目 录

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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格20-F

（标记一）

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或

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截至2025年12月31日止财政年度。

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或

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对于从到的过渡期

或

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要求本壳公司报告的事件发生日期

委托档案号：001-38313

琥珀国际控股有限公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

不适用

（注册人姓名翻译成英文）

开曼群岛

（成立法团或组织的管辖权）

1 Wallich Street，# 30-02国浩大厦，

新加坡078881电话：+ 6560220228

（主要行政办公室地址）

Josephine Ngai，首席财务官

1 Wallich Street，# 30-02国浩大厦，

新加坡078881电话：+ 6560220228

邮箱：josephine.ngai @ ambr.io

（公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址）

根据该法第12（b）节登记或将要登记的证券：

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根据该法第12（g）节注册或将注册的证券：

无

（班级名称）

根据该法第15（d）节有报告义务的证券：

无

（班级名称）

注明截至年度报告所涵盖期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。

截至2025年12月31日，共有471,376，257股已发行普通股，每股面值0.00 1美元，为435,143，020股A类普通股和36,233，237股B类普通股之和。

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

☐是否

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如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。

☐是否

用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。

是☐否

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。

是☐否

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人还是非加速申报人。见《交易法》第12b-2条“加速申报人和大型加速申报人”的定义。：

如果一家按照美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则†。☐

†“新的或经修订的财务会计准则”一词是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人编制本备案中包含的财务报表所依据的会计基础：

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如果针对上一个问题已勾选“其他”，请用复选标记表明注册人选择遵循的财务报表项目。

☐第17项☐第18项

如果这是一份年度报告，请用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

☐是否

（仅适用于过去五年内涉及破产程序的发行人）

用复选标记表明在根据法院确认的计划分配证券之后，注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15（d）条要求提交的所有文件和报告。

☐是TERM0☐否

截至2025年12月31日，在435,143，020股A类普通股中，有2,188，634股由我们的存托人摩根大通银行N.A.持有，代表根据我们的首次公开发行后股票激励计划和2018年股票激励计划预留发行的基于股票的奖励的A类普通股。

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适用于本年度报告的公约

除非另有说明和文意另有所指，本年度报告中提及：

二、

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我们的财务报表以美元表示，美元是我们的报告货币。我们在这份20-F表格年度报告中的某些财务数据仅为方便读者而换算成美元。除非另有说明，本20-F表格年度报告中所有方便换算的新加坡元兑美元、人民币兑美元、港元兑美元汇率分别为1.2859新加坡元兑1.00美元、6.9931人民币兑1.00美元、7.78 33港元兑1.00美元，均为美联储系统理事会于2025年12月31日发布的H.10统计数据中规定的汇率。我们不就任何新加坡元/人民币/港元或美元金额可能已或可能已按任何特定汇率、按上述相应汇率或根本无法兑换成美元或新加坡元/人民币/港元（视情况而定）作出任何陈述。任何表格中确定为总金额的金额与其中所列金额之和之间的任何差异都是由于四舍五入造成的。

2025年3月12日，爱点击完成了与Amber DWM Holding Limited（“Amber DWM”）的合并（“合并”）。出于会计目的，合并作为反向收购入账。因此，出于会计目的，此次合并被视为等同于Amber DWM为收购iClick而发行股票，并伴有资本重组。爱点击的财务业绩自2025年3月12日起计入我们的综合财务业绩。就合并而言，我们与母公司Amber Group的若干全资附属公司订立公司间服务协议。这些协议将为我们提供与就合并而签署的合并协议下拟进行的交易基本相同的经济利益，尚待监管部门对合并协议下拟进行的DWM资产重组的某些批准。这包括我们有权获得自2025年1月1日起生效的与WhaleFin Technologies Limited（“WFTL”）相关的某些合同（“WFTL转让合同”）产生的合并净收益的100%。因此，WFTL转让合同的净收入在2025年之前没有反映在我们的业绩中。于2025年10月28日，WFTL分派合同由AG Global Technology Limited Inc.（“AGTL”）承担，该公司亦为Amber Group的全资附属公司及公司的联属公司。于2025年11月25日，我们的全资附属公司之一Amber Match Limited与AGTL订立公司间服务协议，以取代其先前与WFTL按基本相同条款订立的协议（“AGTL转让合同”）（统称“转让合同”）。

报告期内，我们提供了以“Amber Premium”品牌运营的机构加密金融服务和解决方案。我们优化了业务，通过主动监控我们的运营和市场趋势来推动对股东的回报。截至2025年底，爱点击旗下的某些业务被归类为持有待售，我们在2025年10月完成了其中一项处置。经出售业务于各自出售事项时已从集团中取消合并，而持作出售及经出售业务的结果相应地作为已终止经营业务反映于本年度报告所包括的集团综合财务报表中。见本年度报告其他部分所载财务报表附注5。

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三、

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前瞻性陈述

这份关于20-F表格的年度报告包含与我们当前的预期和对未来事件的看法相关的前瞻性陈述。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。这些声明是根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》的“安全港”条款作出的。

你可以通过“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“是/可能”、“潜在”、“继续”或其他类似表达等词语或短语来识别其中一些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件的预期和预测，我们认为这些事件可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括与以下相关的陈述：

您应该完整地阅读这份年度报告和我们在这份年度报告中提及并已作为证据提交给这份年度报告的文件，并理解我们的实际未来结果可能与我们的预期存在重大差异。本年度报告的其他部分讨论了可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的因素。此外，我们在不断变化的环境中运作。新的风险因素不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的程度。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。本年度报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至本年度报告作出陈述之日的事件或信息。除法律要求外，我们不承担在作出陈述之日之后公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，还是为了反映意外事件的发生。

四、

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民事责任的可执行性

我们在开曼群岛注册成立，是为了利用与成为开曼群岛豁免有限责任公司相关的某些好处，例如政治和经济稳定、有效的司法制度（下文讨论的某些不利因素除外）、有利的税收制度、没有外汇管制或货币限制以及专业和支持服务的可用性。然而，在开曼群岛注册成立伴随着某些不利因素。这些不利因素包括，与美国相比，开曼群岛的证券法体系较不发达，对投资者的保护明显较少。此外，开曼群岛公司可能没有资格向美国联邦法院提起诉讼。我们的组成文件不包含要求将我们、我们的高级职员、董事和股东之间的争议提交仲裁的条款，包括根据美国证券法产生的争议。

我们目前在美国境外开展的所有业务，我们所有的资产都位于美国境外。我们的许多董事和执行官是美国以外司法管辖区的国民或居民，他们的大部分资产位于美国境外。因此，股东可能难以在美国境内向我们或这些人实施程序送达，或对我们、我们的资产、我们的董事或高级管理人员或在美国法院获得的判决执行，包括基于美国或美国任何州证券法民事责任条款的判决。

开曼群岛

Travers Thorp Alberga，Attorneys at Law，我们的开曼群岛法律顾问，已告知我们，开曼群岛法院是否会（1）根据美国或美国任何州的证券法的民事责任条款，承认或执行美国法院针对我们或我们的董事或高级职员作出的判决，或（2）受理在开曼群岛对我们、我们的资产或我们的董事或高级职员提起的原始诉讼，存在不确定性，以美国或美国任何州的证券法为准。

Travers Thorp Alberga，Attorneys at Law，告知我们，尽管在开曼群岛没有法定强制执行在美国联邦或州法院获得的判决（而且开曼群岛不是任何关于对等强制执行或承认此类判决的条约的缔约方），但在这种司法管辖下获得的判决将在开曼群岛法院以普通法得到承认和强制执行，而无需对基础争议的是非曲直进行任何重新审查，通过在开曼群岛大法院就外国判决债务启动的诉讼，前提是（a）此类判决是由有管辖权的外国法院作出的，（b）对判决债务人施加支付已作出判决的清算款项的责任，（c）是最终的，（d）不涉及税收、罚款或罚款；（e）不是以违反自然正义或开曼群岛公共政策的方式获得的，也不属于强制执行的种类。然而，如果开曼群岛法院判定根据美国联邦证券法的民事责任条款从美国法院获得的判决导致支付具有刑事或惩罚性性质的义务，开曼群岛法院不太可能执行该判决。由于开曼群岛的法院尚未作出这样的认定，因此不确定美国法院的这类民事责任判决是否可以在开曼群岛执行。

然而，如果开曼群岛法院判定根据证券法的民事责任条款从美国法院获得的判决导致支付具有刑事或惩罚性性质的义务，则开曼群岛法院不太可能执行该判决。如果在其他地方同时提起诉讼，开曼群岛法院可以中止执行程序。

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新加坡

我们的新加坡法律大律师Harry Elias合伙有限责任公司已告知我们，美国法院基于美国或美国任何州或地区的证券法的民事责任条款作出的判决是否会得到新加坡法院的承认和/或执行存在不确定性，并且新加坡法院是否会在新加坡法院提起的原始诉讼中仅基于这些证券法的民事责任条款作出判决存在疑问。在美国联邦或州法院作出的个人最终和结论性判决，根据该判决须支付一笔固定金额的款项，一般可根据普通法在新加坡法院作为债务强制执行，只要确定新加坡法院对判决债务人具有管辖权。然而，如果（a）外国判决与对同一当事方具有约束力的先前当地判决不一致；（b）承认或执行外国判决将违反新加坡的公共政策；（c）获得外国判决的程序违反自然正义原则；（d）外国判决是通过欺诈获得的；或（e）外国判决的执行相当于直接或间接执行外国刑法、税收或其他公法，则新加坡法院不太可能执行外国判决。

特别是，新加坡法院可能可能不允许执行任何外国判决，涉及应支付的税款、罚款、罚款或其他类似指控，包括美国法院根据美国或美国任何州或地区证券法的民事责任条款作出的判决。关于美国联邦和州证券法允许对我们和我们的董事或执行官进行惩罚性赔偿的民事责任条款，我们不知道新加坡法院的任何决定是否考虑了美国法院基于美国或美国任何州或地区证券法的此类民事责任条款的判决是否可在新加坡强制执行的具体问题。

香港

我们的香港法律顾问H.M. Chan & Co.告知我们，香港法院是否会（i）承认或执行美国法院根据美国或美国任何州的证券法的民事责任条款对我们或我们的董事或高级职员作出的判决，或（ii）根据美国或美国任何州的证券法接受在香港对我们或我们的董事或高级职员提起的原始诉讼，存在不确定性。

美国法院根据美国联邦或州证券法作出的判决，可在香港按普通法强制执行，方法是在香港法院就该判决就根据该判决应付的金额提起诉讼，然后根据外国判决的强度寻求即决判决，但外国判决（其中包括），是（1）一笔债务或一笔确定的款项（不是向外国政府税务机关征收的税款或类似费用或罚款或其他处罚）和（2）对索赔的是非曲直具有终局性和结论性，但不是其他。在任何情况下，如果（a）该判决是通过欺诈获得的；（b）获得该判决的程序与自然正义相抵触；（c）该判决的执行或承认将违反香港的公共政策；（d）美国法院没有司法管辖权；或（e）该判决与香港先前的判决相冲突，则该判决无论如何不得在香港如此执行。

香港没有与美国对等执行判决的安排。因此，仅基于美国联邦证券法或美国境内任何州或地区的证券法的美国法院民事责任判决在香港、在原始诉讼或强制执行诉讼中的可执行性存在不确定性。

六

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中国

我们的中国法律顾问竞天公诚告知我们，根据《中国民事诉讼法》，中国法院可以根据中国与作出判决的国家之间的条约或承认和执行外国判决的互惠安排承认和执行外国判决。中国与美国或开曼群岛没有任何条约或其他安排对外国判决的对等承认和执行作出规定。因此，我们的中国法律顾问Jingtian & Gongcheng告知我们，中国法院是否会（1）根据美国或美国任何州的证券法的民事责任条款，承认或执行美国法院针对我们、我们的资产或我们的董事或高级职员作出的判决，或（2）受理在中国对我们、我们的资产或我们的董事或高级职员提起的原始诉讼，存在重大不确定性，以美国或美国任何州的证券法为准。根据《中国民事诉讼法》，外国股东可以根据中国法律对我们、我们的资产或我们在中国的董事或高级管理人员提起诉讼，前提是他们可以与中国建立足够的联系，以便中国法院拥有管辖权，并满足其他程序要求，包括（其中包括）原告必须与案件有直接利益，并且必须有具体的索赔、事实依据和诉讼理由。然而，外国股东仅凭持有普通股，将很难建立与中国的充分联系，以使中国法院具有中国民事诉讼法规定的管辖权。

