此MD&A于2021年5月4日准备。除非另有说明，否则此处列出的所有美元数字均以加元表示。在整个MD&A中都包含对非GAAP绩效指标的引用，这些指标以星号表示，并在第22页提供了进一步的解释，包括其计算。

前瞻性信息的警告性声明

本讨论包括某些可能被视为“前瞻性陈述”的陈述。除历史事实陈述外，本讨论中涉及公司预期的未来生产，储量潜力，勘探钻探，开采活动以及事件或发展的所有陈述均为前瞻性陈述。尽管我们认为此类前瞻性陈述中表达的期望是基于合理的假设，但此类陈述并不能保证未来的表现，实际结果或发展可能与前瞻性陈述中的陈述存在重大差异。可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果产生重大差异的因素包括市场价格，冠状病毒（COVID-19）大流行爆发引起的全球经济事件，开采和勘探成功，资本和融资的持续可用性以及总体经济，市场或业务状况。敬请投资者注意，任何此类陈述均不能保证未来的表现，实际结果或发展可能与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。本MD&A中的所有前瞻性陈述均受这些警告性陈述的限定。除适用法律要求的范围外，我们不承担由于新信息，未来事件或其他原因而更新或修订任何前瞻性陈述的任何意图或义务。有关与这些前瞻性陈述和我们的业务相关的风险和不确定性的更多信息，可以在公司向SEC和加拿大省级证券监管机构提交的其他公开文件中找到。

目录

概述

Taseko Mines Limited（“Taseko”或“Company”）是一家矿业公司，旨在通过收购、开发和经营能够支撑一个矿山10年或更长时间的大吨位矿藏来创造长期股东价值。该公司的主要经营资产是拥有75%权益的直布罗陀矿山，位于British Columbia中部，是北美最大的铜矿之一。Taseko还拥有佛罗伦萨铜业公司（Florence Copper），该公司正朝着今年晚些时候开始建设的方向推进，预计到2023年实现商业生产，以及Yellowhead铜矿、New Prosperity Gold-Copper、Aley铌和Harmony金矿项目。

亮点

第一季度回顾

• 采矿业务第一季度消耗和摊销前收益*为3030万美元，调整后EBITDA*为2370万美元，调整后净亏损*为550万美元（每股亏损0.02美元）；

• 扣除副产品信贷后的场地运营成本*为每磅生产1.96美元，总运营成本（C1）*为每磅生产2.23美元；

• 直布罗陀矿山第一季度铜产量2220万磅。铜回收率为81.5%，铜头品位为0.19%；

• 直布罗陀本季度售出2200万英镑铜（100%基准），为Taseko带来了8230万美元的收入。LME本季度平均铜价为每磅3.86美元，收入中还包括因铜价上涨而进行的360万美元的正临时价格调整；

• 随着Pollyanna矿坑采矿的推进，管理层预计第二季度品位和铜产量将有所改善，下半年品位和产量水平将高得多，这将导致每磅运营成本降低和盈利改善；

• 2021年2月10日，Taseko完成了4亿美元于2026年到期的7%优先担保票据的发行。所得款项的一部分用于于2021年3月3日赎回所有尚未偿还的2.5亿美元8.75%2022年优先担保票据；

• 该公司截至2021年3月31日的现金余额为1.970亿美元，并受到第一季度负营运资金调整2720万美元的影响，这主要与发货时间导致应收账款增加有关；

• 2021年3月，公司延长了铜价保护策略，以2021年下半年每磅3.75美元的行使价购买涵盖4100万英镑铜的认沽期权；

• 在本季度，直布罗陀于今年下半年签订了4.5万吨铜精矿运输承购合同，其中包括大幅折扣的TCR铜精矿，这是该矿自2004年重新开放以来所见的最低水平；

• 2021年5月4日，直布罗陀矿山获得能源和矿产部颁发的享有盛誉的2020年约翰·阿什安全奖，以表彰其在一年中至少工作了100万小时的最低受伤频率。这是直布罗陀在过去7年中第5次获得这一奖项；

• 商业现场生产设施的最终设计和工程以及某些关键部件的采购工作正在顺利进行，以确保商业设施能够在收到UIC许可证后开始建设，该许可证预计将于今年第三季度签发。

对业务的审查

直布罗陀矿山（拥有75%的股份）

运营分析

第一季度回顾

迄今为止，由于COVID-19大流行，公司的运营，物流和供应链尚未中断。继续执行和监测强化的健康和安全规程，以确保其有效性。

第一季度铜产量为2220万磅，受到Pollyanna矿坑开采矿石品位降低的影响。此外，Pollyanna矿坑工作台和从库存中提取的矿石的硬度继续对本季度的回收率和轧机吞吐量产生某些影响。

