展览99.2
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
以下有关Avino Silver & Gold Mines Ltd.（“公司”或“阿维诺”）的经营、业绩及财务状况的讨论及分析，须与公司截至2024年9月30日止三个月及九个月的简明综合中期财务报表及公司截至2023年12月31日止年度的经审核综合财务报表及其附注一并阅读。
本管理层的讨论和分析（“MD & A”）日期为2024年11月12日，并披露截至该日期的特定信息。合并财务报表根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）编制。除非另有引证，提及的美元金额以美元为单位。本MD & A包含受风险因素影响的“前瞻性陈述”，包括本MD & A末尾的“警告声明”中列出的风险因素。除非另有说明，本MD & A中包含的所有信息均为最新信息，并已于2024年11月12日获得公司董事会的批准。在本报告通篇，我们提及“Avino”、“公司”、“我们”、“我们”、“我们的”或“其”。所有这些术语均用于Avino Silver & Gold Mines Ltd.。我们建议读者查阅本报告最后一页的“警告声明”。有关公司的更多信息，请访问公司网站www.avino.com和SEDAR +网站www.sedarplus.ca。
业务说明
Avino Silver & Gold Mines Ltd.（“公司”或“Avino”）于1968年根据加拿大不列颠哥伦比亚省法律注册成立。公司从事银、金、铜的生产、销售及矿产资产的收购、勘探、进
公司总部及主要营业地点为加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华Granville Street 570号Suite 900。该公司是加拿大（魁北克省除外）和美国的报告发行人，其普通股在多伦多证券交易所（“TSX”）、NYSE American以及法兰克福和柏林证券交易所上市。
操作讨论
该公司在截至2024年9月30日的九个月内的生产、勘探和评估活动已对Avino物业和La Preciosa物业进行。
公司持有Compa ñ í a Minera Mexicana de Avino，S.A. de C.V.（“Avino Mexico”）99.67%的实际权益，该公司是一家拥有Avino物业的墨西哥公司。Avino物业占地约1104公顷，位于杜兰戈市东北约80公里处。Avino矿区配备了铣削和加工设施，目前处理位于该矿区的Avino矿的所有产出。Avino Property还拥有San Gonzalo矿山，该矿山目前正在保养和维护中。该公司还持有Proyectos Mineros La Preciosa S.A. de C.V.（“La Preciosa”）的100%权益，该公司是一家拥有La Preciosa物业的墨西哥公司。该公司还拥有位于加拿大不列颠哥伦比亚省和育空地区的矿产资产的权益。
1 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
运营亮点
亮点
（以美元表示）
2024年第三季度
2023年第三季度
改变
年初至今
2024
年初至今
2023
改变
运营中
吨碾磨
156,512
154,507
1 %
467,041
471,635
-1 %
生产的银盎司
281,831
237,165
19 %
825,420
703,920
17 %
生产的黄金盎司
1,625
2,077
-22 %
4,917
5,883
-16 %
生产的铜磅
1,771,250
1,143,827
55 %
4,423,909
3,987,016
11 %
银当量盎司1生产的
670,887
591,208
13 %
1,916,940
1,856,772
3 %
精矿销售和现金成本
已售白银等值应付盎司2
525,003
543,686
-3 %
1,672,917
1,502,424
11 %
每白银等值应付盎司的现金成本1,2,3
$ 14.94
$ 16.90
-12 %
$ 15.35
$ 15.83
-3 %
每白银等值应付盎司的全部维持现金成本1,2,3
$ 22.06
$ 22.61
-3 %
$ 21.61
$ 21.95
-2 %
1.2024年第三季度，使用金属价格29.42美元/盎司Ag、2476美元/盎司AU和4.18美元/磅CU来计算AgEQ。2023年第三季度，使用23.57美元盎司Ag、1,929美元盎司AU和3.79美元磅CU的金属价格计算了AgEQ。对于2024年年初至今，使用金属价格27.21美元/盎司Ag、2295美元/盎司AU和4.15美元/磅CU来计算AgEq。对于2023年年初至今，使用23.44美元盎司Ag、1,932美元盎司AU和3.90美元磅CU的金属价格计算出AgEq。由于四舍五入，计算出来的数字可能不相加。
2.以现金成本和全部维持成本为目的的“已售银当量应付盎司”由已售银盎司、金盎司和铜吨的总和，在扣除罚款、处理费和精炼费之前，乘以相应时期现货黄金和铜平均价格与现货白银平均价格的比率组成。
3.非国际财务报告准则计量。这些衡量标准在采矿业被广泛用作业绩基准，但在国际财务报告准则下没有标准化含义，计算方法可能与具有类似报告衡量标准的其他公司使用的方法不同。有关更多信息和详细的对账，请参阅非国际财务报告准则措施部分。
财务亮点
亮点
（以美元的000’s表示）
第三
2024年季度
2023年第三季度
改变
年初至今
2024
年初至今
2023
改变
财务经营业绩
收入
$ 14,616
$ 12,316
19 %
$ 41,796
$ 31,359
33 %
矿山运营收入
$ 5,709
$ 2,364
141 %
$ 12,745
$ 5,258
142 %
净收入（亏损）
$ 1,169
$ (803 )
246 %
$ 3,008
$ (21 )
>1000
%
息税及摊销前利润（“EBITDA”）1
$ 3,816
$ 706
441 %
$ 8,938
$ 1,386
545 %
调整后收益1
$ 4,980
$ 1,551
221 %
$ 11,384
$ 2,630
333 %
经营活动提供的现金流
$ 4,148
$ (83 )
>1000
%
$ 7,573
$ 867
773 %
税前矿山经营现金流1
$ 6,664
$ 3,088
116 %
$ 15,701
$ 7,420
112 %
每股金额
每股收益（亏损）
$ 0.01
$ (0.01 )
200 %
$ 0.02
$ 0.00
100 %
调整后每股收益1
$ 0.04
$ 0.01
300 %
$ 0.08
$ 0.02
300 %
亮点
（以美元的000’s表示）
2024年9月30日
6月30日，
2024
改变
2024年9月30日
2023年12月31日
改变
流动性和营运资金
现金
$ 7,767
$ 5,311
46 %
$ 7,767
$ 2,688
189 %
营运资金1
$ 15,878
$ 13,570
17 %
$ 15,878
$ 9,727
63 %
