1
宏利报告2025年第三季业绩
TSX/NYSE/PSE：MFC SEHK：945 C $除非另有说明
多伦多，ON–2025年11月12日–宏利金融有限公司（“宏利”或“公司”）报告其
第三季度业绩这期间结束2025年9月30日, 实现创纪录的核心收益和两位数
核心EPS增长.
关键亮点2025年第三季度(“Q3 25”）包括：
•核心收益1的$2.0 亿，上涨 10% 以CER为基础2 与 2024年第三季度 (“3Q24”)
•撇除预期信贷损失（“ECL”）变动的影响，核心盈利为20.0亿美元，升6%
从3Q241,2
•归属于股东的净利润s的 $1.8 十亿，排队与3Q24
•核心EPS3的$1.16，向上 16%2 从 3Q24. EPS $1.02，向上 2%2 从 3Q24
•剔除ECL变动的影响，核心EPS为1.14美元，较3Q24增长11%2,3
•核心ROE3 的 18.1% 和ROE16.0%
•LICAT比率4 的 138%
•PE销量上升 8%5，新业务CSM向上 25%2 和新业务价值（“NBV”） 向上 11%5 从 3Q246,7
•全球财富和资产管理（“Global WAM”）净流出5 的 $6.2 亿，较 $5.2 十亿
净流入3Q24
“我们又实现了一个季度的强劲财务和经营业绩，这得益于专注的执行和
我们全球特许经营的实力和多样性。亚洲、全球WAM和加拿大的核心收益达到
创纪录水平，新业务势头不减，三大保险板块均增长新
业务CSM 15%或更高。虽然我们的全球WAM业务出现净流出，但核心EBITDA利润率3
持续扩张，凸显我们积极的经营杠杆。以及我们对Comvest Credit的收购
合作伙伴和收购Schroders Indonesia的协议8加强我们纪律严明的战略方针
资本部署、增加能力和扩展我们为客户提供的解决方案，以推动增长。
“我们更新后的战略，有明确的优先事项，增强了我们对实现2027年目标的信心，并
将宏利定位为长期成功的全球多元化金融服务领导者，总部位于
加拿大.9”
—宏利总裁兼行政总裁Phil Witherington
“核心ROE和每股普通股账面价值改善有意义地年复一年，彰显实力
我们的基本业务表现和我们投资组合的质量. 我们对精算方法的年度回顾
和假设，其中包括我们的美国长期护理业务，导致净有利影响
整体税前履行现金流减少6.05亿美元。与LICAT比率为138%和一个金融
杠杆率22.7%3，我们稳健的资本状况和强劲的资产负债表为我们的未来做好了准备.”
— Colin Simpson，宏利集团首席财务官
2
结果一览
|
（百万美元，除非另有说明）
|
季度业绩
|
年初至今业绩
|
||||
|
Q3 25
|
3Q24
|
改变2,5
|
2025
|
2024
|
改变2,5
|
|
|
归属于股东的净利润
|
$1,799
|
$1,839
|
(3)%
|
$4,073
|
$3,747
|
7%
|
|
核心收益6
|
$2,035
|
$1,828
|
10%
|
$5,528
|
$5,275
|
3%
|
|
每股收益（美元）
|
$1.02
|
$1.00
|
2%
|
$2.25
|
$1.97
|
12%
|
|
核心EPS（美元）6
|
$1.16
|
$1.00
|
16%
|
$3.10
|
$2.82
|
7%
|
|
净资产收益率
|
16.0%
|
16.6%
|
（0.6）pps
|
11.8%
|
11.3%
|
0.5 pps
|
|
核心ROE6
|
18.1%
|
16.6%
|
1.5pps
|
16.2%
|
16.2%
|
0.1pps
|
|
每股普通股账面价值（美元）
|
$26.07
|
$24.40
|
7%
|
$26.07
|
$24.40
|
7%
|
|
每股普通股调整后BV（美元）3,6
|
$38.22
|
$34.27
|
12%
|
$38.22
|
$34.27
|
12%
|
|
财务杠杆率（%）6
|
22.7%
|
23.9%
|
（1.2）pps
|
22.7%
|
23.9%
|
（1.2）pps
|
|
AEP销售额
|
$2,576
|
$2,347
|
8%
|
$7,495
|
$6,137
|
19%
|
|
新业务CSM
|
$966
|
$759
|
25%
|
$2,755
|
$2,045
|
31%
|
|
新业务价值6
|
$906
|
$806
|
11%
|
$2,659
|
$2,138
|
21%
|
|
全球WAM净流量（十亿美元）
|
$(6.2)
|
$5.2
|
-%
|
$(4.8)
|
$12.0
|
-%
|
按分部划分的业绩
|
（百万美元，除非另有说明）
|
季度业绩
|
年初至今业绩
|
||||
|
Q3 25
|
3Q24
|
改变5
|
2025
|
2024
|
改变5
|
|
|
亚洲（美元）
|
||||||
|
归属于股东的净利润
|
$649
|
$606
|
7%
|
$1,684
|
$1,300
|
29%
|
|
核心收益
|
550
|
428
|
29%
|
1,562
|
1,342
|
16%
|
|
AEP销售额
|
1,452
|
1,372
|
5%
|
4,097
|
3,242
|
26%
|
|
新业务CSM
|
516
|
435
|
18%
|
1,494
|
1,148
|
29%
|
|
新业务价值
|
490
|
453
|
7%
|
1,398
|
1,122
|
24%
|
|
加拿大
|
||||||
|
归属于股东的净利润
|
$449
|
$430
|
4%
|
$1,061
|
$782
|
36%
|
|
核心收益
|
428
|
412
|
4%
|
1,221
|
1,178
|
4%
|
|
AEP销售额
|
374
|
343
|
9%
|
1,210
|
1,313
|
(8)%
|
|
新业务CSM
|
109
|
95
|
15%
|
300
|
241
|
24%
|
|
新业务价值
|
159
|
143
|
11%
|
500
|
459
|
9%
|
|
美国（美元）
|
||||||
|
归属于股东的净利润
|
$(54)
|
$5
|
-%
|
$(425)
|
$23
|
-%
|
|
核心收益
|
241
|
302
|
(20)%
|
633
|
940
|
(33)%
|
|
AEP销售额
|
146
|
97
|
51%
|
396
|
303
|
31%
|
|
新业务CSM
|
106
|
52
|
104%
|
262
|
178
|
47%
|
|
新业务价值
|
52
|
34
|
53%
|
146
|
112
|
30%
|
|
全球WAM
|
||||||
|
归属于股东的净利润
|
$523
|
$498
|
5%
|
$1,448
|
$1,213
|
17%
|
|
核心收益
|
525
|
479
|
9%
|
1,442
|
1,214
|
17%
|
|
总流量（十亿美元）5
|
47.3
|
41.3
|
14%
|
141.4
|
128.2
|
8%
|
|
平均AUMA（十亿美元）5
|
1,066
|
963
|
10%
|
1,038
|
924
|
10%
|
|
核心EBITDA利润率（%）
|
30.9%
|
27.8%
|
310个基点
|
29.8%
|
26.6%
|
320个基点
|
3
战略亮点
宏利首次入选《时代》全球最佳公司（2025）榜单，其中包括
1000个全球组织。考核聚焦三个关键维度：员工满意度、营收
增长，以及可持续性透明度。
此外，宏利获MSCI将ESG评级由AA上调至AAA，这是可能的最高评级，
认识到我们对可持续发展相关风险的强有力治理和主动管理。
我们战略布局资本，提升能力，驱动增长
在Global WAM中，我们e达成协议，将收购美国私营企业Comvest Credit Partners（“Comvest”）75%的股份
147亿美元的信贷经理10在其平台上。收购，于2025年11月3日完成，
将增强我们的私人信贷能力，并创建一个综合平台，通过调整Comvest与
宏利现有的高级信贷团队。通过利用Comvest的投资理念和专业知识，我们将
能够为客户提供更多获得差异化私人信贷策略的机会.
此外，我们entered协议收购PT Schroder Investment Management Indonesia（“施罗德
Indonesia”），巩固了我们作为印尼最大资产管理公司的地位，并使我们能够交付
通过利用他们在当地的专业知识和客户关系，为我们的客户和利益相关者提高了价值。The
交易须遵守惯例成交条件和监管部门的批准.
11月，我们与Mahindra订立协议，成立50：50人寿保险合资公司&
Mahindra Ltd.，通过我们的资产管理合资公司进入印度保险的现有合作伙伴
市场11.这一伙伴关系将扩大我们的全球足迹，并使我们能够在世界上最大的
经济，传递长期价值。
我们正在通过人工智能驱动的创新提供差异化的客户体验和数字化解决方案
在香港，我们launched宏利AI Assistant，一款领先的GenAI驱动的客户聊天机器人，旨在
在我司网站办理缴费、理赔、保单相关查询等业务。它提供24/7的可用性和上下文
理解对复杂、多语言客户查询的准确和即时响应的中文和
英语。连同我们的电子理赔解决方案，宏利AI助理为我们在香港赢得了两项荣誉
Kong Business Technology Excellence Awards 2025.