2021年第一季度共开采3200万吨，比上一季度增加560万吨。排泄量增加的原因是Pollyanna坑上台阶的生产率较高，搬运距离较短。第一季度扣除副产品信贷后的现场运营成本为每磅铜1.96美元。

第一季度的剥离率为6.0比1，反映了Pollyanna的废物剥离率增加。此外，本季度矿石库存减少260万吨。

网站总支出（包括本季度支出的资本化剥离2150万美元）与上一季度基本一致。第一季度的资本支出还包括直布罗陀矿坑脱水系统的相关费用，预计该矿坑将于第二季度开始采矿。

第一季度钼产量为53万磅。钼价在第一季度走强，平均为每磅11.32美元，而2020年第四季度为每磅9.01美元。第一季度每生产一磅铜*产生的副产品信贷为0.27美元，比前几个季度有所增加，原因是钼价上涨以及本期生产的铜磅减少。

第一季度每生产一磅*的不动产外成本为0.27美元，低于前几个季度，原因是本年度的处理费和精炼费降低。直布罗陀将其长期铜精矿收购合同延长至2021年，产量约占其产量的50%，预计2021年将使处理和精炼成本至少降低30%。该公司还在今年晚些时候签订了一份45,000吨铜精矿的承购合同，这是该矿山有史以来最低的TCR水平。

本季度每磅生产的总运营成本（C1）*为2.23美元。促成C1*成本下降的因素是第一季度资本化剥离成本大幅增加，比上一季度增加2030万美元。资本化剥离成本对较低的C1*成本的影响被第一季度生产的铜磅减少和美元走软部分抵消。

直布罗陀前景

采矿将继续专注于Pollyanna矿坑，该矿坑将是2021年的主要矿石来源。管理层预计，随着Pollyanna高品位地区的开放和可供加工，第二季度的品位和铜产量将有所改善，下半年的品位和产量将大大提高。直布罗陀矿坑的矿石释放将于下半年开始。直布罗陀矿坑中的矿石相对较软，预计磨矿所需的能源较少，这将为今后增加磨矿量提供机会。直布罗陀2020年产量为1.23亿英镑，预计2021年产量将100%达到1.25亿英镑。

铜价目前在每磅4.50美元左右，而LME在Q1的平均铜价为每磅3.86美元，2020年为每磅2.80美元。铜价自2020年3月以来迅速复苏，并由于中国和世界其他地区的需求复苏，加上持续的供应和政治动荡，尤其是在南美，铜价正在测试十年来的高位。目前，许多国家的政府正将重点放在增加基础设施投资上，以刺激大流行后的经济复苏，包括绿色倡议，这将需要新的初级铜供应。大多数行业分析师预计，持续的供应限制和赤字将在未来几年支撑铜价走高。

2021年3月，为准备在佛罗伦萨的资本支出，公司延长了铜价保护策略，以2021年下半年的行使价3.75美元/磅购买了涵盖4,100万英镑铜的认沽期权。2021年保护可观的营业利润率使公司能够专注于并推进与佛罗伦萨铜业相关的近期资本增长计划，并为Yellowhead铜矿项目正在进行的环境评估工作提供资金。如果铜价继续维持在这些水平或进一步上涨，这种管理铜价波动的方法并不会限制公司的现金流量。

上述所有因素均有助于直布罗陀矿山在2021年剩余时间内改善财务业绩。

佛罗伦萨铜业

佛罗伦萨铜业代表了一个低成本的增长项目，该项目将在21年的矿山寿命内拥有年产8500万磅铜的能力，而预期的C1*运营成本为每磅0.90美元，使佛罗伦萨铜业处于全球铜成本曲线的最低四分之一。佛罗伦萨的商业生产设施也将是开采铜的最绿色来源之一，碳排放，水和能源消耗均大大低于常规矿山。过去两年，我们在佛罗伦萨成功运营了一座生产测试设施（“PTF”），以证明原位铜回收（“ISCR”）工艺可以在许可条件下生产高质量的阴极。

佛罗伦萨铜业的下一阶段将包括商业ISCR设施的建设和运营，预计资本成本为2.3亿美元（包括填海键合和营运资金）。在每磅3.00美元的保守铜价下，佛罗伦萨铜业预计将产生37%的税后内部收益率，7.5%的折现率下的税后净现值为6.8亿美元，税后回收期为2.5年。