1.非国际财务报告准则计量。这些措施在采矿业被广泛用作业绩基准，但没有标准化的含义，计算方法可能与其他有类似报告措施的公司使用的方法不同。有关更多信息和详细的对账，请参阅非国际财务报告准则措施部分。
2 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
3rd2024年季度亮点
·
营收1460万美元，较2023年Q3增长19%
·
毛利润（矿山运营收入）570万美元
·
净收入120万美元，或每股0.01美元
·
调整后收益为500万美元，合每股收益0.04美元
·
经营活动提供的现金流为410万美元
·
税前矿山运营收入670万美元
·
息税折旧摊销前利润（“EBITDA”）380万美元
·
卖出的每盎司白银等值应付盎司的现金成本为14.94美元
·
All in maintaining cash costs per silver equivalent payable盎司卖出22.06美元
La Preciosa库存：
本季度，公司继续分析处理La Preciosa历史库存材料的结果，作为采样计划的一部分，以更好地为新鲜的工厂饲料做准备。较低等级材料的初步回收率好于预期，并随着项目的推进提供了潜在的上行空间。
Avino的一致性生产：
本季度，由于整体轧机性能和可用性，产量显着增加。该公司保持在我们的目标全年产量为250万至280万银当量盎司的轨道上。2024年10月的产量继续在强劲的第三季度基础上再接再厉，使公司有望实现我们对2024年的产量估计。
La Preciosa进展
继2024年1月9日与当地社区签署长期土地使用协议后，我们的运营团队正处于审批的最后阶段，以推进La Preciosa的地下开发。La Preciosa酒店的近照可以点击这里在我们的网站上查看。
3 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
财务业绩–截至2024年9月30日止三个月，对比截至2023年9月30日止三个月
截至9月30日的三个月，
2024
2023
采矿业务收入
$ 14,616
$ 12,316
销售成本
8,907
9,952
矿山运营收入
5,709
2,364
营业费用：
一般和行政费用
1,455
1,280
股份支付
531
627
其他项目前收入
3,723
457
其他项目：
利息及其他收入（亏损）
(77 )
5
长期投资损失
(268 )
(295 )
认股权证负债的公允价值调整
-
20
未实现汇兑收益（亏损）
170
(234 )
财务成本
(5 )
(3 )
填海条款的增加
(49 )
(13 )
无法收回账户的减记
(621 )
-
利息支出
(77 )
(158 )
所得税前收入（亏损）
2,796
(221 )
所得税：
当期所得税（费用）回收
(1,258 )
111
递延所得税费用
(369 )
(693 )
所得税费用
(1,627 )
(582 )
净收入（亏损）
1,169
(803 )
其他综合收益：
货币换算差异
1
230
综合收益总额（亏损）
$ 1,170
$ (573 )
每股收益（亏损）
基本
$ 0.01
$ (0.01 )
摊薄
$ 0.01
$ (0.01 )
已发行普通股加权平均数
基本
135,070,079
122,433,272
摊薄
140,429,861
122,433,272
4 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
收入
该公司在Avino矿山大宗铜/银/金精矿的销售中确认了1460万美元的收入，而2023年第三季度的收入为1230万美元，增加了230万美元。
增加的原因是平均实现金属价格大幅上涨，如下文所述，但被本期销售的可支付银当量盎司减少3%部分抵消。
该期间确认的收入的金属价格为每盎司白银29.17美元、每盎司黄金2445美元、每吨铜9,154美元，2023年第三季度的可比价格为每盎司白银23.26美元、每盎司黄金1,927美元、每吨铜8,372美元。
销售成本&矿山运营收入
销售成本为890万美元，2023年第三季度为1000万美元，减少了110万美元。销售成本下降的主要原因是墨西哥比索与去年同期的美元相比贬值了约11%。2024年第三季度该比率的平均值为18.90墨西哥比索兑1美元，而2023年第三季度的平均值为17.05墨西哥比索兑1美元。
矿山运营收入为570万美元，而2023年第三季度为240万美元。矿山运营收入增加是上述项目的结果。
一般和行政费用&股份支付
一般和行政费用为150万美元，而2023年第三季度为130万美元。这一增长是工资和福利增加的结果，这主要是由于改善了财务业绩，增加了对墨西哥雇员的利润分享规定。
股份支付为50万美元，而2023年第三季度为60万美元，减少的原因是与2023年第三季度相比，以较低的价格归属了先前已发行的期权和限制性股票单位。
其他项目
长期投资的未实现亏损为30万美元，而2023年第三季度的亏损为30万美元。这是公司投资Talisker Resources的股份波动，以及公司投资Silver Wolf Exploration和Endurance Gold的股份波动的直接结果。
该期间的外汇收益为20万美元，与2023年第三季度的亏损20万美元相比，变化了40万美元。以加元功能货币以外的货币进行交易产生汇兑损益。在截至2024年9月30日的三个月中，美元在本季度相对于墨西哥比索升值，导致未实现外汇收益增加。截至2023年9月30日止三个月，美元兑加元维持不变。
5 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
当期和递延所得税
2024年第三季度的当前所得税费用为130万美元，与2023年第三季度的所得税回收10万美元相比，变化了140万美元。这一变动主要与2024年产生的利润增加导致所得税费用增加有关，而在2023年，由于采矿业务利润较低，该公司处于复苏状态。
递延所得税费用为0.4百万美元，与2023年第三季度的0.7百万美元相比，变化了0.3百万美元。递延所得税波动是由于与存货、厂房、设备和采矿财产以及勘探和评估资产的变化相关的应税和可抵扣暂时性差异的变动，以及其他因素。本期和可比期间当期所得税和递延所得税的变化主要与墨西哥税基和采矿利润和/或亏损的变动有关。
净收入
该期间的净收入为120万美元，即每股0.01美元，而2023年第三季度的净亏损为80万美元，即每股0.01美元。这些变化是上述项目的结果，这些项目主要是收入增加、矿山运营收入和长期投资的公允价值调整变动和未实现外汇，以及销售成本下降。积极的变动被当期和递延所得税费用的增加部分抵消。其余项目是一致的，没有显示出如上所述的显着差异。
EBITDA &调整后收入/亏损（见“非国际财务报告准则措施”）
EBITDA为380万美元，与2023年第三季度的70万美元相比增加了310万美元。EBITDA的变化主要是上述项目的一个因素，不包括折旧和损耗的任何变化，利息支出和收入的变化，以及所得税的任何变化。有关EBITDA的调节，请参阅非国际财务报告准则措施。
