附件 99.2

Seabridge Gold Inc.

管理层的讨论和分析

第一季度结束

2025年3月31日

Seabridge Gold Inc.

管理层的讨论和分析

本管理层于2025年5月13日对Seabridge Gold Inc.（“Seabridge”或“公司”）及其附属公司的讨论及分析（“MD & A”），旨在补充及补充截至2025年3月31日止三个月的未经审核简明综合中期财务报表及相关附注（“综合中期财务报表”）。应结合公司截至2024年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表和年度管理层的讨论和分析，以及在www.sedarplus.ca上的SEDAR +上提交的2024年年度信息表一并阅读。其他公司文件也可在SEDAR +和EDGAR以及公司网站www.seabridgegold.com上查阅。本MD & A包含受风险和不确定性影响的前瞻性陈述，如本MD & A中“关于前瞻性陈述的注意事项”中所述。告诫读者不要过分依赖前瞻性陈述。由于公司目前并无经营项目，其经营计划的执行能力取决于其出售项目或获得股权及其他融资的能力。除非另有说明，所有美元数字均以加元为单位。由于四舍五入，有些表格中的数字可能没有相加。

截至2025年3月31日止三个月及比较期间的综合中期财务报表已由公司根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的国际会计准则第34号《中期财务报告》编制。

公司概况

海桥黄金公司是一家从事收购、勘探、推进矿产资产的公司，以黄金资源为主，位于加拿大和美利坚合众国。该公司的目标是为其股东提供特殊的杠杆，以应对不断上涨的金价，并从其收购和发现的重要铜资源中获得更多的铜敞口。该公司的经营计划是增加其在地下的矿产资源，通过勘探，但不自行投产。公司拟出售项目或参与与主要矿业公司合资生产。自1999年成立以来，Seabridge已收购了位于北美的众多高级黄金项目的权益，其主要项目包括位于不列颠哥伦比亚省的KSM物业。公司还持有位于西北地区的Courageous Lake物业、育空地区的3 Aces项目、内华达州的SnowStorm项目和Iskut项目的100%权益，而不是位于Iskut项目北部的Snip North目标的一部分，其中公司拥有95%至100%的权益。虽然专注于黄金勘探，但该公司已发现大量铜矿，特别是在KSM和Iskut。Seabridge的普通股在加拿大的多伦多证券交易所交易代码为“SEA”，在美国的纽约证券交易所交易代码为“SA”。

运营和财务亮点

运营亮点

财务要点

资产负债表信息

展望

KSM项目

公司继续以对公司有利的条款与合适的合作伙伴就KSM项目寻求合资协议，因为它不打算建造整个项目或单独运营该项目。KSM项目包括多个保证金，并为合资伙伴或购买者提供了项目设计的灵活性。2022 KSM PFS包括有关为推进该项目可能完成的额外工作的建议。

该公司在2014年获得了联邦、省和Nisga'a Lisims政府的环境批准，允许从KSM矿藏中开采和加工23亿吨矿石。随着不列颠哥伦比亚省于2024年7月收到KSM的实质性开工指定，这些环境评估批准不会到期。除了环境批准外，该公司目前还持有与该项目相关的重要联邦和省级许可，这些许可允许勘探、钻探活动以及早期工程项目，例如道路和营地建设。在项目全面投产之前，仍需要获得额外的许可。我们的环境评估证书（“EAC”）中批准的KSM项目的设计，包括米切尔条约隧道（“MTT”）综合体，两条23公里长的平行隧道，将矿址与铣刨区连接起来。该公司目前持有MTT所需的多项许可证，包括涵盖部分MTT建设的《矿业法》许可证M-245（“M-245”）；拟议MTT路线的占用许可证（“LOO”），以及省黄金专员授予的有条件注册储备金（“CRR”）。这些授权最初是在2014年由适当的政府机构授予的，M-245于2022年颁发。LOO于2024年更新，并将在2044年再次更新。LOO为KSM提供了占用其打算建造MTT的区域的权利。一旦MTT建造完成，许可证将转换为法定通行权。

2025年，公司将努力为未来的KSM可融资可行性研究收集预期的现场数据，并进行价值工程以支持，响应合资企业流程的数据要求，为完成KSM交换站向BC Hydro支付最终预付款，并为与正在进行的活动相关的其他成本提供资金。合资伙伴可能选择完成的工作可能需要收集额外的数据，而可行性研究工作可能会得出结论，KSM项目的开发一般按照2022年KSM PFS进行，或者对KSM项目的开发采取不同的方法。因此，完成可行性研究的时机和成本很难预测。该公司还继续推进获得省级批准建造MTT全长的许可程序。

公司按年度计划推进KSM项目的工作；当收到并分析了一年的工作成果后，开始进行下一年的规划。在规划其项目时，公司将考虑在PFS中推荐的工作，但公司将根据其优先事项和可用融资、其推进工作的结果以及其认为最好留给合资伙伴完成的项目来决定工作。每年的计划和目标每年都会提早公布。该公司仅对额外工作的成本进行了初步估算，这在PFS中已得到建议，这将使KSM进入下一阶段的发展，并且某些工作需要进一步的工程才能建立合理的成本估算。

2024年1月17日，公司提交了KSM的实质性启动指定（“SSD”）申请，并于2024年7月收到了BC省政府的肯定认定。该指定使得对于KSM项目而言，EAC不再受到期限制，显着降低了项目风险。

为KSM申请SSD，截至2023年底，该公司已完成基础设施工作，包括建造鱼类栖息地抵消池塘、电力线安装、道路和桥梁以及营地建设。在本年度，公司继续进行早期工程活动，重点是继续建设电力变电站和为拟议的额外基础设施的位置清理额外场地，以及其他技术和环境活动。

2024年11月22日，Tsetsaut/Skii km Lax Ha（“TSKLH”）向该省提交了一份请愿书，要求该省对KSM项目的SSD进行司法审查。TSKLH正在寻求一项声明，即该省未能就SSD履行其咨询TSKLH的义务，以及基于该省未能履行其咨询义务、该省未能履行其程序公平义务和/或SSD不合理而撤销SSD的命令。而在2024年11月29日，SkeenaWild Conservation Trust（“SCT”）和东南阿拉斯加土著越境委员会（“SEITC”）提交了针对该省和KSM Mining ULC的第二份请愿书，同样以SSD不合理为由寻求撤销SSD的命令。SCT和SEITC作为公共利益倡导者对SSD提出质疑，他们在KSM项目区域内不主张任何权利或财产利益，而不是作为私人诉讼当事人。