2020年12月，公司收到亚利桑那州环境质量局（“ADEQ”）的含水层保护许可证（“APP”）。在APP过程中，佛罗伦萨铜业得到了当地社区成员、企业主和民选官员的大力支持。其他需要的许可证是美国环境保护局（“EPA”）的地下注水控制（“UIC”）许可证。EPA对UIC许可证的技术审查未发现任何重大问题，公司预计将在未来几个月内收到许可证草案，然后在第三季度收到最终的UIC许可证，之后可以开始在佛罗伦萨铜业公司建造商业ISCR设施。

2021年3月23日，公司宣布了一项有利的上诉法院裁决，维持佛罗伦萨铜业在该镇内开采其私人财产的权利，并向佛罗伦萨铜业支付了170万美元的律师费和成本。

公司现在拥有佛罗伦萨铜业所需的大部分建筑资金，并且由于当前铜价上涨，直布罗陀的预期经营现金流更强，因此公司可以选择获得剩余资金，包括保留100%的所有权项目。

商业生产设施的最终设计工程以及某些关键部件的采购工作正在顺利进行，以确保一旦在今年晚些时候收到最终的UIC许可证，就可以顺利和有效地过渡到建设阶段。

年度ESG报告

本公司最近发布了其年度环境，社会和治理（“ESG”）报告，标题为“可持续性:我们的低碳未来”（“报告”），重点介绍了Taseko2020年的可持续性表现。

在今年的报告中，Taseko报告了直布罗陀温室气体排放范围1和2，这表明该矿在全球所有铜矿中排名第一，占四分之一。当佛罗伦萨铜业的商业运营开始时，根据Skarn Associates的独立分析，该公司的温室气体排放强度将进一步降低，估计为每吨铜当量1.53吨二氧化碳当量（“CO2E”）。

可持续发展报告的要点:

• 在COVID-19大流行期间，严格的健康和安全协议使直布罗陀和佛罗伦萨铜业的运营得以继续；
• British Columbia填海技术和研究委员会颁发Jake McDonald奖，表彰在填海采矿和土著合作方面的杰出工作；
• 直布罗陀卓越的安全性能，零损失时间事件，零损失天数，零损失时间严重性，零损失时间频率；
• 继续致力于建立反映我们运营所在社区的多元化员工队伍。2020年，塔塞科28%的新雇员为女性，15%为土著人；
• 优先确保当地货物和服务，分别向直布罗陀和佛罗伦萨铜业的当地供应商分配了1.16亿美元和250万美元；分别向直布罗陀和佛罗伦萨铜业的当地雇员分配了7200万美元和210万美元的工资；
• 低范围1和2温室气体排放量，分别为每吨铜生产当量1.66吨CO2E和每吨铜生产当量0.09吨CO2E；和
• 继续与我们的土著邻居进行讨论，其中包括与当地一个土著民族达成框架协定，开始讨论Yellowhead铜矿项目，以及延长与T Ilhqot’in族达成的《停顿协定》，因为双方都在寻求新繁荣冲突的长期解决办法。

可以在www.tasekomines.com/esg/overview上查看和下载完整的报告。

2021年5月4日，直布罗陀矿山获得能源和矿产部颁发的享有盛誉的2020年约翰·阿什安全奖，以表彰其在一年中至少工作了100万小时的最低受伤频率。这是直布罗陀在过去7年中第5次获得这一奖项。

人员更新

公司事务Vice President Brian Battison自2006年以来一直在Taseko任职，将于2021年6月底退休。他将在未来一年退休后继续担任公司的顾问，以支持我们的政府关系工作。

长期增长战略

Taseko的战略一直是通过收购和开发一系列互补项目来发展公司，这些项目专注于稳定采矿司法管辖区的铜。我们继续相信，这将为股东带来长期回报。我们的其他开发项目主要集中在铜，并位于British Columbia。

Yellowhead铜项目

Yellowhead Mining Inc.（“Yellowhead”）拥有8.17亿吨储量和25年的矿山寿命，税前净现值为13亿美元，使用每磅铜价3.10美元的折现率为8%。在两年的建设期间，该项目的资本费用估计为13亿美元。在运营的前5年中，铜当量品位将平均为0.35%，平均每年生产2亿磅铜，扣除副产品信贷后的平均成本为每磅铜1.67美元。Yellowhead铜项目包含有价值的贵金属副产品，拥有44万盎司黄金和1900万盎司白银，按当前价格计算，矿山寿命价值超过10亿美元。

该公司目前的工作重点是推进环境评估和一些额外的工程工作，同时与包括原住民在内的当地社区保持联系。该公司与有关省级部委的高级监管机构之间成立了一个重点小组，以加快环境评估的进展和项目的批准。管理层还于2020年开始与多家战略行业集团进行合资伙伴关系讨论，这些集团有兴趣在Yellowhead项目中进行潜在投资，并获得大量铜购买权。