该期间的调整后收益为500万美元，与2023年相应季度的调整后收益160万美元相比，增加了340万美元。调整后收益的变化是EBITDA中上述项目的结果，进一步排除了以股份为基础的支付、与认股权证相关的损益、设备减记和未实现外汇变动。有关调整后收益的调节，请参阅非国际财务报告准则措施。
现金成本&全部持续现金成本（见“非国际财务报告准则措施”）
每盎司银当量的现金成本为14.94美元，而2023年第三季度为16.90美元。下降12%是由于运营业绩改善导致现金生产成本下降。与2023年第三季度相比，2024年第三季度销售的盎司减少了3%，部分抵消了这一影响。
每盎司银当量的全部维持现金成本为22.06美元，而2023年第三季度为22.69美元。从上述项目中提到的减少，与可比季度在维持资本和勘探成本方面没有显着差异，并增加了处罚。
有关现金成本和全部维持现金成本的对账，请参阅非国际财务报告准则措施。
6 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
财务业绩-截至2024年9月30日的九个月，与截至2023年9月30日的九个月相比：
2024
2023
采矿业务收入
$ 41,796
$ 31,359
销售成本
29,051
26,101
矿山运营收入
12,745
5,258
营业费用：
一般和行政费用
4,518
3,999
股份支付
1,601
1,809
其他项目前收入（亏损）
6,626
(550 )
其他项目：
利息及其他收入
77
234
长期投资收益（亏损）
87
(899 )
认股权证负债的公允价值调整
-
478
未实现汇兑收益
342
182
财务成本
(10 )
(80 )
填海条款的增加
(151 )
(36 )
无法收回账户的减记
(621 )
-
利息支出
(248 )
(275 )
所得税前收入（亏损）
6,102
(946 )
所得税：
当期所得税（费用）回收
(2,033 )
645
递延所得税（费用）回收
(1,061 )
280
所得税（费用）回收
(3,094 )
925
净收入（亏损）
3,008
(21 )
其他综合收益（亏损）：
货币换算差异
(123 )
(346 )
综合收益总额（亏损）
$ 2,885
$ (367 )
每股收益（亏损）
基本
$ 0.02
$ (0.00 )
摊薄
$ 0.02
$ (0.00 )
已发行普通股加权平均数
基本
132,925,193
120,093,760
摊薄
138,723,903
120,093,760
7 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
收入
该公司在出售Avino矿山大宗铜/银/金精矿方面确认的扣除罚款、处理成本和精炼费用后的收入为4180万美元，而2023年的收入为3140万美元，增加了1040万美元。
收入增加是由于如下所述的平均金属价格较好，以及本期销售的银当量应付盎司增加11%。
期内确认收入的金属价格为每盎司白银27.82美元、每盎司黄金2321美元、每吨铜9,222美元，截至2023年9月30日止九个月的可比价格为每盎司白银23.46美元、每盎司黄金1,942美元、每吨铜8,539美元。
销售成本&矿山运营收入
销售成本为2910万美元，2023年为2610万美元，增加了300万美元。销售成本的增加部分归因于上述更高的销售盎司，从而导致更高的整体成本。这一增长还归因于上半年墨西哥比索平均汇率走强，这直接影响了劳动力和承包商成本。部分被2024年第三季度墨西哥比索贬值约11%所抵消，这有利于公司的成本结构。
矿山运营收入为1270万美元，而2023年为530万美元。如上所述，与比较期间相比，矿山运营收入的增加是收入增加的结果，抵消了销售成本的增加。
一般和行政费用&股份支付
一般和行政费用为450万美元，可比期间为400万美元，任何增加都来自薪金和福利，主要是由于财务业绩改善导致墨西哥雇员的利润分享规定增加。
股份支付为160万美元，可比期间为180万美元，减少了0.2百万美元。减少是期权和受限制股份单位授予的时间安排，以及不同时期股价波动的直接结果。
其他项目
长期投资未实现收益为0.1百万美元，正向变动1.0百万美元，而可比期间亏损0.9百万美元。这是公司投资Talisker Resources股权期间波动，以及公司投资Silver Wolf Exploration和Endurance Gold股权的直接结果。
认股权证负债的公允价值调整为零，负变动0.5百万美元，而2023年可比期间的收益为0.5百万美元。公司认股权证负债的公允价值调整涉及发行以美元计价的认股权证，该认股权证在每个报告期重新估值，价值随美元加元汇率的变化而波动，并在估值模型中使用的变量中，例如公司的美国股价，以及预期的股价波动。所有以美元计价的认股权证于2023年9月到期，因此2024年Q3没有调整
该期间未实现外汇收益为30万美元，与2023年可比期间的收益0.2百万美元相比，出现了0.1百万美元的正向变动。以加元功能货币以外的货币进行交易产生汇兑损益。在此期间，加元和美元相对于墨西哥比索保持不变，但2024年第三季度墨西哥比索对两种货币均贬值，导致该期间的整体外汇收益。截至2023年9月30日止九个月，美元相对于墨西哥比索和加元升值，导致外汇收益。
8 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
当期和递延所得税
当期所得税费用为2.0百万美元，而可比期间当期所得税回收为0.6百万美元。这些变动是由于2024年产生的利润增加，导致所得税费用增加，而在2023年，公司处于复苏状态。
递延所得税费用为110万美元，与2023年收回的30万美元相比，变化了140万美元。递延所得税波动是由于与墨西哥特别采矿税相关的应税和可抵扣暂时性差异的变动以及库存、厂房、设备和采矿财产以及勘探和评估资产的变化等因素。本期和可比期间当期所得税和递延所得税的变化主要与墨西哥税基和采矿利润和/或亏损的变动有关。
净收入
该期间的净收入为300万美元，即每股0.02美元，而2023年可比期间的净亏损为0.02亿美元，即每股0.00美元。这些变化是上述项目的结果，这些项目主要是收入、矿山运营收入、一般和管理费用的增加，以及两个可比期间之间以股份为基础的支付的减少。净收入进一步受到未实现外汇变动、认股权证负债的公允价值调整以及如上所述的长期投资业绩改善的影响。
EBITDA &调整后收入/亏损（见“非国际财务报告准则措施”）
EBITDA为890万美元，与可比期间的140万美元相比增加了750万美元。EBITDA的变化主要是上述项目的一个因素，不包括折旧和损耗的任何变化，以及所得税的任何变化。有关EBITDA的调节，请参阅非国际财务报告准则措施。
该期间的调整后收益为1140万美元，与2023年同期的调整后收益260万美元相比增加了880万美元。调整后收益的变化是EBITDA中上述项目的结果，进一步排除了以股份为基础的支付、与认股权证相关的损益以及未实现外汇变动。有关调整后收益的调节，请参阅非国际财务报告准则措施。
现金成本&全部持续现金成本（见“非国际财务报告准则措施”）
