6月6日, 2025 注册声明编号333-270004及333-270004-01；规则424（b）（2）
2023年4月13日产品补充第4-I号之定价补充，基础补充第5-II号我约会了202年3月5日5,
招股章程及招股章程补充文件，各日期为2023年4月13日，及招股章程增编日期为2024年6月3日
摩根大通金融公司LLC
结构性投资
$1,045,000
摘帽双向缓冲回报增强票据
链接ed至的MerQube美国科技+卷优势指数到期
6月11日, 2030
由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。
• 这些票据是为那些寻求2.01的无上限回报的投资者设计的次任何升值，或封顶，
无杠杆回报等于任何贬值的绝对值（最高缓冲金额为30.00%），MerQube
美国科技+ vol优势指数，我们称之为指数，到期。
• 投资者应该愿意放弃支付利息和股息，并愿意损失高达70.00%的本金
到期金额。
• 指数受制于每年6.0%每日扣减，以及业绩表现景顺QQQ信托的SM,
Series 1（“QQQ基金”）受制于名义融资成本。这些扣除将抵消任何升值
的组成部分指数，将会加剧那些的任何贬值组件，并且通常会成为拖累
关于指数的表现。指数将落后于没有这样的相同指数的表现
扣除。见“精选的风险考虑——与票据有关的一般风险—的水平
指数将包括每年6.0%的每日扣除”和“精选风险注意事项—相关风险
一般的笔记— 指数的水平将包括扣除一笔名义融资成本”在这
定价补充。
• 这些票据是摩根大通 Financial Company LLC的无担保和非次级债务，我们指的是
As JPMorgan Financial，the payment on由摩根大通股份有限公司提供全额无条件担保。任何
票据的付款须受摩根金融作为票据发行人的信贷风险所规限，而信贷
摩根大通公司作为票据担保人的风险。
• 最低面额1000美元及其整数倍
• 票据定价日期为2025年6月6日，预期将于2025年6月11日或前后结算。
• CUSIP：48136EAR6
投资票据涉及一个风险数量。 见“风险因素”从页面开始 伴随的S-2
招股说明书补充、随附招股说明书附件A增编，“风险因素”从页面开始PS-11
随附的产品补充，“风险因素”开始于第US-4页随附的底层
补充and“选定风险注意事项”从PS-6页开始的这一定价补充。
既不是美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或不批准
的票据或经本定价补充或随附产品补充的准确性或充分性，
正股补充、招股章程补充、招股章程及招股章程增编。任何相反的陈述都是
刑事犯罪。
价格对公（1）
费用及佣金（二）
发行人所得款项
每注
$1,000
$20
$980
合计
$1,045,000
$20,900
$1,024,100
（一）本次定价补充资料中“募集资金补充使用情况”详见向公众公布价格的组成部分
笔记。
（2）J.P. Morgan Securities LLC，我们称之为JPMS，代理作为JPMorgan Financial的代理，将支付所有出售
它从我们收到的给其他关联或非关联交易商的每1,000美元本金票据的佣金为20.00美元。 见“计划
分销（利益冲突）”在随附的产品补充中。
的估计价值票据，在设定票据条款时，为每1,000美元本金票据942.20美元。
见“票据的估计价值”在这个定价补充更多信息。
票据不是银行存款，是未获联邦存款保险保险Corporation或任何其他政府机构
不是银行的义务，也不是由银行担保的。
PS-1 |结构性投资
不封顶的双向加速障碍票据与
MerQube美国科技+ VolAdvantage指数
键条款
发行人： 摩根大通金融公司LLC,a直接,
摩根大通全资财务子公司&公司。
保证人：摩根大通公司。
指数：The MerQube US Tech + Vol Advantage Index
（彭博股票代码：MQUSTVA）。水平的指数反映了
a扣除按日累积的年息6.0%，以及
业绩的QQQ基金进行名义融资
每天累积的成本。
上行杠杆因子：2.01
缓冲量： 30.00%
定价日期：6月6日,2025
原创发行日（结算日）：6月11日或前后,
2025
观察日期*:2030年6月6日
到期日*: 2030年6月11日
*如发生市场中断事件，可延期
并如“票据的补充条款——
推迟确定日期—Notes linked solely to
安 Index”在随附的基础补充文件和“General
票据条款— 推迟付款日期"
伴随产品补充
到期付款：
如果决赛值大于初始值，您的付款
每1,000美元本金到期时金额票据将计算出来的
如下：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×指数回报×上行杠杆因子）
如果决赛值等于初始值或小于
初始值由最多缓冲金额，您的付款在
每1,000美元本金的到期日金额票据将计算为
以下：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×绝对指数收益）
这个赔付公式导致30.00%的有效上限
你的回报到期时，如果指数收益为负。下
这些有限的情况下，您的最高付款为
到期日为每1,000美元本金票据1,300.00美元。
如果决赛值较初值减少逾
缓冲金额，您的到期付款每1,000美元本金
金额票据将按以下方式计算：
$ 1,000 + [ $ 1,000 ×（指数回报+缓冲金额）]
如果决赛值较初值减少逾
缓冲金额，你将损失部分或大部分本金
到期金额。
指数绝对收益：的绝对值指数
返回。例如，如果指数收益为-5 %，则绝对
