投资者第1天
投资者日议程加强我们的财务前景Damon Audia，首席财务官，执行我们的农民至上战略Eric Hansotia，首席执行官01通过技术改善结果Seth Crawford，总经理，PTX 02构建世界级数据平台Cory Buchs，数字农业解决方案总监，PTX 0304
本演示文稿中的前瞻性陈述，包括关于我们的战略计划和举措及其财务影响、需求、产品开发和资本支出计划以及这些计划的时间安排的陈述，以及我们对这些计划的成本和收益以及这些收益的时间安排的预期、未来收入、作物生产和农场收入、生产水平、价格水平、利润率、收益、营业收入、现金流、工程费用、税率和其他财务指标的预期，以及我们对PTX 天宝导航业务的预期，受制于可能导致实际结果与声明所暗示的结果大不相同的风险。这些风险包括但不限于农业行业的不利发展，包括任何由此导致的风险、供应链中断、通货膨胀、天气、商品价格、产品需求的变化、零部件和产品供应的中断、我们可能未能在预算范围内并以预期的性能和价格效益按时开发新的和改进的产品，包括优质技术和智能农业解决方案、难以以产生预期财务结果的方式整合PTX 天宝导航业务、客户和竞争对手对交易的反应，包括PTX 天宝导航的最大OEM客户减少购买PTX 天宝导航设备的速度以及合资企业对这些销售的更换率、我们的竞争对手引入新的或改进的产品并由他们降低价格、乌克兰战争、整合收购的业务以及按时以产生预期财务结果的方式完成扩张和现代化计划方面的困难，以及金融和外汇市场的不利变化。实际结果可能与这些声明中提出的结果大不相同。有关这些风险和其他风险的更多信息包含在AGCO提交给SEC的文件中，包括其截至2023年12月31日止年度的10-K表格，以及随后提交的10-Q表格文件。除法律要求外，AGCO不承担更新任何前瞻性陈述的义务。安全港3
执行我们的农民至上战略以实现可持续的股东价值2024年12月19日Eric Hansotia董事长、总裁兼首席执行官4
韧性AG纯玩定位成长差异化农民至上战略创新不懈聚焦价值创造今日要闻5
AGCO是全球最大的Pure Play农场设备制造商多品牌聚焦：~25,000名全球员工1990年成立~$ 12B年收入（1）自2019年以来专利组合增加~$ 7.0B（1）市值6~80% 1）截至2024年12月14日
支撑长期趋势&有弹性的终端市场1）来源标普全球商品洞察人口增长蛋白质消费耕种面积增加对生物燃料的需求潜移默化的趋势投入成本上升，对可持续性的关注程度提高，AGCO有能力应对潜移默化的趋势并更好地服务于农民世界作物使用将推动精准农业和机械增长（1）0.0B 0.5B 1.0B 1.5B 2.0B 2.5B 3.0B 3.5B 4.0B Bi lli on s of M et ric t on s作物年度世界玉米+大豆+小麦使用7
AG Machinery AG技术品牌和价值主张领导者推动Fendt直截了当可靠无障碍您的工作机器行业领导者通过OEM和改造赢得成果战略基础Precision AG FarmerCore Operational Efficiency Net Promoter Score Employee Engagement RONA Growth Farmer Focused Solutions可持续地养活我们的世界8
我们的目标展示了进展1）与2023年产品供应相比2）从2022年基线来看，与1.5C轨迹保持一致，90%是2050年目标3）一旦数据质量改善，水和废物目标将延长至2030年4）2025年基线5）正在制定新的可记录事件目标与2030年时间线可持续性目标为三赢力量进行创新AG推进的未来一个负责任的产品生命周期将共同繁荣员工、经销商和农民到202551.0全球农民健康，2028年安全和福利计划到2026年底在新产品开发过程中整合基于结果的可持续性标准三赢在20331年之前在新产品上至少提高5%的动力总成效率到20331年引入10 +电池电动和/或替代燃料能力产品到20331年> 5% 10 +到2033年减少绝对范围1和2排放，到20502年减少90% 55%减少取水量到2026310%到20263年从垃圾填埋场转移的非危险废物>到2028418% REMAN收入增加90% 9
