此外，这些竞争对手还在支付生态系统中占据各种角色，这使他们能够影响其他参与者的支付选择。关于政府支持的解决方案，包括那些涉及DPI的解决方案，政府参与结构可能会阻止我们进入特定地区，或在很大程度上限制我们参与特定地区。这些因素中的任何一个都可能使我们处于竞争劣势。
我们的竞争能力也可能受到监管和立法举措，以及诉讼结果、与竞争相关的监管程序以及中央银行和立法活动的影响。
如果我们无法将自己与竞争对手区分开来，为我们的客户推动价值和/或有效地使我们的资源与我们的目标和目标保持一致，我们可能无法有效地与这些威胁竞争。我们未能有效应对上述任何威胁，可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
万事达卡2025表格10-K31
第一部分
项目1a。风险因素
来自支付价值链内外的利益相关者的去中介化可能会损害我们的业务。
随着支付行业的不断发展变化，我们面临着去中介化和相关风险，包括以下几点：
•在某些国家处理我们交易的各方（例如商家和第三方支付处理商）可能会试图通过直接与发行人转换交易或直接处理发行人和收单机构之间的交易来消除我们在支付过程中作为中间人的地位。
•支付行业参与者可能会开发他们自己的产品和服务来支持我们转换的交易和支付产品，这迫使我们改变我们自己产品的定价或做法以进行竞争。参与者还可能会保留对我们用来为解决方案提供动力的数据的权利，以支持他们自己潜在的未来解决方案，这可能会影响我们解决方案的有效性。此外，政府可能会推广自己的国家或国际支付平台，这可能会使我们在这些市场处于竞争劣势，或者要求我们以不同的方式竞争。此外，随着中央银行尝试CBDC，政府采用的政策和设计考虑可能会影响我们在促进基于CBDC的支付交易方面的作用程度，从而可能影响我们可能通过我们的网络处理的交易。
•支付行业参与者继续投资并开发替代能力，例如基于账户的支付，这可能会促进P2P交易，从而与我们的支付网络和我们额外的支付能力同时竞争。
•金融科技公司和技术公司可以开发平台或网络，让我们脱离数字支付，并开发与我们的客户竞争的产品或服务，这可能会减少对我们产品和服务的需求。此外，我们还面临着更高的风险，即我们作为我们产品和服务的一部分与这些公司共享的数据可能会被以可能使我们处于竞争劣势的方式使用。
•支付行业参与者可能会合并、创建合资企业或形成其他业务组合，以加强其现有的业务服务，利用其他业务模式创造对我们的竞争优势，或创造与我们的产品和服务竞争的新支付产品和服务。
•监管可能会通过直接向我们的产品用户提供账户信息或支付发起服务，使第三方提供商有机会将支付交易导向他们自己的支付形式，从而使发行人失去中介性。这种监管还可能为这些处理者提供机会，将他们正在服务的交易中包含的数据商品化。客户业务的去中介化可能会减少对我们产品和服务的需求。
我们未能有效应对上述任何竞争威胁，可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
持续的巨大定价压力可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
为了增加交易量、进入新市场并扩大我们的产品和服务，我们寻求与客户签订商业协议，通过这些协议，我们提供奖励、定价折扣和其他支持，以推广我们的产品。为了保持竞争力，我们可能不得不增加这些奖励和定价折扣的数量，以满足客户对更好的定价安排和更大的回扣和激励的需求。因此，我们可能无法将我们的数量和/或服务增长到必要的程度，以补偿与这些增加的激励措施和定价折扣相关的额外成本。此外，价格压力的增加增加了成本控制和生产力举措在与客户激励相关领域以外的领域的重要性。
未来，如果客户要求我们无法或不愿意提供的条款，我们可能无法与他们达成协议，我们可能会被要求修改现有协议，以维持关系并与业内其他人竞争。我们的一些竞争对手规模更大，财力更雄厚，因此可能能够收取更低的价格。此外，就我们根据此类协议提供折扣或奖励的程度而言，我们将需要进一步增加交易量或提供的服务量，以便从此类协议中受益并增加收入和利润，而我们这样做可能不会成功，尤其是在当前的监管环境下。我们的客户还可能实施降低成本的举措，以减少或消除支付产品营销或增加要求更大的激励或更高的成本稳定性。除了竞争对手和客户的决策，我们还面临定价监管和诉讼的压力。
此外，我们还面临与实时基于账户的支付方案相关的定价压力。这些压力既影响国内定价（例如更多地使用提供越来越低或补贴的P2P定价的方案），也影响跨境定价（包括来自竞争性方案和降低向最终用户跨境支付成本的全球倡议）。
任何这些因素都可能对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
32万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1a。风险因素
快速和重大的技术发展和变化可能会对我们的整体业务和经营业绩产生负面影响，或限制我们未来的增长。
支付行业受到快速而重大的技术变革的影响，包括新技术和对现有技术（如数字资产和区块链、人工智能、机器学习、隐私增强和网络安全）的变革。这些变化可能会产生新技术，这些技术可能优于我们目前在我们的程序和服务中使用的技术，或者使其过时。它们还可能产生新的和创新的支付方式、产品和服务。
此外，还有许多与技术变革相关的因素可能会对我们产生影响。其中包括：我们开发和获得新技术所依赖的第三方无法跟上技术变化的步伐（包括在人工智能方面）；第三方专利持有人的潜在行动，包括通知或询问，威胁对我们或我们的客户涉嫌专利侵权或要求巨额许可费提起诉讼；的范围，以及客户和商家的抵制，全行业的解决方案和标准（例如与标记化或其他安全技术相关的解决方案和标准）；我们在吸引和留住具有技术专长的员工方面可能遇到的任何困难；以及需要为新技术投入资源，这可能会导致进一步的额外费用。这些发展中的任何一个都可能影响我们开发和采用新技术的能力，以及改进和跟上当前技术的步伐，并将这些技术反映在我们的支付产品中。
此外，监管或政府要求可能会继续要求我们在某些市场上托管和交付某些产品和服务。因此，我们可能需要改变我们的技术和交付模式，这可能会导致额外的费用和/或其他运营影响。
我们未来的成功将部分取决于我们预测、开发或适应技术变化和不断发展的行业标准的能力。如果我们未能充分开发和采用新技术，或改进并与当前技术保持同步并在我们的支付产品中反映此类技术，我们的支付产品可能会受到负面影响和/或我们可能处于竞争劣势。这可能会影响我们与新技术和产品竞争的能力，并鼓励使用我们的技术来增强和交付其支付相关产品和服务的客户（包括金融科技公司和技术公司）使用他们自己的技术与我们竞争。这些发展可能导致我们的技术、产品和服务的使用下降，这可能对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
运营基于账户的实时支付网络会带来可能对我们的业务产生重大影响的风险。
英国监管机构已将我们的实时账户支付网络平台Vocalink指定为“特定服务提供商”，其他国家的监管机构未来可能会以类似方式扩大对实时账户支付系统的监管。该网络上的任何长时间服务中断都可能导致影响迅速升级，包括英国央行的潜在干预以及对Vocalink和我们的重大声誉风险。有关相关监管风险的讨论，见第一部分第1a项“风险因素-支付行业监管”中我们的风险因子。此外，这种支付技术的复杂性需要谨慎管理，以解决与我们的支付网络所面临的信息安全漏洞不同的问题。运营困难，例如我们的服务或产品暂时无法使用，或我们基于实时账户的支付网络的信息安全漏洞可能会导致这些产品和服务的业务损失，导致我们的潜在责任并对我们的声誉产生不利影响。
当我们继续扩展我们的产品和服务时，与新客户和最终用户合作可能会带来运营和入职方面的挑战，如果新产品或服务没有按预期表现，成本会很高，并导致声誉受损。
我们竞争的支付市场的特点是快速的技术变革、新产品的推出、不断演变的行业标准以及不断变化的客户和消费者需求。为了保持竞争力并满足支付市场的需求，我们不断参与开发和实施复杂的多轨解决方案，并使我们的产品和服务多样化。这些努力带来了与任何多元化举措相关的风险，包括成本超支、交付延迟和性能问题。这些项目还带有与不同类型客户（例如不是金融机构的公司、非政府组织（NGO）和新的最终用户）合作的相关风险。这些差异可能会带来新的运营挑战，例如增强基础设施和对监管较少的客户进行监控。
我们未能有效地设计和交付这些产品和服务，可能会使我们的其他产品不那么受这些客户的欢迎，或者使我们处于竞争劣势。此外，如果我们的产品或服务的实施出现延迟（可能包括合规义务，例如AML和CFT，以及适用产品和服务的许可要求），如果我们的产品或服务表现不如预期，或者我们无法以其他方式充分预测与新型客户相关的风险，我们可能会面临额外的监管审查、罚款、制裁或其他处罚，这可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响，并对我们的品牌和声誉产生负面影响。
万事达卡2025表格10-K33
第一部分
项目1a。风险因素
信息安全与运营韧性
信息安全事件或账户数据泄露事件可能会扰乱我们的业务、损害我们的声誉、增加我们的成本并造成损失。
像我们这样的支付和技术公司的信息安全风险近年来显著增加，部分原因是新技术（包括人工智能）的扩散、利用互联网和电信技术进行金融交易，以及有组织犯罪、黑客、“黑客活动家”、恐怖分子、民族国家、国家支持的行为者和其他外部各方的复杂性和活动增加。这些威胁可能来自我们的员工或第三方的欺诈或恶意，也可能来自人为错误、软件错误、服务器故障、软件或硬件故障或其他技术故障。这些威胁包括计算机病毒、拒绝服务攻击、恶意代码（包括勒索软件）、社会工程攻击（包括网络钓鱼攻击）或信息安全漏洞等网络攻击，并可能导致消费者账户和其他信息被盗用或丢失以及身份被盗。由于我们的大部分员工在混合环境中工作，这些类型的威胁已显着上升。人工智能的广泛使用及其日益增强的能力，正在提高威胁行为者的频率和有效性。
我们的运营依赖于在我们的计算机系统和网络以及我们的第三方供应商的系统中对机密、专有、敏感和个人信息和技术进行安全传输、存储和其他处理。我们的客户和支付价值链的其他各方，以及账户持有人，都依赖我们的数字技术、计算机系统、软件和网络来进行运营。此外，为了访问我们的产品和服务，我们的客户和账户持有人越来越多地使用个人智能手机、平板电脑和其他可能超出我们控制范围的移动设备。我们和其他金融技术组织一样，经常受到网络威胁，我们的技术、系统和网络，以及我们的第三方供应商的系统，都受到了未遂的网络攻击。由于我们在支付价值链中的地位，我们认为我们很可能继续成为此类威胁和攻击的目标。地缘政治事件和由此产生的政府活动也可能导致受影响或同情的司法管辖区或其他行为者的信息安全威胁和攻击，这可能使我们的信息和资产面临风险，并导致网络中断。此外，某些司法管辖区当前或未来将Recorded Future列为“不受欢迎”或“不可靠”实体可能会进一步增加我们在这一领域的风险。
迄今为止，我们没有经历任何与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的实质性影响。然而，未来的攻击或破坏可能导致我们的客户用于访问我们的产品和服务的网络、系统（包括第三方提供商系统）或设备的安全漏洞，进而可能导致未经授权披露、发布、收集、监控、滥用、丢失或销毁机密、专有、敏感和个人信息（包括账户数据信息）或数据安全受到损害。此类攻击或破坏还可能导致支持我们的业务和客户的物理基础设施、网络或运营系统出现服务中断、故障或其他故障（例如我们的服务缺乏可用性），以及我们的客户或其他第三方的运营。此外，它们还可能导致我们在客户、其他利益相关者和更广泛的支付生态系统中的声誉受损，给我们带来额外成本（例如修复系统、增加新的人员或保护技术或合规成本），监管处罚，给我们以及我们的客户和合作伙伴带来财务损失以及客户和商业机会的损失。在我们被视为关键国家基础设施的司法管辖区，这些后果可能会更加明显。如果这类攻击没有立即被发现，或者没有按照法律要求披露，其影响可能会更加复杂。
除了我们的系统和网络面临信息安全风险外，我们还经常遇到涉及处理、存储或传输支付交易数据的商家和第三方支付处理商的账户数据泄露事件，这些事件影响到数百万名万事达、Visa、Discover、美国运通等类型的账户持有人。此类事件的进一步发生可能会使我们遭受声誉损害和/或涉及带有我们品牌的支付产品的诉讼。我们的系统和网络或我们的客户、商家和其他第三方的账户数据泄露导致我们的声誉或品牌受损，可能会降低我们产品和服务的使用和接受程度。这类事件也可能减缓或扭转电子支付的趋势。除了声誉问题外，多个账户数据泄露事件的累积影响可能会增加此类事件导致的欺诈行为的影响，除其他外，这会使识别消费者变得更加困难。此外，虽然账户数据泄露导致的大多数诉讼不涉及对我们的直接索赔，虽然我们得到了许多发行人和收购方的放行，但我们仍可能面临损害索赔，如果得到支持，可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。虽然我们提供的安全解决方案旨在预防、检测和应对欺诈和网络攻击，但无法保证此类安全解决方案将按预期执行或解决所有可能的安全威胁。我们的安全解决方案中真实或感知到的缺陷、故障、错误或漏洞可能会对我们的声誉、客户对我们的解决方案和我们的业务的信心产生不利影响，并可能使我们承担诉讼、政府审计和调查或其他责任。这类事件可能对我们的交易量、运营结果和未来增长前景产生重大不利影响，或通过导致对我们施加额外的监管负担而增加我们的成本。
34万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1a。风险因素
此外，近年来公司普遍经历了欺诈活动和网络攻击的增加，而人工智能的使用增加进一步加剧了这种情况。犯罪分子正在使用越来越复杂的方法来获取消费者个人信息，以从事假冒或其他欺诈等非法活动，并且可能会看到其有效性因使用人工智能而得到增强。随着外包和专业化在支付行业变得普遍，有更多的第三方参与使用我们的支付产品处理交易。我们继续采取措施，使卡和数字支付更加安全。然而，涉及我们的产品、服务和/或网络的欺诈水平和网络攻击增加，或第三方切换或以其他方式为我们的产品和服务提供服务的不当行为或疏忽可能会损害我们的声誉并减少我们的产品和服务的使用和接受和/或增加我们的合规成本。此外，此类事件已导致并可能进一步导致立法或监管干预，这可能导致加强安全要求和责任。有关相关法律风险和义务的更多详细信息，请参阅本部分第一部分第1a项中的“风险因素-隐私、数据、人工智能和信息安全”。
尽管我们采取了各种缓解措施，但无法保证我们或与我们合作的第三方在未来不会遭受重大违约和由此造成的损失。虽然我们维持保险范围，但此类保险范围可能不足以保护我们免受此类损失以及与声称我们的机密、专有、敏感或个人信息或我们的技术、系统或网络受到损害的索赔有关的任何责任或损害。此外，我们无法确定我们现有的保险范围将继续以可接受的条款提供或根本不提供，或者我们的保险公司不会拒绝就未来的任何索赔提供保险。除其他外，由于这些威胁不断演变的性质、我们在全球支付生态系统中的突出作用、我们持续实施战略优先事项、我们广泛使用第三方供应商以及先前和未来收购、战略投资或相关机会的潜在漏洞，我们对这些事项的风险和敞口仍然较高。因此，我们仍然专注于继续发展和加强我们的控制、流程和做法，旨在保护我们的计算机系统、软件、数据和网络免受攻击、损坏或未经授权的访问。随着网络威胁不断演变，我们可能需要花费大量额外资源，以继续修改或加强我们的保护措施，或调查和修复任何信息安全漏洞。上述任何风险都可能对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
导致我们无法处理交易或为客户提供服务的服务中断可能会降低我们的运营弹性，并对我们的整体业务和运营结果产生重大影响。
由于技术故障、网络退化、更新和迁移到新技术和平台、供应链攻击、火灾、洪水、地震、天气事件、停电、电信中断、恐怖主义、工作场所暴力、事故或其他灾难性事件（包括与气候变化有关的事件），我们的交易交换系统和其他产品可能会出现中断。我们在有限的情况下经历过，并且可能会继续经历，这些中断的某些类型。我们在全球支付行业的知名度也可能使我们面临更大的风险，受到恐怖分子、激进分子或黑客的攻击，他们打算破坏我们的设施、网络和/或系统。欠发达市场的基础设施不足也可能导致服务中断，这可能会影响我们在这些市场开展业务的能力。此外，我们依赖第三方服务提供商在我们的全球数据网络中及时传输信息。如果由于自然灾害、运营中断、与网络安全相关的中断或故障、恐怖主义、黑客攻击或任何其他原因，我们的服务提供商之一未能提供我们所需的通信能力或服务，该故障可能会中断我们的服务。尽管我们维持一个企业弹性计划来分析风险、评估潜在影响并制定有效的应对策略，但我们无法确保我们的业务能够免受这些风险的影响。由于我们的转换系统对我们业务的内在重要性，任何中断或退化都可能对承载我们品牌的产品的可靠性的看法产生不利影响，并对我们的整体业务和我们的经营业绩产生重大不利影响。
利益有关者关系
从我们的一个或多个最大客户失去很大一部分业务可能会导致较长期的显着收入减少，这可能对我们的业务和我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们的许多客户关系并不是排他性的。我们的客户可以根据我们的合同条款重新评估他们未来对我们的承诺，他们可能会单独开发自己的与我们竞争的服务。我们与这些客户的业务协议可能最终不会降低（我们业务固有的）风险，即客户可能会终止与我们的关系，转而与我们的竞争对手建立关系，或者出于其他原因，或者可能不会履行他们对我们的合同义务。
此外，我们收入的很大一部分集中在我们的五个最大客户中。我们的任何大型客户的业务损失可能对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
万事达卡2025表格10-K35
第一部分
项目1a。风险因素
某些客户与我们的竞争对手的独家/近独家关系可能会对我们的业务产生重大不利影响。
虽然我们与我们的某些客户建立了独家或近乎独家的关系以发行支付产品，但其他客户与我们的竞争对手建立了类似的独家或近乎独家的关系。这些关系可能使我们很难或成本过高地与这些客户开展大量业务以增加我们的收入。此外，这些客户可能比主要发行我们支付产品的客户更成功，增长速度可能更快，这可能使我们处于竞争劣势。此外，我们从与竞争对手有着近乎排他性关系的客户那里获得了可观的收入。这种关系可以为客户提供优势，将业务从我们转移到他们主要结盟的竞争对手。我们从这些客户获得的现有收入或交易量的重大损失可能会对我们的业务产生重大不利影响。
我们客户之间的合并可能会对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
我们的客户参与的行业在过去经历了大幅、加速的整合。这些合并包括拥有大量万事达投资组合的客户被与竞争对手有密切关系的机构收购。未来可能出现的整合可能是银行倒闭的结果，类似于最近几年发生的情况。如果客户之间继续进行重大合并，可能会导致我们的业务出现重大损失，这可能对我们的业务和前景产生重大不利影响。此外，我们的一个或多个客户可能会寻求与我们的竞争对手之一合并或收购，任何此类交易也可能对我们的整体业务产生重大不利影响。合并还可能产生更少数量的大客户，这可能会增加他们的议价能力，并导致更低的价格和/或对我们的客户更优惠的条件。这些事态发展可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们的业务在很大程度上取决于我们发行和获取客户的持续成功和竞争力，以及在许多司法管辖区，他们有效管理或帮助管理我们的品牌的能力。
虽然我们与支付系统中的许多利益相关者（包括商户、政府、金融科技公司和大型数字公司以及其他技术公司）直接合作，但我们现在并将继续严重依赖我们与发行人和收单机构的关系以及他们各自与账户持有人和商户的关系来支持我们的计划和服务。此外，我们依赖我们的发行伙伴和收购方不断创新，以保持市场竞争力。我们不发卡或其他支付设备，不向账户持有人提供信贷或确定向账户持有人收取的利率或其他费用。每个发行者确定这些和大多数其他竞争性支付程序功能。另外，我们不确立商家承兑收取的折扣率，这是我们收单客户的责任。因此，我们的业务在很大程度上取决于我们发行和获取客户的持续成功和竞争力以及我们与他们的关系的强度。反过来，我们客户的成功取决于我们影响很小或没有影响的各种因素，包括全球金融市场的经济状况或竞争对手或新兴技术对它们的去中介化，以及监管。如果我们的客户变得财务不稳定，我们可能会损失收入，或者我们可能会面临结算风险。关于我们如何为某些第三方义务提供担保，请参阅本第一部分第1A项中的“风险因素-结算和第三方义务”。
我们将使用我们品牌的卡进行的国内（或国内）交易的高比例转换。然而，有几个司法管辖区的国内交易由我们的客户或其他加工商转换。由于我们不在这些国家提供国内转换服务或与账户持有人有直接关系，我们依赖于我们与客户的密切工作关系来有效管理我们的品牌，以及我们的支付系统的感知，在这些国家的消费者中。我们还依赖这些客户来帮助管理我们在这些国家的监管机构和商家中的品牌和认知，以及我们自己与他们的关系。我们的客户可能会不时采取我们认为不符合我们支付系统整体最佳利益的行动，这可能会对我们的业务产生重大不利影响。
商家持续关注验收成本可能会导致额外的诉讼和监管程序和/或增加我们的激励计划成本，这可能会对我们的盈利能力产生重大不利影响。
商户是我们支付体系中的重要组成部分。我们依靠我们与他们的关系，以及他们与我们的发行人和收购方客户的关系，不断扩大我们的产品和服务的接受度。我们还与商家合作，帮助他们启用新的销售渠道，创造更好的购买体验，提高效率，增加收入并打击欺诈。在零售行业，我们认为一组规模越来越大、影响力越来越全球的商户正在对包括万事达在内的全球支付行业的所有参与者产生重大影响。一些大型商家支持了万事达一直在辩护的关于交换费的法律、监管和立法挑战，包括美国的商家诉讼。一些商家越来越多地要求监管机构审查并可能监管我们自己的网络费用，除了交换。参见本部分第一部分第1A项中的“风险因素–支付行业监管”。商家继续关注接受各种支付形式（包括数字支付）的成本，可能会导致额外的诉讼和监管程序。
36万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1a。风险因素
某些较大的商家也可以通过与我们谈判激励措施以及我们的发行人和收单客户的定价优惠，作为接受我们产品的条件。我们还向某些商家付款，以激励他们与我们创建联名支付程序。随着商家整合并变得更大，我们可能不得不增加我们向某些商家提供的奖励金额，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。定价方面的竞争和监管压力可能会导致难以抵消这些激励措施的成本。此外，如果商家接受增长速度放缓，我们的业务可能会受到影响。
我们与政府的合作使我们面临可能对我们的业务和经营业绩产生实质性影响的风险。
随着我们增加与国家、州和地方政府的合作（既间接通过金融机构、系统集成商和其他第三方合作伙伴，也直接作为我们的客户与他们合作），我们可能会面临与政府直接联系或签约所固有的各种风险。这些风险包括但不限于以下方面：
•政府实体通常通过拨款为项目提供资金。政府优先事项或其他政治发展的变化，包括政府运营的中断，可能会影响批准的资金，并导致我们或金融机构就我们的产品和服务达成的安排或合同发生范围变化或终止。
•我们与政府的合作受到严格监管，使我们受到美国和国际反腐败法律（包括美国《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》）的额外潜在风险，以及遵守各种采购和其他法律、法规、标准和合同条款。与上述相关的任何违规行为以及随后的判决或和解都可能使我们受到巨额罚款和损害赔偿，并对声誉产生重大影响。此外，作为政府承包商，我们受制于政府有权对我们的合同履行情况以及我们遵守适用法律、法规和合同条款的情况进行审计和调查。任何不利的调查结果都可能使我们受到民事或刑事处罚、制裁或停职或取消资格。
•与政府合作或签约（直接或通过我们的金融机构客户、系统集成商或其他第三方合作伙伴）可能会使我们面临更高的声誉风险，包括广泛的审查和宣传，以及与这些政府的政策的潜在关联。与政府实体的任何负面宣传或负面关联，无论其准确性如何，都可能对我们的声誉产生不利影响。此外，通过我们收购Recorded Future向政府提供的威胁情报收集服务可能会对其他司法管辖区如何看待我们产生负面影响。
上述任何问题都可能对我们的整体业务和/或经营业绩产生重大或不利影响。
全球经济和政治环境
全球经济、政治、金融和社会事件或状况可能对我们的整体业务和经营业绩造成重大不利影响。
不利的经济趋势。我们经营所在的主要国家的不利经济趋势可能会对我们的财务业绩产生不利影响。这种影响可能包括但不限于以下方面：
•客户通过限制发行新的万事达产品来减轻其经济风险，并向我们要求更大的激励措施或更高的成本稳定性
•消费者和企业减少支出，这可能会影响国内和跨境支出
•美国债务限额和预算讨论已经影响，并可能进一步影响美国信用评级，影响消费者信心和支出
•不确定的全球贸易政策和相关政府行动（包括与关税相关的行动），这可能对我们的业务（包括消费者和企业支出）以及与利益相关者的关系产生不利影响
•政府干预（包括法律、法规和/或政府投资对我们的金融机构客户的影响），以及由于政府的行政、立法和/或司法部门的政治制度发生变化而产生的不确定性，这可能对我们的业务和我们与客户的关系产生潜在的负面影响，或以其他方式改变他们的战略方向，远离我们的产品
•收紧信贷供应，这可能会影响参与金融机构根据我们的信贷安排条款向我们提供贷款的能力
跨境交易。我们基本上使用万事达、Maestro和Cirru品牌卡进行所有跨境交易的转换，并从与转换交易相关的跨境交易量费用和费用中产生大量收入。为我们的客户转换跨境和货币转换交易的收入随着跨境旅行的水平和目的地以及我们的客户将交易转换为其基础货币的需求而波动。跨境活动一直并可能继续受到世界地缘政治、经济、卫生、天气和其他条件的不利影响。其中包括或已经包括：
万事达卡2025表格10-K37
第一部分
项目1a。风险因素
•全球大流行（以及相关的大流行后全球经济影响）和流感、病毒和其他疾病的潜在单独爆发（其中任何一种都可能导致未来的流行病或大流行）
•当前和潜在的未来地缘政治冲突，以及扩展到区域或全球冲突，以及由此对我们的业务产生的影响
•恐怖主义的威胁以及重大环境和极端天气事件（包括与气候变化有关的事件）
任何这些事件或因素的影响和可能导致的不确定性最终可能会减少跨境活动。此外，对区域间交换费的任何监管也可能对我们的跨境活动产生负面影响（例如，G20金融稳定委员会宣布的与跨境支付相关的目标）。在每种情况下，跨境活动的减少都可能减少我们获得的收入。
俄罗斯入侵乌克兰。除了上述跨境影响外，我们遵守制裁和决定暂停我们在俄罗斯的业务运营已经导致并可能进一步导致其他法律后果和运营挑战，包括罚款、我们子公司的国有化以及由此产生的任何影响和/或诉讼。
标准。我们作为全球支付网络的运营部分依赖于全球可互操作的标准，以帮助促进支付。如果地缘政治事件或政府干预导致司法管辖区不再参与创建或采用这些标准，或创建相互竞争的标准，我们的产品和服务可能会受到负面影响。
任何这些发展都可能对我们的整体业务和经营业绩产生重大不利影响。
不利的货币波动和外汇管制可能会对我们的经营业绩产生负面影响。
在2025年期间，我们约71%的收入来自美国以外的活动，这些活动可以以非功能货币进行交易。货币波动的影响包含在我们的净收入中。我们的风险管理活动仅针对有限数量的货币价值的不利变化提供保护，并且基于对这些货币的风险敞口的估计。
此外，我们在具有非美元功能货币的实体中产生的收入受到不可预测的货币波动的影响，包括其他货币的价值相对于美元发生变化的情况。如果与我们产生收入的货币相比，美元走强，这笔收入的折算金额可能会大大低于预期。
此外，我们可能会受到外汇管制法规的约束，这些法规可能会限制或禁止我们的其他收入货币和金融资产兑换成美元。
货币波动或外汇管制的发生可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
品牌、声誉影响和环境、社会和治理
负面的品牌认知可能会对我们的整体业务产生重大不利影响。
我们的品牌及其属性是我们业务的关键资产。能否吸引消费者到我们的品牌产品并留住他们，取决于我们和我们行业的外部感知：
•我们的业务可能会受到客户、商家或其他组织采取的行动的影响，这些行动影响了对我们品牌或整个支付行业的看法。有时，我们的客户可能会采取我们认为不符合我们品牌最佳利益的行动，例如可能被视为“掠夺性”的债权人做法。此外，我们的行业或客户的行业或使用我们产品和服务的其他公司和组织（包括某些法律允许但高风险的商家类别，例如成人内容、枪支、酒精和烟草）的不利发展也可能通过关联损害我们的声誉，或导致更大的公众、监管或立法审查，以及潜在的诉讼。此外，我们或我们的客户可能会采取（或被认为会采取）与这些行业相关的行动，这些行动可能会被负面看待，并导致威胁或其他报复性行动。我们也可能面临类似的审查，以至于我们无法检测和/或防止使用我们的支付产品或以其他方式通过我们的网络发生的非法活动。
•在某些情况下，我们使用社交媒体，或他人使用社交媒体作为批评或其他目的的渠道，也可能通过迅速传播关于我们、我们的产品或商家或使用我们产品的其他最终用户的全球实际或感知的破坏性信息，对我们的品牌造成迅速、广泛的声誉损害。
•我们的总部设在美国。因此，对美国的负面看法可能会影响对我们公司的看法，从而可能对我们的业务产生不利影响。
上述任何问题都可能对我们的整体业务产生重大不利影响。
38万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1a。风险因素
我们的品牌在我们的产品和服务中，或在使用我们技术的合作伙伴的产品和服务中缺乏可见性，可能会对我们的业务产生重大不利影响。
随着越来越多的玩家进入全球支付生态系统，我们的品牌与消费者和商家之间的层次增加了。我们经常在支付解决方案上与其他消费品牌合作，包括大型数字公司和其他技术公司，他们是我们的客户，并使用我们的网络建立自己的接受品牌。在某些情况下，我们的品牌可能没有出现在支付解决方案中，或者可能是其他品牌的次要品牌。此外，作为我们与一些发行商关系的一部分，我们的支付品牌仅包含在卡的背面。因此，我们的品牌可能要么是消费者看不见的，要么可能不是消费者联想到支付体验的首要品牌。这种品牌隐形，或消费者对我们在消费者支付体验中的角色的任何混淆，都可能降低我们品牌的价值，这可能会对我们的业务产生不利影响。
环境、社会和治理事项以及相关利益相关者的反应可能会影响我们的声誉、增加法律风险和/或产生其他业务影响，这可能会对我们的整体业务和/或经营业绩产生不利影响。
我们的品牌和声誉与我们影响环境、社会和治理事务的方式相关。这些事项包括减少温室气体排放的倡议，帮助每个人参与数字经济，并创造一个每个人都有机会取得成功的工作场所。消费者、投资者、员工和其他利益相关者越来越关注这些影响。如果我们关于这些事项的任何披露、公开声明和衡量标准随后被视为不准确或非法，或者我们无法执行这些举措，我们可能会受到关注这些事项的利益相关者的负面评价。此外，近年来，我们收到了利益相关者对我们的环境、社会和治理倡议是否充分的负面反馈。我们还越来越多地收到反对这些倡议的反环境、社会和治理利益相关者的负面反馈。这个问题双方的利益相关者可能会继续对我们持负面看法，并对我们采取公开行动，以至于我们无法满足他们相互冲突的观点或期望。
此外，各个司法管辖区正在越来越多地采用或考虑已经或将会影响我们有关环境、社会和治理事项的法律、法规和监督预期，包括所要求的公司报告和披露。这些要求已经并可能继续导致我们的业务和供应链的合规成本增加，这可能会增加我们的运营成本。
此外，随着政府、投资者和其他利益相关者面临解决气候变化和其他环境、社会和治理问题的压力，这些利益相关者可能会表达新的期望，并以可能导致商业和消费行为发生重大转变的方式集中投资。这种转变可能产生的影响和不确定性最终可能会影响我们的业务。
上述任何问题都可能对我们的整体业务和/或经营业绩产生重大或不利影响。
人才与文化
我们可能无法吸引和留住高素质的员工队伍，或维持我们的企业文化，这可能会损害我们的整体业务和经营业绩。
我们的业绩在很大程度上取决于我们员工（包括我们的人事领导）的技能、能力和积极性，以及我们为他们创造的环境，使他们能够有效地完成工作。专门技能组合的市场仍然竞争激烈，尤其是在新兴技术领域。如果我们无法在市场上区分我们的价值主张、有效发展领导者并建立强大的继任管道，这可能会影响我们为客户交付产品的能力。未能吸引、雇用、发展、激励和留住高素质人才可能会使我们容易无法识别和/或对新出现的客户或市场机会采取行动。此外，全球冲突升级和心理健康需求上升等更广泛的趋势正在影响我国人民的福祉。如果我们无法就这些问题进行有效沟通并为员工提供支持，我们可能会对我们的业务、声誉和文化产生重大影响。此外，移民和工作许可法律和签证法规的变化和执行导致员工难以在我们经营所在的司法管辖区工作或在这些司法管辖区之间转移，这可能会削弱我们吸引和留住人才的能力。我们还面临着有关新的薪酬和福利透明度要求的日益严格的监管，如果我们不及时遵守这些要求，这可能会使我们承担责任或声誉受损。
随着我们的员工构成不断变化，我们的员工可能对灵活性和福利支持有不同的期望。此外，为了适应我们行业的进步和技术的变化，员工可能需要不同程度的关于重新技能和提升技能的支持。此外，某些现任和未来的员工可能对我们在环境、社会和治理事务上所担任的职位抱有期望。如果我们无法有效满足和/或平衡这些不同的期望和需求，我们可能会对我们的企业文化质量、员工队伍的生产力以及我们吸引和留住人才的能力产生负面影响。
万事达卡2025表格10-K39
第一部分
项目1a。风险因素
我们依靠我们的人民领袖展示清廉和正派，作为万事达方式的榜样。如果我们的领导者的行为方式与这些价值观不一致，我们可能会对我们的品牌和声誉以及我们的企业文化产生重大影响。
上述任何一项或多项都可能损害我们的整体业务和经营业绩。
收购和战略投资
我们开展收购、战略投资或新业务的努力可能会受到监管审查的影响或阻止，否则可能会导致一些问题，这些问题可能会扰乱我们的业务并损害我们的经营业绩或声誉。
我们继续评估我们对互补业务、产品或技术的战略收购和投资。在我们这样做的时候，我们面临着越来越多的关于反垄断、国家安全和其他可能影响这些努力的考虑因素的监管审查。由于科技公司的市场性质，我们还面临收购目标的竞争。因此，我们可能无法在未来成功完成此类收购。如果我们在这些努力中不能取得成功，我们可能会失去部分依赖于无机增长的战略机遇。
就我们确实进行这些收购的程度而言，我们可能无法成功地与它们合作或整合，尽管有初衷和专注的努力。这样的整合也可能会转移管理层对我们核心业务的时间和资源，并扰乱我们的运营。此外，我们已经并可能继续在收购或项目上花费时间和金钱，这些收购或项目没有充分达到我们的预期（无论是战略上还是财务上），这已经导致（并可能在未来导致）从这些投资或业务中剥离或以其他方式退出。此外，如果我们以现金支付任何收购的购买价格，这将减少我们可用于其他用途的现金储备，而如果购买价格是用我们的股票支付的，则可能会稀释我们的股东。此外，我们已经继承并可能在未来继承诉讼风险，这已经或可能增加我们的收购后运营成本。
