EX-99.1 2 wy-ex99 _ 1.htm EX-99.1

WEYERHAEUSER投资者说明会2024年11月ANDY TAYLOR投资者关系副总裁AMANDA LUPER投资者关系高级经理联系我们：（206）539-3907联系我们：（206）539-3907联系我们：（206）539-3907联系我们：（206）539-3907 附件 99.1

前瞻性陈述和非公认会计准则财务措施2本演示文稿包含的陈述和描述构成经修订的1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，包括但不限于以下方面：我们的未来目标和前景，包括与我们的林地投资相关的2025年目标和目标、我们的林地和木制品业务的卓越运营和可持续利润率改善、我们的自然气候解决方案业务的增长和未来年度调整后EBITDA表现、木材年产量的增加、温室气体排放量的减少，以及获得外部ESG认可；业务战略；影响木材市场供应的因素；关键举措；对木纤维和我们产品的预期需求水平和市场驱动因素，包括对美国住房需求的预期增长预测、维修和改造活动以及对木质建筑的更多采用以及对全球建筑和大规模木材消费扩张的预测；通过收购林地补充HBU英亩；出口市场的预期增长；我们的现金股息框架、基本股息可持续性和目标年度增长，以及我们对调整后可供分配基金（调整后的FAD）股东的目标百分比回报，包括补充现金股息和/或未来股票回购；我们的资本结构、信用评级、负债管理和循环信贷额度能力；我们对资本支出的展望；我们的可持续发展战略、雄心和目标，包括但不限于我们的2030年温室气体减排目标、我们的2040年净零排放目标和我们的“3 x 30”积极影响目标；碳市场的未来发展和市场对木制品的需求增加，以及林地投资组合价值的相关提升；由于市场和可再生能源需求的预期增长，我们的自然气候解决方案业务的现金流预期增长，缓解和保护、森林碳信用和碳捕获和封存；以及我们对我们的第一个太阳能项目、额外森林碳项目的批准和可供出售的碳信用的期望。前瞻性陈述可以通过以下事实来识别：它们与历史或当前事实并不严格相关，并且可以通过我们在此类陈述中使用某些词语来识别，包括但不限于诸如“预期”、“承诺”、“预期”、“正在出现”、“未来”、“正在增加”、“正在增长”、“维持”、“展望”、“可持续”、“目标”、“将”以及使用此类词语的类似词语或短语，以及对未来日期的提及。构成前瞻性陈述的描述或插图可以通过图表、图表或其他说明在未来日期或未来时间段预期或预测发生的事件、趋势、条件、业绩或成就的插图来识别。我们可能会参考假设、目标、目标或通过未来日期发生的预期表现，或在未来日期或在未来日期发生的事件，这些参考也可能构成前瞻性陈述。前瞻性陈述基于我们目前的预期和假设。我们预期的实现和我们假设的准确性受到许多难以预测且往往超出公司控制范围的风险和不确定性的影响。这些风险、不确定性和其他因素可能导致我们的一项或多项预期未得到满足，我们的一项或多项假设存在重大不准确或实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异，或上述所有情况。此类风险、不确定性和其他因素包括但不限于：一般经济状况的影响，包括就业率、利率水平、通货膨胀、房屋开工、住房抵押贷款融资的普遍可用性和美元的相对强势；病毒或疾病爆发的影响，包括但不限于任何相关的监管限制或要求及其对我们的业务、经营业绩、现金流、财务状况和未来前景的潜在影响；市场对公司产品的需求，包括市场对我们具有更高和更好用途的林地物业的需求，这与（其中包括）因素有关，美国各业务板块的实力和美国及国际经济状况；货币汇率变化，特别是美元对日元、人民币、加元的相对价值，以及欧元对日元的相对价值；对国际贸易的限制以及对进口或出口征收的关税；航运和运输的可用性和成本；亚洲特别是日本和中国的经济活动；我们制造业务的表现，包括维护和资本要求；我们制造业务的潜在中断；来自国内外生产商的竞争水平；我们卓越运营举措的成功；我们的战略收购战略的成功和及时执行，包括我们的收购的成功整合以及我们实现预期收益和协同效应的能力，以及成功和及时地执行我们的战略资产剥离，每一项资产剥离都可能受到我们无法控制的若干风险和条件的影响，包括但不限于时间安排、所需的监管批准或任何事件、变化或其他情况的发生，这些事件、变化或其他情况可能会根据管理交易协议的条款导致终止事件；原材料供应和价格；天气的影响；全球或区域气候条件的变化以及政府对任何此类变化的反应；火灾、洪水、风暴、飓风造成损失的风险，虫害和其他自然灾害；能源价格；运输和劳动力的可用性和成本；联邦税收政策；林业、土地使用的影响，环境和其他政府法规；法律诉讼；养老基金投资和相关衍生工具的表现；员工退休时间的影响，因为它与养老金福利的成本和我们普通股的市场价格变化对股份补偿费用的影响有关；我们对与或有负债和与伤亡损失相关的费用相关的成本和费用的估计的准确性；会计原则的变化；以及我们在表格10-K的2023年年度报告中确定的其他风险和不确定性，以及我们其他公开声明和报告中不时提出的那些，包括报告、注册声明、招股说明书、信息声明和向SEC提交的其他文件，以及本文未描述的其他因素，因为我们目前不知道这些因素或我们目前认为它们无关紧要。无法保证这些前瞻性陈述所预期的任何事件都会发生，并且如果任何事件确实发生，也无法保证它们将对公司的业务、经营业绩、现金流、财务状况和未来前景产生何种影响。前瞻性陈述仅在作出之日起生效，我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。我们网站上的任何内容均无意纳入或通过引用纳入本演示文稿，或成为其一部分。本演示文稿中还包括某些非公认会计准则财务指标，管理层认为这些指标补充了根据美国公认会计准则提供的财务信息，因此可能对投资者有用。我们的非GAAP财务指标可能无法与其他公司类似命名或标题的非GAAP财务指标进行比较。除某些前瞻性的非GAAP衡量标准外，本演示文稿的附录中提供了每个呈报的非GAAP衡量标准与其最直接可比的GAAP衡量标准的对账。

惠好投资论文优越股东价值无可匹敌组合行业领先业绩纪律性资本配置4强ESG基础

推动增长的2025年末目标和股东价值无与伦比的投资组合行业领先的表现强劲的ESG基础纪律严明的资本配置TIMBERLANDS Growth makes disciplined investments of $ 10 billion from 2022 to 2025 Natural Climate Solutions grow annual EBITDA to $ 1 million operational excellence capture improvement of $ 1.75-2.5 million from 2022 to 2025 greenhouse gas reduction makes progress against our science-based target aligned with a 1.5 degree scenario external recognition

自2020年以来，Timberlands Growth投资了约7.75亿美元，其中包括在华盛顿、卡罗莱纳州、密西西比州和阿拉巴马州的收购自然气候解决方案，使EBITDA增加了114%。第一次森林碳信贷货币化了约70份太阳能协议，签署了三份到位的CCS协议，运营卓越在2022和2023年我们业务的OPX改进中获得了7700万美元2022-2024年持续强劲表现取得进展，实现了我们的多年目标外部认可维持了我们在多个关键可持续性指标上的ESG清单无与伦比的投资组合行业领先表现强劲的ESG基金会纪律严明的资本配置温室气体减排我们是承诺到2040年实现净零排放的气候承诺的成员

