这份初步报告中的信息定价补充不完整，可能被改变。这个初步定价补充不
出售要约，也不寻求购买要约这些证券在任何不允许要约或出售的司法管辖区。
以日期为5月的完成为准15, 2025
可能 , 2025 注册声明编号333-270004及333-270004-01；规则424（b）（2）
2023年4月13日产品补充第4-I号之定价补充，基础补充第5-II号我3月5日约会，2025,
招股章程及招股章程补充文件，每份日期均为2023年4月13日,及日期为2024年6月3日的招股章程增编
摩根大通金融公司有限责任公司
结构性投资
与MerQube US Tech + Vol相关的审查说明
2030年5月31日到期的优势指数
由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。
● 这些票据是为那些寻求早期投资的投资者设计的到期前退出溢价if，on any审查日期，the
MerQube US Tech + Vol收盘水平优势指数，我们称之为指数，处于或高于Call
价值。
● 自动调用的最早日期可能be initiated is May 28, 2026.
● 投资者应该愿意放弃利息和股息支付，愿意接受损失重大损失的风险
部分或全部到期时的本金金额。
● 指数受制于6.0%每年每日扣减、以及景顺QQQ信托的业绩SM,
Series 1（“QQQ基金”）受制于名义融资成本。这些扣除将抵消任何赞赏
指数成分中，将提高任何这些部件的折旧和一般会拖累
关于指数的表现。指数将落后于相同指数的表现没有这样的
扣除。见“精选的风险考虑——与票据有关的一般风险 —的水平
指数将纳入一个6.0%年度每日扣除”和“精选风险考虑—相关风险
一般的笔记 — 指数的水平将包括扣除名义融资成本”in t他的
定价补充。
● 这些票据是摩根大通的无抵押和非次级债务Chase Financial Company LLC，我们指的是
作为JPMorgan Financial，the已全额支付的款项并无条件由摩根大通 & Co.担保。任何
票据的支付受制于摩根金融的信用风险，作为票据发行人，和信用
摩根大通公司作为票据担保人的风险。
● 最低面额1000美元及其整数倍
● 这些票据预计将于5月或前后定价2025年2月27日预计将于5月或前后结算30, 2025.
● CUSIP：48136EKU8
投资在笔记中涉及许多风险。见“风险Factors》S页开头-2的随附
招股说明书补充，附件A到随附的招股说明书增编，“风险Factors " page PS开头-11
在随附的产品补充说明中，“风险Factors " beginning on page US-4随附的底层
补充和 “选定的风险考虑因素”开始在页面上PS-6的这一定价补充。
既不是证券和交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会已批准或不批准
的注释或传递的准确性或本定价补充文件的充分性或伴随产品补充，
底层补充、招募说明书补充、招募说明书及招募说明书增编。任何相反的陈述是一个
刑事犯罪。
价格对公（1）
收费及佣金（二）
发行人所得款项
每注
$1,000
$
$
合计
$
$
$
（1）见“补充使用所得款项”在本定价补充文件中向社会公布价格构成部分的信息
笔记。
（2）JPMorgan Securities LLC，即我们所说的JPMS，作为JPMorgan Financial的代理，将支付所有的销售
它从我们那里收到给其他关联或非关联经销商的佣金。在任何情况下，这些销售佣金都不会exceed $50.00每
$1,000 本金票据。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”.
如果今天定价的票据，估计价值的笔记约为$89每1000美元5.30本金金额
不是e.票据的估计价值，当票据的条款是设置，将在定价补充文件中提供
和将不低于$88每1000美元本金票据0.00。见“The票据的估计价值”在这
附加信息的定价补充。
这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险
不是银行的义务，也不是由银行担保的。
PS-1|结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
键条款
发行人：摩根大通金融公司LLC,a直接,
完全自有财务子公司摩根大通简介&公司。
保证人： 摩根大通公司。
指数:The MerQube USTech + Vol优势指数（彭博
股票代码：MQUSTVA）。指数的水平反映了扣除
日累计的年化6.0%，业绩的
QQQ基金受制于应计的名义融资成本
每天。
看涨权利金金额：有关赎回溢价金额
对每一次审查日期计算如下：
$ 1,000 × Call溢价率× N/252，
其中N等于253+审核数量之前的日期
那个审查日期。例如，对于第一次审查日期，n =253
（相等至253 + 0），为第二审查日期，n =254（等于
253+ 1）和最终审查日期，n = 1,257（等于253 +
1,004).
