美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从 到
委托档案号：
001-13561
（在其章程中规定的注册人的确切名称）
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||||||||
| 注册人的电话号码，包括区号： |
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根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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根据该法第12（g）节登记的证券：
没有。
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒无☐
如果根据该法第13或15（d）节，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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| 如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务标准。☐ | ||||||||||||||||||||
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有
☐
无☒
非关联公司持有的注册人的实益权益普通股（“普通股”）的总市值，基于收盘根据纽约证券交易所的报告，注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日的价格为$
4,458,055,841
.
截至2026年2月25日，有
76,520,011
共m已发行股份。
以引用方式纳入的文件
注册人根据第14A条向委员会提交的2026年年度股东大会最终代理声明的部分内容以引用方式并入本年度报告第III部分的10-K表格。
关于前瞻性陈述的警示性声明
除历史信息外，此处包含或以引用方式并入的某些陈述可能包含经修订的1933年证券法第27A条（“证券法”）和经修订的1934年证券交易法第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述，例如与我们的资本资源和流动性、我们对增长机会的预期追求、我们的预期现金流、客户的表现、我们的预期现金收款以及我们的经营业绩和财务状况有关的陈述。前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性，不应将其作为对实际事件的预测。无法保证前瞻性陈述中反映的事件或情况将会发生。您可以通过使用诸如“将是”、“打算”、“继续”、“相信”、“可能”、“预期”、“希望”、“预期”、“目标”、“预测”、“管道”、“估计”、“提议”、“计划”、“将”或本年度报告10-K表格中的其他类似表述或战略、计划或意图的其他类似条款或讨论等词语来识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述必然取决于可能不正确或不精确的假设、数据或方法。这些前瞻性陈述代表了我们的意图、计划、期望和信念，并受到众多假设、风险和不确定性的影响。许多将决定这些项目的因素超出了我们的控制或预测能力。有关这些因素的进一步讨论，请参阅下文的“风险因素摘要”和本年度报告10-K表格中的第1A项-“风险因素”。
对于这些陈述，我们要求保护1995年《私人证券诉讼改革法案》所载前瞻性陈述的安全港。请注意，不要过分依赖我们的前瞻性陈述，这些陈述仅在本年度报告的10-K表格日期或以引用方式并入本文的任何文件的日期发表。可归属于我们或任何代表我们行事的人的所有后续书面和口头前瞻性陈述，其全部内容均受到本节中包含或提及的警示性陈述的明确限定。除法律要求外，我们不承担任何义务公开发布对我们前瞻性陈述的任何修订，以反映本年度报告表格10-K日期之后的事件或情况。
风险因素汇总
我们的业务受到不同程度的风险和不确定性的影响。您应仔细审查并考虑本年度报告10-K表格中第1A项-“风险因素”中对我们风险因素的全面讨论。如果发生任何这些风险，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。下文列出与我们业务有关的主要风险因素的概要清单：
•全球经济和地缘政治的不确定性、金融市场的混乱以及充满挑战的经济状况；
•与未来爆发任何高度传染性或传染性疾病相关的风险，例如新冠疫情；
•通货膨胀对我们的客户和我们的经营业绩的影响；
•美国贸易政策的实际和感知变化；
•消费者可自由支配支出减少；
•我们的债务工具中限制我们采取某些行动的能力的契约；
•我国信用评级出现不利变化；
•利率升高；
•我们的租户违约履行租赁条款；
•我们的客户和交易对手拖欠我们的义务；
•借款人破产或违约；
•与出售或剥离物业相关的风险；
•我们以与先前租约相当的条款续签到期租约的能力和/或我们以经济上有利的条款或根本没有为这些物业找到替代承租人的能力；
•体验式房地产行业经营风险（包括劳工罢工对我院线租户电影制作、供应或院线上映的影响）；
i
•我们有效竞争的能力；
•与占我们租赁收入很大一部分的三个租户相关的风险；
•我们的定制租户在预期时间范围内取得足够经营成果并因此有能力支付其商定租金的能力；
•与我们依赖第三方管理机构来运营certa相关的风险in of our properties；
•与我们的负债水平相关的风险；
•使用杠杆收购物业的相关风险；
•要求一次性付款的融资安排；
•我们筹集资本的能力；
•我们投资组合的集中度；
•我们作为美国联邦所得税目的和相关税务事项的房地产投资信托的持续资格；
•我们的子公司履行义务的能力；
•使我们面临资金和完工风险的融资安排；
•我们依赖数量有限的联营公司，其损失可能会损害运营；
•与我们某些道具的管理人员雇用人员相关的风险erties；
•博彩业相关风险；
•与博彩及其他监管当局相关的风险；
•因所需监管批准而延迟或禁止转让博彩物业；
•与安全漏洞和其他中断相关的风险；
•与使用人工智能相关的风险；
•可能对我们的财务报表产生不利影响的会计准则变更；
•房地产收入和投资价值波动；
•与房地产所有权、租赁和开发有关的风险，包括当地条件，例如空间供过于求或对该地区房地产的需求减少，来自其他可用空间的竞争，租户和用户（例如我们租户的客户）是否认为某处房产具有吸引力，房地产税和其他费用的变化，市场出租率的变化，与物业改善和出租相关的时间和成本，税收或分区法律或其他政府法规的变化，我们是否能够将部分或全部增加的运营成本转嫁给租户或其他客户，以及我们对物业的管理情况如何；
•我们有能力获得足够的保险和潜在未投保损失的风险，包括自然灾害造成的损失；
•合营企业涉及的风险；
•租赁多租户物业的风险；
•与诉讼相关的风险，可能对我们的财务状况、现金流、经营业绩和我们股票的交易价格产生负面影响；
•未能遵守《美国残疾人法案》或其他法律；
•环境责任风险；
•与气候变化相关的风险；
•与我国房地产投资相对缺乏流动性相关的风险；
•在国外拥有资产的风险；
•与拥有、经营或融资物业相关的风险，而租户、抵押人或我们的经营可能会受到天气条件、气候变化和自然灾害的影响；
•与发展、再发展及扩展有关的风险的物业及收购其他房地产相关公司；
•我们以现金或当前利率支付股息的能力；
•通胀或市场利率对我国股票价值影响的相关风险；
•我国股票市场价格波动；
•根据法律和我们的信托声明和章程对控制权变更施加的某些限制；
•未经我们股东批准而获得的政策变更；
•可能稀释我们股票价值的股票发行；
•未来发行债务或股本证券，其排名可能高于我们的普通股；
•与外汇汇率变动相关的风险；以及
•法律法规的变化，包括税收法律法规的变化。
二、
市场和行业数据
这份关于10-K表格的年度报告包含从公开信息、各种行业出版物和其他已发布的行业来源获得的市场和行业数据和预测。我们没有独立核实来自第三方来源的信息，也无法对这些信息的准确性或完整性作出任何陈述。本10-K表格年度报告中提及的第三方来源的报告和其他材料均不是为在本10-K表格年度报告中使用或与之相关而编制的。
三、
目 录
| 页 | ||||||||||||||
| 项目1。 | ||||||||||||||
| 项目1a。 | ||||||||||||||
| 项目1b。 | ||||||||||||||
| 项目1c。 | ||||||||||||||
| 项目2。 | ||||||||||||||
| 项目3。 | ||||||||||||||
| 项目4。 | ||||||||||||||
| 项目5。 | ||||||||||||||
| 项目6。 | ||||||||||||||
| 项目7。 | ||||||||||||||
| 项目7a。 | ||||||||||||||
| 项目8。 | ||||||||||||||
| 项目9。 | ||||||||||||||
| 项目9a。 | ||||||||||||||
| 项目9b。 | ||||||||||||||
| 项目9c。 | ||||||||||||||
| 项目10。 | ||||||||||||||
| 项目11。 | ||||||||||||||
| 项目12。 | ||||||||||||||
| 项目13。 | ||||||||||||||
| 项目14。 | ||||||||||||||
| 项目15。 | ||||||||||||||
| 项目16。 | ||||||||||||||
四、
第一部分
项目1。商业
一般
EPR Properties（“我们”、“我们”、“我们的”、“EPR”或“公司”）于1997年8月22日成立，为一家自行管理的马里兰州房地产投资信托基金（“REIT”），并于1997年11月18日完成首次公开发行我们的实益权益普通股（“普通股”）。从那时起，我们一直是体验式房地产的领先净租赁投资者，这些场所通过促进消费者选择花费可自由支配的时间和金钱的户外休闲和娱乐体验来创造价值。我们将体验式物业投资的承保重点放在关键的行业和物业现金流标准，以及租户和客户的信用指标上。
我们相信，我们的地位进一步得到以下事实的支持：我们的客户提供受欢迎且价格合理的娱乐和社交渠道选择，特别是通过我们的剧院、餐饮和文化场所。此外，我们相信我们将受益于我们的体验式住宿、滑雪、景点和博彩物业提供的区域目的地，这些都是无需航空旅行的免下车地点。
该公司仍然专注于以体验式物业类型为目标的未来增长。体验式物业已被证明是房地产行业的一个经久不衰的部门，我们相信我们的多元化增长战略、行业关系以及我们管理团队的知识，为我们提供了独特的竞争优势。这一战略符合不断增长的体验式经济的长期消费趋势，并为更高的增长、更多的多样化和更好的产量提供了潜力。我们的教育组合包括幼儿教育中心和私立学校，继续作为一项传统投资，并提供额外的地理和财产多样性。我们打算随着时间的推移最终处置我们的教育投资组合，并将收益循环用于其他体验式投资。
截至2025年12月31日，我们的总资产为ppro最高57亿美元（累计折旧约17亿美元后），房产位于43个州和加拿大。我们的投资通常采用长期三重净租赁或抵押贷款的结构，需要租户或BO划船者支付几乎所有费用associ与物业的运营和维护有关。
截至2025年12月31日，我们的投资总额（非GAAP财务指标）约为70亿美元。关于合并资产负债表中的“总资产”与总投资的对账以及2025年12月31日和2024年12月31日总投资的计算，见项目7-“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-非公认会计准则财务措施”。我们将我们的投资分为两个可报告的部分：体验式和教育式。截至2025年12月31日，我们的体验式投资为66亿美元，占比94%，教育投资为4亿美元，占比6%al投资.下文提供了这些段中包含的属性类型的更详细描述。
虽然我们主要是一个长期投资者，但如果我们认为资产符合我们股东的最佳利益或根据我们的租户或客户的合同权利，我们可能会出售资产。
体验式
截至2025年12月31日，我们的Experiential投资组合（不包括发展中物业、未开发土地库存和两个合资物业）包括以下物业类型（自有或融资）：
•148家剧院物业；
•60家餐饮物业（含七家位于娱乐区的影院）；
•景点楼盘26个；
•11家滑雪酒店；
1
•四大体验式住宿物业；
•27家健身和健康酒店；
•一处博彩物业；和
•一处文化财产。
截至2025年12月31日，我们全资拥有的Experiential房地产投资组合包括约1900万平方英尺，99%为租赁或运营，其中包括5490万美元的开发中物业和2020万美元的未开发土地库存。
剧院
我们体验式投资组合的很大一部分由现代化的巨型剧院组成。剧院行业继续从2023年作家和演员罢工造成的制作延迟中反弹。2025年北美票房总收入较2024年增长约1%。另外，与2019年相比，每次客户访问的剧院食品和饮料收入显着增加。
在对影院运营施加新冠疫情应对限制期间，某些工作室选择尝试混合内容发布策略，以支持其直接面向消费者的流媒体服务。这种不同的上映实验结果证明了戏剧展览的重大经济和战略重要性，制片厂已经大致恢复了大约45天的独家影院上映时间（而之前的窗口期约为75天），这是一部电影的大部分票房收入赚取的时间。
现代化的巨型剧院为顾客提供了大大增强的视听体验。此外，国家和地方参展商在进一步提升客户体验方面取得了重大进展。这些增强功能包括保留、豪华座位和扩大食品和饮料供应，例如增加酒精和更高效的销售点系统。剧院行业在过去30年的演变，从倾斜的地板剧院到巨型体育场剧院再到扩大的舒适剧院，表明了展商和他们的房东愿意对他们的剧院进行投资，以将客户体验提升到一个新的水平。
几十年来，观影一直是占主导地位的户外娱乐选择，2025年北美平均每周售出约1500万张门票。我们认为，影院的进化和客户体验的增强将继续带回客户欣赏电影放映。虽然消费者可以选择在家中观看流媒体内容，但历史数据表明，影院展览和家庭流媒体选项已成功共存，最常观影的人也花最多时间观看流媒体这一事实凸显了这一点。这在一定程度上可能是由于家庭流式传输的大部分内容都是基于系列的内容。
消费者对观影的需求一再被证明是由内容驱动的，强劲的电影带来了超高的上座率和收入。因此，该行业依赖于由有意义的影院排他窗口支持的一致的宽发布电影节奏。潜在的工作室合并可能会带来广泛发行的作品数量减少或影院窗口被压缩的风险。
由于我们的资产集中和历史挑战，我们打算在未来减少对影院的投资，并进一步多元化我们的其他体验式物业类型。我们预计，随着我们限制对剧院的新投资、发展其他目标体验式物业类型并追求对剧院物业的机会主义处置，这种情况将会发生。
截至2025年12月31日，我们的自有影院物业已出租给17家不同的领先影院运营商。我们总收入的很大一部分来自American Multi-Cinema，Inc.（“AMC”）和Cineworld Group，PLC、Regal Entertainment Group以及我们的其他富豪影院租户（统称“富豪”）。截至2025年12月31日止年度，公司总收入中分别约9740万美元或13.6%和8280万美元或11.5%来自AMC和富豪。
2
吃&玩
“eatertainment”类别的出现激发了越来越多的成功概念，它们通过在一个地点提供高质量的食物和娱乐选择来吸引消费者。我们的饮食组合包括高尔夫娱乐综合体、娱乐区和家庭娱乐中心。
我们的高尔夫娱乐综合体将高尔夫与娱乐、比赛和餐饮服务相结合，并出租给TopGolf USA（“TopGolf”），或者我们有应收抵押贷款。通过将互动娱乐与高品质的餐饮和长寿的娱乐活动相结合，TopGolf提供了一种创新、愉快和可重复的客户体验。我们预计将继续追求与高尔夫娱乐综合体相关的精选机会。我们总收入的很大一部分来自TopGolf，总计约aTME 1.023亿美元，占该公司的14.2%mpany的tot截至2025年12月31日止年度的营业收入。
娱乐区是餐厅、零售和其他娱乐场所，通常由巨型剧院锚定。有机会利用我们现有的市场主导剧院产生的流量来创建娱乐街区，这不仅加强了巨型剧院的执行力，而且为我们的租户和资产基础增加了多样性。这种广泛的娱乐选择，为只想把车停一次的消费者创造了便捷、引人入胜的体验，体验不同形式的娱乐。我们已经并将继续评估我们现有的投资组合，以进一步发展娱乐、零售和餐厅密度，我们还将继续评估购买或融资现有的娱乐区域，这些区域显示出强劲的财务表现并符合我们的质量标准。我们娱乐区的租赁和物业管理要求，一般都是通过第三方专业服务商来满足的。
我们的家庭娱乐中心运营商提供多种娱乐选择，包括保龄球、激光吊牌、卡丁车、街机游戏和虚拟现实体验。Andretti Indoor Karting and Games（“Andretti”）代表一家运营商，提供独特的娱乐选择组合，将电动卡丁车与沉浸式游戏相结合。我们与Andretti一起增加了我们的投资，因为他们一直在创造极具娱乐性和成功的产品。我们将继续寻求收购、融资或开发利用我们在这一领域的专业知识的家庭娱乐中心的机会。
景点
我们的景点组合主要包括水上乐园和游乐园，每一个都吸引了不同的客户群。这些酒店提供主题体验，旨在吸引所有年龄段的人，同时在成本和邻近方面都保持无障碍。
我们的景点运营商继续提供创新和引人注目的景点以及高标准的服务，使我们的景点成为家庭、青少年、当地人和游客都可以访问的有趣的一天。随着景点行业的不断演进，创新技术和理念正在重新定义景点体验。
我们的景点物业出租给，或者我们有抵押票据receivable来自，八个不同的运营商。我们预计将继续寻求这方面的机会。
滑雪
我们的滑雪产品组合为以体验为导向的消费者提供了可持续的优势，在冬季提供户外娱乐，在某些情况下，全年都提供。作为我们这一地区抵押票据抵押品的所有滑雪物业，以及我们的三个自有物业，都提供造雪能力，并提供各种地形和垂直下降选择。
我们认为，我们的滑雪物业的首要吸引力在于消费者可以期待的便捷和可靠的体验。鉴于我们所有的滑雪酒店都位于主要大都市区附近，它们提供滑雪、单板滑雪和其他活动，而无需花费、旅行或为偏远的滑雪胜地进行漫长的准备。此外，与没有这种能力的其他滑雪性能相比，先进的造雪能力提高了冬季体验的可靠性。这些物业出租给，或者我们有应收抵押票据从，三个不同的运营商。我们预计将继续寻求这方面的机会。
3
体验式住宿
体验式住宿通过提供便利的中心位置满足消费者的需求，该位置将高品质的住宿便利设施与娱乐、娱乐和休闲活动相结合。这些楼盘的吸引力，一下子吸引了多代人。通过提供超过标准的住宿目的地，这些酒店提供了额外的激励，因为消费者选择了独特的、精心策划的体验。我们对体验式住宿的投资采用三重净租赁和抵押票据的结构，我们目前经营两处物业。我们预计将继续寻求体验式住宿方面的投资机会。
健身与健康
对整体健康的日益关注已成为健身和健康行业内部的一种推动力。从放松的水疗中心到紧张的旋转课程，消费者正在寻求通过各种精品健身中心、更大的健身中心和度假水疗中心提供的更多产品。通过让消费者在社区环境中专注于他们的个人兴趣和目标，运营商获得了忠诚度和留存率，这是健身和健康设施持续成功的基本要素。行业领导者通过在聚集环境中提供个性化服务保持在前列。我们的租户将激励、教育和帮助消费者看起来和感觉更好作为他们的目标。我们预计将继续寻求在Fitness & Wellness方面的投资机会。
游戏
我们的博彩投资组合战略性地专注于租赁给具有强大监管记录的领先运营商的赌场度假村和酒店，这些运营商寻求通过优质的客户体验、卓越的服务、世界级的亲和力计划以及博彩场内外的持续创新来推动消费者忠诚度和价值。此外，我们的目标是赌场度假村和酒店，它们在住宿和最先进的游戏之外提供广泛的体验式服务。通过现场娱乐、各种娱乐机会、餐饮选择和夜总会，这些便利设施的组合吸引了更广泛的人群。
截至2025年12月31日，我们在博彩方面的投资仅包括与纽约沙利文县的Resorts World Catskills赌场和度假村项目相关的地面租赁土地。我们的地面租赁租户已投资超过9.30亿美元用于建设赌场和度假村项目，赌场于2018年2月首次开业。我们将继续寻求三重净租赁结构或抵押下的博彩投资机会。
文化
我们的文化投资寻求吸引消费者并创造令人难忘的体验，并且正在演变为提供沉浸式和互动的展品，鼓励重复参观。将体验动物、艺术或历史的机会与聚集的社会体验相结合，动物园、水族馆和博物馆等文化场所正在重新成为一种娱乐选择。随着人们对休闲时间重要性的认识日益提高，文化场所正在扩大其吸引力，以接触到各种各样的顾客。
渴望成为基于位置的体验的卓越提供者，文化场所之间已经发展出几种趋势。许多人正在利用新技术，个性化客人体验，并实现以前不存在的游戏元素。在对这种物业类型进行新的投资时，我们将继续确定那些在这些趋势上执行良好并且有很强的上座率历史的地点和租户。圣路易斯的城市博物馆是我们的财产之一，是一个被称为“娱乐”的新兴类别的一个很好的例子，这是一种邀请客人互动和探索的艺术展示。
我们认为，对文化活动的需求将继续建立，我们预计将继续寻求这方面的机会。
4
教育
截至2025年12月31日，我们的教育分部包括以下物业类型（拥有或融资）：
•46处幼儿教育中心物业；及
•九所私立学校物业。
截至2025年12月31日，我们全资拥有的教育房地产投资组合包括约110万平方英尺，并100%出租。我们的私立学校提供了另一种选择，以满足美国对高质量教育的重大需求。由于教育选择仍然是家长的优先事项，私立学校为最大化教育体验提供了另一种选择。我们对幼儿教育中心的投资认识到对在竞争激烈的市场中提供最佳教育体验的优质幼儿教育设施的需求不断增长。如上所述，我们未来的增长将专注于体验式物业，因此我们预计不会寻求教育物业的额外机会。
业务目标和战略
我们的愿景是继续打造首屈一指的多元化体验式REIT。我们专注于通过促进消费者选择花费可自由支配的时间和金钱的户外休闲和娱乐体验来创造价值的房地产场所。这些都是构成社会社会基础设施的属性。
我们的长期主要业务目标是通过实现可预测和增加的调整后运营资金（“FFOAA”）、调整后运营资金（“AFFO”）和每股股息来提高股东价值（参见项目7 ——“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——非GAAP财务措施”，这是非GAAP财务措施的讨论和调节）。我们的增长战略侧重于收购或开发我们在其中保持深度知识和关系的体验式物业，我们认为这些物业在大多数经济周期中都能提供持续的表现。我们打算通过继续执行下文所述的增长战略、运营战略和资本化战略来实现这一目标。
增长策略
我们的战略增长专注于收购或开发高质量、多元化的体验式房地产场所组合，这些场所通过促进消费者选择花费可自由支配的时间和金钱的户外休闲和娱乐体验来创造价值。在这种结构比拥有基础房地产更有利的某些情况下，我们也可能会寻求机会为这些投资提供抵押融资。
我们对体验式物业的关注与我们的战略组织设计是一致的，该设计围绕在体验式房地产市场建立知识中心和强大的运营能力而构建。保留和建立这种知识深度创造了竞争优势，使我们能够更快地确定关键的市场趋势。
5
为此，我们有意应用信息和我们的独创性来识别在我们现有的每一种体验式物业类型中代表潜在逻辑扩展的物业，或者潜在的未来额外的体验式物业类型。作为我们战略规划和投资组合管理流程的一部分，我们根据以下承保原则评估新机会：
工业
•体验式对齐
•经过验证的商业模式
•持久价值
•可寻址机会
物业
•位置质量
•竞争地位
•位置租金覆盖范围
•现金流的持久性
租户
•证明成功
•承诺
•信誉管理
•信用质量扎实
我们相信，我们在体验式房地产市场近30年的经验和知识让我们有机会成为这方面的主导者。此外，我们拥有租户和借款人关系，这为我们提供了获得投资机会的机会。
经营策略
租赁风险最小化
为了避免初始租赁风险并产生可预测的收入流，我们通常会收购或开发以长期租赁方式出租的单租户物业。我们相信，我们对物业进行长期投资的意愿为我们的租户提供了财务灵活性，并允许租户将资金分配给他们的核心业务。尽管我们将继续强调单租户物业，但我们已经收购或开发，并可能继续收购或开发，我们认为增加股东价值的多租户物业。
租赁Structure
我们构建我们的租赁安排，以实现我们的资本成本与租户支付的租金之间的正向价差。我们通常以三重净额为基础构建租赁，在这种基础上，租户承担物业财务和运营责任的主要部分。在每个租期和任何续租期内，租约通常会根据租户总销售额超过预定水平的百分比，规定定期增加租金和/或百分比租金。在我们的多租户物业租赁和我们的一些剧院租赁中，我们通常要求租户支付公共区域维护（“CAM”）费用，以支付其按比例分摊的保险、税收和维护费用。
抵押Structure
我们构建我们的抵押贷款，以实现类似于我们的三重净租赁结构的经济性，我们的资本成本和租户支付的利息之间存在正价差。在每个抵押贷款期限和任何续约期内，票据通常会根据租户在预定水平上的总销售额的百分比提供定期增加的利息和/或参与功能。我们的许多抵押票据还包含条款，这些条款为我们提供了根据某些条款将未偿余额转换为基础物业所有权的选择权。
发展及再发展
我们打算继续开发与我们的增长战略相一致的物业和重新开发现有物业。我们一般不会在没有签署租约或租约的情况下展开发展或重建项目
6
提供与我们的资本投资水平相称的租金付款，以最大限度地降低租赁风险。此外，为了最大限度地减少间接费用并提供最大的灵活性，我们一般将施工管理外包给第三方公司。
我们相信，我们的定制开发计划是一种竞争优势。首先，我们相信我们与租户和开发商的牢固关系推动了新的投资机会，这些机会通常是我们独有的，而不是广泛的投标。凭借我们对其业务的深入了解，我们相信我们是每一项新投资的承保的增值合作伙伴。其次，我们为定制项目从头到尾提供融资，这样租户就不需要寻求单独的建设和永久融资，我们认为这使我们成为更具吸引力的合作伙伴。第三，我们正在积极与体验式领域的租户发展牢固的关系，导致在没有严格的投资组合分配的情况下进行多项投资。最后，与同一租户的多项投资允许我们在大多数情况下在我们的租赁或融资合同中包含交叉违约条款，这意味着在一个地点对我们的义务违约就是与该租户的所有义务项下的违约。
我们亦会调查机会，以重新发展若干现有物业。我们可能会与续租或新租户一起重新开发物业，或者我们可能会重新开发因重新开发而具有更多盈利潜力的物业。此外，我们的某些物业有多余的土地，我们将主动寻求进一步发展的机会。
租户和客户关系
我们打算通过在区域、国家和国际基础上为多个物业提供资本，继续发展和维持与体验式运营商和开发商的长期工作关系，从而为运营商和公司双方创造效率和价值。
投资组合多元化
我们将努力按物业类型、地理位置和客户进一步分散我们的资产基础。在推行这一多元化战略时，我们将瞄准我们认为在其物业类型中处于领先地位并有能力有效竞争并根据其与公司的协议履行职责的体验式业务运营商。
处置
我们将考虑出于表现不佳、空置、机会主义地利用高于市场的报价、减少与某个租户、物业类型或地理区域相关的风险敞口、或建立某种物业类型的价格意识等原因进行的可自由支配的物业处置。
资本化策略
债务和股权融资
我们认为，保守的资本结构为我们的股东提供了最好的服务。因此，我们寻求在我们的资产负债表上保持一个保守的债务水平，主要通过我们对调整后EBITDA的净债务来衡量，这是一种非GAAP衡量标准（有关定义和调节，请参阅项目7 –“管理层对财务状况的讨论和分析-非GAAP财务衡量标准”）。我们还寻求保持保守的利息、固定费用、偿债覆盖率和净债务与总资产的比率。
我们主要依赖于无担保债务结构。未来，虽然我们可能会不时获得有担保债务或在收购中承担有担保债务融资义务，但我们打算主要发行无担保债务证券，以满足我们的债务融资需求。我们认为，这一战略增加了我们获得资本的机会，并使我们能够更有效地将可用的债务和股权融资与我们当前的资本需求相匹配。
我们的股权融资活动主要包括发行普通股和优先股，包括可转换优先股。我们可能会通过传统的承销注册公开发行、我们的场内股权计划（“ATM计划”）或我们的股息再投资和直接购股计划（“DSP计划”）发行股本。虽然我们的ATM计划和DSP计划下的发行规模通常较小，但它们允许我们筹集资金
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更有效率，而且是经常性的。我们预计将继续根据需要进入股票市场，包括通过这些计划或与未来的收购有关。
合资企业
如果与之相关的投资符合我们上面讨论的指导原则，我们将审查并可能寻求与机构投资者或开发商的潜在额外合资机会。我们可能会在合资企业中使用更高的杠杆，更倾向于在物业层面使用担保融资。
支付定期股息
我们预计将继续每月（而不是每季度）向我们的普通股股东支付股息分配。我们预计将继续按季度向我们的优先股股东支付股息分配。我们的C系列累积可转换优先股（“C系列优先股”）的股息率为5.75%，我们的E系列累积可转换优先股（“E系列优先股”）的股息率为9.00%，我们的G系列累积可赎回优先股（“G系列优先股”）的股息率为5.75%。公司董事会（“董事会”）在确定普通股股息率时考虑的因素包括适用于股息的适用REIT税收规则和法规、公司的经营业绩，包括每股FFOAA和每股AFFO，以及公司可供分配的现金（定义为支付运营费用、偿债、优先股息和其他义务后可供分配的净现金流）。
竞争
我们与广泛的房地产投资者和贷款人竞争房地产融资机会，包括公私REITs、私募股权基金以及银行和保险公司等传统金融机构。我们相信，我们在体验式房地产方面的专业化、对客户关系的关注以及我们的承保纪律增强了我们争夺优质资产的能力。
人力资本
我们的战略是专门投资于房地产行业中精选的经久不衰的体验式物业，我们的员工对我们成功执行这一战略至关重要。作为人力资本密集型企业，我们企业的长期成功取决于我们的人。我们的人力资源和行政高级副总裁直接向我们的首席执行官报告，以制定和监督我们的人力资本管理目标、计划和举措。此外，我们的董事会积极参与我们的人力资本管理，以监督我们的长期战略，并通过其薪酬和人力资本委员会以及与管理层的接触。我们的管理层定期向薪酬和人力资本委员会报告管理层的人力资本目标、计划和举措。
我们的关键人力资本目标是吸引、留住和发展最优质的人才，以确保我们在正确的地点、正确的时间拥有正确的人才。为了实现这些目标，我们的人力资本计划旨在培养人才，让他们为未来的关键角色和领导职位做好准备；通过有竞争力的薪酬、福利和额外项目奖励和支持员工；通过旨在使工作场所更具吸引力和包容性的努力来增强我们的文化；获得人才并促进内部人才流动，以创造一支高绩效的员工队伍；并发展和投资于技术、工具和资源，以使员工能够在工作中发挥作用。截至2025年12月31日54全职员工。
重点吸引、发展和留住我们劳动力的关键计划和举措的例子包括：
•员工敬业度-我们使用盖洛普通过每年进行一次的调查来衡量员工的参与度。通过专注于参与，我们收集了参与和留住最有才华的员工所需的宝贵信息。
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•发展-我们为我们的员工提供学习和作为专业人士茁壮成长的机会，包括教育报销、指导、高管辅导和持续的专业发展。每年，EPR都会为我们组织的各级举办领导力发展会议。
•文化-我们通过培育促进创新和团队合作的文化，努力建立一支敬业和敬业的员工队伍。我们致力于确保我们的文化不断发展且具有包容性，并相信建立具有混合背景和经验的团队，以反映我们的客户和客户服务的最终消费者的生活体验。
•薪酬和福利-我们的福利包括有竞争力的基本工资、基于绩效的限制性股票奖励以及公司匹配稳健的401（k）。我们通过带薪育儿假、行业领先的医疗保健福利、无限病假、灵活的带薪休假和员工援助计划来支持员工的身心健康。此外，我们还提供年度健康报销、现场健身中心和储备充足的厨房。
•社区&社会影响-回馈是我们的核心价值观之一。我们通过我们的慈善捐赠计划EPR Impact来证明这一点，这是我们社会责任的关键基石。通过一些积极参与非营利组织的员工以及我们对捐赠和赞助慈善事业和活动的承诺，我们有幸与当地和全国范围内令人惊叹的组织合作。作为对员工的一项福利，EPR Impact的年度预算包括一个资金池，用于支持员工亲自参与的非营利组织的员工指导捐款。此外，EPR将每年为符合该计划标准的非营利组织的个人资金捐款匹配员工捐款，最高金额为给定金额。
监管
为了维持我们作为联邦所得税目的的REIT的地位，我们必须在一个日历年度内向股东分配至少90%的应税收入，并持续满足某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求。此外，我们还受适用于不动产所有者的众多联邦、州和地方法律法规的约束。例如，根据联邦、州和地方环境法，我们可能需要承担在我们的财产上、在我们的财产上、在我们的财产内或在我们的财产下清除或修复某些危险或有毒物质的费用，以及与危险或有毒物质有关的某些其他潜在费用（包括政府罚款和处罚以及对人员和邻近财产造成的伤害的损害）。这些法律可能会规定责任，而不考虑我们是否知道或是否对这些物质的存在或处置负责。此外，我们的大部分房产必须遵守《美国残疾人法案》（简称“ADA”）。ADA要求公共设施合理容纳残疾人，并对商业设施进行新的建设或改造，以符合无障碍指南。我国博彩设施的所有权、经营、管理也受到普遍监管。这些博彩条例影响我们的博彩租户和与我们的博彩设施相关的人员，在许多司法管辖区，这些设施包括我们作为房地产的房东和所有者。
我们的物业还受制于各种其他联邦、州和地方监管要求。我们不知道现有要求是否会发生变化，也不知道遵守未来要求是否会涉及重大的意外支出。虽然在大多数情况下，这些支出将由我们的租户负责，并由我们的管理人员在我们的物业进行监督，但如果这些租户或管理人员未能履行这些义务，我们可能会被要求这样做。有关适用于我们业务的法规的更多信息，以及与我们未能遵守此类法规相关的风险，请参阅本年度报告10-K表格中的项目1a –“风险因素”。
主要行政办公室
该公司的主要行政办公室位于909 Walnut Street，Suite 200，Kansas City，Missouri 64106；电话（816）472-1700。
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我们网站上提供的材料
我们的互联网网址是www.eprkc.com。在我们以电子方式向美国证券交易委员会（“委员会”或“SEC”）提交或提供此类材料后，我们会在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订副本。您也可以在我们的网站上查看我们的商业行为和道德准则、公司治理准则、受托人独立性标准以及我们的审计、提名/公司治理、财务和薪酬以及人力资本委员会的章程。这些文件的副本也可以打印给任何提出要求的人。我们不打算将我们网站中包含的信息作为10-K表格年度报告的一部分。
项目1a。风险因素
有许多风险和不确定因素可能会影响我们目前或未来的业务、经营业绩、财务状况或股价。以下讨论描述了可能对我们当前或未来业务、经营业绩、财务状况或股价产生不利影响的重要因素。本次讨论包括多项前瞻性陈述。请参阅“有关前瞻性陈述的警示性声明”。
可能影响我们财务状况或业绩的风险
全球经济和地缘政治的不确定性、金融市场的混乱、通货膨胀以及充满挑战的经济环境可能会削弱我们为现有债务再融资或为收购或开发物业获得新融资的能力。
全球经济和地缘政治挑战和不确定性仍然很高，包括利率、通胀压力、关税和贸易政策的不确定性、地缘政治冲突以及美国和国外的政治变化，所有这些都导致了全球金融市场的波动，并导致了房地产板块的负面表现。由于当前充满挑战的经济条件，REITs普遍面临更高的风险和不确定性，包括金融和资本市场的显着波动和负面压力、更高的资本成本、高通胀的持久影响以及与当前经济环境相关的其他风险和不确定性。
我们部分依赖债务融资来为我们的投资和发展提供资金。如果金融市场的动荡持续或加剧，则有可能对我们在现有债务到期或为收购或开发物业获得新融资时为其再融资的能力产生不利影响，并对我们的投资价值产生不利影响。如果我们无法在到期时以有吸引力的条款为现有债务再融资，我们可能会被迫处置我们的部分资产。不确定的经济状况和金融市场的混乱也可能导致我们的投资价值大幅下降，这也可能使现有债务再融资或获得新的融资变得更加困难。此外，这些因素可能使我们更难出售物业或可能对我们收到的我们确实出售的物业的价格产生不利影响，因为潜在买家可能会遇到资金成本增加或获得资金的困难。信贷市场的这些事件可能会对美国的其他金融市场产生不利影响，这可能会增加我们通过发行普通股或优先股筹集资金的难度或成本。此外，全球金融市场的中断可能会对我们、我们的租户、我们的借款人或整个经济产生其他不利影响。
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未来爆发任何高度传染性或传染性疾病，如新冠疫情，都可能对我们的业绩、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响或造成干扰。
我们无法预测未来任何大流行病、流行病或任何高度传染性疾病的爆发的影响可能在多大程度上对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。新冠疫情严重冲击了全球经济活动，并在金融市场造成重大波动和负面压力。为应对新冠肺炎大流行，美国国内和国外的许多司法管辖区制定了健康和安全措施，包括隔离、强制关闭企业和学校以及旅行限制。因此，新冠疫情严重影响了体验式房地产物业，因为这类物业涉及聚集性社会活动和可自由支配的消费者支出。
通货膨胀可能会对我们的客户和我们的经营业绩产生不利影响。
通货膨胀，无论是真实的还是预期的，以及由此产生的任何政府政策，都可能对经济以及对我们的租户或借款人的劳动力、商品和服务成本产生不利影响。我们的长期租约和贷款通常包含租金自动扶梯、百分比租金或参与利息等条款，旨在减轻通货膨胀的不利影响。然而，由于合同对升级的限制，这些条款在缓解高通胀风险方面的有效性可能有限，我们几乎所有的升级条款都存在这种限制，以及百分比租金和参与利息条款将通过在适用物业实现的更高收入来捕捉这种通胀影响的不确定性。我们的许多租约都是三网合一的，通常要求租户支付所有物业运营费用，因此，我们租赁物业的物业层面费用增加通常不会直接影响我们。然而，通货膨胀导致的运营成本增加可能会对我们的租户和借款人产生不利影响，如果他们的运营费用增加超过了他们的收入增加，这可能会对我们的租户或借款人支付租金或其他欠我们的义务的能力产生不利影响。我们客户的开支增加以及他们的收入未能至少随通货膨胀而增加，可能会对我们客户和我们的财务状况以及我们的经营业绩产生不利影响。
此外，我们的一部分租约不是三重净租约，这使我们面临潜在的公共区域维护费用滑点的风险，当物业的实际税收、保险和维护成本超过租户支付的报销时，就会发生这种风险。如果这些租约中的任何一项包含固定费用偿还条款或限制，我们可能会受到通货膨胀导致的成本增加的影响，而这些成本并未完全转嫁给租户，这可能会对我们的财务状况和我们的经营业绩产生不利影响。
我们的一些投资是通过第三方管理人进行管理的。当我们通过第三方管理人管理物业时，我们依赖于我们物业的表现以及物业管理人增加收入以跟上通货膨胀的能力，这可能会受到竞争压力的限制。我们在这些物业的开支增加，以及我们的收入未能至少随着通货膨胀而增加，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
美国贸易政策的实际和感知变化，包括现有贸易协定的变化和全球贸易紧张局势加剧，以及其他国家的报复性反应，可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到美国贸易政策的不确定性和变化的不利影响，包括美国或其他政府施加的关税、贸易协定或其他贸易限制。在2025年期间，美国政府对在美国境外生产的某些商品征收关税和贸易限制，并正在继续考虑征收关税和贸易限制，包括表示可能对外国制造的电影征收关税。针对这些行动，某些外国司法管辖区已经或正在考虑对美国生产的商品征收关税和报复性限制。这些行动是前所未有的，在金融市场造成了巨大的不确定性和波动，并导致其贸易伙伴对美国商品采取报复性反制措施。
建设我们的发展项目需要获得钢铁和其他材料。对钢铁或其他材料的进口征收或增加关税，以及国内可用的此类材料相应的价格上涨，可能会增加我们的开发项目建设成本和我们维护现有物业的成本。如果我们无法将所有或任何此类成本增加转嫁给我们的客户，则此类成本
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增长可能会对我们的投资回报产生不利影响。更高的材料成本也可能削弱我们以可接受的回报开发新项目的能力，并限制我们寻求增长机会的能力。
关税或其他贸易限制、贸易紧张局势加剧或类似政府政策的其他变化可能会增加我们的运营成本、减少可自由支配的消费者支出、导致全球供应链中断或短缺，并对我们、我们的租户或借款人及其客户经营所在的美国、区域或当地经济体产生负面影响，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们的大多数客户，主要由租户和借款人组成，在依赖于消费者可自由支配支出的细分市场经营物业。消费者在我们的客户或潜在客户经营所在的细分市场内减少可自由支配的支出可能会对这些客户的经营产生不利影响，进而减少对我们的物业或融资解决方案的需求。
我们的大部分投资组合是出租给在我们的物业地点经营服务或零售业务的客户或向其提供融资。这些客户中有许多经营依赖于消费者体验的服务或业务。大多数这些业务的成功取决于消费者是否愿意或有能力使用他们的可自由支配收入来购买我们客户的产品或服务。经济低迷，或不想“出门在外”的趋势，可能会导致我们每一种物业类型的消费者在我们的客户或潜在客户经营所在的细分市场内减少可自由支配的支出，这可能会对这些客户的经营产生不利影响，进而减少对我们的物业或融资解决方案的需求。
我们债务工具中的契约可能会对我们的财务状况以及我们的收购和开发活动产生不利影响。
我们未来可能获得的无担保循环信贷额度、优先票据和其他贷款包含某些交叉违约条款以及对我们承担债务能力的惯常限制、要求和其他限制，包括涉及我们的最大总债务与总资产价值的契约；最大允许投资；最低有形净值；最大有担保债务与总资产价值的比率；对合格未设押财产的最大无担保债务；最低无担保利息覆盖率；以及最低固定费用覆盖率。我们根据我们的无抵押循环信贷额度借款的能力也取决于是否遵守某些其他契约。我们也有在私募交易中发行的优先票据，这些票据受某些契约的约束。此外，我们的一些财产，包括在合资企业中持有的财产，受到包含习惯契约的抵押，例如那些限制我们在未经贷款人事先同意的情况下进一步抵押适用财产或终止或减少保险范围的能力的契约。
当前充满挑战和不确定的经济环境可能会对我们未来遵守我们的信贷安排和其他债务协议的财务契约产生负面影响，并导致违约和潜在的债务加速。在这种情况下，我们可能无法获得其他资本来源或仅以不具吸引力的条款获得。此外，如果贷方通常坚持提供比我们在市场上或以商业上合理的条款提供的保险范围更大的保险，我们满足当前或潜在贷方的保险要求的能力可能会受到不利影响。
我们依赖债务融资，包括我们的无抵押循环信贷额度下的借款、发行债务证券和由个别物业担保的债务，为我们的收购和开发活动以及营运资金提供资金。如果我们无法从这些或其他来源获得融资，或无法在到期时为现有债务再融资，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。当前充满挑战的经济环境最终会在多大程度上影响我们遵守现有金融契约和获得融资的能力，这将取决于未来的发展，正如上文所讨论的，这些发展具有高度不确定性，无法充满信心地预测。
我们信用评级的不利变化可能会削弱我们以优惠条件获得额外债务和股权融资的能力（如果有的话），并对我们的证券市场价格产生负面影响，包括我们的普通股。
我们的高级无抵押债务和优先股证券的信用评级是基于我们的经营业绩、流动性和杠杆比率、整体财务状况以及信用评级机构在对我们进行评级分析时采用的其他因素。我们的信用评级可以影响我们可以获得的资本的数量和类型，作为
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以及我们可能获得的任何融资的条款和成本。无法保证我们将能够维持目前的信用评级。如果我们目前的信用评级恶化，我们可能会产生更高的资本成本，获得额外融资或为现有义务和承诺再融资可能会更加困难或成本更高。此外，在我们当前和未来的信贷安排和未来的债务工具下，我们的信用评级下调将引发额外成本或其他潜在的负面后果。
加息和未来加息可能会增加新债务的利息成本，并可能对我们为现有债务再融资、出售资产和限制我们的投资活动的能力产生重大不利影响。
利率对许多我们无法控制的因素高度敏感，包括总体经济状况以及各政府和监管机构的政策。美国联邦储备委员会在2022年大幅提高基准利率，并在2023年再次提高基准利率。虽然在2024年下半年和2025年又一次降低了基准利率，但不能保证未来不会提高利率。加息可能会对我们的业务产生不利影响，增加借款成本，影响我们的利息成本和我们以优惠条件进行新投资的能力，或者根本没有影响。利率上升，或高利率持续到未来，可能会限制我们在现有债务到期时为其再融资的能力，或者导致我们在再融资时支付更高的利率，并增加再融资债务的利息支出。此外，更高的利率可能会降低第三方愿意为我们的资产支付的金额，从而限制我们根据经济或其他条件的变化有效地重新定位我们的投资组合的能力。
我们依赖以经济优惠的条件向租户出租空间，并向我们的租户收取租金，他们可能无法支付。
在任何时候，租户都可能经历业务低迷，这可能会削弱其财务状况。同样，经济普遍下滑可能会导致我们的商业物业对空间的需求下降。我们的财务业绩在很大程度上取决于以经济上有利的条件向租户出租我们物业的空间。此外，由于我们的大部分收入来自租赁不动产，如果我们的大量租户无法支付租金，或者如果我们无法以优惠条件维持我们的入住率水平，我们的收入、可用于支付债务的资金以及可用于分配给我们股东的资金将会减少。如果我们的租户无法支付租金或我们无法以优惠条件维持我们的入住率水平，也存在基础物业的公允价值将被视为低于其账面价值的风险，我们可能不得不从收益中扣除费用。此外，如果租户不支付租金，我们可能无法在没有重大延误和大量法律费用的情况下执行我们作为房东的权利。
租户破产或资不抵债可能会减少或消除我们期望从该租户的租约中获得的收入。如果租户资不抵债或破产，我们无法确定在与租户有关的破产程序中，我们可以立即从租户或从受托人或债务人占有处收回房地。另一方面，破产法院可能会授权租户终止与我们的租约。如果发生这种情况，我们就未付未来租金向破产租户提出的索赔将受到可能大大低于租约项下所欠剩余租金的法定限制。此外，我们对未付过去租金的任何索赔很可能不会全额支付，我们将从与租赁相关的任何应计直线应收租金的收益中扣除。我们过去曾经历过重大客户破产。具体来说，2022年，富豪根据美国《破产法》第11章申请保护。不能保证我们的租户将来不会破产或资不抵债。
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我们可能会受到借款人破产或违约的不利影响。
如果借款人破产或资不抵债或在其贷款下违约，这可能会迫使我们宣布违约并取消对任何可用抵押品的赎回权。因此，与适用的应收票据相关的未来利息收入确认可能会大幅减少或消除。还有一种风险是，抵押品的公允价值（如果有的话）将低于止赎时应收票据和应计利息的账面价值，我们可能不得不从收益中扣除。如果一处房产作为票据的抵押品，我们可能会在收回丧失抵押品赎回权的房产或为该房产寻找替代经营者方面遇到成本和延迟。如果我们持有的抵押贷款从属于由该物业担保的高级融资，我们的追偿将限于清偿应付高级融资持有人的所有金额后剩余的任何金额。此外，为了保护我们的次级投资，我们可能希望对任何高级融资进行再融资。然而，无法保证此类再融资将可获得，或者，如果可以获得，则条款将具有吸引力。我们可能会经历未来的违约和破产，其广度将取决于未来事件和情况加剧违约和破产风险的范围、严重程度和持续时间。