FarmerCore推动增长并获得市场份额一个数字和物理接触点的混合生态系统，使AGCO、我们的品牌和经销商网络能够交付……行业领先的农民体验专注于以他们沿着整个所有权周期选择的方式为农民提供服务智能网络覆盖为经销商提供最佳的服务成本，并提供行业领先的体验1移动和农场解决方案带来端到端的农场经销商体验（从机器演示到维修）2面向客户的数字解决方案将端到端的购买和拥有之旅带到线上（从研究到维修）310
引领精准农业解决农民今天和明天的需求N et S al es in B n U SD人才获取和领导力发展解决方案每个季节的渠道发展20232024E 2029 + 2.0x~$ 0.9B（1）（2）$ 2.0B（2）$ 0.7B*(2)*不包括PTX 天宝导航 1）不包括Q124 PTX 天宝导航 2）收入反映了附加在AGCO机械上的设备的一些公司间销售Growing Tech Stack驱动高利润率收入Renovation First & Innovation Global Expansion New Product Growth D istr ibut ion Growth 11
解锁Fendt在中周期行业水平1的全部潜在净销售额& IFO。Fendt分销转型北美和南美（覆盖范围和性能）2。产品&技术攻势（自主性、可持续性、数据平台）3。打造品牌（提高北美和南美的知名度）潜力：关键增长支柱巨大的市场机会经验证的增长记录NA SA EMEAPA 0.3 0.7~1.0 1.7 20202022 2024E 2029E NA/SA净销售额（十亿美元）12
加速全球零部件增长展望未来，AGCO零部件专注于三大战略支柱：（1）在正确的地点正确的零部件，每一次都有行业领先的加满率（2）客户忠诚度和高重购（3）数字化支持的解决方案20232029E 130575 + > 300%净销售额（十亿美元）电子商务（百万美元）2024E 2029E 1.8 2.3~+ 30% 25%通过电子商务的零部件销售额净销售额增长至23亿美元13
运营效率建立更有弹性的业务标准化自动化离岸外包效率努力预计将贡献约150个基点的调整后运营利润率改善•先前宣布的重组，到2025年底运行率每年节省1亿至1.25亿美元•随着流程结构变化（自动化、离岸、外包）的效率举措到2026年底提供额外的75-1亿美元运行率年节省14
我们的战略行动优化业务并提升我们的竞争地位剥离收购长期关注高增长、高利润率和产生显着自由现金流的业务非核心、低利润率业务行业领先的全球混合车队精密AG平台15
我们的重点战略将推动增长和利润率改善1）根据当前农业装备行业销售额与行业10年历史平均水平的比较，调整后的营业利润率调整至中周期。如果行业销售额高于10年平均水平，则使用最佳拟合线方程将利润率标准化到周期中期。相反，在销售额低于10年平均水平的年份，使用相同的等式将利润率正常化到周期中期。考虑到行业的周期性，这种方法旨在使营业利润率与历史模式保持一致。2）自由现金流是一种非公认会计准则衡量指标，定义为经营活动提供的净现金（用于）减去购买物业、厂房和设备。自由现金流转换是一个非GAAP术语，定义为（运营现金流减购买物业、厂房和设备）/调整后的净收入。FARMER-FIRST Strategy Global Fendt全线Precision AG Global Parts & Services 2029年中期调整后营业利润率14%-15 %（1）高于行业销量增长75%-100 %年自由现金流转换4%-5 %（2）16
执行我们的农民第一战略| INVESTOR DAY提高股东价值的标准AGCO增加中周期调整。营业利润率目标A DJ。O PE ra tin g m ar gi n*新中周期Adj.经营目标14%-15 % 2013-2018年历史策略平均中周期业绩当前策略中周期标的/业绩新中周期标的14%-15% 12% 8% 6% 12% 7-9 %~4% 17*反映非公认会计原则措施。见本演示文稿附录中提供的对账。
投资者第18天
通过技术改善结果Seth Crawford总经理，PTX 2024年12月19日
AGCO将通过PTX技术成为混合车队智慧耕作和自主解决方案的全球行业领导者20
