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美国水

为2025年第三季度收益和2026年展望演示文稿准备的评论

2025年10月29日

提供评论的公司代表

Aaron Musgrave – IR副总裁

John Griffith –总裁兼首席执行官

David Bowler –执行副总裁兼首席财务官

Cheryl Norton –执行副总裁兼首席运营官

幻灯片1

2025年第三季度收益& 2026年展望投资者介绍

亚伦·马斯格雷夫

幻灯片2

此次更新将涵盖American Water 2025年第三季度收益结果、2026年收益指引以及2026-2030年资本计划。

幻灯片3

这些评论将包括代表我们对未来业绩或其他未来事件的预期的前瞻性陈述。这些陈述是基于我们目前的预期、估计和假设的预测。

然而，由于这些陈述涉及未来事件，它们受到许多已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与此类陈述所表明或暗示的结果存在重大差异。有关这些风险、不确定性和因素的更多信息，以及对我们财务状况和其他重要信息的更详细分析，将在今天分别提交给SEC的第三季度收益发布和10-Q表格中提供，以及在这些评论的末尾。

最后，这些评论中所有与收益和每股收益相关的陈述都是指摊薄收益和稀释每股收益。

John Griffith

幻灯片5

转到幻灯片5，我将再次开始说，我们对与Essential Utilities的结合感到非常兴奋，我们在本周早些时候宣布了这一点。这是两支顶尖的团队，他们有着相似的价值观和对我们社区的深刻承诺。作为一家合并后的公司，我们希望利用令人信服的战略理由和财务利益来推动增长和价值创造，同时也让我们的客户、员工和其他利益相关者受益。我们相信，这种组合创造了在公用事业领域独一无二的价值主张，我们期待在我们通过审批程序时与投资者和其他利益相关者进行接触。

有了这个，我们今天剩下的言论将与我们的独立结果、计划和展望有关。

我将首先介绍第三季度和年初至今的一些亮点。正如我们今天宣布的那样，我们在第三季度实现了符合我们预期的强劲财务业绩，为已经取得成功的2025年锦上添花。该季度每股收益为1.94美元，去年同期为1.80美元。2025年前9个月，公司每股收益为4.47美元，去年同期为4.17美元。我们的结果反映了我们在2025年计划的明确执行，大卫和谢丽尔将在他们的评论中进一步讨论这一点。这些结果让我们有信心确认我们2025年每股收益指引为5.70美元至5.75美元，你会记得上个季度的情况，这代表我们将指引收窄至先前指引区间的上半部分。

继续我们在2025年迄今取得的其他一些关键成就，我们今年迄今在资本项目上投资了22亿美元，这再次反映了我们负责规划和完成这些投资的团队所做的出色工作。正如Cheryl将审查的那样，我们将继续通过我们的业务发展平台建立势头，在我们的平台上有近107,000个客户连接，包括Nexus Water Group系统，这将增加近47,000个客户连接。而且，我们今年继续保持监管执行的记录，新费率反映了为客户利益对基础设施的投资。

幻灯片6

幻灯片6指出，我们正在启动2026年每股6.02美元至6.12美元的收益指引。在David将进一步详细介绍的其他假设中，我们的2026年每股收益指引假设居屋票据将在2025年底左右偿还。正如我们之前多次说过的那样，我想强调的是，我们预计在偿还票据后的一年中将实现约8%的每股收益增长，正如在查看2026年指导区间的中点时所证明的那样。

幻灯片7

幻灯片7显示，随着我们更新五年计划，我们正在确认我们的长期目标，包括7%至9%的每股收益和股息复合年增长率。我想强调的是，我们预计到2030年及以后将实现持续的每股收益增长。

作为一家受监管的供水和废水公用事业公司，费率基数增长、监管和资本执行以及卓越运营是我们公司增长的关键驱动力。在我们四年前为满足可靠性、弹性和合规需求而提出的加速上限豁免计划的推动下，我们预计未来十年将实现8%至9%的利率基数增长。我们的费率基础增长包括我们受监管的收购战略，这推动了不断增长的客户群以及我们期望从我们的军事服务集团获得的有机收入增长机会。

