2025年第四季度收益电话会议介绍
2本文件中的财务结果反映了初步的、未经审计的结果，这些结果在公司提交10-K表格的年度报告之前不是最终结果。除历史信息外，此处包含或以引用方式并入的某些陈述可能包含经修订的1933年证券法第27A条（“证券法”）和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述，例如与我们的指导、我们的资本资源和流动性、我们对增长机会的追求、交易完成的时间和投资支出、我们正在进行的退出某些合资企业的谈判或任何此类退出的最终条款、我们的预期现金流，客户的表现、我们预期的现金收款以及我们的经营业绩和财务状况。前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性，不应将其作为对实际事件的预测。无法保证前瞻性陈述中反映的事件或情况将会发生。您可以通过使用诸如“将是”、“打算”、“继续”、“相信”、“可能”、“预期”、“希望”、“预期”、“目标”、“预测”、“管道”、“估计”、“提议”、“计划”、“将”或其他类似表达方式或其他类似条款或战略、计划或意图的讨论等词语来识别前瞻性陈述。前瞻性陈述必然取决于可能不正确或不精确的假设、数据或方法。这些前瞻性陈述代表了我们的意图、计划、期望和信念，并受到众多假设、风险和不确定性的影响。许多将决定这些项目的因素超出了我们的控制或预测能力。有关这些因素的进一步讨论，请参见“第1a项。风险因素”在我们最近的10-K表格年度报告中，以及在适用的情况下，我们的10-Q表格季度报告中。对于这些陈述，我们要求保护1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述的安全港。请注意，不要过分依赖我们的前瞻性陈述，这些陈述仅在本文件发布之日或以引用方式并入本文的任何文件发布之日发表。可归属于我们或任何代表我们行事的人的所有后续书面和口头前瞻性陈述，其全部内容均受到本节中包含或提及的警示性陈述的明确限定。除法律要求外，我们不承担任何义务公开发布对我们前瞻性陈述的任何修订，以反映本协议日期之后的事件或情况。免责声明
介绍性评论
2025年4个季度亮点：稳健的执行&向加速增长的明确进展•有弹性的投资组合拥有持久的租户表现和稳定的消费者需求•强劲的盈利增长，每股FFOAA增长5.1%，每股AFFOO增长6.2% •第四季度收购扩大了高尔夫投资组合&多元化的景点•战略资本回收带来了有意义的结果•资产负债表具有竞争实力•宣布我们的每月共同股息增强资产负债表增长5.1%使我们能够利用预计在2026年出现的重大投资机会
投资组合
6个投资组合概览教育投资组合55个物业；5个运营商以100%出租*有关这一非公认会计准则衡量标准Experiential Portfolio 278物业的定义和计算，请参阅截至2025年12月31日止季度的10-Q表季度报告；54家运营商~$ 6.6b（94%）总投资*以99%的总投资组合快照出租或运营~$ 7.0B总投资*333处房产以99%的价格出租或运营Q4投资支出1.477亿美元投资组合覆盖率TTM 2025年12月总投资组合覆盖率2.0x
7*BoxOfficeMojo投资组合更新票房更新*北美票房总值（NABOG）• 2025年票房为$ 8.7B，比2024年增长1% • Q4票房为$ 2.2B，而2024年为$ 2.4B；《疯狂动物城2》表现强劲，《邪恶：永远，《阿凡达：Fire & Ash 2026年预期》–分析师预计，随着票房趋于稳定，票房将比2025年有所增长，EPR将不再提供年度估计•大量影院租金与票房波动无关；富豪是例外，基于租赁年份而不是日历年•利润率更高的餐饮支出占参展商整体收入的百分比更高；不一定要达到2019年票房才能有可比的覆盖范围
8其他体验式物业和运营商更新投资组合更新滑雪•东海岸和中西部运营商以高于平均水平的降雪开始，强度仍在继续•由于少雪，加利福尼亚州北部地区开盘较晚，但情况已显着改善• Alyeska看到IKON Pass Eat & Play增强了强劲的需求•即使消费者面临一些持续的宏观压力和费用增加，覆盖范围仍然强劲• Andretti：KC已于11月开业；绍姆堡计划于第二季度• Pinstack：EPR在弗吉尼亚州北部的第二个地点计划于2026年第二季度开业• TopGolf：Leonard Green Partners收购了60%的权益
9其他体验式物业和运营商更新投资组合更新景点• Valcartier的户外公园和酒店De Glace于12月开业；受益于加拿大持续的国内旅行•在运营商拥有的第一个完整年度，对魔法森林水野生动物园指标的改进感到满意• Bavarian Inn显着的Y/Y收入和EBITDA增加了健身和健康•看好该领域的机会•温泉资产实现了强劲的Y/Y表现
