我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交年度、季度和当前报告以及代理声明和其他信息。我们的公开文件可在SEC维护的互联网网站http://www.sec.gov上查阅。

SEC允许我们将信息“以引用方式并入”本招股说明书，这意味着我们可以通过向投资者提交另一份单独提交给SEC的文件来向他们披露重要信息。以引用方式并入的信息被视为本招股说明书的一部分，我们向SEC提交的后续信息将自动更新并取代该信息。只要本招股章程或随后提交的以引用方式并入的文件中包含的任何陈述修改或取代该陈述，则本招股章程或以引用方式并入的文件中包含的任何陈述将被视为就本招股章程而言被修改或取代。任何经如此修改或取代的声明，除经如此修改或取代外，概不视为构成本招股章程的一部分。

我们通过引用纳入了我们在下文列出的文件以及我们根据经修订的《1934年证券交易法》（“《交易法》”）第13（a）、13（c）或15（d）条向SEC提交的任何未来文件，这些文件在本招股说明书日期至本招股说明书所述证券的发行终止之间。然而，我们不会通过引用纳入“提交”给SEC但不被视为“提交”给SEC的任何文件或其中部分，无论是下文具体列出的还是未来提交的。

本招股说明书通过引用纳入了以下列出的先前已向SEC提交的文件：

在提交生效后修正案之前，我们随后根据1934年《证券交易法》（“交易法”）第13（a）、13（c）、14或15（d）条提交的所有文件，其中表明所有已提供的证券已被出售或注销所有当时仍未出售的证券，应被视为通过引用并入本招股说明书，并自该等文件提交之日起成为本招股说明书的一部分。以引用方式并入本招股说明书的先前提交的文件中所载的任何陈述，在本招股说明书中的陈述修改或取代该先前陈述的范围内，应被视为为本招股说明书的目的而被修改或取代，而本招股说明书中所载的任何陈述应被视为被修改或取代，但在随后提交的任何文件中的陈述（以引用方式并入本招股说明书）修改或取代该陈述的范围内。任何经如此修改或取代的声明，除经如此修改或取代外，不得视为构成本招募说明书的一部分。

已通过引用并入本招股章程的文件中所包含的任何及所有信息（不包括其中的展品，除非该等展品已通过引用具体并入本招股章程所纳入的信息）但未与本招股章程一起交付的任何及所有信息的副本，将由我们应本招股章程所交付的任何人的口头或书面请求免费提供给该人。书面请求请向比特数字公司咨询，31 Hudson Yards，11th Floor，New York，New York 10001，注意：公司秘书。口头请求可致电（212）463-5121向秘书提出。

本招股说明书载有经修订的1933年《证券法》第27条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）规定的安全港条款的“前瞻性陈述”，这些陈述代表我们对未来事件的信念、预测和预测。除历史事实陈述外的所有陈述均为“前瞻性陈述”，包括对收益、收入或其他财务项目的任何预测，对管理层未来运营的计划、战略和目标的任何陈述，对拟议新项目或其他发展的任何陈述，对未来经济状况或业绩的任何陈述，对管理层的信念、目标、战略、意图和目标的任何陈述，以及对上述任何一项假设的任何陈述。“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“将”、“预测”、“潜在”、“继续”、“预期”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”和类似表述，以及未来时的陈述，都可以识别前瞻性陈述。

这些陈述必然是主观的，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素，这些因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就或行业结果与此类陈述中描述或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。实际结果可能与我们前瞻性陈述中描述的预期结果存在重大差异，包括在正确衡量和识别影响我们业务的因素或其可能影响的程度方面，以及在我们的业务战略所基于的因素或我们业务的成功方面，公开可用信息的准确性和完整性。

前瞻性陈述不应被理解为对未来业绩或结果的保证，也不一定准确地表明我们的业绩或结果是否可能实现，或实现的时间。前瞻性陈述基于作出这些陈述时可获得的信息以及管理层截至当时对未来事件的信念，并受到可能导致实际业绩或结果与前瞻性陈述中表达或暗示的存在重大差异的风险和不确定性的影响。可能导致此类差异的重要因素包括但不限于在“风险因素”标题下和本招股说明书其他部分讨论的因素。

风险因素

投资我们的证券涉及高度风险。在就投资我们的证券作出决定之前，您应仔细考虑我们截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（“年度报告”）中标题为“第1A项”的标题下标题为“风险因素”的章节中讨论的特定风险因素。风险因素”，以及随后的10-Q表格季度报告中“第1A项”标题下所述或可能描述的情况。风险因素”，以及任何适用的招股说明书补充文件中包含或将包含在我们向SEC提交的文件中并以引用方式并入本招股说明书，以及本招股说明书或任何适用的招股说明书补充文件中包含的所有其他信息。更多信息，请参阅本招募说明书第三页题为“以引用方式纳入文件”的部分。

一般风险

我们不时评估并可能完善战略投资、合并、合资、收购或联盟，这可能需要管理层给予重大关注，扰乱我们的业务并对我们的财务业绩产生不利影响。

我们评估并考虑在全球范围内对云服务或WhiteFiber数据中心或相关业务进行战略投资、合并、合资、收购或联盟。如果完成，这些交易可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。如果我们能够识别适当的商业机会，我们可能无法成功完成交易，并且，即使我们确实完成了这样的交易，我们也可能无法获得收益或避免这种交易的困难和风险。

战略投资或收购将涉及商业关系中常见的风险，包括：

我们可能不会进行任何投资或收购，或任何未来的投资或收购可能不会成功，可能不会有利于我们的业务战略，可能不会产生足够的收入来抵消相关的收购成本，或者可能不会以其他方式产生预期的收益。此外，我们无法向您保证，未来对新业务或技术的任何投资或收购将获得市场认可或证明是有利可图的。

未来的任何收购还可能导致发行股票、产生债务、或有负债或未来注销无形资产或商誉，其中任何一项都可能对我们的现金流、财务状况和经营业绩产生负面影响。被收购公司的整合也可能会扰乱正在进行的运营，并需要管理资源，否则这些资源将专注于发展和扩大我们现有的业务。我们可能会遇到与对其他公司的潜在投资相关的损失，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。此外，如果此类投资没有实现，我们可能无法实现任何收购、战略联盟或合资的预期收益。

为任何收购或合资融资，我们可能会选择发行普通股、优先股或债务和股权的组合作为对价，这可能会显着稀释我们现有股东的所有权。可能无法以对我们有利的条款获得额外资金，或者根本无法获得。如果我们的普通股价格较低或波动较大，我们可能无法以股份作为对价收购其他公司或为合资项目提供资金。

我们的经营业绩可能会大幅波动，可能无法充分反映我们业务的基本业绩。

我们的经营业绩，包括我们的净收入、费用、净亏损和其他关键指标的水平，在未来可能会因多种因素而有很大差异，其中一些因素超出了我们的控制范围，我们的经营业绩的期间比较可能没有意义，特别是考虑到我们有限的云服务和数据中心的运营历史。由于下文所述的不利因素，无法保证我们将实现并保持盈利能力。任何一个季度的业绩不一定预示着未来的表现。季度业绩波动可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。可能导致我们年度财务业绩波动的因素包括：

如果我们未能有效管理我们的增长，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到损害。

我们是一家发展阶段公司，管理团队规模较小，受制于持续发展和增长的压力，这将对我们的管理以及我们的运营和财务基础设施提出重大要求。虽然我们可能不会像我们预期的那样增长，但如果我们未能有效管理我们的增长，或未能发展和扩大我们的管理、运营和财务资源和系统，我们的业务和财务业绩将受到重大损害。

我们的客户经常根据预期的未来使用情况进行预付款。

在我们的云服务业务中，客户经常进行预付款，为他们打算向我们购买的设备提供资金。如果我们由于任何原因无法满足合同要求或无法交付令他们满意的GPU集群，我们可能有义务退还这些押金。

在我们的托管数据中心托管业务中，客户通常会根据他们的预计需求提前一个月付款。如果我们由于任何原因无法按预期提供服务，我们将被要求向客户发放信用或退还差价。任何此类退款或信贷发放都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们打算通过涉及众多风险和不确定性的战略收购、投资和合资企业来发展我们的业务。

我们打算通过战略交易来发展我们的业务，包括收购、投资和合资企业，这些交易涉及众多风险和不确定性。我们预计将继续处于在美国和非美国司法管辖区寻求、评估和寻求额外战略交易的不同阶段。由于交易的结构、地点以及其他公司团队与我们之间的文化差异等原因，这些交易很可能需要独特的整合方法，并且已经要求并将继续要求我们的管理团队给予重大关注，如题为“我们可能不时评估并可能完成战略投资、合并、合资、收购或联盟，这可能需要管理层给予重大关注，扰乱我们的业务并对我们的财务业绩产生不利影响”的风险因素中所述。如果我们无法从这些交易中获得预期收益，或者如果我们在将任何收购的业务与我们的业务整合时遇到困难，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大损害。

对合资企业和其他当地合作伙伴的依赖可能会对我们的利润产生不利影响。

我们打算通过非关联第三方可能控制或对合资企业的运营有重大影响的合资企业进行一些运营。与任何合资安排一样，合资参与方之间的意见分歧可能导致合资公司以违背我们偏好的方式运营、延迟决策或未能就重大问题达成一致。这些因素可能对我们合资企业的业务和经营业绩产生重大不利影响，进而对我们的业务和综合经营业绩产生不利影响。除合资企业外，我们可能会依赖外国辖区的当地第三方合作伙伴，就像我们在冰岛所做的那样，为支持我们的云服务和HPC数据中心业务提供各种服务，包括安装、服务和技术支持，以及提供设备和人员。如果本地合作伙伴出于任何原因（包括但不限于与我们的纠纷、财务状况恶化或人员流失）不愿意或无法提供其服务，我们可能无法聘请替代合作伙伴或分包商提供相同的服务，或以与我们现有合作伙伴的条款基本相似的条款。不这样做可能会导致我们违反现有合同的条款，阻碍我们完成订单的能力，和/或导致我们在该司法管辖区的客户关系受到损害，其中任何一项都可能损害我们的声誉，并对我们在受影响司法管辖区的业务产生重大不利影响。

如果我们的客户之一获得我们在业务中使用的开源技术的独家权利，我们实现显着运营效率的能力可能会受到损害。

我们的商业模式利用我们的能力，跨云服务、我们的数据中心和客户共享重要的开源技术创新。如果我们的一位客户要获得我们现在在我们的业务中使用的开源技术的独家权利，我们可能会受到限制，无法以具有竞争力的成本获得必要的供应，并在我们的业务中分担研发成本。因此，我们通过利用这些技术修改现有或新的数据中心来实现显着运营效率的能力以及我们为所有客户提供服务的能力可能会受到损害，这可能会对我们的业务、运营结果和未来前景产生重大不利影响。

我们管理团队的任何成员的流失、我们无法执行有效的继任计划或我们无法吸引和留住合格的人员都可能对我们的业务产生不利影响。

我们的成功和未来的增长将在很大程度上取决于我们管理团队的技能和服务，其中包括我们的首席执行官Sam Tabar先生和我们的首席财务官Erke Huang先生。我们最近聘请了Enovum高级管理层的几位关键成员，包括Enovum的首席执行官Billy Krassakopoulos，他是WhiteFiber的总裁，以及Enovum的首席技术官Thomas Sanfilippo，以发展WhiteFiber的业务。我们将需要继续扩大我们的管理层，以减轻现有团队的压力，并继续发展我们的业务。如果我们的管理团队，包括我们可能招聘的任何新员工，未能有效合作并及时执行我们的计划和战略，我们的业务可能会受到损害。此外，如果我们未能在失去任何管理层成员的情况下执行有效的应急或继任计划，这些管理人员的流失可能会严重扰乱我们的业务。

管理层关键成员的流失可能会抑制我们的增长前景。我们未来的成功也在很大程度上取决于我们吸引、留住和激励关键管理和运营人员的能力。随着我们不断发展和扩大我们的业务，我们可能需要具有不同技能和经验的人员，他们对我们的业务有良好的理解。我们行业的高素质人才市场竞争非常激烈，我们可能无法吸引或留住这类人才。如果我们无法吸引或留住这些人员，我们的业务可能会受到损害。

如果我们无法获得、发展和留住关键人员和熟练劳动力，我们的运营可能会受到负面影响。

WhiteFiber必须吸引、发展和留住具有成功管理、运营和成长所需的技能和经验的执行官和其他专业、技术和劳动力。我们最近聘请了WhiteFiber的某些关键人员，以及Enovum的管理团队。然而，这些员工的竞争非常激烈，部分原因是新生的HPC Business员工队伍。在某些情况下，对这些雇员的竞争是在区域、国家或全球范围内进行的。在失业率低的时候，我们可能很难吸引和留住合格和负担得起的人员。技术人才供应的短缺造成了竞争性的招聘市场，增加了劳动力开支，生产力下降，并可能失去支持我们运营和增长战略的商机。此外，如果我们无法雇用具备必要技能的员工，它可能会被迫承担大量培训费用。因此，我们维持生产力、与客户的关系、有竞争力的成本和优质服务的能力受到雇用、留住和培训必要技术人员的能力的限制，并可能对其经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响。

如果我们不能在成长的过程中保持我们的企业文化，我们可能会失去有助于我们业务的创新、协作和专注。

我们认为，我们成功的一个关键组成部分是我们的企业文化，我们认为这种文化能够促进创新、鼓励团队合作并培养创造力。随着我们的不断发展，我们可能会发现很难保持我们企业文化的这些宝贵方面。任何未能保护我们的文化都可能对我们未来的成功产生负面影响，包括我们吸引和留住员工、鼓励创新和团队合作以及有效地专注于和追求我们的企业目标的能力。

网络安全事件和威胁，包括云服务和我们的信息系统的网络攻击、勒索软件攻击和安全漏洞，或那些影响我们第三方的事件和威胁，可能会对我们的品牌和声誉以及我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的云服务涉及机密信息、员工、服务提供商和其他个人数据的收集、存储、处理、传输。我们构建云服务的前提是，我们在云服务中维护安全、存储和交易的安全方式。因此，我们或我们的第三方合作伙伴的任何实际或感知的安全漏洞可能：

此外，任何实际或感知到的违规或网络安全事件或攻击，无论我们是否受到直接影响，都可能导致客户对数字资产行业或使用技术进行金融交易的信心普遍丧失，这可能对我们产生负面影响，包括市场对我们的安全措施和技术基础设施的有效性的看法。某些类型的网络安全事件和攻击，例如勒索软件攻击，可能会导致我们的云服务和信息系统中断，并导致无法访问和数据丢失。

越来越多的组织，包括大型商家、企业、科技公司、金融机构，以及政府机构，披露了其信息安全系统遭到破坏的情况，其中一些涉及复杂且具有高度针对性的攻击，包括对其网站、移动应用程序和基础设施的攻击。

网络安全事件和针对包括云服务在内的各种行业系统的攻击的频率、持久性和复杂性都在增加，而且在许多情况下，是由包括国家行为者在内的复杂、资金充足、有组织的团体和个人进行的。用于获取未经授权、不正当或非法访问系统和信息（包括客户和合作伙伴的个人数据、AI算法、禁用或降级服务或破坏系统）的技术在不断发展，可能难以快速发现，并且通常在针对目标发起攻击后才被识别或检测到。这些攻击可能发生在我们的云服务或我们的第三方服务提供商或合作伙伴的云服务上。即使我们的系统不受干扰，某些类型的网络攻击也可能伤害我们。例如，攻击可能旨在欺骗员工和服务提供商将我们系统的控制权交给黑客，而其他攻击可能旨在将计算机病毒或恶意软件引入我们的云服务，以窃取机密或专有数据。此外，某些威胁被设计为在针对目标发射之前保持休眠状态或无法被发现，我们可能无法实施足够的预防措施。

尽管我们开发了旨在保护我们的信息系统和我们管理的数据的系统和流程，防止网络安全事件、数据丢失和其他安全漏洞，有效应对已知和管理，防止网络安全事件、数据丢失和其他安全漏洞，有效应对已知和潜在风险，并期望继续花费大量资源来加强这些保护，但无法保证这些安全措施将提供绝对的安全性或防止漏洞或攻击。由于人为错误、渎职、内部威胁、系统错误或漏洞或其他违规行为，我们不时经历并可能在未来经历违反我们的安全措施的情况。未经授权的各方曾试图，我们预计他们将继续试图，通过各种手段，包括黑客攻击、社会工程、网络钓鱼，以及试图以欺诈方式诱使个人（包括员工、服务提供商和我们的客户）披露用户名、密码、支付卡信息或其他敏感信息，从而可能被用于访问我们的云服务，从而获得对我们的系统和设施以及我们的客户、合作伙伴和第三方服务提供商的系统和设施的访问权限。威胁可能来自多种来源，包括犯罪黑客、黑客活动分子、国家支持的入侵、工业间谍活动和内部人员。某些威胁行为体可能得到大量财政和技术资源的支持，这使得它们变得更加复杂，难以被发现。

我们可能容易受到实体安全漏洞的影响，这可能会扰乱我们的运营，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

如果一方能够破坏保护我们设施的物理安全措施，可能会导致我们的运营中断或故障，并挪用我们的财产或客户的财产。由于我们向客户保证我们提供最高级别的安全性，这样的妥协可能对我们的品牌和声誉特别有害。我们可能需要花费大量资金和资源来防范此类威胁或缓解安全漏洞造成的问题。由于用于破坏安全的技术经常发生变化，并且经常在针对目标发射之前不被识别，我们可能无法及时实施新的安全措施，或者，如果实施，我们可能无法确定这些措施是否可以被规避。可能发生的任何违规行为都可能使我们面临更大的诉讼风险、监管处罚、现有或潜在客户流失、损害我们的声誉和增加我们的安全成本，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

供应链中断可能会对WhiteFiber的运营产生不利影响。

我们是图形处理单元（“GPU”）计算的供应商，并通过OEM购买NVIDA H100和H200服务器，以及其他服务器，例如，Supermicro Computer Inc®、戴尔和惠普企业企业。我们采购GPU的能力中断、短缺或延迟以及供应商的价格上涨已经并可能继续发生，这已经并可能继续对我们的经营业绩、财务状况、现金流产生不利影响，并损害客户关系。我们的设施或其客户或供应商的设施或其供应链内的其他方面的任何重大中断，无论是由于停机、停工或设施损坏，都可能阻止我们满足客户的要求或预期的时间表，要求其产生计划外资本支出，或对其运营造成其他重大中断，其中任何一项都可能对我们的运营、财务状况和现金流产生重大不利影响。此外，供应链中断可能发生在WhiteFiber无法控制的事件中，例如环境事件或其他灾难。

我们经营的是资本密集型行业，受制于资本市场和利率风险。

WhiteFiber的运营需要大量资本投资来购买和维护所需的财产和设备，以提供专门的基础设施来支持生成AI工作流。此外，WhiteFiber的运营包括大量的固定和半固定成本。因此，我们将依赖资本市场，作为增长的资本需求的流动性来源。如果我们无法以具有竞争力的利率获得资本、实施业务计划、进行资本支出或进行收购的能力，否则它将依赖于未来，增长可能会受到不利影响。市场中断可能会增加借贷成本，或对WhiteFiber进入一个或多个金融市场的能力产生不利影响。此类市场中断可能包括：

如果我们筹集额外的股权融资，我们的股东可能会经历其所有权权益的显着稀释，我们普通股的每股价值可能会下降。此外，如果我们从事债务融资，债务持有人将在支付优先顺序上优先于我们的普通股持有人。我们可能被要求接受限制或限制我们能力的条款，其中包括：

这些限制可能会限制我们获得额外融资、抵御业务低迷或利用商机的能力。

我们的业务已经并预计将继续具有显着的客户集中度。

我们的很大一部分收入来自少数客户。每当总收入的很大比例集中在数量有限的客户时，就会存在固有的风险。如果我们失去一个或多个客户，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。

WhiteFiber数据中心

Enovum在蒙特利尔的数据中心目前为14家客户提供服务。截至2025年3月31日止三个月或截至2024年12月31日止12个月，没有任何一名客户的收入占比超过50%。2023财年，12家客户占Enovum营收的100%。

云服务业务

在2024年期间，我们在冰岛的HPC数据中心与三个客户签有合同。截至2025年3月31日止三个月，我们的初始客户占我们收入的约75%，截至2024年12月31日占我们收入的43%。

我们预计，在可预见的未来，有限的客户数量将继续在我们的收入中占很高的百分比。此外，这些客户产生的对我们服务的需求可能会在每个季度之间出现显着波动。我们客户群的集中增加了与我们客户的财务状况相关的风险，单一客户的财务状况恶化或单一客户未能履行其义务可能对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。如果我们的任何客户因任何原因出现其设备使用量下降，或决定停止使用我们的设施，我们可能会被迫降低价格或冒失去一个重要客户的风险。这些发展可能会对我们的利润率和财务状况产生不利影响，从而对我们的收入和经营业绩产生负面影响。

未能吸引、发展和保留多样化和平衡的客户群，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

我们吸引、发展和保留由企业、云服务提供商、网络服务提供商和数字经济客户组成的多样化和平衡的客户群的能力可能会影响我们发展业务的能力。目前，我们的数据中心业务仅限于冰岛和加拿大蒙特利尔，这使我们能够更好地产生可观的互联收入，进而增加我们的整体收入。我们为数据中心吸引客户的能力将取决于多种因素，包括我们的产品供应、运营商的存在、客户的整体组合、通过生态系统吸引业务的关键客户的存在、数据中心的运行可靠性和安全性以及我们有效营销我们的产品供应的能力。我们无法开发、提供或有效执行任何这些因素，可能会对多元化和平衡客户群的发展、增长和保留产生不利影响，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的新服务和对现有服务的改变可能无法吸引或留住用户或产生收入和利润，或以其他方式对我们的业务产生不利影响。

我们保留、增加和吸引客户群以及增加收入的能力在很大程度上取决于我们继续发展现有服务和创造成功的新服务的能力，无论是独立还是与开发商或其他第三方合作。我们可能会对我们现有的服务进行重大改变，或获取或引入新的未经验证的服务，包括使用我们之前很少或没有开发或运营经验的技术。这些努力，包括引入新服务或改变现有服务，可能会导致新的或加强的政府或监管审查、诉讼、道德问题或其他可能对我们的业务、声誉或财务业绩产生不利影响的复杂情况。如果我们的新服务未能吸引用户或开发者，或者如果我们的业务计划不成功，我们可能无法吸引或留住用户，或无法产生足够的收入、营业利润率或其他价值来证明我们的投资是合理的，我们的业务可能会受到不利影响。

我们有一个不断发展的商业模式，它受到各种不确定性的影响。

随着云服务和数据中心变得更加广泛可用，我们预计与之相关的服务和产品将不断发展。为了跟行业保持同步，我们的商业模式也需要我们不断进化。我们不时修改并将继续修改与我们的战略相关的业务模式方面。我们无法保证这些或任何其他修改将会成功或不会对我们的业务造成损害。我们可能无法有效管理增长，这可能会损害我们的声誉，限制我们的增长，并对我们的经营业绩产生负面影响。此外，我们无法提供任何保证，即我们将成功识别该业务部门的所有新兴趋势和增长机会，我们可能会失去这些机会。这种情况可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响。

我们可能会受到未来诉讼、索赔或调查的负面影响。

我们可能成为（其中包括）环境、商业、合同、保修、反垄断、税收、财产权利和土地使用、产品责任、健康和安全以及就业索赔的当事方。未来任何诉讼、索赔、调查或诉讼的结果通常难以预测，并且可能是不利的、数额巨大的。除了金钱成本，诉讼还可以转移管理层对其核心业务机会的注意力。开发这些事项的新信息往往会导致管理层与这些程序相关的估计负债发生变化，包括法官的裁决或判决、陪审团的裁决、和解或适用法律的变化。此类事项的结果通常难以预测，不利的结果可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大影响。

我们没有任何业务中断或中断保险。

目前，我们没有任何业务责任或中断保险来覆盖我们的运营，除了董事和高级职员责任保险。我们已经确定，为这些风险投保的成本以及以商业上合理的条款购买此类保险的相关困难使得我们拥有此类保险是不切实际的。任何未投保的业务中断都可能导致我们产生大量成本和资源转移，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

可能影响我们业务的一般风险因素。

某些额外因素可能会对我们未来期间的财务业绩产生负面影响。为了更好地理解对我们的风险，应考虑以下因素：

我们维持超过联邦保险限额的现金存款。影响金融机构的不利发展，包括银行倒闭，可能会对我们的流动性和财务业绩产生不利影响。

我们定期在联邦存款保险公司（“FDIC”）投保的银行中维持超过FDIC保险限额的国内现金存款。银行倒闭、涉及流动性受限的事件、违约、不履约或其他影响金融机构的不利发展，或对此类事件的担忧或谣言，都可能导致流动性受限。例如，2023年3月10日，硅谷银行倒闭，被FDIC接管。银行倒闭，或金融或信贷市场的其他不利条件影响我们维持余额的金融机构，可能会对我们的流动性和财务业绩产生不利影响。无法保证我们超过FDIC或其他类似保险限额的存款将得到美国的支持，或者与我们有业务往来的任何银行或金融机构将能够从其他银行、政府机构或在发生破产或流动性危机时通过收购获得所需的流动性。

未能管理我们的流动性和现金流可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。因此，我们可能需要额外的资本，并且可能无法以我们可以接受的条款获得融资，或者根本无法获得融资。

从2022年5月4日至2025年3月31日，根据市场发售，我们已累计出售81,990，654股，总购买价格为2.881亿美元（扣除发行成本）。从2025年4月1日至2025年5月14日，我们额外出售了25,504，699股普通股，净收益为4830万美元。6月27日，我们以每股2.00美元的价格完成了7500万股普通股的发售，注册公开发售的净收益约为1.415亿美元。2025年7月1日，承销商行使超额配股权，以每股2.00美元的价格购买额外的11,250，000股普通股，净收益约为2130万美元。我们在2024财年的净收入为2830万美元。我们在2023财年产生了1390万美元的净亏损，其中包括660万美元的数字资产减值。2024财年，我们的经营活动现金流为负，为1300万美元。2023财年，我们的经营活动产生了110万美元的正现金流。2024财年出现负现金流，部分原因是数字资产收益为5570万美元，比特币挖矿收入为5860万美元，但被3230万美元的折旧和摊销费用所抵消。2023财年的正现金流部分是由于交换数字资产产生的1880万美元收益被660万美元的数字资产减值所抵消。

鉴于我们在公司发展的现阶段与收入相关的大量费用，我们无法向您保证我们的业务模式将允许我们继续产生正现金。我们无法以充足的收入抵消我们的开支，这将对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。尽管我们手头有足够的现金，并且已经提取了有效的5亿美元的市场货架登记报表，并且预计来自经营活动的预期现金流将足以满足我们在未来12个月的正常业务过程中的预期营运资金需求和资本支出，但我们无法向您保证情况会如此。我们预计未来将需要额外的现金资源，因为我们希望寻求投资、收购、资本支出或类似行动的机会，以实施我们的业务计划。增发和出售额外股权已经导致并将继续导致对我们股东的进一步稀释。发生债务将导致固定债务增加，并可能导致经营契约限制我们的经营。我们无法向您保证，如果有的话，将以我们可以接受的金额或条款提供融资。

云服务发展相关风险

我们的云服务技术和基础设施可能无法正常运行或无法按我们的预期运行，这可能导致我们受到罚款和罚款，从而对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的云服务技术和基础设施的持续开发、维护和运营是昂贵和复杂的，可能涉及不可预见的困难，包括材料性能问题、未检测到的缺陷或错误，特别是与新的能力和系统集成。我们可能会遇到技术障碍，有可能我们会发现阻碍我们的技术和系统正常运行的其他问题。如果我们的云服务不能可靠运行，我们可能会招致罚款和罚款，以及要求补救、禁令或其他纠正行动的监管命令。

监管机构可能会限制我们开发或实施云服务技术和基础设施的能力和/或可能消除或限制我们技术的机密性，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们未来的成功取决于我们继续开发和实施我们的云服务技术的能力，并维护这项技术的机密性。对现有法规、其解释或实施或新法规的更改可能会阻碍我们使用这项技术，或要求我们向竞争对手披露我们的技术，这可能会损害我们的竞争地位，并对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

我们在云服务行业面临激烈的竞争，可能无法与其他公司竞争。如果我们不继续创新并向我们的客户和合作伙伴提供云服务，我们可能无法保持竞争力，这可能会损害我们的业务、财务状况、云服务和经营业绩。