PTX增长支柱渠道发展•启动渠道战略演进•提高经销商作为农民解决方案专家的绩效•加入新经销商全球扩张•增加全线技术经销商覆盖范围•吸引新的OEM客户•增加向OEM的改造优先&创新提供的产品组合•每年推出3-5种新产品•针对每个季节未解决的农民需求解决方案快速迭代和完善产品•加速喷雾器组合推出•执行连接云战略•全球化产品组合21
越来越多可处理的市场对投入使用方式的颠覆性改变（例如，有针对性地喷洒以减少化学品需求）大约7%的农民每年购买新设备，从而推动可持续性制造机器园更高效、更有生产力地提高农民的盈利能力投入节约和产量提高专业化渠道将创新产品提前数年推向市场，与传统主机厂相比，加快采用技术解决方案的速度增加了农民投资，从而降低了技术采用改造战略的启动成本90%的再改造项目被用于非爱科公司产品22
每个季节的解决方案：扩展我们的产品组合从指导开始&种植技术已扩展到作物周期计划的其他阶段/准备种植施肥喷洒收获解决方案贯穿整个作物周期新进入者生长区域改变农业方式的颠覆性技术为未来增加解决客户问题的已知解决方案的能力和可用性超越自主谷物处理Symphony有针对性的喷雾Radicle农艺种植机创新指导&指导喷雾器提供数字农业解决方案水管理实施任务控制全球化23
农民的选择能力使他们处于控制之中我们的平台方法为农民创造价值和年复一年的PTX农民持有选择权•设备的品牌使用我们的技术上•设备的年龄使用我们的技术上•我们的技术的特征级别使用•经销商支持他们最好的•未来：如何为我们的技术付费Prime ApplyV is UALIZ e Control Target Scout Solutions to New Problems farmers face th e jo b fr om a nY w he re for the most accurate decision-making the task for your operation Product in the right place，the right time，and the right amount The boom without wasting a drop weeds with the right rate weeds right on the spot providing farmers with a choice allows us to price for the value we provide 24
每一季的解决方案：有针对性的喷洒传递更多价值，更大的市场潜力提供更有价值的25 Symphony Vision | Rate Symphony Vision | Spot 2018 &较新的竞争对手PWM喷嘴控制丨丨丨独立速率和压力控制丨丨丨逐个喷嘴的喷嘴SwAWAT控制丨丨丨带处方图的可变速率丨丨丨杂草侦察图和指标的可变速率丨丨丨自动侦察图图像快照丨丨Live Vision可变速率控制（GoG & GoB）丨丨1价格$ 72,000 $ 114,000 $ 85,000 + $ 5 per未喷洒的英亩每英亩节省2美元（$/ac）基于杂草压力的变量$ 13 $ 10.50 1美国喷雾器的120 ' boom；包括所需PWM喷嘴系统的价格2假设：3,000英亩农场，每年3次通过，杂草密度50%，常见的E3大豆除草剂计划喷雾器市场兼容性可寻址市场-精密种植可寻址市场-最近的竞争对手2018年和较新的竞争对手喷雾器过去10年在北美销售的所有喷雾器
渠道发展：PTX以差异化方式为农民提供服务Aftermarket & RETROFIT新能力到现有任何品牌和年份的机器为全球OEM客户提供的PTX OEM解决方案技术和服务，包括AGCO的设备品牌：Fendt、Massey Ferguson和Valtra 100 +其他OEM 26全球扩张：增加渠道覆盖FULL LINE & BASE TECH PRECISION AG经销商