指数回报率将等于5%。
指数回报：
（终值–初值）
初值
初始值： The定价日指数收盘水平,
哪个为10,489.20
终值：The指数对观察的收盘水平
日期
PS-2 |结构性投资
不封顶的双向加速障碍票据与
MerQube美国科技+ VolAdvantage指数
The MerQube US科技+卷优势指数
The MerQube US Tech + Vol AdvantageIndex（“指数”）由MerQube（“指数赞助商”和“指数计算
Agent”），与JPMS协调，并由指数赞助商和由Index Calcu计算并发布lation
特工。该指数成立于2021年6月22日。我们的一个附属公司目前有一个指数保荐人的10%股权，与
有权任命我们的另一家关联公司JPMS的员工担任指数赞助商的董事会成员。
自2024年2月9日（第“修正生效日”），标的资产的指数挂钩（“标的资产”）
一直一个没有资金的职位QQQ基金，计算方法为QQQ基金的总回报超过a名义融资
成本。之前的修正生效日，标的资产为E-Mini纳斯达克-100期货无资金滚动持仓（the
“期货合约”）。
QQQ基金的投资目标是寻求跟踪纳斯达克100指数在扣除费用和开支前的投资结果
指数®.更多有关QQQ基金的资料及纳斯达克-100指数®，详见“关于景顺丨QQQ信托的背景SM,系列
1”和“纳斯达克的背景-100指数®，”分别在随附的基础增补中。
该指数试图提供一种基于规则的动态对基础资产的敞口，同时以一定水平为目标隐含的波动性，与
对标的资产的最大敞口为500%，对标的资产的最小敞口为0%。该指数受
a 6.0%每年按日扣减，标的资产业绩按日扣减名义融资成本。
在每周的指数再平衡日，对标的资产的敞口设置为等于（a）35%的隐含波动率目标（the
“目标波动率”）除以（b）QQQ基金的一周隐含波动率，最高暴露500%。为
例如，如果QQQ基金的隐含波动率等于17.5%，则对标的资产的敞口等于200%（或35%/
17.5%）而如果QQQ基金的隐含波动率等于40%，则暴露对基础资产将等于87.5%（或35%/
40%).当QQQ基金的隐含波动率为以下
35%，而指数对标的资产的敞口将低于100%时t的隐含波动率他QQQ基金在上
35%.总体而言，该指数的目标波动特征预计将导致指数的波动性更加稳定e随着时间的推移而不是if
未采用目标波动率特征。没有保证可提供指数的波动随时稳定。The
指数型以QQQ基金的隐含波动率作为标的资产已实现波动率的替代。
该指数跟踪QQQ基金的业绩表现，以分配，如果有的话，名义上再投资，较少每日扣减a
名义融资成本。名义融资成本旨在近似于维持头寸的成本。QQQ基金
以等于SOFR的利率使用借入资金加年息差0.50%。SOFR，有担保的隔夜融资
利率，意在广泛衡量以国库券作抵押的隔夜现金借贷成本。该指数是一个
“超额收益”指数而不是“总收益”指数，因为，作为指数水平的计算，该performance of the
QQQ基金由名义融资成本。名义融资成本已从QQQ的业绩中扣除
自修订生效之日起基金。
6.0%每年的每日扣减和名义融资成本将抵消标的资产的任何升值，将提高
基础资产的任何折旧，一般将对经济表现的拖累指数。该指数将落后于
业绩没有此类扣除的相同指数。
举行估计的价值票据和市场条件不变，上行杠杆因子，缓冲金额和其他
可用的经济术语这些票据比假设票据的条款对投资者更有利
由美国发行的挂钩相同指数，无需每日扣减。然而，不可能有保证任何改进
日扣减衍生票据条款将抵销日扣减对业绩的负面影响
指数。回报票据上可能低于假设回报美国发行的票据与相同的指数挂钩，没有a
每日扣减。
指数的每日推演和波动（受指数目标波动特征的影响）是p的两个主要变量
这会影响票据的经济条款。此外，指数的每日演绎和波动是我们的两个输入
关联公司的内部定价模型用于对导数进行估值或票据的经济条款所依据的衍生工具目的
确定估计所列票据的价值本定价补充的封面。每日扣款将有效
减少衍生工具或基础衍生工具的价值票据的经济条款。见“票据的估计价值”
和“精选风险考虑——与预估值和Secondar相关的风险y票据的市场价格"在此定价
补充。
该指数受制于与使用相关的风险显着的杠杆作用。扣除每日wi的名义融资成本ll
被指数提供的任何杠杆放大。此外，该指数在任何一天都可能大幅未投资，
安d，在这种情况下，将只实现任何收益的一部分由于赞赏当日标的资产。指数
扣除额按日扣减年利率6.0%，即使当指数没有完全投资。
PS-3 |结构性投资
不封顶的双向加速障碍票据与
MerQube美国科技+ VolAdvantage指数
不能保证用于构建指数的投资策略将实现其预期结果或
指数将 成功或将跑赢任何替代指数或可能参考标的资产的策略。
有关该指数的更多信息，请参见“The MerQube Vol Advantage Index Series”in the伴随底层
补充。
PS-4 |结构性投资
不封顶的双向加速障碍票据与
MerQube美国科技+ VolAdvantage指数
票据的补充条款
包含在本定价补充文件中的指数的任何价值及其衍生的任何价值可能会被更正，如果发生
显错误或不一致的，通过修改本定价补充和票据的相应条款。尽管
任何事与管理票据的契约相反，该修订将未经持有人同意而生效
票据或任何其他方。
假设支付概况
下面的表格和图表说明了假设的总回报和到期支付链接到的笔记a假设指数。
The“总回报”本定价补充文件中使用的是通过比较得出的数字，以百分比表示的
每1,000美元本金票据到期付款至1,000美元。The下文所列的假设总回报和付款假设
以下：
• 初值100.00；
• 上行杠杆系数为2.01；而
• a缓冲量30.00%。
已选择假设初值100.00仅用于说明目的和不代表实际初值.
