美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-Q
（标记一）
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 |
截至2025年12月31日的季度期间
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 |
为过渡期从：_____________到__________________
委员会文件编号：001-42546
FATPIPE，INC。
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
Fatpipe Inc/UT
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| （国家或其他司法 | （I.R.S.雇主 | |
| 公司或组织） | 识别号） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） |
登记电话，包括区号：（844）203-6092
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||
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纳斯达克股票市场有限责任公司 （纳斯达克资本市场） |
根据该法第12（g）节登记的证券：
没有。
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐没有
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。是☐没有
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是☐没有
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交和张贴此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”和“小型申报公司”以及“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速申报器☐ | 加速申报器☐ |
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较小的报告公司
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| 新兴成长型公司
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☐
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有
截至注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权的普通股的总市值约为0美元。
截至2026年2月02日，公司已发行在外流通的普通股共有13,924，468股。
目 录
| 页 | |||
| 第一部分.财务信息 | 1 | ||
| 项目1。 | 财务报表 | 1 | |
| 截至2025年12月31日（未经审计）和2025年3月31日的合并资产负债表 | 2 | ||
| 截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月和九个月的综合经营报表（未经审计） | 3 | ||
| 截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月和九个月的合并股东权益报表（未经审计） | 4 | ||
| 截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月和九个月的合并现金流量表（未经审计） | 5 | ||
| 合并财务报表附注 | 6 | ||
| 项目2。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 | 17 | |
| 项目3。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 29 | |
| 项目4。 | 控制和程序 | 29 | |
| 第二部分。其他信息 | 31 | ||
| 项目1 | 法律程序 | 31 | |
| 项目1a | 风险因素 | 31 | |
| 项目2 | 未登记出售股本证券及所得款项用途 | 31 | |
| 项目5 | 其他信息 | 31 | |
| 项目6 | 附件 | 32 | |
| 签名 | 33 | ||
| i |
第一部分—财务信息
项目1。财务报表。
合并财务报表
目 录
| 合并资产负债表 | 2 |
| 合并经营报表和综合亏损 | 3 |
| 合并股东权益报表 | 4 |
| 合并现金流量表 | 5 |
| 合并财务报表附注 | 6 |
| 1 |
FatPipe Inc和子公司
合并资产负债表
| 12月31日， | 3月31日， | |||||||
| 2025 | 2025 | |||||||
| （未经审计） | ||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||
| 当前资产： | ||||||||
| 现金 | $ |
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$ |
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| 应收账款，净额 |
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| 存货 |
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| 其他流动资产 |
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| 应收合同-流动，净额 |
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| 流动资产总额 |
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| 物业及设备净额 |
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| 无形资产，净值 |
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| 经营租赁使用权资产，净额 |
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| 应收合同-非流动，净额 |
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| 其他资产 |
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| 递延所得税资产 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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| 负债和股东权益 | ||||||||
| 流动负债： | ||||||||
| 应付账款 | $ |
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$ |
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| 应计费用和其他流动负债 |
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| 递延收入 |
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| 营业租赁负债，流动 |
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| 应付票据，流动 |
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| 流动负债合计 |
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| 应付票据，非流动 |
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| 非流动经营租赁负债 |
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| 其他非流动负债 |
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| 负债总额 |
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| 承诺和或有事项（附注9） | ||||||||
| 股东权益： | ||||||||
| 普通股，$面值；股授权，和截至2025年12月31日和2025年3月31日已发行和流通在外的普通股股份分别 |
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| 额外实收资本 |
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| 留存收益 |
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| 累计其他综合收益 |
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| 股东权益合计 |
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| 负债和股东权益合计 | $ |
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$ |
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| 2 |
FatPipe Inc和子公司
综合经营报表及综合收益
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||||
| 收入 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 收入成本 |
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| 毛利 |
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| 营业费用： | ||||||||||||||||
| 销售与市场营销 |
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| 一般和行政 |
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| 产品开发 |
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| 员工成本 |
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| 总营业费用 |
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| 经营收入 |
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| 其他收入（费用），净额： | ||||||||||||||||
| 利息收入 |
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| 其他收益 |
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| 外汇收益/（亏损） |
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| 利息支出 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
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| 其他收入（费用）总额，净额 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 税前福利/（拨备）收入 |
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| 所得税优惠/（拨备） | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
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| 净收入 |
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| 减：归属于非控股权益的净利润 |
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| 归属于股东的净利润 | $ |
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$ |
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| 每股普通股净收益（亏损）-基本和稀释 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 加权平均已发行普通股-基本和稀释 | ||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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| 其他综合收益（亏损）： | ||||||||||||||||
| 外币折算调整 | ( |
) |
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) |
