MVST-20251231

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格 10-K

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（标记一）

☒ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至本财政年度 12月31日 , 2025

或

☐ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为从_________到______________的过渡期

委员会文件编号： 001-38826

____________________________________________________

微宏控股公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

____________________________________________________


特拉华州						83-2530757
（国家或其他司法公司或组织）						（I.R.S.雇主识别号）


12603西南高速公路 , 套房300 斯塔福德 , 德州						77477
（主要行政办公室地址）						（邮编）

(281) 491-9505

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

各类名称

交易代码（s）

注册的各交易所名称

普通股，每股面值0.0001美元

MVST

纳斯达克股票市场有限责任公司

可赎回认股权证，可按每股11.50美元的行使价行使普通股股份

MVSTW

纳斯达克股票市场有限责任公司

根据该法第12（g）条登记的证券：

无

____________________________________________________

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐ 无 ☒

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐ 无 ☒

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。有否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

☐

加速披露公司

☒

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☒

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估向其管理层提交了报告和证明。 ☒

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，则用复选标记表明该金融

备案中包含的注册人报表反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

截至2025年6月30日，按当日收盘价3.63美元计算，注册人的非关联公司持有的普通表决权股票的总市值为$ 683.1 百万。

截至2026年3月9日，登记人已 332,032,946 公司普通股的股份，面值0.0001美元，已发行和流通。


		页
	第一部分

项目1。	商业	1
项目1a。	风险因素	12
项目1b。	未解决员工意见	53
项目1c。	网络安全	53
项目2。	物业	55
项目3。	法律程序	55
项目4。	矿山安全披露	56

	第二部分

项目5。	市场为注册人的共同权益及相关事项	57
项目6。	[保留]	58
项目7。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	58
项目7a。	关于市场风险的定量和定性披露	69
项目8。	财务报表和补充数据	71
项目9。	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	124
项目9a。	控制和程序	124
项目9b。	其他信息	127
项目9c。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	127

	第三部分

项目10。	董事、执行官和公司治理	128
项目11。	高管薪酬	131
项目12。	若干受益所有人及管理层的证券所有权	139
项目13。	若干关系及关联交易、董事独立性	141
项目14。	首席会计师费用和服务	142

	第四部分

项目15。	展品和财务报表附表	144
项目16。	表格10-K摘要	146

关于前瞻性陈述的警示性陈述

这份关于10-K表格的年度报告（“年度报告”）中的讨论包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述基于对未来的假设和管理层当前的预期，涉及某些风险和不确定性，并非保证。这些前瞻性陈述包括但不限于关于我们未来的经营业绩和财务状况、我们的经营业绩、我们的预期增长和业务战略、我们未来的资本支出和偿债义务、未来经营的预计成本、前景以及管理层的计划和目标的陈述，包括关于我们的电池和储能解决方案的预期增长和需求以及新电池和储能解决方案的引入、客户采用此类产品、我们对积压、管道和合同积压的预期，当前与法律诉讼相关的预期以及2022年《降低通胀法》以及任何其他拟议或最近颁布的立法的预期影响和收益。在某些情况下，您还可以通过“预期”、“相信”、“可以”、“继续”、“可以”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“目标”、“计划”、“项目”、“预测”、“展望”、“应该”、“将”、“将”或这些术语的否定词来识别前瞻性陈述，或旨在识别关于未来的陈述的其他类似术语。此类前瞻性陈述基于管理层当前的信念和预期，本质上受到重大业务、经济和竞争不确定性和突发事件的影响，其中许多是难以预测的，通常超出我们的控制范围。实际结果和事件发生的时间可能与这些前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异。我们不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务。

除了本年度报告其他部分确定的因素外，除其他外，以下因素可能导致实际结果和事件发生的时间与前瞻性陈述中表达的预期结果或其他预期存在重大差异：

•我们保持持续经营的能力；

•我们可能无法准确预测和管理我们的增长并有效执行我们的增长战略或实现盈利的风险；

•风险我们可能无法满足我们未来的资本要求，我们可能需要额外的资本来支持我们的业务增长，而这些资本可能无法以可接受的条件获得，或者根本无法获得；

•未来保持制造能力和建立预期的大规模制造能力的潜在困难；

•与我们制造业务中的问题或延误、中断和质量控制问题有关的风险；

•与无法控制我们的制造成本有关的风险；

•我们可能无法满足我们预计的建设时间表、成本和生产坡道的风险，或者我们可能在产生和维持对在那里制造的产品和相关服务的需求方面遇到困难；

•我们现有和任何未来信贷安排的限制；

•在华经营的风险；

•我们没有足够资金支付的承包商提出的机械留置权的影响；

•现有和未来诉讼的影响；

•一般经济状况的变化，包括加息和相关的美联储政策、潜在的经济衰退，以及通货膨胀对我们业务的影响；

•我们竞争的高度竞争市场的变化，包括我们的竞争格局、技术演变或监管变化；

•原材料供应和价格的变化；

二、

•风险我们的供应商可能无法按照我们可以接受的时间表、价格、质量和数量交付组件，或者我们可能无法有效管理这些组件；

•劳动关系，包括吸引、雇用和留住关键员工和合同人员的能力；

•提高对环境问题的认识和对全球变暖和气候变化的关注；

•我们无法获得或保护我们的知识产权的风险；

•我方客户或第三方供应商无法充分或及时履行义务的风险；

•与我们的一个或多个重要客户未来可能降低定价或订单量或流失有关的风险；

•与我们作为相对低量采购商的地位以及供应商集中和供应商能力有限有关的风险；

•客户调整、取消或暂停我们产品订单的风险；

•与我们吸引新客户和留住现有客户的能力有关的风险；

•与我们产品漫长的销售周期相关的风险；

•与我们的产品或服务有关的产品责任或监管诉讼或诉讼的风险；

•我们保持和提高我们的声誉和品牌认知度的能力；

•与面临来自越来越多的老牌和新竞争者对我们的产品和服务的激烈竞争有关的风险；

•我们的信息技术和运营技术系统和实践在检测和防御不断演变的网络攻击方面的有效性；

•改变有关网络安全和数据隐私的法律，以及任何网络安全威胁或事件；

•遵守现行和未来法律和政府法规（例如IRA）的影响和相关成本；

•与可再生能源技术是否适合广泛采用有关的风险，或者对我们的产品是否有足够的需求没有发展或需要比我们预期更长的时间来发展；

•疫情等经济、金融和其他影响，包括全球供应链中断；

•地缘政治事件的影响，如中东持续的冲突，包括与伊朗的敌对行动、俄罗斯与乌克兰的战争，以及其他当前或未来的冲突；

•我们面临与维持和扩大我们的国际业务相关的风险，包括不利和不确定的监管、政治、经济、税收和劳工条件；和

•对进入美国的中国产品征收关税可能导致成本增加并影响我们业务的风险。

实际结果、业绩或成就可能与任何前瞻性陈述和这些前瞻性陈述所依据的假设存在重大差异，并可能产生不利影响。无法保证此处包含的数据在任何程度上都反映了未来的表现。请注意，不要过分依赖前瞻性陈述作为未来业绩的预测指标，因为前瞻性陈述是基于

三、

固有地受到各种重大风险、不确定性和其他因素影响的估计和假设，其中许多是我们无法控制的。

本文所述的所有信息仅代表截至本文发布之日的情况，我们不承担因本文发布之日之后发生的事态发展而更新任何前瞻性陈述的任何意图或义务，但适用的证券法可能要求的除外。关于我们的行业和终端市场的预测和估计是基于我们认为可靠的来源，但是，无法保证这些预测和估计将全部或部分证明是准确的。

所有提及“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”均指微宏公司及其合并子公司，但某些历史信息除外，后者指的是Microvast在业务合并完成之前的业务。

四、

词汇表

行业特定定义术语

•“啊”是指安培小时；

•“° C”是指以Celsius为单位测量的度；

•“BMS”指电池管理系统；

•“ESS”是指储能系统；

•“EV”是指电动汽车；

•“FCG”指的是全浓度梯度；

•“GHG”是指温室气体；

•“GWh”指千兆瓦时；

•“LFP”指磷酸铁锂；

•“LTO”是指钛酸锂氧化物；

•“兆瓦时”指兆瓦时；

•“NMC”一般指镍锰钴基产品；

•“NMC-1”指镍锰钴版本1；

•“NMC-2”指镍锰钴版本2；

•“主机厂”是指原始设备制造商；

•“Wh/l”是指每升瓦特小时；而

•“Wh/kg”指的是每公斤瓦特小时。

一般定义术语

•“年度报告”指以表格10-K提交的截至2025年12月31日止年度的这份年度报告；

•“年度RSU”是指限制性股票单位的年度奖励；

•“ASC”指会计准则编纂；

•“ASU”指会计准则更新；

•“ASU 2023-07”指ASU标题为“可报告分部披露的改进”；

•《极光》指Aurora Sheen Limited；

•“董事会”是指微宏控股公司的董事会；

•“业务合并”指Tuscan、Microvast，Inc.和TSCN Merger Sub Inc.根据日期为2021年2月1日的合并协议和计划进行的业务合并；

•「鼎晖投资」指鼎晖投资管理有限公司；

•“CEO”是指我们的首席执行官；

•“43号文”指证监会发布题为《境内企业境外发行证券并上市管理试行办法》；

•“克拉克斯维尔物业”指我们在田纳西州克拉克斯维尔的物业；

•“交割日”指2021年7月23日，Microvast，Inc.与托斯卡纳合并之日；

•“公司”指微宏股份有限公司及其子公司；

•“合并衍生诉讼”指诉讼标题在re 微宏控股公司 Derivative Litigation，Lead Case No. 4：24-CV-00372（S.D. Tex.）；

•“新冠”指的是新冠病毒大流行；

•“CRO”指中国网络安全审查办公室；

•“证监会”指中国证监会；

•“鼎辉股权”指鼎辉股权投资管理（天津）股份有限公司；

•“DOE”指美国能源部；

•“DOT”指美国交通部；

•《EarlyBird Capital》指EarlyBird Capital，Inc.；

•“雇佣协议”指公司与Yang Wu先生订立的书面雇员安排；

•“EPA”指美国环境保护署；

•“欧盟”指欧盟；

•“选择性RSU”指非雇员董事年度现金保留金；

•“托管代理”指大陆股份转让&信托公司为托管代理；

•“托管协议”是指托斯卡纳、本公司、大陆股份转让信托公司与托斯卡纳集团之间的托管协议；

•「万年青」指Evergreen Ever Limited；

•“交易法”指经修订的1934年《证券交易法》；

•“反海外腐败法”指《反海外腐败法》；

•“FERC”指联邦能源监管委员会；

•「财务报表」指公司截至2025年12月31日止三个年度各年的相关综合资产负债表、经营报表、综合亏损、股东权益变动及现金流量，以及本年度报告附表I所列的有关附注及附表10-K表格；

•“首次盈利目标”是指在业务合并结束后的任何30个交易日期间内，我们普通股的最后销售价格在任何20个交易日内等于或超过每股12.00美元的日期；

•“创始人”指Stefan M. Selig、Richard O. Rieger、Tuscan Holdings Acquisition LLC；

•“创始人股份”指与IPO相关的托斯卡纳集团以2.5万美元的收购价购买的690万股创始人股份；

•“G & A”指一般和行政管理；

六

•“美国通用会计准则”指美国公认会计原则；

•“GITC”指信息技术通用控制；

•“格里芬控股”指鼎晖格里芬控股有限公司；

•“HFCAA”指《2020年控股外国公司责任法》；

•“HF控股”指鼎晖中国HF控股有限公司；

•“HMR”指DOT的危险材料法规；

•“国际航协”指国际航空运输协会；

•“国际民航组织”指国际民用航空组织；

•“ICE”是指内燃机；

•“投委会”指新趋势投资委员会成员；

•“IPO”指Tuscan Holdings Corp.首次公开发行股票；

•“爱尔兰共和军”指2022年《通胀削减法案》；

•“IR委员会”指长荣和极光的投资和风险委员会；

•“ISO”指国际标准化组织；

•“贷款协议”指公司与Yang Wu先生之间的可转换贷款协议；

•“合并”指Tuscan，Microvast，Inc.和TSCN Merger Sub Inc.根据日期为2021年2月1日的合并协议和计划进行的业务合并；

•“合并协议”指Tuscan，Microvast，Inc.和TSCN Merger Sub Inc.于2021年2月1日签署的合并协议和计划；

•“MV GmbH”指Microvast GmbH，我们在德国注册成立的拥有多数股权的子公司；

•“MPS”指Microvast Power Systems Co. Ltd.，我们在中国湖州注册成立的拥有多数股权的子公司；

•“纳斯达克”指纳斯达克股票交易所；

•“NEO”指《证券法》定义的截至2025年12月31日止年度我们指定的执行官；

•“新趋势”指杭州鼎晖新趋势股权投资合伙企业（有限合伙）；

•“NHTE”指中国法律定义的新型高新技术企业；

•“票据”是指银行承兑票据；

•“NPDES”是指EPA的国家污染物排放消除体系；

•“OFAC”指美国财政部外国资产管制办公室；

•“OSHA”指美国职业安全与健康管理局；

•“PCAOB”指上市公司会计监督委员会；

•“PHMSA”指美国DOT的管道和危险材料安全管理局；

七、

•“Piccadilly”指的是Piccadilly，L.P.；

•「中华人民共和国」指中华人民共和国；

•“私募认股权证”是指向保荐机构和EarlyBird Capital发行的私募认股权证；

•“PSU”指业绩存量单位；

•“公开认股权证”指与托斯卡纳IPO相关的公开交易认股权证；

•“PURPA”指《公共事业监管政策法》；

•“研发”指研发；

•“人民币”指中国人民币；

•“RSU”指限制性股票单位；

•“SEC”指美国证券交易委员会；

•“第二个盈利目标”是指在业务合并结束后的任何30个交易日期间内，我们普通股的最后销售价格在任何20个交易日内等于或超过每股15.00美元的日期；

•“证券法”指经修订的1933年《证券法》；

•“SCT”指简易赔偿表；

•「上海百富」指鼎晖上海百富财富管理公司；

•“上海鼎汇”指上海鼎汇评讯投资合伙企业（LLP）；

•“SOFR”指有担保隔夜融资利率；

•“保荐人”指Tuscan Holdings Acquisition LLC；

•“股东协议”指由微宏控股公司、Tuscan Holdings Acquisition LLC及Yang Wu先生于2021年7月23日订立的协议；

•《股票激励计划》指Microvast，Inc.股票激励计划；

•“TCO”是指总拥有成本；

•“TSR”指股东总回报；

•“托斯卡纳董事”指Stephen Vogel为托斯卡纳集团根据股东协议条款提名的董事；

•“托斯卡纳”是指Tuscan Holdings Corp，一家特拉华州公司，于2018年11月成立，其目的是与一项或多项业务进行合并、股本交换、资产收购、股票购买、重组或类似业务合并；

•“托斯卡纳集团”指Stefan M. Selig、Richard O. Rieger、Tuscan Holdings Acquisition LLC；

•“英国”指英国；

•“美国”指美国；

•“美元”指美元；

•《WARN法案》指美国1988年《工人调整和通知法》；

八、

•「认股权证」既指公开认股权证，也指私募认股权证；

•“外商独资企业”或“外商独资企业”是指由一个或多个外国投资者在中国注册成立并全资拥有的公司；以及

•「 Wu董事」指根据股东协议条款提名的董事Yang Wu，该等董事目前包括Yang Wu及Arthur Wong。

九

第一部分

项目1。商业

业务概况

微宏控股公司（NASDAQ：MVST）成立于2006年，总部位于德克萨斯州斯塔福德，是先进专用电池技术的全球领先企业。自2021年公开上市以来，我们一直专注于为下一代商业和工业电气化提供高性能锂离子电池解决方案。我们专门从事主要用于电动商用车和储能系统（“ESS”）的电池组件和系统的设计、开发和制造。我们的指导原则是在不依赖传统技术的情况下从头开始创新锂离子电池设计。我们认为，这种方法使我们能够为新市场创建专门构建的解决方案，而不是重新利用现有的解决方案。

我们的使命是成为美国国内电池生产的领导者，减少对海外供应商的依赖，加强国家能源独立性。我们相信，这一使命，连同我们的工程专业知识、垂直整合的商业模式，以及我们对研发和运营持续投资的关注，使我们有别于竞争对手，并为我们的长期收入和收入增长定位。

我们采用垂直整合的方法，我们认为这在优化性能和成本方面提供了竞争优势。我们的专有技术堆栈横跨整个电池系统，包括核心电芯材料（正极、负极、电解液、隔膜）、电芯、模组、Pack、热管理系统、智能电池管理系统。这种端到端的专业知识推动了超快速充电、高能量密度、长循环寿命和安全性方面的关键进步，这些都是商业运输和ESS应用的关键因素。凭借在设计、测试和研发方面的显着内部能力，我们持续打造行业领先的电池化学和性能知识体。

我们的策略

我们的目标是通过在高增长行业扩展我们的专有电池技术来推动长期利益相关者的价值。自2008年以来，我们的研发工作一直致力于开创提供超快充电、延长循环寿命、高能量密度和增强安全性的尖端电池技术。我们对创新的承诺为我们开发下一代锂离子电池奠定了良好的基础。我们专注于设计电动商用车和ESS的电池技术。我们的解决方案使行业能够过渡到更清洁、更高效的电源，从而解锁新的性能、寿命和成本效率水平。历史上，电动商用车电池的需求集中在亚太地区。我们现在正致力于在整个欧洲、中东和非洲以及北美地区实现平衡的全球战略。随着欧洲和美国客户对我们产品和服务的需求增长，我们已扩大规模以满足这些增长机会。我们继续投资于我们在亚太地区的业务，以利用区域增长。这提供了一个平衡的全球战略，同时在高需求市场与原始设备制造商保持强大的合作伙伴关系。我们主要向原始设备制造商提供电池解决方案，用于电动商用和特种车辆。我们正在不断推进我们的电池技术，以提高商业应用中的性能、效率和可靠性。

我们认为储能行业定位于持续扩容。2025年，第三方行业数据显示，全球电力容量增长约90千兆瓦，估计较前一年增长23%。行业预测表明，预计将进一步扩张，2025年至2035年间部署千兆瓦的平均复合年增长率为23%。预计美国和中国将引领这一增长，美国电力容量预计将从2025年的约45千兆瓦增加到2030年的约125千兆瓦。通过改进我们的技术，我们的目标是推进我们的ESS解决方案，以满足电力部门不断变化的需求，并补充现有资源，以满足全球对可靠和灵活电力不断增长的需求。我们正在利用我们商用车部门的许多组件级技术来开发我们的储能产品。

我们的产品和服务

我们认为商用车市场代表着持续的增长机会。我们的技术目前部署在各种平台上，包括公共汽车、重型卡车、港口设备和重型采矿设备。我们支持了依维柯eDaily和各种公交平台（城巴、城际、十字路口）的部署。我们还与包括北汽卡车、海格客车、JBM电动车在内的头部主机厂保持着积极的合作。在港口和矿业领域，我们为卡尔马公司、徐工集团、LGMG。

2025年11月5日，我们宣布与š koda集团建立合作伙伴关系，以开发“欧洲制造”的电池系统。目前正在开发的解决方案利用了Microvast的37Ah LTO电池片平台。该平台在电芯级别提供约95 Wh/kg的能量密度，专为高倍率充放电能力而设计。在规定的测试条件下，该电池平台展示了超过20,000次循环的循环寿命耐久性，容量保持率约为80%。LTO化学因其充电接受速度快、循环寿命长、热稳定性强等特点获得认可，适用于重载和高循环钢轨应用。首批集成联合开发的电池电动多单元的原型车预计将于2026年底完成，预计将于2027年开始部署。

我们为客户提供服务和维修，包括适用的保修期内。我们一般为我们的产品提供制造商的有限保修，并提供某些在产品购买时可用的延长有限保修。

电动商用车电池解决方案

我们为轻型、中型和重型卡车、公共汽车、火车、矿用卡车、船舶和港口车辆、自动导引车和特种车辆设计、开发和制造高性能电池解决方案。我们先进的锂离子电池系统集成了超快速充电、高能量密度、改进的循环寿命和超越行业的安全标准。

我们的电池技术可以在合适的条件下，仅需10到30分钟即可实现10%到80%的快速充电，显著减少车辆停机时间。这种超快速充电能力对于需要持续车队运营的行业至关重要，例如物流、港口、仓库和公共交通系统，在这些行业，大幅停机不是一种选择。

Microvast电池的设计符合商用车的使用寿命。它们专为高耐用性和寿命而设计，性能经过验证可延长现场使用寿命。我们先进的电池化学和专有的热管理系统可以允许比许多其他竞争产品更长的产品寿命。

与我们的竞争对手相比，Microvast电池解决方案的循环寿命延长，可以转化为车队运营商更低的长期成本，降低电池更换频率并最大限度地减少系统总支出。这一优势在公共交通、重型卡车运输、港口电气化等需要高能量吞吐量和连续运行的应用中尤为显著。

对于商用电动汽车客户，总拥有成本（“TCO”）是一个重要的标准。为了保持竞争力，Microvast致力于：

•投入研发，不断提升电池技术，降低成本。

•开发具有更高能量密度的新型电池单元和模块，以提高效率。

•集成先进材料和下一代设计，优化性能、耐用性和成本效益。

•加强我们对材料创新的关注，以便基础组件的改进转化为所有电池解决方案的好处。

车队运营商在评估作为内燃机（“ICE”）替代品的电池解决方案时，优先考虑总拥有成本指标。我们将超快速充电、延长循环寿命和高能量密度相结合，与传统电池相比，可以提供显着的TCO优势。

通过减少充电停机时间、更换周期和整体维护成本，与ICE车辆和传统锂离子电池解决方案相比，Microvast电池可以使车队运营商实现更低的每英里成本。这一运营优势将Microvast电池系统定位为向电气化过渡的商用车队的战略性长期投资。

我们内部开发自己的BMS技术来控制、设计、优化电池性能、提高安全性、增强寿命。最新的BMS 5.0平台符合ISO 26262功能安全和ISO 21434网络安全标准，集成了数字孪生技术，可更好地优化电池，用于实时监测和预测诊断。

我们的BMS技术通过以下方式提高运营效率：

•通过先进的电芯平衡算法优化电池性能

•识别和应对安全风险，包括热失控检测和缓解

•提供预测分析以延长电池循环寿命并最大限度地减少非计划停机时间

储能系统

我们认为储能现在是电网基础设施的关键组成部分。人工智能、高性能计算和数据中心扩建带来的用电量增加加速了这一需求。为了满足这一需求，我们正在利用我们在性能和可靠性方面的核心进步来提供容量支持和电网弹性。我们认为，该市场已为未来十年的有意义的扩张做好了准备。某些国家的政府政策、补贴和激励措施正在进一步支持储能解决方案的开发和部署。

电池组件

作为一家垂直整合的电池公司，Microvast开发并拥有与锂离子电池的四个关键部件：正极、负极、电解液和隔膜的设计、开发和制造相关的专有知识产权和专有技术。这种垂直整合使我们能够在我们的产品中使用这些组件，并将单个组件推销给其他制造商。

我们的技术

我们在阴极和隔膜技术方面的最新创新代表了电池性能和安全性方面的重大进步。我们相信，与传统材料相比，我们的FCG正极和聚芳纶隔膜技术是行业领先的创新技术，可提供更高的能量密度、更高的安全性和更长的电池循环寿命。以下是我们技术组合的主要亮点：

电芯材料

•聚芳纶隔膜：我们专有的聚芳纶隔膜专为安全性和耐用性而设计，与传统的聚乙烯或聚丙烯隔膜相比，提供了更高的热稳定性和机械强度。由防弹背心使用的同样高性能材料聚芳纶制成，它提供卓越的化学、电化学和热阻，旨在提供长期可靠性。与可以在138 ° C（280 ° F）左右熔化的传统隔膜不同，我们的聚芳纶隔膜在高达300 ° C（572 ° F）的温度下保持其结构完整性，显着增强了电池安全性。此外，它本质上是高度耐燃的，降低了热失控的风险，这是提高锂离子电池性能和可靠性的关键因素。

•钛酸锂氧化物（“LTO”）粉末：我们的LTO粉末增强了高功率操作，使其成为超快速充电应用的理想选择。与传统负极材料不同，LTO与传统锂离子电解质相比本质上是稳定的，与传统石墨负极相比，可以提供更高的安全性和使用寿命。

•全浓度梯度（“FCG”）正极：于2017年获得阿贡国家实验室的许可，我们的FCG正极技术现在采用灵活且具有成本效益的制造技术生产，与标准NMC材料相比，显着提高了可负担性。我们发现，通过控制每个颗粒内的金属浓度，我们增强了电池的安全性和性能。此外，按重量计，钴含量降至2%以下，显着降低了材料成本，同时解决了与钴矿开采相关的环境和道德问题。这种多功能阴极可以为特定的最终用途应用定制，使其非常适合超快速充电和具有成本效益的先进锂离子电池。此外，这项技术特别适合用于显着减少或消除钴的材料的开发。

•电解质配方：我们专有的电解质配方可以显着降低锂离子电池起火的风险。降低锂离子电池的可燃性是一个重要的安全特性，我们认为随着行业向更高能量密度电池的转变，它将变得更加受到重视。

细胞化学

•钛酸锂：LTO替代传统石墨负极，可显著提升安全性和快充能力，同时支持更长的循环寿命。虽然它的能量密度略低，但我们的

LTO电池可以比标准锂离子电池续航时间长达20倍，这是电池气体排放的缓解，这是电池退化的一个主要因素，可以提供更高的耐用性。

•镍锰钴氧化物（“NMC”）：对于需要更高能量密度的应用，我们基于NMC的电池以长期循环性能而闻名，在发生显着降解之前可维持多达数千次的电荷循环。由于我们的垂直整合，我们在阴极和隔膜技术方面的专业知识使我们的NMC电池能够提供比竞争对手更低的TCO潜力和更高的安全性。美国国家实验室和Technischer ü berwachungsverein（“T ü V”）的第三方评估验证了我们的性能声明。

•磷酸铁锂（“LFP”）：LFP是最安全、最具成本效益的正极材料之一，广泛应用于商用车和ESS应用。虽然LFP比NMC使用更高的锂数量，但其成本更低的原材料可以为其负担能力做出贡献。

•固态电池开发：自2015年以来，我们一直致力于开发一种100%固态电池技术，该技术消除了对液体电解质的需求。这种方法旨在用完全坚固的框架取代传统设计，增强安全性、能量密度和寿命。目前，该电池的能量密度在台架规模验证中达到320Wh/kg。原型，bench-scale结果可能并不表示量产性能。

产品亮点

•我们的创新之一是我们的高能NMC 53.5Ah电池单元，它提供约235Wh/kg的能量密度，在室温下以1C速率支持高达6,000次循环，同时保持超过80%的健康状态（“SOH”）。我们认为这些特性使其非常适合远程商用车和ESS应用。为了将该产品推向市场，我们在中国湖州对全自动化产能进行了大量投资。

•我们的48Ah电池专为大功率、快速充电的用例而设计，能够在室温下维持高达3C的连续充电和放电，并在SOH高于80%的情况下提供高达8,000次循环。这使得它成为需要正常运行时间的公共汽车或物流车队等关键任务应用的首选解决方案。

•55Ah电池在能量和功率密度之间达到平衡，提供约250Wh/kg的能量密度，支持在SOH高于80%的室温下高达6000次循环的3C操作。其双重优化的配置文件可在各种要求苛刻的商用和特种车辆平台上进行部署。

•对于增程和高能量密度至关重要的应用，我们推出了120Ah电池，能量密度约为270Wh/kg。在室温下，1C充电/放电条件下，120Ah电池可在SOH在80%以上的情况下持续长达5000次循环。通过集成高压控制箱和热管理系统，我们完整的电源解决方案实现了约200Wh/kg的系统级能量密度。对于在体积和重量能量限制至关重要的长途场景中运行的重型车辆来说，它是理想的选择。

•我们的565Ah LFP电池采用水基浆料系统进行阴极和阳极生产，避免了使用昂贵的NMP（N-甲基-2-吡咯烷酮）溶剂，并更好地符合北美的监管和环境条件。

我们的技术和应用的主要好处

我们先进的电池技术和系统提供了我们认为的众多优势，包括超快充电、高能量密度、更长的循环寿命以及超越行业的安全标准。

量身定制的电池解决方案

我们对锂离子电池技术的研究使我们能够开发和商业化多种电池化学品，包括LTO、LFP、NMC-1和NMC-2。这一广泛的产品组合使我们能够定制解决方案，以满足特定的客户要求。通过将他们喜欢的化学成分集成到我们的模块和包中，我们优化了我们每个电池系统的性能。

我们服务于多元化的商用车市场，包括：

•轻型、中型、重型卡车。

•公共汽车和火车。

•矿车、港口车辆、休闲船。

•自动导引车和特种车。

超快充能力

根据电池化学成分，Microvast的电池解决方案可以在短短10到30分钟内实现充满，远远超过传统系统。超快速充电是我们商用车解决方案的关键差异化因素，而更高能量密度的电池对电动商业车和ESS客户都特别有利。

•LTO电池：在适当条件下，可在10分钟内实现充满，提供高达180瓦时/升（“Wh/L”）和95瓦时/公斤（“Wh/kg”）的能量密度。

•NMC-2产品：在适当条件下，可在30分钟内实现充满电，提供超220Wh/kg的能量密度。

电池循环寿命长

我们的电池系统经过测试，可以持续长达2,500到20,000个完整充电周期，更好地与商用车和储能项目的寿命保持一致。经华威大学华威制造集团验证，我们基于LTO的电池有可能在长达10,300个完整充电/放电循环后保留90%的初始容量。

增强安全性和可靠性

基于十多年的研究，我们的电池技术旨在提供比传统锂离子系统更高的安全边际。

•LTO电池可提供卓越的热稳定性，并可在很宽的温度范围内运行，最大限度地降低火灾风险。

•高能应用可利用我们的聚芳纶隔膜、阻燃电解液、FCG正极，进一步提高安全性和耐用性。

制造能力

我们以GWh衡量我们的电池制造能力，这代表了为一次完全放电而生产的所有电池的能量容量，而不是我们每年生产的电池数量。

截至2025年12月31日，我们在中试线上拥有约3.5GWh的电池片、组件和Pack年制造能力、600吨年正极产能、3000吨年电解液产能和500万平方米年隔膜材料产能。目前所有这些产能都来自我们中国湖州的工厂。

中国湖州设施

我们的一次电池制造产能目前通过我们湖州3.1期生产线。我们正在通过增加3.2期生产线来扩大我们的年制造能力。

3.1期：2023年，我们完成了一条2GWh的生产线，支持我们的53.5Ah、48Ah、55Ah电池技术。这条线已全面投入运营，是我们大批量产品的主要制造来源。

3.2期：目前正在敲定第二条2GWh线路的建设。虽然主要为我们的下一代120Ah高能电池配置，但该产品线具有灵活的架构，可容纳多种格式。截至2025年12月31日，洁净室和公用设施安装完成并投入运行。我们预计设备安装将在2026年结束，随后将进行调试和中试生产。

德国路德维希斯费尔德设施

我们在德国柏林附近有一个170,000平方英尺的制造工厂，自2021年以来主要用于模块生产。我们不断评估欧洲市场和欧盟法规，以评估未来对我们路德维希斯费尔德工厂的投资。

美国田纳西州设施

2021年，我们在田纳西州克拉克斯维尔购买了一座现有建筑，并开始对其进行翻新，以支持高达2GWh的电池、模块和pack产能，我们最初预计这些产能将在2023年第三季度投入运营。由于在获得额外融资方面出现延误，该项目的进展在2023年第四季度末开始受到影响，某些建设工作流无法按我们原计划的时间框架推进。2024年第二季度，由于资金不足，我们暂停了克拉克斯维尔设施的建设。我们做出了战略决策，从原计划的NMC电池生产转向LFP电池。我们还整合了从科罗拉多州到田纳西州克拉克斯维尔的ESS业务，以简化业务。在获得融资之前，这将限制我们在美国市场的增长机会。The Clarksville站点是我们在美国的主要运营中心，为了更好地支持我们美国客户的需求，我们一直在为客户提供仓储、物流和服务。这些服务支付维护设施的总体费用。接近2025年底，我们对克拉克斯维尔工厂进行了有针对性的投资，以建立Pack装配线，扩大我们在国内的能力并支持预期的客户需求。我们通过经营活动产生的现金为这项投资提供资金。客户预计将于2026年从Pack线交付。

供应链

我们的制造业务依赖于从不同供应商采购的高质量组件和原材料的及时交付。我们利用全球供应链来采购产品线中通常标准化的零部件，从而使我们能够通过规模经济利用定价效率。

虽然我们的目标是保持多元化的供应商基础，但我们目前从单一来源或有限来源的供应商采购某些关键零部件和专门制造设备。在某些关键部件有多个来源的情况下，我们努力在可能的情况下对多个供应商进行资格认证，以尽量减少由于供应中断而产生的潜在生产风险。

我们的产品使用各种原材料，包括锂、镍、锰、铜。这些材料的定价受市场条件支配，可能会因我们无法控制的各种因素而波动，例如供需和市场投机。

专利和其他知识产权

在过去的19年里，Microvast建立了一个全面的知识产权组合，包括支持我们电池技术的专利、许可和专有知识。我们非常重视我们创新的专有设计，以便为我们的产品组合带来价值和差异化。

关键专有材料技术

•聚芳纶隔膜：我们的高热聚芳纶隔膜具有高于300 ° C的熔点，可通过降低热失控风险显着提高电池安全性。

•全浓度梯度阴极：2017年获得阿贡国家实验室许可，该阴极技术的特点是过渡金属含量逐渐梯度，增强了能量密度、稳定性和寿命。

•高/低温电解液：我们专有的电解液在高温（最高约70 ° C）下保持稳定，同时在极端低温（最低约-30 ° C）下保持约70%的能效。它可支持从0%到100%的完整充电循环，仅需一小时，可在多种环境条件下提供高性能。

•钛酸锂负极：我们的LTO负极技术可实现更高的体积密度，同时保持超快速充电特性。它可以减轻固体-电解质相间降解和枝晶形成，从而导致短路和火灾危险。此外，我们专有的LTO粉末最大限度地减少体积膨胀，提供电池稳定性并延长循环寿命。

•先进负极材料：我们继续试验和开发新型负极材料，包括允许比常规材料更高的充电率的多孔碳基负极。多孔结构增强了锂离子传输，有助于在不影响安全性或耐用性的情况下更快地充电。

知识产权保护与战略

我们的商业成功部分依赖于确保和维护对我们的设计和专有技术的知识产权保护。保护我们的知识产权资产至关重要，因为它是盈利的关键驱动因素。

为了降低技术侵权风险，我们采用了严格的数据分隔，确保美国商业机密和专有技术保持隔离。我们积极寻求专利保护，并实施内部保护措施，以保护当前和未来的专有创新。有关知识产权风险的详细讨论，请参阅“风险因素-与我们的知识产权相关的风险。”

商标及品牌

为加强品牌认知度和市场定位，我们将商标应用于我们的电池和电池相关技术。我们认为独特的商标对于营销和品牌差异化至关重要。

Microvast已在中国、美国和主要国际市场注册了公司商标，包括我们的徽标和产品标记。我们的商标组合包括：

•Microvast®

•LPTO®，LPCO®，MPCO®，HPCO®

•清洁城市交通®

研究与开发

在Microvast，我们的研发和工程团队致力于创新。我们专注于设计新的电池解决方案和增强现有系统的性能。我们的电池系统旨在满足特定的性能指标，如能量密度、功率密度、充电率能力、循环寿命、通量能量和安全性。通过创新，我们的目标是为广泛的应用开发性能更高、效率更高、更安全的电池。

我们认识到，我们交付高性能电池的能力取决于将研发无缝转移到大规模生产中。为了弥补这一差距，我们将部分制造能力分配给试点工厂，从而能够进行流程细化和可扩展性的结构化实验。虽然在实验室或中试规模的实验结果可能并不总是直接转化为大规模生产，但我们将研发与我们的制造工艺相结合，以促进基于实验室的创新向全面商业化过渡。

我们中国湖州的制造工厂包括一个由几座建筑组成的技术中心，配备了先进的科学仪器，如X射线粉末衍射机、扫描电子显微镜、气相色谱仪/质谱仪、激光粒度分析仪和电化学测试分析仪。这些工具可实现深入的材料分析、安全测试和工艺优化。

2024年8月，我们向市场推出了Mega Energizer 6（“ME6”），这是一款6兆瓦时（“MWh”）的ESS容器，采用我们专有的565Ah LFP电池。美国ESS市场转向LFP技术是一项战略决策，与NMC技术相比，它提供了更低的成本、更高的安全性和更好的环境性能。

2025年1月，我们宣布了我们认为是全固态电池（“ASSB”）技术的一个重要里程碑。我们的架构通过专有的无孔固体电解质膜和双极性堆叠配置消除了液体和凝胶电解质。这可以使单节电压超出常规限制，可能允许数十到数百伏的输出。我们已经在48伏和72伏单片电池中展示了功能原型，具有向更高电压的潜在可扩展性。目前的ASSB设计包括容错功能，不像传统的单元格，可以防止单点故障导致整个系统瘫痪。这种电池设计，如果能够商业化，可能会在新兴的高增长领域有潜在的用例。双极设计减少了模块和pack级别的互连需求，从而提高了能量密度，简化了系统架构，并增强了安全性。我们正在评估产业化路径，并计划建立中试线进行生产学习。原型，bench-scale结果可能无法指示量产性能。

我们对尖端电池技术的持续奉献体现在我们的年度研发支出上，2025年总计3410万美元。这些投资凸显了我们对卓越研究的承诺，确保Microvast始终处于电池创新、安全和性能的最前沿。

销售与市场营销

我们的产品通过直销队伍在三个地区进行营销和销售：欧洲、中东和非洲；北美和南美；以及亚太地区。我们的一些关键营销属性是我们的创新技术以及我们对质量和客户满意度的承诺。Microvast利用数字营销和社交媒体来接触受众并与客户互动。Microvast还参加行业贸易展览和活动，以展示其产品和技术，与潜在客户建立联系，并产生潜在客户。售后服务和支持是Microvast销售战略的关键组成部分。我们提供维护服务、技术支持和培训计划，以确保客户对他们的产品感到满意，并根据需要获得持续的帮助。通过利用直销、线上渠道、贸易展销相结合的方式，Microvast能够有效地触达跨行业、跨地域的客户。这种多样化的销售方式使公司能够最大限度地发挥其市场潜力，并推动电池行业的持续增长。

电动商用车电池解决方案

我们直接与电动汽车和传动系统制造商接触，以突出我们的技术和产品优势。销售周期因细分市场和地理区域而异，通常涉及商业生产前的广泛开发和资质期。我们预计从客户导入到商业制造的总时间将在2到4年之间，具体取决于具体的解决方案和细分市场。例如，运输市场的总时间包括客户的初步技术审查，一般为3至9个月不等，然后是测试和评估，一般为12至18个月不等。我们还提供现成的包装，可以显着缩短客户的上市时间。这种现成的机会对于中小型新市场参与者来说变得越来越相关，他们的主要目标是通过提供新的车辆概念来扰乱已建立的市场，特别是在轻型和中型汽车领域。

储能系统

Microvast的目标受众包括商业和工业规模客户。销售周期涉及征求建议书流程，从启动到制造通常跨越6到12个月。ESS业务的一个关键优势是销售周期更短，因为与EV电池相比，项目业主和开发商面临的测试要求更少。

电池组件

我们对电池组件的推广从聘请乘用车主机厂和消费电子制造商的研发工程师开始。我们可能会为选定的客户提供材料样品或样机进行评估，以方便组件销售。

电池材料

•阳极：我们的阳极在历史上是从我们生产电池中的LTO或石墨中选择的。在未来几年，我们预计我们将开发和销售一种含有硅或氧化硅的新产品。

•阴极：对于NMC，我们现有的产品是使用商业供应的材料制成的，我们未来的电池片产品可能会利用FCG或其他正极技术。对于基于NMC的正极，钴的采购和可用性是许多OEM买家的关键问题。因此，我们正在积极进行研究，以大大减少或消除我们的材料流中钴的使用。LFP电池包括从商业供应商采购的原材料。

•电解质：我们目前的锂离子电池采用液体电解质配方。我们经常从商业供应商那里购买碳酸酯基电解质的基溶剂，以利用规模的成本优势，在内部进行混合，以保护我们的专有配方。

•分离器：隔膜是我们锂离子电池的另一个关键材料。虽然我们过去使用了行业标准的聚乙烯/聚丙烯材料，但我们现在正在努力，以便将来我们可以使用我们专有的聚芳纶技术生产电池片。我们还利用我们的聚芳纶专业知识开发采用聚芳纶材料的固态电解质电池系统。如果固体电解质方法获得成功，它不仅将消除液体电解质的使用，而且可能会潜在地启用新的阳极化学物质，例如金属锂，这是生产超过1,000 Wh/l能量密度的电池所必需的。

供应商和供应安排

我们从少数几家第三方供应商独家采购关键电极原材料和各种组件。批量采购原材料使我们能够获得长期供应协议，改善与供应商的成本和付款条件。我们还增加了一些关键原材料的供应来源。我们的供应商可能会根据原材料或其基本金属基准价格的波动调整价格。见"风险因素—与我们的业务和行业相关的风险—我们目前从第三方采购某些关键原材料和组件，其中一些我们仅从一个供应商或有限数量的供应商处采购。”

客户

我们与全球领先的电动汽车制造商建立了各种安排，主要针对商用车市场开发电池和系统。我们的电池系统应用于插电式混合动力电动汽车、电池电动汽车和混合动力电动汽车市场。在电动商用车市场，我们通常会进行长期供应或框架协议，而不会对客户施加最低购买义务。这些协议下的客户发布特定数量电池系统的采购订单，作为他们的合同承诺。

我们解决方案的销售周期和相对较小的客户群导致客户集中度显着。2025年，我们的前五大客户占我们收入的58.4%。见"风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——我们的收入严重依赖于有限的客户群，这一趋势可能会持续下去。”

截至2025年12月31日，我们的电池系统有价值约1.961亿美元的订单积压。我们预计将在2026年和2027年完成大部分积压工作。

人力资本资源

截至2025年12月31日，Microvast雇佣了1,908名全职员工和266名独立承包商。我们的高级管理团队和关键决策流程集中在美国，确保了我们全球业务的战略一致性。

我们的人力资本资源战略以吸引、发展和留住顶尖人才为核心，同时培养一种根植于诚信、透明、安全、多样性、开放思想和团队合作的文化。我们理解，我们对技术创新和卓越客户服务的承诺是由员工的奉献精神和贡献所驱动的。多才多艺的员工队伍——包括各种背景、技能和观点——为创新提供动力，增强解决问题的能力，并加强我们满足客户需求的能力。

我们以结果为导向的文化致力于以比竞争对手更快的速度提供差异化的解决方案，从而加强我们的竞争优势。为支持这一点，我们为全职员工提供有竞争力的福利包，包括年度绩效奖金和符合条件的员工基于股权的薪酬机会。这些项目帮助我们吸引、吸引和留住投资于我们公司成长的高素质专业人士。

员工安全仍然是所有Microvast地点的首要任务。我们的健康和安全计划建立在全球安全标准的基础上，每月对绩效进行衡量、评估并向领导层报告。迄今为止，我们没有经历过任何因劳资纠纷、健康或安全问题而停工的情况，我们认为我们的员工关系很牢固。通过持续投资于工作场所安全、员工福祉和职业成长，我们的目标是培养一支充满活力和高绩效的员工队伍，从而推动长期成功。

竞争

电池行业竞争激烈且发展迅速，受技术进步、客户需求转移以及不断推出新创新的推动。为了保持竞争优势，电池制造商必须适应不断变化的市场动态，同时提供高性能、高性价比和可靠的解决方案。

我们认为，我们行业的主要竞争因素包括：

•产品性能、可靠性、安全性；

•一体化解决方案；

•总拥有成本；

•区域和行业法规；

•定价和付款条件；

•资产负债表实力和获得融资的机会；

•原材料的供应和定价；

•新技术上市时间；和

•制造能力。

我们的竞争对手包括大型、成熟的电池制造商，以及专注于颠覆性电池创新的新兴技术初创公司。全球电池市场由来自中国、日本和韩国的制造商主导，他们利用规模经济和激进的定价策略来保持市场份额。请参阅“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险。”我们通过卓越的技术、运营效率和市场适应性实现差异化的能力，对于在这个快速发展的环境中保持长期增长和竞争力至关重要。

政府监管和环境合规

环境、健康和安全事项—我们的中国设施

我们在中国的制造活动受中国有关空气排放、废水排放、固体废物、噪声以及有害物质的产生、处理、储存、使用、运输和处置的环境法律法规的约束。我们的环境管理体系通过了ISO 14001：2015认证，我们的职业健康与安全体系通过了ISO 45001：2018认证。我们的管理系统支持我们的承诺，以确保我们在在所有物质方面遵守适用的环境、健康和安全法律法规。在建造我们的制造设施的同时，我们建造了处理设施，旨在根据适用的要求处理它们的排放、水的排放和我们产生的固体废物。我们已将我们产生的危险废物的处置外包给第三方承包商，该承包商负责确保遵守相关环境要求。虽然我们相信我们已将每个设施的污染物排放水平保持在符合相关政府当局规定水平的物质上，并且我们在物质上符合适用的环境法律，但我们不能排除我们可能因违反中国法律而招致罚款或处罚，或者遵守适用法律的成本可能会显着增加的可能性。

环境、健康和安全事项—我们的德国设施

我们德国工厂的运营受各种环境、健康和安全法规的约束。质量管理体系通过IATF 16949：2016和ISO 9001：2015认证。2025年实现对ISO14001：2015的环境认证。我们所有的机器和生产线都按照机械指令2006/42/EG交付了Conformit è Europ ë enne，欧洲质量标准标签。

运输锂离子电池需要遵守德国和欧盟关于“危险货物”运输的规定。我们只使用符合适用法律要求的承运人。从2025年第三季度开始，废旧电池和废旧电池的运输受到欧盟电池新法规2023/1542的约束，要求我们保留手头的文件，以便当局区分废旧电池和废旧电池的运输。我们实施了旨在确保遵守我们的义务的政策和计划，例如机器保护、激光焊接、危险材料管理和运输。此外，为了维持现有的建筑许可，我们有义务根据德国法规履行环境合规和消防概念要求。所有这些标准和证书旨在遵守适用的政府法规和法律，以及汽车行业的标准。

我们进行例行的员工培训和系统审核，以促进和确保环境合规，并跟踪监管发展和趋势，以确保我们准备好遵守可能施加的任何新电池要求。我们还继续强调环境可持续性在我们运营中的重要性，最近我们与T ü V S ü D德国的“可持续电池生产”试点项目就证明了这一点。

环境、健康和安全事项——我们的美国设施

联邦、州和地方法规对目前使用或将用于我们的美国电芯制造和ESS容器组装业务的各种组件的制造、储存、运输和处置提出了重要的环境、健康和安全要求。在联邦一级，各种机构对电池的制造、储存、运输和处置进行监管，包括美国环境保护署（“EPA”）、职业安全与健康管理局（“OSHA”）和美国运输部（“DOT”）。电池制造设施必须遵守美国环保署的电池制造废水指南和

标准，这些标准被纳入美国环保署的国家污染物排放消除系统（“NPDES”）许可法规。某些电池制造废料的直接排放者需要NPDES许可证。此外，预计美国环保署将敲定新提出的《资源保护和回收法案》（“RCRA”）今年敲定的锂电池法规，并于2027年生效。这些新规定将创建一个专门针对锂电池的新废物类别，并对电池运输、处理和储存提出新的要求。

除了提供一般的工业安全规定外，OSHA还对电池制造和电池充电行业的工人规定了具体的安全要求。在运输方面，锂电池作为危险材料受到DOT危险材料条例（“HMR”）的监管，在空运、公路、铁路或水运时，必须符合所有适用的HMR要求。美国各州和地方法律可以实施额外的规定，特别是在安全、回收和正确处理电池方面。

联邦、州和地方政府未来可能会颁布与先进ESS组件的制造、储存、运输和处置相关的附加法规。遵守这些额外规定可能需要我们投入大量时间和资源，并可能对我们产品的需求产生不利影响。

随着我们继续发展我们在美国的业务，我们在发展我们的环境和职业健康与安全管理系统时遵循国际标准和准则。尽管我们认为我们的运营在实质上符合当前适用的环境法规，但无法保证此类法律法规的变化不会对我们施加代价高昂的合规要求或以其他方式使我们承担未来的责任。

一般环境事项

我们不知道有任何未决或受到威胁的政府或私人调查、诉讼或其他针对我们的指控违反环境法或根据环境法承担责任的事项可能会合理地预期会对我们的业务产生不利影响。然而，我们不能排除我们将来可能成为此类诉讼的主体的可能性。见"风险因素——与我们的业务和行业相关的风险——遵守环境法规可能代价高昂，不遵守这些法规可能会导致金钱损失和罚款、负面宣传，并对我们的业务产生重大不利影响。”

工人健康和安全生产合规

我们须遵守与我们经营所在的每个司法管辖区的员工健康和设施生产安全相关的众多法律法规。

在一些司法管辖区，这些法律法规包括要求聘请合格的工程公司对我们的生产安全条件进行安全评估报告，并就我们制造过程中使用危险化学品向当地安全生产主管部门备案此类安全评估报告。

我们不知道有任何未决或受到威胁的政府或私人调查、诉讼或其他事项指控我们违反适用的工人健康和安全法或承担责任，可以合理地预期这会对我们的业务产生不利影响。然而，我们不能排除我们将来可能成为此类诉讼的主体的可能性。见"风险因素—与我们的业务和行业相关的风险—我们可能未能遵守有关危险材料的某些健康和生产安全法律法规。”

季节性

与第一和第二财季相比，我们在第三和第四财季的销售额历来更高。然而，我们有限的经营历史使我们很难判断我们业务的季节性的确切性质或程度。

企业信息

Microvast，Inc.最初于2006年在德克萨斯州注册成立，随后于2015年12月作为特拉华州公司重新注册成立。2021年7月23日，Tuscan Holdings Corp.（“托斯卡纳”）一家特拉华州公司，于2018年11月成立，目的是进行合并、股本交换、资产收购、股票购买、重组或

与一项或多项业务的类似业务合并，根据Tuscan，Microvast，Inc.和TSCN Merger Sub Inc.于2021年2月1日签署的合并协议和计划完成了对Microvast，Inc.的收购（“业务合并”）。继业务合并后，我们从托斯卡纳更名为“微宏控股公司”我们的主要行政办公室位于12603 Southwest Freeway，Suite 300，Stafford，Texas 77477，我们的电话号码是（281）491-9505。我们的网站是https://www.microvast.com.本公司网站刊发的信息并未以引用方式纳入本年度报告。

我们根据经修订的《1934年证券交易法》（“交易法”）在我们的网站上或通过我们的网站提供我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的报告的某些报告和修订。其中包括我们关于10-K表格的年度报告、我们关于10-Q表格的季度报告，以及我们目前关于8-K表格的报告、对这些报告的修订以及我们年度股东大会的委托书。这些文件可在我们的投资者关系网站免费下载，网址为https://www.ir.microvast.com/financials-filings/sec-filings.SEC还维护一个网站，其中包含有关发行人的报告、代理声明和其他信息，这些信息以电子方式在https://www.sec.gov.