任何收购、投资或进入新业务都可能使我们受到新法规或法律要求的约束，这既是新业务的直接结果，也是我们业务的其他现有部分的结果，我们需要遵守这些规定。这种合规可能会增加我们的成本，如果我们无法满足任何此类合规要求，我们可能会承担责任或声誉损害。此外，我们收购的目标公司已经并可能在未来拥有最初不符合我们的隐私、数据保护和信息安全标准以及数据治理模型的数据实践，这可能会导致监管审查和声誉损害。这些目标也给我们造成了，并可能在未来导致信息安全漏洞。
结算和第三方义务
我们作为担保人的角色，以及其他合同义务和酌情行动，使我们面临损失或流动性不足的风险。
我们是某些第三方义务的担保人，包括我们某些客户和服务提供商的义务。以这种身份，我们面临信贷和流动性风险。如果客户由于技术问题、流动性短缺、资不抵债或其他原因未能为其日常结算义务提供资金，我们可能会在交易结算方面蒙受重大损失。银行倒闭的发生，比如最近几年发生的那些，可能会增加这种损失的可能性。我们的多个较大客户或几个较小客户在某一天或在一段压缩时间内的并发结算失败可能会超出我们的可用资源。此外，巴西最近颁布了一项法规，要求巴西的PSO（包括万事达和Visa）将其支付的财务和结算完整性责任扩大到商户。随着我们继续在全球范围内受到越来越多的监管，可能会不时有更多的司法管辖区颁布类似的做法。任何此类变化都可能增加复杂性，并可能影响我们的运营成本和财务状况。
某些非担保交易，以及在收购方违约时对收购方的退款，可能会导致品牌风险上升和潜在的财务损失。
我们与某些客户有重大的合同赔偿义务，可能会根据具体情况触发。
上述任何问题或事件都可能对我们的整体业务和/或经营业绩产生重大或不利影响。
40万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1a。风险因素
A类普通股和治理Structure
我们的组织文件和特拉华州法律中的规定可以被视为反收购条款，并对控制权变更产生影响。
我们修订和重述的公司注册证书和章程以及特拉华州法律中包含的条款可被视为反收购条款，包括可能延迟或完全阻止我们的股东认为有利的合并或收购的条款。这些规定还可能阻碍收购提议，或产生延迟或完全阻止控制权变更的效果，这可能会损害我们的股价。例如，除有限的例外情况外，我们经修订和重述的公司注册证书禁止任何人实益拥有超过15%的任何A类普通股或我们拥有一般投票权的任何其他类别或系列的股票，或超过我们总投票权的15%。此外：
•我们的股东无权在选举董事时累积投票
•我们的股东无权以书面同意的方式行事
•万事达或万事达基金会竞争对手的任何代表均被取消在我们董事会任职的资格
万事达基金会的大量股票所有权以及对其销售的限制，可能会影响有利于其他公众股东或受到其他公众股东青睐的公司行动或收购提议。
万事达基金会拥有我们A类普通股的股份，占我们一般投票权的5%以上。从历史上看，万事达基金会曾被限制在2027年5月1日之前出售或以其他方式转让其A类普通股股份，除非满足其慈善支出要求所需，为此目的提前出售是允许的并且已经发生。2023年7月，根据与万事达协商后提出的申请，万事达基金会收到法院批准，可将该日期提前至2024年1月1日。因此，万事达基金会现在被允许出售其全部或部分剩余股份，但需满足某些条件。2024年3月，万事达基金会开始根据一项有序且结构化的计划出售股票，该计划旨在在七年期间实现其万事达股票的多元化，同时承诺保持万事达的长期股东身份，并在其投资组合中保留大量万事达的股票。万事达基金会的董事被要求独立于我们和我们的客户。万事达基金会拥有A类普通股，再加上七年的多元化计划，可能会阻止或提出更困难的收购提议，这些提议受到A类普通股其他持有人的青睐。此外，由于万事达基金会打算在较长时间内出售其股票，因此它可能与我们的其他股东在我们的股价的短期或中期变动中没有相同的利益，或有动力批准可能对我们的其他股东有利的公司行动。
项目1b。未解决的工作人员评论
不适用。
项目1c。
网络安全
网络安全计划
万事达卡2025表格10-K41
第一部分
项目1c。网络安全
节目集锦
•我们致力于负责任地处理个人信息，我们在产品开发活动与对透明度和控制、公平和不歧视以及问责制的承诺之间取得平衡
•我们的多层隐私、数据保护和信息安全计划和实践旨在确保安全和负责任地使用我们的利益相关者委托给我们的信息和数据
•我们与客户、政府、政策制定者和其他方面合作，帮助制定和实施安全交易标准，以及以隐私为中心的数据实践
•
我们的项目由第三方评估和顾问、同行公司和顾问提供的关于最佳做法的建议提供信息
•我们的项目旨在与国际公认的隐私、数据保护和信息安全标准保持一致，并接受定期认证和认证
•我们不断测试我们的系统，以发现和解决任何潜在的漏洞
•
我们有评估（除其他外）我们的第三方供应商的隐私、数据保护和信息安全基础设施的流程（包括检查任何相关记录），我们寻求通过程序管理第三方风险，以使我们的第三方供应商入职，在我们参与期间（在可能的情况下）监测他们的活动，并在我们参与结束时使此类第三方服务提供商离开
•我们维持业务连续性计划和网络保险覆盖范围
隐私、数据保护和信息安全的治理和监督
董事会和委员会的职责
我们的董事会和风险委员会在网络安全和隐私风险方面负有具体的监督责任：
•董事会：了解对公司成功至关重要的问题和风险，包括网络安全问题
•风险委员会：监督与我们在信息安全（包括网络安全）、隐私和数据保护等方面的政策、程序和战略方法相关的风险
一般来说，审计委员会和风险委员会协调监督我们在风险评估和风险管理方面的指导方针和政策，我们的审计委员会讨论我们的财务和运营风险敞口以及管理层为监测和控制此类敞口而采取的步骤。在这方面，审计委员会将获悉可能对我们的财务报表产生潜在影响的重大网络安全事件。
管理职责
我们有一个核心的高级管理人员团队，他们负责评估和管理风险，并实施与安全治理、数据保护和隐私相关的政策、程序和战略。这些高管包括：
•
首席安全官（CSO）
，谁制定和监督我们在整个组织实施的计划、政策和控制，以减少和预防逻辑和物理风险，包括信息安全和网络风险对我们的员工、知识产权、数据和有形财产
•首席隐私和数据责任官，他建立并监督我们在整个组织实施的计划、政策、流程和控制，以确保遵守有关我们如何收集、使用、共享、存储、转移和以其他方式处理数据和利用人工智能的全球法律法规，同时还管理我们与监管机构、政策制定者和关键利益相关者的相关接触
•首席数据官，谁建立并监督我们努力维护一个符合道德、负责任的企业数据计划，该计划坚持我们在数据质量、管理和治理方面的高标准，同时最大限度地降低数据风险
•数据保护干事，后者向首席隐私和数据责任官报告，并在全球数据保护办公室的支持下，确保我们继续遵守GDPR和当地隐私要求，包括通过处理个人和监管机构的隐私请求
42万事达卡2025表格10-K
第一部分
项目1c。网络安全
管理层如何获知和监测事件
向我们的董事会报告
尽管我们努力识别和应对网络安全威胁，但我们无法消除网络安全威胁带来的所有风险，也无法保证我们没有经历过未被发现的网络安全事件。有关与信息安全相关的这些风险和其他风险的更多信息，请参见第一部分第1a项中的“风险因素–信息安全和运营弹性”。
项目2。物业
我们拥有位于纽约州普赖斯的公司总部，以及位于密苏里州奥法隆的主要技术和运营中心。截至2025年12月31日，万事达及其子公司在美国各地和世界各地的其他国家拥有或租赁商业物业，包括公司办事处和地区办事处，以及我们的运营中心。
我们相信，我们的设施对于我们目前开展的业务来说是合适和足够的。然而，我们会定期审查我们的空间需求，并可能会获取或租赁新的空间，以满足我们的业务需求和应对与气候相关的影响，或整合和处置不再需要的设施。
项目3。法律诉讼
参见第二部分第8项所载合并财务报表附注19（法律和监管程序）。
项目4。矿山安全披露
不适用。
万事达卡2025表格10-K43
第一部分
执行干事
关于我们的执行官的信息
（截至2026年2月11日）
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姓名
当前位置
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年龄 | 以往万事达经验 | 以往业务经验 | |||||||||||||||||
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凌海 亚太、欧洲、中东和非洲总裁 自2024年1月 |
55 |
国际市场联席总裁（2022-2023年）
亚太区联席总裁（2015-2021年）
总裁，企业发展（2014-2015）
大中华区总裁（2010-2014）
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在美国银行担任的各种职务（2004-2009年）和博思艾伦咨询（1998-2003年）
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Jon M. Huntsman，Jr。
副董事长兼总裁，战略增长
自2024年4月
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65 |
福特汽车公司政策副主席（2021-2022年）
美国联邦政府：
美国驻俄罗斯大使（2017-2019年）；美国驻华大使（2009-2011年）；美国贸易大使（2001-2003年）；美国驻新加坡大使（1992-1993年）
大西洋理事会主席（2014-2017年）
亨斯曼材料癌症基金会主席（2012-2017）
犹他州州长（2005-2009年）
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Linda Kirkpatrick
美洲总裁
自2024年1月
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49 |
北美总裁（2021-2023年）
总裁，美国发行人（2020）
招商与验收执行副总裁（2016-2020年）
高级副总裁、核心商户（2013-2016）
特许经营发展高级副总裁（2011-2013年）
美国地区副总裁（2008-2011年）
投资者关系副总裁（2006-2008年）
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吉尔·克莱默
首席营销和传播官自2025年12月 |
56 |
埃森哲PLC：
首席营销和传播官（2021-2025年）
全球品牌高级董事总经理（2019-2021年）
全球品牌董事总经理（2016-2019）
全球BBDO执行副总裁兼高级董事（2010-2015）
DDB副总裁、客户总监（2008-2010）
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44万事达卡2025表格10-K
第一部分
执行干事
| 姓名 当前位置 |
年龄 | 以往万事达经验 | 以往业务经验 | |||||||||||||||||
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琼·兰伯特 首席产品官 自2024年5月 |
54 |
首席数字官（2020-2024年）
数字解决方案执行副总裁（2018-2020年）
数字渠道执行副总裁（2013-2018）
集团负责人，新兴支付，欧洲（2002-2013）
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Clearstream的各种角色（1995-2002年）
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Edward McLaughlin 万事达技术总裁兼首席技术官 自2017年5月 |
60 |
首席信息官（2016-2017年）
首席新兴支付官（2010-2015年）
各种高级领导角色，包括首席特许经营发展官和高级副总裁，账单支付和医疗保健（2005-2009）
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Metavante公司产品与战略集团副总裁（2002-2005）
PayTrust，Inc.联合创始人兼首席执行官（1998-2002）
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Sachin Mehra 首席财务官 2019年4月以来 |
55 |
首席财务运营官（2018-2019年）
商业产品执行副总裁（2015-2018年）
执行副总裁兼业务财务官，北美（2013-2015年）
公司司库（2010-2013年）
|
赫斯材料公司的多个高级职位，包括副总裁和财务主管（2007-2010）
在通用汽车公司和GMAC担任多个高级财务和财务职位（1996-2007）
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Michael Miebach
总裁兼首席执行官
自2021年1月
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58 |
总裁（2020年）
首席产品官（2016-2020年）
中东和非洲总裁（2010-2015年）
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巴克莱银行 PLC中东和北非地区董事总经理（2008-2010年）和撒哈拉以南非洲地区董事总经理（2007-2008年）
在德国、奥地利、英国和土耳其的花旗集团担任多个高管职位（1994-2007）
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苏珊·穆伊盖 首席人事官 自2025年4月 |
56 |
TransUnion执行副总裁、首席人力资源官（2021-2025）
沃尔玛的各种高管职位（2005-2021年）
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Raj Seshadri 首席商业支付官 自2024年5月 |
60 |
数据与服务总裁（2020-2024年）
总裁，美国发行人（2016-2019）
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董事总经理、iShares美国财富咨询业务主管、贝莱德（2014-2016）
董事总经理、iShares全球营销官、贝莱德，Inc.（2012-2014）
在花旗集团（2008-2012）、美国信托公司（2006-2008）和麦肯锡公司（1995-2006）担任过多个领导职务
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万事达卡2025表格10-K45
第一部分
执行干事
| 姓名 当前位置 |
年龄 | 以往万事达经验 | 以往业务经验 | |||||||||||||||||
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Rich Verma 首席行政官 自2025年5月 |
57 |
首席法务官兼全球公共政策主管（2021-2023年）
全球公共政策和监管事务执行副总裁（2020-2021年）
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美国国务院主管管理和资源事务副国务卿（2023-2025年）
亚洲集团副主席（2017-2020年）
美国驻印度大使、美国国务院（2014-2017）
Steptoe & Johnson LLP合伙人兼高级顾问（2011-2014年）
美国国务院主管立法事务助理国务卿（2009-2011年）
美国参议院多数党领袖高级国家安全顾问（2002-2007年）
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Craig Vosburg 首席服务官 自2024年5月 |
58 |
首席产品官（2021-2024年）
北美总裁（2016-2020年）
首席产品官（2014-2015年）
美国市场开发执行副总裁（2010-2014年）
担任多个高级领导职务，包括美国和加拿大万事达顾问主管以及东南亚、大中华地区和南亚/中东/非洲万事达顾问主管（2006-2010）
|
高级会员-金融服务实践，贝恩公司（2002-2006）和A.T.科尔尼（1997-2002）
CoreStates金融公司副总裁（1989-1995年）
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46万事达卡2025表格10-K
|
第二部分
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项目6。 保留
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第二部分
项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行购买权益证券
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券
我们的A类普通股在纽约证券交易所交易e在符号“MA”下。截至2026年2月6日，我们的A类普通股有71名在册股东。我们认为，受益所有人的数量大大多于记录持有人的数量，因为我们的A类普通股的很大一部分是由经纪人以“街道名称”持有的。
我们的B类普通股目前没有既定的公开交易市场。截至2026年2月6日，我们的无投票权B类普通股的记录持有人约为207人，约占我们已发行总股本的0.7%。
股票表现图
下图和表格比较了截至2025年12月31日的五年期间万事达 A类普通股、标普 500指数和标普 500金融指数的累计总股东回报率。该图假设对我们的A类普通股以及这两个指数和股息再投资进行100美元的投资。万事达的B类普通股未在任何交易所或交易商报价系统公开交易或上市。
累计五年总回报比较
列报的每一年的股东总回报如下：
| 基期 | 指数化回报 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公司/指数 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 万事达 | $ | 100.00 | $ | 101.16 | $ | 98.47 | $ | 121.51 | $ | 150.88 | $ | 164.50 | ||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500 | 100.00 | 128.71 | 105.40 | 133.10 | 166.40 | 196.16 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500金融 | 100.00 | 135.04 | 120.81 | 135.49 | 176.89 | 203.47 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
股息申报及政策
下表汇总了我们的董事会宣布的关于我们已发行的A类普通股和B类普通股的股息，将于2026年支付：
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申报日期
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每股应付金额
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记录日期
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应付日期
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| 2025年12月9日 | $ | 0.87 | 2026年1月9日 | 2026年2月9日 | ||||||||||||||||
| 2026年2月10日 | $ | 0.87 | 2026年4月9日 | 2026年5月8日 | ||||||||||||||||
以合法可用资金为准，我们打算继续ue将支付我们已发行的A类普通股和B类普通股的季度现金股息。然而，未来股息的宣布和支付由我们的董事会在考虑各种因素后全权酌情决定，包括我们的财务状况、经营业绩、可用现金以及当前和预期的现金需求。
发行人购买股本证券
下表列出了我们的A类普通股在2025年第四季度以现金为基础的回购活动：
| 期 | 总数 股份数量 已购买 |
平均价格 每股支付 （包括 佣金成本） |
总数 购买的股份为 部分公开 宣布的计划或 节目 |
美元价值
可能尚未上市的股份
被购买下
计划或
节目1
|
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| 10月1日– 31日 | 2,646,404 | $ | 567.86 | 2,646,404 | $ | 5,516,017,590 | ||||||||||||||||||||
| 11月1日– 30日 | 2,027,835 | $ | 546.34 | 2,027,835 | $ | 4,408,129,281 | ||||||||||||||||||||
| 12月1日– 31日 | 1,691,869 | $ | 559.56 | 1,691,869 | $ | 17,461,429,536 | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 6,366,108 | $ | 558.80 | 6,366,108 | ||||||||||||||||||||||
1根据股份回购计划可能尚未购买的股份的美元价值截至期末。2025年12月和2024年，我们的董事会批准了授权我们分别回购不超过140亿美元和120亿美元的A类普通股股票的计划。有关我们的股份回购计划的进一步讨论，请参见第二部分第8项中包含的合并财务报表附注14（股东权益）。
项目6。[保留]
万事达卡2025表格10-K48
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下讨论应与本报告其他地方包含的万事达股份有限公司及其合并子公司，包括万事达国际公司（统称“万事达”或“公司”）的合并财务报表和附注一并阅读。“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中提供的百分比变化是根据四舍五入到千位数的金额计算的。有关截至2024年12月31日止年度的营运业绩与截至2023年12月31日止年度的比较的讨论，请参阅我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告第二部分第7项。
业务概况
万事达是一家全球支付行业的科技公司，公司业务遍及全球，业务遍及全球，业务遍及全球，业务遍及全球，业务遍及全球，拥有超过2亿张信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、信用卡、我们通过启用电子支付并使这些支付交易安全、简单、智能和可访问，将世界各地的消费者、金融机构、商家、政府、数字合作伙伴、企业和其他组织联系起来。我们通过使用我们一系列知名和值得信赖的品牌（包括我们的主要品牌万事达）提供范围广泛的支付解决方案和服务，使支付更加简单和高效®，以及我们的大师®和卷云®品牌。我们运营着一个支付网络，为消费者、商家和我们的客户提供选择和灵活性。通过我们独特和专有的全球支付网络，我们切换（授权、清算和结算）支付交易。我们拥有额外的支付能力，其中包括自动清算所（“ACH”）交易（批量和实时账户支付）。利用这些能力，我们提供消费者和商业支付产品，捕捉新的支付流量并提供服务和解决方案。这些服务和解决方案包括，除其他外，安全解决方案、消费者获取和参与服务、业务和市场洞察、数字和认证、处理和网关以及其他解决方案，所有这些都利用了我们对安全数据的原则性和负责任的使用。我们的能力是相互加强、加强和互补的，从根本上是相互依存的。对于我们的全球支付网络，我们的特许经营模式设定了平衡所有利益相关者之间的价值和风险（并允许它们之间的互操作性）的标准和基本规则。我们采用多层次的方法来帮助保护我们运营所在的全球支付生态系统。
万事达不是一家金融机构。我们不发卡、提供信贷、确定或收取发行人（账户持有人的金融机构）向账户持有人收取的利率或其他费用的收入，也不确定收单机构（商户的金融机构）就商户接受我们的产品而收取的费率。在大多数情况下，账户持有人关系属于我们的客户，并由我们的客户管理。
财务业绩概览
下表提供了我们报告的主要GAAP经营业绩的摘要：
| 截至12月31日止年度， |
2025
增加/
（减少）
|
2024
增加/
（减少）
|
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| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
（以百万计，百分比和每股数据除外）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 32,791 | $ | 28,167 | $ | 25,098 | 16% | 12% | ||||||||||||||||||||||||
| 营业费用 | $ | 13,894 | $ | 12,585 | $ | 11,090 | 10% | 13% | ||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 18,897 | $ | 15,582 | $ | 14,008 | 21% | 11% | ||||||||||||||||||||||||
| 营业利润率 | 57.6 | % | 55.3 | % | 55.8 | % | 2.3ppt | （0.5）ppt | ||||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | $ | 3,610 | $ | 2,380 | $ | 2,444 | 52% | (3)% | ||||||||||||||||||||||||
| 有效所得税率 | 19.4 | % | 15.6 | % | 17.9 | % | 3.8ppt | （2.3）ppt | ||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 14,968 | $ | 12,874 | $ | 11,195 | 16% | 15% | ||||||||||||||||||||||||
| 稀释每股收益 | $ | 16.52 | $ | 13.89 | $ | 11.83 | 19% | 17% | ||||||||||||||||||||||||
| 稀释加权平均流通股 | 906 | 927 | 946 | (2)% | (2)% | |||||||||||||||||||||||||||
49万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表汇总了我们的主要非GAAP经营业绩1，经调整以排除损益对我们的股权投资、特殊项目（代表诉讼判决和和解以及某些一次性项目）的影响以及对我们的非公认会计原则调整的相关税收影响。此外，我们提出了经货币影响调整后的增长率：
| 截至12月31日止年度， |
2025
增加/（减少）
|
2024
增加/（减少）
|
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| 2025 | 2024 | 2023 | 经调整 | 货币中性 | 经调整 | 货币中性 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
（以百万计，百分比和每股数据除外）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 32,791 | $ | 28,167 | $ | 25,098 | 16% | 15% | 12% | 13% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后运营费用 | $ | 13,389 | $ | 11,714 | $ | 10,551 | 14% | 14% | 11% | 11% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后营业利润率 | 59.2 | % | 58.4 | % | 58.0 | % | 0.8ppt | 0.7ppt | 0.4ppt | 0.7ppt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后有效所得税率 | 19.6 | % | 16.2 | % | 18.5 | % | 3.4ppt | 3.4ppt | （2.3）ppt | （2.2）ppt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后净收入 | $ | 15,415 | $ | 13,541 | $ | 11,607 | 14% | 13% | 17% | 18% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后稀释每股收益 | $ | 17.01 | $ | 14.60 | $ | 12.26 | 17% | 15% | 19% | 21% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
1 有关我们的非GAAP调整以及与GAAP报告金额的对账的更多信息，请参见“非GAAP财务信息”。
与2024年相比，2025年的主要亮点如下：
| 净收入 | |||||||||||
| 公认会计原则 | 非公认会计原则 （货币中性） |
报告时和货币中性的净收入增长均归因于我们的支付网络以及增值服务和解决方案的增长。
|
|||||||||
| 上涨16% | 上涨15% | ||||||||||
| 营业费用 | 调整后 营业费用 |
||||||||||
| 公认会计原则 | 非公认会计原则 （货币中性） |
报告后和调整后的运营费用增长主要是由于一般和管理费用增加。
|
|||||||||
| 上涨10% | 上涨14% | ||||||||||
|
有效所得税率
|
调整后有效所得税率 | ||||||||||
| 公认会计原则 | 非公认会计原则 |
与2024年可比期间相比，报告后和调整后的有效所得税率均较高，这主要是由于我们新加坡业务的净税收影响发生了变化，其中包括2025年生效的15%全球最低税率（支柱2规则）。此外，我们收入地域组合的变化导致了更高的有效所得税率，部分被净离散税收优惠所抵消。
|
|||||||||
| 19.4% | 19.6% | ||||||||||
|
上升3.8ppt
|
上升3.4ppt
|
||||||||||
2025年其他财务亮点如下：
•我们从运营中产生了176亿美元的净现金流。
•我们回购了21.1百万我们的普通股股份FO117亿雷亚尔并支付股息28亿美元.
•我们在2025年2月完成了本金总额为12.5亿美元的债务发行。
万事达卡2025表格10-K50
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
非GAAP财务信息
非美国通用会计准则财务信息定义为公司业绩的数字计量，不包括或包括金额，从而不同于根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）计算和列报的最具可比性的计量。如下文更全面地描述，我们的非公认会计准则财务指标在适用的情况下不包括损益对我们股权投资的影响，其中包括按市值计价的公允价值调整、减值和处置时的损益，以及相关的税收影响。我们的非公认会计准则财务指标还在适用情况下排除了特殊项目的影响，这些项目代表诉讼判决和和解和/或某些一次性项目，以及相关的税收影响（“特殊项目”）。我们还提出了经货币影响调整后的增长率，这是一种非公认会计准则财务指标。我们认为，所提供的非公认会计准则财务指标有助于理解我们的经营业绩，并为我们不同时期的业绩提供了有意义的比较。除其他外，我们使用非公认会计准则财务指标来评估我们与历史业绩相关的持续运营，用于内部规划和预测目的，以及计算基于绩效的薪酬。我们排除了这些项目，因为管理层将公司的基本运营和业绩与这些经常性和非经常性项目分开评估。营业费用、营业利润率、其他收入（费用）、有效所得税率、净收入和稀释每股收益，每一项都根据损益对我们的股权投资、特殊项目和/或货币影响的影响进行了调整，不应被依赖作为根据公认会计原则计算的措施的替代品。
我们可比期间的非公认会计原则财务指标排除了以下影响：
股权投资损益
•在2025年、2024年和2023年，我们分别录得8800万美元（税后9000万美元，或稀释后每股0.10美元）、2900万美元（税后2500万美元，或稀释后每股0.03美元）和6100万美元（税后3600万美元，或稀释后每股0.04美元）的税前净亏损。这些净亏损主要与可出售和不可出售股本证券的未实现公允市场价值调整有关。
特殊物品
诉讼条文
•在2025年期间，我们记录了5.04亿美元的税前费用（税后3.57亿美元，或稀释后每股0.39美元），这主要是由于与选择退出美国商家集体诉讼的商家索赔相关的估计发生变化、与美国责任转移诉讼相关的法律条款以及与ATM非歧视规则附加费投诉相关的法律条款。
•在2024年期间，我们记录了6.8亿美元的税前费用（税后4.95亿美元，或稀释后每股0.53美元），这主要是由于与英国消费者集体诉讼和解相关的法律条款、与多家英国商家的和解以及与选择退出美国商家集体诉讼的商家索赔相关的估计变化。
•2023年期间，我们记录了5.39亿美元的税前费用（税后3.76亿美元，或稀释后每股0.40美元），这主要是由于与选择退出美国商家集体诉讼和与一些英国和泛欧商家达成和解的商家的索赔相关的估计发生了变化。
重组费用
•在2024年期间，我们记录了1.9亿美元的重组费用（税后1.47亿美元，或每股摊薄收益0.16美元）。重组行动旨在精简我们的组织，提高效率，使我们能够对业务进行再投资，以支持实现我们的长期增长机会。
