Assured Guaranty Ltd. 2023年第二季度业绩报告
•公认会计原则重点：
•归属于保证担保有限公司的净利润为1.25亿美元，合每股2.06美元，(1)2023年第二季度。
•截至2023年6月30日，保证担保的股东权益为每股89.65美元。
•非公认会计原则重点：
•调整后营业收入(2)2023年第二季度为3600万美元，合每股0.60美元。
•调整后的经营股东权益(2)每股和调整后账面价值（ABV）(2)截至2023年6月30日，每股价格分别为95.64美元和144.21美元。
•向股东返还资本：
•2023年第二季度向股东返还的资本为4100万美元，其中包括2400万美元的股票回购和1700万美元的股息。
•保险部分：
•2023年第二季度保险部门调整后营业收入为1.06亿美元。
•2023年第二季度的毛保费（GWP）为9500万美元。
•新业务产出现值（PVP）(2)2023年第二季度为9100万美元。
2023年8月8日，百慕大汉密尔顿—— Assured Guaranty Ltd.（纽约证券交易所代码：AGO）（AGL，连同其子公司保证担保或本公司）今天公布了其截至2023年6月30日的三个月（2023年第二季度）的财务业绩。
总裁兼首席执行官多米尼克·弗雷德里科表示：“第二季度和上半年的新业务产出依然强劲，与最近几年的业绩一致，并且在美国公共财政、国际公共财政和全球结构性金融领域实现了多元化。”“上半年GWP和PVP分别为1.81亿美元和2.03亿美元。上半年全球升温潜能值是自2009年以来第五大上半年全球升温潜能值，而上半年全球升温潜能值是第二大上半年全球升温潜能值，也是自2009年以来第二次上半年全球升温潜能值超过2亿美元。就美国公共财政而言，我们在上半年受保一级市政债券市场的份额为63%，高于2022年上半年的56%，总受保市场渗透率增至9.0%，”他补充道。
“此外，在2023年7月，我们与Sound Point资本管理公司完成了涉及AssuredIM的交易，获得了新合并实体30%的权益，另外，我们出售了AssuredHealthcare Partners的全部股权，并将继续作为AHP管理的某些基金的战略投资者；这两笔交易进一步推进了我们在资产管理领域和另类投资领域的战略目标。”
（1）净收入和调整后营业收入的每股信息基于稀释后的股份。
(2) 请参阅“非公认会计原则财务措施的解释”。
1
财务结果摘要
（以百万计，每股数额除外）
| 季度结束 | |||||||||||
| 6月30日， | |||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||
|
公认会计原则(1)
|
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| 归属于AGL的净收入（亏损） | $ | 125 | $ | (47) | |||||||
| AGL每股摊薄收益（亏损）净额 | $ | 2.06 | $ | (0.74) | |||||||
|
加权平均稀释股份(2)
|
60.1 | 63.8 | |||||||||
| 非公认会计原则 | |||||||||||
|
调整后营业收入（亏损）(3)
|
$ | 36 | $ | 30 | |||||||
|
调整后每股摊薄营业收入(3)
|
$ | 0.60 | $ | 0.46 | |||||||
| 加权平均稀释股份 | 60.1 | 65.0 | |||||||||
|
与FG VIE和CIV合并相关的收益（亏损）(4)计入调整后营业收入
|
$ | (18) | $ | 10 | |||||||
| 与FG VIE和CIV合并相关的收益（亏损）计入调整后每股营业收入 | $ | (0.30) | $ | 0.15 | |||||||
| 调整后营业收入（亏损）总额的构成部分） | |||||||||||
| 保险部分 | $ | 106 | $ | 55 | |||||||
| 资产管理部分 | (2) | — | |||||||||
| 企业部门 | (50) | (35) | |||||||||
| 其他 | (18) | 10 | |||||||||
| 调整后营业收入（亏损） | $ | 36 | $ | 30 | |||||||
| 截至 | |||||||||||||||||||||||
| 2023年6月30日 | 2022年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 金额 | 每股 | 金额 | 每股 | ||||||||||||||||||||
| 归属于AGL的股东权益 | $ | 5,276 | $ | 89.65 | $ | 5,064 | $ | 85.80 | |||||||||||||||
|
调整后的经营股东权益(3)
|
5,628 | 95.64 | 5,543 | 93.92 | |||||||||||||||||||
|
ABV(3)
|
8,487 | 144.21 | 8,379 | 141.98 | |||||||||||||||||||
| 已发行普通股 | 58.9 | 59.0 | |||||||||||||||||||||
________________________________________________
（1）美利坚合众国公认会计原则。
（2）在公司确认净亏损的期间，在计算稀释每股亏损时，不包括可能具有稀释性的未偿付股票奖励的影响，因为将其包括在内会产生反稀释效应。
（3）请参阅本新闻稿末尾的“非GAAP财务指标说明”。
（4）合并财务担保（FG）可变利益实体（VIE）（FG VIE）和合并投资工具（CIV）的影响。
按每股计算，AGL的股东权益从2022年12月31日的85.80美元增至2023年6月30日的89.65美元，主要是由于投资组合的净收入和未实现收益，部分被股息抵消。按每股计算，调整后的运营股东权益从2022年12月31日的93.92美元增至2023年6月30日的95.64美元，主要是由于营业收入被股息部分抵消；ABV从2022年12月31日的141.98美元增至2023年6月30日的144.21美元，主要是由于新业务的投产。
2
保险部分
保险部门主要由本公司的保险子公司组成，这些子公司向美国（美国）和非美国公共金融（包括基础设施）和结构性金融市场提供信用保护产品。