项目1a。风险因素

你应该仔细考虑下面讨论的风险因素，以及所有其他信息，因为对公司的投资涉及高度风险。我们在不断变化的环境中运营，其中涉及许多已知和未知的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会对我们的运营产生重大不利影响。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或前景产生重大不利影响。然而，下面所描述的精选风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道的其他风险和不确定性或我们目前认为不重要的风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或前景产生重大不利影响。在这种情况下，我们证券的交易价格可能会下降。

风险因素汇总

以下是使我们的普通股投资具有投机性或风险性的重要因素的摘要：

与成为公众公司相关的风险

•我们之前发布的季度财务报表的重述使我们面临额外的成本、风险和不确定性，还可能影响投资者的信心并损害我们的声誉。

•如果我们未来无法设计和维持适当和有效的财务报告内部控制，或者我们对财务报告的内部控制被我们或我们的审计师确定为无法有效运作，我们可能会面临额外的风险和投资者对我们的信心，我们的普通股价值可能会受到不利影响。

•自2025年12月31日起，我们不再符合“较小报告公司”的资格，并且，从我们截至2026年3月31日的财政季度的10-Q表格季度报告开始，我们可能不再利用适用于较小报告公司的减少的披露和报告要求。

与我们的业务和行业相关的风险

•我们可能无法持续经营。

•我们可能无法满足我们当前的资本要求，将需要额外的资本来满足我们未偿还的应付账款和流动负债。

•我们可能无法满足未来的资本要求，我们可能需要额外的资本来支持业务增长，而这些资本可能无法以可接受的条件获得，或者根本无法获得。

•由于我们目前几乎所有的收入都来自美国以外地区，以及与从我们的非美国业务中汇回现金相关的重大成本和限制，我们可能没有足够的现金流来支付我们的负债，这可能会对公司的业务造成重大不利影响。

•由于经营历史有限且持续亏损，实现或持续盈利仍不确定。

•我们的业务和我们完成克拉克斯维尔扩建的能力可能会受到承包商提交的机械师留置权的不利影响，而我们没有足够的资金来支付。

•我们未来的增长取决于商用车和特种车运营商和消费者采用电动汽车的意愿，以及替代技术的可用性。

•我们的收入严重依赖于有限的客户群，这一趋势可能会持续下去。

•我们主要生产和销售锂电池系统。如果锂电池的可行替代品出现并获得市场认可，可能会严重损害我们的业务、财务健康和运营结果。此外，我们未能跟上快速的技术变化和不断发展的行业

锂基电池市场内的标准可能会导致我们的产品过时和难以上市，从而导致市场份额流失给我们的竞争对手。

•我们依赖第三方制造充电器和充电杆以及建造使用我们产品所必需的充电站，而我们营销我们产品的能力取决于建立满足我们产品需求的充电站网络。

•我们目前从第三方采购某些关键原材料和组件，其中一些我们仅从一家供应商或主要位于亚洲的有限数量的供应商处采购。

•失去我们的高级管理人员或关键人员可能会严重扰乱我们的业务。

•网络攻击或与网络安全相关的风险可能会对我们的业务产生重大影响。

与在中国开展业务相关的风险

•中国政治、经济和其他政策的不利变化可能会对中国经济增长产生重大影响，并对我们的业务增长和竞争力产生负面影响，以及与美国的不利贸易关系。

•中国政府法规对我们的中国业务产生重大影响，这些变化可能会增加成本或限制活动。我们可能会受到中国网信办（“CAC”）发布的法规以及中国政府网络或数据安全法律要求的约束，这可能会影响我们在中国的活动。

•任何未来撤销批准或任何未来未能获得适用于我们业务的批准或中国政府的外国投资政策的任何不利变化，包括对公司的外国所有权的限制，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

•中国政府可能会对我们在中国开展业务的方式施加重大影响。

•中国的法律和司法制度可能无法充分保护我们的业务和运营以及投资者的权利。

•中国法律对我们中国子公司进行股息和其他分配的能力的限制可能会对我们的增长能力、进行可能有利于我们的业务的投资或收购、向你们支付股息以及以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力产生重大不利影响。

•如果PCAOB无法根据HFCAAA全面检查或调查我们在中国的审计师，我们的证券可能会在未来根据《控股外国公司责任法》（“HFCAAA”）被禁止在美国进行交易。我们的证券退市，或其被退市的威胁，可能会对您的投资价值产生重大不利影响。

•中国政府政策的变化，包括对在海外进行的发行和/或对中国发行人的外国投资进行更多的监督和控制，可能会对我们可能能够在中国开展的业务、我们业务的盈利能力和我们普通股的价值产生重大影响。

•我们已成为最近涉及在中国有重大业务的美国上市公司的审查、批评和负面宣传的对象，我们已经并可能继续花费大量资源调查和解决可能损害我们的业务运营、股价和声誉的事项，特别是如果此事项无法得到有利的处理和解决。

•对进入美国的中国产品征收关税可能会导致成本增加，并影响我们的业务。

•对美国公司在中国投资能力的限制可能会影响我们的业务。

与我们的知识产权相关的风险

•保护我们的知识产权，尤其是在中国，可能具有挑战性，侵权索赔可能会导致大量成本。

•我们对非专利专有技术的依赖意义重大。

•针对我们的侵权索赔可能会导致大量成本。

与普通股所有权相关的风险

•我们可能会增发普通股或其他股本或可转换证券，这可能会压低我们普通股的市场价格。我们可能会不时在“场内”发售或其他私募中出售股票，用于一般公司用途，其中可能包括（其中包括）支付或再融资公司的全部或部分债务、资本支出和营运资金。任何增发股票都将导致对现有股东的稀释。

一般风险因素

•我们漫长且多变的销售周期使我们难以准确预测我们的收入和其他经营业绩。因此，我们预计我们的经营业绩将在季度和年度基础上波动，这可能导致我们的股价波动或下滑。

与成为公众公司相关的风险

我们之前发布的季度财务报表的重述使我们面临额外的成本、风险和不确定性，还可能影响投资者的信心并损害我们的声誉。

我们确定，我们之前报告的截至2024年6月30日和2024年9月30日的季度财务报表需要重述，主要是为了更正我们确定的与之前记录的与公司位于田纳西州克拉克斯维尔的工业设施相关的减值有关的错误。对公司披露控制和程序及其对财务报告的内部控制的错误和有效性的评估、由此导致的我们对受影响期间报告的财务报表的重述，以及对我们对财务报告内部控制的重大缺陷进行补救的过程转移了管理层的注意力，并导致我们产生了法律、审计和其他专业服务费用的意外费用。

重述以及相关的不依赖我们之前发布的季度财务报表和其他相关财务信息也可能导致投资者对我们的财务报告失去信心并损害我们的声誉，进而可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景产生重大不利影响。我们还可能面临与重述和相关重大弱点相关或相关的诉讼或监管调查，包括涉及美国联邦证券法的索赔。诉讼和任何监管问询都可能转移管理层的时间和注意力，无论此类诉讼的结果如何，我们都将产生法律和其他辩护费用，这可能是巨大的。此外，如果我们未能在诉讼中胜诉，我们可能会被要求支付大量损害赔偿或和解费用，这可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

如果我们未来无法设计和维持适当和有效的财务报告内部控制，或者我们对财务报告的内部控制被我们或我们的审计师确定为无法有效运作，我们可能会面临额外的风险和投资者对我们的信心，我们的普通股价值可能会受到不利影响。

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制财务报表提供合理保证的过程。根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，我们被要求由管理层提供一份报告，其中包括我们对财务报告的内部控制的有效性。这项评估必须每年进行一次，并且必须包括披露我们的管理层在我们对财务报告的内部控制中发现的任何重大缺陷。我们还必须每季度披露我们在内部控制和程序方面所做的改变。此外，我们的独立注册公共会计师事务所必须根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条报告我们对财务报告的内部控制的有效性。

如上文所述并在本年度报告第二部分第9A项“控制和程序”中进一步披露，我们发现截至2024年12月31日我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，因此，我们的管理层得出结论，截至2024年12月31日，我们的披露控制和程序以及对财务报告的内部控制并不有效。管理层完成了对这些补救控制措施的设计和运行有效性的测试。基于这一测试，我们的管理层认为，所采取的步骤提高了我们对财务报告的内部控制的有效性，我们确定这些新的或重新设计的控制措施正在有效运作，我们认为截至2025年12月31日，先前确定的重大弱点已得到补救。然而，不能保证未来我们对财务报告的内部控制不会出现额外的重大弱点。如果我们未来无法保持对财务报告的有效内部控制，我们准确记录、处理和报告财务信息以及遵守财务报告义务的能力可能会受到不利影响。如果发生这种情况，可能会危及我们遵守财务报告义务的能力，包括根据SEC规则和法规、纳斯达克上市标准和我们融资安排下的潜在财务契约，这反过来可能会使我们受到监管执法行动或股东诉讼，导致我们违反融资协议下的潜在契约，限制我们进入信贷和资本市场的能力，对投资者对我们的信心和我们普通股的价值产生不利影响，并损害我们的声誉，这可能会增加我们向新老客户营销和销售产品和服务的难度。

自2025年12月31日起，我们不再符合“小型报告公司”的资格，从我们截至2026年3月31日的财政季度的10-Q表格季度报告开始，我们可能不再利用适用于小型报告公司的减少的披露和报告要求。

根据截至2025年6月30日的财政季度最后一个工作日我们的非关联公司持有的普通股市值，我们不再符合2025年12月31日生效的《交易法》中定义的“较小报告公司”的资格。因此，从我们截至2026年3月31日的财政季度的10-Q表格季度报告开始，我们将不再有资格依赖适用于较小报告公司的减少的披露和报告要求，这可能会增加成本和监管负担。任何未能遵守增加的披露和报告要求的行为都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

与我们的业务和行业相关的风险

我们可能无法持续经营。

在之前的期间，我们曾披露，由于流动性限制和经常性经营亏损，存在对我们持续经营能力的重大怀疑。

截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，公司分别产生净亏损2920万美元、1.955亿美元和1.064亿美元，经营活动产生的现金流量分别为7590万美元、280万美元，经营活动使用的现金流量分别为7530万美元。

截至2025年12月31日，公司股东权益为4.105亿美元，其中累计亏损11.222亿美元，现金及现金等价物1.050亿美元，限制性现金6430万美元，其他流动资产2.795亿美元。截至2025年12月31日，公司未偿还银行借款1.063亿美元，未来12个月内到期的为9310万美元，2027年1月到期的应付债券为4170万美元，2026年5月到期的偿还额为2650万美元的可转换贷款，其他流动负债为2.544亿美元。此外，截至2025年12月31日，公司主要与库存相关的采购承诺为3720万美元，资本承诺为1640万美元，其中1420万美元将在未来12个月内到期。

基于公司目前的经营计划，现有的现金和持有待售资产可能不足以为未来十二个月的运营提供资金。这些情况和事件对公司的持续经营能力产生了重大怀疑。这些计划受到重大不确定性的影响，包括我们增加现金流的能力、我们现金流预测的准确性以及我们的收入高度集中于少数客户的事实，所有这些都可能对我们保持持续经营的能力产生重大不利影响。

该公司计划通过运营、出售普通股和再融资短期借款来获得充足的资金，以缓解实质性疑虑。公司已得出结论，这些计划的执行很可能会缓解对公司持续经营能力的实质性疑虑。然而，无法保证公司将能够缓解这些担忧。更多信息请看注1。背景和列报基础，以本年度报告其他部分所载的合并财务报表为准。

我们可能无法满足我们当前的资本要求，将需要额外的资本来满足我们未偿还的应付账款和流动负债。

截至2025年12月31日，我们有1.063亿美元的未偿还银行借款，其中未来12个月将支付的金额为9310万美元，可转换贷款2650万美元（包括已支付的实物利息金额）和其他流动负债2.544亿美元，其中包括应付账款、应付票据、应计费用和其他。我们还有不可撤销合同义务的采购承诺，主要与截至2025年12月31日的3720万美元库存采购有关。

我们预计，完成克拉克斯维尔扩建将需要额外的资金，包括支付为此次扩建提供的资产和服务所欠供应商的某些应付账款。截至2025年12月31日，我们为建造和购买物业、厂房和设备作出的资本承诺金额为1640万美元，其中1420万美元将在一年内支付。

截至2025年12月31日，该公司与田纳西州设施相关的未偿应付账款为310万美元。公司正积极与供应商合作。其中一些供应商提出了留置权，而另一些供应商则提起了诉讼，我们已经签订了和解协议，其中包括中止诉讼、调整付款和解除留置权。

不能保证我们将成功获得足够的资金。如果无法通过这些计划获得足够的资金，或者通过这些筹资举措获得资金的时间出现延迟，这将对我们公司及其股东产生不利影响，并可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。在这些情况下，我们将需要寻求其他选择，包括推迟或减少运营和资本支出，以及替代交易或筹资的可能性。

我们可能无法满足未来的资本要求，我们可能需要额外的资本来支持业务增长，而这些资本可能无法以可接受的条件获得，或者根本无法获得。

电池的开发、设计、制造、销售是资金密集型业务，我们目前通过各类融资进行融资。由于我们业务的资本密集型性质，我们预计将维持可观的运营费用，但不会产生足够的收入来支付这些支出数年。

此外，我们打算继续进行投资以支持我们的业务增长，并可能需要额外资金来应对业务挑战，包括开发新功能或增强我们的产品、改善我们的运营基础设施或收购互补业务和技术的需要。我们的资本需求将取决于许多因素，包括但不限于：技术进步；市场对我们产品的认可程度和产品改进；我们产品的整体销售水平；研发费用；我们与客户和供应商的关系；我们控制成本的能力；销售和营销费用；我们的基础设施和系统的改进以及对我们设施的任何资本改进；我们维护现有制造设备的能力；对业务和产品线的潜在收购；以及总体经济状况，包括国际冲突的影响及其对汽车行业的影响。

因此，我们可能需要进行股权或债务融资以获得额外资金。如果我们通过未来发行股本或可转换债务证券筹集额外资金，我们现有的股东可能会遭受重大稀释，我们发行的任何新股本证券可能拥有优于我们普通股持有人的权利、优先权和特权。我们未来可能获得的任何债务融资可能涉及与我们的筹资活动以及其他财务和运营事项有关的限制性契约，这可能使我们更难获得额外资本和寻求商业机会，包括潜在的收购。我们可能无法以对我们有利的条款获得额外融资，如果有的话。此外，利率上升可能会进一步增加获得额外资本以满足我们要求的成本。如果我们无法在我们需要时以我们满意的条款获得足够的融资或融资，我们继续支持业务增长和应对业务挑战的能力可能会受到重大损害，我们的业务可能会受到不利影响。

由于我们目前几乎所有的收入都来自美国以外地区，以及与从我们的非美国业务中汇回现金相关的重大成本和限制，我们可能没有足够的现金流来支付我们的负债，这可能会对公司的业务造成重大不利影响。

我们的现金和现金等价物余额集中在世界各地的几个地点，截至2025年12月31日，这些余额中约有59%在美国境外持有。现金汇回成本和限制限制了我们汇回外国子公司持有的现金和公司间股息的能力。此外，将我们的外国子公司持有的现金汇回国内可能会导致不利的税务后果。任何现金汇回都可能受到限制，或可能导致我们产生大量成本。例如，我们可能无法从中国和德国汇回现金，以支付我们在美国的应付账款，并为我们在美国业务的持续扩张提供资金。因此，我们目前必须，并且将来可能被要求，寻求现金来源，为我们在子公司之外的运营提供资金，包括通过发行股本证券，这可能会稀释现有股东，或者通过产生额外债务。无法保证我们将能够以对我们有利的条款获得融资来源，或者根本无法保证。

由于经营历史有限且持续亏损，实现或持续盈利仍不确定。

截至2025年12月31日止年度，我们净亏损约2920万美元，自2006年成立以来至截至2025年12月31日止年度累计亏损约11.222亿美元。随着我们扩大研发活动、投资制造能力、建立电池组件库存、增加销售和营销活动、发展我们的分销基础设施以及增加我们的一般和行政职能以支持我们不断增长的业务，我们预计将继续在电池的设计、开发和制造方面产生大量费用。我们可能会发现，这些努力比我们目前预期的更昂贵，或者这些努力可能不会带来收入，这将进一步增加我们的损失。

我们的业务和我们完成克拉克斯维尔扩建的能力可能会受到承包商提交的机械师留置权的不利影响，而我们没有足够的资金来支付。

我们无法及时向田纳西州克拉克斯维尔工厂的某些承包商付款，导致针对克拉克斯维尔工厂项目提交了机械师留置权。机械师留置权的效果是通过使用我们的不动产作为此类金额的抵押品来确保承包商获得逾期金额付款的权利。截至2025年12月31日，我们与为克拉克斯维尔扩建项目提供的资产和服务相关的未偿应付款项达310万美元，这些款项与我们的供应商有关。此外，还有几家供应商提出了留置权，其中大部分是在田纳西州项目所在的县，截至2025年12月31日，向我们索赔的总金额为2360万美元。我们目前正与供应商提起某些诉讼，指控我们未能支付所提供的服务或交付的设备或材料。有关我们未决法律诉讼的更多信息，请参阅说明 27.本年度报告其他部分所列合并财务报表的承诺和或有事项。

我们正在努力解决这些问题，但不能保证我们会完全成功地这样做或以有利的条件这样做。提交机械师留置权和/或诉讼可能会在事项解决期间延迟融资或建设项目，由于法律费用和潜在和解增加项目的总体成本，限制我们为田纳西州克拉克斯维尔扩建项目获得融资的能力，和/或对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们未来的增长取决于商用车和特种车运营商和消费者采用电动汽车的意愿，以及替代技术的可用性。

我们的增长高度依赖于商用车和特种车运营商和消费者对电动汽车的采用。如果中国、欧洲或美国的电动汽车市场没有像我们预期的那样发展或发展比我们预期的慢，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩都会受到损害，因为对我们的产品和服务的需求不会像预期的那样增加，甚至可能减少。替代燃料汽车市场相对较新，发展迅速，其特点是技术瞬息万变、价格竞争、竞争对手众多、政府法规和行业标准不断演变、新车发布频繁以及消费者需求和行为不断变化。

其他因素可能会影响电动汽车的采用，包括但不限于：

•对电动汽车质量、设计、性能和成本的看法，特别是如果发生与电动汽车质量或安全相关的不良事件或事故；

•关于电动汽车质量、安全性（特别是关于锂离子电池组）、设计、性能和成本的看法，特别是如果发生与电动汽车质量或安全相关的不良事件或事故；

•电动汽车销量波动；

•对汽车安全的普遍看法，特别是可能归因于使用先进技术的安全问题，包括汽车电子设备和再生制动系统；

•对电动汽车的负面看法，例如它们比非电动汽车更贵，只有政府补贴才能负担得起或未能满足客户期望；

•电动汽车一次充电可行驶的有限续航里程以及天气对该续航里程的影响；

•电动汽车续航里程的下降是由于电池保持电荷的能力随着时间的推移而变差；

•对电动充电基础设施可用性和可靠性的担忧，这可能会破坏过去和现在推动电动汽车作为需要汽油的汽车的实际解决方案的努力；

•对充电站标准化、便利性、成本的担忧影响消费者对电动汽车充电站便利性的认知；

•潜在客户对电池组易受不当充电损坏的担忧，以及电池组的寿命和更换成本；

•有关综合保险范围的关注；

•替代技术的发展，例如先进的柴油、乙醇、燃料电池或压缩天然气，或内燃机燃油经济性的改善，这可能会对电动汽车的销售产生不利影响；

•消费者的环保意识；

•天然气、柴油、煤炭、石油、汽油和其他燃料相对于电力的成本的可得性和波动性；

•购买和运营电动汽车的税收和其他政府激励措施的可用性或未来要求增加使用无污染汽车的监管；

•二手车市场对电动汽车保养价值和成本的担忧；

•售后服务中是否有足够的熟练劳动力；以及

•宏观经济因素。

出于对未来几年电动汽车需求预期增长的预期，我们商业化了五种类型的超快充锂电池技术（LPTO、LPCO、MPCO、HPCO、HNCO）。我们还打算继续投入研发更多的超快充锂电池产品，并扩大此类电池的应用范围。然而，我们瞄准的市场，主要是中国、欧洲和美国的市场，可能无法达到我们预期的增长水平。如果任何市场未能达到我们预期的增长水平，我们可能会拥有过剩的制造产能，可能无法产生足够的收入来实现或维持我们的盈利能力。

为了履行客户的订单，我们可能无法大幅提高我们的制造产量。

我们已经扩大并期望继续扩大我们的电池制造能力，以满足对我们产品的预期需求。这样的扩张将需要大量的资本支出。此外，扩张给我们的高级管理层和我们的资源带来了显着的额外责任，包括财务资源以及识别、招聘、维持和整合额外员工的需要。我们的扩张还将使我们面临更大的间接费用和支持成本以及与新产品的制造和商业化相关的其他风险。难以有效管理此类扩张带来的预算编制、预测和其他流程控制问题可能会损害我们的业务、前景、运营结果和财务状况。即使我们成功地扩大了我们的制造能力，我们可能对我们的产品没有足够的需求来证明增加的能力是合理的。如果对我们的产品和我们的制造能力的需求持续不匹配，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

我们大幅提高制造业产出的能力受到重大限制和不确定因素的影响，包括：

•未能有效执行我们的扩张计划；

•我们的供应商和设备商的延误和成本超支是由许多因素造成的，其中许多因素可能超出我们的控制范围，例如原材料价格上涨和设备商的问题；

•政府审批程序延迟或相关政府主管部门拒绝必要的批准；

•转移管理层的重要注意力和其他资源；和

•资本限制和/或我们可以获得资本的条款。

如果我们由于上述任何风险而无法提高我们的制造产量，我们可能无法履行客户订单或实现我们预期的增长。根据我们与客户的供应协议，我们通常有责任为我们延迟交付产品以及客户产生的任何由此产生的成本和费用支付每日合同总价的0.001%至0.5%之间的费用。此外，如果我们无法履行客户订单，我们的声誉可能会受到影响，我们的客户可以从其他公司采购电池系统。在全球供应链的情况下，一些原材料的交货时间高于平均水平，在应对客户需求的显着增长时可能具有挑战性。上述情况的结合可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

一些电池组件存在安全风险，可能导致事故，可能导致责任、制造延迟并对市场接受度产生负面影响。

我们的电池系统包含锂离子电池，这些电池已在笔记本电脑和手机中使用多年。在极少数情况下，锂离子电池可以通过以可以点燃附近材料的方式排放烟雾和火焰来迅速释放它们所包含的能量。备受关注的笔记本电脑、手机爆燃事件，让消费者的注意力集中在这些电池的安全性上。此外，关于电动公交车爆火的报道，广为宣传的不胜枚举，尤其是在中国。这些事件也引发了人们对这些锂离子电池是否适合汽车应用的质疑。我们知道至少有两起事故发生在我们客户的车辆中。一起引发火灾的事件是，一辆由我们电池供电的电动公交车一夜之间被丢在不合格的充电器上。另一起引发火灾的事件涉及一辆公交车，在洪水中行驶了一个多小时，穿过深水。我们对我们的电池系统进行了各种测试和破坏性处理，例如烘烤、过度充电、

碾压，或刺穿，以评估我们的电池系统对蓄意、有时是破坏性滥用的反应。然而，无法保证我们的电池系统不会发生现场故障，这可能会损坏安装它的车辆或导致人身伤害或死亡，并可能使我们受到诉讼。此外，竞争对手电池系统的任何故障，尤其是那些使用了大量类似于我们的电池的系统，都可能对我们造成间接的负面宣传。此类负面宣传将对我们的品牌产生负面影响，并损害我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。

与任何电池一样，我们的锂基电池在处理不当时会发生短路。由于锂基电池的能量和功率密度较高，短路会导致热量迅速积聚。在极端情况下，这可能会引发火灾。这极有可能发生在我们工艺的形成或测试阶段。虽然我们在电池测试设施中纳入了安全程序和特定的安全测试，以最大限度地降低安全风险，但我们无法向您保证，我们设施中处理充电电池的任何部分都不会发生事故。任何此类事故都可能导致我们的员工受伤或设施受损，需要我们的技术人员进行内部调查。我们的一般责任保险可能不足以涵盖此类事故可能导致的潜在责任。任何此类伤害、损害或调查都可能导致我们承担责任，导致我们产品制造的延误和/或对市场接受度产生不利影响，从而可能对我们的运营和财务状况产生不利影响。

我们的制造过程中加入了粉状固体，当允许其以高浓度在空气中传播时，会对员工产生毒性。我们已将安全控制和程序纳入我们的制造流程，旨在最大限度地保障员工和邻居的安全。任何相关事件，包括火灾或人员接触有毒物质，都可能导致重大的制造延误或因受伤造成的损害索赔，这可能会对我们的运营和财务状况产生不利影响。

我们的收入严重依赖于有限的客户群，这一趋势可能会持续下去。

由于我们行业的性质和我们有限的经营历史，我们的客户群有限，并且我们的收入的很大一部分依赖于少数客户。截至2025年12月31日止年度，我们向314家客户销售我们的电动电池产品。截至2025年12月31日止年度，我们的前五大客户分别占我们收入的约58.4%。我们有限的客户群和客户集中可能使我们难以为我们的产品谈判出有吸引力的价格，并可能使我们面临如果单一主导客户停止采购我们的产品或大幅减少我们的产品订单的重大损失风险。我们预计，数量有限的客户将在不久的将来继续贡献我们销售的很大一部分。我们与这些顶级客户保持密切关系的能力对于我们业务的增长和盈利至关重要。如果我们未能在任何特定时期向这些顶级客户中的一个或多个销售我们的产品，或者如果一个大客户采购我们的产品较少、推迟订单或未能向我们下达额外订单，或者如果我们未能开发更多的主要客户，我们的收入可能会下降，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

美国、中国、欧洲和其他司法管辖区的最终用户和原始设备制造商无法获得、减少或消除政府和经济奖励或补贴或存在不确定性，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

我们认为，目前，终端用户和原始设备制造商可获得的政府补贴和激励措施是我们的客户在购买我们用于电动汽车和ESS的电池时考虑的一个重要因素，并且我们的增长部分取决于这些补贴和激励措施的可用性和金额。政府和经济奖励或补贴的任何进一步削减或取消，都可能导致替代燃料汽车或储能行业的总体竞争力下降，或者特别是使用我们电池的电动汽车或储能项目的竞争力下降。

虽然美国、中国和欧洲的政府计划促进购买电动汽车，包括通过抑制使用汽油动力汽车的抑制措施，但目前尚不清楚这种政策是否会继续下去。由于政策变化而减少、取消或有选择地适用税收和其他政府计划和经济激励措施、由于电动汽车的成功感知而减少对此类计划的需求、财政紧缩或其他原因可能会导致电动汽车行业的总体竞争力下降，特别是我们的电动汽车，这将对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生不利影响。例如，现任美国总统政府已发布行政命令，撤销前任政府的某些行政命令，这些命令指示联邦机构审查并可能修改汽车燃油效率和

排放标准。撤销这些先前的行政命令可能会减少需求并降低温室气体信用额度和类似监管信用额度的价值，我们可能会将其出售给其他制造商。此外，我们不能保证目前可用于电动汽车购买者的政府奖励和补贴将继续可用。可能会进一步出台相应的行政命令，落实这一政策。如果此类政府计划被削减或取消，或其下的可用利益比预期更早耗尽，对电动汽车的需求可能会减少，我们的电动电池产品销售可能会受到不利影响。此外，如果客户认为某些电动汽车激励措施将在以后提供，则可能会延迟接收我们的电池产品，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生不利影响。

交通运输和其他市场对电池的需求取决于化石燃料替代品的吸引力。长时间的低油价可能会对电动汽车和混合动力汽车的需求产生不利影响。

较长时间的较低油价可能会降低政府和私营部门的看法，即应该开发和生产更便宜、更容易获得的能源替代品，政府可能会取消或修改与燃料效率和替代能源形式相关的法规或经济激励措施。如果油价长时间维持在通缩水平，对混合动力和电动汽车的需求可能会减少，对我们电池的需求可能会减少，这将对我们的业务产生重大不利影响。

此外，如果这些替代燃料的分布和成本通过创新变得更具吸引力，那么压缩天然气和生物燃料等汽油替代品可能会影响对电动汽车的需求。用于卡车和特种车辆的生物柴油可能会变得更加普遍，这将直接与我们的公共汽车和特种车辆电池竞争，并可能导致对我们产品的需求下降。

我们主要生产和销售锂电池系统。如果锂电池的可行替代品出现并获得市场认可，可能会严重损害我们的业务、财务健康和运营结果。此外，我们未能跟上锂电池市场内快速的技术变化和不断发展的行业标准，可能会导致我们的产品过时和不太适销对路，从而导致市场份额流失给我们的竞争对手。

我们的重点是基于锂的电池系统，这是由于我们相信它们的增长潜力。我们的研发努力集中在发现新的锂化学品和配方，以提高产品质量和特性，同时降低成本。我们的一些竞争对手正在进行替代电池技术的研发，例如燃料电池和超级电容器，并且正在进行关于硫基和铝基电池技术可行性的学术研究。如果任何可行的替代产品出现并因其具有更强的功能、更大的功率、更具吸引力的定价或更好的可靠性而获得市场认可，我们产品的市场需求可能会减少，因此我们的业务、财务状况和经营业绩将受到重大不利影响。

燃料电池、先进柴油、乙醇、氢气、天然气或呼吸式电池等替代技术的重大进步可能会对我们的业务、前景、财务健康和运营结果产生意想不到的负面影响。现有和其他电池技术、燃料或能源可能会成为我们电池产品的客户首选替代品。我们未能开发新的或增强的技术或工艺，或未能对现有技术的变化做出反应，可能会严重延迟我们开发和引入新的和增强的替代产品，这可能导致收入减少，并使我们的竞争对手失去市场份额tors。如果我们未能采纳t这些新技术，或开发我们自己的新技术，这些技术如果被我们的竞争对手成功开发，可能会提供与我们的技术相比显着的性能或价格优势，我们的技术领先地位和竞争实力可能会受到不利影响。

我们的研发努力可能不足以适应替代燃料和elec的变化tric车辆技术。随着技术的发展，我们计划使用最新技术升级或调整我们的能源解决方案，特别是重量更轻的模块和封装、先进的冷却方法和先进的电池化学成分，这也可能对我们其他产品的采用产生负面影响。然而，如果我们无法采购最新技术并将其集成到我们的电池产品中，我们可能无法与替代系统进行有效竞争。为实现这一目标，我们已投资并计划继续在我们的研发基础设施上投入大量财政资源。研发然而，活动本质上是不确定的，我们在将我们的研究成果商业化方面可能会遇到实际困难。因此，我们对研发基础设施的重大投资可能不会带来适销对路的产品。

另一方面，我们的竞争对手可能会改进他们的技术，甚至实现技术进步，或者作为锂基电池系统的替代品，或者改进现有的锂基电池系统，

会使我们的产品过时或更不适于销售。因此，我们未能通过引入新的和增强的产品有效地跟上快速的技术变化和不断发展的行业标准，可能会导致我们失去市场份额并遭受收入的减少。

如果我们面临来自其他电池制造商的激烈竞争，我们可能无法保持我们的竞争地位，其中许多电池制造商拥有明显更大的资源。

电动汽车、轻型电动汽车和ESS所用电池的市场竞争激烈，其特点是技术变革频繁，行业标准不断演变。我们预计竞争将变得更加激烈。竞争加剧可能导致平均售价下降，造成毛利率下降。我们已经面临并将继续面临来自其他锂离子电池制造商的竞争，以及来自从事开发采用新技术的电池的公司的竞争。还有其他竞争对手能够制造和交付快速充电电池系统，这些系统可以像我们的LPTO和LPCO动力电池解决方案一样快速充电，我们无法向您保证，他们不会试图通过我们的产品进入我们瞄准的市场。例如，某些电池制造商提供基于锂的电池解决方案，可以在与我们的电池解决方案相似的时间内充满电，但与我们的解决方案相比，其生命周期要短得多。目前其他大功率锂电池主要厂商包括松下、三星SDI、比亚迪、CATL、天津力神、波士顿动力、万向集团、新百瑞科技、LG化学等。此外，通用、福特、Rivian和特斯拉等整车制造商已进入我们产品的市场，并可能直接或通过与主要锂电池制造商的合资安排成为我们的竞争对手。潜在客户可能会选择与这些或其他为我们的产品进入市场的老牌整车制造商开展业务，因为他们认为整车制造商更稳定，拥有更大的制造能力，并有能力使电池产品适应他们的车辆。

这些竞争对手中，有很多比我们拥有更大的资金、人员、技术、制造、营销、销售等资源。因此，这些竞争对手可能处于更有利的地位，可以对市场机会、新技术或新兴技术以及不断演变的行业标准做出快速反应。我们的许多竞争对手正在开发多种电池技术，如锂聚合物、硅负极和固态电池，这些技术有望与我们现有的产品线相竞争。其他从事固体聚合物锂离子电池研发活动的公司已开发出样机，并正在建设商业规模制造设施。有可能我们的竞争对手将能够推出比我们更理想的功能的新产品，他们的新产品将获得市场认可。如果我们的竞争对手成功做到这一点，我们可能无法保持我们的竞争地位，我们未来的成功将受到重大不利影响。

未能预测客户的偏好和开发有吸引力的产品可能会阻止我们保持或增加我们的收入和盈利能力。

我们的成功取决于我们识别和发起产品趋势的能力，以及及时预测和应对不断变化的客户需求的能力。如果我们无法及时推出新产品或新技术或我们的新产品或技术不被客户接受，我们的竞争对手可能会推出更具吸引力的产品，这可能会损害我们的竞争地位。如果客户的偏好转向其他产品，我们的新产品可能不会获得客户的认可，我们未来的成功部分取决于我们预测和应对这些变化的能力。未能及时预测和应对不断变化的客户偏好，除其他外，可能会导致收入下降和库存水平过剩。

随着我们不断寻求增强我们的产品，我们可能会产生额外的成本来纳入新的或修订的功能。我们可能无法，或者确定这样做不符合我们的利益，提高价格来补偿这些额外的成本。

我们的未来取决于客户的需求和成功，以及对客户的产品或服务的需求。

我们电池产品的需求取决于终端市场用户。如果我们客户的行业表现不佳，导致对其产量的需求下降，我们的产品需求可能会同样下降。这些行业的需求受到多种因素的影响，包括但不限于商品价格、基础设施支出、消费者支出、客户车队更换时间表、旅行限制、燃料成本、能源需求、市政支出以及政府授权和激励措施。这些变量的增加或减少可能会显着影响对我们产品的需求。不准确

需求预测可能会导致客户需求未得到满足、销售损失或产量过剩，从而导致库存增加、产能过剩、生产成本增加和营业利润率下降。此外，电动汽车的电池效率会随着时间的推移而下降。因此，使用我们电池系统的车辆将随着电池衰减而出现性能下降，尤其是在续驶里程。如果这会阻止潜在客户购买使用我们电池系统制造的电动汽车，可能会对我们的销售产生负面影响。

此外，如果我们的客户未能成功营销和销售他们的产品或服务，可能会严重影响我们的业务和前景，因为他们可能不会向我们下新的或额外的订单。如果我们不能达到预期的销售水平，我们将无法获得足够的利润来抵消我们为扩大产能而产生的支出，我们也无法发展我们的业务。因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和未来的成功将受到重大不利影响。

我们可能会受到下降g平均售价，这可能会损害我们的收入和毛利。

随着电动动力电池系统生产规模的扩大和技术的不断提升，我们预计平均销售PRI我们的动力电池系统的CE会随着时间的推移而下降。因此，这些电动产品的制造商期望我们削减成本，降低产品价格。由于未来市场驱动的价格下行压力，我们可能不得不降低产品价格以满足市场需求。如果我们无法通过开发具有更高售价或毛利率的新产品或增强产品、增加我们的销量或及时降低我们的制造成本来抵消平均售价的任何下降，我们的收入和盈利能力将受到影响。

出于对美国政府赠款接受者施加的“购买美国”要求的目的，我们的产品可能无法获得“国内原产地”资格。

我们的一些客户可能是受美国联邦运输管理局对购买机车车辆实施的规定约束的赠款的接受者，其中包括49 C.F.R. Part 661编纂的“购买美国”要求。在某些情况下，我们的客户必须确保我们的产品在纳入符合“购买美国”要求的机车车辆时，符合“国内原产”组件或子组件的条件。我们的制造设施目前位于中国和德国，我们目前的产品是使用在美国以外采购的零部件制造的。吃了。克拉克斯维尔扩建项目的进一步进展取决于获得额外融资，即使该设施一旦建立，目前也不是所有我们制造产品所需的原材料都可以从美国供应商处获得。如果我们的产品由进口PA制造RT或组件未能达到适用法规规定的“国内原产”资格的监管门槛，我们可能会被取消资格或以其他方式被排除向受适用的“Buy America”要求约束的客户供应这些产品，或者我们可能会因未能遵守我们的产品“国内原产”的认证或陈述而对这些客户承担责任，每一项都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们可能会在新产品的设计、生产和推出方面遇到重大延误，这可能会损害我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。

我们的研发团队不断寻求改进我们的电池系统。我们新产品的融资、设计、生产和推出的任何延迟都可能对我们的品牌、业务、前景、财务状况和经营业绩造成重大损害。新产品的设计、生产和商业发布经常出现延迟，并且在一定程度上，我们推迟了上述项目的推出，我们的增长前景可能会受到不利影响，因为我们可能无法扩大我们的市场份额，无法跟上竞争产品或满足客户的需求或需求。

我们未能以经济高效的方式生产满足客户需求和产品规格的电池，以及他们对产品质量和可靠交付的期望，这可能会损害我们的客户关系，并导致我们失去重大商机。

我们生产我们的产品，而不是依赖第三方外包。为了取得成功，我们必须以具有成本效益的方式制造符合我们客户质量和及时规格的复杂电池的商业数量d艾弗里。为了促进我们产品的商业化，我们将需要进一步降低我们的制造成本，我们打算通过改善我们的制造和开发运营来做到这一点。如果我们是你无法在及时和经济高效的基础上以商业数量生产产品，我们可能会失去客户，无法吸引未来的客户。

我们的营运资金需求涉及基于需求预期的估计，可能会减少或增加超过目前的预期，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

为了满足客户的产品交付要求，我们在客户订单前就对营运资金需求进行了规划。因此，我们的资金和库存决策基于对未来需求的估计。如果对我们产品的需求没有像我们估计的那样快速增长或急剧下降，我们的库存和费用可能会上升，我们的业务和经营业绩可能会受到影响。或者，如果我们的销售额超出我们的估计，我们的营运资金需求可能会高于目前的预期。我们满足这种过剩客户需求的能力取决于我们为任何持续的营运资金短缺安排额外融资的能力，因为销售现金流很可能会落后于这些投资要求。

不准确的制造规划可能会导致库存过剩或短缺。

我们通常有一个很短的交货窗口，可以在ce已下订单。为满足较短的交付期限，我们一般根据考虑到预测需求、我们过去与这类客户的往来、市场情况和其他相关因素的估计，决定我们的制造水平和时间、采购、设施需求、人员需求和其他资源需求。我们客户的最终采购订单可能与我们的估计不一致。如果最终采购订单大幅difFer fer from our estimates，we may have excessive product inventory or product shortages.从我们的估计来看，我们可能有过剩的产品库存或产品短缺。由于我们的产品容易过时和价格下跌，产品库存过剩可能导致无利可图的销售或注销。生产额外的产品以在短时间内弥补任何产品短缺可能是困难的，使我们无法履行采购订单。无论哪种情况，我们的经营业绩都可能受到不利影响。

我们的运营依赖复杂的机械，我们的生产在运营绩效和成本方面涉及一定程度的风险和不确定性。

我们的大型机械可能会发生意外故障，需要维修和可能无法获得的备件。我们生产设备的意外故障可能会显着影响预期的运营效率。在制造设备领域走向成熟的同时，制造设备方面仍有显著的变化和改善正在发生。这些变化带来了一种风险，即我们的制造生产线过时的速度将比预期的更快。将设备升级到更尖端设计的费用可能是必要的，从而提高了成本。

通过我们的垂直一体化制造工艺开发的新组件材料可能需要新的、先进的设备来生产。在新组件放大过程中，可能难以预测包括材料产量、操作时间、环境危害、公用事业需求、最佳设备设计、必要的维护周期等在内的多项成本和风险因素，这可能会增加时间和成本风险。一旦扩大规模，可能会发现该过程在经济上不可行。

设备故障可能导致工人受伤、设备损失、设施损坏、财务损失和生产中断。此外，运营问题可能导致环境破坏、行政罚款、增加保险成本和潜在的法律责任。所有这些运营问题都可能对我们的业务、运营结果、现金流、财务状况或前景产生重大不利影响。

我们依赖第三方制造充电器和充电杆以及建造使用我们产品所必需的充电站，而我们营销我们产品的能力取决于建立满足我们产品需求的充电站网络。

我们为电动汽车设计、开发和制造电动动力电池系统。然而，我们并不制造使用我们产品所必需的充电器或充电杆。此外，我们依赖第三方，如城市政府、公用事业供应商和私人投资者，来建设充电站。我们的清洁城市交通计划的一个关键部分，旨在将我们的电池系统引入电动公交车，然后引入出租车，最后引入乘用车，其前提是在城市地区建立兼容的充电站网络，以适应我们的技术和产品。如果不建设充电站网络，在我们以产品为目标的市场中，该领域对电动电池产品的需求将很少。即使建立了这样的网络，也可能与我们的产品不兼容，在这种情况下，这些市场对我们的技术和产品的需求将受到限制，这可能会影响我们的战略和业务的实施，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

此外，现有的充电站网络没有按照统一的标准建立，如果任何网络与我们的产品和技术不兼容，可能会减少我们的销售。特别是，我们的产品和技术需要与现有充电站相比能够提供高电压的充电站才能发挥超快充电的功能。为了让我们的快速充电电池系统在电动公交车、电动出租车和电动乘用车中得到广泛采用，必须在我们计划进入的任何特定城市区域安装并运行足够数量的兼容快速充电站。建立快速充电站网络需要大量资金投入和政府批准。它还要求政府监管机构相信，快速充电站的优点支持了此类建设的成本。如果不能建立足够数量的容纳我们产品和技术的充电站并及时发挥作用，我们将很难留住现有客户并吸引新客户。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景可能会受到重大不利影响。

为电动城市公交车打造的超快速充电基础设施，假定与安装了我们电池系统的电动出租车和电动乘用车兼容，这确保了电压系统、连接器和控制通信与出租车或乘用车电池系统兼容。由于我们没有生产或拥有充电站，因此无法保证它们将提供给或继续兼容安装了我们电池的出租车和乘用车。如果不提供充电站或不再兼容，我们的战略和业务的实施以及我们的经营业绩可能会受到不利影响。

新兴充电标准与我们的产品不兼容可能会错过市场机会，从而影响财务业绩。如果其他公司的产品和服务，包括行业标准技术或其他新标准，在这些领域中的任何一个领域出现或成为主导，或者在全球市场出现不同的标准，对我们的技术和产品的需求可能会减少。随着标准的出现，例如中国的标准，其中包括硬件、连接设备和服务网络的规范以及通信和检查的标准，我们的清洁城市交通计划中设想的先前快速充电站的兼容性可能会过时。

我们还将第三方制造的材料纳入我们的产品中。如果我们电池系统中包含的这些第三方组件存在质量问题，我们可能要等到我们的产品发货和安装之后才能发现问题。此外，由于我们的客户提出的保修索赔，我们可能很少或没有对这些第三方供应商的追索权。

我们目前从第三方采购某些关键原材料和组件，其中一些我们仅从一家供应商或主要位于亚洲的有限数量的供应商处采购。

我们目前采购某些关键的原垫我们的电极和来自第三方的各种其他组件的erials，其中一些我们只从一个供应商或有限数量的供应商处采购s.截至2025年12月31日止年度，我们向一家供应商采购了18%的原材料。我们与供应商就我们的关键原材料和组件执行长期合同。由于客户预测的可变性，供应商可能无法及时满足我们未来的要求。此外，采购的原材料、组件和组装电池的价格可能会因c大幅波动我们无法控制的事态发展。如果我们目前的供应商无法及时满足我们的长期要求，我们可能会被要求寻找必要材料和组件的替代来源，在内部生产原材料或组件或重新设计我们提议的产品以适应可用的替代品或以合理的成本。然而，鉴于我们目前的业务状况，我们可能无法与电池制造商和组件供应商签订所需的制造供应协议。如果我们未能确保关键原材料和组件的充足供应，并且我们无法及时在内部进行生产，这将导致我们的制造和发货出现重大延迟，这可能导致我们违反与客户的销售合同。此外，未能获得这些原材料和组件的充足供应或以合理成本进行内部生产也可能损害我们的收入和毛利率。

如果价格上涨或原材料供应持续，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

原材料价格和供应的波动可能会影响我们的业务和财务。由于许多我们无法控制的因素，包括一般、国内和国际经济状况、劳动力成本、生产水平、竞争、消费者需求、进口关税、关税、通货膨胀和货币汇率。这种波动能

显着影响原材料的供应和成本，因此可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

通胀持续高于美联储目标利率、中东持续的冲突，包括与伊朗的敌对行动、俄罗斯和乌克兰之间的战争，以及其他宏观经济因素，导致经济各部门的价格上涨，我们受到原材料价格上涨和其他相关制造成本上涨的影响。特别是，我们经历了成本上涨或原材料价格波动，如聚偏二氟乙烯、锂盐和碳酸盐。目前，无法保证我们将能够将此类增加的任何部分转嫁给客户。此外，我们目前没有对冲我们对原材料价格变化的风险敞口。因此，原材料价格波动可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

此外，美国现任政府表示，可能会提议大幅提高从亚洲进口的各类商品的关税税率，这可能适用于我们所需的原材料。如果任何此类可能的关税增加被颁布，只要增加的税率生效，它们就可能显着增加我们进口组件的成本。

任何特定类型原材料的供应短缺或可用性变化可能会延迟生产或导致制造我们产品的成本增加。我们可能会受到原材料供应和定价变化的负面影响，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