PTX转型解锁承诺的协同效应将作为一项业务运营，消除重叠，并优化运营，重点是增长优化绩效组织和运营效率2024E 2029E $ 2.0（2）$ 0.9（1）（2）运营模式实施通过整合的组织结构实现承诺的成本协同效应全球范围的制造和采购能力成本最高的国家机会精简和调整使能功能推动销售队伍的卓越共同系统和协作工具27净销售额（十亿美元）1）不包括Q124 PTX 天宝导航 2）收入反映了附加在AGCO机械设备上的一些公司间销售
Precision AG技术的采用正在加速PTX 天宝导航合资公司进一步提高用户体验和对农民的价值Fendt期权已售&净销售丨爱科AGCO工厂采用天宝导航接收器的指导精度解锁9068 202120222023期权已售净销售额2024年1月2024年4月2024年11月2024年11月60% 202202220232024农民：额外精准农业产品的能力AGCO：增加精准农业产品销售的机器数量农民：集成用户和支持体验丨爱科AGCO：简化支持和经销商能力•近2x在交易公告中表示Value Proposition Farmers：更高的精确度级别可提高农民生产力AGCO：高利润的软件收入•与交易模型相比实现近2倍的期权费率28
PTX是市场上领先的以农民为中心的创新者AGCO的战略明确&差异化渠道提供上行空间，并走上正轨2B美元的高利润率收入是可以实现的丨爱科AGCO专注于通过先进技术提高农民的产出，我们在为明天做准备的同时，开发出可操作且符合当今农民需求的解决方案29
投资者第30天
打造世界级数据平台2024年12月19日Cory Buchs董事，数字农业解决方案，PTX
管理整个混合车队农场的运营的首选平台PTX 天宝导航运营混合车队数据和运营FendTONE机器配置和作业数据AGCO Connect机器监控和诊断Next-农业租赁管理，合规报告精准种植全景播种机和喷雾机性能PTX丨天宝丨天宝导航高级软件记录保存&农艺55k活跃用户84m年参与英亩158k连接机器•管理农场的所有田间工作和机器•简化的用户体验，可在旅途中访问•自动收集数据以进行分析和洞察•通过3rd方集成扩展工作流程数字农业-数据平台Vision 32
Next，Panor ama Next，Panorama Next，Panor ama Next，Panorama PTX 天宝导航AGCO Panorama，Next等。Next，Panor ama Next，Panorama Mid 2025 Key Deliverables Existing PTX 天宝导航 offering PLUS these new feature progress • common PTX login • multi-app workflows（API integrations）• AGCO设备的连接中心•数据管理和工单协作•共有平台中的AGCO Connect功能•共有平台中的FendtOne功能•集成的3rd party extensions • PTX branding •新的农场运营网页和移动用户体验•全功能机器和农艺任务管理•混合车队数据同步到云端和机器对机器数据共享20262027 Next，Panorama Next，Panora a Design Develop Market Design Develop Market Design Market Design Develop Market Data Platform Roadmap Phase 1：Connect and Bundle Existing Solutions Phase 2：Consolidate to a Single Platform Phase 3：Align to Common Products and Experience Strengthen Products and Prepare Infrastructure PTX丨Trimble 丨AGCO Panorama，Next，etc。合并平台全景、Next等通用PTX平台集成扩展要做6月会议前已实现6月会议以来已实现33
PTX共同登陆页面：现有产品商业捆绑之家：▪fendtone▪Next Faming Live▪PTX 天宝导航 AG软件使用PTX ID注册即可访问AGCO Connect、PTX AGCO、FendTONE和Next Farming应用程序利用连接中心将您的TERM3和PTX车队连接到平台利用PTX 天宝导航农艺规划和工单管理功能，与您的混合车队一起在整个农场执行操作发现注册连接机开始工作！农夫之旅：入职34
