概述

北方科技国际公司（NTIC）直接或通过子公司、合资企业、独立分销商和代理商网络，在超过65个国家开发和销售专有的、对环境有益的产品和服务。NTIC的首要业务是主要在ZERUST下营销的防腐蚀®品牌。NTIC一直在销售其专有的ZERUST®面向汽车、一般工业、机械、采矿、农业和零售消费市场的产品和服务已有50多年的历史，最近还扩展到石油和天然气行业。此外，NTIC还在Natur-Tec下营销和销售一系列专有的生物基和经过认证的可堆肥（完全生物降解）聚合物树脂化合物和成品®品牌。这些可持续包装产品旨在减少NTIC客户的碳足迹，并提供无害环境的废物处理选择。

NTIC的ZERUST®防锈和防腐产品包括塑料和纸包装、液体、涂料、除锈剂、清洁剂和扩散剂，以及专门为其服务的行业设计的工程解决方案。NTIC还为防锈和防腐蚀问题提供全球范围的现场技术咨询。在北美，NTIC出售其ZERUST®通过由直销队伍支持的独立分销商和代理商网络提供的防腐解决方案。

国际市场，NTIC出售其ZERUST®防腐蚀解决方案透过其于中国的全资附属公司、其于印度的全资附属公司NTIC（上海）有限公司（NTIC中国）、其于东南亚国家联盟（ASEAN）地区就NTIC的合营投资拥有多数股权的合营控股公司HNTI Limited（Zerust India）、其于巴西的主要附属公司NTI ASEan LLC（NTI ASEan）、Zerust Preven çã o de Corros ã o S.A（Zerust Brazil）及若干拥有多数股权及全资附属公司，以及于北美、欧洲及亚洲的合营安排。NTIC还通过其在德国的全资子公司NTIC Europe GmbH（NTI Europe）向其欧洲合资伙伴直接销售产品。

NTIC的战略举措之一是为其ZERUST扩展并渗透到其他市场®防腐蚀技术。因此，在过去几年中，NTIC将重要的销售和营销工作集中在石油和天然气行业，因为支持该行业的基础设施通常使用极易腐蚀的金属来建造。NTIC认为其ZERUST®防腐蚀解决方案将最大限度地减少关键石油和天然气行业基础设施的维护停机时间，延长此类基础设施的使用寿命，并降低因腐蚀引起的泄漏造成环境污染的风险。

NTIC营销和销售其ZERUST®直接、通过其子公司或通过其合资伙伴和其他战略合作伙伴向不断增加的国家的石油和天然气行业客户提供防锈和防腐解决方案。ZERUST的出售®面向石油和天然气行业客户的防腐蚀解决方案通常涉及较长的销售周期，通常包括与每个客户的多年试用期以及此后的缓慢整合过程。2025年11月，Zerust Brazil与一家全球领先的工程、采购和建筑公司签订了为期三年的海上油气生产资产保全合同，为浮式生产储卸装置提供先进的腐蚀保护解决方案。该协议下的项目预计将在2026财年逐渐增加，并贯穿2028年日历，估计总价值约为7000万雷亚尔（1300万美元）。这包括大约4000万雷亚尔（740万美元）的材料和大约3000万雷亚尔（560万美元）的工程和现场服务。根据本协议预计产生的收入金额和时间可能会对NTIC未来的季度销售及其他经营业绩产生重大积极影响。

Natur-Tec®生物基和可堆肥塑料使用NTIC的专利和/或专有技术制造，旨在取代传统的石油基塑料。The Natur-Tec®生物聚合物树脂化合物组合包括已针对多种应用进行优化的配方，包括吹膜挤出、涂层、注塑、热成型、型材挤出和工程塑料。这些树脂化合物经认证可在商业堆肥环境中完全生物降解，目前正用于生产成品，包括易拉罐衬里、购物和杂货袋、草坪和树叶袋、品牌服装包装袋和配件，以及各种餐饮服务项目，如一次性餐具、饮用吸管、食品处理手套和涂布纸产品。在北美，NTIC销售其Natur-Tec®树脂化合物和成品主要通过区域和全国分销商网络以及独立代理商。NTIC继续看到生物塑料成品的重大机会，因此继续加强和扩大其Natur-Tec成品的北美分销网络®生物塑料制品。

在国际上，NTIC出售其生产的Natur-Tec®树脂化合物和成品直接或通过其在中国的全资子公司NTIC（上海）有限公司，以及在印度拥有多数股权的子公司Natur-Tec India Private Limited，以及斯里兰卡的Natur Tec Lanka（PVT）Ltd，以及通过分销商和某些合资企业。

NTIC的子公司和合资公司网络

NTIC在北美、南美、欧洲、亚洲拥有12家运营子公司的所有权权益，其业绩在NTIC的合并财务报表中完全合并。在NTIC大部分子公司独家销售防锈、防腐产品的同时，部分子公司还销售NTIC的Natur-Tec®树脂化合物和成品。下表列出了截止2025年11月20日NTIC的运营子公司名单、子公司的组建国家以及NTIC在各子公司中的所有权百分比：

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NTIC参与北美、欧洲、亚洲15个活跃的合资安排。这些合资企业中的每一家通常在其所分配的地理区域内制造和销售产品。NTIC合资公司独家销售防锈、防腐产品。NTIC历来以经营产生的现金为其对合资企业的投资提供资金。NTIC在其合并财务报表中采用权益会计法对合营企业的投资和财务业绩进行会计处理。下表列出了截至2025年11月20日NTIC的经营合资企业名单、合资企业的组织国以及NTIC在各合资企业中的所有权百分比：

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有关NTIC的合营企业及其对NTIC经营业绩的影响的更多信息，请参阅“第二部分”中的NTIC合并财务报表。项目8。财务报表和补充数据”和“第二部分。项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的报告。

产品

NTIC根据所销售的产品、客户群和分销中心直接和/或通过其子公司和合资企业从两个可报告的业务分部中间接获得收入：ZERUST®防腐蚀解决方案和Natur-Tec®树脂化合物和成品。

ZERUST® 防腐解决方案。2025财年，NTIC合并净销售额的74.2%来自开发、制造和营销ZERUST®生锈和腐蚀抑制产品和服务。NTIC 2025财年的合并净销售额中包括ZERUST的销售额6248.8397万美元®生锈和腐蚀抑制产品和服务，较2024财年此类销售额下降1.0%。腐蚀不仅会损害金属产品和部件的外观，还会对其机械性能产生负面影响。这适用于黑色金属（钢铁）生锈和有色金属（铝、铜、黄铜等）氧化变质。NTIC的ZERUST®防腐蚀解决方案包括塑料和纸包装、粉末、液体、涂料、除锈剂、清洁剂、扩散器、石油和天然气行业的工程解决方案以及技术腐蚀管理和咨询服务。

塑料和纸包装。NTIC的ZERUST®包装产品含有专有的化学配方，可持续释放出一种隐形、无味和无毒的蒸气，在其接触的任何金属表面上形成钝化层，从而抑制锈蚀。只有当要保护的金属产品保持封闭在ZERUST内时，腐蚀抑制保护才能保持® 包装。电子扫描显示，一旦金属产品从ZERUST® 包装，ZERUST® 保护层在两小时内从内容物表面消散，留下干净、干燥、无腐蚀的金属成分。这种腐蚀保护机制使NTIC的客户能够轻松地对金属物体进行包装，以实现无锈装运和/或长期储存。此外，通过取消昂贵的润滑和脱脂工艺和/或显着减少使用某些涂层来抑制腐蚀，NTIC的ZERUST® 与传统的防腐蚀方法相比，防腐蚀解决方案在人工、材料和设备应用、去除和处理油和油脂的资本支出方面为客户节省了大量资金，并且由于不必处理和使用危险化学品而提供了环境、健康和安全方面的好处。

NTIC是世界上最早开发出将挥发性腐蚀抑制化合物（VCI）注入聚乙烯和聚丙烯树脂中的方法。结合ZERUST® 含有聚乙烯和聚丙烯树脂的化合物，允许NTIC以低密度和高密度的聚乙烯袋和裹尸膜的形式推出一系列塑料包装产品，包括拉伸、收缩、蒙皮、气泡缓冲膜，从而使客户能够在清洁、干燥、无腐蚀的条件下运输和储存黑色、有色和混合金属产品，总体上节省了工艺总成本。除塑料包装外，NTIC还开发了VCI化合物，用于注入牛皮纸、瓦楞纸板、固体纤维、刨花板等具有防腐性能的包装材料。NTIC的ZERUST®塑料和纸包装产品有各种厚度、强度增强、保护类型、形状和尺寸。

液体和涂料。NTIC的防腐蚀解决方案包括一系列金属表面处理液和涂层，这些液体和涂层以油、水或生物溶剂为基础，并以包括Axxatec在内的品牌销售™，Axxanol™，以及Z-Maxx™.这些液体和涂层在具有强烈腐蚀性的环境中提供强大的保护，例如盐分空气、高湿度和/或高温。产品针对大多数金属类型和保护级别进行配制。对于异常恶劣的环境，客户可能会选择将NTIC的液体和涂层与ZERUST相结合使用®塑料和/或纸制品，在制造、运输和仓储阶段实现坚固的腐蚀保护。

除锈剂和清洁剂。NTIC还销售除锈清洁产品，旗下Axxaclean™品牌名称，旨在将生锈的零件恢复到可用状态，而无需使用劳动密集型的研磨性清洁剂，这种清洁剂会损坏表面，并且通常无法去除复杂金属表面的锈迹，如小齿轮的牙齿。

扩散器。NTIC的防腐蚀解决方案包括一系列缓蚀蒸汽扩散器，例如ZERUST®ActivPak®，ZERUST®信息和通信技术®蒸气胶囊，ZERUST®信息和通信技术®石膏®，ZERUST®信息和通信技术®Cor-Tabs®，ZERUST®信息和通信技术®管材带材、ZERUST®信息和通信技术®管条。这些扩散器旨在保护外壳内的金属，如开关变速箱和电子柜，或者在添加到ZERUST时可以用作额外保护®包装产品。扩散器的工作原理是用一种看不见的、无味的腐蚀抑制蒸气渗透外壳的内部空气，该蒸气作为保护层沉降在特定“保护半径”范围内的所有金属表面上，为期一年或两年，具体时间取决于产品型号。这种看不见且干燥的保护层在从外壳中移除扩散器后会重新蒸发并消散到空气中，从而使所有表面保持清洁、干燥、无残留物和无腐蚀。

Z-CIS®技术服务。作为帮助NTIC的客户改进和控制其腐蚀管理流程的持续努力，NTIC面向市场并为目标客户提供独特的腐蚀管理和咨询服务。这个ZERUST®缓蚀系统（称为Z-CIS®）借助NTIC的全球网络，向客户现场派遣训练有素的技术服务工程师，以解决复杂的腐蚀问题。几家主要的汽车公司及其汽车零部件供应商都使用了NTIC的ZI-CIS®系统。

ZERUST® 专为石油和天然气行业设计的防腐解决方案。NTIC开发了专有的工程腐蚀抑制解决方案，专门用于减轻石油和化学过程行业中使用的资本资产上通常形成的腐蚀类型，并将这些ZERUST的销售作为目标®石油和天然气行业潜在客户的腐蚀解决方案。NTIC 2025财年的合并净销售额中包括向石油和天然气行业客户实现的销售额7317,704美元，比2024财年的此类销售额下降20.7%。尽管有这一下降，ZERUST的销售®面向石油和天然气行业大型客户的防腐解决方案继续变得更加一致，这些客户继续重新订购产品。美国境内的销售也有所企稳，关键客户关系在全球范围内得到拓展。2025年11月，Zerust Brazil与一家全球领先的工程、采购和建筑公司签订了为期三年的海上油气生产资产保全合同，为浮式生产储卸装置提供先进的腐蚀保护解决方案。虽然NTIC认为对大客户的持续销售、美国境内稳定的销售以及不断扩大的客户关系表明石油和天然气行业对腐蚀解决方案的接受度提高，但NTIC预计，其对ZERUST的销售®进入石油和天然气行业的产品和服务将继续受到重大波动的影响，特别是由于经济因素，例如潜在的原油价格变化和全球供需流失。对ZERUST的需求®世界各地的石油和天然气产品主要取决于市场接受度和NTIC分销网络的覆盖范围。由于典型的单个订单规模以及NTIC来自石油和天然气产品销售的净销售额的总体规模，与上一财年期间的销售额相比，一个或多个订单的时间安排可能会对NTIC的销售额产生重大影响。南美、欧洲、中东和东南亚的项目仍是销售增长图景中规模虽小但仍在增长、具有战略意义的重要部分。

支持石油和天然气行业的基础设施/资产主要使用极易受腐蚀的金属建造。这些设施的工业环境通常含有化合物，包括硫化物和氯化物，它们会引起侵蚀性腐蚀。这一问题影响到管道、石油储罐、长期储存中的备件、沿海/海上资产以及其他关键设备的使用寿命和安全。除了与更换零部件和结构、维护和维修以及产品损失相关的成本外，还有与关键基础设施停机维修和维护相关的重大经济损失。此外，腐蚀造成的健康、安全、环境风险也相当大，会大大增加经济损失。虽然行业主要使用各种油漆/涂料、工程合金、阴极保护等来缓解腐蚀，但在几种情况下，此类选择是不可行的，在许多此类情况下，NTIC认为其ZERUST®石油和天然气防腐解决方案更有效地减少关键石油和天然气行业基础设施的维护停机时间，延长此类基础设施的寿命，并降低因腐蚀引起的泄漏造成环境污染的风险。

NTIC用于石油和天然气行业的防锈和缓蚀产品有ZERUST®法兰保护器®，ZERUST®ZIF胶带、ZERUST®ReCAST-SSB解决方案，以及ZERUST®化学品，包括Zerion粉末和凝胶，此外还有许多标准工业ZERUST®先前描述的防锈和防腐产品。

ZERUST®ZIF Tape和ZERUST®法兰保护器®是专门设计的封面，浸渍了专有的ZERUST®抑制剂配方，为法兰、阀门和焊接接头提供腐蚀保护。石油和天然气管道管段由不同尺寸、设计和材料的法兰和焊接接头连接。这些连接点经常在激进的工业环境和恶劣的操作条件下腐蚀，从而造成代价高昂的维护、操作和安全问题。

ZERUST®RECAST-SSB解决方案通过Zerust油气团队设计的各种独特且高效的输送系统保护地上储罐的土壤侧底（SSB），将专有的Zerion FVS缓蚀剂输送到易受严重腐蚀的罐底下方空间。罐底通常由钢板制成，钢板与可能是混凝土、砂/土或沥青/沥青的地基表面直接接触。通常不可能用传统涂料来保护这个底面。阴极保护（CP）系统只能提供部分保护，但也有很大的局限性，导致故障远远超过储罐的预期使用寿命。ZERUST®解决方案甚至为无法通过CP解决的地区提供了有效的保护。这些是工程化的解决方案，其中每个系统都是根据客户的要求量身定制的，这取决于包括罐体基础设计、特定环境条件和罐体直径等因素。

ZERUST®Zerion粉基抑制剂溶液包括以下几种：

Natur-Tec®树脂化合物及成品。在2025财年，NTIC的综合净销售额的25.8%来自范围广泛的生物塑料包装解决方案，包括生物基和经过认证的可堆肥（完全生物降解）聚合物树脂化合物，以及Natur-Tec下的成品®品牌。NTIC 2025财年的合并净销售额中包括Natur-Tec的销售额为21,746，077美元®树脂和成品，与2024财年的销售额相比略有下降1.0%。减少碳足迹、跨国品牌对符合循环经济和对环境负责的报废处置要求的可持续包装解决方案的要求以及对环境中塑料残留物的担忧等市场驱动因素，导致人们对使用可持续、生物基和可再生植物-生物质资源制造塑料和工业产品的兴趣增加。在商业堆肥或厌氧消化器系统中完全可生物降解的塑料允许在使用寿命结束时将这些塑料安全有效地转化为二氧化碳、水和肥料。企业和消费者层面的环境和可持续意识增强、技术性能和产品功能得到改善，以及最近外国、州和地方政府禁止使用常规塑料或强制使用某些可生物降解或可堆肥产品的法规，包括中国、印度和美国某些州的法规，也推动了人们对生物基和可生物降解-可堆肥塑料的兴趣。“生物塑料”一词涵盖了一大类塑料，它们要么是生物基塑料，这意味着来自玉米或纤维素/植物材料或其混合物等可再生资源，要么被设计为完全商业可堆肥，或两者兼而有之。

树脂化合物。Natur-Tec®树脂化合物是通过共混常见的碱性树脂，如ECOFLEX来生产的®来自巴斯夫、Ingeo®NatureWorks LLC的PLA，以及Luminy®来自Total-Corbion，具有有机和无机填料以及使用NTIC专有和专利的ReX工艺的专有聚合物改性剂和增容剂。在这一过程中，可生物降解聚合物、由可再生、植物-生物质资源以及有机和无机材料制成的天然聚合物在专有增容剂和聚合物改性剂的存在下进行反应式混合，以生产出具有独特和稳定形态的生物基和/或可堆肥聚合物树脂配方。Natur-Tec®与大多数其他生物塑料材料相比，树脂化合物被设计用于高性能、易于加工和降低成本，并且可以通过使用传统塑料制造工艺和设备的转换器进行加工。

Natur-Tec®树脂化合物有几种针对各种应用定制的等级出售，例如吹膜挤出、型材挤出、热成型、挤出涂层和注塑成型。

Natur-Tec®柔性薄膜树脂化合物完全商业化和家庭可堆肥，符合ASTM（美国测试和材料协会）D6400（美国）、EN 13432（欧洲标准化委员会关于产品和服务的欧洲标准）、ISO（国际标准化组织）17088等可堆肥塑料国际标准的要求，并被包括美国BPI（生物降解产品协会）和欧洲T ü V奥地利在内的组织认证为100%可堆肥。Natur-Tec®薄膜树脂化合物可用于生产用于应用的薄膜，例如袋子，包括堆肥袋、草坪和叶子袋、手提袋、农用薄膜以及消费和工业包装。Natur-Tec®薄膜树脂化合物还被用于生产品牌服装包装的袋子和盖子，以及制造特殊的食品服务项目，例如可堆肥的饮用吸管、热成型盖子和一次性食品处理手套。

The Natur-Tec®可堆肥挤出涂层树脂化合物是生物基和可生物降解的，旨在替代传统塑料材料用于挤出涂层应用。Natur-Tec®挤压涂层树脂化合物是根据ASTM D6866标准使用可持续和可再生资源制造的，这使公司和消费者有机会减少或中和他们的碳足迹，其设计旨在满足可堆肥塑料国际标准的要求，例如ASTM D6400。Natur-Tec®挤出涂层树脂化合物对纸张提供良好的附着力，优良的印刷表面，以及良好的热封强度和涂层材料适用于食品接触应用，包括热和冷应用。Natur-Tec®挤出涂层树脂化合物可用于涂布纸和纸板，用于制造一次性杯子、盘子和其他餐饮服务项目。

The Natur-Tec®可堆肥注射成型树脂化合物是生物基和可堆肥的，旨在替代传统塑料材料用于注射成型塑料应用。Natur-Tec®可堆肥注塑树脂化合物是根据ASTM D6866标准使用可持续和可再生资源制造的，其设计旨在满足可堆肥塑料的国际标准要求，例如ASTM D6400和EN 13432。Natur-Tec®可堆肥注塑树脂化合物可用于注塑塑料应用，如餐具、笔、衣架、容器和包装。Natur-Tec®根据ASTM D6866标准，生物基注塑树脂化合物使用至少90%的生物基/可再生资源基材料制成，旨在通过替代石油基塑料来增强可持续性。Natur-Tec®生物基注塑树脂化合物表现出与常规塑料材料相同的性能。

成品。Natur-Tec®制成品包括可生物降解和可堆肥垃圾袋、农用薄膜和其他一次性产品，例如目前在Natur-Bag下销售的食品和消费品包装®品牌。自然之袋®产品线提供15种不同的可堆肥垃圾袋尺寸，从3加仑到96加仑，以及购物袋、生产袋和手套。这些袋子有各种SKU配置可供选择，包括通过零售店或通过在线商店向消费者出售的零售包装，以及主要通过国家和地区批发商和分销商向商业和工业客户出售的工业案例包装。自然之袋®产品由Natur-Tec制造®柔性薄膜树脂化合物，因此是完全可生物降解和可堆肥的。这些产品获得完全商业和家庭可堆肥认证，并带有美国的BPI可堆肥标志和欧洲的T ü V奥地利OK堆肥和OK家庭堆肥标志。这些产品还获得了美国堆肥制造商联盟（CMA）的独立测试并获准用于有机废物转移系统。