在加拿大，我们我ntroded一种增强型人寿和健康保险线上申请表，可降低复杂性，
加速医疗数据采集，通过自适应提问和流程化缩短处理时间
工作流程，改变顾问的数字化体验。这些效率加强了我们在
大众细分市场，支持宏利提供可扩展数字产品的雄心.
此外，我们laoched为持牌保险顾问（“LIA”）主管推出GenAI驱动的辅导工具
我们的Affinity业务评估客户服务电话，产生洞察力，允许主管提供
更有效、更及时、更有针对性的反馈以增强客户服务和销售成果的LA.
在美国，我们p与慕尼黑再保险人寿US合作，通过以下方式提高承保效率阿利西娅，其AI驱动的
风险评估平台，将即时承保决策资格从300万美元提高到500万美元，
使更多客户能够体验到简化的人寿保险申请流程.
在Global WAM中，我们launched FutureChoiceTM，美国一种开放式架构退休计划解决方案
未来选择TM通过集成AI扩展我们的产品供应并加强我们的数字化能力
通过简化客户入职和参与者访问流程来改善用户体验.
我们正在授权我们的客户在我们的全球足迹中关注健康、财富和长寿
在亚洲，我们l推出了我们的旗舰生活方式计划——增强型ManulifMOVE，并在新加坡首次推出 在
9月，紧随其后的是10月份的菲律宾。ManulifEMOVE让客户能够掌控自己的
健康和福祉，具有关键的增强作用，包括在预防方面的差异化和扩大惠益
健康服务、医疗和辅助护理、癌症护理支持、健康和福祉辅导、健身和
健康体验，以及社区参与.
此外，我们hOSTED Asia在新加坡举行的首届宏利长寿研讨会在9月，接着是
10月的菲律宾，加强了我们对推进亚洲长寿运动的承诺。座谈会
汇集了超过1000名医疗保健专家、行业领袖、金融顾问、客户和合作伙伴，以
应对挑战，不仅要活得更长，还要活得更好，涵盖健康和长寿创新等主题，
和财务状况.
4
在美国，我们expanded我们的保险解决方案套件，引入了累积幸存者索引
环球人生产品，John Hancock在此产品类别中的首次提供.我们也be came the first life insurer to
提供对GRAIL的Galleri的年度和定期访问®对符合条件的John Hancock Vitality成员进行多癌检测，
扩大早期检测技术的使用范围，加强我们帮助客户更长寿的承诺，
更健康，生活更美好.
强劲的业务增长贡献了创纪录的核心收益12
核心收益$2.0十亿在Q3 25,向上 10%从3Q24
核心盈利增长反映强劲业务增长在全球WAM、亚洲和加拿大，a release in the
预期信用损失（“ECL”）拨备与3Q24相比有所增加，以及净影响年度审查
25年第三季度的精算方法和假设，部分被不利的人寿保险索赔经验所抵消
美国
•亚洲核心盈利增长29%,反映续业务增长,年度审查的净影响
精算方法和假设、投保体验改善、ECL计提释放
与24年第三季度的增幅相比.
•Global WAM核心收益增加9%，受有利市场影响带来的净手续费收入增加推动
在过去12个月中，更高的绩效费用和持续的费用纪律，部分被较低
有利的税收调整和税收优惠.
•加拿大核心收益都涨了4%，受投资利差走高、团险业务增长带动，
个险利好投保经验，精算年度检讨净影响
方法和假设，部分被团体保险中不太有利的保险经验所抵消。
•美国核心收益减少20%，反映不利的寿险理赔经验，较低的投资
利差和影响RGA美国再保险交易13，部分被ECL中的释放所抵消
拨备相比3Q24有所增加，有利的流失经历.
•企业及其他核心盈利改善幅度$49百万，主要驱动by对年度的调整-
Comvest收购公告后预扣税款的应计日期.
归属于上市公司股东的净利润$1.8十亿在Q3 25,排队与3Q24
净收入与24年第三季度基本一致，反映出核心盈利增长被有利的市场经验
在3Q24.中的净中性市场经验Q3 25反映了低于预期的回报率另类多头-
久期资产，主要涉及私募股权、房地产和木材投资，被高于预期所抵销
回报公共股权.
保险新业务增长凸显我们业务的实力和多样性
AEPE销售、新业务CSM和NBV高增8%,25%和11%分别反映持续
我们保险部门的销售势头和基础广泛的实力
•亚洲继续实现稳健增长美联社E销售，新商业CSM和NBV，用一叶同比
增加5%,18%和7%，分别反映销量增加亚洲其他14和更多
有利的业务组合。NBV利润率改进到 39.0%.5
•加拿大使AEP销售、新业务CSM和NBV由9%,15%和11%，分别由
个人保险销售强劲.
•美国本季度实现了非常强劲的新业务增长，同安AEP销量增加，新业务CSM
和新业务价值51%,104%和53%，分别反映了对我们这套产品的广泛需求.
全球WAM净流出$6.2十亿在Q3 25，而净流入为$5.2十亿在3Q24
•退休净额流出量都是$1.6十亿在Q3 25 与净流入的$0.6十亿在3Q24,驱动
24年第三季度在美国的几个大型计划销售，更高的会员净提款反映了更高的账户
来自北美市场增长和生活成本压力的平衡.
•零售网流出量都是 $3.9十亿在Q3 25 与净流入的$3.9十亿在3Q24，受较低
通过北美第三方中介机构和我们的加拿大零售财富平台进行的净销售。
•机构资管净流出量都是$0.7十亿在Q3 25 与净流入的$0.7十亿
在3Q24,受股票授权赎回增加以及私募股权和真实
遗产授权。这部分被固定收益授权的净销售额增加所抵消。
5
新业务增长持续带动有机CSM和CSM余额走高
CSM15 是$24,718百万截至2025年9月30日
CSM增加了 $2,591万与2024年12月31日.有机CSM运动做出了贡献$1,714
百万增加同期，代表11%5 按年计算的增长，主要由
新业务、利息增加和净有利保险经验的影响，部分被
在核心收益中确认的摊销。无机CSM运动是增加的$877百万同
期间，主要是驱动净影响s精算方法和假设的年度审查和股权
市场表现，部分被外币汇率变动和再保险的影响抵消
交易。NCI的税后CSM净额1是$20,537百万截至2025年9月30日.
精算方法和假设的年度审查
我们完成了对精算方法和假设的年度审查，产生了净有利影响
的一个6.05亿美元16税前履约现金流减少。国际财务报告准则下
（“IFRS”）17日，多地报告了精算方法和假设年度审查的影响。
The6.05亿美元税前履行现金流的减少包括税前净收入的减少
归属于股东的2.44亿美元(2.16亿美元税后），税前净收入减少归因于
参与投保人8800万美元(6700万美元税后），CSM的增加幅度为10.80亿美元，减少
归属于上市公司股东的税前其他综合收益5200万美元(7300万美元税后），以及一个
归属于分红保单持有人的税前其他综合收益减少9100万美元(7000万美元
税后）。
今年的审查包括对我们美国长期护理（“LTC”）经验的全面研究，包括所有
方面的索赔假设，以及未来保费增加和核定保费的进展
超出先前假设的增长。LTC审查的净有利影响导致减少在
税前履行现金流7700万美元。审查的其他精算方法和假设包括一项变更
在香港某些健康保险产品的IFRS 17计量模型中，每年更新我们的
亚洲和加拿大参与产品的估值模型，某些产品的失效假设
新加坡，失效审查加拿大定期保险产品，群体长期的发病率假设
加拿大的伤残津贴，以及其他估值模型更新。
(1)核心盈利、不计入ECL变动影响的核心盈利以及扣除NCI的税后订约承办服务利润率（“税后CSM扣除NCI的净额”）分别为
非GAAP财务指标。有关非GAAP和其他财务指标的更多信息，请参阅下文和中的“非GAAP和其他财务指标”
我们的Q3 25管理层的讨论与分析（“Q3 25MD & A”）。
(2)百分比增长/下降的核心盈利、不计入ECL变动影响的核心盈利、稀释后的每股普通股核心盈利（“核心EPS”），
每股摊薄收益（亏损）（“EPS”）、剔除ECL变动影响的核心EPS、扣除NCI的新业务合同服务利润率（“新
业务CSM”），而归属于股东的净利润则以固定汇率（“CER”）为基础且为非公认会计原则比率。
(3)核心EPS、剔除ECL变动影响的核心EPS、核心ROE、核心EBITDA利润率、财务杠杆率、调整后每普通股账面价值
share（“调整后的BV per common share”）是非GAAP比率。
(4)制造商人寿保险公司（“MLI”）的人寿保险资本充足率测试（“LICAT”）比率截至2025年9月30日.LICAT比率披露
根据加拿大金融机构总监办公室（“OSFI”）人寿保险资本充足测试公开披露要求
准则。
(5)有关年化保费等值（“APE”）销售、新业务价值（“NBV”）、净流量、毛流量、平均管理资产的更多信息
和行政管理（“平均AUMA”）和新业务价值利润率（“NBV利润率”），见下文“Non-GAAP和其他财务指标”。在这则新闻里
发布，AEP销售额、NBV、净流量、毛流量、平均AUMA和有机CSM的百分比增长/下降是在固定汇率基础上陈述的。
(6)2024年季度和年初至今核心盈利、NBV、核心EPS、核心ROE、调整后的BV每普通股，以及财务杠杆率已更新至
与2025年全球最低税率（“GMT”）的表述保持一致。请参阅我们的第A7节“全球最低税率（GMT）”Q3 25MD & A了解更多信息。
(7)指“结果一目了然”为Q3 25和3Q24结果.