我们可能无法成功地与现在或未来的竞争对手竞争。我们目前没有资源与同类产品或服务的较大供应商竞争。我们的云服务业务环境正在快速发展，竞争激烈；它面临着不断变化的云服务技术、不断变化的客户需求以及频繁引入竞争对手的产品和服务。要想竞争成功，就必须准确预判云服务技术发展，及时交付创新、相关、有用的产品、服务、技术。随着我们云服务业务的发展，创新的竞争压力将涵盖更广泛的产品和服务。我们必须继续在技术基础设施和研发方面投入大量资源，包括通过收购，以增强我们的云服务技术，和服务。凭借我们现有的有限资源，我们在扩展和改进我们的托管数据中心和服务以保持竞争力方面可能会遇到困难。来自现有和未来竞争对手的竞争，尤其是那些资本更充足的竞争对手，可能会导致我们无法获得未来扩大业务可能需要的收购和合作伙伴关系。来自拥有更多资源、经验和声誉的其他实体的这种竞争可能会导致我们无法维持或扩展我们的业务，因为我们可能永远无法成功地执行我们的业务计划。如果我们无法扩张并保持竞争力，我们的业务可能会受到负面影响，这将对我们普通股的交易价格产生不利影响，从而损害我们的投资者。

我们目前和潜在的国内和国际竞争对手的范围从大型和成熟的公司到新兴的初创企业。部分竞争对手经营历史较长，在各板块关系稳固。他们可以以可能影响我们竞争地位的方式使用他们的经验和资源，包括进行收购和达成其他战略安排；继续在云服务技术基础设施、研发和人才方面进行大量投资；发起知识产权和竞争索赔（无论是否有功）。此外，现有法律执行方面的差异可能使我们鲜为人知的竞争对手能够在没有相应审查的情况下积极解释这些法律，从而为他们提供竞争优势。我们的竞争对手也可能能够比我们更快地创新和提供云服务，或者可能在我们这样做之前就预见到对产品和服务的需求。

我们正在全公司范围内扩大对研发的投资。这包括生成AI，并继续将AI能力整合到我们的产品和服务中。云服务技术和服务具有很强的竞争力，发展迅速，需要大量投资，包括开发和运营成本，以满足我们现有用户不断变化的需求和期望，并吸引新用户。我们部署对我们的产品和服务以及我们的业务战略至关重要的某些云服务技术的能力可能取决于第三方设备和技术基础设施的可用性和定价。此外，其他公司可能会开发与我们的技术相似或优于我们的技术或部署更具成本效益的云服务产品和技术。其他公司拥有或未来可能获得的专利或其他专有权利将阻止、限制或干扰我们制造、使用或销售我们自己的云服务的能力。

如果我们的云服务未能响应客户和合作伙伴不断变化的需求和愿望，我们的财务状况和经营业绩也可能受到影响。随着新的和现有的云服务技术不断发展，竞争对手和新进入者可能能够提供与我们的体验或被视为与我们的体验基本相似或更好。这些技术可能会减少我们的产品和服务的使用，并迫使我们以不同的方式进行竞争，并花费大量资源来开发和运营同等或更好的产品和服务。竞争对手在提供引人注目的产品和服务或在吸引和留住客户和合作伙伴方面取得成功可能会损害我们的财务状况和经营业绩。

我们的销售周期可能很长且不可预测，我们的销售努力需要相当多的时间和费用。

我们的上市方法目前专注于自上而下的销售模式，以推动大型AI实验室和AI企业的需求和管道。对这类客户的销售涉及更长和更不可预测的销售周期。客户通常将购买我们的平台视为一项重要的战略决策，因此，在与我们建立或扩大关系之前，经常需要相当长的时间来评估、测试和认证我们的平台。尤其是大型企业，往往会承担一个显著的评估过程，进一步拉长我们的销售周期。

我们的直销团队与客户发展关系，并在客户渗透、客户协调、销售、整体市场开发等方面开展工作。我们在销售努力上花费了大量的时间和资源，却不能保证我们的努力会产生销售。云基础设施能力购买经常受到预算限制、多次批准以及意外的行政、处理和其他延迟。因此，很难预测是否以及何时完成出售。在漫长的销售过程中投入资源后，我们未能确保销售的努力将对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。

我们保持客户满意度的能力部分取决于我们的客户支持和云运营服务的质量。我们未能保持高质量的客户支持和云运营服务可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。

我们认为，成功使用我们的平台需要我们的许多客户提供高水平的支持和参与。为了提供适当的客户支持和参与，我们必须成功地协助客户部署并继续使用我们的平台，解决性能问题，解决与客户现有IT基础设施的互操作性挑战，并应对可能不时出现的安全威胁和网络攻击以及性能和可靠性问题。对客户支持和云运营服务的需求增加，而收入没有相应增加，可能会增加我们的成本，并对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。

此外，无法保证我们将能够在需要时雇用足够的支持人员，特别是如果我们的销售额超过了我们的内部预测。我们预计将增加我们的客户数量，这种增长可能会给我们的客户支持和云运营服务团队带来额外压力。我们的客户支持和云运营服务团队可能需要额外的人员来响应客户的需求。我们可能无法做出足够迅速的反应，以适应客户对服务需求的短期增长。如果我们在招聘、培训和保留足够的支持资源方面不成功，我们向客户提供高质量和及时支持的能力将受到负面影响，客户的满意度和他们对我们基础设施的购买可能会受到不利影响。

此外，随着我们继续发展我们的业务并在美国以外扩张，我们需要能够提供高效的服务，在全球范围内大规模满足客户的需求，我们的客户支持和云运营服务团队可能会面临额外的挑战，包括与运营平台和以英语以外的其他语言提供支持、培训和文档以及跨扩展时区提供服务相关的挑战。如果我们无法在全球范围内大规模提供高效的客户支持服务，我们发展业务的能力可能会受到损害，我们可能需要雇用额外的服务人员，这可能会增加我们的开支，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和未来前景产生负面影响。

AI技术更广泛的采用、使用和商业化，以及AI领域持续快速的发展步伐，本质上是不确定的。我们的客户未能使用我们的云服务来支持其系统中的AI用例，或者我们未能跟上不断变化的AI技术要求和监管框架，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。

作为我们增长战略的一部分，我们寻求吸引和获取需要高性能计算的客户，例如人工智能、机器学习和自动化决策技术，包括专有的人工智能算法和模型（统称“AI技术”）。

AI一直在飞速发展，并在不断进化和变化。随着对人工智能服务的需求持续存在，包括我们的客户在内的人工智能提供商寻求增加计算能力，以推动其人工智能模型的进步并满足最终用户的需求。我们无法预测是否会继续需要额外的计算能力来开发更大、更强大的AI模型，或者无论可用的计算能力如何，AI技术的实际限制是否会在未来达到平台期。此外，最近在人工智能技术方面取得了进展，包括开源人工智能模型，这可能会带来计算和其他效率，可能会影响对人工智能服务的需求，包括我们的平台、解决方案和服务，这可能会对我们的收入和盈利能力产生不利影响。如果现有的伸缩法不再像过去那样继续适用，我们的客户对计算资源的需求，包括我们的解决方案和服务，可能不会随着时间的推移而继续增加，或者如果人工智能的整体需求受到缺乏进一步技术发展的影响，则可能会减少。如果我们无法跟上不断变化的AI环境或在开发服务以满足客户不断变化的AI需求方面，或者如果AI环境没有发展到我们或我们的客户所期望的程度，我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景可能会受到不利影响。

此外，在开发新的解决方案和服务或增强我们当前的平台以适应不断变化的人工智能环境方面，我们可能会产生大量成本并经历重大延迟，并且可能无法实现投资回报或利用对人工智能解决方案的需求所带来的机会。此外，虽然人工智能的采用可能会继续并可能加速，但这一技术趋势的长期轨迹是不确定的。此外，市场对包含人工智能技术的解决方案和服务的接受度、理解和估值是不确定的，我们的客户使用和/或提供的人工智能技术的感知价值可能不准确。如果人工智能没有像我们预期的那样被企业广泛采用，或者没有出现新的用例，那么我们的机会可能比我们预期的要小。此外，如果消费者对AI技术的感知和感知价值不准确，这可能会对我们的客户产生重大不利影响，进而可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生重大不利影响。

与我们的客户负责任地使用由我们的平台支持的新的和不断发展的技术（例如人工智能）有关的担忧可能会对我们造成附带的声誉损害。人工智能可能会带来新出现的道德问题，如果我们的平台启用的客户解决方案因其对社会的感知或实际影响而引起争议，我们可能会经历品牌或声誉损害、竞争损害或法律责任。

此外，人工智能领域创新的快速步伐导致全球范围内的监管框架不断发展和演变，随着人工智能的不断发展，预计这些框架将变得越来越复杂。世界各地的监管机构和立法者已经开始提出并通过或正在考虑专门针对人工智能使用的法规和指南。与人工智能技术相关的法规已在美国联邦一级出台，也在州一级颁布和推进。额外的法规可能会影响我们的客户开发、使用和商业化人工智能技术的能力，这将影响对我们的平台、解决方案和服务的需求，并可能影响我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景。

人工智能和包括云服务在内的相关行业正受到监管机构越来越多的审查，原因是它们担心市场集中度、反竞争做法以及涉及生成性人工智能初创公司的合作和收购步伐。随着该行业的持续增长，交易和商业行为可能会继续受到监管机构的审查。我们的客户可能会受到进一步的人工智能法规的约束，包括对计算技术消费总量的任何限制，这可能会导致人工智能技术商业化的延迟或障碍，并可能导致对我们客户的人工智能基础设施的需求下降，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景产生不利影响。

与我们的数据中心运营相关的风险

我们正处于业务发展的早期阶段，目前收入来源有限，未来可能无法盈利。

我们受制于一项新业务的风险和不确定性，收入来源有限。我们在2024年10月完成了对Enovum的收购。因此，我们只有有限的历史可以对我们的数据中心前景和未来业绩进行评估。

随着我们作为一家企业的发展壮大，我们正试图通过在每个站点签订长期合同来减少可变性对我们的收入和托管成本的影响。在我们的数据中心服务中，我们与其14个客户的合同从月到月到60个月不等。由于这些是行业中的新服务，在这个快速发展的市场中，GPU的价值和寿命仍然不确定。鉴于我们运营托管数据中心的历史有限，目前无法确定这些合同的长期盈利能力。如果我们不能成功地执行我们的发展计划或增加我们的创收，我们将无法在未来保持盈利。

我们打算继续扩大公司规模，以增加我们的客户群并实施举措，包括新的业务线和全球扩张。事实证明，这些努力可能比我们目前预期的要昂贵。我们可能无法获得所需的融资，这可能不会在短期内或根本不会带来收入或盈利能力的增加。我们还将承担与增长、扩大客户群以及成为一家上市公司相关的合规成本增加。我们努力发展业务的成本可能比我们预期的要高，或者收入增长速度可能比我们预期的要慢。随着我们转向云服务和托管数据中心运营等新市场，我们意识到我们在这些领域的有限经验可能会影响我们准确评估前景的能力。我们成功的可能性必须考虑到与扩展业务、在竞争激烈的行业中经营业务以及扩大我们的客户群的持续发展相关的费用、困难、复杂性、问题和经常遇到的延误。不能保证我们未来会盈利运营。

我们可能无法获得发展业务所需的足够的额外资本股权和债务融资。

我们将需要筹集大量额外资金，以扩大我们的数据中心业务，追求我们的增长战略，并应对竞争压力或意外的营运资金需求。然而，市场条件可能会限制我们及时、足够数量或以我们可以接受的条件筹集资金的能力（如果有的话），这可能会损害我们的增长并对我们现有的业务产生不利影响。如果我们筹集额外的股权融资，我们的股东可能会经历其所有权权益的显着稀释，我们普通股的每股价值可能会下降。此外，如果我们从事债务融资，债务持有人将在支付优先顺序上优先于我们的普通股持有人。我们可能被要求接受限制我们产生额外债务、向股东支付股息或采取其他行动的能力的条款。我们还可能被要求维持特定的流动性或其他可能不符合我们股东利益的比率。如果我们无法筹集到执行未来战略增长计划所需的额外资金，我们在行业中的竞争力可能会降低，这些规定的结果可能会降低投资于我们的证券对投资者的吸引力，并可能限制我们在未来及时或以可接受的条件获得足够融资的能力，这可能对我们的财务状况和业务产生重大有害影响，并可能包括对我们继续开展业务的能力的重大限制。

我们的业务取决于对数据中心的需求。

我们从事拥有、获取、开发和运营数据中心的业务。对数据中心空间、电力或连接性的需求减少，将对我们的业务和财务状况产生比我们的资产专门用于不太专业化的用途更大的不利影响。我们的实质性发展活动使我们特别容易受到总体经济放缓的影响，以及数据中心、互联网、人工智能和数据通信以及更广泛的技术行业的不利发展。我们无法预测这些客户将产生的对我们服务的未来需求水平或这些客户的产品和服务的未来需求。任何此类放缓或不利发展都可能导致企业IT支出减少或对数据中心空间的需求减少。行业实践或技术的变化可能会减少对我们提供的物理数据中心空间的需求。此外，我们的客户可能会选择开发新的数据中心或扩展他们自己现有的数据中心或合并为我们不拥有或运营的数据中心，这可能会减少对我们新开发的数据中心的需求或导致失去一个或多个关键客户。如果我们的任何关键客户这样做，可能会导致我们的业务损失或对我们的定价造成压力。科技公司的合并或整合可能会进一步减少我们的客户和潜在客户的数量，并使我们更加依赖数量更加有限的客户。如果我们的客户与非我们客户的其他实体合并或被其收购，他们可能会在未来停止或减少使用我们的数据中心。我们的财务状况、经营业绩、现金流、可供分配的现金以及履行偿债义务的能力可能会因任何或所有这些因素而受到重大不利影响。

我们在数据中心运营方面面临激烈的竞争，可能无法与其他公司竞争。如果我们不继续在数据中心的设计和管理方面进行创新，以便向我们的客户和合作伙伴提供存储、处理和管理数字信息（包括AI和ML应用程序）的创新解决方案，我们可能无法保持竞争力，这可能会损害我们的业务、财务状况、数据中心和经营业绩。

我们可能无法成功地与现在或未来的竞争对手竞争。我们目前没有资本资源来与类似数据中心的较大供应商竞争。我们的数据中心业务环境正在快速发展和激烈竞争，并面临频繁引入竞争对手的解决方案和新技术。要想竞争成功，除其他外，我们必须准确预测数据中心的技术发展，并及时创新数据中心的设计、管理和技术。随着我们数据中心业务的发展，创新的竞争压力将涵盖更广泛的技术和解决方案。我们必须继续在人员、技术基础设施和研发方面投入大量资源，包括通过收购，以推进/创新我们的数据中心。在我们可用的资源有限的情况下，我们可能会在扩展和改进我们的数据中心方面遇到困难。来自现有和未来竞争对手的竞争，尤其是那些资本实力更强的竞争，可能会导致我们无法获得未来扩大数据中心业务可能需要的收购和合作伙伴关系。来自拥有更多资源、经验和声誉的其他实体的这种竞争可能导致我们无法维持或扩展我们的数据中心业务，因为我们可能永远无法成功执行我们的业务计划。如果我们无法扩张并保持竞争力，我们的业务可能会受到负面影响，这将对我们普通股的交易价格产生不利影响，从而损害我们的投资者。

我们依赖第三方供应商提供电力，我们很容易受到此类供应商的服务故障和价格上涨以及公开市场电力供应和价格波动的影响。

我们依赖第三方为我们的数据中心提供电力，我们无法确保这些第三方以足够的数量或在一致的基础上提供此类电力。我们还依赖第三方提供额外的电力容量，以支持我们业务的增长。如果我们可用的电力数量不足以支持我们的客户要求，我们可能无法履行我们对客户的义务或发展我们的业务。此外，我们的数据中心可能容易受到电力短缺以及这些短缺导致的计划内或计划外停电的影响。停电的持续时间可能超出我们的备用和替代电力安排，这将损害我们的客户和我们的业务。任何服务损失或设备损坏都可能对我们产生收入的能力和我们的经营业绩产生不利影响，损害我们的声誉，并可能导致客户纠纷或诉讼。

冰岛、加拿大或美国的能源供应因各自政府实施的优先考虑能源供应的法规和政策而减少或中断，可能会导致我们位于冰岛、加拿大或未来在美国的数据中心运营大幅中断或中断，从而损害我们的财务状况或运营结果。

通过WhiteFiber Iceland eHF，该公司自2023年11月以来在冰岛北部建立并一直运营其托管数据中心，开发了一支由256台服务器组成的车队。通过WhiteFiber于2024年10月收购的子公司Enovum，我们一直在运营我们位于加拿大蒙特利尔（MTL-1）的HPC数据中心，预计将于2025年第四季度在MTL-2和MTL-3开始运营。2025年5月，我们在北卡罗来纳州格林斯博罗以外购买了一座前工业制造大楼和土地，我们预计将于2026年3月投入运营。

为了维持其HPC数据中心的运营，我们将需要获得充足的水电和地热能发电供应。此外，我们的托管设施还需要维护可靠和充足的基础设施和冷却系统，以确保最佳性能。

目前，冰岛和加拿大的数据中心和类似设施，包括与公司签约的设施，可能面临能源中断、限制或中断的重大风险，原因是该国提供水力发电能源的水力发电厂使用的冰岛水库水位较低。如果发生水资源短缺，因此水力发电能源短缺，冰岛能源的优先安排框架倾向于住宅和某些商业用途，而不是数据中心和类似设施。此外，火山爆发可能会中断地热能发电，就像2023年发生的几次那样。

此外，我们可能会受到与从各种公用事业公司获得电力相关的风险和意外成本的影响。为我们的数据中心服务的公用事业公司可能依赖于一种特定类型的燃料，并且对价格上涨很敏感，包括水电。此外，由于以下原因，交付电力的总成本可能会增加：旨在监管碳排放和其他污染物的法规、与收回极端天气事件和自然灾害（包括冰岛的火山）成本相关的纳税人附加费、地缘政治冲突、军事冲突、电网现代化费用，以及纳税人承担的其他费用。相对于以较低价格供电的数据中心，我们任何数据中心的电力成本增加都可能使这些地点处于竞争劣势。

因此，我们数据中心的能源供应可能会受到干扰，并可能变得不足以支持我们的运营。如果我们的数据中心因能源供应缩减或中断而中断或停产，我们的财务状况或经营业绩可能会受到不利影响。

我们依赖第三方为我们数据中心的客户提供网络连接，连接的任何延迟或中断都可能对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们不是电信运营商。我们认为，运营商运力的可用性将直接影响我们实现预期成果的能力。任何运营商都可以选择不在我们的数据中心内提供其服务。任何已决定向我们的数据中心提供网络连接的运营商可能在任何一段时间内都不会继续这样做。此外，一些运营商遇到经营困难或已宣布合并。因此，一些运营商可能被迫缩小或终止我们数据中心内的连接，这可能对我们客户的业务产生不利影响，进而对我们自己的经营业绩产生不利影响。

我们的数据中心可能需要建设和运营复杂的冗余光纤网络。将多个运营商设施连接到数据中心所需的建设是复杂的，并且涉及我们无法控制的因素，包括监管要求和建设资源的可用性。我们获得了使用其他公司拥有的网络资源的权利，以吸引电信运营商和客户加入我们的投资组合。如果与我们的数据中心建立高度多样化的网络连接没有发生、被严重延迟或被终止，或可能出现故障，我们的经营业绩和现金流可能会受到重大不利影响。此外，该网络上的任何硬件或光纤故障都可能导致与我们数据中心的连接显着丢失。这可能会对我们吸引新客户或留住现有客户的能力产生负面影响，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的物理或信息技术或运营技术基础设施或服务的任何故障都可能导致重大成本和中断。

我们的业务有赖于为客户提供高度可靠的服务，包括有关电力供应、物理安全、网络安全以及环境条件的维护。我们可能无法提供此类服务，因为我们的运营易受机械或电信故障、停电、人为错误、物理或电子安全漏洞、网络攻击、勒索软件攻击、战争、恐怖主义、火灾、地震、流行病、飓风、洪水和其他自然灾害、破坏和破坏等影响。

基本上我们所有的客户协议都包含要求我们满足某些服务水平承诺的条款。由于任何原因未能履行这些或其他承诺或我们数据中心的任何设备损坏都可能使我们承担合同责任，包括针对客户租金付款的服务水平信用、法律责任和金钱损失、监管制裁，或者在某些反复失败的情况下，客户有权终止协议。服务中断、设备故障或安全漏洞也可能对我们的品牌和全球声誉产生重大影响，并导致客户合同终止或不再续签，以及未来无法吸引客户。

我们的某些第三方服务提供商经历的任何服务中断，或我们对与第三方服务提供商的关系管理不力，都可能损害我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景。

我们依赖几家第三方服务提供商提供对我们的商业模式至关重要的服务，其中最重要的是我们的电力、电气设备（包括GPU服务器）、建筑材料和建筑服务供应商。此外，在我们建立云服务业务时，我们还希望依赖第三方租赁或向我们出售设备，然后我们将这些设备租赁给我们的某些云服务和托管数据中心客户。此外，我们可能依赖外部顾问，他们可能无法根据需要以合理的条款提供服务，或者根本无法提供服务。为了补充我们的高级职员和董事的业务经验，我们可能需要聘请技术专家、评估师、律师或其他顾问或顾问。如果这些第三方或其他外部顾问在提供我们所需的服务方面遇到困难，或者如果他们遇到中断或财务困境或暂时或永久停止运营，或者如果他们提供的产品有缺陷或由于任何原因停止运营，可能会使我们难以执行我们的运营。如果我们未能成功物色或找到高素质的第三方服务供应商或员工，如果我们未能与他们谈判具有成本效益的关系，或者如果我们未能有效管理和维护这些关系，则可能对我们的业务以及我们的财务状况、经营业绩、现金流和前景产生重大不利影响。

为开发而收购的任何新物业的开发中的任何延迟或意外成本可能会延迟和损害我们的增长前景、未来经营业绩和财务状况。

我们打算在未来基于已签署的意向书以显着成本建造更多的数据中心。我们成功开发这个和未来的项目会面临许多风险，包括与以下相关的风险：

此外，开发活动，无论最终是否成功，通常也需要我们管理层的大量时间和注意力。这可能会分散我们管理层对我们业务的其他运营活动的注意力。如果我们不能成功和及时地完成开发项目，我们的业务可能会受到不利影响。

我们正在进行的改造数据中心的投资涉及基础设施和技术，这本身就具有风险，可能会转移管理层的注意力，并损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

我们正在基础设施、研发方面进行的持续投资增强了我们的数据中心能力，反映了我们不断努力创新并提供对客户有帮助的产品和服务。然而，这些投资可能在商业上不可行，或者可能不会带来足够的资本回报。这些努力涉及重大风险和不确定性，包括从当前运营中转移资源和管理层注意力、不同的货币化模式，以及使用另类投资、治理或薪酬结构，这些可能无法充分协调整个公司的激励措施或以其他方式实现其目标。

如果我们错误地估计了我们的托管能力需求和相关资本支出，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

我们正在不断评估我们的产能需求，以便有效管理我们的资本支出和经营业绩。然而，我们可能无法准确预测我们未来的产能需求或充分分配资源来满足这些需求。如果我们高估了我们业务的容量需求或对我们服务的需求，因此确保了数据中心过剩的容量，我们的营业利润率可能会大幅降低。如果我们低估了这些要求，我们可能无法为现有客户提供足够的服务，或者可能被要求限制新客户的获取，这两者都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

同样，我们与冰岛和加拿大的服务提供商签订了多年合同承诺。如果我们高估了我们的产能需求，因此确保了过剩的产能，并有过剩的资本支出，我们的营业利润率可能会大幅降低。

某些自然灾害或其他外部事件，包括气候变化或机械故障，可能会损害我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景。

我们还可能经历由于机械故障、人为错误、物理或电子安全漏洞、战争、恐怖主义、火灾、地震、流行病、飓风、洪水和其他自然灾害、破坏和破坏行为造成的破坏。我们的系统可能容易受到损坏、干扰或因修改或升级、断电、电信故障、计算机病毒、勒索软件攻击、计算机拒绝服务攻击、网络钓鱼计划或其他企图损害或访问我们的系统而中断。此类中断可能会对我们的业务以及我们的财务状况、经营业绩、现金流和前景产生重大不利影响。

此外，仍然缺乏一致的气候立法，这给我们的业务带来了经济和监管方面的不确定性。随着我们业务的能源需求，我们可能会成为未来环境和能源监管的目标。有关气候变化的新立法和加强监管可能会给我们和我们的供应商带来巨大成本，包括与增加的能源需求、资本设备、环境监测和报告相关的成本，以及遵守此类监管的其他成本。此外，未来的任何气候变化法规也可能对我们与位于不受此类限制地区的公司竞争的能力产生负面影响。

鉴于围绕气候变化影响以及应如何应对的政治意义和不确定性，以及能源披露和使用法规，我们无法预测立法和法规将如何影响我们未来在美国以及冰岛和加拿大的财务状况和运营结果。此外，即使没有这样的监管，全球市场对我们或我们行业的其他公司对气候变化或能源使用的潜在影响的认识提高和任何负面宣传都可能损害我们的声誉。上述任何情况都可能对我们的业务和财务状况造成重大不利影响。

在偏远地区建立数据中心可能会对我们留住员工的能力产生不利影响，并增加我们的补偿成本。

如果我们在冰岛或加拿大偏远地区等人口较少的地区建立数据中心，招募和留住运营我们地点所需的工作人员可能会带来挑战。当我们遇到相对较低的人口时，可用的员工池是有限的。此外，一些雇主为了填补空缺职位，提供了明显更高的工资。这可能会对我们吸引和留住合格人员的能力产生不利影响，如果我们不得不增加我们因应市场而支付的薪酬，可能会增加我们的员工成本。

我们的数据中心可能会受到气候变化的不利影响。

我们运营和维护基础设施的地区会发生龙卷风、飓风、雨、干旱、火灾、冰雪暴、高低温极端天气等恶劣天气事件。我们在冰岛和加拿大的主要数据中心旨在提供全年凉爽的天气条件。尽管如此，气候变化可能会改变天气事件的频率和严重程度，这可能会给我们带来物理和财务风险。此类风险可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。恶劣天气条件或极端气温的增加可能导致基础设施建设项目被推迟或取消，并限制此类项目的可用资源，从而导致收入减少或项目成本增加。此外，干旱条件可能会限制供水供应或限制获得用水许可的能力，从而抑制开展行动的能力。迄今为止，我们在冰岛或加拿大的数据中心均未因气候变化的物理影响而对其财务状况、运营结果或现金流产生任何实质性影响。

保险业可能受到恶劣天气事件的不利影响，这可能会影响保险范围、保险费和保单条款的可用性。

我们未能准确预测我们的设施和数据中心的需求可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

建设、租赁和维护我们的设施和数据中心的成本构成了我们资本和运营费用的很大一部分。为了管理增长并确保为我们的新客户和现有客户提供足够的容量，同时最大限度地减少不必要的过剩容量成本，我们不断评估我们的短期和长期数据中心容量需求。如果我们高估了我们业务的容量需求或对我们服务的需求，因此确保了数据中心过剩的容量，我们的营业利润率可能会大幅降低。如果我们低估了我们的数据中心容量需求，我们可能无法满足现有客户所需或不断扩大的需求，并可能被要求限制新客户的获取，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

即使我们的任何一个数据中心都有额外的空间可供出租，我们将这些空间出租给现有或新客户的能力可能会受到我们提供足够电力的能力的限制。

随着当前和未来客户在我们数据中心的电力足迹随着时间的推移而增加，可用电力的相应减少可能会限制我们在现有或未来数据中心内提高占用率或网络密度的能力。此外，如果客户要迅速增加对电力和冷却的需求，我们向客户提供电力和冷却的合计最大合同义务可能会超过此类数据中心的物理容量。如果我们无法增加可用电力和/或冷却，或将客户转移到我们数据中心内另一个拥有足够电力和冷却以满足此类需求的地点，我们可能会失去客户，并根据我们的客户协议承担责任。此外，我们的动力和冷却系统升级难度大、成本高。因此，我们可能无法有效地升级或更改这些系统以满足新的需求，而不会产生我们可能无法转嫁给客户的重大成本。客户的任何此类重大损失、责任或额外成本都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

数字资产相关风险

由于数字资产的高度波动性，我们的经营业绩出现波动。  

由于高度波动的性质和数字资产的价格，我们的经营业绩，随着市场情绪和更广泛的数字资产经济的变动，在每个季度都有所波动。在我们引入云服务和HPC数据中心之前，由于多种因素，我们的经营业绩出现了显着波动，其中许多因素是不可预测的，在某些情况下是我们无法控制的，包括但不限于：

由于这些因素，我们很难预测数字资产业务的增长趋势。鉴于我们的业务和数字资产行业快速发展的性质，我们的经营业绩的期间比较可能没有意义，您不应依赖它们作为未来业绩的指示。我们财务报表中反映的季度和年度费用可能与历史或预计的费率存在显着差异。我们未来一个或多个季度的经营业绩可能会低于证券分析师和投资者的预期。因此，我们普通股的交易价格可能会大幅增加或减少。见“数字资产的价格可能会受到其他投资数字资产或追踪比特币市场的工具出售这类数字资产的影响。”

