美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
N-CSR
经登记的核证股东报告
管理投资公司
投资公司法档案编号：811-09013
（《章程》指明的注册人的确切名称）
One Post Office Square，Boston，Massachusetts 02109
（主要行政办公室地址）
Deidre E. Walsh
One Post Office Square，Boston，Massachusetts 02109
（服务代理的名称及地址）
(617) 482‑8260
（注册人的电话号码）
6月30日
财政年度结束日期
2025年6月30日
报告期日期
项目1。向股东报告
| (a) |
Eaton Vance
高级收入信托（EVF）
年度报告
2025年6月30日
商品期货交易佣金注册。商品期货交易委员会（“CFTC”）已通过规定，如果基金将超过规定水平的资产投资于某些受CFTC监管的工具（包括期货、某些期权和掉期协议）或作为提供此类工具投资敞口的市场本身，则注册投资公司和顾问将受到CFTC的监管。该投资顾问声称，就其对基金的管理而言，被排除在《商品交易法》下的“商品池运营商”定义之外。因此，基金和有关基金运作的顾问均不受CFTC监管。由于其对其他策略的管理，该基金的顾问在CFTC注册为商品池运营商。该顾问还注册为大宗商品交易顾问。
基金份额不受FDIC保险，也不是任何存款机构的存款或其他义务，或由任何存款机构担保。股票存在投资风险，包括投资本金可能发生损失。
Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
管理层对基金业绩的讨论†
经济和市场状况
截至2025年6月30日的12个月期间，全球金融市场波动剧烈。在美国增长韧性时期的前几个月，加上持续的通胀压力，导致市场减少了美国联邦储备委员会（Fed）2024年预期降息的次数。由于美国就业报告疲软，这让位于8月初的波动。由于美国经济走强、通货紧缩进展放缓，以及候任总统特朗普的政策可能重新点燃价格压力，2024日历年年底，美联储利率预期重新设定。在此期间的最后几个月，围绕美国贸易政策的不确定性及其对国内增长和通胀的影响令金融市场感到不安。
在此背景下，浮动利率高级贷款市场12个月期出现正收益，晨星信息®LSTA®美国杠杆贷款指数SM（The Index）的总回报率为7.29%。贷款指数的表现通常落后于美国股票和高收益公司债券，表现优于更高质量和更长期限的固定收益资产类别。
贷款价格在这一时期开始时为96.59美元，到2025年6月结束时为97.07美元。然而，考虑到12个月期间指数成分股的变化，该指数的市场价格回报率为-1.28 %；票息收入总计8.57%。截至2025年6月的贷款到期收益率为8.42%，低于一年前的9.77%，反映出2024年末美联储降息次数较少。
在整体业绩数据之下，面临全球关税潜在最大阻力的行业在此期间表现不佳。其中空运物流（-3.39 %），多线零售（-0.66 %），家居耐用品（+ 1.32%）。质量上，信用风险较深端显著跑输其他等级，指数中小部分CCC贷款获得4.02%的收益。相比之下，BB和B贷款信用等级的回报率分别为7.36%和7.72%。指数小部分违约贷款12个月期间回报率为-22.78 %。与该指数相比，风险更高的第二留置权贷款也表现不佳，该期间的回报率为4.32%。纳入晨星信息的规模更大、流动性更强的贷款®LSTA®美国杠杆贷款100指数SM跑赢行业，回报率7.78%。
就基本面而言，过去12个月的违约率从一年前的0.92%上升至2025年6月底的1.11%。虽然这一时期包括少数付款违约，但庭外不良负债管理活动（LME）在这一年成为焦点。包括这些陷入困境的交易所在内，以发行人总数衡量，过去12个月的利率在该期间结束时为4.46%，与去年同期基本持平。
基金业绩
截至2025年6月30日的12个月期间，EV高级收入信托（基金）按普通股资产净值（NAV）计算的回报率为6.76%，表现逊于其基准晨星信息®LSTA®美国杠杆贷款指数SM（The Index），回报率为7.29%。
基金在该期间使用投资杠杆减损了相对于指数的相对表现，指数没有使用杠杆。杠杆的作用是实现对贷款市场的额外敞口，放大基金在上下两个市场环境中的基础投资敞口。由于贷款价格在此期间有所下降，这损害了基金的相对表现。
评选也是对该基金在该期间的相对业绩结果的一个负面影响。医疗保健提供者和服务、专业服务、机械行业内部的贷款选择减损最大。B评级层内的选择也拖了相对的结果。其他方面，基金减持电信和媒体行业，增持饮料板块，相对于指数的表现有所减损。
总体而言，分配决定一般有助于基金在该期间的业绩。对抵押贷款债务证券（CLO）的指数外配置对相对结果做出了重大贡献。资金在CCC和较低信用等级的定位也有利于相对表现。在选择效果总体为负的同时，也有积极贡献的领域。其中包括医药、化学品和家庭耐用品细分市场的贷款选择。
请参阅本报告中的尾注和附加披露。
过去的表现并不能保证未来的结果。回报是历史性的，通过确定资产净值（NAV）或市场价格（如适用）的百分比变化，根据基金的股息再投资计划将所有分配进行再投资，在扣除管理费和其他费用后计算得出。此外，回报并不反映股东在基金分配或出售基金份额时可能需要支付的税款的扣除。市场价格表现与NAV表现会因基金市场价格相对于NAV的变化而产生差异，这可能反映了基金份额供需波动、基金分配变化、市场对基金未来收益和分配率预期的偏移等因素，以及影响封闭式基金交易价格的其他因素。投资回报和本金价值会波动，因此股票在出售时的价值可能高于或低于其原始成本。少于或等于一年期间的业绩为累积业绩。业绩只针对规定的时间段；由于市场波动，目前基金的业绩可能低于或高于报价的收益。关于截至最近一个月末的业绩，请查阅eatonvance.com。
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
业绩
投资组合经理（s）Catherine C. McDermott，Daniel P. McElaney，CFA和Peter M. Campo，CFA
| %平均年度总回报1,2 | 成立日期 | 一年 | 五年 | 十年 |
| 基金按资产净值 | 10/30/1998 | 6.76% | 8.37% | 6.11% |
| 市场价格基金 | — | (1.13) | 10.63 | 6.91 |
|
|
||||
| 晨星信息®LSTA®美国杠杆贷款指数SM | — | 7.29% | 7.45% | 5.14% |
| 对NAV的溢价/折让%3 | |
| 截至期末 | ( |
| 分配4 | |
| 期内每股分派总额 | $0.58 |
| 以NAV计的分配率 | 8.64% |
| 按市场价格分配率 | 9.07 |
| %总杠杆5 | |
| 拍卖优先股（APS） | 22.23% |
| 借款 | 13.60 |
增长10,000美元
这张图显示了所示期间基金中假设投资10,000美元的价值变化。为了进行比较，相同的投资显示在指示的指数中。
请参阅本报告中的尾注和附加披露。
过去的表现并不能保证未来的结果。回报是历史性的，通过确定资产净值（NAV）或市场价格（如适用）的百分比变化，根据基金的股息再投资计划将所有分配进行再投资，在扣除管理费和其他费用后计算得出。此外，回报并不反映股东在基金分配或出售基金份额时可能需要支付的税款的扣除。市场价格表现与NAV表现会因基金市场价格相对于NAV的变化而产生差异，这可能反映了基金份额供需波动、基金分配变化、市场对基金未来收益和分配率预期的偏移等因素，以及影响封闭式基金交易价格的其他因素。投资回报和本金价值会波动，因此股票在出售时的价值可能高于或低于其原始成本。少于或等于一年期间的业绩为累积业绩。业绩只针对规定的时间段；由于市场波动，目前基金的业绩可能低于或高于报价的收益。关于截至最近一个月末的业绩，请查阅eatonvance.com。
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
基金简介
| 信用质量（占债券、贷款和资产支持证券的百分比）2 |
脚注：
| 1 | 不包括现金和现金等价物。 |
| 2 | 信用评级使用标普全球评级（“标普”）进行分类。评级，可能会发生变化，适用于基础证券发行人的资信，不适用于基金或其份额。信用评级根据发行人的资信情况衡量债券的质量，根据标普的衡量标准，评级范围从最高的AAA级到最低的D级。标普给予BBB或更高的评级被认为是投资级质量。信用评级主要基于评级机构在评级时的分析。授予任何特定证券的评级不一定反映发行人当前的财务状况，也不一定反映其对证券市场价值波动性或对证券投资流动性的评估。被指定为“未予评级”的控股公司（如果有的话）没有获得标普的评级。 |
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
本基金的投资目标、主要策略及主要风险‡
投资目标。本基金的投资目标是提供高水平的当期收益，与保本相一致。
主要策略。该基金通过主要投资于高级有担保浮动利率贷款（“高级贷款”）来实现其目标。高级贷款通常以特定抵押品作担保，并对资产和/或股票拥有优先于次级债务人和借款人股东的债权。高级贷款是向在不同行业和地理区域经营的公司、合伙企业和其他经营实体（“借款人”）提供的。优先贷款是指支付的利率根据参考利率浮动的贷款。优先贷款的利率在浮动基准贷款利率加上溢价的基础上定期重置。高级贷款通常质量低于投资级，信用评级低于投资级，这种评级与具有高风险、投机性特征的证券相关。
在正常市场情况下，基金总资产的至少80%将投资于以美元或欧元、英镑、瑞士法郎、加拿大元和澳元（各自为“授权外币”）以该等授权外币付款的国内外借款人的高级贷款的权益。除其他类型的投资外，本基金的剩余投资资产可能包括因投资优先贷款而获得的股本证券。就80%测试而言，总资产定义为净资产加上任何用于投资目的的借款，包括任何已发行的优先股。本基金最多可将其净资产的15%投资于以授权外币计价的外国优先贷款。
本基金最多可将其总资产的20%投资于（i）具有（a）抵押品第二留置权（“第二留置权”）的贷款权益，（b）抵押品中没有担保权益，或（c）低于抵押品的优先债权；（ii）其他产生收益的证券，例如投资和非投资级公司债务证券以及美国政府和美元计价的外国政府或超国家债务证券；以及（iii）借款人或其关联公司发行的认股权证和股本证券，作为对借款人或其关联公司的一揽子投资的一部分。就上述（ii）而言，本基金可投资于质量低于投资级别的公司债券（“非投资级别债券”），通常被称为“垃圾债券”，即由覆盖该证券的每个国家认可的统计评级机构评级低于投资级别的债券，或者，如果未评级，则由顾问确定为质量相当的债券。标普全球评级和惠誉评级认为评级低于BBB-的证券低于投资级，穆迪投资者服务公司认为评级低于Baa3的证券低于投资级。本基金的信用质量政策仅在购买证券时适用，在信用质量评估下调或撤销评级的情况下，本基金不需要处置证券。评级在最低投资级评级（BBB-或Baa3）的证券可能具有一定的投机性特征。低于投资级别的优质证券被认为主要是投机性的，因为发行人的信用风险。
本基金可投资于个人优先贷款和任何信用质量的其他证券。
本基金最多可将其净资产的15%投资于以授权外币计价的外国优先贷款，并可投资于非美国发行人的其他证券。基金的投资可能对经济的某些部门有很大的敞口，因此对政治或经济发展的反应可能与整个市场不同。本基金将不超过其资产的10%投资于任何单一借款人的证券（包括优先贷款的权益）。
本基金可为风险管理目的购买或出售衍生工具（其价值来自另一种工具、证券或指数），例如对冲优先贷款和其他证券价格或利率的波动。衍生工具的交易可能包括买卖证券、指数和其他金融工具的期货合约、信用挂钩票据、抵押贷款债务和/或抵押债务债务的批次、期货合约期权、证券或指数的交易所交易和场外期权、远期外汇兑换合约以及利率、总收益和信用违约掉期。
该基金利用杠杆来寻求额外收入的机会。杠杆可能会放大所持投资价值的任何增加或减少对基金资产净值（“NAV”）的影响。无法保证借款的使用一定会成功。基金发行优先股，借入建立杠杆。对衍生工具的投资可能会导致本基金的经济杠杆。
主要风险
收入风险。投资者从基金获得的收益主要基于其从投资中获得的利息，短期和长期的利息可能相差很大。如果现行市场利率下降，投资者从该基金获得的收益也可能下降。当现行短期利率上升且基金正在利用杠杆时，基金的收入也可能受到不利影响，尽管基金投资于支付浮动利率的高级贷款可减轻这种风险。
市场风险。基金持有的投资价值可能会因应美国和全球市场的社会、经济、政治、金融、公共卫生危机或其他破坏性事件（无论是真实的、预期的还是感知的）而增加或减少，包括战争、自然灾害、流行病和流行病、恐怖主义、冲突和社会动荡等事件。这些事件可能会对广大企业和人群产生负面影响，并可能加剧基金先前存在的风险。基金投资价值由此产生的变化的频率和幅度无法预测。基金持有的某些证券和其他投资可能会因不断变化的市场条件而经历更大的波动性、流动性不足或其他潜在的不利影响。美国或外国政府为刺激或稳定全球经济而采取的货币和/或财政行动可能不会有效，并可能导致更高的市场波动性。本基金持有的某些投资可能不存在活跃的交易市场，这可能会损害本基金在需要清算此类资产的情况下出售或实现此类投资的当前估值的能力。
请参阅本报告中的尾注和附加披露。
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
本基金的投资目标、主要策略及主要风险‡—续
高级贷款风险。与优先贷款相关的风险类似于非投资级债券的风险（下文将讨论），尽管优先贷款通常是优先和有担保的，而非投资级债券通常是次级和无担保的。高级贷款的较高地位历来导致在公司重组或其他重组情况下通常会获得更高的回收率。此外，由于其利率会根据短期利率的变化进行调整，高级贷款通常比非投资级债券的利率风险更小，后者通常是固定利率。该基金对高级贷款的投资通常低于投资级别，由于其发行人的信用风险，被认为是投机性的。这类公司更有可能拖欠支付欠基金的利息和本金，这类违约可能会降低基金的资产净值和收入分配。经济下滑通常会导致更高的未偿付率，债务义务可能会在违约发生之前损失重大价值。此外，用于担保贷款的任何特定抵押品都可能贬值或失去全部价值或变得缺乏流动性，这将对贷款价值产生不利影响。“初级贷款”是指有抵押和无抵押的次级贷款、第二留置权贷款和次级过桥贷款。高级贷款和初级贷款在本文中统称为“贷款”。
贷款和其他债务证券也面临价格下跌和现行利率上升的风险，尽管浮动利率债务工具比固定利率债务工具面临的风险更小。利率变动也可能增加债务债务的提前偿还，并要求本基金以较低的收益率投资资产。
贷款在私人的、不受监管的交易商间或银行间转售市场进行交易，通常受到合同限制，在可以买卖贷款之前必须满足这些限制。这些限制可能会阻碍基金购买或出售贷款的能力（从而影响其流动性），并可能对交易价格产生负面影响。另见上文“市场风险”。贷款中的交易也可能需要七天以上才能结清。贷款协议中包含的契约类型通常取决于市场条件、发行人的信誉、担保贷款的抵押品的性质以及可能的其他因素。限制借款人活动的契约较少的贷款可能会为借款人提供更大的灵活性，以采取可能对贷款持有人不利的行动，并在发生此类行动或违反契约时提供较少的投资者保护。基金在执行其与限制性契约较少的贷款有关的权利方面可能会经历相对更大的已实现或未实现的损失或延迟和费用。与向美国实体提供贷款相比，向位于美国境外的实体提供的贷款可能具有明显不同的贷方保护和契约，并且可能涉及更大的风险。基金可能会遇到困难并产生费用，以强制执行其与非美国贷款相关的权利，并且此类贷款可能会受到与美国贷款结构大不相同的破产法的约束，因此根据证券法，这些贷款可能不是证券，并且在借款人发生欺诈或虚假陈述的情况下，贷方可能不会受到联邦证券法的反欺诈条款的保护。贷款还受到与其他类型收益投资相关的风险的影响，包括信用风险和较低评级投资的风险。
信用风险。包括贷款（以下简称“债务工具”）在内的固定收益和其他债务投资，存在无法支付预定本息的风险。经济状况或其他情况的变化可能会降低有义务对这类票据进行本息支付的一方的能力，并可能导致违约。这种不支付和违约可能会降低基金份额的价值和收益分配。债务工具的价值也可能因为担心发行人的还本付息能力而下降。此外，如果债务工具的付款义务方的财务状况恶化，可能会降低债务工具的信用评级。在债务工具发行人破产的情况下，基金在实现为该工具提供担保的任何抵押品的利益的能力方面可能会遇到延迟或限制。为在发生违约、破产或类似情况时强制执行其权利，基金可能需要聘请法律顾问或类似法律顾问，这可能会增加基金的运营费用并对NAV产生不利影响。由于初级贷款在借款人的资本结构中所处的位置较低，与面向同一借款人的高级贷款相比，初级贷款涉及的总体风险程度更高。
交易对手风险。本基金与之开展业务交易、融券或作为衍生品交易对手，或承销、分销或担保本基金拥有或以其他方式面临风险的任何工具的金融机构或其他交易对手，可能出现财务状况下降而无法履行承诺的情况。这可能导致基金份额价值下降或可能延迟向基金返还或交付抵押品或其他资产。期限较长的合约增加交易对手风险。
贷款的额外风险。贷款在私人的、不受监管的交易商间或银行间转售市场进行交易，通常受到合同限制，在可以买卖贷款之前必须满足这些限制。这些限制可能会阻碍基金购买或出售贷款的能力（从而影响其流动性），并可能对交易价格产生负面影响。另见上文“市场风险”。贷款中的交易也可能需要七天以上才能结清。贷款协议中包含的契约类型通常取决于市场条件、发行人的信誉、担保贷款的抵押品的性质以及可能的其他因素。限制借款人活动的契约较少的贷款可能会为借款人提供更大的灵活性，以采取可能对贷款持有人不利的行动，并在发生此类行动或违反契约时提供较少的投资者保护。基金在执行其与限制性契约较少的贷款有关的权利方面可能会经历相对更大的已实现或未实现的损失或延迟和费用。与向美国实体提供贷款相比，向位于美国境外的实体提供的贷款可能具有明显不同的贷方保护和契约，并且可能涉及更大的风险。基金可能会遇到困难并产生费用，以强制执行其与非美国贷款相关的权利，并且此类贷款可能会受到与美国贷款结构大不相同的破产法的约束，因此根据证券法，这些贷款可能不是证券，并且在借款人发生欺诈或虚假陈述的情况下，贷方可能不会受到联邦证券法的反欺诈条款的保护。贷款还受到与其他类型收益投资相关的风险的影响，包括信用风险和较低评级投资的风险。
请参阅本报告中的尾注和附加披露。
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高级收入信托
2025年6月30日
本基金的投资目标、主要策略及主要风险‡—续
较低评级的投资风险。评级低于投资级别的投资和可比的未评级投资（有时被称为“垃圾”）是投机性的，因为相对于其他固定收益投资而言，信用风险增加了。经济状况或其他情况的变化通常对较低评级投资的发行人的还本付息能力的影响大于对较高评级投资的发行人的影响。经济下滑通常会导致更高的未支付率，在违约发生之前，较低评级的投资可能会失去显着价值。与评级较高的投资相比，评级较低的投资通常会受到更大的价格波动和流动性不足的影响。
利率风险。一般来说，收益证券的价值会根据利率的变化而波动。这些证券的价值很可能在利率下降时增加，在利率上升时下降。久期衡量的是固定收益证券的时间加权预期现金流，而期限是指固定收益证券到期之前的时间。通常，久期较长或期限较长的证券比久期较短或期限较短的证券对利率变化更敏感，导致其波动性更大。相反，久期较短或期限较短的固定收益证券的波动性较小，但提供的回报可能低于久期较长或期限较长的固定收益证券。对于定期利率重置时间相对较短（例如90天或更短）的浮动利率工具，利率变动的影响明显较小。在利率上升的环境下，具有发行人预付或催缴能力的收益证券的存续期可能会延长。在利率下降的环境中，预付或到期工具的收益可能不得不以较低的利率进行再投资。
非投资级债券风险。该基金投资的非投资级债券，通常被称为“垃圾债券”，主要是投机性的，因为其发行人的信用风险。虽然为资本增值和更高收益率提供了更大的潜在机会，但非投资级债券通常会带来更大的潜在价格波动，流动性可能低于评级更高的证券。非投资级债券的发行人更有可能拖欠支付欠基金的利息和本金，这种违约将减少基金的资产净值和收益分配。与评级较高的证券相比，这些评级较低的债务的价格对负面发展更为敏感。不利的经营状况，如发行人收入下降或经济下滑，通常会导致较高的未缴款率。此外，随着市场对预期更高的未支付率进行调整，一种证券可能会在违约发生之前失去重大价值。
预付款风险。在利率下降期间或出于其他目的，借款人可以行使提前提前偿还本金的选择权。对于固定收益证券，这类支付通常发生在利率下降期间，迫使本基金再投资于收益率较低的证券。这就是所谓的催缴或提前还款风险。非投资级债券经常具有赎回特征，允许发行人只有在满足某些规定条件（“赎回保护”）的情况下，才能在其规定期限之前的日期以特定价格（通常高于面值）赎回证券。发行人可以赎回非投资级债券，例如，由于利率下降或发行人信用状况改善，发行人可以以较低的成本为债务进行再融资。高级贷款通常没有这种呼叫保护。对于本基金购买的溢价债券（以超过其面值或本金价值的价格取得的债券），可能会增强提前偿付风险。
发行人风险。基金持有的企业创收证券的价值可能会下降，原因有很多，这些原因与发行人直接相关，例如管理业绩、财务杠杆以及对发行人商品和服务的需求减少。
杠杆风险。杠杆，包括发行优先股和借款产生的杠杆，会产生风险，包括普通股的资产净值和市场价格以及分配的更大波动的可能性，以及优先股股息率和借款成本波动可能影响普通股股东回报的风险。如果使用从杠杆收到的资金购买的投资所获得的收益超过杠杆成本，本基金的分配将比未使用杠杆的情况更大。反之，如果用这类资金购买的投资的收益不足以覆盖杠杆成本，那么可分配给普通股股东的收益金额将低于未使用杠杆的情况。在后一种情况下，投资顾问仍可决定在其认为适当的情况下维持基金的杠杆头寸。虽然基金有未偿还的优先股或借款，但短期利率上升也会导致杠杆成本增加，从而对基金可供分配的收入产生不利影响。就其借款和优先股而言，本基金将被要求根据适用的联邦证券法和（如适用）优先股及其信贷额度的条款保持特定的资产覆盖范围。如果市场波动或其他因素导致所要求的资产覆盖率低于规定金额，本基金可能会被要求以不利的条款处置组合投资。不能保证杠杆策略会成功。
外资风险。外国投资可能受到国外政治、经济和市场发展的不利影响，包括美国或另一国对特定国家或国家、组织、实体和/或个人实施经济制裁和其他制裁。关于外国发行人的公开信息可能较少，因为它们可能不受与美国公司所受的报告惯例、要求或监管类似的规定的约束。投资法规、资本要求或外汇管制的不利变化可能会对基金投资的价值产生不利影响。与美国主要市场相比，外国市场可能更小、流动性更差、波动性更大，因此，基金份额价值可能更不稳定。在国外市场交易通常比在美国交易涉及更高的费用。基金可能难以在外国执行其法律或合同权利。
新兴市场投资风险。新兴市场国家的投资市场通常比美国等较发达市场的投资市场规模更小、流动性更差、更不发达、波动性更大，并且可能专注于某些领域。新兴市场证券往往比发达市场证券涉及更大的风险。与较发达资本市场的可比发行人相比，可获得的有关新兴市场发行人的信息可能不太可靠。
请参阅本报告中的尾注和附加披露。
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高级收入信托
2025年6月30日
本基金的投资目标、主要策略及主要风险‡—续
货币风险。货币汇率每日波动。外国投资的价值可能会受到相对于美元的货币汇率变化的有利或不利影响。货币市场一般不像证券市场那样受到监管，货币交易面临结算、保管等操作风险。