(8)PT Schroder Investment Management Indonesia。
(9)见下文“关于前瞻性陈述的注意事项”。
(10)包括截至2025年6月30日的110亿美元AUM和37亿美元承诺资本。
(11)以收到监管批准为准。见“关于前瞻性陈述的注意事项”。
(12)请参阅我们的第A1节“盈利能力”Q3 25MD & A了解更多关于归属于核心收益和归属于股东的净利润的值得注意的项目的信息。
(13)与美国再保险集团，Incorporated（“RGA美国再保险交易”）的再保险交易于2025年1月1日结束。
(14)亚洲其他不包括香港和日本。
(15)净非控股权益（“NCI”）。
(16)该金额不包括与NCI相关的部分。
6
收益结果电话会议
宏利将举办电话会议和网络直播，就其2025年第三季度结果，包括其更新
战略刷新，美国东部时间2025年11月13日上午8点。要访问电话会议，请拨打1-888-317-6003或
1-412-902-6506（密码：0794352#).请在预定开工时间前15分钟打来电话。你将是
要求向运营商提供您的姓名和组织。您可以在以下网址访问网络广播：https:////
www.manulife.com/en/investors/results-and-reports.
存档的网络广播将在通话后以与上述相同的网址提供。电话的重播也将是
可用至2026年1月13日，可拨打1-855-669-9658或1-412-317-0088（密码：9645853#).
The2025年第三季度与战略更新相关的统计信息包和附加信息
亦可于宏利网站查询，网址为https:////wwwww.manulife.com/en/investors/results-and-reports.
这份财报新闻稿应与公司的2025年第三季度报告给
股东，包括我们未经审计的中期综合财务报表三个月和九个月
结束了 2025年9月30日，根据国际会计准则颁布的国际财务报告准则编制
标准委员会，可在我们的网站上查阅，网址为https://www.manulife.com/en/investors/results-and-
reports.html.公司的Q3 25与公司有关的MD & A和其他信息可在
SEDAR +网站在https://www.sedarplus.ca和美国证券交易委员会（“SEC”）
网站在https://www.sec.gov.
本新闻稿中提及的任何包含在或以其他方式可通过网站访问的信息均不
构成本文件的一部分，除非以引用方式明确并入。
|
媒体查询
|
投资者关系
|
|||
|
菲奥娜·麦克莱恩
|
德里克·西奥巴尔兹
|
|||
|
(437) 441-7491
|
(416) 254-1774
|
|||
|
fiona _ mclean@manulife.com
|
derek _ theobalds@manulife.com
|
|||
7
收益
下表列出归属于股东的净利润，包括核心收益和
核心收益中排除的项目：
|
季度业绩
|
年初至今业绩
|
||||
|
（百万美元）
|
Q3 25
|
2Q25
|
3Q24
|
2025
|
2024
|
|
核心收益(1)
|
|||||
|
亚洲
|
$759
|
$720
|
$584
|
$2,184
|
$1,826
|
|
加拿大
|
428
|
419
|
412
|
1,221
|
1,178
|
|
美国
|
332
|
194
|
411
|
887
|
1,278
|
|
全球财富和资产管理
|
525
|
463
|
479
|
1,442
|
1,214
|
|
企业及其他
|
(9)
|
(70)
|
(58)
|
(206)
|
(221)
|
|
核心收益总额
|
$2,035
|
$1,726
|
$1,828
|
$5,528
|
$5,275
|
|
核心收益中排除的项目
|
|||||
|
市场经验收益（亏损）
|
(2)
|
113
|
186
|
(1,221)
|
(1,258)
|
|
直接流动的精算方法和假设的变化
通过收入
|
(216)
|
-
|
(199)
|
(216)
|
(199)
|
|
重组费用
|
-
|
-
|
(20)
|
-
|
(20)
|
|
收购相关无形资产摊销(2)
|
(6)
|
-
|
-
|
(6)
|
-
|
|
再保险交易、涉税项目及其他(1)
|
(12)
|
(50)
|
44
|
(12)
|
(51)
|
|
归属于股东的净利润
|
$1,799
|
$1,789
|
$1,839
|
$4,073
|
$3,747
|
(1)2024年季度和年初至今按细分市场划分的核心收益，以及2024年年初至今的总核心收益已更新，以与2025年格林威治标准时间的表述保持一致，
与从核心收益中排除的项目的相应抵消。请参阅我们的第A7节“全球最低税（GMT）”Q3 25MD & A了解更多信息。
(2)包括在企业合并中获得的无形资产的摊销，但软件和分销协议的摊销除外。这个项目是
从25年第三季度开始的核心收益中排除。由于这些金额不被视为重大，因此没有重述以前的期间，并使用定义
那些时期有效的核心收益。 见我们在第E3节“Non-GAAP和其他财务指标”中对核心收益的定义Q3 25MD & A。
全球最低税率（“GMT”）
2024年6月20日，加拿大政府通过《全球最低税法》成为法律。加拿大的格林威治标准时间是
追溯适用于自2023年12月31日或之后开始的财政期间。作为额外的地方司法管辖区
预计将于2025年颁布《格林威治标准时间》，《格林威治标准时间》现已在其报告分部的净收入中确认
收入须缴纳此税。格林威治标准时间在核心收益和不包括在核心收益中的项目中报告
符合我们在第E3节“Non-GAAP和其他财务指标”中对核心收益的定义的Q3 25
MD & A。
为了提高2025年和2024年之间结果的可比性，我们更新了某些2024年非公认会计原则和
反映GMT影响的其他财务指标，包括季度核心收益、核心ROE、核心EPS、
财务杠杆率、调整后的每股普通股账面价值、新业务价值以及税后CSM净额
NCI。有关受影响金融措施的更多信息和完整清单，请参阅第A7节“全球
最低税率（GMT）”Q3 25MD & A，这是通过引用并入的。
非公认会计原则和其他财务措施
公司按照国际金融
国际会计准则理事会发布的报告准则（“IFRS”）。我们使用了许多
非GAAP和其他财务指标，以评估整体业绩并评估我们的每一项业务。
本节包含National Instrument 52-112 – Non-GAAP和其他财务要求的信息
关于“特定财务措施”（如其中所定义）的措施披露。
非GAAP财务指标包括核心收益（亏损）；不包括变动影响的核心收益
ECL；普通股股东可获得的核心收益（不包括ECL变化的影响）；核心收益
普通股股东可获得；扣除利息、税项、折旧及摊销前的核心收益（“核心
EBITDA”）；核心费用；调整后账面价值；税后承包服务毛利；税后承包服务
扣除NCI的利润率（“税后CSM净额”）；管理资产（“AUM”）；和核心收入。此外，
非GAAP财务指标包括以下按固定汇率（“CER”）计算的指标：任何
上述非GAAP财务指标；归属于股东的净利润；和普通股股东的净
收入。
非公认会计原则比率包括普通股股东权益核心回报率（“核心ROE”）；每股摊薄核心盈利
普通股（“核心EPS”）；不计入ECL变动影响的稀释后每股普通股核心收益
（“剔除ECL变动影响的核心EPS”）；费用效率比率；调整后账面价值每
普通股；财务杠杆率；核心EBITDA利润率；和百分比增长/下降在一个恒定
上述任何非美国通用会计准则财务指标和非美国通用会计准则比率中的汇率基础；净收入
归属于股东的；稀释每股普通股收益（“EPS”）、CSM、新业务CSM。
8
其他特定金融措施包括NBV；AEP销售额；毛流量；净流量；平均资产下
管理和行政（“平均AUMA”）；NBV利润率；以及这些方面的百分比增长/下降
上述具体财务措施。此外，对CSM运动成分的解释，其他
比新业务CSM提供了更多Q3 25MD & A。
非GAAP财务指标和非GAAP比率不是GAAP下的标准化财务指标，
因此，可能无法与其他发行人披露的类似财务指标进行比较。因此，他们
不应孤立地考虑或替代任何其他按照
与公认会计原则。有关非GAAP财务指标的更多信息，包括上述信息，请参阅
我们的“非公认会计原则和其他财务措施”部分Q3 25MD & A，这是通过引用并入的。
核心收益与股东应占净收益的对账–Q3 25
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
Q3 25
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
所得税前收入（亏损）
|
$1,268
|
$551
|
$(109)
|
$606
|
$(87)
|
$2,229
|
|
所得税（费用）回收
|
||||||
|
核心收益
|
(93)
|
(119)
|
(79)
|
(82)
|
91
|
(282)
|
|
核心收益中排除的项目
|
(140)
|
(5)
|
113
|
1
|
3
|
(28)
|
|
所得税（费用）回收
|
(233)
|
(124)
|
34
|
(81)
|
94
|
(310)
|
|
净收入（税后）
|
1,035
|
427
|
(75)
|
525
|
7
|
1,919
|
|
减：净收入（税后）归属于
|
||||||
|
非控股权益
|
128
|
-
|
-
|
2
|
-
|
130
|
|
参与投保人
|
12
|
(22)
|
-
|
-
|
-
|
(10)
|
|
归属于股东的净利润（亏损）（后-
税）
|
895
|
449
|
(75)
|
523
|
7
|
1,799
|
|
减：不计入核心收益的项目（税后）
|
||||||
|
市场经验收益（亏损）
|
173
|
(37)
|
(172)
|
18
|
16
|
(2)
|
|
精算方法和假设的变化
直接通过收入流动
|
(39)
|
58
|
(235)
|
-
|
-
|
(216)
|
|
重组费用