不利的数字资产市场条件

如上所述，包括比特币在内的数字资产价格经历了大幅波动。在2022年期间，数字资产行业有多家公司宣布破产，包括Core Scientific、Celsius网络、Voyager Digital Ltd.、三箭资本、BlockFi和FTX Trading Ltd.（“FTX”）以及与我们有关的Compute North，风险系数如下所述。此类破产至少在一定程度上促成了比特币和其他数字资产价格的进一步下跌、对数字资产生态系统参与者失去信心以及更广泛地围绕数字资产的负面宣传。破产还导致了各种SEC和刑事执法程序。以上这些都对包括我们在内的数字资产公司的证券价格产生了宏观上的下降。

除了Compute North，我们没有受到最近数字资产领域任何破产的直接影响，因为我们与相关方没有合同隐私或关系。该公司将其矿工从Compute North的设施搬迁到纽约州Blockfusion和Coinmint托管的设施。然而，终止与Compute North的主协议对公司的业务和财务状况产生不利影响。最近发生的这类事件至少部分地推动了我们和同行的股价以及比特币的价格。如果数字资产市场的流动性继续受到负面影响，数字资产价格（包括比特币价格）可能会继续经历大幅波动，对数字资产市场的信心可能会进一步受到打击。数字资产交易所市场被认为缺乏稳定性，以及由于业务失败、黑客或恶意软件、政府强制监管或欺诈而关闭或暂时关闭数字资产交易所，可能会降低对数字资产网络的信心，并导致数字资产价值的更大波动。任何这些事件都可能对我们的运营和运营结果产生不利影响，从而对我们的投资产生不利影响。

我们可能无法筹集到发展业务所需的额外资金。

我们可能需要筹集额外资金，以扩大我们的ETH质押和资金管理业务，追求我们的增长战略，并应对竞争压力或营运资金需求。虽然我们在市场货架登记声明中有有效的500,000，000美元，但我们可能无法以优惠条款获得额外的债务或股权融资，这可能会损害我们的增长并对我们现有的运营产生不利影响。全球经济，包括信贷和金融市场，经历了极端波动和混乱，包括信贷供应减少、利率和通货膨胀率上升、消费者信心下降、经济增长下降、失业率上升以及经济稳定性的不确定性。这样的宏观经济状况也可能使我们更难产生额外的债务或获得股权融资。

如果我们筹集额外的股权融资，我们的股东可能会经历其所有权权益的显着稀释，我们普通股的每股价值可能会下降。此外，如果我们从事债务融资，债务持有人可能会在支付优先顺序上优先于我们的普通股持有人。我们可能被要求接受限制或限制我们能力的条款，其中包括：

这些限制可能会限制我们获得额外融资、抵御业务低迷或利用商机的能力。

包含在我们的采矿网络中的财产可能会出现损坏，包括不在保险范围内的损坏。

截至2025年3月31日，我们在美国德克萨斯州、肯塔基州和纽约州以及冰岛的采矿业务，以及我们未来可能建立的任何采矿地点，都将受到与身体状况和运营相关的各种风险的影响，包括但不限于：

例如，由于火灾或其他自然灾害、冠状病毒或其他大流行病，或由于恐怖分子或其他袭击，我们的地雷可能暂时或永久无法使用。我们为防范这些风险而采取的安全和其他措施可能还不够。此外，我们的矿山可能会受到停电或无法接入电网或电网失去具有成本效益的发电能力来源的重大不利影响。鉴于我国矿山的电力需求，在发生停电事故时，靠备用发电机运行矿工是不可行的。我们没有任何保险来支付任何丢失或损坏的矿工的重置费用，或我们的采矿活动的任何中断。如果发生未投保的损失，这类地雷可能无法及时或根本无法得到充分修复，我们可能会损失预期从这类地雷获得的部分或全部未来收入。

我们的服务供应商不时无法为我们提供足够的电力来运营我们的矿工，这对我们的运营产生了不利影响，导致我们将部分或全部矿工搬迁到替代设施，这可能具有不太有利的成本结构，我们的业务和运营结果可能因此受到影响。

我们在购买二手矿机方面进行了大量资本投资，以便迅速实施，以对我们有利的价格开采比特币。管理层认为，根据其对行业的了解，与其他替代安排相比，托管协议提供了许多优势。然而，我们此后被要求将我们的矿工从目前的托管服务提供商部署或转移到其他采矿设施，我们可能被迫接受不太有利的条款。此外，在搬迁到新的采矿设施期间，我们将无法运营我们的矿工，因此我们将无法产生收入。

从2022年5月到2022年9月，Blockfusion主办的纽约尼亚加拉瀑布工厂因爆炸和随后的火灾而停电。我们估计，截至2022年9月13日，BlockFusion站点的收入损失约为3,200，000美元。我们的方法是基于那些受影响的矿工的历史费率以及在上述期间赚取的平均比特币和ETH。电力恢复后不久，该公司和BlockFusion收到了来自纽约州尼亚加拉瀑布市的通知，指示BlockFusion停止并停止其在BlockFusion的尼亚加拉瀑布设施的加密货币挖矿活动。Blockfusion设施的电力损失对我们的运营产生了重大不利影响。在我们与Blockfusion的服务协议于2023年9月结束后，我们将矿工从Blockfusion设施迁移到了Digihost、Soluna和Bitdeer。

于2024年6月3日，公司向特拉华州高等法院对BlockFusion，Inc.（“BlockFusion”）提起诉讼，指控其就（其中包括）支付给BlockFusion的某些定金和预付款的违约、转换和相关索赔提出索赔，这些定金和预付款的返还是欠比特数字的。比特数字正在寻求超过430万美元的资金。2024年10月22日，BlockFusion否认了公司的索赔，并提起了互惠违约及相关反诉。Blockfusion正在寻求至少15.8万美元的赔偿。法庭审判定于2026年6月29日进行。诉讼处于早期阶段，无法估计合理可能的损失或追偿范围。

与此同时，我们的一部分矿工处于离线状态，电力仅在我们的托管合作伙伴Digihost位于纽约北托纳旺达的设施中得到部分使用。基于DigiHost托管的历史矿工模型，我们计算出2022年DigiHost的损失（基于60TH/s的哈希率和3000W的功耗）为非材料。2023年，我们没有在Digihost的北托纳旺达工厂运营任何矿工。

如上所述，由于Compute North于2022年9月22日申请破产，我们经历了服务中断。

如果我们无法从当前的托管服务提供商获得足够的电力供应，或者如果当前的托管服务提供商无法提供足够的电力，我们可能会被迫寻找替代的采矿设施。如果发生这种情况，我们的运营可能会中断，这可能会对我们的运营产生重大不利影响。

管理数字资产发行和交易的密码学和算法协议的开发和接受受制于多种难以评估的因素。

使用数字资产，除其他外，买卖商品和服务并完成交易，是一个新的、快速发展的行业的一部分，该行业使用基于计算机生成的数学和/或加密协议的比特币资产。大规模接受数字资产作为支付手段的情况没有发生，也可能永远不会发生。这个行业的增长，特别是比特币的使用，具有高度的不确定性，开发协议的开发或接受的放缓或停止可能会不可预测地发生。这些因素包括但不限于：

这些因素的结果可能会对我们持续经营的能力或根本无法推行我们的业务战略产生负面影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何比特币或其他数字资产的价值产生潜在负面影响，这将损害我们证券的投资者。

银行和金融机构不得向从事加密货币相关活动或接受数字资产作为支付的企业提供银行服务，或可能切断服务，包括我们证券投资者的金融机构。

一些从事比特币和/或其他比特币相关活动的公司一直无法找到愿意为其提供银行账户和其他服务的银行或金融机构。由于最近的银行倒闭与加密货币活动有关，这一点尤其正确。同样，一些与数字资产相关的公司和个人或企业可能已经并可能继续关闭其现有的银行账户，或因应政府行动而停止向金融机构提供服务，特别是在中国，中国对数字资产的监管反应是排除将其用于其管辖范围内的普通消费者交易。

受制于这些限制，我们也可能无法为我们的业务获得或维持这些服务。我们行业和相关行业的许多业务在寻找愿意为其提供服务的银行和金融机构方面已经存在并可能继续存在的困难，现在和将来可能会降低数字资产作为支付系统的有用性，损害公众对数字资产的感知并降低其有用性。

如果银行或金融机构关闭从事比特币和/或其他比特币相关活动的企业的账户，数字资产作为支付系统的有用性和公众对数字资产的看法可能会受到损害。这可能是由于合规风险、成本、政府监管或公众压力造成的。该风险适用于证券公司、清算和结算公司、商品交易所的国家股票和衍生品、场外交易市场以及存托信托公司，如果这些实体中的任何一个采取或实施类似的政策、规则或条例，可能会对我们与金融机构的关系产生负面影响，并阻碍我们将数字资产转换为法定货币的能力。这些因素可能对我们持续经营的能力产生重大不利影响，或根本无法推行我们的新战略，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并损害投资者。

尽管我们开发了旨在保护我们管理的数据、防止数据丢失和其他安全漏洞、有效应对已知和潜在风险并期望继续花费大量资源来加强这些保护的系统和流程，但无法保证这些安全措施将提供绝对的安全性或防止漏洞或攻击。由于人为错误、渎职、内部威胁、系统错误或漏洞或其他违规行为，我们不时经历并可能在未来经历违反我们的安全措施的情况。未经授权的各方曾试图，并且我们预计他们将继续试图，通过各种手段，包括黑客攻击、社会工程、网络钓鱼，以及试图以欺诈方式诱使个人（包括员工、服务提供商和我们的客户）披露用户名、密码、支付卡信息或其他敏感信息，从而可能被用于访问我们的信息技术系统和我们的数字资产，从而获得对我们的系统和设施以及我们的客户、合作伙伴和第三方服务提供商的系统和设施的访问权限。威胁可能来自多种来源，包括犯罪黑客、黑客活动分子、国家支持的入侵、工业间谍活动和内部人员。某些威胁行为体可能得到大量财政和技术资源的支持，这使得它们变得更加复杂，难以被发现。因此，随着时间的推移，我们用于防范这些高级威胁及其后果的成本和资源可能会继续增加。

我们可能会因黑客攻击或一个或多个不利软件事件而遭受重大不利影响。

为了最大限度地降低风险，我们建立了管理与我们的数字资产持有相关的钱包的流程。无法保证我们已经采用或未来将采用的任何流程是安全的或有效的，如果我们因不利的软件或网络安全事件而遭受我们的数字资产损失，我们将立即遭受重大的不利影响。我们利用了几层减少威胁的技术，包括：（i）使用硬件钱包存储敏感的私钥信息；（ii）离线执行交易；以及（iii）离线生成存储和使用私钥。

该公司正在评估几种第三方托管钱包替代方案，但无法保证此类服务将比该公司目前使用的服务更安全。人为错误以及不断演变的网络犯罪和黑客技术状态可能会使现有的安全协议和程序以我们无法预测的方式失效。如果我们的安全程序和协议无效，我们的数字资产被网络犯罪分子破坏，我们可能没有足够的追索权来追回我们因这种妥协而造成的损失，我们可能会损失我们比特币挖矿活动积累的大部分价值。这将对我们的业务和运营产生重大不利影响。

地缘政治和经济事件对数字资产供需的影响具有不确定性。

地缘政治危机可能会促使人们大规模购买比特币和其他数字资产，这可能会迅速提高比特币和其他数字资产的价格。随着危机驱动的采购行为消散，这可能会增加随后价格下跌的可能性，从而对我们在此类下调后的库存价值产生不利影响。这类风险类似于一般不确定时期购买商品的风险，例如购买、持有或出售黄金的风险。或者，作为一种新兴资产类别，作为一种支付系统或商品的接受度有限，全球危机和普遍的经济衰退可能会抑制对数字资产的投资，因为投资者将投资重点放在波动性较小的资产类别上，以此作为对冲投资风险的手段。

作为由中央政府支持的法定货币的替代品，相对较新的数字资产受制于供需力量。这种供需将如何受到地缘政治事件的影响在很大程度上是不确定的，但可能对我们和我们普通股的投资者有害。政治或经济危机，包括最近的银行倒闭，可能会在全球或当地引发大规模的数字资产收购或出售。此类事件可能对我们持续经营或完全推行新战略的能力产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何比特币或任何其他数字资产的价值产生潜在不利影响。

比特币的接受和/或广泛使用尚不确定。

目前，任何比特币在零售和商业市场上的使用都相对有限，因此导致价格波动，可能对我们的证券投资产生不利影响。银行和其他已建立的金融机构可以拒绝为比特币交易处理资金，处理与比特币交易所、比特币相关公司或服务提供商之间的电汇，或为从事比特币交易的个人或实体维持账户。相反，比特币需求的很大一部分是由寻求长期价值储存的投资者或寻求从资产的短期或长期持有中获利的投机者产生的。价格波动削弱了任何比特币作为交换媒介的作用，因为零售商接受它作为一种支付方式的可能性要小得多。作为交换和支付方式媒介的比特币的市值可能永远很低。

零售和商业市场相对缺乏对比特币的接受度，或者这种使用的减少，限制了最终用户使用比特币支付商品和服务的能力。这种不被接受或接受下降可能对我们持续经营的能力或根本不追求我们的业务战略产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们开采或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的比特币的价值产生潜在不利影响。

交易费用可能会减少对比特币的需求，并阻止其扩张。

目前，矿工因率先解决比特币区块而获得新的比特币奖励和在比特币区块链上从事比特币交易的人以比特币支付的交易费用。随着解决区块链中的区块所获得的比特币货币奖励数量减少，矿工继续为比特币网络做出贡献的动机可能会从设定的奖励和交易费用过渡到单纯的交易费用。这种转变可以通过矿工独立选择在他们解决的区块中记录仅包括支付最高交易费用的那些交易来实现。如果为比特币交易支付的交易费用变得过高，市场可能不愿意接受比特币作为支付手段，现有用户可能会被激励从比特币转向另一种数字资产或法定货币。矿工要求更高的交易费用以换取在区块链中记录交易，或者自动对所有交易收取费用的软件升级可能会减少对比特币的需求，并阻止比特币网络扩展到零售商家和商业企业，从而导致比特币价格下降，从而可能对我们的证券投资产生不利影响。比特币的使用和需求减少可能会对其价值产生不利影响，并导致比特币价格下降，从而降低我们普通股的价值。

比特币系统治理的去中心化性质可能会导致决策效率低下，从而减缓开发速度或阻止网络克服新出现的障碍。许多比特币系统的治理是自愿协商一致和公开竞争，没有明确的领导结构或权威。如果比特币系统的公司治理缺乏明确性导致决策效率低下，从而减缓此类数字资产的发展和增长，我们普通股的价值可能会受到不利影响。

数字资产缺乏流动性市场，基于区块链/比特币的资产容易受到潜在操纵。

在基于分类账的平台上代理和交易的数字资产不一定会受益于可行的交易市场。证券交易所有上市要求，并对发行人进行审查；要求其遵守严格的上市标准和规则，并对在此类平台上交易的投资者是否存在欺诈和其他不当行为进行监控。这些情况不一定会在分布式账本平台上复制，这取决于平台的控制和其他策略。正如上文“不利的数字资产市场条件”中所述，数字资产行业最近的破产涉及的平台没有在监管监督下公开上市。分布式账本平台对比特币资产的发行人或在平台上进行交易的用户的审查越宽松，欺诈或因控制事件而操纵账本的潜在风险就越高。这些因素可能会降低流动性或交易量，或者可能会增加在基于分类账的系统上交易的投资证券或其他资产的波动性，这可能会对我们产生不利影响。这种情况可能对我们持续经营的能力或根本不追求我们的业务战略产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何比特币或其他数字资产的价值产生潜在不利影响，并损害投资者。

我们的运营、投资策略和盈利能力可能会受到其他数字资产投资方式的竞争的不利影响。

我们与正在挖掘数字资产和其他潜在金融工具的其他用户和/或公司竞争，包括由与我们类似的实体支持或与数字资产挂钩的证券。市场和金融状况，以及我们无法控制的其他情况，可能会使投资于其他金融工具，或直接投资于数字资产更具吸引力，这可能会限制我们股票的市场并降低其流动性。其他金融工具和交易所交易基金的出现已受到监管机构的审查，这种审查以及这种审查产生的负面印象或结论可能适用于我们，并影响我们成功推行我们的业务战略或根本无法运作的能力，或维持我们证券的公开市场的能力。这种情况可能对我们持续经营的能力或根本不追求我们的业务战略产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何比特币或其他数字资产的价值产生潜在不利影响，并损害投资者。

竞争区块链平台或技术的开发和接受可能会导致消费者使用替代的分布式账本或其他替代方法。

竞争区块链平台或技术的开发和接受可能会导致消费者使用替代分布式账本或完全替代分布式账本的替代方案。我们的业务利用目前存在的数字分类账和区块链，我们可能难以适应新兴的数字分类账、区块链或其替代品。这可能会对我们和我们接触各种区块链技术产生不利影响，并阻止我们从投资中实现预期利润。这种情况可能对我们持续经营的能力或根本不追求我们的业务战略产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何比特币或其他数字资产的价值产生潜在不利影响，并损害投资者。

我们的数字资产可能会丢失、被盗或被限制访问。

我们的部分或全部数字资产，包括比特币、ETH、流动质押代币和/或美元硬币可能会丢失、被盗或销毁，这是有风险的。数字资产存储在比特币持有者通常称为“钱包”的平台中，这些平台可能被用来交换持有者的比特币资产。访问我们的数字资产也可能受到针对我们维护托管热钱包的服务的网络犯罪（例如拒绝服务攻击）的限制。我们相信，我们的数字资产将成为黑客或恶意软件分销商寻求摧毁、损坏或窃取我们的数字资产的一个吸引人的目标。见风险因素“对我们系统的网络攻击和安全漏洞，或那些影响我们第三方的网络攻击和安全漏洞，可能会对我们的品牌和声誉以及我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。”热钱包是指任何连接到互联网的比特币钱包。通常，热钱包比冷库中的钱包更容易设置和访问，但它们也更容易受到黑客和其他技术漏洞的影响。冷库是指任何不连接互联网的比特币钱包。冷库通常比热存储更安全地免受外部攻击，但对于快速或定期交易来说并不理想，我们可能会在应对比特币资产价格的市场波动的能力方面遇到滞后时间。而且，冷库可能会增加内部盗窃或渎职的风险。我们通过第三方托管机构将我们的数字资产存放在冷热钱包中，以降低外部渎职风险，但我们的比特币资产的损失风险无法完全消除。如果我们的任何比特币丢失或被盗，我们就不太可能追回这样的比特币。

此外，公司还参与了Foundry USA矿池（“Foundry”）。Foundry是一家矿池运营商，为公司提供数字货币矿池。虽然Foundry不提供钱包或托管服务，但它会将比特币奖励存入我们的托管钱包地址。因此，当Foundry在托管账户中转移比特币奖励时，数字资产丢失或被盗的风险与从一个钱包转移到另一个钱包的任何其他转移没有区别。

黑客或恶意行为者可能会发起攻击以窃取、破坏或保护数字资产，例如通过攻击数字资产网络源代码、交易所矿工、第三方平台、冷热存储位置或软件、我们的通用计算机系统或网络，或通过其他方式。我们不能保证我们会防止丢失、损坏或盗窃，无论是故意造成的、意外造成的还是由上帝的行为造成的。访问我们的数字资产也可能受到自然事件（如地震或洪水）或人类行为（如恐怖袭击）的限制。我们可能控制并拥有数字资产的更大持有量之一。随着我们规模的扩大，我们可能会成为黑客、恶意软件、网络攻击或其他安全威胁的更具吸引力的目标。任何这些事件都可能对我们的运营产生不利影响，从而影响我们的投资和盈利能力。访问我们的数字钱包所需的私钥丢失或销毁可能是不可逆转的，我们可能会被永远拒绝访问我们在这些被入侵的钱包中持有的数字资产。我们无法访问我们的私钥或我们经历的与我们的数字钱包相关的数据丢失可能会对我们的投资和资产产生不利影响。

数字资产只有拥有与其所持有的本地或在线数字钱包相关的唯一公钥和私钥的人才能控制，哪个钱包的公钥或地址反映在网络的公区块链中。我们将在核实收到转账并将此类信息传播到网络时公布与正在使用的数字钱包有关的公钥，但我们将需要保护与此类数字钱包有关的私钥。如果此类私钥丢失、销毁或以其他方式受到损害，我们将无法访问我们的比特币奖励，并且此类私钥可能无法被任何网络恢复。与用于存储我们的数字资产的数字钱包相关的私钥的任何丢失都可能对我们持续经营的能力或根本无法执行我们的业务战略产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何比特币或其他数字资产的价值产生潜在不利影响。

有可能，通过计算机或人为错误、盗窃或犯罪行为，我们的数字资产可能会被转移到不正确的金额或未经授权的第三方或账户。一般来说，数字资产交易是不可撤销的，被盗或错误转移的数字资产可能无法找回，而我们追回这类数字资产的手段可能极其有限或没有有效手段。

我们利用Cactus Custody和Fireblocks提供的存储解决方案来保护和保护我们的数字资产，包括我们挖掘的比特币，这需要多因素认证。虽然我们对Cactus Custody和Fireblocks持有的数字资产的安全性充满信心，但鉴于更广泛的市场条件，无法保证其他数字资产市场参与者，包括Cactus Custody和作为我们托管人的Fireblocks，最终不会受到影响。我们继续作为一个整体监测数字资产行业，尽管目前无法预测这些事件可能导致我们、我们的服务提供商、我们的交易对手以及整个行业的所有风险。

不正确或欺诈性的比特币交易可能是不可逆转的。

比特币交易是不可撤销的，被盗或错误转移的数字资产可能无法挽回。因此，任何错误执行或欺诈性的比特币交易都可能对我们的投资和资产产生不利影响。

从行政角度来看，如果没有来自交易的数字资产接收方的同意和积极参与，比特币交易是不可逆的。理论上，在网络上大多数处理能力的控制或同意下，比特币交易可能是可逆的，然而，我们现在不，也不可能在未来拥有足够的处理能力来影响这种逆转。一旦交易被验证并记录在添加到区块链的区块中，比特币的不正确转移或被盗通常是不可逆的，我们可能没有足够的追索权来从任何此类转移或盗窃中追回我们的损失。有可能，通过计算机或人为错误，或通过盗窃或犯罪行为，我们的比特币奖励可能会被转移到不正确的金额或未经授权的第三方，或转移到不受控制的账户。此外，据SEC称，目前，没有特别列举的美国或外国政府、监管、调查或起诉机构或机制，可通过这些机构或机制就丢失或被盗的比特币提起诉讼或投诉。因此，我们目前依赖现有的私人调查实体，例如Chainalysis和Kroll，来调查我们的比特币资产的任何潜在损失。这些第三方服务提供商依靠数据分析和ISP对传统法院命令的遵守情况，来揭示信息，例如可能针对我们的任何攻击者的IP地址。如果我们无法从此类行为、错误或盗窃中挽回损失，此类事件可能会对我们持续经营的能力或根本无法执行我们的业务战略产生重大不利影响，这可能会对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何比特币或其他数字资产的价值产生潜在影响。

公司依赖第三方矿池服务商支付我们的采矿收入可能会对公司的运营产生负面影响。

我们使用第三方挖矿池从网络中获得我们的挖矿奖励。矿池允许矿工组合他们的处理能力，增加他们解决区块和获得网络报酬的机会。奖励由池运营商分配，按比例分配给我们对池整体挖矿能力的贡献，用于生成每个区块。如果池运营商的系统由于网络攻击、软件故障或其他类似问题而出现停机，这将对我们挖掘和获得收入的能力产生负面影响。此外，我们依赖于矿池运营商记录保存的准确性，以准确记录为给定比特币挖矿应用程序提供给矿池的总处理能力，以便评估我们提供的总处理能力的比例。虽然我们有内部方法来跟踪我们提供的功率和池使用的总量，但矿池运营商使用自己的记录来确定我们在给定奖励中的比例。如果我们确定矿池运营商支付给我们的奖励比例不正确，除了离开矿池之外，我们几乎没有向矿池运营商追索的手段。如果我们无法始终如一地从我们的矿池运营商那里获得准确的比例奖励，我们的努力可能会减少奖励，这将对我们的业务和运营产生不利影响。

我们可获得的有限法律追索权以及我们对数字资产损失风险缺乏保险保护，使我们和我们的股东面临数字资产损失的风险，任何人可能最终都不会对此承担责任，我们可能无法追回我们的损失。

我们持有的数字资产没有保险。此外，银行机构将不接受我们的数字资产，因此它们不受联邦存款保险公司（“FDIC”）或证券投资者保护公司（“SIPC”）的保险。因此，我们的数字资产可能会遭受损失，而我们的数字资产不在保险范围内，如果这些数字资产丢失或被盗，或者转换现货价格遭受重大而持续的降低，我们可能无法追回我们在这些数字资产中的任何账面价值。如果我们无法以其他方式从与这些损失有关的恶意行为者那里获得损害赔偿，我们的业务和经营业绩可能会受到影响，这可能会对我们的股价产生重大负面影响。

目前，我们没有任何保险来覆盖我们的数字资产或采矿设备。此类保险的市场处于早期阶段，我们打算在未来购买此类保险。我们的数字资产托管人之一，Cactus Custody，为自己投保了400万美元，外加每年的额外费用。任何未投保的损失都可能对我们的经营业绩和/或财务状况产生不利影响。Fireblocks提供Fireblocks机构数字资产计划，该计划由A.M. Bests评级为“A”（优秀）的领先保险公司承保。总共有30,000，000美元的数字资产犯罪保险，用于盗窃数字资产、外部破坏Fireblocks的软件或员工的任何恶意或故意不当行为或欺诈。Fireblocks拥有12,500，000美元的错误和遗漏总保险；职业责任保险和网络/隐私责任保险。

数字资产面临重大的扩展障碍，可能导致高额费用或交易结算时间变慢。

数字资产面临显着的扩展障碍，这可能导致高额费用或交易结算时间缓慢，并且试图增加交易量可能不会有效。扩展数字资产对于广泛接受数字资产作为支付手段至关重要，而广泛接受数字资产是我们业务持续增长和发展所必需的。许多比特币网络面临着巨大的扩展挑战。例如，数字资产在每秒可以发生多少笔交易方面受到限制。比特币生态系统的参与者讨论了提高网络可以处理并已实施机制的平均每秒交易数量的潜在方法，或者正在研究增加规模的方法，例如增加区块的允许大小，从而增加每个区块的交易数量，以及分片（数据库或搜索引擎中数据的水平分区），这将不要求每一笔交易都包含在每个矿工或验证者的区块中。然而，无法保证为增加比特币交易结算规模而建立或正在探索的任何机制将有效，或它们需要多长时间才能生效，这可能会对我们的证券投资产生不利影响。

数字资产的价格可能会受到其他投资数字资产或追踪比特币市场的工具出售这类数字资产的影响。

全球数字资产市场的特点是供应限制不同于大宗商品或黄金和白银等其他资产市场存在的供应限制。挖掘某些数字资产所依据的数学协议允许创建有限的、预定数量的货币，而其他协议则没有对总供应量设定限制。如果投资于数字资产或跟踪数字资产市场的其他工具形成并开始代表对数字资产需求的很大一部分，这些工具的证券的大量赎回以及这些工具随后出售数字资产可能会对数字资产价格产生负面影响，从而影响我们持有的数字资产库存（即比特币和ETH）的价值。最近推出的现货比特币交易所交易基金（“ETF”）和ETH ETF的待批可能会吸引那些根据价格走势寻求短期收益的投机交易者。这种增加的投机活动可能导致短期价格波动。此类事件可能对我们持续经营的能力或根本不追求我们的业务战略产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何数字资产的价值产生潜在不利影响。

存在与技术过时、比特币硬件中断的全球供应链脆弱性以及难以获得新硬件相关的风险，这可能对我们的业务产生负面影响。

只有当与挖掘数字资产相关的成本（包括硬件和电力成本）低于比特币的价格时，我们的采矿业务才能获得成功并最终盈利。随着我们采矿设施的运营，我们的矿工经历了普通的磨损，还可能面临由我们无法控制的一些外部因素造成的更严重的故障。我们从第三方购买了二手矿机。我们矿工的退化要求我们，随着时间的推移，更换那些不再起作用的矿工。此外，随着技术的发展，我们被要求收购更新型号的矿机，以保持在市场上的竞争力。已发布的报告显示，矿机制造商或销售商根据比特币价格调整其矿机的价格，因此新机的成本无法预测，但可能会非常高。因此，有时，我们可能会以溢价从第三方获得矿机和其他硬件，只要它们是可用的。这一升级过程需要大量的资本投资，我们可能会面临挑战。此外，比特币矿商的全球供应链目前严重依赖中国制造商。此外，作为矿机生产关键部件的半导体也出现了短缺。全球对比特币矿商主要供应商中国的依赖受到质疑，尤其是在新冠疫情之后。如果现货市场上的比特币硬件以中国为基地的全球供应链发生类似的爆发或其他中断或以其他方式发生，我们可能无法为我们现有的矿机获得足够的替换零件或及时从制造商或第三方获得额外的矿机。这类事件可能对我们推行业务战略的能力产生重大不利影响，这可能对我们的业务和普通股的价值产生重大不利影响。