我们系统和更广泛的水和废水行业的资本投资需求是巨大的。我们坚定不移地致力于为我们的客户和未来的客户解决问题——包括解决PFAS、铅和铜以及老化的基础设施等挑战。这些催化剂已嵌入我们增长战略的基础中，并为我们在未来多年实现持续强劲的盈利增长奠定了坚实的基础。

除了我们的负担能力和可持续发展领先地位，我们相信这些是American Water极具竞争力和可持续的股东回报的驱动因素。

大卫·鲍勒

幻灯片9

关于幻灯片9，我将就我们年初至今的业绩补充几点意见。合并收益为每股4.47美元，与2024年同期相比，每股增长30美分。

收入增加了每股1.42美元，这是由于为在我们各州收回投资而授权的费率上调。最近完成的水和废水收购以及有机客户增长也带来了更高的收入。另一方面，Weather在2025年年初至今一直持平，估计同比下降了每股7美分。

从运营成本来看，O & M每股上涨41美分，这主要是由于与员工相关的成本以及增加的维护和技术成本，以及与2024年完成的收购相关的成本，正如我们预期的那样。

折旧每股增加32美分，融资成本每股增加27美分，均符合预期，以支持我们的投资增长。

幻灯片10

幻灯片10涵盖了我们各州的最新监管活动。

关于活跃案例，您可以看到我们在四个司法管辖区有正在进行的一般费率案例。

8月1日，我们在马里兰州提交了一个普通费率案例，反映了2200万美元的系统投资，涵盖2019年2月至2025年4月。我们正在寻求300万美元的额外年收入，我们预计新的费率，如果获得批准，将在2026年3月生效。

我们在西弗吉尼亚州、肯塔基州和加利福尼亚州的普通率病例正按预期取得进展。在西弗吉尼亚州，该案的下一步是将于11月举行的反驳证词，以及将于12月初举行的证据听证会。

在加州的立法方面，与自来水公司相关的脱钩法案没有在2025年的加州议会中获得通过，还有许多其他法案。脱钩仍然是我们一般费率立案的一部分。我们目前在加利福尼亚州进行了部分脱钩，但再次要求全面脱钩，以促进负担得起的利率和保护。

展望未来，我们预计到2025年底将在弗吉尼亚州和宾夕法尼亚州提交普通费率案件，与我们的两年费率周期保持一致。

幻灯片11

幻灯片11包含了我们对2026年业绩前景的一些考虑，我们新确定的每股收益指导区间为6.02美元至6.12美元。

首先，正如可以预期的那样，我们的增长将受到为服务客户而投入的资本回报的推动。谢丽尔将评论我们的资本投资如何增长，以及本次更新中包含的计划细节。正如我们之前指出的，2025年是继2021年居屋出售之后我们加速资本计划的第四年，因此我们看到，这一增长反映在2026年的收益中，既来自基本利率上调，也来自基础设施机制。近期被纳入活跃或刚刚完成的费率案例的受监管收购也将推动明年的增长。

对我们的增长战略同样至关重要的是，我们有能力审慎管理为客户服务所需的运营成本。对运营成本效率的关注触及我们想要保护的客户负担能力结构的核心，这与监管机构的利益，最终与投资者的利益密切一致。

折旧、长期融资和一般税收的增加是由我们对系统的持续资本投资推动的。我们还预计将看到与我们预计在2026年年中结算的股权融资相关的一些稀释。

最后，该计划假设居屋到期的7.95亿美元票据将提前约一年偿还，大约在2025年底，买方可以选择这样做。正如约翰在他的讲话中指出的那样，正如我们已经讨论了一段时间，我们预计不会因为缺乏利息收入而看到收益下降。我们将围绕考虑避免利息费用后留下的镍或更少的小逆风进行管理，该费用包含在长期融资和稀释棒中，因此能够在2026年以区间的中点增长8%。

