美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
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表格
10-K
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至财政年度
12月31日
, 2025
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从 到
委员会文件编号：
001-38186
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（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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（主要行政办公地址，含邮政编码）
(
816
)
241-4888
（注册人的电话号码，包括区号）
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根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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根据该法第12（g）节注册的证券：无。
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐
无
☒
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无o
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☒无o
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速披露公司 | o |
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☒ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | o | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无
☒
非关联公司持有的普通股股份的总市值，根据纽约证券交易所报告的截至注册人最近完成的第二财季最后一个工作日的普通股收盘价计算，约为$
291.4
百万。
截至2026年3月6日已发行普通股股数为
226,625,924
.
以引用方式纳入的文件
| 文件 | 在哪里注册成立 | |||||||
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与2026年年度股东大会相关的委托书，预计将于2026年4月30日或之前提交给美国证券交易委员会。
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第三部分（项目10、11、12、13、14） | |||||||
Custom Truck One Source，Inc.及其子公司
表格10-K报告索引
| 10-K零件及货号。 | 页码。 | |||||||||||||
| 第一部分 | ||||||||||||||
| 项目1 | ||||||||||||||
| 项目1a | ||||||||||||||
| 项目1b | ||||||||||||||
| 项目1c | ||||||||||||||
| 项目2 | ||||||||||||||
| 项目3 | ||||||||||||||
| 项目4 | ||||||||||||||
| 第二部分 | ||||||||||||||
| 项目5 | ||||||||||||||
| 项目6 | ||||||||||||||
| 项目7 | ||||||||||||||
| 项目7a | ||||||||||||||
| 项目8 | ||||||||||||||
| 项目9 | ||||||||||||||
| 项目9a | ||||||||||||||
| 项目9b | ||||||||||||||
| 项目9c | ||||||||||||||
| 第三部分 | ||||||||||||||
| 项目10 | ||||||||||||||
| 项目11 | ||||||||||||||
| 项目12 | ||||||||||||||
| 项目13 | ||||||||||||||
| 项目14 | ||||||||||||||
| 第四部分 | ||||||||||||||
| 项目15 | ||||||||||||||
| 项目16 | ||||||||||||||
前瞻性陈述
本报告中的任何非历史事实陈述的陈述，包括关于我们的信念和期望的陈述，均属于经修订的1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，应按此进行评估。这些陈述通常包括“估计”、“预计”、“预期”、“预期”、“预测”、“建议”、“计划”、“目标”、“打算”、“相信”、“寻求”、“可能”、“将”、“应该”、“未来”、“提议”、“可能”、“将”等类似表述。我们将这些前瞻性陈述或预测建立在我们当前的预期、计划和假设的基础上，这些预期、计划和假设是我们根据我们在行业中的经验做出的，以及我们对历史趋势、当前状况、预期未来发展和我们认为在当时情况下和此时适当的其他因素的看法。当您阅读并考虑表格10-K上的这份年度报告时，您应该了解，这些陈述不是对业绩或结果的保证，并且受制于并涉及风险、不确定性和假设。您不应过分依赖这些前瞻性陈述或预测。以下是适用于我们的可能对此类前瞻性陈述和预测产生重大影响的风险因素摘要：
•劳动力成本增加，包括关税在内的美国贸易政策发生变化，我们无法及时以具有成本效益的方式获得原材料、零部件和/或制成品，我们无法有效管理我们的租赁设备；
•设备经销和租赁行业的竞争；
•我们的销售订单积压可能并不代表我们未来收入的水平；
•我国职工队伍工会率提高；
•我们无法吸引和留住关键人员，包括我们的管理层和熟练的技术人员；
•由于公共卫生问题、设备故障、自然灾害、停工、停电或其他原因，对我们的运营和制造地点造成实质性干扰；
•我们购买用于租赁车队或作为库存出售的新设备成本的任何进一步增加；以及我们现有设备的老化或过时，以及其市场价值的波动；
•我们的供应链中断；
•我们的业务可能会受到政府支出的影响；
•我们的损失可能超过我们记录的应收账款准备金；
•与宏观经济状况、资本和信贷市场的不利状况以及我们的客户无法按要求获得额外资本有关的不确定性；
•燃料或运费价格上涨；
•监管、技术进步或我们核心终端市场的其他变化可能会影响我们客户的支出；
•我们的战略举措，包括收购和资产剥离可能不会成功，可能会将我们管理层的注意力从运营上转移开，并可能造成一般客户的不确定性；
•我们大股东的利益，这可能与其他股东不一致；
•我国普通股票市场价格的波动性；
•我们的重大债务，这可能会对我们的财务状况产生不利影响，限制我们的可用现金和我们获得额外资本的机会，阻止我们发展业务并增加我们的违约风险；
•我们无法产生现金，这可能导致违约；
•我们的债务协议施加的重大经营和财务限制；
•利率变化，这可能会增加我们对浮动利率债务的偿债义务，并减少我们的净收入和现金流；
•影响我们或关键服务提供商的信息技术系统的中断或安全妥协可能会对我们的经营业绩产生不利影响，使我们承担责任，并限制我们有效监测和控制我们的运营、适应不断变化的市场条件或实施战略举措的能力；
•我们受制于复杂的法律法规，包括可能对开展业务的成本、方式或可行性产生不利影响的环境和安全法规；和
•我们面临一系列与气候变化相关的风险，对可持续性和环境、社会和治理举措的关注增加，并对其产生不断变化的期望。
这些警示性声明不应被您解释为详尽无遗，并且仅在本报告发布之日作出。我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。见“风险因素”在本年度报告第10-K表第一部分第1A项中，用于额外风险。本报告包括我们从行业出版物和第三方进行的研究、调查和研究中获得的统计数据和其他行业和市场数据。我们没有独立核实这些来源中包含的信息。
第一部分
项目1。商业
公司概况
Custom Truck One Source, Inc.（“我们”、“我们的”、“我们”、“Custom Truck One Source，Inc.”或“本公司”），一家特拉华州公司，及其全资子公司从事通过出租和销售特种设备、出租和销售与特种设备相关的售后零件和服务以及与该设备相关的维修、保养和定制服务的方式向客户提供一系列服务和产品的业务。紧随Nesco Holdings II，Inc.于2021年4月1日收购Custom Truck One Source，L.P.（“Custom Truck LP”）（“收购”）后，Nesco Holdings, Inc.（“Nesco Holdings”）更名为“Custom Truck One Source, Inc.”，并将其普通股股票的纽约证券交易所股票代码从“NSCO”更改为“CTOS”。
我们是北美电力公用事业输配电、电信、铁路、林业、废物管理等基础设施相关行业的专业设备提供商。我们的核心业务涉及我们的新设备库存和特种设备租赁车队，这些设备被服务提供商用于基础设施开发和改进工作。我们向包括公用事业和承包商在内的多元化客户群提供我们的专业设备，用于关键基础设施资产的维护、维修、升级和安装，包括配电和输电线路、电信网络和铁路系统，以及照明和标牌。我们租用、生产、销售和服务范围广泛的新旧设备，包括斗式卡车、挖掘机井架、自卸车、起重机、服务车和重载拖车。截至2025年12月31日，我们在三个报告分部管理业务：设备租赁解决方案（“ERS”）、卡车和设备销售（“TES”）以及售后零件和服务（“APS”）。最近，我们的首席执行官重新评估了他如何评估绩效并在我们的业务中分配资源。这一审查导致管理层内部财务信息的报告发生变化。因此，从截至2026年3月31日的三个月开始，我们将在两个可报告分部下报告我们的业绩：（1）专用设备租赁（“SER”）和（2）专用卡车设备和制造（“STEM”）。实施后，新的SER部分将包括我们的历史ERS部分和我们的历史APS部分的一部分，新的STEM部分将包括我们的历史TES部分和我们的历史APS部分的一部分。我们还将开始反映两个部门之间的公司间活动，这些活动最终将在合并中消除。这一新的分部报告反映了2026年CTOS的业务是如何管理的以及资源是如何分配的，管理层认为这一新的列报方式更好地反映了CTOS战略和运营组合的定位。管理层预计将在4月初提供有关新的两个部门的更多信息。我们相信，我们新的部门调整将更好地反映关键经济驱动因素、资本密集度和各自新部门的利润率概况，并使我们的外部报告与管理层如何分配资本和评估业绩保持一致。
我们以差异化的“一站式”业务模式运营，在美国和加拿大的40多个地点提供设备租赁、新旧设备销售以及售后零件和服务。客户在全国各地获得来自Custom Truck每周七天24小时（“24/7”）呼叫中心、大约90名移动技术人员和超过2,600名第三方服务合作伙伴的额外支持。Custom Truck及其客户还受益于其复杂的采购模式以及大规模的集成生产和定制能力，这增强了其设备产品的质量和多样性，降低了设备销售的成本和交货时间，并为优化其租赁车队提供了更大的灵活性。这些属性，加上多年来建立的强大声誉，使Custom Truck能够利用其终端市场具有吸引力的长期增长趋势。
Custom Truck通过我们的ERS部门拥有业内最大的专业租赁设备车队之一，专注于电力公用事业输配电（“T & D”）、基础设施、铁路和电信终端市场。截至2025年12月31日，我们的机队由超过10,400个单位组成，平均机龄约为2.9年，我们认为按照租赁机队标准，这是年轻的，与设备的长使用寿命相比是有利的。我们的租赁车队在国家一级进行管理，这使我们能够根据区域需求的变化有效地重新定位设备，从而保持强劲的利用率水平。
按照设备租赁公司的惯例，我们将租赁车队中的二手设备出售给最终用户客户。我们还提供各种各样的新设备在我们的终端市场销售，通常高度定制以满足客户的特定需求。集成的生产能力和在销售设备的长期历史中获得的广泛知识，使Custom Truck在市场上具有独特的定位，成为客户在短时间内寻求量身定制解决方案的值得信赖的合作伙伴。新旧设备销售通过我们的TES部门完成。
通过我们的APS部门，我们为客户提供工作现场整体解决方案，提供一系列产品出租或出售，以充分装备他们的设备和工作人员在现场的活动。我们全面的APS产品扩大了为我们的服务提供服务的机会
1
设备租赁和销售客户通过单一供应商的便利为其所有的专用设备、工具和配件需求。
终端市场综述
我们的核心终端市场包括电力公用事业T & D、通用基础设施、铁路和电信等。
一般终端市场趋势
北美市场已经并将继续经历从设备所有权到租赁的长期转变。我们认为，客户对设备租赁的日益偏好是由几个因素驱动的，包括避免重大资本支出、资产利用率提高、存储和维护减少、获得更广泛的现代生产性设备、专门的客户服务以及运营效率。我们认为，租赁渗透率将继续趋向于在更广泛的市场中观察到的水平，我们相信在我们的特定市场内将会有显着的增长。
2021年11月6日，美国国会通过，美国总统签署了《基础设施投资和就业法案》（“《基础设施法案》”）。最终修订的版本包括大约1.2万亿美元的新的和重新分配的资金支出，对我们的每个终端市场都有积极影响。联邦政府最近公布的数据显示，截至2025年9月，《基础设施法案》的资金已拨出超过75%，支出的资金不到50%。第三方行业研究支持这一点，并建议基础设施法案的支出应持续到2026年，甚至可能持续到2027年。
电力公用事业T & D终端市场
维护安全有效的输配电线路对国家基础设施至关重要，因为它们承载着为国家提供动力的电力。输电线路长距离输送高压电力，而配电线路则将电力从当地变压器输送到房屋和企业。此外，随着经济“电气化”，为了减少温室气体排放，电力可靠性变得越来越重要。对电网复原力项目的需求将继续增加，例如火灾缓解和风暴硬化，可能需要在输电电网中进行大量可再生能源投资。从2015年到2024年，美国投资者拥有的公用事业公司资本支出的复合年增长率（“CAGR”）约为5%用于输电，10%用于配电。从2024年到2029年，这些类别的资本支出预计将以大约15%的复合年增长率增长，输电和配电分别为4%。我们的特种设备用于这些项目，包括带电线路的维护和维修以及新线路的安装。预计2025年美国投资者拥有的公用事业公司在电力公用事业T & D终端市场的总资本支出约为1020亿美元。这一支出是由一些有吸引力的动态推动的，这表明美国可能正处于多年电力公用事业T & D支出周期的非常早期阶段。
老龄化和投资不足的电力公用事业T & D基础设施–美国的电力输送依赖于发电设施、输电网、当地配电线路和变电站的老化和复杂的拼凑系统。大多数电力公用事业T & D线路是在20世纪50年代和60年代建造的，预期寿命为50至80年，最初的设计并不是为了满足当今的负荷需求。美国传输系统的平均年龄远远超过40岁，超过25%的年龄大于60岁或以上。部分由于这种老化的基础设施，自2000年以来，代价高昂的电力紧急事件和骚乱有所增加。输配电线路老化和维护不足也造成了多起代价高昂的火灾。防止与老化的电力公用事业T & D基础设施持续运营相关的额外事件，预计将继续推动公用事业公司的维护、维修和更换支出水平不断提高。
人工智能驱动的数据中心增长 –人工智能驱动的数据中心正在改变数字基础设施，但由于依赖能源密集型硬件，也推动了电力需求的显着增长。由于这些中心处理用于机器学习和深度学习的大量数据，它们需要大量电力，而“边缘”计算的日益融合进一步放大了这些电力。美国电力总需求从2010年到2020年几乎持平，预计到2040年将以3.5%的复合年增长率增长，其中大部分增长来自数据中心电力需求的增加。到2035年，美国对数据中心的电力需求预计将达到106千兆瓦，较2025年约40千兆瓦的总需求增长165%。
电气化趋势 –美国交通、商业和住宅房地产以及工业部门的持续电气化，加上上文详述的转向可再生能源发电，已被确定为减少美国对化石燃料依赖的关键因素之一。最近的预测表明，美国2050年的能源消费量可能比2023年高出约80%。
2
支持这些趋势的基础设施法案包括75亿美元用于建设全国电动汽车充电器网络和650亿美元用于升级电力基础设施。
改变发电格局–正在进行的从煤炭向天然气和可再生能源的过渡继续推动发电格局和输电项目发展的变化。二十五个州加上哥伦比亚特区采取了具体的温室气体减排目标，以应对气候变化。因此，将需要为新的输电线路投入大量资金，以将这些新的电力来源与电网互联互通。
制造业外包增加 –近年来，美国的制造业外包——在美国建造制造设施以取代现有的海外生产——大幅增加。这一趋势是由几个因素推动的，包括制造商希望减少供应链瓶颈；劳动力和运输成本增加；对某些商品和司法管辖区实施的各种关税制度；以及地缘政治紧张局势。2024年首席执行官和首席Operating Officers报告其公司有计划让供应链更接近其本国市场的比例已上升至81%，高于2022年的63%。制造业外包举措得到了2025年联邦税收和支出法案的支持，该法案通常被称为“一大美丽法案”，该法案将公司税率保持在目前21%的水平，并通过将联邦税法中的加速折旧条款永久化来鼓励资本和研发支出。这些趋势推动了制造业支出的增加，并因此增加了美国的电力需求，因为这种增长通常需要能源密集型运营，包括先进的自动化和机器人技术，进一步给现有电网带来压力。
国内制造业的增长，连同上文详述的数据中心增长趋势，在最近的一份行业报告中被认为是将2025年至2030年全国年度电力需求预测的五年累计增长从2022年同期预测的低于4%提高到约29%的主要促成因素。这种需求增长将需要对额外发电进行投资，这将需要安装新的输配电线路，以将电力输送到电网，并最终输送到客户。
公用事业公司增加外包–公用事业公司越来越多地转向专业的第三方承包商来满足建设和维护需求。这种外包趋势是受到劳动力老龄化的挑战以及将非核心活动的管理和责任转移给外部服务提供商的愿望的推动。外包对我们来说是一个有利的趋势，因为我们在电力公用事业T & D承包商中的租赁渗透率更高，这些承包商由于较低的初始资本支出、增加的灵活性、提高的资产利用率和生产力以及显着降低的存储和维护成本而更喜欢租赁。
基础设施终端市场
我们还服务于一般基础设施终端市场，这包括地面运输、国家高速公路性能、高速公路安全、大都市交通，以及其他关键基础设施系统，包括居民和非居民的废物和水。美国2025年基础设施资本支出总额估计超过3100亿美元，我们认为基础设施终端市场前景仍然乐观，因为预计到2029年基础设施支出总额将增加到约3650亿美元。
我们认为废物终端市场是一般基础设施行业的一部分。该市场的长期、长期增长是由人均垃圾产生量增加所产生的不断增长的垃圾量推动的。人口和收入增长驱动城市生活垃圾产生。美国城市固体废物收入预计将在2025年至2034年间以超过5%的复合年增长率增长。鉴于废物收集和处置的非随意性，废物通常被认为是一个抗衰退的行业。废物运输商之间的持续整合导致资本充足的大型公司的市场份额增加，这些公司有资源投资于公司销售的最新卡车和设备。
铁路终端市场
货运和通勤铁路负责在北美各地运送产品和人员。我们的轨道安装设备用于新轨道安装、既有轨道线路维修等多种任务。该设备还经常用于较旧的基础设施，例如修复具有更陈旧轨道和系统的桥梁和码头，这些系统需要使用更现代化的系统进行升级。北美运营的五大公共铁路每年的资本支出超过135亿美元。随着货运需求的增加，这类资本支出预计将继续增长。除了货运铁路，随着管道的不断增加，在活跃的通勤铁路项目上的支出意义重大。基础设施法案提供了660亿美元支持客运铁路改善项目。
货运铁路–货运铁路是最具成本效益、最节能的运输方式之一，它承载了以吨英里衡量的大部分城际货运，比任何其他运输方式都多。我们的北美客户主要是I类铁路和相关承包商。数据显示，这些I类运营商在美国货运铁路总里程中所占比例略低于70%。
3
通勤铁路–人口增长、城市化程度提高、对可持续性的关注、环保意识以及高速公路拥堵加剧等趋势预计将推动对通勤铁路的持续投资。此外，由于多年资金不足，美国各地的交通系统都在努力应对老化的基础设施，造成并增加了积压。联邦政府最新的估计量化了实现“良好修复状态”所需的积压项目，这意味着公共交通被修复到其平均使用寿命内的年龄，超过1400亿美元，自2018年以来增长了近40%。此外，为了保持良好的修复状态，未来20年还需要大约3000亿美元的额外资金，以解决积压问题，并确保过境系统的可靠性和安全性。
电信终端市场
电信基础设施，包括电信小区、铁塔和有线，是电话交互和移动数据传输的支柱。我们提供维护和安装电信小区、铁塔、通信线路所需的专用设备。2024年宽带电信基础设施支出约为900亿美元。预计这一支出将继续增长，这主要是由于BEAD计划的支出，该计划是基础设施法案的一部分，该法案拨款超过420亿美元，用于在美国所有50个州以及美国领土上扩展高速互联网。虽然BEAD计划的资金分配在2025年初被推迟，但更新的指导方针将符合条件的地点数量以及随后的可分配资金减少到210亿美元。最初在BEAD计划下分配的额外210亿美元可能可用于其他相关行业支出待定。目前，所有56个州和美国属地都已根据更新后的指导方针重新提交了最终提案。预计2026年开始部署资金.此外，无线5G技术的持续扩展和实施，需要现有的蜂窝基站添加设备来支持新的频率，将继续促进行业支出的持续水平。
快速的技术进步，包括先进的数字和视频服务产品，继续增加对更大的有线和无线网络容量和可靠性的需求。数据流量处于历史最高水平，未来有望增长。从2025年到2031年，北美数据流量预计将以12%的复合年增长率增长。
产品和服务
设备租赁解决方案以及卡车和设备销售
我们的设备租赁车队由超过10,400辆组成，管理层认为这是北美最大的特种设备租赁车队之一。我们的车队由250多种产品组成，以满足客户的专业化需求，包括卡车安装、轨道安装、轨道安装和全轮驱动等各种地形选择。我们的设备可以到达空中超过200英尺的传输线和蜂窝站点，挖掘到60英尺的深度安装电话和电力线杆，提供高达40000磅的电力线和光纤线路牵引能力，并到达偏远和无法进入的地区进行轨道维护。我们车队的很大一部分是绝缘的，这让客户可以在带电线路上安全地工作。我们的设备定期进行安全性测试，其中包括对所有绝缘单元进行法规规定的介电测试，以确保电线附近的安全操作。我们的大部分设备可用于各种终端市场，我们的许多客户在多个终端市场开展业务。租金因产品类型、地理位置、需求和其他因素而异。
我们租赁和销售设备的例子包括：
| 斗式货车 | 装有安装在绝缘或非绝缘液压升降架空装置上的铲斗的卡车，用于维护和建造公用事业、轨道或电信线路。 | ||||
| 挖掘机井架 | 装有吊臂和螺旋钻的卡车，用于挖洞并设置公用设施、轨道和电线杆。 | ||||
| 电缆砂矿 |
用于串联新的和重新传导架空公用事业、轨道、电信或电缆线路的设备包括杆式拖车、卷筒搬运拖车和其他物料搬运拖车。
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| 吊臂卡车 | 装有吊臂的卡车，安装在绝缘或非绝缘液压升降架空装置上，用于维护和建造公用事业、轨道或电信线路。 | ||||
| 轨道货车 | 配备专用设备的卡车在轨道上行驶。 | ||||
| 下车式货车 |
装备运输废物容器的卡车。
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| KnuckleBoom卡车 |
为公用事业、建筑和建筑材料应用配备升降机的卡车。
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| 真空卡车 |
配备通过吸尘材料或液体安全挖洞和运输材料的卡车。
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| 起重机 |
为提升我们核心市场使用的重物而制造的设备。
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| 地下设备 | 用于放置和拆除地下公用事业和电信线路的各种设备，不会对地面造成干扰。 | ||||
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售后零件及服务
我们的APS产品包括范围广泛的零件、工具和配件产品，这是我们核心设备产品的自然延伸，可以单独租用或购买，也可以打包的专业套件。
某些零件、工具和配件的技术性质要求在经过认证的实验室进行定期测试，并在我们的测试和维修设施中提供专门维修方面的专业知识。我们通过八个地点提供覆盖全国的服务，这些地点作为零件、工具和配件的租赁和销售中心，其中五个提供技术测试和维修服务。
我们售后市场零件和服务的例子包括：
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设备零件
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定制卡车销售和租赁的各类卡车和设备的售后市场更换零件。
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| 串联积木 |
用于在新建、改建、维修线路中将电力线、电话线（含光纤）、或电缆、地上或地下串联的串联小推车及附件。
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| 奥格斯 |
工具，用于电力、电话、电缆杆挖孔，也用于结构基座、桩、基础支撑挖孔。
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| 绝缘工具 | 延伸臂、温度臂、绝缘梯子等，用于对工人进行绝缘和介电保护，并临时重新定位电力线，以便在带电线路情况下高空作业时安全执行任务。 | ||||
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其他零部件、工具、配件
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压接工具和模具、泵/马达、地下纤维铺设工具，以及各种其他工具，用于公用事业、电信或铁路应用。
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| 测试及维修服务 |
测试和检查各种工具和安全设备以及个人防护设备（“PPE”），以符合监管和安全要求。
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| 升级和维修服务 |
通过添加功能定制现有的重型卡车，并为客户拥有的卡车提供维修服务，包括人工和零件。
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竞争优势
我们相信，我们的平台是差异化的，并受益于几个显着的优势，这些优势将继续支持我们领先的市场地位和未来的增长。我们认为，以下因素对我们的成功起到了重要作用，并将为我们的持续增长做好准备：
差异化“一站式”平台的市场领导者–我们的平台为我们的客户提供真正的“一站式”解决方案，以满足他们在整个特种设备市场的需求，包括租赁、新旧销售、生产和定制、售后零件和服务以及融资和资产处置，建立在成功的商业模式之上，该商业模式历来是Custom Truck差异化的关键来源。我们满足客户资金配置偏好的灵活性使我们能够与客户发展更深层次的关系，我们提供的种类繁多的设备使我们能够比竞争对手满足更多客户的需求。此外，我们的全国性平台和规模为我们提供了服务区域和全国性客户的能力，无论他们在哪里开展业务。
具有大规模生产和定制能力的一体化商业模式–由于我们广泛的内部生产和定制业务，我们能够迅速为客户提供高度定制的解决方案。这些能力使我们能够加深与客户的关系，为他们提供定制设备的能力，以满足他们特定的工作需求。我们的大规模生产通过减少设备的交货时间进一步为客户带来好处，并提供在客户需要修改其订单时改变和适应中期生产的能力。保持库存和缩短交货时间有助于我们支持自己的租赁业务，并更快地对不断变化的客户需求和偏好做出反应。我们还能够快速调整我们的流程和程序，以进入新的市场和产品供应，例如自卸车、滚装车和真空卡车，这些都是过去几年增加的产品。作为美国职业底盘和附件的最大消费者之一，我们在采购上具有结构性成本优势。我们的生产能力进一步降低了成本，同时提供了追求市场最高增长部分的灵活性。
有吸引力的长期终端市场动态–我们在各种终端市场中处于领先地位，包括与基础设施相关的电力公用事业T & D、电信、铁路、林业和废物管理等，其中许多市场具有有吸引力的长期增长动态。这一地位是由我们庞大的车队、全国性的销售和服务网络、长期的客户关系以及运营专业知识建立起来的。有利的终端市场动态可能会导致我们现有客户在特种设备上的支出增加。这些终端市场正处于长期上升周期的最初几年，预计该周期将在未来几年持续下去。由于我们在生产不同类型设备方面的深厚知识和专业知识，我们处于有利地位，可以从这一预期增长中受益，并保持灵活性，将我们的生产和重点转向任何需求增加的终端市场。
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年轻、维护良好的租赁车队由需求中的设备组成–我们的租赁车队由超过10,400个单位组成，是业内最年轻的车队之一，截至2025年12月31日，平均车龄为2.9年。我们使用我们自己训练有素的技术人员和地点维护我们的大部分车队，以确保始终如一的维修、一流的服务和维护，并向我们的客户交付功能齐全、随时可用的设备。我们的响应速度非常快，不断为我们的车队增加高质量的设备，以满足客户在不断变化的市场环境中的需求。我们将生产能力集中在客户在最具增长潜力的终端市场最需要的设备上。有纪律的车队维护和严格注重满足客户和终端市场的要求，导致我们的租赁车队在过去两年的平均利用率超过77%。
地域多样性–我们拥有庞大的地理足迹，这使我们能够在整个北美提供本地服务。我们的40多个地点地理位置优越，可提供进入关键的高增长终端市场的机会，并拥有足够的地理覆盖范围，可为全国客户提供整体解决方案。超过2,600家第三方服务合作伙伴进一步扩大了我们的足迹。我们保持24/7的呼叫中心，以及庞大的移动技术人员团队，确保我们的客户无论地理位置如何都能快速接触到有经验的技术人员。由于我们的租赁车队在全国范围内进行管理，因此在区域需求高的时期，设备可以战略性地跨地点部署。这使我们能够保持整个租赁车队的高利用率，同时快速响应客户的设备和服务请求。我们广泛的覆盖范围也代表了在为全国范围内运营的客户提供服务方面的竞争优势，这些客户可能更喜欢与数量有限的设备提供商互动的便利性。尽管我们已经拥有广阔的全国足迹，但我们已经为潜在的扩张确定了更多有吸引力的地理市场。
强大、多样的客户关系和行业专长–我们服务约8000家客户，2025年前15大客户占总收入约23.6%，没有单一客户占总收入超过4%。我们前20大客户中，有16家既租也买设备。我们在行业领先的客户中拥有非常强大的品牌认知度。我们能够在紧迫的期限内为客户最复杂和技术要求提供无与伦比的价值主张，从而与我们不同终端市场的主要客户建立了长期的关系。我们与我们的顶级客户有重要的任期，关键关系跨越大约20年。我们对客户终端市场的设备和产品要求有深入的了解，这使我们能够与客户密切合作，确定他们的特种设备需求，同时我们提供租用或购买设备的选择权的能力有助于满足客户的资本配置偏好并提高客户渗透率。
推动高回报的有吸引力的单位经济学–我们的一体化“一站式”商业模式带来了更低的成本和更高的设备转售价值，推动了卓越的单位经济性。我们认为，与购买完全完成的单元相比，我们能够单独购买具有垂直集成组装的设备组件，从而产生了成本优势。此外，我们直接面向客户的销售渠道推动了具有吸引力的净转售价值，超过了通常通过拍卖出售二手设备的竞争对手。
增长战略
我们提供全套特种设备服务和广泛的产品组合，这为我们提供了未来增长的众多渠道和深化客户关系的机会。我们打算通过继续推行以下策略来保持我们的领先地位并扩大我们的市场份额：
利用大型可寻址市场的有利趋势–由于我们经营的行业高度分散，我们有显着的跑道来增加我们的市场份额。我们差异化的成本地位、北美分支网络、广泛的产品供应、灵活的分销模式使我们能够在未来实现强劲增长。此外，我们服务的几个终端市场，包括电力公用事业T & D、电信、基础设施、铁路、林业和废物管理，都在增加资本支出。我们的生产和定制能力只会增强我们满足这些终端市场不断增长的需求和不断变化的格局的能力，因为我们可以根据需要灵活地进行调整，以利用它们出现时的机会。
投资租赁车队以满足不断增长的需求–我们看到了继续投资于我们的租赁车队以满足客户需求的机会。我们将寻求通过加强销售努力和对需求设备的投资来推动利用率的提高，并通过持续的客户教育来推动租赁渗透率。我们相信，通过投资新产品并增加我们的租赁车队，我们可以继续满足客户在终端市场不断增长的特种设备需求。我们拥有捕捉增量需求所需的资源和资本结构。最后，我们的租赁车队目前有很大一部分专注于服务于电力公用事业T & D和电信行业，但我们相信，有很大的机会继续扩大我们为服务不断增长的铁路和基础设施终端市场而量身定制的特种设备车队。
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扩大现有客户和新客户、终端市场和产品供应的设备销售–我们将能够利用我们的全国和当地销售方法来实现现有客户群以及现有和新进入的产品类别的增长。我们已经确定了几个我们计划扩展的新产品类别，我们在生产、定制和采购方面的经验和专业知识有望提供有利的回报。我们将寻求通过持续的设备创新和战略性销售举措推动销量增长。我们目前处于有利地位，可以利用终端市场的有利趋势，包括电网更新和维护、可再生资源的建设、5G的持续扩展以及潜在的重大基础设施支出。
提高后市场零部件和服务的渗透率–每个全方位服务地点都提供经过认证的测试和维修服务，并提供绝缘和非绝缘工具的扩展产品。今天，我们利用我们的服务技术人员，包括那些致力于现场服务的技术人员，来支持我们现有的租赁车队并选择客户拥有的设备。我们看到了一个机会，可以扩大内部服务组织和外部服务提供商网络的规模，以增加我们为客户拥有的设备提供服务的能力。在2026年期间，我们将发起一项重点关注的举措，以增加我们的第三方服务能力，最初将重点放在我们位于加利福尼亚州丰塔纳和纽约州怀丹奇的地点，并将在年内在美国各地的其他五个现有分支机构增加额外的能力。我们相信，这种对产能和重点的战略性重新分配将加强我们的整体业务以及与客户的联系。
持续追求国内地域扩张–我们运营着40多个地点；然而，美国和加拿大的广大地区仍在我们的主要运营区域之外。过去，我们通过战略收购和内部增长，拓展了新的地域市场。未来有机会在美国全境扩张以支持增长。Custom Truck已在没有有吸引力的收购目标的地理区域成功开设了六个地点，这体现了在不使用收购的情况下扩大我们的覆盖范围的能力。除了有机的地域扩张，我们可能会机会主义地进行收购，以扩大我们的产品和服务供应并加速增长。
销售与市场营销
销售
我们与全国性的直销团队合作运营，以满足客户群的专业化需求，并培养与关键客户的战略合作伙伴关系。我们拥有120多名成员的销售组织由我们的高级管理团队成员领导，包括总裁、副总裁和区域销售经理。我们销售人员的从业经验平均年限在25年以上。我们的现场销售组织和24小时支持中心与我们的几个最大客户建立了“首呼”关系，同时在设备和项目的技术性质方面提供了重要的专业知识。
对于关键的国家或区域客户，我们采用从上到下的销售方法，重点是在这些关键客户范围内建立各级合作伙伴关系，并确保承诺将我们作为首选供应商。战略客户经理负责建立和管理这些关系，同时高级领导层直接参与，以便在关键决策者和Custom Truck之间建立更多的接触点和接触点。