通话溢价率： 至少17.50%（将于
定价补充）
看涨价值：初值的100.00%
障碍金额：60.初值的00%
定价日期： 5月或前后27, 2025
原创发行日（结算日）：5月或前后30,
2025
审核日期：每个预定交易日来自和包括
可能 28，2026年至包括5月 28, 2030*（终审日期）
赎回结算日*:如果笔记是自动呼吁
任何评论日，第三个营业日立即以下
那个审查日期，提供了如果审查日期是最终
审查日，赎回结算日为到期日日期
成熟度日期*:可能31, 2030
*如果发生市场中断事件，可能会延期，并且作为
在“票据的补充条款——推迟a
确定日期— 仅与指数挂钩的票据”在
伴随的基础补充和“Notes的一般条款—
支付日期延期”在随附产品中
补充，由“票据的补充条款”在本
定价补充
自动调用：
如果指数的收盘水平在任何审查日期大于
或相等到电话值，票据将于自动调用为
现金支付，每张1,000美元本金票据，等额到
（a）1000美元加（b）适用于该通知的通知保费金额
审查日，于适用的赎回结算日支付。无
将对票据进行进一步付款。
到期付款：
如果notes have not been自动被叫和终值
大于或等于壁垒金额，你将收到
您的票据到期时的本金金额。
如果notes have not been自动被叫和终值
小于壁垒金额， 您的到期付款每
将计算本金1000美元的票据如下：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×指数返回）
如果notes have not been自动调用和最终值
是小于壁垒金额，你会损失超过40.00%
你到期时的本金金额，可能会损失你所有的本金
到期金额。
指数回报：
（终值–初始值）
初值
初始价值:第e定价日指数收盘水平
终值：指数的收市水平在终审
日期
PS-2|结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
The MerQube US Tech + Vol优势指数
The MerQube US科技+ Vol优势指数（the“Index”）是由MerQube（The“IndexSponsor“and”Index计算
Agent”），与JPMS协调，由Index维护保荐人及由Index Calcu计算并发布lation
特工。The指数成立于六月22, 2021.我们的一个附属公司目前拥有该指数10%的股权赞助商，与
有权任命我们的另一关联公司JPMS的员工担任指数赞助商的董事会成员。
自F2024年2月9日（“修正生效日”），指数标的资产是链接的（“标的资产”）
一直一个没有资金的在QQQ基金中的仓位，计算方法为QQQ基金的总回报超过名义金融Ng
成本。之前修正生效日，标的资产为E-Mini纳斯达克-100期货无资金滚动持仓（the
“期货合约”）。
QQQ基金的投资目标是寻求追踪纳斯达克100指数的投资结果，在费用和支出之前
指数®.有关QQQ基金的更多信息和纳斯达克-100指数®，详见“关于景顺QQQ信托的背景SM,系列
1”和“背景纳斯达克-100指数®，”分别在伴随的基础软ment。
指数试图为基础资产提供基于规则的动态敞口，同时以隐含波动率水平为目标，与
对标的资产的最大敞口为500%，对标的资产的最小敞口为0%。该指数受
a 6.0%每年每日扣减，标的资产的业绩按日扣减名义融资成本。
在每周的指数再平衡日，对标的的暴露资产设定等于（a）35%的隐含波动率目标（the
“目标波动率”）除以（b）该一周隐含波动率的QQQ基金，最高敞口可达500%。为
例如，如果隐含波动率的比例为QQQ基金的17.5%，该暴露于基础资产将等于200%（或35%/
17.5%）和如果隐含波动率的QQQ基金相等至40%，对标的资产的敞口将等于87.5%（或35%/
40%).The指数对标的资产的敞口将大于100%当iQQQ基金的mplied波动率如下
35%，而指数对标的资产的敞口将低于100%当QQQ基金的隐含波动率是一博夫
35%.总体而言，指数的目标波动特征预计将导致第e波动性的指数随着时间的推移比如果更稳定
无目标波动率采用了特征。没有保证可以提供波动性指数的将在任何情况下保持稳定时间。The
指数使用隐含波动率的QQQ基金作为已实现波动率的代理标的资产的。
指数跟踪QQQ基金的业绩，如果有分配，名义上再投资，较少每日扣除a
名义融资成本。概念融资成本旨在近似维持头寸的成本QQQ基金
以等于SOFR的利率使用借入资金加年息差0.50%。SOFR，有担保的隔夜融资
利率，意在广泛衡量由财政部抵押的隔夜现金借贷成本证券。指数是一个
“超额收益”指数而非“总收益”指数因为，作为计算指数水平的一部分，performance of the
QQQ基金由名义融资成本。概念已扣除融资成本从QQQ的表现来
自修订生效之日起基金。
6.0%每年每日扣除和名义融资成本将抵消任何标的资产升值，将加
任何贬值基础资产，一般会对经济表现的拖累指数。指数将追踪
业绩没有此类扣除的相同指数。
举行估计票据价值和市况不变，赎回溢价率、障碍金额和其他
票据上可用的经济条款比假设条件下可用的条款对投资者更有利注意事项
发行人美国与相同指数挂钩没有每日扣款。然而，可以有不保证任何改进
每日衍生票据的条款扣除将抵消了每日的负面影响业绩扣减
指数。票据的回报可低于发行的假设票据的回报美国链接到一个相同的指数，没有a
每日扣除。
每日扣减与波动的指数（受指数目标波动影响feature）是p中的两个瑞玛莉变量
这会影响票据的经济条款。此外，每日扣除和波动指数的是我们的两个输入
关联公司的内部定价模型用于对票据经济条款所依据的衍生工具或衍生工具进行估值目的
确定票据的估计价值本定价补充的封面。The每日扣款将有效
减少导数的价值或作为票据经济条款基础的衍生工具。见“票据的估计价值"
和“选定的RISk注意事项— 相关风险估计价值和次级票据的市场价格”在本次定价中
补充。
该指数受到相关风险的影响随着使用显着的杠杆作用。 每日扣除的名义融资成本 将
被放大任何提供的杠杆指数。 此外，该指数可能显着未投资于任何给定的一天，
而且，在这种情况下，将只实现任何收益的一部分当日标的资产增值所致。指数
deDUCH按日扣除按6.0%的比率每年，甚至当指数未完全投入。
PS-3|结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
不能保证用于构建指数的投资策略将实现其预期结果或
指数 将成功或将跑赢任何可能参考标的资产的替代指数或策略。
有关更多信息指数，看“The MerQube VolAdvantage Index系列”在伴随底层
补充。
补充票据条款
尽管有任何相反的情况载于伴随的基础补充，审查日期（除最终
审查日）不受“补充条款”中所述的延期笔记之——推迟a