有关上述某些项目的进一步讨论，请参阅本报告第二部分第8项所载合并财务报表附注5（投资）和附注19（法律和监管程序）。
51万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
货币中性增长率
货币中性增长率是非公认会计准则财务指标，是通过使用当期汇率对经营业绩的平移和交易影响重新计量上一期业绩计算得出的。货币换算的影响代表了在功能货币与我们的美元报告货币不同的情况下换算经营成果的影响。交易货币的影响表示以实体功能货币以外的货币发生的收入和费用的折算效应。我们指定为现金流量套期工具的外汇衍生工具合约（特别是那些管理外汇变动对预期收入和支出的影响的合约）产生的相关已实现损益的影响在相关预测交易影响收益时在综合经营报表的相应财务报表项目中确认。
货币的换算和交易影响以及我们在前一段中指定为现金流对冲工具的外汇衍生品合约的相关影响（统称为“货币影响”）已被排除在我们的货币中性增长率之外，并已在下面的“非公认会计原则调节”表和我们的“变化驱动因素”表中确定。有关我们的货币影响的更多信息，请参见“外币-货币影响”，以及我们的“变化驱动因素”表中的“财务业绩-净收入”和“财务业绩-运营费用”。
非公认会计原则和解
以下表格将我们根据GAAP计算的报告财务指标与相应的调整后非GAAP财务指标进行了核对：
| 截至2025年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
运营中 开支 |
运营中 保证金 |
其他 收入 （费用） |
有效 收入 税率 |
净 收入 |
摊薄 收益 每股 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元，每股数据除外）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 报告-公认会计原则 | $ | 13,894 | 57.6 | % | $ | (319) | 19.4 | % | $ | 14,968 | $ | 16.52 | ||||||||||||||||||||||||||
| 股权投资（收益）损失 | ** | ** | 88 | (0.1) | % | 90 | 0.10 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 诉讼条文 | (504) | 1.5 | % | ** | 0.3 | % | 357 | 0.39 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后-非公认会计原则 | $ | 13,389 | 59.2 | % | $ | (232) | 19.6 | % | $ | 15,415 | $ | 17.01 | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营中 开支 |
运营中 保证金 |
其他
收入 （费用） |
有效 收入 税率 |
净 收入 |
摊薄 收益 每股 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元，每股数据除外）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 报告-公认会计原则 | $ | 12,585 | 55.3 | % | $ | (328) | 15.6 | % | $ | 12,874 | $ | 13.89 | ||||||||||||||||||||||||||
| 股权投资（收益）损失 | ** | ** | 29 | — | % | 25 | 0.03 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 诉讼条文 | (680) | 2.4 | % | ** | 0.5 | % | 495 | 0.53 | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
重组费用
|
(190) | 0.7 | % | ** | 0.1 | % | 147 | 0.16 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后-非公认会计原则 | $ | 11,714 | 58.4 | % | $ | (300) | 16.2 | % | $ | 13,541 | $ | 14.60 | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运营中 开支 |
运营中 保证金 |
其他
收入 （费用） |
有效 收入 税率 |
净 收入 |
摊薄 收益 每股 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万美元，每股数据除外）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 报告-公认会计原则 | $ | 11,090 | 55.8 | % | $ | (369) | 17.9 | % | $ | 11,195 | 11.83 | |||||||||||||||||||||||||||
| 股权投资（收益）损失 | ** | ** | 61 | 0.1 | % | 36 | 0.04 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 诉讼条文 | (539) | 2.1 | % | ** | 0.5 | % | 376 | 0.40 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后-非公认会计原则 | $ | 10,551 | 58.0 | % | $ | (308) | 18.5 | % | $ | 11,607 | $ | 12.26 | ||||||||||||||||||||||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
**不适用。
万事达卡2025表格10-K52
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表显示了我们在GAAP下报告的增长率与非GAAP增长率的对账：
| 截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业费用 | 营业利润率 | 有效所得税率 | 净收入 | 稀释每股收益 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 报告-公认会计原则 | 10 | % | 2.3 | ppt | 3.8 | ppt | 16 | % | 19 | % | ||||||||||||||||||||||
| 股权投资（收益）损失 | ** | ** | （0.1）ppt | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||||||
| 诉讼条文 | 2 | % | (0.9) | ppt | （0.2）ppt | (2) | % | (2) | % | |||||||||||||||||||||||
|
重组费用
|
2 | % | （0.7）ppt | （0.1）ppt | (1) | % | (1) | % | ||||||||||||||||||||||||
| 调整后-非公认会计原则 | 14 | % | 0.8 | ppt | 3.4ppt | 14 | % | 17 | % | |||||||||||||||||||||||
|
货币影响
|
(1) | % | (0.1) | ppt | （0.1）ppt | (1) | % | (1) | % | |||||||||||||||||||||||
| 调整后-非美国通用会计准则-货币中性 | 14 | % | 0.7 | ppt | 3.4ppt | 13 | % | 15 | % | |||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度比较 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 营业费用 | 营业利润率 | 有效所得税率 | 净收入 | 稀释每股收益 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 报告-公认会计原则 | 13 | % | (0.5) | ppt | (2.3) | ppt | 15 | % | 17 | % | ||||||||||||||||||||||
| 股权投资（收益）损失 | ** | ** | （0.1）ppt | — | % | — | % | |||||||||||||||||||||||||
| 诉讼条文 | (1) | % | 0.3ppt | — ppt | 1 | % | 1 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 重组费用 | (2) | % | 0.7ppt | 0.1ppt | 1 | % | 1 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 调整后-非公认会计原则 | 11 | % | 0.4ppt | （2.3）ppt | 17 | % | 19 | % | ||||||||||||||||||||||||
|
货币影响
|
— | % | 0.3ppt | 0.1ppt | 1 | % | 1 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 调整后-非美国通用会计准则-货币中性 | 11 | % | 0.7ppt | （2.2）ppt | 18 | % | 21 | % | ||||||||||||||||||||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
**不适用。
关键指标和驱动因素
除了上述“财务业绩概览”中描述的财务指标外，我们还审查以下指标，以评估和确定我们业务的趋势，衡量我们的业绩，准备财务预测并做出战略决策。我们认为，所提供的关键指标有助于理解我们的经营和财务业绩，并为我们在不同时期的结果提供了有意义的比较。
营业利润率衡量在我们的运营成本之后，但在其他收入（费用）和所得税费用之前，我们每一美元的销售额获得了多少利润。营业利润率的计算方法是我们的营业收入除以净收入。
关键驱动因素
总美元交易量（“GDP”）1以当地货币为基础和美元换算为基础，衡量在此期间携带我们品牌的卡片上的美元活动量，包括国内和跨境交易量。GDV代表购买量加上现金量；“购买量”是指相关期间使用万事达品牌卡进行的购买的总美元金额；“现金量”是指现金支付的总美元金额，包括相关期间使用万事达品牌卡获得的余额转账和便利支票的影响。与GDP相关的以美元计价的信息是通过对我们报告交易量的每一种当地货币应用既定的美元/当地货币汇率计算得出的。这些汇率是使用每个季度的平均汇率按季度计算的。我们在当地货币信息的基础上报告购买量和现金量的期间变化率，以便在计算这些变化率时消除货币对美元价值变化的影响。
1GDP计算中使用的数据由万事达客户提供，并需经万事达验证，并根据万事达的交易切换系统提供的信息进行部分交叉校验。所有数据如有必要，由万事达或万事达的客户进行修订和修正。
53万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
跨境量增长衡量期间所有万事达品牌项目的跨境美元交易量增长情况，以当地货币为基础，以美元换算。
转换交易衡量由万事达切换的交易数量，其定义为该期间通过我们的网络发起和切换的交易数量。
以下表格汇总了我们关键驱动因素的增长趋势。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 增加/（减少） | ||||||||||||||||||||||||||
| 美元 | 本地 | 美元 | 本地 | |||||||||||||||||||||||
|
万事达品牌GDV增长1
|
9% | 9% | 8% | 11% | ||||||||||||||||||||||
| 美国 | 6% | 6% | 7% | 7% | ||||||||||||||||||||||
| 全球减美国 | 10% | 10% | 9% | 12% | ||||||||||||||||||||||
|
跨境量增长1
|
18% | 15% | 17% | 18% | ||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 增加/（减少） | ||||||||||||||
| 转换交易增长 | 10% | 11% | ||||||||||||
1不包括Maestro和Cirrus卡产生的音量。
与支付网络相关的关键指标
评估代表根据各种形式的支付相关活动向我们的客户提供的商定标准定价。管理层在内部使用评估来监测经营业绩，因为它允许可比性并提供对持卡人趋势的可见性。评估并不代表我们的净收入。
以下提供了有关我们与支付网络相关的关键指标的更多信息：
•国内评估是根据与带有公司品牌的卡相关的活动收取的费用，其中商户国和发卡国家相同。这些评估主要是由国内美元活动量（例如，国内购买量、国内现金量）或发卡数量驱动的。
•跨境评估是根据与带有公司品牌的卡相关的活动收取的费用，其中商户国和发卡国家不同。这些评估主要是由跨境美元活动量（例如，跨境购买量、跨境现金量）驱动的。
•交易处理评估是主要由我们的支付网络上的转换交易数量驱动的费用。转换活动包括：
◦授权，交易被路由到发行人批准的过程
◦清算，在交点成功进行交易后发行人与收购人之间金融交易信息的确定和交换
◦结算，便于当事人之间确定和交换资金
这些评估还可以包括连接服务和网络接入，它们基于传输的数据量以及授权和结算电文的数量。
•其他网络评估是关于许可、实施和其他特许经营费用的收费。
万事达卡2025表格10-K54
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表提供了我们与支付网络相关的关键指标的摘要。
| 截至12月31日止年度， | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
增加/（减少）
|
增加/（减少）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 |
据报道
|
货币中性
|
据报道
|
货币中性
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 国内评估 | $ | 11,029 | $ | 10,245 | $ | 9,566 | 8% | 8% | 7% | 9% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 跨境评估 | 12,021 | 10,181 | 8,409 | 18% | 17% | 21% | 22% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 交易处理评估 | 15,930 | 13,602 | 12,067 | 17% | 16% | 13% | 14% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他网络评估 | 1,018 | 936 | 963 | 9% | 8% | (3)% | (3)% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
外币
货币影响
我们的主要功能货币是美元、欧元、英镑和巴西雷亚尔。我们的整体经营业绩受到货币换算的影响，这代表了在功能货币与我们的美元报告货币不同的情况下换算经营业绩的影响。
我们的经营业绩也受到交易货币的影响。交易货币的影响表示以功能货币以外的货币发生的收入和费用交易的转换效应。货币汇率的变化直接影响到GDP的计算，GDP被用于计算我们与国内评估和跨境评估以及某些与数量相关的回扣和激励措施相关的关键指标。GDP是根据使用该期间平均汇率换算成美元和欧元的当地货币支出量计算得出的。因此，我们与国内评估和跨境评估相关的关键指标以及某些与数量相关的回扣和激励措施受到美元和欧元兑当地货币走强或走弱的影响。例如，我们在澳大利亚的账单是美元，然而，消费者在澳大利亚的支出是澳元。将澳元兑换成我们的美元开票货币的交易货币影响将对产生的收入产生影响。将美元换算后的GDP增长与本币基础上的GDP增长进行比较，美元走强或走弱就很明显了。2025年，按美元折算的GDP增长8.7%，而按本币计算的GDP较2024年增长8.6%。2024年，按美元折算的GDP增长8.1%，而按当地货币计算的GDP较2023年增长10.7%。此外，当这些项目的交易货币与实体的功能货币不同时，来自交易货币的影响发生在我们与交易处理评估和其他网络评估以及增值服务和解决方案收入和运营费用相关的关键指标中。
为管理外汇波动对预期收入和支出的影响，我们可能会订立外汇衍生工具合约，并将此类衍生工具指定为现金流量套期关系中的套期工具，如第二部分第8项所包含的合并财务报表附注21（衍生工具和套期工具）中进一步讨论的那样。
外汇活动
我们因重新计量以实体功能货币以外的货币计值的货币资产和负债而产生外币损益。为管理这一外汇风险，我们可能会订立外汇衍生工具合约，以经济地对冲我们的非功能性货币货币资产和负债的外汇风险。这些合同的公允价值变动产生的收益或损失旨在减少相关对冲风险敞口的潜在影响，并在综合经营报表的一般和管理费用中以净额入账。这种外汇活动的影响，包括与相关的对冲活动，在我们的货币中性结果中并没有消除。
我们的外汇风险管理活动在第二部分第8项所包含的合并财务报表附注21（衍生工具和套期保值工具）中有进一步讨论。
55万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
财务业绩
净收入
净收入的构成部分如下：
| 截至12月31日止年度， |
增加/（减少）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 支付网络 | $ | 19,476 | $ | 17,335 | $ | 15,824 | 12% | 10% | ||||||||||||||||||||||||
| 增值服务和解决方案 | 13,315 | 10,832 | 9,274 | 23% | 17% | |||||||||||||||||||||||||||
| 净收入总额 | $ | 32,791 | $ | 28,167 | $ | 25,098 | 16% | 12% | ||||||||||||||||||||||||
与上一年相比，2025年的净收入增长了16%，即在货币中性的基础上增长了15%，其中包括与2024年完成的收购（“收购”）相比增长了1个百分点。净收入的其余增长归因于我们的支付网络以及增值服务和解决方案的有机增长。
与上一年相比，2025年，我们支付网络的净收入在报告和货币中性的基础上增长了12%。这一增长主要是由国内和跨境美元交易量的增长以及转换交易数量的增加推动的，这反映了我们所有关键驱动因素的增长趋势。我们支付网络的净收入包括向客户提供的205.22亿美元的回扣和奖励，与上一年相比，2025年在报告和货币中性的基础上均增长了16%，这主要是由于我们的关键驱动因素以及新的和续签的交易增加。
与上一年相比，我们的增值服务和解决方案的净收入在2025年增长了23%，即在货币中性的基础上增长了21%，其中包括来自收购的3个百分点的增长。其余的增长主要是由于（1）我们潜在的关键驱动因素的增长，（2）我们的安全和数字及认证解决方案，以及消费者获取和参与服务，（3）定价和（4）我们的业务和市场洞察力。
有关我们如何确认收入的进一步讨论，请参见第二部分第8项中包含的合并财务报表附注3（收入）。
变革的驱动因素
下表汇总了净收入变化的驱动因素：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可操作 | 收购 |
货币
影响1
|
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 支付网络 | 12% | 11% | ** | ** | 1% | (1)% | 12 | % | 10 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 增值服务和解决方案 | 18% | 17% | 3% | —% | 2% | (1)% | 23 | % | 17 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | 14% | 13% | 1% | —% | 1% | (1)% | 16 | % | 12 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
**不适用。
1包括货币的换算和交易影响以及我们指定为现金流对冲工具的外汇衍生品合约的相关影响。有关我们的货币影响非GAAP调整的更多信息，请参阅“非GAAP财务信息-货币中性增长率”。
没有个别国家，除美国外，g在任何这样的时期都产生了超过10%的净收入。我们净收入的很大一部分集中在我们的五个最大客户中。2025年，来自这些客户的净收入约为69亿美元，占总净收入的21%。任何这些客户或其重要的卡计划的损失都可能对我们的收入产生不利影响。
万事达卡2025表格10-K56
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
营业费用
与上一年相比，2025年的运营费用增长了10%。与上一年相比，调整后的运营费用在调整后和货币中性的基础上均增长了14%。
经营费用构成如下：
| 截至12月31日止年度， |
增加/（减少）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | $ | 11,318 | $ | 10,193 | $ | 8,927 | 11 | % | 14 | % | ||||||||||||||||||||||
| 广告和营销 | 929 | 815 | 825 | 14 | % | (1) | % | |||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 1,143 | 897 | 799 | 27 | % | 12 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 诉讼准备 | 504 | 680 | 539 | (26) | % | 26 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | 13,894 | 12,585 | 11,090 | 10 | % | 13 | % | |||||||||||||||||||||||||
|
特殊物品1
|
(504) | (870) | (539) | ** | ** | |||||||||||||||||||||||||||
|
调整后的总运营费用1
|
$ | 13,389 | $ | 11,714 | $ | 10,551 | 14 | % | 11 | % | ||||||||||||||||||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
**没有意义。
1有关我们的非GAAP调整以及与GAAP报告金额的对账的更多信息，请参见“非GAAP财务信息”。
变革的驱动因素
下表汇总了运营费用变化的驱动因素：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可操作 | 收购 |
货币
影响1, 2
|
特别篇 项目2 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 9% | 12 | % | 4 | % | 1 | % | 1 | % | — | % | (2) | % | 2 | % | 11 | % | 14 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 广告和营销 | 7% | — | % | 5 | % | — | % | 2 | % | (1) | % | ** | ** | 14 | % | (1) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 13% | 12 | % | 13 | % | — | % | 1 | % | — | % | ** | ** | 27 | % | 12 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
诉讼准备
|
** | ** | ** | ** | ** | ** | (26) | % | 26 | % | (26) | % | 26 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | 9% | 11 | % | 4 | % | — | % | 1 | % | — | % | (4) | % | 2 | % | 10 | % | 13 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
**不适用。
1代表了货币的平移和交易影响。
2有关我们的非GAAP调整以及与GAAP报告金额的对账的更多信息，请参见“非GAAP财务信息”。
一般和行政
与上一年相比，2025年一般和行政费用在报告和货币中性基础上均增长了11%，其中包括来自采购的4个百分点的增长和来自特殊项目的2个百分点的下降。其余的增长主要是由于更高的人员成本，以支持我们在支付和增值服务及解决方案方面的战略举措的持续投资，以及提供营销和咨询服务的履行成本。这一增长被我们在2025年收到的与特定司法管辖区投资相关的各种新的多年期政府赠款相关的2个百分点的下降部分抵消。
57万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
一般费用和行政费用构成如下：
| 截至12月31日止年度， |
增加/（减少）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
人事
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$ | 7,251 | $ | 6,673 | $ | 6,022 | 9% | 11% | ||||||||||||||||||||||||
| 专业费用 | 537 | 549 | 495 | (2)% | 11% | |||||||||||||||||||||||||||
| 数据处理和电信 | 1,272 | 1,119 | 1,008 | 14% | 11% | |||||||||||||||||||||||||||
|
外汇活动1
|
113 | 65 | 83 | 74% | (22)% | |||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
2,145 | 1,787 | 1,319 | 20% | 35% | |||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政费用共计 | $ | 11,318 | $ | 10,193 | $ | 8,927 | 11% | 14% | ||||||||||||||||||||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
1外汇活动包括重新计量以外币计价的资产和负债的影响，扣除外汇衍生工具合约损益的影响。见第二部分第8项所载合并财务报表附注21（衍生工具和套期保值工具）进一步讨论。
广告和营销
与上一年相比，广告和营销费用在2025年增长了14%，即在货币中性的基础上增长了12%，其中包括来自收购的5个百分点的增长。其余的增长主要是由于赞助和营销活动的支出增加。
折旧及摊销
与上一年相比，折旧和摊销费用在2025年增长了27%，即在货币中性的基础上增长了26%，其中包括来自收购的13个百分点的增长。其余的增长主要是由于资本化软件摊销增加，这与我们业务的持续增长推动资本化软件的增长是一致的。
诉讼准备
2025年，我们记录了5.04亿美元的费用，这主要是由于与选择退出美国商家集体诉讼的商家索赔相关的估计发生变化、与美国责任转移诉讼相关的法律条款以及与ATM非歧视规则附加费投诉相关的法律条款。2024年，我们记录了6.8亿美元的费用，主要是由于与英国消费者集体诉讼和解相关的法律条款、与多家英国商家的和解以及与选择退出美国商家集体诉讼的商家索赔相关的估计变化。2023年，我们记录了5.39亿美元的费用，这主要是由于与选择退出美国商家集体诉讼和与一些英国和泛欧商家达成和解的商家的索赔相关的估计发生了变化。进一步讨论见第二部分第8项所载合并财务报表附注19（法律和监管程序）。
万事达卡2025表格10-K58
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
其他收入（费用）
其他收入（费用）总额构成如下：
| 截至12月31日止年度， |
有利/（不利）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万）
|
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| 投资收益 | $ | 325 | $ | 327 | $ | 274 | $ | (2) | $ | 53 | ||||||||||||||||||||||
| 股权投资收益（亏损），净额 | (88) | (29) | (61) | (59) | 32 | |||||||||||||||||||||||||||
| 利息支出 | (722) | (646) | (575) | (76) | (71) | |||||||||||||||||||||||||||
|
其他收入（费用），净额1
|
166 | 20 | (7) | 146 | 27 | |||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入总额（费用） | (319) | (328) | (369) | 9 | 41 | |||||||||||||||||||||||||||
|
股权投资（收益）损失，净额2
|
88 | 29 | 61 | 59 | (32) | |||||||||||||||||||||||||||
|
调整后其他收入总额（费用）2
|
$ | (232) | $ | (300) | $ | (308) | $ | 68 | $ | 9 | ||||||||||||||||||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
1其他收入（费用），2025年与上一年相比净增加，主要是由于确认的与政府赠款相关的约1.35亿美元。
2有关我们的非GAAP调整以及与GAAP报告金额的对账的更多信息，请参见“非GAAP财务信息”。
所得税
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的实际所得税率分别为19.4%和15.6%。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的经调整有效所得税率分别为19.6%和16.2%。报告后和调整后的有效所得税率均高于2024年，这主要是由于我们新加坡业务的净税收影响发生了变化，其中包括2025年生效的支柱2规则。此外，我们收入地域组合的变化导致了更高的有效所得税率，部分被净离散税收优惠所抵消。
进一步讨论见第二部分第8项所载合并财务报表附注18（所得税）。
2025年7月，美国颁布了《一大美丽法案》（OBBBA）。虽然我们继续分析OBBBA的影响，但目前预计不会对我们的财务报表产生实质性影响。
流动性和资本资源
我们依靠现有的流动性（我们的现金、现金等价物和投资）、运营产生的现金和获得资本的渠道为我们的全球业务、信贷和结算风险、资本支出、对我们业务的投资以及当前和潜在的义务提供资金。下表汇总了截至12月31日我们可获得的现金、现金等价物、投资和信贷：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （十亿） | ||||||||||||||
|
现金、现金等价物和投资1
|
$ | 10.9 | $ | 8.8 | ||||||||||
| 未使用信贷额度 | 8.0 | 8.0 | ||||||||||||
1投资包括可供出售证券和持有至到期证券。该金额不包括2025年12月31日和2024年12月31日分别为27亿美元和24亿美元的限制性现金和限制性现金等价物。
我们认为，我们现有的流动性、我们产生现金流的能力以及我们获得资本资源的机会，足以满足我们未来的经营现金需求、资本资产购买、未偿承诺以及与我们现有业务和潜在义务相关的其他流动性需求，其中包括诉讼准备金以及信贷和结算风险。
我们的流动性和获得资本的机会可能会受到全球信贷市场状况的负面影响。我们保证结算我们客户之间的许多交易。从历史上看，这些担保项下的付款并不重要；然而，历史趋势可能并不表明未来的潜在损失。这些担保的损失风险是特定于个人客户的，但也可能受到区域或全球经济和市场状况的驱动，包括但不限于
59万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
一国或地区金融机构的健康状况。有关这些担保的说明，见第二部分第8项合并财务报表附注20（结算和其他风险管理）。
我们参与的任何法律或监管程序的结果也可能对我们的流动性和获得资本的渠道产生负面影响。有关我们业务面临的这些风险和其他风险的更多讨论，请参阅第一部分第1A项-风险因素-法律和监管风险以及第二部分第8项中包含的合并财务报表附注19（法律和监管程序）。
现金流
下表为经营、投资和筹资活动产生的现金流量汇总：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 17,648 | $ | 14,780 | $ | 11,980 | ||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (1,362) | (3,402) | (1,351) | |||||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (14,179) | (10,836) | (9,488) | |||||||||||||||||