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
收购相关无形资产摊销
|
-
|
-
|
-
|
(6)
|
-
|
(6)
|
|
再保险交易、税务相关项目及其他
|
2
|
-
|
-
|
(14)
|
-
|
(12)
|
|
核心收益（税后）
|
$759
|
$428
|
$332
|
$525
|
$(9)
|
$2,035
|
|
核心收益所得税（见上文）
|
93
|
119
|
79
|
82
|
(91)
|
282
|
|
核心收益（税前）
|
$852
|
$547
|
$411
|
$607
|
$(100)
|
$2,317
|
核心收益、CER基础和美元– Q3 25
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
Q3 25
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
核心收益（税后）
|
$759
|
$428
|
$332
|
$525
|
$(9)
|
$2,035
|
|
CER调整(1)
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
核心收益、CER基础（税后）
|
$759
|
$428
|
$332
|
$525
|
$(9)
|
$2,035
|
|
核心收益所得税，CER基础(2)
|
93
|
119
|
79
|
82
|
(91)
|
282
|
|
核心收益、CER基础（税前）
|
$852
|
$547
|
$411
|
$607
|
$(100)
|
$2,317
|
|
核心收益（美元）–亚洲和美国分部
|
||||||
|
核心收益（税后）(3)，美元
|
$550
|
$241
|
||||
|
CER调整美元(1)
|
-
|
-
|
||||
|
核心收益，CER基础（税后），美元
|
$550
|
$241
|
||||
(1)将外汇汇率更新为在Q3 25.
(2)调整核心收益的所得税，以反映有效的损益表的外汇汇率Q3 25.
(3)以加元计算的核心收益（税后）使用美元损益表汇率换算为美元Q3 25.
9
核心收益与归属于股东的净利润的对账– 2Q25
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
2Q25
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
所得税前收入（亏损）
|
$1,092
|
$526
|
$31
|
$575
|
$37
|
$2,261
|
|
所得税（费用）回收
|
||||||
|
核心收益
|
(94)
|
(110)
|
(37)
|
(89)
|
32
|
(298)
|
|
核心收益中排除的项目
|
(55)
|
(5)
|
42
|
(4)
|
(18)
|
(40)
|
|
所得税（费用）回收
|
(149)
|
(115)
|
5
|
(93)
|
14
|
(338)
|
|
净收入（税后）
|
943
|
411
|
36
|
482
|
51
|
1,923
|
|
减：净收入（税后）归属于
|
||||||
|
非控股权益
|
49
|
-
|
-
|
-
|
-
|
49
|
|
参与投保人
|
64
|
21
|
-
|
-
|
-
|
85
|
|
归属于股东的净利润（亏损）（后-
税）
|
830
|
390
|
36
|
482
|
51
|
1,789
|
|
减：不计入核心收益的项目（税后）
|
||||||
|
市场经验收益（亏损）
|
161
|
(27)
|
(158)
|
16
|
121
|
113
|
|
精算方法和假设的变化
直接通过收入流动
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
重组费用
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
收购相关无形资产摊销
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
再保险交易、税务相关项目及其他
|
(51)
|
(2)
|
-
|
3
|
-
|
(50)
|
|
核心收益（税后）
|
$720
|
$419
|
$194
|
$463
|
$(70)
|
$1,726
|
|
核心收益所得税（见上文）
|
94
|
110
|
37
|
89
|
(32)
|
298
|
|
核心收益（税前）
|
$814
|
$529
|
$231
|
$552
|
$(102)
|
$2,024
|
核心收益、CER基础和美元– 2Q25
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
2Q25
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
核心收益（税后）
|
$720
|
$419
|
$194
|
$463
|
$(70)
|
$1,726
|
|
CER调整(1)
|
(6)
|
-
|
(1)
|
(1)
|
-
|
(8)
|
|
核心收益、CER基础（税后）
|
$714
|
$419
|
$193
|
$462
|
$(70)
|
$1,718
|
|
核心收益所得税，CER基础(2)
|
94
|
110
|
37
|
89
|
(33)
|
297
|
|
核心收益、CER基础（税前）
|
$808
|
$529
|
$230
|
$551
|
$(103)
|
$2,015
|
|
核心收益（美元）–亚洲和美国分部
|
||||||
|
核心收益（税后）(3)，美元
|
$520
|
$141
|
||||
|
CER调整美元(1)
|
(1)
|
-
|
||||
|
核心收益，CER基础（税后），美元
|
$519
|
$141
|
||||
(1)将外汇汇率更新为在Q3 25.
(2)调整核心收益的所得税，以反映有效的损益表的外汇汇率Q3 25.
(3)以加元计算的核心收益（税后）使用美元损益表汇率换算为美元2Q25.
10
核心收益与股东应占净收益的对账–3Q24(1)
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
3Q24
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
所得税前收入（亏损）
|
$1,059
|
$578
|
$18
|
$519
|
$167
|
$2,341
|
|
所得税（费用）回收
|
||||||
|
核心收益
|
(100)
|
(104)
|
(112)
|
(26)
|
27
|
(315)
|
|
核心收益中排除的项目
|
61
|
(10)
|
99
|
6
|
(115)
|
41
|
|
所得税（费用）回收
|
(39)
|
(114)
|
(13)
|
(20)
|
(88)
|
(274)
|
|
净收入（税后）
|
1,020
|
464
|
5
|
499
|
79
|
2,067
|
|
减：净收入（税后）归属于
|
||||||
|
非控股权益
|
130
|
-
|
-
|
1
|
-
|
131
|
|
参与投保人
|
63
|
34
|
-
|
-
|
-
|
97
|
|
归属于股东的净利润（亏损）（后-
税）
|
827
|
430
|
5
|
498
|
79
|
1,839
|
|
减：不计入核心收益的项目（税后）
|
||||||
|
市场经验收益（亏损）
|
213
|
16
|
(204)
|
28
|
133
|
186
|
|
精算方法和假设的变化
直接通过收入流动
|
(5)
|
2
|
(202)
|
-
|
6
|
(199)
|
|
重组费用
|
-
|
-
|
-
|
(20)
|
-
|
(20)
|
|
收购相关无形资产摊销
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
再保险交易、税务相关项目及其他
|
35
|
-
|
-
|
11
|
(2)
|
44
|
|
核心收益（税后）
|
$584
|
$412
|
$411
|
$479
|
$(58)
|
$1,828
|
|
核心收益所得税（见上文）
|
100
|
104
|
112
|
26
|
(27)
|
315
|
|
核心收益（税前）
|
$684
|
$516
|
$523
|
$505
|
$(85)
|
$2,143
|
(1)以下这一对账和相关核心收益对账已更新与2025年发布的《格林威治标准时间》保持一致。见第A7节“全球
最低税收（GMT）”在我们的Q3 25MD & A了解更多信息。
核心收益、CER基础和美元–3Q24
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
3Q24
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
核心收益（税后）
|
$584
|
$412
|
$411
|
$479
|
$(58)
|
$1,828
|
|
CER调整(1)
|
5
|
-
|
5
|
4
|
1
|
15
|
|
核心收益、CER基础（税后）
|
$589
|
$412
|
$416
|
$483
|
$(57)
|
$1,843
|
|
核心收益所得税，CER基础(2)
|
100
|
104
|
114
|
26
|
(27)
|
317
|
|
核心收益、CER基础（税前）
|
$689
|
$516
|
$530
|
$509
|
$(84)
|
$2,160
|
|
核心收益（美元）–亚洲和美国分部
|
||||||
|
核心收益（税后）(3)，美元
|
$428
|
$302
|
||||
|
CER调整美元(1)
|
-
|
-
|
||||
|
核心收益，CER基础（税后），美元
|
$428
|
$302
|
||||
(1)将外汇汇率更新为在Q3 25.