衍生品风险。本基金的衍生工具敞口所涉及的风险不同于或可能大于直接投资于证券和其他投资的相关风险。衍生工具的使用可能会因衍生工具（“参考工具”）基础的证券、工具、指数、货币、商品、经济指标或事件的价格或价值的不利变动、由于交易对手的失败或由于税收或监管限制而导致损失。衍生品可能会在基金中产生杠杆，这代表了对基础参考工具的非现金敞口。杠杆可以增加基金的风险和收益潜力。当衍生品被用于增强收益或作为现金投资头寸的替代品，而不是仅仅用于对冲基金所持头寸的风险时，衍生品风险可能更为显著。衍生工具的使用涉及到专门技能和判断力的锻炼，一笔交易可能由于市场行为或意外事件而全部或部分地不成功。衍生工具（包括用于套期保值的衍生工具）价值的变化可能与基础参考工具不完全相关。在场外市场交易的衍生工具可能难以估值，可能缺乏流动性，并可能受到基础参考工具价值变化导致的估值大幅波动的影响。如果衍生工具的交易对手无法履行其承诺，则基金份额价值可能下降，本基金可能会出现延迟（或无法实现）返还交易对手持有的抵押品或其他资产的情况。衍生品交易的损失可能大大超过初始投资。衍生投资还涉及与投资基础的参考工具相关的风险。
美国政府证券风险。不同类型的美国政府证券面临不同程度的信用风险，包括违约风险，这取决于政府对该证券的特定支持的性质。尽管某些美国政府赞助的机构（例如联邦Home Loan抵押贷款公司和联邦国民抵押贷款协会）可能会获得国会法案的特许或赞助，但它们的证券既不由美国财政部发行也不提供担保。对于没有得到美国充分信任和信用支持的美国政府证券，如果没有法律义务，美国政府将不会向这类美国政府机构、工具或受担保企业提供资金支持的风险。美国国债和美国政府机构证券由于其较高的信用质量和市场流动性，其收益通常低于其他债务。
集合投资工具风险。集合投资工具是开放式和封闭式投资公司和交易所交易基金（“ETF”）。集合投资工具受制于投资于标的证券或其他投资的风险。封闭式投资公司和ETF的股票交易价格可能较NAV有溢价或折价，存在二级市场交易风险。此外，该基金将按比例承担其所投资的集合投资工具的运营费用。
股权证券风险。权益证券和相关工具的价值可能会因应经济或经济前景的不利变化而下降；投资者情绪恶化；利率、货币和商品价格波动；不利的地缘政治、社会或环境发展；发行人和特定行业的考虑；散户投资者的意外交易活动；或其他因素。市场行情对某类股票的影响可能比其他类型股票更大。如果股市价值下跌，基金的权益类证券价值也很可能会下降。尽管价格可以反弹，但无法保证价格将恢复到以前的水平。
流动性风险。当交易量、缺乏做市商或交易伙伴、大的头寸规模、市场条件或法律限制损害其出售特定投资或以有利的市场价格出售这些投资的能力时，本基金就面临流动性风险。因此，基金可能不得不接受较低的价格来出售投资或继续持有或保持头寸，出售其他投资以筹集现金或放弃投资机会，其中任何一种都可能对基金的业绩产生负面影响。在金融或政治压力时期，这些影响可能会加剧。
市场折价风险。与任何证券一样，普通股的市场价值可能会从最初为普通股支付的金额增加或减少。该基金的普通股相对于NAV的交易价格既有溢价也有折价。封闭式管理投资公司的股票经常以低于其资产净值的价格交易。这是一种风险，与基金的资产净值可能下降的风险是分开的，也是截然不同的。
货币市场工具风险。货币市场工具可能受到市场和经济事件的不利影响，例如现行短期利率大幅上升；发行或担保许多货币市场工具的银行业出现不利发展；影响货币市场工具发行人的不利经济、政治或其他发展；发行人信用质量的变化；交易对手违约。
再投资风险。如果基金将到期、交易或被称为债务的收益投资于收益率较低的工具，则基金投资组合的收益将下降。
通胀风险。通胀风险是指随着通胀降低货币价值，未来资产价值或投资收益价值降低的风险。随着通货膨胀的增加，普通股的实际价值及其分配可能会下降。此外，在通胀上升的任何时期，优先股的股息率都可能提高，这往往会进一步降低普通股股东的回报。该基金对高级贷款的投资在一定程度上缓解了这一风险。
请参阅本报告中的尾注和附加披露。
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
本基金的投资目标、主要策略及主要风险‡—续
与主动管理相关的风险。基金投资策略的成功取决于投资组合管理成功运用分析技能和投资判断。主动管理涉及主观决策，无法保证此类决策将产生预期结果或预期回报。
集中投资风险。如果本基金对数量相对较少的证券或发行人，或特定市场、行业、行业组别、货币、国家、地区、国家组别、资产类别或部门进行了大量投资，则本基金的资产净值可能比投资于更多样化投资组合的基金更具波动性，本基金将承受更大的风险。同样，如果基金持有与市场价格密切相关的投资，它将比投资不那么密切相关的基金承受更大的风险。单一证券或发行人的价值变动或单一经济、政治、监管事件的影响可能对基金资产净值产生较大不利影响。
与投资于数量较多的发行人的证券的基金相比，投资于少数发行人的证券的基金在影响这些发行人的不利发展以及由此导致的这些发行人证券的市场价格下跌方面的风险敞口更大。具有共同特征的公司往往会面临类似的业务风险和监管负担，并且往往会对特定的经济、市场、政治或其他发展做出类似的反应。
同样，将很大一部分资产投资于在经济上与特定地理区域、国家或市场（例如新兴市场）或区域、国家或市场内的部门相关的投资的基金，比其投资在地理上更加多样化的基金更容易受到区域和国家经济风险的影响。同一地理区域内的一个国家或国家集团的政治和经济前景可能会影响该区域的其他国家，一国的衰退、债务危机或货币价值下降可能会蔓延到其他国家。此外，特定地理区域或国家的公司很容易受到影响该区域或国家其他公司的事件的影响，因为它们通常具有共同特征，面临类似的业务风险和监管负担，并且对特定的经济、市场、政治或其他发展做出类似的反应。
近期市场情况。美国和国际市场在最近几个月和几年都经历了大幅波动。由于这种波动性，投资收益可能会出现大幅波动。国家经济基本上是相互关联的，全球金融市场也是如此，这就产生了一种可能性，即一个国家或地区的情况可能会对另一个国家或地区的发行人产生不利影响。然而，经济体和/或市场的相互关联性可能正在减弱，这可能会以目前无法预见的方式影响这些经济体和市场。
美国政府和美国联邦储备委员会，以及某些外国政府和央行，不时采取措施支持金融市场。相反，美国政府和美联储可能会减少市场支持活动，包括采取旨在提高某些利率的行动。政府的这一干预措施和其他干预措施可能无法按预期发挥作用，特别是如果投资者认为这些努力不太可能取得预期结果的话。政府在这方面活动的变化，例如利率政策的变化，可能会对金融市场产生普遍的负面影响，增加市场波动并降低本基金投资的证券的价值和流动性。
包括美国在内的一些国家采取了更加保护主义的贸易政策。全球经济增长放缓、保护主义贸易政策抬头、一些主要国际贸易协定的变化、英国与欧盟之间贸易协定的相关风险，以及美国与中国之间贸易谈判的相关风险，都可能以目前无法预见的方式影响许多国家的经济。此外，目前美元走强可能会降低外国对美国资产的需求，这可能会对某些发行人和/或行业产生负面影响。
美国监管机构已提议并通过了多项涉及市场和发行人的法规修改，其中一些适用于基金。新通过的各种条例的全部效果目前还不得而知。此外，目前还不知道是否会采纳任何拟议的法规。然而，由于正在提议和通过的法规范围，这些法规的某些变化可能会限制基金追求其投资策略或进行某些投资的能力，可能会使其运营成本更高，或对业绩产生不利影响。
紧张局势、战争或国家间公开冲突，例如俄罗斯和乌克兰之间、中东或东亚地区的冲突，都可能影响包括美国在内的许多国家的经济。持续的敌对行动和任何制裁及相关事件的持续时间无法预测。这些事件给全球市场带来了重大的不确定性和风险，基金的业绩及其投资或业务可能会受到负面影响。
人们普遍担心全球气候变化对财产和安全价值的潜在影响。某些发行人、行业和地区可能会以无法预见的方式受到气候变化影响的不利影响。与气候变化相关的立法、法规和国际协议的影响可能会对某些发行人和/或行业产生负面影响。
网络安全风险。随着基金服务提供者越来越多地利用技术开展业务，如互联网，基金容易受到运营、信息安全及相关风险的影响。基金依靠通信技术、系统和网络与客户、员工、账户、股东和服务提供商互动，网络事件可能会抑制基金使用这些技术的能力。一般来说，网络事件可能是蓄意攻击或无意事件造成的。基金的投资顾问或管理人及其他服务提供者（包括但不限于托管人或转让代理人）、基金投资的证券发行人的网络安全故障或违约行为，可
请参阅本报告中的尾注和附加披露。
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
本基金的投资目标、主要策略及主要风险‡—续
扰乱或以其他方式对其业务运营产生不利影响。这可能导致基金的财务损失、阻碍基金交易、干扰基金计算其资产净值的能力、限制基金股东办理业务的能力或导致违反适用的隐私和其他法律、监管罚款、处罚、声誉损害、补偿或其他赔偿费用、诉讼费用或额外的合规费用。
地缘政治风险。全球经济体和市场之间日益增强的相互连通性增加了一个国家、区域、部门、行业或市场的事件或情况，或者就一家公司而言，可能对不同国家、区域、部门、行业或市场的发行人产生不利影响的可能性。例如，银行或金融服务部门的不利发展可能会影响在各个部门或行业运营的公司，并对基金的投资产生不利影响。由于通货膨胀（或对通货膨胀的预期）、利率、全球对特定产品或资源的需求、自然灾害、卫生紧急情况（如流行病和流行病）、恐怖主义、监管事件以及政府或准政府行动，本基金投资组合中的证券可能表现不佳。发生与近年来类似的全球性事件，例如世界各地的恐怖袭击、自然灾害、卫生紧急情况、社会和政治不和、战争、银行或债务危机和评级下调等，可能会导致市场波动，并可能对美国和全球金融市场产生短期和/或长期影响。其他金融、经济和其他全球市场和社会发展或中断可能导致类似的不利情况，很难预测影响美国或全球金融市场的类似事件何时可能发生，这些事件可能产生的影响以及这些影响的持续时间（可能会持续很长时间）。
这类全球事件可能会对广大企业和人群产生负面影响，对基金投资的业绩造成重大负面影响，对基金股价产生不利影响并增加其波动性，和/或加剧基金已存在的政治、社会和经济风险。基金的运作可能会中断，任何此类事件都可能对基金投资组合的价值和风险状况产生重大不利影响。投资该基金存在亏损的风险。
监管风险。如果监管某些金融机构的立法或州或联邦监管机构对此类机构提供贷款的能力施加额外要求或限制，特别是与高杠杆交易相关的要求或限制，则用于投资的高级贷款的可用性可能会受到不利影响。此外，这类立法或法规可能会压低高级贷款的市场价值。
市场扰乱。全球不稳定、战争、地缘政治紧张局势以及美国和世界各地的恐怖袭击此前已经导致，未来可能导致市场波动，并可能对美国和世界范围的金融市场产生长期影响，并可能导致美国和世界范围内的进一步经济不确定性。基金无法预测未来重大事件对全球经济和证券市场的影响。金融市场的类似中断可能会影响利率、拍卖、二级交易、评级、信用风险、通胀以及与普通股相关的其他因素。特别是，非投资级债券和优先贷款往往比评级较高的固定收益证券波动更大，因此这些事件以及由此产生的任何行动对非投资级债券和优先贷款的价格和波动性的影响可能比对评级较高的固定收益证券的影响更大。
反收购条款。基金的协议和信托声明以及经修订和重述的章程包括可能导致更难获得基金控制权或改变其董事会组成的条款。
普通基金投资风险。本基金并非一个完整的投资方案，无法保证本基金将实现其投资目标。投资该基金是有可能亏损的。对基金的投资不是在银行的存款，也不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险或担保。
自2024年6月30日以来，本基金的投资目标或本金投资策略未发生重大变化。
致股东的重要通告
本年度报告中的以下信息是自2024年6月30日以来的某些变化的摘要。这些信息可能无法反映自您购买本基金以来发生的所有变化。
在2025年1月30日之前，该基金的投资组合管理团队包括Andrew N. Sveen CFA、Catherine C. McDermott、Daniel P. McElaney、CFA和Sarah A. Choi。截至2025年1月30日，本基金的投资组合管理团队包括Catherine C. McDermott、Daniel P. McElaney、CFA和Sarah A. Choi。自2025年6月12日起，该基金的投资组合管理团队包括Peter Campo、Catherine C. McDermott和Daniel P. McElaney，CFA。Campo先生是浮动利率贷款团队的负责人。2025年加入摩根士丹利,29年行业经验。在加入本公司之前，他曾任职于高盛 Sachs，担任High Yield & Bank Loan Credit全球联席主管。Campo先生曾在Eaton Vance的浮动利率贷款团队担任投资组合经理和高级信用分析师超过15年。他拥有本特利大学金融学MBA和管理学学士学位，并拥有特许金融分析师称号。
请参阅本报告中的尾注和附加披露。
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
基金费用总表
下表旨在帮助您了解作为普通股股东，您将直接或间接承担的所有费用和开支。该表反映了信托发行优先股和借款的情况，并显示了截至2025年6月30日止年度信托费用占归属于普通股的净资产的百分比。
| 普通股东交易费用 | |
| 您支付的销售负载（ |
1 |
| 发行费用（ |
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| 股息再投资计划费用 | $ |
| 年度开支 |
归属于普通股 |
| 投资顾问费 |
|
| 利息和费用支出6 |
|
| 其他费用 |
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| 年度信托运营费用总额 |
|
| 优先股股息 |
|
| 年度信托运营支出和优先股股息总额 |
|
实例
下面的例子说明了普通股股东将为1000美元的普通股投资支付的费用，假设（i）年度费用和优先股股息总额为第1年至第10年归属于普通股的净资产的4.92%；（ii）5%的年度回报率；以及（iii）所有分配按资产净值再投资：
| 1年 | 3年 | 5年 | 10年 |
| $ |
$ |
$ |
$ |
上表和示例以及示例中5%年回报率的假设是适用于所有投资公司的美国证券交易委员会（“SEC”）法规要求的；假设的5%年回报率不是对信托普通股的预测或实际表现，也不代表。此外，虽然该示例假设以NAV对所有股息和分配进行再投资，但信托股息再投资计划的参与者可能会获得以不同于NAV的价格或价值购买或发行的普通股。该示例不包括销售负荷或估计的发行成本，这将导致示例中显示的费用增加。该示例不应被视为过去或未来费用的表示，信托的实际费用可能比显示的更多或更少。此外，信托的实际收益率可能高于或低于示例中显示的假设5%的收益。
1
如果向或通过承销商出售普通股，招股说明书补充文件将列出任何适用的销售负荷。
2
Eaton Vance管理公司（“EVM”）将支付此次发行的费用（适用的佣金除外）；因此，发行费用不包括在基金费用总表中。发行费用一般包括但不限于编制、审查和向SEC提交信托的注册声明（包括其当前的招股说明书补充文件、随附的招股说明书和附加信息声明（“SAI”））、任何相关营销或类似材料的编制、审查和归档、与印刷、邮寄或以其他方式分发其当前招股说明书补充文件、随附的招股说明书、SAI和/或营销材料相关的费用、相关的备案费用、证券交易所上市费用以及与发行相关的法律和审计费用。
3
如果您指示计划代理人出售您在股息再投资账户中持有的普通股，您将被收取5.00美元的服务费并支付经纪费。
4
以截至2025年6月30日止年度归属于普通股的平均净资产的百分比表示。
5
信托向EVM支付的投资顾问费基于信托的平均每周总资产，包括归属于信托可能使用的任何形式的投资杠杆的所有资产。据此，如果信托未来增加投资杠杆，投资顾问费将增加净资产的百分比。根据投资顾问协议，投资顾问费按截至2025年4月30日和2025年5月1日止信托平均每周总资产的0.70%的年费率计算，按信托平均每周总资产的0.69%计算，按月支付。年度投资顾问费率自规定日期起下调至：2026年5月1日：0.55%。
6
利息及费用开支与应付票据有关。
7
截至2025年6月30日，未偿还借款代表约13.60%的杠杆，优先股代表约22.23%的杠杆，合计35.83%的杠杆。
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高级收入信托
2025年6月30日
交易和资产净值信息
该信托的普通股交易价格较NAV既有溢价也有折价。信托无法预测其股票未来的交易价格是否会高于或低于资产净值。经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法”）的规定一般要求普通股的公开发行价格（减去任何承销佣金和折扣）必须等于或超过公司普通股的每股NAV。发行普通股可能会通过增加可用的普通股数量对信托普通股的二级市场价格产生不利影响，从而可能对信托普通股的市场价格造成下行压力。封闭式投资公司的普通股股票经常以低于资产净值的价格交易。
此外，该信托的董事会已授权该信托在股票交易价格低于资产净值时，以市场价格回购截至上一日历年度最后一天已发行普通股的最多10%。股份回购计划不要求信托购买特定数量的股份。股份回购计划的结果在信托向股东提交的年度和半年度报告中披露。
下表列出了每一期，列出了纽约证券交易所普通股的最高和最低收盘价，以及相应的每股资产净值和截至该日期信托普通股交易时的每股资产净值的溢价或折价。
| 市场价格（美元） | 每股资产净值 市场价格日期（美元） |
NAV溢价/（折价）上 市价日期（%） |
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| 财政季度结束 | 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | ||
| 2025年6月30日 |
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( |
( |
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| 2025年3月31日 |
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( |
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| 2024年12月31日 |
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| 2024年9月30日 |
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( |
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| 2024年6月30日 |
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| 2024年3月31日 |
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| 2023年12月31日 |
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( |
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| 2023年9月30日 |
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( |
( |
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
高级证券
下表列出了截至信托最近十个财政年度结束时有关信托未偿还银行贷款和优先股的信息。下表中的信息取自信托截至2025年6月30日的十年期间每个财政年度的财务报表，这些财务报表已由信托的独立注册公共会计师事务所德勤会计师事务所审计。
| 财政年度结束 | 笔记 应付款项 优秀 （000年代） |
资产 覆盖范围 每1000美元 笔记 应付款项丨 |
首选 股份 优秀 |
资产 覆盖范围 每 首选 分享² |
非自愿 清算 偏好 每 首选 分享↓ |
约 市场 价值每 首选 分享↓ |
| 2025年6月30日 | $ |
$ |
|
$ |
$ |
$ |
| 2024年6月30日 |
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| 2023年6月30日 |
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| 2022年6月30日 |
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| 2021年6月30日 |
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| 2020年6月30日 |
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| 2019年6月30日 |
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| 2018年6月30日 |
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| 2017年6月30日 |
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| 2016年6月30日 |
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|
1
计算方法是从信托的总资产中减去信托的总负债（不包括应付票据和优先股），并将结果除以应付票据余额，单位为千。
2
计算方法为：从信托总资产中减去信托总负债（不包括应付票据和优先股），结果除以优先股的应付票据价值和清算价值之和，再乘以一股优先股的清算价值。
3
加上累计和未支付的股息。
13
Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
投资组合——续
| 远期外币兑换合约（OTC） | |||||||
| 购买的货币 | 已售货币 | 交易对手 | 结算 日期 |
未实现 升值 |
未实现 （折旧） |
||
| 美元 | 3,551,433 | 欧元 | 3,122,551 | 渣打银行 | 7/2/25 | $ — | $(126,778) |
| 美元 | 3,673,349 | 欧元 | 3,122,551 | 渣打银行 | 8/4/25 | — | (12,887) |
| 英镑 | 600,000 | 美元 | 825,466 | 花旗银行，N.A。 | 8/29/25 | — | (1,588) |
| 美元 | 443,589 | 欧元 | 390,476 | 道富银行和信托公司 | 8/29/25 | — | (18,139) |