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七、

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第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目2.提供统计数据和预期时间表

不适用。

项目3.关键信息

出售及合并

2025年3月12日，爱点击与Amber DWM完成合并。出于会计目的，合并作为反向收购入账。因此，出于会计目的，此次合并被视为等同于Amber DWM为收购iClick而发行股票，并伴有资本重组。爱点击的财务业绩自2025年3月12日起计入我们的综合财务业绩。

就合并而言，我们与母公司Amber Group的若干全资附属公司订立公司间服务协议。这些协议将为我们提供与就合并而签署的合并协议下拟进行的交易基本相同的经济利益，尚待监管部门对合并协议下拟进行的DWM资产重组的某些批准。这包括我们有权获得自2025年1月1日起生效的与WFTL相关的某些合同产生的合并净收入的100%。因此，WFTL转让合同的净收入在2025年之前没有反映在我们的业绩中。于2025年10月28日，WFTL分派合约由AGTL承担，AGTL亦为Amber Group的全资附属公司及公司的联属公司。于2025年11月25日，我们的全资附属公司之一Amber Match Limited与AGTL订立公司间服务协议，以取代其先前与WFTL按基本相同条款订立的协议。

我们通过主动监测我们的运营和市场趋势，优化我们的业务以推动对股东的回报。截至2025年底，爱点击旗下的某些业务被归类为持有待售，我们在2025年10月完成了其中一项处置。

作为外国私人发行人的影响

我们是《交易法》规则含义内的外国私人发行人，因此我们不受适用于美国国内发行人的美国证券规则和条例的某些条款的约束。此外，与美国国内发行人要求向SEC提交的信息相比，我们被要求向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的信息将不那么广泛，也不那么及时。此外，作为一家在开曼群岛注册成立的公司，我们被允许在公司治理事项方面采用并已采用某些与纳斯达克全球市场（“纳斯达克”）上市标准存在重大差异的母国惯例。请参阅“—与我们业务相关的风险—作为一家在开曼群岛注册成立的公司，我们在公司治理事项方面采用了某些母国做法，这些做法与纳斯达克的公司治理要求存在显着差异；这些做法可能为股东提供的保护少于如果我们完全遵守纳斯达克公司治理上市标准时他们将享有的保护。；这些做法可能为股东提供的保护少于如果我们完全遵守纳斯达克公司治理要求时他们将享有的保护。”与我们完全遵守纳斯达克上市标准时相比，这些做法可能会为股东提供更少的保护。

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与控股外国公司责任法相关的风险

根据经2023年《综合拨款法》或《HFCA法》修订的《控股外国公司责任法》，如果SEC确定我们提交了由注册公共会计师事务所出具的审计报告，该审计报告连续两年未受到美国公众公司会计监督委员会（“PCAOB”）的检查，原因是外国司法管辖区的当局采取了立场，SEC将禁止我们的ADS在国家证券交易所或美国场外交易市场进行交易。2021年12月16日，PCAOB发布报告通知SEC，认定PCAOB无法检查或调查总部位于中国内地或香港的完全注册的公共会计师事务所，包括爱点击的前审计师普华永道，后者已审计了截至2022年12月31日和2023年12月31日止年度的财务报表。随后，爱点击于2022年5月2日提交的截至2021年12月31日止年度报告于2022年6月1日被SEC最终认定为HFCA法案下的“委员会认定发行人”。

2022年12月15日，PCAOB宣布确定其能够完全出于HFCA法案的目的对中国内地和香港的审计公司进行检查和调查，PCAOB撤销了其2021年12月16日的决定。因此，如果SEC在2022年12月15日或之后提交的年度报告中包含总部位于中国大陆或香港的注册公共会计师事务所出具的审计报告，则SEC将不会临时或最终将发行人确定为委员会认定的发行人，直到PCAOB发布新的认定。此外，我们的核数师WWC，P.C.，其已审计我们截至2025年12月31日的综合财务状况报表，以及截至2025年12月31日止年度的相关综合损益、综合亏损、股东权益变动及现金流量报表，包括本年度报告所载的相关附注，并不在PCAOB公布的名单上，但须视PCAOB于2021年12月16日公布的无法彻底检查或调查的决定而定，它的总部设在美国，在PCAOB注册并接受PCAOB检查，最近一次检查于2025年12月完成。然而，如果PCAOB在未来确定它不再完全有权检查和调查某些司法管辖区的完全会计师事务所，而我们使用总部位于其中一个司法管辖区的会计师事务所就我们向SEC提交的财务报表出具审计报告，我们将在相关财政年度的20-F表格年度报告提交后被确定为委员会认定的发行人。

虽然我们目前预计HFCA法案不会阻止我们维持在美国的ADS交易，但PCAOB在这方面的未来决定以及美国或中国政府将采取的任何可能影响我们在美国上市地位的进一步立法或监管行动存在不确定性。我们的ADS退市，或它们被退市的威胁，可能会对您的投资价值产生重大不利影响。

与我们的公司Structure相关的风险

我们是一家控股公司，没有自己的业务运营。我们通过子公司开展所有业务。因此，我们支付股息的能力取决于我们的子公司支付的股息。如果我们的子公司在未来以自己的名义发生债务，管理其债务的工具可能会限制其向我们支付股息的能力。

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以下图表说明了我们的组织结构，包括截至2026年3月31日我们的主要子公司和合并的关联实体：

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A. [保留]

B.资本化和负债

不适用。

C.要约的原因及所得款项用途

不适用。

D.风险因素

我们的业务、财务状况和经营业绩受制于各种不断变化的业务、竞争、经济、政治和社会状况。除了本年度报告其他部分讨论的因素外，以下是一些可能对我们的经营业绩、财务状况和业务前景产生不利影响的重要因素，并导致我们的实际结果与任何前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。

风险因素汇总

与我们业务相关的风险

与我们业务相关的风险和不确定性包括但不限于以下方面：

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与加密货币和数字资产相关的风险

与加密货币和数字资产相关的风险和不确定性包括但不限于以下方面：

与我们的美国存托股票相关的风险

除上述风险外，我们还面临与我们的ADS相关的风险，包括但不限于以下方面：

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与我们业务相关的风险

与我们的机构加密金融服务和解决方案业务相关的风险

我们可能无法及时或根本无法获得与DWM资产重组有关的监管批准，可能需要继续依赖公司间服务协议才能获得与AGTL的公司间服务协议带来的经济利益。

根据合并协议，在合并完成之前，应已获得某些当地监管机构的批准。这些批准包括地方监管机构对DWM资产重组的批准，以及公司成为Amber DWM的间接子公司Sparrow Tech Private Limited的控制人的批准。具体而言，公司向Amber Group收购WhaleFin Markets Limited的100%股权须待香港证券期货事务监察委员会接纳牌照申请；公司成为Sparrow Tech Private Limited的控制人须待新加坡金融管理局就控制人变更作出批准；而与AGTL转让公司间服务协议须待Amber Premium FZE向迪拜虚拟资产监管局（“VARA”）取得虚拟资产服务提供商（“VASP”）牌照。

为加快完成合并，各方已订立框架协议，以修订及豁免合并的若干完成条件，包括与DWM资产重组及该等监管批准有关的条件，并就可为公司提供与合并协议项下拟进行的交易基本相同的经济利益的替代安排作出规定。具体而言，（i）根据框架协议，订约方已同意于收到相关监管批准后立即完成DWM资产重组并促使Sparrow Tech Private Limited成为公司的间接附属公司，及（ii）根据与执行框架协议同时订立的若干公司间服务协议，而在监管批准待定期间，公司将获得WFTL转让合同产生的综合基准净收入的100%及Sparrow Tech Private Limited的综合净收入的100%。于2025年10月28日，WFTL分派合约由AGTL承担，AGTL亦为Amber Group的全资附属公司及我们的联属公司，而我们的全资附属公司之一Amber Match Limited与AGTL订立公司间服务协议，以取代其先前与WFTL按基本相同条款订立的协议。

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截至本年度报告日期，我们已在新加坡和迪拜获得某些当地监管批准。例如，我们于2025年4月成为Sparrow Tech Private Limited的控制人，Amber Premium FZE于2026年4月获得VARA的VASP许可。由于尚未获得某些必要的当地监管批准，DWM资产重组仍在进行中。我们无法向您保证，我们可能会及时或根本无法获得与DWM资产重组有关的监管批准。在没有此类监管批准的情况下，我们将继续依靠公司间服务协议获得与AGTL的公司间服务协议产生的合并基础净收入的100%。框架协议和公司间服务协议的对手方可能无法履行其在合同项下的义务，且合同安排不赋予我们对其业务运营的控制权，所有这些都可能导致对公司的业务和经营业绩产生重大不利影响。

我们的机构加密金融服务和解决方案业务是新生的，没有得到市场的充分证明，在我们经营所在的司法管辖区受到重大的法律、监管、运营、声誉、税收和其他风险的影响，因此无法保证盈利。

我们的机构加密金融服务和解决方案业务是新生的，没有得到市场的充分证明，在每个司法管辖区都面临重大的法律、监管、运营、声誉、税收和其他风险，并且不能保证盈利。我们可能无法实施投资或交易策略，发展我们的业务线或为我们的投资者产生回报。我们选择在这个不断发展的行业和不同的司法管辖区开展多项不同的业务。其中一些业务或司法管辖区可能难以进入和/或某一特定业务显然不是对资本或时间的生产性使用。这可能会导致它改变我们的业务和重点。

我们可能还会不时推出新的业务线，在现有业务线内提供新的产品和服务或承接其他战略项目。与这些努力相关的风险和不确定性很大，我们将在这些努力中投入大量资金和资源。此外，上链经济的波动性使我们很难评估我们目前的业务和未来前景。监管要求可能会影响是否能够以对我们的客户及时和有吸引力的方式将举措推向市场。开发和引入新业务、产品或服务的初步时间表以及价格和盈利目标可能无法实现。

我们的收入高度依赖于数字资产价格、交易量和市场流动性，所有这些都受到极端波动的影响。

我们的大部分收入来自客户购买、出售和交易数字资产（主要包括比特币和以太坊）所收取的佣金和执行费。这些费用通常要么持平，要么按交易价值的百分比计算。数字资产价格、交易量或整体市场流动性的持续下降将直接和实质性地减少我们的收入。

数字资产价格呈现出极端的历史波动性。例如，比特币在2018年和2022年等多个市场周期中经历了超过70%的回撤，2025年在宏观经济紧缩、利率变化和特定行业事件中也发生了类似的大幅回调。这种波动可能是由宏观经济因素（利率、通胀、货币政策）、监管公告、技术发展、市场情绪、大规模清算或主要平台的事件驱动的。无法保证数字资产价格或机构交易活动将恢复或保持先前水平。任何数字资产的价格和交易量都受到重大不确定性和波动性的影响，并可能在未来显着下降，而不会恢复。这种不确定性和波动性取决于许多因素，包括：

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无法保证任何数字资产将保持其价值或将有有意义的交易活动水平。如果数字资产价格或交易数字资产的需求下降，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到不利影响。

特定数字资产、产品或服务在任何相关司法管辖区的“证券”地位具有高度不确定性，如果我们无法正确描述数字资产或产品供应的特征，我们可能会受到监管审查、调查、罚款和其他处罚，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

一些司法管辖区采取了基础广泛的方法，将数字资产、产品和服务归类为“证券”，而瑞士、马耳他和新加坡等其他司法管辖区则采取了范围更窄的方法。因此，根据某些司法管辖区的法律，某些数字资产、产品或服务可能会被视为“证券”，而其他司法管辖区则不会。未来，各司法管辖区可能会通过额外的法律、法规或指令，影响将数字资产、产品或服务定性为“证券”。根据适用法律将数字资产归类为证券对此类资产的要约、出售、交易和清算所产生的监管义务具有广泛的影响。

