美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
|
|
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 | ||||
已结束的季度期间
2025年6月30日
或
|
|
根据《1934年证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从到的过渡期
委员会文件编号
001-34806
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
|
|
|||||||
| （成立或组织的州或其他司法管辖区） | （I.R.S.雇主识别号） | |||||||
（主要行政办公地址）（邮编）
(
414
)
566-6000
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
|
每股面值0.025美元 |
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|
||||||
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交和发布此类文件的较短期限内）以电子方式提交并在其公司网站（如有）上发布了根据S-T规则第405条要求提交和发布的每个交互式数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速披露公司 | ☐ |
|
☒ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有
☐
无☒
注明截至最后实际可行日期发行人各类普通股的已发行股份数量。
| 类 | 截至2025年7月25日 | |||||||
| A类普通股 |
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| B类普通股 |
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| C类普通股 |
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Quad/Graphics, Inc.
表格10-Q指数
截至2025年6月30日止季度
| 页码。 | |||||||||||
2
第一部分—财务信息
项目1。简明合并财务报表（未经审计）
Quad/Graphics, Inc.
简明合并经营报表
（百万，每股数据除外）
（未经审计）
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 净销售额 | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 服务 |
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| 净销售总额 |
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| 销售成本 | |||||||||||||||||||||||
| 产品 |
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| 服务 |
|
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| 销售总成本 |
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| 营业费用 | |||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
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| 折旧及摊销 |
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| 重组、减值和交易相关费用，净额 |
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| 总营业费用 |
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| 营业收入 |
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| 利息支出 |
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| 养老金净支出（收入） |
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(
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|
(
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| 所得税前收益（亏损） |
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(
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|
(
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| 所得税费用 |
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| 净收益（亏损） | $ | (
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$ | (
|
$ |
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$ | (
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| 每股收益（亏损） | |||||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
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$ | (
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$ |
|
$ | (
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| 摊薄 | $ |
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$ | (
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$ |
|
$ | (
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| 已发行普通股加权平均数 | |||||||||||||||||||||||
| 基本 |
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|
|
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| 摊薄 |
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见所附简明综合财务报表附注（未经审计）。
3
Quad/Graphics, Inc.
综合收益（亏损）简明合并报表
（百万）
（未经审计）
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 净收益（亏损） | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
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| 其他综合收益（亏损） | |||||||||||||||||||||||
| 翻译调整 |
|
(
|
|
(
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| 利率衍生品调整 | (
|
(
|
(
|
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| 养老金福利计划调整 |
|
|
|
|
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| 其他综合收益（亏损），税前 |
|
(
|
|
(
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| 与其他综合收益（亏损）项目相关的所得税影响 |
|
|
|
(
|
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| 其他综合收益（亏损），税后净额 |
|
(
|
|
(
|
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| 综合收益（亏损） | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
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见所附简明综合财务报表附注（未经审计）。
4
Quad/Graphics, Inc.
简明合并资产负债表
（百万）
| （未经审计） 2025年6月30日 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
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|
应收账款，减去信贷损失准备金$
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|
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| 库存 |
|
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| 预付费用及其他流动资产 |
|
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| 流动资产总额 |
|
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| 物业、厂房及设备—净额 |
|
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| 经营租赁使用权资产—净额 |
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| 商誉 |
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| 其他无形资产—净额 |
|
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| 其他长期资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 应付账款 | $ |
|
$ |
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| 其他流动负债 |
|
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| 短期债务和长期债务的流动部分 |
|
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| 融资租赁债务的流动部分 |
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| 经营租赁债务的当期部分 |
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| 流动负债合计 |
|
|
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| 长期负债 |
|
|
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| 融资租赁义务 |
|
|
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| 经营租赁义务 |
|
|
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| 递延所得税 |
|
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| 其他长期负债 |
|
|
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| 负债总额 |
|
|
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| 承付款项和或有事项（附注7） |
|
|
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| 股东权益 | |||||||||||
| 优先股 |
|
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| 普通股，A类 |
|
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| 普通股，B类 |
|
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| 普通股，C类 |
|
|
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| 额外实收资本 |
|
|
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| 库存股票，按成本 | (
|
(
|
|||||||||
| 累计赤字 | (
|
(
|
|||||||||
| 累计其他综合损失 | (
|
(
|
|||||||||
| 股东权益合计 |
|
|
|||||||||
| 负债和股东权益合计 | $ |
|
$ |
|
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见所附简明综合财务报表附注（未经审计）。
5
Quad/Graphics, Inc.
简明合并现金流量表
（百万）
（未经审计）
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||
| 净收益（亏损） | $ |
|
$ | (
|
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| 调整净收益（亏损）与经营活动使用的现金净额： | |||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 减值费用 |
|
|
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| 债务发行费用摊销及原发行折扣 |
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| 股票补偿 |
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| 出售业务的损失 |
|
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| 出售投资的收益 |
|
(
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| 出售或处置物业、厂房及设备收益净额 | (
|
(
|
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| 递延所得税 |
|
(
|
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| 经营资产和负债变动-收购和资产剥离净额 | (
|
(
|
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| 经营活动使用的现金净额 | (
|
(
|
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| 投资活动 | |||||||||||
| 购置物业、厂房及设备 | (
|
(
|
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| 对未合并实体的成本投资 | (
|
(
|
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| 出售物业、厂房及设备所得款项 |
|
|
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| 出售投资的收益 |
|
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| 收购企业 | (
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|
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| 其他投资活动 | (
|
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| 投资活动所用现金净额 | (
|
(
|
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| 融资活动 | |||||||||||
| 支付当前和长期债务 | (
|
(
|
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| 融资租赁债务的支付 | (
|
(
|
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| 循环信贷额度借款 |
|
|
|||||||||
| 循环信贷额度的付款 | (
|
(
|
|||||||||
| 发行长期债务所得款项 |
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| 购买库存股票 | (
|
|
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| 为支付员工的纳税义务而赎回的股权奖励 | (
|
(
|
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| 支付现金股利 | (
|
(
|
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| 其他融资活动 |
|
(
|
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| 筹资活动提供的现金净额 |
|
|
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| 汇率对现金及现金等价物的影响 |
|
(
|
|||||||||
| 现金及现金等价物净减少额，包括分类为持有待售的现金 | (
|
(
|
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| 减：分类为持有待售的现金净减少额 | (
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| 现金及现金等价物净减少额 | (
|
(
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| 期初现金及现金等价物 |
|
|
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| 期末现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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|||||||
见所附简明综合财务报表附注（未经审计）。
6
Quad/Graphics, Inc.
简明合并股东权益报表
（百万）
（未经审计）
截至2025年6月30日止六个月的简明合并股东权益报表
| 普通股 | 额外 实缴 资本 |
库存股票 | 累计 赤字 |
累计 其他 综合 亏损 |
四方的 股东’ 股权 |
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| 股份 | 金额 | 股份 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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(
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$ | (
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$ | (
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$ | (
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$ |
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| 净收益 | — | — | — | — | — |
|
— |
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| 外币换算调整 | — | — | — | — | — | — |
|
|
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| 利率衍生品调整，税后净额 | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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| 养老金福利计划负债调整，税后净额 | — | — | — | — | — | — |
|
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|
宣布的现金股息（$
|
— | — | — | — | — | (
|
— | (
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| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
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| 购买库存股票 | — | — | — | (
|
(
|
— | — | (
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| 发行股份奖励，扣除其他活动 | — | — | (
|
|
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为支付员工的纳税义务而赎回的股权奖励 | — | — | — | (
|
(
|
— | — | (