SSD不受请愿的影响，如果该省成功捍卫SSD，SSD将保持原状。如果请愿人成功，在这些情况下的典型命令将要求恢复已基本启动的确定过程，要么扩大对TSKLH的磋商，要么重新考虑其确定的理由，然后将发布新的确定（可能会或可能不会重申SSD）。如果在恢复实质性开工的确定过程后，该省确定KSM项目没有“实质性开工”，则SSD将不会保留在原位，并且EAC将在2026年7月29日之前到期。在这种情况下，公司可以提交一份新的申请，要求基本上已经开始确定，并在申请中包括在2024年和2025年完成的KSM项目在初始申请过程中尚未考虑的额外工作。此外，EAC不会在该省的审查期限内到期，只有在对第二次申请进行审查后，该省才会确定KSM项目没有实质性开工。

如果该公司未能通过上述任何工艺保留或实现其SSD，则EAC将到期。基于该公司最初申请的优点以及该省彻底的审查和咨询过程，管理层认为KSM Mining ULC不保留EAC的可能性很小。

该公司2025年活动的预算估计为1.627亿美元，其中包括向BC Hydro提供5440万美元用于建筑电力基础设施、7210万美元用于场地捕获和早期工程活动、800万美元用于环境和社会支出以及2380万美元用于技术和工程以及440万美元的工资和其他持有和财产成本。这项预算中的工作将通过最近的1.002亿美元买入交易和同时于2025年2月结束的私募融资、现有现金储备、公司1亿美元的市场上发行（“ATM”）的收益以及其他潜在融资获得资金。

伊斯库特项目

Iskut的2025年勘探计划重点是在10到12个钻孔计划中完成计划的8,000米钻探计划，以便在2026年第一季度宣布Snip North目标的首个铜金矿产资源。此外，该公司的目标是探索更多的铜金发现潜力。该钻探计划将使用结构、地球化学和人工智能辅助的地球物理建模。

2024年，该公司在Snip North发现了一个大型、密集的热液系统，该系统仍然向西部和西北部开放。这将是2025年勘探的重点，以定义一种矿产资源，因为2024年发现的矿产系统来源仍是未知数。在Snip North定义资源将提供宝贵的见解，可应用于Iskut矿区的其他区域，在这些区域有可能发现更多的铜金斑岩。

预计2025年的勘探预算为1340万美元。环境工作继续就约翰尼山矿山的复垦和关闭计划进行。连同其他非填海环境工作、项目承载成本和工资成本分配，预计将额外产生550万美元，用于2025年总计1890万美元的计划支出。

3 ACES项目

3个王牌2025年勘探目标是完成中部核心区向南走向延伸评估。实现这一目标将涉及在5至7个孔中完成2,500米的金刚石钻孔。2025年计划的总预算为740万美元。

2024年，在3 ACES项目上，公司承担了357公里的勘探计划²项目包括在中部核心区完成三个区域目标的地表评价、两个优先区域目标的反循环钻探和完成区域勘探模型的三个优先资源扩展目标的钻探测试，在2025年对整个物业的优先目标进行资源界定。该公司正在寻求一种勘探模型，该模型预测黄金沿着千层岩和砂岩接触的二阶褶皱被定位。迄今为止的地质观测记录了这些千层岩-砂岩接触的区域连续性。

暴风雪项目

雪暴2025年的勘探目标是继续对一处盖切尔式金矿进行评估，并部署一项新技术，用于在雪暴发现盖切尔式矿化。预计2025年总预算为180万美元。

2024年，开展了一项110万美元的计划，以确认与Goldstorm目标现有土地使用许可相关的条件，并调查一项计划，以纳入在Snowstorm发现矿化的新技术。预计2025年总预算为180万美元。

勇敢湖项目

Courageous Lake的2025年计划是保持当地社区关系和我们的许可证信誉良好，并启动更新该项目勘探许可证的许可程序，这些许可证计划于2027年到期，预算为10万美元。预计2025年总预算为0.8百万美元。

融资

该公司正在积极探索各种融资替代方案，以支持其运营并实现其目标。2025年2月19日，它完成了一项收购交易，产生了8010万美元的总收益。此外，该公司还与一家战略投资者同时完成了私募，额外筹集了2010万美元。

其他融资选择包括根据现有基础货架招股说明书的招股说明书补充文件发行股票、ATM设施下的销售、出售或选择公司的物业或公司物业的特许权使用费或流动权益、从合资伙伴获得资金以及私募，包括流通融资。

财务业绩

本季度，该公司在基本和稀释基础上均录得净收益1060万美元，即每股收益0.11美元。在2024年的比较期间，该公司在基本和稀释基础上均录得净亏损820万美元，即每股亏损0.09美元。

计入损益的有担保票据负债的重新计量收益

在2025年和2024年第一季度，重新计量有担保票据负债确认的收益主要是由于贴现率增加和支付利息而产生的净收益，部分被金属价格上涨造成的损失和在更接近到期的报告期对票据进行估值的影响所抵消。

公司和行政费用

截至2025年3月31日止三个月的公司和管理费用总额为440万美元，而去年同期为460万美元。减少的主要原因是基于股票的薪酬减少和专业费用减少。专业人员费用减少0.4百万美元。

与限制性股票单位（“RSU”）和递延股票单位（“DSU”）相关的基于股票的补偿费用减少了10万美元。这一减少主要是由于本季度没收了5,499个RSU，以及与RSU（三年）相比，DSU（五年）适用了更长的摊销期。

截至2025年3月31日，未偿还的RSU为777,302个，DSU为54,500个。公司与RSU和DSU相关的股票补偿费用列示如下表：

在2024年第四季度，向董事会成员授予了54,500个DSU，向高级管理层授予了272,420个RSU，向公司其他员工授予了44,000个RSU。授予高级管理层的某些RSU的归属取决于公司目标的实现，包括KSM的积极建设决策和公司股价跑赢某些市场基准。由于未达到业绩标准，授予高级管理层的共有69,375个RSU于2024年12月31日到期，但须遵守基于市场条件的归属。