我们还明显假设我们在2024年和2025年赚取的每股10美分左右的增量利息收入提前一年消失。提醒一下，我们对每股收益增长7%至9%的预期中从未包括这一毛钱。

虽然没有在幻灯片上提到，但我想指出，我们的兵役集团继续在我们的盈利增长预期中增加增量。MSG在其服务的众多军事设施上所做的出色工作建立了信任，并导致美国政府为改善项目分配了额外资金，从而推动了收入的增加。

幻灯片12

幻灯片12提供了我们的资产负债表和流动性概况，然后以我们的五年期融资计划更新结束。

我们截至9月30日的总债务与资本比率^第，扣除手头的1.66亿美元现金，仍保持在58%，在我们低于60%的目标范围内。我们预期的2025年股息支付率为58%，也在我们55%至60%的目标范围内。

随着我们继续专注于保持强劲的资产负债表，我们也仍然相信，在可预见的未来，我们将能够获得资本。我们与世界上一些最大和最强大的银行的多元化银行关系，加上我们完全受监管的业务模式和强大的信用评级，使我们对流动性充满信心。

幻灯片13

从资产负债表实力的这个位置，幻灯片14提供了对我们的五年期融资计划的回顾，该计划将为增加的资本计划提供资金。

在我们之前的涵盖2025年至2029年的五年计划中，我们预计股票发行总额为25亿美元，具体取决于市场情况。该金额和时间在2026年至2030年期间保持不变，除了我们在8月远期协议中行使的额外1.5亿美元绿鞋。预期外部股本的水平和时机与我们为增长提供资金和保持强劲财务状况的需要非常简单地联系在一起。投资者应该预期股权融资将按我们的投资计划、利率案例周期以及酌情维持我们强劲的资产负债表和信用指标所确定的常规发生。由于我们已经与我们的债务上限和股息支付目标保持一致，我们可以灵活地调整这些计划，并在市场条件发生变化时做出反应，这对客户和投资者都有利。

最后，我会注意到，我们目前对2026年历年的融资计划包括15至20亿美元的长期债务融资。

Cheryl Norton

幻灯片15

在幻灯片15上，我将首先讨论我们目前的长期资本计划。对于2026年，我们预计我们的投资支出水平为37亿美元。从2026年到2030年，我们预计将投资19-200亿美元，比我们之前的五年计划增加约20亿美元。这一支出水平反映了我们始终如一、基于风险的项目规划的结果。除了风险之外，客户的承受能力也是我们分析中的一个关键变量。与去年相比，目前计划的增加包括增加支出以满足对EPA的PFAS和铅规则的合规要求，以及将计划向前推进一年，以及其他较小的项目。

我们现在预计在未来五年内将花费约15亿美元与LCRI相关，以及大约20亿美元的资本以遵守EPA的PFAS规则。现在每年3亿美元的铅和铜服务线投资包括持续更换管道以及库存客户侧服务线的工作，例如挖掘、调查和客户参与。随着我们全面设计地表水处理厂解决方案，特别是在新泽西州，PFAS修复的建设成本和材料成本估计持续升级。

总的来说，展望未来十年，我们预计将投资约460亿至480亿美元用于我们受监管的系统和收购，这比之前的十年计划高出60亿美元。我们拥有这一更高水平投资的关键举措之一是扩大我们的基础设施更新和更换计划。加速更换老化的地下管道是我们将在未来几十年进行的关键投资之一，以继续提供安全和清洁的水，并确保为客户提供可靠的服务。