我们有程序来分析我们寻求支持的每一种数字资产、产品或服务是否可以被视为适用法律下的“证券”。我们的程序不构成法律标准，而是代表我们公司制定的指标，这些指标使我们能够根据适用法律对特定数字资产被视为“证券”的可能性进行基于风险的评估。无论我们的结论如何，如果监管机构或对该主题具有最终决定权的法院确定目前在我们平台上提供、销售或交易的受支持的数字资产、产品或服务根据适用法律属于“证券”，我们可能会受到法律或监管行动的约束。我们认为，我们的流程反映了全面和深思熟虑的分析，并且经过合理设计，有助于将可用的法律指南一致应用于数字资产，以促进基于风险的知情商业判断。然而，我们认识到，证券法对数字资产的具体事实和情况的适用可能很复杂，可能会发生变化，上市确定并不能保证根据相关证券法得出任何结论。我们期望我们的风险评估政策和程序不断发展，以考虑到判例法、事实和技术发展。

无法保证我们将适当地将任何特定的数字资产、产品或服务定性为证券或非证券，或者如果向其提出问题，监管机构或法院将同意我们的评估。如果监管机构或法院确定目前在我们平台上提供、销售或交易的受支持的数字资产、产品或服务是一种证券，我们将无法提供此类数字资产作为我们产品或服务的一部分，除非我们能够以合规方式这样做。此外，我们可能会因未能按照法律要求提供或出售数字资产，或作为未注册的经纪商、交易商或证券交易所而受到司法或行政制裁。这样的行动可能会导致禁令、停止和停止令，以及民事罚款、罚款和非法所得、刑事责任和名誉损害。通过我们交易此类支持的数字资产并遭受交易损失的客户也可以寻求撤销此类交易，理由是这些交易的进行违反了适用法律，这可能会使我们承担重大责任。此外，如果我们从我们的产品或服务中删除任何资产，我们的决定可能不受用户欢迎，并可能降低我们吸引和留住客户的能力。

此外，如果比特币、以太坊、稳定币或任何其他受支持的数字资产被视为任何司法管辖下的证券，或在法院的诉讼程序中或其他情况下，则可能会对此类受支持的数字资产产生不利后果。例如，这类受支持的数字资产的所有交易都必须在相关当局进行登记，或根据登记豁免进行，这可能会严重限制其流动性、可用性和可交易性。此外，可能需要将使用此类支持的数字资产的网络作为证券中介加以监管，并受适用规则的约束，这可能会有效地使网络无法实现其现有目的。此外，它可能会引起负面宣传，并导致数字资产的普遍接受度下降。此外，与其他不被视为证券的数字资产相比，这可能会使这类受支持的数字资产难以进行交易、清算和托管。

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如果我们未能发展、维护和提升我们的品牌和声誉，我们的业务经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

我们的品牌和声誉是关键资产和竞争优势，保持强大的品牌和声誉将是我们业务成功和发展的重要因素。保护和提升我们的品牌在很大程度上取决于我们营销努力的成功，我们提供一致、高质量和安全的产品、服务、功能和支持的能力，以及我们成功获得、维护和捍卫我们使用我们的公司名称、徽标和其他对我们的品牌很重要的商标的权利的能力。因此，维护、保护和提高我们的声誉对于我们的发展计划以及与合作伙伴和交易对手的关系也很重要。此外，我们认为，随着传统金融服务行业和数字资产行业的竞争进一步加剧，我们的品牌和声誉的重要性可能会增加。如果我们未能实现这些目标，或者我们的公众形象因负面宣传、突发事件或第三方的行为而受到损害，我们的品牌和声誉可能会受到损害。不利的宣传，例如，我们的产品和服务的质量或变化、诉讼或监管活动、隐私做法、数据安全妥协或破坏、服务条款、雇佣事宜、为非法或令人反感的目的使用我们的产品、服务或支持的数字资产、我们的客户、员工的行为或向我们提供类似服务的其他公司的行为，在过去和将来都可能对我们的声誉和我们的业务产生不利影响。此外，就我们收购一家公司并维持该被收购公司的独立品牌而言，我们可能会经历品牌稀释或未能保留对我们自己品牌的正面印象，而这种印象反而归因于被收购公司的品牌。此外，我们的创始人、关键高管或杰出员工的行动或不利宣传可能会直接和不利地影响我们的企业品牌和声誉。

更广泛地说，由于数字资产和区块链技术部门相对新生，公众舆论不发达，并将随着时间的推移不断演变。有关数字资产行业的不利媒体报道可能会对我们的业务、我们的经营业绩以及对其进行的任何投资的价值产生不利影响。如果我们未能保护我们的品牌形象或声誉，我们可能会对我们的客户和交易对手的规模、人口统计、参与度和忠诚度产生重大不利影响，从而导致收入下降，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。有关这些风险的进一步讨论，请参见“——与加密货币和数字资产相关的风险——由于缺乏对数字资产相关公司的熟悉程度和一些负面宣传，现有和潜在客户、交易对手和监管机构可能会对数字资产管理公司失去信心。”

我们可能无法有效竞争，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景以及我们的声誉和品牌产生重大不利影响。

链上经济具有高度的创新性，发展迅速，其特点是试验、不断变化的客户需求、频繁推出新产品和服务，并受制于不确定和不断变化的行业和监管要求。我们预计，随着现有参与者增强其产品和新进入者的出现，未来竞争将进一步加剧。我们在全球范围内面临来自各种市场参与者的重大竞争。我们的主要竞争分为以下几类：

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许多创新的初创公司和规模更大的现有企业已经并将继续在研发方面进行重大投资，我们预计这些公司将继续开发与我们竞争的类似或优势产品和技术。此外，随着行业获得主流采用，未来更多的传统金融和非金融服务业务可能会选择提供基于数字资产的服务。我们当前和潜在的竞争对手可能会在他们之间或与第三方建立合作关系，这可能会进一步增强他们的资源。

我们现有的竞争对手拥有，而且我们的潜在竞争对手预计将拥有相对于我们的某些竞争优势，包括：

为了应对竞争，我们的竞争对手可能更善于开发新产品，对新的数字资产发展做出更快的反应，并进行更广泛的营销活动。因此，我们可能不得不降低和/或调整我们向客户收取的各种费用或大幅增加我们的运营费用和资本支出以吸引和留住客户，这可能会对我们的业务、利润率和经营业绩产生重大不利影响。如果我们无法有效竞争，我们平台上的数字资产交易活动水平和用户参与度可能会下降，我们的市场份额可能会受到负面影响，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

我们可能会受到世界各地监管机构和政府当局的询问、调查和执法行动，包括与制裁、出口管制和反洗钱有关的行动。

随着我们继续在全球范围内扩展业务，我们越来越有义务遵守我们经营所在的司法管辖区和我们在跨境基础上提供服务的司法管辖区的法律、规则、法规、政策和法律解释。例如，随着时间的推移，美国以外的金融监管机构加强了对数字资产交易所的审查。此外，美国以外监管金融服务、互联网、移动技术、数字资产、人工智能和相关技术的法律正在高度演变、范围广泛，并且经常对我们施加不同的、更具体的、甚至是相互冲突的义务，以及更广泛的责任。此外，还要求遵守美国财政部外国资产管制办公室（“OFAC”）、美国商务部工业和安全局执行的经济制裁和出口管制相关法律法规，以及美国反洗钱和反恐怖主义融资法律法规，由FinCEN和某些州金融服务监管机构执行。美国制裁和出口管制法律法规一般限制受美国管辖的人与作为全面禁运目标的某些司法管辖区以及与某些被禁止缔约方名单上确定的个人、实体和政府进行交易。尽管如此，无法保证我们的合规计划将阻止与特定人员或地址的交易，或防止每一次潜在的违反OFAC制裁的行为。任何当前或未来与制裁有关的政府调查都可能对我们造成负面后果，包括与政府调查相关的费用、经济处罚以及对我们声誉的损害。与此类事项相关的对我们的影响可能是巨大的。尽管我们已经实施了控制，并且正在努力实施旨在防止违反制裁的额外控制和筛查工具，但无法保证我们不会在未来无意中向受制裁的各方或司法管辖区提供我们的产品和服务的访问权限。

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世界各地的监管机构经常研究彼此对链上经济的监管方式。因此，任何法域的事态发展都可能影响其他法域。一个法域的新发展可能会扩展到其他服务和其他法域。因此，一个司法管辖区的任何新法律或法规所产生的风险被它们可能被复制的潜力放大，从而影响我们在另一个地方的业务或涉及另一种服务。相反，如果全球范围内的监管出现分歧，我们可能会面临难以调整我们的产品、服务以及我们业务的其他方面以产生相同效果的问题。这些风险加剧，因为我们面临来自其他类似情况的企业的竞争压力增加，这些企业从事监管套利，以避免与监管变化相关的合规成本。

国际监管和执法制度的复杂性，加上我们在亚洲、中东和全球范围内不断扩大的业务范围以及不断演变的全球监管环境，可能会导致单一事件导致不同司法管辖区的多个政府当局进行大量重叠调查以及法律和监管程序。上述任何情况都可能单独或总体上损害我们的声誉，损害我们的品牌和业务，并对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。由于现有法律法规的不确定适用，可能是，尽管我们的监管和法律分析得出结论，某些产品和服务目前不受监管，但此类产品或服务确实可能受到我们未获得或未遵守的金融监管、许可或授权义务的约束。因此，我们面临更高的执法行动、诉讼、监管和法律审查风险，这可能导致制裁、停止和停止令，或其他可能对我们的持续运营和财务状况产生重大不利影响的处罚和谴责。

我们或我们的第三方托管机构未能充分保护客户的数字资产，可能会导致重大损失，并严重损害我们的业务和声誉。

我们主要依靠第三方机构级托管人来保管代表客户持有的大部分数字资产。尽管我们保持稳健的内部控制并选择具有强大安全实践的托管人，但数字资产托管仍然面临风险，包括网络攻击、内部盗窃、运营失败、托管人破产或私钥丢失。与传统金融资产不同，数字资产普遍缺乏全面的保险覆盖，历史事件（包括重大交易所和托管失败）导致客户和平台的永久性资产损失。

任何此类事件——无论是在我们自己的系统还是在托管人——都可能导致客户损失、重大赔偿索赔、监管调查、许可证暂停、声誉损害以及机构客户信任的丧失，其中任何一项都会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会不时将第三方托管人的客户资金和数字资产存入、转移和托管。我们对财务报告的政策、程序、运营控制和控制旨在保护我们免受围绕资产混合、利益冲突以及保护与跨司法管辖的第三方托管人存放、转移或保管的数字资产和客户资金的重大风险。此外，我们的安全技术旨在防止、检测和减轻内部或外部威胁对我们系统的不当访问。

此外，我们的Know-your-customer（“KYC”）和入职流程旨在验证我们客户的身份、管理相关风险并防止向某些人提供和销售某些数字资产和其他产品和服务。我们相信，我们已经制定并维护了行政、技术和实物保障措施，旨在遵守适用的法律要求和行业标准。

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随着我们业务的不断增长，我们必须继续加强我们相关的内部控制，并确保我们的第三方托管人和其他服务提供商也这样做。我们的成功和我们产品供应的成功需要对我们和我们的第三方服务提供商正确保管和管理数字资产余额以及处理大量且不断增长的交易量和客户资金数量的能力充满信心。此外，我们依赖于我们的第三方服务提供商的运营、流动性和财务状况来妥善保管、维护、使用和保管这些客户资产。如果我们或此类第三方服务提供商未能维持必要的控制、政策、保护程序（无论是感知的还是其他的），或未能管理我们或他们为客户或代表我们的客户或出于我们自己的投资和经营目的而持有的数字资产，也可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，如果我们或我们的第三方服务提供商未能保持必要的控制或适当管理客户数字资产和资金并遵守适用的监管要求，则可能导致声誉受损、重大财务损失、导致客户停止或减少使用我们和我们的第三方服务提供商的产品和服务，并导致重大处罚和罚款以及额外限制，从而可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

