附件 99.1
康普第二
2025年季度收益
电话会议
周一，4第2025年8月
| 康普2025年第二季度收益电话会议 | 周一，4第2025年8月 |
简介
马西莫·迪萨巴托
康普公司投资者关系副总裁
下午好，感谢您今天加入我们讨论最近宣布的CSE交易和Scopes2025第二季度业绩。我是康普公司投资者关系副总裁马西莫·迪萨巴托。与我一起参加今天电话会议的还有总裁兼首席执行官Chuck Treadway和执行副总裁兼首席财务官Kyle Lorentzen。您可以在我们的投资者关系网站上找到这份报告随附的幻灯片。请注意，我们今天的一些评论将包含基于我们目前对业务的看法的前瞻性陈述，未来的实际结果可能存在重大差异。请看我们最近提交给SEC的文件，其中确定了可能影响未来业绩的主要风险和不确定性。
在我把电话转给查克之前，我有几个家政项目要审查。今天我们将讨论某些调整后或非GAAP财务指标，这些指标在今天上午的收益材料中有更详细的描述。非GAAP财务指标和其他相关披露的对账包含在我们的收益材料中，并发布在我们的网站上。今天讨论的所有参考都将是我们调整后的结果。今天的报告中描述的所有季度增长率都是按年计算的，除非另有说明。我现在将把电话转给我们的总裁兼首席执行官Chuck Treadway。
第二季度业绩
查尔斯·特雷德韦
康普公司总裁兼首席执行官
谢谢你，马西莫。大家下午好。我将从第二张幻灯片开始。今天早上，我们宣布我们签订了一项最终协议，将以105亿美元的全现金交易将我们的CCS业务出售给安诺电子。该交易须遵守惯例成交条件，包括获得适用的监管机构和股东批准。我们预计该交易将在2026年上半年完成。安诺电子是CCS资产的有力买家。我们的客户和我们的员工与这项交易将在非常好的人手中。我很高兴地宣布这项转型交易，它释放了股权价值，将现金返还给我们的股东，并加强了业务。
我们的股权价格没有反映我们公司的真实价值。这项交易现在提高了范围股权价值的清晰度。该公司预计，除税和交易费用后的净收益约为100亿美元。在偿还了我们所有的债务、赎回了我们的优先股权并对剩余的公司增加了适度的杠杆之后，我们预计会有大量的超额现金。我们预计，在考虑所有相关因素后，将在拟议交易完成后的60至90天内将这些超额现金作为股息分配给我们的股东。分红的确切金额和时间将由公司在交易结束后确定。
我要亲自感谢我们的股东、债务持有人、客户、供应商和员工，因为我们在充满挑战的市场条件中航行并利用了不确定性。我们真的很感谢您的耐心。我对剩余的ANS和RUCKUS业务的未来感到兴奋。他们恢复得比CCS业务慢一些。然而，这两项业务的第二季度表现都非常强劲，并有望继续保持强劲的业绩和增长。这些业务2025年第二季度LTM调整后EBITDA为3亿美元。RemainCo处于有利地位，可以在2025年实现同比增长，并产生强劲的现金流。随着我们进入下半年，我们将酌情提供有关RemainCo待处理交易和定位的最新信息。
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第二季度业绩
现在来看我们在幻灯片三上的第二季度业绩。第二季度，康普实现净销售额13.88亿美元，同比增长32%，调整后EBITDA为3.38亿美元，同比增长79%。这些非常积极的结果归功于我们所有细分市场的强劲表现。第二季度也标志着我们连续第五个季度连续改善调整后EBITDA。调整后的EBITDA占收入的百分比较第一季度增长至24.3%，重申了我们的战略，即随着我们继续按照我们的战略交付业绩，管理我们可以控制的事情。
我们看到ANS和RUCKUS在第二季度表现尤为强劲，这两个部门贡献了5.13亿美元的收入，比去年同期高出58%。ANS和RUCKUS在本季度实现了1.27亿美元的调整后EBITDA，与2024年第二季度相比增长326%，环比增长101%。RemainCo调整后EBITDA占销售额的百分比为24.7%，比上年高156%。这些业务继续受益于升级周期和新产品推出。