在2024年第一季度期间，在公司向BC监管机构提交正式申请，将KSM项目指定为实质性开工后，2022年授予的58,066个RSU归属。在2024年第三季度期间，在公司收到BC省政府的基本开始指定后，2022年授予的58,067个RSU连同授予一名董事的额外5,000个RSU一起归属。2024年12月，25505个RSU归属，占2022年和2023年授予非执行员工的RSU的1/3。

2023年第四季度，发行37.93万个RSU，授予董事会成员4.83万个RSU，授予执行成员27.75万个RSU，授予员工5.35万个RSU。2023年12月11日，11,840个RSU归属，占2022年授予员工的RSU的1/3。

外汇

外汇变动主要是由于资产负债表日的货币资产和负债重新估值以及期间加元相对于美元的升值或贬值。

有担保票据负债以美元计值。外汇汇率波动对有担保票据负债估值的影响在综合经营报表和综合收益（亏损）中记作外汇收益（亏损）。其余汇兑损益主要与以美元计价的现金及现金等价物重估有关。本年度美元相对于加元的升值导致有担保票据负债重估产生汇兑损失，反之，以美元计价的现金和现金等价物重估产生汇兑收益。

其他收入-流通股

在截至2025年3月31日的三个月内，公司确认了与2024年6月和2024年12月完成的融资所记录的流通股份溢价相关的30万美元其他收入（下文讨论）。在比较期间，公司确认了与2022年12月完成的融资记录的流通股份溢价相关的0.2百万美元其他收入。

利息收入

2025年第一季度，利息收入增至90万美元，而2024年第一季度为0.3美元。这一增长主要是由于从现金存款和从2025年2月完成的定向增发和买入交易融资的收益进行的短期投资中获得的利息收入。

财务费用及其他

财务成本和其他主要与截至2025年3月31日止三个月的关联和增加的填海负债的权益损失有关，金额为0.1百万美元，而2024年可比期间为0.1百万美元。2025年第一季度，与有担保票据负债相关的资本化利息为870万美元，而2024年可比期间为770万美元。

所得税费用

在截至2025年3月31日的三个月内，公司确认了430万美元的所得税费用，主要是由于重新计量有担保票据负债的公允价值确认的收益产生的递延税项负债以及放弃与为会计目的资本化的已发行流通股份相关的支出，部分被该期间亏损产生的所得税回收所抵消。通过其他综合收益（亏损）记录的190万美元所得税影响与本期通过其他综合收益（亏损）记录的有担保票据负债重估部分有关。

在截至2024年3月31日的三个月内，公司确认了580万美元的所得税费用，主要是由于重新计量有担保票据负债的公允价值确认的收益产生的递延税项负债以及放弃与为会计目的资本化的2023年12月发行的流通股份相关的支出，部分被该期间亏损产生的所得税回收所抵消。通过其他综合收益（亏损）记录的580万美元所得税影响与本期通过其他综合收益（亏损）记录的有担保票据负债重估部分有关。

季度信息

截至2025年3月31日的最近八个季度的部分财务信息如下：

附担保票据负债的公允价值变动汇总于下表：

财务状况审查

现金及现金等价物

现金和现金等价物增加的主要原因是2025年2月完成的1.002亿美元融资。

其他流动资产

其他流动资产主要包括HST和其他应收款、预付费用、投资。2025年其他流动资产的增加主要是由于HST应收款增加了110万美元，以及由于有价证券的公允价值重新计量而增加了120万美元。

非流动资产

非流动资产主要包括矿产权益、物业和设备、长期应收款、复垦保证金以及对联营公司的投资。与上一期间相比的增长主要是由于公司对矿产权益、财产和设备的投资（在下文的现场捕获和矿产权益部分下讨论）。

流动负债

流动负债余额主要包括贸易和其他应付款项、流通股份溢价和回收负债拨备的流动部分。

非流动负债

非流动负债，不包括有担保票据负债，主要包括递延所得税负债、回收负债准备金和租赁义务。在本季度，公司确认了0.9百万美元的递延所得税负债（2024年第一季度-无），这主要是由于重新计量有担保票据负债的公允价值确认的收益所产生的负债。

有担保票据负债

有担保票据负债包括以美元计价的2022年和2023年有担保票据。在2025年第一季度，有担保票据负债的公允价值减少了620万美元，从2024年12月31日的5.626亿美元减少到2025年3月31日的5.564亿美元。公允价值下降主要是由于贴现率上升、加元兑美元升值以及利息结算，部分被金属价格上涨导致的公允价值上升、信用利差下降以及在更接近到期的报告期对票据进行估值的影响所抵消。

有担保票据负债于截至2025年3月31日止三个月及上一年度期间的公允价值变动汇总于下表：

在2025年第一季度，与2023年有担保票据相关的递延利息350万美元（2024年第一季度-330万美元）被归类为资本化借款成本。

该公司使用带有蒙特卡洛模拟的贴现现金流模型衡量其有担保票据负债的公允价值。在每个报告期，公司重新估计实现商业化生产的关键里程碑的时间表。下表汇总了该模型中的关键假设：

2022年有担保票据：

2023年有担保票据：

2022年有担保票据和2023年有担保票据的公允价值是使用第3级输入估计的，对贴现率、金属价格和预测产量的变化最为敏感。

需要注意的是，根据国际财务报告准则重新计量有担保票据负债会因输入变量的变化而随着时间的推移导致重大收益或损失。然而，这些公允价值波动不会对票据到期时的实际结果产生影响。要么票据将按票据持有人权利项下规定的固定价格放回公司，要么票据将在到期时换取规定的特许权使用费和NSR。

KSM网站捕获和早期工作

在截至2025年3月31日的三个月内，该公司继续进行场地捕获和早期基础设施开发活动，这些活动的重点是KSM的建设和最终生产的场地电力。2024年7月，公司100%拥有的KSM项目收到了BC省政府的基本开工指定。这一认定使得BC省环评证书（“EAC”）不再有效期届满。

与场地捕获和早期工作计划相关的支出，于2021年开始并持续到2025年，如下图所示：

在截至2025年3月31日的三个月中，该公司发生了810万美元的资本和营地运营支出。关键活动包括BC Hydro继续在Treaty Creek终端（TCT）站点安装电网电源，根据水管理要求持续运营和维护项目站点，以及努力优化11号营地的足迹（如下文所述）。

2024年，该公司发生了4470万美元的资本支出。这项投资的主要组成部分包括开发11号营地、建造条约溪通道（TCAR）、实施塔夫特溪鱼类栖息地抵消方案、贝尔-欧文大桥维护、开发11号营地的饮用水供应、采购建筑骨料、整合公用事业，以及完成关键的水管理系统（详情如下）。