此外，有可能黑客、员工或服务提供商违反我们或我们的第三方托管人的政策，或其他人可能会绕过这些保护措施，以不正当地访问我们的系统或文件，或我们的第三方服务提供商或代理的系统或文件，并不正当地访问、获取和滥用客户数字资产和资金。用于获得未经授权的访问、禁用或降级服务或破坏系统的方法也在不断变化和演变，可能很难在很长一段时间内预测或发现。我们和我们的第三方托管人对此类不当行为的保险范围是有限的，可能不涵盖损失的程度或此类损失的性质，在这种情况下，我们可能对所遭受的全部损失承担责任，这可能大于我们的所有资产。我们和我们的第三方托管人维持保险的能力也受制于保险公司现行的承保标准。客户资金或数字资产的任何损失都可能导致随后的保险范围失效，这可能会导致业务严重中断、不利的声誉影响、无法与我们的竞争对手竞争，以及监管机构的调查、询问或行动。此外，通过电子渠道进行的交易可能会产生欺诈、黑客攻击、未经授权的访问或获取以及其他欺骗性做法的风险。任何导致客户资产受损的安全事件都可能给我们带来巨大成本，并要求我们将可能或实际的事件通知受影响的客户，在某些情况下，监管机构，使我们面临监管执法行动，包括巨额罚款，限制我们提供服务的能力，使我们面临诉讼，造成重大财务损失，并对我们的品牌、声誉、业务、经营业绩、财务状况和前景产生不利影响。

如果我们不能跟上快速的行业变化以提供新的和创新的产品和服务，我们的产品和服务的使用可能会下降，因此我们的收入可能会下降，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

机构加密金融服务和解决方案行业，以及一般的链上经济，近年来的特点是有许多快速、显着和颠覆性的产品和服务。其中包括去中心化应用程序，允许产量耕作、质押、代币包装、治理代币、吸引客户的创新计划，例如交易费挖掘计划、吸引交易者的举措，例如交易竞赛、空投和赠品、质押奖励计划，以及新颖的加密货币筹款和分配计划。我们期待新的服务和技术不断出现和发展，这可能优于或使我们目前提供的产品和服务过时。我们无法预测新服务和技术对我们业务的影响。然而，我们扩大客户群和收入的能力将部分取决于我们独立或与第三方合作创新和创造成功的新产品和服务的能力。特别是，开发新产品和服务并将其纳入我们的业务可能需要大量支出，需要相当长的时间，最终可能不会成功。任何新产品或服务都可能无法吸引客户、产生收入，或与第三方应用程序和平台表现良好或整合良好。此外，我们适应新产品和服务并与之竞争的能力可能会受到监管要求和法律普遍不确定性、我们的金融机构合作伙伴和支付处理商的限制、第三方知识产权或其他因素的抑制。此外，我们必须继续增强我们的技术基础设施和其他技术产品，以保持竞争力，并维持一个具备所需功能、性能、容量、安全性和速度的平台，以吸引和留住客户。因此，我们预计将花费大量成本和费用来开发和升级我们的技术基础设施，以满足行业不断变化的需求。我们的成功将取决于我们开发和融入新产品以及适应技术变化和不断发展的行业实践的能力。如果我们无法及时或以符合成本效益的方式这样做，我们的业务以及我们成功竞争、留住现有客户和吸引新客户的能力可能会受到不利影响。

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我们的业务容易受到与国际业务相关的风险的影响，包括与在一个或多个国际市场上提供某些产品或服务可能需要的监管批准、许可、授权、许可或同意的获得和/或维持方面的困难、延迟或失败相关的风险。

我们目前在辖区设有子公司，如新加坡、香港和迪拜。我们计划进入或增加我们在世界各地更多市场的存在，任何无法或未能充分利用国际扩张的机会，都可能损害我们的业务并对我们的收入产生不利影响。我们管理业务和在国际上开展业务的能力需要相当多的管理层关注和资源，并面临在多元文化、语言、习俗、税法、法律制度、替代争议制度和监管制度的环境中支持快速增长的业务的特殊挑战。随着我们继续在国际上扩大我们的业务和客户群，我们将越来越容易受到与国际业务相关的风险的影响。这些风险和挑战包括：

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我们可能无法在我们选择进入的市场中渗透或成功运作。此外，我们可能会因为我们的国际扩张而产生大量费用，我们可能不会成功。我们可能会推出缺乏本地产品与市场契合度的产品，面临来自提供类似产品的既有公司的本地竞争和/或在世界某些地区面临有限的品牌认知度，其中任何一项都可能导致新市场的客户不接受或延迟接受我们的产品和服务。不同市场的产品采用率和增长率可能会有很大差异。我们须在我们进行交易或开展业务的司法管辖区缴纳所得税和其他税，此类法律和税率因司法管辖区而异。我们接受当地和外国税务机关的审查和审计。此类税务机关可能不同意我们采取的税务立场，如果任何此类税务机关成功挑战任何此类立场，我们的财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。我们未能成功管理这些风险，或未能迅速利用任何国际扩张机会，可能会损害我们在我们选择进入的市场的国际业务，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们分销的理财产品涉及各种风险，未能识别或充分认识到此类风险可能会对我们的声誉、客户关系、经营业绩和财务状况产生负面影响。

我们为客户提供全面的机构加密金融服务和解决方案套件，以满足客户不同的投资目标和风险偏好。这些产品往往结构复杂，涉及各类风险，包括违约风险、利息风险、流动性风险、市场风险、交易对手风险、欺诈风险等风险。特别是，某些财富管理产品，例如那些涉及质押、产生收益或类似奖励计划的产品，越来越多地成为监管严格审查的目标。此外，我们还受到与分布在不同司法管辖区的数字资产和财富管理产品相关的不断变化的法规的约束。包括美国证券交易委员会在内的监管机构声称，某些加密借贷、质押或收益产品可能构成未注册的证券要约和销售。无法保证我们的运营将被视为在任何时候都完全遵守此类规定，我们可能会面临突然的执法行动、禁令或要求停止特定产品供应。

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我们在提供机构加密金融服务和解决方案方面的成功部分取决于我们成功识别与此类产品和服务相关的风险的能力，未能识别或充分认识到此类风险可能会对我们的声誉、客户关系、运营结果和财务状况产生负面影响。虽然我们一般不保证通过我们平台提供的理财产品的本金或收益，也不对投资于产品的资金的任何损失承担任何责任，但我们必须谨慎选择我们提供的金融产品，并且必须为我们的客户准确描述与这些产品相关的风险。尽管我们执行和实施了严格的风险管理政策和程序，但此类风险管理政策和程序可能无法完全有效地减轻我们所有客户在所有市场环境中的风险敞口或涵盖所有类型的风险，或保护我们免受对我们产品的追溯监管重新分类。如果我们未能识别和充分认识到与我们提供的金融产品相关的风险，或者如果监管机构迫使我们暂停或更改我们的最高收益产品，或者未能向我们的客户披露此类风险，或者如果我们的客户因我们提供的金融产品而遭受财务损失或其他损害，我们的声誉、客户关系、经营业绩和财务状况将受到重大不利影响。

我们没有义务对冲我们的风险敞口，如果我们这样做，对冲交易可能无效或降低我们的整体业绩。

我们没有义务，有时可能不会，对冲我们的风险敞口。然而，我们可能会不时使用各种金融工具和衍生工具，例如期权、掉期和远期合约，以进行风险管理，包括：防止我们的投资或交易资产的市场价值因加密货币市场或证券市场波动和利率变化而可能发生变化；保护我们的投资或交易资产价值的未实现收益；促进出售任何此类资产；增强或保持收益，任何贸易或投资的价差或收益；对冲我们的任何负债或资产的利率或汇率风险；防止我们预计在以后购买的任何资产的价格上涨；或用于我们认为适当的任何其他目的。我们任何对冲活动的成功将部分取决于我们是否有能力正确评估对冲策略中使用的工具的表现与被对冲资产的表现之间的相关程度。由于许多资产的特性随着市场变化或时间流逝而变化，我们对冲策略的成功也将取决于我们是否有能力不断地重新计算、重新调整并以高效和及时的方式执行对冲。此外，虽然我们可能为了降低风险而进行对冲交易，但在某些情况下，此类交易实际上可能会增加风险或导致我们的整体业绩比我们没有进行此类对冲交易时更差。

我们可能会犯贸易错误，或以其他方式受制于贸易错误。

我们代表客户执行的交易可能会发生错误。贸易错误可能由多种情况造成，例如，包括在营销活动的处理过程中出现操作故障或失败，或者当购买或出售错误的投资时，或者当购买或出售错误的数量时，或者当执行价格错误时。贸易错误经常导致损失，这可能是重大的。错误可能会导致与客户的纠纷，从而对我们的声誉产生负面影响或导致我们的财务损失。如果错误是由第三方造成的，我们可能会寻求追回与错误相关的任何损失，尽管任何第三方对此类错误的责任可能有合同限制。

我们的交易指令可能无法及时执行。

我们帮助客户在数字资产市场的金融工具组合中建立并保持整体市场地位。我们的交易订单可能会因各种情况而无法及时有效地执行，例如，交易量激增或可归因于我们或我们的交易对手、经纪人、交易商、代理商或其他服务提供商的系统故障。在这种情况下，我们可能只能代表我们的客户收购或处置部分但不是全部的头寸组成部分，或者如果整体头寸需要调整，我们可能无法代表我们的客户进行此类调整。因此，我们将无法达到我们想要的市场地位，这可能会导致我们的客户蒙受损失。此外，我们可以预期严重依赖电子执行系统（未来可能依赖新的系统和技术），这可能会受到某些系统性限制或错误，导致我们代表客户所做的交易订单中断。不执行订单可能导致纠纷和资金损失。

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我们向客户提供抵押贷款，这使我们面临信用风险，并可能导致我们遭受财务或声誉损害。

我们向某些客户提供由其数字资产持有担保的抵押贷款，这使我们面临借款人无法偿还此类贷款或抵押资产价值贬值的风险。未来，我们可能会与金融机构达成信贷安排，以获得更多资本。金融机构向我们提供贷款的能力的任何终止或中断都可能中断我们向合格客户提供资本的能力，因为我们依赖此类信贷额度来继续提供或发展此类产品。此外，我们的信贷审批流程、定价、损失预测和评分模型可能包含错误，或者可能没有充分评估借款人的信誉，或者可能在其他方面无效，从而导致错误的批准或拒绝贷款。贷款申请人也有可能提供虚假或不正确的信息。虽然我们有适当的程序来管理我们的信用风险，例如对我们的客户进行尽职调查和运行压力测试模拟以监测和管理风险敞口，包括由以数字资产作抵押的贷款产生的任何风险敞口，但我们仍然受到与借款人的信誉、抵押品价值波动以及我们的批准程序相关的风险的影响。

借款人贷款损失率可能会受到我们无法控制和个人借款人无法控制的经济衰退或一般经济状况的显着影响。特别是，贷款的损失率可能会因为上链经济的普遍市场状况、经历了大幅波动的比特币和其他数字资产的价格、市场的流动性数量等因素而增加。借款人可根据破产法或类似法律寻求保护。如果贷款的借款人申请破产（或成为非自愿申请的主体），中止可能会生效，这将自动搁置对贷款的任何未决催收行动，并防止在没有破产法院批准的情况下采取进一步的催收行动。我们在客户抵押品上的担保权益的效力可能无法根据适用的法律法规得到保证，因此我们可能会在客户违约的情况下遭受损失，即使我们似乎有担保不受此类违约的影响。尽管我们迄今为止没有遭受任何重大损失，但如果发生上述任何事件，我们的声誉和与借款人的关系以及我们的财务业绩可能会受到损害。

我们的产品和服务可能被利用，为欺诈、洗钱、赌博、逃税、诈骗等非法活动提供便利。如果我们的任何客户使用我们的服务来推动此类非法活动，我们的业务可能会受到不利影响。

我们的产品和服务可能被利用，为包括欺诈、洗钱、赌博、逃税和诈骗在内的非法活动提供便利。我们或我们的合作伙伴可能会成为寻求进行欺诈性转账的个人的特定目标，我们可能很难或不可能在某些情况下发现和避免此类交易。将我们的产品和服务用于非法或不正当目的可能会使我们遭受索赔、个人和集体诉讼，以及政府和监管机构的调查、起诉、执法行动、询问或请求，这些可能会导致我们的责任和声誉损害。此外，在一个法域可能合法的某些活动在另一法域可能是非法的，某些曾经合法的活动将来可能在同一法域被视为非法。因此，为遵守当地法律而检测和监测交易存在很大的不确定性和成本。如果客户被发现对任何司法管辖区的故意或无意违反法律负有责任，我们可能会因协助或协助此类活动而受到政府调查、强制执行行动、起诉或以其他方式承担次要责任。法律的变化也增加了对某些非法活动的汇款者的处罚，政府当局可能会考虑不时增加或增加处罚。知识产权所有者或政府当局可能会因参与销售侵权或涉嫌侵权物品而寻求对包括我们在内的汇款人提起法律诉讼。任何威胁或由此产生的索赔都可能导致声誉受损，任何由此产生的责任、交易量损失或成本增加都可能损害我们的业务。