我们将销售组织的其余部分划分为ERS、TES和APS部门的区域进入市场团队，这些团队由内部租赁代表和助理支持的区域经理组成。区域经理负责发展新的关系，并与客户组织的关键决策者保持沟通，并与公司办公室和个人工作现场的员工合作，以确保客户满意度。在产生租赁机会后，Inside租赁代表和助理发挥支持作用，直接与客户合作完成订单、安排交付、协调付款和处理入站请求。这种直接沟通有助于加快未来关于租赁设备可用性和费率报价的订单。
市场营销
我们利用有针对性的数字广告、贸易展览、有针对性的电子邮件分发、全面的设备目录以及我们的网站来营销我们的产品和服务。我们的租赁目录包含我们所有产品的详细技术信息和图表，而网站提供了轻松访问设备规格和租赁清单。我们的数字广告功效通过以下方面实现最大化：
•我们投资于搜索引擎优化，以保持我们预期客户将使用的搜索词的顶级结果排名；
•我们利用营销分析来衡量和调整活动绩效；
•我们使用社交媒体与一系列核心最终用户细分市场的客户和潜在客户建立联系，并获取用户生成的我们设备在使用方面表现出色的内容；
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•我们利用搜索引擎营销，并定期调整我们的活动投资以：
i.按细分市场划分的销售高峰和租赁季节性目标，
ii.与公司库存水平保持一致，并
iii.实现目标收入目标
•我们在选定的行业在线市场上宣传可用的库存。
除了上述的印刷和在线出版物以及我们的数字广告努力外，我们还参加全国和精选区域贸易展览，这代表了销售团队接近新客户、与现有客户保持牢固关系和促进新产品发布的重要客户接触点。
设施
我们的总部设在密苏里州堪萨斯城，在那里我们拥有行政管理、会计、财务、信息技术、人力资源、营销和采购专业人员，以及生产、组装、服务和分销业务。我们在美国和加拿大保持着多样化的地理足迹，有40多个地点。
知识产权
我们不拥有或许可任何专利、专利申请或注册版权。我们拥有多个对业务很重要的商标和域名。我们的重要商标已在美国专利商标局和多个非美国司法管辖区注册或正在申请注册。将“Custom Truck One源”作为未注册商标，将“装载王”作为注册商标。此外，根据与特雷克斯的协议，我们拥有可撤销的、免版税的、有限的许可，可根据特定的使用条件，使用某些特雷克斯商标来推广特雷克斯产品的销售和服务。我们相信，我们拥有或许可，或可以以合理的条款获得开展业务所需的任何知识产权。
政府监管
我们受制于各种政府，包括环境、法律和法规。影响我们运营的法规主要涉及我们租赁车队中车辆的许可、许可和检查要求。此外，我们还受制于有关向空气或水中排放污染物、管理、储存和处置或接触有害物质和废物、调查和清理污染的责任以及职业健康和安全的环境法规。本公司并不知悉有任何与上述规定有关的重大不遵守情况。
我们受联邦、州和地方环境法律和法规的约束，这些法律和法规涉及用于储存石油产品的储罐的所有权和运营，例如汽油、柴油燃料以及机油和废油。如果发生泄漏或泄漏，可能导致的清理、调查和补救费用以及由此产生的任何罚款可能会对我们的业务产生不利影响。美国国会以及美国和国际上的其他联邦和州立法和监管当局已经考虑并将可能继续考虑与气候变化和温室气体排放相关的众多措施。如果建立温室气体排放限制的规则或对被视为对温室气体排放负责的实体征收费用的规则生效，对我们服务的需求可能会受到影响，我们的车辆和/或其他成本可能会增加，我们的业务可能会受到不利影响。
人力资本
我们为正在建设和重建我们国家的人们提供范围广泛的优质、定制的卡车和设备。我们正在快速增长，我们理解我们需要吸引和利用一支由具有专业知识的敬业和有才华的团队，为我们的客户提供最好的产品和服务。
我们的干劲、专业知识和对客户专业需求的响应能力使我们与众不同。管理层重视与我们所有地点的员工建立牢固的关系。截至2025年12月31日，我们在北美40多个地点拥有约2500名员工。我们约有2%的美国员工受到集体谈判协议的保护。
我们的文化
我们的成功植根于我们的核心价值观，这些价值观指导我们如何与我们所服务的社区中的同事、客户、供应商、供应商和关键利益相关者互动。
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•关怀与尊重 – 我们以尊重的态度对待彼此，并对彼此、我们的客户、供应商以及我们生活和工作的社区表现出真诚的关怀。
•像机械师一样解决问题 – 我们津津乐道于解决问题，我们的好奇心和真正的毅力使我们能够找到满足客户需求的持久解决方案。
•驱动交付 – 我们拥有我们的工作，采取主动，用我们的决心让我们的工作变得更好，兑现我们的承诺，并推动重要的结果。
•协同参与 – 我们互相帮助，我们公开分享和倾听彼此的想法和意见——即使我们不同意，因为我们在一起工作时取得了成功。
•星火创新 – 我们拥抱新的工作方式；我们挑战现状，不断探索和学习，以提升我们的技能和工作。
我们致力于培养一个包容的工作场所，让我们的员工无论背景如何都能茁壮成长。我们通过敬业度调查寻求员工的反馈，这有助于我们发现不断改善员工工作体验的机会。
为了加强和庆祝我们的文化，我们依靠我们活跃的文化冠军网络，该网络由来自不同背景的跨部门员工组成，他们协作以促进和改善我们的工作环境。
我们的员工资源组（“ERGs”）为有共同兴趣的员工提供社区，鼓励有意义的联系，促进福祉，并促进个人和职业成长。这些员工主导的团体对任何表示有兴趣并为使CTOS成为一个更具包容性的工作场所做出贡献的员工开放，同时对我们所服务的社区产生积极影响。
我们的人才吸引力
在CTOS，我们致力于识别、雇用和留住一支多元化且技能娴熟的员工队伍。我们的人员配置计划包括强大的员工推荐计划、与招聘公司的战略合作伙伴关系、积极使用招聘平台以及强大的社交媒体影响力。
我们还与大学和职业技术项目合作，与范围广泛的候选人建立联系。我们积极在大学招聘，提供跨学科的实习机会，以吸引最优秀的早期职业人才。2025年，我们为职业高中和大学项目的学生提供了29个带薪实习机会。此外，我们在外部招聘经验丰富的专业人员，为我们的组织带来全新的视角和专业知识。
CTOS致力于为来自各行各业的个人提供有意义的职业机会，包括那些有犯罪前科的人。通过我们与社区组织的伙伴关系，我们为个人提供了获得宝贵技能和重建生活的机会。这项努力不仅加强了我们的劳动力，也对我们的社区产生了积极影响，反映了我们关心和尊重的价值。
退役军人与我们的文化有着天然的契合，带来了高度可转移的技能和对卓越的承诺。我们与Hiring Our Heroes、美国商会和军事过渡援助计划等组织合作，招募在服兵役后寻求有回报职业的退伍军人。我们的退役军人ERG在外联工作中发挥着举足轻重的作用，积极参加职业招聘会和退役军人社区活动，与潜在候选人进行对接。
我们的人才发展–能力建设
我们重视终身学习，并通过体验式在职学习和正式培训相结合来推进员工的职业生涯。我们的关键人才举措包括：
•人才识别和继任规划：我们的人才审查和继任规划流程为关键领导角色识别和培养未来人才。这确保了我们成功地将机构知识和专长从经验丰富的领导者转移到新兴人才，同时提供有益的职业道路。
•领导力发展：2025年，我们继续投资于领导力发展计划，以加强领导能力并培养与我们的核心价值观一致的文化，以支持我们的人员、运营和增长。该项目以我们的ACE领导力模型为特色，该模型强调共享的领导能力和成功所需的行为。此外，ACE基础领导力培训持续取得成功，为200多名一线和
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具备基本技能的新兴领导者。这些举措强调了我们致力于培养强大的领导管道，确保我们的领导者准备好激励他们的团队并为利益相关者提供长期价值。
•技术培训：我们的技术和操作培训计划侧重于发展有价值的技能，并让员工了解最新的设备和技术。通过我们的服务技师教育计划（“STEP”），我们为服务技师提供了一条结构化的专业成长途径，包括跨越六个关键职能领域的100多门课程。该计划使技术人员能够从学徒进步到掌握机械师。
•继续教育：为支持员工扩大正规教育，我们提供学费援助，赋予他们追求学业成长的能力，同时推进职业发展。
我们的道德与合规
我们最宝贵的资产之一是我们的诚信，这是我们所做的一切都坚定不移地以诚实和道德的方式经营的承诺。我们制定了一项行为准则，以确保我们的员工了解我们的承诺以及如何报告关注事项。
我们就我们的行为准则对员工进行培训，并提供多种途径及时报告任何问题，包括通过他们的主管、人力资源、法律或我们的匿名24/7合规热线，该热线由经验丰富且客观的第三方管理。
我们的健康、安全和福祉
我们致力于一个安全、健康的工作场所和全面幸福的文化。我们努力实现零工伤，并通过我们的安全大使网络让我们的员工参与提高认识和教育，其中包括来自多个工作设施的跨部门员工。我们有一个由大约100名安全大使组成的网络，他们由我们的环境、健康和安全专业人员提供培训和指导。我们的安全大使是志愿者，他们表现出愿意和有能力投入一部分工作日，以确保员工有一个安全的工作环境。我们跟踪可记录的伤害，并有一个事件管理系统来调查所有安全事件。每起事故都经过调查，根据调查结果，我们的安全团队实施流程和程序，以防止再次发生并补救已知的危险。
我们的目标是提供有竞争力的薪酬和包括医疗、视力、牙科、人寿和残疾保险在内的综合福利计划，以吸引和留住顶尖人才。我们通过我们的401（k）储蓄计划为员工提供增强财务安全的选项，该计划包括公司匹配组件、健康储蓄账户以及用于医疗保健和受抚养人护理的税前灵活支出账户。我们通过员工股票购买计划，为员工提供以折扣价拥有股权参与公司成功的机会。
我们为员工及其家人提供24/7全天候的远程医疗和虚拟咨询服务，免费为我们的员工提供服务。此外，我们还提供一项员工援助计划，就心理和情绪健康状况、压力管理、依赖/老年护理、营养、健身以及法律和财务问题等广泛领域向员工及其家人提供保密支持。
我们的社区给予
我们努力在我们的社区内最大限度地发挥我们的社会影响，并在我们的员工队伍中支持一种关爱文化。我们与非营利组织合作，这些组织与我们的运营地点保持一致，并展示了组织有效性、透明度以及产生积极影响的经过验证的历史。CTOS社区捐赠包括资金捐赠、志愿者时间以及对符合条件的第三方组织的实物支持，这些组织在我们的重点关注领域之一支持我们的当地社区。
•教育–支持职业教育项目，使人们能够发展有价值的技能行业并展开有意义的职业生涯。
•军事/退伍军人&公共安全–支持未来、现役和退役军人的武装部队、警察、消防、以及冒着生命危险保护我们的急救人员。我们还支持预防教育计划，以帮助维护我们社区的安全。
•社区丰富–通过支持改善当地生活条件的外展和教育计划，提高我们社区中人们的生活质量。
•经济赋权–提供支持以促进就业，赋予人们获得宝贵技能以实现经济或财政自给自足的能力。
法律程序和保险
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我们不时受到各种诉讼、索赔和法律诉讼，其中绝大多数是在正常业务过程中产生的。我们的业务性质是这样的，与车辆有关的纠纷和事故时有发生。我们在这些事项出现时逐案评估这些事项，并根据我们对风险敞口的评估，视需要建立储备。我们有保单，涵盖一般责任、产品、工人赔偿相关索赔。管理层认为，现有的法律事项均不会对我们的业务或财务状况产生重大不利影响。
可用信息
这份关于10-K表格的年度报告，以及关于10-Q表格的未来季度报告、关于8-K表格的当前报告以及对上述所有报告的任何修订，在以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供此类报告后，将在合理可行的范围内尽快在我们的互联网网站（https://www.customtruck.com）的“投资者”/“财务”/“SEC文件”下免费提供。我们网站的内容并未以引用方式并入本年度报告。SEC还维护一个互联网网站，其中包含以电子方式向SEC提交的报告、代理和信息声明以及有关发行人的其他信息。公众可以在以下网址获取我们提交的任何文件www.sec.gov.
项目1a。风险因素
除了本年度报告中包含的10-K表格的其他信息外，在评估公司时应仔细考虑此处讨论的风险因素。任何这些因素都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大或重大不利影响。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险因素也可能损害我们的经营业绩和财务状况。
与公司业务和行业相关的风险
有效管理我们的租赁设备对我们的业务至关重要，不能及时以具有成本效益的方式获得原材料、零部件和/或成品将对我们制造和营销我们的产品的能力产生不利影响。
我们的租赁设备经济寿命很长，管理这些设备是我们业务的关键要素。我们必须以具有成本效益的方式成功地维护和维修我们的设备，以最大限度地提高我们产品的经济寿命和销售此类产品的收益水平。随着客户需求的变化，我们可能需要产生成本来搬迁或重新制造我们的资产，以更好地满足需求的转变。如果我们的资产分布与区域需求不一致，尽管其他区域的库存过剩，我们可能无法利用机会。如果我们无法成功管理我们的资产，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。
我们采购原材料、零部件和成品，用于制造、销售和出租我们的产品。此外，我们可能会在我们的生产过程中纳入客户直接提供的车辆底盘。虽然我们的绝大多数原材料和零部件都是在国内采购，但我们的某些供应商是以其他国家为基地的，我们的某些国内供应商可能会从其他国家的供应商那里采购子组件。供应链中断、通胀压力、关税和国际贸易限制、公共卫生危机以及地缘政治风险仍然存在不确定性，这些问题广泛地导致了供应链中的问题。我们与供应商的关系发生变化、材料供应短缺、生产延迟、监管限制、公共卫生危机、武装冲突或政治不稳定或其他供应链中断，无论是由于我们的供应商还是客户，都可能对我们及时制造和销售产品的能力产生重大不利影响。
美国政府此前宣布并在某些情况下实施了一项贸易政策方针，其中包括重新谈判或可能终止某些贸易协定，以及对钢铁和铝等外国商品和原材料实施或提高关税。这些关税和潜在关税已导致并可能进一步导致某些进口商品和原材料价格上涨。
运输和运输、购买的原材料、零部件或成品成本的增加可能会导致制造中断、延误、效率低下或我们无法推销产品。此外，如果采购的原材料、零部件或成品价格上涨，而我们无法将这些上涨转嫁给客户，我们的利润率将会下降。
公司受到竞争的影响，这可能会降低公司增加或维持收入或盈利的能力，从而对公司的业务产生重大不利影响。
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设备经销商和租赁行业竞争激烈且分散。公司经营的许多市场由大量竞争对手提供服务，从全国性和多地区的设备租赁公司到地点有限的小型独立企业。公司的一些竞争对手可能拥有比公司大得多的财务、营销和其他资源，可能会降低市场上的租金或销售价格并侵蚀客户忠诚度，这可能会对我们的业务产生负面影响。公司未来可能遇到来自现有竞争对手或新的市场进入者的竞争加剧，这可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的销售订单积压可能并不代表我们未来收入的水平。
我们的销售订单积压代表未来的生产，我们有客户为定制和库存设备写的订单。构成我们积压订单的订单可能会在数量、交付、规格和条款方面发生变化，或被取消。尽管同比有所下降，但我们的积压订单仍然强劲，未来可能不会保持在这样的水平。我们报告的销售订单积压可能不会在任何特定时期转化为收入，此类订单的实际收入可能不等于我们的积压。因此，我们的销售订单积压可能并不能表明我们未来收入的水平。
我们的一小部分员工加入了工会，未来可能会有更多的员工加入工会，这可能会对我们生产的稳定性产生负面影响，实质性地降低我们的盈利能力，并增加停工的风险。
根据《国家劳动关系法》，我们的雇员有权在任何时候组建或加入工会，工会可以在这方面进行组织活动。如果我们的员工选择组建或加入工会，并且工会集体谈判协议的条款与我们目前与员工的薪酬和工作分配安排存在显着差异，这些安排可能会对我们的生产稳定性产生负面影响，大幅降低我们的盈利能力并增加停工风险。此外，即使我们的管理业务主要保持非工会状态，我们的业务仍可能受到停工的不利影响。由于工会或非工会事项导致我们的一个或几个主要制造设施长时间停工可能会对我们的业务产生重大不利影响。
由于我们的劳动力中有一小部分加入了工会，我们面临着停工和其他劳资关系问题的风险。截至2025年12月31日，公司约2%的美国小时工由工会代表，并被集体谈判协议覆盖。与新劳资协议谈判或其他谈判有关的任何罢工、罢工威胁或其他有组织的中断都可能对我们的业务产生重大不利影响，并损害我们实施进一步措施以降低成本和提高生产效率的能力。
一些关键人员，包括我们的管理层和熟练的技术人员，对我们业务的成功至关重要。
我们的成功取决于我们吸引和留住高技能人才的能力。我们行业内和商业世界对高绩效管理人才的竞争是巨大的。我们拥有高级管理人员和其他具有丰富行业经验的管理级别员工。我们在战略规划和日常业务运营中依赖这些知识和经验。此外，由于我们作为几个家族经营企业的组合所留下的遗产，我们的一些关键员工在我们的组织内拥有深厚的机构知识和家庭关系。无法留住这些人或通过及时有效的知识转让确保平稳过渡可能会对我们的业务产生负面影响。
我们行业对熟练技术人员的竞争，特别是在低失业率或高需求时期，可能会增加我们的劳动力成本并阻碍我们满足客户需求的能力，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。如果我们未能留住和招聘必要的人员，我们的业务以及我们留住客户和提供可接受的客户服务水平的能力可能会受到影响。
对我们的运营和制造地点造成重大干扰可能会对我们的创收能力产生不利影响。
我们有几个重要的生产和制造地点。如果任何这些生产和制造地点的运营因公共卫生问题、设备故障、自然灾害、停工、停电或其他原因而中断，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。生产中断可能会增加成本并推迟生产中的机组交付。产能限制可能导致我们减少或推迟销售努力，直到产能可用。
我们可能被要求进行减记或注销、重组和减值或其他费用，这些费用可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大负面影响，并导致市场对公司或其证券的负面看法，这可能导致您损失部分或全部投资。
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我们购买用于租赁车队或作为库存出售的新设备的成本可能会增加，而我们现有设备的老化或过时，以及其市场价值的波动，可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们从制造商购买用于租赁车队或出售的新设备的成本可能会由于我们无法控制的因素而增加，例如通货膨胀、更高的利率、关税以及劳动力和原材料成本的增加，包括钢材成本的增加，钢材是我们使用或销售的大多数设备中使用的主要材料。如果我们不能以更高价格的形式将这种成本增加转嫁给我们的客户，这种增加可能会对我们未来期间的财务状况和经营业绩产生重大影响。此外，近年来，作为应对供应链挑战措施的一部分，我们一直保持高库存水平。由于客户的需求不断变化，我们向客户出租或出售的设备类型可能会过时，从而对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响，原因是，就我们的租赁车队而言，更换过时设备所需的资本支出增加，以及我们可能无法在旧设备市场上出售过时设备。我们根据市场需求调整库存的努力可能不会成功。此外，由于残值风险，我们可能会因处置我们的租赁车队或我们的销售库存的任何注销和减记而蒙受损失。
如果我们租赁设备车队的平均机龄增加，我们设备的维护成本，如果不在一定时期内更换，很可能会增加。如果我们的运营成本随着我们租赁设备车队的老化而增加，而我们无法转嫁这些成本，我们的运营业绩将受到负面影响。截至2025年12月31日，我们租赁设备车队的平均机龄不到三年。未来维护成本可能会大幅增加。此类成本的任何显着增加都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，任何特定租赁设备的市场价值可能低于其在出售时的账面价值。二手租赁设备的市场价值取决于几个因素，包括：
•同类新设备市场价格；
•设备相对于其年龄的磨损；
•全球和国内对废旧设备的需求；
•市场上二手设备的供应；和
•一般经济状况。
我们将销售价格与销售设备账面价值之间的差额计入营业收入。我们关于折旧的假设的变化可能会改变我们的折旧费用，以及处置设备时实现的收益或损失。我们无法向您保证，二手设备销售价格不会下降。旧设备售价的任何显着下降都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的业务高度依赖于供应商及时和充分交付的成品，例如商用车辆。
我们依赖于供应商及时和充足的成品交付。这些制造商和经销商的供应链中断，例如与大流行相关的工厂和生产停工、半导体芯片短缺、劳动力和设备短缺以及运输延误，已经影响并在未来可能严重影响我们满足客户需求和产生收入的能力，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们的业务可能会受到政府支出的影响。
我们的一些客户受到政府为基础设施项目提供资金的影响。政府试图解决地方赤字或结构性经济问题的政策，或基础设施支出预期水平的下降，可能会对我们的客户和市场产生实质性影响。政府对基础设施项目资助的任何减少或延迟都可能导致我们的收入和利润减少。
我们可能会经历超过我们记录的应收账款准备金的损失。
我们根据客户的付款历史、杠杆、第三方融资的可用性、政治和其他因素来评估我们的应收账款的可收回性。记录准备金是我们对现有应收账款的当前预期信用损失的估计，是根据历史客户评估、当前财务状况以及合理和可支持的情况确定的
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预测。客户财务状况或未来经济不确定性的意外变化可能导致对特定准备金的额外要求，这可能对我们的综合财务状况产生负面影响。
与宏观经济状况相关的不确定性可能会减少对我们产品和服务的需求，导致我们的承租人不履行合同或延迟客户购买决策，限制我们获得额外资本为新投资融资的能力，或产生其他不可预见的负面影响。
美国和国外总体经济状况的不确定性和负面趋势，包括广泛的卫生紧急情况、通胀和利率上升、俄罗斯和乌克兰之间的持续冲突、供应链中断、劳动力成本增加、信贷市场显着收紧和商品价格波动，可能会给我们的承租人以及我们的行业造成困难的经营环境。许多因素，包括我们无法控制的因素，可能会影响我们的经营业绩或财务状况和/或影响构成我们客户群的承租人。多国政府已实施或正在考虑实施广泛的政府行动或金融市场新规。美国贸易政策的变化，包括征收关税和由此产生的后果，也可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。
我们不能保证未来政治和公共政策的不确定性、对资本可用性的限制、更高或不断变化的资本成本，或保存流动性的愿望，不会导致我们当前或潜在客户减少未来的资本预算和支出。
如果石油价格上涨，那么我们的经营业绩可能会受到不利影响。
近年来，石油价格波动明显。石油产品的价格和可得性受制于我们无法控制的政治、经济和市场因素。石油产区的政治事件以及飓风和其他与天气有关的事件可能导致燃料价格上涨。如果燃料价格上涨，对我们产品的需求可能会下降，运输和运费成本可能会增加，这将对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
监管、技术进步或我们核心终端市场的其他变化可能会影响我们的客户在我们提供的产品和服务上的支出。
我们的许多客户在受监管的行业（例如，电力公用事业T & D、电信、铁路和一般基础设施）运营，并受到法律法规的约束，这些法律法规可能会经常发生变化，并且不会发出通知。采用新的法律或法规，或改变现有法律或法规的执行或解释，可能会导致我们的客户减少或延迟在我们提供的产品和服务上的支出。
此外，与我们提供的产品和服务没有直接关系的技术进步或其他变化可能会影响我们的一个或多个客户有效竞争的能力，这可能导致他们减少或消除对我们产品和服务的使用。我们的客户在我们提供的产品和服务上的任何减少、消除或延迟支出都可能对我们的收入、经营业绩和现金流产生不利影响。
我们的战略举措包括收购和资产剥离可能不会成功，可能会将我们管理层的注意力从运营上转移开，并可能造成一般客户的不确定性。
在正常的业务过程中，我们参与有关战略举措的讨论，包括收购和资产剥离。此类交易伴随着一系列风险。
我们实现我们所做收购的预期收益的能力将在很大程度上取决于我们整合所收购业务的能力，包括及时整合运营和系统、组织、标准、控制、程序、政策和技术，以及协调商业文化的差异。整合收购的业务是一个复杂、昂贵和耗时的过程，我们无法向您保证，我们将能够成功整合它们，或者，如果整合成功完成，整合不会比目前设想的成本更高或花费更长的时间。此外，实现这些收益可能需要某些相关的一次性成本、费用和开支，这可能是重大的。
此外，任何收购或处置（包括业务、产品和人员的分离）都可能对我们的管理层和其他内部资源造成重大负担。管理层注意力的转移，以及在这样一个过程中遇到的任何困难，都可能损害我们的业务、财务状况和经营业绩。此外，我们的客户可能会因应交易的宣布或完成而延迟或推迟购买决定，我们的收入可能会大幅下降或任何预期的收入增长可能会低于预期。
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我们无法保证我们将成功地产生增长、维持或增加我们的现金流或盈利能力或实现成本节约和收入增加，我们无法这样做可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
Platinum拥有我们的大部分股权，它的利益可能与你们不一致。
Platinum拥有我们完全稀释的普通股的大部分股份，因此有权控制我们的事务和政策。Platinum还在很大程度上控制了董事的选举、管理层的任命、进入合并、出售我们几乎所有的资产以及其他非常交易。如此当选的董事有权根据我们的债务条款发行额外股票、实施股票回购计划、宣布股息和作出其他决定。Platinum的利益可能会与你的利益发生冲突。例如，Platinum从事对公司进行投资的业务，并可能在未来不时收购与我们业务的某些部分直接或间接竞争的业务的权益，或者是我们的供应商或客户。铂金还可能寻求可能与我们的业务互补的收购机会，因此，我们可能无法获得这些收购机会。
我们普通股的价格一直而且可能会继续波动。
我们的普通股价格的市场价格历史上一直在大范围内波动。在2025财年，我们普通股的价格从每股3.18美元的低点到每股6.78美元的高点不等。我们的股价可能受到任何数量的事件和因素的影响，包括但不限于经营和财务业绩的季度变化、诉讼、财务估计的变化和证券分析师的建议、投资者可能认为与我们相当的其他公司的经营和股票表现、与我们有关的新闻报道、我们行业或总体经济状况的趋势、由于所有权集中导致我们股票在公开市场的流动性不足，以及本风险因素部分中提到的其他风险。由于证券诉讼有时会在公司证券市场价格波动期间后对其提起，因此如果价格出现大幅波动，我们可能会成为诉讼的目标，特别是如果我们的年度预计财务指导未达到或我们出于任何原因下调了年度预计财务指导。此类诉讼，无论其优点如何，都可能导致大量成本，并转移管理层的注意力和资源，这可能会损害我们的业务、经营业绩、财务状况以及我们普通股的市场价格。
与公司负债相关的风险
我们有，并可能产生，重大债务，可能无法偿还我们的债务。这种负债可能会对我们的财务状况产生不利影响，限制我们的可用现金和获得额外资本的机会，并阻止我们发展业务。
我们有大量债务，未来可能会产生额外债务，包括与我们的增长资本支出计划有关的债务。截至2025年12月31日，我们的债务总额为16.608亿美元，其中包括2029年有担保票据本金总额9.20亿美元、基于资产的贷款（“ABL”）融资下的6.980亿美元借款以及4280万美元的其他债务义务（不包括我们的平面图融资协议下的约6.574亿美元债务）。尽管管理我们2029年有担保票据的契约（“契约”）和ABL信贷协议（定义见下文）包含对产生额外债务的限制，但这些限制受制于一些重要的例外情况和资格，遵守这些限制所产生的额外债务可能是巨大的。此外，契约并没有对我们在契约下不被视为“债务”的某些负债或义务（例如经营租赁）的产生施加任何限制，也没有对我们的子公司（如果有的话）在该契约下可能被指定为“非限制性子公司”的负债金额施加任何限制。同样，ABL信贷协议不对我们产生的某些债务或根据协议不被视为“债务”的义务（例如经营租赁）施加任何限制。
我们的负债水平可能会产生重要后果，包括：
•我们的运营现金流的一部分专门用于偿债，可能无法用于其他目的；
•限制我们在规划或应对我们的业务和我们经营所在行业的变化方面的灵活性；
•限制我们未来为营运资金、资本支出和一般公司用途（包括收购）获得融资的能力，并可能阻碍我们获得有利租赁条款的能力；
•使我们面临利率上升的风险，因为我们ABL融资下的借款受浮动利率的影响；
•使我们更容易受到经济衰退和行业状况的影响，并可能限制我们承受竞争压力的能力；
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•与负债较少的竞争对手相比，我们处于竞争劣势；
•使我们更难履行与债务有关的义务；和
•增加我们的借贷成本。
如果在我们目前的债务水平上增加新的债务，我们现在面临的风险将会加剧。
为了偿还我们的债务，我们将需要大量现金。我们产生现金的能力取决于许多因素，其中一些因素是我们无法控制的。无法偿还我们的债务可能会导致契约或ABL信贷协议项下的违约，这可能会导致我们的债务加速。
为了偿还我们的债务，我们将需要大量现金。我们未来就我们的债务支付利息和本金以及为我们的资本支出和收购提供资金的能力将取决于我们未来的经营业绩和再融资选择的可用性，这将受到当前经济状况和资本可用性以及财务、业务和其他因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的。
我们未来的现金流可能不足以履行我们的义务和承诺。如果我们未来无法从运营中产生足够的现金流来偿还我们的债务并履行我们的其他承诺，我们将被要求采用一种或多种替代方案，例如再融资或重组我们的债务、出售重要资产或运营或寻求筹集额外的债务或股权资本。这些行动可能无法及时或以令人满意的条件或根本无法实施，这些行动可能无法使我们继续满足我们的资本要求。此外，我们现有的债务协议，包括契约和ABL信贷协议，包含或未来的债务协议可能包含禁止我们采用任何这些替代方案的限制性契约。我们未能遵守这些盟约可能会导致违约事件，如果不予以纠正或豁免，可能会导致我们所有债务的加速偿还。
契约和ABL信贷协议对我们公司和我们的子公司施加了重大的经营和财务限制，这可能会阻止我们利用商业机会。
契约和ABL信贷协议对我们施加了重大的经营和财务限制。除其他外，这些限制限制了我们的能力：
•产生额外债务；
•对我们的股本支付股息或某些其他分配或回购我们的股本，如果我们满足某些财务条件，该限制将变得不适用；
•进行某些投资或其他受限制的付款；
•导致子公司向我们支付股息或其他款项；
•与股东或关联公司进行交易；
•出售某些资产或与其他公司合并或并入其他公司，对我们的公司进行重组，或暂停或处置我们的大部分业务；
•预付或修改我们其他债务的条款；
•担保债务；和
•建立留置权。
我们在ABL贷款机制下承担全部9.50亿美元承付款的能力受到限制。可用额度将限于借款基数和9.50亿美元中的较小者。借款基数是根据我们的零部件库存、车队库存应收账款和非限制性现金（在每种情况下，以惯例准备金为准）的每月（或在某些情况下更频繁）估值计算得出的。因此，我们在ABL融资下获得信贷的机会可能会受到重大波动的影响，这取决于借款基础合格资产在任何计量日期的价值。就ABL融资而言，在任何日期，当指定的超额可用性（如ABL信贷协议所定义）低于（i）（a）ABL融资项下在该时间的循环承诺总额和（b）该时间的借款基础（该较低金额，即“额度上限”）和（ii）6000万美元中较低者的10%，我们还将被一项弹簧式契约要求维持1.00至1.00的最低固定费用覆盖率，测试截至已交付财务的最近结束的财政季度的最后一天的四个财政季度期间，并在此后的每个下一个财政季度结束时，直至指定的超额可用性连续30年等于或大于（x）10%的行上限和（y）6000万美元中的较大者之日
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日历日。我们履行财务盟约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响。无法根据ABL融资借款可能会对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。
这些限制可能会限制我们获得未来融资、进行战略收购或所需资本支出、抵御我们业务或整个经济的经济衰退、开展业务或以其他方式利用可能出现的商业机会的能力。未能遵守义齿和ABL信贷协议中的限制可能会导致此类工具或信贷协议项下的违约事件。我们未来的经营业绩可能不足以使我们能够遵守契约或ABL信贷协议中的契约或补救任何此类违约。此外，在加速的情况下，我们可能没有或无法获得足够的资金来为我们的债务再融资或进行任何加速付款，包括根据契约和我们的ABL融资进行的付款。如果我们拖欠债务，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。如果我们未能在未来保持对这些契约的遵守，我们无法向您保证我们将能够获得贷款人的豁免和/或修改契约。
我们的浮动利率债务使我们面临利率风险，这可能导致我们的偿债义务显着增加。
我们ABL融资和楼层图融资安排下的借款采用浮动利率，这将使我们面临利率风险。如果利率提高，即使借款金额保持不变，我们对浮动利率债务的偿债义务也会增加，我们的净收入和现金流，包括可用于偿还债务的现金，也会相应减少。截至2025年12月31日，我们有浮动利率债务，包括ABL融资和楼层计划融资安排下的13.554亿美元未偿债务。在其他变量不变的情况下，适用利率每增加或减少八分之一个百分点，将相应地使我们在ABL融资和楼层计划融资安排上的利息支出每年大约改变170万美元。未来，我们可能会进行利率互换，其中涉及以浮动换取固定利率付息，以减少利率波动。然而，我们可能不会就我们的任何浮动利率债务维持利率掉期，我们进行的任何掉期可能无法完全减轻我们的利率风险。
与信息技术、网络安全和数据隐私相关的风险
影响我们的信息技术系统或关键服务提供商的信息技术系统的中断或安全妥协可能会对我们的经营业绩产生不利影响，使我们承担责任，并限制我们有效监测和控制我们的运营、适应不断变化的市场条件或实施战略举措的能力。
我们的信息技术系统和资产（“IT系统”）的安全性和完整性，或对此的感知，对于我们的业务和监测和控制我们的运营、交付我们的产品和服务以及适应不断变化的市场条件的能力至关重要。虽然我们拥有并管理我们的某些IT系统，但我们也通过一系列软件、系统和技术（包括基于云的）和功能（例如人力资源、财务、通信、合规）与第三方进行接触，这使我们能够开展、监控和/或保护我们的业务、运营、系统和数据资产。此外，在日常业务过程中，我们和/或我们的服务提供商生成、收集、处理和存储敏感信息和数据，包括知识产权、我们的专有业务数据以及我们的客户、供应商和业务合作伙伴的数据，以及个人信息（统称“机密信息”）。