2025年，经营活动提供的净现金比上一年增加了29亿美元，这主要是由于调整非现金项目后的净收入增加。
与上一年相比，2025年用于投资活动的现金净额减少了20亿美元，这主要是由于为业务收购支付的现金减少和购买投资证券减少，部分被到期收益减少和出售投资证券所抵消。
与上一年相比，2025年用于融资活动的净现金增加了33亿美元，这主要是由于债务收益减少以及为回购我们的A类普通股和股息支付的现金增加，部分被上一年偿还的债务增加所抵消。
债务和信贷可用性
2025年2月，我们发行了本金额为3亿美元、于2028年3月到期的浮动利率票据、本金额为4.5亿美元、于2028年3月到期的4.550%票据和本金额为5亿美元、于2032年3月到期的4.950%票据（统称“2025美元票据”）。发行2025年美元票据的所得款项净额，经扣除原发行折扣、承销折扣及发行开支后，为12.42亿美元。
2025年3月，与2019年美元票据相关的7.5亿美元本金到期并支付。截至2025年12月31日，我们的未偿债务总额为190亿美元，最早到期的本金7.5亿美元发生在2026年11月。
截至2025年12月31日，我们有一个商业票据计划（“商业票据计划”），根据该计划，我们被授权发行高达80亿美元的未偿票据，自发行之日起最长期限为397天。与商业票据计划一起，我们有一项承诺的80亿美元无担保循环信贷额度（“信贷额度”），该额度于2025年修订和延长，现将于2030年11月到期。
商业票据计划和信贷便利下的借款将用于为一般公司目的提供流动性，包括在我们的客户发生一次或多次结算失败时提供流动性。此外，出于业务连续性目的，我们可能会在这些设施下借入和偿还金额。截至2025年12月31日，我们在商业票据计划或信贷融通下没有未偿还借款。
关于我们的债务、商业票据计划和信贷融资的进一步讨论，见第二部分第8项所载合并财务报表附注13（债务）。
股息及股份回购
我们历来为已发行的A类普通股和B类普通股支付季度股息。受制于合法可用资金，我们打算继续派发季度现金股息。考虑到各种因素，包括我们的财务状况、经营业绩、可用现金以及当前和预期的现金需求，未来股息的宣布和支付由我们的董事会全权酌情决定。
万事达卡2025表格10-K60
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下表汇总了所反映年份的年度股息总额和每股股息：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
（单位：百万，每股数据除外）
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| 现金红利，每股 | $ | 3.04 | $ | 2.64 | $ | 2.28 | ||||||||||||||
| 支付的现金股利 | $ | 2,756 | $ | 2,448 | $ | 2,158 | ||||||||||||||
下表汇总了我们的董事会宣布的关于我们已发行的A类普通股和B类普通股的股息，将于2026年支付：
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申报日期
|
每股应付金额
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记录日期
|
应付日期
|
合计金额
（百万）
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| 2025年12月9日 | $ | 0.87 | 2026年1月9日 | 2026年2月9日 | $ | 777 | |||||||||||||||||||||||
| 2026年2月10日 | $ | 0.87 | 2026年4月9日 | 2026年5月8日 | $ | 776 |
1
|
||||||||||||||||||||||
1表示预计将支付的股息总额。
我们普通股的回购股份被视为库存股。2025年12月和2024年，我们的董事会批准了授权我们分别回购不超过140亿美元和120亿美元的A类普通股股票的计划。2025年批准的方案将在2024年批准的方案完成后生效。回购额外股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括满足业务运营需要的现金需求、法律要求，以及股价和经济及市场状况。下表汇总了截至2025年12月31日止年度我们的股份回购授权和A类普通股的回购活动，除非另有说明：
|
（单位：百万，每股数据除外）
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| 截至2024年12月31日的剩余授权 | $ | 15,188 | ||||||
| 美元-2025年回购股份价值 | $ | 11,727 | ||||||
| 截至2025年12月31日的剩余授权 | $ | 17,461 | ||||||
| 2025年回购股份 | 21.1 | |||||||
| 2025年每股支付的平均价格 | $ | 555.78 | ||||||
| 2026年1月1日至2026年2月6日回购股份的美元价值 | $ | 1,147 | ||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
进一步讨论见第二部分第8项所载合并财务报表附注14（股东权益）。
关键会计估计
应用GAAP要求我们对直接影响我们报告的财务状况的某些项目和未来事件做出估计和假设。我们的重要会计政策，包括最近的会计公告，在第二部分第8项所包含的合并财务报表附注1（重要会计政策摘要）中进行了描述。
收入确认-回扣和奖励
我们与某些客户订立业务协议，当客户达到某些数量门槛或与客户业绩相关的其他激励措施时，提供回扣和奖励。我们在估算客户业绩时会考虑各种因素，包括预测交易、发卡量和换卡量、预期付款以及与该客户的历史经验。回扣和奖励主要在合同期限内确认基于数量和交易的收入时，根据这些估计记入净收入。实际结果与我们的估计之间的差异在客户报告实际业绩期间进行调整。如果我们客户的实际业绩与我们对其业绩的估计不一致，净收入可能存在重大差异。
61万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
或有损失
我们目前涉及各种索赔和法律诉讼。我们定期审查每一重大事项的状况，并评估其潜在的财务风险。如果任何索赔或法律程序的潜在损失被认为是很可能的，并且金额可以合理估计，我们就估计损失计提负债。在确定概率和风险暴露是否可合理估计两方面都需要有显著的判断。我们的判断是主观的，基于法律或监管程序的状态、我们的抗辩的是非曲直以及与内部和外部法律顾问的协商。由于与这些事项相关的不确定性，应计费用仅基于当时可获得的最佳信息。随着获得更多信息，我们将重新评估与未决索赔和诉讼相关的潜在责任，并可能修改我们的估计。由于我们经营所在的多个司法管辖区的法律和监管程序存在固有的不确定性，我们的判断可能与实际结果存在重大差异。
所得税
在计算我们的有效所得税率时，需要对应税和可扣除项目的时间和金额进行估计，这将调整在各个税收管辖区赚取的税前收入。通过我们对当地税收法规的解读，对在各个税收管辖区赚取的收入的税前收入的调整反映在各种税务申报中。尽管我们认为我们在此讨论的估计和判断是合理的，但实际结果可能与估计金额存在重大差异。
我们记录了估值备抵，以将我们的递延所得税资产减少到更有可能实现的金额。估值备抵的确定需要有重大判断。在评估评估备抵的必要性时，我们会考虑所有应税收入来源，包括预计的未来应税收入、冲销应税暂时性差异和正在进行的税务规划策略。如果确定我们能够变现的递延所得税资产超过账面净值或我们无法变现的递延所得税资产，我们将在做出这种确定的期间调整估值备抵，相应地增加或减少收益。
我们记录对已采取或预期将采取的不确定税务头寸的税务负债，这些头寸可能无法持续或可能仅部分持续，经相关税务机关审查后。我们在评估不确定的税务状况所产生的任何利益是否更有可能持续时考虑了税法中的所有相关事实和现行权威，如果是，现行法律如何影响这些财务报表中反映的金额。如果经审查，我们实现的税收优惠不是完全持续或更有利地持续，这通常会增加期间的收益。在某些情况下，我们会有抵消性税收抵免或其他司法管辖区的税收。
业务组合
我们采用收购会计法对我们的业务合并进行会计处理。收购购买价格，包括或有对价（如有），将根据其各自在收购日期的估计公允价值分配给相关的已识别、有形和无形资产、承担的负债以及被收购方的任何非控制性权益。购买价款超过取得的净资产公允价值的部分，包括可辨认的无形资产，记为商誉。分配给与收购相关的有形和无形资产的金额和使用寿命会影响未来摊销费用的金额和时间。我们使用各种估值技术来确定公允价值，主要是贴现现金流分析、特许权使用费减免和多期超额收益来估计无形资产的价值。这些估值技术包括可比公司倍数、贴现率、增长预测和对未来业务状况的其他假设。确定所收购资产的公允价值、承担的负债、被收购方的任何非控制性权益以及预期使用寿命，需要管理层的判断。管理层的估计和假设的重要性是相对于收购规模而言的。我们的估计是基于被认为是合理的假设，但这些假设本质上是不确定和不可预测的。
万事达卡2025表格10-K62
第二部分
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指市场风险敏感工具因外币汇率、利率等因素的不利变化而可能发生的经济损失。我们对来自外币汇率和利率变化的市场风险敞口有限。管理层持续监测风险敞口，并建立和监督管理我们的资金、投资和使用衍生金融工具以管理这些风险的政策的执行情况。
外汇和利率风险通过我们的风险管理活动进行管理，这些活动将在第二部分第8项所包含的合并财务报表附注21（衍生工具和套期保值工具）中进一步讨论。
外汇风险
我们订立外汇衍生工具合约，以管理与以实体功能货币以外的货币发生的预期收支相关的货币风险。我们亦可能订立外汇衍生工具合约，以抵销可能因外汇波动而导致的资产及负债价值变动。这些活动的目标是减少我们因外币兑我们的功能货币（主要是美元和欧元）波动而产生的损益风险。假设功能货币价值发生10%的不利变化，在考虑相关对冲活动的抵消影响之前，可能分别导致我们在2025年12月31日和2024年12月31日未偿还的外汇衍生品合约的公允价值损失约为4.05亿美元和4.75亿美元。
我们还面临外汇风险，这是我们日常结算活动的一部分。为管理这一风险，我们根据相应货币头寸的预期收支情况订立短期外汇衍生品合约。这种风险通常被限制在支付交易发生和随后与我们的客户结算之间的几天内。假设功能货币价值出现10%的不利变化，将不会对我们分别于2025年12月31日和2024年12月31日未偿还的短久期外汇衍生工具合约的公允价值产生重大影响。
我们进一步面临与我们在功能货币与我们的美元报告货币不同的外国子公司的净投资换算相关的汇率风险。为管理这一风险，我们可能会订立外汇衍生品合约，以对冲我们在外国子公司的部分净投资。截至2025年12月31日，我们没有任何外汇衍生品合约被指定为净投资对冲。假设美元价值发生10%的不利变化，可能导致我们在2024年12月31日被指定为净投资对冲的外汇衍生工具合约的公允价值损失约为2.79亿美元，然后才考虑相关对冲活动的抵消影响。
利率风险
我们的可供出售债务投资包括对利率波动敏感的固定和浮动利率证券。我们的政策是投资于优质证券，同时提供充足的流动性并保持多元化，以避免重大风险敞口。假设利率出现100个基点的不利变化不会对我们在2025年12月31日和2024年12月31日的投资公允价值产生重大影响。
我们还面临与我们的固定利率债务相关的利率风险。为管理这一风险，我们可能会订立利率衍生工具合约，以对冲我们的一部分固定利率债务，该债务因基准利率变动而受到公允价值变动的影响。假设利率出现100个基点的不利变化不会对我们分别于2025年12月31日和2024年12月31日被指定为固定利率债务公允价值对冲的利率衍生工具合约的公允价值产生重大影响，然后再考虑相关对冲活动的抵消影响。
63万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
项目8。财务报表和补充数据
万事达股份有限公司
综合财务报表索引
| 页 | |||||||||||
| 截至2025年12月31日和2024年12月31日及截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度 | |||||||||||
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独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID
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万事达卡2025表格10-K64
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
管理层关于财务报告内部控制的报告
万事达股份有限公司（“万事达”）的管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制。财务报告内部控制是一个旨在根据美利坚合众国普遍接受的会计原则为财务报告的可靠性和为外部报告目的编制财务报表提供合理保证的过程。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的要求，管理层评估了截至2025年12月31日万事达财务报告内部控制的有效性。在进行评估时，管理层采用了Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中规定的标准。管理层得出结论，根据其评估，截至2025年12月31日，万事达的财务报告内部控制是有效的。万事达截至2025年12月31日的财务报告内部控制的有效性已经独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，详见下一页出现的报告。
65万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所的报告
向万事达股份有限公司的董事会和股东
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的万事达股份有限公司及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并经营报表、综合收益、权益变动和现金流量，包括相关附注（统称“合并财务报表”）。我们还根据Treadway委员会（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，对截至2025年12月31日的公司财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述综合财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允列报了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三个年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据COSOO发布的《内部控制-综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或舞弊，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
万事达卡2025表格10-K66
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
收入确认-回扣和奖励
如综合财务报表附注1和3所述，公司向某些客户提供回扣和奖励，这是截至2025年12月31日止年度净收入总额328亿美元的一部分。该公司与某些客户签订了业务协议，在净收入范围内提供回扣和奖励，这些回扣和奖励可以是固定的，也可以是可变的。可变回扣和奖励主要是在合同期限内确认基于数量和交易的收入时记录的。可变返利和奖励是根据估计的客户表现，例如数量门槛，以及相关业务协议的条款计算的。正如管理层所披露，在估计客户业绩时会考虑各种因素，包括预测交易、发卡和换卡量、预期付款以及与该客户的历史经验。
我们确定履行与回扣和奖励有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在根据客户表现制定与回扣和奖励有关的估计时作出的重大判断；以及（ii）在履行程序和评估管理层与客户表现相关的估计方面具有高度的审计师判断力、主观性和努力，包括管理层在估计中考虑的各种适用因素的合理性。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与回扣和奖励有关的控制措施的有效性，包括对评估估计的客户绩效的控制。这些程序还包括（其中包括）评估客户协议样本的估计客户业绩的合理性，包括（i）评估协议以确定所有回扣和奖励是否被准确识别和记录；（ii）测试管理层制定估计客户业绩的过程，包括评估管理层考虑的各种适用因素的合理性；（iii）与客户报告实际业绩期间的实际结果相比，评估估计客户业绩。
/s/
普华永道会计师事务所
2026年2月11日
我们自1989年起担任公司的核数师。
67万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
| 综合业务报表 | ||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：百万，每股数据除外） | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 营业费用： | ||||||||||||||||||||
| 一般和行政 |
|
|
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| 广告和营销 |
|
|
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| 折旧及摊销 |
|
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| 诉讼准备 |
|
|
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| 总营业费用 |
|
|
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| 营业收入 |
|
|
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| 其他收入（费用）： | ||||||||||||||||||||
| 投资收益 |
|
|
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| 股权投资收益（亏损），净额 | (
|
(
|
(
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| 利息支出 | (
|
(
|
(
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| 其他收入（费用），净额 |
|
|
(
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| 其他收入总额（费用） | (
|
(
|
(
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| 所得税前收入 |
|
|
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| 所得税费用 |
|
|
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| 净收入 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 每股基本盈利 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 基本加权平均流通股 |
|
|
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| 稀释每股收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 稀释加权平均流通股 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。 | ||||||||||||||||||||
万事达卡2025表格10-K68
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
| 综合全面收益表 | ||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 其他综合收益（亏损）： | ||||||||||||||||||||
| 外币换算调整 |
|
(
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| 所得税影响 | (
|
|
(
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| 外币换算调整，扣除所得税影响 |
|
(
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|||||||||||||||||
| 净投资对冲的换算调整 | (
|
|
(
|
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| 所得税影响 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 净投资对冲的换算调整，扣除所得税影响 | (
|
|
(
|
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| 现金流量套期 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 所得税影响 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
|
现金流量套期的重新分类调整
|
|
(
|
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| 所得税影响 | (
|
|
(
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|||||||||||||||||
| 现金流对冲，扣除所得税影响 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 设定受益养老金和其他退休后计划 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 所得税影响 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
|
设定受益养老金和其他退休后计划的重新分类调整
|
|
|
(
|
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| 所得税影响 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 设定受益养老金和其他退休后计划，扣除所得税影响 | (
|
|
(
|
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|
可供出售投资证券
|
|
|
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| 所得税影响 |
|
|
(
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| 可供出售投资证券，扣除所得税影响 |
|
|
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| 其他综合收益（亏损），扣除所得税影响 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。 | ||||||||||||||||||||
69万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
| 合并资产负债表 | ||||||||||||||
| 12月31日， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （单位：百万，每股数据除外） | ||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 当前资产： | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
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| 受限制现金和受限制现金等价物 |
|
|
||||||||||||
| 为客户持有的限制性保证金 |
|
|
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| 投资 |
|
|
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| 应收账款 |
|
|
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| 结算资产 |
|
|
||||||||||||
| 预付费用及其他流动资产 |
|
|
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| 流动资产总额 |
|
|
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| 财产、设备和使用权资产，净额 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税 |
|
|
||||||||||||
| 商誉 |
|
|
||||||||||||
| 其他无形资产，净额 |
|
|
||||||||||||
| 其他资产 |
|
|
||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债和权益 | ||||||||||||||
| 流动负债： | ||||||||||||||
| 应付账款 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 结算义务 |
|
|
||||||||||||
| 为客户持有的限制性保证金 |
|
|
||||||||||||
| 应计诉讼 |
|
|
||||||||||||
| 应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 短期债务 |
|
|
||||||||||||
| 其他流动负债 |
|
|
||||||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
||||||||||||
| 长期负债 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税 |
|
|
||||||||||||
| 其他负债 |
|
|
||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||
| 承诺与或有事项 |
|
|
||||||||||||
| 股东权益 | ||||||||||||||
|
A类普通股，$
|
|
|
||||||||||||
|
B类普通股，$
|
|
|
||||||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
||||||||||||
|
A类库存股，按成本，
|
(
|
(
|
||||||||||||
| 留存收益 |
|
|
||||||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | (
|
(
|
||||||||||||
|
万事达股份有限公司股东权益
|
|
|
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| 非控股权益 |
|
|
||||||||||||
| 总股本 |
|
|
||||||||||||
| 总负债和权益 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。 | ||||||||||||||
万事达卡2025表格10-K70
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
| 合并权益变动表 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股东权益 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股
|
额外 实缴 资本 |
A类 财政部 股票 |
保留 收益 |
累计 其他 综合 收入（亏损） |
万事达股份有限公司股东权益 | 非- 控制 利益 |
合计 股权 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A类 | 乙类 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
（百万）
|
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| 2022年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的活动 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回非控股权益调整 | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | — | — | — | — | — |
|
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股息 | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购买库存股票 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份支付 | — | — |
|
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — |
|
— |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的活动 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 可赎回非控股权益调整 | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | — | — | — | — | — | (
|
(
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股息 | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购买库存股票 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份支付 | — | — |
|
|
— | — |
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
|
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71万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
| 合并权益变动表（续） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股东权益 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 |
额外 实缴 资本 |
A类 财政部 股票 |
保留 收益 |
累计 其他 综合 收入（亏损） |
万事达股份有限公司股东权益 | 非- 控制 利益 |
合计 股权 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| A类 |
乙类
|
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|
（百万）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
|
(
|
|
(
|
|
|
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — |
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与非控制性权益相关的活动 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 其他综合收益（亏损） | — | — | — | — | — |
|
|
— |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股息 | — | — | — | — | (
|
— | (
|
— | (
|
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| 购买库存股票 | — | — | — | (
|
— | — | (
|
— | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份支付 | — | — |