此外，虽然法定货币可用于为非法活动提供便利，但数字资产相对较新，在许多司法管辖区，可能监管较轻或基本上不受监管。许多类型的数字资产具有特点，例如可以进行数字货币交易的速度、能够在不涉及受监管的中介机构的情况下进行交易、能够跨多个司法管辖区从事交易、某些数字资产交易的不可逆性以及使这些交易匿名化的加密技术，这些特点使数字资产容易被用于非法活动。世界各地的监管当局和执法机构已经并将继续对涉嫌参与涉及数字资产的欺诈计划或其他非法活动的个人和实体采取法律行动。

虽然我们认为，我们的风险管理和合规框架旨在检测我们的潜在或现有客户进行的重大非法活动，但它无法确保它将能够检测我们平台上的所有非法活动。如果我们的任何客户使用我们的产品和服务来推动此类非法活动，我们的业务可能会受到不利影响。

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我们的合规和风险管理方法可能不有效，并可能导致可能对我们的声誉、经营业绩和财务状况产生不利影响的结果。

我们遵守适用的复杂和不断变化的法律、法规和规则的能力在很大程度上取决于我们的合规、审计和报告系统的建立和维护，以及我们吸引和留住合格合规和其他风险管理人员的能力。虽然我们已投入大量资源来制定政策和程序，以识别、监测和管理我们的风险，并期望在未来继续这样做，但我们无法向您保证，我们的政策和程序将始终有效。我们的风险管理政策和程序依赖于技术和人力控制和监督的组合，这些控制和监督容易出错和失败。我们管理风险的一些方法本质上是自由裁量的，基于内部开发的控制和观察到的历史市场行为，还涉及对标准行业实践的依赖。这些方法可能无法充分防止损失，特别是因为它们与极端的市场波动有关，这种波动可能明显大于市场的历史波动。如果我们的测试和质量控制实践未能有效防止故障，我们的风险管理政策和程序也可能无法充分防止由于技术错误造成的损失。此外，我们可能会选择调整我们的风险管理政策和程序，以提高风险容忍度，这可能会使我们面临更大损失的风险。

监管机构定期审查我们对我们自己的政策和程序以及各种法律法规的遵守情况。我们过去曾收到并可能不时收到要求我们加强与合规计划相关的某些实践的检查报告，包括尽职调查、培训、监测、报告和记录保存。我们未来可能会不时收到额外的审查报告，其中提到违反规则和法规以及现有合规计划的不足之处。如果我们未能遵守这些规定，或者没有对某些调查结果进行充分补救，监管机构可能会采取各种可能损害我们开展业务能力的行动，包括推迟、拒绝、撤回或限制某些产品和服务的批准。此外，我们还面临监管部门进行重大干预的风险，包括广泛的检查和监督活动。在不遵守规定或被指控不遵守规定的情况下，我们可能会受到可能导致重大处罚或民事诉讼的调查和诉讼，包括客户的诉讼。任何这些结果都会对我们的声誉和品牌及业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。其中一些结果可能会对我们开展业务的能力产生不利影响。

对我们系统的网络攻击和安全漏洞，或那些影响我们的客户或第三方的网络攻击和安全漏洞，可能会对我们的品牌和声誉以及我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的业务涉及机密信息、客户、员工、服务提供者和其他个人数据的收集、存储、处理、传输，以及访问客户资产所需的信息。因此，我们或我们的第三方合作伙伴的任何实际或感知的安全漏洞可能：

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此外，任何针对其他金融机构或数字资产公司的实际或感知的违规或网络安全攻击，无论我们是否受到直接影响，都可能导致客户对上链经济或使用技术进行金融交易的信心普遍丧失，这可能对我们产生负面影响，包括市场对我们的安全措施和技术基础设施有效性的看法。

越来越多的组织，包括大型商家、企业、科技公司、金融机构，以及政府机构，披露了其信息安全系统遭到破坏的情况，其中一些涉及复杂且具有高度针对性的攻击，包括对其网站、移动应用程序和基础设施的攻击。

对包括数字资产行业在内的多个行业的系统发起的攻击，其频率、持久性、规模和复杂性都在增加，而且在许多情况下，是由包括国家行为者在内的老练、资金充足、有组织的团体和个人进行的。用于获取未经授权、不正当或非法访问系统和信息（包括客户的个人数据和数字资产）、禁用或降级服务或破坏系统的技术在不断发展，可能难以快速发现，并且通常在针对目标发起攻击后才被识别或检测到。这些攻击可能发生在我们的系统或我们的第三方服务提供商或合作伙伴的系统上。即使我们的系统不受干扰，某些类型的网络攻击也可能伤害我们。例如，攻击可能旨在欺骗员工和服务提供商将我们系统的控制权交给黑客，而其他攻击可能旨在将计算机病毒或恶意软件引入我们的系统，以窃取机密或专有数据。此外，某些威胁被设计为在针对目标发射之前保持休眠状态或无法被发现，我们可能无法实施足够的预防措施。

尽管我们开发了旨在保护我们管理的数据、防止数据丢失和其他安全漏洞、有效应对已知和潜在风险并期望继续花费大量资源来加强这些保护的系统和流程，但无法保证这些安全措施将提供绝对的安全性或防止漏洞或攻击。由于人为错误、渎职、内部威胁、系统错误或漏洞或其他违规行为，我们不时经历并可能在未来经历违反我们的安全措施的情况。未经授权的各方曾试图，并且我们预计他们将继续试图，通过各种手段，包括黑客攻击、社会工程、网络钓鱼，以及试图以欺诈方式诱使个人（包括员工、服务提供商和我们的客户）披露用户名、密码、支付卡信息或其他敏感信息，从而可能被用于访问我们的信息技术系统和客户的数字资产，从而获得对我们的系统和设施以及我们的客户、合作伙伴和第三方服务提供商的系统和设施的访问权限。威胁可能来自多种来源，包括犯罪黑客、黑客活动分子、国家支持的入侵、工业间谍活动和内部人员。某些威胁行为体可能得到大量财政和技术资源的支持，这使得它们变得更加复杂，难以被发现。因此，随着时间的推移，我们用于防范这些高级威胁及其后果的成本和资源可能会继续增加。

AI技术更广泛的采用、使用和商业化，以及AI领域持续快速的发展步伐，本质上是不确定的。

作为增长战略的一部分，我们正在积极探索和开发与人工智能相关的举措。例如，MIA是我们首个内部开发的AI代理，已在外部部署用于内容生成、社交媒体一致性和投资者参与，并在内部作为主动工作区助手，通过专有技能中心和安全的内部数据库加速工作流程。我们打算利用人工智能技术来增强我们的投资策略和风险管理流程。AI一直在飞速发展，并在不断进化和变化。如果我们无法跟上不断变化的AI格局，或在开发服务以满足客户不断变化的AI需求方面，或者如果AI格局没有发展到我们预期的程度，我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景可能会受到不利影响。此外，我们在开发新产品和服务以适应不断变化的人工智能环境方面可能会产生重大成本并经历重大延迟，并且可能无法实现投资回报或利用对人工智能解决方案的需求所带来的机会。此外，虽然人工智能的采用可能会继续并可能加速，但这一技术趋势的长期轨迹是不确定的，市场对融合人工智能技术的解决方案和服务的接受度、理解和估值是不确定的。

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此外，人工智能领域创新的快速步伐导致全球范围内的监管框架不断发展和演变，随着人工智能的不断发展，预计这些框架将变得越来越复杂。世界各地的监管机构和立法者已经开始提出并通过或正在考虑专门针对人工智能使用的法规和指南。与人工智能技术相关的法规已在美国联邦一级出台，也在州一级颁布和推进。额外的法规可能会影响我们开发、使用和商业化人工智能的能力，这可能会影响我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景。

我们的交易活动可能使我们面临交易对手信用风险。

信用风险是指交易对手到期无法或不愿履行付款或交付义务的风险。我们面临的风险是，第三方，包括交易对手方、清算代理、交易平台、去中心化金融协议、托管人、管理人和其他可能欠美国钱、证券或其他资产的金融中介机构将无法履行其义务。这些当事方中的任何一方都可能因破产、缺乏流动性、运营失败或其他原因而拖欠其对我们的义务，在这种情况下，我们可能会损失任何此类投资或交易交易的全部或几乎全部价值。当我们在专门从事数字资产期货和衍生品的数字资产交易平台上进行交易时，我们就面临着该数字资产交易平台的信用风险。

在衍生品方面，我们可能会投资数字资产的期权。购买和写入看跌和看涨期权是高度专业化的活动，会带来比一般人更大的投资风险。一个未被覆盖的电话写手的损失理论上是无限的。与交易所交易期权在标的工具、到期日、合约规模和执行价格方面标准化不同，场外期权（不在交易所交易的期权）的条款一般是通过与期权合约的另一方协商确定的。虽然这类安排允许为定制期权提供更大的灵活性，但场外期权通常比交易所交易期权涉及更大的信用风险，后者由交易所在交易所的清算组织提供担保。尽管近年来数字资产的交易所交易和场外期权的可用性有所扩大，但与更成熟的资产类别相比，这类期权的市场仍然不够发达，相比之下，条款可能不太有利或流动性较差。我们亦订立其他结构性衍生产品，包括累计额及减计额，根据适用的保证金及托管安排，可能会产生额外的交易对手信贷风险。

虽然我们寻求通过客户敞口全额抵押、与对冲交易对手的保证金安排和受控托管结构等措施来降低我们的结构性产品和衍生品活动中的交易对手信用风险，但我们与交易对手的某些对冲安排被部分抵押，因此我们面临此类交易对手的信用风险。即使在采取了缓解措施的情况下，我们仍然面临溢价应收账款的交易对手信用风险、结算时间差异、预付保证金金额的按市值计价风险敞口和操作风险，包括执行风险。

我们的任何集中清算代理（或期货佣金商）的倒闭或破产都可能导致我们的资产大幅损失。如果集中清算代理无法满足客户账户的大幅亏空，我们其他客户可能会在该集中清算代理破产的情况下面临资金损失的风险。在这种情况下，集中清算代理的客户，例如我们，有权追回，即使就具体可追溯到他们的财产而言，也只能追回可分配给该集中清算代理的所有客户的所有财产的比例份额。

我们的运营依赖于第三方提供的技术，而这些技术不受我们的直接控制。

我们运营的某些方面依赖于技术，包括硬件、软件和电信系统。每个客户管理中使用的技术的重要部分可能由第三方提供，因此超出我们的直接控制范围。预测、交易执行、数据收集、风险管理、投资组合管理、信息技术基础设施和支持、合规和会计系统的设计都依赖于高度的自动化和计算机化。尽管我们不断寻求在可能的情况下确保软件和硬件的充分备份，并将尝试对供应商进行充分的尽职调查和监测，但如果此类努力不成功或不充分，软件或硬件错误或故障可能会导致交易执行、风险管理、投资组合管理、合规或会计方面的错误、数据丢失和/或失败。错误或故障还可能导致数据和报告不准确或数据不可用或数据易受丢失或被盗风险的影响。错误可能会逐渐发生，一旦出现在代码中可能很难检测到，并且可能会在很长一段时间内影响结果。如果不可预见的软件或硬件故障或问题是由缺陷、病毒或其他外部力量造成的，客户可能会受到重大不利影响。

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特别是，我们可能依赖云（包括基于私有云和公有云的）技术进行某些操作，包括数据存储。与任何电子数据存储或处理技术一样，基于云的技术并非万无一失。它可能会受到我们无法直接控制的某些缺陷、故障或服务中断的影响。此类技术也有可能受到第三方的破坏，包括通过使用恶意软件或程序，例如病毒，这可能会使公司和客户面临（数据或其他资产）被盗和/或重大业务中断的风险。此外，软件提供商可能会停止运营或资本相对薄弱，我们和客户在遭受任何损失后变得完整的能力可能会因此受到损害。