作为我们上次财报电话会议的最新消息，我们一直在密切关注关税的实施情况和形势的流动性。在第二季度，我们制定并实施了我们的计划，以减轻当前直接和间接关税的影响。展望未来，如果关税保持在当前水平，我们认为关税对我们财务业绩的净影响将微乎其微。我们的战略是继续利用我们灵活的全球制造足迹、广泛的供应商基础和商业战略，以有效减轻影响。此外，基本上我们在墨西哥生产的所有产品都符合USMCA准则，降低了我们的整体关税风险。如你所知，情况仍然非常不稳定。我们将继续根据需要进行监测、缓解和更新。
ANS和RUCKUS业务
有了这个，我现在想向大家介绍一下我们每一项业务的最新情况，首先是组成RemainCo的两项业务，ANS和RUCKUS。从ANS开始，第二季度的净销售额为3.22亿美元，与去年同期相比增长了65%，调整后的EBITDA增长了132%，这主要是由于我们新的DOCSIS 4.0放大器和节点产品的创纪录部署，以及更高的许可销售额。我们的DOCSIS 4.0放大器业务在FDX和ESD方面都有大幅增长。我们与康卡斯特一起部署的FDX放大器进展顺利，这反映在我们的结果中。
此外，由于我们赢得了包括Charter在内的多个客户的业务，我们的ESD放大器销售额有所增长。如下文所述，我们认为ANS凭借数十年来对客户生态系统的了解以及我们为服务提供商提供的广泛的新产品，能够利用最新的DOCSIS升级周期以及发展其传统的DOCSIS 3.1网络，处于有利地位。我们的产品范围包括HFC网络的所有领域，包括DOCSIS 3.1、3.1E和DOCSIS 4.0解决方案。
在上个季度，我们的虚拟CMTS取得了几项关键胜利，它整合了我们之前收购Casa的技术，我们预计这一趋势将继续下去。我们还推进了新的Unified产品，因为它现在处于实验室测试阶段，随着我们发布更多产品，预计将在今年年底和明年上市。这些积极的结果反映了我们的战略转变为直接与主要的MSO合作，为它们开发关键产品，而不是一刀切的战略。这为我们的客户提供了更紧密的关系，同时共同解决他们的独特需求。
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我们对ANS前进的方向感到非常满意，结果证明我们的战略正在取得成效。尽管我们预计今年剩余时间在收入方面将保持强劲，但由于产品组合和项目时间安排，我们预计下半年EBITDA不会保持在这一水平。正如我们过去所讨论的，由于业务的项目性质和许可证销售，ANS将比我们的其他业务更具周期性。第二季度是一个特别强劲的季度，因为我们受到了FDX增长和高于正常水平的许可证销售的有利影响。
转向RUCKUS，第二季度的收入与去年同期相比增长了47%。与2024年第二季度相比，RUCKUS调整后EBITDA增加了5100万美元。在第二季度，我们看到对RUCKUS的需求持续改善，这得益于我们新的Wi-Fi 7产品和订阅服务，以及我们正在形成的垂直市场战略。我们推出了为酒店业量身定制的下一代、AI驱动的Wi-Fi 7解决方案套件。我们的产品由AI驱动的云原生RUCKUS One平台中的机构AI提供支持。
在第一季度早些时候，我们推出了新一波以GEN AI、Edge AI和基于意图的AI为特色的AI驱动的企业网络解决方案。随着我们强劲的逐年改善，我们感到2024年渠道库存方面的挑战现在已经远远落后于我们。我们认为，在正常化的渠道库存和不断增长的需求的推动下，RUCKUS业务已为2025年的强劲增长做好了准备。我们继续受益于新产品和我们的垂直市场战略正在形成。此外，正如我们增加销售漏斗机会所表明的那样，我们开始看到增加增量销售资源的影响。
随着越来越多的客户对我们的RUCKUS One MDU解决方案感兴趣，我们还看到了北美服务提供商市场的额外吸引力。这些解决方案利用我们的RUCKUS One平台，帮助管理服务提供商加快上市时间并降低运营成本。这从根本上改变了部署经济性，并带来了更快的投资回报。我们继续对RUCKUS业务感到鼓舞，因为这个突破性的季度让我们对我们预计的近期增长充满信心。尽管宣布了交易，但我将为您提供有关CCS的简要更新。
CCS部分
第二季度，CCS收入同比增长20%，而CCS调整后EBITDA增长23%，这得益于收入增长、组合和成本杠杆。CCS调整后EBITDA占收入的百分比为24.1%。再次，我想指出我们的企业光纤业务，其中包括我们向数据中心市场销售的产品。对于第二季度，企业纤维业务继续产生大幅增长，收入同比增长85%。