我们开采的比特币将减半；成功发现区块的比特币奖励将在未来减半几倍，比特币的价值可能不会调整以补偿我们从采矿努力中获得的奖励减少。

减半是一个过程，旨在使用工作量证明共识算法控制整体供应并降低数字资产的通胀风险。在预定区块，采矿奖励减半，因此称为“减半”。对于比特币，奖励最初设定为每区块50个比特币货币奖励，2012年11月28日在区块210,000处减半至25个，2016年7月9日在区块420,000处再次减半至12.5个。下一次比特币减半发生在2020年5月的63万块，当时奖励减少到6.25。这一奖励率在2024年4月期间减半，至每新区块3.125比特币，并将继续以大约四年的间隔减半，直到所有潜在的2100万比特币都被开采出来。如果解决区块和交易费用的比特币奖励奖励不够高，我们可能没有足够的动力继续挖矿，可能会停止我们的挖矿业务。减半可能会导致比特币网络的总哈希率降低，因为对矿工的激励减少了。矿工停止运营将降低网络上的集体处理能力，这将对交易的确认过程产生不利影响（即暂时降低区块被添加到区块链的速度，直到区块解决方案难以进行下一次预定调整），并使比特币网络更容易受到恶意行为者或僵尸网络获得超过区块链上活跃处理能力50%的控制权的影响，从而可能允许此类行为者或僵尸网络以对网络和我们的活动产生不利影响的方式操纵区块链。对网络的确认过程或处理能力的信心降低可能会导致并且是不可逆转的。此类事件可能对我们继续推行业务战略的能力产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘的任何比特币或其他数字资产的价值产生潜在不利影响，无论是现在还是将来，或以其他方式为我们自己的账户获取或持有。虽然比特币价格在其比特币奖励减半前后有过价格波动的历史，但不能保证价格变化会是有利的，或者会补偿采矿奖励的减少。如果比特币的交易价格没有在这些预期的减半事件之后出现相应和成比例的上涨，我们从采矿业务中获得的收入将出现相应的下降，这将对我们的业务和运营产生重大不利影响。

社交媒体和网红对数字资产价格的影响尚不确定。

包括社交媒体影响者在内的知名人士可能会公开讨论他们持有的比特币（或与其有关联的公司的持股）或他们购买或出售大量比特币的意图。这可能会对比特币的价格产生剧烈的影响，无论是上涨还是下跌。至少，这些通过社交媒体，如X（原推特）发布的公开声明，可能会导致比特币价格出现大幅波动。这些事件可能会对我们持有的比特币价值以及我们可能出售的比特币价格产生重大不利影响。

我们可能无法实现分叉的好处。

如果比特币网络上的绝大多数用户和矿工安装了改变比特币网络或比特币属性的软件，包括交易的不可逆转性和开采新比特币的限制，比特币网络将受到新的协议和软件的约束。然而，如果比特币网络上少于绝大多数用户和矿工同意提议的修改，并且修改与修改前的软件不兼容，那么后果将是所谓的网络“分叉”，一个分叉运行预先修改的软件，另一个分叉运行修改后的软件。这种分叉的影响将是存在两个版本的比特币平行运行，但缺乏互换性，并且需要交易所类型的交易来在两个分叉之间转换货币。此外，在一个分叉之后，可能不清楚哪个分叉代表原始资产，哪个是新资产。行业参与者用来确定哪些是原始资产的不同衡量标准包括：参考比特币核心开发者的意愿，由矿工或验证者贡献最大哈希能力的区块链；或链最长的区块链。特定比特币网络的分叉可能会对我们公司的投资或我们的运营能力产生不利影响。

我们可能无法立即或永远实现分叉的经济利益，这可能会对我们的证券投资产生不利影响。如果我们在硬分叉为两种数字资产时持有比特币，行业标准将规定，在分叉之后，我们将被期望持有相当数量的新旧资产。然而，我们可能由于各种原因而无法，或可能不实际，以确保或实现新资产的经济利益。例如，我们可能会确定没有安全或实用的方式来保管新资产，试图这样做可能会对我们持有的旧资产构成不可接受的风险，或者占有和/或保持新比特币所有权的成本超过了拥有新比特币的收益。此外，法律、法规或其他因素可能会阻止我们从新资产中受益，即使有一种安全、实用的方式来保管和保护新资产。

比特币挖矿算法有可能过渡到股权验证证明和其他挖矿相关风险，这可能会降低我们的竞争力，并最终对我们的业务和股票价值产生不利影响。

通过挖矿在比特币区块链上自动确认交易的协议被称为工作量证明（或POW）。权益证明（POS）是验证数字资产交易的替代方法，例如以太坊。从工作量证明验证方法向POS方法的转变，采矿需要更少的能源，可能会降低任何在当前环境下保持优势的公司（例如，从较低价格的电力、加工、房地产或托管）的竞争力。由于我们努力优化和提高我们的比特币挖矿业务的效率，我们可能会在未来面临失去我们的资本投资收益和我们希望因此而获得的竞争优势的风险，并可能因转向权益证明验证而受到负面影响。这可能还会对我们的其他各类投资产生影响。此类事件可能对我们持续经营的能力或根本无法推行我们的业务战略产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何比特币或其他数字资产的价值产生潜在不利影响。

如果比特币挖矿业务的利润率不高，比特币挖矿业务的运营商更有可能立即在市场上出售挖矿赚取的比特币奖励，从而限制比特币价格的增长，这可能会对我们产生不利影响，类似的行为可能会影响其他数字资产。

在过去几年中，比特币挖矿作业已经从个人用户使用计算机处理器、图形处理单元和第一代ASIC服务器进行挖矿发展而来。目前，新增的处理能力主要是通过合并和非合并的“专业化”采矿作业来增加的。专业化的采矿作业可能会使用从ASIC制造商那里获得的专有硬件或复杂的ASIC机器。它们需要投入大量资金来购置这些硬件、租赁运营空间（通常在数据中心或仓储设施中）、产生电力成本以及雇用技术人员来运营矿场。因此，专业化的采矿作业比以前的采矿者具有更大的规模，并具有更明确和更经常的费用和负债。这些常规开支和负债需要专业化的采矿作业来维持比特币销售的利润率。就比特币价格下跌和这种利润率受到限制的程度而言，专业矿工受到激励，可以更直接地出售从采矿业务中赚取的比特币，而据信，过去几年的个人矿工更有可能更长时间地持有新开采的比特币。新开采的比特币立即抛售，大大增加了比特币的交易量，对比特币奖励的市场价格形成下行压力。

专业化挖矿作业开采的比特币价值超过可分配资本和运营成本的程度，决定了这种作业的利润空间。一家专业化的采矿企业如果以低利润率运营，可能更有可能快速出售更高比例的新开采的比特币，如果利润率为负，则可能部分或完全停止运营。在低利润率环境下，更高的百分比可以更快地出售，从而潜在地压低比特币价格。较低的比特币价格可能会导致专业化采矿业务的利润率进一步收紧，从而产生一种网络效应，可能会进一步降低比特币的价格，直到运营成本较高的采矿业务变得无利可图，迫使它们减少采矿能力或暂时停止采矿业务。

如果恶意行为者或僵尸网络获得对比特币网络上超过50%的处理能力的控制权，或以太坊验证者33%或更多的份额，此类行为者或僵尸网络可能会操纵区块链对我们产生不利影响，这将对我们的投资或我们的运营能力产生不利影响。

如果恶意行为者或僵尸网络（由协调计算机行动的联网软件控制的计算机的志愿者或被黑的集合）获得了专门用于挖掘比特币的大部分处理能力，或评估以太坊交易的能力，它可能能够通过构建欺诈性区块或阻止某些交易及时完成来改变比特币或33%或更多ETH的交易所依赖的区块链，或者根本不能改变。恶意行为者或僵尸网络可以控制、排除或修改交易的排序，尽管据信它无法使用这种控制生成新的单元或交易。恶意行为者可以“双倍花费”自己的数字资产（即在不止一笔交易中花费相同的数字资产），只要保持控制，就可以阻止确认其他用户的交易。如果此类恶意行为者或僵尸网络产生其对网络上处理能力的控制，或者比特币和/或以太坊社区不拒绝将欺诈性区块视为恶意，则可能无法逆转对区块链所做的任何更改。上述描述并不是整个区块链或数字资产可能受到损害的唯一手段，而只是一个例子。

虽然没有已知的报告显示通过控制比特币网络上超过50%的处理能力实现了对区块链的恶意活动或控制，但据信某些矿池可能已经超过了比特币中50%的阈值。比特币可能跨越50%的门槛或以太坊可能跨越33%的门槛，这表明单一矿池可能对数字资产交易的验证施加权威的风险更大。如果数字资产生态系统和矿池的管理员不采取行动确保数字资产挖掘处理能力的更大分散化，恶意行为者获得处理能力控制权的可行性将增加，因为僵尸网络或恶意行为者可能会破坏超过阈值，从而获得对区块链的控制权，而如果区块链保持去中心化，恶意行为者的僵尸网络本质上更难聚合足够的处理能力来获得对区块链的控制权，这可能会对我们的普通股投资产生不利影响。这种缺乏控制和对这种情况的反应可能会对我们持续经营或完全推行新战略的能力产生重大不利影响，这可能对我们的业务、前景或运营产生重大不利影响，并可能对我们挖掘或以其他方式为我们自己的账户获取或持有的任何比特币或其他数字资产的价值产生潜在不利影响，并损害投资者。

我们面临与我们对大量电力的需求相关的风险。政府监管机构可能会潜在地限制电力供应商向采矿业务提供电力的能力，例如我们的业务。

比特币或其他数字资产矿场的运营可能需要大量电力。此外，只有在与开采比特币相关的成本（包括电力成本）低于比特币价格的情况下，我们的采矿业务才能获得成功并最终盈利。因此，我们建立的任何矿山只有在我们能够在具有成本效益的基础上为该矿山获得足够电力的情况下才能获得成功，而我们建立新矿山要求我们找到情况确实如此的地点。可能存在对合适矿址的重大竞争，政府监管机构可能会潜在地限制电力供应商在电力短缺时向采矿作业提供电力的能力，或可能以其他方式潜在地限制或禁止向采矿作业提供电力或电力。

一个司法管辖区的任何电力供应短缺或电力成本增加都可能对该司法管辖区的比特币采矿活动的可行性和预期经济回报产生负面影响。此外，电力的大量消耗可能会对环境产生负面影响，包括对气候变化的贡献，这可能会引发公众舆论反对允许比特币挖矿活动使用电力或政府限制或禁止比特币挖矿活动使用电力的措施。

我们可能无法充分应对价格波动和快速变化的技术，这可能会对我们的业务产生负面影响。

数字资产行业内部的竞争条件要求我们在业务运营中使用尖端技术。区块链技术的行业特点是快速的技术变革、新产品的推出、增强和不断演变的行业标准。新技术、技术或产品可能会出现，它们可能会提供比我们目前使用的软件和其他技术更好的性能，我们可能不得不管理向这些新技术的过渡以保持竞争力。我们可能不会成功，一般或相对于我们在数字资产行业的竞争对手，及时将新技术应用到我们的系统中，或以具有成本效益的方式这样做。在将任何此类新技术应用于我们的运营过程中，我们可能会在此类实施过程中遇到系统中断和故障。此外，不能保证我们将及时或完全认识到我们在运营中实施新技术可能带来的好处。因此，我们的业务和运营可能会受到影响，并可能对我们的普通股价格产生不利影响。

我们持有的稳定币的价值可能会受到波动和损失风险的影响

截至2025年3月31日，我们持有约103.6万美元的美元硬币，这是一种由Circle Internet Financial Public Limited Company（“Circle”）发行的稳定币，由发行人在美国受监管金融机构的独立账户中持有的美元计价资产支持。美元硬币等稳定币通常由美元和其他短期美国政府债务支持，通常与美元挂钩。2023年3月9日，由于硅谷银行（“SVB”）倒闭，Circle宣布，其约400亿美元的硬币储备中有33亿美元存放在SVB。结果，Circle将美元硬币从1.00美元挂钩脱钩，交易价格低至0.87美元。2024年1月，Coindesk报告称，Circle的与美元挂钩的稳定币在三个不同的场合一度跌至0.74美元的低点，此前一份报告引发了全市场的抛售，该报告引发了对比特币现货ETF是否会获得批准的怀疑。这种风险可能导致美元硬币的抛售和稳定币价值的波动，这将使我们面临潜在损失的风险，并可能对我们筹集新资金的能力以及我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

以太坊风险因素

与以太坊2.0质押相关的风险

关于以太坊网络从POW向POS的过渡，发生在2022年9月15日，当时以太坊主网与POS信标链合并（“合并”），该公司正在将以太坊（ETH）部署到信标链，以期从中获得以ETH计价的回报。2023年4月12日，以太坊的上海硬分叉，也被称为“Shapella”，已经完成，为“质押”其ETH的用户提供提现，以保护和验证区块链上的交易。

此外，通过运行验证者节点，如果公司模棱两可或未能按照适用的协议规则操作该节点，公司将面临其质押的数字资产损失的风险，因为如果验证者节点“双签”或在规定时间内下线，公司的数字资产可能会被“砍掉”或被施加不活动处罚。流动性质押提供者的争议可能导致质押资产的价值偏离ETH或无法退出流动性质押头寸。公司打算通过利用Figment等经验丰富的服务提供商进行原生质押以及仔细监控公司依赖此类服务进行的质押活动来降低这一风险。

与质押相关的联邦证券法规定的风险

合并和从POW转向POS并没有改变我们对ETH作为数字资产的描述。我们打算为自己的账户持有我们质押的ETH。如果我们用ETH交换其他可能被视为证券的数字资产（例如流动质押代币），那将是我们自己的账户。在所有情况下，我们都会进行基于风险的分析，以评估在挖掘数字资产之前，该数字资产是否可能被视为联邦证券法规定的“证券”。我们不认为，如果我们为自己的账户持有可能被视为证券的特定数字资产，它将对我们的业务运营构成风险。尽管如此，我们将继续实施合规基础设施，以确保完全遵守联邦证券法。如果我们的质押计划被发现不符合联邦证券法，我们可能会面临法律或监管后果。如果我们决定为个人提供质押即服务的价值，我们还需要进行监管审查，以确保遵守联邦证券法。该公司将需要安装完全合规的有机基础设施或雇用第三方承包商。

ETH的投机性和波动性  

迄今为止，该公司已将所筹集资金的一部分投入ETH。ETH价格波动较大。此外，无法保证该公司将能够以各种加密货币交易平台上的报价出售其ETH，或者如果它决定这样做的话，则根本无法保证。ETH的供应目前由以太坊平台源代码控制，存在代码的开发者和以太坊网络的参与者开发和/或采用新版本的以太坊软件从而显著增加流通中ETH供应的风险，从而对ETH的交易价格产生负面影响。ETH价格的任何大幅下跌都可能对公司证券的价值产生重大不利影响，进而影响公司的业务和财务状况。

ETH市场对新的发展很敏感，由于交易量仍在成熟，市场情绪的任何重大变化（通过媒体上的耸人听闻或其他方式）都可能引发交易量的大幅波动以及随后的价格变化。这种波动可能会对公司的业务和财务状况产生不利影响。

动量定价通常与成长股和其他资产相关，其估值由公众确定，考虑了预期的未来价值升值。该公司认为，ETH的动量定价已经并可能继续导致关于ETH价值未来升值的猜测，导致ETH价值膨胀并使其更具波动性。因此，由于投资者对未来升值的信心发生变化，ETH可能更容易出现价值波动，这可能会对公司的业务和财务状况产生不利影响。

基础价值风险

ETH代表了一种相对较新的数字价值形式，目前仍在被社会消化。其潜在价值是由其作为价值储存、交换手段和记账单位的效用驱动的，尤其是以太坊网络各种用例中对ETH的需求。正如石油由全球市场的供需定价一样，作为其效用的函数，例如，为机器提供动力和制造塑料，ETH也由全球市场的供需为其在以太坊用例中的效用定价。如果我们正在通过一个标注池来评估ETH投资者的价值，那就存在风险。我们依靠一个池运算符来运行验证器。存在交易对手风险，即我们信任我们资产的一方可能不会支持他们在交易中的立场，费用或罚款可能会被评估到池中。如果池运营商有停机或不诚实行为，通常会评估这些费用。最后，区块链是新技术，总是存在灾难性的链故障的外部风险，这可能会使锁定或质押的资金面临风险。ETH和区块链的投机性和波动性可能会对公司证券的价值产生重大不利影响。

质押ETH受到“ETH的投机性和波动性性质”中规定的波动性风险以及上述“我们系统的网络攻击和安全漏洞，或影响我们第三方的那些，可能对我们的品牌和声誉以及我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响”中所述的与黑客相关的风险的影响，这可能导致质押ETH的损失。

流动性质押所涉及的风险不同于直接质押。Liquid Staking允许包括公司在内的参与者保持其数字资产的流动性，同时仍能获得Staking奖励。但除直接质押外，还面临以下后果风险：

以太坊平台的开发

以太坊平台是一个开源项目，由软件开发商网络开发，其中包括以太坊创始人Vitalik Buterin。Buterin先生或核心开发小组内的其他关键参与者可以停止参与以太坊平台。以太坊社区内部可能会形成派系，导致网络参与者采用不同且相互竞争的以太坊版本。此外，运行以太坊软件的网络参与者可能会选择不更新其软件版本，从而导致网络上运行的以太坊软件版本不同。上述任何发展都可能对以太坊平台的可行性和整体健康状况、ETH的价值以及公司的商业模式和资产产生重大负面影响。

信标链（以太坊POW链的POS继承者）于2020年12月推出，以太坊POW链“并入”以太坊2.0发生在2022年9月15日。此外，以太坊的上海硬分叉，也被称为“Shapella”，已于2023年4月12日完成，为“质押”其ETH的用户提供提现，以保护和验证区块链上的交易。尽管管理层认为，以太坊平台的这些变化将对其被主流采用的潜力产生积极影响，但无法保证这种影响将会实现。如果公司不能成功地预期和应对这一转变的影响，其业务和经营业绩可能会受到不利影响。

关于区块链和web3技术增长的不确定性

区块链、Web3技术和数字资产的进一步开发和使用受到多种难以评估和预测的因素的影响，其中许多因素超出了公司的控制范围。区块链网络，特别是以太坊和区块链资产的开发或接受速度放缓或停止，预计将对公司产生重大不利影响。此外，区块链和web3技术，包括以太坊，可能永远无法实现为包括公司在内的基于区块链的业务提供可识别的经济利益的规模。

以太坊网络和ETH作为数字资产的历史是有限的。由于这一短暂的历史，目前尚不清楚ETH的所有要素将如何随着时间的推移而展开，特别是关于矿工、开发者和用户之间的治理，以及随着ETH通胀率下降的长期安全模型。由于ETH社区自成立以来已成功应对了相当多的技术和政治挑战，该公司相信，它将继续努力应对未来的挑战。开源软件开发的历史将表明，充满活力的社区能够以足以保持相关性的速度更改正在开发的软件。此类充满活力的社区的延续无法得到保证，软件开发不足或社区无法驾驭的任何其他不可预见的挑战可能会对公司的业务产生不利影响。

全球对ETH需求的潜在减少

ETH作为一种货币，必须作为一种交换手段、价值储存手段和记账单位。许多人将ETH用作money-over-internet-protocol（MOIP），并将其作为一种国际交换手段。投机者和投资者使用ETH作为价值储存手段，然后在交易所用户的手段之上分层，创造了进一步的需求。如果消费者停止使用ETH作为交换手段，或者其采用速度减慢，那么ETH的价格可能会受到影响，从而对公司产生不利影响。

投资者应注意，不能保证ETH在未来的购买力方面将保持其长期价值，也不能保证主流零售商家和商业商家对ETH支付的接受度将持续增长。ETH和以太坊网络作为相对较新的产品和技术，尚未成为主要零售和商业网点普遍接受的商品和服务支付手段，消费者使用ETH支付此类零售和商业网点的费用仍然有限。银行和其他已建立的金融机构可拒绝为基于以太坊网络的交易处理资金，处理与数字资产交易平台、以太坊相关公司或服务提供商之间的电汇，或为在ETH中进行交易的个人或实体维护账户。相反，ETH需求的很大一部分是由寻求从ETH的短期或长期持有中获利的投机者和投资者产生的。该公司认为，与任何商品一样，ETH的价值会波动，但随着时间的推移，作为一种价值储存手段、交换媒介或效用代币，ETH将获得一定程度的认可。

智能合约风险

以太坊网络基于智能合约的开发和部署，智能合约是将协议条款写入软件代码的自动执行合约。以太坊网络上目前运行着数以千计的智能合约。与任何软件代码一样，智能合约面临代码包含漏洞或其他安全漏洞的风险，这可能导致持有或通过合约交易的资产损失。部署在以太坊上的智能合约，因此可能包含漏洞或其他漏洞，可能导致钱包中持有的数字资产丢失。以太坊开发者社区审计广泛使用的智能合约频繁，并在公共论坛上发布此类审计结果。该公司目前依赖MarsLand的原生质押和Liquid Collective的流动性质押解决方案。通过MarsLand的智能合约代码由CertiK审核。通过Liquid Collective的智能合约代码由Halborn和Spearbit审计。尽管如此，对于导致数字资产损失的漏洞或其他漏洞，无法提供任何保证。

与以太坊网络相关的风险

对以太坊网络开发商的依赖

虽然以太坊网络开源软件的许多贡献者受雇于业内公司，但他们中的大多数人并没有因帮助维护协议而获得直接补偿。因此，没有合同或保证他们将继续为以太坊网络的软件（https://github.com/ether和https://github.com/orgs/ether/people）做出贡献。

以太坊网络底层密码学的问题

尽管以太坊网络是世界上最成熟的数字资产网络之一，但以太坊网络和其他管理数字资产发行的密码和算法协议代表了一个新的、快速发展的行业，受制于各种难以评估的因素。过去，数字资产的源代码中的缺陷曾被暴露和利用，包括为用户禁用某些功能、暴露用户个人信息和/或导致用户数字资产被盗的缺陷。ETH背后的密码学可能被证明存在缺陷或无效，或者数学和/或技术的发展，包括数字计算、代数几何和量子计算的进步，可能会导致这种密码学变得无效。在上述任何一种情况下，恶意行为者都可能获得公司持有的ETH。此外，以太坊网络的功能可能会受到负面影响，从而不再对用户具有吸引力，从而抑制对ETH的需求。即使ETH以外的数字资产受到类似情况的影响，对数字资产基础的源代码或密码学的任何信心降低通常都会对数字资产的需求产生负面影响，从而对公司的业务产生不利影响。

以太坊网络发展争议可能导致网络发展延迟

贡献者之间在构建和维护以太坊网络软件的最佳前进道路上可能存在争议。此外，支持该网络的利益相关者以及该网络的其他开发者和用户也可能与贡献者产生分歧，从而引发更大的争论。因此，以太坊社区经常在有争议的协议问题上缓慢迭代，许多人认为这些问题谨慎保守，而其他人则担心它会抑制创新。社区继续以满足ETH交易需求的速度发展将很重要，否则用户可能会感到沮丧，并对网络失去信心。作为一个去中心化的网络，强大的共识和团结对于应对潜在的增长和可扩展性挑战尤为重要。

以太坊区块链可能会暂时或永久分叉和/或分裂

以太坊网络的软件和协议是开源的。当开发人员发布修改并且绝大多数参与者同意修改时，更改就会实现，以太坊网络将继续不间断。然而，如果一项更改是在不到绝大多数同意提议的修改的情况下启动的，并且该修改与其修改之前的软件不兼容，那么后果将是所谓的以太坊网络（和区块链）的“硬分叉”（即分裂）。一个区块链将由预修改软件维护，另一个由后修改软件维护。结果是，这两种区块链算法将相互并行运行，但每一种算法都将构建一个具有独立原生资产的独立区块链。

硬分叉可能会出现问题，例如为相同的不可替代代币（NFT）提供两个代币副本。对于不得不选择提供与分叉产生的数字资产相关的服务的客户来说，这也可能带来一个问题。此外，数字资产贷款协议通常规定，在发生硬分叉时，抵押某种数字资产的数字资产的每个贷方或借款人何时以及如何获得分叉币的好处。同样，使用基于ISDA的合同文件的衍生交易对手可能会受到与硬分叉相关的终止事件的影响。

尽管可能会通过社区主导的合并两个组织的努力来解决分叉问题，但这样的分叉仍可能对ETH的生存能力产生不利影响。

如果某人获得以太坊验证者33%或更多份额的风险

据Ethereum.org，随着攻击者控制的质押ETH比例增加，以太坊网络攻击成功的可能性也会增加。如果攻击者控制了33%或更多的总股份，他们可以通过让33%或更多的质押ETH恶意证明或未能证明来阻止链的最终确定。如果攻击者控制了大约50%的总股份，理论上他们可以将链条拆分成两个大小相等的分叉，然后简单地使用他们全部50.1%的股份对诚实的验证者集进行相反的投票，从而保持这两个分叉并防止最终结果。如果攻击者控制了总股份的66%或更多，他们只需投票给他们喜欢的分叉，然后最终确定，这仅仅是因为他们可以以不诚实的绝对多数投票。

对互联网的依赖

ETH Stakers通过互联网相互中继交易，当区块被挖掘时，它们也通过互联网转发。用户和开发者通过互联网访问以太坊。因此，以太坊网络依赖于互联网的持续运作。

对以太坊网络的攻击

以太坊网络定期受到分布式拒绝服务攻击，以堵塞矿工正在制表的交易列表，这可能会减慢对真实交易的确认。另一种攻击途径将是，如果大量矿工被下线，那么可能需要一段时间，挖矿过程的难度才会通过算法进行调整，这将导致区块创建时间停滞，从而导致交易确认时间停滞。到目前为止，这些场景并没有长期或系统性地困扰网络。这种风险预计将在以太坊2.0上得到大幅缓解，因为验证交易的POS方法原本有望提高网络的速度和效率。

Block奖励或收益率下降

如果对以太坊网络的区块奖励出现实质性减少，质押者可能会停止向以太坊网络区块链的共识机制提供其质押的ETH。预计这一风险将在以太坊2.0上得到部分缓解，因为随着更多的质押者参与网络，ETH的质押者获得的奖励将相应下降。反之，如果部分标注者因为收益率太低而决定停止参与，剩余的标注者将享受更高的收益率。因此，以太坊2.0有望吸引足够数量的Stakers和验证者，以保持网络的高效运行。

ETH和以太坊网络的竞争对手

目前，ETH是市值第二大的数字资产，Coingecko引用了5000多种另类数字资产。如果ETH的竞争对手获得普及和更大的市场份额，ETH的使用和价格可能会受到负面影响，这可能会对公司的投资产生不利影响。同样，ETH的价格可能会受到来自信用卡和支付行业现有企业或其他正在发展的区块链协议的竞争的负面影响。

金融机构可拒绝支持涉及ETH的交易

在包括ETH在内的数字资产的监管环境不确定的情况下，受监管的金融机构可能会拒绝支持涉及数字资产的交易，包括收取出售数字资产的现金收益。如果发生这种情况，公司的业务、前景、财务状况、经营业绩或现金流量可能会受到重大不利影响。

地缘政治不确定性相关风险

关税或进口限制的变化可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

美国政府对贸易政策采取了新的做法，在某些情况下，可能会重新谈判，或可能终止某些现有的双边或多边贸易协定。美国政府还对某些外国商品征收关税，并提高了征收大幅、额外关税增加或扩大关税的可能性，以捕获其他国家和类型的外国商品。由于WhiteFiber正在加拿大和美国开发数据中心，对这些国家之间的进口产品征收关税可能会对我们项目的成本、时间表和可行性产生重大影响。美国对从墨西哥和加拿大进口的产品征收的关税，以及加拿大对美国商品征收的对等关税，可能会增加WhiteFiber在关键建筑材料、专用设备和劳动力方面的成本，可能会推迟部署并降低盈利能力。

数据中心建设严重依赖钢铁、铝、电气部件和HVAC系统，该公司正在从墨西哥和加拿大采购其中的一些设备。美国对加拿大钢铁和铝进口征收的关税，预计将增加WhiteFiber在美国潜在项目的成本。同样，如果加拿大对美国出口产品征收对等关税，WhiteFiber在加拿大的项目可能会出现进口电力基础设施、网络硬件和建筑设备的成本增加。

此外，我们北美数据中心使用的几个变压器、电池存储系统和冷却系统是在墨西哥制造或经过墨西哥。如果美国对墨西哥制造的电气设备征收新的或额外的关税，这可能会造成供应链瓶颈，并增加美国和加拿大设施的资本支出。同样，对加拿大制造的网络设备或半导体的贸易限制将扰乱我们在美国的潜在项目的供应可用性。