(2)调整核心收益的所得税，以反映有效的损益表的外汇汇率Q3 25.
(3)以加元计算的核心收益（税后）使用美元损益表汇率换算为美元3Q24.
11
核心收益与归属于股东的净利润的对账–年初至今2025
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
年初至今2025
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
所得税前收入（亏损）
|
$3,230
|
$1,382
|
$(809)
|
$1,709
|
$(323)
|
$5,189
|
|
所得税（费用）回收
|
||||||
|
核心收益
|
(288)
|
(318)
|
(200)
|
(257)
|
152
|
(911)
|
|
核心收益中排除的项目
|
(225)
|
20
|
401
|
(1)
|
(8)
|
187
|
|
所得税（费用）回收
|
(513)
|
(298)
|
201
|
(258)
|
144
|
(724)
|
|
净收入（税后）
|
2,717
|
1,084
|
(608)
|
1,451
|
(179)
|
4,465
|
|
减：净收入（税后）归属于
|
||||||
|
非控股权益
|
244
|
-
|
-
|
3
|
(2)
|
245
|
|
参与投保人
|
124
|
23
|
-
|
-
|
-
|
147
|
|
归属于股东的净利润（亏损）（后-
税）
|
2,349
|
1,061
|
(608)
|
1,448
|
(177)
|
4,073
|
|
减：不计入核心收益的项目（税后）
|
||||||
|
市场经验收益（亏损）
|
257
|
(216)
|
(1,260)
|
23
|
(25)
|
(1,221)
|
|
精算方法和假设的变化
直接通过收入流动
|
(39)
|
58
|
(235)
|
-
|
-
|
(216)
|
|
重组费用
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
收购相关无形资产摊销
|
-
|
-
|
-
|
(6)
|
-
|
(6)
|
|
再保险交易、税务相关项目及其他
|
(53)
|
(2)
|
-
|
(11)
|
54
|
(12)
|
|
核心收益（税后）
|
$2,184
|
$1,221
|
$887
|
$1,442
|
$(206)
|
$5,528
|
|
核心收益所得税（见上文）
|
288
|
318
|
200
|
257
|
(152)
|
911
|
|
核心收益（税前）
|
$2,472
|
$1,539
|
$1,087
|
$1,699
|
$(358)
|
$6,439
|
核心收益、CER基础和美元–年初至今2025
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
年初至今2025
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
核心收益（税后）
|
$2,184
|
$1,221
|
$887
|
$1,442
|
$(206)
|
$5,528
|
|
CER调整(1)
|
(27)
|
-
|
(15)
|
(14)
|
-
|
(56)
|
|
核心收益、CER基础（税后）
|
$2,157
|
$1,221
|
$872
|
$1,428
|
$(206)
|
$5,472
|
|
核心收益所得税，CER基础(2)
|
284
|
318
|
196
|
255
|
(151)
|
902
|
|
核心收益、CER基础（税前）
|
$2,441
|
$1,539
|
$1,068
|
$1,683
|
$(357)
|
$6,374
|
|
核心收益（美元）–亚洲和美国分部
|
||||||
|
核心收益（税后）(3)，美元
|
$1,562
|
$633
|
||||
|
CER调整美元(1)
|
4
|
-
|
||||
|
核心收益，CER基础（税后），美元
|
$1,566
|
$633
|
||||
(1)将外汇汇率更新为在Q3 25.
(2)调整核心收益的所得税，以反映有效的损益表的外汇汇率Q3 25.
(3)以加元计算的核心收益（税后）使用构成的各季度的美元损益表汇率换算为美元2025
年初至今核心收益。
12
核心收益与归属于股东的净利润的对账–年初至今2024(1)
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
年初至今2024
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
所得税前收入（亏损）
|
$2,416
|
$1,100
|
$20
|
$1,328
|
$113
|
$4,977
|
|
所得税（费用）回收
|
||||||
|
核心收益
|
(293)
|
(302)
|
(310)
|
(151)
|
91
|
(965)
|
|
核心收益中排除的项目
|
(11)
|
66
|
322
|
38
|
(256)
|
159
|
|
所得税（费用）回收
|
(304)
|
(236)
|
12
|
(113)
|
(165)
|
(806)
|
|
净收入（税后）
|
2,112
|
864
|
32
|
1,215
|
(52)
|
4,171
|
|
减：净收入（税后）归属于
|
||||||
|
非控股权益
|
223
|
-
|
-
|
2
|
-
|
225
|
|
参与投保人
|
117
|
82
|
-
|
-
|
-
|
199
|
|
归属于股东的净利润（亏损）（后-
税）
|
1,772
|
782
|
32
|
1,213
|
(52)
|
3,747
|
|
减：不计入核心收益的项目（税后）
|
||||||
|
市场经验收益（亏损）
|
(95)
|
(439)
|
(1,018)
|
27
|
267
|
(1,258)
|
|
精算方法和假设的变化
直接通过收入流动
|
(5)
|
2
|
(202)
|
-
|
6
|
(199)
|
|
重组费用
|
-
|
-
|
-
|
(20)
|
-
|
(20)
|
|
收购相关无形资产摊销
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
再保险交易、税务相关项目及其他
|
46
|
41
|
(26)
|
(8)
|
(104)
|
(51)
|
|
核心收益（税后）
|
$1,826
|
$1,178
|
$1,278
|
$1,214
|
$(221)
|
$5,275
|
|
核心收益所得税（见上文）
|
293
|
302
|
310
|
151
|
(91)
|
965
|
|
核心收益（税前）
|
$2,119
|
$1,480
|
$1,588
|
$1,365
|
$(312)
|
$6,240
|
(1)以下这一对账和相关核心收益对账已更新与2025年发布的《格林威治标准时间》保持一致。见第A7节“全球
最低税收（GMT）”在我们的Q3 25MD & A了解更多信息。
核心收益、CER基础和美元–年初至今2024
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
年初至今2024
|
||||||
|
亚洲
|
加拿大
|
美国
|
全球WAM
|
企业
和其他
|
合计
|
|
|
核心收益（税后）
|
$1,826
|
$1,178
|
$1,278
|
$1,214
|
$(221)
|
$5,275
|
|
CER调整(1)
|
33
|
-
|
16
|
11
|
2
|
62
|
|
核心收益、CER基础（税后）
|
$1,859
|
$1,178
|
$1,294
|
$1,225
|
$(219)
|
$5,337
|
|
核心收益所得税，CER基础(2)
|
296
|
302
|
315
|
152
|
(91)
|
974
|
|
核心收益、CER基础（税前）
|
$2,155
|
$1,480
|
$1,609
|
$1,377
|
$(310)
|
$6,311
|
|
核心收益（美元）–亚洲和美国分部
|
||||||
|
核心收益（税后）(3)，美元
|
$1,342
|
$940
|
||||
|
CER调整美元(1)
|
8
|
-
|
||||
|
核心收益，CER基础（税后），美元
|
$1,350
|
$940
|
||||
(1)将外汇汇率更新为在Q3 25.
(2)调整核心收益的所得税，以反映有效的损益表的外汇汇率Q3 25.