我们可能会在对我们的业务组合进行评估后或由于客户行使购买或票据支付选择权而出售或剥离不同的财产或资产。此类出售或资产剥离可能会影响我们的成本、收入、经营业绩、财务状况和流动性。
我们可能会不时评估我们的物业，并可能因此出售或试图出售、剥离或分拆不同的物业或资产，但如适用，须遵守租赁协议的条款。此外，我们的某些客户协议为客户提供购买或票据支付选项。未来的出售或资产剥离可能会影响我们的成本、收入、经营业绩、财务状况、流动性以及我们遵守适用财务契约的能力。资产剥离具有内在风险，包括可能延迟完成交易、在获得监管批准方面可能存在困难、获得被剥离资产的销售收益低于预期、潜在的减值费用和潜在的交割后赔偿索赔。此外，经济状况，如高通胀或利率上升，以及相对缺乏流动性的房地产市场，可能会导致潜在竞标者减少，以及在潜在销售或资产剥离方面的销售努力不成功。
我们面临客户和交易对手的信用风险，他们未能履行其财务义务可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的业务有信用风险。存在客户或交易对手到期不履行义务的风险。欠美国钱的客户和交易对手可能因破产、缺乏流动性、运营失败或其他原因而拖欠对我们的义务。尽管我们有审查对特定客户和交易对手的信用风险敞口的程序，以解决当前的信用问题，但违约风险可能来自难以发现或预见的事件或情况。我们的一些风险管理方法取决于对有关市场、客户或我们可以公开获得或以其他方式获得的其他事项的信息的评估。在所有情况下，这些信息可能都不是准确、完整、最新或经过适当评估的。此外，对某一客户或交易对手的担忧或违约可能导致重大流动性问题、其他客户或交易对手的损失或违约，进而可能对我们产生不利影响。我们可能会遇到未来的租金延期请求或违约，其广度将取决于未来事件和情况加剧信用风险的范围、严重程度和持续时间。如果我们的客户和交易对手发生重大违约，我们可能会受到重大不利影响。
有时，我们的一些租约的基本条款将到期，我们无法保证这些租约将按现有租约条款、以其他经济上有利的条款或根本不会续期。
我们与租户的部分租约的基本条款会不时到期。这些租户已经并可能继续向我们寻求租金或其他优惠，包括要求我们修改物业以续签他们的租约。无法保证我们将能够以现有租赁条款、其他经济上有利的条款或根本无法续签这些租约。此外，如果我们未能续签这些租约，则无法保证我们将能够找到此类物业的替代租户或以经济上有利的条款与这些替代租户签订租约，这可能会通过降低收入或要求我们记录减值损失而影响我们的财务业绩。
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体验式房地产行业的经营风险可能会影响我们的客户在其租约或抵押下的履约能力。
我们的客户能否在体验式房地产行业成功运营并在其义务上保持最新状态取决于多个因素，包括就影院而言，电影的可用性和受欢迎程度、这些图片在租户市场上的表现、向租户分配受欢迎的图片、发布窗口（从电影在影院上映之日到它在其他媒体上可用之日的时间）以及电影获得许可的条款。此外，电影制作高度依赖受制于各种集体谈判协议的劳动力。美国作家协会和美国演员工会在2023年的罢工对电影的制作和供应产生了重大影响。制片厂与其他一些工会签订了集体谈判协议，未能及时达成协议或续签现有协议或未来罢工或劳工中断可能会进一步影响电影的制作、供应和影院上映。制片厂或电影发行商可能会因合并或其他原因而修改其传统的制片厂发行模式，例如减少广泛发行的标题数量或减少影院发行窗口。我们和我们的客户都无法控制工作室或电影发行商的运营。不能保证电影发行商将继续依赖影院作为发行首轮电影的主要手段，而电影发行商已经并可能在未来考虑替代的电影交付方式。此外，2020年8月，美国一家地区法院批准了美国司法部的请求，要求终止《至高无上的同意令》，该法令禁止电影制片厂拥有影院或利用“大宗预订”，这是一种电影制片厂将多部电影打包出售给影院的做法，此外还有其他限制。无法保证这一监管行动的效果，也无法保证这一监管行动是否会对我们的剧院客户的运营产生重大不利影响，进而影响他们根据租约履行职责的能力。
我们的其他体验式客户面临可能影响体验式活动的不利经济条件的风险。吃玩乐、滑雪、景点、体验式住宿、游戏、健身和健康以及文化财产是可自由支配的活动，可能会带来相对较高的参与成本，并可能受到经济放缓或衰退的不利影响。经济状况，包括利率上升和通货膨胀、高失业率和消费者信心受到侵蚀，可能会对我们的客户及其经营业绩产生潜在的负面影响。我们无法预测这些不确定因素可能对整体客人访问、客人消费或其他相关趋势产生何种影响，以及最终将对我们客户的运营产生何种影响，进而影响他们在各自租约或抵押下的履约能力。
房地产是一门竞争性的生意。
我们在竞争激烈的房地产行业经营。我们与包括交易型和非交易型公募REITs、私募股权投资者、主权基金、机构投资基金和其他投资者在内的大量房地产物业投资者和开发商竞争，其中一些投资者规模明显更大，拥有更大的资源、获得资金的渠道和更低的资金成本或不同的投资参数。其中一些投资者可能愿意接受比我们更低的投资回报，或者比我们拥有更多的财务资源或更低的资金成本，比我们审慎管理更大的借入资金收购物业的能力和接受更多风险的能力。这种竞争可能会增加对我们通常投资的物业类型的需求，因此会减少我们可获得的合适收购机会的数量，并提高为此类收购物业支付的价格。如果房地产投资相对于其他类型的投资变得更具吸引力，这种竞争将会加剧。因此，收购不动产的竞争可能会对我们产生重大不利影响。
竞争的主要因素是租金或收取的利息、位置的吸引力、物业的质量以及所提供服务的广度和质量。如果我们的竞争对手以低于我们目前向客户收取的利率的租金或利率提供空间，我们可能会失去潜在客户，我们可能会被迫将租金或利率降至低于我们目前收取的利率，以便在客户的租约或抵押贷款到期时留住客户。除其他因素外，我们的成功取决于国家和地方经济的趋势、当前和潜在客户的财务状况和经营业绩、资金的可用性和成本、建设和翻新成本、税收、政府法规、立法和人口趋势。
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三个客户占我们总收入的很大一部分。
TopGolf、AMC和Regal占我们总收入的很大一部分。截至本年度2025年12月31日，total revenues中约1.023亿美元或14.2%来自TopGolf，约9740万美元或13.6%来自AMC，约8280万美元或11.5%来自Regal。我们已多元化发展，并期望透过与多家机构订立租赁交易或融资安排，继续多元化我们的房地产投资组合其他租户或借款人。如果由于任何原因TopGolf、AMC和/或Regal未能在其在相当长一段时间内的租赁或抵押义务，或根据任何修改后的租赁或抵押义务，我们可能会被要求减少或暂停我们的股东股息，并且可能没有足够的资金来支持运营或偿还我们的债务，直到获得替代客户。如果发生这种情况，我们无法预测何时或是否能够以可接受的条件获得替代的优质客户。
我们开发的物业可能无法在预期时间范围内取得足够的经营成果，因此租户或借款人可能无法支付其约定的租金或利息，管理的物业可能无法盈利运营，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响。
我们的一部分投资包括定制项目。当建设完成后，这些项目可能需要一段时间才能达到有针对性的经营效果。对于租赁或融资的物业，我们可能会在此时间范围内向我们的租户或借款人提供对他们更有利的租赁或融资条款。未能在预期时间范围内实现目标经营成果的租户和借款人可能无法根据商定的租赁或融资条款或根本无法支付其义务。如果我们被要求重组租赁或融资条款或就适用物业采取其他行动，我们的财务业绩可能会受到收入减少、记录减值或贷款损失准备金或注销租金或利息金额的影响。此外，如果我们订立管理协议以经营我们开发的物业，该项目可能无法实现目标经营业绩，这可能会通过降低收入或录得减值损失而影响我们的财务业绩。
我们已订立管理协议以经营我们的某些物业，如果这些管理人员未能成功管理这些物业，我们可能会受到不利影响。
为维持我们作为REIT的地位，我们一般不会被允许直接经营我们的物业。因此，我们不时与第三方管理人订立管理协议，以经营若干物业。我们为之前由我们的租户运营的有限数量的影院使用第三方经理，如果客户违约或破产导致我们收回物业，我们可能会在未来聘请更多的第三方经理。此外，我们使用第三方管理器进行Kartrite度假村和室内水上乐园以及两处体验式住宿物业。对于托管物业，我们指导和控制物业运营方式的能力低于我们能够直接管理这些物业的能力。根据我们的管理协议条款，我们参与与这些物业相关的运营决策一般仅限于某些事项。我们不对这些管理人员或其人员进行日常监督。我们无法提供任何保证，即管理人员将以符合其在适用的管理协议下各自的义务或我们在任何特许经营协议下的义务的方式管理我们的物业。如果我们的任何管理人员未能有效管理收入和支出、提供优质服务和便利设施，或未能以我们的最佳利益管理我们的物业，我们可能会受到重大不利影响，我们可能会对管理人员的作为和不作为承担财务责任。在某些情况下，我们可能会终止管理协议。然而，我们不能保证我们可以确定替代经理，或者替代经理将成功管理我们的财产。如果我们的第三方管理人员未能成功管理我们的物业，可能会导致我们的运营费用增加或收入减少，或两者兼而有之。
我们的负债可能会影响我们经营业务的能力，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们负债累累尼斯。截至2025年12月31日，我们的未偿债务总额约为29亿美元.我们的债务edness可能会产生重要后果，例如：
•限制我们获得额外融资以满足我们的营运资金需求、收购、资本支出或其他偿债要求或用于其他目的的能力；
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•限制了我们在其他业务领域使用经营现金流的能力，因为我们必须将这些资金的很大一部分用于偿还债务；
•限制我们与其他杠杆率没有那么高的公司竞争的能力，因为我们可能无法应对不利的经济和行业条件；
•限制我们进行战略性收购、开发物业或寻求商业机会；
•由于管理我们现有和未来债务的协议中的财务和经营契约，限制我们开展业务的方式；
•根据我们的债务工具中包含的财务和经营契约，使我们面临可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响的潜在违约事件（如果未得到纠正或豁免）；
•增加我们在总体经济状况下滑或我们的投资定价方面的脆弱性；
•对我们的信用评级产生负面影响；以及
•限制了我们对行业和客户行业不断变化的市场条件做出反应的能力。
除了我们的偿债义务外，我们的运营还需要持续的大量投资。我们是否有能力按期支付债务、为我们的债务义务再融资以及为履行我们对现有项目的剩余承诺和维持我们资产状况所需的资本和非资本支出提供资金，以及为我们的业务增长提供能力，取决于我们的财务和经营业绩，而这又取决于当前的经济状况以及财务、商业、竞争、法律和其他因素。
受制于我们的无担保循环信贷融资和管理我们现有优先票据的债务工具的限制，我们可能会产生大量额外债务，包括额外的有担保债务。尽管我们的无担保循环信贷融资和管理我们现有优先票据的债务工具的条款包含对产生额外债务的限制，但这些限制受制于一些资格和例外情况，并且为遵守这些限制而产生的额外债务可能是巨大的。如果在我们目前的债务水平上增加新的债务，上述风险可能会增加。
拥有债务并利用这些债务为收购提供资金存在固有的风险。
我们目前使用债务为我们的部分运营和收购提供资金。在利率上升或升高的环境中，我们现有的浮动利率债务和任何新债务的成本与历史时期相比可能会增加或保持在更高水平。我们已经使用杠杆收购物业，并期望在未来继续这样做。尽管杠杆的使用在房地产行业很普遍，但我们使用债务使我们面临一些风险。如果我们的大量客户在相当长的一段时间内未能支付其租约或利息，其风险由于普遍具有挑战性和不确定的经济环境而加剧，并且我们没有足够的现金来支付债务的本金和利息，我们可能会拖欠我们的债务义务。我们的少量债务融资是由我们的物业抵押担保的，我们可能会在未来进行额外的担保抵押融资。如果我们无法支付我们的抵押贷款，贷方可能会宣布违约并取消这些房产的赎回权。我们预计，由于资本成本上升，我们的投资支出水平将在短期内受到限制。
我们的大多数债务工具都包含气球支付，这可能会对我们的财务业绩和支付股息的能力产生不利影响。
我们的大部分融资安排都要求我们在到期时一次性或“气球”付款。无法保证我们将能够以优惠条件或根本无法为此类债务再融资，尤其是在利率升高和其他负面经济状况的情况下。如果我们无法以优惠条件或根本无法为此类债务再融资，我们可能会被迫以不利条件处置物业或支付更高的利率，这两种情况都会对我们的财务业绩和向股东支付股息的能力产生不利影响。
没有新的融资，我们的增长是有限的。
作为一家房地产投资信托基金，我们被要求以股息的形式向股东分配至少90%的应税净收益。除了决定在我们的普通股中派发这些股息外，我们利用内部资本收购物业的能力有限，必须不断筹集新的资本，以便继续增长和
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使我们的投资组合多样化。我们筹集新资本的能力部分取决于我们无法控制的因素，包括股票和信贷市场的状况、我们的客户所从事行业的状况以及房地产投资信托的总体表现，所有这些都受到了普遍具有挑战性和不确定的经济状况的负面影响。我们不断考虑和评估各种潜在交易以筹集额外资金，但我们无法保证我们将始终可以获得有吸引力的替代方案，也无法保证我们的股价将增加或保持在允许我们继续公开或私下筹集股本的水平。
我们的房地产投资集中在体验式房地产物业，而这些投资的很大一部分是在巨型剧院物业，这使得我们在经济上比我们的投资更加多样化时更加脆弱。
我们收购、开发或融资体验式房地产物业。尽管我们受到集中投资房地产所固有的一般风险的影响，但由于主要投资于体验式房地产物业，缺乏多元化所带来的风险变得更大。我们的投资很大一部分投资于巨型剧院物业，这一事实进一步加剧了这些风险。尽管房地产行业的低迷可能会对我们的物业价值产生重大不利影响，但体验式房地产行业的低迷可能会加剧这种不利影响。这些不利影响可能会比我们在体验式房地产物业之外，或者更具体地说，在巨型剧院物业之外，更大程度地分散我们的投资更加明显。Megaplex影院资产依赖于电影的常规制作和可用性，这些电影在新冠疫情期间受到严重干扰，并受到美国作家协会和演员工会在2023年罢工的影响。电影的未来制作和可用性可能会受到工作室或电影发行商改变传统电影发行模式的负面影响，这是合并或其他原因的结果，例如减少广泛发行的标题数量或减少影院发行窗口。因此，与进行更多元化的投资相比，我们面临更多与巨型影院相关的风险。
如果我们没有资格成为REIT，我们将被作为公司征税，这将大大减少可用于向股东支付股息的资金。
如果我们未能符合美国联邦所得税目的的REIT资格，我们将被作为公司征税。我们是有组织的，相信我们有资格成为房地产投资信托基金，并打算以允许我们继续有资格成为房地产投资信托基金的方式运营。作为REIT的资格涉及应用经修订的1986年《国内税收法》（“《国内税收法》”）中高度技术性和复杂的条款，对其只有有限的司法和行政解释，并取决于不完全在我们控制范围内的事实和情况，包括与我们的总收入来源有关的要求。因此，我们无法提供任何保证，证明我们一直符合资格，并将在未来保持作为REIT的资格。即使是技术性或无意的违规行为也可能危及我们的REIT资格。如果租赁不被视为美国联邦所得税目的的真实租赁或合格融资安排，而是被视为服务合同、合资企业或其他类型的安排，则我们从租户收到或应计的租金可能不会被视为符合这些要求的合格收入。如果我们的部分或全部租赁未被视为真正的租赁或符合美国联邦所得税目的的合格融资安排，并且未被视为产生符合条件的REIT收入，我们可能无法获得作为REIT征税的资格。此外，我们作为REIT的资格将取决于我们是否持续满足某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求。我们满足资产测试的能力取决于我们对我们资产的特征和公平市场价值的分析，其中一些不易精确确定，我们可能无法获得独立评估。此外，未来的立法、新法规、行政解释或法院判决可能会显着改变税法、税法对我们作为REIT资格的适用或该资格的美国联邦所得税后果。
如果我们在任何纳税年度（包括诉讼时效仍然开放的任何前一个纳税年度）未能获得REIT资格，我们将面临税务后果，这可能会大大减少可用于偿还债务和支付股息的资金：
•我们将不被允许在计算我们的应税收入时扣除支付给股东的股息，并将按常规公司税率缴纳联邦所得税；
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•我们可能会受到增加的州和地方税的影响；
•除非我们有权根据法定条文获得救济，否则我们不能选择在我们被取消资格的年份之后的四个纳税年度被视为REIT；和
•我们可能会受到税务处罚和利息。
此外，如果我们没有资格成为REIT，我们将不再被要求支付股息。由于这些因素，我们未能获得REIT资格可能会对我们股票的市场价格产生不利影响。
如果我们根据ATM计划确认从远期销售协议的现金结算中获得重大收益，我们在这种情况下收到的现金的美国联邦所得税处理方式不明确，可能会影响我们满足REIT资格要求的能力。
我们可能会不时就我们的ATM计划订立远期销售协议，并且在某些条件下，我们有权在任何时间和不时选择根据这些协议进行实物、现金或净股份结算，部分或全部。如果我们选择以现金结算远期销售协议，而结算价格低于远期销售价格，我们将有权从适用的远期购买者那里获得现金付款。根据《国内税收法》第1032条，一般来说，公司在交易自己的股票时不承认任何收益和损失，包括根据《国内税收法》中参照《交易法》定义的“证券期货合约”。尽管我们认为，我们为换取我们的普通股而收到的任何金额都符合《国内税收法》第1032条规定的豁免条件，但由于不完全清楚远期销售协议是否符合“证券期货合约”的条件，我们收到的任何现金结算付款的美国联邦所得税处理方式是不确定的。如果我们从远期销售协议的现金结算中确认重大收益，我们可能无法满足《国内税收法》下适用于REITs的总收入要求。如果我们未能满足任何纳税年度的毛收入测试中的一项或两项，如果我们有权根据《国内税收法》的某些条款获得减免，我们仍可能有资格成为该年度的房地产投资信托基金。如果这些救济条款不适用，我们就没有资格作为REIT被征税。
即使根据《国内税收法》，我们仍然有资格作为REIT纳税，我们也可能面临其他税务责任，这会减少我们可用于向股东支付股息的资金。
即使根据《国内税收法》，我们仍然有资格作为REIT纳税，我们可能会对我们的收入和资产征收联邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税、消费税、州或地方收入、财产税和转让税，以及其他税。此外，一些司法管辖区可能会在未来限制或取消有利的所得税扣除，包括已支付的股息扣除，这可能会增加我们的所得税费用。此外，为了满足《国内税收法》规定的作为REIT的资格和税收要求，阻止确认特定类型的非现金收入，或避免征收适用于REIT从经销商财产或库存中获得的特定收益的100%税，我们可能会持有或处置我们的一些资产，并通过我们的应税REIT子公司（“TRSS”）或其他子公司开展我们的一些业务，这些子公司将按常规税率缴纳企业一级所得税。此外，虽然我们打算我们与TRS的交易将在公平基础上进行，但对于美国国税局（“IRS”）或法院认定未公平进行的交易，我们可能需要缴纳100%的消费税。任何这些税收都会减少可分配给我们股东的现金。
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法律规定的分配要求限制了我们的灵活性。
为了维持我们作为联邦所得税目的的房地产投资信托基金的地位，我们通常需要向我们的股东分配该日历年度至少90%的应税收入。我们的应税收入的确定不考虑任何扣除已支付的股息和不包括净资本收益。如果我们满足分配要求，但分配的应税收入低于100%，我们将对我们的未分配收入征收联邦公司所得税。此外，如果我们在任何一年的分配低于（i）我们该年度普通收入的85%、（ii）我们该年度资本收益净收入的95%和（iii）我们以前年度未分配应纳税所得额的100%之和，我们将对该金额（如果有的话）产生4%的不可扣除的消费税。我们打算继续向我们的股东进行分配，以遵守《国内税收法》的分配要求，并减少联邦收入和不可扣除的消费税的风险。在确定我们的应税收入和所需债务摊销付款的影响方面，收入的收到和费用的支付之间的时间差异可能要求我们在短期基础上借入资金，以满足实现与符合REIT资格相关的税收优惠所必需的分配要求。
如果涉及我们TRS的安排未能按预期遵守REIT资格和税收规则，我们可能无法根据《国内税收法》作为REIT获得税收资格或被征收重大罚款税。
我们根据《国内税收法》旨在将我们从TRS收到的租金限定为满足REIT总收入测试的收入的安排，将我们的一些体验式住宿物业出租给我们的TRS。我们还打算在公平的基础上进行我们与TRS的交易，这样我们和我们的TRS将不会根据适用于错误定价交易的《国内税收法》被征收罚款税。虽然救济条款有时可以为REIT总收入测试失败开脱，但仍可能征收重大的罚款税。
要使我们的TRS安排按预期遵守《国内税收法》下的REIT资格和税收规则，必须满足多项要求，包括：
•我们的TRS不得直接或间接经营或管理住宿设施，或提供以品牌名称经营或管理住宿设施的权利，除非通过《国内税收法》定义的合格独立承包商；
•我们TRS的租约必须被视为联邦所得税目的的真正租约，而不是作为服务合同、合伙企业、合资企业、融资或其他类型的安排；
•租赁物业必须构成《国内税收法》规定的合格住宿设施（包括惯常便利设施和设施）；
•我们的租赁物业必须由独立承包商代表TRS管理和运营，这些独立承包商与我们有不到35%的关联，并且积极从事（或有关联公司如此参与）为与我们无关的人管理和运营合格住宿设施的贸易或业务；和
•租赁的租金和其他条款必须是公平的。
我们无法确定IRS或法院会同意我们的评估，即我们的TRS安排符合REIT资格和税收规则的意图。如果涉及我们TRS的安排未能按我们的预期遵守，我们可能无法根据《国内税收法》获得作为REIT的税收资格，或被征收重大的罚款税。
我们可能依赖我们的直接和间接子公司的分配来偿还我们的债务并向我们的股东支付股息。这些子公司的债权人，以及我们的直接债权人，有权在我们向股东支付任何股息之前获得应付给他们的款项。
基本上我们所有的资产都是通过我们的子公司持有的。我们几乎所有的经营现金流都依赖于这些子公司。我们的每一家直接和间接子公司的债权人有权在该子公司到期应付时获得该子公司对他们的义务的付款，然后该子公司才能向我们进行分配。此外，在我们向股东支付任何股息之前，我们的债权人，无论是有担保的还是无担保的，都有权获得应付给他们的款项。因此，我们履行债务义务和向普通股和优先股持有人支付股息的能力取决于我们的子公司首先履行其对债权人的义务然后向我们支付分配的能力以及我们履行对直接债权人的义务的能力。我们的
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子公司是独立且不同的法律实体，除了为我们的某些债务提供有限担保外，没有义务向我们提供资金。
我们的发展融资安排使我们面临资金和竣工风险。
我们履行我们已承担或未来可能承担的建设融资义务的能力取决于我们获得所需金额的股权或债务融资的能力。无法保证我们能够获得这笔融资，也无法保证可用的融资利率将确保我们的资本成本与根据相关租赁或应收抵押票据应付给我们的租金或利息之间的价差。因此，我们可能无法履行我们的建设融资义务或决定停止此类融资，这反过来可能导致项目失败和处罚，每一项都可能对我们的经营业绩和业务产生重大不利影响。
我们的联营公司数量有限，人员流失可能会损害我们的运营，并对我们股票的价值产生不利影响。
我们有54个full-time associates as of2025年12月31日而且，因此，我们可能从员工的损失中感受到的影响可能大于这种损失对更大组织的影响。我们特别依赖我们高层领导团队的努力.虽然我们认为我们可以为我们的人员找到替代者，但失去他们的服务可能会损害我们的运营并对我们的股票价值产生不利影响。
我们面临与我们某些物业的管理人员雇用人员相关的风险。
我们某些物业的经理负责雇用和维护这些物业中的每一个的劳动力。尽管我们不直接雇用或管理这些物业的员工，但我们要承担与此类劳动力相关的许多成本和风险，包括但不限于与与绑定我们Kartrite度假村和室内水上乐园的经理的特定工会合同相关的风险以及整体劳动力短缺。我们由第三方管理的物业的营运，不时会因罢工、停摆、公众示威或其他负面行动及宣传而受到干扰。我们还可能因合同纠纷和其他事件而产生增加的法律费用和间接人工费用。劳资纠纷或重新谈判劳动合同的解决可能会导致劳动力成本增加，原因可能是工资或福利的增加，或者是工作规则的改变。
我们未来可能对博彩业有更大的依赖，并可能容易受到与之相关的风险的影响，这可能对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和前景产生重大不利影响。
作为博彩设施的业主或博彩运营商的有担保债权人，我们可能会受到与博彩业相关的风险的影响。因此，只要我们对博彩相关资产进行投资，我们的成功取决于博彩业，而博彩业可能会受到总体经济状况、消费者趋势和偏好的变化以及我们和租户无法控制的其他因素的不利影响，例如公共卫生危机、劳动力短缺、旅行限制、供应链中断以及普遍具有挑战性和不确定的经济状况。根据我们的博彩设施租赁协议，租金的一部分可能会随着时间的推移，基于我们的租户在我们的物业上运营的博彩设施的表现，而我们的博彩租户的经营业绩的任何下降都可能对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和前景产生重大不利影响。
博彩业的特点是大量参与者之间的高度竞争，包括河船赌场、码头赌场、陆上赌场、视频彩票、不设在赌场的抽奖和扑克机、美洲原住民博彩、互联网彩票和其他互联网投注博彩服务，更广泛意义上，博彩运营商面临来自各种休闲娱乐活动的竞争。博彩行业的竞争在我们设施所在的大部分市场都很激烈。最近，由于现有市场参与者升级或扩大设施、新的博彩参与者进入市场、互联网博彩和立法变化，博彩业出现了额外的重大竞争。随着竞争物业和新市场的开放，我们可能会受到负面影响。此外，总体经济状况疲软带来的可自由支配的消费者支出减少，例如但不限于更高的利率、高通胀、从衰退中复苏乏力、高失业率、更高的所得税、消费者信心水平低、住房市场疲软，
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文化和人口结构的变化以及股市波动加剧可能会对我们的收入和经营现金流产生负面影响。
我们和我们的租户就我们的博彩物业面临来自博彩和其他监管机构的广泛监管。
对博彩设施的所有权、经营、管理实行无孔不入的监管。这些博彩条例影响我们的博彩租户和与我们的博彩设施相关的人员，在许多司法管辖区，这些设施包括我们作为房地产的房东和所有者。由于我们作为房东的身份，我们持有物业的司法管辖区的某些博彩机构可能会要求我们和/或我们的关联公司保持作为关键商业实体或供应商的许可证。博彩当局还保留极大的酌处权，要求我们被认定为合适的房东，我们的某些股东、高级管理人员和受托人也可能被要求被认定为合适的。
在许多司法管辖区，博彩法可以要求我们的某些股东提出申请、接受调查，并由博彩当局确定其资格或适当性。博彩当局在确定申请人是否应被视为合适方面拥有非常广泛的自由裁量权。在符合若干行政程序规定的情况下，博彩监管机构有权拒绝任何申请或限制、限制、限制、撤销或暂停任何牌照、注册、裁定适当性或批准，或对任何获发牌、注册或认为合适或获批准的人作出罚款，以博彩当局认为合理的理由。
博彩当局可能会对我们的受托人、高级职员、主要联系人或投资者的行为或关联进行调查，以确保遵守适用的标准。如果我们被要求被认为合适并被认为适合作为房东，我们将在博彩当局注册为公众公司，并将受到纪律处分，如果我们在收到有关某人不适合成为股东或与我们有任何其他关系的通知后，我们：
•就我们的任何有投票权的证券向该人支付任何分派或利息；
•允许该人直接或间接行使通过其持有的证券授予的任何表决权；
•就所提供的服务或以其他方式向该人支付任何形式的报酬；或
•未尽一切合法努力要求此类不合适的人放弃其有表决权的证券，包括在必要时立即以公允市场价值以现金购买有表决权的证券。
许多法域还要求任何人获得博彩公司超过一定比例的有投票权证券的实益所有权，在某些法域，获得无投票权证券，通常是上市公司的5%，向博彩当局报告收购情况，博彩当局可能会要求此类持有人申请资格、许可或适当性认定，但对于仅出于被动投资目的持有公司有投票权证券的“机构投资者”而言，有限的例外情况除外。
所需的监管批准可能会延迟或禁止我们的博彩物业的转让，这可能会导致我们无法收到此类物业的租金。
我们博彩物业的租户是（以及我们博彩物业的任何未来租户将是）根据适用法律要求获得许可的博彩运营商。如果我们的博彩设施租赁协议，或我们订立的任何此类未来租赁协议被终止（这可能是监管机构要求的）或到期，任何新租户必须获得许可并获得其他监管批准才能将我们的物业作为博彩设施运营。任何延迟或无法从适用的州和县政府机构获得所需许可证和其他监管批准以将物业作为博彩设施运营的新租户可能会延长我们无法收取适用租金的期限。此外，如果我们的博彩设施租赁协议或未来租赁协议被终止或到期，且新租户未获得许可或未能获得其他监管批准，则这些物业可能不会作为博彩设施运营，我们将无法收取适用的租金。此外，我们可能无法转让或出售受影响物业作为博彩设施，这可能对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和前景产生重大不利影响。
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我们面临与通过网络攻击、网络入侵或其他方式造成的安全漏洞相关的风险，以及我们的信息技术网络和相关系统的其他重大破坏。
我们面临与安全漏洞相关的风险，无论是通过网络攻击或网络入侵、恶意软件、计算机病毒、电子邮件附件、我们组织内部的人员或有权访问我们组织内部系统的人员，以及我们的信息技术（“IT”）网络和相关系统的其他重大中断。随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂程度增加，安全漏洞或破坏的风险，特别是通过网络攻击或网络入侵，包括计算机黑客、外国政府和网络恐怖分子，普遍增加。人工智能的发展、远程工作增加和地缘政治动荡等因素进一步加剧了这些风险。我们的IT网络和相关系统对于我们的业务运营和我们执行日常运营的能力至关重要，包括由于重塑传统工作动态而增加了远程访问和运营。尽管我们努力维护这些类型的IT网络和相关系统的安全性和完整性，并且我们已经实施了各种措施来管理安全漏洞或中断的风险，但无法保证我们的安全努力和措施将是有效的，或者尝试的安全漏洞或中断不会成功或造成破坏。涉及我们的IT网络和相关系统的安全漏洞或其他重大中断可能会扰乱我们的网络和系统的正常运作；导致错误的财务报告、违反贷款契约和/或错过报告期限；导致我们无法监控我们遵守有关我们作为REIT资格的规则和规定；导致未经授权访问、破坏、丢失、盗窃、盗用或发布我们或其他人的专有、机密、敏感或其他有价值的信息，这些信息可能被用来与我们竞争或进行破坏性竞争，破坏性或其他有害的目的和结果；需要管理层的大量关注和资源来补救由此造成的任何损害；使我们因违反合同、损害、信用、处罚或终止某些协议而受到索赔；或损害我们在租户和投资者中的声誉。上述任何或所有情况都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流和就我们的普通股进行分配的能力以及我们普通股的市场价格产生重大不利影响。我们还可能因超出我们网络保险单下的承保范围限制的安全漏洞而蒙受损失。我们的服务提供商、租户、我们物业的管理人员以及其他客户及其业务合作伙伴面临类似的风险，其信息技术和基础设施出现安全漏洞或其他中断可能反过来对我们的经营业绩和业务产生重大不利影响。
人工智能的使用带来了风险和挑战，可能会对我们的业务和经营业绩或我们的客户的业务和经营业绩产生不利影响。
我们可能会采用生成式人工智能和机器学习（统称“AI”）工具并将其集成到我们的运营中，以提高效率并简化现有系统，我们的客户可能会类似地实施此类工具。然而，人工智能工具的部署和维护可能会带来重大风险。尽管与许多技术创新一样，这些工具在优化流程和提高效率方面大有可为，但它们也带来了固有的风险。这些包括但不限于潜在的不准确、偏见、知识产权侵权或盗用，以及对数据隐私和网络安全的担忧。
随着人工智能技术变得更加先进，网络犯罪分子可能会开发出更复杂的攻击方法。这类方法可能包括使用AI来自动化和增强网络钓鱼计划，推进恶意软件，以及进行更有效的网络攻击。人工智能驱动的网络威胁可能更难发现和应对，这可能对我们的数据安全以及我们的系统以及我们的客户和第三方服务提供商的系统的完整性构成重大风险。如果这种人工智能增强的网络攻击成功，它们可能会导致大量数据泄露、敏感信息丢失，以及重大的财务和声誉损失。
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财务会计准则委员会（“FASB”）或其他标准制定机构发布的会计准则变更可能会对我们的业务产生不利影响。
我们的财务报表以美国公认会计原则为准，该原则会定期修订和/或扩大。我们不时被要求采用由公认权威机构发布的新的或经修订的会计准则，包括FASB和SEC。我们被要求采用的会计准则可能要求改变我们对合并财务报表适用的现行会计处理，并可能要求我们对我们的系统进行重大改变。会计准则的变更可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。
适用于我们房地产业务的风险
房地产收入和房地产投资价值受多种因素影响而波动。
房地产的价值取决于一般经济和房地产业务的情况而波动。这些条件也可能限制我们的收入和可用现金。我们资产的估值和评估是对公允价值的估计，不一定对应可变现价值。由于影响我们房地产价值的任何因素发生不利变化，我们收到的租金、利息和其他付款以及我们物业的入住率可能会下降。如果我们的收入下降，我们通常预计可用于支付债务和分配给股东的现金会减少。此外，当相关租金下降时，我们拥有房产的一些未偿还成本可能不会下降。
影响我们房地产价值的因素包括，除其他外：
•国际、国家、区域和地方经济状况；
•任何涉及美国或加拿大的武装冲突或针对美国或加拿大的恐怖袭击的后果；
•国内恐怖主义或大流行病或其他疾病爆发的威胁（如新冠疫情或其变种），这可能导致消费者避开聚集场所；
•我们的能力或我们的租户或管理人员获得足够保险的能力；
•自然灾害，如地震、飓风、山火和洪水，可能超出保险范围的合计限额；
•气候变化的影响；
•当地条件，如空间或住宿物业供应过剩或该地区房地产需求减少；
•来自其他可用空间的竞争，或就我们的体验式住宿物业而言，来自我们市场上其他住宿物业或替代住宿选择的竞争；
•租户及用户，例如我们租户的客户，是否认为物业有吸引力；
•我们的租户、借款人和管理人的财务状况，包括破产或违约的程度；
•更高水平的通货膨胀；
•我们是否能够将部分或全部增加的运营成本转嫁给租户或其他客户；
•我们管理我们的物业有多好，或者物业的管理者管理这些物业有多好；
•就我们的体验式住宿物业而言，依赖于商务和休闲旅行者的需求，这可能会波动，而且是季节性的；
•利率波动；
•房地产税等费用变动；
•市场租金率变化；
•与物业改善和租金相关的时间安排和成本；
•税收或区划法律的变化；
•政府监管；
•以可接受的条件或根本无法获得融资以及此类融资的成本；
•环境或其他法律或法规规定的潜在责任；和
•一般竞争因素。
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我们收到的租金、利息和其他付款以及我们物业的入住率可能会因任何这些因素的不利变化而下降。如果我们的收入下降，我们通常预计可用于支付债务和分配给股东的现金会减少。此外，当相关租金下降时，我们拥有房产的一些未偿还成本可能不会下降。
拥有和租赁房地产存在风险。
尽管在大多数情况下，我们的租赁条款要求租户承担运营物业的几乎所有成本，而我们的管理人员则负责管理这些成本，但投资房地产涉及许多风险，包括：
•租户将不会根据其租约履行或经理将不会根据其管理协议履行的风险，从而减少我们从该等租约或该等管理下的物业中获得的收入；
•我们可能无法始终以优惠的价格出租物业，或者某些租户可能需要我们进行大量资本支出，以使现有物业符合他们的要求；
•当我们希望以优惠的价格出售房产时，我们可能并不总是能够出售；并且
•税收、分区或其他法律的变化可能会降低房产的吸引力或降低利润。
如果租户未能履行其租赁契约或经理未能履行其管理契约，这将无法免除我们履行由该物业担保的任何债务义务，并可能要求我们为有利于我们的贷方的准备金提供资金，从而减少可用于支付股息的资金。我们不能保证租户或经理会选择在条款到期时续签他们的租约或管理协议。如果租户或经理人不续签其租约或协议，或者如果租户或经理人违约其租赁或管理义务，我们无法保证我们能够以可接受的条款获得替代租户或经理人。如果我们无法获得其他优质租户或管理人，我们可能会被要求为不同的用途修改物业，这可能涉及重大的资本支出以及延迟重新出租物业或获得新的管理人。
一些潜在损失不在保险范围内。
我们与租户的租约、与借款人的融资安排以及与我们物业的经理人的协议要求客户和经理对我们的物业进行综合责任、伤亡、工人赔偿、扩展保险和租金损失保险（如适用）。我们认为，所需的保障范围是类型，以及金额，通常由拥有类似房产的业主获得。我们相信我们所有的财产都有充足的保险。然而，我们面临的风险是，我们与租户的租约、与借款人的融资安排以及与我们物业的经理人的协议所要求的保险范围水平可能会显着增加成本或不足。随着我们将我们的投资组合扩展到体验式物业，这些风险可能会增加，与我们现有投资组合中的物业相比，这些物业可能会带来更多的损失风险。此外，还有一些类型的损失，例如流行病、灾难性的自然行为、战争行为或骚乱，我们、我们的客户或我们物业的管理者无法以可接受的成本或根本无法获得保险。如果出现未投保的损失或超过保险限额的损失，我们可能会损失受影响财产产生的收入和我们投资于该财产的资本。然而，我们仍有义务偿还任何抵押债务或与该物业相关的其他义务。此外，针对恐怖行为的保险保障成本多年来急剧上升。无法保证我们的客户或我们物业的经理将能够获得恐怖主义保险（如适用），或者他们获得的任何保险将充分保护我们的物业免受恐怖袭击的损失。
合资企业可能会限制共同拥有投资的灵活性。
我们可能会继续收购或在与第三方的合资企业中开发物业，当这些交易看起来合意时。我们不会拥有合资企业收购的任何财产的全部权益。我们参与合资企业使我们面临风险，包括但不限于以下风险：
•我们可能需要我们的合作伙伴（s）的同意才能做出有关合资财产的重大决定；
•我们的合资伙伴在物业的任何出售或再融资、其运营或（如适用）开发活动的开始的适当时间和条款方面可能有与我们不同的目标；
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•出于税收目的，我们的合资伙伴的结构可能与我们不同，这可能会产生利益冲突，包括与我们遵守REIT要求有关的利益冲突，如果我们的任何合资企业不按照REIT要求运营，我们的REIT地位可能会受到损害；
•我们的合资伙伴可能在我们的市场上有相互竞争的利益，这可能会造成利益冲突；
•我们的合资伙伴可能会拖欠他们的义务，这可能需要我们自己履行他们的义务或丧失我们在合资企业中的权益；
•我们的合资企业可能无法偿还我们可能借给他们的任何金额；
•我们的合资协议可能包含限制我们出售或出售整个资产的权益的流动性的条款；
•作为合资企业的普通合伙人或管理成员，我们可能根据适用法律对合资企业的债务和义务承担一般责任，我们可能无权从我们的合伙人那里获得贡献或赔偿；和
•我们的合资协议可能包含允许我们的合伙人因故解除我们作为普通合伙人或管理成员的条款，这可能导致我们根据合资企业的管理协议对我们的合伙人承担责任。
如果我们与合资伙伴发生纠纷，我们可能会认为有必要或有义务收购合作伙伴在合资企业中的权益或放弃我们在合资企业中的权益。然而，我们无法确保我们必须支付的价格或收购的时机对我们有利。如果我们投资于共享重大决策控制权的合资企业，我们可能无法在合并基础上报告该合资企业的资产和财务业绩。如果我们对任何此类“表外”安排作出承诺，或代表这些安排，或依赖于这些安排，或者如果这些安排或其财产或租赁受到重大或有事项的影响，我们的流动性、财务状况和经营业绩可能会受到这些承诺或表外安排的不利影响。
我们的多租户物业使我们面临额外的风险。
我们的娱乐街区和我们未来可能寻求收购或开发的类似物业，涉及在由单一租户经营的房地产物业的购买和回租中通常不会遇到的风险。拥有或开发多租户零售中心可能会使我们面临风险，即可能找不到足够数量的合适租户，以使这些中心能够盈利运营并为我们提供回报。由于各种因素，包括经济衰退或通货膨胀，现有租户未能履行其义务，可能会加剧这种风险。这些风险反过来可能对我们的经营业绩和业务造成重大不利影响。
零售中心也受制于租户周转和入住率波动，这可能会影响我们的经营业绩。多租户零售中心还使我们面临潜在的公共区域维护费用滑点的风险，当物业的实际税费、保险和维护成本超过租户支付的公共区域维护费用时，可能会发生这种情况。
我们可能会不时受到可能对我们的财务状况、现金流、经营业绩和股票交易价格产生负面影响的诉讼。
在与我们的业务或财产有关的诉讼和监管程序中，我们可能不时成为被告。此类诉讼和诉讼可能会导致抗辩费用、和解、罚款或对我们的判决，其中一些可能不在保险范围内。由于诉讼和监管程序固有的不确定性，我们无法准确预测任何此类诉讼或程序的最终结果。不利的结果可能导致我们不得不支付巨额罚款、判决或和解，如果没有保险，或者如果超出保险范围，可能会对我们的财务状况、现金流、经营业绩和我们股票的交易价格产生不利影响。此外，某些诉讼或某些诉讼的解决可能会影响我们某些保险范围的可用性或成本，从而使我们面临更大的风险，而我们可能没有投保。
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不遵守《美国残疾人法案》和其他法律可能会导致巨额成本。
我们的大部分物业必须遵守ADA。ADA要求公共设施合理容纳残疾人，并对商业设施进行新建或改建，以符合无障碍指南。不遵守ADA可能会导致禁令、罚款、对私人当事人的损害赔偿以及额外的资本支出，以补救不遵守规定的情况。我们与租户的租约、与借款人的融资安排以及与我们物业经理的协议都要求他们遵守ADA。
我们的物业还受其他各种联邦、州和地方监管要求的约束。我们不知道现有的要求是否会发生变化，也不知道遵守未来的要求是否会涉及重大的意外支出。尽管在大多数情况下，这些支出将由我们的客户负责，但如果这些客户未能履行这些义务，我们可能会被要求这样做。
环境污染的潜在责任可能导致巨额成本。
根据联邦、州和地方环境法，我们可能被要求调查和清理我们物业的任何危险或有毒物质或石油产品的释放，无论我们是否知情或实际负责，仅仅是因为我们目前或过去对房地产的所有权。如果出现不明环境问题，我们可能不得不支付大量款项，这可能会对我们的现金流以及我们偿还债务和向股东支付股息的能力产生不利影响。这是因为：
•作为业主，我们可能需要支付财产损失以及与污染相关的调查和清理费用；
•无论业主、经营者是否知晓或者造成污染，法律都可以规定清理责任和责任；
•即使不止一个人对污染负有责任，也可能会让每个在环境法下分担法律责任的人承担全部清理费用；和
•政府实体和第三方可以起诉受污染场地的所有者或经营者，要求赔偿损失和费用。
这些成本可能是巨大的，在极端情况下可能超过受污染财产的价值。有害物质或石油产品的存在或未能适当修复污染可能会对我们向受影响的财产借款、出售或租赁的能力产生不利影响。此外，一些环境法对受污染的场地设置留置权，以利于政府对与污染相关的损害和费用进行赔偿。我们的大多数贷款协议都要求公司或子公司对贷款人的环境责任进行赔偿。我们与租户的租约和与我们物业的经理的协议要求他们按照环境法经营物业，并就物业运营产生的环境责任向我们作出赔偿。我们相信我们所有的物业都在实质上符合环境法。然而，根据环境法，我们可能要承担严格的责任，因为我们拥有这些物业。还有一种风险是，租户和借款人可能无法履行其在租约或其他协议下的环境合规和赔偿义务。任何这些事件都可能大幅增加我们的运营成本，要求我们为有利于我们的贷方的环境赔偿提供资金，限制我们在无担保循环信贷额度下可以借入的金额，并降低我们偿还债务和向股东支付股息的能力。
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我们面临着未来气候变化的潜在影响以及与气候变化相关的风险。
我们面临着未来可能发生的气候变化带来的潜在物理风险。我们在沿海市场进行了大量投资，其中一些可能是未来增长的目标。这些沿海市场历来经历过严重的天气事件，例如严重的风暴和长期干旱，以及其他自然灾害，例如野火和洪水。如果极端天气和其他自然事件的发生频率因气候变化而增加，我们对这些事件的接触可能会增加。作为房地产所有者、运营商和开发商，我们也可能在未来受到更严格的能源和用水效率标准、我们物业的用水准入或温室气体法规的不利影响。气候变化也可能对我们的业务产生间接的负面影响，因为我们认为可以接受的条款会增加财产保险的成本或降低其可用性，并增加能源和建筑材料的成本。
遵守与气候变化和气候变化披露相关的新法律或法规以及投资者期望，包括遵守证券和任何联邦或州披露要求、自愿遵守独立评级系统和“绿色”建筑规范，可能要求我们或我们的客户对我们现有的物业进行改进或导致运营成本增加，从而影响我们客户的财务状况及其履行租赁或债务义务的能力。我们不能对未来不存在或可能不会出现其他此类情况作出任何保证。未来气候变化对我们房地产物业的潜在影响可能会对我们租赁、开发或销售此类物业的能力产生不利影响。如果我们无法遵守有关气候变化的法律法规或实施有效的可持续发展战略，我们在客户和投资者中的声誉可能会受到损害，我们可能会受到罚款或处罚。
房地产投资相对缺乏流动性。
我们可能希望在未来出售物业，因为市场状况变化、租户表现不佳或我们持有的任何抵押贷款违约，或利用其他机会。我们还可能被要求在未来出售一处房产，以履行债务义务或避免违约。像我们投资这样的特色房地产项目，不可能一直快速销售，我们也不能向您保证我们总能获得优惠的价格。此外，《国内税收法》限制了我们出售房产的能力。我们可能会被要求投资修复或改造一处房产，然后才能出售。无法对我们的物业组合的表现变化作出及时反应可能会对我们的财务状况和偿债能力以及向股东支付股息的能力产生不利影响。
在美国境外拥有资产存在风险。