我们面临不断演变的网络安全风险，这些风险威胁到我们IT系统和机密信息的机密性、完整性和可用性，我们和我们的服务提供商已经经历并预计将继续经历网络攻击和安全事件。尽管存在各种安全控制和措施，我们和第三方仍然容易受到恶意软件（例如勒索软件）、计算机病毒、软件和硬件漏洞、外部或内部行为者（包括国家支持的组织、机会主义黑客和黑客活动者以及内部数据盗用）的渎职行为和/或可归因于人为错误（例如，由于社会工程或网络钓鱼）的事件，以及开源软件中嵌入的恶意代码，或集成到我们（或我们的第三方）IT系统、产品或服务中的商业软件中的错误配置、“错误”或其他漏洞造成的网络攻击和安全事件。白宫、SEC和其他监管机构相应加大了对企业网络安全漏洞和风险的关注。我们还观察到，全球网络安全威胁以及更复杂的网络攻击和威胁行为者的频率和影响都有所增加。这种攻击和威胁的时机、性质和范围都是不可预测的。因此，我们可能无法预测或防止未来的攻击，特别是因为攻击者使用的方法经常变化或直到发动时才被识别，并且由于威胁行为者越来越多地使用旨在规避控制、避免被发现以及移除或混淆法医证据的工具和技术——包括人工智能——，我们可能无法识别、调查或补救事件。也无法保证我们的网络安全风险管理计划和流程，包括我们的政策、控制或程序，在任何时候都得到充分实施、遵守或有效保护我们的IT系统和机密信息。由于与远程管理相关的挑战，公司和第三方的在家工作安排导致的网络安全风险有所增加
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计算资产以及许多非公司和家庭网络中的安全漏洞。鉴于我们在IT系统中部署的软件和工具的复杂性，我们会定期识别和跟踪安全漏洞，但无法保证修补程序将被全面应用或在漏洞被威胁行为者利用之前。
任何成功的或感知到的涉及或与我们或我们的服务提供商的IT系统或机密信息相关的网络攻击、妥协、破坏或中断，或任何IT系统未能按预期运行，都可能根据问题的严重程度，通过限制我们有效监控和控制我们的运营、调整以适应不断变化的市场条件以及保持我们对财务报告的内部控制有效性的能力，对我们的经营业绩产生不利影响。此外，对IT系统或机密信息的任何妥协或破坏都可能导致负面宣传、损害我们的声誉、导致对我们的索赔并影响我们与客户和员工的关系，并需要大量资源用于补救和合规目的，其中任何一项都可能对我们的业务产生重大不利影响。我们的某些软件应用程序也被提供外包管理功能的第三方使用，这可能会增加网络安全事件的风险。此外，由于我们的系统可能包含有关个人和企业的敏感数据和信息，我们未能维护我们所持有的数据的安全性、完整性或机密性，无论是我们的内部人员渎职或错误或他人的渎职或错误的结果，都可能损害我们的声誉或产生法律责任，导致收入下降、合规和系统补救成本增加、诉讼（包括集体诉讼）和监管程序的责任成本增加以及罚款和处罚，导致滥用我们的系统和网络、操纵和破坏数据，挪用资产或停产和供应短缺，以及对我们的经营业绩的其他潜在重大不利影响。我们未能适当维护我们所持有数据的安全性，还可能违反适用的隐私、数据安全和其他法律，并使我们受到诉讼、罚款和其他监管执法手段的影响。
全球消费者保护、数据隐私和网络安全规则、法规和行业标准正在迅速演变，包括经《加州隐私权法案》（统称“CCPA”）修订的《加州消费者隐私法法案》等法律，这些法律为某些类型的数据泄露提供了私人诉权，并围绕用户选择、数据主体权利和透明度等建立了合规义务。这类法律法规的要求，及其适用和解释，都在不断演变和发展。遵守此类新的或不断变化的法律和监管要求可能会迫使我们产生大量费用或要求我们以可能损害我们的业务的方式改变我们的业务做法。如果我们当前的安全措施没有发现或转移任何实际或感知到的安全或破坏性攻击、破坏或事件，我们还可能被要求花费额外的资本和其他资源，包括部署额外人员和保护技术、培训员工以及聘请第三方专家和顾问的成本。
虽然我们为各种网络安全风险和责任维持保险范围，但无法保证发生的任何或所有成本或损失将部分或全部投保。
与法律、合规和监管事项相关的风险
我们受制于复杂的法律法规，包括可能对开展业务的成本、方式或可行性产生不利影响的环境和安全法规。
我们的运营受某些联邦、州和地方法律法规的约束，其中涉及气候变化、危险和非危险物质和材料的产生、储存、处理、排放、运输、处置和排放到环境中、机动车辆和其他设备的制造以及员工的健康和安全。根据某些法律，我们可能需要许可或其他批准，这可能会延迟我们执行部分业务战略的能力。此外，遵守此类法律法规的成本可能很高，如果现有法律法规被修订或重新解释，或者如果新的法律法规适用于我们的运营，我们的合规成本可能会增加。我们目前作出，并在未来可能被要求作出额外的资本支出，以遵守环境和其他法规，例如：
•国家公路交通安全管理局制定的适用机动车安全标准；
•国际、联邦、州和地方监管机构制定的与气候变化相关的排放或其他标准；
•复垦、整治及其他环境保护；及
•职业安全与健康管理局制定的工作场所安全标准。
虽然我们监测我们对适用法律和法规的遵守情况，并试图为与遵守相关的预期成本进行预算，但我们无法预测这种遵守的未来成本。如果不遵守这些法律法规，包括政府当局任何不断演变的解释和执行，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大影响。我们还可能承担，根据某些法律法规，产品责任、人身伤害、其他
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环境损害（包括自然资源），以及其他索赔，以及环境污染的调查和补救费用以及任何制裁，如罚款和处罚。此外，某些环境法律可能会规定责任，而不考虑过错或原始行为的合法性。虽然遵守这些法律历来不会对我们的运营产生重大不利影响，但由于监管要求、限制或索赔，我们的运营可能会显着延迟或缩减，我们的运营成本可能会显着增加。我们无法预测遵守这些要求的最终成本或其对我们运营的影响。
我们面临一系列与气候变化有关的风险。
无论在哪里开展业务，都存在固有的气候相关风险。各种气象现象和极端天气事件（包括但不限于风暴、洪水、干旱、野火和极端温度）可能会扰乱我们或我们的客户和供应商的运营，要求我们产生额外的运营或资本支出，减少对我们某些产品的需求，或以其他方式对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。气候变化可能会影响这类事件的发生频率和/或强度。虽然我们可能会采取各种行动来减轻与气候变化相关的业务风险，但这可能需要我们承担大量成本，并且可能不会成功，原因之一是与管理气候风险相关的长期预测相关的不确定性。
此外，应对气候变化的监管、市场和其他变化可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。开发满足市场对汽车排放曲线不断变化的预期的替代品可能需要我们承担大量成本。此外，还有几种相互竞争的替代方案可以替代汽车的石油基燃料，包括但不限于：电力、氢气以及压缩和/或可再生天然气。如果潜在客户更喜欢与我们开发和制造的车辆所使用的技术不同的技术，那么对这类车辆的需求可能不会像我们预期的那样迅速发展，或者根本没有。
报告预期也在增加，各种客户、资金提供者和监管机构都在寻求更多有关气候相关风险的信息。各方加强审查也可能导致合规成本增加，法律风险增加也可能影响我们的供应商或客户，这可能间接影响我们的业务、财务状况或经营业绩。
对可持续发展和环境、社会和治理（“ESG”）举措的更多关注和不断变化的期望可能会增加我们的成本，损害我们的声誉，或以其他方式对我们的业务产生不利影响。
各行各业的公司都面临着与其ESG和可持续发展实践相关的各种利益相关者越来越多的审查。对自愿性ESG倡议和披露的预期以及消费者对替代能源形式的需求可能会导致成本增加（包括但不限于与合规、利益相关者参与、合同和保险相关的成本增加）、对某些产品的需求变化、增强的合规或披露义务，或对我们的业务、财务状况或经营业绩产生其他影响。
在2023年期间，我们发布了首份ESG报告，我们可能会在未来参与额外的自愿ESG举措（例如自愿披露、认证或目标等）或承诺，以改善公司和/或我们的产品的ESG形象；此类举措或实现此类承诺的成本可能很高，可能无法产生预期的效果。例如，围绕公司管理ESG事项的预期继续快速演变，在许多情况下是由于我们无法控制的因素。此外，我们已经承诺并可能继续承诺某些倡议或目标，由于我们控制范围内或控制范围外的因素，我们可能最终无法实现这些承诺或目标。此外，基于我们目前认为合理的预期、假设、方法或第三方信息，我们已经采取和未来可能采取的行动或声明，随后可能会被确定为错误、不充分、与利益相关者的期望不一致，或受到误解。某些这样的期望、假设和方法必然是不确定的，因为所涉及的时间很长，以及识别、评估、处理和报告ESG事项的方法各不相同。我们对这些事项的披露、未能满足利益相关者对ESG实践和报告不断变化的期望，或未能在既定时间表上实现我们的承诺或目标，可能会损害我们的声誉，并对与某些投资者和其他利益相关者的关系产生负面影响。即使情况并非如此，我们目前的行动随后可能会被各种利益相关者确定为不够，我们可能会受到投资者或监管机构对我们的ESG举措和披露的参与，即使这些举措目前是自愿的。
此外，不同的政策制定者已经采纳或正在考虑采纳关于广泛披露气候相关和/或其他ESG信息的要求，这可能要求我们承担大量额外成本来遵守，包括对历史上不受此类控制的事项实施重大的新内部控制，并对我们的管理层和董事会施加更多的监督义务。与此同时，一些利益相关者正在努力减少公司在某些ESG相关事务上的努力。某些ESG问题的倡导者和反对者都越来越多地诉诸一系列行动主义形式，包括媒体运动和诉讼，以推进他们的观点。如果我们受制于这种激进主义，它可能需要我们承担成本
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或以其他方式对我们的业务产生不利影响。这种和其他利益相关者的期望可能会导致成本增加以及审查，这可能会加剧这一风险因素中确定的所有风险。此外，我们的许多业务合作伙伴和供应商可能会受到类似的预期，这可能会增加或产生额外的风险，包括我们可能不知道的风险。
某些市场参与者，包括主要机构投资者和资本提供者，在做出投资或投票决定时，使用第三方基准和得分来评估公司的ESG概况。不利的ESG评级可能会导致投资者对我们和/或我们行业的负面情绪增加，这可能会对我们的股价以及我们获得资金的渠道和资本成本产生负面影响。如果ESG事项对我们的声誉产生负面影响，也可能会阻碍我们有效竞争以吸引和留住员工或客户的能力，这可能会对我们的运营产生不利影响。
项目1b。未解决员工意见
没有。
项目1c。网络安全
网络安全风险管理和战略
我们缓解信息技术和网络安全风险的方法包括一系列活动，其主要目标是维护我们关键IT系统和与我们业务相关的信息的机密性、完整性和可用性。我们寻求基于全球公认的控制框架设计和执行我们的网络安全风险管理计划。此外，我们根据该框架评估我们的网络安全成熟度。然而，上述并不意味着我们满足任何特定的技术标准、规范或要求，只是我们使用既定框架作为指导，以帮助我们识别、评估和管理与我们的业务相关的网络安全风险。
我们的网络安全风险管理流程包括网络安全事件响应计划，我们已投资于技术和组织保障措施，旨在管理和减轻网络安全威胁对我们的IT系统造成的重大风险，包括网络安全控制、员工培训、
对有权访问我们系统或我们可能与之共享数据的关键第三方供应商和服务提供商进行内部审查，以及定期进行系统审查和安全事件响应演练。
我们的网络安全风险管理计划是我们承担的整体企业风险管理活动的组成部分，共享适用于其他风险领域的通用方法、报告渠道和治理流程。
虽然
我们酌情与第三方网络安全公司合作，评估我们的安全架构和流程的各个方面
，我们的信息安全团队由经验丰富的网络安全专业人员组成，负责我们网络安全风险的日常管理，包括指导我们的网络安全风险评估流程、我们的安全控制以及我们对网络安全事件的响应。
网络安全治理
审计委员会定期收到管理层关于我们的网络安全风险的报告，以及与其监督财务报告内部控制有关的IT内部控制的报告。此外，管理层将视需要就任何重大或潜在的重大网络安全事件向审计委员会提供最新信息。审计委员会向全体董事会报告其活动，包括与网络安全相关的活动。
全体董事会还收到管理层关于我们的网络风险管理计划的简报，以及网络事件对财务报告内部控制的影响（如果有的话）。审计委员会
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我们的管理团队随时了解和监测通过各种手段预防、检测、缓解和补救网络安全风险和事件的努力，其中可能包括内部安全人员的简报、威胁情报和从政府、公共或私人来源获得的其他信息，包括我们聘请的外部顾问，以及由部署在IT环境中的安全工具产生的警报和报告。
项目2。物业
我们的总部位于密苏里州的堪萨斯城，我们在那里安置了行政管理、会计、财务、信息技术、人力资源、营销和采购专业人员。密苏里州堪萨斯城也是我们大型中心的所在地，该中心执行我们的大部分生产和制造工作。我们在美国和加拿大保持着多样化的地理足迹，拥有40多个设备租赁和服务地点。这些设施通常是维护和支持我们设备的服务中心，根据地点的不同，可能包括单独的区域，用于展示和存储设备和零件。我们的一站式服务方法专注于在我们的每个地点提供我们的每个细分市场提供的产品和服务。
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| 位置 | 类型 | ||||
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7701 Independence Avenue，Kansas City，MO美国
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拥有
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| 11102261 St Acheson，AB Canada |
租赁
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| 923051 St SE Calgary，AB Canada |
租赁
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| 127 Earl Thompson PL，Ayr，on Canada |
租赁
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| 4045 HWY5和2665 South Rockwood Cabot，AR美国 |
租赁
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| 655 E 20th ST Yuma，AZ美国 |
租赁
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| 4500 State Rd和1032 Black Gold Rd Bakersfield，加利福尼亚州美国 |
租赁
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| 14670 Randall Ave Fontana，加利福尼亚州美国 |
租赁
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| 5455 E 52nd Ave Commerce City，CO美国 |
租赁
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| 4729 Capital Cir NW和4755DI Capital Cir NW Tallahassee，FL美国 |
租赁
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| 9879 US HWY301 N；7906 Baseline CT和8949 Maislin Rd Tampa，FL美国 |
租赁
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| 3112 E State Rd 124 Bluffton，in United States |
租赁
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10740 Nall Ave Overland Park，KS美国
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租赁 | ||||
| 9230 Cedar Knoll Dr Grass Lake，MI美国 |
租赁
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| 2370和2384English St Maplewood，MN美国 |
租赁
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| 2109 Manchester Trafficway，1850 Southern Road，and 6900 N Executive Drive，Kansas City，MO美国 |
租赁
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| 6 Sutton Cir和Unit 2 Sutton Cir Condominium Hooksett，NH美国 |
租赁
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| 1400 Union LNDG Rd和1850 Union LNDG Rd Cinnaminson，NJ美国 |
租赁
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| 7909 N Upland Drive，波特兰，或美国 |
租赁
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| 3522 MiddleBranch Rd NE Canton，OH美国 |
租赁
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| 3205 Davinion Rd El Reno，OK美国 |
租赁
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| 300 Johnson St和212 Johnson St Wilkes Barre，PA美国 |
租赁
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| 1400 E Hwy 67 Alvarado，TX美国 |
租赁
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| 7200 Jack Newell Blvd S，2020 E 4th St，and 2422 Gravel Rd Fort Worth，TX美国 |
租赁
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| 18725 McKay Blvd Humble，TX美国 |
租赁
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| 12519 W I-20敖德萨，TX美国 |
租赁
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| 9775 E Lynchburg Salem TPKE Forest，VA美国 |
租赁
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| 26109和26119 United Rd NE Kingston，WA美国 |
租赁
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| 5734 Minder Rd Ste A-1 Poulsbo，WA美国 | 租赁 | ||||
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1150 Jetport Drive，Orlando，FL美国
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租赁 | ||||
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5065 140th Ave NW，Williston，ND美国
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租赁 | ||||
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2900 Rissler Rd和5105 Pelham Dr Sedalia，MO美国
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租赁 | ||||
| 4334 Snapfinger Woods Dr Atlanta，GA美国 | 租赁 | ||||
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21209 & 21115 Durand Ave；4601 Haag Dr，Union Grove，WI美国
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租赁 | ||||
| 1625和1700 Leider Dr Union Grove，WI美国 | 租赁 | ||||
| 12660 E Lynchburg Salem Turnpike Lynchburg，VA美国 | 租赁 | ||||
| 701、702和704 East Rose St和306 N Pearl St Elk Point，SD美国 | 租赁 | ||||
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738W波音Dr Casa Grande，AZ美国
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租赁 | ||||
| 2040和2060 Industrial Park Rd Alexandria，LA美国 | 租赁 | ||||
| 7473 Reese Rd Sacramento，加利福尼亚州美国 | 租赁 | ||||
| 2794 S Commerce Way Ogden，UT美国 | 租赁 | ||||
| 118 Wyandanch Ave Wyandanch，NY美国 | 租赁 | ||||
| 484090 Ave SE Calgary，Alberta Canada | 租赁 | ||||
| 6177 S Bay Rd，Cicero，NY美国 | 租赁 | ||||
我们相信，我们所有的物业都处于良好的运营状态，适合于充分满足我们目前的需求。
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项目3。法律程序
在任何特定时间，我们可能会在正常业务过程中产生的某些诉讼、调查和索赔中被指定为被告。虽然无法确定地预测这些潜在诉讼、调查和索赔的结果，但我们预计这些事项不会对我们的业务、经营业绩、现金流或财务状况产生重大不利影响。管理层认为，不存在针对公司的未决诉讼、纠纷或索赔，这些诉讼、纠纷或索赔如果作出不利决定，将对其综合财务状况、现金流量或经营业绩产生重大不利影响。
项目4。矿山安全披露
不适用。
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第二部分
项目5。市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券
市场资讯
Custom Truck One Source, Inc.的普通股在纽约证券交易所交易，代码为“CTOS”。截至2026年3月6日，大约有54名我们普通股的记录持有人。实际股东人数，超过记录股东人数，包括实益拥有人但其股份由零售经纪账户持有的股东。此外，记录股东的数量不包括其股份可能由其他实体以信托方式持有的股东。
近期出售未登记证券；登记证券所得款项用途
截至2025年12月31日止年度，公司并无出售未登记证券。
股权补偿计划
有关股权薪酬计划的信息，请参阅本年度报告表格10-K的项目11，高管薪酬和附注13：基于股份的薪酬，以及本年度报告表格10-K中包含的合并财务报表。
股息政策
在可预见的未来，我们从未就我们的普通股股份宣布或支付，也不预期宣布或支付任何现金股息。目前，我们打算保留我们的收益以用于业务运营，因此，预计我们的董事会不会在可预见的未来宣布股息。
发行人购买股本证券
2022年8月2日，我们的董事会批准了一项最高3000万美元的公司普通股股票回购计划，该授权于2023年9月14日进一步增加了2500万美元的股票，并在事先授权用尽后于2024年3月11日再次增加了2500万美元。授权没有有效期。该计划下的回购可以在公开市场、私下协商交易或其他方式进行，回购的数量和时间取决于市场情况和企业需求。
在截至2025年12月31日的三个月内，我们没有购买任何普通股。
项目6。[保留]
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
Custom Truck One Source, Inc.是一家特拉华州公司，及其全资子公司（“我们”、“我们的”、“我们”或“本公司”）从事通过出租和销售特种设备、出租和销售与特种设备相关的售后市场零部件和服务以及与该设备相关的维修、保养和定制服务的方式向客户提供一系列产品和服务的业务。
我们是北美电力公用事业输配电、电信、铁路和其他基础设施相关行业的专业设备提供商。我们的核心业务涉及我们的新设备库存和专用设备租赁车队，这些设备被服务提供商用于基础设施开发和改进工作。我们向包括公用事业和承包商在内的多元化客户群提供我们的专业设备，用于关键基础设施资产的维护、维修、升级和安装，包括配电和输电线路、电信网络和铁路系统，以及照明和标牌。我们租赁、生产、销售和服务范围广泛的新设备和旧设备，包括斗式卡车、挖掘机井架、自卸车、起重机、服务车和重载拖车。截至2025年12月31日，我们在三个报告分部管理业务：设备租赁解决方案（“ERS”）、卡车和设备销售（“TES”）以及售后市场零部件和服务（“APS”）。
财务和业绩计量
财政措施
收入—作为一家提供全方位服务的设备提供商，我们通过出租、销售、组装、加装、维修新的和使用过的重型卡车和起重机以及销售相关零部件来产生收入。我们还以个人为单位，以套件的形式出售和租用专门的工具。租金收入主要包括来自租赁协议的收入和向客户收取的运费。公司直接根据租金收入记录估计可收回性的变化。设备销售收入反映销售给客户的职业卡车和其他设备的价值以及更新服务。零件及服务收入来自保养及维修服务，以及直接销售予客户的零件、工具及配件。租金收入不包括有资格作为销售类租赁入账的活跃租金合同。
租金收入成本—租赁收入成本反映租赁设备的维修和维护成本、零部件成本、与维护租赁车队相关的人工和其他间接费用，以及与租赁设备运输相关的运费。
租赁设备折旧—租赁设备的折旧包括租赁车队的折旧费用。我们一般会在设备的可租用年限内分摊租用设备的费用。折旧分配基于一至七年的估计寿命。设备成本采用直线法折旧为预计残值。
设备销售成本—设备销售成本反映与已售新设备相关的生产和库存成本、零部件成本、人工和其他与生产相关的间接费用，以及与设备和零部件的运输和接收相关的运费。设备销售成本还包括已售租赁单位的账面净值，包括有资格作为销售型租赁入账的有效租赁合同。
销售、一般和管理费用—销售、一般和管理费用包括销售补偿、车队许可费和公司费用，包括工资、基于股票的补偿费用、保险、广告费用、专业服务、客户安排融资赚取的费用、保险结算产生的收益或损失以及信息技术成本。
摊销和非租金折旧—摊销费用涉及客户名单、商号等无形资产非租赁折旧费用反映不属于租赁车队的财产和设备的折旧。
交易费用及其他—交易费用和其他包括与收购业务相关的成本；与关闭业务相关的成本；与重组和业务优化活动相关的成本（包括系统建立成本）；员工保留和/或遣散费；与开办/预开业和地点开业相关的成本；设施和设备转换成本的重新配置或合并。
融资及其他（收入）费用—融资和其他费用（收入）反映与有资格作为销售类租赁入账的租赁协议相关的融资费用（收入）、与我们的加拿大业务相关的外币损益，以及来自非经营活动的其他杂项损益。计入融资和其他费用（收入）的还有与衍生金融工具相关的未实现重新计量损益。
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利息支出—利息费用包括未偿债务的合同利息费用、平面图融资便利、递延融资成本摊销和其他相关融资费用。
所得税费用（收益）—我们有净经营亏损结转和不允许的利息扣除结转资产，这些资产一般可用于抵消未来年度产生的应纳税所得额。由于美国联邦和州所得税法规对这些结转的使用有限制，我们记录了估值备抵，以将结转资产减少到我们估计将实现的金额。因此，所得税费用或收益通常由这些估值备抵估计的变化组成，并不反映当期收入的税收（或当期亏损的税收利益）。由于这些原因，我们的有效税率与联邦法定税率不同。
运营指标
在评估我们的业绩和做出日常运营决策时，我们会考虑以下关键运营指标，这些指标与美国租赁协会定义的指标一致：
结束OEC—期末原始设备成本（“OEC”）是计量期末单位的原始设备成本。OEC是指原始设备成本，不包括企业合并中获得的租赁设备机队调整的影响。OEC是计算下述某些措施的基础。此外，我们设备的租赁合同定价和设备销售价格是基于OEC，我们使用OEC衡量租金和销售的回报率。OEC是一种广泛使用的行业指标，用于比较独立于折旧的车队美元价值。
租金平均OEC—租金的平均OEC计算为所述期间租金的加权平均OEC。
车队利用率—机队利用率定义为租赁设备在特定时间段内租用的总天数除以同期可用总天数并根据OEC加权。利用率是衡量车队效率的指标，以车队租用时间的百分比表示，被认为是衡量车队创收能力的重要指标。
租金收益率的OEC—租金收益率（“ORY”）的OEC是衡量我们的租赁车队在一个时期内实现的回报的指标。ORY的计算方法是在规定的期间内的租金收入（不包括运费回收和辅助费用）除以同期租金的平均OEC。对于少于12个月的期限，ORY调整为年化基准。
销售订单积压—销售订单积压包括收到的定制和库存设备的采购订单。销售订单积压不应被视为对未来净销售额的准确衡量。
经营分部
截至2025年12月31日，我们在三个可报告的经营分部下报告了我们的业绩：设备租赁解决方案、卡车和设备销售以及售后市场零件和服务。
设备租赁解决方案（“ERS”）部门—我们拥有范围广泛的新旧特种设备，包括车载空中升降机、起重机、服务车、自卸车、拖车、挖掘机井架等机械设备。截至2025年12月31日，该设备（“租赁车队”）由超过10,400台设备组成。我们的大部分租赁车队可用于各种终端市场，这与我们在多个终端市场运营的许多客户的需求不谋而合。按照设备租赁公司的惯例，我们将租赁车队中的二手设备出售给最终用户客户。这些销售通常是根据特定客户的要求进行的。这些销售为客户提供了购买维护良好、剩余使用寿命长的设备的机会，并使我们能够有效管理租赁车队的年龄和组合，以满足当前的市场需求。我们还在有选择的基础上采用租赁购买选择（“RPO”），它提供了一种买断选择，其既定购买价格随着收取租金收入而随着时间的推移而下降。客户在租赁期限内支付的部分金额将根据此类购买价格获得信用，从而使客户能够灵活地进行租赁，并可以选择在任何时候以已知价格购买。我们ERS部门的活动包括从上述产品的租赁车队出租和出售。
卡车和设备销售（“TES”）部门—我们提供种类繁多的新设备出售，用于我们的终端市场，这些设备可以进行修改以满足客户的特定需求。我们相信，我们的综合生产能力和在销售设备的长期历史中获得的广泛知识，使我们成为客户在短时间内寻求量身定制的解决方案的值得信赖的合作伙伴。为了支持这些活动，我们主要采用直接面向客户的销售模式，利用我们专门的行业和产品经理销售队伍，他们专注于推动全国和当地的销售。我们还机会主义地从事销售从第三方购买的旧设备或通过以旧换新从新设备销售客户那里获得的旧设备。在大多数情况下，我们会直接将废旧设备出售给客户，而不是依靠拍卖。我们TES部门的活动包括生产和销售新的和二手的特种设备和职业卡车，这些
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包括来自我们终端市场的领先原始设备制造商（“OEM”）的设备，以及我们的负载王TM品牌。
售后市场零件及服务（“APS”）分部— APS部门包括销售专门的售后零件，包括与我们的装载王相关的自备零件TM品牌，用于我们出售和租用的设备的维护和维修。专用工具，包括串线块、绝缘热棒和索具设备，以个人为基础或以包装的专用套件出售或出租给我们的客户。我们还提供卡车和设备维护和维修服务，这些服务在我们位于密苏里州堪萨斯城的24/7呼叫中心支持的遍布全国的分支网络和移动技术人员车队中执行。
可报告分部变动
最近，我们的首席执行官重新评估了他如何评估绩效并在我们的业务中分配资源。这一审查导致管理层内部财务信息的报告发生变化。因此，从截至2026年3月31日的三个月开始，我们将在两个可报告分部下报告我们的业绩：（1）专用设备租赁（“SER”）和（2）专用卡车设备和制造（“STEM”）。实施后，新的SER部分将包括我们的历史ERS部分和我们的历史APS部分的一部分，新的STEM部分将包括我们的历史TES部分和我们的历史APS部分的一部分。我们还将开始反映两个部门之间的公司间活动，这些活动最终将在合并中消除。这一新的分部报告反映了2026年CTOS的业务是如何管理的以及资源是如何分配的，管理层认为这一新的列报方式更好地反映了CTOS战略和运营组合的定位。管理层预计将在4月初提供有关新的两个部门的更多信息。我们相信，我们新的部门调整将更好地反映关键经济驱动因素、资本密集度和各自新部门的利润率概况，并使我们的外部报告与管理层如何分配资本和评估业绩保持一致。
市场概览
我们继续重点关注六个一级终端市场：电力公用事业输配电，即T & D、电信、轨道、林业、美国废物管理、基础设施。在T & D终端市场，我们继续观察到对新一代资产的需求，这导致了新输电线路的开发以及解决先进输配电网以取代现有线路和电杆的维修项目。这些因素导致我们的客户对公司产品和服务的持续需求。电信，特别是5G的持续扩展，在过去几年中出现了一些积极的趋势。我们现有的T & D相关承包商客户将继续交付推出，我们现有的设备组合与该市场的需求非常吻合。货运和通勤市场的铁路投资依然强劲。现有铁路基础设施老化，需要维护。基础设施也提供了潜在的增长机会，正如美国各地经历的主要道路和桥梁维护工作所看到的那样。
公司采购原材料、零部件和成品，用于其产品的制造、销售和出租。供应链中断、通胀压力、公共卫生危机以及地缘政治风险仍然存在不确定性，这些问题广泛地导致了供应链中的问题。公司与供应商的关系发生变化、材料供应短缺、生产延迟、监管限制、公共卫生危机或其他供应链中断，无论是由于供应商还是客户，都可能对公司及时制造和销售产品的能力产生重大不利影响。运输和运输、购买的原材料、零部件或成品成本的增加可能会导致制造中断、延误、效率低下或公司无法销售产品。公司继续监测对其供应链的影响，包括但不限于提供公司生产和制造过程中使用的底盘的商用车制造商，这可能会限制这些制造商在未来期间满足需求的能力。
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经营成果
截至2025年12月31日止年度对比截至2024年12月31日止年度
合并经营业绩
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 收入占比% | 2024 | 收入占比% | $ 改变 |
%变化 | ||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 506,198 | 26.0% | $ | 442,953 | 24.6% | $ | 63,245 | 14.3% | |||||||||||||||||
| 设备销售 | 1,304,483 | 67.1% | 1,223,036 | 67.9% | 81,447 | 6.7% | ||||||||||||||||||||