实际初值是指数的收盘水平定价日期和在“关键条款— 初值”在这
定价补充。对于历史有关的数据实际收盘指数的水平，请看到所阐述的历史信息
下“假设回测数据和历史信息”在这个定价补充中。
下文所列的每项假设总回报或假设到期付款仅用于说明目的，可能不是
实际适用于票据购买者的到期总回报或付款。出现的数字在以下表和
为了方便起见，图表已四舍五入的分析。
终值
指数回报
绝对指数收益
票据总回报
到期付款
165.00
65.00%
不适用
130.65%
$2,306.50
150.00
50.00%
不适用
100.50%
$2,005.00
140.00
40.00%
不适用
80.40%
$1,804.00
130.00
30.00%
不适用
60.30%
$1,603.00
120.00
20.00%
不适用
40.20%
$1,402.00
110.00
10.00%
不适用
20.10%
$1,201.00
105.00
5.00%
不适用
10.05%
$1,100.50
101.00
1.00%
不适用
2.01%
$1,020.10
100.00
0.00%
0.00%
0.00%
$1,000.00
95.00
-5.00%
5.00%
5.00%
$1,050.00
90.00
-10.00%
10.00%
10.00%
$1,100.00
80.00
-20.00%
20.00%
20.00%
$1,200.00
70.00
-30.00%
30.00%
30.00%
$1,300.00
60.00
-40.00%
不适用
-10.00%
$900.00
50.00
-50.00%
不适用
-20.00%
$800.00
40.00
-60.00%
不适用
-30.00%
$700.00
30.00
-70.00%
不适用
-40.00%
$600.00
20.00
-80.00%
不适用
-50.00%
$500.00
10.00
-90.00%
不适用
-60.00%
$400.00
0.00
-100.00%
不适用
-70.00%
$300.00
PS-5 |结构性投资
不封顶的双向加速障碍票据与
MerQube美国科技+ VolAdvantage指数
下图展示了一系列指数回报的票据到期假设付款。不可能有
保证指数的表现将导致您的任何本金超过$ 300.00/$ 1,000的回报
本金票据，受摩根大通信用风险金融和摩根大通公司.
笔记的工作原理
指数升值上行情景：
如果决赛值大于初始值，投资者将到期时收到1,000美元本金金额加a return等于
指数回报次2.01的上行杠杆因子。
• 如果指数收市水平上升百分之十点00，投资者将到期时收到相等的回报到20.10%,或$1,201.00每
1,000美元本金票据。
指数面值或指数贬值上行空间场景：
如果决赛值等于初始值或小于初始值最多可达缓冲金额30.00%，投资者将获得
到期时本金1,000美元加等于绝对指数收益的收益。
• 例如，如果指数收盘水平下跌5.00%，投资者在到期时将获得等于5.00%的收益，或者
$1,050.00PE1,000雷亚尔本金票据。
下行情景：
如果决赛值小于初始价值超过缓冲金额的30.00%，投资者将损失本金的1%
他们的票据每1%那个决赛值小于初始值超过缓冲量。
• 例如，如果指数的收盘水平下降60.00%，投资者将亏损30.00%的本金金额，并只收取
$700.00到期时每1,000美元本金票据，计算如下：
$1,000 + [$1,000 × (-60.00% + 30.00%)] = $700.00
假设上述票据的回报和假设付款适用只有当你在整个任期内都持有这些笔记.
这些假设并未反映费用或开支与任何销售相关二级市场。如果这些费用
并且包括费用，上面显示的假设回报和假设付款可能会更低。
PS-6 |结构性投资
不封顶的双向加速障碍票据与
MerQube美国科技+ VolAdvantage指数
已选定风险考虑
对票据的投资涉及重大风险。这些风险是更详细地解释在 “风险因素”部分
随附的招股说明书补充、产品补充和基础补充以及随附的附件A
招股说明书增编。
与票据有关的一般风险
• 您的投资这票据可能导致亏损—
票据不保证本金的任何返还。如果终值低于初值30.00%以上，你将
每1%损失您的票据本金金额的1%那决赛值小于初始值涨超30.00%。
因此，在这些情况下，你将输了到期时最高可达您本金金额的70.00%。
• 你在票据上的最大收益受限于指数回报为负的缓冲金额 —
因为到期兑付不会反映绝对指数收益如果最终值小于初始价值更多
比缓冲金额，如果指数收益为负，缓冲金额实际上是你到期收益的上限。The
如果指数回归，则到期时的最高支付额为负数为每1,000美元本金票据1,300.00美元。
• 这该指数的水平将包括每年6.0%的每日扣除—
该指数须按年按日扣减6.0%。结果，指数的水平将trail the value of an identifically
构成不受任何此类扣除的合成投资组合。
这一扣减将对该指数的表现造成重大拖累，可能会抵消该指数的正收益。指数的
投资策略，加剧其投资策略的负收益并导致指数水平稳步下降if
回报的投资策略相对平淡。指数不会升值，除非回归其投资策略是
足以抵消这一扣减的负面影响，然后仅在其投资策略的收益为
大于这一扣减。由于这一推演，指数的水平可能会下降甚至如果其投资的回报
战略不是这样积极的。
每日扣费是我们的关联公司内部定价模型用来评估衍生品或衍生品underlying
票据的经济条款，以确定本定价封面所载票据的估计价值
补充。每日扣减将有效降低衍生工具或基础衍生工具的价值经济条款
笔记。见“估计票据的价值”和“—的估值和二级市场价格相关的风险
本定价补充文件中的“票据”.