|
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| 2025年3月31日余额 |
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$ |
|
$ |
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(
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$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
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| 净亏损 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
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| 外币换算调整 | — | — | — | — | — | — |
|
|
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| 利率衍生品调整，税后净额 | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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| 养老金福利计划负债调整，税后净额 | — | — | — | — | — | — |
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|
宣布的现金股息（$
|
— | — | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
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| 购买库存股票 | — | — | — | (
|
(
|
— | — | (
|
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| 发行股份奖励，扣除其他活动 | — | — |
|
|
|
— | — |
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| 2025年6月30日余额 |
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$ |
|
$ |
|
(
|
$ | (
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$ | (
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$ | (
|
$ |
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截至2024年6月30日止六个月的简明合并股东权益报表
| 普通股 | 额外 实缴 资本 |
库存股票 | 累计 赤字 |
累计 其他 综合 亏损 |
四方的 股东’ 股权 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | 股份 | 金额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
$ |
|
$ |
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(
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
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| 净亏损 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
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| 外币换算调整 | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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| 利率衍生品调整，税后净额 | — | — | — | — | — | — |
|
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| 养老金福利计划负债调整，税后净额 | — | — | — | — | — | — |
|
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|
宣布的现金股息（$
|
— | — | — | — | — | (
|
— | (
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| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
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| 转换B类股份 | (
|
— | (
|
|
|
— | — |
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| 发行股份奖励，扣除其他活动 | — | — | (
|
|
|
— | — |
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| 为支付员工的纳税义务而赎回的股权奖励 | — | — | — | (
|
(
|
— | — | (
|
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| 2024年3月31日余额 |
|
$ |
|
$ |
|
(
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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| 净亏损 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
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| 外币换算调整 | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 利率衍生品调整，税后净额 | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 养老金福利计划负债调整，税后净额 | — | — | — | — | — | — |
|
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|
宣布的现金股息（$
|
— | — | — | — | — | (
|
— | (
|
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| 股票补偿 | — | — |
|
— | — | — | — |
|
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| 发行股份奖励，扣除其他活动 | — | — | (
|
|
|
— | — |
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| 2024年6月30日余额 |
|
$ |
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$ |
|
(
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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见所附简明综合财务报表附注（未经审计）。
7
注1。
列报依据
所附Quad/Graphics，Inc.及其附属公司（“公司”或“Quad”）的未经审核简明综合财务报表由公司根据美国证券交易委员会（“SEC”）的中期财务资料规则和条例编制。根据此类SEC规则和条例，通常包含在根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的财务报表中的某些信息和脚注披露已被省略。这些未经审计的简明综合财务报表应与截至2024年12月31日止年度的经审计综合年度财务报表以及公司于2025年2月21日向SEC提交的最新10-K表格年度报告中包含的附注一并阅读。
由于净销售额和营业收入在历年下半年高于历年上半年，公司的季度业绩受制于季节性因素。由于营运资本需求的减少在第三季度达到峰值水平，第四季度通常是经营活动现金流和自由现金流最高的季节性季度。季节性是由主要由于返校和与假期相关的广告和促销活动导致的目录和零售插入增加所驱动的。该公司预计，季节性影响将在未来几年继续存在。
管理层认为，此处包含的财务信息反映了为公平列报公司截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的经营业绩所必需的所有调整。除另有说明外，所有这些调整都是正常的经常性调整。所有公司间交易已在合并中消除。收购或剥离业务的经营业绩和账目自收购之日起或直至剥离之日止纳入合并财务报表。这些未经审计的简明综合财务报表包括管理层的估计和假设，这些估计和假设会影响简明综合财务报表中报告的金额。实际结果可能与这些估计不同。
8
注2.
收入确认
收入分类
以下表格提供了按公司经营分部和主要产品及服务提供的分类收入信息三个月和六个月结束2025年6月30日及2024年：
| 美国印刷 及相关服务 |
国际 | 合计 | |||||||||||||||
| 截至2025年6月30日止三个月 | |||||||||||||||||
| 目录、出版物、零售插页和目录 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 直邮及其他印刷产品 |
|
|
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| 其他 |
|
|
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| 产品总数 |
|
|
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| 物流服务 |
|
|
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| 营销服务和医疗服务 |
|
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| 服务总额 |
|
|
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| 净销售总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 截至2024年6月30日止三个月 | |||||||||||||||||
| 目录、出版物、零售插页和目录 | $ |
|
$ |
|
$ |
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| 直邮及其他印刷产品 |
|
|
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| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 产品总数 |
|
|
|
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| 物流服务 |
|
|
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| 营销服务和医疗服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 服务总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净销售总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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9
| 美国印刷 及相关服务 |
国际 | 合计 | |||||||||||||||
| 截至2025年6月30日止六个月 | |||||||||||||||||
| 目录、出版物、零售插页和目录 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 直邮及其他印刷产品 |
|
|
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| 其他 |
|
|
|
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| 产品总数 |
|
|
|
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| 物流服务 |
|
|
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| 营销服务和医疗服务 |
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| 服务总额 |
|
|
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| 净销售总额 | $ |
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$ |
|
$ |
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| 截至2024年6月30日止六个月 | |||||||||||||||||
| 目录、出版物、零售插页和目录 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 直邮及其他印刷产品 |
|
|
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| 其他 |
|
|
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| 产品总数 |
|
|
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| 物流服务 |
|
|
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| 营销服务和医疗服务 |
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| 服务总额 |
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| 净销售总额 | $ |
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$ |
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产品和服务的性质
公司根据控制权转移至客户的时间或服务完成并被客户接受的时间确认其产品和服务收入。
提供的产品主要由公司的印刷业务组成，其中包括零售插页、出版物、目录、特殊兴趣出版物、期刊、直邮、目录、店内营销和推广、包装、定制印刷产品、其他商业和特种印刷产品以及全球纸张采购。
该公司将其物流业务视为服务，其中包括印刷材料的交付。提供的服务还包括与公司营销服务业务相关的收入，这些业务包括数据和分析、技术解决方案、媒体服务、创意和内容解决方案、托管服务和非印刷渠道（例如数字和广播）的执行，以及医疗服务。
10
获得合同的成本
根据会计准则编纂（“ASC”）606 —与客户订立合约的收入，公司将在合同开始时支付给客户的某些合同获取费用递延。获得期限不到一年的合同的成本在发生时计入费用。对于合同超过一年的所有合同成本，公司在合同预计年限内按直线法摊销取得合同的成本，每季度进行减值复核ment。
截至2025年6月30日止六个月影响获得合同成本的活动如下：
| 获得合同的成本 | |||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
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| 获得合同的成本 |
|
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| 获得合同的成本摊销 | (
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| 2025年6月30日余额 | $ |
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注3。
重组、减值及交易相关费用，净额
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月，公司录得重组、减值和交易相关费用净额，具体如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 员工解雇费用 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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| 减值费用 |
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| 交易相关费用 |
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| 整合成本 |
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| 其他重组费用（收入） | (
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|
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| 合计 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
|
|||||||||||||||
与这些活动相关的净成本已在简明综合经营报表中记录为重组、减值和与交易相关的费用净额。有关重组、减值和交易相关费用，按分部净额，请参见附注16“分部信息”。
重组费用
该公司有一个与消除过剩制造产能和适当调整其成本结构有关的重组计划。该公司将以下指控归类为重组：
•员工解雇费用当公司通过设施整合和离职计划减少员工时发生。
•整合成本主要是为了整合被收购公司而发生的。
11
•
其他重组费用
（收入）
包括截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月期间的以下各项：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 空置设施承运成本和租赁退出费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 设备和基础设施拆除费用 |
|
|
|
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| 出售设施的收益 | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 出售业务的损失 |
|
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| 其他重组活动 |
|
|
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| 其他重组费用（收入） | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
记录的重组费用是基于管理层承诺的计划，部分是基于管理层对未来事件的最佳估计。对估计的改变可能需要未来的重组费用和对重组负债的调整。该公司预计将产生与这些举措和其他举措相关的额外重组费用。
减值费用
公司确认减值费用$
4.2
百万美元
4.5
截至2025年6月30日止三个月和六个月期间分别为百万美元，其中包括$
3.0
百万用于终止项目的软件许可和相关实施费用，以及$
1.2
百万美元
1.5
百万，分别用于由于设施整合以及其他产能削减活动而不再用于生产的某些不动产、厂房和设备。
公司确认减值费用$
1.1
百万美元
13.7
截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，分别为百万美元
0.6
百万美元
11.4
百万，分别用于因设施整合以及其他产能削减活动而不再用于生产的某些不动产、厂房和设备，以及$
0.5
百万美元
2.3
万，分别用于经营租赁使用权资产。
减值资产的公允价值由公司确定为公允价值等级下的第3级（第3级输入的定义见附注10，“金融工具和公允价值计量”），并根据经纪人报价、与当前市场状况相关的内部专业知识和估计的未来贴现现金流进行估计。该等资产经调整至减值时的估计公允价值。若估计公允价值随后下降，则相应调整资产的账面价值。
交易相关费用
公司产生与交易相关的费用，主要包括与业务收购和剥离活动相关的专业服务费，包括与出售欧洲业务相关的费用。交易相关费用$
0.4
百万美元
3.0
截至2025年6月30日止三个月和六个月分别录得百万美元
0.4
百万美元
0.9
截至2024年6月30日止三个月及六个月分别录得百万元。
12
重组准备金
截至2025年6月30日止六个月影响公司重组储备的活动如下：
| 雇员 终止 收费 |
减值 收费 |
交易相关 收费 |
一体化 成本 |
其他 重组 收费 |
合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 费用，净额 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 现金支付，净额 | (
|
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 非现金调整/改叙 |
|
(
|
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
公司于2025年6月30日的重组准备金包括短期和长期部分。短期部分包括$
6.7
百万其他流动负债和$
0.7
百万在简明综合资产负债表中的应付账款，因为公司预计这些准备金将在未来十二个月内结清。$的长期部分
7.1
万元计入简明综合资产负债表的其他长期负债。
注4。
战略收购和资产剥离
收购Enru Co-mail资产
2025年4月1日，公司收购第三方共邮和物流解决方案提供商Enru的共邮资产。此次收购包括与Co-mail相关的制造设备、技术和客户关系，以补充和加强公司现有的Co-mail平台。总估计购买价格为$
27.0
百万，包括$
16.3
收盘时支付的百万现金，估计收益为$
8.8
万，并延期支付$
1.9
百万。盈利是基于公司估计最多将支付超过
五年
，如果某些财务指标在整合后实现。包含在采购价格分配中的是$
11.5
万元的可辨认其他无形资产，按其预计使用寿命摊销，金额从到
六年
, $
8.2
百万的物业、厂房及设备，以及$
7.3
万的商誉，其中$
3.5