| 零件销售及服务 | 133,276 | 6.9% | 136,291 | 7.6% | (3,015) | (2.2)% | ||||||||||||||||||||
| 总收入 | 1,943,957 | 100.0% | 1,802,280 | 100.0% | 141,677 | 7.9% | ||||||||||||||||||||
| 收入成本，不包括租赁设备折旧 | 1,316,430 | 67.7% | 1,228,557 | 68.2% | 87,873 | 7.2% | ||||||||||||||||||||
| 租赁设备折旧 | 215,635 | 11.1% | 183,453 | 10.2% | 32,182 | 17.5% | ||||||||||||||||||||
| 毛利 | 411,892 | 21.2% | 390,270 | 21.7% | 21,622 | 5.5% | ||||||||||||||||||||
| 售后回租交易收益 | — | (23,497) | 23,497 | (100.0)% | ||||||||||||||||||||||
| 其他经营费用合计 | 286,949 | 287,404 | (455) | (0.2)% | ||||||||||||||||||||||
| 总营业费用 | 286,949 | 263,907 | 23,042 | 8.7% | ||||||||||||||||||||||
| 营业收入 | 124,943 | 126,363 | (1,420) | (1.1)% | ||||||||||||||||||||||
| 其他费用合计 | 153,073 | 155,550 | (2,477) | (1.6)% | ||||||||||||||||||||||
| 所得税前收入（亏损） | (28,130) | (29,187) | 1,057 | (3.6)% | ||||||||||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | 2,922 | (532) | 3,454 | (649.2)% | ||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | (31,052) | $ | (28,655) | $ | (2,397) | 8.4% | |||||||||||||||||||
总收入-截至2025年12月31日止年度的收入增加是由于租金平均OEC增加以及强劲的新旧设备销售推动租金收入增加。
收入成本，不包括租赁设备折旧-收入成本（不包括租赁设备折旧）的增长主要是由于截至2025年12月31日止年度的设备销售量增加。
租赁设备折旧-截至2025年12月31日止年度，我们租赁设备的折旧费用增加，原因是租赁设备水平提高。
售后回租交易收益-在2024年期间，公司完成了与非关联第三方的售后回租交易，产生了2350万美元的收益。
其他营业费用合计-其他 截至2025年12月31日止年度的营业费用持平。
其他费用合计-截至2025年12月31日止年度的其他费用持平。
所得税费用（收益）-我们的整体有效税率受到多个因素的影响，例如我们在不同税收管辖区赚取的相对收入金额、税法变化、某些不可扣除的费用（非应税收入），例如衍生金融工具的补偿不允许和按市值调整，以及我们针对递延税项资产建立的估值备抵的变化。该比率还受到任何特定年份可能发生的离散项目的影响，例如立法颁布和我们公司结构的变化。这些离散的项目可能每年都不一致。截至2025年12月31日止年度，有效税率的变化主要是由于不遵守联邦扣除规则的州的应税收入和外国来源的收入，导致总体有效税率为（10.4）%，确认了290万美元的税收费用。截至2024年12月31日止年度，税前账面亏损和该期间永久性调整的影响导致整体有效税率为1.8%，确认了0.5百万美元的税收优惠。
净收入（亏损）-截至2025年12月31日止年度净亏损增加，主要是由于2024年第四季度发生的售后回租交易的收益，部分被强劲的新设备销售导致的毛利润增加以及租金平均OEC增加推动的租金收入增加所抵消。
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运营指标
我们相信，我们的运营模式，加上我们高度可变的成本结构，使我们能够在各个经济周期中保持高利润率、强劲的现金流产生和稳定的财务表现。我们能够通过我们的收益产生现金流。我们高度可变的成本结构随着我们设备的利用率而调整，从而降低我们的成本以匹配我们的收入。我们主要根据以下指标评估运营绩效：期末OEC、租金平均OEC、车队利用率以及租金收益率OEC。我们还报告与客户订单相关的销售订单积压，作为我们产品需求环境的指标。下表列出了这些关键措施。
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 改变 | %变化 | |||||||||||||||||||
| 期末OEC（截至期末） | $ | 1,637,115 | $ | 1,515,461 | $ | 121,654 | 8.0 | % | |||||||||||||||
| 租金平均OEC | $ | 1,256,266 | $ | 1,101,417 | $ | 154,849 | 14.1 | % | |||||||||||||||
| 车队利用率 | 79.4 | % | 74.3 | % | 5.1 | % | 6.9 | % | |||||||||||||||
| 租金收益率的OEC | 38.3 | % | 39.0 | % | (0.7) | % | (1.8) | % | |||||||||||||||
| 销售订单积压（截至期末） | $ | 335,265 | $ | 368,779 | $ | (33,514) | (9.1) | % | |||||||||||||||
按分部划分的经营业绩
以下分部信息按分部比较截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的业绩。
设备租赁解决方案（ERS）部门
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 租金收入 | $ | 491,790 | $ | 430,167 | |||||||
| 设备销售 | 209,255 | 167,638 | |||||||||
| 总收入 | 701,045 | 597,805 | |||||||||
| 收入成本： | |||||||||||
| 租金收入成本 | 121,357 | 116,790 | |||||||||
| 设备销售成本 | 157,846 | 123,229 | |||||||||
| 租赁设备折旧 | 212,725 | 179,508 | |||||||||
| 收入总成本 | 491,928 | 419,527 | |||||||||
| 毛利 | $ | 209,117 | $ | 178,278 | |||||||
总收入-与截至2024年12月31日止年度相比，ERS部门截至2025年12月31日止年度的总收入增加是由于租赁收入以及租赁设备销售增加。租金收入增加是由于更高的车队利用率为5.1%，这是由于租金的平均OEC增加了14.1%。租赁设备销售额增加，原因是带有购买选择权的租赁合同的年终买断活动增加。
租金收入成本-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的租赁收入成本增加，主要是由于租赁活动增加。
设备销售成本-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的设备销售成本增加，主要是由于设备销售量增加。
租赁设备折旧-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的折旧增加是由于租赁设备水平提高。
毛利-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的毛利增加是由于该期间的设备租金混合所致。
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卡车和设备销售（TES）部门
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 设备销售 | $ | 1,095,228 | $ | 1,055,398 | |||||||
| 设备销售成本 | 927,452 | 876,978 | |||||||||
| 毛利 | $ | 167,776 | $ | 178,420 | |||||||
设备销售-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的设备销售额增加是由于新设备销售额增加，这是由于我们终端市场对职业车辆的强劲需求推动的，特别是本地和区域客户的需求。
设备销售成本-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的设备销售成本增加是由于设备销售量增加。
毛利-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的毛利减少是由于卡车销售的持续定价压力。
售后市场零件及服务（APS）分部
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 租金收入 | $ | 14,408 | $ | 12,786 | |||||||
| 零部件和服务收入 | 133,276 | 136,291 | |||||||||
| 总收入 | 147,684 | 149,077 | |||||||||
| 收入成本： | |||||||||||
| 收益成本 | 109,775 | 111,560 | |||||||||
| 租赁设备折旧 | 2,910 | 3,945 | |||||||||
| 收入总成本 | 112,685 | 115,505 | |||||||||
| 毛利 | $ | 34,999 | $ | 33,572 | |||||||
总收入-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的总收入减少，主要是由于零部件、工具和配件的需求疲软以及服务活动减少，导致零部件和服务收入减少。
收入成本-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的收入成本下降是由于采购的零部件下降所致。
毛利-与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的毛利增加，主要是由于租金收入增加，与之相关的成本降低。
截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度
关于我们2024年12月31日终了年度与2023年12月31日终了年度业务结果的比较，见"第二部分，第7项。管理层对财务状况及营运结果的讨论及分析》，载于我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告，于2025年3月4日向美国证券交易委员会提交，以引用方式并入本文。
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流动性和资本资源
截至2025年12月31日止年度对比截至2024年12月31日止年度
我们的主要流动资金来源包括经营活动产生的现金和循环信贷额度下的借款，如下所述。我们认为，我们的流动性来源和经营现金流足以满足我们未来12个月及以后的经营、偿债和资本需求，包括对租赁车队的投资。截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物为630万美元，而截至2024年12月31日为380万美元。截至2025年12月31日，我们在ABL贷款下的未偿还借款为6.98亿美元，而截至2024年12月31日的未偿还借款为5.829亿美元。截至2025年12月31日，ABL贷款下的可用资金为2.481亿美元，根据我们的借款基础，我们有额外的2.008亿美元的受抑制可用资金，我们可以通过扩大现有贷款来潜在地利用这些资金。有关ABL融资的更多信息，请参见合并财务报表附注中的附注8：长期债务。
贷款契约及遵守情况
ABL融资包含此类交易的惯常负面契约，其中包括限制我们的全资子公司Nesco Holdings II，Inc.（ABL融资的“借款人”，或义齿的“发行人”）及其受限制子公司以下能力的契约：产生额外债务；支付股息、赎回股票或进行其他分配；回购、预付或赎回次级债务；进行投资；对借款人的受限制子公司支付股息的能力设置限制；设置留置权；转让或出售资产；合并、合并、出售，或以其他方式处置借款人的全部或几乎全部资产；与借款人的关联公司进行某些交易；并指定子公司为非限制性子公司，在每种情况下，除某些例外情况外，以及适用于每个特定平面图公司（如ABL信贷协议中所定义）的限制性契约，限制其拥有某些资产和从事某些业务的能力。有关支付股息和进行其他分配的契约是基于固定金额、调整后EBITDA百分比或多个备考措施的组合，具体取决于借款人及其受限制子公司被允许进行的任何此类股息支付或分配的目的。只要在备考基础上满足“分配条件”（如管辖ABL融资的ABL信贷协议中所定义），就可以允许ABL融资下的无限股息。截至2025年12月31日，公司的分配条件得到满足，因此，公司确定不存在ABL信贷协议对借款人及其受限制子公司分配的限制。
契约包含限制发行人（及其某些子公司）能力的契约，其中包括：（i）产生额外债务或发行某些优先股；（ii）支付股息、赎回股票或进行其他分配；（iii）进行其他限制性付款或投资；（iv）对资产设置留置权；（v）转让或出售资产；（vi）对发行人的受限制子公司支付股息或其他金额设置限制；（vii）从事合并或合并；（viii）与关联公司进行某些交易；或（ix）指定发行人的子公司为非限制性子公司。关于支付股息和进行其他分配的契约是基于固定金额、调整后EBITDA的百分比或取决于发行人及其受限制子公司被允许进行的任何此类股息支付或分配的目的的多种备考措施的组合。无限股息，根据契约，只要在实施股息后，综合总债务比率在备考基础上将不高于5.00至1.00，即可进行。截至2025年12月31日，公司的合并总债务比率不大于5.00至1.00，因此，公司确定发行人及其受限制子公司的分配不存在受契约限制的情况。有关ABL融资和契约的更多信息，请参阅第II部分第8项下合并财务报表附注中的附注8：长期债务。
由于ABL信贷协议和契约中使用了该期限，公司提出了根据“合并EBITDA”计算的调整后EBITDA。调整后EBITDA定义为净收入，经所得税、利息费用、净额、租赁设备折旧和非租赁折旧和摊销拨备调整，并进一步调整收购的租赁车队的公允价值加价影响（“非现金采购会计影响”）、业务收购和合并相关成本，包括整合、我们与客户的某些租赁合同的会计影响，这些合同在GAAP下作为销售类租赁和股票补偿费用入账。
公司呈现净杠杆率，相当于我们ABL信贷协议中的合并总净杠杆率和契约中的合并总债务比率。净杠杆率定义为前十二个月期间的净债务与调整后EBITDA之比。净债务定义为总债务（计算为当期和长期债务，不包括递延融资费用，加上当期和长期融资租赁义务）减去现金和现金等价物。
我们的债权人利用调整后的EBITDA和净杠杆率来评估我们遵守ABL信贷协议和契约中的限制性契约的情况。调整后EBITDA或净杠杆率均未按照GAAP和
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可能不符合其他公司使用的调整后EBITDA或净杠杆率的计算。调整后的EBITDA或净杠杆率都不应被视为替代衡量我们根据公认会计原则编制的财务业绩或流动性的指标。
下表提供了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度根据ABL信贷协议和契约计算的调整后EBITDA：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 净收入（亏损） | $ | (31,052) | $ | (28,655) | |||||||
| 利息支出 | 104,882 | 105,895 | |||||||||
| 所得税费用（收益） | 2,922 | (532) | |||||||||
| 折旧及摊销 | 264,998 | 235,807 | |||||||||
| EBITDA | 341,750 | 312,515 | |||||||||
| 调整项： | |||||||||||
|
非现金采购会计影响(1)
|
15,469 | 16,833 | |||||||||
|
交易及其他成本(2)
|
16,639 | 17,915 | |||||||||
|
销售型租赁调整(3)
|
1,229 | 4,559 | |||||||||
|
售后回租交易收益(4)
|
— | (23,497) | |||||||||
|
股份支付(5)
|
8,471 | 11,859 | |||||||||
|
认股权证公允价值变动(6)
|
— | (527) | |||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 383,558 | $ | 339,657 | |||||||
（1）表示采购会计扣除累计折旧后对已售设备和存货成本的非现金影响。收购的设备和库存在基础上获得了采购会计升级，这是根据我们的ABL信贷协议和契约对设备成本进行的非现金调整。
（2）表示与收购业务相关的交易和其他成本；与关闭业务相关的成本；与重组和业务优化活动相关的成本（包括系统建立成本）；员工保留和/或遣散费；与地点的开办/预开业和开业相关的成本；重新配置或合并设施或设备转换成本。根据我们的ABL信贷协议和契约，这些调整作为对净收入（亏损）的调整列报
（3）表示销售类租赁会计对某些含有RPO的租赁的影响，因为销售类租赁会计的应用不被视为代表基础租赁合同的持续现金流量。这些调整是根据我们的ABL信贷协议和契约进行的。这一调整的构成部分列于下表。
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 设备销售 | $ | (5,989) | $ | (9,849) | |||||||
| 设备销售成本 | 4,789 | 9,425 | |||||||||
| 毛利 | (1,200) | (424) | |||||||||
| 利息收入 | (4,580) | (11,285) | |||||||||
| 已开发票的租金 | 7,009 | 16,268 | |||||||||
| 销售型租赁调整 | $ | 1,229 | $ | 4,559 | |||||||
（4）2024年Q4，公司与非关联第三方完成售后回租交易。该公司出售了8处房产，合计账面净值为2900万美元，总收益为5380万美元，扣除交易成本和其他费用后减少了130万美元，净现金收益约为5250万美元。此外，所得款项中的320万美元被用于偿还一笔应付票据。公司在这笔交易中确认了2350万美元的收益。
（5）表示与发行股票期权和限制性股票单位相关的非现金股份补偿费用。
（6）表示认股权证负债公允价值变动计入收益的费用。2024年7月31日，公司股票购买权证全部到期未行权。
32
下表给出了净负债和净杠杆率的计算：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 当前到期的长期债务 | $ | 25,858 | $ | 7,842 | |||||||
| 长期债务，净额 | 1,619,352 | 1,519,882 | |||||||||
| 递延融资费用 | 15,549 | 19,926 | |||||||||
| 减：现金及现金等价物 | (6,273) | (3,805) | |||||||||
| 净债务 | $ | 1,654,486 | $ | 1,543,845 | |||||||
| 除以：调整后EBITDA | 383,558 | 339,657 | |||||||||
| 净杠杆率 | 4.31 | 4.55 | |||||||||
未来合同义务
截至2025年12月31日，我们估计的未来债务包括短期（未来12个月）和长期债务。我们预计，我们对与我们的运营相关的现金的主要短期（未来12个月）和长期需求将是为运营活动和营运资金、为职业卡车生产和零配件产品购买租赁设备和库存、人力资本成本（无法准确估计）、根据租赁到期的付款、偿债和收购提供资金。我们计划从我们现有的现金来源为这些现金需求提供资金。此外，我们可能会在市场条件允许时通过使用额外的经营租赁或其他融资来源寻求额外融资。
我们预计未来十二个月的重大合同现金需求主要包括最低经营租赁债务1740万美元、债务本金和利息支付分别为2590万美元和1.002亿美元，以及偿还平面图借款。我们与底盘、零部件和附件的制造商和供应商就我们的租赁车队和库存签订采购协议。采购协议可在规定的通知期内撤销给供应商。截至2025年12月31日，这些金额无法估算。
经营租赁付款。我们对经营租赁付款的短期和长期最低现金需求分别为1740万美元和1.761亿美元。总金额不等于账面金额，应计利息。有关经营租赁金额的估计未来还款期限摘要，请参见合并财务报表附注第二部分第8项下的附注9：作为承租人的租赁。
平面图融资。截至2025年12月31日，我们的平面图应付款项为6.574亿美元，这是为促进我们购买底盘、零部件、组件和附件库存而做出的融资安排。所有平面图应付款项均以融资的存货作抵押。这些应付款项在每个单位出售、转让或重新分类为存货时到期应付。有关贸易和非贸易平面图融资的义务，见附注6：第二部分第8项下合并财务报表附注中的平面图融资。
应付票据和贷款本金和利息支付。截至2025年12月31日，我们的短期和长期现金需求分别为2590万美元和16.349亿美元，用于支付与应付票据和贷款相关的本金。总额不等于因未摊销递延费用而产生的账面值。更多信息见第二部分第8项下合并财务报表附注中的附注8：长期债务。
现金来源和用途
下表汇总了我们的现金来源和用途：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | |||||||||
| 经营活动产生的现金流量净额 | $ | 310,112 | $ | 121,985 | |||||||
| 投资活动现金流量净额 | (282,463) | (187,485) | |||||||||
| 筹资活动（供）现金流量净额 | (25,268) | 58,283 | |||||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | 87 | 713 | |||||||||
| 现金及现金等价物净变动 | $ | 2,468 | $ | (6,504) | |||||||
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截至2025年12月31日，我们的现金和现金等价物为630万美元，比2024年12月31日增加了250万美元。通常，我们通过使用任何多余的现金来管理我们的现金流，在考虑我们的营运资本和资本支出需求后，包括偿还ABL融资下的未偿余额，以及我们的信贷融资下的可用性。
经营活动产生的现金流量
截至2025年12月31日止年度，经营活动产生的现金净额为3.101亿美元，而2024年为1.220亿美元。经营活动产生的净现金增加是由于与2024年相比，整个2025年的库存生产水平较低。
投资活动的现金流
截至2025年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额为2.825亿美元，而2024年用于投资活动的现金为1.875亿美元。投资活动所用现金增加是由于租赁设备采购增加5870万美元，售后回租交易收益（扣除费用）减少5250万美元，但被非租赁物业采购和云计算安排采购减少870万美元部分抵消。
筹资活动（用于）的现金流量
截至2025年12月31日止年度，用于筹资活动的现金净额为2530万美元，而2024年筹资活动产生的现金净额为5830万美元。用于筹资活动的现金增加，主要是由于平面图负债和长期债务的偿还额增加了4580万美元，平面图负债和长期债务的收益减少了3410万美元。
截至2024年12月31日止年度对比截至2023年12月31日止年度
有关我们截至2024年12月31日止年度的流动资金及资本资源与截至2023年12月31日止年度的比较，请参阅「第二部分，第7项。管理层对财务状况及营运结果的讨论及分析》，载于我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告，于2025年3月4日向美国证券交易委员会提交，以引用方式并入本文。
关键会计估计
我们根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制合并财务报表。在应用会计原则时，经常需要使用估计。这些估计考虑了事实、情况和可获得的信息，可能基于我们已知和未知的主观输入、假设和信息。我们使用的某些估计发生重大变化，可能会在很大程度上影响我们的综合财务状况和经营业绩。尽管结果可能有所不同，但我们认为我们的估计是合理和适当的。见附注2：合并财务报表附注第二部分第8项下的重要会计政策摘要。下文描述了我们的某些重要会计政策，这些政策涉及对我们的综合财务状况和经营业绩可能产生重大影响的更主观和复杂的判断。
租赁设备的使用寿命和救助价值
我们的可出租设备包括售后零件和专门的出租设备。我们设备的采购按成本入账，我们将成本折旧为估计残值。我们对售后市场零件按其估计的五年可使用可出租年限进行折旧。我们以成本的0%至35%的估计残值，按直线法在其估计可使用租期一至七年内对我们的租赁设备进行折旧。使用寿命是根据设备作为可出租单位在车队中的预期期限估计的。一个残值被估计为近似于设备在其有用（即可出租）寿命结束时的价值，当我们将设备从车队中移除时，允许出售设备的合理利润率。在确定使用寿命和残值时，我们考虑与不同类型设备的客户需求相关的因素，以便我们在我们的车队中保持和保持设备类型的最佳组合。我们还不断评估与我们车队中设备的状况和可使用性相关的因素，以便对使用寿命和预期报废价值做出估计。我们设备的折旧确认为我们收入成本的组成部分。对于已售设备，项目的账面价值在收入成本内确认为设备销售成本。估计使用寿命和/或残值的变化将影响我们合并财务报表中的毛利润。如果我们的租赁设备的使用寿命增加或减少一年，我们估计我们的年度折旧费用将分别增加或减少约1.97亿美元。同样，如果我们租赁设备的估计残值增加或减少一个百分点，我们估计我们的年度折旧费用将发生大约430万美元的变化。任何变化
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由于使用寿命或残值的假设变化而产生的折旧费用通常会导致我们在最终出售资产时确认的毛利润按比例增加或减少。
业务组合
我们过去曾对业务进行收购，未来可能会继续进行收购。我们根据各自在收购日的公允价值，将被收购企业的成本分摊到所收购的资产和承担的负债中。商誉归因于业务合并预期的协同效应和规模经济。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度没有重大收购。
除了长期固定资产，我们还收购其他资产，承担负债。这些其他资产和负债通常包括但不限于零部件存货、应收账款、应付账款、递延收入和其他营运资金项目。由于其短期性，这些其他资产和负债的公允价值一般近似于被收购实体资产负债表上反映的账面价值。然而，在适当的时候，我们会根据可收集性和存在性等因素调整这些承载价值。我们收购的无形资产包括商誉和客户关系。商誉按被收购实体的成本超过所收购净资产公允价值的部分计算。客户关系的估值基于超额收益或收入方法，并考虑到预计现金流。
我们对来自我们业务合并的有形资产（主要是租赁设备）价值的估计，使用的数据反映了活跃市场（例如二手设备市场）中类似资产的报价。因此，对这些项目的公允价值的估计并不被认为具有高度的主观性或复杂性。然而，为了估计无形资产的价值，我们采用了收益法，其中涉及预测与所收购业务相关的未来现金流。对未来现金流的估计要求我们建立对客户需求的预期，为业务所服务的市场维护或扩大基础设施的投资，以及租赁市场设备的供应和容量等。此外，我们被要求对企业的资本成本以及未来获取和维护设备的能力建立预期。用于对收购的无形资产进行估值的关键估计包括但不限于自由现金流、税收、摊销、客户流失率、贴现率和长期增长率。这些假设的变化将对记录的无形资产金额以及由此产生的摊销费用产生影响。
商誉与商誉减值的评估
商誉是指成本超过所收购业务的可辨认净资产公允价值的部分，商誉分配给我们的每个报告单位，即ERS、TES和APS。请参阅本10-K表所列合并财务报表附注10：商誉和无形资产，以按报告单位汇总商誉余额。
我们使用定性或定量减值测试对商誉减值进行评估，我们至少每年进行一次测试。我们的年度评估日期为10月1日，当发现可能表明我们的任何报告单位的商誉可能减值的因素时，我们在中期（例如10月1日以外）进行减值测试。此类因素的例子可能包括商业环境的重大不利变化、我们的报告单位经营所在行业的疲软或最近的重大现金或经营亏损，并预计这些亏损将持续下去。定性和定量减值测试将在下文进一步说明。
定性损伤测试–定性减值测试评估公司特定、行业、市场和一般经济因素，以确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。如果我们得出报告单位的公允价值低于其账面值的可能性较大，或者我们选择不使用定性减值测试，则进行定量减值测试。
定量减值测试–定量减值测试涉及将报告单位的估计公允价值与其账面值与使用贴现现金流量模型（“收益法”）估计的报告单位的公允价值进行比较，该模型将公允价值计算为报告单位预期现金流量的现值。此外，还进行了一项市场分析，其中包括对可比上市公司的分析（“市场方法”）。
确定报告单位的公允价值需要判断并使用重大估计，其中包括对报告单位未来收入的假设（考虑对租金和销售数量和价格的预期以及与我们所服务的终端市场相关的资本支出）、盈利能力和现金流、长期增长率、估计资本支出的金额和时间、通货膨胀率、风险调整后的资本成本、运营计划以及当前和未来的经济状况等假设。每个报告单位的公允价值采用收益法和市场法的加权组合确定。我们认为，我们在减值评估中使用的估计和假设是合理的，并且基于可获得的市场信息。我们对收益法采用贴现现金流法。在收益法下，现金流折现模型根据特定时期预计现金流量的现值和残值确定公允价值
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与超过预测期的未来现金流有关。这两个值均使用反映每个报告单位风险调整后资本成本的最佳估计的费率进行折现。这些估计的变化，其中许多属于公允价值计量层次结构中的第3级（请参阅附注2：重要会计政策摘要——对本年度报告中表格10-K中包含的合并财务报表的公允价值计量），可能会改变我们关于商誉资产减值的结论，并可能降低我们资产负债表上商誉的账面价值，并减少我们在记录该资产当年的收入。
以下是我们2025年10月1日对ERS、TES和APS报告单位进行量化减值测试得出的估计和假设的讨论：
•风险调整后的资本成本因报告单位而异，位于9.5%至10.0%的范围内，代表我们对企业股权和债务持有人所要求的整体税后回报率的估计。
•我们的预测是基于我们对宏观经济变量、行业趋势和市场机会的评估，以及我们的战略目标和未来增长计划。假设2026年的收入增长率约为4%至10%，2027年及以后的收入增长率约为3%至12%。假设2026年EBITDA利润率约为4%至45%，2027年及以后约为5%至47%。
由于完成了我们2025年10月1日的量化减值测试，我们确定ERS、TES和APS报告单位的公允价值分别超过其账面价值34%、14%和81%。虽然没有“明线”来确定报告单位的公允价值是否大幅超过其账面价值（“缓冲”），但商业环境的重大不利变化、我们的报告单位经营所在行业的疲软（例如，电力公用事业T & D、电信、铁路和一般基础设施）或重大现金或经营亏损以及盈利能力预期的变化可能会减少适用于我们的报告单位的缓冲金额，并导致我们的一个或多个报告单位的商誉减值。经我们分析，公司认定不存在商誉减值。
应收账款和呆账备抵
呆账备抵代表我们对贸易应收账款当前预期信用损失的估计。应收客户账款是由我们的租赁、销售和服务业务产生的。我们对我们预期的信用损失做出判断，这是基于对历史信用损失、客户支付能力、客户当前财务状况的评估，以及对收款和损失的预测。其他可能导致信贷损失的因素包括我们所服务的终端市场行业的不利趋势和宏观经济趋势，我们的预测中考虑了每一个因素。与租赁活动产生的应收账款相关的估计信用损失记录为租金收入的减少。与通过销售和服务活动产生的应收账款相关的估计信用损失记录在销售、一般和管理费用中。呆账备抵代表我们对贸易应收账款预期信用损失的估计。尽管我们认为我们的估计和判断是合理的，但实际结果可能与这些估计不同。在2025年12月31日，我们的信用损失估计增加100个基点将使我们的呆账准备金增加约0.9百万美元。
所得税
我们在资产负债法下对所得税进行会计处理，这要求对已纳入财务报表的事件的预期未来税务后果（即在未来期间提交的所得税申报表中包含收入和扣除）确认递延所得税资产和负债。这些项目可能被称为“暂时性差异”。在这种方法下，递延税项资产和负债是根据其财务报表账面值（或，基准）与税项账面值（或，计税基准）之间的差异，使用预期该差异将影响未来税务申报中收入的当年有效的已颁布税率确定的。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。
我们记录递延所得税资产的程度是我们认为这些资产在未来变现的可能性更大。未来实现递延所得税资产（指可能在未来期间提供税收减免的项目）需要有证据证明在这些未来期间，或在税法规定的任何结转期间内将有足够的应纳税所得额。我们每季度评估我们的递延所得税资产的可实现性。要实现，就必须有一个客观、可核查的基础，未来期间的应纳税所得额预期可以抵销、“消耗”递延所得税资产。评估包括考虑所有可用因素，包括正面和负面因素，涉及（i）现有应税暂时性差异的估计未来转回（即递延税项负债），（ii）预测的未来应税收入，不包括那些转回暂时性差异和结转，（iii）在允许结转的情况下，以前结转期间的历史应税收入，以及（iv）可能用于防止经营亏损或税收抵免结转到期而未使用的潜在税收筹划策略。在考虑预计未来应纳税所得额（不包括暂时性差异和税收筹划策略）之前，会考虑可核实的证据，例如现有暂时性差异的未来转回和结转能力，因为未来应纳税
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收入估计更加主观。我们的大部分递延所得税资产由所得税结转组成，包括联邦和州净营业亏损结转（“NOL”）和不可扣除的利息费用结转。其中一些结转受到年度使用限制和到期，而其他州NOL和部分联邦NOL没有到期。
虽然我们不再保持基于截至2025年12月31日止三年期间的累计税前亏损的财务报告亏损状况，但估值备抵的确定是基于我们对未来应课税项目预计将用于抵消这些未来期间的税收损失和扣除结转项目的期间的评估。即在评估我们的递延所得税资产的可实现性时，不考虑我们的应纳税所得额的未来预测。因此，我们的递延税项资产估值备抵的变化将主要受到对这些未来应课税项目将发生的时间段的估计的变化的影响。截至2025年12月31日，我们的递延所得税资产估值备抵为8540万美元。
最近的会计公告
见附注2：重要会计政策摘要，向我们的10-K表格年度报告，以讨论最近发布和采用的会计公告。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
利率风险