每盎司银当量的现金成本为15.35美元，而2023年可比期间为15.83美元。每盎司成本与去年同期持平，主要受美元与墨西哥比索之间的外汇变动推动小幅上涨，与截至2023年9月的九个月相比，截至2024年9月30日的九个月中，比索平均走强。
每盎司应付银当量的全部维持现金成本为21.61美元，而2023年可比期间为21.95美元。减少的原因是上述项目，以及罚款、处理和精炼费用、勘探费用和持续资本支出的变动。
有关现金成本和全部维持现金成本的对账，请参阅非国际财务报告准则措施。
9 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
合并生产亮点
2024年第三季度
各矿山产量
吨
已处理
银
盎司
黄金
盎司
铜
磅
AgEQ
阿维诺
156,512
281,831
1,625
1,771,250
670,887
La Preciosa库存
-
-
-
-
-
合并
156,512
281,831
1,625
1,771,250
670,887
2024年初至今
各矿山产量
吨
已处理
银
盎司
黄金
盎司
铜
磅
AgEQ
阿维诺
457,090
795,334
4,859
4,423,909
1,882,118
La Preciosa库存
9,951
30,085
58
-
34,822
合并
467,041
825,420
4,917
4,423,909
1,916,940
2024年第三季度
品位&矿山回收率
等级
AG g/t
等级
金克/吨
等级
铜%
复苏
农业产量%
复苏
金%
复苏
铜%
阿维诺
63
0.46
0.58
89%
69%
88%
La Preciosa库存
-
-
-
-
-
-
合并
63
0.46
0.58
89%
69%
88%
2024年初至今
品位&矿山回收率
等级
AG g/t
等级
金克/吨
等级
铜%
复苏
农业产量%
复苏
金%
复苏
铜%
阿维诺
61
0.47
0.50
88%
70%
87%
La Preciosa库存
133
0.29
-
71%
63%
-
合并
63
0.47
0.50
88%
70%
87%
2024年Q3银当量产量较2023年Q3增长13%。这一增长是由于整体品位提高，再加上磨机性能和可用性。
10 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
Avino矿山生产亮点
Q3
2024
Q3
2023
改变
%
年初至今
2024
年初至今
2023
改变
%
156,512
154,507
1%
工厂饲料总量（干吨）
467,041
471,635
-1%
63
56
13%
饲料级银（g/t）
63
53
19%
0.46
0.58
-20%
饲料级金（g/t）
0.47
0.53
-11%
0.58
0.42
37%
饲料级铜（%）
0.50
0.46
9%
89%
86%
3%
回收银（%）
88%
87%
1%
69%
72%
-4%
回收金（%）
70%
73%
-4%
88%
80%
11%
回收铜（%）
87%
83%
5%
281,831
237,165
19%
白银总产量（盎司）
825,420
703,920
17%
1,625
2,077
-22%
黄金总产量（盎司）
4,917
5,883
-16%
1,771,250
1,143,827
55%
铜总产量（磅）
4,423,909
3,987,016
11%
670,887
591,208
13%
银当量总产量（盎司）1
1,916,940
1,856,772
3%
2024年第三季度，使用金属价格29.42美元/盎司Ag、2476美元/盎司AU和4.18美元/磅CU来计算AgEQ。2023年第三季度，使用23.57美元盎司Ag、1,929美元盎司AU和3.79美元磅CU的金属价格计算了AgEQ。对于2024年年初至今，使用每盎司白银27.21美元、每盎司金2,295美元和每磅铜4.15美元的金属价格计算出AgEQ。对于2023年年初至今，使用23.44美元盎司Ag、1,932美元盎司AU和3.90美元磅CU的金属价格计算出AgEQ。由于四舍五入，计算出来的数字可能不相加。
根据National Instrument 43-101，该公司被要求披露，其生产决策并未基于符合NI 43-101的储量估计、初步经济评估或可行性研究，历史上没有此类报告的项目增加了经济可行性的不确定性和风险。公司决定按管理层预期的水平将矿山投入运营、扩建矿山、做出其他与生产相关的决定，或以其他方式进行采矿和加工作业，主要是基于公司内部非公开数据，以及基于公司以及公司聘请的地质学家和工程师的勘探和采矿工作的报告。这项工作的成果在公司发现San Gonzalo和Avino矿资源以及公司自2012年San Gonzalo矿开始按管理层预期水平运营以来的矿产生产和财务回报记录中都很明显。
合资格人士
Peter Latta，P.Eng，MBA，技术服务副总裁，是National Instrument 43-101框架内的合格人员，已审查并批准了本文件中的技术数据。
Non – IFRS措施
EBITDA和调整后收益
未计利息、税项和摊销前的收益或亏损（“EBITDA”）是一种非国际财务报告准则财务指标，它从净收益中排除了以下项目：
·
所得税费用
·
财务费用
·
摊销和损耗
调整后收益不包括EBITDA中的以下额外项目
·
股份补偿；
·
非经营性项目，包括外汇变动、未偿认股权证的公允价值调整和其他非经常性项目
11 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
管理层认为，EBITDA和调整后收益表明了产生经营现金流的持续能力，以满足资本需求、偿还债务义务和为资本支出提供资金。这些措施旨在向投资者和分析师提供更多信息，并表明公司的财务业绩。国际财务报告准则下没有标准化的定义，不应孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则编制的经营业绩计量。
调整后的收益不包括以股份为基础的支付，以及非经营性或经常性项目，例如外汇损益、设备或用品和材料库存的减记，以及未偿认股权证的公允价值调整。根据国际财务报告准则，实体必须在补偿费用中反映以股份为基础的支付成本。在公司的情况下，以股份为基础的补偿可能涉及不会以现金结算而是以发行股份交换方式结算的重大金额。公司披露调整后收益，以帮助了解公司业绩。
下表提供了财务报表中的净收益与EBITDA和调整后收益的对账：
以美元的000’s表示，除非另有说明
2024年第三季度
2023年第三季度
2024年初至今
2023年初至今
期内净收益
$ 1,169
$ (803 )
$ 3,008
$ (21 )
折旧和损耗
812
758
2,504
2,175
利息收入及其他
77
(5 )
(77 )
(234 )
利息支出
77
158
248
275
财务成本
5
3
10
80
填海条款的增加
49
13
151
36
当期所得税费用（回收）
1,258
(111 )
2,033
(645 )
递延所得税费用（回收）
369
693
1,061
(280 )
EBITDA
$ 3,816
$ 706