美国、墨西哥和加拿大之间的关税和贸易紧张局势也可能间接影响熟练劳动力的供应和成本。许多数据中心建设、电气工作和机械系统的专业承包商跨界经营。贸易摩擦加剧可能会降低劳动力流动性，增加工资，或限制获得基本专业知识的机会，从而减缓项目执行。

关键数据中心组件的此类更高成本、设备供应链的潜在中断以及劳动力和跨境劳动力挑战可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，如果关税增加了在美国和加拿大建设和运营数据中心的成本，我们的客户、超大规模企业和云供应商可能会将扩张计划转移到更具成本效益的地区，例如欧洲或亚洲。这可能会对WhiteFiber的托管和基础设施服务的[短期和]长期需求产生负面影响。

最后，针对关税，其他国家对美国商品实施了报复性关税。贸易政策导致的政治紧张局势可能会减少主要国际经济体之间的贸易额、投资、技术交流和其他经济活动，从而对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响，进而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

全球经济的不确定性和国际关系的不稳定性，包括政府与技术相关的政策变化，以及半导体和电子行业的任何潜在低迷，都可能对我们的业务产生负面影响。

基于某些国家之间和区域内的复杂关系，存在固有的风险，即政治、外交或军事事件可能导致贸易中断以及我们所服务的市场和行业以及我们的供应链的其他中断。例如，美国和中国之间持续的地缘政治和经济不确定性、当前和未来美国和中国贸易法规的未知影响，以及我们的数据中心所在的美国、加拿大之间、供应某些组件的美国和墨西哥之间，或制造芯片的中国和台湾之间的地缘政治风险，可能直接或间接地对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大损害。

虽然整体半导体供应状况有所改善，但我们继续监测高性能GPU和相关硬件的潜在可用性限制，这可能会影响我们云服务业务未来部署的时间。

此外，各种全球行动者之间的政治或经济冲突，以及已经采取和未来可能采取的应对措施，已经造成并可能进一步造成重大的全球经济不确定性，可能延长或扩大这种冲突，这可能对区域和全球经济产生持久影响，并损害我们的业务和经营成果。

利益相关者对我们的环境、社会和治理（“ESG”）实践以及气候变化影响的更严格的审查和不断变化的预期可能会导致额外的成本或风险。

许多行业的公司都面临着与其ESG实践相关的日益严格的审查。投资者倡导团体、某些机构投资者、投资基金和其他有影响力的投资者也越来越关注ESG实践，近年来越来越重视其投资的非财务影响。此外，公众对包括全球气候变化在内的环境风险的认识和关注增加，已经并可能继续导致公众对我们的业务和行业的审查增加，我们的管理团队可能会将大量时间和精力从我们的运营中转移出来，转向应对这种审查并让我们的员工放心。

然而，WhiteFiber致力于不断支持我们的HPC基础设施的可持续性，因为大多数GPU都使用无碳可再生能源。SEC提议修改规则，要求公司包括某些与气候相关的披露，例如与气候相关的风险，这些风险合理地可能对业务、运营结果或财务状况产生重大影响。如果这些拟议规则被采纳，公众对我们业务的更多审查可能会影响我们的运营、竞争地位和财务状况。

此外，气候变化的物理风险可能会影响材料和自然资源、能源来源和供应的可用性和成本，可能会增加我们的保险和其他运营成本，包括潜在地修复因极端天气事件造成的损害或翻新或改造设施以更好地抵御极端天气事件。如果美国、冰岛或加拿大的环境法律或法规或行业标准被更改或采用，并对我们的运营施加重大的运营限制和合规要求，或者如果我们的运营因气候变化的物理影响而中断，我们的业务、资本支出、运营结果、财务状况和竞争地位可能会受到负面影响。

我们可能依赖外部顾问，他们可能无法根据需要以合理的条件提供服务。

为了补充我们的管理人员和董事的业务经验，我们聘请了技术专家、评估师、律师或其他顾问或顾问。我们的管理层，在某些情况下得到我们董事会的批准，在没有股东的任何投入的情况下，将做出任何此类顾问的选择。此外，预计这些人可能会在“根据需要”的基础上被聘用，而对我们没有持续的受托或其他义务。如果我们认为有必要聘请外部顾问，我们可能会选择聘请作为关联公司的人员，前提是他们能够提供所需的服务。

我们的业务性质要求应用复杂的财务会计规则，会计准则制定机构的指导有限。如果财务会计准则发生重大变化，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

我们必须遵守的会计规则和规定是复杂的，并受到财务会计准则委员会（“FASB”）、SEC以及为颁布和解释适当的会计原则而成立的各种机构的解释。这些原则或解释的变化可能会对我们报告的财务业绩产生重大影响，甚至可能影响在公告或变更有效性之前完成的交易的报告。FASB和SEC最近的行动和公开评论集中在财务报告和内部控制的完整性上。此外，许多公司的会计政策正受到监管机构和公众的严格审查。此外，加密资产的财务会计以及相关估值和收入确认的先例有限，FASB或SEC也没有提供官方指导。监管或财务会计准则的不确定性或变化可能导致需要改变我们的会计方法和重述我们的财务报表，并损害我们提供及时和准确的财务信息的能力，这可能会对我们的财务报表产生不利影响，导致投资者信心丧失，更普遍地影响我们的业务、经营业绩和财务状况。

监管风险

针对人工智能的监管限制，包括但不限于出口限制，可能会对我们的预期运营产生重大不利影响。

对人工智能技术战略重要性的日益关注已经导致了针对能够启用或促进人工智能的产品和服务的监管限制，包括半导体和相关关键技术，并可能在未来导致影响我们部分或全部服务产品的额外限制。此类限制可能包括对某些产品或技术实施额外的单边或多边出口管制，包括但不限于云服务技术。随着地缘政治紧张局势加剧，与人工智能相关的半导体，包括GPU和相关产品，越来越成为美国及其盟友实施的出口管制限制的重点，很可能会采取额外的单边或多边管制。此类控制的范围和适用范围可能非常广泛，要求我们从政府监管机构获得出口许可，禁止我们向一个或多个市场的任何或所有客户出口我们的服务，或者可能施加其他条件，限制我们从国外提供云服务或服务于需求的能力，并可能对我们的业务、收入和财务业绩产生负面和重大影响。针对与人工智能相关的GPU和半导体的出口管制，可能会限制我们出口我们的技术或服务的能力，即使竞争对手可能不会受到类似的限制，给我们造成竞争劣势，并对我们的业务和财务业绩产生负面影响。例如，2025年1月，美国商务部发布了AI扩散规则。这些规则在全球范围内对将AI模型权重转移到国外以及用于创建计算集群的AI芯片出口施加了限制。尽管一级国家在很大程度上不受该规则的限制，但冰岛并未被列入一级名单。因此，各种计算门槛和出口限制将适用于从美国向冰岛转让或出口人工智能技术，这将使我们在冰岛继续维持或发展云服务业务变得更加困难和昂贵。越来越多地使用经济制裁也可能影响对我们服务的需求，对我们的业务和财务业绩产生负面影响。额外的单边或多边管制也可能包括被视为出口管制限制，这些限制对我们的研发团队及时执行我们的路线图或其他目标的能力产生负面影响。额外的出口限制可能不仅会影响我们服务海外市场的能力，还会引发包括中国在内的外国政府的反应，从而对我们向全球所有市场的客户提供服务的能力产生负面影响，这也可能大幅减少我们的收入。见“关税或进口限制的变化可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。”

对供应链需求的管理，既复杂又费时。如果我们在提供服务方面受到限制，如果客户从竞争对手那里购买服务，如果客户开发自己的云服务，如果我们无法提供合同保修或其他扩展服务义务，我们的业绩和竞争地位可能会受到损害。

我们的云服务业务受制于有关人工智能、机器学习和自动化决策的复杂且不断发展的美国和外国法律法规。

近年来，机器学习、人工智能和自动决策的使用受到了越来越多的监管审查，美国、欧盟和其他地方的政府和监管机构已经宣布，需要对机器学习和人工智能的使用进行更严格的监管。这方面的新法律、指导和决定可能会限制WhiteFiber的云服务业务，或要求公司对其云服务技术和基础设施以及我们的运营进行更改，这可能会降低我们的运营效率，导致运营成本增加和/或阻碍我们提供或改进云服务的能力。

例如，某些全球隐私法对自动决策的使用进行了规范，可能要求向数据主体披露自动决策的存在，并对在某些情况下此类决策中使用的逻辑进行有意义的解释，并且必须实施保障措施以保障个人权利，包括获得人为干预和对任何决定提出异议的权利。其他全球隐私法允许个人有权选择退出对个人数据的某些自动化处理，并创建影响自动化决策的其他要求。在联邦一级，人工智能的监管范围和程度尚不确定，但美国国家标准与技术研究院发布了NIST-AI-600-1，人工智能风险管理框架：生成人工智能配置文件，这很可能仍然是监管机构在确定公司是否充分评估使用人工智能的风险时可能考虑的标准。

多个州已发布或提出法律，要求高风险人工智能工具和系统的开发人员和部署人员进行风险评估，并采取措施避免算法歧视。此外，这些法律还为消费者提供了预先使用通知的权利，以及为某些类型的自动决定选择不使用此类工具以及为不利决定寻求人工审查的某些权利。这些法律可能会对我们施加额外的义务，以遵守这些要求，并限制公司使用人工智能和自动化决策的能力。违反此类法律可能会使公司面临罚款和制裁以及消费者集体诉讼。

在欧盟，欧盟AI法案为欧盟市场的AI建立了一个全面的、基于风险的治理框架。欧盟AI法案于2024年8月1日生效，大部分实质性要求将在两年后（2026年开始）适用。欧盟人工智能法案将适用于在欧盟开发、使用和/或提供人工智能的公司，其中包括围绕透明度、符合性评估和监测、风险评估、人工监督、安全性、准确性、通用人工智能和基础模型的要求，并提议对违反全球年营业额（收入）最高7%的行为处以罚款。此外，2022年9月，欧盟委员会提出了两项指令，寻求在欧盟建立统一的人工智能民事责任制度，以便利就人工智能造成的损害提出民事索赔，并将支持人工智能的产品纳入欧盟现有严格责任制度的范围。一旦完全适用，欧盟人工智能法案将对欧盟监管人工智能的方式产生重大影响，连同在这一领域制定指导和/或决定，可能会影响我们对人工智能的使用以及我们提供、改进或商业化云服务的能力，并可能需要额外的合规措施以及对我们的运营和流程的更改。

此外，由于使用人工智能技术而导致的知识产权的可保护性和所有权，包括专利和版权，法院或法律或法规并未充分解决。就我们使用AI技术生成或开发其他技术的程度而言，我们可能难以在其他此类技术中强制执行知识产权。此外，在我们的产品中使用或采用人工智能技术可能会导致基于此类系统的输入或输出而面临版权侵权或其他知识产权盗用的索赔。随着人工智能和自动决策的法律和监管框架的发展，我们可能无法始终预测如何应对这些法律或法规，合规可能会对我们的运营产生不利影响，并涉及大量支出和资源。我们的任何不遵守都可能导致重大责任、对我们的民事索赔可能增加、负面宣传、信任受到侵蚀和/或监管增加，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们受制于高度演变的监管环境，对托管客户的任何不利变化或我们的托管客户未能遵守任何法律或法规都可能对我们的业务、前景或运营产生不利影响。

我们客户的业务受制于广泛的法律、规则、法规、政策以及法律和监管指导，包括有关证券、商品、交换和转让、数据治理、数据保护、网络安全和税收的法律、规则、法规、政策和法律和监管指导。其中许多法律和监管制度是在互联网、移动技术、人工智能和相关技术、云服务和数据中心运营出现之前采用的。因此，他们没有考虑或解决与人工智能相关的独特问题，受到重大不确定性的影响，并且在美国、冰岛和加拿大存在很大差异。这些法律和监管制度，包括其下的法律、规则和条例，经常演变，可能以不一致的方式从一个法域到另一个法域进行修改、解释和适用，并可能相互冲突。

此外，我们业务的复杂性和不断演变的性质以及围绕人工智能监管的重大不确定性，要求我们对某些法律、规则和法规是否适用于我们或我们的客户行使我们的判断，政府机构和监管机构可能不同意我们或我们客户的结论。如果我们或我们的客户没有遵守这些法律、规则和法规，我们可能会受到巨额罚款和其他监管后果，这可能会对我们的业务、前景或财务状况产生不利影响。

正在进行和未来的监管行动，例如对用于人工智能用途的产品和技术出口的控制，可以有效地防止我们的客户和我们正在进行或计划进行的共同托管业务，限制或阻止我们未来产生收入或使我们的业务过时。此类行动可能会严重影响我们继续经营的能力，以及我们作为持续经营企业或完全推行我们的战略的能力，这将对我们的业务、前景或财务状况产生重大不利影响。

我们受制于与数据隐私、数据保护和信息安全相关的政府监管和其他法律义务。如果我们无法遵守这些规定，我们可能会受到政府执法行动、诉讼、罚款和处罚或负面宣传。

我们收集和处理数据，包括有关个人的个人、财务和机密信息，包括我们的员工和业务合作伙伴；但是，不是任何客户或其他第三方的数据。有关个人的此类数据的收集、使用和处理受美国（联邦和州）以及世界各地其他司法管辖区颁布的数据隐私法律法规的管辖。这些数据隐私法律和法规很复杂，不断发展，有时可能在不同的司法管辖区之间不一致，导致解释这些法律的不确定性，这些法律、法规和要求可能会以与我们现有的信息处理实践不一致的方式解释和适用，其中许多法律受到重大诉讼和/或受到监管强制执行。这意味着，各种联邦、州和外国立法或监管机构可能会颁布或通过有关数据隐私、数据保留、数据传输和数据保护的新的或额外的法律法规。此类法律可能继续限制或规定我们如何收集、维护、合并和传播信息，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。

在美国，有许多联邦和州法律法规可以适用于我们的运营或合作伙伴的运营，包括数据泄露通知法、金融信息和其他数据隐私法，以及消费者保护法律法规（例如FTC法案第5节），这些法律法规规范了个人信息的收集、使用、披露和保护。

例如，加州颁布了《加州消费者隐私法》（CCPA）和《加州隐私权法案》（CPRA），除其他外，这些法案允许加州消费者要求某些公司披露这些公司收集的个人信息类型，更正这些信息，删除这些信息，并选择不出售或共享个人信息用于跨上下文行为广告。加州隐私保护局（“CPPA”）提出了新的规定，要求公司进行风险评估、年度网络安全审计，并为使用自动决策技术设置通知、选择退出和访问程序。这些提议的新要求可能会增加我们的合规成本，并影响我们的运营以及我们提供的产品和服务。

此外，爱荷华州、特拉华州、缅因州、弗吉尼亚州、科罗拉多州、犹他州、俄勒冈州、蒙大拿州、内布拉斯加州、新罕布什尔州、新泽西州、德克萨斯州、犹他州和康涅狄格州近年来颁布了现行有效的隐私和数据保护法，并授予与CCPA类似的权利和规定类似的义务。马里兰州、明尼苏达州、罗德岛州和田纳西州颁布的新隐私法将在未来几年内生效。美国其他州也在单独提出规范个人数据隐私和安全的法律。我们未能遵守适用的隐私政策或联邦或州法律或适用的法律法规的变更，以及/或与我们有业务往来的各种第三方供应商和服务提供商未能遵守适用的隐私政策或联邦或州法律或适用的法律法规的变更，或任何导致未经授权发布个人信息或其他用户数据的安全损害可能会损害我们的声誉以及我们的第三方供应商和服务提供商的声誉，阻止潜在用户尝试其产品和服务和/或导致政府机构和/或消费者的罚款和/或诉讼，任何一项或全部可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，并因此对我们公司产生不利影响。此外，我们、我们的子公司或我们的业务关联公司可能没有足够的保险范围来赔偿损失。

外国数据隐私法，例如欧盟的《通用数据保护条例》（“GDPR”）和英国的《数据保护法》（“UK GDPR”），规定了数据隐私和安全要求，这可能会影响我们收集和处理欧盟和英国居民个人信息的能力。从这些法域转移个人信息可能会受到额外限制，并需要使用GDPR和英国GDPR认可的转移机制，例如使用标准合同条款，这些条款对数据进口商和出口商施加了许多义务。如果违反GDPR或英国GDPR，我们将被处以最高2000万欧元的罚款，或最高为上一财政年度全球年度营业额的4%，以较高者为准。

现有和日益增加的法律和监管要求可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们受美国和全球范围内广泛的法律、法规和法律要求的约束，包括那些可能适用于我们的产品和在线服务产品的法律、法规和法律要求，以及那些对用户隐私、数据安全、电信、数据存储和保护、广告和在线内容施加要求的法律、法规和法律要求。几个司法管辖区的法律，包括《欧洲电子通信法典》下的欧盟成员国法律，越来越多地将我们的某些服务定义为受监管的电信服务。这一趋势可能会持续下去，并将导致这些产品受到额外的数据保护、安全、执法监视和其他义务的约束。监管机构和私人诉讼当事人可能会主张，我们对客户数据和其他信息的收集、使用和管理与其法律法规不一致，包括适用于通过cookie等技术跟踪用户的法律。新的环境、社会和治理法律法规正在扩大强制披露、报告和勤勉尽责的要求。与网络安全要求相关的立法或监管行动可能会增加开发、实施或保护我们的产品和服务的成本。遵守不断发展的数字无障碍法律和标准将需要工程，这对于我们努力增强所有人和组织的能力以实现更多目标非常重要。人工智能和内容审核领域正在出现立法和监管行动，这可能会增加成本或限制机会。例如，在欧盟，一项人工智能法案已经生效，这可能会导致我们的人工智能服务在欧洲市场的运营成本增加或机会减少。请参阅上文“我们的云服务业务受到有关人工智能、机器学习和自动化决策的复杂且不断演变的美国和外国法律法规的约束”风险因素。

我们受到广泛的环境、健康和安全法律法规的约束，这些法律法规可能会使我们因处罚、损害或补救或合规成本而承担重大责任。

我们的运营和物业受制于有关职业健康和安全、向环境排放污染物或其他与健康、安全和环境保护有关的要求、法律法规的广泛法律法规。这些法律法规可能会增加资本、运营和其他成本；因诉讼和行政诉讼造成延误；并产生环境合规、补救、遏制、监测和报告义务。环境法律法规也可以要求我们在其运营的设施安装污染控制设备，纠正环境危害，包括支付全部或部分费用，对其他方活动造成环境污染的场所进行整治。这些法律法规可能会规定许多适用于我们的运营的义务，包括在进行建设或受监管活动之前获得许可或其他批准；限制可释放到环境中的材料的种类、数量和浓度；限制或禁止在环境敏感区域，例如湿地的建设和运营活动；针对工人保护施加特定的健康和安全标准；并对我们的运营产生的污染承担重大责任，包括调查、补救和清理费用。不遵守这些要求可能会使我们面临罚款、处罚和/或业务中断，这可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。某些环境法律可能对清理和恢复已处置或以其他方式释放到环境中的危险物质的场所所需的费用规定严格、连带和若干责任，即使在危险物质由先前的所有者或经营者释放或所进行的活动以及释放所产生的活动符合适用法律的情况下也是如此。此外，就据称由噪音或有害物质释放到环境中造成的人身伤害和财产损失提出索赔的邻近土地所有者和其他第三方并不少见。

环境监管的趋势一直是对可能被认为影响环境的活动设置更多限制和限制，因此无法保证未来用于遵守环境监管或补救的支出的数量或时间。导致合规成本增加或额外经营限制的新法规或修订法规可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

未能遵守反腐败和反洗钱法律，包括《反海外腐败行为法》（“《反海外腐败法》”）和与我们在美国境外活动相关的类似法律，可能会使我们受到处罚和其他不利后果。

我们经营国际业务，可能与政府机构或国有或附属实体的官员和雇员有直接或间接的互动。我们受《反海外腐败法》以及我们开展活动所在的某些国家的其他适用的反腐败和反洗钱法律的约束。FCPA禁止直接或间接向政府官员、政党或政治候选人提供、提供、承诺或授权任何有价值的东西，目的是获得或保留商业或获得任何不正当的商业优势。此外，美国上市公司被要求保持准确、公平地反映其交易的记录，并拥有适当的内部会计控制系统。

在国外很多国家，包括我们可能开展业务的国家，可能是当地的一种习俗，企业从事《反海外腐败法》或其他适用法律法规禁止的做法。如果我们或我们的任何董事、高级职员、雇员、承包商、代理或其他合作伙伴或代表未能遵守这些法律，并且美国和其他地方的政府当局可能会寻求施加可能对我们的业务、声誉、经营业绩、前景和财务状况产生重大不利影响的巨额民事和/或刑事罚款和处罚，我们将面临重大风险。

任何违反《反海外腐败法》、其他适用的反腐败法律或反洗钱法的行为都可能导致举报人投诉、负面媒体报道、调查、丧失出口特权、严重的刑事或民事制裁，就《反海外腐败法》而言，还可能导致暂停或取消美国政府合同，其中任何一项都可能对我们的声誉、业务、经营业绩、前景和财务状况产生重大不利影响。此外，对与涉嫌不当行为有关的任何执法行动或内部调查作出回应，可能会导致管理层注意力和资源的重大转移，以及大量的辩护费用和其他专业费用。

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税法的变化可能会对我们的业务产生负面影响。

联邦、州、地方和外国税法的变化有能力对WhiteFiber的收益和客户成本产生有利或不利的影响。公司税率的重大变化可能导致递延税项资产的减值，这些资产是在递延时根据现行法律确定的。多项因素可能会增加WhiteFiber未来的有效所得税率，包括：

我们的业务可能会受到欧盟与人工智能相关的法规未来变化的不利影响，这可能会反映在冰岛和欧盟国家的国内法律法规中。

虽然冰岛目前没有任何立法直接影响托管业务，但作为欧洲经济区的一员，冰岛很可能会受到即将出台的《人工智能法》和《人工智能责任指令》等欧盟法案的影响。这些行为可能会塑造冰岛未来的监管格局，并导致冰岛政府在国内采用此类监管。

上述人工智能监管框架的潜在采用可能会为我们的数据中心引入新的合规要求，以及其他法律和监管义务，从而影响我们数据中心的运营实践和责任考虑。这最终可能会对我们公司的业务和财务业绩产生不利影响。

由于遵守影响公众公司的法律法规，我们产生了大量成本，并对管理、会计和财务资源提出了要求；如果我们未能保持适当和有效的内部控制，我们编制准确和及时的财务报表以及以其他方式及时和准确地公开披露的能力可能会受到损害，这可能会损害我们的经营业绩、我们经营业务的能力和我们的声誉。

作为一家上市公司，我们遵守《交易法》、《萨班斯-奥克斯利法案》和《多德-弗兰克法案》的报告要求，并被要求根据SEC要求的规则和条例编制财务报表。《交易法》要求我们提交年度、季度、当前报告和代理报表。我们未能及时准备和披露这些信息，或未能遵守适用法律，可能会使我们受到联邦证券法的处罚，使其面临诉讼并限制其获得融资的能力。此外，《萨班斯-奥克斯利法案》要求，除其他外，我们必须为财务报告和披露目的建立并维持有效的内部控制和程序。财务报告的内部控制是复杂的，可能会随着时间的推移进行修订，以适应我们业务的变化，或适用的会计规则的变化。我们无法向贵方保证，其对财务报告的内部控制在未来将是有效的，或者不会发现与其先前认为内部控制有效的先前期间有关的重大弱点。如果我们无法维持或记录有效的财务报告内部控制，我们的独立注册会计师事务所将无法证明我们的财务报告内部控制的有效性。

影响我们内部控制的事项可能导致我们无法及时报告其财务信息，或可能导致其重述先前发布的财务信息，从而使我们受到不利的监管后果，包括SEC的制裁或调查，或违反适用的证券交易所上市规则。由于投资者对美国失去信心以及其财务报表的可靠性，金融市场也可能出现负面反应。如果该公司或其独立注册公共会计师事务所报告其对财务报告的内部控制存在重大缺陷，那么对我们财务报表可靠性的信心也可能受到影响。这可能会对我们产生重大不利影响，例如，导致股价下跌并削弱其筹集额外资金的能力。

纽约州暂停加密货币挖矿业务

2022年11月22日，纽约州颁布了一项暂停使用工作量证明认证方法验证区块链操作的加密货币挖矿操作的禁令；前提是此类操作应接受全面的通用环境影响声明审查。虽然该公司在纽约州北部的比特币采矿业务使用工作量证明认证，但根据NYISO Power Trends 2023报告，它们大约90%（现在99%）没有碳。该法律规定，对使用碳基燃料的发电设施的新申请或新许可暂停两年。因此，该公司认为，其主要依赖水力发电的纽约州托管设施将能够遵守法律。

针对人工智能的监管限制，包括但不限于出口限制，可能会对我们的预期运营产生重大不利影响。

对人工智能技术战略重要性的日益关注已经导致了针对能够启用或促进人工智能的产品和服务的监管限制，并可能在未来导致影响我们部分或全部服务产品的额外限制。此类限制可能包括对某些产品或技术实施额外的单边或多边出口管制，包括但不限于人工智能技术。随着地缘政治紧张局势加剧，与人工智能相关的半导体，包括GPU和相关产品，越来越成为美国及其盟友的利益相关者提出的出口管制限制的重点，很可能会采取额外的单边或多边管制。此类控制的范围和适用范围可能非常广泛，禁止我们向一个或多个市场的任何或所有客户出口我们的服务，或者可能施加其他条件，限制我们在国外服务需求的能力，并可能对我们的业务、收入和财务业绩产生负面和重大影响。针对与人工智能相关的GPU和半导体的出口管制越来越有可能，这将限制我们出口我们的技术和服务的能力，即使竞争对手可能不会受到类似的限制，给我们造成竞争劣势，并对我们的业务和财务业绩产生负面影响。越来越多地使用经济制裁也可能影响对我们服务的需求，对我们的业务和财务业绩产生负面影响。额外的单边或多边管制也可能包括被视为出口管制限制，这些限制会对我们的研发团队及时执行我们的路线图或其他目标的能力产生负面影响。额外的出口限制可能不仅会影响我们服务海外市场的能力，还会引发包括中国在内的外国政府的反应，从而对我们向全球所有市场的客户提供服务的能力产生负面影响，这也可能大幅减少我们的收入。

在2023财年第三季度，美国政府宣布了针对中国半导体和超级计算行业的新的出口限制和出口许可要求。这些限制影响到向中国（包括香港和澳门）和俄罗斯出口某些芯片，以及用于开发、生产和制造某些芯片的软件、硬件、设备和技术。新的许可要求还适用于未来任何达到一定峰值性能和芯片到芯片I/O性能门槛的英伟达集成电路，以及包含这些电路的任何系统或电路板。现在也有许可要求，可以出口一系列广泛的产品，包括面向某些最终用户和中国某些最终用途的网络产品。

这些新的许可证和其他要求的管理是复杂和耗时的。如果我们在提供服务方面受到限制，如果客户从竞争对手购买服务，如果客户开发自己的内部解决方案，如果我们无法提供合同保修或其他扩展服务义务，如果美国政府不及时授予许可或拒绝向重要客户授予许可，或者如果我们产生重大的过渡成本，我们的业绩和竞争地位可能会受到损害。即使美国政府批准了任何要求的许可，这些许可也可能是临时性的，或者施加了我们无法或选择不履行的繁重条件。新的要求可能会使我们的某些竞争对手受益，因为许可过程将使我们的售前和售后技术支持工作更加繁琐和不那么确定，并鼓励客户寻求我们服务的替代方案。

人工智能开发和使用过程中的问题可能会导致声誉或竞争损害或责任。

我们开始将AI构建到我们的基础设施服务中，我们还提供AI的计算能力，供客户在他们构建的解决方案中使用。我们正在为客户提供支持/计算能力，包括我们开发AI系统的战略合作伙伴。我们预计，将人工智能整合到我们的产品和我们的总体业务中将会增长。人工智能带来的风险和挑战可能会影响其采用，从而影响我们的业务。AI算法或训练方法可能存在缺陷。数据集可能过于宽泛、不足或包含有偏见的信息。AI系统生成的内容可能具有攻击性、违法性或其他危害性。我们公司或其他人的无效或不充分的AI开发或部署实践可能会导致损害对AI解决方案的接受或对个人、客户或社会造成伤害的事件，或导致我们的产品和服务无法按预期工作。可能需要对某些产出进行人工审查。由于与创新技术相关的这些和其他挑战，我们实施人工智能系统可能会使我们遭受竞争损害、监管行动、法律责任，包括根据新的拟议立法规范司法管辖区的人工智能、现有数据保护、隐私、知识产权和其他法律的新应用，以及品牌或声誉损害。一些人工智能场景存在伦理问题，或可能对社会产生广泛影响。如果我们提供的支持/计算AI服务产生意外后果、客户和合作伙伴意外使用或定制，或因其对人权、隐私、就业或其他社会、经济或政治问题的影响而引起争议，我们可能会遭受品牌或声誉损害，从而对我们的业务和合并财务报表产生不利影响。