我们在加拿大的物业以及未来在我们可能进入的其他国际市场的投资都受到通常与国际业务相关的风险的影响。我们目前的国际投资组合以及我们在非美国司法管辖区购买的任何其他物业的价值可能会受到这些司法管辖区的法律和商业惯例的特定因素的影响。外国司法管辖区的法律和商业惯例可能会使我们面临与美国常见的风险不同或不同的风险，包括但不限于，以下各项：（i）遵守非美国法律的负担，包括土地使用和分区法或更严格的环境法；（ii）与外国拥有不动产有关的现有或新法律以及限制我们将收益和现金汇回美国的能力的法律；（iii）征收的可能性；（iv）我们在美国境外的物业产生收入的美元和外币之间的汇率变化的不利影响；（v）征收不利或没收税，房地产和其他税率或法律的变化以及此类外国司法管辖区其他运营费用的变化；（vi）对我们的收入和我们的财产的预期税务处理可能存在的挑战；（vii）在其他国家强制执行权利和义务的潜在困难；（viii）相对于我们在美国的经验和专长，我们在外国的经验和专长更加有限。非美国房地产和税法很复杂，可能会发生变化，我们无法向您保证，我们将始终遵守这些法律，或者合规不会使我们面临额外费用。我们还可能受到我们进入的非美国司法管辖区的房地产价值或市场或整个经济波动的影响，这可能会对我们的国际投资产生不利影响。
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拥有或融资的物业存在风险，租户、借款人或我们的运营可能会受到天气条件、气候变化和自然灾害的影响。
严重天气事件，例如严重风暴和长期干旱，以及其他自然灾害，例如野火和洪水可能会中断运营商的运营、损坏我们的物业、减少访问受影响区域物业的客人数量或对运营商的收入和盈利能力产生负面影响。我们的物业受损可能需要很长时间才能修复，并且无法保证我们会有足够的保险来支付修复费用并收回损失的利润。此外，这样的灾难可能会中断或阻碍对我们受影响物业的访问或需要疏散，并可能导致对我们受影响物业的访问无限期减少。我们的运营商吸引游客到我们的体验式住宿物业的能力也受到这些度假村所在的户外环境的美学和自然美景的影响。严重天气事件，例如严重风暴和长期干旱，以及其他自然灾害，例如野火和洪水可能会对我们度假村物业的自然美景产生负面影响，并对运营商的整体客人访问量产生长期负面影响，因为环境可能需要几年时间才能恢复。
我们已经收购了滑雪物业并为其提供了融资，预计未来也会这样做。这些物业的经营者，我们的租户或借款人，依赖物业的运营来支付租金和服务他们的贷款。滑雪物业运营商吸引游客的能力受到天气条件和一般气候变化的影响，每一项都可能影响滑雪季节的降雪量。恶劣的天气条件可能会阻碍游客参加户外活动。此外，不合时节的温暖天气可能会导致自然降雪不足，从而增加造雪成本，并可能使造雪在保持优质滑雪条件和吸引游客方面完全或部分无效。过度的自然降雪可能会大幅增加梳理步道的成本，也可能使游客难以进入滑雪场所。我们还拥有和资助景点，这些景点也会受到与天气条件相关的风险，例如水上乐园和游乐园的情况，包括降雨量过大或气温不合时节。长时间的不利天气条件，或在访问高峰期出现这种情况，可能会对运营商的财务业绩产生重大不利影响，并可能损害运营商支付租金或其他款项或为我们的贷款提供服务的能力。
我们面临与物业的开发、再开发和扩张以及收购其他房地产相关公司相关的风险。
我们可能会开发、再开发或扩建新的或现有的物业或收购其他房地产相关公司，这些活动受到各种风险的影响。我们可能无法成功寻求这样的发展或收购机会。此外，新开发或再开发/扩建的物业或新收购的公司可能表现不及预期。我们面临与任何此类开发或收购活动相关的其他风险，包括以下风险：
•我们可能无法按时完成开发或完成所需的收购；
•我们在寻求发展或收购机会方面可能面临竞争，这可能会增加我们的成本；
•在将收购的物业整合到我们的运营和系统中时，我们可能会遇到困难并产生大量费用，无论如何，整合可能需要我们的管理层和联营公司花费大量时间，因此会转移他们对我们业务其他方面的注意力；
•我们可能会在我们不具备同等市场知识水平的新市场或行业中进行开发或收购，这可能会使我们在我们无法有效应对的市场和行业中面临意想不到的风险，例如无法吸引具备此类市场和行业知识的合格人员；
•我们可能会产生与开发相关的建设成本，这可能高于预期，可能会使该项目不可行或无利可图；
•为了维护或改善收购的物业，我们可能会产生意想不到的资本支出；
•我们可能无法获得分区、占用或其他政府批准；
•对于未能按时完工的开发项目，我们可能会遇到延迟收取租金的情况；
•我们的开发或收购可能无法盈利；
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•我们可能需要第三方的同意，例如锚定租户、抵押贷款人和合资伙伴，这些同意可能会被拒绝；
•如果我们在收购后未能符合美国联邦所得税目的的REIT资格，我们可能会产生不利的税务后果；
•我们可能面临与交易相关的向第三方提供抵押融资相关的风险，包括此类抵押融资项下的任何违约；
•我们可能会面临与收购相关或因收购而产生的诉讼或其他索赔，包括来自已终止的联营公司、租户、前股东或其他第三方的索赔；
•我们的普通股、优先股和债务证券的市场价格可能会下降，特别是如果我们没有像证券或行业分析师预期的那样迅速或在一定程度上实现任何收购的预期收益，或者如果收购对我们的财务状况、经营业绩和现金流的影响与这些分析师的预期不一致；
•我们可能会发行与收购相关的股票，从而导致对我们现有股东的稀释；和
•我们可能会承担与收购有关的债务或其他责任。
此外，无法保证将及时或完全提供与开发和收购机会相关的已计划的第三方融资，从而增加了此类机会被推迟或未能按原设想完成的风险。我们还可能放弃我们已经开始追求的发展或收购机会，因此无法收回已经产生的费用，并将管理时间用于未完成的事项。在某些情况下，我们可能会在完成项目并为项目提供资金之前就同意为开发项目提供租赁或其他融资条款，在这种情况下，我们将面临导致资金到位的过渡期间我们的资本成本增加的风险，这可能会降低、消除或导致我们的资本成本与我们预期从项目收到的付款之间的负利差。此外，我们收购新物业或公司将使我们面临这些物业或公司的负债，其中一些我们在收购时可能不知道。此外，开发我们现有的物业也存在类似的风险。如果一项开发或收购不成功，要么是因为它没有达到我们的预期，要么是没有按照我们的计划完成，我们可能会失去我们在开发或收购中的投资。
可能影响我股市场价格的风险
我们无法向您保证，我们将继续以当前利率支付现金股息。
我们的股息政策是由我们的董事会决定的。我们支付普通股股息或按规定利率支付优先股股息的能力取决于许多因素，包括我们的流动性、我们的财务状况和未来经营的结果、我们的租户和客户履行租赁和抵押条款、我们以有吸引力的利率收购、融资和租赁额外物业的能力，以及我们的贷款契约中的规定。尽管我们目前打算在未来期间支付股息，但无法保证我们将维持或提高任何未来的普通股股息率，如果我们未能维持或提高该比率，我们的普通股以及可能我们的优先股的市场价格可能会受到不利影响。此外，如果董事会决定部分或基本上全部以普通股支付我们普通股的股息，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，可能还会对我们的优先股产生不利影响。
市场利率可能会对我们股票的价值产生影响。
投资者在决定是否买卖我们的普通股或优先股时可能考虑的因素之一是我们的股息率占我们股价的百分比，相对于市场利率。如果市场利率增加或保持高位，潜在投资者可能希望我们普通股的股息率更高，或寻求支付更高股息或利息的证券。更高的利率也可能会增加我们未来的借贷成本，并可能减少可供分配的资金，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，可能还会对我们的优先股产生不利影响。
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通货膨胀可能会对我们股票的价值产生影响。
投资者在决定是否购买或出售我们的普通股或优先股时可能考虑的因素之一是我们在发生重大通货膨胀时增加现有租赁和贷款的租金或利息收入的能力。我们的长期租约和贷款通常包含诸如租金或利息自动扶梯和百分比租金或百分比利息等条款，旨在减轻通货膨胀的不利影响。然而，在通货膨胀严重的时期，由于固定的自动扶梯、租金或利息上限以及百分比租金或利息断点，这些规定的影响可能有限，可能导致低于市场的租赁利率或贷款条款。因此，如果通货膨胀大幅增加，潜在投资者可能希望投资一家可以在没有此类合同限制的情况下增加收入的公司，这可能会影响我们股票的市场价值。
市场的广泛波动可能会对我们股票的市场价格产生负面影响。
股票市场近年来经历了极端的价量波动。这样的波动影响了很多公司的普通股股权的市场价格，包括与我们类似或相关行业的公司。这些广泛的市场波动可能会降低我们股票的市场价格。此外，我们的经营业绩和前景可能低于公开市场分析师和投资者的预期，或者可能低于具有可比市值的公司。这些因素中的任何一个都可能导致我们股票的市场价格出现实质性下跌。
我们股票的市场价格可能会受到对我们的租户、借款人和经理的财务健康状况或股票价值的看法或房地产投资信托基金股票的总体表现的影响。
如果我们的任何客户或其竞争对手报告亏损、盈利增长放缓、对盈利提出指控或进入破产程序，我们股票的市场价格可能会受到不利影响。我们股票的市场价格也可能受到房地产投资信托基金股票表现普遍疲软或我们客户经营的任何行业疲软的影响，其中任何行业都可能受到普遍具有挑战性和不确定的经济状况的不利影响。
对控制权变更的限制可能会阻止收购尝试，这可能对我们的股东有利。
我们的信托声明和章程以及根据马里兰州法律和我们与他人签订的协议中有许多规定，其中任何一项都可能使一方更难对我们的股票提出要约收购或完成未经我们董事会批准的对公司的收购。其中包括：
•对我们股份的实益拥有权的限制，这是对恶意收购或收购重大或控股权益的防御，此外还可以保持我们的房地产投资信托基金地位；
•董事会在未经股东批准的情况下发行优先股或普通股、重新分类优先股或普通股以及增加我们授权的优先股或普通股数量的能力；
•限制股东无故罢免受托人的能力；
•股东大会股东提案提前通知要求；
•马里兰州法律的规定，限制未经董事会批准的企业合并和控制权股份收购和非邀约收购；
•马里兰州法律的条款通过限制非邀约收购情况下受托人的职责来保护公司（进而保护REITs）免受非邀约收购；
•马里兰州法律中的规定，在与收购或潜在收购控制权相关的交易中，受托人不会受到比根据马里兰州法律适用于任何其他董事的更高的责任或更严格的审查；
•马里兰州法律的规定创建了一项法定推定，即受托人的行为符合马里兰州法律下适用的受托人行为标准；
•贷款或合资协议中的条款使公司在控制权发生变化时处于违约状态；和
•我们与联营公司的补偿安排的规定，要求在控制权发生变化或联营公司终止服务的某些事件终止雇佣时给予遣散费补偿和股权补偿归属。
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任何或所有这些规定都可能延迟或阻止公司控制权的变更，即使该变更符合我们股东的利益或为我们的股东提供了更大的回报。
我们可能会在未获得股东批准的情况下改变我们的政策。
我们的运营和财务政策，包括我们关于收购或融资房地产或其他公司、增长、运营、债务、资本化和股息的政策，完全由我们的董事会决定。因此，我们的股东并不控制这些政策。
稀释可能会影响我们股票的价值。
我们未来的增长将部分取决于我们筹集额外资本的能力。如果我们通过发行股本证券（直接、承销发行或通过我们的ATM计划或DSP计划，或通过可转换或可交换证券、认股权证或期权间接）筹集额外资本，我们普通股持有人的利益可能会被稀释。任何此类额外发行，或认为有额外股本证券可供发行或有可能发生此类发行，都可能对我们普通股的市场价格产生重大不利影响。同样，我们的董事会有权促使我们在一个或多个系列中发行优先股，其持有人将有权获得股息和投票权以及我们的董事会确定的其他权利，这些权利可以优先于或可转换为我们的普通股n股。因此，美国发行优先股可能会稀释或以其他方式对我们普通股持有人的利益产生不利影响。截至2025年12月31日，我们的C系列优先股可根据持有人的每一项选择以转换率o转换为我们的普通股f 0.4378 c每25.00美元清算优先权的ommon股票，相当于约为xim的转换价格最新57.10美元每股普通股（可能在某些事件中进行调整）。此外，截至2025年12月31日，我们的E系列优先股可根据持有人的每一项选择在转换时转换为我们的普通股每25.00美元清算优先股0.4845股普通股，相当于约51.60美元的转换价格per普通股（可能在某些事件中进行调整）。在某些情况下与如果公司控制权发生变化，我们G系列优先股的持有人可以选择将其部分或全部G系列优先股转换为每G系列优先股的若干我们的普通股，等于（a）每股25.00美元的清算优先权，加上应计和未支付的股息除以我们普通股的市值或（b）0.73 89股中的较小者。取决于一次转换的C系列、E系列和G系列优先股的数量，C系列、E系列和G系列优先股的转换可能会稀释我们普通股持有人的利益或以其他方式产生不利影响。此外，我们可能会发行大量与收购或投资有关的股本证券，无论是否寻求股东批准，这可能会导致我们现有股东的显着稀释。
未来发行的债务或股本证券，其排名可能高于我们的普通股，可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
如果我们决定在未来发行债务证券，这将优先于我们的普通股，它们很可能将受到契约或其他包含限制我们经营灵活性的契约的文书的约束。此外，我们未来发行的任何股本证券或可转换或可交换证券可能拥有比我们的普通股更有利的权利、优先权和特权，并可能导致对我们普通股所有者的稀释。我们以及间接地我们的股东将承担发行和服务此类证券的成本。由于我们在未来任何发行中发行债务或股本证券的决定将取决于市场状况和我们无法控制的其他因素，我们无法预测或估计我们未来发行的数量、时间或性质。因此，我们普通股的持有者将承担我们未来发行降低我们普通股的市场价格并稀释他们在我们持股价值的风险。
外币汇率的变化可能会对我们股票的价值产生影响。
我们加拿大业务的功能货币是加元。因此，我们未来的经营业绩可能会受到美元兑加元汇率波动的影响，进而影响我们的股价。我们试图通过签订外币兑换合约来减轻我们对加拿大货币兑换风险的敞口，以部分对冲我们对汇率波动的敞口。外币衍生品未来存在亏损风险。我们不从事以投机为目的的购买外汇合约。
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此外，我们可能会进入其他国际市场，如上文所述，这些市场具有类似的货币波动风险。
我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响，这可能会降低我们股票的市场价格。
在任何时候，有关REITs的美国联邦所得税法律或法规或这些法律或法规的行政解释可能会发生变化，可能具有追溯效力。我们无法预测是否或何时任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释，或对任何现有美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何修订，将被采纳、颁布或生效，或任何此类法律、法规或解释是否可能追溯生效。我们和我们的股东可能会受到美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何此类变化或任何新的不利影响。此外，任何寻求对美国联邦所得税法进行更广泛改革的提案，如果获得通过，可能会改变适用于REITs的联邦所得税法，使我们需要缴纳联邦税，或者减少或取消当前对支付给股东的股息的扣除，其中任何一项都可能对我们股票的市场产生负面影响。
项目1b。未解决员工意见
截至本年度报告10-K表格之日，没有SEC工作人员要求在此披露的未解决意见。
项目1c。网络安全
公司董事会认识到维护公司客户、业务合作伙伴、联营公司和其他利益相关者的信任和信心至关重要。董事会与审计委员会协调，积极参与对公司企业风险管理（“ERM”）计划的监督，其中网络安全是重要组成部分。公司的网络风险管理计划已完全融入公司更广泛的ERM计划，其中包括基于公认框架和其他适用行业标准的网络安全政策、标准、流程和实践。总体而言，公司寻求通过一项全面的、全公司范围的网络风险计划来应对网络安全风险，该计划的重点是通过识别、预防和减轻网络安全威胁以及在网络安全事件发生时有效应对网络安全事件来保护公司收集和存储的信息的机密性、安全性和可用性。
该公司有一份记录在案的应对计划，可在发生网络安全事件时遵循。该计划详细说明了如何确定事件的范围和风险、事件响应、升级和沟通程序以及向所有利益相关者报告事件结果和风险，以及如何降低事件发生或再次发生的可能性。公司每年对网络响应计划进行一次测试，以测试其预先计划的行动，促进有关计划有效性的讨论，并确定从测试中学到的有用战略和策略。此外，公司的安全项目得到外部第三方专家的支持，包括安全运营中心的外部网络安全专业人员和专门从事信息技术和网络安全的专家法律顾问。
该公司的网络风险管理计划包括识别和监督内部网络安全风险和第三方（包括供应商、服务提供商和其他外部用户）提出的风险的流程
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公司的系统，以及第三方的系统，如果发生影响这些第三方系统的网络安全事件，这些系统可能会对公司的业务产生不利影响。
此外，该公司还对所有员工进行频繁的安全意识培训，利用工具检测、预防和消除恶意软件、病毒、间谍软件和其他网络威胁，并利用一套分层的系统和控制来保护其网络、用户和数据。公司对公司技术的使用保持稳健的最终用户和行政用户政策。该公司还维持网络责任保险范围，并定期进行漏洞和渗透评估。
该公司信息系统副总裁已在公司任职超过20年，并在过去七年中监督公司的信息系统，包括其网络风险管理计划。他是全球信息保障认证咨询公司（“GIAC”）董事会成员，并在信息安全治理和技术控制领域获得了各种GIAC认证，重点是保护、检测和应对网络安全问题。该公司的首席财务官在管理公司和类似公司的风险方面拥有超过25年的经验，包括网络安全威胁产生的风险。
截至本报告日期，公司并不知悉来自网络安全威胁的任何重大风险已对公司产生重大影响或有合理可能对公司产生重大影响，包括公司的业务战略、经营业绩或财务状况。
项目2。物业
截至2025年12月31日，我们的房地产投资组合包括对我们的体验式和教育可报告分部的投资。除另有说明外，以下列出的所有房地产投资均由我们直接拥有或出租土地。
下表列出我们全资拥有的物业（不包括发展中物业、持作发展的土地nt，未合并房地产合营企业拥有的物业and为我们的抵押票据提供担保的物业）按分部和物业类型列出，包括总建筑面积（某些滑雪和景点物业除外，这些数字没有意义）、租赁百分比和截至2025年12月31日止年度的总租金收入（单位：千美元）。在下文所列的某些物业，我们是第三方地面租赁的租户，并承担了履行其项下义务的责任。然而，根据设施租约，我们的租户一般负责履行我们在地面租约下的几乎所有义务。
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| 物业数目 | 建筑总面积 | 租赁百分比 | 本年度租金收入 截至2025年12月31日 |
占公司租金收入比重% | |||||||||||||
| 体验式 | |||||||||||||||||
| 剧院（1） | 148 | 10,310,839 | 99.2 | % | $ | 244,523 | 40.2 | % | |||||||||
| 吃&玩（2） | 55 | 5,281,017 | 96.4 | % | 178,534 | 29.3 | % | ||||||||||
| 景点（3） | 24 | 1,430,890 | 100.0 | % | 72,125 | 11.9 | % | ||||||||||
| 滑雪 | 3 | 330,508 | 100.0 | % | 25,321 | 4.2 | % | ||||||||||
| 体验式住宿 | 1 | 276,210 | 100.0 | % | 2,743 | 0.4 | % | ||||||||||
| 健身与健康 | 13 | 869,693 | 100.0 | % | 29,348 | 4.8 | % | ||||||||||
| 游戏（4） | 1 | — | 100.0 | % | 12,571 | 2.1 | % | ||||||||||
| 文化 | 1 | 457,093 | 100.0 | % | 5,982 | 1.0 | % | ||||||||||
| 总体验式 | 246 | 18,956,250 | 98.6 | % | $ | 571,147 | 93.9 | % | |||||||||
| 教育 | |||||||||||||||||
| 幼儿教育中心 | 46 | 828,047 | 100.0 | % | $ | 26,879 | 4.4 | % | |||||||||
| 私立学校 | 9 | 292,362 | 100.0 | % | 10,579 | 1.7 | % | ||||||||||
| 教育总数 | 55 | 1,120,409 | 100.0 | % | $ | 37,458 | 6.1 | % | |||||||||
| 合计 | 301 | 20,076,659 | 98.7 | % | $ | 608,605 | 100.0 | % | |||||||||
| （1）包括EPR通过第三方管理人运营的四处物业。该等物业的收益在综合收益及综合收益表的其他收益中包括。 | |||||||||||||||||
| （2）包括位于娱乐区的七家剧院。 | |||||||||||||||||
| （3）包括EPR通过第三方管理人运营的1处物业。该物业的收益在综合收益及综合收益表的其他收益中包括。 | |||||||||||||||||
| （4）代表我们拥有的土地及出租予赌场营运商的土地。 | |||||||||||||||||
下表列出了截至2025年12月31日EPR全资投资组合（定义见上文）的租约到期情况，不包括我们通过第三方管理公司运营的物业和娱乐区的非剧院租户租约（单位：千美元）：
| 年份 | 数量 物业 |
广场 画面 |
本年度租金收入 截至2025年12月31日 |
公司租金占比% 收入 |
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| 2026 | 1 | 39,289 | $ | 1,141 | 0.2 | % | |||||||||||||||||||||||
| 2027 | 4 | 314,699 | 20,675 | 3.4 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2028 | 9 | 604,771 | 15,107 | 2.5 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2029 | 14 | 796,011 | 21,726 | 3.6 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2030 | 20 | 1,449,253 | 34,158 | 5.6 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2031 | 3 | 279,325 | 5,126 | 0.8 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2032 | 8 | 460,708 | 12,237 | 2.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2033 | 7 | 320,563 | 10,210 | 1.7 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2034 | 34 | 2,295,305 | 68,599 | 11.3 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2035 | 29 | 2,333,642 | 72,313 | 11.9 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2036 | 40 | 2,563,753 | 76,396 | 12.5 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2037 | 27 | 1,604,632 | 61,758 | 10.1 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2038 | 40 | 2,225,531 | 65,029 | 10.7 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2039 | 2 | 120,481 | 4,987 | 0.8 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2040 | 3 | 196,781 | 9,799 | 1.6 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2041 | 30 | 805,130 | 18,608 | 3.1 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2042 | 4 | 466,958 | 18,640 | 3.1 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2043 | 7 | 123,497 | 20,266 | 3.3 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2044 | 1 | — | 3,071 | 0.5 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 2045 | 6 | 632,488 | 21,570 | 3.5 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 此后 | 7 | 220,370 | 7,003 | 1.2 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 296 | 17,853,187 | $ | 568,419 | 93.4 | % | ||||||||||||||||||||||||
35
我们全资拥有的适当领带（以上定义）都位于i第38届州和Canada。下表列出了截至2025年12月31日我们拥有的房地产投资组合按州或省划分的某些信息（单位：千美元）：
| 位置 | 建筑（总平方英尺） | 截至本年度的租金收入 2025年12月31日 |
租金收入占比% | |||||||||||||||||
| 德州 | 2,716,738 | $ | 77,436 | 12.7 | % | |||||||||||||||
| 加州 | 1,665,099 | 83,162 | 13.7 | % | ||||||||||||||||
| 佛罗里达州 | 1,286,099 | 42,491 | 7.0 | % | ||||||||||||||||
| 加拿大安大略省 | 1,204,639 | 37,157 | 6.1 | % | ||||||||||||||||
| 纽约 | 1,111,921 | 42,283 | 6.9 | % | ||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚州 | 933,779 | 33,884 | 5.6 | % | ||||||||||||||||
| 伊利诺伊州 | 831,355 | 19,986 | 3.3 | % | ||||||||||||||||
| 科罗拉多州 | 773,077 | 25,216 | 4.1 | % | ||||||||||||||||
| 俄亥俄州 | 739,759 | 13,237 | 2.2 | % | ||||||||||||||||
| 田纳西州 | 680,570 | 18,109 | 3.0 | % | ||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州 | 631,137 | 22,170 | 3.6 | % | ||||||||||||||||
| 路易斯安那州 | 591,272 | 15,032 | 2.5 | % | ||||||||||||||||
| 堪萨斯州 | 582,159 | 12,727 | 2.1 | % | ||||||||||||||||
| 维吉尼亚 | 545,159 | 16,582 | 2.7 | % | ||||||||||||||||
| 密西根州 | 521,631 | 9,146 | 1.5 | % | ||||||||||||||||
| 格鲁吉亚 | 509,159 | 13,512 | 2.2 | % | ||||||||||||||||
| 密苏里州 | 490,330 | 6,642 | 1.1 | % | ||||||||||||||||
| 亚利桑那州 | 465,755 | 14,614 | 2.4 | % | ||||||||||||||||
| 加拿大魁北克 | 399,437 | 10,392 | 1.7 | % | ||||||||||||||||
| 南卡罗莱纳州 | 349,388 | 12,032 | 2.0 | % | ||||||||||||||||
| 印第安纳州 | 345,941 | 8,386 | 1.4 | % | ||||||||||||||||
| 肯塔基州 | 334,733 | 6,547 | 1.1 | % | ||||||||||||||||
| 阿拉巴马州 | 323,972 | 6,110 | 1.0 | % | ||||||||||||||||
| 新泽西州 | 297,464 | 9,545 | 1.6 | % | ||||||||||||||||
| 俄克拉何马州 | 189,968 | 8,014 | 1.3 | % | ||||||||||||||||
| 明尼苏达州 | 181,764 | 6,618 | 1.1 | % | ||||||||||||||||
| 爱达荷州 | 179,036 | 3,991 | 0.7 | % | ||||||||||||||||
| 俄勒冈州 | 166,526 | 3,750 | 0.6 | % | ||||||||||||||||
| 阿肯色州 | 165,219 | 4,169 | 0.7 | % | ||||||||||||||||
| 康乃狄克州 | 158,069 | 3,506 | 0.6 | % | ||||||||||||||||
| 密西西比州 | 116,900 | 4,144 | 0.7 | % | ||||||||||||||||
| 麻萨诸塞州 | 111,166 | 1,100 | 0.2 | % | ||||||||||||||||
| 缅因州 | 107,000 | 1,131 | 0.2 | % | ||||||||||||||||
| 爱荷华州 | 93,755 | 1,524 | 0.2 | % | ||||||||||||||||
| 新墨西哥州 | 71,297 | 2,713 | 0.4 | % | ||||||||||||||||
| 马里兰州 | 63,306 | 2,190 | 0.3 | % | ||||||||||||||||
| 内华达州 | 50,426 | 1,649 | 0.3 | % | ||||||||||||||||
| 华盛顿 | 47,004 | 3,216 | 0.5 | % | ||||||||||||||||
| 蒙大拿州 | 44,650 | 1,092 | 0.2 | % | ||||||||||||||||
| 夏威夷 | — | 2,640 | 0.4 | % | ||||||||||||||||
| 新罕布什尔州（1） | — | 556 | 0.1 | % | ||||||||||||||||
| 威斯康星州（1） | — | 120 | — | % | ||||||||||||||||
| 内布拉斯加州（2） | — | 84 | — | % | ||||||||||||||||
| 20,076,659 | $ | 608,605 | 100.0 | % | ||||||||||||||||
| （1）截至2025年12月31日止年度出售的物业。 | ||||||||||||||||||||
| （2）于截至2021年12月31日止年度出售的物业及租户继续向EPR支付递延租金。 | ||||||||||||||||||||
36
办公地点
我们的行政办公室位于密苏里州堪萨斯城，是从第三方房东租来的。租约预计2026年租金约为71.7万美元，计划于2026年9月30日到期。在2025年12月31日之后，我们为行政办公室签订了一份新的办公室租约，租期为10.5年，约41,525平方英尺的办公空间。租约预计将于2027年1月1日开始，初步年租金约为100万美元。
租户及租约
我们现有的房地产投资租约（综合基础上-不包括未综合的合资物业）规定了年度最低租金总额2026大约5.367亿美元（不包括我们的租户为次级租户并负责根据地面租赁支付租金的租赁的地面租赁付款、不固定的定期租金上涨、百分比租金或直线租金）。我们的租约剩余期限从m一年到26年。这些租约可根据租户的选择按预定的延期条款进行延期。我们的租约通常是三重净租约，需要天纳nT支付与物业运营相关的几乎所有费用，包括税款、其他政府收费、保险、公用事业、服务、维护和任何地面租赁付款。
此外，我们是lessee在50作业地截至2025年12月31日的租约。我们的租户是这些地面租约下的次级租户，除两种情况外，在所有情况下都有责任根据这些协议支付租金。我们的分租人经营用地租约规定2026年的年度最低租金总额约为我约合2730万美元。我们的地面租约剩余期限从八个月到17年不等，大部分其中包括一个或多个续订选项。
2025年物业收购及发展
我们的财产acquisi2025年的项目和发展包括在体验式物业上的支出。与定制项目相关的总投资支出百分比，包括用于抵押贷款的投资支出关于此类项目的说明，在2025年约为33%。许多我们的定制机会来自于我们与物业运营商和开发商现有的牢固关系，我们预计将继续追求这些机会。
项目3。法律程序
我们在正常经营过程中受到某些索赔和诉讼，目前无法确定其结果。管理层认为，我们在解决这些索赔和诉讼时可能产生的任何负债总体上不会对我们的综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
项目4。矿山安全披露
不适用。
第二部分
项目5。市场对注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券
我们的普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，交易代码为“EPR”。
截至2025年12月31日止年度，公司并无出售任何未注册股本证券。
2026年2月25日，有app罗西姆最新5,172 hol我们已发行普通股的记录ders。
37
发行人购买股本证券
| 期 | 购买的股票总数 | 每股支付的平均价格 | 作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数 | 根据计划或计划可能尚未购买的股票的最大数量（或大约美元价值） | ||||||||||||||||||||||
| 2025年10月1日至10月31日普通股 | 387 | (1) | $ | 57.73 | — | $ | — | |||||||||||||||||||
| 2025年11月1日至11月30日普通股 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
| 2025年12月1日至12月31日普通股 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 387 | $ | 57.73 | — | $ | — | ||||||||||||||||||||
（一）回购权益类证券du环2025年10月与员工非归属股份的归属一起完成。这些回购不是根据公开宣布的计划或方案进行的。
股息
我们预计将在未来期间继续向我们的普通股和优先股股东支付股息。我们的C系列优先股的股息率为5.75%，我们的E系列优先股的股息率为9.00%，我们的G系列优先股的股息率为5.75%。公司董事会在确定普通股股息率时考虑的因素包括适用于股息的适用REIT税收规则和法规、公司的经营业绩，包括每股FFO、FFOAA和AFFO，以及公司可供分配的现金（定义为支付运营费用、偿债、优先股息和其他义务后可供分配的净现金流）。
38
股票表现图表
下图比较了截至2025年12月31日的五年期间我们普通股的累计回报率与同期MSCI美国REIT指数和罗素1000指数的累计回报率。比较假设初始投资100美元，并在比较期间将所有股息再投资。比较期间的表现不一定代表未来的表现。
| 总回报分析 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12/31/2020 | 12/31/2021 | 12/31/2022 | 12/31/2023 | 12/31/2024 | 12/31/2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| EPR Properties | $ | 100.00 | $ | 150.60 | $ | 128.59 | $ | 178.52 | $ | 176.28 | $ | 212.46 | |||||||||||||||||||||||
| MSCI美国REIT指数 | $ | 100.00 | $ | 143.06 | $ | 108.00 | $ | 122.84 | $ | 133.59 | $ | 137.53 | |||||||||||||||||||||||
| 罗素1000指数 | $ | 100.00 | $ | 126.45 | $ | 102.27 | $ | 129.40 | $ | 161.12 | $ | 189.10 | |||||||||||||||||||||||
资料来源：标普全球市场情报
业绩图表和相关文本是向SEC提供的，而不是向SEC提交的，不会被视为“征集材料”或受《交易法》第14A或14C条规定或《交易法》第18条规定的责任约束，也不会被视为通过引用并入《证券法》或《交易法》下的任何文件中，除非我们特别通过引用将此类信息并入此类文件中。
项目6。[保留]
39
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
管理层对财务状况和运营结果（MD & A）的讨论和分析旨在促进对我们的财务状况、运营结果、流动性和可能影响未来业绩的某些其他因素的理解。MD & A是作为本年度报告中关于表格10-K的合并财务报表及其附注的补充提供的，应与其一并阅读。本讨论中和本年度报告中关于表格10-K的其他部分中包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，包括预期财务业绩、业务前景、行业趋势、股东回报、租户履行租约、向客户提供贷款的业绩和其他事项，这些反映了管理层基于目前已知因素的最佳判断。见“关于前瞻性陈述的警示性声明。”由于多种因素，包括但不限于本项目和第1A项——“风险因素”中讨论的因素，实际结果和经验可能与我们在前瞻性陈述中表达的预期结果和其他预期存在重大差异。
关于我们与2024财年相比的2025财年财务状况和经营业绩的讨论如下。与2023财年相比，关于我们2024财年的财务状况和经营业绩的讨论以引用方式并入本文，可在我们关于表格10-K的年度报告第二部分第7项截至2024年12月31日的财政年度，于2025年2月27日向SEC提交。
概述
商业
我们的主要长期业务目标是通过实现可预测和增加的调整后运营资金（“FFOAA”）、调整后运营资金（“AFFO”）和每股股息来提高股东价值。FFOAA和AFFO是非GAAP财务指标，在下文标题为“非GAAP财务指标”的部分中进行了定义和核对。我们的增长战略侧重于收购或开发我们在其中保持深度知识和关系的体验式物业，我们认为这些物业在大多数经济周期中都能提供持续的表现。有关我们专注于体验式物业的战略理由的进一步讨论，请参阅项目1-“业务”。
我们的投资组合包括体验式和教育物业的所有权和长期抵押贷款。基本上所有我们拥有的单租户物业都是根据长期、三重净租赁出租的，根据这种租赁，租户通常会支付物业的所有运营费用。我们拥有的多租户物业的租户通常需要支付公共区域维护费用，以补偿我们按比例支付的这些费用部分。
我们相信，我们管理层的知识和行业关系为我们收购、融资和租赁物业提供了机会。我们的策略一直是构建租赁和融资结构，以确保我们的资本成本与租户支付的租金或利息之间的正价差。为了避免初始租赁风险并产生可预测的收入流，我们通常会收购或开发以长期租约预租的单租户物业。我们还建立了某些合资企业。我们打算在可预见的将来继续订立部分或全部这类安排。
从历史上看，我们面临的主要挑战一直是寻找合适的物业、谈判有利的租赁或融资条款（关于新的或现有的物业）、管理我们不断扩大的投资组合以及拥有资本成本，使我们能够增加对新物业的投资，而不是那些主要由自由现金和处置收益提供资金的投资。
作为截至2025年12月31日，我们的总资产是app罗西马泰尔57亿美元（累计折旧约17亿美元后），房产位于43个州和加拿大。我们的投资总额（非公认会计准则财务指标）约为70亿美元a截至二零二五年十二月三十一日止之股份发行人的证券变动月报表。关于合并资产负债表中的“总资产”与总投资的对账以及2025年12月31日和2024年12月31日总投资的计算，请参见“非公认会计准则财务措施”。我们将我们的投资分为两个可报告的部分，
40
体验和教育。截至2025年12月31日，我们的体验式投资组合上涨66亿美元，涨幅94%，我们的教育投资包括4亿美元，涨幅6%，占我们总投资的比例。
截至2025年12月31日，我们的Experiential投资组合（不包括发展中物业、未开发土地库存和两个合资物业）包括以下物业类型（自有或融资）：
•148家剧院物业；
•60家餐饮物业（含七家位于娱乐区的影院）；
•景点楼盘26个；
•11家滑雪酒店；
•四大体验式住宿物业；
•27家健身和健康酒店；
•一处博彩物业；和
•一处文化财产。
截至2025年12月31日，我们全资拥有的Experiential房地产投资组合包括约1900万平方英尺，99%为租赁或运营，其中包括5490万美元的开发中物业和2020万美元的未开发土地库存。
截至2025年12月31日，我们的教育投资组合包括以下物业类型（拥有或融资）：
•46处幼儿教育中心物业；及
•九所私立学校物业。
截至2025年12月31日，我们全资拥有的教育地产投资组合包括约约110万平方英尺，100%出租。
合并后的全资POrtfolio面积为2010万平方英尺，租赁面积为99%ed或操作。
地缘政治和国际贸易环境
最近的地缘政治事件和宏观经济趋势，包括不断演变的全球武装冲突和美国贸易政策的重大变化，产生了更高的不确定性。这种不确定性可能导致经济状况减弱，助长通货膨胀和借贷成本增加，并可能导致消费者支出减少。例如，关税增加可能会通过增加建筑材料成本而影响我们的业务，进而可能导致更高的开发和翻新费用。成本的这种增加可能会导致开发项目的收益率降低，并可能会延迟或导致计划中的项目被取消。此外，我们的租户及其客户也同样面临这些不确定性，这可能会对他们的财务资源和履行对我们的义务的能力产生负面影响。
经营业绩
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的总收入、每股稀释后普通股股东可获得的净收入和每股稀释后FFOAA详情如下（百万美元，每股信息除外）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||
| 总收入 | $ | 718.4 | $ | 698.1 | 3 | % | |||||||||||
| 普通股股东可获得的每股摊薄净收益 | 3.28 | 1.60 | 105 | % | |||||||||||||
| 稀释后每股FFOAA | 5.12 | 4.87 | 5 | % | |||||||||||||
影响本年度业绩的主要因素截至2025年12月31日，与截至2024年12月31日止年度相比，情况如下：
•2025年和2024年发生的投资和处置的影响；
41
•确认主要与截至2025年12月31日止年度的经营物业较截至2024年12月31日止年度减少有关的其他收入和其他费用减少；
•与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度确认的一般和行政费用、退休和遣散费、交易成本和所得税费用增加。
•与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的信贷损失拨备净额、减值费用和合营企业减值费用减少；
•与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度确认的出售房地产和提前终止土地租赁收益增加；以及
•与截至2024年12月31日止年度相比，确认截至2025年12月31日止年度的合营企业亏损权益减少。
有关影响我们经营业绩的项目的更多详细信息，请参阅下面标题为“经营业绩”的部分。FFOAA是一种非GAAP财务指标。有关FFOAA和某些其他非GAAP财务指标计算的定义和更多详细信息，请参阅下面标题为“非GAAP财务指标”的部分。
关键会计政策和估计
按照美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制财务报表要求管理层在某些情况下做出估计和假设，这些情况会影响所附合并财务报表和相关附注中报告的金额。在编制这些财务报表时，管理层作出了影响报告期间报告的资产和负债以及收入和支出的报告金额的最佳估计和假设。最重要的假设和估计涉及房地产估值、房地产收购会计、评估应收款项的可收回性以及与抵押和其他应收票据相关的信用损失。应用这些假设需要对未来的不确定性进行判断，因此，实际结果可能与这些估计不同。
房地产价值减值
我们被要求对我们的房地产投资价值是否存在减值进行主观评估。这些减值估计可能会对我们的综合财务报表产生直接影响。每当有事件或情况变化显示物业的账面值可能无法收回时，我们都会评估我们的房地产投资的账面价值。某些因素可能表明存在减值，其中包括但不限于相对于预计的未来经营业绩表现不佳、我们预计持有该物业的时间段发生变化、租户困难以及重大不利的行业或市场经济趋势。如果存在可能减值的迹象，则通过完成未折现现金流量测试对该物业进行减值评估，该测试将房地产投资的账面金额与估计的未来现金流量（未贴现和不计利息费用）进行比较，包括房地产的残值。如果显示减值，我们将就资产的账面价值超过其估计公允价值的金额记录损失。