百万可用于税收抵扣。购买价格的初步分配是基于为确定资产和负债截至收购日的公允价值而进行的估值。收购的资产和负债在估值层次中被归类为第3级（第3级输入的定义见附注10，“金融工具和公允价值计量”）。这些业务包括在美国印刷和相关服务部分。
出售欧洲业务
2025年2月28日，该公司出售了其欧洲业务，该业务主要包括总部位于波兰Wyszkow的Quad/Graphics欧洲印刷和墨水制造的所有员工和设施；位于波兰华沙的Peppermint代理公司；以及在欧洲各地设有分支机构的Quad Point of Sale（包括Marin’s International SAS）。
截至销售日期，总销售价格$
24.1
万美元的应收票据
19.5
百万，其中$
4.3
百万元记入应收账款和$
15.2
百万元记入简明合并资产负债表的其他长期资产，保留$
4.6
百万现金分类为持有待售资产。此外，债务和融资租赁债务$
7.4
万元由买方承担，存在或有对价$
10.0
百万基于欧洲业务实现某些财务指标。税前亏损$
0.5
百万计入重组、减值及交易相关费用，净额计入截至2025年6月30日止六个月的简明综合经营报表。
13
注5。
应收款项
在授予信贷之前，公司在承销过程中对每个客户进行评估，同时考虑到潜在客户的财务状况、过去的支付经验、征信局信息以及可能影响客户支付能力的其他财务和质量因素。具体的信用评审和标准的行业信用评分模型用于进行这一评价。客户的财务状况作为正常业务过程的一部分受到持续监控。公司部分客户存在高杠杆或以其他方式受制于自身经营和监管风险。
当利用有关客户信誉的信息以及基于合理预测的当前和未来经济趋势对重大未偿金额进行审查时，表明收款令人怀疑时，就会作出特定的客户拨备。公司还根据应收账款的整体风险状况并通过评估合理的经济预测记录一般拨备。风险状况每季度使用各种方法进行评估，包括外部资源和信用评分模型。认为无法收回的账款，在用尽所有合理催收努力后予以核销。
该公司已记录的信贷损失费用为$
0.7
百万美元
2.1
截至2025年6月30日止三个月及六个月，分别为百万元
0.4
百万美元
0.5
截至2024年6月30日止三个月及六个月期间的百万元，分别计入简明综合经营报表的销售、一般及行政开支。
截至2025年6月30日止六个月影响信贷损失准备金的活动如下：
| 信贷损失准备金 | |||||
| 2024年12月31日余额 | $ |
|
|||
| 规定 |
|
||||
| 注销 | (
|
||||
| 翻译及其他 |
|
||||
| 2025年6月30日余额 | $ |
|
|||
注6。
库存
2025年6月30日、2024年12月31日存货构成如下：
| 6月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| 原材料和制造用品 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 在制品 |
|
|
|||||||||
| 成品 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
14
注7。
承诺与或有事项
诉讼
在正常业务过程中对公司提出索赔的各种诉讼中，公司被列为被告。管理层预计，此类诉讼最终导致的负债（如有）不会对公司的综合财务报表产生重大影响。
环境储备
公司受有关健康和安全、有害物质的产生、储存、运输和处置以及一般环境保护的各种法律、法规和政府政策的约束。当这些金额很可能且可以合理估计时，公司会提供与环境修复义务相关的费用。这些储备随着新信息的发展或情况的变化而调整。环境储备不打折扣。本公司认为其在所有重大方面均遵守该等法律、法规及政府政策。此外，公司预计保持遵守此类环境法规不会对公司的综合财务状况产生重大影响。
注8。
债务
高级担保信贷融资
该公司于2024年1月4日完成了其高级担保信贷融资的第八次修订，其中增加了额外的$
25.0
百万定期贷款本金价值A. 2024年1月31日，公司使用循环信贷额度下可用的流动资金和手头可用现金为到期偿还$
87.7
百万定期贷款A的本金总额，当时未偿还。此外，由于部分循环信贷额度将于2024年1月31日到期，循环信贷额度下的总容量降至$
342.5
截至本日的百万元。
公司于2024年10月18日完成了高级担保信贷融资的第九次修订（“第九次修订”）。高级担保信贷融资修订为：（1）将现有循环信贷融资总额从$
342.5
百万至$
324.6
万，并延长部分循环信贷额度的期限，使得$
17.7
循环信贷额度下的百万美元将于现有到期日2026年11月2日（“现有到期日”）到期，且$
306.9
循环信贷额度下的百万美元将于2029年10月18日（“延长到期日”）到期；（2）延长现有定期贷款A的部分期限，使$
8.7
百万的此类定期贷款融资将在现有到期日到期，并且$
193.2
万将在延期到期日到期；（3）对定价进行一定调整，包括增加
0.50
%适用于在延长到期日到期的贷款的利率差幅；及（4）修改若干财务及营运契约，包括优先担保杠杆比率（净负债与综合EBITDA之比）不得超过
3.00
到2024年9月30日或之后结束的任何财政季度的1.00，以及总杠杆率（合并总债务与合并EBITDA）不得超过
3.50
至2024年9月30日或之后结束的任何财政季度的1.00。
注9。
所得税
公司在临时基础上记录所得税费用。预计年度实际所得税率每季度调整一次。截至2025年6月30日止六个月，估计年度实际所得税率与法定税率不同，主要是由于估值备抵储备净减少。
截至2024年6月30日止六个月，公司使用年初至今的实际有效所得税率记录所得税费用。实际有效所得税率与法定税率的差异主要是由于估值备抵准备金、国外分支机构收入和不可抵扣费用的净增加。
15
该公司目前在多个司法管辖区开展了各种公开税务审计。公司将不时收到税务评估，作为流程的一部分。根据截至2025年6月30日的可用信息，公司已记录其对这些审计的潜在结算的最佳估计。实际结果可能与估计数额不同。
截至2025年6月30日，公司未确认的税收优惠负债为$
9.7
百万，增加$
0.8
百万美元起
8.9
截至2024年12月31日的百万。该公司预计$
1.8
由于解决了所得税审计或法规到期，其未来12个月内未确认的税收优惠的负债减少百万美元，其中$
0.2
百万将影响公司的有效税率。
注10。
金融工具和公允价值计量
某些资产和负债必须以经常性基础上的公允价值入账，而其他资产和负债则以非经常性基础上的公允价值入账，这通常是由于收购或减值费用。公允价值是根据市场参与者之间有序交易中资产或负债在主要市场或最有利市场上转移负债所收到或支付的交换价格（退出价格）确定的。GAAP还将用于计量公允价值的输入值分为以下层次：
第1级：相同资产或负债在活跃市场的报价。
第2级：类似资产或负债在活跃市场中的报价，相同或类似资产或负债在不活跃市场中的报价，或该资产或负债可观察到的报价以外的输入值。
第3级：资产或负债的不可观察输入值。有
无
截至2025年6月30日资产或负债的第3级经常性计量。
利率互换
公司目前持有
一
活跃利率互换合约。订立合同的目的是减少与Quad部分浮动利率债务相关的利息支付产生的现金流量的可变性。
16
主动利率互换
主动利率互换被指定为现金流对冲，因为它有效地将基于一个月期限有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的公司浮动利率债务的名义价值转换为固定利率，包括基础债务的利差，并在浮动利率中按月重置。
主动利率互换的关键条款如下：
| 2024年4月23日 利率互换 |
|||||
| 生效日期 | 2024年4月30日 | ||||
| 终止日期 | 2027年3月31日 | ||||
| 任期 |
|
||||
| 名义金额 | $
|
||||
| 固定互换利率 |
|
||||
该公司将利率掉期归类为第2级，因为估值模型的输入是可观察的，或者可以利用通常引用的间隔时间的可观察市场数据得出或证实。
分类为第2级的主动利率互换截至2025年6月30日和2024年12月31日的公允价值如下：
| 资产负债表位置 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||
| 利率互换负债 | 其他长期负债 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||||
截至2025年6月30日，主动利率互换有效性高。没有多少无效记录在与主动利率互换相关的收益中。
与主动利率互换相关的现金流量已在简明综合经营报表中确认为利息费用调整，t
主动利率互换的公允价值变动已计入简明综合全面收益（亏损）表其他全面收益（亏损）：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 现金流影响 | |||||||||||||||||||||||
| 支付的净利息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 在其他综合收益（亏损）中确认的亏损 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
终止利率互换
该公司持有$
130.0
百万利率互换，2019年3月29日生效，2024年3月28日终止。终止的利率互换此前被指定为现金流对冲，因为它有效地将基于一个月伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）的公司浮动利率债务的名义价值转换为固定利率，包括基础债务的利差，并在浮动利率中按月重置。然而，该公司在2020年第二季度修订了其高级担保信贷工具，其中增加了一个
0.75
% LIBOR下限至公司浮动利率债务，改变了对冲工具的关键条款。由于这一关键条款的变化，公司已选择取消指定掉期作为现金流量套期保值，导致未来公允价值变动在利息费用中确认。利率互换累计应占其他综合损失截至2020年6月30日的余额，在互换合约剩余期限内按直线法摊销至利息费用。由于公司在2023年第一季度从LIBOR过渡到SOFR，利率互换的固定互换利率修正为以一个月期限SOFR为基础。
17
在公司取消指定已终止的利率互换作为现金流对冲之前，利率互换被认为是非常有效的，与
无
计入收益的无效金额。利率掉期的公允价值变动在简明综合经营报表中作为利息费用调整入账。
与终止利率互换相关的现金流量已在简明综合经营报表中确认为利息费用调整：
| 六个月结束 2024年6月30日 |
|||||
| 现金流影响 | |||||
| 收到的净利息 | $ | (
|
|||
| 以终止掉期作为非对冲工具的影响 | |||||
| 在不包括在套期有效性评估中的利息费用中确认的损失 |
|
||||
| 从累计其他全面亏损重分类至利息开支的金额 |
|
||||
| 净利息支出 | (
|
||||
| 终止互换对利息费用的总影响 | $ |
|
|||
利率领
公司已订立
two
利率领口合约，均于2023年2月1日生效。订立合同的目的是减少与Quad部分浮动利率债务相关的利息支付产生的现金流量的可变性。利率项圈被指定为现金流对冲，因为如果当月利率超出项圈的下限和上限利率，它们有效地将基于一个月期限SOFR的公司浮动利率债务的名义价值转换为固定利率，包括基础债务的利差，并在浮动利率中进行每月重置。
利率项圈的关键条款如下：
| 2022年12月12日 利率领 |
2022年12月14日 利率领 |
||||||||||
| 生效日期 | 2023年2月1日 | 2023年2月1日 | |||||||||
| 终止日期 | 2026年10月30日 | 2025年10月31日 | |||||||||
| 任期 |
|
|
|||||||||
| 名义金额 | $
|
$
|
|||||||||
| 地板率 |
|
|
|||||||||
| 封顶率 |
|
|
|||||||||
该公司将利率项圈归类为第2级，因为估值模型的输入是可观察的，或者可以利用通常引用的间隔时间的可观察市场数据得出或证实。
分类为第2级的利率项圈于2025年6月30日和2024年12月31日的公允价值如下：
| 资产负债表位置 | 2025年6月30日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||
| 利率领资产 | 预付费用及其他流动资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
18
截至2025年6月30日，利率项圈的有效性很高。与这些现金流对冲相关的收益中没有记录多少无效。
与利率项圈相关的现金流量已在简明综合经营报表中确认为利息费用调整，t
利率项下公允价值变动已计入简明综合全面收益（亏损）表其他全面收益（亏损）：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 现金流影响 | |||||||||||||||||||||||
| 收到的净利息 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 在其他综合收益（亏损）中确认的（收益）亏损 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
外汇合约
公司在功能货币之外有交易的国家开展业务，并定期订立外汇合同。这些合约用于对冲外币汇率变动的净敞口，被指定为现金流量套期或公允价值套期。净外币对冲的收益或损失旨在抵消基础净风险敞口的损失或收益，以努力减少因外币汇率波动而导致的收益波动。截至2025年6月30日
三个
指定为现金流对冲的未平仓外币兑换合约，总名义价值为$
26.2
百万。现金流量套期公允价值变动导致亏损$
0.7
截至2025年6月30日止三个月及六个月计入其他全面收益的百万元。
天然气远期合同
公司定期订立天然气远期采购合同，以对冲商品成本的上涨。由于公司在正常业务过程中提货，截至2025年6月30日及2024年6月30日止六个月期间，公司的商品合同符合与正常采购和销售有关的例外情况。
债务
公司使用公司可用于类似条款和期限借款的利率计量其债务工具的公允价值，并被归类为第2级。根据公司可用于类似条款和期限借款的利率，公司债务总额的公允价值约为$
0.5
十亿美元
0.4
分别为2025年6月30日和2024年12月31日的十亿。
其他估计公允价值计量
除了以经常性基础以公允价值入账的资产和负债外，公司还需要以非经常性基础以公允价值入账某些资产和负债，这通常是由于收购或资产重新计量可能导致减值费用，这些费用被归类为第3级。有关收购的进一步讨论，请参见附注4，“战略收购和剥离”。有关公允价值重新计量的进一步讨论以及因重新计量某些长期资产而记录的减值费用，请参见附注3“重组、减值和交易相关费用，净额”和附注4“战略收购和剥离”。
公司定期记录其远期合同和养老金计划资产的公允价值。现金及现金等价物、应收款项、存货、应付账款和其他流动负债的公允价值与其截至2025年6月30日和2024年12月31日的账面价值相近。
19
注11。
员工退休计划
养老金计划
作为2010年收购World Color Press Inc.（“World Color Press”）的一部分，公司为其在美国的部分全职员工承担了各种有资金和无资金的冻结养老金计划。福利一般以服务年限和报酬为依据。这些计划的资金来源符合适用的政府法规。公司使用政府法规可接受的精算成本方法和假设，至少为所有合格计划提供所需的最低金额。
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的养老金（费用）净收入的组成部分如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 利息成本 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 净定期养老金（费用）收入 | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 精算损失摊销 | (
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 养老金（费用）净收入 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||
公司赚了$
0.2
百万的福利支付给其不合格的固定福利养老金计划，并作出
无
截至2025年6月30日止六个月期间对其合格设定受益计划的供款。
多雇主养老金计划（“MEPPs”）
该公司已退出所有重要的MEPP，并以公司赞助的“现收现付”固定缴款计划取代工会赞助的“承诺未来支付”固定福利计划。由于退出的决定和每个MEPP的资金严重不足，公司需要根据每个计划的受托人提供的信息支付退出负债，以在全部退出完成的计划年度为其按比例分担的资金不足提供资金。除一家图解通信国际联盟-雇主退休基金（“GCIU”）外，所有MEPP的退出负债均已全额支付。
公司预留了$
20.4
截至2025年6月30日GCIU提款负债的百万美元，其中$
18.1
万元记入其他长期负债和$
2.3
百万在简明综合资产负债表的其他流动负债中入账。该公司计划在2032年4月之前向GCIU付款。该公司支付了总额为$
1.9
百万美元
2.3
截至二零二五年六月三十日止六个月及二零二四年六月三十日止六个月，分别为百万元。
注12。
每股收益（亏损）
每股基本收益（亏损）的计算方法为净收益（亏损）除以基本加权平均已发行普通股。
每股摊薄收益（亏损）的计算包括任何稀释性股权激励工具的影响。公司使用库存股法计算未偿还的稀释性股权激励工具的影响，这要求公司将所得款项总额计算为员工在行使奖励时必须支付的金额与归属于未来服务的未赚取的基于股票的补偿成本金额之和。
20
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月公司普通股的基本和稀释每股计算的分子和分母的对账汇总如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 分子 | |||||||||||||||||||||||
| 净收益（亏损） | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 分母 | |||||||||||||||||||||||
| 所有类别普通股已发行普通股的基本加权平均数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 加：稀释性股权激励工具的影响 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 所有类别普通股的稀释加权平均已发行普通股股数 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 每股收益（亏损） | |||||||||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 为所有类别的普通股支付的每股普通股现金股息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
注13。
股权激励计划
股权激励补偿费用
股权激励补偿费用主要记录在简明综合经营报表的销售、一般和管理费用中。
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月确认的与所有股权激励计划相关的薪酬费用总额如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 限制性股票（“RS”）和限制性股票单位（“RSU”）股权奖励费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 递延股票单位（“DSU”）奖励费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 股权激励补偿费用合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
与截至2025年6月30日授予的所有股权激励计划相关的未来薪酬费用总额估计为$
9.6
百万，这完全包括RS和RSU奖励的费用。预计未来补偿费用为$
2.9
2025年剩余时间，百万美元，$
4.2
2026年百万，$
2.2
百万美元用于2027年和$
0.3
2028年百万。
21
限制性股票和限制性股票单位
下表为截至2025年6月30日止六个月的RS和RSU奖励活动摘要：
| 限制性股票 | 限制性股票单位 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 加权- 平均 授予日期 公允价值 每股 |
加权- 平均 剩余 订约 任期（年） |
单位 | 加权- 平均 授予日期 公允价值 每单位 |
加权- 平均 剩余 订约 任期（年） |
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| 2024年12月31日未归属 |
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$ |
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$ |
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| 已获批 |
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| 既得 | (
|
|
(
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| 没收 | (
|
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(
|
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| 截至2025年6月30日 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
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递延股票单位
下表为截至2025年6月30日止六个月的DSU奖励活动摘要：
| 递延股票单位 | |||||||||||
| 单位 | 加权-平均授予日每单位公允价值 | ||||||||||
| 截至2024年12月31日 |
|
$ |
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| 已获批 |
|
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| 授予的股息等值 |
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|||||||||
| 已解决 | (
|
|
|||||||||
| 截至2025年6月30日 |
|
$ |
|
||||||||
注14。
股东权益
公司有
三个
普通股类别如下（份额数据以百万计）：
| 已发行普通股 | |||||||||||||||||||||||
| 授权股份 | 优秀 | 财政部 | 已发行股份总数 | ||||||||||||||||||||
|
A类股票（$
|
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| 2025年6月30日 |
|
|
|
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| 2024年12月31日 |
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|
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|
|||||||||||||||||||
|
B类股票（$
|
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| 2025年6月30日 |
|
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|