| 美元 | 1,104,258 | 欧元 | 971,851 | 道富银行和信托公司 | 8/29/25 | — | (44,932) |
| 美元 | 1,298,401 | 欧元 | 1,142,542 | 道富银行和信托公司 | 8/29/25 | — | (52,628) |
| 美元 | 1,450,011 | 英镑 | 1,076,330 | 渣打银行 | 8/29/25 | — | (27,930) |
| 美元 | 2,596,392 | 欧元 | 2,206,133 | 道富银行和信托公司 | 9/30/25 | — | (17,750) |
| $— | $(302,632) | ||||||
| 简称： | |
| 欧元同业拆借利率 | –欧元银行同业拆借利率 |
| 场外交易 | –场外交易 |
| PCL | –大众有限公司 |
| PIK | –实物支付 |
| SOFR | –有担保隔夜融资利率 |
| 索尼娅 | –英镑隔夜银行间平均 |
| 货币简称： | |
| 欧元 | –欧元 |
| 英镑 | –英镑 |
| 美元 | –美元 |
29
见财务报表附注。
Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
资产负债表
| 2025年6月30日 | |
| 物业、厂房及设备 | |
| 非关联投资，按价值计算（确定成本168571142美元） | $163,856,281 |
| 附属投资，按价值计算（确定成本1704749美元） | 1,704,749 |
| 现金 | 1,546,523 |
| 外币，按价值计算（确定成本1,658，239美元） | 1,663,649 |
| 应收利息 | 1,073,876 |
| 应收关联投资股利 | 8,990 |
| 出售投资的应收款项 | 2,496,444 |
| 受托人的递延补偿计划 | 94,447 |
| 应付票据预付预付费用 | 14,574 |
| 预付费用 | 2,672 |
| 总资产 | $172,462,205 |
| 负债 | |
| 应付票据 | $23,000,000 |
| 购买的投资的应付款项 | 2,418,407 |
| 未平仓远期外汇兑换合约的应付款项 | 302,632 |
| 应付附属公司： | |
| 投资顾问费 | 96,037 |
| 行政费 | 34,907 |
| 受托人的费用 | 2,835 |
| 受托人的递延补偿计划 | 94,447 |
| 应计费用 | 320,286 |
| 负债总额 | $26,269,551 |
| 按清算价值加上累计未支付股息的拍卖优先股（已发行1504股） | $37,628,221 |
| 承付款项和或有事项（见附注12） | |
| 适用于普通股的净资产 | $108,564,433 |
| 净资产来源 | |
| 普通股，面值0.01美元，授权数量不限 | $181,703 |
| 额外实收资本 | 143,023,081 |
| 累计亏损 | (34,640,351) |
| 适用于普通股的净资产 | $108,564,433 |
|
|
|
| 每股普通股资产净值 | |
| 净资产│已发行和流通的普通股 | $5.97 |
30
见财务报表附注。
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高级收入信托
2025年6月30日
运营声明
| 年终 | |
| 2025年6月30日 | |
| 投资收益 | |
| 附属投资的股息收入 | $198,139 |
| 利息收入 | 14,814,082 |
| 其他收益 | 178,137 |
| 总投资收益 | $15,190,358 |
| 费用 | |
| 投资顾问费 | $1,163,228 |
| 行政费 | 416,451 |
| 受托人的费用及开支 | 10,960 |
| 托管费 | 80,235 |
| 转让和股息支付代理费用 | 19,528 |
| 法律和会计服务 | 198,783 |
| 印刷和邮资 | 86,700 |
| 利息支出和费用 | 1,138,781 |
| 优先股服务费 | 32,254 |
| 杂项 | 25,197 |
| 费用总额 | $3,172,117 |
| 扣除： | |
| 附属公司放弃和/或偿还费用 | $10,102 |
| 费用减少总额 | $10,102 |
| 净费用 | $3,162,015 |
| 投资净收益 | $12,028,343 |
| 已实现和未实现收益（亏损） | |
| 已实现净收益（亏损）： | |
| 投资交易 | $(1,077,245) |
| 外币交易 | 163,435 |
| 远期外币兑换合约 | (397,852) |
| 已实现亏损净额 | $(1,311,662) |
| 未实现增值（折旧）变动： | |
| 投资 | $(1,040,685) |
| 外币 | 37,254 |
| 远期外币兑换合约 | (403,761) |
| 未实现升值（折旧）净变动 | $(1,407,192) |
| 已实现和未实现亏损净额 | $(2,718,854) |
| 对优先股股东的分配 | $(2,225,912) |
| 经营活动净资产净增加额 | $7,083,577 |
31
见财务报表附注。
Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
净资产变动表
| 截至6月30日的年度， | ||
| 2025 | 2024 | |
| 净资产增加（减少）额 | ||
| 来自运营： | ||
| 投资净收益 | $12,028,343 | $13,129,789 |
| 已实现亏损净额 | (1,311,662) | (4,548,839) |
| 未实现升值（折旧）净变动 | (1,407,192) | 5,978,001 |
| 对优先股股东的分配 | (2,225,912) | (2,534,053) |
| 经营活动净资产净增加额 | $7,083,577 | $12,024,898 |
| 对普通股股东的分配 | $(9,942,253) | $(11,363,282) |
| 向普通股股东返还资本的税收 | $(568,405) | $(366,351) |
| 股本交易： | ||
| 货架发售所得款项，扣除发售成本（见附注6） | $4,721,030 | $10,090,739 |
| 分配给普通股股东的再投资 | 134,698 | 151,135 |
| 要约收购回购股份的成本（见附注6） | — | (10,480,521) |
| 股本往来净增加（减少）净资产 | $4,855,728 | $(238,647) |
| 净资产净增加额 | $1,428,647 | $56,618 |
| 适用于普通股的净资产 | ||
| 年初 | $107,135,786 | $107,079,168 |
| 年底 | $108,564,433 | $107,135,786 |
32
见财务报表附注。
Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
现金流量表
| 年终 | |
| 2025年6月30日 | |
| 经营活动产生的现金流量 | |
| 经营活动净资产净增加额 | $7,083,577 |
| 对优先股股东的分配 | 2,225,912 |
| 不包括向优先股股东分配的经营净资产净增加额 | $9,309,489 |
| 经营活动净资产净增加额与经营活动使用的现金净额对账的调整： | |
| 购买的投资 | (56,865,730) |
| 出售的投资和本金偿还 | 38,161,454 |
| 短期投资减少，净额 | 2,833,999 |
| 净摊销/溢价增值（折价） | (739,531) |
| 应付票据预付预付费用摊销 | 17,550 |
| 应收利息减少 | 109,623 |
| 应收关联投资股息减少 | 13,951 |
| 增加受托人的递延补偿计划 | (3,705) |
| 预付费用减少 | 11,672 |
| 应付联属公司投资顾问费增加 | 6,814 |
| 应付联属公司管理费增加 | 2,816 |
| 应付联属公司受托人费用增加 | 221 |
| 受托人递延补偿计划应付联属公司款项增加 | 3,705 |
| 应计费用增加 | 20,783 |
| 未提供资金的贷款承诺增加 | 352,293 |
| 投资产生的未实现（增值）折旧净变化 | 1,040,685 |
| 远期外币兑换合约（OTC）未实现（升值）贬值净变动 | 403,761 |
| 投资已实现亏损净额 | 1,077,245 |
| 经营活动使用的现金净额 | $(4,242,905) |
| 筹资活动产生的现金流量 | |
| 支付给普通股股东的现金分配 | $(10,375,960) |
| 支付给优先股股东的现金分配 | (2,225,514) |
| 货架发售所得款项，扣除发售成本（见附注6） | 4,815,457 |
| 应付票据收益 | 18,000,000 |
| 偿还应付票据 | (7,000,000) |
| 支付应付票据的预付费用 | (17,500) |
| 筹资活动提供的现金净额 | $3,196,483 |
| 现金净减少* | $(1,046,422) |
| 年初现金（含外币） | $4,256,594 |
| 年末现金（含外币） | $3,210,172 |
| 补充披露现金流信息： | |
| 此处未包括的非现金融资活动包括： | |
| 股息及分派再投资 | $134,698 |
| 借款利息及费用支付的现金 | 1,118,072 |
| * | 包括外币未实现（升值）贬值净变动（12,586美元）。 |
33
见财务报表附注。
Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
财务要点
所述期间已发行普通股的选定数据
| 截至6月30日的年度， | |||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
| 资产净值—年初（普通股） | $6.16 | $6.11 | $6.06 | $6.90 | $6.20 |
| 营业收入（亏损） | |||||
| 投资净收益(1) | $0.67 | $0.79 | $0.67 | $0.36 | $0.41 |
| 已实现和未实现净收益（亏损） | (0.17) | 0.09 | 0.04 | (0.87) | 0.70 |
| 对优先股股东的分配： 来自净投资收益(1) |
(0.12) | (0.15) | (0.10) | (0.01) | (0.00)(2) |
| 运营收入（亏损）总额 | $0.38 | $0.73 | $0.61 | $(0.52) | $1.11 |
| 减去对普通股股东的分配 | |||||
| 来自净投资收益 | $(0.56) | $(0.68) | $(0.56) | $(0.37) | $(0.41) |
| 资本的税收返还 | (0.02) | (0.02) | — | (0.02) | — |
| 对普通股股东的分配总额 | $(0.58) | $(0.70) | $(0.56) | $(0.39) | $(0.41) |
| 通过货架发售出售的普通股溢价（见附注6）(1) | $0.01 | $0.01 | $— | $— | $— |
| 要约收购折价（见附注6）(1) | $— | $0.01 | $— | $0.07 | $— |
| 资产净值—年末（普通股） | $5.97 | $6.16 | $6.11 | $6.06 | $6.90 |
| 市值—年末（普通股） | $5.69 | $6.34 | $5.46 | $5.46 | $6.80 |
| 资产净值总投资回报率(3) | 6.76% | 13.22% | 11.71% | (6.68)%(4) | 18.65% |
| 总投资市值回报率(3) | (1.13)% | 30.40% | 10.80% | (14.68)% | 36.01% |
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见财务报表附注。
Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
财务亮点——续
所述期间已发行普通股的选定数据
| 截至6月30日的年度， | |||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
| 比率/补充数据 | |||||
| 适用于普通股的净资产，年底（000’s略） | $108,564 | $107,136 | $107,079 | $106,208 | $261,425 |
| 比率（占适用于普通股的日均净资产的百分比）：(5)† | |||||
| 不包括利息和费用的费用 | 1.85% | 2.00% | 1.99% | 1.91% | 1.96% |
| 利息和费用支出(6) | 1.04% | 1.21% | 1.05% | 0.47% | 0.57% |
| 费用总额 | 2.89% | 3.21% | 3.04% | 2.38% | 2.53% |
| 净费用 | 2.89%(7) | 3.21%(7) | 3.04%(7) | 2.38% | 2.53% |
| 投资净收益 | 10.99% | 12.72% | 11.15% | 5.31% | 6.08% |
| 投资组合成交额 | 24% | 34% | 27% | 43% | 40% |
| 资深证券： | |||||
| 未偿应付票据总额（单位：000’s） | $23,000 | $12,000 | $20,000 | $26,000 | $103,000 |
| 每1000美元应付票据的资产覆盖率(8) | $7,356 | $13,064 | $8,235 | $6,531 | $3,903 |
| 已发行优先股总数 | 1,504 | 1,504 | 1,504 | 1,504 | 1,504 |
| 每股优先股资产覆盖率(9) | $69,799 | $79,014 | $71,481 | $66,752 | $71,484 |
| 每股优先股的非自愿清算优先权(10) | $25,000 | $25,000 | $25,000 | $25,000 | $25,000 |
| 每股优先股的近似市值(10) | $25,000 | $25,000 | $25,000 | $25,000 | $25,000 |
| (1) | 使用平均已发行普通股计算。 |
| (2) | 金额低于$（0.005）。 |
| (3) | 回报是历史性的，通过确定所有分配再投资的净资产价值或市场价值的百分比变化来计算。分配被假定以根据信托的股息再投资计划获得的价格进行再投资。 |
| (4) | 基于资产净值的总回报反映了信托以每普通股信托资产净值的99%对其部分普通股进行投标和回购的影响。如果没有这笔交易，基于资产净值的总回报将是（7.90）%。 |
| (5) | 比率不反映向优先股股东支付股息的影响。 |
| (6) | 利息和费用支出涉及为部分赎回信托拍卖优先股和/或为投资提供资金而应付的票据（见附注8）。 |
| (7) | 包括投资顾问因信托投资于流动性基金而减少的部分顾问费（分别等于截至2025年6月30日、2024年和2023年6月30日止年度的日均净资产的0.01%、0.01%和0.005%以下）。 |
| (8) | 计算方法是从信托的总资产中减去信托的总负债（不包括应付票据和优先股），并将结果除以应付票据余额，单位为千。 |
| (9) | 计算方法为：从信托总资产中减去信托总负债（不包括应付票据和优先股），结果除以优先股的应付票据价值和清算价值之和，再乘以一股优先股的清算价值。 |
| (10) | 加上累计和未支付的股息。 |
| † | 基于适用于普通股的净资产加上优先股和借款的比率列示如下。比率不反映向优先股股东支付股息的影响。 |
| 截至6月30日的年度， | |||||
| 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | |
| 不包括利息和费用的费用 | 1.22% | 1.30% | 1.29% | 1.28% | 1.25% |
| 利息和费用支出 | 0.68% | 0.78% | 0.68% | 0.32% | 0.36% |
| 费用总额 | 1.90% | 2.08% | 1.97% | 1.60% | 1.61% |
| 投资净收益 | 7.22% | 8.23% | 7.23% | 3.57% | 3.87% |
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见财务报表附注。
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高级收入信托
2025年6月30日
财务报表附注
1重要会计政策
EV高级收入信托（The Trust）是一家马萨诸塞州商业信托基金，根据经修订的1940年《投资公司法》（the 1940 Act）注册，是一家多元化的封闭式管理投资公司。该信托的投资目标是通过主要投资于高级、有担保的浮动利率贷款，提供与保本相一致的高水平当期收益。
以下是信托的重要会计政策摘要。这些政策符合美国普遍接受的会计原则（U.S. GAAP）。该信托是一家投资公司，遵循财务会计准则委员会（FASB）会计准则编纂主题946中的会计和报告指南。
A投资估值—以下方法用于确定投资的市场价值或公允价值。
高级浮动利率贷款。高级浮动利率贷款（Senior Loans）的利息一般按从第三方定价服务获得的买卖报价的平均平均值进行估值。无法获得估值或被认为不可靠的优先贷款，由投资顾问利用下文所述的一种或多种估值技术进行公允估值，以评估借款人全额偿还此类优先贷款所涉贷款的可能性。如果投资顾问认为存在全额偿还的合理可能性，投资顾问将采用矩阵定价方法确定公允价值，该方法考虑优先贷款的收益率相对于由具有可比信用质量的公司发行的其他优先贷款的收益率。如果投资顾问认为不存在全额偿还的合理可能性，投资顾问将使用包括但不限于以下分析来确定公允价值：（i）将借款人的未偿股权和债务的价值与可比上市公司的价值进行比较；（ii）贴现现金流分析；或（iii）当投资顾问认为借款人很可能将被清算或出售时，对此类清算或出售的条款进行分析。在某些情况下，投资顾问将使用分析方法的组合来确定公允价值，例如当借款人的资产只有一部分可能被出售时。在为确定优先贷款的公允价值而进行评估和分析时，投资顾问将使用其酌处权和判断力来考虑和评估相关因素。初级贷款（即次级贷款和第二留置权贷款）的估值方式与高级贷款相同。
债务义务。债务债务一般根据第三方定价服务提供的估值进行估值，这些估值源自此类服务的定价模型。对模型的输入可能包括但不限于报告的交易、可执行的买卖价格、经纪人/交易商报价、具有相似特征的证券的价格或收益率、利率、预期预付款、基准曲线或与发行人有关的信息，以及行业和经济事件。定价服务可能会使用矩阵法，即考虑有关具有相似特征的证券的信息来确定证券的估值。购买的剩余期限为六十天或更短的短期债务，如果无法从第三方定价服务获得估值，则可以按接近公允价值的摊余成本进行估值。
股票证券。在美国证券交易所上市的股本证券一般按估值当日的最后一次出售或收盘价估值，如果在该日期没有发生出售，则按主要交易此类证券的交易所的收盘出价和要价之间的平均值估值。纳斯达克全国市场系统上市的权益证券按纳斯达克官方收盘价估值。无法获得收盘销售价格或收盘报价的未上市或上市证券按最新可得买入价和卖出价之间的均值估值，对于未在场外市场上市或交易的优先股本证券，则由第三方定价服务采用各种技术，这些技术考虑的因素包括但不限于具有类似特征的证券的价格或收益率、基准收益率、经纪人/交易商报价、基础普通股的报价、发行人价差，以及行业和经济事件。
衍生品。远期外汇兑换合约一般按货币交易商在估值时向第三方定价服务机构报告的平均出价和平均要价的平均值进行估值。此类第三方定价服务估值针对特定结算期提供，信托的远期外币兑换合约按第三方定价服务报告的最接近的前后结算期之间的插值率进行估值。
外国证券和货币。外国证券和货币以美元计价，以第三方定价服务提供的外币汇率报价为基础。定价服务使用专有模型确定汇率。模型的输入包括报告的交易和隐含的买卖价差。
其他。对不在交易所交易的管理投资公司（包括货币市场基金）的投资按截至每个工作日收盘时的资产净值进行估值。
估值合理。关于1940年法案第2a-5条，受托人已指定信托的投资顾问为其估值指定人。估值或市场报价不易获得或被认为不可靠的投资，由投资顾问（作为估值指定人）使用最公平地反映证券“公允价值”的方法按公允价值估值，即信托在正常过程中可能合理预期在当前出售证券时收到的金额。每一项此类确定都是基于对相关因素的考虑，这些因素可能因定价环境而异。这些因素可能包括但不限于证券的类型、是否存在对证券处分的任何合同限制、发行人或可比公司或实体的类似证券的公开交易价格和范围、从经纪人/交易商或其他市场参与者处获得的报价或相关信息、从发行人、分析师和/或适当的证券交易所（针对交易所交易证券）获得的信息、对公司或实体财务报表的分析，以及对影响发行人和证券买卖所在市场的力量的评估。
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高级收入信托
2025年6月30日
财务报表附注——续
B投资交易—为财务报表目的的投资交易按交易日基准入账。出售投资的已实现损益以已确定的成本为基础确定。
C收入—利息收入按应计利息入账，并根据溢价摊销或折价增值进行调整。与高级浮动利率贷款投资相关的费用可能包括修正费、同意费和预付费，这些费用作为已赚取收入入账，并在运营报表的其他收入中包含。股息收入在除息日以现金和/或证券形式收到的股息入账。来自投资公司的分配根据分配的性质记为股息收入、资本收益或资本回报。
D联邦税—该信托的政策是遵守适用于受监管投资公司的《国内税收法》的规定，并每年向股东分配其几乎所有的净投资收益，以及全部或几乎全部的净实现资本收益。因此，没有必要提供联邦收入或消费税。
截至2025年6月30日，本信托不存在需要确认、终止确认或披露财务报表的不确定税务状况。该信托基金在财政年度结束后每年提交一份美国联邦所得税申报表，该申报表将接受美国国税局的审查，自提交之日起为期三年。
E外币换算—最初以外币表示的投资估值、其他资产、负债，每个工作日按当前汇率折算成美元。以外币计价的外国投资证券的购买和销售以及收入和支出，根据此类交易各自日期的有效货币汇率换算成美元。因外币汇率变动而确认的投资交易损益在财务报表中记为已实现投资损益净额。外币汇率波动导致的投资未实现损益部分不单独披露。
F未提供资金的贷款承诺—信托可能会订立某些贷款协议，其中全部或部分可能没有资金。信托有义务根据借款人的酌情权为这些承诺提供资金。这些承诺在随附的投资组合中披露。截至2025年6月30日，信托有足够的现金和/或证券来支付这些承诺。
G估计数的使用—按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债的报告金额以及报告期间的收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