营地

截至2025年3月31日止三个月，公司继续开展2024年启动的工作，以推进11号营地的饮用水供应系统。重点完成了新水井开发、泵送及管道设备采购、水处理系统安装等工作。2024年，该公司还完成了永久性雨水排放系统，并继续巩固电力公用事业，减少了对多台发电机的依赖，以降低燃料消耗和排放。这些持续的成本节约举措导致预测的年度站点运营成本减少了约200万美元。

道路和桥梁

2024年，TCAR进行了几次修复，包括道路和沟渠清理、涵洞撕裂拉普加固、重新平整和切割堤岸侵蚀修复。临时桥梁基础设施也进行了重新认证。上部TCAR树木清理和路径建设进行以支持工程，工程开始。从37号高速公路到1.5公里的TCAR和贝尔欧文大桥继续接受定期检查和维护。从9号营地到米切尔门户的道路工程也已开始。在2025年的前3个月，规划已经开始完成并完成NTAR的工程设计。正在进行的Upper TCAR到Saddle和Camp 9到Mitchell Portal的工程继续进行，最终设计预计将在2025年第二季度进行。

库尔特溪通路

2023年，Coulter Creek Access Road（简称“CCAR”）的建设工程完工至3.2公里，耗资950万美元。该项目涉及修筑道路，并采取措施控制水流，防止泥沙堆积。2024年没有就CCAR开展额外工作。在2025年的前3个月，已开始规划完成从KM3.2到Mitchell总站的CCAR的工程和设计。

鱼类栖息地

冰川溪鱼类栖息地补偿计划，包括所有大宗和最终土方工程、鱼类栖息地结构、特种砾石、木质碎片、覆膜和重新植被，于2023年成功完成，总成本为3820万美元。2024年第四季度完成了额外的重新植被种植计划。完成入侵物种调查和清除规划。

2024年底，Taft Creek鱼类栖息地抵消计划开始了初步土方工程，包括为未来的建设建造场地入口和铺设区域，清除树木和刷刷建筑足迹，并为未来的燃烧进行刷桩。在2025年第一季度，铺设和刷桩工程已经完成，该场地已为未来的建设做好了准备。

项目基建用地清零

为进一步开展现场调查活动并为今后的工作做准备，2023年，对许多永久性基础设施地点进行了初步的土地清理活动。这些地点包括5号营地、矿石加工中心、引水通道、米切尔门户垫、米切尔临时水处理厂和渣土垫、储水坝和米切尔山谷现场道路。正在对2025年的新增工作进行规划。为场地调查、鞍门基础设施和CCAR道路路线通行权而进行的2025年额外树木清理工作的承包正在进行中。

水力发电装置

2025年，公司继续与BC Hydro合作进行条约溪终端站的延伸建设。取得实质性进展，主要任务完成，混凝土设备基础正在进行安放。目前正在与BC Hydro进行谈判和研究，以记录并最终确定完成的成本。

根据2022年的设施协议及其2024年3月和2025年1月的修订，公司已支付1.467亿美元的预付款，其中包括在4月季度末之后支付的2440万美元。迄今已支付并计划在今年剩余时间支付的款项的目标是在2026年完成延长的输电线路和所需的加固工作，比建设阶段所需电力的估计时间早几年。

矿产权益

在2025年第一季度期间，公司增加了总计460万美元（2024年第一季度-490万美元）的支出，这些支出归属于矿产权益。按项目划分的矿产利息支出明细如下表所示：

下文将进一步讨论按项目划分的矿产权益活动。

KSM项目

在KSM，带有替代情景的2022年PFS的预计经济结果如下图所示：

2022年宣布的PEA结果是一个独立的矿山计划，该计划是在完成PFS矿山计划后，为评估KSM矿山未来向富铜铁帽和Kerr矿床的潜在扩展而进行的。PEA主要是以小型露天矿为补充的地下块状洞穴采矿作业，计划运营39年，峰值磨机饲料产量为17万t/d。PEA表明，KSM是一个潜在的多代采矿项目，具有改变金属产量的灵活性。

2023年7月，公司获悉，Tudor Gold Corp（“Tudor”）已要求注销公司全资子公司KSM Mining ULC（KSMCo）持有的某些占用许可证（“许可证”）和矿产法许可证M-245（“许可证”）。许可证所传达的权利和许可证授权的相关活动最初是在2014年9月传达和授权的，包括在Tudor于2016年才获得矿权的土地上从事某些活动的权利和授权。Tudor声称，作为法律问题，BC省政府没有权力颁发这份许可证和许可证。Tudor还辩称，许可证和许可证破坏了他们自己索赔的价值。

该许可证授权各种活动，包括Tudor持有的索赔活动，沿着预计将是连接KSM项目东西两侧的隧道的路线。该许可证为KSMCo提供了占用其打算建造和运营隧道的区域的权利。这类授权通常被BC省政府用来管理在政府拥有的土地基础上发生的活动。该许可证和许可证已经实施了十多年，是在经过彻底的监管程序后授予的，其中包括第一民族以及Tudor的合资伙伴American Creek Resources Ltd.和Teuton Resources Corp.的参与，他们当时是索赔的所有者。2023年9月，该公司向BC省能源、矿业和低碳创新部（“EMLI”）和森林部提交了一份文件，要求驳回Tudor的申请。2023年10月，EMLI分别致函该公司和Tudor，称其确认BC省有权授予许可和许可，授权第三方保有权的采矿活动，并且没有给出任何将被取消或撤销的迹象。2023年11月17日，Tudor提交的材料促使BC省水、土地和资源管理部（“WLRS”）就该公司目前的占用许可作出回应。WLRS信函核实，他们的记录显示，职业许可信誉良好，根据授权法规或相关职业许可条款，没有理由取消它。2024年9月25日，卑诗省政府将KSM项目米切尔条约隧道的占领许可延长20年，直至2044年9月27日。

2024年初，EMLI在一封修改后的信中进一步澄清了他们的立场，信中指出，首席黄金专员于2012年为米切尔条约隧道区设立了CRR，CRR禁止包括Tudor在内的任何自由矿工阻碍、危及或干扰隧道工程的建设、运营和维护。修改后的信函还称：“在Tudor矿产保有权范围内的任何关于MTT区域的决定中，首席许可官会考虑对Tudor的潜在影响以及CRR对Tudor施加的限制。”