保险分部业绩
（百万）
| 季度结束 | |||||||||||
| 6月30日， | |||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||
| 分部收入 | |||||||||||
| 净赚保费和信用衍生品收入 | $ | 88 | $ | 86 | |||||||
| 投资净收益 | 90 | 66 | |||||||||
| 交易证券的公允价值收益（损失） | 40 | (18) | |||||||||
| 重新计量的外汇收益（损失）和其他收入（损失） | 6 | 5 | |||||||||
| 分部总收入 | 224 | 139 | |||||||||
| 分部费用 | |||||||||||
| 损失费用（收益） | 44 | (17) | |||||||||
| 递延购置费用摊销（发援会） | 3 | 3 | |||||||||
| 雇员薪酬和福利开支 | 36 | 35 | |||||||||
| 其他业务费用 | 27 | 20 | |||||||||
| 分部费用合计 | 110 | 41 | |||||||||
| 被投资方收益（亏损）中的权益 | 5 | (34) | |||||||||
| 分部调整后的所得税前营业收入（亏损） | 119 | 64 | |||||||||
| 减：所得税准备金（福利） | 13 | 9 | |||||||||
| 分部调整后营业收入（亏损） | $ | 106 | $ | 55 | |||||||
保险部门调整后的营业收入从截至2022年6月30日的三个月（2022年第二季度）的5500万美元增至2023年第二季度的1.06亿美元。这一增长主要是由于交易组合的公允价值收益、净投资收益增加以及在“被投资方收益（亏损）中的权益”中报告的另类投资的净资产值增加，但被2023年第二季度的亏损费用部分抵消。投资组合的保费、损失和收入构成部分列示如下。
保险部门净赚保费和信贷衍生收入
保险部分
净赚保费和信用衍生品收入
（百万）
| 季度结束 | |||||||||||
| 6月30日， | |||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||
| 预定净赚保费和信用衍生品收入 | $ | 80 | $ | 81 | |||||||
| 加速 | 8 | 5 | |||||||||
| 合计 | $ | 88 | $ | 86 | |||||||
3
保险分部损失费用（收益）和预期损失的滚转
损失费用是经济损失发展（收益）的函数，以及递延保费收入的摊销。
保险部分
损失费用（效益）
（百万）
| 季度结束 | |||||||||||
| 6月30日， | |||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||
| 公共财政 | $ | 45 | $ | 11 | |||||||
| 美国住宅抵押贷款支持证券（RMBS） | (3) | (28) | |||||||||
| 其他结构性融资 | 2 | — | |||||||||
| 合计 | $ | 44 | $ | (17) | |||||||
下表列出了2023年第二季度预期损失的滚转情况。
预期将支付的净损失（已追回）的转存）(1)
（百万）
| 截至2023年3月31日预计将支付（追回）的损失净额 | 经济损失发展（效益） | 已收回净额（已付） 损失 |
截至2023年6月30日（已追回）的预期损失净额 | ||||||||||||||||||||
| 公共财政 | $ | 393 | $ | 54 | $ | (4) | $ | 443 | |||||||||||||||
| 美国RMBS | 82 | (9) | — | 73 | |||||||||||||||||||
| 其他结构性融资 | 42 | 4 | (2) | 44 | |||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 517 | $ | 49 | $ | (6) | $ | 560 | |||||||||||||||
________________________________________________
（1）经济损失发展（利益）是指由于保险交易的经济表现变化、基于观察到的市场趋势的假设变化、贴现率变化、折扣增加和减损努力的经济影响所造成的预期应予支付（追回）的净损失的变化，每一项都扣除了再保险。经济损失发展（收益）是公司用来评估其保险组合中的损失经验的主要衡量标准。预期将支付（追回）的损失包括本公司承保的所有交易，而不考虑《公认会计原则》规定的会计模式，也不考虑递延保费收入。
2023年第二季度的经济损失发展为4900万美元，主要原因是波多黎各的某些风险敞口。用来贴现预期损失的无风险利率的变化产生了600万美元的收益。
4
保险分部投资组合收入
保险部分
投资组合收入
（百万）
| 季度结束 | |||||||||||
| 6月30日， | |||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||
| 投资净收益 | $ | 90 | $ | 66 | |||||||
|
交易证券的公允价值收益（损失）(1)
|
40 | (18) | |||||||||
| 被投资者收益（亏损）中的权益： | |||||||||||
|
AssuredIM基金(2)
|
— | (33) | |||||||||
| 其他另类投资 | 5 | (1) | |||||||||
| 合计 | $ | 135 | $ | 14 | |||||||
________________________________________________
（1）波多黎各发行的或有价值工具被归类为在简明综合经营报表中报告公允价值变动的交易证券。
（2）由Assured Investment Management LLC（AssuredIM LLC）及其投资管理关联公司（连同AssuredIM LLC，AssuredIM）管理的基金。