我们的业务依赖第三方服务提供商，并使我们面临我们可能无法控制或补救的风险。

如果我们的第三方服务提供商遇到运营或其他系统困难、终止其服务或未能遵守法规，我们的运营可能会中断。我们将一些运营活动外包，因此依赖于与许多第三方服务提供商的关系。具体而言，我们依赖第三方提供某些服务，包括但不限于法律、会计、托管和其他金融业务、贸易相关活动、IT基础设施和系统、贸易对账以及保证金和抵押品流动。我们的业务有赖于我们的信息技术和电信系统以及第三方服务提供商的成功和不间断运作。这些系统的故障、涉及我们任何第三方服务提供商的网络安全漏洞或任何这些系统所基于的第三方软件许可或服务协议条款的终止或变更可能会中断我们的运营。由于我们的信息技术和电信系统与第三方系统交互并依赖于第三方系统，如果对此类服务的需求超过容量或此类第三方系统出现故障或出现中断，我们可能会遇到服务被拒绝的情况。更换供应商或与我们的第三方服务提供商解决其他问题可能会带来重大的延迟、费用和服务中断。因此，如果这些第三方服务提供商遇到困难，受到网络安全漏洞的影响，或终止其服务，而我们无法用其他服务提供商取代它们，特别是在及时的情况下，我们的运营可能会中断。如果中断持续很长一段时间，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。如果我们被要求更换第三方服务提供商，可能会给我们带来更高的成本，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

任何无法与第三方银行和交易场所就我们的加密货币发行保持适当关系，以及任何无法结算与我们的加密货币发行相关的客户交易，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

加密货币市场每周7天、每天24小时运作。加密货币市场没有集中的票据交换所，加密货币的交易依赖于交易执行后第三方之间的直接结算。因此，我们依靠第三方银行来促进客户与我们之间的现金结算，并依靠我们的交易场所完成加密货币结算的能力。此外，我们必须在我们的银行账户中保持足够的现金资产，以满足我们业务的营运资金需求，这包括部署可用的营运资金，以促进我们与客户和某些交易场所之间的现金结算。如果第三方银行或交易场所出现运营故障，无法执行和促进我们的日常现金和加密货币结算交易，我们将无法支持正常的加密货币交易运营，这些中断可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。同样，如果我们未能在我们的银行账户中保持足以满足我们业务的营运资金需求以及完成与我们的交易活动相关的例行现金结算所必需的现金资产，这种失败可能会损害我们支持正常交易业务的能力，这些中断可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们还可能因我们的任何金融机构合作伙伴和交易场所的损失而受到伤害。由于适用于加密货币的众多法规或数字资产的风险一般，许多金融机构已经决定，其他金融机构可能在未来决定，不向包括我们在内的提供加密货币产品的公司提供银行账户（或访问银行账户）、支付服务或其他金融服务。同样，多家此类公司的现有银行账户已被其所在银行关闭。银行可能会出于多种原因拒绝向包括我们在内的数字资产相关公司提供银行账户和其他银行服务，例如感知到的合规风险或成本。任何无法采购或保留银行服务的情况都会对我们产生重大不利影响。

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同样，持续的普遍银行业困境可能会降低数字资产的效用或价值，或损害公众对这些资产的看法。除银行外，包括会计师、律师和保险提供商在内的其他第三方服务提供商也可能会拒绝向从事数字资产相关业务的公司提供服务，原因是感知到与此类业务相关的风险状况或缺乏监管确定性。因此，如果我们或我们的交易场所不能与提供这些服务的银行保持足够的关系，银行监管机构限制或禁止加密货币业务的银行业务，或者如果这些银行施加重大的运营限制，我们可能难以找到替代的业务合作伙伴，这可能会导致我们的业务中断，并可能对我们的声誉、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们获取并处理敏感的客户数据。对此类数据的任何真实或感知的不当使用、披露或访问都可能损害我们的声誉，并对我们的业务产生不利影响。

我们获取和处理敏感数据，包括与我们的客户及其交易相关的个人数据，例如他们的姓名、地址、交易数据、税务身份证明和银行账户信息。我们在这些数据的处理和保护中面临风险，包括对我们的声誉的风险，随着我们业务的不断扩展，这些风险将会增加。有关隐私、数据保护和电子商务交易的国际法律法规要求我们保护客户、员工和服务提供商的个人数据。特别是，我们在业务运营过程中面临与交易和其他活动数据相关的多项挑战，包括：

特别是，如果我们未能保护我们客户的身份并保护他们的身份特定数据，例如他们的地址和联系信息，我们的客户可能容易受到骚扰，他们的资产也可能因数据泄露而面临风险。因此，我们可能会对这些事件承担责任，我们的客户可能会感到不安全并停止使用我们的服务。此外，任何系统或技术故障或我们的技术系统受到损害，导致未经授权访问或发布我们客户的任何个人数据或我们业务运营的专有信息，可能会严重损害我们的声誉和/或导致对我们的诉讼、监管调查和处罚。

虽然我们对数据使用和隐私的收集、处理、存储和其他方面采取了严格和全面的政策并采取了必要措施以遵守所有适用的数据隐私和保护法律法规，但我们无法保证我们或我们平台上的业务合作伙伴所采取的这些政策和措施的有效性。尽管不存在任何重大的网络安全漏洞，并且我们不断努力遵守我们的内部政策以及适用的法律法规，但任何未能或被认为未能遵守所有适用的数据隐私和保护法律法规，我们的业务合作伙伴未能或被认为未能这样做，或我们的员工未能或被认为未能遵守我们的内部控制措施，可能会导致对我们的负面宣传和法律诉讼或监管行动，并可能导致罚款、吊销执照，暂停业务运营或其他处罚或责任，这可能反过来损害我们的声誉，阻止当前和潜在的托运人和卡车司机使用我们的服务，并使我们受到罚款和损害赔偿，这可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

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我们受制于与数据隐私、数据保护和信息安全相关的政府监管和其他法律义务。如果我们无法遵守这些法律法规，我们可能会受到政府执法行动、诉讼、罚款和处罚或负面宣传。

我们对客户个人数据和交易数据的收集、使用和处理受新加坡、香港、迪拜和其他司法管辖区（如美国或欧盟）在适用范围内颁布的数据隐私法律法规的约束。这些数据隐私法律法规复杂，不断演变，有时可能在各司法管辖区之间不一致，导致在解释这类法律时存在不确定性。这些法律、法规和要求的解释和适用方式可能与我们现有的信息处理做法不一致。此外，其中许多法律存在重大诉讼和/或受监管强制执行的情况。监管机构还可能颁布或通过有关数据隐私、数据保留、数据传输、数据保护等方面的新法律法规。此类法律可能继续限制或规定我们如何收集、维护、合并和传播信息，并可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。

在美国，有许多联邦和州法律法规可以适用于我们的运营或合作伙伴的运营，包括数据泄露通知法、金融信息和其他数据隐私法，以及规范个人信息收集、使用、披露和保护的消费者保护法律法规（例如《联邦贸易委员会法》第5节）。此外，于2018年5月25日在欧盟生效的《通用数据保护条例》（“GDPR”）适用于欧洲经济区（“EEA”）和英国个人个人数据的收集、使用、保留、安全、处理和转移，这可能会进一步增加我们的合规成本，并限制我们处理信息的方式。

我们或与我们合作的第三方在遵守数据隐私法律、法规、指南、规则或行业标准方面的任何实际或感知的失败，或任何导致未经授权发布或转移个人身份信息的安全事件，可能会导致政府执法行动和调查、罚款和处罚、诉讼和/或负面宣传，这可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、声誉、经营业绩、财务状况和前景产生重大不利影响。

我们的产品和服务、我们的信息技术系统或我们合作的任何区块链网络的任何重大中断，包括我们无法控制的事件，都可能导致客户或资金的损失，并对我们的品牌和声誉以及我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的声誉和吸引和留住客户以及发展业务的能力取决于我们以高水平的可靠性、可扩展性和性能运营我们的服务的能力。我们的系统、我们的第三方服务提供商和合作伙伴的系统以及某些数字资产和区块链网络不时经历，并可能在未来经历服务中断或降级，因为硬件和软件缺陷或故障、分布式拒绝服务和其他网络攻击、内部威胁、闯入、破坏、人为错误、破坏、地震、飓风、洪水、火灾和其他自然灾害、电力损失、电信服务中断、欺诈、军事或政治冲突、恐怖袭击、计算机病毒或其他恶意软件或其他事件。如果我们的任何系统或我们的第三方服务提供商的系统因任何原因中断，我们的产品和服务可能会出现故障，从而导致意外中断、响应时间变慢以及客户的交易执行和处理延迟、交易结算失败、交易的核算、记录或处理不完整或不准确、未经授权的交易、客户信息丢失、对有限的客户支持资源的需求增加、客户索赔、向监管组织投诉、诉讼或执法行动。我们产品和服务的可用性长期中断或可用性、速度或功能降低可能会损害我们的业务。我们服务的重大或持续中断可能导致当前或潜在客户或合作伙伴认为我们的系统不可靠，导致他们转向我们的竞争对手或避免或减少使用我们的产品和服务，并可能永久损害我们的声誉和品牌。此外，如果任何系统故障或类似事件导致我们的客户或其业务合作伙伴受到损害，这些客户或合作伙伴可能会就其损失向我们寻求重大赔偿或合同处罚，而这些索赔即使不成功，对我们来说也可能是耗时和昂贵的。

由于我们是某些司法管辖区的受监管金融机构，中断已导致并在未来可能导致监管审查，而重大或持续的中断可能导致巨额罚款和处罚，以及对我们的业务实践进行强制性和代价高昂的更改，最终可能导致我们失去运营所需的现有许可证或银行关系，或阻止或延迟我们获得业务可能需要的额外许可证。

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此外，我们还在不断完善和提升我们的信息系统和技术。实施新的系统和技术是复杂的、昂贵的、耗时的，而且可能不会成功。如果我们未能及时和成功地实施新的信息系统和技术，或对现有信息系统和技术进行改进或升级，或此类系统和技术未按预期运行，则可能对我们的业务、内部控制（包括财务报告内部控制）、经营业绩和财务状况产生不利影响

信息技术是我们业务高效运营的关键方面，未能维护或改善我们的信息技术基础设施可能会损害我们的业务和前景。

我们业务的高效可靠运营有赖于我们的信息技术系统。我们正在不断升级我们的平台，以提供更大的规模、更好的性能、额外的容量和额外的内置功能，包括与安全相关的功能。采用新的服务，维护和升级我们的信息技术基础设施，需要投入大量的时间和资源。任何未能维护和改进我们的信息技术基础设施的情况都可能导致意想不到的系统中断、响应时间变慢、客户体验受损、延迟报告准确的运营和财务信息以及风险管理失败。在数字资产交易量较高的特定使用和活动高峰期，这些事件发生的风险甚至更高。此外，我们使用的许多软件和接口都是内部开发的专有技术。如果我们的软件、接口或平台的功能和有效性遇到问题，例如未检测到的错误或缺陷，或无法维护和持续改进我们的信息技术基础设施以处理我们的业务需求，我们的业务、财务状况、运营结果和前景，以及我们的声誉和品牌可能会受到重大不利影响。此外，我们可能会面临与集成支持的数字资产以及这些支持的数字资产的底层数字资产网络相关的技术问题。详情请见“—与加密货币和数字资产相关的风险—我们可能会不时遇到与集成受支持的数字资产以及更改或升级受支持的加密货币或协议的基础数字资产网络相关的技术问题，更广泛地说，此类更改或升级可能会延迟或不成功，其中任何一项都可能对我们的投资和交易策略、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。”

我们业务的性质要求应用复杂的财务会计和税务规则，来自会计准则制定机构和税务机关的指导有限。如果财务会计准则发生重大变化或税务机关宣布新的税务规则，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

我们必须遵守的会计规则和条例是复杂的，并受到国际会计准则理事会和为颁布和解释适当的会计原则而组成的各种机构的解释。这些原则或解释的变化可能会对我们报告的财务业绩产生重大影响，甚至可能影响在公告或变更有效性之前完成的交易的报告。此外，数字资产财务核算及相关估值和收入确认标准的先例也较为有限。因此，公司应如何对数字资产交易、数字资产和相关收入进行会计处理仍存在很大的不确定性。此外，税务当局对处理数字资产及其收入的指导有限。监管或财务会计准则的不确定性或变化可能导致需要改变我们的会计方法和重述我们的财务报表，并损害我们提供及时和准确的财务信息的能力，这可能会对我们的财务报表产生不利影响，导致投资者信心丧失，更普遍地影响我们的业务、经营业绩和财务状况。