我们是谁最大的木材房地产投资信托基金，拥有无可匹敌和互补的行业领先业务TIMBERLANDS我们是北美林地最大的私人所有者房地产、能源和自然资源我们从每一英亩的木材产品中获取最高的价值我们是北美最大的之一，低成本木制品制造商不可复制的无与伦比的投资组合可持续林业实践的领导者在美国持有1050万英亩土地，在加拿大获得许可的1400万英亩土地专业知识和技术平台可实现端到端的投资组合价值创造新兴的自然气候解决方案业务将服务于对净零解决方案不断增长的需求行业领先的规模、品牌和声誉高质量产品的多样化组合北美碳平台的35个制造设施我们是无与伦比的碳投资机会我们的森林和木制品每年可吸收数百万吨的二氧化碳，我们对碳负显著新兴碳市场将推动长期投资组合价值创造

充分重视我们的质量、规模、可靠性和可持续做法的多样化客户组合专有种子产生优越的生长、木材质量和生存特性定制种植为我们陆地基地上的每一英亩土地部署最佳遗传物质目标硅在每个地理区域产生优越的数量和价值低成本生产商实现木材的最高利润，面板和工程木材溢价土地销售通过更高和更好使用的地块实现每英亩价值最大化稳定的版税和租赁收入从地表和地下资产交付的价值最大化日志模型使用数据驱动的优化收获和运输效率以及物流能力从每棵树中获取最大价值，以实现低成本和可靠的运营多样化、生产性和可持续生长到财务成熟的健康森林最佳原材料，通过具有成本效益的纤维采购最大限度地提高工厂利润我们所做的每一步都能创造和获取优越价值自然气候解决方案通过风能、太阳能、碳、缓解和保护实现价值最大化8

为什么我们很重要长期关注可持续性我们管理着地球上最可持续、用途最广泛的资源：森林我们是使用树木制造人们需要的产品的专家我们以正确的方式做到这一点，这样我们的森林将永远持续下去我们的投资组合对气候友好我们对社会负责

UNATCHED PORTFOLIO Timberlands房地产、能源和自然资源木制品我们的质量、多样性和规模是无法复制的10

高产人工松林等级和纤维原木的平衡组合在每个主要地区进行规模作业美国南部优质南方黄松700万英亩喀斯喀特山以西的优质土地锯木约为收成的90%独特的日本出口存在美国西部高价值花旗杉250万英亩在美国持有1050万英亩美国1400万英亩加拿大许可优质硬木锯木与300多个产品等级的价值最大化美国北部多样化硬木和Softwoods 100万英亩我们未匹配的规模使美国成为每个区域制造商的重要供应商，截至2023年12月31日，总面积约为英亩。Superior Holdings今天和明天创造价值TIMBERLANDS PORTFOLIO

Timberlands：凸显无与伦比的品质，按地区分列的规模和多元化调整后EBITDA（1,2）（2021-2023）按终端市场分列的收入（2023）第三方国内55% WY钢厂26%出口19%~7.1亿美元调整后EBITDA（1）|跨市场周期的3年平均持久价值12我们具有竞争力的优势优势卓越的质量和生产力无与伦比的木材种植专业知识无与伦比的规模和市场准入优越的交付模式和供应链多样化的客户组合以获取价值我们的增长重点到2025年有纪律的Timberlands投资10亿美元|~7.75亿美元在所有主要市场完成多元化和规模弹性供应，以满足动态的客户需求并抓住市场机会（1）调整后EBITDA的定义和与GAAP金额的对账见附录。（2）其他除外。

竞争地位我们是最大的木材REIT我们的规模遍及所有主要木篮子我们的集成制造使我们能够灵活地增加产量并最大化整体回报我们交付的原木业务模式使我们能够获得更高利润的木材REIT所有权惠好雷欧尼尔PotlatchDeltic使我们能够跨原木市场访问降低了我们的集中度风险来源：Forisk所有权数据库2023、税包数据（如有）、公开演示文稿、WY报告来源：截至2023年12月31日的公开备案英亩。100%第三方75% 78% 22% 25%第三方原木销售内部原木销售（2）（1）百万吨原木销量05 101520253035资料来源：公开文件、2023财年交付的WY报告与树桩销量。不包括RYN的新西兰卷。资料来源：公开备案、WY报告（1）假设PCH pulpwood和stumpage报告量出售给第三方客户。（2）2023财年内部与第三方销量。40英亩百万

惠好 TIMBERLANDS出口市场无可匹敌的市场地位和供应链专长独特的日本出口业务数十年的合作关系供应后&梁房屋市场Western Timberlands的所有权以无可匹敌的规模提供优质原木北美最大的原木出口设施创造了可观的供应链优势和效率其他TERM0 TIMBERLANDS出口市场直接面向客户的战略有助于始终如一的需求灵活地快速应对全球木材需求的转变，南方出口定位于增长针对新的地区和不断增长的木纤维需求，生物质和颗粒南方出口西方出口日本66%中国25%韩国7%出口原木收入（1）按终端市场（2023）（1）百分比基于2023年全年Timberlands出口原木销售。与向其他市场销售相关的出口原木收入不到0.5%。由于中国监管机构正在实施的植物检疫规则，南方对中国的出口目前暂停。其他市场1414规模+始终如一的产品质量+供应链可靠性=出口竞争优势

西部林地无与伦比的质量、规模和市场准入我们的木材库存主要是高价值物种来源：Forisk所有权数据库2023、税包数据（如可用）、公开演示文稿、WY报告我们在喀斯喀特山脉以西拥有优质林地我们在每英亩调整后EBITDA中保持# 1的位置我们的市场高度紧张，截至2023年12月31日，国内和出口的可选性锯木约为我们采伐量的90%华盛顿俄勒冈花旗松81% 12% 7%白木其他。资料来源：公开备案，WY报告（1）2023年出口量占西部原木总销量的百分比。国内76%出口24%国内88%出口12% WEYERHAEUSER出口= 2.3mm吨RAYONIER出口= 0.2mm吨我们向更高价值的出口市场运送更多的货物（1）TIMBER REIT所有权英亩（百万WA）或惠好 1.1 1.4 雷欧尼尔 0.4 0.01

Southern Timberlands同行领先的规模和市场准入NC/VA MS/AL AR/OK/TX/LA TIMBER REIT OWNERSHIP丨惠好丨雷欧尼尔PotlatchDelticTERM2我们的规模在整个南方市场是无与伦比的16（2）大西洋海岸包括佛罗里达州、乔治亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州。WY PCH RYN来源：Forisk Ownership Database 2023，Tax Parcel Data（as available），Public Presentation and Filements，WY reports（1）represents completed and announced new sawmill capacity in 2017-2024，as of the end of 2023。~70%的新增产能在拥有强大WY控股的州（1）我们在整个南方拥有显着的规模，可以进入等级和纸浆市场我们在横跨大西洋沿岸的顶级南方原木市场拥有约180万英亩土地（2）在任何一个市场的集中风险都是有限的南方新产能支持我们所有企业的未来增长处于有利地位，可以服务于不断增长的亚洲出口市场GA/FL/SC