从签署到完成本次交易之间，CCS部门将继续是一个强大的现金流发生器。根据目前的观点，我们将全年康普调整后EBITDA指引上调至1.15至12亿美元。总体而言，我们对已宣布的CCS交易感到兴奋。相对于当前的股权价格，这项交易向我们的股东返还了大量资本，并立即解决了我们的杠杆情况。CCS业务已经为安诺电子找到了一个很好的归宿，我们期待与他们合作完成交易。
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RemainCo将由ANS和RUCKUS部门组成，处于增长和创造价值的有利位置。这两项业务都在从过去两年充满挑战的市场环境中复苏。然而，强劲的第二季度业绩显示了这些业务的潜力。总体而言，我们预计RemainCo、ANS和RUCKUS将在2025年实现3.25至3.5亿美元的调整后EBITDA。正如我们在之前的沟通中所讨论的，我们将继续专注于我们可以控制的战略。当我们为客户服务时，我们有合适的产品、解决方案和规模来发展并赢得新的业务。我们将继续把我们的战略集中在我们可以控制的方面，包括支持我们的客户，并为未来先进网络不断增长的需求进行创新。有了这个，我想把事情交给凯尔，更多地谈谈我们第二季度的业绩。
第二季度业绩概览
凯尔·洛伦岑
康普执行副总裁兼首席财务官
谢谢你，查克，大家下午好。我将首先在幻灯片4上概述我们的第二季度业绩。对于康普，我们报告的2025年第二季度调整后EBITDA为3.38亿美元，较上年增长79%。与2025年第一季度相比，第二季度调整后EBITDA业绩环比增长41%。我们调整后的EBITDA占收入的百分比为24.3%，这是自收购ARRIS以来我们看到的最好水平，同比增长640个基点，与2025年第一季度相比增长270个基点。
第二季度，康普报告净销售额为13.88亿美元，比上年增长32%，这得益于所有细分市场的增长。调整后每股收益为0.44美元，而2024年第二季度为每股0.03美元。2025年第二季度订单率环比增长26%，反映出更强劲的需求，为我们第三季度做好了定位。本季度末的积压订单为14.31亿美元，与2025年第一季度末相比增加了2.65亿美元，增幅为23%。
随着我们的CCS交易公告，我想单独讨论一下我们将构成RemainCo的两个业务，ANS和RUCKUS的强劲表现。这两项业务第二季度营收为5.13亿美元，同比增长58%，环比增长32%。收入增长导致其余业务的调整后EBITDA为1.27亿美元，较上年增长326%，环比增长101%。
第二季度亮点
现在转到幻灯片5上的第二季度部分亮点。从我们的ANS部门开始，由于客户库存水平趋于稳定，以及我们的DOCSIS 4.0产品的出货量增加，净销售额为3.22亿美元，比上一年增长了65%。ANS调整后EBITDA为8000万美元，较上年增长4500万美元，增幅为132%，这得益于包括许可证和项目时间安排在内的更高收入。由于客户继续推迟升级周期，遗留业务继续下滑，ANS在2024年的表现非常具有挑战性。在第三季度，我们预计收入和EBITDA不会保持在这些水平。
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ANS
正如我们过去所讨论的，ANS是一个项目驱动的业务，项目和许可证的时间安排会导致一些波动和结果。我们在上半年经历了收入和调整后EBITDA的强劲反弹，因为我们在过去三年中对产品开发的投资使我们为即将到来的升级周期做好了准备。尽管对2025年持乐观态度，但由于客户继续评估升级的路径和时间，我们仍处于DOCSIS 4.0升级周期的早期阶段。由于我们在客户生态系统方面拥有数十年的经验、最大的安装基础和最广泛的产品套件，该业务仍然处于有利地位，可以利用升级周期。
鲁库斯
与2024年第二季度相比，RUCKUS的净销售额为1.9亿美元，增长了47%，这得益于渠道正常化的库存和更强劲的市场需求，以及我们的垂直市场战略。RUCKUS调整后EBITDA为4600万美元，比上年增加5100万美元，这是由于收入增加和本季度有利的一次性ENO约1000万美元。正如在之前的电话会议中指出的那样，渠道库存的过剩持续到2024年上半年，并在第三季度开始改善。我们现在看到了渠道正常化库存的好处，以及不断增长的市场需求。