我们受制于与我们的长期债务相关的利率市场风险。我们的本金利率风险涉及我们的ABL贷款和我们的平面图融资安排下的未偿金额。利率变化通常会影响我们的利息支付金额，因此，假设其他因素保持不变，我们未来的净收入和现金流也会受到影响。截至2025年12月31日，我们的浮动利率债务本金总额为13.554亿美元，包括ABL融资和楼层图融资安排下的未偿余额。在其他变量不变的情况下，适用利率每增加或减少八分之一个百分点将相应地使我们在ABL融资和楼层计划融资安排下的利息支出每年增加约170万美元。我们目前没有对冲我们的利率敞口。
作为风险管理计划的一部分，我们可能会不时地通过使用衍生金融工具来管理我们从利率波动风险敞口中产生的部分风险。控制这些风险的目标是限制我们浮动利率债务利率波动对收益和现金流的影响。
外币汇率风险
在截至2025年12月31日的一年中，我们创造了3960万加元的收入。当年加元兑美元的平均汇率每上升或下降100个基点，我们的收入就会相应地改变大约0.4百万美元。我们目前没有对冲我们的汇率敞口。
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项目8。财务报表和补充数据
Custom Truck One Source，Inc.及其子公司
合并财务报表索引
| 页码。 | ||||||||
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独立注册会计师事务所-安永会计师事务所（PCAOB ID No。
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| 合并财务报表： | ||||||||
| 综合经营报表及综合收益（亏损） | ||||||||
| 合并资产负债表 | ||||||||
| 合并现金流量表 | ||||||||
| 合并股东权益报表（赤字） | ||||||||
| 合并财务报表附注 | ||||||||
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独立注册会计师事务所的报告
致Custom Truck One Source, Inc.的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了所附的Custom Truck One Source, Inc.（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并经营报表和综合收益（亏损）、股东权益（亏损）和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的内部控制-综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2026年3月9日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账户或披露提供单独的意见。
39
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卡车及设备销售报告单位的商誉估值
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| 事项说明 |
截至2025年12月31日，该公司的商誉为7.052亿美元，其中1.673亿美元分配给卡车和设备销售（TES）报告部门。如综合财务报表附注2所述，商誉每年于10月1日进行减值测试，每当有事件或情况表明报告单位的公允价值可能低于其账面价值时。公司采用基于市场的估值方法和采用贴现估计未来现金流量的收益法相结合的方式估计其报告单位的公允价值。
由于管理层在确定报告单位的公允价值时需要进行重大估计，审计管理层对TES报告单位的商誉减值分析是复杂且具有判断力的。特别是，收益法公允价值估计对重大假设很敏感，例如收入成本、EBITDA利润率和TES报告单位的贴现率，这些假设受到对未来市场或经济状况的预期的影响。
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| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们对TES报告单位的公司商誉减值评估进行了了解、评估了设计并测试了关键控制的运营有效性。这包括对管理层审查上述重要假设的控制。
为测试公司TES报告单位的估计公允价值，我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）评估估值方法和测试公司在分析中使用的上述重要假设。我们请内部估值专家协助评估估值方法并测试某些重要假设，包括贴现率。我们将管理层使用的重要假设，如收入成本和EBITDA利润率，与当前行业和经济数据、近期历史表现和其他因素进行了比较。我们评估了管理层估计的历史准确性，并对重大假设进行了敏感性分析，以评估假设变化将导致的报告单位公允价值变化。我们还测试了公司在其分析中使用的基础数据的完整性和准确性。
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/s/
安永会计师事务所
我们自2021年起担任公司的核数师。
2026年3月10日
40
Custom Truck One Source, Inc.
综合经营报表及综合收益（亏损）
| 截至年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：000美元，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 收入 | ||||||||||||||||||||
| 租金收入 | $ |
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| 设备销售 |
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| 零件销售及服务 |
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| 总收入 |
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| 收益成本 | ||||||||||||||||||||
| 租金收入成本 |
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| 租赁设备折旧 |
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| 设备销售成本 |
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| 零部件销售和服务成本 |
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| 收入总成本 |
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| 毛利 |
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| 营业费用（收入） | ||||||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
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| 摊销 |
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| 非租赁折旧 |
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| 交易费用及其他 |
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| 售后回租交易收益 |
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| 总营业费用 |
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| 营业收入（亏损） |
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| 其他费用 | ||||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 |
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| 融资及其他（收入）费用 | (
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| 其他费用合计 |
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| 所得税前收入（亏损） | (
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| 所得税费用（收益） |
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| 净收入（亏损） | $ | (
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| 其他综合收益（亏损）： | ||||||||||||||||||||
| 未实现外币折算调整数，净额 | $ |
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| 其他综合收益（亏损） |
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(
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| 综合收益（亏损） | $ | (
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$ |
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| 每股净收益（亏损）： | ||||||||||||||||||||
| 基本 | $ | (
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$ | (
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| 摊薄 | $ | (
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$ | (
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| 加权平均已发行普通股： | ||||||||||||||||||||
| 基本（千） |
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| 稀释（千） |
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见合并财务报表附注。
41
Custom Truck One Source, Inc.
合并资产负债表
| （单位：000美元，股票数据除外） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
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$ |
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| 应收账款，净额 |
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| 应收融资款，净额 |
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| 存货 |
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| 预付费用及其他 |
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| 流动资产总额 |
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| 物业及设备净额 |
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| 租赁设备，净额 |
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| 商誉 |
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| 无形资产，净值 |
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| 经营租赁资产 |
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| 其他资产 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债与股东权益 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 应付账款 | $ |
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| 应计费用 |
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| 递延收入及客户存款 |
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| 平面图应付款项-贸易 |
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| 平面图应付款项-非贸易 |
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| 经营租赁负债-流动 |
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| 当前到期的长期债务 |
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| 流动负债合计 |
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| 长期债务，净额 |
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| 经营租赁负债-非流动 |
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| 递延所得税 |
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| 长期负债合计 |
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| 股东权益 | |||||||||||
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普通股— $
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库存股，按成本计—
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(
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(
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| 额外实收资本 |
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| 累计其他综合损失 | (
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(
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| 累计赤字 | (
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(
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| 股东权益总额 |
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| 负债总额和股东权益 | $ |
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$ |
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见合并财务报表附注。
42
Custom Truck One Source, Inc.
合并现金流量表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | (
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$ | (
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| 调整净收益（亏损）与经营活动产生的现金流量净额： | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 发债费用摊销 |
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| 应收账款损失准备 |
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| 股份补偿 |
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| 租赁设备的销售和处置收益 | (
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(
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| 认股权证公允价值变动 |
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(
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| 售后回租交易收益 |
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| 递延所得税费用（收益） |
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(
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| 资产和负债变动 | |||||||||||||||||
| 应收账款和融资应收款 |
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(
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| 库存 |
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(
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(
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| 预付款项、经营租赁及其他 |
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| 应付账款 | (
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| 应计费用和其他负债 | (
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| 平面图应付款项-贸易，净额 | (
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| 客户存款及递延收入 | (
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(
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| （用于）经营活动产生的现金流量净额 |
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| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 收购业务，扣除收购现金 |
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| 购买租赁设备 | (
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| 出售及处置租赁设备所得款项 |
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| 售后回租交易收益，扣除费用 |
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| 购买非出租物业及云计算安排 | (
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| 投资活动现金流量净额 | (
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(
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| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 循环信贷额度下的借款 |
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| 循环信贷额度下的还款 | (
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(
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| 债务收益，净发行成本 |
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| 偿还应付票据 |
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(
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| 长期债务的本金支付 | (
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(
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(
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| 融资租赁付款 |
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(
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| 透过平面图应付款项取得存货-非贸易 |
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| 偿还平面图应付款项-非贸易 | (
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(
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(
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| 回购普通股 | (
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(
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(
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| 股份支付 | (
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(
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| 筹资活动（供）现金流量净额 | (
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| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 |
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| 现金和现金等价物净变动 |
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(
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| 期初现金及现金等价物 |
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| 期末现金及现金等价物 | $ |
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Custom Truck One Source, Inc.
合并现金流量表——续
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 补充现金流信息 | |||||||||||||||||
| 已付利息 | $ |
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$ |
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| 按司法管辖区缴纳的所得税，扣除退款后的净额 | |||||||||||||||||
| 德州 | $ |
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$ | — | $ | — | |||||||||||
| 阿肯色州 |
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— | — | ||||||||||||||
| 美国其他州和地方 |
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— | — | ||||||||||||||
| 已付所得税总额，扣除退款 | $ |
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$ | — | $ | — | |||||||||||
| 缴纳的所得税（ASU2023-09之前） | $ | — | $ |
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$ |
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| 非现金投融资活动 | |||||||||||||||||
| 应付账款中的财产和设备采购 |
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|
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| 应收账款中的租赁设备销售 |
|
|
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见合并财务报表附注。
43
Custom Truck One Source, Inc.
合并股东权益报表
| 普通股 | 库存股票 | 普通股与额外实收资本 | 累计其他综合损失 | 累计赤字 | 股东权益总额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：000美元，股票数据除外） | 共同 | 财政部 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2022年12月31日 |
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(
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ | (
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$ |
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — | — |
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| 其他综合收益（亏损） | — | — | — | — | — |
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| 普通股回购 | — | (
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— | — | — | (
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| 股份支付 |
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| 余额，2023年12月31日 |
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(
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(
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(
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(
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — | — | (
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(
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| 其他综合收益（亏损） | — | — | — | — | — | (
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| 普通股回购 | — | (
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— | (
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— | — | — | (
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| 收益份额没收 | — | (
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— | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份支付 |
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(
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— | (
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— | — |
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| 余额，2024年12月31日 |
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(
|
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(
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(
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(
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — | — | (
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(
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| 其他综合收益（亏损） | — | — | — | — | — |
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— |
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| 普通股回购 | — | (
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— | (
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| 股份支付 |
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(
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— | — |
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| 余额，2025年12月31日 |
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(
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ | (
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$ |
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见合并财务报表附注。
44
Custom Truck One Source, Inc.