销售、营销和分销

ZERUST® 防腐解决方案。在美国，NTIC销售其ZERUST® 防锈和防腐产品和服务，包括其为石油和天然气行业设计的产品，主要通过直销队伍和通过独立分销商、制造商销售代表和战略合作伙伴网络向汽车、一般工业、机械、采矿、农业和石油和天然气市场的工业用户提供。在下订单之前，NTIC的技术服务顾问直接与NTIC ZERUST的终端用户合作® 产品来分析其具体的防腐需求，并开发满足其性能要求的系统。在2025财年，我们增加了新的销售人员和其他资源，以支持未来的销售。

在国际上，NTIC与外国合作伙伴（直接或通过控股公司）建立了一系列合资企业。NTIC根据合资安排的条款，主要根据单个合资公司的净销售额收取向其合资公司提供技术支持、营销协助和其他服务的费用。这类服务包括咨询、法律、保险、技术、营销服务等。

关于ZERUST的销售和营销® 面向石油和天然气行业的防锈、防腐产品和服务，NTIC采用直销人员、独立销售代理、及其合资网络相结合的方式。此外，为了试图更快地在某些市场内渗透到石油和天然气行业，NTIC已与与石油和天然气行业的主要客户现有长期关系的特定组织签订了各种协议。NTIC还从事某些直接营销活动以在石油和天然气行业内建立其品牌，例如传统的广告和直邮活动以及在选定的关键贸易展览会和技术论坛上的存在和参与。NTIC继续认为出售其ZERUST®面向石油和天然气行业客户的防腐蚀解决方案将涉及较长的销售周期，可能包括与每个用户的多年试用期以及此后的缓慢整合过程。

Natur-Tec®树脂化合物及成品。在美国，NTIC销售其Natur-Tec®截至2025年8月31日，树脂化合物和成品通过全国和区域分销商以及独立制造商的销售代表和两名NTIC直销员工组成的网络。Natur-Tec的目标客户®成品包括个人消费者以及商业和机构组织，如公司和政府机构，以及教育组织，如大学和学区。NTIC还瞄准了利用独立销售代理的全国和地区主要零售商。Natur-Tec的目标客户®树脂化合物包括将购买Natur-Tec的塑料转换器和餐饮服务用具品牌®树脂化合物制造和销售自己的成品生物基和可堆肥终端产品，如薄膜，袋，餐具。2022年6月，加利福尼亚州通过了一项旨在减少一次性塑料的法律。值得注意的是，该法案规定，到2032年，所有包装必须是可回收或可堆肥的。此外，截至2025年11月20日，科罗拉多州、康涅狄格州、特拉华州、夏威夷州、缅因州、新泽西州、纽约州、俄勒冈州、罗德岛州、佛蒙特州和华盛顿州分别颁布了某种形式的塑料袋禁令。美国已在县或市一级对塑料袋实施了许多其他指控或禁令。因此，NTIC预计在可预见的未来，生物塑料解决方案的美国市场将继续增长。

在国际上，NTIC使用Natur-Tec India、Natur Tec Lanka、NTIC中国和国际分销商网络来营销其Natur-Tec®树脂化合物和成品。中国政府宣布了一项从2020年开始禁止或限制某些一次性塑料产品的生产、销售和使用的三阶段计划。印度政府宣布从2022年7月开始分阶段禁止制造和销售一次性塑料。值得注意的是，可堆肥塑料不受这些禁令的约束。据此，NTIC预计在可预见的未来，生物塑料包装解决方案在中国和印度的市场将继续增长。

NTIC的Natur-Tec®树脂化合物和成品在印度、中国、越南和美国的工厂生产。NTIC的Natur-Tec®树脂化合物可以被运往世界各地的制造设施，在那里它们可以被转化为成品，例如薄膜、涂布纸或食品服务用具。NTIC的Natur-Tec®成品是使用NTIC的Natur-Tec制造的®选定分包商的树脂化合物。

竞争

ZERUST® 防腐解决方案。虽然NTIC不知道NTIC在其防腐蚀解决方案方面与其在世界范围内竞争的任何竞争对手，但NTIC确实有地区竞争对手。NTIC持续评估竞争对手的防锈和缓蚀产品。NTIC的一些竞争对手是老牌公司，这些公司的资金来源、营销能力、分销网络等资源可能大大大于NTIC。因此，他们可能能够比NTIC更快地适应新的或正在出现的技术以及客户要求的变化，或者投入更多的资源来推广和销售他们的产品。对于自己的防锈、防腐产品，NTIC比拼的是产品的创新性、质量、可靠性、产品的支持性、客户的服务性、美誉度、价格。NTIC的一些竞争对手可能已经实现了其竞争产品的显着市场接受度和品牌认知度。然而，NTIC认为，由于NTIC的技术创新及其增值服务，其相对于大多数竞争对手具有优势。NTIC试图为客户提供除ZERUST之外的最高水平的技术服务和应用工程®防锈防腐产品。尽管如此，将某些NTIC的ZERUST商品化®防锈和防腐产品已经导致，并可能继续导致此类产品的价格下降和利润率下降。此外，由于某些进入壁垒较低，可能会出现更多的竞争对手，这很可能会导致NTIC的防锈和缓蚀产品进一步商品化。

关于ZERUST的销售和营销® 面向石油和天然气行业的防锈防腐产品和服务，NTIC采用直销人员、独立销售代理和其合资网络相结合的方式。此外，为了试图更快地在某些市场内渗透到石油和天然气行业，NTIC已与与石油和天然气行业的主要客户现有长期关系的特定组织签订了各种协议。NTIC继续认为出售其ZERUST®面向石油和天然气行业客户的防腐蚀解决方案将涉及较长的销售周期，可能包括与每个用户的多年试用期以及此后的缓慢整合过程。

Natur-Tec®树脂化合物及成品。关于NTIC的Natur-Tec®树脂化合物和成品，NTIC与几家老牌公司存在竞争，这些公司生产和销售同类产品的时间更长，并且比NTIC的销量明显更多，分销网络更广泛有效，品牌认知度更好。其中大多数公司的资金和其他资源也比NTIC多得多。NTIC的竞争基础是性能、品牌知名度、分销网络、产品可用性、产品供应量、改进的保质期、制造地点和价格。因为价格竞争，NTIC在其Natur-Tec上的利润率®树脂化合物和成品低于其ZERUST的利润率®防腐蚀解决方案。

研究与开发

NTIC的研发活动旨在通过改进对NTIC产品的测试来改进现有产品、开发新产品、降低成本并提高质量保证。NTIC的内部研发活动在其位于明尼苏达州Circle Pines、俄亥俄州比奇伍德和德国德累斯顿的设施中进行，由国际知名科学家和研究机构根据与NTIC就各自研究工作主题签订的独家合同在其指导下进行。EXCOR成立了全资子公司Excor KorrosionsForschung GmbH，结合NTIC在国内的研发运营情况，对缓蚀包装新领域及该类产品的应用工程进行研究。关于NTIC的Natur-Tec®树脂化合物及成品，丨密歇根州立大学化工与材料科学系现任NTIC主任、特聘教授的Ramani Narayan博士，为NTIC提供专业知识和技术支持。

NTIC预计，2026财年其在研发活动上的支出将在4900000美元至5100000美元之间。

知识产权

NTIC的成功取决于并将继续部分取决于其维持对其产品和工艺的专利和商标保护、保存其专有信息和商业秘密以及在不侵犯第三方专有权利的情况下开展经营的能力。NTIC的政策是试图通过（其中包括）提交专利申请和商标申请以及大力保护涵盖其技术和其他知识产权的商业秘密等方式来保护其技术。

1980年，NTIC开发出世界上第一种聚烯烃（塑料）基工业缓蚀填料并获得专利。该专利申请项下授予的美国专利成为NTIC历史上最重要的知识产权。这项专利于2000年到期。此后，NTIC已在美国申请了12项专利函，涵盖各种缓蚀技术、系统和应用，现已在这些领域拥有多项专利。这些专利和专利申请已扩展到与NTIC具有战略相关性的国家，包括澳大利亚、巴西、加拿大、中国、欧洲、日本、印度、韩国、墨西哥、俄罗斯和台湾。此外，EXCOR在该领域拥有多项专利，涵盖各种缓蚀技术，还申请了关于专有新型缓蚀技术的新专利。NTIC还在寻求额外的专利保护，涵盖可以将其腐蚀抑制添加剂和其他保护特性融入其中的各种主体材料、专有的新工艺技术以及腐蚀保护领域之外的化学配方。NTIC在美国以及与NTIC具有战略相关性的国家（包括上述国家）拥有多项腐蚀保护领域以外的专利。NTIC在美国拥有五项专利和专利申请，涵盖生物基和可堆肥塑料的各种应用。这些专利和专利申请已扩展到与NTIC具有战略相关性的国家，包括加拿大、欧洲、英国、印度和中国。

除了寻求专利保护外，NTIC还在NTIC直接或通过其子公司和合资企业开展业务的国家拥有广泛的商标组合。NTIC在全球范围内不断寻求具有战略意义的新商标申请。NTIC拥有以下美国注册商标：NTI®，NTI & Globe Design®，ZERUST®，EXCOR®，ICT®，Z-CIS®，COR TAB®，PLASTABS®，NATUR-TEC®，NATUR-TEC & Design®，natur-bag®和自然®，ZERION®，AutoFOG®，FANGE SAVER®，和ACTIVPAK®.对于防腐包装使用黄色，NTIC也有一个注册商标。此外，NTI®，ZERUST®，EXCOR®，黄色的颜色®，而NTI ASEAN®，以及其他标记，已在欧盟注册，还有几个新的申请正在等待中。

NTIC要求其雇员、顾问和有权访问其机密信息（包括商业秘密）的顾问在与NTIC建立雇佣关系或咨询关系时签订保密协议。这些协议一般都规定，在个人受雇于或与NTIC建立咨询关系期间，NTIC向个人开发或告知的所有机密信息都必须由个人保密，不得向任何第三方披露。NTIC还要求为NTIC进行研发的所有员工和顾问签署协议，这些协议一般都规定这些个人在与NTIC的雇佣或服务安排期间开发的所有发明将属于TERM3的专有知识产权。

制造业

NTIC的ZERUST® 防锈和防腐产品主要由选定的独立分包商根据贸易保密协议和/或许可协议根据NTIC的规格制造。此外，NTIC制造select ZERUST® 防锈和防腐产品，主要由液体和粉末组成，位于明尼苏达州Circle Pines的公司总部所在地。

NTIC的Natur-Tec®树脂化合物和成品在印度、中国、越南和美国的工厂生产。NTIC的Natur-Tec®树脂化合物可以被运往世界各地的制造设施，在那里它们可以被转化为成品，例如薄膜或餐具。NTIC的Natur-Tec®成品使用NTIC的Natur-Tec制造®选定分包商的树脂化合物。

NTIC的产品制造通过了ISO 9001认证。NTIC认为，ISO 9001认证的过程作为一种优秀的全面质量管理工具，使NTIC能够确保其产品性能的一致性。此外，由于潜在客户可能更倾向于或要求制造商已经实现ISO认证，此类ISO认证可能会为NTIC提供一定的竞争优势。

原材料的可获得性

NTIC通常不会携带过量的原材料，因为历史上这类材料可以从各种供应商处广泛获得。然而，关于其Natur-Tec®树脂化合物和成品，用于制造树脂化合物和成品的基础树脂的国内和国际供应商数量有限，偶尔会促成供应问题。

另有少数原材料及采购的零部件用于NTIC的防锈缓蚀产品及Natur-TEC®成品的来源是供应商，这些供应商目前是NTIC这些材料和零件的唯一供应来源。尽管NTIC相信可以从其他供应商处获得这些原材料和零部件，但如果在短时间内出现供应意外损失，包括由于未来全球范围内的供应中断，可能无法让NTIC有时间在正常业务过程中更换这些来源。

积压

截至2025年8月31日，NTIC的订单积压估计为4,184，415美元，而截至2024年8月31日，该数字为5,837，430美元，基本上涵盖所有业务部门。与这一积压相关的销售预计将在2026财年第一季度实现。这些是NTIC持有的等待客户发布说明的用于准时生产的订单。客户一般“按需”下单，预计在较短时间内交货。

政府监管

美国食品药品监督管理局（FDA）已向NTIC表示对ZERUST的使用无异议® 信息和通信技术®保护金属食品容器和加工设备中的包装产品。此外，制造、销售及使用NTIC的Natur-Tec®树脂化合物和成品在美国受FDA监管。FDA的规定涉及食品包装材料中使用的物质。因此，如果食品和饮料容器中使用的成分被FDA批准为其预期用途的间接食品添加剂，并符合适用的FDA间接食品添加剂法规，或者通常被认为对其预期用途是安全的，并且对这些预期用途来说纯度合适，则食品和饮料容器符合FDA法规。NTIC认为其树脂化合物符合FDA的所有要求，并且NTIC在销售其产品之前不需要FDA的进一步批准。

人力资本管理

员工人数和员工人口统计

截至2025年8月31日，NTIC共有员工94人，全职员工91人，兼职员工3人，位于北美，其中销售和市场营销28人，研发和实验室24人，行政22人，生产20人。截至2025年8月31日，NTIC在印度的全资子公司HNTI Limited有58名全职工，NTIC在中国的全资子公司有35名全职工，其在巴西的控股子公司有20名全职工，其在印度的控股子公司Natur-Tec India有40名全职工，其在新加坡的控股子公司Zerust Singapore有1名全职工，其在台湾的控股子公司Zerust台湾有9名全职工，其在越南的控股子公司Zerust Vietnam有6名全职工，其在阿联酋的全资子公司Zerust Integrity Solutions Trading LLC有6名全职工，其在德国的全资子公司NTI Europe拥有3名全职员工，其在墨西哥的全资子公司没有全职员工，其控股公司NTI ASEAN没有全职员工。

截至2025年8月31日，在我们的北美劳动力中，41%是女性，31%是种族或民族多元化的，5%是退伍军人。在我们的全球管理团队中，38%为女性，26%为种族或民族多元化。在我们的八名董事会成员中，三名成员是女性，三名成员具有种族或民族多样性。

营业额

NTIC持续监控员工流动率，因为它的成功取决于留住训练有素的工程、制造和运营人员。我们员工的平均任期是九年。

管理团队

NTIC相信其管理团队拥有必要的经验，可以有效地执行其战略并推进其产品和技术领先地位。NTIC管理团队成员的平均任期为17年。

职工工会、集体谈判协议和工作理事会

不存在代表NTIC员工的工会，NTIC认为其与员工的关系良好。

健康、安全、环境和安保

健康、安全、环境和安保（HSE & S）是NTIC的基石。NTIC的业务是将独特的、对环境有益的材料科学转化为工业和消费应用的增值产品和服务。NTIC认为自己对全球客户、员工、社区和股东负责，NTIC认真对待这些责任。NTIC致力于投资于地球的未来和NTIC的人民，并打算继续投资于HSE & S保护和改进，并及时与现有技术保持一致。

NTIC以其关于HSE & S的政策声明为指导，该声明阐明了NTIC的HSE & S目标，包括确保整个价值链上的所有活动均以符合NTIC质量管理标准和HSE & S计划的方式进行，确保开展经营活动是为了防止损害并保护健康和安全，并在充分考虑HSE & S方面的情况下开发、制造、分销和营销产品和服务。为实现这些目标，除其他外，NTIC打算在其质量管理标准和HSE & S计划范围内建立目标，以衡量进展情况并确保持续改进，为其员工、承包商和其他服务提供商提供安全和健康的工作场所，并提供持续培训，使员工能够履行其责任，为遵守NTIC的HSE & S目标做出贡献。

NTIC根据NTIC运营所在司法管辖区的法律，监测可能导致安全事故的情况，并通过报告系统跟踪伤害情况。NTIC跟踪这些数据以评估其安全性能的质量。NTIC对误工事件的定义，是指劳动者因工伤导致离开工作时间的工伤事故。NTIC在2025财年和2024财年各只发生了一次误工事件。

平等机会、包容和工作场所文化

平等机会根植于NTIC的价值观中，并融入其战略。NTIC的人权政策旨在与《联合国全球契约》和《联合国世界人权宣言》的核心要素保持一致。NTIC致力于提供一个没有歧视和骚扰的环境，让所有个人都能被接受并受到尊重和尊严的对待，能够充分做出贡献，并拥有平等的机会。

NTIC还以其平等机会、不歧视和反骚扰政策为指导，努力创造和维护一个人们得到有尊严、体面和尊重的工作环境。NTIC是一个机会均等的雇主，他认为职业操守能进一步推进NTIC的使命，促进生产力，最大限度地减少纠纷，并提高NTIC的声誉。NTIC不容忍与任何受法律保护的特征或以其他方式违反其政策的非法歧视或骚扰。

薪酬和福利

NTIC的薪酬计划旨在通过提供有竞争力的薪酬和福利来吸引和留住行业中有才华的员工。NTIC已根据当地市场和职位描述建立了公平和有竞争力的薪酬水平，而不是基于性别、年龄、民族、国籍或其他个人特征或信仰。NTIC提供具有竞争力且符合适用法律的补偿和福利，并且NTIC承诺提供公平的生活工资。

NTIC的员工有资格立即参加NTIC的401（k）员工储蓄计划。员工在为401（k）员工储蓄计划供款后立即归属。NTIC与雇员作出的401（k）供款相匹配，也可能进行利润分享供款。NTIC认为，这些利润分享贡献是与员工分享NTIC成功的一种有意义的方式。

为进一步实现与员工分享NTIC的成功并激励员工表现出色的目标，NTIC可能会向其员工颁发现金奖金。此外，NTIC还有一项员工持股购买计划，该计划允许员工以低于公允市场价值10%的折扣购买NTIC股票。NTIC认为，这让员工有兴趣为企业的持续成功提供服务，鼓励定期和定期投资，是补充个人储蓄计划的一种手段。

作为一揽子补偿计划的一部分，NTIC为员工提供医疗计划的使用权，其中包含员工出资的健康储蓄账户选项。医疗计划没有共同支付，员工无需缴纳保费成本。NTIC的员工还可以参加牙科、视力、人寿以及长短期残疾保险计划。

NTIC以提供包括竞争性休假政策和灵活性的就业安排而自豪。NTIC的全职员工根据服务年限的不同，有资格享受带薪假期和休假时间，从15天到25天不等。NTIC的兼职员工也可以获得带薪假期补偿。NTIC为员工提供远程工作的机会，要求办公室工作人员在周二亲自出勤，并允许个别员工在一周的剩余时间内自行决定远程工作。

价值观和伦理

联系NTIC的核心价值观，NTIC根据其Code of Ethics行事。NTIC的Code of Ethics要求其员工、管理人员和董事诚实、值得信赖、兢兢业业，并致力于最高标准的道德商业实践。每位员工、管理人员和董事都必须了解并遵守适用的法律。此外，NTIC要求其供应商遵守其供应商行为准则中规定的类似标准，该准则规定了NTIC希望其供应商遵守的要求，以便在其开展业务的每个司法管辖区以合法、道德和诚信的方式经营。

附加信息

有关我们的人力资本和人员的更多信息，包括我们的HSE & S政策、人权政策、平等机会、不歧视和反骚扰政策、Code of Ethics以及供应商行为准则，均包含在我们公司网站投资者关系部分的环境、社会和治理承诺（ESG）页面上。我们网站上包含或引用的信息不以引用方式并入，也不构成本10-K表格年度报告的一部分。

可用信息

NTIC是特拉华州的一家公司，最初于1970年组建为明尼苏达州的公司。NTIC的主要行政办公室位于4201 Woodland Road，Circle Pines，Minnesota 55014，其电话号码为（763）225-6600。NTIC的网站位于www.ntic.com。本报告中提及的对NTIC网站的引用仅作为便利和非活动文本参考提供。NTIC网站或任何其他网站上的信息未通过引用并入本报告，也不被视为本报告的一部分。

NTIC在其网站上免费提供其10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告、8-K表格的当前报告，以及对根据经修订的1934年《证券交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的任何此类报告的任何修订，这些修订均在NTIC以电子方式向美国证券交易委员会（SEC）提交或提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快提供。向SEC提交的报告可在www.sec.gov上查看。

前瞻性陈述

这份关于10-K表格的报告不仅包含历史信息，还包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述受制于这些部分创建的安全港。此外，NTIC或代表NTIC的其他人可能会不时在口头陈述中作出前瞻性陈述，包括电话会议和/或向公众开放的网络直播、新闻稿或报告、NTIC的互联网网站上或以其他方式。本报告中除历史事实陈述外或由NTIC不时口头表达的、涉及NTIC预期、相信或预期将会或可能在未来发生的活动、事件或发展的所有陈述，均为前瞻性陈述，尤其包括有关NTIC的财务状况、经营成果和业务、经营成果和财务状况以及或有事项（如法律诉讼）的结果的有关NTIC的计划、目标、战略和前景的陈述。利用“相信”、“可以”、“可能”、“可以”、“可能”、“将”、“可能”、“预测”、“可能”、“潜在”、“项目”、“将”、“应该”、“预期”、“打算”、“计划”、“预测”、“预期”、“估计”、“近似”、“展望”或“继续”等词语或这些词语或其他类似含义的词语和术语的否定词。未来日期的使用也表明了一种前瞻性声明。前瞻性陈述可能包含在NTIC合并财务报表的附注中以及本报告其他部分，包括“第二部分”项下。项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”