确定日期— 仅与指数挂钩的票据”在伴随的基础补充。如果a审查日期（除
终审Date）is a disrupted day（定义见随附的产品补充），that review日期不会推迟
和该审核不会触发自动调用日期。然而，最终审查日期可能会推迟为
在“补充条款”下描述的笔记—决定的延期日期— 票据单独挂钩到一个指数”在
随附的基础补充。
尽管有任何相反的情况载于附带产品补充，仅为确定
适用的赎回结算日，如果自动赎回被触发，耶稣受难日被视为不是工作日。
任何本定价补充文件中包含的指数价值以及由此衍生的任何价值可被更正，在的事件
明显错误或不一致，由修订本定价补充及票据的相应条款。尽管如此
任何事相反在契约中治理注意到，该修订将在未经同意的情况下生效持有人
笔记或任何另一方。
PS-4|结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
笔记的工作原理
自动呼叫付款
票据未自动到期的到期支付叫了
赎回溢价金额
每次审核的赎回溢价金额日期确定如下：1000美元× Call保费率× N/252，其中N
是平等的至253 +审核数量审查之前的日期日期。例如，对于第一次审查日期，N=253（等于
253+0），为第二次审议日期，n =254（等于253+ 1）和为终审日期，n = 1,257（等于253+1,004). The
呼叫溢价率将至少为17.50%。假设一个假设认购溢价率17.50%，认购溢价金额以
尊重第一次审查日期为175.6 944美元，赎回溢价金额相对于最终审查日期为872.91 67美元。
笔记将是自动叫了关于适用通知结算约会和你
将获得（a）1000美元加（b）适用的赎回保费金额到那审查
日期。
无进一步付款将作出上笔记。
审查日期
自动调用
收盘水平的
指数是更大比或
等于的Call value。
收盘水平的
指数是较少比的
呼叫价值。
呼叫
价值
对比收盘指数水平到认购值在每一个审查日期直到任何较早的自动打电话。
笔记不会是自动 叫了。继续到下一篇评论日期，如果有的话。
无自动调用
审查日期
你会收到校长金额
你的笔记。
笔记还没有
被自动
叫了。继续的
到期付款。
最终审核日期 到期付款
决赛价值是大于等于的
障碍金额。
您将收到：
$1,000+($1,000×指数返回）
下这些情况，你将
失去一个重大你的部分或全部
校长金额在成熟。
决赛价值是较少比的障碍金额.
PS-5|结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
假设支付示例
第e下面的例子说明了与假设指数挂钩的票据的付款情况，假设该指数的一系列表现
假设指数审查日期。
此外，下列假设付款假设如下：
● 初始值为100.00;
● 一通电话值100.00（等于100.00%的假设初值）；
● a障碍金额60.00（等于60.00%的假设初始值）；和
● 一通电话溢价率17.50%。
已选择假设初值100.00仅用于说明目的并且可能不代表可能的实际初始
价值。实际初值将指数对定价的收盘水平日期，并将在定价补充.
有关历史数据的指数的实际收盘水平，请看见历史信息载于“假设
回测数据和历史信息”在这定价补充。
下文列出的每项假设付款仅用于说明目的并可能不是适用于购买者的实际付款
的笔记。The出现在以下示例中的数字有为便于分析而四舍五入。
例1—笔记自动呼吁第一个审查日期。
日期
收盘水平
第一次审查日期
110.00
笔记是自动调用
付款总额
$1,175.6 944（17.56 944%回报率）
因为指数在第一次审查时的收盘水平日期大于或等于赎回价值，票据将自动
要求一个现金支付，每张1,000美元本金票据，金额为$1,175.6944（或1,000美元加适用的赎回溢价金额
到第一次审查日），于适用的赎回结算日支付。不会再支付任何款项做了在笔记上。
例2—笔记自动呼吁最终审查日期。
日期
收盘水平
第一次审查日期
80.00
Notes not automatically called
第二次审查日期
75.00
Notes not automatically called
第三至1,004第
审查日期
小于赎回价值
Notes not automatically called
终审日期
200.00
笔记是自动调用
付款总额
$1,87 2.9 167（87.29 167%回报率）
因为收盘水平关于最终审查的索引日期大于或等于赎回价值，票据将自动
要求一个现金支付，每张1,000美元本金票据，金额为$1,87 2.9 167（或1000美元加适用的赎回溢价金额
到决赛审查日），于适用的赎回结算日支付，即成熟度日期。
例3—Notes has not been automatically调用且最终值大于或等于屏障数量。
日期
收盘水平
第一次审查日期
80.00
Notes not automatically called
第二次审查日期
85.00
Notes not automatically called
第三至1,004第
审查日期
小于赎回价值
Notes not automatically called
终审日期
75.00
Notes not automatically called；final value大于或
平等到障碍金额
付款总额
1,000.00美元（回报率为0.00个百分点）
因为notes have not been automaticallycalled and the Final值大于或等于障碍金额，支付
到期时，每张本金为1,000美元的票据将为1,000.00美元。
PS-6|结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
例4—Notes has not been automaticallycalled and the final value is less than the barrier amount.最终值小于阻隔值。
日期
收盘水平
第一次审查日期
80.00
Notes not automatically called
第二次审查日期
70.00
Notes not automatically called
第三至1,004第
审查日期
小于赎回价值
Notes not automatically called
终审日期
40.00
Notes not automatically called；final value小于障碍
金额
付款总额
$400.00（-60.00 %回报率）
因为notes have not been automatically叫了，决赛价值小于壁垒金额指数收益-60.00 %,
到期付款将为每1,000美元本金票据400.00美元，计算如下：
$1,000 + [$1,000 × (-60.00%)]= $400.00