农夫之旅：管理混合舰队35
与业务合作伙伴连接账户Advisor Farmer Custom Applicator接收农艺师的农艺建议或开发农场计划中的可变费率应用地图并将工作订单部署到农场机器上，工作人员或承包商跟踪使用农场机器完成的工作订单，承包商收集、更正和审查来自农场机器或承包商机器的任务记录报告并与顾问、业务合作伙伴和政府机构分享结果Farmer Journey：在整个工作流程中协作36
混合舰队未来1。所有品牌、型号和年龄的差异化终端状态视觉连接机器2。基于现有PTX技术的加速执行计划3。步调一致的组织有望在2025年交付第一步，到2027年实现完整愿景PTX将成为管理整个混合车队农场运营的首选平台37
投资者第38天
加强我们的财务展望2024年12月19日Damon Audia首席财务官
财务目标14%-15%调整后营业利润率处于中周期（1）2029年目标高于行业销量增长4%-5% 75%-100%年度自由现金流转换（2）年度业绩401）调整后的营业利润率基于当前农业设备行业销售额与行业10年历史平均水平的比较调整至中周期。如果行业销售额高于10年平均水平，则使用最佳拟合线方程将利润率正常化到周期中期。相反，在销售额低于10年平均水平的年份，使用相同的等式将利润率正常化到周期中期。考虑到行业的周期性，这种方法旨在使营业利润率与历史模式保持一致。2）自由现金流转换是一种非GAAP衡量标准，定义为（运营现金流减购买物业、厂房和设备）/调整后净收入。
过去十年运营改善和利润率提高AGCO在整个周期中实现了利润率改善，并在最近的低迷时期采取了果断行动41*反映非公认会计原则措施。见本演示文稿附录中提供的对账。8.4% 7.1% 5.1% 4.1% 5.1% 5.4% 5.9% 7.0% 9.1% 10.3% 12.0%~9.0% 0% 4% 8% 12% 16% $0 $ 4 $ 8 $ 12 $ 162013201420152016201720182019202020212022202220232024 A dj US te d o pe ra ti ng m ar gi n*N et S al es（$ b n）净销售额调整后营业利润率*
2013年8.4% 2014年7.1% 2015年5.1% 2016年4.1% 2017年5.1% 2018年5.4% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 80859095100105110115120 A DJ US te d o pe ra ti ng m ar gi n*行业水平中周期（MC）在中周期的实际实际历史调整后营业利润率–老AGCO 42*反映非公认会计原则措施。见本演示文稿附录中提供的对账。
2013 – 2018 MC（平均）6.0% 20195.9% 20207.0% 202109.1% 202210.3% 202312.0% 2024展望~9.0% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 80859095100105110115120 A dj us te d o pe ra ti ng m ar gi n*行业水平中周期（MC）实际中周期实际中周期展望中周期历史调整后经营利润率展望–当前策略43*反映非公认会计原则措施。见本演示文稿附录中提供的对账。
A D JU ST ED O PE R A TI N G M A R G IN*调整后营业利润率150-200bps~150bps~150bps~100bps 14%-15 %~9%新的中周期利润率目标2024e Adj.营业利润率中周期交易量组合优化效率举措高利润率增长举措*2029年中周期Adj. Op Margin 44*不包括中周期产量、保险丝销售和相关增量研发费用的净收益。
我们的战略行动优化了业务并提升了我们的竞争地位45剥离~150bps中周期调整营业利润率*受益收购长期关注高增长、高利润率和显著自由现金流产生业务非核心、低利润率业务行业领先的全球混合车队Precision AG平台