(3)以加元计算的核心收益（税后）使用构成的各季度的美元损益表汇率换算为美元2024
年初至今核心收益。
普通股股东可获得的核心收益(1)
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
季度业绩
|
年初至今业绩
|
全年
结果
|
||||||
|
Q3 25
|
2Q25
|
25年第一季度
|
Q4 24
|
3Q24
|
2025
|
2024
|
2024
|
|
|
核心收益
|
$2,035
|
$1,726
|
$1,767
|
$1,907
|
$1,828
|
$5,528
|
$5,275
|
$7,182
|
|
减：优先股股息及其他权益
分布
|
58
|
103
|
57
|
101
|
56
|
218
|
210
|
311
|
|
普通股股东可获得的核心收益
|
1,977
|
1,623
|
1,710
|
1,806
|
1,772
|
5,310
|
5,065
|
6,871
|
|
CER调整(2)
|
-
|
(8)
|
(48)
|
(18)
|
15
|
(56)
|
62
|
44
|
|
普通股股东可获得的核心收益，
CER基础
|
$1,977
|
$1,615
|
$1,662
|
$1,788
|
$1,787
|
$5,254
|
$5,127
|
$6,915
|
(1)2024年对账已更新与2025年发布的《格林威治标准时间》保持一致。
(2)更新使用的外汇汇率的影响Q3 25.
13
核心ROE(1)
（百万美元，除非另有说明）
|
季度业绩
|
年初至今业绩
|
全年
结果
|
||||||
|
Q3 25
|
2Q25
|
25年第一季度
|
Q4 24
|
3Q24
|
2025
|
2024
|
2024
|
|
|
普通股股东可获得的核心收益
|
$1,977
|
$1,623
|
$1,710
|
$1,806
|
$1,772
|
$5,310
|
$5,065
|
$6,871
|
|
可用于共同的年化核心收益
股东（税后）
|
$7,844
|
$6,510
|
$6,935
|
$7,185
|
$7,049
|
$7,099
|
$6,766
|
$6,871
|
|
平均普通股股东权益（见下文）
|
$43,238
|
$43,448
|
$44,394
|
$43,613
|
$42,609
|
$43,693
|
$41,847
|
$42,288
|
|
核心ROE（年化）（%）
|
18.1%
|
15.0%
|
15.6%
|
16.5%
|
16.6%
|
16.2%
|
16.2%
|
16.2%
|
|
平均普通股股东权益
|
||||||||
|
股东权益及其他权益合计
|
$50,716
|
$49,080
|
$51,135
|
$50,972
|
$49,573
|
$50,716
|
$49,573
|
$50,972
|
|
减：优先股及其他股权
|
6,660
|
6,660
|
6,660
|
6,660
|
6,660
|
6,660
|
6,660
|
6,660
|
|
普通股股东权益
|
$44,056
|
$42,420
|
$44,475
|
$44,312
|
$42,913
|
$44,056
|
$42,913
|
$44,312
|
|
平均普通股股东权益
|
$43,238
|
$43,448
|
$44,394
|
$43,613
|
$42,609
|
$43,693
|
$41,847
|
$42,288
|
(1)2024年对账已更新与2025年发布的《格林威治标准时间》保持一致。见我们的第A7节“全球最低税率（GMT）”Q3 25MD & A for
更多信息。
CSM和税后CSM信息(1)
（百万美元税前并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
截至
|
2025年9月30日
|
2025年6月30日
|
2025年3月31日
|
2024年12月31日
|
2024年9月30日
|
|
CSM
|
$26,283
|
$23,722
|
$23,713
|
$23,425
|
$22,213
|
|
减：NCI的CSM
|
1,565
|
1,406
|
1,417
|
1,298
|
1,283
|
|
Net of NCI的CSM
|
$24,718
|
$22,316
|
$22,296
|
$22,127
|
$20,930
|
|
CER调整(2)
|
-
|
270
|
(481)
|
(328)
|
298
|
|
CSM，扣除NCI，CER基差
|
$24,718
|
$22,586
|
$21,815
|
$21,799
|
$21,228
|
|
按细分领域划分的CSM
|
|||||
|
亚洲
|
$17,580
|
$15,786
|
$15,904
|
$15,540
|
$14,715
|
|
亚洲NCI
|
1,565
|
1,406
|
1,417
|
1,298
|
1,283
|
|
加拿大
|
4,490
|
4,133
|
4,052
|
4,109
|
4,036
|
|
美国
|
2,649
|
2,386
|
2,329
|
2,468
|
2,171
|
|
企业及其他
|
(1)
|
11
|
11
|
10
|
8
|
|
CSM
|
$26,283
|
$23,722
|
$23,713
|
$23,425
|
$22,213
|
|
CSM，CER调整(2)
|
|||||
|
亚洲
|
$-
|
$222
|
$(404)
|
$(245)
|
$235
|
|
亚洲NCI
|
-
|
35
|
(21)
|
(9)
|
18
|
|
加拿大
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
美国
|
-
|
47
|
(77)
|
(82)
|
63
|
|
企业及其他
|
-
|
1
|
-
|
-
|
-
|
|
合计
|
$-
|
$305
|
$(502)
|
$(336)
|
$316
|
|
CSM，CER基差
|
|||||
|
亚洲
|
$17,580
|
$16,008
|
$15,500
|
$15,295
|
$14,950
|
|
亚洲NCI
|
1,565
|
1,441
|
1,396
|
1,289
|
1,301
|
|
加拿大
|
4,490
|
4,133
|
4,052
|
4,109
|
4,036
|
|
美国
|
2,649
|
2,433
|
2,252
|
2,386
|
2,234
|
|
企业及其他
|
(1)
|
12
|
11
|
10
|
8
|
|
总CSM，CER基准
|
$26,283
|
$24,027
|
$23,211
|
$23,089
|
$22,529
|
|
税后CSM
|
|||||
|
CSM
|
$26,283
|
$23,722
|
$23,713
|
$23,425
|
$22,213
|
|
CSM边际税率
|
(4,347)
|
(3,940)
|
(3,929)
|
(3,928)
|
(3,719)
|
|
税后CSM
|
$21,936
|
$19,782
|
$19,784
|
$19,497
|
$18,494
|
|
Net of NCI的CSM
|
$24,718
|
$22,316
|
$22,296
|
$22,127
|
$20,930
|
|
NCI净额CSM边际税率
|
(4,181)
|
(3,789)
|
(3,772)
|
(3,774)
|
(3,566)
|
|
NCI的税后CSM净额
|
$20,537
|
$18,527
|
$18,524
|
$18,353
|
$17,364
|
(1)2024年对账已更新与2025年发布的《格林威治标准时间》保持一致。见我们的第A7节“全球最低税率（GMT）”Q3 25MD & A for
更多信息。
(2)使用有效的财务状况表外汇汇率反映NCI中的CSM和CSM净额的影响Q3 25.
14
新业务CSM(1)细节、CER基础
（百万美元税前，并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
季度业绩
|
年初至今业绩
|
全年
结果
|
||||||
|
Q3 25
|
2Q25
|
25年第一季度
|
Q4 24
|
3Q24
|
2025
|
2024
|
2024
|
|
|
新业务CSM
|
||||||||
|
香港
|
$287
|
$286
|
$316
|
$299
|
$254
|
$889
|
$622
|
$921
|
|
日本
|
76
|
74
|
81
|
66
|
86
|
231
|
224
|
290
|
|
亚洲其他(2)
|
349
|
303
|
318
|
221
|
253
|
970
|
716
|
937
|
|
国际高净值
|
187
|
|||||||
|
中国大陆
|
270
|
|||||||
|
新加坡
|
391
|
|||||||
|
越南
|
17
|
|||||||
|
其他新兴市场
|
72
|
|||||||
|
亚洲
|
712
|
663
|
715
|
586
|
593
|
2,090
|
1,562
|
2,148
|
|
加拿大
|
109
|
100
|
91
|
116
|
95
|
300
|
241
|
357
|
|
美国
|
145
|
119
|
101
|
140
|
71
|
365
|
242
|
382
|
|
新业务合计CSM
|
$966
|
$882
|
$907
|
$842
|
$759
|
$2,755
|
$2,045
|
$2,887
|
|
新业务CSM，CER调整(3)
|
||||||||
|
香港
|
$-
|
$(1)
|
$(12)
|
$(5)
|
$2
|
$(13)
|
$6
|
$2
|
|
日本
|
-
|
(2)
|
(1)
|
1
|
2
|
(3)
|
10
|
11
|
|
亚洲其他(2)
|
-
|
-
|
(4)
|
-
|
7
|
(4)
|
23
|
23
|
|
国际高净值
|
1
|
|||||||
|
中国大陆
|
4
|
|||||||
|
新加坡
|
18
|
|||||||
|
越南
|
(2)
|
|||||||
|
其他新兴市场
|
2
|
|||||||
|
亚洲
|
-
|
(3)
|
(17)
|
(4)
|
11
|
(20)
|
39
|
36
|
|
加拿大
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
(1)
|
|
美国
|
-
|
-
|
(4)
|
(2)
|
1
|
(4)
|
3
|
1
|
|
新业务合计CSM
|
$-
|
$(3)
|
$(21)
|
$(6)
|
$12
|
$(24)
|
$42
|
$36
|
|
新业务CSM，CER基
|
||||||||
|
香港
|
$287
|
$285
|
$304
|
$294
|
$256
|
$876
|
$628
|
$923
|
|
日本
|
76
|
72
|
80
|
67
|
88
|
228
|
234
|
301
|
|
亚洲其他(2)
|
349
|
303
|
314
|
221
|
260
|
966
|
739
|
960
|
|
国际高净值
|
188
|
|||||||
|
中国大陆
|
274
|
|||||||
|
新加坡
|
409
|
|||||||
|
越南
|
15
|
|||||||
|
其他新兴市场
|
74
|
|||||||
|
亚洲
|
712
|
660
|
698
|
582
|
604
|
2,070
|
1,601
|
2,184
|
|
加拿大
|
109
|
100
|
91
|
116
|
95
|
300
|
241
|
356
|
|
美国
|
145
|
119
|
97
|
138
|
72
|
361
|
245
|
383
|
|
新业务合计CSM，CER基
|
$966
|
$879
|
$886
|
$836
|
$771
|
$2,731
|
$2,087
|
$2,923
|
(1)新业务CSM为NCI净额。
(2)亚洲其他地区的新业务CSM每年按国家/地区报告，以全年为基础。亚洲范围内的其他新兴市场其他包括印度尼西亚、
菲律宾、马来西亚、泰国、柬埔寨和缅甸。
(3)将外汇汇率更新为在Q3 25.