与2022年第二季度相比，2023年第二季度的净投资收益（即固定期限债务证券和短期投资的利息收入）有所增加，这主要是由于短期利率和短期投资的平均余额增加、减损证券的收入增加以及可供出售投资组合中浮动利率资产的收入增加。
在保险业务中，AssuredIM Funds的投资按资产净值（NAV）入账，资产净值的变化在“被投资方收益（亏损）中的权益”中列报。截至2023年6月30日，保险部门已向AssuredIM Funds投资3.5亿美元（基于资产净值），从一开始到现在，AssuredIM Funds的已实现和未实现收益总计1.38亿美元。被投资者收益中的权益比固定期限证券和短期投资的净投资收益更不稳定。如果投资于AssuredIM基金（目前由Sound Point资本管理公司、LP（Sound Point）和AssuredHealthcare Partners LLC（AHP）管理）和其他另类投资的金额增加，可供出售的固定期限证券减少，净投资收益可能会下降，与被投资方收益中的权益相关的市值波动可能会增加。
保险板块新业务产出
保险部分
新业务生产
（百万）
| 截至6月30日的季度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 全球升温潜能值 |
PVP(1)
|
毛面值(1)
|
全球升温潜能值 |
PVP(1)
|
毛面值(1)
|
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| 公共财政-美国 | $ | 78 | $ | 77 | $ | 7,747 | $ | 57 | $ | 57 | $ | 6,429 | |||||||||||||||||||||||
| 公共财政-非美国 | 9 | 6 | 249 | 6 | 18 | 207 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 结构性融资-美国 | 5 | 3 | 252 | 1 | — | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 结构性融资-非美国 | 3 | 5 | 726 | 1 | 1 | 43 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 95 | $ | 91 | $ | 8,974 | $ | 65 | $ | 76 | $ | 6,695 | |||||||||||||||||||||||
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（1）PVP是一种非GAAP财务指标，衡量保险部门新业务产出对所有合同的价值，无论其形式或GAAP会计模型如何。请参阅本新闻稿末尾的“非GAAP财务指标说明”。PVP和Gross Par写在上面的表格中是基于“close date”，也就是交易结算的时间。
5
美国公共财政2023年第二季度的GWP和PVP高于2022年第二季度的可比GWP和PVP，原因是假设GWP为4700万美元，假设PVP为4600万美元。这部分被直接全球升温潜能值和PVP减少3100万美元所抵消，这主要是由于2023年第二季度二级市场业务减少。2023年第二季度美国公共财政平均评级为A-，2022年第二季度为A。2023年第二季度，公司的直接票面金额占美国市政市场受保发行总额的64%，而2022年第二季度为54%。2023年第二季度，公司在所有市政发行中的渗透率为6.5%，而2022年第二季度为4.8%。
在非美国基础设施市场，公司为一家受英国监管的公用事业公司提供了担保，在结构性融资资产类别中，公司在2023年第二季度提供了几笔认购融资担保。
非美国公共金融和结构金融部门的商业活动通常有很长的周转时间，因此可能因时期而异。
资产管理部门
在2023年7月1日之前，该公司通过AssuredIM担任抵押贷款债务（CLO）和机会基金的投资顾问，以及受有序清盘影响的某些遗留对冲和机会基金。自2023年7月1日起，公司通过先前披露的Sound Point的所有权参与资产管理业务。2023年7月，保证担保还将其在AHP的全部股权出售给AHP管理合伙人拥有和控制的实体。
2023年上半年，虽然Sound Point交易和AHP的出售尚未完成，但由于监管和实际考虑，公司筹集第三方管理资产（AUM）的能力有限。截至2023年6月30日，资产管理规模为164亿美元。截至2023年7月1日，管理的资产管理规模约为151亿美元，其中约3.85亿美元归属于公司，已转移至Sound Point。2023年7月，约13亿美元的剩余资产管理规模，其中约1.85亿美元归属于公司，随着AHP的出售而转移，AHP将继续管理医疗基金。
6
资产管理分部业绩
（百万）
| 季度结束 | |||||||||||
| 6月30日， | |||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||
| 分部收入 | |||||||||||
| 管理费 | $ | 18 | $ | 27 | |||||||
| 演出费 | 9 | 2 | |||||||||
| 重新计量的外汇收益（损失）和其他收入（损失） | 3 | (1) | |||||||||
| 分部总收入 | 30 | 28 | |||||||||
| 分部费用 | |||||||||||
| 利息费用 | 1 | — | |||||||||
| 雇员薪酬和福利开支 | 25 | 17 | |||||||||
|
其他业务费用(1)
|
7 | 11 | |||||||||
| 分部费用合计 | 33 | 28 | |||||||||
| 分部调整后的所得税前营业收入（亏损） | (3) | — | |||||||||
| 减：所得税准备金（福利） | (1) | — | |||||||||
| 分部调整后营业收入（亏损） | $ | (2) | $ | — | |||||||
________________________________________________
（1）包括2022年第二季度300万美元的无形资产摊销。当资产管理资产和负债重新分类为持有待售资产时，公司停止摊销无形资产。
公司司