用于推导未折现现金流测试的估计未来现金流的假设是主观的，包括但不限于资本化率、预期未来市场租金和我们预期的持有期。用于估计未来现金流量的市场租金假设和用于估计房地产残值的资本化率可以根据经济和行业特定因素而波动。这些假设的变化可能会对未折现现金流测试的结果产生重大影响，并导致减值损失。如果经济状况发生变化，或者我们的物业策略发生变化，包括我们预期持有期的减少，这些变化可能会对未贴现现金流测试的结果产生重大影响，并且还会导致减值损失。减值损失根据物业的公允价值与账面价值之间的差额计算。我们一般使用收益法来推导物业的公允价值，其中包括对市场租金、资本化率和贴现率的估计，这些估计是主观的，可能会受到缺乏可比交易的影响。如果预期该物业可能被出售，我们也可能使用销售比较法或考虑房地产购买报价来得出该房地产的公允价值。
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房地产收购
在收购房地产物业时，我们对收购进行评估，以确定是企业合并还是资产收购。我们的收购一般被认为是资产收购，因此，我们将收购价格和产生的其他相关资本化收购成本按相对公允价值基础分配给所收购的有形资产和已识别的无形资产和负债。通常，相对公允价值是基于最近的独立评估或类似于独立评估师使用的方法，以及管理层的判断。此外，资产收购产生的与收购相关的成本被资本化。
所得有形和无形资产及负债的相对公允价值的推导方法一般包括收益法、成本法和销售比较法。这些方法中使用的假设包括de，但不限于，估计为市场租金、资本化率和贴现率。这些估计是主观的，可能会受到缺乏可比交易的影响。a用于房地产估值的假设可以根据经济和行业特定因素而波动。
应收租赁款的可收回性
我们的应收账款余额主要包括应收租户的租金和运营成本回收以及在现有租赁期限内收到的应计固定租金上涨。我们定期评估我们的应收账款的可收回性，以逐个租赁为基础。评估主要包括审查逾期账户余额，并考虑诸如租户的信用质量、租户的历史趋势、物业水平指标、当前经济状况和客户付款条件的变化等因素。当租赁应收款或未来租赁付款的可收回性不再可能时，我们将未偿还的应收款项直接注销为租金收入，并以收付实现制确认未来租金收入。
为确定是否很可能收回应收租赁款，我们审查了租户的财务状况，包括对其预期未来经营业绩的估计，这些都是主观的。承租人目前和预计的未来经营成果、承租人获得额外融资的能力以及支付租赁应收款的能力和意图可能会因经济状况和行业特定因素而有所不同。如果经济状况或租户的财务状况下降，预期收回未偿还的租赁应收款可能不太可能，并可能导致暂停确认应计收入和核销未偿还的租赁应收款。
抵押和应收票据的可收回性
我们的抵押贷款和应收票据包括由我们发起的贷款以及相关的应计和未付利息收入。我们通过考虑借款人的信用质量、借款人的历史趋势、我们的历史损失经历、当前的投资组合、市场和经济状况以及借款人付款条件的变化等因素，定期评估我们的应收账款的可收回性。我们使用前瞻性商业房地产预测工具，在逐笔贷款的基础上估算我们当前的预期信贷损失。我们根据ASC 326每季度记录信用损失准备金（收益）净额，并通过信用损失准备金减少我们的抵押票据和应收票据余额。如果我们有逾期的抵押票据或应收票据，并且我们确定它依赖于抵押品，我们根据抵押品的公允价值计量预期信用损失。如果止赎被认为是可能的，并且我们期望出售而不是操作抵押品，我们会根据估计的出售成本调整抵押品的公允价值。
预测工具中用于估计我们当前预期信贷损失的重要假设包括贷款水平假设，如贷款价值比和偿债覆盖率，以及市场水平假设，如失业率、利率和房地产价格指数。这些假设的变化可能会对信贷损失准备金产生重大影响。如果经济状况或借款人的财务状况下降，这可能会导致额外的信贷损失拨备（收益）、净额、暂停确认利息收入或核销应收账款。
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如果一笔贷款被确定为抵押品依赖，则用于确定基础抵押品公允价值的假设根据为抵押或应收票据提供担保的抵押品类型而有所不同。公允价值可能会受到基于经济因素、对抵押品未来经营现金流的估计和资本化率的影响，这些因素具有主观性，可能会受到缺乏可比交易的影响。这些假设的变化可能会对抵押品的估计价值产生重大影响，并导致信贷损失的拨备（收益）净额增加。
近期动态
投资支出
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们的投资支出总额分别为2.885亿美元和2.639亿美元，详情如下（单位：千）：
|
截至2025年12月31日止年度
|
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| 投资类型 | 总投资支出 | 新发展 | 再发展 | 资产收购 | 抵押票据或应收票据 | 对合营企业的投资 | ||||||||||||||
| 体验式： | ||||||||||||||||||||
| 剧院 | $ | 8,167 | $ | — | $ | 8,167 | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||
| 吃&玩 | 77,763 | 72,724 | 4,765 | — | 274 | — | ||||||||||||||
| 景点 | 37,452 | — | — | 37,452 | — | — | ||||||||||||||
| 滑雪 | 1,880 | — | — | — | 1,880 | — | ||||||||||||||
| 体验式住宿 | 4,038 | — | 32 | — | — | 4,006 | ||||||||||||||
| 健身与健康 | 159,235 | — | 19,316 | 91,984 | 47,935 | — | ||||||||||||||
| 总体验式 | 288,535 | 72,724 | 32,280 | 129,436 | 50,089 | 4,006 | ||||||||||||||
| 教育： | ||||||||||||||||||||
| 教育总数 | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||
| 总投资支出 | $ | 288,535 | $ | 72,724 | $ | 32,280 | $ | 129,436 | $ | 50,089 | $ | 4,006 | ||||||||
|
截至2024年12月31日止年度
|
||||||||||||||||||||
| 投资类型 | 总投资支出 | 新发展 | 再发展 | 资产收购 | 抵押票据或应收票据 | 对合营企业的投资 | ||||||||||||||
| 体验式： | ||||||||||||||||||||
| 剧院 | $ | 370 | $ | — | $ | 370 | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||
| 吃&玩 | 42,254 | 30,058 | 1,118 | — | 11,078 | — | ||||||||||||||
| 景点 | 78,025 | — | 164 | 33,437 | 44,424 | — | ||||||||||||||
| 滑雪 | 2,018 | — | — | — | 2,018 | — | ||||||||||||||
| 体验式住宿 | 9,411 | — | — | — | — | 9,411 | ||||||||||||||
| 健身与健康 | 129,710 | 24,080 | 48,412 | — | 57,218 | — | ||||||||||||||
| 文化 | 2,132 | — | 2,132 | — | — | — | ||||||||||||||
| 总体验式 | 263,920 | 54,138 | 52,196 | 33,437 | 114,738 | 9,411 | ||||||||||||||
| 教育： | ||||||||||||||||||||
| 教育总数 | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||
| 总投资支出 | $ | 263,920 | $ | 54,138 | $ | 52,196 | $ | 33,437 | $ | 114,738 | $ | 9,411 | ||||||||
44
上述金额include 390万美元and 350万美元的资本化利息ad 30万美元和20万美元截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的其他一般及行政直接项目成本。从上表中排除分别为520万美元和730万美元分别截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的维护资本支出和其他支出。
处置
截至2025年12月31日止年度，我们完成了三处空置剧院物业、两处手术剧院物业、四处租赁剧院物业、一处空置幼儿教育中心、四个地块和10处租赁幼儿教育中心的出售，净收益总额为1.418亿美元，确认出售净收益总额为3610万美元。
2025年3月7日，我们收到了810万美元的收益，代表由两处幼儿教育中心物业担保的两笔应收抵押票据的全额预付款。此外，在2025年10月1日，我们收到了1840万美元的收益，代表一笔应收抵押票据的部分预付款，该票据与出售担保该票据的五处健身和健康物业之一有关。
于2025年8月5日，我们对一项eat & play物业行使提前终止地租选择权。由于提前终止，我们确认了340万美元的收益，原因是重新评估了租赁期限并相应地重新计量了租赁负债和使用权资产。该收益包含在截至2025年12月31日止年度的本10-K表格年度报告所附综合收益和综合收益表中的“出售房地产和提前终止地面租赁的收益（亏损）”中。
首席投资官过渡
在截至2025年12月31日的一年中，我们的执行副总裁兼首席投资官Greg Zimmerman通知我们，他打算在2026年第一季度从他的职位上退休。2026年2月23日，他通知我们，他的退休将于2026年3月2日生效。执行副总裁兼首席投资官一职将由Ben Fox担任，他于2025年8月加入我们。Fox先生此前曾在Ares Management Corporation（“Ares”）的净租赁部门担任董事总经理，该公司是一家在信贷、私募股权和房地产市场开展业务的全球另类投资管理公司。在加入Ares之前，Fox先生曾在Realty Income担任资产管理和运营执行副总裁，负责监督和管理遍布美国和英国的约7,000处物业。截至2025年12月31日止年度，我们记录了与Zimmerman先生预期退休相关的退休和遣散费总计300万美元，其中包括总计80万美元的现金支付和总计220万美元的非归属股份的加速归属。
资本市场活动
正如下文流动性和资本资源中所讨论的，在截至2025年12月31日的一年中，我们有以下资本市场活动：
•到期后，在2025年4月1日，我们使用10亿美元高级无抵押循环信贷额度下的借款全额偿还了3亿美元的高级无抵押票据；
•2025年6月3日，我们向SEC提交了一份新的通用货架登记声明和一份新的货架登记声明，用于我们的股息再投资和直接股份购买计划（“DSP计划”）；
•于2025年9月22日，我们对截至2024年9月19日的第四份经修订、重述及综合信贷协议（「经修订信贷协议」）订立第一项修订，以取消以美元计值贷款的SOFR指数调整；
•于2025年11月13日，我们发行本金总额为5.50亿美元于2030年11月15日到期的优先无抵押票据，年利率为4.75%；及
•2025年12月5日，就启动“市场上”发行计划（“ATM计划”）而言，我们与某些机构投资银行签订了股权分配协议，根据该协议，我们可以在公开市场或根据SEC规则被视为“市场上”发行的私下协商交易中发行总销售价格高达4亿美元的普通股。
45
经营成果
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较
收入分析
下表汇总了我们的总收入（单位：千美元）：
| 截至12月31日止年度， | 改变 | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 最低租金（1） | $ | 547,090 | $ | 530,664 | $ | 16,426 | ||||||||||||||
| 租金百分比（2） | 22,063 | 14,540 | 7,523 | |||||||||||||||||
| 直线租金 | 16,100 | 17,327 | (1,227) | |||||||||||||||||
| 租户补偿 | 21,374 | 20,758 | 616 | |||||||||||||||||
| 其他租金收入 | 1,978 | 1,878 | 100 | |||||||||||||||||
| 总租金收入 | $ | 608,605 | $ | 585,167 | $ | 23,438 | ||||||||||||||
| 其他收入（3） | 45,592 | 57,071 | (11,479) | |||||||||||||||||
| 抵押及其他融资收益（4） | 64,160 | 55,830 | 8,330 | |||||||||||||||||
| 总收入 | $ | 718,357 | $ | 698,068 | $ | 20,289 | ||||||||||||||
（1）与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的最低租金增加是由于与2025年和2024年完成的物业收购和开发相关的增加1150万美元。此外，与现有物业租金收入有关的最低租金净增加840万美元。这被财产处置的租金收入减少350万美元部分抵消。
截至2025年12月31日止年度，我们续签了5份约16万平方英尺的租赁协议，租金上涨约1.6%。此外，我们就其中一项续租支付了100万美元的租赁佣金。
（2）与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的百分比租金（即高于基本租金的金额）增加，主要是由于我们的剧院租户（我们的幼儿教育中心租户之一）和我们的景点租户确认的百分比租金增加。
（3）与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的其他收入减少，主要与截至2025年12月31日止年度出售的三处手术室物业（包括一处在出售前空置）的营业收入减少有关。
（4）与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的抵押贷款及其他融资收入增加与2025年和2024年新抵押贷款票据的利息收入以及现有抵押贷款票据的额外投资有关。此外，在截至2025年12月31日的年度内，从一名滑雪借款人确认了250万美元的参与利息收入，其中180万美元与在截至2025年12月31日的年度内解决的关于计算以往各期参与利息收入的审查金额有关。
46
费用及其他行项目分析
下表汇总了我们的开支和其他细列项目（单位：千美元）：
| 截至12月31日止年度， | 改变 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 物业运营费用 | $ | 59,172 | $ | 59,146 | $ | 26 | |||||||||||
| 其他费用（1） | 45,756 | 56,877 | (11,121) | ||||||||||||||
| 一般及行政开支（2） | 55,830 | 50,096 | 5,734 | ||||||||||||||
| 退休和遣散费 | 2,995 | 1,836 | 1,159 | ||||||||||||||
| 交易成本 | 2,199 | 798 | 1,401 | ||||||||||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额（3） | 8,477 | 12,247 | (3,770) | ||||||||||||||
| 减值费用（4） | — | 51,764 | (51,764) | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 169,160 | 165,733 | 3,427 | ||||||||||||||
| 出售房地产及提前终止土地租赁的收益（5） | 39,533 | 16,101 | 23,432 | ||||||||||||||
| 与贷款再融资或偿付相关的成本 | — | 337 | (337) | ||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 133,079 | 130,810 | 2,269 | ||||||||||||||
| 合营企业亏损中的权益（6） | 3,790 | 8,809 | (5,019) | ||||||||||||||
| 合营企业减值费用（7） | — | 28,217 | (28,217) | ||||||||||||||
| 所得税费用 | 2,496 | 1,433 | 1,063 | ||||||||||||||
| 优先股息要求 | 24,144 | 24,144 | — | ||||||||||||||
（1）与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的其他费用减少，主要与截至2025年12月31日止年度出售的三处手术室物业（包括一处在出售前空置）的运营费用减少有关。
（2）与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的一般和行政费用增加，主要与工资和福利成本增加有关，包括年度奖励和股份薪酬。
（3）与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的信贷损失拨备（收益）净额变化主要与截至2025年12月31日止年度为全额保留一笔应收抵押票据而确认的信贷损失费用620万美元有关，而与截至2024年12月31日止年度确认的一笔应收抵押票据有关的信贷损失费用1030万美元。
（4）截至2024年12月31日止年度确认的减值费用与一处空置剧院物业、两处通过第三方物业管理协议运营的剧院物业和两处租赁剧院物业有关。截至2025年12月31日止年度未确认减值费用。
（5）截至2025年12月31日止年度出售房地产及提前终止土地租赁的收益，与出售三个空置剧院物业、两个运营剧院物业、四个租赁剧院物业、一个空置幼儿教育中心、四个地块及10个租赁幼儿教育中心有关，以及行使一个餐饮及游乐物业的提前终止土地租赁选择权。截至2024年12月31日止年度出售房地产和提前终止土地租赁的收益与出售两处文化物业、八处空置剧院物业、一处租赁剧院物业和两处空置幼儿教育中心有关。
（6）与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的合营企业亏损权益减少主要与2024年决定退出我们在路易斯安那州布劳克斯桥和佛罗里达州圣皮特海滩的合营企业有关。
（7）截至2024年12月31日止年度确认的合营企业减值费用与我们对持有三个体验式住宿物业的合营企业的股权投资的非暂时性减值有关。截至2025年12月31日止年度并无确认合营公司的减值开支。
47
流动性和资本资源
现金及现金等价物都是截至2025年12月31日为9060万美元。此外，截至2025年12月31日，我们的受限现金为810万美元，主要与物业管理、抵押票据和债务协议所需的托管存款有关ents或为潜在的收购、开发和重建而持有。
抵押债务、优先票据、无抵押循环信贷融资和无抵押定期贷款融资
截至2025年12月31日，我们有全部债务站上29亿美元，其中99%是UNS安全。
在2025年12月31日，我们有奥斯坦以27.5亿美元入股农业银行无抵押优先票据（不包括下文讨论的私募票据）的总本金金额在3.60%至4.95%的利率范围内。n票据包含多项契约，包括：（i）对将导致我们的债务与调整后总资产的比率超过60%的任何债务的发生的限制；（ii）对将导致有担保债务与调整后总资产的比率超过40%的任何有担保债务的发生的限制；（iii）对将导致我们的偿债覆盖率低于1.5倍的任何债务的发生的限制；以及（iv）在任何时候维持我们的未设押资产总额，使其不低于我们未偿无担保债务的150%。我们的无抵押优先票据的利息支付每半年到期一次。
到期后，在2025年4月1日，我们使用10亿美元高级无抵押循环信贷额度下的借款全额偿还了3亿美元的高级无抵押票据。
2025年11月13日，我们根据承销公开发售发行了本金总额为5.50亿美元、于2030年11月15日到期的优先票据。这些票据的年利率为4.75%。自2026年5月15日起，每年5月15日和11月15日支付利息，直至规定的到期日。票据按面值98.8%发行，无抵押。票据发行所得款项净额用于偿还我们的无抵押循环信贷融资的未偿还本金余额以及用于一般业务用途的所得款项净额的剩余金额。
截至2025年12月31日，我们的10亿美元无担保循环信贷额度下没有未偿余额。我们的无抵押循环信贷额度受经修订信贷协议条款的约束。2025年9月22日，我们对经修订的信贷协议进行了第一次修订，取消了以美元计价的贷款的担保隔夜资金利率（SOFR）指数调整。该设施将于2028年10月2日成熟。我们有两个选择，可将这一信贷融资的到期日分别延长六个月（共12个月），但须支付额外费用且不存在任何违约。经修订的信贷协议规定初始借款本金最高额度为10亿美元，其中包括1亿美元的信用证次级贷款和3亿美元的外币循环信贷次级贷款。该信贷安排包含一个“手风琴”功能，根据该功能，我们可以将可用的最高本金总额增加10亿美元，总额为20亿美元，但须经贷方同意。无担保循环信贷融资按SOFR加1.05%的浮动利率计息（基于我们的无担保债务评级，SOFR下限为零），这是4.71%截至2025年12月31日。此外，循环信贷额度的设施费为0.25%。
截至2025年12月31日，我们有1.796亿美元的B系列高级无抵押票据未偿还，这些票据是在私募交易中发行的，将于2026年8月22日到期。2025年12月31日，这些B轮私募票据的利率为4.56%。私募票据最初分两期发行：2024年到期的A系列；2026年到期的B系列。2024年8月22日，我们使用10亿美元高级无抵押循环信贷额度下的可用资金全额偿还了1.366亿美元的A系列票据。
我们的无担保循环信贷融资和私募票据包含财务契约或限制，这些契约或限制限制了我们的综合债务、有担保债务、某些类别之外的投资、股票回购和股息分配的水平，并要求我们满足固定费用和偿债的某些覆盖水平。此外，如果我们在超过一定金额的其他债务下违约，这些债务工具包含交叉违约条款。这些交叉违约门槛从5000万美元到7500万美元不等，具体取决于
48
债务工具。截至2025年12月31日，我们遵守了合并债务工具下的所有财务及其他契约。
2024年，我们持有未合并股权投资的位于佛罗里达州圣皮特海滩的两处体验式住宿物业在两场飓风中遭到严重破坏。我们将继续与我们的合资伙伴、无追索权债务提供者和保险公司真诚合作，以确定一条前进的道路，在这条道路上，我们预计最终将从我们的投资组合中移除对这些体验式住宿物业的未合并股权投资以及相关的无追索权债务。因此，我们确定我们对这些合资企业的投资没有公允价值且无法收回，并且在截至2024年12月31日的年度内，我们确认了与这些股权投资相关的合资企业的非临时减值费用1210万美元。关于我们退出这些合资企业的谈判最终结果无法保证。
我们的主要投资活动是收购、开发和融资Experiential属性。这些投资活动一般以优先无抵押票据和股票发行收益为资金来源。我们的无抵押循环信贷额度和运营现金也用于为收购或开发物业提供资金，并提供抵押融资。我们已经并预计将继续以公开或私募方式发行债务证券。我们已经并可能在未来承担与物业收购有关的抵押债务或对现有物业产生新的抵押债务。我们还可能发行与收购相关的股本证券。我们的房地产投资和抵押贷款融资组合的持续增长将部分取决于我们通过额外借款和证券发行获得资金的持续能力，以及在较小程度上我们承担与房地产收购相关的债务的能力。我们也可能用资产处置的收益为投资提供资金。
资本市场
2025年6月3日，我们向SEC提交了一份新的通用货架注册声明，有效期为三年。本登记声明涵盖的证券包括普通股、优先股、债务证券、存托股、认股权证和单位。我们可能会定期提供一种或多种此类证券，其数量、价格和条款将在何时以及是否提供这些证券时公布。任何未来发行的细节以及所发行证券的收益用途，将在任何发行时在招股说明书补充文件或其他发行材料中详细描述。
此外，在2025年6月3日，我们向SEC提交了一份关于我们的DSP计划的货架登记声明，该计划有效期为三年，允许发行最多25,000，000股普通股。
2025年12月5日，我们开始了ATM计划，并与某些机构投资银行签订了股权分配协议，根据该协议，我们可以根据远期销售协议代表任何远期购买者作为销售代理（或直接为自己账户行事的委托人）或远期卖方向银行发行总销售价格不超过4亿美元的普通股。截至2025年12月31日，ATM计划下仍有4亿美元可供出售。未来的销售将取决于多种因素，包括但不限于市场状况、我们普通股的交易价格和我们的资金需求。我们没有义务发行和出售任何普通股。有关ATM计划的更多信息，请参阅本年度报告10-K表格中包含的合并财务报表附注11。
流动性要求
短期流动性需求主要包括正常的经常性企业运营费用、偿债需求以及对股东的分配。我们历来主要通过经营活动提供的现金来满足这些要求。下表汇总了我们的现金流量（单位：千美元）：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 420,953 | $ | 393,137 | ||||||||||
| 投资活动使用的现金净额 | (121,681) | (176,352) | ||||||||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (236,726) | (261,619) | ||||||||||||
49
截至2025年12月31日的流动性和重大现金需求主要包括到期债务。截至2025年12月31日的合同义务如下（单位：千）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合同义务 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期债务义务 | $ | 629,597 | $ | 450,000 | $ | 400,000 | $ | 500,000 | $ | 550,000 | $ | 424,995 | $ | 2,954,592 | |||||||||||||||||||||||||||
| 长期债务利息 | 125,720 | 88,145 | 65,683 | 52,877 | 37,892 | 23,730 | 394,047 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经营租赁义务-Corporate Office（1） | 717 | — | — | — | — | — | 717 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经营性地租义务（2） | 28,871 | 28,011 | 27,110 | 25,552 | 20,901 | 153,854 | 284,299 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 784,905 | $ | 566,156 | $ | 492,793 | $ | 578,429 | $ | 608,793 | $ | 602,579 | $ | 3,633,655 | |||||||||||||||||||||||||||
（1）于2025年12月31日后，我们就约41,525平方呎的办公空间签订了为期10.5年的新办公室租约。租约预计将于2027年1月1日开始，最初的年租金约为100万美元。
（2）我们的te作为地租下的分租客的NANT有责任支付这些地租下的租金租约。我们的两个地租目前没有分租客。在如果我们的租户未能支付地面租赁租金或该物业没有分租户，我们通常会负责付款，假设我们不出售或重新租用该物业。上述金额不包括根据租赁到期的或有租金，其中地面租赁付款或其中一部分是基于租户的销售水平。
承诺
截至2025年12月31日，我们had 14个发展项目，承诺资助总额约为5370万美元，其中约3610万美元为预计将于2026年获得资助。我们在定期抽签中预支开发成本。如果我们确定没有按照开发协议的条款完成建设，我们可以停止资金建设抽奖。我们已同意在建设完成后按预定的费率将物业出租给运营商。
我们有某些与我们的抵押票据和应收票据投资相关的承诺，我们可能需要在未来提供资金。我们通常有义务应借款人的要求或在其直接控制之外的事件发生时为这些承诺提供资金。截至2025年12月31日，we有两笔抵押票据，承诺总额约为4810万美元，均为ex预计将于2026年获得资助。如果未来为承诺提供资金，将按与现有投资一致的利率收取利息。
流动性分析
我们目前预计，我们的手头现金、运营现金、无担保循环信贷额度下的可用资金以及资产处置收益将提供充足的流动性，以履行我们的财务承诺，包括为我们的运营提供资金所需的金额、进行经常性偿债付款、允许向我们的股东进行分配以及根据REIT国内税收法要求避免公司层面的联邦所得税或消费税。
长期流动性需求主要包括债务期限。我们有6.296亿美元的债务将于2026年到期。我们目前认为，随着债务到期，我们将能够偿还、延长、再融资或以其他方式结算我们的债务到期，并且我们将能够在必要时为我们的剩余承诺提供资金。然而，不能保证将获得额外融资或资本，或条款将是可接受的或对我们有利的。
在支付运营费用、偿债、向股东分配和为现有承诺提供资金后，我们对现金的主要用途是通过收购、开发和融资额外的物业来扩大我们的投资组合。我们预计用手头现金、超额现金流、资产收益为这些投资融资
50
根据我们的无抵押循环信贷额度以及债务和股权融资替代方案进行处置或借款。如果我们借入10亿美元无担保循环信贷额度下可用的最高金额，就无法保证我们将能够获得额外或替代投资融资。我们还可能承担与房地产收购有关的抵押债务。任何此类融资或出售的可用性和条款将取决于市场和其他条件。
资本Structure
我们认为，保守的资本结构为我们的股东提供了最好的服务。因此，我们寻求在我们的资产负债表上保持一个保守的债务水平，主要通过我们的净债务与调整后EBITDA比率来衡量（有关定义，请参阅“非GAAP财务指标”）。因为根据定义，调整后的EBITDA不包括本季度投入服务、收购或处置的投资的年化，或开发中物业的潜在收益、百分比租金的年化和其他项目的调整，我们还考虑了反映这些调整的额外比率。我们还寻求保持保守的利息、固定费用、偿债覆盖率和净债务与总资产比率（计算见“非GAAP财务指标”）。
非GAAP财务指标
运营资金（FFO）、调整后运营资金（FFOAA）和调整后运营资金（AFFO）
美国全国房地产投资信托协会（“NAREIT”）开发FFO作为权益型REIT业绩的相对非GAAP财务衡量标准，以确认历史上产生收入的房地产没有根据GAAP确定的基础贬值。根据NAREIT理事会对FFO的定义，我们将FFO计算为净收益availab与普通股股东的损益，按照公认会计原则计算，不包括处置房地产和提前终止土地租赁的损益和房地产减值损失，加上与房地产相关的折旧和摊销，并在对未合并的合伙企业、合资企业和其他关联公司进行调整后。未合并的合伙企业、合资企业和其他关联企业的调整计算以在相同基础上反映FFO。我们计算了按照这一定义呈现的所有时期的FFO。
除了FFO，我们还介绍了FFOAA和AFFO。FFOAA是通过将FFO退休和遣散费、交易成本、信贷损失准备金（收益）、净额、与贷款再融资或偿付相关的成本、优先股赎回成本和经营租赁使用权资产减值并减去销售参与收入、保险追偿收益和递延所得税（收益）费用相加而呈现的。AFFO是通过将FFOAA非房地产折旧和摊销、递延融资费用摊销和对管理层和受托人的股份补偿费用相加来呈现的；并减去高于和低于市场租赁的摊销、净额和租户津贴、维护资本支出（包括第二代租户改善和租赁佣金）、直线租金收入（去除直线地面转租费用的影响）、抵押和其他融资收入的非现金部分以及合资企业非现金项目的分配份额。
FFO、FFOAA和AFFO是广泛使用的措施of房地产公司的经营业绩，此处提供作为GAAP净收入的补充措施ava无法向普通股股东和每股收益，管理层在此提供FFO、FFOAA和AFFO，因为它认为这些信息在这方面对投资者有用。FFO、FFOAA和AFFO是非GAAP财务指标。FFO、FFOAA和AFFO并不代表GAAP定义的运营现金流，并不表明现金流足以满足所有现金需求，也不应被视为净收入或任何其他GAAP衡量标准的替代方案，以衡量我们的运营结果或GAAP定义的现金流或流动性。还需要注意的是，并非所有REITs都以相同的方式计算FFO、FFOAA和AFFO，因此与其他REITs进行比较可能没有意义。
下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度我们的FFO、FFOAA和AFFO，包括FFO和FFOAA的每股金额，并将这些衡量标准与普通股股东可获得的净收入进行了核对，这是最直接可比的GAAP衡量标准（未经审计，以千为单位，每股信息除外）：
51
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| FFO： | |||||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的净收入 | $ | 250,792 | $ | 121,922 | $ | 148,901 | |||||||||||
| 出售不动产及提前终止土地租赁的（收益）损失 | (39,533) | (16,101) | 2,197 | ||||||||||||||
| 房地产投资减值 | — | 51,764 | 67,366 | ||||||||||||||
| 不动产折旧摊销 | 168,545 | 165,029 | 167,219 | ||||||||||||||
| 已分配的合营企业折旧份额 | 4,010 | 9,419 | 8,876 | ||||||||||||||
| 合营企业的减值费用 | — | 28,217 | — | ||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得FFO | $ | 383,814 | $ | 360,250 | $ | 394,559 | |||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得FFO | $ | 383,814 | $ | 360,250 | $ | 394,559 | |||||||||||
| Add：C系列优先股的优先股息 | 7,752 | 7,752 | 7,752 | ||||||||||||||
| Add：E系列优先股的优先股息 | 7,752 | 7,752 | 7,752 | ||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的稀释FFO | $ | 399,318 | $ | 375,754 | $ | 410,063 | |||||||||||
| FFOAA： | |||||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得FFO | $ | 383,814 | $ | 360,250 | $ | 394,559 | |||||||||||
| 退休和遣散费 | 2,995 | 1,836 | 547 | ||||||||||||||
| 交易成本 | 2,199 | 798 | 1,554 | ||||||||||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额 | 8,477 | 12,247 | 878 | ||||||||||||||
| 与贷款再融资或偿付相关的成本 | — | 337 | — | ||||||||||||||
| 递延所得税优惠 | (846) | (1,539) | (344) | ||||||||||||||
| EPR Properties的普通股股东可获得FFOAA | $ | 396,639 | $ | 373,929 | $ | 397,194 | |||||||||||
| EPR Properties的普通股股东可获得FFOAA | $ | 396,639 | $ | 373,929 | $ | 397,194 | |||||||||||
| Add：C系列优先股的优先股息 | 7,752 | 7,752 | 7,752 | ||||||||||||||
| Add：E系列优先股的优先股息 | 7,752 | 7,752 | 7,752 | ||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的稀释FFOAA | $ | 412,143 | $ | 389,433 | $ | 412,698 | |||||||||||
| AFFO： | |||||||||||||||||
| EPR Properties的普通股股东可获得FFOAA | $ | 396,639 | $ | 373,929 | $ | 397,194 | |||||||||||
| 非房地产折旧和摊销 | 615 | 704 | 814 | ||||||||||||||
| 递延融资费用摊销 | 8,808 | 8,844 | 8,637 | ||||||||||||||
| 向管理层和受托人支付的股份补偿费用 | 15,329 | 14,066 | 17,512 | ||||||||||||||
| 高于/低于市场租赁、净额和租户津贴的摊销 | (324) | (333) | (535) | ||||||||||||||
| 维护资本支出（1） | (5,205) | (7,299) | (12,399) | ||||||||||||||
| 直线租赁收入 | (16,100) | (17,327) | (10,591) | ||||||||||||||
| 直线地面转租费用 | (37) | 97 | 1,099 | ||||||||||||||
| 抵押及其他融资收入的非现金部分 | (1,502) | (1,984) | (1,088) | ||||||||||||||
| 合营企业非现金项目的分配份额 | — | 712 | — | ||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的AFFO | $ | 398,223 | $ | 371,409 | $ | 400,643 | |||||||||||
52
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 每股普通股FFO： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ | 5.05 | $ | 4.76 | $ | 5.24 | |||||||||||
| 摊薄 | 4.96 | 4.70 | 5.15 | ||||||||||||||
| FFOAA每普通股： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ | 5.22 | $ | 4.94 | $ | 5.28 | |||||||||||
| 摊薄 | 5.12 | 4.87 | 5.18 | ||||||||||||||
| 用于计算的份额（单位：千）： | |||||||||||||||||
| 基本 | 76,040 | 75,636 | 75,260 | ||||||||||||||
| 摊薄 | 76,495 | 75,999 | 75,715 | ||||||||||||||
| 加权平均流通股-摊薄EPS | 76,495 | 75,999 | 75,715 | ||||||||||||||
| 稀释性C系列优先股的影响 | 2,348 | 2,314 | 2,283 | ||||||||||||||
| 稀释性E系列优先股的影响 | 1,668 | 1,664 | 1,663 | ||||||||||||||
| 调整后加权平均流通股-稀释后的C系列和E系列 | 80,511 | 79,977 | 79,661 | ||||||||||||||
| 其他财务信息： | |||||||||||||||||
| 每股普通股股息 | $ | 3.52 | $ | 3.40 | $ | 3.30 | |||||||||||
（1）包括维护资本支出和某些第二代租户改善和租赁佣金。
我们的可转换优先股转换的影响是使用if-转换法和转换计算的，这导致最大的稀释被包括在每股金额的计算中。5.75% C系列累积可转换优先股和9.00% E系列累积可转换优先股的转换将稀释截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度的每股FFO、FFOAA和AFFO。因此，转换产生的额外普通股以及对这些股份宣布的优先股息的相应加回将包括在稀释后的每股FFO和每股FFOAA的计算中，并将包括在这些期间的每股AFFO的计算中。
净债务
净债务是指债务（按照公认会计原则报告），调整后不包括递延融资成本，净额和减少的现金和现金等价物。通过排除递延融资成本、净额和减少手头现金和现金等价物的债务，结果提供了要偿还的借入资本的合同金额的估计，扣除可用于偿还的现金。我们认为，这一计算构成了对投资者了解我们财务状况的有益补充非公认会计原则财务披露。我们计算净债务的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。
总资产
总资产是指经调整以排除累计折旧并减去现金和现金等价物的总资产（按照公认会计原则报告）。通过剔除累计折旧和减少现金及现金等价物，结果提供了我们所做投资的估计。我们认为，投资者通常以类似的方式使用这种计算的版本。我们计算总资产的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。
净债务与总资产比率
净债务与总资产比率是由非GAAP财务指标衍生出来的补充衡量指标，我们用它来评估资本结构和债务与总资产的规模。我们认为，投资者通常以类似的方式使用该比率的版本。我们计算净负债与总资产比率的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。
53
EBITDA
NAREIT开发的EBITDA是REITs的一种相对非GAAP财务计量，独立于公司的资本结构，为衡量公司的企业价值提供统一的基础。根据NAREIT理事会对EBITDA的定义，我们计算EBITDAre as net income，co按照公认会计原则计算，不包括利息费用（净额）、所得税（福利）费用、折旧和摊销、处置房地产和提前终止土地租赁的损益、房地产减值损失、与贷款再融资或偿付相关的成本以及对未合并的合伙企业、合资企业和其他关联公司的调整。
管理层在此提供EBITDA是因为它认为这些信息作为补充业绩衡量标准对投资者有用，因为它可以帮助促进不同时期以及与其他REITs的经营业绩比较。我们计算EBITDA的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。EBITDA不是GAAP下业绩的衡量标准，不代表GAAP定义的运营产生的现金，也不表示可用于满足包括分配在内的所有现金需求的现金。这一衡量标准不应被视为净收入或任何其他GAAP衡量标准的替代方法，作为衡量GAAP定义的我们的运营结果或现金流或流动性的衡量标准。
调整后EBITDA
管理层在对公司业务和运营表现的分析中使用了调整后的EBITDA。管理层认为，调整后的EBITDA对投资者是有用的，因为它排除了管理层认为不代表经营业绩的各种项目，并且因为它是用于计算各种财务比率以评估公司的信息性衡量标准。我们将调整后的EBITDA定义为EBITDA（定义上述）本季度不包括出售参与收入、保险追偿收益、退休和遣散费、交易成本、信贷损失拨备（收益）、净额、经营租赁使用权资产减值损失和预付款费用。
我们计算调整后EBITDA的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。调整后的EBITDA不是GAAP下业绩的衡量标准，不代表GAAP定义的运营产生的现金，也不表示可用于满足包括分配在内的所有现金需求的现金。这一衡量标准不应被视为替代净收入或任何其他GAAP衡量标准，作为衡量我们的运营结果或GAAP定义的现金流或流动性的衡量标准。
净债务与调整后EBITDA比率
净债务与调整后EBITDA比率是从非公认会计准则财务指标中得出的补充衡量标准，我们用它来评估我们的资本结构和我们的债务规模与我们的经营业绩。我们认为，投资者通常以类似的方式使用该比率的版本。此外，金融机构在债务协议方面使用这一比率的版本来设定定价和契约限制。我们计算净债务与调整后EBITDA比率的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与此类其他REITs进行比较。
债务、总资产和净收入（均按照公认会计原则报告）与净债务的对账，总资产、净债务与总资产比率、EBITDA、调整后EBITDA和净债务与调整后EBITDA比率（每一项都是非公认会计准则财务指标）（如适用）列于下表（未经审计，以千为单位，比率除外）：
54
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 净债务： | |||||||||||
| 债务 | $ | 2,929,411 | $ | 2,860,458 | |||||||
| 递延融资成本，净额 | 25,181 | 19,134 | |||||||||
| 现金及现金等价物 | (90,577) | (22,062) | |||||||||
| 净债务 | $ | 2,864,015 | $ | 2,857,530 | |||||||
| 总资产： | |||||||||||
| 总资产 | $ | 5,699,762 | $ | 5,616,507 | |||||||
| 累计折旧 | 1,714,886 | 1,562,645 | |||||||||
| 现金及现金等价物 | (90,577) | (22,062) | |||||||||
| 总资产 | $ | 7,324,071 | $ | 7,157,090 | |||||||
| 债务与总资产比率 | 51 | % | 51 | % | |||||||
| 净债务与总资产比率 | 39 | % | 40 | % | |||||||
| 截至12月31日的三个月， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| EBITDA和调整后EBITDA： | |||||||||||
| 净收入（亏损） | $ | 66,904 | $ | (8,395) | |||||||
| 利息支出，净额 | 33,574 | 33,472 | |||||||||