新繁荣金铜项目

2019年底，由国民政府中的Tilhqot’代表的Tilhqot’in Nation与Taseko在British Columbia的协助下进行了秘密对话，试图就Taseko提议的金铜矿（目前称为New Prosperity）的冲突达成长期解决方案，承认Taseko的商业利益和Tilhqot’in Nation反对该项目。对话得到双方于2019年12月7日达成的协议的支持，在与Taseko的所有权和Te Tan Bini（鱼湖）附近地区有关的某些未决诉讼和监管事项上暂停一年。

COVID-19大流行推迟了对话的开始，但Tilhqot’in Nation和Taseko在建立建设性对话方面取得了进展。2020年12月，双方同意将停顿再延长一年，以继续这一对话。

Aley Niobium项目

Aley Niobium项目的环境监测和产品营销举措仍在继续。中试工厂项目已经成功完成了铌浮选工艺部分的测试，提高了对设计的信心，并为工艺的转炉部分提供了进料。正在进行的转换器试点测试的完成将提供额外的工艺数据，以支持商业工艺设施的设计，并为营销目的提供最终产品样品。

市场回顾

铜钼加元兑美元汇率

价格（商品每磅美元）

（数据来源:加拿大央行、普氏金属、伦敦金属交易所）

铜价目前在每磅4.5美元左右，在看涨的市场背景和情绪下继续上行。随着2020年3月COVID-19的爆发，铜价经历了急剧但短暂的下跌后，铜价已大幅回升，目前正在测试十年高点，甚至以加元计算的创纪录水平。大流行和政治不确定性带来的供应挑战，尤其是在世界上最大的铜矿所在的秘鲁和智利，导致运营减少和项目延误，这将继续影响2021年的供应。与此同时，中国需求在2020年下半年迅速复苏，大量补充库存，导致2020年铜赤字估计超过50万吨，为十多年来的最高水平。2021年的焦点现在转向预期的需求增长、通胀以及因各国中央政府宣布前所未有的刺激措施而导致北美和欧洲经济复苏的预期而导致的美元走软。疫苗计划的推出应会改善2021年的全球需求前景，进一步施压铜供应赤字。铜的长期前景也是有利的，重点是政府对建筑和基础设施的投资，包括侧重于绿色能源和运输电气化的举措，因为运输本来就是铜密集型的。在该行业多年来对新矿供应的投资不足之后，对铜的需求增加，预计将在未来几年支撑铜价走强。

由于COVID-19导致的全球经济放缓以及钼使用量的减少，钼价格在2020年也经历了波动，钼的使用量对石油，天然气和运输部门的需求具有特别高的依赖性。2021年第一季度平均钼价为每磅11.32美元，而2020年第四季度为每磅9.01美元。该公司的销售协议根据已发布的普氏金属报告规定了钼的定价。

直布罗陀矿山约80%的成本以加元计价，因此，加元/美元汇率的波动可能会对公司的经营业绩和单位生产成本产生重大影响，这些成本是以美元赚取的，在某些情况下以美元报告。总体而言，加元在2021年温和走强约1.2%。

财务表现

收益

2021截至3月31日的三个月，，该公司的净亏损为1120万美元（每股亏损0.04美元），而2020年同期的净亏损为4900万美元（每股亏损0.20美元）。本期净亏损减少主要是由于采矿业务在消耗和摊销前的收益增加*，本季度为3,030万美元，而2020年同期为590万美元。2021年第一季度，采矿业务的收益受到平均铜价上涨的积极影响，废物剥离成本的增加被资本化，消耗和摊销费用减少，但由于Pollyanna矿坑加工的品位较低，铜精矿销量减少，部分抵消了减少的费用。

外汇损益净额在很大程度上是由公司以美元计价的优先担保票据的转换驱动的。2020年第一季度受到COVID-19爆发后加元暴跌的负面影响，导致上一季度未实现外汇损失2970万美元，与本季度美元走软的趋势相比，该趋势产生了420万美元的外汇净收益。420万美元的外汇净收益包括在结算2.5亿美元的8.75%优先担保票据（“2022票据”）时记录的已实现外汇收益1300万美元，其中本季度只有110万美元与汇率变动有关，余额在前几个财政年度确认为未实现。880万美元的未实现外汇净损失包括2022年票据上这些未实现外汇收益的1190万美元转回由于美元走软的趋势，上一期间被本季度新的2026票据的未实现外汇收益310万美元所抵消。2021年2月从债券再融资中偿还2022年票据时记录的1270万美元结算损失也增加了本季度的GAAP净亏损。