与气候变化相关的监管和立法发展，可能会对我们的品牌、声誉、业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

一些政府或政府机构已经或正在考虑针对各种气候变化利益集团和气候变化的潜在影响进行立法和监管改革。鉴于操作数字资产矿机所需的电力非常大，以及采矿对生产采矿服务器所用稀土金属的环境影响，数字资产采矿行业可能会成为未来环境和能源监管的目标。例如，2021年6月和7月，中国政府禁止矿机运营和向采矿企业供应能源，理由是担心能源消耗水平高，这导致我们暂停在中国的采矿业务。美国有关气候变化的立法和加强监管可能会给我们和我们的供应商带来巨大成本，包括与增加的能源需求、资本设备、环境监测和报告相关的成本，以及遵守此类监管的其他成本。具体地说，在我们运营的司法管辖区或我们购买的电力征收碳税或其他监管费用可能会导致能源成本大幅增加，并且由于运营数字资产矿机所需的大量电力，可能反过来使我们的设施处于竞争劣势。未来的任何气候变化法规也可能对我们与位于不受此类限制地区的公司竞争的能力产生负面影响。鉴于气候变化影响的政治意义和不确定性以及应如何应对，我们无法预测立法和监管将如何影响我们的财务状况、经营业绩和竞争能力。此外，即使没有这样的监管，全球市场对我们或我们行业的其他公司对气候变化的潜在影响的认识提高和任何负面宣传都可能损害我们的声誉。上述任何情况都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。

特定数字资产在任何相关司法管辖区的“证券”地位具有高度不确定性，如果监管机构不同意我们对数字资产的定性，我们可能会受到监管审查、调查、罚款和其他处罚，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，确定比特币或我们拥有或开采的任何其他数字资产是“证券”可能会对比特币和我们的业务产生不利影响。

SEC及其工作人员的立场是，某些数字资产属于美国联邦证券法对“证券”的定义。如下文所述，确定任何特定数字资产是否为证券的法律测试是一种高度复杂的、事实驱动的分析，随着时间的推移而演变。我们认定我们持有的数字资产不是证券，这是一种基于风险的评估，而不是一种法律标准或对监管机构具有约束力的标准。截至本报告发布之日，除了某些中央发行的数字资产收到SEC工作人员“不采取行动”的信函外，比特币和ETH是SEC高级官员公开表示的唯一不太可能被视为证券的数字资产。作为一家数字资产挖掘公司，我们认为我们不是联邦证券法所定义的任何“证券”的发行人。我们确定我们持有或计划持有的数字资产的内部流程是基于SEC的公开声明和现有判例法。我们持有或计划持有的数字资产，除了比特币和ETH，可能是由发行人根据Howey测试SEC v. Howey Co.，328 U.S. 293（1946）作为投资合同创建的，可能被SEC视为证券。然而，该公司不是创建这些数字资产的发行人，而是在清算前临时持有它们。如果SEC在未来声明我们持有的美国数字货币代币或其他数字资产是证券，我们可能会受到额外证券法的要求，可能无法再持有任何这些数字资产。届时，这类数字资产很可能难以或不可能通过非安全数字资产使用的相同渠道在美国进行交易、清算或托管，这除了对数字资产的交易价值产生重大不利影响外，还可能造成大幅波动，并严重影响其流动性和市场参与者将数字资产转换为美元的能力。我们无法用比特币兑换法定货币或其他数字资产（反之亦然），也无法管理我们的资金管理目标，这可能会降低我们的盈利潜力，并对我们的业务和财务状况产生不利影响。

根据经修订的1940年《投资公司法》，如果一家公司目前或自称主要从事，或提议主要从事证券投资、再投资或交易业务，或根据其第3（a）（1）（c）条，如果该公司从事或提议从事证券投资、再投资、拥有、持有或交易业务，则该公司可属于其第3（a）（1）（c）条下的投资公司定义，并拥有或建议收购价值超过其总资产（不包括政府证券和现金项目）40%的未合并基础上的“投资证券”（定义）。SEC没有发布关于《投资公司法》下数字资产作为“证券”或“投资证券”地位的权威法律、规则或具有约束力的指南。尽管我们认为我们并未从事投资证券的投资、再投资或交易业务，并且我们并不自称主要从事或提议主要从事证券投资、再投资或交易业务，但如果我们挖掘、拥有或以其他方式获得的数字资产可能被SEC或有管辖权的法院视为“证券”或“投资证券”，我们可能会满足投资公司的定义。如果我们属于《投资公司法》对投资公司的定义，我们将被要求在SEC注册。如果一家投资公司未能注册，它很可能不得不停止开展几乎所有业务，其合同将变得无效。一般来说，非美国发行人不得在没有SEC命令的情况下注册为投资公司。

根据适用法律将数字资产归类为证券对此类资产的开采、销售和交易产生的监管义务具有广泛的影响。例如，在美国作为证券的数字资产通常只能根据向SEC提交的注册声明或符合注册豁免资格的发售在美国发售或出售。对在美国被视为证券的数字资产进行交易的人，可能需要在SEC注册为“经纪人”或“交易商”。

无法保证我们将适当地将任何特定数字资产定性为证券或非证券，以确定挖掘、持有和交易哪些数字资产，或者SEC或法院，如果向其提出问题，会同意我们的评估。我们可能会因未能按照注册要求提供或出售数字资产，或在没有适当注册的情况下充当经纪人或交易商而受到司法或行政处罚。这样的行动可能会导致禁令、停止和停止令，以及民事罚款、罚款和非法所得、刑事责任和名誉损害。此外，如果根据任何美国联邦、州或地方司法管辖区的法律，或在法院的诉讼程序或其他情况下，比特币被视为证券，则可能会对此类数字资产产生不利后果。例如，此类受支持的数字资产的所有交易都必须在SEC注册，或根据注册豁免进行，这可能会严重限制其流动性、可用性和可交易性。例如，此类受支持的数字资产的所有交易都必须在SEC注册，或根据注册豁免进行，这可能会严重限制其流动性、可用性和可交易性。此外，它可能会引起负面宣传，并导致数字资产的普遍接受度下降。此外，与其他不被视为证券的数字资产相比，这可能会使此类数字资产难以进行交易、清算和托管。

2021年基础设施投资和就业法案（“基础设施法案”）的颁布可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。

2021年11月15日，美国总统约瑟夫·拜登签署《基础设施法案》。《基础设施法》第80603条修改并修订了1986年《国内税收法典》（“法典”），要求数字资产交易的经纪人向美国国税局报告其客户。纳入这一规定是为了强制实施数字资产交易的可征税性。第80603条将“经纪人”定义为“（供考虑）负责定期代表他人提供实现数字资产转移的任何服务的任何人。”这可能包括矿工、验证者和去中心化应用程序的开发者。这些功能在我们的业务和区块链生态系统的运作中发挥着关键作用。重要的是，这些功能无法识别其匿名用户。事实上，比特币的区块链是为匿名而设计的。

这一报告要求已于2023年1月1日生效，这些要求的实施正在进行中。公司正在密切关注情况，并等待政府机构更多的更新指导意见的发布。该公司认为，它不符合第80603条规定的“经纪人”资格，因此不需要根据该规定向IRS报告其客户。披露我们的比特币挖矿业务和关联账户的身份，以确保它们可以被美国国税局征税，可能会导致我们的业务、比特币货币以及整个数字资产市场大幅贬值。此外，不遵守这一规定可能会导致对我们公司的巨额罚款和/或监管行动。

与重大未决加密立法或法规相关的风险

在联邦一级，根据某些说法，国会提出了100多项法案，以监管加密货币和数字资产。除本文阐述的其他特定风险因素中所述的情况外，我们认为重大的未决加密立法或法规不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。某些重大待处理票据如下：

我们与区块链和矿池的交互可能会使我们暴露于SDN或被封锁者，或导致我们违反未考虑分布式分类账技术的法律规定。

美国财政部金融资产控制办公室（“OFAC”）要求我们遵守其制裁计划，不得与其特别指定国民（“SDN”）名单上的人开展业务。然而，由于区块链交易的假名性质，我们可能会在无意中和我们不知情的情况下与OFAC的SDN名单上的人或来自OFAC受制裁国家名单上的国家的人进行交易。我们还依赖第三方矿池服务提供商为我们的采矿收入付款和矿池中的其他参与者，我们不知道的，也可能是来自OFAC的SDN名单上的国家或来自OFAC受制裁国家名单上的国家的人员。我们公司的政策禁止与此类SDN个人或来自受制裁国家的个人进行任何交易，但我们可能无法充分确定与我们进行交易的个人在出售比特币资产方面的最终身份。此外，联邦法律禁止任何美国人在知情或不知情的情况下拥有任何俗称儿童色情的视觉描绘。最近的媒体报道表明，人们已经在一个或多个区块链上嵌入了这样的描述。由于我们的业务要求我们下载并保留一个或多个区块链以实现我们正在进行的业务，因此此类数字分类账可能在我们不知情或不同意的情况下包含被禁止的描述。如果政府执法当局执行这些和其他受分散分布式账本技术影响的法律法规，我们可能会受到调查、行政或法院诉讼以及民事或刑事罚款和处罚，所有这些都可能损害我们的声誉并影响我们普通股的价值。

如果监管变化或对我们活动的解释要求我们根据FinCEN根据美国银行保密法（“BSA”）授权颁布的法规注册为货币服务业务（“MSB”），或根据州法律以其他方式注册，我们可能会产生重大的合规成本，这可能是巨大的或成本过高的。如果我们受到这些规定的约束，我们在遵守这些规定方面的成本可能会对我们的业务和我们的运营结果产生重大的负面影响。

如果我们的活动导致我们根据FinCEN根据美国银行保密法的授权颁布的法规被视为货币服务业务（MSB），我们可能需要遵守FinCEN的法规，包括那些授权我们实施反洗钱计划、向FinCEN提交某些报告并保持某些记录的法规。2022年数字资产反洗钱法案（DAAMLA）于2022年12月14日在参议院提出。该法案将授权FinCEN指定数字资产钱包提供商、矿工、验证者和其他选定的网络参与者为MSB。这一指定将要求这些缔约方在FinCEN注册，并将延伸到这些缔约方在BSA下的反洗钱（AML）责任。

如果我们的活动导致我们被视为MSB和/或“货币发送者”（“MT”）或同等称号，根据我们经营所在的任一州（目前是德克萨斯州、肯塔基州和纽约州）的州法律，我们可能需要寻求许可证或以其他方式向州监管机构注册，并遵守可能包括实施反洗钱计划、维护某些记录和其他运营要求的州法规。此类额外的联邦或州监管义务可能会导致我们产生非常费用，可能会以重大不利的方式影响对我们证券的投资。此外，公司和我们的服务提供商可能无法遵守适用于MSB和MT的某些联邦或州监管义务。如果我们被视为受制于并决定不遵守此类额外的监管和注册要求，我们可能会采取行动完全离开特定州或美国。预计任何此类行动都会对我们的运营产生重大不利影响。

目前CFTC对CEA下的比特币交换的监管尚不明确；如果我们在交换比特币时受到CFTC监管的约束，我们可能会产生额外的合规成本，这可能是巨大的。

目前的立法，包括经修订的1936年《商品交易法》（“CEA”），在比特币交换方面并不明确。CEA或据此颁布的法规的变化，以及对其的解释和由监管CEA的商品期货交易委员会（“CFTC”）的官方颁布，可能会影响比特币的分类，因此可能会使它们受到CFTC的额外监管监督。

目前，比特币衍生品并未被CFTC排除在“大宗商品期货”的定义之外。我们无法确定未来的监管发展将如何影响比特币在法律下的待遇。比特币已被视为属于商品的定义，我们可能需要进行注册并遵守CEA下的额外监管，包括额外的定期报告和披露标准和要求。此外，我们可能会被要求注册为商品池运营商或通过美国国家期货协会在CFTC注册为商品池。此类额外注册可能会导致非常的非经常性费用，从而对对我们的投资产生重大不利影响。如果我们决定不遵守这些额外的监管和注册要求，我们可能会寻求缩减我们在美国的业务。预计任何此类行动都会对我们的运营产生重大不利影响。截至本报告发布之日，没有CFTC的命令或裁决适用于我们的业务。

因为在比特币和其他数字资产的财务核算方面已经建立了有限的先例，我们对如何对比特币和其他数字资产交易进行核算所做出的决定可能会发生变化。

虽然数字资产的财务会计和相关收入确认的先例有限，但2023年12月13日，财务会计准则委员会（FASB）发布了ASU 2023-08，其中涉及某些加密资产的会计和披露要求。根据这一新的指导方针，实体被要求随后以公允价值计量某些加密资产，公允价值的变化记录在每个报告期的净收入中。除了ASU 2023-08发布，几乎没有FASB、上市公司会计监督委员会（PCAOB）或SEC提供的官方指导，目前还不清楚未来公司可能如何被要求对比特币和其他数字资产交易以及相关收入确认进行会计处理。监管或财务会计准则的变化可能导致有必要改变我们的会计方法并重述我们的财务报表。这种重述可能会对我们新开采的比特币奖励的会计处理产生不利影响，更普遍地对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生负面影响。这种情况将对我们持续经营的能力或根本不执行我们的业务战略的能力产生重大不利影响，这将对我们的业务、前景或运营以及我们为自己的账户持有或预期获得的任何数字资产的价值产生重大不利影响，并可能损害投资者。

与此前在中国运营相关的风险

我们可能会因未经注册在中国经营而受到罚款和处罚。

在公司的比特币挖矿业务开始之前，以及在公司任何现任董事、高级职员或雇员参与之前，金牛有限公司以前在中国经营P2P借贷业务，如下文所述。此外，从2020年2月至2021年6月，公司在中国经营比特币挖矿业务，但在2021年9月前完成了所有比特币挖矿业务的迁出中国。尽管我们之前在中国的业务不合规的诉讼时效一般为两年，而且公司已离开中国，但在两年多的时间里，管理局仍可能发现我们之前的比特币挖矿业务涉及对财务安全的威胁。在这种情况下，两年期限将延长至五年。

根据中国法律法规，外国法人/实体有两种被视为在中国境内从事经营活动的方式。一种方式是设立外商投资企业，即根据《中华人民共和国外商投资法》在中国境内注册成立且由外国投资者全部或部分投资的外商投资企业。外商投资企业的组织形式、制度框架和行为规范，适用《中国公司法》和《中国合伙企业法》等法律相关规定。另一种视为在中国境内经营的方式，是按照《外国（地区）企业在中国境内从事生产经营活动登记管理办法（2020年修订）》或第31号令的规定，向有关监管部门办理审批登记手续。然而，鉴于中国禁止所有新的数字资产运营，我们终止了在中国大陆组建子公司的进程。由于我司香港子公司未在比特数字香港曾经开展业务的中国大陆地区取得营业执照，可能导致被处以警告、罚款、没收收入和/或停业整顿的处罚。

我们可能会因之前在中国大陆的采矿活动而受到罚款和处罚。

中国政府对外商投资实行设立前国民待遇和负面清单管理制度。设立前国民待遇是指在投资准入阶段给予境外投资者及其投资的待遇，不低于给予境内对应方的待遇；外商投资负面清单是指中国政府规定的特定领域限制或禁止外商投资准入的特别管理措施。

根据中国商务部（“商务部”）和国家发展和改革委员会（“发改委”）于2021年12月27日发布的《外商投资准入特别管理措施（2021年版）》或《2021年版外商负面清单》，自2022年1月1日起施行，我比特币挖矿业务不属于外商负面清单。但2021年版外商负面清单显示，“外商投资准入负面清单中未提及的领域，按照内外资一致原则进行管理。市场准入负面清单相关规定，统一适用于境内外投资者。”

还有，在市场准入负面清单（2022年版）基础上，“将产业结构调整指导目录列入市场准入负面清单”；再加上，根据国务院关于公布实施《促进产业Structure调整暂行规定》的决定，12月起有效。2005年2月2日，“中国境内各类企业原则上适用‘产业Structure调整指导目录’。”“属于‘产业Structure调整指导目录’淘汰类的行业，适用于外商投资企业。”“禁止对淘汰类项目进行投资贡献。”此外，发改委于2021年12月30日发布第49号令，宣布《国家发展改革委关于修改〈产业结构调整指导目录（2019年版）〉的决定》（“修改后的目录”）。修订后的《目录》在“一、原目录下落后的生产加工和设备”这一已淘汰类别中增加了“虚拟货币挖矿活动”。因此，外国投资企业被禁止从事虚拟货币活动，我们的比特币挖矿业务在中国也被禁止。无法保证我们之前在中国的采矿活动不会受到追溯的罚款和处罚。

我们可能会被网信办采取有关数据收集的主体措施，并被要求获得CAC的许可。

《网络安全审查办法（2021）》（简称“《办法》”）于2021年12月28日正式对外发布，自2022年2月15日起施行。根据办法，网络平台经营者在境外上市，拥有100万以上用户个人信息的，必须向网络安全审查办公室进行网络安全审查。

目前，我们没有涉及任何由CAC或相关政府监管部门发起的网络安全审查调查，也没有收到任何这方面的问询、通知、警告或处分。

我们认为，根据最近颁布或提议的法规或规则，我们目前没有被要求就我们在美国上市获得CAC的许可，因为我们从未为任何用户设置在线平台，我们也没有作为在线平台运营商。然而，由于这些网络安全规则是最近颁布的，并且该办法的解释或实施存在不确定性，如果该办法要求我们获得CAC的许可或许可，我们将向CAC提出申请，并按要求寻求获得CAC的许可或许可，但无法保证我们将获得可能对我们的业务产生不利影响的许可或许可。遵守这些措施，以及中国政府未来颁布的额外法律、法规和指导方针，可能会产生大量费用，并可能对我们的业务产生重大影响。

美国监管机构对我们在香港的业务进行调查或检查的能力可能有限。

对在中国有业务的美国上市公司加强监管审查可能会给我们的业务运营、股价和声誉增加不确定性。尽管以引用方式并入本报告的Audit Alliance LLP的审计报告是由我们在新加坡接受上市公司会计隔夜委员会（“PCAOB”）检查的审计师编写的，但无法保证未来的审计报告将由PCAOB完全检查的审计师编写，因此，未来的投资者可能会被剥夺这种完全检查的好处，这可能会导致我们进入美国资本市场的能力受到限制或限制。此外，如果SEC随后确定我们的审计工作由PCAOB无法完全检查或调查的审计师执行，并且因此美国国家证券交易所，例如纳斯达克或场外交易市场，可能会决定将我们的证券退市，则根据《控股外国公司责任法》（“HFCA法”）或《加速控股外国公司责任法》，我们的证券交易可能会被禁止。

在中国有或有很大一部分业务的美国上市公司一直受到投资者、金融评论员和SEC等监管机构的严格审查、批评和负面宣传。大部分审查、批评和负面宣传都集中在财务和会计违规和错误、缺乏对财务会计的有效内部控制、公司政府政策不充分或缺乏遵守，在许多情况下，还有欺诈指控。

作为美国加强监管对获取审计信息的关注的一部分，美国于2020年12月颁布了《控股外国公司责任法》或《HFCA法》。HFCA法案包括要求SEC识别审计报告由审计师编写的发行人，即PCAOB由于审计师当地司法管辖区的非美国当局施加的限制而无法检查或完全调查。HFCA法案还要求这份SEC名单上的上市公司证明它们不是由外国政府拥有或控制，并在提交给SEC的文件中进行某些额外披露。此外，根据HFCA法案，如果美国上市公司财务报表的审计师连续三年“不接受检查”没有受到PCAOB的检查，SEC将被要求禁止该发行人的证券在美国全国性证券交易所，例如纽约证券交易所和纳斯达克，或在美国场外交易市场进行交易。2022年12月29日，《2023年综合拨款法案》签署成为法律，除其他外，该法案修订了《HFCA法案》，将在SEC禁止发行人的证券在任何美国国家证券交易所和场外市场交易之前，可以将发行人被确定为已确定发行人的连续年数从三年减少到两年。据此，如果我们的审计师连续两年未受到美国会计监督委员会的检查，我们的证券可能会被禁止在纳斯达克或其他美国证券交易所交易，这最终可能导致我们的普通股被退市。

2021年6月22日，美国参议院通过了《加速控股外国公司责任法》，该法案如果颁布成为法律，将修订《HFCA法》，要求SEC禁止发行人的证券在美国证券交易所交易，如果其审计师连续两年而不是三年不接受PCAOB检查。2021年9月22日，PCAOB通过了一项实施HFCA法案的最终规则，该规则为PCAOB提供了一个框架，可在根据HFCA法案的设想确定董事会是否因一个或多个当局在该司法管辖区采取的立场而无法检查或调查位于该外国司法管辖区的完全注册的公共会计师事务所时使用该框架。2021年12月16日，PCAOB根据《控股外国公司责任法》发布了PCAOB规则6100的董事会决定。PCAOB通知SEC，由于中国大陆和香港当局采取的立场，它无法检查或调查总部位于中国大陆和香港的完全注册的公共会计师事务所。PCAOB于2022年12月15日发布认定报告，认定PCAOB获得了对总部位于中国大陆和香港的注册公共会计师事务所进行检查和调查的完全准入，并撤销了2021年的相反认定。然而，PCAOB进一步指出，如果中国当局阻挠或以其他方式未能为PCAOB的准入提供便利，它将立即采取行动，考虑是否需要发布新的认定。尽管本报告中包含的Audit Alliance LLP的审计报告是由驻新加坡的审计员编写的，这些审计员受到PCAOB的检查和调查，但无法保证我们的审计员或我们将能够在未来遵守美国监管机构规定的这些和其他要求。我们的普通股和/或其他证券的市场价格可能会受到HFCA法案和其他类似规则和法规可能产生的负面影响的不利影响。

如果这些法律适用于香港，我们的香港子公司可能会受到某些中国法律的约束。

中国国家法律，包括但不限于于2022年2月15日生效的《网络安全审查措施》，目前不适用于我们的香港子公司，但香港基本法所列子公司除外。然而，由于法律、法规或政策的变化，包括这些法律、法规或政策将如何解释或实施，以及香港适用的国家法律，未来可能会修订《基本法》，我们的香港子公司可能会受到某些中国法律的约束。

根据《中国香港特别行政区基本法》（简称“《基本法》”）第十八条，香港特别行政区现行法律为《基本法》、本法第八条规定的香港以前有效的法律以及该地区立法机关制定的法律。除《基本法》附件三所列国家法律外，不得在香港特别行政区适用国家法律。其中所列法律，由本地区以颁布或立法的方式在当地适用。另外，关于《基本法》的附件三及若干文书，国家法律，至今在香港适用的情况如下：

“关于首都的决议，日历，中华人民共和国国歌、国旗；中华人民共和国国庆节决议；中华人民共和国政府关于领海的声明；中华人民共和国国籍法；中华人民共和国外交特权和豁免条例；中华人民共和国国旗法；中华人民共和国领事特权和豁免条例；中华人民共和国国徽法；中华人民共和国领海法和毗连区；《中华人民共和国驻军香港特别行政区法》；《中华人民共和国专属经济区和大陆架法》；《中华人民共和国外国中央银行财产司法豁免强制措施法》；《中华人民共和国国歌法》；《中华人民共和国维护香港特别行政区国家安全法》。”

截至本报告日期，香港附属公司并无在中国大陆设立任何附属公司或分支机构，亦无在中国大陆进行任何业务营运。

不过，由于法律法规或政策的变化，包括这些法律法规或政策将如何解释或实施，未来可能会修订《基本法》中适用于香港的国家法律。

因此，我们无法向您保证，如果前述法律、法规和政策有任何变化，或者如果有任何新的法律、法规、政策发布，我们将来不会受到上述或相关法律、法规或政策的影响。我们无法保证相关法律、法规或政策不会追溯适用，因此我们可能会面临处罚，我们的声誉和经营业绩可能会受到重大不利影响。

中国税务机关加强对收购交易的审查，可能会对过去间接转让股权和我们未来可能进行的潜在收购产生负面影响。

中国税务机关通过颁布和实施于2008年1月生效的SAT 59号文和698号文，以及取代于2015年2月生效的698号文中部分现行规则的7号文，加强了对非居民企业直接或间接转让某些应税资产，尤其包括中国居民企业股权的审查。

根据7号文，如果非居民企业通过处置境外控股公司的股权间接转让中国“居民企业”的股权进行“间接转让”，则作为转让方的非居民企业，如果间接转让被认为是滥用公司结构，没有合理的商业目的，则可能被征收中国企业所得税。因此，此类间接转让产生的收益可能需要按最高10%的税率缴纳中国税款。

2017年10月17日，国家税务总局发布《国家税务总局关于部分修订的非居民企业所得税源头扣缴有关问题的公告》，即国家税务总局37号文，自2017年12月1日起施行。SAT 37号文进一步明确了非居民企业所得税代扣代缴的做法和程序。SAT第698号通告自SAT第37号通告颁布之日起废止。还有，国家税务总局《关于修订部分税收规范性文件的公告》对SAT 37号文进行了部分修订，即31号文，自2018年6月15日起施行。

非居民企业通过处置境外控股公司股权在中国境内间接转让应税资产，属于间接转让的，非居民企业作为转让方或者受让方，或者被转让股权的中国主体，可以向有关税务机关报告该间接转让情况。中国税务机关采用“实质重于形式”的原则，如果境外控股公司缺乏合理的商业目的，并且是为了减少、避免或递延中国税款而设立的，则可以无视该公司的存在。因此，此类间接转让产生的收益可能需要缴纳中国企业所得税，受让人或其他有义务支付转让款项的人有义务代扣适用的税款，目前对于转让中国居民企业股权的税率为10%。如果受让人未能代扣税款且转让人未能缴纳税款，转让人和受让方都可能受到中国税法的处罚。我们在涉及中国应税资产的某些过去和未来交易的报告和其他影响方面面临不确定性，例如离岸重组、出售我们海外子公司的股份和投资。根据7号文和/或SAT 37号文，如果我公司是此类交易的转让方，我公司可能需要承担备案义务或被征税，如果我公司是此类交易的受让方，则可能需要承担预扣税义务。对于非中国居民企业的投资者转让我公司的股份，我们以前的中国子公司可能会被要求协助根据SAT 7号文和/或37号文进行备案。因此，我们可能被要求花费宝贵资源以遵守SAT 7号通告和/或37号通告，或要求我们向其购买应税资产的相关转让方遵守这些通告，或确定我们公司不应根据这些通告被征税，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

与新加坡政府法规相关的风险

新加坡支付服务条例

质押活动将由我们的子公司之一，比特数字新加坡私人有限公司（“BTSG”）执行，该公司是根据新加坡共和国法律注册成立的，目前不拥有任何金融监管牌照。

BTSG打算使用其自有的专有资产进行ETH交易和权益质押，ETH被定义为一种数字支付代币（“DPT”）（定义见新加坡《2019年支付服务法》（“PS法”），根据适用法律（包括《PS法》或新加坡《2001年证券和期货法》（“SFA”））与获得许可或以其他方式豁免的第三方服务提供商进行交易和权益质押。BTSG目前在新加坡的业务实践受到以下监管风险的影响，如本文所述。

新加坡金融管理局（“MAS”）根据PS法案对新加坡提供支付服务进行监管。除非被排除或豁免，否则实体必须获得相关许可才能开展根据PS法案提供受监管支付服务的业务，这些服务包括账户发行服务、电子货币发行服务、国内汇款服务、跨境汇款服务、商户收单服务、数字支付代币服务和换钞服务。

根据PS法案，被许可人可能需要承担与控制权变更的一般批准要求、CEO和董事的任免、一般通知和记录保存要求、审计要求、基础资本要求、反洗钱要求（见下文）、提供担保的要求（针对主要支付机构）、保护客户资金的要求（针对主要支付机构）以及其他适用要求有关的义务。持牌人预计将根据MAS适用于新加坡金融机构的风险管理实践指南实施某些系统、流程和控制。BTSG拟以自营账户进行ETH交易和质押，不向客户提供任何支付服务，也不开展DPT作为服务向任何第三方“交易”的业务。特别是，BTSG：（i）将使用其自有资金进行交易和/或质押（不使用客户资金）；（ii）不会为客户或代表客户交易或质押DPT；（iii）不会营销或宣传其向客户提供任何此类服务；（iv）不会理所当然地（例如应客户的要求）与交易对手进行交易或应客户的要求质押DPT；（v）仅会根据其自身的个人/专有需求进行交易或质押安排；（vi）不会向交易对手收取任何费用（相反，它是作为服务提供商的交易对手，向BTSG提供服务）；和（vii）将仅通过或与许可或许可服务提供商进行交易或入股。因此，根据PS法案的现行监管制度，BTSG不太可能被视为开展提供“数字支付代币服务”的业务。

然而，MAS仍有可能采取更具限制性的观点，ETH的交易被解释为“交易DPT”，需要根据PS法案获得许可。此外，与支付和金融服务相关的法律法规在新加坡正在发生变化，这些法律法规的变化可能会以我们已经做过、期望做过或根本不做的方式影响我们的业务实践。MAS可能会颁布新法规、更改先前采用的法规、通过监管或强制执行修改过去的监管指南，或以与先前解释的不同或更严格的方式解释现有法规，其中任何一项都可能对BTSG在新加坡的商业惯例产生不利影响或要求我们改变。