| 所得税费用 | 954 | 653 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 43,582 | 40,995 | |||||||||
| 出售房地产和提前终止土地租赁的收益 | (5,297) | (112) | |||||||||
| 房地产投资减值 | — | 39,952 | |||||||||
| 已分配的合营企业折旧份额 | 1,000 | 1,965 | |||||||||
| 已分配的合营企业利息支出份额 | 516 | 589 | |||||||||
| 合营企业的减值费用 | — | 16,087 | |||||||||
| EBITDA | $ | 141,233 | $ | 125,206 | |||||||
| 退休和遣散费 | 1,901 | — | |||||||||
| 交易成本 | 471 | 423 | |||||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额 | (985) | 9,876 | |||||||||
| 调整后EBITDA | $ | 142,620 | $ | 135,505 | |||||||
| 调整后EBITDA（年化）（1） | $ | 570,480 | $ | 542,020 | |||||||
| 净债务与调整后EBITDA比率 | 5.0 | 5.3 | |||||||||
| （1）本季度调整后EBITDA乘以4计算年度金额，但不包括本季度投入服务、收购或处置的投资的年化，以及开发中物业的潜在收益、租金百分比和参与利息的年化以及其他项目的调整。 | |||||||||||
55
投资总额
投资总额是一种非公认会计准则财务计量，定义为房地产投资（累计折旧前）、持有待开发土地、开发中物业、应收抵押票据和相关应计应收利息的账面价值之和，净额、对合营企业的投资、无形资产、毛额（累计摊销前并计入其他资产）和应收票据及相关应计应收利息的净额（计入其他资产）。总投资对管理层和投资者来说是一个有用的衡量标准，因为它说明了公司的资金投资于哪些资产类别。我们计算总投资的方法可能与其他REITs使用的方法不同，因此可能无法与其他REITs进行比较。总资产（按照公认会计原则计算）与总投资的对账情况见下表（未经审计，单位：千）：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 总资产 | $ | 5,699,762 | $ | 5,616,507 | |||||||
| 经营租赁使用权资产 | (170,755) | (173,364) | |||||||||
| 现金及现金等价物 | (90,577) | (22,062) | |||||||||
| 受限制现金 | (8,071) | (13,637) | |||||||||
| 应收账款 | (97,855) | (84,589) | |||||||||
| 加：房地产投资累计折旧 | 1,714,886 | 1,562,645 | |||||||||
| 加：无形资产累计摊销（1） | 31,584 | 31,876 | |||||||||
| 预付费用及其他流动资产（一） | (37,237) | (39,464) | |||||||||
| 投资总额 | $ | 7,041,737 | $ | 6,877,912 | |||||||
| 投资总额： | |||||||||||
| 房地产投资，扣除累计折旧 | $ | 4,494,259 | $ | 4,435,358 | |||||||
| 加回房地产投资累计折旧 | 1,714,886 | 1,562,645 | |||||||||
| 为发展而持有的土地 | 20,168 | 20,168 | |||||||||
| 发展中物业 | 54,905 | 112,263 | |||||||||
| 抵押票据及相关应计应收利息 | 679,254 | 665,796 | |||||||||
| 对合营企业的投资 | 12,316 | 14,019 | |||||||||
| 无形资产，毛额（1） | 63,239 | 64,317 | |||||||||
| 应收票据及相关应计应收利息，净额（1） | 2,710 | 3,346 | |||||||||
| 投资总额 | $ | 7,041,737 | $ | 6,877,912 | |||||||
| （1）在随附的合并资产负债表中列入“其他资产”。其他资产包括： | |||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 无形资产，毛额 | $ | 63,239 | $ | 64,317 | |||||||
| 减：无形资产累计摊销 | (31,584) | (31,876) | |||||||||
| 应收票据及相关应计应收利息，净额 | 2,710 | 3,346 | |||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | 37,237 | 39,464 | |||||||||
| 其他资产合计 | $ | 71,602 | $ | 75,251 | |||||||
近期发布的会计准则的影响
有关最近发布的会计准则对我们业务的影响的更多信息，请参阅本年度报告中包含的10-K表合并财务报表的附注2。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露
我们面临市场风险，主要与利率和外币汇率变化带来的潜在损失有关。我们寻求通过尽可能将新投资的期限与新的长期固定利率借款相匹配来减轻利率波动的影响。截至2025年12月31日，我们拥有10亿美元的无担保循环信贷额度没有 奥特斯塔nding平衡。我们还有一笔2500万美元的债券，它以浮动利率计息，但已通过利率互换协议固定下来，如下所述。
我们受到与债务融资相关的风险，包括现有债务可能无法再融资或此类再融资条款可能不如当前债务条款有利的风险。The
56
我们的大部分借款都受合同协议或抵押的约束，这限制了我们可能产生的债务金额。因此，如果由于这些限制或其他原因，我们无法筹集额外的股本或借款，我们进行额外房地产投资的能力可能会受到限制。
下表列出了按预期到期年份划分的本金金额、加权平均利率以及评估截至12月31日的预期现金流量和对利率变动的敏感性（包括下文所述利率互换协议的影响）所需的其他条款：
预期到期日（千美元）
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | 合计 | 估计数 公允价值 |
||||||||||||||||||||||
|
2025年12月31日：
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率债 | $629,597 | $450,000 | $400,000 | $500,000 | $550,000 | $424,995 | $2,954,592 | $2,870,031 | |||||||||||||||||||||
| 平均利率 | 4.70 | % | 4.50 | % | 4.95 | % | 3.75 | % | 4.75 | % | 3.54 | % | 4.38 | % | 4.60 | % | |||||||||||||
| 浮动利率债 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||||||||
|
平均利率（截至2025年12月31日）
|
— | % | — | % | — | % | — | % | — | % | — | % | — | % | — | % | |||||||||||||
| 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 此后 | 合计 | 估计数 公允价值 |
||||||||||||||||||||||
|
2024年12月31日：
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率债 | $300,000 | $629,597 | $450,000 | $400,000 | $500,000 | $424,995 | $2,704,592 | $2,590,303 | |||||||||||||||||||||
| 平均利率 | 4.50 | % | 4.70 | % | 4.50 | % | 4.95 | % | 3.75 | % | 3.54 | % | 4.32 | % | 5.50 | % | |||||||||||||
| 浮动利率债 | $ | — | $ | — | $ | — | $175,000 | $ | — | $ | — | $175,000 | $175,000 | ||||||||||||||||
|
平均利率（截至2024年12月31日）
|
— | % | — | % | — | % | 5.46 | % | — | % | — | % | 5.46 | % | 5.46 | % | |||||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们债务的公允价值是通过使用当前市场利率和当前市场价差对每种工具的未来现金流量进行贴现估计得出的。
利率风险的现金流对冲
为了对冲我们的利率风险，我们就名义金额为2500万美元的可变利率担保债券签订了利率互换协议。利率上限协议将这只债券的利率可变部分（SOFR）限制为2.5325%，直至2026年9月30日。
我们的六处加拿大物业面临与我们的功能货币美元（“USD”）的外汇风险，从物业租户收到的租金以加元（“CAD”）支付。为了对冲我们以加元计价的现金流和我们在加拿大六处房产的净投资，我们进行了指定为现金流对冲的交叉货币掉期交易和指定为净投资对冲的外币远期交易，如下文所述。
外汇风险的现金流对冲——交叉货币互换
我们签订了六笔美元兑加元交叉货币掉期交易，这些交易于2024年10月1日生效，总固定原始名义价值为1.7亿加元和1.25亿美元。这些互换的净效果是，在截至2026年12月的约1530万美元的年度加元计价现金流中，锁定了1.35美元/美元的汇率。
我们订立了两笔于2024年12月1日生效的美元兑加元交叉货币掉期交易，总固定原始名义价值为9,000万加元和6,620万美元。这些互换的净效果是，在截至2026年12月的约810万美元的年度加元计价现金流中，锁定了1.35美元/美元的汇率。
57
外汇风险的公允价值对冲-交叉货币互换
我们订立了美元兑加元交叉货币互换，于2025年9月25日生效，总固定名义价值为2790万加元和2000万美元。交叉货币互换包括以加元计价的应收抵押票据本金余额的初始和最终交换，汇率为每美元1.392加元。除了最初和最后的交换，我们每月有2790万加元的名义价值交换。这些互换的净效果是，到2030年9月，每年约220万美元的加元计价现金流将锁定1.246加元/美元的汇率。
净投资对冲-外币远期合约
我们签订了两份远期合约，这些合约于2024年12月19日生效，固定名义价值为2.00亿加元和1.428亿美元，结算日期为2026年12月1日。这些远期合约的汇率约为1美元兑1.40加元。
我们签订了一份远期合同，该合同于2024年12月19日生效，固定名义价值为9,000万加元和6,430万美元，结算日期为2026年12月1日。这份远期合约的汇率约为1美元兑1.40加元。
对于指定为净投资对冲的外币衍生工具，衍生工具的公允价值变动，包括任何现金结算，作为累计换算调整的一部分在AOCI中报告。当对冲净投资被卖出或大幅清算时，金额将从AOCI中重新分类为收益。
有关我们的衍生金融工具和对冲活动的更多信息，请参阅本年度报告中关于表格10-K的合并财务报表附注9。
58
项目8。 财务报表和补充数据
EPR Properties
内容
| 独立注册会计师事务所的报告 | |||||
| 经审计的财务报表 | |||||
| 合并资产负债表 | |||||
| 综合收益及综合收益表 | |||||
| 合并权益变动表 | |||||
| 合并现金流量表 | |||||
| 合并财务报表附注 | |||||
| 财务报表附表 | |||||
| 附表三-房地产及累计折旧 | |||||
59
独立注册会计师事务所的报告
致董事会及股东
EPR属性：
关于合并财务报表及财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的EPR Properties及其子公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间各年度的相关合并损益表和综合收益表、权益变动表、现金流量表以及相关附注和财务报表附表三（统称为合并财务报表）。我们还根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间各年度的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司根据Treadway委员会发起组织委员会发布的《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括（1）与保持记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理的
60
保证交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的获取、使用或处置提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是由合并财务报表当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
评估指标房地产投资可能无法收回
如合并财务报表附注2和3所述，截至2025年12月31日，房地产投资净余额为4,494，259千美元。每当有事件或情况变化表明房地产投资的账面价值可能无法收回时，公司都会对房地产投资进行减值审查。
我们将评估指标房地产投资可能无法收回确定为关键审计事项。在评估可能表明房地产投资的账面价值可能无法收回的事件或情况变化时，存在高度的主观判断。特别是关于预计公司将持有房地产投资期限的判断对房地产投资可收回性的确定需要较高程度的审计师判断。
以下是我们为处理这一关键审计事项而执行的主要程序。我们对设计进行了评估，并测试了与关键审计事项相关的内部控制的运行有效性。这种控制与公司识别和评估可能表明房地产投资账面值可能无法收回的事件或情况变化的过程有关，其中包括确定公司将持有房地产投资的期限。我们询问了公司官员，并检查了董事会会议记录等文件，以评估在预计持有期之前出售房地产投资的可能性。
/s/
毕马威会计师事务所
我们自2002年起担任公司的核数师。
|
|
||
| 2026年2月26日 | ||
61
EPR Properties
合并资产负债表
（除股票数据外，单位：千美元）
| 12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
|
不动产投资，扣除累计折旧$
|
$ |
|
$ |
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|||||||
| 为发展而持有的土地 |
|
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| 发展中物业 |
|
|
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| 经营租赁使用权资产 |
|
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|
抵押票据和相关应计应收利息，扣除信贷损失准备金$
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| 对合营企业的投资 |
|
|
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| 现金及现金等价物 |
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|
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| 受限制现金 |
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| 应收账款 |
|
|
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| 其他资产 |
|
|
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| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债和权益 | |||||||||||
| 负债： | |||||||||||
| 应付账款和应计负债 | $ |
|
$ |
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| 经营租赁负债 |
|
|
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| 应付普通股利 |
|
|
|||||||||
| 优先应付股息 |
|
|
|||||||||
| 未支付的租金和利息 |
|
|
|||||||||
| 债务 |
|
|
|||||||||
| 负债总额 |
|
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| 股权： | |||||||||||
|
普通股，$
|
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优先股，$
|
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|
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|
|
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| 额外实收资本 |
|
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|
按成本计算的库存股：
|
(
|
(
|
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| 累计其他综合收益（亏损） |
|
(
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| 超过净收入的分配 | (
|
(
|
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| 总股本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 总负债及权益 | $ |
|
$ |
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|||||||
62
EPR Properties
综合收益及综合收益表
（除每股数据外，以千美元计）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 其他收益 |
|
|
|
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| 抵押及其他融资收入 |
|
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| 总收入 |
|
|
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| 物业运营费用 |
|
|
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| 其他费用 |
|
|
|
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| 一般和行政费用 |
|
|
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| 退休和遣散费 |
|
|
|
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| 交易成本 |
|
|
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| 信贷损失准备金（收益），净额 |
|
|
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| 减值费用 |
|
|
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| 折旧及摊销 |
|
|
|
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| 总营业费用 |
|
|
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| 出售不动产及提前终止土地租赁的收益（亏损） |
|
|
(
|
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| 经营收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 与贷款再融资或偿付相关的成本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出，净额 |
|
|
|
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| 合营企业亏损中的权益 |
|
|
|
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| 合营企业的减值费用 |
|
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| 所得税前收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 优先股息要求 |
|
|
|
||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的每股净收益： | |||||||||||||||||
| 基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 用于计算的份额（单位：千）： | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
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| 摊薄 |
|
|
|
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| 其他综合收益： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 外币折算调整 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 衍生品未实现（亏损）收益，净额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| EPR物业应占综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
见合并财务报表附注。
63
|
EPR Properties
合并权益变动表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
（千美元）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| EPR Properties股东权益 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 优先股 | 额外 实收资本 |
财政部 股份 |
累计 其他 综合 收入（亏损） |
分配 超过 净收入 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 帕尔 | 股份 | 帕尔 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向受托人发行的受限制股份单位 |
|
|
— | — | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行非归属股份和业绩股份单位，扣除注销 |
|
|
— | — |
|
(
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为归属而购买普通股 | — | — | — | — | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以股份为基础的薪酬计入退休和遣散费 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算调整 | — | — | — | — | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生品未实现亏损变动，净额 | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股 |
|
|
— | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| E系列可转换优先股转换为普通股 |
|
— | (
|
— | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业绩份额单位应计股息等值 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向专属REIT优先股东派发股息 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
给普通股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
C系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
给E系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
G系列优先股股东股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向受托人发行的受限制股份单位 |
|
|
— | — | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行非归属股份和业绩股份单位，扣除注销 |
|
|
— | — |
|
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为归属而购买普通股 | — | — | — | — | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以股份为基础的薪酬计入退休和遣散费 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算调整 | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生品未实现收益变动，净额 | — | — | — | — | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股 |
|
|
— | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| C系列可转换优先股转换为普通股 |
|
— | (
|
— | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 业绩份额单位应计股息等值 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向专属REIT优先股东派发股息 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
给普通股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
C系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
给E系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
G系列优先股股东股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 续下一页。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
64
|
EPR Properties
合并权益变动表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
（千美元）（续）
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| EPR Properties股东权益 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | 优先股 | 额外 实收资本 |
财政部 股份 |
累计 其他 综合 收入（亏损） |
分配 超过 净收入 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 | 帕尔 | 股份 | 帕尔 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 接上一页。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向受托人发行的受限制股份单位 |
|
|
— | — | — | — | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行非归属股份和业绩股份单位，扣除注销 |
|
|
— | — |
|
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为归属而购买普通股 | — | — | — | — | — | (
|
— | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股份补偿费用 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 以股份为基础的薪酬计入退休和遣散费 | — | — | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算调整 | — | — | — | — | — | — |
|
— |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 衍生品未实现亏损变动，净额 | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
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| 净收入 | — | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股 |
|
|
— | — |
|
— | — | — |
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| C系列可转换优先股转换为普通股 |
|
|
(
|
— | — | — | — | — |
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| 购股权行使，净额 |
|
|
— | — |
|
(
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— | — | (
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| 业绩份额单位应计股息等值 | — | — | — | — | — | — | — |
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| 向专属REIT优先股东派发股息 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
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给普通股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
C系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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|
给E系列优先股股东的股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
G系列优先股股东股息（$
|
— | — | — | — | — | — | — | (
|
(
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|
2025年12月31日余额
|
|
$ |
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$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
65
|
EPR Properties
合并现金流量表
（千美元）
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | |||||||||||||||||
| 减值费用 |
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| 合营企业的减值费用 |
|
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| 出售不动产及提前终止土地租赁的（收益）损失 | (
|
(
|
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| 递延所得税优惠 | (
|
(
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(
|
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| 信贷损失准备金（收益），净额 |
|
|
|
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| 与贷款再融资或偿付相关的成本 |
|
|
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| 合营企业亏损中的权益 |
|
|
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| 来自合资企业的分配 |
|
|
|
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| 折旧及摊销 |
|
|
|
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| 递延融资成本摊销 |
|
|
|
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| 高于/低于市场租赁和租户津贴的摊销，净额 | (
|
(
|
(
|
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| 向管理层和受托人支付的股份补偿费用 |
|
|
|
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| 计入退休和遣散费的股份补偿费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 资产负债变动： | |||||||||||||||||
| 经营租赁资产和负债 | (
|
(
|
(
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| 抵押票据应计应收利息 | (
|
(
|
(
|
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| 应收账款 | (
|
(
|
(
|
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| 其他资产 | (
|
(
|
(
|
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| 应付账款和应计负债 | (
|
|
|
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| 未支付的租金和利息 |
|
(
|
|
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| 经营活动所产生的现金净额 |
|
|
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| 投资活动： | |||||||||||||||||
| 收购及投资房地产及其他资产 | (
|
(
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(
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| 出售房地产所得款项 |
|
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| 对未合并合营企业的投资 | (
|
(
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(
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| 衍生工具的结算 |
|
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| 应收抵押票据投资 | (
|
(
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(
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| 应收抵押票据还款所得款项 |
|
|
|
||||||||||||||
| 应收票据投资 |
|
|
(
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| 应收票据付款收益 |
|
|
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| 开发中物业的新增 | (
|
(
|
(
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| 投资活动使用的现金净额 | (
|
(
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(
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| 融资活动： | |||||||||||||||||
| 长期债务融资收益 |
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| 债务本金支付 | (
|
(
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| 支付的递延融资费用 | (
|
|
(
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| 与贷款再融资或偿付相关的成本（现金部分） |
|
(
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| 发行普通股所得款项净额 |
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| 购股权行使的影响，净额 | (
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| 为归属而购买库存普通股 | (
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| 支付给股东的股息 | (
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(
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| 筹资活动使用的现金净额 | (
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(
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| 汇率变动对现金的影响 |
|
(
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| 现金及现金等价物和受限制现金净变动 |
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(
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(
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| 年初现金及现金等价物和受限制现金 |
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| 年末现金及现金等价物和受限制现金 | $ |
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| 补充信息继续在下一页。 | |||||||||||||||||
66
|
EPR Properties
合并现金流量表
（千美元）
接上一页。
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物与受限制现金的调节： | |||||||||||||||||
| 年初现金及现金等价物 | $ |
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| 年初受限制现金 |
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| 年初现金及现金等价物和受限制现金 | $ |
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| 年末现金及现金等价物 | $ |
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| 年底受限制现金 |
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| 年末现金及现金等价物和受限制现金 | $ |
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| 非现金活动补充时间表： | |||||||||||||||||
| 将发展中物业转移至房地产投资 | $ |
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| 将应收抵押票据转移至发展中物业 |
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| 将不动产投资转为抵押票据 |
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| 按公允价值发行非既得股份及受限制股份单位，包括为支付红利而发行的非既得股份 |
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| 提前终止地租后使用权资产的重新计量 |
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| 提前终止地面租赁后租赁负债的重新计量 |
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| 经营租赁使用权资产 |
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| 经营租赁负债 |
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| 补充披露现金流信息： | |||||||||||||||||
| 期间支付利息的现金 | $ |
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$ |
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| 期间支付的所得税现金 |
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| 利息成本资本化 |
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| 应计资本支出变动 | (
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(
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见合并财务报表附注。
67
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
1.