$ 8,938
$ 1,386
认股权证负债的公允价值调整
-
(20 )
-
(478 )
股份支付
531
627
1,601
1,809
无法收回资产减记
621
-
621
-
减记设备和用品及材料库存
182
4
566
95
未实现汇兑（收益）损失
(170 )
234
(342 )
(182 )
调整后收益
$ 4,980
$ 1,551
$ 11,384
$ 2,630
流通股（稀释）
140,429,861
122,433,272
138,723,903
120,093,760
调整后每股收益
$ 0.04
$ 0.01
$ 0.08
$ 0.02
现金成本和总维持现金成本每银等值应付盎司
下表提供了合并财务报表的销售成本与现金成本和每售出一盎司银当量应付银币的全部维持现金成本的对账。在每个表格中，“已售银当量应付盎司”由已售银盎司、金盎司和铜吨的总和组成，扣除罚款、处理费和精炼费，再乘以相应时期的现货黄金和铜平均价格的比率。
每应付盎司的现金成本和每应付盎司的全部维持现金成本是矿业公司为了提供可比标准而制定的措施。然而，无法保证我们对这些非国际财务报告准则措施的报告与其他矿业公司报告的类似。每应付盎司的总现金成本和每应付盎司的全部维持现金成本是公司用来管理和评估公司采矿业务经营业绩的衡量标准，在白银和黄金开采行业中被广泛报告为业绩基准，但不具有IASB发布的IFRS规定的标准化含义，并在IFRS衡量标准之外进行披露。
12 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
每银当量应付盎司的现金成本
管理层认为，公司控制每盎司银当量现金成本的能力是影响公司财务状况和经营业绩的关键业绩驱动因素之一。实现较低的银当量生产成本基础，使公司即使在商品价格低迷时期也能从采矿业务中保持盈利，并在应对不断变化的市场条件方面提供了更大的灵活性。此外，盈利的运营会产生正现金流，进而改善公司的财务状况。
该公司计算的全部维持现金成本包括截至2024年9月30日的九个月的维持资本支出978美元（2023年9月30日-723美元），所有这些都归属于Avino矿。
为便于更好地理解公司计算的这些措施，下文提供了非国际财务报告准则措施与公司合并财务报表之间的详细调节。提出的非《国际财务报告准则》措施旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应将其视为《国际财务报告准则》措施的替代品。计算出来的数字，由于四舍五入的关系，可能加起来不准确。
下表对前几个季度的销售成本与每应付AgEQ oz的现金成本和每应付AgEQ oz的全部维持现金成本进行了核对：
以美元的000’s表示，除非另有说明
Avino –合并
2024年第三季度
2024年第二季度
2024年第一季度
2023年第四季度
2023年第三季度
2023年第二季度
2023年第一季度
2022年第四季度
销售成本
$ 8,907
$ 10,090
$ 10,054
$ 9,969
$ 9,952
$ 8,175
$ 7,974
$ 10,293
勘探费用
(111 )
(163 )
(135 )
(148 )
(41 )
(27 )
(95 )
(472 )
减记设备和用品及材料库存
(182 )
(384 )
-
(319 )
(4 )
(91 )
-
(330 )
损耗和折旧
(773 )
(796 )
(821 )
(717 )
(720 )
(677 )
(670 )
(592 )
现金生产成本
7,841
8,747
9,098
8,785
9,187
7,380
7,209
8,899
已售应付银当量盎司
525,003
537,037
610,877
584,061
543,686
452,011
506,727
756,536
每盎司银当量的现金成本
$ 14.94
$ 16.29
$ 14.89
$ 15.04
$ 16.90
$ 16.33
$ 14.23
$ 11.76
一般和行政费用
1,986
2,439
1,695
2,080
1,907
2,338
1,523
2,094
处理和精炼费用
787
763
890
978
1,001
651
709
784
处罚
915
626
692
834
535
634
898
1,649
持续的资本支出
510
162
306
318
289
270
163
639
勘探费用
111
163
135
148
41
27
95
472
股份支付和G & A折旧
(570 )
(687 )
(459 )
(487 )
(665 )
(878 )
(374 )
(442 )
现金运营成本
$ 11,580
$ 12,214
$ 12,357
$ 12,656
$ 12,295
$ 10,422
$ 10,223
$ 14,095
AISC每银当量盎司
$ 22.06
$ 22.74
$ 20.23
$ 21.67
$ 22.61
$ 23.06
$ 20.17
$ 18.63
*由于四舍五入的差异，显示的某些金额可能与总数不完全相加
13 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
下表对截至2024年9月30日和2023年9月的九个月的每AgEQ oz生产成本的现金成本与每AgEQ oz的全部维持现金成本进行了核对：
以美元的000’s表示，除非另有说明
Avino-合并
2024年初至今
2023年初至今
销售成本
$ 29,051
$ 26,101
勘探费用
(409 )
(163 )
减记设备和用品及材料库存
(566 )
(95 )
损耗和折旧
(2,390 )
(2,067 )
现金生产成本
25,686
23,776
已售应付银当量盎司
1,672,917
1,502,424
每盎司银当量的现金成本
$ 15.35
$ 15.83
一般和行政费用
6,120
5,808
处理和精炼费用
2,440
2,361
处罚
2,233
2,066
持续的资本支出
978
723
勘探费用
409
163
股份支付和G & A折旧
(1,715 )
(1,917 )
现金运营成本
$ 36,151
$ 32,981
AISC每银当量盎司
$ 21.61
$ 21.95
作为我们正在进行的测试工作的一部分，2024年的综合数据中包括从历史La Preciosa库存中售出的13,454银当量盎司。
税前矿山经营现金流
矿山税前经营现金流是一种非国际财务报告准则计量，不具有国际财务报告准则规定的标准化含义，因此可能无法与其他发行人提出的类似计量进行比较。税前矿山经营现金流计算为矿山经营收入减去销售成本的折旧和损耗以及设备和用品及材料库存的减记或转回。税前矿山经营现金流被管理层用来评估矿山运营的业绩，不包括公司活动，并提供给投资者，作为衡量公司经营业绩的标准。
以美元的000’s表示，除非另有说明
2024年第三季度
2023年第三季度
2024年初至今
2023年初至今
矿山运营收入–根据财务报表
$ 5,709
$ 2,364
$ 12,745
$ 5,258
计入销售成本的折旧和损耗
773
720
2,390
2,067