如果我们无法将我们的产品整合到我们的OEM客户制造的车辆中，我们的经营业绩可能会受到影响。

我们与OEM客户合作，将我们的LPTO、LPCO、MPCO、HPCO和HNCO产品以及任何未来产品的设计整合到商用和特种电动汽车中，例如电动巴士、电动汽车和电动出租车。我们的电池系统由我们制造的电池单元组装而成的模块组成。原始设备制造商通常需要电池系统的独特配置或定制设计。我们根据OEM客户制造的电动汽车定制我们的电池系统设计。这一开发过程不仅需要从开始定制电池系统的设计工作到开始向客户批量出货电池产品之间的大量准备时间，还需要主机厂的合作和协助，以便确定每个具体应用的要求。可能会出现技术问题，影响主机厂对我们产品的接受程度。如果我们无法设计和开发符合主机厂要求的产品，我们可能会失去获得采购订单的机会，我们的声誉可能会受到损害。此外，我们可能无法从原始设备制造商获得足够的帮助，以成功地将我们的产品商业化，这可能会损害我们的经营业绩。

在特定情况下，我们的客户可以修改或终止他们的合同。

我们与客户和目标客户有持续的安排。其中一些安排得到了不具约束力的意向书和谅解备忘录、用于设计和开发目的但需要在开发或生产的后期阶段重新谈判的早期协议或尚未根据单独协商的工作说明执行的主协议的证明，每一项协议都可以修改以缩小项目规模，终止或可能不会成为下一阶段合同或长期合同伙伴关系安排。如果这些安排被修改或终止，或者如果我们无法签订下一阶段合同或长期运营合同，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们现有合同的修改或终止也可能直接影响我们的业务、前景和财务状况，包括大幅减少积压。

失去我们的高级管理人员或关键人员可能会严重扰乱我们的业务。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们的高级管理人员和其他关键员工的持续服务。我们尤其依赖于我们的董事长、首席执行官、Yang Wu先生和我们其他高级管理人员的专业知识和经验。如果我们的一名或多名其他高级管理人员不能或不愿意在他们目前的职位上继续为我们工作，我们可能会遇到类似的问题，但这是复合的。此外，如果我们的任何现任或前任高级管理人员加入竞争对手或组建竞争公司，我们可能会失去客户、供应商、专有技术

和关键人员。我们的许多执行官与我们签订了雇佣协议，其中包含竞业禁止和保密条款。然而，如果我们的现任或前任执行官与我们之间出现任何争议，很难预测这些协议中的任何一项在不同国家的执行程度。

我们业务的成功取决于我们吸引、培训和留住高技能员工和关键人员的能力。

由于我们业务的高度专业化和技术性，我们必须吸引、培训和留住一支由高技能员工和其他关键人员组成的庞大劳动力队伍。由于我们行业的特点是对人才的高需求和激烈竞争，我们可能不得不支付更高的工资和工资，并提供更大的福利，以吸引和留住高技能员工或我们实现战略目标所需的其他关键人员。由于我们仍是一家相对年轻的公司，而且我们的业务增长迅速，我们培训新员工并将其融入我们的运营的能力可能无法满足我们不断增长的业务的要求。我们未能吸引、培训或留住数量足以满足我们需求的高技能员工和其他关键人员，将对我们的业务产生重大不利影响。我们无法留住的员工也带来了风险，因为他们可以将我们的专有技术告知竞争对手，并可能削弱我们开发的相对于竞争对手的技术优势。

此外，对高技能员工的竞争十分激烈。我们已经经历过，并且我们预计在雇用和留住具有适当资格的员工方面将继续遇到困难。我们可能面临高流动率，需要我们花费时间和资源来寻找、培训和整合新员工。我们争夺人才的充满挑战的市场也可能要求我们投入大量现金和股权来吸引和留住员工。此外，与我们竞争高技能员工的许多公司比我们拥有更多的财政资源。如果我们从竞争对手或其他公司雇用员工，他们的前雇主可能会试图声称这些员工或公司违反了某些法律义务，从而导致我们的时间和资源被转移。

我们的管理层在运营一家上市公司方面经验有限。

我们的执行官在一家上市公司的管理方面经验有限。他们在处理与上市公司有关的日益复杂的法律方面经验有限，可能会显着增加他们投入这些活动的时间，这将导致用于我们的战略和增长的时间减少。

我们可能没有足够的人员，在美国上市公司所要求的会计政策、实践或财务报告内部控制方面具有适当水平的知识、经验和培训。例如，2025年3月18日，我们提交了12b-25表格，说明我们需要额外的时间来完成我们关于10-K表格的年度报告。此外，我们于2025年3月20日提交了一份8-K表格，内容是由于我们与田纳西州克拉克斯维尔工厂相关的先前记录的减值有关的错误，因此不依赖先前发布的财务报表。

制定和实施我们达到美国上市公司所要求的会计准则水平所必需的标准和控制措施可能需要比预期更大的成本。有可能我们将被要求扩大我们的员工基础并雇用更多的员工来支持我们作为一家上市公司的运营，这将增加我们未来期间的运营成本。

我们可能会收购或投资其他公司或技术，这可能会转移我们管理层的注意力，导致对我们股东的稀释，并以其他方式扰乱我们的运营并对我们的业务产生不利影响。

我们可能会有选择地收购或投资于我们认为可以补充或扩展我们的平台、增强我们的技术能力或以其他方式提供增长机会的其他公司或技术。然而，收购是复杂、昂贵和耗时的过程，涉及众多风险。寻求潜在收购可能会转移管理层的注意力，并导致我们在识别、调查和寻求合适的收购方面产生各种费用，无论这些收购是否完成。收购还可能导致稀释性发行股本证券或产生债务，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。如果我们收购了额外的业务，我们可能无法在收购后成功地整合被收购的人员、运营和技术或有效地管理合并后的业务。

由于多种因素，我们也可能无法从收购的业务中实现预期收益，包括：无法或难以以盈利方式整合收购的技术、服务或客户并从中受益；与收购相关的意外成本或负债；难以整合被收购业务的会计系统、运营和人员；收购对我们与业务合作伙伴和客户的现有业务关系产生不利影响；承担被收购公司的潜在负债；为收购多付钱的可能性，尤其是那些拥有大量无形资产的公司，以及那些使用新型工具获得价值或涉足利基市场的资产；难以获得合适的业务，包括预测收购最终将为我们的业务做出贡献的价值方面的挑战；被收购业务关键员工的潜在流失；以及使用我们可用现金的很大一部分来完成收购。任何这些困难都可能对我们与客户、合作伙伴、供应商和联营公司保持关系的能力或我们实现收购预期收益的能力产生不利影响，或可能减少我们的收益或以其他方式对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

此外，我们收购的公司的收购价格的很大一部分可能会分配给收购的商誉和其他无形资产，这些资产必须至少每年评估一次减值。未来，如果我们的收购没有产生预期回报，我们可能会被要求根据这一减值评估过程负责我们的经营业绩，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

随着我们继续扩大我们的全球业务，我们计划向新应用和新市场的扩张带来了额外的风险，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

迄今为止，我们的业务重点是销售我们的LPTO、LPCO、MPCO、HPCO和HNCO电池系统，主要用于商用电动汽车。然而，我们已经并打算扩展到新的应用，包括最近我们的ESS容器的发展，以及我们已经并将继续扩大我们的客户群体，以进一步发展我们的业务。锂基电池市场竞争激烈，无法保证将我们的产品用于新的应用将获得市场认可。

我们最近开始营销我们的新的ESS容器，我们可能永远不会用我们的ESS容器取得商业成功。我们的历史财务数据有限，可以作为我们预计收入和运营费用的基础。因此，我们继续受到业务发展、融资、意外支出以及在新业务中经常发生的复杂情况和延误所固有的许多风险的影响。投资者应结合在竞争环境中追求新产品线的公司所遇到的不确定性来评估对公司的一项投资。无法保证我们的努力会成功，或者我们最终能够通过我们的ESS容器实现盈利。

在最初专注于亚太地区之后，我们已经扩大并继续将我们的存在和产品推广扩展到欧洲和美国以及其他地方。截至2025年12月31日止年度，我们67%的销售额来自中国以外地区，包括在美国、意大利、法国、德国、印度、新加坡、英国等地的销售额。因此，我们受制于这些市场在产品测试、知识产权保护（包括专利和商标）、税收激励政策、法律制度和规则、营销成本、货币汇率波动以及政治和经济状况变化等方面的监管要求的差异。

向新市场扩张可能会增加成本，并要求我们进行大量支出，包括增加制造成本、建立当地运营实体、雇用当地员工以及在产生任何收入之前提前建立设施。例如，一些市场的生产成本将高于其他市场。然而，较高的生产成本被较低的物流成本和关税部分抵消。此外，有些市场客户的平均销售价格会高于其他市场的平均销售价格，导致根据生产地点和客户的不同而产生不同的毛利率。

此外，任何继续向新市场扩张的努力都可能无法成功地在我们现有的地理市场之外创造对我们产品的需求，或在我们进入的市场上有效地销售我们的产品。此外，在新市场开展业务，包括营销、分销和销售我们的产品，使我们面临新的或不利的监管、经济和政治风险。这些风险包括：

•我们产品的营销和部署的本地化；

•缺乏对遵守外国法律、法律和商业标准、监管要求、出口要求、关税和其他壁垒，包括与就业或劳动有关的法律的熟悉程度和负担；

•使我们的产品符合我们的产品在哪里销售的各种国际监管和安全要求，或获得认证；

•国外业务的设立、人员配备和管理困难；

•在新的司法管辖区吸引客户的困难；

•难以在海外市场吸引和留住了解并能有效运作的分销商；

•文化或语言差异和地域分散导致的管理、沟通和融合问题；

•不同的定价环境、较长的销售周期和较长的应收账款付款周期及收款问题；

•与维持在各国的营销努力相关的成本增加；

•新的和不同的竞争来源；

•财务会计和报告负担增加和复杂性增加；

•转移我们管理层的注意力和资源，以探索、谈判或完成收购，并整合、配置和管理地理位置偏远的运营和员工；

•各国际市场合格劳动力储备充足；

•外国政府税收、货币管制、法规和许可要求，包括我们可能无法抵消在美国对我们征收的税款的外国税收，以及外国税收和其他限制我们将资金汇回美国的能力的法律；

•全球货币体系的变化或汇率波动可能会增加我们的外国收入的波动性或对其产生不利影响；

•我们执行合同权利的能力；

•遵守反腐败法律、经济制裁法律法规、反税法、出口管制等有关国际商业经营的法律法规；

•外国政府的贸易限制、海关条例、关税和价格或外汇管制；

•外国对国产产品的偏好；

•不确定的政治和经济气候；和

•在一些国家无法获得、维护或执行知识产权。

这些因素可能导致我们在某些市场开展业务的成本超过我们在开展业务的其他市场产生的可比成本。我们在新市场的业务努力产生的任何负面影响都可能对我们的业务、经营业绩和整体财务状况产生不利影响。

此外，随着我们扩展并继续扩展到新市场，我们在确保我们的充电设备与这些市场的充电基础设施成功配合方面面临挑战。如果客户在我们的充电设备与当地充电基础设施的工作方式方面遇到问题，或者如果我们无法调整我们的设备来解决这些问题，那么我们的车辆在这些市场的可行性和接受度可能会受到重大不利影响。如果我们未能成功应对这些风险，我们的业务、前景、经营业绩和财务状况可能会受到重大损害。

我们的电池组依赖高度技术性的软件和硬件，如果这些系统包含错误、错误或漏洞，或者如果我们未能成功解决或缓解我们系统中的技术限制，我们的业务可能会受到不利影响。

我们的产品依赖于软件和硬件，包括内部或第三方开发或维护的软件和硬件，这些技术和复杂程度很高，需要在电池组的整个生命周期内进行修改和更新。此外，我们的某些产品依赖于此类软件和硬件存储、检索、处理和管理大量数据的能力。我们的软件和硬件可能包含错误、错误或漏洞，我们的系统受到某些技术限制，可能会损害我们实现目标的能力。一些错误、错误或漏洞本身可能很难被发现，可能只有在代码被发布供外部或内部使用后才会被发现。错误s、bug、漏洞、设计缺陷或技术限制可能在我们的软件和硬件中发现。尽管我们试图尽可能有效和迅速地补救我们在产品中观察到的任何问题，但这些努力可能不及时，可能妨碍生产或可能不能使我们的客户满意。如果我们无法防止或有效补救我们的软件和硬件中的错误、错误、漏洞或缺陷，我们可能会遭受我们的品牌损害、客户损失、收入损失或损害赔偿责任，其中任何一项都可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们可能会因产品召回和产品责任索赔而面临财务和声誉风险，我们可能会面临超出我们资源的重大责任。

用于电动汽车和ESS的锂基电池系统本质上是复杂的，并且容易出现故障、事故或其他故障。因此，我们可能会面临产品召回和产品责任索赔。产品召回和产品责任索赔的风险，以及相关的负面宣传，是我们产品的开发、制造和销售所固有的。随着技术进步的发生，以及对更轻、更强大的可充电电池的需求增加，我们的产品和我们的产品所包含的第三方产品正变得日益复杂和复杂。

我们通常为我们的电池产品提供自购买之日起一到八年不等的保修，以防止因产品故障或做工造成的任何缺陷。我们为这些潜在的保修费用提供准备金，这是基于对历史保修问题的分析。

产品质量和责任问题可能不仅会影响我们的产品，还会影响我们的电池产品作为组件的第三方产品。我们的努力以及我们的开发伙伴保持产品质量的努力可能不会成功，这可能导致我们产生与例如产品召回和产品责任索赔相关的费用，并对我们作为高质量产品生产商的品牌形象和声誉产生不利影响。任何寻求重大金钱损失的产品召回或产品责任索赔都可能对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。产品召回或产品责任索赔可能会对我们的产品和业务产生大量负面宣传，在我们寻求更换或修复受影响的产品时干扰我们的制造计划和产品交付义务，并抑制或阻止其他未来候选产品的商业化。

此外，无法保证未来的保修索赔将与过去的历史保持一致，并且如果我们遇到保修索赔大幅增加的情况，也无法保证我们的储备金将是充足的。这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们的BMS和ESS容器出现质量问题，我们的销售额、利润和现金流可能会减少，我们与客户的关系和声誉可能会受到损害。

像我们这样复杂的产品可能包含未被发现的错误或缺陷，尤其是在首次引入时。我们的BMS和ESS容器可能包含直到发货或安装后才被检测到的缺陷，因为我们和我们的供应商无法针对所有可能的情况进行测试。这些缺陷可能导致我们产生重大的保修、非保修和重新设计成本，而这些成本可能不在制造商保修范围内，并可能严重影响我们的客户关系和商业信誉。如果我们交付的产品有错误或缺陷，或者认为此类产品包含错误或缺陷，我们的信誉以及我们产品的市场接受度和销售可能会受到损害。此外，我们与客户的一些合同安排包括违约金条款。在某些情况下，如果确定我们的产品不符合我们给予客户的履约保证，我们可能会产生高额违约金。

政府对可再生能源的奖励措施或强制使用可再生能源的法规的减少、淘汰或到期可能会减少对我们的ESS集装箱的需求并损害我们的业务。

联邦、州、地方和外国政府机构向包括我们的ESS容器在内的可再生能源产品的所有者、最终用户、分销商、系统集成商和制造商提供激励措施，以回扣、税收抵免和其他财政激励措施的形式推广可再生电力。这些激励措施的范围和持续时间因司法管辖区而异。政府对并网电力奖励措施的减少、淘汰或到期可能会对我们的ESS集装箱的竞争力产生负面影响，并可能损害或阻止我们行业和业务的增长。这些补贴和奖励可能会在特定日期到期，在分配的资金用尽时结束，或随着可再生能源采用率的提高或由于法律挑战、新法规或法规的通过或时间的流逝而减少或终止。这些减少或终止可能会在没有警告的情况下发生。此类激励措施的减少、取消或到期可能会损害我们的业务和现金流。

例如，2022年8月，美国通过了IRA，其中包括支持采用储能产品和服务的多项政府激励措施，并可能使公司及其运营受益。然而，2025年1月16日，美国财政部发布了关于国内内容的指导

清洁能源积分奖金，其中包括影响电池电力存储系统的调整。特朗普政府还发布了可能影响ESS和电动汽车运营的执行命令。例如，2025年1月20日，特朗普政府发布了释放美国能源行政命令，暂停通过爱尔兰共和军拨款的资金发放。除其他外，这一暂停可能会推迟或扰乱电动汽车充电站的推出。此外，2025年7月4日，特朗普总统签署了《一大美丽法案》（OBBBA），使其成为法律。OBBBA从根本上改变了IRA的清洁能源税收抵免制度，这可能会损害我们的业务、前景、财务状况和运营结果。OBBBA为大多数可再生能源税收抵免引入了加速废除时间表，压缩了某些项目获得抵免资格的最后期限，提高了国内含量要求，取消了几项电动汽车和住宅能源激励措施，并实施了新的外国关注实体限制，禁止某些外国实体获得抵免。根据OBBBA，清洁车辆（新电动汽车）信贷计划和商业清洁信贷信贷于2025年9月30日终止，住宅清洁能源信贷和节能家装信贷于2025年12月31日终止。这些终止发生的时间比爱尔兰共和军规定的计划要早，清洁车辆信贷计划的终止比原计划提前了七年。然而，爱尔兰共和军的一些激励措施，如清洁电力投资信贷在未来几年内保持不变。未来实施OBBBA、美国财政部或其他联邦行政机构的指导，或现任政府发布或通过的行政命令或政策，可能会损害我们的利益，因此可能会损害我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。

如果可再生能源技术不适合广泛采用，或者对我们产品的足够需求没有得到发展或开发所需时间比我们预期的要长，我们的销售额可能会下降，我们可能无法实现或维持盈利能力。

可再生、分布式能源发电市场正在兴起并迅速发展，其未来的成功和轨迹是不确定的，并受到一些风险的影响。如果可再生能源发电被证明不适合广泛的商业部署，或者如果对我们的ESS产品的需求未能如目前预期的那样发展，我们的收入、市场份额以及我们实现和/或持续盈利的能力可能会受到不利影响。

许多因素可能会影响可再生能源发电的广泛采用和对我们产品的需求，包括但不限于与传统和竞争性技术相比，可再生能源技术的成本效益、与传统和不可再生产品相比，可再生能源产品的性能和可靠性、影响传统和竞争性替代能源可行性的经济和市场条件波动、石油、煤炭和天然气价格的增减、电力行业和更广泛的能源行业的持续放松管制、国际、联邦不同政治行政当局的政策优先事项，州和地方一级，包括有关可再生能源发电的政府法规的范围，以及政府补贴和激励措施的可用性或有效性，包括来自爱尔兰共和军的补贴和激励措施。可再生能源发电量的增长与储能需求相关，因为许多辖区间歇性太阳能和风能发电的增加刺激了对储能的需求，以帮助保持可靠性并支持将太阳能和风能并入电网。

上述所有因素都有可能影响对我们产品的需求，从而影响我们实现和维持盈利的能力。我们无法有效减轻与这些因素相关的风险，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

现有的电力行业政策和法规，以及随后的任何变化，可能会对购买和使用我们的ESS集装箱构成技术、法规和经济障碍，这可能会显着减少对我们产品的需求或损害我们的竞争能力。

联邦、州、地方和外国政府有关更广泛的电力公用事业行业的法规和政策，以及电力公用事业和有组织的电力市场在收费、做法和费率设计方面颁布的内部政策和法规，可以影响储能产品和服务的市场。这些法规和政策往往会影响电价和发电设施的互联互通，可能会受到政府、监管机构、公用事业和市场运营商的频繁修改。例如，收费结构、电价结构以及系统许可、互联互通和运营要求的变化可以通过减少预期收入或增加潜在系统购买者的成本或监管负担来阻止可再生能源产品的购买。由此导致的储能产品需求减少可能会损害我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。

美国可再生能源定价政策最近的一个重大进展发生在2020年7月16日，当时美国联邦能源监管委员会（“FERC”）发布了一项最终规则，对实施《公用事业监管政策法》（“PURPA”）的法规进行了修订。除其他要求外，PURPA要求电力公司购买某些可再生发电机的产量低于既定容量阈值。PURPA还要求此类销售以公用事业公司“避免的成本”的速度发生。FERC的PURPA改革包括修改（1）监管机构和电力公司如何为新合同确定可避免的成本率；（2）将可反驳地推定可再生能源合格设施具有非歧视性市场准入的容量门槛从20兆瓦降至5兆瓦，从而取消公用事业公司购买其产出的要求；（3）要求监管机构建立标准，以确定电力公司何时产生从PURPA设施购买的具有法律强制执行力的义务；以及（4）减少第三方质疑PURPA资格的障碍。总的来说，FERC的PURPA改革有可能降低某些新的可再生能源发电项目产出的价格，同时也缩小了新项目的PURPA资格范围。这些影响可能会减少对符合PURPA标准的电池储能产品的需求，并可能损害我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。

适用于我们的其他现行法律或法规的变化或在美国实施新的法律、法规或政策，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。任何有利于电力公司或其他市场参与者的政府、公用事业或电力市场法规或政策的变化都可能降低电池储能产品的竞争力，并导致对我们的产品和服务的需求显着减少，并对我们的增长产生不利影响。

我们的储能产品给客户带来的经济效益，除其他外，包括减少此类客户向当地电力公司支付的费用的好处。客户当地电力公用事业公司提供电力的费率可能会发生变化，此类费率的任何变化可能会影响我们储能产品的相对收益。此外，当地电力公司可能会就我们的客户购买我们的储能产品向他们征收“离港负荷”、“备用”或其他费用，其金额超出我们的控制范围，可能会对我们的储能产品给我们的客户带来的经济效益产生重大影响。当地电力公司提供的费率和/或此类公用事业公司对获得我们储能产品的客户收取的费用和其他费用的适用性或金额的变化可能会对我们储能产品的需求产生不利影响。

美国国会、特朗普政府或任何新政府都可能对财政、税收和其他联邦政策做出重大改变，这可能会对我们的业务产生不利影响。

特朗普政府呼吁对美国的贸易、医疗保健、移民和政府监管政策做出重大改变，并开始迅速实施政策改变。美国国会、特朗普政府或任何一届政府实施的美国政策变化，除其他外，影响了美国和全球经济、国际贸易关系、失业、移民、医疗保健、税收、美国监管环境、通胀等领域。尽管我们无法预测这些变化对我们业务的影响（如果有的话），但它们可能会对我们的业务产生不利影响。除非我们知道有哪些政策变化，这些政策变化是否受到质疑并随后得到法院系统的支持，以及这些变化如何长期影响我们的业务和竞争对手的业务，否则我们不会知道，总体而言，我们是否会从中受益或受到负面影响。

关税、贸易限制、贸易协定、非关税贸易壁垒、当地含量要求、围绕全球贸易政策的不确定性以及对其他国家征收新的或报复性关税或涵盖某些产品的变化或增加可能会影响我们的竞争地位，并导致使用其他国家的投入在美国制造的产品的成本增加。关税可能会对总体经济状况和我们的业务产生不利影响，其确切结果是不确定的，取决于各种因素，例如美国与中国或其他外国之间的谈判、此类关税的持续时间、其他国家或地区对此类关税的反应、进口外国产品和原材料成本的实际增加以及可能给予的豁免或排除。如果关税增加并持续下去，我们的库存获取和持有成本可能会增加，这些成本可能会通过我们产品的更高价格转嫁给我们和消费者。这些价格上涨可能会对我们的新产品销售和此类产品的需求产生不利影响，从而可能影响我们以盈利方式销售这些产品的能力。

对美国公司在中国投资能力的限制可能会影响我们的业务。

我们受制于限制美国公司在中国从事某些投资的能力的法律法规。例如，于2025年1月2日生效的美国境外投资安全计划（“OISP”）禁止与中国相关的某些交易，其既定目标是防止可用于加速敏感技术开发的资本和无形利益的转移。OISP目前仅限于与半导体和微电子、量子信息技术和/或人工智能相关的投资；然而，我们预计美国政府将随着时间的推移修改和扩大OISP的范围，以涵盖更多的行业。这些变化可能会限制我们在中国进行或维持某些投资的能力，并影响我们的筹资活动、战略举措、财务业绩和增长前景。此外，在与我们的某些交易方面，美国人可能会受到通知要求或禁令的约束。

作为电动汽车的组成部分，我们安装在客户产品中的产品受机动车标准约束，车辆未能满足此类强制性安全标准可能对我们产品的需求、我们的业务和我们的经营业绩产生重大不利影响。

我们的产品被用作电动汽车的组件。所有售出的车辆都必须符合适用的国际、联邦和州机动车安全标准，这些标准因国家和其他司法管辖区而异。在美国，达到或超过联邦规定的所有安全标准的车辆都根据联邦法规进行认证。严格的测试和使用经批准的材料和设备是实现联邦认证的要求之一。我们的车辆制造客户未能满足机动车标准可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们在遵守这些规定方面可能会产生我们自己的重大成本。与电动汽车行业和替代能源相关的法规目前正在演变，我们面临与这些法规变化相关的风险。

如果法律变得更加严格或以其他方式发生变化，我们的组件或将其纳入其中的车辆可能不符合适用的国际、联邦、州或当地法律，这将对我们的业务产生不利影响。遵守不断变化的法规可能是繁重、耗时且昂贵的。如果遵守新规定的成本令人望而却步，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩将受到不利影响。

在国际上，可能有我们尚未进入的司法管辖区的法律或我们已进入的司法管辖区的我们不知道的法律可能会限制我们的销售或其他商业行为。即使是我们分析过的那些司法管辖区，这方面的法律也可能很复杂，难以解释，并且可能会随着时间而改变。持续的监管限制和干扰我们业务或客户销售产品能力的其他障碍可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生负面和实质性影响。

我们可能没有遵守某些有关危险材料的健康和生产安全法律法规。

在世界各地采购我们的产品时，我们加工、储存、处置和以其他方式使用大量危险材料。因此，我们受制于广泛和不断发展的健康和生产安全法律法规，其中包括关于我们员工的健康以及关于危险材料的产生、处理、储存、使用和运输的安全生产要求。遵守这些法律法规会导致持续的成本。未能遵守这些法律或法规，或未能获得或遵守相关许可，可能会导致监管机构的罚款、刑事指控或其他制裁。此外，我们可能会被勒令在规定的期限内纠正不合规行为，如果我们没有这样做，我们可能会被勒令停止运营。我们可能会不时出现被指控或实际不遵守规定的情况，这些情况可能会导致罚款、处罚和所需的纠正行动。例如，根据中国法律，我们被要求在建造我们的制造设施的同时设计和建造职业病预防设施，在这些设施中产生或使用对我们员工的健康产生不利影响的有害元素。我们持续遵守健康和安全法律、法规和许可可能要求我们承担大量费用，限制我们修改或扩大设施或继续制造和进行其他资本改进的能力。此外，由于存在或接触我们使用、储存或处置的或包含在我们的产品中的有害物质，包括现任或前任雇员在内的私人当事人可能会向我们提出人身伤害或其他索赔。

遵守环境法规代价高昂；不遵守可能导致罚款，损害我们的声誉，并对我们的业务产生负面影响。

作为制造商，我们受制于空气排放、废水排放、固体废物、噪声以及有害物质的使用、产生、处置等方面的各种环境法律法规。钴和锂是有毒材料，是我们电池中的重要原材料。我们还在研究、开发和制造活动中使用、产生和排放其他有毒、挥发性和危险化学品和废物。我们的一个生产基地在中国，根据中国环境法规，我们被要求将我们每个设施的污染物排放水平保持在相关政府当局规定的水平内，并获得我们的水和空气排放的污染排放许可证。我们还被要求在制造设施建设的同时设计和建设环境处理设施，我们产生的空气、排放、水排放、固体废物等可以按照相关要求进行处理。

此外，某些法律法规要求危险废物产生者必须聘请获得许可和资格的第三方公司处理危险废物，并收集、储存、处置和转移危险废物。如果我们未能遵守国家和地方的环保法律法规，相关政府当局可能会处以罚款或限期，以纠正不遵守的情况，如果我们未能遵守他们的要求，甚至可能会命令我们停止运营。特别是，我们在处理危险废物相关要求方面的任何违规行为可能会使我们受到金钱损失和罚款。此外，如果任何第三方因我们的污染物排放做法、我们对危险废物的不当处理或我们不遵守环境法规而遭受任何损失，该第三方可能会向我们寻求损害赔偿。我们无法向您保证，随着环境法律制度在许多司法管辖区不断发展并变得更加严格，我们将能够在任何时候遵守所有环境法律法规。如果任何政府在未来实施更严格的监管，我们将不得不承担额外的大量成本和开支，以遵守新的监管规定，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。如果我们未能在任何重大方面遵守当前或未来的任何环境法规，或由于我们的污染物排放做法、危险废物的不当处理或其他环境违规行为而给任何第三方造成任何损失，我们可能会遭受负面宣传，并可能被要求支付巨额罚款、向此类第三方支付损害赔偿，或暂停甚至停止运营。未能遵守环境法律法规可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

就我们将产品运往海外的程度而言，或就我们的产品用于海外销售的产品而言，它们可能会受到有关货物流动的法律法规的影响。例如，不可充电和可充电锂电池的运输受国际民用航空组织（“国际民航组织”）、国际航空运输协会（“国际航协”）、美国DOT管道和危险材料安全管理局（“PHMSA”）的相应规则和条例、危险货物条例和国际海运危险货物法典的监管，在中国则由中国民航总局和中国海事局监管。这些条例以联合国（“联合国”）、《危险货物运输示范条例建议》和《联合国试验和标准手册》为基础。我们目前根据国际民航组织、国际航协和PHMSA危险货物法规运送我们的产品。该规定要求企业出于安全原因，必须满足一定的测试、包装、标签和运输规范。我们相信，我们在实质上遵守了我们产品运输的所有现行中国和国际法规，并将寻求遵守任何强加的新法规。我们也相信我们已经获得了我们的锂电池产品通过空运、水运、陆运安全运输所需的所有证书。然而，如果我们无法遵守新规定，或者如果引入的规定限制了我们以具有成本效益的方式向客户运输产品的能力，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的运营使我们面临诉讼、环境和其他法律合规风险，包括增加限制GHG排放的气候变化立法。

我们受到各种诉讼、环境、健康和安全等法律合规风险。除其他外，这些风险包括与产品责任事项、证券法事项、人身伤害、知识产权、与合同相关的索赔、政府合同、健康和安全责任、环境事项以及遵守美国和外国法律、竞争法和规范不当商业行为的法律相关的可能责任和法律合规风险。我们或我们的业务部门之一可能因此类事项被指控涉嫌不当行为。如果被定罪或被认定负有责任，我们可能会受到巨额罚款、处罚、偿还或其他损害赔偿（在某些情况下，三倍的损害赔偿）。作为一家具有国际影响力的企业，我们受制于我们经营所在司法管辖区的复杂法律法规，包括美国、中国、欧盟和英国。这些法律可能会不时发生变化，相关解释和其他指导意见也可能会发生变化。法律或法规的变化可能会导致更高的费用和付款，与法律或法规相关的不确定性也可能会影响我们如何开展业务和

构建我们的投资，可能会限制我们执行权利的能力。见标题为“商业—法律程序.”

环境和气候法律或法规的变化，包括与GHG排放相关的法律，可能会导致对制造设计进行新的或额外的投资，使我们面临额外的成本和限制，包括增加的能源和原材料成本，并可能增加环境合规支出。

我们的一般责任保险可能不足以涵盖产品责任索赔的潜在责任。

我们目前有年度限额高达约7430万美元的一般责任保险，用于覆盖全球（不包括美国和加拿大）产品责任索赔或产品召回引起的责任，这可能不足以覆盖潜在的责任索赔。无法以可接受的成本获得足够的保险范围或以其他方式保护免受潜在的产品召回和产品责任索赔可能会阻止或抑制我们产品的商业化，或可能导致客户流失和收入减少、意外费用和市场份额损失，如果我们的任何产品被发现存在可靠性、质量或兼容性问题，我们将被要求接受退货、提供更换、提供退款或支付损害赔偿。我们无法向您保证，随着我们继续分销我们的产品，我们将能够以可接受的条款获得或保持足够的承保范围，或者此类保险将为所有潜在索赔提供足够的承保范围。即使我们保有足够的保险，任何成功的索赔都可能对我们的声誉和前景产生重大不利影响，并转移管理层的时间和注意力。如果我们因据称由我们未来的产品造成的任何伤害而被起诉，我们的责任可能超过我们的总资产和我们支付此类责任的能力。无论如何，我们仍可能被要求承担大量费用，以支付与产品召回相关的费用和/或就我们的客户对我们的产品质量索赔进行赔偿，这将对业绩运营产生重大不利影响并严重损害我们的声誉。

我们的保险覆盖策略可能不足以保护我们免受所有业务风险。

我们可能会在日常业务过程中，因产品责任、事故、天灾等对我们的索赔而遭受损失，对此我们可能没有保险保障。作为一般情况，我们没有像许多其他公司那样保持那么多的保险范围，在某些情况下，我们根本不保持任何。此外，我们确实拥有的保单可能包括重大免赔额或自保保留、保单限制和除外责任，我们无法确定我们的保险范围将足以涵盖未来对我们的所有损失或索赔。未投保或超出保单限额的损失可能需要我们支付大量款项，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。

如果未来货币汇率大幅波动，我们以美元报告的财务业绩和我们的证券价值可能会受到不利影响。

我们在全球范围内开展业务，存在与我们的收入、收入成本、运营费用和以美元以外货币计价的本地化附属债务相关的外汇风险。如果我们有大量以此类外币计价的收入，那么美元的任何走强都会倾向于减少我们以美元计量的收入，正如我们历史上所经历的那样。由于结算的收益（损失）和重新计量以非当地货币计价的货币资产和负债（主要包括我们的公司间和现金及现金等价物余额），我们还经历并将继续经历净收入的波动。此外，我们的部分成本和开支一直是，而且我们预计将继续是，以外币计价。如果我们没有以这些货币完全抵消的收入，如果美元兑这些货币大幅贬值，我们以美元衡量的成本占我们收入的百分比将相应增加，我们的利润率将受到影响。因此，我们的经营业绩可能会受到损害。我们的证券价值将间接受到美元和人民币之间以及我们的销售可能以这些货币和其他货币计值的外汇汇率的影响。人民币相对于美元的升值或贬值将影响我们以美元计价的财务业绩，而不会影响我们的业务或经营业绩的任何潜在变化。汇率波动还会影响我们发行的任何将兑换成美元的股息的相对价值，以及我们未来进行的任何以美元计价的投资的收益和价值。很难预测人民币汇率可能会发生怎样的变化。

此外，在中国可以进行有限的对冲交易，以减少我们对汇率波动的风险敞口。迄今为止，我们没有进行任何对冲交易。虽然我们未来可能会进行对冲交易，但这些交易的可用性和有效性可能有限，我们可能无法成功

完全对冲我们的风险敞口。我们的外币汇兑损失也可能因中国外汇管制规定而放大，这些规定限制了我们将人民币兑换成外币的能力。因此，汇率波动可能对我们的财务状况产生重大不利影响。

我们的债务契约协议包含可能限制我们经营业务能力的契约限制。

我们的某些债务融资的条款包含，以及我们未来的任何其他债务协议可能包含可能限制我们经营业务能力的契约限制，包括对我们和/或我们的子公司产生额外债务或创造留置权的能力的限制。此外，在某些情况下，我们被要求保持一定的流动性。由于这些契约，我们应对商业和经济状况变化以及从事有益交易的能力，包括根据需要获得额外融资的能力可能会受到限制。此外，我们未能遵守我们的债务契约可能导致我们的债务协议项下的违约，这可能允许持有人加速我们偿还债务的义务。如果我们的任何债务被加速偿还，我们可能没有足够的资金来偿还它。

额外的资金可能无法用于我们需要或想要的时候。

我们的业务和我们未来的扩张计划，为我们的业务提供支持的基础设施是资本密集型的，现金流入和流出的具体时间可能会在不同时期大幅波动。我们可能需要或希望通过发行股权、股权相关或债务证券筹集额外资金，连同我们的主要流动性来源、开发和制造我们当前或未来产品的成本，以支付任何重大的计划外或加速费用或新的重大战略投资，或为我们的重大综合债务再融资，即使此类债务的条款没有要求这样做。我们无法确定在需要时会以优惠条件向我们提供额外资金，或者根本不会。如果我们无法在需要时筹集额外资金，我们的财务状况、经营业绩、业务和前景可能会受到重大不利影响。

我们的制造设备和其他设备的提前过时可能会对我们造成负面影响。

我们对我们的制造和其他设备的成本按其预期使用寿命进行折旧。然而，产品周期或技术可能会周期性变化，我们可能会比预期更快地决定更新我们的产品或工艺。此外，工程和制造专业知识和效率的改进可能会导致我们能够使用更少的我们目前安装的设备来制造我们的产品。或者，随着我们将产品和服务的生产提升和成熟到更高的水平，我们可能会停止使用已经安装的设备，转而使用不同的或额外的设备。任何会因此而提前退役的设备的使用寿命都会缩短，导致这种折旧加速，我们的运营结果可能会受到损害。

美国关于国际活动的税法变化可能会对我们的财务和运营结果产生重大影响。

美国税法的变化，包括对纳税人申请和使用外国税收抵免的能力的限制，以及将某些税收减免推迟到美国以外的收入汇回美国，以及未来可能颁布的美国联邦所得税法的变化，可能会影响我们外国收入的税收处理。由于我们的国际业务活动，此类活动的美国联邦所得税的任何变化都可能增加我们的全球有效税率，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们可能会面临无法预料的税务负债，这可能会影响我们的财务状况。

我们在美国要缴纳联邦、州和地方税，在某些外国司法管辖区也要缴纳税款。在评估我们的税务状况和我们在全球范围内的税收拨备时，需要做出重大判断。在日常经营过程中，有许多活动和交易的最终纳税认定是不确定的。此外，我们的纳税义务和有效税率可能会受到相关税收、会计和其他法律、法规、原则和解释（包括与所得税关联相关的法律、法规、原则和解释）变化的不利影响，原因是我们的收益在我们的法定税率较低的司法管辖区低于预期，而在我们的法定税率较高的司法管辖区高于预期，外汇汇率变化，或我们的递延所得税资产和负债的估值变化。我们可能会在不同的司法管辖区接受审计，这些司法管辖区可能会评估针对我们的额外税收。尽管我们认为我们的税务估计是合理的，但任何税务审计或诉讼的最终裁定可能与我们的历史税务拨备和应计费用存在重大差异，这可能对我们在作出裁定的一个或多个期间的经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

国际业务可能导致复杂和不利的税收结果。

我们通常通过全资子公司、分支机构和代表处开展国际业务，并根据我们在这些司法管辖区的业务运营情况报告我们在全球各个司法管辖区的应税收入。我们的公司间关系受制于由不同司法管辖区的税务机关管理的复杂的转让定价法规。有关税务机关可能不同意我们关于归属于特定司法管辖区的收入和支出的决定。如果发生这样的分歧，而我们的头寸没有得到维持，我们可能会被要求支付额外的税款、利息和罚款，这可能会导致一次性税费、更高的有效税率、现金流减少以及我们业务的整体盈利能力下降。我们认为，我们的财务报表反映了足够的准备金来支付这种意外情况，但在这方面不能有任何保证。

此外，在我们经营的几种税收制度下，关联方交易必须在公平的基础上进行。关联方之间的此类交易可能会受到税务机关的审计或审查，就中国政府而言，包括在进行交易的纳税年度之后的十年内。相关税务机关认定关联交易未公平交易的，可以通过转让定价调整我司特定子公司的应纳税所得额，并对这些子公司征收附加税（连同适用的利息），以及少报应纳税所得额的处罚。

随着我们欧洲和美国业务的收入增加，并且由于来自MPS中国的生产，这涉及公司间交易，存在这样的风险，即随着这些收入的增加，当地税务当局将对这些公司间交易进行更严格的审查。虽然我们就确保这些交易符合当地税收法律法规获得当地专业的第三方税务建议，但始终存在税务机关对这些交易提出问题并寻求施加可能对我们不利的税务待遇，甚至可能寻求对我们施加罚款或处罚的风险。

根据经济、金融或贸易制裁法律法规或出口管制产生的全球经济状况和义务的不确定性，例如与中东持续冲突相关的不确定性，包括与伊朗的敌对行动、俄罗斯和乌克兰之间的战争以及其他当前或未来的冲突，可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

我们的经营业绩直接受到我们的主要客户群体经营所在行业的一般全球经济状况的影响。我们的业务部门高度依赖于我们经营所在的每个地理区域的经济和市场状况。全球经济状况的不确定性因地理区域而异，可能导致全球信贷市场大幅波动。如果我们无法获得运营所需的信贷，信贷波动可能会影响我们用于制造的营运资金，或者导致我们所依赖的零部件供应商的成本变化或中断。这些情况通过降低客户可能能够或愿意为我们的产品支付的价格或减少对我们产品的需求而影响我们的业务，这可能反过来对我们的销售产生负面影响，并对我们的业务、现金流、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。

我们还受到有关经济、金融或贸易制裁或禁运的某些法律法规的约束，包括由美国财政部外国资产控制办公室（“OFAC”）管理的法律法规。未经OFAC授权，这些制裁法律和法规禁止我们为个人或实体的财产或财产利益或根据其所针对的司法管辖区从事某些交易或交易，或为个人或实体的利益或涉及这些交易或交易。例如，针对美国持续的冲突，欧盟和世界各地的某些其他国家政府作出了回应，实施了各种经济制裁，限制或禁止在俄罗斯、乌克兰和中东的某些商业机会。这些制裁是复杂的，并且正在迅速演变。中东敌对行动和俄罗斯与乌克兰之间的冲突导致的敌对行动的性质、规模和持续时间不确定，包括制裁限制的潜在影响、反制裁的可能性、对世界经济和市场的报复性网络攻击、全球供应链的进一步中断和潜在的运输延误，导致市场波动和不确定性增加，这可能对影响我们业务的宏观经济因素产生不利影响。

此外，我们依靠我们的支付处理器来了解我们向卖家付款的目的地。如果我们的支付处理商未能保持对新的或修订的制裁限制或禁令的认识并遵守这些限制或禁令，这些限制或禁令可能会迅速演变并在很少或没有通知的情况下生效，我们可能会面临被视为违反的风险

此类制裁限制。地缘政治紧张局势的进一步升级可能会产生更广泛的影响，并扩展到我们开展业务的其他市场，这可能会对我们的业务、业务合作伙伴或更广泛区域的客户产生不利影响。违反适用的制裁法律法规可能会导致严重的刑事或民事处罚，我们可能会承担除负面宣传之外的其他责任，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

我们的电池以及我们维护的网站、系统和数据可能会受到故意破坏、其他安全事件或涉嫌违反法律、法规或与数据处理相关的其他义务的影响，这可能会导致责任并对我们的声誉和未来销售产生不利影响。

我们预计在信息安全和维护我们的系统和我们业务中使用的其他系统的安全性和完整性方面，以及在这些系统上存储或处理的数据方面，将面临重大挑战。技术的进步、复杂程度的提高以及黑客的专业知识水平的提高，密码学或其他领域的新发现可能导致我们业务中使用的系统或我们业务中用于保护机密信息、个人信息和其他数据的安全措施受到损害或破坏。

我们电池的可用性和有效性，以及我们开展业务和运营的能力，取决于IT和通信系统的持续运营，其中一些我们尚未开发或以其他方式获得使用能力。我们业务中使用的系统，包括数据中心和其他IT系统，将很容易受到损坏或中断。此类系统还可能受到闯入、破坏和故意破坏行为的影响，以及由于非技术问题造成的破坏和安全事件，包括员工、服务提供商或其他人的故意或无意行为或不作为。我们预计使用外包服务提供商来帮助提供某些服务，任何此类外包服务提供商都面临与我们类似的安全和系统中断风险。我们业务中使用的一些系统不会是完全冗余的，我们的灾难恢复规划不能考虑所有可能发生的情况。对我们业务中使用的任何数据中心或其他系统的任何数据安全事件或其他中断都可能导致我们的服务长时间中断。

我们有法律义务从客户那里收回废旧电池，这样做的成本可能与我们的估计存在重大差异。

根据第2013/56/EU号指令，该指令修订了第2006/66/EC号指令，并已在德国与《德国电池法》（Batteriegesetz）一起实施，在几个欧盟成员国，我们有义务收回并回收或以其他方式安全处置我们作为生产商为客户免费直接销售的所有电池。自2025年8月18日起，欧盟电池法规2023/1542将把这些义务扩展到所有欧盟成员国。2021年，我们开始在欧洲市场作为直接生产商销售电池和电池系统。由于我们的电池能够在典型条件下支持长达10年的运营，我们预计下一批报废电池最迟将于2031年归还给我们，我们预计这一周期将持续进行。为了解决与电池交换相关的财务和其他风险，我们决定要么自己交换电池，要么在电池寿命结束后与客户或其最终用户出售给第三方。我们估计，我们已售出的电池中大约有一半将被翻新和转售，而剩余的电池预计将被回收或重新用于其他用途。我们还在研究开发小尺寸储能系统的机会，该系统可用于运行我们生产现场返回的电池的部分部件。

监管政策和客户做法的变化可能对我们的业务和运营产生重大不利影响。欧盟还实施了新的欧盟电池法规，部分法规于2024年第一季度生效。该法规与欧盟关键原材料法规2024/1252（旨在增加欧盟内部锂产量）一起，将推动当地（欧洲）电池生产和电池生产的“绿色”能源使用。此外，从2027年第一季度开始，欧盟电池法规要求我们为我们的工业和电动汽车电池提供电子记录，其中必须包括识别二维码和CE标记。此外，我们将受到更严格的供应链尽职调查和报告义务的约束。最后，我们开始看到OEM客户对本地生产的电芯的要求。上述欧洲监管政策的最新发展可能会导致欧洲市场的竞争力增加，因为我们预计主要的电池片制造商将增加本地化的欧洲电池片生产。

我们可能难以在全球范围内转让和交流技术，特别是如果美国与其他国家之间的通信和签证流程恶化的话。

在世界不同地区，用于促进工作人员之间沟通的技术平台各不相同，或者在某些情况下被禁止。例如，中国政府已禁止多款科技APP，某些司法管辖区可能会试图限制某些中国公司的运营和准入，例如美国的TikTok、微信和支付宝。作为回应，中国或其他地方的政府当局可能会寻求限制美国公司的准入和运营。随着沟通的选择受到限制，在全球环境中高效协调复杂的制造供应链可能会变得困难，从而导致延迟或错失收入机会。此外，我们使用的软件在不同国家可能有所不同，这使得全球子公司之间很难共享某些工程文件和资源。由于沟通和文件共享效率低下而造成的延迟可能会影响决策，导致错误，并影响我们实现利润最大化的能力。

我们还在美国和其他地区，特别是中国之间进行了短期、中期和长期或永久持续的人员调动，并预计将继续进行人员调动。全球移民要求通常会发生变化，而且很难驾驭。我们无法向您保证，我们将能够获得足够的签证，用于我们和/或我们的客户今后运营的地点之间的人员流动。由于我们的业务遍布许多地区，我们目前的业务依赖于获得人事签证的能力，以便我们的员工可以在我们的国际办事处和业务之间自由流动，任何限制或拒绝都可能限制我们的培训和传递能力g有效的专有信息。

尽管在全球范围内转让和交流技术的挑战，以及获得人员签证，目前还没有影响我们的地域多元化战略，但我们不能向您保证，我们将来不会遇到这些问题。

我们从美国能源部获得的2亿美元赠款被撤回，无法确定该公司是否有资格或有权获得未来在美国的奖励或赠款。

2022年10月，美国能源部通知我们，我们与通用汽车合作，被选中获得2亿美元的赠款资金，作为能源部根据《基础设施投资和就业法案》开展的电池材料加工和电池制造计划的一部分，具体条款和条件需经谈判达成。这笔赠款资金预计将用于支持在肯塔基州霍普金斯维尔建造一座新的聚芳纶隔膜制造工厂。2023年5月23日，美国能源部宣布拒绝将此前宣布的2亿美元赠款授予我们。我们未来能否从政府实体获得赠款或奖励取决于适用的政府计划下的资金可用性以及我们参与此类计划的申请是否获得批准。这些赠款和其他激励措施的申请过程具有很强的竞争性。我们可能无法成功获得任何额外的赠款、贷款或其他奖励。此外，撤销这一DOE裁决对我们的声誉和地位产生了不利影响，我们可能无法减轻这些对我们和我们的业务的负面看法和/或我们可能不得不花费相当多的管理时间和资源来捍卫我们的声誉和地位。处理失去DOE裁决的后果也可能会限制我们为未来的业务获得资金的机会，因为第三方资金来源可能会担心他们自己与我们开展业务的声誉风险。