前瞻性陈述基于对影响NTIC的未来事件的当前预期，并受到影响在全球市场上运营的所有业务以及NTIC特定事项的不确定性和因素的影响。这些不确定性和因素是很难预测的，其中很多都超出了NTIC的控制范围。我们已知的一些不确定性和因素可能导致NTIC的实际结果与NTIC在其前瞻性陈述中的预期存在重大差异，这些不确定性和因素在“第一部分。项目1a。风险因素。”本报告中包含的所有前瞻性陈述均受到上述警示性陈述的明确限定。NTIC谨此提醒读者，不要过分依赖任何仅在作出之日起生效的前瞻性陈述，并认识到前瞻性陈述是对未来结果的预测，可能不会按预期发生。由于上述不确定性和因素以及NTIC目前可能认为不重要或没有预期到的其他因素，实际结果可能与前瞻性陈述中的预期以及历史结果存在重大差异。尽管NTIC认为其前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但NTIC不知道其预期是否会被证明是正确的。NTIC在其前瞻性陈述中反映的预期可能会受到NTIC可能做出的不准确假设或已知或未知的不确定性和因素的影响，包括上述那些因素。上述风险和不确定因素并非排他性的，有关NTIC及其业务的进一步信息，包括可能对其财务业绩或财务状况产生重大影响的因素，可能会不时出现。NTIC不承担更新、修改或澄清前瞻性陈述以反映实际结果或影响此类前瞻性陈述的因素或假设的变化的义务。但是，NTIC建议您，请查阅NTIC向SEC提交或提供给SEC的其关于10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告以及8-K表格的当前报告中对相关主题所做的任何进一步披露。

下面这两名个人已被NTIC董事会指定为NTIC的“执行官”。截至2025年11月20日，他们的年龄和担任的职务如下：

G. Patrick Lynch，自1995年起担任NTIC员工，自2005年7月起担任总裁，自2006年1月起担任首席执行官，并自2004年2月起担任NTIC董事。Lynch先生于2004年5月至2005年7月担任NTIC北美业务总裁。在2004年5月之前，Lynch先生曾在NTIC担任多个职位，包括战略规划副总裁、公司秘书和项目经理。Lynch先生还是Inter Alia Holding Company的高级职员和董事，该公司是NTIC的重要股东。在加入NTIC之前，Lynch先生曾在日本东京的Fuji Electric Co.，Ltd.担任销售管理职务，在德国慕尼黑的BMW AG担任编程项目管理职务。Lynch先生获得了密歇根大学罗斯商学院的工商管理硕士学位。

Matthew C. Wolsfeld，自2001年2月起成为NTIC的员工，自2001年11月起担任首席财务官的TERM3，自2004年11月起担任公司秘书。Wolsfeld先生于2001年5月至2001年11月期间担任NTIC的控制人。在加入NTIC之前，Wolsfeld先生于1997年至2001年在明尼苏达州明尼阿波利斯的普华永道会计师事务所担任审计职务。Wolsfeld先生获得圣母大学会计学学士学位，并在明尼苏达大学卡尔森商学院获得工商管理硕士学位。Wolsfeld先生是一名注册会计师。

截至2025年11月20日，NTIC其他法人高级职员及年龄、任职情况如下：

Vineet R. Dalal，自2004年起担任NTIC员工，曾担任副总裁兼董事–全球市场开发– Natur-Tec®自2005年11月以来。在加入NTIC之前，Dalal先生是PRTM全球产品开发实践的负责人，PRTM是一家面向技术型公司（现隶属于普华永道管理咨询公司）的管理咨询公司。在这个职位上，Dalal先生为多家世界500强公司提供咨询，涉及产品战略、产品生命周期管理（PLM）和技术管理等领域。在此之前，Dalal先生曾在加利福尼亚州圣克拉拉的美国国家半导体担任项目管理和设计工程方面的职务。Dalal先生在密歇根州安娜堡的密歇根大学罗斯商学院获得工商管理硕士学位。他还拥有俄勒冈州立大学电气和计算机工程学硕士学位，以及印度卡纳塔克大学电子工程学学士学位。

Gautam Ramdas，自2005年起成为NTIC的员工，自2005年起担任副总裁兼董事–全球市场开发–石油与天然气。在加入NTIC之前，Ramdas先生是IBM商业咨询服务战略变革组的经理。在该职位上，Ramdas先生领导了多家财富500强公司的咨询业务，涉及服务战略、全球供应商关系管理和供应链精简等领域。Ramdas先生曾在普华永道管理咨询公司的电子商务和供应链战略小组任职，再次为财富500强客户提供咨询服务。在管理咨询之前，Ramdas先生曾在澳大利亚的Kinhill Engineers公司担任项目经理和设计工程师。他还参与了美国和印度成功的小企业的初创阶段。Ramdas先生获得了位于密歇根州安娜堡的密歇根大学罗斯商学院的工商管理硕士学位。他还拥有印度金迪（钦奈）工程学院机械工程学士学位。

自2018年起担任NTIC员工的Brian Haglund，目前担任北美区运营副总裁。在加入NTIC之前，Haglund先生曾在世界500强工业集团德事隆内担任多个领导职务。在德事隆任职期间，Haglund先生领导了美国各地、中国和德国的各种全球运营和制造设施，专注于航空航天和工业制造。Haglund先生通过鲍尔州立大学获得米勒商学院金融专业的工商管理硕士学位。他还通过密歇根州立大学获得Eli Broad商学院供应链管理学士学位。

以下是NTIC已知的可能对其业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响的最重要因素。

风险因素汇总

本摘要不完整，应结合下文列出的风险因素一并阅读。

与NTIC业务和行业相关的风险

与NTIC的合资公司相关的风险

与NTIC国际化经营及NTIC经营所处国外市场相关的风险

与NTIC产品相关的风险

与政府监管、法律、合规相关的风险

与NTIC普通股相关的风险

与NTIC业务和行业相关的风险

全球经济，特别是美国、欧洲、印度和中国以及汽车行业的任何疲软都已产生负面影响，并可能在未来对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

美国和世界经济不时遭受不确定性、波动性、混乱和其他不利条件的影响，对企业界和金融市场产生了不利影响，并在未来可能产生不利影响。不利的经济和金融市场情况已经和未来可能对NTIC的客户及其市场产生负面影响，从而对NTIC的业务和经营业绩产生负面影响。例如，疲软的市场条件可能会延长NTIC的销售周期长度，并导致潜在客户由于其业务未来业绩的不确定性、其资本支出因内部预算限制而受到限制、无法在资本市场上获得融资以及经济对其业务和财务状况的不利影响而推迟、推迟或拒绝购买NTIC的产品和服务。因此，如果经济和金融市场状况减弱或恶化，那么NTIC的业务、财务状况和经营业绩，包括其增长和扩展业务和经营的能力，可能会受到重大不利影响。

NTIC的经营业绩尤其取决于美国、欧洲、印度和中国等经济体的经济健康状况。由于NTIC的ZERUST的很大一部分®防锈、防腐产品和服务销售给汽车行业客户，影响汽车行业的不利经济条件或发生其他可能对汽车行业产生不利影响的事件，可能会对NTIC的销售净额及其他经营业绩产生不利影响。在2025财年，汽车行业内部的需求仍然疲软，这间接对NTIC产生了不利影响，部分原因是美国与墨西哥和加拿大之间的关税导致汽车产品出口减少。这些关税提高了车辆的价格，增加了汽车工厂关闭的风险，可能进一步间接对NTIC产生不利影响。此外，高利率持续冲击汽车行业，间接对NTIC造成不利影响。全球经济，特别是美国、欧洲、印度和中国以及汽车行业的任何疲软都已产生负面影响，并可能继续对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

NTIC的业务过去一直受到并且在未来可能会受到通货膨胀的负面影响。

通货膨胀的加剧可能会对NTIC的业务产生负面影响。在欧盟，高企的能源价格对我们的合资企业在2025财年的销售产生了不利影响，而美国持续的高通胀水平继续冲击对NTIC产品、劳动力的整体需求，以及NTIC及其合资企业在销售产品时能够实现的利润率，所有这些都已经并可能继续对NTIC的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响。在前几年，持续的高通胀水平导致美国联邦储备委员会和其他央行提高利率。尽管美国联邦储备委员会最近降低了利率，但不知道是否会采取进一步降低利率的额外行动，以及这些降低是否会对通胀产生影响。未来出现高利率或类似的利率上升可能会增加NTIC可用的资金成本并抑制经济增长，还可能对我们的业务产生负面影响。

过去的供应链中断已经中断，并且在未来可能会中断产品制造，增加产品成本并导致销售损失，这可能对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

2025财年的供应链中断主要与国际运输问题有关，如下所述，这有时会导致更长的交货时间、临时原材料中断和更高的运输费用。虽然NTIC已采取措施，通过与供应商和客户密切合作，将这些增加的成本的影响降至最低，但这些问题可能会持续到2026财年，因此无法保证影响供应链的不可预见事件在未来不会对NTIC产生重大不利影响。此外，供应链中断对NTIC的第三方制造商的影响不在NTIC的控制范围内。影响NTIC及其第三方制造商的长时间供应链中断可能会中断产品制造、增加产品成本并导致销售损失，从而可能对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

NTIC产品的分销渠道在过去受到的干扰已经产生了负面影响，并且在未来可能会对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

在2025财年，一系列因素导致国际航运中断，增加了成本并推迟了发货。地缘政治方面，也门胡塞叛乱分子继续袭击前往苏伊士运河途中进入红海的船只，苏伊士运河是船只往来亚洲和美国的重要航道，迫使船只在非洲南部海岸绕行更长的航线，增加了运输时间并延误了装运。2024年3月，一艘货船撞上巴尔的摩港的Francis Scott Key大桥，该港是美国汽车整车和零部件交付量最大的港口，导致活动暂时暂停。虽然巴尔的摩港于2024年6月10日开放海上交通，但预计大桥要到2028年底才能重建，清理残骸和继续维护港口的进一步工作可能会继续导致巴尔的摩港的延误。此外，在2025财年上半年，欧洲汽车制造商的关键港口美国东海岸的港口罢工也导致了航运延误。这些因素共同降低了集装箱的可用性，并增加了2025财年的运输成本。运输成本增加和延误对NTIC在2025财年的综合经营业绩产生了不利影响，我们预计这些因素将在2026财年继续影响我们。未来类似的延误和成本上升可能会对NTIC的综合经营业绩产生重大不利影响。此外，受影响地区的运输延误、海运集装箱费率上涨、企业和设施关闭或中断，或社会、经济、政治或劳动力不稳定，都可能影响NTIC供应商的运营，进而可能对NTIC及其收入和运营成本产生不利影响。任何这些中断都可能对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

NTIC对主要供应商的依赖使NTIC面临产品供应中断的风险，这可能会减少其净销售额并对其经营业绩产生不利影响并损害其声誉。

NTIC的产品中使用的某些原材料和组件依赖供应商。出于质量保证、成本效益或可用性的原因，NTIC从唯一或有限来源的供应商处采购某些原材料和组件。NTIC通常通过在日常业务过程中下达的采购订单来获取这些以及其他原材料和组件，因此，NTIC没有这些材料和组件的大量库存，并且与其中许多供应商没有关于这些材料和组件的任何保证或合同供应安排。尽管NTIC可能会尝试增加原材料的库存以对冲价格上涨或潜在的短缺，但它可能无法按照合理的条款或根本无法做到这一点。NTIC对第三方供应商的依赖涉及几个风险，包括对定价、可用性、质量和交付时间表以及制造良率和成本的控制有限。此类原材料和组件的供应商可能会由于超出NTIC控制范围的原因决定或被要求停止向NTIC供应此类原材料和组件或提高其价格。

原材料短缺、质量控制问题、产能限制或供应商的延误可能会对NTIC履行生产义务的能力产生负面影响，并导致受影响零件的价格上涨，并且NTIC可能会被迫为某些原材料寻找新的供应商。全球对生物塑料产品需求的快速增长增加了塑料树脂的需求和价格的波动性，而此类塑料树脂的有限供应商可能会出现因需求超过其生产能力而导致的短缺，这可能导致NTIC无法生产其Natur-Tec®产品及时或按要求的数量。任何此类短缺、限制或延误都可能导致产品或组件的发货延迟，从而可能对NTIC的净销售额和其他经营业绩及其声誉产生不利影响。时不时地，NTIC产品中使用的材料和组件受到分配，因为这些材料和组件短缺。

NTIC产品所用的原材料和组件在过去发生的价格上涨已对NTIC的经营业绩产生了不利影响，并且在未来可能会对其产生不利影响。

NTIC在其产品中使用某些原材料和组件，特别包括塑料树脂，这些原材料和组件可能会涨价。鉴于2025财年更高的需求和运费成本，用于制造NTIC的Natur-Tec的某些原材料®产品有时无法获得或只能以更高的成本获得，这对NTIC的Natur-Tec的毛利率产生了不利影响®产品。如果未来再次出现类似的原材料短缺问题，NTIC产品的成本和/或生产可能会受到不利影响。此外，俄乌战争和中东地缘政治紧张局势已经并可能继续导致大宗商品价格波动，这降低了我们的利润率和合资企业的利润率，并导致合资企业盈利能力下降，这种情况可能会持续到2026财年。此外，国际贸易协定的变化，包括最近美国的关税，继续影响我们进口到美国的原材料或组件，以减少这些关税和其他关税的风险，NTIC可能需要考虑替代采购或制造、内部生产或区域化制造，这可能需要大量的爬坡时间和费用，或者可能根本无法以可行的条款获得。

NTIC的生产依赖其他公司，这些安排的任何中断都可能扰乱NTIC填补其客户订单的能力。

NTIC利用合同制造商来满足其很大一部分生产需求。NTIC的大部分制造工作是由合同制造商在美国进行的，这些制造商还为许多其他公司提供服务。NTIC与任何合约制造商都没有保证的产能水平。合格的新合同制造商非常耗时，可能会导致不可预见的制造和运营问题。若NTIC与其代加工制造商之间的关系发生损失或其在产能、成本、质量、及时性等方面无法按预期为NTIC进行制造和组装服务，可能会对NTIC按照要求的交付、质量、性能要求填补客户订单的能力产生不利影响，从而对TERM3的销售净额及其他经营业绩产生不利影响。

由于不断变化的美国和地缘政治环境或其他原因而导致的贸易法规、配额、关税或关税的变化，在过去和未来产生了负面影响，可能会对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

美国与其他国家未来在贸易政策、税收、政府法规、关税等方面的关系存在重大不确定性。例如，近年来，贸易政策变化包括对进口产品征收额外关税，以努力解决贸易不平衡问题，特别是与中国的贸易不平衡问题，美国退出跨太平洋伙伴关系协定，重新谈判北美自由贸易协定，以及对俄罗斯实施制裁。2025年4月2日，特朗普政府对180个国家和地区实施了加征关税，税率从10%到125%不等。尽管这些关税随后被部分暂停90天，尽管部分税率已经谈判，但最终是否生效以及在何种程度上生效尚不确定。针对其中一些行为，某些国家对美国实施了报复行动，包括对等关税。2025年7月31日，又发布了一项行政命令，对此前的行政命令进行了修订，包括调整对等关税。来自中国的廉价商品供过于求引发了对倾销的担忧，这可能导致美国NTIC、其子公司和合资企业在美国境外从事销售活动进一步征收关税或其他贸易法规，因此受到此类行为的负面影响。由于这种格局的变化，未知关税将在多大程度上对NTIC的经营产生不利影响。关税可能导致NTIC涨价、面临利润率下降和/或暂停从高关税国家交货。NTIC还可能需要寻求替代采购或制造、内部生产或区域化制造，这可能需要大量的爬坡时间和费用，或者可能根本无法以可行的条款获得。这些因素可能会影响生产经济性、客户定价和竞争定位，特别是在公司与当地生产商竞争而不受可比关税敞口影响的市场。美国贸易政策的这些或其他变化或潜在变化，以及与NTIC有业务往来的其他国家可能采取的相应行动，可能会对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生不利和重大的影响。

过去，全球信贷和金融市场经历过混乱，包括流动性和信贷供应减少以及市场估值快速波动，如果这种情况再次发生，可能会对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

信贷和金融市场的任何收紧都可能对企业从现有贷方借款、从其他来源获得信贷或筹集资金为其运营提供资金的能力产生负面影响。这可能会对NTIC的客户和NTIC的合资企业的客户购买NTIC产品的能力、供应商向NTIC及其合资企业提供材料和组件的能力以及NTIC及其合资企业、分销商和销售代表在必要时以商业上合理的条款或根本不为运营提供资金的能力产生负面影响。任何或所有这些事件都可能对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。尽管NTIC对因其客户、分销商和合资企业无法支付所需款项而导致的估计损失保留信用损失准备金，并且此类损失在历史上一直在NTIC的预期范围内和既定的准备金范围内，但NTIC无法保证其将继续经历与过去相同的损失率，尤其是在全球经济存在弱点的情况下。NTIC的客户、分销商或合营企业的流动资金或财务状况发生重大变化，可能导致NTIC的应收款项回收出现不利趋势，可能需要额外计提准备金，从而可能对NTIC的经营业绩产生不利影响。此外，世界经济的疲软，包括征收更高的关税、退出跨太平洋伙伴关系以及对俄罗斯的制裁，可能会对供应商向NTIC提供材料和组件的能力产生不利影响，从而可能对NTIC的业务和经营业绩产生不利影响。NTIC无法预测全球经济复苏的前景，但这种不利和不确定的经济条件持续的时间越长，NTIC在经营业务时面临的风险就越大。

NTIC人员配置有限，将继续依赖关键员工。

NTIC的成功依靠的是一个小小的管理团队和一群员工的努力。NTIC未来的成功将在很大程度上取决于其留住关键员工以及在需要时识别、吸引和留住其他高素质的管理、技术、研发、销售和营销以及客户服务人员的能力。这些人的竞争可能会很激烈，尤其是在NTIC经营所在的市场。NTIC可能无法成功地识别、吸引和留住这些人员。NTIC的任何有限员工表现不佳都可能对公司的业绩产生负面影响。此外，NTIC的任何员工都没有任何合同义务来维持他或她在NTIC的就业。NTIC的任何关键人员，特别是其技术人员的服务丢失或中断，未来无法识别、吸引或留住合格人员，延迟聘用合格人员，或任何员工减速、罢工或类似行为，都可能使NTIC难以管理其业务和实现关键目标，从而可能损害NTIC的业务、经营成果和财务状况。

尽管我们迄今没有经历过任何物质劳动力短缺，但我们观察到近年来劳动力市场总体趋紧且竞争日益激烈。持续的劳动力短缺或我们员工基础内的更替率增加可能导致成本增加，例如为满足需求而增加加班时间以及为吸引和留住员工而提高工资率，并可能对我们高效运营制造和分销设施以及整体业务的能力产生负面影响。如果我们无法雇用和留住能够在高级别工作的员工，或者如果我们为应对劳动力供应减少而可能采取的缓解措施，例如加班和第三方外包，产生了意想不到的负面影响，我们的业务可能会受到不利影响。整体劳动力短缺、缺乏熟练劳动力、更替增加或劳动力膨胀可能对NTIC的经营、经营业绩、流动性或现金流产生重大不利影响。

NTIC面临着劳动力老龄化带来的挑战，NTIC可能无法为其合格和技术熟练的员工招聘、培训和留住足够的替代人员。

我们的很多员工都快到退休年龄了。随着这些有经验的员工退休，我们可能难以招聘到具有类似资历和经验的新员工，我们可能无法将员工的机构知识成功地传递给新的合格员工。在需求高峰时期，任何此类故障都会加剧。我们未能招聘和培训新员工，未能确保他们获得足够的资格和经验，可能会导致收入减少、客户商誉损失，并对我们的经营业绩产生重大负面影响。

鉴于NTIC的资源有限，它可能无法有效地管理其增长。

NTIC发展业务的战略，特别是其ZERUST®石油和天然气行业防锈防腐产品及其Natur-TEC®生物塑料树脂化合物和成品，需要大量的管理时间以及运营和财务资源。无法保证NTIC拥有管理其增长所需的运营和财务资源。尤其如此，因为它扩大了设施，并以更大的商业规模制造其产品。此外，NTIC的员工人数和运营的快速增长可能会对其管理、行政、运营和财务基础设施造成重大压力。未能对其增长进行适当管理可能会对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，NTIC的业务增长战略可能不会成功。