|
|
— | — |
|
— |
|
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| 2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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|
随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
|
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万事达卡2025表格10-K72
第二部分
项目8。财务报表和补充数据
| 合并现金流量表 | ||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 经营活动 | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | ||||||||||||||||||||
| 客户激励摊销 |
|
|
|
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| 折旧及摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 股权投资（收益）损失，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 股份补偿 |
|
|
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|||||||||||||||||
| 递延所得税 |
|
(
|
(
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| 其他 |
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|
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| 经营资产及负债变动： | ||||||||||||||||||||
| 应收账款 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 应收所得税 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 结算资产 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 预付费用 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 应计诉讼和法律和解 | (
|
|
(
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|||||||||||||||||
| 为客户持有的限制性保证金 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 应付账款 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 结算义务 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 应计费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 长期应缴税款 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他资产和负债净变动 |
|
|
|
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| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 投资活动 | ||||||||||||||||||||
| 购买可供出售的投资证券 | (
|
(
|
(
|
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| 购买持有至到期投资 | (
|
(
|
(
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| 出售可供出售投资证券所得款项 |
|
|
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|||||||||||||||||
| 可供出售投资证券到期收益 |
|
|
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| 持有至到期投资到期收益 |
|
|
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| 购置不动产和设备 | (
|
(
|
(
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| 大写软件 | (
|
(
|
(
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| 购买股权投资 | (
|
(
|
(
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| 出售股权投资收益 |
|
|
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| 收购业务，扣除收购现金 |
|
(
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| 其他投资活动 |
|
(
|
(
|
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| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 融资活动 | ||||||||||||||||||||
| 购买库存股票 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 支付的股息 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 债务收益，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 债务的支付 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 与股份支付有关的扣缴税款 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 员工持股计划现金收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他融资活动 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 汇率变动对现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物的影响 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物净增加额 |
|
|
|
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| 现金、现金等价物、受限制现金和受限制现金等价物-期初 |
|
|
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| 现金、现金等价物、受限制现金和受限制现金等价物-期末 | $ |
|
$ |
|
$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
|
||||||||||||||||||||
73万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
综合财务报表附注
注1。
重要会计政策摘要
组织机构
万事达股份有限公司及其合并子公司，包括万事达国际公司（“万事达股份有限公司”），连同TERM3、“万事达”或“公司”），是一家全球支付行业的技术公司。万事达通过支持电子支付并使这些支付交易安全、简单、智能和可访问，将全球的消费者、金融机构、商家、政府、数字合作伙伴、企业和其他组织联系起来。该公司通过使用其一系列知名和值得信赖的品牌，包括其主要品牌万事达，提供范围广泛的支付解决方案和服务，从而使支付更加简单和高效®，以及其Maestro®和卷云®品牌。该公司运营着一个支付网络，为消费者、商家和万事达客户提供选择和灵活性。通过其独特和专有的全球支付网络，该公司转换（授权、清算和结算）支付交易。该公司拥有额外的支付能力，其中包括自动清算所（“ACH”）交易（包括批量和实时账户支付）。利用这些能力，该公司提供消费者和商业支付产品，捕捉新的支付流量并提供服务和解决方案。该公司的服务和解决方案包括（其中包括）安全解决方案、消费者获取和参与服务、商业和市场洞察、数字和认证、处理和网关以及其他解决方案，所有这些都利用了万事达对安全数据的原则和负责任的使用。公司能力加强、加强、互补，从根本上是相互依存的。对于全球支付网络而言，万事达的特许经营模式设定了平衡所有利益相关者之间的价值和风险（并允许这些利益相关者之间的互操作性）的标准和基本规则。该公司采用多层次的方法来帮助保护其运营所在的全球支付生态系统。
万事达不是一家金融机构。公司不发卡、提供信贷、确定或收取发行人向账户持有人收取的利率或其他费用的收入，公司也不确定收单机构就商户接受公司产品而收取的费率。在大多数情况下，账户持有人关系属于公司的金融机构客户，并由其管理。
重要会计政策
合并和列报基础-合并财务报表包括万事达及其拥有多数股权和控制的实体的账户，包括公司作为主要受益人的任何可变利益实体（“VIE”）。公司不被视为主要受益人的VIE投资不合并，作为可销售、权益法或计量替代法投资入账，并记入合并资产负债表的其他资产。在2025年12月31日和2024年12月31日，没有需要合并的重大VIE，这些投资被认为对合并财务报表不重要。截至公司获得控股财务权益之日，公司合并收购事项。公司间交易和余额已在合并中消除。合并现金流量表中的某些前期金额已重新分类，以符合2025年的列报方式。重新分类对先前报告的经营、投资或筹资活动产生的现金流量净额没有影响。公司遵循美国公认会计原则（“GAAP”）。
估计数的使用-按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。未来事件及其影响无法确定地预测；因此，会计估计需要行使判断力。这些财务报表是使用截至2025年12月31日和截至本报告日期合理可得的信息编制的。编制公司合并财务报表时使用的会计估计可能会随着新事件的发生、获得更多经验、获得更多信息以及公司经营环境的变化而发生变化。实际结果可能与这些估计不同。
万事达卡2025表格10-K74
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
收入确认-确认收入是为了描述向客户转让承诺的服务，其金额反映了公司预期有权获得的对价，以换取这些服务。
公司支付网络的收入主要来自向客户（发行人、收单机构和其他市场参与者）收取提供交换和其他网络相关服务的费用，以及主要根据承载公司品牌的卡上的活动总美元交易量（GDV，包括国内和跨境交易量）向客户收取费用。收入在相关交易和数量发生期间确认。某些基于数量的收入是根据客户报告的信息确定的。
公司增值服务和解决方案的收入通过固定或基于交易的费用产生。这些服务和解决方案可以与公司的支付网络服务集成和销售，也可以单独销售。对于那些包含多项履约义务的合同，公司根据其相对独立售价（“SSP”）为每项履约义务分配收入。SSP是公司在类似情况下将承诺的产品或服务单独销售给类似客户的价格。公司增值服务和解决方案的收入在相关服务和解决方案执行或交易发生期间确认。对于向客户提供的服务，如果交付涉及使用第三方，公司作为委托人，控制对客户的服务，则按毛额确认收入，如果作为代理，安排提供服务，则按净额确认收入。
万事达与某些客户签订了业务协议，其中规定了净收入范围内的回扣和奖励，这些回扣和奖励可以是固定的，也可以是可变的。固定激励通常代表与签订协议直接相关的支付给客户的款项，这些款项通常资本化并在协议有效期内按直线法摊销。可变回扣和奖励主要在合同期限内确认基于数量和交易的收入并根据估计的客户业绩（例如数量门槛）和相关业务协议的条款计算时入账。资本化的客户奖励计入预付费用和其他流动资产及合并资产负债表的其他资产。根据业务协议向客户支付的客户奖励计入合并资产负债表的应计费用和其他负债。
该公司的某些合同可能包括接受额外增值服务和解决方案的选择权。如果期权向客户提供了重大权利，公司将该期权作为一项明确的履约义务进行会计处理。材料权利是标准产品的增量，如果不签订合同，客户就不会收到这些权利。如果合同中存在重大权利，分配给期权的收入将递延，并在这些未来产品或服务转让或期权到期时确认为收入。期权的价值以合约中可观察到的价格为基础，或以相对的SSP为基础。
合同资产包括通常由已执行的增值服务和为客户执行的与万事达的支付网络服务安排相关的解决方案产生的未开票对价。这些服务的收款通常发生在合同期限内。合同资产在合并资产负债表中计入预付费用和其他流动资产及其他资产。
公司在履约义务履行前已收到对价时递延确认收入。随着这些履约义务得到履行，随后确认收入。递延收入主要涉及某些增值服务和解决方案。递延收入计入合并资产负债表的其他流动负债和其他负债。
商誉和其他无形资产-无限期无形资产包括商誉和客户关系。商誉代表预期在收购日期之后产生的协同效应和集结的员工队伍。有限寿命无形资产包括资本化的软件成本、企业合并中获得的无形资产（包括客户关系和获得的技术）和其他无形资产。使用寿命有限的无形资产按其预计可使用年限按直线法摊销，其使用年限从到
二十年
.资本化软件包括与每个资本化软件项目的设计、开发和测试阶段直接相关的内部和外部成本。
企业合并中取得的商誉和其他无形资产的估值方法涉及可比公司倍数、贴现率、增长预测等对未来经营状况的假设。The
75万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
公司使用各种估值技术来确定其无形资产的公允价值，主要是贴现现金流分析、特许权使用费减免和多期超额收益。由于计量这些资产所采用的假设是基于管理层使用内部和外部数据的判断，这些公允价值确定被归类于估值层次结构的第3级（定义见下文公允价值小节）。
资产减值-商誉和无限期无形资产不摊销，但每年在第四季度报告单位层面进行减值测试，或在情况表明可能存在减值时更早进行。商誉减值评估通过定性评估确定商誉减值的可能性是否更大。定性因素可能包括但不限于宏观经济状况、行业和市场状况、经营环境、财务表现和其他相关事件。如果确定商誉减值的可能性较大，则要求公司进行定量商誉减值测试。如果报告单位的公允价值超过账面价值，则商誉不发生减值。如果报告单位的公允价值低于其账面价值，则商誉发生减值，报告单位的账面价值超过公允价值的部分确认为减值费用。
无限期无形资产的减值测试包括定性评估，以评估可能影响用于确定无限期无形资产公允价值的重大投入的相关事件和情况。如果定性评估表明无限期无形资产发生减值的可能性较大，则需要进行定量评估。使用寿命不确定的无形资产的公允价值超过账面价值的，该资产不发生减值。如果无限期无形资产的公允价值低于其账面价值，则该资产发生减值，资产账面价值超过公允价值的部分确认为减值费用。
除商誉和无限期无形资产外的长期资产，每当有事件或情况表明其账面值可能无法收回时，均会进行减值测试。如果资产的账面价值无法从估计的未来现金流量中收回，未贴现且不计利息，则使用估计的未来现金流量净额的现值计算资产的公允价值。如果资产的账面值超过其公允价值，则记入减值。
减值费用（如有）在综合经营报表的一般及行政开支中入账。
诉讼-公司是涉及多种事项的某些法律和监管程序的一方。公司评估其作为当事方的所有法律或监管程序出现不利结果的可能性，并在损失很可能且可合理估计时计提损失或有事项。或有亏损记入综合经营报表的诉讼拨备。这些判决是主观的，基于法律或监管程序的状态、其抗辩的是非曲直以及与内部和外部法律顾问的协商。法律费用在发生时计入费用，并在综合经营报表的一般和行政费用中入账。
结算及其他风险管理-万事达的规则保证了其客户之间许多支付网络交易的结算。结算敞口是在万事达规则下，由于支付交易日与后续结算时间的差异而给客户带来的突出结算风险。对于公司担保的那些交易，该担保将在未以其他方式履行结算义务的范围内全额覆盖结算义务。结算敞口的持续时间是短期的，一般限制在几天内。
公司亦于日常业务过程中订立协议，根据该协议，公司同意就与公司的关系或交易所产生的与法律及其他诉讼有关的损害、损失及开支向第三方作出赔偿。由于公司在这些协议下的义务程度完全取决于未来事件的发生，因此公司在这些协议下的潜在未来责任无法确定。
公司对其每一笔担保的会计处理方式是通过收益将担保按其在开始日或修改日的公允价值入账。
结算资产/债务-公司运营系统，用于结算公司运营所在支付生态系统参与者之间的支付交易。结算一般在当天完成。然而，在某些情况下，资金可能要到随后的工作日才能结算。此外，公司可能会在与某些支付能力相关的交易中提前收到或过账资金。公司将这些不同活动产生的余额分类为结算资产和结算义务。
所得税-公司按照公认会计原则的要求，采用基于资产和负债的方法对所得税进行会计处理。记录递延所得税资产和负债，以反映财务报表账面值与资产和负债的所得税基础之间的暂时性差异对未来年度的税务后果。递延所得税在合并资产负债表中作为非流动资产和负债单独列示。估值备抵是针对不太可能变现的资产计提的。公司承认所有重要的税务立场，包括不确定的税务立场，在这些立场中，根据其技术优势以及如果受到相关税务当局的质疑，该立场很可能会得到维持。在每个资产负债表日，未解决的不确定税务状况被重新评估为
万事达卡2025表格10-K76
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
确定后续发展是否需要改变已确认的税收优惠金额。不确定税务状况的备抵记录在综合资产负债表的其他流动和非流动负债中。公司将与所得税事项相关的利息支出记为合并经营报表的利息支出。该公司将与所得税事项相关的罚款包括在所得税条款中。
现金及现金等价物-现金和现金等价物包括具有日常流动性、原始期限为自购买之日起三个月或更短的某些投资。现金等价物按成本入账，接近公允价值。
受限制现金和受限制现金等价物-当现金和现金等价物无法提取或用于其一般业务时，公司将其归类为受限制的。公司有以下类型的受限制现金和受限制现金等价物（“受限制现金”），计入合并现金流量表显示的期初和期末金额的对账中：
•受限制现金-受限制现金包括为满足监管承诺而分离的现金、合格合法结算资金内的现金和其他一般业务用途受限制的现金，包括合同限制的存款以及基于公司使用意向而受到限制的现金余额。
•为客户持有的限制性保证金-公司要求某些客户订立风险缓释安排，包括现金抵押和/或信用证和保函等增信形式，以结算其交易。某些结算风险缓释安排，例如备用信用证和银行保函，不记录在合并资产负债表中。本公司亦持有若干客户的现金存款及存款证作为结算其交易的抵押品，并在综合资产负债表上作为资产入账。这些资产由合并资产负债表中包含的相应负债完全抵销。这些保证金的金额和持有期限由个人客户的风险状况和公司的风险管理实践决定。
公允价值-公司通过估计在市场参与者之间的有序交易中出售资产或转移负债所支付的价格，以经常性的公允价值计量某些金融资产和负债。公司还在公允价值变动或减值得到证明时，以非经常性基础以公允价值计量某些金融和非金融资产和负债。公司将这些经常性和非经常性的公允价值计量分为三个层次（“估值层次”）。
估值层次是基于截至计量日对资产或负债估值的输入的透明度。金融工具在估值层次结构中的分类是基于对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平。估值层次结构的三个层次如下：
•第1级-估值方法的输入值是活跃市场中相同资产或负债的报价（未经调整）。
•第2级-估值方法的输入值包括活跃市场中类似资产和负债的报价、不活跃市场中相同或类似资产和负债的报价以及资产或负债的可观察输入值。
•第3级-对估值方法的输入是不可观察的，无法直接得到可观察市场数据的证实。
公司经常性以公允价值计量的金融资产和负债包括可供出售的投资证券、有价证券、衍生工具和递延补偿。公司非经常性以公允价值计量的金融资产包括非有价证券。公司非经常性以公允价值计量的非金融资产包括物业、设备和使用权资产、商誉和其他无形资产，在某些情况下，例如有减值证据时，需要进行公允价值调整。
投资证券-公司在收购之日将投资分类为可供出售或持有至到期。
•可供出售债务证券：
◦可用于满足公司当前运营需求的债务证券投资在合并资产负债表中被归类为流动资产，无法用于当前运营需求的证券被归类为非流动资产。
债务证券按公允价值列账，未实现损益（扣除税项）在综合权益变动表中作为累计其他全面收益（亏损）的单独组成部分入账。债务证券的已实现损益净额在综合经营报表的投资收益中确认。具体的识别方法用于确定已实现的损益。
公司持续评估其债务证券的减值情况。当债务证券的公允价值出现低于摊余成本基础的下降时，公司在以下情况下确认减值：（1）有出售该证券的意向；（2）在收回摊余成本基础前很有可能被要求出售该证券；
77万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
或（3）预计不会收回证券的全部摊余成本基础。减值的信用损失部分确认为备抵并记入其他收入（费用），在综合经营报表中为净额，而非信用相关损失则保留在累计其他全面收益（损失）中，直至从出售或随后的减值中实现。
•持有至到期证券：
◦定期存款-公司将原期限大于三个月的定期存款分类为持有至到期。一年内到期的持有至到期证券在合并资产负债表投资中分类为流动资产，而一年以上到期的持有至到期证券则分类为其他资产。定期存款在综合资产负债表上按摊余成本列账，拟持有至到期。
股权投资-本公司持有公开交易和私人控股公司的股本证券。
•有价证券-有价证券是对上市公司的战略投资，使用各自活跃市场的报价以公允价值计量，变动通过股权投资的收益（损失）记录，在综合经营报表中净额。预期将作为公司长期投资战略的一部分而持有的有价股本证券在合并资产负债表中分类为其他资产。
•非流通股权投资-公司的非流通股权投资，在合并资产负债表的其他资产中列报，包括对私人控股公司的战略投资，而这些公司的市场价值无法轻易确定。当某些事件或情况表明可能存在减值时，公司使用贴现现金流和市场假设来估计其非流通股权投资的公允价值。公司的非流通股权投资采用计量替代法或权益法核算。
◦计量替代法-公司在不施加重大影响的情况下，一般在持有少于
20
%的所有权或当在有限合伙企业或有限责任公司中的权益低于
5
%且公司对被投资单位的经营无重大影响。对万事达未控制但不是以普通股或实质普通股形式存在的公司的投资，也在计量替代会计法下进行会计处理。计量另类投资按成本减去任何减值计量，并就同一发行人相同或类似投资的有序交易中可观察到的价格变动进行调整。公允价值调整以及减值计入股权投资的收益（损失），在综合经营报表中为净额。
◦权益法-当公司有能力对被投资单位的经营施加重大影响时，一般在其持有该实体20%至50%的所有权时，公司按权益会计法对普通股或实质普通股的投资进行会计处理。成本超过按权益法核算的投资标的净资产的部分，按取得日公允价值分配至可辨认有形和无形资产和负债。成本超过基础投资净权益的部分以及万事达在权益会计法下核算的实体的净损益中所占份额的摊销，在合并经营报表中以净额计入其他收入（费用）。
衍生工具和套期保值工具-公司的衍生金融工具在资产负债表上作为资产或负债入账，以公允价值计量。公司的外汇和利率衍生品合约被纳入估值层次结构的第2级，因为合约的公允价值是基于基于基于相同或类似工具的经纪人报价可观察到的输入值。本公司并无为交易或投机目的订立衍生工具。对于未指定为套期工具的衍生工具，衍生工具公允价值变动产生的已实现和未实现损益确认为当期收益。
被指定为套期保值工具的公司衍生工具需符合既定会计准则。此外，还需要进行有效性评估，以证明预期衍生工具在对冲关系开始时和持续基础上在抵消基础风险敞口的公允价值或现金流量变动方面非常有效。评估套期有效性和衡量套期结果的方法在套期开始时正式记录，并在整个指定的套期期间至少每季度评估一次。
万事达卡2025表格10-K78
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
公司可指定衍生工具作为现金流、公允价值和净投资套期保值，具体如下：
•现金流量套期-衍生工具的公允价值调整在扣除税项后记入综合全面收益表的其他全面收益（亏损）。累计其他综合收益（损失）中递延的任何损益随后在相关被套期交易影响收益时重新分类至合并经营报表的相应细目。对于不再被视为高度有效的套期，套期会计在未来终止，累计其他综合收益（损失）中剩余的任何损益在标的预测交易发生时重新分类为收益。现金流量套期有效性测试中排除的任何金额在套期工具存续期内确认为收益。如预测的交易很可能不再发生，则将累计其他综合收益（亏损）中的关联损益重新分类至当期收益中合并经营报表的相应项目。
•公允价值套期-衍生工具的公允价值变动与被套期资产或负债（“被套期项目”）可归属于被套期风险的损益一起记入当期收益。在收益中确认的所有金额作为被套期项目的收益影响记入合并经营报表的相应细列项目。被套期项目在综合资产负债表中按其账面值计量，并就可归因于被套期风险的任何公允价值变动进行调整（“基差调整”）。公司将任何基差调整的摊销推迟到衍生工具的期限结束。如果由于被套期项目终止确认以外的原因而终止套期指定，则剩余的基差调整将按照被套期项目适用的公认会计原则进行摊销。
•净投资对冲-公司在外国子公司有大量投资。这些子公司的净资产受到外币汇率波动的影响。公司可能会使用外币计价的债务和/或衍生工具来对冲其在国外业务的部分净投资，以应对汇率的不利变动。与套期工具相关的外币损益的有效部分在合并资产负债表的累计其他综合收益（损失）中作为权益的累计换算调整部分列报。累计其他综合收益（亏损）中的损益只有在公司出售或大幅清算其在外国子公司的净投资时才重新分类为收益。被排除在净投资套期有效性测试之外的金额在套期工具存续期内确认为收益。公司每季度评估净投资对冲的有效性。
财产、设备和使用权资产-财产和设备按成本减去累计折旧和摊销后列报。折旧和摊销在资产的预计使用寿命内采用直线法计算。租赁物改良折旧及融资租赁摊销计入综合经营报表折旧及摊销费用。经营租赁摊销费用包括在综合经营报表的一般和行政费用中。
公司在合同开始时确定合同是否为或包含租赁。该公司的使用权（“ROU”）资产主要与办公空间、汽车和其他设备的经营租赁有关。租赁计入综合资产负债表的物业、设备及使用权资产、其他流动负债及其他负债。
ROU资产代表在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表因租赁而产生的支付租赁款项的义务。ROU资产和租赁负债在开始日根据租赁期内租赁付款额的现值确认。此外，ROU资产包括承租人产生的初始直接成本以及在开始日期或之前支付的任何租赁付款，不包括租赁奖励。由于公司的大部分租赁没有提供隐含利率，公司在确定租赁付款现值时使用其基于开始日可获得的信息的增量借款利率。增量借款利率是通过使用公司在抵押基础上借款所支付的利率确定的，该利率的金额等于类似期限和类似经济环境下的租赁付款。租赁条款包括在合理确定公司将行使该选择权时延长或终止租赁的选择权。期限为一年或一年以下的租赁不计入ROU资产和负债。
养老金和其他退休后计划-公司将其单一雇主设定受益养老金计划和退休后计划的资金状况确认为合并资产负债表上的资产或负债，并通过累计其他综合收益（亏损）确认发生变动当年的资金状况变化。资金到位情况以计量日12月31日计划资产公允价值与预计受益义务的差额计量。
79万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
资金过多的计划，如果有，则汇总并记入其他资产，而资金不足的计划，如果有，则汇总并记入合并资产负债表的应计费用和其他负债。
广告和营销-为推广万事达的品牌、产品和服务而产生的费用在综合经营报表的广告和营销中确认。确认的时间取决于广告或营销费用的类型。
外币重新计量和换算-以实体适用功能货币以外的货币进行的收入和费用交易，按交易日的汇率折算为功能货币。记账本位币以外货币的货币资产和负债，采用资产负债表日的现行汇率重新计量。非货币资产和负债按历史汇率入账。与重新计量相关的由此产生的汇兑损益计入综合经营报表的一般和管理费用。
以非美元货币为记账本位币的，使用资产负债表日现行汇率的资产负债表账户和使用当期加权平均汇率的收入和费用账户从该记账本位币换算为美元。由此产生的换算调整作为累计其他综合收益（亏损）的组成部分列报。
库存股票-公司在交易的交易日以成本记录回购其普通股的股份。这些股份被视为库存股，这是对股东权益的减少。库存股包括在授权和已发行的股份中，但不包括在流通股中。该公司还对库存股中的普通股股份净回购的公平市场价值记录1%的消费税。
尚未采用的会计公告
损益表费用分拆-2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计指南，以改进公共企业实体费用的披露，并满足投资者关于在通常呈现的费用标题中提供有关费用类型的更详细信息的要求。这一指导意见对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后的过渡期有效。公司正在评估何时采纳该指引。
万事达卡2025表格10-K80
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
有针对性地改进内部使用软件的会计核算-2025年9月，FASB发布了会计指南，通过取消对项目开发阶段的考虑并明确资本化标准，实现内部使用软件成本会计的现代化。本指引对2027年12月15日之后开始的财政年度有效，包括过渡期。公司正在评估何时采用该指引，并评估该指引对其财务报表的影响。
注2。
收购
2025年，公司未完成任何业务收购。
2024年，公司以总现金对价$
2.8
十亿。2024年12月，万事达收购了一家
100
全球威胁情报公司RF Ultimate Parent，Inc.（“Recorded Future”）%股权，现金对价$
2.7
十亿。此次收购预计将为万事达的身份、欺诈预防、实时决策和网络安全服务增加威胁情报能力。获得的净资产主要涉及无形资产，包括商誉$
1.7
亿，这主要归因于预期在收购日期之后产生的协同效应。预计没有任何商誉可用于地方税收目的的扣除。
2023年度，公司未完成任何重大业务收购。
这些收购符合公司发展、多元化和建立公司业务的战略。有关万事达对企业合并的相应组成部分进行公允价值评估所采用的估值技术，请参阅附注1（重要会计政策摘要）。
2025年，公司完成了2024年收购业务的采购会计核算。
关于2024年收购的业务，截至收购日期，购买价格分配的合计公允价值见下文。
| 2024 | ||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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|
预付费用及其他流动资产
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| 商誉 |
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其他无形资产，净额
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| 其他资产 |
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| 总资产 |
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| 负债： | ||||||||||||||
| 其他流动负债 |
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| 递延所得税 |
|
|||||||||||||
| 其他负债 |
|
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| 负债总额 |
|
|||||||||||||
| 取得的净资产 | $ |
|
||||||||||||
81万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
下表汇总了2024年收购的已识别无形资产：
| 2024 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 收购日期公允价值 | 加权-平均使用寿命 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | （年） | |||||||||||||||||||||||||
| 发达技术 | $ |
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| 客户关系 |
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其他
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其他无形资产，净额
|
$ |
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|
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注3。
收入
万事达是一家支付网络服务提供商，通过向客户提供范围广泛的支付解决方案获得收入。与客户订立合约的收入于服务的执行金额反映公司预期有权获得以换取该等服务的代价（即向客户收取的费用）时确认。该公司将与客户签订的合同净收入分为两类：（i）支付网络和（ii）增值服务和解决方案。公司的净收入类别，即支付网络和增值服务及解决方案，确认为扣除向客户提供的回扣和奖励。回扣和奖励可以是固定的，也可以是可变的，并归属于与其相关的收入类别。
支付网络