公司部门主要包括保证担保美国控股公司和保证担保市政控股公司债务的利息费用，以及归属于控股公司活动的其他运营费用。2023年第二季度，企业部门的调整后营业亏损为5000万美元，而2022年第二季度为3500万美元。公司部门调整后经营亏损增加的主要原因是与Sound Point交易和AHP销售有关的费用。
其他（FG VIE和CIV合并的影响）
合并FG VIE和CIV的结果是，2023年第二季度亏损1800万美元，而2022年第二季度的收益为1000万美元。FG VIE和CIV合并的净影响主要是公允价值变动和与FG VIE相关的损失的函数。
7
与公认会计原则的对账
下表列出了AGL应占净收入（亏损）与调整后营业收入（亏损）的对账。
AGL应占净收入（亏损）的调节
调整后营业收入（亏损）
（以百万计，每股数额除外）
| 季度结束 | |||||||||||||||||||||||
| 6月30日， | |||||||||||||||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 每股摊薄股份 | 合计 | 每股摊薄股份 | ||||||||||||||||||||
| 归属于AGL的净收入（亏损） | $ | 125 | $ | 2.06 | $ | (47) | $ | (0.74) | |||||||||||||||
| 减去税前调整： | |||||||||||||||||||||||
| 已实现投资收益（亏损） | (9) | (0.14) | (28) | (0.43) | |||||||||||||||||||
| 信用衍生品与非信用减值相关的未实现公允价值收益（损失） | 90 | 1.48 | 6 | 0.09 | |||||||||||||||||||
| 承诺资本证券的公允价值收益（损失） | 1 | 0.00 | 10 | 0.15 | |||||||||||||||||||
| 重新计量应收保费和损失及损失调整费用（LAE）准备金的汇兑收益（损失） | 26 | 0.43 | (73) | (1.14) | |||||||||||||||||||
| 税前调整数共计 | 108 | 1.77 | (85) | (1.33) | |||||||||||||||||||
| 减去对税前调整的税收影响 | (19) | (0.31) | 8 | 0.13 | |||||||||||||||||||
| 调整后营业收入（亏损） | $ | 36 | $ | 0.60 | $ | 30 | $ | 0.46 | |||||||||||||||
| 与FG VIE和CIV合并相关的收益（亏损）计入调整后营业收入 | $ | (18) | $ | (0.30) | $ | 10 | $ | 0.15 | |||||||||||||||
2023年第二季度信用衍生品与非信用减值相关的未实现公允价值收益主要是由较低的抵押资产利差产生的。2022年第二季度，信用衍生品与非信用减值相关的未实现公允价值收益主要是由于购买保证担保公司的担保成本增加。(AGC），因为在此期间AGC信用保护的市场成本增加，贴现率发生变化；这些收益被某些基础参考债务的信用利差增加部分抵消。除信用减值外，被保险投资组合中信用衍生品的公允价值调整是在该投资组合的剩余期限内逆转为零的非经济调整。
CCS的公允价值受市场利率、信用利差和其他市场因素的变化影响较大，并在一定程度上随市场因素的变化而波动，预计不会产生经济上的收益或损失。
这两个期间的外汇收益（损失）主要与重新计量应收保费有关，主要是由于英镑兑美元汇率的变化，以及在较小程度上欧元兑美元汇率的变化。
普通股回购
从2013年到2023年8月8日，公司以33.21美元的平均价格回购了总计1.42亿股普通股，约占2013年回购计划开始时已发行股份总数的73%。截至2023年8月8日，公司被授权购买1.58亿美元的普通股。这些回购可以不时在公开市场或私下协商的交易中进行。
8
根据该计划，股票回购的时间、形式和金额由管理层自行决定，并将取决于多种因素，包括母公司可动用的资金、此类资金的其他潜在用途、市场状况、公司的资本状况、法律要求和其他因素。董事会可随时修改、延长或终止回购计划。它没有有效期。
9
财务报表
合并业务报表（未经审计）
（百万）
| 季度结束 | |||||||||||
| 6月30日， | |||||||||||
| 2023 | 2022 | ||||||||||
| 收入 | |||||||||||
| 净赚保费 | $ | 85 | $ | 82 | |||||||
| 投资净收益 | 89 | 62 | |||||||||
| 资产管理费 | 27 | 21 | |||||||||
| 已实现投资收益（损失）净额） | (9) | (28) | |||||||||
| 信用衍生品的公允价值收益（损失） | 91 | 9 | |||||||||
| CCS公允价值收益（损失） | 1 | 10 | |||||||||
| FG VIE的公允价值收益（损失） | (3) | 10 | |||||||||
| CIV的公允价值收益（损失） | 6 | 3 | |||||||||
| 重新计量的外汇收益（损失） | 28 | (71) | |||||||||
| 交易证券的公允价值收益（损失） | 40 | (18) | |||||||||
| 其他收入（损失） | 5 | 10 | |||||||||
| 总收入 | 360 | 90 | |||||||||
| 费用 | |||||||||||
| 损失和LAE（收益） | 55 | (11) | |||||||||
| 利息费用 | 22 | 20 | |||||||||
| 发援会的摊销 | 3 | 3 | |||||||||
| 雇员薪酬和福利开支 | 70 | 59 | |||||||||
| 其他业务费用 | 71 | 41 | |||||||||
| 费用共计 | 221 | 112 | |||||||||
| 所得税前收入（亏损）和被投资方收益（亏损）中的权益 | 139 | (22) | |||||||||
| 被投资方收益（亏损）中的权益 | 5 | — | |||||||||
| 所得税前收入（损失） | 144 | (22) | |||||||||
| 减：所得税准备金（福利） | 18 | 3 | |||||||||
| 净收入（亏损） | 126 | (25) | |||||||||