H赔偿—根据信托的组织文件，其高级职员和受托人可能因履行对信托的职责而产生的某些责任和费用而获得赔偿。根据马萨诸塞州法律，如果某些条件占上风，马萨诸塞州商业信托（例如信托）的股东可被视为对信托义务承担个人责任。然而，信托的信托声明载有信托股东方面的明确免责声明，而章程规定，信托应根据股东的请求，代表任何信托股东承担抗辩。此外，章程还规定，仅因是或曾经是股东而被追究个人责任的任何股东的信托财产对此类责任所产生的所有损失或费用进行赔偿。此外，在正常业务过程中，信托与服务提供商订立可能包含赔偿条款的协议。信托在这些安排下的最大风险敞口是未知的，因为这将涉及未来可能对信托提出的尚未发生的索赔。
I远期外币兑换合约—本信托可订立远期外汇兑换合约，以在未来某一日期以固定价格购买或出售特定外币。远期外币兑换合约按基础货币的每日汇率进行调整，任何收益或损失在合约平仓前均记为未实现。订立这些合同时可能会因交易对手可能无法满足其合同条款以及外币相对于美元的价值变动而产生风险。
J分部报告—在本报告所述期间，信托采用了FASB会计准则更新第2023-07号，分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进，（ASU 2023-07），其中要求增加与公共实体可报告分部相关的披露。本信托作为单一可报告分部运作，是一家投资公司，其投资目标包含在附注1中。关于ASU 2023-07的采用，信托总裁担任信托的首席运营决策者（CODM），负责评估信托单一部门的业绩并决定如何分配该部门的资源。为履行这一职能，主要经营决策者审查信托财务报表中的信息。
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高级收入信托
2025年6月30日
财务报表附注——续
2股拍卖优先股
该信托于2001年7月27日公开发行拍卖优先股（APS）。除非设定了特别股息期，否则每日累积的APS股息按每七天通过拍卖重置的利率累积。除股息率重置日期外，系列APS在所有方面都是相同的。如果APS拍卖未成功清算，则APS持有人下一期间的股息支付率将按指定的最高适用率设定，直至APS拍卖成功。拍卖自2008年2月13日以来没有清算，自该日期以来的利率一直是最高适用利率（见注3）。APS上的最高适用利率为拍卖当日“AA”金融综合商业票据利率的125%。所述参考基准利率的利差是根据APS的信用等级确定的。
截至2025年6月30日已发行和未偿还的APS数量如下：
| 发行的APS和 优秀 |
|
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|
|
|
APS可由信托选择在任何股息支付日以相当于每股25,000美元的赎回价格加上累计和未支付的股息赎回。如果信托在与APS相关的资产维护要求方面长期违约，则APS还将被强制赎回，赎回价格等于每股25,000美元，外加累计和未支付的股息。如果APS的股息仍未支付，金额相当于整整两年的股息，则APS作为一个类别的持有人有权选举董事会的多数成员。一般来说，APS和普通股的持有人拥有每股一票的平等投票权，但APS的持有人作为一个单独的类别，有权选举至少两名董事会成员。APS有每股25000美元的清算优先权，外加累积和未支付的股息。信托须就信托章程及1940年法案所界定的APS维持一定的资产覆盖范围。如果拍卖不成功，信托将向经纪人/交易商支付最高为清算价值0.15%的年费作为服务费；否则，年费为0.25%。
3向股东分派及所得税资料
该信托计划每月向普通股股东分配净投资收益，在支付任何未偿还的APS的任何股息之后。此外，至少每年，该信托计划分配全部或几乎全部已实现资本净收益。对普通股股东的分配在除息日入账。对优先股股东的分配每日记录，并在每个股息期结束时支付。APS于2025年6月30日的股息率、APS股东应计股息金额（如有资本利得，包括资本利得）、平均APS股息率、截至该日止年度的股息率区间如下：
| APS股息 费率在 2025年6月30日 |
股息 应计至 应用程式 股东 |
平均 应用程式 股息 费率 |
股息 率 范围 (%) |
|
| A系列 | 5.41% | $1,113,223 | 5.84% | 5.41-6.68 |
| B系列 | 5.41 | 1,112,689 | 5.84 | 5.38-6.68 |
从2008年2月13日开始，与大盘拍卖利率证券的模式一致，由于卖单超过购买APS的出价不平衡，信托的APS拍卖未能成功清算。因此，APS的股息率被重置为最高适用利率。上表反映了截至2025年6月30日各系列的最高股息率。
对股东的分配是根据所得税规定确定的，这可能与美国通用会计准则不同。根据美国公认会计原则的要求，只有超过税基收益和利润的分配才会在财务报表中作为资本回报报告。与分配有关的账面和税务会计之间的永久性差异被重新归类为实收资本。出于税收目的，短期资本收益的分配被视为来自普通收入。
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高级收入信托
2025年6月30日
财务报表附注——续
截至2025年6月30日和2024年6月30日止年度申报的分派的税务性质如下：
| 截至6月30日的年度， | ||
| 2025 | 2024 | |
| 普通收入 | $12,168,165 | $13,897,335 |
| 资本的税收返还 | $568,405 | $366,351 |
截至2025年6月30日止年度，累计亏损减少26,417美元，实收资本减少26,417美元，原因是账面会计和税务会计之间存在差异。这些重新分类对信托的净资产或每股净资产值没有影响。
截至2025年6月30日，以税为基础的可分配收益（累计亏损）的组成部分如下：
| 递延资本损失 | $(29,472,699) |
| 未实现折旧净额 | (5,167,652) |
| 累计亏损 | $(34,640,351) |
截至2025年6月30日，出于联邦所得税目的，信托的递延资本损失为29,472，699美元，这将在《国内税收法》允许的范围内减少其因投资交易的未来净已实现收益（如果有的话）而产生的应税收入，从而减少对股东的分配金额，否则这将是免除信托对联邦所得税或消费税的任何责任所必需的。递延资本损失被视为在信托下一个纳税年度的第一天产生，并保留与最初递延时相同的短期或长期性质。截至2025年6月30日的递延资本损失中，1070393美元为短期损失，28402306美元为长期损失。
根据联邦所得税基础确定的截至2025年6月30日信托的投资成本和未实现的增值（折旧）（包括未平仓衍生品合约）如下：
| 总成本 | $170,758,768 |
| 未实现升值总额 | $2,021,957 |
| 未实现折旧毛额 | (7,219,695) |
| 未实现折旧净额 | $(5,197,738) |
4投资顾问费和与关联公司的其他交易
投资顾问费由摩根士丹利的间接全资子公司Eaton Vance管理（EVM）赚取，作为向信托提供投资咨询服务的补偿。投资顾问费按信托每周平均总资产的0.69%（2025年5月1日之前为0.70%）的年费率计算，按月支付。年度投资顾问费率自规定日期起下调至：2026年5月1日：0.55%。此处提及的总资产是通过扣除信托的应计负债计算得出的，但借入资金的任何债务的本金金额除外，包括信托发行的债务证券。截至2025年6月30日止年度，信托基金的投资顾问费为1163228美元。
该信托可能投资于一种货币市场基金，即摩根士丹利机构流动性基金中的机构类-政府投资组合（“流动性基金”），这是一种开放式管理投资公司，由摩根士丹利的全资子公司摩根士丹利投资管理公司管理。信托支付的投资顾问费减少的金额等于其在信托因投资于流动性基金而支付的咨询和行政费用中的按比例份额。截至2025年6月30日止年度，支付的投资顾问费减少了10,102美元，与信托基金对流动性基金的投资有关。管理费由EVM赚取，用于管理信托的业务事务，按信托平均每周总资产的0.25%的年费率计算。截至2025年6月30日止年度，行政费用为416,451美元。
作为EVM组织成员的信托受托人和高级管理人员从投资顾问费中获得为信托提供服务的报酬。不隶属于EVM的信托受托人可以选择根据受托人递延补偿计划的条款推迟收取其全部或一定百分比的年费。信托的某些高级职员和受托人是EVM的高级职员。
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高级收入信托
2025年6月30日
财务报表附注——续
5购买和出售投资
截至2025年6月30日止年度，除短期债务外的投资购买和销售总额分别为46455920美元和39650112美元，其中包括高级贷款的到期日、偿还额和本金偿还额。
6股普通股实益权益及上架发售
信托可根据其股息再投资计划发行普通股。截至2025年6月30日和2024年6月30日止年度，信托根据股息再投资计划发行的普通股分别为22,018股和24,424股。
2021年5月12日，信托宣布，如果在相关年度的1月至8月期间，信托股票的交易价格相对于该期间每个工作日的信托成交量加权平均市场价格和资产净值的平均每日折让超过10%，则该信托将在2022年、2023年和2024年的第四个日历季度（每个季度均为“有条件要约收购”）对最多10%的信托当时已发行普通股进行现金要约收购（每个季度均为“有条件要约收购”）。如果触发，在有条件要约收购中投标并被接受的普通股将以每股价格回购，该价格相当于该有条件要约收购到期之日纽约证券交易所常规交易收盘时信托资产净值的98%。
2023年9月26日，信托开始对其最多1,753，886股已发行普通股进行现金要约收购。本次要约收购于美国东部时间2023年10月25日下午5：00到期。适当投标的股份数目为1,753，886股。适当投标的股票的购买价格等于每股5.9 756美元，总购买价格为10,480，521美元。信托在2022年第四季度和2024年第四季度触发要约收购的条件未得到满足。
2013年11月，董事会初步批准了该信托的股票回购计划。根据董事会于2019年3月重新授权的股份回购计划，当股票交易价格低于资产净值时，信托有权以市场价格回购截至上一日历年最后一天已发行普通股的最多10%。股份回购计划不要求信托购买特定数量的股份。截至2025年6月30日和2024年6月30日止年度，信托没有根据股份回购计划回购普通股。
根据向SEC提交的登记声明，该信托被授权通过股权搁置发行计划（“搁置发行”）发行最多额外4,551，438股普通股。根据储架发售，信托可视市场情况不时以不同数量和发售方式以等于或高于信托每股普通股资产净值的净价筹集额外资本。
在截至2025年6月30日和2024年6月30日的年度内，该信托分别出售了752,798股和1,586，077股普通股，通过其货架发行分别获得了4721,030美元和10,090，739美元的收益（扣除发行成本）。截至2025年6月30日和2024年6月30日止年度，超过所售股份资产净值的净收益分别为97,698美元和245,093美元。与货架发售相关的发售成本（适用的销售佣金除外）由EVM直接承担。EVM的关联公司Eaton Vance Distributors，Inc.（EVD）是该信托股票的分销商，并有权从该信托获得每股销售总价1.00%的销售佣金，其中一部分重新允许销售代理。信托获悉，截至2025年6月30日和2024年6月30日止年度，EVD保留的销售佣金分别为9538美元和20386美元。
7金融工具
本信托在正常的投资活动过程中，可以进行具有表外风险的金融工具的交易。这些金融工具可能包括远期外汇兑换合同，并可能在不同程度上涉及超过为财务报表目的确认的金额的风险要素。这些工具的名义或合同金额代表信托对特定类别金融工具的投资，并不一定代表可能面临风险的金额。只有在考虑到所有相关和抵消性交易时，与这些工具相关的风险的计量才有意义。截至2025年6月30日这些金融工具项下的债务摘要包含在投资组合中。截至2025年6月30日，信托有足够的现金和/或证券来支付这些合同下的承诺。
本信托在追求投资目标的正常过程中存在外汇风险。由于本信托持有外币计价的投资，这些投资及相关应收应付款项的价值可能会因未来外币汇率的变化而发生变化。为对冲这一风险，本信托订立远期外汇兑换合约。
信托订立的远期外汇兑换合约可能包含交易对手可以在某些条件下终止合同的条款，包括但不限于在一定时期内信托的净资产下降到一定水平以下，这将触发信托对处于负债状况的那些衍生工具的付款。截至2025年6月30日，净负债头寸中具有信用相关或有特征的衍生工具的公允价值为302,632美元。截至2025年6月30日，本信托没有任何资产作为此类负债的抵押品。
本信托投资的场外交易（OTC）衍生品存在交易对手未能履行合同义务的风险。为降低这一风险，信托与几乎所有的衍生交易对手签订了International Swaps and Derivatives Association，Inc.主协议（“ISDA主协议”）或类似协议。ISDA主协议是一种双边协议
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财务报表附注——续
信托和管辖某些场外衍生品的交易对手，除其他外，通常包含在相关ISDA主协议定义的违约和/或终止事件发生时的抵销条款。根据ISDA主协议，在某些情况下，信托可以与交易对手以持有和/或过账的抵押品抵消某些衍生金融工具的应付款项和/或应收款项，并产生一笔净付款。ISDA主协议的条款通常允许在包括交易对手破产或资不抵债在内的违约情况下进行单笔净额支付。然而，特定法域的破产法或破产法可对破产或破产中的抵销权施加限制或禁止。某些ISDA主协议允许场外衍生品的对手方在信托的净资产下降规定百分比或信托未能满足其ISDA主协议条款的情况下提前终止衍生品合约，这将导致对手方加速支付信托欠其的任何净负债。
根据ISDA主协议交易的衍生品的抵押品要求受ISDA主协议的信贷支持附件的约束。抵押品要求在每天营业结束时确定，通常基于ISDA主协议下每笔交易的市场价值变化，并为此类协议净额为一个金额。通常，应收或应付给交易对手的担保物金额在要求转让之前受制于最低转让门槛金额，该金额可能因交易对手而异。为信托和/或交易对手的利益而质押的抵押品由信托的托管人在独立账户中持有，不得在质押时出售、再质押、转让或以其他方式使用。此类抵押品中代表现金的部分（如果有的话）在资产负债表上反映为衍生产品抵押品的存款，如果是交易对手为信托利益而质押的现金，则反映为相应的负债。由信托作为抵押品质押的证券（如果有的话）在投资组合中被识别为此类证券。
于2025年6月30日，以外汇风险为主要基础风险敞口的开放式衍生工具（不被视为会计披露目的的套期工具）的公允价值如下：
| 公允价值 | ||
| 衍生产品 | 资产衍生品 | 负债衍生工具(1) |
| 远期外币兑换合约 | $ — | $(302,632) |
| (1) | 资产负债表所在地：应付未平仓远期外币兑换合约。 |
该信托按类型按公允价值计算的衍生负债，在资产负债表中报告为毛额，列于上表。下表列示了截至2025年6月30日按交易对手分列的信托衍生负债，扣除根据净额结算总协议可用于抵销的金额以及信托为此类负债质押的相关抵押品。
| 交易对手 | 衍生产品 负债受 主网 协议 |
衍生品 可用 用于抵消 |
非现金 抵押品 已质押(a) |
现金 抵押品 已质押(a) |
净额 衍生工具 负债(b) |
| 花旗银行，N.A。 | $(1,588) | $ — | $ — | $ — | $(1,588) |
| 渣打银行 | (167,595) | — | — | — | (167,595) |
| 道富银行和信托公司 | (133,449) | — | — | — | (133,449) |
| $(302,632) | $— | $ — | $ — | $(302,632) |
| (a) | 在某些情况下，收到和/或质押的抵押品总额可能会超过由于超额抵押而显示的金额。 |
| (b) | 净额是指在发生违约时应付给交易对手的净额。 |
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2025年6月30日
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截至2025年6月30日止年度，衍生工具（不被视为会计披露目的的套期保值工具）对经营报表的影响以及其主要基础风险敞口为外汇风险的影响如下：
| 衍生产品 | 已实现收益（亏损） 关于认可的衍生品 在收入(1) |
未实现变动 升值（折旧）上 收入中确认的衍生工具(2) |
| 远期外币兑换合约 | $(397,852) | $(403,761) |
| (1) | 经营报表地点：已实现净收益（亏损）：远期外币兑换合同。 |
| (2) | 经营报表地点：未实现升值（贬值）变动：远期外币兑换合同。 |
截至2025年6月30日止年度未偿还的远期外汇兑换合约的平均名义金额（基于购买的货币和出售的货币的名义金额的绝对值）约为13,822，000美元，这表明了这种衍生工具类型的交易量。
8循环信贷和担保协议
信托已与一家银行订立经修订的信贷协议（协议），根据循环信贷额度借款上限为3500万美元。协议项下的借款以信托资产作担保。利息一般按高于有担保隔夜融资利率（SOFR）的利率收取，并按月支付。根据协议条款，有效期至2026年4月30日，信托支付借款限额0.15%的融资费用。就2025年5月1日续签协议而言，信托还支付了17,500美元的预付费用，这些费用将在2026年4月30日之前摊销到利息费用中。截至2025年6月30日的未摊销余额约为15000美元，计入资产负债表应付票据的预付预付款。要求信托在协议期限内保持一定的净资产水平。截至2025年6月30日，该信托在该协议下的未偿还借款为23,000，000美元，年利率为5.33%。基于协议项下借款的短期性质及浮动利率，于2025年6月30日借款的账面值与其公允价值相若。如果以公允价值计量，该协议项下的借款将在2025年6月30日被视为公允价值等级（见附注10）中的第2级。截至2025年6月30日止年度，协议项下的平均借款及平均年利率（不包括费用）分别为19,547，945美元及5.59%。
9个附属投资
截至2025年6月30日，信托对可能被视为关联的基金的投资价值为1704749美元，占信托适用于普通股的净资产的1.6%。截至2025年6月30日止年度，信托对此类投资的交易情况如下：
| 姓名 | 价值， 开始 期间 |
采购 | 销售 收益 |
净实现 收益（亏损） |
变化 未实现 赞赏 （折旧） |
价值，结束 期间 |
股息 收入 |
股票， 期末 |
| 短期投资 | ||||||||
| 流动性基金 | $4,538,748 | $583,854,869 | $(586,688,868) | $ — | $ — | $1,704,749 | $198,139 | 1,704,749 |
10公允价值计量
根据公认的公允价值计量会计原则，在计量公允价值的估值技术中使用了三层层次结构来确定假设的轻重缓急，称为输入值。投入的三层层次总结在下面列出的三个大的层次。
| • | Level 1 –相同投资在活跃市场的报价 |
| • | 第2级–其他重要的可观察输入值（包括类似投资的报价、利率、提前还款速度、信用风险等） |
| • | 第3级–重大不可观察输入值（包括基金在确定投资公允价值时的自身假设） |
用于计量公允价值的输入值属于公允价值层次结构的不同层次的情形，披露的层次依据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值确定。用于对证券进行估值的输入或方法不一定表明与投资这些证券相关的风险。
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截至2025年6月30日，以公允价值计量的信托投资和开放式衍生工具估值所使用的输入值的层次结构如下：
| 资产说明 | 1级 | 2级 | 3级* | 合计 |
| 资产支持证券 | $ — | $ 7,862,813 | $ — | $ 7,862,813 |
| 普通股 | 20,058 | 1,854,498 | 0 | 1,874,556 |
| 公司债 | — | 5,272,257 | — | 5,272,257 |
| 优先股 | — | 61,226 | — | 61,226 |
| 高级浮动利率贷款（减去未提供资金的贷款承诺） | — | 148,245,289 | 540,140 | 148,785,429 |
| 认股权证 | — | — | 0 | 0 |
| 杂项 | — | — | 0 | 0 |
| 短期投资 | 1,704,749 | — | — | 1,704,749 |
| 投资总额 | $1,724,807 | $163,296,083 | $ 540,140 | $165,561,030 |
| 负债说明 | ||||
| 远期外币兑换合约 | $ — | $ (302,632) | $ — | $ (302,632) |
| 合计 | $ — | $ (302,632) | $ — | $ (302,632) |
| * | 第3级资产的不可观察输入，无论是单独还是集体，都没有对信托产生重大影响。 |
与净资产相关的期初和/或期末的第3级投资并不重大，因此，没有列报截至2025年6月30日止年度的第3级资产的调节。
11风险和不确定性
与外国投资相关的风险
外国投资可能受到国外政治、经济和市场发展的不利影响，包括美国或其他国家实施经济和其他制裁，以及恐怖主义和战争行为。关于外国发行人的公开信息可能较少，因为它们可能不受与美国公司受制于的报告惯例、要求或法规的约束。与美国主要市场相比，外国市场可能更小、流动性更差、波动性更大。在国外市场交易通常比在美国交易涉及更高的费用。信托可能难以在外国执行其法律或合同权利。以美元以外的货币进行交易或计价的证券可能会受到货币汇率波动的不利影响。
信用风险
该信托主要投资于低于投资级别的浮动利率贷款，由于其发行人的信用风险，这些贷款被视为投机性贷款。经济状况或其他情况的变化更有可能降低这些证券的发行人支付本金和利息的能力。与投资级债券发行人相比，这类公司更有可能拖欠所欠利息和本金。经济下滑通常会导致更高的未偿付率，在违约发生之前，贷款或其他债务义务可能会失去重大价值。评级较低的投资也可能比评级较高的投资受到更大的价格波动。此外，用于担保贷款的特定抵押品可能会贬值或变得缺乏流动性，这将对贷款价值产生不利影响。
12承诺和或有事项
关于Serta第11章破产程序，2024年12月31日，美国第五巡回上诉法院推翻了一家破产法院的裁决，该裁决认为Serta与包括信托在内的某些参与贷款人签订的“更高级”协议（“2020协议”）是允许的。2020年协议具有将某些非参与贷款人的现有债务从属于参与贷款人的效力。未参与的贷方提出违约索赔，辩称参与的贷方通过签订2020年协议违反了早些时候的协议。上诉法院认为，破产法院错误地认定2020年的协议是先前协议条款允许的，并将违约债权发回破产法院进一步审议。上诉法院进一步裁定，根据美国《破产法》，对2020年协议中的参与贷款人的赔偿是不允许的。
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2025年6月30日