Timberlands增长战略更新有纪律的方法来增加我们Timberlands宣布的收购的价值交易活动的大致地点（1）包括约3000万美元的小型补强收购，而不是单独宣布。（2）2023年第四季度在卡罗莱纳州和密西西比州收购的Timberlands与一项买卖协议相关，该协议的结构是一种节税的同类交易所。最终购买价格和为此次交易获得的英亩包括收盘调整。年度位置购买价格（百万美元）英亩（千）2022华盛顿和卡罗莱纳$ 28384.82023卡罗莱纳和密西西比（2）$ 21982.7 2024阿拉巴马$ 24484.3 Western Timberlands Southern Timberlands进展~7.75亿美元（1）包括在华盛顿、卡罗莱纳、密西西比和阿拉巴马宣布的收购2022至2025年目标为10亿美元的有纪律的投资17

我们的林地100%在收获后重新造林林木可持续性我们平衡我们的收获与强大的环境管理基础我们平均每年只收获2%的森林我们沿着水道留下树木缓冲区以保护水生生物我们向可持续林业倡议证明我们的林地100%®标准我们每年种植超过1亿棵树我们的工作森林为气候变化解决方案做出贡献我们参与了整个森林的保护协议1818可持续林业|碳固存|支持生物多样性

西部地区美国南部房地产、能源和自然资源通过端到端投资组合管理产生价值风能保护房地产（HBU）矿产特许权使用费保护矿产特许权使用费缓解银行业务南部地区应用专业知识和技术提高我们木材持有量的投资组合价值森林碳北方区域二氧化碳房地产（HBU）矿产特许权使用费风能碳捕获和固存二氧化碳太阳能森林碳二氧化碳房地产（HBU）截至2023年12月31日的房地产开发保护面积。

房地产、能源&自然资源：亮点一致，可靠的现金生成|不断增长的自然气候解决方案~3.15亿美元调整后EBITDA（1）|跨市场周期的3年平均持久价值自然气候解决方案调整后EBITDA（1）房地产66% ENR 34%我们在评估和最大化每一英亩土地的全部价值方面的竞争优势无与伦比的专业知识在为木材价值提供显着溢价的业绩记录中处于有利地位，能够满足对自然气候解决方案不断增长的需求我们的增长重点到2025年将自然气候解决方案EBITDA增长到1亿美元| 2023年4700万美元20按业务划分的调整后EBITDA（1,2）（2021-2023）（1）调整后EBITDA的定义见附录以及与GAAP金额的对账。Natural Climate Solutions的调整后EBITDA包含在房地产和ENR部门业绩中。（2）ENR EBITDA主要通过第三方开发地表和地下资产产生的稳定的特许权使用费和租赁收入产生，包括我们自然气候解决方案业务中的以下活动：可再生能源、碳捕获和封存以及森林碳。房地产EBITDA在我们的自然气候解决方案业务中包括以下活动：缓解银行和保护。2020 2023 2025

房地产业务我们持续评估每一英亩解锁更高和更好利用（HBU）价值（2）自成立以来，继2016年Plum Creek合并。各地区HBU种植面积（1）截至2023年12月31日南83%北3%西14%（1）。溢价土地销售通过HBU包裹实现每英亩价值最大化Timberlands收购将补充HBU管道我们出售< 1%的TIMBERLAND英亩每年120万英亩的HBU属性溢价55-100 +%木材价值（2）21

随着市场的发展，自然气候解决方案企业利用规模和不断增长的EBITDA 22扩大我们的商业模式增长我们参与新兴碳信贷市场的现有企业森林碳二氧化碳从缅因州试点项目中获得了初始信贷，预计南部地区将有另外两个项目获得批准，预计在短期内将产生约100,000个新信贷（1）租赁土地用于风力和太阳能生产可再生能源西部6个运营风场和北部地区~南部地区130,000英亩潜在太阳能项目的70项协议预计到2024年底上线的第一个太阳能项目保护有价值的生态系统缓解和保护缓解：16家活跃的银行在超过26,000英亩的土地上寻求特定市场的保护成果预计随着时间的推移会扩大租赁用于碳封存的地下碳捕获和封存协议，用于南部地区三个项目的500,000 +英亩具有合适的地下特征的增加需求的《通胀减少法案》（1）包括来自南部地区两个新项目的初始信贷发放以及缅因州试点项目的第二次信贷发放。

WOD Products产品组合行业领先的规模、多样化和质量木材导向刨花板工程木材产品分销北美第二大生产商19 Lumber Mills（1）（5.5 BBF）北美第四大生产商6 Oriented strand board mills（3.2 BSF）位于最大的住宅建筑市场19分销中心# 1工程木材产能在北美6工程木材厂（42 MMCF）3单板/胶合板厂（610 MMSF）1中密度纤维板厂（265 MMSF）我们未匹配的资产+供应链CAPABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABABAB以2023年全年产量为基础的WY相对定位。WY特定值表示截至2023年12月31日按产品线划分的产能。工程木产能代表总实心截面压机产能。WY工程固体断面设施也有可能生产工程工字梁以满足市场需求。2023年，WY的压力机总产量中约有22%被转化为工字托梁。资料来源：公开文件，WY报道。

木制品：突出同行领先的性能、卓越的可靠性和首选供应商同行领先的性能我们具有竞争力的优势多样化的客户组合和市场需求驱动因素战略定位于优质木篮子在运输和物流方面的专长不懈地关注同行领先的成本结构我们的增长重点是有机地将木材产量每年增长5%到2025年按终端市场（2023）按业务（2021-2023）调整后EBITDA（1）按业务（2021-2023）OSB 34% EWP 19%分销7%木材40%新住宅：单户&多户维修&改造：专业& DIY非住宅建筑，Industrial & Other使用67% 17% 16%高质量产品的多样化组合（1）调整后EBITDA的定义和与GAAP金额的对账见附录。其他除外。（2）百分比是根据2023年全年木制品净销售额得出的近似值。2023年全年所有制造业务EBITDA利润率# 1

Z世代和千禧一代是最大的人口群体，已进入购房高峰年份当前的房屋建造速度将无法完全解决十年来建筑不足造成的赤字问题，尽管抵押贷款利率上升，但现有房屋和新房的低库存支撑了当前的需求美国房屋仍未建成的基础需求美国房屋开工数据来源：CBO，美国人口普查局数据来源：FEA，美国人口普查局预计截至2024年9月的季度美国住房强劲的人口基本面和显着的住房赤字有利人口统计数据美国25岁人口处于大幅建筑不足的时期