| 减：非控制性权益 | 1 | 22 | |||||||||
| 归属于AGL的净收入（亏损） | $ | 125 | $ | (47) | |||||||
10
合并资产负债表（未经审计）
（百万）
| 截至 | |||||||||||
| 2023年6月30日 | 2022年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 投资： | |||||||||||
| 按公允价值计算的可供出售的固定期限证券 | $ | 6,488 | $ | 7,119 | |||||||
| 固定期限证券，按公允价值交易 | 340 | 303 | |||||||||
| 按公允价值计算的短期投资 | 1,650 | 810 | |||||||||
| 其他投资资产 | 146 | 133 | |||||||||
| 投资总额 | 8,624 | 8,365 | |||||||||
| 现金 | 114 | 107 | |||||||||
| 应收保费，扣除应付佣金 | 1,417 | 1,298 | |||||||||
| 发援会 | 155 | 147 | |||||||||
| 可收回的救助和代位权 | 266 | 257 | |||||||||
| FG VIE的资产，按公允价值计算 | 414 | 416 | |||||||||
| CIV的资产 | 5,055 | 5,493 | |||||||||
| 商誉和其他无形资产 | 6 | 163 | |||||||||
| 持有待售资产 | 221 | — | |||||||||
| 其他资产 | 580 | 597 | |||||||||
| 总资产 | $ | 16,852 | $ | 16,843 | |||||||
| 负债 | |||||||||||
| 未到期保费准备金 | $ | 3,648 | $ | 3,620 | |||||||
| 损失和LAE准备金 | 349 | 296 | |||||||||
| 长期负债 | 1,677 | 1,675 | |||||||||
| 按公允价值计算的信用衍生负债 | 58 | 163 | |||||||||
| FG VIE的负债，按公允价值计算 | 699 | 715 | |||||||||
| CIV的负债 | 4,460 | 4,625 | |||||||||
| 持有待售负债 | 50 | — | |||||||||
| 其他负债 | 456 | 457 | |||||||||
| 负债总额 | 11,397 | 11,551 | |||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
| 普通股 | 1 | 1 | |||||||||
| 留存收益 | 5,732 | 5,577 | |||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | (458) | (515) | |||||||||
| 递延股权补偿 | 1 | 1 | |||||||||
| 归属于AGL的股东权益共计 | 5,276 | 5,064 | |||||||||
| 不可赎回的非控制性权益 | 179 | 228 | |||||||||
| 股东权益总额 | 5,455 | 5,292 | |||||||||
| 负债和股东权益共计 | $ | 16,852 | $ | 16,843 | |||||||
11
非公认会计原则财务措施的解释
公司披露了以下两种情况：（一）根据公认会计原则确定的财务指标；（二）未根据公认会计原则确定的财务指标（非公认会计原则财务指标）。被认定为非GAAP的财务指标不应被视为GAAP财务指标的替代品。非GAAP财务指标的主要限制是可能缺乏与其他公司财务指标的可比性，这些公司对非GAAP财务指标的定义可能与公司的不同。
该公司认为，它的非GAAP财务指标提供了必要的信息，供分析师在其关于保证担保的研究报告中计算他们对保证担保财务业绩的估计，并供投资者、分析师和财经新闻媒体评估保证担保的财务业绩。
公认会计原则要求公司合并被视为主要受益人的实体，其中包括：
•本公司不拥有的FG VIE，其风险敞口仅限于其在财务保证保险合同下的义务，以及
•某些子公司投资的CIV。
本公司披露每一非GAAP财务指标中嵌入的FG VIE和CIV合并的影响（如适用）。本公司认为，这些信息也可能有助于分析师和投资者评估保证担保的财务业绩。就合并的FG VIE和CIV而言，每个合并的FG VIE和CIV对公司的经济影响主要反映在保险部门的结果中。
公司管理层和AGL董事会使用进一步调整的非GAAP财务指标，以消除FG VIE和CIV合并（公司称之为核心财务指标）的影响，以及GAAP财务指标和其他因素，来评估公司的经营业绩、财务状况和实现长期目标的进展。公司在决策过程中使用核心财务指标，并在计算管理层薪酬的某些部分时使用核心财务指标。公司用来帮助确定薪酬的财务指标是：（1）调整后的营业收入，进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响；（2）调整后的经营股东权益，进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响；（3）调整后的每股账面价值，进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响；以及（4）PVP。
管理层认为，许多投资者、分析师和财经新闻记者将调整后的营运股东权益和/或调整后的账面价值作为评估AGL当前股价或预期股价的主要财务指标，并作为推荐、购买或出售AGL普通股的依据。管理层还认为，公司的许多固定收益投资者也使用调整后的营运股东权益来评估公司的资本充足率，进一步调整是为了消除FG VIE和CIV合并的影响。
调整后的营业收入将根据FG VIE和CIV合并的影响进行进一步调整，使投资者和分析师能够将公司的财务业绩与财务数据库公开发布的分析师共识估计进行比较。
以下段落定义了公司披露的每一项非公认会计原则财务指标，并说明了这些指标为何有用。如果有直接可比的公认会计原则财务指标，下面列出非公认会计原则财务指标和最直接可比的公认会计原则财务指标的对账。
调整后营业收入