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信托基金和其他参与的贷款人要求在第五巡回法庭开庭前重新审理这件事的请求被驳回。该事项已发回破产法院，以确定参与贷款人是否对违约债权承担赔偿责任。审判定于2026年2月开始。此时，信托无法可靠地预测这些程序的结果或对信托资产净值的影响（如果有的话）。
13附加信息
2020年8月27日，对冲基金Saba Capital Master Fund，Ltd.（“Saba”）在马萨诸塞州萨福克县高等法院的诉讼中向信托提出索赔，声称信托及其某些关联公司、信托的顾问和董事会违反了合同和信托义务，此前信托实施了一项章程修正案，该修正案要求在有争议的选举中被提名的受托人必须获得合格股份的多数赞成票才能当选。关于信托，Saba寻求撤销这一附则条款和某些相关救济。2021年3月31日，法院部分同意并部分驳回了驳回Saba诉讼请求的动议。2023年1月23日，在对当事人的部分即决判决交叉动议作出裁决时，法院驳回了Saba对董事会提出的违反信托义务的诉讼请求。继2024年9月9日至17日进行的庭审后，法院于2024年10月21日就Saba的剩余债权作出有利于信托的裁决，认定多数投票标准附例并未违反1940年法案或违反Saba所称的信托信托声明。审判法庭的诉讼程序现已完成，因为Saba已表示不会就法院的决定寻求上诉。
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2025年6月30日
独立注册会计师事务所的报告
致EV高级收入信托受托人及股东：
关于财务报表和财务摘要的意见
我们对随附的EV高级收入信托（“信托”）资产负债表进行了审计，包括截至2025年6月30日的投资组合、该日终了年度的相关经营和现金流量表、该日终了期间每年的2年净资产变动表、该日终了期间5年每年的财务概要及相关附注。我们认为，财务报表和财务概要在所有重大方面公允地反映了信托截至2025年6月30日的财务状况，以及该日终了年度的经营业绩和现金流量，该日终了期间每两年的净资产变化，以及该日终了期间每五年的财务概要，均符合美利坚合众国普遍接受的会计原则。
意见依据
这些财务报表和财务亮点由信托管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对信托的财务报表和财务摘要发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求在信托方面具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表和财务摘要是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。该信托不需要，我们也没有受聘对其财务报告内部控制进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告内部控制，但目的不是对信托财务报告内部控制的有效性发表意见。因此，我们不表示这种意见。
我们的审计包括执行程序以评估财务报表和财务摘要的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表和财务摘要中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表和财务摘要的总体列报方式。我们的程序包括通过与托管人、经纪商和代理行的通信确认截至2025年6月30日拥有的证券和优先贷款；当未收到经纪商和代理行的回复时，我们执行了其他审计程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
/s/德勤会计师事务所
马萨诸塞州波士顿
2025年8月21日
马萨诸塞州波士顿
2025年8月21日
我们自1959年起担任一家或多家Eaton Vance投资公司的审计师。
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2025年6月30日
联邦税务信息（未经审计）
您在2026年2月收到的1099-DIV表格将显示在2025日历年支付给您账户的所有分配的纳税情况。建议股东就其投资于信托的税务后果咨询其自己的税务顾问。根据《国内税收法》和/或法规的要求，必须将163（j）利息股息的情况通知股东。
163（j）利息股息。截至2025年6月30日的财政年度，信托将净投资收益的7.43%分配指定为163（j）利息股息。
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2025年6月30日
股息再投资计划
信托提供股息再投资计划（Plan），根据该计划，股东自动将分配再投资于信托的普通股（Shares），除非他们通过其投资交易商另有选择。在分派缴款日，若每股NAV等于或低于每股市价加上估计的经纪佣金，则发行新股。股份数量以每股NAV或市价的95%两者中的较大者确定。否则，股票一般将由计划代理人（Agent）Equiniti Trust Company，LLC在公开市场上购买。须缴交所得税的分派（如有），不论股份是否再投资，均须课税。
如果你的股票在券商、银行或其他代名人名下，你可以要求该公司或代名人代你参与该计划。如果被提名人没有提供该计划，您将需要请求信托的转让代理将您的股份重新登记在您的名下，否则您将无法参与。
代理人办理分派的服务费将由信托支付。计划参与者将被按比例收取其在所有公开市场购买的经纪佣金份额。
计划参与者可随时通过以下页面注明的地址写信给代理人退出计划。如果您退出，您将根据该计划获得记入您账户的所有股份，您将收到您名下的股份。如果参与者通过书面通知代理选择出售部分或全部股份并汇出收益，代理有权从收益中扣除5.00美元的费用以及经纪佣金。
如果您希望参与该计划，并且您的股票以您自己的名义持有，您可以填写下一页的表格并将其交付给代理。有关该计划的任何查询可致电1-866-439-6787向代理查询。
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2025年6月30日
申请参与红利再投资计划
这种形式适用于以自己的名义持有普通股的股东。如果你的普通股是以券商、银行或其他代名人的名义持有，你应该联系你的代名人，看看它是否会代你参与该计划。如果您希望参与该计划，但您的券商、银行或代名人无法代表您参与，您应该要求将您的普通股重新登记在您自己的名下，这将使您能够参与该计划。
以下授权及委任乃在谅解下给予，本人可随时根据计划的条款及条件终止参与计划而终止该授权及委任。
| 请在帐号上打印准确的姓名 | |
| 股东签字 | 日期 |
| 股东签字 | 日期 |
| 请在您的普通股登记时准确签名。凡名字出现在持股凭证上的人员，都要签字。 | |
如果您希望收到您的现金分配，则不应退回此表格。这不是代理。
这份授权书，一经签署，应邮寄至以下地址：
EV高级收入信托
c/o Equiniti Trust Company，LLC（“EQ”）
邮政信箱10027
纽瓦克，NJ 07101
c/o Equiniti Trust Company，LLC（“EQ”）
邮政信箱10027
纽瓦克，NJ 07101
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2025年6月30日
董事会的合同审批
合同审查流程概述
经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法”）在实质上规定，基金与其投资顾问之间的投资顾问协议将逐年继续有效，前提是该协议的延续每年经基金董事会投票批准，其中包括大多数非基金“利害关系人”的受托人（“独立受托人”），他们在为考虑此类批准而召开的会议上亲自投下。
在2025年6月12日举行的会议上，监督Eaton Vance管理公司或其关联公司波士顿管理与研究公司（“Eaton Vance基金”）提供咨询服务的注册投资公司的受托人/董事董事会（统称“董事会”），包括大多数独立受托人（“独立受托人”），投票批准延续现有的投资顾问协议和子顾问协议1对于每只Eaton Vance基金都有一个额外的一年期限。董事会依赖其合同审查委员会的肯定建议，该委员会是一个由所有独立受托人组成的委员会。在提出建议之前，合同审查委员会审查了顾问和分顾问为每只Eaton Vance基金在2025年4月至6月期间举行的一系列会议提供的信息（包括董事会特别要求的信息），以及应作为合同审查委员会成员的独立受托人的具体要求而提供的某些附加信息。合同审查委员会成员还审议了在董事会及其委员会先前会议上收到的信息，只要这些信息与合同审查委员会对投资咨询协议和次级咨询协议的年度评估相关。
在评估投资咨询协议和次级咨询协议时，董事会（直接或通过其一个或多个委员会）考虑了与Eaton Vance基金有关的各种信息。这包括适用于所有或组Eaton Vance基金的信息（下文将立即引用），以及适用于本报告涵盖的特定Eaton Vance基金的信息（每只Eaton Vance基金以下简称“基金”）。（对于通过一个或多个基础投资组合进行投资的基金，本节中提及的“每只基金”可能包括在投资组合层面考虑的信息。）
有关费用、业绩和开支的信息
•独立数据提供者的报告，将每只基金支付的咨询和其他费用与独立数据提供者（“可比基金”）确定的可比基金支付的此类费用进行比较；
•独立数据提供商的报告，将每个基金的总费用率（及其组成部分）与可比基金的总费用率进行比较；
•独立数据提供商的报告，将每只基金的投资业绩与可比基金的投资业绩以及（如适用）基准指数在不同时间段进行比较；
•在某些情况下，顾问与董事会投资组合管理委员会（一个专门由独立受托人组成的委员会）协商确定的与定制的同行基金组和混合指数相关的投资业绩数据；
•有关顾问和次级顾问在管理与基金具有相同或基本相似投资目标且根据董事会设定的标准（如有）持有有重大重迭的其他账户（可能包括其他基金、集体投资信托和机构账户）时向每只基金收取的费用和提供的服务的比较信息；
•针对顾问及其附属公司和不隶属于顾问的每个次级顾问逐个基金进行盈利能力分析；
有关投资组合管理和交易的信息
•向各基金提供的投资管理服务说明，以及各基金的投资策略和政策；
•顾问用来确定基金资产价值的程序和过程，包括在必要时由顾问作为每个基金的估值指定人确定“公允价值”，以及为监测和测试这些程序和过程的有效性而采取的行动；
•有关各基金顾问和次级顾问在交易方面的政策和做法的信息，包括其寻求最佳执行投资组合交易的流程；
•有关经纪交易分配的信息，以及顾问和次级顾问因经纪分配而获得的每只基金的任何利益（如有），包括（如适用）有关通过客户佣金安排和有关“软美元”的政策获得研究的信息；
•与每只基金的投资组合周转率相关的数据以及特定策略背景下主动管理的相关信息；
有关每名顾问及副顾问的资料
•报告有关顾问及其若干联属公司及各非附属于顾问的次级顾问的财务业绩和状况；
1并非所有Eaton Vance基金均与次级顾问订立次级顾问协议。因此，此“概述”部分中提及的“分顾问”或“分顾问协议”可能不适用于本报告涵盖的特定Eaton Vance基金。Eaton Vance管理公司和波士顿管理研究公司被统称为“顾问”。
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董事会合同审批——续
•有关个人投资专业人员的信息，其职责包括基金的投资组合管理和投资研究，对于投资组合经理和某些其他投资专业人员，有关其管理其他基金和投资账户的职责的信息（如适用）；
•有关顾问及其母公司（摩根士丹利）努力留住和吸引有才华的投资专业人士的信息，包括在人才市场竞争激烈的情况下；
•有关顾问对其投资专业人员的薪酬方法及其创造的激励和问责制的信息，以及投资专业人员对其管理的基金的投资；
•顾问及其附属公司和每只基金的次级顾问的个人交易道德守则，以及与遵守和管理这些守则有关的信息；
•与代理投票有关的政策和程序，包括与基金代理投票活动有关的定期报告；
•有关公司诉讼和集体诉讼处理的信息，以及有关诉讼和其他监管事项的信息；
•有关顾问及其附属机构和每个基金的次级顾问为合规工作投入的资源的信息，包括对其各种合规计划的描述以及他们的合规和补救记录；
•有关顾问及其附属机构和各基金分顾问的业务连续性和灾后恢复计划的信息；
•说明顾问对次级顾问的监督，包括监管和合规问题、投资管理和其他事项（如有）；
其他相关信息
•有关正在进行的举措的信息，以进一步整合和协调（如适用）顾问及其关联公司的投资管理和其他部门与摩根士丹利的整体投资管理基础设施，并考虑到摩根士丹利于2021年3月1日收购了Eaton Vance Corp.；
•有关顾问及其附属公司提供的行政和其他非投资咨询服务的性质、成本和性质的信息；
•有关每只基金的顾问和/或管理人监督与托管人、分托管人、基金会计师和其他第三方服务提供者的关系的信息；
•有关努力维持适用于基金的各种条例的政策和程序的信息，包括但不限于规则22e-4（流动性风险管理规则）、规则12d1-4（基金中基金规则）、规则18f-4（衍生品规则）和规则2a-5（公平估值规则）；
•对于结构为区间基金的Eaton Vance基金，有关区间基金在规则23c-3下的定期回购优惠以及相关政策和程序的信息；
•对于每只结构为交易所上市封闭式基金的Eaton Vance基金，提供有关封闭式基金结构的收益信息，以及（如相关）封闭式基金的市场价格（包括与封闭式基金的资产净值（NAV）相比的价格）、交易量数据、继续使用竞价优先份额（如适用）、分配率、以及其他相关事项；
•顾问和/或其关联公司因管理和运营基金而产生的风险，其中包括诉讼、监管、企业、数据隐私和网络安全，以及其他业务风险（以及此类风险的相关成本，如有）；和
•每份投资顾问协议和次级顾问协议的条款。
在截至2025年6月12日会议之前的一年中，董事会及其委员会的各种会议期间，董事会及其委员会收到了投资组合经理和基金顾问和次级顾问的其他投资专业人士关于投资和业绩事项的信息，并考虑了在追求基金投资目标时使用的各种投资和交易策略。联委会及其各委员会还收到了与资金管理有关的所采用的风险管理技术的信息。董事会及其委员会评估了与行业和监管发展、合规程序、基金治理以及与基金有关的其他问题有关的问题，并接受并参与了顾问、次级顾问和某些其他服务提供商就此类事项提供的报告和介绍。除董事会及其各委员会的正式会议外，独立受托人还举行了执行会议，并定期举行视频或电话会议，除其他议题外，讨论与延续投资咨询协议和次级咨询协议有关的事项。
独立受托人的独立法律顾问Kirkland & Ellis LLP在整个合同审查过程中向合同审查委员会和董事会提供了建议。合同审查委员会成员和董事会成员根据该律师的意见，在确定在评估每项投资咨询协议和次级咨询协议时应考虑的重大因素以及应给予每项此类因素的权重时行使了自己的商业判断。就每个投资咨询协议和次级咨询协议达成的结论是基于对所提供的所有信息的综合评估，而不是任何单一因素。此外，在就每个投资咨询协议和次级咨询协议达成结论时，合同审查委员会和董事会的每个成员可能对特定因素给予了不同的强调。在评估每份投资咨询协议和次级咨询协议，包括此类协议中包含的费用结构和其他条款时，合同审查委员会和董事会成员还获悉，他们与每只Eaton Vance基金的顾问和次级顾问进行了多年的分析和讨论。
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合同审查过程的结果
基于对上述情况的考虑，以及其认为相关的其他信息，包括下文所述的因素和结论，合同审查委员会得出结论，EV高级收入信托（“基金”）与Eaton Vance管理公司（“顾问”）之间的投资顾问协议（包括其费用结构）的延续符合股东利益，因此建议董事会批准该协议。根据合同审查委员会的建议，董事会，包括大多数独立受托人，投票批准延续基金的投资咨询协议。
服务的性质、范围及质素
在考虑是否批准基金的投资咨询协议时，董事会评估了顾问向基金提供服务的性质、范围和质量。
董事会根据基金持有的投资类型，包括向基金提供服务的投资专业人员的教育和经验，审议了顾问的管理能力和投资流程。特别是，董事会考虑了顾问投资专业人员在分析与投资高级浮动利率贷款相关的特殊考虑方面的能力和经验。具体而言，董事会注意到顾问的一大群银行贷款投资专业人员和为基金提供服务的其他人员，包括投资组合经理和分析师的经验。审计委员会还考虑到专门用于投资组合管理和其他服务的资源、顾问的薪酬方法和其他因素，包括顾问的声誉和资源，以招聘和留住高素质的研究、咨询和监督投资专业人员。此外，董事会还考虑了高级管理层投入包括基金在内的Eaton Vance基金的时间和注意力，以及协助基金的投资组合管理和运营（包括提供行政服务）的基础设施、运营能力和支持人员。董事会还考虑了顾问或其关联机构在管理基金时可能面临的业务相关风险和其他风险。董事会审议了顾问及其关联公司在管理和运营组织为交易所上市封闭式基金（如基金）的基金方面的深厚经验。在这方面，董事会考虑了（其中包括）顾问及其关联公司在实施杠杆安排、监测和评估交易价格折溢价以及遵守证券交易所要求方面的经验。
董事会审议了顾问及其相关关联公司的合规计划。董事会审议了有关（其中包括）投资专业人士的个人交易、投资组合持股披露、遵守政策和程序、投资组合估值、业务连续性和投资机会分配等方面的合规和报告事项。董事会还考虑了证券交易委员会和金融业监管局等监管机构对顾问及其关联机构的相关审查。
董事会考虑了由Eaton Vance管理公司及其关联公司提供或监督的其他行政服务，包括转让代理和会计服务。董事会评估了投资一只基金对股东的好处，该基金是大型基金综合体的一部分，提供对各种资产类别和投资纪律的敞口。
经考虑上述因素后，除其他外，董事会得出结论认为，顾问提供的服务的性质、范围和质量作为一个整体是适当的，并且符合投资咨询协议的条款。
基金业绩
董事会将基金的投资业绩与独立数据提供商（同业组）确定的可比基金的投资业绩以及适当的基准指数和类似管理基金的定制同业组进行了比较。审计委员会的审查包括截至2024年12月31日的一年、三年、五年和十年期间基金的比较业绩数据。在这方面，审计委员会注意到，基金的业绩高于基金同业集团的业绩中位数，低于基金自定义同业集团三年期间的业绩中位数。审计委员会还注意到，基金的业绩低于其三年期基准指数。根据上述情况、基金在其他期间的表现，以及顾问应合同审查委员会的要求提供的其他相关信息，董事会得出结论，基金的表现令人满意。
管理费及开支
联委会审议了基金就咨询和行政服务应支付的合同规定费率（统称“管理费”）。作为审查的一部分，联委会审议了在任何免除费用或偿还费用的承诺生效之前和之后，与可比基金相比，截至2024年12月31日的一年期间基金的管理费和总费用率。董事会还考虑了对基金相对于可比基金的总费用比率产生影响的因素。此外，董事会还考虑到顾问在基金首次公开发行时在构建基金时承诺的财务资源，以及顾问为基金生命的前五年提供的费用豁免。董事会还认为，在与合同审查委员会讨论后，顾问从2010年5月开始实施了一系列永久性的管理费削减，其中包括自2025年5月1日起进一步降低费用。
在考虑了上述信息后，并根据顾问提供的服务的性质、范围和质量，审计委员会得出结论，就咨询和相关服务收取的管理费是合理的。
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
董事会合同审批——续
盈利能力与“落地式”收益
董事会考虑顾问及其相关联属公司向本基金及向所有Eaton Vance基金提供投资顾问及行政服务时所实现的利润水平作为一个整体。董事会考虑了在不考虑营销支持或顾问及其关联公司就分销或其他服务向第三方支付的其他款项的情况下实现的利润水平。
审计委员会的结论是，鉴于上述因素以及所提供服务的性质、范围和质量，顾问及其关联公司实现的利润并不过分。
董事会还审议了顾问及其关联公司在各自与基金的关系方面获得的直接或间接后果收益，包括顾问可能因为基金和其他投资咨询客户进行的证券交易而获得的研究服务收益。
规模经济
在审查管理费和盈利能力时，董事会还一方面考虑了顾问及其关联公司，另一方面考虑了随着基金资产的增加，基金可以预期在多大程度上从规模经济中实现收益。董事会承认，在任何特定基金或基金组的管理方面，很难准确衡量规模经济所带来的利益（如果有的话）。为了协助评估任何规模经济的共享，董事会收到了近年来的数据，显示了资产水平、顾问盈利能力和总费用率。基于上述情况，联委会得出结论，基金目前在顾问实现规模经济带来的好处（如果有的话）时分享这些好处。董事会还考虑了以下事实：该基金并非以与开放式基金相同的方式持续发售，并且尽管该基金被授权通过储架发售发行额外的普通股，但预计该基金的资产在可预见的未来不会大幅增加。审计委员会认为，目前没有必要在咨询费表中实施断点。
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高级收入信托
2025年6月30日
管理和组织
资金管理。基金董事会（“董事会”）负责统筹管理和监督基金事务。基金的董事会成员和管理人员名单如下。除另有说明外，每个人最近五年均在同一公司担任过所示职务或其他职务。每位受托人的任期至其任期届满当年的年度会议为止，直至其继任者当选并获得资格，但须事先死亡、辞职、退休、取消资格或被免职。根据基金现行受托人退休政策的条款，独立受托人必须在以下较早日期退休并辞去受托人职务：（i）其76岁生日后的7月1日；或（ii）除有限例外情况外，在其担任受托人的第20年的12月31日。然而，如果此类退休和辞职将导致基金不符合1940年法案第16条或证券交易委员会的任何其他法规或指导，那么此类退休和辞职将在采取行动使基金遵守这些规定之前不会生效。“无利害关系受托人”包括那些不是1940年法案定义的基金“利害关系人”的受托人。每位董事会成员和高级职员的营业地址为One Post Office Square，Boston，Massachusetts 02109。如下文所用，“BMR”指Boston Management and Research，“EV”指EV LLC，“EVM”指Eaton Vance管理，“MSIM”指摩根士丹利 Investment Management Inc.，“EVD”指Eaton Vance Distributors，Inc.。EV是EVM和BMR各自的受托人。EVM、BMR、EVD和EV均为间接、摩根士丹利的全资子公司。EVM关联的每位高级职员可能会在其他EVM关联公司中担任与其在EVM中的职位相当的职位，如下所列。每个受托人监管Eaton Vance基金综合体中的123只基金（包括轮辐结构的基金和投资组合）。
| 姓名和出生年份 | 基金 职位（s） |
服务年限 | 主要职业及其他董事职位 过去五年期间及其他相关经历 |
| 无利害关系的受托人 | |||
| Alan C. Bowser 1962 |
第三类 受托人 |
直到2028年。 3年。 自2023年起。 |
私人投资者。曾任资产管理公司桥水 Associates美洲区联席主管、首席多元化官、合伙人、运营委员会成员（2011-2023年）。曾任瑞银财富管理美洲公司董事总经理兼投资服务主管（2007-2010年）。曾任花旗银行私人银行董事总经理兼客户解决方案主管（1999-2007年）。 其他董事职务.Stout Risius Ross（中间市场专业服务咨询公司）独立董事（自2021年起）。 |
| Mark R. Fetting 1954 |
主席 董事会成员 和II类 受托人 |
直到2027年。 3年。主席 自2025年以来的董事会成员和 受托人自 2016. |