为了实现其目标和里程碑，该公司估计其每个矿产权益的年度成本，并根据工资、环境和社会、技术工程、勘探以及其他持有或财产成本的估计跟踪成本。以下信息描述了截至2025年3月31日止三个月的计划和实际发生的成本。

在KSM，公司与技术和工程以及环境和社会计划相关的2025年实际和全年计划支出汇总如下表：

技术和工程成本包括与开始今年的备案计划相关的成本，其中包括获得我们预计可融资可行性研究所需的剩余现场数据。该计划还将评估潜在合资伙伴向我们提出的一些工程替代方案，以推进KSM。环境和社会方面的支出涉及在KSM开展环境监测基线研究。

伊斯库特项目

在伊斯库特，公司2025年实际和全年计划支出汇总如下表：

2024年，该公司在Snip North和Bronson Slope完成了超过23,000米的金刚石钻探，目标是铜金斑岩系统。Snip North的钻探在一个大型钾蚀变系统内与广泛的显着矿化带相交，表明附近有斑岩源。该项目从最初的12,500米扩大到进一步调查与2023年发现的超热液系统有关的矿化。以Snip North为重点，结果显示铜和金品位与侵入体相关矿化之间存在很强的相关性。该项目使用三台直升机便携式钻机执行，总成本为1350万美元，超过了1200万美元的预算。

2023年，该公司根据对2022年钻探和地球物理测量计划的分析，在伊斯库特开展了广泛的钻探计划。该工作计划旨在测试更深的铜金斑岩系统，并扩大Bronson Slope矿产资源。该项目使用了3个直升机便携式岩心钻，需要完成17个钻孔，超过19500米的岩心。2023年方案的结果确定了与持续低金品位相关的绢云母-黄铁矿-碳酸盐蚀变的广阔区域。此外，2023年在Snip North目标上的首次钻探计划发现了一个新的斑岩矿物系统。该发现包括一个完整、保存完好的铜金斑岩上部，该斑岩被确定为中间硫化超热液矿点。

区域地球物理调查和对该物业的连续地表地质工作指出了一个独特的结构特征，该特征连接了石英隆起、布朗森斜坡和Snip North目标。在该物业上确认的所有潜在铜金侵入体都沿着这一区域趋势落下，这一观察使我们设想了一组铜金矿床。此前在Quartz Rise的岩盖层进行的钻探以及在Snip North目标的历史钻探都遇到了在2023年勘探计划中跟进的铜金品位。

除了在伊斯库特的勘探工作外，该公司继续其计划的2025年在约翰尼山矿场的复垦和关闭活动。在截至2025年3月31日的三个月中，工作包括规划2025年的活动。在截至2025年3月31日的三个月中，公司产生了10万美元的成本，而2025年的全年计划为25万美元。

暴风雪项目

雪暴方面，公司2025年实际及全年计划支出汇总如下表：

雪暴2025年的勘探目标是继续评估一处盖切尔式金矿，并部署一项新技术，用于在雪暴发现盖切尔式矿化。

在Snowstorm，在2023年期间，该公司评估了于2022年底开始并于2023年初完成的钻探计划的结果。2024年的勘探工作致力于了解钻探中遇到的地质及其与预期的主金矿化的关系。还进行了额外的研究，以评估可以帮助靶向金浓度的新技术。审查了几个间接靶向系统，我们继续研究可以改进目标识别的系统，以供2025年部署。为启动GoldStorm目标的初步钻探计划审查了准入和许可条件。

3 ACES项目

3ace，公司2025年实际及全年计划支出汇总如下表：

3个Aces的2025年勘探目标是完成中部核心区向南走向延伸评估。实现这一目标将依赖于在5到7个孔中完成2500米的金刚石钻探。3 Ace的2025年计划总预算为740万美元。

2024年，公司在3个Ace完成7600米钻探方案，在中部核心区三个目标进行资源拓展潜力评估，在三个区域目标完成初步评估。已经建立了一个更新的3维模型，该模型汇集了钻探和历史钻探计划的结果，以表明CCA中先前孤立的历史矿床之间持续成矿的可能性。2024年钻探的每米额外成本是2024年勘探支出超支的主要原因，超出计划。2023年的钻探计划证实了这些历史发现的延伸，包括局部高品位带，位于区域褶皱结构的有利部分。

勇敢湖项目

勇敢湖，公司2025年实际及全年计划支出汇总如下表：

2025年，公司计划更新勇敢湖项目的初步可行性研究，分配给这项工作的预算为100,000美元。该年度的其他活动包括与当地社区保持积极关系，确保现有许可证保持良好信誉，以及启动计划于2027年到期的勘探许可证的更新程序。勇敢湖项目2025年的总预算估计为80万美元。

正如前几期报道的那样，该公司继续评估其在西北地区的勇敢湖项目的最佳前进道路。选择包括找到一个合资伙伴、出售项目的全部或部分以释放股东价值或在已知储量和资源区域之外进行额外勘探。

2024年初，公司为勇敢湖提交了更新的初步可行性研究报告（“2024年PFS”）。2024年PFS全露天矿计划显示，与2012年的前一份相比，采矿作业的可持续性和盈利性要高得多，初始资本减少、剥离率降低、品位更高、矿山占地面积更小。2024年PFS概述了在该矿最初12.6年的使用寿命内生产250万盎司黄金的情况。一项针对低于2024年PFS矿山计划的潜在扩张的独立分析被列为初步经济评估（“2024年PEA”），构成PFS的单独部分。

较2012年PFS的重大变化包括：

2024年度PFS和2024年度PEA详见公司网站www.seabridgegold.com。

流动性和资本资源

该公司的营运资金状况增加了1.109亿美元，从2024年12月31日的3780万美元增加到2025年3月31日的1.487亿美元。这一增长主要是由于2025年2月完成的私募和买入交易融资（下文讨论）的1.002亿美元现金收益，部分被KSM早期工程基础设施工作、环境和勘探项目以及公司和行政成本所使用的现金所抵消。截至2025年3月31日，流动负债中包括660万美元的流动溢价负债，这是一个非现金项目（2024年12月31日-690万美元），将随着流动支出的发生而减少。