由于我们的运营成本波动和其他因素，我们的财务业绩可能在不同时期有很大差异。

我们预计我们的各期财务业绩将根据我们的运营成本而有所不同，我们预计运营成本将随着我们继续设计、开发和制造新产品以及通过扩大我们当前的制造设施和增加未来设施来提高产能的速度而波动，期间之间可能不一致或线性。此外，随着我们首次将现有产品引入新市场，以及随着我们开发和推出新产品，我们的收入可能会在不同时期出现波动。由于这些因素，我们认为，我们的财务业绩的季度间比较，特别是在短期内，不一定有意义，不能依赖这些比较作为未来业绩的指标。此外，我们的财务业绩可能不符合股票研究分析师、评级机构或投资者的预期，他们可能只关注短期的季度财务业绩。如果发生任何这种情况，我们股票的交易价格可能会大幅下跌，要么是突然的，要么是随着时间的推移。

我们可能无法达到我们公开宣布的指引或对我们业务的其他预期，这可能导致我们的股价下跌。

我们不时就我们预期的财务和业务表现提供指导。正确识别影响业务状况的关键因素并预测未来事件本质上是一个不确定的过程，而我们的

指导可能最终并不准确，并且过去在某些方面是不准确的，例如新产品制造坡道的时间。我们的指引基于某些假设，例如与预期产销量、成本和运营效率相关的假设。如果我们的指导与实际结果不同，例如由于我们的假设没有得到满足，或者由于各种风险和不确定性可能对我们的财务业绩产生影响，我们普通股的市场价值可能会显着下降。

我们的信息技术系统或数据，或我们的服务提供商或客户或用户的信息技术系统或数据可能受到网络安全攻击或其他安全事件，这可能导致数据泄露、知识产权盗窃、索赔、诉讼、监管调查、重大责任、声誉损害和其他不良后果。

作为一家先进的电池技术公司，随着我们运营的增长，我们不断扩展我们的信息技术，例如产品数据管理、采购、库存管理、生产计划和执行、销售、服务和物流、财务、税务和监管合规系统以及其他创新和创造性技术，以促进我们的业务并定期运营。这包括实施新的内部开发系统和开发这类系统。因此，我们可能面临网络安全威胁和网络攻击的风险，这些威胁和网络攻击试图访问我们的系统以收集机密数据或扰乱我们的运营。在日常业务过程中从事收集和存储敏感数据的任何公司中，包括但不限于员工信息、供应商信息、关于我们技术的专有信息以及该公司可能从事的任何商业交易，网络攻击已变得日益普遍，并继续成为一种威胁。尽管我们维持旨在保护我们免受知识产权盗窃、数据泄露、破坏和其他外部或内部网络攻击的信息技术措施、政策和流程，但这并不能完全消除可能扰乱我们运营的潜在威胁。这种网络安全风险的影响将难以评估和衡量它将对我们的运营产生多严重的影响，但可能对我们的业务产生实质性影响。我们的系统和我们的服务提供商的系统可能容易受到恶意软件、勒索软件、病毒、拒绝服务攻击、网络钓鱼攻击、社会工程、计算机黑客攻击、未经授权的访问、利用bug、缺陷和漏洞、故障、损坏、中断、系统故障、停电、恐怖主义、破坏行为、安全漏洞、安全事件、员工或其他第三方的无意或故意行为以及其他网络攻击。如果任何安全事件导致未经授权访问或损坏或获取、使用、腐败、丢失、破坏、更改或传播我们的数据，包括知识产权和个人信息，或我们的产品或服务产品，或被认为或报告发生了任何这些情况，则可能会扰乱我们的业务，损害我们的声誉，迫使我们遵守适用的数据泄露通知法律，使我们受到耗时、分散注意力和昂贵的诉讼、监管调查和监督、强制性纠正行动，要求我们验证数据库内容的正确性，或以其他方式使我们根据法律、法规和合同义务承担责任，包括保护个人信息隐私和安全的义务。这可能会导致我们的成本增加，并导致重大的法律和财务风险和/或声誉损害。我们还依赖服务提供商，与其信息技术系统相关的类似事件也可能对我们的业务产生重大不利影响。我们监控服务提供商安全措施的能力是有限的，无论如何，恶意第三方可能能够规避这些安全措施。此外，这些系统的实施、维护、隔离和改进需要大量的管理时间、支持和成本，并且存在与开发、改进和扩展我们的核心系统以及实施新系统和更新当前系统相关的固有风险，包括业务运营相关领域的中断。此外，如果我们未能按计划成功实施、维护或扩展这些系统，我们的运营可能会受到干扰，我们准确和/或及时报告财务业绩的能力可能会受到损害，我们对财务报告的内部控制可能会出现缺陷，这可能会影响我们对财务业绩进行认证的能力。此外，我们的专有信息，包括知识产权和个人信息，可能会被泄露或盗用，我们的声誉可能会受到不利影响。如果这些系统或其功能没有像我们预期的那样运行，我们可能会被要求花费大量资源来进行更正或寻找执行这些功能的替代来源。

人工智能带来了可能影响我们业务的风险和挑战，包括对我们的机密信息、专有信息和个人数据构成安全风险。

人工智能的开发和使用中出现的问题，加上不确定的监管环境，可能会对我们的业务运营造成声誉损害、责任或其他不利后果。与许多技术创新一样，人工智能带来了可能影响我们业务的风险和挑战。我们可能会采用生成式人工智能工具并将其集成到我们的系统中，以用于特定的用例。我们的供应商可能会在不向我们披露这种用途的情况下将生成式人工智能工具纳入其产品中，并且这些生成式人工智能工具的提供商可能无法满足有关隐私和数据保护的现有或快速发展的监管或行业标准，并可能会抑制我们或我们的供应商保持足够水平的服务和体验的能力。如果我们、我们的供应商或我们的第三方合作伙伴因为使用生成人工智能而经历实际或感知到的违规或隐私或安全事件，我们可能会失去宝贵的知识产权和机密信息，我们的声誉和公众对我们安全措施有效性的看法可能会受到损害。此外，世界各地的不良行为者使用越来越复杂的方法，包括使用人工

情报，从事盗窃、滥用个人信息、机密信息、知识产权的违法活动。任何这些结果都可能损害我们的声誉，导致宝贵的财产和信息的损失，并对我们的业务产生不利影响。

我们的业务可能会因工会活动造成的任何中断而受到不利影响。

像我们这样的公司，某些行业的员工加入工会的情况并不少见，这会导致更高的员工成本和更大的停工风险。此外，美国以外一些司法管辖区的法规规定，员工必须参加与相关公司运营相关的具有一定咨询权的行业集体谈判协议和工作委员会。尽管我们努力工作，为我们的员工提供尽可能最好的工作环境，但他们仍可能决定加入或寻求认可以组建工会，或者我们可能被要求成为工会签字人。此外，我们直接或间接依赖于拥有工会劳动力的公司，例如供应商以及卡车和货运公司。此类工会组织的任何停工或罢工都可能延误我们产品的制造和销售，并可能损害我们的业务和经营业绩。

任何我们未能遵守各种美国和国际隐私和消费者保护法律的行为都可能损害我们的利益。

我们或我们的供应商或其他业务合作伙伴未能遵守我们的公共隐私通知，或未能遵守与个人身份信息的处理、收集、使用、保留、安全和转移有关的联邦、州或国际隐私、数据保护、人工智能或安全法律或法规，可能会导致对我们的监管或诉讼相关行动、法律责任、罚款、损害赔偿、持续的审计要求和其他重大成本。在保持遵守此类法律方面可能需要大量费用和运营变化，甚至客户或监管机构对我们的活动提出的不成功的质疑也可能导致负面宣传，并可能需要我们做出代价高昂的回应和辩护。此外，某些隐私法的解释、适用和影响仍具有高度不确定性，可能需要进行广泛的系统和运营变更，难以实施，增加我们的运营成本，对我们提供的产品或服务的成本或吸引力产生不利影响，或导致负面宣传并损害我们的声誉。例如，《通用数据保护条例》适用于处理从位于欧盟的个人收集的个人信息，在处理时需要采取一定的数据保护措施，因不遵守规定而面临重大罚款风险。美国许多州制定了各自独特的隐私法律和法规，这些法律和法规经常在多个司法管辖区施加不同、重叠、有时甚至相互冲突的要求。最后，更多的隐私和网络安全法已在亚太地区生效，包括中国，以及Microvast有市场存在的其他司法管辖区。

这些法律仍在继续发展，可能因司法管辖而不一致。遵守新出现和不断变化的要求可能会导致我们产生大量成本，并对相关数据实践进行增强。不遵守可能导致重大处罚或法律责任。

与在中国开展业务相关的风险

中国政治、经济和其他政策的不利变化可能会对中国经济增长产生重大影响，并对我们的业务增长和竞争力以及与美国的不利贸易关系产生负面影响。

我们的业务运营在很大程度上依赖于中国市场，无论是在该市场产生的收入，还是作为我们全球运营的成品和组件来源。因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景受到中国经济、政治和法律发展的重大影响。中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括：

•政府参与程度；

•发展水平；

•增长率；

•外汇管制；

•资源的分配；

•不断发展和迅速变化的监管体系；以及

•监管过程缺乏足够的透明度。

中国政府对中国经济的持续控制和影响可能对我们的业务产生重大不利影响。在中国政府实施各种鼓励经济增长和引导资源配置的措施的同时，其中一些措施也可能对我们产生负面影响。例如，我们的财务状况和经营业绩可能会受到政府对资本投资的控制、外汇兑换限制或适用于我们的税收法规变化的不利影响。

中国政府通过配置资源、控制外币计价债务的支付、制定货币政策、向特定行业或公司提供优惠等方式，对中国经济增长实施重大控制。

中国经济状况或政府政策的任何不利变化都可能对整体经济增长产生重大不利影响，进而可能导致对我们产品的需求减少，从而对我们的业务产生重大不利影响。

中国政府法规对我们的中国业务产生重大影响，这些变化可能会增加成本或限制活动。我们可能会受到CAC发布的法规以及中国政府网络或数据安全法律要求的约束，这可能会影响我们在中国的活动。

中国政府拥有广泛的自由裁量权和权力来监管中国的科技行业。此外，中国政府不时实施政策，以调控中国经济扩张。个人隐私、网络安全、数据保护在中国正成为日益重要的问题。为了解决这些问题，中国政府颁布了网络安全法，其中规定了与数据的收集、使用、存储、披露和安全等有关的各种要求。2021年，中国政府还实施了一部综合数据安全法，旨在规范与任何类型数据的收集、存储、处理、使用、提供、交易和发布有关的广泛问题，并实施了一部个人信息法，为中国的个人信息保护提供了一套全面的规则。

为实施此类法律而颁布的法规和措施，旨在通过规定由中国政府网络安全审查办公室（“CRO”，隶属于CII运营商购买的某些网络产品和服务以及在线平台运营商进行的数据处理活动，由中国政府网络安全审查办公室（“CRO”）进行安全审查，从而确保关键信息基础设施（“CII”）的供应链安全并保障国家安全。在这些规定中，任何网上持有超百万个人信息的平台运营商，若寻求在非中国交易所上市，需向CRO申请网络安全审查。虽然我们认为这样的规定不会影响我们的运营，因为我们和我们在中国的子公司都不会收集任何个人信息，但其他要求可能会增加我们的合规成本，甚至对我们经营业务的能力产生重大影响。它也有可能是CAC选择对收集个人信息实施更广泛适用并适用于我们或我们的运营的规则或法规。

此外，2022年，CAC公布了跨境数据转移相关规定，明确数据经办人符合以下门槛或条件的，将接受安全评估：（1）在境外提供重要数据的数据经办人；（2）在境外提供个人信息的超百万人的个人信息经办人、CII经办人；（3）在境外提供个人信息的数据经办人10万人以上或者上一年1月1日以来个人敏感信息1万人以上的；或（4）其他情形CAC规定的需要进行安全评估的ns。

2024年9月24日，中国国务院发布《网络数据安全管理条例》，即《数据安全条例》，自2025年1月1日起施行。《数据安全条例》可适用于在中国大陆境内利用网络开展数据处理活动和网络数据安全监督管理工作，适用于有下列情形之一的在中国大陆境外处理中国大陆境内任何自然人个人信息的活动：（一）为向中国大陆境内自然人提供产品或服务的目的；（二）对中国大陆境内自然人的行为进行分析评估；（三）法律、行政法规规定的其他情形。数据安全条例进一步规定，网络数据处理器在中国大陆境内运行期间收集、生成的“重要数据”确需向境外当事人转移的，应当通过CAC组织的跨境数据转移安全评估。网络数据处理者应当按照相关规定对“重要数据”进行识别和申报，但对于未被相关部门通报或公布为“重要数据”的数据，不要求其进行外呼数据转移安全评估

部门或地区。此外，《数据安全条例》规定，处理“重要数据”的数据处理者，必须对数据处理活动进行年度数据安全评估，并向省级以上相关主管部门提交评估报告。由于《数据安全条例》是新颁布的，因此对于主管部门将如何实施和解释以及包括CAC在内的中国监管机构是否会采用新的与安全评估相关的法律、法规、规则或详细的实施和解释，仍存在不确定性。我们现阶段无法预测《数据安全条例》对我们的影响，如果有的话，我们将密切监测和评估《数据安全条例》实施和解释方面的任何发展。即使我们不认为我们的业务活动属于《数据安全条例》的范围，但如果中国政府主管机构另有结论，我们将面临能否及时获得此类许可的不确定性，或者根本无法获得此类许可。

虽然我们相信我们在所有重大方面均遵守了迄今为止CAC已发布的法规和政策，我们不能保证我们将能够遵守所有这些监管要求。任何未能遵守网络安全、数据安全和个人信息保护法律及相关法规、措施和政策的行为都可能导致我们承担进一步的成本和责任，并可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。此外，遵守的成本增加，以及适用于我们的供应商、供应商和其他服务提供商以及我们的客户的业务的此类法律、法规、措施和政策带来的其他负担，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

任何未来撤销批准或任何未来未能获得适用于我们业务的批准或中国政府外国投资政策的任何不利变化可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们在中国的子公司作为外商独资企业（“WFOE”）运营，因此，我们需要获得政府批准、许可、许可ts，并获得CAC等监管机构和中国商务部的注册。我们相信，我们的中国子公司拥有我们在中国开展业务所需的政府批准、许可、许可和注册。然而，中国监管当局对法律、规则和条例的解释可能会发生变化，这可能对我们已获得或完成的批准、资格、执照、许可和注册的有效性产生重大不利影响。任何不遵守可能导致罚款、限制和限制我们的运营，以及暂停或撤销我们已经获得或作出的某些证书、批准、许可、执照或备案。

此外，中国政府可能会修订现有法律或法规或颁布新的法律法规，这些法律法规要求我们在中国的任何业务的运营需要额外的许可、许可、批准、注册和/或限制。中国有关动力电池制造行业外资所有权的法规，包括我们目前主要产品的制造，在过去十年中已定期修订。在现行监管制度下，动力电池制造没有外资股比限制。

然而，我们无法向贵方保证，我们将拥有未来在中国开展业务所需的涵盖足够业务范围的所有许可、执照、登记、批准和/或营业执照项目，或我们将能够及时或完全获得、维持或更新涵盖我们在中国开展业务的足够范围的任何许可、执照、登记、批准和/或营业执照项目。此外，如果未来中国法规发生变化，限制从事动力电池制造的公司的外资所有权，这些变化可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果中国的劳动力成本大幅增加，我们中国子公司的业务和我们的运营成本可能会受到不利影响。

近年来，中国经济经历了通货膨胀和劳动力成本上涨。平均工资预计将继续增加。此外，根据中国法律，雇主必须为其雇员的利益向指定的政府机构支付各种法定雇员福利，包括养老金、住房基金、医疗保险、工伤保险、失业保险和生育保险。相关政府机构可能会审查雇主是否已充分支付法定雇员福利，那些未能充分支付的雇主可能会受到滞纳金、罚款和/或其他处罚。我们预计，根据过去的趋势，我们的劳动力成本，包括工资和员工福利，将继续增加。如果我们无法控制我们的劳动力成本或将这种增加的劳动力成本转嫁给我们子公司的客户，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

中国政府可能会对我们在中国开展业务的方式施加重大影响。

中国政府已经并将继续通过监管和国有制对中国经济的几乎每一个部门实施实质性控制。我们在中国开展和扩大制造业务的能力可能会因其法律法规的变化而受到损害，包括与税收、进出口关税、环境法规、土地使用权、财产所有权和其他事项有关的法律法规的变化。我们相信，我们在中国的业务在实质上符合所有适用的法律和监管要求。然而，我们经营所在司法管辖区的中央或地方政府可能会实施新的、更严格的法规或对现有法规的解释，这将需要我们方面的额外支出和努力，以确保我们遵守此类法规或解释。因此，未来的政府行为，包括不继续支持经济改革和恢复更集中的计划经济或在实施经济政策方面的区域或地方差异的任何决定，可能会对中国或其特定区域的经济状况产生重大影响，并可能要求我们剥离我们当时在中国物业或实体中持有的任何权益，包括我们在中国的运营子公司Microvast Power Systems，Ltd（“MPS”）。

中国的法律和司法制度可能没有充分保护我们的业务和运营以及我们投资者的权利。

我们通过MPS在中国开展大量业务，MPS是Microvast Inc.的全资外国企业。中国的法律和司法体系仍很初级，现有法律的执行具有不确定性。可能无法获得确实存在的法律的迅速和公平执行，或获得另一司法管辖区的法院对一个法院的判决的执行。中国的法律制度是以大陆法系为基础的，即以成文法规为基础。一名法官的裁决并不会树立其他案件法官必须遵循的法律先例。此外，中国法律的解释可能会有所不同，以反映国内政治变化。因此，与完全或主要在美国开展业务的公司的投资者相比，我们的投资者可能更难通过针对我们的管理层、董事或主要股东的行动来保护他们的利益。

中国法律对我们中国子公司进行股息和其他分配的能力的限制可能会对我们的增长能力、进行可能有利于我们的业务的投资或收购、向你们支付股息以及以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力产生重大不利影响。

我们是一家控股公司，我们通过我们的子公司开展所有业务，包括我们在中国的子公司。我们一直并打算继续使用我们手头的现金来为我们的增长提供资金。然而，由于我们所有的运营都是通过子公司进行的，我们运营产生的所有收入和我们在业务中进行的所有资本支出都是由子公司产生或通过子公司进行的，包括我们位于中国的子公司。目前，我们中国子公司产生的现金被再投资于我们的中国业务。我们目前不依赖我们的子公司支付的股息和股权分配，包括我们位于中国的子公司。However，我们的子公司，包括我们位于中国的子公司，在向公司支付股息方面受到法定和监管限制，这可能会在未来导致为股息或分配提供资金的现金可用性受到限制，并可能对我们的增长、投资或收购能力产生重大不利影响。此外，如果我们的子公司无法向我们支付股息，并且无法以其他方式获得足够的现金或流动性，我们可能无法就我们的未偿债务支付本金和利息或回购我们的普通股股份。

中国现行法规允许仅从根据中国会计准则和法规确定的累计利润中支付股息。根据中国公司法，我们的中国子公司必须每年从我们基于中国会计准则和法规的税后利润中至少提取10%的法定盈余储备，直至储备中的余额达到我们每个中国子公司注册资本的50%。储备金中的资金不能以现金红利、贷款或垫款的形式分配给我们。此外，如果我们的中国子公司未来代表我们自己产生债务，管理债务的工具可能会限制他们向我们支付股息或进行其他分配的能力，这反过来将对我们的可用现金产生不利影响。对我们中国子公司向我们转移资金的能力的任何限制都可能对我们的增长、进行可能有利于我们业务的投资或收购以及以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力产生重大不利影响。

此外，根据中国法律，外国投资企业向我国任何外国非居民企业投资者支付的股息将被征收10%的预扣税，除非该外国非居民企业投资者的注册地司法管辖区已就在中国的收入税签署了关于避免双重征税和防止财政逃税的税收条约或安排，其中规定了股息预扣税的降低税率。

如果PCAOB无法根据HFCAAA全面检查或调查我们在中国的审计师，我们的证券可能会在未来根据《控股外国公司责任法》（“HFCAAA”）被禁止在美国进行交易。我们的证券退市，或其被退市的威胁，可能会对您的投资价值产生重大不利影响。

根据HFCAAA，如果SEC确定我们提交了由注册公共会计师事务所出具的审计报告，且连续两年未受到PCAOB的检查，SEC将禁止我们的证券在全国性证券交易所或在美国的场外交易市场进行交易。

2021年12月16日，PCAOB发布报告通知SEC，其认定PCAOB无法检查或调查总部位于中国大陆和香港的完全注册的公共会计师事务所，我们的审计师受该认定的约束。2022年12月15日，PCAOB将中国大陆和香港从无法检查或调查完全注册的公共会计师事务所的司法管辖区名单中删除。

每年，PCAOB将决定是否可以对中国大陆和香港等司法管辖区的审计公司进行彻底的检查和调查。如果PCAOB在未来确定它不再完全有权检查和调查中国大陆和香港的完全会计师事务所，而我们使用总部位于这些司法管辖区之一的会计师事务所就我们向SEC提交的财务报表出具审计报告，我们将在相关财政年度的10-K表格年度报告提交后被确定为委员会认定的发行人。根据HFCAA，如果我们在未来连续两年被确定为委员会认定的发行人，我们的证券将被禁止在美国的全国性证券交易所或场外交易市场进行交易。如果我们的证券被禁止在美国交易，我们将无法确定是否能够在非美国交易所上市，或者我们的股票的市场将在美国以外发展。禁止在美国交易将严重损害您在您希望出售或购买我们的证券时的能力，与退市相关的风险和不确定性将对我们的证券价格产生负面影响。此外，这样的禁令将严重影响我们以我们可以接受的条款筹集资金的能力，或者根本不会，这将对我们的业务、财务状况和前景产生重大不利影响。

中国政府政策的变化，包括对在海外进行的发行和/或对中国发行人的外国投资进行更多的监督和控制，可能会对我们可能能够在中国开展的业务、我们业务的盈利能力和我们普通股的价值产生重大影响。

中国最近的监管发展，特别是在限制中国公司在海外筹集资金方面，可能会导致中国对我们在美国的融资和筹资活动进行额外的监管审查，尽管我们在中国的子公司由美国公民控制和管理，并作为美国公司通过其WFOE身份进入中国市场。如果未来确定就我们在中国的业务活动需要获得中国证券监督管理委员会（“中国证监会”）或其他监管机构的批准或其他程序，包括根据已颁布的《网络安全审查办法》版本进行的网络安全审查，则不确定我们是否能够或需要多长时间才能获得此类批准或完成此类程序，并且任何此类批准可能会被撤销。任何未能获得或延迟获得此类批准或完成此类程序，或任何此类批准的撤销（如果由我们获得），将使我们的中国业务因未能寻求中国证监会批准或其他政府授权而受到中国证监会或其他中国监管机构的制裁。这些监管机构可能会对我们在中国的业务施加罚款和处罚，限制我们在中国境外支付股息的能力，限制我们在中国的经营特权，延迟或限制我们在中国业务的资金，或采取其他可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景以及我们股票的交易价格产生重大不利影响的行动。

2023年2月17日，证监会发布《关于进一步规范证券交易行为的境内企业境外发行证券上市管理试行办法（“43号文”）等一系列相关监管指引于2023年3月31日起施行。根据43号文，中基企业的直接上市和间接上市活动都将成为向证监会统一备案的要求。我们认为本通函并不适用

对Microvast而言，我们认为，我们如何在美国进行发行的管辖权完全属于SEC。然而，始终存在证监会可能依赖43号文对我们的中国业务造成干扰的风险，进而可能对我们的业务、经营业绩和我们的股价产生重大不利影响。

我们已成为最近涉及在中国有重大业务的美国上市公司的审查、批评和负面宣传的对象，我们已经并可能继续花费大量资源调查和解决可能损害我们的业务运营、股价和声誉的事项，特别是如果该事项不能be处理并以有利方式解决。

近年来的不同时期，美国和中国在政治和经济问题上存在重大分歧，这可能会影响我们在美国和中国的经济前景。最近，有一些案例表明，在中国有业务的美国上市公司一直受到投资者、金融评论员和SEC等监管机构的强烈审查、批评和负面宣传。大部分审查、批评和负面宣传都集中在财务和会计违规和错误、缺乏有效的财务会计内部控制、公司治理政策不足或缺乏遵守，在许多情况下，还有欺诈指控。由于受到审查、批评和负面宣传，许多在中国有重要业务的美国上市公司的公开交易股票价值急剧下降，在某些情况下，几乎变得一文不值。其中许多公司现在受到股东诉讼和SEC执法行动的影响，并正在对这些指控进行内部和外部调查。这种全行业的审查、批评和负面宣传可能会对我们、我们的业务和我们的股价产生负面影响。如果我们成为任何不利指控的对象，无论这些指控被证明是真实的还是不真实的，我们将不得不花费大量资源来调查这些指控和/或为自己辩护。这种情况将代价高昂且耗时，并分散我们管理层对发展业务的注意力。如果这些指控没有被证明是毫无根据的，我们和我们的业务运营将受到不利影响。

此外，美国政府最近对在中国有重要业务的美国上市公司提出了高度批评，在某些情况下努力禁止它们进入美国市场或证券交易所。美国和中国之间的任何政治或贸易争议以及未来的任何指控或法规都可能对我们产生负面影响，无论是否与我们的业务直接相关，都可能影响投资者持有或购买我们股票的意愿，并降低我们普通股的价格。

对进入美国的中国产品征收关税可能会导致成本增加，并影响我们的业务。

关税、贸易限制、贸易协定、非关税贸易壁垒、当地含量要求、围绕全球贸易政策的不确定性以及对中国征收新的或报复性关税或涵盖某些产品的变化或增加可能会影响我们的竞争地位，并导致使用中国原产投入在美国制造的产品的成本增加。关税可能会对总体经济状况和我们的业务产生不利影响，其确切结果是不确定的，并取决于各种因素，例如美国和中国之间的谈判、此类关税的持续时间、其他国家或地区对此类关税的反应、进口中国产品和原材料成本的实际增加以及可能给予的豁免或排除。如果关税增加并持续下去，我们的库存获取和持有成本可能会增加，这些成本可能会通过我们产品的更高价格转嫁给我们和消费者。这些价格上涨可能会对我们的新产品销售和此类产品的需求产生不利影响，可能会影响我们以盈利方式销售这些产品的能力。

与我们的知识产权相关的风险

保护我们的知识产权，尤其是在中国，可能具有挑战性，侵权索赔可能会导致大量成本。

我们寻求通过在中国和其他国家寻求专利申请、依靠商业秘密或监管保护或采用这些方法的组合来保护我们认为对我们的业务很重要的产品和技术。我们注意到，提交专利申请并不意味着我们将获得专利授权，或者最终授予的任何专利将与专利申请中要求的一样广泛或足以保护我们的技术。有许多因素可能导致我们的专利（如果被授予）变得无效或无法执行或可能导致我们的专利申请不被授予，包括已知或未知的现有技术、专利申请中的缺陷或技术缺乏原创性。此外，我们专利的条款是有限的。

中国的知识产权和保密保护可能不如美国或其他国家有效，原因有很多，包括缺乏发现和证据的程序规则、损害赔偿低、缺乏司法独立性等。中国知识产权法律的实施和执行历来是

不足和无效，可能受到腐败和地方保护主义的阻碍。监管未经授权使用专有技术既困难又昂贵，我们可能需要诉诸诉讼来执行或捍卫发给我们的专利，或确定我们或他人的专有权利的可执行性和有效性。中国法院处理知识产权诉讼的经验和能力各不相同，结果难以预测。任何此类诉讼中的不利裁决都可能严重损害我们的知识产权，并可能损害我们的业务。

虽然我们努力获得和保护我们预计将使我们能够在这些情况下保留或推进我们的战略举措的知识产权，但无法保证我们将能够充分识别和保护对我们的业务具有战略意义的知识产权部分，或减轻第三方潜在诉讼或其他法律要求的风险。因此，我们可能会考虑就此类权利订立许可协议，尽管无法保证可以以可接受的条款获得此类许可或不会发生诉讼，并且此类许可和相关诉讼可能会显着增加我们的运营费用。此外，如果我们确定拥有或认为我们极有可能侵犯了第三方的知识产权，我们可能会被要求停止制造、销售或将某些组件或知识产权纳入我们提供的商品和服务中，支付大量损害赔偿和/或许可使用费，重新设计我们的产品和服务和/或为我们的产品和服务建立和维护替代品牌。如果我们被要求采取一项或多项此类行动，我们的品牌、业务、财务状况和经营业绩可能会受到损害。

我们对非专利专有技术的依赖意义重大。

成功有赖于我们获取、维护、维护知识产权的能力.为此，我们一般依赖版权、商标和商业秘密法、与雇员和第三方的保密和发明转让协议，以及与顾问、供应商和客户的其他协议。SPE就公民而言，我们基本上依赖非专利的专有技术。我们的大量材料专有技术是专有技术或商业秘密。例如，我们专有的允许更快的充电速率的聚偏氟乙烯分离器没有获得专利.为保护我们的商业秘密、专有技术和其他专有信息，我们要求员工、顾问、顾问和合作者签订保密协议.尽管如此，我们无法保证这些协议将有效保护我们的商业秘密、专有技术和专有信息，使其免受未经授权的使用、盗用或披露。无法保证员工、顾问、供应商和客户签署了此类协议，没有或不会违反这些协议，我们将有足够的违约补救措施，或者竞争对手不会发现或独立开发我们的商业机密。尽管我们对我们的知识产权进行了保护，第三方可以在未经授权的情况下，复制或以其他方式获得和使用我们的产品或技术，或开发类似技术。窃取或未经授权使用或发布我们的商业秘密和其他机密商业信息可能会降低我们产品的差异化并损害我们的业务，我们在开发或业务收购方面的投资价值可能会降低，第三方可能会就其机密或专有信息的损失向我们提出索赔。上述任何情况都可能对我们的业务产生重大不利影响。

此外，其他人可能会独立创造相似或相同的技术或获得我们的非专利技术，从而阻止我们对他们主张商业秘密权利。执行和确定我们的商业秘密权的范围以及相关的保密和保密规定可能需要昂贵和耗时的诉讼。如果我们未能获得或维持商业秘密保护，或者如果我们的竞争对手获得我们的商业秘密或独立开发与我们或竞争技术相似的技术，我们的竞争业务地位可能会受到重大不利影响。此外，美国境内外的一些法院可能不太愿意或不愿意保护商业秘密，涉及不竞争的协议条款在许多司法管辖区难以执行，在某些情况下可能无法执行。

我们的成功部分取决于保护我们的商业秘密、机密信息、技术、商标和其他知识产权。

我们依靠我们的商标、服务标记、商品名称和品牌名称来区分我们的产品与竞争对手的产品，并已注册或申请注册许多此类标记.我们的商标或商品名称可能会受到质疑、侵权、规避或宣布为通用或被确定为侵犯其他商标，我们无法向您保证我们的商标申请将获得批准。在商标注册程序中，我们可能会收到驳回。尽管我们有机会对这些拒绝作出回应，但我们可能无法克服这些拒绝。此外，在美国专利商标局和可比在许多外国司法管辖区的代理机构中，第三方有机会反对未决的商标申请，并寻求撤销注册商标。可能会对我们的商标提起异议或撤销程序，我们的商标可能无法在此类程序中存续。如果我们的商标被成功挑战，我们可能会被迫对我们的产品进行品牌重塑，这可能会导致品牌认知度的丧失，并可能要求我们将资源用于广告和营销新品牌。此外，我们无法向您保证，竞争对手不会侵犯我们的商标，或者我们将有足够的资源来执行我们的商标和商号，我们需要这些资源来在潜在合作伙伴中建立名称识别或

客户在我们感兴趣的市场。有时，竞争对手可能会采用与我们相似的商号或商标，从而阻碍我们建立品牌标识的能力，并可能导致市场混乱。此外，可能存在其他注册商标或商标的所有者提出的包含我们注册或未注册商标或商号变体的潜在商号或商标侵权索赔。从长期来看，如果我们无法根据我们的商标和商号建立名称识别，那么我们可能无法有效竞争，我们的业务可能会受到不利影响。

此外，我们的战略部分涉及获得和维护我们专有产品和工艺的专利。申请和获得专利的过程是昂贵和耗时的，我们可能无法以合理的成本、及时或在保护可能具有商业优势的所有司法管辖区提交和起诉所有必要或可取的专利申请，或者我们在财务上可能根本无法保护我们的所有权。尽管我们做出了努力，但未经授权的各方仍可能访问和使用我们的专有信息。此外，专利的颁发并不能确保其有效性或可执行性，因此即使我们获得了专利，它们也可能无法针对第三方有效或可执行性。此外，颁发专利并不赋予我们专利发明的实践权。第三方可能拥有阻止专利，这可能会阻止我们营销我们的产品和实践我们自己的技术。或者，第三方可能会寻求批准将其产品与我们的产品类似或以其他方式与我们的产品竞争。在这些情况下，我们可能需要捍卫和/或维护我们的专利，包括提起指控专利侵权的诉讼。

在任何这类诉讼中，有管辖权的法院或机构可能会认定我们的专利无效和/或无法执行。即使我们拥有有效且可强制执行的专利，这些专利仍可能无法针对竞争产品或工艺提供足够的保护，以实现我们的业务目标。我们的一些专利和专利申请可能与第三方共同拥有。如果我们无法获得对任何此类第三方共同所有人在此类专利或专利申请中的权益的独家许可，则此类共同所有人可能能够将其权利许可给其他第三方，包括我们的竞争对手，而我们的竞争对手可以销售竞争产品和技术。此外，我们可能需要我们专利的任何此类共同所有人的合作，以便对第三方强制执行此类专利，并且可能不会向我们提供此类合作。上述任何情况都可能对我们的竞争地位、业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

已颁发的专利可能会受到质疑、缩小范围、作废或规避。一些国家的法律体系没有强有力地强制执行专利，限制了我们像在美国和欧洲那样有效保护我们的发明的能力。例如，中国相关知识产权法律规定的有效性、可执行性和可获得的保护范围是不确定的，并且仍在演变中。中国知识产权相关法律的实施和执行历来存在不足和无效。因此，中国的知识产权保护可能不如美国或其他发达国家有效。不能保证我们的知识产权不会受到第三方的质疑或被政府当局认定为无效或不可执行。此外，监管未经授权使用专有技术是困难和昂贵的，我们可能需要诉诸诉讼来强制执行或捍卫发给我们的专利或我们的其他知识产权，或确定我们或其他人的专有权利的可执行性、范围和有效性。此类诉讼和任何此类诉讼中的不利裁定（如果有的话）可能会导致大量成本、我们的所有权损失以及转移资源和管理层的注意力。

由于美国、欧洲和许多其他非美国司法管辖区的专利申请通常在提交后18个月才公布，或者在某些情况下根本不公布，并且由于科学文献中发现的公布落后于实际发现，我们无法确定我们是第一个做出我们已发布的专利或未决专利申请中声称的发明的人，或者我们是第一个为我们的专利或专利申请中提出的发明申请保护的人。因此，我们可能无法获得或维持对某些发明的保护。因此，我们在美国、欧洲、中国和其他非美国国家的专利的可执行性和范围无法确定地预测，因此，我们拥有的任何专利可能无法对竞争对手提供足够的保护。我们可能无法从我们的未决专利申请、我们未来可能提交的专利申请或我们可能从第三方许可的专利申请中获得或维持专利保护。此外，即使我们能够获得专利保护，这种专利保护可能不足以实现我们的业务目标。

在某些情况下，我们可能有法律依据来强制执行与我们的专利技术相关的权利，但由于诉讼成本或强制执行我们的专利权的价值有限，我们可能会选择不这样做。

针对我们的侵权索赔可能会导致大量成本。

近年来，在美国、欧洲和中国发生了涉及专利和其他知识产权的重大诉讼。电池行业的公司越来越多地带来并成为诉讼的主体

指控侵犯专有权利，特别是专利权，我们的竞争对手和其他第三方可能持有专利或有可能与我们的业务相关的未决专利申请。例如，我们知道可能被解释为涵盖我们的一项或多项产品或技术的第三方专利和专利申请（如果已发布）。如果这些专利或专利申请（如果已发布）对我们提出指控，并且我们被发现侵犯了这些专利中的任何一项，而我们未能成功证明这些专利无效或不可执行，那么我们可能会被要求支付巨额金钱损失或停止我们的一项或多项产品或技术的进一步开发或商业化。虽然我们一般对我们的产品和技术进行自由操作搜索和审查，但我们不能保证我们的搜索和审查是完整和彻底的，也不能确定我们已经在美国和国外确定了与我们的产品商业化或使用我们的技术相关或必要的每一项专利和待决申请。因为专利申请可能需要很多年才能颁发，所以可能会有目前正在进行的专利申请，可能会导致我们的产品或技术可能侵犯的已颁发专利。此外，第三方可能会在未来获得专利，并声称使用我们的技术侵犯了这些专利。这些风险因第三方的增加而被放大，我们将其称为非执业实体，其主要业务是主张侵权索赔或提出特许权使用费要求。在一个快速发展的技术环境中，很难有把握地进行，在这个环境中，可能有与我们的技术相关的专利申请正在申请中，其中许多在提交时是保密的。我们大量依赖非专利的专有技术，这可能会增加保护和执行我们的知识产权的难度。我们无法向您保证，如果发生任何可能对我们的业务产生重大不利影响的未经授权的使用、盗用或披露，我们将对我们的商业秘密、专有技术或其他知识产权和专有信息提供有意义的保护。

第三方可能会侵犯、盗用或侵犯我们的知识产权或专有权利，或者我们可能不得不针对此类侵权或他人违规的索赔进行抗辩。反击侵权或未经授权的使用索赔或针对此类索赔进行辩护可能既昂贵又耗时。卷入知识产权诉讼，即使以有利于我们的方式解决，也会产生大量成本，并分散我们员工的职责。此外，可能会有公开宣布听证会、动议或其他临时程序或发展的结果，如果证券分析师或投资者认为这些结果是负面的，可能会对我们的股票价格产生重大不利影响。此类诉讼或诉讼可能会大幅增加我们的经营亏损，并减少可用于开发活动或任何未来销售、制造、营销或分销活动的资源。我们可能没有足够的财政或其他资源来适当地进行这类诉讼或诉讼。此外，我们目前和潜在的许多竞争对手可能会投入比我们更多的资源来保护和执行知识产权，尤其是专利。为与知识产权相关的程序产生重大费用并分散我们的人员的注意力，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

与普通股所有权相关的风险

我们可能会增发普通股或其他股本或可转换证券，这可能会压低我们普通股的市场价格，并可能使另一家公司难以收购我们。

我们未来会不时在若干情况下，以任何理由或与（其中包括）未来收购、赎回未行使认股权证或偿还未偿债务有关的理由，发行额外的普通股或其他股本或可转换证券，而无需股东批准。

我们增发普通股或同等或高级的其他股本或可转换证券将产生以下影响：

•我们现有股东对我们的比例所有权权益将减少；

•每股可动用的现金数额，包括未来支付股息的数额，可能会减少；

•普通股的每一股先前发行在外的股票的相对投票权可能会减少；

•普通股的市场价格可能会下降；以及

•这可能会让另一家公司很难收购我们。

未来，我们可能会通过发行我们股本的额外股份或发行债务或其他股本证券（包括优先或次级票据、可转换为股权的债务证券或优先股股份）来获得融资或进一步增加我们的资本资源。可转换为股权的债务证券可能会受到转换比率的调整，据此，某些事件可能会增加转换时可发行的股本证券的数量。优先股，如果发行，可能会在清算分配方面具有优先权或具有

关于可能限制我们向普通股持有人支付股息的能力的股息支付。我们在未来任何发行中发行证券的决定将取决于市场状况和我们无法控制的其他因素，这可能会对我们未来发行的数量、时间或性质产生不利影响。因此，普通股持有人承担了我们未来发行可能会降低普通股市场价格并稀释其所有权百分比的风险。

回售我们的普通股可能会导致我们证券的市场价格大幅下跌，即使我们的业务表现良好。

就业务合并而言，购买总计28,437，000股我们普通股的未行使认股权证可根据管辖这些证券的认股权证协议的条款行使。这些认股权证的行使价为每股11.50美元。在行使此类认股权证的范围内，我们将发行额外的普通股股份，这将导致稀释我们普通股的持有人，并增加有资格在公开市场上进行转售的股份数量。在公开市场出售大量此类股份或此类认股权证可能被行使的事实可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。然而，并不能保证认股权证在到期前会一直处于亏损状态，因此，认股权证到期时可能一文不值。

此外，2021年10月1日，我们以表格S-8向SEC提交了一份登记声明，其中规定了根据微宏控股公司 2021年股权激励计划（“2021年计划”）已发行或预留发行的普通股股份的登记。在满足归属条件和锁定协议到期的情况下，根据S-8表格登记声明登记的股票可立即在公开市场上进行转售而不受限制，此类转售可能会对我们普通股的交易价格和波动性产生不利影响。

即使认股权证已成为可行权，但并不能保证认股权证在到期前就已入金，到期时可能一文不值。

我们认股权证的行使价为每股普通股11.50美元，截至2026年3月9日，我们普通股的交易价格为2.10美元。无法保证认股权证将在其可行使时间之后和到期之前被行使，因此认股权证可能到期时一文不值。此外，由于认股权证的登记并未在业务合并后的90天内完成，根据登记权及锁定协议，认股权证持有人可按净份额基准行使认股权证。

即使由于托斯卡纳集团为创始人股份（定义见下文）支付的名义购买价格，我们普通股的交易价格大幅下降，托斯卡纳集团也可能获得可观的利润。

托斯卡纳集团只为创始人股份支付了25000美元的象征性总收购价，约合每股0.004美元，而截至2026年3月9日，我们普通股的首次公开发行（“IPO”）价格为每股10.00美元，我们普通股的交易价格为2.10美元。因此，即使我们普通股的交易价格大幅下降，托斯卡纳集团仍将从对我们的投资中获得可观的利润。此外，即使我们普通股的交易价格低于每股1.00美元，托斯卡纳集团也有可能收回对我们的全部投资。因此，即使我们的普通股交易价格下跌，托斯卡纳集团也有可能从其对我们的投资中获得可观的利润，而我们的公众股东可能会损失其普通股的重大价值，并在IPO或公开市场上购买的股票出现负回报率。

我们的章程规定，除有限的例外情况外，特拉华州衡平法院将是某些股东诉讼事项的唯一和排他性法院，这可能会限制股东就与我们或我们的董事、高级职员、雇员或股东的纠纷获得有利的司法法院的能力。

我们的章程规定，除非我们书面同意选择替代法院，（i）代表我们提起的任何派生诉讼或程序，（ii）声称违反任何现任或前任董事、高级职员、雇员或股东对我们或我们的股东所欠的信托义务的索赔的任何诉讼，（iii）声称根据《特拉华州一般公司法》（“DGCL”）的任何条款产生的索赔（a）的任何诉讼，DGCL授予特拉华州衡平法院管辖权的章程或附例或（b）或（iv）主张受特拉华州法律内政原则管辖的索赔的任何诉讼，将在适用法律允许的最大范围内，单独和专门向特拉华州衡平法院提起，如果该法院没有管辖权，则向位于特拉华州有管辖权的任何州或联邦法院提起。论坛条款进一步规定，美利坚合众国联邦地区法院将在最充分允许的范围内

适用法律，是解决根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）产生的主张索赔的任何诉讼的唯一和排他性论坛。本法院地选择条款不适用于根据《交易法》或《证券法》主张债权的任何诉讼。任何个人或实体购买或以其他方式获得我们股本股份的任何权益，将被视为已通知并同意《宪章》中的法院地条款。

这一选择法院地条款可能会限制股东在我们认为不利于与我们或我们的任何董事、高级职员、其他雇员或股东发生纠纷的司法法院提起索赔的能力，这可能会阻止与此类索赔有关的诉讼。或者，如果法院裁定《宪章》所载的选择法院地条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的章程和章程包含某些条款，限制股东采取某些行动的能力，并可能延迟、阻止或阻止股东可能认为有利的收购尝试。

我们的章程和章程包含的条款可能会导致更难、阻止、延迟或阻止可能对我们的股东有利但被Yang Wu认为不可取的收购企图，从而压低我们普通股的交易价格。这些规定也可能使我们的股东难以采取某些行动，包括选举非经Yang Wu或托斯卡纳集团提名的董事或修改章程。我们的章程和附例规定，除其他外：

•董事会（“董事会”）在未经股东批准的情况下发行优先股并确定这些股份的价格和其他条款（包括优先权和投票权）的能力，这可能被用来显着稀释敌对收购方的所有权；

•我们的董事和高级职员的责任限制和赔偿；

•董事人数的增减将需要获得《股东协议》（定义见下文）中规定的由Yang Wu提名的董事的赞成票；

•规定由Yang Wu或托斯卡纳集团提名的任何董事因死亡、辞职或被免职而出现的任何董事会空缺，必须由有权向董事会提名该董事的股东填补；

•董事会各委员会的组成要求将包括由Yang Wu提名的董事人数与Yang Wu提名的董事会董事人数成比例的人数；

•禁止股东在年度或特别股东大会上要求或允许采取的任何行动以书面同意的方式采取行动；

•召集股东特别会议的能力将仅限于（i）董事会、（ii）董事会主席和（iii）Yang Wu，只要Yang Wu实益拥有当时在董事选举中有权普遍投票的公司所有已发行在外股票总投票权的至少10%，这可能会延迟股东强制考虑提案或采取行动的能力，包括罢免董事；

•董事会董事仅可因事被罢免的限制，且仅在董事选举中有权普遍投票的公司当时所有已发行股票总投票权至少过半数的持有人投赞成票的情况下，作为单一类别共同投票；

•选择公司将不受DGCL第203条的管辖，这将禁止公司在一定时期内采取涉及“感兴趣的股东”的某些行动；

•对章程的任何修订将由（i）拥有在董事选举中有权普遍投票的公司当时所有已发行在外股票的总投票权的75%的持有人批准，只要Yang Wu实益拥有在董事选举中有权普遍投票的公司当时所有已发行在外股票的总投票权的至少10%，或（ii）在董事选举中有权普遍投票的公司当时所有已发行在外股票的总投票权的过半数的持有人，倘Yang Wu停止实益拥有在董事选举中有权普遍投票的公司当时所有已发行在外股票的总投票权的至少10%；及

•董事会修改章程的能力，这可能允许董事会采取额外行动以防止非邀约收购，并抑制收购方修改章程以促进非邀约收购企图的能力。

这些规定，单独或一起，可能会延迟或阻止恶意收购和控制权变更或董事会或管理层变动。

章程或章程中任何具有延迟或阻止控制权变更效果的条款可能会限制股东就其持有的公司股本股份获得溢价的机会，也可能会影响一些投资者愿意为公司普通股支付的价格。

无论我们的经营业绩如何，我们普通股的价格都可能波动或下降。

普通股的交易价格可能波动较大。我们普通股的这种波动可能是由于一些因素，例如在“—与我们的业务和行业相关的风险”和“—在中国开展业务的相关风险”以及以下内容：

•我们的经营和财务业绩及前景；

•我们的季度或年度收益或我们行业其他公司的收益与市场预期相比；

•影响对我们产品需求的条件；

•关于我们的业务、我们的产品用户的业务或我们的竞争对手的业务的未来公告；

•公众对我们的新闻稿、其他公开公告和向SEC提交的文件的反应；

•我们的公众持股量规模；

•被证券分析师覆盖或财务估计发生变化或未达到预期；

•发布做空报告；

•市场和行业对我们在追求增长战略方面的成功或缺乏的看法；

•我们或竞争对手的战略行动，例如收购或重组；

•对我们的行业或我们产生不利影响的法律或法规的变化；

•会计准则、政策、指引、解释或原则的变更；

•高级管理人员或关键人员变动；

•发行、交换或出售，或预期发行、交换或出售我们的股本；

•我们股息政策的变化；

•针对我们的新的或未决诉讼的不利解决；

•可能的大流行对我们的财务状况和运营结果的影响；

•中东持续的冲突，包括与伊朗的敌对行动、俄罗斯与乌克兰之间的战争以及其他当前或未来的冲突，以及美国和/或其他国家已经或可能针对此采取的任何限制性行动，例如经济、金融或贸易制裁或出口管制；和

•美国和全球经济或金融市场的一般市场、经济和政治状况的变化，包括自然灾害、恐怖袭击、战争行为和对此类事件的反应导致的变化。

这些广阔的市场和行业因素可能会实质性降低普通股的市场价格，无论我们的经营业绩如何。此外，如果普通股的公众持股量和交易量较低，价格波动可能会更大。

过去，随着市场波动时期的到来，股民们纷纷提起证券集体诉讼。如果我们卷入了证券诉讼，我们可能会有相当大的成本，并从我们的业务中转移资源和执行管理层的注意力，而不管这类诉讼的结果如何。