私人投资者。曾在美盛集团（投资管理公司）担任多个职务（2000-2012年），包括总裁、首席执行官、董事和董事长（2008-2012年）、高级执行副总裁（2004-2008年）和执行副总裁（2001-2004年）。曾任美盛集团家族基金总裁（2001-2008年）。曾任保德信金融 Group，Inc. and related companies（investment management firm）部门总裁兼高级主管（1991-2000）。 其他董事职务。没有。 |
| Cynthia E. Frost 1961 |
I类 受托人 |
直到2026年。 3年。 自2014年起。 |
私人投资者。曾任布朗大学（大学捐赠基金）首席投资官（2000-2012）。曾任杜克管理公司（大学捐赠基金经理）投资组合策略师（1995-2000年）。曾任Cambridge Associates（投资咨询公司）董事总经理（1989-1995年）。前身为顾问，贝恩公司（管理咨询公司）（1987-1989年）。曾任BA投资管理公司高级股票分析师（1983-1985年）。 其他董事职务。没有。 |
| George J. Gorman 1952 |
第三类 受托人 |
直到2028年。 3年。自2014年起。 |
George J. Gorman LLC（咨询公司）的负责人。曾任安永会计师事务所（注册会计师事务所）高级合伙人（1974-2009年）。 其他董事职务。没有。 |
| Valerie A. Mosley(1) 1960 |
I类 受托人 |
直到2026年。 3年。 自2014年起。 |
私人投资者。Valmo Ventures（一家咨询和投资公司）董事长兼首席执行官。金融科技平台DBA BrightUp Upward Wealth，Inc.创始人。曾任Wellington Management Company，LLP（投资管理公司）合伙人兼高级副总裁、投资组合经理和投资策略师（1992-2012年）。曾任PG Corbin Asset Management首席投资官（1990-1992年）。曾在Kidder Peabody从事机构公司债券销售工作（1986-1990年）。 其他董事职务。DraftKings，Inc.（数字体育娱乐和游戏公司）董事（自2020年9月起）。曾任Dynex Capital, Inc.（抵押REIT）（2013-2020）、Groupon, Inc.（电子商务提供商）（2020-2022）、Envestnet, Inc.（财富管理和财务健康智能系统提供商）（2018-2024）的董事。 |
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Eaton Vance
高级收入信托
2025年6月30日
管理和组织——续
| 姓名和出生年份 | 基金 职位（s） |
服务年限 | 主要职业及其他董事职位 过去五年期间及其他相关经历 |
| 无利害关系的受托人 （续） | |||
| Keith Quinton 1958 |
二类 受托人 |
直到2027年。 3年。 自2018年以来。 |
私人投资者、研究员和讲师。曾任新罕布什尔州退休系统独立投资委员会成员（2017-2021年）。曾任Fidelity Investments（投资管理公司）投资组合经理和高级量化分析师（2001-2014年）。 其他董事职务。曾任新罕布什尔州市政债券银行董事（2016-2021年）、董事长（2019-2021年）。 |
| Marcus L. Smith 1966 |
第三类 受托人 |
直到2028年。 3年。 自2018年以来。 |
私人投资者和独立公司董事。曾任MFS Investment Management（投资管理公司）加拿大首席投资官（2012-2017年）、亚洲首席投资官（2010-2012年）、亚洲研究总监（2004-2010年）和投资组合经理（2001-2017年）。 其他董事职务。First Industrial Realty Trust, Inc.（工业REIT）董事（自2021年起）。MSCI Inc.（全球投资决策支持工具提供商）董事（自2017年起）。 |
| 南希·怀泽·斯特凡尼(1) 1967 |
第三类 受托人 |
直到2028年。 3年。 自2022年起。 |
私人投资者。曾任富国银行资产管理公司执行副总裁、全球运营主管（2011-2021年）以及富国银行开放式和封闭式基金财务主管（2012-2021年）；LightBox Capital Management（2008-2011年）和GMN Capital Management（2006-2007年）首席运营官和首席合规官。 其他董事职务。没有。 |
| Susan J. Sutherland 1957 |
I类 受托人 |
直到2026年。 3年。 自2015年起。 |
私人投资者。Ascot Underwriting Limited（自2023年起）的董事，该公司是Ascot Group Limited（保险和再保险）的英国子公司。曾任Ascot Group Limited董事（2017-2025年）、Hagerty Holding Corp.（保险业）董事（2015-2018年）及Montpelier Re Holdings Ltd.（保险及再保险）董事（2013-2015年）。曾任Skadden，Arps，Slate，Meagher & Flom LLP（律师事务所）助理、法律顾问和合伙人（1982-2013年）。 其他董事职务。曾任Kairos Acquisition Corp.（保险/保险科技收购公司）董事（2021-2023年）。 |
| Scott E. Wennerholm 1959 |
二类 受托人 |
直到2027年。 3年。 自2016年起。 |
私人投资者。曾任会德丰学院（高等教育机构）受托人（2012-2018年）。曾任广发教区集团（高管招聘事务所）顾问（2016-2017）。曾任纽约梅隆银行资产管理（投资管理公司）首席运营官兼执行副总裁（2005-2011年）。曾任法国外贸银行全球资产管理公司（投资管理公司）首席运营官兼首席财务官（1997-2004）。曾任富达投资机构服务（投资管理公司）副总裁（1994-1997年）。 其他董事职务。没有。 |
| 姓名和出生年份 | 基金 职位（s） |
服务年限 | 主要职业 过去五年期间 |
| 非受托人的主要人员 | |||
| 肯尼斯·A·托平 1966 |
总裁 | 2023年以来 | EVM和BMR副总裁兼首席行政官以及MSIM公共市场首席运营官。自2021年起担任卡尔弗特研究与管理（“CRM”）副总裁。曾任高盛 Asset Management‘Classic’首席运营官（2009-2020）。 |
| Deidre E. Walsh 1971 |
副总裁兼 首席 法律干事 |
2009年以来 | EVM和BMR副总裁。也是CRM副总裁。 |
| James F. Kirchner 1967 |
司库 | 2007年以来 | EVM和BMR副总裁。也是CRM副总裁。 |
| 尼古拉斯·S·迪·洛伦佐 1987 |
秘书 | 2022年以来 | 曾任Dechert LLP的合伙人（2012-2021年）和法律顾问（2022年）。 |
| 劳拉·多诺万 1976 |
首席合规 军官 |
2024年以来 | EVM和BMR副总裁。 |
(1)优先股受托人。
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Eaton Vance资金
| 美国客户隐私声明 | 2024年3月 |
| 事实 | 伊顿·万斯用你的个人信息做了什么？ |
| 为什么？ | 金融公司选择他们如何分享你的个人信息。联邦法律赋予消费者限制部分但不是全部共享的权利。联邦法律还要求我们告诉您我们如何收集、共享和保护您的个人信息。请仔细阅读这份通知，了解我们的工作。 |
| 什么？ | 我们收集和分享的个人信息类型取决于您在我们这里拥有的产品或服务。这些信息可以包括：
■社保号码及收入 ■投资经验与风险承受能力 ■核对账户信息和电汇指示 |
| 怎么做？ | 所有的金融公司都需要分享客户的个人信息来经营他们的日常业务。在下面的部分中，我们列出金融公司可以共享客户个人信息的原因；Eaton Vance选择共享的原因；以及您是否可以限制这种共享。 |
| 我们可以分享您的个人信息的原因 | Eaton Vance吗 分享？ |
你能限制吗 这个分享？ |
| 为我们的日常业务目的—例如处理您的交易、维护您的账户、响应法院命令和法律调查，或向征信机构报告 | 有 | 无 |
| 出于我们的营销目的—向您提供我们的产品和服务 | 有 | 无 |
| 用于与其他金融企业联合营销 | 无 | 我们不分享 |
| For our affiliates ' daily business purposes —有关您的交易和经历的信息 | 有 | 无* |
| For our affiliates ' daily business purposes —关于您的信誉的信息 | 有 | 有* |
| 供我们的关联公司向您推销 | 有 | 有* |
| 供非关联公司向您推销 | 无 | 我们不分享 |
| 限制我们的 分享 |
致电免费电话1-800-262-1122或电邮：EVPrivacy@eatonvance.com 请注意： 如果你是一个新的客户，我们可以从我们发送此通知之日起30天开始分享您的信息。当你在不再我们的客户，我们将继续按照本通知中的描述分享您的信息。但是，您可以随时联系我们，限制我们的分享。 |
| 问题？ | 致电免费电话1-800-262-1122或电邮：EVPrivacy@eatonvance.com |
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Eaton Vance资金
| 美国客户隐私声明—续 | 2024年3月 |
第2页
| 我们是谁 | |
| 谁在提供这份通知？ | Eaton Vance管理公司和我们的投资管理关联公司（“Eaton Vance”）（见下文关联公司定义。） |
| 我们做什么 | |
| Eaton Vance是怎么做到的 保护我的个人 信息？ |
为了保护您的个人信息不被未经授权的访问和使用，我们使用符合联邦法律的安全措施。这些措施包括电脑保障措施、保护档案和建筑物。我们制定了有关人员正确处理客户信息的政策，并要求提供支持的第三方在此类信息方面遵守适当的安全标准。 |
| Eaton Vance是怎么做到的 收集我的个人 信息？ |
我们收集你的个人信息，例如，当你
■开立账户或从您的账户进行存款或取款 ■向我们购买证券或进行电汇 ■给我们您的联系方式 我们还会从其他人那里收集你的个人信息，比如征信机构、关联机构或其他公司。 |
| 为什么不能限制所有分享？ | 联邦法律赋予你仅限制的权利
■为会员的日常经营目的进行分享——关于你的信用度的信息 ■关联公司利用你的信息向你推销 ■非关联公司向您营销的分享 州法律和个别公司可能会给你额外的权利来限制共享。（有关您在州法律下的权利的更多信息，请见下文。） |
| 当我限制时会发生什么 为我持有的账户分享 与他人联合？ |
你的选择将适用于你账户上的每个人。 |
| 定义 | |
| 附属公司 | 通过共同所有权或控制权相关的公司。它们可以是金融和非金融公司。 ■ 我们的关联公司包括注册投资顾问，例如Eaton Vance管理公司、Eaton Vance顾问国际有限公司、波士顿管理和研究公司、卡尔弗特研究和管理公司、Parametric Portfolio Associates LLC、Atlanta Capital Management Company LLC、摩根士丹利 Investment Management Inc.、摩根士丹利 Investment Management Co.；注册经纪自营商，例如摩根士丹利 Distributors Inc.和Eaton Vance Distributors，Inc.（统称“投资管理关联公司”）；以及具有摩根士丹利名称的公司和金融公司，例如TERM0摩根士丹利 Smith Barney LLC和摩根士丹利 & Co.（“摩根士丹利关联公司”）。 |
| 非关联公司 | 与共同所有权或控制权无关的公司。它们可以是金融和非金融公司。 ■ Eaton Vance不与非关联公司共享，因此他们可以向您进行营销。 |
| 联合营销 | 共同向您推销金融产品或服务的非关联金融公司之间的正式协议。 ■ Eaton Vance不联合营销。 |
| 其他重要信息 | |
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| 美国客户隐私声明—续 | 2024年3月 |
第3页
| *请注意：Eaton Vance不会与摩根士丹利的关联公司分享您的信誉信息或您的交易和经验信息，Eaton Vance也不会使摩根士丹利的关联公司能够向您进行营销。您的退出将阻止Eaton Vance与投资管理关联公司分享您的信誉信息，并阻止投资管理关联公司向您营销其产品。 佛蒙特州：除非法律允许，否则我们不会与非关联机构共享我们收集的有关佛蒙特州居民的个人信息，除非您向我们提供您的书面同意以共享此类信息。 加州：除法律许可外，我们不会与非关联公司共享我们收集的有关加州居民的个人信息，我们将限制与我们的关联公司共享此类个人信息，以遵守适用于我们的加州隐私法。 |
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高级收入信托
2025年6月30日
潜在的利益冲突
作为一家多元化的全球金融服务公司，本基金投资顾问的母公司摩根士丹利从事范围广泛的活动，包括财务顾问服务、投资管理活动、借贷、商业银行业务、赞助和管理私人投资基金、从事经纪自营商交易和主要证券、商品和外汇交易、研究出版和其他活动。在日常业务过程中，摩根士丹利是一家提供全方位服务的投资银行和金融服务公司，因此从事摩根士丹利的利益或其客户的利益可能与基金或投资组合（如适用）的利益发生冲突的活动（就本节而言统称为“基金”或“基金”）。摩根士丹利为客户和保荐人提供建议，管理或建议其他投资基金和投资计划、账户和业务（连同投资顾问或其投资顾问关联公司之一发起、管理或建议的任何新的或继任的基金、计划、账户或业务，“关联投资账户”），其投资目标多种多样，在某些情况下可能与基金的投资目标重叠或冲突，并存在利益冲突。此外，摩根士丹利、投资顾问和/或投资顾问的投资顾问关联公司也可能不时创建新的或继任的关联投资账户，这些账户可能会与基金发生竞争并出现类似的利益冲突。下面的讨论列举了某些实际的、明显的和潜在的利益冲突。无法保证利益冲突将以有利于基金股东的方式得到解决，事实上也可能不会。此处的冲突并不旨在是与投资顾问或其关联公司现在或未来可能拥有的财务或其他利益相关的冲突的完整列表或解释。以下未描述的利益冲突也可能存在。除非另有说明，本节中对投资顾问的引用包括基金的附属次级顾问（如有）。
下文关于实际、明显和潜在利益冲突的讨论可能适用于或产生于由投资顾问的投资顾问关联公司管理的关联投资账户，无论是否具体确定。
重大非公开及其他信息。预计投资顾问可能会获得有关投资或潜在投资机会的机密或重大非公开信息。如果可以获得此类信息，投资顾问可能（包括根据适用法律或内部政策或程序）无法就此类投资或处置机会寻求投资或处置机会，包括在较长时间内。投资顾问还可能不时受到可能限制其代表基金进行某些投资交易能力的合同“静止不动”义务和/或保密义务的约束。此外，投资顾问可能无法向投资团队披露此类信息，即使在信息如果披露将是有益的情况下也是如此。因此，可能不会向投资团队提供访问摩根士丹利拥有的可能与将代表基金做出的投资决策相关的重大非公开信息的渠道，并且投资团队可能会发起交易或出售在其已知悉但可能尚未进行的投资。此外，投资团队的某些成员可能会被回避某些与投资相关的讨论，以便这些成员不会收到会限制其在投资顾问或其关联机构履行与基金无关的受雇职能的能力的信息。此外，访问摩根士丹利某些部门持有的信息可能会受到第三方保密义务的约束，并受到摩根士丹利为管理潜在的利益冲突和监管限制而设置的信息障碍的约束，包括但不限于根据1940年法案的联合交易限制。因此，投资顾问从摩根士丹利内的其他业务部门获得投资或与其一起投资的能力可能受到限制，并且无法保证投资顾问将能够从摩根士丹利网络的任何一个或多个部分获得任何投资。
投资顾问可能会在各种情况下限制其代表基金的投资决策和活动，包括因为适用的监管要求或投资顾问、投资顾问的投资顾问关联机构或摩根士丹利持有的信息。投资顾问可能不会因摩根士丹利在基金外的活动而为基金从事交易或其他活动，或强制执行某些有利于基金的权利。此外，摩根士丹利可能拥有与基金不同的利益，并且可能对基金不利，这可能会阻碍基金参与某些机会。在投资的交易受到限制的情况下，投资顾问可能无法代表基金购买或出售此类投资，包括在较长时间内，导致基金无法参与某些理想的交易。这种无法购买或出售投资的情况可能会对基金的投资组合产生不利影响，原因之一是投资价值在其交易受限期间发生变化。
摩根士丹利建立了某些信息壁垒和其他政策，旨在解决摩根士丹利内部不同业务之间的信息共享问题。由于信息障碍，在某些情况下，投资顾问将无法访问或将有限访问摩根士丹利其他领域的某些信息和人员，在这种情况下，将不会利用这些其他领域持有的信息来管理基金。摩根士丹利由于其基于各项业务对基金、市场和证券的准入和了解，可能会基于信息做出决策或以可能对基金不利的方式就（直接或间接）持有的那种投资中的利益采取（或不采取）行动，并且不会有任何义务或其他义务与投资顾问分享信息。
在其他情况下，摩根士丹利人员，包括投资顾问的人员，将有权访问其关联机构的信息和人员。例如，在某些情况下，投资顾问可能会与其关联公司分享有关公司尽职调查和其他与投资相关的尽职调查的信息。投资顾问在确定是否与其关联公司进行信息共享时可能会面临利益冲突。信息共享可能会限制或限制投资顾问代表基金从事或以其他方式进行交易（包括在没有信息共享的情况下购买或出售投资顾问可能以其他方式为基金购买或出售的证券）的能力。此外，它可能会对基金的投资、投资于或剥离公司或从事交易的能力或以其他方式对基金造成不利影响。在管理因上述情况而产生的利益冲突时，投资顾问一般会受到受托要求的约束。投资顾问还可能实施内部信息障碍或道德墙或其他内部信息共享协议，本文所述的关于信息障碍和其他方面有关摩根士丹利和投资顾问的冲突也将适用
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高级收入信托
2025年6月30日
潜在的利益冲突——续
在投资顾问内部。因此，可能不允许基金在原本可取且能够这样做的期间进行交易（例如，全部或部分处置证券），这可能会对基金产生不利影响。不受此类限制的证券的其他投资者可在此类期间内进行证券交易。还可能存在由于投资顾问中某些投资组合管理团队持有的信息而导致投资顾问限制基金的活动或交易的情况，包括如果基金由持有此类信息的团队以外的投资组合管理团队管理。
摩根士丹利及其人员将不承担任何义务或其他责任与投资顾问或参与关联投资账户（包括基金）决策的人员（如适用）分享某些信息，并且投资顾问可能会为基金做出与该投资顾问本应做出的投资决策不同的投资决策，前提是该投资顾问或该投资顾问的其他部分已提供此类信息，而该基金将因此处于不利地位。此外，投资顾问内部的不同投资组合管理团队可能会根据信息做出决定，或以不同于或不利于基金的方式就其建议的关联投资账户采取（或不采取）行动。
摩根士丹利及其附属投资账户的投资。在以多种身份向关联投资账户服务时，摩根士丹利，包括投资顾问及其投资团队，可能对关联投资账户中的其他客户或投资者负有义务，而履行这些义务可能不符合基金或其股东的最佳利益。投资团队可能对投资顾问和投资顾问的一个或多个投资顾问关联机构同时管理的关联投资账户负有义务。基金的投资目标可能与某些关联投资账户的投资目标重叠。因此，投资团队的成员可能会面临投资顾问或其投资顾问关联机构建议或关联的基金和其他投资基金、计划、账户和业务之间的投资机会分配冲突。某些关联投资账户可能会提供更高的管理或激励费用或更高的费用报销或间接费用分配，所有这些都可能导致这种利益冲突，并为投资顾问青睐此类其他账户创造了动力。
摩根士丹利目前代表自己和附属投资账户投资并计划继续投资于全球范围内种类繁多的投资机会。在与适用法律、政策和程序一致的范围内，摩根士丹利及其附属投资账户将被允许投资于投资机会，而无需向基金提供此类机会。在符合上述规定的情况下，摩根士丹利可能会提供属于该账户的关联投资账户的投资目标的投资或代表自己进行该投资，即使该投资也属于基金的投资目标。本基金可能会投资于摩根士丹利和/或一个或多个关联投资账户下滑的机会，反之亦然。上述所有情况可能会减少基金可获得的投资机会数量，并可能在分配投资机会时产生利益冲突。投资者应注意，做出此类分配决策所固有的冲突可能并不总是能为基金的利益解决。不能保证本基金将有机会参与其投资目标范围内的某些机会。摩根士丹利在一项投资或一家公司中的利益，可能会因基金对同一投资的投资或基金参与与该公司的交易而产生一定的利益冲突。
如果投资顾问使用量化模型或风险管理或优化投资技术，则在不使用此类技术时，投资顾问或其关联机构可能对同一证券的关联投资账户做出的关于何时启动购买或出售交易的决定可能不同，并且出于不同的原因而做出。这可能会产生利益冲突，投资顾问管理的一个或多个账户有可能取得比基金取得的结果明显或多或少有利的投资结果。
为寻求减少潜在的利益冲突，并试图以公平和公正的方式分配此类投资机会，投资顾问已实施分配政策和程序。这些政策和程序旨在让包括本基金在内的投资顾问的所有客户公平获得符合组织文件、投资策略、适用法律法规和投资顾问受托责任要求的投资机会。受分配政策和程序约束的投资顾问的每个客户，包括本基金，均由投资顾问指派投资团队和投资组合经理。投资团队和投资组合经理审查投资机会，并将考虑各种因素并根据分配政策和程序决定每个机会的分配。分配政策和程序可能会发生变化。投资者应注意，在做出此类分配决策时所固有的冲突可能并不总是能为本基金的利益而解决。
有可能摩根士丹利或其所属的投资账户，包括另一只摩根士丹利基金，将投资于或建议（就摩根士丹利而言）一家公司，该公司是或成为基金持有投资的公司的竞争对手。这样的投资一方面可能会在基金与摩根士丹利或关联投资账户之间产生冲突。在这样的情况下，摩根士丹利在将自身资源配置到组合投资上也可能存在冲突。此外，某些关联投资账户将主要专注于投资于可能具有与基金重叠和/或直接冲突和竞争的策略的其他基金。
此外，参与基金活动的某些投资专业人士仍负责投资顾问及其关联公司管理的其他关联投资账户的投资活动，他们将投入时间管理此类投资和其他新设立的关联投资账户（无论是以基金、独立账户或其他工具的形式），以及他们自己的投资。在
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高级收入信托
2025年6月30日
潜在的利益冲突——续
此外，在为其他关联投资账户管理投资时，摩根士丹利及其关联机构的成员可能会在可能与本基金的投资组合存在竞争的公司的董事会任职或为其提供建议。此外，摩根士丹利及其关联公司管理的这些关联投资账户可能会追求可能也适合本基金的投资机会。
需要注意的是，摩根士丹利可能直接或间接地在其某些关联投资账户中进行大额投资，因此，摩根士丹利对基金的投资可能不是上述任何冲突的结果的决定因素。本文的任何规定均不限制或以任何方式限制摩根士丹利的活动，包括其根据适用法律为自己的账户或为关联投资账户或其他投资基金或客户的账户买卖股权和/或债务工具、基金或投资组合公司的权益或向其提供融资的能力。