管理层认为，调整后的营业收入是一个有用的衡量标准，因为它澄清了对公司经营业绩的理解。调整后的营业收入定义为根据公认会计原则报告的归属于AGL的净收入（亏损），并按以下标准进行调整：
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1）消除公司投资的已实现收益（损失），但归类为交易的证券的收益和损失除外。实现收益和损失的时间在很大程度上取决于市场信贷周期，在不同时期可能有很大差异。销售时机在很大程度上取决于公司的自由裁量权，并受市场机会以及公司的税收和资本状况的影响。
2）消除在净收入中确认的与非信用减值相关的未实现公允价值收益（损失），即未实现公允价值收益（损失）超过预期估计经济信用损失现值的金额，以及非经济付款。这种公允价值调整受到市场利率、公司信用利差和其他市场因素的变化的严重影响，并在一定程度上随市场因素的变化而波动，预计不会产生经济收益或损失。
3）消除在净收入中确认的公司CCS的公允价值收益（损失）。这些金额受市场利率、公司信用利差、公司公开交易债务的价格指标和其他市场因素的变化影响，预计不会产生经济收益或损失。
4）消除在净收入中确认的应收净保费和损失以及LAE准备金重新计量的汇兑收益（损失）。长期应收款和损失以及LAE准备金是指未来合同或预期现金流量的现值。因此，本期的外汇重新计量收益（损失）不一定代表公司最终将确认的外汇收益（损失）总额。
5）消除与上述调整有关的税收影响，这些影响是通过在产生这些调整的每个司法管辖区适用法定税率确定的。
关于AGL的净收入（亏损）与调整后营业收入（亏损）的对账，见上文“与公认会计原则的对账”。
调整后经营股东权益和调整后账面价值
管理层认为，调整后的经营股东权益是一种有用的衡量标准，因为它排除了预期不会产生经济收益或损失的投资、信用衍生品和CCS的公允价值调整。
调整后的经营股东权益定义为根据公认会计原则报告的归属于AGL的股东权益，调整如下：
1）消除与信用衍生工具非信用减值相关的未实现公允价值收益（损失），即超过预期估计经济信用损失现值的未实现公允价值收益（损失）和非经济付款。这种公允价值调整受到市场利率、信贷利差和其他市场因素变化的严重影响，并在一定程度上随其波动，预计不会产生经济收益或损失。
2）消除公司CCS的公允价值收益（损失）。这些金额受到市场利率、公司信用利差、公司公开交易债务的价格指标和其他市场因素的变化的影响，预计不会产生经济收益或损失。
3）消除作为累计其他综合收益（AOCI）组成部分入账的公司投资的未实现收益（损失）。投资组合公允价值调整中的AOCI部分不被认为是经济的，因为公司通常持有这些投资至到期，因此不会确认经济收益或损失。
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4）消除与上述调整有关的税收影响，这些影响是通过在产生这些调整的每个司法管辖区适用法定税率确定的。
管理层使用经调整的账面价值，进一步调整FG VIE和CIV合并，以衡量公司的内在价值，不包括特许经营价值。调整后的每股账面价值，根据FG VIE和CIV合并（核心调整后的账面价值）进行了进一步调整，是用于确定管理层和员工某些长期薪酬要素金额的关键财务指标之一，并被评级机构和投资者使用。管理层认为，调整后的账面价值是一种有用的衡量标准，因为它能够评估公司的有效保费和扣除预期亏损的收入。调整后的账面价值是调整后的经营股东权益，如上文所定义，并进一步调整如下：
1）消除递延购置费用净额。这些数额是已经支付或应计的递延费用净额，将在今后会计期间支出。
2）增加估计未来收入净额的净现值。见下文。
3）增加财务担保合同的递延保费收入，超出预期损失，扣除再保险后计入费用。这一数额是预期未来净赚保费的现值，扣除未反映在公认会计原则权益中的预期支出损失的现值。
4）消除与上述调整有关的税收影响，这些影响是通过在产生这些调整的每个司法管辖区适用法定税率确定的。
计入调整后账面价值的未到期保费和收入将在未来期间赚取，但由于汇率变化、提前还款速度、终止、信用违约和其他因素，实际收益可能与用于确定当前调整后账面价值的估计数存在重大差异。
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AGL应占股东权益的调节
调整后经营股东权益和ABV
（以百万计，每股数额除外）
| 截至 | |||||||||||||||||||||||
| 2023年6月30日 | 2022年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 每股 | 合计 | 每股 | ||||||||||||||||||||
| 归属于AGL的股东权益 | $ | 5,276 | $ | 89.65 | $ | 5,064 | $ | 85.80 | |||||||||||||||
| 减去税前调整： | |||||||||||||||||||||||
| 信用衍生品与非信用减值相关的未实现公允价值收益（损失） | 31 | 0.52 | (71) | (1.21) | |||||||||||||||||||
| CCS公允价值收益（损失） | 32 | 0.54 | 47 | 0.80 | |||||||||||||||||||
| 投资组合未实现收益（损失） | (463) | (7.88) | (523) | (8.86) | |||||||||||||||||||
| 减税 | 48 | 0.83 | 68 | 1.15 | |||||||||||||||||||
| 调整后的经营股东权益 | 5,628 | 95.64 | 5,543 | 93.92 | |||||||||||||||||||
| 税前调整： | |||||||||||||||||||||||
| 减：发援会 | 155 | 2.63 | 147 | 2.48 | |||||||||||||||||||
| 加：估计未来收入净额的净现值 | 192 | 3.27 | 157 | 2.66 | |||||||||||||||||||
| 加：财务担保合同的递延保费收入净额，超过预期的应计入费用的损失 | 3,445 | 58.53 | 3,428 | 58.10 | |||||||||||||||||||
| 加税 | (623) | (10.60) | (602) | (10.22) | |||||||||||||||||||