合并财务报表附注
注1：业务和组织
组织机构
Custom Truck One Source, Inc.是一家特拉华州公司，及其全资子公司“我们”、“我们的”、“我们”或“本公司”从事通过出租和销售特种设备、出租和销售与特种设备相关的售后市场零部件和服务以及与该设备相关的维修、保养和定制服务向客户提供一系列产品和服务的业务。紧随Nesco Holdings II，Inc.于2021年4月1日收购Custom Truck One Source，L.P.（“Custom Truck LP”）（“收购”）后，Nesco Holdings, Inc.（“Nesco Holdings”）更名为“Custom Truck One Source, Inc.”，并将其普通股股票的纽约证券交易所股票代码从“NSCO”更改为“CTOS”。
我们是北美电力公用事业输配电、电信、铁路、林业、废物管理和其他基础设施相关行业的专业设备提供商。我们的核心业务涉及服务提供商在基础设施开发和改善工作中使用的新设备库存和特种设备租赁车队。我们向包括公用事业和承包商在内的多元化客户群提供我们的专业设备，用于关键基础设施资产的维护、维修、升级和安装，包括配电和输电线路、电信网络和铁路系统，以及照明和标牌。我们租赁、生产、销售和服务范围广泛的新设备和旧设备，包括斗式卡车、挖掘机井架、自卸车、起重机、服务卡车和重载拖车。截至2025年12月31日，我们在
三个
报告分部：设备租赁解决方案（“ERS”）、卡车和设备销售（“TES”）以及售后零件和服务（“APS”）。本年度报告中提供的10-K表格的分部信息，包含在附注19：分部中。
设备租赁解决方案（“ERS”）部门
我们拥有范围广泛的新旧特种设备，包括车载空中升降机、起重机、服务车、自卸车、拖车、挖掘机井架等机械设备。截至2025年12月31日，该设备（“租赁车队”）由超过
10,400
单位。我们的大部分租赁车队可用于各种终端市场，这与我们在多个终端市场运营的许多客户的需求不谋而合。按照设备租赁公司的惯例，我们将租赁车队中的二手设备出售给最终用户客户。这些销售通常是针对特定客户的要求进行的。这些销售为客户提供了购买维护良好、剩余使用寿命长的设备的机会，并使我们能够有效管理租赁车队的年龄和组合，以满足当前的市场需求。我们还在有选择的基础上采用租赁购买选项，它提供了一个买断选项，其既定购买价格随着收取租金收入而随着时间的推移而下降。客户在租赁期限内支付的部分金额将根据此类购买价格获得信用，从而使客户能够灵活地进行租赁，并可以选择在任何时候以已知价格购买。我们ERS部门的活动包括从租赁车队出租和出售上述产品。
卡车和设备销售（“TES”）部门
我们提供种类繁多的新设备出售，将在我们的终端市场上使用，这些设备可以进行修改以满足客户的特定需求。我们相信，我们的综合生产能力和在销售设备的长期历史中获得的广泛知识，使我们成为客户在短时间内寻求量身定制的解决方案的值得信赖的合作伙伴。为了支持这些活动，我们主要采用直接面向客户的销售模式，利用我们专门的行业和产品经理销售队伍，他们专注于推动全国和当地的销售。我们还机会主义地从事销售从第三方购买的旧设备或通过以旧换新从新设备销售客户收到的旧设备。在大多数情况下，我们会直接将废旧设备出售给客户，而不是依靠拍卖。我们TES部门的活动包括生产和销售新的和二手的特种设备和职业卡车，其中包括来自我们终端市场的领先原始设备制造商（“OEM”）的设备，以及我们的装载王TM品牌。
45
售后市场零件及服务（“APS”）分部
APS部门包括销售专门的售后零件，包括与我们的装载王相关的自备零件TM品牌，用于我们出售和租用的设备的维护和维修。专用工具，包括串线块、绝缘热棒和索具设备，以个人为基础或以包装的专用套件出售或出租给我们的客户。我们还提供卡车和设备维护和维修服务，这些服务在我们位于密苏里州堪萨斯城的24/7呼叫中心支持的遍布全国的分支网络和移动技术人员车队中执行。
附注2：重要会计政策摘要
列报依据
估计数的使用
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债以及或有资产和负债的报告金额以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
最近采用的会计准则
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新第2023-09号，所得税—所得税披露的改进（主题740）（“ASU 2023-09”），其中扩大了所得税披露要求，以包括与我们的有效税率与法定税率的税率对账以及已缴税款的额外分类相关的额外信息。ASU中的修订还删除了与某些未确认的税收优惠和递延税款相关的披露。ASU2023-09自2024年12月15日后开始的财政年度生效。这些修订可以前瞻性地或追溯性地适用。该公司于2025年1月1日采用ASU2023-09，以预期为基础，并已将所需更新纳入其合并财务报表和披露中。
近期发布的会计准则
2025年12月，FASB发布了ASU 2025-11 —中期报告（主题270）：窄范围改进（“ASU 2025-11”），旨在提高ASC 270（中期报告）中指南的可通用性，并在其适用时予以澄清。根据修订，如果一个实体按照公认会计原则提供中期财务报表和附注，则需要遵守ASC 270。ASU2025-11还涉及此类财务报表的形式和内容、临时披露要求，并确立了一项原则，根据该原则，实体必须披露自上一个年度报告期结束以来对实体产生重大影响的事件。ASU2025-11在2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期报告期内有效，允许提前采用。该公司目前正在评估ASU2025-11可能对其合并财务报表和披露产生的影响。
2025年9月，FASB发布了第2025-06号会计准则更新，无形资产——商誉和其他——内部使用软件（“ASU2025-06”），修订了软件成本会计准则，以通过删除对开发阶段的引用来反映当前的软件开发实践，包括迭代和敏捷方法。它还明确了资本化的标准，当以下两种情况同时发生时开始：（1）管理层已授权并承诺为软件项目提供资金；（2）很可能项目将完成，软件将被用于执行预期的功能。ASU2025-06对2027年12月15日之后开始的财政年度以及这些财政年度内的过渡期有效。允许提前收养。这些修订可以前瞻性地、追溯性地适用，也可以采用修改后的过渡方法。该公司目前正在评估ASU2025-06对其合并财务报表和披露的影响。
2024年11月，FASB发布会计准则更新第2024-03号，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类（“ASU2024-03”），这要求在财务报表附注中进行额外披露，在相关损益表标题中对特定费用类别进行分类。FASB随着ASU2025-01、损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）的发布，进一步明确了生效日期为2025年1月
46
日期（“ASU 2025-01”）。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效。允许提前收养。公司目前正在评估这些要求对其合并财务报表和披露的影响。
收入确认
我们根据两种不同的会计准则确认收入：主题606，客户合同收入（“主题606”）和主题842，租赁（“主题842”）。
在主题606下，与客户签订的合同产生的收入是根据与客户签订的合同中规定的对价计量的，不包括任何销售奖励和代表第三方收取的金额。“履约义务”是合同中向客户转让可明确区分的商品或服务的承诺，是主题606下的记账单位。当我们通过将对产品或服务的控制权转让给客户来履行履约义务时，我们确认收入。确认的收入金额反映了我们预期有权获得的代价，以换取此类产品或服务。我们与客户的合同一般不包括多项履约义务。
租金收入–租金收入主要包括来自租赁协议的收入和向客户收取的运费。我们还向客户收取损坏设备的费用，该费用在将租赁资产退还给公司时进行评估和计费，并记入零件销售和服务收入。我们根据租金收入记录经营租赁贸易应收款的估计可收回性的变化。我们的租赁合同是针对各种类型的设备和工具下
28日
或包含自动续订条款的月度协议。我们的大部分租金付款在收到时就到期了，大部分在每一笔结束时付款
28日
或每月一次。收入在租赁协议期内并根据主题842按比例确认。未实现收入在我们综合资产负债表的递延收入和客户存款中报告。我们要求我们的租赁客户在租赁期内维持涵盖单位的责任和财产保险，并赔偿我们在租赁期内因客户、其雇员或承包商的疏忽而造成的损失。
我们还为租赁客户提供签订包含租赁购买选择权（“RPO”）的合同的机会。RPO允许客户赚取租赁设备购买价格的信用。获得的信用额度是基于所支付的租金。某些包含这些购买选择的租赁被归类为销售型租赁，因为与租赁设备相关的RPO购买价格被认为是租赁中的“议价购买选择”。然而，在公司的租赁合同组合中区分销售型租赁和经营租赁涉及评估客户行使其购买选择权是否符合主题842中合理确定的标准。该评估涉及对客户一方是否存在令人信服的行使经济理由的判断，考虑与租赁合同本身、标的资产、有关客户财务状况的具体情况以及与同类资产租金相关的市场条件等因素。这些租赁合同的收入在公司合理确定符合标准的时间点确认。这些租赁的收入在综合经营报表和综合收益（亏损）中作为设备销售入账。
设备销售–我们出售新设备和旧设备。设备销售不提供退货权或保修权。每个单独设备的合同销售价格代表单独销售价格。我们的二手设备具有足够的独特性，基于其年龄和使用情况等特定特征，它没有可观察的独立销售价格。设备销售收入在设备控制权转移时确认。除根据票据持有安排出售的设备外，当设备的所有权和实物占有权已转移给客户时，即在客户提货的时间点或当设备被交付到指定目的地且公司拥有目前的付款权利时，控制权即被转移。付款通常应在
30
设备控制权转移后的几天。此外，重型卡车和起重机的更新服务确认收入。
我们与少数客户有票据和持有安排，这些客户要求在他们能够实际占有之前完成设备的购买。在这些情况下，客户要求我们保留设备的实物占有权，直到客户在晚些时候取货或交付。在这些安排下，当设备准备好转让给客户、客户已取得合法所有权、公司拥有目前的付款权利时，控制权就转移给了客户。在票据和持有安排下，这是很少见的，我们只在满足以下所有标准时才确认销售：1）客户对票据和持有安排的理由是实质性的，2）设备被单独识别为属于客户，3）设备已准备好转让给客户，4）我们没有能力使用设备或将其直接转让给其他客户。
零件销售及服务–我们销售售后零件和服务。我们的服务收入主要来自重型卡车和起重机的维护和维修服务。这些服务的收入包括完成服务工作所需的零件销售。我们在服务工作完成时确认服务收入。我们在零件交付时按时间点记录收入。我们收到的零部件对价金额是基于扣除折扣和激励的标价，此类可变对价的影响已计入我们在任何时点确认的收入金额。对价金额
47
收到的服务是基于为我们的客户执行和完成必要服务所花费的劳动时间和所使用的零件。零件销售不提供退货权或保修权。付款通常到期并在
30
交付零件或履行服务后的天数。
我们记录向客户开具账单并以净额形式汇给政府当局的销售税，因此，这些金额不包括在收入和支出中。销售税在开票时记为应计费用。
运输和装卸费用–我们在综合经营报表和综合收益（亏损）中将与安置出租单位相关的向客户收取的运费和手续费归类为租金收入。我们将相关的运输和装卸成本包括在租金收入成本中，不包括折旧，在我们的综合运营报表和综合收益（亏损）中。与销售设备和零部件相关的向客户收取的运费和装卸费分别记为设备销售或零部件销售和服务收入。相关运输及装卸费用分别记入设备销售成本或零部件销售及服务成本。
现金及现金等价物
现金及现金等价物包括现金和收购时剩余期限为三个月或更短的短期投资。现金及现金等价物的账面值与其公允价值相近。该公司在金融机构的存款超过了联邦保险限额。
贸易应收款和信贷损失备抵
我们面临通过我们的租赁、销售和服务业务产生的贸易应收账款的信用损失。我们通过进行信用审查来评估每个客户对产品和服务的支付能力。信用审查考虑了预期的账单风险和付款时间以及客户的既定信用评级。我们在客户关系开始时对新客户进行信用审查，对于现有客户，当客户在休眠一段时间后进行新的租赁或产品订单交易时进行信用审查。我们还在评估中考虑了合同条款和条件、国家风险和业务战略。
我们通过根据合同条款和到期日对客户余额进行主动审查来监控持续的信贷敞口。我们可能会聘请催收机构和法律顾问对违约的应收账款进行追偿。信用损失准备金反映了管理层根据历史核销经验以及（如适用）影响可收回性的当前条件和合理且可支持的预测评估无法收回的应收款项金额的估计。这一估计可能需要根据不断变化的情况做出改变，包括经济的变化或个别客户的特定情况。因此，我们可能会被要求增加或减少津贴。我们每季度审查津贴的充足性。呆账准备金包含在应收账款中，净额在我们的综合资产负债表中。
应收账款，净额包括以下各项：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 应收账款 | $ |
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$ |
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| 减：呆账备抵 | (
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(
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| 应收账款，净额 | $ |
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$ |
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应收账款损失准备与呆账准备的关系列示如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 津贴-期初 | $ |
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$ |
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$ |
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| 应收账款损失准备 |
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| 期间核销的账款，扣除回收款项 | (
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| 津贴-期末 | $ |
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$ |
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$ |
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不被视为可能收回的具体可识别租赁收入应收款项作为租金收入的减少入账。与产品销售和服务有关的剩余信贷损失准备金记录在销售、一般和管理费用中。
存货
存货按成本与可变现净值孰低者列账。公司会定期审查手头的存货，并为滞销、过剩或过时的存货保留储备。
48
租赁设备和财产及设备
租赁设备
租赁设备主要包括随车架空升降机、起重机、卡车、拖车、挖掘机井架、线路设备、起重机、压力挖掘机、井下及其他机械设备的费用。我们购买的租赁设备按成本入账，并在设备的估计可出租年限内按使用年限采用直线法折旧，具体取决于产品类别，范围从
1
到
7
年，到估计残值，取决于产品类别，范围从
0
%至
35
成本的百分比。租赁设备的折旧开始于一个租赁单元被放入租赁车队并可供出租，并且无论设备是否出租，成本均已折旧。我们在购买租赁设备时重新评估估计的可出租年限，估计资产将持有的期间，考虑历史租赁活动和对未来租赁活动的预期等因素。我们还重新评估适用的租赁设备的估计剩余价值。设备残值受设备机龄、使用量、市场行情等因素影响。二手设备销售的市场状况也可能受到外部因素的影响，例如经济、自然灾害、燃料价格、类似二手设备的供应、类似新设备的市场价格以及新设备制造商提供的激励措施。在估计未来残值和折旧期时会考虑这些因素。
延长设备使用寿命、使设备单元保持可出租状态所必需的维修保养支出，在设备预计剩余使用寿命内资本化折旧，该期间为维修保养预计可提供未来经济效益的期间。在进行维修时，我们以净承载值处理损坏和更换的组件。与租赁车队相关的日常和经常性维护活动的成本在发生时计入费用。
财产和设备
财产和设备主要由土地、建筑物和装修、机器和设备以及车辆组成，按扣除累计折旧后的成本列账。采用直线法按使用年限从到
39.5
年。延长财产和设备使用寿命的重大更新和改良支出资本化。维护和维修支出按发生时计入费用。租赁物改良按改良的使用年限或剩余租期中的较短者计提折旧。
作为承租人的租赁
我们在一项安排开始时就确定一项安排是否为租约。经营和融资租赁资产和负债在租赁开始日根据租赁期内租赁付款额的现值确认。租赁资产代表公司在租赁期内使用标的资产的权利，而租赁负债则代表公司支付因租赁而产生的租赁付款的义务。由于大多数租赁不提供隐含利率，我们在确定租赁付款现值时使用我们基于租赁开始日可获得的信息的增量借款利率。租赁期限的长度包括在合理确定我们将行使这些选择权时延长或终止租赁的选择权。本公司不对12个月及以下期限的租赁确认租赁资产或负债，本公司在租赁期内按直线法将这些租赁付款确认为租赁成本。我们没有将租赁和非租赁部分分开。公司采用组合法确定具有类似特征的租赁的折现率。
对于我们分类为经营的租赁，ROU资产在整个租赁期内按租赁负债的账面值加上未摊销的初始直接成本，加上/（减去）任何未摊销的预付/（应计）租赁付款，减去收到的租赁奖励的未摊销余额计量。租赁付款的租赁费用在租赁期内按直线法确认。
商誉
我们在收购业务的收购价格超过收购的可辨认净资产的公允价值时确认商誉，并将商誉分配给我们每
三个
报告单位，即ERS、TES和APS。商誉不进行财务报告摊销。按报告单位分列的商誉余额汇总见附注10：商誉和无形资产。
49
我们使用定性或定量减值测试对商誉减值进行评估，我们至少每年进行一次测试。我们的年度评估日期为10月1日，当发现可能表明我们的任何报告单位的商誉可能减值的因素时，我们在中期（例如10月1日以外）进行减值测试。此类因素的例子可能包括商业环境的重大不利变化、我们的报告单位经营所在行业的疲软或最近的重大现金或经营亏损，并预计这些亏损将持续下去。定性和定量减值测试将在下文进一步说明。
定性损伤测试–定性减值测试评估公司特定、行业、市场和一般经济因素，以确定报告单位的公允价值低于其账面值的可能性是否更大。如果我们得出报告单位的公允价值低于其账面值的可能性较大，或者我们选择不使用定性减值测试，则进行定量减值测试。
定量减值测试–定量减值测试涉及将报告单位的估计公允价值与其账面值与使用贴现现金流量模型（“收益法”）估计的报告单位的公允价值进行比较，该模型将公允价值计算为报告单位预期现金流量的现值。此外，还进行了一项市场分析，其中包括对可比上市公司的分析（“市场方法”）。
确定报告单位的公允价值需要判断并使用重大估计，其中包括对报告单位未来收入的假设（考虑对租金和销售数量和价格的预期以及与我们所服务的终端市场相关的资本支出）、盈利能力和现金流、长期增长率、估计资本支出的金额和时间、通货膨胀率、风险调整后的资本成本、运营计划以及当前和未来的经济状况等假设。每个报告单位的公允价值采用收益法和市场法的加权组合确定。我们认为，我们在减值评估中使用的估计和假设是合理的，并且基于可获得的市场信息。我们对收益法采用贴现现金流法。在收益法下，折现现金流模型根据特定时期内预计现金流量的现值和超过预测期的与未来现金流量相关的残值确定公允价值。这两个值均使用反映每个报告单位风险调整后资本成本的最佳估计的费率进行折现。这些估计的变化，其中许多属于公允价值计量层次结构中的第3级（请参阅附注2：重要会计政策摘要——对本年度报告中表格10-K中包含的合并财务报表的公允价值计量），可能会改变我们关于商誉资产减值的结论，并可能降低我们资产负债表上商誉的账面价值，并减少我们在记录商誉的当年的收入。
以下是我们2025年10月1日对ERS、TES和APS报告单位进行量化减值测试得出的估计和假设的讨论：
•风险调整后资本成本因报告单位而异，处于
9.5
%至
10.0
%，代表我们对企业股债持有人要求的整体税后收益率的估计。
•我们的预测是基于我们对宏观经济变量、行业趋势和市场机会的评估，以及我们的战略目标和未来增长计划。假设的收入增长率从大约
4
%至
10
2026年的百分比和从大约
3
%至
12
2027年及以后的百分比。假设的EBITDA利润率范围约为
4
%至
45
2026年的百分比和从大约
5
%至
47
2027年及以后的百分比。
由于完成了我们2025年10月1日的量化减值测试，我们确定ERS、TES和APS报告单位的公允价值超过其账面价值的幅度为
34
%,
14
%和
81
%，分别。虽然没有“明线”来确定报告单位的公允价值是否大幅超过其账面价值（“缓冲”），但商业环境的重大不利变化、我们的报告单位经营所在行业的疲软（例如，电力公用事业T & D、电信、铁路和一般基础设施）或重大现金或经营亏损以及盈利能力预期的变化可能会减少适用于我们的报告单位的缓冲金额，并导致我们的一个或多个报告单位的商誉减值。经我们分析，公司确定不存在商誉减值。
长期资产减值，包括无形资产
我们评估持有以供使用的长期资产的账面价值，包括出租设备和有固定寿命的无形资产，每当发生表明账面价值可能无法收回的事件或情况（例如商业环境、经营业绩指标或法律因素的重大不利变化）时，是否存在减值。持有待用的长期资产（或相关资产组，如适用）的减值，是在该资产产生的预计可单独辨认的未折现现金流量低于账面价值时计量的。在这种情况下，根据账面价值超过公允价值的金额确认损失。公允价值主要使用按与所涉风险相称的利率折现的预期现金流量确定。
50
公允价值计量
公允价值定义为退出价格，代表在主要市场或最有利市场的计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的或转移负债所支付的金额。公允价值是一种基于市场的计量，根据投入确定，广泛地指市场参与者在为资产和负债定价时使用的假设。这些输入可以很容易地观察到，市场证实，或者一般无法观察到。
公允价值等级-在计量公允价值时，我们在可获得时使用可观察的市场数据，并尽量减少使用不可观察的输入值。由于合同条款的复杂性，可能需要不可观察的投入来对某些金融工具进行估值。为披露目的，公允价值计量中使用的输入值分为三个公允价值层级。整个公允价值计量以对公允价值计量具有重要意义的最低输入值进行分类。公允价值层次结构的三个层次是：
1级-截至报告日，相同资产或负债在活跃市场中可获得反映未经调整的报价的输入值。活跃市场是指资产或负债的交易以足够的频率和数量发生以持续提供定价信息的市场。
2级-反映类似资产和负债报价的输入值可在活跃市场中获得，可直接或间接在金融工具的几乎整个期限内观察到的资产或负债报价以外的输入值。
3级-通常较少观察到的或来自市场数据很少或没有的不可观察来源的输入。这些投入可能与内部开发的方法一起使用，从而得出我们对公允价值的最佳估计。
估值技巧-以公允价值计量的资产和负债采用以下三种估值技术中的一种或几种：
市场方法-使用涉及相同或可比资产或负债的市场交易产生的价格和其他相关信息的技术。
收入法-基于市场预期将未来金额转换为单一现金额的技术（包括现值技术、期权定价、超额收益模型）。
成本方法-估算替换资产服务能力所需金额（即重置成本）的技术。
采用经常性公允价值计量的资产和负债-某些资产和负债可能持续以公允价值计量。我们没有选择应用公允价值选择权来记录金融资产和金融负债。我们没有任何资产或负债，我们以经常性的公允价值计量。
递延融资成本
与我们的债务的发行及其修订有关的直接成本将按各自协议的条款使用实际利率法资本化和摊销，或在与实际利率法没有重大差异时采用直线法。递延融资成本的账面净值在合并资产负债表中被归类为长期债务的减少（见附注8：长期债务）。摊销计入我们的综合经营报表和综合收益（亏损）的利息支出。
51
应计费用
应计费用包括以下各项：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 应计利息 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应计薪金、工资和福利 |
|
|
|||||||||
| 应计销售税 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 应计费用总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
云计算安排实施成本
公司已订立若干基于云端的托管协议，并将其作为服务合约入账。对于通过托管安排即服务合同获得的内部使用软件，公司将一定的实施成本资本化，例如集成、配置和定制内部使用软件所产生的成本，这些成本与本地软件在应用程序开发阶段所产生的成本是一致的。这些资本化的开发成本记录在我们合并资产负债表的其他资产中。资本化的实施成本在托管安排的期限内加上任何合理的某些续约期以直线方式摊销，这些期限加在一起的范围从
三年
到
10
年。
云计算安排，包括在合并资产负债表其他资产中的净额包括以下内容：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 云计算安排 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 减：累计摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 云计算安排，净 | $ |
|
$ |
|
|||||||
广告费用
股份补偿
所得税
我们在所得税会计核算中采用资产负债法。在这种方法下，递延所得税资产和负债是根据资产和负债的财务会计和计税基础之间的差异确定的，并使用预期差异转回时预期有效的税率和法律进行计量。递延所得税资产的确认仅限于管理层认为更有可能在未来期间实现的金额。如果递延所得税资产很可能无法实现，则建立估值备抵以减少递延所得税资产。税率变动对递延所得税资产和负债净额的影响在税率变动颁布期间确认为收入或费用。
我们在为财务报表目的确定所得税费用时作出一定的估计和判断。这些估计和判断适用于与某些递延所得税资产和负债相关的递延所得税费用或收益的计算。这些估计的重大变化可能会导致我们在后续期间的税收拨备增加或减少。
我们的所得税申报表将接受联邦、州和外国税务机关的审查。可能会对税收法律法规有不同的解释，因此可能会与这些税务机关产生涉及时间和金额的争议
52
扣除和分配收入。除净经营亏损结转外，对于截至2020年12月31日或之前的年度，我们一般不再接受联邦、州、地方和外国税务机关的所得税审查。
购置会计
我们过去曾对业务进行收购，未来可能会继续进行收购。所收购的资产和承担的负债按其各自在收购日的公允价值入账。长期资产（主要是租赁设备）、商誉和其他无形资产通常是我们收购的最大组成部分。租赁设备的估值采用成本、市场或收入方法，或其中某些方法的组合，具体取决于被估值的资产以及市场或收入数据的可用性。我们收购的无形资产是竞业禁止协议、客户关系和商号及相关商标。这些无形资产的估计公允价值反映了有关贴现率、收入增长率、营业利润率、特许权使用费率、客户流失率、终端价值、使用寿命和其他预期财务信息的各种假设。商誉按被收购实体的成本超过所收购资产和承担的负债的公允价值净额的部分计算。竞业禁止协议、客户关系和商品名称及相关商标的估值基于基于预计现金流的超额收益或收入法。
确定所收购资产和负债的公允价值具有判断性，可能涉及使用重大估计和假设。在确定分配给所收购资产的估计公允价值时作出的判断，以及资产的估计寿命，可能会因为折旧和摊销而对收购后期间的净收入（亏损）产生重大影响，在某些情况下，如果资产在未来发生减值，则会通过减值费用产生重大影响。如上所述，我们定期审查长期资产的减值情况。
当我们进行业务收购时，我们也会收购其他资产并承担负债。这些其他资产和负债通常包括但不限于零部件存货、应收账款、应付账款和其他营运资金项目。由于其短期性，这些其他资产和负债的公允价值一般与被收购实体资产负债表上的账面价值相近。
注3：收入
收入分类
地理区域
该公司在以下地理区域拥有总收入：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加拿大 |
|
|
|
||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
53
主要产品线和服务
设备租赁和设备销售是公司的核心业务，租赁与租赁车队出租单元的销售相辅相成。
公司按主要产品和服务线划分的收入情况列示于下表。
| 截至12月31日止年度， | 截至12月31日止年度， | 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 主题842 | 主题606 | 合计 | 主题842 | 主题606 | 合计 | 主题842 | 主题606 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出租： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出租 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 运输和装卸 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总租金收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售和服务： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 设备销售 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 零件及服务 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 销售和服务总额 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
租金收入主要包括来自租赁协议的收入和向客户收取的运费。根据销售型租赁确认的设备销售计入设备销售收入。就损坏的租赁设备向客户收取的费用记入零部件和服务收入。零部件和服务收入包括$
31.0
百万，$
27.2
百万美元
30.0
百万元，分别与截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度向客户提供的服务有关。
应收款项、合同资产和负债
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司与客户合同相关的应收账款净额为$
96.0
百万美元
119.9
分别为百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司与租赁合同相关的应收账款净额为$
99.5
百万美元
95.9
分别为百万。
公司在客户层面管理与应收账款相关的信用风险。由于同一客户产生的收入在主题606和主题842下都入账，以下关于信用风险和公司信用损失准备金的讨论涉及公司的总收入。公司应收账款方面的信用风险集中度有限，这是因为大量地域多元化的客户在各种终端用户市场开展业务。公司通过授信审批、授信额度、其他监控程序管理信用风险。
公司的信用损失准备金反映了其对无法收回的应收款项金额的估计。估计损失是基于对未清应收款项、相关账龄，包括认为必要时的具体账户的审查，以及公司的历史收款经验。估计损失是根据对未清应收款项、相关账龄、历史收款经验的审查，采用损失率法计算得出的。公司的估计反映了不断变化的情况，包括经济的变化或个别客户的特定情况，因此，公司可能被要求增加或减少其备抵。有关信用损失准备金的更多信息，请参见附注2：重要会计政策摘要。
当客户在租期提前收到租金账单时，公司递延确认收入。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司约有$
3.6
百万美元
4.8
百万，分别为递延租金收入。所有的$
4.8
截至2024年12月31日的百万递延租金收入在截至2025年12月31日的年度内确认。此外，该公司向客户收取设备和租金订单的押金。该公司约有$
19.9
百万美元
21.5
截至2025年12月31日和2024年12月31日的存款分别为百万。所有的$
21.5
由于履约义务得到履行，截至2024年12月31日的百万存款负债余额在截至2025年12月31日止年度确认为收入。公司对其设备保证金负债的剩余履约义务原预计期限为
一年
或更少。
公司不存在重大合同资产，未确认任何合同资产的重大减值。
与公司客户签订新的和出租单位销售合同的主要成本是佣金。该公司向其销售人员支付与出售和出租新旧单位相关的佣金。对于新单位和出租单位销售，每笔佣金受益期小于
一年
.因此，公司在发生时支出佣金。
54
附注4：销售型租赁
符合销售类租赁条件的租赁协议收入如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 设备销售 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 设备销售成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
由于这些交易仍在租赁合同下，$
7.0
百万，$
16.3
百万美元
28.9
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元分别作为租金在合同项下开票。应收款项融资利息收入为$
4.6
百万，$
11.3
百万美元
16.1
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
公司的应收融资款与销售型租赁相关，以标的设备的担保权益作抵押。截至2025年12月31日和2024年12月31日，应收融资净额为$
8.9
百万。
附注5：库存
库存包括以下内容：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 整件商品 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 售后市场零件和服务库存 |
|
|
|||||||||
| 存货 | $ |
|
$ |
|
|||||||
附注6：户型图融资
平面图应付款项代表融资安排，以便利公司购买新旧卡车、起重机和建筑设备库存。所有平面图应付款项均以融资的存货作抵押。这些应付款项在每单位存货出售、转让或重新分类时到期应付。某些平面图安排要求公司满足与ABL融资下的财务比率一致的各种财务比率。见附注8：长期债务。截至2025年12月31日，公司遵守该等契诺。
楼面图应付款项项下的欠款汇总如下：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 贸易 | |||||||||||
| 戴姆勒卡车金融 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| PACCAR金融公司 |
|
|
|||||||||
| 福特汽车信贷公司，LLC |
|
|
|||||||||
| 贸易平面图应付款项 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非贸易 | |||||||||||
| PNC设备金融有限责任公司 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 非贸易平面图应付款项 | $ |
|
$ |
|
|||||||
未偿还的平面图应付余额的利息到期并按月支付。平面图利息支出为$
52.7
百万，$
61.2
百万美元
36.6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
55
交易平面图融资：
戴姆勒卡车金融
公司是与戴姆勒卡车金融公司（“戴姆勒融资”）的批发融资协议的一方，该协议的利率为美国总理加
0.80
在最初的免息期后至多%
150
天。2025年1月1日，利率更新为美国最优惠利率。戴姆勒贷款机制下的总借贷能力为$
225.0
万，但戴姆勒不时向该公司提供超过这一数额的信贷。戴姆勒的协议是常青的，任何一方都可以通过书面通知终止。
PACCAR
该公司与PACCAR Financial Corp签订了库存融资协议，为该公司提供了$
225.0
百万，为购买新款Peterbilt和/或Kenworth卡车、拖拉机和底盘的库存提供资金。根据这一信贷额度借入的金额将按美国最优惠利率减去
0.71
%.PACCAR协议每年4月自动延期，任何一方均可通过书面通知终止。
福特汽车信贷公司，LLC
公司是与福特汽车 Credit Company，LLC（“FMCC Facility”）签订的总贷款和担保协议（“FMCC Facility”）的一方，该协议允许公司订立个别贷款补充协议，其利息基于联邦储备委员会报告的某一月最后一个星期一之前的星期五的银行优惠贷款利率。截至2025年12月31日，FMCC贷款机制下的借款能力总额为$
42.0
百万。FMCC协议常青，可由任何一方通过书面通知终止。
上述协议中提及的美国最优惠利率代表《华尔街日报》公布的利率。
非贸易户型图融资：
PNC设备金融有限责任公司
公司与PNC Equipment Finance，LLC签订了库存贷款、担保和担保协议（“贷款协议”）。于2025年8月25日，公司续签贷款协议，以额外年。贷款协议，截至2025年12月31日，为公司提供$
475.0
百万循环信贷额度，于2026年8月25日到期，按三个月期限有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加
3.00
%.