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| 其他综合收益（亏损）总额，税后净额 | ( |
) |
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( |
) |
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| 综合收益 |
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| 减：综合los归属于非控股权益的s | ||||||||||||||||
| 股东应占综合收益 | $ |
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| 3 |
FatPipe Inc及其子公司
合并股东权益报表
| 普通股 | 额外付费 | 保留 | 累计其他综合 | FatPipe股东总数’ | 非控制性 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 金额 | 在资本 | 收益 |
收入 | 股权 | 利益 | 股权 | |||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日的余额 |
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$ |
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| 净收入（亏损） | - |
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( |
) |
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| 其他综合收益 | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
| 截至2024年6月30日的余额（未经审计） |
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| 发行股份 |
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( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | - |
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| 其他综合收益 | - |
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| 截至2024年9月30日的余额（未经审计） |
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| 发行股份 | - | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | - |
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| 其他综合收益 | - |
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| 截至2024年12月31日的余额（未经审计） |
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| 截至2025年3月31日的余额 |
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| 根据首次公开发售发行股份 |
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| 发行成本 | - | ( |
) | ( |
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| 净收入 | - |
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| 其他综合损失 | - | ( |
) | ( |
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| 截至2025年6月30日的余额（未经审计） |
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| 为现金及服务而发行的股份 |
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| 净亏损 | - | ( |
) | ( |
) | ( |
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| 其他综合收益 | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年9月30日的余额（未经审计） |
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| 发行成本 | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||||
| 净亏损 | - |
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| 其他综合收益 | - | ( |
) | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日的余额（未经审计） |
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$ | $ |
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| 4 |
FatPipe Inc及其子公司
合并现金流量表
| 九个月结束 | ||||||||
| 12月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （未经审计） | ||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | ||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | ||||||||
| 折旧及摊销 |
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| 合同应收款备抵 |
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| 基于股票的补偿 |
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| 应收账款备抵 |
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| 外汇 | ( |
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| 年内核销坏账 |
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| 经营性资产负债变动情况： | ||||||||
| 应收账款 | ( |
) | ( |
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| 应收合同 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 库存 |
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( |
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| 使用权资产 | ( |
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| 其他流动资产 |
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( |
) | |||||
| 其他资产 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 应付账款 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 应计费用和其他流动负债 | ( |
) |
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| 递延收入 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 其他非流动负债 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 经营租赁负债，净额 |
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| 经营活动提供（使用）的现金净额 |
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( |
) | |||||
| 投资活动产生的现金流量 | ||||||||
| 购置设备 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 投资活动所用现金净额 | ( |
) | ( |
) | ||||
| 筹资活动产生的现金流量 | ||||||||
| 净偿还债务 | ( |
) | ||||||
| 债务收益 |
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| 根据首次公开发售发行股份 |
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| 筹资活动提供的现金净额 |
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| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | ( |
) |
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| 现金及现金等价物净变动 |
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| 现金及现金等价物： | ||||||||
| 期初 |
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| 期末 | $ |
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| 补充披露现金流信息 | ||||||||
| 支付利息的现金 | $ |
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| 补充披露非现金投资活动和融资活动： | ||||||||
| 以租赁负债交换取得的使用权资产 | $ | $ |
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| 5 |
FATPipe及其子公司
合并财务报表附注
附注1：业务和重要会计政策概要
公司概况及重要会计政策
（a）公司概况
FatPipe Inc.（“FatPipe”或“公司”或“我们”或“我们的”）是一家领先的企业级、应用程序感知、安全的软件定义广域网（“SD-WAN”）解决方案和单栈网络安全解决方案开发商，为企业、通信服务提供商、安全服务提供商、政府组织和其他中间市场公司提供服务。
FatPipe拥有十三项软件和技术专利，它通过一套集成的软件解决方案利用这些专利，为我们的客户提供一个可靠、加速和安全的平台，以支持在云、混合云和本地网络上运行的关键任务应用程序。其核心产品包括SD-WAN、安全接入服务边缘（“SASE”）、单栈网络安全（“Cybersecurity”）和网络监控服务（“NMS”）软件解决方案，每一种解决方案通常作为订阅服务提供给客户。这些解决方案满足了广泛的网络管理需求，并包括一套旨在管理多线路网络流量和路由的集成能力。
FatPipe在世界各地销售，其最大的客户群体位于美国和南亚。该公司计划继续扩大其在整个北美和东南亚部分地区的业务。
首次公开发行
2025年4月7日，我们与D. Boral Capital LLC（作为其中指定的承销商（“承销商”）的代表（“代表”））订立承销协议（“承销协议”），据此，公司同意在坚定承诺的首次公开发售（“发售”）中向承销商出售总计695,656股公司普通股，每股无面值（“普通股”），首次公开发售价格为每股5.75美元。普通股是根据经修订的S-1表格登记声明（文件编号333-280925）发售的，该声明最初于2024年7月19日提交给美国证券交易委员会（“委员会”），经修订，并于2025年2月12日由委员会宣布生效。与发售相关的注册声明的事后生效修订已于2025年3月11日向委员会提交，并于2025年3月17日由委员会宣布生效。
于2025年4月9日，公司完成发售，公司发行及出售合共791,0 24股普通股。此次发行给公司带来的总收益总额约为4,500，000美元，其中不包括可能行使承销商的超额配股权，在扣除折扣和费用之前。根据此次发行，公司获得了约3700000美元的净收益。
与本次发行有关的最终招股说明书已于2025年4月7日向证监会提交。该普通股此前已获准在纳斯达克资本市场上市，并于2025年4月8日开始交易，股票代码为“FATN”。
（b）重要会计政策
编制财务报表的基础
FATPIPE的这份重要会计政策摘要旨在帮助理解公司的合并财务报表。合并财务报表及附注为公司管理层的陈述，管理层对其完整性及客观性负责。这些会计政策符合美国公认会计原则（GAAP），并在编制财务报表时得到一致应用。
估计数的使用
根据美国公认会计原则编制公司合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、截至财务报表日期的或有资产和负债的披露、报告期内收入和支出的报告金额。
这些估计数是基于截至财务报表发布之日可获得的信息，实际结果可能与这些估计数不同。需要公司作出重大估计和假设的领域包括但不限于：
| ● | 长期债务及应收票据的公允价值。 | |