| ABV | $ | 8,487 | $ | 144.21 | $ | 8,379 | $ | 141.98 | |||||||||||||||
| 与FG VIE和CIV合并有关的收益（损失）包括在： | |||||||||||||||||||||||
| 调整后的经营股东权益 | $ | (3) | $ | (0.04) | $ | 17 | $ | 0.28 | |||||||||||||||
| ABV | (7) | (0.12) | 11 | 0.19 | |||||||||||||||||||
| 期末已发行股份 | 58.9 | 59.0 | |||||||||||||||||||||
预计未来收入净额的净现值
管理部门认为，这一数额是一项有用的衡量标准，因为它能够评价非财务保证保险合同未来收入估计净额的现值。这一数额是这些合同未来收入估计数的净现值（预期净损失的信用衍生品除外），扣除再保险、分出佣金和保费税。
除减损证券外，未来分期付款溢价按上一历年购买的固定期限证券的大约平均税前账面收益率折现。贴现率每年重新计算，并视需要更新。债务未来收入估计数的净现值可能因贴现率的变化或债务未来收入估计数的变化而在不同时期发生变化，这些变化可能因汇率的变化、提前还款的速度、终止、信用违约或影响未偿债务面值或债务最终到期的其他因素而发生变化。没有相应的GAAP财务指标。
新业务产出的PVP或现值
管理层认为，PVP是一种有用的衡量标准，因为它能够评估保险部门新业务产出的价值，方法是考虑到报告期内承保的所有新合同的估计未来分期付款保费的价值，以及现有合同的额外分期付款保费和费用（这可能是由于补助费或费用，或者是由于发行方没有将公司预计将被称为的承保债务称为承保债务），无论其形式如何，管理层认为GAAP毛额
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信用衍生品的溢价和公允价值变动没有充分计量。对于在特定时期内签订的合同，PVP的定义是收到的预付款和分期付款毛额保费以及估计未来分期付款毛额的现值。
未来分期付款保费按上一历年购买的固定期限证券的大约平均税前账面收益率贴现，但某些固定期限证券如减损证券除外。贴现率每年重新计算，并视需要更新。根据公认会计原则，金融担保分期付款保费按无风险利率贴现。此外，在公认会计原则下，管理层根据交易的合同期限记录涵盖非同质资产池的财务保证保险合同的未来分期付款保费，而为了PVP的目的，管理层记录公司预期收到的未来分期付款保费的估计数，这可能是基于比交易的合同期限更短的时间。
由于各种因素，包括但不限于外汇汇率的变化、提前还款的速度、终止、信用违约或其他影响未偿票面价值或债务最终到期的因素，实际分期付款保费可能与公司PVP计算中的估计不同。
全球升温潜能值与全球升温潜能值的调节
（百万）
| 季度结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年6月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公共财政 | 结构性融资 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | 非美国 | 美国 | 非美国 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 全球升温潜能值 | $ | 78 | $ | 9 | $ | 5 | $ | 3 | $ | 95 | ||||||||||||||||||||||
|
减：分期付款全球升温潜能值 和其他公认会计原则调整(1)
|
41 | 9 | 5 | 3 | 58 | |||||||||||||||||||||||||||
| 前期全球升温潜能值 | 37 | — | — | — | 37 | |||||||||||||||||||||||||||
|
加：分期付款保费和其他(2)
|
40 | 6 | 3 | 5 | 54 | |||||||||||||||||||||||||||
| PVP | $ | 77 | $ | 6 | $ | 3 | $ | 5 | $ | 91 | ||||||||||||||||||||||
| 季度结束 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年6月30日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 公共财政 | 结构性融资 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国 | 非美国 | 美国 | 非美国 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 全球升温潜能值 | $ | 57 | $ | 6 | $ | 1 | $ | 1 | $ | 65 | ||||||||||||||||||||||
|
减：分期付款全球升温潜能值 和其他公认会计原则调整(1)
|
— | 6 | 1 | 1 | 8 | |||||||||||||||||||||||||||
| 前期全球升温潜能值 | 57 | — | — | — | 57 | |||||||||||||||||||||||||||
|
加：分期付款保费和其他(2)
|
— | 18 | — | 1 | 19 | |||||||||||||||||||||||||||
| PVP | $ | 57 | $ | 18 | $ | — | $ | 1 | $ | 76 | ||||||||||||||||||||||
________________________________________________
（1）包括按规定的公认会计原则贴现率折现的分期付款保单的新业务现值、因假设变化而对现有分期付款保单进行的全球升温潜能值调整以及其他公认会计原则调整。
（2）包括分期支付的新业务未来保费和费用的现值，按上一历年购买的固定期限证券的大约平均税前账面收益率折现，不包括某些固定期限证券，如减损证券。
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电话会议和网播信息