环比来看，收入增长17%，调整后EBITDA增长87%。我们继续推动我们的垂直市场战略和新产品计划，包括RUCKUS Edge。此外，正如Chuck之前提到的，我们开始看到增加增量销售资源的影响。凭借额外的销售资源、新产品、垂直市场聚焦，我们已做好中长期抢占市场份额的准备。随着额外的销售资源开始在未来几个季度产生影响，我们预计2026年的效益将有所改善。由于季节性因素和第二季度库存调整效益的消除，预计第三季度收入和调整后EBITDA将比第二季度业绩有所下降。
CCS
以CCS收官，净销售额8.75亿美元较上年增长20%。CCS调整后EBITDA为2.11亿美元，较上年增长23%。受有利的组合和成本杠杆的推动，本季度CCS调整后EBITDA占收入的百分比保持强劲，为24.1%。大部分产品线都实现了CCS收入的增长，其中超大规模和云数据中心的增长最为强劲，达到85%。
现金流更新
转到幻灯片六，了解现金流的最新情况。本季度，我们产生了7700万美元的运营现金流和6400万美元的自由现金流。由于强劲的业绩和更新的EBITDA路标，我们现在预计现金将比年初增加约1.25亿美元。在这份指引中，我们仍预计在业务增长的推动下，营运资本和资本支出的投资将超过2亿美元。
流动性和资本Structure
转到幻灯片七，了解我们流动性和资本结构的最新情况。在第二季度，我们的现金和流动性保持强劲。本季度末，我们的全球现金为5.71亿美元，可用现金和流动性总额为9.91亿美元。本季度，我们的现金余额增加了7800万美元。我们没有在公开市场上购买任何债务或股权。然而，展望未来，我们将继续机会性地使用现金回购债务和股权。该公司在本季度末的净杠杆率为6.6倍。
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下半年预期
我将围绕我们对2025年下半年的预期发表一些评论，以此结束我准备好的发言。显然，我们将专注于经营业务和交付成果，同时为最近宣布的2026年上半年完成CCS交易做准备。正如查克之前提到的，这是一项转型交易，在加强资产负债表的同时创造股东价值。凭借约100亿美元的净收益，我们预计将偿还所有债务并赎回我们的优先股权。凭借我们多余的现金和对剩余公司的适度杠杆，我们计划在交易结束后的60至90天内将多余的现金作为股息分配给我们的股东。股息的确切数额将在收盘后确定。
业绩
在业绩方面，我们已经看到了五个季度的连续季度调整后EBITDA改善。在2025年第二季度期间，我们继续看到我们所有业务部门的强劲表现。ANS和RUCKUS细分市场已从2024年的挑战中反弹，并处于有利地位。这些业务在2025年上半年的改善就证明了这一点。我们预计，2025年调整后的EBITDA将在3.25亿美元至3.5亿美元之间。由于我们在第二季度实现的一些一次性项目以及ANS中的项目时间安排，我们下半年的RemainCo调整后EBITDA将比上半年有所下降。
此外，我们还将2025年康普调整后EBITDA指引从10亿美元至10.5亿美元上调至11.5亿美元至12亿美元。基于市场复苏并专注于我们可以控制的事情，包括管理成本和支持我们的客户，我们的RemainCo调整后EBITDA占收入的百分比在第二季度非常强劲，为24.7%。这证明了我们优先控制我们所能做的并提高长期盈利能力。有了这个，我想请查克做一些结束语。
结束语
查尔斯·特雷德韦
康普公司总裁兼首席执行官
谢谢你，凯尔。最后，我们对这笔交易感到非常兴奋。这是一项转型交易，可以解锁股权、价值、向我们的股东返还现金并加强业务。我们的股东、客户、员工和其他利益相关者应该对这一结果感到非常满意。此外，我们对ANS和RUCKUS的表现和定位感到鼓舞。在RemainCo业务上，第二季度的业绩证明了RUCKUS和ANS的强大定位。最后，我要感谢我们团队的强大执行力。我们团队的辛勤工作和奉献精神，在我们的股权持有人、债务持有人、客户和供应商的大力支持下，推动了强劲的业绩，并为我们所有的业务定位于未来的成功。有了这个，我们现在就开始提问了。