10投资支出第四季度投资支出为1.477亿美元，使年初至今达到2.885亿美元，以9070万美元收购达拉斯5个锦标赛高尔夫球场的投资组合：将由Advance Golf Partners租赁和运营；投资遵循对有吸引力的供需动态和可扩展的合作伙伴选项的研究，2026年第一季度开局强劲：以3400万美元收购埃塞克斯十字路口的VITAL Climbing Lower East Side Westbridge Golf ClubSky Creek Golf ClubFrisco Golf Club以2320万美元收购Ocean Breeze Waterpark：物业将由Premier Parks的关联公司租赁和运营，长期战略合作伙伴2026年投资支出指引4亿-5亿美元增加投资支出Cadence：体现深厚关系&高质量投资机会
11本季度•出售两处租赁剧院物业用于替代用途；两处地块•净收益1610万美元&确认收益530万美元•从与Steamboat Springs的Gravity Haus相关的抵押票据的部分还款中获得1840万美元收益空置物业更新•过去5年，出售了33家剧院；年初至今仍有1家空置剧院• 2025年处置收益为1.683亿美元资本回收2026年处置收益指引2500万美元至7500万美元
财务审查
1 3*有关这些非公认会计原则措施的定义和计算，请参阅最近提交的补充运营和财务数据财务亮点（以百万计，每股数据除外）财务业绩截至2025年12月31日的季度2024年$变化%变化总收入$ 183.0 $ 177.2 $ 5.83%净收入（亏损）–共同60.9（14.4）75.3522% FFO作为调整后–共同*101.29 4.36.97% AFFO – Common*101.49 4.17.3.8%净收益（亏损）/股–普通0.79（0.19）0.98516% FFO/股-普通，如调整。*1.30 1.23 0.076% AFFO/股-普通*1.30 1.22 0.08 7%
1 4*有关这些非公认会计原则措施的定义和计算，请参阅最近提交的补充运营和财务数据财务亮点（以百万计，每股数据除外）截至2025年12月31日的财务业绩年度2024年$变化%变化总收入$ 718.4 $ 698.1 $ 20.33%净收入–共同250.81 21.9 128.9 106% FFO作为调整后。–共同*396.6373.92 2.76% AFFO – Common*398.2371.4 26.87%净收益/股–普通3.28 1.60 1.68 105% FFO/股-普通，如调整后。*5.12 4.87 0.255% AFFO/股-普通*5.14 4.84 0.30 6%
15关键比率*截至2025年12月31日的季度固定费用覆盖率3.4x偿债覆盖率4.0x利息覆盖率4.0x净债务与调整后EBITDA之比5.0x净债务与年化调整后EBITDA之比4.9x净债务与总资产之比39% AFFO支付68%*有关这些非公认会计原则措施的定义和计算，请参阅最近提交的补充运营和财务数据财务要点
16资本市场更新债务• $ 2.9B总债务；所有固定利率或通过利率掉期按总体加权平均固定。= 4.4% • 11月，完成公开发行5.50亿美元5年期优先无抵押票据，利率为4.75%流动性头寸12/31/2025 • 9060万美元非限制性现金• 1B美元左轮式ATM计划无未偿余额• 12月，完成ATM计划，允许发行总销售价格高达4亿美元的普通股•迄今为止，尚未根据该计划发行任何股票
17调整后每股FFO*指引5.28-5.48美元投资支出指引4亿-5亿美元处置收益指引2500万-7500万美元*有关这些非公认会计原则措施的定义和计算，请参阅最近提交的补充运营和财务数据2026年指南
18%租金和参与利息指引1850万美元-2250万美元2026年指引，持续百分比租金和参与利息调节2025年实际2450万美元2025年期外（不重复）（350万）滑雪租户预计收入降低的影响（110万）门槛提高的影响（最低租金抵消）（40万）来自其他租户的净增长，包括富豪100万2026年指导中点2050万美元
19其他费用指引4100万美元-5100万美元一般及行政费用指引5600万美元-5900万美元2026年指引，继续其他收入指引4100万美元-5100万美元5.1%月股息增加0.31美元
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