我们不打算在可预见的未来支付普通股股息。

我们目前打算保留所有可用资金和任何未来收益，为我们业务的发展和增长提供资金。因此，我们预计在可预见的未来不会就普通股宣布或支付任何现金股息。未来宣派及派发股息的任何决定将由董事会酌情决定，并将取决于（其中包括）业务前景、经营业绩、财务状况、现金需求和可用性、法律要求、与债务相关的某些限制、行业趋势以及董事会可能认为相关的其他因素。任何此类决定也将受制于遵守有关当前和未来债务的协议中的合同限制和契约。此外，我们可能会产生额外的债务，其条款可能会进一步限制或阻止我们支付普通股股息。我们无法或决定不支付股息，特别是当我们行业的其他人选择这样做时，也可能对普通股的市场价格产生不利影响。

如果证券分析师不发表关于我们的研究或报告，或者如果他们发表对我们或行业不利的评论或下调普通股评级，普通股的价格可能会下降。

普通股的交易市场部分取决于第三方证券分析师发布的关于我们和我们经营所在行业的研究和报告。我们可能无法或缓慢吸引研究覆盖，如果一名或多名分析师停止对我们的覆盖，我们证券的价格和交易量可能会受到负面影响。如果任何可能覆盖我们的分析师对我们证券的建议做出不利的改变，或者对我们的竞争对手提供更有利的相对建议，我们证券的价格很可能会下降。如果任何可能覆盖我们的分析师停止覆盖我们或未能定期发布关于我们的报告，可能会导致我们在金融市场上失去知名度，从而可能导致证券的价格或交易量下降。此外，如果覆盖我们的一位或多位分析师下调普通股评级，或者如果我们的报告结果没有达到他们的预期，普通股的市场价格可能会下降。

一般风险因素

我们可能会根据《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》、中国和其他反腐败法律承担责任，任何认定我们违反这些法律的行为都可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们受FCPA、英国《反贿赂法》和其他适用的反腐败法律的约束，这些法律禁止美国个人和发行人为获得或保留业务而向外国政府及其官员和政党进行不正当付款或提供付款。我们有运营，与第三方有协议，目前我们在中国有相当大一部分的销售。由于大多数最终用户和OEM客车制造商都是中国的国有企业，我们与最终用户和客户的大部分互动基本上都是与“政府官员”进行的，正如《反海外腐败法》中所定义的那样。中国还严格禁止贿赂政府官员。我们在中国的活动产生了我们子公司的员工、顾问、销售代理或分销商未经授权付款或提供付款的风险，即使它们可能并不总是受我们的控制。我们实施了旨在阻止和防止员工采取这些做法的保障措施。然而，我们现有的保障措施和未来的任何改进可能被证明效果不佳，我们子公司的员工、顾问、销售代理或分销商可能会从事我们可能要为之负责的行为。违反《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》或中国或其他反腐败法律可能会导致严厉的刑事或民事制裁，我们可能会承担除负面宣传之外的其他责任，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。此外，美国政府可能会寻求追究我们的子公司对我们投资或收购的公司违反FCPA的责任。

我们面临与健康流行病相关的风险，包括任何持续的公共卫生危机，这扰乱了我们的业务，并可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

流行病或类似疫情等公共卫生危机可能会对我们的业务产生不利影响。实际或受到威胁的公共卫生危机可能会产生若干不利影响，包括全球经济波动、对我们业务运营的影响，或我们所服务的市场的重大中断，这些因素由各种因素造成，例如隔离、关闭或其他政府施加的限制，其中任何一种都可能对我们的业务、运营、财务状况和经营业绩产生不利影响。

例如，新冠疫情导致消费者和企业行为发生变化，对疫情的担忧和市场低迷，以及对企业和个人活动的限制，造成了全球经济的显着波动，并导致经济活动减少。新冠疫情的传播还对汽车制造商和供应商的制造、交付和整体供应链造成了破坏，并导致全球各地市场的汽车销量下降。

我们的设施或运营可能因自然灾害和其他灾难性事件而受到破坏或不利影响。

我们的设施或业务可能会受到我们无法控制的事件的不利影响，例如自然灾害、战争、诸如新冠疫情等健康流行病以及其他灾难。我们无法向您保证，任何备用系统都足以保护我们免受火灾、洪水、台风、地震、电力损失、电信故障、闯入、战争、骚乱、恐怖袭击或类似事件的影响。上述任何事件都可能导致中断、故障、系统故障、技术平台故障或互联网故障，从而导致

数据丢失或损坏或软件或硬件故障以及对我们提供服务的能力产生不利影响。

我们漫长且多变的销售周期使我们难以准确预测我们的收入和其他经营业绩。因此，我们预计我们的经营业绩将在季度和年度基础上波动，这可能导致我们的股价波动或下滑。

我们的产品，特别是用于商用车应用的产品，销售周期很长，从与潜在客户的初步接触开始到我们产品的日常商业利用，这使得我们很难准确预测我们在特定时期的收入，并可能导致我们的收入和经营业绩在不同时期之间存在显着差异。我们产品的一些潜在客户通常需要投入大量时间和资源来评估我们产品中使用的技术，他们购买我们产品的决定可能会受到预算限制、缺乏资金和无数轮内部审查和批准的进一步限制，而这是我们无法控制的。我们花费大量时间和精力协助潜在客户评估我们的产品，包括提供演示和验证。即使经过适当的决策者的初步批准，实际采用我们产品的谈判和文件过程也可能是漫长的。由于这些因素，根据我们迄今为止的经验，我们的销售周期各不相同，有时可能是四年或更长。此外，销售我们的产品所产生的收益可能会因市场和一般经济状况而不时波动。

因此，我们的季度和年度经营业绩在过去出现波动，未来很可能会出现波动。对我们产品的需求主要是由对由我们产品提供动力的终端产品应用的需求驱动的。相应地，电池行业受到通常不在我们控制范围内的市场状况的影响。我们的经营业绩可能会因若干因素而在不同时期出现大幅波动，这些因素包括一般经济、行业和市场状况、竞争对手的产能爬坡、全行业的技术变革、关键客户的流失或关键客户的大订单推迟、重新安排或取消。由于本节讨论的这些因素和其他风险，不应依赖同比比较来预测我们未来的业绩。

项目1b。未解决的工作人员评论

没有。

项目1c。网络安全

网络安全风险管理和战略

我们认识到评估、识别和管理与网络安全威胁相关的重大风险的重要性，这一术语在S-K条例第106（a）项中定义。这些风险除其他外包括：运营风险、知识产权盗窃、欺诈、勒索、对员工或客户的伤害以及违反数据隐私或安全法。识别和评估网络安全风险被纳入我们的整体风险管理系统和流程。与我们的业务、技术运营、隐私和合规问题相关的网络安全风险通过包括第三方评估、内部IT审计、IT安全、治理、风险和合规审查在内的多方面方法来识别和解决。为防御、检测和应对网络安全事件，我们除其他外：对系统和应用程序进行主动的网络安全审查，审计适用的数据政策，进行测试以测试安全控制，进行员工培训，监测与数据保护和信息安全相关的新出现的法律法规，并根据需要实施适当的更改。

我们实施了事件响应和违规管理流程，这些流程有四个总体且相互关联的阶段：1）网络安全事件的准备，2）安全事件的检测和分析，3）遏制、根除和恢复，以及4）事件后分析。此类事件响应由我们的信息安全、合规和法律团队的领导就网络安全事务进行监督。对安全事件和数据事件进行评估，按严重程度进行排名，并优先进行响应和补救。对事件进行评估，以确定重要性以及运营和业务影响，并对隐私影响进行审查。

Microvast利用一套旨在预防、检测、响应和从网络安全威胁和事件中恢复的政策、程序和技术。这些政策定期审议更新，整合产业

最佳实践。定期进行内部控制评估，以确保合规并解决任何已识别的漏洞。

截至2025年12月31日止年度，我公司未发生任何对我们的运营产生重大影响的网络安全事件。我们仍未意识到任何可能对我们的业务战略或财务状况产生重大影响的主动威胁。有关网络安全风险的更多信息，请参阅“风险因素——与我们的业务和行业相关的风险。”

网络安全治理

网络安全是我们风险管理流程的重要组成部分，也是我们董事会和管理层关注的领域。我们的审计委员会负责对来自网络安全威胁的风险进行监督。审计委员会成员每季度收到来自高级管理层，包括我们信息安全、合规和法律团队的领导关于网络安全的问题。这包括现有和新的网络安全风险、管理层如何应对和/或减轻这些风险的状态、网络安全和数据隐私事件（如果有的话）以及关键信息安全举措的状态。我们的董事会成员还就与网络安全相关的新闻事件与管理层进行临时对话，并讨论我们的网络安全风险管理和战略的任何更新。

我们的网络安全风险管理和战略流程由来自我们的领导者监督信息安全、合规和法律团队 . 这些人在涉及信息技术的各种角色，包括安全、审计、合规、系统和编程方面，平均拥有超过20年的先前工作经验。这些个人通过管理和参与上述网络安全风险管理和战略流程，包括我们的事件应对计划的运作，被告知并监测网络安全事件的预防、缓解、检测和补救，并就任何适当的项目向审计委员会报告。

项目2。物业

设施

我们的公司总部位于德克萨斯州斯塔福德，地址为12603 Southwest Freeway，Suite 300，Stafford，Texas 77477。截至2025年12月31日，我们的物理属性摘要如下表所示。

位置

国家

大概大小

功能

自有/租赁

德克萨斯州斯塔福德

美国

9,300平方呎

公司总部、行政办公室

租赁

佛罗里达州玛丽湖

美国

7英亩7.5万平方英尺

研发、行政办公室

拥有

田纳西州克拉克斯维尔

美国

占地82英亩57.7万平方英尺

制造、检测、储能容器组装、仓库、销售、售后服务、行政办公

拥有

柏林

德国

9英亩18.5万平方英尺

欧洲总部、行政办公室、制造（模块）、测试、仓库、销售、售后-服务

租赁

伦敦

英国

4,990平方英尺。

仓库、服务处、售后服务

租赁

湖州

中国

72亩1,400，000平方英尺

亚太总部、制造（组件、电池、模块和PACK）、测试、仓库、销售、售后服务、研发、行政办公室、食堂服务

拥有

湖州

中国

61000平方英尺。

制造（其他）、检测、仓库、销售、售后服务、研发、行政办公、食堂服务

租赁

项目3。法律程序

有关我们未决法律程序的描述，请参阅说明 27.承诺和或有事项，对本年度报告其他地方的10-K表格中包含的合并财务报表。在诉讼进行有力辩护的同时，任何诉讼的结果本质上都是不确定的，并且始终存在法院以不利于公司和个别被告利益的方式作出裁决的可能性。然而，金额

这种情况下的任何此类损失目前都无法合理估计。无论结果如何，诉讼都有可能因为抗辩和和解费用、管理资源分流等因素对我们产生不利影响。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券

市场资讯

微宏控股公司的普通股在纳斯达克上市，代码为“MVST”，于2021年7月26日开始交易。微宏控股公司的公开交易认股权证在纳斯达克上市，代码为“MVSTW”。

普通股持有人

根据我们的转让代理维护的记录，截至2026年3月9日，我们的普通股注册持有人约为86名。我们的普通股持有人中有相当多的人是“街道名称”或实益持有人，他们的股份由银行、经纪商和其他金融机构持有。

股息政策

我们目前打算保留所有可用资金和任何未来收益，为我们业务的发展和增长提供资金。因此，我们预计在可预见的未来不会宣布或支付任何现金股息。未来宣派及派付股息的任何决定将由董事会酌情决定，并将取决于（其中包括）业务前景、经营业绩、财务状况、现金需求和可用性、法律要求、与债务相关的某些限制、行业趋势以及董事会可能认为相关的其他因素。任何此类决定也将受制于遵守有关当前和未来债务的协议中的合同限制和契约。

股权补偿计划下获授权发行的证券

我们的股权补偿计划规定每年授予股票补偿，已获得我们的股东批准。有关更多详细信息，请参见说明 20.以股份为基础的支付，以我们的合并财务报表包含在本年度报告第10-K表的第II部分第8项中。

下表列出，截至2025年12月31日，与我们的补偿计划相关的某些信息，根据这些信息，我们的普通股股份可能会被发行。


计划类别	数量证券要成为已发行上行使优秀选项，认股权证和权利		加权-平均行权价格杰出的选项，认股权证和权利		数量证券剩余可用于未来发行股权下 Compensation 计划
证券持有人批准的股权补偿方案	56,891,961	(1)	$	5.72	20,064,793	(2)
未获证券持有人批准的股权补偿方案	—		$	—	—
合计	56,891,961				20,064,793

(1)包括（i）根据Microvast，Inc.股票激励计划（“股票激励计划”）授予的56,675，326份股票期权和限制性股票单位（“RSU”），这些股票在业务合并中转换为购买我们普通股33,647，927股和与我们普通股23,027，399股相关的RSU的期权。不得根据股票激励计划进一步授予奖励。

(2)系指根据2021年计划可供未来发行的股份。

近期出售未登记证券

没有。

发行人购买股本证券

没有。

项目6。[保留]

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下讨论和分析提供了我们的管理层认为与评估和理解我们的综合经营业绩和财务状况相关的信息。讨论应与历史合并财务报表和相关附注一起阅读，这些报表和相关附注包含在本年度报告的其他部分。由于该披露已包含在公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告的第7项中，因此省略了本报告中所述合并财务报表所涵盖的三年中最早的三年的讨论。管理层在该报告内对财务状况和经营成果的讨论和分析。本讨论可能包含基于当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。

企业

我们的策略

分部报告和财务业绩

我们作为单一可报告分部运作。我们的业务包括主要用于电动商用车和ESS的电池组件和系统的设计、开发、制造、销售和租赁。公司根据地域收入和营业收入评估分部业绩。根据ASU 2023-07，我们扩大了分部披露，以提供对附注23 –分部信息中关键财务指标的增强洞察。

分部收入及业绩概览

地域收入：来自北美、欧洲和亚太地区的收入贡献反映了我们多元化的业务战略。在市场扩张和销售执行改善的推动下，公司最近一个财年的收入增长了12.6%，其中北美地区的收入增长了173.2%，欧洲地区的收入增长了12.9%。

经营业绩：成本管理和产品优化的关键运营改善导致分部盈利能力增强。

较小的报告公司

根据截至2025年6月30日的财政季度最后一个工作日我们的非关联公司持有的普通股市值，我们不再符合《交易法》中定义的“较小报告公司”的资格，自2025年12月31日起生效。因此，从我们截至2026年3月31日的财政季度的10-Q表格季度报告开始，我们将不再有资格依赖适用于较小报告公司的减少的披露和报告要求，同时仍在本年度报告中适用于较小报告公司的规模披露要求。

影响我们业绩的关键因素

我们未来的成功取决于几个关键因素，包括以下概述的因素。虽然这些代表着增长的机会，但它们也带来了挑战和风险，我们必须有效管理这些挑战和风险，以维持我们的业务势头并改善财务业绩。

技术和产品创新

我们的财务业绩受到具有创新技术的新产品的开发和销售的推动。我们开发创新技术的能力一直并将继续依赖于我们敬业的研究团队。我们计划继续扩大在美国的研发业务。我们还计划继续利用我们在海外地点（包括中国）的知识库，并继续在全球范围内扩大我们的研发努力。我们预计，我们的经营业绩将继续受到我们开发性能提高、拥有成本降低的新产品的能力以及我们的研发努力成本的影响。

市场需求

我们的收入和盈利能力在很大程度上取决于对电池系统和电池组件的需求，这是由商用和乘用电动汽车和储能市场的增长推动的。许多因素促进了电动汽车和电池储能部门的发展，包括产品创新、总体经济和政治状况、环境问题、能源需求、政府支持和经济激励措施（例如，美国的IRA和欧盟绿色协议，欧盟适合55岁）。而政府的经济激励

授权可以推动市场对我们经营所在市场的需求，因此，电池系统和组件、政府的经济激励措施总是可以逐渐减少或取消。这些激励措施受制于不断变化的地缘政治动态，包括外国关注实体限制和国内内容要求。我们持续监控这些转变，因为任何减少、取消或取消此类激励措施的资格都可能对我们产品的需求和我们的整体财务业绩产生不利影响。

制造能力

我们的规模化能力取决于我们制造业足迹的及时扩张。截至2025年12月31日，我们的订单积压主要由欧洲的长期中转和物流合作伙伴组成。为了满足这一需求，我们利用我们的资本资源，战略性地扩大了我们的全球生产能力。

2023年，我们在中国湖州工厂成功完成了53.5Ah电池技术的2GWh电池、组件和Pack生产线（3.1期）。这条3.1期生产线已安全高效运行，提供了稳定的制造基地。除了53.5Ah电芯，这条线还支持生产我们的48Ah和55Ah电芯。

为了支持我们不断扩大的产品组合，我们正在中国湖州工厂建设第二条2GWh生产线，即3.2期。虽然这条新的3.2期生产线主要配置用于制造我们的下一代120Ah高能电池，但它在设计时采用了灵活的工具和工艺架构，以适应多种电池格式，包括53.5Ah、48Ah和55Ah版本。无尘室和公用事业设备安装已完成第3.2阶段。生产设备的安装预计将于2026年完成，随后将进行调试和中试生产。这项投资增强了我们的敏捷制造能力，并加强了我们在不同应用场景中提供高性能解决方案的承诺。

由于资金限制，我们美国设施的建设和设备安装在2024年第二季度暂停。此后，我们将该站点的战略重点从NMC生产转向了我们的565Ah LFP电池。恢复全面建设取决于获得额外融资或战略合作伙伴关系。一旦建成，Clarksville打算成为LFP电池和ESS容器组装的垂直一体化枢纽，满足美国市场的国内内容偏好。

未来的产能扩张将需要大量的资本支出，并需要相应地扩大我们的配套基础设施，进一步发展我们的销售和营销团队，扩大我们的客户群，并加强质量控制。这一产能扩张将根据我们对我们解决方案的中长期需求的持续评估，以有节制的方式进行。

销售地理组合

在最初专注于亚太地区之后，我们已经扩大并继续将我们的存在和产品推广扩展到欧洲和美国，以利用这些地区快速增长的电动汽车和电池储能市场。随着我们继续将地理重点扩展到欧洲和美国，我们相信我们在欧洲和美国的产品销售将有可能产生更高的毛利率，因为美国和欧洲客户的平均销售价格通常明显高于中国的平均销售价格。我们的经验是，与中国买家相比，欧洲和美国的买家对我们产品的技术和质量更有动力，这使得他们对我们产品价格的敏感度低于中国类似情况的买家，在中国，我们也面临着来自中国本土电池制造商的激烈竞争。因此，我们收入的地理来源将对我们的收入和毛利率产生影响。

制造成本

我们的盈利能力也可能受到我们有效管理制造成本的能力的影响。我们的制造成本受到原材料价格波动的影响。如果原材料价格上涨，我们将不得不通过向客户提价或通过提高生产力来抵消这些更高的成本。我们控制原材料成本的能力还取决于我们与供应商谈判以获得更优惠价格的能力，以及我们以具有成本效益的方式从可靠供应商采购原材料的能力。此外，我们预计销量的增长将使我们能够通过规模经济降低制造成本。

监管格局

电池行业受到严格且不断发展的环境法规的约束，特别是在危险废物管理、污染控制和可持续性要求方面。随着时间的推移，这些规定变得越来越严格，对产品成本和毛利率都产生了影响。在美国，根据EPA新提议的锂电池RCRA法规预计将于今年完成，并于2027年生效，这将创建一个专门针对锂电池的新废物类别，并对运输、处理和储存提出新的要求。遵守这些标准需要在制造过程、材料采购和废物处理实践方面持续投资，以确保在多个司法管辖区遵守环境规定。

此外，政府政策和经济激励措施在塑造电动汽车和ESS市场的需求方面发挥着关键作用。电动汽车购买补贴、电池制造商税收抵免、可再生能源项目赠款等激励措施历来支持市场增长。同样，针对汽车制造商的碳排放处罚和全车队监管要求进一步推动了零排放运输和清洁能源解决方案的采用。这些政策扩大了我们的总潜在市场，为增加销量和更广泛地采用我们的电池技术创造了机会。然而，这些激励措施的变化——例如减少或取消补贴——可能会对我们产品的需求产生负面影响。

作为一家在中国、亚太地区、欧洲和美国开展业务和销售的全球性公司，我们还面临贸易政策、关税和监管转变的风险，这些可能会影响我们满足预计销售额和维持利润率的能力。国际贸易协定、供应链限制或地缘政治紧张局势的任何重大变化都可能影响生产成本、材料采购和跨境销售策略。驾驭这些监管复杂性对于维持我们的竞争地位和长期增长轨迹至关重要。

运营结果的组成部分

本表10-K的这一部分一般讨论2025年和2024年的项目以及2025年和2024年之间的逐年比较。对2023年项目的讨论以及2024年和2023年的逐年比较不包括在这份10-K表中，可在2025年3月31日提交的10-K表中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”中找到。

收入

我们的收入来自于我们的电动电池产品和组件的销售。虽然我们的收入组合历来集中在亚太地区，但我们的收入组合已大幅转向欧洲、中东和非洲地区，欧洲、中东和非洲地区占我们2025年和2024年收入组合的最大部分。这一转变反映了我们在欧洲商用车领域捕捉更高利润率机会的战略。

下表提供了我们按主要地理区域划分的收入细分，基于我们客户的所在地，在所示期间（以千为单位，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025				2024
	收入		%		收入		%
中国	$	138,945	33	%	$	127,138	33	%
印度	34,568		8	%	48,767		13	%
其他亚太国家	2,754		1	%	1,791		—	%
亚太地区	176,267		42	%	177,696		46	%
意大利	92,941		22	%	150,809		40	%
法国	78,192		18	%	12,764		3	%
其他欧洲国家	40,811		9	%	24,145		7	%
欧洲	211,944		49	%	187,718		50	%
美国	39,305		9	%	14,387		4	%
合计	$	427,516	100	%	$	379,801	100	%

历史上，我们在特定报告期内从数量有限的关键客户那里获得了一部分收入，这些客户在不同时期有所不同。截至2025年12月31日止年度，两大客户占比22%及17% 分别占我们净收入的比例。2024年，一个客户占我们净收入的39%。

收入成本和毛利

收入成本包括直接和间接材料、制造间接费用（包括折旧、运费和物流）、保修准备金和费用以及过时存货准备金。这些成本还包括人工成本和人员费用，包括基于股票的薪酬以及直接归属于产品制造的其他相关费用。

毛利等于营收减去营收成本。毛利率等于毛利除以收入。

营业费用

我们的运营费用包括一般和管理费用（“G & A”）、研发费用（“R & D”）、销售和营销费用（“S & M”）以及长期资产的减值损失。

一般及行政开支。G & A费用主要包括我们的行政、法律、财务、人力资源和IT团队的人事相关成本，以及专业服务费、折旧、摊销和保险成本。随着我们扩大运营规模，我们预计会有额外的支出用于人员招聘、基础设施开发以及与合规相关的活动。这些投资对于支持我们预期的增长和运营效率是必要的。

研发费用。研发费用主要包括我们的工程师和科学家的工资和股票薪酬，以及实验开发的原材料成本、公用事业费用以及与研发活动相关的折旧成本。随着我们继续投资于新产品开发、先进的电池技术和增强的功能，我们预计以绝对美元计算的研发支出将会增加。这些投资对于保持技术领先地位和向市场提供下一代电池解决方案至关重要。

销售和营销费用。S & M费用包括我们销售和营销团队的人事相关成本，包括工资、基于股票的薪酬和基于佣金的激励。这些费用还包括广告、促销活动和客户参与努力，以推动产品知名度和销售增长。随着我们不断扩张，我们计划雇佣更多的销售人员，加强营销计划，并加强客户关系。因此，预计长期内S & M费用将以绝对美元计算增加。

长期资产减值损失。主要来自美国长期资产减值的长期资产减值损失减值损失以资产账面值超过长期资产公允价值的金额计量。

补贴收入

政府补助是指从地方政府主管部门收到的政府补助。每项补贴的金额和附加条件由相关政府当局自行决定。我们的补贴收入是非经常性的。

其他收入和支出

其他收入和支出主要包括认股权证负债和可转换贷款的公允价值变动，这些数字对我们的股价波动高度敏感。本节还包括与我们的债务融资安排相关的利息支出、我们的现金余额赚取的利息收入以及债务重组收益。

所得税费用

我们须在美国和我们开展业务的外国司法管辖区缴纳所得税，即中国、德国和英国。这些外国司法管辖区的法定税率与美国不同，因此，我们的

有效税率将根据外国收入与美国收入的相对比例、外国税收抵免的吸收、我们的递延所得税资产和负债的估值变化以及税法的变化而有所不同。我们定期评估美国国税局和其他税务机关对我们的纳税申报表进行审查后产生不利结果的可能性，以确定我们的所得税准备金和费用是否充足。如果实际事件或结果与我们目前的预期不同，可能需要对我们的所得税费用进行收费或贷记。任何此类调整都可能对我们的经营业绩产生重大影响。

在中国的所得税一般按我们在中国的子公司的估计应课税利润的25%计算，但我们在中国的两家子公司符合“高新技术企业”资格并获得15%的优惠所得税率除外。21%的联邦企业所得税税率适用于我们的美国实体。我们在英国的所得税按我们在英国的子公司估计应课税利润的19%的平均税率计算。德国企业所得税，是企业所得税和贸易税合并而成，按我司德国子公司预计应课税利润的29.1%计算。

经营成果

本表10-K的这一节一般讨论2025和2024项和之间的年度比较2025和2024.

截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度的比较

下表列出我们在所示期间的历史经营业绩（单位：千，百分比除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			$变化	%变化
收入	$	427,516		$	379,801		47,715	12.6	%
收入成本	(272,899)			(260,249)			(12,650)	4.9	%
储能系统减值	(32,507)			—			(32,507)	100.0	%
毛利	122,110			119,552			2,558	2.1	%
	28.6		%	31.5		%
营业费用：
一般和行政费用	(57,821)			(81,486)			23,665	(29.0)	%
研发费用	(34,109)			(41,065)			6,956	(16.9)	%
销售和营销费用	(22,197)			(22,576)			379	(1.7)	%
长期资产减值损失	(4,142)			(93,173)			89,031	(95.6)	%
总营业费用	(118,269)			(238,300)			120,031	(50.4)	%
补贴收入	3,142			2,658			484	18.2	%
经营收入/（亏损）	6,983			(116,090)			123,073	(106.0)	%
其他收入和支出：
利息收入	957			742			215	29.0	%
利息支出	(4,903)			(9,711)			4,808	(49.5)	%
债务重组收益	1,297			9,406			(8,109)	(86.2)	%
其他收益	244			156			88	56.4	%
认股权证负债和可转换贷款的公允价值变动	(39,121)			(79,960)			40,839	(51.1)	%
所得税拨备前亏损	(34,543)			(195,457)			160,914	(82.3)	%
受益于（拨备）所得税	5,325			—			5,325	100.0	%
净亏损	$	(29,218)		$	(195,457)		166,239	(85.1)	%

收入

我们的收入从2024年的3.798亿美元增加到2025年的4.275亿美元，同比增长12.6%。这一扩张主要是由销量增长16.5%推动的，从2024年的1,613.6兆瓦时上升到2025年的1,879.5兆瓦时。这一销量增长受到了欧洲和美国市场现有客户和新客户对我们电芯产品不断增长的需求的支持。我们的全年收入受到韩国市场不断变化的监管转变和客户平台增加延迟的影响。

收入成本、储能系统减值、毛利

截至2025年12月31日止年度，我们的收入成本较2024年增长4.9%，主要是由于销量增加。然而，这一增长明显低于12.6%的收入同比增长，反映了利用率的提高，从而增强了固定成本的吸收，原材料成本下降，以及随着我们制造能力的增长，规模经济得到改善。

截至2025年12月31日止年度，我们的毛利率为28.6%，而2024年为31.5%。这一变化主要是由于与专门的ESS组件相关的3250万美元库存减值费用，这对我们的毛利率产生了7.6个百分点的负面影响。排除这一特定非现金费用的影响，基本毛利率表现反映了更有利的产品组合和整个电池解决方案组合的制造效率提高。

营业费用

一般和行政费用

截至2025年12月31日止年度的一般及行政开支较2024年减少2370万美元，或29.0%。这一下降主要是由于股票薪酬支出减少1740万美元，以及与欧元和人民币相关的外汇波动带来有利的860万美元增加影响。

研发费用

截至2025年12月31日止年度的研发费用较2024年减少7.0百万美元，或16.9%。研发费用的减少主要是由于股权激励费用减少了550万美元。

销售和营销费用

截至2025年12月31日止年度的销售和营销费用较2024年减少0.4百万美元，或1.7%。

长期资产减值损失

与2024年同期相比，截至2025年12月31日止年度的长期资产减值损失减少了89.0百万美元，即95.6%。2025年的亏损主要是由与持有待售资产相关的费用造成的，这些资产的账面价值超过了公允价值减去出售成本。

补贴收入

补贴收入从截至2024年12月31日止年度的270万美元增加到2025年的310万美元。金额为2024年和2025年地方政府授予的一次性奖励。

债务重组收益

在截至2025年12月31日的年度内，公司确认了协商结算应付款项的收益130万美元。

认股权证负债及可换股贷款的公允价值变动

截至2025年12月31日止年度，我们确认亏损3910万美元。这一损失主要是由于我们按公允价值重新计量可转换贷款的期间与期间之间的关系造成的。有关估值方法和投入的进一步讨论，见附注25 –按公允价值计量的可转换贷款。

受益于（拨备）所得税

截至2025年12月31日止年度，我们确认了540万美元的递延税项收益，这主要是由于我们对MPS的递延税项资产进行了重新计量。这被与盈利的国外业务相关的10万美元所得税费用部分抵消。

流动性和资本资源

概述

自成立以来，我们主要通过股权持有人的出资、发行可转换票据和银行借款为我们的运营提供资金。截至2025年12月31日，我们的主要流动资金来源包括现金、现金等价物和限制性现金，总额为1.692亿美元，其中1.05亿美元为现金和现金等价物。

在截至2025年12月31日的现金和现金等价物中，4030万美元由我们的中国子公司持有，2190万美元由我们的欧洲子公司持有。这些资金一般旨在支持当地业务。如果我们要将这些资金汇回美国，我们可能需要累积并支付适用的预扣税。我们目前打算保留可用资金和未来收益，以支持在中国、欧洲和美国的持续运营和扩张努力。

持续经营评估

根据ASU第2014-15号，管理层评估了综合考虑的条件和事件是否对我们在这些合并财务报表发布之日后一年内持续经营的能力产生了重大怀疑。根据我们目前的业务计划，我们预计现有现金和持有待售资产将不足以为未来十二个月的运营提供资金。这些情况最初对我们持续经营的能力产生了重大怀疑。

管理层已经实施了几项旨在缓解这些情况的主要计划：

•经营现金流: 截至2025年12月31日止年度，我们从经营活动中产生了7590万美元的净现金。我们的订单积压为1.961亿美元，其中大部分预计将在2026年和2027年完成。虽然我们预计在我们的湖州3.2制造线扩张的爬坡过程中会有一些吸收压力，但我们预计毛利率将保持相对稳定。

•短期借款再融资：根据我们获得信贷的历史能力，我们预计在这些债务在未来十二个月内到期时将保持根据需要为其再融资的能力。

•股权融资：根据我们的受控股权发售销售协议（“销售协议”），截至本次发行日期，公司已收到2790万美元的净收益。我们打算继续利用销售协议根据需要筹集额外资金，用于一般公司用途和偿还债务。

基于这些计划的执行，管理层得出结论认为，这些行动很可能会缓解对公司持续经营能力的重大怀疑，并提供足够的流动性来满足我们未来十二个月的要求。然而，无法保证公司将能够缓解这些担忧。

额外流动性举措

截至2025年12月31日止年度，我们获得了8570万美元的银行贷款（见附注12 –银行借款）。该公司一直在与一位潜在买家探讨出售其位于佛罗里达州玛丽湖的设施的潜在可能性

购买总价为11,500美元。此次资产剥离旨在提供额外的流动性，同时不影响核心业务。交易须遵守惯例成交条件和买方的尽职调查期。该公司目前预计，如果交易完成，该交易将在2026年第二季度完成。

融资

截至2025年12月31日，我们的债务义务包括：

•银行借款1.063亿美元，期限1至18个月不等。我银行借款利率为年利率2.60%至4.85%。

•4170万美元可换股债券，利率介乎3%至4%。可转债将于2027年到期。

•按公允价值计量的可转换贷款1.409亿美元。这笔贷款按期限SOFR加上适用的9.75%的保证金计息。其中3.75%以实物支付并加入未偿本金余额，其余以现金支付。详见附注25 –按公允价值计量的可转换贷款。

截至2025年12月31日，我们遵守了我们的贷款协议、信贷协议和债券的所有重要条款和契约。

2021年7月23日，我们从业务合并中获得了7.051亿美元的净收益。我们已将所得款项净额中的5.142亿美元用于扩大我们的制造设施以及购买与我们现有的制造和研发设施相关的财产和设备。此外，所得款项净额中的1.909亿美元用于一般营运资金。

尽管并无订立额外具约束力的融资协议，公司仍与第三方进行讨论，以探索进一步的筹资机会。未来的资本要求可能会根据业务发展、市场状况和流动性需求而变化。公司继续评估潜在的选择，包括股票发行和债务融资，以提供财务灵活性和长期增长。

我们未偿还认股权证的行使价为每股普通股11.50美元，截至2026年3月9日，我们普通股的交易价格为2.10美元。无法保证认股权证将在到期前被行使，然而，我们预计这不会影响我们的流动性。

资本支出和其他合同义务

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的资本支出分别为3870万美元和4990万美元。我们在2025年的资本支出主要与我们的湖州3.2期扩建有关，主要由我们中国业务的本地化借款和现金流提供资金，以及与我们的克拉克斯维尔设施相关的延期付款。2024年资本支出主要与在田纳西州克拉克斯维尔和中国湖州建设制造设施有关。

2021年，我们开始了在中国湖州、德国柏林和田纳西州克拉克斯维尔的产能扩张计划。德国的项目于2021年完成。湖州3.1期扩建于2023年顺利完成。

由于在获得额外融资方面出现延误，2023年第四季度，我们开始在继续建设克拉克斯维尔扩建项目方面遇到缓慢进展，由于需要额外融资，因此放慢了某些建设工作流程。该设施最初打算为我们的ESS解决方案生产53.5Ah电池；然而，我们认为LFP电池更适合我们的ESS解决方案，并打算利用田纳西州的设施生产LFP电池，而不是53.5Ah电池。此外，我们之前在科罗拉多州开发和组装的ESS产品现在计划一旦设施完工就在我们田纳西州的设施中进行组装。仅业务合并的收益将不足以完成克拉克斯维尔的扩张并满足我们的一般营运资金需求。由于监管限制、不利的税收后果以及本地化的营运资金需求，我们目前无法从中国汇回现金，为美国业务或克拉克斯维尔扩张提供资金。我们正在寻求其他资金来源，以完成这一设施并满足我们美国客户的国内内容要求。

我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括但不限于为计划中的产能扩张提供资金以及一般营运资金。此外，我们可能在未来订立收购或投资于互补性业务或技术的安排。我们可能需要寻求额外的股权或债务融资，以满足这些未来的资本要求。如果我们无法在需要时筹集额外资金，或以我们可以接受的条款筹集额外资金，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。除下文所述外，不存在重大的表外安排。

租赁承诺

我们根据不可撤销的租赁协议租赁某些设施和设备，这些租赁协议在不同日期到期，直至2036年。有关更多信息，请参阅本报告第10-K表第II部分第8项合并财务报表附注中的附注17 –租赁。

采购承诺

我们定期订立不可撤销的合同义务，主要与购买库存有关。截至2025年12月31日，这些不符合在我们的综合资产负债表上确认的购买承诺金额为3720万美元，其中大部分是短期的。

现金流

下表汇总了我们所示年份的现金流数据（单位：千）：


	年终 12月31日，
	2025		2024
经营活动产生的现金净额	$	75,908	$	2,814
投资活动所用现金净额	(16,045)		(12,152)
筹资活动（使用）/提供的现金净额	(2,683)		37,589

经营活动产生的现金流量

截至2025年12月31日止年度，经营活动提供的现金净额为7590万美元，与2024年的280万美元相比增加了7310万美元。这一改善主要是由于调整非现金项目后的净收入增加了4990万美元，以及经营资产和负债净改善了2320万美元。与2024年相比，我们的净经营资产和负债增加主要是由于应付账款增加和存货减少，部分被收入增长导致的应收账款增加所抵消。

投资活动产生的现金流量

截至2025年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额为1600万美元，而2024年为1220万美元。这一流出主要是由于与扩大我们的制造设施以及为现有制造和研发业务购置物业和设备相关的资本支出，部分被物业、厂房和设备的处置以及短期投资所抵消。

筹资活动产生的现金流量

截至2025年12月31日止年度，用于筹资活动的现金净额为270万美元，与2024年提供的3760万美元相比减少了4030万美元。减少的主要原因是偿还银行借款增加2980万美元，银行借款收益减少1580万美元，但被出售普通股的净收益2790万美元部分抵消。

关键会计政策和估计

我们的合并财务报表是根据美国公认会计原则编制的。编制这些合并财务报表要求我们作出影响资产报告金额的估计和假设，

负债、收入、费用、相关披露。我们持续评估我们的估计和假设。我们的估计是基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他假设。我们的实际结果可能与这些估计不同。

我们认为，与我们的其他会计政策相比，以下关键会计政策涉及更高程度的判断和复杂性。因此，这些是我们认为对理解和评估我们的综合财务状况和经营业绩最为关键的政策。

按公允价值计量的可转换贷款

我们选择了公允价值选择权，将可转换贷款入账，并在综合经营报表中记录公允价值变动，但由于特定工具信用风险导致的公允价值变动除外，如果存在，则将记录为其他综合收益的组成部分。与可转换贷款相关的利息支出计入公允价值变动。可转换贷款的公允价值是通过使用债券部分的贴现现金流模型和转换期权的Black-Scholes-Merton模型确定的，该模型被视为第3级公允价值计量。

库存

存货以成本与可变现净值孰低者列示。成本采用加权平均法确定。如果存货水平已经过时、成本基础超过预期可变现净值或超出预期需求，则定期分析并减记至其可变现净值。我们分析当前和未来产品需求相对于剩余产品寿命，以识别潜在的过剩库存。这些对未来需求的预测是基于历史趋势和分析，并根据整体市场状况进行了调整。存货减记按存货成本与其可变现净值的差额计量，计入存货准备金，属于收入成本的组成部分。在确认损失时，为这些存货建立一个新的、更低的成本基础，随后事实和情况的变化不会导致该新建立的成本基础的恢复或增加。我们对存货减值进行定期监控，由于电池技术不断进步，未来可能会产生存货减值损失。

所得税

我们在所得税会计核算中采用资产负债法。递延税项资产和负债反映资产和负债的财务报告和计税基础之间的暂时性差异的估计未来税务后果。递延税项资产和负债采用预期适用于该等暂时性差异预计可收回或结算年度的应课税收入的已颁布税率计量。递延所得税费用或收益是递延所得税资产负债变动的结果。必要时建立估值备抵，以在递延所得税资产很可能无法变现的情况下减少递延所得税资产。我们作出估计、假设和判断，以确定其所得税、递延税项资产和负债的拨备，以及针对递延税项资产记录的任何估值备抵。我们评估我们的递延所得税资产从未来应纳税所得额中收回的可能性，并在我们认为不太可能收回的范围内，我们建立了估值备抵。

我们通过在纳税申报表中报告因采取或预期将采取的不确定税收立场而导致的未确认税收优惠的负债，对不确定的税收状况进行会计处理。税收优惠是从不确定的税收状况中确认的，当我们认为税收状况很可能会在税务当局根据该职位的技术优点进行审查时得以维持。我们在所得税费用中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款（如有）。

股票补偿

我们在预期授予的服务期内以直线法确认补偿费用，基于授予日对奖励的估计公允价值。我们在发生没收时予以承认。公允价值不包括非市场归属条件的影响。具有服务条件的RSU的公允价值以授予日股票价格为基础。我们利用二项式-点阵模型估算期权的公允价值。根据市场情况归属的非归属股份的公允价值采用蒙特卡洛估值法估计。这些与股票相关的奖励和其中固有的假设的公允价值估计是估计，因此，可能无法反映赠款接受者最终实现的未来结果或金额。为这些有业绩的奖项

条件，我们在业绩目标实现时，或业绩目标很可能实现时确认补偿费用。管理层每季度通过审查外部因素（例如宏观经济状况和模拟行业收入预测）和内部因素（例如我们的业务和运营目标以及收入预测）进行概率评估。实现绩效条件的概率评估的变化通过记录累积追赶调整在变化期间入账，如同自服务开始日期以来已应用新的估计。因此，我们基于股票的薪酬费用受到波动的影响，并且由于我们对实现业绩条件的概率评估发生变化或实际结果与管理层做出的预测不同，每个季度可能会出现显着波动。负债分类奖励在结算时按每个报告日的上限价值或公允价值中的较低者重新计量。

财务报告的内部控制

本项目要求的有关财务报告内部控制的信息载于本年度报告第二部分第9A项。

最近的会计公告

有关最近的会计公告、采用这些公告的时间以及我们在一定程度上评估它们对我们的财务状况及其经营业绩和现金流量的潜在影响的更多信息，请参见本年度报告第84页开始的合并财务报表附注2。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

利率风险

我们的现金和现金等价物主要包括现金存款和货币市场账户，它们会受到利率波动的影响。虽然这些生息工具带有一定程度的利率风险，但利息收入的历史波动并不大。

我们的应付债券采用固定利率，不公开交易，限制了利率波动的风险。然而，我们在中国的项目融资贷款包含比中国贷款最优惠利率115个基点的利差，使其对市场利率变化敏感。未来基准利率的变动可能会对我们的利息支出产生重大影响。

我们投资活动的首要目标是在保持本金的同时优化收益，而不会显著增加风险。由于我们的现金等价物期限较短，我们的投资组合对利率波动保持相对不敏感。我们预计利率上调或下调100个基点不会对我们的经营业绩或财务状况产生重大影响。我们将继续根据需要审查和调整我们的投资政策，以确保其与我们的风险管理战略和财务目标保持一致。

外汇风险

由于我们在中国的重要销售和运营业务以及我们在欧洲、中东和非洲地区的销售活动，我们面临外汇风险。因此，我们的交易和货币资产的很大一部分是以人民币和欧元计价的。汇率的波动受到宏观经济因素和政府政策的影响，可能导致我们的经营业绩出现大幅波动。

我们的外汇损益主要来自以美元以外的货币计值的现金余额、贸易应收和应付账款以及公司间余额的换算。

为了评估我们的风险敞口，我们考虑了外币汇率的历史趋势，并确定在短期内所有货币的外币汇率出现10%的不利变化是合理可能的。这些变化适用于我们在资产负债表日以当地货币以外的货币计值的货币资产和负债总额，以计算这些变化将对我们的所得税前净收入产生的影响。这些变化将导致截至2025年12月31日的亏损1760万美元。

目前，我们没有利用衍生金融工具来对冲我们的外汇风险敞口。虽然我们可能会在未来评估对冲工具的使用情况，但无法保证此类策略将有效减轻我们的风险敞口，或者此类工具的成本不会超过其收益。

信用风险

我们的信用风险主要涉及贸易应收款项、受限制现金、现金等价物以及应收关联方款项。我们通常只向信用评级较强的客户和交易对手提供信贷，并积极监控逾期账户，以最大限度地降低违约风险。

我们对信用风险暴露的评估涉及到显著的估计和判断。在其他因素不变的情况下，假设我们的融资应收账款组合的预期损失率增加100个基点，将导致截至2025年12月31日的信贷损失准备金增加约0.8百万美元。

为缓解信用风险，我们有专门的信用管理团队负责建立信用额度、批准信用条款和实施催收策略。在每个报告期，我们都会审查未偿余额的可收回性，并确保为潜在无法收回的金额记录足够的减值准备。如有必要，我们与面临资金困难的客户协商修改后的付款条件或结算方案。

鉴于我们稳健的信用风险管理实践，我们认为我们的整体信用风险敞口得到了显着缓解。

季节性

从历史上看，我们观察到第三和第四财季的销量高于第一和第二季度。然而，由于我们的经营历史相对有限，仍然难以确定我们业务的季节性的确切程度或性质。我们继续监测销售趋势和市场状况，以更好地了解季节性需求波动对我们运营的潜在影响。

项目8。财务报表和补充数据

MicroVAST HOLDINGS，INC。

截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度

综合财务报表索引


			页
独立注册会计师事务所的报告			72

截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表			74

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并经营报表			76

综合报表亏损截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度			77

S综合变动表托克持有人截至2025年12月31日止年度的权益、2024年及 2023			78

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表			81

合并财务报表附注			83

独立注册会计师事务所报告

致微宏控股公司的股东和董事会

对财务报表的意见

我们审计了随附的微宏及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年相关的合并经营报表、综合亏损、股东权益变动、现金流量等，以及相关的附注和附表一（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准以及我们2026年3月16日的报告，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，对公司的财务报告内部控制发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，这些事项已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

持续经营–参见财务报表附注1

关键审计事项说明

如财务报表附注1所述，存在对公司持续经营能力产生重大疑虑的情况和事件。管理层的计划，包括自财务报表发布之日起的未来十二个月内产生运营现金流入和为短期银行借款再融资，以缓解实质性疑虑，也在附注1中进行了描述。

我们将评估公司对其持续经营能力的评估确定为关键审计事项，因为需要高度的审计师判断来评估管理层在其持续经营分析中使用的与公司现金流量预测相关的估计和假设的合理性。

审计中如何应对关键审计事项

我们与公司持续经营相关的审计程序包括以下内容，其中包括：

•我们测试了内部控制对公司持续经营评估和预测现金流的有效性。

•我们进行了回顾性审查，将公司的历史预测现金流与实际结果进行比较，以评估公司准确预测的能力。

•我们评估了管理层预测现金流中包含的基础数据和假设的合理性。

•我们进行了敏感性分析，以评估收入增长率和毛利率比率等关键假设变化的影响。

•我们检查了贷款协议的条款，以确定是否有任何契约被违反，以及未来十二个月内的还款是否适当地包括在预测中。

•我们评估了公司评估管理层计划很可能缓解实质性疑虑的合理性。

•我们审查了随后的事件，以确定那些代表额外条件和需要综合考虑的事件，以及是否存在任何相互矛盾的证据。

/s/ 德勤华永会计师事务所有限责任公司

中华人民共和国北京

2026年3月16日

我们自2011年起担任公司的核数师。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并资产负债表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	12月31日
	2025		2024
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	104,963	$	73,007
受限制现金	64,275		36,572
应收账款（扣除信贷损失准备金$ 4,693 和$ 5,090 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日）	155,763		120,626
应收票据	5,590		7,579
库存，净额	89,411		143,327
预付费用及其他流动资产	17,221		27,019
持有待售资产	11,500		19,896
流动资产总额	448,723		428,026
受限制现金	—		22
固定资产、工厂及设备，净值	508,057		478,189
土地使用权，净额	11,570		11,371
收购的无形资产，净额	2,183		2,607
经营租赁使用权资产	17,336		17,628
递延所得税资产	5,429		—
其他非流动资产	12,150		14,024
总资产	$	1,005,448	$	951,867

负债
流动负债：
应付账款	$	47,003	$	64,940
应付票据	78,321		51,756
应计费用和其他流动负债	123,315		98,456
来自客户的预付款	5,605		43,678
应付关联方款项	2		5
以公允价值计量的可转换贷款	140,929		—
短期银行借款	93,052		70,666
应交所得税	99		652
认股权证责任	15		—
流动负债合计	488,341		330,153
长期银行借款	13,227		41,062
长期应付债券	41,693		43,157
认股权证责任	—		290
股份补偿责任	98		98
以公允价值计量的可转换贷款	—		104,613
经营租赁负债	14,476		14,596
其他非流动负债	37,100		30,003
负债总额	$	594,935	$	563,972

承付款项和或有事项（附注27）


股东权益

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并资产负债表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	12月31日
	2025		2024
普通股（$ 0.0001 面值， 750,000,000 股授权； 333,473,938 和 324,831,634 发行的股份，以及 331,786,438 和 323,144,134 截至2025年12月31日和2024年12月31日的流通股）	$	34	$	33
优先股（$ 0.0001 面值， 50,000,000 股授权；无截至2025年12月31日和2024年12月31日已发行和未偿还）	—		—
额外实收资本	1,543,797		1,512,982
法定准备金	6,032		6,032
累计赤字	( 1,122,176 )		( 1,092,958 )
累计其他综合损失	( 17,174 )		( 38,194 )
总股本	$	410,513	$	387,895
总负债和权益	$	1,005,448	$	951,867