上的假设回报和假设付款上面显示的注释适用 只有如果你在他们整个任期内都持有这些笔记
或直到自动叫了。 这些假设并未反映与任何出售
二次市场。如果将这些费用和开支包括在内，假设的回报和上面显示的假设付款将
可能更低。
已选定风险考虑
对票据的投资涉及重大风险。这些风险是更详细地解释在 “风险因素”部分
随附招股说明书补充、产品补充和基础补充 并在所附附件A
招股说明书增编。
与票据有关的一般风险
● 您对票据的投资可能会导致损失—
票据不保证任何归还本金。如果这些笔记不是自动的called and the final value is less than
障碍金额，你会亏损1%您的票据本金金额的每1%认为最终值小于初始
价值.相应地，在这些情况下，你将损失更多的t韩40到期时您本金金额的.00%并且可以
输了到期时您所有的本金金额。
● 指数的水平将包括一6.0%每年每日扣除—
指数按日按年息6.0%扣除。结果，t他水平的指数将trail the value of an identifically
构成不受任何这样的扣除。
第是扣除将对指数表现，潜在抵消第th个交易日的正收益e指数的
投资策略，加剧其投资策略的负收益并导致该指数的水平稳步下降如果
回报其投资策略是相对平。指数不会升值，除非回归其投资策略是
足以抵消th的负面影响是扣减，然后仅在其投资策略收益是
大于这一扣减。由于这一扣减，该银行的水平指数可能下降即使其投资的回报
战略否则是积极的。
每日扣除是我们的关联公司内部定价模型用来对衍生工具或衍生工具U进行估值的输入之一内德利语
经济条款为确定票据的估计价值而作出的说明这一定价的封面
补充。每日扣款将有效降低衍生工具或基础衍生工具的价值经济条款
笔记。见“估计票据的价值”和“—与估计有关的风险价值和次级市场价格
本定价补充文件中的“票据”。
● 指数的水平将包括扣除a名义融资成本—
自修正案生效日，标的的表现资产已受到名义融资成本
按日扣除。 概念融资成本意在近似维持头寸的成本QQQ基金使用
借入资金的利率等于每日SOFR率加固定价差。 维护的实际成本中的一个位置
The QQQ Fund at any时间可能低于名义融资成本。 作为这一推演的结果，指数的水平将tr艾尔
不受任何约束的相同构成的合成投资组合的价值这样的扣除。
PS-7|结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
● JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO的信用风险。—
投资者正在取决于我们和摩根大通的能力。支付所有款项due上笔记。任何实际或潜力
改变在我们或摩根大通的资信或信用利差，由市场决定采取那个credit
风险，很可能对票据价值产生不利影响。如果我们和摩根大通& Co.将拖欠我们的付款
义务，你可以没有收到任何根据票据欠你的金额，你可能会损失全部投资。
● 作为一个金融子公司，摩根大通金融没有独立运营，资产有限
—
作为摩根大通的财务子公司，我们除了发行和管理
我们的证券和公司间债务的收集。除了最初的摩根大通出资&
Co.，substantially我们所有的资产都与对摩根大通公司在所提供贷款项下的付款义务由我们到
摩根大通 & Co.或根据其他公司间协议。因此，我们依赖摩根大通的付款
Chase & Co.履行我们在笔记。我们不是一把钥匙运营子公司of 摩根大通 & Co. and in a
破产或摩根大通公司的决议。我们预计不会有有足够的资源来履行我们在
尊重到期时的笔记。如果摩根大通公司不向我们付款并且我们无法
付款笔记，你可以has to seek payment under the related guarantee by摩根大通公司，并认为
担保将排名pari passu与所有其他无担保和摩根大通的非次级债务Chase & Co.更多
信息，详见随附的招股说明书增编。
● 票据的升值潜力限于在票据上支付的任何赎回溢价金额，
不管任何指数的升值，这可能是重大的。你不会参与任何赞赏的指数。
● 障碍金额所提供的利益可于最终审议日终止—
如果决赛值小于障碍金额和notes have not been automatically called，the benefit provided by the
障碍金额将终止，您将完全暴露于任何指数贬值.
● 自动调用功能可能会强制A潜在的提前退出—
如果你的票据被自动赎回，票据的期限可能缩短至约一年。有没有
保证你能再投资以类似的可比回报投资于票据的收益
水平风险。 甚至在以下情况下票据到期前被赎回，您无权获得任何所描述的费用和佣金
上本定价补充的封面。
● 票据不付息。
● 您将不会收到QQQ基金的股息或由QQQ基金或有任何
与QQQ基金有关的权利或者那些证券。
● 指数收盘位跌破壁垒金额的风险较大如果水平
的指数起伏不定。
● JPMS及其附属公司可能已发布研究、表达意见或提供
不一致的建议投资或者持有票据，并可能在
未来—
任何研究、意见或建议可能会影响票据的市场价值。投资者应自行承担
独立调查投资的优点注、指数和指数的成分。
● 缺乏流动性—
票据将不会在任何证券交易所。相应地，您所处的价格可能能够交易你的票据是
可能取决于JPMS愿意购买的价格（如果有的话）笔记。 你可能不是能够卖掉你的笔记。 The笔记
不被设计为短期交易工具。因此，您应该能够并愿意将您的票据持有至到期。
● 票据的最终条款和估值将在定价补充文件中提供—
你应该考虑你在票据上的潜在投资基于票据估计价值的最低限额和
呼叫保费率。
PS-8|结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
与利益冲突有关的风险
● 潜在冲突—
We and our affiliates play a variety of of与笔记相关的角色。在履行这些职责时，我们和摩根大通 &
Co.的经济利益可能对您作为投资者的利益造成不利影响笔记。这是可能的对冲或交易
我们或我们的关联公司与笔记可以为我们或我们的关联公司带来可观的回报，同时
价值的票据下降。请参考“风险因素— 与利益冲突有关的风险"伴随产品
补充。
我们的一个附属公司目前拥有指数发起人10%的股权，有权任命JPMS的一名员工，另
我们的关联公司，作为会员指数董事会赞助商。指数保荐机构可以落实政策，使
判决或颁布变更指数方法这可能会对该指数的表现产生负面影响。指数
保荐机构也可以变更、中止或者中止指数的计算或传播。任何中的这些行动可能会产生不利影响
影响笔记的价值。指数保荐机构无义务考虑你的兴趣计算、维护或修改
指数，而我们、JPMS、我们的其他关联公司和我们各自的员工没有义务将您的利益视为
投资者在与我们的关联公司作为股权所有者的角色有关的说明对指数的兴趣保荐人或角色
作为指数董事会成员的JPMS雇员斯波索r.