组织机构
业务说明
EPR Properties（the Company）成立于1997年8月22日，是一家马里兰州房地产投资信托基金（REIT），并于1997年11月18日完成了公司实益权益普通股（普通股）的首次公开发行。从那时起，公司一直是一家领先的多元化体验式净租赁房地产投资信托基金，专门从事精选经久不衰的体验式物业。该公司的承保以关键的行业和物业现金流标准以及公司租户和客户的信用指标为中心。该公司的物业位于美国（U.S.）和加拿大。
2.
重要会计政策摘要
合并原则
合并财务报表包括EPR Properties及其附属公司的账目，均为全资拥有。
当公司根据财务会计准则委员会（FASB）会计准则编纂（ASC）的合并指南被视为其拥有控股财务权益的可变利益实体（VIE）的主要受益人时，公司将合并某些实体。权益会计法适用于公司不是FASB ASC主题中关于合并（主题810）中定义的主要受益人，但可以对实体的运营和重大决策施加影响的合资企业和其他类似实体。
估计数的使用
公司管理层已就资产和负债的报告以及或有资产和负债的披露作出估计和假设，以按照美国公认会计原则（GAAP）编制这些综合财务报表。实际结果可能与这些估计不同。
房地产投资
房地产投资按初始入账价值减累计折旧列账。资产收购和开发物业产生的成本资本化。此外，公司将包括利息在内的与开发中物业相关的某些成本资本化。折旧是在资产的估计可使用年限内采用直线法计算的，一般估计为
30
年至
40
建筑的年数，
三年
到
25
年家具、固定装置和设备和
10
年至
20
场地改善的年限。包括备抵在内的租户改良按租赁期或估计可使用年限中较短者计提折旧，租赁权益按基础租赁的可使用年限计提折旧。
每当有事件或情况变化表明物业的账面价值可能无法收回时，管理层会审查公司的房地产投资（包括经营租赁使用权资产）是否存在减值，这是基于对该物业及其最终处置预期产生的未贴现未来现金流量的估计。如果由于无法收回物业的账面价值而存在减值，则在物业的账面价值超过其估计公允价值的范围内记录减值损失。
68
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
公司评估截至每个季度末其房地产的持有待售分类。分类为持有待售的资产按其账面值或公允价值减去出售成本后的较低者入账。一旦在没有或有事项的情况下执行销售合同，并且潜在买方有大量资金面临风险以确保履约，资产通常被归类为持有待售。
房地产收购
在收购不动产时，公司对收购进行评估，以确定是企业合并还是资产收购。如确定本次收购为资产收购，公司将收购价款及包括交易费用在内的其他相关成本资本化，并按相对公允价值基础将其分配给所收购的有形资产和已识别的无形资产及负债。
如果收购被确定为企业合并，公司将记录所收购的有形资产和已识别的无形资产和负债以及任何非控制性权益（如适用）的公允价值。与业务合并相关的购置相关成本，以及与终止交易相关的成本以及某些开业前和租户过渡成本，在发生时计入费用，并在随附的综合收益表和综合收益表的“交易成本”中列支。
无形资产
所购就地租赁的公允价值还包括管理层在逐个租赁的基础上对以下金额的现值的估计：（i）与避免发起所购就地租赁的成本相关的价值（即执行租赁的市场成本，包括租赁佣金、法律和其他相关成本）；（ii）与假定再租赁期间估计发生的租户可补偿运营成本相关的收入损失相关的价值（即房地产税，保险和其他运营费用）；（iii）与假定再租赁期内现有租赁的租金收入损失相关的价值；（iv）与避免的租户改善成本或确保租户租赁的其他诱因相关的价值。这些价值在各自租赁的租赁期内摊销。
在确定收购的高于和低于市场的租赁的公允价值时，公司考虑了许多因素。在逐个租赁的基础上，管理层考虑根据租约支付的合同金额与管理层对公平市场租赁费率的估计之间的差额的现值。对于高于市场的租赁和低于市场的租赁，管理层在租赁条款中考虑了此类差异。资本化的高于市场的租赁价值在相应租赁的租赁期限内作为租金收入的减少进行摊销。资本化的低于市价的租赁价值在相应租赁的租赁期限内作为租金收入的增加进行摊销。租赁期限包括最低基本期限加上合理确定将被行使的任何延期选择权。管理层在确定现值计算中使用的贴现率时考虑了几个因素，包括与各自租户相关的信用风险。
如果在收购中承担了债务，则确定其是否高于或低于市场是基于对收购时类似房地产投资的类似融资条款的比较。
在确定商号的公允价值时，公司历来使用免版税方法，该方法估计如果无形资产从独立第三方获得许可可能产生的假设特许权使用费收入的公允价值。
69
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
在确定合同无形资产的公允价值时，公司考虑了估计的“有”和“无”情景之间的差异的现值。“有”情形表示合同已到位，“无”情形包含合同未到位期间可能损失的潜在利润。资本化的合同价值在标的资产的预计使用寿命内摊销。
被收购企业（在企业合并中）的成本超过分配给被收购资产（包括已识别的无形资产）和承担的负债的净额的部分记录为商誉。商誉的寿命不确定，不进行摊销，但每年进行减值测试，如果事件或情况变化表明资产可能发生减值，则更频繁地进行减值测试。
公司管理层每年对无形资产的账面价值进行减值审查。
无形资产和负债（包括在随附的合并资产负债表中的“其他资产”和“应付账款和应计负债”中）在12月31日由以下各项组成（单位：千）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 资产： | |||||||||||
|
就地租赁，扣除累计摊销$
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
高于市场的租赁，扣除累计摊销$
|
|
|
|||||||||
|
商号，扣除累计摊销$
|
|
|
|||||||||
|
合同价值，扣除累计摊销$
|
|
|
|||||||||
| 商誉 |
|
|
|||||||||
| 无形资产总额，净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 负债： | |||||||||||
|
低于市场价的租赁，扣除累计摊销$
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
计入费用的无形摊销总额为$
2.2
截至2025年12月31日和2024年12月31日止两个年度的百万美元和$
7.1
截至2023年12月31日止年度的百万元。高于和低于市场的资本化租赁无形资产作为租金收入增加摊销的净额为$
0.4
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的百万元及$
0.5
百万截至2023年12月31日止年度。
70
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
2025年12月31日无无限期无形资产和负债未来摊销情况如下（单位：千）：
| 到位租赁 | 商标名称（1） | 合同价值 | 高于市场租赁 | 低于市场租赁 | |||||||||||||||||||||||||
| 年份： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 2027 |
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 2030 |
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 此后 |
|
|
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||
| 加权平均摊销期（年） |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
（1）不包括$
|
|||||||||||||||||||||||||||||
递延融资成本
可报告分部
公司有
two
可报告经营分部：体验式和教育式。体验式部分包括以下物业类型：剧院、吃和玩（包括
七个
位于娱乐区的剧院）、景点、滑雪、体验式住宿、游戏、文化和健身&健康。教育分部包括以下物业类型：幼儿教育中心和私立学校。该公司的业务专注于体验式房地产。体验和教育领域的物业类型的经济特征在类型、地理位置和我们的租户和借款人经营的行业中是相似的。公司的分部结构反映了公司管理团队，特别是其首席运营决策者（CODM）在就公司业务做出决策时所使用的财务信息和报告，包括资源分配和业绩评估。该公司的首席运营官是其董事长、总裁和首席执行官。
虽然公司不打算在教育分部寻求更多机会，但向主要经营决策者提供的资料是分开的，并根据这些作出决定
two
经营分部。主要经营决策者使用资产负债表上报告的分部资产作为未分配项目前的总资产和净营业收入（NOI）来评估和分配资源。NOI的计算方法为总收入（包括租金收入、其他收入以及抵押贷款和其他融资收入）减去物业运营费用和其他费用。这两个部门的收入主要来自长期三重净租赁或抵押结构的投资。公司项目不分配给分部。与这些可报告分部相关的财务信息见附注17。
租金收入
该公司根据分类为经营租赁的租赁向其租户出租房地产。该公司的租约一般会在整个租期内提供租金上涨。固定的租金在租赁期内按直线法确认。包含可变部分的基本租金上涨在发生公司租赁协议中定义的特定事件时确认。该公司的许多租赁安排都包含延长租约的选择权，除非合理确定行使选择权，否则这些选择权不包括在最低租赁条款中。直线租金收入须进行可收回性评估，如果这些未来租金不太可能可收回性，公司将直接从租金收入中注销。公司确认直线冲销$
0.1
百万截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度及$
0.7
截至2023年12月31日止年度的百万元。直线式租金收入，净写-
71
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
offs，was$
16.1
百万, $
17.3
百万美元
10.6
百万，f或分别截至2025年12月31日、2024年和2023年的年度。
该公司的大部分租赁合同是三重净租赁，要求租户直接向第三方支付与物业相关的出租人成本（如财产税和保险）。根据FASB ASC主题842，公司不将这些承租人支付给第三方的款项计入租金收入或物业运营费用。在某些情况下，公司将这些出租人费用直接支付给第三方，租户向公司进行补偿。根据主题842，这些付款在租金收入和物业运营费用中按毛额列报。the公司认可$
2.1
百万，$
2.0
百万美元
1.7
百万结束的年份2025年12月31日、2024年及2023年12月31日，分别在租户报销相关的这些报销费用总额中，计入租金收入。
公司的某些租约，特别是在其娱乐区，要求租户向公司支付与物业相关的费用，例如公共区域维护。根据主题842，公司已选择将这些非租赁部分与租赁部分合并在租金收入中。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，租金收入中包含的非租赁部分的应付金额tota领导$
19.3
百万, $
18.8
百万和$
19.6
分别为百万。
此外，如果物业的毛收入超过租赁协议中规定的某些门槛（百分比租金），公司的大多数租户将受到额外租金（高于基本租金）的约束。百分比租金在租赁协议规定的特定触发事件发生时确认。租金收入包括百分比租金 $
22.1
百万,$
14.5
百万美元
12.2
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
租金收入包括约$
3.4
截至2023年12月31日止年度的百万元，有关提前终止
two
租赁由
two
租户。
无
已收到截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的租赁终止费。
公司定期评估其应收账款的可收回性，以逐个租赁为基础。评估主要包括审查逾期账户余额，并考虑租户的信用质量、预计业绩和历史趋势等因素，以及当前的经济状况和客户付款条件的变化。当租赁应收款或未来租赁付款的可收回性不再可能时，公司将未偿还的应收款项直接核销为租金收入，并以收付实现制确认未来租金收入。
物业销售
公司在存在合同且买方取得对该物业的控制权时确认出售房地产物业。出售物业的收益在部分出售非金融资产中全额确认，但以不保留控制权为限。因此，公司保留的任何非控制性权益将以公允价值计量。
抵押票据及其他应收票据
抵押票据及其他应收票据，包括相关的应计应收利息，由公司发放的贷款及截至资产负债表日相关的应计未付利息收入构成。抵押票据和其他应收票据最初按预付给借款人的金额减去信用损失准备金入账。利息收入在票据的估计存续期内采用实际利率法确认。利息收入既包括规定的利息，也包括溢价或折价的摊销或增值（如果有的话）。
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合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
公司作出会计政策选择，不计量与其抵押票据和应收票据相关的应计利息应收款项的信用损失准备。因此，如果应计应收利息被认为无法收回，公司将把任何必要的冲销记录为利息的回拨公司我。截至本年度2025年12月31日，该公司注销了大约$
0.1
百万应计利息和应收费用与利息收入相关
一
应收抵押票据。
无
截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，这些金额已注销。截至2025年12月31日，公司认为所有未偿还的应计利息均可收回。
如果公司有逾期的抵押票据或应收票据被公司确定为抵押品依赖型，公司根据抵押品的公允价值计量预期信用损失，信用备抵为票据未偿本金余额与估计公允价值之间的差额。截至2025年12月31日，公司不存在逾期本金余额的抵押票据或应收票据。见注7为进一步讨论公司选择适用抵押品附属实务变通的抵押票据及应收票据。
抵押及其他融资收入
所得税
公司已选择根据《国内税收法》第856（c）节作为REIT征税。至少分配的REIT
90
每年对其股东的应纳税所得额的百分比，且符合某些其他条件的，不对其分配给股东的那部分应纳税所得额征税。该公司打算继续符合REIT的资格，并将其几乎所有的应税收入分配给其股东。公司采用了FASB会计准则更新（ASU）第2023-09号，所得税（主题740）：对截至2025年12月31日止年度的所得税披露进行前瞻性改进。ASU通过要求实体在费率调节中披露特定类别并为满足数量门槛的调节项目提供额外信息来加强年度所得税披露。此外，ASU要求每年披露按司法管辖区分类缴纳的所得税。ASU的影响仅限于披露，相关披露包括在下文。
正如本文更全面地描述的那样，公司在美国和某些外国司法管辖区的某些情况下都需要缴纳所得税。公司的所得税费用包括递延所得税费用或收益，代表递延所得税资产和负债净额的变化。递延税项资产和负债是根据资产和负债的财务报表和计税基础之间的差异确定的，这些差异将在这些差异逆转时生效的已颁布税率计量。公司评估其递延所得税资产的可变现性，并评估其需缴纳所得税的每个司法管辖区是否需要估值备抵。递延所得税资产的变现取决于所有正面和负面的证据，以估计是否会产生足够的未来应纳税所得额以允许使用现有的递延所得税资产。
公司在加拿大拥有若干须缴纳所得税的房地产资产。截至2025年12月31日，与公司加拿大业务相关的递延所得税资产净额共计$
13.0
百万（包括$
26.6
百万递延所得税资产和$
13.6
百万递延税项负债）主要与折旧、资本改良和直线租金相关的财务报告收入与应税收入之间的暂时性差异所致。截至2025年12月31日，公司很可能不会产生足够的应税收入来实现任何$
26.6
百万递延所得税资产导致递延所得税负债净额$
13.6
百万。
公司拥有根据《国内税收法》允许的某些应税REIT子公司（TRSS），通过这些子公司开展某些业务活动，并就其净应税收入缴纳联邦和州所得税。截至2025年12月31日，与公司TRSS相关的递延所得税资产总计$
12.1
百万，
73
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合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
出于财务报告目的的收入与应税收入之间的暂时性差异主要与净经营亏损结转和开业前成本摊销有关。截至2025年12月31日，公司很可能无法产生足够的应纳税所得额来变现这些递延所得税资产中的任何一项。
12月31日公司合并递延税项状况汇总如下（单位：千）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 固定资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 利息费用限制 |
|
|
|||||||||
| 净经营亏损 |
|
|
|||||||||
| 启动成本 |
|
|
|||||||||
| 其他 |
|
|
|||||||||
| 递延所得税资产总额（1） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 固定资产 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 资本改善 | (
|
(
|
|||||||||
| 直线应收 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债总额（2） | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| 估价津贴（1） | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
| （1）在随附的合并资产负债表中列入“其他资产”。 | |||||||||||
| （2）在随附的合并资产负债表中列入“应付账款和应计负债”。 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 当前的TRS所得税优惠 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
| 当前州所得税费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 当期国外所得税费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 当期国外预提税费 |
|
|
|
||||||||||||||
| 递延所得税优惠 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
公司符合REIT资格，分配了必要的应纳税所得额，使得
无
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，美国现行联邦所得税到期。因此，
无
当前美国联邦所得税的准备金记录在这些年份的任何一年。如果公司未能在任何纳税年度获得REIT资格，在没有某些条款的好处的情况下，它将按常规公司税率（包括2022年1月1日之前的年份的任何适用的替代最低税）缴纳联邦和某些州所得税，并且可能无法在随后的四个纳税年度获得REIT资格。即使公司有资格作为REIT纳税，公司仍需就其收入和财产缴纳某些外国、州和地方税，并就其未分配的应税收入缴纳联邦所得税和消费税。2022至2024年的纳税年度一般仍可供美国联邦所得税和州税目的审查，2021年至2024年的加拿大所得税目的审查。
公司截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的实际税率为
1.0
%,
1.2
%和
1.2
%，分别。按美国联邦所得税法定税率计算的所得税费用与实际记录的所得税费用之间的差异主要归因于可用于
74
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
房地产投资信托基金。
下表详细列出截至2025年12月31日止年度所得税费用的构成部分（单位：千美元）：
| 金额 | %税前收入 | ||||||||||
|
联邦法定利率（
|
$ |
|
|
% | |||||||
| 国内联邦： | |||||||||||
| REIT GAAP收入不征税（1） | (
|
(
|
% | ||||||||
| 其他（2） |
|
|
% | ||||||||
| 州和地方所得税 |
|
|
% | ||||||||
| 外国税收影响 |
|
|
% | ||||||||
| 所得税费用总额 | $ |
|
|
% | |||||||
（1）重大负面调整代表公司REIT地位应占GAAP收益。对于作为股息分配给股东的REIT收入，公司一般无需缴纳美国联邦所得税。由于公司已满足所有适用的REIT要求，其REIT收入无需缴纳企业层面税。
（2）主要是公司应税REIT子公司（TRSS）的估值备抵变动。
下表详细列出截至2025年12月31日止年度以现金支付的所得税，扣除退款后的净额（单位：千）：
| 金额 | |||||
| 美国联邦 | $ |
|
|||
| 状态： | |||||
| 德州 |
|
||||
| 其他法域 |
|
||||
| 国外： | |||||
| 加拿大 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
公司的政策是将利息和罚款确认为一般和行政费用。公司于2025年度、2024年度或2023年度未确认任何利息及罚款。公司于2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日均无任何应计利息及罚款。此外，截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日，公司没有任何未入账的税收优惠.
风险集中
TopGolf USA（TopGolf）、American-Multi Cinema，Inc.（AMC）及Regal Cinemas（Regal）占公司截至年底止年度总收入的重要部分2025年12月31日、2024年及2023年12月31日.由于支付了较高的基本租金（破产前）和偿还了到期的递延租金，公司在截至2023年12月31日止年度来自Regal的收入较高，这两项收入均在收到时确认为租金收入。folowing是公司从租金或利息支付中获得的总收入的汇总m TopGolf、AMC和Regal（Dolla以千为单位的RS）：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | 占公司总营收比重% | 总收入 | 占公司总营收比重% | 总收入 | 占公司总营收比重% | |||||||||||||||||||||
| 顶级高尔夫 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||
| AMC |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
| 富豪 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | |||||||||||||||||
现金等价物
现金等价物包括银行活期存款和其他短期投资。
75
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
受限现金
股份补偿
根据公司的年度激励计划和长期激励计划向公司的联营公司授予股份补偿，根据公司的受托人补偿计划向公司的非关联受托人授予股份补偿。
以股份为基础的补偿费用包括摊销非归属股份授予和发行给联营公司的业绩股份单位以及发行给非联营受托人的限制性股份单位。以股份为基础的薪酬在随附的综合收益表和综合收益表的“一般及行政费用”中包含。
向联营公司发行的非归属股份
公司根据年度激励计划和长期激励计划向联营公司授予非归属股份。公司将根据长期激励计划授予联营公司的非归属股份相关费用及根据年度激励计划的非归属股份备选方案授予的溢价按直线法在未来归属期内摊销
三年
到
四年
.
向联营公司发行的非归属业绩份额单位
向非联营受托人发行的受限制股份单位
公司向非关联受托人发行受限制股份单位，以支付其根据公司受托人补偿计划的年度保留金。股份的交收日期由非关联受托人选定，介乎自授予日起一年至服务终止时。该费用由公司在一年归属期内按直线法摊销。
外币换算
公司拥有位于加拿大的物业的实体的功能货币为加元（CAD）。这些实体的资产和负债使用各自资产负债表日的即期汇率换算成美元（USD），收入和支出使用月平均汇率换算。由此产生的换算调整作为综合收益的单独组成部分入账。
衍生工具
该公司使用衍生工具来减少外币汇率波动和浮动利率的风险敞口。
公司在资产负债表上以公允价值记录所有衍生工具。衍生工具公允价值变动的会计处理取决于衍生工具的预期用途、公司是否选择在套期关系中指定衍生工具并应用套期会计以及该套期关系是否满足应用套期会计所必需的标准。被指定并有资格作为可归因于特定风险（例如外汇风险）的资产、负债或确定承诺的公允价值变动风险敞口的套期保值的衍生工具被视为公允价值套期保值。被指定并有资格作为预期未来现金流量变动风险敞口的套期保值的衍生工具被视为现金流量套期保值。对冲会计一般规定
76
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合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
套期工具损益确认时点与现金流量套期中公允价值变动确认或被套期的预测交易的收益影响的匹配性。即使套期会计不适用或公司选择不适用套期会计，公司可能会订立旨在对其某些风险进行经济对冲的衍生合约。如果不应用套期会计，则在收益中报告已实现和未实现的收益或损失。
公司的政策是按交易对手组合以净额计量其受净额结算主协议约束的衍生金融工具的信用风险。
近期发布的会计准则的影响
3.房地产投资
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日的房地产投资的账面金额（单位：千）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 建筑物和装修 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 家具、固定装置和设备 |
|
|
|||||||||
| 土地 |
|
|
|||||||||
| 租赁权益 |
|
|
|||||||||
|
|
|
||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
房地产投资折旧费用是$
165.4
百万, $
161.9
百万安d $
159.3
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。
77
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
4.
投资和处置
收购与发展
截至2025年12月31日止年度，该公司的投资支出总额为$
288.5
万，并包括以下内容：
•$
14.3
百万收购新泽西州一处景点物业；
•$
1.2
万元用于购置土地和$
5.9
以佐治亚州一处健身和健康物业所购土地的改善为抵押的百万抵押融资；
•$
20.0
百万用于由加拿大温尼伯的一处健身和健康物业担保的抵押融资；
•$
90.7
万元用于收购
五个
德克萨斯州的高尔夫球场物业；
•$
23.2
百万用于收购弗吉尼亚州的一处景点物业；以及
•用于体验式定制开发和再开发项目的支出。
截至2024年12月31日止年度，公司投资支出总计$
263.9
万，并包括以下内容：
•$
52.0
以科罗拉多州一处健身和健康物业为抵押的抵押贷款融资百万；
•$
33.4
百万用于收购纽约一处景点物业；
•$
19.9
万元用于购置土地用于
三个
伊利诺伊州、堪萨斯州和俄克拉荷马州的定制餐饮开发项目；以及
•用于体验式定制开发和再开发项目的支出。
处置
截至2025年12月31日止年度，公司完成出售
三个
空置的剧院物业，
two
手术室物业，
四个
租赁的剧院物业，
一
空置的幼儿教育中心，
四个
地块及
10
租赁幼儿教育中心，净收益总额为$
141.8
百万美元，并确认出售净收益总额为$
36.1
百万。
截至2024年12月31日止年度，公司完成出售
two
租赁的文化财产，
八个
空置的剧院物业，
一
租赁的剧院物业和
two
空缺的幼儿教育中心，净收益总额为$
74.4
百万美元，并确认出售净收益总额为$
16.1
百万。
截至2023年12月31日止年度，公司完成出售
三个
空置的剧院物业，
two
租赁的剧院物业，
一
空置的餐饮酒店，
四个
空置的幼儿教育中心和
三个
净收益总额为$
57.2
万，确认销售净亏损$
2.2
百万。此外，于截至2023年12月31日止年度，公司作为承租人终止
一
持有的地租
一
剧院财产。
5.
减值费用
公司审查其物业是否有情况变化，表明根据对未贴现未来现金流量的估计，物业的账面价值可能无法收回。
无
减值费用于截至2025年12月31日止年度确认。
截至2024年12月31日止年度，公司重新评估了
一
空置的剧院物业，
two
目前通过第三方管理协议运营的剧院物业和
two
租赁的剧院物业。公司确定未折现现金流的总和不超过剧院物业的账面价值，并使用独立评估和购买要约估计房地产投资的公允价值。截至2024年12月31日止年度，公司将房地产投资的账面价值净额减至$
45.9
万美元，并确认了减值费用$
51.8
万的房地产投资，这是资产的账面价值超过估计公允价值的金额。
78
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
截至2024年12月31日止年度，公司还确认$
28.2
万与其股权投资相关的非临时性减值费用
two
未合并的房地产合资企业，拥有
two
位于佛罗里达州圣皮特海滩的体验式住宿物业和
two
未合并的房地产合资企业，在路易斯安那州布劳克斯桥拥有一处体验式住宿物业。
截至2023年12月31日止年度，公司重新评估了持有
16
Regal作为破产解决方案的一部分交出的剧院物业，不包括在公司与Regal的新总租约中，
四个
其他剧院物业，这些物业是与较小的剧院租户一起锻炼的一部分，并且
two
幼儿教育中心物业须受租约终止（其中一项是由伤亡事件触发）。公司确定，预计现金流为
八个
富豪交出的财产中，
two
的其他剧院物业和两个幼儿教育中心物业均不足以收回账面价值，并使用独立评估估计这些物业的房地产投资的公允价值。截至2023年12月31日止年度，公司将房地产投资的账面价值净额减至$
39.2
百万和确认的减值费用$
67.4
万的房地产投资，这是资产的账面价值超过估计公允价值的金额。
6.
应收账款
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日的应收账款账面金额（单位：千）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 应收租户款项 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应收非租户款项（1） |
|
|
|||||||||
| 直线应收租金 |
|
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
79
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
7.
按揭票据及应收票据投资
公司对其抵押票据和应收票据的预期信用损失进行个别计量，因为其金融工具不具有类似的风险特征。该公司使用前瞻性商业房地产损失预测工具，在逐笔贷款的基础上估计其每笔抵押票据和应收票据的当前预期信用损失（CECL）。截至2025年12月31日，公司未预计任何预付款。泰尔此前，其抵押票据和应收票据的合同条款被用于计算预期信用损失。公司在每个报告期更新模型输入，以反映（如适用）任何新发放的贷款、现有贷款特定贷款信息的变化以及当前的宏观经济状况。CECL备抵是从相关抵押票据或应收票据中扣除的估值账户。
该公司的某些抵押票据和应收票据包括为其借款人的未来增量金额提供资金的承诺。这些未来的资金承诺也受CECL模式的约束。与未来筹资相关的CECL备抵记录为负债，并在随附的综合资产负债表中的“应付账款和应计负债”中包含。
2025年12月31日和2024年12月31日的抵押票据投资，包括相关的应计应收利息，包括以下内容（单位：千）：
80
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| 起源年份 | 息率 | 到期日 | 定期付款条款 | 截至2025年12月31日抵押贷款未偿还本金金额 | 截至12月31日的账面金额， | 未提供资金的承付款 | ||||||||||||||||||||
| 说明 | 2025 | 2024 | 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| 景点物业Powells Point，北卡罗来纳州 |
|
|
% |
|
仅利息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| Eat & Play Property尤金，俄勒冈州 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| Fitness & Wellness Property Merriam，Kansas |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 健身和健康物业奥马哈，内布拉斯加州 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 健身和健康物业奥马哈，内布拉斯加州 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 田纳西州纳什维尔体验式住宿物业 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 滑雪地产Girdwood，阿拉斯加 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 健身和健康物业科罗拉多州和加利福尼亚州（1） |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| Eat & Play Property德克萨斯州奥斯汀 |
|
|
% |
|
本金&利息-全额摊销 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| Eat & Play Property德克萨斯州达拉斯 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 体验式住宿物业Breaux Bridge，Louisiana（2） |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
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| Fitness & Wellness Property Glenwood Springs，Colorado |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 滑雪地产西都福和佛蒙特州威尔明顿 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
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| 俄亥俄州和宾夕法尼亚州的四家滑雪酒店 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 滑雪地产切斯特兰，俄亥俄州 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| Fitness & Wellness Property Acworth，Georgia |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 滑雪地产亨特，纽约 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| Eat & Play Property Midvale，Utah |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| Eat & Play Property俄亥俄州西切斯特 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
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| Fitness & Wellness Property Fort Collins，Colorado |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
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| 幼儿教育中心佛罗里达州玛丽湖（3） |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 佛罗里达州利西亚幼儿教育中心（3） |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
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| Attraction Property Frankenmuth，Michigan |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
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| 健身和健康物业马萨诸塞州和纽约州 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
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| Fitness & Wellness Property加拿大马尼托巴省 |
|
|
% |
|
仅利息 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
81
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
（1）截至2025年12月31日止年度，公司收到$
18.4
代表部分预付款项的所得款项净额百万
一
与出售有关的应收抵押票据
一
的
五个
固定音符的健身和健康属性。
（2）截至2024年12月31日止年度，公司决定退出对位于路易斯安那州Breaux Bridge的运营房车物业的未合并股权投资。该公司此前提供了$
11.3
百万应收次级抵押票据予持有该物业的未合并房地产合营企业。截至2024年12月31日止年度，公司录得信贷损失备抵总额为$
10.3
万元作为这笔应收抵押票据。2025年2月4日，公司收到$
1.0
万美元，以换取出售其剩余的次级抵押贷款应收票据，并相应地将信用损失准备金减少$
10.3
被免除的百万本金。
（3）截至2025年12月31日止年度，公司收到$
8.1
万元的所得款项净额，代表于
two
抵押担保的应收抵押票据
two
佛罗里达州幼儿教育中心物业。
截至2025年12月31日，
two
公司的应收抵押票据被视为抵押品依赖，预期信用损失基于相关抵押品的公允价值，信用备抵为票据未偿本金余额与报告日估计公允价值之间的差额。公司就应收抵押票据评估截至2025年12月31日抵押品的公允价值。截至2025年12月31日止年度，公司录得信贷损失备抵总额为$
6.4
百万为
一
这些抵押票据，代表截至2025年12月31日该票据的未偿本金余额。其他附属于抵押品的应收抵押票据于2025年12月31日的账面值约为$
10.4
百万美元，扣除信贷损失准备金共计$
0.4
百万。i来自这些借款人的ncome按现金基础确认。截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司收到现金基础利息付款of $
1.2
百万and $
1.1
百万，分别来自这些应收抵押票据借款人。
应收票据投资，包括相关应计应收利息$
2.7
百万和$
3.3
分别于2025年12月31日和2024年12月31日计入百万元，并在随附的合并资产负债表中计入“其他资产”。
截至2025年12月31日，
一
的公司应收票据被视为抵押品依赖型。公司评估抵押品公允价值截至2025年12月31日应收票据上。应收票据全额保留，计提信贷损失备抵共计$
6.0
万，即截至2025年12月31日.在2025年12月31日、公司本次应收票据投资为可变利息投资，标的主体为VIE。公司不是这一VIE的主要受益人，因为公司没有单独的权力来指导对实体最重要的活动，因此，这项投资没有合并。公司与此VIE相关的最大损失风险仅限于公司未偿还的应收票据，金额为$
6.0
万元，全额保留在信用损失准备中，计2025年12月31日.公司从该借款方收到的收益按收付实现制确认。在结束的那些年里2025年12月31日及2024年12月31日，该公司收到现金基础利息付款$
0.6
百万美元
0.7
百万，分别来自该借款人。在结束的那些年里2025年12月31日及2024年12月31日，该公司收到本金付款总额为$
0.8
从该借款人处获得每期百万。此外，在第e截至2025年12月31日止年度，公司注销$
1.9
万元的应收票据本金保留。
82
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
以下汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与抵押票据、无资金承付款项和应收票据相关的信用损失备抵范围内的活动（单位：千）：
| 应收抵押票据 | 未提供资金的承诺-应收抵押票据 | 应收票据 | 未提供资金的承付款-应收票据 | 合计 | |||||||||||||
| 2023年12月31日信贷损失备抵 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额 |
|
(
|
(
|
|
|
||||||||||||
| 冲销 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 复苏 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 截至2024年12月31日的信贷损失准备金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 信贷损失准备金（收益），净额 |
|
|
(
|
|
|
||||||||||||
| 冲销 | (
|
|
(
|
|
(
|
||||||||||||
| 复苏 |
|
|
|
|
|
||||||||||||
| 2025年12月31日信贷损失备抵 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
8.
债务
2025年12月31日和2024年12月31日的债务包括以下（单位：千）：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
|
高级无抵押应付票据，
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
|
高级无抵押应付票据，
|
|
|
|||||||||
|
高级无抵押应付票据，
|
|
|
|||||||||
|
高级无抵押应付票据，
|
|
|
|||||||||
|
高级无抵押应付票据，
|
|
|
|||||||||
|
无抵押循环浮动利率信贷工具，SOFR +
|
|
|
|||||||||
|
高级无抵押应付票据，
|
|
|
|||||||||
|
高级无抵押应付票据，
|
|
|
|||||||||
|
高级无抵押应付票据，
|
|
|
|||||||||
|
应付债券，浮动利率，固定在
|
|
|
|||||||||
| 减：递延融资成本，净额 | (
|
(
|
|||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
|||||||
（1）到期后，于2025年4月1日，公司全额偿还$
300.0
百万高级无抵押票据，使用其美元下的借款
1.0
亿元高级无抵押循环信贷额度。
（2）经修订的票据购买协议，其管辖私募票据，载有若干财务及其他契诺，一般符合公司的无抵押循环信贷融资。
（3）该等票据载有多项契诺，包括：（i）对任何将导致公司债务与经调整总资产比率超过
60
%；（ii）对任何有担保债务的发生的限制，这将导致公司的有担保债务与调整后总资产的比率超过
40
%；（iii）对将导致公司偿债覆盖率低于
1.5
倍；及（iv）公司未设押资产总额在任何时间的维持，使其不少于
150
公司未偿无担保债务的百分比。
83
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
（四）截至2025年12月31日，公司已向中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国证券监督管理
无
其$下的未偿余额
1.0
亿元无抵押循环信贷额度。于2024年9月19日，公司订立第四份经修订、重述及综合信贷协议（经修订信贷协议），订明新的经修订及重述的高级无抵押循环信贷融资。经修订信贷协议修订、重述及取代公司先前根据第三份经修订、重述及综合信贷协议提供的高级无抵押循环信贷融资。对先前融资的修订，其中包括：（i）延长r的到期日不断演变的信贷融资；（ii）普遍降低未偿还贷款的应付利率；（iii）取消有形资产净值契约；（iv）修改有担保债务为总资产的财务契约，以允许在公司如此选择的情况下增加有担保债务；（v）修改和简化用于对融资项下资产进行估值的资本化率。于2025年9月22日，公司订立经修订信贷协议的第一项修订，以取消有关以美元计值贷款的SOFR指数调整。
经修订的信贷协议规定初始最高本金金额为$
1.0
亿，其中包括$
100.0
百万张信用证次级贷款和一美元
300.0
百万外币循环信贷次级融资。新的信贷安排包含一个“手风琴”功能，根据该功能，公司可以将可用的最高本金总额增加$
1.0
亿美元，总额为$
2.0
亿，须经贷款人同意。新的信贷安排将于2028年10月2日到期。公司有
two
额外延长新信贷安排到期日的选择
六个月
每个（共
12
months），但须遵守适用的费用和不存在任何违约情况。无抵押循环信贷融资按SOFR加浮动利率计息
1.05
%（基于我们的无担保债务评级和SOFR下限为
零
），这是
4.71
%截至2025年12月31日。此外，循环信贷融资的融资费用为
0.25
%.
就订立经修订信贷协议而言，公司招致$
9.0
计入递延融资成本并作为部分有效收益率摊销的费用百万。这些费用计入所附合并资产负债表中的“其他资产”，截至2025年12月31日及2024年12月31日.截至2024年12月31日止年度，公司还记录了一笔非现金注销递延融资成本（扣除累计摊销），总额为$
0.3
百万至与订立经修订信贷协议有关的“与贷款再融资或偿付相关的成本”。
该融资包含财务契约或限制，这些契约或限制限制了公司的综合债务水平、有担保债务、某些类别之外的投资水平和股息分配，并要求公司满足固定费用和偿债的某些覆盖水平。
（5）2025年11月3日，公司发行$
550.0
根据包销公开发售，于2030年11月15日到期的优先票据本金总额为百万。这些票据的年利率为
4.75
%.利息于2026年5月15日开始的每年5月15日和11月15日支付，直至规定的到期日2030年11月15日。这些票据是在
98.8
其面值的百分比，并无抵押。票据发行所得款项净额用于偿还公司的无抵押循环信贷额度。
（六）债券浮动利率约为
3.95
%截至2025年12月31日。见注9以了解有关公司浮动利率担保债券的公司利率互换协议的进一步详情。
公司的某些债务协议包含与财务和经营业绩相关的惯常限制性契约以及某些交叉违约条款。公司于2025年12月31日遵守公司综合债务工具项下的所有财务契约。
截至2024年12月31日止年度，公司持有其股权投资的未合并合营公司
two
位于佛罗里达州圣皮特海滩的体验式住宿物业受到两场飓风的严重破坏，该公司完全注销了对这些物业的股权投资。公司正与其合资伙伴、无追索权债务提供者和保险公司真诚合作，以确定一条前进的道路，公司预计最终将导致从其投资组合中移除对这些体验式住宿物业的未合并股权投资和相关的无追索权债务，尽管无法保证这些讨论的结果。
84
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
公司有股权投资于
two
未合并的房地产合资企业，共同持有位于威斯康星州沃伦斯的体验式住宿物业的房地产和运营。持有该房产的合营企业有担保无追索权抵押贷款为$
23.3
百万截至2025年12月31日。本次抵押贷款到期日为2031年9月15日，按年利率固定为
4.00
要求每月还本付息的百分比。
该公司还对两家未合并的房地产合资企业进行了股权投资，这两家合资企业共同持有位于宾夕法尼亚州哈里斯维尔的一家体验式住宿物业的房地产和运营业务。该合资企业认为持有房地产有担保无追索权高级抵押贷款$
22.3
百万截至2025年12月31日未偿还。本次抵押贷款到期日为2029年11月1日，按年利率固定为
6.38
%，要求每月支付利息。该公司已保证$
10.0
担保抵押贷款的本金百万，并在建设完成并达到规定的偿债覆盖率后，本金担保将降至$
5.0
百万。连续三个计算期达到规定的还本付息覆盖率，即全部解除担保。
2025年12月31日之后的长期债务到期本金支付（不考虑任何延期）如下（单位：千）：
| 金额 | |||||
| 年份： | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 减：递延融资成本，净额 | (
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
公司将部分利息成本资本化，作为开发中物业的组成部分。
以下是截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的利息支出净额摘要（单位：千）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 贷款利息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 递延融资成本摊销 |
|
|
|
||||||||||||||
| 信贷便利和信用证费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息成本资本化 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 利息收入 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 利息支出，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
9.