问答
接线员：提醒一下，要提问，请在您的电话上按星一号，等待您的名字公布。撤回问题，请再按星一号。请在我们编制答疑名册时待命。我们的第一个问题来自Meta Marshall与摩根士丹利。你的线路开通了。
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Meta Marshall（摩根士丹利）：很棒。谢谢，恭喜成交。几个问题问我。一，就RemainCo的种类而言，这些资产种类合起来是否有意义，还是这类旅程的最后一步。只是那里的任何评论。然后只是第二个问题只是为了了解一下有哪些企业间接费用是我们应该从一种往前想的ANS和RUCKUS业务在一起没有CCS的基础上应该想到的。谢谢。
Charles Treadway：谢谢你的提问，Meta。看，我们专注于经营业务并完成最近宣布的交易。我们已经并将继续对这两项业务进行投资，包括新技术、资本、增量资源。你听到我在准备好的评论中谈到ANS和RUCKUS的积极发展，以及我们正在推动改进的新产品开发。想想RUCKUS One Wi-Fi 7产品组合和RUCKUS和Unified产品，以及虚拟CMPS在ANS取胜。我们在过去五年中努力提高这些业务的地位，我认为我们在ANS和RUCKUS的第二季度真正强劲的业绩表明了这些业务的进展以及它们在去年取得的进展。在回答这个问题的最后，我会说，自从我参加康普Next计划以来，我们一直在寻找提高股东价值的方法，因为我们支持我们的客户和员工，我们将继续这一战略。
Kyle Lorentzen：您关于间接费用问题的第二部分，即公司间接费用，作为交易的一部分，我们将向安诺电子转达或转移大量我们的G & A团队。我认为，当我们完成了输送这些人并建立RemainCo时，我们预计目前分配给ANS和RUCKUS的G & A成本将代表我们认为RemainCo未来G & A组织的样子。
Meta Marshall（摩根士丹利）：很棒。谢谢你。
接线员：谢谢。我们的下一个问题来自Wolfe Research的George Notter。你的线路开通了。
George Notter（Wolfe Research）：嗨，伙计们。非常感谢。我想我只是好奇，我认为未来你对CCS业务将有资本支出和营运资金义务。我只是好奇那会是什么样子。
凯尔·洛伦岑：是的。我们不会提供这方面的任何细节。我们被要求继续支持这项业务。我们将继续支持这项业务，并显然在签署和关闭之间获得来自该业务的现金流。我们在准备好的评论中提供了一些关于我们2025年现金流的指导，所有这些成本都将在该指南中考虑。
George Notter（Wolfe Research）：明白了。好的。超。然后，我只是好奇RemainCo的客户集中度是什么样的。所以我可以想象，康卡斯特和Charter是这里相当重要的客户。你能告诉我们这在RemainCo销售额中所占百分比可能是什么样子吗？
凯尔·洛伦岑：是的。我们不会提供这方面的细节。但正如你所理解的，ANS业务的集中度更高。然而，RUCKUS业务，正如我们对我们拥有的三个业务的思考，是最不集中的。所以在混合的基础上，ANS比RUCKUS有更多的集中度。我认为这是我们一直在管理的事情，我们将在前进的过程中继续管理。
George Notter（Wolfe Research）：明白了。好的。好吧。超。非常感谢。我很感激。
接线员：谢谢。提醒一下，要提问，请在您的电话上按星一号。还是那句话，那就是明星一一提问。我们的下一个问题来自Northland Capital Markets的Tim Savageaux。你的线路开通了。
Tim Savageaux（Northland Capital Markets）：嘿，下午好，祝贺交易和结果。我也打算问一个专注力的问题，但我确实想更深入地研究ANS。然而，也许沿着几个方面，这是你能给我们你提到的那种激增的DOCSIS 4.0收入。当你现在看这个业务时，我猜我们可以合理地说它在多大程度上是下一代或成长型业务，而不是我们可能认为的传统CMTS。实际上，与此同时，这在你的脑海中如何转化为增长率？在我看来，跨越这两项业务，你们应该能够在这里实现两位数的增长，但我会对你们对此的看法感兴趣。