某些终端市场R & R需求改善的迹象住房存量继续老化，中位年龄超过40岁消费者储蓄、房屋净值和锁定效应增加，抵押贷款利率上升美国零售建筑材料销售总支出来源：美国人口普查局2021年美国住房调查来源：美国人口普查局年初至今年化截至2024年8月美国住房存量年建立有利的长期修复和改造基本面近期在谨慎的消费者情绪推动下有所放缓26年化

预计到2028年大规模木材消费量将增长> 100%更多采用以木材为基础的建筑全球增长和可持续性属性推动对木制品来源的需求上升：联合国、FEA全球交叉层压木材（CLT）消费增长，Churkina等人。（建筑作为全球碳汇，2020年1月）到2050年，全球建筑面积将扩大> 50%以木材为基础的建筑是气候正排放储存平均每吨生产的钢铁水泥木材CO2 271.8 3.8 20222028

木制品可持续减少我们的影响|提供气候友好型产品我们认证100%的木纤维供应给可持续林业倡议®光纤采购或认证采购标准我们平均使用可再生生物质满足了超过三分之二的自有能源需求，我们98%的木材残留物被用于制造其他产品或产生能源我们有一个雄心勃勃的目标，即到2030年减少我们的温室气体排放2828致力于整个供应链的可持续发展

行业领先业绩卓越运营相对竞争表现显著创新创新加速可持续边际改善29

运营卓越通过周期实现可持续的利润率改善2022-2025年以1.75-2.5亿美元为目标的可持续利润率改善扩大了我们与OPX 2.0的联系，在每个角落寻找机会未来价值世界级的执行关键活动产生长期价值成本规避的有意工作，以消除或减少未来效率项目中潜在的成本增加，这些项目标准化流程、减少人工工作、简化系统跨业务opX机会，以推动我们综合供应链内的改进Timberlands Harvest & Haul •造林营销•销售木制品成本可控•回收可靠性•产品组合跨业务opX

提供卓越的相对表现我们的OpX记分卡竞争对手数据来源：公开文件。结果仅包括北美业务。（1）调整后EBITDA的定义和与GAAP金额的对账见附录。（2）Wood Products同行有BlueLinx、Boise Cascade、Canfor、Interfor、Louisiana Pacific和West Fraser。（3）2017-2023年木材毛利包括显示的所有公司的软木木材反补贴和反倾销税的费用。（4）2021年之后，由于分部报告的变化，West Fraser（之前为Norbord）被排除在外，该分部现在合并了OSB和EWP分部。（5）2021年后，由于2022年出售了EWP业务，路易斯安那太平洋被排除在外。我们在2011年到2023年期间实现了最大的分销利润率改善我们在Western Timberlands LUMBER（3）Oriented Strand Board（4）Engineered Woods Products（5）Distribution Woods Products Adjusted EBITDA Margin（1,2）保持EBITDA利润率#第一的位置我们保持EBITDA利润率#第一的位置

创新通过加速关注创新推动显着改善自动化和机器人无人驾驶汽车人工智能和机器学习节能设备32

强大的ESG基础可持续发展战略ESG绩效可持续是核心价值碳记录33

可持续到我们的核心强劲的ESG表现|清晰的业务一致性|雄心勃勃的积极影响我们的可持续发展战略维护ESG基础改善业务一致性展示积极影响十年路线图审查和调整ESG相关的重点领域和战略设定并实现适当的年度目标报告进展提高业务流程的可见性加强意识和自豪感发现机会并降低风险提高可持续发展绩效努力在2030年前解决3大挑战气候变化解决方案为每个人提供可持续家园繁荣的农村社区我们的ESG绩效环境管理社会责任公司治理每年种植超过1亿棵树每年平均采伐2%的森林我们100%的林地在采伐后重新造林100%的林地和木纤维供应通过SFI认证®标准在我们的森林中清除了3800万公吨的CO2e2023年木材产品我们超过三分之二的能源需求用可再生生物质满足98%的木材残留物用于制造其他产品或产生能源< 2可记录的事故率十多年来，90%的员工同意我们始终将安全放在首位，在大多数农村社区有9000多个家庭工资的工作岗位84%的员工同意他们的工作场所在2023年向我们经营所在的社区提供620万美元的慈善捐赠> 90%的受薪员工有个人发展计划> 94%对2024年的薪酬支持有发言权8名自2015年起任命的新董事进入我们的董事会，40%的董事会成员是女性；一名有色人种女性

我们的碳记录我们去除的二氧化碳比我们排放的多近四倍有关我们的碳记录方法的更多信息，请访问carbonRecord.weyerhaeuser.com我们是气候承诺的成员，并致力于到2040年实现净零排放35公吨二氧化碳当量（mtCO2e），2023年全年3800万mtCO2e，2023年23-36亿mtCO2e我们设定了一个雄心勃勃的目标，基于科学的目标，到2030年减少排放我们的森林在2023年储存1020万吨二氧化碳当量范围1 & 2范围3轨道1碳排放轨道2碳清除轨道3碳储存轨道4减排我们正走在实现净零排放的道路上森林将二氧化碳储存在树干、树枝、树叶和根部世界需要更多的碳清除世界需要更少的碳排放42% 25%

有纪律的资本分配36股东回报资本支出长期承诺平衡三个关键优先事项资本Structure

投资于我们的企业向股东返还现金保持适当的资本结构核心分配投资级信用评级纪律资本支出可持续基础股息机会分配价值增强型增长机会负债管理补充股息和股票回购纪律资本分配平衡和可持续的哲学–三个关键优先事项37

（1）调整后FAD的定义和与GAAP金额的对账见附录。（2）一季度按年正常申报缴纳，以上年业绩为基础。向股东返还现金分配框架和现金回报计算按Timberlands和Real Estate支持的调整后FAD可持续基础股息的20-25 %每年计算的定向向股东返还现金& ENR现金流，即使在周期底部补充股息（2）和/或股份回购以实现年度调整后FAD超额可用于增长的现金的75-80 %的定向回报，债务偿还和额外股份回购$将调整后FAD的75-80 %返还股东可供分配的调整后资金（1）分配框架38调整后的FAD季度基本现金股息定向返还股东以实现75-80 %的派现现金可用于在补充股息（2）和/或机会性股份回购之间分配的75-80 %派现

现金回报框架在行动根据2023年业绩向股东返还7.83亿美元现金根据2023年业绩返还每股股息0.90美元通过机会性股票回购返还1.25亿美元不需要资产负债表或投资组合行动来实现回报承诺（1）关于调整后FAD的定义以及与GAAP金额的对账，请参见附录。（2）2024年1月25日，我们的董事会宣布在2024年第一季度支付每股0.14美元的补充股息。（3）2023年股票回购活动总额为1.25亿美元，平均价格为30.79美元/股。每股0.76美元0.14美元总计每股0.90美元556美元102美元783美元986美元百万美元2023调整后FAD（1）季度基本股息补充股息（2）股票回购（3）总现金回报75-80 %目标支出范围1253939~80%的调整后FAD回报给股东基于2023年业绩