净收入（亏损）中包括管理层认为需要调整的许多项目，以更好地衡量采矿业务的基本经营业绩。在确定调整后的净收入（亏损）及其估计税收影响时，已对未实现损益或非经常性项目进行了调整。当本季度调整正常或全年逆转时，不会对调整后的净收入（亏损）进行调整，以进行正或负的临时价格调整。

收入

**该金额包括应付冶炼厂的净额扣除额约3.5%，以得出已出售铜的应付净额磅。

2021年截至3月31日的三个月，的铜收入与2020年同期相比增加了280万美元，这主要是由于本季度LME铜价每磅上涨了1.30美元，部分被应付铜销售量减少660万英镑（75%基础）所抵消。公司还确认，由于发货后铜价趋势上升，对暂定价格的铜精矿进行了360万美元的正净价格调整，与上一季度的负价格调整1,360万美元相比，这反映了去年3月COVID-19爆发后铜价的大幅下跌。这些收入调整导致本季度平均实现铜价每磅上涨0.18美元，而2020年第一季度每磅下跌0.44美元。美元走软部分抵消了本季度铜价上涨的影响。

与2020年同期相比，2021年截至3月31日的三个月，的钼收入增加了180万美元，这主要是由于钼销量增加了11.2万磅（75%），平均钼价上涨至每磅11.32美元，同期为每磅9.63美元。在2021截至3月31日的三个月，，临时价格钼精矿的正净价格调整为130万美元。

销售成本

2021年截至3月31日的三个月，的站点运营成本与上年同期相比下降了640万美元，这主要是由于2021年的剥离成本资本化程度高于2020年。在2021截至3月31日的三个月，，Pollyanna坑的资本化废物剥离成本为2,150万美元，而2020年同期为1,390万美元。

销售成本也受到铜精矿库存和矿石库存变化的影响。尽管成品铜库存比本季度仅小幅增加了20万英镑，但成品库存的每磅平均生产成本高于2020年第四季度。该季度矿石库存也减少了260万吨，导致生产成本增加820万美元。

2021年截至3月31日的三个月，的消耗和摊销比2020年同期减少了1,130万美元。2020年第一季度从花岗岩坑开采的矿石吨与当前从Pollyanna坑开采的矿石相比，每吨折旧成本较高。

其他营业（收入）费用

2021年截至3月31日的三个月，的一般和行政费用与上年同期相比有所增加，这主要是由于某些就业和咨询服务的应计时间。

股份补偿费用包括购股权和绩效股份单位的摊销以及递延股份单位的费用。与2020年同期相比，2021年截至3月31日的三个月，的股份补偿费用增加，这主要是由于该期间公司股价上涨导致递延股份单位负债重估。有关更多信息，请参见2021年3月31日未经审计的简明合并中期财务报表附注14。

在2021年截至3月31日的三个月，，该公司为第一季度生产的铜看跌期权支付的溢价实现了120万美元的亏损，行使价为每磅3.20美元，在此期间以现款结算。2020年第一季度实现的250万美元收益与行使价为每磅2.60美元的铜看跌期权有关，该期权在COVID-19爆发后的3月份铜价下跌期间结算。2021年截至3月31日的三个月，，未实现净亏损80万美元与未偿还的铜认沽期权和燃料认购期权的公允价值调整有关。2020年第一季度的未实现净收益330万美元与2020年4月到期的750万份未偿还铜看跌期权的公允价值调整密切相关。

项目评价支出是与新繁荣项目有关的费用。

财务费用和收入

作为2021年2月10日完成的债券再融资的一部分，公司赎回了其2.5亿美元的优先担保票据，导致结算损失1270万美元，其中包括690万美元的看涨期权，赎回赎回期的利息成本为180万美元，冲销递延融资成本为400万美元。

递延收入调整的财务费用代表与Osisko Gold Royalties Ltd（“OSISKO”）的白银销售流安排的预付存款的隐含融资部分。

所得税

2021年截至3月31日的三个月，的总体所得税回收是由于出于会计目的对损失确认的递延所得税回收。本季度的有效税率与不列颠哥伦比亚省和联邦的合并税率27%相似，因为出于BC矿产税目的，包括2022年票据结算损失在内的融资费用不可抵扣。

此外，由于优先担保票据的外汇重估在实现之前不会出于税收目的确认，并且对于资本损失，在应用时，有效税率可能会大大高于或低于法定税率，与2020年截至3月31日的三个月，的情况一样，相对于该期间的净亏损。

当期所得税费用是当期应缴纳的不列颠哥伦比亚矿产税的估计数。

财务状况审查

资产负债表审查

该公司的资产基础主要包括不动产，厂场和设备，反映了直布罗陀和采矿业务的资本密集型性质。其他流动资产主要包括应收账款、库存（精矿库存、矿石库存和用品）、预付费用和有价证券。集中库存，应收账款和现金余额随着运输和现金结算时间表而波动。