万事达的支付网络除公司外还涉及四个参与者：账户持有人（持有卡或使用启用支付的其他设备的个人或实体）、发卡机构（账户持有人的金融机构）、商户和收单机构（商户的金融机构）。公司支付网络的收入主要来自向客户（发行人、收单机构和其他市场参与者）收取提供交换和其他网络相关服务的费用，以及主要根据承载公司品牌的卡上的活动总美元交易量（GDV，包括国内和跨境交易量）向客户收取费用。作为一家支付网络服务提供商，公司为其客户提供对其全球支付网络的持续访问，并随时准备在合同期限内提供交易处理。对价是可变的，在发生交易量和交易的期间确认为收入。
增值服务和解决方案
该公司通过固定或基于交易的费用从增值服务和解决方案中获得收入。这些服务和解决方案可以与公司的支付网络服务集成和销售，也可以单独销售。这些服务和解决方案主要包括安全解决方案、消费者获取和参与服务、业务和市场洞察、数字和身份验证解决方案、处理和网关、ACH批量和实时基于账户的支付和解决方案，以及开放金融。这些服务和解决方案的收入在相关服务和解决方案执行或交易发生的期间内确认。
万事达卡2025表格10-K82
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
截至12月31日止年度，该公司按类别和地理区域分类的净收入如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
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按类别分列的净收入：
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| 支付网络 | $ |
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$ |
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$ |
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| 增值服务和解决方案 |
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| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 按地理区域分列的净收入： | ||||||||||||||||||||
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美洲1
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$ |
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$ |
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$ |
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亚太、欧洲、中东和非洲
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| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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1美洲包括美国、加拿大和拉丁美洲。
该公司的客户一般按周计费，某些账单按月和按季度发生。开票频率取决于履约义务的性质和基础合同条款。该公司通常不会向客户提供延期付款条件。
下表列出12月31日与客户签订的合同在合并资产负债表中确认的金额的位置：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 应收客户合同款 | ||||||||||||||
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应收账款
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$ |
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$ |
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合同资产
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| 预付费用及其他流动资产 |
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| 其他资产 |
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递延收入1
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| 其他流动负债 |
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||||||||||||
| 其他负债 |
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公司与客户就其支付网络服务签订的合同的剩余履约期通常为长期性质（一般达
10
年）。作为一家支付网络服务提供商，公司为其客户提供持续访问其全球支付网络的机会，并随时准备在合同期限内提供交易处理和相关服务。考虑是可变的，因为公司通过对客户当期活动收取费用而产生基于数量和交易的收入。公司已选择不披露与其支付网络服务相关的剩余履约义务的可选豁免。该公司还从增值服务和解决方案中获得收入。截至2025年12月31日，分配给这些服务和解决方案未履行履约义务的估计总对价为$
2.0
亿，预计将在2030年前得到确认。与这些收入相关的估计剩余履约义务可能会发生变化，并受到几个因素的影响，包括修改和终止，预计对未来任何年度期间都不重要。
83万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
注4。
每股收益
截至12月31日止各年度普通股基本和稀释每股收益的构成如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：百万，每股数据除外） | ||||||||||||||||||||
| 分子 | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 分母 | ||||||||||||||||||||
| 基本加权平均流通股 |
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| 稀释性股票期权和股票单位 |
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稀释加权平均流通股1
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| 每股收益 | ||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 摊薄 | $ |
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$ |
|
$ |
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注：由于四舍五入，表格可能不相加。
1就所列年度而言，摊薄每股收益的计算不包括最低金额的反稀释股份支付奖励。
注5。
投资
公司在合并资产负债表上的投资包括可供出售和持有至到期债务证券（见下文投资部分）。公司对公开交易和私人持股公司的股本证券的战略投资被归入合并资产负债表的其他资产（见下文的股权投资部分）。
投资
截至12月31日，合并资产负债表上的投资包括：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
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可供出售证券
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$ |
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$ |
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持有至到期证券1
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| 投资总额 | $ |
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$ |
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1持有至到期证券是指对一年内到期的定期存款的投资。这些证券的成本接近公允价值。
合并经营报表的投资收益主要包括现金、现金等价物、持有至到期和可供出售投资证券产生的利息收入，以及公司投资证券的已实现损益。2025年、2024年和2023年出售可供出售证券的已实现损益并不重大。
可供出售证券
该公司的可供出售证券包括公司证券、政府和机构证券以及资产支持证券。政府和机构证券包括美国政府债券、美国政府担保机构债券和以发行国本国货币计价的外国政府债券。2025年12月31日和2024年12月31日持有的企业和资产支持证券的信用评级主要为A-或更好。公司证券由商业票据和公司债券组成。2025年、2024年和2023年可供出售证券的未实现损益毛额并不重大，并记入其他全面收益（亏损）。
万事达卡2025表格10-K84
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
以2025年12月31日公司可供出售投资证券的合同条款为基础的到期分布情况如下：
| 摊销 成本 |
公允价值 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 1年内到期 | $ |
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$ |
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| 1年后至5年到期 |
|
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
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股权投资
合并资产负债表上的其他资产包括公允价值易于确定的股权投资（“有价证券”）和公允价值不易确定的股权投资（“非有价证券”）。有价证券是上市公司的股权，使用各自活跃市场中未经调整的报价计量。不符合权益法核算条件的非有价证券按成本减任何减值计量，并就同一发行人相同或类似投资的有序交易中可观察到的价格变动进行调整（“计量备选方案”）。
下表为公司股权投资相关活动概要：
| 2024年12月31日余额 | 采购 | 销售 |
公允价值变动1
|
其他2
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2025年12月31日余额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 有价证券 | $ |
|
$ |
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$ | (
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$ | (
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$ |
|
$ |
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| 非有价证券 |
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|
(
|
(
|
(
|
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| 股权投资总额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
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$ |
|
$ |
|
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1计入股权投资收益（亏损），合并经营报表净额。
2包括有价证券和非有价证券之间的重新分类以及货币的换算影响。
下表列示了12月31日公司非流通证券的成分：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
|
测量替代方案
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$ |
|
$ |
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权益法
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| 非流通证券合计 | $ |
|
$ |
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下表汇总了公司Measurement另类投资的总账面价值，包括截至12月31日的累计未实现损益：
| 2025 | ||||||||
| （百万） | ||||||||
|
初始成本基础
|
$ |
|
||||||
|
累计调整1:
|
||||||||
| 向上调整 |
|
|||||||
| 向下调整（含减值） | (
|
|||||||
| 账面金额，期末 | $ |
|
||||||
1包括货币的非实质性转换影响。
85万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
下表汇总了截至12月31日止年度公司Measurement另类投资和有价证券账面价值中包含的未实现损益：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 衡量另类投资： | ||||||||||||||||||||
| 向上调整 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 向下调整（含减值） | (
|
(
|
(
|
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| 有价证券： | ||||||||||||||||||||
| 未实现收益（亏损），净额 | (
|
(
|
|
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注6。
公允价值计量
公司的金融工具在合并资产负债表中按公允价值、成本或摊余成本列账。公司将其对金融工具的公允价值计量分为三个层次（“估值层次”）。
金融工具-按公允价值列账
以公允价值计量的金融工具为公允价值计量目的分类为经常性或非经常性。
经常性测量
公司在估值层级内以经常性公允价值计量的金融工具分布情况如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 报价价格 在活动中 市场 （1级） |
重大 其他 可观察 输入 （2级） |
重大 不可观察 输入 （三级） |
合计 | 报价价格 在活动中 市场 （1级） |
重大 其他 可观察 输入 （2级） |
重大 不可观察 输入 （三级） |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
物业、厂房及设备
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
投资证券：
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可供出售证券1
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
衍生工具2:
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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有价证券3:
|
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| 股本证券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
负债
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
衍生工具2:
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇合约 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 利率合约 |
|
|
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|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1由于公允价值基于相同资产在活跃市场中未经调整的报价，公司的美国政府证券被归入估值层次结构的第1级。公司可供出售的非美国政府和机构证券、公司和资产支持证券的公允价值基于可观察的输入值，例如活跃市场中类似资产的报价、基准收益率和发行人利差，因此被纳入估值层次结构的第2级。
2本公司以公允价值计量的外汇和利率衍生资产负债合同是基于类似衍生工具的经纪人报价等可观察输入值。详见附注21（衍生工具和套期保值工具）。
万事达卡2025表格10-K86
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
非经常性计量
非有价证券
公司的非有价证券按权益法或计量替代法在初始确认后的期间以非经常性基础以公允价值入账。由于缺乏市场报价、内在缺乏流动性以及用于计量公允价值的不可观察输入值需要管理层的判断，非有价证券被归入估值层次结构的第3级。当某些事件或情况表明可能存在减值时，公司使用贴现现金流和市场假设来估计其非有价证券的公允价值。同一发行人的相同或类似投资在有序交易中的可观察价格变动也可能导致公允价值调整。详见附注5（投资）。
金融工具-不按公允价值结转
债务
债务工具按摊余成本在合并资产负债表中列账。公司根据市场报价或可观察的市场数据估计其债务的公允价值。债务被归类为估值层次结构的第2级，因为它通常不在活跃市场交易。于2025年12月31日，债务的账面价值及公允价值为$
19.0
十亿美元
18.0
分别为十亿。2024年12月31日，债务的账面价值和公允价值为$
18.2
十亿美元
16.8
分别为十亿。详见附注13（债务）。
其他金融工具
某些其他金融工具按成本或摊余成本法在合并资产负债表中列账，由于其短期、高流动性，近似公允价值。这些工具包括现金和现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物、为客户持有的限制性保证金、定期存款、应收账款、结算资产、应付账款、结算义务和其他应计负债。
注7。
预付费用及其他资产
12月31日预付费用和其他流动资产构成如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
|
客户激励
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 预付费用和其他流动资产合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
12月31日其他资产包括：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
|
客户激励
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 股权投资 |
|
|
||||||||||||
| 应收所得税 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 其他资产合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
87万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
注8。
财产、设备和使用权资产
截至12月31日，财产、设备和使用权资产包括以下各项：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 建筑物、楼宇设备及土地 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 设备 |
|
|
||||||||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
||||||||||||
| 租赁权改善 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁使用权资产 |
|
|
||||||||||||
| 财产、设备和使用权资产 |
|
|
||||||||||||
| 减：累计折旧摊销 | (
|
(
|
||||||||||||
| 财产、设备和使用权资产，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
上述财产、设备和使用权资产的折旧和摊销费用为$
544
百万，$
519
百万美元
482
2025年、2024年和2023年分别为百万。
经营租赁ROU资产和经营租赁负债于12月31日在合并资产负债表中入账如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 资产负债表位置 | ||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
|||||||||||||
经营租赁摊销费用为$
161
百万，$
145
百万美元
141
2025年、2024年和2023年分别为百万。截至2025年12月31日及2024年12月31日，经营租赁的加权平均剩余租期为
7.2
和
8.0
年，经营租赁加权平均折现率分别为
3.6
%和
3.5
%，分别。
公司资产的使用寿命如下：
| 资产类别 | 预计使用寿命 | |||||||
| 建筑物 |
|
|||||||
| 建筑设备 |
|
|||||||
|
设备和家具及固定装置
|
|
|||||||
| 租赁权改善 | 改善期或租期较短者 | |||||||
| 使用权资产 | 资产或租赁期限的较短者 | |||||||
下表按租赁期限汇总了截至2025年12月31日公司经营租赁负债到期情况：
|
（百万）
|
||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 经营租赁付款总额 |
|
|||||||
| 减：利息 | (
|
|||||||
| 经营租赁负债现值 | $ |
|
||||||
万事达卡2025表格10-K88
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
注9。
商誉
截至12月31日止年度的商誉账面值变动情况如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 新增 |
|
|
||||||||||||
| 外币换算 |
|
(
|
||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
公司在2025年第四季度对商誉进行了年度定性评估，并确定没有必要进行定量评估。公司得出结论，商誉未发生减值，于2025年12月31日不存在累计减值损失。
注10。
其他无形资产
下表列示12月31日除商誉外的无形资产净值：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
总账面金额
|
累计摊销
|
净账面金额
|
总账面金额
|
累计摊销
|
净账面金额
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
使用寿命有限的无形资产
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
大写软件1
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 客户关系 |
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
(
|
|
|
(
|
|
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| 合计 |
|
(
|
|
|
(
|
|
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|
无限期无形资产
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户关系 |
|
— |
|
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
1包括在企业合并中获得的技术。
2025年有限寿命无形资产账面毛额增加主要与增加软件支持公司持续增长有关。某些无形资产以外币计价。因此，无形资产的变动包括归属于外币换算的一部分。根据2025年进行的定性评估，确定公司无限期无形资产未发生减值。
上述有限寿命无形资产摊销金额为$
760
百万，$
523
百万美元
457
2025年、2024年和2023年分别为百万。
下表列示2025年12月31日合并资产负债表有限寿命无形资产未来摊销费用预计数：
| （百万） | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
89万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
注11。
应计费用
截至12月31日，应计费用包括以下各项：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
|
客户激励
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 人事费 |
|
|
||||||||||||
| 收入和其他税 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 应计费用总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
注12。
养老金、退休后和储蓄计划
该公司及其某些子公司维持各种养老金和其他退休后计划，这些计划基本上覆盖全球所有员工。
固定缴款计划
公司发起定额供款退休计划。主要计划是万事达储蓄计划，这是一项针对公司几乎所有美国雇员的401（k）计划，该计划受1974年《雇员退休收入保障法》（经修订）的规定约束。此外，该公司在美国以外还有多个固定缴款计划。该公司的固定缴款计划的总费用为$
302
百万，$
287
百万美元
253
2025年、2024年和2023年分别为百万。
设定受益和其他退休后计划
公司为某些非美国雇员发起养老金和退休后计划（“非美国计划”），涵盖特定于其就业国家的各种福利。此外，公司在英国发起一项固定福利养老金计划（“英国计划”），该计划于2013年7月21日对新进入者和未来应计项目永久关闭，但计划参与者的义务会根据未来的工资变化进行调整。“养老金计划”一词包括非美国计划和英国计划。
该公司维持一项退休后计划，为2007年7月1日之前聘用的几乎所有美国员工提供健康保险和人寿保险福利（“退休后计划”）。
该公司对养老金计划及其退休后计划使用12月31日的计量日期。与退休后计划相关的福利义务并不重要。
下表列出12月31日公司合并资产负债表中确认的养老金计划构成部分：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 计划资产的公允价值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 预计福利义务 |
|
|
||||||||||||
| 累计福利义务 |
|
|
||||||||||||
|
资金状况
|
|
|
||||||||||||
万事达卡2025表格10-K90
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
注13。
债务
截至12月31日，债务包括以下各项：
| 2025 | 2024 | 有效 息率 |
|||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||
| 高级笔记 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
2025年美元票据
|
浮动利率 |
2028年3月到期的优先票据
|
$ |
|
$ |
|
** | ||||||||||||||||||||||
|
|
% |
2028年3月到期的优先票据
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
|
% |
2032年3月到期的优先票据
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
2024年美元纸币
|
|
% |
2028年1月到期的优先票据
|
|
|
|
% | ||||||||||||||||||||||
|
|
% |
2032年1月到期的优先票据
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
|
% |
2035年1月到期的优先票据
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
|
% |
2034年5月到期的优先票据
|
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 2023年美元票据 |
|
% | 2028年3月到期的优先票据 |
|
|
|
% | ||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2033年3月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
2022年欧元票据
|
|
% | 2029年2月到期的优先票据 |
|
|
|
% | ||||||||||||||||||||||
| 2021年美元票据 |
|
% | 2031年11月到期的优先票据 |
|
|
|
% | ||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2031年3月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2051年3月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 2020年美元票据 |
|
% | 2027年3月到期的优先票据 |
|
|
|
% | ||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2030年3月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2050年3月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 2019年美元票据 |
|
% | 2029年6月到期的优先票据 |
|
|
|
% | ||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2049年6月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2025年3月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 2018年美元票据 |
|
% | 2028年2月到期的优先票据 |
|
|
|
% | ||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2048年2月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 2016年美元票据 |
|
% | 2026年11月到期的优先票据 |
|
|
|
% | ||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2046年11月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
2015年欧元票据
|
|
% | 2027年12月到期的优先票据 |
|
|
|
% | ||||||||||||||||||||||
|
|
% | 2030年12月到期的优先票据 |
|
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 减：未摊销贴现和发债费用 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
减：累计套期会计公允价值调整1
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 未偿债务总额 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
减：短期债务2
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
**$
300
2028年3月到期的优先票据中的百万张为浮动利率票据，按浮动利率计息，每季度重置一次，等于复合有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加
0.44
%.