衍生工具
所有衍生工具均在合并资产负债表中按公允价值在适用的细列项目“其他资产”和“应付账款和应计负债”内确认。为资产负债表列报和披露的目的，公司已选择不抵消其衍生品头寸。该公司的衍生资产为$
0.3
百万美元
2.2
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。该公司的衍生负债为$
6.9
百万美元
0.03
分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司既未与衍生交易对手过账，也未收到抵押品。有关衍生工具公允价值的披露见附注10。
85
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
使用衍生工具的风险管理目标
公司面临业务运营和经济状况所产生的某些风险，包括外币汇率变动对外币交易和利率对其基于SOFR的借款的影响。公司通过遵循包括使用衍生工具在内的既定风险管理政策和程序来管理这一风险。该公司使用衍生工具的目标是增加报告收益的稳定性，并管理其对外汇和利率变动或其他已识别风险的敞口。为实现这一目标，公司主要使用利率互换、交叉货币互换和外币远期。
利率风险的现金流对冲
公司将利率互换作为特定浮动利率债务的利率风险管理策略。被指定为现金流量套期的利率掉期涉及从交易对手处收到或支付可变利率金额，这导致公司记录在协议有效期内固定的净利息费用，而无需交换基础名义金额。
2025年12月31日，公司有1笔利率互换协议被指定为利率风险的现金流对冲。截至2025年12月31日尚未执行的利率互换协议汇总如下：
| 固定费率 | 名义金额（百万） | 指数 | 成熟度 | |||||||||||||||||
|
|
$ |
|
美元SOFR | 2026年9月30日 | ||||||||||||||||
指定并符合现金流量套期条件的利率衍生工具的公允价值变动计入累计其他综合收益（AOCI），随后在被套期的预测交易影响收益的期间内与被套期交易的收益影响相同的损益表项目内重新分类为收益。
AOCI中报告的与衍生品相关的金额将重新分类为利息费用，因为公司的浮动利率债务支付了利息。截至2025年12月31日，公司估计截至12月底止年度31, 2026, $
74
千的损失将从AOCI重新分类为利息费用。
外汇风险的现金流对冲
公司对其记账本位币美元、以加元计价的现金流自
六个
加拿大房产。公司使用交叉货币掉期来减轻与这些物业相关的现金流入的美元兑加元汇率波动风险，这应该会对公司预期的加元计价现金流的很大一部分进行对冲。截至2025年12月31日，公司有以下交叉货币互换：
| 固定费率 | 名义金额（百万，加元） | 年度现金流（百万，加元） | 成熟度 | |||||||||||||||||
|
$
|
$ |
|
$ |
|
2026年12月1日 | |||||||||||||||
|
$
|
|
|
2026年12月1日 | |||||||||||||||||
| $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||
被指定并符合外汇风险现金流量套期条件的外币衍生工具的公允价值变动计入AOCI，并在被套期的预测交易影响收益的期间内与被套期交易的收益影响相同的损益表项目内重新分类为收益。截至2025年12月31日，公司估计截至12月31日止年度, 2026, $
101
千收益将从AOCI重新分类为其他收入。
外汇风险的公允价值对冲
截至2025年12月31日止年度，公司订立了一笔以加元计价的应收抵押票据，该票据由位于加拿大温尼伯的一处健身和健康物业担保。公司使用指定为公允价值对冲的交叉货币掉期，以减轻与本次抵押票据本金重新计量相关的美元兑加元即期汇率波动相关的外汇风险。公司订立交叉货币
86
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
与临时和最终名义交换$的互换
27.9
百万加元和$
20.0
百万美元即期汇率$
1.392
每美元加元为应收抵押票据的本金金额和每月兑换提供资金，如下所述。
截至2025年12月31日，公司有以下被指定为公允价值套期保值的交叉货币互换：
| 中期结算汇率 | 名义金额（百万，加元） | 年度现金流（百万，加元） | 成熟度 | |||||||||||||||||
|
|
$ |
|
$ |
|
2030年10月1日 | |||||||||||||||
指定并符合外汇风险公允价值套期保值条件的外币衍生工具的公允价值变动在公司合并资产负债表各期按公允价值入账，即期汇率变动产生的差额在外币损益中确认。外币收益（亏损）计入公司综合收益及综合收益表的“其他收益”或“其他费用”（如适用），将抵销被套期保值的标的交易的外币变动对收益的影响。排除在有效性评估之外的组成部分的初始值记录在AOCI中，并在套期工具的整个存续期内重新分类为收益。截至2025年12月31日，公司估t截至2026年12月31日止年度，$
143
千收益将从AOCI重新分类为其他收入。
净投资对冲
该公司在加拿大的净投资面临美元兑加元汇率波动的风险。因此，该公司使用货币远期协议来管理其某些外国净投资的外汇汇率变化风险。截至2025年12月31日，公司有以下外币远期被指定为净投资套期保值：
| 固定费率 | 名义金额（百万，加元） | 成熟度 | ||||||||||||
|
$
|
$ |
|
2026年12月1日 | |||||||||||
|
$
|
|
2026年12月1日 | ||||||||||||
| 合计 | $ |
|
||||||||||||
2024年12月19日，公司终止了其加元兑美元远期合约，同时签订了上述新的远期协议。公司收到$
10.4
百万与结算加元兑美元远期合约有关，继续在AOCI中报告，直到净投资被卖出或清算。
对于指定为净投资对冲的合格外币衍生工具，衍生工具的公允价值变动在AOCI中报告，作为累计换算调整的一部分。当对冲净投资被卖出或大幅清算时，金额从AOCI中重新分类为收益。代表被排除在有效性评估之外的套期成分的衍生工具的收益和损失在套期存续期内按系统和合理的基础确认，如在套期开始时根据公司会计政策选择记录的那样。
87
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合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
以下是衍生工具对截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并权益和收益变动表的影响摘要：
衍生工具对截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的合并权益变动表及综合收益变动表的影响
（千美元）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 说明 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 现金流对冲 | |||||||||||||||||
| 利率互换 | |||||||||||||||||
| 衍生工具AOCI中确认的收益（损失）金额 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 从AOCI重新分类为收益的收入金额（1） |
|
|
|
||||||||||||||
| 交叉货币掉期 | |||||||||||||||||
| 衍生工具AOCI确认的（亏损）收益金额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 从AOCI重新分类为收益的收入金额（2） |
|
|
|
||||||||||||||
| 公允价值对冲 | |||||||||||||||||
| 交叉货币掉期 | |||||||||||||||||
| 衍生品上AOCI确认的增益额（三） |
|
|
|
||||||||||||||
| 收益中确认的收益金额（2）（3） |
|
|
|
||||||||||||||
| 净投资对冲 | |||||||||||||||||
| 货币远期协议 | |||||||||||||||||
| 衍生工具AOCI确认的（亏损）收益金额 | (
|
|
(
|
||||||||||||||
| 合计 | |||||||||||||||||
| 衍生工具AOCI确认的（亏损）收益金额 | $ | $ | $ | ||||||||||||||
| 从AOCI重新分类为收益的收入金额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 收益中确认的收益金额 | |||||||||||||||||
| 利息支出，所附综合收益表和综合收益表中的净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 随附综合收益表及综合收益表的其他收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
（1）在随附的综合收益表和综合收益表中计入“利息支出，净额”。
（2）在所附综合收益表和综合收益表中列入“其他收益”。
信用风险相关的或有特征
公司与其利率衍生品交易对手有一项协议，其中包含一项条款，如果公司拖欠其借款或信贷的任何债务，金额超过$
50.0
万，且此类违约在特定期限内未被豁免或纠正，包括贷款人未加速偿还债务的违约，则公司也可能被宣布其利率衍生工具义务违约。
截至2025年12月31日，与这些协议相关的负债头寸中公司衍生工具的公允价值为$
6.9
百万.如果公司违反这些衍生合约的任何合同条款，将被要求以其终止价值清偿其在协议项下的义务，考虑抵消权后，该价值为$
6.9
截至2025年12月31日止，金额为百万元。作为截至2025年12月31日，公司未发布与这些协议相关的任何抵押品，也未违反这些协议的任何规定。
88
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合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
10.
公允价值披露
公司有某些金融工具需要根据FASB的公允价值计量指导进行计量。公司目前不存在任何非金融资产和非金融负债需要以公允价值计量的经常性基础。
作为在公允价值计量中考虑市场参与者假设的基础，FASB的公允价值计量指南建立了一个公允价值层次结构，区分基于从独立于报告实体的来源获得的市场数据的市场参与者假设（分类在层次结构第1和2级的可观察输入值）和报告实体自己关于市场参与者假设的假设（分类在层次结构第3级的不可观察输入值）。第1级输入使用公司有能力获取的相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。第2级输入值是除第1级中包含的可直接或间接观察到的资产或负债的报价之外的输入值。第3级输入是资产或负债的不可观察输入，通常基于实体自己的假设，因为几乎没有或根本没有相关的市场活动。如果公允价值计量的确定是基于公允价值层次不同层次的输入值，则整个公允价值计量所处的公允价值层次中的层次是基于对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值。公司评估某一输入值对公允价值计量整体的重要性需要判断，并考虑该资产或负债的特定因素。
衍生金融工具
公司采用利率互换、外币远期和交叉货币互换的方式进行利率和外币风险管理。这些工具的估值是使用广泛接受的估值技术确定的，包括对每种衍生工具的预期现金流量进行贴现现金流分析。该分析反映了衍生工具的合同条款，包括到期期限，并使用了可观察的基于市场的输入，包括利率曲线、外汇汇率和隐含波动率。利率互换的公允价值采用贴现的未来固定现金收入与贴现的预期可变现金支付相抵的市场标准方法确定。可变现金支付是基于从可观察的市场利率曲线得出的对未来利率（远期曲线）的预期。公司在公允价值计量中纳入信用估值调整，以适当反映自身的不履约风险和相应交易对手的不履约风险。在针对不履约风险的影响调整其衍生合约的公允价值时，公司考虑了净额结算和任何适用的信用增强的影响，例如抵押品过账、门槛、相互看跌和担保。结合FASB的公允价值计量指引，公司进行了会计政策选择，按交易对手组合以净额计量其受净额结算主协议约束的衍生金融工具的信用风险。
尽管公司已确定用于对其衍生工具进行估值的大部分输入值属于公允价值等级的第2级，但与其衍生工具相关的信用估值调整也使用第3级输入值，例如对当前信用利差的估计，以评估其自身及其交易对手违约的可能性。截至2025年12月31日，公司评估了信用估值调整对其衍生品头寸整体估值的影响的重要性，并确定信用估值调整对其衍生品头寸的整体估值并不重要，因此，将其衍生品归为公允价值报告层级内的第2级。
89
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合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
下表列示了公司的金融资产和d负债我截至2025年12月31日和2024年12月31日，按经常性基础上的公允价值确定，按这些计量分类的公允价值层次结构中的级别和衍生工具类型汇总。
资产和d负债我2025年12月31日和2024年12月31日按经常性公允价值确定
（千美元）
| 说明 | 报价在 活跃市场 为相同 资产（I级） |
重大 其他 可观察 投入（2级） |
重大 不可观察 投入（3级） |
余额 期末 |
|||||||||||||||||||
| 2025: | |||||||||||||||||||||||
| 交叉货币掉期（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 交叉货币掉期（2） |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 货币远期协议（2） |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 利率互换协议（一） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 2024: | |||||||||||||||||||||||
| 交叉货币掉期（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 货币远期协议（2） |
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||
| 利率互换协议（一） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
（1）在随附的合并资产负债表中列入“其他资产”。
（2）在随附的合并资产负债表中列入“应付账款和应计负债”。
非经常性公允价值计量
下表列示了截至2025年12月31日和2024年12月31日按非经常性基础以公允价值计量的公司资产，按这些计量所处的公允价值层次结构中的级别汇总。
2025年12月31日和2024年12月31日以非经常性基础以公允价值计量的资产
（千美元）
| 说明 | 报价在 活跃市场 为相同 资产（I级） |
重大 其他 可观察 投入（2级） |
重大 不可观察 投入（3级） |
余额 期末 |
|||||||||||||||||||
| 2025: | |||||||||||||||||||||||
| 应收抵押票据及相关应计利息（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 2024: | |||||||||||||||||||||||
| 房地产投资，净额（2） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 抵押票据及相关应计应收利息（3） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 投资合营企业（4） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
（1）如附注7进一步讨论，于截至2025年12月31日止年度，公司录得信贷备抵亏损总额$
6.4
百万相关
一
应收抵押票据全额预留未偿本金余额因借款人财务状况发生变化。管理层根据基础抵押品的公允价值对应收抵押票据进行估值，该公允价值是在考虑各种因素的情况下确定的，包括基于当前市场状况的隐含资产价值变化和对借款人财务报表的审查，并被归类为公允价值等级的第3级。
（2）如附注进一步讨论5,截至本年度2024年12月31日，公司录得减值开支$
51.8
与房地产投资相关的百万，净额，上
五个
剧院物业。管理层估计这些投资的公允价值时考虑了各种因素，包括收购要约、独立评估、缩短持有期和市场条件。公司根据输入资料确定，其对其中四处带有购买要约的物业的估值被归类为公允价值等级的第2级，并以公允价值计量。有一处房产采用独立评估以公允价值计量，该评估采用了
90
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合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
贴现现金流模型。房地产评估中使用的重要投入和假设包括价值约$
475
每英亩千人减去拆迁成本约$
13.91
每平方英尺的建筑。这些计量被归入公允价值等级的第3级，因为许多假设是不可观察的。
(3)如附注7进一步讨论，于截至2024年12月31日止年度，公司录得信贷备抵亏损总额$
10.3
百万相关
一
应收抵押票据以储备未偿本金余额因借款人的财务状况变化。管理层根据基础抵押品的公允价值对应收抵押票据进行估值，该公允价值是在考虑各种因素的情况下确定的，包括基于当前市场状况的隐含资产价值变化和对借款人财务报表的审查，并被归类为公允价值等级的第3级。
金融工具公允价值
公司采用以下方法和假设对各类别金融工具2025年12月31日和2024年12月31日的公允价值进行了估算：
应收抵押票据及相关应计应收利息：
公司抵押票据及相关应计应收利息的公允价值采用现行市场利率对各工具的未来现金流量进行折现估算。于2025年12月31日，公司有一个carrying值e of $
679.3
百万未偿还的固定利率抵押贷款应收票据，包括相关的应计利息，加权平均利率约
8.97
%.固定费率mort计息票据计息at费率
7.15
%至
12.69
%.使用估计市场利率对固定利率抵押应收票据的未来现金流量进行折现
7.00
%至
10.50
%，管理层估计应收固定利率抵押票据的公允价值为$
728.0
万，估计加权平均市场利率为
7.91
%截至2025年12月31日。
截至2024年12月31日，公司的账面价值为$
665.8
百万未偿还的固定利率抵押贷款应收票据，包括相关的应计利息，加权平均利率约
8.88
%.固定利率抵押票据的利率为
7.15
%至
12.50
%.使用估计市场利率对固定利率抵押应收票据的未来现金流量进行折现
7.45
%至
10.00
%，管理层估计应收固定利率抵押票据的公允价值为$
701.7
万，估计加权平均市场利率为
8.08
截至2024年12月31日的百分比。
衍生工具：
衍生工具按公允价值列账。
债务工具：
公司债务的公允价值是通过使用当前市场利率对每项工具的未来现金流量进行折现来估计的。于2025年12月31日，公司有一架载运瓦卢e of $
25.0
百万未偿浮动利率债务，利率约为
3.95
%.carryiVA的ng值未偿利率债务近似于2025年12月31日的公允价值。
截至2024年12月31日，公司账面价值为$
200.0
百万未偿浮动利率债务，利率约为
5.34
%.第e未偿还浮动利率债务的账面价值接近2024年12月31日的公允价值。
91
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合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
在2025年12月31日和2024年12月31日，美元
25.0
百万未偿浮动利率债务，上文讨论过，已通过利率互换协议有效转换为固定利率。有关公司利率互换协议的更多信息，请参见附注9。
截至2025年12月31日，公司的账面价值为$
2.93
亿的固定利率长期未偿债务，加权平均利率约为
4.40
%.采用2025年12月31日市场利率对固定利率债务未来现金流折现
3.54
%至
5.12
%，管理层估计固定利率债务的公允价值约为$
2.85
亿，估计加权平均市场利率为
4.61
2025年12月31日的百分比。
截至2024年12月31日，公司的账面价值为$
2.68
亿的固定利率长期未偿债务，加权平均利率约为
4.34
%.采用2024年12月31日市场利率对固定利率债务的未来现金流折现
5.22
%至
5.83
%，管理层估计固定利率债务的公允价值约为$
2.57
亿，估计加权平均市场利率为
5.53
截至2024年12月31日的百分比。
11.
普通股和优先股
2025年6月3日，公司向SEC提交了货架登记声明，有效期为
三个
年。本登记声明涵盖的证券包括普通股、优先股、债务证券、存托股、认股权证和单位。公司可能会定期提供这些证券中的一种或多种，其数量、价格和条款将在何时以及是否提供这些证券时公布。任何未来发行的细节以及所发行证券的收益用途，将在任何发行时在招股说明书补充文件或其他发行材料中详细描述。
此外，公司于2025年6月3日向SEC提交了货架登记声明，有效期为
三个
年，用于其股息再投资和直接股份购买计划（DSP计划），该计划允许发行高达
25,000,000
普通股。
2025年12月5日，就启动“市场上”发行计划（ATM计划）而言，公司与某些机构投资银行订立了股权分配协议，根据该协议，公司可以发行总销售价格最高为$
400.0
在公开市场上或根据SEC规则被视为“场内”发行的私下协商交易中的百万，银行作为（i）销售代理（或直接为自己的账户购买股票时的委托人）或（ii）根据远期销售协议代表任何远期购买者的远期卖方。如果公司根据ATM计划发行任何股票或订立远期销售协议，适用的销售代理或远期卖方可能会收到最高达
2.0
出售股份的销售总价%。
使用远期销售协议可使公司在远期销售协议生效时锁定出售股份的股份价格，但将收到出售股份的收益推迟到更晚的日期。倘公司订立远期销售协议，其预期将于该特定远期销售协议到期日之前公司指定的一个或多个日期与远期买方进行每份远期销售协议的实物结算，在此情况下，结算时的总现金净收益将等于特定远期销售协议的基础股份数量乘以相关远期销售价格。然而，公司也可以选择以现金结算或净份额结算特定的远期销售协议，在这种情况下，可能会或可能不会收到现金收益或可能欠远期买方现金。在远期销售协议结算前，远期销售协议产生的每股收益摊薄将根据库存股法确定。当公司普通股的平均市场价格高于平均远期销售价格时，就会发生股份稀释。
截至2025年12月31日，公司未发行任何普通股或订立任何远期销售协议，且$
400.0
百万仍可在ATM计划下出售。未来销售将取决于多种因素，包括但不限于市场情况、公司共同的交易价格
92
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
股和公司的资金需求。公司没有义务根据ATM计划出售任何可供出售的股份。
普通股
公司董事会声明现金分红总额$
3.52
和$
3.40
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的每股普通股。
在为税收目的计算的总分配中，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，每普通股支付的现金分配的普通收入、资本回报和长期资本收益的金额如下：
| 每股现金分配 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 应税普通收入（1） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本回报 |
|
|
|||||||||
| 长期资本收益 |
|
|
|||||||||
|
总计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
（1）金额整体符合199A分配的条件。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度，公司发行了合计
25,758
和
26,878
根据其DSP计划获得的净收益的普通股$
1.3
百万和$
1.2
分别为百万。
C系列可转换优先股
公司有
5.4
百万未偿
5.75
% C系列累积可转换优先股（C系列优先股）。公司将从最初发行之日起支付C系列优先股的累计股息，金额为$
1.4375
年的每股收益，相当于
5.75
占美元的百分比
25
每股清算优先权。C系列优先股的股息每季度支付一次。公司没有权利赎回C系列优先股，除非在有限的情况下以保持公司的REIT地位。C系列优先份额没有规定期限，不会受到任何偿债基金或强制赎回的约束。截至2025年12月31日，C系列优先股可根据持有人的选择按转换比率转换为公司普通股e的
0.4378
每C系列优先股的普通股，相当于转换价格$
57.10
每普通股。此转换比率可能会随着时间的推移在某些特定的触发事件中增加，包括如果COMPANY的每股普通股股息超过了$的季度门槛
0.6875
.
一旦发生某些根本性变化，公司将在某些情况下增加若干额外普通股的转换率，或在某些情况下可能选择在C系列优先股可转换为公开收购或存续公司的股份时调整转换率。
公司可自行选择促使C系列优先股自动转换为可按当时现行转换率发行的该数量的普通股。只有在某些时候，公司普通股的收盘价等于或超过
135
C系列优先股当时的现行转换价格的百分比。
C系列优先股的所有者通常没有投票权，除非在某些股息违约的情况下。转换时，公司可以选择以现金、普通股或现金与普通股相结合的方式向所有者交付转换价值。
公司董事会宣布派发现金股息共计$
1.4375
每一年的C系列优先股结束了2025年12月31日及2024年12月31日.有与转换调整相关的非现金分配$
0.3459
and $
0.2769
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的每C系列优先股。转换调整条款使C系列优先股的股东有权在满足某些季度普通股股息门槛时，获得额外的公司普通股
93
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
优先股转换为普通股。转换后将获得的普通股增加是联邦所得税目的的视同分配。
出于税收目的，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，每一C系列优先股的已支付现金分配和非现金视为分配的普通收入、资本回报和长期资本收益的金额如下：
| 每股现金分配 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 应税普通收入（1） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本回报 |
|
|
|||||||||
| 长期资本收益 |
|
|
|||||||||
|
总计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
（1）金额整体符合199A分配的条件。
| 每股非现金分配 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 应税普通收入（2） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本回报 |
|
|
|||||||||
| 长期资本收益 |
|
|
|||||||||
|
总计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
（2）截至2025年12月31日止年度，金额整体符合199A分派条件。截至本年度2024年12月31日,无金额符合199A分配条件。
E系列可转换优先股
公司有
3.4
百万未偿
9.00
% E系列累积可转换优先股（E系列优先股）。公司将从最初发行之日起支付E系列优先股的累计股息金额为$
2.25
年的每股收益，相当于
9.00
占美元的百分比
25
每股清算优先权。E系列优先股的股息每季度支付一次。公司无权赎回E系列优先股，除非在有限的情况下以保持公司的REIT地位。E系列优先份额没有规定期限，不会受到任何偿债基金或强制赎回的约束。截至2025年12月31日，该系列E优先股可根据持有人的选择转换为公司普通股，转换率为of
0.4845
每E系列优先股的普通股，相当于转换价格$
51.60
每经我的分享。随着时间的推移，这一转换比率可能会随着某些特定触发事件的发生而增加，包括如果公司的每股普通股息超过季度阈值$
0.84
.
一旦发生某些根本性变化，公司将在某些情况下增加若干额外普通股的转换率，或在某些情况下可能选择在E系列优先股可转换为公开收购或存续公司的股份时调整转换率。
公司可自行选择促使E系列优先股自动转换为可按当时现行转换率发行的该数量的普通股。只有在某些时候，公司普通股的收盘价等于或超过
150
E系列优先股当时的现行转换价格的百分比。
E系列优先股的所有者通常没有投票权，除非在某些股息违约的情况下。转换时，公司可以选择以现金、普通股或现金与普通股相结合的方式向所有者交付转换价值。
公司董事会宣布派发现金股息共计$
2.25
每一年的E系列优先股ended2025年12月31日及2024年12月31日.截至两个年度，没有与每一E系列优先股的转换调整相关的非现金分配2025年12月31日及2024年12月31日.转换调整
94
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合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
该规定赋予E系列优先股股东在满足某些季度普通股股息门槛时，在优先股转换为普通股时获得公司额外普通股的权利。转换后将获得的普通股增加是联邦所得税目的的视同分配。
出于税收目的，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的每E系列优先股支付的现金分配的普通收入、资本回报和长期资本收益的金额如下：
| 每股现金分配 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 应税普通收入（1） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本回报 |
|
|
|||||||||
| 长期资本收益 |
|
|
|||||||||
|
总计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
（1）金额整体符合199A分配的条件。
G系列优先股
公司有
6.0
百万未偿
5.75
% G系列累积可赎回优先股（G系列优先股）。公司将从最初发行之日起支付G系列优先股的累计股息，金额为$
1.4375
年的每股收益，相当于
5.75
占美元的百分比
25.00
每股清算优先权。G系列优先股的股息每季度支付一次。公司可选择在任何时候或不时通过支付$赎回G系列优先股的全部或部分
25.00
每股，加上截至但不包括赎回日期的任何应计及未支付股息。G系列优先股没有规定期限，不会受到任何偿债基金或强制赎回的约束。G系列优先股不得转换为公司的任何证券，除非在与控制权变更有关的某些情况下。G系列优先股的所有者通常没有投票权，除非在某些股息违约的情况下。
公司董事会宣布派发现金股息共计$
1.4375
截至2025年12月31日和2024年12月31日止各年度的每G系列优先股。出于税收目的，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，每G系列优先股支付的现金分配的普通收入、资本回报和长期资本收益的金额如下：
| 每股现金分配 | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 应税普通收入（1） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 资本回报 |
|
|
|||||||||
| 长期资本收益 |
|
|
|||||||||
|
总计
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
（1）金额整体符合199A分配的条件。
95
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
12.
每股收益
下表汇总了公司对截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的基本和稀释每股收益（EPS）的计算（金额以千为单位，每股信息除外）：
|
截至2025年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||
| 收入 （分子） |
股份 （分母） |
每股 金额 |
|||||||||||||||
| 基本每股收益： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
| 减：优先股息要求 | (
|
||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
| 稀释EPS： | |||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
||||||||||||||
| 稀释性证券的影响： | |||||||||||||||||
| 购股权及业绩股份单位 | — |
|
|||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
|
截至2024年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||
| 收入 （分子） |
股份 （分母） |
每股 金额 |
|||||||||||||||
| 基本每股收益： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
| 减：优先股息要求 | (
|
||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
| 稀释EPS： | |||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
||||||||||||||
| 稀释性证券的影响： | |||||||||||||||||
| 购股权及业绩股份单位 | — |
|
|||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
|
截至2023年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||
| 收入 （分子） |
股份 （分母） |
每股 金额 |
|||||||||||||||
| 基本每股收益： | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
| 减：优先股息要求 | (
|
||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
| 稀释EPS： | |||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
||||||||||||||
| 稀释性证券的影响： | |||||||||||||||||
| 购股权及业绩股份单位 | — |
|
|||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|
$ |
|
||||||||||||
来自公司可转换优先股转换和行使购股权的潜在普通股的影响如果具有摊薄作用，则计入稀释每股收益。业绩份额单位的潜在普通股在满足某些业绩和市场条件后计入稀释每股收益。这些条件在每个报告期进行评估，如果在报告期内条件已经满足，则在计算稀释每股收益时计入或有可发行股份的数量。
以下股份因具有反稀释性，或在存在或有可发行业绩份额单位的情况下，不具备发行概率，故已被排除在摊薄每股收益的计算之外：
•添加铝
2.3
百万普通SH将由公司的转换产生的ARES
5.75
% C系列累积可转换优先股，以及截至2025年12月31日、2024年和2023年各年度就该等股份宣派的优先股息的相应加回。
96
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
•加法纳尔
1.7
百万网将因转换公司的股份而产生的mon股
9.0
% E系列累积可转换优先股，以及截至2025年12月31日、2024年和2023年各年度就该等股份宣派的优先股息的相应加回。
•未行使的购买选择权
11
千股普通股，每股价格从$
56.94
到$
76.63
截至2025年12月31日止年度。
•未行使的购买选择权
57
千和
81
千股普通股，每股价格从$
44.44
到$
76.63
分别截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度。
•的影响
116
截至2024年12月31日止年度在2024年期间授予的千个或有可发行业绩份额单位。
13.
高管退休
截至2025年12月31日止年度，公司执行副总裁兼首席投资官Greg Zimmerman通知公司，他打算在2026年第一季度从其职位上退休。于2026年2月23日，他通知公司，他的退休将于2026年3月2日生效。执行副总裁兼首席投资官一职将由Ben Fox担任，他于2025年8月加入公司。截至2025年12月31日止年度，公司记录的与Zimmerman先生预期退休相关的退休和遣散费共计$
3.0
万美元，其中包括现金支付总额为$
0.8
万美元，加速归属非既得股份，总额为$
2.2
百万。
14.
股权激励计划
公司根据2016年股权激励计划发行股权奖励，其形式可能为限制性普通股、限制性股份单位、业绩股份单位或其他以股份为基础的奖励。2025年5月6日，公司以股东投票方式修订2016年股权激励计划，将计划下可发行的授权股份数量上限由
3,950,000
到
5,950,000
股份。此外，2020年长期激励计划（2020 LTIP）是公司2016年股权激励计划下的子计划。根据2020年LTIP，公司向公司高管授予业绩份额单位和限制性股票。截至2025年12月31日e是
2,295,262
股份利用可根据2016年股权激励计划授予。
非归属股份
公司的非归属股份活动及相关信息摘要如下：
| 数量 股份 |
加权平均授予日 公允价值 |
加权平均。 剩余生命 |
|||||||||||||||
|
截至2024年12月31日
|
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
|
$ |
|
|
|||||||||||||
97
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
非归属股份持有人自授予之日起享有表决权并领取股息。归属的非归属股份的公允价值d是$
11.8
百万, $
13.7
百万，一d $
8.7
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。确认的与非既得股份有关并列入所附综合收益和综合收益表“一般和行政费用”的费用为$
7.8
百万，$
6.9
百万美元
7.6
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。与非归属股份相关的费用，并计入“退休和遣散费”在随附的综合收益和综合收益表中为$
1.0
百万，$
0.7
百万美元
0.4
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。截至2025年12月31日，与非归属SHA相关的未摊销股权激励费用reswas$
11.0
百万和w将在未来期间确认如下（单位：千）：
| 金额 | |||||
| 年份： | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
未归属业绩份额单位
公司非既得业绩份额单位活动及相关信息汇总如下：
| 目标数量 业绩份额单位 |
加权平均授予日公允价值（1） | 加权平均。 剩余生命 |
|||||||||||||||
|
截至2024年12月31日
|
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||
| 既得（2） | (
|
|
|||||||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
|
$ |
|
|
|||||||||||||
（1）授予日的公允价值是利用（i）蒙特卡洛模拟模型，根据下文进一步描述的公司股东总回报（TSR）表现，对业绩份额单位在三年业绩期间的公司未来股价产生估计，以及（ii）公司根据公司在三年业绩期间每股AFFO的复合年增长率（CAGR），对业绩份额单位的授予日公允价值确定的。
（2）截至2022年12月31日止年度授出的业绩份额单位的业绩条件达成导致业绩支付百分比为
200
公司TSR相对于公司同行集团公司TSR和公司TSR相对于MSCI美国REIT指数公司TSR的百分比，派息率为
200
%为公司在三年业绩期间每股AFFO的复合年增长率。业绩条件的达成和上述支付百分比导致发行
197,220
普通股和
51,612
股息等价物的普通股。归属的业绩份额单位和股息等价物的公允价值为$
12.3
百万。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度授予的业绩份额单位结算时可发行的普通股数量将分别基于公司在截至2027年12月31日、2026年和2025年12月31日止三年业绩期间相对于以下业绩计量的绩效水平。公司相对于业绩计量的绩效水平分配了一个特定的支付百分比，该百分比乘以绩效份额单位的目标数量。
| 在截至12月31日的年度内授予， | TSR vs. Triple-Net Peer Group | TSR对比MSCI美国REIT指数 | 每股AFFO增长的复合年增长率 | ||||||||
| 2023 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
| 2024 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
| 2025 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||
98
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
基于相对TSR表现的业绩份额单位具有市场条件，并在授予日使用蒙特卡洛模拟模型进行估值，从而得出授予日公允价值约$
6.3
百万, $
4.1
百万美元
5.9
分别截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的百万元。估计公允价值摊销至费用超过
三年
归属期，分别于2027年12月31日、2026年12月31日及2025年12月31日止，分别于2025年、2024年及2023年授出的业绩股份单位。以下假设分别用于计算截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度具有市场条件的业绩份额单位的授予日公允价值的蒙特卡洛模拟：无风险利息率
4.2
%,
4.5
%和
4.4
%，波动因素对公司普通股预期市场价格的
25
%,
30
%和
52
%和预期寿命约为
三年
.
基于每股AFFO增长的业绩份额单位具有业绩条件。实现业绩条件的概率在每个报告期进行评估。如果认为很可能满足业绩条件，则将根据授予日公司普通股每股收盘价乘以预期获得的奖励数量确认补偿成本。如认为不可能达到履约条件，公司将停止确认补偿成本，之前记录的任何补偿成本将重新RSed。于2025年12月31日，于截至2025年12月31日止年度授出的预期派付百分比为
157
%，导致授予日公允价值约为$
1.9
百万。截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度授出的业绩份额单位的业绩条件于2025年12月31日被视为不太可能实现。
与业绩分成单位有关并列入所附综合收益表和综合收益表“一般和行政费用”的已确认费用为$
5.3
百万, $
5.4
百万美元
7.9
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。与业绩分成单位有关并列入所附综合收益及综合收益表“退休及遣散费”的开支为$
1.2
百万和$
0.9
百万结束的年份分别为2025年12月31日和2024年12月31日。
2025年12月31日与未归属业绩相关的未摊销股权激励费用share单位是$
6.1
百万和w将在未来期间确认如下（单位：千）：
| 金额 | |||||
| 年份： | |||||
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
受限制股份单位
公司受限制股份单位活动及相关资料概要如下：
| 数量 股份 |
加权平均授予日公允价值 | 加权平均寿命剩余 | |||||||||||||||
|
截至2024年12月31日
|
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||||||||
|
截至2025年12月31日
|
|
$ |
|
|
|||||||||||||
受限制股份单位持有人自授出日期起收取等值股息。与向非关联受托人发行的股份相关并在随附的综合收益和综合收益表的“一般及行政费用”中确认的费用总额为$
2.2
百万, $
1.8
百万美元
1.9
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。于2025年12月31日，与受限制股份单位有关的未摊销股份补偿费用为$
982
千，将于2026年获得承认。
99
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
15.经营租赁
公司旗下房地产投资stments是根据经营租赁租赁的，剩余期限不等从
一年
到
26
年。
下表汇总s未来最低租金on公司2025年12月31日出租人和转租人安排（单位：千）：
| 2025年12月31日 | |||||||||||
| 经营租赁 | 分出租人经营用地租赁 | ||||||||||
| 金额（1） | 金额（1） | 合计 | |||||||||
| 年份： | |||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
| 2027 |
|
|
|
||||||||
| 2028 |
|
|
|
||||||||
| 2029 |
|
|
|
||||||||
| 2030 |
|
|
|
||||||||
| 此后 |
|
|
|
||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||
除其对其房地产投资的出租人安排外，截至2025年12月31日和2024年12月31日，公公司被承租人于
50
和
51
运营中地面租赁，分别以及其执行办公室经营租赁中的承租人。公司的租户，一般为该等地租下的分租人，负责支付该等地租下的租金。截至2025年12月31日，租金收入由
一
该公司的租户，也是某些地面租赁下的转租人，正在以现金方式确认。此外，
two
的土地租赁目前没有分租人。在租户未能支付地面租赁租金或物业没有分租户的情况下，假设公司没有出售或重新出租该物业，公司将主要负责支付该款项。截至2025年12月31日，地面租赁安排的剩余条款范围为m
八个月
到
17
年。莫这些租约中的ST包括一项或多项续约选择。公司使用合理确定的阈值评估这些选项，其中还包括对公司租户租约期限的评估。对于合理确定展期的租赁，该等选择权期间计入租赁期限，也计入经营租赁使用权资产和负债的计量。地面租赁安排不包含任何剩余价值保证或任何重大限制。截至2025年12月31日，公司不存在任何尚未开始但产生重大权利和义务的租约。
公司在合同开始时确定一项安排是否是或包括租赁。对于公司作为承租人的安排，经营租赁使用权资产和负债在开始日确认，并根据界定租赁期限内的租赁付款现值进行初始计量。由于公司的租赁没有提供隐含费率，公司在确定租赁付款现值时使用了其增量借款利率。增量借款利率根据采用时或开始日可获得的信息对抵押品进行了调整。计算公司增量借款利率的输入包括其优先票据及其与可比美国国债利率的期权调整后信用利差，通过估计上调一个评级分类将导致的信用利差改善调整为抵押基础。
截至2025年12月31日止年度，公司对一处餐饮物业行使提前终止地租选择权。因此，公司确认收益$
3.4
百万因重新评估租赁期限及相应重新计量租赁负债和使用权资产，计入所附截至2025年12月31日止年度综合收益及综合收益表的“出售房地产及提前终止地面租赁的收益（亏损）”。
100
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
下表汇总了截至2025年12月31日地租义务和办公室租赁项下的未来最低租赁付款，不包括地租付款或其中一部分基于租户销售水平的租赁项下到期的或有租金（单位：千）：
| 2025年12月31日 | ||||||||
| 地租（1） | 办公室租赁（2）（3） | |||||||
| 年份： | ||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||
| 2027 |
|
|
||||||
| 2028 |
|
|
||||||
| 2029 |
|
|
||||||
| 2030 |
|
|
||||||
| 此后 |
|
|
||||||
| 租赁付款总额 | $ |
|
$ |
|
||||
| 减：推算利息 |
|
|
||||||
| 租赁负债现值 | $ |
|
$ |
|
||||
（1）计入物业经营费用。
（2）计入一般及行政开支。
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日经营租赁使用权资产和负债的账面金额（单位：千）：
| 截至12月31日， | |||||||||||||||||
| 分类 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||
| 资产： | |||||||||||||||||
| 经营用地租赁资产 | 经营租赁使用权资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 办公室租赁资产 | 经营租赁使用权资产 |
|
|
||||||||||||||
| 经营租赁使用权资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 分出租人直线应收租金 | 应收账款 |
|
|
||||||||||||||
| 租赁资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
| 负债： | |||||||||||||||||
| 经营性地租负债 | 经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 办公室租赁负债 | 经营租赁负债 |
|
|
||||||||||||||
| 租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
下表汇总了租金收入，包括转租安排和租赁成本，截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度（以千）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 分类 | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 租金收入 | |||||||||||||||||
| 经营租赁 | 租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 转租收入-经营用地租赁 | 租金收入 |
|
|
|
|||||||||||||
| 租赁成本 | |||||||||||||||||
| 经营地租赁成本 | 物业运营费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||
| 经营办公室租赁成本 | 一般和行政费用 |
|
|
|
|||||||||||||
101
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日公司作为承租人的安排的加权平均剩余租期和加权平均折现率：
| 截至12月31日， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 加权-平均剩余租期年 | |||||||||||
| 经营场地租赁 |
|
|
|||||||||
| 经营办公室租赁 |
|
|
|||||||||
| 加权平均贴现率 | |||||||||||
| 经营场地租赁 |
|
% |
|
% | |||||||
| 经营办公室租赁 |
|
% |
|
% | |||||||
16.