减记设备和用品及材料库存
182
4
566
95
税前矿山经营现金流
$ 6,664
$ 3,088
$ 15,701
$ 7.420
14 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
营运资金
管理层使用营运资金来评估公司的持续流动性状况和未来需求，并认为这为投资者提供了有用的信息。公司营运资金状况如下：
9月30日，
2024
12月31日，
2023
流动资产
$ 27,566
$ 23,535
流动负债
(11,688 )
(13,808 )
营运资金
$ 15,878
$ 9,727
经营业绩-季度业绩概要
2024
2024
2024
2023
2023
2023
2023
2022
（000’s）
季度结束
9月30日
Q3
6月30日
Q2
3月31日
第一季度
12月31日
第四季度
9月30日
Q3
6月30日
Q2
3月31日
第一季度
12月31日
第四季度
收入
$ 14,616
$ 14,787
$ 12,393
$ 12,530
$ 12,316
$ 9,218
$ 9,825
$ 14,649
净收入（亏损）
1,169
1,240
599
563
(803 )
1,134
(352 )
1,296
每股收益（亏损）-基本
$ 0.01
$ 0.01
$ 0.00
$ 0.00
$ (0.01 )
$ 0.01
$ 0.00
$ 0.01
每股收益（亏损）-摊薄
$ 0.01
$ 0.01
$ 0.00
$ 0.00
$ (0.01 )
$ 0.01
$ 0.00
$ 0.01
总资产
$ 135,366
$ 133,702
$ 128,644
$ 128,340
$ 123,493
$ 120,469
$ 118,606
$ 121,196
2024年第三季度，与之前相比，收入有所增加，这主要是由于白银和黄金金属的实际价格上涨。
2024年第三季度的净收入和每股收益为正值，结果与2024年第二季度相似。这两个数字都高于前几个季度，这主要是由于如上所述，金属实现价格更好。有关更多详细信息，请参阅“财务结果”部分。
与前几个季度相比，总资产总体有所增长，这是由于经营和筹资现金流的产生，以及对经营的资本投资。
季度业绩将随着收入、销售成本、一般和管理费用的变化而波动，包括以股份为基础的支付等非现金项目，以及包括外汇和递延所得税在内的其他项目。这些波动主要是由金属价格波动、货币波动以及所开采区域矿化变化等市场条件造成的。
现金流
9月30日，
2024
9月30日，
2023
经营活动产生的现金
$ 7,573
$ 867
筹资活动产生（使用）的现金
2,505
2,125
投资活动所用现金
(5,032 )
(12,384 )
现金变动
5,046
(9,392 )
汇率变动对现金的影响
33
3
现金，期初
2,688
11,245
现金，期末
$ 7,767
$ 1,856
15 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
经营活动
截至2024年9月30日止九个月经营活动产生的现金为760万美元，与截至2023年9月30日止九个月产生的90万美元相比，增加了670万美元。经营活动产生的现金变动可能会随着净收入和营运资金变动而波动。2024年第三季度，经营活动产生的现金增加主要是由于生产活动水平提高、实现的金属价格和销售的盎司更好，导致矿山运营收入增加。其他变动主要是两个时期之间营运资金变动的结果。
融资活动
截至2024年9月30日的九个月，融资活动产生的现金为250万美元，而截至2023年9月30日的九个月产生的现金为210万美元。这一变动是在ATM上发行的股票收益和期权行使的结果，部分被更高的租赁和设备贷款付款所抵消。在截至2024年9月30日的九个月期间，公司从以现金发行股票和行使期权获得的净收益为400万美元（2023年9月30日– 320万美元）。该公司还支付了总额为150万美元的租赁和设备贷款（2023年9月30日-110万美元）。
投资活动
截至2024年9月30日止9个月，用于投资活动的现金为500万美元，而截至2023年9月30日止9个月的现金为1240万美元。用于投资活动的现金包括用于购置财产和设备以及勘探支出的503万美元（2023年9月30日-740万美元），以及与偿还截至2023年3月31日止三个月期间与收购La Preciosa相关的本票相关的500万美元，本期没有可比付款。
流动性和资本资源
公司能否在短期和长期内产生足够数量的现金，以维持现有产能并为正在进行的勘探提供资金，取决于经济上可采储量或资源的发现，以及公司继续进行可持续和有利可图的采矿业务的能力。
管理层预计，公司持续的流动性需求将由当前运营产生的现金提供资金。如果需要为正在进行的勘探活动提供资金，并实现其目标，包括在Avino矿的持续推进，可能需要进一步的融资。公司继续评估融资机会以推进其项目。该公司获得充足融资的能力在一定程度上取决于整体市场状况、白银、黄金和铜的价格以及其他因素。
16 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
该公司最近的融资活动汇总于下表。
预期所得款项用途
所得款项实际用途
在2024年期间，公司收到了360万美元的净收益，与根据招股说明书补充文件发行的经纪市场发售有关，以及与行使的股票期权有关的40万美元。
截至本MD & A之日，公司已按预期使用资金。
在2024年期间，所有资金都用于勘探和评估活动、购置财产和设备以及偿还根据租赁和贷款获得的资本设备。
2021年期间，公司在根据招股说明书补充文件发行的经纪市场发行中获得了1810万美元的净收益，在行使认股权证方面获得了80万美元，在行使股票期权方面获得了20万美元。
截至本次MD & A之日，公司已按预期使用资金。在2021年期间，该公司宣布将其勘探和资源钻探从12,000米增加到30,600米。截至本次MD & A之日，该项目已完成超过20,000米。
在支持墨西哥的采矿业务方面，该公司以1530万美元的净现金对价收购了La Preciosa。2022年期间，剩余的380万美元用于勘探和评估活动、购置财产和设备、偿还根据租赁和贷款获得的资本设备。
表外安排
公司无表外安排。
与关联方的交易
所有关联交易均按公司与关联方约定的交换金额入账。
（a）关键管理人员
该公司已确定其董事和某些高级管理人员为其主要管理人员。截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月的关键管理人员薪酬费用如下：
截至9月30日的三个月，
截至9月30日的九个月，
2024
2023
2024
2023
工资、福利、咨询费
$ 273
$ 289
$ 886
$ 869
股份支付
424
502
1,318
1,472
$ 697
$ 791
$ 2,203
$ 2,341
17 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
（b）应收/（应收）关联方款项
在正常运营过程中，公司与Avino的董事或高级管理人员相关的公司进行交易。所有应付及应收款项均不计息、无抵押及按要求到期。