附注7：租赁设备及财产和设备
租赁设备，净额包括：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 租赁设备 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 减：累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 租赁设备，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
财产和设备，净额包括：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 建筑物及租赁物业改善 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 车辆 |
|
|
|||||||||
| 土地和改善 |
|
|
|||||||||
| 机械设备 |
|
|
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| 家具和固定装置 |
|
|
|||||||||
| 在建工程 |
|
|
|||||||||
| 财产和设备共计 |
|
|
|||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
56
附注8：长期债务
债务义务和相关利率包括以下内容：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||
| ABL设施 | $ |
|
$ |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 2029年有担保票据 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2023年信贷便利 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 应付票据 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 未偿债务总额 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 递延融资费用 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 总债务，扣除递延融资费用 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 减：本期到期 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 长期负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
ABL设施
就收购事项而言，我们订立了一份高级担保资产为基础的循环信贷协议（经不时修订，“ABL信贷协议”），由美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人和抵押品代理人，以及若干其他贷款方作为协议的一方，其中包括一项优先留置权高级担保资产为基础的循环信贷融资（“ABL融资”）。
ABL贷款机制提供循环贷款，数额相当于当时的借款基数（如下所述）和承诺的最大借款能力（$
950.0
百万，以$
75.0
百万swingline分限额，以及金额等于（a）$中较小者的信用证
50.0
百万和（b）当时有效的ABL融资项下未使用的承付款总额。ABL融资允许我们的全资子公司Nesco Holdings II，Inc.（“借款人”）在ABL融资下产生额外容量，总金额等于（i）（x）$中的较大者
250.0
百万和（y）
60.0
合并EBITDA的百分比（定义见ABL信贷协议），以及（ii）指定的抑制可用性（定义见ABL信贷协议）。
ABL贷款机制下的借款受到借款基数计算的限制，计算的依据是，不重复：
(a)
90.0
借款人和某些ABL担保人（定义见ABL信贷协议）的合格账户账面价值的百分比；加上
（b）（i）中较小者
75.0
借款人和某些ABL担保人的合格零件库存账面价值的百分比（除某些例外情况外）和（ii）
90.0
借款人和某些ABL担保人的合格零部件库存净有序清算价值的百分比；加
（c）（i）的总和
95.0
未经评估的借款人及若干ABL担保人合资格车队存货账面净值%及（ii）
85.0
经评估的借款人和某些ABL担保人的合格车队库存净有序清算价值的百分比；加
（d）
100.0
借款人及若干ABL担保人合资格现金的百分比；减
（e）行政代理人不时设立的任何储备金。
截至2025年12月31日，ABL贷款机制下的可用借款为$
248.1
万，未偿备用信用证为$
4.0
百万。
ABL贷款下的借款按浮动利率计息，经借款人选择，可以是（a）在美元计价贷款的情况下，（i）SOFR加上适用的保证金或（ii）基准利率加上适用的保证金；或（b）在加元计价贷款的情况下，加拿大隔夜回购利率平均（“CORRA”）利率加上适用的保证金。适用的保证金根据基准利率贷款（a）的平均可用性而有所不同，
0.50
%至
1.00
%和（b）关于SOFR贷款和CORRA利率贷款，
1.50
%至
2.00
%.此外，还有一个基于杠杆的降阶到定价网格，否则基于平均可用性（如ABL信贷协议中所定义）。根据ABL融资提取或根据ABL融资签发信用证的能力取决于（其中包括）交付借款或签发的事先书面通知（如适用）、重申ABL信贷协议中包含的陈述和保证的能力以及ABL融资下不存在任何违约或违约事件。
57
借款人须就ABL融资项下未动用承付款向贷款人支付承付款，费率相当于
0.250
按平均每日使用量计算的年度%。借款人还必须支付惯常的信用证和代理费。
ABL融资项下的未偿余额将于2029年8月9日到期支付，如果更早，则为我们现有优先票据或为此类现有票据再融资的任何债务的到期日之前91天的日期。借款人可随时不时预付ABL融资项下的任何借款，且不收取溢价或罚款，并终止或不时减少ABL融资项下的承诺。
ABL融资项下的义务由Capitol Investment Merger Sub2，LLC、借款人以及借款人现有和未来的每一家直接和间接全资拥有的国内受限子公司（除某些例外情况外）以及借款人的某些重要加拿大子公司（“ABL担保人”）提供担保。ABL融资项下的债务和这些债务的担保由（除某些例外情况外）担保：（i）每个ABL担保人对这些ABL担保人直接拥有的受限制子公司的全部股权的第一优先质押（限于
65
在美国子公司直接拥有的外国子公司的情况下以及在非全资子公司的情况下的某些其他例外情况下）和（ii）ABL担保人目前和之后获得的几乎所有资产的第一优先担保权益（某些例外情况除外）中有表决权股本的百分比。
ABL融资包含此类交易的惯常负面契约，其中包括限制借款人及其受限制子公司以下能力的契约：产生额外债务；支付股息、赎回股票或进行其他分配；回购、预付或赎回次级债务；进行投资；对借款人的受限制子公司向借款人支付股息的能力设置限制；设置留置权；转让或出售资产；合并、合并、出售或以其他方式处置借款人的全部或几乎全部资产；与借款人的关联公司进行某些交易；并指定子公司为非限制性子公司，在每种情况下，受某些例外情况的限制，以及适用于每个特定平面图公司（如ABL信贷协议中所定义）的限制性契约，限制其拥有某些资产和从事某些业务的能力。有关支付股息和进行其他分配的契约是基于固定金额、调整后EBITDA百分比或多个备考措施的组合，具体取决于借款人及其受限制子公司被允许进行的任何此类股息支付或分配的目的。此外，ABL融资包含一项跳跃式财务契约，要求借款人及其受限制的子公司保持至少
1.00
至1.00；但只有在ABL融资下的指定超额可用性（定义见ABL信贷协议）小于（i）中较大者时，才应测试财务契约
10.0
额度上限（定义见ABL信贷协议）的百分比和（ii）$
60.0
百万（“FCCR测试量”），在此情况下，应在此后的每个财政季度末进行测试，直至指定的超额可用性超过FCCR测试量之日止
30
连续的日历日。截至2025年12月31日，ABL融资下的指定超额可用性超过了规定的阈值，因此，本财务契约不适用。
ABL融资规定了一些惯常的违约事件，其中包括，除其他外，在每种情况下都受到适用的宽限期的限制：对放款人的付款违约；契约违约；陈述和保证的重大不准确；在最终到期后未能支付某些其他债务或加速支付超过规定金额的其他债务；自愿和非自愿破产程序；支付超过规定金额的款项的重大判决；以及某些控制权变更事件。违约事件的发生可能导致ABL融资下的债务加速履行和循环承诺终止。
2029年有担保票据
就收购而言，发行人发行了$
920.0
百万本金总额
5.50
2029年到期的%优先有担保第二留置权票据（“2029年有担保票据”）。2029年有担保票据是根据截至2021年4月1日我们的全资子公司Nesco Holdings II，Inc.（“发行人”）、作为受托人的Wilmington Trust，National Association及其担保方之间的契约（“契约”）发行的。发行人于每年的4月15日和10月15日每半年支付一次2029年有担保票据的利息，自2021年10月15日开始。除非提前赎回，否则2029年有担保票据将于2029年4月15日到期。
排名与安全
2029年有担保票据由Capitol Investment Merger Sub 2，LLC在优先担保基础上连带担保，除某些例外情况外，发行人作为ABL信贷协议或某些其他资本市场债务下的债务人的每一家现有和未来全资拥有的国内受限制子公司。根据契约条款，2029年有担保票据及相关担保在受偿权上优先于发行人及担保人的所有次级债
58
并且实际上优先于发行人和担保人的所有无担保债务，以及由低于为2029年有担保票据提供担保的留置权担保的债务，在每种情况下，以为2029年有担保票据提供担保的抵押品的价值为限。2029年有担保票据及相关担保与发行人和担保人的全部优先债务享有同等受偿权，不产生担保物安排，实际上等于发行人和担保人的全部优先债务以与2029年有担保票据相同的优先权基础作担保。2029年有担保票据及相关担保实际上从属于发行人和担保人的任何以不构成2029年有担保票据抵押品的资产担保的债务（以担保该债务的资产价值为限），以及以优先留置权担保的债务，包括ABL信贷协议（以担保该债务的抵押品的价值为限），并在结构上从属于发行人的非担保子公司的负债。
可选择的赎回条款和回购权
在任何时候，在不少于
10
也不超过
60
日的通知，发行人可随时选择全部或部分赎回2029年有担保票据，但须将赎回价格连同任何应计和未付利息（如有的话）支付至适用的赎回日期，但不包括该日期。赎回价格包含一个看涨溢价，该溢价变化不定（从
2.750
%至
0.000
%）取决于赎回年份。
除某些例外情况外，2029年有担保票据持有人还有权要求发行人在发生契约中定义的控制权变更时以相当于要约价格回购其2029年有担保票据
101
2029年有担保票据本金额的百分比加上截至但不包括回购日期的应计及未付利息（如有）。
此外，如发行人或其任何受限制附属公司出售资产，在特定情况下，发行人须使用所得款项净额作出要约，以相当于现金的要约价格购买2029年有担保票据
100
2029年有担保票据本金额的百分比加上截至但不包括回购日的应计未付利息。
就购买全部或任何2029年有担保票据的任何要约（包括控制权变更要约和任何要约收购）而言，如果持有人不少于
90
2029年有担保票据有效投标其2029年有担保票据本金总额的百分比，发行人或第三方有权按提供给每个持有人的价格赎回任何剩余的2029年有担保票据。
限制性盟约
契约包含限制发行人（及其某些子公司）能力的契约，其中包括：（i）产生额外债务或发行某些优先股；（ii）支付股息、赎回股票或进行其他分配；（iii）进行其他限制性付款或投资；（iv）对资产设置留置权；（v）转让或出售资产；（vi）对发行人向受限制的子公司支付股息或其他金额设置限制；（vii）从事合并或合并；（viii）与关联公司进行某些交易；或（ix）指定发行人的子公司为非限制性子公司。关于支付股息和进行其他分配的契约是基于固定金额、调整后EBITDA的百分比或取决于发行人及其受限制子公司被允许进行的任何此类股息支付或分配的目的的多种备考措施的组合。
违约事件
契约规定了惯常的违约事件，包括不付款、未能遵守契约中的契约或其他协议，以及某些破产或无力偿债事件。如就2029年有担保票据发生并持续发生违约事件，则受托人或至少
30
该系列未偿还2029年有担保票据本金总额的百分比可宣布所有2029年有担保票据的全部本金立即到期应付（除非该违约事件是由某些破产或无力偿债事件引起的，则2029年有担保票据的全部本金将立即到期应付，而无需采取进一步行动或发出通知）。
2023年信贷便利
2023年1月13日，该公司订立了一项新的信贷协议，允许借款最高可达$
18.0
百万（“2023信贷融通”），所得款项主要用于为公司购买不动产提供资金，并对该不动产进行改良。借款按固定利率计息
5.75
年度%，须按月偿还，金额约$
0.1
万，到期日为2028年1月13日的气球付款。借款由融资的不动产和改善物担保。
应付票据
我们的应付票据要求公司每月和每季度支付利息，期限到2026年。应付票据包括（i）从收购中承担的与设施翻新借款和支持一般业务有关的债务
59
活动，（ii）与过去收购的业务相关的应付票据，以及（iii）定期贷款。截至2025年12月31日，公司的应付票据为$
25.5
万元，根据与堪萨斯城安全银行（“SBKC”）的贷款协议，利率为
3.125
年度%，以及与IPFS公司的贷款协议，其利率为
6.950
%.
债务期限
截至2025年12月31日，未来五年及之后的未偿债务本金支付情况如下：
| （单位：千美元） | 应付票据 | 长期负债 | |||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 2027 |
|
|
|||||||||
| 2028 |
|
|
|||||||||
| 2029 |
|
|
|||||||||
| 2030 |
|
|
|||||||||
| 此后 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 减去未摊销的贴现和发行费用 |
|
(
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
附注9：作为承租人的租赁
该公司的经营租赁协议主要包括不动产，如生产设施、仓库和办公楼，此外还有个人财产，如车辆和设备。公司的大部分租赁安排由固定付款组成，其中数量有限的这些安排包括基于某些指数波动的可变付款部分。
租赁费用构成部分
租赁费用构成如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 融资租赁成本： | |||||||||||||||||
| 租赁资产摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 租赁负债利息 |
|
|
|
||||||||||||||
| 短期租赁成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 转租收入 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
补充现金流信息
与租赁相关的补充现金流信息如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | |||||||||||||||||
| 经营现金流出-经营租赁付款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 经营现金流出-融资租赁利息支付 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 财务现金流出-融资租赁债务的付款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 补充披露非现金租赁活动： | |||||||||||||||||
| 以使用权资产换取新增经营租赁负债（一） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
（1）包括租约延期和期权行使。
60
未来到期和付款信息
截至2025年12月31日租赁负债到期情况如下：
| （单位：千美元） | 经营租赁 | ||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 租赁付款总额 |
|
||||
| 减：推算利息 | (
|
||||
| 租赁负债现值合计 | $ |
|
|||
截至2025年12月31日，经营租赁项下加权平均折现率及剩余期限为
8.1
%和
12.2
年，分别。
附注10：商誉和无形资产
商誉
下表汇总了按报告单位划分的商誉变动情况：
| （单位：千美元） | ERS | TES | 应用程式 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 余额，2023年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 收购 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 货币换算调整 | (
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 余额，2024年12月31日 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 货币换算调整 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 余额，2025年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
无形资产
无形资产包括以下各项：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 加权平均剩余寿命（年） | 总账面金额 | 累计摊销 | 总账面金额 | 累计摊销 | ||||||||||||||||||||||||
| 固定寿命无形资产： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 商品名称 |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||||
| 客户关系 |
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 竞业禁止协议及其他 |
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||
与上述无形资产相关的摊销费用为$
27.0
百万，$
26.7
百万，以及$
27.1
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
61
摊销费用
截至2025年12月31日，未来五年各年度及以后各年度无形资产摊销费用预计如下：
| （单位：千美元） | 摊销 | ||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 预计未来摊销费用总额 | $ |
|
|||
附注11：每股收益（亏损）
每股基本收益（亏损）的计算方法是将净收益（亏损）除以已发行普通股的加权平均数。稀释后的每股净收益（亏损）包括潜在稀释普通股的影响，如果稀释的话。潜在摊薄影响包括行使认股权证、或有可发行股份、以股份为基础的补偿。2024年7月31日，公司股票购买权证全部到期未行权。我们的潜在稀释性股份，这些股份合计
4.2
百万，
18.8
百万，和
28.7
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元不包括在稀释每股收益（亏损）的计算中，因为如果报告期末为或有期间的期末，则无法发行或具有反稀释性。
下表列出每股基本及摊薄收益（亏损）的计算方法：
| 截至2025年12月31日止年度 | 截至2024年12月31日止年度 | 截至2023年12月31日止年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：000美元，每股数据除外） | 净收入（亏损） | 加权平均股 | 每股金额 | 净收入（亏损） | 加权平均股 | 每股金额 | 净收入（亏损） | 加权平均股 | 每股金额 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 每股基本盈利（亏损） | $ | (
|
|
$ | (
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 稀释性普通股等价物 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 每股摊薄收益（亏损） | $ | (
|
|
$ | (
|
$ | (
|
|
$ | (
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
附注12：权益
优先股
截至2025年12月31日及2024年12月31日，我们获授权发行
10,000,000
面值为$的优先股股份
0.0001
每股，以及我们的董事会可能不时确定的指定、权利和优惠。截至2025年12月31日和2024年12月31日
无
已发行或已发行优先股的股份。
普通股
截至二零二五年十二月三十一日及二零二四年十二月三十一日止，我们获授权发行
500,000,000
面值$的普通股股份
0.0001
每股。
2022年8月2日，公司董事会批准了一项股票回购计划，允许回购最多$
30
万的公司普通股，该授权进一步增加了$
25
2023年09月14日百万股，再度增加$
25
2024年3月11日，在事先授权用尽后，为百万。根据回购计划，可以不时使用多种方式进行回购，其中可能包括公开市场购买、私下协商交易或其他方式，所有这些都符合美国证券交易委员会的规则和其他适用的法律要求。购买的具体时机、价格和规模将取决于当时的股票价格、总体经济和市场状况以及其他考虑因素。回购计划不要求公司有义务收购
62
任何特定数量的普通股，公司可酌情随时暂停或终止回购计划。
根据股票回购计划，于截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，公司分别回购约
5.9
百万和
6.4
百万股普通股，以库存形式持有，总额为$
28.6
百万美元
39.0
万包括佣金费用。公司作出
无
截至2025年12月31日止年度根据股票回购计划进行的回购。截至2025年12月31日，$
1.9
根据股票回购计划可获得百万。
Energy Capital Partners股票回购
NESCO Holdings，LP是一家持有我们普通股股份的特拉华州有限合伙企业。NESCO Holdings，LP由Energy Capital Partners（“ECP”）拥有和控制。2025年1月30日，公司购买了
8,143,635
ECP关联公司的公司普通股股份（“ECP回购”），购买价格为$
4.00
每股，这代表了大约
23
较$价格折让%
5.19
2025年1月29日收盘时的每股普通股，总购买价格为$
32.6
百万。该交易获得公司董事会和董事会审计委员会的批准，所购买的股份以库存方式持有。
盈利股份
附注13：股份补偿
2024年6月13日，公司股东批准了经修订和重述的2019年综合激励计划的修订，将普通股的总授权股份增加至
20,650,000
（“计划”）。该计划的目的是为公司及其附属公司的高级职员、董事、雇员和顾问提供激励，这些人凭借其职位、能力和勤奋，能够对公司的增长和盈利能力做出重要贡献，以协助公司实现其长期公司目标，吸引和留住执行官和其他雇员，并为这些人提供收购公司股权的机会。为实现这些目标，该计划规定通过授予限制性股票单位、股票期权、股票增值权和其他基于股票或现金的奖励来授予基于股权的激励。该计划规定了股份回收，据此，基础股份已到期、失效或终止的奖励，以及在未以导致公司获得奖励涵盖的股份的方式被完全行使或没收的情况下交出、回购、赎回或注销的股份，可根据该计划获得奖励授予。截至2025年12月31日，约有
8.4
股份储备中仍有可供发行的百万股。
公司使用公允价值法记录以股份为基础的薪酬奖励，并确认与其财务报表中发布的以股份为基础的支付的公允价值相等的金额的补偿费用。公司基于股份的薪酬计划包括股票期权、限制性股票单位（“RSU”）、业绩份额单位（“PSU”）和递延薪酬计划。合并经营和综合收益（亏损）报表中在销售、一般和管理费用中确认的股权奖励补偿费用为$
8.5
百万，$
11.9
百万美元
13.3
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
限制性股票单位和业绩股票单位
限制性股票和绩效股票奖励在一段时间内归属到
四年
.绩效股票奖励可能基于特定财务绩效指标和市场条件的实现。严格基于时间归属的奖励按授予日的市场价格估值。包含市场条件的奖励的公允价值是在风险中性框架中使用蒙特卡洛模拟方法估计的，该方法基于历史波动率（基于公司历史波动率和公司一组同行的隐含波动率的加权平均组合）、无风险收益率和相关性矩阵对未来股价走势进行建模。限制性股票和绩效股票奖励通常可在归属前终止雇佣的情况下被没收。
63
下表汇总了公司的RSU和PSU奖励活动：
| 股票数量 | 加权平均授予日公允价值 | ||||||||||
| 2022年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
||||||||
| 没收/注销/过期 | (
|
$ |
|
||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
||||||||
| 未偿还，2023年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
||||||||
| 没收/注销/过期 | (
|
$ |
|
||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
||||||||
| 未偿还，2024年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
$ |
|
||||||||
| 没收/注销/过期 | (
|
$ |
|
||||||||
| 既得 | (
|
$ |
|
||||||||
| 2025年12月31日 |
|
$ |
|
||||||||
截至2025年12月31日，与这些赔偿金有关的未确认赔偿费用为$
11.4
百万，预计将在大约
2.1
年。
附注14：公允价值计量
FASB会计准则提供了计量公允价值的综合框架，并提出了公允价值的定义，并建立了对估值技术输入进行优先排序的层次结构，给予相同资产和负债在活跃市场中的报价最高优先级，给予不可观察价值输入最低优先级。
下表列出我们金融负债的账面价值（不包括递延融资费用）和公允价值：
| 账面价值 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 1级 | 2级 | 3级 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| ABL设施 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 2029年有担保票据 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2023年信贷便利 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 其他应付票据 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| ABL设施 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 2029年有担保票据 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2023年信贷便利 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 其他应付票据 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
ABL融资、2023年信贷融资和其他应付票据的账面金额在2025年12月31日和2024年12月31日根据公司在这些日期可用的条款和条件与其未偿债务的条款和条件相比接近公允价值。2029年有担保票据的估计公允价值是根据从经纪商处获得的投标价格，使用第2级输入计算得出的。
64
附注15：所得税
我们在美国和加拿大境内经营业务的所有司法管辖区均须缴税。
计提所得税费用（利益），包括税前国内外损失金额如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 税前收入（亏损）构成部分： | |||||||||||||||||
| 国内 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| 税前总收入（亏损） | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 当期税费支出（收益）： | |||||||||||||||||
| 联邦 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 状态 |
|
|
|
||||||||||||||
| 当期税费总额（收益） |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税费用（收益）： | |||||||||||||||||
| 联邦 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 状态 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税费用总额（收益） | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 估值备抵变动产生的费用（收益） |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 总税费（收益） | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
联邦法定所得税率与我们的实际有效所得税率的对账如下（单位：千美元）:
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||
| 美元 | 百分比 | 百分比 | |||||||||||||||||||||
| （ASU 2023-09前） | |||||||||||||||||||||||
| 采用现行法定税率的所得税费用（收益） | $ | (
|
|
|
|
||||||||||||||||||
| 差异的税收影响： | |||||||||||||||||||||||
| 州和地方所得税，扣除联邦所得税影响（1） |
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 国外业务-加拿大 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 加拿大和美国的法定税率差异 |
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 外汇损益 |
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
(
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 不可扣除的高级职员补偿 |
|
(
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 其他 | (
|
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | $ |
|
(
|
|
|
||||||||||||||||||
（1）对2025年这一类别的税收影响贡献大部分（大于50%）的州包括密苏里州和德克萨斯州。
公司的有效税率与美国联邦法定税率21%不同，并受到多个因素的影响，例如我们在不同税收管辖区赚取的相对收入金额、税法变化、某些不可扣除的费用，例如补偿不允许、我们的估值备抵的变化，以及州规则与联邦规则的差异。该比率还受到任何特定年份可能发生的离散项目的影响，例如可能发生的立法颁布和我们公司结构的变化。
65
递延所得税资产和负债构成如下：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 递延所得税资产 | |||||||||||
| 应收账款 | $ |
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$ |
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|||||||
| 存货 |
|
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| 交易和发债成本 |
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| 薪酬和福利 |
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| 经营亏损结转净额 |
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| 第163j款利息不允许结转 |
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| 经营租赁负债 |
|
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| 外国税收抵免、应计费用和其他 |
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| 递延所得税资产总额 |
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| 减：估值备抵 | (
|
(
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| 递延所得税资产总额，净额 |
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| 递延所得税负债 | |||||||||||
| 应收融资款 | (
|
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| 租赁设备及其他财产和设备 | (
|
(
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| 商誉和其他无形资产 | (
|
(
|
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| 经营租赁资产 | (
|
(
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| 预付费用及其他项目 | (
|
(
|
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| 递延所得税负债总额 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
由于此次收购，公司预计能够为美国税务目的进行摊销，即从此次收购中确认的商誉的一部分。就美国所得税而言，此次收购部分属于应税收购，部分属于非应税收购。因此，应税部分预计将导致所收购的部分净资产的税基增加，而非应税部分将导致所收购的部分净资产的收购前税基结转（简称“结转基础”）。所收购资产的公允价值与结转基础之间的差额已于收购事项截止日（“截止日”）确认为递延所得税负债净额。此外，在此次收购中获得了某些联邦和州净营业亏损和利息费用结转，这些费用的使用受到美国《国内税收法》第382条（“第382条”）规定的限制。上述与转让收购事项的购买价格相关确认的递延税项负债净额包括扣税结转的递延税项资产，并在截止日期减去估值备抵。
当我们确定递延所得税资产的全部或部分很可能无法实现时，我们会记录递延所得税资产的估值备抵。估值备抵主要涉及联邦和州净营业亏损结转。虽然收购导致递延税项负债显着增加，但这些产生未来应课税收入的税项负债可能会被应用税项结转，这些负债受到限制。联邦和州所得税限制规则预计将限制我们结转的应用，因此，我们记录了估值备抵，以将我们的递延所得税资产减少到预期实现的金额。
以下列示估值备抵的变动：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 估值津贴-年初 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 计入效益（费用） | (
|
(
|
|
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| 估值津贴-年底 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
如上所述，公司获得了与收购相关的某些联邦和州净经营亏损和利息费用结转，其使用受到第382条规定的限制。因此，预计部分结转款项将在使用前到期。截至2025年12月31日，我们的净营业亏损结转约为$
1,228.8
百万用于美国联邦所得税目的，$
469.0
百万美元用于州所得税，以及$
3.6
百万用于外国所得税目的。截至2024年12月31日，我们的净营业亏损结转约为$
911.3
百万用于美国联邦所得税目的，$
397.9
百万用于州所得税目的和$
10.6
百万用于外国所得税目的。
66
为美国联邦所得税目的，从2034年到2037年，为州所得税目的，从2026年到2043年，为外国所得税目的，从2038年到2042年，净营业亏损结转将在不同日期到期。
2025年7月4日，总统签署《一大美丽法案法案》（“OBBBA”）成为法律。该法案对税法和影响公司运营的其他领域进行了重大修改，包括延长此前根据2017年《减税和就业法案》颁布的条款、更改商业利息扣除或修改折旧扣除以及对能源税收抵免的影响等项目。我们已将OBBBA的影响纳入我们的财务报表，任何额外的校正预计不会产生实质性影响。
经济合作与发展组织（简称“经合组织”）发布“第二支柱”示范规则，引入新的全球最低税率15%，拟于2024年1月1日生效。虽然美国尚未通过第二支柱规则，但世界各地的其他各种政府正在颁布立法这样做。按照目前的设计，第二支柱将最终适用于我们的全球业务。考虑到我们在税率低于第二支柱最低标准的司法管辖区没有实质性业务，预计这些规则不会大幅增加我们的全球税收成本。我们将继续监测与第二支柱相关的美国和全球立法活动，以寻找潜在影响。
附注16：集中风险
可能使我们面临重大集中信用风险的金融工具包括现金和现金等价物以及应收账款。我们在联邦保险的金融机构中保留一定的现金和现金等价物，并可能在超过金融保险限额的地方或在没有联邦保险的金融机构中保留存款。然而，我们认为，由于我们持有存款的存款机构的财务状况，我们没有面临重大信用风险。此外，我们还面临与供应商集中采购相关的风险，主要与购买底盘有关。
下表列示了截至2025年12月31日、2024年和2023年各年度的客户和供应商集中度。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 占收入/采购的百分比 | 客户/供应商数量 | 占收入/采购的百分比 | 客户/供应商数量 | 占收入/采购的百分比 | 客户/供应商数量 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 客户 |
|
3 |
|
6 |
|
7 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 供应商 |
|
3 |
|
1 |
|
2 | |||||||||||||||||||||||||||||
附注17：承付款项和或有事项
当我们认为负债很可能已经发生并且金额可以合理估计时，我们记录负债。既要确定概率，又要确定预估量，都需要有重大判断。我们至少每季度审查一次这些规定，并调整这些规定，以反映谈判、和解、裁决、法律顾问的建议和更新信息的影响。
法律事项
在正常经营过程中，存在各种在办理中的债权、诉讼中的事项以及其他或有事项。目前，没有这些类型的索赔，其中某些由保单承保，对公司产生了实质性影响。公司经营所在的某些司法管辖区不提供与惩罚性赔偿相关的保险赔偿。对于与Custom Truck LP的收购前活动有关的事项，Blackstone Group（“Blackstone”）的某些关联公司以及Custom Truck LP的其他直接和间接权益持有人（统称“卖方”）已同意赔偿Nesco Holdings和Nesco Holdings II，Inc.因违反购买协议中的卖方交割前契约和某些已获赔偿的税务事项而产生的损失，追索权限制为$
10.0
百万美元
5.0
百万托管账户，分别为。
公司不时接受国家和地方税务机关的审计。这些审计通常侧重于公司预扣特定于州的销售税和与租金相关的税款。
美国国税局目前正在对Custom Truck LP在2015年四个季度期间的每一个季度预扣的联邦消费税进行审计。美国国税局于2020年10月28日发布了总额为$
2.4
2015年期间的百万，指称某些类型的已售设备不符合《国内税收法》规定的移动机械豁免（the
67
“代码”）。已于2021年1月28日提起上诉。基于管理层对事实和情况的理解，包括《守则》的相关规定，以及历史先例，包括此前几年类似评估的成功上诉，管理层认为目前不太可能因IRS评估而产生损失。
虽然无法确切预测上述事项的结果，但管理层认为，这些事项的最终结果不会对公司的综合财务状况、经营业绩和现金流量产生重大影响。
采购承诺
附注18：关联方
公司与关联方发生的交易汇总如下。
租赁和销售—公司向R & M Equipment Rental出租和销售设备并提供服务，R & M Equipment Rental是公司管理层成员部分拥有的业务。该公司还向R & M设备租赁公司出租设备和采购库存。
其他—公司向公司管理层成员及其直系亲属拥有的实体购买了产品和包机服务。与这些交易相关的产品采购和包机服务付款并不重要。产品和航空旅行服务的费用记录在销售、一般和管理费用中。
管理费—公司与Platinum订立公司顾问服务协议，自截止日期起生效，根据该协议，管理费须按季向Platinum支付。管理费记入交易费用和其他在公司的综合经营报表和综合收益（亏损）。
从ECP回购— 2025年1月30日，公司购买
8,143,635
ECP关联公司的公司普通股股份。有关股票回购的进一步信息，见附注12：股权。
合并经营及综合收益（亏损）报表中与上述关联方的往来汇总如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 与关联方交易产生的收入总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 与关联方往来产生的费用计入收入成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 与关联方往来产生的费用计入经营费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