此外，JPMS与该指数在制定指导方针和政策方面的赞助者组成和
指数的计算。虽然判断、政策和有关指数的决定被制造由JPMS、JPMorgan
大通公司作为JPMS的母公司，最终控制了JPMS。JPMS的政策和判断
负责任可能会产生影响，积极或负，在水平上指数和你笔记的价值。JPMS处于no
义务考虑您作为票据投资者的利益，以发挥其在制定指导方针和政策方面的作用
指数或作出可能影响水平的指数。
与预估值相关的风险和二次票据市场价格
● 票据的估计价值将较低比最初的发行价格（对公众的价格）
笔记—
票据的估计价值仅为估计数由参考几个因素。The原创发行价格
票据将超过估计数票据的价值，因为与出售、结构和套期保值相关的成本笔记是
包括在原发行价格的笔记。这些成本包括出售佣金，the预计利润，如果有的话，我们的
关联公司期望因承担固有风险而实现对冲我们在票据和套期保值的估计成本
我们在票据下的义务。见“The票据的估计价值” 在这一定价补充。
● 票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能会有所不同
从其他’估计数—
见“The估算值票据的” 在这一定价补充。
● NO的估计价值ES 是通过参考内部供资率得出的—
在确定估计价值时使用的内部供资率笔记可以不同于市场隐含资金
发行的类似期限的普通固定收益工具的利率摩根大通公司或其关联公司。任何差异可能
立足关于，除其他外，我们和我们的关联公司的观点的票据的融资价值以及更高的发行量，
运营和持续责任管理费用与传统固定收益的那些成本相比的票据
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率基于基于某些市场输入和假设，这可能
证明是不正确，旨在近似票据的现行市场置换融资利率。使用一个
内部资金利率和该利率的任何潜在变化可能对条款产生不利影响笔记和任何
二次票据的市场价格。见“估计票据的价值”在本定价补充文件中。
● JPMS发行的票据的价值（可能反映在客户账户上
报表）可能高于票据当时的估计价值为a时间有限
期—
我们普遍预计，一些包含在票据的原始发行价格将部分还给你在
与您的票据的任何回购有关JPMS的金额将在最初的预定期间内降至零。
见“二级市场P票据的稻米” 在与此初始相关的额外信息的本定价补充期间。
因此，估计价值您在此初始期间的笔记可能被低于由
JPMS（以及可能显示在您的客户账户报表）。
PS-9|结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
● 票据的二级市场价格很可能会低于最初的发行价格。
注意事项—
任何票据的二级市场价格可能低于原始发行价格的说明，因为，除其他外
事情，次要市场价格考虑到我们的内部二级结构性债务发行的市场融资利率，
还有，因为次级市场价格可能不包括卖出佣金、预计的对冲利润（如果有的话）和估计的对冲
包含在票据的原始发行价格。因此，JPMS愿意购买的价格，如果有的话的
你的笔记在二级市场交易，如果有的话，很可能以低于原发行价格。任何之前由您出售
成熟度日期可以导致你遭受重大损失。
● 中国的二级市场价格票据将受到许多经济和市场因素的冲击—
期内票据的二级市场价格他们的任期将是受影响一系列经济和市场因素，其中
可能除了抛售之外，要么相互抵消，要么相互放大佣金，预计套期保值利润，如有，估计套期保值
成本和水平 的指数。此外，独立定价供应商和/或第三方经纪交易商可能公布价格为
笔记，这可能也反映在客户账户报表上。这个价格可能与th不同（更高或更低）e
Not的价格es，如果有的话，JPMS可能愿意购买你在中学的笔记市场。见“风险因素—
与估计有关的风险价值和次级市场价格笔记—次级票据的市场价格将
受影响许多生态nomic和market factors " in the伴随产品补充.