下表汇总了应付/（应）关联方的款项：
9月30日，
2024
12月31日，
2023
Oniva国际服务公司。
$ 100
$ 102
银狼勘探有限公司。
(39 )
(269 )
$ 61
$ (167 )
对于作为总裁兼首席执行官向公司提供的服务，公司向Intermark Capital Corporation（“ICC”）支付咨询服务费用，Intermark Capital Corporation（“ICC”）是一家由公司总裁兼首席执行官兼董事David Wolfin控制的公司。截至2024年9月30日止九个月，公司向ICC支付了212美元（2023年9月30日-215美元）。
（c）其他关联交易
该公司与Oniva International Services Corp.（“Oniva”）就办公和行政服务签订了成本分摊协议。根据成本分摊协议，公司将向Oniva偿还公司百分比的管理费用和公司费用以及代表公司发生的自付费用，加价2.5%。该公司总裁兼首席执行官、董事David Wolfin是Oniva的唯一所有者。费用分摊协议可在任何一方提前一个月通知的情况下终止，而不会受到处罚。
截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月期间与Oniva的交易汇总如下：
截至9月30日的三个月，
截至9月30日的九个月，
2024
2023
2024
2023
工资和福利
$ 235
$ 240
$ 731
$ 729
办公及杂项
95
107
342
364
$ 330
$ 347
$ 1,073
$ 1,093
金融工具和风险
公司应付关联方款项和应付账款的公允价值与其账面价值相近，因为这些工具具有短期性。现金、应收款项、长期投资、认股权证负债以公允价值入账。公司设备贷款、融资租赁债务的账面金额是基于同类金融工具当前市场利率的合理近似公允价值。
公司的金融工具存在一定的金融风险，包括信用风险、流动性风险、市场风险等。
18 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
（a）信用风险
信用风险是指金融工具的一方因未履行义务而给另一方造成财务损失的风险。公司通过其现金、长期投资和应收款项面临信用风险。公司通过在高评级金融机构维持大部分现金和短期投资来管理现金和短期投资方面的信用风险。
公司面临贸易应收账款余额方面的重大集中信用风险，因为其所有精矿销售均与三个（2023年12月31日–两个）交易对手进行。然而，由于迄今为止所有所欠余额已在到期时（通常在提交后60天内）全额结清，并且由于交易对手的性质，公司没有对其贸易应收款项记录任何备抵。
本公司于任何期间结束时的最大信贷风险敞口等于该等金融资产于未经审核简明综合中期财务状况表所记录之账面值。截至2024年9月30日，未持有任何金额作为抵押品。
（b）流动性风险
流动性风险是指公司在履行到期财务义务时遇到困难的风险。公司通过预测经营、投资和融资活动所需的现金流量来管理流动性风险。该公司在2024年9月30日拥有现金，金额为7767美元，营运资金为15878美元，以满足短期业务需求。应付账款的合同期限约为30至90天，或按要求到期，并受正常贸易条款的约束。应付票据及融资租赁责任的流动部分于简明综合中期财务状况表日期后12个月内到期。应付关联方款项没有规定的利息或还款条件。
截至2024年9月30日，公司合同义务和承诺的到期情况汇总如下：
合计
不到
1年
1-5年
5年以上
应付账款和应计负债
$ 9,243
$ 9,243
$ -
$ -
应付关联方款项
61
61
最低租金和租赁付款
5,072
189
1,173
3,710
设备贷款
248
178
70
-
融资租赁义务
3,148
1,743
1,405
-
合计
$ 17,772
$ 11,414
$ 2,648
$ 3,710
19 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
（c）市场风险
市场风险由利率风险、外汇风险和价格风险组成。下文将进一步讨论这些问题。
利率风险
利率风险由两部分组成：
（一）
对公司货币性资产和负债已支付或已收取的款项受现行市场利率变动影响的，公司面临利率现金流风险。
（二）
若现行市场利率变动与公司货币资产负债利率存在一定差异，公司面临利率价格风险。
管理层认为，公司并未面临重大利率风险，因为任何有利息的重大债务义务都是固定的，不受浮动利率的约束。利率变动10%不会对公司经营造成实质性影响。
外币风险
外汇风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。公司面临以下货币资产和负债以墨西哥比索和加元计价的外汇风险：
2024年9月30日
2023年12月31日
MXN
CDN
MXN
CDN
现金
$ 5,060
$ 518
$ 13,338
$ 70
应收关联方款项
764
-
4,558
-
长期投资
-
1,979
-
1,236
填海债券
-
6
-
6
应收款项
463
29
18,644
26
应付账款和应计负债
(64,581 )
(44 )
(95,662 )
(150 )
应付关联方款项
-
(136 )
-
(135 )
融资租赁义务
(2,413 )
(584 )
(1,129 )
(217 )
净敞口
(60,707 )
1,768
(60,251 )
836
等值美元
$ (3,084 )
$ 1,310
$ (3,567 )
$ 577
根据截至2024年9月30日以美元计价的资产和负债敞口净额，美国/墨西哥和加拿大/美国汇率波动10%将对公司截至2024年9月30日止九个月的收益产生约189美元的影响。本公司并无订立任何外币合约以减轻该风险。
价格风险
价格风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险，而不是利率风险或外汇风险所引起的风险。
公司就其应收款项面临价格风险，因为某些贸易应收账款是根据临时条款记录的，这些临时条款随后根据最终结算日期的金属报价进行调整。金属报价受到公司无法控制的众多因素的影响，并受到波动的影响，公司没有采用对冲策略来限制其价格风险敞口。截至2024年9月30日，基于有待定价调整的未偿应收账款，金属价格变动10%将对净收益（亏损）产生约212美元的影响。
20 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
公司的长期投资面临价格风险，因为这些投资根据市场报价按公允价值列账。市场价格变动导致损益在净收益（亏损）中确认。截至2024年9月30日，市场价格变动10%将对净收益（亏损）产生约147美元的影响。
公司的盈利能力和筹集资金以资助勘探、评估和生产活动的能力受到与矿产价格波动相关的风险的影响。管理层密切监测商品价格、个人股票走势和股票市场，以确定公司将采取的适当行动方案。
（d）金融工具的分类
下表列示了截至2024年9月30日公司在公允价值层级内按层级划分的以公允价值计量的经常性金融资产和金融负债情况：
1级
2级
3级
金融资产
现金