公司为其运营和资本支出提供资金的能力，以及到期的其他义务取决于市场情况。

2025年2月13日，公司订立协议，以买入交易为基础出售6,540，000股公司普通股，每股普通股12.25美元，总收益为8,010万美元。该融资于2025年2月19日结束。同样在2025年2月13日，公司与一名战略投资者订立私募认购协议，以每股普通股12.25美元的价格出售1,640，000股公司普通股，所得款项总额为2,010万美元。该私募与买入交易同时收盘。总计以每股普通股12.25美元的价格发行8,180，000股普通股，总收益为1.002亿美元。

在2024年第一季度，该公司将2025年1月下旬到期的7.5亿美元基础货架招股说明书和相关注册声明替换为2027年2月到期的新的7.5亿美元基础货架招股说明书和注册声明。2025年1月，该公司延长了ATM发行，允许通过在纽约证券交易所出售的方式额外发行至多1亿美元的普通股。该ATM可供公司使用至2027年2月（或直至出售1亿美元的股票）。根据于2025年2月19日完成的8010万美元买入交易融资的条款，公司同意在融资完成后的90天内不出售任何股份。因此，除非其契约被豁免，否则公司在2025年5月20日之后才能根据ATM发行出售股份。

在截至2025年3月31日的三个月中，该公司通过ATM发行筹集了220万美元（2024年为-759万美元）。由于公司没有从运营中产生现金流入，公司依赖外部融资来源为其勘探项目和正在进行的活动提供资金，包括根据与BC Hydro的设施协议进行额外付款。如有需要，公司将寻求额外的现金来源，以股权融资或出售非核心资产的形式支付其关键项目的拟议勘探和开发计划。

有担保票据

于2023年6月29日，公司透过其全资附属公司KSM Mining ULC（“KSMCo”）与Sprott Private Resource Streaming and Royalty（B）Corp.（“Sprott”）就KSM项目发行有担保票据及特许权使用费安排（统称“2023年有担保票据”）。2023年有担保票据的本金额为1.5亿美元，年利率为6.5%，到期日为商业生产的较早者，如发生某些事件，则为2032年3月24日或2035年3月24日，如下所述。该安排包括可能改变公司对Sprott义务的条件和多个特征。2023年有担保票据包括在KSM的环境评估证书（“EAC”）到期或建设项目融资没有担保的情况下，Sprott将2023年有担保票据交回公司的选择权。除非Sprott在较早日期行使认沽权，否则2023年有担保票据将在到期时兑换KSM项目生产和销售的所有金属的净冶炼厂回报特许权使用费（“NSR”），该等NSR在不同情况下按1%、1.2%、1.25%或1.5%的百分比永久支付。该公司有权在实现商业生产后三年或之前将NSR百分比下调至0.5%或0.625%的NSR，购买金额为Sprott提供了最低保证年化回报。

2023年有担保票据的关键条款包括：

2024年7月26日，KSM收到了BC省政府的SSD。这一指定使得KSM项目的EAC不再到期，并且实际上消除了投资者可以在EAC到期时将有担保票据放回公司的可能性。正如上述KSM展望中所述，已向不列颠哥伦比亚省提交了两份请愿书，对SSD提出质疑。然而，根据该公司最初申请的优点以及该省彻底的审查和咨询过程，管理层已确定KSM Mining ULC不保留或不重新获得EAC的可能性很小。

若Sprott行使认沽权，其购买NSR的权利终止。公司可以选择以海桥普通股而非现金的形式支付项目融资偿还金额，以及任何利息支付，包括延期支付的利息。如果在支付后，任何投资者将拥有公司已发行股份的9.9%以上，则不得以普通股支付应付金额。

协议中的上述多个选项代表嵌入式衍生工具。管理层已选择不将这些嵌入衍生工具与基础主有担保票据分开，而是将整个有担保票据作为一项金融负债按公允价值计入损益。

2023有担保票据使用带有蒙特卡洛模拟的贴现现金流模型，按初步确认时的估计公允价值1.988亿美元（1.5亿美元）确认。这包含了EAC到期、实现商业生产和确保项目融资、金属价格预测和贴现率的几种情景和概率。截至2025年3月31日止三个月，2023年有担保票据的公允价值下降，公司因重新计量录得970万美元收益（截至2024年12月31日止年度-亏损3070万美元）。截至2025年3月31日，管理层预计EAC不会到期，因此对公允价值的确定没有影响。

于2022年3月24日，公司订立协议，以2.25亿美元向Sprott Resource Streaming and Royalty Corp.及Ontario Teachers ' Pension Plan（合称“投资者”）出售有担保票据（“2022年有担保票据”），该票据将于到期时交换为KSM项目的60%总白银特许权使用费（“白银特许权使用费”）。融资所得将用于继续KSM正在进行的实体工程，并将项目推进到指定为实质性开工。实质性开始的指定使得KSM项目的批准的EAC不再受到到期限制。

2022年有担保票据的关键条款包括：

根据国际财务报告准则第13号，具有活期特征的金融负债的公允价值不能低于按活期支付的金额，从可能需要支付该金额的第一个日期开始折现。根据对获得项目融资的时间表的潜在结果的概率分析，得出的结论是，2022年有担保票据的融资看跌期权将在2027年开始行使，因此，截至2025年3月31日，2022年有担保票据的公允价值记录为融资看跌期权的公允价值，为3.173亿美元，公司录得350万美元的亏损。截至2025年3月31日，管理层预计EAC不会到期，因此对公允价值的确定没有影响。

截至2024年12月31日，2022年有担保票据的公允价值记录为白银融资看跌期权的公允价值，为3.138亿美元。截至2024年12月31日止年度，公司录得1940万美元的亏损。

为应付2022年有担保票据的利息支付，截至2025年3月底止三个月，公司就期间产生的利息发行323,445股普通股（截至2024年12月31日止年度-1,101，403股普通股）。

其他融资

正如上文2025年1月在流动性和资本资源部分下所讨论的那样，公司更新了ATM发行计划，授权公司酌情并不时出售价值高达1亿美元的公司普通股。该计划可以一直有效到该公司的7.5亿美元货架注册声明于2027年2月到期。

在截至2025年3月31日的三个月内，该公司在公司ATM下发行了126,750股股票，平均售价为每股17.79美元，净收益为220万美元。在2024年期间，该公司在公司ATM下发行了3,645，859股股票，平均售价为每股21.25美元，净收益为7,590万美元。截至2025年3月31日，ATM下的可用资金为9890万美元。