有重点的效率举措有助于改善SG & A的目标节省约1.75亿美元至2亿美元丨建立持续到2026年及以后的工作方式的可持续变化丨流程的结构性变化（例如，自动化、离岸、外包）丨到2025年底，每年可节省1亿美元至1.25亿美元的重组运行率重组（2024年6月宣布）离岸外包和外包总额为1亿美元至1.25亿美元~7500万美元~1.75亿美元~2亿美元~150个基点的调整后运营利润率改善（2026年底运行率）对SG & A的影响46
推动增长和市场份额增长解锁FendT在PRECISION AG的全面领先潜力AGCO不包括PTX丨天宝丨AGCO包括PTX 天宝导航 0.4（2）0.7（2）~0.9（1）（2）2.0（2）202020222024e2029年净销售额（十亿美元）加速全球零部件增长~1.8 2.32024e2029年净销售额（十亿美元）Fendt品牌的全球化和全线产品推出目标增长在北美和南美扩大所有品牌的可寻址市场创新（例如，混合车队）使能赢得正版AGCO零部件市场份额的增加业内领先的填充率0.3 0.7~1.0 1.7 20202022 2024E 2029E 1）不包括Q124 PTX 天宝导航 2）收入反映了附加在AGCO机器上的设备的一些公司间销售47增长得益于FarmerCore NA/SA净销售额（十亿美元）
对现金需求有限的投资级资产负债表提供了重大机会，工程直接回报股东并购资本支出强劲的资产负债表和自由现金流通过周期支持投资平衡资本配置优先事项工程投资约为净销售额的4%战略并购侧重于技术进步和投资组合扩张红利，反映出季度和特殊可变股息资本支出增加了产能，同时实现了运营现代化，过去5年资本支出、并购和直接回报约为80亿美元48
执行我们的农民第一战略| INVESTOR DAY提高股东价值的标准AGCO增加中周期调整。营业利润率目标A DJ。O PE ra tin g m ar gi n*新中周期Adj.经营目标14%-15 % 2013-2018年历史策略平均中周期业绩当前策略中周期标的/业绩新中周期标的14%-15% 12% 8% 6% 12% 7-9 %~4% 49*反映非公认会计原则措施。见本演示文稿附录中提供的对账。
2025年初步财务展望50
2025年展望假设零售单位终端市场展望北美（1）（2）小型AG~（0-5）%大型AG~（25）%西欧（2）~（0-5）%巴西（2）~平511）不包括紧凑型拖拉机2）金额基于公司估计
2025年关键假设工程费用下降~5%与2024年调整后营业利润率7%-7.5%有效税率35%-38% 2025年销售与2024（3）%外币影响定价持平至+ 1%市场份额收益谷物和蛋白质剥离2024年11月1日（2024年约为8.5亿美元）经销商库存去库存（主要是1H加权）关税影响正在评估需求疲软（行业约85%的中周期）生产小时数下降15%-20% 52
~$ 9.6B净销售额$ 4.00-$ 4.50调整后每股收益~$ 3.75亿资本支出75%-100%自由现金流转换（1）2025年展望加强我们的财务展望|投资者第53天（1）自由现金流转换是非公认会计准则衡量标准，定义为（运营现金流减购买物业、厂房和设备）/调整后净收入。见本演示文稿附录中提供的对账。
Resilient AG Pure Play定位于增长差异化的农民至上战略和创新不懈地专注于价值创造今日关键信息14%-15% 4%-5%高于行业销量增长75%-100%年度自由现金流转换（1）年度业绩541）自由现金流转换是非公认会计准则衡量标准，定义为（运营现金流减购买物业、厂房和设备）/调整后净收入。见本演示文稿附录中提供的对账。中周期adj.营业利润率
附录55
56（1）四舍五入可能影响金额总和（百万）非GAAP与GAAP对账20232022202120202019运营收入（1）运营收入运营收入运营收入运营收入报告的运营收入$ 1,700.4 $ 1,265.4 $ 1,001.4 $ 599.7 $ 348.1减值费用4.136.0-20.01 76.6重组费用11.96.11 5.3 19.79.0交易相关成本16.0----调整后$ 1,732.3 $ 1,307.5 $ 1,0 16.7 $ 639.4 $ 533.7截至12月31日止年度，1）四舍五入可能影响金额总和。