15
基于CER的净收入财务指标
（百万加元，税后，基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
季度业绩
|
年初至今业绩
|
全年
结果
|
||||||
|
Q3 25
|
2Q25
|
25年第一季度
|
Q4 24
|
3Q24
|
2025
|
2024
|
2024
|
|
|
归属于股东的净收益（亏损）：
|
||||||||
|
亚洲
|
$895
|
$830
|
$624
|
$583
|
$827
|
$2,349
|
$1,772
|
$2,355
|
|
加拿大
|
449
|
390
|
222
|
439
|
430
|
1,061
|
782
|
1,221
|
|
美国
|
(75)
|
36
|
(569)
|
103
|
5
|
(608)
|
32
|
135
|
|
全球WAM
|
523
|
482
|
443
|
384
|
498
|
1,448
|
1,213
|
1,597
|
|
企业及其他
|
7
|
51
|
(235)
|
129
|
79
|
(177)
|
(52)
|
77
|
|
归属于股东的净收益（亏损）总额
|
1,799
|
1,789
|
485
|
1,638
|
1,839
|
4,073
|
3,747
|
5,385
|
|
优先股股息及其他权益分派
|
(58)
|
(103)
|
(57)
|
(101)
|
(56)
|
(218)
|
(210)
|
(311)
|
|
普通股股东净收益（亏损）
|
$1,741
|
$1,686
|
$428
|
$1,537
|
$1,783
|
$3,855
|
$3,537
|
$5,074
|
|
CER调整(1)
|
||||||||
|
亚洲
|
$-
|
$(10)
|
$(40)
|
$(4)
|
$7
|
$(50)
|
$13
|
$9
|
|
加拿大
|
-
|
(1)
|
1
|
-
|
(1)
|
-
|
8
|
8
|
|
美国
|
-
|
1
|
21
|
(4)
|
1
|
22
|
12
|
7
|
|
全球WAM
|
-
|
(3)
|
(18)
|
(6)
|
2
|
(21)
|
8
|
2
|
|
企业及其他
|
-
|
-
|
7
|
(3)
|
(2)
|
7
|
(7)
|
(9)
|
|
归属于股东的净收益（亏损）总额
|
-
|
(13)
|
(29)
|
(17)
|
7
|
(42)
|
34
|
17
|
|
优先股股息及其他权益分派
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
普通股股东净收益（亏损）
|
$-
|
$(13)
|
$(29)
|
$(17)
|
$7
|
$(42)
|
$34
|
$17
|
|
归属于股东的净利润（亏损），CER基础
|
||||||||
|
亚洲
|
$895
|
$820
|
$584
|
$579
|
$834
|
$2,299
|
$1,785
|
$2,364
|
|
加拿大
|
449
|
389
|
223
|
439
|
429
|
1,061
|
790
|
1,229
|
|
美国
|
(75)
|
37
|
(548)
|
99
|
6
|
(586)
|
44
|
142
|
|
全球WAM
|
523
|
479
|
425
|
378
|
500
|
1,427
|
1,221
|
1,599
|
|
企业及其他
|
7
|
51
|
(228)
|
126
|
77
|
(170)
|
(59)
|
68
|
|
归属于股东的净收益（亏损）总额，
CER基础
|
1,799
|
1,776
|
456
|
1,621
|
1,846
|
4,031
|
3,781
|
5,402
|
|
优先股股息及其他权益分派，
CER基础
|
(58)
|
(103)
|
(57)
|
(101)
|
(56)
|
(218)
|
(210)
|
(311)
|
|
普通股股东净收益（亏损），CER基础
|
$1,741
|
$1,673
|
$399
|
$1,520
|
$1,790
|
$3,813
|
$3,571
|
$5,091
|
|
亚洲归属股东净利润，美元
|
||||||||
|
亚洲归属于股东的净收益（亏损），美元(2)
|
$649
|
$600
|
$435
|
$417
|
$606
|
$1,684
|
$1,300
|
$1,717
|
|
CER调整，美元(1)
|
-
|
(4)
|
(11)
|
3
|
-
|
(15)
|
(3)
|
-
|
|
归属于股东的亚洲净收益（亏损），美国
$，CER基础(1)
|
$649
|
$596
|
$424
|
$420
|
$606
|
$1,669
|
$1,297
|
$1,717
|
|
归属于股东的净利润（亏损）（税前）
|
||||||||
|
归属于股东的净利润（亏损）（税后）
|
$1,799
|
$1,789
|
$485
|
$1,638
|
$1,839
|
$4,073
|
$3,747
|
$5,385
|
|
归属于股东的净收益税
|
283
|
307
|
47
|
388
|
229
|
637
|
714
|
1,102
|
|
归属于股东的净利润（亏损）（税前）
|
2,082
|
2,096
|
532
|
2,026
|
2,068
|
4,710
|
4,461
|
6,487
|
|
CER调整(1)
|
-
|
(8)
|
(7)
|
(8)
|
16
|
(15)
|
42
|
33
|
|
归属于股东的净利润（亏损）（税前），
CER基础
|
$2,082
|
$2,088
|
$525
|
$2,018
|
$2,084
|
$4,695
|
$4,503
|
$6,520
|
(1)将外汇汇率更新为在Q3 25.
(2)亚洲归属于股东的净利润（税后）以加元换算为美元，使用美元损益表的汇率为
报告期。
调整后账面价值(1)
（百万美元）
|
2025年9月30日
|
2025年6月30日
|
2025年3月31日
|
2024年12月31日
|
2024年9月30日
|
|
|
截至
|
|||||
|
普通股股东权益
|
$44,056
|
$42,420
|
$44,475
|
$44,312
|
$42,913
|
|
税后CSM，扣除NCI后的净额
|
20,537
|
18,527
|
18,524
|
18,353
|
17,364
|
|
调整后账面价值
|
$64,593
|
$60,947
|
$62,999
|
$62,665
|
$60,277
|
(1)2024年对账已更新与2025年发布的《格林威治标准时间》保持一致。见我们的第A7节“全球最低税率（GMT）”Q3 25MD & A for
更多信息。
16
Global WAM核心收益与核心EBITDA的对账
（百万美元，税前并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
季度业绩
|
年初至今业绩
|
全年
结果
|
||||||
|
Q3 25
|
2Q25
|
25年第一季度
|
Q4 24
|
3Q24
|
2025
|
2024
|
2024
|
|
|
全球WAM核心收益（税后）
|
$525
|
$463
|
$454
|
$459
|
$479
|
$1,442
|
$1,214
|
$1,673
|
|
加回税收、购置成本、其他费用和
递延销售佣金
|
||||||||
|
核心所得税（费用）回收（见上文）
|
82
|
89
|
86
|
83
|
26
|
257
|
151
|
234
|
|
递延购置成本摊销及其他
折旧
|
44
|
51
|
46
|
49
|
48
|
141
|
139
|
188
|
|
递延销售佣金摊销
|
21
|
20
|
22
|
20
|
19
|
63
|
58
|
78
|
|
核心EBITDA
|
$672
|
$623
|
$608
|
$611
|
$572
|
$1,903
|
$1,562
|
$2,173
|
|
CER调整(1)
|
-
|
(3)
|
(17)
|
(7)
|
4
|
(20)
|
13
|
6
|
|
核心EBITDA、CER基础
|
$672
|
$620
|
$591
|
$604
|
$576
|
$1,883
|
$1,575
|
$2,179
|
(1)将外汇汇率更新为在Q3 25.