2024年6月5日，该公司以每股普通股31.26美元的价格发行了575,000股流通普通股，总收益为1800万美元。公司承诺放弃其扣除流动融资总收益等值的合格勘探支出的能力，并将扣除转移给流动股份的购买者。放弃的生效日期为2024年12月31日。在发行流通股时，640万美元的溢价在综合财务状况表中确认为负债。在截至2024年12月31日的年度内，公司发生了310万美元的合格勘探支出，其中110万美元的溢价通过综合运营和综合收益（亏损）报表的其他收入确认。在本季度，公司发生了0.5百万美元的合格勘探支出，剩余溢价中的0.2百万美元通过综合运营和综合收益（亏损）报表的其他收入确认。

2024年12月23日，该公司以每股普通股25.67美元的价格发行了195,500股流通普通股，总收益为500万美元。该公司承诺放弃其扣除流动融资总收益等值的合格勘探支出的能力，并将扣除转移给流动股份的购买者。放弃的生效日期为2024年12月31日。在发行流通股时，170万美元的溢价在综合财务状况表中确认为负债。在截至2024年12月31日的年度内，公司发生了20万美元的合格勘探支出，其中10万美元的溢价通过综合经营和综合收益（亏损）报表的其他收入确认。在本季度，公司发生了30万美元的合格勘探支出，剩余溢价中的10万美元通过综合运营和综合收益（亏损）报表的其他收入确认。

2025年2月13日，公司订立协议，以买入交易为基础出售6,540，000股公司普通股，每股普通股12.25美元，总收益为8,010万美元。该融资于2025年2月19日结束。同样在2025年2月13日，公司与一名战略投资者订立私募认购协议，以每股普通股12.25美元的价格出售1,640，000股公司普通股，所得款项总额为2,010万美元。该私募与买入交易同时收盘。合计发行8,180，000股普通股，每股普通股价格为12.25美元，总收益为1.002亿美元。

2025年第一季度，包括营运资本调整在内的经营活动使用了160万美元现金，而2024年第一季度的经营活动现金为140万美元。经营活动所用现金减少主要是由于较高的已实现汇兑收益和较高的利息收入，部分被营运资金变动的影响所抵消。鉴于公司内项目和企业活动的增长，预计近期的经营活动将保持稳定或小幅增长。

公司将继续推进其主要黄金项目KSM和Courageous Lake的目标，并进一步探索Iskut、Snowstorm和3 Aces项目，以出售或与主要矿业公司达成合资安排。金属流和特许权使用费权益的市场似乎正在增长，公司将决定处置其持有的非核心净利润权益和冶炼厂净回报的期权的优点。未来勘探和开发的融资可能包括出售或进入新的流媒体和版税安排。

承诺与或有事项

截至2025年3月31日，公司有以下承诺：

于2022年，公司与BC Hydro订立设施协议，内容涵盖BC Hydro设计及建造设施，以向KSM项目供应施工阶段水源电。于2024年3月21日，并于2025年1月8日再次与BC Hydro签署设施协议的修订。

根据修订后的设施协议，完成建设的成本估计为8620万美元，其中公司已向BC Hydro支付了7880万美元，其中包括本季度支付的760万美元和4月份季度末之后支付的2440万美元。剩余740万美元将于2025年7月到期。此外，设施协议要求公司提供7470万美元的担保或现金，用于提供电力所需的BC Hydro系统加固，其中公司已向BC Hydro支付6770万美元，其中包括本季度支付的800万美元。剩余余额700万美元将于2025年7月到期。根据项目耗电量，每年将免除7470万美元的系统加固安全，通常为期不到8年。

在到期之前，2022年有担保票据的利息为6.5%，即每年1460万美元，按季度支付。公司可以选择以现金或交付普通股的方式支付利息。

在到期前，2023年有担保票据的利息为6.5%或每年980万美元，按季度支付。截止日期至第二个周年期间到期的季度利息延期支付，2150万美元必须在截止日期后30个月或之前支付。持续的季度利息可以通过现金、普通股或将NSR百分比从1提高到1.2%的方式支付。

其他突发事件

2016年期间，在完成对不列颠哥伦比亚省矿产勘探税收抵免（“BCMETC”）计划的税务当局申请的审计后，公司被重新评估了360万美元，其中包括税务当局归类为不符合BCMETC计划资格的支出的应计利息。2017年，公司向税务机关上诉庭提出对重新评估的异议，并向总接管人支付了重新评估金额的二分之一。2019年，公司收到上诉庭的裁决，公司的异议被驳回，公司向不列颠哥伦比亚省最高法院提交了上诉通知书。加拿大总检察长答复了公司上诉通知中的事实和论点，并表明了其立场，即公司的支出不符合BCMETC计划的条件。在2023年第一季度，公司完成了与司法部的发现过程，其中包括解决商定的事实陈述。该公司于2024年9月向卑诗省最高法院提交了案件。截至2024年12月31日，公司已向总接管人支付了160万美元，加拿大税务局（“CRA”）已扣留了应支付给公司的230万美元HST贷记，将完全覆盖剩余余额，包括利息。因此，该公司记录了390万美元的长期应收款，其中包括重新评估后收取的30万美元额外利息。2025年3月26日，作出了一项对公司有利的判决，支持其对BCMETC应收款可收回性的立场。

正如先前在公司以往年度财务报表和截至2024年12月31日止年度的合并财务报表中披露的那样，2019年，公司收到CRA的通知，其提议减少截至2016年12月31日止三年期间报告为加拿大勘探费用（“CEE”）的支出金额。该公司不时以发行流通股份的收益为其某些勘探支出提供资金，并向认购人放弃其确定为CEE的支出。该通知对此前由CRA审计并批准为CEE的某些类型的支出的资格提出了争议。该公司强烈不同意该通知，并向CRA审计师提供了补充信息供其考虑。2020年，CRA审计师对公司提交的文件做出了回应，尽管作为CEE接受了额外支出，但重申他们的立场基本保持不变，随后向公司发布了重新评估，反映了接受的额外CEE支出和第XLL.6部分欠税230万美元。CRA重新评估了某些认购流通股份的投资者，减少了CEE扣除。对公司和投资者重新评估的异议通知已提交所有已收到的，如异议通知被驳回，将向法院提起上诉。公司已通过将其重新评估的金额（包括利息费用）存入重新评估的投资者在总接管下的账户以补偿认购流通股份并已被重新评估的投资者，以换取该等投资者同意反对其各自的重新评估并在公司上诉获得决议后偿还公司代表其存入的金额的任何退款。在2021、2022和2023年期间，公司将940万美元存入了某些投资者在破产管理署的账户。所作按金已于2025年3月31日在财务状况表中作为长期应收款项入账。对投资者的潜在税收补偿估计为1080万美元，外加380万美元的潜在利息。由于公司及其顾问认为最终很可能不会有应付款项，故并无就税项、潜在利息或潜在弥偿作出拨备。于2025年3月26日作出的与上述BCMETC审判有关的判决重申了公司的立场。