| ● | 确认收入 | |
| ● | 应收贸易账款和应收合同账款的信用损失。 | |
| ● | 存货的估价 | |
| ● | 包括无形资产在内的长期资产的可回收性及其相关的估计寿命；以及 | |
| ● | 物业税应计费用、诉讼和解应计费用等预计负债的应计费用。 | |
| ● | 所得税和递延所得税的应计费用。 | |
| ● | 具有多项履约义务的收入合同履约义务单独售价的确定。 |
实际结果可能与这些估计不同。公司的估计基于历史经验和其他各种被认为合理的假设，这构成了对资产和负债的账面价值作出判断的基础。
| 6 |
合并原则
这些财务报表包括FatPipe，Inc.及其全资和多数拥有的子公司FatPipe Technologies，Inc.和FatPipe Networks Private Limited的账目。所有重要的公司间交易和余额均已消除。
截至2024年3月31日，公司拥有FatPipe Networks Private Limited（“Limited”）95.6%的已发行股本股份，余下4.4%的已发行股本股份由若干个人股东（统称“有限非控股权益”）拥有。2024年7月，根据股票买卖协议的条款，公司发行合共577,156股普通股，以换取有限的非控股权益。截至2025年12月31日，AM，Limited为公司的全资附属公司（见附注3）。
重新分类
某些以前年度的金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。
综合收益
综合收益包括净收入以及与股东之间的交易和经济事件以外的其他股东权益变动。
分部报告
根据ASC 280，即分部报告（“ASC 280”），我们根据管理和评估我们的业务活动的方式来识别我们的经营分部。公司的首席运营决策者是其首席执行官，他根据汇总的财务信息做出资源分配决策并评估业绩。不存在因经营方面的任何规划、战略和关键决策而被主要经营决策者或其他任何人追究责任的分部管理人。我们已确定我们的每项产品和服务具有相似的经济和其他质量特征，因此我们的经营业务的结果被汇总为一个可报告的分部。所有经营业务均已满足汇总标准，并已汇总并按照ASC 280允许的方式作为一个可报告分部列报。我们根据权威指导不断监测和审查我们的分部报告结构，以确定是否发生了任何会影响我们可报告分部的变化。
收入确认
自2020年1月1日起，公司采用了财务会计准则委员会（FASB）、会计准则更新（ASU）NO.2014 —09、与客户签订的合同收入及相关修订，并将其编纂为会计准则编纂（ASC）606与客户签订的合同收入。该准则确立了一项广泛的原则，要求实体在合同开始时评估与客户签订的合同中承诺的产品或服务，以确定记录收入的适当单位，这被称为履约义务。收入在承诺的产品或服务的控制权转让给客户时确认，金额反映实体预期有权获得的对价以换取这些产品或服务。新准则取代了关于收入确认的GAAP指引，要求使用比以前的准则更多的估计和判断。此外，该准则要求披露与客户的合同产生的收入和现金流量的性质、金额、时间以及不确定性。
ASC 606可以追溯应用，也可以通过使用修改后的追溯方法应用。完全追溯法要求公司重新调整之前提出的每个报告期，就好像新的指导意见一直存在一样。在修改后的追溯法下，公司将首次适用该准则的累积影响确认为对首次适用日留存收益期初余额的调整。公司于2020年1月1日采用修改后的追溯法采用了ASC 606，客户合同收入，其影响对公司并不重大。
为确定公司确定属于与客户签订的合同的ASC 606收入范围内的安排的收入确认，公司执行以下五个步骤：（i）识别与客户签订的合同；（ii）识别合同中的履约义务；（iii）确定交易价格；（iv）将交易价格分配给合同中的履约义务；（v）在该主体履行履约义务时（或作为）确认收入。公司仅在实体很可能收取其有权获得的对价以换取其向客户转让的商品或服务时，才将五步模式应用于合同。在合同开始时，一旦确定该合同属于ASC 606、客户合同收入的范围，公司就对每一份合同内承诺的商品或服务进行评估并确定属于履约义务的，评估每一项承诺的商品或服务是否具有可辨性。
| 7 |
公司确认三类收入，说明如下：
产品收入为运行FATPipe软件的网络服务器，合同期限为36至60个月。每一份合同都有关于要交付的货物和服务、合同期限、付款条件的说明。我们评估客户合同中的相关合同条款，以确定每项履约义务的独立售价。我们在识别合同条款和确定交易价格时应用判断力。该公司的履约义务是转移对具有客户特定配置的网络服务器上交付的软件的控制权。此外，公司提供技术支持，包括在合同期内实施、配置和培训服务。此外，根据ASC 606-10-32-32至32-35中确定独立售价的选项，对于具有交付软件许可和技术支持的多重履约义务的合同；包括实现为客户网络、软件的配置、培训服务以培训客户如何使用软件，我们选择了技术支持人员的成本，加上20%的支持服务保证金，以及余额合同金额作为交付产品和软件许可的独立售价，以便在每个财务年度都能始终如一地申请。
合同的初始期限是不可撤销的，并且没有退款或取消条款。客户享有使用该产品和相关服务的期限，以换取按月支付或为合同期限支付的预付款。收入在软件和网络服务器的控制权转移给客户时确认，或在客户要求软件和网络服务器的分期和定制配置时确认。我们产品安排中的软件许可收入在软件解决方案已交付或所有权已转移的时间点确认。
服务和支持收入在合同期限内确认。就付款条款产生的固有利息，使用利息法在收入中确认推算利息费用。资产负债表账户“合同应收款”指与软件和网络服务器控制权转移给客户时预先确认的收入相关的未开票应收款。同一款项应在合同期内按月转入应收账款。现金是根据我们的付款条件收到的，通常是30-90天。
我们为客户提供服务/支持选项。第一种支持方案是36至60个月按月支付，其次是12个月预付。对于按月支付的36至60个月服务合同，服务收入在合同期限内确认。如上所述，这是我们提供产品的一部分。12个月的服务期权收入递延并在12个月内按比例确认，在资产负债表中称为“递延收入”。
我们提供的服务与我们的产品相辅相成。我们为客户提供广泛的服务和支持选择。咨询协议的期限通常为12个月，可选择延长。我们还提供全面的咨询服务，重点是针对特定网络需求对我们的技术提供响应性、预防性和咨询性支持。总合同期限可能长达5年。客户是根据代表客户花费的小时数按月计费的。收入按月确认。根据客户/合作伙伴的不同，付款条件从发票日期起30天到45天不等。在下表中，短期RPO将在未来12个月内确认，而长期RPO将在36-60个月的合同期限内确认。
剩余履约义务
剩余履约义务时间表
| 九个月结束 | ||||||||
| 12月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 产品 | $ |
|
$ |
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| 服务 |
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| 合计 |
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| 短期– RPO – 12个月内 |
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| 长期– RPO – 13至36个月 |
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| 长期RPO（37个月至60个月） |
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| 合计 | $ |
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$ |
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未来12个月确认为收入的金额
递延确认收入时间表
| 12月31日， | 3月31日， | |||||||
| 2025 | 2025 | |||||||
| 递延收入 | $ |
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$ |
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| $ |
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$ |
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递延收入
| 12月31日， | 3月31日， | |||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 产品 | $ | $ | ||||||
| 服务 |
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| 合计 | $ |
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$ |
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| 12月31日， | 3月31日， | |||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 当前 | $ |
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$ |
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| 非当前 | ||||||||
| 合计 | $ |
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$ |
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合同余额
合同余额附表
| 12月31日， | ||||
| 2025 | ||||
| 期初坏账准备 | $ | ( |
) | |
| （拨备）/冲销 |
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| 复苏 | ||||
| 期末坏账准备 | $ | ( |
) | |
分类收入
我们将收入分解为产品、服务和咨询收入，这些收入描述了我们各种产品的收入和现金流的性质、金额和时间。
分类收入附表
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 产品收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 服务收入 |
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| 咨询收入 |
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| 合计 | $ |
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金融工具公允价值
公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格（退出价格）。已为用于计量公允价值的输入建立了一个层次结构，通过要求在可用时使用最可观察的输入，最大限度地使用可观察的输入，并最大限度地减少不可观察输入的使用。可观察输入值是市场参与者在为资产或负债定价时使用的输入值，是根据从独立于公司的来源获得的市场数据得出的。不可观察输入值是反映公司对市场参与者将根据当时情况下可获得的最佳信息对资产或负债进行定价时所使用的假设的输入值。金融和非金融资产和负债按照对公允价值计量具有重要意义的最低输入值进行分类。根据输入的可靠性，层次结构向下呈现为三个级别。
| 1级 | 输入值是相同资产或负债在活跃市场中未经调整的报价。 |
| 2级 | 相同资产和负债在活跃市场中的报价、相同或类似资产或负债在非活跃市场中的报价以外的可观察输入值，或资产或负债全期限内可观察或可由可观察市场数据证实的其他输入值。 |
| 3级 | 从客观来源或基于我们自己用来以公允价值计量资产和负债的假设（例如贴现现金流模型或估值）较难观察到的不可观察的定价输入。这些投入需要管理层作出重大判断或估计。 |
现金、应收账款、应付账款、应付票据和应计负债的账面值大致为公允价值，因为这些工具具有短期性质。长期债务的账面值接近公允价值，因为债务是基于公司可以借入类似期限资金的现行利率。
| 9 |
现金及现金等价物
现金等价物通常由购买之日到期日为三个月或更短的某些高流动性投资组成。
就现金流量表而言，本公司将所有期限在三个月以下的高流动性金融工具视为现金等价物。
贸易应收账款
应收账款按开票金额入账，不计息。应收账款是应收不同客户的款项，如资产负债表正面所示，在扣除呆账适用准备金后列示。没有被置于非应计状态的账户。呆账备抵由管理层根据历史经验、当前市场趋势以及就较大客户账户而言，其对客户支付未清余额能力的评估进行了估计。逾期余额和其他较高风险金额分别进行可收回性审查。与应收账款可收回性有关的情况发生变化，可能导致未来需要增加或减少呆账备抵。如果符合管理层估计的备抵标准，公司将对一年内到期的任何和所有应收账款作出拨备。
库存
存货采用加权平均成本法核算，按成本与可变现净值孰低入账。
财产和设备
财产和设备按成本入账。增加价值或延长使用寿命的支出资本化，日常维护和维修在发生年度计入费用。固定资产处置损益在其他收益中体现。折旧在资产的估计可使用年限内采用直线法计算如下：
估计有用生命的时间表
| 家具和固定装置 |
|
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| 办公设备和计算机 |
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| 车辆 |
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主要更新和改进被资本化。更换、维护和修理，对资产的使用寿命没有明显改善或延长的，在发生时计入费用。
在资产出售或报废时，成本和相关的累计折旧和摊销从账目中剔除，任何收益或损失计入经营业绩。
无形资产
无形资产主要包括专利法律费用，按成本入账。摊销按假设为15年的资产预计使用寿命采用直线法计算。公司按照ASC 350-40和ASC 985-20对产品开发成本进行资本化。摊销按假设为15年的资产预计使用寿命采用直线法计算。
长期资产