40股息收益率日历年（2）2021年3.8% 2022年7.0% 2023年5.3%基于2021-2023年的现金回报分配产生16亿美元基本股息22亿美元补充股息（1）7.75亿美元股票回购调整后FAD2021的年度派息= 79% 2022 = 75% 2023 =~80%（1）与2021年业绩相关的补充股息包括在2021年第四季度支付的每股0.50美元的中期分配和在2022年第一季度支付的每股1.45美元的分配。与2022年业绩相关的补充股息包括2023年第一季度支付的每股0.90美元的分配。与2023年业绩相关的补充股息包括2024年第一季度支付的每股0.14美元的分配。（2）股息收益率计算假设股价为31.16美元，2024年10月31日收盘价。根据2021-2023年通过股息和股份回购向股东返还现金的结果向股东返还近46亿美元，这证明了我们现金回报框架的力量

以Timberlands、Natural Climate Solutions & Performance Improvements（1）推动的5%年度基本股息增长为目标，假设当前季度基本股息为每股0.20美元。41 + 5.9% + 5.6% + 5.3%未来基本股息（1）基本股息增长驱动因素Timberlands瞄准收购和业务发展自然气候解决方案到2025年将EBITDA增长至1亿美元业绩改善创新和资本支出提高利润率和下行周期现金流在整个市场条件下产生增量和可持续的现金流

资本支出进行有机投资以维持和加强我们的运营资本支出（1）百万美元木制品：2024年2.9亿美元维护资本支出为1.5-2亿美元提高成本和可靠性的项目战略木材厂现代化Timberlands：2024年1.15亿美元重新造林和造林道路和基础设施房地产& ENR：用于权利活动和自然气候解决方案公司的最低限度有限支出：2024年1500万美元，主要是IT系统（1），包括2021年400万美元、2022年600万美元和2023年700万美元的资本化利息。（2）2022年支出高于4.4亿美元的初步指引，这主要是由于设备订单加速，未来计划资本项目的交货时间延长。（2）4242预计到2025年的年度资本支出为4.2-4.4亿美元

保持适当的资本结构，在强劲的财务状况下运营，具有显着的灵活性净债务与调整后EBITDA（LTM）（1）投资等级信用概况Baa2穆迪充足的流动性机会负债管理超过80%的业务资产的强大资产覆盖范围在Timberlands自2020年第三季度以来已偿还的债务约为12亿美元，低于周期3.5倍目标的3.5倍目标（1）过去12个月的调整后EBITDA。净债务与调整后EBITDA的定义以及与GAAP金额的对账见附录。15亿美元可用循环信贷额度43 BBB标准普尔自2022年第一季度以来再融资约19亿美元的债务自2018年以来减少了约45亿美元的养老金义务

44当前市场动态长期需求基本面碳平台关键市场驱动因素

木材定向刨花板西部原木南方原木当前市场动态对于我们的产品而言，随着新的工厂产能进入该地区，锯木需求正在改善，WY纤维原木需求总体稳定原木定价在几个地理分领域显示出显着收益新出现的原木出口机会某些终端市场R & R需求改善的迹象单户住宅建筑活动保持弹性综合定价略高于大流行前的历史水平不列颠哥伦比亚省工厂关闭将被美国南部产能增加所取代支持长期住房基本面单户住宅建筑活动保持弹性目前高于大流行前历史水平的定价支持长期住房基本面稳定的国内木制品生产总体稳定日本需求对于WY原木有利较长期中国原木需求；来自欧洲和俄罗斯的供应限制45

全球对木纤维的需求不断增长人造楼的采用率增加对自然气候解决方案的需求增加对美国住房的需求不断增长234个塑造我们行业的根本驱动因素我们有能力利用这些机会1

随着碳市场的发展，我们的碳平台推动了长期投资组合价值土地和森林碳信用额度的增长Renewable能源缓解和保护地下碳捕获和固存木材产品随着时间的推移提高了碳储存的价值Timberlands的潜在价值增加了对气候友好型木制品的需求来自自然气候解决方案的现金流不断增长强大的Timberlands基金会是美国Timberlands最大的私人所有者。我们的林地每年可封存数百万吨二氧化碳地表和地下所有权是一项战略竞争优势互补的木制品业务不断增长的自然气候解决方案行业领先的规模、多样化和质量我们的木制品为整个产品生命周期储存碳致力于在我们的运营和供应链中实现可持续性随着碳市场的发展，现有业务线的需求不断增加，专业知识和技术可从每一英亩土地中实现价值最大化47

惠好投资论文优越股东价值无可匹敌组合行业领先业绩纪律性资本配置48强ESG基础

附录附加材料49

木材产品销售实现：当前VS. 2024年Q3（1）平均实现的变化通常滞后于行业基准定价的变化，因为订单文件的长度。（2）WY报告MSF 3/8中的OSB实现情况”。由于订单文件的长度，平均实现的变化通常滞后于行业基准定价的变化。50 Q4 QTD与Q3平均相比+ 30美元/MBF较Q3平均高+ 30美元/MBF较Q3平均高+ 30美元/MBF Q4 QTD与Q3平均相比-10美元/MSF较Q3平均低-5美元/MSF较LUMER1 OSB2 WEYERHAEUSer的平均销售实现值较LUMER1 OSB2 WEYERHAEUSER的平均销售实现值较LUMER1 OSB2 WEYERHAEUSER的平均销售实现值较低5美元/MSF较低5美元/MSF较低5美元/MSF较低5美元/MSF较低5美元/MSF较低5美元/MSF较低5美元/MSF较低5美元/MSF较低5美元/MSF较低5美元/MSF

木材需求基本面和定价框架木材复合材料2023年北美终端使用木材消费量资料来源：FEA资料来源：截至2024年1月11日Q4 QTD的随机长度某些终端市场的修复和改造需求改善的迹象单户建筑活动保持弹性综合定价略高于历史大流行前水平支撑长期住房基本面大宗木材和CLT将随着时间的推移推动更高的非住宅使用量

不列颠哥伦比亚省因火灾、松甲虫和较低允许切割量加拿大对美出口木材的原木供应下降仍需缴纳关税加拿大在木材市场的份额减少了美国南方木材产量获得份额北美产能（1）%份额按区域分列北美木材产量按区域分列，2023年资料来源：FEA 2023年北美软木木材总产量为57 BBF。LUMBER B.C. Mill Closures are replaced by capacity additions in the U.S. South来源：FEA（1）图表未显示美国其他地区的份额，这些地区约占北美总产能的4%。

OSB需求基本面和定价单户建筑活动保持弹性目前高于疫情前历史水平的定价支持长期住房基本面资料来源：FEA定向刨花板定价7/16”按最终用途划分的北美中部地区OSB消费量，2023资料来源：截至2024年11月1日的Q4 QTD随机长度

需求的最大驱动力是美国住房活动总体稳定日本对WY优质原木的需求中国有有利的较长期进口需求，并面临来自欧洲和俄罗斯供应商的限制，WY能够迅速调整中国的数量以应对不断变化的市场日本住房公司开始以木材为基础的西方锯木定价交付的道格拉斯FIR # 200万立方米来源：中国政府统计。海关编码编号：4403-2000原木，针叶。截至2024年9月的LTM中国软木原木从所有国家进口的WY的敏感性变化实现25美元/MBF约为3000万美元EBITDA每年以百万计丨WY主要以MBF交易西方原木，但以吨当量报告。WY实现的5美元/吨变化约等于4000万美元的年度EBITDA。Western LOGS紧张的市场与国内和出口可选来源：Log Lines，WY报告截至2024年9月的年初至今来源：日本国土交通省（MLIT）LTM截至2024年9月的年初至今