公司将于2023年8月9日（星期三）美国东部时间上午8点（大西洋时间上午9点）召开投资者电话会议。电话会议将通过网播在公司网站的投资者信息部分进行，网址为AssuredGuaranty.com或拨打1-844-200-6205（美国）或1-929-526-1599（国际）；接入代码为291970。
电话会议的重播将在电话会议结束大约三小时后提供。网播重播将在公司网站的投资者资料部分播放90天，网址为AssuredGuaranty.com电话重播将持续30天，拨打1-866-813-9403（美国）或1-929-458-6194（国际）；接入代码为373617。
请参阅保证担保 2023年6月30日财务补充文件，该补充文件刊登于本公司网站assuredguaranty.com/agldata，以获取更多关于公司财务担保组合、投资组合和其他项目的信息。此外，本公司在assuredguaranty.com/presentations其“2023年6月30日股票投资者说明会”。
公司计划于下周初在其网站assuredguaranty.com/agldata以下：
•“Public Finance Transactions in 2Q 2023”，其中列出了公司在2023年第二季度承保的美国公共财政新问题，以及
•“截至2023年6月30日的结构性融资交易”列出了公司截至该日期的结构性融资敞口。
此外，公司还将在其网站上发布公司独立子公司的财务补充资料和本季度的“固定收益报告”。这些文件将在8-K表格的当前报告中提交给证券交易委员会。
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保证担保有限公司是一家上市公司（纽约证券交易所代码：AGO），总部设在百慕大。保证担保通过其子公司向美国和国际公共金融、基础设施和结构性金融市场提供信用增强产品。保证担保还通过其对Sound Point的所有权参与资产管理业务。有关保证担保有限公司及其附属公司的详情，请浏览AssuredGuaranty.com.
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关于前瞻性陈述的警示性声明
本新闻稿中的任何前瞻性陈述都反映了公司目前对未来事件和财务业绩的看法，并且是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款做出的。此类陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与这些陈述中陈述的内容存在重大差异。可能导致实际结果出现不利差异的因素包括：（1）通货膨胀、利率、世界信贷市场或其部分、信贷息差、外汇汇率或总体经济状况的重大变化，包括经济衰退的可能性；（2）地缘政治风险，包括美中战略竞争和技术脱钩、俄罗斯入侵乌克兰及其导致的经济制裁、全球供应链的碎片化、能源价格的波动、网络攻击增加的可能性，以及North Atlantic条约组织（北约）与俄罗斯之间有意或意外升级的风险；（3）美国政府停摆的可能性，（4）公共卫生危机，包括流行病和地方病，以及政府和私人为应对这类事件而采取的行动；（5）世界金融和资本市场的发展，包括美国银行机构财务状况的压力，这些压力对商业房地产、市政当局和其他受保险承付人的偿还率产生不利影响，保证担保的保险损失或赔偿经验，或保证担保的投资；（6）可利用的保险机会减少和/或对保证担保保险的需求减少；（7）公司对Sound Point资本管理公司（Sound Point）管理的基金的投资不会产生预期收益或使保证担保受到负面影响的风险；（8）预算或养老金短缺或其他因素可能导致国家、地区和地方政府及其有关当局和由保证担保提供保险或再保险的公营公司的信用损失或债务损失；（9）保险损失，包括与相关法律程序有关的损失，超过保证担保预期的损失，或保证担保未能实现其保险风险敞口预期损失估计中所假定的损失追偿，包括保证担保剩余的波多黎各风险敞口最终解决的结果，或因解决波多黎各风险敞口而收到的证券追偿的金额；（10）公司履行保单义务对遗留受保波多黎各债券的影响；（11）竞争加剧，（12）保证担保为其投资组合所做的投资，包括另类投资和它所管理的投资，不会带来预期的收益，也不会使保证担保在它需要流动性的时候流动性减少，或产生意想不到的后果；（13）保证担保与Sound Point和/或Assured Healthcare Partners LLC（AHP）完成交易对保证担保的影响，以及它与股东、监管机构的关系，（14）保证担保进行的战略交易，包括完成与Sound Point和/或AHP的交易，不会带来预期的收益，也不会给保证担保带来负面影响；（15）无法控制业务，本公司持有少数股权的实体的管理或政策；（16）市场波动对保证担保按市值计价的资产和负债的影响，包括其某些投资、大部分以信用违约互换（CDS）形式写成的财务担保合同，以及某些综合可变利益实体（VIE）；（17）评级机构的行动，包括下调AGL或其任何保险子公司的评级、改变其前景、将评级置于观察或在任何时候改变评级标准，和/或AGL或其任何子公司发行的任何证券， （18）保证担保无法以可接受的条件获得外部资本来源；（19）适用的会计政策或做法发生变化；（20）适用的法律或法规，包括保险、破产和税法或其他政府行为发生变化；（21）执行保证担保的业务战略遇到困难；（22）关键人员流失；（23）合并的影响，收购和资产剥离；（24）自然或人为灾难或流行病；（25）气候变化对保证担保业务的影响以及与此类风险相关的监管行动；（26）AGL向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中确定的其他风险因素；（27）其他风险和
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目前尚未确定的不确定性；以及（28）管理层对这些因素的反应。告诫读者不要过分依赖这些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述截至2023年8月8日，保证担保不承担公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非法律要求。
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