• 指数的水平将包括扣除名义融资成本—
自从修正生效日，标的资产业绩已发生名义融资成本
按日扣除。名义融资成本意近似估算保持QQQ基金仓位的成本使用
借入资金的利率等于每日SOFR率加上固定价差。持仓的实际成本在
随时可以使用的QQQ基金可能低于名义融资成本。作为这一推演的结果，指数的水平will轨迹
不受任何此类扣除的相同构成的合成投资组合的价值.
• JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO的信用风险。—
投资者正在依赖于我们和摩根大通&公司。’s支付所有到期款项的能力笔记。任何实际或潜在
改变在我们的或摩根大通公司。’s信用度或信用利差，由获取该信用的市场确定
风险，很可能对票据价值产生不利影响。如果我们和摩根大通公司拖欠我们的款项
义务，您可能不会收到任何欠款在票据下给你，你可能会失去全部投资。
• 作为金融子公司，摩根大通金融没有独立运营，资产有限
—
作为摩根大通股份有限公司的财务子公司，我们有没有独立的业务超越发行和管理
我们的证券和公司间债务的收集。除了来自摩根大通的首次出资&
Co.，substantially all我们的资产与摩根大通公司在所提供贷款下的付款义务有关由我们到
摩根大通 & Co.或根据其他公司间协议。结果，我们依赖于摩根大通的付款
Chase & Co.履行我们在票据项下的义务。我们不是摩根大通公司的关键运营子公司，并且在
摩根大通公司破产或解决。我们是没想到有有足够的资源来履行我们在
尊重到期时的笔记。如果摩根大通公司不向我们付款并且我们无法
付款票据的情况下，您可能需要寻求由摩根大通 & Co.提供关联担保项下的付款，并且该
PS-7 |结构性投资
不封顶的双向加速障碍票据与
MerQube美国科技+ VolAdvantage指数
担保将排名pari passu与摩根大通的所有其他无担保和非次级义务& Co.更多
信息，详见随附的招股说明书增编。
• 票据不付息。
• 你不会在QQQ上收到股息基金或持有的证券这QQQ基金或有任何
权利关于QQQ基金或那些证券。
• JPMS和其附属机构可能已发表研究报告、表达意见或提供
不一致的建议投资或者持有票据，并可能在
这未来—
任何研究、意见或建议都可能影响票据的市场价值。投资者应自行承担
独立调查投资票据、指数和指数的组成部分。
• 缺乏流动性—
票据将不会在任何证券交易所上市.相应地，您可能处于的价格能够交易你的票据是
可能取决于JPMS愿意购买票据的价格（如果有的话）.你可能卖不掉你的笔记。笔记
不被设计为短期交易工具.据此，你应该能够并且愿意持有你的票据到期。
与冲突有关的风险感兴趣的
• 潜在冲突—
我们和我们的附属公司在与笔记的联系。在履行这些职责时，我们和摩根大通 &
公司的经济利益可能不利于你作为投资者的利益笔记。有可能对冲或交易
我们或我们的关联公司在与票据可能会为我们或我们的关联公司带来可观的回报，而的
票据价值下降。请参考“风险因素—与利益冲突有关的风险”在随附产品
补充。
我们的一个附属公司目前有10%股权指数发起人，有权任命员工JPMS，另一个
我们的关联公司，作为指数赞助商的董事会成员。指数保荐人可落实政策，make
判断或颁布可能对指数表现产生负面影响的指数方法变更。The指数
保荐人也可以更改、中止或暂停计算或传播指数。这些行动中的任何一项都可能产生不利影响
影响笔记的价值。指数保荐人没有义务在计算、维护或修正时考虑您的利益
指数，而我们、JPMS、我们的其他关联公司和我们各自的员工没有义务将您的利益视为
中的票据投资者与我们的关联公司作为股权所有者的角色指数赞助商或角色
JPMS的一名雇员，担任指数赞助商的董事会成员。
此外，JPMS与指数赞助商合作制定了指导成分和
指数的计算。尽管有关该指数的判断、政策和决定是由JPMS、JPMorgan
大通公司作为JPMS的母公司，最终控制了JPMS。JPMS的政策和判断
负责任的本可以影响，积极或负，在指数的水平和你的笔记的价值。JPMS处于no
义务考虑你作为投资者的利益说明其在制定指导方针和政策方面的作用
索引或作出可能影响指数的水平。
与票据的估计价值和二级市场价格有关的风险
• 的估计价值笔记更低了比最初的发行价格（对公众的价格）
注意事项 —
票据的估计价值仅为通过参考几个确定的估计因素。原发行价格的
票据超过了票据的估计价值，因为与出售、构建和对冲票据相关的成本是
包括在票据的原始发行价格。这些成本包括出售佣金，预计利润，如果有的话，我们的
关联公司预计将因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险以及对冲的估计成本而实现
我们在票据下的义务。见“估计票据的价值”在这一定价补充。
• 的估计价值这些票据不代表未来的价值注意到并可能有所不同
从其他’估计数—
见“The票据的估计价值”在这一定价补充。
PS-8 |结构性投资
不封顶的双向加速障碍票据与
MerQube美国科技+ VolAdvantage指数
• 的估计价值这些票据是通过提及内部供资率而衍生出来的—
在确定票据的估计价值时使用的内部资金利率可能与市场隐含的资金
由摩根大通公司或其关联机构发行的类似期限的香草固定收益工具费率。任何差异都可能
被基于，其中其他事项，我们和我们的关联公司’的资金价值的看法票据以及更高的发行量，
运营和持续负债管理成本与传统固定收益的那些成本相比的票据
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率是基于某些市场输入和假设，其可能
证明是不正确，是有意为之以近似计算票据的现行市场置换资金利率。使用一个
内部融资利率和该利率的任何潜在变化可能会对票据条款和任何
票据的二级市场价格.见“The票据的估计价值”在这个定价补充中。
• 价值的说明JPMS发布的（和可能反映在客户账户上
报表）可能高于票据当时的估计价值为有限时间
期—
我们普遍预计，一些包含在票据的原始发行价格将于
与JPMS对您的票据进行的任何回购的关联，其金额将在最初的预定期间内降至零.