公司通过确定是否存在任何可能影响公司资产的触发事件来评估其长期资产或资产组的可能减值指标。如果事件或情况变化表明某一资产或资产组的账面值可能无法收回，公司将账面值与该资产或资产组预期产生的未来未折现现金流量净额进行比较。如果存在减值，则根据资产的账面价值超过资产公允价值的部分计量减值损失，该部分一般通过对未来贴现现金流量的估计确定。
截至2025年12月31日和2025年3月31日止期间，公司未发现任何此类减值损失。
| 10 |
设定受益计划
子公司“FatPipe Networks Private Limited”根据适用的印度劳动法向符合条件的员工提供固定福利酬金计划。酬金福利以雇员最后一次提取的工资和连续服务年限为基础，在离职、退休或终止雇用时支付。
酬金计划按照ASC 715，补偿——退休福利进行核算。设定受益义务的负债采用预计单位贷记法确定，并基于独立精算师每年进行的精算估值。精算损益在其发生期间立即在经营报表中确认，并一致适用此方法。
在资产负债表中确认的福利义务代表截至报告日设定受益义务的现值。用于确定债务现值的贴现率反映了类似期限的优质公司债券可获得的收益率。公司不为该计划提供资金，福利按到期支付。
精算估值采用的关键假设包括贴现率、薪酬增长率、员工流失率等。
所得税
该公司须缴纳联邦和州所得税。其应纳税所得额和扣除额包含在综合所得税申报表中。合并实体有一个净亏损结转，可以充分利用。递延税项资产在考虑估值备抵后在这些财务报表中确认。公司计划在会计年度结束时审查其递延税项拨备，该拨备计入合并资产负债表的应计费用和其他流动负债。公司预计在计算和利用净经营亏损结转后调整当期余额。
该公司的子公司在印度须缴纳外国所得税。印度子公司每年接受所得税审计，并根据适用的所得税法进行税务评估。
保修
该公司对其销售的硬件产品提供1年至3年的保修期。履行保修义务的成本历来微不足道。本财务报表并无就未来保修费用作出拨备。
租约
该公司根据ASC 842（租赁）对其租赁进行会计处理。在此指引下，符合租赁定义的安排被归类为经营租赁或融资租赁，并在合并资产负债表中作为使用权资产和租赁负债入账，计算方法是按租赁内含利率或公司增量借款利率对租赁期内的固定租赁付款额进行折现。租赁负债每期利增额减，使用权资产在租赁期内摊销。对于经营租赁，租赁负债利息和使用权资产摊销导致租赁期内的直线租金费用。对于融资租赁，租赁负债利息和使用权资产摊销导致租赁期内的前期费用。可变租赁费用于发生时入账。
在计算使用权资产和租赁负债时，公司选择将租赁和非租赁部分合并计算。公司将初始期限为12个月或以下的短期租赁排除在新指引之外，作为会计政策选择，并在租赁期内按直线法确认租金费用。
关联方
关联方是指任何实体或个人，通过雇佣、所有权或其他方式，具备指导或导致公司管理层和政策方向的能力。公司披露薪酬等正常补偿性协议之外的关联交易。公司遵循ASC 850，关联方披露，对于关联方的识别和关联交易的披露。
浓度
该公司在贸易应收账款或收入方面都没有明显的地域集中度。
来自地理集中的收入时间表
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||
| 按地域划分的收入 | 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 美国 | $ |
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$ |
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| 世界其他地区 |
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| $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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截至2025年12月31日，现金账面价值为6,163，214美元，其中只有一部分由联邦存款保险承保。截至2025年3月31日，现金账面价值为2920,550美元，其中只有一部分由联邦存款保险承保。
风险集中
公司可能面临集中信用风险的金融工具主要包括临时现金投资和贸易应收账款。该公司在其认为财务状况良好的金融机构维持其现金余额。有时，这些余额可能会超过联邦保险的限额。本公司在该等帐目中并无出现任何亏损。该公司认为，它没有面临任何重大的现金信用风险。
我们对客户进行持续的信用评估，除某些融资交易外，不需要客户提供抵押品。
| 11 |
公司有三个主要合作伙伴，占公司截至2025年12月31日止九个月综合收益的约47.18%，以及两个主要合作伙伴，占截至2024年12月31日止九个月综合收益的51.68%。如下表所示，合作伙伴A在截至2025年12月31日的九个月贡献了5,138，047美元或42.88%的收入，在截至2024年12月31日的九个月贡献了5,878，792美元或47.05%。另外，合作伙伴B在截至2025年12月31日的九个月中贡献了356,401美元或2.97%，在截至2024年12月31日的九个月中贡献了578,114美元或4.63%。合伙人C在截至2025年12月31日的九个月中贡献了158,939美元或1.33%。
集中风险时间表
| 九个月结束 | ||||||||
| 12月31日， | ||||||||
| 合作伙伴 | 2025 | 2024 | ||||||
| 合伙人A（%） |
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% |
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% | ||||
| 伙伴B（%） |
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% |
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% | ||||
| 合伙人C（%） |
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% |
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% | ||||
| 合计 |
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% |
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% | ||||
| 九个月结束 | ||||||||
| 12月31日， | ||||||||
| 合作伙伴 | 2025 | 2024 | ||||||
| 合伙人A（营收） | $ |
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$ |
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| 伙伴B（收入） |
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| 合伙人C（收入） |
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| 合计 | $ |
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$ |
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最近的会计公告
公司已实施所有新的相关会计公告，这些公告在本财务报表日期之前有效。除非另有披露，否则该等公告并无对财务报表产生任何重大影响。，公司亦不认为有任何其他已发布的可能对其财务状况或经营业绩产生重大影响的新会计公告。
| 12 |
注2：财产和设备，净额
该公司的财产和设备包括以下内容：
财产和设备明细表，净额
| 12月31日， | 3月31日， | |||||||
| 2025 | 2025 | |||||||
| 家具和固定装置 | $ |
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$ |
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| 办公设备和计算机 |
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| 减：累计折旧 | ( |
) | ( |
) | ||||
| $ |
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$ |
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截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的折旧费用分别为4222美元和7609美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止九个月的折旧费用分别为12,415美元和24,197美元。
注3：无形资产，净额
公司的无形资产包括：
无形资产明细表，净额
| 12月31日， | 3月31日， | |||||||
| 2025 | 2025 | |||||||
| 产品开发 | $ |
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$ |
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| 专利费用 |
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| 减：累计摊销 | ( |
) | ( |
) | ||||
| $ |
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$ |
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截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的摊销费用分别为95,949美元和125,052美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止九个月的摊销费用分别为283,820美元和375,157美元。
未来五年及以后的预计未来摊销费用如下：
预计未来摊销费用附表
| 截至3月31日的年度， | ||||
| 2026 | $ |
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| 2027 |
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| 2028 |
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| 2029 |
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| 此后 |
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| 合计 | $ |
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附注4：应付票据
于2023年1月25日，公司与当地一家银行订立一笔三年期定期贷款，该贷款以公司几乎所有资产作抵押，并由附属公司-FatPipe Networks Private Limited提供企业担保。这笔贷款将在2025-26财年全额偿还。该公司已收到该行批准的500万美元贷款中的250万美元。利率按指数现值及高于银行参考利率（由银行确定为其三年期资金成本的年利率，于签署时）的额外4.25%计算至报告日的12%。
2024年11月，公司根据额外提款从银行收到了额外的500,000美元收益。
2025年3月，公司从Fortis银行获得500万美元定期贷款，其中300万美元用于偿还上述银行贷款中的一笔未偿还贷款。自2025年3月1日起，Fortis银行贷款须按120个月等额分期偿还，利息按最优惠利率加1%收取。“最优惠利率”是在SBA收到申请的月份的第一个工作日（如《华尔街日报》报纸上发布的），或发生任何利率变化的月份的第一天生效的最优惠利率。利率将自2025年4月1日（首次调息日）起，每季度（“变动期”）调整一次。截至报告日，利率计算为8.75%。贷款由公司几乎所有资产、公司董事的某些个人财产以及他们提供的个人担保和董事为受托人的信托作抵押。在截至2025年12月31日的九个月中，公司支付了本金总额为254,594美元。
| 13 |
长期债务未来到期情况如下：
长期债务未来到期日程表
| 截至3月31日的年度， | ||||
| 2026 |
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| 2027 |
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| 2028 |
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| 2029 |
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| 2030 |
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| 此后 |
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| 本金偿还总额 |
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| 减：当期部分 |
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| 应付票据的长期部分 | $ |
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截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的利息支出分别为104,072美元和118,081美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止九个月的利息支出分别为299,993美元和290,524美元。
短期债务