汽车行业向电动汽车的演变可能会对NTIC的业务产生不利影响。

全球汽车行业正在经历一个重大技术变革期，包括电动汽车的开发和使用，与非电动汽车相比，电动汽车不包含那么多需要NTIC ZERUST的金属部件® 产品和解决方案。2025财年，汽车行业约占ZERUST的40-45 %® 北美的工业净销售额和NTIC合资企业净销售额的55-60 %。尽管电动汽车生产的放缓在2025财年仍在继续，但是NTIC继续寻求其ZERUST的更多应用® 与电动汽车和电池相关的产品和解决方案，这可能会继续在汽车市场上占据越来越大的份额。但是，电动汽车需求的增加仍将对NTIC的销售净额等经营业绩和业务产生不利影响。

与NTIC的合资公司相关的风险

NTIC的流动性和财务状况依赖于收到向其合资企业提供服务的费用以及来自其合资企业的股息分配。无法保证NTIC将继续收到NTIC历史上已收到或预期收到的金额的此类费用和股息分配。

NTIC通过在北美、欧洲和亚洲开展业务的几家合资企业安排直接或间接地开展业务。这些合资企业中的每一个都在其分配的地理区域内制造、营销和销售成品。NTIC因其合营企业的销售而收到资金的情况取决于NTIC主要根据单个合营企业的净销售额收到NTIC向合营企业提供的服务费以及NTIC根据其合营企业的盈利能力收到合营企业的股息分配。NTIC的流动性和财务状况部分依赖于NTIC收到NTIC向其合资企业提供服务的费用以及来自其合资企业的股息分配。在2025财年，NTIC确认了来自其合资企业的5006,151美元的费用和1,566，947美元的股息分配。由于NTIC拥有其每个合资实体的50%或更少，NTIC并不控制这些实体关于是否支付股息以及如果支付了应该在任何一年支付多少股息的决定。因此，NTIC无法保证其任何合资企业将在任何特定年度支付股息。NTIC的合营企业未能宣布股息，或NTIC未能就向合营企业提供的服务收取NTIC通常为NTIC预期金额的费用，可能会对TERM3的流动性和财务状况产生不利影响。

由于NTIC的收益有很大一部分来自于NTIC来自于合资企业的股权收入，并且由于NTIC来自于合资企业的股权收入在每个季度都有所不同，因此TERM3的收益会受到季度波动的影响。

NTIC收益的很大一部分来自于NTIC从其合资企业获得的股权收入。NTIC在合营企业收益中的权益由NTIC根据合营企业的整体盈利能力在其合营企业收益中所占的权益份额构成。这种盈利能力因季度而异。由于NTIC的管理层通常会在每个财季结束后收到季度的合资企业财务信息，因此NTIC管理层不可能通过削减成本和费用来弥补NTIC来自合资企业的股权收入中任何意外出现的不足。因此，NTIC来自合资企业的股权收入的可变性反过来又使NTIC的收益受到季度波动的影响。

与NTIC国际业务以及NTIC经营所在的国外市场相关的风险

NTIC的国际业务主要通过其子公司和合资企业进行，需要管理层的关注和财务资源，并使NTIC面临国际经济、政治、法律、会计、经营等因素带来的困难和风险。

NTIC通过其全资拥有和拥有多数股权的子公司直接销售产品和服务，并通过遍布超过65个国家（包括北美、南美、欧洲、亚洲和中东国家）的合资企业网络、独立分销商、制造商的销售代表和代理商间接销售产品和服务。NTIC的战略目标之一，就是持续扩大国际化经营。NTIC现有国际业务的扩张以及进入更多的国际市场需要管理层的关注和财务资源。例如，由于运营一个新的业务部门、与新的销售团队进行协调、寻找资源和当地支持的能力，以及在这一新领域的经验有限，需要额外的管理和财务支持，NTIC在中东扩展石油和天然气活动面临挑战。这些问题是否持续存在以及在多大程度上持续存在无法预测。

跨国际边界销售和运输产品和服务，使NTIC受到广泛而复杂的美国和外国政府贸易法规的约束。遵守此类法规的成本很高，并使NTIC因不遵守规定而面临处罚。其他可能对NTIC产生重大影响的法律法规包括多项反贿赂法律，包括美国《反海外腐败法》、限制与恐怖分子嫌疑人开展业务的法律以及反抵制法律。任何不遵守适用的法律和监管义务的行为都可能以多种方式对NTIC产生影响，包括但不限于重大的刑事、民事和行政处罚，包括对个人的监禁、罚款和处罚、拒绝出口特权、扣押货物以及限制某些商业活动。此外，未能遵守适用的法律和监管义务可能会导致NTIC的航运和销售活动中断。

若干因素，包括美国退出或修订国际贸易协定的影响、美国与其他国家之间的外交政策变化、国际经济状况减弱或某些欧洲国家主权债务违约的影响，可能会对我们的国际净销售额产生不利影响。此外，扩大我们现有的国际业务和进入更多的国际市场需要管理层的大量关注和财政资源。在直接或间接通过NTIC中国、Zerust巴西、Natur-Tec印度、Natur-Tec兰卡、Zerust墨西哥、Zerust新加坡、Zerust台湾、Zerust越南和NTI东盟销售其产品的许多国家，其合资企业、分销商、代表和代理商在一定程度上受到政治、经济和/或社会不稳定因素的影响。NTIC的国际化经营使NTIC及其合资伙伴、分销商、代表、代理商等面临在外国司法管辖区经营所固有的风险。这些风险包括：

从NTIC的合资公司中，NTIC在德国的合资公司无论从资产还是从收益上对NTIC都是最重要的。若该合资公司对NTIC产品和服务的销售出现显著下降或若NTIC与该合资公司的关系出现显著恶化，NTIC的经营业绩很可能会受到不利影响。

NTIC认为其在德国的合资企业（EXCOR）对NTIC的综合资产和收入个别而言意义重大，因此在NTIC的综合财务报表附注和本报告的某些章节中提供了有关EXCOR的某些额外信息。据此，如果该合营企业对NTIC的产品和服务的销售出现显著下降或如果NTIC与该合营企业的关系出现显著恶化以致该合营企业终止或没有动力销售NTIC的产品和服务，则TERM3的经营业绩很可能会受到不利影响。虽然对于在NTIC的合并财务报表和本报告的某些其他部分中提供了额外信息的其他合资实体也是如此，但意义并不像对EXCOR那样大。EXCOR在过去几年中的盈利能力与往年相比有所下降，这对NTIC的财务业绩产生了不利影响。

当前俄罗斯与乌克兰之间的战争以及中东地区的冲突可能会对NTIC的业务和经营业绩产生不利影响。

鉴于NTIC的业务性质及其全球化经营，国外国家和地区的政治、经济等情况，包括俄乌战争、中东地区持续冲突等地缘政治风险，都可能对NTIC的业务和经营业绩产生不利影响。

2022年，NTIC采取行动限制了其在俄罗斯和乌克兰的业务，这两个地区因俄罗斯和乌克兰之间的战争而受到不利影响，尽管这些损失并未对NTIC的经营业绩产生重大影响。NTIC于2022年5月终止了其在俄罗斯的合资企业，鉴于合资企业并不重要，这也没有对其经营业绩或财务状况产生不利影响。这场冲突的更广泛后果，可能包括额外的国际制裁、禁运、地区不稳定和地缘政治转变；美国与NTIC开展业务的国家之间的紧张局势加剧；以及冲突对NTIC的业务和业务结果以及全球经济的影响程度，无法预测。

就俄罗斯和乌克兰之间正在进行的战争对NTIC的业务产生不利影响的程度而言，它还可能具有加剧此处披露的许多其他风险的影响，其中任何一项风险都可能对NTIC的业务和经营业绩产生重大不利影响。此类风险包括但不限于对宏观经济状况的不利影响，包括通货膨胀、对NTIC产品的需求和潜在的衰退经济状况；网络安全威胁增加；贸易政策、税收、政府法规和关税的不利变化；NTIC实施和执行其业务战略的能力，特别是与其合资企业有关的业务战略；全球供应链中断；其面临的外汇波动风险；以及资本市场的限制、波动或中断。

中东地区持续不断的冲突，包括以色列-哈马斯战争，可能会对NTIC的业务和经营业绩产生不利影响。尽管这些冲突的持续时间、影响和结果仍然高度不可预测，但它可能导致严重的市场和其他混乱，包括石油和天然气行业中断、大宗商品价格和能源资源供应大幅波动、金融市场不稳定、供应链中断、政治和社会不稳定以及对宏观经济状况的其他实质性和不利影响。目前无法预测或确定这场冲突的最终后果。

就包括以色列-哈马斯战争在内的中东地区持续不断的冲突对NTIC的业务产生不利影响的程度而言，还可能产生加剧此处披露的许多其他风险的影响，其中任何一项都可能对NTIC的业务和经营业绩产生重大不利影响。此类风险包括但不限于对石油和天然气行业的不利影响、对宏观经济状况的不利影响，包括通货膨胀、对NTIC产品的需求和潜在的衰退经济状况；网络安全威胁增加；贸易政策、税收、政府法规和关税的不利变化；NTIC实施和执行其业务战略的能力，特别是与其合资企业有关的战略；全球供应链中断；其面临的外汇波动风险；以及资本市场的限制、波动或中断。

NTIC中国的运营可能会受到中国不断变化的经济、政治和社会状况以及美中之间日益加剧的紧张局势的不利影响。

NTIC中国的经营业绩和未来前景可能会受到（其中包括）中国政治、经济和社会状况的变化、中国与台湾之间紧张局势的升级、中国与西方贸易伙伴之间关系的变化、中国政府政策的变化、法律法规或现行法律法规解释的变化、外汇法规的变化、可能为控制通货膨胀而采取的措施，例如加息、税率或征税方法的变化，以及美中之间的紧张关系加剧等不利影响。此外，需求的变化可能是由于与具有成本优势或可能是中国终端用户首选供应商的中国本土制造商的竞争加剧。在2025财年，由于中国政府专注于国内消费以保持国内生产总值增长，中国对美国和欧洲的出口持续减少。此外，适用于非中方拥有的市场参与者，例如NTIC中国的中国商事法律、法规和解释也在不断变化，而这种变化可能要求NTIC中国改变其开展业务的方式。这些法律、法规及解释可能对NTIC和NTIC中国的所有权或经营或NTIC在中国的利益施加限制，并可能对TERM3的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

中国有关2021年电力短缺的地方法规一直在实施，这可能会对NTIC中国的运营或我们在中国设有设施的供应商的运营产生不利影响。例如，由于缺乏持续的电力供应，这些规定可能导致工厂部分或完全停工。此外，电力价格可能会提高，价格较高的高峰需求时段可能会被地方政府延长。我们在中国设有设施的某些树脂供应商受到这些法规的不利影响，导致供应受限。尽管迄今为止，NTIC中国的经营尚未受到与电力短缺相关的法规的重大影响，但此类法规的更新可能会在未来降低或停产或增加产品成本，这可能会对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

这些因素和其他因素，包括但不限于中国劳动力成本上升和东南亚国家更有利的投资政策，已导致一些企业从中国迁往东南亚。留在中国可能会导致这些因素共同对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

知识产权在中国难以执行，这可能会损害NTIC的业务、经营成果或财务状况。

在NTIC的许多其他主要市场中，与商法相比，中国商法相对不发达，对知识产权的有限保护在中国作为一个实际问题是可用的。尽管NTIC在中国的运营中，NTIC采取了防范措施来保护NTIC的知识产权，但TERM3在中国承担的任何产品的本土制造商都可能使NTIC面临更大的风险，即未经授权的各方将能够复制或以其他方式获取或使用NTIC的知识产权，从而可能损害NTIC的业务。NTIC在遇到专利或商标侵权者的情况下也可能有有限的法律追索权，这可能会对NTIC的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

中国法律制度方面的不确定性可能会对NTIC中国的经营产生不利影响。

NTIC中国适用于外商在中国投资的法律法规。中国法律、规则、政策的解释和执行存在不确定性。中国法律制度以成文法规为基础，法院事前判决的判例价值有限。因为很多法律法规都是比较新的，中国的法律体系还在不断发展，所以很多法律、法规、规则的解释并不总是统一的。此外，中国司法机构在许多案件中相对缺乏经验，这为任何诉讼的结果带来了额外的不确定性，法规和条例的解释可能会受到反映国内政治议程的政府政策的影响。最后，现有法律或基于现有法律的合同的执行可能具有不确定性和偶发性。由于上述原因，NTIC或NTIC中国可能难以获得表面上旨在保护NTIC等公司的法律的及时或公平执行，这可能会对TERM4的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

不遵守美国《反海外腐败法》可能会使NTIC受到处罚和法律费用，这可能会损害其声誉，并对其业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

NTIC受美国《反海外腐败法》或《反海外腐败法》（FCPA）的约束，该法一般禁止涵盖的实体及其中间人为获得或保留业务或其他利益而向外国官员进行贿赂或进行其他受禁止的付款。此外，《反海外腐败法》对美国上市公司及其外国关联公司实施了会计准则和要求，意在防止企业资金被挪用于支付贿赂和其他不当付款，并防止建立“账外”行贿基金，从中可以进行此类不当付款。根据经济合作与发展组织《关于打击国际商业交易中贿赂外国公职人员的公约》，NTIC也受到欧洲实施的类似反腐败立法的约束。根据透明国际的腐败感知指数等衡量标准，NTIC及其合资企业、分销商、独立代表和代理商在一些可能存在违反《反海外腐败法》和其他反腐败法律的高风险的司法管辖区开展业务，而NTIC则利用一些合资企业、分销商、独立代表和代理商，其行为根据《反海外腐败法》可能会被追究NTIC的责任。NTIC向其人员、合资企业、分销商、独立代表、代理商告知FCPA和其他反腐败法律的要求，包括但不限于他们的报告要求。NTIC还制定并将继续制定和实施有关这些规定的正式订约流程、对代理人履行尽职调查以及改进其记录保存和审计做法的系统。但是，无法保证NTIC的员工、合资企业、分销商、独立代表或其他代理人没有或不会从事未被NTIC的工艺检测到的行为，并且根据FCPA或其他反腐败法，NTIC可能对此承担责任。

如果发现NTIC的员工、合资企业、分销商、第三方销售代表或其他代理商从事此类行为，NTIC可能会遭受严厉处罚，包括刑事和民事处罚、非法所得以及其他补救措施，包括进一步改变或加强其程序、政策和控制措施以及潜在的人事变动和纪律处分。

某些私营和外国公司，包括NTIC的一些竞争对手，并不像《反海外腐败法》中那样受到严格的禁止，或者，即使受到严格的禁止，这种禁止在实践中也可能被放松执行。如果NTIC的竞争对手有贪污、敲诈、贿赂、还钱、盗窃或者其他欺诈行为，可能会得到一些公司人员或者政府官员的优待，从而使NTIC的竞争对手在保证业务上具有优势，使NTIC处于不利地位。

外币汇率的波动可能导致NTIC的收益下降以及NTIC的外币折算调整的变化。

因NTIC对外经营的功能货币为适用的当地货币，NTIC在正常业务过程中存在因交易而产生的外币汇率风险。NTIC的主要汇率风险敞口为欧元、日元、印度卢比、中国人民币、韩元和英镑兑美元。NTIC向其合资企业提供服务的费用以及这些外国实体的股息分配以外币支付；因此，外币汇率波动可能导致NTIC收益下降。外币汇率的任何变化将反映为外币换算调整，不会改变反映在合并经营报表中的NTIC在合资企业收益中的权益。NTIC不对冲其外币汇率风险。

发展中市场经济的不确定性可能会对NTIC的收入和收益产生不利影响。

NTIC在经济往往比美国和西欧更不稳定的发展中市场开展业务，或者正在考虑扩张。在中国、巴西、印度、俄罗斯、阿拉伯联合酋长国、墨西哥等发展中市场以及其他经济不稳定地区开展业务的风险可能会对NTIC的经营和收益产生不利影响。这些风险包括这些地区客户的金融不稳定、政治不稳定、欺诈或腐败以及其他非经济因素，以及需要在当地政府的帮助下成功管理的不正常贸易流动。此外，一些发展中国家的商法可能含糊不清、管理不一致、追溯适用。如果NTIC被认为不符合NTIC开展业务的发展中国家的适用法律，则其在这些国家的前景和业务可能会受到损害，进而可能对NTIC的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。NTIC未能成功管理与在发展中国家以及经济和政治动荡地区开展业务有关的经济、政治和其他风险，可能会对其业务产生不利影响。

与NTIC产品相关的风险

NTIC几乎在所有产品线上都面临着激烈的竞争，包括来自拥有比NTIC大得多资源的竞争对手的竞争。无法保证NTIC能够有效竞争，从而损害其业务和经营成果。

NTIC的产品销往世界各地竞争激烈的市场。这种激烈的竞争可能会导致定价压力、销售额下降、利润率下降以及市场份额下降。对于自己的防锈、防腐产品，NTIC比拼的是产品的创新性、质量、可靠性、产品的支持性、客户的服务性、美誉度、价格。关于其Natur-Tec®树脂化合物和成品，NTIC的竞争基础是性能、品牌知名度、分销网络、产品可用性、产品供应、保质期、生产地点和价格。NTIC经常与众多制造商展开竞争，其中许多制造商的资金、营销和其他资源都比NTIC大得多。因此，他们可能能够比NTIC更快地适应新的或新兴的技术、行业趋势以及客户要求的变化，或者投入比NTIC更多的资源来推广和销售他们的产品。此外，如果新的公司进入NTIC竞争的市场，尤其是在进入门槛较低的情况下，竞争可能会加剧，这对于NTIC的防锈和防腐蚀业务可能是正确的，或者如果现有的竞争对手扩大其产品线或在现有产品线内加大力度。NTIC目前的产品、在研产品以及研发新产品和改进产品的能力可能均不足以使NTIC能够与竞争对手进行有效竞争。无法保证NTIC能够有效竞争，从而损害其业务和经营成果。特别是，NTIC的许多传统ZERUST都经历了更加激烈的竞争®生锈和腐蚀抑制了产品和服务，这导致了定价下降和NTIC利润空间变小。

NTIC的ZERUST®防锈和防腐产品及服务在NTIC的净销售额和NTIC的合资企业的净销售额中占有很大比例。因此，如果这些产品和服务的销售额出现下降，NTIC的经营业绩将受到不利影响。

NTIC的ZERUST®防锈和防腐产品及服务在NTIC的净销售额和NTIC的合资企业的净销售额中占有很大比例。在2025财年，NTIC合并净销售额的74.2%来自ZERUST的销售®生锈和腐蚀抑制产品和服务。虽然NTIC的合营企业的净销售额不包括在NTIC的合并财务报表中的NTIC的净销售额中，但NTIC收取NTIC向其合营企业提供服务的费用以及NTIC收取合营企业的股息分配主要基于合营企业的收入和盈利能力。因此，如果这些产品和服务的销售额由于竞争加剧、引入一项新的颠覆性技术或其他原因而下降，NTIC的经营业绩将受到不利影响。

若NTIC无法持续增强其现有产品并开发和营销能够响应客户需求并达到市场认可的新产品，NTIC可能会出现对其产品的需求减少，其业务可能会受到影响。

NTIC的战略之一是增强现有产品并开发和营销响应客户需求的新产品。除非NTIC能够在其竞争的市场上跟上现有的或新的产品或替代技术，否则NTIC可能无法与竞争对手进行有效竞争。产品开发需要大量的研发、资金和其他资源。尽管在过去NTIC已经实施了精益制造和其他生产力改进举措来为新产品提供投资资金，但不能保证NTIC将来能够继续这样做。产品改进和新产品推出还需要在技术、产品和制造工艺层面进行重大的规划、设计、开发和测试，并且NTIC可能无法及时开发产品改进或新产品。NTIC竞争对手的新产品可能会击败NTIC的产品推向市场，可能比NTIC的产品更有效或更便宜，或者可能会使TERM3的产品过时。根据（其中包括）对制造产能的现有和预期投资以及对广告、营销、促销计划和研发的资金承诺，NTIC可能开发的任何新产品可能不会获得市场认可，或以其他方式为NTIC产生与其预期相关的任何有意义的净销售额或利润。

NTIC已经投资并打算继续投入额外的研发和营销努力和资源，以将其防腐蚀解决方案应用于石油和天然气行业以及继续推出其Natur-Tec®树脂化合物和成品。但是，无法保证NTIC对这些新市场和产品的投资将会成功，并为NTIC带来额外收入。