核心EBITDA利润率和核心收入
（百万美元，除非另有说明）
|
季度业绩
|
年初至今业绩
|
全年
结果
|
||||||
|
Q3 25
|
2Q25
|
25年第一季度
|
Q4 24
|
3Q24
|
2025
|
2024
|
2024
|
|
|
核心EBITDA利润率
|
||||||||
|
核心EBITDA
|
$672
|
$623
|
$608
|
$611
|
$572
|
$1,903
|
$1,562
|
$2,173
|
|
核心收入
|
$2,175
|
$2,069
|
$2,140
|
$2,140
|
$2,055
|
$6,384
|
$5,876
|
$8,016
|
|
核心EBITDA利润率
|
30.9%
|
30.1%
|
28.4%
|
28.6%
|
27.8%
|
29.8%
|
26.6%
|
27.1%
|
|
全球WAM核心收入
|
||||||||
|
每个财务报表的其他收入
|
$2,145
|
$1,851
|
$1,986
|
$2,003
|
$1,928
|
$5,982
|
$5,585
|
$7,588
|
|
减：除全球以外分部的其他收入
WAM
|
121
|
(53)
|
11
|
(2)
|
53
|
79
|
151
|
149
|
|
Global WAM中的其他收入（手续费收入）
|
$2,024
|
$1,904
|
$1,975
|
$2,005
|
$1,875
|
$5,903
|
$5,434
|
$7,439
|
|
每份财务报表的投资收益
|
$4,682
|
$4,740
|
$4,234
|
$5,250
|
$4,487
|
$13,656
|
$12,999
|
$18,249
|
|
资产已实现和未实现收益（损失）
配套保险和投资合同
每个财务报表的负债
|
3,784
|
2,377
|
(992)
|
(622)
|
1,730
|
5,169
|
2,832
|
2,210
|
|
总投资收益
|
8,466
|
7,117
|
3,242
|
4,628
|
6,217
|
18,825
|
15,831
|
20,459
|
|
减：全球以外分部的投资收益
WAM
|
8,275
|
6,924
|
3,089
|
4,550
|
5,991
|
18,288
|
15,327
|
19,877
|
|
对Global WAM的投资收益
|
$191
|
$193
|
$153
|
$78
|
$226
|
$537
|
$504
|
$582
|
|
Global其他收入和投资收益合计
WAM
|
$2,215
|
$2,097
|
$2,128
|
$2,083
|
$2,101
|
$6,440
|
$5,938
|
$8,021
|
|
减：在不计入核心的项目中报告的总收入
收益
|
||||||||
|
市场经验收益（亏损）
|
24
|
20
|
(14)
|
(28)
|
33
|
30
|
32
|
4
|
|
与整合和收购相关的收入
|
16
|
8
|
2
|
(29)
|
13
|
26
|
30
|
1
|
|
全球WAM核心收入
|
$2,175
|
$2,069
|
$2,140
|
$2,140
|
$2,055
|
$6,384
|
$5,876
|
$8,016
|
17
剔除ECL变动的核心盈利
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
截至3个月9月30日,
|
2025
|
2024
|
|
核心收益
|
$2,035
|
$1,828
|
|
减：ECL中的（增加）回收
|
35
|
(45)
|
|
核心盈利，不计入ECL变动
|
2,000
|
1,873
|
|
CER调整(1)
|
-
|
16
|
|
核心盈利，不计入ECL变动，CER基差
|
$2,000
|
$1,889
|
(1)将外汇汇率更新为在Q3 25.
普通股股东可获得的核心收益（不包括ECL变动）
（百万美元，税后并基于适用报告期内有效的实际外汇汇率，除非另有说明）
|
截至3个月9月30日,
|
2025
|
2024
|
|
普通股股东可获得的核心收益
|
$1,977
|
$1,772
|
|
减：ECL中的（增加）回收
|
35
|
(45)
|
|
普通股股东可获得的核心收益，不包括ECL变化
|
1,942
|
1,817
|
|
CER调整(1)
|
-
|
16
|
|
普通股股东可获得的核心收益，不包括ECL变化，CER基础
|
$1,942
|
$1,833
|
(1)将外汇汇率更新为在Q3 25.
18
关于前瞻性陈述的注意事项
宏利不时作出书面及/或口头的前瞻性陈述，包括在本文件内。此外，
我们的代表可能会向分析师、投资者、媒体和其他人口头作出前瞻性陈述。所有这些
声明是根据加拿大省级证券法和美国的“安全港”条款作出的。
1995年私人证券诉讼改革法案。
本文件中的前瞻性陈述包括但不限于，关于我们的能力
实现我们的中期财务和经营目标，收购Comvest的预期收益和
施罗德印尼，进入印度保险市场及其预期收益也与，其中
其他的东西，我们的目标，目标，战略，意图，计划，信念，期望和估计，并且一般可以
通过使用“可能”、“将”、“可以”、“应该”、“将”、“可能”、“怀疑”、“展望”、“预期”等词语来识别，
“打算”“估计”“预期”“相信”“计划”“预测”“目标”“寻求”“目标”“继续”“目标”“恢复”，
“embark”和“effort”（或其否定）以及类似进口的词语和表达，并包括声明
关于可能或假定的未来结果。虽然我们认为这样的远期反映的预期-
looking陈述是合理的，这类陈述涉及风险和不确定性，不应过分依赖
放在这类声明上，它们不应被解释为以任何方式证实了市场或分析师的预期。
在做出前瞻性陈述时应用了某些重要因素或假设，实际结果可能有所不同
实质上来自此类声明中明示或暗示的内容。
可能导致实际结果与预期存在重大差异的重要因素包括但不限于：
一般商业和经济状况（包括但不限于股权的表现、波动性和相关性
市场、利率、信贷和掉期利差、通货膨胀率、汇率、投资损失和违约、市场
保证人、再保险人和交易对手的流动性和信用度）；法律法规的变化；
适用于我们经营所在任何地区的会计准则；监管资本要求的变化；
我们在有效保单上获得溢价率增加的能力；我们执行战略计划和变更的能力
战略计划；下调我们的财务实力或信用评级；我们维持声誉的能力；减值
商誉或无形资产或建立针对未来税收资产的拨备；估计的准确性
与发病率、死亡率和投保人行为有关；应用会计时使用的其他估计的准确性
政策和精算方法及内含价值方法；我们实施有效对冲策略的能力和
此类策略产生的不可预见的后果；我们有能力采购适当的资产来支持我们的长期
负债；竞争和整合水平；我们通过当前和未来营销和分销产品的能力
分销渠道；收购和处置业务产生的不可预见的负债或资产减值；
出售分类为公允价值变动计入其他综合收益的投资产生的亏损的变现；
我们的流动性，包括在预期到期日满足现有金融负债的融资可用性，当
要求；质押额外抵押品的义务；提供资金管理的信用证的可用性
灵活性；从交易对手收到的信息的准确性以及交易对手履行义务的能力；
再保险的可获得性、可负担性和充分性；法律和监管程序，包括税务审计、税
诉讼或类似诉讼；我们调整产品和服务以适应不断变化的市场的能力；我们吸引和
保留关键高管、员工和代理人；对复杂模型或缺陷的适当使用和解释
使用的模型；与我们的运营相关的政治、法律、运营和其他风险；地缘政治不确定性，包括
国际冲突和贸易争端；收购和我们完成收购的能力，包括是否有
为此目的的股权和债务融资；公司或公众的关键要素的中断或变化
基础设施系统；环境问题，包括气候变化；我们保护知识产权的能力
以及面临侵权索赔的风险；Comvest和Schroders Indonesia收购的预期收益，
收到监管批准并满足Schroders Indonesia收购的成交条件；收据
监管机构对进入印度保险市场的批准以及这种进入的预期收益，和
我们无法从子公司提取现金。
有关可能导致实际结果与预期存在重大差异的重大风险因素的额外信息和
关于作出前瞻性陈述所应用的重要因素或假设，可在“风险
管理和风险因素”和“关键精算和会计政策”在管理层的讨论和
我们最近的年度报告中的分析，在“风险管理和风险因素更新”和“关键精算和
会计政策》在我们最近一次中期报告中管理层的讨论和分析中，以及在“风险
管理层”对我们最近的年度报告和中期报告中的合并财务报表的说明，以及
在我们向加拿大和美国证券监管机构提交的文件中的其他地方。
除非另有说明，本文件中的前瞻性陈述是截至本文件发布之日的陈述，并且是
为协助投资者和其他人了解我们的财务状况和业绩而提出
运营，我们未来的运营，以及我们的目标和战略优先事项，可能不适合其他
目的。我们不承诺更新任何前瞻性陈述，除非法律要求。