|
|||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
|
|
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|
C类股票（$
|
|||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
22
根据公司章程，每一A类普通股有
一
每股投票权及各B类及C类普通股有
十个
对公司股东表决的所有事项的每股表决票数。清算权对所有人都是一样的
三个
普通股的类别。
该公司还拥有
0.5
百万股$
0.01
授权的面值优先股，其中
无
分别于2025年6月30日和2024年12月31日发行。公司目前没有发行任何优先股的计划。
2018年7月30日，公司董事会批准了一项股票回购计划，最高可达$
100.0
万公司流通在外的A类普通股。
有
无
于截至2024年6月30日止三个月及六个月期间进行股份回购，以及于截至2025年6月30日止三个月及六个月期间进行以下回购：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||
| 2025 | 2025 | ||||||||||
| A类普通股股份 |
|
|
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| 加权平均每股价格 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 期间回购总额（百万） | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年6月30日，有$
70.0
该计划下剩余的百万笔授权回购。
2024年3月，
294,875
B类普通股转换为A类普通股，B类普通股注销并恢复为授权但未发行的股份状态。
按照《公司章程》规定，股息均等支付
三个
普通股的类别。公司董事会暂停了公司自2020年第二季度开始的季度股息。2024年2月15日，董事会恢复了公司的季度股息。
截至2025年6月30日止六个月与当时的流通股相关的股息活动如下：
| 申报日期 | 记录日期 | 付款日期 | 每股股息金额 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||
| 第二季度股息 | 2025年4月22日 | 2025年5月22日 | 2025年6月6日 | $ |
|
||||||||||||||||||
| 第一季度股息 | 2025年2月12日 | 2025年2月28日 | 2025年3月14日 | $ |
|
||||||||||||||||||
23
注15。
累计其他综合损失
截至二零二五年六月三十日止六个月按构成部分划分的累计其他综合亏损（税后净额）变动情况如下：
| 翻译调整 | 利率衍生品调整 | 养老金福利计划调整 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
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| 重分类前其他综合收益（亏损） |
|
(
|
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| 从累计其他综合亏损重新分类至净收益的金额 |
|
|
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| 其他综合收益（亏损）净额 |
|
(
|
|
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|||||||||||||||||||
| 2025年6月30日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
截至2024年6月30日止六个月按构成部分划分的累计其他综合亏损（税后净额）变动情况如下：
| 翻译调整 | 利率衍生品调整 | 养老金福利计划调整 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
| 重分类前其他综合收益（亏损） | (
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 从累计其他综合亏损重新分类至净亏损的金额 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损）净额 | (
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 2024年6月30日余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||
24
截至2025年6月30日及2024年6月30日止三个月及六个月由累计其他全面亏损改叙为净收益（亏损）的详情如下：
| 累计其他详情 综合损耗成分 |
截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | 简明合并经营报表列报 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 利率互换解除指定为现金流量套期累计金额的摊销 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
利息支出 | |||||||||||||||||||||||
| 所得税的影响 | (
|
|
|
(
|
所得税费用 | |||||||||||||||||||||||||||
| 利率互换解除指定为现金流量套期累计金额的摊销，税后净额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 养老金和其他退休后福利计划调整的摊销 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
养老金净支出（收入） | |||||||||||||||||||||||
| 所得税的影响 |
|
|
|
(
|
所得税费用 | |||||||||||||||||||||||||||
| 养老金和其他退休后福利计划调整的摊销，税后净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 这一期间的改叙共计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 所得税的影响 |
|
|
|
(
|
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| 该期间的改叙总额，税后净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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25
注16。
分段信息
公司在截至2025年6月30日的三个月和六个月内采用了会计准则更新2023-07“分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进”（“ASU 2023-07”）的临时规定。公司间交易，包括公司经营分部和可报告分部之间的销售，已在合并中消除。公司的经营和可报告分部，包括其产品和服务产品，以及一个“公司”类别如下：
•美国印刷及相关服务
•国际
•企业
美国印刷及相关服务
美国印刷和相关服务部门主要由公司的美国印刷业务组成，作为一个综合平台进行管理，以及营销和其他补充服务。印刷业务包括零售插页、目录、长期出版物、特殊兴趣出版物、期刊、直邮、目录、店内营销和推广、包装、定制印刷产品以及其他商业和特种印刷产品的印刷执行和物流，以及全球纸张采购和油墨制造。营销和其他补充服务包括数据情报和分析、技术解决方案、媒体策划、投放和优化、创意策略和内容创作，以及在非印刷渠道（例如数字和广播）中执行。这一部分还包括医疗服务。
国际
国际分部包括公司在拉丁美洲的印刷业务，包括在哥伦比亚、墨西哥和秘鲁的业务，以及在欧洲的业务，包括在英国、法国、德国和波兰的业务，直到欧洲业务于2025年2月28日出售。该分部提供与美国印刷及相关服务分部一致的印刷产品和营销及其他补充服务。
企业
公司包括未分配的一般和行政活动及相关费用，部分包括行政、法律和财务，以及来自冻结的员工退休计划的某些费用和收入，例如养老金福利计划。
26
下表提供截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的分部信息，但另有说明的除外：
| 美国印刷及相关服务 | 国际 | 企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 截至2025年6月30日止三个月 | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 服务 |
|
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| 净销售总额 |
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较少(1):
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| 销售成本 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 销售、一般和管理费用 |
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| 折旧及摊销 |
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| 重组、减值和交易相关费用，净额 |
|
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| 营业收入（亏损） | $ |
|
$ |
|
$ | (
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$ |
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|||||||||||||||
| 按分部划分的资本支出 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 美国印刷及相关服务 | 国际 | 企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 截至2024年6月30日止三个月 | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 净销售总额 |
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|
较少(1):
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| 销售成本 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|
|
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| 折旧及摊销 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 |
|
|
|
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| 营业收入（亏损） | $ |
|
$ |
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$ | (
|
$ |
|
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| 按分部划分的资本支出 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
______________________________
(1)重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者（“CODM”）提供的分部层面信息一致。
27
| 美国印刷及相关服务 | 国际 | 企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 截至2025年6月30日止六个月 | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 服务 |
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| 净销售总额 |
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较少(1):
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| 销售成本 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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|||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|
|
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|||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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|
|
|
|||||||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 |
|
|
|
|
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| 营业收入（亏损） | $ |
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$ |
|
$ | (
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$ |
|
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| 按分部划分的资本支出 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 截至2025年6月30日按分部划分的资产总额 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
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| 美国印刷及相关服务 | 国际 | 企业 | 合计 | ||||||||||||||||||||
| 截至2024年6月30日止六个月 | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ |
|
$ |
|
$ |
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$ |
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| 服务 |
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| 净销售总额 |
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较少(1):
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| 销售成本 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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| 销售、一般和管理费用 |
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| 折旧及摊销 |
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|
|
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| 重组、减值和交易相关费用，净额 |
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| 营业收入（亏损） | $ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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| 按分部划分的资本支出 | $ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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| 按分部划分的总资产 | |||||||||||||||||||||||
| 2024年6月30日 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 2024年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
______________________________
(1)重大费用类别和金额与定期向主要经营决策者提供的分部层面信息一致。
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的重组、减值和交易相关费用净额在附注3“重组、减值和交易相关费用净额”中有进一步描述。
28
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的简明综合经营报表中报告的营业收入与所得税前利润（亏损）的对账如下：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 减：利息支出 |
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| 减：养老金净支出（收入） |
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(
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(
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| 所得税前收益（亏损） | $ |
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$ |
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$ | (
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注17。
新会计公告
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新2023-09“所得税（主题740）：所得税披露的改进”（“ASU2023-09”），其中建立了新的所得税披露，以始终如一地分类并在费率调节中提供更大的信息分类，包括调节中每个组成部分的美元价值和百分比影响，以及进一步分解所支付的所得税。该指引对2024年12月15日之后开始的财政年度有效。公司正在评估采用2023-09会计准则对合并财务报表的影响。
注18。
后续事件
宣布季度股息
29
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下有关Quad财务状况和经营业绩的讨论应与（1）截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月和六个月的简明综合财务报表，包括本季度报告表格10-Q项目1“简明综合财务报表（未经审计）”中包含的附注一起阅读；（2）截至2024年12月31日止年度的经审计综合年度财务报表，以及公司于2025年2月21日向SEC提交的表格10-K年度报告中包含的附注。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析作为公司简明综合财务报表和随附附注的补充，以帮助了解公司的财务状况、公司财务状况的变化和公司的经营业绩。本次讨论分析整理如下：
•关于前瞻性陈述的警示性声明。
•概述。本节包括对公司业务和部门的一般描述，公司管理层衡量和用于评估业务绩效的关键绩效指标的概述，以及影响公司的趋势的概述，包括管理层与趋势相关的行动。
•运营结果。本节通过比较（1）截至2025年6月30日止三个月与截至2024年6月30日止三个月的业绩；及（2）截至2025年6月30日止六个月与截至2024年6月30日止六个月的业绩，对公司的经营业绩进行分析。公司各期经营业绩的可比性受到剥离公司欧洲业务（于2025年2月28日出售）和收购Enru Co-mail资产（于2025年4月1日收购）的影响。被剥离业务的经营业绩在处置之日起计入公司简明综合业绩，所收购业务的经营业绩自收购之日起计入公司简明综合业绩。本节包括前瞻性陈述，提供对了解公司运营结果很重要的近期和预计行业和公司发展的一般描述。本节还讨论了EBITDA和EBITDA利润率，即公司用来评估其业务业绩的财务指标，这些指标并不是根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的。
•流动性和资本资源。本节提供了对公司资本化、现金流的分析以及对未偿债务和承诺的讨论。对理解公司财务状况很重要的前瞻性陈述包含在本节中。本节还讨论了自由现金流和债务杠杆率，这是公司用来评估流动性和资本分配和部署的非GAAP财务指标。
30
关于前瞻性陈述的警示性声明
如果本季度报告中关于表格10-Q的任何陈述包含非历史信息，则这些陈述属于经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述除其他外涉及公司的目标、目标、战略、信念、意图、计划、估计、前景、预测和前景，通常可以通过使用诸如“可能”、“将”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“计划”、“预见”、“相信”或“继续”等词语或这些术语的否定词、它们的变体和其他类似表达方式来识别。此外，任何提及对未来事件或情况的预期、预测或其他特征的陈述都是前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，受制于风险、不确定性和其他因素，其中一些因素超出了公司的控制范围。这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际结果与这些前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异。可能影响Quad的风险、不确定性和其他因素包括公司于2025年2月21日向SEC提交的表格10-K的2024年年度报告第一部分第1A项“风险因素”中描述的那些，因此可能会在公司随后提交的表格10-Q的季度报告（包括本报告）的第二部分第1A项“风险因素”中进行修改或补充，以及以下内容：
•公司转型为营销体验公司导致业务复杂性增加的影响，包括根据新市场和技术的要求调整营销产品和业务流程，例如人工智能；
•在高度竞争的环境中，印刷服务需求下降和产能严重过剩的影响造成了向下的定价压力和潜在的资产利用不足；