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凯尔·洛伦岑：是的。我认为我们不想深入了解ANS中新一代与上一代产品的具体情况。我认为我们可以告诉你的是，以收入为基础，上半年发生的事情，我们的大部分收入来自ANS中的下一代产品。我们在营收基础上拥有的遗留技术和业务明显低于50%。而作为该技术，我们过去也说过这一点，随着升级周期继续获得势头，我们预计传统业务将继续下滑，下一代业务将取代该收入。
Charles Treadway：我要补充的一件事是，我们支持那些拥有，比如说，他们想要扩展的现有技术的客户。所以想想做更多的高分割，用新的调制解调器获得更好的下行速度和上行速度。因此，在某些情况下，它是具有一些不同拆分的现有技术，然后是一些调制解调器，但它们将能够延长其产品组合的寿命。我想说这有点像介于新的和现有的中间的某个地方。但这只是让你在上面多了一点色彩。
Tim Savageaux（Northland Capital Markets）：好的。如果我能跟进，你们想为RemainCo未来的两位数增长签约吗？
凯尔·洛伦岑：不，我认为正如我们在准备好的评论中谈到的那样，我们正在观察，特别是在ANS中，我们正在观察升级周期。我认为我们现在已经说了几个季度，尽管它正在获得势头，但它仍然没有在所有客户群中回升。我们将看到ANS业务的一件事是，从这些项目如何进入以及我们如何运送这些产品的角度来看，它将继续是一种周期性的。所以我认为这两项业务有不同的概况。因此，我们不是来指导2026年的，但即使在2025年，我们也有点指导下半年低于上半年，这实际上是从我所谈到的项目立场、时间安排和我们获得的一些许可收入的角度驱动的。同样，我认为我们还没有在这里指导2026年。
Charles Treadway：但在2025年，你想想325美元到350美元。与2024年相比，这是一个显着的进步。
Tim Savageaux（Northland Capital Markets）：好的。非常感谢。再次祝贺。
Charles Treadway：谢谢。
接线员：谢谢。提醒一下，提问，请按星一号。还是那句话，那就是明星一一提问。我们的下一个问题来自Simon Leopold和雷蒙德詹姆斯。你的线路开通了。
Simon Leopold（雷蒙德-詹姆斯）：是的。谢谢你。我想看看你能否帮助我们了解RemainCo和你预测范围内的细分市场之间的自由现金流突破情况。那是你能拆分的东西吗？
凯尔·洛伦岑：是的。这不是我们所拥有的。正如我之前提到的，显然CCS表现良好，它将成为我们在下半年将看到的现金产生的贡献者。
Simon Leopold（雷蒙德詹姆斯）：我想看看你是否可以发表评论的另一件事是，你显然没有在关税方面遇到麻烦，所以这并没有对你的结果造成压力。但我想知道是否有任何可能性，它影响了你的客户行为，即你是否感知到或潜在地认为有客户在任何新的关税规则之前购买的拉动。这是你能辨别的东西还是你对此有评论？谢谢。
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Charles Treadway：是的。听着，我想说，我们的客户理解并认可我们拥有灵活的全球制造网络和非常广泛的供应商基础。我想说，我们在墨西哥的大多数产品都在USMCA豁免下获得豁免。然后我们有很大的百分比，或者全部，我们对RUCKUS产品也有关税豁免。所以，这两个可能有一些拉动的案例，可能是在RUCKUS方面，因为他们不确定这项豁免将做什么。但到目前为止，它看起来会留下来。
Simon Leopold（雷蒙德-詹姆斯）：谢谢。
接线员：谢谢。问答环节到此结束。我现在想把它转回给Chuck Treadway做结束语。
Charles Treadway：嗯，感谢您今天的时间，我感谢您对我们公司的兴趣，并在您这一周的休息中度过了愉快的时光。谢谢你。
接线员：今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。
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