纳入合并资产负债表的应收/应付关联方款项如下：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 应收关联方款项 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付关联方款项 | $ |
|
$ |
|
|||||||
附注19：分部
我们的业务主要由经营分部组织和管理。经营分部业绩和资源分配主要基于毛利。根据毛利水平，该措施有助于首席运营决策者（“CODM”）管理库存水平和租赁车队、签订重要收入合同、拓展新市场或推出新产品、进行资本支出、设计和实施关键营销策略、进行人事变动以及批准运营预算。经营分部的主要经营决策者定期审查的重大费用类别披露如下。所有分部的主要经营决策者均为公司行政总裁。报告分部的会计政策与财务报表附注2：重要会计政策摘要所述一致。截至2025年12月31日，我们在
三个
报告分部：设备租赁解决方案（“ERS”），
68
卡车和设备销售（“TES”）和售后市场零部件和服务（“APS”）。我们分部之间的交易包括TES生产的设备，这些设备出售给ERS，以纳入其租赁设备车队。此外，TES和APS向ERS提供维修和保养服务，以维护其租赁车队。分部之间的交易按账面价值进行，分部间销售和采购在合并中予以抵销。分部经营情况载于本财务报表附注1：业务和组织。按地域划分的收入在附注3：收入中披露。分部信息如下。
公司分部业绩列示于下表：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | ERS | TES | 应用程式 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 出租 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 设备销售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 零件及服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 来自外部客户的总收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 收入成本： | |||||||||||||||||||||||
| 租金/零件及服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 设备销售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租赁设备折旧 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入总成本 |
|
|
|
|
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| 毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2024 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | ERS | TES | 应用程式 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 出租 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 设备销售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 零件及服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 来自外部客户的总收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 收入成本： | |||||||||||||||||||||||
| 租金/零件及服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 设备销售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租赁设备折旧 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入总成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2023 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千美元） | ERS | TES | 应用程式 | 合计 | |||||||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||||||||
| 出租 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 设备销售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 零件及服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 来自外部客户的总收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 收入成本： | |||||||||||||||||||||||
| 租金/零件及服务 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 设备销售 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 租赁设备折旧 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 来自外部客户的收入总成本 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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69
此处未披露按经营分部划分的总资产，因为按经营分部划分的资产数据未经主要经营决策者审查以评估业绩和分配资源。
毛利是对我们的分部进行业绩和资源分配评估的主要经营成果。
下表列出综合毛利与所得税前综合收益（亏损）的对账：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 毛利 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 销售、一般和管理费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 非租赁折旧 |
|
|
|
||||||||||||||
| 交易费用及其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 售后回租交易收益 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 利息支出，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 融资及其他（收入）费用 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税前收入（亏损） | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
下表按国家列示资产总额：
| （单位：千美元） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 资产： | |||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 加拿大 |
|
|
|||||||||
| $ |
|
$ |
|
||||||||
最近，我们的首席执行官重新评估了他如何评估绩效并在我们的业务中分配资源。这一审查导致管理层内部财务信息的报告发生变化。因此，从截至2026年3月31日的三个月开始，我们将根据
two
可报告分部：（1）专用设备租赁（“SER”）和（2）专用卡车设备和制造（“STEM”）。实施后，新的SER部分将包括我们的历史ERS部分和我们的历史APS部分的一部分，新的STEM部分将包括我们的历史TES部分和我们的历史APS部分的一部分。我们还将开始反映两个部门之间的公司间活动，这些活动最终将在合并中消除。这一新的分部报告反映了2026年CTOS的业务是如何管理的以及资源是如何分配的，管理层认为这一新的列报方式更好地反映了CTOS战略和运营组合的定位。我们相信，我们新的部门调整将更好地反映关键经济驱动因素、资本密集度和各自新部门的利润率概况，并使我们的外部报告与管理层如何分配资本和评估业绩保持一致。
70
项目9。与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧
没有。
71
项目9a。控制和程序
根据证券交易法规则13a-15（e）和15d-15（e），我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督下，对截至本10-K表格年度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序截至2025年12月31日有效。
(b)管理层关于财务报告内部控制的报告
管理层负责为公司建立和维护充分的财务报告内部控制。根据经修订的1934年《证券交易法》颁布的规则13a-15（f）和15d-15（f）对财务报告的内部控制进行了定义，作为由公司主要行政人员和主要财务官员设计或在其监督下并由公司董事会、管理层和其他人员实施的流程，以根据公认会计原则就财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证，并包括以下政策和程序：
有关维护记录，以合理详细准确、公允的方式反映公司资产的交易和处置情况；
提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；和
就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的获取、使用或处置提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，不能为实现财务报告目标提供绝对保证。财务报告内部控制是一个涉及人的勤勉和合规的过程，容易受到人为失败导致的判断失误和故障的影响。财务报告的内部控制也可以通过串通或不当的管理覆盖来规避。由于这些限制，存在财务报告内部控制无法及时预防或发现重大错报的风险。然而，这些固有的限制是财务报告过程的已知特征。因此，可以将保障措施设计到流程中，以减少，虽然不是消除这种风险。
公司管理层对截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部在进行这一评估时，公司管理层使用了Treadway委员会发起组织委员会（“2013年框架”）（“COSO”）在内部控制-综合框架中提出的标准。
基于该评估，首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2025年12月31日，公司财务报告的内部控制是有效的。
截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性，已经公司的独立注册会计师事务所审计，如本年度报告中所载的他们的报告所述。
（c）财务报告内部控制的变化
在截至2025年12月31日的财政季度期间，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
管理层的认证
《萨班斯-奥克斯利法案》要求的公司首席执行官和首席财务官的认证证书作为附件31和32包含在本年度报告的10-K表格中。
72
独立注册会计师事务所的报告
致Custom Truck One Source, Inc.的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013框架）发布的内部控制——综合框架（COSO标准）中确立的标准，对截至2025年12月31日Custom Truck One Source, Inc.的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，Custom Truck One Source, Inc.（公司）在所有重大方面均根据COSO标准对财务报告保持有效的内部控制。
我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并经营和综合收益（亏损）、股东权益（亏损）和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年3月10日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和限制
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/安永会计师事务所
密苏里州堪萨斯城
2026年3月10日
73
项目9b。其他信息
2026年3月10日，董事会任命Christopher J. Eperjesy为公司首席会计官，此外他还担任公司目前的首席财务官职务。Eperjesy先生（58岁）的履历信息可在公司于2025年4月28日向美国证券交易委员会提交的最终代理声明的第27页上找到，并以引用方式并入本文。
截至2025年12月31日止三个月期间，公司没有董事或高级管理人员
通过
或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”，每个术语在S-K条例第408项中定义。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
74
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
我们维持适用于我们所有的执行官、董事和员工，包括我们的首席执行官、首席财务官和首席财务官的Code of Ethics和行为准则。此代码可在我们的网站https://investors.customtruck.com上公开获取。如果我们对本守则作出除技术、行政或其他非实质性修订以外的任何修订，或对本守则的某项规定给予任何豁免，包括默示豁免，我们将在我们的网站https://investors.customtruck.com或向SEC提交的8-K表格的当前报告中披露修订或豁免的性质、其生效日期以及适用对象。
我们有
通过
一项内幕交易政策，管理董事、高级职员和雇员购买、出售和/或以其他方式处置我们的证券，该政策经过合理设计，旨在促进遵守内幕交易法律、规则和条例以及纽约证券交易所上市标准。我们的内幕交易政策副本作为本报告的附件 19.1包含在内。
本项目要求的其余信息通过引用我们与2026年年度股东大会相关的代理声明中的适用信息并入，该声明预计将于2026年4月30日或之前提交给SEC。
项目11。高管薪酬
本项目所需信息通过引用我们与2026年年度股东大会相关的代理声明中的适用信息并入，该声明预计将于2026年4月30日或之前提交给SEC。
项目12。若干受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项
本项目所需信息通过引用我们与2026年年度股东大会相关的代理声明中的适用信息并入，该声明预计将于2026年4月30日或之前提交给SEC。
项目13。若干关系及关联交易、董事独立性
本项目所需信息通过引用我们与2026年年度股东大会相关的代理声明中的适用信息并入，该声明预计将于2026年4月30日或之前提交给SEC。
项目14。主要会计费用和服务
本项目所需信息通过引用我们与2026年年度股东大会相关的代理声明中的适用信息并入，该声明预计将于2026年4月30日或之前提交给SEC。
75
第四部分
项目15。展品和财务报表附表
（a）财务报表附表
Custom Truck One Source, Inc.的简明财务信息（未合并）
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
Custom Truck One Source, Inc.的简明财务信息（未合并）
简明资产负债表
| （单位：000美元，股票数据除外） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 对子公司的投资 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
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| 负债与股东权益 | |||||||||||
| 负债 | |||||||||||
| 递延所得税 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 长期负债合计 |
|
|
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| 承付款项和或有事项（见附注4） |
|
|
|||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
|
普通股—
|
|
|
|||||||||
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库存股，按成本计—
|
(
|
(
|
|||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
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| 累计其他综合损失 | (
|
(
|
|||||||||
| 累计赤字 | (
|
(
|
|||||||||
| 股东权益总额 |
|
|
|||||||||
| 负债总额和股东权益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
见所附简明母公司财务报表附注。
76
Custom Truck One Source, Inc.的简明财务信息（未合并）
经营及综合收益（亏损）简明报表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 营业费用 | |||||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | $ |
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$ |
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| 总营业费用 |
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| 经营亏损 | (
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(
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(
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| 其他费用（收入） | |||||||||||||||||
| 子公司净（收益）亏损中的权益 |
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| 其他收益 |
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(
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(
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| 其他费用合计（收入） |
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| 所得税前收入（亏损） | (
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(
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| 所得税费用（收益） |
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| 净收入（亏损） | $ | (
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$ | (
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| 其他综合收益（亏损）： | |||||||||||||||||
| 未实现外币折算调整 | $ |
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$ | (
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| 其他综合收益（亏损） |
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(
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| 综合收益（亏损） | $ | (
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$ | (
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$ |
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见所附简明母公司财务报表附注。
77
Custom Truck One Source, Inc.的简明财务信息（未合并）
简明现金流量表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| （单位：千美元） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 经营活动 | |||||||||||||||||
| 经营活动（供）现金流量净额 | $ | (
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$ | (
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$ |
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| 投资活动 | |||||||||||||||||
| 对子公司投资变动 |
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(
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| （用于）投资活动的现金流量净额 |
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(
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| 融资活动 | |||||||||||||||||
| 股份支付 | (
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(
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| 普通股回购 | (
|
(
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(
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| 筹资活动产生的现金流量净额 | (
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(
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| 现金净变动 |
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| 期初现金 |
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| 期末现金 | $ |
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见所附简明母公司财务报表附注。
78
Custom Truck One Source, Inc.的简明财务信息（未合并）
简明财务报表附注
说明1：列报依据
简明财务信息为未合并财务信息，仅为母公司Custom Truck One Source, Inc.（“母公司”）提供截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的财务信息。这家母公司是一家特拉华州公司，是其两家主要运营公司子公司—— Custom Truck One Source，L.P.和NESCO，LLC（“运营子公司”）的母公司。2021年4月1日，母公司通过全资子公司NESCO Holdings II，Inc.收购了Custom Truck One Source，L.P.（“收购事项”）。就此次收购而言，母公司向某些投资者发行了普通股股份，并以此换取了Custom Truck One Source，L.P.的成员权益。此外，NESCO Holdings II，Inc.发行了应付票据，所得款项用于此次收购，以偿还先前的债务并支付交易费用。有关此次收购及相关融资交易的信息，请参阅本年度报告中表格10-K中包含的Custom Truck One Source，Inc.合并财务报表。母公司为控股公司，除对子公司投资外无经营活动。母公司的直接子公司包括NESCO Holdings II，Inc.，一家特拉华州公司，Capitol Intermediate Holdings，LLC（“Capitol Intermediate”）和Capitol Investment Merger Sub 2，LLC（“Merger Sub 2”），各自成立为特拉华州有限责任公司。Capitol Intermediate和Merger Sub 2是中间控股公司-子公司没有经营活动，Merger Sub 2是NESCO Holdings II，Inc.发行的应付票据的母公司担保人。经营子公司从事通过销售和租赁特种设备、销售与特种设备相关的零件以及与该设备相关的维修和保养服务向客户提供一系列服务和产品的业务。
在随附的简明资产负债表中，对子公司的投资是根据母公司在其子公司净资产中的比例份额列报的（类似于权益法列报）。在权益法核算下，子公司的资产负债不并表。来自附属公司的收入在简明经营报表中作为附属公司收益中的权益列报。简明现金流量表上的重大现金流主要来自股本证券的发行和回购。截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度，并无向附属公司支付股息或收取股息。这些简明财务报表应与本10-K表格年度报告中包含的Custom Truck One Source，Inc.的合并财务报表及其附注一并阅读。
注2：债务
母公司的子公司在循环信贷额度下有债务义务，由Merger Sub 2及其各自的直接和间接、现有和未来的重大全资国内子公司提供担保。ABL下的债务将由Merger Sub 2及其子公司几乎所有资产的第一优先留置权担保。这些义务包含惯常的财务和非财务契约，包括对额外债务、留置权、投资、垫款、担保和并购等施加限制的契约。这些契约还对资产出售、股息以及与关联公司的某些交易设置了限制。请参阅附注8：长期债务，有关这些债务义务的信息，请参阅本年度报告中表格10-K中包含的Custom Truck One Source，Inc.合并财务报表。
注3：所得税
请参阅附注15：所得税，有关子公司所得税的信息，请参阅本年度报告10-K表格中包含的Custom Truck One Source，Inc.合并财务报表。
附注4：承付款项和或有事项
有关承诺和或有事项的信息，请参阅附注17：承诺和或有事项，请参阅本年度报告中表格10-K中包含的Custom Truck One Source，Inc.合并财务报表。
79
附注5：股东权益变动
下表提供了截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度股东权益总额的期初和期末金额的对账。
| 普通股 | 库存股票 | 普通股与额外实收资本 | 累计其他综合损失 | 累计赤字 | 股东权益总额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：000美元，股票数据除外） | 共同 | 财政部 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2022年12月31日 |
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(
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$ | (
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$ |
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$ | (
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$ | (
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — | — |
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| 其他综合收益 | — | — | — | — | — |
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— |
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| 普通股回购 | — | (
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| 股份支付 |
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— | (
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— | — |
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| 余额，2023年12月31日 |
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(
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(
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(
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(
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — | — | (
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(
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| ESPP发行股份 |
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— | — | — |
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— | — |
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| 其他综合损失 | — | — | — | — | — | (
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— | (
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| 普通股回购 | — | (
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— | (
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— | — | — | (
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| 收益份额没收 | (
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— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份支付 |
|
(
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— | (
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— | — |
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| 余额，2024年12月31日 |
|
(
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|
(
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|
(
|
(
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| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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| ESPP发行股份 |
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— | — | — |
|
— | — |
|
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| 其他综合损失 | — | — | — | — | — |
|
— |
|
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| 普通股回购 | — | (
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— | (
|
— | — | — | (
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| 股份支付 |
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(
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— | (
|
|
— | — |
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| 余额，2025年12月31日 |
|
(
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$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
80
（b）展品
| 附件编号 | 说明 | |||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| 4.1 | ||||||||
| 4.2 | ||||||||
| 4.3* | ||||||||
| 10.1† | ||||||||
| 10.2 | ||||||||
| 10.3 | ||||||||
| 10.4 | ||||||||
| 10.5 | ||||||||
| 10.6† | ||||||||
| 10.7 | ||||||||
| 10.8+ | ||||||||
| 10.9+ | ||||||||
| 10.10+ | ||||||||
| 10.11+ | ||||||||
| 10.12+ | ||||||||
| 10.13+ | ||||||||
| 10.14+ | ||||||||
| 10.15+ | ||||||||
| 10.16+ | ||||||||
81
| 10.17+ | ||||||||
| 10.18+ | ||||||||
| 10.19+ | ||||||||
| 10.20+ | ||||||||
| 10.21+ | ||||||||
| 10.22+ | ||||||||
| 10.23+ | ||||||||
| 10.24+ | ||||||||
| 10.25+ | ||||||||
| 10.26+ | ||||||||
| 10.27+ | ||||||||
| 10.28+ | ||||||||
| 10.29+ | ||||||||
| 10.30+ | ||||||||
| 10.31+ | ||||||||
| 19.1 | ||||||||
| 21.1* | ||||||||
| 23.1* | ||||||||
| 24.1* | ||||||||
| 31.1* | ||||||||
| 31.2* | ||||||||
| 32** | ||||||||
| 97.1 | ||||||||
| 101.INS | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | |||||||
| 101.SCH | XBRL分类学扩展架构文档。 | |||||||
| 101.CAL | XBRL分类学扩展计算linkbase文档。 | |||||||
| 101.DEF | XBRL分类学扩展定义linkbase文档。 | |||||||
| 101.LAB | XBRL分类学扩展标签linkbase文档。 | |||||||
82
| 101.PRE | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase。 | |||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。 | |||||||
*随函提交。
**本证书仅为根据18 U.S.C. 1350随报告一起提供，并不是为经修订的1934年《证券交易法》第18条的目的而提交的，并且不应通过引用并入公司的任何文件中，无论是在本文件日期之前或之后提交的，无论此种文件中的任何一般公司语言如何。
↓根据S-K条例第601（b）（2）项，这些时间表已被省略，将应要求提供给SEC。
+管理合同或补偿计划。
项目16。表格10-K摘要
不适用。
83
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
|
Custom Truck ONE SOURCE，INC。
（注册人）
|
||||||||
| 日期： | 2026年3月10日 | /s/Ryan McMonagle | ||||||
| Ryan McMonagle，首席执行官 | ||||||||
| 日期： | 2026年3月10日 | /s/Christopher J. Eperjesy | ||||||
| Christopher J. Eperjesy，首席财务官，首席财务官兼首席会计官 | ||||||||
律师权
以下签署的CTOS董事和高级职员兹构成并委任Ryan McMonagle和Christopher J. Eperjesy全权作为我们的真实和合法的事实上的代理人，全权以我们的名义并以下述身份代表我们执行本10-K表格年度报告及其任何和所有修订，并将其连同其所有证物和与此相关的其他文件提交给证券交易委员会，并在此批准和确认所有该等事实上的代理人或他们中的任何人，或其替代人凭本协议合法地作出或促使作出。
根据经修订的1934年《证券交易法》，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。
| 姓名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
|
/s/Marshall Heinberg
|
董事会主席
|
2026年3月10日 | ||||||||||||
|
Marshall Heinberg
|
||||||||||||||
| /s/David Glatt |
董事
|
2026年3月10日 | ||||||||||||
| David Glatt | ||||||||||||||
| /s/David Wolf |
董事
|
2026年3月10日 | ||||||||||||
| David Wolf | ||||||||||||||
| /s/Fred Ross | 创始人兼董事 | 2026年3月10日 | ||||||||||||
| Fred Ross | ||||||||||||||
| 姓名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
| /s/Georgia Nelson |
董事
|
2026年3月10日 | ||||||||||||
| Georgia Nelson | ||||||||||||||
| /s/玛丽·杰克逊 |
董事
|
2026年3月10日 | ||||||||||||
| 玛丽·杰克逊 | ||||||||||||||
| /s/Louis Samson |
董事
|
2026年3月10日 | ||||||||||||
| Louis Samson | ||||||||||||||
| /s/马克·埃因 |
董事
|
2026年3月10日 | ||||||||||||
| 马克·艾因 | ||||||||||||||
| /s/保罗·巴德 |
董事
|
2026年3月10日 | ||||||||||||
| 保罗·巴德 | ||||||||||||||
| /s/Ryan McMonagle | 首席执行官兼董事 | 2026年3月10日 | ||||||||||||
| Ryan McMonagle | ||||||||||||||
| /s/Christopher J. Eperjesy |
首席财务官
|
2026年3月10日 | ||||||||||||
| Christopher J. Eperjesy | ||||||||||||||