•其运营成本增加的影响，包括原材料（如纸张、油墨组件和其他材料）的成本和可用性、库存、设备的零件、人工、燃料和其他能源成本和运费；
•邮政费率、服务水平或规定变动的影响；
•影响宏观经济状况，包括通货膨胀和利率上升，以及邮政加息、关税、贸易限制、成本压力以及纸张的价格和供应，已经并可能继续对公司的业务、财务状况、现金流和经营业绩（包括未来的不确定影响）产生影响；
•公司无法以足够快的速度降低成本和提高经营效率以满足市场条件；
•敏感信息数据泄露、勒索软件攻击或其他网络事件对公司的影响；
•整体分销渠道的脆弱性和衰退性；
•未能在全企业范围内吸引和留住合格人才；
•数字媒体和类似技术变革的影响，包括消费者的数字化替代；
•客户未能履行合同或以优惠条件与客户续签合同或根本没有；
•与美国（“美国”）以外业务相关的风险的影响，包括贸易限制、货币波动、全球经济、因其雇员、承包商或代理人的不当行为而产生的成本或声誉受损，以及战争和恐怖主义等地缘政治事件；
•负面宣传可能对我们的业务和品牌声誉产生的影响；
31
•未能成功识别、管理、完成、整合和/或实现收购、投资机会或其他重大交易的预期收益，以及成功识别和执行战略资产剥离；
•为维持和发展公司的平台、流程、系统、客户和产品技术、营销和人才，以保持技术和经济竞争力，并适应未来的变化，例如人工智能，可能需要的重大资本支出和投资的影响；
•公司债务融资中的各种限制性契约对公司经营业务能力的影响，以及宏观经济状况可能对公司继续遵守这些限制性契约的能力产生的不确定的负面影响；
•因物业、厂房及设备及其他无形资产减值而可能导致非现金减值费用的经营业绩及企业价值非暂时性下降的影响；
•监管事项和立法发展或法律变化的影响，包括网络安全、隐私和环境法的变化；和
•有限活跃市场对Quad的A类普通股持有人的影响，以及由于B类普通股的投票权而无法独立选举董事或控制决策。
Quad告诫说，上述风险、不确定性和其他因素的清单并非详尽无遗，在审查公司的前瞻性陈述时，您应该仔细考虑Quad向SEC提交的文件中不时详述的其他因素以及其他不确定性和潜在事件。
由于前瞻性陈述受假设和不确定性的影响，实际结果可能与此类前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异。请注意，不要过分依赖此类声明，这些声明仅在本季度报告的10-Q表格日期发表。除联邦证券法要求的范围外，Quad不承担公开更新或修改任何前瞻性声明的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
32
概述
业务概况
Quad是一家营销体验公司，或称为MX，它简化了营销的复杂性，消除了营销过程中无论从哪里发生的摩擦。其以结果为导向的方法能够实现更强大的营销运营，从而为客户带来真正的、可重复的成功。该公司通过其MX解决方案套件来做到这一点，该套件灵活、可扩展且可连接。Quad为每个客户的目标量身定制其解决方案，提高成本效率，提高上市速度，加强营销效率，并为他们的投资创造价值。Quad在11个国家拥有约11,000名员工，为约2,100名客户提供服务，其中包括行业领先的蓝筹公司，这些公司在多个行业垂直领域为企业和消费者提供服务，特别关注商业，包括零售、包装消费品和直接面向消费者；金融服务；以及健康。
Quad的MX解决方案套件提供全面的营销和印刷服务，无缝集成跨线上和线下渠道的创意、制作和媒体解决方案。该套件由先进的智能和技术提供支持，使品牌能够跨家庭、店内和线上与目标受众建立联系。
MX：智能
Quad的MX：智能解决方案为客户解锁战略洞察力，帮助他们做出更明智的营销决策。该公司的受众分析和细分服务利用Quad专有的、基于家庭的数据堆栈——代表超过2.5亿消费者——创建由当前客户基于行为的“激情”驱动的模型，并优化新客户的潜在客户，以便客户能够接触到他们理想的受众。该公司认为，这些热情是行业真正的差异化因素，因为它们基于Quad专有的可靠、有弹性的数据。该公司提供全套测试服务，可以跨渠道衡量媒体的有效性。场内媒体测试赋能客户逐步完善媒体策划和投放策略，提高投资回报率。Quad还通过其Accelerated Marketing Insights产品提供上市前创造性研究和测试服务，其中包括各种虚拟和体验式测试环境，包括从神经科学和专家小组成员那里收集的见解。这种全面的产品以传统方法所需时间的一小部分提供可靠的、数据驱动的智能，并以较低的成本支持包装、店内、直接营销和相关解决方案服务。通过这种方法，品牌可以在其营销上线之前优化其营销的消息传递、创意处理和设计形式，以增强受众参与度，提高产品性能，并最大限度地减少代价高昂的市场修正。
MX：Creative
Quad的创意产品涉及创意过程的每一步，从构思到执行。这些服务由公司的策略师、创意和艺术总监、摄影师、摄像师、前媒体专家、平面设计师、动画专家和文案提供支持。Quad的品牌战略和设计服务包括品牌定位、设计策略、命名和品牌标记设计、视觉标识创建、零售环境支持、包装设计和品牌推出执行。公司通过深入的战略品牌研究，花时间真正了解每个客户独特的品牌声音和定位。然后，它将这些发现应用于制作引人注目的创意活动，以解决品牌的实时问题并导致所需的消费者行动。Quad的全球平台和先进技术支持始终在线的预媒体和自适应设计能力，用于创意和数字执行、图像和色彩管理以及印前/预媒体任务。该公司还拥有一个由17个工作室组成的国际网络，通过摄影、动态、计算机生成图像（CGI）、自动3D扫描和录音，帮助品牌创造独特且可拥有的内容，以便在营销组合的每个渠道上激活。这种全方位服务的产品位于Quad的创意机构Betty旗下。
MX：生产
Quad为将内容部署到线下（即实体）和线上渠道提供了广泛的制作能力——这是该公司竞争组合中的一个主要差异化点。Quad的打印操作采用最新的自动化和技术，并辅以熟练的制造专业人员。该公司可以生产大型印刷产品，如杂志、零售插页和目录，以及有针对性的印刷产品，如目录、直邮、店内标牌和展示，以及高端包装。
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Quad还拥有垂直整合的印刷和非印刷能力，有助于提高印刷和分发过程中关键投入的质量、成本和可用性。例如，该公司拥有自己的印前/媒体前服务、纸张采购、油墨制造（通过其子公司Chemical Research/Technology）以及物流和运输服务（通过其内部的Quad运输服务部门和Duplainville Transport卡车运输部门），它利用这些服务来降低成本并加强客户服务，同时为Quad提供对整个印刷供应链中关键环节的实质性控制。
Quad通过其托管服务产品补充其生产能力。应用其深厚的行业知识、广阔的网络和可观的购买力，Quad帮助客户以自己的方式管理他们的运营——勤奋、高效和极具竞争力的成本。
MX：媒体
Quad提供以数据为主导的战略媒体规划和投放服务，支持所有传统和数字接触点，以促进家庭、店内和线上的直接消费者联系。该公司激活了一整套全漏斗品牌和绩效营销解决方案。Quad在市场上的杠杆作用超过30亿美元，使该公司能够在所有渠道提供具有成本效益和有效的选择。媒体服务得到了Quad专有的、基于家庭的数据堆栈和连接规划的支持，这是一种通过深度探索受众行为将客户与消费者联系起来的综合方法。这就产生了一个体验式计划，帮助客户确定渠道，以便在消费者最容易接受并可能跨付费、自有和赚取的接触点参与以推动业务成果的时刻，通过有针对性的信息最有效地接触到他们。该公司提供的产品包括高级分析和活动衡量解决方案，如媒体组合和战术媒体有效性模型，以衡量营销漏斗中所有媒体的表现，为如何逐步优化媒体支出提供数据支持的指导。这种全方位服务的产品位于Quad的媒体代理公司Rise旗下。
MX：技术
该公司面向客户的技术解决方案帮助品牌将营销战略、全球内容创作、分析和优化的媒体表现跨线下和线上渠道连接起来。Quad应用了一种人-流程-技术方法，该方法首先分析客户当前状态的工作流程和性能，然后创建量身定制的解决方案，以集中资产、优化流程并加快推向市场的速度。例如，该公司的ContentX规划和内容管理平台使客户能够制定战略、规划和管理活动，并在任何渠道大规模个性化。Quad的出版解决方案平台通过将直截了当的版本的销售、编辑和制作部门与复杂的区域和人口统计版本连接起来，优化了杂志规划并简化了印刷运营管理。该公司的AT-Home Connect解决方案实现了直接邮件个性化、打印、邮件分拣和送货上门的自动化，从而简化和加快了营销人员与消费者建立更深入、更直接联系的能力。这些自动化可能是由活动和事件触发的，例如忠诚纪念日和生活方式偏好，或者机会，例如赢回流失的顾客、转换废弃的购物车，或者追加销售或交叉销售商品。通过其In-Store Connect零售媒体解决方案，Quad通过帮助品牌在货架上传递引人入胜的信息和有针对性的促销活动，提升了实体店的购物体验——这是购买决策的关键时刻。
财务目标
四方遵循有纪律的方针，保持和增强财务实力，以创造股东价值。这一战略的核心是公司推动盈利增长和最大化净收益、自由现金流和运营利润率的能力；保持一致的财务政策，以确保强劲的资产负债表、流动性水平和获得资本的机会；并保留必要的财务灵活性，以便随着情况的变化战略性地分配和部署资本。资本分配和部署的优先事项根据当时的情况和公司认为在任何时间点对股东价值创造最有利的情况进行平衡。目前，这些优先事项包括增加作为一家MX公司的成长型投资以推动净销售额增长，保持低债务杠杆以确保长期财务实力，以及通过股息和股票回购增加对股东的资本回报。
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Quad应用整体持续改进和精益企业方法来进一步简化其流程并最大限度地提高运营利润率。这些相同的方法适用于其销售、一般和行政职能。该公司不断努力降低成本结构，将制造业务整合到其最高效的设施中，并通过集中和整合打印制造量实现采购、邮寄和物流协同效应，并消除行政和企业运营中的冗余。Quad认为，其专注于成为高质量、低成本生产商的努力产生了更多的自由现金流，并使公司能够通过减少债务来保持强劲的资产负债表。该公司严谨的财务方法和强大、值得信赖的银行关系使其能够保持充足的流动性并降低再融资风险，例如Quad成功地在2024年对其定期贷款A和循环信贷协议进行再融资。截至2025年6月30日，该公司的流动资金总额为2.176亿美元，其中包括循环信贷协议下高达2.109亿美元的未使用产能，其中扣除已签发信用证的2560万美元，以及现金和现金等价物670万美元。根据公司最严格的债务契约，总流动资金减少至2.021亿美元。
细分市场
公司的经营分部和可报告分部与公司主要经营决策者目前管理业务的方式保持一致。公司的经营和可报告分部，包括其产品和服务产品，以及一个“公司”类别，总结如下。
•美国印刷和相关服务部分主要由公司在美国的印刷业务组成，作为一个综合平台进行管理，并提供营销和其他补充服务。印刷业务包括零售插页、目录、长期出版物、特殊兴趣出版物、期刊、直邮、目录、店内营销和推广、包装、定制印刷产品以及其他商业和特种印刷产品的印刷执行和物流，以及全球纸张采购和油墨制造。营销和其他补充服务包括数据情报和分析、技术解决方案、媒体策划、投放和优化、创意策略和内容创作，以及在非印刷渠道（例如数字和广播）执行。这一部分还包括医疗服务。截至2025年6月30日止三个月及六个月，美国印刷及相关服务分部分别占公司综合销售净额约92%及90%。
•国际部分包括公司在拉丁美洲的印刷业务，包括在哥伦比亚、墨西哥和秘鲁的业务，以及在欧洲的业务，包括在英国、法国、德国和波兰的业务，直到欧洲业务于2025年2月28日出售。该分部提供与美国印刷及相关服务分部一致的印刷产品和营销及其他补充服务。截至2025年6月30日止三个月及六个月，国际分部分别占公司综合销售净额约8%及10%。
•企业包括未分配的一般和行政活动及相关费用，部分包括行政、法律和财务费用，以及来自冻结的员工退休计划（如养老金福利计划）的某些费用和收入。
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关键绩效指标概览
公司管理层认为，能够产生净销售额增长、利润增加和正现金流，同时保持适当的债务水平，是成功执行公司业务战略的关键指标，并将增加股东价值。该公司使用同期净销售额增长、EBITDA、EBITDA利润率、经营活动提供（用于）的净现金、自由现金流和债务杠杆率作为衡量经营业绩、财务状况和流动性的指标。EBITDA、EBITDA利润率、自由现金流和债务杠杆率是非GAAP财务指标（见下文“经营业绩”部分EBITDA和EBITDA利润率的定义以及净收益（亏损）与EBITDA的对账，见下文“流动性和资本资源”部分自由现金流和债务杠杆率的定义、经营活动中使用的净现金与自由现金流的对账以及债务杠杆率的计算）。
净销售额增长。该公司使用同期净销售额增长作为关键绩效指标。公司管理层根据通过增加对现有客户的销售、对新客户的销售、向现有和新客户销售新的或扩大的解决方案以及通过战略投资（包括收购）扩大销售的机会来产生增加的净销售额的能力来评估净销售额增长。
EBITDA和EBITDA利润率。该公司使用EBITDA和EBITDA利润率作为衡量经营业绩的指标。公司管理层根据在控制可变费用增长的同时增加收入的能力评估EBITDA和EBITDA利润率。
经营活动提供（使用）的现金净额。公司使用经营活动提供（用于）的净现金作为衡量流动性的指标。公司管理层根据满足经常性现金义务的能力评估经营活动提供（用于）的净现金，同时增加可用现金以满足偿债要求、资本支出、与成本削减活动相关的现金重组要求、World Color Press单一雇主养老金计划缴款、World Color Press MEPP退出负债、收购和其他未来增长投资、股东股息和股份回购。经营活动提供（用于）的净现金可能会受到非经常性或非经常性收支时间的重大影响。
自由现金流。该公司使用自由现金流作为衡量流动性和资本部署的指标。公司管理层评估自由现金流，以此量化可用于加强资产负债表（债务和养老金负债减少）、通过业务投资（收购和战略投资）进行战略资本分配和部署以及向股东返还资本（股息和股票回购）的现金。公司在资本分配和部署方面的优先事项将随着业务情况的变化而变化，自由现金流可能会受到公司重组活动和其他不寻常项目的重大影响。
债务杠杆率。该公司使用债务杠杆率作为衡量流动性和资产负债表灵活性的指标。与其他流动性指标一致，公司监测债务杠杆率，以此作为衡量标准，以确定公司认为对经营业务最佳的适当债务水平，并据此量化可用于加强资产负债表（债务和养老金负债减少）、通过对业务的投资（资本支出、收购和战略投资）进行战略资本分配和部署以及向股东返还资本（股息和股份回购）的债务能力。公司在资金分配和部署方面的优先事项将随着业务的情况而变化，债务杠杆率可能会受到需要债务融资的大额支出的数量和时间以及盈利能力变化的显着影响。
该公司在债务杠杆方面保持自律。截至2025年6月30日的六个月期间，公司的综合债务和融资租赁义务增加了7570万美元，主要是由于以下原因：（1）经营活动中使用的现金4160万美元来自季节性；（2）2430万美元用于购买物业、厂房和设备；（3）1630万美元用于收购支付的现金；（4）1120万美元用于购买库存股和为支付员工纳税义务而赎回的股权奖励；（5）740万美元现金股息，部分被现金和现金等价物减少的2250万美元所抵消。
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影响Quad的趋势概述
随着消费者媒体消费习惯的改变，广告和营销服务提供商面临提供端到端营销服务的需求增加，从战略和创意到执行。随着新的营销渠道出现，这些提供商必须扩大其能力，为其客户创建有效的多渠道活动，并且提供商面临客户提供一体化、端到端营销服务（即从战略和创意到执行）的需求增加。这些趋势极大地影响了Quad正在进行的努力，以帮助品牌减少与多个代理合作伙伴和供应商合作的复杂性，提高营销流程效率并最大限度地提高营销效果。
商业印刷行业的竞争仍然高度分散，公司认为存在竞争压力加剧的迹象。商业印刷行业已转向对更短的印刷次数、更快的产品周转和增加页数更少、复杂性增加的产品的生产效率的需求。这种情况——加上邮资和纸张成本的增加以及营销人员越来越多地使用在线营销和传播渠道——导致了制造能力过剩。
该公司认为，严格的资本管理方法和强大的资产负债表对于能够投资于有利可图的增长机会和技术进步至关重要，从而为股东提供最高回报。管理层在公司资产负债表去杠杆化（通过减少债务和养老金义务）、引人注目的投资机会（通过资本支出、收购和战略投资）和股东回报（通过股息和股票回购）之间平衡现金的使用。
公司继续在整合和精简业务的各个方面取得进展，从而通过将其制造平台整合到其最高效的设施中来降低成本结构，并通过集中和整合打印制造量以及消除行政和企业运营中的冗余来实现采购、邮寄和物流效率。公司不断进化其制造平台，装备设施与产品线无关，这使公司能够最大限度地提高设备利用率。Quad认为，由于规模经济以及对自动化和技术的投资，其关键印刷设施的大型厂房规模使公司能够推动某些产品线（例如出版物和目录）的节省。该公司继续专注于通过精益制造和可持续的持续改进计划，主动调整其成本结构，以适应其在印刷行业面临的顶线压力的现实。该公司相信，未来将通过敬业的员工队伍和持续采用最新的制造自动化和技术，继续推动生产力的提高和可持续的成本削减举措。通过这一战略，该公司相信它可以保持最强大、最高效的印刷制造平台，以保持高质量、低成本的生产商。
与美国邮政服务（“USPS”）的综合分销是公司业务的重要组成部分。邮政服务提供的当前服务水平的任何重大变化都可能影响客户对印刷服务的需求。2024年9月，USPS举行了进一步降低服务标准的预备案会议。这些变化需要邮政管理委员会（“中国”）的咨询意见，该意见于2025年1月发布，敦促美国邮政总局重新考虑其计划。USPS不顾咨询意见，自2025年4月1日起实施第一阶段变更，第二阶段于2025年7月1日生效。除了降低的服务标准外，USPS还发布了2025年降低的服务绩效目标。几乎所有信披目标都下调了，有的比2024年目标低了15%之多（即一等信披三至五天按时履约目标从90%下调至80%）。
USPS继续遇到财务问题。2022年4月签署的《2022年邮政服务改革法案》获得通过，在接下来的十年里，USPS获得了相当大的财政减免以及其他显着的减免。尽管立法邮政改革提供了相当大的帮助，但不会降低运营成本结构、提高效率或增加数量和收入，预计这些损失将持续到未来。由于这些财政困难，美国邮政总局不断调整其邮政费率和服务水平。美国邮政总局没有实施2025年1月市场主导产品价格上涨。然而，可用费率权限被前滚至2025年7月，其中约8%的邮资涨幅被实施，并远超消费者价格指数（“CPI”）。美国邮政总局已确认打算继续在2026年和2027年每年提价两次。USPS推出了新的Marketing Mail Catalog促销活动，将为符合USPS对目录定义的任何邮件件提供10%的邮资折扣。该优惠将于2025年10月1日生效，持续至2026年6月30日。提升有望带来目录量和收入的提升。然而，随着邮资涨幅继续超过CPI，再加上服务标准降低，我们预计客户将继续减少邮件量并探索使用替代方法来投递更大一部分产品，
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比如继续分流到互联网、数字和移动渠道以及其他替代媒体渠道，以确保他们保持在预期的邮资预算范围内。
联邦法规要求中国对USPS的整体利率制定结构进行审查，以确保资金稳定性。作为这些审查的结果，中国授权了一种五年期的费率制定结构，该结构为USPS提供了超过CPI上限的额外定价灵活性，这导致邮件发送者的费率结构发生了重大变化。由于中国发布的规则而生效的修订后的费率权限包括对USPS每年提高费率的能力设置更高的总体费率上限。美国邮政总局利用这些额外的费率当局实施了每年两次的上调。这将继续导致邮件发送者的价格飙升，也可能会降低美国邮政总局继续承担成本的动力，转而继续依靠邮资来支付不反映该行业支付能力或意愿的过时邮政服务的成本。为回应行业担忧，2024年4月，中国开启了启动下一次费率制度审查的程序，其中包括提出改变以提高费率可预测性的分阶段方法，例如每年只允许一次价格变化和调整工作份额折扣。然而，该公司认为，USPS继续使用远远超过CPI的所有可用费率权限将继续增加潜在的数量下降。
该公司在邮件准备、优化和分发能力方面进行了大量投资，以减轻邮资成本增加的影响，并帮助客户成功驾驭不断变化的邮政环境。通过其数据分析、大规模合并邮件流的独特软件、先进的整理能力和技术以及内部运输和物流业务，该公司管理大部分客户产品的邮件准备、优化和分发，以最大限度地提高效率，实现准时和一致的交付，并部分降低邮资成本。重要的是，作为正在进行的中国审查的一部分，USPS维持当前的工作分成折扣，因为公司认为这种邮件优化能力对其客户很有价值。
公司继续面临其他几项行业挑战，这些挑战已经并预计将继续对公司的经营业绩产生不利影响。该公司正在密切关注关税和经济衰退压力对其客户业务的潜在影响，这些影响可能会影响他们的营销支出，包括印刷量。公司继续在高利率环境中运营，预计这种情况将持续到2025年。此外，纸厂的永久或临时关闭；纸厂获得原材料、转为生产其他类型的纸以及运输生产的纸的能力；以及关税和贸易限制，已经并可能继续对纸张的价格和供应量产生不利影响。邮政费率上涨，加上之前描述的行业挑战，导致对印刷产品的需求减少，并导致客户更积极地转向其他交付方式，例如现在消费者可以使用的许多数字和移动选项。根据需要，这些挑战促使该公司通过重组计划制定了多项成本节约措施，包括关闭工厂和裁员。通过这些节省成本的措施和出售资产的收益，该公司能够保持专注于向一家MX公司的转型，并能够灵活地投资于不断增长的业务，以及在努力向股东返还资本和减少债务方面继续发挥优势。公司还依赖其生产人员以具有成本效益和高效率的方式印刷公司的产品，从而使公司能够获得新客户并推动现有客户的销售。该公司无法预测这些挑战将对其业务、财务状况、现金流和经营业绩产生的全部未来影响，但预计这些影响将持续到2025年。
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截至二零二五年六月三十日止三个月的营运业绩，与截至二零二四年六月三十日止三个月比较
汇总结果
公司截至2025年6月30日止三个月的营业收入、营业利润率、净亏损（对所有应税项目采用25%的标准化税率计算）和每股摊薄亏损与截至2024年6月30日止三个月相比变化如下（百万美元，除保证金和每股数据外）：
| 运营中 收入 |
营业利润率 | 净亏损 | 每股摊薄亏损 | ||||||||||||||||||||
| 截至2024年6月30日止三个月 | $ | 15.1 | 2.4 | % | $ | (2.8) | $ | (0.06) | |||||||||||||||
|
重组、减值和交易相关费用，净额(1)
|
0.9 | — | % | 0.6 | 0.02 | ||||||||||||||||||
|
其他营业收入要素(2)
|
(2.3) | — | % | (1.7) | (0.04) | ||||||||||||||||||
| 营业收入 | 13.7 | 2.4 | % | (3.9) | (0.08) | ||||||||||||||||||
|
利息支出(3)
|
不适用 | 不适用 | 3.0 | 0.06 | |||||||||||||||||||
|
养老金（费用）净收入(4)
|
不适用 | 不适用 | (0.4) | — | |||||||||||||||||||
|
所得税(5)
|
不适用 | 不适用 | 1.2 | 0.02 | |||||||||||||||||||
| 截至2025年6月30日止三个月 | $ | 13.7 | 2.4 | % | $ | (0.1) | $ | 0.00 | |||||||||||||||
______________________________
(1)截至2025年6月30日的三个月，重组、减值和交易相关费用净减少0.9百万美元（0.6百万美元，税后净额），至9.2百万美元，其中包括：
a.员工解雇费用从截至2024年6月30日止三个月的320万美元增加到截至2025年6月30日止三个月的580万美元，增加了260万美元；
b.减值费用从110万美元增加310万美元期间截至2024年6月30日止三个月，截至2025年6月30日止三个月减至420万美元；
c.截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的交易相关费用为0.4百万美元；