1公司存在作为公允价值套期会计处理的利率互换。更多信息见附注21（衍生工具和套期保值工具）。
2截至2025年12月31日，2026年11月到期的2016年美元票据在综合资产负债表中被归类为短期债务，扣除未摊销贴现和债务发行成本。截至2024年12月31日，于2025年3月到期的2019年美元票据在综合资产负债表中被归类为短期债务，扣除未摊销贴现和债务发行成本。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司债务支付的利息为$
680
百万，$
571
百万美元
477
分别为百万。
91万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
截至2025年12月31日未偿债务本金部分的预定年度到期情况汇总如下。
| （百万） | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
高级笔记
2025年2月，公司发行$
300
2028年3月到期的浮动利率票据本金百万美元
450
百万本金
4.550
2028年3月到期的%票据和$
500
百万本金
4.950
2032年3月到期的%票据（统称“2025美元票据”）。发行2025年美元票据所得款项净额，扣除原发行折扣、承销折扣及发行费用后，为$
1.242
十亿。
2024年期间，该公司共发行了$
4
亿债务，具体如下：
•2024年5月，公司发行$
1
2034年5月到期票据本金额十亿
•2024年9月，公司发行$
750
2028年1月到期票据本金百万美元
1,150
2032年1月到期票据本金百万美元
1,100
2035年1月到期票据本金额百万
2024年的发行统称为“2024年美元票据”。2024美元票据发行收益净额，扣除原发行折扣、承销折扣和发行费用后，为$
3.96
十亿。
2023年3月，公司发行$
750
2028年3月到期票据本金百万美元
750
2033年3月到期的百万本金额票据（统称“2023年美元票据”）。发行2023年美元票据所得款项净额，扣除原发行折扣、承销折扣及发行费用后，为$
1.489
十亿。
上述优先票据不受任何财务契约的约束，可随时由公司选择以指定的整笔金额全部或部分赎回。这些票据是高级无担保债务，将与任何未来的无担保和非次级债务具有同等地位。
印度卢比（“INR”）定期贷款
2023年4月，公司订立无抵押印度卢比
4.97
亿元定期贷款，2023年7月到期（“2023年4月印度卢比定期贷款”）。2023年4月印度卢比定期贷款扣除发行费用后的净收益为印度卢比
4.96
十亿（$
61
截至结算日的百万元）。2023年7月，公司修改并合并了2023年4月的INR定期贷款与单独的INR
22.6
于2022年订立的十亿定期贷款（统称为“2023印度卢比定期贷款”），增加了对印度卢比的无抵押贷款总额
28.1
十亿（$
342
截至结算日的百万元）。2023年印度卢比定期贷款于2024年7月到期。
公司获得印度卢比定期贷款作为经济对冲，以抵消因外汇波动而可能出现的以印度卢比计价的货币资产价值变动。
商业票据计划和信贷便利
截至2025年12月31日，公司有一个商业票据计划（“商业票据计划”），根据该计划，公司被授权发行最多$
8
亿元无担保商业票据，自发行之日起最长期限为397天。商业票据计划以美元提供。
结合商业票据计划，公司有一个承诺的五年期无担保$
8
亿元循环信贷安排（“信贷安排”）。此前定于2029年11月7日到期的信贷安排经过修正和延期，现将于2030年11月7日到期。信贷安排下的借款以美元和/或欧元提供。信贷融通项下的融资费用根据公司的信用评级确定，并按平均每日承诺支付，无论使用情况如何，每年。除融资费用外，信贷融资项下借款的利率将基于现行市场利率加上根据公司信用评级波动的适用保证金。信贷融通包含惯常的陈述、保证、肯定和否定契约、违约事件和
万事达卡2025表格10-K92
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
赔偿条款。公司于2025年12月31日和2024年12月31日在所有重大方面遵守了信贷融通的契诺。
商业票据计划和信贷便利下的借款将用于为一般公司目的提供流动性，包括在公司客户发生一次或多次结算失败时提供流动性。公司可能出于业务连续性目的借入和偿还商业票据计划和信贷融资项下的金额。于2025年12月31日及2024年12月31日，公司并无信贷融资或商业票据计划下的借款。
注14。
股东权益
股本类别
万事达经修订和重述的公司注册证书授权以下类别的股本：
| 类 | 每股面值 | 授权股份 （百万） |
股息和投票权 | |||||||||||||||||
| A | $
|
|
每股一票 股息权 |
|||||||||||||||||
| B | $
|
|
不投票 股息权 |
|||||||||||||||||
| 首选 | $
|
|
于2025年12月31日及2024年12月31日，概无已发行或未发行股份。股息和投票权将由公司董事会在发行时确定。 | |||||||||||||||||
股息
该公司在2025年、2024年和2023年的四个季度中的每一个季度都宣布了其A类和B类普通股的季度现金股息。
截至12月31日止年度宣布的每股股息总额汇总如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
（单位：百万，每股数据除外）
|
||||||||||||||||||||
| 每股宣派股息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 宣布的股息总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
所有权和治理Structure
截至12月31日，公司股份的股权和表决权分配情况如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| 股权 | 一般投票权 | 股权 | 一般投票权 | |||||||||||||||||||||||
|
A类股东
|
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||
|
B类股东（主要或关联客户）
|
|
% |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||||||
注：由于四舍五入，表格可能不相加。
B类普通股转换
B类普通股可按一对一的方式转换为A类普通股。有资格持有万事达 B类普通股的实体在公司经修订和重述的公司注册证书中有定义（通常是公司的主要客户或关联客户），他们被限制保留A类普通股股份的所有权。B类股东必须随后出售或以其他方式转让根据此类转换收到的任何A类普通股股份。
93万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
普通股活动
下表列出了公司流通在外的A类和B类普通股的变动情况：
| 流通股 | ||||||||||||||
| A类 | 乙类 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||
| 购买库存股票 | (
|
|
||||||||||||
| 股份支付 |
|
|
||||||||||||
| B类转换为A类普通股 |
|
(
|
||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||
| 购买库存股票 | (
|
|
||||||||||||
| 股份支付 |
|
|
||||||||||||
| B类转换为A类普通股 |
|
(
|
||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||
| 购买库存股票 | (
|
|
||||||||||||
| 股份支付 |
|
|
||||||||||||
| B类转换为A类普通股 |
|
(
|
||||||||||||
| 2025年12月31日余额 |
|
|
||||||||||||
公司董事会已批准授权公司回购其A类普通股股份的计划。
下表汇总了截至12月31日止年度公司对其A类普通股的股份回购授权：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （单位：百万，每股数据除外） | ||||||||||||||||||||
| 董事会授权 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
美元-回购股份的价值
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 回购股份 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 每股支付的平均价格 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
截至2025年12月31日，公司董事会批准的股份回购计划下的剩余授权为$
17.5
十亿。
万事达卡2025表格10-K94
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
注15。
累计其他综合收益（亏损）
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的累计其他综合收益（亏损）各构成部分的税后净额变动情况如下：
| 2024年12月31日 | 增加/（减少） | 重新分类 | 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
|
外币换算调整1
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
|
净投资对冲的换算调整2
|
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 现金流量套期 | ||||||||||||||||||||||||||
|
外汇合约3
|
(
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 利率合约 | (
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
|
设定受益养老金和其他退休后计划
|
(
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 可供出售投资证券 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
| 2023年12月31日 | 增加/（减少） | 重新分类 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
|
外币换算调整1
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
|
净投资对冲的换算调整2
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 现金流量套期 | ||||||||||||||||||||||||||
|
外汇合约3
|
(
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 利率合约 | (
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
|
设定受益养老金和其他退休后计划
|
(
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 可供出售投资证券 | (
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
12025年期间，与外币换算调整相关的累计其他综合损失减少主要是由于欧元和英镑兑美元升值。2024年期间，与外币换算调整相关的累计其他综合损失增加，主要是由于欧元、巴西雷亚尔、英镑兑美元贬值。
22025年期间，与净投资对冲相关的累计其他综合收益减少是由欧元兑美元升值推动的。2024年期间，与净投资对冲相关的累计其他综合收益增加是由欧元和英镑兑美元贬值推动的。更多信息见附注21（衍生工具和套期保值工具）。
注16。
股份支付
2006年5月，公司根据经修订并于2021年6月22日重述的《2006年长期激励计划》（“LTIP”）根据万事达股份有限公司授予了以下奖励。LTIP是一项股东批准的计划，允许向员工授予各种类型的股权奖励。公司已根据LTIP授予期权、RSU和PSU。公司采用直线法归属法将全部股权奖励费用化。赔偿费用在扣除估计没收后入账，估计数酌情调整。
大约有
116
根据LTIP授权进行股权奖励的百万股A类普通股。尽管LTIP允许发行B类普通股股票，但没有授权发行此类股票。因行使期权以及RSU和PSU转换而发行的股票主要通过发行A类普通股新股获得资金。
95万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
股票期权
期权到期
十年
自授出日期起按比例归属
三年
.对于授予的期权，参与者未归属的奖励在终止时被没收；但是，如果参与者因残疾或退休而终止雇佣超过
七个月
获得奖励后，参与者保留其所有奖励，而无需向公司提供额外服务。退休资格取决于年龄和服务年限。补偿费用在LTIP中规定的归属期内确认。
每份期权的公允价值在授予日使用Black-Scholes期权定价模型进行估计。
下表列出了估值中使用的加权平均假设以及截至12月31日止年度授予的每份期权的加权平均公允价值：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 无风险收益率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期期限（年） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 预期波动 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 预期股息率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 每份授予期权的加权平均公允价值 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
无风险收益率基于授予日生效的美国国债收益率曲线。预期期限和预期波动率均基于万事达历史信息。预期股息率以授予日公司预期年度股息率为基础。
下表汇总了公司截至2025年12月31日止年度的期权活动：
| 期权 | 加权-平均行使价 | 加权-平均剩余合同期限 | 聚合内在价值 | |||||||||||||||||||||||
| （百万） | （年） | （百万） | ||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 没收 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日可行使 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日归属及预期归属的期权 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日，有$
14
百万与非既得期权相关的未确认补偿成本总额。成本预计将在加权平均期间内确认of
1.7
年。
限制性股票单位
RSU通常按比例归属
三年
.参与者的未归属奖励在终止雇佣时被没收；但是，如果由于工作淘汰（由公司定义）而终止，参与者将保留截至终止日期所提供服务的未归属奖励的按比例部分。如果参与者因残疾或退休而终止雇用的时间超过
七个月
获得奖励后，参与者保留其所有奖励，而无需向公司提供额外服务。补偿费用在LTIP规定的归属期或个人有资格退休但不少于
七个月
.
万事达卡2025表格10-K96
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
下表汇总了公司截至2025年12月31日止年度的RSU活动：
| 单位 | 加权-平均授予日公允价值 | 聚合内在价值 | ||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | |||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 已转换 | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 没收 | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 预期于2025年12月31日归属的受限制股份单位 |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
每个RSU的公允价值为公司A类普通股在授予日在纽约证券交易所的收盘价，并根据不包括股息等价物的情况进行调整。归属后，可能会预扣一部分RSU奖励，以满足最低法定预扣税。剩余的RSU将在归属期结束后以公司A类普通股的股份结算。截至2025年12月31日，有$
465
百万与非既得RSU相关的未确认补偿成本总额。成本预计将在加权平均期间内确认
1.8
年。
业绩股票单位
PSU背心后
三年
并受到强制的一年归属后持有，在此期间，他们有资格获得股息等价物。参与者的未归属奖励在终止雇佣时被没收；但是，如果由于工作淘汰（由公司定义）而终止，参与者将保留截至终止日期所提供服务的未归属奖励的按比例部分。如果参与者因残疾或退休而终止雇用的时间超过
七个月
获得奖励后，参与者保留其所有奖励，而无需向公司提供额外服务。
下表汇总了公司截至2025年12月31日止年度的PSU活动：
| 单位 | 加权-平均 授予日公允价值 |
聚合内在价值 | ||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | |||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 已转换 | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 其他 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 预期于2025年12月31日归属的私营部门服务单位 |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
自2013年起，发布了包含绩效和市场条件的PSU。用于确定三年后实际归属股份数量的业绩衡量指标包括净营收增长、每股收益增长和相对股东总回报（“TSR”）。相对TSR被认为是市场条件，而净收入和EPS增长被认为是业绩条件。采用蒙特卡罗模拟估值模型确定授予日公允价值。
PSU的补偿费用在规定的服务期内确认，或个人有资格退休但不少于
七个月
、如果很可能实现业绩目标并在概率评估发生变化的情况下进行后续调整。截至2025年12月31日，有$
31
万与非既得PSU相关的未确认补偿成本总额。成本预计将在加权平均期间内确认
1.6
年。
97万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
附加信息
下表包括截至12月31日各年度的额外股份支付信息：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万，加权平均公允价值除外） | ||||||||||||||||||||
|
股份补偿费用
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 股权奖励确认的所得税优惠 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 与行使期权相关的已实现所得税优惠 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
期权
|
||||||||||||||||||||
| 已行使期权的总内在价值 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
RSU
|
||||||||||||||||||||
| 加权平均授予日授予奖励的公允价值 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 授予日已授予奖励的公允价值总额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| RSU转换为A类普通股股份的总内在价值 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
PSU
|
||||||||||||||||||||
| 加权平均授予日授予奖励的公允价值 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 授予日已授予奖励的公允价值总额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 转换为A类普通股股份的PSU的总内在价值 |
|
|
|
|||||||||||||||||
注17。
承诺
于2025年12月31日，公司有在未来根据不可撤销协议到期的最低付款之后，主要是相关的to赞助推广万事达品牌和授权安排。截至2025年12月31日，与这些未来付款相关的应计金额并不重大。
| （百万） | ||||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
万事达卡2025表格10-K98
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
注18。
所得税
收入和所得税费用的组成部分
截至12月31日止年度的所得税前收入的国内和国外部分如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
截至12月31日止年度的所得税拨备总额由以下部分组成：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 当前 | ||||||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 州和地方 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
当前合计
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 延期 | ||||||||||||||||||||
| 联邦 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 州和地方 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 国外 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
|
递延总额
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
99万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
有效所得税率
截至12月31日止年度的有效所得税率与美国联邦法定所得税率的对账如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | 金额 | 百分比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 联邦法定税 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
外国税收影响
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
新加坡
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
新加坡和美国的法定税率差异
|
(
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
新加坡税收优惠
|
(
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
支柱2规则
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
其他外国法域
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
跨境税法的影响
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 境外衍生无形收入扣除 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
美国外国税收抵免
|
(
|
(
|
% | (
|
(
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
税法变化的影响
|
|
— | % |
|
— | % | (
|
(
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
估价津贴
|
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||||||||
| 其他，净额 | $ | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的实际所得税率分别为
19.4
%,
15.6
%和
17.9
%，分别。2025年的实际所得税率高于2024年的实际所得税率，主要是由于公司新加坡业务的净税收影响发生变化，其中包括2025年生效的15%全球最低税率（支柱2规则）。此外，公司收入地域组合的变化导致了更高的有效所得税率，部分被净离散税收优惠所抵消。
2024年实际所得税率低于2023年实际所得税率，主要是由于巴西颁布的2023年外国税法和美国财政部（“财政部”）于2023年发布的2023-55号通知（“通知”）。外国税收立法和《通知》改变了根据2022年公布的美国税收法规支付的外国税款的处理方式，导致2023年的一项费用用于建立针对美国外国税收抵免结转递延所得税资产的估值备抵。该费用被公司申请2022年和2023年产生的更多美国外国税收抵免的能力部分抵消。此外，公司2024年收入地域组合的变化导致实际所得税率低于上一年。
新加坡所得税税率
关于公司在新加坡的运营总部的扩张，公司于2010年收到了新加坡财政部的税收优惠，该优惠原定于2025年12月31日到期。自2025年1月1日起，公司收到了来自该部的新的税收优惠，该优惠取代了即将到期的税收优惠，并将持续到2029年12月31日。税收优惠为公司提供了（其中包括）降低所得税税率的好处。
17
%新加坡法定所得税率。对于2025年、2024年和2023年，由于受到来自该部的税收优惠的影响，公司的所得税负债减少了$
330
百万，或$
0.36
每股摊薄收益，$
644
百万，或$
0.69
每股摊薄收益，以及$
571
百万，或$
0.60
分别为每股摊薄收益。新加坡于2025年生效的支柱2规则在很大程度上抵消了税收优惠对公司有效所得税率的降低。
万事达卡2025表格10-K100
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
缴纳的所得税
T
截至12月31日止年度，该公司按辖区缴纳的扣除退款后的所得税如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
|
（百万）
|
||||||||||||||||||||
|
联邦
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
状态
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
国外
|
||||||||||||||||||||
|
比利时
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
英国
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
巴西
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
其他
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
支付的所得税不与合并经营报表中确认的所得税费用直接挂钩，因为现金支付反映的是估计付款、退款、审计结算的时间安排和税收属性的利用，而不是当期税收拨备。
递延所得税
递延税项资产和负债是指资产和负债的账面值与计税基础之间的暂时性差异的预期未来税务后果。
12月31日递延所得税资产负债构成如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
|
递延所得税资产
|
||||||||||||||
| 应计负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 薪酬和福利 |
|
|
||||||||||||
| 净经营亏损 |
|
|
||||||||||||
| 美国外国税收抵免 |
|
|
||||||||||||
|
财产和设备
|
|
|
||||||||||||
| 无形资产 |
|
|
||||||||||||
|
租赁负债
|
|
|
||||||||||||
| 其他项目 |
|
|
||||||||||||
| 减：估值备抵 | (
|
(
|
||||||||||||
|
递延所得税资产总额
|
|
|
||||||||||||
|
递延所得税负债
|
||||||||||||||
| 预付费用和其他应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 股权投资收益 |
|
|
||||||||||||
| 商誉和无形资产 |
|
|
||||||||||||
|
使用权租赁资产
|
|
|
||||||||||||
| 其他项目 |
|
|
||||||||||||
|
递延所得税负债总额
|
|
|
||||||||||||
|
递延所得税资产净额
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
101万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
公司递延所得税资产评估备抵变动情况如下：
|
2022年12月31日余额
|
相关递延税项资产毛额变动
|
更改/（发布）
|
2023年12月31日余额
|
相关递延税项资产毛额变动
|
更改/（发布）
|
2024年12月31日余额
|
相关递延税项资产毛额变动
|
更改/（发布）
|
2025年12月31日余额
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
美国外国税收抵免结转1
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净经营和资本损失2
|
|
|
(
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1由于巴西颁布的外国税收立法和财政部发布的通知，2023年的活动导致建立了与美国外国税收抵免结转相关的估值津贴。
2资本损失包含在上述递延所得税表组成部分的递延所得税资产部分的其他项目中。
外国税收抵免的确认取决于根据美国联邦所得税法在适当的外国税收抵免篮子中实现未来外国来源的收入。净经营和资本损失的确认取决于适用司法管辖区未来应税收入的时间和性质。截至2025年12月31日，公司有国外税收抵免结转和税收影响净营业亏损结转$
802
百万美元
221
分别为百万。外国税收抵免将于2029年开始到期，大部分净经营亏损可以无限期结转。
公司截至12月31日止年度未确认的税收优惠的期初和期末余额对账如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 期初余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 新增： | ||||||||||||||||||||
| 本年度税务职位 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
上一年税务职位1
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 减少： | ||||||||||||||||||||
|
上一年税务职位1
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 与税务机关的结算 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 已届满的诉讼时效 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
1包括货币的非实质性转换影响。
截至2025年12月31日，未确认的税收优惠金额为$
311
百万。如果确认这一数额，将减少所得税费用$
252
百万。
公司须在美国、比利时、新加坡、英国和其他多个外国司法管辖区以及州和地方司法管辖区缴税。不确定的税务状况会持续审查，并在考虑事实和情况后进行调整，包括税务审计的进展、判例法的发展和诉讼时效的结束。在未来十二个月内，公司认为某些联邦、外国、州和地方考试的解决是合理可能的，并且可能会发生估计的变化，减少未确认的税收优惠。虽然这样的变化可能是重大的，但在检查进一步进行或相关的诉讼时效到期之前，不可能提供潜在变化的范围。该公司已有效地解决了截至2014年的美国联邦所得税义务。除有限的例外情况外，公司在2014年之前的年度内不再接受国家和地方或外国税务机关的审查。
万事达卡2025表格10-K102
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
注19。
法律和监管程序
万事达是与日常业务过程中的各种事项有关的法律和监管程序的一方。其中一些诉讼是基于涉及重大不确定性和无法确定的损害赔偿的复杂索赔。因此，无法确定损失的可能性或估计损失，因此，除下文讨论的情况外，万事达没有确定任何这些程序的责任。当公司确定损失是很可能发生的并且可以合理估计时，万事达会记录一项负债，如果是重大的，会披露该负债的金额。当重大或有损失只有合理的可能时，万事达不记录负债，而是披露索赔的性质和金额，以及对损失的估计或损失范围，如果可以做出这样的估计。除非下文就这些事项另有说明，否则万事达无法基于以下一项或多项理由对可能的损失或损失范围作出估计：（1）实际或潜在的原告没有要求赔偿一定金额的金钱损失或该金额无法支持或夸大，（2）事项处于早期阶段，（3）未决上诉或动议的结果存在不确定性，（4）有重大事实问题有待解决，（5）诉讼涉及多名被告或潜在被告，其任何潜在财务责任的份额尚未确定和/或（6）存在新的法律问题。此外，除就以下事项识别的情况外，万事达不认为其作为当事方的任何个别现有法律或监管程序的结果将对其经营业绩、财务状况和整体业务产生重大不利影响。但是，与下文讨论的任何程序有关的不利判决或其他结果或和解可能导致万事达被罚款或付款和/或可能要求万事达改变其商业惯例。此外，监管程序中的不利结果可能导致提起民事损害索赔，并可能导致重大损害赔偿。任何该等事件均可能对万事达的经营业绩、财务状况及整体业务造成重大不利影响。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度为法律和解支付的现金为$
647
百万，$
496
百万美元
929
分别为百万。
互换诉讼和监管程序
万事达的交换费和其他做法在许多司法管辖区受到监管、法律审查和/或挑战，包括下文所述的程序。整体来看，由此产生的有关交换费和验收做法的决定、法规和立法可能会对公司未来增长前景及其整体经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
美国
2005年，代表商家对万事达国际、Visa U.S.A.，Inc.、Visa国际服务协会和多家金融机构提起的一系列投诉中的第一起（大部分投诉被称为集体诉讼，尽管少数投诉是代表个人商家原告提起的）。综合起来，投诉中的索赔通常是根据《谢尔曼法》第1条和第2条提出的，这两条禁止垄断和试图或共谋垄断特定行业，其中一些投诉包含州法律规定的不公平竞争法索赔。投诉指控，除其他外，万事达、Visa和某些金融机构合谋制定交换费价格，违反反垄断法制定销售点受理规则（包括“无附加费”规则），并对某些产品和服务进行非法搭售和捆绑销售，导致商家为受理万事达和Visa信用卡和借记卡支付过高的成本。这些案件在MDL No. 17 20（“美国MDL诉讼案件”）中被合并用于美国纽约东区地区法院的预审程序。原告提交了一份综合集体诉讼诉状，要求获得三倍的赔偿。
2006年，这群所谓的商户类别原告提交了一份补充诉状，指控万事达于2006年5月首次公开发行其A类普通股（“IPO”）以及万事达与金融机构就首次公开募股订立的某些所谓协议：（1）违反了美国反垄断法，（2）构成了欺诈性转让，因为据称金融机构试图在没有充分考虑的情况下解除万事达对其进行诉讼责任评估的权利。集体原告寻求三倍损害赔偿和禁令救济，包括但不限于撤销和解除IPO的命令。
2011年，万事达和万事达国际各自订立了：（1）与Visa Inc.、Visa U.S.A.Inc.和Visa国际服务协会以及多家金融机构签订了综合判决共享和结算共享协议；（2）与多家金融机构签订了万事达结算和判决共享协议。这些协议规定了在一个或所有美国MDL诉讼案件出现不利判决或和解的情况下，万事达、Visa各方和金融机构可能共同和/或分别承担的某些成本和负债的分摊。在协议涉及的多种情况中，如果发生涉及Visa各方、金融机构和万事达的全球结算，万事达将支付
12
结算的货币部分的%。如果发生仅涉及
103万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
万事达以及金融机构就其发行万事达卡事宜，万事达将支付
36
此类结算的货币部分的%。
2012年，双方就美国MDL诉讼案件（包括与IPO相关的索赔）订立了最终和解协议，被告分别与个别商户原告订立了和解协议。和解包括根据上述综合判决分担和和解分担协议在被告之间分摊的现金付款。万事达还同意向类别成员提供违约信用交换率的短期降低，并修改其某些商业惯例，包括其无附加费规则。法院于2013年批准了和解协议的最终批准。在反对者提出上诉后，由于美国第二巡回上诉法院推翻了和解批准，该案被发回地区法院进一步审理。法院将商家的索赔分为两个不同的类别——金钱损害赔偿索赔（“损害赔偿类别”）和寻求改变商业惯例的索赔（“规则救济类别”）。法院为每个班级分别指定了律师。
2018年损害赔偿集体诉讼各方订立集体和解协议以解决损害赔偿集体索赔，商户代表略多于
25
%的损害等级互换量选择退出结算。损害赔偿集体和解协议于2023年成为最终协议。
在2025年第四季度之前，万事达已与Over
250
选择退出的商家。2025年第四季度，万事达与剩余的绝大多数个人选择退出商户达成和解或原则上协议和解。选择退出的商家和解，连同损害赔偿类别和解，代表了超
90
万事达在美国的交换量占比%。
万事达继续与
two
剩余的选择退出商家群。第一组包括
七个
选择退出的商家寻求超过$的总单一损害赔偿
1
亿与他们的万事达购买量有关。涉及Circle K Stores的审判定于2026年4月开始，涉及其余案件的审判
六个
选择退出的商家计划于2026年9月开始。第二组选择退出的商家包括Block和Intuit，他们每个人都在就他们作为商家的购买量以及与他们作为支付促进者的较小商家相关的购买量寻求损害赔偿。关于第二组的发现计划于2026年第一季度完成，专家报告交流和简易判断简报预计将在2026年期间进行。
2024年，Rules Relief Class诉讼各方订立和解协议以解决Rules Relief Class索赔，随后被法院驳回。2025年11月，双方达成经修订的和解协议，如获得法院批准，将解决诉讼。关于初步批准和解的简报已经完成，各方等待法院的裁决。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，万事达应计负债为$
637
百万美元
559
百万，分别用于美国MDL诉讼案件。截至2025年12月31日的负债代表了万事达对其在这些事项中可能承担的负债的最佳估计，并不代表对损失（如有）的估计，前提是这些事项已通过诉讼获得最终结果。如果发生这种情况，万事达无法估计潜在的责任。
欧洲
自2012年以来，一些英国（“U.K.”）商家就万事达的跨境交换费及其英国和爱尔兰国内交换费（“英国商家索赔人”）等方面涉嫌存在反竞争行为而导致的为接受万事达信用卡和借记卡支付的过高费用，对万事达提起索赔或威胁提起诉讼，要求获得损害赔偿。此外，万事达还面临着商家就欧洲其他国家的交换费率提起的类似诉讼或威胁诉讼（“泛欧商家索赔人”）。万事达已通过和解或判决解决了大量此类损害索赔。在这些和解协议之后，大约英镑