与我们的传统在线营销和企业解决方案业务相关的风险

我们继续受到与我们的传统营销解决方案和企业解决方案相关的业务风险的影响。

我们继续受制于与我们的传统营销解决方案和企业解决方案业务相关的业务风险，其中包括：

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我们历来依赖为我们在中国大陆的某些业务建立结构的合同安排。

我们历来主要通过与我们保持合同安排的VIE实体在中国大陆开展业务。VIE实体是指北京奥普泰姆网络技术有限公司及其子公司。作为我们最大限度提高结构效率和减少对VIE结构依赖的公司重组努力的一部分，截至本年度报告日期，除北京OptAim网络技术有限公司或VIE之外的所有VIE子公司已被处置或以其他方式注销。截至本年度报告日期，我们在中国内地的业务由我们的中国子公司进行，VIE本身并未从事任何业务运营。作为我们不断努力精简和优化公司结构的一部分，我们可能会不时评估有关VIE的潜在选择，包括未来可能解除或终止相关合同安排，但须遵守适用的监管要求和其他考虑因素。如果中国政府认为我们与VIE的合同安排不符合中国对相关行业的外国投资的监管限制，或者如果这些规定或对现有规定的解释在未来发生变化，我们可能会受到严厉处罚或被迫放弃我们在这些业务中的利益。我们在开曼群岛的控股公司、VIE和我们公司的投资者面临中国政府未来可能采取的行动的不确定性，这些行动可能会影响与VIE的合同安排的有效性和可执行性，从而影响VIE和我们公司作为一个集团的财务业绩。

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广告业务的外资所有权过去受到中国法律法规的某些限制。例如，根据2015年6月废止的《外商投资广告企业管理规定》，外国投资者投资中国广告业务需满足若干条件，如广告相关经验的最低年限、中国相关监管机构的批准等。China Search（Asia）Limited为一间于香港注册成立的公司，而Search Asia Technology（Shenzhen）Co.，Ltd.或其中国附属公司Search Asia被视为外商投资企业，或FIE。为遵守当时有效的中国法律法规，包括《外商投资广告企业管理规定》，iClick Data Technology（Beijing）Limited或iClick Beijing，后来被Search Asia取代，与VIE及其股东订立了一套合约安排。由于这些合同安排，我们对VIE及其子公司施加控制，并将其经营业绩合并到我们的财务报表中。

根据中国国家统计局2004年10月13日颁布的《涉外调查管理办法》或《涉外调查办法》，任何个人和组织未经国家统计局授予的涉外调查许可，不得在中国境内或当地对口单位进行涉外调查。

根据商务部、国家发展改革委2017年6月28日颁布的《外商投资产业指导目录》或《外商投资目录》，只有符合涉外调查办法规定的若干条件的境内企业或中外企业才能申请涉外调查许可。2024年9月6日，商务部（简称“商务部”）与国家发展和改革委员会（简称发改委）联合颁布了《外商投资准入特别管理措施（负面清单2024）》，即《特别管理措施》，取代了2021年《外商投资目录》所附的负面清单。未列入《特别管理措施》的行业为外商投资许可领域，除中国其他法规有特别限制外，一般对外商投资开放。我们不认为我们在中国境内收集和使用来自多个来源的多种数据，以提高中国境内外营销人员营销活动的成本效益，属于《特别管理措施》所列涉外调查办法下的“涉外调查”范围。然而，根据中国法律，这类活动是否可能被视为“涉外调查”存在不确定性，这将需要中国国家统计局或其当地同行的涉外调查许可证。如果中国监管当局不同意我们对涉外调查许可要求的何为涉外调查和执法做法的解释，或者如果我们扩大业务范围以从事属于涉外调查范围的活动，我们将需要继续依赖Search Asia与VIE及其股东的合同安排来开展我们在中国的某些业务，包括在被视为涉外调查的范围内将此类业务转移到VIE。

我们的中国律师竞天公诚认为，我们的中国子公司、VIE实体的所有权结构以及Search Asia、OptAim Network和OptAim Network股东之间的合同安排不违反现行的中国法律、规则和法规；这些合同安排根据其条款和现行有效的适用的中国法律和法规是有效、具有约束力和可强制执行的。然而，竞天公诚也告知我们，当前或未来中国法律法规的解释和适用存在重大不确定性，无法保证中国政府最终将采取与我们中国律师的意见一致的观点。

不确定是否会采纳任何与可变利益实体结构有关的新的中国法律、规则或条例，或者如果采纳，它们将提供什么。如果我们公司、我们的中国子公司或我们的综合可变利益实体的所有权结构、合同安排和业务被发现违反任何现有或未来的中国法律或法规，或者我们未能获得或保持任何必要的许可或批准，相关政府当局将拥有处理此类违规行为的广泛酌处权，包括征收罚款、没收我们的收入或我们的中国子公司、综合可变利益实体的收入、吊销我们的中国子公司、综合可变利益实体的业务许可或经营许可，关闭我们的服务器或封锁我们的在线平台，停止或对我们的运营设置限制或繁重的条件，要求我们进行代价高昂和破坏性的重组，限制或禁止我们使用我们的发行和股票发行的收益为我们在中国的业务和运营提供资金，并采取可能对我们的业务有害的其他监管或执法行动。任何这些行为都可能对我们的业务运营造成重大干扰，并严重损害我们的声誉，进而对我们的业务和经营业绩产生不利影响。如果发生任何这些情况导致我们无法指导我们的合并可变利益实体及其子公司的活动，和/或我们未能从我们的合并可变利益实体及其子公司获得经济利益，我们可能无法将其结果合并到我们的合并财务报表中。

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就我们在中国大陆的某些业务运营与我们的可变利益实体及其股东的合同安排在提供运营控制方面可能不如直接所有权有效。

我们依赖与VIE的合同安排，及其股东。在为我们提供对VIE实体的控制权方面，这些合同安排可能不如直接所有权有效。

如果我们拥有OptAim Network及其子公司的直接所有权，我们将能够行使作为股东的权利，对OptAim Network及其子公司的董事会进行变更，而董事会反过来可以在管理和运营层面实施变更，但须遵守任何适用的信托义务。然而，根据目前的合同安排，我们依赖于OptAim Network和OptAim Network的股东履行其在合同下的义务，以对我们的合并可变利益实体及其子公司行使控制权。我们合并的可变利益实体的股东可能不会以我们公司的最佳利益行事或可能不会履行其在这些合同下的义务。此类风险在我们打算通过与OptAim Network及其股东的合同安排经营我们的业务的整个期间内都存在。此外，如果任何第三方主张该股东在OptAim Network的股权中的任何权益，我们根据合同安排行使股东权利或取消股份质押的能力可能会受到损害。因此，我们与我们的合并可变利益实体的合同安排在确保我们对业务运营相关部分的控制方面可能不如直接所有权有效。

我们受到围绕中国不断演变的有关网络安全、信息安全、隐私和数据保护的法律法规以及其他相关法律和要求的风险。

网络安全和数据隐私安全问题是中国立法和监管的重点。2021年7月30日，中国国务院颁布《关键信息基础设施安全保护条例》，自2021年9月1日起施行。这项规定除其他外，要求某些主管当局确定关键的信息基础设施。如发现任何关键信息基础设施，有关主管部门应及时通知相关运营商和公安部。2024年9月24日，国务院公布了《网络数据安全管理条例》，规定了数据处理者被要求申请网络安全审查的不同场景。此外，CAC等多个国务院部门于2021年12月28日公布了《网络安全审查办法》，自2022年2月15日起施行。根据这一规定，购买网络产品和服务的关键信息基础设施运营者和开展数据处理活动的网络平台运营者，对影响或可能影响国家安全的，要求进行网络安全审查。我们的中国法律顾问竞天公诚认为，截至本年度报告日期，我们无需根据中国现行监管制度在中国申请网络安全审查。这是因为（i）截至本年度报告日期，我们没有收到任何来自中国主管政府当局的通知或认定，将我们确定为关键信息基础设施运营商或要求我们接受CAC的网络安全审查；（ii）截至本年度报告日期，我们没有收到任何当局关于被归类为数据处理商进行影响或可能影响国家安全的数据处理活动的通知；及（iii）截至本年度报告日期，我们在中国大陆经营的传统营销解决方案业务包括根据我们的销售代理安排为出版商推广内容分发机会、向中国客户提供移动在线广告服务和移动内容分发，以及运营CMRS团队，而我们业务中处理的数据不太可能对国家安全产生影响，因此当局不太可能将此类数据归类为核心或重要数据。然而，我们不能排除中国政府主管部门未来不会对我们发起网络安全审查的可能性。

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我们可能受制于中国有关收集、使用、共享、保留安全以及转让机密和私人信息（例如个人信息和其他数据）的法律。这些中国法律不仅适用于第三方交易，还适用于我们与我们在中国的外商独资企业以及与我们有商业关系的其他方之间的信息转让。例如，2021年9月1日，《中国数据安全法》生效，对开展数据相关活动的实体和个人规定了数据安全和隐私义务，并根据数据在经济社会发展中的重要性，以及数据在被篡改、破坏、泄露或非法获取、使用时对国家安全、公共利益或个人或组织合法权益造成的损害程度，引入了数据分类分级保护制度。此外，中国全国人民代表大会常务委员会于2021年8月20日颁布了《个人信息保护法》（“PIPL”），该法于2021年11月1日生效。PIPL进一步强调了处理者对个人信息保护的义务和责任，并规定了处理个人信息的基本规则和个人信息跨境转移规则。截至本报告之日，我们没有涉及任何与《中国数据安全法》或PIPL有关的数据安全或隐私合规问题的调查，我们也没有收到任何这方面的询问、通知、警告或制裁。此外，鉴于我们的业务性质不涉及收集和使用大量个人数据，我们预计不会出现重大的数据安全或隐私问题。然而，我们不能保证监管机构会同意我们的意见，或将来不会采纳限制我们业务运作的新规定。

2022年7月7日，CAC颁布了《出境数据转移安全评估办法》，即《出境数据转移安全评估办法》，自2022年9月1日起施行。本措施适用于数据处理者向境外接收人提供数据处理者在中国境内经营过程中收集和生成的重要数据和个人信息，或向境外转移数据的安全评估。法律、行政法规另有规定的，以其他规定为准。2024年3月22日，CAC发布了《便利和规范跨境数据流动的规定》或《跨境数据流动规定》，规定了以下情况，数据处理者应当通过所在地省级网信管理局向国家网信管理局申请跨境数据转移安全评估：（一）向境外提供个人信息或者重要数据的关键信息基础设施运营人；（二）向境外提供重要数据的关键信息基础设施运营人以外的数据处理人，或自当年1月1日起累计提供个人境外个人信息（不含个人敏感信息）百万以上或个人敏感信息1万以上。“重要数据”在《出境数据转移安全评估办法》中定义为任何数据，其被篡改、损坏、泄露或者非法获取、使用，可能危及国家安全、经济运行、社会稳定、公共卫生安全等。2024年9月24日，国务院公布网络数据安全管理，自2025年1月1日起施行。《网络数据安全管理》规定，数据处理者进行影响或可能影响国家安全的数据处理活动，应当按照有关法律法规的规定申请网络安全审查。此外，网络数据处理者应当按照相关规定对“重要数据”进行识别和申报，但对于未被相关部门或地区通报或公布为“重要数据”的数据，不要求其进行外呼数据转移安全评估。本办法规定，数据处理者进行的出站数据传输，属于下列情形之一的，数据处理者应向CAC申请为经当地省级网信管理局安全评估：（一）数据处理者向外转移重要数据；（二）关键信息基础设施运营者或处理过1000000人以上个人信息的个人信息处理者向外转移个人信息；（三）自上一年度1月1日起累计向外转移100000人个人信息或累计向外转移10000人个人敏感信息的个人信息处理者向外转移个人信息；或（四）申请的其他情形对于外送数据传输的安全评估是CAC规定的要求。我们处理的数据不涉及上述情况。然而，我们不能保证监管机构会同意我们的意见，或将来不会采纳限制我们业务运作的新规定。