2021年截至3月31日的三个月，的净债务增加了6440万美元，这主要是由于该季度的优先票据再融资。虽然本季度经营活动产生的现金流量为330万美元，但应收账款增加了2380万美元，主要原因是本季度的一批货物在本季度后收到付款。该公司本季度还增加了总计3330万美元的不动产，厂场和设备增加资本支出，其中包括直布罗陀资本化剥离成本2150万美元和佛罗伦萨铜业640万美元。

递延收入涉及从Osisko收到的出售Taseko在直布罗陀未来白银生产中所占份额的预付款。

其他负债减少180万美元，主要原因是递延所得税负债减少，但与未偿还递延股份单位有关的环境恢复准备金（“每单位”）和负债减少，部分抵消了减少额。

截至2021年5月4日，共有283,189,024股普通股和9,891,533份已发行股票期权。有关这些工具及其行使条款的更多信息，请参见2021年3月31日未经审计的简明合并中期财务报表附注14。

流动资金，现金流量和资本资源

2021截至3月31日的三个月，运营活动使用的现金流量为330万美元，而2020年同期运营活动提供的现金流量为1770万美元。运营现金流不包括本季度出货量的应收账款，该季度出货量增加了2380万美元。

2021截至3月31日的三个月，用于投资活动的现金为4400万美元，而2020年同期用于投资活动的现金为1620万美元。第一季度的投资现金流量包括资本化剥离成本2150万美元，直布罗陀其他持续资本支出500万美元，包括直布罗陀坑脱水成本的额外支出，以及佛罗伦萨铜业公司的640万美元支出。投资活动中还包括在该季度购买了1110万美元的铜看跌期权，涵盖2021年下半年的生产，以及结算燃料看涨期权的40万美元收益。

2021年截至3月31日的三个月，筹资活动提供的现金净额为1.607亿美元。公司从发行于2026年2月到期的4亿美元7%优先担保票据（“2026票据”）中获得了5.076亿美元的总收益，并产生了1150万美元的融资费用。所得款项的一部分用于赎回未偿还的2022年票据，金额为3.172亿美元，并支付了与赎回相关的费用870万美元。2026年票据直至2026年2月到期日无需本金支付，1440万美元的首次利息支付将于2021年8月15日到期。

截至2021年3月31日的三个月，设备贷款和租赁的本金偿还为480万美元，已付利息为520万美元。公司继续每月偿还设备贷款和租赁的本金。

截至2021年3月31日，公司拥有现金及等价物1.970亿美元（2020年12月31日-8510万美元）。

流动性前景

2021年2月10日，公司完成了2026年债券的发行。偿还2022年票据和相关交易成本后，公司产生了约1.67亿美元的额外现金净额，可用于资本支出，包括佛罗伦萨铜业以及一般公司用途和营运资金。2026年票据允许发行最多1.45亿美元的第一留置权担保债务和最多5000万美元的设备融资债务，所有这些都取决于票据契约的条款。

收到2020年11月普通股发行的净收益和上述2026年票据的净收益后，公司现在有资金可用于佛罗伦萨铜业商业设施的很大一部分建设成本。佛罗伦萨铜业的估计资本成本（基于公司2017NI43-101技术报告）约为2.3亿美元（包括填海键合和营运资金）。

为了解决佛罗伦萨铜业剩余的项目资金需求，除直布罗陀矿山的现金流量外，公司可能会通过股权融资或资产出售（包括特许权使用费，项目权益出售或合资企业或其他信贷融通）筹集更多资金，包括额外的票据发行。本公司根据多种因素评估这些融资替代方案，包括当时的金属价格和直布罗陀的预计经营现金流量，相对估值，流动性要求，契约限制和其他因素，以优化公司的资本成本并最大化股东价值。

本公司于未来12个月内并无任何其他发展项目的重大资本计划。如果这些其他开发项目的计划发生重大变化，公司可能需要额外的外部资金。

铜和钼市场价格的未来变化也可能影响可用于公司开发项目，债务义务和其他资本用途的未来投资的现金的时间和金额。为在短期内减轻商品价格风险，为Taseko在直布罗陀铜产量中所占份额的很大一部分订立了铜看跌期权，而该公司在这方面有着长期的记录（见“对冲策略”）。

对冲策略

该公司的对冲策略是使用直接购买的认沽期权或通过出售显著缺钱的看涨期权获得的认沽期权来确保铜产量的很大一部分的最低价格。对冲头寸的金额和期限是根据对特定业务风险因素的评估以及铜定价前景得出的。铜价和数量风险至少每季度进行一次审查，以确保有足够的收入保护。对冲头寸通常会延长，在既定的看跌执行价基础上增加增量季度，以提供必要的价格保护。该公司的对冲策略旨在缓解铜价的短期下跌。