57（1）四舍五入可能会影响金额总和（百万）非公认会计原则与公认会计原则的对账201820172016201520142013营业收入营业收入营业收入营业收入营业收入营业收入营业收入报告营业收入489.0美元404.4美元288.4美元361.1美元646.5美元900.7减值费用-----重组费用12.01 1.21 1.92 2.346.4----调整后501.0美元420.4美元300.3美元383.4美元69 2.9美元900.7美元截至12月31日止年度，
58（1）四舍五入可能影响金额总和（百万）非GAAP与GAAP对账20232022202120202019净销售额14,412.4美元12,65 1.4美元11,138.3美元9,149.7美元9,041.4营业收入1,700.41,265.41,001.4599.73 48.1调整后营业收入（1）1,732.3美元1,307.5美元1,0 16.7美元639.4美元533.7营业利润率（2）11.8% 10.0% 9.0% 6.6% 3.9%调整后营业利润率（2）12.0% 10.3% 9.1% 7.0% 5.9%截至12月31日止年度，1）营业收入与调整后营业收入的对账见上表。2）营业利润率定义为营业收入除以净销售额的比率。调整后的营业利润率定义为调整后的营业收入除以净销售额的比率。
59（1）四舍五入可能会影响金额的总和（百万）非GAAP与GAAP调节1）运营收入与调整后运营收入的调节请参见上表。2）营业利润率定义为营业收入除以净销售额的比率。调整后营业利润率定义为调整后营业收入除以净销售额的比率。2018年2017年2016年2015年2014年2013年净销售额9,352.0美元8,306.5美元7,410.5美元7,467.3美元9,723.7美元10,786.9美元营业收入489.04 04.4288.4361.16 46.5900.7调整后营业收入（1）501.0美元420.4美元300.3美元383.4美元69 2.9美元900.7美元营业利润率（2）5.2% 4.9% 3.9% 4.8% 6.6% 8.4%调整后营业利润率（2）5.4% 5.1% 4.1% 5.1% 7.1% 8.4%截至12月31日止年度，
601）四舍五入可能会影响金额的总和（周期中期调整后的营业利润率）非公认会计原则与公认会计原则的调节2）调整后的营业利润率根据当前农业设备行业销售额与行业10年历史平均水平的比较调整为周期中期。如果行业销售额高于10年平均水平，则使用最佳拟合线方程将利润率正常化到周期中期。相反，在销售额低于10年平均水平的年份，使用相同的等式将利润率正常化到周期中期。考虑到行业的周期性，这种方法旨在使营业利润率与历史模式保持一致。3）营业利润率调整包括减值费用、重组费用、和交易相关成本4）营业利润率调整包括减值费用和重组费用5）营业利润率调整包括重组费用与豁免股票补偿相关的非现金费用6）营业利润率调整包括重组费用年份营业利润率调整后营业利润率中周期正常化（2）中周期调整后利润率202311.8% 0.2%（3）12.0%-0.4 % 11.6% 202210.0% 0.3%（4）10.3%-0.9 % 9.4% 20219.0% 0.1%（4）9.1%-0.7 % 8.4% 20206.6% 0.4%（4）7.0% 0.7% 7.7% 20193.9% 2.0%（4）5.9% 0.8% 6.7% 2012-2018（1）5.8% 0.2% 6.0%-0.3 % 5.7%（1）2012-2018代表平均营业利润率和平均调整后营业利润率如下所示。年份营业利润率调整后营业利润率2018年5.2% 0.2%（4）5.4% 2017年4.9% 0.2%（5）5.1% 2016年3.9% 0.2%（6）4.1% 2015年4.8% 0.3%（6）5.1% 2014年6.6% 0.5%（6）7.1% 2013年8.4% 0.0% 8.4%平均5.8% 0.2% 6.0%
投资者第61天