与指数相关的风险
● 指数赞助者可以在A中调整指数影响其水平的方式，指数赞助商已
没有义务考虑你的利息—
指数保荐机构负责为维持该指数。The指数保荐机构可以增加、删除或替代
指数或使其他可能影响指数的水平。The指数保荐机构没有义务
考虑一下你对计算或修改指数的兴趣。
● 该指数可能不会成功或优于可能采用的任何替代策略
关于标的资产—
没有保证可以被赋予投资策略该指数所基于的将是成功的，或者该指数将
跑赢任何替代策略那可能是受雇于基础资产。
● 该指数可能不会接近其目标波动性—
没有保证可以被认为指数将保持一个年化已实现波动率接近其目标波动率的
35%.The指数的目标波动率是隐含波动率的一个水平，因此实际实现的波动率工业前可能是
大于或小于目标波动率。在每一周指数再平衡日，指数对标的资产的敞口已设置
平等至（a）35%引伸波幅目标分裂 由（b）一周引伸波幅QQQ基金，但须遵守最多
曝光500%。指数使用隐含波动率of the QQQ Fund as a proxy for the 已实现波动性的底层
资产。然而，无法保证该方法论使用的指数来确定隐含波动率的QQQ基金
将对QQQ基金的已实现波动率具有代表性。波动性标的资产的任何日可能改变
迅速出乎意料的是并实现了波动性可能差异显着来自隐含波动率。总的来说，随着时间的推移，已实现的
波动性的QQQ基金已趋向于低于其引伸波幅；然而，在任何实现波动性的时间可能超过
其隐含波动率，尤其是在市场波动期间。据此，指数的实际年化已实现波动率
可能大于或小于目标波动率，可能不利影响指数水平和笔记的价值。
● 指数是受与使用相关的风险显着杠杆—
在每周的指数再平衡日，该指数将采用增加指数对标的资产敞口的杠杆如果
隐含的波动性的QQQ基金在下35%，受制于500%的最大暴露量。正常情况下市场状况
过去，QQQ基金往往表现出隐含波动率以下35%.因此，该指数已普遍雇用
过去的杠杆，但在高杠杆时期除外波动性。当使用杠杆时，任何在价格
底层资产将导致更大的变化在指数的水平比如果不使用杠杆的话。在特别是，使用
杠杆将放大任何基础资产的负面表现，这反过来又会带来负面影响性能
指数。因为指数的杠杆调整只每周一次基础，在vo显著增加的情况下纬度是
伴随着显着下降的价格标的资产，指数的水平可能下降显着前
在指数再平衡日之后，当该指数对标的资产的敞口将减少。此外，概念
每日扣除的融资成本将被放大提供的任何杠杆指数。
PS-10 |结构性投资
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● 该指数可能大量未投资—
在每周的指数再平衡日，当隐含波动率伊蒂
QQQ基金的持股比例都在35%以上。如果指数对标的资产的敞口较小t汉100%，指数不会完全
投资，以及任何未投资部分将得不到回报。该指数可能明显没有投资于任何给定的日子，和will
只实现因标的资产升值而产生的任何收益的一部分任何资产这样的一天。每年6.0%的扣除额为
每日扣除，即使指数未完全投资。
● 对票据的投资将面临与非美国证券相关的风险—
部分股权持有的证券QQQ基金是由非美国公司发行。与证券相关的证券投资
这种价值非美国股权证券涉及与住宅相关的风险这些非美国股票发行人的国家
证券。非美国公司发行的证券价格可能受影响政治、经济、金融和社交
因素家这些发行人的国家，或全球区域，包括政府、经济和财政政策的变化
和货币交换法。
● 与QQQ基金相关的风险—
The QQQ基金发生管理风险，是QQQ基金投资策略所面临的风险
advisor，其实施受到一些限制，可能没有产生预期的结果。这些
限制可能会产生不利影响影响QQQ基金份额的市场价格，从而影响票据价值。
● QQQ基金的业绩表现和市场价值，特别是在市场的各个时期
波动性，可能与PERFOR无关MANCE of the QQQ Fund’s underlying index as well as
每股净资产价值—
The QQQ基金不完全复制其标的指数，并可能持有与其标的所包含的证券不同的证券
索引。此外，该公司的业绩QQQ基金将反映额外的交易成本和费用，但这些成本和费用不包括在
其基础指数的计算。所有这些因素都可能导致两国之间缺乏相关性QQQ基金的业绩表现
及其基础索引。此外，公司行动与股权QQQ基金标的证券（如
合并和分拆）可能影响QQQ基金的业绩与其标的指数之间的差异。最后，
因为QQQ基金份额交易在证券交易所并受制于市场供应和投资者的需求，
市值QQQ基金的一份份额可能与每股资产净值存在差异QQQ基金的成员。
在市场波动期间，证券标的QQQ基金可能会无法在二次市场，市场
参与者可无法到准确计算每股资产净值QQQ基金的权益变动月报表及基金的流动状况QQQ的
基金可能受到不利影响受影响。这种市场波动可能也打乱了能力的市场参与者创建和
赎回QQQ基金份额。此外，市场波动可能对市场所处的价格产生不利影响，有时甚至是实质性影响
参与者愿意买卖QQQ基金份额。因此，在这种情况下，市值
QQQ基金的份额可能各不相同大幅偏离QQQ每股净资产值基金。对于上述所有情况
原因，QQQ基金的业绩表现可能与其标的指数表现以及净资产不相关
每股价值QQQ的基金，这可能在很大程度上并不利地影响票据的价值次级市场
和/或减少任何票据付款。
● 假设背测数据与指数相关不代表实际历史数据和
受到固有限制，历史和假设的回测
业绩指数不是其未来表现的指标—
假设的回测业绩指数的在“假设的背-经测试的数据和历史信息”
在本次定价补充中纯属理论，不代表实际历史表现指数的并且还没有
已通过验证独立的第三派对。假设回测的绩效衡量标准有其固有的局限性。
假设回测性能由追溯适用已回测模型的手段
以事后诸葛亮的方式设计。替代建模技术可能会产生显着不同的结果和可能证明
更合适。过去的表现，尤其是假设回测性能，并不表示未来结果。
这类信息有先天的局限性，你应该在依赖这些限制之前要仔细考虑这些限制
信息。
此外，QQQ基金换期货合约作为标的资产上修正案生效日期。无
保证可以提供的是，QQQ资金是适当的替代期货合约。本次置换可能
不利影响性能指数和票据价值，作为QQQ资金，受制于名义融资成本，
可能表现比期货合约更差，甚至可能明显更差。The指数缺乏任何经营历史与QQQ
基金作为标的资产前修订生效日期并可能以意想不到的方式表演。投资者在
PS-11 |结构性投资
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笔记应牢记这一差异当评估在此显示的历史和假设回测性能
定价补充。
● 其他关键风险：
o 这指数成立于2021年6月22日，可能以意外方式执行。
请参阅“风险因素”有关上述内容的更多详细信息，请参阅随附的基础补充部分-上市和
其他风险。
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假设回测数据和历史信息
下图给出了基于假设每周回测的指数的假设回测表现
指数收盘水平从1月3, 2020至2021年6月18日，以及历史表现基于
该指数的每周历史收盘水平2021年6月25日至5月9, 2025. 指数成立于2021年6月22日，作为
由中的垂直线表示下图。垂直线左侧的所有数据都反映了假设的回测
业绩的指数。所有数据到该垂直线的右侧反映了该指数的实际历史表现.的收盘水平
指数在五月2025年14日为10,353.82.我们获得了收盘以上和以下水平来自彭博专业®服务
(“彭博”），未经独立核查。
指数假设回测表现的数据载于以下图是纯粹的理论和不
代表实际的历史表现指数。见“精选风险注意事项—与指数相关的风险—
与指数相关的假设回测数据不代表实际历史数据，受到固有限制,
和指数的历史和假设回测表现不是其未来表现的迹象”以上.