2023年6月15日，公司收到Stay in Business Inc.提供的120,000美元无息贷款，可按要求偿还。在截至2025年3月31日的年度内，公司在同一安排下获得了额外的13,652美元。截至2025年12月31日止九个月，公司偿还了全部未偿还贷款余额。
附注5：股东权益
法定股本
2024年6月19日，我们的董事会和股东批准将我们的法定股本从15,000，000股普通股，无面值，增加到50,000，000股普通股，无面值。
普通股
我们被授权发行最多50,000，000股普通股，每股无面值。我们的普通股持有人有权就提交给我们的股东投票的所有事项（包括选举董事）每持有一股有一票表决权。我们普通股的持有者没有累积投票权。此外，我们普通股的持有人没有优先购买权或转换权或其他认购权。
此外，如果达到法定人数，有权就某一事项投票的股东的行动，如果赞成该行动的票数超过反对该行动的票数（董事选举除外），则该行动获得批准。亲自出席或由代理人代表并有权在会议上投票的股东所持有的我们普通股的多数股份的投票将足以选举董事或批准提案。
在截至2025年12月31日的九个月内，公司根据2025年4月的发售发行了总计800,004股普通股，总收益为3,935，522美元，其中包括部分行使承销商的超额配股权。
在截至2025年12月31日的九个月内，公司向顾问和员工发行了9.8万股普通股，作为现金和所提供服务的对价。根据发行之日公司普通股的市场价格确定的股票公允价值总计708,220美元，其中83,000美元以现金形式收到，625,220美元在一般和管理费用中确认为基于股票的补偿费用。
截至2025年12月31日，流通股总数为13,924，468股。
优先股
公司目前未获授权根据其公司章程发行优先股，但未来可能会选择这样做。
附注6：租赁
公司以经营租赁方式租赁若干办公空间。租赁开始发生在公司占有或控制该财产之日。设施相关租赁的原始条款一般在三至五年之间。该公司的一些租约还包括租金升级条款和/或终止条款。当管理层确定期权合理确定行使时，续约期权和终止期权被包括在确定租赁付款中。
| 14 |
如果很容易确定，则使用租赁内含的利率将租赁付款折现为现值：然而，公司几乎所有的租赁都没有提供一个很容易确定的内含利率。当隐含利率无法确定时，利用公司的估计增量借款利率，在抵押基础上确定，根据租赁开始时可获得的信息对租赁付款进行贴现。
该公司的租赁通常需要支付公共区域维护和房地产税，这是可变租赁成本的大部分。某些租赁协议还规定根据超过规定最低限度的销售业绩、使用措施或消费者价格指数的变化支付可变租金。基于未来业绩、使用情况或指数变化的可变租金付款在所列的任何期间都不显着。可变租赁成本不计入租赁债务现值。公司的租赁协议不包含任何重大限制、契约或任何重大剩余价值保证。
租赁协议的时间表材料限制
| 12月31日， | 3月31日， | |||||||
| 2025 | 2025 | |||||||
| 经营租赁： | ||||||||
| 经营租赁使用权资产，净额 | $ |
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$ |
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| 经营租赁负债-流动 | $ |
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$ |
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| 经营租赁负债-非流动 |
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| 经营租赁负债总额 | $ |
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$ |
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经营租赁费用明细表
| 九个月结束 | ||||||||
| 12月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| 经营租赁费用： | ||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
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$ |
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| 短期租赁成本 |
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| 经营租赁费用共计 | $ |
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$ |
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经营租赁负债到期日明细表
| 截至3月31日的年度， | 经营租赁 | |||
| 2026 | $ |
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| 2027 |
|
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| 2028 |
|
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| 2029 |
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| 2030 |
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| 最低租赁付款总额 |
|
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| 减：推算利息 | ( |
) | ||
| 租赁债务总额 |
|
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| 减：当期部分 |
|
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| 租赁债务的长期部分 | $ |
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| 15 |
附注7：应计费用和其他流动负债
以下为应计费用及其他流动负债汇总：
应计费用和其他流动负债的附表
| 12月31日， | 3月31日， | |||||||
| 2025 | 2025 | |||||||
| 税项拨备 | $ |
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$ |
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| 应计雇主费用 |
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| 信用卡应付款项 |
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| 雇员应付款 |
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| 其他流动负债 |
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| 规定 |
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| $ |
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$ |
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附注8：关联方交易
子公司“FatPipe Networks Private Limited”从公司“Back Office Extensions India Pvt Ltd”获得了一份租约，该公司的董事是该公司的管理层。截至2025年12月31日和2024年12月31日止九个月的租赁付款总额分别为67,997美元和51,833美元。
该公司已收到由公司首席执行官Stay in Business Inc控制的相关实体提供的120,000美元的短期无息贷款。贷款可在2023-24年期间按需偿还。在截至2025年3月31日的年度内，根据同一安排收到了13652美元的额外贷款。截至2025年12月31日止九个月，公司偿还了全部未偿还贷款余额。
注9。承诺与或有事项
公司不时涉及在日常业务过程中产生的法律诉讼。公司与其法律顾问一起评估记录诉讼或损失或有事项责任的必要性。当且如果确定此类诉讼或损失或有事项的负债既可能发生又可估计时，则记录负债。
尽管无法确切预测法律诉讼和索赔的结果，但管理层在咨询法律顾问后认为，公司目前不是任何法律诉讼的当事方，这将单独或总体上对其经营业绩、现金流量或财务状况产生重大不利影响。
此时不存在法律诉讼，因此不需要记录赔偿责任。
注10。随后发生的事件：
该公司对随后发生的事件进行了评估，直至2026年2月2日，即财务报表发布之日。
| 16 |
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
您应该阅读以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及我们的合并财务报表和本季度报告其他地方出现的相关说明。本讨论和分析包含涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。见下文“关于前瞻性陈述的注意事项”。我们没有义务更新任何这些前瞻性陈述。由于许多因素，包括但不限于本季度报告“风险因素”标题下所述因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。可能导致或促成此类差异的因素包括但不限于资本支出、经济和竞争状况、监管变化和其他不确定性，以及下文和本季度报告其他部分讨论的那些因素。
关于前瞻性信息的警示性声明
本季度报告包含构成前瞻性陈述的陈述，这些陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款的约束。非历史性陈述属于经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述。本季度报告中的一些陈述构成前瞻性陈述，因为它们涉及未来事件或未来业绩或未来财务状况。这些前瞻性陈述不是历史事实，而是基于当前对我们公司、我们的行业、我们的信念和假设的预期、估计和预测。这些前瞻性陈述包括但不限于关于我们或我们的管理团队对未来的期望、希望、信念、意图或战略的陈述。此外，任何提及对未来事件或情况的预测、预测或其他特征的陈述，包括任何基本假设，均为前瞻性陈述。在某些情况下，您可以通过以下词语来识别前瞻性陈述：“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“正在进行”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“寻求”、“应该”、“目标”，或者这些术语的否定或其他类似表达方式可能会识别前瞻性陈述，但没有这些词语并不意味着一份陈述不具有前瞻性。
可能导致实际结果与此类前瞻性陈述预期或暗示的结果和事件存在重大差异的重要因素包括但不限于：
| ● | 我们的软件解决方案和产品的市场接受度变化； | |
| ● | 我们成功执行增长战略和进入新市场的能力； | |
| ● | 我们在现有市场扩张的能力； | |
| ● | 竞争水平提高； | |
| ● | 我们与主要客户的关系； | |
| ● | 客户偏好的变化和对我们软件服务的接受程度； | |
| ● | 我们留住和吸引高级管理层和其他关键员工的能力； | |
| ● | 我们对新技术发展快速有效应对的能力； | |
| ● | 我们有能力保护我们的商业秘密或其他专有权利，在不侵犯他人专有权利的情况下运营并防止他人侵犯公司的专有权利；和 | |
| ● | 其他风险，包括本招股说明书“风险因素”一节所述的风险。 |
我们在竞争激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险不时出现。我们无法预测所有这些风险，也无法评估所有这些风险对我们业务的影响或任何因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的程度。本招股说明书中的前瞻性陈述是基于管理层认为合理的假设。然而，由于与前瞻性陈述相关的不确定性，您不应过分依赖任何前瞻性陈述。此外，前瞻性陈述仅在作出之日起生效，除非法律要求，否则我们明确表示不承担根据新信息、未来事件或其他情况公开更新其中任何内容的任何义务或承诺。
| 17 |
本季度报告中包含的前瞻性陈述基于我们在本季度报告发布之日可获得的信息，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。尽管我们不承担修改或更新本季度报告中任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，建议您查阅我们可能直接向您或通过我们未来可能向SEC提交的报告进行的任何额外披露，包括表格10-K的年度报告、表格10-Q的季度报告和表格8-K的当前报告。
概述
FatPipe是面向企业、通信服务提供商、安全服务提供商、政府组织和其他中间市场公司的企业级、应用程序感知、安全SD-WAN和网络安全解决方案的先驱。
我们努力成为提供领先的企业级网络和网络安全软件技术的全球领导者。我们致力于不断改进组织的连接方式，确保其网络安全、可靠，并支持其持续成功。我们的承诺在于为我们的客户提供无缝和可靠的连接基础设施，以保护他们的关键数据并促进业务连续性。我们的进一步目标是确保我们的客户对其网络运营具有无与伦比的洞察力，并通过我们的完整网络安全产品套件确保我们的客户在其网络运营中拥有更大的安全性控制权。