d.整合成本增加10万美元，从截至2024年6月30日止三个月的10万美元增至截至2025年6月30日止三个月的20万美元；和
e.其他各种重组费用减少670万美元，从截至2024年6月30日止三个月的530万美元支出减少至截至2025年6月30日止三个月的140万美元收入。
公司预计将在未来报告期间产生额外的重组和整合成本，以消除过剩的制造产能，并结合公司的收购和战略投资以及其他成本削减计划适当调整其成本结构。
(2)其他营业收入要素减少230万美元（170万美元，税后净额），主要是由于产品和服务净销售额下降以及为推动未来收入增长而增加对创新产品的投资的影响，但被以下因素部分抵消：（1）销售、一般和管理费用减少850万美元；（2）折旧和摊销费用减少570万美元；（3）制造业生产力提高的影响；（4）其他成本削减举措带来的节省。
(3)截至2025年6月30日的三个月，利息支出减少了400万美元（300万美元，税后净额），至1320万美元。这一变化是由于与截至2024年6月30日止三个月相比，截至2025年6月30日止三个月的平均债务水平较低，借款加权平均利率较低。
(4)截至2025年6月30日的三个月，养老金净支出增加了0.5百万美元（0.4百万美元，税后净额），从0.2百万美元的收入增加到0.3百万美元的支出。这是由于养老金计划资产的预期长期回报率减少了80万美元，但被养老金计划负债的利息成本减少30万美元部分抵消。
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(5)下表计算的所得税费用减少120万美元主要是由于估值备抵准备金减少了130万美元。
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 所得税前收益（亏损） | $ | 0.2 | $ | (1.9) | $ | 2.1 | |||||||||||
| 正常化税率 | 25.0 | % | 25.0 | % | |||||||||||||
| 按正常化税率计算的所得税费用（收益） | 0.1 | (0.5) | 0.6 | ||||||||||||||
| 简明综合经营报表的所得税开支 | 0.3 | 0.9 | (0.6) | ||||||||||||||
| 所得税的影响 | $ | 0.2 | $ | 1.4 | $ | (1.2) | |||||||||||
经营业绩
下表列出了公司简明综合经营报表中的某些信息，这些信息以绝对美元为基础，并作为每个所述期间净销售总额的相对百分比，以及这些信息在下述期间之间的相对百分比变化：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | % 销售 |
2024 | % 销售 |
$变化 | % 改变 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净销售额： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ | 448.0 | 78.3 | % | $ | 497.6 | 78.5 | % | $ | (49.6) | (10.0) | % | |||||||||||||||||||||||
| 服务 | 123.9 | 21.7 | % | 136.6 | 21.5 | % | (12.7) | (9.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 净销售总额 | 571.9 | 100.0 | % | 634.2 | 100.0 | % | (62.3) | (9.8) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 销售成本： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 产品 | 368.6 | 64.5 | % | 408.1 | 64.3 | % | (39.5) | (9.7) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 服务 | 79.5 | 13.9 | % | 85.8 | 13.5 | % | (6.3) | (7.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 销售总成本 | 448.1 | 78.4 | % | 493.9 | 77.8 | % | (45.8) | (9.3) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 80.2 | 14.0 | % | 88.7 | 14.0 | % | (8.5) | (9.6) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 20.7 | 3.6 | % | 26.4 | 4.2 | % | (5.7) | (21.6) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 | 9.2 | 1.6 | % | 10.1 | 1.6 | % | (0.9) | (8.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | 558.2 | 97.6 | % | 619.1 | 97.6 | % | (60.9) | (9.8) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 13.7 | 2.4 | % | $ | 15.1 | 2.4 | % | $ | (1.4) | (9.3) | % | |||||||||||||||||||||||
净销售额
与截至2024年6月30日止三个月相比，截至2025年6月30日止三个月的产品销售额减少4960万美元，或10.0%，主要是由于以下原因：（1）纸张销售额减少3580万美元，其中1510万美元是由于2025年2月28日出售欧洲业务；（2）公司印刷产品线的净销售额减少1160万美元，这是由于出售欧洲业务而减少的1790万美元；以及（3）不利的外汇影响220万美元。
服务销售额主要包括物流、分销、营销服务、影像和医疗服务，与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月减少了1270万美元，即9.3%，主要是由于物流销售额减少了900万美元，其中350万美元是由于出售了欧洲业务，营销服务和医疗服务减少了370万美元。
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销售成本
与截至2024年6月30日止三个月相比，截至2025年6月30日止三个月的产品销售成本减少了3950万美元，即9.7%，主要是由于以下原因：（1）纸张销售减少导致纸张成本下降；（2）制造业生产力提高的影响；以及（3）其他成本削减举措。
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月的服务销售成本减少了630万美元，即7.3%，这主要是由于货运量减少和营销服务减少的影响。
销售、一般和行政费用
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月的销售、一般和管理费用减少了850万美元，即9.6%，主要是由于以下原因：（1）有利的外汇影响减少了650万美元；（2）与员工相关的成本减少了490万美元；以及（3）其他成本削减举措带来的节省，部分被2024年出售一项投资的410万美元收益所抵消，而该投资在2025年没有再次发生。截至2025年6月30日止三个月和截至2024年6月30日止三个月，销售、一般和管理费用占净销售额的百分比为14.0%。
折旧及摊销
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月的折旧和摊销减少了570万美元，即21.6%，原因是折旧费用减少了290万美元，主要是由于工厂关闭以及过去一年物业、厂房和设备变得完全折旧的影响，以及摊销费用减少了280万美元。
重组、减值及交易相关费用，净额
与截至2024年6月30日止三个月相比，截至2025年6月30日止三个月的重组、减值和交易相关费用净减少0.9百万美元，或8.9%，主要是由于以下原因：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 员工解雇费用 | $ | 5.8 | $ | 3.2 | $ | 2.6 | |||||||||||
|
减值费用(a)
|
4.2 | 1.1 | 3.1 | ||||||||||||||
| 交易相关费用 | 0.4 | 0.4 | — | ||||||||||||||
| 整合成本 | 0.2 | 0.1 | 0.1 | ||||||||||||||
| 其他重组费用 | |||||||||||||||||
| 空置设施承运成本和租赁退出费用 | 2.0 | 5.1 | (3.1) | ||||||||||||||
| 设备和基础设施拆除费用 | 0.8 | 0.2 | 0.6 | ||||||||||||||
|
出售设施的收益(b)
|
(4.3) | — | (4.3) | ||||||||||||||
| 其他重组活动 | 0.1 | — | 0.1 | ||||||||||||||
| 其他重组费用（收入） | (1.4) | 5.3 | (6.7) | ||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用总额，净额 | $ | 9.2 | $ | 10.1 | $ | (0.9) | |||||||||||
______________________________
(a)包括截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的减值费用分别为420万美元和110万美元，其中包括2025年终止项目的软件许可和相关实施成本减值300万美元；因设施整合以及其他产能削减活动而不再用于生产的某些不动产、厂房和设备分别为120万美元和60万美元；以及2024年经营租赁使用权资产减值50万美元。
(b)包括截至2025年6月30日止三个月出售加利福尼亚州西萨克拉门托工厂的430万美元收益。
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EBITDA和EBITDA利润率—合并
EBITDA定义为净收益（亏损），不包括（1）利息费用、（2）所得税费用（收益）和（3）折旧和摊销。EBITDA利润率表示EBITDA占净销售额的百分比。EBITDA和EBITDA利润率是为了提供有关Quad业绩的更多信息。两者都是Quad衡量盈利能力和评估其业务表现的重要衡量标准。EBITDA和EBITDA利润率是非公认会计准则财务指标，不应被视为替代净收益（亏损）作为经营业绩的衡量标准，或替代经营活动提供（用于）的现金流量作为流动性的衡量标准。Quad对EBITDA和EBITDA利润率的计算可能与其他公司使用的计算不同，因此，可比性可能有限。
截至2025年6月30日止三个月的EBITDA和EBITDA利润率与截至2024年6月30日止三个月相比如下：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 净销售额占比% | 2024 | 净销售额占比% | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| EBITDA和EBITDA利润率（非GAAP） | $ | 34.1 | 6.0 | % | $ | 41.7 | 6.6 | % | |||||||||||||||
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月的EBITDA减少了760万美元，主要是由于产品、物流和营销服务销售额下降以及为推动未来收入增长而增加对创新产品的投资的影响，但部分被制造业生产力提高和其他成本削减举措节省的影响以及重组、减值和交易相关费用减少的90万美元净额所抵消。
截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的EBITDA与净亏损的对账如下：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
|
净亏损(1)
|
$ | (0.1) | $ | (2.8) | |||||||
| 利息支出 | 13.2 | 17.2 | |||||||||
| 所得税费用 | 0.3 | 0.9 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 20.7 | 26.4 | |||||||||
| EBITDA（非公认会计原则） | $ | 34.1 | $ | 41.7 | |||||||
______________________________
(1)净亏损包括以下各项：
a.截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的重组、减值和交易相关费用分别为920万美元和1010万美元。
42
美国印刷及相关服务
下表汇总了净销售额、营业收入、营业利润率以及影响美国印刷和相关服务部门内可比性的某些项目：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额： | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ | 400.6 | $ | 411.9 | $ | (11.3) | (2.7) | % | |||||||||||||||
| 服务 | 123.9 | 132.4 | (8.5) | (6.4) | % | ||||||||||||||||||
| 营业收入（含重组、减值和交易相关费用，净额） | 22.8 | 25.4 | (2.6) | (10.2) | % | ||||||||||||||||||
| 营业利润率 | 4.3 | % | 4.7 | % | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 | $ | 8.6 | $ | 9.3 | $ | (0.7) | (7.5) | % | |||||||||||||||
净销售额
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月，美国印刷和相关服务部门的产品销售额减少了1130万美元，即2.7%，这主要是由于纸张销售额减少了1870万美元，部分被公司印刷产品线销售额增加740万美元所抵消。
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月，美国印刷和相关服务部门的服务销售额减少了850万美元，即6.4%，这主要是由于物流销售额减少了550万美元，营销服务和医疗服务减少了300万美元。
营业收入
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月，美国印刷和相关服务部门的营业收入减少了260万美元，即10.2%，主要是由于物流和营销服务销售减少以及为推动未来收入增长而增加对创新产品的投资的影响，部分被以下因素所抵消：（1）折旧和摊销减少380万美元；（2）重组、减值和交易相关费用净额减少70万美元；（3）制造业生产力提高的影响；（4）其他成本削减举措带来的节省。
美国印刷和相关服务部门的营业利润率从截至2024年6月30日止三个月的4.7%下降至截至2025年6月30日止三个月的4.3%，主要是由于上述原因。
43
重组、减值及交易相关费用，净额
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月，美国印刷和相关服务部门的重组、减值和交易相关费用净额减少了0.7百万美元，即7.5%，主要是由于以下原因：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 员工解雇费用 | $ | 5.7 | $ | 2.9 | $ | 2.8 | |||||||||||
|
减值费用(a)
|
4.2 | 1.0 | 3.2 | ||||||||||||||
| 整合成本 | 0.2 | 0.1 | 0.1 | ||||||||||||||
|
其他重组费用（收入）(b)
|
(1.5) | 5.3 | (6.8) | ||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用总额，净额 | $ | 8.6 | $ | 9.3 | $ | (0.7) | |||||||||||
______________________________
(a)包括截至2025年6月30日和2024年6月30日止三个月的减值费用分别为420万美元和100万美元，其中包括2025年终止项目的软件许可和相关实施费用300万美元，因设施整合以及其他产能削减活动而不再用于生产的某些不动产、厂房和设备分别为120万美元和50万美元，以及2024年经营租赁使用权资产的50万美元。
(b)包括截至2025年6月30日止三个月出售加利福尼亚州西萨克拉门托工厂的430万美元收益。
国际
下表汇总了净销售额、营业收入、营业利润率以及影响国际分部内可比性的某些项目：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额： | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ | 47.4 | $ | 85.7 | $ | (38.3) | (44.7) | % | |||||||||||||||
| 服务 | — | 4.2 | (4.2) | 奈米 | |||||||||||||||||||
| 营业收入（含重组、减值和交易相关费用，净额） | 3.9 | 2.3 | 1.6 | 69.6 | % | ||||||||||||||||||
| 营业利润率 | 8.2 | % | 2.6 | % | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 | $ | 0.2 | $ | 0.8 | $ | (0.6) | (75.0) | % | |||||||||||||||
净销售额
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月，国际部门的产品销售额减少了3830万美元，即44.7%，主要是由于以下原因：（1）印刷产品数量减少1900万美元，扣除因出售欧洲业务而减少的1790万美元；（2）纸张销售额减少1710万美元，其中1510万美元是由于出售欧洲业务；（3）220万美元的不利外汇影响，主要是在墨西哥。
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月，国际部门的服务销售额减少了420万美元，这主要是由于物流销售额减少了350万美元，营销服务减少了70万美元，这两者都是由于出售了欧洲业务。
44
营业收入
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月，国际部门的营业收入增加了160万美元，即69.6%，这主要是由于主要在墨西哥的印刷产品数量增加导致营业收入增加了100万美元，以及重组、减值和交易相关费用净额减少了60万美元。
重组、减值及交易相关费用，净额
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月，国际部分的重组、减值和交易相关费用净额减少了0.6百万美元，即75.0%，主要是由于以下原因：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 员工解雇费用 | $ | 0.1 | $ | 0.3 | $ | (0.2) | |||||||||||
| 减值费用 | — | 0.1 | (0.1) | ||||||||||||||
| 交易相关费用 | — | 0.4 | (0.4) | ||||||||||||||
| 其他重组费用 | 0.1 | — | 0.1 | ||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用总额，净额 | $ | 0.2 | $ | 0.8 | $ | (0.6) | |||||||||||
企业
下表汇总了按公司列报的未分配运营费用：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 运营费用（包括重组、减值和交易相关费用，净额） | $ | 13.0 | $ | 12.6 | $ | 0.4 | 3.2 | % | |||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 | 0.4 | — | 0.4 | 奈米 | |||||||||||||||||||
营业费用
与截至2024年6月30日的三个月相比，截至2025年6月30日的三个月的企业运营费用增加了0.4百万美元，即3.2%，主要是由于重组、减值和交易相关费用净额增加了0.4百万美元。
重组、减值及交易相关费用，净额
与截至2024年6月30日止三个月相比，截至2025年6月30日止三个月的公司重组、减值和交易相关费用净增加0.4百万美元，主要原因如下：
| 截至6月30日的三个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| 交易相关费用 | 0.4 | — | 0.4 | ||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用总额，净额 | $ | 0.4 | $ | — | $ | 0.4 | |||||||||||
45
截至二零二五年六月三十日止六个月的营运业绩，对比截至二零二四年六月三十日止六个月
汇总结果
公司截至2025年6月30日止六个月的营业收入、营业利润率、净收益（亏损）（对所有应税项目采用25%的标准化税率计算）和每股摊薄收益（亏损）与截至2024年6月30日止六个月相比变化如下（单位：百万美元，保证金和每股数据除外）：
| 运营中 收入 |
营业利润率 | 净收益（亏损） | 每股摊薄收益（亏损） | ||||||||||||||||||||
| 截至2024年6月30日止六个月 | $ | 4.4 | 0.3 | % | $ | (30.9) | $ | (0.65) | |||||||||||||||
|
重组、减值和交易相关费用，净额(1)
|
26.8 | 2.0 | % | 20.0 | 0.44 | ||||||||||||||||||
|
其他营业收入要素(2)
|
2.1 | 0.5 | % | 1.6 | — | ||||||||||||||||||
| 营业收入 | 33.3 | 2.8 | % | (9.3) | (0.21) | ||||||||||||||||||
|
利息支出(3)
|
不适用 | 不适用 | 5.1 | 0.13 | |||||||||||||||||||
|
养老金（费用）净收入(4)
|
不适用 | 不适用 | (0.8) | (0.02) | |||||||||||||||||||
|
所得税(5)
|
不适用 | 不适用 | 10.7 | 0.21 | |||||||||||||||||||
| 截至2025年6月30日止六个月 | $ | 33.3 | 2.8 | % | $ | 5.7 | $ | 0.11 | |||||||||||||||
______________________________
(1)截至2025年6月30日的六个月，重组、减值和交易相关费用净减少2680万美元（2000万美元，税后净额），至1580万美元，其中包括：
a.雇员解雇费用减少1040万美元，从截至2024年6月30日止六个月的1690万美元降至截至2025年6月30日止六个月的650万美元；