投资顾问及其关联机构的不同客户，包括本基金，可能会根据各自客户的投资目标和政策，投资于（1）同一发行人的不同类别证券（包括但不限于发行人资本结构的不同部分）和/或（2）同一发行人的同一类别证券，同时寻求不同的投资目标或执行不同的投资策略（如长期v.短期投资期限），投资顾问可能会面临涉及的利益冲突。因此，投资顾问及其关联公司有时会通过代表这些客户就该（类）证券寻求或强制执行权利，寻求履行对拥有特定发行人的一种/同一类证券的某些客户的信托义务，而这些活动可能会对拥有该发行人不同类别证券的另一客户产生不利影响。例如，如果一个客户持有发行人的债务证券，而另一个客户持有同一发行人的股本证券，如果发行人遇到财务或运营方面的挑战，投资顾问及其关联机构可以代表持有债务证券的客户寻求清算发行人，而持有股本证券的客户则可以从发行人的重组中受益。因此，在这种情况下，投资顾问或其关联机构代表一个客户采取的行动可能会对另一个客户持有的证券产生负面影响。或者，例如，如果客户在寻求短期资本增值时拥有证券，投资顾问可能会投票代理或与发行人（如适用）接触以实现该目标——这可能会对持有相同证券但正在寻求长期资本增值的客户产生负面影响。这些冲突也存在于投资顾问的客户（包括基金）与投资顾问的投资顾问关联公司管理的关联投资账户之间。
此外，在某些情况下，投资顾问限制、限制或减少基金的投资金额，或限制其获得或行使的治理或投票权类型，其中基金（可能与摩根士丹利一起）超过一定的所有权权益，或拥有一定程度的投票权或控制权或拥有其他权益。
投资顾问及其关联机构可向其他客户提供可能与向本基金提供的建议或为其推荐或购买的证券不同的建议和推荐证券，即使此类其他客户的投资目标可能与本基金的投资目标相似，且投资顾问可能为本基金做出可能比另一类股东更有利的决策。
投资顾问及其附属机构管理多头和空头投资组合。同时管理多头和空头投资组合会在投资组合管理和交易中产生利益冲突，因为可能会在客户账户（包括由同一投资团队管理的客户账户）中采取相反的方向头寸，并产生风险，例如：（i）卖空活动可能会对一个或多个投资组合中的多头头寸的市场价值产生不利影响的风险（反之亦然），以及（ii）与交易台同时接收同一证券中的相反订单相关的风险。投资顾问及其关联公司已采用合理设计的政策和程序来缓解这些冲突。在某些情况下，投资顾问代表自己投资于适合其客户、由其持有或可能属于其客户（包括本基金）投资准则范围内的证券和其他工具。有时，投资顾问可能会为自己的账户提供与为任何客户提供的建议或采取的行动不同、与之冲突或不利的建议或采取的行动。
由于某些证券或工具可能在包括本基金在内的一些客户账户中持有，而不是在其他账户中持有，或者客户账户可能在某些证券或工具中持有不同数量的资产，也不时会产生冲突。此外，由于客户账户之间的投资策略或限制不同，投资顾问可能会对一个账户采取与对另一个账户采取的行动不同的行动。在某些情况下，客户账户可能会根据该账户持有的证券的表现向投资顾问进行补偿或支付更高的整体费率。这种基于绩效的收费或更高的费率的存在，可能会给投资顾问在管理时间、资源和投资机会的分配上造成额外的利益冲突。投资顾问采用了几项旨在解决这些潜在冲突的政策和程序，其中包括规范投资顾问交易实践的道德准则和政策，其中包括客户之间的交易汇总和分配、经纪分配、交叉交易和最佳执行。
此外，有时投资团队会就一个或多个客户的投资给出建议或采取行动，而这些投资不是针对具有类似投资计划、目标和策略的其他客户给予或采取的。因此，具有类似策略的客户不会始终持有相同的证券或工具或实现相同的业绩。投资顾问的投资团队也会为方案、目标或策略相互冲突的客户提供建议。这些冲突也存在于投资顾问的客户（包括基金）与投资顾问的投资顾问关联公司管理的关联投资账户之间。
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潜在的利益冲突——续
投资顾问或其关联机构可能不时向关联投资账户（包括潜在的基金）或其他客户提供机会，以对公司进行投资（例如对公司发行的股权、债务或其他证券）或从事涉及某些关联投资账户（包括潜在的基金）或其他客户已经投资的公司的交易（例如再融资、重组或其他交易）。这些投资可能产生利益冲突，包括与基金资产相关的利益冲突，这些资产可能为其他关联投资账户或其他客户的投资提供价值，或以其他方式支持其投资，并可能稀释或以其他方式对基金先前投资于公司的投资产生不利影响。
摩根士丹利及其关联公司设有独立的交易柜台，相互独立运作，不与投资顾问共享信息。在实施买卖交易时，摩根士丹利和关联交易台可能会与投资顾问交易台竞争，这可能会导致某些关联投资账户为某种证券支付的费用高于或收到的费用低于其他关联投资账户。
独立投资部门的投资。对于投资顾问及其某些投资顾问关联机构而言，提供投资相关服务的实体和个人可能因客户、投资职能或业务线而有所不同（每一个都称为“投资部”，统称为“投资部”）。尽管如此，投资部门（除了某些例外）可以就投资相关事宜与另一投资部门（或另一投资部门内的团队）进行讨论并共享信息和资源。投资部门之间的信息和资源共享旨在进一步增加每个投资部门的知识和效率。然而，一个投资团队关于使用共享研究和参与与另一个投资部门的讨论的决定可能会对客户产生不利影响。一个投资部门内的某些投资团队可以与其他投资部门内的投资团队一起做出投资决策和执行交易。其他投资团队独立做出投资决策和执行交易。这可能会导致执行的质量和价格，以及投资和账户的表现各不相同。内部政策和程序规定了不同投资部门服务的账户之间可以交叉、汇总和协调证券和证券交易的准则。内部政策和程序考虑了多种因素，包括此类证券交易的一级市场。如果一种证券或证券交易不符合交叉、聚合或其他协同交易的条件，那么各投资部将独立执行此类交易。
支付给经纪交易商和其他金融中介机构的款项。投资顾问、Eaton Vance Distributors，Inc.（“分销商”）和/或其关联机构可能会以自有资金而非作为基金的费用，就基金份额的销售、分销、营销和保留以及/或股东服务向某些金融中介机构（可能包括投资顾问和分销商的关联机构）支付补偿，包括记录保管人和各种递延补偿计划的管理人。例如，投资顾问或分销商可就（其中包括）促进基金份额的销售和分配、提供对金融中介可能提供的各种计划、共同基金平台或首选或推荐的共同基金名单的访问权限、允许分销商访问金融中介的财务顾问和顾问、在对金融中介的财务人员进行持续教育和培训方面提供协助、提供营销支持、维持股份余额和/或次级会计、记录保存、行政、股东或交易处理服务等事项向金融中介支付额外补偿。这些款项是在基金可能支付的任何分配费、股东服务费和/或转让代理费之外的。额外付款可能会基于多种因素，包括销售水平（基于毛额或净销售额或某些特定的最低销售额或其他一些与销售本基金和/或部分或所有其他摩根士丹利基金相关的类似标准）、金融中介机构客户投资的资产金额（可能包括本基金的流动或账龄资产和/或部分或所有其他摩根士丹利基金）、基金的顾问费、一些其他约定的金额或投资顾问和/或分销商不时确定的其他措施。对于不同的金融中介机构，这些支付的金额可能有所不同。在某些情况下，支付给经纪自营商和其他金融中介机构的款项可能由投资顾问、分销商及其关联公司分担并在他们之间分担。
如上文所述，金融中介机构获得或收到额外补偿的前景可能会为这些金融中介机构及其财务顾问和其他销售人员提供一种激励，使他们倾向于出售基金的股份，而不是这些金融中介机构未获得额外补偿（或获得较低水平的额外补偿）的其他投资选择。然而，这些支付安排不会改变投资者为基金份额支付的价格或基金收到的代表投资者投资的金额。投资者在考虑和评估与基金份额有关的任何建议时，不妨考虑到此类支付安排，并应仔细审查金融中介机构就其报酬提供的任何披露。
特定金融中介机构从投资顾问和/或分销商处获得的额外补偿可能与金融中介机构就投资顾问的关联公司管理的关联投资账户或主要由分销商的关联公司承保的关联投资账户获得的额外补偿有所不同。在这种情况下，如上所述，金融中介机构在获得或收到额外补偿的前景上的差异可能会为这些金融中介机构及其财务顾问和其他销售人员提供一种激励，使他们倾向于出售一个关联投资账户的股票，而不是这些金融中介机构未获得额外补偿（或获得较低水平的额外补偿）的其他投资选择。
摩根士丹利交易和本金投资活动。尽管本文有任何相反的规定，摩根士丹利在进行其销售和交易业务、发表研究和分析以及提供投资建议时一般不会考虑基金的持仓情况，尽管这些活动可能会对基金的一项或多项投资的价值产生不利影响，或可能导致摩根士丹利在一项或多项有别于基金的投资组合中拥有权益并可能对其产生不利影响。此外，投资顾问或其附属机构可能不时
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将“种子”资本投资于基金，通常是为了使这类基金能够开始投资运营和/或实现足够的规模，如下文进一步描述。投资顾问及其关联机构可以通过投资于预期会产生抵消性风险敞口的衍生工具或其他工具来对冲此类种子资本风险敞口。这种对冲交易，如果有的话，将发生在这种基金之外。
摩根士丹利的销售和交易、融资和本金投资业务（无论是否专门识别为此类业务，并包括摩根士丹利的交易和本金投资业务）将不会被要求向基金提供任何投资机会。除其他事项外，这些业务可能包括本金交易活动以及本金投资。
摩根士丹利的销售和交易、融资和本金投资业务已经收购或投资于，以及未来可能收购或投资于各种公共和/或私营公司的股权或债务工具的少数和/或多数控制地位。此类活动可能会使摩根士丹利处于对投资组合或其他发行人的证券或贷款行使合同约定的、投票权或债权，或管理层或其他控制的地位，在这些情况下，摩根士丹利可能会根据适用法律酌情采取行动保护自己的利益或客户的利益，而不是基金的利益。
在遵守适用法律限制的情况下，本基金可能会向摩根士丹利已经或可能获得权益的公司购买或出售资产，或对其进行投资，包括作为所有者、债权人或交易对手。
摩根士丹利的投资银行业务和其他商业活动。摩根士丹利就各种合并、收购、重组、破产和融资交易为客户提供建议。摩根士丹利可以担任客户的顾问，包括可能与本基金存在竞争的其他投资基金以及本基金可能持有的投资的顾问。摩根士丹利可能会就其任何客户或自营账户提供可能与基金所提供的建议不同的建议，或可能涉及与所采取的行动具有不同时机或性质的行动。摩根士丹利可能会向与基金和/或基金的任何投资相竞争的人提供建议和建议，这些投资有悖于基金的最佳利益和/或其任何投资的最佳利益。
摩根士丹利可能从事财务咨询，无论是在买方还是卖方，或者可能导致摩根士丹利酌情确定或被要求仅代表一个或多个第三方行事的融资或借贷转让，这可能会限制基金就一项或多项现有或潜在投资进行交易的能力。摩根士丹利可能与可能已投资于或可能希望投资于投资组合公司的第三方基金、公司或投资者存在关系，而基金的最佳利益一方面与摩根士丹利客户或交易对手的利益之间可能存在冲突。
如果摩根士丹利在根据美国《破产法》第11章或其他司法管辖区的类似法律申请保护之后、之前或之后为财务重组公司提供建议，投资顾问代表基金对此类重组进行投资，或参与与现有投资相关的指导委员会和其他委员会的灵活性可能会受到限制。
摩根士丹利可以向投资组合公司的竞争对手，以及私募股权和/或私人信贷基金提供投资银行服务；此类活动可能会给摩根士丹利带来相对于基金投资的利益冲突，也可能导致在向投资组合公司分配投资银行资源方面的冲突。
在适用法律许可的范围内，摩根士丹利可能向基金投资的公司提供范围广泛的金融服务，包括战略和财务顾问服务、中期收购融资以及其他借贷和承销或配售证券，而摩根士丹利一般将就此类服务获得费用（可能包括认股权证或其他证券）。摩根士丹利将不与本基金分摊其收到的任何上述利息、费用和其他报酬（为免生疑问，包括投资顾问收到的金额），应付的任何咨询费也不因此而减少。
可能会聘请摩根士丹利就出售该公司或其子公司或部门担任该公司的财务顾问，该公司可能会代表通过其并购活动获得业务的潜在买家，并可能就该等交易提供贷款和其他相关融资服务。摩根士丹利对此类活动的补偿通常基于已实现的对价，并且通常在很大程度上取决于交易的完成。在这种情况下，本基金可能被排除参与与被出售公司的交易或与被出售公司有关的交易，或参与与合并或收购有关的任何融资活动。
摩根士丹利参与或参与上述投资银行和其他商业活动（或更广泛地说是金融市场）可能会限制或以其他方式限制本基金可能获得的投资机会。例如，发行人可以聘请并补偿摩根士丹利提供承销、财务顾问、配售代理、经纪服务或其他服务，并且由于适用法律法规的限制，本基金可能会被禁止买卖这些发行人发行的证券或参与相关交易或以其他方式被限制从事此类投资的能力。
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此外，在要求投资顾问将其与其他摩根士丹利业务部门的持仓汇总进行持仓限额计算的情况下，由于其他摩根士丹利业务部门或其客户的持仓情况，投资顾问可能不得不不进行投资。可能存在投资顾问由于（其中包括）额外披露义务、监管要求、政策和声誉风险等原因而不进行一项投资或不采取与该投资的管理相关的某些行动的其他情况，或投资顾问可能会限制购买或销售摩根士丹利所从事承销或其他分销能力所涉及的证券。
摩根士丹利的市场营销活动。摩根士丹利从事承销、银团、经纪、管理、服务、安排及就分销本基金可能投资的种类繁多的证券和其他投资提供建议的业务。在遵守1940年法案包括其中第10（f）和17（e）条的限制下，本基金可以投资于摩根士丹利作为承销商、配售代理、辛迪加、经纪人、行政代理、服务商、顾问、安排人或结构代理并从此类产品或证券的保荐人收取费用或其他补偿的交易。摩根士丹利以该身份赚取的任何费用将不会与投资顾问或基金分摊。除了收取费用或其他赔偿外，某些利益冲突将是这些交易中固有的。此外，摩根士丹利的客户之一就本基金投资的证券发行人所享有的利益可能会对投资顾问或本基金的最佳利益造成不利影响。在进行上述活动时，摩根士丹利将代表其其他客户行事，并且没有义务以投资顾问或基金的最佳利益行事。由于1940年法案的限制，本基金可能被限制参与由摩根士丹利作为承销商、配售代理、银团、经纪人、行政代理、服务商、顾问、安排人或结构代理的某些交易，包括否则将有利于本基金的交易。
客户关系。摩根士丹利与相当多的公司、机构和个人拥有现有和潜在的合作关系。在为其客户提供服务时，摩根士丹利一方面可能面临向此类客户推荐或为其执行的活动方面的利益冲突，另一方面也可能面临本基金、其股东或本基金投资的实体方面的利益冲突。此外，这些客户关系可能会在确定是否向基金提供某些投资机会时产生利益冲突。
在担任委托人或向其其他客户提供咨询和其他服务时，摩根士丹利可能会就特定事项从事或推荐与投资顾问代表基金从事或推荐的活动相冲突或不同的活动。
本金投资。可能存在本基金的利益可能与摩根士丹利及其关联机构的一个或多个一般账户或摩根士丹利或其关联机构管理的账户发生利益冲突的情形。之所以会出现这种情况，是因为这些账户持有许多发行人的公共和私人债务和股本证券，这些发行人可能是或成为投资组合公司，或可能从其收购投资组合公司。
与关联投资账户的投资组合公司的交易。本基金可能投资的公司可能是与投资组合公司或关联投资账户的其他投资组合实体的协议、交易或其他安排的对手方或参与者（例如，本基金投资的公司可能保留关联投资账户所投资的公司以提供服务，或可能从该公司收购资产，反之亦然）。其中某些协议、交易和安排涉及向摩根士丹利或其关联公司收取费用、服务费、回扣和/或其他利益。例如，投资组合实体可以，包括在摩根士丹利的鼓励下，签订有关集团采购和/或供应商折扣的协议。摩根士丹利及其关联公司也可能参与这些协议，并可能因投资组合实体的参与而实现更好的定价或折扣。在适用法律允许的范围内，其中某些协议可能会规定向关联投资账户的投资组合实体支付佣金或类似付款和/或折扣或回扣，并且此类付款或折扣或回扣也可能直接支付给摩根士丹利或其关联公司。根据这些安排，特定投资组合公司或其他实体可能比其他参与者在更大程度上受益，而在该实体中拥有权益的摩根士丹利基金、投资工具和账户（可能包括或可能不包括本基金）将比在其中不拥有权益的摩根士丹利基金、投资工具或账户从这些安排中获得更大的相对利益。关联投资账户的投资组合公司收到的与上述相关的费用和补偿将不会与基金分摊或抵消应付的咨询费。
投资于其他基金的证券投资。在适用法律允许的范围内，当本基金投资于某些公司或其他实体时，投资顾问所属的其他基金可能已经或正在对这些公司或其他实体进行投资。已经或可能由投资顾问管理的其他基金，可能会投资于基金进行投资的公司或其他实体。在这种情况下，基金和这类其他基金可能存在利益冲突（例如，在条款、退出策略和相关事项上，包括行使各自投资的补救措施）。基金持有的权益与该等其他基金持有的权益不同（或优先于该等其他基金持有的权益）的，可要求投资顾问在该等其他基金持有的权益与该基金持有的权益发生冲突时作出选择。
投资于摩根士丹利基金和其他基金。在适用法律允许的范围内，本基金可投资于投资顾问或其关联机构的附属基金或投资顾问或其关联机构建议的基金。就任何此类投资而言，投资基金将在1940年法案允许的范围内支付适用于该投资的所有咨询、行政和/或规则12b-1费用。基金投资于与投资顾问或其关联公司有关联的基金或投资顾问或其关联公司所建议的基金会产生潜在的利益冲突，包括投资于规模较小或较新的基金以提高资产水平或提供更大生存能力的潜在动机。投资顾问自愿免除与基金投资于投资顾问或其关联机构建议的基金相关的基金顾问费，这将减少但不会消除这些类型的冲突。
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潜在的利益冲突——续
关联投资账户（包括基金）可以单独或合计拥有基金的相当大比例。此外，顾问、其关联机构或其他实体（即种子投资者）可在此类基金成立时或临近成立时投资于这些基金，这可能有助于基金实现特定规模或规模。顾问和/或其关联机构可以向向基金提供种子资本的投资者付款。此类付款可能会持续一段特定的时间和/或直到达到特定的美元金额，并将从顾问和/或此类关联机构（而不是适用的基金）的资产中支付。种子投资者可能会贡献一只基金的全部或大部分资产。此类种子投资者可能会赎回其在基金中的投资，尤其是在顾问和/或其关联机构停止付款之后。此类赎回可能会对基金的流动性、费用和其股票的市场价格（如适用）产生负面影响。
费用分配。可能发生归属于基金和一个或多个其他关联投资账户的费用（包括与基金和该等其他关联投资账户有重叠投资的发行人有关的费用）。此类费用在这些实体之间的分配引发了潜在的利益冲突。投资顾问及其关联机构拟按比例或按投资顾问认为公平、公正的其他方式或按适用法律可能要求的其他方式在基金和任何此类其他关联投资账户之间分配此类共同费用。
临时投资。为更有效地将基金持有的短期现金余额进行投资，投资顾问可将此类余额以隔夜“扫货”方式投资于一只或多只货币市场基金或其他短期工具的份额。预计这些货币市场基金或其他短期工具的投资顾问可能是适用法律允许的范围内的投资顾问（或关联公司），包括1940年法案第12d1-1条规则。在这种情况下，关联投资顾问可能会就基金的投资收取基于资产的费用（这将减少基金实现的净收益）。
与关联公司的交易。投资顾问和任何投资分顾问可能会从承销商或配售代理那里购买证券，而摩根士丹利的关联公司是银团或销售集团的成员，因此，关联公司可能会通过收取费用或其他方式从购买中受益。投资顾问或任何投资次级顾问均不会代表本基金从作为银团或销售集团管理人的关联公司购买证券。投资顾问代表基金从作为配售代理的关联机构处进行的购买必须符合适用法律的要求。此外，当基金使用隶属于摩根士丹利的服务提供商时，摩根士丹利可能会面临利益冲突，因为摩根士丹利在使用时会收取更大的总体费用。
附属指数。投资顾问的附属公司开发、拥有和运营指数（“指数”），并可能在未来继续这样做，基于投资顾问或其附属公司开发的投资和交易策略和概念（“顾问策略”）。一些基金寻求追踪指数的表现。投资顾问管理的账户跟踪基金使用的相同指数，或基于在指数和基金运作中使用的相同或基本相似的顾问策略。指数、基金和账户以这种方式运作，会产生潜在的利益冲突。例如，跟踪基金使用的相同指数的账户可能会在指数和基金进行类似交易之前进行证券买卖，因为这类账户可能会持续进行管理和再平衡，而基金的投资组合只是在指数再平衡之后定期或其他基础上进行再平衡。
投资顾问已采纳旨在解决与指数、基金和账户运作相关的潜在冲突的政策和程序。投资顾问建立了某些信息障碍和其他政策，旨在解决投资顾问内部不同业务之间的信息共享问题，包括负责构建和维护指数的人员以及参与基金决策的人员。
基金投资的估值。投资顾问执行与基金持有的证券及其他资产相关的某些估值服务，并根据其估值政策执行该等服务。投资顾问一般会因为这种估值对投资顾问的费用以及基金的其他报酬和业绩的影响而面临与基金投资估值有关的冲突。
顾问的代理投票。投资顾问已实施旨在防止利益冲突影响其代表包括基金在内的咨询客户作出的代理投票决定的流程，并帮助确保此类决定是根据其对客户的信托义务作出的。尽管有此类代理投票程序，投资顾问就本基金所持有的证券作出的代理投票决定可能有利于摩根士丹利和/或本基金以外的账户的利益。此外，对于具有不同投资目标或策略的客户所持有的同一证券，投资顾问可能会做出不同的代理投票决定。
与使用次级顾问有关的潜在利益冲突。如果基金的投资顾问聘请关联和/或非关联的次级顾问，投资顾问通常期望从其从基金获得的顾问费中补偿次级顾问，这为投资顾问选择费率较低的次级顾问或选择关联的次级顾问创造了动力。此外，次级顾问可能存在与其管理分配给次级顾问或由次级顾问管理的基金资产相关的产生实际或潜在利益冲突的利益和关系。这些冲突可能与此处描述的与摩根士丹利及其投资咨询关联公司相关的冲突相似或不同。有关每个次级顾问（s）潜在利益冲突的更多信息，请参阅相关次级顾问的表格ADV。次级顾问的表格第1部分和第2部分的ADV副本可在SEC网站（www.adviserinfo.sec.gov）上查阅。
电子通信网络和替代交易系统。投资顾问的关联公司在电子通信网络（“ECN”）或其他替代交易系统（“ATS”）上拥有所有权权益和/或董事会席位。在某些情况下，根据此类所有权权益的水平以及此类关联公司是否有代表，投资顾问的关联公司（s）可被视为控制了一个或多个此类ECN或ATS
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潜在的利益冲突——续
此类ECN或ATS的板。根据其寻求最佳执行的信托义务，顾问可能会不时直接或间接通过ECN或公司关联公司拥有或可能获得权益或董事会席位的其他ATS进行客户交易。这些附属公司可能会因其在ECN或其他ATS中的所有权而获得间接经济利益。投资顾问将直接或间接通过关联公司拥有权益的ECN或其他ATS执行，仅在该公司或通过其访问ECN或ATS的经纪交易商合理地认为此类交易将符合其客户的最佳利益且适用法律的要求已得到满足的情况下。
潜在冲突的一般程序。上述所有交易均涉及投资顾问、投资顾问的相关人士和/或其客户之间的潜在利益冲突。顾问法案、1940年法案和ERISA规定了某些要求，旨在减少投资顾问与其客户之间发生利益冲突的可能性。在某些情况下，可能会在满足某些条件的情况下允许交易。某些其他交易可能被禁止。此外，投资顾问制定了旨在防止产生利益冲突的政策和程序，并在出现利益冲突时确保其以符合其对客户的受托责任并符合适用法律的方式为客户进行交易。投资顾问力求确保潜在或实际的利益冲突得到适当解决，同时考虑到客户压倒一切的最佳利益。
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Eaton Vance资金
重要通知