为了实现这一愿景，我们拥有十几项软件和技术专利，我们通过一套集成的软件解决方案来利用这些专利，为我们的客户提供一个可靠和安全的平台，以支持在云、混合云和本地网络上运行的关键任务应用程序。我们的核心产品包括SD-WAN、SASE、NMS和单栈网络安全软件解决方案，每一种解决方案通常作为订阅服务提供给我们的客户。这些网络解决方案满足广泛的网络管理需求，包括一套旨在管理多线路网络流量和路由的集成能力。当客户有多条数据线路，其中一条线路出现故障时，FatPipe自动动态地将网络流量从一条数据线路传输到另一条数据线路（故障转移），而不会断开应用程序会话。当所有线路都正常运行时，FatPipe能够提高数据流量速度并优化带宽。我们的网络安全解决方案满足广泛的网络安全管理需求，包括防火墙、入侵检测和预防、内容过滤和安全VPN连接等集成软件功能。这些工具旨在保护跨越多个广域网链路和云环境的网络流量，在网络的边缘和核心提供一致的安全执行。通过在与其网络管理产品相同的软件堆栈中组合这些功能，FatPipe使企业能够监测、控制和保护跨混合基础设施的数据流，支持持续保护应用程序和用户，同时保持网络性能和可靠性。
我们为世界各地的客户提供服务，我们最大的客户群体位于美国和印度。我们计划继续在整个北美和东南亚部分地区扩大我们的业务。此外，FatPipe正在与潜在合作伙伴进行讨论，以提供特定地理区域的软件许可捆绑包来满足这些市场需求。不同地区的客户需要不同的许可证和网络服务器，具体取决于他们的需求和价格。我们计划通过产品和服务捆绑来扩大我们在墨西哥和亚洲市场的影响力，以应对特定地理区域的市场。
工业
SD-WAN是一种网络架构，允许企业利用软件和虚拟化技术来增强其连接办公室、数据中心、云应用程序和云存储的WAN的性能、安全性和可管理性。这种创新架构已成为网络和连接世界中的一股力量，彻底改变了组织管理和优化其广域网的方式。SD-WAN技术使组织能够利用宽带、多协议标签交换和LTE等多种类型的连接，创建一个可集中管理和协调的统一和智能网络。这种灵活性不仅提高了网络效率，还降低了与昂贵的专用电路相关的成本，该技术代表着从传统的静态网络架构向动态、敏捷和以云为中心的解决方案的巨大转变。SD-WAN应用由于能够满足现代企业许多不断变化的需求，近年来获得了巨大的发展势头。
SASE技术通过启用集中策略执行和加密来增强网络安全。它允许对流量进行粒度控制，确保敏感数据在整个网络中安全传输。在当今的网络威胁环境中，这一点尤其重要，数据泄露和网络漏洞是各种规模的企业持续关注的问题，而远程工作和分布式组织等趋势只会加剧潜在的敏感性。
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NMS允许对计算机网络进行系统的监控和管理。NMS解决方案通常由一套集成的工具组成，为网络管理员提供了在网络问题或异常影响网络性能、完整性或最终用户体验之前远程检测和解决这些问题或异常的能力。许多NMS解决方案结合了多种数据收集方法，以提供对一系列网络性能指标的全面洞察，从而使管理员能够持续远程优化网络配置、排除问题、管理容量、识别可疑网络活动并生成分析以供进一步评估。
网络安全软件包含旨在保护企业网络、连接设备和云资源免受入侵、中断或数据泄露的应用程序和集成平台。这些解决方案通常包括下一代防火墙、入侵检测和预防系统、安全Web网关、端点保护和网络访问控制等功能。随着组织扩大对云和混合基础设施的使用，网络安全软件越来越强调统一可见性、集中的策略执行以及跨分布式环境的实时分析。最近的趋势显示了安全和网络的融合，其中威胁预防、加密和流量管理能力在同一个软件堆栈中运行。这种方法能够实现跨多个网络层和接入点的持续监控和协调防御，反映出更广泛的行业向软件定义、全栈安全架构的转变，这些架构可以适应不断发展的企业连接模型。
总可寻址市场
SD-WAN。据估计，2023年SD-WAN产品的市场规模约为45亿美元（根据通过Maia研究报告发布的研究），预计到2030年市场规模将增长到超过176亿美元。代表FATPipe主要市场的北美和亚太（“APAC”）细分市场有望在短期内实现持续增长。根据Gartner, Inc.的数据，到2025年，SD-WAN解决方案的北美市场预计将以18%的复合年增长率（“CAGR”）增长，而亚太地区的增长预计将超过60%的复合年增长率。这一显着增长轨迹归因于几个因素，包括远程工作的兴起、对增强网络安全的需求、应用程序向云的迁移以及企业的整体数字化转型努力。
SASE。根据Maia研究报告，SASE软件和平台解决方案的总收入预计将从2022年的64亿美元增长到2030年的272亿美元，从而在预测期内实现近20.0%的复合年增长率。这是由于在家工作强制要求安全的零信任远程连接、云采用拓宽了企业网络的定义，以及云和本地网络的融合创造了对统一解决方案的需求。
NMS。Maia研究报告预计，2022年至2030年期间，包括基于云的解决方案和本地解决方案在内的NMS总市场将以10.0%的较温和的复合年增长率增长。2022年，NMS解决方案的市场总收入估计为20亿美元，其中约四分之三的收入属于基于云的类别，预计将增长到约44亿美元，届时基于云的解决方案将占整个市场的近85%。
网络安全。根据Grand View Research的报告，2024年全球网络安全市场价值约为2456亿美元，预计到2030年将达到约5007亿美元，对应于2025-2030年的估计复合年增长率（CAGR）约为12.9%。推动这一增长的是不断扩大的云迁移、物联网（IoT）和边缘计算设备的激增、日益复杂的网络威胁形势和监管要求，以及企业支出持续转向软件定义和集成安全平台。
FatPipe软件解决方案
我们的目标是提供一套解决方案，以确保我们的客户能够在这个云优先的世界中安全地支持他们的网络。我们致力于通过创新和多样化的能力来推动值得信赖的客户体验。我们的核心产品基于一套完整、集成的软件解决方案，包括SD-WAN、SASE、NMS和网络安全功能，每一个都可以单独获得许可，以创建适合客户需求和网络配置的体验。此外，我们所有的技术都可以进行商业销售。此外，我们的产品管线包括新的SD-WAN安全特性和对NMS的增强以及单栈网络安全特性，以满足客户来自单一供应商的所有网络安全需求。
运营结果的组成部分
收入
FatPipe的收入来自其软件解决方案和服务的销售，其中包括一套集成的SD-WAN、安全和网络管理功能。这些解决方案在商品网络服务器上交付给客户，或者实际上用于部署在公共、私有或混合云环境中。收入报告的净额是提供给我们的分销合作伙伴用于销售和营销支持的营销发展资金。FatPipe Technologies，FatPipe的子公司和咨询集团，一般以项目为基础提供咨询、人员配备和工程服务。
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公司推出软件授权带来市场接受度提升，收入加速增长。我们的客户合同一般为36 – 60个月，通常按月计费；但是，会计处理因服务性质而异。我们的大部分收入在软件解决方案交付或所有权转移后的某个时间点确认，并且我们的履约义务已得到履行。为明确起见，该公司提供的软件许可在合同期限（即36-60个月）内与产品一起有效。因此，公司在控制权交付或转移时确认软件许可收入。至此，该软件许可的履约义务已经履行完毕。合同价值记为应收合同，并在向客户开具发票时转入应收账款。当公司的对价权利成为无条件时，公司的应收合同分类为应收账款。合同价值的剩余债务记为合同负债。我们的递延收入包括来自合同服务部分的金额，并在服务协议期限内按比例摊销。有关我们的收入确认政策的进一步详情，请参阅本文件所载的综合财务报表附注。
收益成本
收入成本包括与网络服务器组件相关的所有成本，以及用于交付我们的软件解决方案和服务的云托管服务的成本。
毛利
毛利代表收入与收入成本之间的差额。收入成本主要包括在某些情况下用于交付我们的软件解决方案的网络服务器硬件的成本。毛利润受到我们软件解决方案的平均售价以及解决方案和服务之间的收入组合的影响。我们不使用定制硬件，历史上也没有受到获得支持我们销售所需的充足硬件供应的限制。收入成本包括与网络服务器组件相关的所有成本以及与向我们的客户提供服务相关的成本，包括与通过Amazon Web Services托管我们的服务相关的成本。
营业费用
我们的运营费用包括营销和销售（M & S）费用、一般和行政（“G & A”）费用以及产品开发和费用。从历史上看，我们没有将产品开发费用的任何重要部分资本化。
营销和销售费用
营销和销售费用包括与我们的销售和产品营销专业人员相关的成本以及支持我们的分销合作伙伴和直接销售工作的营销费用。我们为合作营销、贸易展览支持、旅行、宣传材料、产品培训等活动产生费用。
一般和行政费用
我们的G & A费用主要包括与公司职能相关的直接成本，例如会计、人力资源、行政支持、法律和专业费用，以及租金和坏账准备金。此外，无形费用，如折旧和摊销费用，都包含在G & A中。折旧和摊销费用主要与我们的知识产权和资本化租赁的摊销有关。我们预计，随着我们雇用更多人员、改善我们的信息技术基础设施以及为作为上市公司运营的合规要求而产生其他成本，G & A费用将以绝对美元计增加。
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产品开发费用
FatPipe投资于正在进行的研发，作为其产品创新的核心组成部分。这些费用主要包括设计和测试我们高度复杂的软件解决方案的工程师和技术人员的直接成本。我们将所有研发研发费用记为已发生。我们的研发团队主要位于犹他州盐湖城和印度钦奈的主要办事处。
经营业绩
经营业绩反映了销售我们的软件解决方案和服务所产生的运营收入，并调整了营业外收入和支出，例如利息支出、利息收入以及我们的印度业务产生的外汇损失/收益。
经营成果
截至2025年12月31日及2024年12月31日止三个月
| 三个月结束 | ||||||||
| 12月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （未经审计） | ||||||||
| 收入 | $ | 4,087,786 | $ | 3,148,677 | ||||
| 收入成本 | 503,816 | 379,870 | ||||||
| 毛利 | 3,583,970 | 2,768,807 | ||||||
| 营业费用： | ||||||||
| 销售与市场营销 | 1,282,706 | 888,546 | ||||||
| 一般和行政 | 828,350 | 573,906 | ||||||
| 产品开发 | 453,539 | 448,568 | ||||||
| 员工成本 | 616,955 | 672,959 | ||||||
| 总营业费用 | 3,181,550 | 2,583,979 | ||||||
| 经营收入 | 402,420 | 184,828 | ||||||
| 其他收入（费用），净额： | ||||||||
| 利息收入 | 41,145 | 15,342 | ||||||
| 其他收益 | - | 1,831 | ||||||
| 外汇收益/（亏损） | 61,361 | 60,506 | ||||||
| 利息支出 | (104,072 | ) | (118,081 | ) | ||||
| 其他收入（费用）总额，净额 | (1,566 | ) | (40,402 | ) | ||||
| 税前福利/（拨备）收入 | 400,854 | 144,426 | ||||||
| 所得税优惠/（拨备） | (90,192 | ) | (60,054 | ) | ||||
| 净收入 | 310,662 | 84,372 | ||||||
| 减：归属于非控股权益的净利润 | - | 16,416 | ||||||
| 归属于股东的净利润 | $ | 310,662 | $ | 67,956 | ||||
收入
净营收为4087786美元，较截至2024年12月31日的上一期间增加939109美元，增幅为30%。截至2025年12月31日的三个月，产品收入为2572879美元，而2024年同期为1953706美元，增幅为32%。产品收入比上一期间增加了619173美元，这是由于FatPipe继续执行上市战略和改善了核心销售活动。服务收入增加459171美元，咨询收入减少139235美元部分抵消。服务收入的增加主要是由于服务约定的时间安排，而咨询收入的减少反映了该期间完成的咨询项目减少。
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收益成本
在截至2025年12月31日的三个月中，我们的收入成本为503,816美元，比截至2024年12月31日的上一期间增加了123,946美元，即33%。由于宏观经济因素导致投入成本增加，收入成本增加。收入成本包括与向我们的客户提供服务相关的成本，例如与托管我们的云服务相关的成本。
毛利及毛利率
在截至2025年12月31日的三个月中，我们的毛利润为3,583，970美元，比上一期间增加了815,163美元，即29%。毛利增加主要是由于净收入增加以及收入成本降低。
与上一期间相比，截至2025年12月31日止三个月，我们的毛利率保持在88%。
销售和营销费用
在截至2025年12月31日的三个月中，我们的销售和营销费用为1,282，706美元，与上一期间相比增加了394,160美元，即44%。这主要是由于工资支出增加，因为FATPipe投资于扩大其销售部门的销售人数，以投资于长期增长。这一资金用途已在此前备案的S-1中披露。
一般和行政费用
在截至2025年12月31日的三个月中，我们的一般和行政费用为828,350美元，与上一期间相比增加了254,444美元。一般和行政费用增加主要是由于合规成本增加，但被2025年通过自动化努力削减的总体成本所抵消。
产品开发费用
截至2025年12月31日止三个月的产品开发费用为453,539美元，与上一期间相比增加了4,971美元，原因是该公司继续其网络安全和卫星产品的开发计划。继2025年4月首次公开募股后，该公司已于2025年初加大了产品开发力度。
员工成本费用
截至2025年12月31日止三个月的员工成本支出为616955美元，与上一期间相比减少了56,004美元。
折旧和摊销费用
截至2025年12月31日止三个月的折旧和摊销费用为102,837美元，与上一期间相比减少了29,825美元。这些费用分为一般费用和行政费用两类。
其他收入（费用）
截至2025年12月31日止三个月的利息收入为41,145美元，上一财年为15,342美元。
截至2025年12月31日止三个月的利息支出为104,072美元，上一财年为118,081美元。这一增长是由于2025年贷款金额减少。
外汇收益/（亏损）由美元兑换印度卢比的货币所致。
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截至2025年12月31日及2024年12月31日止九个月
| 九个月结束 | ||||||||
| 12月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （未经审计） | ||||||||
| 收入 | $ | 11,982,940 | $ | 12,494,572 | ||||
| 收入成本 | 1,043,654 | 892,865 | ||||||