对冲计划成本的考虑因素包括评估直布罗陀的估计生产成本、预期铜价以及公司在相关期间的资本需求。2021年3月，公司购买了4,100万英镑的铜看跌期权，行使价为每磅3.75美元，涵盖2021年下半年。

公司会不时寻找潜在的对冲机会，以减轻投入成本上升的风险，包括在这种策略具有成本效益的情况下的外汇和燃料价格。在2020年期间，根据其铜看跌期权策略，公司购买了燃料看涨期权，为其在直布罗陀矿场消耗的柴油份额提供了价格上限，同时使其能够受益于与疲软的石油市场相关的燃料价格进一步下跌。

承诺与或有事项

承诺

12021年2月10日，公司完成了2026年债券的发行，部分所得款项用于赎回所有2022年债券。

2表中所列环境修复经费是退还一项资产所需的法律和建设性义务估计费用的现值，包括主要用于直布罗陀矿和佛罗伦萨铜矿的退役和其他场地修复活动。该公司已为其在直布罗陀填海安全中所占的75%份额提供了37500美元的担保债券。对于佛罗伦萨铜业（Florence Copper），公司已向联邦和州监管机构提供了总计1230万美元的担保债券，用于运营中的PTF的填海安全。

3运输相关服务承诺包括海运和港口装卸服务，在某些经营情况下均可取消。

本公司已为直布罗陀订立的某些设备贷款和租赁提供100%担保，并持有其75%的权益。因此，公司已为合资伙伴在该债务中的25%份额提供担保，截至2021年3月31日，该份额为1,390万美元。

季度业绩摘要

过去八个季度的财务业绩反映了:影响已实现销售价格的铜和钼价格以及外汇汇率波动；以及由于铜的等级和发货时间影响了收入确认而导致的季度销售量的变化。

关键会计政策和估计

公司的重要会计政策在2020年度合并财务报表附注2.4中列出。根据IFRS编制财务报表要求管理层做出影响会计政策应用以及资产，负债，收入和支出报告金额的判断，估计和假设。实际结果可能与这些估计有所不同。对估计数和基本假设不断进行审查。会计估计的修订在修订估计的期间以及受影响的任何未来期间确认。

在应用公司会计政策的过程中，需要做出判断的重要领域包括确定联合安排，确定转让库存控制权以确认收入的时间，环境恢复准备金，储量和资源估算，功能货币，确定根据《白银购销协议》报告为递延收入的预付款的会计处理，确定业务或资产收购处理以及收回其他递延所得税资产。

重要的估算领域包括准备金和资源估算；资产估值和减值费用或冲销的计量；存货估值；厂房和设备使用寿命；税收准备金；环境恢复准备金；金融工具和衍生工具估值；资本化剥离成本和股份补偿。管理层就这些领域做出的主要估计和假设已酌情在这些合并财务报表的附注中披露。

储量和资源估算的准确性取决于可用数据的数量和质量以及工程和地质解释中使用的假设和判断，并且可能会根据各种因素进行修订。储备和资源估计数的变化可能会影响不动产，厂场和设备的账面价值；折旧费用的计算；生产期间发生的剥离成本的资本化；以及与环境修复准备金有关的现金流量的时间安排。

商品的预测价格，汇率，生产成本和回收率的变化可能会改变储量和资源的经济状况。商品的预测价格，汇率，生产成本和回收率以及折现率假设，无论是单独还是集体，都可能影响衍生金融工具，存货，不动产，厂场和设备以及无形资产的账面价值，以及减值的计量费用或冲销。

2021年截至3月31日的三个月，期间，会计政策没有变化。

财务报告的内部和披露控制

公司管理层负责建立和维持对财务报告和披露控制及程序的充分内部控制。

公司的财务报告内部控制系统旨在就已发布财务报表的编制和公允列报向管理层和董事会提供合理保证。财务报告的内部控制包括以下政策和程序:

（1）涉及保存合理详细，准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；

（2）提供合理保证，以记录必要的交易，以允许根据IFRS编制财务报表，并且仅根据公司管理层和董事的授权进行公司的收支；和

（3）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购，使用或处置公司资产提供合理保证。

公司对披露控制和程序的内部控制系统旨在提供合理保证，使管理层了解并向他人披露与公司有关的重要信息以及公司在其年度文件中要求披露的信息，我们根据证券法规提交或提交的临时文件或其他报告在证券法规规定的时间段内进行记录，处理，汇总和报告。