见“票据的二级市场价格”在与此初始相关的额外信息的本定价补充期间.
因此，贵国在这一初始期间的票据估计价值可能低于由
JPMS（以及可能显示的在您的客户账户报表上）。
• 中国的二级市场价格注意事项很可能会低于的原始发行价格
注意事项 —
票据的任何二级市场价格将可能低于原始发行价格的票据，因为，除其他外
事，二级市场价格考虑了我们内部二级市场结构性债务发行资金利率以及，
还有，因为二级市场价格可能不包括卖出佣金、预计的对冲利润（如果有的话）和估计的对冲
计入票据原始发行价格的费用。因此，价格，如果有，在哪个JPMS将愿意购买
你在二级市场交易中的笔记，如果有的话，很可能是低于原始发行价格。任何销售由你之前
到期日可以导致你遭受重大损失。
• 中国的二级市场价格注意事项将受到诸多经济和市场因素的冲击—
期内票据的二级市场价格他们的任期将受到一些经济和市场因素的影响，这些因素
可能会相互抵消或放大，除了卖出佣金，预计的对冲利润，如果有的话，估计套期保值
成本和指数的水平。此外，独立定价供应商和/或第三方经纪自营商可能会发布价格
笔记，也可能反映在客户账户报表上。这个价格可能不同（更高或更低）于
票据的价格（如有的话）JPMS可能愿意在二级市场购买你的票据。见“风险因素—
与估计有关的风险票据的价值及二级市场价格—票据的二级市场价格将于
受诸多经济和市场因素影响”在随附的产品补充。
与指数相关的风险
• 这指数赞助商可能会以影响其水平的方式调整指数，并且指数赞助者有
没有义务考虑你的利益—
指数发起人负责维护指数。指数发起者可以添加、删除或替换组件of
指数或制造可能影响指数水平的其他方法变化。指数保荐人没有义务
在计算中考虑你的兴趣或修订指数。
• 这指数可能不会成功或优于可能采用的任何替代策略
关于标的资产—
不能保证所依据的投资策略该指数基于将成功或指数将
优于可能针对基础资产采用的任何替代策略。
• 这指数可能并不近似其目标波动性—
不能保证该指数将保持一个年化接近其目标波动率的已实现波动率
35%.该指数的目标波动率是隐含波动率的一个水平，因此是印度央行的实际已实现波动率ex可能是
大于或小于目标波动率。在每周的指数再平衡日，指数的敞口对标的资产已设置
平等至（a）35%的引伸波幅目标除以（b）该QQQ基金的一周引伸波幅，但以最高
曝光500%。该指数使用暗示QQQ基金波动率作为标的已实现波动率的代理
资产。然而，无法保证所使用的方法由索引来确定隐含波动率QQQ基金
PS-9 |结构性投资
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将代表QQQ基金的已实现波动率。标的资产在任何一天的波动率都可能发生变化
快速而意外的已实现波动率可能与隐含波动率存在显着差异。一般来说，随着时间的推移，第e实现了
QQQ基金的波动率往往低于其隐含波动率；但是，在任何时候，已实现波动率可能超过
其隐含波动率，尤其是在市场波动期间。据此，指数的实际年化已实现波动率
可能是大于或小于目标波动率，可能对指数水平和票据价值产生不利影响。
• 指数是面临与之相关的风险 的使用重大杠杆—
关于每周指数再平衡日，指数将使用杠杆来增加指数对基础资产的敞口，如果
隐含的波动性QQQ基金在35%以下，最高暴露500%。在正常市场条件下in
过去，QQQ基金往往表现出隐含波动率低于35%。因此，该指数总体上采用了
过去的杠杆，但在高杠杆时期除外波动性。当使用杠杆时，任何变动价格
与不使用杠杆相比，基础资产将导致指数水平发生更大的变化。特别是，使用
杠杆将放大基础资产的任何负面表现，这反过来又会对资产的表现产生负面影响
指数。因为指数的杠杆仅按周调整，在显著增加的情况下在vo纬度是
伴随着标的资产价格的显著下跌，水平的指数可能会下降显着前
在指数重新平衡日之后，当指数的敞口对标的资产将进行减持。此外，该名义上
每日扣除的融资成本将被指数提供的任何杠杆放大。
• 这指数可能大量未投资—
关于每周指数再平衡日，指数对标的资产的敞口将低于100%，当隐含波动率伊蒂
QQQ基金的持股比例都在35%以上。如果指数对标的资产的敞口低于100%，则指数不会完全
投资了，任何未投资的部分都将得不到回报。该指数在任何一天都可能显着未投资，并将l
在任何该等日仅实现因标的资产升值而产生的任何收益的一部分。每年6.0%的扣除额为
每日扣除，即使在指数没有完全投资的情况下。
• 投资这些票据将面临与非美国证券相关的风险—
QQQ基金持有的部分权益证券由非美国公司发行。与证券相关的证券投资
这样的价值非美国股票证券涉及与这些非美国股票发行人的母国相关的风险