控制和程序

公司管理层在首席执行官和首席财务官的监督下，负责设计充分的财务报告内部控制或使其在其监督下设计，以便就财务报告的可靠性和按照国际财务报告准则为外部目的编制财务报表提供合理保证。管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。所使用的控制框架是由Treadway委员会（COSO）发起组织委员会发布的内部控制–综合框架（2013）。

财务报告的披露控制和程序及内部控制

根据美国证券交易委员会通过的法规，根据2002年美国《萨班斯-奥克斯利法案》和加拿大证券管理机构的法规，管理层评估公司披露控制和程序的设计和运作以及财务报告内部控制的有效性。本次评估是在首席执行官和首席财务官的监督下并在其参与下进行的。

披露控制和程序旨在确保公司要求披露的信息在规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于旨在确保公司要求披露的信息得到积累并酌情传达给管理层的控制和程序，以便及时就要求披露做出决定。公司的首席执行官和首席财务官根据对截至2025年3月31日的披露控制和程序设计的评估得出结论，他们的设计是适当的。

控制和程序的限制

公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，认为任何关于财务报告和披露控制和程序的内部控制，无论设计得多么好，都可能存在固有的局限性。因此，即使那些被确定为有效的系统，也只能提供控制系统目标得到满足的合理保证。

财务报告内部控制的变化

在本MD & A涵盖的期间内，公司对财务报告的内部控制和程序的设计没有发生任何对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

网络安全

公司管理层对公司面临的网络安全风险负责，董事会已授权审计委员会监督管理层对这些风险及其预防和缓解方法的评估，并调查任何重大违规行为。迄今为止，没有发生实质性违反安全措施的情况。

可持续性

管理层和董事会在考虑可持续性时考虑的不仅仅是环境、社会和治理问题。该公司还考虑到多样性、公平性和包容性（DEI），以形成我们对可持续发展的整体方法。因此，董事会和管理层已将可持续发展纳入公司的目标、优先事项和战略，以安全、可持续和领先的治理标准运营。董事会已成立可持续发展委员会，并授予该委员会对公司可持续发展举措的监督职责。该委员会每次开会时都会审查与气候相关和与自然相关的风险和机会，并与全体董事会分享关键讨论要点。公司的可持续发展战略包括可持续发展政策、战略框架和公司的可持续发展报告实践。可持续发展政策影响公司员工、承包商和董事会在相关事项上的决策和行为。该政策还涉及战略框架和可持续发展目标。该公司每年发布其可持续发展报告，包括其气候战略报告，涵盖其上一年的可持续发展绩效和应对气候变化的方法。由于公司在自然资源开采行业运营，公司努力实现领先的运营标准，评估并减轻对公司运营所在的物理环境和社区的影响。

在截至2025年3月31日的第一季度，截至本报告日期，公司没有发生需要向政府机构或其他监管机构报告的重大环境和安全事件或担忧。

除可持续发展政策外，公司还实施了环境政策、健康和安全政策，包括关于歧视、欺凌、骚扰和暴力的单独政策；工作场所就业政策；以及关于多样性的政策声明。可持续发展报告，包括气候战略，以及公司与ESG相关的所有政策可在公司网站www.seabridgegold.com上找到。

已发行和未偿还的股份

截至2025年5月13日，公司已发行在外流通普通股总数为100,543，114万股。此外，还有777,302个RSU和54,500个DSU未偿还。假设所有这些工具都转换为股份，已发行和流通的普通股将为101,374，916股。

关联交易

2025年和2024年第一季度期间，除支付给关键管理人员的薪酬外，不存在支付给关联方的款项。这些交易是在正常经营过程中进行的，以交换金额计量，交换金额是由关联方确定并议定的对价金额。

近期会计公告

请参阅公司截至2025年3月31日止期间的未经审核简明综合中期财务报表附注2。

关键会计估计

请参阅公司截至2024年12月31日止年度的经审核综合财务报表附注4。

风险和不确定性

风险和不确定性在公司最近在SEDAR +上提交的年度信息表格www.sedarplus.com和在EDGAR上提交的40-F表格年度报告www.sec.gov/edgar.shtml中进行了讨论。

关于前瞻性陈述的警示性声明

合并财务报表和管理层的讨论和分析以及随附的任何其他材料包含某些前瞻性陈述，这些陈述涉及但不限于公司的期望、意图、计划和信念。前瞻性信息通常可以通过诸如“预期”、“相信”、“预期”、“目标”、“计划”、“打算”、“估计”、“可能”和“将”等前瞻性词语或暗示未来结果的类似词语，或关于未来事件或业绩的其他预期、信念、估计、计划、目标、假设、意图或陈述来识别。前瞻性信息可能包括储量和资源估计以及对它们的预期变化、对未来产量的估计和相关财务分析、单位成本、资本项目成本和开始运营的时间，并基于当前的预期，其中涉及若干业务风险和不确定性。可能导致实际结果与任何前瞻性陈述产生重大差异的因素包括但不限于未能确定估计的资源和储量、所开采矿石的品位和回收率与估计值不同、资本和运营成本与估计值差异较大、延迟获得或未能获得所需的政府、环境或其他项目批准、通货膨胀、汇率变化、商品价格波动、项目开发的延迟不准确的假设和其他因素。前瞻性陈述受风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与预期结果存在重大差异。

潜在股东和潜在投资者应该意识到，这些陈述受到已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与前瞻性陈述所暗示的结果存在重大差异。告诫股东不要过分依赖前瞻性信息。就其性质而言，前瞻性信息涉及许多假设、固有风险和不确定性，包括一般和具体的，这些都有助于预测、预测、预测和各种未来事件不会发生的可能性。公司不承担公开更新或以其他方式修改任何前瞻性信息的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他影响这些信息的此类因素，除非法律要求。

第30页