所有内部控制系统，无论设计得多好，都有其固有的局限性。因此，即使那些被确定为有效的系统也只能为财务报告和披露提供合理的保证。

截至2021年3月31日止期间，我们对财务报告和披露控制及程序的内部控制未发生对财务报告和披露内部控制产生重大影响或有可能合理影响的变化。

关键管理人员

关键管理人员包括公司董事会成员和执行官。

本公司代表某些关键管理人员向离职后定额供款养老金计划供款。建立此退休补偿安排（“RCA信托”）是为了在退休时或退休后向某些执行官提供福利，以表彰他们的长期服务。退休后，参与者有权分配RCA信托下的供款累计价值。定额供款养恤金计划的供款义务在执行干事提供服务期间确认为补偿费用。

某些执行官有权终止和更改控制权。如果无故终止（控制权变更除外），这些执行官有权获得从
9个月至12个月的工资。在控制权变更的情况下，如果在控制权变更后的12个月内无故终止或辞职，则这些执行官有权获得（其中包括）从24个月到32个月不等的金额。月薪和应计奖金，并且这些个人持有的所有股票期权将完全归属。

执行官和董事还参与公司的购股权计划（请参阅未经审计的简明合并中期财务报表附注14）。

关键管理人员（包括董事会所有成员和执行官）的薪酬如下:

公司事务Vice President Brian Battison自2006年以来一直在Taseko任职，将于2021年6月底退休。他将在未来一年退休后继续担任公司的顾问，以支持我们的政府关系工作。

非GAAP绩效指标

本文档包括某些非GAAP绩效指标，这些指标不具有IFRS规定的标准化含义。这些措施可能与其他发行人使用的措施不同，也可能无法与其他发行人报告的措施相提并论。公司认为，这些措施通常被某些投资者与常规的IFRS措施一起使用，以增强其对公司业绩的了解。这些衡量标准来自公司的财务报表，并在一致的基础上应用。下表将这些非GAAP指标与最直接可比的IFRS指标进行了对帐。

总运营成本和现场运营成本，扣除副产品抵免额

销售总成本包括库存中吸收的所有成本，以及运输成本和可收回的保险。现场运营成本是通过从销售成本中扣除库存，消耗和摊销，可收回保险以及运输成本的净变化来计算的。网站运营成本，扣除副产品信用额度后，是通过从网站运营成本中减去副产品信用额度来计算的。现场运营成本（扣除每磅的副产品抵免额）是通过将适用成本的总和除以生产的铜磅得出的。每磅总运营成本是现场运营成本的总和，扣除副产品信贷和非房地产成本除以生产的铜磅。副产品抵免额是根据该期间钼（扣除处理成本）和银的实际销售额除以该期间生产的总磅铜得出的。这些措施是在报告所述期间的一致基础上计算的。

调整后的净收入（损失）

调整后的净收入（亏损）消除了根据《国际财务报告准则》报告的下列交易对净收入的影响:

• 未实现的外币损益；
• 铜看跌期权和燃料看涨期权的未实现损益；和
• 长期负债的结算损失，包括已实现的外汇收益。

管理层认为，这些交易并不反映我们核心采矿业务的基本经营业绩，也不一定表示未来的经营业绩。此外，衍生工具的未实现损益，金融工具的公允价值变动以及未实现的外币损益不一定反映所呈报报告期的基本经营成果。

调整后EBITDA

调整后EBITDA是作为公司业绩和偿债能力的补充指标提出的。调整后EBITDA经常被证券分析师，投资者和其他有关方面用于评估行业内的公司，其中许多公司在报告业绩时会出示调整后EBITDA。“高收益”证券的发行人还提供调整后的EBITDA，因为投资者，分析师和评级机构认为这有助于衡量这些发行人履行偿债义务的能力。

调整后的EBITDA代表未计利息、所得税和折旧前的净收入，并消除了一些不被视为持续经营业绩指标的项目的影响。添加了某些支出项目，并从净收入中扣除了某些收入项目，这些项目不太可能再次发生或不表示公司在报告所述期间或未来经营业绩中的基本经营成果，其中包括:

• 未实现的外汇损益；
• 铜看跌期权和燃料看涨期权的未实现损益；
• 长期债务结算损失（包括在财务费用中）；
• 结算长期负债的已实现外汇收益；和
• 股份补偿费用摊销。

采矿业务在消耗和摊销前的收益（亏损）

采矿业务在消耗和摊销前的收益是采矿业务加上消耗和摊销后的收益。本公司披露此措施，该措施来自我们的财务报表，并一贯适用，以帮助了解公司的经营成果和财务状况，并旨在向投资者提供有关财务业绩的更多信息。

每吨碾磨现场运营成本