证券。非美国公司发行的证券价格可能受政治、经济、金融和社会
因素这些发行人的母国，或全球区域，包括政府、经济和财政政策的变化
和货币兑换法。
• 存在风险与QQQ基金有关的—
QQQ基金存在管理风险，即QQQ基金投资策略所面临的风险
顾问，其实施受到多项限制，可能无法产生预期的结果。这些
限制可能会对股票的市场价格产生不利影响QQQ资金，从而带来票据的价值。
• 的业绩和市场价值这QQQ基金，特别是在市场波动期间
波动，可能与业绩QQQ基金的基本指数以及
每股净资产价值—
QQQ基金不完全复制其标的指数，可能持有与其标的所包含证券不同的证券
索引。此外，QQQ基金的表现将反映不包括在
其基础指数的计算。所有这些因素都可能导致QQQ基金的业绩之间缺乏相关性
及其基础指数。此外，与QQQ基金所涉权益证券标的有关的公司行为（如
合并和spin-offs）可能会影响之间的差异QQQ基金及其标的指数的表现。最后，
因为QQQ基金份额在证券交易所交易并受制于市场供给和投资者需求，
市值QQQ的一股股份基金可能与资产净值不同每股QQQ付nd。
市场波动期间，QQQ基金底层证券可能无法在二级市场、市场
参与者可能无法到准确计算资产净值每持有一份QQQ基金份额及QQQ的流动性
基金可能受到不利影响。这种市场波动也可能扰乱市场参与者创造和
赎回QQQ基金份额。此外，市场波动可能会产生不利影响，有时甚至会产生重大影响。哪个市场的价格
参与者愿意买卖QQQ基金份额。结果，在这些情况下，股票的市值
QQQ基金的规模可能与每股资产净值存在较大差异QQQ基金的成员。为所有人由于上述原因，
业绩的QQQ基金可能不相关与其基础指数的表现以及资产净值每
PS-10|结构性投资
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QQQ基金的份额，其中可能在实质上和对票据价值产生不利影响二级市场和/或减少
票据上的任何付款。
• 与指数相关的假设回测数据不代表实际历史数据和
受到固有限制，并且这历史和假设回测
该指数的表现并不是其未来表现的指标—
假设的背面-在“假设Back”下列出的指数的测试表现-经测试的数据和历史信息”
在这个定价补充纯粹是理论上的并不代表实际历史表现的指数，并没有
经独立第三方核实。假设的回测绩效度量具有固有的局限性。
假设回测性能是通过追溯应用已被
以事后诸葛亮的方式设计。替代建模技术可能会产生显着不同的结果，可能证明e
更合适。过去的表现，以及特别是假设回测性能，并不表示未来的结果。
这类信息有先天的局限性，你应该在依赖这些限制之前要仔细考虑这些限制
信息。
另外，QQQ基金取代期货合约成为标的资产于修订生效日期。无
保证可以提供的是，QQQ基金是合适的替代期货合约。本次置换可能
不利地影响指数的表现和值的笔记，作为QQQ基金，受制于名义融资成本，
可能比期货合约表现更差，甚至可能明显更差。该指数缺乏任何与Q的运行历史QQ
修正生效日前基金作为标的资产并可能以意想不到的方式表现。投资者在
笔记应该牢记这一差异，当评估历史和假设的回测性能在此显示
定价补充。
• 其他关键风险：
o 该指数于2021年6月22日成立，可能会以意想不到的方式运行。
请参阅有关上述内容的更多详细信息，请参阅随附基础补充文件的“风险因素”部分-上市
和其他风险。
PS-11|结构性投资
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假设回测数据和历史信息
下图阐述了基于假设每周回测的指数假设回测表现
2020年1月3日至6月指数收盘水平2021年18月18日，以及基于该指数的历史表现的
2021年6月25日至2025年6月6日该指数的每周历史收盘水平。 该指数成立于2021年6月22日，作为
用竖线表示在下图。垂直线左侧的所有数据都反映了假设的回测
业绩的指数。全部垂直线右侧的数据反映指数的实际历史表现.的收盘水平
2025年6月6日的指数为10,489.20。我们获得了上述收盘水平和以下来自彭博社专业®服务
(“彭博”），未经独立核查。
下图所述指数假设回测表现的数据纯属理论，并不
代表指数的实际历史表现。见“精选风险注意事项—与指数相关的风险—
与指数相关的假设回测数据do不代表实际历史数据，受到固有限制，
和历史与假设回溯-测试性能指数并非其未来表现的指标”以上。
假设的回测和该指数的历史收盘水平不应被视为未来表现的指标，并且
不能保证指数在观察日的收盘水平。 不能有任何保证那个
业绩的指数将导致返还您的任何本金金额超过300.00美元的每张1,000美元本金票据，
受制于摩根金融的信用风险和摩根大通公司.