假设回测和指数的历史收盘水平不应作为指示未来的表现，以及
不能保证指数收盘水平上定价日期或任何覆核日期。 不能有任何保证
指数的表现将导致任何您的本金金额。
假设的回测指数收盘水平具有固有的局限性，且未经验证独立第三
派对。这些假设回测收盘水平由回溯应用回测模型的手段
以事后诸葛亮的方式设计。假设的回测结果既不是指标，也不是未来收益的保证。无
代表权是指对票据的投资将或可能实现与所示收益相似的收益。另类建模
技术或假设将产生不同的假设回测指数收盘水平这可能被证明是更多
适当，这可能与假设的回测收盘有很大不同指数的水平如上所述。
税务处理
你应该复习小心y题为“重大美国联邦所得税Consequences”在随附产品中
补充第4-I号。以下讨论与该节结合阅读时，构成我国特别税全观点
律师，Davis Polk & Wardwell LLP，关于拥有和处置票据的重大美国联邦所得税后果。
基于关于当前的市场状况，在我们特别的意见税建议将票据视为“未平仓交易”是合理的
那个ARe不是用于美国联邦所得税目的的债务工具，因为更全面在“重大美国联邦所得税
后果—税对美国持有者的后果— 已处理的笔记作为不属于债务工具的公开交易”的
伴随产品补充。假设这种待遇得到尊重，收益或者你的笔记上的损失应该是被视为长期-
定期资本得失，如果你拿着你的笔记一年多，不管你有没有是此次发行的票据的初始购买者
价格。然而，美国国税局或法院可能会不尊重这种待遇，在这种情况下，时机和任何字符收入或损失
票据可能是实质性的并不利地受影响。此外，在2007年财政部美国国税局发布了一份通知要求就
美国联邦所得税“预付远期合约”及类似工具的处理。TheNotice focuses in particulAR上
PS-13 |结构性投资
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是否要求这些工具的投资者在其投资期限内累计收益。它还要求就一项
相关数量主题，包括收入的性质或与这些文书有关的损失；因素的相关性，例如
与这些工具挂钩的基础财产的性质；收入（包括任何法定收入）的程度（如有）
应计项目）由非美国投资者应该须缴纳预扣税；以及这些票据是否或应受制于
到“建设性所有权”制度，这非常一般而言可以操作recharacterize certain长期资本收益一般
收入和征收名义利息费用。虽然通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，
任何国库在考虑这些问题后颁布的法规或其他指导可能会产生重大不利影响影响
税投资的后果笔记，可能具有追溯效力。你应该咨询一下你的税顾问关于
美国联邦收入税投资票据的后果，包括可能的替代治疗方法和提出的问题
由这份通知。
科871（m）of the Code and Treasury据此颁布的条例（“第871（m）条”）一般征收30%的预扣税ing
税（除非所得税条约适用）就某些已支付或视为已支付予非美国持有人的股息等值
与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的金融工具。第871（m）条对此规定了某些例外情况
扣缴制度，包括与某些基础广泛的指数挂钩、符合《证券日报》规定要求的工具适用
财政部法规。此外，美国国税局最近的一份通知将1月份之前发行的第871（m）节工具排除在外
2027年1月1日与基础证券相关的delta of one that could支付为美国联邦提供美国来源的红利
所得税目的（每个都是“基础证券”）。基于由US，we expect that Section 871（m）将
不适用关于非美国持有者的票据。我们的认定对国税局没有约束力，国税局可能不同意
这个决心。第871（m）条是复杂的，其适用可能取决于你的具体情况，包括你是否
就基础证券进行其他交易。如有必要，提供有关潜在应用
第871（m）条的规定将在定价补充文件中提供笔记。你应该咨询一下你的税关于潜力的顾问
款的适用注871（m）。
The票据的估计价值
上载列的票据的估计价值本定价补充的覆盖范围等于下列各项的数值之和
假设成分：（1）同期限的某固定收益类债务成分作为附注，使用内部资金进行估值
rate described below，and（2）the derivatives or derivatives based on the票据的经济条款。的估计价值
票据并不代表JPMS愿意购买的最低价格你在任何二级市场的票据（如有存在）于
任何时候。The 用于确定估算值的内部资金利率的票据可能与市场隐含的
资金类似期限的普通固定收益工具的利率发行人摩根大通公司或其关联公司。任何差异
可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司的观点的票据的融资价值以及更高的发行量，
运营和持续责任管理费用笔记在与传统固定收益的那些成本的比较
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率基于上某些市场投入和假设，其中可能证明
不正确，旨在近似票据的现行市场置换融资利率。使用一个内部
资金率和任何该比率的潜在变化可能对票据条款及任何二次市场
票据的价格。用于额外信息，见“精选风险对价ns—与预估值相关的风险和
次级市场价格笔记—票据的估计价值得出参照内部资金 率”在这
定价补充。
衍生工具或衍生工具标的的价值第e经济条款notes源自我们的内部定价模型
附属机构。这些型号是取决于投入，如可比衍生工具的交易市场价格和on