新增锯木厂产能完成并由各州宣布2017-2024年（2）锯木厂需求随着产能的增加而改善；WY的林地处于有利位置，可使WY纤维原木需求大体稳定原木定价在几个地理分区域显示出显着收益南方原木出口带来的额外上行机会（1）代表截至2023年底的2017-2024年完成并宣布的新增锯木厂产能。资料来源：Forisk，WY报告MMBF丨WY的敏感性变化在实现5美元/吨≈ 5500万美元EBITDA每年南方锯木价格交付的南方平均松木锯木美国南方产能增量2017-2024年（1）新建锯木厂产能已完成WY的南方持有量的70+%（1）新建锯木厂产能已建成WY Timberlands新建锯木厂产能宣布南方原木改善锯木需求将推动长期价格改善资料来源：Timber Mart-South YTD截至2024年9月~11.5 BBF 2017 – 2024状态包含TERM3的南方持有量的70 +%资料来源：Forisk、WY报道

NCREIF Timberland Index每英亩指数市场价值，按地区分类资料来源：全国房地产投资信托委员会（NCREIF）Timberland指数。指数构成的变化可能会影响平均市值（例如，NCREIF Northwest在2013年扩大到包括爱达荷州）。截至2024年9月的年初至今与其他资产类别的永续增长资产低相关性TIMBERLANDS在整个市场周期中的持久价值2024年年初至今

积极的TIMBERLANDS投资组合管理增加现金流和投资组合价值（1）收购包括俄勒冈州沿海中部（2020年）、阿拉巴马州西南部（2021年）、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州（2022年、2023年）、密西西比州（2023年）和华盛顿沿海的一处小型房产（2021年）。资产剥离包括蒙大拿州（2020）、俄勒冈州南部（2020）、华盛顿州北喀斯喀特（2021）、南卡罗莱纳州北部（2023）和其他小型非战略物业。（2）定义为Timberlands EBITDA的自由现金流产生较少的资本支出以支持运营。WEYERHAEUSER TIMBERLANDS A & D业绩2020 – 2023木材自由现金流（2）百万美元5年年均净变化+ 4300万美元木材自由现金流收益率5年年均净变化+ 4.0%以千为单位的收获吨数5年年均净变化+ 110万吨净变化-77万英亩已成交（1）以千为单位的撤资约11亿美元来自非战略性收购产生的约11亿美元部署到战略收购中的约11亿美元显着增加了收成和更少英亩的现金流57

提供卓越的相对表现我们的opX记分卡TIMBERLANDS调整后EBITDA（1,2）per acre West South 惠好 Timberlands & TERMR vs Peers 惠好 Timberlands & ENR vs Peers竞争对手数据来源：公开文件。结果仅包括北美业务。（1）调整后EBITDA的定义和与GAAP金额的对账见附录。（2）惠好 Southern Timberlands的2020年EBITDA反映了已宣布的2020年收费收割量减少10%。Timberlands的同行包括NCREIF、PotlatchDeltic和雷欧尼尔。为提高与同行披露的可比性，惠好显示的金额包括Timberlands EBITDA和该公司能源与自然资源业务目前报告的非木材收入。（3）Wood Products同行有BlueLinx、Boise Cascade、Canfor、Interfor、Louisiana Pacific和West Fraser。（4）2017-2023年木材毛利包括显示的所有公司的软木木材反补贴和反倾销税的费用。（5）2021年之后，由于分部报告的变化，West Fraser（之前为Norbord）被排除在外，后者现在合并了OSB和EWP分部。（6）2021年后，由于2022年出售了EWP业务，路易斯安那太平洋被排除在外。LUMBER（4）Oriented Strand Board（5）Engineered Woods Products（6）Distribution Woods Products Adjusted EBITDA Margin（1,3）惠好 vs同业惠好 vs同业

公认的ESG领导者在主要评级和排名中保持高表现MSCI ESG评级标普全球 ESG在北美公司和同行中处于同类最佳致力于提升我们的业绩，并实现对我们纳入主要ESG指数的强有力做法的充分认可，包括被评为世界上最具道德的公司之一的道琼斯可持续发展指数北美ETHISPHERE的WY®值得注意的认可CDP气候59

债务状况良好（1）不包括2.5亿美元的浮动利率债务。（2）截至2024年3月31日未提取循环信贷额度。这一信贷额度为15亿美元，将于2028年3月到期。51亿美元未偿长期债务95%固定利率加权平均期限7年加权平均利率5.3%（1）以优惠利率为2023年到期的约10亿美元再融资2025年前无债务到期增强了财务灵活性并降低了利息支出，这是自2020年以来的债务削减和负债管理行动的结果（2）债务到期情况以百万美元计

我们的公司愿景61

（1）调整后EBITDA是管理层用来评估公司业绩的非GAAP衡量标准。调整后的EBITDA，正如我们所定义的，是根据折旧、损耗、摊销、已售房地产的基础、未分配的养老金服务成本和特殊项目调整的营业收入。调整后EBITDA不包括合资企业的业绩。调整后的EBITDA不应与我们的GAAP结果分开考虑，也不是为了代表我们的GAAP结果的替代方案。（2）2017年、2018年、2019年、2020年和2022年的净收益包括税后非经营性特殊项目的净费用分别为5200万美元、1.22亿美元、3.54亿美元、2.85亿美元和3.59亿美元，这些费用在非经营性养老金和其他离职后福利成本、利息收入和其他、利息支出、净额和所得税中列报。百万美元20172015201820162019201720202018202120222023调整后EBITDA（1）2080美元2032美元1276美元2201美元4094美元3654美元1694美元损耗，折旧和摊销（521）（486）（510）（472）（477）（480）（500）已售不动产的基础（81）（124）（116）（141）（71）（84）（93）未分配的养老金服务成本（4）——————计入营业收入的特殊项目（343）（28）112297（10）85营业收入（GAAP）$ 1,131 $ 1,394 $ 651 $ 1,710 $ 3,643 $ 3,080 $ 1,186营业外养老金和其他离职后福利成本（62）（272）（516）（290）（19）（254）（45）利息收入和其他406030552576对收益的净贡献$ 1,109 $ 1,182 $ 165 $ 1,425 $ 3,629 $ 2,851 $ 1,217利息支出，净额（393）（375）（369）（351）（313）（270）（280）债务清偿损失——（9）（92）——（276）——所得税（134）（59）137（185）（709）（425）（98）净收益（亏损）（GAAP）（2）$ 582 $ 748 $（76）$ 797 $ 2,607 $ 1,880 $ 839调整后EBITDA调节总额公司