为了努力增加净销售额，NTIC已将其防腐蚀解决方案的营销扩展到石油和天然气行业及其Natur-Tec®树脂化合物和成品。NTIC预计将继续为这些战略举措投入额外的研发和营销工作及资源。但是，无法保证此类战略举措会取得成功，或者NTIC将因此而成功获得额外收入。将新产品引入新市场需要大量资源，因此无法保证NTIC正在投入足够的资源来确保这些战略举措的成功。出售NTIC的ZERUST®尤其是生锈和腐蚀抑制产品和服务进入石油和天然气行业，通常涉及较长的销售周期，通常包括与每个客户一年到多年的试用期，以及此后的缓慢整合过程。这种漫长的销售周期，可能会让NTIC的管理层、股民、投资者对NTIC ZERUST的商机失去信心®石油和天然气行业的生锈和腐蚀抑制产品和服务。此外，为石油和天然气行业客户完成的NTIC项目通常涉及较短的周转时间，如果不能达到这些预期，可能会损害NTIC成功地将其防腐蚀解决方案推广到石油和天然气行业的能力。

NTIC将防腐蚀解决方案扩展到石油和天然气行业的战略以及继续扩展其Natur-Tec®生物塑料树脂化合物和成品具有风险，可能无法证明是成功的，这可能会损害NTIC的经营业绩和财务状况。

NTIC将防腐蚀解决方案扩展到石油和天然气行业的战略以及继续扩展其Natur-Tec®生物塑料树脂化合物和成品，直接或间接通过合资企业和独立分销商和代理商，具有风险，并受制于建立新业务企业所固有的所有风险，包括：

NTIC使用第三方制造商来生产其大部分产品。此外，NTIC依赖某些承包商提供后勤服务。尽管NTIC与其合同制造商和承包商的安排可能包含保修费用报销条款，但若发生产品缺陷，NTIC可能仍会对其客户的保修服务负责，并可能经历意外的产品缺陷或保修责任。此外，产品缺陷可能会损害NTIC在客户中的声誉。

NTIC的Natur-Tec的商业成功®树脂化合物和成品取决于使用生物基和可生物降解树脂制造的产品的广泛市场接受度。

尽管石油基塑料市场发达，但“生物塑料”市场仍在发展，“生物塑料”是用生物基树脂生产的塑料，这种塑料来源于玉米或纤维素/植物材料或其混合物等可再生资源，或被设计为可完全生物降解或两者兼而有之的塑料。在日益提高的环保意识、对可持续材料的监管支持以及对环保替代品不断增长的需求的推动下，可生物降解塑料的市场正在全球范围内扩大。随着消费者和行业寻求减少塑料垃圾，可降解塑料提供了一种可行的解决方案，尤其是在包装、农业和消费品等领域。这一趋势得到了促进可持续做法的政府政策和可生物降解技术进步的进一步支持，这些技术使这些材料更容易获得且更具成本效益。

NTIC的Natur-Tec的商业成功®树脂化合物和成品取决于可生物降解塑料市场的持续扩张以及使用生物基和可生物降解树脂制造的产品的广泛市场接受度，这可能部分是由于政府政策在联邦、州或地方一级促进可持续做法。例如，美国许多州和城市已经采取行动或正在考虑通过法律禁止某些一次性塑料，通常将努力集中在一次性塑料袋和塑料吸管上。但特朗普政府撤销了与可降解塑料市场相关的多项政策，这可能会对NTIC的Natur-Tec的需求产生不利影响®产品。此外，各州和地方法律对产品“可堆肥”资格的不同要求可能会对这些产品的需求产生不同的影响。

国际方面，印度政府宣布从2022年7月开始分阶段禁止制造和销售一次性塑料。同样，2021年1月，中国对一次性使用的塑料器皿、袋子和某些其他一次性使用的塑料物品实施了禁令。此外，欧盟继续推动对一次性塑料的禁令，2021年一次性塑料指令的通过就是明证。2024年8月，欧洲议会通过了《包装和包装废物条例》对这一指令的进一步推进，该条例适用于欧盟市场上的所有包装。尽管做出了这些努力以及在国内和国际上采取了其他措施，包括与收集有机物相关的政策，但目前很难评估或有任何把握地预测NTIC的Natur-Tec的市场机会的潜在规模、时间和可行性®树脂化合物和成品。此外，虽然立法帮助增加了对生物塑料的需求，但缺乏执法和与生物塑料相关的更高成本对预计由此类立法产生的需求产生了不利影响。

传统的塑料市场部门与NTIC竞争的根深蒂固的竞争对手建立了良好的关系。近年来，传统塑料的价格波动很大，这在一定程度上推动了对生物塑料的商业和其他支持。而NTIC则期望能够为其Natur-Tec赢得溢价®树脂化合物和成品，生物塑料与石油基塑料价格差距的扩大可能会缩小NTIC的Natur-Tec的潜在市场规模®树脂化合物和成品。生物塑料的价格是否比石油基塑料的价格更具竞争力，将部分取决于可生物降解技术的持续进步。此外，市场的增长将对今天被考虑的商品的应用，特别是包括NTIC目前的Natur-Tec的价格形成一些压力®成品。

NTIC依靠旗下合资公司、经销商、厂商销售代表、其他代理商等方式营销销售公司产品。

除直销队伍外，NTIC依靠其合资企业、分销商、制造商的销售代表、以及其他代理商等方式在美国和国际上营销和销售其产品。NTIC的合营企业、分销商、厂商销售代表及其他代理商可能会与NTIC终止关系或对NTIC的产品投入销售力度不足。NTIC不控制其合营企业、分销商、厂商销售代表、其他代理商，不一定能成功实施NTIC的营销计划。NTIC未能维持与这些实体的现有关系，或未能招募和留住更多熟练的合资伙伴、分销商、制造商的销售代表以及其他代理商，可能会对NTIC的经营产生不利影响。预计NTIC的几个合资伙伴将在未来几年内退休，这将需要合资公司以及NTIC方面的过渡，并可能损害NTIC与合资公司的关系以及NTIC的业务。

NTIC可能因其合营企业的活动而受到产品责任索赔或其他索赔的影响，这可能会对NTIC及其业务产生不利影响。

虽然NTIC并不知悉其对每一家合营企业的初始投资以及任何未分配收益之外的任何特定潜在风险，但无法保证NTIC不会因其合营企业的活动而受到基于产品责任索赔或其他索赔的诉讼。为减轻此类事件的后果，NTIC投保了专门适用于其在合营企业安排中的所有权地位的责任保险，超出了合营企业可能投保的任何保险。但是，不能保证在发生索赔时这种保险是可用的或足够的。

ZERUST的出售®鉴于此类操作通常相关的危害以及所涉及的重大潜在责任，将防锈和防腐产品带入石油和天然气行业是有风险的，如果ZERUST可能会对NTIC的业务产生不利影响®生锈和缓蚀产品都有涉及，即使此类事件的起因与NTIC的产品无关。

因为NTIC出售其ZERUST®生锈和腐蚀抑制产品流入石油和天然气行业，NTIC要承担一些典型的与此类操作相关的风险和危害，包括火灾、爆炸、井喷、火山口、意外气体释放和溢出等危险，每一项风险和危害都可以声称是由于NTIC的产品未能按预期表现造成的。若该等事件发生，并涉及NTIC的产品，NTIC的业务和经营业绩可能会受到影响，即使该等事件的起因与NTIC的产品无关。

ZERUST的出售®生锈和腐蚀抑制产品进入石油和天然气行业取决于某些宏观经济因素，包括装置的季节性、原油价格的波动、全球事件和监管指南。

安装的季节性：NTIC的ZERUST的销售经历了一些季节性®生锈和腐蚀抑制产品进入石油和天然气行业，第二和第三财季部分时间的销售受到美国冬季的不利影响。

原油价格波动：NTIC ZERUST出售情况®生锈和腐蚀抑制产品进入石油和天然气行业，特别是在美国，历来受到全球原油价格低迷/不稳定的阻碍。在2025财年，由于担心经济衰退、石油输出国组织增加产量以及沙特阿拉伯降低对亚洲主要客户的价格，原油价格有所下降。2025年1月，美国能源部预测石油价格将稳步下降，2024年平均成本为81美元/桶，预计到2026年将降至66美元/桶。预计将继续出现波动，部分原因是俄乌战争和中东持续冲突。NTIC认为，较低的全球原油价格限制了其现有和潜在客户的资本改善预算，并可能导致其石油和天然气客户或潜在客户的人员流动。此外，NTIC认为，持续的俄乌战争和中东持续的冲突，包括以色列-哈马斯战争，可能会在其现有和潜在客户中产生不确定性，这可能导致他们停止石油和天然气项目或选择减少资本改善预算，这两种情况都可能损害NTIC将其产品销售到石油和天然气行业的能力。

全球事件：向石油和天然气行业客户出售Zerust石油和天然气解决方案受到地缘政治紧张局势和中东等关键石油产区其他事件的影响。这些影响了团队进行面对面会议、实地考察和实施的差旅等的能力，并增加了潜在的供应链延迟/影响的影响，可能会延迟或推迟销售。

监管指南：石油和天然气行业非常保守，除了长期的现场试验外，客户决策者通常会默认美国石油协会（API）、材料保护和性能协会（AMPP）、管道和危险材料安全管理局（PHMSA）的指导方针，该机构是美国运输部负责制定和执行能源和其他危险材料安全、可靠和无害环境运输法规的机构，欧洲腐蚀研究委员会（CEOCOR）等。获得包含在这些指南中的新技术/解决方案方法通常需要多年的委员会游说、客户支持、现场试验和实验室验证。Zerust解决方案已被包括在这些组织的几份技术报告/委员会中，尽管获得全面验证可能还需要几年时间。

尽管NTIC持有85%股权的子公司Zerust Brazil最近获得了一份有担保的三年期海上石油和天然气生产资产保全合同，估计总价值约为7000万雷亚尔（合1300万美元），但无法就该总额能否在未来三年内由NTIC实现提供任何保证。

2025年11月，Zerust Brazil与一家全球领先的工程、采购和建筑公司签订了为期三年的海上油气生产资产保全合同，为浮式生产储卸装置提供先进的腐蚀保护解决方案。该协议下的项目预计将在2026财年逐渐增加，并贯穿2028年日历，估计总价值约为7000万雷亚尔（1300万美元）。这包括大约4000万雷亚尔（740万美元）的材料和大约3000万雷亚尔（560万美元）的工程和现场服务。虽然管理层认为，根据本协议预计产生的收入的金额和时间可能会对NTIC未来的季度销售和其他经营业绩产生重大的积极影响，但无法保证将确认此类收入。此外，NTIC在本协议下的履行及其因协议而实现收益和其他利益均存在风险，包括NTIC的石油和天然气业务的成功；NTIC在协议下的履约能力及其项下潜在收益的实现；美国、巴西和世界各地经济体的健康状况；经济不确定性的影响；与国际业务相关的风险，包括在巴西的经营；面临的汇率波动、关税、贸易争端和贸易法规的变化；经济放缓和政治动荡的影响；现有产品和新产品的接受度；采购订单的时间安排和向石油和天然气客户销售的可变性以及对NTIC季度财务业绩的影响；竞争加剧；以及遵守税收、财政、政府和其他监管政策以及与环境、健康和安全事项有关的规则的变化的成本和影响。

NTIC的防腐蚀解决方案扩展到石油和天然气行业以及继续推出NTIC的Natur-Tec®树脂化合物和成品可能在未来需要额外的资本，这些资本可能无法获得或可能仅在不利的条件下获得。此外，任何股权融资都可能稀释NTIC的股东。

NTIC的防腐蚀解决方案向油气行业的拓展与NTIC的Natur-Tec的持续扩产®树脂化合物和成品在2026财年及以后将继续需要资源。如果NTIC的现有资本，包括其循环信贷额度下的可用金额不足以满足这些要求，NTIC可能会通过融资或额外借款来筹集额外资金。任何股权或债务融资，如果有的话，可能会以对NTIC不利的条款进行，任何股权融资都可能导致对NTIC股东的稀释。

与政府监管、法律、合规相关的风险

NTIC的业务、财产和产品受制于政府监管和税收，遵守这些监管和税收可能需要NTIC产生费用或修改其产品或运营，这可能会使NTIC因不遵守规定而受到处罚。政府监管也可能对NTIC部分产品的需求及其经营业绩产生不利影响。

NTIC的业务、财产和产品均受有关环境、自然资源、工人健康和安全的保护以及有害物质、废物和其他受监管材料的使用、管理、储存和处置的各种国际、联邦、州和地方法律、规则、税收和法规的约束。这些法律、法规、规章可能会影响NTIC开展经营的方式，不遵守这些规定可能会导致罚款和其他处罚。未来可能会颁布新的环境法律、规则和条例，其条款与2022年《降低通胀法》类似，其中包括减排措施，这可能会对NTIC的业务产生不利影响。此外，由于NTIC拥有并经营不动产，各项环境法律还可能对NTIC等可能已经在NTIC财产上释放的危险物质的清理和响应费用，对NTIC规定承担责任，包括TERM3未知的释放费用。这些环境法律法规还可能要求NTIC在NTIC处置或回收有害物质的第三方场所支付环境补救和响应费用。NTIC未来因遵守各项环境要求而产生的成本，因为它们现在存在或未来可能发生改变，可能会对NTIC的财务状况和经营业绩产生不利影响。NTIC还受其他国际、联邦和州的法律、规则和法规的约束，未来的不遵守情况可能会损害NTIC的业务或可能对其部分产品的需求产生不利影响。法律法规的变化，包括会计准则的变化和税收的变化，包括税率的变化、新的税法，包括2022年《降低通货膨胀法案》中包含的美国联邦税法的变化，例如对股票回购征收1%的消费税，以及修订的税法解释，也可能对NTIC的经营业绩产生不利影响。这些法律、规则和法规可能会受到即将上任的特朗普政府的修改，该政府已宣布打算改变环境和其他法规，尽管目前无法确定是否会采取此类行动以及它们可能对NTIC产生的影响。

政府监管也可能对NTIC部分产品的需求及其经营业绩产生不利影响。例如，管道和危险材料安全管理局（PHMSA）在2024日历年增加了几项规定了具体截止日期的新规则，技术修订将于2025年7月生效。因此，管道所有者和运营商以及管道检查部门的几个服务承包商被要求完成初步报告要求，以满足这些截止日期。这些报告要求，再加上美国当前的政治气候和相互竞争的优先事项，在合规工作完成之前，显着推迟了2025财年的管道套管保护工作，对某些产品的需求和NTIC的经营业绩产生了不利影响。高关税的实施和政府效率部采取的行动也导致了不确定性，预计将导致PHMSA审批进一步放缓，直到这些因素稳定下来，尽管无法预测这可能是什么时候。此外，还可能颁布其他法规，造成类似的不利影响。

NTIC实际税率的波动可能对NTIC的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。

NTIC经营所在的税收管辖区之间的税前收入或损失的组合，其税率各不相同，可能会影响NTIC的有效税率。例如，NTIC 2025财年的有效税率为67.5%，而2024财年的有效税率为17.3%。在美国和不同的外国司法管辖区，NTIC都需要缴纳所得税以及非所得税。在确定所得税、其他税务责任、利息和罚款的全球拨备时需要进行判断。虽然管理层预计，当北美业务确认额外利润时，NTIC的有效税率将在未来期间正常化，但无法保证会如此。未来的事件可能会改变管理层的评估。NTIC在多个税收管辖区内运营，并在这些管辖区接受税务审计。这些审计可能涉及复杂的问题，可能需要较长时间才能解决。对于递延所得税资产的变现，NTIC也进行了假设。这些假设或管辖法规的变化可能会导致这些资产的估值备抵。税务审计或税务纠纷的最终认定可能与目前NTIC的所得税准备金和应计费用所反映的有所不同。

2025年7月4日，美国颁布了一项名为《2025年一大美丽法案法案》（“OBBBA”）的预算和解方案。OBBBA包括永久延长2017年《减税和就业法案》的某些到期条款、修改国际税收框架以及恢复和延续对某些商业条款的优惠税收待遇，包括从2025年1月1日开始支付或发生的国内研究支出的即时费用。此外，OBBBA允许对合格财产进行加速税收减免，方法是对购买回收期为20年或更短的有形个人财产永久设置以前存在的100%第一年奖金折旧扣除，并允许对以前不符合立即扣除条件的某些“合格生产财产”进行类似的100%扣除。OBBBA引入了其他立法变化，包括将《守则》第163（j）条规定的可扣除净商业利息支出恢复为利息、税项、折旧和摊销前利润的30%，并再次允许在计算利息扣除限制时增加折旧和摊销。OBBBA还规定，某些资本化利息现在将被视为受第163（j）节限制的商业利息费用。OBBBA颁布了废除或加速根据2022年《通胀削减法案》取消某些税收抵免的日落，并取消了对违反某些监管信贷计划的某些处罚。OBBBA还对国际税收条款进行了重大修改，包括针对全球无形低税收入（GILTI）、外国衍生无形收入（FDII）、税基侵蚀反滥用税（BEAT）和受控外国公司（CFC）规则的条款。NTIC目前正在评估OBBBA对其合并财务报表的影响。税法的变化可能会影响已记录的递延税项资产和递延税项负债，并可能增加我们的有效税率，增加对我们业务征收的税额，并损害我们的财务状况。此类变化也可能追溯适用于我们的历史运营，并导致税收高于我们财务报表中估计和记录的金额。

NTIC的某些业务受到美国食品药品监督管理局的监管。

NTIC的Natur-Tec的制造、销售和使用®生物塑料树脂化合物受美国FDA监管。FDA的规定涉及的是食品包装材料中间接使用的物质，而不是特定的成品食品包装产品。因此，如果食品和饮料容器中使用的成分：（i）被FDA批准为其预期用途的间接食品添加剂，并符合适用的FDA间接食品添加剂法规；或（ii）通常被认为对其预期用途是安全的，并且对这些预期用途来说具有合适的纯度，则食品和饮料容器符合FDA法规。NTIC认为，其Natur-Tec®树脂化合物符合FDA的所有要求。然而，不遵守FDA的规定可能会使NTIC受到行政、民事或刑事处罚。

美国普遍接受的会计原则的任何变更，要求NTIC合并其合营企业，都可能对NTIC的经营业绩产生不利影响。

如果会计规则发生变化，并且NTIC被要求完全合并其合营企业，或者如果NTIC和单个合营企业将被要求以其他方式与NTIC合并，则TERM3和单个合营企业将产生大量额外成本。此外，未来发布的其他会计公告可能会产生与NTIC实施此类新会计公告相关的材料成本。

与NTIC知识产权相关的风险

NTIC依赖专利、商标法、商业秘密和合同条款来保护其专有权利，可能并不足以保护其知识产权免受可能销售类似产品的他人的侵害。

NTIC拥有与其产品各个方面相关的专利，并认为专有技术诀窍对其许多产品至关重要。与NTIC产品相关的专有权利仅在有效且可执行的专利所涵盖或作为商业秘密秘密维护的范围内受到保护，不受第三方未经授权的使用。NTIC无法确定其将获得NTIC拥有或许可的任何未决或未来专利申请的任何专利的授权，或者任何已授权专利下允许的权利要求将足够广泛以保护其技术。在缺乏专利保护的情况下，NTIC可能容易受到试图复制NTIC产品或获取其商业秘密和专有技术的竞争对手的攻击。NTIC的竞争对手可能会提起诉讼，对NTIC专利的有效性提出质疑，也可能会利用其资源设计不侵犯NTIC专利的可比产品。如果竞争对手提起诉讼对其专利的有效性提出质疑，或者如果其发起任何程序以保护其专有权利，并且如果任何此类诉讼的结果对NTIC不利，则NTIC可能会产生大量费用，其业务和经营业绩可能会受到重大不利影响。

此外，NTIC在很大程度上依赖于商业秘密和专有技术，它在一定程度上寻求通过与员工和顾问签订的保密协议来保护这些秘密和专有技术。这些协议可能会被违反，并且NTIC可能没有针对任何此类违约的充分补救措施。即使不违反这些保密协议，否则NTIC的商业秘密也可能为人所知，或者被竞争对手自主开发。

与NTIC普通股相关的风险

NTIC普通股的交易量通常非常低，这使得NTIC的普通股面临高波动风险。

NTIC普通股每天交易的股数通常非常低，在某些交易日，根本没有交易量。在2025财年，每日交易量从4,342股到905,541股不等。任何NTIC股东如欲出售其股票，可能导致NTIC普通股交易价格大幅波动。此外，一只股票的低交易量增加了这样的可能性，即尽管有禁止此类活动的规则，但该股票的价格可能会被为自身利益行事的人操纵。NTIC可能没有足够的做市商和做市活动来防止其普通股受到操纵。