各种其他输入，其中一些是市场可观察的，可以包括波动性、股息率、利率和其他
因素，以及对未来市场事件和/或环境的假设。因此，估计价值的笔记是
根据市场条件和当时存在的其他相关因素和假设确定票据条款的时间
时间。
票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他人的估计不同。差异ent定价
模型和假设可以提供估值高于或低于票据估计价值的票据。在
此外，市场状况和其他相关因素在未来可能改变，任何假设都可能证明是不正确的。上
未来的日期，票据的价值可能会发生重大变化基于（其中包括）市场条件的变化，我们或
摩根大通公司的信誉、利率变动和其他相关因素，这些因素可能会影响价格，如果a纽约，在
JPMS会愿意要买你的笔记在二次市场交易。
票据的估计价值将低于票据的原始发行价格，因为与出售相关的成本，
票据的结构化和套期保值被包括在内在票据的原始发行价格中。这些成本包括销售佣金
支付给JPMS和其他关联或非关联经销商，我们的关联公司预期实现的假设利润（如果有）
PS-14 |结构性投资
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套期保值所固有的风险我们在票据下的义务以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。因为
对冲我们的义务会带来风险，并且可能受影响市场力量超出我们的控制，这种对冲可能导致利润
多于或少于预期，或可能导致亏损。一部分利润（如果有的话）在对冲我们在
笔记可以被允许与其他关联或非关联交易商，而我们或我们的一个或多个关联机构将保留任何剩余套期保值
利润。见“精选风险注意事项—相关风险到估计值和次级票据市场价格—The
票据的估计价值将低于原创票据的发行价格（公开定价）》在本公关糖霜补充。
次级市场价格笔记
有关将影响任何次要因素的信息票据的市场价格，see“风险因素—相关风险
估计价值和次级票据市场价格—次级票据的市场价格将受到很多
经济和市场因素”在伴随的产品补充。另外，我们一般预计一些费用中
包括在原发行价格的笔记将与任何有关的部分偿还给您通过以下方式回购您的票据
JPMS在一金额将在最初的预定期间内下降为零。这些成本可能包括销售佣金，
预计对冲利润，如果有的话，在某些情况下，估计对冲成本和我们的内部次级市场资金利率
用于结构性债务发行。这个最初的预定时间段打算是六个中较短的一个个月又过了一半
声明的期限笔记。任意长度这样的初始时期反映了票据的结构，我们的关联公司是否期望获得
利润在与我们的对冲的联系活动、对票据进行套期保值的估计成本以及何时这些费用是发生，作为
决定于我们的关联公司。见“选定的风险考虑因素—与预估值相关的风险和次级市场价格
票据的—The value of theNotes as published byJPMS（以及其中可能反映在客户账户报表上）可能
在限定时间内高于票据当时的估计价值Period”在这个定价su灌浆。
补充所得款项用途
发行这些票据是为了满足投资者对反映风险收益状况的产品的需求，以及提供的市场敞口
笔记。见 “如何笔记工作” 和“假设支出实例”在这份用于说明风险收益的定价补充
笔记的简介和“TheMerQube美国科技+ VolAdvantage指数”在这份定价补充文件中对市场的描述
曝光由提供笔记。
原始问题票据的价格等于票据的估计价值加上支付给JPMS和其他
关联或非关联经销商，加（减）我们的关联公司预期为承担固有风险而实现的预计利润（亏损）
在对冲我们在票据下的义务时，加上对冲我们在票据下的债务的估计成本。
附加条款特定于票据
你可能撤销您的购买报价任何地方的笔记我们接受该要约的时间之前的时间由通知适用的
代理。我们保留改变的权利的条款，或拒绝任何要约购买，发行前的票据。如果发生任何
票据条款变更，我们会通知您和您将被要求接受与您的购买相关的此类更改。
你可能也选择拒绝这样的改变，在这种情况下我们可能拒绝你的购买提议。
你应该看看这个定价连同随附的补充招股说明书，经补充伴随的
与我们的A系列中期票据有关的招股章程补充文件，这些票据是其中的一部分，伴随招股说明书
增编和所载的更详细信息在随附的产品补充和随附的底层
补充。本定价补充文件连同下列文件载有票据条款，并取代所有
其他先前或同期口头陈述以及任何其他书面材料包括初步或指示性定价条款，
通信、贸易思想、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或其他教育材料
我们的。你应该仔细考虑，其中其他事项，所述事项在随附的“风险因素”部分
招股说明书补充说明、随附的产品补充说明及随附的基础补充说明及附件A到
随附的招股章程增编，因为附注涉及不相关的风险与常规债务证券。我们敦促您到
咨询您的投资、法律、税务、会计和你投资票据前的其他顾问。
PS-15 |结构性投资
与MerQube美国Tech + Vol优势指数挂钩的审查说明
你可能访问这些文档美国证券交易委员会网站在www.sec.gov如下（或如该地址已更改，由
审查我们的相关日期向SEC提交的申请网站）：
● 临导管补充第4号-我约会过2023年4月13日：
● 底层2025年3月5日第5-III号补充文件：
● 招股章程补充及招股章程，每份日期均为2023年4月13日：
● 2024年6月3日招股说明书增编：
我们的中央指数Key，或CIK，在SEC网站是1665650，而摩根大通 & Co。的CIK为19617。如本定价所用
补充，“我们”“我们”“我们的”指摩根金融.