b.减值费用减少920万美元，从截至2024年6月30日止六个月的1370万美元降至截至2025年6月30日止六个月的450万美元；
c.交易相关费用增加210万美元，从截至2024年6月30日止六个月的90万美元增至截至2025年6月30日止六个月的300万美元；
d.截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的整合成本为20万美元；以及
e.其他各种重组费用减少930万美元，从截至2024年6月30日止六个月的1090万美元降至截至2025年6月30日止六个月的160万美元。
公司预计将在未来报告期间产生额外的重组和整合成本，以消除过剩的制造产能，并结合公司的收购和战略投资以及其他成本削减计划适当调整其成本结构。
(2)其他营业收入要素在截至2025年6月30日的六个月内增加了210万美元（160万美元，扣除税收影响），主要是由于以下原因：（1）折旧和摊销费用减少1460万美元；（2）制造业生产力提高的影响；（3）其他成本削减举措带来的节省，部分被净销售额下降和创新产品投资增加以推动未来收入增长的影响所抵消。
(3)截至2025年6月30日的六个月，利息支出减少了680万美元（510万美元，税后净额），至2560万美元。这主要是由于以下原因：（1）平均债务水平较低；（2）借款加权平均利率较低；（3）与截至2024年6月30日止六个月相比，截至2025年6月30日止六个月与利率互换相关的利息支出减少0.5百万美元。
(4)在截至2025年6月30日的六个月中，养老金净支出增加了110万美元（80万美元，税后净额），从40万美元的收入增加到了70万美元的支出。这是由于养老金计划资产的预期长期回报率减少了160万美元，精算损失摊销增加了10万美元，但被养老金计划负债利息成本减少60万美元部分抵消。
46
(5)下表计算的所得税费用减少1070万美元主要是由于以下原因：（1）估值备抵准备金减少920万美元；（2）不可扣除费用的影响减少120万美元；（3）公司的审计评估负债和未确认的税收优惠减少30万美元。
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 所得税前收益（亏损） | $ | 7.0 | $ | (27.6) | $ | 34.6 | |||||||||||
| 正常化税率 | 25.0 | % | 25.0 | % | |||||||||||||
| 按正常化税率计算的所得税费用（收益） | 1.8 | (6.9) | 8.7 | ||||||||||||||
| 简明综合经营报表的所得税开支 | 1.3 | 3.3 | (2.0) | ||||||||||||||
| 所得税的影响 | $ | (0.5) | $ | 10.2 | $ | (10.7) | |||||||||||
经营业绩
下表列出了公司简明综合经营报表中的某些信息，这些信息以绝对美元为基础，并作为每个所述期间净销售总额的相对百分比，以及这些信息在下述期间之间的相对百分比变化：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | % 销售 |
2024 | % 销售 |
$变化 | % 改变 |
||||||||||||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净销售额： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ | 942.8 | 78.5 | % | $ | 1,004.8 | 78.0 | % | $ | (62.0) | (6.2) | % | |||||||||||||||||||||||
| 服务 | 258.5 | 21.5 | % | 284.2 | 22.0 | % | (25.7) | (9.0) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 净销售总额 | 1,201.3 | 100.0 | % | 1,289.0 | 100.0 | % | (87.7) | (6.8) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 销售成本： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 产品 | 783.0 | 65.2 | % | 834.6 | 64.8 | % | (51.6) | (6.2) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 服务 | 165.1 | 13.7 | % | 180.6 | 14.0 | % | (15.5) | (8.6) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 销售总成本 | 948.1 | 78.9 | % | 1,015.2 | 78.8 | % | (67.1) | (6.6) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 163.7 | 13.6 | % | 171.8 | 13.3 | % | (8.1) | (4.7) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 40.4 | 3.4 | % | 55.0 | 4.3 | % | (14.6) | (26.5) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 | 15.8 | 1.3 | % | 42.6 | 3.3 | % | (26.8) | (62.9) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | 1,168.0 | 97.2 | % | 1,284.6 | 99.7 | % | (116.6) | (9.1) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | $ | 33.3 | 2.8 | % | $ | 4.4 | 0.3 | % | $ | 28.9 | 奈米 | ||||||||||||||||||||||||
净销售额
与截至2024年6月30日止六个月相比，截至2025年6月30日止六个月的产品销售额减少6200万美元，即6.2%，主要是由于以下原因：（1）纸张销售额减少4650万美元，其中2160万美元是由于于2025年2月28日出售欧洲业务；（2）公司印刷产品线的销售额减少880万美元，扣除因出售欧洲业务而减少的2420万美元；以及（3）670万美元的不利外汇影响。
服务销售额主要包括物流、分销、营销服务、影像和医疗服务，与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月减少了2570万美元，即9.0%，主要是由于物流销售额减少了1660万美元，其中520万美元是由于出售了欧洲业务，营销服务和医疗服务减少了910万美元，其中70万美元是由于出售了欧洲业务。
47
销售成本
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月的产品销售成本减少了5160万美元，即6.2%，主要是由于以下原因：（1）纸张销售减少导致纸张成本下降；（2）制造业生产力提高的影响；以及（3）其他成本削减举措。
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月的服务销售成本减少了1550万美元，即8.6%，这主要是由于货运量减少和营销服务减少的影响。
销售、一般和行政费用
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月的销售、一般和管理费用减少了810万美元，即4.7%，主要是由于以下原因：（1）有利的外汇影响增加了700万美元；（2）与员工相关的成本减少了430万美元；以及（3）其他成本削减举措带来的节省，部分被2024年出售一项投资的410万美元收益所抵消，该投资在2025年没有再次发生。截至2025年6月30日止六个月，销售、一般和管理费用占净销售额的百分比增至13.6%，而截至2024年6月30日止六个月为13.3%。
折旧及摊销
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月折旧和摊销减少了1460万美元，即26.5%，原因是摊销费用减少了750万美元，主要是由于无形资产在过去一年中完全摊销，折旧费用减少了710万美元，主要是由于工厂关闭以及物业、厂房和设备在过去一年中完全折旧的影响。
重组、减值及交易相关费用，净额
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，重组、减值和交易相关费用净减少2680万美元，或62.9%，主要是由于以下原因：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 员工解雇费用 | $ | 6.5 | $ | 16.9 | $ | (10.4) | |||||||||||
|
减值费用(a)
|
4.5 | 13.7 | (9.2) | ||||||||||||||
|
交易相关费用(b)
|
3.0 | 0.9 | 2.1 | ||||||||||||||
| 整合成本 | 0.2 | 0.2 | — | ||||||||||||||
| 其他重组费用 | |||||||||||||||||
| 空置设施承运成本和租赁退出费用 | 4.1 | 9.4 | (5.3) | ||||||||||||||
| 设备和基础设施拆除费用 | 1.2 | 1.3 | (0.1) | ||||||||||||||
|
出售设施的收益（c）
|
(4.3) | — | (4.3) | ||||||||||||||
|
出售业务的损失（d）
|
0.5 | — | 0.5 | ||||||||||||||
| 其他重组活动 | 0.1 | 0.2 | (0.1) | ||||||||||||||
| 其他重组费用 | 1.6 | 10.9 | (9.3) | ||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用总额，净额 | $ | 15.8 | $ | 42.6 | $ | (26.8) | |||||||||||
______________________________
(a)包括截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的减值费用分别为450万美元和1370万美元，其中包括：2025年终止项目的软件许可和相关实施成本减值300万美元；因设施整合以及其他产能削减活动而不再用于生产的某些不动产、厂房和设备分别为150万美元和1140万美元；以及2024年经营租赁使用权资产的230万美元。
(b)包括与业务收购和剥离活动相关的专业服务费，包括与出售欧洲业务相关的费用。
48
（c）包括截至2025年6月30日的六个月期间出售加利福尼亚州西萨克拉门托工厂的430万美元收益。
（d）包括截至2025年6月30日止六个月期间出售欧洲业务的亏损50万美元。
EBITDA和EBITDA利润率—合并
EBITDA定义为净收益（亏损），不包括（1）利息费用、（2）所得税费用和（3）折旧和摊销。EBITDA利润率表示EBITDA占净销售额的百分比。EBITDA和EBITDA利润率是为了提供有关Quad业绩的更多信息。两者都是Quad衡量盈利能力和评估其业务表现的重要衡量标准。EBITDA和EBITDA利润率是非公认会计准则财务指标，不应被视为替代净收益（亏损）作为经营业绩的衡量标准，或替代（用于）经营活动提供的现金流量作为流动性的衡量标准。Quad对EBITDA和EBITDA利润率的计算可能与其他公司使用的计算不同，因此，可比性可能有限。
截至2025年6月30日止六个月的EBITDA和EBITDA利润率与截至2024年6月30日止六个月相比如下：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 净销售额占比% | 2024 | 净销售额占比% | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| EBITDA和EBITDA利润率（非GAAP） | $ | 73.0 | 6.1 | % | $ | 59.8 | 4.6 | % | |||||||||||||||
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月的EBITDA增加了1320万美元，主要是由于以下原因：（1）重组、减值和交易相关费用净额减少2680万美元；（2）制造业生产力提高的影响；（3）其他成本削减举措带来的节省，部分被净销售额下降和创新产品投资增加以推动未来收入增长的影响所抵消。
截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的EBITDA与净收益（亏损）的对账如下：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
|
净收益（亏损）(1)
|
$ | 5.7 | $ | (30.9) | |||||||
| 利息支出 | 25.6 | 32.4 | |||||||||
| 所得税费用 | 1.3 | 3.3 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 40.4 | 55.0 | |||||||||
| EBITDA（非公认会计原则） | $ | 73.0 | $ | 59.8 | |||||||
______________________________
(1)净收益（亏损）包括以下各项：
a.重组、减值和交易相关费用，截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的净额分别为1580万美元和4260万美元。
49
美国印刷及相关服务
下表汇总了净销售额、营业收入、营业利润率以及影响美国印刷和相关服务部门内可比性的某些项目：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额： | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ | 822.7 | $ | 847.8 | $ | (25.1) | (3.0) | % | |||||||||||||||
| 服务 | 255.6 | 275.4 | (19.8) | (7.2) | % | ||||||||||||||||||
| 营业收入（含重组、减值和交易相关费用，净额） | 54.5 | 24.1 | 30.4 | 奈米 | |||||||||||||||||||
| 营业利润率 | 5.1 | % | 2.1 | % | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 | $ | 12.1 | $ | 40.9 | $ | (28.8) | (70.4) | % | |||||||||||||||
净销售额
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，美国印刷和相关服务部门的产品销售额减少了2510万美元，即3.0%，这主要是由于纸张销售额减少了2480万美元，公司印刷产品线的销售额减少了30万美元。
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，美国印刷和相关服务部门的服务销售额减少了1980万美元，即7.2%，主要是由于物流销售额减少了1140万美元，营销服务和医疗服务减少了840万美元。
营业收入
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，美国印刷和相关服务部门的营业收入增加了3040万美元，主要是由于以下原因：（1）重组、减值和交易相关费用净额减少2880万美元；（2）折旧和摊销费用减少1070万美元；（3）制造业生产力提高的影响；（4）其他成本削减举措带来的节省；部分被营销服务销售减少和创新产品投资增加以推动未来收入增长的影响所抵消。
截至2025年6月30日止六个月，美国印刷和相关服务部门的营业利润率增至5.1%，而截至2024年6月30日止六个月的营业利润率为2.1%，这主要是由于上述原因。
50
重组、减值及交易相关费用，净额
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，美国印刷和相关服务部门的重组、减值和交易相关费用净额减少了2880万美元，即70.4%，主要是由于以下原因：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 员工解雇费用 | $ | 6.3 | $ | 16.3 | $ | (10.0) | |||||||||||
|
减值费用(a)
|
4.5 | 13.6 | (9.1) | ||||||||||||||
| 整合成本 | 0.2 | 0.2 | — | ||||||||||||||
|
其他重组费用(b)
|
1.1 | 10.8 | (9.7) | ||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用总额，净额 | $ | 12.1 | $ | 40.9 | $ | (28.8) | |||||||||||
______________________________
(a)包括截至2025年6月30日和2024年6月30日止六个月的减值费用分别为450万美元和1360万美元，其中包括2025年终止项目的软件许可和相关实施费用300万美元，因设施整合以及其他产能削减活动而不再用于生产的某些不动产、厂房和设备分别为150万美元和1130万美元，以及2024年经营租赁使用权资产的230万美元。
(b)包括截至2025年6月30日的六个月期间出售加利福尼亚州西萨克拉门托工厂的430万美元收益。
国际
下表汇总了净销售额、营业收入、营业利润率以及影响国际分部内可比性的某些项目：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 净销售额： | |||||||||||||||||||||||
| 产品 | $ | 120.1 | $ | 157.0 | $ | (36.9) | (23.5) | % | |||||||||||||||
| 服务 | 2.9 | 8.8 | (5.9) | (67.0) | % | ||||||||||||||||||
| 营业收入（含重组、减值和交易相关费用，净额） | 4.5 | 5.7 | (1.2) | (21.1) | % | ||||||||||||||||||
| 营业利润率 | 3.7 | % | 3.4 | % | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 | $ | 3.0 | $ | 1.6 | $ | 1.4 | 87.5 | % | |||||||||||||||
净销售额
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，国际部门的产品销售额减少了3690万美元，即23.5%，原因如下：（1）纸张销售额减少了2170万美元，其中2160万美元是由于出售了欧洲业务；（2）印刷量减少了850万美元，其中扣除了因出售欧洲业务而减少的2420万美元；以及（3）670万美元的不利外汇影响，主要是在墨西哥。
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，国际部门的服务销售额减少了590万美元，即67.0%，这主要是由于物流销售额减少了520万美元，营销服务销售额减少了70万美元，这两者都是由于出售了欧洲业务。
51
营业收入
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，国际部门的营业收入减少了120万美元，即21.1%，这主要是由于重组、减值和交易相关费用净额增加了140万美元，部分被出售欧洲业务导致的营业收入净额增加0.2百万美元所抵消。
重组、减值及交易相关费用，净额
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，国际部分的重组、减值和交易相关费用净额增加了140万美元，即87.5%，主要是由于以下原因：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 员工解雇费用 | $ | 0.2 | $ | 0.6 | $ | (0.4) | |||||||||||
| 减值费用 | — | 0.1 | (0.1) | ||||||||||||||
|
交易相关费用(a)
|
2.3 | 0.8 | 1.5 | ||||||||||||||
|
其他重组费用(b)
|
0.5 | 0.1 | 0.4 | ||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用总额，净额 | $ | 3.0 | $ | 1.6 | $ | 1.4 | |||||||||||
______________________________
(a)包括与业务收购和剥离活动相关的专业服务费，包括与截至2025年6月30日止六个月期间出售欧洲业务相关的费用。
(b)包括截至2025年6月30日止六个月期间出售欧洲业务的亏损50万美元。
企业
下表汇总了按公司列报的未分配运营费用：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||||||||
| 运营费用（包括重组、减值和交易相关费用，净额） | $ | 25.7 | $ | 25.4 | $ | 0.3 | 1.2 | % | |||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 | 0.7 | 0.1 | 0.6 | 奈米 | |||||||||||||||||||
营业费用
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月的公司运营费用增加了30万美元，即1.2%，这主要是由于重组、减值和交易相关费用净额增加了60万美元，但部分被员工相关成本减少20万美元所抵消。
重组、减值及交易相关费用，净额
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月，公司重组、减值和交易相关费用净增加0.6百万美元，主要是由于以下原因：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | |||||||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||||||||
| 交易相关费用 | $ | 0.7 | $ | 0.1 | $ | 0.6 | |||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用总额，净额 | $ | 0.7 | $ | 0.1 | $ | 0.6 | |||||||||||
52
流动性和资本资源
该公司利用经营活动产生的现金流量和信贷额度下的借款来满足其流动性和资本需求。截至2025年6月30日，该公司的流动资金总额为2.176亿美元，其中包括循环信贷协议下高达2.109亿美元的未使用产能，其中扣除已签发信用证的2560万美元，以及现金和现金等价物670万美元。根据公司最严格的债务契约，总流动资金减少至2.021亿美元。截至2025年6月30日，在3.246亿美元的循环信贷额度下有8810万美元的借款。
该公司认为，其预期的未来经营活动现金流以及当前的流动性和资本资源，足以满足未来12个月及以后的持续经营需求和偿债债务和养老金需求。