假设的回测指数收盘水平具有内在的局限性和尚未核实由独立的第三
派对。这些假设的回测收盘水平是通过追溯应用回测模型的方式确定的
以事后诸葛亮的方式设计。假设的回测结果既不是指标，也不是未来的保证返回。无
表示投资于notes will or is likely to achieve returns similar to those shows。另类建模
技术或假设将产生不同的假设回测指数收盘水平，这可能会被证明更
适当，这可能与上述假设的回溯测试的指数收盘水平有很大不同。
税治疗
您应该仔细查看随附产品中标题为“重大美国联邦所得税后果”的部分
补充第4-I号。在讨论之后，当结合该节阅读，构成我司特别税的完整意见
律师，Davis Polk & Wardwell LLP，关于拥有和处置票据的重大美国联邦所得税后果。
基于关于当前的市场状况，在我们的特别税务顾问认为将票据视为“未平仓交易”是合理的
不属于美国联邦所得税目的的债务工具，如“材料美国联邦I恩康税务
后果—对美国持有者的税务后果— 处理过的笔记作为不属于债务工具的公开交易”
伴随产品补充。假设这一处理得到尊重，取决于可能适用的“建设强制型
所有权”规则，上的收益或损失你的笔记应该被处理只要长定期资本收益或损失，如果你持有你的票据超过
一年，无论你是否是发行时票据的初始购买者价格。这些票据可被视为“建设性所有权
transactions”within the守则第1260条的涵义，在这种情况下，就票据确认的任何收益会
否则做多-定期资本利得这超过了“净标的多头定期资本gain”（如定义在第1260节）
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将是作为普通收入处理，以及a名义利息费用将适用，就好像该收入已为税收目的在a
在您的票据持有期内保持不变的收益率。我们的特别税务顾问没有发表意见关于是否
建设性的所有权规则适用于票据。因此，美国持有者应咨询其税务顾问关于潜在
建设性所有权规则的适用。
美国国税局或法院可能不会尊重对上述票据的处理，在这种情况下，任何收入的时间和性质
或损失你的笔记可能会受到重大不利影响。此外，在2007年财政部和IRS发布一则通知
要求就“预付远期合约”及类似工具的美国联邦所得税处理。不冰
专注于特别是是否要求这些工具的投资者在其投资期限内累积收益。它也
征求意见多个相关主题，包括收入的性质或与这些文书有关的损失；该
基础财产的性质等因素的相关性仪器是有联系的；程度，如果有的话，与
非美国投资者实现的收入（包括任何法定应计项目）应缴纳预扣税；以及这些是否
仪器是或应该受制于上述建设性所有权制度。虽然通知要求就
适当的过渡规则和生效日期，任何财政部条例或其他指导意见在考虑了这些
问题可能会对投资的税务后果笔记，可能具有追溯效力。你
应该就美国联邦收入咨询您的税务顾问票据投资的税务后果，包括t他
建设性所有权规则的潜在适用、可能的替代处理以及本通知提出的问题。
科《守则》第871（m）条及据此颁布的库务条例（"第871（m）"）一般征收30%扣留ing
股息税（除非适用所得税条约）就certa向非美国持有人支付或视为支付的等值在
与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的金融工具。第871（m）条对此规定了某些例外情况
预扣税制度，包括与某些基础广泛的指数挂钩、符合适用条款中规定要求的工具
财政部规定。此外，美国国税局最近的一份通知排除了1月之前发行的第871（m）节工具的范围
1, 2027对于基础证券而言，delta不为1，可以为美国联邦支付美国来源的股息
所得税用途（每个“基础证券”）。基于上我们作出的某些决定，我们的特别税务顾问是
认为第871（m）条不应适用于有关给非美国持有者。欧r决定对
美国国税局，以及美国国税局可能不同意这一认定。科871（m）是复杂的，其应用可能取决于你的特别
情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。你应该咨询一下你的税
关于潜在申请的顾问科的注871（m）。
票据的估计价值
所列票据的估计价值本次定价补充的覆盖范围等于以下各项价值之和
假设成分：（1）与票据相同期限的固定收益债务成分，估值采用内部资金
rate described below，and（2）the derivative或作为票据经济条款基础的衍生工具。的估计价值
笔记并不代表JPMS愿意在任何二级市场（如果有的话）购买您的票据的最低价格
任何时候。The用于确定票据估计价值的内部资金利率可能与市场隐含
资金摩根大通发行的类似期限的普通固定收益工具的利率Chase & Co.或其关联公司。任何区别
可能是基于（其中包括）我们和我们的关联公司对票据的融资价值以及更高的issuance，
运营和持续负债管理成本与传统固定收益的那些成本相比的票据
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率基于关于某些市场投入和假设，其中可能证明
不正确，意在近似于票据的现行市场置换资金利率。使用一个内部
资金利率和该利率的任何潜在变化可能会对票据条款和任何二级市场产生不利影响
票据的价格。更多信息，请参见“精选风险对价ns—相关风险到估计价值和
票据的二级市场价格— 估算值的票据是通过参考内部资金利率”在这
定价补充。
票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具的价值，是根据我们的内部定价模型得出的
附属机构。这些模型依赖于输入，例如交易的可比衍生工具的市场价格和上
各种其他投入，其中一些是市场可观察到的，可以包括波动性、股息率、利率和其他
因素，以及对未来市场事件和/或环境的假设。因此，票据的估计价值为
确定何时票据条款为基于集关于市场条件和当时存在的其他相关因素和假设
时间。
票据的估计价值不代表未来票据的价值，并可能与其他人的估计不同。定价不同
模型和假设可以提供估值大于或小于票据的估计价值。在
此外，未来的市场状况和其他相关因素可能会发生变化，任何假设都可能被证明是不正确的。上
未来日期，票据的价值可能会发生重大变化，基于关于（其中包括）市场条件的变化，我们或