其他承付款项和或有事项
截至2025年12月31日，公司已
14
承诺提供资金总额约为$
53.7
百万。该公司在定期抽签中垫付开发成本。如果公司确定施工不在g根据开发协议条款完成或进展，其可停止资金建设抽奖。公司已同意在建设完成后按预定费率将物业出租给营运商。
17.
分段信息
该公司将其投资归为
two
可报告分部：体验式和教育式。
以下财务信息摘要按可报告分部列报（单位：千）：
| 资产负债表数据： | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 体验式 | 教育 | 公司/未分配 | 合并 | |||||||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 体验式 | 教育 | 公司/未分配 | 合并 | |||||||||||||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
102
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| 运营数据： | |||||||||||||||||
|
截至2025年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||
| 体验式 | 教育 | 公司/未分配 | 合并 | ||||||||||||||
| 租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
| 其他收益 |
|
|
|
|
|||||||||||||
|
抵押及其他融资收入
|
|
|
|
|
|||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||
|
物业运营费用
|
|
|
|
|
|||||||||||||
| 其他费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||
|
总投资费用
|
|
|
|
|
|||||||||||||
| 净营业收入（亏损）-未分配项目前 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||
| 与综合收益表和综合收益表的对账： | |||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (
|
||||||||||||||||
| 退休和遣散费 | (
|
||||||||||||||||
| 交易成本 | (
|
||||||||||||||||
| 信贷损失（拨备）收益，净额 | (
|
||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (
|
||||||||||||||||
| 出售房地产和提前终止土地租赁的收益 |
|
||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
||||||||||||||||
| 合营企业亏损中的权益 | (
|
||||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
||||||||||||||||
| 净收入 |
|
||||||||||||||||
| 优先股息要求 | (
|
||||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
|
截至2024年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||
| 体验式 | 教育 | 公司/未分配 | 合并 | ||||||||||||||
| 租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
| 其他收益 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 抵押及其他融资收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 物业运营费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 其他费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 总投资费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 净营业收入（亏损）-未分配项目前 |
|
|
(
|
|
|||||||||||||
| 与综合收益表和综合收益表的对账： | |||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (
|
||||||||||||||||
| 遣散费 | (
|
||||||||||||||||
| 交易成本 | (
|
||||||||||||||||
| 信贷损失（拨备）收益，净额 | (
|
||||||||||||||||
| 减值费用 | (
|
||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (
|
||||||||||||||||
| 出售房地产和提前终止土地租赁的收益 |
|
||||||||||||||||
| 与贷款再融资或偿付相关的成本 | (
|
||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
||||||||||||||||
| 合营企业亏损中的权益 | (
|
||||||||||||||||
| 合营企业的减值费用 | (
|
||||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
||||||||||||||||
| 净收入 |
|
||||||||||||||||
| 优先股息要求 | (
|
||||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
103
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
|
截至2023年12月31日止年度
|
|||||||||||||||||
| 体验式 | 教育 | 公司/未分配 | 合并 | ||||||||||||||
| 租金收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||
| 其他收益 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 抵押及其他融资收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 总收入 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 物业运营费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 其他费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 总投资费用 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 净营业收入-未分配项目前 |
|
|
|
|
|||||||||||||
| 与综合收益表和综合收益表的对账： | |||||||||||||||||
| 一般和行政费用 | (
|
||||||||||||||||
| 遣散费 | (
|
||||||||||||||||
| 交易成本 | (
|
||||||||||||||||
| 信贷损失（拨备）收益，净额 | (
|
||||||||||||||||
| 减值费用 | (
|
||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (
|
||||||||||||||||
| 出售房地产及提前终止土地租赁的损失 | (
|
||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (
|
||||||||||||||||
| 合营企业亏损中的权益 | (
|
||||||||||||||||
| 所得税费用 | (
|
||||||||||||||||
| 净收入 |
|
||||||||||||||||
| 优先股息要求 | (
|
||||||||||||||||
| EPR Properties普通股股东可获得的净收入 | $ |
|
|||||||||||||||
104
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
EPR Properties
附表三-房地产及累计折旧
2025年12月31日
（千美元）
| 初始成本 | 收购后增加（处置）（减值） | 2025年12月31日毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 位置 | 债务 | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
日期 获得 |
折旧 生活 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 剧院 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州舒格兰 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
11/97 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州圣安东尼奥 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/97 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州哥伦布市 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/97 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州圣地亚哥 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/97 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州安大略省 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/97 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| KS的Leawood |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/97 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州休斯顿 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
02/98 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州南巴灵顿 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/98 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州梅斯基特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/98 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 弗吉尼亚州汉普顿 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/98 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州庞帕诺海滩 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/98 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州罗利 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/98 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州戴维 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/98 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Aliso Viejo，加利福尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/98 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博伊西，ID |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/98 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州卡里 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/99 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州坦帕 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/99 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶梅泰里 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈拉汉，洛杉矶 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶哈蒙德 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶侯马 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶哈维 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南卡罗来纳州格林维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密歇根州斯特林高地 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 奥拉西，KS |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密歇根州利沃尼亚 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 弗吉尼亚州亚历山大市 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
10/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小石城，AR |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/02 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 乔治亚州梅肯 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/03 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 劳伦斯，KS |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/03 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哥伦比亚，SC |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/03 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州凤凰城 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州梅萨 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州皮奥里亚 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
07/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶拉法叶 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
07/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州赫斯特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州墨尔本 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| D'Iberville，MS |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州威尔明顿 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
105
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| 初始成本 | 收购后增加（处置）（减值） | 2025年12月31日毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 位置 | 债务 | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
收购后增加（处置）（减值） | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
日期 获得 |
折旧 生活 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 田纳西州查塔努加 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州康罗 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 印第安纳波利斯，IN |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈蒂斯堡，MS |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
09/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Arroyo Grande，加利福尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 奥本，加利福尼亚州 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
12/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州弗雷斯诺 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 莫德斯托，加利福尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哥伦比亚，医学博士 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/06 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州加兰 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/06 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州加纳 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/06 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 温斯顿-塞勒姆，NC |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
07/06 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿拉巴马州亨茨维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/06 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州彭萨科拉 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/06 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶斯莱德尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/06 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州巴拿马城海滩 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
05/07 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 卡利斯佩尔，MT |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/07 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州格林斯博罗 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/07 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Glendora，加利福尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
10/08 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密歇根州伊普西兰蒂 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 曼彻斯特，CT |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 爱荷华州达文波特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 弗吉尼亚州费尔法克斯市 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密歇根州弗林特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新泽西州哈兹莱特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州胡贝尔高地 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 康涅狄格州北黑文 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯塔基州奥科洛纳 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新泽西州Voorhees |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯塔基州路易斯维尔 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州比弗克里克 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 马萨诸塞州西斯普林菲尔德 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州辛辛那提 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/09 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州帕萨迪纳 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州普莱诺 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 米沙瓦卡，在 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州大草原 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷丁，加利福尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多州普韦布洛 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州博蒙特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pflugerville，TX |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州休斯顿 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州埃尔帕索 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多州科罗拉多斯普林斯 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 萨科，我 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/11 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威少，我 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/11 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
106
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| 初始成本 | 收购后增加（处置）（减值） | 2025年12月31日毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 位置 | 债务 | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
收购后增加（处置）（减值） | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
日期 获得 |
折旧 生活 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 双子瀑布，ID |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/11 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州达拉斯 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
03/12 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新墨西哥州阿尔伯克基 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州奥斯汀 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
09/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州香槟 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
09/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欧佩莱卡，AL |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 弗吉尼亚州盖恩斯维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶拉法叶 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 塔斯卡卢萨，AL |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
09/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州坦帕 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
10/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州沃伦维尔 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
10/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州旧金山 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 怀尔德，肯塔基州 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯塔基州鲍灵格林 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新奥尔巴尼，IN |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 田纳西州克拉克斯维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 诺布尔斯维尔，IN |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 乔治亚州麦克多诺 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密歇根州斯特林高地 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
12/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州尤利 |
|
|
|
|
|
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|
(
|
02/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州杰克逊维尔 |
|
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|
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(
|
05/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶德纳姆温泉 |
|
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|
(
|
05/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州水晶湖 |
|
|
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|
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|
|
(
|
07/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 华盛顿州肯纳威克 |
|
|
|
|
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|
(
|
06/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 富兰克林，TN |
|
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|
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(
|
06/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 移动，AL |
|
|
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(
|
06/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州埃尔帕索 |
|
|
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|
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|
(
|
06/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州爱丁堡 |
|
|
|
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|
(
|
06/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 田纳西州亨德森维尔 |
|
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|
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|
|
(
|
07/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州休斯顿 |
|
|
|
|
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|
|
(
|
10/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密歇根州底特律 |
|
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|
|
|
|
|
(
|
11/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州沃思堡 |
|
|
|
|
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(
|
02/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 韦恩堡，印第安纳州 |
|
|
|
|
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|
|
(
|
05/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 堪萨斯州威奇托 |
|
|
|
|
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|
|
(
|
05/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州汤博尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州克利夫兰 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小石城，AR |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
01/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 康威，AR |
|
|
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|
|
|
|
(
|
03/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约州林布鲁克 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约州史坦顿岛 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
12/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博蒙特，加利福尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
01/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯塔基州路易斯维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州河景城 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州萨沃伊 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州都柏林 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
107
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| 初始成本 | 收购后增加（处置）（减值） | 2025年12月31日毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 位置 | 债务 | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
收购后增加（处置）（减值） | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
日期 获得 |
折旧 生活 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州安大略省 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哥伦比亚，SC |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州夏洛特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州罗利 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州加斯托尼亚 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州里奇港 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 希尔斯博罗，或 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州圣哈辛托 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 奥尔巴尼，或 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州湖城 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 安德森，SC |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约州新哈特福德 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
10/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州哥伦布市 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
10/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶肯纳 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
10/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州马拉纳 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 布拉夫顿，SC |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/20 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新泽西州樱桃山 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/20 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 吃&玩 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多州，威斯敏斯特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/99 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约州新罗谢尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
10/03 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 卡纳塔，ON |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密西沙加，ON |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 奥克维尔，ON |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 惠特比，ON |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/04 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州伯班克 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州诺斯布鲁克 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
07/11 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州艾伦 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州达拉斯 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州杰克逊维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州橡树溪 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州休斯顿 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
09/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州殖民地 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
12/12 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Alpharetta，GA |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
05/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州斯科茨代尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州斯普林 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
07/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州沃伦维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
10/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州圣安东尼奥 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州坦帕 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
02/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 吉尔伯特，亚利桑那州 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
02/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 陆上公园，KS |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
05/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百年纪念，CO |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佐治亚州亚特兰大 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 弗吉尼亚州阿什本 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州内珀维尔 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
08/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄克拉何马城，OK |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
09/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州韦伯斯特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
108
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| 初始成本 | 收购后增加（处置）（减值） | 2025年12月31日毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 位置 | 债务 | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
收购后增加（处置）（减值） | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
日期 获得 |
折旧 生活 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
12/14 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新泽西州爱迪生 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州杰克逊维尔 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
09/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州罗斯维尔Roseville |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
10/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 波特兰，或 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
11/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州奥兰多 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
01/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 乔治亚州玛丽埃塔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州夏洛特 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
04/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州奥兰多 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
05/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州沃思堡 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
08/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 田纳西州纳什维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州达拉斯 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州圣安东尼奥 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
08/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿拉巴马州亨茨维尔 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
08/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州埃尔帕索 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚州匹兹堡 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
07/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚州费城 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密歇根州奥本山 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
12/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南卡罗来纳州格林维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 桑顿，CO |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
09/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Katy，TX |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/19 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 乔治亚州格温尼特 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/20 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州圣何塞 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/21 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州安大略省 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/21 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚州普鲁士国王 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/22 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 陆上公园，KS |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/24 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄克拉何马城，OK |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/24 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 滑雪 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贝勒方丹，OH |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
11/05 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚州坦纳斯维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
09/13 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北极星，加利福尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 景点 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约州Kiamesha湖 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
07/10 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宾夕法尼亚州坦纳斯维尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
05/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 科罗拉多州丹佛市 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
02/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州沃思堡 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约州科孚 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄克拉何马城，OK |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 温泉，AR |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州里维埃拉海滩 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄克拉何马城，OK |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州斯普林 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州格伦代尔 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Kapolei，HI |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
109
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| 初始成本 | 收购后增加（处置）（减值） | 2025年12月31日毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 位置 | 债务 | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
收购后增加（处置）（减值） | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
日期 获得 |
折旧 生活 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西澳州联邦路 |
|
|
|
(
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州殖民地 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州加兰 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加利福尼亚州圣莫尼卡 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Concord，加利福尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
04/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州坦帕 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
08/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州劳德代尔堡 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
10/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Valcartier，QC |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/22 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 渥太华，ON |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
06/22 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约州Old Forge |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
03/24 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新泽西州西柏林 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
01/25 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩 |
|
|
|
|
|
|
|
(
|
12/25 |
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| 体验式住宿 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信鸽锻造，TN |
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(
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04/20 |
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| 健身与健康 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 奥拉西，KS |
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(
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03/17 |
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| 加利福尼亚州罗斯维尔Roseville |
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(
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09/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国科罗拉多州柯林斯堡 |
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(
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01/18 |
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| Pagosa Springs，CO |
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(
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06/18 |
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| 伊利诺伊州芝加哥 |
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(
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02/22 |
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| 穆列塔，加利福尼亚州 |
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(
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08/22 |
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| 纽约州布鲁克林 |
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(
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02/23 |
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| 加利福尼亚州贝尔蒙特 |
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(
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12/23 |
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| 乔治亚州阿克沃思 |
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05/25 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州花丘 |
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(
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11/25 |
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| 德克萨斯州弗里斯科 |
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(
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11/25 |
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| 德克萨斯州凯勒 |
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(
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11/25 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州麦金尼 |
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(
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11/25 |
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| Wylie，TX |
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(
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11/25 |
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| 游戏 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约州Kiamesha湖 |
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07/10 |
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| 文化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 密苏里州圣路易斯 |
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12/18 |
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| 幼儿教育中心 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州莱克普莱森特 |
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(
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03/13 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固特异，亚利桑那州 |
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(
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06/13 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄克拉何马城，OK |
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(
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08/13 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 亚利桑那州梅萨 |
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(
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01/14 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 吉尔伯特，亚利桑那州 |
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(
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03/14 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州雪松公园 |
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(
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07/14 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州芝加哥 |
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(
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07/14 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州麦金尼 |
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(
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11/14 |
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110
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| 初始成本 | 收购后增加（处置）（减值） | 2025年12月31日毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 位置 | 债务 | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
收购后增加（处置）（减值） | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
日期 获得 |
折旧 生活 |
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| 俄亥俄州西切斯特 |
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(
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07/15 |
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| 密苏里州埃利斯维尔 |
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(
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07/15 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 明尼苏达州Chanhassen |
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(
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08/15 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Maple Grove，MN |
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(
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08/15 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 卡梅尔，在 |
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(
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09/15 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 渔民，在 |
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(
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12/15 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州韦斯特维尔 |
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(
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04/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 内华达州拉斯维加斯 |
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(
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(
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06/16 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 明尼苏达州埃迪纳 |
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(
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(
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11/16 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 明尼苏达州伊根 |
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(
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(
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11/16 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州绍姆堡 |
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(
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12/16 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州夏洛特 |
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(
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01/17 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北卡罗来纳州夏洛特 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州理查德森 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州弗里斯科 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州艾伦 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州南湖 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州都柏林 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州普莱诺 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州卡罗尔顿 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州达文波特 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州塔拉哈西 |
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(
|
01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州日出 |
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|
(
|
01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 明尼苏达州查斯卡 |
|
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|
(
|
01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛雷托，MN |
|
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|
(
|
01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 明尼苏达州明尼阿波利斯 |
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|
(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Wayzata，MN |
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|
(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 明尼苏达州普利茅斯 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Maple Grove，MN |
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|
(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Chula Vista、加利福尼亚州 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州林肯郡 |
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(
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02/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 明尼苏达州Minnetonka |
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|
(
|
03/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 波特兰，或 |
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(
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01/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州奥兰多 |
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(
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02/18 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南卡罗来纳州Fort Mill |
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(
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09/18 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 印度土地，SC |
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(
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09/18 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Sicklerville，NJ |
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(
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06/19 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新泽西州彭宁顿 |
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(
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08/19 |
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| 私立学校 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伊利诺伊州芝加哥 |
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(
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02/14 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 卡明，GA |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 卡明，GA |
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|
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 内华达州亨德森 |
|
|
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|
(
|
01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佐治亚州亚特兰大 |
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(
|
01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州皮尔兰 |
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|
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|
(
|
01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
111
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
| 初始成本 | 收购后增加（处置）（减值） | 2025年12月31日毛额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 位置 | 债务 | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
收购后增加（处置）（减值） | 土地 | 建筑物， 设备、租赁权益& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
日期 获得 |
折旧 生活 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 德克萨斯州皮尔兰 |
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(
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01/17 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛罗里达州棕榈港 |
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(
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01/17 |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 俄亥俄州梅森 |
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(
|
01/17 |
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||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发展中物业 |
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不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 为发展而持有的土地 |
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不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无抵押循环信贷额度 |
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— | — | — | — | — | — | — | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 高级无抵押应付票据 |
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|
不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 减：递延融资成本，净额 | (
|
— | — | — | — | — | — | — | 不适用 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
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112
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
EPR Properties
附表三-房地产及累计折旧（续）
和解
（千美元）
2025年12月31日
| 房地产投资： | |||||
| 和解： | |||||
| 年初余额 | $ |
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|||
| 年内收购及发展房地产投资（一） |
|
||||
| 年内房地产投资处置情况 | (
|
||||
| 年末余额 | $ |
|
|||
| 累计折旧： | |||||
| 和解： | |||||
| 年初余额 | $ |
|
|||
| 年内折旧（1） |
|
||||
| 年内房地产投资处置情况 | (
|
||||
| 年末余额 | $ |
|
|||
| （1）包括外币折算的影响。 | |||||
见所附独立注册会计师事务所报告。
113
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
项目9。 会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
不适用。
项目9a。 控制和程序
评估披露控制和程序
截至2025年12月31日，我们在管理层（包括我们的首席执行官和首席财务官）的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的设计和运作的有效性进行了评估，这些术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义。基于并截至该评估之日，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以合理保证我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息（1）在证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，以及（2）积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便及时就所需披露做出决定。
对控制有效性的限制
我们的披露控制旨在提供合理的保证，即控制和程序将达到其目标。我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，并不期望我们的披露控制能够防止所有错误和欺诈。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，只能为实现设计的控制目标提供合理保证，要求管理层在评估可能的控制和程序的成本效益关系时应用其判断。由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能因为简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。由于成本效益高、日趋成熟的控制系统存在固有的局限性，可能会出现由于错误或欺诈导致的错报而无法被发现。
内部控制的变化
在本报告所涉及的财政年度的第四季度，公司的财务报告内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生任何对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
管理层关于财务报告内部控制的报告
我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，因为该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义。在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们根据在内部控制–综合框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会发布。基于我们在框架下的评估内部控制–综合框架（2013年），我们的管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制于2025年12月31日有效。毕马威会计师事务所是审计本年度报告10-K表格所载合并财务报表的独立注册会计师事务所，已就我们对财务报告的内部控制的有效性发布了一份报告,包含在第8项中。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报、错误或欺诈。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的程度或遵守情况可能恶化。
114
EPR Properties
合并财务报表附注
2025年12月31日、2024年及2023年12月31日
项目9b。其他信息
除下文所述者外，截至2025年12月31日止三个月，
无
《交易法》第16a-1（f）条所定义的公司受托人或高级管理人员采纳、修改或终止任何“第10b5-1条交易安排”或“非第10b5-1条交易安排”，每个术语均在S-K条例第408（a）项中定义。
2025年12月11日，公司高级副总裁兼首席财务官Tonya L. Mater采用了规则10b5-1的交易安排，出售最多11,292股普通股，该交易安排旨在满足《交易法》下规则10b5-1（c）的肯定性抗辩条件。首个交易日期最早要到2026年3月20日才会出现。规则10b5-1交易安排的持续时间为2026年12月17日，如果交易安排下的所有交易均已完成，则更早。
2025年12月23日，公司执行副总裁、首席财务官兼财务主管Mark A. Peterson通过家族信托采用规则10b5-1交易安排，出售最多26,121股普通股，该交易安排旨在满足《交易法》下规则10b5-1（c）的肯定性抗辩条件。首个交易日期最早要到2026年3月25日才会出现。规则10b5-1交易安排的持续时间为2026年9月25日，如果交易安排下的所有交易均已完成，则更早。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理
公司将召开的年度股东大会的最终委托书2026年5月5日（“代理声明”），将在标题下包含“选举受托人”、“公司治理”、“Executive官员“和（如适用）”拖欠第16（a）节报告"表格10-K上本年度报告第10项所要求的信息，该信息通过此引用并入本文。
行为准则
我们采用了适用于我们的首席执行官、首席财务官以及所有其他高级职员、联营公司和受托人的商业行为和道德准则。商业行为和道德准则可在我们的网站www.eprkc.com上查看。根据适用的规则和条例要求披露的商业行为和道德准则的变更和豁免将发布在我们的网站上。
内幕交易政策
我们采用了一项内幕交易政策，管理受托人、高级管理人员和联系人购买、出售和以其他方式处置我们的证券，该政策旨在促进遵守内幕交易法律、规则和条例以及适用的纽约证券交易所上市标准，以及旨在促进上述目的的程序。此外，内幕交易政策要求公司遵守与其证券交易有关的适用法律法规。我们的内幕交易政策的副本与本年度报告一起以表格10-K作为附件 19提交。
项目11。 高管薪酬
代理声明将在标题“选举受托人”、“高管薪酬”、“薪酬委员会报告”和“关于股权的授予实践”下包含本年度报告10-K表格第11项所要求的信息，这些信息通过本引用并入本文。
项目12。 若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项
代理声明将在“股份所有权”和“股权补偿计划信息”标题下包含本年度报告第12项要求的10-K表格信息，该信息通过本引用并入本文。
115
项目13。 若干关系及关联交易、董事独立性
代理声明将在标题“公司与受托人、高级职员或其关联公司之间的交易”、“选举受托人”和“有关董事会的附加信息”下包含本年度报告10-K表格第13项要求的信息，这些信息通过本引用并入本文。
项目14。 主要会计费用和服务
代理声明将在“批准委任独立注册公共会计师事务所”标题下包含本年度报告第14项要求的10-K表格信息，该信息通过本引用并入本文。
第四部分
项目15。 展品和财务报表附表
(1)财务报表：见本文件第二部分第8项
独立注册会计师事务所的报告
截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表
截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的综合收益及综合收益表
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并权益变动表
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表
合并财务报表附注
EPR Properties独立注册会计师事务所（PCAOB ID：
185
）就上述财务报表及其关于财务报告内部控制的报告包含在本10-K表格第8项中。他们的同意作为本10-K表格的附件 23出现。
(2)财务报表附表:见本文件第二部分第8项
附表三–房地产及累计折旧
(3)附件
根据《交易法》第12b-32条，公司通过引用纳入了以下规定的某些展品。
| 附件编号 | 说明 | ||||
| 经修订和重述的公司信托声明（包括截至2023年5月26日的所有修订）的复合，作为公司于2023年8月3日提交的10-Q表格（委员会文件编号：001-13561）所附的附件 3.1，在此通过引用方式并入为附件 3.1 | |||||
| Articles补充指定5.750% C系列累积可转换优先股的权力、优先权和权利，作为公司于2006年12月21日提交的8-K表格（委员会文件编号：001-13561）所附的附件 3.2，特此以引用方式并入为附件 3.2 | |||||
| Articles补充指定9.000% E系列累积可转换优先股的权力、优先权和权利，作为2008年4月2日提交的公司8-K表格（委员会文件编号：001-13561）所附的附件 3.1，特此以引用方式并入为附件 3.3 | |||||
| Articles补充指定5.750% G系列累积可赎回优先股的权力、优先权和权利，该优先股作为公司于2017年11月30日提交的8-K表格（委员会文件编号：001-13561）所附的附件 3.1，特此通过引用方式并入为附件 3.4 | |||||
| 经修订和重述的公司章程（包括截至2019年5月30日的所有修订），作为公司于2019年5月30日提交的公司表格8-K（委员会档案编号001-13561）的附件 3.2，特此通过引用将其并入为附件 3.5 | |||||
116
| 公司普通股实益权益的股份证书表格，作为2013年6月3日提交的S-3ASR表格（注册号：333-35281）上的公司注册声明中所附的附件 4.3，特此通过引用方式并入为附件 4.1 | |||||
| 5.750% C系列累积可转换优先股证书表格，作为公司于2006年12月21日提交的8-K表格（委员会文件编号：001-13561）的附件 4.1附后，特此通过引用方式并入为附件 4.2 | |||||
| 9.000% E系列累积可转换优先股的表格，作为公司于2008年4月2日提交的表格8-K（委托文件编号：001-13561）的附件 4.1所附，特此通过引用方式并入为附件 4.3 | |||||
| 5.750% G系列累积可赎回优先股证书表格，作为公司于2017年11月30日提交的表格8-K（委员会文件编号：001-13561）的附件 4.1附后，特此通过引用方式并入作为附件 4.4 | |||||
| 公司、其若干附属公司及作为受托人的UMB银行（N.A.）于2016年12月14日订立的契约（包括2026年到期的4.750%优先票据的形式作为附件 A包括在内），作为公司于2016年12月14日提交的表格8-K（委员会档案编号001-13561）的附件 4.5以引用方式并入，特此作为TERM3 4.5 | |||||
| 公司、其若干附属公司及作为受托人的UMB银行，N.a.于2017年5月23日订立的契约（包括2027年到期的4.500%优先票据的形式，作为其中的附件 A包括在内），作为公司于2017年5月23日提交的表格8-K（委员会档案编号001-13561）的附件 4.6，特此通过引用方式并入为公司于2017年5月23日提交的表格8-K（委员会档案编号001-13561）中的TERM3 4.6 | |||||
| 公司与作为受托人的UMB银行（N.a.）于2018年4月16日订立的契约（包括2028年到期的4.950%优先票据的形式作为附件 A包括在内），该契约作为公司于2018年4月16日提交的表格8-K（委员会文件编号001-13561）所附的附件 4.1所附，特此通过引用方式并入为TERM3 4.7丨本公司于2018年4月16日提交的表格8-K（委员会文件编号001-13561）所附的契约 | |||||
| 公司与作为受托人的UMB银行（N.a.）于2019年8月15日订立的契约（包括2029年到期的3.750%优先票据的形式作为附件 A包括在内），该契约作为公司于2019年8月15日提交的表格8-K（委员会档案编号001-13561）的附件 4.8以引用方式并入，特此作为TERM3 4.8以引用方式并入 | |||||
| 公司与作为受托人的UMB银行（N.a.）于2021年10月27日订立的契约（包括2031年到期的3.600%优先票据的形式作为附件 A包括在内），该契约作为公司于2021年10月27日提交的表格8-K（委员会档案编号001-13561）所附的附件 4.9，特此通过引用方式并入 | |||||
| 公司与作为受托人的UMB银行（N.a.）于2025年11月13日订立的契约（包括于2030年到期的4.75%优先票据的形式，作为其所附的附件 A），作为公司于2025年11月13日提交的表格8-K（委员会档案编号001-13561）所附的附件 4.10，特此通过引用方式并入 | |||||
| 票据购买协议，日期为2016年8月1日，由公司与其中指明的购买者签署，该协议作为公司于2016年8月3日提交的8-K表格（委员会文件编号：001-13561）所附的附件 4.1，特此通过引用方式并入为附件 4.1 1.1 | |||||
| 公司与其中指定的购买者于2017年9月27日对票据购买协议进行了第一次修订，该协议作为公司于2017年9月27日提交的8-K表格（委员会文件编号001-13561）的附件 10.2，特此并入为附件 4.11.2 | |||||
| 公司与其中指明的购买者于2020年6月29日对票据购买协议进行的第二次修订，该修订作为公司于2020年8月6日提交的10-Q表格（委员会文件编号001-13561）所附的附件 10.2，现以引用方式并入为附件 4.1 1.3 | |||||
| 公司与其中指明的购买者于2020年12月24日对票据购买协议进行的第三次修订，作为公司于2021年2月25日提交的10-K表格（委员会文件编号：001-13561）所附的附件 4.1 1.4，特此以引用方式并入为附件 4.1 1.4 | |||||
| 公司与其中指定的购买者于2022年1月14日对票据购买协议进行的第四次修订，作为公司于2022年2月23日提交的10-K表格（委员会文件编号：001-13561）所附的附件 4.1 1.5，特此通过引用方式并入为附件 4.1 1.5 | |||||
117
| 根据《交易法》第12条注册的证券的说明，作为公司于2024年2月29日提交的10-K表格（委员会文件编号：001-13561）的附件 4.12所附，特此通过引用将其并入为附件 4.12 | |||||
| 公司与其每一位受托人和高级职员订立的赔偿协议的表格，作为附件 10.1附后 | |||||
| 非雇员受托人递延补偿计划，作为1997年11月5日提交的第2号修订的附件 10.10，附在公司S-11表格上的注册声明（注册号333-35281）中，特此通过引用方式并入为附件 10.2 | |||||
| 2007年股权激励计划（经修订）作为公司于2013年5月15日提交的8-K表格（佣金文件编号：001-13561）的附件 10.1，现以引用方式并入为附件 10.3 | |||||
| 2007年股权激励计划员工受托人非合格股票期权协议表格，作为公司于2007年5月11日备案的S-8表格（注册号：333-142831）上的登记声明中所附的附件 10.2，现以引用方式并入为附件 10.4 | |||||
| 2007年股权激励计划非员工受托人非合格股票期权协议表格，作为公司于2007年5月11日在表格S-8（注册号：333-142831）上的登记声明中所附的附件 10.3，特此通过引用方式并入为附件 10.5 | |||||
| 2007年股权激励计划员工限制性股票协议表格，作为公司于2007年5月11日备案的S-8表格（注册号：333-142831）上的登记声明中所附的附件 10.4，现以引用方式并入为附件 10.6 | |||||
| 2007年股权激励计划非员工受托人限制性股票协议表格，作为公司于2009年5月20日备案的8-K表格（委托文件编号：001-13561）的附件 10.3，现以引用方式并入为附件 10.7 | |||||
|
10.8*
|
EPR Properties 2016年股权激励计划（经修订并于2025年5月6日重述），作为公司于2025年5月6日提交的8-K表格（委托文件编号：001-13561）的附件 10.1，现以引用方式并入为附件 10.8 | ||||
| 2016年股权激励计划激励和员工非合格股票期权奖励协议表格，作为公司于2016年5月12日备案的8-K表格（佣金文件编号：001-13561）的附件 10.2所附，现以引用方式并入为附件 10.9 | |||||
| 2016年股权激励计划员工限制性股票奖励协议表格，作为公司于2016年5月12日备案的8-K表格（委托文件编号：001-13561）的附件 10.3，特此通过引用方式并入为附件 10.10 | |||||
| 2016年股权激励计划非员工受托人限制性股票单位奖励协议表格，作为公司于2016年5月12日备案的8-K表格（委托文件编号：001-13561）的附件 10.4，现以引用方式并入为附件 10.11 | |||||
| 年度基于绩效的激励计划，作为公司于2017年6月2日提交的8-K表格（佣金文件编号：001-13561）的附件 10.1，现通过引用方式并入为附件 10.12 | |||||
| EPR Properties员工遣散费计划（经修订于2018年6月1日），作为公司于2018年7月31日提交的10-Q表格（委员会文件编号：001-13561）的附件 10.1，特此通过引用方式并入为附件 10.13 | |||||
| EPR Properties员工遣散费和退休归属计划（2020年7月31日生效），作为公司于2020年2月25日提交的10-K表格（佣金档案编号001-13561）的附件 10.15，现以引用方式并入为附件 10.14 | |||||
| 2020年长期激励计划，作为公司于2020年2月26日提交的8-K表格（佣金文件编号：001-13561）所附的附件 10.1，现通过引用方式并入为附件 10.15 | |||||
| 2020年长期激励计划下的绩效股份奖励协议表格，作为公司于2020年2月26日提交的8-K表格（佣金文件编号001-13561）的附件 10.2，现通过引用方式并入为附件 10.16 | |||||
| 2020年长期激励计划下的限制性股票奖励协议表格，作为公司于2020年2月26日提交的8-K表格（佣金文件编号：001-13561）的附件 10.3，现以引用方式并入为附件 10.17 | |||||
118
| 公司作为借款人、KeyBank National Association作为行政代理人以及其他代理人和贷款方于2024年9月19日签署的日期为2024年9月19日的第四次经修订、重述和合并信贷协议，该协议作为公司于2024年9月23日提交的表格8-K（委员会文件编号：001-13561）所附的附件 10.1，特此通过引用方式并入为附件 10.18.1 | |||||
| 公司作为借款人、KeyBank National Association作为行政代理人以及其他代理人和贷款方于2025年9月22日签订的第四次经修订、重述和合并的信贷协议第1号修正案，作为公司于2025年10月30日提交的表格10-Q（委员会文件编号：001-13561）所附的附件 10.1，现以引用方式并入为附件 10.18.2 | |||||
| 内幕交易政策，作为公司于2025年2月26日提交的10-K表格（委员会文件编号：001-13561）的附件 19，现通过引用方式并入为附件 19 | |||||
| 公司所属子公司名单附后作为附件 21 | |||||
| KPMG LLP的同意书作为附件 23附后 | |||||
| 授权书（包括在签字页） | |||||
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条对Gregory K. Silvers进行的认证作为附件 31.1附后 | |||||
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条对Mark A. Peterson的认证随函附上，作为附件 31.2 | |||||
| 首席执行官根据18 U.S.C.第1350条（根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过）进行的认证作为附件 32.1附后 | |||||
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条由首席财务官提供的证明，作为附件 32.2附后 | |||||
| 有关追回错误奖励补偿的政策，该政策作为附件 97.1附于公司于2025年2月26日提交的10-K表格（委员会文件编号001-13561）中，现以引用方式并入为附件 97.1 | |||||
| 101.INS | XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | ||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类学扩展架构 | ||||
| 101.CAL | 内联XBRL扩展计算linkbase | ||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase | ||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase | ||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase | ||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（内联XBRL格式，包含在附件 101中） | ||||
| *管理合同或补偿计划 | |||||
请注意：根据美国证券交易委员会的规则和规定，我们已将上述协议作为10-K表格年度报告的附件提交或通过引用并入。这些协议已提交，以便向投资者提供有关其各自条款的信息。这些协议无意提供有关公司或其业务或运营的任何其他事实信息。特别是，协议中包含的任何陈述、保证和契约中所包含的断言可能会受到与适用于投资者的知识和重要性方面不同的限定条件的限制，并且可能会受到未包含在证物中的保密披露时间表中的信息的限定。这些披露时间表可能包含对协议中规定的陈述、保证和契约进行修改、限定和创建例外的信息。此外，协议中的某些陈述、保证和约定可能已被用于在当事人之间分配风险的目的，而不是将事项确定为事实。此外，有关陈述、保证和契诺的标的的信息可能已在各自的协议日期之后发生变化，这些后续信息可能会或可能不会在公司的公开披露中得到充分反映。据此，投资者应
119
不依赖协议中的陈述、保证和契诺作为对本协议日期有关公司或其业务或运营的实际事实状态的描述。
项目16。 表格10-K摘要
没有。
120
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| EPR Properties | ||||||||||||||
| 日期： | 2026年2月26日 | 由 | /s/Gregory K. Silvers | |||||||||||
| Gregory K. Silvers，董事长、总裁兼首席执行官（首席执行官） | ||||||||||||||
律师权
Know all people by these presents，that every person which signature appears below constitutes and appointment Gregory K. Silvers、Mark A. Peterson and Paul R. Turvey，and them each，as his actual attorney，with the power substitute，for his or her in any and all capacities，to sign any amendments to this annual report on Form 10-K，and to file the same，with its exhibits and other documents in related to the Securities and Exchange Commission，hereby ratifying and confirm all that said attorney，or his substitutes or substitut可因本协议而作出或促使作出。
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。
121
| 签名和标题 | 日期 | |||||||
| /s/Gregory K. Silvers | 2026年2月26日 | |||||||
| Gregory K. Silvers，董事长、总裁、首席执行官（首席执行官）兼受托人 | ||||||||
| /s/Mark A. Peterson | 2026年2月26日 | |||||||
| Mark A. Peterson，执行副总裁、首席财务官兼财务主管（首席财务官） | ||||||||
| /s/Tonya L. Mater | 2026年2月26日 | |||||||
| Tonya L. Mater，高级副总裁兼首席财务官（首席会计官） | ||||||||
| /s/Peter C. Brown | 2026年2月26日 | |||||||
| Peter C. Brown，受托人 | ||||||||
| /s/威廉·P·布朗 | 2026年2月26日 | |||||||
| William P. Brown，受托人 | ||||||||
| /s/John P. Case | 2026年2月26日 | |||||||
| John P. Case，受托人 | ||||||||
| /s/James B. Connor | 2026年2月26日 | |||||||
| James B. Connor，受托人 | ||||||||
| /s/Virginia E. Shanks | 2026年2月26日 | |||||||
| Virginia E. Shanks，受托人 | ||||||||
| /s/Robin P. Sterneck | 2026年2月26日 | |||||||
| Robin P. Sterneck，受托人 | ||||||||
| /s/约翰·彼得·苏亚雷斯 | 2026年2月26日 | |||||||
| John Peter Suarez，受托人 | ||||||||
| /s/Lisa G. Trimberger | 2026年2月26日 | |||||||
| Lisa G. Trimberger，受托人 | ||||||||
| /s/彩霞Y.齐格勒 | 2026年2月26日 | |||||||
| Caixia Y. Ziegler，受托人 | ||||||||
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