幻灯片16

幻灯片16涵盖了客户的负担能力。我们仍然非常专注于平衡客户的负担能力和我们计划中必要的系统投资的规模。关于水电费负担能力的州和全国对话在美国继续变得越来越响亮。幸运的是，我们多年来一直专注于客户的负担能力，所以在当前的全国对话中，我们从相对于其他水电费的优势地方开始。我们再次相信，在我们的十年计划中，我们足迹的平均居民水费占家庭收入中位数的百分比将继续低于1%。

幻灯片17

幻灯片17指出，作为我们整体资本计划的一部分，我们正按计划在2025年向我们的系统投资约32亿美元的资本。我们的低风险年度资本计划由数百个单项项目组成，我们的团队很好地执行了这些项目。我们继续预计，这些对基础设施和收购的资本投资将以8%至9%的长期增长率增长受监管的利率基数。

持续投资于所需的基础设施，推动我们服务的可靠性和水质的一致性。基础设施和其他监管机制使我们能够减轻客户普遍加息的规模，这有助于促进负担得起的每月账单。而且，通过减少监管滞后，及时的资本回收使我们能够更紧密地获得允许的回报，并更好地实现持续的盈利增长。

幻灯片18

幻灯片18显示，通过在多个州的收购，我们继续为增长做好准备，根据协议，有近107,000个客户连接，交易总额为6.06亿美元。

Nexus Water Group系统的监管批准程序进展顺利。我们已获得肯塔基州和弗吉尼亚州委员会的批准，我们预计将在2026年8月之前完成这笔交易。

除了Nexus系统，我们目前在6个州以2.91亿美元的协议进行了22项收购，这将增加约60,000个客户连接，这还不包括我们提议的与Essential Utilities的合并。这代表着业务发展方面的重大进展，在我们的几个州。收购机会是由系统整合、基础设施升级、监管合规和运营增强的需求驱动的。