反洗钱和打击资助恐怖主义行为条例（“AML/CFT”）

我们和与我们合作的合作伙伴必须遵守我们和我们的合作伙伴经营所在司法管辖区的某些反洗钱要求。在新加坡，受监管的金融机构必须遵守所有适用的AML/CFT义务，包括MAS发布的相关AML/CFT通知和指南（例如PSN02防止洗钱和打击资助恐怖主义–数字支付代币服务通知和PSN02关于防止洗钱和打击资助恐怖主义的通知指南-数字支付代币服务）。除其他外，AML/CFT通知要求金融机构实施强有力的控制，以发现和阻止非法资金通过新加坡金融系统流动，识别并了解其客户（包括受益所有人），定期进行账户审查，并监测和报告任何可疑交易。

新加坡普遍适用的主要AML/CFT立法是新加坡第84A章《腐败、毒品贩运和其他严重犯罪（没收利益）法》（“CDSA”）和新加坡第325章《恐怖主义（禁止融资）法》（“TSOFA”）。CDSA规定没收从腐败、毒品交易和其他严重犯罪中获得的利益，并打击这些利益。通常，CDSA将隐瞒或转移犯罪行为的利益以及隐瞒、转移或保留此类利益的知情协助定为犯罪。TSOFA将资助恐怖主义定为刑事犯罪，禁止新加坡境内任何人与恐怖实体打交道或向其提供服务，包括根据TSOFA指定的人员。CDSA和TSOFA还要求向可疑交易报告办公室提交可疑交易报告。如果任何人没有根据CDSA和TSOFA提交必要的报告，可能会被追究刑事责任。此外，新加坡的金融机构、非金融机构和个人必须遵守与联合国指定的个人和实体有关的金融制裁要求。

由于BTSG目前并未在新加坡持有任何金融监管牌照，故其仅遵守CDSA和TSOFA，即新加坡普遍适用的主要AML/CFT法规（且不符合PSN02和相关指南）。可能新加坡的金融机构出于对BTSG资金来源的担忧，从AML/CFT的角度出发，可能不愿意向BTSG提供金融服务。

该公司预计将在具有稳健的反洗钱（“AML”）和了解你的客户（“KYC”）政策和程序的流动、受监管交易所收购数字资产。然而，无法保证公司开展业务的加密货币交易平台将继续有效运营、保持充足的流动性或其AML和KYC政策和程序将有效，这可能会对公司及其收购或出售ETH和其他数字资产的能力产生负面影响。

MAS可能会颁布新法规、更改先前采用的法规、通过监管或强制执行修改过去的监管指南，或以与先前解释的不同或更严格的方式解释现有法规，其中任何一项都可能对BTSG在新加坡的商业惯例产生不利影响或要求我们改变。

我们的业务性质要求应用复杂的财务会计规则，会计准则制定机构的指导有限。如果财务会计准则发生重大变化，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

我们必须遵守的会计规则和规定是复杂的，并受到财务会计准则委员会（“FASB”）、SEC以及为颁布和解释适当的会计原则而成立的各种机构的解释。这些原则或解释的变化可能会对我们报告的财务业绩产生重大影响，甚至可能影响在公告或变更有效性之前完成的交易的报告。FASB和SEC最近的行动和公开评论集中在财务报告和内部控制的完整性上。此外，许多公司的会计政策正受到监管机构和公众的严格审查。此外，加密资产的财务会计以及相关估值和收入确认的先例有限，FASB或SEC也没有提供官方指导。监管或财务会计准则的不确定性或变化可能导致需要改变我们的会计方法和重述我们的财务报表，并损害我们提供及时和准确的财务信息的能力，这可能会对我们的财务报表产生不利影响，导致投资者信心丧失，更普遍地影响我们的业务、经营业绩和财务状况。

涉及知识产权的风险

我们在业务中使用某些开源技术。我们可能会面临来自开源许可方的索赔，这些许可方声称拥有或要求发布我们使用此类开源技术开发或衍生的技术和任何其他知识产权。

我们在云服务的开发和运营中利用了开源和许可的第三方技术的组合。虽然开源技术能够实现快速开发和成本效率，但它们也带来了潜在风险，例如安全漏洞、缺乏长期支持以及与许可条款相关的法律风险。同样，依赖许可的第三方技术可能会使我们面临与许可条款、成本或许可产品停产的变化相关的风险。

我们打算在未来继续使用开源技术。存在这样的风险，即开源技术许可可能会被解释为对我们提供产品的能力施加意外条件或限制。开源许可方也可能决定改变他们提供开源技术供我们使用的条件。此外，我们可能会面临来自开源许可方的索赔，这些许可方声称拥有或要求公开发布或免费许可其使用此类开源技术开发或衍生的技术和任何其他知识产权。许多开源许可的条款没有得到美国法院的解释。存在这样的风险，即这些许可的解释方式可能会对我们将服务商业化的能力施加意想不到的条件或限制。这些索赔可能会导致诉讼，并可能要求我们免费提供我们的技术、购买昂贵的许可或停止提供受牵连的产品或服务，除非并且直到我们能够重新设计它们以避免侵权。这一再造过程可能需要大量的技术和产品开发资源，我们可能无法成功完成这一过程。未能充分管理这些风险可能会导致运营中断、法律责任，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

人工智能的进步对人工智能和数据中心需求的影响可能会减少对HPC和人工智能专用数据中心基础设施的需求，这可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

AI行业正在快速进化，算法、软件效率、硬件能力不断提升。DeepSeek展示的新兴AI技术可能允许以比目前所需的计算能力低得多的计算能力来执行复杂的AI操作。计算强度的这种降低可能会减少对专门计算和HPC数据中心服务的需求。如果AI开发人员能够通过更节能、更具成本效益或资源密集型程度更低的技术实现相同或更好的性能结果，他们可能会调整对大规模、高容量数据中心解决方案的需求。这一转变可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。我们不断监测行业趋势并投资于创新以减轻这些风险。然而，无法保证我们将能够预期或有效应对此类变化，这可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们依赖第三方知识产权许可，可能无法保护我们的软件代码。

我们积极将特定的硬件和软件用于我们的云服务和托管数据中心运营。在某些情况下，源代码和其他软件资产可能会受到开源许可的约束，因为该领域正在进行的许多技术开发都是开源的。对于这些作品，我们打算遵守可能存在的任何许可协议的条款。

我们目前没有拥有，也没有任何当前计划寻求的与我们现有和计划运营相关的任何专利。我们以商业秘密、商标、服务标识、商号、版权等知识产权为依托，期望许可他人拥有和控制的知识产权的使用。此外，我们已为我们的运营目的开发并可能进一步开发某些专有软件应用程序。我们的开源许可可能无法为我们提供保护我们的知识产权所需的保护。

我们的内部系统依赖高度技术性的软件，如果其中包含未检测到的错误，我们的业务可能会受到不利影响。

我们的内部系统依赖于高度技术性和复杂性的软件。此外，我们的内部系统依赖于此类软件存储、检索、处理和管理大量数据的能力。我们所依赖的软件已经包含，并且现在或将来可能包含未检测到的错误或错误。有些错误可能只有在代码发布供外部或内部使用后才会被发现。在我们所依赖的软件中发现的任何错误、错误或缺陷都可能导致对我们声誉的损害或损害赔偿责任，其中任何一项都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们没有任何专利保护我们的知识产权，可能无法阻止他人未经授权使用我们的知识产权，这可能会损害我们的业务和竞争地位。

我们认为商标、域名、专有技术、专有技术和类似知识产权对我们的成功至关重要，我们依靠知识产权法和合同安排的组合，包括与我们的员工和其他人的保密和竞业禁止协议，来保护我们的专有权利。然而，我们没有任何专利保护我们的知识产权。因此，我们无法向您保证，我们的任何知识产权将不会受到质疑、无效、规避或挪用，或此类知识产权将足以为我们提供竞争优势。此外，由于我们行业的技术变革步伐迅速，我们的部分业务依赖第三方开发或许可的技术，我们可能无法以合理的条款或根本无法从这些第三方获得或继续获得许可和技术。

防止任何未经授权使用我们的知识产权是困难和昂贵的，我们采取的步骤可能不足以防止我们的知识产权被盗用。如果我们诉诸诉讼来强制执行我们的知识产权，这类诉讼可能会导致大量成本，并分流我们的管理和财务资源。我们无法保证我们将在此类诉讼中胜诉。此外，我们的商业秘密可能会被泄露或以其他方式提供给我们的竞争对手，或被我们的竞争对手独立发现。如果我们的员工或顾问在为我们工作时使用他人拥有的知识产权，可能会产生有关相关专有技术和发明权利的争议。在保护或执行我们的知识产权方面的任何失败都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会受到知识产权侵权索赔，这可能是昂贵的辩护，并可能扰乱我们的业务和运营。

我们无法确定我们的运营或我们业务的任何方面不会或不会侵犯或以其他方式侵犯第三方持有的商标、专利、版权、专有技术或其他知识产权。我们可能会在未来不时受到与他人知识产权有关的法律诉讼和索赔。此外，可能有第三方商标、专利、版权、专有技术或其他知识产权在我们不知情的情况下被我们的产品、服务或我们业务的其他方面所侵犯。此类知识产权的持有人可能会寻求在中国、美国或其他司法管辖区对我们强制执行此类知识产权。如果对我们提出任何第三方侵权索赔，我们可能会被迫从我们的业务和运营中转移管理层的时间和其他资源来抗辩这些索赔，无论其是非曲直如何。如果我们被发现侵犯了他人的知识产权，我们可能会为我们的侵权活动承担责任或被禁止使用此类知识产权，我们可能会产生许可费或被迫开发我们自己的替代品。此外，围绕AI技术的知识产权所有权和许可权，包括版权，尚未得到法院或法律或法规的充分处理，在我们的产品中使用或采用AI技术可能会导致面临版权侵权或其他知识产权盗用的索赔。因此，我们的业务和经营业绩可能会受到重大不利影响。

人工智能开发和使用过程中的问题可能会导致声誉或竞争损害或责任。

我们继续将人工智能纳入我们的云服务和基础设施，我们还为客户提供计算能力，供他们在构建的解决方案中使用。我们正在向客户提供支持/计算能力，包括我们开发AI系统的战略合作伙伴。我们预计，将人工智能整合到我们的服务和我们的总体业务中将会增长。人工智能带来的风险和挑战可能会影响其采用，从而影响我们的业务。AI算法或训练方法可能存在缺陷或导致不准确的结果或幻觉。数据集可能过于宽泛、不足或包含有偏见的信息，可能会导致算法歧视。AI系统生成的内容可能具有攻击性、非法性或其他危害性或侵犯第三方的权利。他人的无效或不充分的AI开发或部署实践可能会导致影响对AI解决方案的接受或对个人、客户或社会造成伤害的事件，或导致我们的服务无法按预期工作。可能需要对某些产出或决定进行人工审查。由于与创新技术相关的这些和其他挑战，我们实施云服务可能会使我们受到竞争损害、监管行动、法律责任，包括根据新的拟议立法规范司法管辖区的人工智能、现有数据保护、隐私、知识产权和其他法律的新应用，以及品牌或声誉损害。一些人工智能场景存在伦理问题，或可能对社会产生广泛影响。如果我们提供的支持/云服务产生意外后果、客户和合作伙伴意外使用或定制，或因其对人权、隐私、就业或其他社会、经济或政治问题的影响而引起争议，我们可能会遭受品牌或声誉损害，从而对我们的业务和合并财务报表产生不利影响以及潜在的法律责任。

与我们的普通股相关的风险

我们的普通股交易的市场价格可能会因若干因素而大幅波动，其中一些因素可能超出我们的控制范围。我们的股价波动加剧可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。这些因素包括：

此外，股票市场近期和过去经历的极端波动往往与发行人的经营业绩无关。这些广泛的市场波动可能会对我们普通股的价格或流动性产生负面影响。当股票价格波动较大时，该股票的持有人有时会对发行人提起证券集体诉讼。

我们有一个双重类别的股份结构，允许我们的董事发行优先股，这可能会稀释你作为普通股东的利益。

我们的法定股本为3,500，000美元，分为340,000，000股每股面值0.01美元的普通股和10,000，000股每股面值0.01美元的优先股（“优先股”）。我们目前有1,000，000股已发行和流通的优先股，这些优先股有权获得每股五十（50）票的投票权，并按每股优先股原始购买价格的8%的年费率（可能会进行调整）获得优先股息，如下文所披露。

我们的董事有权酌情发行优先股，而无需股东批准。发行优先股可能会稀释普通股持有人的利益，这可能导致我们普通股的市场价格可能受到不利影响。

我们的优先股条款与我们的普通股相同，但以下事项除外：

股息。我们的优先股持有人有权在董事支付或宣布的情况下，在任何宣布或支付我们普通股的任何股息之前并优先于合法可用的资产中，按每股优先股原始购买价格的8%（8%）的年费率收取股息，并根据任何股份组合或细分、红利发行和类似的资本重组事件（“资本重组事件”）进行调整。优先股的股息权不是累积性的，不因任何期间不宣派该等股份的股息而使优先股持有人产生任何权利，也不因任何未宣派或未支付的股息而承担或产生利息。

清算/破产优先权。在公司清算时，任何优先股持有人有权优先于普通股持有人获得（A）该优先股的原始购买价格（根据任何资本重组事件进行调整）加上任何已宣布但未支付的股息中的较高者，但无权分享公司任何剩余资产的分配，或（b）如果该优先股在公司进入清算之日的前一天根据我们章程中的转换条款（概述如下）转换为普通股，该优先股本应获得的金额。在公司破产、清算或清盘时，我们的优先股持有人应优先于我们的普通股持有人获得偿还。

转换。除下文概述的限制外，任何优先股的持有人可按一对一的方式将其持有的任何优先股转换为公司的普通股。任何优先股的持有人不得将其优先股转换为普通股，前提是该转换将导致该持有人是公司已发行普通股4.99%以上的登记所有人。

增强的投票权。就所有与公司有关的事项，须由股东以投票或委托代理人投票表决，每份优先股的表决票数须相当于50股普通股。

我们的首席财务官和董事长目前拥有投票权来控制所有重大的公司行为。

我们的首席财务官兼董事Erke Huang和董事会主席Zhaohui Deng共同实益拥有1,000，000股优先股，每人拥有五十（50）票，这相当于截至2025年6月30日我们283,530，871股已发行普通股的投票权的约17.6%，或按转换后基准所投所有选票的约15%。2021年，董事会授权将黄先生和邓先生实益持有的1,000，000股普通股交换为同等数量的优先股，以使他们能够在没有恶意收购威胁的情况下执行公司的业务计划。尽管如此，由于他们的持股，黄先生和邓先生可能能够控制对有关合并、合并和出售我们全部或几乎全部资产、选举董事以及其他重大公司行动的决定的投票。他们可能会采取不符合我们其他股东最佳利益的行动。这种投票权集中可能会阻止或延迟我们公司，这可能会剥夺我们的股东作为出售我们公司的一部分而获得其股份溢价的机会，并可能降低我们普通股的市场价格。这些行动即使遭到我们其他股东的反对，也可能被采取。

如果我们发行任何优先股，我们法定股本的双重类别结构可能会将投票控制权集中于我们的优先股持有人，而此类优先股持有人可能与我们其他股东的利益不一致。

就所有与公司有关的事项，须由股东以投票或委托代理人投票表决，每份优先股的表决票数须相当于50股普通股。

优先股持有人可能会采取不符合我们或我们其他股东最佳利益的行动。这些公司行动即使遭到我们其他股东的反对，也可能被采取。这也可能会挫败或阻止我们的股东更换或罢免我们现有管理层的任何企图，因为这会使股东更难更换我们负责任命我们管理层成员的董事会成员。此外，这可能会使对我们有利的收购变得更加困难，并可能阻止我们的股东试图更换或罢免我们目前的管理层，并限制我们普通股的市场价格。此外，这种投票权集中可能会阻碍、阻止或延迟股东可能认为有利的近期控制权变更交易的完成，包括股东可能会以其他方式获得股份溢价的交易。

我们为一起证券集体诉讼进行了辩护并达成和解，该诉讼给公司带来了巨大的成本。

与经验丰富的发行人相比，我们普通股的市场可能存在显着的价格波动，我们预计，在不确定的未来，我们的股价可能会继续比经验丰富的发行人的股价波动更大。过去，原告往往会在公司证券市场价格出现波动期后，对其发起证券集体诉讼。2021年1月20日，公司及公司首席执行官兼首席财务官遭提起证券集体诉讼，诉讼标的为Anthony Pauwels诉比特数字公司、胡敏、Erke Huang（案件编号：1：21-CV-00515）（U.S.D.C. S.D.N.Y.）。该集体诉讼是代表在2020年12月21日至2021年1月11日期间购买或收购我们普通股的人提起的，这段时间是我们普通股波动的时期，也是比特币价格波动的时期。2021年4月29日，法院在re 比特数字公司证券诉讼中合并了标题下的几个相关案件。Joseph Franklin Monkam Nitcheu被任命为首席原告。2021年7月6日，主要原告提交了一份综合集体诉讼诉状（“经修订的诉状”）。修订后的投诉仍主要基于2021年1月11日的卖空者报告，除其他外，还包括有关我们之前已终止的点对点借贷业务的额外信息。我们提出了驳回诉讼的动议，并为诉讼进行了有力的辩护。在该动议待决期间，公司同意案件中选定的首席原告支付2,100，000美元解决集体诉讼。公司选择这样做是为了消除进一步诉讼的负担、费用和不确定性。公司继续否认经修订的控诉中的指控，和解中的任何内容均不是代表公司承担任何责任的证据。

2023年3月7日，就该事项作出最终判决，批准和解并证明类别，以执行和解和付款，然后由公司作出。

我们过去没有支付普通股股息，预计在可预见的未来也不会支付现金股息。

我们从未就我们的普通股宣布或支付任何现金股息，也不打算在可预见的未来支付任何现金股息。我们的董事会主席兼首席财务官实益持有的优先股在董事会宣布时提供优惠的8%（8%）%（800,000美元）的年度股息。董事会于2023年2月7日、2023年12月8日及2024年12月20日分别宣布向Geney Development Ltd.（一家由公司董事长兼首席财务官实益拥有的实体）派发8%（8%）的优先股股息，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度。我们目前计划保留任何未来收益，以支付运营成本，并以其他方式为我们业务的增长提供资金。我们无法向您保证，我们将在任何时候产生足够的盈余现金，可用于作为股息分配给我们普通股的持有人。因此，在可预见的未来，我们普通股的资本增值（如果有的话）将是唯一的收益来源。我们无法保证我们的普通股会升值，甚至无法维持股东购买该股东股票的价格。

我们可能无法遵守适用的纳斯达克资本市场持续上市要求，这可能会对我们进入资本市场产生不利影响，并可能导致我们在某些协议下违约。

我们的普通股目前在纳斯达克资本市场交易。纳斯达克规则要求我们维持每股普通股1.00美元的最低收盘价。无法保证我们未来将继续满足最低投标价格要求或任何其他纳斯达克要求，在这种情况下，我们的普通股可能会被退市。

如果我们的普通股从纳斯达克退市并且没有资格在其他市场或交易所报价或上市，我们的普通股只能在场外交易市场或为未上市证券设立的电子公告板（例如场外交易）上进行交易。在这种情况下，处置我们的普通股或获得准确的价格报价可能会变得更加困难，证券分析师和新闻媒体也可能会减少我们的报道，这可能会导致我们的普通股价格进一步下跌。此外，如果我们的股票从纳斯达克退市，我们筹集额外资金的能力可能会受到严重影响，这可能会对我们的业务计划和经营业绩产生负面影响。

如果证券或行业分析师不发表研究或发表对我们业务不利的研究，我们的股价和交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场将受到行业或证券分析师是否发布有关我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响，如果有分析师确实发布此类报告，他们在这些报告中发布的内容也会受到影响。我们未来可能不会获得或维持分析师的覆盖范围。任何覆盖我们的分析师可能会对我们的股票提出负面建议，不时地对他们的建议做出负面改变和/或对我们的竞争对手提供更有利的相对建议。如果未来可能覆盖我们的分析师停止覆盖我们的公司或未能定期发布关于我们的报告，或者如果分析师根本没有覆盖我们或发布关于我们的报告，我们可能会失去（或永远不会获得）金融市场的知名度，这反过来可能会导致我们普通股的股价或交易量下降。此外，如果我们的经营业绩没有达到投资者群体的预期，覆盖我们公司的一位或多位分析师可能会改变他们对我们公司的建议，我们的股价可能会下跌。

您作为股东在保护您的利益方面可能会遇到困难，因为与美国法律相比，开曼群岛法律提供了不同的保护，并且我们的股东可能很难实施程序送达或执行在美国法院获得的判决。

我们的公司事务受我们经修订和重申的组织章程大纲和章程细则以及《开曼群岛公司法（修订版）》和《开曼群岛普通法》的约束。根据开曼群岛法律，股东对我们的董事和我们采取法律行动的权利、少数股东的行动以及我们的董事对我们的信托责任在很大程度上受开曼群岛普通法管辖。开曼群岛的普通法部分源自开曼群岛相对有限的司法判例，以及英国普通法。开曼群岛法院向枢密院（这是英国海外领土的最终上诉法院，例如开曼群岛）提出的上诉对开曼群岛的法院具有约束力。英国法院，特别是英国最高法院和上诉法院的裁决一般具有说服力，但对开曼群岛法院没有约束力。其他英联邦司法管辖区法院的判决同样具有说服力，但不具有约束力。根据开曼群岛法律，我们的股东的权利和我们的董事的信托责任并没有像美国的法规或司法判例那样明确确立。特别是，开曼群岛的证券法体系与美国不同，对投资者的保护较少。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。开曼群岛法院也不太可能（i）承认或执行美国法院根据美国或美国任何州的证券法民事责任条款对我们或我们的董事或高级管理人员作出的针对美国的判决；（ii）在开曼群岛提起的原始诉讼中，根据美国或美国任何州的证券法民事责任条款对我们或我们的董事或高级管理人员施加责任，只要这些规定规定的责任在性质上是惩罚性的。在这些情况下，尽管美国和开曼群岛之间目前没有法定强制执行或条约规定强制执行在美国获得的判决。开曼群岛法院将根据一项原则，即在满足某些条件的情况下，一家有管辖权的外国法院的判决对判决债务人施加支付已作出判决的金额的义务，承认并执行一项有管辖权的外国法院的外国资金判决，而不根据案情重审。对于要在开曼群岛执行的外国判决，这种判决必须是最终的和决定性的，由有管辖权的法院作出（开曼群岛法院将适用开曼群岛国际私法规则来确定外国法院是否是有管辖权的法院），并且不得涉及税收或罚款或处罚，与开曼群岛就同一事项作出的判决不一致，以欺诈为由可弹劾或以某种方式获得，和或属于违反自然正义或开曼群岛公共政策的一种强制执行。此外，不确定开曼群岛法院是否会执行：（1）美国法院在针对我们或其他人的诉讼中获得的基于美国联邦证券法民事责任条款的判决；或（2）基于《证券法》对我们或其他人提起的原始诉讼。关于根据证券法民事责任条款从美国法院获得的判决是否将由开曼群岛法院确定为刑事或惩罚性性质，开曼群岛法律也存在不确定性。如果在其他地方同时提起诉讼，开曼群岛法院可以中止执行程序。

由于上述所有情况，我们的股东在通过针对我们或我们的高级职员、董事或主要股东的行动来保护他们的利益方面可能比在美国司法管辖区注册成立的公司的股东更加困难。

在对我们和我们的管理层实施法律程序送达和执行判决方面，以及美国当局向国外提起诉讼的能力方面，您可能会遇到困难。

目前，我们的大部分业务和人员位于美国以外的加拿大和冰岛。我们董事会中除一名成员外，其他所有成员都是美国以外司法管辖区的国民或居民，他们的资产有很大一部分（如果不是全部的话）位于美国境外。因此，股东可能难以在美国境内向这些人送达诉讼程序，或难以对我们或他们执行在美国法院获得的判决，包括基于美国或美国任何州证券法民事责任条款的判决。外国可能没有与美国对等执行判决的安排。因此，在外国承认和执行美国法院和任何其他司法管辖区就不受具有约束力的仲裁条款约束的任何事项作出的判决可能是困难的或不可能的。即使您在美国法院或任何其他司法管辖区成功起诉，您也可能无法就此类判决对我们或我们的董事和高级职员进行催收。此外，美国证交会、美国司法部和其他美国当局也可能难以在美国境外对我们或我们的董事或高级管理人员提起和执行诉讼。

我们被归类为被动外资公司的潜力

一般来说，如果在任何纳税年度，公司总收入的75%或以上为被动收入，或至少持有公司资产平均季度价值的50%用于生产或生产被动收入，则公司将被定性为美国联邦所得税目的的被动外国投资公司（“PFIC”）。虽然公司管理层获得了2024年的第三方分析，并认为公司不应被归类为2024年的PFIC，但PFIC状态是每年确定的，公司是否会在未来的任何纳税年度成为PFIC尚不确定。此外，该公司不承诺每年确定其是否为PFIC。如果公司被定性为PFIC，美国普通股持有人可能会遭受不利的税务后果，包括将出售普通股实现的收益视为普通收入，而不是资本收益，损失适用于作为美国持有人的个人从普通股获得的股息的优惠所得税率，以及在此类收益和某些分配的税收中增加利息费用。PFIC的美国股东通常可以通过进行合格选举基金（“QE”）选举或在较小程度上进行按市值计价的选举来减轻这些不利的美国联邦所得税后果。如果公司在任何一年被归类为PFIC，公司不打算提供美国股东进行QE选举所需的信息。

您在公司的所有权百分比可能会在未来被稀释。

未来，由于我们将授予我们的董事、高级职员和员工的股权奖励，或者由于为收购或资本市场交易而进行的股权发行，您在公司的百分比所有权可能会被稀释。此类奖励将对我们的每股收益产生摊薄影响，从而可能对普通股或普通股的市场价格产生不利影响。根据我们的员工福利计划，我们将不时向我们的员工发放额外的基于股票的奖励。

此外，我们经修订和重述的组织章程大纲和章程细则授权其在未经其股东批准的情况下发行公司股本中面值0.01美元的优先股，这些优先股相对于普通股具有增强的权利，包括股息、清算优先权和投票权。因此，优先股可能会影响我们普通股的价值。请看“我们有一个双重类别的股份结构，允许我们的董事发行优先股，这可能会稀释你作为普通股东的利益。”

我们预计不会支付或宣布我们的普通股股息。

任何普通股股息的时间、宣布、金额和支付由我们的董事会酌情决定，并取决于许多因素，包括我们的财务状况、收益、运营子公司的资本要求、与我们的某些潜在偿债义务相关的契约、法律要求、监管限制、行业实践、进入资本市场的能力，以及其他被认为相关的因素。因此，我们普通股的持有人可能不会从他们对我们普通股的投资中获得任何回报，除非并且直到这些普通股的价值增加，并且如果他们能够出售这些普通股，并且无法保证会发生上述任何情况。此外，如果WhiteFiber决定在未来支付任何股息，则无法保证其将继续支付此类股息或此类股息的金额。

本招股说明书和以引用方式并入本文的文件包含《证券法》第27A条和《交易法》第21E条含义内关于我们和我们行业的“前瞻性陈述”，这些陈述涉及重大风险和不确定性。除本文件中包含的历史事实陈述和本文件随附的材料之外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些陈述是基于当前对未来事件的预期。前瞻性陈述经常（但并非总是）通过使用将来时和诸如“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“将”、“可能”、“可能”、“将”、“预测”、“预期”、“未来”、“计划”、“继续”、“估计”或类似表达等词语来识别。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，实际结果可能与此类前瞻性陈述表明的结果存在重大差异。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致我们或我们行业的实际结果、活动水平、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的任何未来结果、活动水平、业绩或成就存在重大差异。这些前瞻性陈述仅在作出之日发表，并受制于许多已知和未知的风险、不确定性和假设，包括我们最近的10-K表格年度报告、我们最近的10-Q表格季度报告以及我们在本招股说明书日期之后提交的任何随后的8-K表格当前报告和代理报表中以引用方式并入本招股说明书的重要因素，以及包含或以引用方式并入本招股说明书的所有其他信息，根据我们随后根据《交易法》提交的文件以及我们向SEC提交的其他文件的更新，这可能会导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。

因为前瞻性陈述本质上受到风险和不确定性的影响，其中有些无法预测或量化，有些超出了我们的控制范围，所以你不应该依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。我们的前瞻性陈述中反映的事件和情况可能无法实现或发生，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。此外，我们在不断变化的环境中运作。新的风险因素和不确定因素可能会不时出现，管理层不可能预测所有的风险因素和不确定因素。除适用法律要求外，我们不打算公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于任何新信息、未来事件、变化的情况或其他原因。