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

综合业务报表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	年终 12月31日，
	2025		2024		2023
收入	$	427,516	$	379,801	$	306,617
收入成本	( 272,899 )		( 260,249 )		( 249,390 )
储能系统减值	( 32,507 )		—		—
毛利	122,110		119,552		57,227
营业费用：
一般和行政费用	( 57,821 )		( 81,486 )		( 96,787 )
研发费用	( 34,109 )		( 41,065 )		( 45,004 )
销售和营销费用	( 22,197 )		( 22,576 )		( 23,614 )
长期资产减值损失	( 4,142 )		( 93,173 )		( 504 )
总营业费用	( 118,269 )		( 238,300 )		( 165,909 )
补贴收入	3,142		2,658		1,953
经营收入/（亏损）	6,983		( 116,090 )		( 106,729 )
其他收入和支出：
利息收入	957		742		3,609
利息支出	( 4,903 )		( 9,711 )		( 2,628 )
认股权证负债和可转换贷款的公允价值变动	( 39,121 )		( 79,960 )		59
债务重组收益	1,297		9,406		—
其他收入（费用），净额	244		156		( 713 )
所得税拨备前亏损	( 34,543 )		( 195,457 )		( 106,402 )
受益于（拨备）所得税	5,325		—		( 10 )
净亏损	$	( 29,218 )	$	( 195,457 )	$	( 106,412 )
减：归属于非控股权益的净亏损	—		—		( 76 )
归属于普通股股东的净亏损	$	( 29,218 )	$	( 195,457 )	$	( 106,336 )

每股普通股净亏损-基本和稀释	$	( 0.09 )	$	( 0.61 )	$	( 0.34 )

加权平均流通股-基本和稀释	324,689,242		318,462,843		310,909,379

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

综合损失表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	年终 12月31日，
	2025		2024		2023
净亏损	$	( 29,218 )	$	( 195,457 )	$	( 106,412 )
外币折算调整	21,020		( 12,580 )		( 7,621 )
综合损失	$	( 8,198 )	$	( 208,037 )	$	( 114,033 )
归属于非控股权益的综合亏损	—		—		( 164 )
归属于普通股股东的综合亏损总额	$	( 8,198 )	$	( 208,037 )	$	( 113,869 )

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

股东权益变动综合报表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	截至2025年12月31日止年度
	普通股			额外实缴资本		累计赤字		累计其他综合损失		法定储备金		合计股东' 股权
	股份	金额
截至2024年12月31日的余额	323,144,134	$	33	$	1,512,982	$	( 1,092,958 )	$	( 38,194 )	$	6,032	$	387,895
净亏损	—	—		—		( 29,218 )		—		—		( 29,218 )
发行与股份奖励归属相关的普通股	1,485,503	—		—		—		—		—		—
出售普通股	7,156,801	1		28,750		—		—		—		28,751
股票发行费用	—	—		( 1,033 )		—		—		—		( 1,033 )
股份补偿（注20）	—	—		3,098		—		—		—		3,098
外币换算调整	—	—		—		—		21,020		—		21,020
截至2025年12月31日余额	331,786,438	$	34	$	1,543,797	$	( 1,122,176 )	$	( 17,174 )	$	6,032	$	410,513

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

股东权益变动综合报表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	截至2024年12月31日止年度
	普通股			额外实缴资本		累计赤字		累计其他综合损失		法定储备		合计股东' 股权
	股份	金额
截至2023年12月31日的余额	315,006,942	$	32	$	1,481,241	$	( 897,501 )	$	( 25,614 )	$	6,032	$	564,190
净亏损	—	—		—		( 195,457 )		—		—		( 195,457 )
发行与股份奖励归属相关的普通股	8,137,192	1		( 1 )		—		—		—		—
股份补偿（注20）	—	—		30,963		—		—		—		30,963
认股权证的发行（附注25）	—	—		779		—		—		—		779
外币换算调整	—	—		—		—		( 12,580 )		—		( 12,580 )
截至2024年12月31日的余额	323,144,134	$	33	$	1,512,982	$	( 1,092,958 )	$	( 38,194 )	$	6,032	$	387,895

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

股东权益变动综合报表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	截至2023年12月31日止年度
	普通股			额外实缴资本		累计赤字		累计其他综合损失		法定储备		合计股东' 股权		非控股权益		总股本
	股份	金额
截至2022年12月31日余额	307,628,511	$	31	$	1,416,160	$	( 791,165 )	$	( 18,081 )	$	6,032	$	612,977	$	—	$	612,977
净亏损	—	—		—		( 106,336 )		—		—		( 106,336 )		( 76 )		( 106,412 )
来自非控制性权益的出资	—	—		—		—		—		—		—		2,174		2,174
减持非控股权益	—	—		( 164 )		—		—		—		( 164 )		( 2,010 )		( 2,174 )
发行与股份奖励归属相关的普通股	7,378,431	1		( 1 )		—		—		—		—		—		—
股份补偿（注20）	—	—		65,246		—		—		—		65,246		—		65,246
外币换算调整	—	—		—		—		( 7,533 )		—		( 7,533 )		( 88 )		( 7,621 )
截至2023年12月31日的余额	315,006,942	$	32	$	1,481,241	$	( 897,501 )	$	( 25,614 )	$	6,032	$	564,190	$	—	$	564,190

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并现金流量表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	年终 12月31日，
	2025		2024		2023
经营活动产生的现金流量
净亏损	$	( 29,218 )	$	( 195,457 )	$	( 106,412 )
调整净亏损与经营活动使用的现金净额：
物业、厂房及设备处置损失	414		844		1,947
债务重组收益	( 1,297 )		( 9,406 )		—
利息支出	—		2,248		—
物业、厂房及设备折旧	32,358		30,057		22,141
土地使用权及无形资产摊销	773		775		787
非现金租赁费用	2,617		2,686		2,764
股份补偿	3,072		30,840		64,971
认股权证负债和可转换贷款的公允价值变动	39,121		79,960		( 59 )
信贷损失备抵	7,991		3,743		236
过时存货减记	33,722		3,286		3,613
长期资产减值损失	4,142		93,173		504
产品保修	17,173		12,826		12,688
递延所得税	( 5,429 )		—		—
经营性资产负债变动：
应收票据	( 27,343 )		6,488		( 25,338 )
应收账款	( 27,259 )		8,791		( 21,759 )
库存	27,089		( 546 )		( 74,406 )
预付费用及其他流动资产	8,900		3,289		( 14,291 )
应收/应付关联方款项	( 3 )		5		—
经营租赁使用权资产	( 475 )		( 1,780 )		( 5,446 )
其他非流动资产	629		( 973 )		( 547 )
应付票据	24,048		( 9,911 )		( 3,507 )
应付账款	( 20,193 )		( 44,523 )		68,576
来自客户的预付款	( 38,347 )		836		( 10,949 )
应计费用和其他负债	20,587		( 16,486 )		6,602
经营租赁负债	( 1,786 )		( 1,607 )		2,266
其他非流动负债	4,622		3,656		316
经营活动产生/（使用）的现金净额	75,908		2,814		( 75,303 )

投资活动产生的现金流量
购置物业、厂房及设备	( 19,834 )		( 27,721 )		( 186,788 )
出售物业、厂房及设备所得款项	3,789		10,005		1,649
购买短期投资	—		—		( 5,966 )
短期投资到期收益	—		5,564		25,500
投资活动所用现金净额	( 16,045 )		( 12,152 )		( 165,605 )

筹资活动产生的现金流量

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并现金流量表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	年终 12月31日，
	2025		2024		2023
银行借款所得款项	85,708		101,517		47,852
偿还应付债券	( 1,375 )		—		( 692 )
偿还银行借款	( 96,070 )		( 66,248 )		( 14,119 )
可转换贷款	—		25,000		—
发债费用的支付	—		( 525 )		—
出售普通股所得款项	28,750		—		—
支付股权发行费用	( 809 )		—		—
与购买物业、厂房及设备有关的递延付款	( 18,887 )		( 22,155 )		—
筹资活动（使用）/提供的现金净额	( 2,683 )		37,589		33,041

汇率变动的影响	2,457		( 6,839 )		( 6,561 )
现金、现金等价物及受限制现金增加/（减少）	59,637		21,412		( 214,428 )
年初现金、现金等价物和限制性现金	109,601		88,189		302,617
年末现金、现金等价物和受限制现金	$	169,238	$	109,601	$	88,189

与合并资产负债表金额的对账
现金及现金等价物	$	104,963	$	73,007	$	44,541
受限制现金	64,275		36,594		43,648
现金、现金等价物和受限制现金总额	$	169,238	$	109,601	$	88,189

补充披露现金流信息
已付利息	$	5,998	$	7,440	$	4,373
缴纳的所得税	$	1,817	$	—	$	—

非现金投融资活动
应付购买物业、厂房及设备款项	$	30,182	$	45,983	$	96,350
以物业、厂房及设备作交换的应收票据	29,550		9,251		3,178

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

注1。介绍的背景和依据

Microvast，Inc.于2006年10月12日根据美国德克萨斯州法律注册成立，并于2015年12月31日重新注册至特拉华州。2021年7月23日（“交割日”），Microvast，Inc.与Tuscan Holdings Corp.（“Tuscan”）根据Tuscan，Microvast，Inc.与特拉华州公司TSCN Merger Sub Inc.（“Merger Sub”）于2021年2月1日签署的合并协议和计划（“合并协议”），完成了先前宣布的合并（“合并”或“业务合并”）。

根据合并协议，合并子公司与Microvast，Inc.合并，Microvast，Inc.在合并中幸存。由于此次合并，托斯卡纳更名为“微宏控股公司”（“公司”）。此次合并作为反向资本重组入账，因为Microvast，Inc.被确定为财务会计准则委员会会计准则编纂主题805，企业合并（“ASC 805”）下的会计收购方。

截至2025年12月31日，公司主要子公司情况如下：

子公司

公司注册地

日期
合并

百分比
所有权

Microvast，Inc.（“Microvast”)

美国特拉华州

2006年10月

100

Microvast Power Solutions，Inc（“MP解决方案”)

美国德克萨斯州

2013年7月

100

Microvast Power Systems Co.，Ltd.（“MPS”)

中国湖州

2006年12月

100

Microvast GmbH（“MV有限公司”)

德国

2016年5月

100

湖州宏威新能源汽车有限公司（“红卫”)

中国湖州

2016年12月

100

Microvast Energy，Inc.（“MV能源”)

美国科罗拉多州

2022年7月

100

该公司主要从事开发、制造和销售用于全球商用电动汽车和电池储能系统的锂离子电池技术。

列报依据

公司的合并财务报表是根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。所有公司间交易和余额已在合并时消除。

随附的公司合并财务报表以持续经营为基础编制，假设公司在日常经营过程中持续变现资产、清偿负债。

截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度，公司净亏损$ 29,218 , $ 195,457 ，和$ 106,412 ，并从经营活动中产生现金流量$ 75,908 , $ 2,814 ，在经营活动中使用的现金流量为$ 75,303 ，分别。

截至2025年12月31日，该公司的股东权益为$ 410,513 ，包括累计赤字$ 1,122,176 ，现金及现金等价物$ 104,963 ，受限制现金$ 64,275 和其他流动资产$ 279,485 .截至2025年12月31日，公司未偿还银行借款为$ 106,279 ，与$ 93,052 未来12个月内到期，应付债券$ 41,693 2027年1月到期的可转换贷款，偿还金额为$ 26,454

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

将于2026年5月到期，其他流动负债为$ 254,360 .此外，截至2025年12月31日，该公司拥有$ 37,167 在主要与库存相关的采购承诺中，以及$ 16,435 在资本承诺中以$ 14,153 未来12个月内到期。

基于公司目前的业务计划，现有的现金和持有待售资产可能不足以为未来十二个月的运营提供资金。这些情况和事件对公司的持续经营能力产生了重大怀疑。

公司缓解实质性疑虑的主要计划包括：1）通过运营获得充足的资金；考虑到现有的合同积压和预期的市场状况，预计公司将在预测期内继续通过运营产生现金；2）为短期借款再融资；历史上，公司根据需要在贷款到期日为其短期银行贷款向现有债权人展期或获得替代借款。在2025年12月31日之后，该公司已成功为贷款再融资$ 7,722 已经成熟，并预计它将在未来十二个月内继续这样做。公司已得出结论，这些计划的执行很可能会缓解对公司持续经营能力的实质性疑虑。

合并财务报表以持续经营为基础编制，不包括在公司无法继续持续经营的情况下可能需要对资产和负债的金额和分类进行的任何调整。

注2。重要会计政策

估计数的使用

按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表和附注中的资产和负债、收入、成本和费用的报告金额，并在合并财务报表日期披露或有负债。实际结果可能与这些估计不同。公司财务报表中反映的重要会计估计包括信用损失准备金、过时存货减记、长期资产减值、递延所得税资产的可收回性、产品保修、可转换贷款的公允价值计量和基于股份的补偿。

现金及现金等价物

现金及现金等价物包括库存现金和高流动性投资，不受提现或使用限制，或三个月或更短期限的投资。

受限制现金

受限制现金指为担保银行承兑票据（或应付票据）、公司签发的信用证以及受限制用途银行借款而向银行作出的存款（见附注12）。在中国，银行要求公司将应收票据作为抵押或进行存款作为抵押的情况很常见。其客户的存款及到期银行承兑票据在综合资产负债表中作为受限制现金入账。

应收账款

应收账款是指在正常业务过程中产生的应收款项，扣除信用损失准备金。自2022年1月1日起，公司定期对应收账款进行预期信用损失评估。公司维持信用损失估计备抵，以将其应收账款减少到其认为可以收回的金额。公司利用客户的信誉、应收款的账龄、与客户过往的交易历史及其现状、客户付款条件的变化、具体事实和情况以及公司所服务行业的整体经济景气等因素，对公司的

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

预期信用损失范围内的应收款项模型并以此为基础制定公司的预期损失估计。公司在认为无法收回时将应收账款冲销备抵。

应收应付票据

公司在正常业务过程中接受中国境内客户的银行承兑票据（“票据”）。这些票据可能会提交给中国的银行进行现金结算或背书给供应商以结算应付账款。由于不再保留对仪器的控制权，公司在向供应商背书后终止确认票据。应收票据和应付票据通常不计息，期限为一年或更短。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，应收票据余额为$ 5,590 和$ 7,579 ，同时若干应收票据已分别质押予银行，以确保其为公司发行银行承兑票据。

库存，净额

存货包括原材料、在制品和制成品。存货以成本与可变现净值孰低者列示。存货成本包括采购和生产过程中直接或间接发生的费用，包括供应商收取的运输和装卸费用。生产中使用的材料和用品成本、直接人工成本和分摊的间接费用均计入存货成本.分摊的间接费用包括折旧、保险、员工福利、间接人工等。成本采用加权平均法确定。考虑到对未来需求、技术发展、市场状况的估计以及完成或处置的合理预测成本，存货减记至可变现净值。

预付费用及其他流动资产

预付费用和其他流动资产主要包括预付供应商款项、预付费用、定金和应收增值税。

固定资产、工厂及设备，净值

物业、厂房及设备按成本减累计折旧列账。折旧按直线法在下列估计可使用年限内计算：


建筑物			20 年
机器和设备			10 年
固定装置和电子设备			4 - 5 年
机动车辆			5 年
租赁权改善			租期或估计可使用年限中较短者

在建工程指在建制造设施和设备，按成本列示。当在建工程转入物业、厂房及设备并基本达到预定用途时，该等成本的资本化停止。在建工程不计提折旧。维修和保养费用在发生时计入费用。

土地使用权，净额

土地使用权按成本减累计摊销入账。按预计可使用年限按直线法摊销，一般为 50 年，并代表估计使用期限或土地使用权协议条款中较短者。

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（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

收购的无形资产，净额

取得的使用寿命确定的无形资产在其预计可使用经济年限内按直线法摊销。

长期资产减值

根据ASC 360，物业、厂房及设备（“ASC 360”），每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，公司均会审查物业、厂房及设备等长期存在的资产是否存在减值情况。将持有和使用的资产的可收回性是通过将资产的账面值与该资产预期产生的未来未折现现金流量净额进行比较来衡量的。如该等资产被视为减值，则确认的减值按资产账面值超过资产公允价值的金额计量，并将减值亏损作为营业费用的组成部分入账。公允价值是根据各种估值技术估算出来的。对于持有待售资产，可能会根据对该资产的评估、类似资产的估计市场价值或资产处置产生的估计现金流量，确定潜在减值的金额。资产减值评估要求公司对被评估资产存续期内的未来现金流量进行假设。这些假设需要作出重大判断，实际结果可能与假设和估计的金额不同。详见附注6。

持有待售资产

待出售资产在公司承诺订立出售协议时按账面价值或公允价值减去出售成本后的较低者列报，并将在综合资产负债表中作为持有待售资产单独列报。

2026年2月，该公司一直在探索与潜在买家以毛价$ 11,500 .截至2025年12月31日，该资产按公允价值减去出售成本入账，导致减值费用$ 2,353 ，计入当年减值损失总额。交易须遵守惯例成交条件和买方的尽职调查期。该公司目前预计，如果完成，该交易将在2026年第二季度完成。

债务重组

债务重组是债权人将其原本不会考虑的特许权授予正在经历财务困难的债务人的债务变更。这些修改可能包括延长到期日、减少债务的票面金额或到期金额，或减少应计利息。截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司与若干应付款项的供应商订立若干和解协议，根据该协议，公司获得豁免某些合同欠款并允许延期付款时间表的特许权。公司录得重组收益$ 1,297 和$ 9,406 关于截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的应付特许权。

金融工具的公允价值

金融工具包括现金及现金等价物、受限制现金、短期投资、应收账款、应收票据、其他应收款、应收/应收关联方款项、应付账款、短期银行借款、应付票据、长期银行借款、应付债券、认股权证负债和与股东的可转换贷款。公司以公允价值持有其现金及现金等价物、受限制现金、认股权证负债和与股东的可转换贷款。其他金融工具的账面价值与其在综合资产负债表中列报的公允价值相近。

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合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

公允价值

公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中，出售一项资产所得的价款或转移一项负债所支付的价款。在确定要求或允许以公允价值入账的资产和负债的公允价值计量时，公司考虑了其将进行交易的主要或最有利的市场，并考虑了市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设。

权威文献提供了公允价值层次结构，要求主体在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用。公允价值层级内的资产或负债分类，以对公允价值计量具有重要意义的最低输入值为依据如下：

1级

第1级适用于相同资产或负债在活跃市场中有报价的资产或负债。

2级

第2级适用于存在第1级所含报价以外的输入值且对资产或负债具有可观察性的资产或负债的资产或负债，如类似资产或负债在活跃市场中的报价；相同资产或负债在交易量不足或交易不频繁的市场（不太活跃的市场）中的报价；或模型派生的估值，其中可观察到或主要可从可观察市场数据中得出或由可观察市场数据证实。

3级

第3级适用于估值方法中存在对资产或负债的公允价值计量具有重要意义的不可观察输入值的资产或负债。

以公允价值计量的可转换贷款

本公司已选择公允价值选择权对本文附注25 –以公允价值计量的可转换贷款进行会计处理，并在综合经营报表中记录公允价值变动，但由于特定工具信用风险导致的公允价值变动除外，如果存在，则将记录为其他综合收益的组成部分。与可转换贷款相关的利息支出计入公允价值变动。由于应用公允价值选择权，与可转换贷款相关的直接成本和费用在发生时计入费用。损失$ 39,396 截至2025年12月31日止年度确认。与股东的可转换贷款的公允价值通过使用债券部分的贴现现金流模型和转换期权的Black-Scholes-Merton模型确定，该模型被视为第3级公允价值计量。

收入确认

商品和服务的性质

该公司的收入主要由锂离子电池的销售构成。公司的义务是提供电池产品。收入在承诺的商品或服务的控制权转移给客户的时间点确认，金额反映了公司预期有权获得以换取商品或服务的对价。

合同余额

合同余额包括应收账款和客户垫款。应收账款是指未从客户收到的现金，在获得对价的权利无条件时入账。信贷备抵

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

损失反映了对应收账款余额固有的可能损失的最佳估计。合同负债，在合并资产负债表中预收客户款项，指预收款项。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司确认$ 5,568 , $ 4,348 和$ 2,492 先前分别于2025年1月1日、2024年1月1日及2023年1月1日预收客户款项的收入，其中包括与其销售锂离子电池相关的预收款项。

增值税

该公司报告的收入净额增值税。允许属于增值税一般纳税人的中国境内实体将已缴纳的合格增值税与其销项增值税负债相抵。

收入成本

收入成本主要包括最终销售给客户的产品成本、产品保修费用、过时存货拨备以及直接归属于产品生产的其他相关成本。

产品保修

公司提供产品保修，包括维修或更换不合格项目，同时销售产品。在每个资产负债表日记录的保修负债反映了管理层根据历史信息和其他现有证据对其产品保修的最佳估计。

公司的产品质保一般从一到八年 .公司在确认收入时为产品保修的预计成本建立准备金。预计在未来12个月内产生的保修部分计入应计费用和其他流动负债，而余额则计入综合资产负债表的其他非流动负债。产品保修记录为收入成本。

研发费用

研发费用主要包括研发人员的工资和福利、原材料、办公室租金费用、一般费用以及与研发活动相关的折旧费用。

补贴收入

政府补助是指从地方政府主管部门收到的政府补助。与生产设施投资相关的政府补助初始记为其他流动或其他非流动负债，在相关生产资产的存续期内按直线法摊销以抵消收入成本或在贷款期限内按实际利率法摊销。

公司将递延补贴摊销为$ 785 , $ 620 和$ 390 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。截至2025年12月31日和2024年12月31日，递延补贴收入当期部分的账面金额为$ 911 和$ 1,026 ，非流动部分为$ 6,190 和$ 5,610 ，分别。

所得税

当期所得税按照有关税务机关的法律规定缴纳。当资产和负债的计税基础与其在综合财务报表中呈报的金额之间存在暂时性差异时，确认递延所得税。净经营亏损结转和贷项采用适用于未来年度的已颁布法定税率。当管理层认为部分或全部递延税项资产很可能无法变现时，递延税项资产将减少估值备抵。

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合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

公司通过在纳税申报表中报告因采取或预期采取的不确定税收立场而产生的未确认税收优惠的负债，对不确定的税收状况进行会计处理。当公司认为税务状况很可能在税务当局根据该职位的技术优点进行审查时得以维持时，税务优惠即从不确定的税务状况中确认。公司在所得税费用中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款（如有）。

股份补偿

与员工发生的股份支付交易，按照权益工具的授予日公允价值计量，并在规定的服务期内按直线法确认为补偿费用，相应的影响体现在额外的实收资本中。

对于以业绩条件授予的股份奖励，在很可能达到业绩条件时确认补偿成本。公司在每个报告日期结束时重新评估实现业绩条件的可能性，并记录对其评估的任何变化的累计追赶调整。对于具有市场条件的基于绩效的奖励，例如基于股东总回报（“TSR”）的奖励，补偿费用在奖励的估计服务期内按直线法确认，无论市场条件是否满足。没收在发生时即被确认。

负债分类奖励按其在每个报告日的基于公允价值的计量重新计量，直至结算。

租约

公司在租赁开始时确定一项安排是租赁还是包含租赁。经营租赁需在财务状况表中作为使用权资产和租赁负债入账，初始按租赁付款现值计量。公司选择了一揽子实用权宜之计，这使得公司可以不重新评估（1）截至采纳日期的任何已到期或现有合同是否是或包含租赁，（2）截至采纳日期的任何已到期或现有租赁的租赁分类，以及（3）截至采纳日期的任何已到期或现有租赁的初始直接成本。公司还选择了不将合同的租赁和非租赁部分分开的实际权宜之计。最后，对于不动产以外的租赁资产，如印刷机、电子电器等，公司选择短期租赁豁免，因为其租赁期限为12个月或以下。

由于租赁的内含利率不易确定，公司在确定租赁付款现值时根据开始日可获得的信息估计其增量借款利率。增量借款利率采用投资组合法估算，以近似于类似经济环境下类似条款和付款的抵押基础上的利率。租赁费用在租赁期内按直线法入账。

截至2025年12月31日，该公司记录的经营租赁使用权（“ROU”）资产为$ 17,336 和经营租赁负债$ 17,264 ，包括数额为$ 2,788 ，记录在应计费用和其他流动负债在资产负债表上。

至于出租人会计，公司向客户提供租赁安排主要是为了销售车辆。根据销售型租赁销售这些产品的收入在租赁开始时确认。销售型租赁的利息收入采用利息法在每项各自租赁的存续期内确认。截至2025年12月31日，公司录得销售型租赁投资净额$ 5,824 包括金额为$的当期部分 3,240 ，在资产负债表的应收账款项下入账。

认股权证责任

公司根据ASC 815-40中包含的指导对认股权证进行会计处理，根据该指导，认股权证不符合权益处理标准，必须记录为负债。由于私人认股权证（定义见下文附注15）符合ASC 815中所设想的衍生工具的定义，该公司将认股权证分类为

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合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

私人认股权证作为负债。该负债在每个资产负债表日重新计量直至行使，公允价值的任何变动均在经营报表中确认。私人认股权证的估值采用蒙特卡罗模拟模型，以公司公开交易认股权证的市场报价为基础。

综合损失

综合亏损包括净亏损和外币折算调整。综合亏损在综合全面亏损报表中列报。

每股净亏损

基本每股净收益或亏损不包括稀释，计算方法是将归属于普通股股东的净收益或亏损除以年内已发行普通股的加权平均数，使用两级法。在两级法下，任何净收益或亏损都根据普通股和其他参与证券的参与权在它们之间进行分配。当参与证券没有分担亏损的合同义务时，净收入或亏损不分配给参与证券。

稀释后的每股净收益或亏损的计算方法是，将归属于普通股股东的净收益或亏损除以该期间已发行普通股和潜在稀释性已发行证券的加权平均数。具有潜在稀释性的证券包括可转换债券使用IF-转换法转换时可发行的普通股和非既得股份归属或股票期权和认股权证使用库存股法行使时可发行的普通股。潜在稀释性证券的数量是从证券持有人的立场出发，根据最有利的转换率或行使价计算得出的。潜在稀释性证券不包括在计算稀释每股收益的分母中，如果将此类股份包括在内将具有反稀释性。

外币

本公司及所有位于美国的附属公司的记账本位币为美元（「美元」）。公司位于中国的附属公司，功能货币为人民币（“人民币”）；公司英国附属公司MP UK，功能货币为英镑（“英镑”）；公司德国附属公司MV GmbH，功能货币为欧元。

在编制各独立附属公司的合并财务报表时，以附属公司本位币（外币）以外的货币进行的交易，按交易发生之日的通行汇率折算为本位币。在每个报告期末，以外币计价的货币项目按该日期的现行汇率换算。以外币按历史成本计量的非货币性项目不重新换算。

货币项目的汇兑差额于其产生期间在综合经营报表中确认。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司录得汇兑收益（亏损）$ 6,957 , $( 1,618 ），以及$ 430 分别在一般费用和行政费用中。

为列报合并财务报表，公司海外业务的资产和负债按报告期末的现行汇率折算为公司报告货币，其收入和支出按当年平均汇率折算。翻译调整作为累计翻译调整报告，并显示为其他综合损失的组成部分。

人民币不是可自由兑换的货币。国家外汇管理局在中国人民银行的授权下，对人民币兑换成其他货币进行管制。人民币币值受制于中央政府政策的变化以及影响中国外汇交易系统市场供求的国际经济和政治发展。现金及现金等价物及受限制现金

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合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

公司包括总额$ 91,569 和$ 87,802 截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别以人民币计价。

信用风险集中

可能使公司面临集中信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物、受限现金、应收账款和应收票据。公司将现金和现金等价物存放于信用评级和质量较高的金融机构。公司对客户进行信用评估，一般不要求客户提供抵押品或其他担保。

下表汇总了来自客户的净收入 10 2025年、2024年、2023年公司净营收%或以上：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
A客户贡献的收入占比	22	%	39	%	18	%
B客户贡献的收入百分比	*%		*%		11	%
C客户贡献的收入占比	17	%	*%		*%

*来自该等客户的收入占公司有关期间收入的比例不到10%。

下表汇总应收客户款项占 10 %以上公司应收账款：


	12月31日，
	2025		2024
A客户应收账款占比	16	%	16	%
D客户应收账款占比	12	%	*%

*该等客户的应收账款占公司各年度应收账款的比例均低于10%。

供应商集中度

公司依赖第三方供应原材料。在这些当事人未能履行义务的情况下，公司可能会在公开市场上寻找替代供应商。截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度， 18 %, 19 %，和 15 %我们的原材料分别通过E公司采购，尽管E公司供应的原材料在可比较的条件下可以随时获得许多替代供应来源。

非控制性权益

对于公司的合并附属公司，确认非控制性权益以反映其权益中不直接或间接归属于公司作为控股股东的部分。非控制性权益在公司合并资产负债表的权益部分被分类为单独的项目，并已在公司的合并经营和综合亏损报表中单独披露，以区分权益与公司权益。

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合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

最近新采用的会计公告

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09《所得税披露的改进》（“ASU 2023-09”）。ASU2023-09拟提高所得税披露透明度。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的财政年度生效，将在未来基础上采用，并可选择追溯适用。公司在未来的基础上采纳了这一指导意见。有关更多信息，请参见“附注18 ——所得税。”

最近尚未采用的会计公告

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表–报告综合收益–费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类。修订后的指南要求在财务报表附注中的披露中将某些费用标题分解为特定的自然费用类别。此外，该指引要求披露销售费用及其定义。新指南对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的中期报告期有效，允许提前采用。该指南可以前瞻性地或追溯性地适用。公司继续评估该指引对其披露的影响，但计划前瞻性地采纳该指引，并在其对公司截至2027年12月31日止年度的年度报告强制生效时符合披露要求。

2025年12月，FASB发布了ASU 2025-10，《政府补助（主题832）：企业实体收到的政府补助的会计处理》，就如何确认、衡量和呈现政府补助提供了更新的指导。ASU将在2028年12月15日之后开始的年度报告期间生效，包括这些财政年度内的中期。允许提前采用。该公司目前正在评估这一更新对其披露的影响。

注3。应收账款

应收账款包括以下内容：


	12月31日，
	2025		2024
应收账款	$	160,456	$	125,716
信贷损失备抵	( 4,693 )		( 5,090 )
应收账款，净额	$	155,763	$	120,626

信贷损失备抵变动情况如下：


	年终 12月31日，
	2025		2024		2023
期初余额	$	5,090	$	4,571	$	4,407
费用的收取	1,271		3,743		236
注销	( 2,260 )		( 3,125 )		( 128 )
收回信贷损失	307		—		121
汇兑差额	285		( 99 )		( 65 )
期末余额	$	4,693	$	5,090	$	4,571

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

注4。库存，净额

库存包括以下内容：


	12月31日，
	2025		2024
在制品	$	41,757	$	85,179
成品	27,599		18,760
原材料	20,055		39,388
合计	$	89,411	$	143,327

公司将存货减记至可变现净值，亏损$ 1,215 , $ 3,286 和$ 3,613 分别截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度的标准电池库存。减记主要与技术开发或产品升级有关。

此外，在截至2025年12月31日的年度内，公司确认减记$ 32,507 关于专门制造并有别于标准电池库存的ESS库存。该ESS存货是专门为一位客户制造的，在2025年期间没有产生任何相关收入。鉴于该ESS存货减值的重大且不寻常的性质，公司在截至2025年12月31日止年度的综合经营报表中将该减值作为额外成本标题列报。

注5。预付费用及其他流动资产

预付费用和其他流动资产构成如下：


	12月31日，
	2025		2024
应收增值税和其他退税款项	$	7,885	$	17,374
预付费用	4,333		1,430
对供应商的预付款	3,295		6,813
存款	987		972
其他应收款	721		430
合计	$	17,221	$	27,019

应收增值税余额代表可用于未来抵扣应纳增值税的金额。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（单位：千美元，股份和每股数据除外，或另有说明）

注6。物业、厂房及设备净额

固定资产、工厂及设备，净值净额由以下各项组成：


	12月31日，
	2025		2024
机器和设备	$	225,016	$	213,107
建筑物	145,917		139,817
租赁权改善	35,210		32,737
固定装置和电子设备	22,570		20,223
机动车辆	10,531		9,925
合计	439,244		415,809
减：累计折旧	( 171,539 )		( 133,734 )
在建工程	240,352		196,114
固定资产、工厂及设备，净值	$	508,057	$	478,189

该公司记录的折旧费用为$ 32,358 , $ 30,057 和$ 22,141 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。2024年6月，该公司暂停了田纳西州克拉克斯维尔电池厂的建设，直到获得剩余资本支出的额外资金。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司评估了长期资产的可收回性并确认$ 4,142 , $ 93,173 和$ 504 分别为减值损失。

固定资产、工厂及设备，净值累计折旧净额$ 23,590 和$ 24,359 分别于2025年12月31日和2024年12月31日受到留置权的限制。

注7。LESSOR会计

租赁收入计入产品销售在随附的综合经营报表中。补充损益表信息如下：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
租赁收入–销售型租赁
租赁开始时的收入	$	4,550	$	9,664	$	—
应收租赁款利息收入	312		137		—
	$	4,862	$	9,801	$	—

销售型租赁投资净额

销售型租赁投资净额，即未来合同租赁付款现值之和，在合并资产负债表中作为应收账款的组成部分在流动部分列报，作为其他非流动资产在长期部分列报。与销售型租赁相关的应收租赁款在合并资产负债表中列报如下：

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	12月31日，
	2025		2024
应收租赁款毛额	$	6,277	$	8,743
非劳动收入	( 290 )		( 429 )
减去信贷损失准备金	( 163 )		( 283 )
销售型租赁投资净额	5,824		8,031
较少的电流部分	( 3,240 )		( 3,678 )
其他非流动资产	$	2,584	$	4,353

信贷损失准备金

信用损失备抵中的活动如下：


	年终 12月31日，
	2025		2024
期初余额	$	( 283 )	$	—
注销	155		—
规定	( 24 )		( 283 )
翻译调整及其他	( 11 )		—
期末余额	$	( 163 )	$	( 283 )

成熟度分析

以下为截至2025年12月31日销售型融资租赁项下未来最低租赁付款额的分年度明细表。


截至12月31日的年度：	销售型租赁
2026	$	3,668
2027	1,917
2028	686
2029	6
2030	—
此后	—
合计	$	6,277

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（单位：千美元，股份和每股数据除外，或另有说明）

注8。土地使用权，净额

土地使用权包括以下内容：


	12月31日，
	2025		2024
土地使用权成本	$	14,935	$	14,309
减：累计摊销	( 3,365 )		( 2,938 )
土地使用权，净额	$	11,570	$	11,371

收购土地使用权，用于公司生产设施的使用。土地使用权按直线法摊销为 50 年或更短的估计使用期限或土地使用权协议的条款。该公司记录的摊销费用为$ 291 , $ 291 和$ 294 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。未来摊销费用为$ 291 截至2030年12月31日的未来五年每年。

注9。取得的无形资产，净额


	12月31日，
	2025		2024
取得的无形资产成本	$	5,510	$	5,377
减：累计摊销	( 3,327 )		( 2,770 )
收购的无形资产，净额	$	2,183	$	2,607

公司录得摊销费用$ 482 , $ 484 和$ 493 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。无截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度确认减值损失。

以后五个会计年度及以后各会计年度的年度摊销费用如下：


2026	$	486
2027	480
2028	387
2029	381
2030	150
此后	299
合计	$	2,183

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

注10。应计费用和其他流动负债

应计费用和其他流动负债包括以下各项：


	12月31日，
	2025		2024
来自客户的预付款(1)	$	35,865	$	—
购买物业、厂房及设备的应付款项	30,182		45,983
应计费用	15,632		9,570
产品保修，当前	10,357		9,999
其他流动负债	9,919		13,776
应计工资和福利	9,460		8,596
其他应交税费	8,854		7,399
营业租赁负债，流动	2,788		3,039
应付利息	258		94
合计	$	123,315	$	98,456

(1)见附注27 –承付款项和或有事项.

注11。产品保修

产品保修变动情况如下：


	年终 12月31日，
	2025		2024		2023
年初余额	$	33,107	$	35,217	$	42,060
年内提供	17,173		12,826		12,688
年内使用	( 13,506 )		( 13,982 )		( 18,379 )
汇兑差额	2,195		( 954 )		( 1,152 )
年末余额	$	38,969	$	33,107	$	35,217
产品保修，当前	$	10,357	$	9,999	$	13,738
产品保修，非现行	28,612		23,108		21,479

保修条款是根据历史经验制定的。

注12。银行借款

2022年9月27日，MPS订立$ 111,483 （人民币 800 万元）与中国某银行牵头的一组贷款人签订的贷款融资协议（“2022年融资协议”）。利率优惠加 115 基点，其中Prime利率基于中国国家银行间同业拆借中心公布的Loan Prime Rate，按季度支付。贷款便利仅可用于MPS位于中国湖州的工厂的制造产能扩张。未动用提款金额记作非流动受限制现金。截至2025年12月31日和2024年12月31日，MPS的非流动受限现金余额为$ 0 和$ 22 ，分别。2022年融资协议包含某些惯常的限制性契约，包括但不限于未经贷款人同意的资产处置和股息分配，以及某些惯常的违约事件。

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

截至2025年12月31日，MPS的未偿还借款为$ 42,860 根据2022年融资协议，还款时间表如下：


还款日期						还款金额
2026年6月10日						$ 21,430 （人民币 149.9 百万）
2026年12月10日						$ 21,430 （人民币 149.9 百万）

记入在建工程的资本化利息为$ 929 , $ 359 和$ 1,503 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。

2025年，MPS与一间中资银行订立长期贷款协议（“长期协议”），以提供人民币 100 万将用于营运资金。这笔贷款的到期期限为两年利率为 2.70 %.2025年，本长期贷款协议项下截至2025年12月31日止年度的利息支出为$ 191 . 截至2025年12月31日，MPS的未偿还借款为$ 13,941 附以下还款时间表：


还款日期						还款金额
2026年6月19日						$ 357 （人民币 2.5 百万）
2026年12月19日						$ 357 （人民币 2.5 百万）
2027年6月19日						$ 13,227 （人民币 92.5 百万）

公司中国附属公司亦与中资银行订立短期贷款协议及银行融资（「短期协议」）。短期协议的原始条款在 12 个月，利率范围从 2.60 %至 4.85 年度% .短期协议的利息支出为 $ 1,628 , $ 1,405 和 $ 639 结束的那些年 2025年12月31日， 2024 和 2023 ，分别。

银行借款变动情况如下：


	年终 12月31日，
	2025		2024
期初余额	$	111,728	$	79,153
银行借款所得款项	85,708		101,517
偿还本金	( 96,070 )		( 66,248 )
汇兑差额	4,913		( 2,694 )
期末余额	$	106,279	$	111,728


	12月31日，
银行借款余额包括：	2025		2024
当前	$	93,052	$	70,666
非现行	13,227		41,062
合计	$	106,279	$	111,728

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

公司中国附属公司的若干资产已被质押以担保上述银行融资。截至2025年12月31日和2024年12月31日，质押资产的账面总额如下：


	12月31日，
	2025		2024
建筑物	$	117,855	$	119,166
机械设备	54,975		60,991
土地使用权	11,570		11,371
在建工程	—		335
合计	$	184,400	$	191,863

注13。其他非流动负债

其他非流动负债包括：


	12月31日，
	2025		2024
产品保修，非现行	$	28,612	$	23,108
递延补贴收入，非流动	6,190		5,610
其他非流动应付款	2,298		1,285
合计	$	37,100	$	30,003

注14。应付债券

应付债券包括以下内容：


	12月31日，
	2025		2024
湖州赛苑	$	41,693	$	43,157
合计	$	41,693	$	43,157

湖州赛源贷款

2018年12月29日，MPS与当地政府设立的实体湖州赛远签署协议，向湖州赛远发行可转换债券，总对价$ 87,776 （人民币 600 百万）。公司质押其 12.39 向湖州赛远提供对MPS的%股权，以便利发行可转换债券。

若认购的债券未在2027年1月31日到期前偿还，湖州赛远有权按到期债券金额比例处置公司质押的股权，或将债券转换为MPS的股权，期限不超过2027年1月31日。 60 到期日之后的天数。若湖州赛远决定将债券转换为MPS的股权，则质押的股权将解除质押，可转换债券将根据MPS的实体价值$转换为MPS的股权 950,000 .

于2020年9月及2022年9月，MPS订立 two 分别与湖州赛远补充协议，变更还款时间表如下：（i）$ 14,629 （人民币 100 百万元）已于2022年11月10日或之前偿还，连同应计利息，（二）$ 14,630 （人民币 100 百万）已于2022年12月31日或之前连同应计利息偿还，及（iii）余下的$ 43,888 （人民币 300 万元）将连同应计利息于或

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（单位：千美元，股份和每股数据除外，或另有说明）

2027年1月31日前。适用利率将提高至 12 %，如果公司在到期偿还债券方面出现违约。可换股债券的其余条款及条件保持不变。公司已完全遵守经修订的还款时间表。与$ 692 （折合人民币 5 百万）于2023年偿还及$ 1,375 （折合人民币 10 百万元）于2025年偿还，该可换股债券的未偿还余额为$ 41,693 （人民币 285 百万）截至2025年12月31日。

注15。认股权证

合并时，公司假设 27,600,000 与托斯卡纳首次公开发行相关的公开交易认股权证（“公开认股权证”）。该公司还假设 837,000 于合并时向Tuscan Holdings Acquisition LLC（“保荐人”）和EarlyBirdCapital，Inc.（“EarlyBirdCapital”）发行的私募认股权证（“私募认股权证”，连同公开认股权证，“认股权证”），所有这些认股权证的发行均与Tuscan的首次公开发行（不 150,000 与完成合并相关的私募认股权证）。认股权证使持有人有权购买一公司普通股的股份，行使价为$ 11.50 每股。截至2025年12月31日止年度，概无公开认股权证或私募认股权证获行使。

公开认股权证成为可行使 30 合并完成后的几天。在公司向SEC登记行使认股权证时可发行的普通股之前，任何认股权证都不能以现金形式行使。由于普通股登记未在 90 在合并后的几天，认股权证持有人可以在净份额结算的基础上行使认股权证，直到登记声明于2022年6月8日生效。公开认股权证将于2026年7月23日或更早于赎回或清盘时到期。

一旦公开认股权证成为可行权，公司可在以下情况下赎回公开认股权证：

•全部而不是部分；

•价格为$ 0.01 每份认股权证；

•于不少于 30 日的赎回事先书面通知；

•当且仅当公司普通股报告的最后出售价格等于或超过$ 18.00 每股任何 20 -交易日内a 30 -向认股权证持有人发出赎回通知前第三个营业日截止的交易日期间；及

•当且仅当，有一份现行登记声明对认股权证基础的普通股股份有效。

如果公司要求赎回公开认股权证，管理层将可以选择要求所有希望行使公开认股权证的持有人以净份额结算的方式这样做。

此次公开认股权证被确定为按照ASC 815《衍生品和套期保值》进行权益分类的股票。

私募认股权证与公开认股权证相同，只是私募认股权证将可由持有人选择以现金或以净份额结算的方式行使，并且只要由初始购买者或其允许的受让人持有，则不可赎回。如果私募认股权证由初始购买者或其许可受让人以外的人持有，私募认股权证将可由公司赎回，并可由该等持有人按照与公开认股权证相同的基础行使。此外，只要私募认股权证由EarlyBirdCapital及其指定人持有，私募认股权证将于2026年7月23日到期。

认股权证行使时可发行的普通股的行权价格和股份数量可能会在某些情况下进行调整，包括在发生股票分红、或资本重组、重组、合并或合并的情况下。然而，认股权证将不会因以低于其行使价的价格发行普通股而调整。此外，在任何情况下，公司都不会被要求以现金净额结算认股权证。

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MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

私人认股权证负债按公允价值计量，产生收益/（损失）$ 275 , $( 223 ）和$ 59 分别于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，并于综合经营报表中分类于认股权证负债公允价值变动项下。

私人认股权证的估值采用了蒙特卡洛模型下的以下假设，该模型假设公司的赎回选择权在尽可能早的日期得到最佳行使：


	12月31日， 2025
公开股票市场价格	$	2.80
行权价格	$	11.50
预期任期（年）	0.57
波动性	84.99 %
无风险利率	3.51 %
股息率	0.00 %

公开股票的市场价格为公司普通股在估值日的市场报价。行权价格是从认股权证协议中提取的。预期期限是根据认股权证协议得出的可行权年限。预期波动率由公司自身公开认股权证定价的隐含波动率、同业公司平均波动率和公司历史波动率混合而成。无风险利率是根据期限接近权证预期期限的美国政府债券的市场收益率估算得出的。股息收益率由公司根据其在认股权证预期期限内的预期股息政策估计。

于2024年5月28日，公司还发行了可行使认股权证 5,500,000 股普通股，初始行使价为$ 2.00 每股。认股权证将于2029年5月28日到期。见附注25 –以公允价值计量的可转换贷款的进一步讨论。

注16。公允价值计量

按经常性公允价值计量或披露

公司以经常性公允价值计量其金融资产和负债，包括现金及现金等价物、限制性现金、认股权证负债和可转换贷款。现金及现金等价物和受限制现金被归入公允价值等级的第1级，因为它们是根据活跃市场中的市场报价进行估值的。认股权证负债和可转换贷款的公允价值基于重大的不可观察输入值，这些输入值代表公允价值层次结构中的第3级计量。在确定认股权证负债的公允价值时，公司采用了蒙特卡洛模型，该模型假定公司的赎回选择权在尽可能早的日期得到最优行使。计量可转换贷款公允价值所采用的估值模型披露见附注25。

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MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司资产和负债在初始确认后各期间以经常性公允价值计量的公允价值计量输入信息如下：


	截至2025年12月31日的公允价值计量
	活跃中的报价价格相同资产的市场（1级）		重要其他可观测输入（2级）	重大不可观察输入（三级）	合计
现金及现金等价物	$	104,963	—	—	$	104,963
受限制现金	64,275		—	—	64,275
金融资产总额	$	169,238	—	—	$	169,238
认股权证责任	$	—	—	15	$	15
以公允价值计量的可转换贷款	—		—	140,929	140,929
金融负债总额	$	—	—	140,944	$	140,944


	截至2024年12月31日的公允价值计量
	活跃中的报价价格市场为相同资产（1级）		重要其他可观测输入（2级）	重大不可观察输入（三级）	合计
现金及现金等价物	$	73,007	—	—	$	73,007
受限制现金	36,594		—	—	36,594
金融资产总额	$	109,601	—	—	$	109,601
认股权证责任	$	—	—	290	$	290
以公允价值计量的可转换贷款	—		—	104,613	104,613
金融负债总额	$	—	—	104,903	$	104,903

以下是截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度第3级认股权证负债的期初和期末余额的对账：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
年初余额	$	290	$	67	$	126
公允价值变动	( 275 )		223		( 59 )
年末余额	$	15	$	290	$	67

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合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

以下为截至2025年12月31日止年度第3级可转换贷款的期初和期末余额对账：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
期初余额	$	104,613	$	—
发行可转换贷款	—		25,944
期间支付的利息	( 3,080 )		( 1,068 )
公允价值变动	39,396		79,737
期末余额	$	140,929	$	104,613

以非经常性基础以公允价值计量或披露

公司非经常性以公允价值计量的资产包括长期资产。当事件显示这些资产的账面值可能无法收回时，公司会审查这些资产的账面值。任何由此产生的资产减值将要求该资产以其公允价值入账。资产或资产组的公允价值根据资产或资产组的基础性质，采用成本法、销售比较法和具有不可观察输入值的收益资本化法（第3级）确定。

注17。租赁

该公司拥有办公场所和仓库的经营租赁。某些租赁包括终止选择权，这些选择权在公司酌情确定租赁付款时考虑在内。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营租赁成本为$ 3,394 , $ 3,478 和$ 3,663 ，其中不包括短期合同的成本。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的短期租赁费用为$ 181 , $ 458 和$ 435 .