$ 7,767
$ -
$ -
应收款项
-
3,030
-
长期投资
1,439
-
27
金融资产总额
$ 9,206
$ 3,030
$ 27
该公司使用Black-Scholes模型来衡量其Level 3金融工具。截至2024年9月30日，公司的第3级金融工具包括在Silver Wolf Exploration Ltd.的股份购买权证。
承诺
公司有成本分摊协议，以一定比例补偿Oniva的间接费用，100%补偿其代表公司发生的自付费用，并根据Oniva的总间接费用和公司费用支付一定比例的费用。协议可在任何一方提前一个月通知的情况下终止。与Oniva的交易和余额在综合财务报表附注10中披露。
公司及子公司办公用房、用地、设备等有多种经营租赁协议。有关这些租赁协议的承诺如下：
9月30日，
2024
12月31日，
2023
不迟于一年
$ 189
$ 714
迟于一年但不迟于五年
1,173
1,241
晚于五年
3,710
3,965
$ 5,072
$ 5,920
在截至2024年9月30日的九个月内确认为费用的办公室租赁付款总额为30美元（2023年9月30日-27美元）。
21 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
由于公司活动的性质，公司不时涉及在开展业务过程中产生的各种索赔和法律诉讼。在报告日，没有任何此类索赔和法律诉讼被认为可能导致对公司的重大损失或判决。
后续事件
在2024年9月30日之后，公司通过行使702,500股股票期权发行了702,500股普通股，平均行权价为1.15加元，所得款项为806加元
在2024年9月30日之后，该公司根据招股说明书补充文件在市场上发行了4,288，100股普通股，总收益为5,827美元。
流通股数据
公司法定股本由无限数量的无面值普通股组成。
截至2024年11月12日，以下普通股、认股权证和股票期权尚未发行：
股份数量
行权价格
剩余寿命（年）
股本
140,528,142
-
-
受限制股份单位（「受限制股份单位」）
3,540,868
-
0.36 – 2.38
股票期权
7,812,500
0.78-1.64加元
0.73 – 4.37
全面稀释
151,881,510
以下为截至2024年9月30日及2024年11月12日尚未行使的股票期权详情：
到期日
每股行使价
余下受期权规限的股份数目
（2024年9月30日）
余下受期权规限的股份数目
（2024年11月12日）
2025年8月4日
1.64加元
1,620,000
1,570,000
2027年3月25日
1.20加元
2,195,000
2,005,000
2027年5月4日
0.92加元
25,000
25,000
2028年3月29日
1.12加元
2,180,000
1,905,000
2028年7月10日
1.12加元
150,000
150,000
2029年3月25日
0.78加元
2,245,000
2,157,500
合计：
8,415,000
7,812,500
以下为截至2024年9月30日及2024年11月12日的未偿还受限制股份单位详情：
到期日
受RSU规限的余下股份数目
（2024年9月30日）
受RSU规限的余下股份数目
（2024年11月12日）
2025年3月25日
556,539
556,539
2026年3月29日
1,174,288
1,174,288
2027年4月1日
1,810,041
1,810,041
合计：
3,540,868
3,540,868
22 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
最近的会计公告
当年生效的新的和经修订的国际财务报告准则：
某些新的会计准则和解释已经公布，这些准则和解释要么在当年适用，要么在当期不是强制性的，也没有被提前采用。我们对这些标准进行了评估，预计它们不会对公司当前或未来报告期产生实质性影响。
财务报告内部控制的变化
在截至2024年9月30日的九个月内，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条或第15d-15（f）条）没有发生对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
关于储量和资源的注意事项
加拿大证券管理局发布的National Instrument 43-101矿产项目披露标准（“NI 43-101”）为矿产项目披露标准做出了规定。这包括一项要求，即一名经认证的合格人员（“QP”）（根据NI 43-101的定义）监督矿产储量和矿产资源的准备工作。技术服务副总裁Peter Latta是该公司的认证QP，并审查了该MD & A的QP技术披露。所有NI 43-101技术报告可在公司网站www.avino.com或公司在SEDAR +上的简介www.sedarplus.ca下找到。
美国投资者关于矿产储量和资源估计的注意事项
这份MD & A是根据加拿大现行证券法的要求编制的，这些要求与适用于美国公司的美国证券法的要求有所不同。有关我们矿产资产的信息是根据加拿大证券法的要求编制的，这些要求在某些方面与适用于美国国内发行人的美国证券交易委员会（“SEC”）的要求有所不同。因此，本MD & A中有关我们矿产属性的披露可能无法与受SEC采矿披露要求约束的美国发行人的披露进行比较。
附加信息
有关公司的更多信息，包括公司截至2024年9月30日止九个月的未经审计简明综合中期财务报表，可在SEDAR +上的公司简介中查阅，网址为www.sedarplus.ca和公司网站www.avino.com。
23 |页
管理层的讨论和分析
截至2024年9月30日止九个月
警示性声明
这份MD & A是基于截至2024年11月12日的事实和情况，对公司的运营、财务状况和未来计划进行的审查。除与公司有关的历史信息或事实陈述外，本文件包含适用的加拿大证券法规含义内的“前瞻性陈述”。本文件中的前瞻性陈述包括但不限于关于采矿业经济前景的陈述、关于金属价格的预期、关于生产产出、生产成本、现金成本和其他经营业绩的预期、关于增长前景和公司经营前景的预期，以及关于公司流动性、资本资源和资本支出的陈述。无法保证此类陈述将被证明是准确的，未来的事件和实际结果可能与此类陈述中的预期存在重大差异。可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异的重要因素在公司不时通过SEDAR +向我们受其政策约束的加拿大监管机构提交的文件中披露。前瞻性陈述是基于管理层在做出陈述之日的估计和意见，我们不承担在条件或我们的估计或意见发生变化时更新前瞻性陈述的任何义务，除非适用的证券法规要求。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际结果、活动水平、业绩或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、活动水平、业绩或成就存在重大差异。本MD & A中链接到公司网站的材料不被视为通过引用并入，也不构成本MD & A的一部分。
24 |页