股东文件的交付。 美国证券交易委员会（SEC）允许基金只向在同一住宅或邮政信箱地址拥有多个账户的基金投资者交付一份股东文件，包括招股说明书、代理声明和股东报告。这种做法通常被称为“持家”，它有助于消除重复邮寄给股东的情况。Equiniti信托公司有限责任公司(“情商”),封闭式资金转账代理，或者你的金融中介，可能会无限期地把你的文件寄到家里，除非你指示EQ，或者你的金融中介，否则。如果您更希望自己的Eaton Vance单据不到户，请联系EQ或您的金融中介。您关于Householding不适用于交付您的Eaton Vance文件的说明，通常会在EQ或您的金融中介收到后30天内生效。
投资组合持有量。 每个Eaton Vance基金及其基础投资组合（如适用）都会向SEC提交一份F部分的投资组合持有表，以形成N-PORT。可以在Eaton Vance网站www.eatonvance.com、致电Eaton Vance或在SEC网站www.sec.gov上的EDGAR数据库中查看以N-PORT表格提交的某些信息。
代理投票。 不时要求基金投票表决与基金所持证券有关的代理人。Eaton Vance基金或其基础投资组合（如适用）根据基金和投资组合委员会批准的一套政策和程序进行投票代理。您可以根据要求，致电1-800-262-1122并访问SEC网站www.sec.gov，获取有关这些政策和程序的描述，以及有关基金或投资组合如何在截至6月30日的最近12个月期间内对与投资组合证券相关的代理进行投票的信息。您还可以在www.eatonvance.com/
代理投票。
代理投票。
股份回购计划。 基金董事会已批准一项股票回购计划，授权基金在公开市场交易中以低于资产净值的价格回购截至上一日历年度最后一天已发行普通股的最多10%。回购计划不要求基金购买特定数量的股票。基金的回购活动，包括购买的份额数量、平均价格和相对于资产净值的平均折价，在基金向股东提交的年度报告和半年度报告中披露。
致股东的额外通知。 如适用，基金还可赎回或购买其已发行的优先股，以保持符合监管要求、借款或评级机构要求或用于其认为适当或必要的其他目的。
封闭式基金资讯。 Eaton Vance封闭式基金在每月结束后不久，会在Eaton Vance网站上提供基金业绩数据以及有关投资组合特征的某些信息。有关这些基金的其他信息可在网站上查阅。这些基金的每股资产净值可在Eaton Vance网站上轻松查阅。最近一个月末的投资组合持有量也会在月底后大约30天发布到网站上。这些信息可在www.eatonvance.com的“封闭式基金和定期信托”下的基金信息页面上查阅。
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| (b) | 不适用。 |
项目2。Code of Ethics
注册人（有时称为“基金”）采用了适用于其首席执行官、首席财务官和首席会计官的道德守则。注册人承诺应要求免费向任何人提供此类道德守则的副本，请致电1-800-262-1122。在本报告涵盖的期间内，注册人没有修改N-CSR表中所述的道德守则。在本报告涵盖的期间内，注册人未对N-CSR表格中所述的道德守则条款授予任何豁免，包括默示豁免。
项目3。审计委员会财务专家
注册人董事会（“董事会”）已指定审计委员会前任和现任主席George J. Gorman和Scott E. Wennerholm（各自为独立受托人）为审计委员会财务专家。Gorman先生是一名注册会计师，在George J. Gorman LLC（一家咨询公司）担任负责人。此前，Gorman先生曾在Ernst & Young LLP（一家注册公共会计师事务所）担任过各种职务，包括高级合伙人。Gorman先生还拥有担任其他共同基金综合体的独立受托人和审计委员会财务专家的经验。Wennerholm先生是一位私人投资者。在此之前，Wennerholm先生曾担任会德丰学院（高等教育机构）的受托人、GF Parish Group（高管招聘公司）的顾问、纽约梅隆银行资产管理（投资管理公司）的首席运营官和执行副总裁、Natixis Global Asset Management（投资管理公司）的首席运营官和首席财务官，以及Fidelity Investments Institutional Services（投资管理公司）的副总裁。
项目4。首席会计师费用和服务
（a）–（d）
下表列出了注册人的首席会计师Deloitte & Touche LLP（“D & T”）在截至2024年6月30日和2025年6月30日的注册人财政年度向注册人收取的用于审计注册人年度财务报表的专业服务的费用总额，以及D & T在这些期间提供的其他服务的收费总额。
EV高级收入信托
| 财政年度结束 |
6/30/24 | 6/30/25 | ||||||
| 审计费用 |
$ | 79,900 | $ | 83,591 | ||||
| 审计相关费用(1) |
$ | 0 | $ | 0 | ||||
| 税费(2) |
$ | 0 | $ | 0 | ||||
| 所有其他费用(3) |
$ | 0 | $ | 0 | ||||
|
|
|
|
|
|||||
| 合计 |
$ | 79,900 | $ | 83,591 | ||||
|
|
|
|
|
|||||
| (1) | 与审计相关的费用包括与执行财务报表审计工作合理相关、不在审计费用类别下报告的鉴证和相关服务的收费总额，具体包括履行与注册人循环信贷和担保协议有关的某些商定程序的费用。 |
| (2) | 税费由总会计师就税务合规、税务建议和税务规划提供的专业服务收取的费用组成，具体包括纳税申报表准备和其他相关税务合规/规划事项的费用。 |
| (3) | 所有其他费用包括总会计师提供的产品和服务的总费用，而不是审计、审计相关和税务服务。 |
（e）（1）注册人的审核委员会已采纳与注册人的首席会计师所提供服务的预先批准有关的政策及程序（「预先批准政策」）。预先批准政策建立了一个框架，旨在协助审计委员会适当履行其预先批准责任。作为一般事项，预先批准政策（i）规定了某些类型的审计、审计相关、税务和经审计委员会确定为预先批准的其他服务；（ii）划定了管辖预先批准过程机制的具体程序，包括审计和非审计服务费的批准和监测。除非一项服务是根据预先批准政策特别预先批准的，否则必须由审计委员会单独预先批准。
预先批准的政策以及其中预先批准的审计和非审计服务的类型必须至少每年由注册人的审计委员会审查和批准。注册人审计委员会对注册人总会计师的聘任、薪酬、监督等工作保持全责。
（e）（2）根据S-X条例第2-01（c）（7）（i）（c）条规定的“微量例外”，注册人的审计委员会没有批准上文（b）-（d）段所述的任何服务。
（f）不适用。
（g）下表列出（i）在注册人截至2024年6月30日和2025年6月30日的财政年度，D & T向注册人收取的非审计费用总额（即审计相关、税务和其他服务的费用）；以及（ii）D & T在同一时间段内向Eaton Vance组织收取的非审计费用总额（即审计相关、税务和其他服务的费用）。
| 财政年度结束 |
6/30/24 | 6/30/25 | ||||||
| 注册人 |
$ | 0 | $ | 0 | ||||
| Eaton Vance(1) |
$ | 18,490 | $ | 18,490 | ||||
| (1) | 注册人的投资顾问，以及为注册人提供持续服务的任何关联公司，都是摩根士丹利的子公司。 |
（h）注册人的审计委员会已考虑注册人的首席会计师向注册人的投资顾问和任何控制、控制或与顾问共同控制的实体提供的非审计服务是否符合根据S-X规则第2-01（c）（7）（ii）条预先批准的向注册人提供持续服务的规定，是否符合保持首席会计师的独立性。
（i）不适用。
（j）不适用。
项目5。上市注册人审核委员会
注册人有一个根据经修订的1934年《证券交易法》第3（a）（58）（a）节设立的单独指定的常设审计委员会。George J. Gorman、Keith Quinton、TERM1（主席）和Nancy Wiser Stefani是注册人审计委员会的成员。
项目6。投资时间表
| (a) | 请参阅本表N-CSR项目1下包含的致股东的报告中所载的投资时间表。 |
| (b) | 不适用。 |
项目7。开放式管理投资公司的财务报表和财务摘要
不适用。
项目8。开放式管理型投资公司的变更及与会计师的分歧
不适用。
项目9。开放式管理投资公司的代理披露
不适用。
项目10。支付给开放式管理投资公司董事、高级管理人员及其他人员的薪酬
不适用。
项目11。关于投资顾问合同审批依据的说明
该信息包含在此表格N-CSR的第1项中。
项目12。披露封闭式管理投资公司的代理投票政策和程序
基金董事会已采纳代理投票政策和程序（“基金政策”），据此，受托人已将代理投票责任委托给基金的投资顾问，并采纳投资顾问的代理投票政策和程序（“政策”），如下文所述。受托人将每年审查政策。如果基金的股东与投资顾问、管理人或其任何关联公司或基金的任何关联公司之间发生利益冲突，投资顾问在与董事会或董事会确定的任何委员会、小组委员会或独立受托人小组协商之前，一般不会对与引起此类冲突的公司相关的代理人进行投票，后者将就适当的行动方案指示投资顾问。如果董事会成员无法举行会议，且未能对代理进行投票将对基金产生重大不利影响，投资顾问可对该代理进行投票，但前提是其应在切实可行的范围内尽快向基金董事会主席以及在董事会下次会议上向董事会披露存在重大冲突的情况。
这些政策旨在促进公司管理层对其股东的问责制，并使管理层的利益与这些股东保持一致。独立的代理投票服务（“代理”），现为机构股东服务公司，已被保留，通过提供投票分析、实施以及记录保存和披露服务来协助代理投票。投资顾问一般会通过代理人对代理人进行投票。代理须根据定制的代理投票指引（“指引”）对所有代理进行投票和/或根据政策将其转回给投资顾问。
代理人须就提供代理投票服务建立和维持适当的内部控制和政策，包括合理确保其分析和建议不受利益冲突影响的方法。该指引包括有关（其中包括）选举董事、批准独立审计师、高管薪酬、公司结构和反收购抗辩等事项的投票指引。投资顾问可能会导致基金不时放弃投票，如果它确定与投票代理相关的成本超过行使投票权所带来的收益，或者它无法访问或访问及时的选票或其他代理信息，以及其他声明的原因。在以下情况下，代理人将向投资顾问转介基金代理以获得指示，其中包括：（1）《指引》的适用情况不明确；（2）《指引》未涵盖特定的代理问题；或（3）《指引》要求投资顾问提供投入。当代理投票问题已提交给投资顾问时，分析师
（或投资组合经理（如适用））覆盖受代理提案约束的公司决定最终投票（或不投票的决定），投资顾问的代理管理人（如下所述）指示代理人对基金持有的证券进行相应投票。如果不止一位分析师覆盖特定公司，且投票给提案的此类分析师的建议发生冲突，投资顾问的全球代理小组（如下所述）将审查此类建议以及与提案相关的任何其他可用信息，并确定应以何种方式进行投票，这可能会导致对基金的不同建议可能与投资顾问的其他客户不同。
投资顾问已委任一名代理管理人，根据指引及政策协助协调客户代理人（包括基金）的投票。该投资顾问及其附属机构还成立了一个全球代理小组。全球代理小组制定投资顾问在所有重大公司问题上的立场，制定《准则》并监督代理投票过程。代理管理员维护代理提交的所有代理问题、收到的所有适用建议、分析和研究以及该事项的任何解决方案的记录。在指示代理投票违反指南或代理推荐之前，代理管理员将向全球代理小组提供代理对提案的推荐以及任何其他相关材料，包括分析师推荐的依据。然后，代理管理员将指示代理以全球代理组确定的方式对代理进行投票。如果代理与代理存在利益冲突，将遵循类似的流程。投资顾问将不少于每年向基金董事会报告任何与指引或代理建议（如适用）相反的投票。
投资顾问的全球代理小组负责监测和解决与代理投票有关的可能的重大冲突。由于《指引》是预先确定的，且旨在符合股东的最佳利益，因此，在大多数情况下，将《指引》应用于投票客户代理应充分解决任何可能的利益冲突。投资顾问将通过维护一份重要的现有和潜在公司客户名单，监测可能导致其任何客户与投资顾问或其任何关联公司之间发生利益冲突的情况。代理管理人将把这份名单与他或她获得代理声明的公司名称（“代理公司”）进行比较。如果名单上的公司也是代理公司，代理管理员将向全球代理集团报告这一事实。如果代理管理人打算指示代理人以不符合《准则》的方式进行投票，全球代理小组将首先在必要时与法律顾问协商后确定是否存在实质性冲突。如果确定存在重大冲突，投资顾问将向基金董事会或董事会确定的任何委员会或小组委员会寻求关于如何对代理进行投票的指示。如果某一事项被提交给全球代理小组，作出的决定和决定的依据将由代理管理员和/或全球代理小组记录在案。
有关基金在截至6月30日的最近12个月期间内如何投票代理投资组合证券的信息，可（1）应要求致电1-800-262-1122免费获得，以及（2）在美国证券交易委员会网站http://www.sec.gov上获得。
项目13。封闭式管理投资公司的投资组合经理
Eaton Vance管理公司（“EVM”或“Eaton Vance”）是该基金的投资顾问。Catherine C. McDermott、Daniel P. McElaney和Peter M. Campo组成投资团队，负责基金投资的整体和日常管理。
McDermott女士和McElaney先生是EVM的副总裁，自2019年3月以来一直担任该基金的投资组合经理。Campo先生为摩根士丹利投资管理公司董事总经理，自2025年6月起担任该基金的投资组合经理。McDermott女士和McElaney先生已受雇于EVM超过五年，并管理其他Eaton Vance基金。在加入摩根士丹利之前，Campo先生曾于2018年至2025年在高盛 Asset Management担任高收益和银行贷款全球联席主管以及投资组合经理。这些信息是在提交本报告之日提供的。
下表显示，截至基金最近一个财政年度结束时，每个投资组合经理在每个所列类别中管理的账户数量以及在每个类别内管理的账户中的总资产（以百万美元计）。该表还显示了咨询费所依据的账户数量（如果有的话），以及这些账户中的总资产（以百万美元计）。
| 全部数量 帐目 |
全部资产总额 帐目 |
账户数量 支付a 履约费 |
总资产 账户支付a 履约费 |
|||||||||||||
| 凯瑟琳·麦克德莫特 |
||||||||||||||||
| 注册投资公司 |
6 | $ | 3,845.9 | 0 | $ | 0 | ||||||||||
| 其他集合投资工具 |
0 | $ | 0 | 0 | $ | 0 | ||||||||||
| 其他账户 |
0 | $ | 0 | 0 | $ | 0 | ||||||||||
| Daniel P. McElaney，CFA |
||||||||||||||||
| 注册投资公司 |
4 | $ | 1,839.2 | 0 | $ | 0 | ||||||||||
| 其他集合投资工具 |
17 | $ | 5,194.7 | 0 | $ | 0 | ||||||||||
| 其他账户 |
2 | $ | 105.2 | 0 | $ | 0 | ||||||||||
| Peter M. Campo，CFA(1)(2) |
||||||||||||||||
| 注册投资公司 |
9 | $ | 14,011.4 | 0 | $ | 0 | ||||||||||
| 其他集合投资工具 |
8 | $ | 4,252.9 | 0 | $ | 0 | ||||||||||
| 其他账户 |
2 | $ | 45.9 | 0 | $ | 0 | ||||||||||
| (1) | Campo先生成为投资组合经理，自2025年6月12日起生效。 |
| (2) | 该投资组合经理担任一家或多家注册投资公司的投资组合经理，该投资公司投资于或可能投资于Eaton Vance基金家族中的一家或多家标的注册投资公司或由Eaton Vance发起的其他集合投资工具。标的投资公司可能由该投资组合经理或另一投资组合经理管理。 |
下表显示了截至基金最近一个财政年度结束时投资组合经理实益拥有的基金份额的美元范围。
| 投资组合经理 |
股票证券的美元区间 实益拥有的基金 |
|||
| 凯瑟琳·麦克德莫特 | 无 | |||
| Daniel P. McElaney，CFA | 无 | |||
| Peter M. Campo，CFA | 无 |
潜在的利益冲突。投资组合经理一方面管理基金的投资，另一方面管理投资组合经理负责的其他账户的投资，可能会产生利益冲突。例如，投资组合经理在基金和他或她建议的其他账户之间分配管理时间、资源和投资机会方面可能存在利益冲突。此外，由于本基金与其他账户的投资策略或限制不同，投资组合经理可能会就另一个账户采取与就本基金采取的行动不同的行动。在某些情况下，投资组合经理管理的另一个账户可能会根据该账户持有的证券的表现向投资顾问进行补偿。这种基于绩效的费用的存在可能会给投资组合经理在管理时间、资源和投资机会的分配上造成额外的利益冲突。每当出现利益冲突时，投资组合经理将努力以他或她认为对所有利害关系人公平的方式行使其酌处权。EVM采用了几项旨在解决这些潜在冲突的政策和程序，包括规范投资顾问交易实践的道德准则和政策，其中包括客户之间交易的汇总和分配、经纪分配、交叉交易和最佳执行。
EVM的补偿Structure
作为投资顾问的Eaton Vance及其关联公司（就本节而言为“Eaton Vance”）的薪酬结构是基于基本工资和激励性薪酬的总奖励制度，该制度要么以现金奖金的形式支付，要么为达到规定的递延薪酬资格门槛的员工支付，部分作为现金奖金，部分作为强制性递延薪酬。授予Eaton Vance员工的递延薪酬通常以投资管理调整计划（IMAP）下的递延现金奖励和股票单位形式的基于股权的奖励的混合形式授予。以递延薪酬奖励形式授予的激励薪酬部分以及此类奖励的条款每年由Eaton Vance的母公司摩根士丹利的董事会薪酬、管理发展和继任委员会确定。
基本工资补偿。通常，投资组合经理和研究分析师根据他们在顾问的职位水平获得基本工资报酬。
激励补偿。除了基本薪酬，投资组合经理和研究分析师可能会获得酌情的年终薪酬。奖励性薪酬可能包括：
| • | 现金红利 |
| • | 递延补偿： |
| • | 一种强制性计划，将部分激励薪酬递延为限制性股票单位或基于摩根士丹利普通股的其他奖励或其他受归属和其他条件限制的计划。 |
| • | IMAP是一种基于现金的递延补偿计划，旨在增加参与者利益与客户利益的一致性。对于符合条件的员工，其递延薪酬的一部分将强制按年度递延到IMAP中。根据IMAP授予的奖励名义上投资于根据该计划可用的参考基金，这些基金是由MSIM及其包括Eaton Vance在内的关联公司提供建议的基金。投资组合经理被要求名义上至少将其账户余额的40%投资于他们所管理并被纳入IMAP名义投资基金菜单的指定基金。 |
| • | 递延补偿奖励通常需要在多年期间归属，并可能在支付日期之前被取消，原因（即构成违反对基金的义务的任何作为或不作为，包括未能遵守内部合规、道德或风险管理标准，以及未能或拒绝令人满意地履行职责，包括监督和管理职责）、披露专有信息以及招揽员工或客户。如果员工的作为或不作为（包括与直接监管责任有关的行为）导致重述公司的综合财务业绩，构成违反公司的全球风险管理原则、政策和标准，或导致与该员工获得报酬的职位相关的收入损失以及该员工在内部控制政策之外的运营，则在付款日期之前的奖励也将受到追回。 |
Eaton Vance根据按绩效付费、市场竞争力和风险管理的原则对员工进行薪酬补偿。资格，以及任何，酌情补偿的金额受制于一个多维过程。具体而言，考虑了以下一项或多项因素，这些因素可能因投资组合管理团队和情况而有所不同：
| • | 投资组合经理管理的业务和/或每个基金/账户的收入和盈利能力 |
| • | 个人贡献和业绩 |
| • | 对客户目标的贡献 |
| • | 企业的收入和盈利能力 |
| • | 业务部门和摩根士丹利的股本回报率和风险因子 |
| • | 投资组合经理管理的资产 |
| • | 外围市场情况 |
| • | 新业务发展和业务可持续性 |
| • | 团队、产品和/或Eaton Vance业绩 |
| • | 投资组合经理管理的基金/账户的税前投资业绩(1)（在某些情况下，可在一年、三年和五年期间对照适用的基准（s）和/或同行集团（s）进行衡量），(2)前提是对于有税管或以其他方式有税后回报目标的基金，将考虑业绩净额税 |
此外，该公司的全球激励薪酬自由裁量权政策要求薪酬管理人在行使酌情权确定可变激励薪酬时仅考虑合法的、与业务相关的因素，包括遵守摩根士丹利的核心价值观、行为、当前业绩年度的纪律处分、风险管理和风险结果。
| (1) | 通常，这是总收益表现，前提是也可以考虑相对风险调整后的表现。 |
| (2) | 当Lipper或晨星信息确定的一只基金的同业集团被相关的Eaton Vance首席投资官认为，或者就次级建议基金、产品开发和次级建议基金总监而言，不能提供公平比较时，可能会主要根据定制的同业集团或市场指数来评估业绩。 |
项目14。封闭式管理投资公司及关联购买方购买权益证券的情况
本期无此类采购。
项目15。将事项提交证券持有人表决
自信托上次针对本项目提供披露以来，股东可以向信托董事会推荐被提名人的程序没有重大变化。
项目16。控制和程序
| (a) | 注册人的首席执行官和首席财务官得出的结论是，注册人当前的披露控制和程序（此类披露控制和程序已在本备案之日起90天内进行评估）的有效性提供了合理的保证，即注册人要求披露的信息已被记录、处理，在委员会规则和表格规定的时间段内进行汇总和报告，并已积累要求注册人披露的信息并将其传达给注册人的首席执行官和首席财务官，以便及时就所要求的披露作出决定。 |
| (b) | 在本报告涵盖的期间内，注册人对财务报告的内部控制没有发生对注册人的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。 |
项目17。封闭式管理型投资公司融券活动披露
注册人最近一个财政年度结束时无需报告的活动。
项目18。追回误判赔偿款
不适用。
| 项目19。展品 | ||
| （a）（1） | 注册人的Code of Ethics –不适用（请参阅第2项）。 | |
| （a）（2）（i） | 首席财务官的第302节认证。 | |
| （a）（2）（二） | 首席执行干事第302节认证。 | |
| (b) | 合并第906节认证。 | |
| （d） | 独立注册会计师事务所同意。 | |
签名
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，登记人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| EV高级收入信托 | ||
| 签名： | /s/Kenneth A. Topping |
|
| 肯尼斯·A·托平 | ||
| 首席执行官 | ||
| 日期： | 2025年8月26日 | |
根据1934年《证券交易法》和1940年《投资公司法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以身份和在所示日期签署如下。
| 签名： | /s/James F. Kirchner |
|
| James F. Kirchner | ||
| 首席财务官 | ||
| 日期： | 2025年8月26日 | |
| 签名： | /s/Kenneth A. Topping |
|
| 肯尼斯·A·托平 | ||
| 首席执行官 | ||
| 日期： | 2025年8月26日 | |