NTIC普通股的价格和交易量一直并且可能继续波动。

NTIC普通股价格的市场价格和交易量在历史上均存在较大幅度的波动。在2025财年期间，NTIC普通股的发售价格从每股6.75美元的低点到每股15.09美元的高点不等，日成交量从4,342股到905,541股不等。NTIC普通股未来很可能会出现价格和交易量持续波动的情况。包括NTIC在内的小市值公司证券，不时会经历显著的价量波动，而这往往与这些公司的经营业绩无关。证券集体诉讼有时是在公司证券市场价格波动期间或出于其他原因对公司提起的。NTIC可能会成为类似诉讼的目标，特别是如果NTIC未能达到其年度预计财务指引或下调其年度预计财务指引。证券诉讼，无论有无依据，都可能导致巨大的成本，并转移管理层的注意力和资源，从而可能损害NTIC的业务、经营成果和财务状况以及其普通股的市场价格。

NTIC已发行普通股的很大一部分由内部人士持有，因此，NTIC普通股的交易市场流动性不如其他公众公司的股票。

截至2025年11月20日，NTIC拥有9,480，689股已发行普通股，其中24.3%由董事、执行官、主要股东及其各自的关联公司实益拥有。内部人持有大量股票的公司股票的流动性通常不如内部人所有权不那么集中的其他公众公司的股票。因此，NTIC普通股股票的交易市场的流动性可能不如其他公众公司的股票。

如果证券或行业分析师不发布有关NTIC业务的研究或报告，或者如果他们对NTIC普通股的建议发生不利变化，NTIC普通股的市场价格和交易量可能会下降。

NTIC普通股的交易市场受到行业或证券分析师发布的有关NTIC或其业务的研究或报告的影响。如果一名或多名覆盖NTIC的分析师下调NTIC普通股的评级，NTIC普通股的市场价格可能会下降。如果一家或多家NTIC停止覆盖或未能定期发布关于NTIC的报告，NTIC在金融市场上可能会失去知名度，这反过来可能导致TERM3普通股的市场价格或交易量下降。

NTIC的主要股东之一实益拥有NTIC相当大比例的已发行普通股，并且隶属于NTIC的总裁兼首席执行官，因此可能能够对需要股东批准的事项施加影响，包括选举董事，并可能阻止或以其他方式阻碍第三方希望溢价购买NTIC流通股的交易。

截至2025年11月20日，Inter Alia Holding Company或Inter Alia实益拥有NTIC已发行普通股的约12.7%。Inter Alia是一个实体，由NTIC总裁兼首席执行官兼董事G. Patrick Lynch以及林奇家族的其他两名成员部分拥有。Lynch先生与其他所有者分享Inter Alia持有的NTIC普通股股份的投票权和决定权。由于通过Inter Alia拥有股份以及他作为总裁兼首席执行官兼NTIC董事的职位，Lynch先生可能能够影响NTIC的事务和行动，包括需要股东批准的事项，例如选举董事和批准重大公司交易。Lynch先生和Inter Alia的利益可能与NTIC其他股东的利益不同。这种所有权集中可能会产生延迟、阻止或阻止NTIC控制权变更的效果，这可能会剥夺NTIC的股东就其普通股作为出售或合并NTIC的一部分而获得溢价的机会，并可能对TERM3普通股的市场价格产生负面影响。可能受这种所有权集中影响的交易包括代理权争夺、要约收购、合并或以其他方式购买普通股，这些可能使股东有机会以高于当时市场价格的溢价实现NTIC普通股股票的交易。

一般风险因素

气候变化，或应对气候变化的法律、监管或市场措施，可能会对我们的业务和运营产生负面影响。

大气中二氧化碳和其他温室气体浓度增加导致的气候变化可能对全球气温、天气模式以及飓风、龙卷风、地震、野火或洪水等极端天气和自然灾害的频率和严重程度产生不利影响。气候变化还可能导致水资源短缺、降雨和风暴模式的变化、海平面的变化以及其他负面的天气和气候模式。这种天气状况可能对我们的设施造成物理风险，扰乱我们供应链的运营，并可能影响运营成本。

全球对气候变化的日益关注和企业变革的需求也可能导致新的区域、联邦和/或全球法律和监管要求，以减少或减轻温室气体的影响。我们经营所在国家的法规不一致可能会影响遵守此类法律或法规要求的成本。此外，如果颁布了这样的法规，并且比我们目前为监测我们的排放和有效改善我们的能源而采取的可持续性措施更具侵略性，我们可能会受到限制或获得资源的机会减少，或者我们的运营和交付成本显着增加。因此，气候变化可能会对我们的业务和运营产生负面影响。

此外，上市公司股东对公司的气候变化影响和缓解努力越来越敏感，越来越多地寻求加强披露公司面临的气候变化的风险、挑战、治理影响和财务影响，并要求公司采取积极主动的方式来应对与其运营相关的感知环境风险，包括与气候变化相关的风险。此类强化披露或股东认知可能导致的负面宣传或气候相关诉讼可能会对我们的业务产生负面影响。

恶劣天气可能对NTIC的业务产生重大不利影响。

NTIC的业务一直受到并且在未来可能会受到恶劣天气的重大不利影响。NTIC的客户，尤其包括NTIC的石油和天然气客户，其业务可能位于美国南部部分地区或其他地方，并可能受到飓风和热带风暴的不利影响，从而导致对NTIC的产品和服务的需求减少或运营成本增加。此外，NTIC的客户和原材料供应商的运营已经并且可能在未来受到此类飓风和其他极端或季节性天气条件的不利影响。不利天气也会直接阻碍NTIC的经营。恶劣天气条件的影响可能包括：

这些限制可能会延迟NTIC的运营，并大幅增加NTIC的运营和资本成本。

NTIC可能会通过更多的合资企业、子公司、联盟和收购来发展业务，这可能会带来风险并损害其业务。

NTIC的增长战略之一可能是通过建立更多的合资企业和联盟以及收购补充或增强NTIC现有产品的业务、技术和产品来扩展其业务。合资、联盟或收购的利益可能需要比预期更多的时间来发展，并且NTIC无法保证未来的任何合资、联盟或收购在事实上会产生预期的利益。此外，合资、结盟、收购涉及多项风险，包括：

NTIC通过合资、联盟和收购实现增长的能力将部分取决于能否以可接受的成本获得合适的机会，NTIC有效竞争这些机会的能力，以及完成此类交易的可用资本。

NTIC依赖其管理信息系统，包括其最近实施的企业资源规划（“ERP”）系统，以实现库存管理、分配和其他功能。如果这些信息系统未能充分履行这些功能或如果NTIC的运行出现中断，NTIC的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

NTIC业务的高效运营依赖于其管理信息系统，包括其最近实施的新ERP系统。NTIC依靠其管理信息系统对会计和财务职能进行有效管理；对订单录入、订单履行、库存补充过程进行管理；并对其研发数据进行维护。管理信息系统无法按预期运行可能会扰乱NTIC的业务和产品开发并可能导致销售额下降，从而使NTIC的业务和经营业绩受到影响。此外，NTIC的管理信息系统容易受到自然或人为灾害的破坏或中断，包括恐怖袭击、计算机病毒或黑客攻击、计算机系统断电、互联网中断以及电信或数据网络故障等。任何此类中断都可能对NTIC的业务和经营业绩产生不利影响。

虽然NTIC目前对某些功能使用有限的传统和生成式人工智能（“AI”）解决方案，但它未来可能会将更多的人工智能解决方案纳入其信息系统，随着时间的推移，这些解决方案可能会在其运营中变得重要。包括人工智能在内的技术的不断使用和演进，为NTIC用于开展业务的个人数据的潜在丢失或滥用，以及存储在NTIC或我们的第三方提供商系统、便携式介质或存储设备中的机密信息的无意传播或故意破坏创造了机会，这可能会导致业务和安全成本显着增加、声誉受损、行政处罚或与为法律索赔进行辩护相关的费用。人工智能程序的成本可能很高，需要大量的专业知识来开发，可能难以建立和管理，并且需要定期升级。NTIC的竞争对手或其他第三方可能比NTIC更快或更成功地将人工智能纳入其信息系统和运营，这可能会损害NTIC的有效竞争能力并对其经营业绩产生不利影响。

NTIC的业务可能会受到网络安全威胁的负面影响。

在NTIC日常业务开展过程中，NTIC使用所属管理信息系统存储和访问专有业务信息。NTIC面临各种网络安全威胁，包括对其信息技术基础设施的网络安全攻击以及他人试图获得对其专有或敏感信息的访问权限。NTIC用于监测这些威胁并减轻其暴露程度的程序和控制措施，详见“第一部分。项目1C。网络安全”，可能不足以预防网络安全事件。这些事件的结果可能包括运营中断、失去机会、错误陈述财务数据、被盗资产或信息的责任、因实施额外安全保护措施而导致的成本增加、诉讼以及声誉受损。与网络安全事件相关的任何补救费用或其他责任，可能无法通过其他方式获得全额保险或赔偿。此外，2023年7月26日，SEC发布了与网络安全风险管理和相关披露相关的最终规则。NTIC及其审计委员会将继续监测和分析这些规则可能对NTIC的监管负担和与网络安全威胁相关的合规成本产生的影响。

NTIC的季度业绩通常是不可预测的，并且可能会发生变化。

由于多种原因，NTIC的季度经营业绩因季度而异。例如，NTIC对合资企业的季度销售情况可能会受到个别对合资企业的订单的影响。由于向合资企业的单个订单的典型规模以及NTIC向合资企业的净销售额的总体规模，一个或多个订单的时间安排可能会对NTIC向合资企业的季度销售额以及与去年同期的比较产生重大影响。此外，由于典型的单个订单规模以及由Natur-Tec的销售所得的NTIC净销售总规模®产品，一个或多个订单的时间安排可能会对NTIC的Natur-Tec的季度销售产生重大影响®产品以及与上年季度的比较。此外，自ZERUST®石油和天然气行业的产品通常比其他传统的ZERUST具有更高的利润率®产品、ZERUST销售金额®石油和天然气行业的产品通常会影响NTIC的整体利润率。这种经营业绩的可变性使得每个季度NTIC的销售净额、收益等经营业绩的预测变得困难，并增加了季度经营业绩发生意外变化的风险。NTIC的季度业绩一直并且在未来可能会低于公开市场分析师和投资者的预期。

NTIC的业务存在若干其他杂项风险，可能对NTIC的经营业绩、财务状况或业务产生不利影响。

NTIC的业务面临可能对NTIC的经营业绩和财务状况产生不利影响的其他若干杂项风险，例如自然灾害或人为灾害、由于不可抗力事件或全球大流行可能导致原材料短缺的意外业务供应损失、商品成本上涨、保险费增加，及对NTIC业务的其他不利影响；恐怖行为和战争的持续威胁可能导致更高的安全性和更高的组件或成品进出口运输成本；以及NTIC管理层适应计划外事件的能力。

不适用。

背景

网络安全、数据隐私和数据保护对NTIC的业务至关重要。在日常业务过程中，NTIC会收集和存储某些机密信息，例如员工、承包商、供应商、客户、供应商等信息。NTIC制定了评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险的流程，NTIC定期评估其绩效并确定需要改进的领域。NTIC还实施了保护其整个网络的措施。管理层根据不断变化的情况和通过监测、扫描和测试其系统确定的新信息，以及利用第三方资源进行测试，不断重新评估NTIC的网络安全风险环境。

风险管理和战略

NTIC评估、识别和管理网络安全威胁的流程已被整合到其整体风险管理流程中。这些流程提供的信息有助于管理层对NTIC的网络安全风险环境进行持续评估，并向管理层、审计委员会和董事会提供有关网络安全风险的最新和准确的信息，以便通过补救措施或其他风险缓解活动对此类风险进行适当管理。

NTIC维护一个网络安全计划，该计划旨在识别、防范、检测、响应和恢复网络安全威胁和风险，并保护其信息系统的机密性、完整性和可用性，包括这些系统上的信息。NTIC对网络安全采取基于风险的方法，首先是识别和评估可能影响其运营、财务、法律或监管合规或声誉的网络安全风险或威胁。NTIC的评估范围包括可能与其内部管理的IT系统以及由第三方服务提供商运营或管理的关键业务功能和敏感数据相关的风险。一旦确定，网络安全风险和相关缓解工作将根据其潜在影响、可能性、速度和脆弱性，同时考虑数量和质量因素，进行优先排序。风险缓解策略是根据每个网络安全风险的具体性质制定和实施的。除其他外，这些战略包括应用网络安全政策和程序，实施行政、技术和物理控制，以及员工培训、教育和意识举措。

NTIC的主要行政办公室、生产设施以及国内研发业务均位于NTIC拥有的位于4201 Woodland Road，Circle Pines，Minnesota 55014的建筑物内。NTIC还拥有紧邻该物业的物业，位于伍德兰路4203号，其中包括一座26,000平方英尺的工业大楼，该大楼主要用于仓储空间和轻工生产。除了这些物业外，NTIC还在俄亥俄州的比奇伍德拥有房地产和一栋建筑物，用于办公、制造、实验室和仓库空间，并在加利福尼亚州和印第安纳州签订了合同仓储协议，用于向客户保存和释放库存产品。

在国际上，NTIC中国在中国上海市青浦区拥有一座约2.1万平方英尺的工业建筑，用作NTIC中国的公司总部以及NTIC在巴西、印度和墨西哥的子公司，均租赁办公室、仓库、实验室空间。NTIC的子公司Natur-Tec印度公司和巴西公司都在采购和翻新当地新的公司总部，以适应新的制造产能和预期的业务增长。这些项目预计将在2026财年或2027财年完成。

NTIC的管理层认为其目前的物业及上述新的扩展项目适合及足以应付其目前及可预见的需要。

有关NTIC的法律程序的信息，请参见NTIC的综合财务报表附注16。

不适用。

市场资讯

NTIC的普通股在纳斯达克股票市场的纳斯达克全球市场交易，交易代码为“NTIC”。

股息

在2025财年，NTIC董事会宣布在以下日期向截至以下记录日期在册的NTIC普通股持有人派发现金股息，金额如下：

2025年4月10日，NTIC宣布，鉴于全球环境，已决定将季度股息暂时调整为每股0.01美元，与2025财年第三季度股息一起生效。

在2025财年结束后，即2025年10月15日，NTIC董事会宣布派发每股NTIC普通股0.01美元的现金股息，将于2025年11月12日支付给2025年10月29日登记在册的股东。未来股息的宣布不作任何保证，将由NTIC董事会根据当时存在的条件确定，包括NTIC的收益、财务状况、现金需求、融资协议中的限制、业务状况以及其他因素。

记录保持者人数

截至2025年8月31日，NTIC普通股的在册持有人共有152名。这不包括以“街道名称”持有或实益拥有的股份。

近期出售未登记股本证券

在2025财年第四季度，NTIC没有出售任何未根据经修订的1933年《证券法》注册的普通股股份或NTIC的任何其他股本证券。

发行人购买股本证券

NTIC在2025财年第四季度没有购买任何其普通股股票或NTIC的其他股本证券。截至2025年8月31日，根据NTIC的股票回购计划，仍有高达2640,548美元的NTIC普通股可供回购。

该管理层的讨论和分析提供了重要的历史和预期披露，旨在使投资者和其他用户能够评估NTIC的财务状况和经营业绩。非历史性陈述具有前瞻性，涉及在“第一部分-项目1”标题下讨论的风险和不确定性。业务——前瞻性陈述”和标题“第一部分。项目1a。风险因素。”以下对NTIC经营成果和财务状况的讨论，应结合“第二部分”项下的NTIC合并财务报表及其相关附注一并阅读。项目8。财务报表和补充数据。”

本次管理层讨论分析分以下几大板块进行整理：

业务概览

NTIC直接或通过子公司、合资企业、独立分销商和代理商网络，在超过65个国家开发和销售专有的、对环境有益的产品和服务。NTIC的首要业务是主要在ZERUST下营销的防腐蚀®品牌。NTIC一直在出售其专有的ZERUST®面向汽车、一般工业、机械、采矿、农业和零售消费市场的产品和服务已有50多年的历史，最近还扩展到石油和天然气行业。此外，NTIC还在Natur-Tec下营销和销售一系列专有的生物基和经过认证的可堆肥（完全生物降解）聚合物树脂化合物和成品®品牌。这些可持续包装产品旨在减少NTIC客户的碳足迹，并提供无害环境的废物处理选择。

NTIC的ZERUST®防锈和防腐产品包括塑料和纸包装、液体、涂料、除锈剂、清洁剂和扩散剂，以及专门为其服务的行业设计的工程解决方案。NTIC还为防锈和防腐蚀问题提供全球范围的现场技术咨询。在北美，NTIC出售其ZERUST®通过由直销队伍支持的独立分销商和代理商网络提供的防腐解决方案。

国际市场，NTIC出售其ZERUST®防腐蚀解决方案透过其于中国的全资附属公司、其于印度的全资附属公司NTIC（上海）有限公司（NTIC中国）、其于东南亚国家联盟（ASEAN）地区就NTIC的合营投资拥有多数股权的合营控股公司HNTI Limited（Zerust India）、其于巴西的主要附属公司NTI ASEan LLC（NTI ASEan）、Zerust Preven çã o de Corros ã o S.A（Zerust Brazil）及若干拥有多数股权及全资附属公司，以及于北美、欧洲及亚洲的合营安排。NTIC还通过其在德国的全资子公司NTIC Europe GmbH（NTI Europe）向其欧洲合资伙伴直接销售产品。

NTIC的战略举措之一是为其ZERUST扩展并渗透到其他市场®防腐蚀技术。因此，在过去几年中，NTIC将重要的销售和营销工作集中在石油和天然气行业，因为支持该行业的基础设施通常使用极易腐蚀的金属来建造。NTIC认为其ZERUST®防腐蚀解决方案将最大限度地减少关键石油和天然气行业基础设施的维护停机时间，延长此类基础设施的使用寿命，并降低因腐蚀引起的泄漏造成环境污染的风险。在2025财年，NTIC对其ZERUST进行了重大战略投资®石油和天然气销售基础设施。

NTIC营销和销售其ZERUST®直接、通过其子公司或通过其合资伙伴和其他战略合作伙伴向不断增加的国家的石油和天然气行业客户提供防锈和防腐解决方案。ZERUST的出售®面向石油和天然气行业客户的防腐蚀解决方案通常涉及较长的销售周期，通常包括与每个客户的多年试用期以及此后的缓慢整合过程。2025年11月，Zerust Brazil与一家全球领先的工程、采购和建筑公司签订了为期三年的海上油气生产资产保全合同，为浮式生产储卸装置提供先进的腐蚀保护解决方案。该协议下的项目预计将在2026财年逐渐增加，并贯穿2028年日历，估计总价值约为7000万雷亚尔（1300万美元）。这包括大约4000万雷亚尔（740万美元）的材料和大约3000万雷亚尔（560万美元）的工程和现场服务。根据本协议预计产生的收入金额和时间可能会对NTIC未来的季度销售及其他经营业绩产生重大积极影响。

Natur-Tec®生物基和可堆肥塑料使用NTIC的专利和/或专有技术制造，旨在取代传统的石油基塑料。The Natur-Tec®生物聚合物树脂化合物组合包括已针对多种应用进行优化的配方，包括吹膜挤出、涂层、注塑、热成型、型材挤出和工程塑料。这些树脂化合物经认证可在商业堆肥环境中完全生物降解，目前正用于生产成品，包括易拉罐衬里、购物和杂货袋、草坪和树叶袋、品牌服装包装袋和配件，以及各种餐饮服务项目，如一次性餐具、饮用吸管、食品处理手套和涂布纸产品。在北美，NTIC销售其Natur-Tec®树脂化合物和成品主要通过区域和全国分销商网络以及独立代理商。NTIC继续看到生物塑料成品的重大机会，因此继续加强和扩大其Natur-Tec成品的北美分销网络®生物塑料制品。在2025财年第四季度，我们与一家食品服务和工业包装公司的全国领先的专业分销商签订了优先供应商协议，我们预计这将转化为2026年财年比2025财年更高的Natur-Tec销售增长。

在国际上，NTIC销售其Natur-Tec®树脂化合物和成品直接或通过其在中国的全资子公司以及在印度和斯里兰卡拥有多数股权的子公司以及通过分销商和某些合资企业。

NTIC的子公司和合资公司网络

NTIC在北美、南美、欧洲、亚洲的12家运营子公司中拥有所有权权益，详见“第一部分第1项。Business”的这份10-K表格年度报告。这些附属公司的业绩在NTIC的综合财务报表中全面综合。