0.3
十亿（约合$
0.4
亿截至2025年12月31日）未解决的损害赔偿索赔仍在。万事达继续与其余的英国和泛欧商家索赔人提起诉讼，它已提交了对责任争议和损害赔偿索赔的抗辩陈述。其中一些问题现在正在随着运动实践和发现而取得进展。涉及多个商户案件的责任和损害赔偿问题的听证会已经结束。2025年6月，英国商家诉讼案的审判法院就某些责任问题对万事达作出了判决。万事达正在寻求对这一决定提出上诉，但这并不能决定这些索赔的结果。法院仍必须确定额外的责任和损害赔偿问题，其中一些问题尚待审理。
英国的其他事项。代表在英国和欧盟为商业卡交易寻求损害赔偿的商家在英国向万事达和Visa送达了一份拟议的集体诉讼投诉。2023年，原告提交了一份修订后的集体诉讼申请，声称对万事达的损害赔偿超过了英镑
1
十亿（约合$
1.3
截至2025年12月31日的十亿）。2024年6月，法院批准了原告的集体诉讼申请。万事达的要求
万事达卡2025表格10-K104
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
请求允许对这一裁决提出上诉，但被驳回。这一索赔中的责任和损害赔偿问题目前正在与英国和泛欧商人案件相同的法庭程序中审理。
2016年，一项拟议的集体诉讼在英国提起，代表英国消费者就欧洲内部经济区（“EEA”）和英国国内交换费寻求损害赔偿，据称这些费用在1992年至2008年期间由商家转嫁给消费者。该投诉试图利用欧盟委员会2007年关于欧洲经济区内部交换费的决定，索赔金额超过英镑
10
十亿（约合$
13
截至2025年12月31日的十亿）。2021年，初审法院发布判决，授予原告集体认证，但缩小了集体范围。自2023年1月以来，审判法院就各种问题举行了听证会，包括万事达在欧洲经济区内的交换费水平与英国国内交换费之间是否存在任何因果关系以及关于万事达以诉讼时效为由要求缩小原告寻求的损害赔偿年数的请求。2024年2月，初审法院作出有利于万事达的裁决，认定万事达在欧洲经济区内的交换费水平与英国国内交换费水平之间没有因果关系。2024年6月，初审法院就其驳回请求作出有利于万事达的裁决
五年
原告基于诉讼时效理由提出的损害赔偿要求。原告请求允许对这一裁决提出上诉的请求获得批准。2024年12月，双方订立和解协议以解决此事，并于2025年5月，初审法院签发了他们对和解的书面批准。在获得初审法院的书面批准后，万事达支付了先前商定的和解金额英镑
200
百万（$
263
截至缴款日的百万元），原于2024年12月计提。这一索赔的诉讼出资人正在寻求许可，以上诉（通过司法审查的方式）初审法院对和解金额的分配，包括类别和出资人之间的分配。资助者并不是在寻求对初审法院批准和解协议本身提出上诉的许可。
葡萄牙。在代表葡萄牙消费者在葡萄牙提起的拟议消费者集体诉讼中，万事达已被列为被告。该投诉旨在利用欧盟委员会2019年关于调查万事达中央收单规则和区域间交换费的决议，索赔损失约为欧元
0.4
十亿（约合$
0.5
亿元（截至2025年12月31日），用于支付据称由葡萄牙商家转嫁给消费者的交换费，期限约为
20
年。万事达提交了一份答辩状，对责任和损害赔偿均提出异议。
荷兰。2025年7月，万事达和Visa代表荷兰商家在荷兰收到了一项拟议的集体行动。该投诉涉及1992年至今的区域间交换费，寻求宣告性救济和估计超过欧元的损害赔偿
0.3
十亿（约合$
0.4
截至2025年12月31日的十亿）。
澳大利亚
2022年，澳大利亚竞争与消费者委员会（“ACCC”）提交了一份诉状，针对的是万事达与某些澳大利亚商家就万事达的借记计划签订的某些协议。ACCC称，通过签订此类协议，万事达从事了旨在大幅减少借记卡受理服务供应方面的竞争的行为。The ACCC寻求声明性救济以及货币罚款和成本。关于责任问题的听证会定于2026年4月举行。
ATM非歧视规则附加费投诉
2011年，独立ATM运营商行业协会和
13
独立ATM运营商向美国哥伦比亚特区地方法院提起了一项名为集体诉讼的诉状，起诉的是万事达和Visa（“ATM运营商集体诉状”）。原告寻求代表一类在美国运营的ATM终端的非银行运营商，以酌情决定其运营的终端的ATM接入费价格。原告称，万事达和Visa违反了《谢尔曼法》第1条，规定ATM运营商对通过万事达和Visa各自网络处理的交易收取不高于在同一ATM上接受的通过其他网络进行的交易的附加费的非歧视性ATM附加费。原告寻求禁令和金钱救济，其数额相当于他们声称因涉嫌违规行为及其诉讼费用（包括律师费）而遭受的损失的三倍。
随后，美国哥伦比亚特区地方法院收到多项相关投诉，指控其代表ATM服务的不同假定类别用户对万事达和Visa提出联邦反垄断和多个州的不正当竞争、消费者保护和普通法索赔。这些诉讼中的索赔在很大程度上反映了ATM运营商集体投诉中的指控，尽管这些投诉代表ATM服务的消费者寻求损害赔偿，这些消费者由于被告的ATM规则而在银行（“银行ATM消费者集体投诉”）和非银行（“非银行ATM消费者集体投诉”）ATM运营商支付了据称虚高的ATM费用。原告寻求禁令和金钱救济，金额相当于他们声称因涉嫌违规行为及其诉讼费用（包括律师费）而遭受的损失的三倍。
2023年，华盛顿特区巡回法院确认了地区法院先前授予原告集体认证的命令
三个
班级投诉。
105万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
2024年，在法院批准的情况下，万事达与银行ATM消费者类别投诉中原告的集体代理律师执行了一项和解协议，并记录了应计$
93
万与此事有关。2025年6月，法院发布了批准和解的决定。
2025年8月，在法院批准的情况下，万事达与非银行ATM消费者集体诉讼案原告的集体代理律师签署了和解协议。2025年第二季度，万事达记录的应计费用为$
79
百万与此事有关。
有关ATM运营商集体投诉的诉讼正在进行中。这一类投诉的原告指控超过$
1
对所有被告的单笔损害赔偿达十亿。
美国责任转移诉讼
2016年，一项拟议中的美国商户集体诉讼在加利福尼亚州的联邦法院提起，指控万事达、Visa、美国运通和Discover（“网络被告”）、EMVCo以及多家发卡银行（“银行被告”）合谋将卡现交易的欺诈责任从发卡银行转移到尚未符合美国EMV芯片卡标准的商户（“EMV责任转移”），这违反了《谢尔曼法》和加利福尼亚州法律。原告声称，损害赔偿金等于集体成员因2015年10月1日的EMV责任转移而承担责任的所有退单的价值。原告要求获得三倍的损害赔偿、律师费和成本，以及针对未来违反管辖法律的禁令。地区法院驳回了网络被告驳回申诉的动议，但为EMVCo和银行被告批准了这样的动议。2017年，地区法院将案件转移到纽约，以便发现可以与上述美国MDL诉讼案件协调。2020年，地区法院发布了一项命令，批准了原告的类别认证请求。原告提交的专家报告称，单项损害赔偿总额超过$
1
十亿对
四个
网络被告。网络被告提交专家报告，对责任和损害均提出反驳。2024年9月，地区法院驳回了网络被告的即决判决动议。2025年9月，万事达与集体律师签署和解协议以解决此事，但须经法院批准。2025年第三季度，万事达记录的应计费用为$
80
百万与此事有关。
电话消费者保护集体诉讼
万事达是佛罗里达州一项未决的电话消费者保护法（“TCPA”）集体诉讼的被告。原告是个人和企业，他们声称大约
381,000
不请自来的传真被发送给他们，为一张由第一阿肯色州银行（“FAB”）发行的万事达联名卡做广告。TCPA规定不设上限的法定损害赔偿为$
500
每份传真。万事达已就这些索赔主张了各种抗辩，并已将其提出的赔偿索赔通知了FAB（FAB对此提出异议）。2019年，美国联邦通信委员会（“FCC”）发布了一项宣告性裁决，明确TCPA不适用于通过电子邮件在线接收的发送给在线传真服务的传真。2021年，初审法院批准了原告的类别认证请求，但将类别范围缩小至仅独立传真收件人。万事达对该决定提出上诉的请求被驳回。原告关于修改类别定义的动议和万事达关于取消独立传真收件人类别认证的交叉动议的简报已于2023年4月完成，各方等待法院的裁决。
美国司法部调查
2023年，万事达收到了美国司法部反垄断司（“DOJ”）的民事调查要求（“CID”），要求提供有关可能违反《谢尔曼法》第1或2条的文件和信息。CID重点关注万事达在美国的借记项目以及与其他支付网络和技术的竞争。万事达正在就CID与DOJ进行合作。
欧盟委员会调查
2024年，万事达收到了欧盟委员会关于索取信息的正式请求，要求获得与对欧盟/欧洲经济区某些卡计划服务涉嫌反竞争行为的调查有关的文件和信息。该请求的重点是万事达在与收单机构相关的网络费用方面的做法。万事达正就该请求与欧盟委员会合作。
注20。
结算及其他风险管理
万事达的规则为其客户之间的许多支付网络交易（“结算风险”）的结算提供担保。结算敞口是在万事达规则下，由于支付交易日与后续结算时间的差异而对客户造成的结算风险。对于公司担保的那些交易，该担保将在未以其他方式履行结算义务的范围内全额覆盖结算义务。结算敞口的持续时间是短期的，一般限制在几天内。
万事达卡2025表格10-K106
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
总结算风险敞口是使用期末前三个月的平均每日支付量乘以估计的风险敞口天数估计的。公司拥有全球风险管理政策、程序和标准，为管理公司的结算风险和敞口提供了框架。如果客户结算失败，万事达可能会根据公司规则寻求一种或多种可用的补救措施来挽回潜在损失。从历史上看，公司经历过客户结算失败的低水平损失。
作为其政策的一部分，万事达要求某些不符合公司风险标准的客户订立风险缓释安排，包括现金抵押和/或信用证和保函等增信形式。这一要求是基于对每个客户的个人风险情况的审查。万事达定期监控其信用风险组合以及风险缓释安排的充分性。此外，该公司定期审查其风险管理方法和标准。估计结算风险敞口的金额视需要进行修订。
公司12月31日结算敞口测算如下：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||
| 总结算敞口 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
|
适用于结算敞口的风险缓释安排
|
(
|
(
|
||||||||||||
|
净结算敞口
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
注21。
衍生工具和套期保值工具
公司监测和管理其外汇和利率风险敞口，作为其整体风险管理计划的一部分，该计划侧重于金融市场的不可预测性，并寻求减少这些市场的波动可能对其经营业绩产生的潜在不利影响。公司风险管理战略的一个主要目标是减少外币汇率波动可能产生的财务影响。该公司同时使用外汇衍生品合约（当对冲成本在经济上是合理的）和外币计价债务来管理其货币敞口。此外，公司可能会订立利率衍生工具合约，以管理利率变动对公司总负债组合的影响，包括潜在的未来债务发行。本公司不以投机为目的订立衍生工具。
公司衍生金融工具同时存在市场和交易对手信用风险。市场风险是指市场风险敏感工具因外币汇率、利率等相关变量等市场因素的不利变化而可能发生的经济损失。交易对手信用风险是指由于交易对手未能按照合同约定履行义务而造成损失的风险。为减轻交易对手信用风险，公司根据其信用评级和其他因素与多元化的选定金融机构集团订立衍生工具合约。通常，公司不会因为交易对手的高信用评级而获得与衍生品相关的抵押品。本公司的衍生合约须遵守可强制执行的总净额结算安排，其中包含各种净额结算和抵销条款。然而，公司已选择在综合资产负债表中按总额列报衍生资产和负债。
107万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
下表汇总了12月31日公司衍生金融工具的公允价值及相关名义金额：
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 概念性 |
衍生资产
|
衍生负债
|
概念性 |
衍生资产
|
衍生负债
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 指定为套期保值工具的衍生工具 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
现金流对冲中的外汇合约1
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
公允价值套期保值中的利率合约2
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净投资对冲中的外汇合约1
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 未被指定为套期保值工具的衍生工具 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
外汇合约1
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
合计
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
1外汇衍生资产和负债在合并资产负债表中计入预付费用和其他流动资产、其他资产、其他流动负债和其他负债。
现金流对冲
公司可能会订立外汇衍生合约，包括远期和期权，以管理外汇波动对预期收入和支出的影响，这些影响根据实体功能货币以外的货币波动。这些对冲活动的目标是减少外汇汇率变动对预计将发生的部分收入和支出的影响。由于这些合同被指定为现金流量套期工具，这些合同的公允价值变动产生的损益在累计其他综合收益（损失）中递延，随后在相关被套期交易影响收益时重新分类至综合经营报表。这些合同的条款一般不到
18
几个月。
2024年4月，公司订立外汇衍生工具合约，以对冲与外国计价资产相关的现金流量变动风险。这些合同的公允价值变动产生的损益在累计其他综合收益（亏损）中递延，随后在被套期交易影响收益时重新分类至综合经营报表。远期积分被排除在有效性评估之外，并在对冲期内摊销到综合经营报表的一般和管理费用中。这些合同的最长期限约为
7
年。
截至12月31日止年度，与公司被指定为现金流量套期工具的外汇衍生工具合约相关的税前收益（亏损）如下：
|
其他综合收益（亏损）确认的收益（亏损）
|
从累计其他综合收益（亏损）重分类为收益的收益（亏损）位置
|
从累计其他综合收益（亏损）重分类的收益（亏损）
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
外汇合约1
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
净收入 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
一般和行政2
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1包括在其他综合收益（损失）中确认的有效性评估中排除的非实质性金额。
2包括收益中确认的有效性评估中排除的非实质性金额。
万事达卡2025表格10-K108
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
此外，公司可能会订立利率衍生工具合约，以管理利率变动对公司总负债组合的影响，包括潜在的未来债务发行，并将该等衍生工具指定为现金流量套期关系中的套期工具。这些合同的公允价值变动产生的损益在累计其他综合收益（亏损）中递延，随后按被套期债务发行的相应条款重新分类为利息费用调整。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司录得亏损$
7
百万，$
7
百万美元
6
万元，分别从累计其他综合收益（亏损）计入利息支出。
公司估计，于2025年12月31日记入累计其他全面收益（亏损）并将于未来12个月内重新分类至综合经营报表的现金流量套期净递延亏损的税前金额并不重大。
公允价值对冲
公司可订立利率衍生工具合约，包括利率掉期合约，以管理利率变动对公司固定利率债务公允价值的影响，并指定该等衍生工具为公允价值套期关系的套期工具。这些合同的公允价值变动和因套期基准利率变动引起的固定利率债务的公允价值变动一般相互抵消，并在综合经营报表的利息费用中入账。利率互换净结算相关损益 也是 记入合并经营报表的利息支出。定期现金结算在合并现金流量表中计入经营活动。
公司有一笔利率互换被指定为与固定利率优先票据相关的公允价值套期保值。实际上，利率互换是将这种债务的固定利率综合转换为基于SOFR隔夜指数互换利率的浮动利率。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度对利息支出的净影响并不重大。
净投资对冲
公司可能会使用外币计价的债务和/或外汇衍生工具合约来对冲其在外国子公司的部分净投资，以应对汇率的不利变动。净投资套期保值的有效部分作为货币折算调整记入累计其他综合收益（损失）。远期点数被排除在有效性评估之外，并在对冲期内摊销到综合经营报表的一般和管理费用中。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度与远期积分相关的收益中确认的金额并不重大。
截至12月31日止年度，在其他综合收益（亏损）中确认的与公司指定为净投资套期工具的衍生金融工具相关的税前收益（亏损）如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
|
外汇合约
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司拥有欧元
1.7
十亿欧元
1.3
亿欧元计价的未偿债务，被指定为其欧洲业务净投资的一部分的对冲。2024年12月，公司解除指定欧元
400
百万欧元计价债务作为净投资对冲，以有效管理其在外国子公司的净投资敞口变化。欧元计价债务随后被重新指定为净投资对冲，自2025年3月起生效。截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，公司录得税前外汇净收益（亏损）$（
227
）百万，$
104
百万美元（
67
）万元，分别计入其他综合收益（亏损）。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司的外汇净收益为$
126
百万美元
295
百万元，除税后，分别计入与该套期保值活动相关的累计其他综合收益（亏损）。
非指定衍生工具
本公司亦可能订立外汇衍生工具合约以作为经济对冲，例如抵销货币资产及负债价值因外汇波动而可能发生的变动，而无须指定该等衍生工具合约为对冲工具。此外，公司在日常结算活动中还面临外汇风险。这种风险通常被限制在支付交易发生和随后与客户结算之间的几天内。为管理这一风险，公司可能会根据相应货币头寸的预期收支情况订立短期外汇衍生品合约。这些活动的目标是减少公司因外币对其汇率波动产生的损益而产生的波动风险
109万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
功能货币。这些合同的公允价值变动产生的损益与货币资产和负债的外币损益一起在综合经营报表的一般和管理费用中净入账。
截至12月31日止年度非指定衍生工具合约综合经营报表确认的收益金额如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
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外汇合约
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| $ |
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$ |
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$ |
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注22。
分部报告
万事达已经得出结论，它已经
一
可报告经营分部，“支付解决方案”。支付解决方案部门的收入来自向客户提供的范围广泛的支付解决方案。收入来自向客户提供对万事达全球支付网络的持续访问权限，以及提供增值服务和解决方案，无论是与支付网络集成销售还是单独销售。该部门的所有活动都是相互关联的，每一项活动都相互依赖和相互支持。因此，所有重大经营决策均基于对万事达在综合层面的分析。支付解决方案分部的会计政策与附注1（重要会计政策摘要）所述相同。
万事达的首席执行官已被确定为首席运营决策者（“CODM”）。主要经营决策者评估支付解决方案部门的业绩并决定如何分配资源，包括是否将利润再投资于支付解决方案部门或其他业务活动，例如用于收购、支付股息或股份回购，基于综合经营报表中报告的净收入（“综合净收入”）。主要经营决策者将合并净收益和其他措施用于内部规划和预测目的以及计算基于业绩的薪酬。
以下是主要经营决策者为评估支付解决方案分部截至12月31日止年度的业绩而定期审查的选定财务信息：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
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净收入
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$ |
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$ |
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$ |
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减：
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人事
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专业费用
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数据处理和电信
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外汇活动
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广告和营销
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折旧及摊销
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诉讼准备
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投资收益
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(
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(
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(
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股权投资（收益）损失，净额
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利息支出
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其他（收入）费用，净额
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(
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(
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所得税费用
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其他分部项目1
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合并净收入
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$ |
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$ |
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$ |
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1包括履行成本、占用成本、差旅和会议费用以及其他间接费用。
按地域市场划分的收入基于公司发卡客户所在地、使用该卡的商户收单机构所在地或客户接受服务所在地。在美国产生的收入
万事达卡2025表格10-K110
第二部分
项目8。财务报表和补充数据-合并财务报表附注
大约是
29
占2025年净营收%，
30
%在2024年和
30
2023年的百分比。除美国外，没有任何一个国家在这些时期创造了超过10%的净营收。万事达在2025、2024或2023年没有任何个人客户的净收入占比超过10%。
下表反映了截至12月31日公司财产、设备和使用权资产的地理位置，净额：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||
| 美国 | $ |
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$ |
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$ |
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| 其他国家 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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111万事达卡2025表格10-K
第二部分
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
不适用。
项目9a。控制和程序
评估披露控制和程序
我们的披露控制和程序（根据经修订的1934年证券交易法（“交易法”）在规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并确保要求披露的信息得到积累并传达给管理层，包括我们的总裁兼首席执行官和我们的首席财务官，以便及时做出有关披露的决定。总裁兼首席执行官以及首席财务官在管理层其他成员的协助下，审查了截至2025年12月31日我们的披露控制和程序的有效性，并根据他们的评估得出结论，披露控制和程序在该日期是有效的。
财务报告的内部控制
此外，万事达股份有限公司管理层对截至2025年12月31日万事达财务报告内部控制的有效性进行了评估。管理层关于财务报告内部控制的报告载于第二部分第8项。普华永道会计师事务所是一家独立注册的公共会计师事务所，已对本年度报告中包含的10-K表格合并财务报表进行了审计，并且作为审计的一部分，已发布了他们的报告，包括在此，关于我们对财务报告的内部控制的有效性。
财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日止三个月期间，万事达的财务报告内部控制不存在对万事达的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的情况。
万事达卡2025表格10-K112
第二部分
项目9b。其他信息
项目9b。其他信息
细则10b5-1和非细则10b5-1交易安排
截至二零二五年十二月三十一日止三个月期间，我们若干高级人员或董事
通过
或
终止
出售我们普通股股票的交易安排如下。
| 行动 | 日期 | 计划 | 拟出售证券数量 | 到期 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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规则10b5-11
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非规则10b5-12
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X | - |
最多（i）26,400股A类普通股基础员工股票期权，（ii）16,000股A类普通股基础已归属但尚未结算的业绩股票单位和（iii）6,228股A类普通股3
|
（i）计划下所有证券获行使及出售的日期与（ii）2026年11月15日两者中较早者 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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X | - | 最多34,060股A类普通股标的员工股票期权 | （i）计划下所有证券获行使及出售的日期及（ii）2026年11月4日两者中较早者 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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X | - | 最多12,952股A类普通股标的员工股票期权 | （i）计划下所有证券获行使及出售的日期与（ii）2027年2月26日两者中较早者 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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X | - | 最多7,443股A类普通股 | （i）出售计划下所有证券的日期及（ii）2026年12月31日两者中较早者 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
1意在满足规则105b-1（c）的肯定性抗辩条件。
2无意满足规则10b5-1（c）的肯定性抗辩条件。
3规则10b5-1交易安排规定出售一定比例的股份，在未来归属某些未偿股权奖励时收到，扣除公司为支付适用税款而扣留的任何股份。将被扣留的股份数量，从而根据Miebach先生的规则10b5-1交易安排出售的确切股份数量，只能在发生未来归属事件时才能确定。就本披露而言，我们报告了将出售的最大股份总数，但未减去任何在未来归属事件时将被扣留的股份。
其他信息
根据2012年《伊朗减少威胁和叙利亚人权法案》第219条，我们在此以引用方式纳入本报告附件 99.1中包含的披露信息。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
113万事达卡2025表格10-K
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第三部分
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第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
项目10。董事、执行官和公司治理
有关我们的行政人员的资料载于本报告第一部分「有关我们的行政人员的资料」一节。本项目所要求的其他信息将出现在我们提交给SEC的最终代理声明中，并在与我们的2026年年度股东大会相关的情况下交付给股东（“代理声明”），并通过引用并入本报告。
项目11。高管薪酬
本项目所要求的信息将出现在代理声明中，并通过引用并入本报告。
项目12。若干实益拥有人及管理层的证券所有权及相关股东事项
本项目所要求的信息将出现在代理声明中，并通过引用并入本报告。
项目13。若干关联关系及关联交易、董事独立性
本项目所要求的信息将出现在代理声明中，并通过引用并入本报告。
项目14。首席会计师费用和服务
本项目所要求的信息将出现在代理声明中，并通过引用并入本报告。
115万事达卡2019表格10-K
第四部分
项目15。展览和财务报表时间表
项目15。展品和财务报表附表
(a)以下文件作为本报告的一部分提交：
1合并财务报表
见第二部分第8项合并财务报表索引。
2合并财务报表附表
没有。
3以下证物作为本报告的一部分提交，或在注明的情况下，先前已提交，特此以引用方式并入：
请参阅此处包含的附件索引。
项目16。表格10-K摘要
没有。
117万事达卡2025表格10-K
展览指数
附件指数
| 附件数 | 附件说明 | |||||||
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4.14
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4.15
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4.16
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4.17
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4.18
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4.19
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4.20
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4.21
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4.22
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4.23
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4.24
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4.25
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4.26
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4.27
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4.28
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4.29
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4.30
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4.31
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4.32
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4.33
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| 101.INS | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | |||||||
| 101.SCH* | XBRL分类学扩展架构文档 | |||||||
| 101.CAL* | XBRL分类学扩展计算linkbase文档 | |||||||
| 101.DEF* | XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | |||||||
| 101.LAB* | XBRL分类学扩展标签Linkbase文档 | |||||||
| 101.PRE* | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档 | |||||||
+管理合同或补偿性计划或安排。
*随此归档或提供。
**附件遗漏了某些已单独向美国证券交易委员会备案并被授予保密处理的信息。
作为本报告的证据提交的协议和其他文件并非旨在提供除协议条款或其他文件本身之外的事实信息或其他披露，因此不应为此目的而依赖。特别是，公司在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，可能无法描述截至作出之日或任何其他时间的实际情况。
万事达卡2025表格10-K118
签名
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本10-K表格年度报告，并因此获得正式授权。
| 万事达股份有限公司 | ||||||||||||||
| （注册人） | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Michael Miebach | |||||||||||
| Michael Miebach | ||||||||||||||
| 总裁兼首席执行官 | ||||||||||||||
| （首席执行官） | ||||||||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下：
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Michael Miebach | |||||||||||
| Michael Miebach | ||||||||||||||
| 总裁兼首席执行官；董事 | ||||||||||||||
| （首席执行官） | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Sachin Mehra | |||||||||||
| Sachin Mehra | ||||||||||||||
| 首席财务官 | ||||||||||||||
| （首席财务官） | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： |
/s/桑德拉·阿克尔
|
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| 桑德拉·阿克尔 | ||||||||||||||
| 公司控制人 | ||||||||||||||
| （首席会计干事） | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | /s/坎迪多·布拉彻 | |||||||||||
| Candido Bracher | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Richard K. Davis | |||||||||||
| Richard K. Davis | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Julius Genachowski | |||||||||||
| Julius Genachowski | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Choon Phong Goh | |||||||||||
| Choon Phong Goh | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Merit E. Janow | |||||||||||
| Merit E. Janow | ||||||||||||||
| 董事长；董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Oki Matsumoto | |||||||||||
| Oki Matsumoto | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Youngme Moon | |||||||||||
| Youngme Moon | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Rima Qureshi | |||||||||||
| Rima Qureshi | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Gabrielle Sulzberger | |||||||||||
| Gabrielle Sulzberger | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Harit Talwar | |||||||||||
| Harit Talwar | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月11日 | 签名： | Lance Uggla | |||||||||||
| Lance Uggla | ||||||||||||||
| 董事 | ||||||||||||||
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