百万美元20172018201920202021202220232024 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q35,099美元5,053美元5,053美元5,053美元5,053美元5,053美元5,797美元5,679美元5,069美元5,071美元5,072美元5,074美元减：现金及现金等价物和短期投资4557014978245989013483342592121531391,4586437874951，0161,7772，3261,8791，2051,7231，9201,5817971，7601,8411，16487 1997877净债务$ 6,151 $ 5,903 $ 5,498 $ 5,168 $ 5,330 $ 5,023 $ 5,573 $ 6,010 $ 6,142 $ 6,081 $ 6,437 $ 6,238 $ 5,968 $ 5,656 $ 5,187 $ 4,980 $ 4,459 $ 3,473 $ 2,924 $ 3,220 $ 3,848 $ 3,330 $ 3,133 $ 3,472 $ 4,256 $ 4,037 $ 3，消耗1319美元，折旧及摊销（541）（537）（531）（521）（508）（498）（488）（486）（489）（494）（507）（510）（510）（503）（483）（472）（467）（470）（473）（477）（481）（480）（481）（484）（491）（500）（499）（499）（502）已售不动产基差（106）（103）（108）（81）（79）（91）（113）（124）（160）（171）（149）（116）（130）（131）（147）（141）（106）（96）（67）（71）（75）（90）（——————营业收入中的特殊项目（73）（264）（457）（343）（339）（149）58（28）（40）（20）3313341（92）122110102214979765（10）（10）（10）（21）（21）8585121111营业收入（LTM）（GAAP）（1）976美元885美元829美元1131美元1242美元1561美元1693美元1394美元1164美元874美元739美元651美元717美元774美元1,082美元1,710美元2,426美元3,612美元3,751美元3,643美元4,031美元3,649美元3,457美元3,080美元1,972美元1,244美元1,140美元1——————————————非经营性养老金及其他离职后福利费用12（6）（35）（62）（64）（69）（70）（272）（718）（715）（713）（516）（55）（55）（49）（290）（289）（280）（276）（19）（26）（36）（43）（254）（248）（249）（249）（45）（47）（45）（43）利息收入及其他4342383942444660585346302117135554532102538557076807565净收益贡献（LTM）（1）$ 1,048 $ 931 $ 834 $ 1,109 $ 1,221 $ 1,537 $ 1,669 $ 1,182 $ 504 $ 212 $ 72 $ 165 $ 683 $ 736 $ 1,046 $ 1,425 $ 2,142 $ 3,337 $ 3,479 $ 3,629 $ 4,008 $ 3,615 $ 3,424 $ 2,851 $ 1,762 $ 1,050 $ 961 $ 1,217 $ 1,179 $ 1,127 $ 844利息支出，资本化利息净额（435）（421）（405）（393）（387）（379）（374）（375）（377）（388）（386）（378）（356）（357）（365）（385）（437）（412）（380）（313）（306）（293）（281）（270）（264）（269）（274）（280）（281）（278）（275）债务清偿损失————————（12）————（11）（23）（58）————（276）（276）（276）（276）——————所得税（102）（105）（56）（134）（140）（171）（183）（59）75（96）（104）（35）持续经营业务（LTM）净收益（亏损）（1）511美元405美元373美元582美元694美元987美元1112美元748美元190美元1美元（155美元）（76美元）363美元307美元491美元797美元1328美元2284美元2483美元2607美元2697美元2457美元2285美元1880美元1260美元702美元631美元839美元802美元745美元534美元终止经营业务收益，所得税净额592554489 ——————————————————————————————净收益（亏损）（LTM）（GAAP）（1）$ 1,103 $ 959 $ 862 $ 582 $ 694 $ 987 $ 1,112 $ 748 $ 190 $ 1（$ 155）（$ 76）$ 363 $ 307 $ 491 $ 797 $ 1,328 $ 2,284 $ 2,483 $ 2,607 $ 2,697 $ 2,497 $ 2,457 $ 2,285 $ 1,880 $ 1,260 $ 702 $ 631 $ 839 $ 802 $ 745 $ 534优先股股息（11）——————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————普通股股东净收益（亏损）（LTM）（GAAP）（1）1092美元959美元862美元582美元694美元987美元1112美元748美元190美元1（155美元）（76美元）363美元307美元491美元797美元1328美元2284美元2483美元2607美元2697美元2457美元2285美元1880美元1260美元702美元631美元839美元802美元745美元534美元（1）LTM =过去十二个月。（2）调整后EBITDA的净债务是管理层用来评估公司业绩的非GAAP衡量标准。调整后EBITDA的净债务，正如我们所定义的，是长期债务和信用额度借款，扣除现金和现金等价物以及短期投资后除以最近十二个月的调整后EBITDA。（3）调整后EBITDA是管理层用来评估公司业绩的非GAAP衡量标准。调整后的EBITDA，正如我们所定义的，是根据折旧、损耗、摊销、已售房地产的基础调整的营业收入，未分配的养老服务费用和特殊项目。调整后EBITDA不包括合资企业的业绩。调整后的EBITDA不应与我们的GAAP结果分开考虑，也不是为了代表我们的GAAP结果的替代方案。与调整后EBITDA对账的净债务合计公司

（1）调整后EBITDA是管理层用来评估公司业绩的非GAAP衡量标准。调整后的EBITDA，正如我们所定义的，是根据折旧、损耗、摊销、已售房地产的基础、未分配的养老金服务成本和特殊项目调整的营业收入。调整后EBITDA不包括合资企业的业绩。调整后的EBITDA不应与我们的GAAP结果分开考虑，也不是为了代表我们的GAAP结果的替代方案。（2）业绩不包括房地产、能源与自然资源，这些业务被报告为传统的惠好的Timberlands部门的一部分。西部包括Plum Creek Washington和Oregon业务。南部包括Plum Creek Southern Resources。北部包括Plum Creek Northern Resources减去Washington和Oregon。Longview Timber的结果包含在2013年的其他和2014年及以后的Western Timberlands中。其他还包括国际业务的结果和某些行政收费。（3）业绩为Plum Creek Timberlands 2011年10月1日至2016年2月18日期间的EBITDA。百万美元2011201220132014201520162017201820192020202120222023 Western Timberlands and Energy & Natural Resources（ENR）$ 283 $ 263 $ 380 $ 579 $ 470 $ 449 $ 449 $ 520 $ 544 $ 332 $ 354 $ 404 $ 404 $ 494 $ 493 $ 359减：归属于Western ENR的EBITDA（1）457811612121414172015 Western Timberlands 279258373571459443508532318340387473344 Southern Timberlands及ENR 290339372457472469428398410319363399397减：归属于南方ENR的EBITDA（1）64414447424345475845629291 Southern Timberlands 226298328410430426383351352274307306 Northern Timberlands 29283247412623191549146 Other Timberlands（15）（8）4627622 —（5）（8）（4）（10）（10）调整后EBITDA，包括Legacy Plum Creek业务（1,2）$ 519 $ 576 $ 779 $ 1,030 $ 937 $ 901 $ 936 $ 902 $ 680 $ 610 $ 693 $ 784 $ 646减：归属于Plum Creek的EBITDA（3）17520323529126036 ———————— 惠好 Timberlands调整后EBITDA（1）344美元373美元544美元739美元678美元865美元936美元902美元680美元610美元693美元784美元646美元损耗，折旧与摊销（138）（143）（168）（207）（208）（366）（356）（319）（301）（257）（261）（256）（267）特殊项目——————（48）——（32）10232 — 109营业收入（GAAP）206美元230美元376美元532美元470美元499美元532美元583美元347美元455美元464美元528美元488美元利息收入及其他434 ————————————归属于非控股权益的亏损—— 1 ————————————对收益的净贡献210美元234美元380美元532美元470美元499美元532美元583美元347美元455美元464美元528美元488美元调整后EBITDA调节Timberlands