我们在开曼群岛注册成立，是为了享受以下好处：

我们的公司事务受我们经修订和重申的组织章程大纲和章程细则以及开曼群岛《公司法（修订版）》和开曼群岛普通法的约束。根据开曼群岛法律，股东对我们的董事和我们采取法律行动的权利、少数股东的行动以及我们的董事对我们的信托责任在很大程度上受开曼群岛普通法管辖。开曼群岛的普通法部分源自开曼群岛相对有限的司法判例以及英国普通法。开曼群岛法院向枢密院（英国海外领土，如开曼群岛的最终上诉法院）提出的上诉对开曼群岛法院具有约束力。英国法院，特别是英国最高法院和上诉法院的裁决一般具有说服力，但对开曼群岛法院没有约束力。其他英联邦司法管辖区法院的判决同样具有说服力，但没有约束力。根据开曼群岛法律，我们的股东的权利和我们的董事的信托责任并没有像美国的法规或司法判例那样明确确立。特别是，开曼群岛的证券法体系与美国不同，对投资者的保护较少。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。开曼群岛法院也不太可能（i）承认或执行美国法院根据美国或美国任何州的证券法民事责任条款对我们或我们的董事或高级管理人员作出的对美国不利的判决；以及（ii）在开曼群岛提起的原始诉讼中，根据美国或美国任何州的证券法民事责任条款对我们或我们的董事或高级管理人员施加责任，只要这些规定规定的责任在性质上是惩罚性的。在这些情况下，尽管美国和开曼群岛之间目前没有规定执行在美国获得的判决的法定强制执行或条约。开曼群岛法院将根据一项原则，即在满足某些条件的情况下，一家有管辖权的外国法院的判决对判决债务人施加支付已作出判决的款项的义务，从而承认和执行一家有管辖权的外国法院的外国资金判决，而无需根据案情重审。对于要在开曼群岛执行的外国判决，这种判决必须是最终的和决定性的，由有管辖权的法院作出（开曼群岛法院将适用开曼群岛国际私法规则，以确定外国法院是否是有管辖权的法院），并且不得涉及税收或罚款或处罚，与开曼群岛对同一事项的判决不一致，以欺诈为由可弹劾或以某种方式获得，和或属于违反自然正义或开曼群岛公共政策的一种强制执行。此外，不确定开曼群岛法院是否会执行：（1）美国法院在针对我们或其他人的诉讼中获得的基于美国联邦证券法民事责任条款的判决；或（2）基于《证券法》对我们或其他人提起的原始诉讼。开曼群岛法律也存在不确定性，涉及根据证券法民事责任条款从美国法院获得的判决是否将由开曼群岛法院确定为刑事或惩罚性性质。如果在其他地方同时提起诉讼，开曼群岛法院可以中止执行程序。

由于上述所有情况，我们的股东在通过针对我们或我们的高级职员、董事或主要股东的行动来保护他们的利益方面可能比在美国司法管辖区注册成立的公司的股东更加困难。

在对我们和我们的管理层实施法律程序送达和执行判决方面，以及美国当局向国外提起诉讼的能力方面，您可能会遇到困难。

目前，我们的大部分业务和人员位于美国以外的加拿大和冰岛。我们董事会的大多数成员是美国以外司法管辖区的国民或居民，他们的资产有很大一部分，如果不是全部的话，位于美国境外。因此，股东可能难以在美国境内向这些人送达诉讼程序，或难以对我们或他们执行在美国法院获得的判决，包括基于美国或美国任何州证券法民事责任条款的判决。外国可能没有与美国对等执行判决的安排。因此，在外国承认和执行美国法院和任何其他司法管辖区就不受具有约束力的仲裁条款约束的任何事项作出的判决可能是困难的或不可能的。即使您在美国法院或任何其他司法管辖区成功起诉，您也可能无法就此类判决对我们或我们的董事和高级职员进行催收。此外，美国证交会、美国司法部和其他美国当局也可能难以在美国境外对我们或我们的董事或高级管理人员提起和执行诉讼。

我们已指定位于19 West 44th Street，Suite 201，New York，New York 10036的Corporation Service Company作为我们的代理人，在根据美国证券法对我们提起的任何诉讼中，可以向其送达诉讼程序。

Ogier（Cayman）LLP（我们的开曼群岛法律顾问）和Tian Yuan Law Firm（我们的中国法律顾问）已分别告知我们，开曼群岛和中国的法院是否分别存在不确定性，将承认或执行美国法院根据美国或美国任何州证券法的民事责任条款对我们或我们的董事或高级职员作出的判决；或受理在每个相应司法管辖区根据美国或美国任何州证券法的民事责任条款对我们或我们的董事或高级职员提起的原始诉讼，只要这些条款施加的责任具有刑事性质。

天元律师事务所进一步告知我们，外国判决的承认和执行须遵守中国民事诉讼法和中国相关民事诉讼程序要求。中国法院可以根据中国与作出判决的国家之间的条约或司法管辖区之间的对等，根据《中国民事诉讼法》的要求，承认和执行外国判决。中国与美国或开曼群岛没有任何条约或其他形式的互惠，规定了对外国判决的对等承认和执行。此外，根据中国民事诉讼法，如果中国法院裁定该判决违反了中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，则不会对我们或我们的董事和高级职员执行外国判决。因此，不确定中国法院是否以及在什么基础上执行美国或开曼群岛法院作出的判决。

我们将不会从出售证券持有人出售普通股中获得任何收益。所有该等收益将由出售证券持有人收取。然而，我们预计行使期权所得款项将用于营运资金和其他一般公司用途。

本招股章程所发售的股份正由出售证券持有人登记重新发售和转售，他们可根据根据该计划授予的期权和奖励的行使获得该等股份。根据本重新发售招股章程登记出售的所有普通股，在发售和出售该等股份之前，将由我们的某些雇员、非雇员董事、执行官和顾问拥有。以下所列人士（“出售证券持有人”）被视为公司的“关联人士”。我们正在为出售证券持有人登记本重新发售招股说明书所涵盖的普通股。本再发行说明书中所用“卖出证券持有人”包括质押物、受赠人、受让方或以后可能持有卖出证券持有人权益的其他人。以下列名的出售证券持有人可不时转售全部、部分或不转售该等股份。此外，持有少于1,000股股份或根据计划可发行股份的1%的公司若干非联属公司（未在下表中列名），亦可利用本招股章程出售其根据计划授予的期权或其他奖励的行使而取得的最多该数量的股份。

下表列出，就每名出售证券持有人而言，根据我们截至2025年6月30日可获得的信息，在出售本招股章程所发售的普通股之前和之后实益拥有的普通股数量；出售的最大股份数量；以及在出售本招股章程所发售的普通股之前和之后拥有的已发行普通股的百分比。

表中“出售证券持有人”项下所列普通股正在登记，以允许出售证券持有人在本招股说明书日期后不时转售普通股。无法保证出售证券持有人将出售任何或所有在此发售的普通股。我们将不会收到出售证券持有人出售普通股的任何收益。

出售证券持有人可以通过包括以下方式在内的多种方式，按出售时的现行市场价格、与该市场价格相关的价格、固定价格或可能发生变化的价格或协商价格，不时直接或通过一家或多家承销商、经纪自营商或代理商将特此发售的全部或部分普通股出售给购买者：

我们将向特此发行的普通股的注册和发行支付此次事件的费用。我们已同意赔偿出售证券持有人和某些其他人与特此提供的出售证券持有人的发售有关的某些责任，包括根据《证券法》产生的责任，或者，如果无法获得此类赔偿，则提供就此类责任需要支付的金额。

销售证券持有人聘请的经纪自营商可以安排其他经纪自营商参与销售。经纪自营商可能会从出售证券持有人（或者，如果任何经纪自营商作为股份购买者的代理人，则从购买者）获得金额有待协商的佣金或折扣。出售证券的持有人预计，这些佣金和折扣不会超过所涉及交易类型的惯例。

出售证券持有人可以不时质押或授予其所拥有的部分或全部股份的担保权益，如果他们不履行其担保义务，质权人或担保方可以根据本招股说明书，或根据第424（b）（3）条规则对本招股说明书的修订或《证券法》修订出售证券持有人名单的其他适用条款，将质权人、受让人或其他利益继承人包括为本招股说明书下的出售证券持有人，不时要约出售普通股。

一旦我们收到出售证券持有人的通知，即已与经纪人或交易商就通过二次分配出售股份达成任何重大安排，或由经纪人或交易商进行购买，我们将根据《证券法》第424（b）条规定，如有要求，提交一份招股说明书补充文件，披露（a）该出售证券持有人和参与的经纪自营商的姓名，（b）所涉及的股份数量，（c）出售该等股份的价格，（d）支付的佣金或允许给该经纪自营商的折扣或优惠，（e）如适用，该等经纪自营商并无进行任何调查以核实经补充的招股章程所载或以引用方式纳入的资料，以及（f）对交易具有重要意义的其他事实。

除根据本协议出售的任何该等数量的股份外，出售证券持有人可同时根据《证券法》第144条规则的所有要求出售该人拥有的任何股份，包括本招股说明书所提供的股份，无论该等股份是否在本招股说明书的涵盖范围内。

此外，一旦我们收到出售证券持有人的书面通知，受赠人或质权人打算出售超过500股普通股，根据适用的证券法，如果当时需要，将提交本招股说明书的补充文件。

出售证券持有人也可以在其他情况下转让普通股，在这种情况下，受让人、质权人或其他利益承继人将是本招股说明书所指的出售受益所有人。

出售证券持有人和参与出售股票的任何经纪自营商或代理人可被视为与此类出售有关的《证券法》含义内的“承销商”。在这种情况下，此类经纪自营商或代理商收到的任何佣金以及转售其购买的股票的任何利润可被视为《证券法》规定的承销佣金或折扣。可归因于出售证券的折扣、优惠、佣金和类似的出售费用（如有）将由出售股东和/或购买者支付。这些普通股在纳斯达克资本市场上市，代码为“BTBT”。

每个出售证券持有人可被视为《证券法》第2（a）（11）节含义内的“承销商”。参与此类分销的任何承销商、经纪人、交易商或代理商可被视为《证券法》含义内的“承销商”，任何承销商、经纪人、交易商或代理商获得的任何折扣、佣金或优惠可被视为《证券法》规定的承销折扣和佣金。任何卖出证券持有人如果是《证券法》所指的“承销商”，将受到《证券法》的招股说明书交付要求和《交易法》的规定及其下有关股票操纵的规则的约束。

为了遵守一些州的证券法，在这些司法管辖区出售的普通股只能通过注册或持牌经纪人或交易商出售。此外，在一些州，除非普通股已在该州注册或具备销售资格，或者可获得注册或资格豁免并得到遵守，否则不得出售普通股。支付给特定经纪自营商的报酬可能低于或超过惯常佣金。我们目前无法估计任何代理商将获得的赔偿金额。每个出售证券持有人已向我们陈述并保证，其在该出售证券持有人的正常业务过程中获得了受本登记声明约束的证券，并且在其购买该证券时，该出售证券持有人与任何人没有直接或间接的协议或谅解来分配任何此类证券。

我们已告知每个出售证券持有人，其不得使用在本登记声明上登记的股份来支付在本登记声明应已由SEC宣布生效日期之前进行的卖空股票。如果出售证券持有人使用本招股说明书进行任何股份出售，则将受《证券法》的招股说明书交付要求的约束。出售证券持有人将有责任遵守《证券法》和《交易法》的适用条款，以及根据其颁布的规则和条例，包括但不限于适用于该等出售证券持有人的与根据本登记声明转售其各自股份有关的条例M。

除承销商、交易商或代理商的佣金和折扣外，我们被要求支付与股份登记有关的所有费用和开支，但我们不会从出售股份中获得任何收益。我们已同意就某些损失、索赔、损害和责任，包括《证券法》规定的责任，对出售证券持有人进行赔偿。

概不保证任何出售证券持有人将出售本招股章程所提供的任何或全部股份。

我们是一家开曼群岛豁免公司，我们的事务受我们的组织章程大纲和章程细则（“章程”）和《开曼群岛公司法（修订版）》管辖，我们在下文将其称为《公司法》。

我们的法定股本为3,500，000美元，包括340,000，000股普通股，每股面值0.01美元和10,000，000股优先股，每股面值0.01美元。截至2025年6月30日，共有283,530，871股普通股和1,000，000股优先股已发行和流通在外。

普通股

股息。根据《公司法》的规定以及任何类别或任何类别的股份（包括我们的优先股）根据条款和根据条款所附带的任何权利：

根据《公司法》有关适用公司股份溢价账户的要求，并经普通决议批准，股息也可从任何股份溢价账户中宣派和支付。董事在向股东支付股息时，可以现金或实物支付。

投票权。我们的普通股股东有权获得每股一票的投票权，包括选举董事的投票权。除非要求投票，否则任何股东大会的投票都是举手表决。举手表决时，每一位亲自出席或委托代理人出席的股东享有一票表决权。在投票表决时，每名有权投票的股东（亲自或委托代理人）对其作为持有人的每一股份拥有一票表决权。主席或亲自出席的一名或多于一名股东或持有公司有权投票的实收资本不少于百分之十五的代理人，可要求进行投票表决。股东大会所需的法定人数由持有至少三分之一有权在会议上投票的我们流通股的股东亲自出席或委托代理人出席。任何由董事召集的股东大会通知将随附一份代理表格，以便利股东通过代理投票的能力。

任何由股东作出的普通决议都需要获得股东大会投票的简单多数的赞成票（包括我国优先股持有人的投票），而特别决议则需要获得不少于所投票数三分之二的赞成票（包括我国优先股持有人的投票）。根据开曼群岛法律，一些事项，例如修订备忘录和条款、更改名称或决定在开曼群岛以外的司法管辖区以延续方式注册，需要股东通过特别决议批准。

备忘录和章程细则中没有对非居民或外国股东持有或行使我公司章程或其他组成文件规定的普通股表决权的限制。然而，任何人将无权在任何股东大会或普通股股东的任何单独会议上投票，除非该人已于该会议的记录日期登记，且除非该人目前就公司普通股应付的所有催缴或其他款项已获支付。

清盘；清盘。在我公司清盘时，在清算或清盘时优先于普通股的任何已发行股份持有人有权收取的全部金额已支付或预留支付后，我公司普通股持有人有权收取清算人确定的公司可供分配的任何剩余资产。我们的普通股股东在清算中收到的资产，经特别决议和《公司法》要求的任何其他制裁，可能全部或部分由财产组成，对所有股东而言，这些财产并不需要是同类财产。

要求发行普通股和没收普通股。我们的董事会可不时在规定的付款时间和地点至少14天前向该等股东送达的通知中，就其普通股的任何未付款项向股东发出催缴通知。任何已被催缴且仍未支付的普通股将被没收。

赎回普通股。我们可以在根据我们的组织章程大纲和章程细则获得必要批准的情况下，发行可赎回的股份，或由我们选择或由持有人选择。根据《公司法》，开曼群岛获豁免公司的股份可从该公司的利润、为此目的新发行股份的收益或资本中赎回或回购，前提是组织章程大纲和章程细则对此进行授权（并适当获得根据章程细则的任何必要批准），并且该公司有能力在正常业务过程中支付到期债务。

没有优先购买权。普通股股东不享有购买我公司任何证券的优先购买权或优先购买权。

股份附带权利的变动。如在任何时间将股本划分为不同类别的股份，则任何类别所附带的权利（除非该类别股份的发行条款另有规定）可在符合组织章程大纲及章程细则的规定下，经该类别已发行股份的四分之三持有人书面同意或经不少于该类别股份持有人可能亲自或委托代理人出席该类别股份持有人的单独股东大会所通过的决议的批准而更改或废除。

反收购条款。我们目前的组织章程大纲和章程细则的某些条款可能会阻止、延迟或阻止股东可能认为有利的我们公司或管理层控制权的变更，包括授权我们的董事会发行具有增强投票权的优先股而无需我们的股东进一步投票或采取行动的条款。

优先股

股息。我们的优先股持有人有权在董事支付或宣布的情况下，在宣布或支付我们普通股的任何股息之前并优先于合法可用的资产中，按每股优先股原始购买价格的8%（8%）的年费率收取股息，并根据任何股份组合或细分、红利发行和类似的资本重组事件（“资本重组事件”）进行调整。优先股的股息权不是累积性的，不因任何期间不宣派该等股份的股息而使优先股持有人获得任何权利，也不因任何未宣派或未支付的股息而承担或产生利息。

清算/破产优先权。在公司清算时，任何优先股持有人有权优先于普通股持有人获得（A）该优先股的原始购买价格（根据任何资本重组事件进行调整）加上任何已宣布但未支付的股息中的较高者，但无权分享公司任何剩余资产的分配，或（b）如果该优先股在公司进入清算之日的前一天根据我们章程中的转换条款（概述如下）转换为普通股，该优先股本应获得的金额。在公司破产、清算或清盘时，我们的优先股持有人应优先于我们的普通股持有人获得偿还。

转换。除下文概述的限制外，任何优先股的持有人可按一对一的方式将其持有的任何优先股转换为公司的普通股。任何优先股的持有人不得将其优先股转换为普通股，前提是该转换将导致该持有人是公司已发行普通股4.99%以上的登记所有人。

增强投票权。h.就所有与公司有关的事项，须由股东以投票或委托代理人投票表决，每一优先股的表决票数相当于50股普通股。

没有被点名的专家和律师的利益。

就根据《证券法》产生的责任可能允许公司董事、高级管理人员和控制人进行赔偿而言，美国证券交易委员会已表示其意见，认为此类赔偿违反了《证券法》中所述的公共政策，因此不可执行。倘该董事、高级人员或控制人为成功抗辩任何诉讼、诉讼或法律程序而针对该等法律责任（公司支付公司的董事、高级人员或控制人为成功抗辩而招致或支付的开支除外）提出的弥偿要求，则公司将，除非我们的大律师认为该事项已通过控制先例解决，向具有适当管辖权的法院提交我们的此类赔偿是否违反《证券法》中所述的公共政策的问题，我们将受到此类问题的最终裁决的管辖。

根据《证券法》第4（a）（2）条，对于根据该计划向公司高级职员和董事发行限制性股票单位或股票的情况，要求豁免登记。见“出售证券持有人。”

自最近一个会计年度结束以来，公司事务未发生先前提交的报告中披露的重大变化。

要求豁免登记

根据《证券法》第4（a）（2）条，对于根据该计划向公司高级职员和董事发行限制性股票单位或股票的情况，要求豁免登记。见“出售证券持有人。”

重大变化

自最近一个会计年度结束以来，公司事务未发生先前提交的报告中披露的重大变化。

本招股说明书中提供的普通股的有效性以及与开曼群岛法律有关的某些其他法律事项将由我们的开曼群岛法律顾问Ogier（Cayman）LLP为我们传递。

我们截至2024年12月31日和2023年12月31日止财政年度的合并财务报表已依据独立注册公共会计师事务所Audit Alliance LLP关于其作为会计和审计专家授权对我们的财务报表进行审计的报告，以引用方式并入本招股说明书和本注册声明。

潜在投资者可能仅依赖于本招股说明书中包含的信息。我们没有授权任何人向潜在投资者提供不同或额外的信息。本招股书不是出售要约，也不是在任何不允许此类要约或出售的司法管辖区寻求购买要约。本招股说明书所载的资料仅于本招股说明书日期是正确的，不论本招股说明书的交付时间或该等股份的任何出售。

第二部分

所需信息
注册声明

项目3。以参考方式纳入文件

开曼群岛公司比特数字公司（“注册人”）根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的以下文件通过引用并入本注册声明：

在提交生效后修正案之前，我们随后根据1934年《证券交易法》（“交易法”）第13（a）、13（c）、14或15（d）条提交的所有文件，其中表明所有已提供的证券已被出售或注销所有当时仍未出售的证券，应被视为通过引用并入本招股说明书，并自该等文件提交之日起成为本招股说明书的一部分。以引用方式并入本招股说明书的先前提交的文件中所载的任何陈述，在本招股说明书中的陈述修改或取代该先前陈述的范围内，应被视为为本招股说明书的目的而被修改或取代，而本招股说明书中所载的任何陈述应被视为被修改或取代，但在随后提交的任何文件中的陈述（以引用方式并入本招股说明书）修改或取代该陈述的范围内。任何经如此修改或取代的声明，除经如此修改或取代外，不得视为构成本招募说明书的一部分。

已通过引用并入本招股章程的文件中所包含的任何及所有信息（不包括其中的展品，除非该等展品已通过引用具体并入本招股章程所纳入的信息）但未与本招股章程一起交付的任何及所有信息的副本，将由我们应本招股章程所交付的任何人的口头或书面请求免费提供给该人。书面请求请向比特数字公司咨询，31 Hudson Yards，11th Floor，New York，New York 10001，注意：公司秘书。口头请求可致电（212）463-5121向秘书提出。

项目4。证券的说明。

不适用。

项目5。指定专家和顾问的利益。

不适用。

项目6。董事及高级人员的赔偿。

（a）注册人对其高级职员及董事作出赔偿的权力受注册人经修订及重述的组织章程大纲及章程细则的条文规管。

（b）经修订及重述的注册人组织章程大纲及章程细则规定如下：

公司的每名当其时的董事及高级人员或任何当其时就公司事务行事的受托人及其各自的继承人、遗嘱执行人、管理人、遗产代理人或继承人或受让人，在没有故意疏忽或失责的情况下，须由公司作出赔偿，而董事有责任从公司的资金及其他资产中支付任何该等董事的一切费用、损失、损害及开支，包括差旅费，高级人员或受托人可因其作为该等董事、高级人员或受托人订立的任何合约、所作的作为或所作的事情，或以任何方式在执行其职责或有关执行其职责时招致或承担法律责任，而提供该等弥偿的款额须立即作为对公司财产的留置权，并在成员之间享有优先于所有其他索偿的优先权。任何该等董事、高级人员或受托人不得就任何其他董事、高级人员或受托人的作为、收据、疏忽或失责，或因参与任何收据或其他符合规定的作为，或因公司的任何款项须投资的任何担保不足或不足而导致公司发生的任何损失或开支，或因破产引起的任何损失或损害而须投资的公司款项的任何损失或开支，承担法律责任或责任，任何须存放任何款项、证券或财物的人的破产或侵权行为，或因在执行其各自的办事处或信托的职责或与此有关的职责时或与之有关的任何其他损失、损害或不幸而发生的任何其他损失、损害或不幸，除非同样的情况是由于他自己的故意疏忽或违约而发生的。

（c）注册人的董事会授权注册人在董事会决定时与注册人的高级职员及董事订立弥偿协议。根据上述授权，注册人已与其每名董事及若干高级人员订立弥偿协议。

赔偿协议规定登记人有义务提供开曼法律允许的最大保护。赔偿协议在以下方面补充和增加了根据公司注册证书向高级职员和董事提供的保护：

（a）与Bryan Bullett和Sam Tabar（“受偿人”）于2021年3月31日就其经修订的雇佣协议订立的经修订的赔偿协议，规定对经修订和重述的组织章程大纲和章程细则进行补充和促进。受保人并不认为根据公司组织文件和公司维持的任何保险单可获得的保障是足够的。

（b）如受弥偿人是或被威胁成为任何法律程序（定义）的一方或参与者，而不是公司的法律程序或公司权利的法律程序，则受弥偿人有权获得弥偿。如受弥偿人以善意行事，并以受弥偿人合理地认为符合或不违背公司最佳利益的方式行事，且就任何刑事诉讼而言，并无合理理由相信受弥偿人的行为是非法的，则受弥偿人须就其或代其实际及合理招致的与该等程序或其中的任何申索、发行或事宜有关的一切费用、判决、罚款、罚款及在结算中支付的款项获弥偿。

（c）如受弥偿人是或被威胁成为公司提起的任何法律程序的一方或参与者或公司有权提起的任何法律程序的参与者，则受弥偿人有权获得弥偿，条件是受弥偿人本着善意行事，且其行事方式被弥偿人合理地认为符合或不违背公司的最佳利益；但如适用法律有此规定，则不得就任何申索就该等开支作出弥偿，在程序中发出或事项，而受偿人应已被判定对公司负有法律责任，除非并在有管辖权的法院裁定可作出该等赔偿的范围内。

（d）如获弥偿人是任何法律程序的一方当事人，并在任何法律程序中根据是非曲直或其他方式胜诉，则须就其或代其实际及合理招致的与该法律程序有关的一切开支，在法律容许的最大限度内（可不时予以修订）获弥偿。如受偿人在该等进行中并非完全成功，但就该等进行中的一项或多于一项但少于所有申索、问题或事项，根据是非曲直或其他方式而成功，公司须就其或代表其就每项已成功解决的申索、问题或事项而实际及合理招致的所有开支，向受偿人作出赔偿。

（e）不论是否有弥偿，就公司与受弥偿人共同承担责任的任何所得款项（或如加入该等所得款项）而言，公司须在一审中支付该等所得款项的任何判决或和解的全部款项，而无须受弥偿人对该等付款作出供款，而公司已放弃并放弃其可能对受弥偿人拥有的任何供款权利。

（f）协议所载公司的所有协议及义务，须持续至受偿人的公司地位终止之日起十（10）年后的日期，并须在其后持续，但受偿人须受任何法律程序规限。

（g）根据公司与受保人拥有的公司Wellington Park Inc.（“Wellington”）于2021年2月1日签订的协议，受保人在受雇于公司之前向公司提供了某些咨询服务。为进一步促使受偿人接受受雇于公司，公司同意赔偿协议的条款适用于Wellington，犹如Wellington亦为该协议项下的“受偿人”。

就根据上述规定或其他规定可能允许高级职员和董事对《证券法》产生的责任进行赔偿而言，我们已获悉，SEC认为，此类赔偿违反了《证券法》中所述的公共政策，因此不可执行。

项目7。要求豁免登记。

不适用。

项目8。展品

*之前提交的。

（1）参照注册人于2025年4月10日向SEC提交的附表14A代理声明而成立。

项目9。事业

（a）以下签名的注册人在此承诺：

（1）在进行要约或出售的任何期间内，提交对本登记声明的生效后修订：

但前提是，如果登记声明采用表格S-8，则上述（a）1（i）和（a）（1）（ii）段不适用，而这些段落要求纳入生效后修订的信息包含在注册人根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条向委员会提交或提交的定期报告中，这些报告通过引用并入注册声明。

（2）为确定1933年《证券法》规定的赔偿责任，每项该等生效后修订均应被视为与其中所提供的证券有关的新登记声明，届时发行该等证券应被视为其首次善意发行。

（3）以生效后修订的方式将任何正在登记且在发售终止时仍未售出的证券从登记中移除。

（4）为确定根据1933年《证券法》承担的任何责任，每项该等生效后修订均应被视为与其中所提供的证券有关的新登记声明，届时发行该等证券应被视为其首次善意发行。

（5）为确定以下签名的注册人根据《证券法》在证券的首次分配中对任何购买者的责任：

以下签署的登记人承诺，在以下签署的登记人根据本登记声明首次发售证券时，无论以何种包销方式向买方出售证券，如果通过以下任何通信方式向该买方发售或出售证券，则以下签署的登记人将是买方的卖方，并将被视为向该买方发售或出售该等证券：

（b）以下签名的注册人在此承诺，为确定根据1933年《证券法》承担的任何责任，根据1934年《证券交易法》第13（a）节或第15（d）节提交的注册人年度报告（以及在适用情况下，根据1934年《证券交易法》第15（d）节提交的员工福利计划年度报告的每次提交）以引用方式并入注册声明的，应被视为与其中所提供的证券有关的新的注册声明，而届时发行该等证券，即视为其首次善意发行。

（c）就根据1933年《证券法》产生的赔偿责任而言，根据上述规定或其他规定，可能允许注册人的董事、高级管理人员和控制人获得赔偿，注册人已被告知，在证券交易委员会看来，这种赔偿违反了该法案中所表达的公共政策，因此不可执行。如针对该等法律责任提出的赔偿要求（注册人支付注册人的董事、高级人员或控制人为成功抗辩任何诉讼、诉讼或程序而招致或支付的费用除外）由该董事、高级人员或控制人就正在登记的证券提出，则注册人将，除非其大律师认为该事项已通过控制先例解决，向具有适当管辖权的法院提出这样的问题，即它的这种赔偿是否违反了该法案中所表达的公共政策，并将受该问题的最终裁决管辖。

根据1933年《证券法》的要求，注册人证明其有合理理由相信其符合在表格S-8上提交的所有要求，并已正式安排由以下签署人代表其于2025年7月3日在纽约州纽约市签署本注册声明，并因此获得正式授权。

根据1933年《证券法》的要求，本登记声明已由以下人员在所示日期以身份签署。

驻美国授权代表签字

根据经修订的1933年《证券法》第6（a）节的要求，以下签名人已于2025年7月3日以表格S-8的形式在此登记上签名，仅以比特数字，Inc.在美国的正式授权代表的身份签署。

BIT DIGITAL，INC。

表格S-8上的注册声明，

展览指数

*之前提交的。