| 毛利 | 10,939,286 | 11,601,707 | ||||||
| 营业费用： | ||||||||
| 销售与市场营销 | 3,537,007 | 2,822,873 | ||||||
| 一般和行政 | 2,808,024 | 2,338,824 | ||||||
| 产品开发 | 1,417,153 | 1,307,470 | ||||||
| 员工成本 | 1,772,798 | 1,824,496 | ||||||
| 总营业费用 | 9,534,982 | 8,293,663 | ||||||
| 经营收入 | 1,404,304 | 3,308,044 | ||||||
| 其他收入（费用），净额： | ||||||||
| 利息收入 | 89,893 | 25,856 | ||||||
| 其他收益 | - | 1,831 | ||||||
| 外汇收益/（亏损） | 107,048 | 50,460 | ||||||
| 利息支出 | (299,993 | ) | (290,524 | ) | ||||
| 其他收入（费用）总额，净额 | (103,052 | ) | (212,377 | ) | ||||
| 税前福利/（拨备）收入 | 1,301,252 | 3,095,667 | ||||||
| 所得税优惠/（拨备） | (292,782 | ) | (774,569 | ) | ||||
| 净收入 | 1,008,470 | 2,321,098 | ||||||
| 减：归属于非控股权益的净利润 | - | - | ||||||
| 归属于股东的净利润 | $ | 1,008,470 | $ | 2,321,098 | ||||
收入
截至2025年12月31日止九个月，产品收入为7,385，761美元，而2024年同期为8,546，999美元，降幅为14%。总体而言，净营收为1198.294万美元，比截至2024年12月31日的上一期间减少511632美元，降幅为4%。产品和咨询收入比上一期间减少1350554美元，但被服务收入增加838922美元部分抵消。产品和咨询收入的下降是因为与上一年签订的两份大单合同导致的2024年第三季度异常强劲的情况进行了艰难的比较。FatPipe继续成功地执行其GTM战略，在排除赢得大额合同的情况下，销售额同比增长。
收益成本
在截至2025年12月31日的九个月中，我们的收入成本为1,043，654美元，比截至2024年12月31日的上一期间增加了150,789美元，即17%。由于宏观经济因素导致投入成本增加，收入成本增加。收入成本包括与向我们的客户提供服务相关的成本，例如与托管我们的云服务相关的成本。
毛利及毛利率
在截至2025年12月31日的九个月中，我们的毛利润为10,939，286美元，比上一期间减少了662,421美元，即6%。毛利减少反映净营收减少。
截至2025年12月31日止九个月，我们的毛利率由上一期间的93%降至91%。
销售和营销费用
在截至2025年12月31日的九个月中，我们的销售和营销费用为3,537，007美元，与上一期间相比增加了714,134美元，即25%。这主要是由于工资支出增加，因为FATPipe投资于扩大其销售部门的销售人数，以投资于长期增长。这一资金用途已在此前备案的S-1中披露。
一般和行政费用
在截至2025年12月31日的九个月中，我们的一般和行政费用为2,808，024美元，与上一期间相比增加了469,200美元。一般和管理费用增加主要是由于第二季度录得625,220美元的非现金股票薪酬费用，但被2025年通过自动化努力削减的总体成本所抵消。
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产品开发费用
截至2025年12月31日止九个月的产品开发费用为1,417，153美元，与上一期间相比增加了109,683美元，原因是公司继续其网络安全和卫星产品的开发计划。继2025年4月首次公开募股后，该公司已于2025年初加大了产品开发力度。
员工成本费用
截至2025年12月31日止九个月的员工成本支出为1772798美元，与上一期间相比减少了51,698美元。雇员成本开支减少乃由于专业服务收入减少所致。
折旧和摊销费用
截至2025年12月31日止九个月的折旧和摊销费用为298,902美元，与上一期间相比减少了100,452美元。这些费用分为一般费用和行政费用两类。
其他收入（费用）
截至2025年12月31日止九个月的利息收入为89,893美元，上一财年为25,856美元。这一增长是由于较大的现金储备产生的利息。
截至2025年12月31日止九个月的利息支出为299,993美元，上一财年为290,524美元。这一增长是由于2025年的贷款金额增加。
外汇收益/（亏损）由美元兑换印度卢比的货币所致。
流动性和资本资源
我们相信我们有足够的资金来源来满足我们未来12个月和更长期的业务要求和计划。运营产生的现金和公开发行普通股筹集的现金是我们为战略业务需求提供资金的主要流动性来源。
为了满足我们在日常业务过程中的现金需求，我们预计我们将继续主要依赖经营现金流，辅之以我们的总现金和现金等价物，以及从2025年4月进行的普通股公开发行中筹集的现金。我们的资本需求，包括但不限于为我们的租赁义务和固定资产购买提供服务，将取决于许多因素，包括我们的增长率以及运营费用的时间和程度。
在所述期间，我们没有，而且我们目前也没有，任何涉及与未合并实体或个人的安排所产生的承诺或义务的表外安排，包括或有义务，这些安排对我们的财务状况、经营业绩、流动性、现金需求或资本资源产生或合理可能产生重大的当前或未来影响。
随着公司在印度和南亚市场的扩张，公司可以预期该成本敏感地区的销售毛利率会更低。此外，对利润率的影响将被较低的销售成本所抵消，因为该地区的工资也低于美国。此外，总体经济状况、对公司产品的需求以及未来客户偏好的变化可能会对收入和收入产生影响。未来随着公司耗尽过去的净经营亏损，将有望缴纳所得税。
债务
2025年3月，公司从Fortis银行获得500万美元定期贷款，其中300万美元用于偿还上述银行贷款中的一笔未偿还贷款。自2025年3月1日起，Fortis银行贷款须按120个月等额分期偿还，利息按最优惠利率加1%收取。“最优惠利率”是在SBA收到申请的月份的第一个工作日（如《华尔街日报》报纸上发布的），或发生任何利率变化的月份的第一天生效的最优惠利率。利率将自2025年4月1日（首次调息日）起，每季度（“变动期”）调整一次。截至报告日，利率计算为8.75%。贷款由公司几乎所有资产、公司董事的某些个人财产以及他们提供的个人担保和董事为受托人的信托作抵押。在截至2025年12月31日的九个月中，公司支付了本金总额为254,594美元。
长期债务未来到期情况如下：
| 截至3月31日的年度， | ||||
| 2026 | 417,323 | |||
| 2027 | 359,811 | |||
| 2028 | 392,588 | |||
| 2029 | 428,352 | |||
| 2030 | 467,373 | |||
| 此后 | 2,535,197 | |||
| 本金偿还总额 | 4,600,644 | |||
| 减：当期部分 | 417,323 | |||
| 应付票据的长期部分 | $ | 4,183,321 | ||
截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的利息支出分别为104,072美元和118,081美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止九个月的利息支出分别为299,993美元和290,524美元。
短期债务
2023年6月15日，该公司收到Stay in Business Inc.提供的12万美元无息贷款，可按要求偿还。在截至2025年3月31日的年度内，公司根据相同安排获得了额外的13,652美元。在截至2025年12月31日的九个月内，公司偿还了贷款的全部未偿余额。
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现金流
下表列出了现金流量数据的若干合并报表：
| 九个月结束 | ||||||||
| 12月31日， | ||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||
| （未经审计） | ||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | ||||||||
| 净收入 | $ | 1,008,470 | $ | 2,321,098 | ||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | ||||||||
| 折旧及摊销 | 298,902 | 399,354 | ||||||
| 合同应收款备抵 | 89,555 | 101,950 | ||||||
| 基于股票的补偿 | 625,220 | - | ||||||
| 应收账款备抵 | - | 505,053 | ||||||
| 外汇 | - | (36,530 | ) | |||||
| 年内核销坏账 | - | 52,942 | ||||||
| 经营性资产负债变动情况： | ||||||||
| 应收账款 | (649,649 | ) | (568,736 | ) | ||||
| 应收合同 | (1,606,526 | ) | (2,548,766 | ) | ||||
| 库存 | 252,329 | (329,310 | ) | |||||
| 使用权资产 | - | (965,514 | ) | |||||
| 其他流动资产 | 512,826 | (99,913 | ) | |||||
| 其他资产 | (2,338 | ) | (340,813 | ) | ||||
| 应付账款 | (85,069 | ) | (85,855 | ) | ||||
| 应计费用和其他流动负债 | (1,775 | ) | 800,663 | |||||
| 递延收入 | (260,061 | ) | (366,813 | ) | ||||
| 其他非流动负债 | (64,070 | ) | (3,084 | ) | ||||
| 经营租赁负债，净额 | 14,318 | 850,124 | ||||||
| 经营活动提供（使用）的现金净额 | 132,132 | (314,150 | ) | |||||
| 投资活动产生的现金流量 | ||||||||
| 购置设备 | (43,969 | ) | (12,748 | ) | ||||
| 投资活动所用现金净额 | (43,969 | ) | (12,748 | ) | ||||
| 筹资活动产生的现金流量 | ||||||||
| 净偿还债务 | (446,670 | ) | - | |||||
| 债务收益 | - | 513,652 | ||||||
| 根据首次公开发售发行股份 | 3,742,472 | - | ||||||
| 筹资活动提供的现金净额 | 3,295,802 | 513,652 | ||||||
| 汇率变动对现金及现金等价物的影响 | (141,301 | ) | 316,890 | |||||
| 现金及现金等价物净变动 | 3,242,664 | 503,644 | ||||||
| 现金及现金等价物： | ||||||||
| 期初 | 2,920,550 | 1,112,519 | ||||||
| 期末 | $ | 6,163,214 | $ | 1,616,163 | ||||
| 补充披露现金流信息 | ||||||||
| 支付利息的现金 | $ | 299,993 | $ | 290,524 | ||||
| 补充披露非现金投资活动和融资活动： | ||||||||
| 以租赁负债交换取得的使用权资产 | $ | - | $ | 1,319,422 | ||||
| 25 |
经营活动
截至2025年12月31日的九个月，经营活动提供的现金净额为132,132美元，而上一期间使用的现金净额为314,150美元。经营活动提供的现金增加主要是由于2025年基于股票的补偿费用。
投资活动
截至2025年12月31日的九个月内，用于投资活动的现金净额为43,969美元，上一期间为12,748美元。用于投资活动的现金主要是由于购买了设备。
融资活动
截至2025年12月31日的9个月，融资活动提供的现金净额为3295802美元。融资活动提供的现金包括公司2025年4月IPO的收益3742472美元和向顾问发行股份的收益，部分被偿还债务的净额446670美元所抵消。截至2024年12月31日的9个月，融资活动提供的现金净额为513,652美元。筹资活动提供的现金包括513,652美元的债务收益。
非GAAP财务指标
除了我们根据美国公认会计原则（“GAAP”）确定的财务业绩外，我们的管理层还使用未计利息、税项、折旧和摊销费用的收益与净收入（“EBITDA”）这一非GAAP衡量标准，作为经营我们业务的关键衡量标准。我们使用EBITDA来做出战略决策，建立业务计划和预测，确定影响我们业务的趋势，并评估业绩。例如，我们使用调整后的EBITDA来衡量我们的经营业绩。调整后的EBITDA仅供补充信息之用，不应被视为替代或比根据GAAP提供的财务信息更有意义的衡量标准，并且可能与其他公司使用的类似标题的非GAAP衡量标准不同。下文提供了调整后EBITDA与根据公认会计原则提出的最直接可比财务指标的对账。鼓励投资者审查相关的GAAP财务指标以及调整后EBITDA与其最直接可比的GAAP财务指标的对账情况。
截至2025年12月31日止三个月，截至2025年12月31日止三个月经调整EBITDA利润率为14%，而截至2024年12月31日止三个月则为18%。与上一财年相比，我们调整后的EBITDA增加了13,139美元，这主要是由于收入增加导致营业收入增加。
截至2025年12月31日止九个月，截至2025年12月31日止九个月经调整EBITDA利润率为21%，而截至2024年12月31日止九个月则为31%。与上一财年相比，我们的调整后EBITDA减少了1,353，649美元，这主要是由于收入减少导致营业收入减少。
截至2025年12月31日止三个月的净收入为310662美元，而截至2024年12月31日止三个月的净收入为84372美元，这主要是由于2025年期间的收入增加。
截至2025年12月31日止九个月的净收入为1,008，470美元，低于截至2024年12月31日止九个月的净收入2,321，098美元，主要是由于截至2025年12月31日止三个月确认的基于股票的补偿费用为625,220美元。
按照40的规律（收入增长+ EBTIDA利润率），公司在本季度实现了46%的增长，包括30%的收入增长和16%的EBITDA利润率。