百万美元201120122013201420152016（1）2017201820192020202120222023木材（$ 7）$ 130 $ 317 $ 319 $ 212 $ 289 $ 459 $ 459 $ 459 $ 183 $ 799 $ 1,630 $ 1,103 $ 83 OSB（4）1432474641183359329594661,292879250 EWP 6174579114145173177207188285585455分配（37）（29）（33）2102538323386176184103其他（1）（15）（2）—（5）（1）（12）（10）（6）（12）（26）（14）14调整后EBITDA（2）（$ 43）$ 246 $ 574 $ 446 $ 372 $ 641 $ 1,017 $ 9损耗、折旧和摊销（151）（133）（123）（119）（106）（129）（145）（149）（191）（195）（196）（201）（210）特殊项目（52）6（10）—（8）—（303）— 68850 — 14营业收入（GAAP）（$ 246）$ 119 $ 441 $ 327 $ 258 $ 512 $ 569 $ 838 $ 353 $ 1,340 $ 3,211 $ 2,536 $ 709利息收入和其他31 ————————————对收益的净贡献（$ 243）$ 120 $ 441 $ 327 $ 258 $ 512 $ 569 $ 838 $ 353 $ 1,340 $ 3,211 $ 2,536 $ 709（1）列报的金额反映了在我们与梅溪木材 Plum Creek Timber的合并中获得的运营Inc.开始于2016年2月19日的合并日期。（2）调整后EBITDA是管理层用来评估公司业绩的非GAAP衡量标准。调整后的EBITDA，正如我们所定义的，是根据折旧、损耗、摊销、已售房地产的基础、未分配的养老金服务成本和特殊项目调整的营业收入。调整后EBITDA不包括合资企业的业绩。调整后的EBITDA不应与我们的GAAP结果分开考虑，也不是为了代表我们的GAAP结果的替代方案。调整后EBITDA调节木制品

（1）调整后EBITDA是管理层用来评估公司业绩的非GAAP衡量标准。调整后的EBITDA，正如我们所定义的，是根据折旧、损耗、摊销、已售房地产的基础、未分配的养老金服务成本和特殊项目调整的营业收入。调整后EBITDA不包括合资企业的业绩。调整后的EBITDA不应与我们的GAAP结果分开考虑，也不是为了代表我们的GAAP结果的替代方案。百万美元2017201820192020202120222023房地产$ 178 $ 196 $ 193 $ 176 $ 207 $ 206能源与自然资源6368816589123114调整后EBITDA（1）$ 241 $ 264 $ 274 $ 241 $ 296 $ 329 $ 320消耗，折旧和摊销（15）（14）（14）（14）（15）（17）（16）已售房地产的基础（81）（124）（116）（141）（71）（84）（93）营业收入中的特殊项目————（10）——营业收入（GAAP）145美元126美元144美元86美元210美元218美元211美元利息收入和其他11 ————对收益的净贡献146美元127美元144美元86美元210美元218美元211美元调整后EBITDA对账房地产、能源和自然资源

（1）调整后EBITDA是管理层用来评估公司业绩的非GAAP衡量标准。调整后的EBITDA，正如我们所定义的，是根据折旧、损耗、摊销、已售房地产基础和特殊项目调整的营业收入。调整后的EBITDA不应与我们的GAAP结果分开考虑，也不是为了代表我们的GAAP结果的替代方案。我们没有提供与自然气候解决方案相关的预测调整后EBITDA与最具可比性的GAAP衡量标准的对账，因为调整后EBITDA不包括上述定义中描述的某些项目的影响，管理层无法在不做出不合理努力的情况下估计这些项目将对调整后EBITDA产生的影响。我们认为，在不与营业收入对账的情况下提供这些前瞻性非GAAP财务指标的可能意义在于，投资者和分析师将获得我们认为对我们的自然气候解决方案业务有用和有意义的某些信息，但他们不会在GAAP基础上获得这些信息。因此，投资者和分析师可能无法准确地将预期影响与我们的历史业绩或其他公司的业绩或预期结果进行比较，这些公司可能对此类事项有不同的对待。管理层认为，鉴于前瞻性陈述的内在不确定性，投资者和分析师将能够理解并适当考虑到我们所提供信息的局限性。请投资者注意，我们无法预测我们从调整后EBITDA中排除的所有非公认会计原则项目的发生、时间或金额。因此，这些项目的实际影响一旦确定，可能对中期调整后EBITDA的计算具有重要意义。调整后EBITDA对账自然气候解决方案百万美元2020202120222023总自然气候解决方案调整后EBITDA（1）22美元38美元43美元47美元损耗、折旧和摊销（1）（1）（1）（1）已售房地产的基础（9）（10）（10）（11）营业收入（GAAP）12美元27美元32美元35美元

可用于分配（FAD）调节的调整后资金百万美元2017201820192020202120222023经营活动产生的现金净额1,201美元1,112美元966美元1,529美元3,159美元2,832美元1,433美元资本支出（不包括已终止经营）（419）（427）（384）（281）（441）（468）（447）可用于分配的资金（1）782美元685美元582美元1,248美元2,718美元2,364美元986现金用于产品补救付款（来自产品补救保险追偿）19296（68）（8）—（37）—归属于纤维素纤维剥离的现金税款支付75 ——————对我们的美国合格养老金计划的现金贡献（与贡献相关的现金退税）— 300 ——（95）——调整后的可用于分配的资金（2）1049美元1081美元514美元1240美元2623美元2327美元986美元（1）可用于分配的资金（FAD）是管理层用来评估公司流动性的非公认会计准则衡量标准。正如我们所定义的那样，FAD是根据资本支出调整后的运营净现金。FAD衡量该期间产生的现金（扣除资本支出），可用于股息、回购普通股、减债、收购以及其他可自由支配和非可自由支配的资本分配活动。FAD不应孤立于我们的GAAP结果来考虑，也不是为了代表我们的GAAP结果的替代方案。（2）调整后的可供分配资金（Adjusted FAD）是管理层用来评估公司流动性的非GAAP衡量标准。调整后的FAD，正如我们所定义的，是根据资本支出和重大非经常性项目调整后的运营净现金。调整后的FAD衡量的是该期间产生的现金（扣除资本支出和重大非经常性项目），可用于股息、回购普通股、减债、收购以及其他可自由支配和非可自由支配的资本分配活动。调整后的FAD不应孤立于我们的GAAP结果来考虑，也不是为了代表替代我们的GAAP结果。