经营活动使用的现金净额
截至2025年6月30日止六个月，对比截至2024年6月30日止六个月
经营活动使用的现金净额减少670万美元，从截至2024年6月30日止六个月的4830万美元降至截至2025年6月30日止六个月的4160万美元。这一减少是由于收益产生的现金增加了1440万美元，但被用于经营资产和负债变动的现金流量增加770万美元部分抵消。
投资活动所用现金净额
截至2025年6月30日止六个月，对比截至2024年6月30日止六个月
用于投资活动的现金净额增加32.0百万美元，从截至2024年6月30日止六个月的620万美元增至截至2025年6月30日止六个月的3820万美元。增加的主要原因是：（1）2024年出售一项投资的收益减少2220万美元；（2）2025年收购一项业务增加1630万美元；（3）用于其他投资活动的现金增加320万美元。购买不动产、厂房和设备减少920万美元，出售不动产、厂房和设备收益增加50万美元，部分抵消了这些影响。
融资活动提供的现金净额
截至2025年6月30日止六个月，对比截至2024年6月30日止六个月
融资活动提供的现金净额增加4090万美元，从截至2024年6月30日止六个月的1450万美元增至截至2025年6月30日止六个月的5540万美元。增加的主要原因是债务和租赁债务的净借款增加了5250万美元，用于其他筹资活动的现金减少了20万美元。这些增加被以下情况部分抵消：（1）购买库存股票增加760万美元；（2）支付现金股息增加270万美元；（3）为支付员工的纳税义务而赎回的股权奖励增加150万美元。
自由现金流
自由现金流定义为经营活动提供（用于）的净现金减去购买物业、厂房和设备。
公司管理层评估自由现金流，以此量化可用于（1）加强资产负债表（债务和养老金负债减少）、（2）通过对业务的投资（收购和战略投资）进行战略资本分配和部署以及（3）向股东返还资本（股息和股份回购）的现金。资本分配和部署的优先事项将随着情况对业务的要求而改变，自由现金流可能会受到公司重组活动和其他不寻常项目的显着影响。
自由现金流是一种非公认会计准则财务指标，不应被视为替代经营活动中用来衡量流动性的现金流。Quad对自由现金流的计算可能与其他公司使用的类似计算不同，因此，可比性可能有限。
53
截至2025年6月30日止六个月的自由现金流量与截至2024年6月30日止六个月的自由现金流量如下：
| 截至6月30日的六个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 经营活动使用的现金净额 | $ | (41.6) | $ | (48.3) | |||||||
| 减：购置物业、厂房及设备 | 24.3 | 33.5 | |||||||||
| 自由现金流（非公认会计准则） | $ | (65.9) | $ | (81.8) | |||||||
与截至2024年6月30日的六个月相比，截至2025年6月30日的六个月自由现金流增加了1590万美元，这主要是由于资本支出减少了920万美元，经营活动中使用的净现金减少了670万美元。关于经营现金流变动的进一步说明，见上文“经营活动使用的现金净额”部分。
债务杠杆率
债务杠杆率定义为债务和融资租赁债务总额减去现金和现金等价物（净债务）除以过去12个月的调整后EBITDA，由过去12个月的EBITDA之和（见上文“经营业绩”部分中EBITDA的定义和净收益（亏损）与EBITDA的对账）以及重组、减值和交易相关费用净额组成。
该公司使用债务杠杆率作为衡量流动性和资产负债表灵活性的指标。与其他流动性指标一致，公司监测债务杠杆率，以此作为衡量标准，以确定公司认为对经营业务最佳的适当债务水平，并据此量化可用于通过债务和养老金负债减少来加强资产负债表、通过对业务的投资进行战略资本分配和部署以及向股东返还资本的债务能力。资本分配和部署的优先事项将随着情况对业务的要求而变化，债务杠杆率可能会受到需要债务融资的大额支出的数量和时间以及盈利能力变化的显着影响。
债务杠杆率是一种非公认会计原则的衡量标准，不应被视为替代经营活动中用于衡量流动性的现金流量。Quad对债务杠杆率的计算可能与其他公司使用的类似计算不同，因此可比性可能有限。
下文计算的债务杠杆率与公司债务契约计算中包含的总杠杆率、总净杠杆率和高级有担保杠杆率不同（有关债务契约的更多信息，请参见下文“契约与合规”部分）。公司债务契约中包含的总杠杆率包括利率衍生负债和作为债务的信用证，不包括EBITDA中的非现金股票补偿费用。总净杠杆率包括和排除与总杠杆率相同的调整，此外还将国内非限制性现金与债务相抵。同样，高级有担保杠杆率除了将国内非限制性现金与债务相抵外，还包括和排除与总杠杆率相同的调整。
54
2025年6月30日和2024年12月31日的债务杠杆率如下：
| 6月30日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （百万美元） | |||||||||||
| 简明综合资产负债表上的债务和融资租赁债务总额 | $ | 454.9 | $ | 379.2 | |||||||
| 减：现金及现金等价物 | 6.7 | 29.2 | |||||||||
| 净债务（非公认会计原则） | $ | 448.2 | $ | 350.0 | |||||||
| 除以：调整后EBITDA（非公认会计准则） | 210.4 | $ | 224.0 | ||||||||
| 债务杠杆率—净债务（non-GAAP） | 2.13 | x | 1.56 | x | |||||||
截至2025年6月30日和2024年12月31日的过去12个月的调整后EBITDA计算如下：
| 添加 | 减法 | 尾随十二 已结束的月份 |
|||||||||||||||||||||
| 年终 | 六个月结束 | ||||||||||||||||||||||
|
2024年12月31日(1)
|
6月30日， 2025 |
6月30日， 2024 |
6月30日， 2025 |
||||||||||||||||||||
| 净收益（亏损） | $ | (50.9) | $ | 5.7 | $ | (30.9) | $ | (14.3) | |||||||||||||||
| 利息支出 | 64.5 | 25.6 | 32.4 | 57.7 | |||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 6.4 | 1.3 | 3.3 | 4.4 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 102.5 | 40.4 | 55.0 | 87.9 | |||||||||||||||||||
| EBITDA（非公认会计原则） | $ | 122.5 | $ | 73.0 | $ | 59.8 | $ | 135.7 | |||||||||||||||
| 重组、减值和交易相关费用，净额 | 101.5 | 15.8 | 42.6 | 74.7 | |||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA（非公认会计原则） | $ | 224.0 | $ | 88.8 | $ | 102.4 | $ | 210.4 | |||||||||||||||
______________________________
(1)截至2024年12月31日止年度的财务信息包含在公司于2025年2月21日向SEC提交的10-K表格2024年年度报告中。
与2024年12月31日相比，截至2025年6月30日的债务杠杆率增加了0.57倍，这主要是由于净债务增加了9820万美元，以及过去12个月调整后EBITDA减少了1360万美元。2025年6月30日的债务杠杆率高于管理层期望的目标债务杠杆率区间1.50x至2.00x；然而，公司的运营有时将高于债务杠杆率目标区间，这取决于引人注目的战略投资机会的时机，以及季节性营运资金需求。
债务义务
截至2025年6月30日，公司使用债务工具组合为现金需求提供资金，其中包括：
•高级担保信贷工具：
◦循环信贷额度（截至2025年6月30日未偿还8810万美元）；和
◦定期贷款A（截至2025年6月30日未偿还3.507亿美元）。
55
盟约与遵约
公司的各种贷款安排包括某些财务契约（所有财务条款、数字和比率均按公司债务协议中的定义）。在这些契诺中，截至2025年6月30日，公司被要求维持以下内容：
•总杠杆率。在滚动十二个月的基础上，总杠杆比率，定义为合并总债务与合并EBITDA的比率不得超过3.50至1.00（截至2025年6月30日止十二个月，公司的总杠杆比率为2.10至1.00）。
•如循环信贷融资或定期贷款A有任何未偿还金额，或任何贷款人有任何循环信贷敞口或定期贷款A信贷敞口，公司须维持以下规定：
◦高级担保杠杆比率。在四个季度滚动的基础上，高级有担保杠杆比率，定义为合并高级有担保净债务与合并EBITDA的比率，在截至2024年9月30日或之后的任何财政季度不得超过3.00至1.00（截至2025年6月30日的十二个月，公司的高级有担保杠杆比率为2.09至1.00）。
◦利息覆盖率。按滚动十二个月计算，利息覆盖率（定义为合并EBITDA与现金合并利息支出）不低于3.00至1.00（截至2025年6月30日止十二个月，公司的利息覆盖率为4.59至1.00）。
截至2025年6月30日，公司遵守了债务协议中的所有财务契约。尽管公司目前预计在未来期间将遵守所有财务契约，但无法保证这些契约将继续得到遵守。公司未能保持对契约的遵守可能会阻止公司借入额外金额，并可能导致任何债务协议项下的违约。这种违约可能会导致未偿债务通过交叉加速或交叉违约条款立即到期应付。
除了这些契约，高级担保信贷融资还包括对收购、债务、留置权、股息和股本回购的某些限制。
•如果公司的总杠杆比率大于2.75-1.00，公司将被禁止在协议期间进行超过6000万美元的股息支付、股本回购和某些其他支付。如果公司的总杠杆比率高于2.50至1.00，但低于2.75至1.00，公司将被禁止在协议期间支付超过1亿美元的股息、股本回购和某些其他付款。如果总杠杆率低于2.50至1.00，则不存在此类限制。由于公司截至2025年6月30日的总杠杆率为2.10-1.00，上述限制目前不适用。
•如果公司的高级有担保杠杆比率大于3.00至1.00或公司的总净杠杆比率（按滚动十二个月定义为合并净债务与合并EBITDA之比）大于3.50至1.00，则公司被禁止自愿提前偿还任何无担保或次级债务，但某些例外情况除外（包括对任何无担保或次级债务的任何强制性提前偿还）。如果高级担保杠杆率低于3.00至1.00且总净杠杆率低于3.50至1.00，则不存在此类限制。上述限制目前不适用，因为截至2025年6月30日，公司的高级担保杠杆率为2.09至1.00，总净杠杆率为2.09至1.00。
56
股份回购计划
2018年7月30日，公司董事会批准了一项高达1亿美元的公司已发行A类普通股股票回购计划。根据授权，公司可酌情不时在公开市场和/或在联邦证券法和其他法律要求允许的私下协商交易中进行股份回购。任何回购的时机、方式、价格和金额将取决于经济和市场状况、股价、交易量、适用的法律要求和其他因素。该计划可能随时被暂停或终止。
截至2024年6月30日止三个月及六个月期间并无股份回购，而于截至2025年6月30日止三个月及六个月期间发生以下回购：
| 截至6月30日的三个月， | 截至6月30日的六个月， | ||||||||||
| 2025 | 2025 | ||||||||||
| A类普通股股份 | 832,439 | 1,396,655 | |||||||||
| 加权平均每股价格 | $ | 5.11 | $ | 5.41 | |||||||
| 期间回购总额（百万） | $ | 4.3 | $ | 7.6 | |||||||
截至2025年6月30日，该计划下剩余的授权回购金额为7000万美元。
风险管理
有关公司面临的市场风险敞口和对这些市场风险的管理的讨论，请参阅本季度报告表格10-Q的第3项“关于市场风险的定量和定性披露”。
新会计公告
见本季度报告10-Q表项目1“简明综合财务报表（未经审计）”中简明综合财务报表附注17“新会计公告”。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
公司面临可能对公司经营业绩和财务状况产生不利影响的多种市场风险，包括利息和外币汇率的变化、影响信贷头寸的经济环境变化以及某些商品价格的变化。公司管理层在风险管理过程中发挥积极作用，并制定了政策和程序，需要特定的行政和业务职能，以协助识别、评估和控制各种风险。这些风险管理策略可能无法充分隔离公司因市场风险而受到的不利影响。
利率风险
公司面临浮动利率债务的利率风险以及固定利率债务和融资租赁的价格风险。截至2025年6月30日，未偿浮动利率债务主要包括3.507亿美元的定期贷款A未偿债务。截至2025年6月30日，循环信贷额度还有8810万美元未偿债务。为了减少与Quad部分浮动利率债务相关的利息支付产生的现金流的可变性，公司于2023年2月签订了两笔7500万美元的利率项圈，并于2024年4月签订了一笔5000万美元的利率互换，并将公司2亿美元的浮动利率债务归类为固定利率债务。包括浮动利率对固定利率债务的2.00亿美元利率对冲的影响，截至2025年6月30日，Quad按当前加权平均利率7.1%计算的未偿浮动利率债务为2.433亿美元，按当前加权平均利率7.3%计算的未偿固定利率债务和融资租赁为2.116亿美元。假设市场利率上升10%影响公司当前浮动利率债务的加权平均利率，将使浮动利率债务在2025年6月30日的公允价值变动约180万美元。此外，假设市场利率变动10%，将使2025年6月30日固定利率债务的公允价值变动约0.2百万美元。
57
外币风险和换算敞口
公司面临经营所在的某些国家外汇波动的影响。在大多数国家，对外汇变动的风险敞口有限，因为其各子公司和业务部门的营业收入和支出基本上是以其经营所在国的当地货币计算的。如果收入和支出不是以适用的当地货币计算，公司可能会订立外汇远期合约以对冲货币风险。
尽管以当地货币运营可能会限制汇率波动对公司非美国子公司和业务部门的经营业绩的影响，但由于其海外业务的资产和负债在编制公司简明综合资产负债表时被换算成美元，汇率波动可能会影响综合财务状况。截至2025年6月30日，公司的外国子公司的流动资产净值（定义为流动资产减去流动负债）有8670万美元的外币折算风险。截至2025年6月30日，流动资产净值的潜在减少，与外币报价汇率假设的10%不利变化相比，将约为870万美元。这一敏感性分析假设所有主要外币汇率对美元的平行变动。由于各种全球货币的正负相关性，汇率相对于美元很少出现同向变动。这一假设可能夸大或低估了汇率变化对以外币计价的个别资产和负债的影响。公司的套期保值操作历来并不重要；然而，为尽量减少外币变动对与出售欧洲业务相关的应收票据的影响，公司在截至2025年6月30日的三个月内签订了指定为现金流量套期保值的外币兑换合同。
这些国际业务的外汇收益或损失对公司的经营业绩、财务状况或现金流量并无重大影响。本公司不会将衍生金融工具用于交易或投机目的。
这些国际业务受到国际业务典型风险的影响，包括但不限于不同的经济条件、政治气候变化、资金流动的潜在限制、不同的税收结构以及其他法规和限制。因此，未来的结果可能会受到这些或其他因素变化的不利影响。
信用风险
信用风险是指客户未能按照合同条款付款而产生损失的可能性。在授予信贷之前，每个客户都在一个承保过程中进行评估，考虑到潜在客户的财务状况、过去的支付经验、征信局信息以及可能影响客户支付能力的其他财务和质量因素。具体的信用评审和标准的行业信用评分模型用于进行这一评价。客户的财务状况作为正常业务过程的一部分受到持续监控。公司部分客户存在高杠杆或以其他方式受制于自身经营和监管风险。基于这些客户账户审查和全球经济的持续不确定性，截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司分别确定了2100万美元和2150万美元的信贷损失准备金。
公司拥有庞大、多样化的客户群，不存在与任何单一客户账户高度集中的情况。截至2025年6月30日止三个月及六个月期间，公司的最大客户占公司净销售额的比例低于5%。即使公司的信用审查和分析机制运作正常，公司在与客户和其他方面的交易中也可能会出现财务损失。客户不付款或不履约的任何增加都可能对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。经济中断可能会导致未来的重大指控。
58
商品风险
公司印刷业务使用的主要原材料为纸张、油墨和能源。此时，公司的原材料供应可从众多供应商处获得。公司一般根据与供应商确定的市场价格购买这些原材料，作为采购过程的一部分。这类原材料的价格随时间波动，造成公司销售净额和销售成本的波动。这种波动可能会持续下去，由于预计整体纸张、油墨和能源市场的价格仍将超出其控制范围，该公司未来可能会经历原材料成本的上涨。纸张的价格和供应量也可能受到纸厂永久或临时关闭的不利影响；纸厂获得原材料、转为生产其他类型的纸张、以及运输生产的纸张的能力；以及关税和贸易限制。
该公司使用的纸张中约有一半是由客户直接供应的。对于那些不直接供应自己纸张的客户，公司利用其采购效率，通过与领先的纸张供应商谈判来供应纸张，使用多种纸张等级、重量和尺寸，不依赖任何一个供应商。此外，公司一般在印刷过程中的纸张及其他关键原材料的销售合同中包含价格调整条款。虽然这些条款一般会减轻纸张价格风险，但较高的纸张价格和纸张供应紧张，以及美国进口或贸易法规的变化，可能会对客户对印刷产品的需求产生影响。公司的营运资金需求，包括季节性的影响，通过客户直接购买纸张得到部分缓解。
该公司生产其印刷生产中使用的大部分油墨，使其能够控制关键投入的质量、成本和供应。油墨制造过程的原材料从各种供应商处进行外部采购。油墨和油墨组件的价格和可用性可能会受到组件原材料、劳动力和运输的可用性以及关税和贸易限制的不利影响。
公司可能无法将电力和天然气能源价格上涨对其制造成本的影响完全转嫁给客户，能源价格上涨导致其某些业务的制造成本增加。公司在适当时通过天然气对冲来降低风险。然而，在其物流业务中，该公司能够将任何燃料价格上涨的很大一部分直接转嫁给其客户。
如果其他原材料成本增加，而公司又不能提高产品的售价，那么公司可能会出现利润率下降。
管理层认为，假设纸张和其他原材料价格发生10%的变化，不会对公司的综合年度经营业绩或现金流产生重大直接影响；然而，商品定价的显着上涨或供应紧张可能会影响未来客户对印刷产品的需求。
项目4。控制和程序
披露控制和程序
公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告所述期间结束时公司披露控制和程序（该术语在1934年证券交易法规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的设计和运作的有效性，并得出结论认为，截至该期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的。
财务报告内部控制的变化
截至2025年6月30日的财政季度，公司财务报告内部控制（定义见1934年《证券交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
59
第二部分——其他信息
项目1a。风险因素
公司于2025年2月21日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中第一部分第1A项“风险因素”中先前披露的风险因素没有重大变化。
项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途
(a)没有。
(b)不适用。
（c）截至2025年6月30日的季度，公司回购A类普通股的相关信息如下：
| 发行人购买股本证券 | ||||||||||||||||||||||||||
| 期 |
购买的股票总数(1)
|
每股支付的平均价格 |
作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数(1)
|
根据计划或计划可能尚未购买的股票的美元价值(2)
|
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| 2025年4月1日至2025年4月30日 | 664,389 | 5.08 | 664,389 | 70,828,558 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年5月1日至2025年5月31日 | 163,047 | 5.21 | 163,047 | 69,978,704 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年6月1日至2025年6月30日 | 5,003 | 5.24 | 5,003 | 69,952,492 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 832,439 | 832,439 | ||||||||||||||||||||||||
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(1)代表公司A类普通股的股份。
(2)2018年7月30日，公司董事会批准了一项高达1亿美元的公司已发行A类普通股股票回购计划。根据授权，公司可酌情不时在公开市场和/或在联邦证券法和其他法律要求允许的私下协商交易中进行股份回购。任何回购的时机、方式、价格和金额将取决于经济和市场状况、股价、交易量、适用的法律要求和其他因素。该计划可随时暂停或终止。共有832,439和截至二零二五年六月三十日止三个月及六个月分别购回1,396，655股。截至2025年6月30日，该计划下剩余的授权回购金额为7000万美元。
有关可能限制公司支付股息能力的公司债务协议项下的契约的讨论，请参阅本季度报告表格10-Q的第2项“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——流动性和资本资源——契约和合规”。
项目5。其他信息
截至2025年6月30日止季度，公司没有董事或第16条高级人员
通过
或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408项中定义。
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项目6。附件
以下展品索引所列的展品作为本季度报告的一部分以表格10-Q提交。
展览指数
| 附件编号 | 附件说明 | |||||||
| (101) | 以内联可伸缩商业报告语言（iXBRL）格式编制的截至2025年6月30日止季度的Quad/Graphics公司表格10-Q季度报告中的财务报表：（i）简明综合经营报表（未经审计），（ii）简明综合全面收益（亏损）表（未经审计），（iii）简明综合资产负债表（未经审计），（iv）简明综合现金流量表（未经审计），（v）简明综合财务报表附注（未经审计），以及（vi）文件和实体信息。 | |||||||
| (104) | 封面页交互式数据文件（采用iXBRL格式，包含在附件 101中）。 | |||||||
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| Quad/Graphics, Inc. | ||||||||||||||
| 日期： | 2025年7月30日 | 签名： | /s/J. Joel Quadracci | |||||||||||
| J. Joel Quadracci | ||||||||||||||
| 董事长、总裁兼首席执行官 | ||||||||||||||
| （首席执行官） | ||||||||||||||
| 日期： | 2025年7月30日 | 签名： | /s/Anthony C. Staniak | |||||||||||
| Anthony C. Staniak | ||||||||||||||
| 首席财务官 | ||||||||||||||
| （首席财务官） | ||||||||||||||
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