| 三个月结束 | 九个月结束 | |||||||||||||||
| 12月31日， | 12月31日， | |||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||||
| 净收入 | $ | 310,662 | $ | 84,372 | $ | 1,008,470 | $ | 2,321,098 | ||||||||
| 折旧及摊销 | 102,837 | 236,053 | 298,902 | 399,354 | ||||||||||||
| 所得税优惠/（拨备） | 90,192 | 60,054 | 292,782 | 774,569 | ||||||||||||
| 利息支出 | 104,072 | 118,081 | 299,993 | 290,524 | ||||||||||||
| 外汇收益/（亏损） | (61,361 | ) | 60,506 | (107,048 | ) | 50,460 | ||||||||||
| 利息收入 | 41,145 | 15,342 | 89,893 | 25,856 | ||||||||||||
| 股票薪酬（非现金） | - | - | 625,220 | - | ||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 587,547 | $ | 574,408 | $ | 2,508,212 | $ | 3,861,861 | ||||||||
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净新收入预订和经常性账单
FatPipe GAAP收入与新的合同预订保持一致。比林斯遵循客户部署。随着业务规模扩大，净新预订量季度环比保持一致。随着入账收入转化为账单，FATPipe的账单增长强劲，每月经常性账单同比增长49%。随着这一增长更快的收入部门规模扩大，它在FatPipe的总收入中占了更大的一部分。
25年第二季度的新预订由15名销售人员预订。作为FatPipe上市后战略的一部分，我们在25年的第三季度将销售团队扩大到25名销售人员。
| 27 |
表外安排
在所介绍的这些年中，我们没有，也没有目前根据SEC规则定义的任何表外安排。
关键会计政策和估计
应用我们的会计政策可能要求我们对未来事件作出假设和估计，并应用影响资产、负债、收入和费用的报告金额以及随附披露的判断。我们的假设、估计和判断基于历史经验、当前趋势和管理层认为在作出估计时相关的其他因素。
管理层持续评估其估计，包括与无形资产相关的估计，以及递延税款。我们的估计、假设和判断基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他因素，其结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计和判断所暗示的结果存在重大差异。
无形资产
我们的财务报表包括与知识产权相关的无形资产，主要包括与我们的专利相关的法律和相关成本以及经累计摊销调整的资本化租赁义务。这些无形资产的识别和确认涉及重大判断，除其他外，涉及归属于这些无形资产的预计现金流量和这些无形资产的估计可使用年限。我们对需要摊销的无形资产按其预计使用寿命进行摊销。使用寿命由管理层在创造无形资产时根据历史经验和底层技术的经济寿命确定并定期进行适当性审查。我们每季度对重要的有限寿命已识别无形资产进行审查，以判断事实和情况是否表明账面金额可能无法收回并可能需要减值。
这些审查可能受到各种因素的影响，包括行业和经济趋势等外部因素，以及我们的业务战略变化等内部因素。
递延税项
递延税项资产和负债根据现有资产和负债的合并财务报表账面值与其各自税基之间的暂时性差异所导致的未来税务后果确认。如果根据现有证据，这些资产很可能无法变现，我们会通过估值备抵减少递延所得税资产的账面金额。使用“更有可能”一词表示发生的可能性大于50%。
因此，建立递延税项资产估值备抵的必要性是根据更有可能实现的阈值不断评估的。除其他事项外，该评估考虑了当前和累计亏损的性质、频率和严重程度、盈利能力和应税收入的预测、法定结转期的持续时间、我们在到期前利用经营亏损和税收抵免结转的经验以及税收筹划策略。在作出这种判断时，对能够客观核实的证据给予了很大的权重。
作为新兴成长型公司的意义
我们是一家“新兴成长型公司”，定义见经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第2（a）节，经2012年《JumpStart Our Business Startups Act》（“JOBS Act”）修订。因此，我们有资格利用适用于非“新兴成长型公司”的其他公众公司的各种报告要求的某些豁免，包括但不限于：
| ● | 被允许仅呈报两年的经审计财务报表和仅两年的相关披露在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”在本招股说明书中； | |
| ● | 被允许提供比其他上市公司更少广泛的叙述性披露，包括不被要求遵守2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的审计师证明要求，并在我们的定期报告、代理声明和注册声明中减少有关高管薪酬的披露义务； | |
| ● | 被允许利用豁免要求就高管薪酬举行不具约束力的咨询投票和股东批准任何先前未获批准的金降落伞付款； | |
| ● | 被允许推迟遵守会计准则的某些变更；和 | |
| ● | 获准与合格机构买家和机构认可投资者进行试水沟通。 |
| 28 |
我们打算利用“新兴成长型公司”可获得的这些和其他豁免。我们可以一直保持“新兴成长型公司”，直到（i）本次发行结束五周年后我们财政年度的最后一天，（ii）我们年度总收入超过12.35亿美元的第一个财政年度的最后一天，（iii）我们被视为1934年《证券交易法》第12b-2条所定义的“大型加速申报人”的财政年度的最后一天，经修订（“交易法”）（如果截至我们最近完成的第二财季的最后一个工作日，非关联公司持有的我们的股本证券的市值超过7亿美元，就会发生这种情况），或（iv）我们在前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债券的日期。
JOBS法案允许像我们这样的“新兴成长型公司”利用延长的过渡期，遵守适用于上市公司的新的或修订的会计准则。由于此次选举，我们的财务报表可能无法与符合上市公司生效日期的公司进行比较。这意味着，“新兴成长型公司”可以推迟采用某些会计准则，直到这些准则原本适用于私营公司。我们选择推迟采用新的或修订的会计准则。
规模较小的报告公司
我们也是一家“规模较小的报告公司”，这意味着截至我们第二季度的最后一个交易日，非关联公司持有的我们股票的市值不到7亿美元，而在最近完成的财政年度，我们的年收入不到1亿美元。如果（i）截至第二季度最后一个交易日，非关联公司持有的我们的股票市值低于2.5亿美元，或者（ii）在最近完成的财政年度，我们的年收入低于1亿美元，而截至第二季度最后一个交易日，非关联公司持有的我们的股票市值低于7亿美元，我们可能会继续成为一家规模较小的报告公司。如果我们在不再是新兴成长型公司时是一家较小的报告公司，我们可能会继续依赖较小的报告公司可以获得的某些披露要求的豁免。例如，作为一家规模较小的报告公司，我们可能会选择在我们的10-K表格年度报告中仅显示最近两个财政年度的经审计财务报表，并且，与新兴成长型公司类似，规模较小的报告公司减少了有关高管薪酬的披露义务。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
根据条例S-K（§ 229.305（e））第305（e）项，公司无需提供本项目所要求的信息，因为它是规则229.10（f）（1）所定义的“较小的报告公司”。
项目4。控制和程序
披露控制和程序旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并酌情积累并传达给我们的管理层，以便能够及时做出与所需披露相关的决定。
评估披露控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。我们的披露控制和程序包括但不限于旨在确保我们在根据《交易法》提交的报告中要求披露的信息得到积累并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官的控制和程序，以便能够及时就要求的披露做出决定。
在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证。根据SEC根据《交易法》颁布的规则13a-15（b）或规则15d-15（b）的要求，我们在管理层（包括我们的首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，对截至本年度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估。基于上述，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论：截至本年度报告涵盖的期末，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。
| 29 |
内部控制的变化
在截至2025年12月31日的九个月内，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f））没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层负责在我们的审计委员会的监督下，根据《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）建立和维护对财务报告的充分内部控制。我们对财务报告的内部控制旨在为财务报告的可靠性以及根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。因此，即使那些被确定为有效的系统也只能提供实现其控制目标的合理保证。
在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架（2013）》中的框架，评估了截至2025年3月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。基于我们的评估和这些标准，管理层认为，截至2025年12月31日，我们对财务报告保持了有效的内部控制。
对控制有效性的限制
公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，并不期望公司的披露控制和程序或其对财务报告的内部控制能够防止或发现所有错误和所有欺诈行为。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标将得到满足。控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实，控制的收益必须相对于其成本来考虑。此外，由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证不会发生由于错误或欺诈造成的错报，或者所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能由于简单的错误或错误而发生故障。控制也可以通过某些人的个人行为或两个或更多人的勾结来规避。任何控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标。对未来期间控制有效性的任何评估的预测都会受到风险的影响。随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化或政策或程序遵守程度的恶化而变得不够充分。
| 30 |
第二部分——其他信息
项目1。法律程序。
没有。
项目1a。风险因素。
除公司持续的流动性需求外，我们之前在截至2025年3月31日的财政年度的10-K表格年度报告第一部分第1A项中披露的风险因素没有重大变化，该报告于2025年6月30日提交给SEC。
项目2。股权证券的未登记销售及所得款项用途。
未登记销售股本证券
在截至2025年12月31日的九个月内，公司向顾问和员工发行了9.8万股普通股，作为对所提供服务的补偿。
首次公开发行募集资金用途
2025年4月7日，我们与D. Boral Capital LLC（作为其中指定的承销商（“承销商”）的代表（“代表”））订立承销协议（“承销协议”），据此，公司同意在坚定承诺的首次公开发售（“发售”）中向承销商出售总计695,656股公司普通股，每股无面值（“普通股”），首次公开发售价格为每股5.75美元。普通股是根据经修订的S-1表格登记声明（文件编号333-280925）发售的，该声明最初于2024年7月19日提交给美国证券交易委员会（“委员会”），经修订，并于2025年2月12日由委员会宣布生效。与发售相关的注册声明的事后生效修订已于2025年3月11日向委员会提交，并于2025年3月17日由委员会宣布生效。
于2025年4月9日，公司完成发售，公司发行及出售合共791,0 24股普通股。此次发行给公司带来的总收益总额约为4,500，000美元，其中不包括可能行使承销商的超额配股权，在扣除折扣和费用之前。根据此次发行，公司获得了约3700000美元的净收益。
与本次发行有关的最终招股说明书已于2025年4月7日向证监会提交。该普通股此前已获准在纳斯达克资本市场上市，并于2025年4月8日开始交易，股票代码为“FATN”。
回购
没有。
项目3。优先证券违约。
没有。
项目4。矿山安全披露。
不适用。
项目5。其他信息。
没有。
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项目6。展品。
以下证物作为本季度报告的一部分提交或通过引用并入本季度报告。
| # | 管理合同或补偿性计划、合同、安排。 |
| * | 先前提交 |
| ** | 以修正方式提交。 |
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签名
根据《1934年证券交易法》的要求，注册人正式授权下述代表人签署的情况下，代表人具有签署权。
| FATPIPE，INC。 | ||
| 签名： | /s/Ragula Bhaskar，博士。 | |
Regula Bhaksar，博士 首席执行官兼董事长 |
||
| 日期：2026年2月02日 | ||
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