截至2025年12月31日，加权平均剩余租期为 8.7 年和加权平均贴现率分别为 5.1 %为公司经营租赁。

租赁补充现金流信息如下：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
经营租赁的现金支付	$	3,485	$	3,459	$	3,633
以取得的使用权资产换取新的经营租赁负债	$	1,108	$	2,368	$	5,725

经营租赁负债到期情况如下：

103

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	截至2025年12月31日
2026	$	3,569
2027	2,940
2028	2,019
2029	1,782
2030	1,782
此后	9,061
未来租赁付款总额	$	21,153
折现现值	$	( 3,889 )
经营租赁负债现值	$	17,264

注18。所得税

美国

该公司在美国注册成立，需缴纳美国各州和联邦所得税。2017年12月31日后开始的纳税年度发生的净经营亏损，可以无限期结转，但有80%的应纳税所得额限制。

中国

根据中国企业所得税法（“企业所得税法”），中国企业所得税一般按 25 根据企业所得税法确定的公司位于中国的子公司的百分比，但税率大幅低于 25 %由于激励政策。

MPS于2021年和2024年被中国相关政府部门认定为“高新技术企业”（“NHTE”）。因此，MPS作为NHTE有权获得所得税率为 15 2025年、2024年和2023年的百分比。

湖州宏威新能源汽车有限公司（“宏威”）于2020年和2023年被中国相关政府部门认定为NHTE，其有权获得所得税率为 15 2025年、2024年和2023年的百分比。

的预提税率 10 根据企业所得税法，就中国子公司自2008年1月1日起赚取的利润向外国投资者宣派的股息征收%。由于公司认为相关中国子公司产生的利润被视为永久再投资，因此没有就截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度的相关中国子公司的未分配利润计提递延税项负债，因为公司目前没有任何计划在可预见的未来就其普通股支付任何现金股息，并打算保留其所有可用资金和任何未来收益，以用于经营和扩展其业务。

德国

德国企业所得税，由企业所得税和贸易税合并而成，平均税率为 29.1 %, 29.1 %，和 29.9 根据德国相关税务规则及条例，公司位于德国的附属公司分别于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的百分比。

104

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的所得税前收入（亏损）的管辖组成部分如下：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
美国联邦	$	( 97,831 )	$	( 227,937 )	$	( 101,077 )
国际	63,288		32,480		( 5,325 )
所得税拨备前亏损	$	( 34,543 )	$	( 195,457 )	$	( 106,402 )

合并经营报表中所得税（福利）费用的当期和递延部分如下：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
当前：
美国联邦	$	80	$	—	$	—
状态	24		—		—
国际	—		—		10
当期税费支出	104		—		10
延期：

国际	( 5,429 )		—		—
递延税收优惠	( 5,429 )		—		—
所得税拨备总额（受益）	$	( 5,325 )	$	—	$	10

下表提供了更新后的需求ASU第2023-09号2025年。见附注2-重要会计政策摘要，了解有关采用ASU第2023-09号.

截至2025年12月31日止年度美国联邦法定所得税率21%与公司实际所得税率的对账如下：

105

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	截至12月31日止年度，
	2025
	金额		百分比
所得税拨备前收入	$	( 34,543 )
美国联邦法定税率	( 7,254 )		21.00	%
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响	( 2,908 )		8.42
外国税收影响
中华人民共和国
中国与美国的法定税率差异	( 3,171 )		9.18
估值津贴变动	( 13,254 )		38.37
研发加计扣除	( 5,536 )		16.03
其他	( 35 )		0.10
所有其他
外国与美国的法定税率差异	68		( 0.20 )
估值津贴变动	( 262 )		0.76
跨境税法的效力
全球无形低税收入	9,879		( 28.60 )
估值津贴变动	16,840		( 48.75 )
不可课税或不可扣除项目
股份支付奖励	268		( 0.78 )
其他	151		( 0.44 )
其他调整

返还规定	451		( 1.31 )
应交所得税调整	( 562 )		1.63
实际税率	$	( 5,325 )	15.41	%

如先前所披露的截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，在通过ASU 2023-09，将美国联邦法定所得税税率21%应用于所得税前亏损计算的所得税费用与所得税费用之间的对账如下：


	截至12月31日止年度，
	2024		2023
所得税拨备前亏损	$	( 195,457 )	$	( 106,402 )
美国联邦企业所得税税率21%的税收抵免	( 41,047 )		( 22,343 )
永久差异的税务影响–以股份为基础的薪酬	6,477		13,644
永久差异的税收影响–其他	( 2,292 )		( 220 )
其他法域所得税税率差异的税务影响	( 1,284 )		( 1,411 )
估值备抵变动	38,146		10,330
其他	—		10
所得税费用	$	—	$	10

公司递延所得税资产和负债的重要组成部分如下：

106

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	12月31日，
	2025		2024
递延所得税资产：
经营亏损结转净额	$	49,829	$	64,949
可换股贷款公允价值变动	29,947		16,744
信贷损失备抵和存货备抵	989		1,252
产品保修	4,978		4,917
物业、厂房及设备减值	34,997		15,885
递延收入	920		814
应计费用	1,307		1,475
其他	294		615
减：估值备抵	( 117,832 )		( 106,651 )
递延所得税资产净额	$	5,429	$	—

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的估值备抵变动情况如下：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
年初余额	$	106,651	$	76,223	$	66,853
新增	20,910		41,706		12,725
反转	( 9,729 )		( 11,278 )		( 3,355 )
年末余额	$	117,832	$	106,651	$	76,223

公司在逐个司法管辖区的基础上评估递延所得税资产的可变现性，并在估计是否将产生足够的未来应纳税所得额以利用现有递延所得税资产时考虑现有的正面和负面证据。估值备抵主要涉及公司认为更有可能实现的净经营亏损结转的实体。

NOL和税收抵免结转

截至2025年12月31日，该公司拥有$ 320,438 经营亏损结转。公司中国子公司结转的经营亏损达$ 193,775 ，将于2026年至2035年的不同日期到期。该公司还有美国联邦净营业亏损结转$ 38,745 ，可无限期推进。此外，该公司有美国各州净营业亏损结转$ 55,755 ，其中$ 20,440 可无限期推进。剩余的州净运营亏损结转将在2026年开始到期，如果不加以利用，大部分将在2033年至2044年之间到期。该公司还有德国净营业亏损结转$ 30,681 和英国净营业亏损结转$ 1,482 ，每一项可根据适用的税法无限期结转。

税法变化

2025年7月4日，《一大美丽法案》（简称“OBBBA”）签署成为法律。OBBBA恢复了国内研究和实验支出的即时费用化，修改了第163（j）节下商业利息支出限制的计算，并永久恢复了合格财产的100%红利折旧。

该公司评估了该法案对其合并财务报表的影响。由于存在针对其美国递延所得税资产的全额估值备抵，OBBBA的颁布并未对公司的综合资产负债表或所得税费用产生重大影响。然而，OBBBA降低了公司的

107

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

当前联邦所得税通过加速某些扣除来支付当年。该公司将继续监测与该法案相关的额外指导。

以下是截至2025年12月31日止年度为所得税支付的现金（扣除退款）的补充明细表：


	截至12月31日止年度，
	2025
美国联邦	$	1,817
已付所得税总额（扣除退款）	$	1,817

注19。非控股权益

2022年12月19日，Microvast Inc.与第三方组建Microvast Precision Works Co.，Ltd（“MPW”）。组建时，公司召开了 70 MPW的%权益及合并MPW。2023年期间，第三方退出MPW。因此，截至2023年12月31日，Microvast Inc.成为MPW的唯一所有者。归属于非控股权益的净亏损金额为无 , 无和$ 76 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。

108

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

注20。股份支付

2021年7月21日，公司采纳了微宏控股公司 2021年股权激励计划（“2021年度计划”），自截止日起生效。2021年计划规定向公司员工、董事、顾问授予激励和不合格股票期权、限制性股票单位、限制性股票奖励、股票增值奖励、现金奖励。根据2021年计划授予的期权到期不超过 10 自授予之日起数年。在业务合并结束的同时，Microvast，Inc.根据2012年股份激励计划（“2012年计划”）授予的股份奖励通过取消原始业绩条件并转换为期权和限制性股票单位并修改归属时间表的方式进行展期，使用的比率为 160.3 .2021年计划保留 5 紧接截止日期后已发行普通股的完全稀释股份的百分比加上根据2021年计划条款从2012年发行计划中展期的基础奖励股份。截至2025年12月31日， 20,064,793 根据2021年计划，可授予普通股股份。

股票期权

2024年4月10日，一名前雇员与公司签订了终止和过渡咨询服务协议。根据该协议，该员工截至2024年4月10日持有的所有未归属的限制性股票单位、基于业绩的限制性股票单位和股票期权将于2025年4月10日全部归属。公司将该修改作为第III类（不可能至可能）修改进行了会计处理，这代表了在修改之日预期不会根据原始归属条件归属的奖励的修改。公司在前雇员担任公司顾问期间确认的补偿成本等于修改之日修改后的奖励的公允价值。

股票期权的授予和修改日公允价值采用Black Scholes模型确定，假设如下：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
行权价格	$ 3.57		$ 1.29 -$ 5.69
预期期限（年）	5.94		1.25 - 7.26
波动性	109.06 %		85.66 %- 103.11 %
无风险利率	4.04 %		4.05 %- 5.00 %
预期股息率	0.00	%	0.00	%
授予期权的加权平均公允价值	$ 2.99		$ 0.0035 -$ 0.89

每笔奖励的行权价格是从期权协议中提取的。每项奖励的预期条款是使用简化方法得出的，估计发生在归属日和到期日的中点。期权存续期内基础普通股的波动率是来自同行公司平均波动率的隐含波动率、隐含波动率和公司历史波动率的混合。无风险利率是根据期限接近期权预期期限的美国国债的市场收益率估算得出的。股息收益率是公司根据期权预期期限内的预期股息政策估算的。

109

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

截至2025年12月31日止年度的股票期权活动如下：


购股权年限	股票数量	加权平均行权价格（美元）	加权平均授予日公允价值（美元）	加权平均剩余订约
截至2024年12月31日	32,701,399	5.80	4.58	4.5
获批	300,000	3.57	2.99
已行使	( 33,334 )	2.08	1.48
没收	( 6,514,093 )	6.02	4.52
截至2025年12月31日	26,453,972	5.72	4.58	4.0
预期于2025年12月31日归属及可行使	26,453,972	5.72	4.58	4.0
截至2025年12月31日可行使	24,987,305	5.98	4.80	3.9

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司记录的股份补偿费用为$ 463 , $ 25,175 和$ 51,289 与期权奖励有关。

截至2025年12月31日与股票期权相关的未确认股权补偿费用总额为$ 1,222 ，预计将在加权平均期间内确认 1.6 年。截至2025年12月31日购股权的总内在价值为$ 3,386 .

限制性股票单位

合并后，公司授予 6,456,145 限制性股票单位（“RSU”）和 3,330,953 基于业绩的限制性股票单位（“PSU”）奖励取决于服务、业绩和/或市场条件。服务条件要求参与者通过适用的归属日期继续在公司服务或受雇，绩效条件要求达到授予协议中定义的绩效标准。市场状况以公司的股东总回报为基础。对于具有业绩条件的RSU奖励，只有在业绩条件很可能得到满足时才确认基于股票的补偿费用。

RSU的公允价值由授予日的普通股价格确定，并在归属期内按直线法摊销。包括基于市场条件的归属的PSU奖励的公允价值采用蒙特卡洛估值法进行估计。PSU奖励的补偿成本根据授予日公允价值确认，该公允价值在归属期内按直线法确认。因此，该公司记录的基于股票的补偿费用为$ 2,345 , $ 1,850 和$ 1,992 与这些RSU奖励和$ 290 , $ 1,044 和$ 2,386 与截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的这些PSU奖励有关。

以下各期间使用了以下假设，以使用蒙特卡洛定价模型计算在授予日根据TSR奖励将发行的普通股的公允价值：


	截至12月31日止年度， 2023
预期任期（年）	2.92
波动性	61.89	%
无风险利率	3.83	%
预期股息率	0.00	%

110

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

预期期限是根据授予日至履约期结束的剩余时间得出的。标的普通股在授标期限内的波动率是根据可比上市公司在与预期授标期限相当的时期内的历史股价波动率估算的。无风险利率是根据期限接近预期授予期限的美国政府债券的市场收益率估算的。股息收益率由公司根据其预期的股息政策在预期的奖励期限内估计。

截至2025年12月31日止年度的受限制股份单位活动如下：


	数量非归属股份	加权平均赠款日期公允价值每股（美元）
截至2024年12月31日	3,423,305	1.63
格兰特	1,948,275	3.03
既得	( 1,452,169 )	1.83
没收	( 190,696 )	2.54
截至2025年12月31日	3,728,715	2.24

截至2025年12月31日，与非既得限制性股票单位相关的未确认股权补偿费用总额为$ 3,543 .

以下总结了股份报酬的分类：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
收入成本	$	216	$	3,479	$	6,091
一般和行政费用	2,058		19,429		43,831
研发费用	606		6,082		11,103
销售和营销费用	192		1,850		3,946
在建工程	26		22		343
合计	$	3,098	$	30,862	$	65,314

注21。中国大陆捐款计划

公司在中国的全职员工参加政府规定的多雇主固定缴款计划，据此向员工提供某些养老金福利、医疗保健、失业保险、员工住房基金和其他福利福利。中国劳动法规要求公司按照员工工资的一定比例计提这些福利。此类员工福利的拨备总额为$ 5,548 , $ 5,012 和$ 3,552 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。

注22。法定准备金和限制性净资产

中国相关成文法和法规允许公司的中国子公司仅从其根据中国会计准则和法规确定的留存收益（如有）中支付股息。按照美国公认会计原则编制的财务报表所反映的经营业绩与公司子公司法定财务报表所反映的不同。

111

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

由于公司在中国的子公司只能从根据中国会计准则报告的可分配利润中支付，公司在中国的实体被限制将其部分净资产转移给公司。根据《中国外商投资企业条例》及其章程，在中国设立的外商投资企业需提供一定的法定准备金，即从企业中国法定账目中列报的净利润中提取的一般公积金、企业扩张基金和员工福利及奖金基金，计入合并资产负债表权益部分的留存收益账户。要求外商投资独资企业至少配置 10 其年度税后利润计入一般准备金的百分比，直至该准备金达到 50 其各自注册资本的百分比，以企业的中国法定账目为基础。对所有外商投资企业的企业扩大基金和职工福利奖金基金的拨款由董事会酌情决定。上述准备金只能用于特定用途，不得作为现金股利进行分配。如果任何中国子公司在未来以自己的名义发生债务，管理该债务的工具可能会限制其向公司支付股息或其他款项的能力。对中国子公司向其各自股东分配股息或其他付款的能力的任何限制都可能对增长、进行可能有利于支付股息的投资或收购的能力产生重大不利影响。

受限制的金额包括公司在中国的实体的实收资本和法定储备。实收资本及法定储备总额，即公司在中国（大陆）的实体可供分配的净资产金额，为$ 528,337 和$ 528,337 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日。

注23。分段信息

该公司的业务包括主要用于电动商用车和ESS的电池组件和系统的设计、开发、制造、销售和租赁。首席执行官（“CEO”）作为CODM，为单一的经营和可报告分部组织我们的公司。主要经营决策者使用地域收入和营业收入来分配运营和资本资源，并通过将实际毛利和实际地域收入结果与历史结果和先前预测的财务信息进行比较来评估每个分部的业绩。

分部收入的计量，营业收入在经营报表中列报为合并总收入和营业收入。分部资产在资产负债表中列报为综合资产总额。

长期资产，按主要地理区域分类如下：


	12月31日，
地理区域	2025				2024
	金额		%		金额		%
中国	$	345,148	66	%	$	290,512	59	%
亚洲及太平洋	345,148		66	%	290,512		59	%
德国	15,291		3	%	14,846		3	%
英国	20		0	%	25		0	%
欧洲	15,311		3	%	14,871		3	%
美国	159,168		31	%	184,177		38	%
合计	$	519,627	100	%	$	489,560	100	%

112

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

收入，按公司客户所在的主要地理区域分类如下：


地理区域	截至12月31日止年度，
	2025				2024				2023
	金额		%		金额		%		金额		%
中国	$	138,945	33	%	$	127,138	33	%	$	156,480	51	%
印度	34,568		8	%	48,767		13	%	60,606		20	%
其他亚太国家	2,754		1	%	1,791		—	%	2,047		1	%
亚洲及太平洋	176,267		42	%	177,696		46	%	219,133		72	%
意大利	92,941		22	%	150,809		40	%	56,592		18	%
法国	78,192		18	%	12,764		3	%	7,816		3	%
其他欧洲国家	40,811		9	%	24,145		7	%	19,950		6	%
欧洲	211,944		49	%	187,718		50	%	84,358		27	%
美国	39,305		9	%	14,387		4	%	3,126		1	%
合计	$	427,516	100	%	$	379,801	100	%	$	306,617	100	%

注24。关联方余额及交易情况

应付首席执行官控制的Ochem Chemical Co.，Ltd.款项的未偿余额为$ 2 截至2025年12月31日和$ 5 分别截至2024年12月31日。公司还与首席执行官有一笔可转换贷款，如下文附注25所述。

注25。按公允价值计量的可转换贷款

2024年5月28日Microvast Inc.订立$ 25,000 与公司行政总裁兼董事长Yang Wu先生签订的可转换贷款协议（“贷款协议”）。

这笔贷款包括一笔初始定期贷款，金额为$ 12,000 和延迟提款定期贷款$ 13,000 ，承担相当于SOFR的初始利率加上适用的保证金 9.75 年度%。这种兴趣， 3.75 %以实物支付，其余以现金支付。原定到期日为2025年11月28日，但须视贷款协议条款规定的违约情况加速而定。

于2025年3月17日，公司与Yang Wu先生订立贷款协议第一修订，将到期日由2025年11月28日延长至2026年5月28日。贷款协议的所有其他条款和条件保持不变。

贷款协议还授予吴先生将贷款的未偿本金余额转换为普通股的权利，初始转换率为 two 每转换本金1.00美元的股份。

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MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

首期定期贷款$ 12,000 已于2024年5月收到延迟提款定期贷款$ 13,000 于2024年7月收到。

这笔贷款由Microvast Inc.和公司内所有其他实体作为担保人对其几乎所有资产的第一优先担保权益作担保。

公司已选择公允价值期权对可转换贷款进行会计处理。与可转换贷款相关的直接成本和费用在发生时计入费用。公允价值的后续变动在综合经营报表中作为损益入账。可转换贷款的公允价值为$ 140,929 截至2025年12月31日。

贴现现金流模型对债券成分的重要输入是贴现率。以下是Black-Scholes-Merton模型中用于转换选项的关键输入：


	12月31日， 2025
公开股票市场价格	$	2.80
行权价格	$	0.50
预期任期（年）	0.41
波动性	57.58		%
无风险利率	3.56		%
股息率	0.00		%

公开股票的市场价格为公司普通股在估值日的市场报价。行权价格是从认股权证协议中提取的。预期期限是根据认股权证协议得出的可行使年限。预期波动率是使用同行公司的平均波动率和公司历史波动率的混合来估计的。无风险利率是根据期限接近权证预期期限的美国国债市场收益率估算得出的。股息收益率由公司根据其在认股权证预期期限内的预期股息政策估计。

就吴先生的可换股贷款而言，于2024年5月28日，公司亦向吴先生发行可行使认股权证 5,500,000 初始行使价为$的普通股股份 2.00 每股。认股权证将于2029年5月28日到期。截至2025年12月31日止年度并无认股权证获行使。认股权证被归类为股权，公司录得$ 779 以额外实缴资本支付，相当于发行日的公允价值。

注26。每股净亏损

下表列出所示年度每股基本及摊薄净亏损的计算：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023

归属于普通股股东的净亏损	$	( 29,218 )	$	( 195,457 )	$	( 106,336 )

加权平均流通股-基本和稀释	324,689,242		318,462,843		310,909,379
每股普通股净亏损-基本和稀释	$	( 0.09 )	$	( 0.61 )	$	( 0.34 )

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MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

不包括在稀释每股净亏损计算中的潜在稀释性证券，因为它们的影响本来是反稀释的，具体如下：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
股票期权行权时可发行的股份	3,010,685	31,767,047	35,572,123
非既得股份归属时可发行的股份	3,764,743	2,662,282	3,623,777
有上限的非既得股份行使时可发行的股份	—	3,733,136	10,393,732
认股权证获行使时可发行的股份	5,500,000	31,697,929	28,437,000
盈利股份归属时可发行的股份	—	11,202,179	19,999,988
可予注销的可发行股份	—	1,687,500	1,687,500
转换可换股贷款时可发行的股份	51,693,316	25,803,279	—

注27。承诺与或有事项

诉讼

公司治理行动

Stephen Vogel、Ruth Epstein、Stefan Selig、Richard Rieger、Amy Butte、Yang Wu和Yanzhuan Zheng在向衡平法院提起的诉讼中被列为被告，标题为Matt Jacob诉Stephen A. Vogel等人，C.A. No. 2022-0600-PAF（德尔。CH.）（2022年7月7日提交）。原告正寻求证明该诉讼为股东集体诉讼。诉状称，Stephen Vogel、Ruth Epstein、Stefan Selig、Richard Rieger和Amy Butte在托斯卡纳收购Microvast，Inc.的交易中违反了他们的受托责任，包括对Microvast，Inc.的预计收益进行了不充分的披露。诉状进一步称，一旦合并后公司的收益公开，该公司的股票就会下跌，给投资者造成损失。诉状还称，Yang Wu和Yanzhuan Zheng协助和教唆了这些据称的违规行为。某些被告已对诉状作出答复，某些被告已提出驳回动议，他们于2025年04月07日辩称。2025年7月8日，法院要求双方就新发布的特拉华州最高法院意见对原告针对Wu和Zheng先生的协助和教唆索赔的影响进行补充简报。补充简报已于2025年09月09日完成。法院尚未对这些动议作出裁决。

2023年12月13日，为回应股东的诉讼要求，公司根据《特拉华州一般公司法》第205条向衡平法院提交了一份请愿书，要求确认对公司经修订的公司注册证书、企业合并和根据其发行的股份的修订，以及公司就企业合并采用的第二份经修订和重述的公司注册证书（统称“法案”）的有效性，以解决与这些事项有关的任何不确定性，该行动的标题为In re 微宏 Inc.，C.A. No. 2023-1245-PAF。2024年3月18日，衡平法院批准了该请愿书，在最初采取该法案的时间和日期验证并宣布每项法案生效。

公司、公司前身Tuscan的董事以及某些前任和现任公司高级管理人员和董事也在衡平法院提起的诉讼中被列为被告，标题为Denish Bhavsar诉Stephen Vogel等人。，Case No. 2024-0137-PAF（Del。CH.）（2024年2月14日提交）。原告声称代表公司主张派生债权。诉状称，个别被告违反了与托斯卡纳收购Microvast，Inc.有关的受托责任，包括对Microvast，Inc.的收益进行了不充分的披露，以及某些董事与公司股东之间存在的所谓利益冲突。某些被告提出驳回动议，这些动议的听证会定于2026年4月1日举行。

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MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

公司，以及某些前任和现任公司高级职员和董事也在衡平法院提起的诉讼中被列为被告，标题为Henry Park诉Yang Wu等案。，C.A. No. 2024-0868-PAF（Del。CH.）（2024年8月19日提交）。原告声称代表公司主张派生债权。诉状称，某些个人被告违反了与托斯卡纳收购Microvast，Inc.有关的受托责任，包括对Microvast，Inc.的收益进行不充分的披露，以及拒绝调查一项诉讼要求。2024年10月14日，公司及其他被告提出驳回动议。该动议已获得充分简报，听证会定于2026年4月20日举行。

公司收到了据称公司股东的额外要求，要求公司董事会调查公司及其前任Tuscan和Microvast Inc.的现任和前任董事和高级管理人员是否违反了他们的信托义务，涉嫌对有关除其他外（1）Microvast Inc.与Tuscan和Microvast，Inc.合并有关的业绩和财务状况，以及（2）公司失去美国能源部的有条件赠款。该公司已对这些要求作出回应。公司还收到并回应了股东根据《特拉华州一般公司法》第220条提出的账簿和记录要求，据称这些要求旨在调查（i）DOE赠款的损失，以及（ii）公司拒绝所提及的股东要求之一的依据。

证券诉讼

该公司及其某些高级管理人员还被该公司的一名股东在美国德克萨斯州南区地方法院的一项推定集体诉讼投诉中列为被告，标题为Schelling诉微宏控股公司，案件编号4：23-CV-04565（S.D. Tex.）（2023年12月5日提起）（“Schelling诉讼”）。诉状称，被告违反了某些联邦证券法，就收到美国能源部的有条件赠款、公司的盈利能力、公司在中国的关联业务的性质以及公司拥有的设施建设的现状和进展作出误导性陈述。2024年3月1日，法院为拟议的公司投资者类别指定了共同首席原告和共同首席律师。原告于2024年5月13日修改诉状，被告于2024年6月20日提出驳回动议。2025年8月22日，法院部分批准，部分驳回驳回动议。被告于2025年10月14日进行了答辩。该诉讼目前处于发现阶段。等级认证情况通报会定于2026年6月至10月举行，处置动议情况通报会定于2027年4月至7月举行。该案尚未定案审理。

该公司及其某些高级管理人员和董事还在德克萨斯州南区提起的三起衍生诉讼中被列为被告，标题为Bhavsar诉Wu等人。，No. 4：24-CV-00372（S.D. Tex.）（filed January 31,2024），Marti等人诉Wu等人，案件编号4：24-CV-00633（S.D. Tex.）（2024年2月23日提起），Gidaro诉Wu等人，案件编号4：24-CV-00828（S.D. Tex.）（2024年3月6日提起）。这些投诉称，这名高管和董事被告违反了联邦证券法，因为他们进行了与《证券法》中指控的内容基本相似的不充分披露。谢林行动。投诉进一步指称，这些不充分的披露导致并构成违反高级职员和董事被告的受托责任。2024年2月24日，法院在第一次立案的命令中输入，Bhavsar诉Wu案et al.，No. 4：24-CV-00372，consolidating the巴夫萨尔案件和Marti等人诉Wu等人，第4号案件：24-CV-00633。合并衍生诉讼（“合并衍生诉讼”）标题在re 微宏控股公司 Derivative Litigation，Lead Case No. 4：24-CV-00372（S.D. Tex.）。各方在吉达尔多行动提出了一项规定，以合并吉达罗case into the consolidated derivative action。合并衍生行动目前被搁置。综合衍生诉讼中的指控与证券集体诉讼中提出的指控基本相似。2024年3月18日，衍生诉讼各方提出一项联合动议，要求在证券集体诉讼就预期的驳回动议作出裁决之前暂停诉讼程序。法院于2024年3月24日批准暂缓执行的动议。截至2026年3月9日，中止仍然有效。

第四份派生申诉于2025年11月19日在美国法院（S.D.Tex）提交，标题为Richard Swenson和Lori Swenson诉Yang Wu等案。，4号：25-CV-05561。继进入一项规定以巩固斯文森对已经悬而未决的案件采取行动，the斯文森案件于2026年1月27日被主动驳回。

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MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

根据公司的管治文件及公司与若干指定被告订立的赔偿协议，在上述诉讼中，公司已根据该等赔偿协议的条款就与诉讼有关的开支及损失向该等被告作出赔偿。在诉讼进行有力辩护的同时，其他报道的这类诉讼产生了广泛的结果，每个案件都取决于其独特的一组事实和情况。这种诉讼可以导致和解谈判，包括由预审民事法庭程序促成的谈判。任何诉讼的结果本质上都是不确定的，法院总是有可能以不利于公司和个别被告利益的方式作出裁决。然而，在这种情况下可能是重大的任何此类损失的数额，目前无法合理估计。

其他事项

Deidra Milan是Microvast的前雇员，是田纳西州克拉克斯维尔一家工厂被解雇的100多名个人雇员的推定代表。她已提出申请民事诉讼3号：24-CV-00627，Deidre Milan，原告v. Microvast，Inc.和微宏，Inc.在美国田纳西州中区地方法院。公司于2024年7月19日提交了对该诉讼的答复。该集体诉讼投诉是根据《工人调整和通知法案》（29 U.S.C. § 2101-2109）（“WARN法案”）提出的，该法案要求在某些类型的工厂关闭和大规模裁员之前提前通知。原告称，被告未能就大规模裁员做出适当的提前通知，这违反了《WARN法》。原告要求补缴、医疗费、律师费和法定罚款，数额不详。集体法律顾问和公司已就集体诉讼和解协议的条款达成一致，但须经法院批准。法院已批准集体诉讼和解的初步法院批准。潜在的集体成员现在将收到和解通知，并有机会反对和解条款或选择退出和解。然后，法院将需要对任何异议作出裁决，并最终批准所有不选择退出集体和解的集体成员的和解。

公司子公司Microvast，Inc.在田纳西州蒙哥马利县衡平法院提起的合同纠纷诉讼中被指定为被告，标题为DPR Construction，GP vs。Microvast，公司等，案号。CD-24-31（田纳西州。CH.）（2024年6月20日提交）。原告称，该公司未能向其支付在田纳西州Microvast设施上进行的建筑工程的费用，并要求赔偿$ 19,950 进行中的账单，额外的一笔$ 1,566 作为合同项下原告进度账单的保留金，损失了合同项下尚未完成的工作的利润以及某些费用和开支，并取消了对设施的赎回权以支付据称所欠的付款。双方于2024年11月11日订立和解协议，并于2026年2月9日提交了一项商定的解雇令。

Microvast，Inc.在田纳西州蒙哥马利县衡平法院提起的合同纠纷诉讼中被指定为被告，标题为Faith Technologies，Inc. Microvast，Inc.等。，案号。CD-24-36（田纳西州。CH.）（2024年7月15日提交）。原告就其与DPR Construction（GP）的分包合同提出损害索赔，根据该分包合同，原告为田纳西州的Microvast设施提供消防系统服务，并要求赔偿$ 1,699 加上法庭和律师的费用以及判决前的利息。双方订立和解协议，该事项已根据法院命令暂缓执行。法院于2026年3月04日作出有偏见驳回案件的命令。

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MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

Microvast，Inc.在田纳西州蒙哥马利县衡平法院提起的诉讼中被列为被告，标题为Bernhard MCC，LLC. vs. U.S. Engineering Innovations，LLC，DPR Construction，Microvast，Inc. and the Industrial Development Board of the County of Montgomery，Case号。CD-24-27（田纳西州）CH.）（于2024年5月28日提交）由田纳西州Microvast设施的分包商提起的留置权强制执行$ 5,681 .双方订立和解协议，该事项已于2024年11月11日根据法院命令中止。法院于2026年3月12日作出有偏见的命令驳回案件。

Microvast，Inc.在田纳西州蒙哥马利县衡平法院提起的诉讼中被列为被告，标题为Virginia Transformer Corp.诉Microvast，Inc.和田纳西州蒙哥马利县工业发展委员会，案件编号。RE-24-32（田纳西州。CH.）（于2024年7月1日提交）由田纳西州Microvast Facility的总承包商提起的留置权强制执行$ 1,769 . 双方订立和解协议，但在被告支付一笔和解金后，因第三方入侵原告电子邮件系统并指示被告将和解金电汇至虚构银行账户而产生纠纷。原告修改诉状，增加违反和解协议的索赔，被告修改答复，主张原告违反和解协议的反诉。被告还根据当事人基础合同中的一项仲裁条款，提出对整个事项进行强制仲裁的动议，被初审法院驳回。被告已就初审法院拒绝仲裁的命令提出上诉，导致初审法院诉讼程序暂停等待上诉。关于上诉的简报尚未开始。

Microvast，Inc.已作为原告在德克萨斯州哈里斯县第11司法区法院提起诉讼，标题为Microvast，Inc.诉Grupo Basan Barba Santana，S.A. de C.V.案由第2025-11326号（于2025年2月19日提交).Microvast向Grupo Basan订购并付款的储能系统。Microvast终止供应合同，根据供应合同，Microvast有权获得大部分美元的返还 3.5 百万保证金Microvast已向Grupo Basan支付了大量从未收到的产品的赔偿。然而，Grupo Basan不仅没有归还这些资金，而且Grupo Basan自己还要求$ 2.4 百万未在供应协议中规定的终止费用。Microvast在德克萨斯州哈里斯县提起诉讼，寻求至少$ 2.6 百万加上费用和利息。Grupo Basan已对Microvast违约和Quantum Meruit提出反诉，寻求超过$ 1 million，Microvast否认，正在激烈争夺。发现工作正在进行中，已进行了关键的证词。审判定于2026年9月进行。

2024年11月14日，Microvast Energy，Inc.在美国仲裁协会（“AAA”）提起的违约诉讼中被指定为被告，标题为Clenera Battery Holdco LLC诉Microvast，Inc.，案号01-24-0008-7288。Clenera就违反Microvast与Clenera之间的定制电池容器供应协议提出索赔。Clenera声称Microvast必须退还大约$ 36 百万根据供应协议的条款，由于Microvast未能在合同规定的最后期限前交付集装箱。Clenera还寻求利息和律师费。2024年11月15日，Clenera就针对微宏，Inc.的同一索赔在纽约州纽约州最高法院纽约州郡法院提起诉讼，标题为Clenera Battery Holdco LLC诉微宏控股公司，第659103/2024号索引。担保诉讼并入仲裁。2025年12月3日，AAA向Clenera发放了约$ 42.9 百万，加 9 2025年12月3日后未满足的任何金额的%利息。这一裁决分别于2026年1月6日和2026年1月16日进行了修订。2026年2月12日，双方订立保密和解协议。公司向Clenera支付了第一笔款项，该协议设想在2026年7月15日或之前支付第二笔款项。

该公司还涉及其他诉讼、索赔和诉讼程序。公司评估每个法律事项的状态并评估潜在的财务风险。如认为任何法律程序或诉讼的潜在损失很可能发生，且金额能够合理估计，则公司对估计损失计提负债。判断发生损失的概率、损失金额是否合理估计，需要有重大判断。截至2025年12月31日，根据目前可获得的信息，公司认为目前无法准确量化当前未决法律诉讼可能产生的任何损失或有事项，因此无法确定它们是否会对公司的业务、经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。

资本承诺

用于建造物业和购买物业、厂房和设备的资本承诺为$ 16,435 截至2025年12月31日。

118

MicroVAST HOLDINGS，INC。

合并财务报表附注

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）

采购承诺

主要与购买库存有关的不可撤销合同义务的采购承付款为$ 37,167 截至2025年12月31日。

质押资产

除附注12披露的质押资产外，公司可能将部分资产质押给银行，为公司发行银行承兑票据提供担保。截至2025年12月31日，公司某些机器设备的账面价值为$ 21,207 已承诺确保此类票据的发行。

留置权

截至2025年12月31日，该公司已收到$ 23,590 留置权。

注28。随后发生的事件

后续筹资活动

2025年底至本年度报告财务报表出具日，公司成功再融资$ 7,722 在短期银行借款中。

玛丽湖设施

2026年2月，该公司一直在与一位潜在买家探讨出售其位于佛罗里达州玛丽湖的设施的可能性，总购买价格为$ 11,500 .截至2025年12月31日，该融资被归类为持有待售资产，其账面价值根据本协议条款调整为公允价值减去出售成本。

该交易须遵守惯例成交条件和买方的尽职调查期。该公司目前预计，如果交易完成，该交易将在2026年第二季度完成。

119

补充资料财务报表附表一

母公司简明财务资料

资产负债表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	12月31日，
	2025		2024
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	28,228	$	3
预付费用及其他流动资产	2,528		—
应收附属公司款项	36,701		31,792
流动资产总额	67,457		31,795
对子公司的投资	358,137		365,395
总资产	$	425,594	$	397,190

负债
流动负债：
应付附属公司款项	14,980		8,970
应计费用和其他流动负债	86		35
认股权证责任	15		—
流动负债合计	15,081		9,005
认股权证责任	—		290
负债总额	$	15,081	$	9,295

股东赤字
普通股（$ 0.0001 每个值， 750,000,000 股授权； 333,473,938 和 324,831,634 发行的股份，以及 331,786,438 和 323,144,134 截至2025年12月31日和2024年12月31日的流通股）	$	34	$	33
优先股（$ 0.0001 面值， 50,000,000 股授权；无截至2025年12月31日和2024年12月31日已发行和未偿还）	$	—	—
额外实收资本	1,543,797		1,512,982
法定准备金	6,032		6,032
累计赤字	( 1,122,176 )		( 1,092,958 )
累计其他综合损失	( 17,174 )		( 38,194 )
股东权益合计	410,513		387,895
负债总额和股东权益	$	425,594	$	397,190

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

120

补充资料财务报表附表一

母公司简明财务资料

业务说明

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	年终 12月31日，
	2025		2024		2023
子公司收入	$	—	$	—	$	—

营业费用：
一般和行政费用	( 2,492 )		( 426 )		( 654 )
总营业费用	( 2,492 )		( 426 )		( 654 )
经营亏损	( 2,492 )		( 426 )		( 654 )

其他收入和支出：
利息收入	101		6		2,666
利息支出	( 430 )		( 358 )		—
权证负债公允价值变动收益	275		( 223 )		59
所得税拨备前（亏损）/收入	( 2,546 )		( 1,001 )		2,071
所得税费用	( 104 )		—		—
对子公司投资亏损	( 26,568 )		( 194,456 )		( 108,407 )
净亏损	$	( 29,218 )	$	( 195,457 )	$	( 106,336 )
其他综合亏损，税后净额为零：
外币折算调整	21,020		( 12,580 )		( 7,533 )
综合亏损总额	$	( 8,198 )	$	( 208,037 )	$	( 113,869 )

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

121

补充资料财务报表附表一

母公司简明财务资料

现金流量表

（以千为单位，份额和每股数据除外，或另有说明）


	年终 12月31日，
	2025		2024		2023
经营活动产生的现金净额	$	50	$	8,531	$	2,552
投资活动产生的现金流量
对子公司的投资	—		( 10,038 )		( 125,449 )
购买短期投资	—		—		( 430 )
短期投资到期收益	—		—		25,500
投资活动所用现金净额	—		( 10,038 )		( 100,379 )
筹资活动产生的现金流量
出售普通股所得款项	28,750		—		—
支付股权发行费用	( 575 )		—		—
筹资活动产生的现金净额	28,175		—		—
现金、现金等价物及受限制现金增加/（减少）	28,225		( 1,507 )		( 97,827 )
期初现金、现金等价物和限制性现金	3		1,510		99,337
期末现金、现金等价物和受限制现金	$	28,228	$	3	$	1,510

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

122

补充资料财务报表附表一

母公司简明财务资料

简明财务报表附注

1.编制依据

本公司的财务资料已采用与本公司综合财务报表所载相同的会计政策编制，惟本公司已使用权益法对其附属公司的投资进行会计处理。

2.对子公司的投资

公司及其附属公司于合并财务报表中包括公司间往来及结余于合并时予以抵销。就公司独立财务报表而言，其对子公司的投资采用权益会计法列报。本公司应占其附属公司的收入在随附的母公司财务报表中作为附属公司收益中的权益列报。

123

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

项目9a。控制和程序

评估披露控制和程序

披露控制和程序旨在确保公司在根据《交易法》提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官或履行类似职能的人员，以便能够及时决定所要求的披露。管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现其目标提供合理保证，管理层在评估可能的控制和程序的成本效益关系时必然会运用其判断。

在包括公司首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，截至2025年12月31日的财政年度，公司对《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义的“其披露控制和程序”的有效性进行了评估。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年12月31日，我们的披露控制和程序是有效的。

对先前披露的材料弱点的补救

正如我们之前在截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中所披露的那样，我们发现了财务报告内部控制的设计和操作方面的控制缺陷，这些缺陷构成了汇总方面的重大弱点。重大缺陷是财务报告内部控制方面的缺陷或缺陷组合，因此存在无法及时防止或发现我们年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。

我们之前在第9a项中确定的补救工作。我们在截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中的“控制和程序”已完成，以解决与编制财务报表相关的ERP系统GITC的设计、实施和监控相关的已确定的重大缺陷。特别是，该公司的GITC调查结果主要涉及：（i）不适当的控制实施允许开发人员获得ERP应用层的访问权限；（ii）监测控制未适当设计以审查特权用户的整体操作；（iii）监测控制未适当设计以审查授予用户的权限。在2025年期间，管理层实施了一项补救计划，以解决这些缺陷。管理层完成了以下补救措施的执行，包括对设计进行测试并就相关控制措施的运行有效性得出结论：

•自2024年12月31日起移除所有不适当的系统访问权限，并严格加强为开发者和特权用户设置的职责隔离要求；

•对某些信息技术政策和程序的设计进行了评估和正规化；

•建立了更稳健、更精准的流程，对特权用户活动进行监控；

•进行了更频繁的用户访问审查，取消了对系统的不必要访问；

•加强对方案变更和变更管理流程的控制。

管理层完成了对这些补救控制措施的设计和运行有效性的测试。基于这一测试，管理层认为所采取的步骤提高了我们对财务报告的内部控制的有效性，我们已确定这些新的或重新设计的控制措施正在有效运作，我们认为先前确定的重大弱点已在2025年12月31日得到补救。

124

管理层关于财务报告内部控制的报告

管理层负责为公司建立和维护充分的财务报告内部控制。

公司的财务报告内部控制制度旨在根据美国普遍接受的会计原则，就财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。因此，即使确定是有效的，对财务报告的内部控制也只能在财务报表编制和列报方面提供合理保证。

为了按照2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的要求，评估财务报告内部控制的有效性，管理层进行了评估，包括使用《萨班斯-奥克斯利法案》中规定的标准进行测试内部控制—一体化框架由Treadway委员会赞助组织委员会（“COSO”）发布。

基于评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，公司对财务报告保持了有效的内部控制。

公司的独立注册会计师事务所德勤华永会计师事务所（Deloitte Touche Tohmatsu Certified Public Accountants LLP）已就公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制出具审计报告，该报告载于本10-K表。

财务报告内部控制的变化

除改善我们对财务报告的内部控制以纠正上述讨论的重大弱点外，截至2025年12月31日止财政年度，公司对财务报告的内部控制没有发生任何对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

125

独立注册会计师事务所报告

致微宏控股公司的股东和董事会

关于财务报告内部控制的意见

我们对微宏及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日的财务报告内部控制情况进行了审计，审计依据的标准为内部控制—一体化框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会（COSO）发布。我们认为，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制—一体化框架（2013年）COSO发行。

我们亦已按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对公司截至及截至2025年12月31日止年度的合并资产负债表、相关合并经营报表、综合亏损、股东权益变动、现金流量及财务报表附表（“财务报表”）进行审计，并对我们日期为2026年3月16日的报告对这些财务报表发表了无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和限制

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

/s/德勤华永会计师事务所LLP

中华人民共和国北京

2026年3月16日

126

项目9b。其他信息

规则10b5-1 根据《交易法》，提供了一种肯定性抗辩，允许以一种避免担心在可能拥有重大非公开信息的情况下在未来日期发起交易的方式进行证券的预先安排交易。我们的内幕交易政策允许我们的董事和执行官订立旨在遵守规则10b5-1的交易计划。

上 2025年12月12日 , Yang Wu ，公司的首席执行官 , 通过 10b5-1交易计划，旨在满足《交易法》规定的规则10b5-1（c）的肯定性抗辩。10b5-1交易计划规定出售合计最多 10,000,000 2026年4月1日至 2027年3月31日 .

2025年6月11日，薪酬委员会和提名与治理委员会董事兼主席潘逸欣通过了一项10b5-1交易计划，旨在满足《交易法》下规则10b5-1（c）的肯定性抗辩。10b5-1交易计划规定出售合计最多2025年12月31日至2026年1月6日期间的公司普通股12,596股。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

在SEC认定发行人具有非检查年度之前，不会要求其遵守第9C项。

127

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理

我们的执行官和董事会

以下信息截至2026年3月9日。

姓名

年龄

职位（s）

Yang Wu

创始人、董事长兼首席执行官

罗德尼·沃森

首席财务官

Wenjuan Mattis，博士。

首席技术官

Shengxian Wu，博士。

首席运营官

埃里克·加西亚

首席会计官

伊西达·图舍

总裁、总法律顾问及公司秘书

Arthur Wong

董事

Wei Ying

董事

潘一欣

董事

我们的执行官

Yang Wu于2021年7月23日当选为第三类董事。吴先生是Microvast的创始人，自2006年10月成立以来一直担任其董事长、首席执行官和董事。吴先生定期担任公司总裁，包括自成立至2022年4月14日、2023年1月10日至2023年8月3日以及2024年2月5日至今。2000年至2006年，吴先生在水处理公司OMEX Environmental Engineering Co.，Ltd.担任首席执行官，该公司由他创立，并于2006年被陶氏化学公司收购。从1996年至2000年，吴先生担任OMEX Engineering and Construction Inc.的首席执行官和创始人。在加入OMEX Engineering and Construction之前，从1989年至1996年，吴先生是World Wide OMEX，Inc.的创始人，该公司是一家大型油田服务公司的代理商。吴先生在成都西南石油大学获得学士学位。

由于吴先生深厚的行业专业知识和领导经验，他有资格在我们的董事会任职。

吴先生是美国公民，居住在美国。

罗德尼·沃森2026年1月7日被任命为我行首席财务官。Worthen先生于2023年6月加入公司。在担任公司首席财务官之前，他曾在公司内担任过多个职责日益增加的职位，包括临时首席财务官和公司战略副总裁、投资者关系和FP & A总监、公司财务副总裁以及FP & A和投资者关系主管。在加入公司之前，Worthen先生在财务报告、并购、企业发展和战略领导方面积累了丰富的经验，曾在Killam Holdings Company担任财务总监，并在私营和上市能源公司担任并购、FP & A和工程方面的各种角色。Worthen先生拥有中俄克拉荷马大学机械工程学学士学位、俄克拉荷马大学工程学理学硕士学位以及奥本大学金融学理学硕士学位和工商管理硕士学位。

Worthen先生是美国公民，居住在美国。

Shengxian Wu博士于2024年4月18日被任命为我们的首席运营官。2016年加入Microvast，Inc.，自2021年1月起担任Microvast中国总裁。在加入MicroVast中国之前，吴博士曾担任浙江吉利控股集团商用车研究院经理。

吴博士是中国公民，居住在中国。

128

伊西达·图舍于2024年10月18日当选为我们的董事会III类董事，目前担任Microvast的总裁、总法律顾问和公司秘书。Tushe女士自2023年3月15日起担任Microvast的总法律顾问，自2023年5月8日起担任Microvast的公司秘书，并于2024年4月18日被任命为Microvast的总裁。在加入Microvast之前，Tushe女士曾在DC Green Bank和mPhase Technologies，Inc.担任总法律顾问和公司秘书，负责监督所有法律和合规事务。在此之前，Tushe女士担任FFP New Hydro LLC的总法律顾问，该公司是美国低影响水力发电和存储的开发商，负责监督所有法律和游说职能。土舍女士还曾担任多个高级职位，涉及财务、商业和法律方面的结构性融资、并购、项目融资和开发、知识产权和公司治理，包括担任Pine Gate Renewables，LLC.的副总裁和高级法律顾问。以及Fuel Cell Energy，Inc.（NASDAQ：FCEL）的项目融资副总裁和法律顾问

由于她在法律和项目融资方面的经验，特别是在发电、可再生能源和清洁技术领域的公司，Tushe女士有资格担任我们的董事会成员。

Tushe女士是美国公民，居住在美国。

Wenjuan Mattis博士于2021年7月23日被任命为我们的首席技术官。她于2013年加入Microvast，Inc.，自2018年1月起担任Microvast Inc.的首席技术官，领导电池材料、电芯、模组和PACK从研发到生产的开发。在此之前，她自2015年1月起担任技术副总裁，并于2013年10月至2014年12月担任首席科学家。2010年3月至2013年10月，Mattis博士在密歇根州米德兰的陶氏化学公司担任高级研究工程师，在那里她领导并参与了为电动汽车和消费电子产品开发材料和电池的电池项目。2016年5月，马蒂斯博士是有史以来当选为国际锂电池会议协会董事会成员的最年轻成员。她还自2013年6月起担任国际汽车锂电池协会副会长。Mattis博士拥有上海复旦大学力学与工程科学理学学士学位和宾夕法尼亚州立大学材料科学与工程博士学位。Mattis博士致力于锂离子电池技术的开发已有16年之久。她撰写了22篇论文，拥有97项专利。

马蒂斯博士是美国公民，居住在美国。

埃里克·加西亚2026年1月9日被任命为我司首席财务官。Garcia先生此前于2017年至2025年在NextDecade Corporation担任首席财务官。此外，在担任首席财务官期间，他还在NextDecade Corporation担任过各种额外的职务，包括2017年至2022年的副总裁和2022年至2025年的高级副总裁，以及在NextDecade Corporation的子公司和代表处担任董事和首席代表官的职务。在受雇于NextDecade Corporation之前，Garcia先生曾于2015年至2017年在毕马威会计师事务所担任审计部门的董事总经理，并于2002年至2015年在毕马威会计师事务所担任各种职责不断增加的角色。Garcia先生拥有新墨西哥大学会计学学士学位，是德克萨斯州和新墨西哥州的注册会计师。

加西亚先生是美国公民，居住在美国。

我们的董事会

Yang Wu的履历信息如上。

Wei Ying于2021年7月23日当选为董事会第一类董事。应先生自2017年6月起担任Microvast，Inc.的董事。自2014年12月起，应先生担任CDH Investments Management Limited旗下关键投资管理实体——鼎晖上海鼎辉柏富投资管理有限公司及其部分关联公司的管理合伙人兼董事。应先生自2015年1月起担任Fountain Set（Holdings）Limited（HKG：0420）董事、自2016年12月起担任Zhongsheng Group Holdings Limited（OTCMKTS：ZSHGY）董事、自2019年2月起担任北京东方环境能源科技股份有限公司（NEEQ：831083）董事、自2014年2月起担任国联产业投资基金管理（北京）有限公司董事、自2018年3月起担任宁波鼎诚投资管理有限公司董事、自2018年7月起担任深圳市泰吉瑞生物医药股份有限公司董事、自2015年10月起担任宁波鼎亿资产管理有限公司董事。应先生获得浙江工商大学经济学学士学位和旧金山大学管理学院工商管理硕士学位。应先生为中国注册会计师协会基金从业人员、非从业人员会员。

129

应先生因其丰富的领导经验和行业知识经验，有资格担任我们的董事会成员。

应先生是香港公民，居住在香港。

Arthur Wong于2021年7月23日当选为董事会第二类董事。Wong先生目前担任大全新能源有限公司（NYSE：DQ）的独立董事兼审计委员会主席。自2019年3月至2024年6月，Wong先生担任阿特斯太阳能公司（纳斯达克股票代码：CSIQ）的独立董事和审计委员会主席。2014年11月至2023年2月，黄先生担任Maple Leaf Educational Systems Limited（HKSE：1317）的独立董事及审核委员会主席。自2020年3月至2022年3月，Wong先生担任达内时代科技集团（纳斯达克股票代码：TEDU）的独立董事。从2008年至2018年，Wong先生依次担任Asia New-Energy、挪宝丨Renewable能源、格林豪泰酒店管理集团和Beijing Radio Cultural Transmission Company Limited的首席财务官。从1982年到2008年，黄先生曾在香港、圣何塞和北京的德勤集团工作过不同时期，最后一个职位是北京办事处的合伙人。黄先生获得旧金山大学应用经济学学士学位和香港理工大学会计学高级文凭。他是美国注册会计师协会、特许公认会计师公会和香港注册会计师公会的会员。

由于Wong先生在会计和财务事项以及审计职能方面的丰富经验和知识，他有资格担任我们的董事会成员。

黄先生既是英国公民，也是香港公民，居住在中国。

潘一欣于2024年10月18日当选为Microvast董事会成员。潘女士在多个行业的技术创新、创业、运营、营销、投资银行和并购方面拥有超过25年的经验，曾为世界500强公司和小型新兴技术初创公司服务。自2008年起，她担任精品投资银行和管理咨询公司XTVUE，LLC的管理合伙人。潘女士获得了康奈尔大学的MBA学位和北伊利诺伊大学的机械工程硕士学位

潘女士由于其丰富的领导经验，有资格担任我们的董事会成员。

潘女士是美国公民，居住在美国。

伊西达·图舍的履历信息如上。

我们董事会的组成

我们的董事会分为三个班，每个班任期三年。第一类董事为Wei Ying，任期至2028年年度会议届满；第二类董事为Arthur Wong，任期至2026年年度会议届满；第三类董事为Yang Wu、Isida Tushe和Yixin Pan，各自任期至2027年年度会议届满。

Wei Ying同意以个人身份在我行董事会担任董事，不作为CDH Griffin Holdings Company Limited或其任何关联公司的代表。应先生自2017年6月起担任Microvast，Inc.的董事。

安排和家庭关系

Yang Wu、Isida TUSE、Shengxian Wu博士、TERM1博士、Wenjuan Mattis博士或Rodney Worthen与任何其他人士之间概无任何安排或谅解，据此该等人士获委任为公司行政人员。Yang Wu、Isida Tushe、潘奕欣、Wei Ying、Arthur Wong、Shengxian Wu博士、Wenjuan Mattis博士或Rodney Worthen与公司任何董事、执行人员或任何经公司提名或推选成为董事或执行人员的人士之间概无亲属关系。

董事会各委员会

我们的董事会有一个审计委员会、一个提名和公司治理委员会以及一个薪酬委员会。董事会各委员会以向全体董事会提供咨询的身份行事，但薪酬委员会除外

130

对首席执行官和董事长的目标、业绩和薪酬以及其他执行官的薪酬负有直接责任，预计审计委员会将直接负责任命、更换、补偿和监督独立注册会计师事务所。我们的董事会通过了每个常设委员会的书面章程，其中明确规定了各委员会各自的角色和职责，并发布在我们的网站上。此外，每个委员会都有权在其认为可取或必要时保留独立的外部专业顾问或专家，包括保留和终止任何此类顾问以履行其职责的唯一权力。董事会已确定，根据我们的分类标准，审计、提名和公司治理及薪酬委员会的每个成员都是独立的，并且每个成员不存在任何会干扰其个人行使独立判断的关系。董事会已确定审计委员会的每位成员均符合SEC规则和适用于审计委员会成员的纳斯达克上市标准下的独立性要求。董事会还确定，薪酬委员会的每位成员均符合SEC规则和适用于薪酬委员会成员的纳斯达克上市标准下的独立性要求。

审计委员会

审计委员会由三名成员组成，完全由独立董事组成，每位独立董事均符合纳斯达克上市标准和《交易法》第10A-3条以及我们的分类标准中规定的独立性要求。审计委员会的每位成员都具有财务知识，并且至少有一名审计委员会成员具有会计和相关财务管理专业知识，并满足SEC规则和条例规定的“审计委员会财务专家”的标准，因为这些资格由我们的董事会在其商业判断中解释。我们的审计委员会由潘女士、黄先生和应先生组成，黄先生担任主席，并担任审计委员会财务专家。

商业行为和道德准则

我们采纳了适用于我们的董事、高级职员和员工的商业行为和道德准则。该代码的副本可在我们的主要公司网站上查阅，网址为https://www.microvast.com.