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摩根大通公司的信誉、利率变动和其他相关因素，其中可能会影响价格，如果a纽约，在
哪个JPMS愿意在二级市场交易中向你购买票据。
票据的估计价值低于票据的原始发行价格，因为与出售、结构
并将套期保值票据计入票据原发行价格。这些成本包括支付给JPMS的销售佣金
和其他关联或非关联经销商，我们的关联公司预期实现的预计利润（如果有）用于承担固有风险
对冲我们在票据下的义务和对冲我们在票据下的债务的估计成本。因为对冲我们的
义务会带来风险，可能会受到我们无法控制的市场力量的影响，这种对冲可能会导致更多的利润或
不及预期，或导致亏损。一份在对冲我们在票据下的义务中实现的利润（如有）可能是
允许其他关联或非关联交易商，我们或我们的一个或多个关联公司将保留任何剩余的套期保值利润。见
“精选的风险考虑——与票据的估计价值和二级市场价格有关的风险—估计
票据价值较低比原始发行票据的价格（公开定价）”在本次定价中补充。
次级市场价格笔记
有关将影响票据任何二级市场价格的因素的信息，请参阅“风险因素—与风险相关的风险
估计价值和票据的二级市场价格—票据的二级市场价格将受到多
经济组学和市场因素”在伴随的产品补充中。此外，我们普遍预期，部分成本
包括在票据原发行价格为部分支付与您的票据的任何回购有关的返回给您
JPMS在一金额将在最初的预定期间内下降为零。这些成本可能包括销售佣金，
预计的对冲利润，如果有的话，并且，在一些情况，预计对冲成本和我们内部二级市场资金利率
用于结构性债务发行。这个初步预定的时间周期打算是六个月中较短的一个月和二分之一的
声明的期限笔记。任何此类初始期的长度反映了票据的结构，我们的关联公司是否期望获得
利润在与我们的对冲活动有关，对冲票据的估计成本以及这些成本何时发生，如
由我们的关联公司决定。见“精选风险注意事项—相关风险到估计价值和二级市场价格
票据的—JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能
高于当时的-有限期限票据的当前估计价值"在本定价补充。
补充使用所得款项
发行这些票据是为了满足投资者对反映风险收益状况和市场敞口的产品的需求。
笔记。见“假设的支付概况”和“如何Notes Work”in此定价补充说明了RISk收益曲线
本定价补充文件中的票据和“The MerQube US Tech + Vol Advantage Index”对市场敞口的描述再
由笔记提供。
票据的原始发行价格等于票据的估计价值加上支付给JPMS的销售佣金和其他
关联或非关联经销商，加（减）我们的关联公司预期为承担固有风险而实现的预计利润（亏损）
在对冲我们在票据下的义务时，加上对冲我们在票据下的义务的估计成本笔记。
票据的有效性和担保
Davis Polk & Wardwell LLP认为，作为JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的特别产品顾问，当
本定价补充提供的票据已由JPMorgan Financial根据契约、受托人和/或支付
agent has made，according to theJPMorgan Financial的说明，其记录中有关的适当条目或符号
至代表该等票据的总全球票据（“总票据”），且该等票据已交付AG反支付为
在此设想，这些笔记将是有效和JPMorgan Financial的约束性义务及相关担保将构成
有效和摩根大通的约束性义务Chase & Co.，可根据与他们的条款，受适用的破产，
破产和一般影响债权人权利的类似法律、合理性概念和geneEquality原则总务
适用性（包括但不限于善意、公平交易和缺乏恶意的概念），提供了这样的律师
对（i）欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律的类似规定对
上述结论或（二）任何规定声称要避免的契约欺诈运输的影响，欺诈
转让或适用法律的类似规定，通过限制摩根大通 & Co.在相关保证。
本意见自本协议之日起提出，仅限于纽约州法律、该州一般公司法
特拉华州和特拉华州有限公司责任公司法。此外，这一意见受制于关于
受托人对契约的授权、执行及交付及其对主注的认证及有效性、约束性
和契约对受托人的可执行性，均如前所述在该律师日期为2023年2月24日的信函，其中
作为S-3表格注册声明的证据提交，由JPMorgan Financial和摩根大通 & Co. on2月24日，
2023.
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额外特定条款笔记
您应将本定价补充文件连同随附的招股说明书一并阅读，并由随附的
与我们A系列中期票据有关的招股章程补充文件，这些票据是其中的一部分，随附的招股章程
增编和所载的更详细信息在随附的产品补充和随附的底层
补充。 这一定价补充，连同下面列出的文件，包含票据的条款，并取代所有
其他既往或同期口服声明以及任何其他书面材料包括初步或指示性定价条款，
通信、贸易思想、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或其他教育材料
我们的。 你应该仔细考虑，在其他事项，载列于“风险因素”随附的部分
招股说明书补充、随附的产品补充和随附的基础补充以及附件A中的
随附招股章程增编,由于票据涉及不相关的风险与常规债务证券。 我们敦促您
咨询您的投资、法律、税务、会计和你投资票据前的其他顾问。
您可以访问这些文件上的SEC网站www.sec.gov如下（或者如果此类地址已更改，通过审查我们的
SEC网站上相关日期的文件）：
• 临导管补充第4号-我约会过四月13,2023:
• 基础补充文件第5-III号日期2025年3月5日：
• 招股章程补充文件及招股章程，每份日期2023年4月13日：
• 2024年6月3日招股增编：
我们在SEC网站上的中央指数密钥，即CIK，是1665650，而摩根大通公司。的CIK为19617。如本定价所用
补充，“我们”“我们”“我们的”指摩根金融.