NTIC参与北美、欧洲、亚洲15个活跃的合资安排，列于“第一部分。第1项。Business”的这份10-K表格年度报告。NTIC历来以运营产生的现金为其对合资企业的投资提供资金。NTIC从其合资企业获得资金，作为NTIC向其合资企业提供服务的费用以及股息分配。向合资企业提供服务的费用根据当地法律和税收法规根据固定费用或销售额的百分比确定。关于NTIC在德国的合资企业（EXCOR），NTIC确认约定的服务季度费用。NTIC根据合营企业的整体盈利能力确认来自各合营企业的股权收益。这种盈利能力会受到每个季度的可变性的影响，这反过来又会使NTIC的收益受到每个季度的可变性的影响。各合营企业的利润由各自的合营企业所有者按照各自的所有权百分比分享。NTIC通常直接或间接拥有其每个合资实体50%或更少的股份，因此不控制这些实体关于是否支付股息以及如果支付了在特定年度支付多少金额的决定。实体支付股息由所有者共同投票决定，并非由NTIC全权酌情决定。NTIC在合并财务报表中采用权益会计法对合营企业的投资和财务业绩进行会计处理。NTIC认为EXCOR对NTIC截至2025年8月31日和2024年8月31日的综合资产和收入个别而言非常重要。因此，NTIC在NTIC的合并财务报表附注中以及本报告本节中提供了有关该实体的某些额外信息。

财务概览

NTIC的管理层，包括其首席执行官，也就是NTIC的首席运营决策者，根据所销售的产品、客户群和分销中心，报告和管理NTIC在两个可报告业务分部中的运营情况：ZERUST®产品和服务与Natur-Tec®产品。

NTIC 2025财年财务业绩的亮点包括以下内容，与2024财年相比，每种情况下都有增减：

在2025财年，NTIC产生了与关税相关的额外成本，并预计这种成本将在2026财年继续。管理层已实施并预计将继续实施积极主动的措施，通过供应商多样化、区域采购举措、降低成本计划和制造优化等组合措施，缓解关税造成的通胀和供应链压力。管理层继续监测全球贸易发展，并评估机会，通过将生产本地化和在可行的情况下开发替代采购选择，进一步减少其面临的关税风险。关于NTIC中国，其大部分生产和销售供当地消费。因此，管理层认为，NTIC中国面临的关税风险，包括美国加征的关税，是有限的。然而，鉴于全球贸易政策的复杂性和不断变化的性质，无法保证关税或其他贸易限制不会对NTIC在2026财年或未来期间的净销售额、毛利率或经营业绩产生不利影响。关税对NTIC的Natur-Tec产生了特殊影响®商，这依赖于原材料和成品的全球采购。这些因素可能会影响生产经济性、客户定价和竞争定位，尤其是在NTIC与当地生产商竞争而不受可比关税风险影响的市场中。

销售和费用构成部分

以下是净销售额和费用的主要组成部分的说明：

净销售额。NTIC通过出售其ZERUST获得净卖出®产品和服务及其Natur-Tec®产品。NTIC出售其ZERUST®产品和服务及其Natur-Tec®产品或直接、通过其子公司，或通过合资企业、独立分销商和代理商的网络。不包括合资企业的净销售额是指NTIC直接向终端用户或向全球分销商的净销售额，但不包括向NTIC的合资企业的销售额，也不包括NTIC的合资企业的销售额。NTIC主要在产品发运时确认销售其产品的收入。

销售商品成本。NTIC的大部分产品是由第三方制造的，其为这些产品销售的商品成本主要包括由其第三方供应商开具发票的价格。对于NTIC制造的产品部分，NTIC为这些产品销售的商品成本主要包括直接人工、分配的制造间接费用、原材料和组件。NTIC在其Natur-Tec上的利润率®树脂化合物和成品通常小于其ZERUST的利润率®产品和服务，以及NTIC在ZERUST上的利润率®销往石油和天然气行业的产品和服务通常高于其传统ZERUST的利润率®产品和服务。

合资企业收益中的权益。NTIC在合营企业收益中的权益由NTIC根据合营企业的整体盈利能力在各合营企业收益中所占的权益份额构成。这种盈利能力会受到每个季度的可变性的影响，这反过来又会使NTIC的收益受到每个季度的可变性的影响。传统上，在给定财政年度记录的股权收入的一部分通过股息在下一个财政年度支付给合资实体的所有者。合营实体支付股息由合营企业所有者投票决定，并非由NTIC全权酌情决定。NTIC通常只拥有其合资实体50%或更少的股份，因此不能控制这些实体关于是否支付股息以及如果支付的话，在特定年份应该支付多少股息的决定。

向合资企业提供服务的费用。NTIC根据与合资企业的许可或其他协议向其合资企业提供某些服务，包括咨询、法律、旅行、保险、技术和营销服务。NTIC就其向合资企业提供的这些服务收取费用，主要依据的是NTIC的合资企业的净销售额，其中后者不包括在NTIC综合经营报表中反映的NTIC的净销售额中。NTIC从其合资企业获得的服务费用通常根据当地法律和税收法规的规定，根据固定费用或NTIC的合资企业净销售额的百分比确定。关于EXCOR，NTIC就此类服务收取商定的固定季度费用。根据NTIC与其合资企业签订的协议，其中描述了服务费，当产品从合资企业设施发运时即赚取金额，此时销售被视为已经发生，并导致合资企业有义务支付特许权使用费并由NTIC确认费用。

销售费用。销售费用主要包括销售佣金以及对NTIC直销和分销系统的支持成本以及营销成本。

一般和行政费用。一般和行政费用主要包括NTIC高管的工资和福利以及其他成本、会计、股票薪酬、财务、法律、信息技术和人力资源职能。

研发费用。研发费用包括与NTIC产品和服务的设计、开发、市场分析、实验室测试以及现场试验和增强相关的成本。与产品研发相关的NTIC费用成本于发生时。研发费用反映扣除与某些研发合同相关的报销后的净额。对于此类研发合同，NTIC应计根据合同收到的收益，并在与完成合同的特定目标和里程碑相关的时限内等额分期抵消所产生的研发费用。

利息收入。利息收入包括投资赚取的利息，通常包括投资级、计息证券和货币市场账户。

利息费用。利息支出主要来自与NTIC在摩根大通银行N.A.的信用额度下的任何借款以及NTIC中国在中国建设银行股份有限公司的定期贷款相关的利息。

其他收入。2025财年的其他收入包括在2025财年期间收到的1,139，756美元现金，这些现金是根据《冠状病毒援助、救济和经济安全法》收到的员工保留信用额度。见NTIC合并财务报表附注1。

其他费用。2025财年的其他费用包括应计386,785美元，用于NTIC中国就错误分类的Natur-Tec产品向中国宁波口岸海关当局宁波海关承担的评估还款义务。见NTIC合并财务报表附注16。

所得税费用。所得税费用包括联邦所得税、外国预扣税、外国司法管辖区合并实体的所得税、州所得税以及NTIC递延所得税估值免税额的变化。NTIC对所得税采用资产负债法核算，这就要求对所得税采用资产负债法进行财务核算和报告。递延所得税资产和负债按年度计算财务报表和资产和负债的计税基础之间的差异，这些差异将导致未来产生应课税或可扣除的金额，其依据是已颁布的税法和适用于预期该差异将影响应课税收入的期间的税率。必要时建立估值备抵，以将递延税项资产减少到预期实现的金额。当NTIC的递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现时，则记录税项估值备抵。NTIC是根据所有可用的证据做出这一决定的，包括历史数据和对未来结果的预测。所得税费用是当期应交或应退税款加上或减去递延所得税资产和负债期间的变动。

归属于非控股权益的净利润。归属于非控股权益的净利润指合并子公司的净利润（或亏损）中分配给NTIC以外股东的部分。这些非控股股东持有某些子公司的所有权股份，但不控制这些实体。在NTIC拥有一家子公司的股权比例低于100%的情况下，NTIC的净利润中不包括应占该子公司归属于非控股股东的收益，并在NTIC的财务报表中单独列报。

经营成果

2025财年与2024财年相比

下表列出了NTIC 2025财年和2024财年的经营业绩。

净销售额。NTIC 2025财年的综合净销售额为84,234，474美元，而2024财年的综合净销售额为85059,517美元，下降1.0%。这一减少主要是由于对ZERUST的销售和需求减少®和Natur-Tec® 产品。

下表列出了NTIC在2025财年和2024财年按产品部门划分的净销售额：

在2025财年，NTIC合并净销售额的74.2%来自ZERUST的销售®产品和服务，与2024财年的63,092，575美元相比，下降1.0%至62,488，397美元。这一减少主要是由于对ZERUST的需求减少®石油和天然气产品，部分被ZERUST需求增加所抵消®工业产品。

下表列出了NTIC对ZERUST的净卖出情况®2025财年和2024财年的产品：

ZERUST®与2024财年相比，工业净销售额在2025财年增长了2.4%，这主要是由于对北美ZERUST的需求增加®工业产品。总体来看，对ZERUST的需求®产品和服务在很大程度上取决于NTIC销售产品的市场的整体健康状况，尤其包括汽车、建筑、农业，尤其是采矿市场。

ZERUST®与2024财年相比，2025财年的石油和天然气净销售额下降了20.7%，这主要是由于需求减少。NTIC预计，其对ZERUST的销售®随着销售的确认，进入石油和天然气行业的产品和服务将继续受到季度间的显着波动。世界各地对石油和天然气产品的需求主要取决于市场接受度和NTIC分销网络的覆盖范围。由于典型的单个订单规模以及NTIC从石油和天然气产品的销售中获得的净销售额的总体规模，一个或多个订单的时间安排可能会对NTIC的季度销售额与上一财年季度相比产生重大影响。例如，2025年11月，Zerust Brazil与一家全球领先的工程、采购和建筑公司签订了为期三年的海上油气生产资产保全合同，为浮式生产储卸装置提供先进的腐蚀保护解决方案。该协议下的项目预计将在2026财年逐渐增加，并贯穿2028年历期，估计总价值约为7000万雷亚尔（1300万美元）。这包括大约4000万雷亚尔（740万美元）的材料和大约3000万雷亚尔（560万美元）的工程和现场服务。本协议项下预计产生的收入金额和时间可能会对NTIC未来的季度销售及其他经营业绩产生重大积极影响。

在2025财年和2024财年，NTIC合并净销售额的25.8%来自于Natur-Tec的销售®产品。Natur-Tec的销售情况®与2024财年的21,966，942美元相比，2025财年产品价格下降1.0%至21,746，077美元，这主要是由于2025财年对主要客户的定价降低。在日益提高的环保意识、对可持续材料的监管支持以及对环保替代品不断增长的需求的推动下，可生物降解塑料的市场正在全球范围内扩大。随着消费者和行业寻求减少塑料垃圾，可降解塑料提供了一个可行的解决方案，尤其是在包装、农业和消费品等领域。这一趋势得到了促进可持续做法的政府政策和可生物降解技术进步的进一步支持，这些技术使这些材料更容易获得且更具成本效益。

销售商品成本。与2024财年相比，2025财年的销售成本增加了2.5%，这主要是由于原材料价格略有上涨以及Natur-Tec在2025财年期间降低了对主要客户的定价®产品。销售成本占净销售额的百分比从2024财年的60.3%增至2025财年的62.4%，这主要是由于上述因素。

合资企业收益中的权益。与2024财年的4,223，296美元相比，NTIC在2025财年来自合资企业的收入中所占的权益下降了16.2%至3,539，056美元，这主要是由于NTIC在德国的合资企业EXCOR的净收入下降。NTIC在合营企业收益中的权益根据各期间合营企业的净销售额和盈利能力而波动。在合资企业收益的总权益中，NTIC在2025财年归属于EXCOR的合资企业收益权益为1664532美元，而2024财年为2299274美元。这一减少是由于与2024财年相比，EXCOR在2025财年的净销售额有所下降。在2025财年，NTIC在所有其他合资企业的收益中拥有权益，为1,874，524美元。

向合资企业提供服务的费用。NTIC在2025财年确认的向合资企业提供服务的费用收入为5006151美元，而2024财年为5251782美元，降幅为4.7%。向合资企业提供服务的费用收入在传统上是NTIC的合资企业所做销售额的函数；但是，在各个合资企业，服务的费用收入是一个固定的金额，不会随着某些合资企业，特别是EXCOR的销售额变化而波动。与2024财年的95,940，014美元相比，合资公司的净销售额在2025财年下降了4.9%至91,236，272美元。这一减少主要是由于NTIC在德国的合资企业的需求减少。NTIC的合营企业的净销售额不包括在NTIC的产品销售中，也不包括在NTIC的合并财务报表中。在向合资企业提供服务的总费用收入中，2025财年的费用为846,281美元，而2024财年的费用为828,932美元，归属于EXCOR。

销售费用。与2024财年相比，NTIC 2025财年的销售费用增加了8.6%，这主要是由于ZERUST规模扩大导致2025财年的人员费用增加®油气销售团队。销售费用占净销售额的百分比从2024财年的19.3%增至2025财年的21.2%，这主要是由于销售费用增加和净销售额下降。

一般和行政费用。与2024财年相比，NTIC 2025财年的一般和管理费用增加了4.3%，这主要是由于与2024财年相比，2025财年期间专业服务以及部分与信息技术基础设施增加有关的差旅和人员费用增加。作为净销售额的百分比，一般和管理费用从2024财年的16.7%增加到2025财年的17.6%，这主要是由于一般和管理费用增加以及净销售额下降。

研发费用。NTIC的研发费用在2025财年比2024财年增加了4.9%，这主要是由于对新产品开发的持续投资。

利息收入。NTIC的利息收入从2024财年的1188 27美元增加到2025财年的308053美元，这主要是由于与2025财年第二季度确认的员工保留信贷（ERC）索赔相关的延迟IRS付款所赚取的利息收入为181,529美元，如NTIC合并财务报表附注1所述，以及各子公司的投资现金余额和回报率的变化。

利息费用。NTIC的利息支出从2024财年的340,129美元增加到2025财年的599,927美元，这主要是由于2025财年期间平均未偿还借款增加。

其他收入。2025年2月，由于收到了一笔ERC付款，NTIC在此期间确认了1,139，756美元的其他收入。2024财年期间没有确认其他收入。ERC收入是根据适用的会计准则在收到现金付款时确认的，并根据暂停测试标准提出索赔，如NTIC综合财务报表附注1所述。ERC付款是一次性事件，不代表经常性运营收入。

其他费用。2025年6月，NTIC中国收到中国宁波口岸海关主管部门宁波海关通知，某些Natur-Tec®色母粒树脂产品历来被错误分类用于出口增值税退税目的。宁波海关将这些产品重新归类为不符合增值税退税条件的代码，导致还款义务和罚款总额约为386785美元。NTIC在2025财年将全部金额记录在“其他费用”中，并正在评估谈判减少罚款的潜在途径；但是，截至本年度报告10-K表格中包含的合并财务报表出具日，尚未就此类减少达成一致意见。参见NTIC的合并财务报表附注16。

所得税费用前收入。NTIC 2025财年的所得税费用前收入为3,031，395美元，而2024财年的所得税费用前收入为7,647，181美元。

所得税费用。2025财年的所得税费用为2,045，002美元，而2024财年的所得税费用为1,325，797美元，2025财年和2024财年的实际税率分别为67.5%和17.3%。这一变化主要反映了NTIC外国子公司的所得税费用增加。实际税率的增加主要是由于上述所得税费用增加，而合并税前账面收入减少。因此，对于2025财年，NTIC的有效税率异常高且波动较大。管理层预计，当NTIC的北美业务确认额外利润时，NTIC的有效税率将在未来期间正常化。

NTIC是根据对NTIC未来在国内产生的现金足以满足未来在国内的现金需求的估计，考虑将某些外国合资企业的收益无限期地投资于美国境外的。因此，截至2025年8月31日和2024年8月31日的累计未分配收益分别为27,667，432美元和23,645，685美元，未确认美国所得税和外国预扣税。对于未来分配NTIC的合营企业的未分配收益，在应用外国税收抵免后，预计不会导致任何重大的额外所得税负债。

归属于NTIC的净利润。2025财年归属于NTIC的净利润降至17,619美元，即每股摊薄普通股0.00美元，而2024财年为5,409，082美元，即每股摊薄普通股0.55美元。这一减少主要是由于运营费用增加、我们的合资企业业务的毛利率和收入下降以及由于上述中国海关问题而产生的其他费用。归属于NTIC的净利润下降部分被2025财年期间收到的一次性ERC付款所抵消。

NTIC预计，除其他因素外，其收益将继续在一定程度上受到通货膨胀和全球供应链中断等因素的不利影响。此外，NTIC预计，主要由于其子公司和合资企业的财务业绩、其ZERUST的销售，其季度净收入将继续受到重大波动的影响®产品和服务进入石油和天然气行业，并销售其Natur-Tec®生物塑料产品，其销售额的季度波动比传统的ZERUST更大®生意。

其他综合收益–外币折算调整。外币换算调整的变化是由于与2024财年相比，美元在2025财年期间相对于欧元和其他外币的波动。

流动性和资本资源

现金和营运资金来源

截至2025年8月31日，NTIC的营运资本（定义为流动资产减去流动负债）为20438,722美元，其中包括7250,523美元的现金及现金等价物、NTICTERM4中国定期贷款项下未偿还的9329,021美元、TERM4中国定期贷款项下未偿还的2804,695美元和Natur-Tec India定期贷款项下未偿还的522,545美元，而截至2024年8月31日，营运资本为23682,276美元，其中包括4952,184美元的现金及现金等价物、NTIC信用额度下未偿还的4291,608美元和TERM4中国定期贷款项下未偿还的2820,835美元。通过积极的经营现金流减少债务和提高营运资本效率将是2026财年的战略重点。

NTIC认为，其现有的现金和现金等价物、可供出售证券、未来经营活动产生的预测现金流量、收益的预期分配、就向其合营企业提供服务而向NTIC支付的预期费用，以及通过现有或预期融资安排获得的可用资金，将足以为其现有经营、对新的或现有合营企业或子公司的投资、资本支出、偿还债务、现金股息以及至少未来12个月的任何股票回购提供资金。在2026财年，NTIC预计将继续通过其在Zerust India、NTIC中国、NTI Europe、其合资企业、研发、营销工作、其防腐技术在石油和天然气行业应用的资源以及其Natur-Tec的营运资金进行投资®生物塑料业务，虽然目前还不知道这些不同投资的金额。

NTIC还预计，将使用其部分资本资源来收购未由NTIC拥有的合资企业的剩余所有权权益（因为它们变得可用或适当），以及组建一个或多个新的子公司以承担合资企业的运营。其中一些合资企业的过渡可能会对NTIC特定报告期的经营业绩产生重大影响。

NTIC传统上使用其经营产生的现金、来自合资企业的收益分配以及向合资企业提供服务的费用来为NTIC的新技术投资以及对新的和现有的子公司和合资企业的出资提供资金。NTIC的合资企业历来在很少或没有债务的情况下运营，并且以最少的初始资本投资和各自所有者最少的额外资本投资实现自筹资金。因此，NTIC认为，NTIC的合资企业可能对其各自的运营和/或流动性产生重大影响的风险敞口有限。

为了利用新产品和市场机会扩大业务并增加收入并协助合资企业过渡，NTIC可能决定通过其循环信贷额度下的额外借款或通过发行债务或股本证券筹集额外融资来为此类机会提供资金。无法保证任何融资交易将以NTIC可接受的条款进行或根本无法进行，也无法保证任何融资交易不会稀释NTIC目前的股东。

与摩根大通银行的信贷协议，N.A。

NTIC是与摩根大通 Bank，N.A.（JPM）签订的信贷协议（经修订，信贷协议）的一方，该协议向NTIC提供最高1000万美元的高级有担保循环信贷额度（信贷便利）。该信贷安排包括500万美元的备用信用证分限额。截至2025年8月31日，信贷安排项下未偿还借款9329021美元。由于NTIC与信贷协议项下的固定费用覆盖率不符，NTIC获得了JPM的不合规豁免。根据目前的业务计划和对2026财年的预测，NTIC预计在2026财年期间将继续遵守契约，尽管无法保证它会这样做。信贷融通项下的本金，连同所有应计未付利息和其他项下欠款（如有），将于2026年1月5日到期日全额支付，除非信贷融通展期或展期或提前终止。预计在近期可预见的未来，该信贷融通将每年展期一年。

信贷协议下的借款按浮动利率计息，利率由NTIC选择，等于CB浮动利率或调整后的SOFR利率。“CB浮动利率”一词是指美国最优惠利率或2.50%中的较大者。术语“调整后SOFR利率”是指一个月、三个月或六个月的期限有担保隔夜融资利率（取决于NTIC选择的利息期）加上每年0.10%。对于使用调整后SOFR利率的任何借款，适用的保证金为每年2.35%。对于使用CB浮动利率的借款，没有适用的保证金。2025财年加权平均利率为6.61%。