最后，我想说，我们期待着在即将举行的EEI金融会议上见到你们中的许多人。

关于前瞻性陈述的警示性声明

在这些准备好的评论中作出、提及或依赖的某些陈述，包括但不限于2025年和2026年的盈利指引、公司的长期财务、增长和股息目标、实现公司战略和目标的能力、客户承受能力和获得的客户增长、公司未决收购活动的结果（包括但不限于与Essential Utilities的拟议合并）、预计资本支出的金额和分配及其资本回收前景，以及来自费率案例和其他政府机构授权的估计收入，是1995年《私人证券诉讼改革法案》和联邦证券法的安全港条款含义内的前瞻性陈述。在某些情况下，这些前瞻性陈述可以通过具有前瞻性含义的词语来识别，例如“打算”、“计划”、“估计”、“相信”、“预期”、“预期”、“预测”、“项目”、“提议”、“假设”、“预测”、“展望”、“可能”、“不确定”、“未来”、“待定”、“目标”、“潜在”、“继续”、“寻求”、“可能”、“可以”、“将”、“应该”和“可以”以及此类术语或其他变体或类似表达的否定。这些前瞻性陈述是基于American Water当前对未来事件的预期和假设做出的预测。它们不是对任何结果、财务结果、活动水平、业绩或成就的保证或保证，提醒读者不要过分依赖它们。前瞻性陈述受多项估计、假设、已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响。由于公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及随后向SEC提交的文件中讨论的因素，以及由于以下因素，实际结果可能与这些准备好的评论中包含的前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异，这些因素包括：政府和监管机构的决定，包括提高或降低客户费率的决定；监管委员会和其他当局有关费率、资本结构、授权股本回报率、资本投资、系统收购和处置、税收、许可、供水和管理的行动的及时性和结果，和其他决定；客户对水和能源的需求和使用模式的变化，例如可能是由于保护努力或其他原因造成的；由于分配权、政府或监管要求和限制、干旱、过度使用或其他因素导致对公司供水或水源的可用性的限制，或对其使用的限制；由于不利的经济条件或其他因素而失去一个或多个大型工业或商业客户；目前和未来拟议的法律、政府法规和政策的变化，包括与环境有关的变化（例如，有关铅和铜服务线以及镀锌钢管）、健康和安全、数据和消费者隐私、安全和保护、水质和水质问责制、新出现的令人关注的污染物（包括但不限于全氟烷基物质和多氟烷基物质（统称为“PFAS”））、公用事业和税收法规和政策，以及美国、州和地方选举以及联邦、州和地方行政当局变动产生的影响；公司根据当前或未来政府法律收集、分发、使用、保护和存储消费者数据的能力，与数据和消费者隐私、安全和保护有关的法规和政策；天气条件和事件、气候可变性模式和自然灾害，包括干旱或异常高的降雨量、长时间和异常的冰或冰冻条件、大风、沿海和沿海间洪水、流行病和流行病、地震、山体滑坡、飓风、龙卷风、野火、电暴、天坑和太阳耀斑；诉讼和类似的政府和监管程序、调查或行动的结果；与公司老化的基础设施相关的风险，以及公司适当提高当前或未来基础设施和系统的复原力或维护、更新、重新设计和/或更换的能力，包括其技术和其他资产，并管理其业务的扩展；通过物理或网络攻击或其他方式暴露或渗透公司的技术和关键基础设施系统，包括披露其中包含的敏感、个人或机密信息，以及来自要求或自愿公开和其他披露的影响，以及与此相关的民事集体诉讼和其他诉讼或法律、监管或行政诉讼；公司就项目和建设、更新、重新设计和/或更换各种供水和废水设施获得许可和其他批准的能力；公司资金需求的变化；公司控制运营费用和实现运营效率的能力，以及公司创建、维护和促进支持公司受监管公用事业服务的可负担性的举措和计划的能力；第三方的有意或无意行为，包括公司供水或向客户提供的水受到污染；公司获得并已交付管材、设备（包括个人防护设备）、化学品、电力和其他燃料、水和其他原材料的充足且具有成本效益的供应的能力，以及解决或缓解供应链限制的能力，这些限制可能导致对公司业务运营至关重要或在公司业务运营中使用的供应、产品和材料的延迟或短缺，以及成本增加；公司成功实现其运营增长预测的能力，无论是单独的还是总体的，并利用增长机会，其中包括：收购、关闭和成功整合受监管的业务，包括但不限于公司（i）获得所需监管批准的能力