拖欠款第16（a）款报告

经修订的1934年《证券交易法》第16（a）节要求我们的董事、某些高级管理人员和我们普通股10%以上的任何实益拥有人在特定截止日期前向SEC和NASDAQ提交有关他们对我们普通股的所有权和所有权变更的报告。基于对关于我们公司在上一年期间或就上一年提交的第16条文件，我们不知道有任何延迟提交的第16（a）条文件，除了之前担任公司首席财务官的Carl T. Schultz于2025年5月27日提交的一份延迟提交的表格3文件；潘女士提交的一份延迟提交的表格4文件，于2026年1月16日提交；Worthen先生提交的一份延迟提交的表格3文件和一份延迟提交的表格4文件，分别于2026年1月29日提交；以及Wu博士提交的三份延迟提交的表格4文件。由于行政原因，吴博士没有就前三个财政年度作出任何第16（a）条的申报。除了这三份迟交的表格4申请外，吴博士在前三个财政年度还没有提交另外两份表格4申请。

项目11。行政赔偿

本节载列截至2025年12月31日止年度我们指定行政人员的薪酬（我们的“NEOs”）。我们的近地天体是：


姓名						职务
Yang Wu						创始人、董事长兼首席执行官
Shengxian Wu博士						首席运营官
伊西达·图舍						总裁、总法律顾问及公司秘书

作为“规模较小的报告公司”就本年度报告而言，我们选择遵守适用于“规模较小的报告公司”的高管薪酬披露规则。”

131

补偿汇总表

下表列出了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度我国近地天体的补偿情况。


姓名和主要职务	年份	工资 ($)		奖金 ($)		股票奖项（美元）(1)		期权奖项 ($)(2)		非股权激励计划薪酬（美元）		所有其他 Compensation ($)		合计 Compensation ($)
Yang Wu	2025	$	580,000			$	3,099,998	$	—	$	101,903	$	—	$	3,781,901
创始人、董事长兼首席执行官	2024	$	564,480	$	—	$	590,000	$	—	$	—	$	—	$	1,154,480
Shengxian Wu博士	2025	$	400,000			$	715,000	$	—	$	41,340	$	—	$	1,156,340
首席运营官	2024	$	400,000	$	93,750	$	—	$	890,000	$	—	$	—	$	1,383,750
伊西达·图舍	2025	$	450,000			$	715,000	$	—	$	46,508	$	—	$	1,211,508
总裁、总法律顾问及公司秘书	2024	$	450,000	$	125,000	$	—	$	890,000	$	—	$	—	$	1,465,000

(1)表示根据基于股票的薪酬会计规则计算的授予我们指定的执行官的股票奖励的总授予日公允价值。2024年度股票奖励包括根据《微宏公司2021年股权激励计划》（“2021年计划”）授予的限制性股票单位（“RSU”）。2025年RSU和2025年PSU的条款汇总于下文“高管薪酬要素——长期激励”。计算报告金额时所作的假设见Note 20、本年度报告第二部分第8项所载的“以股份为基础的支付”给我们的合并财务报表。假设最高绩效水平，RSU和PSU的合计授予日公允价值如下：


姓名	RSU		PSU		合计
Yang Wu	$	1,549,999	$	1,549,999	$	3,099,998
Shengxian Wu博士	$	457,000	$	258,000	$	715,000
伊西达·图舍	$	457,000	$	258,000	$	715,000

(2)表示授予我们指定的执行官的股票期权的授予日公允价值，根据基于股票的薪酬会计规则计算。计算报告金额时作出的假设载于本年度报告第二部分第8项所载我们合并财务报表的附注20“以股份为基础的支付”。

高管薪酬要素

基本工资

当与我们的高管薪酬计划的其他组成部分结合考虑时，基本工资旨在提供足以吸引和留住有效管理团队的薪酬水平。我们的近地天体基本工资的相对水平旨在反映每个近地天体对我们的责任和问责范围。我们每个近地天体的基薪如下：

132


姓名	2025 基本工资		2024 基本工资
Yang Wu	$	580,000	$	564,480
Shengxian Wu博士	$	400,000	$	400,000
伊西达·图舍	$	450,000	$	450,000

短期激励

2025年，董事会薪酬委员会制定了年度激励计划（“AIP”），为我们的NEO提供了短期现金激励机会。AIP下的支出按每位高管年基薪的百分比确定，具体取决于具体的、预先确定的绩效目标的实现情况，包括总收入、营业利润率和应收账款催收目标。对于2025财年，AIP下的目标机会如下：


姓名	2025 基本工资		目标（占薪资%）	AIP 目标
Yang Wu	$	580,000	85%	$	493,000
Shengxian Wu博士	$	400,000	50%	$	200,000
伊西达·图舍	$	450,000	50%	$	225,000

短期激励支付在目标的0%之间，最高可达目标的120%，基于绩效目标的实现。支付是针对级别之间的绩效进行线性插值的。

下表提供了每个绩效指标的权重和目标目标以及我们在2025年实现的每一个指标：

公制

重量

2025年业绩目标

2025
实际
结果

加权
成就

门槛

目标

最大值

（50%赔付）

（100%赔付）

（120%赔付）

收入

40%

4.25亿美元
（目标的85%）

5亿美元

6亿美元
（目标的120%）

4.275亿美元

20.67%

营业利润率

40%

4.4%
（目标的80%）

5.5%

6.0%
（目标的120%）

1.63%

AR收藏

20%

102
（目标的80%）

68
（目标的120%）

156

合计

20.67%

根据每项指标的实际表现和每项此类指标的相对权重确定的2025年AIP下的总体绩效，实现了目标的20.67%。以下是根据绩效结果为每个NEO提供的2025年AIP下的支出：


姓名	2025 基本工资		目标（占薪资%）	AIP 目标		公司成就	2025年AIP支付总额
Yang Wu	$	580,000	85%	$	493,000	20.67%	$	101,903
Shengxian Wu博士	$	400,000	50%	$	200,000	20.67%	$	41,340
伊西达·图舍	$	450,000	50%	$	225,000	20.67%	$	46,508

长期激励

我们向NEO提供股权激励奖励，以支持保留并专注于通过他们未来的表现建立长期股东价值。在2025年期间，我们以基于服务的限制性股票单位（“RSU”）和基于绩效的限制性股票单位（“PSU”）的形式向我们的NEO授予年度股权奖励。对于我们的近地天体来说，

133

股权奖励50%分配给事业单位，50%分配给RSU。2025年，薪酬委员会批准了以下年度股权奖励：


姓名	RSU（50%） (#)	PSU（50%） (#)	合计授予日公允价值
Yang Wu	450,581	450,581	$	3,099,998
Shengxian Wu博士	75,000	75,000	$	516,000
伊西达·图舍	75,000	75,000	$	516,000

2025年RSU年度奖项

2025年授予的每一项年度RSU奖励将在三年内按年度分期按比例归属，但须视NEO在适用归属日期之前的持续服务情况而定。

2025年PSU年度奖项

根据公司实现与2025年STI相同的年度业绩目标（收入、营业利润率、AR收藏），2025年授予的年度PSU奖励提供了赚取和归属于多个PSU的机会。虽然PSU有一年的履约期，但归属需要NEO在归属期结束前继续服务，这是授予日期的第三个周年（假设实现了阈值绩效目标）。基于2025年目标的绩效，如上所述，2025年授予的20.67%的NEO目标PSU将在授予日的第三个周年日归属，但须在归属日继续服务。

一次性RSU奖项

Shengxian Wu博士和土设女士在2025年1月分别获得100,000个受限制股份单位。这些受限制股份单位在2025年12月31日、2026年12月31日和2027年12月31日以几乎相等的分期方式归属，但须在归属日期之前继续受雇于我们或我们的关联公司之一或为其提供服务。

2024年12月1日，薪酬委员会根据2021年计划批准了2024年对近地天体的长期奖励。我们的首席执行官吴先生获得了50万个RSU，这些RSU在授予时完全归属。Tushe女士和Wu博士各自获得了一份股票期权，以每股1.29美元的行权价购买1,000，000股公司普通股。股票期权于2025年11月8日、2026年11月8日、2027年11月8日、2026年11月8日、2027年11月8日、2026年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2026年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月8日、2027年11月

吴博士于2023年获得PSU，如果有的话，将根据公司在2023年1月1日至2025年12月31日的业绩期间实现的股东总回报目标归属，前提是接受方在薪酬委员会证明实现的日期之前继续向公司提供服务。相对TSR是根据业绩期间内预定同业组的成分公司的股价增值（包括再投资的股息）来衡量的。同行集团中的公司根据业绩期间的TSR进行排名，PSU则根据业绩期间公司TSR相对于比较同行集团成员的TSR的百分位排名获得。如果公司TSR绩效达到第25个百分位，则按目标的50%赚取PSU；如果公司TSR绩效达到第75个百分位或更高，则按目标的150%赚取PSU，级别之间的绩效线性插值支付，低于第25个百分位的公司TSR绩效有0%的支付。

委员会审查了公司的相对TSR，并确定2023年PSU的收入为目标的150%。

测量

期

门槛

（50%赔付）

目标

（100%赔付）

最大值

（150%赔付）

Microvast TSR

Microvast百分位排名

成就

1/1/2023 – 12/31/2025

第25个百分位

第50个百分位

第75个百分位

74%

80第百分位

150%

内幕交易政策与反对冲反质押

134

公司有一项内幕交易政策，该政策管辖公司董事、高级职员、雇员和其他代理人，以及他们的直系亲属和居住在其家庭中的其他人购买、出售和其他处置其证券的行为。我们相信，我们的内幕交易政策是合理设计的，旨在促进遵守内幕交易法律、规则和法规以及适用于公司的任何上市标准。内幕交易政策禁止受保人在掌握有关公司的重大非公开信息时直接或间接购买或出售公司证券，但政策中描述的有限情况除外。此外，禁止公司董事、高级管理人员和员工从事与公司证券相关的套期保值和质押交易。内幕交易政策要求公司董事、高级职员、某些雇员和代理人对与公司证券相关的任何交易进行预先批准。

补偿追讨政策

我们已根据纳斯达克股票市场的上市标准和规则采用了补偿回收政策，该政策要求董事会收回因财务报表重述而支付给我们的执行官的超额补偿，无论执行官是否有任何不当行为、过失或非法活动。回拨政策适用于因公司重大不遵守证券法规定的任何财务报告要求而导致会计重述的情况。回拨政策适用于所有基于激励的薪酬，这是我们的执行官收到的全部或部分基于实现财务报告措施而授予、赚取或归属的任何薪酬。

股权奖励政策和做法

尽管我们没有就向我们指定的执行官授予股票期权的时间采取正式政策，但我们的做法是不对与发布重大非公开信息相关的股权奖励（包括股票期权）的授予进行时间安排。同样，公司不计时披露重大非公开信息以影响高管薪酬价值为目的。薪酬委员会一般会批准授予公司执行官的年度股权奖励，包括每一位指定的执行官，在每年12月。在特殊情况下，包括聘用或晋升个人或薪酬委员会认为符合公司最佳利益的情况下，薪酬委员会可在其他时间批准授予股权奖励。

与近地天体的就业协议

吴先生是与公司订立书面雇佣安排（“雇佣协议”）的一方。该安排的重要条款概述如下。有关截至2025年12月31日的财政年度实际支付给近地天体的补偿的说明，请参阅上文“补偿汇总表”。吴博士、土舍女士、沃森先生不是雇佣协议的当事人。

除根据《雇佣协议》提前终止外，吴先生的受雇期限为三年，在该期限结束时，他的受雇期限将自动延长12个月，除非任何一方在当时有效的任期届满前根据《雇佣协议》的通知要求发出不续签通知。

雇佣协议规定了年度基本工资、参与公司高级管理人员年度激励奖金计划的机会以及公司的长期激励计划，每一项均根据可能不时生效的此类计划的条款，并受董事会可能批准的其他条款以及参与公司一般提供给公司其他类似情况的高管的福利计划或计划的资格的约束。

公司或吴先生可在提前三十（30）天书面通知后，随时以任何理由终止雇佣协议项下的雇佣期限。一旦公司或吴先生因任何原因终止，吴先生（或因其死亡而终止时的遗产）将收到截至并包括终止日期的所有应计工资和任何已赚取但未支付的奖金。在吴先生因死亡或残疾而被解雇后，他（或他的遗产）还将获得：（i）根据董事会确定的业绩，按比例按比例分配给他在发生死亡或残疾的财政年度本应获得的年度奖金的奖金，按比例分配给吴先生工作的财政年度内的一段时间；（ii）如果死亡或残疾发生在他的三年任期内，全面加速在该生效时间之前授予吴先生的截至其雇佣协议生效时间由吴先生持有的任何股权奖励或其他长期激励奖励。在吴先生的雇佣协议生效时间之后授予他的任何其他未偿还的股权奖励或长期激励奖励将根据适用的计划和奖励协议的条款处理。

135

在公司无故终止雇佣（定义见雇佣协议）或因吴先生因正当理由辞职（定义见雇佣协议）后，在任何一种情况下，在控制权变更（定义见雇佣协议）之前，受吴先生执行且不撤销有利于公司的一般性索赔的情况下，吴先生将有权：（i）金额相当于（x）吴先生当时的基本工资加（y）（a）在紧接终止或辞职发生的财政年度之前的三个财政年度中每个财政年度支付给吴先生的年度奖金的平均金额或（b）终止或辞职发生的财政年度的目标年度奖金之和的两倍半，在三十（30）个月期间以基本相等的每月分期付款方式支付；（ii）如果无故终止或因正当理由辞职发生在其雇佣协议生效时间后三年内，则完全加速Wu先生自其雇佣协议生效时间起所持有的在该生效时间之前授予高管的任何股权奖励或其他长期激励奖励。在吴先生的雇佣协议生效时间之后授予的任何其他未偿还的股权奖励或长期激励奖励将按照适用的计划和奖励协议的条款处理。

继公司无故终止或因吴先生于控制权变更结束后两年内或之后两年内因正当理由辞职后，在吴先生执行且不撤销有利于公司的一般解除债权的情况下，吴先生将有权：（i）相当于（x）吴先生当时的基本工资加（y）（a）在紧接终止或辞职发生的会计年度之前的三个会计年度中每个会计年度支付给吴先生的年度奖金的平均金额或（b）终止或辞职发生的会计年度的目标年度奖金之和的三倍的金额，在终止或辞职后七十五（75）天内一次性支付；（ii）按比例发放的奖金，以（a）在紧接终止或辞职发生的财政年度之前的三个财政年度中的每一个财政年度支付给吴先生的年度奖金的平均金额或（b）吴先生在终止或辞职发生的财政年度根据截至终止或辞职日期所确定的表现本应获得的年度奖金中的较高者为准，按比例分配给吴先生工作的财政年度期间，在终止或辞职后七十五（75）天内一次性支付；以及（iii）全面加速吴先生截至终止或辞职之日所持有的所有未偿股权奖励。

Wu先生须遵守以下限制性契诺：（i）在其因任何原因被解雇或辞职后的十八（18）个月期间内的终止后竞业禁止契诺；（ii）在该期间内的保密限制此类机密信息仍未为公众普遍知晓；（iii）客户和雇员在其因任何原因被解雇或辞职后的十八（18）个月内不招揽和不干涉。

136

财政年度结束时的杰出股权奖

下表列出截至2025年12月31日我们每个近地天体持有的未偿还股权奖励。


	期权奖励				股票奖励
姓名	证券数量底层未行使期权（#）可行使	证券数量底层未行使期权（#）不可行使	期权行使价格（$）	期权到期日期	股数或库存单位that 未归属 (#)	市值单位的股份没有的股票既得 ($)(1)		股权激励计划奖励：数量不劳而获股份、单位或其他权利未归属 (#)	股权激励计划奖励：市场或派息价值不劳而获股份、单位或其他权利未归属 ($)(1)
Yang Wu	—	—	—	—	450,581(10)	$	1,261,627	—	$	—
	—	—	—	—	93,135 (2)	$	260,778	—	$	—
Shengxian Wu博士	333,333(3)	666,667(3)	1.29	12/5/2034	—	—		—	$	—
	160,300(6)	—	6.28	7/24/2027	—	—		—	$	—
	641,200(6)	—	6.28	7/28/2030	—	—		—	$	—
	480,900(6)	—	6.28	12/25/2030	—	—		—	$	—
	—	—	—	—	13,333(7)	$	37,332	—	$	—
	—	—	—	—	66,667(9)	$	186,668	—	$	—
	—	—	—	—	75,000(10)	$	210,000	—	$	—
	—	—	—	—	15,503(2)	$	43,408	—	$	—
	—	—	—	—	60,000(8)	$	168,000	—	$	—
伊西达·图舍	333,333(3)	666,667(3)	1.29	12/5/2034	—	—		—	$	—
	66,667(4)	33,333(4)	1.30	3/15/2033	—	—		—	$	—
	200,000(5)	100,000(5)	2.08	8/9/2033	—	—		—	$	—
	—	—	—	—	66,667(9)	$	186,668	—	—
	—	—	—	—	75,000(10)	$	210,000	—	—
	—	—	—	—	15,503(2)	$	43,408	—	—

____________________________________

(1)表中显示的价值等于截至2025年12月31日尚未归属的RSU和PSU数量（如适用）与我们普通股在该日期的收盘价的乘积，即2.80美元。

(2)指根据2025年长期激励计划授予的PSU下赚取的股份。这些股份是在薪酬委员会对适用的绩效目标进行认证后获得的。这些获得的PSU仍取决于NEO在归属日期之前是否继续受雇于我们或我们的关联公司之一或为其提供服务。

(3)指2025年11月8日归属三分之一的股票期权，2026年11月8日和2027年11月8日分别归属三分之一的股票期权，但须视NEO在归属日期之前是否继续受雇于我们或我们的关联公司之一或为其提供服务而定。232,557份期权被视为激励股票期权，旨在符合《国内税收法》第422条规定的优惠税收待遇条件。

(4)指于2024年3月15日和2025年3月15日各归属三分之一的股票期权，并将于2026年3月15日归属三分之一，但须视NEO在归属日期之前是否继续受雇于我们或我们的关联公司之一或为其提供服务而定。

(5)指在2024年8月9日和2025年8月9日各归属三分之一的股票期权，并将在2026年8月9日归属三分之一，但须视NEO在归属日期之前是否继续受雇于我们或我们的关联公司之一或为其提供服务而定。

(6)指于2022年7月23日、2023年和2024年分别以等额分期付款方式归属的股票期权。

(7)系指截至2025年12月31日未归属的根据2021年计划授予的RSU。这些RSU是一项奖励的一部分，该奖励于2024年1月31日和2025年1月31日各归属三分之一，并将于2026年1月31日归属三分之一，前提是NEO在归属日期之前是否继续受雇于我们或我们的关联公司之一或为其提供服务。

(8)指根据2023年长期激励计划授予的PSU下赚取的股份。这些股份是在薪酬委员会对适用的绩效目标进行认证后获得的。这些赚取的PSU

137

在归属日期之前，仍然受制于NEO是否继续受雇于我们或我们的关联公司之一或为其提供服务。

(9)系指截至2025年12月31日未归属的根据2021年计划授予的RSU。这些RSU是一项奖励的一部分，该奖励于2025年12月31日归属三分之一，并将于2026年12月31日和2027年12月31日分别归属三分之一，但须视NEO在归属日期之前是否继续受雇于我们或我们的关联公司之一或为其提供服务而定。

(10)系指截至2025年12月31日未归属的根据2025年长期激励计划授予的RSU。这些RSU是授予的一部分，分别于2026年6月5日、2027年和2028年6月5日分别授予三分之一，前提是NEO在归属日期之前是否继续受雇于我们或我们的关联公司之一或为其提供服务。

退休计划

我们赞助了一项401（k）计划，该计划几乎涵盖了我们所有的美国员工，包括我们的美国NEO。符合条件的雇员可选择对该计划进行税前供款，但须遵守该计划和《守则》规定的限制。所有符合条件的员工，包括我们的NEO，都可以以基本相同的条件参与该计划。根据该计划，我们不向雇员的账户提供匹配的雇主供款。

管制条文的终止及更改

关于将向我们的近地天体提供的遣散费和福利的说明，包括与我们的近地天体持有的股权奖励有关的，与某些终止雇佣有关，既与控制权变更有关，也与控制权变更无关，详见上文“高管薪酬要素——长期激励”和“与近地天体的雇佣协议”。

董事薪酬

下表列出有关截至2025年12月31日止年度的非雇员董事薪酬的资料。


姓名	以现金赚取或支付的费用			股票奖励			合计
Arthur Wong	$	107,500	(1)	$	106,073	(2)	$	213,573
应伟	$	84,709	(3)	$	106,073	(2)	$	190,782
潘一欣	$	117,500	(4)	$	106,073	(2)	$	223,573

____________________________________

(1)包括（i）作为年度聘用费支付的85,000美元，以及（ii）为担任审计委员会主席而支付的22,500美元，所有这些都是根据下文所述的公司董事薪酬政策赚取和支付的。

(2)反映授予日的公允价值，基于授予日的普通股收盘价（i）每单位1.99美元，2025年1月23日授予的47,738个限制性股票单位和（ii）每单位4.19美元，2025年6月10日授予的2,643个限制性股票单位，所有这些都在2025年12月31日一次性归属。

(3)反映授予日公允价值，基于授予日的普通股收盘价（i）2.07美元/单位，2025年1月1日授予的38,647个选择性限制性股票单位，以及（ii）3.56美元/单位，2025年7月23日授予的1,323个选择性限制性股票单位。于2025年12月31日按季度以近乎等额分期方式归属的选择性限制性股票单位和以单期分期方式归属的限制性股票单位。

(4)包括（i）作为年度聘用费支付的85,000美元，（ii）作为薪酬委员会主席的服务支付的17,500美元，以及（iii）作为N & GC委员会主席的服务支付的15,000美元，所有这些都是根据下文所述的公司董事薪酬政策赚取和支付的。

非职工董事薪酬

截至2025年12月31日止年度，我们的非雇员董事根据我们于2025年6月5日通过的经修订和重述的非雇员董事薪酬政策（“2025年董事薪酬政策”）获得服务补偿。2025年董事薪酬政策的重要条款如下所述。

由于他们在2025年期间为公司服务，我们的每位非雇员董事根据董事薪酬政策获得了一份年度奖励RSU，该政策于2025年12月31日归属，并受董事的

138

持续服务至该日期。此外，我们的非雇员董事可选择以RSU（“选择性RSU”）的形式收取其全部或部分年度现金保留金和/或委员会主席保留金。选择性受限制股份单位的授予日期为非雇员董事作出选择以获得股权以代替其现金保留金的日期，且受限制股份单位的价值等于非雇员董事放弃的年度现金保留金金额。选择性RSU在每个财政季度的最后一天归属于季度分期付款。每位非雇员董事在2025年获得的选择性RSU数量载于上文“董事薪酬”表的脚注3。我们的非雇员董事必须在日历年度开始之前进行选举，以获得股权来代替他或她的现金保留金，这些选择性的RSU将在日历年度的每个财政季度的最后一天以等额分期付款的方式归属。


	2025年董事薪酬政策		2024年董事薪酬政策
董事会成员保留人	$	85,000	$	80,000
首席独立董事留任人	$	25,000	$	25,000
审计委员会主席保留人	$	22,500	$	20,000
薪酬委员会主席保留人	$	17,500	$	15,000
N & GC委员会主席保留人	$	15,000	$	10,000
年度限制性股票单位（授予日公允价值）	$	105,000	$	95,000

项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项

下表列出了截至2026年3月9日我们普通股的实益所有权信息，具体如下：

•我们认识的每一个人是我们已发行普通股5%以上的实益拥有人；

•公司的每名行政人员及董事；及

•我们所有的执行官和董事作为一个整体。

实益所有权是根据SEC的规则确定的，该规则一般规定，如果一个人拥有对该证券的唯一或共享投票权或投资权，包括目前可在60天内行使或可行使的股票期权和认股权证，以及计划在60天内归属的限制性股票单位，则该人拥有该证券的实益所有权。

实益拥有人的名称及地址(1)

股票数量

有利的百分比

拥有(2)

董事和执行官：

Yang Wu(3)

145,645,784

37.3

罗德尼·沃森

3,788

Wei Ying(7)

288,535

潘一欣

130,739

Wenjuan Mattis博士(4)

2,525,557

Shengxian Wu博士(6)

1,841,419

埃里克·加西亚

—

伊西达·图舍(5)

682,169

Arthur Wong

179,973

139



全体董事和执行官为一组（9人）	151,297,964	38.7	%
百分之五的持有者：
Yang Wu(3)	145,645,784	37.3	%
鼎晖格里芬控股有限公司(8)	37,073,227	11.2	%

* 不到百分之一。

(1)除非另有说明，否则名单上每个人的营业地址为c/o 微宏控股公司,12603 Southwest Freeway，Suite 300，Stafford，Texas 77477。

(2)实益所有权的百分比是根据截至2026年3月9日目前已发行和流通在外的332,032，946股普通股计算得出的。在行使认股权证或股票期权时可发行的股份以及计划在60天内归属的限制性股票单位，在用于计算各自持有该认股权证、股票期权或限制性股票单位的百分比的分母中被视为已发行股份，但在计算任何其他人或集团的百分比时不被视为已发行股份。除非另有说明，我们认为，表中所列的所有人对他们实益拥有的所有普通股股份拥有唯一的投票权和投资权。

(3)包括（i）53,015，696股可能在总金额为26,507，848美元的某些可转换贷款转换后收到，本金余额可全部或部分转换为普通股，增量为100,000美元，初始转换率为每1.00美元待转换本金两股普通股；（ii）目前可行使的购买5,500，000股普通股的认股权证，以及（iii）吴先生的子女持有的2,000，000股，吴先生拥有唯一投票权并分享决定权。

(4)包括1,923，599份目前可行使的股票期权。

(5)包括（i）600000份目前可行使的股票期权和（ii）33,333份将于2026年3月15日归属并可行使的股票期权。

(6)包括1,615，733份目前可行使的股票期权。

(7)包括将于2026年3月31日归属的7589个选择性RSU。

(8)根据2026年2月13日提交的附表13G/A，Evergreen Ever Limited（“Evergreen”）对28,597，614股普通股拥有唯一投票权和决定权，Aurora Sheen Limited（“Aurora”）对5,220，347股普通股拥有唯一投票权和决定权。此外，杭州鼎晖新趋势股权投资合伙企业（有限合伙）（“新趋势”）对根据公司、新趋势及其中指明的其他各方于2021年2月1日签订的框架协议以公司全资附属公司MVST SPV Inc.名义发行（并由新趋势代表其持有）的3,255，266股普通股拥有唯一投票权和决定权。Evergreen的唯一股东为Piccadilly，L.P.，（“Piccadilly”），其唯一普通合伙人为CDH China HF Holdings Company Limited（“HF Holdings”）。极光的唯一股东为上海鼎辉评讯投资合伙企业（LLP）（“上海鼎辉”），其唯一普通合伙人为鼎晖上海百富财富管理公司（“上海百富”）。长荣股份和极光所持证券的决定权和投票权由投资和风险委员会（“投资者关系委员会”）成员行使，该委员会成员包括吴尚志、应伟、李丹、魏斌和许尚威。投资者关系委员会分别由HF Holdings和上海百孚任命。HF Holdings和上海百孚可能被视为分别对Evergreen和Aurora持有的股份拥有实益所有权。新趋势的普通合伙人为鼎辉股权投资管理（天津）股份有限公司（“鼎辉股权”）。New Trend实益拥有的证券的决定权和投票权由投资委员会（“投资委员会”）成员行使，成员包括吴尚志、Wang Lin、黄燕、郭启智及高介良。投资委员会由鼎辉股权委派。鼎辉股权可被视为对新趋势实益拥有的股份拥有实益所有权。HF Holdings、上海百孚和鼎辉股权由CDH Investment Management Company Limited（“CDH Investment”）控股，CDH Griffin Holdings Company Limited（“Griffin Holdings”）持有鼎晖投资的多数股权。最终的母公司是格里芬控股公司。上述各实体的地址为中国香港九龙柯士甸道西1号国际商务中心15层1503。

140

项目13。某些关系和关联方交易、董事独立性

股东协议

就业务合并而言，于2021年7月23日，公司、Yang Wu先生和Tuscan Holdings Acquisition LLC订立一份协议（“股东协议”），该协议规定，吴先生将有权但无义务在公司每次选举董事的股东大会上提名等于（a）董事总数的个人人数（取整至最接近的整数）参加董事会选举，乘以（b）将吴先生实益拥有的普通股股份除以已发行普通股股份总数（每一名“吴董事”）减去当时在董事会任职且在该会议上任期未届满的吴董事人数所获得的商数。Yang Wu提名Yang Wu、Yanzhuan Zheng、Stanley Whittingham和Arthur Wong为首届Wu董事。股东协议规定，任何董事人数的增加或减少都需要吴董事投赞成票。根据股东协议的条款，目前有两名吴董事。

股东协议还规定，只要Tuscan Holdings Acquisition LLC实益拥有至少5,175，000股普通股，Tuscan Holdings Acquisition LLC将有权但无义务在公司每次选举董事的股东大会上向董事会提名选举，一名个人（“托斯卡纳董事”）减去当时在董事会任职且在该会议上任期未届满的托斯卡纳董事人数。Stephen Vogel被Tuscan Holdings Acquisition LLC提名为托斯卡纳首届董事。由于Tuscan Holdings Acquisition LLC不再实益拥有5,175，000股普通股，Tuscan Holdings Acquisition LLC不再拥有提名托斯卡纳董事的权利。

注册权及锁定协议

2021年7月23日，公司在业务合并完成前与Microvast，Inc.的股东、我们子公司MPS的某些前投资者的关联公司、Tuscan集团以及公司的某些高级职员和董事订立了注册权和锁定协议，据此，公司有义务在业务合并结束后立即提交注册声明，以登记注册权和锁定协议各方持有的公司某些证券的转售。注册权和锁定协议为其各方提供了“搭载”注册权，但须遵守一定的要求和习惯条件。

除某些例外情况外，登记权和锁定协议进一步规定（1）Wu先生将对其75%的普通股股份实行两年的锁定，条件是，就其25%的股份实行一年的锁定，如果股份在任何30天期间的20天内以15.00美元或以上的价格交易，他可以出售这些股份，以及（2）就托斯卡纳集团成员拥有的普通股股份而言，公司和托斯卡纳集团的某些高级管理人员和高级管理人员此类股份受《托管协议修正案》（定义见下文）规定的转让限制的约束。

赔偿协议

于2021年7月23日，我们与Wu先生、Yanzhuan Zheng、Craig Webster、Wei Ying、Stanley Whittingham、Arthur Wong及Stephen Vogel（彼等各自于业务合并后成为董事）及Wenjuan Mattis博士、TERM5、Shane Smith、Shengxian Wu、TERM7及Sascha Rene Kelterborn（彼等各自于业务合并后成为公司行政人员）订立弥偿协议。每份赔偿协议均规定，除有限的例外情况外，我们将在法律允许的最大范围内对董事或执行官以我们的董事或高级管理人员身份引起的索赔进行赔偿。于2024年4月18日，我们与Isida Tushe订立弥偿协议，并于2024年10月18日，我们与Yixin Pan订立弥偿协议。于2025年8月7日，我们与Rodney Worthen订立弥偿协议。

父母支持协议

就业务合并而言，托斯卡纳与若干相关方就托斯卡纳、公司、大陆证券转让信托公司及托斯卡纳集团之间的托管协议订立修订

141

（“托管协议”）据此，Tuscan Holdings Acquisition LLC持有的6,750，000股股份，与Stefan M. Selig、TERM1 O. Rieger Richard O. Rieger和Amy Butte（连同Tuscan Holdings Acquisition LLC，“创始人”）各自持有的30,000股股份正在进行业务后合并。根据经修订的托管协议：

•托管代理将持有Tuscan Holdings Acquisition LLC持有的843,750股普通股，直至在企业合并结束后的任何30个交易日期间内的任何20个交易日内，我们普通股的最后销售价格等于或超过每股12.00美元之日（“第一个盈利目标”）。

•托管代理将持有Tuscan Holdings Acquisition LLC额外持有的843,750股普通股，直至在企业合并结束后的任何30个交易日期间内的任何20个交易日内，我们普通股的最后销售价格等于或超过每股15.00美元之日（“第二个盈利目标”）。

•如果第一个盈利目标和第二个盈利目标在业务合并结束五周年当天或之前均未得到满足，则托管代理将无偿将持有的所有托管股份释放给公司注销。如果只有第一个盈利目标在业务合并结束五周年或之前得到满足，那么托管代理将向公司无偿释放834,750股普通股以供注销。

董事的独立性

根据纳斯达克资本市场的上市规则，我们的董事会要求有过半数的独立董事任职。我们的董事会已确定，我们的五名董事中有三名，即潘逸欣、Wei Ying和Arthur Wong，在纳斯达克规则5605（a）（2）的含义内是独立的。

关于关联交易的政策

我们就与“关联人士”的交易采取了书面政策，政策中将其定义为董事、执行官、董事提名人或公司任何类别有表决权证券的5%以上实益拥有人及其直系亲属。就本政策而言，“关联人交易”被定义为公司作为参与者的任何交易、安排或关系，所涉及的总金额超过或可能预计超过120,000美元，并且关联人在其中拥有、已经拥有或将拥有直接或间接的重大利益。董事会透过审核委员会中对有关交易不感兴趣的成员行事，将审查关联人交易，以确定关联人交易是否符合或不符合公司及其股东的最佳利益。如果在任何此类审查后，关联交易被确定为符合或不违反公司的最佳利益，则该关联交易可能会根据政策中的程序获得批准或批准。如果提前审计委员会批准需要审计委员会批准的关联交易不可行或不可取，那么审计委员会主席可以批准或批准关联交易。此外，该政策还为审计委员会审查并确定将被视为预先批准的某些类型的交易提供了长期的预先批准。

项目14。首席会计师费用和服务

下表列出了与Deloitte Touche Tohmatsu Certified Public Accountants LLP（PCAOB ID No。 1113 ），一家独立注册会计师事务所和我们的主要外部审计师，所示期间（单位：百万）。


截至12月31日止年度，	2025		2024
审计费用(a)	$	2.4	$	2.0
审计相关费用(b)	0.1		—
税费（c）	—		0.1
所有其他费用（d）	—		—
合计	$	2.5	$	2.1

142

(a)审计费用是指为审计我们的合并财务报表、审查我们的中期合并财务报表以及就其他法定或监管文件提供的审计服务而提供的服务的费用。

(b)与审计相关的费用包括由首席会计师提供的与执行审计或审查我们的合并财务报表相关的鉴证和相关服务，这些费用未在上述审计费用项下报告。

（c）税费是指为税务合规、税务建议和税务规划提供的专业服务的费用。

（d）所有其他费用包括除上述报告的服务之外提供的服务的费用。

审计委员会事前审批政策和程序

董事会审核委员会在其定期安排及特别会议上，考虑并预先批准公司独立会计师将提供的任何审核及非审核服务。于2021年7月25日，审核委员会采纳其事前审批政策及程序。自该日起，公司主要会计师提供的审计或非审计服务不存在未经事前认可的情况。

143

第四部分

项目15。展览和财务报表时间表

1.财务报表——见第71页列出的“合并财务报表索引和财务报表附表”。

2.财务报表附表——见第71页列出的“合并财务报表索引和财务报表附表”。

3.展品——见下文“展品索引”。

展览索引


附件数						说明
3.1						微宏控股公司的第二次修订和重述的公司注册证书（通过引用纳入公司于2021年7月28日向SEC提交的表格8-K的当前报告的附件 3.1）。
3.2						经修订和重述的《微宏控股公司章程》（通过引用纳入公司于2021年7月28日向SEC提交的表格8-K的当前报告的附件 3.2）。
4.1						注册人的证券说明（通过引用纳入公司于2024年4月1日向SEC提交的10-K表格年度报告的附件 4.1）。
4.2						样本普通股证书（通过引用纳入公司于2021年7月28日向SEC提交的当前8-K表格报告的附件 4.4）。
4.3						样本权证证书（通过引用纳入公司于2021年7月28日向SEC提交的当前8-K表格报告的附件 4.5）。
4.4						认股权证协议（通过引用自附件 4.4并入公司在S-1上的注册声明，提交给 SEC 2019年2月26日）。
4.5						日期为2021年7月26日的注册权和锁定协议，由（a）微宏控股公司、（b）Microvast股权持有人、（c）CL持有人、（d）Tuscan Holdings Acquisition LLC、TERM1 M. Selig Stefan M. Selig、Richard O. Rieger和Amy Butte，以及（e）EarlyBirdCapital，Inc.（通过引用附件 4.1并入公司于2021年7月28日向SEC提交的当前8-K表格报告）。
4.6						（a）微宏控股公司、（b）Yang Wu和（c）Tuscan Holdings Acquisition LLC于2021年7月26日签署的股东协议。（通过引用自公司于2021年7月28日提交给SEC的8-K表格的当前报告的附件 4.2并入）。
4.7						普通股认购权证，日期为2024年5月28日，由微宏，Inc.向Yang Wu发行（通过引用附件 4.1并入公司于2024年6月4日向SEC提交的当前8-K表格报告）。
10.1						赔偿协议表格（通过引用纳入公司于2021年7月28日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告的附件 10.1）。
10.2						Microvast，Inc.和Yang Wu于2021年2月1日签订的雇佣协议（通过引用并入公司于2021年7月28日向SEC提交的8-K表格的当前报告的附件 10.2）。
10.3						Microvast，Inc.与Wenjuan Mattis博士于2021年2月1日签订的雇佣协议（通过引用附件 10.4并入公司于2021年7月28日向SEC提交的表格8-K的当前报告）。
10.4						要约函，日期 2026年1月05日，由微宏股份有限公司与埃里克加西亚（通过引用自附件 10.1并入公司当前的8-K表格报告，该报告于 2026年1月9日 ).
10.5						微宏控股公司 2021年股权激励计划（通过引用附件 99.1并入公司于2021年10月1日向SEC提交的表格S-8上的注册声明）。
10.6						股票托管协议，由注册人、Continental Stock Transfer & Trust Company和公司的初始股东（通过引用自S-1上的公司注册声明的附件 10.6并入，于2019年2月26日向公司提交）。

144


附件数						说明
10.7						注册人、Continental Stock Transfer & Trust Company和公司的初始股东之间的股票托管协议第1号修正案（通过引用附件 10.13并入公司于2021年7月28日向SEC提交的表格8-K的当前报告）。
10.8						绩效股票单位奖励协议表格（通过引用从附件 99.1并入公司于2021年8月31日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告）。
10.9						限制性股票奖励协议表格（业绩条件）（通过引用附件 99.2并入公司于2021年8月31日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告）。
10.10						限制性股票奖励协议表格（不附带履约条件）（通过引用自附件 99.3并入公司于2021年8月31日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告）。
10.11						限制性股票奖励协议（董事）的表格（通过引用附件 10.15并入公司于2022年3月29日向SEC提交的10-K表格年度报告）。
10.12						贷款和担保协议，日期为2024年5月28日，由微宏控股公司、Microvast，Inc.、微宏 Holdings，Inc.的子公司、本协议缔约方Yang Wu和Acquiom Agency Services，LLC签署。（通过引用纳入公司于2024年6月4日向SEC提交的8-K表格的当前报告的附件 10.1）。
10.13*						F 2026年限制性股票授予协议（高管）的orm .
10.14						日期为2025年3月17日的贷款和担保协议第一修正案，由微宏控股公司、Microvast，Inc.、微宏 Holdings，Inc.的子公司、贷款方和Acquiom Agency Services LLC签署。（通过引用纳入公司于2025年3月17日向SEC提交的8-K表格的当前报告的附件 10.1）。
10.15						Transition Services Agreement，between 微宏，Inc. and Craig Webster dated April 10,2024（by reference from 附件 10.1 to the company’s current report on Form 8-K，reported in SEC on April 12,2024）。
10.16						微宏控股公司、Microvast，Inc.、微宏 Holdings，Inc.的子公司以及Acquiom Agency Services LLC于2024年5月28日签订的质押协议。（通过引用从附件 10.2.并入公司于2024年6月4日向SEC提交的8-K表格的当前报告）.
10.17						股票期权奖励协议表格（通过引用自公司于2022年5月16日向SEC提交的10-Q表格季度报告的附件 10.3）。
10.18						Microvast Power Systems Co.，Ltd.与其所列贷款人于2022年9月27日签署的银团贷款协议的英文译文（通过引用自公司于2022年9月29日向SEC提交的表格8-K的当前报告的附件 10.1并入）。
10.19						绩效股票期权奖励协议表格（通过引用纳入公司于2023年8月8日向SEC提交的表格8-K的当前报告的附件 10.2）。
10.20						微宏控股公司、Microvast，Inc.、微宏 Holdings，Inc.的子公司以及Acquiom Services LLC于2024年5月28日签署的担保协议。（以引用方式纳入公司于2024年6月4日向SEC提交的8-K表格当前报告的附件 10.3）.
10.21*						形式董事及O 执行英得 mnification协议。
10.22						受控股权发行SM公司、Cantor Fitzgerald & Co.和Needham & Company，LLC于2025年10月3日签署的销售协议。（通过引用纳入公司于2025年10月3日向SEC提交的8-K表格的当前报告的附件 1.1）。
19.1						微宏控股公司内幕交易政策。 (通过引用从附件 19.1并入公司于2025年3月31日向SEC提交的10-K表格年度报告 ).
21.1*						注册人的附属公司.
23.1*						德勤华永会计师事务所的同意。
24*						授权书。
31.1*						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《证券交易法规则13a-14（a）和15（d）-14（a）》对首席执行官进行认证。

145


附件数						说明
31.2*						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《证券交易法规则13a-14（a）和15（d）-14（a）》对首席财务官进行认证。
32.1**						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行认证。
32.2**						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行认证。
97.1						微宏控股公司修订并重述了追回政策（通过引用自公司于2024年4月1日向SEC提交的10-K表格年度报告的附件 97.1中纳入）。
101.INS*						内联XBRL实例文档。
101.SCH*						内联XBRL分类法扩展架构文档。
101.CAL*						内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。
101.DEF*						内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。
101.LAB*						内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。
101.PRE*						内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。
104						封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。

____________________________________

*随函提交。

**陈设。

项目16。Form 10-K summary。

没有。

146

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已于2026年3月16日正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。


			MicroVAST HOLDINGS，INC。

			签名：			/s/罗德尼·沃森
						姓名：罗德尼·沃森
						标题：首席财务官

律师权

通过这些礼物了解所有人，以下出现的每个人的签名均构成并指定Yang Wu和Rodney Worthen以及他们每个人，作为其真实合法的事实上的代理人和具有完全替代和重新替代权力的代理人，以任何和所有身份为该个人签署对本年度报告的表格10-K的任何和所有修订，并将其连同其所有证物和与此相关的其他文件提交给证券交易委员会，授予上述事实上的代理人和代理人，以及他们每个人，全权和授权作出和执行与此有关的每一项必要和必要的行为和事情，尽可能完全出于所有意图和目的，如他或她可能或可能亲自作出，特此批准和确认所有上述事实上的律师和代理人，或他们中的任何人，或个人的替代人，可能凭借本协议合法作出或促使作出的一切。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以其身份在所示日期签署如下。

签名

标题

日期

/s/Yang Wu

首席执行官兼董事会主席（首席执行官）

2026年3月16日

Yang Wu

/s/罗德尼·沃森

首席财务官（首席财务官）

2026年3月16日

罗德尼·沃森

/s/埃里克·加西亚

首席财务官（首席会计官）

2026年3月16日

埃里克·加西亚

/s/Arthur Wong

董事

2026年3月16日

Arthur Wong

/s/潘一欣

董事

2026年3月16日

潘一欣

/s/Wei Ying

董事

2026年3月16日

Wei Ying

/s/伊西达·图舍

董事

2026年3月16日

伊西达·图舍

147