为担保该信贷协议，NTIC向摩根大通转让了其在由NTIC资产组成的抵押品上的所有权利、所有权和权益的持续担保权益。

信贷协议包含惯常的肯定和否定契约，其中包括（其中包括）对NTIC产生额外债务、授予留置权、从事某些业务运营和交易、进行某些投资、修改其组织文件或组建任何新子公司的能力的限制，但某些例外情况除外。此外，信贷协议包含一项负面契约，该契约限制了NTIC赎回或回购其普通股或支付股息的能力，如果其结果会导致信贷协议项下的违约事件。信贷协议还要求公司保持至少1.25至1.00的固定费用覆盖率。术语“固定费用覆盖率”是指以合并基础计算的NTIC的净收入加上所得税费用，加上摊销费用，加上折旧费用，加上利息费用，再加上从合资企业收到的股息，减去未融资的资本支出和合资企业收益中的权益，所有这些都是在该日终了的十二个月期间计算的，与已支付的预定本金付款，加上已支付的预定融资租赁付款，加上已支付的利息费用，加上已支付的所得税费用，以及已支付的现金分配和股息的比率，均为该日终了的同一十二个月期间计算。

信贷协议还包含惯常的违约事件，包括但不限于付款违约、陈述和保证的重大不准确、契约违约、破产和无力偿债程序、对某些其他协议的交叉违约、违反任何财务契约和控制权变更。在任何违约事件发生时和持续期间，摩根大通可能会加速支付其项下的义务，并行使各种其他惯常的违约补救措施。

其他信贷安排

分别于2025年4月22日及2025年5月29日，NTIC于中国的全资附属公司NTIC中国与中国建设银行股份有限公司订立贷款协议。每笔定期贷款向NTIC中国提供人民币10,000，000元（合139万美元）。定期贷款分别于2026年4月和2026年5月到期，除非展期。预计每笔定期贷款将延长一年。2026年4月到期的定期贷款年利率为2.75%，每月到期付息，2026年5月到期的定期贷款年利率为2.96%，每月到期付息。两笔定期贷款均以NTIC中国拥有的一栋办公楼作抵押，且贷款协议载有若干财务及其他契约。截至2025年8月31日，NTIC已遵守各项契诺。截至2025年8月31日，这两笔定期贷款的未偿还余额共计2,804，695美元。

于2025年8月30日，NTIC于印度的主要拥有附属公司Natur-Tec India与IDFC FIRST Bank Limited（该银行）订立外币定期贷款协议。定期贷款为Natur-Tec India提供了5亿印度卢比（合60万美元）的贷款，用于为购买印度钦奈的土地提供资金。这笔贷款于2025年8月30日支付，金额为4.61亿印度卢比（522,545美元），从2025年10月5日开始，分85个月分期偿还至每个7899美元的美元账户，并持续到2032年9月5日。借款按固定年利率6.45%计息。这笔贷款由Natur-Tec India在该银行的现金存款总额为4.76亿印度卢比（539,731美元）的留置权担保，相关的土地购买预计将于2025年11月下旬登记。截至2025年8月31日，未偿余额为4.61亿印度卢比（522,545美元），其中617万印度卢比（55,561美元）归类为流动，3993万印度卢比（466,984美元）归类为长期。定期贷款包含适用于Natur-Tec India的惯常肯定和否定契约，除其他事项外，包括对产生额外债务、设置留置权或改变其业务性质的限制。截至2025年8月31日，Natur-Tec India遵守了所有盟约。

现金和现金流的使用

2025财年经营活动提供的现金净额为2,442，955美元，主要来自NTIC的净收入、从合资企业收到的股息、折旧和摊销费用、基于股票的补偿和营运资本的变化、递延所得税，部分被合资企业收益中的权益和营运资本的变化所抵消。2024财年经营活动提供的现金净额为5,883，193美元，主要来自NTIC的净收入、从合资企业收到的股息、从合资企业应收的股息、折旧和摊销费用、基于股票的补偿和营运资本的变化，部分被合资企业收入中的权益、递延所得税以及贸易应收账款和存货的增加所抵消。

NTIC的经营活动现金流受到NTIC营运资金某些组成部分的重大变化的影响，这些组成部分包括存货周转率以及应收应付款项的变化。NTIC在评估其可用营运资金的使用时，特别是在确定客户的库存水平和信用条款时，会考虑内部和外部因素。关键的内部因素包括现有库存水平、库存再订购点、客户预测和客户要求的付款条件。关键的外部因素包括初级原材料的可用性和分包商的生产准备时间。NTIC的贸易应收款项的典型合同条款（不包括合资企业）传统上是30天，合资企业的贸易应收款项是90天。在向客户提供无担保授信之前，不包括NTIC的合营企业，NTIC会对客户的信用历史进行审查，并会根据围绕特定客户信用风险的因素等信息建立坏账准备。30天以上的应收账款被认为是大多数客户的逾期。NTIC对逾期应收账款不计息。超出备抵额度的应收款项被确定为无法收回的，在确定期间计入销售费用。应收账款，基于NTIC尽合理努力催收，视为无法收回。NTIC向合资企业提供服务的应收款项的典型合同条款为90天。NTIC以权责发生制记录向其合资企业提供服务的应收款项，除非存在使余额的收取不确定的情况，在这种情况下，费用收入将以收付实现制记录，直到付款保持一致。这一认定是逐案处理的。

与2024年8月31日相比，截至2025年8月31日，NTIC的贸易应收款项减少，存货增加。与2024年8月31日相比，截至2025年8月31日的贸易应收账款减少了743,849美元，主要与销售和收款的时间差异有关。

截至2025年8月31日，这些客户的未偿余额从截至2024年8月31日的平均82天增加了平均2天至平均80天。

与2024年8月31日相比，截至2025年8月31日向合资企业提供服务的未偿应收账款减少了157,464美元，平均付款天数从截至2024年8月31日的平均86天平均减少7天至平均79天。

2025财年用于投资活动的现金净额为3390323美元，这主要是购买财产和设备以及为软件成本投资无形资产的结果，在较小程度上是对专利的投资。2024财年用于投资活动的现金净额为3,418，228美元，这主要是购买财产和设备、用于软件成本的无形资产投资以及专利投资的结果。

2025财年融资活动使用的现金净额为3861638美元，该净额来自信贷额度借款、长期债务收益和NTIC的员工股票购买计划，部分被信贷额度还款、为NTIC普通股支付的股息以及非控股权益收到的股息所抵消。2024财年融资活动使用的现金净额为2957280美元，这是由于支付了NTIC普通股的股息以及通过非控股权益获得的股息产生的，但被信贷额度下的借款以及行使股票期权的收益和NTIC的员工股票购买计划部分抵消。

股票回购计划

2015年1月15日，NTIC董事会授权通过公开市场购买或主动或招揽的私下协商交易回购最多3000000美元的NTIC普通股。本计划无到期日，但可随时由NTIC董事会终止。截至2025年8月31日，根据NTIC的股票回购计划，仍有高达2640,548美元的NTIC普通股可供回购。在2025财年或2024财年期间没有发生回购。

现金分红

在2025财年，NTIC董事会宣布在以下日期向截至以下记录日期在册的NTIC普通股持有人派发现金股息，金额如下：

2025年4月10日，NTIC宣布，鉴于当前的全球环境，已决定将季度股息暂时调整为每股0.01美元，与2025财年第三季度股息一起生效。

在2025财年结束后，即2025年10月15日，NTIC董事会宣布派发每股NTIC普通股0.01美元的现金股息，将于2025年11月12日支付给2025年10月29日登记在册的股东。未来股息的宣布不作任何保证，将由NTIC董事会根据当时存在的条件确定，包括NTIC的收益、财务状况、现金需求、融资协议中的限制、业务状况以及其他因素。

资本支出和承诺

NTIC在2025财年的资本支出为3950323美元，这主要与2023财年购买的NTIC仓库设施的设施改进以及新的企业资源规划（ERP）软件系统和相关设备的安装有关。NTIC预计，2026财年资本支出总计约为3000000美元至4500000美元，该公司预计，这将主要用于在印度和巴西建造新的建筑物和仓库，以及在美国购买新的设备和设施改进。

通胀与季节性

从历史上看，美国和国外的通货膨胀对NTIC的影响微乎其微，并且在2025财年不会对NTIC的毛利率产生不利影响。NTIC认为其业务存在一定的季节性。NTIC第二财季的净销售额通常受到中国漫长的春节、北美假日季节以及全球冬季气温较低时发生的总体腐蚀较少的不利影响。

市场风险

有关NTIC面临市场风险的情况，详见“第一部分。项目7a。关于市场风险的定量和定性披露”表格10-K上的这份年度报告。

关联交易

由于NTIC的合营企业被视为关联方，NTIC将对合营企业的销售额作为单独的项目记录在NTIC的综合经营报表上，并将向合营企业提供服务的费用作为单独的项目记录在NTIC的综合经营报表上。NTIC还将来自合资企业的贸易应收款项、向合资企业提供服务的应收费用以及NTIC对合资企业的投资作为单独的细列项目记录在其综合资产负债表中。

大约30年前，NTIC建立了合资网络，作为增加ZERUST全球分销网络的一种方法®生锈和腐蚀抑制产品和服务。NTIC直接或间接参与了北美、欧洲、亚洲15个活跃的合资安排。这些合资企业中的每一家通常在其被分配到的地理区域内制造和销售成品。NTIC的合资伙伴熟悉其经营所在的各自外国适用的环境、劳工、税收和其他必要的法规和法律，以及当地的习俗和商业惯例。NTIC向合营企业销售的收入确认政策与其向非关联客户销售的政策相同。

向合资企业提供服务的费用根据当地法律和税收法规根据固定费用或销售额的百分比确定。对于NTIC在德国的合资企业EXCOR，NTIC确认此类服务的商定季度费用。NTIC在赚取时记录与向合资企业提供服务的费用相关的收入，金额可确定，可收回性得到合理保证。根据NTIC与其合资企业的协议，当产品从合资企业设施发货时，将赚取费用金额。NTIC审查每个合资企业的财务状况，以帮助确定所赚取金额收款的可能性。当收取此类费用存在不确定性时，NTIC会不时选择对某些合资企业以收付实现制对此类费用进行会计处理。目前不存在以这种方式记账的费用。支持其合营企业所发生的费用是NTIC发生的与其合营企业有关的直接费用，包括职工薪酬和福利费用、差旅费、保险费、咨询费、法务费以及实验室用品和检测费等项目。

其他关联交易披露情况见NTIC合并财务报表附注14。

关键会计政策和估计

编制NTIC的合并财务报表要求管理层作出估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债、收入和费用的呈报金额以及或有资产和负债的相关披露。美国证券交易委员会将一家公司最关键的会计政策定义为那些对其财务状况和经营业绩的描述最为重要的会计政策，以及那些需要公司做出最困难和主观判断的会计政策，通常是由于需要对本质上不确定的事项进行估计。基于这一定义，NTIC识别了以下关键会计政策。尽管NTIC认为其估计和假设是合理的，但这些估计和假设是基于作出时可获得的信息。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计存在显着差异。

合并原则

NTIC在定性和定量的基础上评估其在实体中的投票和可变利益。NTIC将其得出结论认为有权指导对实体经济成功影响最大的活动并有义务吸收可能对实体产生重大影响的损失或获得利益的权利的实体进行合并。所有这些关系都在持续的基础上进行评估。纳入本报告的合并财务报表包括北方科技国际公司及其全资子公司Northern Technologies Holding Company，LLC、NTIC（上海）有限公司、NTIC Europe GmbH ZERUST-EXCOR MEXICO、S. de R.L. de C.V.和HNTI Limited（NTIC在巴西的多数股权子公司Zerust Preven çã o de Corros ã o S.A.）、NTIC的多数股权控股公司NTI ASEan LLC以及NTIC在印度的多数股权子公司Natur-Tec India Private Limited、Natur-Tec Lanka、Zerust Integrity Solutions Trading LLC（ZIS UAE）、ZNTIC的合并财务报表不包括其任何合资企业的账目。

对合营企业的投资及合营企业投资的可收回性

NTIC对合营企业的投资采用权益法核算。作为财政年度终了分析的一部分，NTIC每年都会在每年的8月31日对其合资企业进行减值评估。除了进行减值的年度审查外，NTIC还每季度根据每个合资企业的历史经营业绩以及向合资企业提供服务的费用的应计情况，审查其经营业绩。若合资企业的经营业绩未达到NTIC的财务业绩预期，则对合资企业进行追加评估。除了年度减值评估外，如果现金汇款低于应计余额、合资企业管理层要求提供资金或发生其他表明价值暂时下降以外的任何事件，可能会发生非定期减值评估。如果一项投资被确定为减值，那么将产生一项准备金来反映NTIC财务业绩的减值。NTIC对合营企业投资的评估，要求NTIC对合营企业未来现金流量做出假设。这些假设需要做出重大判断，实际结果可能与假设或估计的金额不同。

按账面价值进行的投资

若NTIC不再能够对以前按权益法核算的合营企业的经营和财务政策施加重大影响，则其将该投资维持在该重大影响不复存在之日的账面价值，并终止按比例计提该投资的损益。

当公允价值下降被判断为非暂时性时，投资被视为减值。公允价值是根据公开的市场信息或管理层确定的其他估计计算得出的。NTIC每季度采用系统的方法，在评估其投资的潜在减值时考虑现有的定量和定性证据。如果一项投资的成本超过其公允价值，NTIC会评估，除其他因素外，一般市场状况、债务工具发行人的信用质量、公允价值低于成本的持续时间和程度，对于权益证券，评估其持有或计划出售投资的意图和能力。NTIC还会考虑与被投资方的财务健康状况和业务前景相关的特定不利条件，包括行业和板块业绩、技术变化以及运营和筹资现金流因素。一旦公允价值下降被确定为非暂时性的，则将减值费用记入其他收入（费用），并在投资中建立新的成本基础。

收入确认

收入是根据与客户的合同中规定的对价计量，并根据可变对价的任何适用估计和影响交易价格的其他因素进行调整，包括非现金对价、已支付或应付给客户的对价以及重要的融资成分。虽然NTIC的大部分收入是通过一次性采购订单和短期合同的方式与客户签约的，但NTIC确实与某些客户存在长期安排。来自所有客户的收入在通过将可明确区分的商品或服务的控制权转让给客户而履行履约义务时确认。NTIC产品的交易价格为开票金额。收入在发生客户协议条款所定义的控制权转移时确认，一般在产品发货时确认。

关于记录与向NTIC的合资企业提供服务所赚取的费用相关的收入，金额是在产品从合资企业设施发运时赚取的，此时销售被视为已经发生，并导致合资企业有义务支付特许权使用费并由NTIC确认费用。NTIC为其合资企业提供的支持和服务包括向现有合资企业提供咨询、旅行、保险、技术和营销服务，在成立新的合资企业、注册和推广全球商标以及法律辩护方面产生的法律费用，以及与根据与其合资企业的许可或其他协议提交专利申请相关的法律费用。NTIC主要根据NTIC的合资企业的净销售额就其向合资企业提供服务收取费用。NTIC从其合资企业获得的支持服务费用通常根据当地法律和税收法规的规定，根据固定费用或NTIC的合资企业净销售额的百分比确定。根据NTIC与合资企业的协议，从合资企业设施发运产品时赚取金额。NTIC审查每一家合资企业的财务状况，以帮助确定所赚取金额收款的可能性。当收取此类费用存在不确定性时，NTIC选择对某些合资企业以收付实现制核算这些费用。

商誉减值

商誉是指在金额分配给无形资产后，购买价格超过在收购中获得的有形净资产公允价值的部分。商誉每年（8月31日）进行减值测试，或在事件或情况变化表明资产可能发生减值时更频繁地进行减值测试。这类事件或情况的例子包括但不限于法律或商业环境的重大不利变化、不利的监管行动或未预料到的竞争。

长期资产的可回收性

每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，NTIC均会审查其长期存在的资产，并通过比较资产的账面值与业务或相关产品的经营活动预计提供的预期现金流量净额来确定潜在减值。如果预计未贴现的未来现金流量净额之和小于账面价值，则由NTIC确定是否确认减值损失。减值损失将通过比较账面价值超过资产公允价值的金额来计量。

外币折算（累计其他综合损失）

各国际合资子公司的记账本位币为适用的当地货币。适用的外币换算为美元，适用于使用资产负债表日有效汇率的资产负债表账户，适用于使用月平均汇率的收入和费用账户。折算损益作为累计其他综合收益（损失）的一个要素列报。

NTIC（不含NTIC中国、Zerust巴西、Natur-Tec印度、Natur-Tec兰卡、NTI东盟、Zerust新加坡、Zerust越南、Zerust台湾、Zerust墨西哥、Zerust印度、NTI欧洲、NTIC的合资企业）进行所有以美元为基础的对外交易。由于NTIC对其合营企业的投资采用权益法核算，因此外币汇率的任何变动都将反映为外币换算调整，并且不会改变反映在NTIC合并经营报表中的合营企业收益中的权益。

股票补偿

NTIC在其合并财务报表中确认与股份支付交易相关的补偿成本，包括授予员工股票期权以及NTIC员工股票购买计划下的交易。该成本以发行的权益工具或负债工具的公允价值计量。NTIC根据奖励的授予日公允价值计量为换取股票期权或其他基于股票的奖励而获得的员工服务成本，并在员工被要求为奖励提供服务的期间内确认成本。

所得税

NTIC采用资产负债法进行所得税会计处理，这就要求对已纳入合并财务报表的事项的预期未来税务后果确认递延所得税资产和负债。递延所得税资产和负债是根据资产和负债的财务报表和计税基础之间的差异，使用预期该差异转回当年有效的已颁布税率确定的。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的经营中确认。

NTIC记录的递延所得税资产净额为NTIC认为这些资产很可能会变现的范围。在做出此类确定时，NTIC会考虑所有可用的正面和负面证据，包括现有应税暂时性差异的未来转回、预计的未来应税收入、税收筹划策略以及最近运营的结果，包括前三年的历史。在NTIC确定未来能够实现递延所得税资产的金额超过其入账净额的情况下，NTIC对递延所得税资产评估准备进行调整，将减少计提的所得税。

最近的会计公告

有关最近会计公告的讨论，请参阅NTIC合并财务报表附注2和3。

NTIC因外币汇率、关税、大宗商品价格和利率的变化而面临部分市场风险。

因NTIC的对外经营和对外合资经营企业投资的功能货币为适用的当地货币，NTIC面临着在正常业务过程中发生交易而产生的外汇汇率风险。NTIC的主要汇率风险敞口为欧元、日元、印度卢比、中国人民币、韩元以及英镑兑美元。NTIC向合资企业提供服务的费用以及这些外国实体的股息分配以外币支付，因此，外币汇率波动可能导致NTIC报告的净收入下降。由于NTIC对其合营企业的投资采用权益法核算，因此外币汇率的任何变动将反映为外币换算调整，并且不会改变反映在其综合经营报表中的NTIC在合营企业收益中的权益。NTIC不对冲其外币汇率风险。

关税环境复杂且不断演变。NTIC的业务发生在2025财年，并且预计将在2026财年继续产生与关税相关的额外成本。NTIC已经并将继续采取行动，通过有针对性的提价、供应商多元化及其他战略采购调整、降低成本、优化制造等措施，缓解关税带来的通胀压力。对于NTIC中国，具体而言，NTIC中国的大部分生产和销售均用于当地消费；因此，NTICTERM3中国面临的关税风险敞口，包括美国加征的关税都是有限的。

NTIC产品中使用的部分原材料受大宗商品价格变动影响。初级商品价格敞口与多种塑料树脂。

关于利率风险，信贷协议下的借款按浮动利率计息，利率由NTIC选择，等于CB浮动利率或调整后的SOFR利率。“CB浮动利率”一词是指美国最优惠利率或2.50%中的较大者。术语“调整后SOFR利率”是指一个月、三个月或六个月的期限有担保隔夜融资利率（取决于NTIC选择的利息期）加上每年0.10%。对于使用调整后SOFR利率的任何借款，适用的保证金为每年2.35%。对于使用CB浮动利率的借款，没有适用的保证金。2025财年加权平均利率为6.61%。截至2025年8月31日，信贷安排项下未偿还借款9329021美元。NTIC中国在中国建设银行股份有限公司承担的两笔定期贷款，年利率分别为2.75%和2.96%，按月付息。截至2025年8月31日，这两笔定期贷款的未偿还余额共计2,804，695美元。此外，Natur-Tec India与IDFC FIRST Bank Limited订立的外币定期贷款按固定年利率6.45%计息。截至2025年8月31日，这笔定期贷款的未偿还余额为522,545美元。

和子公司

合并资产负债表-2025年8月31日及2024年

见合并财务报表附注。

和子公司

综合业务报表

截至2025年8月31日及2024年止年度

见合并财务报表附注。

和子公司

综合收益表

截至2025年8月31日及2024年止年度

见合并财务报表附注。

和子公司

合并权益报表

截至2025年8月31日及2024年止年度

见合并财务报表附注。

和子公司

合并现金流量表

截至二零二五年八月三十一日止年度及二零二四年