对于此类收购，（ii）在与此类收购相关的诉讼或其他挑战中胜诉，以及（iii）以差饷形式收回所收购的受监管业务资产的公允价值；公司的Military Services Group与美国政府签订新的军事装置合同、重新确定价格以及其他协议和合同；并从新的收购中实现预期收益和协同效应；除上述外，与公司与Essential Utilities, Inc.的合并协议（“Essential”）以及拟议合并相关的其他各种不确定性，包括：（i）不会调整或解释公司或Essential股价波动的固定交换比率；（ii）限制各方寻求拟议合并的替代方案的能力；（iii）拟议合并对公司和合并后公司的收益、每股收益、财务状况、经营业绩、现金流和股价的财务影响，以及任何相关的会计影响；（iv）拟议合并对公司就其普通股宣派和支付季度股息的能力的任何影响；（v）与拟议合并相关的已发生交易成本的金额和性质；（vi）在拟议合并完成后公司和Essential股东的所有权和投票权减少；除上述外，与从Nexus Water Group，Inc.的子公司收购某些供水和废水系统的协议相关的各种风险和不确定性，包括：（i）将收购的费率基数的最终金额，（ii）（a）遵守或试图遵守收购协议的条款和条件，和/或（b）完成或公司为完成收购而采取的行动，对公司有关其受监管业务的运营、战略、指导、预期和计划（单独或整体考虑）、其当前或未来的资本支出、其当前和未来的债务和股权资本需求、股息、收益（包括每股收益）、增长的各种影响和影响，未来监管结果、对费率基数增长的预期，以及其他财务和运营目标、计划、估计和预测；（iii）公司在未发生交易结束时支付终止费的任何要求；公司房主服务集团（“HOS”）出售完成后的风险和不确定性，包括：公司收到到期款项的能力，到期时根据经修订的有担保卖方票据应付和欠公司的款项；以及公司成功和及时地将本次交易的净收益重新部署到公司受监管业务的能力；与美国政府签订合同相关的风险和不确定性，包括持续遵守适用的政府采购，安全和网络安全法规；与改善或扩大公司运营相关的成本超支；公司成功开发和实施新技术以及保护相关知识产权的能力；公司维护安全工作场所的能力；公司面临与环境法律法规相关的责任，包括已颁布或通过和正在考虑的法律法规，以及与之相关的物质，包括但不限于铜、铅和镀锌钢、PFAS和其他新出现的令人关注的污染物，以及由（其中包括）产生的类似事项，向客户提供水和废水服务；能源供应商、州政府和其他第三方实现或实现其温室气体减排目标的能力，包括但不限于通过规定的可再生能源投资组合标准和碳转型计划；就任何远期销售协议而言，如本文所述：（i）远期购买者（或其关联公司）无法履行其在协议项下的义务，（ii）任何结算的时间和方法，（iii）公司可能从任何此类结算中收到的收益的金额和预期用途，（iv）由此导致的任何普通股稀释的时间和金额；一般经济、政治、商业和金融市场状况的变化；以令人满意的条件并根据需要获得足够的债务和/或股本，以支持运营和资本支出；通货膨胀或利率的波动，以及公司解决或减轻其影响的能力；在公司或其任何子公司的当前或未来债务中遵守肯定或否定契约的能力，或信用评级机构就公司或其任何附属公司（或其任何当前或未来债务）发布新的或经修改的信用评级或展望，这可能会增加融资成本或资金需求，并影响公司或其附属公司发行、偿还或赎回债务、支付股息或进行分配的能力；其福利计划资产和负债的价值波动，或与其相关的假设和估计，包括与其养老金和其他退休后福利计划相关的波动，这可能会增加开支并计划资金需求；联邦或州一般、收入和其他税法的变化，包括（i）未来重要的税收立法或法规（包括但不限于与企业替代最低税相关的影响），以及（ii）是否有或公司遵守，适用的税收抵免和减税计划的条款；客户迁入或迁出公司的服务区域以及由此导致的水和能源消耗的变化；市政当局使用征用权或其他权力来谴责公司的一个或多个公用事业子公司的系统，包括但不限于与公司位于加利福尼亚州蒙特雷的加利福尼亚州子公司的水系统资产有关的诉讼和其他程序，或私人土地所有者对这些公用事业子公司主张类似权利；任何

难以或无法为公司获得保险，无法以可接受的费率和可接受的条款和条件获得保险，或无法根据现有或未来的保险计划和承保范围就遭受的任何损失获得补偿；发生减值费用、公允价值变动以及与公司商誉或其他资产价值相关的其他调整；劳工行动，包括停工和罢工；公司留住和吸引高素质和高技能员工和人才的能力；内乱或骚乱，或恐怖威胁或行为，或公众对未来的骚乱、动乱或恐怖威胁或行为的担忧；以及新的和现有会计准则的变化的影响。

这些前瞻性陈述由上述风险和不确定性以及American Water的年度、季度和其他SEC文件中包含的风险因素限定，并应与之一起阅读，读者在评估此类前瞻性陈述时应参考此类风险、不确定性和风险因素。American Water所做的任何前瞻性陈述应仅在这些准备好的评论发表之日发表。除联邦证券法要求外，American Water没有任何义务，并且它明确否认，任何承诺或意图，公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件、变化的情况或其他原因。新的因素不时出现，公司无法预测所有这些因素。此外，可能无法评估任何此类因素对公司业务的影响，无论是单独来看还是综合来看，或任何因素或因素组合可能在多大程度上导致结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。上述因素不应被解释为详尽无遗。