由于这些声明和监管行动相对较新，一些法规仍处于征求意见阶段，因此高度不确定立法或行政法规制定机构将在多长时间内做出回应，以及将修改或颁布哪些现有或新的法律或法规或详细的实施和解释（如果有的话），或此类修改或新的法律法规将对我们的日常业务运营、我们接受外国投资和在美国或其他外汇交易所上市的能力产生的潜在影响。中国法律及其解释和执行不断发展并可能发生变化，中国政府未来可能会采取其他规则和限制措施。

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与我们业务相关的其他风险

如果我们未能留住现有客户或吸引新客户，或者如果我们的客户降低了他们对我们的服务和平台的参与程度，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大损害。

我们的成功取决于我们留住现有客户、吸引新客户以及通过我们的服务、平台和解决方案提高客户参与度的能力。为了实现这一目标，我们必须继续提供领先的技术，并确保我们的产品和服务是安全、可靠和吸引人的。我们还必须扩大我们的产品和服务，并提供有吸引力的收费。无法保证我们将能够继续这样做以留住现有客户、吸引新客户或保持客户的参与度。例如，与AGTL的公司间服务协议的客户可能不愿意在转让后继续保留他们在我们的账户或业务。许多因素可能会对客户留存率、增长和参与度产生负面影响，包括：

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有时，这些因素中的某些因素在不同程度上对客户留存率、增长和参与度产生了负面影响。如果我们无法维持或增加我们的客户群和客户参与度，或者如果我们无法从新客户那里吸引足够的产品和服务支出，我们的收入、业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。如果我们的客户增长率放缓或下降，它将越来越依赖于我们维持或提高用户参与和货币化水平的能力，以推动收入增长。

我们在最近几个时期经历了增长的波动，我们的历史增长可能并不代表我们未来的增长。

我们在最近几个时期经历了增长的波动。我们可能无法维持我们的历史增长率，或者根本无法维持。您不应将我们在毛账单和收入方面的历史增长视为我们未来业绩的指示。

此外，我们的增长部分依赖于我们经营所在行业的未来发展和增长，这受制于各种难以预测和评估且超出我们控制范围的因素。如果这些行业没有像我们预期的那样增长，我们的业务、财务状况、现金流和经营业绩可能会受到重大不利影响。

由于若干外部因素，我们可能会遇到业务增长率下降或负增长，包括对我们平台的需求放缓、使用我们平台的用户数量增长不足、现有用户使用我们平台的水平下降、宏观经济因素、竞争加剧、我们正在或可能受到的规则和法规的变化、我们整体市场的增长下降或我们未能继续利用增长机会，包括由于我们无法扩大规模以满足这种增长。任何未能在我们遇到这些风险和挑战时成功应对这些风险和挑战都将对我们的增长产生负面影响，如果我们的增长率下降，投资者对我们的业务和ADS交易价格的看法可能会受到不利影响。

香港和中国内地的监管环境复杂且不断演变，香港或中国内地的经济、政治或社会状况或政府政策的变化可能对我们的业务和运营产生不利影响。

我们的总部设在新加坡，主要在新加坡、香港和迪拜开展业务。在较小程度上，我们在中国大陆经营一部分传统营销解决方案业务，有一个可变利益实体，即北京OptAim网络技术有限公司，或VIE。香港和中国内地的监管环境复杂且不断演变，香港或中国内地的经济、政治或社会状况或政府政策的变化可能对我们的业务和运营产生不利影响。

就我们在中国内地经营任何业务而言，我们可能会受到与在中国内地开展业务有关的风险和不确定性的影响。如果这些风险或不确定性成为现实，我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景可能会受到重大不利影响。中国政府对在中国开展业务行使重大监督和酌处权。法律法规或政策，或其解释和执行，可以迅速改变，无需事先通知。此外，中国政府可能随时干预或影响在中国的业务运营，包括通过监管行动、调查或全行业限制。此外，中国的法律体系部分基于政府政策和内部规则，其中一些可能具有追溯效力。因此，在中国的商家可能要到违规后的某个时间才知道他们违反了这些政策和规则中的任何一项。这种不可预测性可能会对他们的业务产生不利影响，并阻碍我们继续开展业务的能力。

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就我们在香港经营任何业务而言，我们可能会受到与在香港经营业务相关的风险和不确定性的影响，此外，尽管香港在“一国两制”原则下根据与中国内地不同的一套法律开展业务，但由于中国政府对香港公司的监管，目前不适用于香港公司的中国内地法律法规可能会变得适用于香港公司，因此，与在中国内地经营相关的法律风险也可能直接适用于在香港经营。我们无法向您保证，中国政府的监督、酌处权和控制不会影响我们在中国内地和香港的业务。这些风险，连同法律制度的不确定性以及中国法律、法规和政策的解释和执行，可能会阻碍我们继续提供ADS的能力，并导致此类ADS的价值大幅下降或变得一文不值，或以其他方式对我们在香港的业务运营造成重大不利变化。

由于在中国内地和香港经营业务，还可能存在其他监管、法律、政治、地缘政治和运营风险和不确定性，例如与美中贸易紧张局势有关的风险、美国针对某些中国公司和行业的出口管制法规和制裁，以及美国政府对在敏感行业经营的中国公司的国家安全影响的担忧。如果上述任何风险或不确定性成为现实，我们的业务、经营业绩和财务状况也可能受到重大不利影响。请看“─我们的业务很容易受到世界各地当地市场状况和地缘政治发展的影响，例如战争、贸易战和立法变化。”

我们的业务很容易受到世界各地当地市场状况和地缘政治发展的影响，例如战争、贸易战和立法变化。

我们的业务受到与在国际上开展业务相关的风险的影响，并可能受到我们无法控制的全球事件的损害，包括国际政治和经济关系。例如，俄罗斯和乌克兰在欧洲以及以色列、哈马斯和中东其他激进组织之间持续的武装冲突，已经并可能继续在俄罗斯、欧洲、中东和美国市场内部造成重大的市场混乱和波动。敌对行动已产生不利影响，并可能继续对全球金融市场产生不利影响，从而可能影响我们的业务。我们无法预测乌克兰或以色列局势的进展或结果，因为冲突和政府反应正在迅速发展。长期动乱或军事活动加剧可能对全球经济产生重大不利影响，而这种影响反过来又可能对我们业务的运营、运营结果、财务状况、流动性和业务前景产生重大不利影响。此外，各国可以颁布制裁、出口管制、关税、投资管制或其他措施。这些类型的法律法规经常发生变化，其解释和执行涉及实质性的不确定性，可能会因国家安全担忧而加剧，或受到我们无法控制的政治或其他因素的驱动。这些类型的限制，以及美国或其他司法管辖区可能实施的类似或更广泛的限制，可能难以遵守或成本高昂，并可能对我们的业务运营产生重大不利影响。

2025年期间，美国政府实施了一系列不同程度的关税，尤其包括对中国进口商品征收关税，包括中国在内的多个国家采取了报复措施。尽管在美国和中国政府之间的贸易谈判之后，某些关税随后被暂停，但美国与中国和其他国家之间的贸易谈判仍然不稳定。中美之间不断加剧的政治紧张局势可能会减少主要经济体之间的贸易额、跨境投资、技术交流以及其他经济活动，并对全球经济状况以及全球金融和股票市场的稳定产生重大不利影响。此外，地缘政治不确定性加剧和进一步升级的可能性可能影响全球宏观经济环境。这些类型的地缘政治发展可能会对我们的整体财务业绩和我们ADS的市场价格产生重大不利影响。

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此外，我们可能还会根据筛选外国投资和收购的国内外法律受到审查和强制执行。在美国和非美国司法管辖区，这些监管要求可能会根据相关公司的类型以及其运营的地点和性质对公司进行不同的对待。由于这些法律法规，特定投资者的投资可能需要向当地监管机构备案，这反过来可能会给我们的业务带来额外成本，影响我们的运营，并限制我们从事战略交易的能力，否则这些交易可能对我们和我们的投资者都有利。这些法律也经常修改更新。例如，2024年10月，美国财政部发布了一项最终规则（“境外投资规则”），该规则规定了一个新的国家安全监管框架，以控制来自美国的对中国某些敏感行业领域的对外投资，包括香港和澳门。境外投资规则于2025年1月生效，限制美国人直接和间接投资于在半导体和微电子、量子信息技术、人工智能系统三个技术领域内从事特定“涵盖活动”的与中国有特定联系的公司。继境外投资规则生效后，2025年2月20日，美国总统特朗普发布了美国优先贸易政策备忘录，其中提议可能扩大所关注的一组技术，并审查该规则的例外情况，可能包括对公开交易证券的现有例外情况进行修改。这些规则，包括可能采用的对它们的任何修改，可能会限制我们从事某些类型的业务运营的能力；如果我们从事这些规则规定的技术开发，它们也可能限制我们从美国和其他来源筹集资金的能力。美国和非美国司法管辖区对外国投资法律和规则的持续变化可能会对我们的战略举措、财务业绩和增长前景产生不利影响。

如果我们无法保护我们的专有信息或其他知识产权，我们的业务可能会受到不利影响。

我们依靠商标和商业秘密法以及合同限制的组合，包括通过保密、不披露和转让与我们的关键员工、顾问和与我们有业务往来的第三方的发明转让协议，来建立、维护和保护我们的专有信息和其他知识产权。监管任何盗用、未经授权使用或逆向工程我们的专有信息和其他知识产权是困难和昂贵的，我们采取的步骤可能是不充分的。例如，合同限制可能被违反，我们可能无法成功地执行我们的权利或对任何违反法律或合同限制的行为有足够的补救措施。此外，我们可能无法与所有有权获得我们专有信息或为我们的知识产权发展做出贡献的人达成协议或安排。此外，我们的商业秘密可能会向竞争对手披露或以其他方式被知晓或由竞争对手自主开发，在这些情况下，我们可能没有或有限的权利阻止他人使用我们的信息。

此外，如果我们的雇员、顾问或与我们有业务往来的其他第三方在为我们工作时使用他人拥有的知识产权，则可能会就此类知识产权的权利产生争议。如果由于上述任何原因，我们的知识产权被披露或挪用，将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

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过去和未来的收购、战略投资、伙伴关系或联盟可能难以整合，转移关键管理人员的注意力，扰乱我们的业务，稀释股东价值，并对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们通过有机增长以及收购和战略投资扩大了我们的业务和产品。

过去和未来的收购、战略投资、伙伴关系或联盟，包括我们的合并，可能难以整合，转移关键管理人员的注意力，扰乱我们的业务，稀释股东价值，并对我们的业务和经营业绩产生不利影响。如果我们确定了合适的收购候选者，我们可能无法成功谈判收购的条款和/或融资，我们的尽职调查可能无法确定所收购业务、产品或技术的所有问题、责任或其他缺点或挑战，包括与知识产权、产品质量或架构、监管合规实践、收入确认或其他会计实践或员工或客户问题相关的问题。任何收购或投资都可能要求我们使用大量现金、发行具有潜在稀释性的股本证券或产生债务。虽然可能通过收购相关技术和业务实现潜在的协同效应，但无法保证公司有能力成功整合已收购或未来可能收购的任何运营、人员、服务或产品。未能成功吸收获得的技术或业务可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，收购涉及众多风险，其中任何一项都可能损害我们的业务，包括：

如果我们不能成功地完全整合我们获得的任何未来业务、产品或技术，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到影响。

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我们可能无法在需要时、以优惠条件或根本无法获得额外资本。

在过去几年中，我们主要通过在IPO时发行普通股和后续证券发行、发行可转换票据和银行借款等融资活动产生的现金为我们的运营提供资金。我们可能无法在需要时、以优惠条件或根本无法获得额外资本。

如果我们通过未来发行股本或可转换债务证券筹集额外资金，现有股东可能会遭受重大稀释，我们发行的任何新股本证券可能拥有优于我们普通股持有人的权利、优先权和特权。此外，发生债务也可能导致固定债务增加，并可能导致可能限制我们运营的运营和财务契约。这些限制可能使我们更难获得额外资本和寻求商业机会，包括潜在的收购。

我们获得额外融资的能力受到一些不确定性的影响，包括与以下相关的不确定性：